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A2A, 31

Prosegue la crescita degli investimenti per la transizione ecologica: 315 milioni di euro

EBITDA Adjusted pari a 647 milioni di euro

Utile netto Adjusted pari a 221 milioni di euro

Rapporto PFN/EBITDA Adjusted pari a 2,5x

Investimenti 315 milioni di euro, in crescita del 4% rispetto al primo trimestre dell'anno precedente, di cui circa il 70% relativo a progetti di sviluppo per il potenziamento ed efficientamento delle reti di distribuzione elettrica, per l'ulteriore realizzazione di asset fotovoltaici, nonché per la crescita dei business in ambito Circular Economy.
Il 66% degli investimenti risulta ammissibile ai fini della Tassonomia Europea.
Ricavi Adjusted a 4.552 milioni di euro: +15% rispetto ai primi tre mesi del 2025 (3.968 milioni di euro) grazie all'aumento delle quantità di energia elettrica vendute sui mercati retail e intermediate sui mercati all'ingrosso, in parte compensato dal calo dei prezzi delle commodities.
Margine Operativo Lordo Adjusted a 647 milioni di euro, -4% rispetto al primo trimestre dell'anno precedente (675 milioni di euro), a seguito prevalentemente della riduzione dei prezzi delle commodities, all'incremento dei costi per canoni concessori e al minor contributo nel trimestre di alcuni impianti di trattamento per effetto di manutenzioni programmate e al rinnovo del contratto di servizio relativo all'impianto di Acerra. Tale andamento è stato in parte compensato dalla crescita del contributo dell'attività di distribuzione elettrica, e dalle maggiori produzioni da fonte rinnovabile.
Utile netto Adjusted a 221 milioni di euro, in riduzione dell'11% rispetto all'analogo periodo del 2025 (249 milioni di euro), a seguito della contrazione del Margine Operativo Lordo Adjusted e dell'incremento degli ammortamenti per i maggiori investimenti realizzati.
Posizione Finanziaria Netta a 5.628 milioni di euro (5.474 milioni di euro al 31 dicembre 2025), come conseguenza della stagionalità del business. Rapporto PFN/EBITDA Adjusted, pari a 2,5x (2,4x al 31 dicembre 2025).
2,7 GW di capacità installata FER, in aumento del 4% rispetto all'analogo periodo del 2025, grazie all'ingresso in esercizio di nuovi impianti eolici e fotovoltaici.
8,1 TWh di elettricità venduta sui mercati retail, in crescita del 24% rispetto al primo trimestre 2025 guidata in particolare dal segmento B2B, di cui 2,7 TWh di elettricità verde venduta, in crescita del 17% rispetto al primo trimestre 2025.
Sottoscritto un finanziamento di 200 milioni di euro con la Banca europea per gli investimenti (BEI), destinato alla modernizzazione delle reti di distribuzione elettrica in Lombardia, con il rinnovo di circa 450 km di rete in media tensione e 140 km in bassa tensione, in coerenza con gli obiettivi di decarbonizzazione. La quota di debito sostenibile sul totale debito lordo al 31 marzo 2026 risulta pari all' 82% (82% nel 2025).

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Milano, 14 maggio 2026 - Si è riunito oggi il Consiglio di amministrazione di A2A S.p.A. che, sotto la Presidenza di Roberto Tasca, ha esaminato e approvato l'Informativa trimestrale al 31 marzo 2026.

"Nel primo trimestre abbiamo confermato il nostro impegno nella transizione ecologica, con investimenti per 315 milioni di euro, in aumento del 4% rispetto allo stesso periodo del 2025. Sul fronte rinnovabili, la capacità installata ha raggiunto 2,7 GW, grazie all'entrata in esercizio di nuovi impianti eolici e fotovoltaici e la produzione green è incrementata del 14%, consolidando il ruolo di A2A a favore della crescita dell'autonomia energetica del Paese." - commenta Renato Mazzoncini, Amministratore Delegato di A2A - "Crediamo che le fonti rinnovabili rappresentino una leva fondamentale per l'indipendenza energetica nazionale e per la stabilizzazione dei prezzi per famiglie e imprese, e auspichiamo un'evoluzione del quadro normativo che ne acceleri lo sviluppo. In uno scenario ancora volatile, la solidità dei nostri indicatori economico-finanziari attesta l'efficacia del modello industriale adottato e ci permette di guardare avanti con fiducia proseguendo con disciplina nell'attuazione del Piano Strategico e nella generazione di valore sostenibile per tutti gli stakeholder."

Il Margine Operativo Lordo Adjusted, pari a 647 milioni di euro, ha registrato una riduzione del 4% nel primo trimestre 2026 rispetto allo stesso periodo del 2025, principalmente attribuibile alla flessione della marginalità nella Business Unit Generazione e trading a seguito dei maggiori canoni concessori e dei minori prezzi delle commodities energetiche, nonché ai minori margini nel trimestre di alcuni impianti di trattamento del Gruppo per gli effetti sopra citati.

Tali andamenti sono stati parzialmente compensati dalle maggiori produzioni del portafoglio rinnovabili, dalla crescita nel business della distribuzione elettrica, nonché dalla tenuta dei risultati nel comparto energy retail.

L'Utile Netto Adjusted, pari a 221 milioni di euro, è diminuito dell'11% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Tale riduzione è attribuibile a due fattori principali: la contrazione del Margine Operativo Lordo Adjusted e all'incremento degli ammortamenti a seguito dei maggiori investimenti realizzati.

La Posizione Finanziaria Netta, pari a 5.628 milioni di euro, è in incremento rispetto al 31 dicembre 2025, con un rapporto di leva a 2,5x che garantisce la piena sostenibilità della stessa.

Guidance

Le previsioni sull'esercizio 2026 confermano un EBITDA Adjusted compreso tra 2,21 e 2,25 miliardi di euro e un Utile Netto di Gruppo Adjusted, compreso tra 0,63-0,66 miliardi di euro.

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Principali indicatori operativi per BU

	31.03.2026	31.03.2025	Variazione	Variazione %
Generazione e trading
Produzione netta energia elettrica (GWh)	3.734	3.231	503	16%
Termoelettrica	2.491	2.136	355	17%
Fonti rinnovabili	1.243	1.095	148	14%
Idroelettrico	992	899	93	10%
Fotovoltaico	86	65	21	32%
Eolico	165	131	34	26%
Mercato
Totale POD energia elettrica (#/1000)	2.070	2.114	(44)	-2%
Mercato libero	1.586	1.564	22	1%
Tutele graduali	404	465	(61)	-13%
Maggior tutela	80	85	(5)	-6%
Totale PDR gas (#/1000)	1.477	1.540	(63)	-4%
Mercato libero	1.297	1.370	(73)	-5%
Maggior tutela	155	170	(15)	-9%
FUI/FDD	25		25	n.s.
Circular economy
Ambiente
Rifiuti raccolti (Kton)	451	450	1	0%
Rifiuti smaltiti (Kton)	1.151	1.222	(71)	-6%
Energia elettrica venduta (GWh)	471	548	(77)	-14%
Calore
Vendite calore e freddo (GWht)	1.477	1.454	23	2%
Smart infrastructures
RAB energia elettrica (M€)	1.838	1.686	152	9%
RAB gas (M€)	1.368	1.735	(367)	-21%*

*Per effetto della cessione del ramo gas ad Ascopiave

Principali indicatori economici e finanziari

milioni €	Q1 2026	Q1 2025	Variazione	Variazione %
Ricavi	4.552	3.968	584	15%
Margine operativo lordo	647	675	(28)	-4%
Risultato operativo netto	372	411	(39)	-9%
Utile netto	216	254	(38)	-15%
Utile netto adjusted	221	249	(28)	-11%
Investimenti	315	302	13	4%

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Commento alla performance Q1 2026

Ricavi Adjusted

Nel primo trimestre del 2026 i Ricavi Adjusted del Gruppo sono pari a 4.552 milioni di euro, in aumento del 15% rispetto all'anno precedente (3.968 milioni di euro). La variazione è riconducibile principalmente all'aumento delle quantità di energia elettrica e gas intermediate sui mercati all'ingrosso, alla crescita dei volumi sui mercati retail elettricità, in parte compensati dal calo dei prezzi energetici e dalla contrazione delle quantità vendute sui mercati retail gas.

Costi operativi e costo del personale

I costi operativi si attestano a 3.665 milioni di euro, in crescita del 20% rispetto al primo trimestre del 2025, per i maggiori costi legati all'incremento dei volumi delle commodities, in parte compensati dal calo dei prezzi energetici.

Il costo del personale, pari a 240 milioni di euro, aumenta del 4% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, circa 10 milioni di euro. L'incremento è riconducibile, da un lato, all'aumento del numero di FTE (Full-Time Equivalent) legato alle assunzioni effettuate nel corso del 2025 per l'avvio di nuove gare nel comparto Raccolta e per il potenziamento di impianti (+162 FTE, +1,1%, al netto della cessione del ramo gas ad Ascopiave); dall'altro, agli effetti degli aumenti retributivi connessi ai rinnovi contrattuali e agli incrementi per merito, nonché ai maggiori oneri sostenuti per il piano di azionariato diffuso rivolto a tutti i dipendenti del Gruppo.

Margine Operativo Lordo Adjusted

milioni €	Q1 2026	Q1 2025	Δ	Δ%
Margine operativo Adjusted	647	675	(28)	-4%
Generazione e Trading	202	224	(22)	-10%
Mercato	136	133	3	2%
Circular Economy	190	202	(12)	-6%
Smart Infrastructures	129	122	7	6%
Corporate	-10	-6	(4)	n.s.

Il Margine Operativo Lordo Adjusted è pari a 647 milioni di euro, in riduzione del 4%, -28 milioni di euro rispetto al 31 marzo 2025 (675 milioni di euro), a seguito prevalentemente del minor contributo delle Business Unit Circular Economy e Generazione e Trading, in parte compensato dalle migliori performance della Business Unit Smart Infrastructures.

Il Margine Operativo Lordo della Business Unit Generazione & Trading è risultato pari a 202 milioni di euro, in riduzione di 22 milioni di euro rispetto al primo trimestre 2025.

La variazione è principalmente attribuibile a:

la crescita delle produzioni rinnovabili, trainata dall'aumento della produzione idroelettrica per maggiore idraulicità in Calabria, dal contributo dei nuovi impianti fotovoltaici ed eolici entrati in esercizio nel 2025 e nel primo trimestre del 2026 e dal repowering di asset esistenti;
il contributo positivo del portafoglio di trading.

Tali effetti sono stati più che compensati da:

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la riduzione del prezzo delle commodities energetiche, nonostante il rialzo nel mese di marzo per effetto delle crescenti tensioni geopolitiche. Infatti, nel periodo in esame, il PUN¹ risulta in calo del 6% (da 138,0 €/MWh del primo trimestre 2025 a 130,2 €/MWh del corrispondente periodo del 2026) mentre il costo medio del gas al PSV evidenzia una contrazione del 14% (da 48,4€/MWh a 41,7€/MWh);
i maggiori canoni idroelettrici, in seguito alla Delibera del 30.12.25 di Regione Lombardia che, nel sancire la prosecuzione temporanea delle concessioni scadute, ha rideterminato la potenza nominale media degli impianti in concessione, a valere, in parte, anche sugli anni pregressi.

Il Margine Operativo Lordo della Business Unit Mercato si è attestato a 136 milioni di euro, in aumento di 3 milioni di euro rispetto al primo trimestre dell'esercizio precedente.

Nonostante il contesto competitivo, il Margine Operativo Lordo è in crescita principalmente per effetto del contributo positivo del mercato elettrico, che nel confronto con l'anno precedente ha beneficiato di minori oneri di retention e di maggiori volumi venduti (8,1 TWh, +1,6 TWh rispetto al Q1 2025), relativi in particolare al segmento grandi clienti, in parte compensati da una minore marginalità.

Il Margine Operativo Lordo Adjusted della Business Unit Circular Economy è risultato pari a 190 milioni di euro, in riduzione di 12 milioni di euro rispetto al primo trimestre 2025.

La variazione è principalmente attribuibile al:

settore del trattamento rifiuti per -24 milioni di euro, per la minore marginalità nel trimestre derivante dal nuovo contratto di servizio con la Regione Campania per la gestione del termovalorizzatore di Acerra, per il minor contributo dei termovalorizzatori di Parona e di Trezzo e di alcuni impianti di trattamento, principalmente per manutenzioni programmate e revamping;
comparto raccolta per -1 milione di euro;
comparto calore per +10 milioni di euro, grazie ai maggiori ricavi da vendita certificati bianchi;
comparto ciclo idrico per +3 milioni di euro, prevalentemente per maggiori ricavi ammessi.

Il Margine Operativo Lordo della Business Unit Smart Infrastructures del periodo in esame è risultato pari a 129 milioni di euro, in aumento di 7 milioni di euro rispetto al primo trimestre 2025.

La crescita è principalmente riconducibile all'aumento dei ricavi ammessi nell'ambito dell'attività di distribuzione elettrica, in seguito sia all'applicazione del nuovo metodo tariffario ROSS che alla crescita organica della RAB, in parte compensata dalla cessione del ramo gas afferente alle Province di Brescia, Cremona, Bergamo, Pavia e Lodi, avvenuta nel luglio del 2025.

Risultato Operativo Netto Adjusted

Il Risultato Operativo Netto Adjusted si attesta a 372 milioni di euro, in riduzione del 9%, rispetto allo stesso periodo del 2025 (411 milioni di euro). La variazione è riconducibile principalmente alla flessione del Margine Operativo Lordo Adjusted e all'incremento degli ammortamenti per 12 milioni di euro, dovuto principalmente ai maggiori investimenti realizzati.

Oneri Finanziari Netti

Gli Oneri Finanziari Netti risultano pari a 41 milioni di euro, in riduzione rispetto ai 42 milioni di euro dell'esercizio precedente.

Imposte Adjusted

Le Imposte Adjusted si attestano a 98 milioni di euro, in riduzione di 10 milioni di euro rispetto al primo trimestre del 2025 per una minore base imponibile, con un tax rate del 29,5%.

¹ Prezzo Unico Nazionale

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Utile Netto Adjusted

L'Utile Netto Adjusted di pertinenza del Gruppo è pari a 221 milioni di euro, in riduzione dell'11% rispetto al primo trimestre 2025 (249 milioni di euro).

Di seguito si riporta una tabella di riconciliazione con evidenza dei risultati economici adjusted e dei risultati economici reported esposti con l'inclusione degli special items.

milioni di euro	Q1 2026 Adjusted	Special Items	Q1 2026 Reported	Q1 2025 Adjusted (*)	Special Items (*)	Q1 2025 Reported (*)
Ricavi	4.552		4.552	3.968	7	3.975
Costi operativi	(3.665)		(3.665)	(3.063)		(3.063)
Costi per il personale	(240)		(240)	(230)		(230)
Margine Operativo Lordo	647		647	675	7	682
Ammortamenti e svalutazioni di attività non correnti	(250)		(250)	(238)		(238)
Accantonamenti per rischi	(25)		(25)	(26)		(26)
Accantonamenti per rischi su crediti compresi nell'attivo circolante	(20)		(20)	(19)		(19)
Altri accantonamenti per rischi	(5)		(5)	(7)		(7)
Risultato Operativo Netto	372		372	411	7	418
Gestione Finanziaria	(41)		(41)	(42)		(42)
Gestione Finanziaria	(40)		(40)	(40)		(40)
Altri Oneri/Proventi finanziari	(1)		(1)	(2)		(2)
Risultato di società valutate ad equity	0		0	1		1
Risultato al lordo delle imposte	331		331	370	7	377
Imposte sui redditi	(98)	(5)	(103)	(108)	(2)	(110)
Risultato netto	233	(5)	228	262	5	267
Quota di risultato di pertinenza di terzi	12		12	13		13
Quota di risultato di pertinenza del Gruppo	221	(5)	216	249	5	254

(*) I valori al 31 marzo 2025 sono stati riesposti per renderli omogenei con i valori al 31 marzo 2026 per recepire alla voce "ammortamenti" gli effetti della Purchase Price Allocation avvenuta al 31 dicembre 2025 per l'acquisizione di Duereti S.r.l.. I valori al 31 marzo 2025 recepiscono inoltre la riclassificazione alla voce «ricavi» e alla voce «imposte su redditi» degli effetti dell'aggiustamento prezzo per l'acquisizione della partecipazione in Tecnoa (Wte Crotone) avvenuta nel 2021 in coerenza con quanto esposto nel conto economico del bilancio al 31 dicembre 2025.

Gli Special Items al 31 marzo 2026 sono negativi e pari a 5 milioni di euro, iscritti nella voce "imposte" e si riferiscono all'incremento temporaneo pari a +2% dell'aliquota IRAP, introdotto con il "Decreto Energia n. 21/2026" previsto nei confronti delle imprese che operano in determinati settori del comparto energetico.

Al 31 marzo 2025 gli Special Items risultavano positivi e pari a 5 milioni di euro complessivi e si riferivano all'aggiustamento prezzo per l'acquisizione della partecipazione in TecnoA (WtE Crotone) avvenuta a fine 2021.

Dopo la chiusura del periodo di riferimento, il Gruppo A2A ha appreso della pubblicazione sul sito ANAC del lodo arbitrale che, assunto a maggioranza con parere dissenziente, ha definito in primo grado la causa radicata da regione Campania. Tale provvedimento ha accolto le pretese della Regione in merito alla restituzione di parte del corrispettivo relativo al periodo 2021-2023 dovuto e già erogato ad A2A Ambiente per l'esecuzione del contratto di appalto per la gestione del WTE di Acerra, stipulato nel 2018 e cessato a febbraio 2025. La Regione, prima della notifica del lodo e prima dell'esecutività dello stesso, con

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comunicazione 7 maggio 2026 ha chiesto alla società l'esistenza dell'eventuale intenzione di adempiere spontaneamente.

La società impugnerà il lodo nelle tempistiche previste dalla legge a tutela dei propri diritti.

Investimenti

Nel primo trimestre del 2026, gli investimenti sono cresciuti del 4% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, attestandosi a 315 milioni di euro. Circa il 70% è relativo ad interventi di sviluppo, principalmente finalizzati al potenziamento ed efficientamento delle reti di distribuzione, soprattutto elettrica, all'ulteriore realizzazione di asset fotovoltaici, nonché alla crescita dei business legati alla Circular Economy (sviluppo termovalorizzatori, impianti finalizzati al recupero materia e alla produzione di bioenergie e biometano, mezzi per la Raccolta funzionali a nuove gare vinte) e alla digitalizzazione del Gruppo, nonché alla realizzazione della nuova sede aziendale.

Di seguito la ripartizione per Business Unit

milioni €	31.03.2026	31.03.2025	Δ	Δ%
Investimenti	315	302	13	4%
Generazione e Trading	35	50	(15)	-30%
Mercato	30	29	1	3%
Circular Economy	98	75	23	31%
Smart Infrastructures	109	123	(14)	-11%
Corporate	43	25	18	72%

Gli investimenti della Business Unit Generazione e Trading sono risultati pari a 35 milioni di euro (50 milioni di euro nel primo trimestre del 2025). Sono stati effettuati interventi di sviluppo per 24 milioni di euro, relativi principalmente ad impianti fotovoltaici ed eolici finalizzati ad accelerare la crescita della generazione da fonti rinnovabili.

Circa 11 milioni di euro hanno riguardato attività di manutenzione straordinaria, di cui principalmente 7 milioni di euro per gli impianti termoelettrici e 3 milioni di euro per i nuclei idroelettrici e gli impianti fotovoltaici.

Gli investimenti della Business Unit Mercato si sono attestati a 30 milioni di euro (29 milioni di euro nel primo trimestre del 2025) e hanno riguardato:

il comparto Energy Retail con 29 milioni di euro per oneri capitalizzati di acquisizione di nuovi clienti e per interventi di manutenzione evolutiva e di sviluppo delle piattaforme Hardware e Software, finalizzati al supporto delle attività di fatturazione e gestione clienti delle società di vendita del Gruppo;
il comparto Energy Solutions con 1 milione di euro per progetti di efficienza energetica.

Gli Investimenti della Business Unit Circular Economy si sono attestati a 98 milioni di euro (75 milioni di euro nel primo trimestre del 2025) e hanno riguardato:

per 45 milioni di euro il comparto di trattamento rifiuti, per interventi di mantenimento e sviluppo relativi ai termovalorizzatori per 18 milioni di euro, di cui 11 milioni di euro dedicati allo sviluppo del nuovo termovalorizzatore di Corteolona, e ad altri impianti di trattamento, quali biomasse e bioenergie, recupero materia e FORSU per 27 milioni di euro;
per 27 milioni di euro il comparto teleriscaldamento e gestione calore, per interventi di manutenzione e sviluppo della rete di distribuzione del calore e nuovi allacci;
per 14 milioni di euro il comparto ciclo idrico integrato, per attività di manutenzione e sviluppo della rete di trasporto e distribuzione dell'acqua, nonché per interventi e rifacimenti delle reti fognarie e degli impianti di depurazione;

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per 12 milioni di euro il comparto raccolta, relativi all'acquisto dei mezzi per l'avvio delle nuove concessioni.

Gli Investimenti della Business Unit Smart Infrastructures sono risultati pari a 109 milioni di euro (123 milioni di euro nel primo trimestre del 2025) e hanno riguardato principalmente:

77 milioni di euro il comparto distribuzione energia elettrica: per l'allacciamento di nuovi utenti, interventi su impianti primari e cabine secondarie, interventi sulla rete in media e bassa tensione e adeguamenti software;
26 milioni di euro il comparto distribuzione gas: per l'allacciamento di nuovi utenti, la sostituzione di tubazioni in media e bassa pressione e manutenzioni contatori gas;
4 milioni di euro il comparto e-mobility per l'installazione di nuove colonnine di ricarica.

Posizione Finanziaria Netta

milioni €	3M 2026	3M 2025	Δ
Ebitda Adjusted	647	675	(28)
Variazione Capitale Circolante Netto	(460)	(101)	(359)
Imposte e Oneri Finanziari Netti	(38)	(20)	(18)
Flusso di cassa operativo	149	554	(405)
Investimenti	(315)	(302)	(13)
Flusso di cassa netto	(166)	252	(418)
Delta perimetro	22	(33)	55
Acquisto azioni proprie	(10)	0	(10)
Variazione PFN	(154)	219	(373)
PFN iniziale	5.474	5.835
PFN finale	5.628	5.616
PFN/Ebitda Adjusted	2,5x	2,4x

La Posizione Finanziaria Netta al 31 marzo 2026 risulta pari a 5.628 milioni di euro (5.474 milioni di euro al 31 dicembre 2025). Escludendo la variazione di perimetro intervenuta nell'arco del periodo in esame, pari a 22 milioni di euro, e l'acquisto di azioni proprie pari a 10 milioni di euro, la PFN si attesta a 5.640 milioni di euro. La quota a tasso fisso dell'indebitamento lordo è pari al 79%. La duration è pari a 5,0 anni. Il costo del debito rimane invariato rispetto al 2025 e pari al 2,7%.

Nel corso del periodo il Gruppo ha generato flussi di cassa operativi pari a 149 milioni di euro. Con riferimento alle voci diverse dall'Ebitda Adjusted:

la variazione di Capitale Circolante Netto (comprensiva della variazione di altre attività/passività e dell'utilizzo fondi) ha comportato un assorbimento di cassa di 460 milioni di euro, principalmente riconducibile alla stagionalità del business e all'aumento dei prezzi dell'energia a partire dal mese di marzo 2026 in seguito all'evoluzione del conflitto in Iran;
il pagamento degli oneri finanziari netti ha assorbito cassa per 38 milioni di euro, in aumento rispetto al primo trimestre dell'anno precedente per il pagamento della prima cedola dell'European Green Bond inaugurale emesso a gennaio 2025.

Gli investimenti effettuati nel trimestre sono pari a 315 milioni di euro, così come precedentemente descritti.

Le variazioni di perimetro intervenute nel corso del 2026 risultano positive e pari a 22 milioni di euro e sono riconducibili per 25 milioni di euro a un aggiustamento di prezzo incassato da Ascopiave per la cessione effettuata nel 2025 di alcuni ATEM relativi alla distribuzione del gas.

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Si evidenziano, infine, pagamenti per complessivi 10 milioni di euro in conseguenza dell'acquisto di azioni proprie finalizzato all'attuazione del piano di azionariato diffuso approvato dall'Assemblea dei soci di A2A S.p.A. in data 29 aprile 2025.

Gruppo A2A - Risultati Patrimoniali e Finanziari

Si segnala che il perimetro di consolidamento al 31 marzo 2026 è variato rispetto al 31 dicembre 2025 per le seguenti operazioni con conseguente consolidamento integrale:

costituzione delle società A2A Solar 5 S.r.l, A2A Solar 6 S.r.l, A2A Solar 7 S.r.l, A2A Solar 8 S.r.l, R2R05 S.r.l., R2R06 S.r.l., R2R07 S.r.l., R2R08 S.r.l., detenute da parte della società A2A Rinnovabili per il 100%;
costituzione della società A2A Energy Efficiency 1 S.r.l detenuta da parte della società A2A Calore & Servizi per il 100%;
acquisizione del 100% della società Renewable Adventure Cornate D'Adda s.r.l. da parte della società Aeb S.p.A..

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milioni di euro	31 03 2026	31 12 2025	Variazione
CAPITALE INVESTITO
Capitale immobilizzato netto	12.343	12.235	108
- Immobili, impianti e macchinari	8.181	8.135	46
- Attività immateriali e avviamento	4.621	4.612	9
- Partecipazioni e altre attività finanziarie non correnti (*)	136	135	1
- Altre attività/passività non correnti (*)	(6)	(22)	16
- Attività/passività per imposte anticipate/differite	425	410	15
- Fondi rischi, oneri e passività per discariche	(821)	(839)	18
- Benefici a dipendenti	(193)	(196)	3
di cui con contropartita il Patrimonio netto	(62)	(74)
Capitale Circolante Netto e Altre attività/passività	(31)	(271)	240
Capitale Circolante Netto:	567	74	493
- Rimanenze	188	311	(123)
- Crediti commerciali	5.118	4.454	664
- Debiti commerciali	(4.739)	(4.691)	(48)
Altre attività/passività correnti:	(598)	(345)	(253)
- Altre attività/passività correnti (*):	(583)	(431)	(152)
- Attività/passività per imposte correnti	(15)	86	(101)
di cui con contropartita il Patrimonio netto	(45)	(3)
TOTALE CAPITALE INVESTITO	12.312	11.964	348
FONTI DI COPERTURA
Patrimonio Netto	6.684	6.490	194
Totale posizione finanziaria oltre l'esercizio successivo	6.473	6.178	295
Totale posizione finanziaria entro l'esercizio successivo	(845)	(704)	(141)
Totale Posizione finanziaria Netta	5.628	5.474	154
di cui con contropartita il Patrimonio netto	6	8
TOTALE FONTI	12.312	11.964	348

(*) Al netto dei saldi inclusi nella Posizione Finanziaria Netta.

Capitale immobilizzato netto

L'incremento del capitale immobilizzato netto per 108 milioni di euro è prevalentemente riconducibile alle seguenti variazioni:

incremento per 46 milioni di euro di immobili, impianti e macchinari per investimenti pari a 215 milioni di euro, destinati principalmente allo sviluppo e al mantenimento delle reti elettriche, degli impianti di produzione da fonti rinnovabili, del teleriscaldamento e del trattamento rifiuti. L'incremento è stato parzialmente compensato da ammortamenti del periodo per 158 milioni di euro;
incremento per 9 milioni di euro delle attività immateriali e avviamento per effetto di investimenti pari a 100 milioni di euro, destinati allo sviluppo dei sistemi informativi, delle reti gas e idriche e al mantenimento del portafoglio clienti. Tale variazione è stata compensata da ammortamenti per 91 milioni di euro;

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decremento per 16 milioni di euro del saldo negativo delle altre attività e passività non correnti principalmente riconducibile all'incremento dei crediti per efficienza energetica per 13 milioni di euro;
incremento netto delle Attività per imposte anticipate pari a 15 milioni di euro di cui 12 milioni di euro per effetto fiscale sulle valutazioni degli strumenti di copertura;
decremento dei Fondi rischi, oneri e passività per discariche per 18 milioni di euro, dovuto agli utilizzi del periodo per 26 milioni di euro per chiusura di contenziosi e per il sostenimento di costi per decommissioning e discariche. Tali decrementi sono parzialmente compensati dagli accantonamenti netti di periodo per 5 milioni di euro, principalmente riferibili ai canoni di derivazione idroelettrica e da altre variazioni in aumento per 3 milioni di euro;
decremento per 3 milioni di euro dei benefici ai dipendenti in relazione alle erogazioni del periodo ed ai versamenti ai fondi previdenziali, al netto degli accantonamenti del periodo.

Capitale Circolante Netto e Altre Attività / Passività Correnti

Il "Capitale Circolante Netto", definito quale somma algebrica fra crediti commerciali, rimanenze finali e debiti commerciali è pari a 567 milioni di euro, in aumento di 493 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2025.

Le poste principali sono di seguito commentate:

Rimanenze

milioni di euro	Valore al 31 12 2025	Variazioni	Valore al 31 03 2026
- Materiali	130	6	136
- Combustibili	169	(126)	43
- Altre	12	(3)	9
Totale rimanenze	311	(123)	188

Al 31 marzo 2026 le "Rimanenze" sono pari a 188 milioni di euro (311 milioni di euro al 31 dicembre 2025), con un decremento di 123 milioni di euro.

La variazione in diminuzione è riconducibile prevalentemente alle minori giacenze per combustibili pari a 126 milioni di euro, per un effetto legato alla stagionalità del business di Gruppo, nonché ad un decremento netto delle rimanenze materiali e altre scorte per 3 milioni di euro.

Crediti Commerciali

milioni di euro	Valore al 31 12 2025	Variazioni	Valore al 31 03 2026
Crediti commerciali lordi	4.726	676	5.402
(Fondo rischi su crediti)	(272)	(12)	(284)
Totale crediti commerciali	4.454	664	5.118

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Al 31 marzo 2026 i "Crediti commerciali" risultano pari a 5.118 milioni di euro (4.454 milioni di euro al 31 dicembre 2025), con un incremento di 664 milioni di euro.

La variazione dei crediti commerciali è riconducibile alle maggiori attività di vendita del portafoglio di Trading della BU Generazione ed ai maggiori crediti della BU Mercato per effetto prezzi e volumi.

L'incremento netto per 12 milioni di euro del "Fondo rischi su crediti" è dovuto ad accantonamenti per 22 milioni di euro e ad utilizzi del periodo per 10 milioni di euro.

Di seguito l'aging dei crediti commerciali:

milioni di euro	31 12 2025	31 03 2026
Crediti commerciali di cui:	4.454	5.118
Correnti	1.043	1.426
Scaduti di cui:	640	821
Scaduti fino a 30 gg	85	248
Scaduti da 31 a 180 gg	91	116
Scaduti da 181 a 365 gg	97	66
Scaduti oltre 365 gg	367	391
Fatture da emettere	3.043	3.155
Fondo rischi su crediti	(272)	(284)

Debiti Commerciali

milioni di euro	Valore al 31 12 2025	Effetto primo consolid. acquisizioni 2026	Variazioni	Valore al 31 03 2026
Totale debiti commerciali	4.691	0	48	4.739

Al 31 marzo 2026 i "Debiti commerciali" risultano pari a 4.739 milioni di euro (4.691 milioni di euro al 31 dicembre 2025), con un incremento di 48 milioni di euro.

Le "Altre attività/passività correnti" presentano un decremento netto pari a 253 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2025. Tale variazione è riconducibile prevalentemente a:

incremento netto del debito verso l'erario per IVA per 128 milioni di euro;
incremento netto dei debiti verso la Cassa per i Servizi Energetici e Ambientali per 47 milioni di euro;
incremento dei depositi cauzionali attivi per 50 milioni di euro riferiti al versamento del deposito a favore del GME per le attività di Borsa (elettrica e gas);
decremento dei crediti pari a 25 milioni di euro relativi all'incasso per aggiustamento prezzo riguardanti la cessione degli asset verso Ascopiave;
decremento delle attività per imposte correnti pari a 101 milioni di euro per effetto della fiscalità del periodo.

Di seguito la composizione del capitale circolante netto, comprensivo di altre attività/passività correnti per Business Unit:

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milioni di euro	31 03 2026	31 12 2025	Variazione
Generazione e Trading	(319)	(614)	295
Mercato	331	546	(215)
Circular Economy	1	65	(64)
Smart Infrastructures	(635)	(329)	(306)
Corporate	591	61	530
TOTALE	(31)	(271)	240

Il "Capitale investito" consolidato al 31 marzo 2026 ammonta a 12.312 milioni di euro e trova copertura nel Patrimonio netto per 6.684 milioni di euro e nella Posizione finanziaria netta per 5.628 milioni di euro.

Il "Patrimonio netto", pari a 6.684 milioni di euro, presenta una movimentazione positiva per complessivi 194 milioni di euro di cui 228 milioni di euro per il risultato del periodo parzialmente rettificato dalla variazione negativa dei derivati Cash flow hedge per 28 milioni di euro.

Il patrimonio netto di Gruppo risulta pari a 6.109 milioni di euro e la quota dei Terzi risulta pari a 575 milioni di euro.

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Indicatori alternativi di performance (AIP)

Nel presente comunicato stampa sono utilizzati alcuni indicatori alternativi di performance (AIP) non previsti dai principi contabili internazionali adottati dall'Unione Europea (IFRS-EU), al fine di consentire una migliore valutazione dell'andamento della gestione economico-finanziaria del Gruppo A2A. In conformità con le raccomandazioni dei nuovi Orientamenti ESMA pubblicati a luglio 2020 e applicabili a partire dal 5 maggio 2021, di seguito si riportano il significato, il contenuto e la base di calcolo di tali indicatori:

Ricavi Adjusted: indicatore alternativo di performance operativa, calcolato escludendo dai Ricavi gli Special Items;
Margine Operativo Lordo (EBITDA): indicatore alternativo di performance operativa, calcolato come la somma del "Risultato operativo netto" più gli "Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni";
Margine Operativo Lordo Adjusted (EBITDA Adjusted): indicatore alternativo di performance operativa, calcolato come margine operativo lordo sopra descritto al netto degli Special Items
Special Items: eventi non ricorrenti verificatisi nel periodo che hanno prodotto un effetto sul conto economico consolidato (tra i quali, ad esempio, plusvalenze e minusvalenze, svalutazioni e ripristini di valore da processi di impairment, effetti fiscali straordinari);
Risultato Operativo Netto Adjusted: indicatore alternativo di performance operativa, calcolato escludendo dal Risultato Operativo Netto gli Special Items;
Risultato Netto Adjusted: indicatore alternativo di performance, calcolato escludendo l'impatto derivante dagli special items;
Posizione finanziaria netta è un indicatore di struttura finanziaria. Tale indicatore è determinato quale risultante dei debiti finanziari correnti e non correnti, della quota non corrente dei Debiti commerciali e altri debiti non remunerati che presentano una significativa componente di finanziamento implicito (debiti con scadenza oltre 12 mesi), al netto delle disponibilità liquide e mezzi equivalenti e delle attività finanziarie correnti e non correnti (crediti finanziari e titoli diversi da partecipazioni).
Investimenti: indicatore alternativo di performance utilizzato dal Gruppo A2A quale obiettivo finanziario nell'ambito di presentazioni sia interne al Gruppo (Business Plan) sia esterne (presentazioni ad analisti finanziari e agli investitori) e costituisce una utile misurazione delle risorse impiegate nel mantenimento e nello sviluppo degli investimenti del Gruppo A2A.
M&A: indicatore alternativo di performance utilizzato dal Gruppo A2A per rappresentare l'impatto complessivo a livello patrimoniale delle operazioni di crescita per linea esterna.

Il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari di A2A S.p.A., Luca Moroni, dichiara – ai sensi dell'art. 154-bis, comma 2 del Testo Unico della Finanza (D. Lgs. 58/1998) – che l'informativa contabile contenuta nel presente comunicato corrisponde alle risultanze documentali, ai libri e alle scritture contabili.

Si allegano i prospetti contabili del Gruppo A2A al 31 marzo 2026.

Il presente documento contiene alcune dichiarazioni previsionali che riflettono le attuali valutazioni del management circa determinati eventi futuri e i risultati finanziari e operativi della società e del gruppo. Tali dichiarazioni previsionali sono basate su attuali stime e proiezioni di eventi futuri. Poiché tali dichiarazioni previsionali sono soggette a rischi e incertezze, i futuri risultati e performance effettivi

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potranno sostanzialmente differire rispetto a quanto indicato nel presente documento, per un vasto numero di fattori diversi, molti dei quali esulano dalle possibilità di controllo e previsione da parte di A2A S.p.A., tra cui modifiche del quadro normativo e regolamentare di riferimento, futuri sviluppi dei mercati, oscillazioni del prezzo e disponibilità di petrolio ed energia ed altri fattori di rischio. Si avvisa di non riporre un ingiustificato affidamento sulle dichiarazioni previsionali del presente documento, che sono riferite solo alla data della sua pubblicazione. A2A S.p.A. non assume impegni di pubblicare aggiornamenti o modifiche delle suddette dichiarazioni previsionali per riflettere fatti o eventi successivi alla data del presente documento.

Il presente documento non costituisce una raccomandazione riguardo l'acquisto di titoli emessi da A2A S.p.A. né contiene un'offerta di vendita o un invito a offrire l'acquisto di titoli emessi da A2A S.p.A. o dalle società del gruppo.

Contatti

Giuseppe Mariano
Responsabile Media relations,
Social networking, and Web

Silvia Merlo, Silvia Onni
Ufficio stampa
[email protected]
Tel. +390277204583

Marco Porro
Responsabile Investor Relations
[email protected]
Tel. +390277203974

Press release disponibile sul sito:
www.gruppoa2a.it

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Principali indicatori operativi per BU

	31.03.2026	31.03.2025	Variazione	Variazione %
Generazione e trading
Produzione netta energia elettrica (GWh)	3.734	3.231	503	16%
Termoelettrica	2.491	2.136	355	17%
di cui CCGT	2.474	2.123	351	17%
Fonti rinnovabili	1.243	1.095	148	14%
Idroelettrico	992	899	93	10%
Fotovoltaico	86	65	21	32%
Eolico	165	131	34	26%
Mercato
Totale vendite energia elettrica (TWh)	8,1	6,5	1,6	24%
Totale POD energia elettrica (#/1000)	2.070	2.114	(44)	-2%
Mercato libero	1.586,0	1.564	22	1%
Tutele graduali	404,0	465	(61)	-13%
Maggior tutela	80,0	85	(5)	-6%
Totale vendite gas (Bmc)	1,0	1,1	(0)	-5%
Totale PDR gas (#/1000)	1.477	1.540	(63)	-4%
Mercato libero	1.297,0	1.370	(73)	-5%
Maggior tutela	155,0	170	(15)	-9%
FUI/FDD	25,0		25	n.s.
Circular economy
Ambiente
Rifiuti raccolti (Kton)	451	450	1	0%
Rifiuti smaltiti (Kton)	1.151	1.222	(71)	-6%
Recupero energia	541	615	(74)	-12%
Recupero materia	294	268	26	10%
Altri rifiuti smaltiti	316	339	(23)	-7%
Energia elettrica venduta da WTE e altri impianti (GWh)	471	548	(77)	-14%
Calore
Vendite calore e freddo (GWht)	1.477	1.454	23	2%
Vendite energia elettrica da cogenerazione (GWh)	323	257	66	26%
Ciclo idrico
Acqua distribuita (Mmc)	16	16	0	0%
RAB acqua (M€)	628	565	63	11%
Smart infrastructures
Energia elettrica distribuita (GWh)	4.954	4.779	175	4%
RAB energia elettrica (M€)	1.838	1.686	152	9%
Gas distribuito (Mmc)	824	1.170	(346)	-30%
RAB gas (M€)	1.368	1.735	(367)	-21%

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Situzione patrimoniale-finanziaria consolidata

| SITUAZIONE PATRIMONIALE - FINANZIARIA CONSOLIDATA
milioni di euro | 31.03.2026 | 31.12.2025 |
| --- | --- | --- |
| ATTIVITA' | | |
| ATTIVITA' NON CORRENTI | | |
| Immobili, impianti e macchinari | 8.181 | 8.135 |
| Attività immateriali | 3.112 | 3.103 |
| Avviamento | 1.509 | 1.509 |
| Partecipazioni valutate con il metodo del Patrimonio Netto | 52 | 52 |
| Altre attività finanziarie non correnti | 169 | 167 |
| Attività per imposte anticipate | 453 | 439 |
| Derivati attivi non correnti | 4 | 2 |
| Altre attività non correnti | 135 | 120 |
| TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI | 13.615 | 13.527 |
| ATTIVITA' CORRENTI | | |
| Rimanenze | 188 | 311 |
| Crediti commerciali | 5.118 | 4.454 |
| Derivati attivi correnti | 2.077 | 641 |
| Altre attività correnti | 502 | 424 |
| Attività finanziarie correnti | 11 | 24 |
| Attività per imposte correnti | 44 | 123 |
| Disponibilità liquide e mezzi equivalenti | 1.823 | 1.879 |
| TOTALE ATTIVITA' CORRENTI | 9.763 | 7.856 |
| TOTALE ATTIVO | 23.378 | 21.383 |
| PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' | | |
| PATRIMONIO NETTO | | |
| Capitale sociale | 1.629 | 1.629 |
| Riserva azioni proprie | (6) | (10) |
| Riserve | 4.270 | 3.548 |
| Risultato netto | 216 | 750 |
| Patrimonio netto | 6.109 | 5.917 |
| Interessenze di terzi | 575 | 573 |
| Totale Patrimonio netto | 6.684 | 6.490 |
| PASSIVITA' | | |
| PASSIVITA' NON CORRENTI | | |
| Passività finanziarie non correnti | 6.512 | 6.216 |
| Passività per imposte differite | 28 | 29 |
| Benefici a dipendenti | 193 | 196 |
| Fondi rischi, oneri e passività per discariche | 755 | 748 |
| Derivati passivi non correnti | 37 | 36 |
| Altre passività non correnti | 154 | 154 |
| TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI | 7.679 | 7.379 |
| PASSIVITA' CORRENTI | | |
| Fondi rischi, oneri e passività per discariche quota corrente | 66 | 91 |
| Debiti commerciali | 4.739 | 4.691 |
| Derivati passivi correnti | 2.044 | 691 |
| Altre passività correnti | 1.273 | 960 |
| Passività finanziarie correnti | 834 | 1.044 |
| Passività per imposte correnti | 59 | 37 |
| TOTALE PASSIVITA' CORRENTI | 9.015 | 7.514 |
| TOTALE PASSIVITA' | 16.694 | 14.893 |
| TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' | 23.378 | 21.383 |

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Conto Economico Consolidato

| CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO
milioni di euro | 01.01.2026 | 01.01.2025 |
| --- | --- | --- |
| | 31.03.2026 | 31.03.2025 |
| | Restated() | |
| Ricavi | | |
| Ricavi delle vendite e delle prestazioni | 4.498 | 3.906 |
| Altri proventi | 54 | 69 |
| Totale ricavi | 4.552 | 3.975 |
| Costi operativi | | |
| Costi per materie prime e servizi | 3.579 | 2.979 |
| Altri costi operativi | 86 | 84 |
| Totale costi operativi | 3.665 | 3.063 |
| Costi per il personale | 240 | 230 |
| Margine operativo lordo | 647 | 682 |
| Ammortamenti e svalutazioni di attività non correnti | 250 | 238 |
| Accantonamento per rischi su crediti compresi nell'attivo circolante | 20 | 19 |
| Altri accantonamenti per rischi | 5 | 7 |
| Risultato operativo netto | 372 | 418 |
| Gestione Finanziaria | | |
| Proventi finanziari | 12 | 14 |
| Oneri finanziari | 53 | 56 |
| Quota dei proventi e degli oneri derivanti dalla contabilizzazione secondo il metodo del Patrimonio netto delle partecipazioni | 0 | 1 |
| Totale gestione finanziaria | (41) | (41) |
| Risultato al lordo delle imposte | 331 | 377 |
| Imposte sui redditi | 103 | 110 |
| Risultato di attività operative in esercizio al netto di imposte | 228 | 267 |
| Risultato netto | 228 | 267 |
| Quota di risultato di pertinenza del Gruppo | 216 | 254 |
| Quota di risultato di pertinenza di terzi | 12 | 13 |
| PROSPETTO DELLE ALTRE COMPONENTI
DEL CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO
milioni di euro | 31.03.2026 | 31.03.2025 |
| Risultato netto (A) | 228 | 267 |
| Totale utili/(perdite) attuariali al netto dell'effetto fiscale (B) | 0 | 0 |
| Parte efficace degli utili/(perdite) sugli strumenti di copertura degli strumenti finanziari ("cash flow hedge") | (40) | (2) |
| Effetto fiscale relativo agli altri utili/(perdite) | 12 | 0 |
| Totale utili/(perdite) sugli strumenti di copertura degli strumenti finanziari al netto dell'effetto fiscale (C)* | (28) | (2) |
| Utili/(perdite) su valutazione a Fair Value di attività finanziarie | 0 | (1) |
| Totale utili/(perdite) su valutazione a Fair Value di attività finanziarie al netto dell'effetto fiscale (D) | 0 | (1) |
| Totale risultato complessivo (A) + (B) + (C) + (D) | 200 | 264 |
| Totale risultato complessivo attribuibile a: | | |
| Gruppo | 188 | 251 |
| Interessenze di terzi | 12 | 13 |

() I valori al 31 marzo 2025 sono stati riesposti per renderli omogenei con i valori al 31 marzo 2026 per recepire alla voce "ammortamenti" gli effetti della PurchasePrice Allocation avvenuta al 31 dicembre 2025 per l'acquisizione di DueretiS.r.l. I valori al 31 marzo 2025 recepiscono inoltre la riclassificazione alla voce «ricavi» e alla voce «imposte su redditi» degli effetti dell'aggiustamento prezzo per l'acquisizione della partecipazione in Tecnoa (Wte Crotone) avvenuta nel 2021 in coerenza con quanto esposto nel conto economico del bilancio al 31 dicembre 2025.
(*) gli effetti di tali poste verranno rigirati a Conto economico negli esercizi successivi.

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Rendiconto finanziario Consolidato

| RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO
(milioni di euro) | 31.03.2026 | 31.03.2025
Restated() |
| --- | --- | --- |
| Attività operativa | | |
| Risultato netto | 228 | 267 |
| Rettifiche per: | | |
| Imposte sul reddito | 103 | 110 |
| (Proventi)/oneri finanziari | 41 | 43 |
| (Plusvalenze)/minusvalenze | (1) | - |
| Ammortamenti e svalutazioni | 252 | 238 |
| Accantonamenti | 25 | 26 |
| (Proventi)/Oneri netti derivanti da partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto | - | (1) |
| Interessi attivi e altri proventi finanziari incassati | 25 | 33 |
| Interessi passivi e altri oneri finanziari pagati | (63) | (53) |
| Variazione crediti commerciali | (684) | (856) |
| Variazione debiti commerciali | 48 | 182 |
| Variazione rimanenze | 123 | 156 |
| Altre variazioni | 39 | 435 |
| Flussi finanziari netti da attività operativa | 136 | 580 |
| Attività di investimento | | |
| Investimenti in immobili, impianti e macchinari | (215) | (174) |
| Investimenti in attività immateriali | (100) | (128) |
| Investimenti in altre partecipazioni e titoli () | (2) | (5) |
| Investimenti in imprese controllate (o rami di imprese) al netto delle disponibilità liquide e mezzi equivalenti acquisiti | (1) | (30) |
| Cessione rami d'azienda | 25 | |
| (Incremento)/Decremento di altre attività di investimento | | 1 |
| Altre variazioni | 17 | - |
| Flussi finanziari netti da attività di investimento | (276) | (336) |
| FREE CASH FLOW | (140) | 244 |
| Attività di finanziamento | | |
| Variazione delle passività finanziarie | | |
| Nuovi finanziamenti/bond | 825 | 537 |
| Rimborsi finanziamenti/bond | (722) | (744) |
| Rimborso leasing | (9) | (10) |
| Variazione delle passività finanziarie (*) | 94 | (217) |
| Strumenti di capitale | | |
| Acquisto azioni proprie | (10) | |
| Strumenti di capitale | (10) | - |
| Flussi finanziari netti da attività di finanziamento | 84 | (217) |
| VARIAZIONE DELLE DISPONIBILITA' LIQUIDE | (56) | 27 |
| DISPONIBILITA' LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI ALL'INIZIO DEL PERIODO | 1.879 | 1.549 |
| DISPONIBILITA' LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTIALLA FINE DEL PERIODO | 1.823 | 1.576 |

() I valori al 31.03.2025 sono stati riesposti per renderli omogenei con i valori al 31.03.2026 per recepire alla voce "ammortamenti" gli effetti della Purchase Price Allocation avvenuta al 31 dicembre 2025 per l'acquisizione di Duereti S.r.l.
(*) Al netto dei saldi con contropartita il Patrimonio netto e altre voci della Situazione patrimoniale-finanziaria.

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Prospetto delle variazioni dei conti di patrimonio netto consolidato

Prospetto delle variazioni dei conti di Patrimonio netto consolidato
(millioni di euro)

Descrizione	Capitale Sociale	Azioni Proprie	Cash Flow Hedge	Riserva per strumenti di capitale - obbligazioni ibride perpetue	Altre Riserve e utili a nuovo	Risultato d'esercizio/d al periodo di Gruppo	Totale Patrimonio netto di Gruppo	Interessi di minoranze	Totale Patrimonio netto
Patrimonio netto al 31 dicembre 2024 Restated (**)	1.629	-	(11)	742	2.310	864	5.534	558	6.092
Destinazione del risultato 2024					864	(864)			-
Dividendi distribuiti								(9)
Riserva IAS 19 (*)
Riserve Cash Flow Hedge (*)			(2)				(2)		(2)
Attività Finanziarie valutate a Fair Value (*)					(1)		(1)		(1)
Altre variazioni					(1)		(1)		(1)
Risultato del periodo di pertinenza del Gruppo e di Terzi						254	254	13	267
Patrimonio netto al 31 marzo 2025 Restated (**)	1.629		(13)	742	3.172	254	5.784	562	6.346
Destinazione del risultato 2024
Dividendi distribuiti					(313)		(313)	(10)	(323)
Riserva IAS 19 (*)					9		9		9
Riserve Cash Flow Hedge (*)			7				7		7
Attività Finanziarie valutate a Fair Value (*)					1		1		1
Variazione area di consolidamento								2	2
Acquisto di azioni proprie		(15)					(15)		(15)
Strumenti di capitale - pagamento coupon su obbligazioni ibride perpetue					(38)		(38)		(38)
Altre variazioni		5			(19)		(14)		(14)
Risultato del periodo di pertinenza del Gruppo e di Terzi						496	496	19	515
Patrimonio netto al 31 dicembre 2025	1.629	(10)	(6)	742	2.812	750	5.917	573	6.490
Destinazione del risultato 2025					750	(750)
Dividendi distribuiti								(9)	(9)
Riserva IAS 19 (*)
Riserve Cash Flow Hedge (*)			(28)				(28)		(28)
Attività Finanziarie valutate a Fair Value (*)
Variazione area di consolidamento
Acquisto di azioni proprie		(10)					(10)		(10)
Strumenti di capitale - obbligazioni ibride perpetue
Strumenti di capitale - pagamento coupon su obbligazioni ibride perpetue
Altre variazioni		14					14	(1)	13
Risultato del periodo di pertinenza del Gruppo e di Terzi						216	216	12	228
Patrimonio netto al 31 marzo 2026	1.629	(6)	(34)	742	3.562	216	6.109	575	6.684

() Concorrono alla formazione del Conto economico complessivo.
(*) I valori al 31 dicembre 2024 e al 31 marzo 2025 recepiscono gli effetti derivanti dal completamento della PPA di Duereti S.r.l.

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Ongoing growth of capex for the ecological transition: 315 million euro

Adjusted EBITDA of 647 million euro

Adjusted Net Profit of 221 million euro

NFP/Adjusted EBITDA ratio of 2.5x

Capex 315 million euro, up 4% compared to the first quarter of the previous year, of which approximately 70% related to development projects for the strengthening and efficiency of electricity distribution networks, for the further construction of photovoltaic assets, as well as for the growth of businesses in the Circular Economy area.
66% of capex is eligible for purposes of the European Taxonomy.
Adjusted Revenues of 4,552 million euro: +15% compared to the first three months of 2025 (3,968 million euro) thanks to the increase in volumes of electricity sold on retail markets and intermediated on wholesale markets, partly offset by the decline in commodity prices.
Adjusted EBITDA of 647 million euro, -4% compared to the first quarter of the previous year (675 million euro), mainly due to the decrease in commodity prices, the increase in concession fees and the lower contribution of some treatment plants due to scheduled maintenance and revised service terms on the Acerra contract. This trend was partly offset by the growth of electricity distribution activities, and by higher renewable production.
Adjusted Net Profit of 221 million euro, down 11% compared to the same period of 2025 (249 million euro), following the contraction in Adjusted EBITDA and the increase in depreciation and amortization due to higher deployment of capex.
Net Financial Position at 5,628 million euro (5,474 million euro at 31 December 2025), due to seasonal factors. NFP/Adjusted EBITDA ratio of 2.5x (2.4x at 31 December 2025).
2.7 GW of RES installed capacity, up 4% compared to the same period in 2025, thanks to the entry into service of new wind and photovoltaic plants.
8.1 TWh of electricity sold on retail markets, up 24% compared to the first quarter of 2025, driven by B2B segment, of which 2.7 TWh green electricity sold, up 17% compared to the first quarter of 2025.
A 200 million euro loan has been signed with the European Investment Bank (EIB), intended for the modernization of the electricity distribution networks in Lombardy, with the renewal of approximately 450 km of medium voltage and 140 km low voltage grids, in line with decarbonisation targets. The share of sustainable debt on total gross debt as of March 31, 2026 was 82% (82% in 2025).

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Milan, 14 May 2026 - The Board of Directors of A2A S.p.A. met today and, under the chairmanship of Roberto Tasca, examined and approved the Quarterly Report as at 31 March 2026.

"In the first quarter, we confirmed our commitment to the ecological transition, with a capex of 315 million euro, up 4% compared to the same period in 2025. Installed renewable capacity reached 2.7 GW, thanks to the entry into service of new wind and photovoltaic plants, and green production increased by 14%, consolidating A2A's role in promoting the growth of the country's energy autonomy." - comments Renato Mazzoncini, CEO of A2A - "We believe that renewable sources constitute a crucial lever to strengthen national energy independence and stabilize prices for families and businesses, and we hope for an evolution of the regulatory framework that accelerates their development. In a still volatile scenario, the solidity of our economic and financial indicators attests to the effectiveness of the company's industrial model and allows us to look ahead with confidence, continuing with discipline in the implementation of the Strategic Plan and in the generation of sustainable value for all stakeholders."

Adjusted EBITDA, amounting to 647 million euro, decreased by 4% in the first quarter of 2026 compared to the same period of 2025, mainly attributable to the reduction in margins in the Generation and Trading Business Unit due to higher concession fees and lower energy commodity prices, as well as to lower operating margins of some Group's treatment plants.

These trends were partially offset by higher production in the renewables portfolio, growth in the electricity distribution business, as well as stable results in the energy retail segment.

Adjusted Net Profit, amounting to 221 million euro, decreased by 11% compared to the same period of the previous year. This decrease is attributable by two main factors: the contraction in Adjusted EBITDA and the increase in depreciation and amortization following higher capex deployed.

Net Financial Position, amounting to 5,628 million euro, increasing compared to 31 December 2025, with a leverage ratio of 2.5x which guarantees its full sustainability.

Guidance

The outlook for the 2026 financial year confirms an Adjusted EBITDA of between 2.21 and 2.25 billion euro and an Adjusted Group Net Profit of between 0.63-0.66 billion euro.

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Main operating indicators by BU

	03.31.2026	03.31.2025	Δ	Δ %
Generation and trading
Net electricity production (GWh)	3,734	3,231	503	16%
Thermoelectric	2,491	2,136	355	17%
Renewable sources	1,243	1,095	148	14%
Hydroelectric	992	899	93	10%
Photovoltaic	86	65	21	32%
Wind	165	131	34	26%
Market
Total POD electricity (#/1000)	2,070	2,114	(44)	-2%
Free market	1,586	1,564	22	1%
Gradual protection Service	404	465	(61)	-13%
Protected market	80	85	(5)	-6%
Total PDR gas (#/1000)	1,477	1,540	(63)	-4%
Free market	1,297	1,370	(73)	-5%
Protected market	155	170	(15)	-9%
FUI/FDD	25		25	n.s.
Circular economy
Waste
Waste collected (Kton)	451	450	1	0%
Waste disposed (Kton)	1,151	1,222	(71)	-6%
WTE and other plants electricity sold (GWh)	471	548	(77)	-14%
Heat
Heat and cold volumes sales (GWht)	1,477	1,454	23	2%
Smart infrastructures
Electricity RAB (M€)	1,838	1,686	152	9%
Gas RAB (M€)	1,368	1,735	(367)	-21%*

*As a result of the sale of the gas business to Ascopiave

Key economic and financial indicators

million euro	Q1 2026	Q1 2025	Δ	Δ %
Revenue	4,552	3,968	584	15%
EBITDA	647	675	(28)	-4%
Net operating result	372	411	(39)	-9%
Net Profit	216	254	(38)	-15%
Adjusted Net Profit	221	249	(28)	-11%
Capex	315	302	13	4%

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Q1 2026 Performance Commentary

Adjusted Revenue

In the first quarter of 2026, the Group's Adjusted Revenue amounted to 4,552 million euro, up 15% compared to the previous year (3,968 million euro). The change is mainly attributable to the increase in the volumes of electricity and gas intermediated in the wholesale markets, the growth in volumes in the retail electricity markets, partly offset by the decrease in energy prices and the contraction in the volumes sold on the retail gas markets.

Operating costs and personnel costs

Operating costs amounted to 3,665 million euro, up 20% compared to the first quarter of 2025, due to higher costs related to the increase in commodity volumes, partly offset by the decline in energy prices.

Personnel costs, amounting to 240 million euro, increased by 4% compared to the same period of the previous year, about 10 million euro. The increase is attributable, on one hand, to the increase in the number of FTEs (Full-Time Equivalents) linked to the hires made during 2025 for the launch of new tenders in the Collection segment and for the upgrading of plants (+162 FTEs, +1.1%, net of the sale of the gas branch to Ascopiave); on the other hand, the effects of salary increases related to contract renewals and merit increases, as well as the higher costs incurred for the share ownership plan aimed at all Group employees.

Adjusted EBITDA

million euro	Q1 2026	Q1 2025	D	D%
Adjusted EBITDA	647	675	(28)	-4%
Generation and Trading	202	224	(22)	-10%
Market	136	133	3	2%
Circular Economy	190	202	(12)	-6%
Smart Infrastructures	129	122	7	6%
Corporate	-10	-6	(4)	n.s.

Adjusted EBITDA amounted to 647 million euro, a decrease of 4%, -28 million euro compared to 31 March 2025 (675 million euro), mainly due to the lower contribution of the Circular Economy and Generation and Trading Business Units, partly offset by the better performance of the Smart Infrastructures Business Unit.

The EBITDA of the Generation & Trading Business Unit amounted to 202 million euro, a decrease of 22 million euro compared to the first quarter of 2025.

The change is mainly attributable to:

the growth in renewable production, driven by the increase in hydroelectric production due to greater hydraulicity in Calabria, the contribution of new photovoltaic and wind plants that entered into operation in 2025 and the first quarter of 2026 and the repowering of existing assets;
the positive contribution of trading portfolio.

These effects were more than offset by:

the decrease in energy commodities price, despite the rise in March due to growing geopolitical tensions. In fact, in the period, the PUN decreased by 6% (from 138.0 €/MWh in the first quarter of 2025 to 130.2 €/MWh in the corresponding period of 2026) while the average cost of gas at the PSV showed a contraction of 14% (from 48.4 €/MWh to 41.7 €/MWh);

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the higher hydroelectric fees, following the Resolution of 30.12.25 of the Lombardy Region which, in allowing the temporary continuation of expired concessions, redetermined the average nominal power of the plants under concession. This increase is partly relative to previous years.

The EBITDA of the Market Business Unit amounted to 136 million euro, an increase of 3 million euro compared to the first quarter of the previous year.

Despite the competitive environment, EBITDA grew mainly due to the positive contribution of the electricity market, which year-on-year benefited from lower retention charges and higher volumes sold (8.1 TWh, +1.6 TWh compared to Q1 2025), mainly related to the large customer segment, partly offset by lower margins.

The Adjusted EBITDA of the Circular Economy Business Unit amounted to 190 million euro, a decrease of 12 million euro compared to the first quarter of 2025.

The change is mainly attributable to

waste treatment sector for -24 million euro, driven by: lower margins in the quarter due to the new service contract with the Campania Region for the management of Acerra WTE, the lower contribution of the Parona and Trezzo WTEs and of some treatment plants, mainly for scheduled maintenance and revamping;
collection sector for -1 million euro;
heat sector for +10 million euro, thanks to higher revenues from the sale of white certificates;
water cycle segment for +3 million euro, mainly due to higher allowed revenues.

The EBITDA of the Smart Infrastructures Business Unit for the period amounted to 129 million euro, up 7 million euro compared to the first quarter of 2025.

The growth is mainly attributable to the increase in allowed revenues in electricity distribution, thanks to the application of the new ROSS tariff method and the RAB organic growth. These effects are partly offset by the sale of the gas business in the Provinces of Brescia, Cremona, Bergamo, Pavia and Lodi, which occurred in July 2025.

Adjusted EBIT

Adjusted EBIT amounted to 372 million euro, a 9% decrease compared to the same period of 2025 (411 million euro). The change is mainly attributable to the reduction in Adjusted EBITDA and the increase in depreciation and amortization of 12 million euro mainly due to higher capex made.

Net Financial Expenses

Net Financial Expenses amounted to 41 million euro, down from 42 million euro in the previous year.

Adjusted Taxes

Adjusted Taxes amounted to 98 million euro, a decrease of 10 million euro compared to the first quarter of 2025 due to a lower tax base, with a tax rate of 29.5%.

Adjusted Net Profit

Adjusted Net Profit attributable to the Group amounted to 221 million euro, decreasing by 11% compared to the first quarter of 2025 (249 million euro).

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Below is a reconciliation between the adjusted economic results and the reported economic results shown with the inclusion of special items.

	Q1 2026 Adjusted	Special Items	Q1 2026 Reported	Q1 2025 Adjusted (*)	Special Items (*)	Q1 2025 Reported (*)
Revenue	4,552		4,552	3,968	7	3,975
Operating expenses	(3,665)		(3,665)	(3,063)		(3,063)
Personnel expenses	(240)		(240)	(230)		(230)
EBITDA	647		647	675	7	682
Depreciation and amortization	(250)		(250)	(238)		(238)
Provisions	(25)		(25)	(26)		(26)
Impairment losses on trade receivables	(20)		(20)	(19)		(19)
Other provisions for risks	(5)		(5)	(7)		(7)
EBIT	372		372	411	7	418
Net finance expenses	(41)		(41)	(42)		(42)
Finance income and expenses	(40)		(40)	(40)		(40)
Other finance income and expenses	(1)		(1)	(2)		(2)
Share of profit of equity-accounted investees	0		0	1		1
EBT	331		331	370	7	377
Income taxes	(98)	(5)	(103)	(108)	(2)	(110)
Net profit	233	(5)	228	262	5	267
Net profit attributable to non-controlling interests	12		12	13		13
Group Net Profit	221	(5)	216	249	5	254

(*) The values as of March 31, 2025, have been restated to make them consistent with the values as of March 31, 2026, in order to include under the item "depreciation and amortization" the effects of the Purchase Price Allocation carried out on December 31, 2025, for the acquisition of Duereti S.r.l. The values as of March 31, 2025, also reflect the reclassification to the item "revenues" and to the item "income taxes" of the effects of the price adjustment for the acquisition of the stake in Tecnoa (Wte Crotone) that took place in 2021, in accordance with what is shown in the income statement of the financial statements as of December 31, 2025.

Special Items as at 31 March 2026 are negative and equal to 5 million euro, recorded under "taxes" and refer to the temporary increase of +2% in the IRAP rate, introduced by the "Energy Decree no. 21/2026" on companies operating in certain segments of the energy sector.

As at 31 March 2025, Special Items were positive and amounted to a total of 5 million euro and referred to the price adjustment for the acquisition of TecnoA (Crotone WTE) which occurred at the end of 2021.

After the end of the reporting period, the A2A Group became aware of the publication on the ANAC website of an arbitration award which, adopted by a majority with a dissenting opinion, ruled at first instance on the dispute initiated by the Campania region. This award upheld the Region's claims regarding the reimbursement of part of the consideration relating to the 2021-2023 period, due and already paid to A2A Ambiente for the execution of the management contract of Acerra WTE, stipulated in 2018 and terminated in February 2025. Prior to the notification of the award and before its enforceability, the Region, by communication dated 7 May 2026, requested the Company to indicate whether it intended to comply voluntarily.

The Company will appeal the arbitration award within the time limits provided for by law, in order to protect its rights.

Capex

In the first quarter of 2026, capex amounted to 315 million euro, up 4% year-on-year.

Approximately 70% was allocated to development initiatives, primarily aimed at strengthening and enhancing the efficiency of distribution networks, especially electricity grids, installing further photovoltaic capacity, and supporting the growth of Circular Economy activities (development of WTEs, plants for material recovery and for bioenergy and biomethane production, collection vehicles for new awarded tenders). Further development initiatives refer to the digitalisation of the Group and the construction of the new company headquarters.

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Below is the breakdown by Business Unit

million euro	03.31.2026	03.31.2025	D	D%
Capex	315	302	13	4%
Generation and Trading	35	50	(15)	-30%
Market	30	29	1	3%
Circular Economy	98	75	23	31%
Smart Infrastructures	109	123	(14)	-11%
Corporate	43	25	18	72%

Capex of the Generation and Trading Business Unit amounted to 35 million euro (50 million euro in the first quarter of 2025). Development initiatives equalled 24 million euro, mainly relating to photovoltaic and wind power plants to accelerate the growth of renewable generation.

Approximately 11 million euro concerned extraordinary maintenance activities, of which mainly 7 million euro for thermoelectric plants and 3 million euro for hydroelectric and photovoltaic plants.

Capex of the Market Business Unit amounted to 30 million euro (29 million euro in the first quarter of 2025) and concerned:

the Energy Retail segment, with 29 million euro for capitalised charges for the acquisition of new customers and for evolutionary maintenance and development of the Hardware and Software platforms, to support the billing and customer management activities of the Group's sales companies;
the Energy Solutions segment, with 1 million euro for energy efficiency projects.

Capex of the Circular Economy Business Unit amounted to 98 million euro (75 million euro in the first quarter of 2025) and concerned:

the waste treatment segment for 45 million euro, of which 18 million euro for WTEs maintenance and development, 11 million euro for the development of the new Corteolona WTE, and 27 million euro for other treatment plants, such as biomass and bioenergy, material recovery and OFMSW;
the district heating and heat management segment for 27 million euro, for maintenance and development of the heat distribution network and new connections;
the integrated water cycle segment for 14 million euro, related to maintenance and development of the water transport and distribution network, as well as for interventions and renovations of sewerage networks and water treatment plants;
the collection segment for 12 million euro, relating to the purchase of the vehicles for the launch of the new concessions.

Capex of the Smart Infrastructures Business Unit amounted to 109 million euro (123 million euro in the first quarter of 2025) and mainly concerned:

the electricity distribution segment, with 77 million euro dedicated to the connection of new users, interventions on primary plants and secondary substations, on the medium and low voltage network as well as well software upgrades;
the gas distribution segment, with 26 million euro for the connection of new users, the replacement of medium and low pressure pipes and maintenance of gas meters;
the e-mobility sector with 4 million euro allocated to the installation of new charging stations.

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Net Financial Position

million euro	3M 2026	3M 2025	D
Adjusted EBITDA	647	675	(28)
Change in Net Working Capital	(460)	(101)	(359)
Taxes and Net Financial Expenses	(38)	(20)	(18)
Operating Cash Flow	149	554	(405)
Capex	(315)	(302)	(13)
Net Cash Flow	(166)	252	(418)
Changes in scope	22	(33)	55
Buyback	(10)	0	(10)
Change in Net Financial Position	(154)	219	(373)
Initial NFP	5,474	5,835
Final NFP	5,628	5,616
NFP/Adjusted EBITDA	2.5x	2.4x

The Net Financial Position at 31 March 2026 amounted to 5,628 million euro (5,474 million euro at 31 December 2025). Excluding changes in the scope of consolidation of -22 million euro, and the share buyback of 10 million euro, the NFP amounted to 5,640 million euro. The fixed-rate share of gross debt is 79%. The duration is 5.0 years. The cost of debt remains unchanged compared to 2025 and equal to 2.7%.

During the period, the Group generated operating cash flows of 149 million euro. With reference to items other than Adjusted Ebitda:

the change in Net Working Capital (including the change in other assets/liabilities and the use of funds) led to a cash absorption of 460 million euro, mainly attributable to the business seasonality and the increase in energy prices starting from March 2026, following the evolution of the conflict in Iran;
the payment of net financial expenses absorbed cash of 38 million euro, up compared to the first quarter of the previous year due to the payment of the first coupon of the inaugural European Green Bond issued in January 2025.

Capex deployed in the quarter amounted to 315 million euro, as described above.

The changes in the consolidation scope in 2026 were positive and amounted to 22 million euro and are attributable for 25 million euro to the price adjustment received by Ascopiave for the sale in 2025 of some ATEMs relating to gas distribution.

Finally, paymentsof 10 million euro were made as a result of the repurchase of treasury shares aimed at implementing the shareholding plan approved by the Shareholders' Meeting of A2A S.p.A. on 29 April 2025.

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A2A Group - Balance Sheet and Financial Results

It should be noted that the scope of consolidation as at 31 March 2026 changed compared to 31 December 2025 for the following transactions with consequent line-by-line consolidation:

establishment of the companies A2A Solar 5 S.r.l, A2A Solar 6 S.r.l, A2A Solar 7 S.r.l, A2A Solar 8 S.r.l, R2R05 S.r.l., R2R06 S.r.l., R2R07 S.r.l., R2R08 S.r.l., 100% owned by the company A2A Renewables;
establishment of the company A2A Energy Efficiency 1 S.r.l 100% owned by the company A2A Calore & Servizi;
acquisition of 100% of the company Renewable Adventure Cornate D'Adda s.r.l. by the company Aeb S.p.A..

million euro	03 31 2026	12 31 2025	Δ
CAPITAL EMPLOYED
Net non current assets	12,343	12,235	108
- Property, plant and equipment	8,181	8,135	46
- Intangible assets and goodwill	4,621	4,612	9
- Equity investments and other non-current financial assets (**)	136	135	1
- Other non-current assets/liabilities (**)	(6)	(22)	16
- Deferred tax assets/liabilities	425	410	15
- Provisions for risks, charges and liabilities for landfills	(821)	(839)	18
- Employee benefits	(193)	(196)	3
of which through equity	(62)	(74)
Net Working Capital and Other Current Assets/Liabilities	(31)	(271)	240
Net Working Capital:	567	74	493
- Inventories	188	311	(123)
- Trade receivables	5,118	4,454	664
- Trade payables	(4,739)	(4,691)	(48)
Other current assets/liabilities:	(598)	(345)	(253)
- Other current assets/liabilities (**):	(583)	(431)	(152)
- Current tax assets/liabilities	(15)	86	(101)
of which through equity	(45)	(3)
Total capital employed	12,312	11,964	348
Sources of funds
Equity	6,684	6,490	194
Net non-current financial position	6,473	6,178	295
Net current financial position	(845)	(704)	(141)
Total Net Financial Position	5,628	5,474	154
of which through equity	6	8
Total sources of funds	12,312	11,964	348

(**) Excluding balances included in the Net Financial Position.

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Net non-current assets

The increase in net non-current assets of 108 million euro is mainly attributable to the following changes:

an increase of 46 million euro in property, plant and equipment, of which 215 million euro of capex, mainly for the development and maintenance on electricity grids, renewable production plants, district heating and waste treatment. The increase was partially offset by depreciation for the period of 158 million euro;
an increase of 9 million euro in intangible assets and goodwill due to capex of 100 million euro, intended for the development of information systems, gas and water networks and the maintenance of the customer portfolio. This change was offset by depreciation and amortization of 91 million euro;
decrease of 16 million euro in the negative balance of other non-current assets and liabilities, mainly attributable to the increase in energy efficiency receivables of 13 million euro;
net increase in Deferred tax assets of 15 million euro, of which 12 million euro due to the tax effect on the valuations of hedging instruments;
decrease of 18 million euro in provisions for risks, charges and liabilities for landfills, due to the use of 26 million euro for the period due to the settlement of disputes and the incurrence of costs for decommissioning and landfills. These decreases were partially offset by net provisions for the period of 5 million euro, mainly attributable to hydroelectric derivation fees, and other changes of 3 million euro;
decrease of 3 million euro in employee benefits in relation to disbursements for the period and payments to welfare funds, net of provisions for the period.

Net Working Capital and Other Current Assets/Liabilities

"Net Working Capital", defined as the sum of trade receivables, inventories and trade payables, amounted to 567 million euro, up 493 million euro compared to 31 December 2025.

The main items are commented on below:

Inventories

million euro	Value at 12 31 2025	Δs	Value at 03 31 2026
- Materials	130	6	136
- Fuels	169	(126)	43
- Other	12	(3)	9
Total inventories	311	(123)	188

As at 31 March 2026, "Inventories" amounted to 188 million euro (311 million euro as at 31 December 2025), with a decrease of 123 million euro.

The reduction is mainly attributable to lower fuel inventories of 126 million euro, due to the seasonality of the Group's business, as well as a net decrease in materials and other inventories of 3 million euro.

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Trade Receivables

million euro	Value at 12 31 2025	Δs	Value at 03 31 2026
Gross trade receivables	4,726	676	5,402
(Bad debts provision)	(272)	(12)	(284)
Total trade receivables	4,454	664	5,118

At 31 March 2026, "Trade receivables" amounted to 5,118 million euro (4,454 million euro at 31 December 2025), an increase of 664 million euro.

The change in trade receivables is attributable to the higher sales activities of the Trading portfolio of the Generation BU and to the higher receivables of the Market BU due to price and volume effects.

The net increase of 12 million euro in the "Bad debts provision" is due to provisions of 22 million euro and use for the period of 10 million euro.

The aging of trade receivables is as follows:

million euro	12 31 2025	03 31 2026
Trade receivables of which:	4,454	5,118
Currents	1,043	1,426
Past due of which	640	821
Past due up to 30 days	85	248
Past due from 31 to 180 days	91	116
Past due from 181 to 365 days	97	66
Past due over 365 days	367	391
Invoices to be issued	3,043	3,155
Bad debts provision	(272)	(284)

Trade payables

million euro	Value at 12 31 2025	First-time consolidation effect acquisitions 2026	Δs	Value at 03 31 2026
Total trade payables	4,691	0	48	4,739

As at 31 March 2026, "Trade payables" amounted to 4,739 million euro (4,691 million euro as at 31 December 2025), with an increase of 48 million euro.

"Other current assets/liabilities" show a net decrease of 253 million euro compared to 31 December 2025. This change is mainly attributable to:

net increase in the payable to the Treasury for VAT of 128 million euro;
net increase in payables to the Cassa per i Servizi Energetici e Ambientali of 47 million euro;

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increase in security deposits of 50 million euro referring to the payment of the deposit in favour of GME for energy market activities (electricity and gas);
decrease of 25 million euro in receivables relating to the cash-in of price adjustments relating to the sale of assets to Ascopieve;
decrease in current tax assets of 101 million euro due to the effect of taxation for the period.

The breakdown of net working capital, including other current assets/liabilities by Business Unit, is as follows:

million euro	03 31 2026	12 31 2025	Δ
Generation and Trading	(319)	(614)	295
Market	331	546	(215)
Circular Economy	1	65	(64)
Smart Infrastructures	(635)	(329)	(306)
Corporate	591	61	530
TOTAL	(31)	(271)	240

Consolidated "Invested capital" as at 31 March 2026 amounted to 12,312 million euro and was covered by Equity of 6,684 million euro and Net Financial Position of 5,628 million euro.

"Equity" amounted to 6,684 million euro, with a positive movement of 194 million euro, of which 228 million euro for the result for the period, partially adjusted by the negative change in Cash flow hedge derivatives for 28 million euro.

Group shareholders' equity amounted to 6,109 million euro and minority interests amounted to 575 million euro.

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Alternative Performance Indicators (AIPs)

In this press release, some alternative performance indicators (AIPs) not provided for by the international accounting standards adopted by the European Union (IFRS-EU) are used, in order to allow a better assessment of the performance of the A2A Group's economic and financial operations. In accordance with the recommendations of the new ESMA Guidelines published in July 2020 and applicable from 5 May 2021, the meaning, content and basis for calculation of these indicators are set out below:

Adjusted Revenues: alternative operating performance indicator, calculated by excluding Special Items from Revenues;
EBITDA: alternative operating performance indicator, calculated as the sum of "EBIT" plus "Depreciation, amortisation, provisions and impairment losses";
Adjusted EBITDA: alternative operating performance indicator, calculated as the EBITDA described above net of Special Items
Special Items: non-recurring events that occurred during the period that had an effect on the consolidated income statement (including, for example, capital gains and losses, write-downs and reversals of impairment from impairment processes, extraordinary tax effects);
Adjusted EBIT: alternative operating performance indicator, calculated by excluding Special Items from EBIT;
Adjusted Net Profit: alternative performance indicator, calculated excluding the impact of special items;
Net Financial Position is an indicator of financial structure. This indicator is determined as the result of current and non-current financial payables, the non-current portion of trade payables and other non-remunerated payables that have a significant implicit financing component (payables maturing more than 12 months), net of cash and cash equivalents and current and non-current financial assets (financial receivables and securities other than shareholdings).
Capex: alternative performance indicator used by the A2A Group as a financial objective in the context of both internal Group (Business Plan) and external (presentations to financial analysts and investors) presentations and is a useful measurement of the resources used in maintaining and developing the A2A Group's capex.
M&A: alternative performance indicator used by the A2A Group to represent the overall impact on the balance sheet of external growth transactions.

The Manager in charge of preparing the corporate financial reports of A2A S.p.A., Luca Moroni, declares – pursuant to art. 154-bis, paragraph 2 of the Consolidated Law on Finance (Legislative Decree 58/1998) – that the accounting information contained in this press release corresponds to the document results, books and accounting records.

The A2A Group's financial statements as at 31 March 2026 are attached.

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This document contains certain forward-looking statements that reflect management's current assessments of certain future events and the financial and operating results of the company and the group. These forward-looking statements are based on current estimates and projections of future events. Because these forward-looking statements are subject to risks and uncertainties, actual future results and performance may differ materially from those indicated herein, due to a large number of different factors, many of which are beyond A2A S.p.A.'s control and forecast, including changes in the applicable legal and regulatory framework, future market developments, price fluctuations and availability of oil and energy, and other risk factors. You are advised not to place unwarranted reliance on the forward-looking statements in this document, which speak only as of the date of this document. A2A S.p.A. does not undertake to publish updates or amendments to the aforementioned forward-looking statements to reflect facts or events subsequent to the date of this document.

This document does not constitute a recommendation regarding the purchase of securities issued by A2A S.p.A. nor does it contain an offer to sell or an invitation to offer the purchase of securities issued by A2A S.p.A. or by the companies of the group.

Contacts

Giuseppe Mariano
Head of Media relations, Social networking, and Web

Silvia Merlo, Silvia Onni
Press Office
[email protected]
Tel. +390277204583

Marco Porro
Head of Investor Relations
[email protected]
Tel. +390277203974

Press release available at:
www.gruppoa2a.it

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Main operating indicators by BU

	03.31.2026	03.31.2025	Δ	Δ %
Generation and trading
Net electricity production (GWh)	3,734	3,231	503	16%
Thermoelectric	2,491	2,136	355	17%
of which CCGT	2,474	2,123	351	17%
Renewable sources	1,243	1,095	148	14%
Hydroelectric	992	899	93	10%
Photovoltaics	86	65	21	32%
Wind	165	131	34	26%
Market
Total electricity sales (TWh)	8,1	6,5	1,6	24%
Total POD electricity (#/1000)	2,070	2,114	(44)	-2%
Free market	1,586,0	1,564	22	1%
Gradual protections	404,0	465	(61)	-13%
Protected market	80,0	85	(5)	-6%
Total gas sales (Bmc)	1,0	1,1	(0)	-5%
Total PDR gas (#/1000)	1,477	1,540	(63)	-4%
Free market	1,297,0	1,370	(73)	-5%
Protected market	155,0	170	(15)	-9%
FU/FDD	25,0		25	n.s.
Circular economy
Waste
Waste collected (Kton)	451	450	1	0%
Waste disposed (Kton)	1,151	1,222	(71)	-6%
Energy recovery	541	615	(74)	-12%
Material recovery	294	268	26	10%
Other waste disposed	316	339	(23)	-7%
WTE and other plants electricity sold (GWh)	471	548	(77)	-14%
Heat
Heat and cold volumes sales (GWht)	1,477	1,454	23	2%
Cogeneration electricity sales (GWh)	323	257	66	26%
Water cycle
Water distributed (Mmc)	16	16	0	0%
RAB water (M€)	628	565	63	11%
Smart infrastructures
Distributed electricity (GWh)	4,954	4,779	175	4%
RAB electricity (M€)	1,838	1,686	152	9%
Distributed gas (Mmc)	824	1,170	(346)	-30%
RAB gas (M€)	1,368	1,735	(367)	-21%

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Consolidated statement of financial position

CONSOLIDATED STATEMENT OF FINANCIAL POSITION	03.31.2026	12.31.2025
(millions of euro)
ASSETS
NON-CURRENT ASSETS
Property, plant and equipment	8,181	8,135
Intangible assets	3,112	3,103
Goodwill	1,509	1,509
Equity-accounted investments	52	52
Other non-current financial assets	169	167
Deferred tax assets	453	439
Non-current derivatives	4	2
Other non-current assets	135	120
TOTAL NON-CURRENT ASSETS	13,615	13,527
CURRENT ASSETS
Inventories	188	311
Trade receivables	5,118	4,454
Current derivatives	2,077	641
Other current assets	502	424
Current financial assets	11	24
Current tax assets	44	123
Cash and cash equivalents	1,823	1,879
TOTAL CURRENT ASSETS	9,763	7,856
TOTAL ASSETS	23,378	21,383
EQUITY AND LIABILITIES
EQUITY
Share capital	1,629	1,629
(Treasury shares)	(6)	(10)
Reserves	4,270	3,548
Group Net Profit	216	750
Equity attributable to the owners of the parent	6,109	5,917
Non-controlling interests	575	573
TOTAL EQUITY	6,684	6,490
LIABILITIES
NON-CURRENT LIABILITIES
Non-current financial liabilities	6,512	6,216
Deferred tax liabilities	28	29
Employee benefits	193	196
Provisions for risks, charges and liabilities for landfills	755	748
Non-current derivatives	37	36
Other non-current liabilities	154	154
TOTAL NON CURRENT LIABILITIES	7,679	7,379
CURRENT LIABILITIES
Provisions for risks, charges and liabilities for landfills, current portion	66	91
Trade payables	4,739	4,691
Current derivatives	2,044	691
Other current liabilities	1,273	960
Current financial liabilities	834	1,044
Current tax liabilities	59	37
TOTAL CURRENT LIABILITIES	9,015	7,514
TOTAL LIABILITIES	16,694	14,893
TOTAL EQUITY AND LIABILITIES	23,378	21,383

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Consolidated Income Statement

| CONSOLIDATED INCOME STATEMENT
(millions of euro) | 01.01.2026 | 01.01.2025 |
| --- | --- | --- |
| | 03.31.2026 | 03.31.2025
Restated() |
| Revenue | | |
| Revenue from sales and services | 4,498 | 3,906 |
| Other income | 54 | 69 |
| Total revenue | 4,552 | 3,975 |
| Operating expenses | | |
| Expenses for raw materials and services | 3,579 | 2,979 |
| Other operating expenses | 86 | 84 |
| Total operating expenses | 3,665 | 3,063 |
| Personnel expenses | 240 | 230 |
| Gross operating profit (loss) - EBITDA | 647 | 682 |
| Depreciation, amortization and impairment losses | 250 | 238 |
| Impairment losses on trade receivables | 20 | 19 |
| Other provisions for risks | 5 | 7 |
| Operating profit (loss) - EBIT | 372 | 418 |
| Finance income and expenses | | |
| Finance income | 12 | 14 |
| Finance expenses | 53 | 56 |
| Share of profit (loss) of equity-accounted investees | | 1 |
| Net finance income (expenses) | (41) | (41) |
| Profit (loss) before taxes | 331 | 377 |
| Income taxes | 103 | 110 |
| Profit (loss) after taxes from continuing operations | 228 | 267 |
| Profit (loss) for the period | 228 | 267 |
| Group Net Profit | 216 | 254 |
| (Profit) loss for the period attributable to non-controlling interests | 12 | 13 |
| CONSOLIDATED STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME
(millions of euro) | 03.31.2026 | 03.31.2025 |
| Profit (loss) for the period (A) | 228 | 267 |
| Post-tax net actuarial gains (losses) (B) | - | - |
| Effective portion of net gains (losses) on cash flow hedges | (40) | (2) |
| Related tax | 12 | |
| Post-tax net gains (losses) on cash flow hedges (C) (*) | (28) | (2) |
| Fair value gains (losses) on financial assets | | (1) |
| Post-tax fair value gains (losses) on financial assets (D) | - | (1) |
| Comprehensive income (expense) (A)+(B)+(C)+(D) | 200 | 264 |
| Comprehensive income attributable to: | | |
| Group | 188 | 251 |
| Non-controlling interests | 12 | 13 |

(*) Figures as at March 31, 2025 have been restated for comparability purposes. They reflect the impact of the Purchase Price Allocation relating to the acquisition of Duereti S.r.l. (finalised on December 31, 2025) within "Depreciation and amortisation", as well as the reclassification of the purchase price adjustment for Tecnoa (Wte Crotone) (acquired in 2021) to "Revenue" and "Income taxes", consistently with the income statement presentation adopted in the financial statements as at December 31, 2025.

(**) the effects of these items will be transferred to the Income Statement in the following years

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Consolidated Cash Flow Statement

| CONSOLIDATED STATEMENT OF CASH FLOWS
(millions of euro) | 03.31.2026 | 03.31.2025
Restated() |
| --- | --- | --- |
| Cash flows from operating activities | | |
| Profit (loss) for the period | 228 | 267 |
| Adjustments for: | | |
| Income tax expense | 103 | 110 |
| Net finance (income) expense | 41 | 43 |
| (Gains) losses on sales | (1) | |
| Depreciation, amortization and impairment losses | 252 | 238 |
| Provisions | 25 | 26 |
| Share of (profit) loss of equity-accounted investees | | (1) |
| Interest and other finance income received | 25 | 33 |
| Interest and other finance expense paid | (63) | (53) |
| Change in trade receivables | (684) | (856) |
| Change in trade payables | 48 | 182 |
| Change in inventories | 123 | 156 |
| Other changes | 39 | 435 |
| Net cash flows from (used in) operating activities | 136 | 580 |
| Cash flows from investing activities | | |
| Investments in property, plant and equipment | (215) | (174) |
| Investments in intangible assets | (100) | (128) |
| Purchases of other equity investments and securities () | (2) | (5) |
| Acquisition of subsidiaries (or business units), net of cash acquired | (1) | (30) |
| Sales of business units | 25 | |
| Net (increase) decrease in other investing activities | | 1 |
| Other changes | 17 | |
| Net cash flows from (used in) investing activities | (276) | (336) |
| FREE CASH FLOW | (140) | 244 |
| Cash flows from financing activities | | |
| Change in financial liabilities | | |
| Proceeds from borrowings/issue of bonds | 825 | 537 |
| Repayment of borrowings/redemption of bonds | (722) | (744) |
| Payment of lease liabilities | (9) | (10) |
| Total change in financial liabilities (*) | 94 | (217) |
| Equity instruments | | |
| Repurchase of treasury shares | (10) | |
| Equity instruments | (10) | - |
| Net cash flows from (used in) financing activities | 84 | (217) |
| NET INCREASE (DECREASE) IN CASH AND CASH EQUIVALENTS | (56) | 27 |
| CASH AND CASH EQUIVALENTS AT THE BEGINNING OF THE PERIOD | 1,879 | 1,549 |
| CASH AND CASH EQUIVALENTS AT THE END OF THE PERIOD | 1,823 | 1,576 |

() Figures as at March 31, 2025 reflect the conclusion of Duereti S.r.l. Purchase Price Allocation
(*) Net of balances recognized through equity and other statement of financial position items

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LIFE COMPANY

Statement of changes in consolidated equity accounts

Consolidated statement of changes in equity
(millions of euro)

	Share capital	Treasury shares	Hedging reserve	Reserve for equity instruments – perpetual hybrid bond	Other reserves and retained earnings (losses carried forward)	Group Net Profit	Total equity attributable to the owners of the parent	Non-controlling interests	Total equity
Equity at December 31, 2024 Restated (**)	1,629	-	(11)	742	2,310	864	5,534	558	6,092
Allocation of 2024 profit					864	(864)
Distribution of dividends								(9)	(9)
Net actuarial gains (losses) (IAS 19) (*)
Net gains (losses) on cash flow hedges (*)			(2)				(2)		(2)
Fair value gains (losses) on financial assets and liabilities (*)					(1)		(1)		(1)
Other changes					(1)		(1)		(1)
Group and non-controlling interests net profit						254	254	13	267
Equity at March 31, 2025 Restated (**)	1,629	-	(13)	742	3,172	254	5,784	562	6,346
Allocation of 2024 profit
Distribution of dividends					(313)		(313)	(10)	(323)
Net actuarial gains (losses) (IAS 19) (*)					9		9		9
Net gains (losses) on cash flow hedges (*)			7				7		7
Fair value gains (losses) on financial assets and liabilities (*)					1		1		1
Change in consolidation scope								2	2
Repurchase of treasury shares		(15)					(15)		(15)
Interest paid on perpetual hybrid bonds					(38)		(38)		(38)
Other changes		5			(19)		(14)		(14)
Group and non-controlling interests net profit						496	496	19	515
Equity at December 31, 2025	1,629	(10)	(6)	742	2,812	750	5,917	573	6,490
Allocation of 2025 profit					750	(750)	-		-
Distribution of dividends							-	(9)	(9)
Net actuarial gains (losses) (IAS 19) (*)
Net gains (losses) on cash flow hedges (*)			(28)				(28)		(28)
Fair value gains (losses) on financial assets and liabilities (*)
Change in consolidation scope
Repurchase of treasury shares		(10)					(10)		(10)
Interest paid on perpetual hybrid bonds
Other changes		14					14	(1)	13
Group and non-controlling interests net profit						216	216	12	228
Equity at March 31, 2026	1,629	(6)	(34)	742	3,562	216	6,109	575	6,684

() Included in other comprehensive income (expense).
(*) Figures as at December 31, 2024 reflect the conclusion of Duereti S.r.l. Purchase Price Allocation

AI assistant

A2a — Interim / Quarterly Report 2026

4202_rns_2026-05-14_9c7f0c6e-7069-4d83-9727-452f4236d4a3.pdf

Prosegue la crescita degli investimenti per la transizione ecologica: 315 milioni di euro

Guidance

Principali indicatori operativi per BU

Principali indicatori economici e finanziari

Commento alla performance Q1 2026

Ricavi Adjusted

Costi operativi e costo del personale

Margine Operativo Lordo Adjusted

Risultato Operativo Netto Adjusted

Oneri Finanziari Netti

Imposte Adjusted

Utile Netto Adjusted

Investimenti

Gruppo A2A - Risultati Patrimoniali e Finanziari

Capitale immobilizzato netto

Capitale Circolante Netto e Altre Attività / Passività Correnti

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Crediti Commerciali

Indicatori alternativi di performance (AIP)

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Principali indicatori operativi per BU

Conto Economico Consolidato

Prospetto delle variazioni dei conti di patrimonio netto consolidato

Guidance

Main operating indicators by BU

Key economic and financial indicators

Q1 2026 Performance Commentary

Adjusted Revenue

Operating costs and personnel costs

Adjusted EBITDA

Adjusted EBIT

Net Financial Expenses

Adjusted Taxes

Adjusted Net Profit

Capex

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Trade Receivables

Trade payables

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