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Altamir — Interim / Quarterly Report 2015
Sep 1, 2015
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Interim / Quarterly Report
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Rapport semestriel d'activité au 30 juin 2015
Les informations chiffrées contenues dans ce rapport sont issues du processus comptable usuel de la Société. Ces informations ont été établies par la Gérance, présentées au Conseil de Surveillance du 31 aout 2015 et revues par les Commissaires aux comptes.
I) Activité et performances du premier semestre 2015
A) Performance
L'Actif Net Réévalué par action 1 s'élève à €16,95 au 30 juin 2015 après distribution d'un dividende de €0,5 contre €16,04 au 31 décembre 2014, en progression de 5,7% sur le premier semestre 2015 (8,8% incluant le dividende) et en hausse de 5,4% par rapport à celui du 31 mars 2015 (€16,08).
Cette progression s'explique pour un peu plus de la moitié par la croissance de l'EBITDA semestriel moyen des sociétés du portefeuille (croissance de 5,7% pour le portefeuille français - 6,9% pour le portefeuille détenu via le Apax VIII LP2 ), et pour un peu moins de la moitié par l'accroissement du multiple moyen pondéré de valorisation qui passe de 9,46x à 10,03x l'EBITDA LTM. L'accroissement de ce multiple est principalement généré par la valeur d'introduction en bourse d'Amplitude. Ce même multiple appliqué au portefeuille anglais passe de 11,9x à 11,5x.
B) Investissements et cessions réalisées au 30 juin 2015
La société a concrétisé deux investissements qui avaient fait l'objet d'engagements l'année dernière pour €6,6M :
- o un investissement de €3,4M dans la société Evry ASA, société cotée norvégienne, leader des services informatiques en Europe du Nord qui a fait l'objet d'une offre publique de retrait (le flottant restant est de 2%). Cet investissement a été réalisé au travers du fonds Apax VIII LP,
- o un investissement de €3,2M dans la société Exact Holding NV, premier éditeur néerlandais de logiciels de gestion pour petites et moyennes entreprises, proposant
1 ANR net de dette d'impôt, part des Associés Commanditaires porteurs d'actions ordinaires 2 EBITDA LTM pour Apax LLP
une solution SaaS en matière de comptabilité et ERP, Exact Online. La société qui était cotée a fait l'objet d'un retrait de cote. Cet investissement a été réalisé au travers du fonds Apax VIII LP,
La société a investi ou pris de nouveaux engagements pour un montant de €54,4M dans 4 nouvelles sociétés au cours du premier semestre 2015, contre €31,5M au premier semestre 2014. Ce montant d'investissements et d'engagements se décompose principalement comme suit :
- o un investissement de €1,7M dans la société Belge Azelis, un des principaux distributeurs de produits chimiques spécialisés en Europe. Cet investissement a été réalisé au travers du fonds Apax VIII LP,
- o un investissement de €2,5M dans la société indienne Shriram City Union Finance Cette société cotée de crédit à la consommation finance principalement les entreprises de petite et moyenne taille, les bicycles motorisés et opère également des prêts sur gage d'or. Cet investissement a été réalisé au travers du fonds Apax VIII LP,
- o un engagement d'environ €0,8 M dans la société Quality Distribution Inc. au travers d'un protocole d'acquisition signé par le fonds Apax VIII LP. La société cotée sur le Nasdaq opère le plus large réseau logistique et de transport dans le secteur de la chimie aux Etats-Unis. L'opération est sujette à la levée de certaines conditions suspensives.
D'autre part, Altamir s'est engagé à investir environ €50M avec et au travers du fonds Apax France VIII B pour l'acquisition d'une société dont le nom ne peut être divulgué à la date de ce rapport.
o Divers ajustements des montants investis pour -€0,6M.
L'activité de cession s'élève à €24,1M contre €42,3 M au premier semestre 2014 (englobe les revenus liés et divers autres revenus) et se compose principalement de :
- o €14,6M issus de la cession d'une partie du capital (hors exercice de l'option de surallocation) détenu par la société au travers du fonds Apax France VIII B, dans Amplitude Surgical introduit sur Euronext Paris à la fin du mois de juin. Altamir détient indirectement à l'issue de cette cession, 14,2% du capital,
- o €9M suite à la cession d'une partie du capital (hors exercice de l'option de surallocation) détenu directement par Altamir dans Capio introduit le 30 juin sur le Nasdaq de Stockholm. Ce montant n'a pas été encaissé au 30 juin. Après cette cession, la société détient 3,5% du capital,
- o €0,3M de dividendes perçus et €0,2M d'ajustements divers.
C) Un portefeuille de qualité
Au 30 juin 2015, le portefeuille d'Altamir est constitué de 29 participations. Les 10 premières représentent 80% du portefeuille en juste valeur, contre 82% à fin décembre 2014.
| Portefeuille | Prix de revient | Juste valeur | % du portefeuille en juste valeur |
|---|---|---|---|
| (en M€) | (en M€) | ||
| Infopro | 31,8 | 93,5 | 19,4% |
| Altran | 50,1 | 91,5 | 19,0% |
| Inseec | 32,3 | 50,8 | 10,6% |
| GFI | 48,5 | 46,0 | 9,6% |
| Albioma | 50,0 | 39,3 | 8,2% |
| Thom Europe | 29,7 | 38,4 | 8,0% |
| Snacks Développement | 31,8 | 33,2 | 6,9% |
| Amplitude | 14,9 | 32,4 | 6,7% |
| Texa | 20,4 | 28,4 | 5,9% |
| SK FireSafety Group | 27,5 | 27,5 | 5,7% |
| Total 10 lignes | 445,9 | 481,2 | 79,5% |
Au 30 juin 2015, la valeur du portefeuille s'élève à €605M (60% de participations non cotées et 40% de participations cotées).
D) Faits marquants intervenus au sein des sociétés du portefeuille
Les 10 principales sociétés :
L'Ebitda3 moyen de l'ensemble des sociétés du portefeuille français a cru de 5,7% sur le semestre :
• Infopro : performance en ligne avec nos attentes, le CA et l'Ebitda sont en progression. Dix-huit mois après son acquisition, l'intégration du groupe Moniteur est achevée. Infopro a réalisé l'acquisition de la société EBP, leader en Belgique de l'information professionnelle dans le domaine de la construction (€20M de CA)
3 Hors sociétés détenues au travers du fonds VIII LP
- Altran : Le CA progresse de 10,8% (4% de croissance organique) sur le semestre, l'Ebit attendu par les analystes est en hausse de 20%. M. Dominique Cerutti a été nommé le 18 juin 2015, Président Directeur Général du Groupe en remplacement de M. Philippe Salle. Durant le semestre, la société a réalisé l'acquisition de Nspyre, leader hollandais dans le secteur de la R&D et des hautes technologies (CA de €64M) et reste focalisée sur le développement international ainsi que sur les activités à haut contenu technologique.
- Groupe INSEEC : la société affiche unchiffre d'affaires en hause sur le premier semestre à €37,8M. Le développement à l'international s'est poursuivi avec le lancement d'un nouveau campus à San Francisco et la création d'un nouveau programme en Suisse. D'autre part, l'accréditation « Grande Ecole » a été renouvelée par le ministère de l'éducation pour quatre années.
- GFI : la société a continué à bien performer le CA progresse sur le semestre de 13% (6,5% de croissance organique et l'Ebitda de 10,7%). La société a signé le plus important contrat de son histoire, €80M sur 5 ans dans le segment « infrastructure ». L'acquisition de Ordirope (€10M de CA) a été réalisée, d'autres acquisitions étant à l'étude. D'autre part, l'endettement du groupe a baissé de manière significative après la conversion des OCEANE détenues par un des actionnaires à hauteur de €50M.
- Albioma : premier semestre marqué par des incidents techniques en Guadeloupe et à La Réunion entraînant une baisse de l'Ebitda de 16%. Ces incidents n'oblitèrent en aucun cas les bonnes perspectives futures de la société. Un second investissement a été réalisé au Brésil durant le semestre et la société a également remporté un appel d'offre garantissant un tarif de rachat long terme pour ses centrales brésiliennes.
- Thom Europe : performance très solide sur le premier semestre de l'exercice (qui clôture au 30 septembre) avec un Ebitda en progression de 9,3% et un CA en hausse de 6% tiré par des ventes en progression à périmètre constant, l'ouverture de 45 nouveaux magasins sur les 12 derniers mois (y compris l'acquisition des 31 magasins Piery) et des marges en progression.
- Snacks développement : pour son exercice 2014/2015 (clos au 31 janvier), la société a enregistré une hausse de 12% de son chiffre d'affaires par rapport à l'exercice précédent et une progression de ses résultats. Elle poursuit son développement avec le démarrage courant juin de deux contrats majeurs en Espagne et au Benelux et la construction d'une cinquième ligne de production de tuiles.
- Amplitude Surgical : conformément aux objectifs annoncés dans le cadre de son introduction en bourse, la société devrait afficher une croissance de plus de 20% de son chiffre d'affaires et une marge d'EBITDA supérieure à 20% pour l'exercice 2014/2015 (clos au 30 juin), grâce à l'accélération de son développement à l'international (Australie et Brésil) et au lancement de nouveaux produits.
- Texa : Le recul de l'activité expertise dû à un nombre de sinistres en baisse, et le recrutement de nouveaux experts du secteur de la construction ont pesé sur les performances de la société. Malgré un net rebond de l'activité diagnostic, le CA du premier semestre reste stable et l'Ebitda recule de €1M.
- SK Fire Safety Group : La crise du secteur pétrolier a pesé sur la division Oil & Gas, entraînant une baisse du CA et de la rentabilité au premier semestre 2015. La société poursuit son développement dans les autres divisions, tout en cherchant à optimiser son organisation et sa structure de coûts pour s'adapter au nouveau contexte de marché.
Le portefeuille détenu au travers du Fonds Apax VIII-LP :
Toutes les sociétés ont bien performé à l'exception de Answers dont les résultats sont endessous des attentes. La croissance moyenne de l'Ebitda LTM a été de 6,9%, la valeur globale du portefeuille à périmètre constant a progressé de 24,6% sur le semestre (soit €5,4M).
E) Trésorerie
Au 30 juin 2015, Altamir affiche une trésorerie nette de €33,4M (contre €70,1M au 31 décembre 2014).
Pour la période allant du 1er août 2015 au 31 janvier 2016, la Gérance a décidé de maintenir la part d'Altamir dans tout nouvel investissement du fonds Apax France VIII-B à la limite haute de son engagement (280 millions d'euros), soit 40% de tout nouvel engagement pris par le fonds Apax France VIII-B.
F) Autres évènements intervenus au cours du premier semestre 2015
- La Société a distribué un dividende de €0,50 par action aux associés commanditaires le 21 mai 2015.
- La société a mis en place de nouvelles lignes de découverts à hauteur de €47M, en remplacement des lignes existantes (€26M). Cette opération a permis d'allonger la maturité des lignes, d'en baisser le coût et de donner plus de souplesse à la gestion de la trésorerie.
- En mai 2015, avant la mise en paiement du dividende attaché aux actions B, la société a procédé au rachat de 11 173 actions B à leur valeur nominale (€10) dans des proportions différentes, auprès des porteurs actuels. Ces 11 173 actions B détenues par Altamir n'ont pas droit au dividende revenant aux actions B. Après cette opération, Altamir Gérance ne détient plus que 1 032 actions B sur les 7409 restantes, ce qui ramène son pourcentage de détention des actions B de 24,78% au 31 décembre 2014 à 13,93%.
- Le 25 juin, Apax Partners SA, société de gestion du fonds Apax France VI et conseil en investissement d'Altamir a distribué plus de 95% des actions de la société Albioma détenues directement et indirectement par le fonds, à ses investisseurs. Altamir détient à l'issue de cette distribution, une participation inchangée de près de 12% du capital en direct et au travers de Financière Hélios.
- Altamir a consenti une avance en compte courant de €15,9M à Financière Hélios dont €7,1M ont été remboursés au début du mois de juillet.
G) Principaux évènements intervenus depuis le 30 juin 2015
4 nouveaux engagements portant à 8 les investissements et engagements d'investissement à fin août :
• Altamir s'est engagé à investir environ €3,5M dans la société RFS Holland Holding BV (Wehkamp) au travers d'un protocole d'investissement signé le 3 juillet par le fonds Apax VIII
LP. La société est le leader du prêt à porter en ligne avec 60 % des parts de marchés de tous les achats en ligne de vêtements de plage aux Pays-Bas,
- les fonds gérés par Apax Partners LLP ont signé un accord en vue d'acquérir AssuredPartners Inc, l'un des plus importants courtiers en assurance aux Etats-Unis. Le montant de l'engagement revenant à Altamir n'est pas encore connu,
- les fonds gérés par Apax Partners LLP ont signé un accord en vue d'acquérir la société espagnole Idealista SA, le principal site d'annonces immobilières en Espagne. Le montant de l'engagement revenant à Altamir n'est pas encore connu.
- les fonds gérés par Apax Partners LLP ont signé un accord en vue d'acquérir la société Fullbeauty Brands, leader sur le marché de la vente directe de vêtements de grande taille aux Etats-Unis. Le montant de l'engagement revenant à Altamir n'est pas encore connu.
Encaissement de la créance « Capio » pour €9M :
• Début juillet, la société a perçu €9M, suite à la cession en juin d'une partie du capital (hors exercice de l'option de sur-allocation) détenu directement par Altamir dans Capio introduit sur le Nasdaq de Stockholm.
Des cessions et revenus pour un montant de €31,4M portant ainsi le total à €55,5M à fin juillet :
- courant juillet, la clause de sur-allocation a été entièrement exercée sur Capio permettant une cession complémentaire d'environ €1,7M, ramenant le taux de détention d'Altamir à 3,28%,
- courant juillet, une partie de la clause de sur-allocation a été exercée sur Amplitude permettant une cession complémentaire de 6% (€1,7M), ramenant le taux de détention d'Altamir à 13,42%,
- la société Altrafin (holding détenant les titres Altran) a signé le refinancement de sa dette à hauteur de €143M. Cette opération a permis à Altamir de percevoir €28M soit 60% du montant de l'investissement.
II Informations financières
A) Valorisation des titres en portefeuille
Les méthodes de valorisation des titres du portefeuille sont décrites en détail dans les annexes des comptes IFRS.
En résumé :
Altamir utilise des méthodes de valorisation en conformité avec les recommandations de l'International Private Equity Valuation organisation (IPEV), elles-mêmes conformes aux normes IFRS (juste valeur).
B) Comptes consolidés au 30 juin 2015
Compte de résultat consolidé (IFRS)
| (en milliers d'euros) | 30 juin 2015 6 mois |
30 juin 2014 6 mois |
31 décembre 2014 12 mois |
|---|---|---|---|
| Variations de juste valeur du portefeuille |
62 183 | 68 321 | 80 502 |
| Ecarts de valorisation sur cessions de la période |
10 898 | -2 529 | 6 823 |
| Autres revenus du portefeuille | 342 | 133 | 134 |
| Résultat du portefeuille de participations |
73 423 | 65 925 | 87 460 |
| Résultat opérationnel brut | 63 192 | 56 774 | 70 152 |
| Résultat opérationnel net | 50 532 | 47 095 | 57 400 |
| Résultat net revenant aux actionnaires ordinaires |
51 280 | 48 134 | 59 471 |
| Résultat par action ordinaire | 1,40 | 1,32 | 1,63 |
Le résultat du portefeuille de participations du premier semestre 2015 reflète :
a. L'évolution de la juste valeur depuis le 31 décembre de l'exercice précédent
b. Les plus-values réalisées calculées entre le prix de cession réel des titres cédés et leur juste valeur en normes IFRS au 31 décembre de l'exercice précédent.
Le résultat opérationnel brut inclut les charges d'exploitation de la période.
Le résultat opérationnel net se calcule en enlevant du résultat opérationnel brut, la quote-part de résultat revenant au commandité et aux porteurs d'actions B.
Le résultat net revenant aux actionnaires ordinaires prend en compte les produits de placement et les intérêts et charges assimilées.
Bilan consolidé (IFRS)
| 31 décembre | ||
|---|---|---|
| (en milliers d'euros) | 30 juin 2015 | 2014 |
| TOTAL ACTIFS NON COURANTS | 624 348 | 555 148 |
| TOTAL ACTIFS COURANTS | 78 804 | 75 149 |
| TOTAL ACTIF | 703 152 | 630 297 |
| TOTAL CAPITAUX PROPRES | 618 851 | 585 826 |
| PART REVENANT AUX COMMANDITES ET PORTEURS D'ACTIONS B |
25 867 | 28 850 |
| AUTRES PASSIFS NON COURANTS | 14 702 | 10 159 |
| AUTRES PASSIFS COURANTS | 43 731 | 5 462 |
| TOTAL PASSIF ET CAPITAUX PROPRES | 703 152 | 630 297 |
C) Entreprises associées
L'influence notable est présumée lorsque le pourcentage de droits de vote de la Société est supérieur à 20%.
Les investissements sous influence notable ne sont pas mis en équivalence, comme permis par IAS 28. Ils constituent cependant des parties liées. Les soldes à la clôture ainsi que les transactions de la période sont présentés en annexe des comptes consolidés.
D) Actionnariat
Au 30 juin 2015, le nombre total d'actions se monte à 36 512 301.
La société SEB Asset Management, domiciliée PO Box 487, L-2014 Luxembourg, a déclaré avoir franchi à la hausse, le 29 janvier 2015, le seuil de 5% du capital et des droits de vote d'Altamir et détenir 5,02% du capital et des droits de vote de la société.
La société Jackson National Asset Management, agissant pour le compte du fonds Red Rocks Listed Private Equity Fund, a déclaré avoir franchi en baisse le 2 avril 2015 le seuil de 5% du capital et des droits de vote de la société Altamir et détenir 4,98% du capital et des droits de vote.
La société Moneta Asset Management, domiciliée 17 rue de la Paix, 75002 Paris, a déclaré avoir franchi le 23 avril 2015 :
- A la hausse, le seuil de 10% et de 15% du capital et des droits de vote d'Altamir soit 16,98% du capital et des droits de vote suite à la réception de procurations en vue de l'assemblée générale des actionnaires de la société Altamir ;
- A la baisse, le seuil de 10% et 15% du capital et des droits de vote d'Altamir soit 9,45% du capital et des droits de vote suite à l'expiration de ces mêmes procurations.
E) Principaux dirigeants
Les jetons de présence versés aux membres du Conseil de Surveillance au titre de l'exercice 2014 s'élèvent à €250 500.
III) Principaux risques
La gérance n'a pas identifié de risques supplémentaires à ceux indiqués dans le Document de Référence 2014 déposé le 9 avril 2015 sous le numéro D.15-0313.
Ce document est accessible sur le site de la société : www.altamir.fr.
Les facteurs de risques sont listés en section IV du complément d'information pages 152 et suivantes.
IV) Attestation du rapport financier semestriel
« J'atteste, à ma connaissance, que les comptes condensés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité ci-joint présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice. »
Maurice Tchenio
Président de la Gérance d'Altamir
COREVISE
Altamir
Période du 1er janvier au 30 juin 2015
Rapport des commissaires aux comptes
sur l'information financière semestrielle
COREVISE
26, rue Cambacérès 75008 Paris
Commissaire aux Comptes Membre de la compagnie régionale de Paris
ERNST & YOUNG et Autres
1/2, place des Saisons 92400 Courbevoie - Paris-La Défense 1 S.A.S. à capital variable
Commissaire aux Comptes Membre de la compagnie régionale de Versailles
Altamir
Période du 1er janvier au 30 juin 2015
Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle
Aux Actionnaires,
En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales et en application de l'article L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :
- l'examen limité des comptes semestriels consolidés de la société Altamir, relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin 2015, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
- la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.
Ces comptes semestriels consolidés ont été établis sous la responsabilité du gérant. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.
$\mathbf{1}$ . Conclusion sur les comptes
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause, au regard du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne, la régularité et la sincérité des comptes semestriels consolidés et l'image fidèle qu'ils donnent du patrimoine et de la situation financière à la fin du semestre ainsi que du résultat du semestre écoulé de l'ensemble constitué par les personnes et entités comprises dans la consolidation.
Vérification spécifique $\overline{2}$ .
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés sur lesquels a porté notre examen limité.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés.
Paris et Paris-La Défense, le 31 août 2015
Les Commissaires aux Comptes
COREVISE
ERNST & YOUNG et Autres
Judand
Jean-François Nadaud
Fabien Crégut
Comptes semestriels consolidés
1. Compte de résultat consolidé
| 30 juin 2015 | 31 décembre 2014 | 30 juin 2014 | ||
|---|---|---|---|---|
| (en euros) | Note | 6 mois | 12 mois | 6 mois |
| Variations de juste valeur | 6.7 | 62 182 931 | 80 502 375 | 68 321 184 |
| Ecarts de valorisation sur cessions de la période | 6.19 | 10897510 | 6823494 | $-2529003$ |
| Autres revenus du portefeuille | 6.20 | 341 640 | 134 417 | 132 642 |
| Résultat du portefeuille de participations | 73 422 081 | 87 460 286 | 65 924 823 | |
| Achats et autres charges externes | 6.21 | $-9403185$ | -17 103 091 | $-8,565,942$ |
| Impôts, taxes et versements assimilés | 6.22 | -933 070 | $-694157$ | $-726164$ |
| Autres produits | 6.23 | 357 125 | 678 703 | 331 267 |
| Autres charges | 6.24 | $-250500$ | $-190001$ | $-190001$ |
| Résultat opérationnel brut | 63 192 452 | 70 151 740 | 56 773 983 | |
| Provision part revenant aux porteurs de parts C d'Apax France VIIIB/Apax VIII LP | $-4538457$ | -4 276 069 | 405 861 | |
| Provision part revenant aux commandités et aux porteurs d'actions B | 6.15 | $-8121782$ | $-8475497$ | -10 084 932 |
| Résultat opérationnel net | 50 532 213 | 57 400 175 | 47 094 912 | |
| Produits des placements de trésorerie | 6.25 | 589 687 | 1 084 775 | 503 762 |
| Produits financiers | 6.26 | 303 525 | 1150881 | 552 255 |
| Intérêts & charges assimilées | 6.27 | -145 618 | $-165306$ | $-17185$ |
| Autres charges financières | 0 | 0 | 0 | |
| Résultat net revenant aux actionnaires ordinaires | 51 279 806 | 59 470 524 | 48 133 743 | |
| Résultat par action | 6.29 | 1,40 | 1,63 | 1,32 |
| Résultat par action dilué | 6.29 | 1,40 | 1,63 | 1,32 |
Il a été décidé lors de la clôture du 30 juin 2015, de modifier la présentation du résultat financier. A présent
les produits financiers et les charges financières ne sont plus compensés sur la même ligne.
2. Etat du résultat global
| (en euros) | Note | 30 juin 2015 31 décembre 2014 | 30 juin 2014 | |
|---|---|---|---|---|
| Résultat net de la période | 51 279 806 | 59 470 524 | 48 133 743 | |
| Gains (pertes) actuariels sur avantages postérieurs à | ||||
| l'emploi | ||||
| Impôts sur les éléments non recyclables | ||||
| Éléments non recyclables en résultat | 0 | 0 | 0 | |
| Gains (pertes) sur actifs financiers disponibles à la | ||||
| vente | ||||
| Gains (pertes) sur instruments financiers de | ||||
| couverture | ||||
| Ecarts de conversion | ||||
| Impôts sur les éléments recyclables | ||||
| Éléments recyclables en résultat | $\bf{0}$ | 0 | 0 | |
| Autres éléments du résultat global | 0 | 0 | $\bf{0}$ | |
| RÉSULTAT GLOBAL CONSOLIDÉ | 51 279 806 | 59 470 524 | 48 133 743 | |
| Attribuable: | ||||
| * aux propriétaires de la société mère | ||||
| * aux participations ne donnant pas le contrôle |
3. Bilan consolidé
| (en euros) | Note | 30 juin 2015 | 31 décembre 2014 | 30 juin 2014 |
|---|---|---|---|---|
| ACTIFS NON COURANTS | ||||
| Immobilisations incorporelles | 0 | 0 | 0 | |
| Portefeuille d'investissement | 6.8 | 604 950 252 | 543 522 801 | 510 986 271 |
| Autres actifs financiers non courants | 6.9 | 17 000 470 | 7724595 | 7480897 |
| Créances diverses | 6.10 | 2 397 636 | 3 900 599 | 3 900 599 |
| TOTAL ACTIFS NON COURANTS | 624 348 357 | 555 147 995 | 522 367 767 | |
| ACTIFS COURANTS | ||||
| Créances diverses | 6.11 | 9 3 68 141 | 74 755 | 214 141 |
| Autres actifs financiers courants | 6.12 | 23 389 616 | 20 735 955 | 46 949 181 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 6.13 | 46 045 855 | 54 338 699 | 41 465 554 |
| TOTAL ACTIFS COURANTS | 78 803 612 | 75 149 409 | 88 628 876 | |
| TOTAL ACTIF | 703 151 969 | 630 297 404 | 610 996 643 | |
| CAPITAUX PROPRES Capital Primes Réserves |
6.14 | 219 259 626 102 492 980 245 818 883 |
219 259 626 102 492 980 204 603 168 |
219 259 626 102 492 980 204 706 905 |
| Résultat de l'exercice | 51 279 806 | 59 470 524 | 48 133 743 | |
| TOTAL CAPITAUX PROPRES | 618 851 296 | 585 826 298 | 574 593 255 | |
| PART REVENANT AUX COMMANDITES ET | ||||
| PORTEURS D'ACTIONS B | 6.15 | 25 867 023 | 28 850 132 | 30 459 567 |
| Autres dettes | 6.16 | 14 702 300 | 10 158 591 | 5 444 811 |
| Provisions | 0 | 0 | 32 080 | |
| AUTRES PASSIFS NON COURANTS | 14 702 300 | 10 158 591 | 5 476 891 | |
| Dettes financières diverses | 6.17 | 36 004 268 | 4 9 9 6 7 9 9 | 70 000 |
| Dettes fournisseurs et comptes rattachés | 724 208 | 465 207 | 393 381 | |
| Autres dettes | 6.18 | 7 002 874 | 375 | 3 5 4 5 |
| AUTRES PASSIFS COURANTS | 43 731 351 | 5 462 381 | 466 926 | |
| TOTAL PASSIF | 703 151 969 | 630 297 404 | 610 996 643 |
4. Tableau de variation des capitaux propres
VARIATION CAPITAUX PROPRES CONSO IFRS - ALTAMIR
| (en euros) | Capital social | Prime | Actions propres |
Réserves | Résultat de l'exercice |
TOTAL |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CAPITAUX PROPRES 31 décembre 2013 | 219 259 626 | 102 492 980 | -193 779 155 305 997 | 65 944 160 | 542 808 984 | |
| Résultat de la période | 48 133 743 | 48 133 743 | ||||
| Total des produits et charges comptabilisés au titre de la période | 0 | 48 133 743 | 48 133 743 | |||
| Opérations sur actions propres | $-107575$ | 32 466 | $-75109$ | |||
| Affectation du résultat | 65 944 160 | $-65944160'$ | $\theta$ | |||
| Distribution de dividendes mai 2014 porteurs actions ordinaires | $-16274362$ | $-16274362$ | ||||
| CAPITAUX PROPRES 30 juin 2014 | 219 259 626 | 102 492 980 | -301 356 | 205 008 261 | 48 133 743 | 574 593 255 |
VARIATION CAPITAUX PROPRES CONSO IFRS - ALTAMIR
| (en euros) | Capital social | Prime | Actions propres |
Réserves | Résultat de l'exercice |
TOTAL |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CAPITAUX PROPRES 31 décembre 2013 | 219 259 626 | 102 492 980 | -193 779 155 305 997 | 65944160 | 542 808 984 | |
| Résultat de la période | 59 470 524 | 59 470 524 | ||||
| Total des produits et charges comptabilisés au titre de la période | 0 | 0 | 59 470 524 | 59 470 524 | ||
| Opérations sur actions propres | $-195109$ | 16 26 2 | $-178847$ | |||
| Affectation du résultat | 65 944 160 | $-65944160$ | $\mathbf{0}$ | |||
| Distribution de dividendes mai 2014 porteurs actions ordinaires | $-16274362$ | $-16274362$ | ||||
| CAPITAUX PROPRES 31 décembre 2014 | 219 259 626 | 102 492 980 | -388 888 | 204 992 057 | 59 470 524 | 585 826 298 |
VARIATION CAPITAUX PROPRES CONSO IFRS - ALTAMIR
| (en euros) | Capital social | Prime | Actions propres |
Réserves | Résultat de l'exercice |
TOTAL |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CAPITAUX PROPRES 31 décembre 2014 | 219 259 626 | 102 492 980 | -388 888 | 204 992 057 | 59 470 524 | 585 826 298 |
| Résultat de la période | 51 279 806 | 51 279 806 | ||||
| Total des produits et charges comptabilisés au titre de la période | 0 | 0 | $\theta$ | 51 279 806 | 51 279 806 | |
| Opérations sur actions propres | $-24173$ | 12828 | $-11345$ | |||
| Affectation du résultat | 59 470 524 -59 470 524 | 0 | ||||
| Distribution de dividendes mai 2014 porteurs actions ordinaires | $-18243464$ | $-18243464$ | ||||
| CAPITAUX PROPRES 30 juin 2015 | 219 259 626 | 102 492 980 | -413 061 | 246 231 945 | 51 279 806 | 618 851 296 |
5. Tableau des flux de trésorerie
| 30 juin 2015 | 31 décembre 2014 | 30 juin 2014 | ||
|---|---|---|---|---|
| (en euros) | Note | 6 mois | 12 mois | 6 mois |
| Acquisitions de participations | $-11488383$ | $-51695696$ | $-19013669$ | |
| Octroi de comptes courants aux sociétés du portefeuille | $-1422917$ | $-4316606$ | $-3046029$ | |
| Remboursement de comptes courants aux sociétés du portefeuille | 849 937 | 20 298 101 | 18 977 024 | |
| Total des investissements | $-12061364$ | -35 714 201 | $-3082674$ | |
| Cessions de participations | 23 714 354 | 63 855 832 | 42 227 148 | |
| Intérêts et autres produits du portefeuille encaissés | 1966 | 1775 | 0 | |
| Dividendes encaissés | 339 674 | 132 642 | 132 642 | |
| Charges operationnelles | $-26490062$ | 17915576 | $-9429213$ | |
| Produits de placements encaisses | 589 687 | 1 084 775 | 503 762 | |
| Flux de trésorerie opérationnels | -13 905 741 | 11 445 248 | 30 351 666 | |
| Dividendes versés aux actionnaires A | -18 243 464 | -16 274 362 | $-16274362$ | |
| Placement AARC | 4 060 261 | 26 820 911 | 0 | |
| Appel de fonds Apax France VIII-B | 5 2 5 1 | 31851 | 0 | |
| Opérations sur actions propres | -111 730 | O | $\Omega$ | |
| Part revenant aux commandités et aux porteurs d'actions B | -11 104 891 | $-7931110$ | $-7931110$ | |
| Emission d'emprunt | 32 420 000 | 2 UUU UUU | 70 000 | |
| Remboursements d'emprunts | $-2000000$ | $\theta$ | ||
| Flux de trésorerie de financement | 5 025 428 | 4 647 290 | -24 135 472 | |
| Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie | -8 880 313 | 16 092 538 | 6 216 192 | |
| Trésorerie et équivalents de trésorene à l'ouverture | 51 341 900 | 35 249 362 | 35 249 362 | |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture | 6.13 | 42 461 587 | 51 341 900 | 41 465 554 |
6. Notes annexes aux états financiers établis sous le référentiel IFRS
Entité présentant les états financiers 6.1
Altamir (la « Société ») est une société en commandite par actions (SCA) régie par les articles L 226.1 à L 226.14 du Code de Commerce. Elle a pour activité principale la prise de participations dans toutes sociétés. La Société a opté pour le régime des Sociétés de Capital Risque (SCR) à compter de l'exercice 1996. La Société est domiciliée en France. Le 01/01/2015, Altamir a transféré son siège social au 1 rue Paul Cézanne 75008 Paris.
Altamir présente des comptes consolidés intégrant le FPCI Apax France VIII-B qu'elle détient à 99.90%.
Base de préparation 6.2
a) Déclaration de conformité
En application du règlement européen n° 1606/2002 du 19 juillet 2002, les comptes consolidés d'Altamir au 30 juin 2015 sont établis suivant les normes comptables internationales IAS/IFRS telles qu'adoptées par l'Union Européenne et disponibles sur le site http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias/index_fr.htm.
Les règles et méthodes comptables appliquées dans les états financiers semestriels sont identiques à celles utilisées dans les comptes consolidés au 31 décembre 2014.
Les présents états financiers consolidés couvrent la période du 1er janvier au 30 juin 2015. Ils ont été arrêtés par le Gérant le 31 août 2015.
b) Bases d'évaluation
Les états financiers établis sous le référentiel IFRS sont préparés sur la base d'une évaluation à la juste valeur des éléments suivants :
- les instruments financiers pour lesquels la Société a choisi l'option juste valeur par résultat, $\bullet$ en application des dispositions de la norme IAS 39 (du fait de l'application de l'option juste valeur) ainsi que de la norme IAS 28 pour les sociétés de capital-risque dont l'objet est de détenir un portefeuille de titres de participations dont la cession à court ou moyen terme est prévisible,
- · les instruments financiers dérivés,
- les parts revenant aux commandités et aux porteurs d'actions B,
- les parts revenant aux porteurs des parts $C \overline{d}$ 'Apax France VIII-B.
Les méthodes utilisées pour évaluer la juste valeur sont examinées en note 6.4.
c) Monnaie fonctionnelle et de présentation
Les états financiers établis sous le référentiel IFRS sont présentés en euro qui est la monnaie fonctionnelle de la Société.
d) Recours à des estimations et aux jugements
La préparation des états financiers selon les normes IFRS nécessite de la part de la direction l'exercice du jugement, d'effectuer des estimations et de faire des hypothèses qui ont un impact sur l'application des
méthodes comptables et sur les montants des actifs et des passifs, des produits et des charges. Les valeurs réelles peuvent être différentes des valeurs estimés.
Les estimations et les hypothèses sous-jacentes sont réexaminées de façon continue. L'impact des changements d'estimation comptable est comptabilisé au cours de la période du changement et de toutes les périodes ultérieures affectées.
Plus spécifiquement, les informations sur les principales sources d'incertitude relatives aux estimations et
les jugements exercés pour appliquer les méthodes comptables, qui ont l'impact le plus significatif sur les montants comptabilisés dans les états financiers, sont décrites dans la note 6.4 sur la détermination de la juste valeur.
e) Hypothèses-clés
La continuité d'exploitation se fonde sur des hypothèses-clés dont la disponibilité de trésorerie suffisante jusqu'au 31 décembre 2015. La Société dispose de €47M de lignes de crédit (dont €36M sont tirées au 30 juin 2015), de €46M d'équivalents de trésorerie et de €23.4M d'autres actifs financiers que la société considère comme de la trésorerie. Rappelons qu'en tant que SCR, l'endettement d'Altamir est limité à 10% de la situation nette comptable, soit à un montant de €48.8M au 30 juin 2015.
6.3 Principales méthodes comptables
6.3.1 Méthodes de consolidation des titres de participation
Au 30 juin 2015, il existe une situation de contrôle du FPCI Apax France VIII-B dont Altamir détient plus de 50% des parts.
Par application de l'IAS 27, Apax France VIII-B est consolidé suivant la méthode de l'intégration globale.
S'agissant des participations dans lesquelles le pourcentage de contrôle détenu par Altamir est compris entre 20% et 50%, Altamir ne dispose pas de représentant dans l'organe exécutif de ces sociétés et de ce fait n'est pas en situation de partage du contrôle de son activité économique. Par conséquent, toutes ces participations sont réputées être sous influence notable.
Par ailleurs, l'ensemble des participations sous influence notable sont exclues du périmètre de consolidation par application de l'option offerte par les normes IAS 28 tels que prévu pour les organismes de capitalrisque. Ainsi Altamir a désigné, dès leur comptabilisation initiale, l'ensemble de ces participations comme étant à leur juste valeur avec variation en résultat.
6.3.2 Autres méthodes comptables
Les méthodes comptables exposées ci-dessous ont été appliquées d'une façon permanente à l'ensemble des périodes présentées dans les états financiers établis sous le référentiel IFRS.
(a) Valorisation du portefeuille d'investissement :
Instruments de capitaux propres
La Société a retenu l'option juste valeur par compte de résultat prévue par la norme IAS 39, comme principe de valorisation des instruments de capitaux propres des sociétés sur lesquelles elle n'exerce aucune influence notable. En effet, le suivi de la performance et la gestion de ces titres sont réalisés sur la base de la juste valeur. Dans les cas où la Société exerce une influence notable, l'option de comptabilisation à la juste valeur par résultat prévue par la norme IAS 28 pour les sociétés de capital risque est également retenue.
En application de l'option juste valeur, ces instruments sont donc valorisés à leur juste valeur à l'actif du bilan, les variations de juste valeur positives et négatives étant enregistrées dans le résultat de la période. Ils sont présentés au bilan au sein de la rubrique « Portefeuille d'investissement » et l'impact des variations de juste valeur est présenté sur la ligne « Variations de juste valeur » au sein du compte de résultat.
Les principes de détermination de la juste valeur sont détaillés en note 6.4.
Instruments en titres hybrides
Dans le cadre de ses prises de participation, Altamir peut être amené à souscrire à des instruments hybrides, tels que des obligations convertibles en actions et des obligations remboursables en actions. Pour ce type d'instruments comportant des dérivés incorporés, Altamir a opté pour une comptabilisation à la juste valeur par résultat conformément à IAS 39. A chaque arrêté comptable, les instruments hybrides détenus sont réévalués à la juste valeur et les variations de juste valeur (positives ou négatives) impactent le compte de résultat.
Ces instruments hybrides sont présentés au bilan au sein de la rubrique « Portefeuille d'investissement » et l'impact des variations de juste valeur est présenté sur la ligne « Variations de juste valeur » au sein du compte de résultat.
Instruments dérivés
En application d'IAS 39, les instruments du type bons de souscription d'actions sont qualifiés de dérivés et valorisés au bilan à leur juste valeur. Les variations de juste valeur positives et négatives sont enregistrées dans le résultat de la période dans le poste «Variations de juste valeur ». La juste valeur est déterminée notamment sur la base de la valeur intrinsèque de l'option de conversion, à partir du prix des actions sousjacentes estimé à la date de clôture.
Prêts et créances
En application d'IAS 39, ces investissements sont classés en « prêts et créances » et valorisés au coût amorti. Les produits d'intérêts y afférant sont rattachés au résultat de la période dans le poste « autres revenus du portefeuille » suivant la méthode du taux d'intérêt effectif.
(b) Endettement et capitaux propres
La Société a émis des actions B qui donnent accès à leurs détenteurs à un dividende prioritaire égal à 18% du résultat net comptable retraité tel que défini dans les statuts $\S 25.2$ . Par ailleurs, une somme égale à 2%, calculée sur la même base, est due à l'associé commandité.
La rémunération des actionnaires B et de l'associé commandité est considérée comme étant due dès la constatation d'un profit net retraité. La rémunération de ces parts, ainsi que les parts elles-mêmes, sont considérées comme des dettes, en application des critères d'analyse d'IAS 32.
La rémunération due aux porteurs d'actions B et à l'associé commandité est calculée en tenant compte des plus et moins-values latentes et est comptabilisée en résultat. La dette est constatée et figure au passif à la clôture. En application des statuts, les sommes versées aux porteurs d'actions B et à l'associé commandité ne prennent pas en compte les plus-values latentes.
La Société a émis des bons de souscription d'actions B.
Les bons de souscription en actions B (BSA B) donnent à leur détenteur le droit de souscrire à une action B de la Société pour un BSA B détenu et pour un prix de souscription égal à 10 €. Ces BSA B permettent au gérant, seul détenteur, de modifier la répartition des actions B entre les membres des équipes de gestion. Du point de vue de l'émetteur Altamir, la valeur des BSA B n'est donc pas dépendante de la valeur des actions $\overrightarrow{B}$ et doit être maintenue en IFRS pour leur prix de souscription. Les BSA B sont enregistrés en dettes non courantes au bilan.
Enfin, selon IAS 32, les actions propres sont comptabilisées en déduction des capitaux propres.
(c) Equivalents de trésorerie et autres placements court terme
Les excédents de trésorerie de la Société, lorsqu'ils existent, sont généralement investis sous forme de parts de SICAV monétaires euro et dépôts à terme qui répondent à la définition des équivalents de trésorerie selon IAS 7 (Placements à court terme, très liquides qui sont facilement convertibles en un montant connu de trésorerie et qui sont soumis à un risque négligeable de changement de valeur).
La Société a par ailleurs retenu comme principe de valorisation de ce portefeuille l'option juste valeur prévue par la norme IAS 39. Les plus ou moins-values latentes à la clôture sont donc enregistrées en résultat de la période. Les revenus des dépôts à terme sont enregistrées à la ligne « produits des placements de trésorerie » et les revenus des SICAV sont enregistrées à la ligne « produits nets sur cession de VMP ».
(d) Régime fiscal
La Société a opté pour le statut fiscal des sociétés de capital-risque au 1er janvier 1996. Elle est exonérée d'impôt sur les sociétés. Par conséquent, aucun impôt différé n'est constaté dans les comptes. La Société ne récupère pas la TVA. La TVA non déductible est comptabilisée en charge au compte de résultat.
(e) Information sectorielle
La Société exerce exclusivement l'activité de capital investissement et investit principalement en zone euro.
6.4 Détermination de la juste valeur
Les principes de valorisation en juste valeur retenus sont conformes à la norme IFRS 13 :
Titres classés en catégorie 1
Il s'agit des sociétés dont les titres sont cotés sur un marché actif (« cotées »).
Les titres des sociétés cotées sont évalués au dernier cours de bourse sans ajustement sauf dans les cas prévus par la norme IFRS 13.
Titres classés en catégorie 2
Il s'agit de sociétés dont les titres ne sont pas cotés sur un marché actif (« non cotées »), mais dont la valorisation se réfère à des données observables directement ou indirectement ; les données observables étant des données qui sont élaborées à l'aide des données de marché, par exemple les informations publiées sur des événements ou des transactions réelles, et qui reflètent les hypothèses que les participants de marché utiliseraient pour fixer le prix de l'actif ou du passif.
Un ajustement apporté à une donnée de niveau 2 ayant un impact significatif sur la juste valeur peut aboutir à une juste valeur classée au niveau 3 s'il fait appel à des données non observables.
Titres classés en catégorie 3
Il s'agit également de sociétés dont les titres ne sont pas cotés sur un marché actif (« non cotées »), et dont la valorisation se réfère à des données non observables.
6.5 Evénements importants de la période
6.5.1 Investissements et cessions
La société a investi €12M au 30 juin 2015 qui se décomposent principalement comme suit :
$En$ direct:
Un investissement dans Altimus et des remboursements de comptes courants dans Altrafin ce $\circ$ qui entraine une diminution de notre coût d'acquisition pour un montant de $\epsilon$ 0.4M dans le Groupe Altran
Au travers du FPCI Apax France VIII-B :
- o Des cessions aux managers ce qui entraine une diminution de notre coût d'acquisition pour un montant de €0.04M dans le Groupe Inseec,
- o Des cessions aux managers ce qui entraine une diminution de notre coût d'acquisition pour un montant de €0.03M dans OrthoManagement,
- $\circ$ €0.3M dans Vocalcom,
- o Un investissement de $E1.4M$ dans Makto (Une nouvelle holding d'investissement)
Au travers du Fonds Apax VIII LP :
- o Un investissement de €3,4M dans la société Evry ASA, société cotée norvégienne, leader des services informatiques en Europe du Nord qui a fait l'objet d'une offre publique de retrait (le flottant restant est de 2%, elle est donc valorisée par la méthode des comparables),
- o Un investissement de $\epsilon$ 3,2M dans la société Exact Holding NV, premier éditeur néerlandais de logiciels de gestion pour petites et moyennes entreprises, proposant une solution SaaS en matière de comptabilité et ERP, Exact Online. La société qui était cotée a fait l'objet d'un retrait de cote.
- o Un investissement de $\epsilon$ 1,7M dans la société Belge Azelis, un des principaux distributeurs de produits chimiques spécialisés en Europe,
- Un investissement de €2,5M dans la société indienne Shiram City Union Finance. Cette $\circ$ société cotée de crédit à la consommation finance principalement les entreprises de petite et moyenne taille, les bicycles motorisés, elle opère également des prêts sur gage d'or.
L'activité de cessions correspond à un montant de $E23.7M$ :
En direct:
- $\circ$ $\theta$ M suite à la cession d'une partie du capital (hors exercice de l'option de sur allocation) dans Capio introduit le 30 juin sur le Nasdaq de Stockholm,
- $\circ$ $\in$ 0.08M suite à la réduction de capital dans Financière Goldfinger,
- $\circ$ $\in$ 0.06M suite à la réception d'une avance sur la liquidation de Vizada.
Au travers du FPCI Apax France VIII-B :
- $\circ$ $\in$ 14,6M issus de la cession d'une partie du capital (hors exercice de l'option de sur allocation) dans Amplitude Surgical introduit sur Euronext Paris dont €14.1M qui ont été encaissés par Altamir.
- 6.5.2 Autres événements
La société a mis en place de nouvelles lignes de découverts à hauteur de $E47M$ , en remplacement des lignes existantes (€26M). Cette opération a permis d'allonger la maturité des lignes, d'en baisser le coût et de donner plus de souplesse à la gestion de la trésorerie.
Le 25 juin, Apax Partners SA, société de gestion du fonds Apax VI et conseil en Investissements d'Altamir a distribué plus de 95% des actions de la société Albioma détenues directement et indirectement par le fonds, à ses investisseurs. Altamir détient à l'issue de cette distribution, une participation inchangée de près de 12% du capital en direct et au travers de Financière Hélios.
Altamir a consenti une avance en compte courant de $E15,9M$ à Financière Hélios dont $E7,1M$ ont été remboursés au début du mois de juillet portant intérêts de 5,5%.
6.5.3 Evénements intervenus depuis le 30 juin 2015
Altamir s'est engagé à investir environ €3,5M dans la société RFS Holland Holding BV (Wehkamp) au travers d'un protocole investissement signé le 3 juillet par le fonds Apax VIII LP, La société est le leader du prêt à porter en ligne avec 60 % des parts de marchés de tous les achats en ligne de vêtement de plage aux Pays-Bas.
Le 13 juillet, la société Altrafin (hodling détenant les titres Altran) a signé le refinancement de sa dette à hauteur de €143M. Cette opération a permis à Altamir de remonter €28M soit 60% du montant de l'investissement.
Le 20 juillet, les tonds gérés par Apax LLP ont signé un accord en vue d'acquérir AssuredPartners Inc, un des plus importants courtiers en assurance aux Etats-Unis. Le montant de l'engagement revenant à Altamir n'est pas encore connu.
Le 24 juillet 2015, les fonds gérés par Apax LLP ont signé un accord en vue d'acquérir la société espagnole Idealista SA, le principal site d'annonces immobilières en Espagne. Le montant de l'engagement revenant à Altamir n'est pas encore connu.
Les fonds gérés par Apax LLP ont signé un accord en vue d'acquérir la société Fullbeauty Brands, leader sur le marché de la vente directe de vêtements de grande taille aux Etats Unis. Le montant de l'engagement revenant à Altamir n'est pas encore connu.
Début juillet la société a perçu €9M (comptabilisés au 30 juin 2015 dans les créances diverses courantes). De plus courant juillet, la clause de sur-allocation a été entièrement exercée sur Capio permettant une cession complémentaire d'environ $\epsilon$ 1,7M, ramenant le taux de détention d'Altamir à 3,28%.
Courant juillet, une partie de la clause de sur-allocation a été exercée sur Amplitude permettant une cession complémentaire de $6\%$ ( $61.7M$ ), ramenant le taux de détention d'Altamir à 13,42%.
6.6 Détail des instruments financiers dans le bilan consolidé et dans l'état du résultat consolidé. $6.6.1$
(a) Etat de situation financière
| $\sim$ $\prime$ | 30 juin 2015 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Juste valeur par compte de résultat |
Prêts et créances |
Dettes financières / Trésorerie au |
Actifs hors du champs IAS 39 |
Total | |||
| (euros) | Sur option | Dérivés | coût amorti | ||||
| ACTIF | |||||||
| Immobilisations incorporelles | |||||||
| Portefeuille d'investissements (1) | 579 810 945 | 25 139 307 | 604 950 252 | ||||
| Autres actifs financiers | 7822845 | 9 177 625 | 17 000 470 | ||||
| Créances diverses | 2 397 636 | 2 397 636 | |||||
| Total actifs non courants | 590 031 426 | $\mathbf{0}$ | 34 316 932 | $\bf{0}$ | $\theta$ | 624 348 357 | |
| Créances diverses | 9288753 | 79 388 | 9 368 141 | ||||
| Autres actifs financiers courants | 16 3 13 6 5 1 | 7075965 | 23 389 616 | ||||
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 31 408 063 | 14 637 792 | 46 045 855 | ||||
| Actifs non courants détenus en vue de la vente | |||||||
| Dérivés | 0 | ||||||
| Total actifs courants | 57 010 467 | $\bf{0}$ | 7075965 | 14 637 792 | 79 388 | 78 803 612 | |
| Total Actif | 647 041 893 | $\bf{0}$ | 41 392 897 | 14 637 792 | 79 388 | 703 151 969 | |
| PASSIF | |||||||
| Part revenant aux commandités et porteurs d'actions B | 25 867 023 | $\bf{0}$ | 0 | $\bf{0}$ | $\theta$ | 25 867 023 | |
| Autres dettes | 14 702 300 | 14 702 300 | |||||
| Provision | 0 | ||||||
| Autres passifs non courants | 14 702 300 | $\theta$ | 0 | $\Omega$ | 0 | 14 702 300 | |
| Dettes financières diverses | 36 004 268 | 36 004 268 | |||||
| Dettes fournisseurs et comptes rattachés | 724 208 | 724 208 | |||||
| Autres dettes | 7002499 | 375 | ۷ | 7 002 874 | |||
| Autres passifs courants | 7002499 | $\mathbf{0}$ | 0 | 36 728 852 | 0 | 43 731 351 | |
| Total Passif | 47 571 822 | $\mathbf{0}$ | $\mathbf{0}$ | 36 728 852 | $\mathbf{0}$ | 84 300 674 | |
| Portefeuille d'investissements (1) | |||||||
| niveau 1- coté sur un marché actif | 239 002 425 | ||||||
| niveau 2 - évaluation suivant des techniques de valorisation s'appuyant | 355 126 204 | ||||||
| sur des données de marché observables | |||||||
| niveau 3 - s'appuyant sur des données non observables | 10 821 623 |
Altamir – Comptes annuels semestriels au 30 juin 2015
| 31 décembre 2014 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Juste valeur par compte de résultat créances |
Dettes financières / Trésorerie au |
Actifs hors du champs IAS 39 |
Total | |||
| (euros) | Sur option | Dérivés | coût amorti | |||
| ACTIF | ||||||
| Immobilisations incorporelles | ||||||
| Portefeuille d'investissements (1) | 517 000 260 | 26 522 541 | 543 522 801 | |||
| Autres actifs financiers | 7465746 | 258 850 | 7724595 | |||
| Créances diverses | 3 900 599 | 3 900 599 | ||||
| Total actifs non courants | 528 366 605 | $\bf{0}$ | 26 781 390 | 0 | $\theta$ | 555 147 995 |
| Créances diverses | 74 755 | 74755 | ||||
| Autres actifs financiers courants | 20 735 955 | 20 735 955 | ||||
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 53 391 112 | 947587 | 54 338 699 | |||
| Actifs non courants détenus en vue de la vente | 0 | |||||
| Dérivés | ||||||
| Total actifs courants | 74 127 067 | 0 | $\theta$ | 947 587 | 74 755 | 75 149 409 |
| Total Actif | 602 493 672 | $\bf{0}$ | 26 781 390 | 947587 | 74 755 | 630 297 404 |
| PASSIF | ||||||
| Part revenant aux commandités et porteurs d'actions B | 28 850 132 | $\mathbf 0$ | $\mathbf{0}$ | $\theta$ | $\mathbf{0}$ | 28 850 132 |
| Autres dettes | 10 158 591 | 10 158 591 | ||||
| Provision | $\bf{0}$ | 0 | ||||
| Autres passifs non courants | 10 158 591 | 0 | 0 | $\theta$ | 0 | 10 158 591 |
| Dettes financières diverses | 4 996 799 | 4 9 9 6 7 9 9 | ||||
| Dettes fournisseurs et comptes rattachés | 465207 | 465 207 | ||||
| Autres dettes | 375 | 375 | ||||
| Autres passifs courants | 0 | $\theta$ | 0 | 5 462 381 | $\bf{0}$ | 5 462 381 |
| Total Passif | 39 008 723 | 0 | 0 | 5 462 381 | $\bf{0}$ | 44 471 104 |
| Portefeuille d'investissements (1) | ||||||
| niveau 1- coté sur un marché actif | 158 410 121 | |||||
| niveau 2 - évaluation suivant des techniques de valorisation s'appuyant | 374 530 832 | |||||
| sur des données de marché observables | ||||||
| niveau 3 - s'appuyant sur des données non observables | 10 581 848 |
$\left(b\right)$ Etat du résultat consolidé
| 30 juin 2015 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Juste valeur par compte de résultat |
Prêts et créances |
Dettes financières au coût |
Instruments non financiers |
Total | ||
| Sur option | Dérivés | |||||
| Variations de juste valeur (1) | 64 438 864 | $-2255933$ | 62 182 931 | |||
| Ecarts de valorisation sur cessions de la période | 10 897 510 | 0 | 10 897 510 | |||
| Autres revenus du portefeuille | 339 674 | 1966 | 341 640 | |||
| Résultat du portefeuille de participations | 75 676 048 | $\theta$ | -2 253 967 | $\theta$ | 0 | 73 422 081 |
| Achats et autres charges externes | $-9403185$ | -9 403 185 | ||||
| Impôts, taxes et versements assimilés | -933 070 | -933 070 | ||||
| Autres produits | 357 125 | 357 125 | ||||
| Autres charges | $-250500$ | $-250500$ | ||||
| Résultat opérationnel brut | 76 033 173 | 0 | $-2253967$ | 0 | -10 586 754 | 63 192 452 |
| Provision part revenant aux porteurs de parts C d'Apax France VIIIB/Apax VIII LP | -4 538 457 | -4 538 457 | ||||
| Provision part revenant aux commandités et aux porteurs d'actions B | $-8121782$ | -8 121 782 | ||||
| Résultat opérationnel net | 63 372 934 | 0 | $-2253967$ | 0 | -10 586 754 | 50 532 213 |
| Produits des placements de trésorerie | 589 687 | 589 687 | ||||
| Produits financiers | 303 525 | 303 525 | ||||
| Intérêts & charges assimilées | $-145618$ | $-145618$ | ||||
| Autres charges financières | 0 | $\bf{0}$ | ||||
| Résultat net revenant aux actionnaires ordinaires | 64 120 528 | $\bf{0}$ | $-2253967$ | $\bf{0}$ | $-10586754$ | 51 279 806 |
| Variations de juste valeur du portefeuille (1)* | ||||||
| niveau 1-coté sur un marché actif | 34 932 109 | |||||
| niveau 2 - évaluation suivant des techniques de valorisation s'appuyant | 27 310 766 | |||||
| sur des données de marché observables | ||||||
| niveau 3 - s'appuyant sur des données non observables | -59 944 |
Altamir - Comptes annuels semestriels au 30 juin 2015
| 31 décembre 2014 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Juste valeur par compte de résultat |
Prêts et créances |
Dettes financières au coût |
Instruments non financiers |
Total | ||
| Sur option | Dérivés | |||||
| Variations de juste valeur (1) | 78 238 434 | 2 2 6 3 9 4 1 | 80 502 375 | |||
| Ecarts de valorisation sur cessions de la période | 6772626 | 50 868 | 6823494 | |||
| Autres revenus du portefeuille | 134 417 | 0 | 134 417 | |||
| Résultat du portefeuille de participations | 85 145 477 | 0 | 2314809 | 0 | 0 | 87 460 286 |
| Achats et autres charges externes | -17 103 091 | -17 103 091 | ||||
| Impôts, taxes et versements assimilés | $-694157$ | -694 157 | ||||
| Autres produits | 678 703 | 678 703 | ||||
| Autres charges | $-190001$ | $-190001$ | ||||
| Résultat opérationnel brut | 85 824 180 | $\bf{0}$ | 2 3 14 8 09 | 0 | $-17987249$ | 70 151 740 |
| Provision part revenant aux porteurs de parts C d'Apax France VIIIB/Apax VIII LP | -4 276 069 | -4 276 069 | ||||
| Provision part revenant aux commandités et aux porteurs d'actions B | $-8475497$ | -8 475 497 | ||||
| Résultat opérationnel net | 73 072 614 | $\bf{0}$ | 2314809 | $\bf{0}$ | $-17987249$ | 57 400 174 |
| Produits des placements de trésorerie | 1060492 | 1 060 492 | ||||
| Produits nets sur cessions de sicav | 24 28 3 | 24 283 | ||||
| Intérêts, produits et charges assimilés | 985 574 | 985 574 | ||||
| Autres charges financières | $\Omega$ | O | ||||
| Résultat net revenant aux actionnaires ordinaires | 75 142 963 | $\mathbf{0}$ | 2314809 | 0 | $-17987249$ | 59 470 524 |
| Variations de juste valeur du portefeuille (1)* | ||||||
| niveau 1- coté sur un marché actif | 22 321 047 | |||||
| niveau 2 - évaluation suivant des techniques de valorisation s'appuyant | 57 395 063 | |||||
| sur des données de marché observables | ||||||
| niveau 3 - s'appuyant sur des données non observables | 786 265 |
6.7 Variation de juste valeur :
La variation de juste valeur du 1er semestre 2015 se décompose comme suit :
| (en euros) | 30 juin 2015 | 31 décembre 2014 | 30 juin 2014 |
|---|---|---|---|
| Variation de juste valeur du portefeuille | 62 182 931 | 80 502 375 | 68 321 184 |
| Total Variation de juste valeur | 62 182 931 | 80 502 375 | 68 321 184 |
6.8 Portefeuille d'investissements :
| Les variations, sur l'exercice, du portefeuille de participations se présentent comme suit : | |||
|---|---|---|---|
| (en euros) | Portefeuille | ||
| Juste valeur au 31 décembre 2014 | 543 522 801 | ||
| Acquisitions de participations | 11 488 383 | ||
| Mouvements sur comptes courants | 572 980 | ||
| Cessions | 12 816 844 | ||
| Variations de juste valeur | 62 182 931 | ||
| Juste valeur au 30 juin 2015 | 604 950 252 | ||
| Dont variations de juste valeur positives | 74 330 853 | ||
| Dont variations de juste valeur négatives | 12 147 922 |
Les variations, sur la période, du portefeuille de participations de niveau 3 se présentent comme suit :
| (en euros) | Portefeuille |
|---|---|
| Juste valeur au 31 décembre 2014 | 10 581 848 |
| Acquisitions | 299 719 |
| Cessions | $\overline{\phantom{a}}$ |
| Changement de catégorie | |
| Variations de juste valeur | 59 944 |
| Juste valeur au 30 juin 2015 | 10821623 |
Les variations, sur la période, du portefeuille de participations de niveau 2 se présentent comme suit :
| (en euros) | Portefeuille | |||
|---|---|---|---|---|
| Juste valeur au 31 décembre 2014 | 374 530 832 | |||
| Acquisitions | 9755986 | |||
| Cessions | ۰ | 393 127 | ||
| Changement de catégorie | 56 078 254 | |||
| Variations de juste valeur | 27 310 766 | |||
| Juste valeur au 30 juin 2015 | 355 126 204 |
Les méthodes de valorisation se basent sur la détermination de la juste valeur décrite au paragraphe 6.4
| 30 juin 2015 31 décembre 2014 | ||
|---|---|---|
| Voge des instruments cotés dans le portefeuille | 39,5% | 29,1% |
| %ge des instruments cotés dans l'ANR | 38,6% | 27,0% |
Le portefeuille se décompose comme suit en fonction du degré de maturité des investissements :
| 30 juin 2015 | 31 décembre 2014 |
|---|---|
| 500 956 569 | 464 552 395 |
| 103 993 683 | 78 970 406 |
| 604 950 252 | 543 522 801 |
* Venture : création/démarrage et financement de jeunes sociétés dont le chiffre d'affaires est prouvé
| (en euros) | 30 juin 2015 | 31 décembre 2014 |
|---|---|---|
| Industrie | ||
| Services aux entreprises | 160 418 794 | 163 319 624 |
| Télécoms, technologies de l'information et Médias | 257 186 407 | 209 254 361 |
| Distribution et biens de consommation | 102 743 468 | 96 462 721 |
| Santé | 84 601 583 | 74 486 095 |
| Total portefeuille | 604 950 252 | 543 522 801 |
6.9 Autre actifs financiers non courants
Ce poste correspond principalement à la créance Maisons Du Monde valorisée selon la méthode du coût amorti incluant les intérêts capitalisés pour un montant de €7.8M et à deux comptes courants octroyés à Financière Helios pour €8.8M.
$6.10$ Créances diverses non courantes
Ce poste correspond principalement à une créance détenue auprès de Vizada pour un montant de $E2.4M$ . Une partie de cette créance a été remboursée au cours du 1er semestre 2015 pour €1.5M.
6.11 Créances diverses courantes
Ce poste correspond principalement au cash non reçu au 30/06/15 provenant de la cession de Capio pour €9M.
Autres actifs financiers courants 6.12
Les autres actifs financiers courants correspondent principalement à la plus-value latente sur les titres de placement du fonds AARC ( $\epsilon$ 807K), à un contrat de capitalisation ( $\epsilon$ 15.5M) et un compte courant octroyé à Financière Hélios ( $\epsilon$ 7.1M).
Un contrat de capitalisation chez Allianz a été contracté pour €15M en 2013, les intérêts sur ce contrat au 30 juin 2015 sont de €507K.
Un compte courant a été octroyé à Financière Hélios pour €7.1M, ce compte courant est valorisé au 30/06/15 selon la méthode du cout amorti incluant les intérêts capitalisés pour €20K. Ce compte courant a été remboursé à la Société le 6 juillet 2015.
6.13 Trésorerie et équivalents de trésorerie
Ce poste se décompose de la façon suivante :
Altamir - Comptes annuels semestriels au 30 juin 2015
| (en euros) | 30 juin 2015 | 31 décembre 2014 | 30 juin 2014 |
|---|---|---|---|
| Sicav | 163 276 | 2 3 2 0 4 5 4 | 488 |
| Dépôts à terme | 31 244 786 | 51 845 198 | 42 222 746 |
| Disponibilités | 14 637 792 | 173 047 | 757 680 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 46 045 855 | 54 338 699 | 41 465 554 |
| Découvert bancaire | 3 5 8 4 2 6 8 - | 2 9 9 6 7 9 9 | |
| Trésorerie figurant dans le tableau des flux de trésorerie | 42 461 586 | 51 341 900 | 41 465 554 |
6.14 Capitaux propres
Le nombre d'actions en circulation pour chacune des catégories est présenté ci-dessous.
| 30 juin 2015 | 31 décembre 2014 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| (nombre de parts) | Actions ordinaires |
Actions B | Actions ordinaires |
Actions B | ||
| Actions emises en début de période | 36 512 301 | 18582 | 36 512 301 | 18582 | ||
| Actions émises en fin de période | 36 512 301 | 18582 | 36 512 301 | 18582 | ||
| Actions propres détenues | 28 8 6 6 | 11 173 | 37 685 | |||
| Actions en circulation en fin de période | 36 483 435 | 7409 | 36 474 616 | 18582 | ||
| ANR par action ordinaire | 16.96 | 16.06 | ||||
| (capitaux propres IFRS/nbre actions ordinaires) | ||||||
| 30 juin 2015 | 31 décembre 2014 | |||||
| (euros) | Actions ordinaires |
Actions B | Total | Actions ordinaires |
Actions B | Total |
| Valeur nominale fin de période | 6.00 | 10.00 | 6.00 | 10.00 | ||
| Capital social | 219 073 806 | 185 820 | 219 259 626 | 219 073 806 | 185 820 | 219 259 62 |
Le dividende versé aux actionnaires commanditaires en 2015 au titre de l'exercice 2014 représente un montant de $\epsilon$ 0,5 par action ordinaire en circulation (hors actions propres). L'ANR par action ordinaire (actions propres déduites) s'élève à €16.96 par action ordinaire au 30 juin 2015 (€16.06 par action ordinaire au 31 décembre 2014).
6.15 Part revenant aux commandités et porteurs d'actions B
Ce poste se décompose comme suit :
| (en euros) | 30 juin 2015 | 31 décembre 2014 |
|---|---|---|
| Part revenant aux commandités et porteurs d'actions B | 25 863 299 | 28 846 408 |
| BSAB | 3724 | 3 7 24 |
| Total Part revenant aux commandités et porteurs d'actions B | 25 867 023 | 28 850 132 |
La variation de la part revenant aux commandités et aux porteurs d'actions B sur la période est expliquée cidessous:
| (en euros) | Total | |
|---|---|---|
| 31 décembre 2014 | 28 846 408 | |
| Montant versé en 2015 | 黨 | 11 104 891 |
| Part revenant aux commandités et porteurs d'actions B sur le résultat au 30/06/15 |
8 121 782 | |
| Part revenant aux commandités et porteurs d'actions B | 25 863 299 |
En mai 2015, avant la mise en paiement du dividende attaché aux actions B, la société a procédé au rachat de 11 173 actions B à leur valeur nominale ( $\epsilon$ 10) dans des proportions différentes, auprès des porteurs actuels. Ces 11 173 actions B détenues par Altamir n'ont pas droit au dividende revenant aux actions B.
6.16 Autres dettes non courantes
Les autres dettes non courantes correspondent principalement aux plus-values latentes dues aux porteurs de parts C d'Apax France VIII-B et d'Apax VIII LP respectivement pour €12.9M et €1.8M, compte tenu de la performance de ces fonds. Ces dettes sont à plus d'un an.
Dettes financières diverses courantes 6.17
Les dettes financières diverses courantes correspondent au 30/06/15 au tirage des lignes de crédit pour €32.4M, ainsi que du découvert auprès de la banque transatlantique pour €3.6M.
Autres dettes courantes 6.18
Ce poste comprend principalement les dettes envers Apax VIII LP ( $\epsilon$ 7M), qui correspondent aux investissements réalisés pour lesquels Altamir n'a pas encore été appelés.
Ecarts de valorisation sur cessions de la période 6.19
| (en euros) | 30 juin 2015 | 30 juin 2014 |
|---|---|---|
| Prix de cession | 23 714 354 | 42 227 148 |
| Juste valeur en début de période | 12 816 844 | 44 756 150 |
| Impact résultat | 10 897 510 | $-2529003$ |
| Dont écarts de valorisation sur cessions positifs | 11 154 734 | 645 092 |
| Dont écarts de valorisation sur cessions négatifs | $-257224$ | $-3$ 174 095 |
6.20 Autres revenus du portefeuille
Les autres revenus du portefeuille se détaillent comme suit :
| (en euros) | 30 juin 2015 | 30 juin 2014 |
|---|---|---|
| Intérêts et autres produits du portefeuille encaissés | 1966 | $\sim$ |
| Dividendes | 339 674 | 132 642 |
| Total | 341 640 | 132 642 |
6.21 Achats et autres charges externes TTC
Les achats et charges externes se décomposent comme suit :
| (en euros) | 30 juin 2015 | 30 juin 2014 |
|---|---|---|
| Frais directs TTC $(1)+(2)$ : | 5 509 207 | 4939823 |
| Honoraires de gestion Altamir Gérance (1) | 4 3 8 2 2 7 3 | 3 9 3 9 5 3 4 |
| Autres honoraires et frais (2) | 1 126 934 | 1000289 |
| Frais indirects TTC (3): | ||
| Apax VIII-B et Apax VIII LP (3) | 3 893 978 | 3 626 119 |
| TOTAL CHARGES ET ACHATS EXTERNES (A) = (1)+(2)+(3) | 9 403 185 | 8 5 6 5 9 4 2 |
| Investissement au coût historique | 301 027 081 | 317 572 515 |
| Engagement dans les fonds Apax | 339 720 000 | 339 720 000 |
| TOTAL CAPITAUX ENGAGES ET INVESTIS (B) | 640 747 081 | 657 292 515 |
| (A) / (B) | 1,5% | 1,3% |
| (A)/ANR | 1,52% | 1,49% |
(1) Honoraires prélevés par le gérant et sociétés affiliées
(2) Frais spécifique de la société cotée
(3) Honoraires et frais de gestion des fonds dans lesquels la société investit
Les honoraires et frais de gestion TTC ont représentés au 30 juin 2015, 1.5% des capitaux engagés et investis et 1.52% de l'ANR.
6.22 Impôts, taxes et versements assimilés
Le solde correspond principalement à la taxe versée de 3% sur les dividendes versés en 2015 au titre de l'exercice 2014 pour €0.9M.
6.23 Autres produits
Suite au reclassement de la participation Maison Du Monde en « autres actifs financiers non courants », la variation de juste valeur sur cette participation a été comptabilisée en « autres produits » pour un montant de €357K.
6.24 Autres charges
Le solde de ce poste correspond principalement aux jetons de présence versés en 2015.
6.25 Produits des placements de trésorerie
Le solde de ce poste correspond aux intérêts perçus ou à percevoir en 2015 au titre des placements en compte à terme et des sicav de trésorerie.
La rentabilité attendue, pour ces placements, sur 2015 est de 2.23%.
Produits financiers 6.26
Les produits financiers correspondent à la variation de la plus-value latente et d'une plus-value réalisée sur AARC pour un montant total de $6262K$ et de la variation de la plus-value latente du contrat de capitalisation Allianz, pour €42K.
Intérêts et charges assimilées 6.27
Ce poste correspond principalement aux intérêts sur les lignes de crédit et sur le découvert bancaire.
6.28 Sensibilité
Altamir n'utilise pas d'instruments financiers dérivés pour se couvrir ou pour s'exposer aux risques de marchés (cours de bourse, taux, change et crédit).
(a) Risques liés aux fluctuations des cours de bourse
Risques liés au cours de Bourse des participations
La vocation première d'Altamir n'est pas d'investir dans des titres de sociétés cotées. Toutefois, Altamir peut être amenée à détenir des titres cotés en raison de l'introduction en bourse de sociétés dans lesquelles elle détient une participation ou en paiement du prix de cession de participations de son portefeuille. Ces titres peuvent, le cas échéant, faire l'objet d'engagements de conservation (« lock-up ») souscrits à l'occasion de l'introduction en bourse. Même en l'absence de telles clauses, Altamir peut juger opportun de conserver des participations devenues cotées dans son portefeuille pendant une certaine durée, dans la perspective d'en obtenir à terme une meilleure valorisation, objectif dont le résultat ne peut être garanti. Par ailleurs, Altamir ne s'interdit pas, par principe, d'investir, directement ou indirectement, dans le capital d'une société au seul motif que celle-ci est cotée en bourse, dès lors que cette société s'inscrit dans le champ de sa stratégie d'investissement.
Par conséquent, Altamir détient, directement ou indirectement via des sociétés holdings, un certain nombre de titres cotés et peut donc être affectée par une éventuelle évolution négative des cours de bourse de ces valeurs. Une baisse des cours de bourse à un instant donné se traduirait comptablement par la baisse de la valorisation du portefeuille et de l'Actif Net Réévalué de la Société. Cette baisse serait enregistrée au compte de résultat par une perte sur la ligne « variations de juste valeur du portefeuille ».
Enfin, une baisse des cours de bourse serait également susceptible d'impacter les plus-values ou moinsvalues réalisées lors des éventuelles cessions en bourse de ces valeurs par Altamir.
Les sociétés cotées au 30 juin 2015 représentent 39.5% du portefeuille (29.1% au 31 décembre 2014). Il s'agit de titres de sociétés du portefeuille introduites en bourse ou obtenus en paiement de cessions ainsi que de LBO sur des sociétés cotées.
Une variation de 10 % à la baisse des cours de bourse de ces titres cotés aurait un impact de €28M sur la valorisation du portefeuille au 30 juin 2015.
Par ailleurs, certains titres non cotés sont évalués en partie sur la base de multiples de comparables de sociétés cotées, et en partie sur des multiples de transactions privées récentes.
En outre, l'évolution des cours de bourse des comparables ne représente pas un risque à proprement dit, car si ces comparables fournissent bien un élément de calcul de la juste valeur à une date donnée, la valeur finale des investissements va reposer sur des négociations de gré à gré, transactions non cotées par définition, où la position stratégique des sociétés ou leur capacité à générer du cash-flow prend le pas sur les comparables boursiers. Pour information, la sensibilité à $-10$ % des multiples de comparables des sociétés cotées se monte à $\epsilon$ 21.8M.
(b) Risques liés aux taux d'intérêt
Risques liés aux opérations de LBO
Dans le cadre des opérations avec effet de levier, Altamir est indirectement soumise au risque d'augmentation du coût de l'endettement et au risque de ne pas trouver de financement ou de ne pas pouvoir financer les nouvelles opérations envisagées à des conditions permettant une rentabilité satisfaisante.
Risques liés aux autres actifs et passifs financiers
Les actifs financiers comportant un taux sont représentés par des comptes courants ou des valeurs telles qu'obligations émises par des sociétés entrant dans le portefeuille d'investissement. Ces actifs financiers sont supposés être remboursés ou convertis à l'échéance. Ils ne représentent donc pas de risque en termes de taux proprement dit.
Altamir n'a pas de passif financier significatif soumis au risque de taux.
(c) Risque de change
Altamir a pour objectif d'investir essentiellement en France ou dans la zone euro. Cependant, certains investissements qu'Altamir a réalisés, à aujourd'hui, sont libellés indirectement en devises, leur valeur est donc susceptible de varier en fonction des taux de change.
Au 30 juin 2015, les seules valeurs d'actif exprimées en devises sont les titres et créances de douze sociétés du portefeuille qui représentent €34.3M soit 4.88% de l'actif (€24.4M représentant 3.88% de l'actif au 31 décembre 2014).
L'exposition par devise du portefeuille est la suivante :
30 juin 2015
| Portefeuille d'investissement |
Créances diverses | |||
|---|---|---|---|---|
| CAD Dollars (CAD) | CAD Dollars (CAD) | |||
| Actifs en euros | 5 471 316 | |||
| Passifs | ||||
| Position nette avant gestion | 5 471 316 | $\bf{0}$ | ||
| Position hors bilan | ||||
| Position nette après gestion | 5 471 316 | $\bf{0}$ | ||
| Impact en euros d'une variation | 547 132 | 0 | ||
| du cours de change de 10 % | ||||
| Portefeuille d'investissement |
Créances diverses | |||
| US Dollars (USD) | US Dollars (USD) | |||
| Actifs en euros Passifs |
18 093 941 | 2 3 9 4 6 3 6 | ||
| Position nette avant gestion | 18 093 941 | 2 394 636 | ||
| Position hors bilan | ||||
| Position nette après gestion | 18 093 941 | 2 394 636 | ||
| Impact en euros d'une variation du cours de change de 10 % |
1809394 | 239 464 | ||
| Portefeuille d'investissement |
Créances diverses | |||
| Hong-Kong Dollars (HKD) |
Hong-Kong Dollars (HKD) |
|||
| Actifs en euros Passifs |
668 277 | |||
| Position nette avant gestion | 668 277 | $\mathbf{0}$ | ||
| Position hors bilan | ||||
| Position nette après gestion | 668 277 | $\bf{0}$ | ||
| Impact en euros d'une variation du cours de change de 10 % |
66828 | 0 |
| Portefeuille d'investissement |
Créances diverses Roupie Indienne (INR) |
||
|---|---|---|---|
| Roupie Indienne (INR) |
|||
| Actifs en euros | 3 635 102 | ||
| Passifs | |||
| Position nette avant gestion | 3 635 102 | $\bf{0}$ | |
| Position hors bilan | |||
| Position nette après gestion | 3 635 102 | $\bf{0}$ | |
| Impact en euros d'une variation du cours de change de 10 % |
363 510 | 0 | |
| Portefeuille | Créances diverses | ||
| d'investissement | |||
| Couronne | Couronne | ||
| Norvégienne (NOK) | Norvégienne (NOK) | ||
| Actifs en euros Passifs |
4 047 514 | ||
| Position nette avant gestion | 4 047 514 | $\bf{0}$ | |
| Position hors bilan | |||
| Position nette après gestion | 4 047 514 | $\bf{0}$ | |
| Impact en euros d'une variation du cours de change de 10 % |
404 751 | $\bf{0}$ | |
| 31 décembre 2014 | |||
| Portefeuille d'investissement |
Créances diverses | ||
| CAD Dollars (CAD) CAD Dollars (CAD) | |||
| Actifs en euros Passifs |
3732587 | ||
| Position nette avant gestion Position hors bilan |
3732587 | $\bf{0}$ | |
| Position nette après gestion | 3732587 | $\bf{0}$ | |
373 259
Impact en euros d'une variation du cours de change de 10 %
$\mathbf{0}$
| Portefeuille d'investissement |
Créances diverses | ||
|---|---|---|---|
| US Dollars (USD) | US Dollars (USD) | ||
| Actifs en euros | 15 310 690 | 3 897 599 | |
| Passifs | |||
| Position nette avant gestion | 15 310 690 | 3897599 | |
| Position hors bilan | |||
| Position nette après gestion | 15 310 690 | 3897599 | |
| Impact en euros d'une variation du cours de change de 10 % |
1531069 | 389 760 | |
| Portefeuille d'investissement Hong-Kong Dollars |
Créances diverses Hong-Kong Dollars |
||
| (HKD) | (HKD) | ||
| Actifs en euros | 507 633 | ||
| Passifs | |||
| Position nette avant gestion | 507 633 | 0 | |
| Position hors bilan | |||
| Position nette après gestion | 507 633 | $\bf{0}$ | |
| Impact en euros d'une variation du cours de change de 10 % |
50 763 | 0 | |
| Portefeuille d'investissement |
Créances diverses | ||
| Roupie Indienne | Roupie Indienne | ||
| (INR) | (INR) | ||
| Actifs en euros Passifs |
993 847 | ||
| Position nette avant gestion | 993 847 | $\bf{0}$ | |
| Position hors bilan | |||
| Position nette après gestion | 993 847 | $\bf{0}$ | |
| Impact en euros d'une variation du cours de change de 10 % |
99 385 | 0 |
Altamir n'effectue aucune couverture de change, car l'effet change est non significatif face aux attentes de plus-values en valeur absolue sur ces titres.
6.29 Résultat par action
Le nombre moyen pondéré d'actions en circulation est déterminé en tenant compte de la neutralisation des actions propres.
| Résultat par action normal | 30 juin 2015 | 30 juin 2014 |
|---|---|---|
| Numérateur (en euros) | ||
| Résultat de la période attribuable aux porteurs d'actions ordinaires | 51 279 806 | 48 133 743 |
| Dénominateur | ||
| Nombre d'actions en début de période | 36 512 301 | 36 512 301 |
| Effet des actions propres | $-33276$ | $-22664$ |
| Effet augmentation de capital | $\sim$ | |
| Nombre moyen d'actions pondéré sur la période (normal) | 36 479 026 | 36 489 637 |
| Résultat par action (normal) | 1,41 | 1,32 |
| Résultat par action (dilué) | 1,41 | 1,32 |
6.30 Parties liées
En application de la norme IAS24, les parties liées sont les suivantes :
(a) Actionnaire
Apax Partners SA en tant que conseil en investissement et Altamir Gérance, en tant que Gérant, ont facturé à la Société des honoraires pour un montant de €4 382 273 TTC au 30 juin 2015 (€8 428 335 TTC sur l'année 2014).
Le montant restant à payer au 30 juin 2015 est de €13 586 (€60 136 au 31 décembre 2014) et le montant restant à recevoir au 30 juin 2015 est de €7 618 (Néant au 31 décembre 2014).
(b) Entreprises associées
L'influence notable est présumée lorsque la participation de la Société est supérieure à 20%.
Les investissements sous influence notable ne sont pas mis en équivalence, comme autorisé par IAS 28. Ils constituent cependant des parties liées. Les soldes à la clôture ainsi que les transactions de la période avec ces sociétés sont présentées ci-dessous :
| (en euros) | 30 juin 2015 | 30 juin 2014 |
|---|---|---|
| Compte de résultat | ||
| Ecarts de valorisation sur cessions de la période | ||
| Variations de juste valeur | 5 097 815 | 44 263 978 |
| Autres revenus du portefeuille | ν | |
| 30 juin 2015 | 30 juin 2014 | |
| Bilan | ||
| Portefeuille de participations | 207 048 397 | 232 206 778 |
| Créances diverses | 2 3 9 4 6 3 6 | 3 897 599 |
(c) Principaux dirigeants
Les jetons de présence versés en 2015 au titre de 2014 aux membres du Conseil de Surveillance s'élèvent à €240 500 ainsi que €10 000 au titre de 2013 (€190 000 avait été versés en 2014 au titre de 2013).
Passifs éventuels
Les passifs éventuels de la société se présentent comme suit :
| (en euros) | 30 juin 2015 | 31 décembre 2014 | |
|---|---|---|---|
| Obligations d'achats irrévocables (engagements d'investissements) | 16 000 000 | $\mathbf{0}$ | |
| Autres obligations à long terme (garanties de passif et autres) | 6 836 822 | 6 8 3 6 8 2 2 | |
| Total | 22 836 822 | 6 836 822 | |
| Engagements d'investissement d'Altamir dans Apax France VIII-B | 91 363 175 | 96 609 358 | |
| Engagements d'investissement d'Altamir dans Apax France VIII LP | 36 209 145 | 40 045 111 | |
| Total | 150 409 142 | 143 491 290 |
Les tableaux ci-dessus présentent des chiffres tenant compte de l'engagement maximum dans Apax VIII LP et d'Apax France VIII-B.
Pour information, Altamir s'est engagé à investir un montant de $60M$ dans Apax VIII LP : au 30 juin 2015 le montant investi était de €23.8M.
Pour information, Altamir s'est engagé à investir un montant de €279.7M dans Apax France VIII-B, au 30 juin 2015 le montant investi était de €188.4M.
(a) Engagements d'investissements en direct
| Sociétés | Engagements Investissements Annulation des au 31/12/2014 dans la période engagements |
au $30/06/15$ | Nouveaux engagements au 30/06/15 |
Engagements au 30/06/15 |
|
|---|---|---|---|---|---|
| Titres cotés | |||||
| Titres non cotés | |||||
| Makto | 0 | 0 | 16 000 000 | 16 000 000 | |
| Total | 0 | 16 000 000 | 16 000 000 |
(b) Garanties de passif et autres engagements
Garanties de Passif
L'engagement suivant est appréhendé dans les comptes et est exposé ci-dessous à titre informatif :
- Une partie des produits de cession de la société Mobsat Group Holding a été placée sous séquestre par Chrysaor, et les holdings des managers. La quote-part de ce séquestre pour Altamir était de $\epsilon$ 9 666 771 au 31 décembre 2011 sur la base d'un taux de change €/\$ de 1.2939. Une partie de ce séquestre est enregistré par Altamir en créance sur Chrysaor pour €2 394 636. La première échéance à 6 mois pour le tiers du séquestre a été libérée en juin 2012, et la seconde échéance a été libérée en décembre 2014 et payée en janvier 2015. La dernière tranche représentant €5 264 698 sur la base d'un taux de change €/\$ de 1.1189 est libérable en décembre 2016.
Autres engagements hors bilan
Altamir réalise des opérations de capital-transmission avec effet de levier (LBO) au travers de sociétés holding d'acquisition.
Pour les sociétés cotées, l'endettement est garanti par tout ou partie des titres des sociétés sous-jacentes.
Lorsque le cours de bourse de ces sociétés baisse et que sa moyenne sur une période donnée passe endessous d'un certain seuil, les sociétés holdings sont appelées à répondre à des appels en collatéral ou appels de marge. Cela consiste à apporter des espèces mises sous séquestre en complément des titres donnés en garantie, pour maintenir le même niveau de sûretés rapporté au montant de l'emprunt (« clause d'arrosage »). En cas de défaut, les banques peuvent rendre tout ou partie de l'emprunt exigible. Ces appels en collatéral sont apportés par les actionnaires des sociétés holding, dont Altamir, à proportion de leur quote-part au capital. Ils n'ont aucun impact sur le résultat et l'ANR d'Altamir (les sociétés cotées sont valorisées au dernier cours de bourse de la période), mais mobilisent une partie de sa trésorerie.
Inversement, lorsque le cours de bourse de ces sociétés remonte, le séquestre, sur tout ou partie des sommes apportées, est levé et ces appels remboursés.
En termes de sensibilité :
une baisse de 10% et 20% des moyennes de référence des cours de bourse de ces sociétés, par rapport au calcul effectué le 30 juin 2015, n'entrainerait pas d'appel en collatéral pour Altamir;
Un engagement a été donné à certains managers des sociétés Thom Europe et Infopro Digital, de racheter leurs actions et obligations en cas de départ. Ces engagements ne représentent pas un risque significatif qui nécessite la comptabilisation d'une provision.
Une promesse de vente portant sur la totalité des titres du Groupe Royer a été consentie à Financière Royer et est exerçable entre le 1er janvier 2015 et le 3 janvier 2019.
Une promesse d'achat portant sur la totalité des titres du Groupe Royer, exerçable entre le 1er janvier 2015 et le 31 décembre 2018, a été consentie à Altamir par Financière Royer.
Un engagement a été donné à certains managers de la société Snacks Developpement de racheter leurs actions en cas de départ.
Une garantie visant à couvrir les risques fiscaux a été donnée à Bain Capital dans le cadre de la cession de Maisons du Monde. Cette garantie dégressive représente pour Altamir €652 771 jusqu'au 31/12/2015. En cas d'appel en garantie, le montant sera déduit du crédit-vendeur dont dispose Altamir dans Magnolia (BC) Luxco SCA.
Dans le cadre de la cession de Buy Way, Altamir a donné une garantie plafonnée à 15% du prix de cession, soit €6 184 051 pour faire face à toute réclamation de tiers, couvrir les déclarations des vendeurs ainsi que tout risque fiscal.
Autres produits à recevoir
Dans le cadre de la cession de Buy Way à Chenavari Investment Manager, deux éventuels compléments de prix basés sur les revenus d'assurance pourraient être reçus en 2015 et 2016.
Titres nantis:
• Au profit de la banque Transatlantique :
Au 30 juin 2015, 797 872 341 parts A du FPCI Apax France VIII-B ont été nanties au profit de la banque Transatlantique :
- en face d'une ligne de crédit pour un montant de $\epsilon$ 5M, utilisée au 30/06/2015 pour $\epsilon$ 3.6M
Les titres nantis couvrent 150% des montants accordés sur la base de valorisation des parts du FPCI Apax France VIII-B au 23/12/2014.
Au profit de la banque LCL (Pool bancaire avec la Société Générale, BNP et la banque Palatine) :
Au 30 juin 2015, 4 811 320 755 parts A du FPCI Apax France VIII-B ont été nanties au profit de la banque LCL:
en face d'une ligne de crédit pour un montant de $E34M$ , utilisée au 30/06/2015 pour $E27M$ $\omega$
Les titres nantis couvrent 150% des montants accordés sur la base de valorisation des parts du FPCI Apax France VIII-B au 31/12/2014.
Au profit de la banque $CIC$ :
Dans le cadre de l'acquisition du groupe INSEEC, le Fonds Apax France VIII-B a nanti la totalité des instruments financiers qu'il détient dans Insignis SAS et Insignis Management SAS au profit des établissements prêteurs de la dette LBO représentés par ECAS en qualité d'Agent.
Dans le cadre de l'acquisition du groupe Texa, le Fonds Apax France VIII-B a nanti la totalité des instruments financiers qu'il détient dans Trocadero Participations SAS et Trocadero Participations II SAS au profit des établissements prêteurs de la dette LBO représentés par CIC en qualité d'Agent.