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ACC — Investor Presentation 2018
Jun 26, 2018
51736_rns_2018-06-26_4c54e6f5-b0a1-4391-950b-e7b842a5b08f.pdf
Investor Presentation
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亞洲水泥股份有限公司 Asia Cement Corporation
Stock code: 1102 TT
投資人關係簡報
Jun 2018
免責聲明
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
本簡報所提供之資訊含有前瞻性敘述。 此前瞻性敘述將受風險、不確定性與推論所影 響，部份將超出我們的控制之外，實際結果可能與此前瞻性敘述所提大不相同。 由 於此風險、不確定性與推論，此前瞻性敘述之事件與環境可能部份或全部不能如同我 們所預期。
本簡報資料中所提供之所有資訊係依據推論，亞洲水泥股份有限公司(本公司)並不保 證其正確性、完整性及可靠性，且不負有更新或修正本簡報資料內容之責任。 本簡報 資料中所提供之資訊並未能代表本公司、產業狀況或後續重大發展的完整論述。 此簡 報及其內容未經本公司書面許可，任何第三者不得任意取用。
2
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==> picture [46 x 63] intentionally omitted <==
公司簡介
3
公司簡介
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
市值: US$ 33億美元 ( 31 Mar 2018)
==> picture [629 x 357] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
•
第二大水泥廠商
亞泥 •
年產能500萬噸
(1102 TT)
•
2008在香港掛牌
亞泥 •
第10大水泥廠商
中國
亞洲水泥 •
布局中部、西部
(743 HK)
•
年產能3300萬噸
•
合併個體：電力、運輸、不鏽鋼、其他
水泥相關產業
轉投資
•
轉投資：裕民航運、遠東新
----- End of picture text -----
4
遠東集團持股
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•
來自遠東新世紀、裕民航運的權益法轉投資獲利已明顯好轉
NT$ 百萬
權益法 |
成立年度 |
公司 |
股票 |
(1) | (2) | 權益法投資 |
權益法投資 |
權益法投資 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
投資 (3) |
代號 |
持股 |
市值 |
2016 | 2017 | 1Q18 | ||
2004亞洲水泥中國743 HK 67.7% 14,477 1997 遠傳電信4904 TT 1.0% 2,423 1992 遠東銀行2845 TT 2.4% 736 1975 東聯化學1710 TT 7.2% 1,926 |
||||||||
ˇ1968 裕民航運2606 TT 39.3% 11,723 |
(345) 392 83 |
|||||||
1967遠東百貨2903 TT 5.7% 1,306 |
||||||||
ˇ1949 遠東新世紀1402 TT 23.8% 33,412 |
1,347 1,694 510 |
|||||||
其他 |
347 435 136 |
|||||||
總和66,003 |
1,350 2,522 729 |
註1: 亞泥對亞泥中國之綜合持股比例為72.5%。(其中，100%持有子公司亞泥(新加坡)公司持有4.1%、亞洲工程持有0.2%) 註2: 上述各投資公司之市值係根據2018年3月31日收盤價計算之。
註3: 自2013年1月1日起，所有上市公司適用IFRSs準則，亞泥中國以及其他大部分轉投資被納入合併主體，以營業部門損益表達之。
5
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==> picture [45 x 63] intentionally omitted <==
最新消息
6
最新消息
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-
亞泥中國 1Q18實現淨利 308 百萬人民幣 相較於 1Q17 虧損 70 百萬人民幣 已大幅度好轉
-
亞泥 2017 實現淨利 5,469 百萬台幣，獲利大幅度好轉由於亞泥中國、轉投資獲利皆大幅回升
-
董事會提案2017會計年度將配發現金股利每股1.2元
亞泥中國:噸毛利
亞泥中國:水泥價格
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7
PO. 42.5 水泥價格
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Unit: RMB / t ; % 人民幣每噸
==> picture [333 x 212] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
Hubei (Wuhan) 湖北武漢
Inventory Market Price
550 90
500 80
450
70
400
60
350
50
300
250 40
200 30
----- End of picture text -----
Jiangxi (Nanchang) 江西南昌
==> picture [300 x 125] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
Inventory Market Price
500 90
450 80
400 70
350 60
300 50
250 40
200 30
----- End of picture text -----
==> picture [333 x 212] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
Sichuan (Chengdu) 四川成都
Inventory Market Price
500 90
450 80
400 70
350 60
300 50
250 40
200 30
----- End of picture text -----
==> picture [333 x 212] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
Jiangsu (Nanjing) 江蘇南京
Inventory Market Price
600 90
550
80
500
70
450
400 60
350
50
300
40
250
200 30
----- End of picture text -----
8
Source: Digit Cement
亞泥中國: 1Q18 表現
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RMB / 噸 價格 百萬噸 出貨量 毛利率 RMC:RMB / 百萬方 RMC: 百萬方 % 水泥 熟料 混凝土 水泥 熟料 混凝土 水泥 熟料 混凝土 Note: 含增值稅
分區域水泥價量 價格 RMB / 噸 百萬噸 江西 湖北 四川 江蘇
出貨量
==> picture [284 x 197] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
百萬噸
----- End of picture text -----
9
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
亞泥中國: 2017 表現
==> picture [44 x 14] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
毛利率
----- End of picture text -----
==> picture [700 x 467] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
RMB / 噸
RMC:RMB / 百萬方 價格 百萬噸 出貨量 % Gross Margin
ASP RMC: 百萬方 Shipment %
FY16 FY17
500 35 30%
FY16 FY17 FY16 FY17
400 29.2 28.2 25% 24%
400 30 25%
348
20%
25
287 20% 18%
300 257
226 20 14%
15%
200 179 15
10%
10
100 4%
5 1.3 1.8 1.4 1.0 5%
0 0 0%
Cement Clinker RMC Cement Clinker RMC Cement Clinker RMC
水泥 熟料 混凝土
水泥 熟料 混凝土
水泥 熟料 混凝土
Note: 含增值稅
分區域水泥價量 價格
出貨量
Shipment
ASP 百萬噸
RMB / 噸
FY16 FY17 12.0 10.9 FY16 FY17
10.6
350
315
306
10.0
300 279 270 8.6
250 229 236 218 215 8.0 7.2 6.8 7.6
200 6.0
150
4.0 2.9 2.9
100
2.0
50
0.0
0
Jiangxi Hubei Sichuan Jiangsu Jiangxi Hubei Sichuan Jiangsu
江西 湖北 四川 江蘇 江西 湖北 四川 江蘇
----- End of picture text -----
10
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==> picture [45 x 63] intentionally omitted <==
中國市場
11
中國水泥市場：需求
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
2016-2020: 需求呈現平穩 2012-2015: 產業進入供給側改革時期 供過於求導致價格下跌
2009-2011: 四萬億投資時期
==> picture [342 x 237] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
百萬噸 水泥產量
m tonnes
3,000 Cement Production
2,432 [2,476 ]
2,500 2,348 2,403 2,316
2,063 [2,184 ]
2,000 1,868
1,629
1,500
1,000
500
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
----- End of picture text -----
2018 水泥需求:
-
仍舊強健的基礎建設
-
PPP投資模式運作，支撐基礎建設投資
-
房地產去庫存順利，各項領先指標持續上升
來源 : 中國發改委；工信部；水泥協會
12
中國水泥市場：供給測改革
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限制產能新增
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提高產業標準
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錯峰停產
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鼓勵整合
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==> picture [56 x 33] intentionally omitted <==
==> picture [56 x 32] intentionally omitted <==
==> picture [56 x 33] intentionally omitted <==
-
產能置換政策更嚴格 2. 禁止以協同處理模式新增產能
-
2020年以前淘汰393百萬噸 2. 產能利用率從70% 提升至 80%
-
2017開始推行至全國範圍
-
因空汙超標而要求的環保限產
-
併購、交叉投資、合資公司 2. 獎勵補貼淘汰
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來源 : 中國發改委；工信部；水泥協會
13
環保標準趨嚴
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亞泥中國優勢
• 各項排放與能耗指標優於標準
• >85% 高標水泥
-
90% 產能利用率 、無≦ 2500 t/d 產線
-
足夠的石灰石資源
2017 能耗與排放數值
| 40 60 80 100 120 140 |
103 56 110 79 93 Coal consumption of clinker (kgce/t) Power consumption of clinker (kWh/t) Energy consumption of clinker (kgce/t) Power consumption of cement (kWh/t) Energy consumption of cement (kgce/t) ACC National Standard 熟料煤耗 熟料電耗 熟料能耗 水泥電耗 水泥能耗 (標準煤/噸) (度/噸) (標準煤/噸) (度/噸) (標準煤/噸) 亞泥 國家標準 |
||||
|---|---|---|---|---|---|
| 單位：毫克/立 方公尺 |
SO2 | NOX | 粉塵 | ||
| 亞泥江西 80 309 10 |
|||||
| 國家標準 200 400 30 |
|||||
| 亞泥湖北 40 262 12 亞泥四川 13 294 14 |
|||||
| 國家標準 100 320 20 |
|||||
14
穩定的市場需求
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
==> picture [703 x 392] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
長江經濟帶
江西
城鎮化
贛江新區
需求
湖北、四川
交通建設樞紐
----- End of picture text -----
來元：發改委
15
擴大區域話語權與市占率
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
2017: 全國產能排名第十大
==> picture [707 x 370] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
產能 ：11 百萬噸 / 年
產能 ：14 百萬噸 / 年
成都
九江
40%
45%
35% 31% 32% 31% 40% 38% 38% 39%
30% 28% 35% 35%
35%
25%
21%
30%
20%
25%
2013 2014 2015 2016 2017
2013 2014 2015 2016 2017
產能 ：8 百萬噸 / 年 南昌
武漢 40%
40% 35%
29%
35% 30% 27%
26% 26% 26%
30% 27% 27% 27% 27% 26% 25%
25% 20%
2013 2014 2015 2016 2017
20%
2013 2014 2015 2016 2017
----- End of picture text -----
16
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
==> picture [45 x 63] intentionally omitted <==
台灣市場
17
高度集中的市場與穩定的價格
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
市場需求維持穩定
寡占格局使價格平穩
==> picture [702 x 242] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
m tonnes
Production Demand NT$/tonne
91.58% 對中國反傾銷稅
產能 需求
20 2,600
2011/5/30~2022/2/19
15 2,400
12.0 12.2 12.5 2,400
11.7
10.3 10.2
2,285
10
2,200
5
2,100
0 2,000
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
----- End of picture text -----
-
2015-2016因房地產需求疲弱導致需求下滑
-
2011年之後對中國進口水泥課徵反傾銷稅
-
2018~2021 NT$4200億 前瞻基礎建設計畫
18
來源：台灣水泥協會
第二大水泥業者
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• 國內市占率
==> picture [690 x 398] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
30%
28%
亞泥台灣 水泥加熟料銷量 28% 27% 27% 27%
26%
26%
m tonnes 外銷 內銷
() 24%
Export sales Local sales
6 24%
22%
5
1.7 1.6 20%
4
1.2 1.4 2012 2013 2014 2015 2016 2017
1.5
3 1.1
•
外銷區域
美洲 非洲 亞洲
2
3.3 3.4 3.4 3.2 America Africa Asia
2.7 2.5 100% 3%
1 14%
20%
29% 31%
80% 40%
0
2012 2013 2014 2015 2016 2017
60%
外銷量不含貿易量；2017年約 0.2mt 97% 86%
40% 80%
71% 69%
60%
20%
0%
2012 2013 2014 2015 2016 2017
----- End of picture text -----
• 亞泥台灣 水泥加熟料銷量
- 外銷量不含貿易量；2017年約 0.2mt
19
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
==> picture [45 x 63] intentionally omitted <==
股利與財報
20
穩定股利政策與殖利率
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配息率 股利政策： 高於80%配息率，以現 金股利 為主 總股利 現金股利 股票股利 殖利率
21
合併損益
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NT$ 百萬
| 1Q18 1Q17 |
YoY | 2017 2016 |
YoY |
|---|---|---|---|
營業收入16,574 12,513 32% 64,899 60,946 營業成本13,244 11,580 14% 54,728 52,359 營業毛利3,329 933 257% 10,171 8,587 營業費用656 492 33% 2,734 2,355 營業利益2,674 440 508% 7,437 6,233 業外損益377 (319) 1,062 244 權益法投資729 323 2,522 1,350 財務成本(408) (526) (1,772) (1,638) 股利收入2 3 326 398 投資性不動產利益(損失)27 36 217 648 匯兌利益(損失)(96) (368) (455) (237) 其他122 212 224 (278) 稅前淨利3,051 121 8,499 6,477 所得稅635 (25) 1,834 1,793 稅後淨利2,415 146 -1557% 6,666 4,683 |
6% 5% 18% |
||
| 16% 19% |
|||
| 42% | |||
歸屬於母公司1,897 237 702% 5,469 3,946 少數股權518 (91) 1,197 738 |
39% | ||
| EPS (NT$/share) 0.60 0.08 696% 1.74 1.26 |
38% | ||
毛利率20.1% 7.5% 15.7% 14.1% |
|||
營業利益率16.1% 3.5% 11.5% 10.2% |
|||
| EBITDA margin 23.6% 13.7% 19.4% 19.2% |
22
合併部門別
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
NT$ 百萬
| 1Q18 1Q17 |
YoY | 2017 2016 |
YoY | ||
|---|---|---|---|---|---|
營業收入 |
16,574 12,513 |
32% | 64,899 60,946 |
6% | |
水泥電力不鏽鋼其他 |
12,597 9,621 1,318 922 1,926 1,366 734 605 |
31% 43% 41% 21% |
49,651 46,840 6,115 6,004 6,037 5,122 3,097 2,980 |
6% 2% 18% 4% |
|
營業成本營業毛利 |
13,244 11,580 14% 3,329 933 257% 656 492 33% 2,674 440 508% |
54,728 52,359 10,171 8,587 |
5% 18% |
||
營業費用營業利益 |
2,734 2,355 7,437 6,233 |
16% 19% |
|||
水泥電力不鏽鋼其他 |
2,202 260 746% 223 7 2928% 55 96 42% 193 76 154% |
5,554 3,832 45% 1,039 1,490 -30% 165 236 30% 679 675 1% |
==> picture [330 x 168] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
收入占比
電力
水泥 不鏽鋼
其他
----- End of picture text -----
營業利益占比
==> picture [280 x 133] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
電力
水泥 不鏽鋼
其他
23
----- End of picture text -----
合併資產負債
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
NT$ 百萬
| 1Q18 | 2017 | |
|---|---|---|
流動資產 |
54,269 | 50,263 |
現金及約當現金 |
10,205 | 7,739 |
短期投資 |
11,868 | 12,508 |
其他 |
32,197 | 30,015 |
非流動資產 |
195,631 | 196,802 |
長期投資 |
83,346 | 84,383 |
固定資產 |
89,273 | 89,484 |
無形資產 |
4,591 | 4,553 |
其他 |
18,421 | 18,382 |
總資產 |
249,900 | 247,064 |
流動負債 |
50,810 | 53,948 |
短期債務 |
40,904 | 43,733 |
其他 |
9,906 | 10,215 |
非流動負債 |
50,456 | 47,320 |
應付公司債 |
10,000 | 10,000 |
銀行借款 |
30,289 | 27,278 |
其他 |
10,167 | 10,042 |
總負債 |
101,266 | 101,268 |
總股東權益 |
148,633 | 145,796 |
淨值/股(NT$) |
38.5 | 37.9 |
| ROE | 5.9% | 4.4% |
| Net Gearing Ratio | 45.6% | 47.7% |
Note: Net gearing = 淨負債 / ( 總股東權益 - 少數股權 )
24
亞泥中國：損益表
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RMB 百萬
| 1Q18 1Q17 |
YoY | 2017 2016 |
YoY |
|---|---|---|---|
營業收入1,949 1,338 46% 7,816 6,338 23% 營業成本1,310 1,183 11% 5,905 5,088 16% 營業毛利639 156 310% 1,910 1,250 53% 營業外利益(損失)24 26 -7% 20 (14) -250% 銷售費用101 86 19% 398 431 -8% 行政費用72 66 9% 276 255 8% 營業利益489 30 1533% 1,257 550 128% 財務成本61 88 -31% 275 222 24% 權益法投資1 0 3 3 稅前淨利429 (58) -841% 985 331 198% 所得稅110 12 349 179 稅後淨利319 (70) -559% 636 151 321% 歸屬於母公司308 (70) 602 134 350% 少數股權11 0 -2552% 34 17 94% EPS (RMB/share) 0.20 (0.04) 0.38 0.09 350% |
|||
毛利率32.8% 11.6% 24.4% 19.7% |
|||
營業利益率25.1% 2.2% 16.1% 8.7% |
|||
稅後淨利率16.4% -5.2% 8.1% 2.4% |
|||
| EBITDA margin 36.1% 18.3% 27.5% 22.6% |
25
亞泥中國：資產負債表與現金流量表
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
| 人民幣 佰萬元 | |
|---|---|
| 1Q18 2017 |
1Q18 1Q17 |
| 流動資產 5,541 5,259 存貨 834 728 交易及其他應收款項 2,958 2,960 銀行結餘及現金 1,116 940 其他 634 632 非流動資產 10,945 11,151 物業、機器及設備 9,110 9,302 共同控制實體之權益 61 60 其他 1,775 1,789 資產總計 16,486 16,410 流動負債 3,481 4,235 借貸- 一年內到期 2,365 2,991 交易及其他應付款項 1,011 902 其他 105 341 非流動負債 2,476 1,964 借貸- 一年後到期 2,429 1,912 其他 47 52 負債合計 5,957 6,200 股東權益合計 10,529 10,210 每股淨值(RMB/share) 6.7 6.5 |
營業活動現金流量 354 25 投資活動現金流量 (8) (63) 融資活動現金流量 (171) 28 現金變動 176 (10) 期初現金 940 533 期末現金 1,116 523 |
| 股東權益報酬率 12.6% 5.6% 淨負債/股東權益比 36.0% 40.0% |
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| 淨負債總額 3,678 3,963 |
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企業社會責任
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企業社會責任與公司治理
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得獎
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台灣Top 50 企業永續獎
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參加CDP評選得分： B 為大中華地區水泥企業的最高分
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6 次獲獎產業溫室氣體自願減排績優廠商
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列為台灣高薪 100 指數、台灣公司治理 100 指數成分股
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承諾
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綠化、環保：發展循環經濟
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走向智慧化與數位化：發展水泥4.0
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綠色礦山
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管理震動
控制粉塵 降低噪音
邊坡穩定 水土保持 植生綠化
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江西 , 中國
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花蓮 Capacity in Jiangxi, China , 台灣
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Thank you
[email protected] http:// www.acc.com.tw
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問答 : 花蓮礦權議題
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影片 : 亞泥綠化成果
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下載 : 亞泥財報
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