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CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Interim / Quarterly Report 2026
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Interim / Quarterly Report
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Cablevisión Holding S.A.
Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios
al 31 de marzo de 2026 y por el período de tres meses finalizado en la misma fecha
presentados en forma comparativa
Contenido
Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios
- Estado Consolidado de Resultado Integral.
- Estado Consolidado de Situación Financiera.
- Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio.
- Estado Consolidado de Flujo de Efectivo.
Notas a los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios
1. Información general y bases de presentación de los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios.
2. Efectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones.
3. Llaves de negocio.
4. PP&E
5. Activos intangibles.
6. Activos por derechos de uso.
7. Propiedades de inversión.
8. Préstamos.
9. Deudas por impuesto a las ganancias y Activo / Pasivo por impuesto a las ganancias diferido.
10. Provisiones y previsiones.
11. Información adicional de activos y pasivos financieros.
12. Compromisos de compra.
13. Capital social.
14. Ventas.
15. Costos operativos.
16. Resultados financieros netos.
17. Saldos y operaciones con partes relacionadas.
18. Impacto regulatorio de la adquisición de TMA.
19. Novedades del período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2026.
20. Hechos posteriores.
21. Aprobación de los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios.
Reseña Informativa
CABLEVISION HOLDING S.A.
Número correlativo ante IGJ: 1.908.463
GLOSARIO DE TÉRMINOS
| La Sociedad / Cablevisión Holding
Telecom Argentina/Telecom
El Grupo
Pem/Cable Imagen/ Inter Radios/Personal Smarthome/NYS2/
RISSAU /Manda /TMA | Indistintamente, Cablevisión Holding S.A.
Indistintamente, Telecom Argentina S.A.
Cablevisión Holding S.A. y sus subsidiarias directas e indirectas
Nombres correspondientes a las sociedades anónimas o sociedades de responsabilidad limitada que son controladas en forma directa o indirecta conforme a la definición de la LGS, a saber: Pem S.A.U., Cable Imagen S.R.L., Inter Radios S.A.U., Personal Smarthome S.A., NYS2 S.A.U., Red Intercable Satellal S.A.U., Manda S.A. y Telefónica Móviles Argentina S.A. |
| --- | --- |
| Telecom USA / Núcleo / Personal Envíos / Televisión Dirigida /
Adesol / Opalker / Ubiquo / MFH / Naperville / Saturn / CrediPay | Nombres correspondientes a las sociedades del exterior Telecom Argentina USA, Inc., Núcleo S.A.E., Personal Envíos S.A., Televisión Dirigida S.A., Adesol S.A., Opalker S.A., Ubiquo Chile Spa, Micro Fintech Holding LLC, Naperville Investments LLC, Saturn Holding LLC y CrediPay S.A. respectivamente, controladas por Telecom Argentina, directa o indirectamente, conforme a la definición de la LGS. |
| OPH
Openspand
Micro Sistemas
TSMA
ADR
Activos Fijos e intangibles
ARCA
ANC
BYMA/NYSE
BCRA
BNA
CAPEX
CNDC
CNV
CPCECABA
D,A & D
ECP
ENACOM
FACPCE
FFSU
fintech
IASB
IFD
IPC Nacional
INDEC
LGS
NIC
NIIF
PPA
PP&E
RECPAM
Roaming
Servicios TIC | Nombre correspondiente al negocio conjunto adquirido por Telecom, a saber Open Pass Holding LLC.
Nombre correspondiente al negocio conjunto de Telecom, a saber, Openspand S.A.
Nombre correspondiente a la sociedad anónima que fue subsidiaria hasta el 21 de enero de 2026, fecha a partir de la cual se reconoce contablemente como negocio conjunto.
Nombre correspondiente a la subsidiaria fusionada a partir del 1° de enero de 2026 con Telecom Argentina, a saber, Teledifusora San Miguel Arcángel S.A.
American Depositary Receipt por sus siglas en inglés.
PP&E, Activos Intangibles, Activos por Derecho de Uso, Propiedades de inversión y Llaves de Negocio Agencia de Recaudación y Control Aduanero.
Autoridad Nacional de la Competencia.
Bolsas y Mercados Argentinos y bolsa de comercio de Nueva York, respectivamente.
Banco Central de la República Argentina.
Banco Nación Argentina.
Inversiones en bienes de capital.
Comisión Nacional de Defensa de la Competencia.
Comisión Nacional de Valores.
Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de activos fijos e intangibles.
Estado de cambios en el Patrimonio.
Ente Nacional de Comunicaciones.
Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
Fondo Fiduciario del Servicio Universal.
Fintech o tecnología financiera son actividades que impliquen el empleo de la innovación y los desarrollos tecnológicos para el diseño, oferta y prestación de productos y servicios financieros.
International Accounting Standards Board, el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
Instrumentos financieros derivados.
Índice de precios al consumidor con cobertura nacional
Instituto Nacional de estadísticas y censos
Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 y sus modificatorias. A partir de la entrada en vigencia del nuevo Código Civil y Comercial se denomina "Ley General de Sociedades"
Normas Internacionales de Contabilidad
Normas de Contabilidad NIIF ("Normas Internacionales de Información Financiera"), emitidas por el IASB.
Purchase Price Allocation, por su sigla en inglés.
Propiedades, planta y equipo.
Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda.
Son los cargos por uso de disponibilidad de red a clientes de otros operadores nacionales y del exterior.
Servicios de tecnología de la información y la comunicación. Servicios para transportar y distribuir señales o datos, como voz, texto, video e imágenes, proporcionados o solicitados por terceros, a través de redes de telecomunicaciones.
Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Resolución Técnica 26 modificada por Resolución Técnica 29 y Resolución Técnica 43, entre otras.
Estados Unidos de Norteamérica.
Unidad de Valor Adquisitivo, un índice desarrollado y publicado por el BCRA. |
Pablo San Martín
Por Comisión Fiscalizadora
Ignacio Rolando Driollet
Presidente
CABLEVISIÓN HOLDING S.A.
Número correlativo ante IGJ: 1.908.463
Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios al 31 de marzo de 2026 y por el período de tres meses iniciado el 1º de enero de 2026 y finalizado el 31 de marzo de 2026
Cifras en millones de Pesos – Nota 1.b) a los estados financieros consolidados condensados intermedios.
Domicilio legal de la Sociedad: Tacuarí 1842, Piso 4º, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina
Actividad principal de la Sociedad: Inversora y financiera
Fecha de constitución: 1º de diciembre de 2016
Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:
- Del estatuto: 27 de abril de 2017
- De la última modificación: 26 de julio de 2021
Fecha de inicio de actividades: 1º de mayo de 2017
Número correlativo ante la Inspección General de Justicia (“IGJ”): 1.908.463
Fecha en que se cumple el plazo de duración del contrato social: 27 de abril de 2026
Información sobre la sociedad controlante:
Denominación: GC Dominio S.A.
Domicilio legal: Piedras 1743, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina
COMPOSICION DEL CAPITAL SOCIAL (Nota 13)
| Tipo | Número de votos que otorga cada una | Total Capital Suscripto, integrado e inscripto |
|---|---|---|
| Acciones ordinarias Clase A de valor nominal $1 | 5 | 47.753.621 |
| Acciones ordinarias Clase B de valor nominal $1 | 1 | 121.106.082 |
| Acciones ordinarias Clase C de valor nominal $1 | 1 | 11.782.877 |
| Total al 31 de marzo de 2026 | 180.642.580 |
Véase nuestro informe de fecha
11 de mayo de 2026
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
Pablo San Martín
Por Comisión Fiscalizadora
Ignacio Rolando Driollet
Presidente
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17
CABLEVISION HOLDING S.A.
Número correlativo ante IGJ: 1.908.463
CABLEVISION HOLDING S.A.
ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADO INTEGRAL
POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2026 Y 2025
(En millones de Pesos)
| Notas | 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
|---|---|---|---|
| Ventas | 14 | 2.357.686 | 1.806.103 |
| Costos laborales e indemnizaciones por despidos | (509.686) | (380.593) | |
| Costos por interconexión y transmisión | (68.474) | (45.511) | |
| Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales | (283.159) | (228.796) | |
| Impuestos, tasas y derechos del ente regulador | (208.981) | (151.063) | |
| Comisiones y publicidad | (107.647) | (94.533) | |
| Costo de equipos vendidos | 15 | (72.328) | (76.006) |
| Costos de programación y de contenido | (134.847) | (100.646) | |
| Deudores incobrables | 10 | (47.247) | (34.014) |
| Otros ingresos y costos operativos, netos | (111.100) | (100.082) | |
| Utilidad de la explotación antes de D, A & D | 814.217 | 594.859 | |
| D A & D de Activos Fijos e intangibles | (523.690) | (450.885) | |
| Utilidad de la explotación | 290.527 | 143.974 | |
| Resultados por participación en asociadas y negocios conjuntos | 2 | 37.019 | 122 |
| Costos financieros de préstamos | 16 | 578.726 | 113.556 |
| Otros resultados financieros, netos | 16 | 43.251 | 16.223 |
| Utilidad ordinaria antes de impuesto a las ganancias | 949.523 | 273.875 | |
| Impuesto a las ganancias | 9 | (320.668) | (158.815) |
| Resultado del período | 628.855 | 115.060 | |
| Otros resultados integrales - con imputación futura a resultados | |||
| Efectos de conversión monetaria (sin efecto en impuesto a las ganancias) | (67.409) | (13.578) | |
| Resultados de inversiones valuadas a valor razonable | 520 | 5.363 | |
| Efectos impositivos | (182) | (1.876) | |
| Otros resultados integrales, netos de impuestos | (67.071) | (10.091) | |
| Resultado integral total del período | 561.784 | 104.969 | |
| Resultado de operaciones atribuible a: | |||
| Propietarios de la controladora | 234.688 | 37.622 | |
| Participaciones no controladoras | 394.167 | 77.438 | |
| Resultado integral total atribuible a: | |||
| Propietarios de la controladora | 213.355 | 35.215 | |
| Participaciones no controladoras | 348.429 | 69.754 | |
| Resultado básico y diluido por acción atribuible a los propietarios de la controladora (en pesos) | 1.e) | 1.299,18 | 208,27 |
Información adicional sobre los costos por función se expone en Nota 15.
Las notas forman parte de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios.
Véase nuestro informe de fecha
11 de mayo de 2026
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
Pablo San Martín
Por Comisión Fiscalizadora
Ignacio Rolando Driollet
Presidente
C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17
Dr. Eduardo Loiacono
Contador Público (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 326 F° 94
CABLEVISION HOLDING S.A.
ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACION FINANCIERA
AL 31 DE MARZO DE 2026 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2025
(En millones de Pesos)
| ACTIVO | Nota | 31.03.2026 | 31.12.2025 |
|---|---|---|---|
| ACTIVO CORRIENTE | |||
| Efectivo y equivalentes de efectivo | 2 | 692.725 | 529.465 |
| Inversiones | 2 | 394.285 | 441.673 |
| Créditos por ventas | 797.814 | 874.650 | |
| Otros créditos | 223.911 | 176.841 | |
| Inventarios | 67.930 | 87.039 | |
| Activos disponibles para la venta | 17.277 | 3.295 | |
| Total del activo corriente | 2.193.942 | 2.112.963 | |
| ACTIVO NO CORRIENTE | |||
| Créditos por ventas | 909 | 1.029 | |
| Otros créditos | 34.866 | 40.185 | |
| Activo por impuesto a las ganancias diferido | 9 | 12.035 | 54.322 |
| Inversiones | 2 | 121.035 | 16.089 |
| Llaves de negocio | 3 | 4.860.176 | 4.863.609 |
| Propiedades, planta y equipo ("PP&E") | 4 | 7.343.930 | 7.424.910 |
| Activos intangibles | 5 | 2.859.818 | 2.923.776 |
| Activos por derechos de uso | 6 | 801.837 | 795.961 |
| Propiedades de inversión | 7 | 69.106 | 69.897 |
| Total del activo no corriente | 16.103.712 | 16.189.778 | |
| Total del activo | 18.297.654 | 18.302.741 | |
| PASIVO | |||
| PASIVO CORRIENTE | |||
| Cuentas por pagar | 998.676 | 1.213.566 | |
| Préstamos | 8 | 1.302.447 | 1.769.181 |
| Remuneraciones y cargas sociales | 466.009 | 476.472 | |
| Deudas por impuesto a las ganancias | 9 | 375.128 | 73.043 |
| Otras cargas fiscales | 260.789 | 279.917 | |
| Dividendos a pagar | 84 | 95 | |
| Pasivos por arrendamientos | 151.035 | 163.102 | |
| Otros pasivos | 73.256 | 93.207 | |
| Provisiones | 10 | 132.276 | 146.415 |
| Total del pasivo corriente | 3.759.700 | 4.214.998 | |
| PASIVO NO CORRIENTE | |||
| Cuentas por pagar | 21.657 | 22.232 | |
| Préstamos | 8 | 4.185.143 | 4.180.770 |
| Remuneraciones y cargas sociales | 62.255 | 64.608 | |
| Pasivo por impuesto a las ganancias diferido | 9 | 1.271.224 | 1.291.391 |
| Pasivos por arrendamientos | 251.779 | 261.858 | |
| Otros pasivos | 58.299 | 57.986 | |
| Provisiones | 10 | 463.111 | 469.838 |
| Total del pasivo no corriente | 6.313.468 | 6.348.683 | |
| Total del pasivo | 10.073.168 | 10.563.681 | |
| PATRIMONIO (según estado respectivo) | |||
| Atribuible a los propietarios de la controladora | 3.169.065 | 3.032.068 | |
| Atribuible a las participaciones no controladoras | 5.055.421 | 4.706.992 | |
| TOTAL PATRIMONIO | 8.224.486 | 7.739.060 | |
| TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO | 18.297.654 | 18.302.741 |
Las notas forman parte de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios.
Véase nuestro informe de fecha
11 de mayo de 2026
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17
Dr. Eduardo Loiacono
Contador Público (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 326 F° 94
ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2026 Y 2025
| Patrimonio atribuible a propietarios de la controladora | |||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Aportes de los propietarios | Otros componentes | Resultados acumulados | Total patrimonio de la controladora | Patrimonio atribuible a las participaciones no controladoras | Total patrimonio | ||||||||
| Capital social | Ajuste de capital | Prima de emisión | Subtotal | Otros resultados integrales | Otras reservas | Reserva legal | Reservas facultativas (1) | Resultados no asignados | |||||
| Saldos al 1° de enero de 2025 | 181 | 248.230 | 584.144 | 832.555 | (183.690) | 3.096.789 | 49.673 | 1.884.139 | (2.550.515) | 3.128.951 | 4.916.102 | 8.045.053 | |
| Distribución de dividendos | - | - | - | - | - | - | - | (61.246) | - | (61.246) | - | (61.246) | |
| Transacción con accionistas no controlantes | - | - | - | - | 23.359 | - | - | - | - | 23.359 | (23.359) | - | |
| Resultado del período | - | - | - | - | - | - | - | - | 37.622 | 37.622 | 77.438 | 115.060 | |
| Otros resultados integrales | - | - | - | - | (2.407) | - | - | - | - | (2.407) | (7.684) | (10.091) | |
| Saldos al 31 de marzo de 2025 | 181 | 248.230 | 584.144 | 832.555 | (162.738) | 3.096.789 | 49.673 | 1.822.893 | (2.512.893) | 3.126.279 | 4.962.497 | 8.088.776 | |
| Saldos al 1° de enero de 2026 | 181 | 248.230 | 584.144 | 832.555 | (130.611) | 3.096.789 | 49.682 | 2.380.199 | (3.196.546) | 3.032.068 | 4.706.992 | 7.739.060 | |
| Distribución de dividendos (Nota 19.1) | - | - | - | - | - | - | - | (76.358) | - | (76.358) | - | (76.358) | |
| Resultado del período | - | - | - | - | - | - | - | - | 234.688 | 234.688 | 394.167 | 628.855 | |
| Otros resultados integrales | - | - | - | - | (21.333) | - | - | - | - | (21.333) | (45.738) | (67.071) | |
| Saldos al 31 de marzo de 2026 | 181 | 248.230 | 584.144 | 832.555 | (151.944) | 3.096.789 | 49.682 | 2.303.841 | (2.961.858) | 3.169.065 | 5.055.421 | 8.224.486 |
(1) Se componen de Reserva facultativa por resultados líquidos.
(Socio)
Contador Público (UM)
CABLEVISION HOLDING S.A.
ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJO DE EFECTIVO
POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2026 Y 2025
| Nota | 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
|---|---|---|---|
| FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES | |||
| Resultado del período | 628.855 | 115.060 | |
| Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones | |||
| Previsiones deducidas del activo | 66.869 | 36.893 | |
| Depreciaciones de PP&E | 4 | 389.483 | 344.512 |
| Amortizaciones de activos intangibles | 5 | 64.275 | 43.640 |
| Amortizaciones de activos por derechos de uso | 6 | 69.245 | 61.717 |
| Depreciaciones de propiedades de inversión | 7 | 791 | 281 |
| Resultado por participación en asociadas y negocios conjuntos | 2 | (37.019) | (122) |
| Valor residual de bajas de Activos Fijos e intangibles | 8.604 | 10.341 | |
| Resultados financieros y otros | (615.790) | (163.673) | |
| Impuesto a las ganancias devengado | 9 | 320.668 | 158.815 |
| Impuesto a las ganancias pagado | (644) | (711) | |
| Cambios en activos y pasivos operativos, netos de adquisición de subsidiarias | |||
| Aumento de Créditos por ventas | (74.334) | (108.731) | |
| Aumento de Otros créditos | (49.770) | (63.054) | |
| Aumento de Inventarios | (3.102) | (219) | |
| Disminución de Cuentas por pagar | (22.608) | (41.348) | |
| Aumento (disminución) de Remuneraciones y cargas sociales | (889) | 1.437 | |
| Aumento (disminución) de Otras cargas fiscales | 5.382 | (33.329) | |
| Aumento de Otros pasivos y Provisiones | 14.098 | 206 | |
| Flujo neto de efectivo generado por las operaciones | 764.114 | 361.715 | |
| FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSION | |||
| Pagos por adquisición de PP&E | (439.014) | (224.856) | |
| Pagos por adquisición de activos intangibles | (26.795) | (26.743) | |
| Pagos por adquisición de sociedades neto de efectivo adquirido | - | (1.427.172) | |
| Ingresos por venta de PP&E y activos intangibles | 1.199 | 2.394 | |
| Cobros por liquidación de IFD | 202 | 119 | |
| Integración de aporte en negocio conjunto | (1.711) | - | |
| Flujos de efectivo por pérdida de control de una subsidiaria | (41.002) | - | |
| Pagos por adquisición de Inversiones no consideradas efectivo y equivalentes | (230.260) | (3.819) | |
| Cobros por venta de Inversiones no consideradas efectivo y equivalentes | 166.993 | 21.218 | |
| Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión | (570.388) | (1.658.859) | |
| FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION | |||
| Toma de préstamos | 8 | 1.022.173 | 1.883.100 |
| Pago de préstamos | 8 | (750.043) | (333.761) |
| Pago de IFD, intereses y gastos relacionados | 8 | (148.025) | (104.495) |
| Pago de pasivos por arrendamientos | (59.260) | (39.874) | |
| Pago de dividendos | (8.007) | (2.169) | |
| Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación | 56.838 | 1.402.801 | |
| AUMENTO NETO DEL EFECTIVO | 250.564 | 105.657 | |
| EFFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO | 529.465 | 468.844 | |
| DIFERENCIAS DE CAMBIO NETAS Y RECPAM POR EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO | (87.304) | (11.542) | |
| EFFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO | 692.725 | 562.959 |
Principales transacciones que no representan movimientos de efectivo
| Descripción | Clasificación de actividades | 31.03.2026 | 31.03.2025 |
|---|---|---|---|
| Adquisiciones de PP&E y activos intangibles financiadas por cuentas por pagar | Inversión | 386.214 | 174.052 |
| Adquisiciones de activos por derechos de uso a través de arrendamientos | Inversión | 80.224 | 57.933 |
| Otros créditos pendientes de cobro por venta de PP&E | Inversión | 3.241 | - |
| Adquisición de negocio conjunto por pérdida de control de la subsidiaria (Nota 2) | Inversión | 114.359 | - |
| Compensaciones de cuentas por pagar por venta de PP&E | Inversión | 2.311 | - |
| Gastos de emisión de deuda a pagar | Financiación | 293 | 7.035 |
| Pago de dividendos con inversiones no consideradas efectivo | Financiación | 66.746 | 59.076 |
(Socio)
CABLEVISION HOLDING S.A.
Número correlativo ante IGJ: 1.908.463
CABLEVISION HOLDING S.A.
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS
POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2026
(En millones de Pesos)
NOTA 1 – INFORMACIÓN GENERAL Y BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS
a) Información general
Cablevisión Holding S.A.
Cablevisión Holding S.A. es una sociedad holding que opera en la industria de telecomunicaciones, cuyos ingresos y flujos de fondos operativos provienen de su tenencia en las sociedades en las que, directa o indirectamente, participa.
Grupo Telecom
Telecom Argentina se constituyó como consecuencia de la privatización de ENTel, que tenía a su cargo la prestación del servicio público de telecomunicaciones en la República Argentina.
Telecom Argentina obtuvo la licencia para operar la denominada Zona Norte, iniciando sus operaciones el 8 de noviembre de 1990. Prestó el servicio público de telecomunicaciones en régimen de exclusividad hasta el 10 de octubre de 1999, fecha a partir de la cual quedó habilitada para prestar los servicios comprendidos en sus licencias en todo el país.
En noviembre de 2017, Telecom Argentina se fusionó con Telecom Personal S.A. por lo que a partir de esa fecha presta en forma directa los servicios de telecomunicaciones móviles. Adicionalmente, como consecuencia de la fusión con Cablevisión S.A., Telecom Argentina desarrolla a partir del ejercicio iniciado el 1° de enero de 2018 las operaciones que Cablevisión S.A. desarrollaba hasta el 31 de diciembre de 2017 que consistían principalmente en la prestación de servicios de televisión por suscripción mediante la operación de redes instaladas en distintas localidades de Argentina y Uruguay.
El 24 de febrero de 2025, Telecom adquirió el 99,999625% de TMA, adquiriendo el control de dicha sociedad (ver Nota 31 a los presentes estados financieros consolidados). TMA es una sociedad anónima organizada bajo las leyes argentinas y es uno de los mayores proveedores de servicios de telecomunicaciones y transmisión de datos en Argentina en función de sus clientes.
Por lo tanto, Telecom Argentina y sus sociedades controladas prestan principalmente servicios de telefonía fija y móvil, televisión por cable, transmisión de datos e Internet, entre otros, en la Argentina. Adicionalmente presta diversos Servicios TIC a través de sus sociedades controladas en Uruguay, Paraguay, Chile y Estados Unidos de América. Además, por medio de las sociedades Micro Sistemas, Personal Envíos y CrediPay, presta servicios fintech vinculados a la utilización de medios electrónicos de pago, transferencias y/o uso electrónico de dinero, entre otros.
La información sobre las licencias del Grupo y el marco regulatorio que les aplica se brinda en la Nota 2 a los estados financieros consolidados anuales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2025.
Al 31 de marzo de 2026 y 31 de diciembre de 2025 la única sociedad incluida en la consolidación y la participación en la misma es la siguiente:
| Sociedad | País | Participación al 31.03.2026 (1) | Participación al 31.12.2025 (1) |
|---|---|---|---|
| Telecom Argentina (1) | Argentina | 39,08% | 39,08% |
Véase nuestro informe de fecha
11 de mayo de 2026
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
Pablo San Martín
Por Comisión Fiscalizadora
CABLEVISIÓN HOLDING S.A.
Número correlativo ante IGJ: 1.908.463
(1) Tal como se menciona en Nota 4 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2025, con fecha 15 de abril de 2019, se formalizó el Fideicomiso de Voto creado bajo el contrato de fideicomiso (el "Contrato de Fideicomiso"), conforme el cual, Fintech Telecom LLC y VLG S.A.U., hoy absorbida por la Sociedad, aportaron cada una la nuda propiedad- que incluye los derechos de voto- de la cantidad de 235.177.350 acciones de Telecom Argentina que representan el 10,92% del capital social en circulación de Telecom Argentina (las "Acciones en Fideicomiso") a un fideicomiso de voto (el "Fideicomiso de Voto") reservándose para sí el usufructo sobre las acciones aportadas. En consecuencia, la Sociedad mantiene una participación económica del 39,08% del capital social en circulación de Telecom Argentina.
Conforme se desprende del referido Contrato de Fideicomiso, la Sociedad ha designado un fiduciario quien deberá votar las Acciones en Fideicomiso conforme lo instruya o vote Cablevisión Holding con respecto a todas las cuestiones que no configuren cuestiones de veto bajo el acuerdo de accionistas de Telecom Argentina. En este supuesto, Cablevisión Holding y el fiduciario designado por Cablevisión Holding, tendrán derecho a votar el 50% más 2 acciones de Telecom Argentina.
Con respecto a las cuestiones que son consideradas sujetas a derecho de veto bajo el acuerdo de accionistas de Telecom Argentina, Cablevisión Holding tendrá el derecho a votar las acciones que posee ascendiendo las mismas a 28,16% del capital social en circulación de Telecom Argentina. Las Acciones en Fideicomiso, en este caso, serán votadas por el fiduciario elegido por Fintech Telecom LLC.
b) Bases de presentación
Los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios al 31 de marzo de 2026 y por el período de tres meses finalizado en la misma fecha han sido preparados de acuerdo con las disposiciones de la NIC 34 "Información Financiera Intermedia".
Por ello, estos estados financieros consolidados condensados intermedios no incluyen toda la información que se requiere para un juego de estados financieros completos anuales y, en consecuencia, se recomienda su lectura conjuntamente con los estados financieros anuales al 31 de diciembre de 2025.
Para la elaboración de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios se han utilizado las mismas políticas contables descritas en los estados financieros anuales más recientes.
La elaboración de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios de conformidad con la NIC 34 requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan las cifras de los estados financieros o de su información complementaria. Los resultados finales podrían diferir respecto de aquellas estimaciones.
Los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios están expresados en millones de pesos, fueron elaborados de acuerdo con el método de lo devengado y en base al costo histórico reexpresados excepto por ciertos activos y pasivos financieros (incluye IFD) que se miden a valor razonable, reexpresados en moneda constante al 31 de marzo de 2026.
Las cifras al 31 de diciembre de 2025 y por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2025, que se exponen en los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios a efectos comparativos, surgen como resultado de reexpresar los estados financieros a dichas fechas, de acuerdo con lo descrito en la Nota 1.d). De corresponder, sobre los mismos se efectuaron ciertas reclasificaciones a efectos comparativos.
Cabe aclarar que tal como se expone en Nota 31 de los estados financieros consolidados anuales al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad consolida TMA a partir del 24 de febrero de 2025 (fecha de adquisición) y, por lo tanto, los resultados por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2026 no son comparables con la información comparativa que se expone en los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios.
Los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios contienen, adicionalmente a lo requerido por la NIC 34, ciertas exposiciones requeridas por la LGS y/o regulaciones de la CNV.
c) Información por segmentos
El Director Ejecutivo tiene una visión estratégica y de operación del Grupo como una única unidad de negocio en Argentina, acorde al actual contexto regulatorio de la industria de servicios TIC convergente (agregándose a un mismo segmento tanto las actividades relacionadas con el servicio de telefonía móvil, servicios de Internet, servicios de televisión por cable y de telefonía fija y datos, servicios que se rigen por el mismo marco regulatorio de servicios TIC). Para el ejercicio de sus funciones, el Director Ejecutivo recibe
CABLEVISION HOLDING S.A.
Número correlativo ante IGJ: 1.908.463
periódicamente la información económico-financiera de Telecom Argentina y subsidiarias ubicadas en Argentina, excepto TMA (en moneda de la fecha de cada transacción), que se prepara como un único segmento, y evalúa la evolución de negocios como una unidad de generación de resultados, disponiendo de los recursos de manera única para el logro de los objetivos. Por su parte los costos no son apropiados específicamente a un tipo de servicio, teniendo en cuenta que Telecom Argentina posee una nómina única y gastos operativos generales que afectan a todos los servicios en general (no específicos). Por otro lado, las decisiones sobre CAPEX afectan a todos los distintos tipos de servicios provistos por Telecom Argentina y sus subsidiarias ubicadas en Argentina, excepto TMA, y no específicamente a uno de ellos.
Adicionalmente, TMA se ha identificado un segmento reportable separado, “Servicios TIC prestados en Argentina – Redes TMA”, el cual corresponde a la prestación de servicios de telefonía móvil y fija, banda ancha fija y video a escala nacional en Argentina, usando sus propias redes e infraestructura. La subsidiaria TMA es gestionada como una unidad de negocio separada, por lo tanto, el Director Ejecutivo revisa su información económica y financiera (en moneda de la fecha de cada transacción) de forma separada. Por su parte, los costos no son apropiados específicamente a un tipo de servicio, teniendo en cuenta que TMA posee una nómina única y gastos operativos generales que afectan a todos los servicios en general (no específicos). Por otro lado, las decisiones sobre CAPEX afectan a todos los distintos tipos de servicios provistos por TMA y no específicamente a uno de ellos.
Adicionalmente, el Grupo desarrolla actividades fuera de Argentina (Paraguay, USA, Uruguay y Chile).
Las operaciones que el Grupo desarrolla en el exterior, no son analizadas como un segmento separado por el Director Ejecutivo, teniendo en cuenta que no son consideradas como significativas individualmente. Asimismo, no cumplen con los criterios de agregación establecidos por la norma para ser agrupadas dentro de los segmentos “Servicios TIC prestados en Argentina – Redes Personal” y “Servicios TIC prestados en Argentina – Redes TMA”, y dado que no superan ninguno de los umbrales cuantitativos identificados en la norma para calificar como segmentos reportables, se agrupan dentro de la categoría “Otros segmentos”. Para el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2025, también se incluyó en “Otros segmentos” las actividades fintech en Argentina realizadas a través de Micro Sistemas, ya que las mismas no cumplían con los criterios para ser reportadas en un segmento operativo separado.
El Director Ejecutivo continuará monitoreando estos negocios para evaluar la forma en la que es revisada su performance y, eventualmente, su consideración como un segmento reportable separado en caso de cumplir con los requisitos establecidos por las NIIF a tal efecto.
Como consecuencia de esto, los segmentos al 31 de marzo de 2026 y 2025 son los siguientes:
- Servicios TIC prestados en Argentina – Redes Personal.
- Servicios TIC prestados en Argentina – Redes TMA.
- Otros segmentos.
El Director Ejecutivo evalúa el desempeño de los segmentos operativos sobre la base de la medición de la utilidad de la explotación antes de depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones revisando esta información en moneda de la fecha de cada transacción.
A continuación, se presenta la información por segmentos para los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2026 y 2025, respectivamente:
Estado de resultados consolidado por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2026
| Servicios TIC prestados en Argentina – Redes Personal | Servicios TIC prestados en Argentina – Redes TMA | Otros segmentos | Eliminaciones | Total | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| A moneda de transacción | Efecto de la reexpresión | A moneda constante | A moneda de transacción | Efecto de la reexpresión | A moneda constante | A moneda de transacción | Efecto de la reexpresión | A moneda constante | |||
| Ventas | 1.383.552 | 44.058 | 1.427.610 | 841.999 | 28.787 | 870.786 | 113.001 | 3.712 | 116.713 | (57.423) | 2.357.686 |
| Costos operativos (sin D, A & D de Activos Fijos e intangibles) | |||||||||||
| Costos laborales e indemnizaciones por despidos | (309.432) | (9.540) | (318.972) | (175.731) | (5.530) | (181.261) | (9.159) | (294) | (9.453) | - | (509.686) |
| Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales | (147.748) | (7.754) | (155.502) | (98.517) | (19.375) | (117.892) | (11.447) | (375) | (11.822) | 2.057 | (283.159) |
| Impuestos, tasas y derechos del ente regulador | (116.917) | (3.670) | (120.587) | (81.965) | (2.726) | (84.691) | (3.586) | (117) | (3.703) | - | (208.981) |
| Comisiones y publicidad | (55.849) | (1.611) | (57.460) | (39.849) | (1.359) | (41.208) | (8.731) | (281) | (9.012) | 33 | (107.647) |
| Costos de programación y de contenido | (81.256) | (2.599) | (83.855) | (40.595) | (1.272) | (41.867) | (8.829) | (296) | (9.125) | - | (134.847) |
| Otros costos operativos (sin D, A & D de Activos Fijos e intangibles) | (152.000) | (11.400) | (163.400) | (148.442) | (13.519) | (161.961) | (15.193) | (480) | (15.673) | 41.885 | (299.149) |
| Utilidad de la explotación antes de D, A & D | 520.350 | 7.484 | 527.834 | 256.900 | (14.994) | 241.906 | 56.056 | 1.869 | 57.925 | (13.448) | 814.217 |
D, A & D de Activos Fijos e intangibles
(523.690)
Utilidad de la explotación
290.527
Resultados por participación en asociadas y negocios conjuntos
37.019
Costos financieros de préstamos
578.726
Otros resultados financieros, netos
43.251
Utilidad ordinaria antes de impuesto a las ganancias
949.523
Impuesto a las ganancias
(320.668)
Utilidad neta
628.855
Atribuible a:
Propietarios de la controladora
234.688
Participaciones no controladoras
394.167
628.855
(Socio)
CABLEVISIÓN HOLDING S.A.
☐ Estado de resultados consolidado por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2025
| Servicios TIC prestados en Argentina – Redes Personal | Servicios TIC prestados en Argentina – Redes TMA (1) | Otros segmentos | Eliminaciones | Total | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| A moneda de transacción | Efecto de la reexpresión | A moneda constante | A moneda de transacción | Efecto de la reexpresión | A moneda constante | A moneda de transacción | Efecto de la reexpresión | A moneda constante | |||
| Ventas | 1.028.722 | 380.374 | 1.409.096 | 232.475 | 76.586 | 309.061 | 77.954 | 28.806 | 106.760 | (18.814) | 1.806.103 |
| Costos operativos (sin D, A & D de Activos Fijos e intangibles) | |||||||||||
| Costos laborales e indemnizaciones por despidos | (228.711) | (84.776) | (313.487) | (43.490) | (14.183) | (57.673) | (6.890) | (2.543) | (9.433) | - | (380.593) |
| Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales | (125.187) | (55.761) | (180.948) | (27.058) | (8.822) | (35.880) | (10.229) | (3.780) | (14.009) | 2.041 | (228.796) |
| Impuestos, tasas y derechos del ente regulador | (85.926) | (31.729) | (117.655) | (21.759) | (7.095) | (28.854) | (3.322) | (1.232) | (4.554) | - | (151.063) |
| Comisiones y publicidad | (40.881) | (15.027) | (55.908) | (12.580) | (4.102) | (16.682) | (17.068) | (6.400) | (23.468) | 1.525 | (94.533) |
| Costos de programación y de contenido | (58.134) | (21.435) | (79.569) | (8.621) | (2.811) | (11.432) | (7.039) | (2.606) | (9.645) | - | (100.646) |
| Otros costos operativos (sin D, A & D de Activos Fijos e intangibles) | (124.594) | (53.723) | (178.317) | (54.039) | (15.470) | (69.509) | (16.918) | (6.117) | (23.035) | 15.248 | (255.613) |
| Utilidad de la explotación antes de D, A & D | 365.289 | 117.923 | 483.212 | 64.928 | 24.103 | 89.031 | 16.488 | 6.128 | 22.616 | - | 594.859 |
D, A & D de Activos Fijos e intangibles (450.885)
Utilidad de la explotación 143.974
Resultados por participación en asociadas y negocios conjuntos 122
Costos financieros de préstamos 113.556
Otros resultados financieros, netos 16.223
Utilidad ordinaria antes de impuesto a las ganancias 273.875
Impuesto a las ganancias (158.815)
Utilidad neta 115.060
Atribuible a:
Propietarios de la controladora 37.622
Participaciones no controladoras 77.438
115.060
(1) Para el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2025, la información relacionada con el segmento “Servicios de TIC prestados en Argentina - Redes TMA” corresponde al período comprendido entre la fecha de adquisición y el 31 de marzo de 2025.
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17
Información adicional por segmento requerida se expone a continuación:
| Por los periodos de tres meses finalizados el | ||
|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
| Ventas | ||
| Ventas a los clientes radicados en Argentina | 2.243.661 | 1.716.995 |
| Ventas a los clientes del exterior | 114.025 | 89.108 |
| CAPEX | ||
| Servicios TIC prestados en Argentina – Redes Personal | 292.725 | 181.887 |
| Servicios TIC prestados en Argentina – Redes TMA | 111.302 | 25.673 |
| CAPEX correspondiente a “Otros segmentos” | 29.741 | 26.784 |
| 31.03.2026 | 31.12.2025 | |
| Activos Fijos e intangibles | ||
| Servicios TIC prestados en Argentina – Redes Personal | 13.587.614 | 13.539.166 |
| Servicios TIC prestados en Argentina – Redes TMA | 1.768.749 | 1.800.777 |
| Otros segmentos | 578.505 | 668.313 |
| Préstamos | ||
| Servicios TIC prestados en Argentina – Redes Personal | 5.434.243 | 5.888.188 |
| Servicios TIC prestados en Argentina – Redes TMA | 38 | 39 |
| Otros segmentos | 53.309 | 61.724 |
d) NIC 29 (Información financiera en economías hiperinflacionarias)
Debido a que Argentina ha sido considerada como una economía de alta inflación para propósitos contables de conformidad con los lineamientos de la NIC 29 desde el 1° de julio de 2018, la información financiera expresada en pesos argentinos se encuentra reexpresada en moneda constante al 31 de marzo de 2026.
La tabla a continuación muestra la evolución del IPC Nacional al 31 de marzo de 2026 y 2025 y 31 de diciembre de 2025, como así también, la evolución del peso frente al dólar para los mismos períodos / ejercicio:
| Al 31 de marzo de 2025 | Al 31 de diciembre de 2025 | Al 31 de marzo de 2026 | |
|---|---|---|---|
| IPC Nacional | 8.353,3 | 10.121,4 | 11.077,1 |
| Variación de precios | |||
| Anual / Interanual | 55,9% | 31,5% | 32,6% |
| Acumulado 3 meses | 8,6% | n/a | 9,4% |
| Tipo de cambio BNA Divisas $/US$ | 1.074,0 | 1.455,0 | 1.382,0 |
| Variación del tipo de cambio | |||
| Anual / Interanual | 25,2% | 41,0% | 28,7% |
| Acumulado 3 meses | 4,1% | n/a | (5,0)% |
La Sociedad siguió las mismas políticas de ajuste de partidas identificadas en los estados financieros consolidados anuales al 31 de diciembre de 2025.
e) Utilidad neta por acción
La utilidad básica por acción es calculada dividiendo el resultado del período atribuible a los propietarios de la controladora sobre la base promedio de acciones ordinarias en circulación durante el período. Por otra parte, la utilidad por acción “diluida” se obtiene dividiendo el resultado del período atribuible a los propietarios de la controladora por el número promedio ponderado de acciones ordinarias emitidas y potencialmente a emitir al cierre del período. Debido a que Cablevisión Holding no posee emisiones potenciales de acciones, la utilidad básica y diluida es la misma.
Para los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2026 y 2025, el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación fue de 180.642.580 acciones.
f) Nuevas normas e interpretaciones publicadas por el IASB
Nuevas normas contables, modificaciones e interpretaciones emitidas por el IASB que han sido aplicadas
El Grupo ha aplicado las siguientes normas y/o modificaciones por primera vez a partir del 1° de enero de 2026:
| Normas y modificaciones | Descripción | Fecha de aplicación mandatoria: ejercicios iniciados el o después del |
|---|---|---|
| Modificaciones a NIIF 7 y NIIF 9 | Clasificación y Medición de Instrumentos Financieros | 1° de enero de 2026 |
| Modificaciones a NIIF 7 y NIIF 9 | Efectos financieros de los contratos de electricidad dependientes de la naturaleza, como los acuerdos de compra de energía (Power Purchase Agreement) que dependen de fuentes como la energía eólica y solar. Clarificación, medición e información a revelar. | 1° de enero de 2026 |
La aplicación de las modificaciones detalladas no generó ningún impacto en los resultados de las operaciones o la situación financiera del Grupo.
NOTA 2 – EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO E INVERSIONES
| 31.03.2026 | 31.12.2025 | |
|---|---|---|
| Efectivo y equivalentes de efectivo | ||
| Caja y Bancos (1) | 87.946 | 175.113 |
| Colocaciones transitorias | 318.373 | 203.555 |
| Fondos comunes de inversión | 286.406 | 150.797 |
| Total efectivo y equivalentes de efectivo | 692.725 | 529.465 |
(1) Al 31 de diciembre de 2025 incluye fondos de disponibilidad restringida por $22.384 millones correspondientes a los fondos a pagar a clientes provenientes de Micro Sistemas.
| 31.03.2026 | 31.12.2025 | |
|---|---|---|
| Inversiones Corrientes | ||
| Títulos y bonos a su valor razonable con cambios en resultados | 369.874 | 411.373 |
| Títulos y bonos a su valor razonable con cambio en otros resultados | 23.798 | 29.565 |
| integrales | 611 | 708 |
| Fondos comunes de inversión | 2 | 27 |
| Otras inversiones a costo amortizado | 394.285 | 441.673 |
| Total inversiones corrientes | ||
| Participaciones en asociadas y negocios conjuntos (a) | 120.999 | 16.052 |
| Otras inversiones | 36 | 37 |
| Total inversiones no corrientes | 121.035 | 16.089 |
| Total inversiones | 515.320 | 457.762 |
(a) La información de inversiones en asociadas y negocios conjuntos se detalla a continuación:
1) Información patrimonial
| 31.03.2026 | 31.12.2025 | |
|---|---|---|
| Participación en asociadas | 6.640 | 6.592 |
| Participación en negocios conjuntos | 114.359 | 9.460 |
| 120.999 | 16.052 |
Véase nuestro informe de fecha 11 de mayo de 2026
| Sociedades | Naturaleza de la relación | Actividad principal | País | Participación en el capital y votos (%) | Valuación al | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.12.2025 | |||||
| La Capital Cable (1) (2) | Asociada | Televisión por circuito cerrado | Argentina | 50 | 6.640 | 6.592 |
| OPH (1) | Negocio conjunto | Inversora | USA | 50 | 10.026 | 9.241 |
| Servicios vinculados a la utilización de medios electrónicos de pago | Argentina | 50 | 104.154 | - | ||
| Micro Sistemas (4) | Negocio conjunto | |||||
| Openxpand (1) (3) | Negocio conjunto | Desarrollo y prestación de plataformas digitales | Uruguay | 51 | 179 | 219 |
| Total | 120.999 | 16.052 |
(1) Los datos sobre el emisor surgen de información extracontable.
(2) Participación directa e indirecta.
(3) Al 31 de marzo de 2026, a pesar de tener un porcentaje mayor al 50% de tenencia, la Sociedad mantenía control conjunto, de acuerdo a lo requerido por las NIIF.
(4) Incluida en los estados financieros consolidados condensados intermedios de la Sociedad hasta el 21 de enero de 2026 y, a partir de dicha fecha, contabilizada como un negocio conjunto. Ver Nota 19.2.a).
La evolución de las inversiones en asociadas y negocios conjuntos es la siguiente:
| Saldos al 31.12.2025 | Altas | Resultados por participación | Efectos de conversión monetaria | Saldos al 31.03.2026 | |
|---|---|---|---|---|---|
| La Capital Cable | 6.592 | - | 48 | - | 6.640 |
| OPH | 9.241 | 1.711 | (948) | 22 | 10.026 |
| Micro sistemas (1) | - | 114.072 | (7.684) | (2.234) | 104.154 |
| Openxpand | 219 | - | (12) | (28) | 179 |
| 16.052 | 115.783 | (8.596) | (2.240) | 120.999 | |
| Saldos al 31.12.2024 | Resultados por participación | Efectos de conversión monetaria | Saldos al 31.03.2025 | ||
| --- | --- | --- | --- | --- | |
| La Capital Cable | 6.783 | 138 | - | 6.921 | |
| OPH | 12.808 | (16) | (320) | 12.472 | |
| 19.591 | 122 | (320) | 19.393 |
(1) Incluido en los estados financieros consolidados condensados intermedios de la Sociedad hasta el 21 de enero de 2026, y posteriormente contabilizado como una inversión en negocio conjunto. Ver Nota 19.2.a).
2) Información de resultados
| Períodos de tres meses finalizados el | ||
|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
| Participación en asociadas | 48 | 138 |
| Participación en negocios conjuntos | (8.644) | (16) |
| Ganancia reconocida por pérdida de control (1) | 45.615 | - |
| 37.019 | 122 |
(1) Corresponde a la pérdida de control de la sociedad Micro Sistemas. Ver Nota 19.2.a).
NOTA 3 – LLAVES DE NEGOCIO
| 31.03.2026 | 31.12.2025 | |
|---|---|---|
| Servicios TIC prestados en Argentina – Redes Personal | 4.823.448 | 4.823.448 |
| Servicios TIC prestados en Argentina – Redes TMA | 14.052 | 14.052 |
| Otros segmentos | 22.676 | 26.109 |
| 4.860.176 | 4.863.609 |
La evolución de las llaves de negocio es la siguiente:
| Períodos de tres meses finalizados el | ||
|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
| Saldos al inicio del ejercicio | 4.863.609 | 4.855.662 |
| Efecto de conversión monetaria | (3.433) | 944 |
| Saldos al cierre del período | 4.860.176 | 4.856.606 |
| NOTA 4 – PP&E | ||
| 31.03.2026 | 31.12.2025 | |
| PP&E | 7.436.198 | 7.502.067 |
| Previsión para obsolescencia y desvalorización de materiales | (63.430) | (46.203) |
| Previsión para desvalorización de PP&E | (28.838) | (30.954) |
| 7.343.930 | 7.424.910 |
La evolución del rubro PP&E (sin considerar las previsiones para obsolescencia y desvalorización de materiales y para desvalorización de PP&E) es la siguiente:
| Períodos de tres meses finalizados el | ||
|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
| Saldos al inicio del ejercicio | 7.502.067 | 6.295.434 |
| Incorporación por adquisición (1) | - | 1.097.097 |
| CAPEX | 398.034 | 207.730 |
| Efecto de conversión monetaria | (51.852) | (18.519) |
| Valor residual de las bajas y consumo de materiales | (8.459) | (10.063) |
| Reclasificación a activos disponibles para la venta (2) | (14.109) | - |
| Depreciación del período | (389.483) | (344.512) |
| Saldos al cierre del período | 7.436.198 | 7.227.167 |
(1) En 2025 corresponde a la adquisición de TMA.
(2) Corresponde a inmuebles que la Sociedad ha considerado disponibles para la venta y cumplen con los requisitos de la NIIF 5 para su clasificación.
La evolución de la previsión para obsolescencia y desvalorización de materiales es la siguiente:
La evolución de la previsión para desvalorización de PP&E es la siguiente:
NOTA 5 – ACTIVOS INTANGIBLES
| 31.03.2026 | 31.12.2025 | |
|---|---|---|
| Activos intangibles | 2.966.583 | 3.030.541 |
| Previsión para desvalorización | (106.765) | (106.765) |
| 2.859.818 | 2.923.776 |
La evolución de los activos intangibles (sin considerar la previsión para desvalorización) es la siguiente:
| Períodos de tres meses finalizados el | ||
|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
| Saldos al inicio del ejercicio | 3.030.541 | 2.836.571 |
| Incorporación por adquisición (1) | - | 428.731 |
| CAPEX | 35.734 | 26.614 |
| Disminución por pérdida de control de la subsidiaria (2) | (33.512) | - |
| Efecto de conversión monetaria | (1.905) | (1.171) |
| Amortización del período | (64.275) | (43.640) |
| Saldos al cierre del período | 2.966.583 | 3.247.105 |
(1) En 2025 corresponde a la incorporación por adquisición de TMA.
(2) Corresponde a la pérdida de control de la sociedad Micro Sistemas. Ver Nota 19.2.a).
NOTA 6 – ACTIVOS POR DERECHOS DE USO
La evolución de los activos por derechos de uso es la siguiente:
| Períodos de tres meses finalizados el | ||
|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
| Saldos al inicio del ejercicio | 795.961 | 707.353 |
| Adquisiciones | 80.224 | 57.933 |
| Incorporación por adquisición (1) | - | 168.262 |
| Valor residual de las bajas | (18) | (278) |
| Efecto de conversión monetaria | (5.085) | (2.237) |
| Amortización del período | (69.245) | (61.717) |
| Saldos al cierre del período | 801.837 | 869.316 |
(1) En 2025 corresponde a la incorporación por adquisición de TMA.
NOTA 7 – PROPIEDADES DE INVERSIÓN
La evolución de las propiedades de inversión es la siguiente:
| Períodos de tres meses finalizados el | ||
|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
| Saldo al inicio del ejercicio | 69.897 | - |
| Incorporación por adquisición (1) | - | 72.576 |
| Depreciación del período | (791) | (281) |
| Saldos al cierre del período | 69.106 | 72.295 |
(1) En 2025 corresponde a la incorporación por adquisición de TMA.
NOTA 8 – PRÉSTAMOS
| 31.03.2026 | 31.12.2025 | |
|---|---|---|
| Corrientes | ||
| Adelantos en cuenta corriente – capital | 193.452 | 373.462 |
| Obligaciones Negociables – capital | 521.535 | 738.351 |
| Bancarios y con otras entidades financieras – capital | 149.103 | 164.869 |
| Por compra de equipamiento | 10.211 | 12.630 |
| Intereses y gastos relacionados | 428.146 | 479.869 |
| 1.302.447 | 1.769.181 | |
| No corrientes | ||
| Obligaciones Negociables – capital | 2.377.994 | 2.303.272 |
| Bancarios y con otras entidades financieras – capital | 472.339 | 691.478 |
| Por compra de equipamiento | 11.586 | 13.815 |
| Intereses y gastos relacionados | 1.323.224 | 1.172.205 |
| 4.185.143 | 4.180.770 | |
| Total préstamos | 5.487.590 | 5.949.951 |
La evolución de los préstamos es la siguiente:
| Movimientos de efectivo | Movimientos que no representan efectivo | Total al 31.03.2026 | |
|---|---|---|---|
| Saldos al inicio del ejercicio | 5.949.951 | ||
| Tomas de préstamos | 1.022.173 | - | 1.022.173 |
| Pagos de adelantos en cuenta corriente netas de tomas | (148.102) | (148.102) | |
| Gastos de emisión a pagar | - | (293) | (293) |
| Pagos de préstamos – capital | (601.941) | - | (601.941) |
| Pagos de préstamos – intereses y gastos relacionados | (147.939) | - | (147.939) |
| Pagos de IFD | (86) | - | (86) |
| Disminución por pérdida de control de la subsidiaria (1) | (46) | (46) | |
| Intereses y otros cargos financieros devengados | - | 127.970 | 127.970 |
| Diferencias de cambio | - | (706.723) | (706.723) |
| Efecto de conversión monetaria | - | (7.374) | (7.374) |
| Saldos al cierre del período | 124.105 | (586.466) | 5.487.590 |
(1) Corresponde a la pérdida de control de la sociedad Micro Sistemas. Ver Nota 19.2.a).
| Movimientos de efectivo | Movimientos que no representan efectivo | Total al 31.03.2025 | |
|---|---|---|---|
| Saldos al inicio del ejercicio | 4.143.463 | ||
| Tomas de préstamos | 1.756.807 | - | 1.756.807 |
| Toma de adelanto en cuenta corriente netas de pagos | 126.293 | 126.293 | |
| Gastos de emisión a pagar | - | (7.035) | (7.035) |
| Pagos de préstamos – capital | (333.761) | - | (333.761) |
| Pagos de préstamos – intereses y gastos relacionados | (104.453) | - | (104.453) |
| Pagos de IFD | (42) | - | (42) |
| Intereses y otros cargos financieros devengados | - | 57.224 | 57.224 |
| Diferencias de cambio | - | (170.637) | (170.637) |
| Efecto de conversión monetaria | - | (3.506) | (3.506) |
| Saldos al cierre del periodo | 1.444.844 | (123.954) | 5.464.353 |
A continuación, se detallan las principales novedades sobre los préstamos al 31 de marzo de 2026:
a) Obligaciones Negociables (ON) de Telecom Argentina
| Clase | Moneda | Capital Nominal emitido (en millones) | Fecha de emisión | Fecha de vencimiento | Amortización de capital | Tasa de interés | Pago de interés |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 27 | US$ | 600 | 01/2026 | 01/2036 | En dos pagos: | ||
| - 50% 01/2035 | |||||||
| - 50% 01/2036 | Fija 8,50% | Semestral | |||||
| 28 | US$ | 81 | 03/2026 | 03/2029 | En 1 pago al vencimiento | Fija 6,50% | Semestral |
A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios Telecom Argentina utilizó parte de los fondos obtenidos por la ON Clase 27 para:
(i) precancelar completamente los préstamos relacionados con la adquisición de TMA, según lo descrito en la Nota 14 de los estados financieros consolidados anuales. El monto cancelado asciende a US$182 millones, más sus intereses devengados y se ejecutó el 27 de enero de 2026;
(ii) precancelar por completo la ON Clase 1 con vencimiento en julio de 2026. El monto cancelado asciende a US$ 164 millones, más sus intereses devengados y se ejecutó el 25 de febrero de 2026;
(iii) precancelar por completo el préstamo con el Banco Macro S.A., con vencimiento en julio de 2028. El monto cancelado asciende a $100.000 millones, más sus intereses devengados y cargos por precancelación de $12.211 millones, operación que se ejecutó el 7 de abril de 2026;
(iv) precancelar por completo el préstamo con el Banco BBVA Argentina S.A., con vencimiento en enero de 2028. El monto cancelado asciende a $50.000 millones, más sus intereses devengados y cargos por precancelación de $5.302 millones, operación que se ejecutó el 8 de abril de 2026; y
(v) precancelar por completo el préstamo con el Banco de la Nación Argentina S.A., con vencimiento en agosto de 2026. El monto cancelado asciende a $25.000 millones, más sus intereses devengados y cargos por precancelación de $8.644 millones, operación que se ejecutó el 17 de abril de 2026.
Los fondos de las ON Clase 27 y 28 obtenidos y no utilizados hasta la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios serán destinados a la precancelación parcial o total de préstamos.
b) Cumplimiento de covenants
A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios, Telecom Argentina cumple con: a) el ratio EBITDA/Intereses Netos y b) el ratio Deuda Neta/EBITDA, conforme los parámetros establecidos en los contratos de préstamos vigentes al 31 de marzo de 2026, así como también con el resto de los compromisos establecidos.
NOTA 9 – DEUDAS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS Y ACTIVO / PASIVO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS DIFERIDO
Se detalla a continuación la evolución de las deudas por impuesto a las ganancias:
| Períodos de tres meses finalizados el | ||
|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
| Saldo al inicio del ejercicio | 73.043 | 6.565 |
| Imputado a resultados | 335.982 | 316.821 |
| Pagos | (644) | (711) |
| RECPAM y efectos de conversión monetaria | (18.143) | (13.761) |
| Compensación de créditos fiscales | (15.110) | (52.256) |
| Saldos al cierre del período | 375.128 | 256.658 |
Se detalla a continuación la evolución del activo (pasivo) por impuesto a las ganancias diferido, neto:
| Período de tres meses finalizados el | ||
|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
| Saldos al inicio del ejercicio | (1.237.069) | (1.982.170) |
| Imputado a resultados | 15.314 | 158.006 |
| Efectos de conversión monetaria | (2.399) | 1.846 |
| Otros resultados integrales | (182) | (1.876) |
| Incorporación por adquisición (1) | - | 431.898 |
| Disminución por pérdida de control de la subsidiaria (2) | (34.853) | - |
| Saldos al cierre del período | (1.259.189) | (1.392.296) |
| Activos impositivos diferidos netos | 12.035 | 435.901 |
| Pasivos impositivos diferidos netos | (1.271.224) | (1.828.197) |
(1) En 2025 corresponde a la incorporación por adquisición de TMA.
(2) Corresponde a la pérdida de control de la sociedad Micro Sistemas. Ver Nota 19.2.a).
Al 31 de marzo de 2026, la Sociedad no ha reconocido el activo por impuesto diferido correspondiente a pérdidas fiscales por $ 25.439 millones, que podrían compensarse con ganancias fiscales futuras. Adicionalmente, a la misma fecha, Telecom Argentina y sus sociedades consolidadas mantiene quebrantos impositivos acumulados por $375 millones que representan un activo por impuesto diferido de $93 millones.
A continuación, se detalla la conciliación entre el cargo a resultados del impuesto a las ganancias y el que resultaría de aplicar al resultado contable antes de impuestos la tasa impositiva correspondiente:
| Períodos de tres meses finalizados el | ||
|---|---|---|
| 31.03.2026 | ||
| Ganancia (pérdida) | 31.03.2025 | |
| Ganancia (pérdida) | ||
| Resultado contable antes de impuesto a las ganancias | 949.523 | 273.875 |
| Diferencias permanentes – resultados por participación en asociadas y negocios conjuntos | (37.019) | (122) |
| Diferencias permanentes – otras | 8.971 | 10.888 |
| Reexpresión a moneda constante del Patrimonio, llave de negocio y otros | 457.711 | 287.572 |
| Subtotal | 1.379.186 | 572.213 |
| Tasa impositiva vigente promedio | 34.46% | 34,14% |
| Impuesto a las ganancias a la tasa impositiva vigente promedio | (475.298) | (195.335) |
| Reexpresión a moneda constante del Pasivo por impuesto a las ganancias diferido y otros | 249.667 | 178.010 |
| Efecto ajuste por inflación impositivo | (93.096) | (137.705) |
| Impuesto a las ganancias sobre dividendos de fuente extranjera | (1.941) | (3.785) |
| Impuesto a las ganancias en el estado de resultados | (320.668) | (158.815) |
| Impuesto determinado | (335.982) | (316.821) |
| Impuesto diferido | 15.314 | 158.006 |
| (320.668) | (158.815) |
Véase nuestro informe de fecha
11 de mayo de 2026
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
Pablo San Martín
Por Comisión Fiscalizadora
NOTA 10 – PROVISIONES Y PREVISIONES
a) Deducidas del activo
A continuación, se detallan la evolución de las previsiones deducidas del activo:
| Créditos por ventas | Otros créditos | Inventarios | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | 31.03.2026 | 31.03.2025 | 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
| Saldos al inicio del ejercicio | (296.500) | (136.378) | (2.624) | (1.943) | (15.541) | (11.207) |
| Aumentos / (disminución) | (47.247) | (34.014) | (287) | (130) | (2.062) | (1.479) |
| Incorporación por adquisición (1) | - | (141.828) | - | - | - | (3.754) |
| Disminución por pérdida de control de la subsidiaria (2) | 20 | - | 770 | - | - | - |
| Usos y otros | 14.615 | 17.378 | - | - | 156 | 227 |
| RECPAM y efectos de conversión monetaria | 28.044 | 15.510 | 163 | 121 | 11 | - |
| Saldos al cierre del período | (301.068) | (279.332) | (1.978) | (1.952) | (17.436) | (16.213) |
b) Incluidas en el pasivo
La evolución de las provisiones incluidas en el pasivo es la siguiente:
| Juicios y contingencias | Retiro de activos en sitios de terceros | Total Provisiones | |
|---|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | 31.03.2026 | 31.03.2025 |
| Saldos al inicio del ejercicio | 134.600 | 5.592 | 11.815 |
| Capital - Otros costos operativos, netos | 119 | 32 | - |
| Incorporación por adquisición (1) | - | 16.610 | - |
| Pagos | (10.288) | (9.408) | - |
| Reclasificaciones | 9.188 | 35.573 | - |
| RECPAM y efectos de conversión monetaria | (12.169) | (509) | (989) |
| Total provisiones corrientes | 121.450 | 47.890 | 10.826 |
| Saldos al inicio del ejercicio | 365.233 | 32.837 | 104.605 |
| Capital - Otros costos operativos, netos | 16.061 | 8.704 | - |
| Capital - Activos por derechos de uso | - | - | 63 |
| Incremento - Otros intereses netos | 22.267 | 13.359 | 4.234 |
| Incorporación por adquisición (1) | - | 211.640 | - |
| Disminución por pérdida de control de la subsidiaria (2) | (349) | - | - |
| Pagos | (1) | (28) | - |
| Reclasificaciones | (9.188) | (35.573) | - |
| RECPAM y efectos de conversión monetaria | (30.499) | (9.099) | (9.315) |
| Total provisiones no corrientes | 363.524 | 221.840 | 99.587 |
| Total provisiones | 484.974 | 269.730 | 110.413 |
NOTA 11 – INFORMACION ADICIONAL DE ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS
Saldos de activos y pasivos financieros en moneda extranjera
Los activos y pasivos financieros en moneda extranjera al 31 de marzo de 2026 y al 31 de diciembre de 2025 son los siguientes:
| 31.03.2026 | 31.12.2025 | |
|---|---|---|
| En millones de pesos convertidos | ||
| Activos | 447.567 | 648.002 |
| Pasivos | (5.543.027) | (5.950.213) |
| Pasivos Netos | (5.095.460) | (5.302.211) |
Compensación de activos y pasivos financieros
La siguiente tabla presenta activos y pasivos financieros que están compensados al 31 de marzo de 2026 y al 31 de diciembre de 2025:
| Al 31.03.2026 | ||||
|---|---|---|---|---|
| Créditos por ventas | Otros créditos | Cuentas por pagar | Otros pasivos | |
| Activo (Pasivo) bruto – corrientes y no corrientes | 869.801 | 108.898 | (1.091.411) | (14.508) |
| Compensaciones | (71.078) | (10.517) | 71.078 | 10.517 |
| Activo (Pasivo) valor de libros corriente y no corriente | 798.723 | 98.381 | (1.020.333) | (3.991) |
| Al 31.12.2025 | ||||
| Créditos por ventas | Otros créditos | Cuentas por pagar | Otros pasivos | |
| Activo (Pasivo) bruto – corrientes y no corrientes | 942.329 | 77.704 | (1.302.448) | (32.521) |
| Compensaciones | (66.650) | (7.522) | 66.650 | 7.522 |
| Activo (Pasivo) valor de libros corriente y no corriente | 875.679 | 70.182 | (1.235.798) | (24.999) |
Jerarquías de valor razonable y otras exposiciones
La medición a valor razonable de los instrumentos financieros es clasificada de acuerdo a los tres niveles establecidos en la NIIF 13:
- Nivel 1: valor razonable determinado por precios de cotización en mercados activos para idénticos activos o pasivos.
- Nivel 2: valor razonable determinado en base a información observable distinta de los precios de cotización mencionados en el Nivel 1 para activos o pasivos financieros, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o indirectamente (por ejemplo, derivada de los precios).
- Nivel 3: valor razonable determinado a través de información no observable en la cual se requiere que la sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.
Los activos y pasivos financieros valuados a valor razonable al 31 de marzo de 2026 y al 31 de diciembre de 2025, la información utilizada, las técnicas de valuación y el nivel de jerarquía se exponen a continuación:
| Al 31 de marzo de 2026 | Nivel 1 | Nivel 2 | Nivel 3 | Total |
|---|---|---|---|---|
| Activos | ||||
| Activo Corriente | ||||
| Fondos comunes de inversión (1)(2) | 287.018 | - | - | 287.018 |
| Títulos públicos y bonos (1) (2) | 393.672 | - | - | 393.672 |
| Otros créditos: Créditos por compensación de adquisición de sociedades (3) | - | 1.406 | - | 1.406 |
| Activo No Corriente | ||||
| Otros créditos: Créditos por compensación de adquisición de sociedades (3) | - | 1.810 | - | 1.810 |
| Total activos | 680.690 | 3.216 | - | 683.906 |
| Pasivos | ||||
| Pasivo Corriente | ||||
| Otros pasivos: Deuda por adquisición de NYSSA (3) | - | 767 | - | 767 |
| Total pasivos | - | 767 | - | 767 |
| Al 31 de diciembre de 2025 | Nivel 1 | Nivel 2 | Nivel 3 | Total |
|---|---|---|---|---|
| Activos | ||||
| Activo Corriente | ||||
| Fondos comunes de inversión (1)(2) | 151.952 | - | - | 151.952 |
| Títulos públicos y bonos (1) (2) | 440.938 | - | - | 440.938 |
| Otros créditos: Créditos por compensación de adquisición de sociedades (3) | - | 1.508 | - | 1.508 |
| Otros créditos: Préstamos otorgados - negocios fintech (4) | - | - | 7.646 | 7.646 |
| Otros créditos: IFD(5) | - | 184 | - | 184 |
| Activo No Corriente | ||||
| Otros créditos: Créditos por compensación de adquisición de sociedades (3) | - | 2.068 | - | 2.068 |
| Total activos | 592.890 | 3.760 | 7.646 | 604.296 |
| Pasivos | ||||
| Pasivo Corriente | ||||
| Otros pasivos: Deuda por adquisición de NYSSA (3) | - | 861 | - | 861 |
| Total pasivos | - | 861 | - | 861 |
(1) Los fondos comunes se encuentran incluidos en los rubros Efectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones. Los títulos públicos y bonos, se encuentran incluidos en el rubro Inversiones
(2) El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos se basa en precios de cotización a la fecha de cierre del período. Un mercado se considera activo si las transacciones tienen lugar con suficiente frecuencia y volumen para proporcionar información sobre precios de manera continua.
(3) Se determinó por la variación entre los valores de cotización de ciertos títulos públicos en moneda extranjera y pesos argentinos.
(4) En 2025, la subsidiaria Micro Sistemas resolvió, dentro de su estrategia financiera de administración de liquidez, la venta de la cartera de préstamos otorgados para el consumo, transfiriendo los derechos contractuales sobre los mismos sin recurso, lo que implica que no hay contingencias futuras derivadas del riesgo de crédito. Dichos activos financieros se valuaron a valor razonable con cambios en resultados. La determinación del valor razonable de la cartera vendida fue determinada en función a los flujos descontados de cada préstamo utilizando la tasa de descuento determinada para cada operación.
(5) El valor razonable de los instrumentos financieros no se negocia en un mercado activo y se determina utilizando técnicas de valuación. Estas técnicas de valuación maximizan el uso de datos observables del mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida posible en estimaciones específicas realizadas por la Sociedad. A continuación, se detallan las técnicas de valuación utilizadas para estos instrumentos: a) IFD por compras a término de dólares estadounidenses, se determinó por la variación entre los precios de mercado al cierre del ejercicio y el momento de la concertación.
En relación a los valores razonables expuestos precedentemente, al 31 de marzo de 2026, no existieron modificaciones en los criterios empleados respecto a lo informado en Nota 24 a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2025.
El Grupo también posee ciertos instrumentos financieros que no se miden a valor razonable para los que el valor de libros se aproxima a su valor razonable, excepto por:
Préstamos
Al 31 de marzo de 2026, el valor razonable y valor de libros de los préstamos es el siguiente:
| Valor de libros | Valor razonable | |
|---|---|---|
| Obligaciones Negociables | 4.494.070 | 4.532.412 |
| Resto de préstamos | 993.520 | 990.185 |
| 5.487.590 | 5.522.597 |
El valor razonable de los préstamos fue determinado de la siguiente manera:
- Para aquellas Obligaciones Negociables con cotización de mercado, fue calculado en base al precio publicado al cierre del período, por lo que su valuación califica como Nivel 1.
- Para aquellas Obligaciones Negociables sin cotización de mercado, fue calculado a partir de cotizaciones al cierre del período provistas por entidades financieras de primer nivel, por lo que su valuación califica como Nivel 2.
- Para el resto de los préstamos, fue calculado en función a los flujos de fondos descontados, utilizando como referencia tasas de mercado al cierre del período, por lo que su valuación califica como Nivel 3.
NOTA 12 – COMPROMISOS DE COMPRA
El Grupo tiene compromisos de compra pendientes con proveedores locales y del exterior por un monto aproximado de $1.574.388 millones (de los cuales $392.691 millones corresponden a compromisos para la adquisición de Activos Fijos e Intangibles) y $1.711.750 millones (de los cuales $426.624 millones corresponden a compromisos para la adquisición de Activos Fijos e Intangibles) al 31 de marzo de 2026 y 31 de diciembre de 2025, respectivamente. Estos compromisos de compra incluyen aquellos que contienen cláusulas "take or pay", que obligan al comprador a adquirir una cantidad de producto o servicio en un período, por lo general anual o, alternativamente, a pagar esa cantidad aun cuando no la haya tomado o aceptado recibirla.
A continuación, se detallan los compromisos de compra de corto y largo plazo:
| 31.03.2026 | 31.12.2025 | |
|---|---|---|
| Dentro del año | 774.124 | 805.643 |
| A más de un año | 800.264 | 906.107 |
| 1.574.388 | 1.711.750 |
NOTA 13 – CAPITAL SOCIAL
El capital social de la Sociedad al 31 de marzo de 2026 y 31 de diciembre de 2025 y 2024 asciende a $180.642.580, representado por:
- 47.753.621 acciones ordinarias Clase A, nominativas no endosables de valor nominal $1 cada una y con derecho a cinco votos por acción.
- 121.106.082 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 cada una y con derecho a un voto por acción.
- 11.782.877 acciones ordinarias Clase C, nominativas no endosables de valor nominal $1 cada una y con derecho a un voto por acción.
Todas las clases acciones que componen el capital social tienen oferta pública autorizada por CNV, en tanto las acciones Clase B, tiene listado y negociación autorizada en ByMA, y las Clase C también listan en ByMA pero tienen su negociación suspendida, en razón de las restricciones a la transferencia que establece el Estatuto Social.
NOTA 14 – VENTAS
Las ventas se componen de:
| Períodos de tres meses finalizados el | ||
|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
| Servicios Móviles | 1.235.803 | 822.400 |
| Servicios de Internet | 508.925 | 427.398 |
| Servicios de Televisión por cable | 249.042 | 228.977 |
| Servicios de Telefonía Fija y Datos | 268.833 | 207.296 |
| Otras ventas de servicios | 12.636 | 16.792 |
| Subtotal Ventas de Servicios | 2.275.239 | 1.702.863 |
| Ventas de equipos | 82.447 | 103.240 |
| Total Ventas | 2.357.686 | 1.806.103 |
NOTA 15 – COSTOS OPERATIVOS
Los costos operativos abiertos por naturaleza del gasto ascendieron a $2.067.159 millones y $1.662.129 millones para los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2026 y 2025, respectivamente.
Los principales componentes de los costos operativos son los siguientes:
| Períodos de tres meses finalizados el | ||
|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
| Costo de equipos vendidos | ||
| Saldos de inventarios al inicio del ejercicio (1) | (102.580) | (98.228) |
| Más: | - | - |
| Incorporación por adquisición de TMA | - | (85.078) |
| Compras de equipos | (57.423) | (66.917) |
| Otros | 2.061 | 1.644 |
| Menos: | - | - |
| Saldos de inventarios al cierre del período (1) | 85.614 | 172.573 |
| (72.328) | (76.006) |
(1) Sin considerar la previsión por obsolescencia.
Los costos operativos abiertos por función para los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2026 y 2025, respectivamente, son los siguientes:
| Concepto | Costos de explotación | Gastos de administración | Gastos de comercialización | Otros gastos | Total 31.03.2026 | Total 31.03.2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Costos laborales e indemnizaciones por despidos | (264.503) | (108.690) | (136.493) | - | (509.686) | (380.593) |
| Costos por interconexión y transmisión | (68.474) | - | - | - | (68.474) | (45.511) |
| Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales | (124.201) | (62.750) | (96.208) | - | (283.159) | (228.796) |
| Impuestos, tasas y derechos del ente regulador | (203.225) | (1.889) | (3.867) | - | (208.981) | (151.063) |
| Comisiones y publicidad | - | - | (107.647) | - | (107.647) | (94.533) |
| Costo de equipos vendidos | (72.328) | - | - | - | (72.328) | (76.006) |
| Costos de programación y de contenido | (134.847) | - | - | - | (134.847) | (100.646) |
| Deudores incobrables | - | - | (47.247) | - | (47.247) | (34.014) |
| Otros ingresos y costos operativos, netos | (65.691) | (27.726) | (17.683) | - | (111.100) | (100.082) |
| D, A & D de Activos fijos e intangibles | (415.360) | (54.707) | (53.720) | 97 | (523.690) | (450.885) |
| Totales al 31.03.2026 | (1.348.629) | (255.762) | (462.865) | 97 | (2.067.159) | |
| Totales al 31.03.2025 | (1.113.161) | (190.951) | (357.197) | (820) | (1.662.129) |
NOTA 16 – RESULTADOS FINANCIEROS NETOS
| Períodos de tres meses finalizados el | ||
|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
| Ganancia (pérdida) | ||
| Intereses de préstamos | (128.619) | (65.107) |
| Actualización de préstamos (*) | 649 | 7.883 |
| Diferencias de cambio de préstamos (**) | 706.696 | 170.780 |
| Total costos financieros de préstamos | 578.726 | 113.556 |
| Cambios en el valor razonable de activos financieros | 9.930 | (2.606) |
| Resultados por operaciones con títulos y bonos | (7.499) | (4.372) |
| Otras diferencias de cambio | 8.953 | 17.191 |
| Otros intereses netos | (5.693) | (5.729) |
| Impuestos y gastos bancarios | (28.749) | (25.264) |
| Costos financieros por quinquenios | (1.466) | (1.440) |
| Descuentos financieros de activos, deudas y diversos | (18.469) | (7.471) |
| RECPAM | 86.244 | 45.914 |
| Total otros resultados financieros, netos | 43.251 | 16.223 |
| Total resultados financieros, netos | 621.977 | 129.779 |
() Relacionada a las Obligaciones Negociables emitidas en UVA.
(*) Incluye $(27) millones y $143 millones correspondientes a utilidades (pérdidas) netas generadas por IFD en los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2026 y 2025, respectivamente.
C.P.C.E.C.A.B.A. T1 F17
NOTA 17 – SALDOS Y OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS
i. Saldos con partes relacionadas
Asociadas y negocios conjuntos
| ACTIVO CORRIENTE | |||
|---|---|---|---|
| Créditos por ventas | Clase de parte relacionada | 31.03.2026 | 31.12.2025 |
| OPH | Negocio conjunto | 96 | 106 |
| Micro Sistemas | Negocio conjunto | 38 | - |
| 134 | 106 | ||
| Otros créditos | |||
| OPH | Negocio conjunto | 6 | - |
| Micro Sistemas | Negocio conjunto | 22.829 | - |
| 22.835 | - | ||
| PASIVO CORRIENTE | |||
| Cuentas por pagar | |||
| La Capital Cable | Asociada | 985 | 873 |
| OPH | Negocio conjunto | 13 | 1.164 |
| Micro Sistemas | Negocio conjunto | 1.009 | - |
| 2.007 | 2.037 | ||
| Otros pasivos | |||
| Micro Sistemas | Negocio conjunto | 883 | - |
| 883 | - |
Partes relacionadas
| ACTIVO CORRIENTE | 31.03.2026 | 31.12.2025 |
|---|---|---|
| Créditos por ventas | ||
| Otras partes relacionadas | 3.994 | 3.152 |
| 3.994 | 3.152 | |
| Otros créditos | ||
| Otras partes relacionadas | 2.498 | 16 |
| 2.498 | 16 | |
| PASIVO CORRIENTE | ||
| Cuentas por pagar | ||
| Otras partes relacionadas | 13.301 | 20.247 |
| 13.301 | 20.247 |
ii. Operaciones con partes relacionadas
Asociadas y negocios conjuntos
| Transacción | Clase de parte relacionada | Períodos de tres meses finalizados el | ||
|---|---|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | |||
| Ganancia (pérdida) | ||||
| Ventas | ||||
| La Capital Cable | Ventas de servicios y otras ventas | Asociada | 33 | 41 |
| Otamendi Cable Color S.R.L | Ventas de servicios y otras ventas | Asociada | 1 | - |
| Micro Sistemas | Ventas de servicios y otras ventas | Negocio conjunto | 746 | - |
| OPH | Ventas de servicios y otras ventas | Negocio conjunto | 281 | 170 |
| 1.061 | 211 | |||
| Costos operativos | ||||
| La Capital Cable | Honorarios por servicios | Asociada | (600) | (656) |
| Micro Sistemas | Otros costos operativos | Negocio conjunto | (2.412) | - |
| (3.012) | (656) |
Véase nuestro informe de fecha 11 de mayo de 2026
CABLEVISIÓN HOLDING S.A.
- Partes relacionadas
| Transacción | Períodos de tres meses finalizados el | ||
|---|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | ||
| Otras partes relacionadas | Ventas de servicios y publicidad | Ganancia (pérdida) | |
| Ventas | |||
| 1.744 | 2.805 | ||
| Costos operativos | |||
| Otras partes relacionadas | Costo de programación | (12.843) | (13.697) |
| Otras partes relacionadas | Edición y distribución de revistas | (915) | (1.105) |
| Otras partes relacionadas | Servicios de asesoramiento | (5.811) | (3.144) |
| Otras partes relacionadas | Compras de publicidad | (535) | (314) |
| Otras partes relacionadas | Otras compras y comisiones | (3.218) | (4.674) |
| Otras partes relacionadas | Honorarios por servicios | (1.124) | (816) |
| (24.446) | (23.750) |
Estas operaciones fueron realizadas por el Grupo en iguales condiciones que si hubieran sido realizadas con un tercero independiente.
NOTA 18 – IMPACTO REGULATORIO DE LA ADQUISICIÓN DE TMA
A la fecha de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios, Telecom Argentina ha efectuado en tiempo y forma las presentaciones pertinentes en relación a la adquisición de TMA y se han iniciado los trámites necesarios ante CNDC y ENACOM a efectos de obtener, respectivamente, la conformidad del Secretario de Industria y Comercio de la Nación (o aquella otra autoridad que la suceda como autoridad de aplicación de la Ley N° 27.442) a la concentración económica producida por efecto de la adquisición de TMA y la conformidad del ENACOM al cambio de control ocurrido. La presentación ante CNDC se realizó el 3 de marzo de 2025 y la presentación ante ENACOM se realizó el 7 de marzo de 2025, en ambos casos de conformidad con el marco regulatorio aplicable.
Ambos procedimientos administrativos se encuentran en trámite. Con fecha 21 de marzo de 2025, el Secretario de Industria y Comercio dictó la Resolución N° 63/2025 ordenando como medida cautelar provisional, en los términos del art. 44 de la Ley N° 27.442, que por el término de seis meses, o hasta que el Secretario de Industria y Comercio se expida respecto del otorgamiento, la subordinación de la adquisición al cumplimiento de condiciones o la denegación, de la autorización de la transacción en los términos del artículo 14 de la misma norma, lo que ocurra primero, Telecom Argentina se abstenga de realizar cualquier tipo de acto jurídico, societario y/o comercial que implique directa o indirectamente la integración o consolidación de los negocios de TMA con Telecom Argentina, incluyendo cualquier iniciativa que implique unificar o integrar los equipos que forman parte de TMA con Telecom Argentina, así como cualquier intercambio de información competitivamente sensible con TMA, como ser precios y estrategias de precios, costos y márgenes, planes de negocios y estrategias comerciales e información sobre clientes y proveedores, planes de inversión, entre otros, debiendo respetar los convenios para el uso recíproco de infraestructura que Telecom Argentina y TMA hubieran celebrado con anterioridad. La Resolución no modifica la forma en que Telecom Argentina y TMA operan. A la fecha de los presentes estados financieros individuales, TMA opera como un negocio independiente bajo un segmento de negocio separado de "Servicios TIC prestados en Argentina – Redes Personal", y los miembros del Directorio y la gerencia de Telecom Argentina y de TMA son independientes entre sí.
El 6 de abril de 2025, Telecom Argentina interpuso recurso de apelación ante el Secretario de Industria y Comercio y la CNDC contra dicha Resolución N° 63/2025, así como contra la nota del Secretario de Industria y Comercio de fecha 27 de marzo de 2025, dirigida a la CNDC, mediante la cual se designó un agente de monitoreo del cumplimiento de la medida. El 5 de junio del corriente, Telecom Argentina fue notificada de la resolución de la Sala III de la Cámara Civil y Comercial Federal que resolvió conceder con efecto suspensivo dicha apelación y ordenar al Secretario de Industria y Comercio que se abstenga de disponer cualquier medida que sea contraria al efecto suspensivo con que se concedió el recurso.
Por su parte, con fecha 19 de junio de 2025, Telecom Argentina fue notificada de una Resolución del Secretario de Industria y Comercio que incluía: (i) una declaración de objeción a la operación (“Informe de Objeción Preliminar”); (ii) un requerimiento para que Telecom Argentina presente sus argumentos frente a las objeciones en un plazo de 15 días; y (iii) una convocatoria a una audiencia especial para considerar las medidas propuestas por Telecom Argentina para superar dichas objeciones.
Dicha resolución no implica una decisión definitiva ni la imposición de sanciones, sino una etapa formal del procedimiento que habilita a las partes a ejercer su derecho de defensa, presentar descargos o proponer compromisos para mitigar los posibles efectos anticompetitivos.
Telecom Argentina considera que el mencionado Informe de Objeción Preliminar fue emitido y notificado de manera prematura, en una etapa inicial del proceso, sin contar con toda la información necesaria a tal efecto y sin que se hayan cumplido de manera íntegra las etapas del proceso de aprobación previsto en la ley de defensa de la competencia. En este sentido, Telecom Argentina no concuerda con las conclusiones preliminares manifestadas en el Informe de Objeción Preliminar y se abocó a analizar todas las manifestaciones realizadas por la CNDC en dicho documento y a realizar todas las manifestaciones y presentaciones de información y datos técnicos que consideró adecuadas respecto de las afirmaciones contenidas en el mismo (incluyendo información incorporada en el formulario denominado F2, el cual ha sido presentado el 29 de junio de 2025), con el objetivo de avanzar en el proceso de revisión y obtener las aprobaciones correspondientes.
El 5 de agosto de 2025, Telecom Argentina contestó en tiempo y forma el traslado del Informe de Objeción Preliminar emitido por la CNDC. Junto con dicha presentación, y sin que ello pueda ser interpretado en modo alguno como un reconocimiento de que la operación plantea preocupaciones en materia de defensa de la competencia, Telecom Argentina manifestó su predisposición, como salvaguarda procesal contemplada en la Ley N.º 27.442, a considerar posibles compromisos destinados a atender las preocupaciones provisionales señaladas en el Informe de Objeción Preliminar, en caso de que las autoridades lo consideren necesario. Telecom Argentina estima que dichos compromisos potenciales, de ser requeridos, serían limitados, proporcionales y no tendrían un efecto adverso material en el negocio, la situación financiera ni en la capacidad de Telecom Argentina para cumplir con sus obligaciones financieras.
Posteriormente, la CNDC celebró la audiencia especial prevista en el artículo 14 de la Ley N° 27.442. La primera audiencia se realizó el 19 de septiembre de 2025, y la segunda audiencia el 6 de octubre de 2025, oportunidad en la que la CNDC dispuso pasar el acto a cuarto intermedio, quedando su reanudación sujeta a la evaluación por parte de la CNDC de las observaciones y presentaciones formuladas oportunamente por Telecom Argentina y de la información pendiente de ser aportada por terceros a solicitud de la CNDC.
El 17 de noviembre de 2025, mediante el Decreto N° 810/2025, el Gobierno Nacional dispuso la conformación de la Autoridad Nacional de la Competencia (“ANC”), organismo que funcionará con carácter descentralizado y autárquico en reemplazo de la CNDC. La ANC queda legalmente constituida tras la designación de sus miembros según lo previsto por la Ley de Defensa de la Competencia, que establece su rol como ente responsable de aplicar y controlar el cumplimiento de dicha ley. En virtud de ello, la revisión regulatoria vinculada a la adquisición de TMA queda sujeta a la revisión de la ANC.
Con fecha 23 de diciembre de 2025, la Sala III de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Civil y Comercial Federal, resolvió el recurso de apelación interpuesto por Telecom Argentina contra la Resolución N° 63/2025 del Secretario de Industria y Comercio. La Cámara resolvió que resultaba abstracto expedirse sobre el recurso deducido, en tanto al momento de dictarse la sentencia la medida cautelar había perdido vigencia. En ese sentido, la Sala señaló expresamente que en el expediente no se acreditó la existencia de una prórroga de la medida cautelar, razón por la cual entendió que ya no subsistía un caso o controversia actual que habilitara el tratamiento del planteo. El Estado Nacional interpuso Recurso Extraordinario Federal contra esta resolución, cuyo traslado ha sido notificado a Telecom Argentina con fecha 23 de febrero de 2026. Telecom Argentina ha contestado en tiempo y forma el traslado conferido, solicitando que el recurso sea rechazado por improcedente.
Asimismo, en esa misma fecha, se celebró una nueva audiencia en el marco del procedimiento previsto en el artículo 14 de la Ley N° 27.442 ante la ANC, la cual constituyó la continuación de las audiencias anteriormente mencionadas. Con la celebración de dicha audiencia se tuvo por finalizada la instancia de audiencias, quedando el expediente a estudio de la ANC para la adopción de la resolución que corresponda en el marco del proceso de revisión de la operación, habiendo concluido la fase de presentaciones y audiencias contemplada en el procedimiento.
Telecom Argentina ejercerá todos los derechos que la asisten para revisar o cuestionar aquellas decisiones que considere que no se ajustan a las leyes argentinas vigentes o a las situaciones fácticas de competencia en cada uno de los mercados y jurisdicciones relevantes.
Si bien no puede asegurarse el resultado de la revisión por parte de las autoridades regulatorias sobre la adquisición de TMA, Telecom Argentina y sus asesores legales, cuentan con sólidos argumentos para sustentar su posición.
NOTA 19 – NOVEDADES DEL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2026
1. Cablevisión Holding
Con fecha 24 de febrero de 2026, la Asamblea Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad resolvió, entre otras cuestiones, desafectar parcialmente la “Reserva Facultativa para Resultados Ilíquidos” en la suma de $ 73.859.604.900 ($76.358 millones en moneda constante del 31 de marzo de 2026) y distribuir:
(i) Bonos Globales de la República Argentina amortizables en Dólares Estadounidenses con vencimiento el 09/07/2030 cuyo código de especie es GD30 (“Bonos Globales 2030”), por un valor nominal de US$ 77.296.239 a una relación de valor nominal US$ 0,42789600879 por cada acción en circulación de la Sociedad, abonándose en efectivo y pesos las fracciones menores a US$ 1; y
(ii) Efectivo, en dólares estadounidenses de libre disponibilidad, por la suma de US$ 4.000.000, lo que implicaría una relación de US$ 0,02214317355 por cada acción en circulación de la Sociedad.
2. Telecom Argentina
a) Acuerdo entre Telecom Argentina, MFH y Micro Sistemas con Banco Macro S.A.
El 22 de enero de 2026, Telecom Argentina y sus subsidiarias MFH y Micro Sistemas celebraron un acuerdo marco con Banco Macro S.A. (“Banco Macro”) destinado a impulsar el crecimiento y la expansión del negocio de Micro Sistemas, proveedor de servicios de pago que opera bajo la marca “Personal Pay”.
Esta alianza permitirá generar una propuesta integral diferencial para los clientes que operan en la plataforma “Personal Pay”, ampliando asimismo la oferta de productos y servicios financieros a más clientes, con el respaldo líder de Banco Macro.
A tal efecto, Banco Macro aportará su experiencia en productos financieros, mientras que Micro Sistemas contribuirá con su amplia base de clientes activos y casos de uso recurrentes con actividad transaccional genuina, promoviendo así un mercado más eficiente y amplio, con los clientes como eje central.
En virtud de este acuerdo, Banco Macro realizó un aporte de capital y, en consecuencia, suscribió acciones que representan el 50% del capital social y de los derechos de voto de Micro Sistemas, por un monto en pesos equivalente a US$ 75 millones.
Como resultado de esta transacción, el Grupo dejó de poseer la mayoría de los derechos de voto necesarios para ejercer el control sobre Micro Sistemas y, en consecuencia, al perder el control de una subsidiaria, se reconoce un resultado sobre la porción de la participación retenida, además del resultado correspondiente a la porción ya no mantenida (reconocimiento total del resultado), por un monto de $45.615 millones, el cual se presenta en la línea “Resultados por participación en asociadas y negocios conjuntos” en el estado consolidado de resultado integral.
En consecuencia, a partir del 22 de enero de 2026, la participación del Grupo en Micro Sistemas asciende al 50% y, dado que existe un control conjunto, la inversión en esta sociedad se mide y se presenta en los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios como un negocio conjunto.
La transacción fue presentada ante la autoridad de Aplicación de Defensa de la Competencia para la aprobación correspondiente, conforme a la normativa aplicable.
Marco regulatorio – Fondo del Servicio Universal (FFSU)
En relación con lo informado en las Notas 2.d) ii) 1) y 31. de los estados financieros consolidados anuales al 31 de diciembre de 2025, el 22 de enero de 2026 Telecom Argentina y TMA manifestaron su voluntad de adherir al plan de pagos previsto por el ENACOM, con el objeto de encuadrar su situación dentro del régimen establecido por la Resolución N° 3/2026 respecto de los conceptos allí comprendidos.
El 30 marzo de 2026, Telecom Argentina y TMA recibieron la notificación de la deuda definitiva, la que fue evaluada en relación con la conveniencia económica derivada de la significativa reducción de intereses contemplados en el régimen. Consecuentemente, Telecom Argentina y TMA confirmaron su adhesión definitiva al Plan de Facilidades de Pago.
En este sentido, el pasado 6 de abril de 2026, se emitieron pagos totales por $24.739 millones y $30.107 millones, correspondientes a Telecom Argentina y TMA, respectivamente. De este total, $21.670 millones y $28.825 millones por Telecom Argentina y TMA. respectivamente, corresponden a FFSU e incluyen $8.239 millones y $10.246 millones correspondientes a intereses, respectivamente. El resto de los pagos corresponden a diferencias de saldos identificadas en procesos de auditorías y multas derivadas de sanciones aplicadas en el marco del cumplimiento de la normativa regulatoria y otros costos. Concluyendo de este modo con la contingencia identificada en las Notas 2.d) ii) 1) y 31 de los estados financieros consolidados anuales.
Impuesto a las ganancias – Acciones de repetición ante el fisco – Telecom Argentina
En relación con lo informado en la Nota 17 de los estados financieros consolidados anuales al 31 de diciembre de 2025, respecto del año fiscal 2009, durante el período se procedió a la liquidación de la deuda de ARCA de capital más sus intereses devengados.
Consecuentemente, durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2026, Telecom Argentina reconoció el crédito relacionado con intereses por $355 millones.
A la fecha de emisión de los estados financieros consolidados condensados intermedios, el crédito pendiente de cobro asciende a $453 millones ($98 millones correspondientes al capital reclamado y $355 millones a los intereses).
NOTA 20 – HECHOS POSTERIORES
Disposiciones de la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Telecom Argentina.
La Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Telecom Argentina del 29 de abril de 2026 resolvió, entre otras cuestiones, lo siguiente:
(i) aprobar la propuesta del Directorio, expresada en moneda de poder adquisitivo del 31 de marzo de 2026 utilizando el IPC Nacional de conformidad con lo dispuesto por la Resolución CNV N° 777/18, respecto de los Resultados No Asignados negativos al 31 de diciembre de 2025 por $(135.642)$ millones en moneda constante al 31 de marzo de 2026: a) $135.642$ millones a absorción de “Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad”; y b) reclasificar $126.397$ millones de la “Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad” e imputarla contra la “Prima de Fusión”; y
(ii) delegar facultades en el Directorio para desafectar antes del 31 de diciembre de 2026 la “Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad” en un monto tal que permita distribuir dividendos en efectivo y/o en especie, por hasta un monto máximo de US$300 millones.
Disposiciones de la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Núcleo
La Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Núcleo del 23 de abril de 2026 resolvió, entre otras cuestiones, aprobar la distribución de dividendos por 670.000 millones de Guaraníes (equivalentes a aproximadamente $145.050$ millones a la fecha de la reunión) correspondientes a los Resultados No Asignados de ejercicios anteriores, de los cuales 452.250 millones de Guaraníes (equivalentes a aproximadamente $97.909$ millones) corresponden a Telecom Argentina y 217.750 millones de Guaraníes (equivalentes a aproximadamente $47.141$ millones) corresponden al accionista no controlante. Los dividendos mencionados estarán disponibles para los accionistas durante el primer semestre de 2026.
Disposiciones de la Asamblea Anual Ordinaria y Extraordinaria de la Sociedad
La Asamblea Anual Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 30 de abril de 2026 resolvió, entre otras cuestiones: (i) absorber los Resultados No Asignados negativos al 31 de diciembre de 2025 por $(63.047)$ millones ($68.999$ millones en moneda constante al 31 de marzo de 2026) mediante la desafectación parcial de la “Reserva Facultativa por Resultados Ilíquidos”, y (ii) delegar facultades en el Directorio para que goce de flexibilidad para decidir eventualmente la desafectación parcial de la “Reserva por Resultados Ilíquidos” para distribuir dividendos en efectivo o en especie o en cualquier combinación de ambas opciones, por hasta el monto de distribución que le corresponda cobrar a la Sociedad como resultado de la distribución de dividendos de la subsidiaria Telecom Argentina S.A. -en caso que así lo resuelva el Directorio de Telecom Argentina S.A.- abonándose en efectivo, en caso que se resuelva pagar en especie, las fracciones que pudieran corresponder y hasta el 31 de diciembre de 2026..
NOTA 21 – APROBACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS
Los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios han sido aprobados por el Directorio de la Sociedad y su emisión ha sido autorizada para el 11 de mayo de 2026.
Ignacio Rolando Driollet
Presidente
Cablevisión Holding S.A.
RESEÑA INFORMATIVA
Al 31 de marzo de 2026
1. ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD
Con fecha 1° de enero de 2018, la Sociedad informó que su subsidiaria Cablevisión S.A., en el marco de la Fusión con Telecom Argentina S.A., suscribió el acta de traspaso de sus operaciones en carácter de Sociedad Absorbida por la Sociedad Absorbente, en los términos de lo prescripto en el Acuerdo Definitivo de Fusión suscripto el 31 de octubre de 2017. En consecuencia, tal como se prevé en el Compromiso Previo de Fusión y en el Acuerdo Definitivo de Fusión, a partir de las 0:00 horas del día 1° de enero de 2018 ha tenido efecto la Fusión y, consecuentemente, Cablevisión S.A. se disolvió sin liquidación y Cablevisión Holding S.A. se transformó en el controlante de Telecom Argentina S.A.
El 24 de febrero de 2025 Telecom Argentina adquirió el 99,999625% del capital de Telefónica Móviles Argentina S.A. (TMA), momento a partir del cual ejerce el control de dicha compañía. En consecuencia, los resultados del primer trimestre de 2026 de la Sociedad contienen los resultados generados por TMA mientras que los del mismo período del año anterior sólo contienen los resultados desde la fecha de adquisición hasta el cierre del trimestre.
En el plano de la gestión del negocio, durante el primer trimestre de 2026 nuestra subsidiaria Telecom Argentina tuvo ventas que alcanzaron los $ 2.357.686 millones, comparado con $ 1.806.103 millones registrados en 2025, un aumento explicado en gran medida por la incorporación de TMA y en menor medida por mayores ingresos de servicios de móviles, compensados parcialmente por menores ventas de equipos y menores ingresos por servicios de telefonía fija y datos, antes de considerar el efecto de dicha incorporación. Los costos operativos (considerando los costos de CVH) -sin incluir depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de activos fijos- totalizaron $ 1.543.469 millones al 31 de marzo de 2026 (un aumento de $ 332.225 millones o 27,4% respecto al mismo período de 2025, explicado en gran medida por la incorporación de TMA). La utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones ascendió a $ 814.217 millones -equivalente al 34,5% de las ventas consolidadas- contra $ 594.859 millones y 32,9% en el mismo período de 2025. El aumento de la utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones se explica por la incorporación de TMA y por el aumento de ventas antes de considerar el efecto de dicha incorporación.
La utilidad de la explotación registró una ganancia de $ 290.527 millones (en comparación con una ganancia de $ 143.974 millones registrados en 2025), mientras que el resultado neto del período registró una ganancia de $ 628.855 millones, comparado con una ganancia de $ 115.060 millones registrada en 2025. La variación del resultado se explica principalmente por mayores resultados financieros netos positivos, como consecuencia de la apreciación del peso con respecto al dólar registrada durante el primer trimestre de 2026 combinada con inflación, generando diferencias de cambio positivas sobre los pasivos en dicha moneda mayores a las registradas en el año anterior, cuando la inflación superó la diferencia de cotización de dicha moneda, un mayor EBITDA generado por la incorporación de TMA y por un mayor EBITDA antes de considerar el efecto de dicha incorporación, principalmente relacionado con un aumento de ventas y por mayores resultados de subsidiarias no consolidadas; parcialmente compensado por un mayor cargo de impuesto a las ganancias y por mayores amortizaciones por la incorporación de TMA.
2. ESTRUCTURA FINANCIERA CONSOLIDADA
Nota: Los montos se expresan en millones de pesos. En cumplimiento de las disposiciones de la CNV, se presentan los saldos y resultados del período, preparados bajo NIIF.
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | 31.03.2024 | |
|---|---|---|---|
| Activo corriente | 2.193.942 | 2.005.248 | 1.608.641 |
| Activo no corriente | 16.103.712 | 16.625.931 | 15.250.023 |
| Total del activo | 18.297.654 | 18.631.179 | 16.858.664 |
| Pasivo corriente | 3.759.700 | 4.127.989 | 3.171.686 |
| Pasivo no corriente | 6.313.468 | 6.414.413 | 5.446.341 |
| Total del pasivo | 10.073.168 | 10.542.402 | 8.618.027 |
| Patrimonio controlante | 3.169.065 | 3.126.280 | 3.159.747 |
| Patrimonio no controlante | 5.055.421 | 4.962.497 | 5.080.890 |
| Patrimonio total | 8.224.486 | 8.088.777 | 8.240.637 |
| Total del Pasivo más Patrimonio | 18.297.654 | 18.631.179 | 16.858.664 |
3. ESTRUCTURA DE RESULTADO INTEGRAL CONSOLIDADA
Nota: Los montos se expresan en millones de pesos. En cumplimiento de las disposiciones de la CNV, se presentan los saldos y resultados del período, preparados bajo NIIF.
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | 31.03.2024 | |
|---|---|---|---|
| Resultado operativo de operaciones que continúan (1) | 290.527 | 143.974 | (54.881) |
| Resultados financieros | 621.977 | 129.779 | 1.886.977 |
| Resultados por participación en asociadas y negocios coniunto | 37.019 | 122 | (2.810) |
| Resultado de operaciones que continúan antes del impuesto a las ganancias | 949.523 | 273.875 | 1.829.286 |
| Impuesto a las ganancias | (320.668) | (158.815) | (435.945) |
| Resultado del período | 628.855 | 115.060 | 1.393.341 |
| Otros resultados integrales del período | (67.071) | (10.091) | (214.505) |
| Resultado integral total del período | 561.784 | 104.969 | 1.178.836 |
(1) Definido como ventas netas menos costo de ventas y menos gastos.
4. ESTRUCTURA DEL FLUJO DE EFECTIVO
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | 31.03.2024 | |
|---|---|---|---|
| Fondos generados por las actividades operativas | 764.114 | 361.715 | 353.364 |
| Fondos aplicados a las actividades de inversión | (570.388) | (1.658.859) | (463.486) |
| Fondos generados por las actividades de financiación | 56.838 | 1.402.801 | 57.185 |
| Total de fondos (aplicados) generados durante el período | 250.564 | 105.657 | (52.937) |
| Diferencias de cambio netas y RECPAM por efectivo y | (87.304) | (11.542) | (143.234) |
| Total variación del efectivo | 163.260 | 94.115 | (196.171) |
5. DATOS ESTADÍSTICOS (en millones de unidades físicas)
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | 31.03.2024 | |
|---|---|---|---|
| Líneas de Servicios Móviles | 41,3 | 42,8 | 23,5 |
| Accesos de Internet | 6,2 | 6,0 | 4,4 |
| Abonados Servicios de televisión por cable | 3,9 | 3,7 | 3,3 |
| Líneas de Telefonía fija (incluye líneas IP) | 4,9 | 4,8 | 2,8 |
6. ÍNDICES
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | 31.03.2024 | |
|---|---|---|---|
| Liquidez (activo corriente / pasivo corriente) | 0,58 | 0,49 | 0,51 |
| Solvencia (patrimonio / pasivo total) | 0,82 | 0,77 | 0,96 |
| Inmovilización del capital (activo no corriente / pasivo no corriente) | 0,88 | 0,89 | 0,90 |
7. PERSPECTIVAS
En un entorno marcado por la estabilización de las variables macroeconómicas, nuestra subsidiaria, Telecom Argentina, inició el año con el firme propósito de continuar siendo un pilar fundamental de la transformación tecnológica del país. Este compromiso se pone de manifiesto en su vocación de cumplir con los planes de inversión que ha sostenido a lo largo de los últimos años para la reconversión de sus sistemas e infraestructura, pilares centrales de su transformación digital, como así también para el desarrollo de nuevos servicios y soluciones, cruciales para la evolución de sus clientes.
Telecom continúa consolidándose como un actor relevante en el ecosistema digital de Argentina, brindando conectividad, servicios tecnológicos y entretenimiento. En línea con su estrategia concretó la unificación de sus marcas bajo Personal, buscando simplificar su propuesta de valor y potenciar sinergias, reforzando su posicionamiento en todos los verticales de la marca.
Durante el primer trimestre de 2025, Telecom Argentina anunció la adquisición de Telefónica de Argentina, una operación estratégica, por un monto de U$S 1.245 millones. Esta decisión se enmarca en una tendencia global hacia la consolidación del sector de telecomunicaciones y refuerza el compromiso de Telecom con el desarrollo tecnológico nacional, promoviendo el crecimiento de sectores clave de la economía regional. Nuestra subsidiaria mantiene el diálogo institucional con los entes reguladores mientras Telecom Argentina y TMA continúan operando de manera independiente conforme a la resolución vigente.
Las plataformas digitales de nuestra subsidiaria Telecom continúan expandiéndose: Flow reafirma su posicionamiento en el segmento de entretenimiento, mientras Personal Pay afianza su trayectoria dentro del ecosistema fintech regional.
Por otra parte, sus operaciones regionales continúan creciendo en Paraguay y Uruguay, con sus marcas comerciales Personal y Flow, y en Chile con soluciones aplicadas principalmente a la ciberseguridad.
De cara al futuro, esperamos que Telecom continúe siendo un motor clave en la transformación digital de Argentina, enfocada en conectar ideas, talentos y oportunidades estratégicas, impulsando la innovación tecnológica y el crecimiento en un entorno global cada vez más interconectado.
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 11 de mayo de 2026.
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17
pwc
Informe de revisión sobre estados financieros consolidados condensados intermedios
A los señores Accionistas, Presidente y Directores de
Cablevisión Holding S.A.
Domicilio legal: Tacuarí 1842, Piso 4°,
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
CUIT N°: 30-71559123-1
Informe sobre los estados financieros consolidados condensados intermedios
Introducción
Hemos revisado los estados financieros consolidados condensados intermedios adjuntos de Cablevisión Holding S.A. y su subsidiaria (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado consolidado de situación financiera al 31 de marzo de 2026, los estados consolidados de resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo para el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2026 y notas explicativas seleccionadas.
Responsabilidad de la Dirección
El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas de contabilidad NIIF y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros consolidados condensados intermedios mencionados en el primer párrafo de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34).
Alcance de la revisión
Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre estos estados financieros consolidados condensados intermedios basados en la revisión que hemos efectuado, la cual fue realizada de acuerdo con la Norma Internacional de Encargos de Revisión NIER 2410 “Revisión de información financiera intermedia desarrollada por el auditor independiente de la entidad”, adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 33 de FACPCE tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB por sus siglas en inglés). Una revisión de estados financieros consolidados condensados intermedios consiste en realizar indagaciones principalmente al personal responsable de los aspectos financieros y contables y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Una revisión tiene un alcance sustancialmente menor que una auditoría realizada de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoría y, en consecuencia, no nos permite tener la seguridad de identificar todos los asuntos significativos que podrían ser notados en una auditoría. En consecuencia, no expresamos una opinión de auditoría.
e
www.pwc.com.ar
Price Waterhouse & Co. S.R.L., Bouchard 557, piso 8°, C1106ABG - Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina, T: + (54.11) 4850.0000
2
Conclusión
Sobre la base de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros consolidados condensados intermedios mencionados en el primer párrafo del presente informe, no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la Norma Internacional de Contabilidad 34.
Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Cablevisión Holding S.A., que:
a) los estados financieros consolidados condensados intermedios de Cablevisión Holding S.A. se encuentran asentados en el libro “Inventarios y Balances” y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
b) los estados financieros individuales condensados intermedios de Cablevisión Holding S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
c) hemos leído la reseña informativa, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular;
d) al 31 de marzo de 2026 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de Cablevisión Holding S.A. que surge de los registros contables y de las liquidaciones de la Sociedad ascendía a $ 47.529.408, no siendo exigible a dicha fecha.
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 11 de mayo de 2026
HERONIMO J. GOMEZ MITI
CORP. PÚBLICO (U.S.A.)
115 F° 124
CENTRALIZACIÓN
Cablevisión Holding S.A.
Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios
al 31 de marzo de 2026 y por el período de tres meses finalizado en la misma fecha presentados en forma comparativa
Contenido
Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios
- Estado Individual de Resultado Integral.
- Estado Individual de Situación Financiera.
- Estado Individual de Cambios en el Patrimonio.
- Estado Individual de Flujo de Efectivo.
Notas a los Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios
1. Información general.
2. Bases de preparación y presentación de los Estados Financieros Individuales Condensados. Intermedios.
3. Estimaciones y juicios contables.
4. Composición de los principales rubros.
5. Saldos y operaciones con partes relacionadas.
6. Instrumentos financieros.
7. Composición del Capital Social.
8. Ley N° 26.831 de Mercado de Capitales.
9. Resolución General CNV N° 629/2014 - Guarda de documentación.
10. Novedades del período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2026.
11. Hechos posteriores.
12. Aprobación de los Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios.
CABLEVISION HOLDING S.A.
ESTADO INDIVIDUAL DE RESULTADO INTEGRAL
POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2026 Y 2025
(En millones de Pesos)
| Notas | 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
|---|---|---|---|
| Resultado de inversiones en sociedades | 4.3 | 248.860 | 65.891 |
| Honorarios por servicios | 4.1 | (1.322) | (1.018) |
| Impuestos, tasas y contribuciones | 4.1 | (43) | (9) |
| Remuneraciones y cargas sociales | 4.1 | (213) | (229) |
| Otros gastos | 4.1 | (19) | (11) |
| Otros ingresos y egresos operativos, netos | (3.677) | (3.186) | |
| Otros resultados financieros, netos | 4.2 | (8.887) | (4.095) |
| Resultado antes del impuesto a las ganancias | 234.699 | 57.343 | |
| Impuesto a las ganancias | (11) | (25) | |
| Resultado del período | 234.688 | 57.318 | |
| Otros resultados integrales – con imputación futura a resultados | |||
| Participación en los resultados integrales de la sociedad controlada | (24.971) | (1.886) | |
| Resultado integral total del período | 209.717 | 55.432 |
Las notas forman parte de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios.
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17
Dr. Eduardo Loiacono
Contador Público (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 326 F° 94
CABLEVISION HOLDING S.A.
ESTADO INDIVIDUAL DE SITUACION FINANCIERA
AI 31 DE MARZO DE 2026 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2025
| Nota | 31.03.2026 | 31.12.2025 | |
|---|---|---|---|
| ACTIVO | |||
| ACTIVO CORRIENTE | |||
| Efectivo y equivalentes de efectivo | 4.4 | 17.245 | 16.126 |
| Inversiones | - | 88.104 | |
| Otros créditos | 1.647 | 1.769 | |
| Total del activo corriente | 18.892 | 105.999 | |
| ACTIVO NO CORRIENTE | |||
| Otros créditos | 7.443 | 8.590 | |
| Activo por impuesto a las ganancias diferido | 1.303 | 1.314 | |
| Inversiones en sociedades | 4.3 | 3.178.294 | 2.954.405 |
| Total del activo no corriente | 3.187.040 | 2.964.309 | |
| Total del activo | 3.205.932 | 3.070.308 | |
| PASIVO | |||
| PASIVO CORRIENTE | |||
| Cuentas por pagar | 54 | 48 | |
| Remuneraciones y cargas sociales | 109 | 350 | |
| Otras cargas fiscales | 16.373 | 13.873 | |
| Total del pasivo corriente | 16.536 | 14.271 | |
| Total del pasivo | 16.536 | 14.271 | |
| PATRIMONIO (según estado respectivo) | |||
| Aportes de los propietarios | 832.555 | 832.555 | |
| Otros componentes | (162.370) | (137.399) | |
| Resultados acumulados | 2.519.211 | 2.360.881 | |
| Total del patrimonio | 3.189.396 | 3.056.037 | |
| Total del patrimonio y del pasivo | 3.205.932 | 3.070.308 |
Las notas forman parte de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios.
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17
Dr. Eduardo Loiacono
Contador Público (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 326 F° 94
ESTADO INDIVIDUAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
| Aportes de los propietarios | Otros componentes | Resultados acumulados | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capital social | Ajuste de capital | Prima de emisión | Subtotal | Otros resultados integrales | Otras reservas | Reserva legal | Reservas facultativas (1) | Resultados no asignados | Total patrimonio | |
| Saldos al 1º de enero de 2025 | 181 | 248.230 | 584.144 | 832.555 | (170.764) | (3.826) | 49.673 | 1.884.139 | 557.316 | 3.149.093 |
| Distribución de dividendos | - | - | - | - | - | - | - | (61.246) | - | (61.246) |
| Resultado del período | - | - | - | - | - | - | - | - | 57.318 | 57.318 |
| Otros resultados integrales | - | - | - | - | (1.886) | - | - | - | - | (1.886) |
| Saldos al 31 de marzo de 2025 | 181 | 248.230 | 584.144 | 832.555 | (172.650) | (3.826) | 49.673 | 1.822.893 | 614.634 | 3.143.279 |
| Saldos al 1º de enero de 2026 | 181 | 248.230 | 584.144 | 832.555 | (133.573) | (3.826) | 49.682 | 2.380.199 | (69.000) | 3.056.037 |
| Distribución de dividendos (Nota 10.1) | - | - | - | - | - | - | - | (76.358) | - | (76.358) |
| Resultado del período | - | - | - | - | - | - | - | - | 234.688 | 234.688 |
| Otros resultados integrales | - | - | - | - | (24.971) | - | - | - | - | (24.971) |
| Saldos al 31 de marzo de 2026 | 181 | 248.230 | 584.144 | 832.555 | (158.544) | (3.826) | 49.682 | 2.303.841 | 165.688 | 3.189.396 |
(1) Se componen de Reserva facultativa por resultados ilíquidos.
CABLEVISION HOLDING S.A.
ESTADO INDIVIDUAL DE FLUJO DE EFECTIVO
POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2026 Y 2025
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
|---|---|---|
| FLUJOS DE EFECTIVO POR LAS OPERACIONES | ||
| Resultado del período | 234.688 | 57.318 |
| Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones | ||
| Resultados de inversiones en sociedades | (248.860) | (65.891) |
| Impuesto a las ganancias | 11 | 25 |
| Intereses devengados, netos | (590) | (139) |
| Diferencias de cambio y otros resultados financieros | 10.287 | 5.002 |
| RECPAM | (831) | (801) |
| Cambios en activos y pasivos operativos | ||
| Aumento de Otros créditos | 506 | 507 |
| Aumento (disminución) de Cuentas por pagar | 79 | (73) |
| Disminución de Remuneraciones y cargas sociales | (178) | (232) |
| Aumento de Otras cargas fiscales | 3.697 | 3.264 |
| Flujo neto de utilizado en las operaciones | (1.191) | (1.020) |
| FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN | ||
| Operaciones con títulos y bonos, neto | (8) | 240 |
| Cobros por cancelación de títulos públicos | 12.389 | 9.114 |
| Flujo neto de efectivo generado por las actividades de inversión | 12.381 | 9.354 |
| FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN | ||
| Pago de dividendos | (8.007) | (2.169) |
| Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación | (8.007) | (2.169) |
| Aumento neto de efectivo | 3.183 | 6.165 |
| Efectivo y equivalentes de efectivo al comienzo del ejercicio (Nota 4.4) | 16.126 | 10.561 |
| Resultados financieros y RECPAM por efectivo y equivalentes de efectivo | (2.064) | (564) |
| Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del período (Nota 4.4) | 17.245 | 16.162 |
| Las siguientes transacciones no afectaron el efectivo o sus equivalentes: | ||
| Pago de dividendos con inversiones no consideradas efectivo | 66.746 | 59.076 |
CABLEVISIÓN HOLDING S.A.
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES CONDENSADOS INTERMEDIOS
POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2026
PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA
(En millones de Pesos)
NOTA 1 – INFORMACIÓN GENERAL
Cablevisión Holding es una sociedad holding, constituida como sociedad escisionaria de Grupo Clarín S.A. escisión aprobada por Asamblea General Extraordinaria de fecha 28 de septiembre de 2016 e inscripta ante la IGJ el 27 de abril de 2017 siendo la fecha efectiva de escisión el 1º de mayo de 2017, que opera en la industria de telecomunicaciones, cuyos ingresos y flujos de fondos operativos provienen de su tenencia en las sociedades en las que, directa o indirectamente, participa.
La Sociedad mantiene en forma directa una participación económica del 39,08% del capital social en circulación de Telecom Argentina.
Telecom Argentina y sus sociedades controladas prestan principalmente servicios de telefonía fija y móvil, televisión por cable, transmisión de datos e Internet, entre otros, en la Argentina. Adicionalmente presta diversos Servicios TIC a través de sus sociedades controladas en Uruguay, Paraguay, Chile y Estados Unidos de América. Además, por medio de las sociedades Micro Sistemas, Personal Envíos y CrediPay, presta servicios fintech vinculados a la utilización de medios electrónicos de pago, transferencias y/o uso electrónico de dinero, entre otros.
NOTA 2 – BASES DE PREPARACIÓN Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES CONDENSADOS INTERMEDIOS
2.1. Bases de preparación
Los presentes estados financieros individuales condensados intermedios de la Sociedad al 31 de marzo de 2026 y por el período de tres meses finalizado a la misma fecha han sido preparados de conformidad con la Norma Internacional de contabilidad (NIC) 34, "Información Financiera Intermedia".
Por ello, estos estados financieros individuales condensados intermedios no incluyen toda la información que se requiere para un juego de estados financieros completos anuales y, en consecuencia, se recomienda su lectura conjuntamente con los estados financieros individuales por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2025.
Las políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios son consistentes con las utilizadas en la preparación de los estados financieros por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2025.
Los presentes estados financieros individuales condensados intermedios se presentan en millones de pesos ($), moneda de curso legal en Argentina y han sido preparados a partir de los registros contables de la Sociedad. También fueron elaborados de acuerdo con el método de lo devengado (excepto el estado de flujo de efectivo) y en base al costo histórico reexpresado según los lineamientos descriptos en Nota 2.1.1. excepto por la medición a valor razonable de ciertos activos y pasivos financieros (incluyendo instrumentos derivados).
Las cifras al 31 de diciembre de 2025 y por el período de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2026, que se exponen en los presentes estados financieros individuales condensados intermedios a efectos comparativos, surgen como resultado de reexpresar los estados financieros a dichas fechas en moneda constante al 31 de marzo de 2026. Esto surge como consecuencia de la reexpresión de la información financiera descripta en la Nota 2.1.1.
Los presentes estados financieros individuales condensados intermedios contienen, adicionalmente a lo requerido por la NIC 34, ciertas exposiciones requeridas por la LGS y/o regulaciones de la CNV.
2.1.1 Aplicación de NIC 29 (Información financiera en economías hiperinflacionarias)
Debido a que Argentina ha sido considerada como una economía de alta inflación para propósitos contables de conformidad con los lineamientos de la NIC 29 desde el 1° de julio de 2018, la información financiera expresada en pesos argentinos se encuentra reexpresada en moneda constante del 31 de marzo de 2026.
La tabla a continuación muestra la evolución de dichos índices según las estadísticas oficiales (INDEC) siguiendo los lineamientos descritos en la Resolución N° 539/18:
| Al 31 de marzo de 2025 | Al 31 de diciembre de 2025 | Al 31 de marzo de 2026 | |
|---|---|---|---|
| IPC Nacional | 8.353,3 | 10.121,4 | 11.077,1 |
| Variación de precios | |||
| Anual / Interanual | 55,9% | 31,5% | 32,6% |
| Acumulado 3 meses | 8,6% | n/a | 9,4% |
| Tipo de cambio BNA Divisas $/US$ | 1.074,0 | 1.455,0 | 1.382,0 |
| Variación del tipo de cambio | |||
| Anual / Interanual | 25,2% | 41,0% | 28,7% |
| Acumulado 3 meses | 4,1% | n/a | (5,0)% |
La Sociedad siguió las mismas políticas de ajuste de partidas identificadas en los estados financieros anuales al 31 de diciembre de 2025.
NOTA 3 – ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES
En la aplicación de las políticas contables utilizadas para la preparación de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios, la Sociedad debe emitir juicios y elaborar las estimaciones contables relativas a los valores de los activos y pasivos que no son factibles de obtención por otras fuentes. Las estimaciones y suposiciones asociadas se basan en la experiencia histórica y otros factores considerados pertinentes. Los resultados reales podrían diferir respecto de dichas estimaciones.
Las estimaciones y suposiciones subyacentes se revisan continuamente. Los efectos de las revisiones de las estimaciones contables son reconocidos en el período en el cual las estimaciones son revisadas.
Las estimaciones y suposiciones utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios son consistentes con las utilizadas en la preparación de los estados financieros al 31 de diciembre de 2025, las cuales han sido expuestas en la Nota 3 a dichos estados financieros.
NOTA 4 – COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS
4.1– Información requerida por el Art. 64. Inc b) de la Ley N° 19.550
| Gastos de administración | Gastos de administración | |
|---|---|---|
| Período de tres meses finalizado el | ||
| Concepto | 31.03.2026 | 31.03.2025 |
| Honorarios por servicios | 1.322 | 1.018 |
| Remuneraciones y cargas sociales | 213 | 229 |
| Impuestos tasas y contribuciones | 43 | 9 |
| Otros gastos | 19 | 11 |
| Total | 1.597 | 1.267 |
4.2 – Otros resultados financieros, netos
| Período de tres meses finalizado el | ||
|---|---|---|
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
| Ganancia / (Pérdida) | Ganancia / (Pérdida) | |
| Diferencias de cambio | (3.379) | (890) |
| Impuestos y gastos varios | (21) | (33) |
| Resultado por operaciones con títulos y bonos | (7.499) | (4.372) |
| RECPAM | 831 | 801 |
| Resultado financiero de activos | 591 | 260 |
| Intereses | 590 | 139 |
| (8.887) | (4.095) |
4.3 – Inversiones en sociedades
(montos en millones de pesos, salvo los correspondientes al Valor nominal de las acciones)
| Sociedades | País | Clase | Valor nominal | Cantidad | Valuación al 31.03.2026 (1) | Valuación al 31.12.2025 (1) | % de participación |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Inversiones no corrientes: | |||||||
| Telecom Argentina | Argentina | Ordinarias | $1 | 606.489.308 | 3.178.294 | 2.954.405 | 39,08% |
| Total | 3.178.294 | 2.954.405 |
(1) El valor de la participación en algunos casos no se corresponde con el patrimonio indicado debido a: (i) que el valor patrimonial proporcional se adecuó a los criterios contables de la Sociedad, tal cual lo requieren las normas contables profesionales, (ii) la eliminación de valores llave originados en transacciones entre sociedades bajo el control común de la Sociedad, (iii) la existencia de aportes irrevocables, y (iv) ajustes de activos netos a valores corrientes, en caso de adquisiciones realizadas por la Sociedad.
A continuación, se presenta la información sobre el emisor (en millones de pesos):
| Sociedades | Actividad principal | Fecha | Capital social | Resultados | Patrimonio |
|---|---|---|---|---|---|
| Telecom Argentina | Prestación de servicios de tecnología de la información y las comunicaciones (“servicios TIC”) | 31.03.2026 | 2.154 | 640.877 | 8.148.069 |
A continuación, se presenta la evolución de las Inversiones en sociedades correspondiente a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2026 y 2025:
| 31.03.2026 | 31.03.2025 | |
|---|---|---|
| Saldo al inicio del ejercicio | 2.954.405 | 3.067.035 |
| Resultado por participación (1) | 248.860 | 65.891 |
| Otros resultados integrales | (24.971) | (1.886) |
| Saldo al cierre del período | 3.178.294 | 3.131.040 |
(1) Imputados en el rubro “Resultados de inversiones en sociedades” del Estado Individual de Resultado Integral.
4.4 – Efectivo y equivalentes de efectivo
| 31.03.2026 | 31.12.2025 | |
|---|---|---|
| Fondo fijo | 1 | 1 |
| Bancos en moneda local | 12 | 126 |
| Bancos en moneda extranjera (Nota 4.5) | - | 353 |
| Cuentas remuneradas en moneda extranjera (Nota 4.5) | 805 | 448 |
| Plazo fijo en moneda local | 6.592 | 6.671 |
| Fondos comunes de inversión en moneda local | 1.213 | 2.665 |
| Fondos comunes de inversión en moneda extranjera (Nota 4.5) | 8.622 | 5.862 |
| Total | 17.245 | 16.126 |
4.5 – Activos y pasivos en moneda extranjera
| Rubros | Al 31.03.2026 | Al 31.12.2025 | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Monto en moneda extranjera (1) | Cambio vigente (2) | Monto en moneda local (3) | Monto en moneda extranjera (1) | Monto en moneda local (3) | |
| $ | $ | ||||
| ACTIVO | |||||
| ACTIVO CORRIENTE | |||||
| Efectivo y equivalentes de efectivo | 7 | 1.373 | 9.427 | 4 | 6.663 |
| Otros créditos | 1 | 1.373 | 1.575 | 1 | 1.724 |
| Total del Activo Corriente | 8 | 11.002 | 5 | 8.387 | |
| ACTIVO NO CORRIENTE | |||||
| Otros créditos | 5 | 1.373 | 7.443 | 5 | 8.590 |
| Total del Activo No Corriente | 5 | 7.443 | 5 | 8.590 | |
| Total del Activo | 13 | 18.445 | 10 | 16.977 |
(1) Dólares estadounidenses.
(2) Tipo de cambio comprador / vendedor, según corresponda.
(3) Dado que las cifras en moneda extranjera y el monto en pesos se encuentran expresados en millones, el cálculo del monto de la moneda extranjera por cambio vigente puede no ser exacto.
4.6 – Plazos de vencimiento de inversiones, créditos y deudas
Clasificación de los saldos de inversiones, créditos y deudas al 31 de marzo de 2026 en las siguientes categorías:
| Inversiones (1) | Otros créditos (2) | Pasivos (3) | |
|---|---|---|---|
| Sin plazo establecido | 10.640 | 7 | 4 |
| A vencer | |||
| Dentro de los tres meses | 6.593 | 458 | 16.467 |
| A más de tres meses y hasta seis meses | - | 394 | 25 |
| A más de seis y hasta nueve meses | - | 394 | - |
| A más de nueve y hasta doce meses | - | 394 | 40 |
| Más de un año | - | 7.443 | - |
| Total con plazo a vencer | 6.593 | 9.083 | 16.532 |
| Total | 17.233 | 9.090 | 16.536 |
(1) Incluye US$ 7 que devengan intereses a tasa variable. Se incluyen en el rubro "Efectivo y equivalentes de efectivo".
(2) Incluye US$ 6 que no devengan intereses.
(3) No devengan intereses. Incluye cuentas por pagar, remuneraciones y cargas sociales y otras cargas fiscales.
NOTA 5 – SALDOS Y OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS
A continuación, se detallan los saldos de la Sociedad con sus sociedades relacionadas al 31 de marzo de 2026 y 31 de diciembre de 2025:
| Sociedad | Rubro | 31.03.2026 | 31.12.2025 |
|---|---|---|---|
| Otras sociedades relacionadas | |||
| Hiberus Argentina S.A. | Cuentas por pagar | (4) | (4) |
A continuación, se detallan las operaciones de la Sociedad con las sociedades relacionadas por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2026 y 2025:
| Sociedad | Rubro | 31.03.2026 | 31.03.2025 |
|---|---|---|---|
| Ganancia / (Pérdida) | |||
| Otras sociedades relacionadas | |||
| Grupo Clarín S.A. | Honorarios por servicios | (1.049) | (740) |
| Gestión Compartida S.A. | Honorarios por servicios | (69) | (76) |
| Hiberus Argentina S.A. | Honorarios por servicios | (6) | - |
NOTA 6 – INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Las actividades de la Sociedad la exponen a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado (incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo de valor razonable por tasa de interés y riesgo de precio), riesgo de crédito y riesgo de liquidez.
No han habido cambios en el departamento de riesgo o en las políticas de gestión de riesgos, desde lo expuesto en los estados financieros individuales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2025.
6.1. Instrumentos financieros a valor razonable
La siguiente tabla muestra los activos y pasivos financieros de la Sociedad valuados a valor razonable al 31 de marzo de 2026 y 31 de diciembre de 2025:
| 31.03.2026 | Precios de cotización (Nivel 1) | |
|---|---|---|
| Activos | ||
| Efectivo y equivalentes de efectivo | 9.835 | 9.835 |
| 31.12.2025 | Precios de cotización (Nivel 1) | |
| Activos | ||
| Efectivo y equivalentes de efectivo | 8.527 | 8.527 |
| Otras inversiones | 88.104 | 88.104 |
Los activos financieros se valúan utilizando precios de cotización para activos y pasivos idénticos (Nivel 1). Al 31 de marzo de 2026 y al 31 de diciembre de 2025, la Sociedad no poseía ningún activo o pasivo valuado utilizando precios de instrumentos similares provenientes de fuentes de información disponibles en el mercado (Nivel 2) o a los cuales no se los haya comparado con datos observables de mercado de los mismos para determinar su valor razonable (Nivel 3).
6.1.2. Valor razonable de instrumentos financieros
El valor de libros de bancos, otros créditos y obligaciones a corto plazo se aproximan al valor razonable debido a que se tratan de instrumentos que tienen vencimientos a corto plazo.
NOTA 7 – COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL
El capital social de la Sociedad al 31 de marzo de 2026 y 31 de diciembre de 2025 asciende a $ 180.642.580, representado por:
- 47.753.621 acciones ordinarias Clase A, nominativas no endosables de valor nominal $1 cada una y con derecho a cinco votos por acción.
- 121.106.082 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 cada una y con derecho a un voto por acción.
- 11.782.877 acciones ordinarias Clase C, nominativas no endosables de valor nominal $1 cada una y con derecho a un voto por acción.
Todas las clases acciones que componen el capital social tienen oferta pública autorizada por CNV, en tanto las acciones Clase B, tiene listado y negociación autorizada en ByMA, y las Clase C también listan en ByMA pero tienen su negociación suspendida, en razón de las restricciones a la transferencia que establece el Estatuto Social.
NOTA 8 – LEY N° 26.831 DE MERCADO DE CAPITALES
Ley de Mercado de Capitales – Ley N° 26.831 y sus modificaciones
El 28 de diciembre de 2012 se publicó en el Boletín Oficial la Ley de Mercado de Capitales (Ley N° 26.831) que eliminó la autorregulación del mercado de capitales, otorgó nuevas atribuciones a la CNV y derogó la anterior Ley N° 17.811 y Decreto N° 677/01, entre otras normas. Dicha Ley entró en vigencia el 28 de enero de 2013. A partir de su entrada en vigencia rige el alcance universal de la Oferta Pública de Adquisición.
Ley de Financiamiento Productivo
El 11 de mayo de 2018 se publicó en el Boletín Oficial la Ley de Financiamiento Productivo N° 27.440, que introduce modificaciones a la Ley N° 26.831 de Mercado de Capitales en materia de facultades de la CNV; ejercicio del derecho de preferencia en el caso de aumento de capital de acciones ofrecidas mediante oferta pública; ofertas privadas; ofertas públicas de adquisición; fuero de revisión de resoluciones y sanciones impuestas por la CNV que serán las cámaras de apelaciones federales con competencia en materia comercial, entre otras modificaciones.
En materia de ofertas públicas de adquisición, conforme al anterior régimen, la obligación del oferente consistía en formular un precio “equitativo” el cual se debía determinar ponderándose los resultados que arrojasen distintos métodos de valuación de compañías, con un piso mínimo referido al promedio de cotización durante el semestre anterior a la fecha del acuerdo. Conforme a las modificaciones introducidas por la Ley 27.440 a la Ley de Mercado de Capitales, la obligación es objetiva y consiste en ofrecer el que resulte mayor entre dos precios existentes: el acordado o pagado por el oferente durante los 12 meses anteriores a la fecha de comienzo del período durante el cual se debe realizar la oferta pública de adquisición y el precio promedio de cotización de los valores objeto de la oferta durante el semestre anterior al anuncio de la operación por la cual se acuerde el cambio de control.
NOTA 9 – RESOLUCIÓN GENERAL CNV N° 629/2014 - GUARDA DE DOCUMENTACIÓN
Con fecha 14 de agosto de 2014 la CNV emitió la Resolución General N° 629, la cual introduce normas en materia de guarda de documentación.
La Sociedad conserva durante los períodos establecidos por las leyes vigentes, cierta documentación respaldatoria vinculada con el registro de sus operaciones y hechos económico-financieros en Gestión Compartida S.A., sita en Patagones 2550, C.A.B.A. y quien a su vez, contrata los servicios de archivo de documentación física en el proveedor tercero Bank S.A., proveedor que cuenta con depósitos sitos en: Carlos Pellegrini 1201 - Dock Sud - Provincia de Buenos Aires, Ruta Panamericana - Km 38,500 y calle 28 - Colectora Oeste - Provincia de Buenos Aires, Unamuno 2095 - Provincia de Buenos Aires, Av. Fleming 2190 – San Martín - Provincia de Buenos Aires, Ruta Panamericana - Km 31.750 – Colectora Oeste - Provincia de Buenos Aires
NOTA 10 – NOVEDADES DEL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2026
1. Cablevisión Holding
Con fecha 24 de febrero de 2026, la Asamblea Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad resolvió, entre otras cuestiones, desafectar parcialmente la “Reserva Facultativa para Resultados Ilíquidos” en la suma de $ 73.859.604.900 ($76.358 millones en moneda constante del 31 de marzo de 2026) y distribuir:
(i) Bonos Globales de la República Argentina amortizables en Dólares Estadounidenses con vencimiento el 09/07/2030 cuyo código de especie es GD30 (“Bonos Globales 2030”), por un valor nominal de US$ 77.296.239 a una relación de valor nominal US$ 0,42789600879 por cada acción en circulación de la Sociedad, abonándose en efectivo y pesos las fracciones menores a US$ 1; y
(ii) Efectivo, en dólares estadounidenses de libre disponibilidad, por la suma de US$ 4.000.000, lo que implicaría una relación de US$ 0,02214317355 por cada acción en circulación de la Sociedad.
Marco regulatorio – Fondo del Servicio Universal (FFSU)
En relación con lo informado en la Nota 7.d) ii) de los estados financieros individuales anuales al 31 de diciembre de 2025, el 22 de enero de 2026 Telecom Argentina y TMA manifestaron su voluntad de adherir al plan de pagos previsto por el ENACOM, con el objeto de encuadrar su situación dentro del régimen establecido por la Resolución N° 3/2026 respecto de los conceptos allí comprendidos.
El 30 marzo de 2026, Telecom Argentina y TMA recibieron la notificación de la deuda definitiva, la que fue evaluada en relación con la conveniencia económica derivada de la significativa reducción de intereses contemplados en el régimen. Consecuentemente, Telecom Argentina y TMA confirmaron su adhesión definitiva al Plan de Facilidades de Pago.
En este sentido, el pasado 6 de abril de 2026, se emitieron pagos totales por $24.739 millones y $30.107 millones, correspondientes a Telecom Argentina y TMA, respectivamente. De este total, $21.670 millones y $28.825 millones por Telecom Argentina y TMA. respectivamente, corresponden a FFSU e incluyen $8.239 millones y $10.246 millones correspondientes a intereses, respectivamente. El resto de los pagos corresponden a diferencias de saldos identificadas en procesos de auditorías y multas derivadas de sanciones aplicadas en el marco del cumplimiento de la normativa regulatoria y otros costos. Concluyendo de este modo con la contingencia identificada en la Nota 7.d) ii) de los estados financieros anuales.
NOTA 11 – HECHOS POSTERIORES AL 31 DE MARZO DE 2026
Disposiciones de la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Telecom Argentina.
La Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Telecom Argentina del 29 de abril de 2026 resolvió, entre otras cuestiones, lo siguiente:
(i) aprobar la propuesta del Directorio, expresada en moneda de poder adquisitivo del 31 de marzo de 2026 utilizando el IPC Nacional de conformidad con lo dispuesto por la Resolución CNV N° 777/18, respecto de los Resultados No Asignados negativos al 31 de diciembre de 2025 por $(135.642) millones en moneda constante al 31 de marzo de 2026: a) $135.642 millones a absorción de “Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad; y b) reclasificar $126.397 millones de la “Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad” e imputarla contra la “Prima de Fusión; y
(ii) delegar facultades en el Directorio para desafectar antes del 31 de diciembre de 2026 la “Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad” en un monto tal que permita distribuir dividendos en efectivo y/o en especie, por hasta un monto máximo de US$300 millones.
Disposiciones de la Asamblea Anual Ordinaria y Extraordinaria de la Sociedad
La Asamblea Anual Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 30 de abril de 2026 resolvió, entre otras cuestiones, (i) absorber los Resultados No Asignados negativos al 31 de diciembre de 2025 por $(63.047) millones ($68.999 millones en moneda constante al 31 de marzo de 2026) mediante la desafectación parcial de la “Reserva Facultativa por Resultados Ilíquidos”, y (ii) delegar facultades en el Directorio para que goce de flexibilidad para decidir eventualmente la desafectación parcial de la “Reserva por Resultados Ilíquidos” para distribuir dividendos en efectivo o en especie o en cualquier combinación de ambas opciones, por hasta el monto de distribución que le corresponda cobrar a la Sociedad como resultado de la distribución de dividendos de la subsidiaria Telecom Argentina S.A. - en caso que así lo resuelva el Directorio de Telecom Argentina S.A. - abonándose en efectivo, en caso que se resuelva pagar en especie, las fracciones que pudieran corresponder y hasta el 31 de diciembre de 2026.
NOTA 12 – APROBACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES CONDENSADOS INTERMEDIOS
Los presentes estados financieros individuales condensados intermedios han sido aprobados por el Directorio de la Sociedad y su emisión ha sido autorizada para el 11 de mayo de 2026.
pwc
Informe de revisión sobre estados financieros individuales condensados intermedios
A los señores Accionistas, Presidente y Directores de
Cablevisión Holding S.A.
Domicilio legal: Tacuarí 1842, Piso 4°,
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
CUIT N°: 30-71559123-1
Informe sobre los estados financieros individuales condensados intermedios
Introducción
Hemos revisado los estados financieros individuales condensados intermedios adjuntos de Cablevisión Holding S.A. (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado individual de situación financiera al 31 de marzo de 2026, los estados individuales de resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo para el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2026 y notas explicativas seleccionadas.
Responsabilidad de la Dirección
El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas de contabilidad NIIF y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros individuales condensados intermedios mencionados en el primer párrafo de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34).
Alcance de la revisión
Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre estos estados financieros individuales condensados intermedios basados en la revisión que hemos efectuado, la cual fue realizada de acuerdo con la Norma Internacional de Encargos de Revisión NIER 2410 “Revisión de información financiera intermedia desarrollada por el auditor independiente de la entidad”, adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 33 de FACPCE tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB por sus siglas en inglés). Una revisión de estados financieros individuales condensados intermedios consiste en realizar indagaciones principalmente al personal responsable de los aspectos financieros y contables y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Una revisión tiene un alcance sustancialmente menor que una auditoría realizada de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoría y, en consecuencia, no nos permite tener la seguridad de identificar todos los asuntos significativos que podrían ser notados en una auditoría. En consecuencia, no expresamos una opinión de auditoría.
EAC
www.pwc.com.ar
Price Waterhouse & Co. S.R.L., Bouchard 557, piso 8°, C1106ABG - Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina, T: +(54.11) 4850.0000
2
Conclusión
Sobre la base de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros individuales condensados intermedios mencionados en el primer párrafo del presente informe, no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la NIC 34.
Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Cablevisión Holding S.A., que:
a) los estados financieros individuales condensados intermedios de Cablevisión Holding S.A. se encuentran asentados en el libro “Inventarios y Balances” y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
b) los estados financieros individuales condensados intermedios de Cablevisión Holding S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
c) al 31 de marzo de 2026 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Provisional Argentino de Cablevisión Holding S.A. que surge de los registros contables y de las liquidaciones de la Sociedad ascendía a $ 47.529.408, no siendo exigible a dicha fecha.
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 11 de mayo de 2026
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
Ed. (Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 17
Dr. Eduardo Loiacono
Contador Público (UBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 326 F° 94
INFORME DE REVISIÓN DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA
SOBRE ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS
A los Señores Accionistas de:
Cablevisión Holding S.A.
CUIT: 30-71559123-1
Domicilio legal: Tacuarí 1842, Piso 4°
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
I. INTRODUCCIÓN
En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de Cablevisión Holding S.A., de acuerdo con lo dispuesto por las normas de la Comisión Nacional de Valores (CNV) y el Reglamento de Bolsas y Mercados Argentinos S.A., hemos revisado:
a) Los estados financieros individuales condensados intermedios adjuntos de Cablevisión Holding S.A. que comprenden el estado individual de situación financiera al 31 de marzo de 2026, los estados individuales de resultado integral, cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa misma fecha y notas explicativas seleccionadas.
b) Los estados financieros consolidados intermedios adjuntos de Cablevisión Holding S.A. y sus sociedades controladas que comprenden el estado consolidado de situación financiera al 31 de marzo de 2026, los estados consolidados de resultado integral, cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa misma fecha y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.
II. RESPONSABILIDAD DEL DIRECTORIO DE LA SOCIEDAD
El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros condensados indicados en el apartado I. de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de estos estados financieros condensados intermedios de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 "Información Financiera Intermedia" (NIC 34).
III. ALCANCE DE NUESTRA REVISIÓN
Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes previstas por la Ley General de Sociedades (Ley N° 19.550 y modificatorias) y por la Resolución Técnica N° 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (modificada por la Resolución Técnica N° 55 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas). Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el apartado I. incisos a) y b) se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión de estados financieros condensados intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y al estatuto, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.
Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el apartado I., hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por el auditor externo de la Sociedad, Eduardo Loiacono, en su carácter de socio de la firma Price Waterhouse & Co. S.R.L., quien emitió sus informes de revisión con fecha 11 de mayo de 2026, trabajo que fue llevado a cabo de acuerdo con la Norma Internacional de Encargos de Revisión 2410 ("NIER 2410") sobre "Revisión de información financiera intermedia desarrollada por el auditor independiente de la entidad", la cual fue adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 33 de la FACPCE tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB, por sus siglas en inglés).
Una revisión de información financiera intermedia consiste en la realización de indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados financieros individuales condensados y consolidados condensados intermedios y en la realización de procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría realizado de acuerdo con las normas internacionales de auditoría y consecuentemente no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento sobre todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría.
No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresariales de administración, financiación, comercialización y producción, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva de la Dirección.
IV. CONCLUSION
Basados en nuestro trabajo, con el alcance de la revisión descrito en el apartado III. de este informe, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros condensados mencionados en el apartado I. incisos a) y b) no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la Norma Internacional de Contabilidad 34.
V. INFORME SOBRE OTROS REQUERIMIENTOS LEGALES Y REGULATORIOS
En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos respecto de Cablevisión Holding S.A. que:
a) Los estados financieros condensados intermedios detallados en el apartado I. incisos a) y b) se ajustan a las disposiciones de la Ley General de Sociedades y a las normas sobre documentación contable de la Comisión Nacional de Valores, y se encuentran asentados en el Libro Inventario y Balances.
b) Los estados financieros condensados intermedios detallados en el apartado I. incisos a), surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales.
c) Manifestamos, asimismo, que en ejercicio del control de legalidad que nos compete, durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2026 hemos aplicado los procedimientos descritos en el artículo N° 294 de la Ley General de Sociedades, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.
d) Al 31 de marzo de 2026 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Provisional Argentino de Cablevisión Holding S.A. que surge de los registros contables y de las liquidaciones de la Sociedad ascendía a $ 47.529.408, no siendo exigible a dicha fecha.
Pablo San Martín
Presidente