Nordic Financials ASA — Annual Report 2014

Apr 23, 2015

NORDIC FINANCIALS

ÅRSRAPPORT 2014

Nordic Financials ASA

Organisasjonsnummer 997410440

ÅRSBERETNING 2014

FOR

NORDIC FINANCIALS ASA

Nordic Financials ASA er et investeringsselskap. Virksomheten drives fra selskapets lokaler i Munkedamsveien 35 i Oslo.

Virksomhet

Selskapet er et investeringsselskap som ble opprettet for å utnytte markedssituasjonen til å gjøre opportunistiske investeringer i bank- og finanssektoren gjennom å investere i egenkapital i banker og finansinstitusjoner på nordisk basis. Selskapets investeringsportefølje skulle innrettes for å gi best mulig avkastningspotensial målt i norske kroner.

Selskapet hadde frem til 1. kvartal 2014 en avtale om aktiv forvaltning. Avtale innebar at forvalter tok de løpende investeringsbeslutningene på vegne av selskapet. Avtalen ga rammer for porteføljespredning og risikoeksponering, og forvalter investerte innenfor disse rammene ut fra sitt markedssyn. Etter opphør av avtalen har styret forestått forvaltningen av selskapets investeringer, og porteføljen av investeringer har blitt realisert og overskuddslikviditet har blitt benyttet til nedbetaling av lån og tilbakebetaling til aksjonærene.

Selskapet er notert på Oslo Axess med ticker NOFIN.

Se også selskapets redegjørelse for eierstyring og selskapsledelse.

Resultat og finansiell stilling

Årsresultatet for 2014 ble NOK -4 194 263 etter skatt. Underskuddet for 2014 skyldes hovedsakelig negativ verdiutvikling på selskapets investeringer. Samlet avkastning på finansielle investeringer ble negativ med NOK 2 190 616 i 2014. Samlede driftskostnader ble NOK 1 611 707 i 2014.

Selskapets investeringer i verdipapirer ble realisert gjennom året, og selskapets kontanter og kortsiktige fordringer hadde pr utgangen av 2014 en verdi på NOK 3 917 413. Ett år tidligere hadde selskapet samlede eiendeler på NOK 197 309 302, hvorav NOK 192 002 707 var verdipapirportefølje mens kontanter og kortsiktige fordringer utgjorde NOK 5 306 595. Selskapet hadde ikke gjeld til kredittinstitusjoner ved utgangen av 2014, mens det hadde NOK 92 553 068 i gjeld til kredittinstitusjoner året før.

Egenkapitalen var NOK 3 442 355 ved utgangen av 2014, mens den var NOK 100 415 458 året før. Det har blitt betalt utbytte på NOK 92 778 840 gjennom 2014.

Kontantbeholdningen var pr utgangen av 2014 på NOK 3 901 726, mens den var NOK 5 236 540 året før. Selskapets likviditet er god.

Utbytter i 2014

Den 19. mars 2014 ble det avholdt ekstraordinær generalforsamling i selskapet. Generalforsamlingen vedtok et utbytte på kr 32 pr aksje, til sammen kr 70,7 mill. Utbyttet ble utbetalt 28. mars 2014. Den 27. mai ble det avholdt ordinær generalforsamling hvor styret fikk fullmakt til å beslutte å dele ut utbytte på bakgrunn av årsregnskapet for 2013, jf allmennaksjeloven § 8-2(2). Fullmakten gjelder til førstkommende ordinære generalforsamling. Styret vedtok 16. juni å

dele ut kr 3 per aksje, til sammen kr 6,6 mill. Utbyttet ble utbetalt 27. juni. Styret vedtok 19. september å dele ut kr 7 per aksje, til sammen kr 15,4 mill. Utbyttet ble utbetalt 1. oktober.

Styrets holdning er at aksjonærene er best tjent med at selskapets midler tilbakeføres til aksjonærene. Selskapet har derfor betalt totalt utbytte på NOK 42 pr aksje i 2014, totalt NOK 92 778 840.

Likviditetsgarantiavtale

Selskapets likviditetsgarantiavtale (market making avtale) ble sagt opp i februar 2014 og avtalen løp ut mars 2014.

Forlik i tvisten med Warren Capital

Selskapet inngikk 19. september forlik i tvisten med Warren Capital. Forliket medførte at Nordic Financials ASA betalte Warren Capital AS kr 2,9 mill hvoretter alle krav mellom partene var å anse som oppgjort. Nordic Financials ASA hadde gjort avsetninger på kr 4,1 mill knyttet til tvisten og forliket medførte at kr 1,2 mill ble tilbakeført i 3. kvartal.

Finansiell risiko

Styret i selskapet har gjennom 2014 fått rapportert utviklingen i porteføljens verdi minst månedlig, samt behandlet markedsutsikter, porteføljesammensetning, og risikospredning.

Alle finansielle investeringer er realisert gjennom året, og selskapet har således pr balansedagen ingen finansiell risiko.

Valutarisiko

Selskapet har vært eksponert for valutakursrisiko da enkelte av investeringene i selskapet har vært egenkapitalinstrumenter notert i utenlandsk valuta.

Alle finansielle investeringer er realisert gjennom året, og selskapet har således pr balansedagen ingen valutarisiko.

Kredittrisiko

Selskapet er eksponert for kredittrisiko gjennom kontanter og kontantekvivalenter, samt eventuelt andre fordringer. Selskapet benytter selskapets to bankforbindelser Dnb og Nordea. Risiko for tap vurderes som lav.

Likviditetsrisiko

Likviditetsrisiko er risikoen for at selskapet ikke kan dekke forpliktelser etter hvert som de forfaller. Selskapets forpliktelser er begrenset til kostnader til løpende drift av selskapet. Selskapets eiendeler er i all hovedsak kontanter. Selskapets likviditetsrisiko vurderes derfor som lav.

Fortsatt drift

Styret mener at årsregnskapet gir et riktig bilde av Nordic Financials ASA eiendeler og gjeld, finansielle stilling og resultat. I samsvar med regnskapsloven § 3-3 bekreftes det at forutsetningene om fortsatt drift av selskapet er til stede. Styret kjenner ikke til forhold etter regnskapsårets slutt som har innvirkning på avlagt årsregnskap utover forhold nevnt i årsregnskapet.

Ansatte, likestilling og miljø

Nordic Financials ASA har ingen ansatte.

Selskapets daglige ledelse og forretningsførsel er utkontraktert til Warren Business Management AS, et selskap som har slike oppdrag som sin virksomhet. Oppdraget er regulert i en avtale om forretningsførsel. Nordic Financials ASA betaler forretningsfører honorar basert på spesifisert faktura for tjenesten som leveres etter avtalt timepris.

Selskapet praktiserer likestilling mellom kvinner og menn. Kvinneandelen i styret er på 50%.

Selskapets virksomhet består i finansielle investeringer og selskapet har i 2014 ikke drevet noen virksomhet som forurenser det ytre miljø.

Samfunnsansvar

Det er ikke utarbeidet særskilte retningslinjer for samfunnsansvar.

Utsiktene fremover

Selskapets egenkapital var ved utgangen av 2014 NOK 3 442 355.

Styrets holdning er at aksjonærene er best tjent med at selskapets midler tilbakeføres til aksjonærene. Dette er bakgrunnen for at selskapet har betalt totalt utbytte på NOK 42 pr aksje i 2014, totalt NOK 92 778 840.

Styret ser at selskapets kapitalbase er liten i forhold til de kostnader som det medfører å være et børsnotert selskap, og styret vil derfor vurdere selskapets strategiske muligheter og fremtid som børsnotert selskap. Styrets vurderinger vil gjøres med hensyn på hva som totalt sett tjener aksjonærene best.

Disponering av resultat og utbytte

Årets resultat på NOK -4 194 263 foreslås dekket fra annen egenkapital. Etter disponering av årets underskudd vil selskapet ha annen egenkapital på NOK 1 233 335.

Selskapet har etter årets disponeringer en samlet egenkapital på NOK 3 442 355, hvorav fri egenkapital i henhold til aksjelovens § 8-1 utgjør NOK 1 233 335.

Oslo, 22. april 2015

Lars Brandeggen Styreleder

Anine Tennøe Styremedlem

Svend Egil Larsen Styremedlem

Inger-Lise Larsen Styremedlem

Vegard Finstad Adm. direktør

Erklæring fra styret og daglig leder i Nordic Financials ASA.

Vi erklærer etter beste overbevisning at årsregnskapet for perioden 1. januar til 31. desember 2014 er utarbeidet i samsvar med gjeldende regnskapsstandarder, og at opplysningene i regnskapet gir et rettvisende bilde av selskapets eiendeler, gjeld, finansielle stilling og resultat som helhet. Vi erklærer også at årsberetningen gir en rettvisende oversikt over utviklingen, resultatet og stillingen til selskapet, sammen med en beskrivelse av de mest sentrale risiko- og usikkerhetsfaktorer selskapet står overfor.

Oslo, 22. april 2015

Lars Brandeggen Styreleder

Anine Tennøe Styremedlem

Svend Egil Larsen Styremedlem

Inger-Lise Larsen Styremedlem

Vegard Finstad Adm. direktør

OPPSTILLING TOTALRESULTAT

Alle tall i hele kroner	Note	01.01.-31.12. 2014	01.01.-31.12. 2013
Inntekter
Renteinntekter	12	289 590	233 384
Mottatt utbytte aksjer og egenkapitalbevis		2 660 350	1 520 934
Netto endring i virkelig verdi på finansielle eiendeler
og forpliktelser til virkelig verdi over resultat	5	-5 140 556	29 657 019
Netto inntekt		-2 190 616	31 411 337
Kostnader
Forvaltningstjenester	17	-722 758	4 921 491
Administrasjonskostnader	16,17	2 334 465	2 088 770
Sum driftskostnader		1 611 707	7 010 261
Driftsresultat		-3 802 323	24 401 076
Finanskostnader	13	-391 940	-3 915 064
Resultat før skattekostnad		-4 194 263	20 486 012
Skattekostnad	11	0	0
Årsresultat		-4 194 263	20 486 012
Andre inntekter og kostnader
Andre resultatposter		0	0
Årets totalresultat		-4 194 263	20 486 012
Resultat per aksje (NOK)
Videreført virksomhet
Ordinært = Utvannet	14	-1,90	9,27

Balanse

Alle tall i hele kroner

		31.des	31.des
Eiendeler	Note	2014	2013
Omløpsmidler
Finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultat	5,6	0	192 002 707
Forskuddsbetalte kostnader og andre kortsiktige fordringer		15 688	70 055
Kontanter og kontantekvivalenter	6,7	3 901 726	5 236 540
Sum eiendeler		3 917 413	197 309 302
Egenkapital og gjeld
Egenkapital
Aksjekapital	8	2 209 020	2 209 020
Overkurs	8	0	0
Annen egenkapital		1 233 335	98 206 438
Sum egenkapital		3 442 355	100 415 458
Kortsiktig gjeld
Leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld	6,9	475 058	4 340 775
Lån	6,10	0	92 553 068
Sum kortsiktig gjeld		475 058	96 893 843
Sum egenkapital og gjeld		3 917 413	197 309 302

Oslo den 22. april 2015

-

-? -

OPPSTILLING OVER ENDRING I EGENKAPITAL

Per 31.12.2013 Alle tall i hele kroner	Note	Aksjekapital	Overkursfond	Annen egenkapital	Sum
Egenkapital per 01.01.2013		2 209 020	0	83 242 976	85 451 996
Periodens totalresultat		0	0	20 486 012	20 486 012
Utbetalt utbytte		0	0	-5 522 550	-5 522 550
Total egenkapital 31.12.2013		2 209 020	0	98 206 438	100 415 458

		Annen
Per 31.12.2014	Note	Aksjekapital	Overkursfond	egenkapital	Sum
Alle tall i hele kroner
Egenkapital per 01.01.2014		2 209 020	0	98 206 438	100 415 458
Periodens totalresultat		0	0	-4 194 263	-4 194 263
Utbetalt utbytte		0	0	-92 778 840	-92 778 840
Total egenkapital 31.12.2014		2 209 020	0	1 233 335	3 442 355

KONTANTSTRØMOPPSTILLING

Alle tall i hele kroner		01.01.-31.12.	01.01.-31.12.
	Note	2014	2013
Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter
Resultat før skattekostnad		-4 194 263	20 486 012
Inntektsført utbytte		-2 660 350	-1 520 934
Mottatt utbytte		2 660 350	1 520 934
Urealisert avkastning		0	-14 384 903
Kostnadsførte renter		315 207	775 094
Netto utbetaling kjøp og salg av finansielle instrumenter		192 002 707	-73 431 376
Endring i leverandørgjeld		-3 784 998	3 811 955
Endring i andre tidsavgrensningsposter		131 100	3 076 775
Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter		184 469 753	-59 666 442
Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter
Netto endring i kredittfasilitet		-92 629 801	66 867 743
Betalte renter		-395 926	-791 118
Utbetalt utbytte		-92 778 840	-5 522 550
Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter		-185 804 567	60 554 074
Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter Beholdning kontanter og kontantekvivalenter ved		-1 334 814	887 632
periodens begynnelse		5 236 540	4 348 908
Beholdning av kontanter og

kontantekvivalenter ved periodens slutt 6,7 3 901 726 5 236 540

Noter til regnskap 2013 Nordic Financials ASA

NOTE 1 - GENERELL INFORMASJON

Nordic Financials ASA er et norsk allmennaksjeselskap som ble stiftet som et aksjeselskap ved utfisjonering fra Nordisk Finans Invest AS den 28. september 2011, og omdannet til allmennaksjeselskap 29. september 2011. Selskapets aktiviteter er kjøp og salg av verdipapirer innenfor finansnæringen og da primært børsnoterte papirer.

Nordic Financials ASA hadde frem til 1. kvartal 2014 en avtale om aktiv forvaltning med Warren Capital. Mandatet i avtalen var å søke å utnytte markedssituasjonen til å gjøre opportunistiske egenkapitalinvesteringer i bank- og finanssektoren på nordisk basis og dra nytte av en mulig reprising av sektoren. Investeringene kunne finansieres med både kapitalinnskudd fra aksjonærer og lån (gearing). Etter opphør av avtalen i 1. kvartal 2014 har investeringene blitt forvaltet av selskapets styre, og investeringene har blitt realisert. Pr balansedagen har selskapet ikke lenger egenkapitalinvesteringer eller lånefasiliteter. Overskuddskapital etter at egenkapitalinvesteringene har blitt realisert og gjeld nedbetalt er i stor grad blitt benyttet til å utbetale utbytte til aksjonærene.

Selskapets kontor ligger i Oslo. Selskapet er notert på Oslo Axess.

Regnskapet dekker perioden fra 1. januar 2014 til 31. januar 2014. Sammenligningstallene dekker perioden fra 1. januar 2013 til 31. desember 2013. Regnskapet ble vedtatt av selskapets styre 22. april 2015, og vedtas endelig av generalforsamling 20. mai 2015.

NOTE 2 - SAMMENDRAG AV DE VIKTIGSTE REGNSKAPSPRINSIPPENE

2.1 BASISPRINSIPPER

Nedenfor beskrives de viktigste regnskapsprinsippene som er benyttet ved utarbeidelsen av årsregnskapet. Disse prinsippene er benyttet på samme måte i alle perioder som er presentert, dersom ikke annet fremgår av beskrivelsen. Regnskap og noter presenteres i norske kroner (NOK).

Regnskapet er utarbeidet i samsvar med International Financial Reporting Standards (IFRS) og fortolkninger fra IFRS fortolkningskomité (IFRIC), som fastsatt av EU, samt de ytterligere norske opplysningskrav som følger av regnskapsloven.

Regnskapet er utarbeidet basert på historisk kost prinsippet modifisert av virkelig verdi på eiendeler og forpliktelser i kategorien finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet (inkludert finansielle derivater).

Utarbeidelse av regnskaper i samsvar med IFRS krever at ledelsen gjør vurderinger og tar forutsetninger. Videre krever anvendelse av selskapets regnskapsprinsipper at ledelsen må utøve skjønn. Bruk av estimater og skjønnsmessige vurderinger er basert på historisk erfaring og andre faktorer som anses fornuftige. Faktisk resultat kan avvike fra disse estimatene.

Estimater og underliggende forutsetninger vurderes løpende. Endringer i regnskapsmessige estimater innregnes i den perioden endringene oppstår dersom de kun gjelder denne perioden. Dersom endringer også gjelder fremtidige perioder, fordeles virkningen over inneværende og fremtidige perioder. Det er i note 4 redegjort for regnskapsmessige poster med vesentlig innhold av skjønnsmessige vurderinger.

Styret har ikke tatt noen formelle beslutninger knyttet til selskapets fremtid. Regnskapet er således avlagt under forutsetningen om fortsatt drift.

2.1.1 Endringer i regnskapsprinsipper og opplysninger

a) Nye og endrede standarder implementert i 2014

Det er ikke implementert noen nye eller endrede standarder i regnskapsåret med betydning for årsregnskapet.

b) Standarder, endringer og fortolkninger til eksisterende standarder som ikke er trådt i kraft og hvor selskapet ikke har valgt tidlig anvendelse:

En rekke nye standarder, endringer til standardene og fortolkninger er pliktige for fremtidige årsregnskap. Blant de som selskapet har valgt å ikke tidlig anvende, er de vesentligste opplyst om nedenfor.

IFRS 9 Finansielle instrumenter omhandler klassifikasjon, måling og innregning av finansielle eiendeler og forpliktelser samt sikringsbokføring. Den komplette versjonen av IFRS 9 ble utgitt i juli 2014. Den erstatter de deler av IAS 39 som omhandler tilsvarende problemstillinger. Etter IFRS 9 skal finansielle eiendeler klassifiseres i tre kategorier: virkelig verdi over utvidet resultat, virkelig verdi over resultatet og amortisert kost. Målekategori bestemmes ved førstegangsregnskapsføring av eiendelen. Klassifiseringen avhenger av enhetens forretningsmodell for styring av sine finansielle instrumenter og karakteristikken av kontantstrømmene til det enkelte instrumentet. Egenkapitalinstrumenter skal i utgangspunktet måles til virkelig verdi over resultatet. Foretaket kan velge å presentere verdiendringene over utvidet resultat, men valget er bindende, og ved senere salg kan ikke gevinst/tap reklassifiseres over resultatet. Verdifall som skyldes kredittrisiko skal nå innregnes basert på forventet tap i stedet for dagens modell der tap må være pådratt. For finansielle forpliktelser viderefører standarden stort sett kravene i IAS 39. Den største endringen er at i tilfeller der virkelig verdi-opsjonen er tatt i bruk for en finansiell forpliktelse, skal endringer i virkelig verdi som skyldes endring i egen kredittrisiko innregnes i utvidet resultat. IFRS 9 forenkler kravene til sikringsbokføring ved at sikringseffektiviteten knyttes nærmere ledelsens risikostyring og gir større rom for vurdering. Samtidig sikringsdokumentasjon kreves fortsatt. Standarden trer i kraft for regnskapsåret 2018, men tidliganvendelse er tillatt. Selskapet har fortsatt ikke fullt ut vurdert virkningen av IFRS 9.

IFRS 15 Inntekter fra kundekontrakter omhandler inntektsføring. Standarden fordrer en inndeling av kundekontrakten i de enkelte ytelsesplikter. En ytelsesplikt kan være en vare eller en tjeneste. Inntekt regnskapsføres når en kunde oppnår kontroll over en vare eller tjeneste, og dermed har muligheten til å bestemme bruken av og kan motta fordelene fra varen eller tjenesten. Standarden erstatter IAS 18 Driftsinntekter og IAS 11 Anleggskontrakter og tilhørende tolkninger. Standarden trer i kraft for regnskapsåret 2017, men tidliganvendelse er tillatt. Selskapet har fortsatt ikke fullt ut vurdert virkningen av IFRS 15.

Det er ingen andre standarder eller fortolkninger som ikke er trådt i kraft som forventes å gi en vesentlig påvirkning på regnskap.

2.2 VALUTA

Selskapets investeringer har i hovedsak vært i egenkapitalinstrumenter notert i NOK, men selskapet har også hatt investeringer notert i SEK, DKK og EUR. Selskapets funksjonelle valuta er NOK. Dette er også presentasjonsvaluta.

Transaksjoner i utenlandsk valuta omregnes til den funksjonelle valutaen til transaksjonskurs. Pengeposter i utenlandsk valuta omregnes til norske kroner ved å benytte balansedagens kurs. Ikkepengeposter som måles til historisk kurs uttrykt i utenlandsk valuta, omregnes til norske kroner ved å benytte valutakursen på transaksjonstidspunktet. Ikke-pengeposter som måles til virkelig verdi uttrykt i utenlandsk valuta, omregnes til valutakursen på balansetidspunktet. Valutavirkningen på ikkepengeposter (både eiendeler og forpliktelser) inngår som del av vurderingen av virkelig verdi. Valutadifferanser på ikke-pengeposter, slik som aksjer til virkelig verdi over resultatet, resultatføres som en del av samlet gevinst og tap.

2.3 FINANSIELLE EIENDELER

2.3.1 Klassifisering

a) Finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet

Selskapet klassifiserer sine investeringer i aksjer og egenkapitalbevis og eventuelle derivater som finansielle eiendeler eller forpliktelser til virkelig verdi over resultatet. Finansielle eiendeler over resultatet er finansielle eiendeler holdt for handelsformål. En finansiell eiendel klassifiseres i denne kategorien dersom den primært er anskaffet med henblikk på å gi fortjeneste fra kortsiktige prissvingninger.

Selskapet har benyttet derivater innenfor vedtatte risikorammer gitt i forvaltningsmandatet. Derivater en benyttet til å bedre forholdet mellom forventet avkastning og risiko, samt for å effektivisere forvaltningen, gjennom å skape asymmetriske avkastningsprofiler.

Selskapet har ikke benyttet sikringsbokføring, men har verdsatt alle enkeltinvesteringer til virkelig verdi hver for seg.

b) Utlån og fordringer

Utlån og fordringer er ikke-derivate finansielle eiendeler med faste eller bestembare betalinger, og som ikke omsettes i et aktivt marked. De klassifiseres som omløpsmidler, med mindre de forfaller mer enn 12 måneder etter balansedagen. Kategorien utlån og fordringer utgjør i regnskapet kun kontanter og kontantekvivalenter.

Regnskapsføring og måling

Vanlige kjøp og salg av investeringer regnskapsføres på avtaletidspunktet, som er den dagen selskapet forplikter seg til å kjøpe eller selge eiendelen. Finansielle eiendeler som føres til virkelig verdi over resultatet regnskapsføres ved anskaffelsen til virkelig verdi og transaksjonsutgiftene resultatføres. Investeringer fjernes fra balansen når rettighetene til å motta kontantstrømmer fra investeringen opphører eller når disse rettighetene er blitt overført og selskapet i hovedsak har overført all risiko og hele gevinstpotensialet ved eierskapet. Finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet måles til virkelig verdi etter førstegangs balanseføring. Verdiendringen vises i resultatoppstillingen under linjen "endring i virkelig verdi på finansielle eiendeler og forpliktelser til virkelig verdi over resultat". Utlån og fordringer måles i senere perioder til amortisert kost ved bruk av effektiv rente-metoden.

Utbytte fra finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet er presentert i resultatoppstillingen som mottatt utbytte når selskapets rett til utbytte fastslås.

Motregning av finansielle eiendeler og forpliktelser

Finansielle eiendeler og forpliktelser skal motregnes og presenteres netto i balansen når det er en motregningsrett som kan håndheves og en har til hensikt å gjøre opp netto eller realisere eiendelen og gjøre opp forpliktelsen samtidig.

2.4 VIRKELIG VERDI

Virkelig verdi av finansielle instrumenter som handles i aktive markeder er basert på markedspris på balansedagen. Et marked er betraktet som aktivt dersom markedskursene er enkelt og regelmessig tilgjengelige fra en børs, handler, megler, næringsgruppering, prissettingstjeneste eller reguleringsmyndighet, og disse prisene representerer faktiske og regelmessig forekommende markedstransaksjoner mellom uavhengige parter. Markedsprisen som benyttes for finansielle eiendeler er gjeldende kjøpskurs; for finansielle forpliktelser benyttes gjeldende salgskurs.

Alle selskapets derivatposisjoner har løpende priser fra eksterne prisstillere (market makers).

Verdsettelsen av unoterte investeringer har skjedd på basis av innhentede meglerrapporter, NAV, og styrets beste skjønn.

2.5 KONTANTER OG KONTANTEKVIVALENTER

Kontanter og kontantekvivalenter består av kontanter, bankinnskudd og andre kortsiktige, lett omsettelige investeringer med maksimum tre måneders opprinnelig løpetid. I balansen er trekk på kredittramme inkludert i kortsiktig gjeld.

2.6 UOPPGJORTE HANDLER

Uoppgjorte handler består av fordringer på meglere for instrumenter solgt og gjeld til meglere for instrumenter kjøpt, men hvor endelig oppgjør ikke har funnet sted enda.

2.7 PÅLØPTE KOSTNADER

Påløpte kostnader regnskapsføres initielt til virkelig verdi. I etterfølgende perioder regnskapsføres avsetningen til amortisert kost dersom renteeffekten er vesentlig.

2.8 RENTEINNTEKTER OG MOTTATT UTBYTTE

Renteinntekter regnskapsføres med bruk av effektiv rente-metoden. Renteinntekter inkluderer renter fra kontanter og kontantekvivalenter og eventuelle gjeldsinstrumenter til virkelig verdi over resultatet.

Utbytte inntektsføres når selskapet har rett til å motta betaling.

2.9 TRANSAKSJONSKOSTNADER

Transaksjonskostnader er kostnader knyttet til å anskaffe finansielle eiendeler og forpliktelser til virkelig verdi over resultatet. Dette inkluderer gebyrer og provisjoner betalt til agenter, meglere og rådgivere. Transaksjonskostnader resultatføres umiddelbart.

2.10 BETALBAR SKATT OG UTSATT SKATT

Selskapet er underlagt skattereglene i Norge. Dette innebærer at en stor del av selskapets investeringer er omfattet av fritaksmetoden og videre at selskapets effektive skattesats er lav.

Skattekostnaden består av betalbar skatt og endring i utsatt skatt. Skatt blir resultatført, bortsett fra når den relaterer seg til poster som blir ført direkte mot totalresultat eller direkte mot egenkapitalen. Betalbar skatt for perioden blir beregnet i samsvar med de skattemessige lover og regler som er vedtatt av skattemyndighetene på balansedagen.

Utsatt skatt i balansen er beregnet med nominell skattesats på grunnlag av midlertidige forskjeller mellom regnskapsmessige og skattemessige verdier på balansedagen. Utsatt skattefordel balanseføres i den grad det er sannsynlig at fremtidig skattepliktig inntekt vil foreligge slik at de skattereduserende midlertidige forskjellene kan utnyttes.

2.11 LÅN

Lån regnskapsføres til virkelig verdi når utbetaling av lånet finner sted, med fradrag for transaksjonskostnader. I etterfølgende perioder regnskapsføres lån til amortisert kost beregnet ved bruk av effektiv rente. Forskjellen mellom det utbetalte lånebeløpet (fratrukket transaksjonskostnader) og innløsningsverdien resultatføres over lånets løpetid som del av effektiv rente.

2.12 FORVALTNINGSHONORARER

Forvaltningshonorarer regnskapsføres når selskapet har en forpliktelse til å dekke disse. Suksesshonorarer til forvalter regnskapsføres basert på utvikling i verdi av selskapets egenkapital pr balansedagen sett opp mot kriterier for suksesshonorar til forvalter.

2.13 UTBYTTE

Utbyttebetalinger til selskapets aksjonærer klassifiseres som gjeld fra og med det tidspunkt utbyttet er fastsatt av generalforsamlingen.

2.14 SEGMENTINFORMASJON

Selskapet har kun ett segment som følges opp av øverste beslutningstaker.

NOTE 3 - FINANSIELL RISIKOSTYRING

Forvaltningen av selskapets midler har i 2014, etter opphør av forvaltningsavtalen med Warren Capital AS i 1. kvartal, blitt ivaretatt av styret. Styret har i 2014 realisert alle verdipapirene. Kontanter er derfor selskapets eneste vesentlige eiendelene pr årsskifte.

Markedsrisiko

Selskapet har gjennom året vært eksponert for prisrisiko på egenkapitalinstrumenter og eventuelle derivater. Prisrisiko er risikoen for at selskapets eiendeler taper seg i verdi som følge av endringer i markedsprisene. Pr balansedagen hadde selskapet ingen investeringer i egenkapitalinstrumenter eller derivater.

Selskapet har gjennom året vært eksponert for valutakursrisiko da enkelte av investeringene i selskapet er egenkapitalinstrumenter som er notert i utenlandsk valuta. Initielt vil valutaeksponeringen tilpasses ved opptrekk av lånefinansiering i valuta. Ved endringer i markedsverdien på en investering vil opptrekket av lånefinansiering i valuta kunne justeres. Pr balansedagen hadde selskapet ingen investeringer i utenlandsk valuta.

Selskapet har videre vært eksponert for renterisiko i løpet av året gjennom låneopptak med flytende rente. Pr årsskifte hadde selskapet ingen lån, og heller ingen lånefasiliteter.

a) Prisrisiko

Majoriteten av selskapets investeringer er har i løpet av året vært egenkapitalinstrumenter som er notert på Oslo Børs. Verdipapirene som faller inn under investeringsmandatet for selskapet, vil kunne ha varierende grad av likviditet. Dette kan gi seg uttrykk i varierende avstand mellom kjøp- og salgspriser på børsen, og hvor store volumer som kan omsettes på en dag eller et bestemt tidspunkt. Videre kan likviditeten variere over tid, både for en enkelt utsteders verdipapirer, og i markedet generelt.

Egenkapitalbevis, som inngår i investeringsmandatet, har historisk vært mindre likvide på børsen enn børsnoterte aksjer generelt. Dette medfører større avstand mellom kjøper og selgerkurser på børsen sammenlignet med børsnoterte aksjer generelt, eller at det i perioder ikke vil finnes kjøper- eller selgerkurser for relevant volum for de egenkapitalbevis som selskapet har investert i.

Oversikt over virkelig verdi av egenkapitalinstrumenter og derivater eksponert mot markedsrisiko var pr 31.12.

	31.12.2014	31.12.2013
Sum aksjer	0	145 298 510
Sum egenkapitalbevis	0	44 313 397
Sum derivater	0	2 390 800
Sum	0	192 002 707

Verken pr 31.12.2014 eller 31.12.2013 utgjorde noen av selskapets investeringer over 25 % av totale eiendeler.

Sensitivitetsanalyse:

Selskapet hadde pr 31.12.2014 ingen finansielle investeringer foruten kontantbeholdning, og var således ikke eksponert for prisrisiko. Et generelt fall i selskapets portefølje på 10% ville pr 31.12.2013 medføre lavere resultat og egenkapital på MNOK 19,2 etter skatt.

b) Valutarisiko

Selskapet hadde ifølge investeringsmandatet anledning til å investere i utenlandske verdipapirer. Slike investeringer medførte valutarisiko for selskapet. Valutarisiko er risiko for endringer i verdien av selskapets investeringer som følge av endringer av en eller flere valutakurser mot norske kroner.

Selskapets investeringsportefølje skulle innrettes for å gi best mulig avkastningspotensial målt i norske kroner. Valutarisiko oppstår fra fremtidige transaksjoner, balanseførte eiendeler og forpliktelser. IFRS 7 vurderer valutarisikoen for eiendeler og forpliktelser som er definert som ikke-pengeposter som en del av prisrisikoen og ikke valutarisiko.

For å redusere valutarisikoen ved selskapets utenlandske investeringer, hadde forvalter mulighet til å trekke opp deler av kredittrammen i utenlandsk valuta. Dette for å redusere nettoeksponeringen i valuta for selskapet.

Tabellen nedenfor viser eksponeringen i virkelig verdi av selskapets investeringer knyttet til de ulike valutaer på balansedagen;

	31.12.2014	31.12.2013
Norske kroner	0	116 543 246
Svenske kroner	0	56 642 106
Danske kroner	0	18 817 355
Euro	0	0
Sum	0	192 002 707

Tabellen nedenfor viser netto eksponeringen av selskapets investeringer og låneopptak knyttet til utenlandsk valuta på balansedagen;

	31.12.2014	31.12.2013
Svenske kroner	0	428 645
Danske kroner	0	-1 101 312
Euro	0	0
Sum	0	-672 667

Tabellen nedenfor oppsummerer sensitiviteten for eiendeler og forpliktelser for endringer i valutakurs pr balansedagen. Analysen er basert på en endring i valutakurs på +/- 10% mot NOK med alle andre variabler konstant. Dette representerer etter ledelsens syn et rimelig utfallsrom for endringer i valutakurs hensyntatt historien. Beløpet vedrører i sin helhet finansielle eiendeler og forpliktelser til virkelig verdi over resultat og virkningen er angitt etter skatt og er lik for både egenkapital og resultat.

	31.12.2014	31.12.2013
Svenske kroner	0	42 864
Danske kroner	0	-110 131
Euro	0	0
Sum	0	-67 267

c) Renterisiko

Selskapet er eksponert for endringer i rente knyttet til kontanter og kontantekvivalenter. Selskapet er ikke eksponert mot investeringer med fast rente avkastning.

En endring i markedsrente vil pr 31.12.2014 ikke ha innvirkning på selskapets resultat eller balanse.

Kredittrisiko

Selskapet er eksponert for kredittrisiko gjennom kontanter og kontantekvivalenter samt oppgjør fra meglere og eventuelt andre fordringer. Selskapet benytter banker og oppgjørssentraler med svært god kredittrating. Risiko for tap vurderes som lav.

Selskapets bankforbindelser er Dnb og Nordea.

Selskapet har i 2014 sagt opp sin avtale om verdipapirfinansiering med Nordea.

Likviditetsrisiko

Likviditetsrisiko er risikoen for at selskapet ikke kan dekke forpliktelser etter hvert som de forfaller.

Styret overvåker likviditetsposisjonen, og selskapets likviditetssituasjon vurderes som god.

Tabellen nedenfor spesifiserer konsernets finansielle forpliktelser som ikke er derivater, og derivative finansielle forpliktelser med nettooppgjør, klassifisert i henhold til forfallsstrukturen. Klassifisering er gjennomført i henhold til forfallstidspunktet i kontrakten. Derivative finansielle forpliktelser er inkludert i analysen når forfallstidspunktet i kontrakten er vesentlig for å forstå periodiseringen av kontantstrømmene. Beløpene i tabellen er udiskonterte kontraktsmessige kontantstrømmer.

31.12.2014	< 7 dager	7-30 dager	30-90 dager	Sum
Leverandørgjeld	38 801	16 297	419 960	475 058
Kredittfasilitet	0	0	0	0
Derivater	0	0	0	0
Uoppgjorte handler	0	0	0	0
Sum	38 801	16 297	419 960	475 058
31.12.2013	< 7 dager	7-30 dager	30-90 dager	Sum
Leverandørgjeld	10 000	437 489	3 893 286	4 340 775
Kredittfasilitet	0	92 625 375	0	92 625 375
Derivater	0	0	470 000	470 000
Uoppgjorte handler	0	0	0	0
Sum	10 000	93 062 864	4 363 286	97 436 150

Selskapets kredittfasilitet hadde en ubestemt løpetid med 15 dagers oppsigelsestid. Lånefasiliteten inneholdt klausuler knyttet til sikkerhet for långiver. Lånefasiliteten er sagt opp i 2014.

Kapitalstyring

Etter opphør av avtalen om aktiv forvaltning har styrets hovedoppgave vært å realisere alle investeringene i aksjer og egenkapitalbevis samt å utbetale overskuddskapital til eierne.

Vurdering av virkelig verdi

Virkelig verdi av finansielle instrumenter som handles i aktive markeder er basert på markedspris på balansedagen. Et marked er betraktet som aktivt dersom markedskursene er enkelt og regelmessig tilgjengelige fra en børs, handler, megler, næringsgruppering, prissettingstjeneste eller reguleringsmyndighet, og disse prisene representerer faktiske og regelmessig forekommende markedstransaksjoner mellom uavhengige parter. Markedsprisen som benyttes for finansielle eiendeler er gjeldende kjøpskurs; for finansielle forpliktelser benyttes gjeldende salgskurs.

Alle selskapets derivatposisjoner har hatt løpende priser fra eksterne prisstillere (market makers).

Verdsettelsen av unoterte investeringer har skjedd på basis av innhentede meglerrapporter, NAV og styrets beste skjønn.

Pr balansedagen har selskapet ingen investeringer i finansielle instrumenter utover kontanter.

NOTE 4 - VIKTIGE REGNSKAPSESTIMATER OG SKJØNNSMESSIGE VURDERINGER

Selskapet utarbeider estimater og gjør antakelser/forutsetninger knyttet til fremtiden. De regnskapsestimater som følger av dette vil pr. definisjon sjelden være fullt ut i samsvar med det endelige utfall. Estimater og antakelser/forutsetninger som representerer en betydelig risiko for vesentlige endringer i balanseført verdi på eiendeler og gjeld i løpet av neste regnskapsår, drøftes nedenfor.

Etter opphør av avtale om aktiv forvaltning er det pr balansedagen 2014 begrenset aktivitet i selskapet. Således er årsregnskapet kun i svært begrenset omfang gjenstand for estimater.

a) Skatt

Selskapets investeringer er omfattet av fritaksmetoden, noe som medfører at selskapets effektive skattesats er lav. En eventuell endring i skatteregler vil kunne medføre endring i selskapets skatteposisjon. Utsatt skattefordel balanseføres ikke.

NOTE 5 - FINANSIELLE EIENDELER TIL VIRKELIG VERDI OVER RESULTAT

Virkelig verdi av finansielle instrumenter som handles i aktive markeder er basert på markedspris på balansedagen. Et marked er betraktet som aktivt dersom markedskursene er enkelt og regelmessig tilgjengelige fra en børs, handler, megler, næringsgruppering, prissettingstjeneste eller reguleringsmyndighet, og disse prisene representerer faktiske og regelmessig forekommende markedstransaksjoner mellom uavhengige parter. Markedsprisen som benyttes for finansielle eiendeler er gjeldende kjøpskurs; for finansielle forpliktelser benyttes gjeldende salgskurs.

Alle selskapets derivatposisjoner har hatt løpende priser fra eksterne prisstillere (market makers). Pr balansedagen hadde selskapet ingen åpne derivatposisjoner.

Likviditeten i markedet for verdipapirer generelt avhenger av tilbud og etterspørsel etter aksjer og egenkapitalbevis som aktivaklasse, utvikling i investorenes syn på fremtidsutsiktene, deres risikoappetitt og investorenes oppfatning om alternativavkastningen ved å velge andre investeringsklasser i stedet for nordiske bank- og finansaksjer. Verdipapirene som faller inn under investeringsmandatet for selskapet, vil kunne ha varierende grad av likviditet. Dette kan gi seg uttrykk i varierende avstand mellom kjøp- og salgspriser på børsen, og hvor store volumer som kan omsettes på en dag eller et bestemt tidspunkt. Videre kan likviditeten variere over tid, både for en enkelt utsteders verdipapirer, og i markedet generelt.

Egenkapitalbevis har historisk vært mindre likvide på børsen enn børsnoterte aksjer generelt. Dette medfører større avstand mellom kjøper og selgerkurser på børsen sammenlignet med børsnoterte aksjer generelt, eller at det i perioder ikke vil finnes kjøper- eller selgerkurser for relevant volum for de egenkapitalbevis som selskapet har investert i.

Tabellen nedenfor viser finansielle instrumenter til virkelig verdi med angivelse av verdsettelsesmetode. De ulike nivåene er definert som følger:

• Nivå 1: Notert pris i et aktivt marked for en identisk eierandel eller forpliktelse.
• Nivå 2: Verdsettelse basert på andre observerbare faktorer enn notert pris (brukt i nivå 1) enten direkte (pris) eller indirekte (utredet fra prisen) for eiendeler og forpliktelser
• Nivå 3: Verdsettelse basert på faktorer som ikke er hentet fra observerbare markeder (ikke observerbare forutsetninger).

Selskapet har pr balansedagen ingen investeringer. I løpet av året har det hatt investeringer i flere unoterte verdipapirer. Disse investeringene er mindre likvide enn børsnoterte aksjer og egenkapitalbevis generelt. Dette medfører at verdipapirene omsettes sporadisk, og at det er større avstand mellom kjøper og selgerkurser sammenlignet med børsnoterte verdipapirer generelt, og at det kan forekomme perioder hvor det ikke finnes kjøper- eller selgerkurser for relevant volum for disse investeringene. Verdsettelsen av disse har skjedd på basis NAV fra selskapet, samt styrets beste skjønn, og er således inkludert i nivå 3.

Avstemming av endringer i nivå 3 investeringer

	31.12.2014	31.12.2013
Inngående beholdning	14 122 501	7 603 040
Investering	18 961 055	8 895 845
Solgt	-25 804 954	-3 029 775
Verdiendring	-7 278 602	653 391
Utgående beholdning	0	14 122 501

		31.12.2014	31.12.2013
Investeringsportefølje	Nivå	Markedsverdi	Markedsverdi
DNB	1	0	10 850 000
Gjensidige forsikring	1	0	22 630 920
Storebrand ASA	1	0	22 235 627
Troll Forsikring AS	3	0	4 999 930
Norwegian Finans Holding ASA	3	0	4 756 250
Utbyttekapital AS	3	0	1 373 821
Pareto Bank AS	3	0	2 992 500
Sum norske aksjer		0	69 839 049
Helgeland sparebank	1	0	15 019 606
Ringerikes Sparebank	1	0	9 295 668
Sparebank 1 Nord-Norge	1	0	15 991 756
Sandnes Sparebank	1	0	663 000
Skue Sparebank	1	0	1 088 000
Totens Sparebank	1	0	2 255 367
Sum egenkapitalbevis		0	44 313 397
DnB Adhoc Opsjon feb 14 strike 100	1	0	1 225 500
DnB Adhoc Opsjon feb 14 strike 105	1	0	735 300
STB Put mar 14 strike 36	1	0	-260 000
STB Call mar 14 strike 41	1	0	-210 000
NONG Ad Hoc Strike 31 call Jan	1	0	900 000
Sum derivater		0	2 390 800
Nordea	1	0	8 176 657
Den Danske Bank	1	0	18 817 355
SEB	1	0	12 003 125
Svenske Handelsbank	1	0	19 382 405
Swedbank AB	1	0	17 079 919
Sum utenlandske aksjer		0	75 459 461
Sum total		0	192 002 707
Sum aksjer		0	145 298 510
Sum egenkapitalbevis		0	44 313 397
Sum derivater		0	2 390 800
Sum		0	192 002 707

Netto endring i virkelig verdi på finansielle eiendeler og forpliktelser til virkelig verdi over resultat:

	2014	2013
	01.01-31.12	01.01-31.12
Realisert	5 140 556	15 272 116
Urealisert	0	14 384 903
Sum	5 140 556	29 657 019

Frem til lånefasiliteten ble sagt opp i 1. kvartal 2014 ble midlertidig eierskap til investeringene i aksjer og egenkapitalbevis overført til bankforbindelse som sikkerhet for lån.

NOTE 6 - FINANSIELLE INSTRUMENTER ETTER KATEGORI

Pr 31 desember 2014

		Eiendeler til
	Utlån og	virkelig verdi
Eiendeler	fordringer	over resultat	Sum
Kontanter og kontantekvivalenter	3 901 726	0	3 901 726
Sum	3 901 726	0	3 901 726
		Andre
		finansielle
Forpliktelser		forpliktelser	Sum
Leverandørgjeld og annen gjeld		475 058	475 058
Sum		475 058	475 058
Pr 31 desember 2013
		Eiendeler til
	Utlån og	virkelig verdi
Eiendeler	fordringer	over resultat	Sum
Finansielle eiendeler til virkelig
verdi over resultatet	0	192 002 707	192 002 707
Uoppgjorte handler	0	0	0
Kontanter og kontantekvivalenter	5 236 540	0	5 236 540
Sum	5 236 540	192 002 707	197 239 247
		Andre
		finansielle
Forpliktelser		forpliktelser	Sum
Leverandørgjeld og annen gjeld		4 340 775	4 340 775
Uoppgjorte handler		0	0
Kredittfasilitet		92 553 068	92 553 068
Sum		96 893 843	96 893 843
NOTE 7 - KONTANTER OG KONTANTEKVIVALENTER
		31.12.2014	31.12.2013
Marginkonto NOK		0	5 034 412
Marginkonto SEK		0	64 695
Driftskonto NOK		3 901 603	137 310

Skattetrekkskonto NOK 123 123 Sum kontanter 3 901 726 5 236 540

Av selskapets bankinnskudd er kr 123 skattetrekksmidler og således bundet.

NOTE 8 - AKSJEKAPITAL OG AKSJONÆRINFORMASJON
		Antall aksjer	Aksje-kapital	Overkurs	Sum
	Totalt pr 31.12.2014	2 209 020	2 209 020	0	2 209 020

I Generalforsamling 27. mai 2014 fikk styret fullmakt til å beslutte utdeling av utbytte basert på årsregnskapet for 2013. Fullmakten gjelder til førstkommende ordinære Generalforsamling. Selskapet har betalt totalt utbytte på NOK 42 pr aksje i 2014, totalt NOK 92 778 840. Se note 18 for styrets forslag til utbytte for 2014. Alle aksjer har like rettigheter. Selskapet har ingen opsjoner eller andre rettigheter knyttet til aksjene.

Oversikt over de 20 største aksjonærer 31.12.2014

Aksjonær	Antall aksjer	Eierandel
Sørlandets Kompetansefond	326 053	14,8 %
Cultiva	280 765	12,7 %
U-Turn Ventures AS	147 126	6,7 %
Selaco AS	142 115	6,4 %
Sparebankstiftelsen DNB	92 775	4,2 %
Norsk Sjøoffisersforbund	70 633	3,2 %
Morissa AS	59 928	2,7 %
Lie, Berit	37 091	1,7 %
Sparebank 1 -Nøtterø Tønsberg	35 000	1,6 %
AS Enterprise	34 192	1,5 %
Male, Jan Arnstein	33 858	1,5 %
Norges Pelsdyralslag	27 187	1,2 %
Jordet, Willy	27 070	1,2 %
Sørlie, Terje H	25 000	1,1 %
Ovrum holding AS	24 272	1,1 %
Møller, Jon M	22 140	1,0 %
AS Essdal	20 950	0,9 %
Malnes, Liv Brita	20 752	0,9 %
Jaren Industrier AS	20 730	0,9 %
Norges Pelsdyralslag Gjensidige Pensjonskasse	20 000	0,9 %
Andre	741 383	33,6 %
Sum	2 209 020	100 %

Oversikt over de 20 største aksjonærer 31.12.2013

Aksjonær	Antall aksjer	Eierandel
Sørlandets Kompetansefond	326 053	14,8 %
Cultiva	280 765	12,7 %
Clear Thought AS	167 105	7,6 %
Sparebankstiftelsen DnB	92 775	4,2 %
Norsk Sjøoffisersforbund	70 633	3,2 %
Morissa AS	59 928	2,7 %
U-turn Ventures AS	58 799	2,7 %
Selaco AS	37 144	1,7 %
Lie, Berit	37 091	1,7 %
Soarebank 1 - Nøtterø Tønsberg	35 000	1,6 %
AS Enterprise	34 192	1,5 %
Male, Jan A	33 858	1,5 %
Møller, Jan H	31 520	1,4 %
Norges Pelsdyralslag	27 187	1,2 %
Jordet, Willy	27 070	1,2 %
Sørlie, Terje H	25 000	1,1 %
Ovrum Holding AS	24 272	1,1 %
AS Essdal	23 000	1,0 %
Møller, Jon M	22 140	1,0 %
Malnes, Liv Brita	20 752	0,9 %
Andre	774 736	35,1 %
Sum	2 209 020	100,0 %

Aksjer eiet av ledende personer (direkte eller indirekte):

Navn	Beskrivelse	Aksjer
Lars Brandeggen (styreleder fra 10. januar 2014)	1	14 7 126
Inger-Lise Larsen (styremedlem fra 10. januar 2014)	2	0
Svend Egil Larsen (styremedlem fra 10. januar 2014)	3	142 115
Anine Tennøe		0

1) Styreleder Lars Brandeggen er styreleder og eier i U-Turn Ventures AS

2) Styremedlem Inger-Lise Larsen er økonomidirektør i Sparebankstiftelsen DNB

3) Styremedlem Svend Egil Larsen er styreleder og eier i Selaco AS

NOTE 9 - LEVERANDØRGJELD OG ANNEN GJELD

	31.12.2014	31.12.2013
Leverandørgjeld	55 098	79 796
Suksess fee	0	3 728 794
Avsatte honorarer	249 592	258 448
Påløpt styrehonorar inkl aga	170 368	28 525
Påløpte renter	0	80 719
Påløpt forvaltningshonorar	0	164 492
Sum	475 058	4 340 775

Virkelig verdi av leverandørgjeld og annen gjeld tilsvarer balanseført verdi ettersom virkningen av diskontering ikke er vesentlig.

NOTE 10 - LÅN

Selskapet hadde pr 31.12.2013 en trekkrettighet. Denne ble sagt opp i løpet av 1. kvartal 2014.

Balanseført verdi av lån vurderes å tilsvare bokført verdi.

Balanseført verdi av selskapets lån pr valuta:

	31.12.2014	31.12.2013
Norske kroner	0	16 420 940
Svenske kroner	0	56 213 461
Danske kroner	0	19 918 667
Sum netto lånefasilitet	0	92 553 068

NOTE 11 - SKATTEKOSTNAD OG UTSATT SKATT

Oversikt over utsatt skatt og utsatt skattefordel:	31.12.2014	31.12.2013
Utsatt skatt:
Finansielle eiendeler til virkelig
verdi over resultatet	0	0
Sum	0	0
Utsatt skattefordel:
Underskudd til fremføring Justering relatert til fisjonen	14 297 935	13 839 685
Sum	14 297 935	13 839 685
Netto utsatt skattefordel	14 297 935	13 839 685
Utsatt skattefordel ikke balanseført	14 297 935	13 839 685

Utsatt skattefordel er ikke balanseført da det ikke kan sannsynligjøres at underskudd til fremføring skattemessig vil komme til anvendelse. Selskapets investeringer i finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet pr balansedagen omfattes av fritaksmetoden i skatteloven.

Avstemming av skatt beregnet mot selskapets skattesats slik den fremkommer i resultatet:

	2014	2013
	01.01-31.12
Resultat før skatt	-4 194 263	01.01-31.12 20 486 012
Beregnet skattekostnad 27%	-1 132 451	5 736 083
Permanente forskjeller fritaksmetoden	674 201	-8 717 051
Justering fjoråret	0	-444 070
Andre permanente forskjeller	0	0
Justering til skatteprosent på 27%	0	512 581
Ikke balanseført utsatt skattefordel	458 250	2 912 456
Sum	0	0

NOTE 12 - RENTEINNTEKTER

	2014 01.01-31.12	2013 01.01-31.12
Kontanter og kontantekvivalenter Agio	289 590 0	233 384 0
Sum	289 590	233 384

NOTE 13 - FINANSKOSTNADER

2014	2013
01.01-31.12	01.01-31.12
Rentekostnad 315 207	775 094
Amortisert opptrekkskostnad -	-
Agio 76 733	3 139 969
Sum 391 940	3 915 064

NOTE 14 - RESULTAT PR AKSJE

Resultat pr aksje er beregnet ved å dele årsresultatet på et veid gjennomsnitt av antall utestående ordinære aksjer gjennom året. Selskapet har ingen egne aksjer.

	2014 01.01-31.12	2013 01.01-31.12
Årets resultat Veid gjennomsnitt av antall	-4 194 263	20 486 012
utestående aksjer Resultat pr aksje	2 209 020 -1,90	2 209 020 9,27

Selskapet har ingen avtaler som medfører utvanning.

NOTE 15 - UTBYTTE PR AKSJE

Det er i 2014 betalt utbytte på kr 42 pr aksje. Se note 18 for styrets forslag til utbytte for 2014.

NOTE 16 - ANSATTE, GODTGJØRELSER,

Selskapet har ingen ansatte. Administrasjon og tjenester vedrørende forvaltning er innleid se note 17.

			Andre
Ytelser til styret 2014:	Honorar	Bonus	godtgjørelser	Sum
Lars Brandeggen	122 260	0	0	122 260
Inger-Lise Larsen	73 630	0	0	73 630
Svend Egil Larsen	73 630	0	0	73 630
Anine Tennøe Ramm	74 974	0	0	74 974
Arne Myklebust	2 688	0	0	2 688
Arne Rasmussen	1 344	0	0	1 344
Tom Svendsen	1 344	0	0	1 344
Eva Tine Riis-Johannessen	1 344	0	0	1 344
Alexander Sanberg-Lund	5 000	0	0	5 000
Knut Haukvik	3 000	0	0	3 000
Rasmus Langaard	3 000	0	0	3 000
Sum	362 214	0	0	362 214

			Andre
Ytelser til styret 2013:	Honorar	Bonus	godtgjørelser	Sum
Arne Myklebust	100 000	0	0	100 000
Arne Rasmussen	50 000	0	0	50 000
Tom R. Svendsen	50 000	0	0	50 000
Anine Tennøe	50 000	0	0	50 000
Eva Tine Riis-Johannessen	50 000	0	0	50 000
Alexander Sandberg Wik	5 000	0	0	5 000
Knut Haukvik	3 000	0	0	3 000
Rasmus Langaard Vik	3 000	0	0	3 000
Sum	311 000	0	0	311 000

Alexander Sandberg Wik, Knut Haukvik og Rasmus Langaard Vik har verv som medlem av valgkomiteen.

	2014	2013
Honorar til revisor inkl. mva:	01.01-31.12	01.01-31.12
Lovpålagt revisjon	182 375	237 500
Andre attestasjonstjenester
Skatterådgivning	0	0
andre tjenester utenfor revisjonen	0	0
Attestasjon etter selskapslovgivningen ført mot egenkapital	0	0
Sum	182 375	237 500
	2014	2013
Administrasjonskostnader	01.01-31.12	01.01-31.12
Styrehonorar	362 215	311 000
Konsulenttjenester	1 416 441	1 080 347
Revisjonshonorar	182 375	237 500
Øvrige	373 435	459 923
Sum	2 334 465	2 088 770

NOTE 17 - TRANSAKSJONER MED NÆRSTÅENDE

Som følge av avtale om aktiv forvalting med Warren Capital som kom til opphør i 1. kvartal 2014, samt avtale om forretningsførsel med selskap i Warren-konsernet, ble disse selskapene tidligere vurdert som nærstående (transaksjoner og balansestørrelser er omtalt under). Warren-konsernet eier ingen aksjer i selskapet.

	2014	2013
Kjøp av tjenester fra nærstående:	01.01-31.12	01.01-31.12
Forvaltningshonorar	106 036	1 192 697
Forvaltningshonorar, suksess fee	-828 794	3 728 794
Sum innkludert i forvaltningstjenester og profit split	-722 758	4 921 491
Forretningsførsel	527 813	575 625
Sum innkludert i administrasjonskostnader	527 813	575 625

Balanseposter som følge av kjøp av tjenester fra nærstående:	31.12.2014	31.12.2013
Forskuddsbetalt forvaltningshonorar	0	0
Sum Innkludert i forskuddsbetalte kostnader	0	0
		2 813
Forvaltningshonorar herunder periodisert suksess fee	0	3 893 286
Sum innkludert i leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld	0	3 896 099
Leverandørgjeld, forretningsførsel	0

Hovedgrunnen til den store reduksjonen i forvaltningshonorar er at det i regnskapet for 2014 er reversert 1 212 980 i avsatt suksesshonorar fra 2013 etter forliket med Warren Capital 19. september 2014. Totale kostnader til suksesshonorar er således negativt med 828 794 i 2014.

NOTE 18 – HENDELSER ETTER BALANSEDAGEN

Styret vurderer selskapets strategiske muligheter

Styret har igangsatt en prosess med å vurdere selskapets fremtid. Styret ser at siden selskapet er børsnotert, kan selskapet ha en strategisk verdi for andre aktører, og ser dette som en mulighet for å realisere mer verdier for selskapets aksjonærer enn en avviking.

Utbytte basert på årsregnskapet for 2014

Hensyntatt selskapets balanse vil styrets forslag være at det ikke betales utbytte basert på årsregnskapet for 2014.

Eierstyring og selskapsledelse i Nordic Financials ASA

$\mathbf{1}$ . REDEGJØRELSE FOR EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE

Selskapet har utarbeidet egen policy for eierstyring og selskapsledelse, og styret har besluttet at "Norsk anbefaling for eierstyring og selskapsledelse" skal følges.

$2.$ VIRKSOMHET

Nordic Financials ASA er et selskap hvis formål er handel med finansielle instrumenter, hovedsakelig aksjer, egenkapitalbevis og derivater knyttet til disse, samt virksomhet i tilknytning til dette. Ovennevnte fremgår av selskapet vedtekter § 3. Selskapets vedtekter finnes på selskapet hjemmeside www.nordicfinancials.no.

SELSKAPSKAPITAL OG UTBYTTE $3.$

Egenkapital:

Selskapet egenkapital 31.desember 2014 var på NOK 3 442 355, hvilket utgjorde 87,9% av totalkapitalen.

Utbyttepolitikk:

Selskapet vil tilstrebe å ha en aktiv utbyttepolitikk. Generalforsamlingen fastsetter det årlige utbyttet etter forslag fra styret. Forslaget er den øverste grensen for hva generalforsamlingen kan vedta.

Den 27. mai 2014 ble det avholdt ordinær generalforsamling hvor styret fikk fullmakt til å beslutte å dele ut utbytte på bakgrunn av årsregnskapet for 2013, jf allmennaksjeloven § 8-2(2). Fullmakten gjelder til førstkommende ordinære generalforsamling.

Kapitalforhøyelse:

Det foreligger ingen emisjonsfullmakt gitt til styret.

Kjøp av egne aksjer:

Det foreligger ingen tilbakekjøpsfullmakt gitt til styret.

LIKEBEHANDLING AV AKSJEEIERE OG TRANSAKSJONER MED NÆRSTÅENDE $\overline{\mathbf{4}}$ .

Aksjeklasse:

Det finnes kun en aksjeklasse. Hver aksje gir en stemme. Pålydende pr. aksje er kr. 1,- vedtektene inneholder ingen begrensninger i forhold til stemmerett. Alle aksjer har lik rett.

Transaksjoner med nærstående:

Styret er ikke kjent med at det i 2014 har forekommet vesentlige transaksjoner mellom selskapet og aksjeeier. Dersom en slik situasjon skulle oppstå, vil styret sørge for at det blir foretatt en uavhengig verdivurdering av tredjepart.

Retningslinjer for styremedlemmer og ledende ansatte:

Selskapet har ingen ansatte. Selskapet har en styreinstruks som regulerer interessekonflikter. Hvor et styremedlems ansettelsesforhold eller øvrige verv medfører at interessekonflikter regelmessig kan oppstå, og i andre særlige tilfelle, skal det i tillegg utarbeides konkrete retningslinjer for styrebehandlingen som, så langt mulig, hindrer at slike interessekonflikter oppstår.

5. FRI OMSETTELIGHET

Aksjene er fritt omsettelige.

6. GENERALFORSAMLING

Gjennom generalforsamlingen er aksjeeierne sikret deltagelse i organet som er den øverste myndighet i selskapet. Selskapets vedtekter er vedtatt i generalforsamlingen.

Innkalling:

Generalforsamlingen blir normalt avholdt innen 1. juni hvert år. I 2014 er datoen satt til 20.mai. Innkallingen sendes senest 21 dager i forkant. Saksdokumentene inklusive valgkomiteens begrunnede innstilling dersom nye medlemmer skal velges eller eksisterende er på valg, publiseres i børsmelding, enten ved at saksdokumentene er vedlagt eller ved henvisning til selskapets hjemmeside. Det legges vekt på at saksdokumentene inneholder nødvendig informasjon slik at aksjonærene kan ta stilling til alle saker som behandles.

Alle aksjonærer som er registrert i verdipapirregisteret (VPS) mottar innkallingen og har rett til å fremme forslag og avgi stemme direkte eller via fullmakt. Finanskalenderen publiseres i børsmelding.

Påmelding og fullmakt:

Styret ønsker å legge forholdene til rette slik at flest mulig aksjeeierne gis anledning til å delta. Aksjeeiere som ikke kan møte, blir oppfordret til å stille med fullmektig. Det er en oppnevnt person som kan stemme for aksjonærer som fullmektig. På generalforsamlingen deltar representanter fra styret, minst en representant for valgkomiteen og revisor. Fra administrasjonen deltar daglig leder.

Dagsorden og gjennomføring:

Dagsorden fastsettes av styret, hvor hovedpunktene følger av vedtektenes § 8. Protokollen fra generalforsamlingen publiseres i børsmelding.

$\overline{z}$ . VALGKOMITÉ

Selskapets vedtekter § 7 fastslår at selskapet skal ha en valgkomite. Hovedoppgaven er å avgi innstilling til selskapet generalforsamling om valg av aksjonærvalgte medlemmer til styret, styreleder, nestleder, samt honorar til styremedlemmene. Innstillingen skal avgis til styrets leder senest tre uker før avholdelse av generalforsamlingen. Valgkomité bestående av tre medlemmer som velges av generalforsamlingen for tre år av gangen. Valgkomiteen skal maksimalt ha ett medlem som også er medlem av selskapets styre og skal ikke inneholde representanter fra selskapets daglige ledelse.

8. BEDRIFTSFORSAMLING OG STYRE. SAMMENSETNING OG UAVHENGIGHET

Selskapet har ingen bedriftsforsamling.

Styrets sammensetning:

Styret består av fire medlemmer. Detaljert informasjon om det enkelte styremedlem finnes på våre nettsider www.nordicfinancials.no. Det legges vekt på at det samlede styret skal ha kompetanse innen styrearbeid, selskapet hovedvirksomhet og de regler som selskapet er underlagt som børsnotert selskap. I tillegg skal styret ha kapasitet til å utføre sine oppgaver. I følge selskapet vedtekter skal selskapets styre skal bestå av tre til åtte medlemmer, etter generalforsamlingens nærmere beslutning.

Styrets uavhenaighet:

Alle styremedlemmer anses som selvstendige og uavhengige av selskapets daglige leder. Tilsvarende gjelder i forhold til vesentlige forretningsforbindelser. Det blir lagt vekt på at det ikke skal foreligge interessekonflikter mellom eiere, styret, daglig leder og selskapets øvrige interessenter. Blant styremedlemmene er det to menn og to kvinner.

Valg av styret:

Generalforsamlingen velger representantene til styret. Valgkomiteen utarbeider en innstilling på aksjeeieres kandidater til styret i forkant av valget. Innstillingen blir sendt aksjeeierne sammen med innkallingen til generalforsamlingen. Vedtak om styrets sammensetning skjer ved simpelt flertall.

Styremedlemmenes aksjebeholdning (pr 31.21.2014):

U-Turn Ventures AS (Lars Brandeggen)	147 126 aksjer
Inger-Lise Larsen	0 aksier
Selaco AS (Svend Egil Larsen)	142 115 aksjer
Anine Tennøe	0 aksier
Styremedlem Inger-Lise Larsen er økonomidirektør i Sparebankstiftelsen DNB som eier 92 775 aksjer

Revisjonsutvalg:

Hele det samlede styret er revisjonsutvalg, og har møter og kontakt med revisor.

9. STYRETS ARBEID

Styrets oppgaver:

Hovedansvaret for forvaltningen av selskapet hører under styret. Forvaltningen skal skje på en forsvarlig måte i forhold til aksjeeiere, kreditorer og andre tredjemenn. Styret skal sørge for en forsvarlig organisering av virksomheten, herunder se til at virksomheten drives i samsvar med lovverket. Styret skal fastsette planer og budsjetter for selskapets virksomhet. Styret skal holde seg orientert om selskapets økonomiske stilling, og plikter å påse at dets virksomhet, regnskap og formuesforvaltning er gjenstand for betryggende kontroll. Styret iverksetter de undersøkelser det finner nødvendig for å kunne utføre sine oppgaver. Styret skal iverksette slike undersøkelser dersom dette kreves av ett eller flere av styremedlemmene. Styret skal føre tilsyn med den daglige ledelse og selskapets virksomhet for øvrig. Styret evaluerer sin kompetanse og sitt arbeid en gang pr. år.

Selskapet er et investeringsselskap, og forvaltningen av investeringsporteføljen har i første del av 2014 vært utkontraktert til Warren Capital AS. I forvaltningsavtalen har det vært gitt rammer for forvaltningen. Styrets oppgave har vært å overvåke leveransen etter avtalen, og kontrollere at mandat og risikorammer overholdes.

Selskapets daglige ledelse og forretningsførsel er utkontraktert til Warren Business Management AS, et selskap som har slike oppdrag som sin virksomhet. Oppdraget er regulert i en avtale om forretningsførsel. Styrets oppgave er å kontrollere leveransen i henhold til denne avtalen.

Styreinstruks:

Styreinstruks ble vedtatt 7. november 2011. Den omfatter følgende hovedpunkter; styrets ansvar og plikter, daglig leders informasjonsplikt overfor styret og styrets saksbehandling.

Arbeidsdeling mellom styret og daglig leder:

Det er gjennomført en klar arbeidsdeling mellom styret og daglig leder. Styreleder har ansvaret for at styrearbeidet gjennomføres på en effektiv og korrekt måte i henhold til de oppgaver styret har. Daglig leder har ansvaret for den daglige drift og forretningsførselen av selskapet.

Regnskapsførsel - finansiell rapportering:

Regnskapsførselen av selskapet er utkontrakter til ekstern regnskapsfører. Styret mottar og gjennomgår kvartalsvis selskapets kvartalsrapporter hvor selskapet økonomiske og finansielle status kommenteres. Rapporten er en finansiell fremstilling av hva som er skjedd i gjeldende periode. Kvartalsrapporten danner grunnlag for intern styring og kommunikasjon om status og nødvendige tiltak. Kvartalsrapporten blir gjennomgått og vedtatt på styremøtene, og danner grunnlag for ekstern rapportering.

Møteinnkalling og møtebehandling:

Styret fastsetter hvert år faste styremøter. Normalt avholdes det fire styremøter. I tillegg blir det innkalt til ekstra møter ved behov. Alle medlemmer mottar regelmessig informasjon om selskapets finansielle utvikling i god tid før styremøtene. I tillegg har styremedlemmene mottatt månedlige rapporter fra forvalter. Styrets medlemmer har fri tilgang til å konsultere seg med daglig leder i selskapet dersom de føler behov for det. Styret utarbeider og fastsetter en årlig plan med fastlagte temaer for styremøtene. Normalt er det daglig leder som foreslår agendaen til hvert enkelt styremøte. Den endelige agendaen blir besluttet i samråd mellom daglig leder og styrets leder.

Taushetsplikt:

Styrets forhandlinger og protokoller er konfidensielle, med mindre styret bestemmer noe annet.

10. RISIKOSTYRING OG INTERN KONTROLL

Styret gjennomgår i hvert styremøte selskapets investeringsportefølje og forvaltningen av denne, med hensyn på resultater og risikoeksponering mot fremtidige hendelser. Styret har i forbindelse med forvalteravtalen videre vurdert porteføljesammensetningen opp mot de risikorammer som er gitt i forvalteravtalen. Styret gjennomfører årlig en evaluering av selskapets risiko, risikostyring og intern kontroll.

Utkontraktering av forvaltning av selskapets portefølje:

Selskapet har ingen ansatte. Forvaltningen av selskapet portefølje har i første del av 2014 vært utkontraktert til Warren Capital ved avtale om aktiv forvaltning. Overholdelse av selskapets mandatavtale har vært overvåket av compliance-funksjonen i Warren Capital, og eventuelle brudd eller avvik mot mandatavtalen rapporteres til styret i Warren Capital, med vidererapportering til styret i Nordic Financials ASA. Revisor har årlig gjennomgått internkontrollen hos forvalter.

Etter opphør av avtalen om aktiv forvaltning har styret forestått forvaltningen av selskapets investeringer. Styret har fått månedlig rapportering om utvikling i porteføljen.

Utkontraktering av CFO og regnskapsførsel:

Selskapet har utkontraktert rollen som finansdirektør og regnskapsfører til ekstern regnskapsfører.

Styrets kontroll med selskapets utkontraherte tjenester:

Styret har hatt løpende kontakt med forvalter og har mottatt formelt månedlige rapporter. I styremøtene blir porteføljen gjennomgått og markedsutsiktene diskutert. Styret er videre blitt månedlig oppdatert om utnyttelsen av lånefasilitet, og overholdelse av investeringsmandat. Gjennomgåelse av kvartalsrapportene gjenspeiler utviklingen i porteføljens verdi og danner grunnlaget for fremtidig investeringsstrategi.

GODTGJØRELSE TIL STYRET $11.$

Generalforsamlingen fastsetter årlig styrets godtgjørelse. Forslag til godtgjørelse fremsettes av leder for valgkomiteen. Styremedlemmenes honorarer er ikke knyttet til resultat eller liknende. Ingen av styrets medlemmer har oppgaver for selskapet utover styrevervet, og ingen har pensjonsordning eller etterlønn fra selskapet.

GODTGJØRELSE TIL LEDENDE ANSATTE $12.$

Selskapet har ingen ansatte.

Utkontraktering av forretningsførsel:

Selskapet har utkontraktert forretningsførsel til ekstern forretningsfører. Administrerende direktør hos forretningsfører er selskapets daglige leder. Forretningsfører honoreres etter avtale om forretningsførsel basert på spesifisert faktura til en avtalt timepris.

INFORMASJON OG KOMMUNIKASJON 13.

Årsregnskap og årsberetning - periodisk rapportering:

Selskapet publiserer normalt regnskap for fjerde kvartal i februar. Årsregnskap med årsberetning og revisors beretning publiseres aksjeeiere og øvrige interessenter normalt i april. Ut over dette rapporteres regnskapstall kvartalsvis. Selskapets finanskalender gjøres kjent gjennom børsmelding. Alle aksjonærer og markedet for øvrig behandles likt, ved at finansiell informasjon publiseres i børsmeldinger. I tillegg legges års- og kvartalsregnskapene ut på selskapets hjemmeside www.nordicfinancials.no.

Annen løpende markedsinformasjon:

Styret har vedtatt handlingsregler for løpende rapportering av verdiutviklingen i selskapet, representert ved selskapets verdijusterte egenkapital pr aksje ("Net Asset Value" eller "NAV"). Handlingsreglene er fastsatt som kvantitative regler og publisering av informasjon er således ikke anhengig av selskapets utøvelse av skjønn. Handlingsreglene gir forutsigbarhet for omverdenen, og disse legger derigjennom til rette for likviditet i selskapets aksje. Selskapets handlingsregler for rapportering er som følger:

Månedlig:

• Selskapet publiserer estimert (urevidert) verdijustert egenkapital pr aksje (NAV) ved hvert $\bullet$ månedsskifte. NAV publiseres ved børsmelding før børsåpning første børsdag etter månedsskiftet.
• Selskapets investeringsportefølje offentliggjøres på selskapets hjemmeside www.nordicfinansials.no første virkedag etter hvert månedsskifte.

Løpende:

Selskapet vil publisere ny NAV hvis NAV har beveget seg mer enn 5% fra forrige publiserte NAV. Publiseringen skjer ved børsmelding.

14. SELSKAPSOVERTAKELSE

Selskapet har ingen forsvarsmekanismer mot aksjeoppkjøp i sine vedtekter og har heller ingen interne retningslinjer som regulerer en slik situasjon. Dersom det fremmes et bud på selskapet, skal styret avgi en uttalelse med en begrunnet vurdering av budet og ved behov skal det også avgis en uavhengig vurdering av tredjepart.

15. REVISOR

Selskapets revisor blir valgt av generalforsamlingen. Hovedtrekkene i revisors planlagte arbeid legges fram for styret en gang pr. år. Revisor deltar alltid under styrets behandling av årsregnskapet. Styret blir i den forbindelse orientert om revisjonen av årsregnskapet herunder særlig om eventuelle avdekket ved vesentlige svakheter som er den interne kontroll knyttet til regnskapsrapporteringsprosessen. Minimum en gang i året avholdes møte mellom revisor og styrets leder uten daglig leder til stede. Selskapets bruk av revisor til tjenester utover revisjon og attestasjon etter selskapslovgivningen skal forhåndsgodkjennes av styret. Selskapet redegjør for honorar til revisor i selskapets generalforsamling. Styret vil med jevne mellomrom vurdere om revisor i tilstrekkelig grad utøver en tilfredsstillende kontrollfunksjon.

Til generalforsamlingen i Nordic Financials ASA

Revisors beretning

Uttalelse om årsregnskapet

Vi har revidert årsregnskapet for Nordic Financials ASA. Årsregnskapet består av balanse per 31. desember 2014, resultatregnskap, endringer i egenkapitalen og kontantstrøm for regnskapsåret avsluttet per denne datoen, og en beskrivelse av vesentlige anvendte regnskapsprinsipper og andre noteopplysninger.

Styret og daglig leders ansvar for årsregnskapet

Styret og daglig leder er ansvarlig for å utarbeide årsregnskapet og for at det gir et rettvisende bilde i samsvar med International Financial Reporting Standards som fastsatt av EU, og for slik intern kontroll som styret og daglig leder finner nødvendig for å muliggjøre utarbeidelsen av et årsregnskap som ikke inneholder vesentlig feilinformasjon, verken som følge av misligheter eller feil.

Revisors oppgaver og plikter

Vår oppgave er å gi uttrykk for en mening om dette årsregnskapet på bakgrunn av vår revisjon. Vi har gjennomført revisjonen i samsvar med lov, forskrift og god revisjonsskikk i Norge, herunder International Standards on Auditing. Revisjonsstandardene krever at vi etterlever etiske krav og planlegger og gjennomfører revisjonen for å oppnå betryggende sikkerhet for at årsregnskapet ikke inneholder vesentlig feilinformasjon.

En revisjon innebærer utførelse av handlinger for å innhente revisjonsbevis for beløpene og opplysningene i årsregnskapet. De valgte handlingene avhenger av revisors skjønn, herunder vurderingen av risikoene for at årsregnskapet inneholder vesentlig feilinformasjon, enten det skyldes misligheter eller feil. Ved en slik risikovurdering tar revisor hensyn til den interne kontrollen som er relevant for selskapets utarbeidelse av et årsregnskap som gir et rettvisende bilde. Formålet er å utforme revisjonshandlinger som er hensiktsmessige etter omstendighetene, men ikke for å gi uttrykk for en mening om effektiviteten av selskapets interne kontroll. En revisjon omfatter også en vurdering av om de anvendte regnskapsprinsippene er hensiktsmessige og om regnskapsestimatene utarbeidet av ledelsen er rimelige, samt en vurdering av den samlede presentasjonen av årsregnskapet.

Etter vår oppfatning er innhentet revisjonsbevis tilstrekkelig og hensiktsmessig som grunnlag for vår konklusjon.

Konklusjon

Etter vår mening er årsregnskapet avgitt i samsvar med lov og forskrifter og gir et rettvisende bilde av den finansielle stillingen til Nordic Financials ASA per 31. desember 2014,og av resultater og kontantstrømmer for regnskapsåret som ble avsluttet per denne datoen i samsvar med International Financial Reporting Standards som fastsatt av EU.

PricewaterhouseCoopers AS, Postboks 748 Sentrum, NO-0106 Oslo T: 02316, org. no.: 987 009 713 MVA, www.pwc.no Statsautoriserte revisorer, medlemmer av Den norske Revisorforening og autorisert regnskapsførerselskap

Uttalelse om øvrige forhold

Konklusjon om årsberetningen og om redegjørelser om foretaksstyring og samfunnsansvar

Basert på vår revisjon av årsregnskapet som beskrevet ovenfor, mener vi at opplysningene i årsberetningen og i redegjørelsene om foretaksstyring og samfunnsansvar om årsregnskapet, forutsetningen om fortsatt drift og forslaget til dekning av tap er konsistente med årsregnskapet og er i samsvar med lov og forskrifter.

Konklusjon om registrering og dokumentasjon

Basert på vår revisjon av årsregnskapet som beskrevet ovenfor, og kontrollhandlinger vi har funnet nødvendig i henhold til internasjonal standard for attestasjonsoppdrag ISAE 3000 "Attestasjonsoppdrag som ikke er revisjon eller forenklet revisorkontroll av historisk finansiell informasjon", mener vi at ledelsen har oppfylt sin plikt til å sørge for ordentlig og oversiktlig registrering og dokumentasjon av selskapets regnskapsopplysninger i samsvar med lov og god bokføringsskikk i Norge.

Oslo, 22. april 2015 PricewaterhouseCoopers AS

Ola Anfinsen Statsautorisert revisor