109° Esercizio

Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2016

(Approvata dal Consiglio di Amministrazione del 28 settembre 2016)

Indice

Struttura del Gruppo	pag.	3
Organi di amministrazione e controllo	pag.	4
Relazione intermedia sulla gestione del Gruppo Brioschi	pag.	5
Dati sintetici consolidati	pag.	7
Principali rischi e incertezze cui il Gruppo Brioschi è esposto	pag.	9
Fatti di rilievo del periodo	pag.	10
Eventi successivi al 30 giugno 2016	pag.	11
Evoluzione prevedibile della gestione	pag.	11
Rapporti infragruppo e con parti correlate	pag.	12
Cenni generali sui principali contenziosi in essere	pag.	13
Altre informazioni	pag.	15

Bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2016

Conto economico consolidato	pag.	16
Conto economico complessivo consolidato	pag.	17
Situazione patrimoniale e finanziaria consolidata	pag.	18
Variazioni nei conti di patrimonio netto consolidato	pag.	20
Rendiconto finanziario consolidato	pag.	21
Note esplicative	pag.	23
Allegato 1 – Patrimonio Immobiliare	pag.	63
Le imprese del Gruppo Brioschi al 30 giugno 2016	pag.	64
Attestazione ai sensi dell'art. 154 bis del D. Lgs. 58/98	pag.	65
Relazione della Società di Revisione	pag.	66

STRUTTURA DEL GRUPPO BRIOSCHI AL 30 GIUGNO 2016

ORGANI DI AMMINISTRAZIONE E CONTROLLO

CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE

Presidente Luigi Pezzoli

Amministratore Delegato Matteo Cabassi

Consiglieri (*)Giuseppe Di Giovanna Marco Abramo Lanza Elisabet Nyquist Mariateresa Salerno

COLLEGIO SINDACALE

Presidente	Roberto Santagostino
Sindaci effettivi	Roberto Castoldi Gigliola Adele Villa
Sindaci supplenti	Andrea Di Bartolomeo Ambrogio Brambilla

SOCIETA' DI REVISIONE

PricewaterhouseCoopers spa

(*) Il consigliere Fabrizio Colombo ha rassegnato le dimissioni dalla carica con efficacia dal 13 maggio 2016.

Disclaimer

La presente Relazione finanziaria semestrale, e in particolare le Sezioni intitolate "Evoluzione prevedibile della gestione" e "Principali rischi e incertezze cui il Gruppo Brioschi è esposto", contengono informazioni previsionali ("forward-looking statements"). Queste informazioni sono basate sulle attuali aspettative e proiezioni del Gruppo relativamente ad eventi futuri e, per loro natura, sono soggette ad una componente intrinseca di rischiosità ed incertezza. Si riferiscono ad eventi e dipendono da circostanze che possono, o non possono, accadere o verificarsi in futuro. I risultati effettivi potrebbero differire da quelli contenuti in dette dichiarazioni a causa di una molteplicità di fattori, quali la volatilità dei mercati del capitale e finanziari, variazioni nelle condizioni macroeconomiche e nella crescita economica ed altre variazioni delle condizioni di business, mutamenti della normativa e del contesto istituzionale e molti altri fattori, la maggioranza dei quali è al di fuori del controllo del Gruppo.

PREMESSA

La presente Relazione finanziaria semestrale consolidata al 30 giugno 2016 (nel seguito "Relazione semestrale") è stata redatta in osservanza dell'art. 154 ter del D. Lgs. 58/1998 e successive modifiche, nonché del Regolamento emittenti emanato dalla Consob, e pertanto non comprende tutte le informazioni integrative richieste nel bilancio annuale e deve essere letta congiuntamente con il bilancio consolidato del Gruppo al 31 dicembre 2015.

La presente Relazione semestrale include il bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2016, predisposto in conformità allo IAS 34, concernente l'informativa finanziaria infrannuale. Il bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2016 è stato redatto in forma "sintetica" e deve pertanto essere letto congiuntamente con il bilancio consolidato del Gruppo Brioschi Sviluppo Immobiliare (di seguito anche "Gruppo Brioschi") per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2015, predisposto in conformità con gli IFRS, fatto salvo quanto eventualmente descritto nel successivo paragrafo "Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni applicabili dall'1 gennaio 2016".

RELAZIONE INTERMEDIA SULLA GESTIONE DEL GRUPPO BRIOSCHI

Brioschi Sviluppo Immobiliare, quotata alla Borsa Italiana, è uno dei principali operatori immobiliari in Italia. L'attività è focalizzata sullo sviluppo integrato di grandi aree urbane mediante la progettazione e la realizzazione di complessi innovativi, che coniugano qualità, eco-sostenibilità e design. Brioschi Sviluppo Immobiliare complementa i progetti di sviluppo a medio e lungo termine, con investimenti immobiliari a reddito e compravendite di complessi immobiliari.

Principali progetti di sviluppo immobiliare

Brioschi, tramite alcune società controllate (Milanofiori 2000 Srl e Milanofiori Sviluppo Srl), è proprietaria di un'area di 360.000 mq al confine sud di Milano, nel territorio del Comune di Assago, su cui è in fase avanzata di realizzazione il progetto Milanofiori Nord, un complesso di 218.000 mq di superficie lorda di pavimento con destinazione terziaria, commerciale e residenziale. Alla data della presente relazione sono stati edificati complessivi 159.800 mq circa, di cui commercializzati (venduti, oggetto di accordo preliminare di vendita o locati) circa 144.100 mq e circa 1.800 mq in corso di completamento in relazione a un immobile a uso uffici ("U16") già interamente locato e la cui ultimazione è prevista nel quarto trimestre dell'esercizio. Le superfici da commercializzare sono principalmente relative a spazi del Retail Park (circa 12.000 mq) già precedentemente locati, attualmente in corso di ricommercializzazione. Nel corso del semestre sta inoltre proseguendo l'attività di commercializzazione delle unità immobiliari residenziali per cui, alla data della presente relazione, sono stati sottoscritti rogiti e contratti preliminari di vendita per circa complessivi 2.900 mq di slp.

Sempre a sud di Milano, in zona Navigli, la Società ha realizzato un intervento di recupero del complesso storico di via Darwin (ex Istituto Sieroterapico Milanese) che prevedeva la ristrutturazione degli edifici storici e la costruzione di 3 nuove strutture su progetto dello studio Dante O. Benini & Partners Architects.

Nel Comune di Rozzano, su un'area complessiva di circa 1.100.000 mq di proprietà della partecipata Infrafin, Brioschi Sviluppo Immobiliare prevede lo sviluppo del progetto Milanofiori Sud, un progetto innovativo polifunzionale inserito in un più ampio disegno di valorizzazione della vocazione agricola e della biodiversità del territorio.

Brioschi Sviluppo Immobiliare è inoltre proprietaria di una vasta area situata a Santa Cesarea Terme, in provincia di Lecce e, tramite la controllata Lenta Ginestra, di aree nel Comune di Monza.

Andamento gestionale del Gruppo nel primo semestre del 2016

Nel corso del primo semestre del 2016 il Gruppo Brioschi ha proseguito le attività di dismissione degli asset immobiliari non considerati strategici nell'ambito del patrimonio immobiliare di proprietà (complessivamente 9,9 milioni di euro rispetto a 4,8 milioni di euro al 30 giugno 2015). Le cessioni del semestre, che hanno principalmente riguardato l'immobile ad uso ricettivo di Courmayeur, le residenze di Milanofiori Nord e un immobile a uso commerciale a Monza, hanno permesso di migliorare il margine operativo lordo di circa 1,6 milioni di euro nonché di raggiungere un sostanziale equilibrio a livello operativo (margine operativo netto di 0,2 milioni di euro), nonostante svalutazioni di beni immobiliari contabilizzate nel semestre per 0,8 milioni di euro.

Oltre i margini positivi delle cessioni immobiliari (1 milione di euro principalmente attribuibile all'immobile di Monza), il generale miglioramento operativo riflette un provento di natura non ricorrente di 0,4 milioni di euro relativo a un contributo conseguito nell'ambito della definizione complessiva di un contenzioso sugli oneri di urbanizzazione con il Comune di Milano (si veda la Relazione finanziaria annuale 2015 per maggiori informazioni).

La gestione finanziaria registra un passivo di 4,5 milioni di euro rispetto a 5,1 milioni di euro al 30 giugno 2015.

Il risultato di periodo è dunque negativo di 4,5 milioni di euro, in miglioramento rispetto a 6,6 milioni di euro al 30 giugno 2015.

Il risultato complessivo è invece negativo di 6,1 milioni di euro rispetto a 4,6 milioni di euro al 30 giugno 2015 e riflette l'andamento dei fair value degli strumenti derivati di copertura (perdita di 1,5 milioni di euro rispetto a un utile di 1,9 milioni di euro nel primo semestre del 2015), le cui perdite/utili attesi sono contabilizzati direttamente a patrimonio netto.

Da un punto di vista patrimoniale il patrimonio netto consolidato al 30 giugno 2016 ammonta a 101,8 milioni di euro rispetto a 107,9 milioni di euro al 31 dicembre 2015. La riduzione è attribuibile alla perdita complessiva di periodo.

La posizione finanziaria netta al 30 giugno 2016 è pari a 221 milioni di euro rispetto a 223,3 milioni di euro al 31 dicembre 2015. Il miglioramento è principalmente attribuibile ai flussi di cassa delle gestioni operativa e di investimento (positivi rispettivamente per 1,3 milioni di euro e 3,4 milioni di euro), positivamente influenzati dalle cessioni immobiliari del periodo.

Conto economico consolidato riclassificato

	30 giu 2016	30 giu 2015
Valore della produzione	11.664	8.761

Costi per servizi	(4.377)	(3.149)
Costi del personale	(1.643)	(1.469)
Altri costi operativi	(1.479)	(1.575)
Margine Operativo Lordo	4.165	2.568

Ammortamenti e svalutazioni*	(3.917)	(3.715)
Margine Operativo Netto	248	(1.147)

Risultato da partecipazioni	(87)	(218)
Risultato della gestione finanziaria	(4.543)	(5.086)
Imposte	(150)	(144)
Utile / (Perdita) del periodo	(4.532)	(6.595)

Altre componenti rilevate a patrimonio netto	(1.589)	1.966
Utile / (Perdita) complessiva del periodo	(6.121)	(4.629)

di cui di pertinenza del Gruppo	(6.110)	(4.629)

* include anche le svalutazioni dei beni in rimanenza

Situazione patrimoniale e finanziaria consolidata riclassificata
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	Valori espressi in migliaia di euro
	30 giu 2016	31 dic 2015
Immobili, impianti e macchinari	6.526	6.736
Investimenti immobiliari	195.036	197.487
Partecipazioni	42.575	42.649
Rimanenze	88.635	93.649
Altre attività correnti e non correnti	29.490	31.923
(Altre passività correnti e non correnti)	(39.506)	(41.267)
CAPITALE INVESTITO NETTO	322.756	331.177

PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO	100.405	106.515
Capitale e riserve di terzi	1.398	1.409
PATRIMONIO NETTO	101.803	107.924
(Disponibilità liquide)	(5.539)	(7.344)
Debiti verso banche	9.174	11.216
Debiti da leasing finanziari	2.390	2.355
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA A BREVE	6.025	6.227
Debiti verso banche	155.682	157.938
Debiti da leasing finanziari	44.974	46.126
Altre passività finanziarie	14.272	12.962
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA A M / L	214.928	217.026
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA	220.953	223.253
FONTI DI FINANZIAMENTO	322.756	331.177

Per completezza di informativa si riporta nel seguito il dettaglio della posizione finanziaria netta verso il sistema creditizio della capogruppo Brioschi Sviluppo Immobiliare Spa, confrontata con la stessa al 31 dicembre 2015:

	Valori espressi in migliaia di euro
	30 giu 2016	31 dic 2015
(Disponibilità liquide)	(1.037)	(1.669)
Debiti verso banche	5.730	7.430
Debiti da leasing finanziari	32	32
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA A BREVE	4.725	5.793
Debiti verso banche	101.395	102.299
Debiti da leasing finanziari	107	122
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA A M / L	101.502	102.421
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA	106.227	108.214

Principali rischi e incertezze cui il Gruppo Brioschi è esposto

Si riporta nel seguito un aggiornamento riguardante il rischio finanziario di liquidità, da leggere congiuntamente con quanto riportato nella Relazione finanziaria annuale al 31 dicembre 2015.

Da un punto di vista operativo, i piani aziendali per il 2016 prevedono di continuare a focalizzare l'attenzione sulla cessione di asset immobiliari non considerati strategici nell'ambito del patrimonio immobiliare di proprietà; alla data del presente documento, sono stati stipulati rogiti per circa 10,6 milioni di euro (di cui 9,9 milioni di euro al 30 giugno 2016) e accordi preliminari di vendita, da finalizzare con i relativi rogiti entro l'esercizio, per circa 4,6 milioni di euro. Le cessioni del semestre hanno riguardato sia asset la cui cessione era originariamente prevista nei piani ex art. 67 L.F., come l'immobile ad uso ricettivo di Courmayeur e le residenze di Milanofiori Nord, che altri asset, come l'immobile con destinazione commerciale di Monza.

Come già evidenziato al 31 dicembre 2015, complessivamente i dati a consuntivo, rispetto a quanto previsto nei piani ex art. 67 L.F., evidenziano alcuni scostamenti, principalmente riferibili a vendite di immobili (unità residenziali di Milanofiori Nord e immobili minori) e a riduzioni di costi; ciò nonostante il Gruppo ha pienamente rispettato tutti gli impegni di natura finanziaria.

Con riferimento ai ricavi per affitti proseguono le attività di ricommercializzazione del Retail Park di Milanofiori Nord e di commercializzazione degli ultimi spazi liberi del complesso di via Darwin a Milano, i cui benefici sono attesi a partire dall'esercizio 2017.

Proseguono inoltre le attività finalizzate alla normalizzazione dello scaduto di natura non finanziaria.

Le cessioni immobiliari previste nel prosieguo dell'anno e nel primo semestre del 2017, e più in generale i flussi di cassa generati dalla attività operativa e di investimento, unitamente alle disponibilità liquide esistenti (pari a oltre 5,5 milioni di euro al 30 giugno 2016) e al perfezionamento di alcune azioni riguardanti lo scaduto di natura non finanziaria, dovrebbero permettere di soddisfare gli impegni del Gruppo previsti per almeno i 12 mesi successivi alla data di riferimento, tra cui l'esposizione verso il sistema creditizio pari a 11,6 milioni di euro.

Pertanto, sebbene vi siano intrinseci fattori di incertezza, principalmente riconducibili alla realizzazione nei tempi e nei modi ipotizzati dei piani operativi, che potrebbero generare una situazione di temporanea tensione finanziaria per il Gruppo, gli Amministratori hanno ritenuto appropriato utilizzare il presupposto di continuità aziendale per redigere il presente bilancio consolidato semestrale abbreviato.

Per ulteriori informazioni si veda anche la Relazione finanziaria annuale al 31 dicembre 2015.

Fatti di rilievo del periodo

Brioschi Sviluppo Immobiliare

Approvazione del bilancio al 31 dicembre 2015

Il 28 aprile 2016 l'Assemblea degli azionisti di Brioschi Sviluppo Immobiliare ha approvato il bilancio d'esercizio al 31 dicembre 2015, deliberando di destinare l'utile di esercizio pari a 2.963.344 euro a riserva legale per il 5%, pari a 148.167 euro e a riserva utili a nuovo per euro 2.815.177.

Cessione di un immobile a uso commerciale a Monza

Nel gennaio 2016 Brioschi Sviluppo Immobiliare ha perfezionato la cessione di un immobile ad uso commerciale a Monza per un corrispettivo pari a 2,1 milioni di euro. Gli effetti economici dell'operazione sono pari a circa 0,9 milioni di euro, al lordo dei relativi effetti fiscali e sono stati contabilizzati nel primo trimestre del 2016. L'effetto finanziario della cessione per l'esercizio 2016 è positivo di 1,6 milioni di euro, pari al saldo prezzo incassato in sede di rogito.

Accordo con un soggetto terzo nell'ambito di una transazione con il Comune di Milano

Nell'ambito dell'accordo transattivo con il Comune di Milano in relazione al pagamento di oneri di urbanizzazione oggetto di contenzioso tra le parti (si rimanda alla Relazione finanziaria annuale al 31 dicembre 2015 per maggiori dettagli), nel mese di dicembre 2015 Brioschi ha sottoscritto un ulteriore accordo con un soggetto terzo interessato all'acquisto dell'immobile che sorge sull'area da cui è originato il contenzioso. L'accordo prevedeva che: subordinatamente (i) al perfezionamento da parte del soggetto terzo dell'acquisto dall'attuale proprietario del complesso immobiliare e (ii) alla sottoscrizione da parte di Brioschi di un accordo con il Comune di Milano per la definizione del menzionato contenzioso, Brioschi avrebbe ottenuto dalla controparte il pagamento di un contributo di circa 0,8 milioni di euro. Negli ultimi giorni del mese di gennaio 2016 le condizioni sospensive sono state verificate e pertanto Brioschi ha ottenuto il pagamento dell'importo indicato. Gli accordi con la consociata Sintesi hanno ripartito tale contributo proporzionalmente tra le parti, coerentemente con gli accordi originari. Pertanto gli effetti economici per il Gruppo Brioschi ammontano a 0,4 milioni di euro (al lordo dei relativi effetti fiscali) e sono stati contabilizzati nel primo trimestre dell'esercizio.

Milanofiori 2000

Sottoscrizione di un accordo per la realizzazione e la locazione di circa 1.800 mq a uso uffici a Milanofiori Nord

Nel mese di febbraio 2016 Milanofiori 2000 ha sottoscritto con un soggetto terzo un accordo in virtù del quale si impegna a realizzare nel complesso di Milanofiori Nord un immobile a uso uffici di circa 1.800 mq (c.d. edificio "U16"). Le parti hanno inoltre sottoscritto un contratto di locazione relativo all'edificio della durata di sei anni, rinnovabile per ulteriori sei anni. La decorrenza della locazione è dipendente dalla data di consegna dell'immobile (ad oggi prevista nel quarto trimestre 2016) e comunque non potrà essere successiva all'1 gennaio 2017. Il canone di locazione iniziale è pari a circa 0,2 milioni di euro mentre il canone a regime, che decorre dal terzo esercizio, ammonta a circa 0,4 milioni di euro.

S'Isca Manna

Cessione di un immobile a Courmayeur (Aosta)

Nel mese di marzo 2016, la società controllata S'Isca Manna Srl ha ceduto a soggetti terzi un immobile di proprietà a Courmayeur. Il prezzo della compravendita è pari a 1,7 milioni di euro. Gli effetti economici dell'operazione, pari a 0,3 milioni di euro, derivanti dal rilascio di svalutazioni di esercizi precedenti, sono già stati riflessi nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2015.

Nell'ambito della cessione immobiliare, la consociata Brioschi Gestioni Srl, titolare del ramo d'azienda che gestisce l'attività all'interno dell'immobile, ha ceduto ai medesimi soggetti terzi il suddetto ramo d'azienda per un corrispettivo di 0,1 milioni di euro.

Eventi successivi al 30 giugno 2016

Non si segnalano eventi successivi al 30 giugno 2016.

Evoluzione prevedibile della gestione

Nel corso del secondo semestre dell'anno il Gruppo procederà nelle attività operative coerentemente con i piani aziendali. Continuerà la commercializzazione degli ultimi spazi liberi di proprietà del complesso immobiliare di via Darwin a Milano e proseguirà la ricommercializzazione del Retail Park di Milanofiori Nord. Sempre a Milanofiori Nord, si completerà l'edificazione dell'immobile "U16" e si procederà con le attività finalizzate alla commercializzazione dello stesso; si verificherà infine l'esistenza dei presupposti per procedere al completamento dello sviluppo residuo del comparto. Sotto il profilo finanziario, come riportato nel paragrafo "Principali rischi e incertezze cui il Gruppo Brioschi è esposto", il Gruppo prevede di far fronte ai fabbisogni operativi e finanziari con le disponibilità esistenti ed i flussi finanziari attesi dalla gestione caratteristica.

Rapporti infragruppo e con parti correlate

Nel corso del periodo il Gruppo Brioschi ha effettuato operazioni con imprese collegate nonché con la controllante Bastogi e con imprese sottoposte al controllo della predetta società. Queste operazioni hanno riguardato concessioni e rimborsi di finanziamenti alle condizioni meglio precisate nelle note esplicative nonché prestazioni di servizi i cui corrispettivi sono in linea con i valori di mercato.

I riflessi patrimoniali ed economici di tali operazioni sono evidenziati nei prospetti esplicativi delle singole voci di bilancio.

Le operazioni compiute da Brioschi e dalle imprese incluse nel perimetro di consolidamento con le altre parti correlate fanno parte della ordinaria gestione e sono regolate a condizioni di mercato.

Le informazioni sui rapporti con parti correlate, ivi incluse quelle richieste dalla Comunicazione CONSOB del 28 luglio 2006, sono presentate nella nota 46 del bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2016.

Cenni generali sui principali contenziosi in essere

Lenta Ginestra e Brioschi Sviluppo Immobiliare / AXIOMA

Il 17 luglio 2012 Axioma Real Estate (socio terzo di Lenta Ginestra) ha promosso atto di citazione nei confronti della controllata Lenta Ginestra per ottenere la dichiarazione di invalidità delle delibere assembleari di approvazione del bilancio al 31 dicembre 2011 e di ricostituzione del capitale sociale; analoga azione di merito è stata promossa anche da Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni (BIM).

Contestualmente al predetto giudizio di merito, Axioma ha depositato un ricorso contro Lenta Ginestra e la capogruppo Brioschi Sviluppo Immobiliare per ottenere in via cautelare che:

a) venisse sospesa la deliberazione assembleare assunta il 23 aprile 2012 di approvazione del bilancio di esercizio di Lenta Ginestra al 31 dicembre 2011 e della deliberazione assembleare assunta il 22 maggio 2012 per l'adozione dei provvedimenti di cui agli artt. 2482-bis e 2482-ter c.c.;
b) venisse effettuato nei confronti del socio unico Brioschi Sviluppo Immobiliare il sequestro giudiziario del 30% delle quote di partecipazione di Lenta Ginestra in favore della società Axioma Real Estate.

Il Tribunale di Milano ha disposto la comparizione delle parti per il 3 settembre 2012 ed ha assegnato il termine alla resistente fino al 29 agosto 2012 per il deposito di eventuali memorie e documenti. Con provvedimento del 4 settembre 2012 sono state rigettate le richieste cautelari di Axioma. Successivamente, con atto depositato il 20 settembre 2012 Axioma ha sporto reclamo avverso tale ordinanza. Lenta Ginestra e Brioschi Sviluppo Immobiliare si sono costituite nella fase di reclamo del procedimento cautelare. A seguito dell'udienza del 25 ottobre 2012 il reclamo è stato rigettato.

Conclusa la fase cautelare, il Giudice del Tribunale di Milano ha riunito il giudizio avviato da Axioma con quello promosso da BIM, concedendo alle parti termini per il deposito delle memorie istruttorie; con ordinanza in data 23 aprile 2013, il Giudice ha respinto le richieste istruttorie di Axioma e fissato per la precisazione delle conclusioni l'udienza del 12 novembre 2013, in seguito rinviata al 19 novembre 2013 a causa della rinuncia al mandato dei difensori dell'attore Axioma Real Estate. All'udienza del 19 novembre 2013 le parti hanno precisato le proprie rispettive conclusioni ed il Giudice ha trattenuto la causa in decisione, assegnando alle parti termine sino al 20 gennaio 2014 per il deposito delle comparse conclusionali e sino al 10 febbraio 2014 per il deposito delle memorie di replica.

In data 20 gennaio 2014 BIM ha rinunciato agli atti del giudizio nei confronti di Lenta Ginestra, che a propria volta ha accettato tale rinuncia. A seguito del deposito delle comparse conclusionali e delle memorie di replica, la causa è stata rimessa in decisione.

Il 16 maggio 2014 è stata pubblicata la sentenza n. 6398/2014, con la quale il tribunale di Milano, ha dichiarato: (i) l'estinzione della connessa causa n. 57504/2012 promossa da BIM contro Lenta Ginestra in ragione della dichiarazione di rinuncia agli atti dell'attrice e dell'accettazione di Lenta Ginestra; (ii) la nullità delle delibere assembleari assunte da Lenta Ginestra in data 24 aprile 2012 e 22 maggio 2012 in quanto le stesse non rifletterebbero in modo chiaro, veritiero e corretto la situazione patrimoniale ed economica della società; e (iii) la compensazione tra le parti delle spese di lite.

Il 10 luglio 2014 Axioma ha notificato a Lenta Ginestra la sentenza n. 6398/2014; a seguito di tale notifica la Società ha notificato alla controparte l'atto di citazione in appello per la riforma della sentenza.

Il 2 febbraio 2015 il fallimento di Axioma si è costituito nel giudizio di appello con deposito di comparsa di costituzione e risposta, senza proporre appello incidentale sui capi della sentenza favorevoli a Lenta Ginestra.

Nel corso della prima udienza del giudizio il 3 febbraio 2015, la Corte d'Appello ha fissato l'udienza di precisazione delle conclusioni per il 21 giugno 2016, alla quale udienza le parti hanno precisato le rispettive conclusioni come da atti depositati.

Il 10 settembre 2016 è stata depositata la comparsa conclusionale nell'interesse di Lenta Ginestra. E' in corso di predisposizione la memoria di replica che verrà depositata entro il 30 settembre 2016.

L'Orologio / Associazione Mamme del Leoncavallo

La società L'Orologio (controllata da Brioschi) è proprietaria dell'immobile di via Watteau a Milano, occupato nel settembre 1994 da appartenenti al Centro Sociale Leoncavallo. La società, nel marzo 2001, ha provveduto a citare in giudizio gli occupanti abusivi.

Nel predetto giudizio si è costituita solo l'Associazione delle Mamme del Leoncavallo.

Con sentenza n. 3926, depositata il 13 marzo 2003, il Tribunale di Milano ha pronunciato nei confronti dell'Associazione Mamme del Leoncavallo la condanna al rilascio dell'immobile per cui è causa, fissando il termine del 30 maggio 2003 per lo sgombero. Il Tribunale ha inoltre condannato la convenuta al risarcimento dei danni da liquidarsi in separato giudizio.

Con atto di appello notificato il 14 maggio 2003 l'Associazione Mamme del Leoncavallo ha impugnato la sentenza emessa dal Tribunale di Milano.

Successivamente, con sentenza n. 2852 depositata il 5 novembre 2004 la Corte d'Appello ha respinto l'appello e confermato la sentenza di I grado. Avverso tale sentenza l'Associazione Mamme del Leoncavallo ha proposto ricorso per Cassazione. L'Orologio ha resistito e notificato controricorso e ricorso incidentale condizionato sotto il profilo del mancato accoglimento da parte della Corte d'Appello di alcune eccezioni preliminari sollevate in causa da L'Orologio medesima. Il giudizio è stato definito con sentenza n. 9017/10 con cui la Corte di Cassazione ha rigettato il ricorso principale condannando l'Associazione Mamme del Leoncavallo al rimborso delle spese di giudizio.

L'Orologio ha attivato un procedimento di esecuzione forzata per ottenere lo sgombero dell'immobile. Sono stati già effettuati numerosi accessi da parte dell'Ufficiale Giudiziario, tutti con esito negativo, e ciò in considerazione del ripetuto mancato intervento della forza pubblica sempre regolarmente avvisata e dal 4 novembre 2011 autorizzata anche dal prefetto di Milano. Il prossimo accesso dell'Ufficiale Giudiziario è previsto per il giorno 20 ottobre 2016.

Altre informazioni

Adesione al processo di semplificazione normativa adottato con delibera CONSOB n.18079 del 20 gennaio 2012

Il 28 gennaio 2013 il Consiglio di Amministrazione di Brioschi Sviluppo Immobiliare S.p.A. ha deliberato, ai sensi dell'art. 3 della Delibera CONSOB n. 18079 del 20 gennaio 2012, di aderire al regime di semplificazione previsto dagli artt. 70, comma 8, e 71, comma 1- bis, del Regolamento adottato da CONSOB con delibera n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni, avvalendosi pertanto della facoltà di derogare agli obblighi di pubblicazione dei documenti informativi previsti dall'Allegato 3B del predetto Regolamento CONSOB in occasione di operazioni significative di fusione, scissione, aumenti di capitale mediante conferimento di beni in natura, acquisizioni e cessioni.

per il Consiglio di Amministrazione L'Amministratore Delegato Matteo Cabassi

		Conto economico consolidato al 30 giugno 2016 **
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Valori espressi in migliaia di euro
CONTO ECONOMICO	NOTE	30 giu 2016	30 giu 2015	II TRIM. 16*	II TRIM. 15*

Ricavi delle vendite e delle prestazioni	1	14.006	12.383	6.362	6.556
Altri ricavi e proventi	3	1.861	142	330	101
Variazione delle rimanenze	4	(5.009)	(4.386)	(2.713)	(2.891)
Acquisto di beni immobiliari e altri beni		0	1	0	1
Costi per servizi	5	(4.377)	(3.149)	(2.124)	(1.634)
Costi per godimento beni di terzi	6	(307)	(315)	(152)	(149)
Costi per il personale	7	(1.643)	(1.469)	(814)	(755)
Ammortamenti e svalutazioni	8	(3.111)	(3.093)	(1.556)	(1.544)
Accantonamenti	9	(95)	(2)	(95)	(1)
Altri costi operativi	10	(1.077)	(1.259)	(510)	(678)
RISULTATO OPERATIVO		248	(1.147)	(1.272)	(994)

Risultato da partecipazioni	11	(87)	(218)	(37)	(111)
Proventi (oneri) finanziari netti	12	(4.543)	(5.086)	(2.198)	(2.681)
UTILE (PERDITA) PRIMA DELLE IMPOSTE		(4.382)	(6.451)	(3.507)	(3.786)

Imposte del periodo	13	(150)	(144)	(97)	(55)
UTILE (PERDITA) DA ATTIVITA' IN CONTINUITA'		(4.532)	(6.595)	(3.604)	(3.841)
UTILE (PERDITA) DA ATTIVITA' CESSATE		0	0	0	0
UTILE (PERDITA) DEL PERIODO		(4.532)	(6.595)	(3.604)	(3.841)
ATTRIBUIBILE A:
Gruppo		(4.521)	(6.595)	(3.576)	(3.826)
Azionisti terzi		(11)	0	(28)	(15)
Utile (perdita) per azione	14
Base		(0,006)	(0,008)
Diluito		(0,006)	(0,008)

* dati non assoggettati a revisione contabile limitata.

** ai sensi della Delibera Consob n° 15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sul Conto Economico consolidato del Gruppo Brioschi Sviluppo Immobiliare sono evidenziati nell'apposito schema di Conto Economico consolidato riportato nelle pagine successive e sono ulteriormente descritti, oltre che nel commento alle singole voci di bilancio, nella Nota 46.

Conto economico complessivo consolidato

				Valori espressi in migliaia di euro
Descrizione	NOTE	30 giu 2016	30 giu 2015	II TRIM. 16*	II TRIM. 15*

Utile / (perdita) del periodo		(4.532)	(6.595)	(3.604)	(3.841)

Utili / (perdite) che si riverseranno nel
conto economico:
Utili / (perdite) sugli strumenti di copertura
di flussi finanziari (cash flow hedge) iscritti
direttamente a patrimonio		(1.471)	1.879	93	2.873
Effetto fiscale relativo
Totale Utili / (perdite) che si riverseranno
nel conto economico	31	(1.471)	1.879	93	2.873

Utili / (perdite) che non si riverseranno
nel conto economico:
Utili / (perdite) attuariali TFR		(118)	87	(118)	87
Effetto fiscale relativo
Totale Utili / (perdite) che non si
riverseranno nel conto economico	31	(118)	87	(118)	87
Totale Altri Utili / (perdite), al netto
dell'effetto fiscale		(1.589)	1.966	(25)	2.960

Totale Utili / (perdite) complessivi		(6.121)	(4.629)	(3.629)	(881)
ATTRIBUIBILI A:
Gruppo		(6.110)	(4.629)	(3.601)	(866)
Azionisti terzi		(11)	0	(28)	(15)

*dati non assoggettati a revisione contabile limitata

Situazione patrimoniale e finanziaria consolidata

			Valori espressi in migliaia di euro
ATTIVITA'	NOTE	30 giu. 2016	31 dic. 2015
ATTIVITA' NON CORRENTI
Immobili, impianti e macchinari e altri beni	15	6.526	6.736
Investimenti Immobiliari	16	195.036	197.487
Attività immateriali	17	833	853
Partecipazioni	18-19-20	42.575	42.649
Crediti verso società correlate	21	5.549	5.428
Altri crediti e attività finanziarie non correnti	22	3.201	3.577
Attività per imposte anticipate	23	3.247	3.334
		256.967	260.064
ATTIVITA' CORRENTI
Rimanenze	24	88.635	93.649
Attività finanziarie detenute per la negoziazione	25	17	17
Crediti commerciali	26	2.871	3.168
Crediti verso società correlate	27	12.796	11.799
Altri crediti ed attività correnti	28	975	791
Disponibilità liquide	29	5.539	7.344
		110.833	116.768
Attività non correnti detenute per la vendita	30	0	2.956
TOTALE ATTIVITA'		367.800	379.788

Situazione patrimoniale e finanziaria consolidata

	Valori espressi in migliaia di euro
PASSIVITA'	Note	30 giu. 2016	31 dic 2015
PATRIMONIO NETTO	31
Capitale sociale		114.515	114.515
Riserve di risultato		2.554	8.617
Utili (perdite) iscritti a patrimonio netto		(12.143)	(10.554)
Utile (perdita) del periodo		(4.521)	(6.063)
PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO		100.405	106.515
Capitale e riserve di terzi	32	1.398	1.409
PATRIMONIO NETTO		101.803	107.924

PASSIVITA' NON CORRENTI
Debiti verso banche	33	155.682	157.938
Debiti per leasing finanziari	35	44.974	46.126
Fondo rischi ed oneri	36	1.633	1.596
Fondo trattamento fine rapporto	37	1.393	1.354
Passività per imposte differite	38	394	423
Altre passività non correnti	39	17.638	15.981
		221.714	223.418
PASSIVITA' CORRENTI
Debiti verso banche	40	9.174	11.216
Debiti per leasing finanziari	35	2.390	2.355
Debiti commerciali	41	21.656	22.513
Debiti tributari	42	4.419	4.446
Debiti verso società correlate	43	1.792	1.586
Altri debiti e passività correnti	44	4.852	6.330
		44.283	48.446
TOTALE PASSIVITA'		265.997	271.864
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA'		367.800	379.788

Variazioni nei conti di patrimonio netto consolidato

	Capitale	Riserve di	Utili (perdite) iscritti	Patrimonio netto	Valori espressi in migliaia di euro Capitale e

(*) La voce include il risultato del periodo
Saldo al 30 giugno 2015	114.515	2.022	(10.452)	106.085	1.432	107.517
Altre variazioni	0	0	0	0	45	45
Utili (perdite) complessivi rilevati nel periodo Riduzione del capitale sociale	0 (91.142)	(6.595) 90.804	1.966 338	(4.629) 0	0 0	(4.629) 0
						112.101
Saldo al 31 dicembre 2014	205.657	(82.187)	(12.756)	110.714		1.387

(*) La voce include il risultato del periodo

Rendiconto finanziario consolidato*

		Valori espressi in migliaia di euro
RENDICONTO FINANZIARIO	Note	30 giu. 2016	30 giu. 2015

ATTIVITA' OPERATIVA
Utile (perdita) del periodo		(4.532)	(6.595)
Svalutazioni (rivalutazioni) di partecipazioni	11	87	218
Oneri finanziari	12	4.949	5.244
Proventi finanziari	12	(406)	(158)
Imposte sul reddito	13	150	144
Ammortamenti	8	3.111	3.093
Accantonamenti (Utilizzi - rilasci) di fondi rischi e oneri	9	95	2
Svalutazione rimanenze	4	806	622
(Plusvalenze) minusvalenze da realizzo di attività immobilizzate	3	(968)	0
Decremento (incremento) delle rimanenze		4.208	3.764
Decremento (incremento) delle attività correnti		(1.078)	(695)
Incremento (decremento) delle passività correnti		(1.916)	(4.004)
Incremento (decremento) delle altre attività e passività non correnti non
finanziarie		238	50
Flusso monetario generato (assorbito) dall'attività operativa		4.744	1.685
Oneri finanziari corrisposti		(3.347)	(3.247)
Imposte sul reddito corrisposte		(103)	(145)
Flusso monetario netto generato (assorbito) dall'attività operativa		1.294	(1.707)

ATTIVITA' DI INVESTIMENTO
Proventi finanziari percepiti		31	58
(Investimenti) disinvestimenti di attività materiali ed immateriali		(201)	(156)
Corrispettivi dalla cessione di Investimenti Immobiliari		3.450	920
Decremento (incremento) delle altre attività non correnti		78	183
Flusso monetario netto generato (assorbito) dall'attività di investimento		3.358	1.005
ATTIVITA' DI FINANZIAMENTO
Variazioni delle passività finanziarie		(6.817)	(3.560)
Variazione delle attività finanziarie		360	(1.877)
Flusso monetario netto generato (assorbito) dall'attività di finanziamento		(6.457)	(5.437)

Incremento/(decremento) del periodo delle disponibilità liquide nette		(1.805)	(6.139)
Disponibilità liquide nette all'inizio del periodo		7.344	23.833

Disponibilità liquide nette alla fine del periodo		5.539	17.694

* ai sensi della Delibera Consob n° 15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sul Rendiconto finanziario consolidato del Gruppo Brioschi Sviluppo Immobiliare sono evidenziati nella Nota 46

Si precisa che il rendiconto finanziario è stato esposto secondo il metodo indiretto.

Conto economico consolidato ai sensi della Delibera Consob n.15519 del 27 luglio 2006

			Valori espressi in migliaia di euro
CONTO ECONOMICO	30 giu 2016	di cui parti correlate	30 giu 2015	di cui parti correlate

Ricavi delle vendite e delle prestazioni	14.006	530	12.383	603
Altri ricavi e proventi	1.861	0	142	0
Variazione delle rimanenze	(5.009)	0	(4.386)	0
Acquisto di beni immobiliari e altri beni	0	0	1	0
Costi per servizi	(4.377)	(993)	(3.149)	(953)
Costi per godimento beni di terzi	(307)	(245)	(315)	(256)
Costi per il personale	(1.643)	(302)	(1.469)	(234)
Ammortamenti e svalutazioni	(3.111)	0	(3.093)	0
Accantonamenti	(95)	0	(2)	0
Altri costi operativi	(1.077)	0	(1.259)	0
RISULTATO OPERATIVO	248	(1.010)	(1.147)	(840)

Risultato da partecipazioni	(87)	(87)	(218)	(218)
Proventi (oneri) finanziari netti	(4.543)	183	(5.086)	48
UTILE (PERDITA) PRIMA DELLE IMPOSTE	(4.382)	(914)	(6.451)	(1.010)
Imposte del periodo	(150)	0	(144)	0
UTILE (PERDITA) DA ATTIVITA' IN CONTINUITA'	(4.532)	(914)	(6.595)	(1.010)
UTILE (PERDITA) DA ATTIVITA' CESSATE	0	0	0	0
UTILE (PERDITA) DEL PERIODO	(4.532)	(914)	(6.595)	(1.010)

NOTE ESPLICATIVE

ATTIVITA' PRINCIPALE

Brioschi Sviluppo Immobiliare spa (la "Società" o "Brioschi") è una società per azioni costituita nel 1907 in Italia, presso il Registro delle imprese di Milano, con sede legale a Milano in via G.B. Piranesi 10. La Società e le sue controllate (il "Gruppo") operano in Italia nel settore immobiliare.

I fatti di rilievo del periodo della Società e delle sue controllate (il Gruppo) sono descritti nella Relazione intermedia sulla gestione. Un prospetto riepilogativo delle attività immobiliari del Gruppo è presentato in allegato (Allegato 1).

La pubblicazione del presente bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2016 è stata autorizzata dal Consiglio di Amministrazione il 28 settembre 2016.

PRINCIPI CONTABILI SIGNIFICATIVI

Principi generali

Il bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2016 è stato predisposto in conformità allo IAS 34, concernente l'informativa finanziaria infrannuale. Lo IAS 34 consente la redazione del bilancio in forma "abbreviata" e cioè sulla base di un livello minimo di informativa significativamente inferiore a quanto previsto dagli International Financial Reporting Standards, emanati dall'International Accounting Standars Board adottati dall'Unione Europea (IFRS), laddove sia stato in precedenza reso disponibile al pubblico un bilancio completo di informativa predisposto in base agli IFRS. Il bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2016 è stato redatto in detta forma e deve pertanto essere letto congiuntamente con il bilancio consolidato del Gruppo per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2015, predisposto in conformità agli IFRS, fatto salvo quanto eventualmente descritto nel successivo paragrafo "Nuovi principi contabili, emendamenti ed interpretazioni applicabili dall'1 gennaio 2016".

Il bilancio consolidato semestrale abbreviato è redatto nel presupposto della continuità aziendale. In particolare, pur in presenza dei profili di incertezza indicati nella Relazione intermedia sulla gestione al paragrafo "Principali rischi e incertezze cui il Gruppo Brioschi è esposto", alla luce dell'evoluzione della situazione finanziaria e dell'andamento attuale ed atteso della gestione, gli Amministratori hanno ritenuto appropriato utilizzare il presupposto della continuità aziendale nella predisposizione del presente bilancio consolidato semestrale abbreviato.

La redazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato richiede da parte della direzione l'effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto sui valori dei ricavi, dei costi, delle attività e delle passività di bilancio e sull'informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data del predetto bilancio intermedio. Se nel futuro tali stime e assunzioni, che sono basate sulla miglior valutazione da parte della direzione, dovessero differire dalle circostanze effettive, sarebbero modificate in modo appropriato nel periodo in cui le circostanze stesse varieranno. Si segnala, inoltre, che taluni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quali la determinazione di eventuali perdite di valore di attività non correnti, sono generalmente effettuati in modo completo solo in sede di redazione del bilancio annuale, quando sono disponibili tutte le informazioni eventualmente necessarie, salvo i casi in cui vi siano indicatori di impairment che richiedano un'immediata valutazione di eventuali perdite di valore.

Le imposte sul reddito sono riconosciute sulla base della miglior stima dell'aliquota media ponderata attesa per l'intero esercizio.

Le note esplicative commentano, qualora esistenti, eventuali operazioni qualificabili come non ricorrenti, atipiche e/o inusuali.

La data di riferimento del presente bilancio consolidato semestrale abbreviato è il 30 giugno 2016.

Schemi di bilancio

Per quanto riguarda gli schemi per la presentazione dei prospetti consolidati inclusi nel presente bilancio consolidato semestrale abbreviato, il Gruppo Brioschi ha adottato nella predisposizione del conto economico uno schema di classificazione dei ricavi e costi per natura, in considerazione della specifica attività svolta. Per la predisposizione della situazione patrimoniale e finanziaria, il Gruppo ha adottato la distinzione corrente e non corrente quale metodo di rappresentazione delle attività e passività.

Il rendiconto finanziario è stato predisposto secondo il metodo indiretto.

Si precisa, infine, che con riferimento alla Delibera CONSOB 15519 del 27 luglio 2006, sono stati inseriti, ove necessario, specifici schemi supplementari (di conto economico, situazione patrimoniale e finanziaria e rendiconto finanziario) al fine di evidenziare eventuali rapporti significativi con parti correlate.

Principi di consolidamento

Area di consolidamento

L'area di consolidamento include le imprese controllate per le quali è possibile esercitare il controllo secondo la definizione fornita dal principio IFRS 10, che prevede che un investitore controlli un'entità nella quale ha investito quando gode di diritti che gli conferiscono la possibilità di indirizzare le attività rilevanti dell'entità, ha un'esposizione, o un diritto, a percepire ritorni variabili dal suo coinvolgimento con l'entità ed ha la concreta possibilità di usare il suo potere al fine di influenzare l'importo dei suoi rendimenti ricavabili dall'investimento. Le partecipazioni in imprese collegate (per le quali è esercitabile un'influenza significativa ai sensi dello IAS 28) sono incluse secondo il metodo del patrimonio netto mentre per i "joint arrangment" (ovvero gli accordi per cui due o più parti detengono il controllo congiunto ai sensi del principio IFRS 11) è applicabile il metodo del patrimonio netto, se qualificabili come "joint venture", ovvero la rilevazione della propria quota di attività, passività, costi e ricavi, se qualificabili come "joint operations".

I risultati economici delle imprese controllate acquisite o cedute nel corso dell'esercizio sono inclusi nel conto economico consolidato dall'effettiva data di acquisizione fino all'effettiva data di cessione. Qualora necessario, sono effettuate rettifiche ai bilanci delle imprese controllate per allineare i criteri contabili utilizzati a quelli adottati dal Gruppo.

Il consolidamento dei bilanci intermedi delle società controllate è stato effettuato secondo il metodo del consolidamento integrale, assumendo l'intero importo delle attività, delle passività, dei costi e dei ricavi delle singole società, prescindendo dalle quote di partecipazione possedute, eliminando il valore contabile delle partecipazioni consolidate detenute dalla società a fronte del relativo patrimonio netto.

La quota di interessenza degli azionisti di minoranza nelle attività nette delle controllate consolidate è identificata separatamente rispetto al patrimonio netto di Gruppo. Tale interessenza viene determinata alla data di acquisizione in base al fair value della quota di terzi oppure al pro quota del valore corrente delle attività nette riconosciute per l'impresa acquisita e dopo tale data nelle variazioni di patrimonio netto. La scelta del metodo di valutazione è effettuata transazione per transazione. Le perdite riferibili a terzi in una controllata consolidata possono eccedere la quota di pertinenza di terzi del patrimonio netto della controllata; in tali casi le interessenze di terzi presenteranno un saldo negativo. Gli effetti delle variazioni delle quote di possesso di controllate che non comportano acquisizione/perdita di controllo sono iscritte fra le variazioni di patrimonio netto.

Gli utili e le perdite, purché significativi, non ancora realizzati e derivanti da operazioni fra società rientranti nell'area di consolidamento sono eliminati, così come tutte le partite di ammontare significativo che danno origine a debiti e crediti, costi e ricavi fra le società del Gruppo. Tali rettifiche, come le altre rettifiche di consolidamento, tengono conto del relativo effetto fiscale differito, ove applicabile.

Si segnala che, sussistendo le condizioni previste dall'IFRS 10, si è provveduto al consolidamento integrale della società veicolo Initium (società di cartolarizzazione).

Nuovi principi contabili, emendamenti ed interpretazioni applicabili dall'1 gennaio 2016

In relazione ai principi contabili, emendamenti ed interpretazioni applicabili dall'1 gennaio 2016, si segnalano le seguenti modifiche:

Modifiche allo IAS 1 – Iniziativa di informativa, documento emesso a dicembre 2014. Le modifiche, parte di una più ampia iniziativa di miglioramento della presentazione e delle disclosure del bilancio, includono aggiornamenti nelle seguenti aree:

materialità: è stato chiarito che il concetto di materialità si applica nel bilancio nel suo complesso e che l'inclusione di informazioni immateriali potrebbe inficiare l'utilità dell'informativa finanziaria;
disaggregazione e sub-totali: è stato chiarito che le specifiche voci dei prospetti di conto economico, conto economico complessivo e della situazione patrimoniale e finanziaria possono essere disaggregate. Sono stati introdotti, inoltre, nuovi requisiti per l'utilizzo dei sub-totali;
struttura delle note: è stato chiarito che le società hanno un certo grado di flessibilità circa l'ordine con cui vengono presentate le note al bilancio. E' inoltre stato enfatizzato che, nello stabilire tale ordine, la società deve tenere conto dei requisiti di comprensibilità e comparabilità del bilancio;
partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto: la quota di Altri utili e perdite (Other Comprehensive Income) relativa a partecipazioni in collegate e joint ventures valutate con il metodo del patrimonio netto deve essere bipartita tra la parte riclassificabile e quella non riclassificabile a conto economico; tali quote devono essere presentate, come autonome voci, nell'ambito delle rispettive sezione del prospetto di conto economico complessivo.