CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

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Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios Por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2020 presentados en forma comparativa

Contenido

Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios

Estado Consolidado de Resultado Integral. Estado Consolidado de Situación Financiera. Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio. Estado Consolidado de Flujo de Efectivo.

Notas a los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios

Información general y bases de presentación de los estados financieros consolidados condensados intermedios.
Efectivo y equivalentes de efectivo e inversiones. Información adicional sobre el estado consolidado de flujo de efectivo.
Créditos por ventas.
Otros créditos.
Inventarios.
Llaves de negocio.
Propiedades, planta y equipo.
Activos intangibles.
Activos por derechos de uso
Cuentas por pagar.
Préstamos.
Remuneraciones y cargas sociales.
Activo / Pasivo por impuesto a las ganancias diferido.
Cargas fiscales.
Pasivos por arrendamientos.
Otros pasivos.
Previsiones.
Información adicional.
Compromisos de compra.
Capital social.
Ventas.
Costos operativos.
Resultados financieros.
Resultado por acción.
Saldos y operaciones con Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 y partes relacionadas.
Reservas, resultados acumulados y dividendos.
Oferta pública de adquisición obligatoria por cambio de control (“OPA”).
Impacto del Coronavirus.
Hechos posteriores.
Aprobación de los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios.

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2020

GLOSARIO DE TÉRMINOS

*La Sociedad / Cablevisión Holding*	Indistintamente, Cablevisión Holding S.A.
*Telecom Argentina / Telecom*	Indistintamente, Telecom Argentina S.A.
*Grupo*	Grupo económico formado por la Sociedad y sus controladas.
*Grupo Telecom*	Grupo económico formado por Telecom Argentina y sus controladas.
*Telecom Personal/Personal/Micro Sistemas/Telintar/Pem/CV* *Berazategui//Cable Imagen/ Última Milla/AVC Continente*	Nombres correspondientes a las sociedades anónimas o sociedades de responsabilidad limitada que son controladas en forma directa o indirecta conforme a la definición de la Ley General de Sociedades, o fueron
*Audiovisual/Inter Radios*	controladas por Telecom, directa o indirectamente, a saber:
	Telecom Personal S.A., Micro Sistemas S.A., Telecomunicaciones Internacionales de Argentina Telintar S.A.,
	Pem S.A., CV Berazategui S.A., Cable Imagen S.R.L., Última Milla S.A., AVC Continente Audiovisual S.A.,
	Inter Radios S.A.U.
*Fintech*	Fintech Telecom LLC, sociedad accionista de Telecom.
*Telecom USA/Núcleo/Personal Envíos/Tuves Paraguay / Televisión*	Nombres correspondientes a las sociedades del exterior Telecom Argentina USA, Inc., Núcleo S.A.E.,
*Dirigida / Adesol*	Personal Envíos S.A., Tuves Paraguay S.A., Televisión Dirigida S.A. y Adesol S.A., respectivamente,
	controladas por Telecom, directa o indirectamente, conforme a la definición de la Ley General de Sociedades.
*AFIP*	Administración Federal de Ingresos Públicos.
*AREA*	Ajuste Resultados de Ejercicios Anteriores.
*BYMA/NYSE*	Bolsas y Mercados Argentinos y bolsa de comercio de Nueva York, respectivamente.
*BCRA*	Banco Central de la República Argentina.
*Cablevisión*	Cablevisión S.A., sociedad absorbida por Telecom a partir del 1° de enero de 2018, cuyas actividades son
	continuadas por Telecom.
*CAPEX*	Inversiones en bienes de capital.
*CNV*	Comisión Nacional de Valores.
*COMFER*	Comité Federal de Radiodifusión.
*CPCECABA*	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
*D&A*	Depreciaciones y amortizaciones.
*DNU*	Decreto de Necesidad y Urgencia
*ENACOM*	Ente Nacional de Comunicaciones.
*IASB*	International Accounting Standards Board, el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
*IVA*	Impuesto al valor agregado.
*Gestión Compartida*	GC Gestión Compartida S.A.
*Grupo Clarín*	Grupo Clarín S.A.
*IFD*	Instrumentos financieros derivados.
*INDEC*	Instituto Nacional de estadísticas y censos
*IGJ*	Inspección General de Justicia.
*LAD*	Ley Argentina Digital Nº 27.078.
*LGS*	Ley General de Sociedades Nº 19.550 y sus modificatorias.
*NIC*	Normas Internacionales de Contabilidad
*NIIF*	Normas Internacionales de Información Financiera, emitidas por el IASB.
*PEN*	Poder Ejecutivo Nacional.
*PP&E*	Propiedad, planta y equipo.
*RECPAM*	Resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda.
*Roaming*	Son los cargos por uso de disponibilidad de red a clientes de otros operadores nacionales y del exterior.
*RT/FACPCE*	Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias
	Económicas.
*RT 26*	Resolución Técnica 26 modificada por Resolución Técnica 29 y Resolución Técnica 43, entre otras.
SC	Secretaría de Comunicaciones.
*SCMA*	Servicio de Comunicaciones Móviles Avanzadas.
*SEC*	Securities and Exchange Commission, la comisión de valores de Estados Unidos de América.
*Servicios TIC*	Servicios de tecnología de la información y la comunicación. Servicios para transportar y distribuir señales o
	datos, como voz, texto, video e imágenes, proporcionados o solicitados por terceros, a través de redes de
	telecomunicaciones.
SU	Servicio Universal. Es la disponibilidad de servicios de telefonía fija a un precio accesible para todos los
	usuarios dentro de un país o área específica.
*Telefónica*	Telefónica de Argentina S.A.
*VLG*	VLG S.A.U., anteriormente VLG Argentina LLC.
*VPP*	Valor Patrimonial Proporcional.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Pablo San Martín Sebastián Bardengo Por Comisión Fiscalizadora Presidente

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios al 31 de marzo de 2020 y por el período de tres meses iniciado el 1º de enero de 2020 y finalizado el 31 de marzo de 2020

Cifras en Pesos – Nota 1.c) a los Estados financieros consolidados condensados intermedios.

Domicilio legal de la Sociedad: Tacuarí 1842, Piso 4º, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina

Actividad principal de la Sociedad: Inversora y financiera

Fecha de constitución: 1º de diciembre de 2016

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del estatuto: 27 de abril de 2017

Fecha de inicio de actividades: 1º de mayo de 2017

Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

Fecha en que se cumple el plazo de duración del contrato social: 27 de abril de 2116

Información sobre la sociedad controlante: Denominación: GC Dominio S.A.

Domicilio legal: Piedras 1743, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina

Información sobre las subsidiarias en Nota 1 a los estados financieros consolidados condensados intermedios.

COMPOSICION DEL CAPITAL SOCIAL (Nota 20)

Tipo Acciones ordinarias Clase A de valor nominal $1 Acciones ordinarias Clase B de valor nominal $1 Acciones ordinarias Clase C de valor nominal $1 Total al 31 de marzo de 2020	Número de votos que otorga cada una	Acciones en circulación Acciones propias en cartera Total Capital Suscripto, integrado e inscripto
	5 1 1	47.753.621 - 47.753.621 121.104.504 1.578 121.106.082 11.782.877 - 11.782.877
		180.641.002 1.578 180.642.580

Véase nuestro informe de fecha

19 de mayo de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Pablo San Martín Por Comisión Fiscalizadora

Sebastián Bardengo Presidente

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADO INTEGRAL POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019

(En millones de Pesos)

Y 2019 (En millones de Pesos)
Nota	31.03.2020	31.03.2019
Ventas 21 Costos laborales e indemnizaciones por despidos 22 Costos por interconexión y transmisión Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales 22 Impuestos, tasas y derechos del ente regulador 22 Comisiones y publicidad Costo de equipos vendidos 22 Costos de programación y de contenido Deudores incobrables 3 Otrosingresos y costos operativos 22 Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones deActivosfijos 22 Utilidad de la explotación Resultados por participación en asociadas 2.a Costos financieros de deudas 23 Otrosresultadosfinancieros,netos 23 Ganancia ordinaria antes de impuesto a las ganancias Impuesto alas ganancias 13 Ganancia neta	62.762 (11.730) (2.016) (6.919) (4.778) (3.570) (2.250) (4.726) (2.248) (2.571)	65.735
		(13.031)
		(2.174)
		(6.735)
		(5.165)
		(3.734)
		(3.236)
		(5.060)
		(2.147)
		(3.067)
	21.954 (16.249)	21.386
		(14.825)
	5.705 92 (3.094) 1.764	6.561
		153
		(6.939) 6.342
	4.467 (1.693)	6.117
		(5.083)
	2.774	1.034

Otros resultados integrales – con imputación futura a resultados
Efectos de conversión monetaria (sin efecto en impuesto a las ganancias)	(1.004) (308) 74 (1.238) 1.536 1.125 1.649 738 798	(724) (111) 31
Efectos de IFD calificados como de cobertura
Efectosimpositivos deIFDcalificados como de cobertura
Otros resultados integrales, netos de impuestos		(804)

Total de resultados integrales		230
		(258) 1.292 (519) 749

Resultado de operaciones atribuible a:
Accionistas de la controlante
Interés no controlante

Resultado integral total atribuible a:
Accionistas de la controlante
Interés no controlante

Resultado básico y diluido por acción atribuible a los accionistas de la controlante (en pesos) 24	6,22	(1,43)

Información adicional sobre los costos por función se expone en Nota 22.

Las notas forman parte de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17 Dr. Carlos A. Pace Contador Público (UBA)

(Socio)

Pablo San Martín Por Comisión Fiscalizadora

Sebastián Bardengo Presidente

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACION FINANCIERA Al 31 DE MARZO DE 2020 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2019

(En millones de Pesos)

ACTIVO Nota ACTIVO CORRIENTE Efectivo y equivalentes de efectivo 2 Inversiones 2 Créditos por ventas 3 Otros créditos 4 Inventarios 5 Total del activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE Créditos por ventas 3 Otros créditos 4 Activo por impuesto a las ganancias diferido 13 Inversiones 2 Llaves de negocio 6 Propiedades, planta y equipo (“PP&E”) 7 Activos intangibles 8 Activos por derechos de uso 9 Total del activo no corriente Total del activo PASIVO PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar 10 Préstamos 11 Remuneraciones y cargas sociales 12 Cargas fiscales 14 Pasivos por arrendamientos 15 Otros pasivos 16 Previsiones 17 Total del pasivo corriente PASIVO NO CORRIENTE Cuentas por pagar 10 Préstamos 11 Remuneraciones y cargas sociales 12 Pasivo por impuesto a las ganancias diferido 13 Cargas fiscales 14 Pasivos por arrendamientos 15 Otros pasivos 16 Previsiones 17 Total del pasivo no corriente Total del pasivo PATRIMONIO(según estado respectivo) Atribuible a los propietarios de la controladora Atribuible a las participaciones no controladoras TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO		31.03.2020 36.768 807 18.986 6.447 2.991 65.999 63 2.283 337 2.327 188.871 259.713 87.014 10.401 551.009 617.008 30.854 45.505 7.126 2.766 2.891 1.728 1.141 92.011 3.268 125.624 869 58.220 12 4.180 1.645 4.677 198.495 290.506 135.542 190.960 326.502 617.008		31.12.2019 29.174 462 18.288 4.974 3.463
				56.361
				89 2.183 359 2.289 189.036 265.010 88.802 10.181
				557.949
				614.310
				34.467 38.032 10.726 3.571 2.845 1.877 1.284
				92.802
				2.539 125.819 928 56.651 15 3.958 1.642 4.990
				196.542
				289.344
				134.804 190.162
				324.966
				614.310

Las notas forman parte de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17 Dr. Carlos A. Pace Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106

(Socio)

Pablo San Martín Por Comisión Fiscalizadora

Sebastián Bardengo Presidente

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019

(En millones de Pesos)

Patr	imonio atribuible apropietarios de la con	Total patrimonio
Aportes de lospropietarios Capital social (1) Ajuste de capital Prima de emisión Subtotal	Otros componentes Otros resultados integrales Otrasreservas
181 6.672 16.113 22.966 - - - - - - - - 181 6.672 16.113 22.966 181 6.672 16.113 22.966 - - - - - - - - 181 6.672 16.113 22.966	(1.138) 85.463 - - (261) - (1.399) 85.463 (1.898) 85.418 - - (387) - (2.285) 85.418	356.883 1.034 (804)
		357.113
		324.966 2.774 (1.238)
		326.502

(1) Incluye 1.578 Acciones propias en cartera. Ver Nota 20.

(2) Se componen de: (i) Reserva facultativa por resultados ilíquidos por $ 90.940, (ii) Reserva facultativa por obligaciones financieras $ 19.899.

Las notas forman parte de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

Pablo San Martín Por Comisión Fiscalizadora

Sebastián Bardengo Presidente

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17

Dr. Carlos A. Pace Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJO DE EFECTIVO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019

(En millones de Pesos)

Nota FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES Utilidad neta Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones Previsiones deducidas del activo y para juicios y otras contingencias Depreciaciones de PP&E 7 Amortizaciones de activos intangibles 8 Amortizaciones de derechos de uso 22 Resultado de inversiones en asociadas 2.a Valor residual de bajas de activos fijos y consumo de materiales Resultados financieros y otros Impuesto a las ganancias devengado 13 Impuesto a las ganancias pagado (Aumento) Disminución neta de activos 2.b Disminución neta de pasivos 2.b Flujo neto de efectivo generado por las operaciones FLUJO DE EFECTIVO UTILIZADO EN LAS ACTIVIDADES DE INVERSION Adquisición de PP&E Adquisición de activos intangibles Dividendos cobrados 2.b Ingresos por venta de PP&E y activos intangibles Inversiones no consideradas efectivo Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION Toma de préstamos 2.b Pago de préstamos 2.b Pago de intereses y gastos relacionados 2.b Pago de pasivos por arrendamientos Aumento cuenta de reserva Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de financiación AUMENTO NETO DEL EFECTIVO EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO DIFERENCIAS DE CAMBIO NETAS Y RECPAM POR EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO		31.03.2020 2.774 2.471 13.012 2.135 1.034 (92) 179 3.376 1.693 (427) (5.230) (4.844) 16.081 (10.950) (383) 22 - (257) (11.568) 21.579 (12.431) (5.002) (1.009) - 3.137 7.650 29.173 (55) 36.768		31.03.2019 1.034 2.373 11.637 2.135 945 (153) 90 6.111 5.083 (516) 3.630 (11.742)
				20.627
				(11.489) (442) 116 1 1.617
				(10.197)
				18.392 (17.872) (2.473) (1.224) (79)
				(3.256)
				7.174 12.266 915
				20.355

Información adicional sobre el estado consolidado de flujo de efectivo se expone en Nota 2.b.

Las notas forman parte de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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Pablo San Martín (Socio) Por Comisión Fiscalizadora

Sebastián Bardengo Presidente

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Dr. Carlos A. Pace Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106

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CABLEVISIÓN HOLDING S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2020

(En millones de Pesos)

NOTA 1 – INFORMACIÓN GENERAL Y BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS

a) Información general

Cablevisión Holding S.A.

Cablevisión Holding S.A. es una sociedad holding que opera en la industria de telecomunicaciones, cuyos ingresos y flujos de fondos operativos provienen de su tenencia en las sociedades en las que, directa o indirectamente, participa.

Grupo Telecom

Telecom Argentina se constituyó como consecuencia de la privatización de ENTel, que tenía a su cargo la prestación del servicio público de telecomunicaciones en la República Argentina.

Telecom obtuvo la licencia para operar la denominada Zona Norte, iniciando sus operaciones el 8 de noviembre de 1990. Prestó el servicio público de telecomunicaciones en régimen de exclusividad hasta el 10 de octubre de 1999, fecha a partir de la cual quedó habilitada para prestar los servicios comprendidos en sus licencias en todo el país.

Telecom presta principalmente servicios de telefonía fija y móvil, larga distancia internacional, transmisión de datos e Internet en la Argentina y, a través de sus controladas, servicios de telefonía móvil en Paraguay y servicios de telefonía internacional en los Estados Unidos de América.

Adicionalmente, como consecuencia de la fusión de Telecom con Cablevisión S.A., Telecom Argentina, sociedad continuadora legal de la fusión, desarrolla a partir del ejercicio 2018 las operaciones que Cablevisión S.A. desarrollaba hasta el 31 de diciembre de 2017.

La principal actividad de Cablevisión y parte de sus sociedades controladas consistía en la operación de las redes de televisión por cable instaladas en distintas localidades de Argentina y Uruguay y la provisión de servicios de telecomunicaciones y transmisión de datos.

Cablevisión explotaba servicios de televisión por suscripción a través de licencias que han sido expedidas por el COMFER y los servicios de telecomunicaciones a través de licencias expedidas por la SC.

La información sobre las licencias del Grupo y el marco regulatorio que les aplica se brinda en la Nota 2 a los estados financieros anuales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019.

Al 31 de marzo de 2020 y 31 de diciembre de 2019 las sociedades más significativas incluidas en la consolidación y la participación en las mismas es la siguiente:

Sociedad	País	Participación al 31.03.2020(2)	Participación al 31.12.2019(2)
Telecom Argentina(1)	Argentina	39,08%	39,08%

(1) Ver Nota 27.

(2) Tal como se menciona en Nota 4) a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019, con fecha 15 de abril de 2019, se formalizó el Fideicomiso de Voto creado bajo el contrato de fideicomiso (el “Contrato de Fideicomiso”), conforme el cual, Fintech Telecom LLC y VLG S.A.U., subsidiaria de la Sociedad, aportaron cada una la nuda propiedad- que incluye los derechos de voto- de la cantidad de 235.177.350 acciones de Telecom Argentina que representan el 10,92% del capital social Véase nuestro informe de fecha

19 de mayo de 2020

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en circulación de Telecom Argentina (las “Acciones en Fideicomiso”) a un fideicomiso de voto (el “Fideicomiso de Voto”) reservándose para sí el usufructo sobre las acciones aportadas. En consecuencia, la Sociedad mantiene una participación económica del 39,08% del capital social en circulación de Telecom Argentina.

Conforme se desprende del referido Contrato de Fideicomiso, la Sociedad ha designado un fiduciario quien deberá votar las Acciones en Fideicomiso conforme lo instruya o vote Cablevisión Holding con respecto a todas las cuestiones que no configuren cuestiones de veto bajo el acuerdo de accionistas de Telecom Argentina. En este supuesto, Cablevisión Holding y el fiduciario designado por Cablevisión Holding, tendrán derecho a votar el 50% más 2 acciones de Telecom Argentina.

Con respecto a las cuestiones que son consideradas sujetas a derecho de veto bajo el acuerdo de accionistas de Telecom Argentina, Cablevisión Holding tendrá el derecho a votar las acciones que posee directamente (18,89% del capital social en circulación) y las que posee indirectamente a través de VLG (9,27% del capital social en circulación), ascendiendo las mismas a 28,16% del capital social en circulación de Telecom Argentina al 31 de marzo de 2020. Las Acciones en Fideicomiso, en este caso, serán votadas por el fiduciario elegido por Fintech.

b) Bases de presentación

De conformidad a lo requerido por la CNV, los estados financieros consolidados de la Sociedad han sido confeccionados de conformidad con la RT 26 de la FACPCE (modificada por la RT 29 y RT 43 de esa Federación) que adoptó las NIIF tal como las emite el IASB, normas adoptadas por el CPCECABA.

Para la confección de los presentes estados financieros consolidados, la Sociedad ha hecho uso de la opción prevista en la NIC 34 y los ha confeccionado en su forma condensada. Por ello, estos estados financieros se confeccionaron siguiendo las mismas políticas contables que en los estados financieros anuales más recientes, no incluyendo toda la información que se requiere para un juego de estados financieros completos anuales. En consecuencia, se recomienda su lectura conjuntamente con dichos estados financieros.

La elaboración de los presentes estados financieros consolidados de conformidad con las NIIF requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan las cifras de los estados financieros o de su información complementaria. Los resultados finales podrían diferir respecto de aquellas estimaciones.

Los presentes estados financieros consolidados fueron elaborados en moneda constante (ver Nota 1.e) de acuerdo con el método de lo devengado (excepto el estado de flujo de efectivo). Bajo este método, los efectos de las transacciones son reconocidos cuando se producen. Por lo tanto, los ingresos y egresos son reconocidos a su valor razonable de acuerdo con el criterio de lo devengado sin importar si fueron cobrados o pagados. Cuando son significativas, las diferencias entre el valor razonable y el monto nominal de los ingresos y gastos son reconocidas como ingresos o gastos financieros usando el método del interés efectivo.

Los presentes estados financieros consolidados intermedios al 31 de marzo de 2020, así como también los estados financieros individuales a esa fecha, fueron aprobados por el Directorio de la Sociedad en la reunión celebrada el 19 de mayo de 2020. Teniendo presentes las actuales restricciones decretadas por el Poder Ejecutivo Nacional en el marco del DNU N°297/2020 y sus modificatorias, los mismos no se encuentran transcriptos en el libro Inventario y balances de la Sociedad a la fecha de su aprobación.

c) Formatos de los estados financieros consolidados condensados intermedios

Los formatos de los estados financieros consolidados condensados intermedios adoptados son consistentes con la NIC 1. En particular:

los estados de situación patrimonial consolidados fueron preparados clasificando los activos y pasivos con el criterio “corriente y no corriente”. Los activos y pasivos corrientes son aquellos que se espera sean realizados dentro de los doce meses posteriores al cierre del período;
los estados de resultados consolidados fueron preparados clasificando los costos operativos por naturaleza del gasto, ya que esta forma representa el modo en que el negocio del Grupo es

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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monitoreado por la Dirección y adicionalmente se alinea con la forma de presentación habitual de los gastos en la industria de los servicios TIC;
los estados de resultados integrales consolidados comprenden el resultado del período incluido en los estados de resultados consolidados y todos los resultados integrales;
los estados de evolución del patrimonio neto consolidados fueron preparados mostrando por separado (i) el resultado del período, (ii) los resultados integrales del período, y (iii) las transacciones con los accionistas (controlantes y no controlantes);
los estados de flujo de efectivo consolidados fueron preparados empleando el “método indirecto” para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones, tal como lo establece la NIC 7.

Los presentes estados financieros consolidados contienen todas las exposiciones requeridas por la NIC 34. También fueron incluidas algunas exposiciones adicionales requeridas por la LGS y/o regulaciones de la CNV, entre ellas, la información complementaria prevista en el último párrafo del art.1 Capítulo III Título IV de la Resolución General N° 622/13. Dicha información se incluye en Notas a los presentes estados financieros consolidados, tal como lo admiten las NIIF.

d) Información por segmentos

Un segmento operativo se define como un componente de una sociedad o de un grupo económico que puede generar ingresos e incurrir en gastos y cuya información financiera está disponible, se presenta por separado y es evaluada regularmente por la máxima autoridad en la toma de decisiones de operación. En el caso del Grupo, el Director Ejecutivo es el responsable por el control de los recursos y la performance económico-financiera del Grupo económico.

El Director Ejecutivo tiene una visión estratégica y de operación del Grupo como una única unidad de negocio en Argentina acorde al actual contexto regulatorio de la industria de servicios TIC convergente (agregándose a un mismo segmento tanto las actividades relacionadas con el servicio de telefonía móvil, servicios de Internet, servicios de televisión por cable y de telefonía fija, servicios que se rigen por el mismo marco regulatorio de servicios TIC). Para el ejercicio de sus funciones, el Director Ejecutivo recibe periódicamente la información económico-financiera del Grupo (en moneda de la fecha de cada transacción), que se prepara como un único segmento y evalúa la evolución de negocios como una unidad de generación de resultados, disponiendo de los recursos de manera única para el logro de los objetivos. Con relación a los costos, los mismos no son apropiados específicamente a un tipo de servicio, teniendo en cuenta que la Sociedad posee una nómina única y gastos operativos generales que afectan a todos los servicios en general (no específicos). Por otro lado, las decisiones sobre CAPEX afectan a todos los distintos tipos de servicios provistos por Telecom y no específicamente a uno de ellos. En función a lo descripto anteriormente y bajo los principios contables (establecidos en las NIIF tal como las emite el IASB), se definió que el Grupo tiene un único segmento de operaciones en Argentina.

Por otra parte, el Grupo desarrolla sus actividades, asimismo, fuera de Argentina (Paraguay, Estados Unidos de América y Uruguay). Dichas operaciones no son analizadas como un segmento separado por el Director Ejecutivo, quien analiza la información consolidada de empresas en Argentina y en el exterior (en moneda de la fecha de cada transacción), teniendo en cuenta que las actividades de las empresas del exterior no son significativas para el Grupo. Las operaciones que el Grupo desarrolla en el exterior no cumplen con los criterios de agregación establecidos por la norma para ser agrupadas dentro del segmento “Servicios prestados en Argentina”, y dado que no superan ninguno de los umbrales cuantitativos identificados en la norma para calificar como segmentos reportables, se agrupan dentro de la categoría “Otros segmentos del exterior”.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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A continuación se presenta la información por segmentos para los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2020 y 2019, respectivamente:

� Estado de resultados consolidado por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2020

	Servicios prestados en Argentina	Servicios prestados en Argentina – efecto de la reexpresión	Servicios prestados en Argentina reexpresados a moneda constante	Otros segmentos del exterior	Otros segmentos del exterior– efecto de la reexpresión	Otros segmentos del exterior reexpresados a moneda constante	Eliminaciones	Total
Ventas Costos operativos (sin depreciaciones, amortizaciones y desvalorización de activosfijos)	57.209 (36.765)	1.654 (1.532)	58.863 (38.297)	3.986 (2.638)	116 (76)	4.102 (2.714)	(203) 203	62.762 (40.808)
Utilidad de la explotación antes de D&A	20.444	122	20.566	1.348	40	1.388	-	21.954
Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de activosfijos	(7.280)	(7.971)	(15.251)	(924)	(74)	(998)	-	(16.249)
Utilidad de la explotación	13.164	(7.849)	5.315	424	(34)	390	-	5.705

Resultados por participación en asociadas								92 (3.094) 1.764
Costos financieros de deudas
Otros resultados financieros,netos
Utilidad ordinaria antes de impuesto a las ganancias								4.467 (1.693)
Impuesto alas ganancias Utilidad neta Atribuible a: Accionista de la controlante Interésno controlante
								2.774
								1.125 1.649
								2.774

� Estado de resultados consolidado por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

	Servicios prestados en Argentina	Servicios prestados en Argentina – efecto de la reexpresión	Servicios prestados en Argentina reexpresados a moneda constante	Otros segmentos del exterior	Otros segmentos del exterior– efecto de la reexpresión	Otros segmentos del exterior reexpresados a moneda constante	Eliminaciones	Total
Ventas Costos operativos (sin depreciaciones, amortizaciones y desvalorización de activos fijos)	40.035 (26.713)	21.953 (15.277)	61.988 (41.990)	3.986 (2.638)	116 (76)	4.102 (2.714)	(355) 355	65.735 (44.349)
Utilidad de la explotación antes de D&A	13.322	6.676	19.998	1.348	40	1.388	-	21.386
Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de activos fijos	(5.732)	(8.095)	(13.827)	(924)	(74)	(998)	-	(14.825)
Utilidad de la explotación				424	(34)	390
	7.590	(1.419)	6.171				-	6.561

Resultados por participación en asociadas								153
Costos financieros de deudas								(6.939) 6.342
Otrosresultadosfinancieros,netos
Utilidad ordinaria antes de impuesto a las ganancias								6.117
Impuesto a lasganancias								(5.083)
Utilidad neta								1.034

Atribuible a:

Accionista de la controlante								(258)
Interés no controlante								1.292
								1.034

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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Información adicional por área geográfica requerida por la NIIF 8 (Segmentos de Operación) se expone a continuación (cifras en moneda constante):

i) Los ingresos por ventas a los clientes radicados en Argentina ascendieron a $ 58.668 millones y $ 61.578 millones durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2020 y 2019, respectivamente; mientras que los ingresos por ventas a los clientes del exterior ascendieron a $ 4.094 millones y $ 4.157 millones durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2020 y 2019, respectivamente;
ii) El CAPEX correspondiente al segmento “Servicios prestados en Argentina” ascendió al $ 7.976 millones y $ 10.750 millones durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2020 y 2019, respectivamente; mientras que el CAPEX correspondiente al segmento “Otros segmentos del exterior” ascendió $ 736 millones y $ 1.176 millones durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2020 y 2019, respectivamente.
iii) PP&E, llaves de negocio, activos intangibles y derechos de uso correspondientes al segmento “Servicios prestados en Argentina” ascendieron a $ 525.214 millones y $ 531.528 millones al 31 de marzo de 2020 y 31 de diciembre de 2019, respectivamente; mientras que PP&E, llaves de negocio, activos por derechos de uso y activos intangibles correspondientes al segmento “Otros segmentos del exterior” ascendieron a $ 20.785 millones y $ 21.501 millones al 31 de marzo de 2020 y 2019, respectivamente.
iv) El monto total de Préstamos correspondientes al segmento “Servicios prestados en Argentina” ascendieron a $ 166.139 millones y $ 159.433 millones al 31 de marzo de 2020 y al 31 de diciembre de 2019, respectivamente; mientras que el monto total de Préstamos correspondientes al segmento “Otros segmentos del exterior” ascendieron a $ 4.990 millones y $ 4.418 millones al 31 de marzo de 2020 y al 31 de diciembre de 2019 respectivamente.

e) NIC 29 (Información financiera en economías hiperinflacionarias)

La NIC 29 establece las condiciones en las cuales una entidad debe reexpresar sus estados financieros a moneda de la fecha de medición contable por operar en un entorno económico considerado como “hiperinflacionario” .

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%.

Los hechos macroeconómicos ocurridos en el país durante el año 2018 y la tasa acumulada trianual al 31 de diciembre de 2018, que alcanzó un 147,8%, evidenciaron el cumplimiento de los factores cualitativos y cuantitativos previstos en la NIC 29 para considerar a Argentina como una economía de alta inflación para propósitos contables. Por su lado, la FACPCE emitió la Resolución N° 539/18 el 29 de septiembre de 2018, en la cual definió la necesidad de ajustar los estados financieros de empresas argentinas para períodos contables finalizados a partir del 1° de julio de 2018, estableciendo cuestiones específicas en relación con el ajuste por inflación como, por ejemplo, los índices a ser utilizados (resolución aprobada el 10 de octubre de 2018 por el CPCECABA a través de la Resolución N° 107/2018).

A su vez, la Ley N° 27.468 modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 de la LGS y sus modificatorias. Asimismo, se dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 y sus modificatorios y delegó en el PEN, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados. En consecuencia la CNV, a través de la Resolución N° 777/18 estableció que se deberá aplicar el método de reexpresión en moneda homogénea de los estados financieros de acuerdo con los lineamientos de la NIC 29 para ejercicios y/o períodos que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018. Por lo tanto, los presentes estados financieros se encuentran reexpresados en moneda constante del 31 de marzo de 2020.

Con relación al índice de inflación a ser utilizado, de acuerdo a la Resolución N° 539/18, el mismo fue determinado en función al Índice de Precios Mayoristas (IPIM) hasta el año 2016, considerando para los meses de noviembre y diciembre de 2015 la variación promedio del Índice de precios al consumidor (IPC) de Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Luego, a partir de enero de 2017, se consideró el Índice de Precios al Consumidor Nacional (IPC Nacional).

La tabla a continuación muestra la evolución de dichos índices en los últimos dos ejercicios anuales y al 31 de marzo de 2020 y 2019 según las estadísticas oficiales (INDEC) siguiendo los lineamientos descriptos en la Resolución N° 539/18:

Índice General de Precios (Diciembre 2016=100) Variación de Precios Anual Acumulado 3 años Acumulado 3 meses desde diciembre 2019 / 2020	Al 31 de diciembre de 2018 184,26 47,6% 147,8% n/a	Al 31 de marzo de 2019 205,96 54,8% 136,4% 11,8%	Al 31 de diciembre de 2019 283,44 53,8% 183,2% n/a	Al 31 de marzo de

				2020 305,55 48,3% 187,1% 7,8%

La Sociedad siguió las mismas políticas de ajuste de partidas identificadas en los estados financieros consolidados anuales al 31 de diciembre de 2019. Los principales resultados financieros por diferencias de cambio e intereses devengados se encuentran determinados en términos reales, excluyendo el efecto inflacionario en ellos contenido.

NOTA 2 – EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO E INVERSIONES. INFORMACION ADICIONAL SOBRE EL ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJO DE EFECTIVO

a) Efectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones

La composición del efectivo y sus equivalentes e inversiones es la siguiente:

Efectivo y equivalentes de efectivo Caja y Bancos Colocaciones transitorias Fondos comunes de inversión Total efectivo y equivalentes de efectivo Inversiones Corrientes Títulos y bonos a su valor razonable (a) Títulos y bonos a costo amortizado (b) Fondos comunes de inversión Previsión por riesgo de incobrabilidad (c) Total inversiones corrientes No corrientes Títulos y bonos a costo amortizado (b) Fideicomiso “Complejo industrial de Telecomunicaciones 2003” Inversiones en asociadas (d) Previsión por riesgo de incobrabilidad (c) Total inversiones no corrientes		31.03.2020 2.599 1.023 33.146 36.768 643 198 64 (98) 807 2.005 1 1.311 (990) 2.327		31.12.2019 1.862 1.620 25.692
				29.174
				320 142 68 (68)
				462
				2.130 1 1.213 (1.055)
				2.289

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(a) En garantía de cauciones bursátiles al 31 de marzo de 2020 y al 31 de diciembre de 2019, respectivamente.
(b) Incluye $1.222 en garantía de cauciones bursátiles al 31 de marzo de 2020.
(c) Constituida siguiendo los parámetros de pérdidas crediticias esperadas establecidos en la NIIF 9 como consecuencia de un incremento significativo en el riesgo crediticio de estos instrumentos financieros.
(d) La información de inversiones en asociadas se detalla a continuación:

Información patrimonial

Información patrimonial
Sociedades Actividad principal País Participación en el capital	Valuación al 31.03.2020 31.12.2019
Ver T.V. S.A. (1) Emisora de televisión por cable Argentina 49,00 Teledifusora San Miguel Arcángel S.A. (1) (2) (3) Emisora de televisión por cable Argentina 50,10 La Capital Cable S.A. (2) Televisión por circuito cerrado Argentina 50,00 Otras inversiones menores valuadas a VPP Total	741 671 293 272 271 264 6 6
	1.311 1.213

(1) Los datos sobre el emisor surgen de información extracontable.

(2) Participación directa e indirecta.

(3) A pesar de tener un porcentaje mayor al 50% de tenencia, Telecom no posee el control, ni poder sustantivo, de acuerdo a lo requerido por las NIIF.

Información en resultados

Ver T.V. S.A. Teledifusora San Miguel Arcángel S.A. La Capital Cable S.A. Total		Períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2020 2019 66 107 19 45 7 1
		92 153

La evolución de la previsión por riesgo de incobrabilidad corriente es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Reclasificaciones Aplicaciones (incluye RECPAM) Saldos al cierre del período	31 de marzo de 2020 2019 (68) - (65) - 35 -
	(98) -

La evolución de la previsión por riesgo de incobrabilidad no corriente es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Aumentos – Diferencias de cambio Reclasificaciones Aplicaciones (incluye RECPAM) Saldos al cierre del período	31 de marzo de 2020 2019 (1.055) - (75) - 65 - 75 -
	(990) -

b) Información adicional sobre el estado de flujo de efectivo consolidado

La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

Para la confección de los estados de flujo de efectivo consolidados se consideraron dentro del concepto de efectivo y equivalentes de efectivo a la caja, bancos y a todas las inversiones de muy alta liquidez (con vencimiento originalmente pactado no superior a tres meses). Los adelantos bancarios en cuenta corriente se exponen en el estado de situación patrimonial como préstamos corrientes y sus flujos en los estados de flujo de efectivo consolidados como toma y pago de préstamos, ya que forman parte de la estructura permanente de financiación de corto plazo del Grupo.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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Las variaciones de activos y pasivos corresponden a los siguientes rubros:

Disminución (aumento) de activos Créditos por ventas Otros créditos Inventarios Aumento (disminución) de pasivos Cuentas por pagar Remuneraciones y cargas sociales Cargas fiscales Otros pasivos y previsiones		31.03.2020 (3.058) (2.424) 252 (5.230) (20) (3.641) (459) (724) (4.844)		31.03.2019 2.301 1.448 (119)
				3.630
				(6.973) (1.022) (3.001) (746)
				(11.742)

Principales actividades de financiación

Se detallan a continuación los principales componentes de las operaciones de financiación:

Adelantos en cuenta corriente Obligaciones negociables Por compra de equipamiento Bancarios y con otras entidades financieras Toma de préstamos Adelantos en cuenta corriente Obligaciones negociables Bancarios y con otras entidades financieras Por compra de equipamiento Pago de préstamos Adelantos en cuenta corriente Bancarios y con otras entidades financieras Obligaciones negociables Por IFD, compra de equipamiento y otros Pago de intereses y gastos relacionados	31 de mar 2020 832 5.619 1.606 13.522 21.579 - (29) (12.023) (379) (12.431) (1.641) (2.335) (1.012) (14) (5.002)	31 de mar	zo de 2019 15 1.498 - 16.879
			18.392
			(1.464) - (16.050) (358)
			(17.872)
			(142) (2.751) - 420
			(2.473)

Principales transacciones que no representan movimientos de efectivo

Las principales operaciones que no afectaron efectivo y que fueron eliminadas de los estados de flujo de efectivo son las siguientes:

Adquisiciones de PP&E e intangibles financiadas por cuentas por pagar	31 de marzo de 2020 2019 14.781 11.774
	14.781 11.774

Dividendos cobrados

A continuación, se brinda información resumida sobre los dividendos cobrados por Telecom:

Período de tres meses finalizado el 31 de marzo de Sociedad pagadora	Dividendos Cobrados
	Moneda de Fecha de la Transacción Moneda Constante del 31/03/2020
2020 Ver TV TSMA	15 15 7 7
	22 22
2019 Ver TV TSMA	55 82 23 34
	78 116

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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Información adicional requerida por la NIC 7

Adelantos en cuenta corriente - capital Cauciones bursátiles - capital Bancarios y otras entidades financieras – capital Obligaciones Negociables – capital IFD Por compra de equipamiento Intereses devengados y gastosrelacionados	Saldos al 31 de diciembre de 2019 10.467 332 75.660 43.686 404 4.517 28.785	Flujos de efectivo 832 753 746 5.590 (23) 1.227 (5.116)	Devenga- miento de intereses - - - - - - 3.166	Diferencias de cambio y efectos de conversión monetaria y otros (551) (55) 13 (813) 440 (164) 1.233	Saldos al 31 de marzo de 2020 10.748 1.030 76.419 48.463 821 5.580 28.068	Saldos al 31 de marzo de 2020 10.748 1.030 76.419 48.463 821 5.580 28.068
					m

Totalpréstamos corrientesy no corrientes(Nota 11)	163.851	4.009	3.166	103		171.129

NOTA 3 – CREDITOS POR VENTAS

Los créditos por ventas se componen de:

Corrientes Comunes Activo contractual NIIF 15 Sociedades art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 25) Previsión para deudores incobrables No corrientes Comunes Activo contractual NIIF 15 Total créditos por ventas, netos		31.03.2020 24.718 103 131 (5.966) 18.986 48 15 63 19.049	31.12.2019 23.134 130 147 (5.123)
			18.288
			57 32
			89
			18.377

La evolución de la previsión para deudores incobrables es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Aumentos – Deudores incobrables (Nota 22) Usos de previsión y conversión monetaria Saldos al cierre del período		31.03.2020 (5.123) (2.248) 1.405 (5.966)		31.03.2019 (4.392) (2.147) 1.237
				(5.302)

NOTA 4 – OTROS CREDITOS

Los otros créditos se componen de:

Corrientes Gastos pagados por adelantado Créditos fiscales IFD financieros Sociedades art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 25) Créditos por venta de cartera de clientes Deudores varios Diversos Previsión para otros créditos		31.03.2020 2.649 2.706 4 141 23 24 943 (43) 6.447		31.12.2019 1.276 2.048 176 124 25 13 1.349 (37)
				4.974

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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No corrientes

No corrientes
Gastos pagados por adelantado 345 Créditos fiscales 859 Créditos regulatorios Núcleo 220 Créditos por venta de cartera de clientes 62 Deudores varios 521 Diversos 276 2.283 Total otros créditos, netos 8.730	235 926 224 67 368 363
	2.183
	7.157

La evolución de la previsión para otros créditos corrientes es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Aumentos Disminuciones (incluye RECPAM) Saldos al cierre del período		31.03.2020 (37) (29) 23 (43)		31.03.2019 (25) (1) -
				(26)

NOTA 5 – INVENTARIOS

Los inventarios se componen de:

Equipos celulares y otros Equipos de radio y otros Teléfonos y equipos fijos Bienes destinados a proyectos de construcción Subtotal Previsión para obsolescencia de inventarios		31.03.2020 2.073 2 26 1.211 3.312 (321) 2.991		31.12.2019 2.423 1 71 1.212
				3.707 (244)
				3.463

La evolución de la previsión para obsolescencia de inventarios es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Aumentos Disminuciones (incluye RECPAM) Saldos al cierre del período OTA 6 – LLAVES DE NEGOCIO Negocio Argentina Negocio Exterior(1) Total		31.03.2020 (244) (74) (3) (321) 31.03.2020 187.919 952 188.871		31.03.2019 (221) - 22
				(199)
				31.12.2019 187.919 1.117
				189.036

NOTA 6 – LLAVES DE NEGOCIO

(1) La disminución respecto al saldo al 31 de diciembre de 2019 corresponde a la diferencia transitoria de conversión.

NOTA 7 – PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

PP&E Previsión para obsolescencia y desvalorización de materiales Previsión para desvalorización de PP&E		31.03.2020 262.349 (1.822) (814) 259.713		31.12.2019 267.498 (1.623) (865)
				265.010

La evolución del rubro PP&E (sin considerar las previsiones para obsolescencia y desvalorización de materiales y de PP&E) es la siguiente:

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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Saldos al inicio del ejercicio Adquisiciones Efecto de conversión monetaria Valor residual de las bajas y consumo de materiales Depreciación del período Saldos al cierre del período		31.03.2020 267.498 8.330 (348) (119) (13.012) 262.349		31.03.2019 250.238 11.484 (70) (90) (11.637)
				249.925

La evolución de la previsión para obsolescencia y desvalorización de materiales es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Aumentos Disminuciones (incluye RECPAM) Saldos al cierre del período		31.03.2020 (1.623) (202) 3 (1.822)		31.03.2019 (595) (67) -
				(662)

La evolución de la previsión para desvalorización de PP&E es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Recupero / (Aumentos) (incluye RECPAM) Saldos al cierre del período		31.03.2020 (865) 51 (814)		31.03.2019 (552) (156)
				(708)

NOTA 8 – ACTIVOS INTANGIBLES

Activos intangibles Previsión para desvalorización		31.03.2020 91.983 (4.969) 87.014		31.12.2019 93.805 (5.003)
				88.802

La evolución de los activos intangibles (sin considerar la previsión para desvalorización) es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Adquisiciones Efecto de conversión monetaria Amortización del período Saldos al cierre del período		31.03.2020 93.805 382 (69) (2.135) 91.983		31.03.2019 101.041 442 23 (2.135)
				99.371

La evolución de la previsión para desvalorización es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Recupero (incluye RECPAM) Saldos al cierre del período NOTA 9 – ACTIVOS POR DERECHOS DE USO Derechos de uso por arrendamientos Derechos irrevocables de uso Retiro de activos en sitios de terceros		31 de mar 2020 (5.003) 34 (4.969) 31.03.2020 9.532 618 251 10.401	31 de mar	zo de 2019 (2.693) -	zo de 2019 (2.693) -

					(2.693)
					31.12.2019 9.325 583 273
					10.181

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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La evolución de los activos por derechos de uso es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio Incorporación por adopción de NIIF 16 Adquisiciones Valor residual de las bajas Efecto de conversión monetaria Amortización del período Saldos al cierre del período		31.03.2020 10.181 - 1.273 (60) 41 (1.034) 10.401		31.03.2019 940 7.001 1.520 - (31) (945)
				8.485

NOTA 10 – CUENTAS POR PAGAR

Corrientes Proveedores y provisiones comerciales Sociedades art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 25) No corrientes Proveedores y provisiones comerciales Total cuentas por pagar		31.03.2020 29.962 892 30.854 3.268 3.268 34.122		31.12.2019 33.511 956
				34.467
				2.539
				2.539
				37.006

NOTA 11 – PRÉSTAMOS

Préstamos se compone de:

Corrientes Adelantos en cuenta corriente – capital Cauciones bursátiles - capital Bancarios y con otras entidades financieras – capital Obligaciones Negociables – capital IFD Por compra de equipamiento Intereses devengados y gastos relacionados No corrientes Obligaciones Negociables – capital Bancarios y con otras entidades financieras – capital IFD Por compra de equipamiento Intereses devengados y gastos relacionados Total préstamos		31.03.2020 10.748 1.030 17.205 2.360 782 1.809 11.571 45.505 46.103 59.214 39 3.771 16.497 125.624 171.129		31.12.2019 10.467 332 14.552 - 389 1.617 10.675
				38.032
				43.686 61.108 15 2.900 18.110
				125.819
				163.851

La mayoría de los préstamos financieros suscriptos por Telecom contienen ratios de cumplimiento normales para este tipo de acuerdos. Al 31 de marzo de 2020, Telecom ha dado cumplimiento a los mismos. A continuación, se detallan las novedades sobre dichos préstamos a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados:

a) Precancelación del Term Loan

El 17 de octubre de 2018, Telecom había solicitado un desembolso de U$S500 millones en relación con el acuerdo de préstamo suscripto con Citibank, N.A., HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, Industrial and Commercial Bank of China Limited, Dubai (DIFC) Branch, JPMorgan Chase Bank, N.A. y Banco Santander, S.A., en su carácter de prestamistas y organizadores, Citibank N.A. como agente administrativo y la Sucursal de Citibank N.A. establecida en Argentina, como agente de custodia local, por un plazo de 48 meses.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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El 12 de febrero de 2020, Telecom procedió a la precancelación parcial del préstamo abonando U$S50,3 millones (U$S50 millones de capital y U$S0,3 millones de intereses). Asimismo, el 30 de marzo de 2020, Telecom procedió a la precancelación parcial del préstamo abonando U$S60,8 millones (U$S60 millones de capital y U$S0,8 millones de intereses).

El saldo de deuda impago al 31 de marzo de 2020 asciende a U$S140,5 millones, equivalentes a $9.059 millones.

b) Préstamo con IDB

El 29 de mayo de 2019 Telecom suscribió un contrato de préstamo con Inter-American Development Bank (IDB invest) por un monto total de hasta U$S300 millones.

El 4 de febrero de 2020 Telecom suscribió un suplemento del contrato original con IDB invest por un monto total de U$S125 millones que se compone de: i) un primer tramo de U$S50 millones con vencimiento el 15 de noviembre de 2023 que devenga intereses tasa LIBO más 4.6 puntos porcentuales, pagaderos en 8 cuotas semestrales y consecutivas a partir de mayo de 2020 y ii) un segundo tramo de U$S75 millones con vencimiento el 15 de noviembre de 2022 que devenga un interés a una tasa LIBO más un spread variable de 7 a 7,75 puntos porcentuales, pagaderos en 6 cuotas semestrales y consecutivas a partir de mayo de 2020. Telecom recibió un desembolso de U$S123,4 millones dado que se descontaron U$S1,6 millones correspondientes a gastos de emisión de deuda.

El saldo de deuda impago al 31 de marzo de 2020 asciende a U$S225,9 millones, equivalentes a $14.564 millones.

El 7 de abril de 2020 Telecom recibió un nuevo desembolso por un monto total de U$S25 millones con vencimiento el 15 de noviembre de 2022. Telecom recibió U$S24,6 millones dado que se descontaron U$S0,4 millones correspondientes a gastos de emisión de deuda.

c) Préstamo con Banco Macro

El 16 de marzo de 2020 Telecom suscribió un contrato de préstamo con el Banco Macro S.A. por un monto total de $4.000 millones. El capital se cancelará en un único pago en la fecha de vencimiento que operará el 16 de septiembre de 2021. El préstamo devenga intereses pagaderos trimestralmente desde la fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa variable equivalente a Badlar más un margen del 6,75% anual.

El saldo de deuda impago al 31 de marzo de 2020 por este préstamo asciende a $4.019 millones.

d) Otros préstamos

El 7 de enero de 2020, Telecom procedió a la cancelación total de un préstamo que había concertado con el Banco Macro abonando U$S4,6 millones (U$S4,4 millones de capital y U$S0,2 millones de intereses).
El 6 de febrero de 2020, Telecom procedió a la cancelación total de un préstamo que había concertado con el Banco Itaú para financiación de importaciones abonando U$S1,08 millones (U$S 1,07 millones de capital y U$S 0,01 millones de intereses).

e) Programas Globales de Emisión de Obligaciones Negociables

Telecom Argentina

En el marco del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables por hasta un monto máximo en circulación de U$S3.000 millones o su equivalente en otras monedas, el 23 de enero de 2020, Telecom

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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informó a la CNV respecto de la reanudación del período de colocación de Obligaciones Negociables en dos series por un valor nominal conjunto de $1.500 millones, ampliable a $5.000 millones. Los fondos recibidos serán aplicados a capital de trabajo y refinanciación de pasivos.

El monto de Obligaciones Negociables finalmente emitido y sus principales características se detallan a continuación:

ON Clase 3

Fecha de emisión : 31 de enero de 2020. Monto Emitido : $3.196.524.154. Fecha de Vencimiento: 31 de enero de 2021.

Amortización: el capital se cancelará mediante 1 (un) pago por un monto igual al 100% del capital total, pagadero en la Fecha de Vencimiento.

Tasa de Interés y Fecha de Pago : devengan intereses trimestrales desde la Fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa variable equivalente a Badlar más un margen del 4,75% anual. Los intereses se pagarán trimestralmente siendo la última Fecha de pago de intereses en la correspondiente Fecha de Vencimiento.

ON Clase 4

Fecha de emisión : 31 de enero de 2020. Monto Emitido : $1.200.229.180. Fecha de Vencimiento: 31 de julio de 2021.

Amortización: el capital se cancelará mediante 1 (un) pago por un monto igual al 100% del capital total, pagadero en la Fecha de Vencimiento.

Tasa de Interés y Fecha de Pago : devengan intereses trimestrales desde la Fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa variable equivalente a Badlar más un margen del 5,25% anual. Los intereses se pagarán trimestralmente siendo la última Fecha de pago de intereses en la correspondiente Fecha de Vencimiento.

Telecom recibió un desembolso de $4.374 millones dado que se descontaron del desembolso inicial $23 millones correspondientes a gastos de emisión de deuda.

Núcleo

La Asamblea Extraordinaria de Accionistas de Núcleo del 24 de abril de 2018 modificó sus estatutos sociales a fin de adaptarlos a las normativas del mercado de valores y convertirse en una Sociedad Anónima Emisora (SAE).

El 4 de enero de 2019 Núcleo solicitó a la Comisión Nacional de Valores y a la Bolsa de Valores y Productos de Asunción la inscripción del Programa de Emisión Global que prevé la emisión de bonos por un monto de hasta Gs.500.000.000.000 (aproximadamente $3.200 millones a esa fecha) en las condiciones que sean definidas por el Directorio en cada serie. El 5 de febrero de 2019 la Comisión Nacional de Valores de Paraguay autorizó el citado Programa mediante Resolución N° 11E/19.

Bajo dicho Programa, Núcleo procedió a emitir una nueva Serie de Obligaciones Negociables con las siguientes características:

Serie III

Fecha de emisión: 12 de marzo de 2020. Monto Emitido: Gs.100.000.000.000 (aproximadamente $948 millones a la fecha de emisión). Fecha de Vencimiento: 60 meses contados desde la Fecha de Emisión .

Amortización: el capital se cancelará mediante 1 (un) pago por un monto igual al 100% del capital total, pagadero en la Fecha de Vencimiento (11 de marzo de 2025).

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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Tasa de Interés: devengan intereses desde la Fecha de Emisión hasta el vencimiento a una tasa fija de 8,75 % anual.

Fecha de Pago de Interés: Los intereses se pagarán trimestralmente por período vencido a partir de la Fecha de Emisión. La última Fecha de Pago de Intereses tendrá lugar en la correspondiente Fecha de Vencimiento.

f) Préstamos por compra de equipamiento

Finnvera

El 7 de mayo de 2019 Telecom remitió una propuesta de línea de crédito a la exportación por un monto total de hasta U$S96 millones a las siguientes entidades: (i) Banco Santander, S.A. y JPMorgan Chase Bank, N.A., London Branch, como prestamistas iniciales, coordinadores principales y garantes de riesgo residual, (ii) JPMorgan Chase Bank, N.A., London Branch, como agente del financiamiento y banco ECA, (iii) Banco Santander, S.A. como banco de la documentación y (iv) Banco Santander Río S.A. como agente de custodia local, que fue aceptada en la misma fecha. La línea de crédito está garantizada por Finnvera plc, organismo oficial de crédito a la exportación de Finlandia, que otorgó una fianza a favor de los prestamistas sujeta a ciertos términos y condiciones.

El 5 de marzo de 2020 Telecom recibió un desembolso por un total de U$S10,5 millones que será pagadero en 13 cuotas semestrales y consecutivas a partir de noviembre 2020 y vencimiento final noviembre 2026 y devenga un interés a una tasa LIBO más 1,04 puntos porcentuales.

El saldo de deuda impago al 31 de marzo de 2020 asciende a U$S62,7 millones equivalentes a $4.041 millones.

Cisco Systems Capital Corporation

Telecom posee contratos de deuda correspondiente a financiamiento por compra de equipamiento con Cisco. Durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2020 Telecom recibió de Cisco Systems Capital Corporation financiación adicional por U$S 25,3 millones en el marco de estos acuerdos. Dichos contratos tienen un plazo promedio de vencimiento de cincuenta meses con amortizaciones parciales y devengan un interés anual promedio de 4%.

El saldo de deuda impago al 31 de marzo de 2020 asciende a U$92,6 millones equivalentes a $5.969 millones.

Valor razonable de los préstamos

Al 31 de marzo de 2020, el valor razonable de los préstamos es el siguiente:

Obligaciones Negociables Resto de préstamos		Valor de libros 63.275 107.854	Valor razonable 53.018 105.850
		171.129	158.868

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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NOTA 12 – REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES

Corrientes Sueldos, SAC, vacaciones y premios Cargas sociales Gratificaciones por desvinculación laboral No corrientes Gratificaciones por desvinculación laboral Total remuneraciones y cargas sociales		31.03.2020 4.623 1.898 605 7.126 869 869 7.995		31.12.2019 7.945 2.005 776
				10.726
				928
				928
				11.654

NOTA 13 – ACTIVO / PASIVO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS DIFERIDO

Se detalla a continuación la composición del activo y pasivo neto por impuesto a las ganancias diferido del Grupo y el crédito fiscal por acciones de repetición:

Quebrantos impositivos Previsión para deudores incobrables Previsión para juicios y otras contingencias PP&E y activos intangibles Dividendos de fuente extranjera Efecto ajuste por inflación impositivo Otros pasivos (activos) impositivos diferidos, netos Total de pasivos impositivos diferidos netos Crédito fiscal por acciones de repetición Pasivo impuesto diferido neto Activos impositivos diferidos netos Pasivos impositivos diferidos netos		31.03.2020 (6.291) (1.752) (1.463) 55.899 537 12.353 (530) 58.753 (870) *() 57.883 (337) 58.220**		31.12.2019 (9.260) (1.631) (1.648) 55.972 555 13.309 (67)
				57.230 (938)
				56.292
				(359) 56.651

(*) Incluye 28 correspondientes a los efectos de la conversión monetaria sobre saldos iniciales de las subsidiarias del exterior.

Los activos por impuestos diferidos por quebrantos pendientes de utilización se reconocen en la medida en que sea probable su realización a través de resultados fiscales futuros. La Sociedad no ha reconocido el activo por impuesto diferido correspondiente a pérdidas fiscales por $ 4.884 millones, que podrían compensarse con ganancias fiscales futuras.

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado consolidado de resultado integral es la siguiente:

Impuesto determinado Impuesto diferido Total impuesto a las ganancias		31.03.2020 Ganancia (pérdida) (43) (1.650) (1.693)		31.03.2019 Ganancia (pérdida) (63) (5.020)
				(5.083)

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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A continuación, se detalla la conciliación entre el cargo a resultados del impuesto a las ganancias y el que resultaría de aplicar al resultado contable antes de impuestos la tasa impositiva correspondiente:

Resultado contable antes de impuesto a las ganancias Diferencias permanentes – resultados por participación en asociadas Diferencias permanentes – diferencia valuación costo inversiones en el exterior Diferencias permanentes – otras Reexpresión a moneda constante del Patrimonio Neto, valores llave y otros Subtotal Tasa impositiva vigente promedio () Impuesto a las ganancias a la tasa impositiva vigente promedio Reexpresión a moneda constante del Pasivo por impuesto a las ganancias diferido y otros Quebrantos no reconocidos como activo por impuesto diferido Efecto ajuste por inflación impositivo Impuesto a las ganancias sobre dividendos de fuente extranjera Impuesto a las ganancias en el estado de resultados*		31.03.2020 Ganancia (pérdida) 4.467 (92) (4.338) (543) 13.883 13.377 25,29% (3.343) 4.520 48 (2.857) (13) (1.693)	31.03.2019 Ganancia (pérdida) 6.117 (153) - 79 27.443 33.485 25,10% (8.447) 4.029 (641) - (24) (5.083)

(*) Corresponde a la tasa efectiva basada en el promedio de tasas impositivas vigentes en los diferentes países donde opera el Grupo. La tasa vigente en Argentina es el 25% para los períodos presentados. En Paraguay es el 10% más una tasa adicional del 5% en caso de distribución de dividendos para los períodos presentados, en Uruguay es del 25% para los períodos presentados y en los Estados Unidos de Norteamérica es el 26,5% para los períodos presentados.

NOTA 14 – CARGAS FISCALES

Cargas fiscales se compone de:

Corrientes Impuesto a las ganancias () Otros impuestos nacionales Impuestos provinciales Impuestos municipales No corrientes Impuestos nacionales Total Cargas fiscales*		31.03.2020 70 2.229 45 422 2.766 12 12 2.778		31.12.2019 38 2.764 324 445
				3.571
				15
				15
				3.586

(*) La composición por sociedad es la siguiente:

Núcleo Adesol Telecom USA AVC Continente Audiovisual Cable Imagen		31 de marzo de 2020 42 21 4 2 1	31 de diciembre de 2019 7 29 - 1 1
		70	38

NOTA 15 – PASIVOS POR ARRENDAMIENTOS

OTA 15 – PASIVOS POR ARRENDAMIENTOS
Corrientes Negocio Argentina Negocio Exterior No corrientes Negocio Argentina Negocio Exterior Total pasivos por arrendamientos	31.03.2020 2.634 257 2.891 31.03.2020 3.400 780 4.180 7.071	31.12.2019 2.529 316
		2.845
		31.12.2019 3.252 706
		3.958
		6.803

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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NOTA 16 – OTROS PASIVOS

Corrientes Ingresos diferidos por tarjetas prepagas Ingresos diferidos por cargos de conexión y alquiler de capacidad intern. Ingresos diferidos por proyectos de construcción Programa de fidelización de clientes Honorarios directores y síndicos Sociedades art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 25) Diversos No corrientes Ingresos diferidos por cargos de conexión y alquiler de capacidad intern. Gratificaciones por jubilación Programa de fidelización de clientes Diversos () Total otros pasivos*		31.03.2020 708 121 28 272 86 3 510 1.728 250 385 568 442 1.645 3.373		31.12.2019 766 142 40 309 83 3 534
				1.877
				590 353 508 191
				1.642
				3.519

(*) Incluye ingresos diferidos provenientes de subsidiarias por subsidios gubernamentales para la adquisición de PP&E.

NOTA 17 – PREVISIONES

La evolución de las previsiones es la siguiente:

Saldos al 31 de diciembre de 2019	Aumentos	Aumentos	Reclasifica- ciones	Disminu- ciones(iii)	Saldos al 31 de marzo de 2020
	Capital(i)	Intereses(ii)
1.284	-	-	283	(426)	1.141
1.284	-	-	283	(426)	1.141
4.306 684	52 -	242 58	(283) -	(303) (79)	4.014 663
4.990	52	300	(283)	(382)	4.677
6.274	52	300	-	(iv) (808)	5.818

(i) 53 imputados a Otros costos operativos y (1) a Otros resultados integrales.

(ii) Imputados a Otros resultados financieros, netos - Intereses por previsiones.

(iii) Incluye RECPAM.

(iv) Incluye (329) correspondiente a pagos de contingencias

Saldos al 31 de diciembre de 2018	Aumentos	Aumentos	Reclasifica- ciones	Disminu- ciones(iii)	Saldos al 31 de marzo de 2019
	Capital(i)	Intereses(ii)
1.234	156	-	277	(430)	1.237
1.234	156	-	277	(430)	1.237
4.928 823	261 -	329 73	(277) -	(525) (89)	4.716 807
5.751	261	402	(277)	(614)	5.523
6.985	417	402	-	(iv) (1.044)	6.760

(i) Imputados a Otros costos operativos.

(ii) Imputados a Otros resultados financieros, netos - Intereses por previsiones.

(iii) Incluye RECPAM.

(iv) Incluye (312) correspondiente a pagos de contingencias

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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Contingencias posibles

Resolución N° 50/10 y subsiguientes de la Secretaría de Comercio Interior de la Nación (“SCI”)

Mediante Resolución Nº 50/10 la SCI dispuso la aprobación de pautas para las operaciones de comercialización del servicio de televisión paga. Para ello dispuso la aplicación de una fórmula para el cálculo del abono mensual del servicio básico. El monto que resultara de la aplicación de la fórmula en cuestión debía ser informado a la Dirección de Lealtad Comercial debiendo los operadores de televisión paga ajustar dicho monto en forma semestral y comunicar el resultado de dicho ajuste a esa Dirección. La Resolución N° 50/10 fue impugnada administrativamente por Telecom solicitando la suspensión de sus efectos y su nulidad.

Asimismo, según resolución de fecha 1º de agosto de 2011 dictada en autos "LA CAPITAL CABLE S.A. c/ Ministerio de Economía-Secretaría de Comercio Interior de la Nación" la Cámara Federal de Apelaciones de la ciudad de Mar del Plata ha ordenado a la SCI suspender la aplicación de la Resolución N°50/10 con efectos para todos los licenciatarios de televisión por cable representados por la Asociación de Televisión por Cable (“ATVC”). Cabe destacar que dicha medida fue notificada el 12 de septiembre de 2011 a la SCI y al Ministerio de Economía, adquiriendo así plenamente sus efectos. El Estado Nacional interpuso recurso extraordinario contra la decisión de la Cámara Federal de Mar del Plata que fue rechazado, por lo que el Estado Nacional interpuso un recurso de queja ante la Corte Suprema el cual también fue rechazado.

Sin perjuicio de lo anterior, entre marzo de 2011 y octubre de 2014 se publicaron en el Boletín Oficial sucesivas resoluciones basadas en la Resolución Nº50/10 que regulaban los precios que Cablevisión debía cobrar a sus clientes por el abono básico del servicio de televisión por cable. Estas resoluciones fueron oportunamente impugnadas y su aplicación se encontraba suspendida por efectos de la medida cautelar antes mencionada. Sin perjuicio de ello, cada Resolución tenía un plazo de vigencia de entre tres y seis meses, venciendo el último de ellos en octubre de 2014.

En septiembre de 2014 la Corte Suprema dictó sentencia en los autos “Municipalidad de Berazategui c/ Cablevisión” y dispuso la remisión de las causas vinculadas a estas resoluciones a la Cámara Federal de Mar del Plata donde fue dictada la medida colectiva a favor de la ATVC. Actualmente todas las causas vinculadas a este tema tramitan ante la Justicia Federal de Mar del Plata.

En abril de 2019, La Capital Cable S.A. fue notificada de la resolución emitida por el Juzgado Federal N°2 de Mar del Plata en la que declaró la inconstitucionalidad de ciertos artículos de la ley en la que se basó el SCI para la emisión de la Resolución N°50/10 junto con las sucesivas resoluciones. La declaración de inconstitucionalidad significa que estas resoluciones no son aplicables a La Capital Cable y a las compañías agrupadas por ATVC. Sin embargo, el Estado Nacional presentó una apelación contra dicha resolución.

El 26 de diciembre de 2019 la Cámara Federal de Mar del Plata resolvió rechazar los agravios del Estado Nacional y confirmar la sentencia de primera instancia que decretó la inconstitucionalidad de los artículos de la ley en la que se basó el SCI para la emisión de la Resolución N°50/10 junto con las sucesivas resoluciones. Sin embargo, el Estado Nacional podría apelar la decisión tomada por la Cámara Federal de Mar del Plata.

Los presentes estados financieros consolidados deben leerse considerando las circunstancias descriptas y las decisiones que se tomen con base en los presentes estados financieros consolidados deberán considerar el impacto potencial que dichas circunstancias puedan tener en la Sociedad y sus subsidiarias.

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 18 – INFORMACION ADICIONAL

Clasificación de saldos de activos y pasivos por vencimiento al 31 de marzo de 2020

Vencimientos	Efectivo y equivalentes de efectivo	Inversiones	Créditos por ventas	Otros créditos	Activo por impuesto a las ganancias diferido
Total vencido	-	-	10.814	19	-
A vencer 04.2020 al 06.2020 07.2020 al 09.2020 10.2020 al 12.2020 01.2021 al 03.2021 04.2021 al 03.2022 04.2022 al 03.2023 04.2023 en adelante Sinplazo determinado	36.768 - - - - - - -	729 13 22 43 763 64 188 1	7.269 426 327 150 63 - - -	4.163 497 315 1.453 1.220 188 568 307	43 - - - - - - 294
Total a vencer	36.768	1.823	8.235	8.711	337
Total	36.768	1.823	19.049	8.730	337

Saldos que devengan interés Saldosque no devengan interés	1.739 35.029	1.758 65	1.317 17.732	- 8.730	- 337
Total	36.768	1.823	19.049	8.730	337

Tasas nominal anual promedio de interés(%)	(a)	(b)	(c)	-	-

(a) Son activos en moneda extranjera que devengan intereses a tasas anuales entre el 0,05% y 2,25%.

(b) Son activos en moneda extranjera que devengan intereses a tasas anuales entre 1,50% y 6,19%.

(c) 1.105 devengan interés a una tasa del 56,7%, 175 devengan interés a una tasa anual del 36% y 37 devengan interés a una tasa anual del 47%

Vencimientos	Cuentas por pagar	Préstamos	Remuneraciones y cargas sociales	Cargas fiscales	Pasivos por arrendamientos	Otros pasivos	Pasivo por impuesto a las ganancias diferido
Total vencido	1.774	-	-	-	-	-	-
A vencer 04.2020 al 06.2020 07.2020 al 09.2020 10.2020 al 12.2020 01.2021 al 03.2021 04.2021 al 03.2022 04.2022 al 03.2023 04.2023 en adelante Sinplazo determinado	27.675 235 807 363 2.975 234 59 -	15.570 9.066 6.353 14.516 60.277 30.503 34.844 -	3.688 1.177 1.140 1.121 386 241 242 -	2.717 3 3 43 10 2 - -	1.458 482 559 392 2.024 718 1.438 -	1.246 161 161 160 810 161 675 -	- - - - - - - 58.220
Total a vencer	32.348	171.129	7.995	2.778	7.071	3.374	58.220
Total	34.122	171.129	7.995	2.778	7.071	3.374	58.220

Saldos que devengan interés Saldosque no devengan interés	- 34.122	142.240 28.889	- 7.995	22 2.756	- 7.071	- 3.374	- 58.220
Total 34.122 171.129 7.995 2.778 7.071 3.374 58.220
Tasas nominal anual promedio de interés(%)	-	(d)	-	18,0	-	-	-

(d) Los pasivos en pesos devengan intereses a las siguientes tasas anuales: 1.031 al 9,06%,13 al 20% y 19.511 entre 36,25% y 49,33%. %. El resto son pasivos en dólares que devengan intereses a tasas anuales entre 2,99% y 8,42% y pasivos en guaraníes que devengan intereses a una tasa anual promedio del 8,20%.

Saldos de activos y pasivos financieros en moneda extranjera

Los activos y pasivos financieros en moneda extranjera al 31 de marzo de 2020 y al 31 de diciembre de 2019 son los siguientes:

Activos Pasivos Pasivos Netos	31.03.20 31.12.19
	En millones depesos convertidos
	40.360 35.872 (182.458) (182.313)
	(142.098) (146.441)

A fin de reducir esta posición neta pasiva en moneda extranjera, el Grupo posee al 31 de marzo de 2020 instrumentos financieros derivados por U$S 105 millones, por lo que la deuda neta no cubierta asciende a aproximadamente U$S 2.130 millones a dicha fecha.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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Compensación de activos y pasivos financieros alcanzados por las NIIF 7

A continuación, se expone la información requerida por la modificación a la NIIF 7 al 31 de marzo de 2020 y al 31 de diciembre de 2019:

Activo (Pasivo) bruto – corrientes y no corrientes Compensaciones Activo (Pasivo) valor de libros corriente y no corriente Activo (Pasivo) bruto – corrientes y no corrientes Compensaciones Activo (Pasivo) valor de libros corriente y no corriente	Al 31 de marzo de 2020 Créditos por Ventas Otros créditos Cuentas por pagar Otros pasivos 19.523 1.857 (34.576) (265) (474) (72) 474 72 19.049 1.785 (34.102) (193)
	Al31 de diciembre de 2019
	Créditos por Ventas Otros activos Otros créditos Cuentas porpagar Otros pasivos
	18.549 496 2.301 (37.225) (471) (172) - (55) 172 55
	18.377 496 2.246 (37.053) (416)

Telecom y sus subsidiarias compensan los activos y pasivos financieros en la medida que dicha compensación esté prevista contractualmente y siempre que se tenga la intención de efectuar tal compensación, en cumplimiento de lo establecido en la NIC 32. Los principales activos y pasivos financieros compensados corresponden a operaciones realizadas con otros operadores nacionales e internacionales, incluyendo interconexión, corresponsalía y Roaming (siendo la compensación una práctica habitual de la industria de telecomunicaciones a nivel internacional que Telecom y sus subsidiarias aplican regularmente) y con agentes.

NOTA 19 – COMPROMISOS DE COMPRA

Al 31 de marzo de 2020 existen órdenes de compra pendientes con proveedores locales y extranjeros para el suministro de equipos de conmutación, inventarios, ejecución de obras de plantel externo, infraestructura de red y otros bienes y servicios por un monto aproximado de $53.504 millones (de los cuales $12.549 millones corresponden a compromisos para la adquisición de PP&E).

NOTA 20 – CAPITAL SOCIAL

20.1 – Cablevisión Holding

El capital social de la Sociedad al 1º de mayo de 2017, fecha de inicio de sus operaciones, quedó fijado en $ 180.642.580, representado por:

47.753.621 acciones ordinarias Clase A, nominativas no endosables de valor nominal $ 1 cada una y con derecho a cinco votos por acción.
117.077.867 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $ 1 cada una y con derecho a un voto por acción.
15.811.092 acciones ordinarias Clase C, nominativas no endosables de valor nominal $ 1 cada una y con derecho a un voto por acción.

El 21 de marzo de 2017 se inició ante la CNV el trámite de solicitud de ingreso de la Sociedad al régimen de la oferta pública. El 29 de mayo de 2017, la Sociedad solicitó a la BCBA el listado de sus acciones ordinarias Clase B.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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El 10 de agosto de 2017 la CNV conformó el prospecto de ingreso al régimen presentado por Cablevisión Holding y en consecuencia levantó el condicionamiento detallado en la Resolución CNV18818. El 11 de agosto de 2017 la BCBA notificó a la Sociedad la autorización del listado de sus acciones.

Habiendo obtenido la totalidad de las autorizaciones regulatorias necesarias para completar el proceso de escisión resuelto por los accionistas de Grupo Clarín S.A. el 28 de septiembre de 2016, Grupo Clarín y la Sociedad procedieron el 30 de agosto de 2017 al canje de las acciones de Grupo Clarín S.A. de acuerdo con la relación de canje oportunamente aprobada por los accionistas de Grupo Clarín al momento de la aprobación del proceso de escisión. Motivo del canje de acciones y liquidación de fracciones de acciones, la Sociedad mantiene al 31 de marzo de 2020, 1.578 acciones propias en cartera.

El 26 de septiembre de 2017 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar, en los términos de lo dispuesto en el artículo quinto del Estatuto Social, la solicitud de conversión presentada por el accionista GS Unidos LLC de la cantidad de 4.028.215 acciones ordinarias nominativas no endosables Clase C de valor nominal $1 cada una y que confieren derecho a 1 voto por acción en igual número de acciones ordinarias escriturales Clase B de valor nominal $1 y que confieren derecho a 1 voto por acción. Asimismo, en cumplimiento de lo establecido en el Estatuto Social, la Sociedad comunicó la conversión operada a la CNV y a la BCBA habiendo: (i) CNV autorizado el 5 de octubre de 2017 según disposición DI 20178APNG #CNV la transferencia pública por conversión de la cantidad de 4.028.215 acciones ordinarias nominativas no endosables Clase C y, (ii) BCBA el 6 de octubre de 2017 comunicado a la Sociedad la transferencia de la autorización para el listado de 4.028.215 acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal $1 y que confieren derecho a 1 voto por acción en igual cantidad de acciones ordinarias escriturales Clase B de valor nominal $1 y que confieren derecho a 1 voto por acción.

El 16 de febrero de 2018 la Autoridad Financiera del Reino Unido (UKLA) aprobó el prospecto de admisión relacionado con el listado de las acciones Clase B de la Sociedad en forma de global depositary shares (títulos en custodia globales o GDSs) para su negociación en el Mercado de la Bolsa de Comercio de Londres. Dichos títulos fueron admitidos a la lista oficial de la UKLA el 21 de febrero de 2018.

En virtud de lo expuesto el capital social de la Sociedad al 31 de marzo de 2020 quedó fijado en $ 180.642.580, representado por:

47.753.621 acciones ordinarias Clase A, nominativas no endosables de valor nominal $ 1 cada una y con derecho a cinco votos por acción.
121.106.082 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $ 1 cada una y con derecho a un voto por acción.
11.782.877 acciones ordinarias Clase C, nominativas no endosables de valor nominal $ 1 cada una y con derecho a un voto por acción.

20.2 – Telecom Argentina

Al 31 de marzo de 2020 y al 31 de diciembre de 2019, el capital social total de Telecom Argentina ascendía a $2.153.688.011, representado por igual número de acciones ordinarias, escriturales, de un peso de valor nominal.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la totalidad de las acciones de Telecom Argentina cuentan con autorización de oferta pública otorgada por la CNV.

Las acciones Clase “B” cotizan y se negocian en el panel de empresas líderes del BYMA y los Certificados de Depósito (ADS) representativos cada uno de 5 acciones Clase “B” de Telecom cotizan en la NYSE bajo el acrónimo TEO.

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 21 – VENTAS

Las ventas se componen de:

Las ventas se componen de:
	31.03.2020	31.03.2019
Servicios Móviles Servicios de Internet Servicios de Televisión por cable Servicios de Telefonía Fija y Datos Otrasventas de servicios	23.127 13.656 13.120 9.478 178 59.559 3.203 62.762	21.967 15.055 14.199 10.180 171 61.572 4.163 65.735
Subtotal Ventas de Servicios Ventas de equipos
Total Ventas

NOTA 22 – COSTOS OPERATIVOS

Los costos operativos abiertos por naturaleza del gasto ascendieron a $ 57.057 millones y $ 59.174 millones para los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2020 y 2019, respectivamente. Los principales componentes de los costos operativos son los siguientes:

	31.03.2020	31.03.2020	31.03.2020
		Ganancia (pérdida)
Costos laborales e indemnizaciones por despidos Sueldos, cargas sociales y gratificaciones Indemnizaciones Otros costos laborales Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales Mantenimiento y materiales Honorarios por servicios Honorarios de directores y síndicos Impuestos, tasas y derechos del ente regulador Impuesto sobre los ingresos brutos Impuestos municipales Otros impuestos y tasas Costo de equipos vendidos Saldos de inventarios al inicio del ejercicio Más: Compras de equipos Otros	(10.735) (766) (229) (11.730) (3.907) (2.978) (34) (6.919) (2.267) (636) (1.875) (4.778) (3.707) (1.920) 65		(11.644) (1.127) (260) (13.031) (3.933) (2.762) (40) (6.735) (2.389) (698) (2.078) (5.165) (4.779) (3.352) 70















Menos:
Saldos deinventarios alcierre delperíodo	3.312		4.825
	(2.250)		(3.236)

Otros ingresos y costos operativos
Juicios y contingencias	(53)		(417)
Alquileres y capacidad de internet	(528) (1.990) (2.571)		(1.355)
Diversos			(1.295)
			(3.067)

Depreciaciones, amortizaciones y desval. de Activos fijos
Depreciaciones de PP&E	(13.012)		(11.637) (2.135)
Amortizaciones de activos intangibles	(2.135)
Amortizaciones de derechos de uso Desvalorizaciones dePP&E	(1.034) (68) (16.249)		(945) (108)
			(14.825)

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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Los costos operativos abiertos por función son los siguientes:

Concepto	Costo de Servicios prestados	Gastos de comercialización	Gastos de administración	Total 31.03.2020	Total 31.03.2019
Costos laborales e indemnizaciones por
despidos	(6.816)	(1.699)	(3.215)	(11.730)	(13.031)
Costos por interconexión y transmisión	(2.016)	-	-	(2.016)	(2.175)
Honorarios por servicios, mantenimiento y
materiales	(3.181)	(1.496)	(2.242)	(6.919)	(6.735)
Impuestos, tasas y derechos del ente regulador	(4.735)	(18)	(25)	(4.778)	(5.165)
Comisiones y publicidad	-	(221)	(3.349)	(3.570)	(3.730)
Costo de equipos vendidos	(2.250)	-	-	(2.250)	(3.236)
Costos de programación y de contenido	(4.726)	-	-	(4.726)	(5.062)
Deudores incobrables	-	-	(2.248)	(2.248)	(2.147)
Otros ingresos y costos operativos	(1.898)	(161)	(512)	(2.571)	(3.068)
Depreciaciones, amortizaciones y
desvalorización Activos fijos	(13.293)	(1.025)	(1.931)	(16.249)	(14.825)
Totales al 31.03.2020	(38.915)	(4.620)	(13.522)	(57.057)
Totales al 31.03.2019	(40.108)	(5.288)	(13.778)		(59.174)

NOTA 23 – RESULTADOS FINANCIEROS

Intereses de deudas financieras () Diferencias de cambio de deudas financieras () Total costos financieros de deudas Intereses Impuestos y gastos bancarios Otras diferencias de cambio Descuentos financieros de activos, deudas y diversos Resultados por operaciones con títulos y bonos Intereses por previsiones Costos financieros por quinquenios RECPAM Diversos Total otros resultados financieros, netos Total resultados financieros, netos*		31.03.2020 Ganancia (3.208) 114 (3.094) 408 (596) 978 39 62 (300) (52) 1.062 163 1.764 (1.330)	31.03.2020 Ganancia (3.208) 114 (3.094) 408 (596) 978 39 62 (300) (52) 1.062 163 1.764 (1.330)	31.03.2019 (pérdida) (2.777) (4.162)

			(3.208) 114 (3.094) 408 (596) 978 39 62 (300) (52) 1.062 163 1.764 (1.330)
				(6.939)
				776 (590) 1.018 (52) 83 (402) (42) 5.565 (14)
				6.342
				(597)

(*) Incluye (19) y 25 correspondientes a (pérdidas) utilidades netas generadas por IFD en los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2020 y 2019, respectivamente.

(**) Incluye (170) y 233 correspondientes a (pérdidas) utilidades netas generadas por IFD en los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2020 y 2019, respectivamente.

NOTA 24 – RESULTADO POR ACCION

El resultado y el promedio ponderado de la cantidad de acciones ordinarias usados en el cálculo del resultado por acción básico son los siguientes:

Resultado usado en el cálculo del resultado por acción básico (ganancia / pérdida): Proveniente de operaciones que continúan (en millones de pesos) Promedio ponderado de la cantidad de acciones ordinarias usado para el cálculo del resultado por acción básico Resultado por acción (en pesos)	31.03.2020	31.03.2020	31.03.2019	31.03.2019
	1.124		(258)

	1.124		(258)
	180.641.002 6,22		180.641.002 (1,42)

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)	Pablo San Martín Por Comisión Fiscalizadora

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El promedio ponderado de acciones en circulación para los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2020 y 2019 fue 180.641.002. Dado que no hay títulos de deuda convertibles en acciones, corresponde utilizar el mismo promedio para el cálculo del resultado por acción diluido.

Resultado por acción - básica y diluida Resultado por acción - total	31.03.2020 31.03.2019
	6,22 (1,42) 6,22 (1,42)

NOTA 25 – SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES ART. 33 – LEY Nº 19.550 Y PARTES RELACIONADAS

a) Cablevisión Holding S.A.

i. Partes relacionadas

A los fines de los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios se consideran partes relacionadas a aquellas personas humanas o jurídicas que tienen vinculación (en los términos de la NIC 24) con Cablevisión Holding, con excepción de las sociedades del art. 33 de la LGS.

Para los períodos presentados, el Grupo no ha efectuado transacciones con Personal Gerencial Clave y/o personas relacionadas con ellos.

ii. Saldos con Sociedades Art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas

• Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 – Asociadas

ACTIVO CORRIENTE Otros créditos La Capital Cable S.A. Teledifusora San Miguel Arcángel S.A. Ver TV S.A. PASIVO CORRIENTE Otros pasivos Televisora Privada del Oeste S.A.		31.03.2020 49 17 43 109 3 3		31.12.2019 39 24 61
				124
				3
				3

• Partes relacionadas

ACTIVO CORRIENTE Créditos por ventas Otras partes relacionadas Otros créditos Otras partes relacionadas PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar Otras partes relacionadas		31.03.2020 131 131 32 32 892 892		31.12.2019 147
				147
				-
				-
				956
				956

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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iii. Operaciones con Sociedades Art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas

• Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 – Asociadas

La Capital Cable S.A. La Capital Cable S.A. • Partes relacionadas Otras partes relacionadas Otras partes relacionadas Otras partes relacionadas Otras partes relacionadas Otras partes relacionadas Otras partes relacionadas Otras partes relacionadas	Transacción		31.03.2020 31.03.2019 Ganancia (pérdida) Ventas y otros ingresos 9 54 9 54 Costos operativos (12) (42) (12) (42) 31.03.2020 31.03.2019 Ganancia (pérdida) Ventas y otros ingresos 45 43 45 43 Costos operativos (657) (577) (144) (185) (87) (102) (72) (74) (34) (19) (32) (28) (1.026) (985)	31.03.2020 31.03.2019 Ganancia (pérdida) Ventas y otros ingresos 9 54 9 54 Costos operativos (12) (42) (12) (42) 31.03.2020 31.03.2019 Ganancia (pérdida) Ventas y otros ingresos 45 43 45 43 Costos operativos (657) (577) (144) (185) (87) (102) (72) (74) (34) (19) (32) (28) (1.026) (985)	31.03.2020 31.03.2019 Ganancia (pérdida) Ventas y otros ingresos 9 54 9 54 Costos operativos (12) (42) (12) (42) 31.03.2020 31.03.2019 Ganancia (pérdida) Ventas y otros ingresos 45 43 45 43 Costos operativos (657) (577) (144) (185) (87) (102) (72) (74) (34) (19) (32) (28) (1.026) (985)
	Ventas de servicios y otras ventas Honorarios por servicios Transacción





	Ventas de servicios Costo de programación Edición y distribución de revistas Servicios de asesoramiento Compras de publicidad Otras compras y comisiones Honorarios por servicios



					(657) (144) (87) (72) (34) (32) (1.026)

Partes relacionadas

Estas operaciones fueron realizadas por el Grupo en iguales condiciones que si hubieran sido realizadas con un tercero independiente.

NOTA 26 – RESERVAS, RESULTADOS ACUMULADOS Y DIVIDENDOS

1. Cablevisión Holding

El estatuto de la Sociedad establece que las ganancias realizadas y líquidas se destinen: (i) cinco por ciento hasta alcanzar el veinte por ciento del capital social para el fondo de reserva legal, y (ii) el saldo en todo o en parte, a remuneración del Directorio y Comisión Fiscalizadora, a dividendos de las acciones ordinarias, o a fondos de reserva, o al destino que determine la Asamblea, entre otras situaciones.

Con fecha 29 de abril de 2020, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Cablevisión Holding S.A. resolvió, entre otros temas: (i) que la pérdida del ejercicio finalizado al 31 diciembre de 2019 que asciende a $ 3.246 millones sea absorbida mediante la desafectación parcial de la Reserva facultativa para resultados ilíquidos y (ii) desafectar en su totalidad la Reserva facultativa por obligaciones financieras que al 31 de diciembre de 2019 asciende a $ 19.899 millones y destinar la suma de $ 162.348 a incrementar la reserva legal, el monto equivalente a la suma de US$ 12 millones al pago de dividendos en dólares estadounidenses de libre disponibilidad, y el remanente a incrementar la Reserva facultativa para resultados ilíquidos. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros la Sociedad abonó la totalidad de los dividendos distribuidos.

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2. Telecom

La Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Telecom del 28 de abril de 2020 se celebró con sus accionistas participando a distancia, de conformidad con lo establecido por la Resolución CNV N° 830/2020, por encontrarse prohibida, limitada o restringida la libre circulación de las personas en general, como consecuencia del estado de emergencia sanitaria en virtud del Decreto N° 297/2020 y normas sucesivas del Poder Ejecutivo Nacional, mediante la utilización del sistema de video teleconferencia Cisco Webex. En dicha Asamblea se resolvió, entre otras cuestiones, lo siguiente:

(a) aprobar la Memoria Anual y los estados financieros de Telecom al 31 de diciembre de 2019;
(b) aprobar la propuesta del Directorio, expresada en moneda de poder adquisitivo del 31 de marzo de 2020 utilizando el Índice de Precios al Consumidor Nacional (IPC Nacional) de conformidad con lo dispuesto por la Resolución CNV N° 777/2018, respecto de los Resultados No Asignados negativos al 31 de diciembre de 2019 ($6.633.713.897) consistente en: (i) absorber la suma de $1.931.029.240 de la “Reserva Voluntaria para Inversiones en el Capital Social”; (ii) absorber la suma de $4.702.684.657 de la “Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad”; y (iii) respecto de la suma de $10.887.950.778 que se reclasifiquen de la cuenta “Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad” y se la impute contra la cuenta “Prima de Fusión”.
(c) aprobar la desafectación del saldo de la “Reserva Voluntaria para Inversiones en el Capital” (es decir la suma de $3.541.443.368 ajustada al 30 de abril de 2020 utilizando el Índice de Precios al Consumidor Nacional (IPC Nacional) que se publique oportunamente), incrementando con el monto proveniente de esa desafectación la “Reserva Facultativa para Futuros Dividendos en Efectivo”.

NOTA 27 – OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN OBLIGATORIA POR CAMBIO DE CONTROL (“OPA”)

De acuerdo a lo descripto en Nota 4) a los estados financieros consolidados de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019, con fecha 1º de enero de 2018 la Sociedad resultó titular en forma directa e indirecta de 841.666.658 acciones clase D de Telecom Argentina representativas del 39,08% del capital social en circulación de dicha sociedad. Asimismo, en dicha fecha entraron en vigencia la totalidad de las disposiciones del Acuerdo, descripto en dicha nota, el cual otorga a la Sociedad el derecho a designar la mayoría de los miembros del directorio de Telecom. Por lo expuesto, la Sociedad reúne la condición de accionista controlante de Telecom.

Por tal motivo, y de conformidad a lo consignado en la Ley Nº 26.831 (conforme fuera enmendada por la Ley Nº 27.440, la “Ley de Mercado de Capitales”) y en las normas de la Comisión Nacional de Valores ( la “CNV”) vigentes a esa fecha, (las “normas CNV” y junto con la Ley de Mercado de Capitales, la “Normativa OPA”) con fecha 21 de junio de 2018 el Directorio de la Sociedad resolvió la promoción y formulación de una oferta pública de adquisición obligatoria por cambio de control (“OPA”) respecto de la totalidad de las acciones ordinarias Clase B emitidas por Telecom Argentina que se encuentran listadas en Bolsas y Mercados Argentinos S.A. (“BYMA”), (incluyendo acciones ordinarias Clase C emitidas por Telecom que hayan sido convertidas en acciones ordinarias Clase B dentro del plazo previsto) a un precio de $ 110,85 por acción (previa deducción de los conceptos detallados en el anuncio de la OPA).

No obstante el hecho que Fintech Telecom, LLC, no se encontraba obligada bajo la Normativa OPA a promover, formular o lanzar una OPA, ni había tomado parte en la determinación o formulación de ninguno de los términos y condiciones de la OPA, conforme lo dispuesto en la Cláusula 6.7 del Acuerdo, Fintech Telecom LLC se encontraba obligada frente a la Sociedad al pago y adquisición del 50% de las acciones que se adquieran en la OPA (sin perjuicio del derecho de la Sociedad de adquirir por sí sola las primeras 43.073.760 acciones Clase “B” de Telecom Argentina).

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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por Acción que sean pagados por Telecom Argentina desde la fecha del anuncio hasta la fecha de pago del precio de la OPA y otros gastos como gastos de transferencia, derechos, honorarios, comisiones, impuestos, tasas o contribuciones) (el “Precio OPA”). La Sociedad cuenta con informes de dos evaluadoras independientes respecto del método aplicado para determinar el Precio OPA. El Precio OPA será pagado en Pesos en Argentina dentro de los 5 días hábiles siguientes a la finalización del período de recepción de ofertas.

El 5 de julio de 2018 el Directorio de Telecom Argentina, en cumplimiento de lo dispuesto por el artículo 3° c), Capítulo II, Título III de las Normas CNV, opinó que el Precio OPA había sido fijado en los términos obligatorios previstos en el régimen legal vigente de conformidad con el Artículo 88, apartado I de la Ley de Mercado de Capitales y emitió el Informe del Directorio previsto en dichas Normas.

Como parte del trámite administrativo iniciado por la Sociedad ante CNV, el regulador objetó el precio de la OPA ofrecido por la Sociedad, e indicó en sus dictámenes que el mismo debía ser de U$S 4,8658 por acción, pagaderos en pesos argentinos al tipo de cambio vigente el día hábil inmediato anterior a la fecha de liquidación de la OPA. CVH consideró que la posición de la CNV era infundada e inició una acción judicial caratulada “Cablevisión Holding S.A. c/ Comisión Nacional de Valores s/ Medidas Cautelares”, Expte. 7998/2018 en trámite ante el Juzgado Civil y Comercial Federal Nº 3. El 1º de noviembre de 2018 el juez concedió la medida requerida por CVH y ordenó cautelarmente a la CNV que se asbtenga de expedirse y resolver sobre la autorización de la OPA promovida y formulada por la Sociedad el 21 de junio de 2018 por el término de seis (6) meses.

Por otra parte, el 8 de octubre de 2018 la Sociedad interpuso, como acción de fondo de la medida cautelar, una acción declarativa de certeza con el fin que se declare que la Sociedad promovió y formuló su OPA conforme a derecho y en un todo de acuerdo a la Normativa OPA.

El 10 de junio de 2019, la Sociedad fue notificada de la resolución de fecha 9 de mayo de 2019 recaída en autos “Burgueño Daniel c/ EN-CNV s/ Medida Cautelar (Autónoma)” (Expte. 89537/2018) en trámite ante el Juzgado Contencioso Administrativo Federal Nº 1, Secretaría N°1, en virtud de la cual se dispuso, cautelarmente, la suspensión del trámite relativo a la OPA hasta que el regulador decida la aplicación de la Resolución 779/18 (la “Nueva Resolución de la CNV”) o se cumpla el plazo máximo dispuesto en el artículo 5° de la Ley 26.854. La medida cautelar referida ha sido prorrogada por un plazo adicional de seis (6) meses, habiendo confirmado la Cámara de Apelaciones el otorgamiento de dicha prórroga.

Por otro lado, el 19 de julio de 2019, la Sociedad fue notificada de la resolución de la Sala I de la Cámara de Apelaciones en lo Civil y Comercial Federal de esta Ciudad, recaída en autos “Cablevisión Holding S.A. c/ Comisión Nacional de Valores s/ Medidas Cautelares”, (Expte. 7998/2018), en virtud de la cual se revocó la medida cautelar conferida a favor de la Sociedad que ordenaba a la CNV que se abstuviese de expedirse y resolver sobre la autorización de la OPA promovida y formulada por la Sociedad. La Sociedad señala que: (a) la resolución de la Sala referida indica que el eventual recurso que la misma interponga contra lo que resuelva la CNV respecto de la OPA tendrá efecto suspensivo. Contra esta resolución de la Cámara de Apelaciones en lo Civil y Comercial, la Sociedad interpuso recurso extraordinario federal, el cual fue declarado inadmisible el 26 de diciembre de 2019.Sin perjuicio de lo antes expuesto, a esa fecha, la OPA de la Sociedad seguía estando alcanzada por la medida cautelar dictada en los autos caratulados “Burgueño Daniel c/ EN - CNV s/ Medida Cautelar (Autónoma)” informada en el párrafo anterior.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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dispone que CVH ya no se encuentra alcanzada por la obligación de realizar la OPA por el cambio de control operado en Telecom Argentina en virtud de lo dispuesto por el art. 32 inc. k) de la Nueva Resolución de la CNV, y ordena a CNV a que considere concluido el trámite oportunamente iniciado. Asimismo, hace saber a CVH que deberá cesar en la continuación del procedimiento iniciado con respecto a la OPA. El 18 de mayo de 2020 la Sociedad fue notificada de la Resolución de fecha 15 de mayo de 2020 en virtud de la cual se dispuso la extensión de la vigencia de la medida cautelar.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros la sentencia de primera instancia notificada a la Sociedad el 27 de diciembre de 2019 en autos “Burgueño, Daniel Fernando c/ EN- CNV s/ Proceso de conocimiento” (Expte. 33.763/2019) aún no se encuentra firme.

NOTA 28 – IMPACTO DEL CORONAVIRUS

A fines de diciembre de 2019, la Organización Mundial de la Salud (OMS) recibió un aviso de casos de neumonía originadas en Wuhan, provincia de Hubei, China. El aviso estaba relacionado con el surgimiento de un nuevo virus denominado Coronavirus (“Covid-19”) que pronto se diseminó en varias provincias de China y luego en otros países. El surgimiento y la diseminación del Covid-19 ha generado diversas consecuencias en los negocios y actividades económicas a nivel global.

Dada la magnitud de la propagación del virus, varios gobiernos de todo el mundo implementaron medidas drásticas para disminuir la circulación de la población y contener la propagación, incluyendo, entre otras, controles en aeropuertos y otros centros de transporte, suspensión de visas, el cierre de fronteras y la prohibición de viajar hacia y desde ciertas partes del mundo por un período de tiempo, cierre de instituciones públicas y privadas, suspensión de eventos deportivos, restricciones a museos y atracciones turísticas, extensión de vacaciones, y finalmente el aislamiento obligatorio de la población junto con el cese de actividades comerciales no esenciales con gran nivel de acatamiento. Con fecha 11 de marzo de 2020 la OMS declaró al Covid-19 pandemia a nivel global.

En la Argentina, el Gobierno Nacional estableció una serie de medidas tendientes a disminuir la circulación de la población, disponiendo el Aislamiento Social Preventivo y Obligatorio desde el 20 de marzo de 2020, permitiendo la circulación sólo de aquellas personas vinculadas a la prestación/producción de servicios y productos esenciales, entre los que se encuentra la prestación de servicios relacionados con las actividades de telecomunicaciones, internet fija y móvil y servicios digitales. Dicho aislamiento será prorrogable por el tiempo que se considere necesario en atención a la situación epidemiológica.

El Grupo presta servicios fundamentales para el devenir de la sociedad conectando personas, hogares, empresas y gobiernos. La infraestructura desplegada contribuye a proporcionar, mediante la capacidad de las redes fijas y móviles, servicios esenciales como la coordinación de las fuerzas de seguridad y el ecosistema de salud, donde se ha reforzado y aumentando las comunicaciones de los centros sanitarios y los nuevos hospitales de campaña. Asimismo, se ha facilitado también que estudiantes y maestros sigan en contacto mediante plataformas educativas virtuales, ampliando el aprendizaje a través distintas aplicaciones y potenciando el acceso a la información de toda la población.

En términos económicos, los servicios que presta el Grupo favorecen la continuidad de las operaciones de grandes, medianas y pequeñas empresas que permanecen funcionando, muchas en forma remota, potenciadas por plataformas en línea para que vendedores y consumidores puedan encontrarse y sostener el consumo; colaboran con el proceso productivo mediante la implementación del trabajo a distancia como una de las herramientas más disruptivas por su aplicación masiva e inmediata, contribuyendo a sostener la economía del país y también porque posibilitan que en este contexto de aislamiento, las personas puedan seguir en contacto, entretenerse, producir, e informarse desde sus casas.

Gracias a las inversiones realizadas en infraestructura durante los últimos años, el Grupo cuenta con el equipamiento y los sistemas que permiten hoy que las redes funcionen de manera eficiente, soportando el incremento de uso de sus servicios tanto de conectividad fija como móvil que se registró a partir del Aislamiento Social Preventivo y Obligatorio.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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Por lo tanto y a pesar de la declaración de la pandemia, el Grupo implementó una serie de medidas para asegurar la continuidad de las operaciones en forma remota, cuidando la salud de todo el personal y de quienes conforman la cadena de valor. Las principales medidas adoptadas son:

Se adelantaron tareas planificadas para 2020 y se iniciaron obras para asegurar la capacidad para que las redes continúen operando sin inconvenientes;
Se amplió la salida internacional de Internet en un 40% (con la posibilidad de volver a aumentarla si la situación lo requiere) y se redujo la calidad de resolución de video;
Se suscribieron acuerdos para potenciar los vínculos con los proveedores internacionales y de redes IP;
Se adelantaron obras de infraestructura en vía pública de las redes fijas de datos domiciliarias, se reforzaron los centros de datos y centrales y se incrementó la capacidad de la red de distribución de contenidos de Flow;
Se amplió la capacidad de la red móvil en ciertas localidades más pequeñas del interior del país donde se dispone de una sola red, además de continuar con las tareas de mantenimiento preventivo sobre todas nuestras redes;
Se otorgó una serie de beneficios para que los clientes puedan aprovechar aún más las posibilidades de conexión y acceder a información valiosa y contenidos educativos y de entretenimiento;
Se han encarado diversas campañas de comunicación con recomendaciones y buenas prácticas en el uso de Internet para garantizar una mejor experiencia de conectividad;
Desde el primer día del aislamiento obligatorio, se inició una campaña promocionando todos los canales de contacto digitales y alentando a los clientes a realizar todas las gestiones que necesiten por esa vía. Para contener ese nuevo caudal de clientes, se ha reforzado la atención digital implementando micrositios especiales con la identificación “Yo Pago en Casa”;
En cumplimiento de la normativa vigente, recientemente, empezaron a operar las oficinas comerciales en las localidades de menos de 100.000 habitantes;
La atención técnica se focalizó en tareas de mantenimiento preventivo y de reparación en vía pública y sobre infraestructura propia, dándole prioridad a los casos críticos como hospitales y fuerzas de seguridad, entre otros
En el caso de nuevas instalaciones y reparaciones que necesariamente deben realizarse dentro de los domicilios de los clientes, se dotó a los equipos técnicos de kits de cuidado y seguridad personal, que incluyen indumentaria especial de protección como mamelucos, guantes, tapabocas y gafas especiales, alcohol en gel y la capacitación para el uso correcto y seguro de estos elementos;
El Comité de Crisis, integrado por la alta Gerencia, comenzó a sesionar diariamente y sumó el asesoramiento de expertos sanitarios para hacer frente a los diferentes escenarios que se vayan presentando y realizar rápidas tomas de decisiones;
Se dispuso, con antelación a la declaración del aislamiento obligatorio, el trabajo en forma remota (“home office”) para gran parte de nuestros colaboradores de áreas de soporte al negocio con accesos de red privada virtual para que puedan trabajar con las mismas herramientas y niveles de seguridad que en sus puestos de trabajo en la oficina; así los equipos cuentan con aplicaciones web y móviles para (i) gestiones administrativas y de recursos humanos, (ii) acceder a capacitaciones mediante e-learnings (aprendizaje electrónico) y (iii) espacios de comunicación y trabajo colaborativo, salas virtuales y acceso a archivos y documentación desde cualquier parte, de manera colaborativa y segura;
Para aquellas funciones que no pueden realizarse a distancia, se reforzó la limpieza y desinfección de los lugares y puestos de trabajo, incluidos los móviles de cuadrillas técnicas, además de la provisión de métodos de higiene de lavado y desinfección de manos, además de la distribución de kits de cuidado personal cumpliendo con el protocolo establecido por la Superintendencia de Riesgos del Trabajo;
Se continúa en comunicación permanente con las agrupaciones gremiales para acordar protocolos de trabajo que permitan continuar brindando servicios y, al mismo tiempo, proteger la salud de nuestros colaboradores; y

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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Se mantiene el contacto de manera permanente con socios estratégicos y otros operadores internacionales de los países con mayor evolución de la pandemia, para entender y prever los posibles impactos sobre nuestras operaciones.

Abstención de corte de Servicios en caso de mora o falta de pago

Con fecha 24 de marzo de 2020, el PEN dictó el Decreto N°311/2020, por el que se dispuso la suspensión temporaria del corte de suministro de servicios considerados centrales para el desarrollo de la vida diaria, tales como el suministro de energía eléctrica, agua corriente, gas por redes, telefonía fija o móvil, Internet y televisión por cable, por vínculo radioeléctrico o satelital, entre otros, con el objeto de garantizar el acceso a esos servicios esenciales.

El Decreto estableció también que, tratándose de servicios de telefonía fija o móvil, Internet y televisión por cable, por vínculo radioeléctrico o satelital, las empresas prestatarias quedaban obligadas a mantener un servicio reducido, conforme se estableciera en la reglamentación, por un plazo de ciento ochenta (180) días corridos. Asimismo, dispuso que, si los usuarios que contaban con sistema de servicio prepago de telefonía móvil o Internet no abonaban la correspondiente recarga para acceder al consumo, las empresas prestadoras deberían brindar un servicio reducido en los términos que previera la reglamentación, y que esta obligación regiría hasta el 31 de mayo de 2020.

El Ministerio de Desarrollo Productivo (MDP), designado como Autoridad de Aplicación, dispuso la abstención de corte de servicios en caso de mora o falta de pago, en las condiciones que se establecen en el reglamento aprobado. Asimismo, creó una Unidad de Coordinación, conformada por un representante de cada una de las áreas competentes, a fin de llevar a cabo la implementación de lo dispuesto en el decreto y disponiendo que esa Unidad deberá producir, en un plazo máximo de quince días corridos, un informe respecto de la cantidad de usuarios alcanzados y el segmento de usuarios no alcanzados que se considere conveniente incluir.

La reglamentación establece que se considerarán alcanzados por la medida todos los usuarios cuyas facturas hayan tenido fecha de vencimiento a partir del 1° de marzo del 2020 y aquellos con aviso de corte en curso, y en el caso de la telefonía fija o móvil, Internet y televisión por cable, por vínculo radioeléctrico o satelital, siempre que hayan registrado su titularidad en forma previa al 26 de marzo de 2020. Además, establece las prestaciones mínimas mensuales que se considerarán como servicio reducido. Asimismo, dispone también que las medidas adoptadas podrán extenderse a otros usuarios particulares, monotributistas y asociaciones civiles que acrediten una disminución en sus ingresos.

Por otra parte, la ENACOM dispuso la información que las empresas prestadoras de los servicios de telefonía fija, móvil, Internet y TV por cable, por vínculo radioeléctrico o satelital, deberán remitir al ente regulador, estableciendo también, que esas empresas no podrán suspender ni cortar por falta de pago el servicio de ningún usuario que se hallare incluido en los informes producidos por la Unidad de Coordinación.

Asimismo, estas empresas deberán informar al ENACOM el valor de todos los precios establecidos para los servicios reducidos obligados a mantener, desagregados por tipo de servicio y bajo la condición de ser estos justos y razonables. Los precios de los servicios reducidos deberán ser comunicados a los usuarios a través de las facturas, las páginas web institucionales y todas las redes sociales mediante las cuales se comuniquen con sus clientes y/o publiciten sus servicios. Deberán también informar al ENACOM los términos y condiciones y/o modalidades de los planes de pago y el proceso de comunicación, que deberán poner a disposición de los usuarios alcanzados.

Principales impactos contables

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, el Grupo no ha sufrido impactos significativos en sus resultados como consecuencia de la pandemia. Si bien se han presentado dificultades de distinto tipo que ralentizan o complejizan las operaciones; como por ejemplo el incremento de tráfico de

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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datos de internet, el aumento del servicio de voz móvil, la disminución en las cobranzas de servicios, y principalmente los inconvenientes para realizar reparaciones e instalaciones dentro de los hogares de los clientes, entre otros; las operaciones se mantienen y prevemos que continúen a pesar de las dificultades.

De acuerdo con los lineamientos de la NIC 36, la Gerencia de la Sociedad ha evaluado al cierre del período sobre el que se informa, si existe algún indicio de deterioro del valor de algún activo. Si bien la pandemia podría afectar significativamente la actividad económica en Argentina y constituir un indicador de desvalorización, en base a las estimaciones efectuadas, no se ha identificado aún una incidencia adversa sobre la capacidad de generación de flujos de fondos futuros del Grupo porque se espera que el volumen de operaciones se mantenga estable. Por lo tanto, no se ha considerado necesario estimar el importe recuperable de los activos al 31 de marzo de 2020.

Por otro lado, la implementación de medidas tendientes a disminuir la circulación de la población incluyó el cierre de canales presenciales de cobranza, afectando las cobranzas del Grupo a partir del 20 de marzo de 2020. La Gerencia del Grupo estima que el deterioro en la situación económica del país representa un incremento en el riesgo crediticio de los créditos por ventas existentes al cierre del período. Los presentes estados financieros consolidados incluyen un mayor cargo en la previsión para deudores incobrables por aproximadamente $276 millones como consecuencia de la aplicación del modelo de pérdidas esperadas, según lo establecido por la NIIF 9. Para más información en relación con la composición y vencimientos de los Créditos por ventas ver Nota 3 y 18, respectivamente.

- Riesgo de liquidez

El efecto negativo sobre las cobranzas de servicios mencionado anteriormente no representa un riesgo de liquidez respecto del cumplimiento de los compromisos financieros a corto plazo ya que desde hace tiempo el Grupo trabaja en el fortalecimiento de su liquidez. La Sociedad, Telecom y sus subsidiarias poseen suficiente liquidez y cuentan con líneas de crédito bancarias y un programa de obligaciones negociables que permiten financiar sus obligaciones de corto plazo y su plan de inversiones en adición al flujo operativo de caja previsto.

A pesar de ello, Telecom implementó medidas que le permitan contar con la mayor liquidez posible para enfrentar la volatilidad del contexto con mayor incertidumbre, compensar la potencial disminución de fondos y poder cumplir con sus obligaciones. Dichas medidas incluyen el ingreso a los siguientes planes de facilidades de pago en el marco de la Resolución General de AFIP N° 4268:

a) Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social: El 15 de abril de 2020 Telecom presentó un plan de facilidades de pago para la cancelación de los Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social correspondientes al mes de marzo de 2020 por un total de $1.136 millones. El régimen suscripto prevé la cancelación de la deuda en 6 cuotas iguales y consecutivas a partir del 16 de mayo de 2020 y devenga un interés del 30% anual.

b) Saldo de IVA e Impuestos Internos: El 21 de abril de 2020 Telecom presentó un plan de facilidades de pago para la cancelación del Saldo de la declaración jurada de IVA e Impuestos Internos correspondientes al mes de marzo de 2020 por un total de $642 millones. El régimen suscripto prevé la cancelación de la deuda en 6 cuotas iguales y consecutivas a partir del 16 de mayo de 2020 y devenga un interés del 30% anual.

El alcance final del Covid-19 y su impacto en la economía global y del país es desconocido pudiendo los gobiernos tomar medidas más estrictas, las cuales no son predecibles en esta instancia. La Gerencia de la Sociedad continuará desarrollando acciones que minimicen el potencial deterioro en los resultados, producto de estas situaciones, manteniendo el nivel de servicio y satisfacción del cliente y procurando maximizar los recaudos de manejo social en este contexto.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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El Directorio de la Sociedad y Telecom y el Comité de Crisis de Telecom están monitoreando de cerca la situación y tomando todas las medidas necesarias para preservar la vida humana y los negocios de Telecom.

NOTA 29 – HECHOS POSTERIORES

Préstamo con Banco ICBC

El 13 de abril de 2020 Telecom suscribió un contrato de préstamo con el Banco ICBC S.A. por un monto total de $975 millones. El capital se cancelará en un único pago en la fecha de vencimiento que operará el 13 de abril de 2021. El préstamo devenga intereses pagaderos mensualmente desde la fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa variable equivalente a Badlar más un margen del 9,75% anual.

Disposición de la Asamblea General Ordinaria de Núcleo

La Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Núcleo celebrada el 23 de abril de 2020 dispuso la distribución de dividendos por ₲ 90.000 millones (equivalentes a aproximadamente $909 millones), pagaderos en dos cuotas, la primera en el mes de mayo de 2020 y la segunda en el mes de octubre de 2020.

Reestructuración de Títulos Públicos emitidos bajo Ley Extranjera

El 21 de abril de 2020 el Poder Ejecutivo Nacional mediante el Decreto 391/2020 dispuso la reestructuración de ciertos Títulos Públicos de la República Argentina emitidos bajo ley extranjera mediante una invitación a los acreedores a canjear dichos títulos por otros sujetos a nuevas condiciones de emisión.

Por otro lado, el 23 de abril de 2020 el Gobierno de la Provincia de Buenos dispuso la reestructuración de ciertos Títulos Públicos Provinciales emitidos bajo ley extranjera mediante una invitación a los acreedores a canjear dichos títulos por otros sujetos a nuevas condiciones de emisión.

En mayo de 2020, Telecom presentó sendas ofertas de canje de sus títulos en cartera susceptibles de ser canjeados para adherir tanto a la invitación realizada por el Poder Ejecutivo Nacional como a la del Gobierno de la Provincia de Buenos, de acuerdo con las condiciones y procedimientos establecidos.

NOTA 30 – APROBACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS

Los presentes estados financieros consolidados condensados intermedios han sido aprobados por el Directorio de la Sociedad y su emisión ha sido autorizada para el 19 de mayo de 2020.

Véase nuestro informe de fecha

19 de mayo de 2020

(Socio)

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Cablevisión Holding S.A. RESEÑA INFORMATIVA

Al 31 de marzo de 2020

1. ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

Con fecha 1° de enero de 2018, la Sociedad informó que su subsidiaria Cablevisión S.A., en el marco de la Fusión con Telecom Argentina S.A., suscribió el acta de traspaso de sus operaciones en carácter de Sociedad Absorbida por la Sociedad Absorbente, en los términos de lo prescripto en el Acuerdo Definitivo de Fusión suscripto el 31 de octubre de 2017. En consecuencia, tal como se prevé en el Compromiso Previo de Fusión y en el Acuerdo Definitivo de Fusión, a partir de las 0:00 horas del día 1º de enero de 2018 ha tenido efecto la Fusión y, consecuentemente, Cablevisión S.A. se disolvió sin liquidación y Cablevisión Holding S.A. se transformó en el controlante de Telecom Argentina S.A.

En el plano de la gestión del negocio, nuestra subsidiaria Telecom Argentina tuvo ventas durante el primer trimestre de 2020 que alcanzaron los $62.762 millones, comparado con $65.735 millones registrados en el primer trimestre de 2019. Los costos operativos consolidados de CVH -incluyendo Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de activos fijos- totalizaron $57.057 millones (una disminución de $2.117 millones respecto al mismo período de 2019), la utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones ascendió a $21.954 millones -equivalente al 35,0% de las ventas consolidadas- contra $21.386 millones y 32,5% en el primer trimestre de 2019. La utilidad de la explotación alcanzó los $5.705 millones (una disminución del 13% respecto de igual período de 2019) -equivalente al 9,1% de las ventas consolidadas- y la utilidad neta registró una ganancia de $2.774 millones en comparación con la ganancia registrada de $1.034 millones en el primer trimestre de 2019. El incremento se explica principalmente por un menor impuesto a las ganancias el primer trimestre 2020.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17

Sebastián Bardengo Presidente

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2. ESTRUCTURA FINANCIERA CONSOLIDADA

Nota: Los montos se expresan en millones de pesos. En cumplimiento de las disposiciones de la CNV, se presentan los saldos y resultados del período, preparados bajo NIIF.

Activo corriente Activo no corriente Total del activo Pasivo corriente Pasivo no corriente Total del pasivo Patrimonio controlante Patrimonio no controlante Patrimonio total Total del Pasivo más Patrimonio	31.03.2020 65.999 551.009 617.008 92.011 198.495 290.506 135.542 190.960 326.502 617.008	31.03.2019
		56.361 557.949
		614.310
		92.802 196.542
		289.344
		134.804 190.162
		324.966
		614.310

3. ESTRUCTURA DE RESULTADO INTEGRAL CONSOLIDADA

Nota: Los montos se expresan en millones de pesos. En cumplimiento de las disposiciones de la CNV, se presentan los saldos y resultados del período, preparados bajo NIIF.

Resultado operativo de operaciones que continúan(1) Resultados financieros Resultados por participación en sociedades Resultado de operaciones que continúan antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Resultado del período Otros resultados integrales del período Resultado integral total del período	31.03.2020 5.705 (1.330) 92 4.467 (1.693) 2.774 (1.238) 1.536	31.03.2019
		6.561 (597) 153
		6.117 (5.083)
		1.034 (804)
		230

(1) Definido como ventas netas menos costo de ventas y menos gastos.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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4. ESTRUCTURA DEL FLUJO DE EFECTIVO

Nota: Los montos se expresan en millones de pesos. En cumplimiento de las disposiciones de la CNV, se presentan los saldos y resultados del período, preparados bajo NIIF.

Fondos generados por las actividades operativas Fondo aplicados a las actividades de inversión Fondos generados por (aplicados a) las actividades de financiación Total de fondos generados durante el período Diferencias de cambio netas y RECPAM por efectivo y equivalentes de efectivo Total variación del efectivo	31.03.2020 16.081 (11.568) 3.137 7.650 (55) 7.595	31.03.2019
		20.627 (10.197) (3.256)
		7.174 915
		8.089

5. DATOS ESTADISTICOS

5. DATOS ESTADISTICOS
Abonados Servicios de televisión por cable (i) Accesos de Internet (ii) Líneas Servicios de Telefonía fija (ii) Líneas Servicios Móviles Personal (ii) Clientes Núcleo (ii)	31.03.2020 100,1 100,3 84,9 99,3 98,9	31.03.2019 97,6 101,3 98,6 99,7 98,2	31.03.2018
			99,8 100,4 98,6 99,7 98,2

(i) Base diciembre 2013= 100

(ii) Base diciembre 2017= 100

6. INDICES

6. INDICES
Liquidez (activo corriente / pasivo corriente) Solvencia (patrimonio / pasivo total) Inmovilización del capital (activo no corriente / activo total)	31.03.2020 0,72 1,12 0,89	31.03.2019
		0,74 1,40 0,90

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio) C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17

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7. PERSPECTIVAS

Iniciamos 2020 enfrentando un escenario inédito para la humanidad en su conjunto, a partir de la crisis sanitaria planteada por el COVID-19. Como consecuencia, Gobiernos de todo el mundo implementaron medidas drásticas de aislamiento social para cuidar a las personas.

Es de prever que la implementación de estas medidas afecte severamente la situación económica del país, que ya presentaba dificultades a fines de 2019 en las principales variables macroeconómicas. Aún hoy, el alcance final del Covid-19 y su impacto en la economía global y del país es desconocido.

Para la gran mayoría de las empresas en Argentina y en el mundo, el contexto actual genera una expectativa de mayor deterioro de las variables económicas y nuestra subsidiaria Telecom, no es ajena a esta situación. No obstante, una de las consecuencias más visibles de la actual situación es el rol imprescindible que cobran las telecomunicaciones para hacer que la conectividad y el desarrollo de actividades esenciales sean posibles en este contexto de crisis sanitaria.

Gracias a las inversiones realizadas en infraestructura durante los últimos años, Telecom cuenta con el equipamiento y los sistemas que permiten hoy que sus redes funcionen de manera eficiente, soportando el incremento de uso de sus servicios -tanto de conectividad fija como móvil- que se registró a partir del Aislamiento Social Preventivo y Obligatorio.

En tiempo récord, nuestra subsidiaria ha reforzado sus redes, adaptando sus sistemas, reconfigurando sus procesos de gestión e implementando distintas modalidades de trabajo, para continuar sus operaciones y, principalmente, para cuidar a su equipo de trabajo, su recurso más importante.

Gran parte de los colaboradores de áreas de soporte al negocio trabajan desde sus hogares de manera eficiente y segura, con accesos de red privada virtual. Para aquellas funciones que no pueden realizarse a distancia, se reforzó la limpieza y desinfección de los lugares y puestos de trabajo, se minimizó el contacto interpersonal y se proveyeron métodos de higiene de lavado y desinfección de manos, cumpliendo con el protocolo establecido por la Superintendencia de Riesgos del Trabajo.

El contacto de los clientes y la atención comercial se direccionó hacia canales digitales y telefónicos. No obstante, en cumplimiento de la normativa vigente, recientemente, empezaron a operar las oficinas comerciales en las localidades de menos de 100.000 habitantes.

En lo que respecta a las gestiones técnicas, gracias a la reconversión que Telecom esta realizando sobre sus redes y sistemas, numerosas tareas técnicas pueden realizarse de manera remota. En dichas situaciones, los técnicos brindan asistencia a los clientes en forma remota, guiándolos para que puedan resolver los inconvenientes dentro del hogar.

En el caso de las nuevas instalaciones y reparaciones que necesariamente deben realizarse dentro de los domicilios de los clientes (dándole prioridad a los casos considerados críticos), se dotó a los equipos técnicos de kits de cuidado y seguridad personal, que incluyen indumentaria especial de protección como mamelucos, guantes, tapabocas y gafas especiales, alcohol en gel y la capacitación para el uso correcto y seguro de estos elementos.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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Con estas y otras acciones, Telecom ha logrado mantener su actividad operativa, para minimizar el posible deterioro en los resultados, producto de este escenario, y al mismo tiempo mantener el nivel de servicio y satisfacción de sus clientes, promoviendo la seguridad de sus colaboradores y clientes.

Hoy más que nunca, el Grupo continúa cumpliendo con su compromiso de asegurar la continuidad y calidad de todos los servicios, para seguir acompañando a sus clientes frente el desafío que plantea el contexto actual.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 19 de mayo de 2020.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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INFORME DE REVISIÓN SOBRE ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de Cablevisión Holding S.A. Domicilio legal: Tacuarí 1842, Piso 4°, Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT: 30-71559123-1

Introducción

Hemos revisado los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios adjuntos de Cablevisión Holding S.A. y sus sociedades controladas (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado consolidado de situación financiera al 31 de marzo de 2020, los estados consolidados de resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de tres meses finalizado al 31 de marzo de 2020 y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2019 y a sus períodos intermedios, son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y, por lo tanto, deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros consolidados condensados intermedios mencionados en el primer párrafo de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34).

Alcance de nuestra revisión

Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Norma Internacional de Encargos de Revisión NIER 2410 “Revisión de información financiera intermedia desarrollada por el auditor independiente de la entidad”, la cual fue adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 33 de FACPCE tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB por sus siglas en inglés). Una revisión de información financiera intermedia consiste en la realización de indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados financieros (consolidados) condensados intermedios y en la realización de procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría realizado de acuerdo con las normas internacionales de auditoría, en consecuencia, una revisión no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento sobre todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría sobre la situación financiera consolidada, el resultado integral consolidado y el flujo de efectivo consolidado de la Sociedad.

Conclusión

Sobre la base de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios mencionados en el primer párrafo del presente informe, no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la NIC 34.

Párrafos de énfasis

Sin modificar nuestra conclusión, llamamos la atención sobre la información contenida en Nota 17 a los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios, que describe la situación relacionada con la resolución emitida por el ente regulador para el cálculo del abono mensual a pagar por los usuarios del servicio de televisión paga prestado por la subsidiaria Telecom Argentina S.A., cuya resolución no puede preverse a la fecha.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Cablevisión Holding S.A., que:

a) excepto por su falta de transcripción al libro “Inventario y Balances”, los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios de Cablevisión Holding S.A. cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
b) los estados financieros individuales condensados intermedios de Cablevisión Holding S.A., excepto por su falta de transcripción al libro Inventarios y Balances y al libro Diario (asientos contables correspondientes a los meses de enero a marzo de 2020), surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
c) hemos leído la reseña informativa, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular;
d) al 31 de marzo de 2020 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de Cablevisión Holding S.A. que surge de los registros contables y de las liquidaciones de la Sociedad ascendía a $ 1.313.322, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 19 de mayo de 2020.

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C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17 Dr. Carlos A. Pace Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106

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Cablevisión Holding S.A.

Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios Por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2020 presentados en forma comparativa

Contenido

Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios

Estado Individual de Resultado Integral.

Estado Individual de Situación Financiera.

Estado Individual de Cambios en el Patrimonio.

Estado Individual de Flujo de Efectivo.

Notas a los Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios

Información general.
Bases de preparación y presentación de los Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios.
Estimaciones y juicios contables.
Composición de los principales rubros.
Saldos y operaciones con partes relacionadas.
Instrumentos financieros.
Previsiones y otras situaciones contingentes
Composición del Capital Social.
Reservas, resultados acumulados y dividendos.
Resolución General CNV N° 629/2014 - Guarda de documentación.
Oferta pública de adquisición obligatoria por cambio de control (“OPA”).
Impacto del Coronavirus.
Aprobación de los Estados Financieros Individuales Condensados Intermedios.

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CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO INDIVIDUAL DE RESULTADO INTEGRAL POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019

(En millones de Pesos)

Nota Resultado de inversiones en sociedades 4.4 Honorarios por servicios 4.1 Remuneraciones y cargas sociales 4.1 Otros gastos 4.1 Otros ingresos y costos operativos Costos financieros 4.2 Otros resultados financieros, netos 4.3 Resultado antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Ganancia / (Pérdida) del período Otros resultados integrales Ítems que podrían ser reclasificados a resultados Participación en los resultados integrales de las subsidiarias Resultado integral total del período	31.03.2020 1.001 (40) (5) (4) (23) - 196 1.125 - 1.125 (387) 738	31.03.2019
		783 (56) (6) (3) (48) (930) 3
		(257) (1)
		(258)
		(261)
		(519)

Las notas forman parte de los presentes estados financieros condensados intermedios.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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Pablo San Martín Por Comisión Fiscalizadora

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CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO INDIVIDUAL DE SITUACION FINANCIERA Al 31 DE MARZO DE 2020 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2019

(En millones de Pesos)

Nota ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Efectivo y equivalentes de efectivo 4.5 Otros créditos Total del activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE Otros créditos Activo por impuesto diferido Inversiones en sociedades 4.4 Total del activo no corriente Total del activo PASIVO PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar Remuneraciones y cargas sociales Otros pasivos Total del pasivo corriente Total del pasivo PATRIMONIO (según estado respectivo) Aportes de los propietarios Otros componentes Resultados acumulados Total del patrimonio Total del patrimonio y del pasivo	31.03.2020 1.563 39 1.602 521 43 128.619 129.183 130.785 10 5 107 122 122 22.966 (2.392) 110.089 130.663 130.785	31.12.2019
		1.597 26
		1.623
		368 43 128.005
		128.416
		130.039
		11 10 93
		114
		114
		22.966 (2.003) 108.962
		129.925
		130.039

Las notas forman parte de los presentes estados financieros condensados intermedios.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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(Socio)

Pablo San Martín Sebastián Bardengo Por Comisión Fiscalizadora Presidente

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Dr. Carlos A. Pace Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106

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CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO INDIVIDUAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019

(En millones de Pesos)

Patri	monio atribuible a propietarios dela contro	ladora
Aportes delos propietarios Capital social (1) Ajuste de capital Prima de emisión Subtotal	Otros componentes Otros resultados integrales Otrasreservas	Resultados acumulados Total patrimonio de la controladora Reservalegal Reservas facultativas Resultados no asignados
181 6.672 16.113 22.966 - - - - - - - - 181 6.672 16.113 22.966 181 6.672 16.113 22.966 - - - - - - - - 181 6.672 16.113 22.966	(1.138) (96) - - (261) - (1.399) (96) (1.898) (107) - - (387) - (2.285) (107)	228 15.236 96.743 133.939 - - (258) (258) - - - (261)
		228 15.236 96.485 133.420
		1.371 110.839 (3.246) 129.925 - - 1.125 1.125 - - - (387)
		1.371 (2) 110.839 (2.121) 130.663

(1) Incluye 1.578 Acciones propias en cartera. Ver Nota 9.

(2) Se componen de: (i) Reserva facultativa por resultados ilíquidos por $ 90.940, (ii) Reserva facultativa por obligaciones financieras $ 19.899.

Las notas forman parte de los presentes estados financieros condensados intermedios.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO INDIVIDUAL DE FLUJO DE EFECTIVO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019 (En millones de Pesos)

(En millones de Pesos)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS Ganancia / (Pérdida) del período Impuesto a las ganancias Intereses devengados, netos Ajustes para conciliar la ganancia del período con el efectivo neto utilizado en las operaciones: Diferencias de cambio y otros resultados financieros RECPAM Resultados de inversiones en sociedades Variación en activos y pasivos: Otros créditos Cuentas por pagar comerciales y otras Otros pasivos Deudas fiscales Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES FINANCIACIÓN Desafectación cuenta de reserva Cancelación de intereses Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación Disminución neta de efectivo RESULTADO FINANCIERO GENERADO POR EL EFECTIVO (INCLUIDO EL RECPAM) Efectivo y equivalentes de efectivo al comienzo del ejercicio (Nota 4.5) Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del período (Nota 4.5)	31.03.2020 1.125 - (5) (182) (8) (1.001) 7 (5) 22 (1) (48) - - - (48) 14 1.597 1.563	31.03.2019
		(258) 1 552 365 (16) (783) 34 (101) 49 83
		(74)
		(79) (500)
		(579)
		(653) (8) 937
		276

Las notas forman parte de los presentes estados financieros condensados intermedios.

Véase nuestro informe de fecha

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CABLEVISIÓN HOLDING S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES CONDENSADOS INTERMEDIOS POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2020 PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

(En millones de Pesos)

NOTA 1 – INFORMACIÓN GENERAL

Cablevisión Holding S.A. es una sociedad holding que opera en la industria de telecomunicaciones, cuyos ingresos y flujos de fondos operativos provienen de su tenencia, directa e indirecta en Telecom.

Adicionalmente, como consecuencia de la fusión de Telecom con Cablevisión S.A., Telecom Argentina, como la sociedad continuadora de la fusión, desarrolla a partir del ejercicio 2018 las operaciones que Cablevisión S.A. desarrollaba hasta el 31 de diciembre de 2017.

Cablevisión explotaba servicios de televisión por suscripción a través de licencias que han sido expedidas por el Comité Federal de Radiodifusión (“COMFER”) y los servicios de telecomunicaciones a través de licencias expedidas por la SC.

NOTA 2 – BASES DE PREPARACIÓN Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES CONDENSADOS INTERMEDIOS

2.1. Bases de preparación

La Comisión Nacional de Valores (“CNV”), a través de las Resoluciones Generales N° 562/09 y N° 576/10, ha establecido la aplicación de las Resoluciones Técnicas (“RT”) Nº 26 y N° 29 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”), que adoptan las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF” ó “IFRS” por sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por sus siglas en inglés) para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 26.831, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La FACPCE ha establecido como mecanismo de puesta en vigencia en Argentina de los pronunciamientos del IASB, la emisión de Circulares de Adopción emitidas por parte de dicha federación.

La RT N° 43 “Modificación de la Resolución Técnica N° 26” vigente a partir de los ejercicios iniciados el 1° de enero de 2016 establece que los estados financieros individuales deben ser preparados de acuerdo con las NIIF de forma integral y sin modificaciones, es decir adoptando el contenido completo de dichas normas tal cual fueron emitidas por el IASB, y con el carácter obligatorio u orientativo que el mismo IASB establezca en cada documento.

Dicha resolución establece que para su inclusión en los estados financieros individuales de entidades que deban presentar estados financieros consolidados, las inversiones en entidades subsidiarias, negocios conjuntos y entidades asociadas se contabilizarán utilizando el método de la participación tal como definen las NIIF.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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Para la preparación de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios de la Sociedad por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2020, la Sociedad ha seguido los lineamientos establecidos por la RT N° 43 y, en consecuencia, los mismos han sido preparados de conformidad con la Norma Internacional de contabilidad (NIC) 34, “Información Financiera Intermedia”, Asimismo, fueron incluidas algunas cuestiones adicionales requeridas por la Ley General de Sociedades (“LGS”) y/o regulaciones de la CNV, entre ellas, la información complementaria prevista en el último párrafo del Art. 1 Capítulo III Título IV de la Resolución General N° 622/13. Dicha información se incluye en Notas a estos estados financieros individuales condensados intermedios, tal como lo admiten las NIIF. Los estados financieros individuales condensados intermedios han sido preparados de acuerdo con las políticas contables que la Sociedad espera adoptar en sus estados financieros anuales al 31 de diciembre de 2020. Las políticas contables están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y en las interpretaciones emitidas por el Comité de Interpretaciones de Normas Internacionales de Información Financiera (“IFRIC”).

Los presentes estados financieros individuales han sido preparados sobre la base del costo histórico reexpresado según los lineamientos descriptos en Nota 2.1.1 excepto por la medición a valor razonable de ciertos activos no corrientes e instrumentos financieros (incluyendo instrumentos derivados). Por lo general, el costo histórico se basa en el valor razonable de la contraprestación otorgada a cambio de los activos.

Los presentes estados financieros individuales condensados intermedios deben ser leídos en conjunto con los estados financieros de la Sociedad por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019, preparados de acuerdo con NIIF.

Las políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios son consistentes con las utilizadas en la preparación de los estados financieros por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019.

Ciertas reclasificaciones han sido efectuadas sobre las cifras correspondientes a los estados financieros presentados en forma comparativa a efectos de mantener la consistencia en la exposición con las cifras del presente período.

Los presentes estados financieros individuales condensados intermedios, aprobados por el Directorio de la Sociedad en su reunión del 19 de mayo de 2020, se presentan en pesos ($), moneda de curso legal en Argentina y han sido preparados a partir de los registros contables de la Sociedad. Teniendo presentes las actuales restricciones decretadas por el Poder Ejecutivo Nacional en el marco del DNU N°297/2020 y sus modificatorias, los mismos no se encuentran transcriptos en el libro Inventario y balances y en el libro diario de la Sociedad a la fecha de su aprobación.

2.1.1 Aplicación de NIC 29 (Información financiera en economías hiperinflacionarias)

Los hechos macroeconómicos ocurridos en el país durante el año 2018 y la tasa acumulada trianual al 31 de diciembre de 2018, que alcanzó un 147,8%, evidenciaron el cumplimiento de los factores cualitativos y cuantitativos previstos en la NIC 29 para considerar a Argentina como una economía de alta inflación para propósitos contables. Por su lado, la FACPCE emitió la Resolución N° 539/18 del 29 de septiembre de 2018, en la cual definió la necesidad de ajustar los estados financieros de empresas argentinas para períodos contables finalizados a partir del 1° de julio de 2018, estableciendo cuestiones específicas en relación al ajuste por inflación como, por ejemplo, los índices a ser utilizados (resolución aprobada el 10 de octubre de 2018 por el CPCECABA a través de la Resolución N° 107/2018).

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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A su vez, la Ley N° 27.468 (publicada en el Boletín Oficial el 4 de diciembre de 2018) modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 de la LGS y sus modificatorias. Asimismo, se dispuso la derogación del Decreto Nº 1269/2002 y sus modificatorios y delegó en el PEN, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados.

Por lo tanto, la CNV, el regulador local, a través de la Resolución N° 777/18 (publicada en el Boletín Oficial el 28 de diciembre de 2018), estableció que se deberá aplicar el método de reexpresión en moneda homogénea de los estados financieros por parte de las entidades emisoras bajo su órbita de acuerdo a los lineamientos de la NIC 29 para ejercicios / períodos que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018. Por lo tanto, los presentes estados financieros se encuentran reexpresados en moneda constante del 31 de marzo de 2020.

En relación al índice de inflación a ser utilizado, de acuerdo a la Resolución N° 539/18, el mismo fue determinado en función al Índice de Precios Mayoristas (IPIM) hasta el año 2016, considerando para los meses de noviembre y diciembre de 2015 la variación promedio del Índice de precios al consumidor (IPC) de Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Luego, a partir de enero de 2017, se consideró el Índice de Precios al Consumidor Nacional (IPC Nacional).

Índice General de Precios (Diciembre 2016=100) Variación de Precios Anual Acumulado 3 años Acumulado 3 meses desde diciembre 2019 / 2020	Al 31 de diciembre de 2018 184,26 47,6% 147,8% n/a	Al 31 de marzo de 2019 205,96 54,8% 136,4% 11,8%	Al 31 de diciembre de 2019 283,44 53,8% 183,2% n/a	Al 31 de marzo de

				2020 305,55 48,3% 187,1% 7,8%

La Sociedad siguió las mismas políticas de ajuste de partidas identificadas en los estados financieros anuales al 31 de diciembre de 2019. Los principales resultados financieros por diferencias de cambio e intereses devengados se encuentran determinados en términos reales, excluyendo el efecto inflacionario en ellos contenido.

NOTA 3 – ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES

En la aplicación de las políticas contables utilizadas para la preparación de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios, la Sociedad debe emitir juicios y elaborar las estimaciones contables relativas a los valores de los activos y pasivos que no son factibles de obtención por otras fuentes. Las estimaciones y suposiciones asociadas se basan en la experiencia histórica y otros factores considerados pertinentes. Los resultados reales podrían diferir de dichas estimaciones.

Las estimaciones y suposiciones subyacentes se revisan continuamente. Los efectos de las revisiones de las estimaciones contables son reconocidos en el período en el cual las estimaciones son revisadas.

Las estimaciones y suposiciones utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros individuales condensados intermedios son consistentes con las utilizadas en la preparación de los estados financieros al 31 de diciembre de 2019, las cuales han sido expuestas en la Nota 3 a dichos estados financieros por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019.

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 4 – COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

4.1 – Información requerida por el Art. 64. Inc b) de la Ley 19.550

Concepto Honorarios por servicios Remuneraciones y cargas sociales Otros gastos Total 4.2 – Costos financieros Diferencias de cambio Intereses 4.3 – Otros resultados financieros, netos Diferencias de cambio Impuestos y gastos varios Resultado por operaciones con títulos y bonos RECPAM Actualización créditos Intereses	Gastos de administración 31.03.2020 40 5 4 49 31.03.2020 - - - 31.03.2020 (3) (1) 12 8 175 5 196	Gastos de administración 31.03.2019
		56 6 3
		65
		31.03.2019
		(377) (553)
		(930)
		31.03.2019
		12 (9) - 16 (17) 1
		3

4.2 – Costos financieros

4.3 – Otros resultados financieros, netos

4.4 – Inversiones en sociedades

(montos en millones de pesos, salvo los correspondientes al Valor nominal de las acciones)

	Sociedades País Clase Valor nominal Cantidad	Valuación al 31.03.2020 (1) Valuación al 31.12.2019 (1) % de participación
	Inversiones no corrientes: Telecom Argentina(2) Argentina Ordinarias $ 1 406.757.183 Telecom Argentina – Valor llave VLG(3) Argentina Ordinarias $ 1 19.172.000.000 VLG – Valor llave Total	57.571 57.274 18,89% 8.500 8.500 61.555 61.238 100% 993 993 128.619 128.005

(1) El valor de la participación en algunos casos no se corresponde con el patrimonio indicado debido a: (i) que el valor patrimonial proporcional se adecuó a los criterios contables de la Sociedad, tal cual lo requieren las normas contables profesionales, (ii) la eliminación de valores llave originados en transacciones entre sociedades bajo el control común de la Sociedad, (iii) la existencia de aportes irrevocables, y (iv) ajustes de activos netos a valores corrientes, en caso de adquisiciones realizadas por la Sociedad.

(2) Ver Nota 11.

(3) Sociedad a través de la cual se posee una participación indirecta en Telecom.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020

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A continuación, se presenta la información sobre el emisor (en millones de pesos):

Sociedades	Actividadprincipal	Fecha	Capital social	Resultados	Patrimonio
	Prestación de servicios de tecnología de la
Telecom	información y las comunicaciones (“servicios TIC”)	31.03.2020	2.158	2.115	330.517
VLG	Inversora y financiera	31.03.2020	19.172	515	66.665

A continuación, se presenta la evolución de las Inversiones en sociedades:

Saldo al inicio del ejercicio Participación en los resultados del período de las subsidiarias Otros resultados integrales Saldo al cierre del período	31.03.2020 128.005 1.001 (387) 128.619	31.03.2019
		145.683 783 (261)
		146.205

Resultados de inversiones en sociedades

ultados de inversiones	en sociedades
Telecom VLG	31.03.2020 484 517 1.001	31.03.2019
		380 403
		783

4.5 – Efectivo y equivalentes de efectivo

.5 – Efectivo y equivalentes de efectivo
	31.03.2020	31.12.2019
Bancos en moneda local	-	5
Bancos en moneda extranjera (Nota 4.6)	8	4
Fondos comunes de inversión (Nota 4.6)	708	863
Cuentas remuneradas (Nota 4.6)	847	725
Total	1.563	1.597

4.6 – Activos y pasivos en moneda extranjera

	Al31.03.2020	Al31.03.2020	Al31.12.2019
	Monto en moneda Cambio	Monto en moneda Monto en moneda Monto en moneda local
Rubros	extranjera(1) vigente(2)	local(3)	extranjera(1) (3)
		$	$
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalentes de efectivo	24 64,269	1.558	25 1.588
Otros créditos	-	24	- 13
Totaldel Activo Corriente	24	1.582	25 1.601
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos	8 64,269	521	6 368
Totaldel ActivoNo Corriente	8	521	6 368
Total del Activo	32	2.103	31 1.969

(1) Dólares estadounidenses.

(2) Tipo de cambio comprador / vendedor, según corresponda.

(3) Dado que las cifras en moneda extranjera y el monto en pesos se encuentran expresados en millones, el cálculo del monto de la moneda extranjera por cambio vigente puede no ser exacto.

Véase nuestro informe de fecha

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4.7 – Plazos de vencimiento de inversiones, créditos y deudas

Clasificación de los saldos de inversiones, créditos y deudas al 31 de marzo de 2020 en las siguientes categorías:

Sin plazo establecido A vencer Dentro de los tres meses A más de tres meses y hasta seis meses A más de seis y hasta nueve meses A más de nueve y hasta doce meses Más de un año Total con plazo a vencer Total	Inversiones (1) Créditos Otros pasivos (2)	Inversiones (1) Créditos Otros pasivos (2)
	En millones de pesos

	1.555	- 7

	-	18 112
	-	7 -
	-	7 -
	-	6 3
	-	522 -
	-	560 115
	1.555	560 122

(1) Incluye U$S 24 y U$S 5 que devengan intereses a tasa variable. Se incluyen en el rubro “Efectivo y equivalentes de efectivo”.

(2) No devengan intereses. Incluye deudas fiscales, cuentas por pagar, remuneraciones y cargas sociales y otros pasivos.

NOTA 5 – SALDOS Y OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS

A continuación, se detallan los saldos de la Sociedad con sus sociedades relacionadas al 31 de marzo de 2020 y 31 de diciembre de 2019:

	Sociedad Otras sociedades relacionadas Grupo Clarín	Rubro Cuentas por pagar	31.03.2020 7	31.12.2019
				6

A continuación, se detallan las operaciones de la Sociedad con las sociedades relacionadas por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2020 y 2019:

	Sociedad Otras sociedades relacionadas Grupo Clarín Gestión Compartida	Rubro Honorarios por servicios Honorarios por servicios	31.03.2020 (30) (2)	31.03.2019
				(22) (3)

NOTA 6 – INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Las actividades de la Sociedad la exponen a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado (incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo de valor razonable por tasa de interés y riesgo de precio), riesgo de crédito y riesgo de liquidez.

No han habido cambios en el departamento de riesgo o en las políticas de gestión de riesgos, desde lo expuesto en los estados financieros individuales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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Los activos monetarios denominados en moneda extranjera (dólar estadounidense) al 31 de marzo de 2020 y 31 de diciembre de 2019, son los siguientes:

ACTIVO Otros créditos Efectivo y equivalentes de efectivo Total activo	U$S 31.03.2020 8 24 32	U$S 31.12.2019
		6 25
		31

Los tipos de cambio comprador / vendedor aplicables al 31 de marzo de 2020 y 31 de diciembre de 2019 fueron, $ 64,269 / $ 64,469 y $ 59,69 / $ 59,89, respectivamente.

6.1.1. Instrumentos financieros a valor razonable

La siguiente tabla muestra los activos y pasivos financieros de la Sociedad valuados a valor razonable al 31 de marzo de 2020 y 31 de diciembre de 2019:

31.03.2020 1.555	Precios de cotización (Nivel 1) 708	Otros ítems observables significativos(Nivel 2)
		847

31.12.2019 1.588	Precios de cotización (Nivel 1) 725	Otros ítems observables significativos(Nivel 2)
		863

Los activos financieros se valúan utilizando precios de cotización para activos y pasivos idénticos (Nivel 1) o precios de instrumentos similares provenientes de fuentes de información disponibles en el mercado (Nivel 2). Al 31 de marzo de 2020 y 31 de diciembre de 2019, la Sociedad no poseía ningún activo o pasivo a los cuales no se los haya comparado con datos observables de mercado de los mismos para determinar su valor razonable (Nivel 3).

6.1.2. Valor razonable de instrumentos financieros

El valor de libros de caja y bancos, cuentas por cobrar y obligaciones a corto plazo se aproximan al valor razonable debido a que se tratan de instrumentos que tienen vencimientos a corto plazo.

NOTA 7 – PREVISIONES Y OTRAS SITUACIONES CONTINGENTES

Resolución N° 50/10 y subsiguientes de la Secretaría de Comercio Interior de la Nación (“SCI”)

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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para todos los licenciatarios de televisión por cable representados por la Asociación de Televisión por Cable (“ATVC”). Cabe destacar que dicha medida fue notificada el 12 de septiembre de 2011 a la SCI y al Ministerio de Economía, adquiriendo así plenamente sus efectos. El Estado Nacional interpuso recurso extraordinario contra la decisión de la Cámara Federal de Mar del Plata que fue rechazado, por lo que el Estado Nacional interpuso un recurso de queja ante la Corte Suprema el cual también fue rechazado.

Sin perjuicio de lo anterior, entre marzo de 2011 y octubre de 2014 se publicaron en el Boletín Oficial sucesivas resoluciones basadas en la Resolución Nº 50/10 que regulaban los precios que Cablevisión debía cobrar a sus clientes por el abono básico del servicio de televisión por cable. Estas resoluciones fueron oportunamente impugnadas y su aplicación se encontraba suspendida por efectos de la medida cautelar antes mencionada. Sin perjuicio de ello, cada Resolución tenía un plazo de vigencia de entre tres y seis meses, venciendo el último de ellos en octubre de 2014.

Los presentes estados financieros condensados intermedios deben leerse considerando las circunstancias descriptas y las decisiones que se tomen con base en los presentes estados financieros condensados intermedios especiales deberán considerar el impacto potencial que dichas circunstancias puedan tener en la Sociedad y sus subsidiarias.

NOTA 8 – COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

El capital social de la Sociedad al 1º de mayo de 2017, fecha de inicio de sus operaciones, quedó fijado en $ 180.642.580, representado por:

47.753.621 acciones ordinarias Clase A, nominativas no endosables de valor nominal $ 1 cada una y con derecho a cinco votos por acción.
117.077.867 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $ 1 cada una y con derecho a un voto por acción.
15.811.092 acciones ordinarias Clase C, nominativas no endosables de valor nominal $ 1 cada una y con derecho a un voto por acción.

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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El 26 de septiembre de 2017 el Directorio de la Sociedad resolvió aprobar, en los términos de lo dispuesto en el artículo quinto del Estatuto Social, la solicitud de conversión presentada por el accionista GS Unidos LLC de la cantidad de 4.028.215 acciones ordinarias nominativas no endosables Clase C de valor nominal $1 cada una y que confieren derecho a 1 voto por acción en igual número de acciones ordinarias escriturales Clase B de valor nominal $1 y que confieren derecho a 1 voto por acción. Asimismo, en cumplimiento de lo establecido en el Estatuto Social, la Sociedad comunicó la conversión operada a la CNV y a la BCBA habiendo: (i) CNV autorizado el 5 de octubre de 2017 según disposición DI 20178APN-G #CNV la transferencia pública por conversión de la cantidad de 4.028.215 acciones ordinarias nominativas no endosables Clase C y, (ii) BCBA el 6 de octubre de 2017 comunicado a la Sociedad la transferencia de la autorización para el listado de 4.028.215 acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal $1 y que confieren derecho a 1 voto por acción en igual cantidad de acciones ordinarias escriturales Clase B de valor nominal $1 y que confieren derecho a 1 voto por acción.

En virtud de lo expuesto el capital social de la Sociedad al 31 de marzo de 2020 quedó fijado en $ 180.642.580, representado por:

47.753.621 acciones ordinarias Clase A, nominativas no endosables de valor nominal $ 1 cada una y con derecho a cinco votos por acción.
121.106.082 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $ 1 cada una y con derecho a un voto por acción.
11.782.877 acciones ordinarias Clase C, nominativas no endosables de valor nominal $ 1 cada una y con derecho a un voto por acción.

NOTA 9 – RESERVAS, RESULTADOS ACUMULADOS Y DIVIDENDOS

1. Cablevisión Holding

Véase nuestro informe de fecha 19 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

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2. Telecom

(a) Aprobar la Memoria Anual y los estados financieros de Telecom al 31 de diciembre de 2019; (b) Aprobar la propuesta del Directorio, expresada en moneda de poder adquisitivo del 31 de marzo de 2020 utilizando el Índice de Precios al Consumidor Nacional (IPC Nacional) de conformidad con lo dispuesto por la Resolución CNV N° 777/2018, respecto de los Resultados No Asignados negativos al 31 de diciembre de 2019 ($6.633.713.897) consistente en: (i) absorber la suma de $1.931.029.240 de la “Reserva Voluntaria para Inversiones en el Capital Social”; (ii) absorber la suma de $4.702.684.657 de la “Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad”; y (iii) respecto de la suma de $10.887.950.778 que se reclasifiquen de la cuenta “Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad” y se la impute contra la cuenta “Prima de Fusión”.
(c) Aprobar la desafectación del saldo de la “Reserva Voluntaria para Inversiones en el Capital” (es decir la suma de $3.541.443.368 ajustada al 30 de abril de 2020 utilizando el Índice de Precios al Consumidor Nacional (IPC Nacional) que se publique oportunamente), incrementando con el monto proveniente de esa desafectación la “Reserva Facultativa para Futuros Dividendos en Efectivo”.

NOTA 10 – RESOLUCIÓN GENERAL CNV N° 629/2014 - GUARDA DE DOCUMENTACIÓN

Con fecha 14 de agosto de 2014 la CNV emitió la Resolución General N° 629, la cual introduce normas en materia de guarda de documentación.

La Sociedad conserva cierta documentación respaldatoria vinculada con el registro de sus operaciones y hechos económico-financieros en GCGC, sita en Patagones 2550, C.A.B.A., y en el depósito sito en la Ruta 36 Km 31.500, Florencio Varela, del proveedor AdeA - Administración de Archivos S.A., durante los períodos establecidos por las leyes vigentes.

NOTA 11 – OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN OBLIGATORIA POR CAMBIO DE CONTROL (“OPA”)

De acuerdo a lo descripto en Nota 6.a) a los estados financieros individuales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019, con fecha 1º de enero de 2018 la Sociedad resultó titular en forma directa e indirecta de 841.666.658 acciones clase D de Telecom Argentina representativas del 39,08% del capital social en circulación de dicha sociedad. Asimismo, en dicha fecha entraron en vigencia la totalidad de las disposiciones del Acuerdo, descripto en dicha nota, el cual otorga a la Sociedad el derecho a designar la mayoría de los miembros del directorio de Telecom. Por lo expuesto, la Sociedad reúne la condición de accionista controlante de Telecom.

Véase nuestro informe de fecha

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acciones ordinarias Clase B dentro del plazo previsto) a un precio de $ 110,85 por acción (previa deducción de los conceptos detallados en el anuncio de la OPA).

El precio ofrecido por la Sociedad a pagar por cada acción que sea presentada por su titular para su adquisición por la Sociedad es de Ps. 110,85 por Acción (previa deducción de los dividendos en efectivo por Acción que sean pagados por Telecom Argentina desde la fecha del anuncio hasta la fecha de pago del precio de la OPA y otros gastos como gastos de transferencia, derechos, honorarios, comisiones, impuestos, tasas o contribuciones) (el “Precio OPA”). La Sociedad cuenta con informes de dos evaluadoras independientes respecto del método aplicado para determinar el Precio OPA. El Precio OPA será pagado en Pesos en Argentina dentro de los 5 días hábiles siguientes a la finalización del período de recepción de ofertas.

Véase nuestro informe de fecha

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El 26 de noviembre de 2019 CVH fue notificada de la concesión del traslado de la demanda interpuesta por el accionista de la Sociedad- Daniel Burgueño- autos Burgueño, Daniel Fernando c/ EN-CNV s/ Proceso de conocimiento” (Expte. Nº 33763/2019) en trámite ante el Juzgado Contencioso Administrativo Federal Nº 1, Secretaria Nº 1, cuyo objeto es que se declare que CVH ya no se encuentra obligada a llevar a cabo una OPA como consecuencia del cambio de control operado en Telecom Argentina en atención a lo previsto en el inc. k) del art. 32 de la Nueva Resolución de la CNV , la cual reglamenta la Ley 26.831 (conforme fuera modificada por Ley Nº 27.440) El 27 de diciembre de 2019 CVH fue notificada de la sentencia de primera instancia recaída en autos “Burgueño Daniel Fernando c/ EN- CNV s/ Proceso de conocimiento” (Expte. 33.763/2019), la cual hace lugar a la demanda interpuesta por el Sr. Burgueño, dispone que CVH ya no se encuentra alcanzada por la obligación de realizar la OPA por el cambio de control operado en Telecom Argentina en virtud de lo dispuesto por el art. 32 inc. k) de la Nueva Resolución de la CNV, y ordena a CNV a que considere concluido el trámite oportunamente iniciado. Asimismo, hace saber a CVH que deberá cesar en la continuación del procedimiento iniciado con respecto a la OPA. El 18 de mayo de 2020 la Sociedad fue notificada de la Resolución de fecha 15 de mayo de 2020 en virtud de la cual se dispuso la extensión de la vigencia de la medida cautelar.

NOTA 12 – IMPACTO DEL CORONAVIRUS

A fines de diciembre de 2019, la Organización Mundial de la Salud (OMS) recibió un aviso de casos de neumonía originadas en Wuhan, provincia de Hubei, China. El aviso estaba relacionado con el surgimiento de un nuevo virus denominado Coronavirus (“Covid-19”) que pronto se diseminó en varias provincias de China y luego en otros países. El surgimiento y la diseminación del Covid-19, ha generado diversas consecuencias en los negocios y actividades económicas a nivel global.

Telecom, subsidiaria de la Sociedad, presta servicios fundamentales para el devenir de la sociedad conectando personas, hogares, empresas y gobiernos. La infraestructura desplegada contribuye a proporcionar, mediante la capacidad de las redes fijas y móviles, servicios esenciales como la coordinación de las fuerzas de seguridad y el ecosistema de salud, donde se ha reforzado y aumentando las comunicaciones de los centros sanitarios y los nuevos hospitales de campaña. Asimismo, se ha facilitado también que estudiantes y maestros sigan en contacto mediante plataformas educativas virtuales, ampliando el aprendizaje a través distintas aplicaciones y potenciando el acceso a la información de toda la población.

En términos económicos, los servicios que presta Telecom favorecen la continuidad de las operaciones de grandes, medianas y pequeñas empresas que permanecen funcionando, muchas en forma remota, potenciadas por plataformas en línea para que vendedores y consumidores puedan encontrarse y sostener el consumo; colaboran con el proceso productivo mediante la implementación del trabajo a distancia como una

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de las herramientas más disruptivas por su aplicación masiva e inmediata, contribuyendo a sostener la economía del país, y también porque posibilitan que en este contexto de aislamiento, las personas puedan seguir en contacto, entretenerse, producir, e informarse desde sus casas.

Gracias a las inversiones realizadas en infraestructura durante los últimos años, Telecom cuenta con el equipamiento y los sistemas que permiten hoy que las redes funcionen de manera eficiente, soportando el incremento de uso de sus servicios tanto de conectividad fija como móvil que se registró a partir del Aislamiento Social Preventivo y Obligatorio.

Por lo tanto y a pesar de la declaración de la pandemia, Telecom implementó una serie de medidas para asegurar la continuidad de las operaciones en forma remota, cuidando la salud de todo el personal y de quienes conforman la cadena de valor. Las principales medidas adoptadas son:

Se adelantaron tareas planificadas para 2020 y se iniciaron obras para asegurar la capacidad para que las redes continúen operando sin inconvenientes;
Se amplió la salida internacional de Internet en un 40% (con la posibilidad de volver a aumentarla si la situación lo requiere) y se redujo la calidad de resolución de video;
Se suscribieron acuerdos para potenciar los vínculos con los proveedores internacionales y de redes IP;
Se adelantaron obras de infraestructura en vía pública de las redes fijas de datos domiciliarias, se reforzaron los centros de datos y centrales y se incrementó la capacidad de la red de distribución de contenidos de Flow;
Se amplió la capacidad de la red móvil en ciertas localidades más pequeñas del interior del país donde se dispone de una sola red, además de continuar con las tareas de mantenimiento preventivo sobre todas nuestras redes;
Se otorgó una serie de beneficios para que los clientes puedan aprovechar aún más las posibilidades de conexión y acceder a información valiosa y contenidos educativos y de entretenimiento;
Se han encarado diversas campañas de comunicación con recomendaciones y buenas prácticas en el uso de Internet para garantizar una mejor experiencia de conectividad;
Desde el primer día del aislamiento obligatorio, se inició una campaña promocionando todos los canales de contacto digitales y alentando a los clientes a realizar todas las gestiones que necesiten por esa vía. Para contener ese nuevo caudal de clientes, se ha reforzado la atención digital implementando micrositios especiales con la identificación “Yo Pago en Casa”;
En cumplimiento de la normativa vigente, recientemente, empezaron a operar las oficinas comerciales en las localidades de menos de 100.000 habitantes;
La atención técnica se focalizó en tareas de mantenimiento preventivo y de reparación en vía pública y sobre infraestructura propia, dándole prioridad a los casos críticos como hospitales y fuerzas de seguridad, entre otros
En el caso de nuevas instalaciones y reparaciones que necesariamente deben realizarse dentro de los domicilios de los clientes, se dotó a los equipos técnicos de kits de cuidado y seguridad personal, que incluyen indumentaria especial de protección como mamelucos, guantes, tapabocas y gafas especiales, alcohol en gel y la capacitación para el uso correcto y seguro de estos elementos;
El Comité de Crisis, integrado por la alta Gerencia, comenzó a sesionar diariamente y sumó el asesoramiento de expertos sanitarios para hacer frente a los diferentes escenarios que se vayan presentando y realizar rápidas tomas de decisiones;
Se dispuso, con antelación a la declaración del aislamiento obligatorio, el trabajo en forma remota (“home office”) para gran parte de nuestros colaboradores de áreas de soporte al negocio con accesos de red privada virtual para que puedan trabajar de manera remota con las mismas herramientas y niveles de seguridad que en sus puestos de trabajo en la oficina; así los equipos cuentan con aplicaciones web y móviles para (i) gestiones administrativas y de recursos humanos, (ii) acceder a capacitaciones mediante e-learnings (aprendizaje electrónico) y (iii) espacios de comunicación y trabajo colaborativo, salas virtuales y acceso a archivos y documentación desde cualquier parte, de manera colaborativa y segura;
Para aquellas funciones que no pueden realizarse a distancia, se reforzó la limpieza y desinfección de los lugares y puestos de trabajo, incluidos los móviles de cuadrillas técnicas, además de la provisión

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de métodos de higiene de lavado y desinfección de manos, además de la distribución de kits de cuidado personal cumpliendo con el protocolo establecido por la Superintendencia de Riesgos del Trabajo;
Se continúa en comunicación permanente con las agrupaciones gremiales para acordar protocolos de trabajo que permitan continuar brindando servicios y, al mismo tiempo, proteger la salud de nuestros colaboradores; y
Se mantiene el contacto de manera permanente con socios estratégicos y otros operadores internacionales de los países con mayor evolución de la pandemia, para entender y prever los posibles impactos sobre nuestras operaciones.

� Abstención de corte de Servicios en caso de mora o falta de pago

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Principales impactos contables

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales, la Sociedad y Telecom no han sufrido impactos significativos en sus resultados como consecuencia de la pandemia. Si bien se han presentado dificultades de distinto tipo que ralentizan o complejizan las operaciones de Telecom; como por ejemplo el incremento de tráfico de datos de internet, el aumento del servicio de voz móvil, la disminución en las cobranzas de servicios, y principalmente los inconvenientes para realizar reparaciones e instalaciones dentro de los hogares de los clientes, entre otros; las operaciones se mantienen y prevemos que continúen a pesar de las dificultades.

De acuerdo con los lineamientos de la NIC 36, la Gerencia de la Sociedad ha evaluado al cierre del período sobre el que se informa, si existe algún indicio de deterioro del valor de algún activo. Si bien la pandemia podría afectar significativamente la actividad económica en Argentina y constituir un indicador de desvalorización, en base a las estimaciones efectuadas, no se ha identificado aún una incidencia adversa sobre la capacidad de generación de flujos de fondos futuros de la Sociedad porque se espera que el volumen de operaciones de Telecom se mantenga estable. Por lo tanto, la Sociedad no ha considerado necesario estimar el importe recuperable de sus activos al 31 de marzo de 2020.

Por otro lado, la implementación de medidas tendientes a disminuir la circulación de la población incluyó el cierre de canales presenciales de cobranza, afectando las cobranzas de Telecom a partir del 20 de marzo de 2020. La Gerencia de Telecom estima que el deterioro en la situación económica del país representa un incremento en el riesgo crediticio de los créditos por ventas existentes al cierre del período. Los estados financieros intermedios condensados de Telecom al 31 de marzo de 2020 incluyen un mayor cargo en la previsión para deudores incobrables por aproximadamente $276 millones como consecuencia de la aplicación del modelo de pérdidas esperadas, según lo establecido por la NIIF 9. Para más información en relación con la composición y vencimientos de los Créditos por ventas ver Nota 3 y 18, respectivamente.

El alcance final del Covid-19 y su impacto en la economía global y del país es desconocido pudiendo los gobiernos tomar medidas más estrictas, las cuales no son predecibles en esta instancia.

El Directorio de la Sociedad está monitoreando de cerca la situación y tomando todas las medidas necesarias para preservar la vida humana y sus negocios.

NOTA 13 – APROBACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES CONDENSADOS INTERMEDIOS

Los presentes estados financieros individuales condensados intermedios han sido aprobados por el Directorio de la Sociedad y su emisión ha sido autorizada para el 19 de mayo de 2020.

Véase nuestro informe de fecha

19 de mayo de 2020 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Pablo San Martín Sebastián Bardengo (Socio) Por Comisión Fiscalizadora Presidente

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17

19 -

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

INFORMACION ADICIONAL SOLICITADA POR EL ARTÍCULO N° 12 DEL CAPITULO III TITULO IV DEL TEXTO ORDENADO 2013 DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE MARZO DE 2020

1.a) No existen regímenes jurídicos específicos y significativos que afecten a la Sociedad que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones.

1.b) En la Nota 1 a los estados financieros anuales individuales al 31 de diciembre de 2019 se incluye información sobre el inicio de actividades de la Sociedad. En la Nota 6 a los estados financieros anuales individuales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019 se detalla el proceso de reorganización entre Cablevisión S.A. y Telecom Argentina S.A.

2) En la Nota 4.7 a los estados financieros individuales condensados intermedios se detalla la clasificación de créditos y deudas según su vencimiento.
3) En la Nota 4.7 a los estados financieros individuales condensados intermedios, se detalla la clasificación de créditos y deudas según los efectos financieros que produce su mantenimiento.
4) Las participaciones en sociedades del artículo 33 de la Ley N° 19.550 se exponen en la Nota 4.4 a los estados financieros individuales condensados intermedios. Los saldos deudores y acreedores con dichas compañías se exponen en la Nota 5 a los estados financieros individuales condensados intermedios. A continuación se resume la segregación de dichos saldos deudores y acreedores del modo previsto en los puntos 2) y 3) anteriores.

Deudas Sin plazo establecido 7 (1) Total 7

(1) Los saldos son nominados en moneda local y no devengan intereses.

5) No existen ni hubo durante el período créditos por ventas o préstamos a directores, miembros de la Comisión Fiscalizadora y sus parientes hasta el segundo grado inclusive.
6) La Sociedad no cuenta con bienes de cambio.
7) La Sociedad no está alcanzada por las limitaciones establecidas en el artículo 31 de la Ley Nº 19.550, puesto que se trata de una sociedad cuyo objeto social es inversora y financiera.
8) La Sociedad efectúa los análisis de recuperabilidad de sus inversiones no corrientes cada vez que prepara sus estados financieros. En los casos de las inversiones por las que la Sociedad no registra llave de negocio con vida útil indefinida, realiza los análisis en caso de existir algún indicio de desvalorización. En los casos donde la Sociedad registra llave de negocio con vida útil indefinida, realiza los análisis de recuperabilidad a través de la comparación de los valores contables con los flujos de fondos descontados a la correspondiente tasa de descuento, considerando el costo de capital promedio ponderado, y teniendo en cuenta el comportamiento proyectado de las principales variables operativas de las respectivas compañías.
9) Al 31 de marzo de 2020 la Sociedad no tiene bienes de uso tangibles.

10.a) La Sociedad no tiene registradas previsiones por contingencias que superen ni individualmente ni en conjunto el dos por ciento (2%) de su patrimonio.

Véase nuestro informe de fecha

19 de mayo de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Pablo San Martín Sebastián Bardengo (Socio) Por Comisión Fiscalizadora Presidente

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17

20 -

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

10.b) La Sociedad no presenta situaciones contingentes a la fecha de los estados financieros individuales condensados intermedios cuyos efectos patrimoniales, de corresponder, no hayan sido contabilizados (ver Notas 7 y 8 a los estados financieros individuales anuales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019).

11) La Sociedad no cuenta con adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.
12) La Sociedad no tiene dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.
13) En Nota 9.1 a los estados financieros individuales condensados intermedios se menciona el tratamiento aplicable a los resultados no asignados.

Véase nuestro informe de fecha

19 de mayo de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

Pablo San Martín Sebastián Bardengo (Socio) Por Comisión Fiscalizadora Presidente

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17

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INFORME DE REVISIÓN SOBRE ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES CONDENSADOS INTERMEDIOS

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de Cablevisión Holding S.A. Domicilio legal: Tacuarí 1842, Piso 4°, Ciudad Autónoma de Buenos Aires CUIT: 30-71559123-1

Introducción

Hemos revisado los estados financieros individuales condensados intermedios adjuntos de Cablevisión Holding S.A. (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado individual de situación financiera al 31 de marzo de 2020, los estados individuales de resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2020 y notas explicativas seleccionadas.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros individuales condensados intermedios mencionados en el primer párrafo de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34).

Alcance de nuestra revisión

Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Norma Internacional de Encargos de Revisión NIER 2410 “Revisión de información financiera intermedia desarrollada por el auditor independiente de la entidad”, la cual fue adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 33 de FACPCE tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB por sus siglas en inglés). Una revisión de información financiera intermedia consiste en la realización de indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados financieros individuales condensados intermedios y en la realización de procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría realizado de acuerdo con las normas internacionales de auditoría, en consecuencia, una revisión no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento sobre todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría sobre la situación financiera separada, el resultado integral separado y el flujo de efectivo separado de la Sociedad.

Conclusión

Sobre la base de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros individuales condensados intermedios mencionados en el primer párrafo del presente informe, no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la NIC 34.

Párrafos de énfasis

Sin modificar nuestra conclusión, llamamos la atención sobre la información contenida en Nota 7 a los estados financieros individuales condensados intermedios, que describe la situación relacionada con la resolución emitida por el ente regulador para el cálculo del abono mensual a pagar por los usuarios del servicio de televisión paga prestado por la subsidiaria Telecom Argentina S.A., cuya resolución no puede preverse a la fecha.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Cablevisión Holding S.A., que:

a) excepto por su falta de transcripción al libro “Inventarios y Balances”, los estados financieros individuales condensados intermedios de Cablevisión Holding S.A. cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
b) los estados financieros individuales condensados intermedios de Cablevisión Holding S.A., excepto por su falta de transcripción al libro Inventarios y Balances y al libro Diario (asientos contables correspondientes a los meses de enero a marzo de 2020), surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
c) hemos leído la información adicional a las notas a los estados financieros individuales condensados intermedios requerida por el artículo 12°, Capítulo III, Título IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular;
d) al 31 de marzo de 2020 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de Cablevisión Holding S.A. que surge de los registros contables y de las liquidaciones de la Sociedad ascendía a $ 1.313.322, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 19 de mayo de 2020.

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°17 Dr. Carlos A. Pace Contador Público (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106

INFORME DE REVISIÓN DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA SOBRE ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS

A los Señores Accionistas de: Cablevisión Holding S.A. CUIT: 30-71559123-1 Domicilio legal: Tacuarí 1842, Piso 4° Ciudad Autónoma de Buenos Aires

I. INTRODUCCIÓN

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de Cablevisión Holding S.A., de acuerdo con lo dispuesto por las normas de la Comisión Nacional de Valores (CNV) y el Reglamento de Bolsas y Mercados Argentinos S.A., hemos revisado:

a) Los estados financieros individuales condensados intermedios adjuntos de Cablevisión Holding S.A. que comprenden el estado individual de situación financiera al 31 de marzo de 2020, el estado individual de resultado integral por el periodo tres meses finalizado el 31 de marzo de 2020, los estados individuales de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa misma fecha y notas explicativas seleccionadas.

b) Los estados financieros consolidados intermedios adjuntos de Cablevisión Holding S.A. y sus sociedades controladas que comprenden el estado consolidado de situación financiera al 31 de marzo de 2020, el estado consolidado de resultado integral por el periodo de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2020, los estados consolidados de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa misma fecha y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2019 y a su periodo intermedio, son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

II. RESPONSABILIDAD DE LA DIRECCIÓN

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros condensados indicados en el apartado I de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales e incorporadas por la CNV a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de estos estados financieros condensados intermedios de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34).

III. ALCANCE DE NUESTRA REVISIÓN

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes previstas por la Ley General de Sociedades (Ley Nº 19.550 y modificatorias) y por la Resolución Técnica Nº 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (modificada por la Resolución Técnica N° 45 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas). Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el apartado I. incisos a) y b) se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión de estados financieros condensados intermedios, e incluye la verificación de la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y al estatuto, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el apartado I., hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por el auditor externo de la Sociedad, Carlos A. Pace, en su carácter de socio de la firma Price Waterhouse & Co. S.R.L., quien emitió sus informes de revisión con fecha 19 de mayo de 2020, trabajo que fue llevado a cabo de acuerdo con la Norma Internacional de Encargos de Revisión 2410 (“NIER 2410”) sobre “Revisión de información financiera intermedia desarrollada por el auditor independiente de la entidad”, la cual fue adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 33 de la FACPCE tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB, por sus siglas en inglés).

Una revisión de información financiera intermedia consiste en la realización de indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados financieros individuales condensados y consolidados condensados intermedios y en la realización de procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría realizado de acuerdo con las normas internacionales de auditoría y consecuentemente no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento sobre todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría sobre la situación financiera, el resultado integral y el flujo de efectivo (tanto individuales como consolidados) de la Sociedad.

No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de administración, financiación, comercialización y producción, dado que estas cuestiones son de responsabilidad exclusiva de la Dirección.

IV. CONCLUSION

Basados en nuestro trabajo, con el alcance de la revisión descripto en el apartado III. de este informe, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros condensados mencionados en el apartado I. incisos a) y b) no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la Norma Internacional de Contabilidad 34.

V. PÁRRAFO DE ÉNFASIS

Sin modificar nuestra conclusión, llamamos la atención sobre la información contenida en la Nota 17 a los estados financieros consolidados condensados intermedios y en Nota 7 a los estados financieros individuales condensados intermedios, que describen la situación relacionada con la resolución emitida por el ente regulador para el cálculo del abono mensual a pagar por los usuarios del servicio de televisión paga prestado por la subsidiaria Telecom Argentina S.A., cuya resolución no puede preverse a la fecha.

VI. INFORME SOBRE OTROS REQUERIMIENTOS LEGALES Y REGULATORIOS

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos respecto de Cablevisión Holding S.A. que:

a) Los estados financieros intermedios condensados detallados en el apartado I. incisos a) y b) se ajustan a las disposiciones de la Ley General de Sociedades y a las normas sobre documentación contable de la Comisión Nacional de Valores, y se encuentran asentados en el Libro Inventario y Balances.
b) Excepto por su falta de transcripción al libro Inventarios y Balances, los estados financieros individuales y consolidados condensados intermedios de Cablevisión Holding S.A. cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.
c) Los estados financieros individuales condensados intermedios de Cablevisión Holding S.A., excepto por su falta de transcripción al libro Inventarios y Balances y al libro Diario (asientos contables correspondientes a los meses de enero a marzo de 2020), surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales.
d) Manifestamos, asimismo, que en ejercicio del control de legalidad que nos compete, durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2020 hemos aplicado los procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley General de Sociedades, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.
e) Hemos leído la información adicional a las notas a los estados financieros condensados detallados en el apartado I. inciso a) requerida por el artículo 12°, Capítulo III, Título IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 19 de mayo de 2020

Por Comisión Fiscalizadora

Pablo San Martín Presidente

AI assistant

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. — Interim / Quarterly Report 2020

68634_rns_2020-05-19_f59919c2-6298-4a51-a9b7-7f6fb783e4bd.pdf

Cablevisión Holding S.A.

Contenido

Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios

Notas a los Estados Financieros Consolidados Condensados Intermedios

GLOSARIO DE TÉRMINOS

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

COMPOSICION DEL CAPITAL SOCIAL (Nota 20)

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADO INTEGRAL POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACION FINANCIERA Al 31 DE MARZO DE 2020 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2019

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJO DE EFECTIVO POR LOS PERÍODOS DE TRES MESES FINALIZADOS EL 31 DE MARZO DE 2020 Y 2019

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2020

NOTA 1 – INFORMACIÓN GENERAL Y BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS

a) Información general

Cablevisión Holding S.A.

Grupo Telecom

b) Bases de presentación

c) Formatos de los estados financieros consolidados condensados intermedios

d) Información por segmentos

� Estado de resultados consolidado por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2020

e) NIC 29 (Información financiera en economías hiperinflacionarias)

NOTA 2 – EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO E INVERSIONES. INFORMACION ADICIONAL SOBRE EL ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJO DE EFECTIVO

a) Efectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones

Información patrimonial

Información en resultados

b) Información adicional sobre el estado de flujo de efectivo consolidado

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

Principales actividades de financiación

Principales transacciones que no representan movimientos de efectivo

Dividendos cobrados

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

Información adicional requerida por la NIC 7

NOTA 3 – CREDITOS POR VENTAS

NOTA 4 – OTROS CREDITOS

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

No corrientes

NOTA 5 – INVENTARIOS

NOTA 6 – LLAVES DE NEGOCIO

NOTA 7 – PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

NOTA 8 – ACTIVOS INTANGIBLES

NOTA 10 – CUENTAS POR PAGAR

NOTA 11 – PRÉSTAMOS

a) Precancelación del Term Loan

b) Préstamo con IDB

c) Préstamo con Banco Macro

d) Otros préstamos

e) Programas Globales de Emisión de Obligaciones Negociables

Telecom Argentina

ON Clase 3

ON Clase 4

Núcleo

Serie III

f) Préstamos por compra de equipamiento

Finnvera

Cisco Systems Capital Corporation

Valor razonable de los préstamos

NOTA 12 – REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES

NOTA 13 – ACTIVO / PASIVO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS DIFERIDO

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Número correlativo ante IGJ: 1.908.463

NOTA 14 – CARGAS FISCALES

(*) La composición por sociedad es la siguiente:

NOTA 15 – PASIVOS POR ARRENDAMIENTOS

NOTA 16 – OTROS PASIVOS

NOTA 17 – PREVISIONES

Contingencias posibles

Resolución N° 50/10 y subsiguientes de la Secretaría de Comercio Interior de la Nación (“SCI”)

NOTA 18 – INFORMACION ADICIONAL

Clasificación de saldos de activos y pasivos por vencimiento al 31 de marzo de 2020

Saldos de activos y pasivos financieros en moneda extranjera

CABLEVISIÓN HOLDING S.A.

Compensación de activos y pasivos financieros alcanzados por las NIIF 7

NOTA 19 – COMPROMISOS DE COMPRA

NOTA 20 – CAPITAL SOCIAL

20.1 – Cablevisión Holding

20.2 – Telecom Argentina

CABLEVISIÓN HOLDING S.A. Interim / Quarterly Report 2020