Azimut Holding — Interim / Quarterly Report 2017

Jul 27, 2017

Informazione Regolamentata n. 0718-67-2017		Data/Ora Ricezione 27 Luglio 2017 14:12:35	MTA
Societa'	:	AZIMUT HOLDING
Identificativo Informazione Regolamentata	:	92297
Nome utilizzatore	:	AZIMUTN01 - Pracca
Tipologia	:	1.2
Data/Ora Ricezione	:	27 Luglio 2017 14:12:35
Data/Ora Inizio Diffusione presunta	:	27 Luglio 2017 14:12:36
Oggetto	:	Azimut Holding: 1H 2017 Results
Testo del comunicato

Vedi allegato.

Azimut Holding: 1H 2017 Results Second best half-yearly Net Profit in the Group's history

In the 1H 2017:

• Consolidated normalised net profit(1): € 126 million (+87% vs. 1H 2016)
• Consolidated total revenues: € 415 million (+33% vs. 1H 2016)

In the 2Q 2017:

• Consolidated normalised net profit(1): € 54 million (+13% vs. 2Q 2016)
• Consolidated total revenues: € 201 million (+12% vs. 2Q 2016)

Milan, 27 July 2017

The Board of Directors of Azimut Holding SpA (AZM.IM) approved today the 1H 2017 results, whose main figures are summarised below:

• Total Revenues equal to € 415.4 million (vs. € 312.5 million in 1H16)
• Operating Profit equal to € 149.8 million (vs. € 72.8 million in 1H16)
• Net Profit equal to € 121.2 million (vs. € 67.8 million in 1H16)
• Normalised Net Profit(1) equal to € 126.5 million (vs. € 67.8 million in 1H16)

Total Managed Assets at the end of June 2017 were € 38.4 billion, and including assets under custody and third parties' funds reached € 47.2 billion. Net inflows for the first six months were ca. € 3.4 billion, also thanks to the consolidation and organic growth of our foreign JVs whose weight on Total Assets has now hit 21%.

Net Financial Position at the end of June 2017 is positive for € 34.8 million (compared to € 192.2 million at the end of December 2016 and € 194.3 million at the end of June 2016). The NFP includes the impact of ca. € 133 million ordinary dividends paid, ca. € 50 million share buybacks and ca. €15 million of acquisitions abroad during this first half.

Recruitment of financial advisors and private bankers remained positive: in the first half of 2017 Azimut and its networks recorded 36 new hires, bringing the total number of FAs to 1626.

Sergio Albarelli, CEO of Azimut Holding, comments: "We are proud to present the second best semester of the Group's history, confirming yet again that our business model is able to provide successful investment and advisory solutions in any market condition. The figures in this second quarter show that our cost control exercise is well on track, with operating expenses growing less than proportionally compared to revenues, leading to a clear operating leverage and net profit improvement. We continue with our long term growth project and we look with confidence at the future, also thanks to the strong compactness that characterizes our Group, as demonstrated by the voluntary share purchase plans on Azimut Holding shares currently being executed by almost 1,200 colleagues, including financial advisors, portfolio managers, employees and top management."

Note (1): normalized for ca. €5.3mln of extraordinary costs related to the convertible bond buyback in the 2Q17.

The Officer in charge of the preparation of Azimut Holding SpA accounting documents, Alessandro Zambotti (Finance Director), declares according to art.154bis co.2 D.lgs. 58/98, that the financial information herein included, corresponds to the records in the company's books.

Azimut is Italy's leading independent asset manager (active since 1989). The Parent Company Azimut Holding was listed on the Italian stock exchange on 7 July 2004 (AZM.MI) and, among others, is a member of the main Italian index FTSE MIB and of the Eurostoxx 600. The shareholder structure includes over 1,400 managers, employees and financial advisors, bound by a shareholders' agreement that controls over 15% of the company. The remaining is free float. The Group comprises various companies active in the sale, management and distribution of financial and insurance products, with Registered Offices in Italy, Luxembourg, Ireland, China (Hong Kong and Shanghai), Monaco, Switzerland, Taiwan, Brazil, Singapore, Mexico, Australia, Chile, USA, UAE and Turkey. In Italy, Azimut Capital Management SGR sells and manages Italian mutual funds, Italian alternative investment funds, as well as being active in the discretionary management of individual investment portfolios. Furthermore, Azimut Capital Management SGR, following the demerger by incorporation of Azimut Consulenza SIM, distributes Group and third party products in Italy via a network of financial advisors while Azimut Global Counseling provides consulting services. Overseas main operations are AZ Fund Management SA (founded in Luxembourg in 1999), which manages the multi strategy funds AZ Fund 1 and AZ Multi Asset and the Irish AZ Life DAC, which offers life insurance products.

AZIMUT HOLDING SpA – www.azimut-group.com

INVESTOR RELATIONS MEDIA RELATIONS

Vittorio Pracca tel +39.02.8898.5853 +39.342.0368994 Viviana Merotto tel +39.02.8898.5026 +39.338.7496248 Gabriele Blei tel +39.02.8898.5849 +39.340.532.9911

CONSOLIDATED RECLASSIFIED INCOME STATEMENT

(Data in €/000)	1H 2017	1H 2016	2016
Acquisition fees and commissions	6,232	3,300	9,826
Recurring fees	299,068	240,523	518,866
Variable commissions	81,618	46,317	130,770
Other income	4,478	3,968	7,611
Insurance revenues	24,006	18,380	38,575
Total revenues	415,402	312,488	705,648
Commission expense	(169,657)	(160,821)	(325,436)
General overheads/Administrative expenses	(88,268)	(73,074)	(158,984)
Depreciation, amortisation/provisions	(7,635)	(5,824)	(15,920)
Total costs	(265,560)	(239,719)	(500,340)
Operating income	149,842	72,769	205,308
Profits from financial operations	(9,440)	315	(3,033)
Net Non operating costs	(2,256)	(1,895)	(6,323)
Interest expense	(5,891)	(5,505)	(11,063)
Profit Before Taxation	132,255	65,684	184,889
Income taxation	(10,350)	(9,633)	(19,281)
Deferred taxation	3,387	12,309	11,696
Net Profit	125,292	68,359	177,304
Minorities	4,133	593	4,619
Consolidated Net Profit	121,159	67,766	172,685

CONSOLIDATED NET FINANCIAL POSITION

Data in €/000	30/06/2017	31/12/2016	30/06/2016
Due to banks	(10,000)	(20,051)	(20,000)
Securities issued	(350,125)	(226,522)	(223,723)
Total debt	(360,125)	(246,573)	(243,723)
Cash and cash equivalents	394,919	438,832	438,066
Net Financial Position	34,794	192,259	194,343

CONSOLIDATED INCOME STATEMENT

(Data in €/000)	1H 2017	1H 2016	2016
Commission income	395,525	297,909	675,633
Commission expense	(154,292)	(144,999)	(293,897)
Net Commissions	241,233	152,910	381,736
Dividends and equivalents	255	0	257
Interest income and equivalents	429	679	1,509
Interest expenses and equivalents	(6,527)	(5,730)	(11,723)
Profit/losses from the sale of:	(7,273)	893	1,733
a) financial assets available for sale	644	900	1,739
b) financial liabilities	(7,917)	(7)	(6)
Net result of financial assets and liabilities at fair value	(2,013)	(882)	(4,851)
Insurance net premium income	2,274	727	2,618
Net income (loss) from financial assets at fair value entered on the P&L account	118,811	57,369	132,815
Change in technical provisions when the investment risk is borne by the insured parties	11,370	29,865	29,885
Surrenders and claims	(113,233)	(73,070)	(134,445)
Net Margin	245,326	162,761	399,533
Administrative expenses	(103,559)	(88,348)	(192,513)
a) personnel expenses	(40,166)	(33,633)	(72,485)
b) other expenses	(63,393)	(54,715)	(120,028)
Value net adjustments on tangible assets	(1,230)	(1,019)	(2,508)
Value net adjustments on intangible assets	(6,213)	(4,934)	(13,655)
Provisions for risks and charges	(2,244)	(3,095)	(5,844)
Other administrative income and expenses	174	318	564
Gross operating profit	132,254	65,683	185,578
Profit (loss) on equity investments	0	0	(689)
Profit (Loss) before tax	132,254	65,683	185,578
Income tax	(6,962)	2,676	(7,586)
Net profit (Loss)	125,292	68,359	177,992
Minorities	4,133	593	4,619
Consolidated net profit (loss)	121,159	67,766	173,374

CONSOLIDATED BALANCE SHEET

ASSETS	(data in €/000)	30/06/2017	31/12/2016	30/06/2016
Cash and cash equivalents		2 4	2 1	3 1
Financial assets at fair value		6,761,701	6,447,427	5,982,336
	Financial assets available for sale	270,347	276,963	323,416
Credits		155,791	189,305	152,492
a) for asset management		62,685	90,219	56,159
b) other		93,106	99,086	96,333
Equity investments		10,216	935	2,914
Tangible assets		8,963	7,219	7,698
Intangible assets		526,013	514,342	481,252
Tax assets		79,689	81,949	89,028
a) current		29,021	35,878	50,725
b) prepaid		50,668	46,071	38,303
Other assets		230,005	209,114	189,414
Total Assets		8,042,749	7,727,276	7,228,581

(Data in €/000) LIABILITIES	30/06/2017	31/12/2016	30/06/2016
Debts	18,845	28,283	24,552
Bonds issued	350,125	226,522	223,723
Technical provisions when the investment risk is borne	239,604	250,974	250,994
by the insured parties
Other technical provisions	350	350	350
Financial liabilities at fair value	6,624,196	6,299,036	5,809,292
Tax liabilities	61,765	59,401	65,588
a) current	2,590	1,443	9,441
b) deferred	59,175	57,958	56,147
Other liabilities	173,104	182,975	137,574
Employee severance indemnities	2,897	3,403	3,429
Provision for risks and charges	32,018	31,265	29,135
b) other	32,018	31,265	29,135
Capital	32,324	32,324	32,324
Treasury shares (-)	(131,087)	(81,288)	(81,835)
Capital instruments	36,000	70,951	71,353
Share premium reserve	173,987	173,987	173,987
Reserves	292,448	263,107	415,454
Valuation provisions	(6,215)	(4,674)	(9,909)
Profit (Loss) for the period	121,159	172,685	67,766
Equity attributable to minority interests	21,229	17,975	14,804
Total liabilities and shareholders equity	8,042,749	7,727,276	7,228,581

CONSOLIDATED CASH FLOW STATEMENT

(Data in €/000)	1H17	1H16	2016
A. OPERATING ACTIVITIES
1. Operating activities	143,019	14,280	134,755
- net income for the period (+/-)	121,159	68,359	172,685
- gains/losses on financial assets held for trading and on financial assets/liabilities valued at
fair value (-/+)	18,059	(56,483)	(58,942)
- value net adjustments on tangible and intangible assets (+/-)	7,443	5,953	16,163
- value net adjustments on provisions for risks and charges and other income/expenses (+/-)	2,244	3,095	5,844
- taxes (+)	(4,649)	(6,757)	(1,702)
- other adjustments (+/-)	(1,237)	113	707
2. Cash flow from financial assets	(339,131)	(328,217)	(787,765)
- financial assets at fair value	(332,333)	(267,531)	(730,163)
- financial assets held for sale	(1,504)	(711)	(3,052)
- receivables from banks	1,309	(791)	(1,225)
- receivables from other financial institutions	1,798	(758)	1,056
- receivables from clients	(5,387)	1,411	(3,716)
- other assets	(3,013)	(59,837)	(50,665)
3. Cash flow from financial liabilities	408,717	312,057	839,055
- due to banks	(12,708)	(10,199)	(6,625)
- due to other financial institutions	3,038	(285)	(8)
- due to clients	181	4 2	(27)
- securities issued	124,891	1,880	4,679
- financial liabilities at fair value	325,160	369,429	859,173
- technical reserves	(11,370)	(29,865)	(29,885)
- other liabilities	(20,475)	(18,946)	11,748
Total net operating cash flow generated/absorbed	212,606	(1,880)	186,045
B. INVESTMENT ACTIVITIES
1. Cash flow generated by	0	0	0
2. Cash flow absorbed by	(30,138)	(39,433)	(80,593)
- acquisition of equity investments	(9,280)	(261)	(821)
- acquisition of tangible assets	(2,974)	(2,518)	(3,528)
- acquisition of intangible assets	(5,640)	(8,250)	(16,069)
- acquisition of controlled entities	(12,244)	(28,404)	(60,175)
Total net cash flow generated/absorbed from investment activities	(30,138)	(39,433)	(80,593)
C. FINANCING ACTIVITIES
- issue/sale of treasury shares	(49,799)	(1,108)	(1,791)
- other reserves	(12,325)	(8,518)	(21,564)
- capital and third party reserves	3,254	3,863	7,627
- issue/sale of capital instruments	(34,951)	(106)	-508
- dividends paid and others	(132,560)	(102,967)	(238,599)
Total net cash flow generated/absorbed from financing activities	(226,381)	(108,836)	(254,835)
Total net cash flow generated/absorbed during the period	(43,913)	(150,149)	(149,383)
RECONCILIATION
	1H17	1H16	2016
Opening cash and cash equivalents	438,832	588,215	588,215
Cash flow generated/absorbed during the period	(43,913)	(150,149)	(149,383)
Closing cash and cash equivalents	394,919	438,066	438,832

Azimut Holding: Semestrale al 30 giugno 2017 Secondo miglior utile netto semestrale nella storia del Gruppo

Nel 1H 2017:

• Utile netto consolidato normalizzato(1): € 126 milioni (+87% sul 1H 2016)
• Ricavi consolidati: € 415 milioni (+33% sul 1H 2016)

Nel 2Q 2017:

• Utile netto consolidato normalizzato(1): € 54 milioni (+13% sul 2Q 2016)
• Ricavi consolidati: € 201 milioni (+12% sul 2Q 2016)

Milano, 27 luglio 2017

Il Consiglio di Amministrazione di Azimut Holding SpA (AZM.IM) ha approvato oggi la relazione semestrale al 30 giugno 2017; qui di seguito si presentano i dati principali:

• Ricavi consolidati nel 1H17 pari a € 415,4 milioni (rispetto a € 312,5 milioni nel 1H16)
• Reddito operativo consolidato nel 1H17 pari a € 149,8 milioni (rispetto a € 72,8 milioni nel 1H16)
• Utile netto consolidato nel 1H17 pari a € 121,2 milioni (rispetto a € 67,8 milioni nel 1H16)
• Utile netto consolidato normalizzato(1) nel 1H17 pari a € 126,5 milioni (rispetto a € 67,8 milioni nel 1H16)

Il totale delle masse gestite a fine giugno 2017 raggiunge i € 38,4 miliardi; il dato comprensivo del risparmio amministrato e gestito da case terze direttamente collocato arriva a € 47,2 miliardi. La raccolta netta nei primi sei mesi dell'anno è stata di ca. € 3,4 miliardi, anche grazie al consolidamento e alla crescita organica delle masse di alcune JV estere che hanno portato il peso delle masse fuori dall'Italia a raggiungere il 21% del totale.

La Posizione Finanziaria Netta consolidata a fine giugno 2017 risultava positiva per € 34,8 milioni (era di € 192,2 milioni a fine dicembre 2016 e € 194,3 milioni a fine giugno 2016). Nel semestre sono stati pagati dividendi ordinari per ca. € 133 milioni, sono state eseguite le prime due tranche di buyback per complessivi ca. € 50 milioni e sono state fatte acquisizioni all'estero per ca. € 15 milioni.

Positiva l'attività di reclutamento di consulenti finanziari e private banker: nel primo semestre 2017 il Gruppo e le sue divisioni hanno registrato 36 nuovi ingressi, portando il totale del Gruppo Azimut a fine giugno a 1626 unità.

Sergio Albarelli, CEO di Azimut, commenta: "Siamo orgogliosi di presentare il secondo miglior semestre della storia del Gruppo, a ulteriore conferma della solidità del nostro modello di business capace di offrire soluzioni di investimento e consulenza di successo in ogni contesto di mercato. I dati mostrano che nel corso del secondo trimestre è proseguito con efficacia il piano di contenimento dei costi, cresciuti meno che proporzionalmente rispetto all'aumento dei ricavi conseguiti nel periodo, con evidenti impatti positivi a livello di margine operativo e di utile. Proseguiamo nel nostro progetto di crescita di lungo periodo e guardiamo avanti con fiducia ed entusiasmo, traendo forza anche dalla grande compattezza del nostro Gruppo ribadita nell'adesione volontaria ai piani di acquisto di azioni della Società da parte di quasi 1.200 fra consulenti finanziari, gestori, dipendenti e management."

Nota (1): normalizzato per costi straordinari di ca. €5,3mln dovuti al riacquisto del prestito obbligazionario convertibile avvenuto nel 2Q 2017

Il Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari di Azimut Holding SpA, Alessandro Zambotti (CFO), dichiara ai sensi dell'art.154bis co.2 D.lgs. 58/98, che l'informativa contenuta nel presente comunicato corrisponde alle risultanze documentali, ai libri ed alle scritture contabili.

In allegato al presente comunicato si presentano le tabelle di stato patrimoniale e conto economico consolidato, il rendiconto finanziario consolidato nonché il conto economico gestionale riclassificato. Tale schema riclassificato non è oggetto di verifica da parte della Società di revisione; quest'ultima, incaricata della revisione contabile limitata della Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata, completerà il proprio esame nei termini di legge.

Azimutè il principale Gruppo Italiano indipendente operante (dal 1989) nel settore del risparmio gestito. La capogruppo Azimut Holding S.p.A. è quotata alla Borsa di Milano dal 7 Luglio 2004 (AZM.IM) ed è membro, fra gli altri, dell'indice FTSE MIB e del l'Eurostoxx 600. L'azionariato vede oltre 1400 fra gestori, consulenti finanziari e dipendenti uniti in un patto di sindacato che controlla più del 15% della società. Il rimanente è flottante. Il Gruppo comprende diverse società attive nella promozione, nella gestione e nella distribuzione di prodotti finanziari e assicurativi, aventi sede in Italia, Lussemburgo, Irlanda, Cina (Hong Kong e Shanghai), Monaco, Svizzera, Singapore, Brasile, Messico, Taiwan, Cile, USA, Australia, Turchia ed Emirati Arabi. In Italia Azimut Capital Management Sgr opera nella promozione e gestione dei fondi comuni di diritto italiano, nei fondi di investimento alternativi di diritto italiano, nonché nella gestione su base individuale di portafogli di investimento per conto di terzi. Inoltre, Azimut Capital Management, a seguito della scissione con incorporazione di Azimut Consulenza Sim, cura la distribuzione dei prodotti del Gruppo e di terzi tramite la propria rete di consulenti finanziari mentre Azimut Global Counseling si occupa di consulenza. Le principali società estere sono AZ Fund Management SA (fondata in Lussemburgo nel 1999), che gestisce i fondi multicomparto AZ FUND1 e AZ Multi Asset, e la società irlandese AZ Life DAC, che offre prodotti assicurativi nel ramo vita.

AZIMUT HOLDING SpA – www.azimut-group.com

INVESTOR RELATIONS MEDIA RELATIONS

Gabriele Blei tel +39.02.8898.5849 +39.340.532.9911

Vittorio Pracca tel +39.02.8898.5853 +39.342.0368994 Viviana Merotto tel +39.02.8898.5026 +39.338.7496248

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO RICLASSIFICATO

(Dati in migliaia di euro)	1° Sem. 17	1° Sem. 16	2016
Commissioni di acquisizione	6.232	3.300	9.826
Commissioni ricorrenti	299.068	240.523	518.866
Commissioni di gestione variabili	81.618	46.317	130.770
Altri ricavi	4.478	3.968	7.611
Ricavi assicurativi	24.006	18.380	38.575
Totale ricavi	415.402	312.488	705.648
Costi di acquisizione	(169.657)	(160.821)	(325.436)
Costi generali/Spese amministrative	(88.268)	(73.074)	(158.984)
Ammortamenti/Accantonamenti	(7.635)	(5.824)	(15.920)
Totale costi	(265.560)	(239.719)	(500.340)
Reddito operativo	149.842	72.769	205.308
Proventi finanziari netti	(9.440)	315	(3.033)
Onerinetti non ricorrenti	(2.256)	(1.895)	(6.323)
Interessi passivi	(5.891)	(5.505)	(11.063)
Utile (perdita) lordo	132.255	65.684	184.889
Imposte sul reddito	(10.350)	(9.633)	(19.281)
Imposte differite/anticipate	3.387	12.309	11.696
Utile (perdita) netta	125.292	68.359	177.304
Utile(perdita) di pertinenza di terzi	4.133	593	4.619
Utile netto di pertinenza del gruppo	121.159	67.766	172.685

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA CONSOLIDATA

(Dati in migliaia di euro)	30/06/2017	31/12/2016	30/06/2016
Senior loan	(10.000)	(20.051)	(20.000)
Prestiti Obbligazionari	(350.125)	(226.522)	(223.723)
Totale debiti	(360.125)	(246.573)	(243.723)
Liquidità e titoli	394.919	438.832	438.066
Posizione finanziaria netta	34.794	192.259	194.343

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO

(Dati in migliaia di euro)	1° Sem. 17	1° Sem. 16	2016
Commissioni attive	395.525	297.909	675.633
Commissioni passive	(154.292)	(144.999)	(293.897)
Commissioni Nette	241.233	152.910	381.736
Dividendi e proventi assimilati	255	0	257
Interessi attivi e proventi assimilati	429	679	1.509
Interessi passivi e oneri assimilati	(6.527)	(5.730)	(11.723)
Utile / Perdita cessione o riacquisto di:	(7.273)	893	1.733
a) attività finanziarie	644	900	1.739
b) passività finanziarie	(7.917)	(7)	(6)
Risultato netto delle attività e delle passività finanziarie valutate a fair value	(2.013)	(882)	(4.851)
Premi netti	2.274	727	2.618
Proventi (oneri) netti derivanti da strumenti finanziari a fair value rilevato a conto economico	118.811	57.369	132.815
Variazione delle riserve tecniche allorché il rischio dell'investimento è sopportato dagli assicurati	11.370	29.865	29.885
Riscatti e sinistri	(113.233)	(73.070)	(134.445)
Margine di Intermediazione	245.326	162.761	399.533
Spese amministrative:	(103.559)	(88.348)	(192.513)
a) spese per il personale	(40.166)	(33.633)	(72.485)
b) altre spese amministrative	(63.393)	(54.715)	(120.028)
Rettifiche/riprese di valore nette su attività materiali	(1.230)	(1.019)	(2.508)
Rettifiche/riprese di valore nette su attività immateriali	(6.213)	(4.934)	(13.655)
Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri	(2.244)	(3.095)	(5.844)
Altri proventi e oneri di gestione	174	318	564
Risultato della Gestione Operativa	132.254	65.683	185.578
Utili (Perdite) delle partecipazioni	0	0	(689)
Utile (Perdita) dell'attività corrente al lordo delle imposte	132.254	65.683	185.578
Imposte sul reddito dell'esercizio dell'operatività corrente	(6.962)	2.676	(7.586)
Utile (Perdita) dell'attività corrente al netto delle imposte	125.292	68.359	177.992
Utile (Perdita) d'esercizio di pertinenza di terzi	4.133	593	4.619
Utile (Perdita) d'esercizio	121.159	67.766	173.374

STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO

(dati in migliaia di euro) ATTIVO	30/06/2017	31/12/2016	30/06/2016
Cassa e disponibilità liquide	2 4	2 1	3 1
Attività finanziarie al fair value	6.761.701	6.447.427	5.982.336
Attività finanziarie disponibili per la vendita	270.347	276.963	323.416
Crediti	155.791	189.305	152.492
a) per gestioni di patrimoni	62.685	90.219	56.159
b) altri crediti	93.106	99.086	96.333
Partecipazioni	10.216	935	2.914
Attività materiali	8.963	7.219	7.698
Attività immateriali	526.013	514.342	481.252
Attività fiscali	79.689	81.949	89.028
a) correnti	29.021	35.878	50.725
b) anticipate	50.668	46.071	38.303
Altre attività	230.005	209.114	189.414
TOTALE ATTIVO	8.042.749	7.727.276	7.228.581

PASSIVO	(dati in migliaia di euro)	30/06/2017	31/12/2016	30/06/2016
Debiti		18.845	28.283	24.552
Titoli in circolazione		350.125	226.522	223.723
sopportato dagli assicurati	Riserve tecniche allorchè il rischio dell'investimento è	239.604	250.974	250.994
Altre riserve tecniche		350	350	350
	Passività finanziarie valutate al fair value	6.624.196	6.299.036	5.809.292
Passività fiscali		61.765	59.401	65.588
a) correnti		2.590	1.443	9.441
b) differite		59.175	57.958	56.147
Altre passività		173.104	182.975	137.574
	Trattamento di fine rapporto del personale	2.897	3.403	3.429
Fondi per rischi e oneri:		32.018	31.265	29.135
b) altri fondi		32.018	31.265	29.135
Capitale		32.324	32.324	32.324
Azioni proprie (-)		(131.087)	(81.288)	(81.835)
Strumenti di capitale		36.000	70.951	71.353
Sovrapprezzi di emissione		173.987	173.987	173.987
Riserve		292.448	263.107	415.454
Riserve da valutazione		(6.215)	(4.674)	(9.909)
Utile (perdita) dell'esercizio		121.159	172.685	67.766
	Patrimonio di pertinenza di terzi	21.229	17.975	14.804
	TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO	8.042.749	7.727.276	7.228.581

RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO

(Dati in migliaia di euro)	1H17	1H16	2016
A. ATTIVITA' OPERATIVA
1. Gestione	143.019	14.280	134.755
- risultato d'esercizio (+/-)	121.159	68.359	172.685
- plus/mininusvalenze su attività finanziarie detenute per la negoziazione e su
attività/passività finanziarie valutate al fair value (-/+)	18.059	(56.483)	(58.942)
- rettifiche di valore nette su immobilizzazioni materiali e immateriali (+/-)	7.443	5.953	16.163
- accantonamenti netti a fondi rischi ed oneri ed altri costi/ricavi (+/-)	2.244	3.095	5.844
- imposte e tasse non liquidate (+)	(4.649)	(6.757)	(1.702)
- altri aggiustamenti (+/-)	(1.237)	113	707
2. Liquidità generata/assorbita dalle attività finanziarie	(339.131)	(328.217)	(787.765)
- attività finanziarie valutate al fair value	(332.333)	(267.531)	(730.163)
- attività finanziarie disponibili per la vendita	(1.504)	(711)	(3.052)
- crediti verso banche	1.309	(791)	(1.225)
- crediti verso enti finanziari	1.798	(758)	1.056
- crediti verso clientela	(5.387)	1.411	(3.716)
- altre attività	(3.013)	(59.837)	(50.665)
3. Liquidità generata/assorbita dalle passività finanziarie	408.717	312.057	839.055
- debiti verso banche	(12.708)	(10.199)	(6.625)
- debiti verso enti finanziari	3.038	(285)	(8)
- debiti verso clientela	181	4 2	(27)
- titoli in circolazione	124.891	1.880	4.679
- passività finanziarie valutate al fair value	325.160	369.429	859.173
- Riserve tecniche	(11.370)	(29.865)	(29.885)
- altre passività	(20.475)	(18.946)	11.748
Liquidità netta generata/assorbita dall'attività operativa	212.606	(1.880)	186.045
B. ATTIVITA' D'INVESTIMENTO
1. Liquidità generata da	0	0	0
2. Liquidità assorbita da	(30.138)	(39.433)	(80.593)
- acquisti di partecipazioni	(9.280)	(261)	(821)
- acquisti di attività materiali	(2.974)	(2.518)	(3.528)
- acquisti di attività immateriali	(5.640)	(8.250)	(16.069)
- acquisti di società controllate e di rami d'azienda	(12.244)	(28.404)	(60.175)
Liquidità netta generata/assorbita dall'attività d'investimento	(30.138)	(39.433)	(80.593)
C. ATTIVITA' DI PROVVISTA
- emissioni/acquisti di azioni proprie - variazione altre riserve	(49.799)	(1.108)	(1.791)
	(12.325) 3.254	(8.518) 3.863	(21.564) 7.627
- variazione di capitale e riserva di pertinenza di terzi
- emissioni/acquisti di strumenti di capitale - distribuzione dividendi e altre finalità	(34.951)	(106)	(508)
	(132.560)	(102.967)	(238.599)
Liquidità netta generata/assorbita dall'attività di provvista LIQUIDITA' NETTA GENERATA/ASSORBITA NELL'ESERCIZIO	(226.381)	(108.836)	(254.835)
RICONCILIAZIONE	(43.913)	(150.149)	(149.383)
	1H17	1H16	2016
Cassa e disponibilità liquide all'inizio dell'esercizio	438.832	588.215	588.215
Liquidità totale netta generata/assorbita nell'esercizio	(43.913)	(150.149)	(149.383)
Cassa e disponibilità liquide alla chiusura dell'esercizio	394.919	438.066	438.832