ADF Group Inc. - Management Reports 2021

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RAPPORT DE GESTION de la situation financière et des résultats d’opération Exercice clos le 31 janvier 2021

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Bourse de Toronto : TSX : DRX
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Table des matières

Faits saillants financiers ...................................................................... 1

Rapport de gestion de la situation financière et des résultats d’opération ............................................................ 2

DÉCLARATIONS PROSPECTIVES

La direction de Groupe ADF inc . désire aviser le lecteur que le présent document comporte des déclarations prospectives au sens des lois sur les valeurs mobilières, dans lesquelles la direction peut exprimer sa position à l’égard des résultats futurs de Groupe ADF inc.

Ces énoncés de nature prospective comprennent de l’information sur les résultats d’opération et la situation financière futurs, probables ou prévisibles de Groupe ADF inc. et comportent certains risques et incertitudes quant à leur réalisation future. Les énoncés de nature prospective sont fondés sur les données disponibles, en date des présentes, relativement à la concurrence, à la situation financière, à la conjoncture économique et aux plans d’opération de la Société.

Les principaux facteurs de risque et d’incertitude qui pourraient avoir une incidence sur les résultats de Groupe ADF inc., faisant en sorte que ces derniers pourraient différer considérablement de ceux présentés dans les énoncés de nature prospective, sont décrits aux rubriques « Environnement économique actuel » et « Facteurs externes ayant une influence sur le rendement de la Société » du rapport de gestion de la situation financière et des résultats d’opération de l’exercice clos le 31 janvier 2021.

Exercice terminé : 31 janvier 2021 Page 1 de 65

Rapport de gestion de la situation financière et des résultats d’opération Faits saillants financiers

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PRODUITS

BAIIA[(2) ]

MARGE BRUTE

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(en millions $) (en millions $ et en % des produits) (en millions $ et en % des produits)
16,3 M$
26,2 M$
179,7 M$
172,6 M$
9,5 %
135,1 M$ 15,2 %
16,5M$
5,2 M$ 9,5 M$ 9,2 %
1,9 M$ 2,9 %
7,1 %
1,4 %
2019 2020 2021 2019 2020 2021 2019 2020 2021
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Exercices clos les 31 janvier	2021	2020 2019(4) 2018(4) 2017(4)
(en milliers de dollars) RÉSULTATS D’EXPLOITATION Produits Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA)(1) (2) Résultat avant charge (recouvrement) d’impôt sur le résultat Résultat net	$	$ $ $ $ 179 710 135 073 180 474 102 846 5 225 1 945 8 436 8 462 (1 986) (2 393) 2 172 2 513 (2 132) (374) (7 213) 1 499

	172 593
	16 341
	9 019
	6 867
SITUATION FINANCIÈRE Actif total Capitaux propres Endettement total net des liquidités(2) Fonds de roulement(2)		173 544 163 212 175 258 158 684 94 407 96 895 95 782 105 650 36 181 29 652 35 353 31 716 29 313 31 848 34 768 24 769
	189 951
	99 565
	7 775
	38 548
AUTRES DONNÉES FINANCIÈRES CONSOLIDÉES Liquidités(3) Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles Acquisitions nettes d’immobilisations corporelles		3 983 4 164 2 998 334 (894) 11 675 3 662 (10 635) 360 3 063 4 831 6 809
	17 806
	28 842
	1 460
COEFFICIENTS Fonds de roulement(2) Dette à longterme sur capitauxpropres(2)		1,58 :1 1,85 :1 1,74 :1 1,77 :1 0,43 :1 0,35 :1 0,40 :1 0,30 :1
	1,62 :1
	0,26 :1
DONNÉES PAR ACTION(en dollars par action) Résultat net par action, de base et dilué Valeur aux livrespar action(2)		(0,07) (0,01) (0,22) 0,05 2,89 2,97 2,93 3,24
	0,21
	3,05

(1) Excluant les variations de change.

(2) Le BAIIA, l’endettement total net des liquidités, le fonds de roulement, la valeur aux livres par action ainsi que les coefficients du fonds de roulement et de la dette à long terme sur les capitaux propres sont des mesures financières non conformes aux normes IFRS. Il est donc peu probable qu’elles puissent être comparables à des mesures similaires publiées par d’autres émetteurs. La direction, ainsi que les investisseurs, estiment toutefois qu’elles leur procurent des renseignements utiles pour leur permettre d’évaluer la rentabilité de la Société, ainsi que sa capacité à générer des fonds pour financer ses activités (voir la rubrique "Mesures non conformes aux PCGR" du rapport de gestion pour l’exercice clos le 31 janvier 2021 pour la définition de ces indicateurs et pour le rapprochement avec les mesures les plus comparables des IFRS).

(3) Incluant la trésorerie, les équivalents de trésorerie, net du découvert bancaire lorsqu’applicable.

(4) La Société a adopté IFRS 16 Contrats de location le 1[er] février 2019, selon la méthode rétrospective modifiée qui n’exige pas de retraiter la présentation des états financiers des exercices antérieurs. Les données comparatives antérieures au 1[er] février 2019 du présent tableau n’ont donc pas été redressées.

Exercice clos le : 31 janvier 2021 Page : 2 de 65

Rapport de gestion de la situation financière et des résultats d’opération

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Table des matières

1.	Généralités .................................................................................................................................................................................................................... 3
2.	Déclaration libératoire .................................................................................................................................................................................................. 3
3.	Aperçu général .............................................................................................................................................................................................................. 3
4.	Positionnement commercial ......................................................................................................................................................................................... 3
5.	Tendances du marché ................................................................................................................................................................................................... 4
6.	Événements significatifs survenus au cours de l’exercice ............................................................................................................................................. 4
7.	Événement significatif survenu depuis le 31 janvier 2021 ............................................................................................................................................. 5
8.	COVID-19 ....................................................................................................................................................................................................................... 5
9.	Taux de change .............................................................................................................................................................................................................. 6
10.	Mesures non conformes aux PCGR ............................................................................................................................................................................... 6
11.	Indicateurs de rendement clés ...................................................................................................................................................................................... 8
12.	Information financière annuelle choisie ........................................................................................................................................................................ 9
13.	Analyse des résultats d’opération de l’exercice clos le 31 janvier 2021 ........................................................................................................................ 9
14.	Commentaires sur les résultats trimestriels ................................................................................................................................................................ 12
15.	Flux de trésorerie et situation financière .................................................................................................................................................................... 13
16.	Capital-actions ............................................................................................................................................................................................................. 16
17.	Régime d’options d’achat d’actions ............................................................................................................................................................................ 16
18.	Régime d’unités d’actions .......................................................................................................................................................................................... 16
19.	Dividende .................................................................................................................................................................................................................... 18
20.	Carnet de commandes ................................................................................................................................................................................................ 18
21.	Situation financière ..................................................................................................................................................................................................... 18
22.	Environnement économique actuel ............................................................................................................................................................................ 19
23.	Opérations entre apparentés ...................................................................................................................................................................................... 19
24.	Facteurs externes ayant une influence sur le rendement de la Société ...................................................................................................................... 19
25.	Instruments financiers ................................................................................................................................................................................................. 21
26.	Évaluation de l’efficacité des contrôles et procédures de communication de l’information financière et du contrôle interne à l’égard de
	l’information financière ............................................................................................................................................................................................... 21
27.	Politiques sur la communication et les transactions d’initiés ...................................................................................................................................... 21
28.	Principales conventions comptables, incertitude relative aux estimations et jugements comptables critiques ......................................................... 21
29.	Environnement ............................................................................................................................................................................................................ 23
30.	Ressources humaines .................................................................................................................................................................................................. 23
31.	Événement subséquent ............................................................................................................................................................................................... 23
32.	Perspectives ................................................................................................................................................................................................................ 23
33.	Renseignements supplémentaires .............................................................................................................................................................................. 24

Exercice clos le: 31 janvier 2021 Page : 3 de 24

Rapport de gestion de la situation financière et des résultats d’opération

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1. GÉNÉRALITÉS

Le présent rapport de gestion de la situation financière et des résultats d’opération (le « rapport ») vise à fournir au lecteur un aperçu des changements survenus dans la situation financière de Groupe ADF inc. (« ADF », « Groupe ADF » ou la « Société ») entre le 1[er] février 2020 et le 31 janvier 2021. Il permet également de comparer les résultats d’opération et les flux de trésorerie de l’exercice clos le 31 janvier 2021 à ceux de l'exercice précédent. Ce rapport tient compte de tout événement important survenu au cours de l’exercice 2021 et entre le 1[er] février 2021 et le 7 avril 2021.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers consolidés audités de la Société et les notes complémentaires pour l’exercice clos le 31 janvier 2021. Les états financiers consolidés et les données comparatives ont été préparés conformément aux Normes internationales d’information financière (« IFRS ») publiées par l’ International Accounting Standards Board (IASB). Les principales conventions comptables appliquées par ADF conformément aux IFRS sont présentées à la note 2 des états financiers consolidés audités pour l’exercice clos le 31 janvier 2021.

La Société publie ses résultats en dollars canadiens. Sauf indication contraire, tous les montants apparaissant dans ce rapport sont exprimés en dollars canadiens.

2. DÉCLARATION LIBÉRATOIRE

Dans le but de fournir aux actionnaires et aux investisseurs potentiels des renseignements additionnels concernant ADF dont, notamment, l’évaluation par la direction des projets et des opérations à venir, certaines déclarations du présent rapport constituent des déclarations prospectives soumises à des facteurs de risque, des incertitudes et d’autres facteurs importants susceptibles de faire en sorte que le rendement réel de la Société diffère de celui indiqué ou sous-entendu par ces déclarations prospectives.

Ces facteurs comprennent, sans toutefois s’y limiter : l’impact de la conjoncture économique au Canada et aux États-Unis ; la situation de l’industrie, y compris les amendements aux lois et aux règlements ; l’intensification de la concurrence ; une pénurie éventuelle de personnel ou de gestionnaires qualifiés ; la disponibilité et les fluctuations des prix des produits de base ; les variations des taux de change ou d’intérêt ; la volatilité des marchés boursiers ; et les incidences des politiques comptables établies par les autorités de normalisation canadiennes, américaines et internationales. Certains de ces facteurs font l’objet d’une description plus détaillée à la rubrique 24 « Facteurs externes ayant une influence sur le rendement de la Société » du présent rapport. Il faut noter que la liste fournie dans ce rapport des facteurs susceptibles d’influer sur la croissance, les résultats et le rendement à venir n’est pas exhaustive, et que le lecteur ne devrait pas accorder une confiance indue aux déclarations de nature prospective.

Les prévisions exprimées par le biais des déclarations prospectives sont fondées sur les renseignements dont la Société disposait au moment où elle a formulé lesdites déclarations prospectives. Toutefois, rien ne peut garantir que ces prévisions se révéleront exactes. Toutes les déclarations prospectives faites ultérieurement, par écrit ou verbalement, par la Société ou quiconque agissant en son nom, doivent être considérées expressément à la lumière des mises en garde susmentionnées. À moins qu’elle n’y soit tenue en vertu des lois sur les valeurs mobilières applicables, la Société nie expressément toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser tout énoncé prospectif, que ce soit à la lumière de nouveaux renseignements, d’événements à venir ou autrement.

3. APERÇU GÉNÉRAL

D’un atelier de forge fondé en 1956, Groupe ADF est devenu, au fil des ans, un chef de file nord-américain dans la conception et l’ingénierie de connexions, dans la fabrication, incluant la peinture industrielle, ainsi que dans le montage de charpentes métalliques complexes, de composantes assemblées lourdes en acier et de métaux ouvrés et architecturaux. Les produits et services de la Société sont destinés aux cinq principaux segments suivants de l’industrie de la construction non résidentielle : les tours de bureaux et édifices en hauteur, les complexes commerciaux et récréatifs, les installations aéroportuaires, les complexes industriels et les infrastructures de transport. La Société utilise les technologies les plus avancées de l’industrie et exploite deux usines modernes de fabrication et deux ateliers de peinture à la fine pointe de la technologie. Le complexe de Groupe ADF au Canada abrite le siège social, l’usine de fabrication de 58 530 mètres carrés (630 000 pieds carrés) dans laquelle un atelier de peinture de 3 900 mètres carrés (42 000 pieds carrés) est aménagé. Le complexe d’ADF aux États-Unis regroupe l’usine de fabrication de 9 290 mètres carrés (100 000 pieds carrés), le chantier de pré-assemblage de 60 acres et un bâtiment à double-usage de 4 460 mètres carrés (48 000 pieds carrés) adjacent à l’usine de fabrication qui abrite un atelier de peinture de 2 323 mètres carrés (25 000 pieds carrés) et une zone de production de 2 137 mètres carrés (23 000 pieds carrés) dédiée principalement aux travaux de préparation de l’acier.

Pionnier dans le développement et la mise en application de solutions novatrices, Groupe ADF est reconnu pour son expertise en ingénierie et en gestion des projets, son importante capacité de fabrication et sa compétence dans deux créneaux de marché spécialisés : la fabrication de superstructures en acier comportant un haut niveau de complexité architecturale et géométrique et les projets à échéanciers accélérés. L’engagement de Groupe ADF à exécuter chaque projet selon les plus hautes normes de qualité en vigueur de l’industrie constitue un volet important de sa mission.

4. POSITIONNEMENT COMMERCIAL

Groupe ADF dessert une clientèle diversifiée dans le marché de la construction non résidentielle du Canada et des États-Unis :

entrepreneurs généraux ;
propriétaires de projets ;
firmes d’ingénieurs et architectes de projets ;
monteurs de charpentes métalliques, et
autres fabricants de charpentes métalliques.

Exercice clos le: 31 janvier 2021 Page : 4 de 24

Rapport de gestion

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5. TENDANCES DU MARCHÉ

Le secteur de la construction non résidentielle regroupe les produits et services relatifs à la construction d’édifices commerciaux, institutionnels et industriels tels que les tours de bureaux, les bâtiments commerciaux, les hôtels, les complexes sportifs, les musées, les complexes récréatifs, ainsi que les usines de production et autres installations industrielles. Ce secteur comprend également les travaux de nature publique, dont la construction et la rénovation d’infrastructures et de bâtiments, notamment de barrages hydroélectriques, d’aéroports, de ponts et de viaducs. Il est à noter que la demande dans ce secteur est liée aux cycles économiques. De façon générale, lorsque le cycle est haussier, les projets privés sont plus nombreux et lorsque le cycle est baissier, les projets gouvernementaux prennent la relève.

Selon la direction, environ la moitié des projets non résidentiels utilisent la charpente métallique comme élément de structure, alors que l’autre moitié utilise principalement le béton. En général, la structure métallique représente environ 10 % à 20 % du coût total d’un projet, selon la nature du projet en question. La charpente métallique offre de nombreux avantages par rapport à d’autres matériaux, ce qui explique son utilisation grandissante dans la construction de structures complexes. Ces avantages sont, notamment, sa durabilité, sa plus grande rapidité d’installation, sa plus grande flexibilité dans le cadre de la mise en œuvre de projets à échéanciers accélérés, ses coûts d’installation et d’entretien moindre, ainsi que son rapport résistance/poids élevé grâce à l’amélioration des alliages.

Les projets de charpentes métalliques complexes sont généralement plus répandus aux États-Unis qu’au Canada, ce qui peut créer une certaine dépendance de la Société envers le marché américain.

Maintenant que l’exercice clos le 31 janvier 2021 est derrière nous, nous pouvons en tirer les conclusions suivantes : malgré l’incertitude liée à la pandémie, les marchés desservis par notre Société ont maintenu un rythme de croissance plus qu’adéquat, nous permettant de conclure plusieurs contrats.

Ceci étant, les tendances à venir de ces mêmes marchés sont généralement positives. L’impact de la COVID-19 jette encore une bonne dose d’incertitude sur nos analyses compte tenu des risques encore incertains liés aux différents variants et à la rapidité du déploiement des vaccins, mais de façon générale, excluant ces facteurs, le pipeline de nouveaux projets devrait être porteur.

La nouvelle administration américaine a approuvé une enveloppe budgétaire, incluant des projets d’infrastructure, avoisinant les 1,9 trillion de dollars US, tandis que l’État de New York a annoncé des investissements d’une valeur historique de 306 milliards de dollars US.

Du côté canadien, et pour la première fois de son histoire, le total des 100 plus importants projets en infrastructures publiques a dépassé les 250 milliards de dollars canadiens.

L’ensemble de ces investissements auront un effet domino sur les investissements privés qui, jumelés aux bas taux d’intérêts, devraient générer des occasions d’affaire pour notre Société. À la lumière de ces observations, nous sommes relativement confiants d’être en mesure de poursuivre la croissance de notre carnet de commandes (voir la rubrique 8 « COVID-19 »).

6. ÉVÉNEMENTS SIGNIFICATIFS SURVENUS AU COURS DE L’EXERCICE

6.1 Renouvellement de la facilité de crédit

En date du 28 février 2020, la Société a obtenu une augmentation de sa facilité de crédit canadienne qui passe de 20,0 millions de dollars à 30,0 millions de dollars. Les autres modalités demeurent inchangées. Cette facilité de crédit a été renouvelée, sans modification, le 28 septembre 2020. L’augmentation de cette facilité de crédit permettra à la Société de soutenir la croissance continue de son carnet de commandes.

6.2 Nouveaux contrats

Le 23 mars 2020, la Société a annoncé la signature de deux nouveaux contrats en Amérique du Nord d’une valeur totale de 65,0 millions de dollars, l’un dans le cadre de la construction d’un nouveau bâtiment industriel dans le secteur du transport au Québec, et l’autre consiste en la construction d’un bâtiment commercial en Californie. Dans les deux cas, ADF s’est vu confier le design et l’ingénierie des connexions, la fabrication, incluant l’achat de la matière première (acier) et la peinture industrielle, de même que le montage de ces nouvelles structures. Les deux usines de fabrication d’ADF, l’une à Terrebonne au Québec, et l’autre à Great Falls, dans l’état du Montana, seront mises à contribution sur ces nouveaux projets, lesquels ont débuté en usine au mois de juillet 2020, et devraient s’échelonner sur une période de 12 mois.
Le 25 novembre 2020, la Société a annoncé la signature de deux nouveaux contrats dans le secteur des bâtiments commerciaux aux ÉtatsUnis qui totalisent 101,0 millions de dollars. L’étendue du plus important de ces contrats, en termes de valeur et de tonnage, porte sur la conception et l’ingénierie des connexions, les travaux de fabrication, lesquels incluent l’application de revêtements industriels et l’achat de la matière première (acier), et le montage de la structure d’acier d’un nouvel immeuble à vocation commerciale dans le Nord-Ouest des États-Unis. Les travaux de fabrication sont prévus débuter au cours des premiers mois de l’année 2021 à l’usine d’ADF située à Terrebonne, au Québec, et s’échelonneront jusqu’au troisième trimestre de l’année 2021.

L’autre contrat, est situé dans le Nord-Est des États-Unis et englobe, entre autres, la fourniture du matériel (l’acier) et des dessins d’atelier et les travaux de fabrication de la structure d’acier utilisée dans la construction d’un nouveau bâtiment gouvernemental. Les travaux de fabrication sont prévus débuter plus tard en 2021 et s’échelonneront jusqu’à la mi-2022.

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Rapport de gestion

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— Le 25 janvier 2021, la Société a annoncé l’octroi de nouveaux contrats aux États-Unis et au Canada, dans les secteurs des bâtiments commerciaux et des infrastructures de transport, totalisant 102 millions de dollars. L’étendue du plus important de ces contrats, en termes de valeur et de tonnage, porte sur l’ensemble des services inclus dans l’offre globale d’ADF, soit la conception et l’ingénierie des connexions, les travaux de fabrication, y compris la peinture industrielle, les dessins d’atelier, l’approvisionnement de l’acier, de même que le montage de la nouvelle structure d’acier d’un grand immeuble à vocation commerciale dans le Sud-Est des États-Unis. Ce projet est assorti d’un calendrier de réalisation accéléré. Les travaux de fabrication de ce projet sont prévus débuter au cours des premiers mois de 2021 à l’usine d’ADF située à Terrebonne, au Québec.

Les autres contrats d’envergure remportés par ADF, dans le secteur des infrastructures de transport dans l’Ouest américain et dans le secteur des bâtiments commerciaux dans l’Est du Canada, aussi assujettis à des échéanciers serrés, visent également tous les services inclus dans l’offre globale d’ADF.

L’ensemble de ces contrats sont prévus débuter au cours des prochains mois, pour s’échelonner jusqu’à la fin de l’année 2021. Les deux usines de fabrication et ateliers de peinture, situés à Terrebonne, au Québec, et à Great Falls dans l’état du Montana seront mis à contribution dans la réalisation de ces nouveaux projets.

6.3 Dividendes

Le 8 avril 2020, le conseil d’administration de la Société a approuvé le versement d’un dividende semestriel de 0,01 $ par action, qui a été payé le 15 mai 2020 aux actionnaires inscrits en date du 30 avril 2020.
Le 9 septembre 2020, le conseil d’administration de la Société a approuvé le versement d’un dividende semestriel de 0,01 $ par action, qui a été payé le 16 octobre 2020 aux actionnaires inscrits en date du 30 septembre 2020.

6.4 Nouveaux prêts

Le 5 mai 2020, la Société a obtenu deux nouveaux prêts provenant d’une banque américaine, totalisant 5,7 millions de dollars (4,0 millions de dollars US). Ces prêts sont garantis par le US Small Business Administration (« SBA ») et ont été émis à deux filiales américaines d’ADF en vertu du US Care Act en réponse à la COVID-19. Ces prêts devraient être remboursés sur une période de 18 mois débutant en décembre 2020, ou après, conditionnel aux derniers changements législatifs du programme. De plus, ces prêts pourraient, si certaines conditions sont rencontrées, être partiellement ou même totalement pardonnés. Au cours du quatrième trimestre clos le 31 janvier 2021, la Société a évalué qu’elle rencontrait les conditions et ainsi reconnu le pardon d’une portion de la dette totale, soit 3,0 millions de dollars US (3,9 millions de dollars).

6.5 Crédit rotatif américain

En novembre 2020, la Société a signé le renouvellement de la convention pour son crédit rotatif auprès d’une banque américaine. Ce renouvellement porte le seuil disponible à 2,0 millions de dollars US comparativement à 1,6 million de dollars US au 31 janvier 2020. Les autres modalités sont demeurées inchangées.

7. ÉVÉNEMENT SIGNIFICATIF SURVENU DEPUIS LE 31 JANVIER 2021

Dividende

Le 7 avril 2021, le conseil d’administration de la Société a approuvé le versement d’un dividende semestriel de 0,01 $ par action, payable le 17 mai 2021 aux actionnaires inscrits en date du 30 avril 2021.

8. COVID-19

Depuis mars 2020, la pandémie du COVID-19 s’est propagée en Amérique du Nord. Les marchés desservis par ADF n’ont naturellement pas été épargnés par les multiples vagues qui continuent, en date de ce rapport, à affecter ces mêmes marchés.

Un certain nombre de provinces canadiennes et d'états américains, y compris le Québec et le Montana, ont institué des périodes d’isolement ou ont mis certaines restrictions en place afin de contenir la propagation du virus, sauf pour certains services dits essentiels. Depuis le début de la pandémie et à la date de ce rapport de gestion, l’ensemble des établissements de Groupe ADF, incluant tous ses chantiers, demeuraient ouverts et en opération.

Cependant, et afin que l’usine de fabrication d’ADF à Terrebonne, au Québec, continue ses activités opérationnelles, et outre les mesures sanitaires et de distanciation physique requises, la Société a dû initialement limiter le nombre d’employés par quart de travail. Cette limitation a permis de maintenir un niveau suffisant de fabrication afin de desservir ses différents clients, mais a entrainé certaines limitations opérationnelles. De plus, les différentes mesures prises ont aussi engendré certains coûts additionnels. En date des présentes, le nombre d’employés par quart de travail est pratiquement revenu au niveau pré-pandémie.

La Société a pris des mesures pour prendre soin de ses employés, notamment en leur permettant de travailler à distance et en mettant en œuvre des stratégies pour prendre en charge les techniques de distanciation physique appropriées pour les employés qui ne peuvent pas travailler à distance. La Société a également pris des précautions en ce qui concerne l'hygiène des employés, des installations et des bureaux ainsi que l’annulation de tout voyage d’affaire. La Société évalue également ses plans de continuité des activités pour l’ensemble de ses activités opérationnelles dans le contexte de la pandémie. Cette situation évolue rapidement et la Société continuera de surveiller et d'atténuer les développements affectant son personnel, ses fournisseurs, ses clients et le grand public dans la mesure où la Société le peut.

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Rapport de gestion

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Donc, bien que pour le moment, l’impact de la COVID-19 sur les opérations d’ADF soit limité, la mesure dans laquelle le virus peut avoir un impact sur les résultats de la Société dépendra des développements futurs, qui sont très incertains et ne peuvent être prédits au moment de ce dépôt, y compris de nouvelles informations qui pourraient émerger concernant la gravité de la COVID-19 et des mesures prises pour contenir cette dernière ou traiter son impact, entre autres.

9. TAUX DE CHANGE

La Société est exposée aux fluctuations de change découlant de la conversion des produits (revenus), des charges et des éléments d’actifs et de passifs de ses établissements étrangers, de même que de la conclusion de transactions commerciales libellées en devises étrangères. Des taux moyens mensuels sont utilisés (considérés comme une approximation raisonnable des taux réels en vigueur à la date des transactions) pour la conversion des produits (à l'exception des contrats de change à terme) et des charges pour les périodes mentionnées, alors que la conversion des éléments d’actifs et de passifs utilise des taux de clôture.

Au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2021, ainsi que de l’exercice précédent, la Société a appliqué les taux de change suivants entre les devises canadienne et américaine :

($CA/$US)	États consolidés du résultat et du résultat global	États consolidés du résultat et du résultat global	États consolidés de la situation financière
	Trimestriel	Cumulatif
	2021 2020	2021 2020	2021 2020
Premier trimestre (30 avril) Deuxième trimestre (31 juillet) Troisième trimestre (31 octobre) Quatrième trimestre(31janvier)	1,3784 1,3322 1,3664 1,3282 1,3222 1,3235 1,2866 1,3163	1,3784 1,3322 1,3723 1,3302 1,3557 1,3280 1,3388 1,3251	1,3910 1,3423 1,3404 1,3148 1,3318 1,3160 1,2780 1,3233
Moyennes annuelles	1,3388 1,3251

Malgré un quatrième trimestre qui a vu le dollar canadien gagné en valeur face à la devise américaine, la devise canadienne a perdu de la valeur face à la devise américaine sur la base de la moyenne annuelle. Compte tenu de l’embellie du dollar canadien au quatrième trimestre, le taux de clôture de l’exercice clos le 31 janvier 2021, est 3,4 % plus bas qu’un an plus tôt, ce qui aura un impact à la baisse sur les éléments d’actifs et passifs libellés en devises américaines.

Bien que la Société conclu, de temps à autre et selon sa politique interne, des contrats de change afin de couvrir le risque de change, ces variations de taux de change ont eu un impact favorable de 0,5 million de dollars sur la marge brute de l’exercice clos le 31 janvier 2021, et ont généré une perte sur taux de change de 0,7 million de dollars à l’état consolidé du résultat pour la même période.

10. MESURES NON CONFORMES AUX PCGR

L’information financière présentée dans le présent rapport est préparée conformément aux IFRS, à l’exception de certains indicateurs financiers qui n’ont pas de définition normalisée selon les IFRS et sont, par conséquent, considérés comme des mesures non conformes aux principes comptables généralement reconnus (« PCGR »). Lorsque de tels indicateurs sont présentés, ils sont définis et le lecteur en est avisé. La Société utilise les indicateurs financiers ci-après, qui ne sont pas conformes aux PCGR, pour évaluer sa performance et l’atteinte des objectifs fixés :


Exercices clos les 31janvier	2021	2020
Fonds de roulement(en milliers de dollars) Coefficient de fonds de roulement Coefficient de la dette à long terme et des obligations locatives sur les capitaux propres(1) Endettement total net des liquidités(en milliers de dollars)(1) Coefficient du total des facilités de crédit et de la dette à long terme incluant les obligations locatives, net de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, sur les capitaux propres(1) Coefficient des passifs sur les capitaux propres Bénéfice avant impôts, intérêts et amortissement (« BAIIA »)(en milliers de dollars) Marge de BAIIA(en pourcentage des produits) Valeur aux livres par action(en dollars) Rendement des capitauxpropres	38 548 $ 1,62 :1 0,26 :1 7 775 $ 0,08 :1 0,91 :1 16 341 $ 9,5 % 3,05 $ 6,9 %	29 313 $ 1,58 :1 0,43 :1 36 181 $ 0,38 :1 0,84 :1 5 225 $ 2,9 % 2,89 $ (2,3)%

(1) Inclut les parties courantes et non courantes de la dette à long terme et des obligations locatives.

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10.1 Fonds de roulement

L’indicateur du fonds de roulement est utilisé par la Société pour évaluer si les actifs courants sont suffisants pour acquitter les passifs courants. Le fonds de roulement représente l’excédent des actifs courants sur les passifs courants, tandis que le coefficient de fonds de roulement résulte de la division des actifs courants par les passifs courants.

De façon générale, la Société vise à maintenir un coefficient de fonds de roulement d’au moins 2,0 :1. Bien qu’aux 31 janvier 2021 et 2020 ce coefficient ait été sous cet objectif, la Société fonde l’atteinte de cet objectif sur la poursuite de sa stratégie visant à concentrer ses activités sur l’exécution de contrats générant des flux de trésorerie positifs tout au long de leur réalisation. Ceci étant, la Société reconnait aussi que la croissance du carnet de commandes ajoute une certaine pression sur le fonds de roulement, expliquant ainsi le niveau de ce coefficient vis-à-vis l’objectif à long terme de la Société. Notons que l’établissement et/ou la révision de cet objectif par la Société dépend de plusieurs facteurs dont le contexte économique et les projets de développement qui pourraient se matérialiser.

10.2 Coefficient de la dette à long terme et des obligations locatives sur les capitaux propres

Ce coefficient indique dans quelle mesure la Société dépend du financement par emprunts à long terme et montre la part de l’endettement dans la structure financière de la Société comparativement aux sommes investies par les actionnaires. Il représente le total de la dette à long terme et des obligations locatives de la Société, incluant la partie courante et les facilités de crédit, divisé par les capitaux propres.

De façon générale, la Société vise à réduire ce coefficient grâce aux remboursements mensuels aux créanciers et à la rentabilité d’exploitation anticipée. Toutefois, la poursuite de cet objectif pourrait être entravée par une hausse du dollar américain par rapport au dollar canadien, car une portion de la dette à long terme et des obligations locatives est libellée en dollars américains. À plus long terme, la stratégie de la direction est de maintenir une gestion prudente de sa structure de capital et de son coefficient d’endettement en fonction de ses projets de développement, du contexte économique et des occasions d’affaires.

Durant l’exercice clos le 31 janvier 2021, le coefficient de la dette à long terme et des obligations locatives sur les capitaux propres et l’endettement total net des liquidités s’est amélioré compte tenu de l’amélioration des liquidités et du remboursement de la facilité de crédit.

10.3 Endettement total net des liquidités

Cet indicateur indique, en valeur absolue, le niveau d’endettement total net de la Société. Bien que les dettes totales excédent les liquidités, la Société est d’avis qu’un niveau d’endettement raisonnable représente une utilisation efficace de ses liquidités et de sa capacité d’emprunt.

Le tableau suivant fait le rapprochement entre cet indicateur et les postes à l’état consolidé de la situation financière :


Aux 31janvier	2021	2020
(en milliers de dollars) Trésorerie et équivalents de trésorerie Facilités de crédit Partie courante des obligations locatives Partie courante de la dette à long terme Dette à long terme Obligations locatives	$ (17 806) — 1 143 1 904 18 368 4 166	$ (3 983) 13 105 1 070 1 903 19 156 4 930
Endettement total, net des liquidités	7 775	36 181

10.4 Coefficient du total des facilités de crédit et de la dette à long terme, incluant les obligations locatives, net de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, sur les capitaux propres

Ce coefficient mesure le niveau du financement par emprunt à long terme, incluant les facilités de crédit, net de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, en comparaison avec les sommes investies par les actionnaires. Il représente le total des facilités de crédit, de la dette à long terme incluant les obligations locatives, net de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, sur les capitaux propres.

10.5 Coefficient des passifs sur les capitaux propres

Ce coefficient indique dans quelle mesure la Société dépend du financement de ses créanciers et des fournisseurs. Il représente le total des passifs de la Société sur les capitaux propres.

La Société vise à court terme à maintenir ce coefficient à un niveau adéquat grâce, entre autres, aux remboursements mensuels de la dette à long terme incluant les obligations locatives et à la rentabilité d’exploitation anticipée. Toutefois, l’atteinte de cet objectif pourrait être ralentie par certains facteurs, dont :

une augmentation des créditeurs et autres passifs courants ;
l’émission de nouvelles dettes à long terme et d’obligations locatives, et
l’impact de la fluctuation du dollar canadien par rapport au dollar américain sur les passifs libellés en dollars américains.

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10.6 BAIIA et marge de BAIIA

Le BAIIA indique dans quelle mesure la Société génère des bénéfices à même ses opérations d’exploitation sans tenir compte des éléments suivants :

les produits financiers et les charges financières ;
la charge d’impôt sur le résultat ;
les pertes sur change, et
l’amortissement des immobilisations corporelles, incorporelles et des actifs au titre de droits d’utilisation.

Le tableau suivant fait le rapprochement entre le résultat net et le BAIIA :

— l’amortissement des immobilisations corporelles, incorporelles et des actifs au titre de droits d’ut Le tableau suivant fait le rapprochement entre le résultat net et le BAIIA :	ilisation.

Exercices clos les 31 janvier	2021	2020
(en milliers de dollars) Résultat net	$ 6 867	$ (2 132)
Charge d’impôt sur le résultat Charges financières nettes Amortissement Perte sur change	2 152 1 663 4 915 744	146 2 082 4 723 406
BAIIA — en % desproduits	16 341 9,5 %	5 225 2,9 %

Les BAIIA des exercices clos les 31 janvier 2021 et 2020 incluent les impacts des éléments suivants : l’exercice clos le 31 janvier 2020 avait été affecté par le règlement hors cour d’un litige commercial en Floride, aux États-Unis. Ce règlement mettait fin à un litige entre ADF et un de ses clients lié à un projet de fabrication et d’installation de charpentes métalliques en Floride, aux États-Unis. Suite au règlement, ADF a encaissé un montant total de 13,9 millions de dollars (10,5 millions de dollars US). Ce règlement a cependant généré une perte avant impôt de 7,7 millions de dollars (5,8 millions de dollars US) qui avait été reconnue dans les résultats du trimestre clos le 31 octobre 2019, et qui avait donc diminué le BAIIA du même montant.

Pour l’exercice clos le 31 janvier 2021, la Société a bénéficié des subventions liées à la COVID-19 venant des gouvernements canadiens et américains. Le montant total inclus aux résultats, et ayant donc amélioré principalement la marge brute, et de façon moins importante les frais de vente et administration, et donc le BAIIA, a totalisé 6,3 millions de dollars. Ce montant ne tient cependant pas compte des coûts directs encourus par la Société afin de mettre en place les mesures sanitaires et de distanciation physique requises par les autorités gouvernementales locales et ne tient pas compte non plus des pertes d’efficacité opérationnelle liées à ces mêmes mesures.

10.7 Valeur aux livres par action

Cet indicateur financier indique la valeur aux livres pour chacune des actions en circulation (actions avec droit de vote multiple et actions avec droit de vote subalterne) émise à la fin de la période visée. Il est obtenu en divisant les capitaux propres par le nombre total des actions en circulation.

La valeur aux livres est passée de 2,89 $ par action au 31 janvier 2020, à 3,05 $ par action au 31 janvier 2021, représentant une hausse de 5,5 %. Cette hausse s’explique principalement par le résultat net enregistré au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2021.

10.8 Rendement des capitaux propres

Cet indicateur financier indique le rendement de l‘investissement fait par les actionnaires pour l’exercice visé. Il est obtenu en divisant le résultat net par les capitaux propres.

Sur la base du résultat net de l’exercice clos le 31 janvier 2021, le rendement des capitaux propres a été de 6,9 % par rapport à un rendement de -2,3 % pour l’exercice clos le 31 janvier 2020.

11. INDICATEURS DE RENDEMENT CLÉS

La Société évalue son rendement global selon les critères suivants :

la rentabilité ;
les liquidités ;
la croissance et la position concurrentielle, et
la situation financière et les rendements.

À cette fin, la Société a développé des indicateurs de rendement clés (« IRC »). Le tableau ci-après présente les indicateurs par rapport auxquels chaque élément est évalué :

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Éléments évalués	Rentabilité	Liquidités	Croissance et position concurrentielle	Situation financière et rendements
IRC	Marge brute	BAIIA	Produits	Fonds de roulement
	BAIIA	Flux de trésorerie	Carnet de commandes	Coefficient de la dette à long terme incluant les obligations locatives sur les capitauxpropres
	Utilisation de la capacité de production			Coefficient de la dette nette incluant les obligations locatives sur les capitaux propres Rendement des capitaux propres
Ce qui est évalué	Évaluation du rendement des opérations	Évaluation de la génération de liquidités	Évaluation de la croissance, des produits futurs et de la position concurrentielle	Évaluation de la solidité de la situation financière à court terme et à long terme et du rendement offert aux actionnaires

La plupart de ces IRC sont traités ultérieurement dans le présent rapport. Certains de ces IRC ne sont pas divulgués au public étant donné qu’ils sont de nature concurrentielle.

Par ailleurs, le régime de rémunération incitatif de la Société est fondé sur l’atteinte d’objectifs financiers et individuels particuliers.

12. INFORMATION FINANCIÈRE ANNUELLE CHOISIE

INFORMATION FINANCIÈRE ANNUELLE CHOISIE

Exercices clos les 31 janvier	2021	2020 2019(1)
(en milliers de dollars et en dollars par action) Produits Résultat net — par action, de base et dilué Actif total Passifs non courants Dividende annuelpar action	$ 172 593 6 867 0,21 189 951 28 338 0,02	$ $ 179 710 135 073 (2 132) (374) (0,07) (0,01) 173 544 163 212 28 488 29 057 0,02 0,02

(1) La Société a adopté IFRS 16 Contrats de location le 1[er] février 2019 selon la méthode rétrospective modifiée qui n’exige pas de retraiter la présentation des états financiers des exercices précédents. Les données comparatives pour l’exercice clos le 31 janvier 2019 n’ont donc pas été redressées.

Les produits de l’exercice clos le 31 janvier 2021 ont atteint 172,6 millions de dollars, enregistrant une baisse de 7,1 millions de dollars par rapport à l’exercice précédent. Cette baisse s’explique principalement par le calendrier de fabrication alors que les projets récemment signés n’ont pas encore été mis en fabrication. De plus, et à titre de rappel, l’exercice clos le 31 janvier 2019 avait été largement affecté par l’incertitude liée aux tarifs sur l’acier et l’aluminium, laquelle s’était traduite par la perte de trois contrats pour ADF.

Le résultat net a enregistré une hausse de 9,0 millions de dollars au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2021, par rapport à l’exercice 2020. Dans un premier temps, et comme expliqué auparavant, l’exercice clos le 31 janvier 2020 avait été affecté par le règlement hors cour d’un litige en Floride, aux États-Unis. Ce règlement mettait fin à un litige entre ADF et un de ses clients lié à un projet de fabrication et d’installation de charpentes métalliques en Floride, aux États-Unis. Suite au règlement, ADF a encaissé un montant total de 13,9 millions de dollars (10,5 millions de dollars US). Ce règlement a cependant généré une baisse des produits (revenus) et une perte avant impôt de 7,7 millions de dollars (5,8 millions de dollars US) qui avait été reconnue dans les résultats du trimestre clos le 31 octobre 2019, compte tenu de la radiation d’une somme équivalente dans le poste « Actifs sur contrat » de la Société.

Dans un second temps, les résultats de l’exercice clos le 31 janvier 2021 ont quant à eux été affectés par les subventions liées à la COVID-19, totalisant 6,3 millions de dollars ; sommes desquelles il nous faut déduire les coûts directs et indirects liés à la mise en place des mesures sanitaires et de distanciation physique requises.

L’actif total a augmenté de 16,4 millions de dollars, principalement en raison de la hausse des liquidités nettes et des débiteurs, en ligne avec la croissance des activités.

ANALYSE DES RÉSULTATS D’OPÉRATION DE L’EXERCICE CLOS LE 31 JANVIER 2021

Pour les 12 mois d’exploitation compris entre le 1[er] février 2020 et le 31 janvier 2021, la Société a poursuivi ses activités de conception et d’ingénierie de connexions, de fabrication, incluant la peinture industrielle, et de montage de charpentes métalliques complexes et de composantes assemblées lourdes en acier, au Canada et aux États-Unis.

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13.1 Produits et marge brute

Produits et marge brute

Exercices clos les 31janvier	2021	2020	Variations 2021/2020
(en milliers de dollars et en pourcentages) Produits Coût des marchandises vendues	$ 172 593 146 388	$ 179 710 163 203	$ % (7 117) (4,0) (16 815) (10,3)
Marge brute — en % des produits	26 205 15,2 %	16 507 9,2 %	9 698 58,8 6,0

a) Produits

Les produits de l’exercice clos le 31 janvier 2021 se sont chiffrés à 172,6 millions de dollars, en baisse de 7,1 millions de dollars par rapport à l’exercice clos le 31 janvier 2020.

Les produits sont constatés progressivement sur la base des coûts engagés à ce jour par rapport au coût total estimatif à l’achèvement dans le cadre des différents projets exécutés par la Société durant l’exercice.

La baisse au niveau des produits s’explique principalement par le calendrier de fabrication, les projets récemment signés n’ayant pas encore atteint la phase de fabrication. Comme expliqué précédemment, et n’eut été de la radiation suite au règlement hors cour mentionné précédemment, les produits de l’exercice 2020 auraient été de 187,4 millions de dollars.

La variation du taux de change au cours de l’exercice 2021 a quant à elle fait augmenter le niveau des produits de 2,4 millions de dollars.

En termes de dépendance économique, ADF a réalisé, au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2021, 66 % de ses produits auprès de trois (3) clients pour des montants respectifs de 63,6 millions de dollars et de 28,1 millions de dollars provenant des États-Unis, et de 21,5 millions de dollars provenant du Canada, et chacun ayant représenté 10 % ou plus des produits de la Société.

ADF a réalisé, au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2020, 72 % de ses produits auprès de quatre (4) clients (dont deux (2) faisait également partie de la concentration des produits pour l’exercice clos le 31 janvier 2019) pour des montants respectifs de 43,4 millions de dollars, 32,8 millions de dollars, 31,9 millions de dollars et 20,5 millions de dollars tous provenant des États-Unis, et chacun ayant représenté 10 % ou plus des produits de la Société.

Bien que la Société tente de limiter la concentration de ses produits, la nature de ses activités et du marché dans lequel elle œuvre fait en sorte qu’il est probable que ses produits demeureront concentrés entre un nombre restreint de clients au cours des trimestres à venir.

b) Marge brute

La marge brute, en dollars, a augmenté de 9,7 millions de dollars au cours de l’exercice 2021 par rapport à l’exercice 2020. En pourcentage des produits, la marge brute est passée de 9,2 % pour l’exercice clos le 31 janvier 2020, à 15,2 % au cours l’exercice clos le 31 janvier 2021.

Cette hausse en pourcentage des produits s’explique par un meilleur prix global sur les projets exécutés au cours de l’exercice, et par la comptabilisation de subventions liées à la pandémie de la COVID-19 au cours du quatrième trimestre de l’exercice clos le 31 janvier 2021.

Dans un premier temps, le Société a bénéficié de la subvention salariale d’urgence du Canada (« SSUC ») pour un montant total de 1,9 million de dollars. La Société avait aussi reçu des prêts totalisant 4,0 millions de dollars US au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2021, provenant du programme américain « Payroll Protection Program » (« PPP »). Ces prêts, soumis à certaines conditions, pouvaient être pardonnés en tout ou en partie. Au cours du quatrième trimestre clos le 31 janvier 2021, le Société a évalué qu’elle rencontrait les conditions et ainsi reconnu le pardon d’une portion de la dette totale, soit 2,8 millions de dollars US, améliorant donc la marge brute de 3,6 millions de dollars en devises canadiennes.

Comme expliqué à la rubrique 20 « Carnet de commandes », les heures de main-d’œuvre de fabrication sont non seulement l’activité principale de la Société, mais aussi celle qui comporte le plus de valeur ajoutée. À cet égard, les produits de l’exercice clos le 31 janvier 2021 comprenaient 32 % d’heures de main-d’œuvre de fabrication, incluant la peinture industrielle, soit 2 % de moins que pour l’exercice clos le 31 janvier 2020.

Les hausses ou les baisses du prix de la matière première (principalement l’acier) n’ont généralement pas d’incidence significative sur la marge brute puisque, dans une partie des contrats en main, les clients fournissent l’acier à être transformé par ADF, tandis que des clauses de protection sur les variations du prix de l’acier sont habituellement incluses dans les contrats pour lesquels ADF fournit l’acier. De plus, la couverture naturelle attribuable aux produits et à l'achat de matières premières en dollars américains atténue l'incidence de la variation du taux de change.

13.2 Frais de vente et d’administration


Exercices clos les 31janvier	2021	2020	Variations 2021/2020
(en milliers de dollars et en pourcentages) Frais de vente et d’administration — en % desproduits	$ 14 779 8,6 %	$ 16 005 8,9 %	$ % (1 226) (7,7) (0,3)

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Les frais de vente et d’administration se sont chiffrés à 14,8 millions de dollars, soit 1,2 million de dollars de moins qu’à l’exercice 2020. Cette variation reflète une baisse des dépenses liées aux honoraires professionnels ; ces derniers ayant particulièrement été affectés, au cours de l’exercice clos un an plus tôt, le 31 janvier 2020, par les honoraires légaux liés au règlement hors cour précédemment mentionné.

13.3 Amortissement

Selon les normes IFRS, la charge d’amortissement est présentée à même le coût des marchandises vendues et les frais de vente et d’administration. Toutefois, la direction juge approprié de continuer de commenter l’évolution de la charge d’amortissement de façon isolée, car cette dernière constitue un élément non négligeable, quoique non monétaire, dans l’analyse des marges bénéficiaires de la Société.


Exercices clos les 31janvier	2021	2020	Variations 2021/2020
(en milliers de dollars et en pourcentages) Amortissement — en % desproduits	$ 4 915 2,8 %	$ 4 723 2,6 %	$ % 192 4,1 0,2

La dépense d’amortissement au cours de l’exercice 2021 s’est chiffrée à 4,9 millions de dollars, soit 0,2 million de dollars de plus qu’à l’exercice 2020, et ce, en ligne avec le niveau modéré d’investissements des immobilisations au cours de l’exercice.

Les dépenses d’amortissement se répartissent comme suit :

13.4


Exercices clos les 31janvier	2021	2020	Variations 2021/2020
(en milliers de dollars et en pourcentages) Amortissement présenté à même le coût des marchandises vendues Amortissement présenté à même les frais de vente et d’administration	$ 3 713 1 202	$ 3 586 1 137	$ % 127 3,5 65 5,7
Total de l’amortissement	4 915	4 723	192 4,1

Charges financières nettes

Exercices clos les 31janvier	2021	2020	Variations 2021/2020
(en milliers de dollars et en pourcentages) Charges financières nettes — en % desproduits	$ 1 663 1,0 %	$ 2 082 1,2 %	$ % (419) (20,1) (0,2)

La baisses des charges financières nettes est expliquée par la variation du solde moyen des dettes de la Société, incluant la réduction de l’utilisation des facilités de crédit (voir la rubrique 15 « Flux de trésorerie et situation financière » ci-après).

Perte sur change

Exercices clos les 31janvier	2021	2020	Variations 2021/2020
(en milliers de dollars et en pourcentages) Perte sur change — en % desproduits	$ 744 0,4 %	$ 406 0,2 %	$ % 338 83,3 0,2

La perte sur change enregistrée au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2021 comprend une perte sur change de 1,7 million de dollars sur les activités courantes et un gain sur change de 0,9 million de dollars réalisé et non réalisé relatif à la juste valeur des dérivés financiers. Une perte sur change de 1,1 million de dollars sur conversion de filiales étrangères a été enregistrée au niveau du résultat global pour l’exercice 2021.

La perte sur change enregistrée au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2020 comprend une perte sur change de 0,2 million de dollars sur les activités courantes et une perte sur change de 0,2 million de dollars réalisée et non réalisée relative à la juste valeur des dérivés financiers. Un gain sur change de 0,3 million de dollars sur conversion de filiales étrangères a été enregistré au niveau du résultat global pour l’exercice 2020.

La Société est exposée aux risques associés à la variation du taux de change entre les devises canadienne et américaine puisqu’elle réalise normalement une part importante de ses produits en devises américaines. Pour l’exercice clos le 31 janvier 2021, 81 % des produits de la Société ont été réalisés en devises américaines (92 % pour l’exercice clos le 31 janvier 2020). Compte tenu de l’amélioration des marchés américains et de ses installations à Great Falls, au Montana, la Société entrevoit que le pourcentage de produits réalisés en devises américaines continuera d’être significatif au cours de l’exercice 2022.

En ligne avec sa politique de couverture, pour gérer son risque net entre les entrées et les sorties de fonds futurs libellés en devises américaines, la Société est partie à des contrats de change à terme. Au 31 janvier 2021, la Société était partie à des contrats de change à terme visant la vente de 24,1 millions de dollars US (50,6 millions de dollars US au 31 janvier 2020) dont l’échéance varie entre trois (3) mois et neuf (9) mois à des taux variant entre 1,2763 et 1,3412 (entre 1,3005 et 1,3415 au 31 janvier 2020).

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Selon les soldes au 31 janvier 2021 des instruments financiers de la Société libellés en monnaies étrangères, une fluctuation de 10 % du dollar canadien par rapport au dollar américain (toutes les autres variables demeurant stables par ailleurs), aurait eu un impact de 0,6 million de dollars sur le résultat net avant impôt (un impact non matériel pour l’exercice clos le 31 janvier 2020).

Cependant, cette information s’applique uniquement aux instruments financiers en fonction des soldes de fin d’exercice et ne tient pas compte de l’incidence des fluctuations de change sur les produits et autres charges accessoires pour un exercice complet.

13.6 Charge d’impôt sur le résultat

Charge d’impôt sur le résultat

Exercices clos les 31janvier	2021	2020	Variations 2021/2020
(en milliers de dollars et en pourcentages) Charge d’impôt sur le résultat — en % desproduits	$ 2 152 1,2 %	$ 146 0,1 %	$ % 2 006 Pos. 1,1

Les taux effectifs d’impôt pour l’exercice clos le 31 janvier 2021 est de 23,9%, en comparaison au taux effectif canadien de la Société, qui se situe à 26,5 %.

La charge d’impôt sur le résultat des périodes analysées a été affectée par le mixte des résultats, soit positifs ou négatifs, de la Société mère canadienne et de ses différentes filiales américaines, incluant, pour l’exercice clos le 31 janvier 2020, la perte avant impôt résultant du règlement hors cour expliqué auparavant dans ce rapport de gestion.

La Société juge prudent de ne pas reconnaître ces nouveaux actifs d’impôt différés liés aux opérations américaines, et ce, depuis la radiation d’actifs d’impôt différé lors du quatrième trimestre clos le 31 janvier 2018, lesquels provenaient également de pertes fiscales des filiales américaines. La Société reconnait donc ces actifs au fur et à mesure que ses filiales américaines enregistrent des bénéfices et, compte tenu de cette position, l’impact de 7,7 millions de dollars découlant du règlement hors cour précité était donc libre d’impôt.

Au 31 janvier 2021, la Société disposait des pertes d’exploitation estimées à 37,8 millions de dollars aux États-Unis (33,3 millions de dollars au 31 janvier 2020) aux fins de report prospectif pour lesquelles aucun avantage d’impôt différé n’a été constaté à l’état consolidé du résultat. Ce montant aura un impact favorable sur les futures sorties de trésorerie de la Société, en lui évitant de débourser les impôts exigibles jusqu’à concurrence de l’utilisation du plein montant de ces attributs fiscaux disponibles dans les différentes juridictions où la Société effectue des contrats.

13.7 Résultat net, résultat par action de base et dilué

Résultat net, résultat par action de base et dilué

Exercices clos les 31janvier	2021	2020
(en milliers de dollars et en dollars par action) Total du résultat net — en % des produits Total du résultatpar action,de base et dilué	$ 6 867 4,0 % 0,21	$ (2 132) 1,2 % (0,07)

La hausse du résultat net au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2021, comparativement à l’exercice 2020, provient des éléments expliqués précédemment dans cette rubrique et plus spécifiquement de l’amélioration de sa marge brute et de la baisse des frais de vente et administration et charges financières, ainsi que de l’impact des subventions gouvernementales liées à la COVID-19, net des coûts directs encourus et des inefficacités opérationnelles associées aux mesures sanitaires et de distanciation physique dictées par les instances gouvernementales.

14. COMMENTAIRES SUR LES RÉSULTATS TRIMESTRIELS

Les tendances observées lors de l’analyse des résultats trimestriels ne reflètent pas nécessairement celles des résultats futurs de la Société. Les activités de fabrication d’ADF ne sont pas, en tant que telles, soumises à des fluctuations saisonnières. Cependant, le marché cible de la Société, soit le secteur de la construction non résidentielle, traverse régulièrement des cycles haussiers et baissiers.

De façon générale, les fluctuations trimestrielles des indicateurs présentés ci-dessous s’expliquent en grande partie par les variations dans la composition des produits et des charges constatés pour chaque période donnée dans le cadre des divers projets en cours, conjuguées aux décalages entre la reconnaissance des charges et des produits, le cas échéant, pouvant survenir en raison de l’utilisation d’estimations basées sur l’avancement des travaux.

Plus spécifiquement, et à la lumière des résultats des huit derniers trimestres présentés ci-après, les variations d’un trimestre à l’autre s’expliquent principalement par le calendrier de fabrication des différents projets annoncés par la Société. Compte tenu que les produits sont constatés progressivement sur la base des coûts engagés à ce jour par rapport au coût total estimatif à l’achèvement dans le cadre des différents projets exécutés par la Société durant l’exercice, ces produits, ainsi que les résultats opérationnels risquent d’être forts différents d’un trimestre à l’autre, à la lumière desdits calendriers d’exécution.

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14.1 Résultats des huit derniers trimestres


Exercices clos les 31 janvier	2021	2020
	4e trim. (31.01.2021) 3e trim. (31.10.2020) 2e trim. (31.07.2020) 1e trim. (30.04.2020)	4etrim. (31.01.2020) 3etrim. (31.10.2019) 2etrim. (31.07.2019) 1etrim. (30.04.2019)
(en milliers de dollars et en dollars par action) Produits Marge brute — en % des produits BAIIA(1) — en % des produits Résultat avant charge (recouvrement) d’impôt sur le résultat — en % des produits Résultat net — par action,de base et dilué	$ $ $ $ 37 142 47 158 42 496 45 797 6 453 7 507 7 407 4 837 17 % 16 % 17 % 11 % 3 777 5 020 4 577 2 967 10 % 11 % 11 % 6 % 2 263 3 421 3 895 (560) 6 % 7 % 9 % (1) % 2 108 2 579 2 112 68 0,06 0,08 0,06 0,00	$ $ $ $ 46 342 42 103 54 119 37 146 3 992 992 5 753 5 770 9 % 2 % 11 % 16 % 1 618 (2 424) 3 012 3 019 3 % (6) % 6 % 8 % (484) (3 978) 1 176 1 300 (1) % (9) % 2 % 3 % (110) (4 059) 419 1 618 (0,00) (0,12) 0,01 0,05

(1) Voir la rubrique 10 « Mesures non conformes aux PCGR » pour la définition du BAIIA.

14.2 Résultats du quatrième trimestre clos le 31 janvier 2021

Pour le trimestre clos le 31 janvier 2021, la Société a enregistré des produits de 37,1 millions de dollars, en baisse de 9,2 millions de dollars par rapport au quatrième trimestre de l’exercice 2020. La baisse vis-à-vis ce trimestre et aussi vis-à-vis le trimestre clos le 31 octobre 2020 s’explique par le calendrier de fabrication des projets nouvellement signés et le ralentissement liés au temps des Fêtes, ce dernier ayant été plus marqué compte tenu de la volonté de la direction d’ADF de limiter au maximum les risques de propagation du virus de la COVID-19 pendant cette période.

La marge brute, en pourcentage des produits, s’est établie à 17,4 % pour le quatrième trimestre clos le 31 janvier 2021, comparativement à 8,6 % pour le trimestre correspondant de l’exercice 2020. La hausse des marges est en ligne avec la tendance des derniers trimestres, incluant aussi les subventions liées à la pandémie, tel que mentionné auparavant dans ce rapport. Il est à noter que les trois trimestres de l’exercice 2021, clos auparavant avaient été, quant à eux, négativement impactés par les coûts ou inefficacités internes aussi liés à la pandémie.

Comme mentionné à la rubrique 10.6, le BAIIA du trimestre clos le 31 janvier 2021 a bénéficié de subventions liées à la COVID-19 totalisant 6,3 millions de dollars ; sommes qui ne tiennent pas compte des coûts directs et de l’impact des inefficacités opérationnelles entrainées par la mise en place des différentes mesures sanitaires et de distanciation physique.

La Société a donc enregistré un résultat net de 2,1 millions de dollars au dernier trimestre de l’exercice 2021, comparativement à un résultat net négatif de 0,1 million de dollars pour la même période de l’exercice 2020.

15. FLUX DE TRÉSORERIE ET SITUATION FINANCIÈRE

La Société présente une situation financière saine et est en bonne position pour faire face à ses besoins financiers. Tenant compte de l’état de sa trésorerie et de ses équivalents de trésorerie, de ses facilités de crédit et du niveau des dépenses en immobilisations prévues, la Société n’anticipe pas être confrontée à un risque de liquidités dans un avenir prévisible.

Au 31 janvier 2021, la trésorerie et les équivalents de trésorerie totalisaient 17,8 millions de dollars, en hausse de 13,8 millions de dollars par rapport au 31 janvier 2020. De plus, la Société n’utilisait pas ses facilités de crédit au 31 janvier 2021, comparativement à une utilisation 13,1 millions de dollars au 31 janvier 2020. Donc, de façon globale, la situation de trésorerie de la Société s’est améliorée de 26,9 millions de dollars au cours de la période de 12 mois terminée le 31 janvier 2021.

Comme expliqué à la rubrique 6 « Événements significatifs survenus au cours de l’exercice », la Société a augmenté le montant disponible sur sa facilité de crédit canadienne de 10,0 millions de dollars, la faisant passer à 30,0 millions de dollars. La direction est d’avis que cette disponibilité de fonds est suffisante pour soutenir la croissance et l’exécution de son carnet de commandes en main au 31 janvier 2021, et pour respecter ses engagements financiers prévus pour l’exercice 2022.

Par ailleurs, la Société évalue de façon continue les occasions d’utiliser une partie de ses liquidités pour financer certains projets qui pourraient lui procurer d’autres avantages concurrentiels à long terme et lui permettre de bénéficier d’escomptes pour paiements rapides négociés auprès de ses fournisseurs (voir la rubrique 32 « Perspectives »).

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15.1 Activités opérationnelles

Au cours de l’exercice 2021, la Société a utilisé des fonds de ses activités opérationnelles et a affecté les flux de trésorerie comme suit :


Exercices clos les 31janvier	2021	2020
(en milliers de dollars) Résultat net ajustépour les éléments sans effet sur la trésorerie	$ 10 205	$ 4 761
Variation des éléments hors trésorerie du fonds de roulement : Débiteurs Retenues sur contrat Actifs sur contrat Stocks Charges payées d’avance et autres actifs courants Créditeurs et autres passifs courants Passifs sur contrat Autres	(11 378) 508 5 236 830 (922) 3 580 20 793 (10)	(10 360) (5 491) 3 660 554 74 13 597 (7 679) (10)
	18 637	(5 655)
Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles	28 842	(894)

Le résultat net ajusté pour les éléments sans effet sur la trésorerie, chiffré à 10,2 millions de dollars pour l’exercice 2021, est 5,4 millions de dollars plus élevés que pour l’exercice 2020. Cet écart est principalement expliqué par la hausse du résultat net, net de l’impact des subventions publiques liées à la pandémie de la COVID-19, totalisant 6,3 millions de dollars, dont un montant de 2,2 millions de dollars était non encaissé au 31 janvier 2021.

La variation des éléments hors trésorerie du fonds de roulement a généré des fonds de 18,6 millions de dollars au cours de l’exercice 2021. Cette entrée de fonds s’explique principalement par la variation nette des actifs et passifs sur contrat (26,0 millions de dollars) et la hausse des créditeurs et autres passifs courants (3,6 millions de dollars), net de la hausse des débiteurs (11,4 millions de dollars). Ces variations sont liées au niveau d’activité en date du 31 janvier 2021 par rapport à la même date un an plus tôt, en ligne avec la croissance du carnet de commandes.

Globalement, les activités opérationnelles de l’exercice 2021 ont donc généré des flux de trésorerie de 28,8 millions de dollars comparativement à une utilisation de fonds de 0,9 million de dollars pour l’exercice clos le 31 janvier 2020.

La variation des éléments hors trésorerie du fonds de roulement avait requis des fonds de 5,7 millions de dollars au cours de l’exercice 2020. Cette sortie de fonds s’expliquait principalement par la hausse des débiteurs (10,4 millions de dollars) et des retenues sur contrat (5,5 millions de dollars) et par la baisse des passifs sur contrat (7,7 millions de dollars), net de la hausse des créditeurs et autres passifs courants (13,6 millions de dollars). Ces variations étaient liées au niveau d’activité en date du 31 janvier 2020, par rapport à la même date un an plus tôt en ligne avec la croissance du carnet de commandes.

15.2 Activités d’investissement

Les activités d’investissement de la Société se résument comme suit :

Activités d’investissement Les activités d’investissement de la Société se résument comme suit :

Exercices clos les 31janvier	2021	2020
(en milliers de dollars) Acquisition d’immobilisations corporelles Acquisition d’immobilisations incorporelles Subventions publiques Autres	$ (1 460) (361) — 68	$ (1 186) (452) 826 142
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement	(1 753)	(670)

Au cours de l’exercice 2021, des liquidités de 1,8 million de dollars ont été requises principalement pour l’acquisition d’immobilisations corporelles (1,5 million de dollars) et incorporelles (0,4 million de dollars).

Pour les deux exercices comparatifs, les investissements au niveau des immobilisations incorporelles portent principalement au développement interne et à l’implantation de logiciels de production, d’estimation et financier.

La Société entrevoit des dépenses en capital de moins de 5,0 millions de dollars pour l’exercice 2022, qui seront dédiées principalement à maintenir à niveau les équipements de production des usines de fabrication d’ADF à Terrebonne, au Québec, et à Great Falls, au Montana.

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15.4 Paiement de loyers et d’intérêts et paiement du capital de la dette

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15.3 Activités de financement

Les activités de financement de la Société se présentent comme suit :

Activités de financement Les activités de financement de la Société se présentent comme suit :

Exercices clos les 31janvier	2021	2020
(en milliers de dollars) Variation des facilités de crédit Émission de la dette à long terme Remboursement de la dette à long terme Paiement des obligations locatives Dividendes versés Intérêts versés	$ (13 105) 5 654 (1 918) (961) (653) (1 460)	$ 6 500 — (1 884) (771) (653) (1 827)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement	(12 443)	1 365

Les activités de financement ont requis des liquidités de 12,4 millions de dollars au cours de l’exercice 2021, comparativement à des entrées de fonds de 1,4 million de dollars pour l’exercice précédent. Ces sorties de fonds ont principalement servi au remboursement des facilités de crédit, net de l’émission de dette à long terme (voir la rubrique 6.4 « Nouveaux prêts »).

Au cours des exercices 2021 et 2020, la Société a remboursé un total de 2,9 millions de dollars et 2,7 millions de dollars respectivement sur ses dettes à long terme et obligations locatives. La Société a aussi versé, pour chacun des exercices 2021 et 2020, un total de 0,7 million de dollars en dividende à ses actionnaires inscrits.

La Société paie des intérêts sur ses prêts à long terme, dont les taux d’intérêt se situaient entre 1,98 % et 4,05 % en date du 31 janvier 2021. La Société rembourse actuellement au total moins de 0,2 million de dollars par mois en capital sur ces prêts. Les autres paiements de loyers relatifs aux obligations locatives et autres contrats à long terme sont décrits à la rubrique 15.6 ci-après.

15.5 Clauses restrictives des prêts

Au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2021, la Société respectait tous ses engagements avec ses prêteurs. Cette situation perdure en date des présentes et la direction prévoit continuer d’honorer ses engagements pour l’exercice 2022.

15.6 Obligations contractuelles

a) Dette à long terme

La dette à long terme, exclusion faite des intérêts et des frais de financement reportés, s’échelonne comme suit:

(en milliers de dollars)	$
moins de 1 an	1 909
de 2 à 3 ans	4 811
4 à 5 ans	2 353
Etplus	11 276
Total	20 349

b) Obligations locatives

Les obligations locatives excluant les intérêts, s’échelonnent comme suit :

(en milliers de dollars)	$
moins de 1 an	1 143
de 2 à 3 ans	1 568
4 à 5 ans	1 084
Etplus	1 514
Total	5 309

c) Contrats de location simple et autres contrats à long terme

Au 31 janvier 2021, les engagements de la Société totalisaient 0,2 million de dollars en vertu de contrats à long terme. Les paiements annuels minimaux exigibles s’échelonnent au cours des deux prochains exercices, et sont les suivants :

Exercices clos les 31janvier	2022	2023
(en milliers de dollars)	$	$ 67
Contrats à longterme	113

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15.7 Engagements liés aux lettres de crédit en date du 31 janvier 2021

La Société détient des lettres de crédit dont le solde était 3,4 millions de dollars US aux 31 janvier 2021 et 2020 et correspondant respectivement à un montant de 4,4 millions de dollars et de 4,5 millions de dollars.

16. CAPITAL-ACTIONS

Information sur les actions en circulation :

(en milliers de dollars et en nombre d’actions) Aux 31janvier 2020 et 2021	Actions avec droit de vote subalterne	Actions avec droit de vote multiple(1)	Total des actions en circulation
	Nombre $ 18 292 099 52 119	Nombre $ 14 343 107 16 001	Nombre $ 32 635 206 68 120

(1) Ces actions donnent droit à 10 votes par action.

En date des présentes, le solde des actions en circulation était inchangé.

17. RÉGIME D’OPTIONS D’ACHAT D’ACTIONS

Au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2021, un total de 50 000 options d’achat d’actions ont expiré. Le solde des options d’achat d’actions émises et en circulation est donc passé de 55 000 options au 31 janvier 2020 à 5 000 options au 31 janvier 2021. Ces 5 000 options, dont la durée moyenne pondérée avant échéance était de 1,36 année, étaient assorties d’un prix d’exercice moyen pondéré de 1,21 $ au 31 janvier 2021.

18. RÉGIME D’UNITÉS D’ACTIONS

18.1 Régime d’unités d’actions différés (« UAD »)

a) Administrateurs externes

Ce régime de rémunération différée permet à tout administrateur externe qui désire y participer de différer, en tout ou en partie, sa rémunération d’administrateur (comprenant les honoraires et les jetons de présence) en choisissant de toucher un pourcentage de cette rémunération sous forme d’UAD qui seront rachetées en argent par la Société à la date à laquelle l’administrateur externe cessera d’être administrateur de la Société au motif de son décès, de sa retraite ou de la perte de sa fonction d’administrateur.

Lorsqu’un administrateur externe se prévaut de ce régime, la Société crédite le compte de l’administrateur d’un nombre d’unités égal au montant de la rémunération différée, divisé par la valeur au marché des actions avec droit de vote subalterne établie par le taux de clôture moyen des cinq (5) jours ouvrables précédant la date de l’octroi. Les UAD ne sont pas convertibles en actions de la Société et n’entraînent pas de dilution pour les actionnaires.

En sus et indépendamment des UAD qui peuvent être attribuées aux administrateurs externes aux fins de différer leur rémunération d’administrateur, le régime d’UAD permet également au conseil d’administration de la Société d’attribuer des UAD, sur une base discrétionnaire, à tout administrateur externe, haut dirigeant et employé clé. S’il le juge à propos, le conseil d’administration peut assujettir l’acquisition de ces UAD à des conditions liées au temps et/ou à la performance de la Société.

Lorsque la Société verse des dividendes sur les actions avec droit de vote subalterne et les actions avec droit de vote multiple, les comptes des administrateurs, des hauts dirigeants et des employés clés (voir la rubrique 18.1 b) ci-après) sont crédités d’un montant équivalent sous forme d’unités supplémentaires selon la même base de calcul décrite ci-dessus.

Les UAD sont réévaluées à la juste valeur à la date de clôture de chaque période de présentation de l’information financière, jusqu’à la date d’acquisition en utilisant le cours de l’action avec droit de vote subalterne de la Société.

La rémunération au titre d’UAD émises aux administrateurs externes comptabilisée à l’état consolidé du résultat pour les exercices clos les 31 janvier 2021 et 2020 s’est chiffrée respectivement à une charge de 0,3 million de dollars et de 0,4 million de dollars, incluant l’impact de la variation du cours de l’action de la Société qui s’est élevée à une charge de 0,2 million de dollars et de 0,1 million de dollars respectivement pour les exercices clos les 31 janvier 2021 et 2020.

La fluctuation des UAD aux administrateurs externes étaient les suivantes :

pour les exercices clos les 31 janvier 2021 et 2020. a fluctuation des UAD aux administrateurs externes étaient les suivantes :

Exercices clos les 31 janvier	2021	2020
(nombre d’unités d’actions différées) En cours au début de l’exercice Attribuées Distribuées	Nombre 464 467 155 054 ―	Nombre 403 827 265 772 (205 132)
En cours et acquis à la fin de l’exercice	619 521	464 467

La valeur comptable et la valeur intrinsèque du passif lié aux UAD des administrateurs externes acquises se sont établies à 1,0 million de dollars au 31 janvier 2021 (0,6 million de dollars au 31 janvier 2020).

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b) Hauts dirigeants et employés clés

Comme prévu au régime d’UAD, la Société peut octroyer des UAD sur une base discrétionnaire à des hauts dirigeants et employés clés. Ces UAD sont habituellement acquis progressivement sur une période de deux (2) à cinq (5) ans, à raison de 20 % à 50 % par année. Les UAD acquises seront rachetées en argent par la Société à la date à laquelle son détenteur cessera d’être dirigeant ou employé de la Société au motif de son décès, de sa retraite ou de la perte de ses fonctions de dirigeant ou d’employé.

Les UAD sont passées en charge progressivement au cours de la période d’acquisition des droits et leur coût est déterminé selon un modèle d’évaluation basé sur le cours des actions avec droit de vote subalterne de la Société.

La rémunération au titre d’UAD, pour les hauts dirigeants et employés clés au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2021 s’est chiffrée à une charge de 0,1 million de dollars (une charge de 0,1 million de dollars pour l’exercice clos le 31 janvier 2020) et inclut l’impact de la variation du cours de l’action de la Société qui s’est élevé à une charge non matérielle au cours des exercices clos les 31 janvier 2021 et 2020.

La fluctuation des UAD pour les hauts dirigeants et employés clés était comme suit :

a fluctuation des UAD pour les hauts dirigeants et employés clés était comme suit :

Exercices clos les 31janvier	2021	2020
(nombre d’unités d’actions différées) En cours au début de l’exercice Attribuées Distribuées Renoncées	Nombre 198 208 95 252 ― ―	Nombre 272 444 2 332 (67 465) (9 103)
En cours à la fin de l’exercice	293 460	198 208
Acquises à la fin de l’exercice	174 125	136 559

La valeur comptable du passif lié aux UAD des hauts dirigeants et employés clés était de 0,4 million de dollars aux 31 janvier 2021 (0,3 million de dollars au 31 janvier 2020). De ce passif, 0,3 million de dollars correspondaient à la valeur intrinsèque des UAD acquises au 31 janvier 2021 (0,2 million de dollars au 31 janvier 2020).

18.2 Régime d’unités d’actions de performance (« UAP »)

Dans le cadre de son régime de rémunération à long terme, la Société peut émettre des UAP à ses hauts dirigeants et employés clés. Les UAP ne sont pas convertibles en actions de la Société et n’entraînent pas de dilution pour les actionnaires. Les UAP acquises sont seulement rachetables en argent par la Société à l’expiration d’un délai de trois (3) ans après leur attribution (la « Date de règlement des UAP »), sous réserve de l’atteinte de cibles financières. Les tranches d’UAP dont les conditions d’acquisition n’ont pas été rencontrées à la date d’acquisition applicable sont annulées, sans compensation.

Les UAP donnent également droit aux porteurs de recevoir des unités additionnelles chaque fois que des dividendes sont versés sur les actions avec droit de vote subalterne de la Société.

La charge de rémunération est comptabilisée à l’état consolidé du résultat sur le délai d’acquisition des droits et la contrepartie est comptabilisée dans le passif courant à l’état consolidé de la situation financière. Les variations de la juste valeur entre la date d’attribution et la date d’évaluation entraînent un changement du passif et de la charge de rémunération.

La juste valeur d’une UAP à toute date donnée (par exemple à sa date d’attribution, à sa date d’acquisition ou à la Date de règlement des UAP, etc.) est égale à la valeur marchande des actions avec droit de vote subalterne de la Société à cette date, calculée en utilisant le cours de clôture moyen des actions avec droit de vote subalterne de la Société à la Bourse de Toronto pendant les cinq (5) jours de bourse qui précèdent cette date.

Au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2021, la rémunération au titre d’UAP pour les hauts dirigeants et employés clés s’est chiffrée à une charge de 0,5 million de dollars (aucune charge pour l’exercice clos le 31 janvier 2020) incluant l’impact de la variation du cours de l’action de la Société qui s’est élevée à 0,1 million de dollars au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2021 (aucun impact de la variation du cours de l’action pour l’exercice clos le 31 janvier 2020).

Les fluctuations des UAP pour les hauts dirigeants et employés clés étaient comme suit :

l’exercice clos le 31 janvier 2020). Les fluctuations des UAP pour les hauts dirigeants et employés clés étaient comme suit :

Exercices clos les 31janvier	2021	2020
(nombre d’unités d’actions de performance) En cours au début de l’exercice Attribuées	Nombre 211 373 134 875	Nombre ― 211 373
En cours à la fin de l’exercice	346 248	211 373
Acquises à la fin de l’exercice	126 948	―

La valeur comptable du passif lié aux UAP des hauts dirigeants et employés-clés était de 0,5 million de dollars au 31 janvier 2021 (aucun montant au 31 janvier 2020). De ce passif, 0,2 million de dollars correspondait à la valeur intrinsèque des UAP acquises au 31 janvier 2021.

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19. DIVIDENDE

Au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2021, deux dividendes semestriels de 0,3 million de dollars chacun (ou 0,01 $ par action) ont été constatés à titre de distribution aux actionnaires de la Société inscrits aux 30 avril 2020 et 30 septembre 2020 respectivement, pour un total de 0,7 million de dollars (ou 0,02 $ par action), dont 0,4 million de dollars pour les actions avec droit de vote subalterne et 0,3 million de dollars pour les actions avec droit de vote multiple. Ces montants ont été payés le 15 mai 2020 et le 16 octobre 2020 respectivement.

Au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2020, deux dividendes semestriels de 0,3 million de dollars chacun (ou 0,01 $ par action) ont été constatés à titre de distribution aux actionnaires de la Société inscrits aux 30 avril 2019 et 30 septembre 2019 respectivement, pour un total de 0,7 million de dollars (ou 0,02 $ par action), dont 0,4 million de dollars pour les actions avec droit de vote subalterne et 0,3 million de dollars pour les actions avec droit de vote multiple. Ces montants ont été payés le 15 mai 2019 et le 16 octobre 2019 respectivement.

20. CARNET DE COMMANDES

Le carnet de commandes de Groupe ADF se chiffrait à 436,2 millions de dollars au 31 janvier 2021, par rapport à 328,7 millions de dollars à pareille date l’année précédente. La variation est principalement attribuable aux nouveaux contrats et changements contractuels, net de l’exécution des contrats.

Au 31 janvier 2021, le carnet de commandes était composé dans une part de 34 % d’heures de main-d’œuvre de fabrication — activité principale de la Société et celle qui comporte le plus de valeur ajoutée — par rapport à 39 % au 31 janvier 2020. La majeure partie du carnet de commandes en main en date du 31 janvier 2021 sera exécutée progressivement d’ici la fin de l’exercice qui se clôturera le 31 janvier 2023.

21. SITUATION FINANCIÈRE

Au 31 janvier 2021, la Société disposait d’une situation financière adéquate. La solidité de l’état consolidé de la situation financière de la Société lui permet d’obtenir, lorsque requis, les cautions nécessaires à l’obtention de projets d’envergure, ce qui représente un atout majeur dans le type de marché dans lequel œuvre ADF.

Le tableau qui suit présente et explique en détail les variations importantes ayant affecté l’état consolidé de la situation financière entre le 31 janvier 2021 et le 31 janvier 2020.

31 janvier 2021 et le 31 janvier 2020.
Rubriques	Variations	Notes explicatives
Trésorerie et équivalents de trésorerie, nets de la variation des facilités de crédit	(en millions de dollars) 26,9	Voir la rubrique 15 « Flux de trésorerie et situation financière » du présent rapport.
Débiteurs	10,7	Hausse du niveau de facturation en ligne avec le niveau d’activité et les calendriers d’avancement des travaux.
Retenues sur contrat	(0,8)	Selon le niveau d’activité et le calendrier de facturation des contrats en main.
Actifs sur contrat, nets des passifs sur contrat	(25,5)	Écart net entre l’avancement des travaux et la facturation progressive des produits ; la variation reflétant le calendrier d’avancement.
Immobilisations corporelles, incorporelles et actifs au titre de droits d’utilisation	(4,2)	Variation provenant de l’impact du taux de change (1,5 million de dollars) et de l’amortissement (4,9 millions de dollars), net des acquisitions et dispositions d’immobilisations corporelles, incorporelles et des actifs au titre de droits d’utilisation (2,2 millions de dollars).
Créditeurs et autres passifs courants	3,8	En ligne avec le niveau d’activité au 31 janvier 2021.
Dette à long terme et obligations locatives (incluant les parties courantes)	(1,5)	Variation provenant du remboursement des dettes et obligations locatives (2,9 millions de dollars), du pardon d’une portion de la dette US (3,9 millions de dollars - voir la rubrique 6.4) et de l’impact du taux de change (0,7 million de dollars), net de l’émission de nouvelles dettes et de la variation des obligations locatives (6,0 millions de dollars).
Cumul des autres éléments du résultat global	(1,1)	Variation majoritairement causée par l’impact de l’écart des taux de change sur la conversion des établissements à l’étranger.

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22. ENVIRONNEMENT ÉCONOMIQUE ACTUEL

Bien que les tendances au niveau de certains marchés desservis par notre Société s’améliorent, une incertitude demeure quant au contexte économique. En périodes économiques incertaines, la Société est confrontée aux enjeux suivants :

son secteur d’activité est fortement tributaire de la capacité de financement des projets conçus par leurs propriétaires. Faute de financement, certains projets peuvent être retardés ou tout simplement abandonnés. Quoique la Société tente d’atténuer ce risque en concentrant ses efforts de commercialisation sur des projets dont le financement est le plus probable de se concrétiser, elle n’a pas de contrôle sur l’évolution des marchés financiers, et
certains propriétaires de projets dont le financement était sécurisé au départ peuvent être contraints d’arrêter les travaux faute de financement, soit par manque de fonds du prêteur au projet, soit par manque de fonds du propriétaire. La Société atténue ce risque en s’assurant d’encaisser les sommes dues avec diligence et, dans la mesure du possible, de maintenir en tout temps un flux de trésorerie positif pour chaque projet. Par surcroît, la Société s’assure de transiger avec des propriétaires solides financièrement. En date des présentes, aucun projet de la Société ne subit ce genre de contrainte.

D’un point de vue financier, la Société dispose d’une bonne situation financière et respecte actuellement toutes ses clauses financières restrictives. Elle prévoit poursuivre dans cette voie au cours des 12 prochains mois. Les dépenses en immobilisations font l’objet d’une surveillance étroite de la part de la direction. La Société ne prévoit pas rencontrer de problèmes de liquidités étant donné, notamment, que sa principale facilité de crédit bancaire lui est consentie par une banque à charte canadienne bénéficiant d’une cote de crédit élevée, et que les principaux clients de la Société sont des chefs de file dans leurs domaines respectifs. Compte tenu de ces éléments, la Société maintient ses perspectives à court terme (voir la rubrique 32 « Perspectives ») et n’entrevoit actuellement aucun élément à court terme qui pourrait compromettre le cours de ses activités.

Ceci étant dit, et tenant compte du fait que la Société ne jouit pas de toute la visibilité dont elle bénéficie habituellement dans ses marchés , elle continuera néanmoins à faire preuve de prudence et à surveiller la situation de près (voir les rubriques 8 « COVID-19 », 24 « Facteurs externes ayant une influence sur le rendement de la Société » et 32 « Perspectives »).

23. OPÉRATIONS ENTRE APPARENTÉS

Au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2021, certaines avances ont été consenties aux actionnaires dirigeants, et celles-ci ont toutes été remboursées de façon courante et aucun solde ne demeurait au 31 janvier 2021.

De plus, dans le cours normal des activités, des ententes de gestion ont été conclues avec des sociétés détenues par un groupe d’actionnaires majoritaires. Ces opérations sont mesurées à la valeur d’échange, qui est la contrepartie établie et acceptée par les apparentés :

Société	Nature	Transactions avec Groupe ADF inc.	Exercices clos les 31janvier	Exercices clos les 31janvier
			2021	2020
Groupe JPMP Inc.	Dirigeants	Trois des cadres supérieurs de Groupe ADF sont rémunérés par le biais de cette compagnie pour leur travail au sein de la Société, tel que convenu dans leurs contrats de travail (rubrique 10 « Rémunération de la haute direction » de la Circulaire de sollicitation de procurations de la direction de l’exercice 2021).	(en $) 1 215 610	(en $) 1 400 911 137 139
Groupe ADF inc.	Dirigeants	Autre rémunération payée directement aux dirigeants.	241 114

24. FACTEURS EXTERNES AYANT UNE INFLUENCE SUR LE RENDEMENT DE LA SOCIÉTÉ

24.1 Pandémie mondiale

Une éclosion pandémique, comme la COVID-19 le démontre, doit maintenant être considérée dans les facteurs externes pouvant avoir une influence sur le rendement d’ADF. Bien que le type de pandémie ou de variant futur soit innombrable, et que les impacts de ces derniers sur le secteur dans lequel notre Société œuvre peuvent être multiples, la Société devra dorénavant suivre ce nouveau risque. Les mesures prises par ADF afin de minimiser les impacts de la COVID-19 sur l’ensemble des activités opérationnelles serviront de bases pour les années futures et devront être ajustées, le cas échéant, selon les impacts potentiels des pandémies à venir.

24.2 Taux de change

La fluctuation du taux de change entre les devises canadienne et américaine a un impact sur les résultats de la Société. Ainsi, une perte sur change de 0,7 million de dollars a été constatée dans les résultats de l’exercice clos le 31 janvier 2021, contre une perte sur change de 0,4 million de dollars au cours de l’exercice 2020.

Afin de minimiser l’impact des fluctuations du taux de change sur ses résultats, la Société a mis en place les mesures de protection suivantes :

émission de nouvelles dettes libellées en dollars américains ;
lorsque c’est avantageux, l’achat en dollars américains de la matière première (l’acier) et des produits de soudure utilisés pour la fabrication ; et
une politique de change visant à couvrir une partie du risque net entre les entrées et les sorties de fonds libellés en dollars américains.

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Rapport de gestion

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24.3 Risques et incertitudes liés aux opérations de la Société

Les principaux risques et incertitudes liés aux opérations de la Société sont décrits ci-après :

a) Incertitudes liées à l’économie mondiale

L’incertitude liée à l’économie mondiale pourrait avoir un impact négatif sur le secteur d’activité de la Société, soit l’industrie de la construction non résidentielle, plus particulièrement au sein de son principal marché, l’Amérique du Nord. En date des présentes, bien que le carnet de commandes procure de l’ouvrage pour les prochains trimestres, l’incertitude liée à l’économie mondiale pourrait affecter négativement les produits et la rentabilité de la Société au-delà de cette période (voir la rubrique 8 « COVID-19 »).

b) Lignes de cautionnement et lettres de crédit irrévocables

Au cours de l’exercice clos le 31 janvier 2021, la Société a maintenu les cautionnements et/ou les lettres de crédit nécessaires auprès de ses contacts d’affaires, et ce, tant pour les soumissions auprès de ces derniers que pour les engagements contractuels à fournir un cautionnement ou autres instruments financiers, tels un cautionnement d’exécution, de gage et matériel ou une lettre de crédit irrévocable.

c) Risques et incertitudes de nature opérationnelle pouvant avoir une incidence sur la situation financière et les résultats d’opération de la Société

En temps normal, les contrats d’ADF sont exécutés en vertu d’ententes contractuelles à prix fermes. ADF a établi et applique des pratiques rigoureuses d’évaluation et de gestion des risques afin de restreindre la nature et l’étendue des risques financiers, techniques et légaux propres à chacune de ces ententes contractuelles. L’engagement soutenu d’ADF à mettre en œuvre des pratiques rigoureuses de gestion des risques lorsqu’elle conclut et exécute des contrats comprend l’évaluation des risques techniques, la révision juridique des contrats, l’application de contrôles des coûts et de l’échéancier des projets, la révision régulière des produits, des coûts et de la trésorerie des projets, la mise en place d’ententes visant à générer des flux de trésorerie positifs pour les projets et autres dispositions visant l’atténuation des risques.

Les éléments suivants pourraient avoir des répercussions sur la situation financière et les résultats financiers futurs de la Société :

la situation économique pourrait exercer une pression sur les marges bénéficiaires des nouveaux projets à être négociés avec les clients, et pourrait avoir un impact sur le carnet de commandes et sur l’obtention de nouveaux contrats ;
les changements contractuels chevauchant deux périodes, c’est-à-dire, pour lesquels des coûts auraient été constatés sans qu’aucun produit n’ait été enregistré au cours de la première période et sans qu’une entente finale n’ait été signée avec le client à la fin de cette période, pourraient avoir un impact sur les résultats et les liquidités de la Société lors de la période suivante, à la suite de la signature de ladite entente ;
une hausse du prix de l’acier pourrait constituer un risque, quoique celui-ci serait atténué par les clauses d’ajustement du prix de vente négociées avec les clients et incluses dans les contrats ;
le risque associé aux fluctuations des taux d’intérêt est également atténué par un bon mixte d’endettement à taux fixe et à taux variable, ainsi que par les liquidités disponibles, le cas échéant, pouvant générer des produits financiers ;
la concurrence dans le secteur d’activités de la Société ;
la dépendance économique liée à la concentration de sa clientèle est un risque que la Société tente de diminuer par sa stratégie visant à élargir ses marchés géographiques et sectoriels ;
l’imposition par les États-Unis, historiquement le principal marché d’ADF, de tarifs douaniers ou autres mesures protectionnistes sur l’acier transformé importé ;
les fluctuations du taux de change entre les devises canadienne et américaine. Ce risque étant toutefois atténué par la politique de couverture de change adoptée par la direction de la Société, et
la nature des contrats en main, selon le type de client, peut influencer le délai de perception. Lorsqu’ils sont financés par des organismes gouvernementaux, il est possible que le délai de perception des sommes à recevoir au titre de contrats soit affecté à la hausse. Le risque de perception est toutefois minime compte tenu que ces sommes sont effectivement garanties par des organismes gouvernementaux. Lorsque ces mêmes contrats sont financés par des organismes non gouvernementaux, la direction estime que la grande majorité de ces comptes ne sont pas douteux compte tenu qu’ils sont avec des sociétés bien établis.

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25. INSTRUMENTS FINANCIERS

Plusieurs éléments de l’état de la situation financière de la Société sont composés d’instruments financiers. Les actifs financiers de la Société comprennent la trésorerie, les équivalents de trésorerie, les débiteurs, les retenues sur contrat, les actifs sur contrat, ainsi que les instruments financiers dérivés dont la juste valeur marchande est positive. Les passifs financiers comprennent les facilités de crédit, les créditeurs et autres passifs courants, les passifs sur contrat, la dette à long terme et les instruments financiers dérivés dont la juste valeur marchande est négative.

Aux 31 janvier 2021 et 2020, la valeur comptable de ces instruments financiers ne différenciait pas significativement de la juste valeur marchande, soit en raison de leurs échéances prochaines (en ce qui a trait à la trésorerie et les équivalents de trésorerie, aux débiteurs, aux retenues sur contrat, aux actifs et passifs sur contrat, aux facilités de crédit, et aux créditeurs et autres passifs courants), soit parce que la Société estime pouvoir obtenir des modalités et échéances semblables dans le cas de la dette à long terme (excluant les obligations locatives) ou soit parce qu’ils sont réévalués à leur juste valeur à la fin de chaque période (dans les cas des instruments financiers dérivés) (voir la note 28 « Instruments financiers » des états financiers consolidés de la Société de l’exercice clos le 31 janvier 2021).

Les instruments financiers dérivés sont principalement utilisés pour gérer l’exposition de la Société aux risques de change et de taux d’intérêt. Ils sont généralement composés de contrats de change à terme et d’un swap de taux d’intérêt, le cas échéant.

L’utilisation d’instruments financiers expose surtout la Société aux risques de crédit, de liquidité et de marché, dont les risques de change et de taux d’intérêt. Une description de la façon dont la Société gère ces risques est fournie sous une rubrique précédente de ce rapport, de même qu’à la note 27 « Gestion des risques financiers » des états financiers consolidés de la Société pour l’exercice clos le 31 janvier 2021.

26. ÉVALUATION DE L’EFFICACITÉ DES CONTRÔLES ET PROCÉDURES DE COMMUNICATION DE L’INFORMATION FINANCIÈRE ET DU CONTRÔLE INTERNE À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE

Conformément au Règlement 52-109 sur l’attestation de l’information présentée dans les documents intermédiaires et annuels des émetteurs, des contrôles et procédures de communication de l’information financière ont été conçus pour fournir une assurance raisonnable que l'information qui doit être présentée dans les documents intermédiaires et annuels de la Société est rassemblée et communiquée en temps opportun à la direction, y compris le chef de la direction et le chef de la direction financière, afin de permettre une prise de décisions appropriées concernant la communication de cette information. De même, un processus de contrôle interne à l’égard de l’information financière a également été conçu pour fournir une assurance raisonnable que l’information financière présentée est fiable et que les états financiers ont été établis en conformité aux IFRS.

Le chef de la direction et le chef de la direction financière ont évalué l’efficacité des contrôles et procédures de communication de l’information financière de la Société en date du 31 janvier 2021, ainsi que l’efficacité du processus de contrôle interne à l’égard de l’information financière de la Société à cette même date selon les critères établis dans le cadre de référence de contrôle interne du Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO) (cadre de référence de 2013) et ont conclu qu’ils étaient efficaces.

Au cours du trimestre terminé le 31 janvier 2021, il n’y a eu aucune modification du processus de contrôle interne à l’égard de l’information financière ayant une incidence importante ou raisonnablement susceptible d’avoir une incidence importante sur les contrôles internes et procédures.

27. POLITIQUES SUR LA COMMUNICATION ET LES TRANSACTIONS D’INITIÉS

Selon ses politiques et règlements internes, la Société communique avec diligence toute information financière pertinente. De plus, lors de l’annonce des résultats financiers, de l’obtention de contrats d’envergure ou de toute autre nouvelle d’importance, elle impose une période moratoire à ses administrateurs et dirigeants, ainsi qu’à ses employés qui désirent transiger le titre de Groupe ADF, et ce, afin d’assurer la conformité et la transparence des transactions effectuées par des personnes considérées comme initiées. À l’égard des employés, ce moratoire peut, selon les circonstances, s’étendre à l’ensemble des employés de la Société ou se limiter à un nombre plus restreint d’employés en fonction de leur connaissance d’informations privilégiées concernant l’événement à être annoncé.

28. PRINCIPALES CONVENTIONS COMPTABLES, INCERTITUDE RELATIVE AUX ESTIMATIONS ET JUGEMENTS COMPTABLES CRITIQUES

Le résumé des principales conventions comptables d’ADF est présenté à la note 2 « Sommaire des principales conventions comptables » des notes aux états financiers consolidés audités de l’exercice clos le 31 janvier 2021.

La préparation des états financiers, conformément aux IFRS, exige que la direction porte des jugements dans l’application des conventions comptables retenues et qu’elle procède à des estimations et formule des hypothèses qui ont une incidence sur les montants présentés au titre des éléments d’actifs et de passifs et sur les renseignements fournis quant aux éléments d’actifs et de passifs éventuels à la date des états financiers consolidés, ainsi qu’aux montants inscrits au titre des produits et des charges au cours des périodes. Étant donné que le processus de présentation de l’information financière implique des jugements comptables et suppose l’utilisation d’estimations, les résultats réels pourraient différer par rapport à ces estimations. Les estimations et leurs hypothèses sous-jacentes sont périodiquement passées en revue et l'incidence de toute modification est immédiatement comptabilisée.

Les jugements et estimations comptables les plus significatifs faits par la Société lors de la préparation des états financiers sont les suivants :

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28.1 Comptabilisation des produits

L’identification des contrats conclus avec des clients qui génèrent des produits, l’identification des obligations de prestation, la détermination du prix de transaction et de sa répartition entre les obligations de prestation identifiées, l’utilisation de la méthode de comptabilisation des produits (progressivement ou à un moment précis) appropriée pour chaque obligation de prestation et l’évaluation du degré d’avancement pour les obligations de prestation remplies progressivement sont les aspects principaux du processus de comptabilisation des produits, qui requièrent tous l’exercice du jugement et l’utilisation d’hypothèses.

Le prix de transaction est le montant de la contrepartie auquel la Société s’attend à avoir droit en échange de la fourniture de biens ou de services promis à un client. Ce montant peut exiger de la Société qu’elle estime un montant de contrepartie variable pouvant être lié au volume estimé de travail, à des réclamations et à des avis de modification dont le prix n’a pas été établi, de même qu’à des incitatifs ou des pénalités, entre autres. De plus, la Société doit limiter le prix de transaction en incluant seulement le montant pour lequel il est hautement probable que le dénouement ultérieur de l’incertitude relative à la contrepartie variable ne donnera pas lieu à un ajustement à la baisse important du montant cumulatif des produits constatés. Le montant de la contrepartie variable, devant être inclus dans le prix de transaction d’un contrat donné, est déterminé en ayant recours à diverses estimations et hypothèses qui pourraient s’appuyer sur l’expérience passée avec le même client ou d’autres contrats similaires, sur les estimations provenant de tiers, sur l’interprétation légale de clauses contractuelles pertinentes et les méthodes probabilistes, entre autres. En raison de la nature incertaine de ces estimations, le montant de la contrepartie variable peut varier de manière importante dans le temps. Ce montant estimé de la contrepartie variable doit par la suite être mis à jour à la fin de chaque période de présentation de l’information financière.

Le calcul des coûts prévus pour achever un contrat est fondé sur des estimations qui peuvent être touchées par un ensemble de facteurs tels que les variations possibles des échéanciers et des coûts des matériaux, de même que la disponibilité et les coûts du personnel qualifié et des soustraitants, la productivité et les réclamations possibles des sous-traitants. Une modification de l’un de ces facteurs pourrait avoir une incidence sur la comptabilisation des produits.

28.2 Évaluation des actifs à long terme et leur amortissement

La direction examine les durées d’utilité des actifs amortissables à chaque date de clôture. Les valeurs comptables sont analysées à chaque fin d’exercice. Les résultats réels peuvent toutefois être différents en raison d’obsolescence technique, particulièrement en ce qui a trait au matériel informatique et aux logiciels.

28.3 Jugement important dans la détermination de la durée des contrats de location

La Société détermine la durée du contrat de location comme étant la période non résiliable du contrat de location, ainsi que toute période visée par une option de prolongation du contrat de location, si elle a la certitude raisonnable de l’exercer, ou toute période visée par une option de résiliation, si elle a la certitude raisonnable de ne pas l’exercer. La Société fait preuve de jugement lorsqu’elle évalue s’il est raisonnablement certain qu’elle exercera ses options de prolonger ses contrats de location ou qu’elle n’exercera pas les options de résiliation de ses contrats, en tenant compte de tous les faits et circonstances qui créent un avantage économique à exercer une option de prolongation ou à ne pas exercer une option de résiliation. L’évaluation est soumise à un examen lorsqu’elle est touchée par un événement important ou un changement important de circonstances qui dépend de la volonté de la Société.

28.4 Impôt sur le résultat

La Société calcule la charge d'impôt sur le résultat dans chacune des juridictions dans lesquelles elle opère. Toutefois, les montants réels des impôts sur le résultat ne deviennent définitifs que lors du dépôt et de l'acceptation de la déclaration d'impôt par les autorités compétentes, lesquels se produisent après la publication des états financiers.

Périodiquement, un jugement s’impose pour déterminer si les actifs d’impôt différé doivent être comptabilisés à l’état consolidé de la situation financière. Les actifs d’impôt différé, y compris ceux qui découlent de pertes fiscales non utilisées, exigent que la direction évalue la probabilité pour la Société de générer des résultats imposables au cours des périodes futures, afin d’utiliser les actifs d’impôt différé. Une fois l’évaluation terminée, si la Société croit qu’il est probable qu’une partie de ses actifs d’impôt différé ne sera pas réalisée, l’actif d’impôt différé est décomptabilisé. Les estimations du résultat imposable futur sont fondées sur les prévisions de flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles et sur l’application des lois fiscales en vigueur dans chaque juridiction. Si les flux de trésorerie futurs et le bénéfice imposable diffèrent des estimations de façon significative, cela pourrait se répercuter sur la capacité de la Société à réaliser les actifs d’impôt différé nets inscrits à la date de la présentation de la situation financière.

28.5 Dépréciation d’actifs non financiers

La direction d’ADF porte des jugements en déterminant si des changements de certains facteurs seraient considérés comme un indicateur de dépréciation, ce qui comprend des facteurs à la fois internes et externes comme :

i. des changements liés au carnet de commandes fermes ;
ii. des changements liés à la marge de bénéfice avant impôts, intérêts et amortissement (BAIIA) ;
iii. des changements liés aux multiples de BAIIA d’entreprises comparables, et
iv. la capitalisation boursière de la Société comparativement à ses actifs nets.

Une perte de valeur est comptabilisée, s’il y a lieu, pour l'excédent de la valeur comptable de l'actif ou UGT (unités génératrices de trésorerie) sur sa valeur recouvrable, qui est la valeur la plus élevée entre la juste valeur diminuée des coûts de sortie et la valeur d'utilité.

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Aux fins de l’évaluation de la dépréciation potentielle des actifs non financiers de la Société, la direction utilise le modèle de la juste valeur diminuée des coûts de cession pour estimer la juste valeur en fonction de l’approche du multiple du bénéfice avant impôts, intérêts et amortissement (BAIIA). Les principales hypothèses qui influent sur l'analyse financière comprennent: les produits, les coûts et marges d'exploitation, le taux de change et multiple de BAIIA d'entreprises comparables. Ces estimations sont assujetties à certains risques et incertitudes pouvant avoir une incidence sur la détermination du degré de recouvrement des actifs non financiers de la Société.

Au 31 janvier 2021, la direction de la Société a déterminé qu’il n’existe pas d’indicateur de dépréciation et par conséquent aucun test de dépréciation n’a été effectué.

29. ENVIRONNEMENT

Les activités d’ADF sont assujetties à diverses lois et à divers règlements émanant des gouvernements fédéraux, provinciaux, étatiques et locaux et ayant trait à la protection de l’environnement.

Les installations de la Société à Terrebonne au Québec, et à Great Falls dans l’état du Montana aux États-Unis, ont été construites sur des terrains vacants. Les opérations qui pourraient avoir des répercussions potentielles sur l’environnement sont le soudage qui génère de la fumée, et l’entretien des équipements qui génère des huiles usées, ainsi que l’application de peinture et d’enduits industriels qui génèrent des émanations et des vapeurs. ADF a installé des équipements appropriés de contrôle de la pollution afin de se conformer aux normes en vigueur et s’assure d’effectuer, dans le cours normal de ses activités, les investissements requis afin de rencontrer les plus strictes normes.

Les huiles usées sont récupérées par des firmes spécialisées. La Société détient tous les certificats d’autorisation environnementaux nécessaires pour ses usines et pour toutes les phases d’agrandissement effectuées subséquemment.

De plus, dans le cadre de l’aménagement de son nouvel atelier de peinture à ses installations à Terrebonne, la Société a mis à jour son certificat d’autorisation environnementale pour l’ensemble de ses installations situées à Terrebonne, incluant l’usine de fabrication. Suite à ces investissements, les installations de Groupe ADF à Terrebonne rencontrent les normes environnementales les plus strictes.

Pour les exercices clos les 31 janvier 2021 et 2020, et en tenant compte du paragraphe précédent, les exigences en matière de protection de l’environnement n’ont pas eu d’incidences financières ou opérationnelles significatives sur les dépenses en immobilisations, le résultat net et la position concurrentielle de la Société. La Société ne prévoit encourir aucune dépense hors du cours normal de ses activités pour se conformer aux exigences environnementales.

30. RESSOURCES HUMAINES

Au 31 janvier 2021, la Société employait au total 505 personnes réparties entre le siège social, l’usine de fabrication et l’atelier de peinture situés à Terrebonne, au Québec, de même que le bureau, l’usine de fabrication et l’atelier de peinture situés à Great Falls, au Montana aux États-Unis, et le bureau de ventes, et les différents chantiers de construction aux États-Unis.

31. ÉVÉNEMENT SUBSÉQUENT

Dividende

32. PERSPECTIVES

L’exercice financier qui vient de se clore illustre bien la résilience de notre Société. Malgré les impacts de la pandémie et ses effets, non seulement sur l’économie en général mais aussi, sur nos façons dont nous exerçons nos activités, nous avons été en mesure de poursuivre la croissance de notre carnet de commandes et grandement améliorer notre situation de trésorerie.

En effet, et pour le quatrième exercice consécutif, nous avons poursuivi la croissance du carnet de commandes qui était de 436,2 millions de dollars au 31 janvier 2021, tandis que nos trésoreries nettes se sont améliorées de près de 27,0 millions de dollars au cours des 12 mois terminés à la même date. Nos résultats se sont aussi bonifiés comparativement au dernier exercice. Comme expliqué auparavant dans ce rapport, nous avons bénéficié de certains incitatifs gouvernementaux mis en place afin de pallier aux effets de la pandémie, mais avons aussi eu des dépenses additionnelles et des inefficacités opérationnelles liées à cette même pandémie.

Nous débutons donc l’exercice 2022 avec un solide carnet de commandes et une excellente situation d’encaisse. Le seul bémol que nous voyons à ces perspectives concerne le prix des projets présentement en carnet, et ceux en négociation. Les contrats récemment gagnés par ADF et le marché en général, offrent encore des prix de plus en plus serrés qui mettent une pression certaine sur nos marges. Nous voyons d’un bon œil les récentes annonces de projets d’investissement en infrastructure qui devraient réduire cette pression. Mais d'ici là et bien que nous prévoyions, à la lumière du carnet de commandes, une hausse des produits pour le prochain exercice, nous prévoyons aussi une baisse des marges sur les résultats des prochains trimestres.

Ceci étant, nous allons poursuivre nos efforts de croissance du carnet de commandes et nos stratégies visant l’amélioration de notre efficacité opérationnelle. Nous avons des projets d’amélioration porteurs dans notre ligne de mire, et allons tout mettre en œuvre afin de maintenir notre avantage concurrentiel et ainsi mener ADF vers de nouveaux sommets.

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Rapport de gestion

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33. RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES

La Société divulgue régulièrement des renseignements par le biais de communiqués de presse, de ses rapports trimestriels et annuels et de sa notice annuelle, lesquels sont disponibles sur son site Internet à l’adresse électronique www.adfgroup.com et sur le site Internet SEDAR (Système électronique de données, d’analyse et de recherche) à l’adresse électronique www.sedar.com.

Le chef de la direction financière

La vice-présidente exécutive, trésorière et secrétaire corporative

/ Signé /

M. Jean-François Boursier, CPA, CA

/ Signé /

Mme Marise Paschini

Terrebonne (Québec) Canada, le 7 avril 2021.

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GROUPE ADF INC. La version électronique de ce rapport est également disponible au www.adfgroup.com et au www.sedar.com. 300, rue Henry-Bessemer Terrebonne (Québec) Canada J6Y 1T3 This report is also available in English. T. (450) 965-1911 / 1 (800) 263-7560 [email protected] / www.adfgroup.com Bourse de Toronto : TSX : DRX

AI assistant

ADF Group Inc. — Management Reports 2021

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Table des matières

DÉCLARATIONS PROSPECTIVES

PRODUITS

BAIIA[(2) ]

MARGE BRUTE

Table des matières

1. GÉNÉRALITÉS

2.

DÉCLARATION LIBÉRATOIRE

3.

APERÇU GÉNÉRAL

4.

POSITIONNEMENT COMMERCIAL

5. TENDANCES DU MARCHÉ

6. ÉVÉNEMENTS SIGNIFICATIFS SURVENUS AU COURS DE L’EXERCICE

6.1 Renouvellement de la facilité de crédit

6.2 Nouveaux contrats

6.3 Dividendes

6.4

Nouveaux prêts

6.5

Crédit rotatif américain

7. ÉVÉNEMENT SIGNIFICATIF SURVENU DEPUIS LE 31 JANVIER 2021

Dividende

8.

COVID-19

9.

TAUX DE CHANGE

10. MESURES NON CONFORMES AUX PCGR

10.1 Fonds de roulement

10.2 Coefficient de la dette à long terme et des obligations locatives sur les capitaux propres

10.3

Endettement total net des liquidités

10.4 Coefficient du total des facilités de crédit et de la dette à long terme, incluant les obligations locatives, net de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, sur les capitaux propres

10.5 Coefficient des passifs sur les capitaux propres

10.6 BAIIA et marge de BAIIA

10.7

Valeur aux livres par action

10.8

Rendement des capitaux propres

11.

INDICATEURS DE RENDEMENT CLÉS

12.

INFORMATION FINANCIÈRE ANNUELLE CHOISIE

ANALYSE DES RÉSULTATS D’OPÉRATION DE L’EXERCICE CLOS LE 31 JANVIER 2021

13.1 Produits et marge brute

a) Produits

b) Marge brute

13.2 Frais de vente et d’administration

13.3 Amortissement

13.4

13.6 Charge d’impôt sur le résultat

13.7 Résultat net, résultat par action de base et dilué

14.

COMMENTAIRES SUR LES RÉSULTATS TRIMESTRIELS

14.1 Résultats des huit derniers trimestres

14.2 Résultats du quatrième trimestre clos le 31 janvier 2021

15. FLUX DE TRÉSORERIE ET SITUATION FINANCIÈRE

15.1 Activités opérationnelles

15.2

Activités d’investissement

15.3 Activités de financement

15.5 Clauses restrictives des prêts

15.6

Obligations contractuelles

a) Dette à long terme

b) Obligations locatives

c) Contrats de location simple et autres contrats à long terme

15.7 Engagements liés aux lettres de crédit en date du 31 janvier 2021

16. CAPITAL-ACTIONS

17.

RÉGIME D’OPTIONS D’ACHAT D’ACTIONS

18. RÉGIME D’UNITÉS D’ACTIONS

18.1 Régime d’unités d’actions différés (« UAD »)

a) Administrateurs externes

b) Hauts dirigeants et employés clés

18.2 Régime d’unités d’actions de performance (« UAP »)

ADF Group Inc. Management Reports 2021