ACC — Investor Presentation 2018

May 21, 2018

==> picture [74 x 68] intentionally omitted <==

亞洲水泥股份有限公司 Asia Cement Corporation

Stock code: 1102 TT

投資人關係簡報

May 2018

免責聲明

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

本簡報所提供之資訊含有前瞻性敘述。 此前瞻性敘述將受風險、不確定性與推論所影 響，部份將超出我們的控制之外，實際結果可能與此前瞻性敘述所提大不相同。 由 於此風險、不確定性與推論，此前瞻性敘述之事件與環境可能部份或全部不能如同我 們所預期。

本簡報資料中所提供之所有資訊係依據推論，亞洲水泥股份有限公司(本公司)並不保 證其正確性、完整性及可靠性，且不負有更新或修正本簡報資料內容之責任。 本簡報 資料中所提供之資訊並未能代表本公司、產業狀況或後續重大發展的完整論述。 此簡 報及其內容未經本公司書面許可，任何第三者不得任意取用。

2

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

==> picture [46 x 63] intentionally omitted <==

公司簡介

3

公司簡介

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

市值 : US$ 33 億美元 ( 31 Mar 2018)

==> picture [629 x 357] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

•
第二大水泥廠商
亞泥 • 年產能 500 萬噸
台灣
(1102 TT)
•
2008 在香港掛牌
•
第 10 大水泥廠商
亞泥
•
亞洲水泥 中國 布局中部、西部
(743 HK) • 年產能 3300 萬噸
•
合併個體：電力、運輸、不鏽鋼、其他水泥相
關產業
轉投資
•
轉投資：裕民航運、遠東新
----- End of picture text -----

4

遠東集團交叉持股

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

• 來自遠東新世紀、裕民航運的權益法轉投資獲利已明顯好轉

NT$ 百萬

權益法	成立年度	公司	股票	(1)	(2)	權益法投資	權益法投資	權益法投資
投資 (3)			代號	持股	市值	2015	2016	2017
2004 亞洲水泥中國 743 HK 67.7% 14,477 1997 遠傳電信 4904 TT 1.0% 2,423 1992 遠東銀行 2845 TT 2.4% 736 1975 東聯化學 1710 TT 7.2% 1,926
ˇ 1968 裕民航運 2606 TT 39.3% 11,723						298 (345) 392
1967 遠東百貨 2903 TT 5.7% 1,306
ˇ 1949 遠東新世紀 1402 TT 23.8% 33,412						1,733 1,347 1,694
其他						955 347 435
總和 66,003						2,986 1,350 2,522

註1: 亞泥對亞泥中國之綜合持股比例為72.5%。(其中，100%持有子公司亞泥(新加坡)公司持有4.1%、亞洲工程持有0.2%) 註2: 上述各投資公司之市值係根據2018年3月31日收盤價計算之。

註3: 自2013年1月1日起，所有上市公司適用IFRSs準則，亞泥中國以及其他大部分轉投資被納入合併主體，以營業部門損益表達之。

5

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

==> picture [46 x 63] intentionally omitted <==

最新消息

6

最新消息

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

• 亞泥中國 1Q18 實現淨利 308 百萬人民幣 相較於 1Q17 虧損 70 百萬人民幣 已大幅度好轉

• 亞泥 2017 實現淨利 5,469 百萬台幣，獲利大幅度好轉由於亞泥中國、轉投資獲利皆大幅回升

• 董事會提案 2017 會計年度將配發現金股利每股 1.2 元

亞泥中國:噸毛利

==> picture [360 x 244] intentionally omitted <==

亞泥中國:水泥價格

7

水泥價格

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

Unit: RMB / t ; % 人民幣每噸

==> picture [333 x 212] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

Hubei (Wuhan) 湖北武漢
Inventory Market Price
550 90
500 80
450
70
400
60
350
50
300
250 40
200 30
----- End of picture text -----

Jiangxi (Nanchang) 江西南昌

==> picture [299 x 125] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

Inventory Market Price
500 90
450 80
400 70
350 60
300 50
250 40
200 30
----- End of picture text -----

==> picture [333 x 212] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

Sichuan (Chengdu) 四川成都
Inventory Market Price
500 90
450 80
400 70
350 60
300 50
250 40
200 30
----- End of picture text -----

==> picture [333 x 212] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

Jiangsu (Nanjing) 江蘇南京
Inventory Market Price
600 90
550
80
500
70
450
400 60
350
50
300
40
250
200 30
----- End of picture text -----

8

Source: Digit Cement

亞泥中國 : 1Q18 表現

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

RMB / 噸 價格 百萬噸 出貨量 毛利率 RMC:RMB / 百萬方 RMC: 百萬方 % 水泥 熟料 混凝土 水泥 熟料 混凝土 水泥 熟料 混凝土 Note: 含增值稅 分區域水泥價量 價格 出貨量 RMB / 噸 百萬噸 江西 湖北 四川 江蘇 江西 湖北 四川 江蘇

9

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

亞泥中國 : 2017 表現

==> picture [44 x 14] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

毛利率
----- End of picture text -----

==> picture [700 x 467] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

RMB / 噸
RMC:RMB / 百萬方 價格 百萬噸 出貨量 % Gross Margin
ASP RMC: 百萬方 Shipment %
FY16 FY17
500 35 30%
FY16 FY17 FY16 FY17
400 29.2 28.2 25% 24%
400 30 25%
348
20%
25
287 20% 18%
300 257
226 20 14%
15%
200 179 15
10%
10
100 4%
5 1.3 1.8 1.4 1.0 5%
0 0 0%
Cement Clinker RMC Cement Clinker RMC Cement Clinker RMC
水泥 熟料 混凝土
水泥 熟料 混凝土
水泥 熟料 混凝土
Note: 含增值稅
分區域水泥價量 價格
出貨量
Shipment
ASP 百萬噸
RMB / 噸
FY16 FY17 12.0 10.9 FY16 FY17
10.6
350
315
306
10.0
300 279 270 8.6
250 229 236 218 215 8.0 7.2 6.8 7.6
200 6.0
150
4.0 2.9 2.9
100
2.0
50
0.0
0
Jiangxi Hubei Sichuan Jiangsu Jiangxi Hubei Sichuan Jiangsu
江西 湖北 四川 江蘇 江西 湖北 四川 江蘇
----- End of picture text -----

10

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

==> picture [46 x 63] intentionally omitted <==

中國市場

11

中國水泥市場：需求

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

2016-2020: 需求呈現平穩 2012-2015: 產業進入供給側改革時期 供過於求導致價格下跌

2009-2011: 四萬億投資時期

水泥產量

百萬噸 m tonnes 3,000

==> picture [100 x 9] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

Cement Production
----- End of picture text -----

==> picture [342 x 188] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

2,432 [2,476 ]
2,500 2,348 2,403 2,316
2,063 [2,184 ]
2,000 1,868
1,629
1,500
1,000
500
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
----- End of picture text -----

2018 水泥需求 :

• 仍舊強健的基礎建設

• PPP 投資模式運作，支撐基礎建設投資

• 房地產去庫存順利，各項領先指標持續上升

來源 : 中國發改委；工信部；水泥協會

12

中國水泥市場：供給測改革

==> picture [62 x 80] intentionally omitted <==

限制產能新增

==> picture [52 x 52] intentionally omitted <==

提高產業標準

==> picture [54 x 55] intentionally omitted <==

錯峰停產

==> picture [60 x 60] intentionally omitted <==

鼓勵整合

==> picture [56 x 33] intentionally omitted <==

==> picture [56 x 33] intentionally omitted <==

==> picture [56 x 32] intentionally omitted <==

==> picture [56 x 33] intentionally omitted <==

1. 產能置換政策更嚴格 2. 禁止以協同處理模式新增產能

2. 2020 年以前淘汰 393 百萬噸 2. 產能利用率從 70% 提升至 80%

3. 2017 開始推行至全國範圍 2. 因空汙超標而要求的環保限產

4. 併購、交叉投資、合資公司 2. 獎勵補貼淘汰

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

來源 : 中國發改委；工信部；水泥協會

13

環保標準趨嚴

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

亞泥中國優勢

• 各項排放與能耗指標優於標準

• 85% 高標水泥

• 90% 產能利用率 、無 ≦ 2500 t/d 產線

• 足夠的石灰石資源

2017 能耗與排放數值

ACC National Standard 亞泥 國家標準 140 120 100 110 103 93 80 79 60 56 40 Coal Power Energy Power Energy consumption consumption consumption consumption consumption of clinker of clinker of clinker of cement of cement (kgce/t) (kWh/t) (kgce/t) (kWh/t) (kgce/t) 熟料煤耗 熟料電耗 熟料能耗 水泥電耗 水泥能耗

單位：毫克/立 方公尺	SO2	NOX	粉塵
亞泥江西 80 309 10
國家標準 200 400 30
亞泥湖北 40 262 12 亞泥四川 13 294 14
國家標準 100 320 20

14

穩定的市場需求

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

==> picture [699 x 392] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

長江經濟帶
城鎮化需求
江西
贛江新區
湖北、四川
交通建設樞紐
----- End of picture text -----

來元：發改委

15

擴大區域話語權與市占率

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

2017: 全國產能排名第十大

==> picture [707 x 370] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

產能： 11 百萬噸 / 年
產能： 14 百萬噸 / 年
成都
九江
40%
45%
35% 31% 32% 31% 40% 38% 38% 39%
30% 28% 35% 35%
35%
25%
21%
30%
20%
25%
2013 2014 2015 2016 2017
2013 2014 2015 2016 2017
產能： 8 百萬噸 / 年
南昌
武漢 40%
40% 35%
29%
35% 30% 27%
26% 26% 26%
30% 27% 27% 27% 27% 26% 25%
25% 20%
2013 2014 2015 2016 2017
20%
2013 2014 2015 2016 2017
----- End of picture text -----

16

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

==> picture [46 x 63] intentionally omitted <==

==> picture [39 x 55] intentionally omitted <==

台灣市場

17

高度集中的市場與穩定的價格

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

市場需求維持穩定

寡占格局使價格平穩

==> picture [702 x 242] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

m tonnes
Production Demand NT$/tonne
產能 需求 91.58% 對中國反傾銷稅
20 2,600
2011/5/30~2022/2/19
15 2,400
12.0 12.2 12.5 2,400
11.7
10.3 10.2
2,285
10
2,200
5
2,100
0 2,000
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
----- End of picture text -----

• 2015-2016 因房地產需求疲弱導致需求下滑

• 2011 年之後對中國進口水泥課徵反傾銷稅

• 2018~2021 NT$4200 億 前瞻基礎建設計畫

18

來源：台灣水泥協會

第二大水泥業者

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

• 國內市占率

• 亞泥台灣水泥加熟料銷量

==> picture [323 x 229] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

m tonnes 外銷 內銷
()
Export sales Local sales
6
5
1.7 1.6
4
1.2 1.4
1.5
3 1.1
2
3.3 3.4 3.4 3.2
2.7 2.5
1
0
2012 2013 2014 2015 2016 2017
----- End of picture text -----*

* 外銷量不含貿易量； 2017 年約 0.2mt

==> picture [322 x 398] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

30%
28%
28% 27% 27% 27%
26%
26%
24%
24%
22%
20%
2012 2013 2014 2015 2016 2017
•
外銷區域
美洲 非洲 亞洲
America Africa Asia
100% 3%
14%
20%
29% 31%
80% 40%
60%
97%
86%
40% 80%
71% 69%
60%
20%
0%
2012 2013 2014 2015 2016 2017
----- End of picture text -----

19

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

==> picture [46 x 63] intentionally omitted <==

股利與財報

20

穩定股利政策與殖利率

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

配息率 股利政策： 高於80%配息率，以現 金股利 為主 總股利 現金股利 股票股利 殖利率

21

合併損益

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

NT$ 百萬

	4Q17 4Q16	YoY	2017 2016	YoY
營業收入 營業成本 營業毛利	19,550 16,842 16% 64,899 60,946 15,341 13,916 10% 54,728 52,359 4,209 2,925 44% 10,171 8,587 970 731 33% 2,734 2,355 3,239 2,194 48% 7,437 6,233 31 958 1,062 244 635 697 2,522 1,350 (416) (439) (1,772) (1,638) 6 5 326 398 34 445 217 648 (99) 201 (455) (237) (129) 49 224 (278) 3,270 3,152 8,499 6,477 934 1,171 1,834 1,793 2,336 1,981 -18% 6,666 4,683			6% 5% 18%
營業費用 營業利益				16% 19%
業外損益 權益法投資 財務成本 股利收入 投資性不動產利益(損失) 匯兌利益(損失) 其他 稅前淨利 所得稅 稅後淨利				42%
歸屬於母公司 少數股權	1,691 1,604 5% 5,469 3,946 645 377 1,197 738			39%
EPS (NT$/share)	0.54 0.51 5% 1.74 1.26			38%
毛利率	21.5% 17.4% 15.7% 14.1%
營業利益率	16.6% 13.0% 11.5% 10.2%

22

合併部門別

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

NT$ 百萬

	4Q17 4Q16		YoY		2017 2016	YoY
營業收入	19,550 16,842		16%		64,899 60,946	6%
水泥 電力 不鏽鋼 其他	15,640 13,371 1,511 1,406 1,578 1,458 822 607		17% 7% 8% 35%		49,651 46,840 6,115 6,004 6,037 5,122 3,097 2,980	6% 2% 18% 4%
營業成本 營業毛利	15,341 13,916		10% 44% 33% 48%		54,728 52,359 10,171 8,587	5% 18%
	4,209 2,925
營業費用 營業利益	970 731 3,239 2,194				2,734 2,355 7,437 6,233	16% 19%
水泥 電力 不鏽鋼	2,915 1,730 188 332 28 59	69% -43% 52%			5,554 3,832 45% 1,039 1,490 -30% 165 236 30%
其他	108 73	47%			679 675 1%

==> picture [316 x 174] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

2017 收入
電力
水泥 不鏽鋼
其他
----- End of picture text -----

2017 營業利益

==> picture [278 x 125] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

電力
水泥 不鏽鋼
其他
----- End of picture text -----

23

合併資產負債

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

NT$ 百萬

	2017	2016
流動資產	50,263	42,149
現金及約當現金	7,739	7,450
短期投資	12,508	9,182
其他	30,015	25,517
非流動資產	196,802	196,322
長期投資	84,383	80,698
固定資產	89,484	94,114
無形資產	4,553	4,867
其他	18,382	16,643
總資產	247,064	238,471
流動負債	53,948	40,858
短期債務	43,733	31,758
其他	10,215	9,099
非流動負債	47,320	56,950
應付公司債	10,000	14,095
銀行借款	27,278	32,843
其他	10,042	10,013
總負債	101,268	97,808
總股東權益	145,796	140,663
淨值/股(NT$)	37.9	36.5
ROE	4.4%	3.1%
Net Gearing Ratio	47.7%	50.6%

Note: Net gearing = 淨負債 / ( 總股東權益 - 少數股權 )

24

亞泥中國：損益表

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

RMB 百萬

1Q18 1Q17	YoY	2017 2016	YoY
營業收入 1,949 1,338 46% 7,816 6,338 23% 營業成本 1,310 1,183 11% 5,905 5,088 16% 營業毛利 639 156 310% 1,910 1,250 53% 營業外利益(損失) 24 26 -7% 20 (14) -250% 銷售費用 101 86 19% 398 431 -8% 行政費用 72 66 9% 276 255 8% 營業利益 489 30 1533% 1,257 550 128% 財務成本 61 88 -31% 275 222 24% 權益法投資 1 0 3 3 稅前淨利 429 (58) -841% 985 331 198% 所得稅 110 12 349 179 稅後淨利 319 (70) -559% 636 151 321% 歸屬於母公司 308 (70) 602 134 350% 少數股權 11 0 -2552% 34 17 94% EPS (RMB/share) 0.20 (0.04) 0.38 0.09 350%
毛利率 32.8% 11.6% 24.4% 19.7%
營業利益率 25.1% 2.2% 16.1% 8.7%
稅後淨利率 16.4% -5.2% 8.1% 2.4%
EBITDA margin 36.1% 18.3% 27.5% 22.6%

25

亞泥中國：資產負債表與現金流量表

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

人民幣 佰萬元
1Q18 2017	1Q18 1Q17
流動資產 5,541 5,259 存貨 834 728 交易及其他應收款項 2,958 2,960 銀行結餘及現金 1,116 940 其他 634 632 非流動資產 10,945 11,151 物業、機器及設備 9,110 9,302 共同控制實體之權益 61 60 其他 1,775 1,789 資產總計 16,486 16,410 流動負債 3,481 4,235 借貸- 一年內到期 2,365 2,991 交易及其他應付款項 1,011 902 其他 105 341 非流動負債 2,476 1,964 借貸- 一年後到期 2,429 1,912 其他 47 52 負債合計 5,957 6,200 股東權益合計 10,529 10,210 每股淨值(RMB/share) 6.7 6.5	營業活動現金流量 354 25 投資活動現金流量 (8) (63) 融資活動現金流量 (171) 28 現金變動 176 (10) 期初現金 940 533 期末現金 1,116 523
股東權益報酬率 12.6% 5.6% 淨負債/股東權益比 36.0% 40.0%
淨負債總額 3,678 3,963

26

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

==> picture [46 x 63] intentionally omitted <==

企業社會責任

27

企業社會責任與公司治理

==> picture [89 x 66] intentionally omitted <==

得獎

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

• 台灣Top 50 企業永續獎

• 參加CDP評選得分： B 為大中華地區水泥企業的最高分

• 6 次獲獎產業溫室氣體自願減排績優廠商

• 列為台灣高薪 100 指數、台灣公司治理 100 指數成分股

==> picture [81 x 81] intentionally omitted <==

承諾

• 綠化、環保：發展循環經濟

• 走向智慧化與數位化：發展水泥4.0

28

綠色礦山

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

==> picture [691 x 110] intentionally omitted <==

==> picture [689 x 339] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

管理震動
控制粉塵 降低噪音
邊坡穩定 水土保持 植生綠化
----- End of picture text -----

29

江西 , 中國

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

30

花蓮 Capacity in Jiangxi, China , 台灣

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

31

==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==

==> picture [46 x 63] intentionally omitted <==

Thank you

ir@acc.com.tw http:// www.acc.com.tw

==> picture [137 x 137] intentionally omitted <==

問答 : 花蓮礦權議題

==> picture [137 x 137] intentionally omitted <==

影片 : 亞泥綠化成果

==> picture [112 x 113] intentionally omitted <==

下載 : 亞泥財報

32