AGRONORTE SRL — Audit Report / Information 2025

Apr 25, 2025

Argentina

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INFORME DE CALIFICACIÓN

14 de abril de 2025

Potenciar S.G.R.

CALIFICACIÓN PÚBLICA

RESUMEN

Informe de revisión resumido

CALIFICACIONES ACTUALES (*)

Calificación Perspectiva Fortaleza financiera AA+.ar Estable

(*) Calificaciones de Riesgo asignadas por Moody's Local AR Agente de Calificación de Riesgo S.A., Registro No.3 de la Comisión Nacional de Valores. Para mayor detalle sobre las calificaciones asignadas ver la sección de información complementaria, al final de este reporte.

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Moody’s Local Argentina afirma la calificación de fortaleza financiera de Potenciar S.G.R. (“Potenciar”) en AA+.ar con perspectiva estable.

La calificación de Potenciar refleja su sólida participación en el sistema de SGR, en el que se ubica como una de las líderes con el 5,0% del total de riesgo vivo del sistema a febrero 2025 (cuarta en el ranking ). Asimismo, la calificación considera su sólido sistema de contragarantías que le permite obtener indicadores de recupero elevados y por encima de los de sus pares comparables, sus bajos niveles de morosidad y el alto nivel de integración comercial con sus principales socios protectores.

Asimismo, la cartera presenta una sólida calidad crediticia que se ve reflejada en los indicadores de morosidad y crediticios de sus MIPyMEs asistidas. A diciembre de 2024 el 94,4% del riesgo vivo de la SGR correspondía a garantías otorgadas a MIPyMEs en situación normal según BCRA. A la misma fecha, la cartera de Potenciar poseía un score crediticio promedio ponderado de 646, lo que es considerado adecuado aunque el 5,9% de las MIPyMEs avaladas presentaban algún tipo de irregularidad y representaban el 7,6% de riesgo vivo.

Estas fortalezas crediticias se ven atenuadas principalmente por el entorno macroeconómico que podría ejercer presión sobre la capacidad de pago de las MIPyMEs y, en consecuencia, deteriorar la calidad crediticia de Potenciar.

Potenciar concentra gran parte de sus avales en el sector agropecuario (38,2% del riesgo vivo a diciembre de 2024 – score crediticio promedio de 658). Potenciar tiene un amplio conocimiento de las MiPyME a las que asiste y un sólido sistema de contragarantías con convenios con importantes empresas del sector agropecuario que acercan su cadena de valor. Dentro de las garantías otorgadas al sector agropecuario, el 57% pertenecen a cadenas de valor del Joint Venture de Corteva, un 28% a convenios con otras empresas y sólo el 15% a riesgo propio de la SGR. Dentro de este último segmento destacamos que el 8% cuenta con contragarantías autoliquidables y el 5% con contragarantías reales (prendas e hipotecas).

A pesar de los riesgos a los que se encuentra expuesto el sector agropecuario, no esperamos un deterioro en el perfil crediticio de Potenciar. Asimismo, consideramos que el apalancamiento máximo regulatorio (4 veces) y la limitación a la concentración por MiPyME (5% del fondo de riesgo) mitigan parcialmente el riesgo de incumplimiento de las MiPyMEs asistidas.

Potenciar cuenta con ocho años de trayectoria en el sistema y otorga garantías para capital de trabajo e inversión en bienes de capital a MiPyMEs argentinas de diversos sectores económicos, aunque con mayor participación en el sector agropecuario. Su accionista principal es Potenciar Capital S.A.

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con el 35,6% del capital social. Entre los principales aportantes al fondo de riesgo al 28 de febrero de 2025 se encontraban, por un lado, empresas pertenecientes al Joint Venture de Corteva Agriscience S.A. con el 6,1% del total de aportes, entre las que se destacan: Sumidas JV S.A. (2,1%) y DASER Agro S.A. (0,2%). Adicionalmente poseen participación Banco industrial y empresas del grupo (27,5%), Banco Santander Argentina S.A. (20,0%), Interpack S.A. (8,5%) y Banco de Galicia y Buenos Aires S.A.U. (7,8%)

Fortalezas crediticias

• → Alto grado de integración operativa y comercial con sus principales socios protectores

• → Elevada participación de mercado, posicionándose como la cuarta SGR de mayor tamaño a febrero de 2025

• → Altos niveles de recupero producto del sólido sistema de contragarantías que tiene la entidad

• → Bajos niveles de morosidad neta en los últimos años, evaluados según caídas totales por año de emisión

Debilidades crediticias

• → Débil trayectoria de resultados del fondo de riesgo en términos reales

• →

• → Continuación en la tendencia de mejora de las variables macroeconómicas que resulte en un mayor nivel de actividad y mejore la calidad crediticia de las MiPyMEs acompañado de una mayor atomización en términos de MiPyMEs avaladas

• → Aumento significativo de sus niveles de morosidad que impacte en forma negativa en los niveles de apalancamiento y rentabilidad de la SGR

FIGURA 1 Participación de mercado – diciembre 2024

	Potenciar S.G.R.	Sistema
Posición de mercado	5,7%	4° en el ranking
Posición de mercado FDR	7,3%	-
Posición de mercado CPD + Echeqs(1)	4,9%	6° en el ranking
Posición de mercado Pagaré en USD(1)	12,9%	3° en el ranking
Tasa Promedio CDP	36,1%	35,3%(2)
Plazo Promedio CDP	107,1	104,9(2)
Tasa Promedio Pagaré(Días)	9,2%	8,0%(2)
Plazo Promedio Pagaré(Días)	351,3	284,5(2)
Morosidad(FDR contingente % riesgo vivo)	0,4%	0,5%
Apalancamiento	2,0x	2,5x

Fuente: Moody's Local Argentina en base a información de SEPYME, MAV y Haumi

• (1)Datos calculado en base a los últimos 12 meses

• (2) Promedio ponderado de elaboración propia en base a las tasas Haumi

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FIGURA 2 Inversiones por tipo de instrumento y moneda al 28 de febrero de 2025

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CER/UVA USD ARS USD Linked
40.000
48%
35.000
30.000 38%
25.000
20.000
15.000
10.000
6%
5.000 3% 3% 2% 1%
-
Títulos públicos FCI Ons Otros Plazo fijo Cedears Acciones
Millones de ARS
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Fuente: Moody´s Local Argentina en base a información provista por Potenciar S.G.R.

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Princip

incipales métricas e indicadores fnancieros
POTENCIAR S.G.R	6M 2024 (Dic-2024)	Jun-2024	Jun -2023	Jun -2022
Reportado(millones de ARS)
Activo total	76.362	48.128	15.969	6.257
Patrimonio neto	75.885	47.762	15.592	6.220
Resultado operativo	382	483	481	165
Resultado del Fondo de Riesgo	7.422	29.403	5.537	820
Comisionesyotros ingresos	1.612	1.994	596	232
Egresos operativos	583	914	233	103
Garantías vigentes	127.073	61.275	28.185	11.092
FDR autorizado	64.712	47.008	11.738	6.238
FDR integrado	64.712	32.406	11.715	5.743
FDR Contingente	507	343	43	9
Principales Indicadores
Participación de mercado (Total degarantías vigentes)	5,7%	6,1%	7,7%	5,8%
Participación de mercado en CPD + Echeqs	4,9%	4,7%	8,1%	5,7%
% de integración del FDR	100,0%	68,9%	99,8%	92,1%
Apalancamiento técnico ajustado	2,0x	1,9x	2,4x	1,9x
Duración de la cartera	0,3x	1,1x	1,1x	0,8x
FDR Contingente/ FDR Computable	100,0%	100,0%	100,0%	100,0%
Concentración económica[1]	29,0%	30,4%	30,6%	33,8%
Concentracióngeográfica[1]	0,0%	19,2%	22,6%	19,8%
Retorno de las inversiones (1 año)[2][4]	57,7%	134,5%	63,6%	19,9%
Indicadores de Morosidad
Según año de emisión
Índice de morosidad bruta	0,3%	0,4%	4,8%	1,6%
Índice de recupero	76,6%	97,2%	88,0%	104,9%
Índice de morosidad neta	0,1%	0,0%	0,6%	-0,1%
Según año de caída
Índice de morosidad bruta (caídas delperíodo % riesgo vivo)	1,4%	1,3%	1,8%	0,5%
Índice de recupero	83,6%	81,5%	98,1%	89,6%
Índice de morosidad neta	0,2%	0,2%	0,0%	0,1%
Características de la cartera degarantías
MIPyMEs congarantías vigentes	2.797	1.892	1.126	1.615
Concentración en los 10 clientesprincipales	13,7%	15,1%	13,6%	14,0%
Máxima exposición por MiPyME % FDR	3,6%	2,4%	3,0%	3,2%
Máxima exposición % FDR	2,8%	2,5%	3,7%	1,7%
Riesgo vivo en Pesos	79,1%	53,0%	67,1%	82,1%
Riesgo vivo en Dólar_linked_	20,9%	47,0%	32,9%	17,9%

Nota: Los valores a partir de abril de 2023 se encuentran expresados en moneda homogéna a dicha fecha, con excepción de los resultados del FDR que están expresados en moneda histórica. [1] Para el cálculo de este indicador se utilizó el índice de Herfindahl-Hirschman [2] Para el cálculo de este indicador se considera el fondo de riesgo computable promedio [3] Para el cálculo de este indicador se consideraron las caídas de garantías emitidas durante el año como porcentaje de la emisión de ese año[4] Indicador anualizado.

Fuente: Moody´s Local Argentina en base a información provista por Potenciar S.G.R.

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Información Complementaria

Tipo de calificación / Instrumento	Calificación actual	Perspectiva actual	Calificación anterior	Perspectiva anterior
Potenciar S.G.R.
Calificación de fortaleza financiera	AA+.ar	Estable	AA+.ar	Estable

• → Balance anual auditado al 30/06/2024 así como el último balance trimestral (31/12/2024) y anteriores.

• → Presentaciones dentro del régimen informativo establecido por SePyME y cartera de riesgo vivo o garantías vigentes a diversas fechas.

• → Información complementaria de gestión interna y reuniones de trabajo con la gerencia de la SGR.

• → Los siguientes factores de la metodología: Análisis de los factores estándares de calificación (Posición de Mercado, marca y distribución, Características de la Cartera, Adecuación del capital, Rentabilidad) y Otras Consideraciones no han sufrido alteraciones respecto del último informe completo.

• → El último informe completo fue publicado el 18 de octubre de 2024 y el mismo se encuentra disponible para el público inversor en https://moodyslocal.com.ar/

• → AA.ar : Emisores o emisiones calificados en AA.ar con una calidad crediticia muy fuerte en comparación con otros emisores locales

Moody’s Local Argentina agrega los modificadores “+” y “-” a cada categoría de calificación genérica que va de AA a CCC, El modificador “+” indica que la obligación se ubica en el extremo superior de su categoría de calificación genérica, ningún modificador indica una calificación media, y el modificador “-” indica una calificación en el extremo inferior de la categoría de calificación genérica

Metodología Utilizada.

• → Metodología de Calificación de Garantizadoras Financieras - (14/9/2020), disponible en

• https://moodyslocal.com.ar/reportes/metodologias-y-marcos-analiticos/metodologias-de-califcacion/ y https://www.argentina.gob.ar/cnv

El presente informe no debe considerarse una publicidad, propaganda, difusión o recomendación para adquirir, vender o negociar los instrumentos objeto de calificación.

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