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ACC — Investor Presentation 2018
Nov 15, 2018
51736_rns_2018-11-15_aa3058d0-59ab-44ff-b306-3ce3ec3fee4c.pdf
Investor Presentation
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亞洲水泥股份有限公司 Asia Cement Corporation
Stock code: 1102 TT
投資人關係簡報
Nov 2018
免責聲明
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
本簡報所提供之資訊含有前瞻性敘述。 此前瞻性敘述將受風險、不確定性與推論所影 響，部份將超出我們的控制之外，實際結果可能與此前瞻性敘述所提大不相同。 由 於此風險、不確定性與推論，此前瞻性敘述之事件與環境可能部份或全部不能如同我 們所預期。
本簡報資料中所提供之所有資訊係依據推論，亞洲水泥股份有限公司(本公司)並不保 證其正確性、完整性及可靠性，且不負有更新或修正本簡報資料內容之責任。 本簡報 資料中所提供之資訊並未能代表本公司、產業狀況或後續重大發展的完整論述。 此簡 報及其內容未經本公司書面許可，任何第三者不得任意取用。
2
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==> picture [46 x 63] intentionally omitted <==
公司簡介
3
公司簡介
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市值: US$ 36億, NT$1,124億 (2018 Nov 14)
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----- Start of picture text -----
•
第二大水泥廠商
亞泥 •
年產能500萬噸
(1102 TT)
•
2008在香港掛牌
亞泥 •
第10大水泥廠商
中國
亞洲水泥 •
布局中部、西部
(743 HK)
•
年產能3300萬噸
•
合併個體：電力、運輸、不鏽鋼、其他
水泥相關產業
轉投資
•
轉投資：裕民航運、遠東新
----- End of picture text -----
4
遠東集團持股
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•
來自遠東新世紀、裕民航運的權益法轉投資獲利已明顯好轉
NT$ 百萬
權益法 |
成立年度 |
公司 |
股票 |
(1) | (2) | 權益法投資 |
權益法投資 |
權益法投資 |
權益法投資 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
2004亞洲水泥中國743 HK 67.7% 28,927 1997 遠傳電信4904 TT 1.0% 2,266 1992 遠東銀行2845 TT 2.4% 774 1975 東聯化學1710 TT 7.2% 1,597 持股 市值 投資 (3) 代號 |
2016 | 2017 | 3Q18 | 1-3Q18 | |||||
ˇ1968 裕民航運2606 TT 39.3% 9,893 |
(345) 392 294 576 |
||||||||
1967遠東百貨2903 TT 5.7% 1,238 |
|||||||||
ˇ1949 遠東新世紀1402 TT 23.8% 39,980 |
1,347 1,694 686 2,196 |
||||||||
其他 |
347 435 162 662 |
||||||||
總和84,674 |
1,350 2,522 1,142 3,434 |
註1: 亞泥對亞泥中國之綜合持股比例為72%。(其中，100%持有子公司亞泥(新加坡)公司持有4.1%、亞洲工程持有0.2%) 註2: 上述各投資公司之市值係根據2018年11月14日收盤價計算之。
註3: 自2013年1月1日起，所有上市公司適用IFRSs準則，亞泥中國以及其他大部分轉投資被納入合併主體，以營業部門損益表達之。
5
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最新消息
6
PO. 42.5 水泥價格
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Unit: RMB / t ; % 人民幣每噸
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----- Start of picture text -----
Hubei (Wuhan) 湖北武漢
----- End of picture text -----
==> picture [334 x 212] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
Jiangxi (Nanchang) 江西南昌
Inventory Level Market Price
600 90
550
80
500
70
450
400 60
350
50
300
40
250
200 30
----- End of picture text -----
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----- Start of picture text -----
Sichuan (Chengdu) 四川成都
Inventory Level Market Price
600 90
550
80
500
70
450
400 60
350
50
300
40
250
200 30
----- End of picture text -----
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----- Start of picture text -----
Jiangsu (Nanjing) 江蘇南京
Inventory Level Market Price
600 90
550
80
500
70
450
400 60
350
50
300
40
250
200 30
----- End of picture text -----
7
Source: Digit Cement
亞泥中國: 3Q18 表現
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----- Start of picture text -----
RMB / 噸 百萬噸
RMC:RMB / 百萬方 價格 RMC: 百萬方 出貨量
ASP Shipment
435
3Q17 3Q18 3Q17 3Q18
339 342 337
7.7
7.0
230 228
0.5 0.3 0.2 0.4
Cement Clinker RMC Cement Clinker RMC
水泥 熟料 混凝土 水泥 熟料 混凝土
Note: 含增值稅
分區域水泥價量
價格
ASP
RMB / 噸 百萬噸
3Q17 3Q18
360 2.9 3.0
328 348 340
243 236 250
213
Jiangxi Hubei Sichuan Jiangsu Jiangxi
江西 湖北 四川 江蘇 江西
----- End of picture text -----
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----- Start of picture text -----
% 毛利率
Gross Margin
3Q17 3Q18
50%
39%
30%
21%
13%
-4%
Cement Clinker RMC
水泥 熟料 混凝土
----- End of picture text -----
出貨量 Shipment 3Q17 3Q18
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----- Start of picture text -----
2.9 3.0
2.2
1.7 1.8 1.7
0.7 0.7
Jiangxi Hubei Sichuan Jiangsu
江西 湖北 四川 江蘇
----- End of picture text -----
8
亞泥中國: 9M18 表現
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==> picture [709 x 283] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
RMB / 噸
RMC:RMB / 百萬方 價格 百萬噸 出貨量 % 毛利率
RMC: 百萬方 Shipment % Gross Margin
9M17 9M18
9M17 9M18
21.4
19.8 42%
38%
22%
19%
13%
1.5 1.2 0.7 0.9 1%
Cement Clinker RMC Cement Clinker RMC
水泥 熟料 混凝土 水泥 熟料 混凝土 水泥 熟料 混凝土
Note: 含增值稅
分區域水泥價量 價格
出貨量
百萬噸
RMB / 噸
----- End of picture text -----
江西 湖北 四川 江蘇
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----- Start of picture text -----
江西 湖北 四川 江蘇
----- End of picture text -----
9
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
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中國市場
10
中國水泥市場：需求
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2016-2020:
2012-2015: 供過於求導致價格下跌
需求呈現平穩 產業進入供給側改革時期
2009-2011: 四萬億投資時期
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----- Start of picture text -----
百萬噸
水泥產量
m tonnes
3,000 Cement Production
2,432 [2,476 ]
2,500 2,348 2,403 2,316
2,063 [2,184 ]
2,000 1,868
1,629
1,500
1,000
500
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
----- End of picture text -----
2018 水泥需求:
-
中國政府預計下半年將擴大對基礎建設的支 持力度。
-
房地產各項領先指標維持強勁，新開工持續 增長。
來源 : 中國發改委；工信部；水泥協會
11
中國水泥市場：供給測改革
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限制產能新增
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提高產業標準
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錯峰停產
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鼓勵整合
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==> picture [56 x 33] intentionally omitted <==
==> picture [56 x 32] intentionally omitted <==
==> picture [56 x 33] intentionally omitted <==
-
產能置換政策更嚴格 2. 禁止以協同處理模式新增產能
-
2020年以前淘汰393百萬噸 2. 產能利用率從70% 提升至 80%
-
2017開始推行至全國範圍
-
因空汙超標而要求的環保限產
-
併購、交叉投資、合資公司 2. 獎勵補貼淘汰
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來源 : 中國發改委；工信部；水泥協會
12
環保標準趨嚴
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亞泥中國優勢
• 各項排放與能耗指標優於標準
• >85% 高標水泥
-
90% 產能利用率 、無≦ 2500 t/d 產線
-
充足的石灰石資源
2017 能耗與排放數值
| 單位： 毫克/立方公尺 |
SO2 | NOX | 粉塵 |
|---|---|---|---|
| 亞泥江西 80 309 10 |
|||
| 亞泥湖北 40 262 12 |
|||
| 亞泥四川 13 294 14 |
|||
| 國家標準 200 400 30 |
|||
| 特別排放限值 100 320 20 |
|||
| 超低排放限值 35 100 10 |
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13
穩定的市場需求
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==> picture [703 x 392] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
長江經濟帶
江西
城鎮化
贛江新區
需求
湖北、四川
交通建設樞紐
----- End of picture text -----
來元：發改委
14
擴大區域話語權與市占率
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全國產能排名第十大
==> picture [707 x 370] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
產能 ：11 百萬噸 / 年
產能 ：14 百萬噸 / 年
成都
九江
45% 40%
45%
40%
38% 38% [39% ]
40%
35% 35% 35% 36%
28% [31% 32% 31% ]
30% 35%
25% 21% 30%
20%
25%
2013 2014 2015 2016 2017 1H18
2013 2014 2015 2016 2017 1H18
產能 ：8 百萬噸 / 年 南昌
武漢
40%
40% 35%
35% 30% 27% 26% 26% 26% 29% 28%
30% 27% 27% 27% 27% 26% 25% 25%
25% 20%
2013 2014 2015 2016 2017 1H18
20%
2013 2014 2015 2016 2017 1H18
----- End of picture text -----
15
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
==> picture [45 x 63] intentionally omitted <==
台灣市場
16
高度集中的市場與穩定的價格
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
市場需求維持穩定
寡占格局使價格平穩
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----- Start of picture text -----
91.58% 對中國反傾銷稅
產能 需求 NT$/tonne
2,600
2011/5/30~2022/2/19
2,400
2,400
2,275
2,200
2,100
2,000
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 20171-3Q18
----- End of picture text -----
- 2015-2016因房地產需求疲弱導致需求下滑
• 亞泥與台泥佔市場75%產量
-
2018~2021 NT$4,200億 前瞻基礎建設計畫
-
2011年之後對中國進口水泥課徵反傾銷稅
17
來源：台灣水泥協會
第二大水泥業者
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
• 國內市占率
• 亞泥台灣 水泥加熟料銷量
內銷 外銷 貿易
• 外銷區域 美洲 亞洲
18
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==> picture [45 x 63] intentionally omitted <==
股利與財報
19
穩定股利政策與殖利率
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
==> picture [35 x 11] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
配息率
----- End of picture text -----
股利政策： 高於80%配息率，以現 金股利 為主
股票股利 現金股利
殖利率
20
合併損益
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NT$ 百萬
| 3Q18 3Q17 |
YoY | 1-3Q18 1-3Q17 |
YoY |
|---|---|---|---|
營業收入21,899 16,538 32% 60,908 45,349 34% 營業成本16,301 14,055 16% 45,981 39,387 17% 營業毛利5,598 2,484 125% 14,927 5,962 150% 營業費用963 659 46% 2,568 1,763 46% 營業利益4,635 1,825 154% 12,360 4,197 194% 業外損益778 815 2,892 1,032 權益法投資1,142 1,085 3,434 1,887 財務成本(389) (405) (1,188) (1,356) 股利收入5 15 431 321 投資性不動產利益(損失)24 81 76 183 匯兌利益(損失)(84) (15) (12) (356) 其他81 54 151 353 稅前淨利5,413 2,639 15,252 5,229 所得稅1,292 405 3,350 900 稅後淨利4,121 2,235 84% 11,902 4,329 175% |
|||
歸屬於母公司3,072 1,925 60% 9,298 3,778 146% 少數股權1,049 309 2,604 552 |
|||
| EPS (NT$/share) 0.98 0.61 60% 2.96 1.20 146% |
|||
毛利率25.6% 15.0% 24.5% 13.1% |
|||
營業利益率21.2% 11.0% 20.3% 9.3% |
|||
| EBITDA margin 27.2% 18.2% 26.3% 17.5% |
21
合併部門別
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
NT$ 百萬
| 3Q18 3Q17 |
YoY | 1-3Q18 1-3Q17 |
YoY | ||
|---|---|---|---|---|---|
營業收入 |
21,899 16,538 |
32% | 60,908 45,349 |
34% | |
水泥電力不鏽鋼其他 |
17,140 11,907 2,134 2,096 1,804 1,643 821 892 |
44% 2% 10% -8% |
47,514 34,011 5,168 4,604 5,734 4,459 2,491 2,275 |
40% 12% 29% 10% |
|
營業成本營業毛利 |
16,301 14,055 16% 5,598 2,484 125% 963 659 46% 4,635 1,825 154% |
45,981 39,387 17% 14,927 5,962 150% |
|||
營業費用營業利益 |
2,568 1,763 46% 12,360 4,197 194% |
||||
水泥電力不鏽鋼其他 |
3,833 1,063 261% 474 490 -3% 47 20 -139% 281 252 12% |
10,309 2,639 291% 1,056 851 24% 180 137 -32% 814 571 43% |
==> picture [270 x 178] intentionally omitted <==
----- Start of picture text -----
收入占比
----- End of picture text -----
營業利益占比
22
合併資產負債與現金流量表
==> picture [58 x 52] intentionally omitted <==
NT$百萬3Q18 2017 流動資產77,814 50,263 現金及約當現金16,171 7,739 短期投資24,837 12,508 其他36,806 30,015 非流動資產199,296 196,802 長期投資90,651 84,383 固定資產85,662 89,484 無形資產4,359 4,553 其他18,624 18,382 總資產277,110 247,064 流動負債67,123 53,948 短期債務56,306 43,733 其他10,817 10,215 非流動負債51,921 47,320 應付公司債12,171 10,000 銀行借款29,189 27,278 其他10,562 10,042 總負債119,044 101,268 總股東權益158,065 145,796 淨值/股(NT$)41.1 37.9 ROE 9.1% 4.4% Net Gearing Ratio 41.0% 47.7% Note: Net gearing = 淨負債/ (總股東權益-少數股權) |
NT$百萬 |
|---|---|
| 1-3Q18 1-3Q17 |
|
| 營業活動現 3,962 3,854 投資活動現 (8,531) (5,419) 融資活動現 12,971 1,993 現金變動 8,431 170 期初現金 7,739 7,450 期末現金 16,171 7,620 |
23
亞泥中國：損益表
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RMB 百萬
| 3Q18 | 3Q17 | YoY | 9M18 | 9M17 | YoY | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
營業收入 |
2,943 | 1,830 | 61% | 7,889 | 5,189 | 52% | |
營業成本 |
1,808 | 1,435 | 26% | 4,938 | 4,176 | 18% | |
營業毛利 |
1,135 | 395 | 187% | 2,951 | 1,014 | 191% | |
營業外利益(損失) |
(26) | 4 | -734% | (8) | 53 | -114% | |
銷售費用 |
109 | 103 | 6% | 328 | 293 | 12% | |
行政費用 |
72 | 67 | 7% | 217 | 195 | 11% | |
營業利益 |
928 | 228 | 306% | 2,398 | 578 | 315% | |
財務成本 |
55 | 59 | -6% | 173 | 214 | -19% | |
權益法投資 |
2 | 1 | 6 | 2 | |||
稅前淨利 |
875 | 170 | 414% | 2,230 | 365 | 510% | |
所得稅 |
213 | 61 | 578 | 165 | |||
稅後淨利 |
662 | 109 | 505% | 1,652 | 200 | 725% | |
歸屬於母公司 |
640 | 104 | 1,598 | 185 | 762% | ||
少數股權 |
22 | 6 | -269% | 54 | 15 | 261% | |
| EPS (RMB/share) | 0.41 | 0.07 | 1.02 | 0.12 | 762% | ||
毛利率 |
38.6% | 21.6% | 37.4% | 19.5% | |||
營業利益率 |
31.5% | 12.5% | 30.4% | 11.1% | |||
稅後淨利率 |
22.5% | 6.0% | 20.9% | 3.9% | |||
| EBITDA margin | 39.0% | 24.6% | 38.7% | 23.7% |
亞泥中國：資產負債表與現金流量表
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人民幣 佰萬元
人民幣 百萬
| 9M18 1H18 2017 |
9M18 9M17 |
|---|---|
| 流動資產 8,591 5,711 5,259 存貨 814 716 728 交易及其他應收款項 3,875 3,395 2,960 銀行結餘及現金 3,289 974 940 非流動資產 10,540 10,762 11,151 物業、機器及設備 8,736 8,926 9,302 資產總計 19,131 16,474 16,410 流動負債 4,333 3,601 4,235 借貸- 一年內到期 3,028 2,476 2,991 交易及其他應付款項 1,085 937 902 非流動負債 3,204 1,941 1,964 借貸- 一年後到期 3,142 1,886 1,912 負債合計 7,537 5,542 6,200 股東權益合計 11,594 10,932 10,210 本公司擁有人應占權益 11,266 10,626 9,910 每股淨值(RMB/share) 7.2 6.8 6.4 |
營業活動現金流量 1,533 511 投資活動現金流量 (9) (70) 融資活動現金流量 825 (301) 現金變動 2,349 139 期初現金 940 533 期末現金 3,289 673 |
| 股東權益報酬率 20.5% 19.2% 5.6% 淨負債/股東權益比 25.5% 31.9% 40.0% |
|
| 負債總額 6,170 4,362 4,903 淨負債總額 2,878 3,388 3,963 |
25
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企業社會責任
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企業社會責任與公司治理
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得獎
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台灣Top 50 企業永續獎
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參加CDP評選得分： B 為大中華地區水泥企業的最高分
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6 次獲獎產業溫室氣體自願減排績優廠商
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列為台灣高薪 100 指數、台灣公司治理 100 指數成分股
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承諾
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綠化、環保：發展循環經濟
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走向智慧化與數位化：發展水泥4.0
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綠色礦山
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管理震動
控制粉塵 降低噪音
邊坡穩定 水土保持 植生綠化
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江西 , 中國
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花蓮 Capacity in Jiangxi, China , 台灣
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Thank you
[email protected] http:// www.acc.com.tw
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問答 : 花蓮礦權議題
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影片 : 亞泥綠化成果
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下載 : 亞泥財報
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