Arctic Paper S.A. — Audit Report / Information 2015

Mar 21, 2016

Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. Rondo ONZ 1 00-124 Warszawa Tel. +48 22 557 70 00 Faks +48 22 557 70 01 warszawa@pf.ey.com www.ey.com/pl

OPINIA NIEZALEŻNEGO BIEGŁEGO REWIDENTA

Dla Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy oraz dla Rady Nadzorczej Arctic Paper S.A.

• 1. Przeprowadziliśmy badanie załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego grupy kapitałowej Arctic Paper S.A. ("Grupa"), w której jednostka dominująca jest Arctic Paper S.A. ("Spółka") z siedzibą w Poznaniu przy ul. Dąbrowskiego 334A, za rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 roku, obejmującego skonsolidowany bilans sporządzony na dzień 31 grudnia 2015 roku, skonsolidowany rachunek zysków i strat, skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów, skonsolidowane zestawienie zmian w kapitale własnym, skonsolidowany rachunek przepływów pienieżnych za okres od dnia 1 stycznia 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku oraz zasady (polityki) rachunkowości oraz dodatkowe noty objaśniające ("załączone skonsolidowane sprawozdanie finansowe").
• 1. Za rzetelność i jasność załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego, jak również za jego sporządzenie zgodnie z wymagającymi zastosowania zasadami (polityka) rachunkowości oraz za prawidłowość dokumentacji konsolidacyjnej odpowiada Zarząd Spółki. Ponadto Zarząd Spółki oraz członkowie Rady Nadzorczej sa zobowiazani do zapewnienia, aby załączone skonsolidowane sprawozdanie finansowe oraz sprawozdanie z działalności Grupy spełniały wymagania przewidziane w Ustawie z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (DzU 2013.330 z późn. zm. - "ustawa o rachunkowości"). Naszym zadaniem było zbadanie załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego oraz wyrażenie, na podstawie badania, opinii o tym czy jest ono we wszystkich istotnych aspektach zgodne z wymagającymi zastosowania zasadami (polityką) rachunkowości oraz czy rzetelnie i jasno przedstawia ono, we wszystkich istotnych aspektach, sytuację majatkowa i finansowa, jak też wynik finansowy Grupy.
• 1. Badanie załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego przeprowadziliśmy stosownie do postanowień:
• · rozdziału 7 ustawy o rachunkowości;
• · Krajowych Standardów Rewizji Finansowej, wydanych przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów w Polsce:

w taki sposób, aby uzyskać racjonalną pewność, czy sprawozdanie to nie zawiera istotnych nieprawidłowości. W szczególności, badanie obejmowało sprawdzenie – w dużej mierze metodą wyrywkową – dokumentacji, z której wynikają kwoty i informacje zawarte w załączonym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym. Badanie obejmowało również ocenę poprawności przyjętych i stosowanych przez Grupę zasad rachunkowości i znaczących szacunków dokonanych przez Zarząd Spółki, jak i ogólnej prezentacji załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego. Uważamy, że przeprowadzone przez nas badanie dostarczyło nam wystarczających podstaw do wyrażenia opinii o załączonym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym traktowanym jako całość.

• 1. Naszym zdaniem załaczone skonsolidowane sprawozdanie finansowe, we wszystkich istotnych aspektach:
• · przedstawia rzetelnie i jasno wszystkie informacje istotne dla oceny wyniku finansowego działalności gospodarczej za okres od dnia 1 stycznia 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku, jak też sytuacji majatkowej i finansowej badanej Grupy na dzień 31 grudnia 2015 roku;
• · sporządzone zostało zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez UE;
• · jest zgodne z wpływającymi na forme i treść sprawozdania finansowego przepisami prawa regulującymi przygotowanie sprawozdań finansowych.
• 1. Zapoznaliśmy się ze sprawozdaniem Zarządu Spółki na temat działalności Grupy w okresie od dnia 1 stycznia 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku oraz zasad sporządzenia rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego ("sprawozdanie z działalności") i uznaliśmy, że informacje pochodzące z załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego sa z nim zgodne. Informacje zawarte w sprawozdaniu z działalności uwzgledniają postanowienia art. 49 ust. 2 ustawy o rachunkowości oraz rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim (DzU 2014.133, z późn. zm. -"rozporządzenie w sprawie informacji bieżących i okresowych").

w imieniu Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczona odpowiedzialnościa sp. k. Rondo ONZ 1, 00-124 Warszawa nr ewid, 130

Kluczbwy Biegły Rewident

Rober Klimacki biegły rewident nr 90055

Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością spółka komandytowa Rondo ONZ 1, 00-124 Warszawa

Warszawa, dnia 21 marca 2016 roku

GRUPA KAPITAŁOWA ARCTIC PAPER S.A.

RAPORT Z BADANIA SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA ROK ZAKOŃCZONY DNIA 31 GRUDNIA 2015 ROKU

CZEŚĆ OGÓLNA T.

1. Informacje ogólne

Jednostka dominująca w Grupie Kapitałowej (zwanej dalej "Grupą" lub "Grupą Kapitałową") jest Arctic Paper S.A. ("jednostka dominująca", "Spółka").

Jednostka dominująca została utworzona Aktem Notarialnym z dnia 30 kwietnia 2008 roku. Siedziba jednostki dominującej mieści się w Poznaniu przy ul. Dąbrowskiego 334A.

Jednostka dominująca jest emitentem papierów wartościowych, o których mowa w art. 4 Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady Unii Europejskiej z dnia 19 lipca 2002 r. nr 1606/2002/WE w sprawie stosowania międzynarodowych standardów rachunkowości (DzUrz WE L 243 z 11 września 2002 roku, str. 1; DzUrz UE Polskie wydanie specjalne, rozdz. 13, t. 29, str. 609) i na podstawie art. 55.5 Ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (DzU 2013.330 z późn. zm. – "ustawa o rachunkowości") sporządza skonsolidowane sprawozdania finansowe Grupy zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowei. które zostały zatwierdzone przez UE. Obowiązek ten dotyczy skonsolidowanych sprawozdań finansowych za rok obrotowy rozpoczynający się w 2005 roku i później.

W dniu 28 maja 2008 roku jednostka dominująca została wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000306944.

Jednostka dominująca posiada numer NIP: 5993051607 nadany w dniu 17 czerwca 2008 roku oraz symbol REGON: 080262255 nadany w dniu 7 października 2008 roku.

Jednostka dominująca należy do grupy kapitałowej Incarta Development S.A..

Podstawowym przedmiotem działalności jednostki dominującej jest świadczenie usług zarządczych za rzecz grupy kapitałowej.

Zakres działalności podmiotów zależnych, współzależnych i stowarzyszonych obejmuje następujące rodzaje działalności:

• · Produkcja i sprzedaż papieru:
• · Produkcja i sprzedaż celulozy;
• · Wytwarzanie energii elektrycznej;
• · Przesyłanie energii elektrycznei:
• · Dystrybucja energii elektrycznej;
• · Produkcja ciepła;
• · Dystrybucja ciepła.

W dniu 31 grudnia 2015 roku kapitał podstawowy Spółki wynosił 69.288 tysięcy złotych. Kapitał własny Spółki na ten dzień wynosił 668.959 tysięcy złotych. Kapitał własny Grupy na ten dzień wynosił 676.856 tysięcy złotych.

$\overline{2/14}$

	Liczba akcji/	Liczba głosów	Wartość nominalna akcji/	Udział w kapitale
	udziałów		udziałów	podstawowym
Nemus Holding AB	40.006.449	40.006.449	40.006.449	57,74%
Thomas Onstad	5.848.658	5.848.658	5.848.658	8,44%
Håfreströms Företagspark AB	1.350.000	1.350.000	1.350.000	1,95%
Pozostali	22.082.676	22.082.676	22.082.676	31,87%
Razem	69.287.783	69.287.783	69.287.783	100%

Zgodnie z Księgą Akcji na dzień 21 marca 2016 roku struktura własności kapitału podstawowego jednostki dominującej była następująca:

Zgodnie ze stanem księgi akcyjnej jednostki dominującej na dzień 21 marca 2015 w roku obrotowym oraz po dacie bilansowej do daty opinii miały miejsce następujące zmiany w strukturze własnościowej kapitału podstawowego jednostki dominującej:

W dniu 8 lipca 2015 roku, spółka Nemus Holding AB sprzedała 1.350.000 akcji spółce $\bullet$ Håfreströms Företagspark AB

W skład Zarządu jednostki dominującej na dzień 21 marca 2016 roku wchodzili:

Wolfgang Lübbert	- Prezes Zarządu,
Jacek Łoś	- Członek Zarządu,
Per Skoglund	- Członek Zarządu,
Małgorzata Majewska-Śliwa	- Członek Zarządu,
Michał Sawka	- Członek Zarządu.

W okresie sprawozdawczym oraz od dnia bilansowego do daty opinii nie było zmian w składzie Zarządu Spółki.

Skład Grupy Kapitałowej $2.$

Na dzień 31 grudnia 2015 roku w skład Grupy Kapitałowej Arctic Paper S.A. wchodziły następujące jednostki zależne (bezpośrednio i pośrednio):

nazwa jednostki	metoda konsolidacji	rodzaj opinii o sprawozdaniu finansowym	podmiot uprawniony, dzień bilansowy, na który przeprowadził badanie sprawozdania finansowego	który sporządzono sprawozdanie finansowe
Arctic Paper Kostrzyn S.A.	Konsolidacja pełna	Bez zastrzeżeń	Ernst & Young Audyt Polska Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k.	31 grudnia 2015
Arctic Paper Munkedals AB	Konsolidacja pełna	W trakcie badania	Ernst & Young AB	31 grudnia 2015
Arctic Paper Mochenwangen GmbH	Konsolidacja pełna	W trakcie badania	Ernst & Young AG	31 grudnia 2015
Arctic Paper Grycksbo AB	Konsolidacja pełna	W trakcie badania	Ernst & Young AB	31 grudnia 2015
Arctic Paper UK Limited	Konsolidacja pełna	Brak obowiązku badania	Brak obowiązku badania	31 grudnia 2015
Arctic Paper Baltic States SIA	Konsolidacja pełna	Brak obowiązku badania	Brak obowiązku badania	31 grudnia 2015
Arctic Paper Deutschland GmbH	Konsolidacja pełna	Brak obowiązku badania	Brak obowiązku badania	31 grudnia 2015
Arctic Paper Benelux S.A.	Konsolidacja pema	Bez zastrzeżeń	BB&B Bedrijfsrevisoren Burg. BVBA	31 grudnia 2015
Arctic Paper Schweiz AG	Konsolidacja pema	Brak obowiązku badania	Brak obowiązku badania	31 grudnia 2015
Arctic Paper Italia srl	Konsolidacja pema	Brak obowiązku badania	Brak obowiązku badania	31 grudnia 2015
Arctic Paper Ireland Limited	Konsolidacja pełna	Brak obowiązku badania	Brak obowiązku badania	31 grudnia 2015
Arctic Paper Danmark A/S	Konsolidacja pema	W trakcie badania	Ernst & Young A/S	31 grudnia 2015
Arctic Paper France SAS	Konsolidacja pełna	W trakcie badania	Fiduciaire Bonnefoy et Mougel F.B.M	31 grudnia 2015
Arctic Paper Espana SL	Konsolidacja pełna	Brak obowiązku badania	Brak obowiązku badania	31 grudnia 2015

GRUPA KAPITAŁOWA ARCTIC PAPER S.A.
Raport z badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego
za rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 roku
(w tysiącach złotych)

nazwa jednostki	metoda konsolidacji	rodzaj opinii o sprawozdaniu finansowym	podmiot uprawniony, dzień bilansowy, na który przeprowadził badanie sprawozdania finansowego	który sporządzono sprawozdanie finansowe
Arctic Paper Paperhandels GmbH	Konsolidacja pełna	W trakcie badania	Bernardini & Co. Wirtschaftsprufung GmbH	31 grudnia 2015
Arctic Paper Polska Sp. z o.o.	Konsolidacja pema	Brak obowiązku badania	Brak obowiązku badania	31 grudnia 2015
Arctic Paper Norge AS	Konsolidacja pełna	W trakcie badania	Ernst & Young AS	31 grudnia 2015
Arctic Paper Sverige AB	Konsolidacja pełna	W trakcie badania	Ernst & Young AB	31 grudnia 2015
Arctic Paper East Sp. z o.o.	Konsolidacja pełna	Brak obowiązku badania	Brak obowiązku badania	31 grudnia 2015
Arctic Paper Investment GmbH	Konsolidacja pema	Brak obowiązku badania	Brak obowiązku badania	31 grudnia 2015
Arctic Paper Finance AB (wcześniej Energy Sverige AB)	Konsolidacja pełna	W trakcie badania	Ernst & Young AB	31 grudnia 2015
Arctic Paper Verwaltungs GmbH	Konsolidacja pema	Brak obowiązku badania	Brak obowiązku badania	31 grudnia 2015
Arctic Paper Immobilienverwaltung GmbH&Co. KG	Konsolidacja pełna	Brak obowiązku badania	Brak obowiązku badania	31 grudnia 2015
Arctic Paper Investment AB	Konsolidacja pełna	W trakcie badania	Ernst & Young AB	31 grudnia 2015
EC Kostrzyn Sp. z. 0.0.	Konsolidacja pema	Brak obowiązku badania	Brak obowiązku badania	31 grudnia 2015
Arctic Paper Munkedals Kraft AB	Konsolidacja pełna	Brak obowiązku badania	Brak obowiązku badania	31 grudnia 2015
Rottneros AB	Konsolidacja pełna	W trakcie badania	Ernst & Young AB	31 grudnia 2015
Rottneros Bruk AB	Konsolidacja pełna	W trakcie badania	Ernst & Young AB	31 grudnia 2015
Utansjo Bruk AB	Konsolidacja pełna	W trakcie badania	Ernst & Young AB	31 grudnia 2015
Vallviks Bruk AB	Konsolidacja pełna	W trakcie badania	Ernst & Young AB	31 grudnia 2015
Rottneros Packaging AB	Konsolidacja pełna	W trakcie badania	Ernst & Young AB	31 grudnia 2015
SIA Rottneros Baltic	Konsolidacja pema	Brak obowiązku badania	Ernst & Young Baltic SIA	31 grudnia 2015

$\frac{1}{5/14}$

Udziały w Kalltorp Kraft Handelsbolaget z siedzibą w Trolhattan w Szwecji wykazane zostały metodą praw własności w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy na dzień 31 grudnia 2015 roku:

W porównaniu do roku ubiegłego nie było zmian w zakresie jednostek objętych konsolidacją.

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe 3.

3.1 Opinia biegłego rewidenta oraz badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego

Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. z siedzibą w Warszawie, Rondo ONZ 1 jest podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych, wpisanym na listę pod numerem 130.

Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. w dniu 22 lipca 2015 roku została wybrana przez Radę Nadzorczą do badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy.

Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. oraz kluczowy biegły rewident spełniają, w rozumieniu art. 56 ust. 3 i 4 Ustawy z dnia 7 maja 2009 roku o biegłych rewidentach i ich samorządzie, podmiotach uprawnionych do badania sprawozdań finansowych oraz o nadzorze publicznym (DzU z 2009 roku, nr 77, poz. 649, z późn. zm.), warunki do wyrażenia bezstronnej i niezależnej opinii o skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.

Na podstawie umowy zawartej w dniu 25 sierpnia 2015 roku z Zarządem jednostki dominującej przeprowadziliśmy badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego za rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 roku.

Naszym zadaniem było wyrażenie opinii o skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym na podstawie przeprowadzonego przez nas badania. Przeprowadzone w trakcie badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego procedury były zaprojektowane tak, aby umożliwić wydanie opinii o skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym traktowanym jako całość. Nasze procedury nie obejmowały uzupełniających informacji, które nie mają wpływu na skonsolidowane sprawozdanie finansowe traktowane jako całość.

Na podstawie naszego badania, z dniem 21 marca 2016 roku wydaliśmy opinię biegłego rewidenta bez zastrzeżeń o następującej treści:

"Dla Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy oraz dla Rady Nadzorczej Arctic Paper S.A.

1. Przeprowadziliśmy badanie załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego grupy kapitałowej Arctic Paper S.A. ("Grupa"), w której jednostką dominującą jest Arctic Paper S.A. ("Spółka") z siedzibą w Poznaniu przy ul. Dąbrowskiego 334A, za rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 roku, obejmującego skonsolidowany bilans sporządzony na dzień 31 grudnia 2015 roku, skonsolidowany rachunek zysków i strat, skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów, skonsolidowane zestawienie zmian w kapitale własnym, skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych za okres od dnia 1 stycznia 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku oraz zasady (polityki) rachunkowości oraz dodatkowe noty objaśniające ("załączone skonsolidowane sprawozdanie finansowe").

$\overline{6/14}$

• 1. Za rzetelność i jasność załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego, jak również za jego sporządzenie zgodnie z wymagającymi zastosowania zasadami (polityką) rachunkowości oraz za prawidłowość dokumentacji konsolidacyjnej odpowiada Zarząd Spółki. Ponadto Zarząd Spółki oraz członkowie Rady Nadzorczej są zobowiązani do zapewnienia, aby załączone skonsolidowane sprawozdanie finansowe oraz sprawozdanie z działalności Grupy spełniały wymagania przewidziane w Ustawie z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (DzU 2013.330 z późn. zm. - "ustawa o rachunkowości"). Naszym zadaniem było zbadanie załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego oraz wyrażenie, na podstawie badania, opinii o tym czy jest ono we wszystkich istotnych aspektach zgodne z wymagającymi zastosowania zasadami (polityką) rachunkowości oraz czy rzetelnie i jasno przedstawia ono, we wszystkich istotnych aspektach, sytuację majątkową i finansową, jak też wynik finansowy Grupy.
• 1. Badanie załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego przeprowadziliśmy stosownie do postanowień:
• · rozdziału 7 ustawy o rachunkowości;
• · Krajowych Standardów Rewizji Finansowej, wydanych przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów w Polsce;

w taki sposób, aby uzyskać racjonalną pewność, czy sprawozdanie to nie zawiera istotnych nieprawidłowości. W szczególności, badanie obejmowało sprawdzenie – w dużej mierze metodą wyrywkową – dokumentacji, z której wynikają kwoty i informacje zawarte w załączonym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym. Badanie obejmowało również ocenę poprawności przyjętych i stosowanych przez Grupę zasad rachunkowości i znaczących szacunków dokonanych przez Zarząd Spółki, jak i ogólnej prezentacji załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego. Uważamy, że przeprowadzone przez nas badanie dostarczyło nam wystarczających podstaw do wyrażenia opinii o załączonym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym traktowanym jako całość.

• 1. Naszym zdaniem załączone skonsolidowane sprawozdanie finansowe, we wszystkich istotnych aspektach:
• · przedstawia rzetelnie i jasno wszystkie informacje istotne dla oceny wyniku finansowego działalności gospodarczej za okres od dnia 1 stycznia 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku, jak też sytuacji majątkowej i finansowej badanej Grupy na dzień 31 grudnia 2015 roku;
• · sporządzone zostało zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez UE;
• · jest zgodne z wpływającymi na formę i treść sprawozdania finansowego przepisami prawa regulującymi przygotowanie sprawozdań finansowych.
• 1. Zapoznaliśmy się ze sprawozdaniem Zarządu Spółki na temat działalności Grupy w okresie od dnia 1 stycznia 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku oraz zasad sporządzenia rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego ("sprawozdanie z działalności") i uznaliśmy, że informacje pochodzące z załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego są z nim zgodne. Informacje zawarte w sprawozdaniu z działalności uwzględniają postanowienia art. 49 ust. 2 ustawy o rachunkowości oraz rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim (DzU 2014.133, z późn. zm. -"rozporządzenie w sprawie informacji bieżących i okresowych")."

$\frac{7}{14}$

Badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego Spółki przeprowadziliśmy w okresie od 12 listopada 2015 do 21 marca 2016 roku, w tym w siedzibie jednostki dominującej oraz miejscu, gdzie prowadzone są księgi rachunkowe jednostki dominującej, od 18 do 22 stycznia 2016 roku.

3.2 Oświadczenia otrzymane i dostępność danych

Zarzad jednostki dominującej potwierdził swoją odpowiedzialność za rzetelność i jasność sprawozdania finansowego jak również za jego sporządzenie zgodnie z wymagającymi zastosowania zasadami (polityką) rachunkowości oraz prawidłowość dokumentacji konsolidacyjnej. Oświadczył on, iż udostępnił nam wszystkie sprawozdania finansowe jednostek objętych skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym, dokumentację konsolidacyjną oraz pozostałe wymagane dokumenty oraz udzielił niezbędnych wyjaśnień. Otrzymaliśmy również pisemne oświadczenie z dnia 21 marca 2016 roku Zarządu jednostki dominującej o:

• · kompletnym ujęciu informacji w dokumentacji konsolidacyjnej;
• · wykazaniu wszelkich zobowiązań warunkowych w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym, oraz
• · ujawnieniu w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym wszelkich istotnych zdarzeń, które nastąpiły po dacie bilansu do dnia złożenia oświadczenia.

W oświadczeniu potwierdzono, że przekazane nam informacje były rzetelne i prawdziwe zgodnie z przekonaniem i najlepszą wiedzą Zarządu jednostki dominującej i objęły wszelkie zdarzenia mogące mieć wpływ na skonsolidowane sprawozdanie finansowe.

Jednocześnie oświadczamy, że w trakcie badania sprawozdania finansowego nie nastąpiły ograniczenia zakresu badania.

3.3 Informacje o skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy za poprzedni rok obrotowy

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy za rok zakończony dnia 31 grudnia 2014 roku zostało zbadane przez Roberta Klimackiego, kluczowego biegłego rewidenta nr 90055, działającego w imieniu Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczona odpowiedzialnościa sp. k. Rondo ONZ 1, 00-124 Warszawa, firmy wpisanej na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych prowadzoną przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów pod numerem 130. Działający w imieniu podmiotu uprawnionego kluczowy biegły rewident wydał o tym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony dnia 31 grudnia 2014 roku opinie bez zastrzeżeń. Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy za rok zakończony dnia 31 grudnia 2014 roku zostało zatwierdzone przez Akcjonariuszy na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy w dniu 10 czerwca 2015.

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy za rok obrotowy zakończony dnia 31 grudnia 2014 roku wraz z opinią biegłego rewidenta, odpisem uchwały o zatwierdzeniu skonsolidowanego sprawozdania finansowego, sprawozdaniem z działalności Grupy zostało złożone w dniu 2 lipca 2015 roku w Krajowym Rejestrze Sądowym.

$8/14$

4. Sytuacja finansowa

4.1 Podstawowe dane i wskaźniki finansowe

Poniżej przedstawiono wybrane wskaźniki charakteryzujące sytuację finansową Grupy w latach 2015 - 2013, wyliczone na podstawie danych finansowych zawartych w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 roku oraz 31 grudnia 2014 roku. Dane za rok 2013 pochodzą z zatwierdzonego sprawozdania finansowego za rok 2014 i nie uwzględniają efektu zastosowania po raz pierwszy w roku 2015 MSSF 5.

	2015	$2014(*)$	2013
suma bilansowa	1.813.235	1.762.790	1.784.458
kapital własny	676.856	725.071	671.532
wynik finansowy netto	$-26.570$	78.175	$-152.153$
rentowność majątku (%)	$-1,5%$	4,4%	$-8,5%$
wynik finansowy netto x 100%
suma aktywów
rentowność kapitału własnego (%)	$-3,7%$	11,6%	$-18,3%$
wynik finansowy netto x 100%
kapitał własny na początek okresu
rentowność netto sprzedaży (%)	$-0,9%$	2,7%	$-4,9%$
wynik finansowy netto x 100%
przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów
płynność – wskaźnik płynności I	1,4	1,6	1,3
aktywa obrotowe ogółem
zobowiązania krótkoterminowe
płynność – wskaźnik płynności III	0,3	0,3	0,2
środki pieniężne
zobowiązania krótkoterminowe
szybkość obrotu należności	34 dni	35 dni	29 dni
należności z tytułu dostaw i usług x 365 dni
przychody ze sprzedaży produktów, towarów
i materiałów

$9/14$

GRUPA KAPITAŁOWA ARCTIC PAPER S.A. Raport z badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego za rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 roku (w tysiącach złotych)

	2015	$2014(*)$	2013
okres spłaty zobowiązań	54 dni	49 dni	41 dni
zobowiązania z tytułu dostaw i usług x 365 dni
wartość sprzedanych towarów i materiałów + koszt
wytworzenia sprzedanych produktów
szybkość obrotu zapasów	57 dni	57 dni	50 dni
zapasy x 365 dni
wartość sprzedanych towarów i materiałów + koszt
wytworzenia sprzedanych produktów
trwałość struktury finansowania (%)	57,9%	66,5%	61,6%
(kapitał własny + rezerwy i zobowiązania
długoterminowe) x 100%
suma pasywów
obciążenie majątku zobowiązaniami (%)	62,7%	58,9%	62,4%
(suma pasywów-kapitał własny) x 100%
suma aktywów
wskaźnik inflacji:
średnioroczny	$-0,9%$	0%	0,9%
od grudnia do grudnia	$-0,5%$	$-1\%$	0,7%
(*) Dane przekształcone

4.2 Komentarz

Przedstawione wskaźniki wskazują na następujące trendy:

• $\bullet$ wskaźniki rentowności majątku, kapitału własnego oraz netto sprzedaży spadły w 2015 roku i były mniejsze od zera,
• wskaźniki płynności I w roku 2015 spadł w porównaniu z rokiem poprzednim, $\bullet$
• szybkość obrotu należności wzrosła w roku 2015 w porównaniu z rokiem 2014 oraz spadła $\bullet$ w porównaniu z rokiem 2013,
• okres spłaty zobowiązań wydłużył się w 2015 roku w porównaniu z latami poprzednimi.
• szybkość obrotu zapasów pozostała na stałym poziomie w porównaniu z rokiem 2014. $\bullet$
• wskaźnik trwałości struktury finansowania spadł w roku 2015 w porównaniu z rokiem 2014 $\bullet$ oraz i wzrósł w porównaniu z rokiem 2014,
• obciążenie majątku zobowiązaniami było wyższe w 2015 w porównaniu z rokiem 2014 $\bullet$ i 2013.

4.3 Kontynuacja działalności

Podczas naszego badania nic nie zwróciło naszej uwagi, co powodowałoby nasze przekonanie, że jednostka dominująca nie jest w stanie kontynuować działalności przez co najmniej 12 miesięcy licząc od dnia 31 grudnia 2015 roku na skutek zamierzonego lub przymusowego zaniechania bądź istotnego ograniczenia przez nią dotychczasowej działalności.

W nocie 6 informacji dodatkowej w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy za rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 roku Zarząd jednostki dominującej wskazał, że będące podstawą sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego sprawozdania finansowe jednostek Grupy zostały sporządzone przy założeniu kontynuowania działalności przez te jednostki przez okres nie krótszy niż 12 miesięcy od dnia 31 grudnia 2015 roku i że nie występują okoliczności wskazujące na zagrożenie kontynuowania działalności przez te jednostki.

II. CZEŚĆ SZCZEGÓŁOWA

1. Kompletność i poprawność dokumentacji konsolidacvinej

Podczas badania nie stwierdziliśmy mogących mieć istotny wpływ na zbadane skonsolidowane sprawozdanie finansowe nieprawidłowości dokumentacji konsolidacyjnej, które nie zostałyby usunięte, w tym w zakresie spełnienia warunków, jakim powinna odpowiadać dokumentacja konsolidacyjna (a w szczególności obejmujących wyłączenia dotyczące korekt konsolidacyjnych).

2. Zasady i metody wyceny aktywów i zobowiązań oraz kapitałów własnych

Zasady (politykę) rachunkowości Grupy oraz wykazywania danych przedstawiono w nocie 9 informacji dodatkowej w sprawozdaniu finansowym Grupy za rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 roku.

Charakterystyka składników skonsolidowanego sprawozdania finansowego $3.$

Struktura aktywów. zobowiązań i kapitałów własnych Grupy została przedstawiona w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 roku.

Dane wykazane w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym są zgodne z dokumentacją konsolidacyjną.

3.1 Kapitał własny, w tym udziały niekontrolujące

Wykazany stan kapitałów własnych, w tym udziałów niekontrolujących jest zgodny z dokumentacją konsolidacyjną i odpowiednimi dokumentami prawnymi. Udziały niekontrolujące na dzień 31 grudnia 2015 roku wynosiły 200.744 tysięcy złotych. Udziały niekontrolujące zostały ustalone prawidłowo i są zgodne z dokumentacją konsolidacyjną.

Dane dotyczące kapitałów własnych przedstawiono w nocie 30 informacji dodatkowej w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.

3.2 Rok obrotowy

Sprawozdania finansowe, będące podstawą sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego, wszystkich jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej zostały sporządzone na dzień 31 grudnia 2015 roku i obejmują dane finansowe za okres sprawozdawczy od dnia 1 stycznia 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku.

$12/14$

4. Wyłączenia konsolidacyjne

4.1 Wyłączenia wzajemnych rozrachunków (należności i zobowiązań) oraz obrotów wewnętrznych (przychodów i kosztów) jednostek objętych konsolidacją

Dokonane wyłączenia wzajemnych rozrachunków (należności i zobowiązań) oraz obrotów wewnętrznych (przychodów i kosztów) jednostek objętych konsolidacją są zgodne z dokumentacją konsolidacyjną.

4.2 Wyłączenia wyników niezrealizowanych przez jednostki objęte konsolidacją, zawartych w wartości aktywów oraz z tytułu dywidend

Dokonane wyłączenia wyników niezrealizowanych przez jednostki objęte konsolidacją zawartych w wartości aktywów oraz z tytułu dywidend są zgodne z dokumentacją konsolidacyjną.

5. Sprzedaż całości lub części udziałów (akcji) w jednostce podporządkowanej

W roku obrotowym Grupa nie sprzedała żadnych udziałów (akcji) w iednostkach podporządkowanych.

6. Pozycje kształtujące wynik działalności Grupy

Charakterystyka pozycji kształtujących wynik działalności Grupy została przedstawiona w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 roku.

7. Słuszność odstępstw od zasad konsolidacji i stosowania metody praw własności określonych w Międzynarodowych Standardach Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez UE

W procesie sporządzania skonsolidowanego sprawozdania finansowego nie miały miejsca odstępstwa od zasad konsolidacji i stosowania metody praw własności.

8. Informacja dodatkowa

Informacja dodatkowa w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony dnia 31 grudnia 2015 roku sporządzona została, we wszystkich istotnych aspektach zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej zatwierdzonymi przez Unię Europejską.

9. Sprawozdanie z działalności Grupy

Zapoznaliśmy się ze sprawozdaniem Zarządu Spółki na temat działalności Grupy w okresie od dnia 1 stycznia 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku oraz zasad sporządzenia rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego ("sprawozdanie z działalności") i uznaliśmy, że informacje pochodzące z załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego są z nim zgodne. Informacje zawarte w sprawozdaniu z działalności uwzględniają postanowienia art. 49 ust. 2 ustawy o rachunkowości oraz Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim (DzU 2014.133 z późn. zm.).

10. Zgodność z prawem

Uzyskaliśmy pisemne potwierdzenie od Zarządu jednostki dominującej, iż w roku sprawozdawczym nie zostały naruszone przepisy prawa, a także postanowienia statutów oraz umów jednostek Grupy mające wpływ na skonsolidowane sprawozdanie finansowe.

w imieniu Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k. Rondo ONZ 1, 00-124 Warszawa nr ewid. 130

Kluczowy Biegły Rewident

Robert Klimacki

biegły rewident nr 90055

Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością spółka komandytowa Rondo ONZ 1, 00-124 Warszawa

Warszawa, dnia 21 marca 2016 roku