Nordic Financials ASA — Interim / Quarterly Report 2015

Apr 23, 2015

NORDIC FINANCIALS ASA

Virkelig verdi eiendeler (mill NOK): 3,7 Antall aksjer: 2 209 020 Bloomberg: NOFIN NO NOK Web: www.nordicfinancials.no Forventet risiko (vs. OSEEX): Medium

Om selskapet

Nordic Financials ASA er et norsk allmennaksjeselskap som ble stiftet som et aksjeselskap ved utfisjonering fra Nordisk Finans Invest AS den 28. september 2011, og omdannet til allmennaksjeselskap 7. oktober 2011. Selskapets aktiviteter er kjøp og salg av verdipapirer innenfor finansnæringen og da primært børsnoterte papirer. Nordic Financials ASA søker å utnytte markedssituasjonen til å gjøre opportunistiske egenkapitalinvesteringer i bank- og finanssektoren på nordisk basis og dra nytte av en mulig reprising av sektoren.

Risikoforhold

Styret har i perioden forestått forvaltningen av selskapets portefølje og følger opp utviklingen i porteføljens verdi månedlig.

Alle investeringer i egenkapitalinstrumenter representerer risiko for tap av investert kapital. Maksimal tapsrisiko er begrenset til virkelig verdi som vist i selskapets balanse. Pr. balansedagen har selskapet realisert alle sine investeringer.

Pr balansedagen har selskapet ingen rentebærende gjeld. Selskapet har ingen eiendeler eller forpliktelser i utenlandsk valuta.

Selskapet er eksponert for renterisiko gjennom kontantinnskudd.

Siden selskapets aksje er børsnotert vil det være en risiko for at omsetningskursen på børsen avviker fra selskapets verdijusterte egenkapital per aksje (NAV). Videre medfører investering i selskapets aksje en likviditetsrisiko ved at størrelsen på kjøps- og salgsordre på børsen til tider kan være lavere enn investors ønskede volum.

Kommentar til 1. kvartal

Verdien av egenkapitalen pr aksje (NAV) var kr 1,56 ved inngangen til kvartalet og kr 1,42 ved utgangen (-8,9%). Selskapets kapital er holdt i kontanter gjennom kvartalet.

Utsiktene fremover

Styrets holdning er at aksjonærene er best tjent med at selskapets midler tilbakeføres til aksjonærene. Dette er bakgrunnen for at selskapet har betalt totalt utbytte på NOK 42 pr aksje i 2014, totalt NOK 92 778 840.

Styret ser at selskapets kapitalbase er liten i forhold til de kostnader som det medfører å være et børsnotert selskap, og styret vil derfor vurdere selskapets strategiske muligheter og fremtid som børsnotert selskap. Styrets vurderinger vil gjøres med hensyn på hva som totalt sett tjener aksjonærene best.

Regnskap for 1. kvartal 2015

Akkumulert resultat pr 1. kvartal

Akkumulert oppnådde Nordic Financials ASA pr. utgangen av 1. kvartal et underskudd på kr 306 666 mot et underskudd på kr 2 762 736 i tilsvarende periode i fjor. Samlet avkastning på finansielle investeringer ble positiv med kr 9 319 pr utgangen av 1. kvartal i 2015 mot et negativt resultat på kr 1 200 942 i tilsvarende periode i 2014. Samlede driftskostnader ble kr 275 985 i perioden mot kr 1 282 592 i tilsvarende periode i 2014. Hovedgrunnen til den store reduksjonen er at det i regnskapet for 2014 er kostnadsført kr 490 222 for forvaltningstjenester og profit split. Etter bortfallet av forvaltningsavtalen er dette beløpet kr 0 i 2015. I tillegg medførte arbeidet med opphør av forvaltningsavtalen en del kostnader i 1. kvartal 2014.

Balanse pr 31. mars 2015

Selskapet hadde ved utgangen av kvartalet ingen investeringer, mens det i tilsvarende periode i fjor hadde investeringer i verdipapirer med en verdi på kr 13 659 422.

Egenkapitalen var kr 3 135 689 pr utgangen av kvartalet mens den var kr 26 964 083 i tilsvarende kvartal i fjor. Den store nedgangen skyldes hovedsaklig utdeling av utbytte på kr 6 627 060 i 2. kvartal 2014 og kr 15 463 140 i 3. kvartal 2014.

Revisjon

Det er ikke avgitt revisjonsberetning eller uttalelse om begrenset revisjon til kvartalsrapporten for 1. kvartal.

OPPSTILLING TOTALRESULTAT		Urevidert	Urevidert
Alle tall i hele kroner		01.01-31.03	01.01-31.03	01.01-31.12
	Note	2015	2014	2014
Inntekter
Renteinntekter		9 319	107 509	289 590
Mottatt utbytte aksjer og egenkapitalbevis Netto endring i virkelig verdi på finansielle eiendeler		0	298 750	2 660 350
og forpliktelser til virkelig verdi over resultat	2	0	-1 607 201	-5 140 556
Netto inntekt		9 319	-1 200 942	-2 190 616
Kostnader
Forvaltningstjenester og profit split Administrasjonskostnader	4	0 275 985	490 222 792 370	-722 758 2 334 465
Sum driftskostnader		275 985	1 282 592	1 611 707
Driftsresultat		-266 665	-2 483 534	-3 802 323
Finanskostnader		-40 000	-279 202	-391 940
Resultat før skattekostnad		-306 666	-2 762 736	-4 194 263
Skattekostnad		0	0	0
Årsresultat		-306 666	-2 762 736	-4 194 263
Andre inntekter og kostnader
Andre resultatposter		0	0	0
Årets totalresultat		-306 666	-2 762 736	-4 194 263
Resultat per aksje (NOK)
Videreført virksomhet
Ordinært = Utvannet		-0,14	-1,25	-1,90

Note 1 til 4 er en integrert del av regnskapet.

BALANSE

Alle tall i hele kroner		Urevidert 31.mar	Urevidert 31.mar	31.des
Eiendeler	Note	2015	2014	2014
Omløpsmidler
Finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultat	2	0	13 659 422	0
Forskuddsbetalte kostnader og andre kortsiktige fordringer		162 650	135 373	15 688
Kontanter og kontantekvivalenter		3 569 937	17 700 478	3 901 726
Sum eiendeler		3 732 587	31 495 273	3 917 413
Egenkapital og gjeld
Egenkapital
Aksjekapital		2 209 020	2 209 020	2 209 020
Overkurs		0	0	0
Annen egenkapital		926 669	24 755 063	1 233 335
Sum egenkapital		3 135 689	26 964 083	3 442 355
Kortsiktig gjeld
Leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld	4	596 898	4 531 190	475 058
Sum kortsiktig gjeld		596 898	4 531 190	475 058
Sum egenkapital og gjeld		3 732 587	31 495 273	3 917 413

Oslo den 22. april 2015

Styreformann Styremedlem Styremedlem

Lars Brandeggen Anine Tennøe Svend Egil Larsen

Inger- Lise Larsen Vegard Finstad Styremedlem Adm dir

Note 1 til 4 er en integrert del av regnskapet.

OPPSTILLING OVER ENDRING I EGENKAPITAL

Alle tall i hele kroner

				Annen
Per 31.12.2014	Note	Aksjekapital	Overkursfond	egenkapital	Sum
Egenkapital per 01.01.2014		2 209 020	0	98 206 438	100 415 458
Periodens totalresultat		0	0	-4 194 263	-4 194 263
Utbetalt utbytte		0	0	-70 688 640	-70 688 640
Utbetalt utbytte		0	0	-6 627 060	-6 627 060
Utbetalt utbytte		0	0	-15 463 140	-15 463 140
Total egenkapital 31.12.2014		2 209 020	0	1 233 335	3 442 355

Per 31.03.2015	Note	Aksjekapital	Overkursfond	Annen egenkapital	Sum
Egenkapital per 01.01.2015		2 209 020	0	1 233 335	3 442 355
Periodens totalresultat		0	0	-306 666	-306 666
Total egenkapital 31.03.2015		2 209 020	0	926 669	3 135 689

Note 1 til 4 er en integrert del av regnskapet.

KONTANTSTRØMOPPSTILLING	Urevidert	Urevidert
Alle tall i hele kroner	01.01-31.03		01.01-31.03 01.01.-31.12.
	Note 2015	2014	2014
Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter
Resultat før skattekostnad	-306 666	-2 762 736	-4 194 263
Inntektsført utbytte	0	-298 750	-2 660 350
Mottatt utbytte	0	298 750	2 660 350
Urealisert avkastning	0	12 114 103	0
Kostnadsførte renter	40 000	203 100	315 207
Netto utbetaling kjøp og salg av finansielle instrumenter		0 166 229 182	192 002 707
Endring i leverandørgjeld	121 840	271 134	-3 784 998
Endring i andre tidsavgrensningsposter	-146 962	10 782	131 100
Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter		-291 788 176 065 567	184 469 753

Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter
Netto endring i kredittfasilitet	0	-92 629 169	-92 629 801
Betalte renter	-40 000	-283 819	-395 926
Utbetalt utbytte	0	-70 688 640	-92 778 840
Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter			-40 000 -163 601 629 -185 804 567
Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter	-331 789	12 463 938	-1 334 814
Beholdning kontanter og kontantekvivalenter periodens begynnelse	3 901 726	5 236 540	5 236 540

Note 1 til 4 er en integrert del av regnskapet.

NOTE 1 – REGNSKAPSPRINSIPPER

Nordic Financials ASA avlegger kvartalsregnskapet i samsvar med børsforskrift, børsregler og International Financial Reporting Standards (IFRS), herunder IAS 34 om delårsrapportering.

Selskapet har i denne kvartalsrapporten benyttet de samme regnskapsprinsipper og beregningsmetoder som i årsregnskapet avgitt pr 31.12.2014.

Kvartalsregnskapet omfatter ikke all informasjon som kreves i et fullstendig årsregnskap og bør leses i sammenheng med årsregnskapet pr 31.12.2014.

Utarbeidelse av regnskaper i samsvar med IFRS krever at ledelsen gjør vurderinger og tar forutsetninger. Videre krever anvendelse av selskapets regnskapsprinsipper at ledelsen må utøve skjønn. Bruk av estimater og skjønnsmessige vurderinger er basert på historisk erfaring og andre faktorer som anses fornuftige. Faktisk resultat kan avvike fra disse estimatene.

Estimater og underliggende forutsetninger vurderes løpende. Endringer i regnskapsmessige estimater innregnes i den perioden endringene oppstår dersom de kun gjelder denne perioden. Dersom endringer også gjelder fremtidige perioder, fordeles virkningen over inneværende og fremtidige perioder. Det er i note 3 i årsregnskapet pr 31.12.2014 redegjort for finansiell risikostyring, mens det i note 4 er redegjort for regnskapsmessige poster med vesentlig innhold av skjønnsmessige vurderinger.

Regnskapet er avlagt under forutsetningen om fortsatt drift.

NOTE 2 - FINANSIELLE EIENDELER TIL VIRKELIG VERDI OVER RESULTAT

Virkelig verdi av finansielle instrumenter som handles i aktive markeder er basert på markedspris på balansedagen. Et marked er betraktet som aktivt dersom markedskursene er enkelt og regelmessig tilgjengelige fra en børs, handler, megler, næringsgruppering, prissettingstjeneste eller reguleringsmyndighet, og disse prisene representerer faktiske og regelmessig forekommende markedstransaksjoner mellom uavhengige parter. Markedsprisen som benyttes for finansielle eiendeler er gjeldende kjøpskurs; for finansielle forpliktelser benyttes gjeldende salgskurs.

Alle selskapets derivatposisjoner har løpende priser fra eksterne prisstillere (market makers). Pr utgangen av 1. kvartal hadde selskapet ingen åpne derivatposisjoner.

Likviditeten i markedet for verdipapirer generelt avhenger av tilbud og etterspørsel etter aksjer og egenkapitalbevis som aktivaklasse, utvikling i investorenes syn på fremtidsutsiktene, deres risikoappetitt og investorenes oppfatning om alternativavkastningen ved å velge andre investeringsklasser i stedet for nordiske bank- og finansaksjer. Verdipapirene som faller inn under investeringsmandatet for selskapet, vil kunne ha varierende grad av likviditet. Dette kan gi seg uttrykk i varierende avstand mellom kjøp- og salgspriser på børsen, og hvor store volumer som kan omsettes på en dag eller et bestemt tidspunkt. Videre kan likviditeten variere over tid, både for en enkelt utsteders verdipapirer, og i markedet generelt.

Egenkapitalbevis, som inngår i investeringsmandatet, har historisk vært mindre likvide på børsen enn børsnoterte aksjer generelt. Dette medfører større avstand mellom kjøper og selgerkurser på børsen sammenlignet med børsnoterte aksjer generelt, eller at det i perioder ikke vil finnes kjøper- eller selgerkurser for relevant volum for de egenkapitalbevis som selskapet har investert i.

Tabellen nedenfor viser finansielle instrumenter til virkelig verdi med angivelse av verdsettelsesmetode. De ulike nivåene er definert som følger:

Nivå 1: Notert pris i et aktivt marked for en identisk eierandel eller forpliktelse. Nivå 2: Verdsettelse basert på andre observerbare faktorer enn notert pris (brukt i nivå 1) enten direkte (pris) eller indirekte

(utredet fra prisen) for eiendeler og forpliktelser Nivå 3: Verdsettelse basert på faktorer som ikke er hentet fra observerbare markeder (ikke observerbare forutsetninger).

Selskapet har pr utgangen av 1. kvartal ingen investeringer.

Investeringsportefølje	Nivå	31.03.2015 Markedsverdi	31.03.2014 Markedsverdi	31.12.2014 Markedsverdi
Troll Forsikring AS	3	0	6 888 420	0
Utbyttekapital AS	3	0	1 393 502	0
Sum norske aksjer		0	8 281 922	0
Hjelmeland Sparebank	3	0	5 377 500	0
Sum egenkapitalbevis		0	5 377 500	0
Sum total		0	13 659 422	0
Sum aksjer		0	8 281 922	0
Sum egenkapitalbevis		0	5 377 500	0
Sum		0	13 659 422	0

Netto endring i virkelig verdi på finansielle eiendeler og forpliktelser til virkelig verdi over resultat:

	2015	2014	2014
	01.01-31.03	01.01-31.03	01.01-31.12
Realisert	0	10 506 902	-5 140 556
Urealisert	0	-12 114 103	0
Sum	0	-1 607 201	-5 140 556

Avstemming av endringer i nivå 3 investeringer

	31.03.2015	31.03.2014	31.12.2014
Inngående beholdning	0	14 122 501	14 122 501
Investering	0	18 961 055	18 961 055
Solgt	0	-15 678 887	-25 804 954
Verdiendring	0	-3 745 247	-7 278 602
Utgående beholdning	0	13 659 422	0

Som følge av opphør av avtalen om aktiv forvalting, har selskapet også avsluttet sin lånefasilitet. Selskapet har dermed ikke lenger stilt sine verdipapirer som sikkerhet.

NOTE 3 - LÅNEFASILITET/ BANKINNSKUDD

Som følge av opphør av avtalen om aktiv forvalting, har selskapet også avsluttet sin lånefasilitet.

Balanseført verdi av kontanter	31.03.2015	31.03.2014	31.12.2014
Driftskonto NOK	3 569 815	17 700 356	3 901 603
Skattetrekkskonto NOK	122	122	123
Sum kontanter	3 569 937	17 700 478	3 901 726

NOTE 4 - TRANSAKSJONER MED TIDLIGERE NÆRSTÅENDE PARTER

Som følge av avtale om aktiv forvalting, som kom til opphør i 1 kvartal 2014, samt avtale om forretningsførsel med selskaper i Warren-konsernet, ble disse selskapene tidligere vurdert som nærstående. Warren-konsernet eier ingen aksjer i selskapet.