Quarterly Report • Jan 22, 2008
Quarterly Report
Open in ViewerOpens in native device viewer
| INVESTOR I SAMMANDRAG | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 31/12 2007 | 31/12 2006 | ||||
| Tillgångar, Mkr | 158 787 | 158 904 | |||
| Nettoskuld/kassa, Mkr | -3 583 | 416 | |||
| Substansvärde (eget kapital), Mkr | 155 204 | 159 320 | |||
| Substansvärde (eget kapital), kr/aktie | 203 | 208 | |||
| Årets/kvartalets utveckling |
1/1-31/12 2007 |
1/1-31/12 2006 |
1/10-31/12 2007 |
1/10-31/12 2006 |
|
| Koncernens resultat, Mkr | -367 | 28 486 | -19 231 | 10 577 | |
| Koncernens resultat, kr/aktie (före utspädning) |
-0,48 | 37,13 | -25,12 | 13,79 |
Med facit i hand var 2007 inget bra år för våra aktieägare. Efter ett starkt första halvår vände marknaden ned och kom att präglas av stor turbulens under andra hälften av året. Totalavkastning till våra
aktieägare slutade på minus 10 procent. Samtidigt var substansvärdet, inklusive återlagd utdelning, i princip oförändrat, vilket innebar ökad substansvärderabatt. Vårt substansvärde har utvecklats bättre än marknaden som en följd av en rad positiva aktiviteter; värdeökningen i Scania efter vårt avfärdande av det fientliga budet från MAN, överenskommelsen att avyttra OMX, försäljningen av Gambro Healthcare, det hävda importstoppet till USA för Gambro Renal Products och en positiv värdeutveckling inom Private Equity. Vi går dessutom in i 2008 med en stark balansräkning.
I januari drog MAN tillbaka sitt fientliga bud på Scania efter att först vi, och sedan Volkswagen, avvisat budet. Vi motsatte oss budet eftersom vi ansåg att det varken reflekterade värdet eller potentialen i Scania. Scanias aktie handlas idag betydligt över MAN:s budnivå. Vårt nej till budet har därmed skapat betydande värden för oss och övriga aktieägare i bolaget. Vi är fortsatt fokuserade på att maximera värdet på vårt innehav i Scania.
Ett annat viktigt värdeskapande initiativ är det pågående budet på OMX, som innebär att en världsledande börs kan skapas och att OMX konkurrenskraft stärks. Ett förändrat regelverk inom EU gör detta än viktigare. Vi är tillfredställda med att vi i processen med att identifiera och förhandla fram en sund industriell lösning och en attraktiv affär för aktieägarna, mer än fördubblade värdet på OMX.
Vi äger och utvecklar bolag med ett långsiktigt perspektiv. Vi ökar vårt ägande, från tid till annan, när vi ser en attraktiv avkastningspotential i förhållande till bolagets aktiepris. I de fall vi ser att större värden kan skapas med en annan ägare, eller då bolaget inte har förutsättningar att generera en långsiktig avkastning som överstiger kapitalkostnaden, tar vi initiativ till att avyttra bolaget på bästa möjliga sätt. De senaste två åren har vi aktivt deltagit i två större industriella transaktioner; WM-data och OMX.
Under andra hälften av året, ökade vi vårt ägande i flera kärninvesteringar. Ökningen i SEB under tredje kvartalet baserades på en positiv syn på bolagets långsiktiga avkastningspotential, både på egen hand och i något potentiellt konsolideringsscenario. Sedan vår investering har kursen i SEB fallit ytterligare och med facit i hand kan vi konstatera att vi agerade för tidigt. Det är särskilt frustrerande eftersom vi själva uttryckte oro över en överhettad kreditmarknad och överdrivet låga riskpremier tidigare under året. Vår syn på bankens potential är oförändrad och vi fokuserar nu på att återvinna förlorade värden. Under året har vi också ökat vårt ägande i
Husqvarna, som vi bedömer har en intressant värdepotential. Under årets sista kvartal köpte vi också ytterligare aktier i Atlas Copco, Electrolux och Ericsson.
Under fjärde kvartalet reviderade Ericsson sin vinstprognos, vilket fick en betydande negativ effekt på bolagets aktiekurs. Detta är allvarligt och åtgärder måste vidtas. Samtidigt är det viktigt att komma ihåg att Ericsson är marknadsledande och har den högsta vinstmarginalen i sin bransch. Vi är övertygade om att bolaget framöver kan utnyttja sin starka position för att leverera goda resultat och attraktiv avkastning till sina aktieägare.
Under 2007 fortsatte vi att utveckla affärsområdet Operativa investeringar. Givet de investeringar som gjorts i bolagen under året var värdepåverkan, som förväntat, negativ för affärsområdet. Vi är dock nöjda med hur innehaven utvecklats och fortsätter expandera affärsområdet.
I början av året förvärvade vi Mölnlycke Health Care i partnerskap med Morgan Stanley Principal Investments. En ny styrelse och en stärkt ledning är på plats och omfattande åtgärder för att genomföra den tillväxtfokuserade värdeplanen har vidtagits. Det innefattar bland annat en större försäljningsstyrka och ökade satsningar på produktutveckling. Dessa satsningar har påverkat årets resultat negativt men kommer att skapa värde på längre sikt. Årets resultat har även påverkats av avskrivningar på övervärden från förvärvet.
Gambro har nått flera viktiga milstolpar under året. Som planerat delades Gambro upp i tre oberoende bolag. Det fanns begränsade synergier mellan enheterna och uppdelningen gjorde det möjligt för respektive ledning att fullt ut fokusera på sin verksamhet. Därefter avyttrades dialysklinikverksamheten Gambro Healthcare till attraktiva villkor. Gambro Renal Products lyckades få importstoppet till USA hävt på bara 18 månader och kan nu koncentrera sig på framtida tillväxt. Gambro BCT har lanserat sin nya produkt Atreus i Europa och erhållit flera viktiga kontrakt. Även produkten Mirasol introducerades under året, tidigare än ursprunglig plan, och har redan genererat intäkter.
Under de senaste 18 månaderna har vi gjort omfattande investeringar för att öka den långsiktiga konkurrenskraften och lönsamheten i både Gambro Renal Products och Gambro BCT, vilket hämmat lönsamheten på kort sikt. Framöver räknar vi med att dessa satsningar ska ge resultat och redan nu kan vi se positiva effekter på bolagens försäljningstillväxt.
3 Skandinavien ökade antalet abonnenter med över 30 procent under 2007 och behöll samtidigt sin marknadsledande intjäning per kund. Bolaget har fortsatt att rapportera minskade förluster, även om fjärde kvartalet är säsongsmässigt svagt. Vi är övertygade att de kommer att nå sitt mål om ett positivt EBITDA-resultat på månadsbasis under 2008. För oss som ägare är det viktigt att bolaget fortsätter fokusera på att nå denna viktiga milstolpe.
Värdet på Operativa investeringar utgår från vår andel av det egna kapitalet i bolagen. Vårt rapporterade värde minskar därför när bolagen vidtar omfattande åtgärder och gör investeringar som ökar värdepotentialen långsiktigt men påverkar resultatet negativt kortsiktigt. För att aktieägarna ska kunna skapa sig en bättre bild av Operativa investeringar ökar vi i denna rapport informationsgivningen runt bolagen, med bland annat normaliserat EBITDAresultat och nettoskuld.
Private Equity-investeringar hade ytterligare ett starkt år. Tillsammans har EQT och Investor Growth Capital bidragit till en värdeökning om 6 Mdr kronor. Även kassaflödet från affärsområdet var starkt tack vare en relativt god exitmarknad under året. Det är rimligt att förvänta sig en svagare marknad framöver och vi räknar därför med att nettoinvestera under 2008. Investor Growth Capital fortsatte under året att bygga upp sin portfölj efter stora avyttringar de senaste 3-4 åren. Även inom Private Equity har vi ökat informationsgivningen genom att inkludera genomsnittliga värderingsmultiplar.
Vår skuldsättningspolicy tillåter en maximal skuldsättning på 25 procent. Ur ett affärs- och riskperspektiv är det dock inte hållbart att ligga på den nivån över en längre tid. Ett större börsfall skulle till exempel kunna tvinga oss att avyttra innehav på låga nivåer för att undvika en dramatisk ökning av skuldsättningen. Vi anser att en skuldsättning på 5-10 procent över en konjunkturcykel är optimalt utifrån ett avkastnings-, risk- och skatteperspektiv. Vi kan fortfarande acceptera en skuldsättningsgrad på 25 procent under en tid, med det förutsätter att vi har en plan för att minska den igen. Marknadsexponeringen, med potentiellt stora fluktuationer i värdet på våra tillgångar, i kombination med svårprognosticerade investeringar och avyttringar gör att vi periodvis kommer ligga över eller under den långsiktigt eftersträvade nivån. För närvarande har vi en lägre skuldsättning eftersom vi sedan tidigare beslutat att ha en stark balansräkning för att möta en svagare marknad. Vår policy möjliggör att Investor kan utnyttja de fördelar skuldsättningen för med sig samtidigt som vi bibehåller en finansiell flexibilitet att göra attraktiva investeringar.
Jag vill tacka mina kollegor på Investor och i våra innehav för professionellt och hårt arbete under 2007. 2008 kommer sannolikt fortsätta vara turbulent, inte minst i takt med att effekterna av problemen på kreditmarknaderna slår igenom. Det finns dessutom en betydande risk för en bred nedgång i den amerikanska ekonomin, med påföljande negativa effekter på världsekonomin. Flera sektorer i USA är redan i recession och det är möjligt att ekonomin i sin helhet också är det. Dessutom tillkommer i år en osäkerhet till följd av det amerikanska presidentvalet. Vi har en längre tid varit oroade för ekonomins utveckling och har därför behållit en stabil, likvid finansiell ställning. Bolagsvärderingar har börjat falla och jag är övertygad om att vi framöver kommer hitta attraktiva investeringsmöjligheter. Jag tror aldrig Investor gått in i en vikande marknad med starkare finanser. Det gör det möjligt för oss att agera när attraktiva investeringsmöjligheter dyker upp.
Styrelsen för Investor kommer även i år att be om mandat att återköpa aktier. Återköp av egna aktier skulle generera en omedelbar avkastning eftersom Investoraktien handlas till rabatt. Den avkastningen ska dock ställas i relation till de värden vi kan generera över en investeringscykel genom att istället investera kapitalet. Med den avkastningspotential vi ser inom Operativa investeringar och Private Equity, klart överstigande 15 procent, anser styrelsen och ledningen att det för närvarande är i aktieägarnas bästa intresse att vi använder kapitalet till att utnyttja dessa investeringsmöjligheter. Ett återköpsmandat ger styrelsen flexibilitet att justera kapitalstrukturen om behov uppstår.
Bästa aktieägare, jag beklagar den dåliga totalavkastningen under 2007. Jag vill dock understryka att Investor med sin framgångsrika affärsmodell är i en stark position att fortsätta traditionen att leverera en konkurrenskraftig avkastning till våra aktieägare.
Börje Ekholm
Efter fyra år av stigande substansvärde sjönk substansvärdet med 4,1 Mdr kronor under året, från 159,3 till 155,2 Mdr kronor. Substansvärdet, inklusive återlagd utdelning, minskade med 0,4 procent under året, vilket var bättre än marknaden. Orealiserade värdenedgångar inom Kärninvesteringar och Operativa investeringar bidrog negativt, medan affärsområdet Private Equity påverkade substansvärdet positivt. Årets resultat var -0,4 Mdr kronor, varav -19,2 Mdr kronor under fjärde kvartalet. Vid årets slut var Investors nettoskuld 3,6 Mdr kronor.
| 31/12 2007 | 31/12 2006 | |||
|---|---|---|---|---|
| kr/aktie | Mkr | kr/aktie | Mkr | |
| Kärninvesteringar | 166 | 127 293 | 176 | 135 274 |
| Operativa investeringar | 15 | 11 806 | 8 | 5 981 |
| Private Equity-investeringar | 23 | 17 718 | 20 | 15 181 |
| Finansiella investeringar | 4 | 2 583 | 4 | 3 008 |
| Övriga tillgångar & skulder | -1 | -613 | -1 | -540 |
| Totala tillgångar | 207 | 158 787 | 207 | 158 904 |
| Nettoskuld/kassa | -4 | -3 583 | 1 | 416 |
| Substansvärde | 203 | 155 204 | 208 | 159 320 |
Läs mer på investorab.com/"Investor i siffror" >>
Den 31 december 2007 uppgick substansvärdet till 155.204 (159.320)1) Mkr, vilket motsvarade 203 (208) kronor per aktie. Substansvärdet förändrades därmed med -4.116 (25.375) Mkr under året, vilket motsvarar -3 (19) procent. Förändringen under fjärde kvartalet var -19.429 (10.379) Mkr, vilket motsvarar -11 (7) procent.
Substansvärdeförändringen, inklusive återlagd utdelning, uppgick till 0 (21) procent under året.
1) För balansposter avser siffror inom parentes värdet vid årsskiftet. För resultatposter avses jämförbar period föregående år.
| Typ av bolag/verksamhet | Typ av ägande | Värderingsprincip | |
|---|---|---|---|
| Kärninvesteringar | Stora börsnoterade bolag med lång ägarhorisont |
Ledande minoritetsägande | Börskurs (köp) |
| Operativa investeringar |
Medelstora till stora bolag med medellång till lång ägarhorisont. Primärt onoterade innehav |
Majoritetsägande eller med betydande inflytande |
Ägarandel av eget kapital |
| Private Equity investeringar |
Tillväxtkapital och skuldfinansierade uppköp i främst onoterade bolag. Ägarhorisont ~3-7 år |
Ledande minoritetsägande inom Investor Growth Capital. Majoritetsägande inom EQT |
Börskurs (köp), multipel eller tredjepartsvärdering |
| Finansiella investeringar |
Finansiella/icke strategiska innehav/verksamheter med kortare ägarhorisont |
Minoritetsägande | Börskurs (köp) eller tredjepartsvärdering |
Koncernens resultat under året uppgick till -367 (28.486) Mkr, varav -19.231 (10.577) Mkr under det fjärde kvartalet.
Kärninvesteringar påverkade årets resultat med -4.535 (29.942) Mkr, Operativa investeringar med -879 (-1.786) Mkr, Private Equity-investeringar med 5.953 (664) Mkr och Finansiella investeringar med -173 (258) Mkr.
Under fjärde kvartalet påverkade Kärninvesteringar resultatet med -18.595 (10.280), Operativa investeringar med -447 (-654), Private Equityinvesteringar med 393 (920) och Finansiella investeringar med -202 (168) Mkr.
| Mkr | 1/10-31/12 2007 |
1/1-31/12 2007 |
1/1-31/12 2006 |
|---|---|---|---|
| Värdeförändring | -18 348 | -1 534 | 28 106 |
| Utdelningar | 180 | 3 884 | 3 302 |
| Rörelsens kostnader1) | -136 | -552 | -576 |
| Övriga resultatposter2) | -927 | -2 165 | -2 346 |
| Koncernens resultat | -19 231 | -367 | 28 486 |
| Utdelning | - | -3 449 | -2 685 |
| Övrigt | -198 | -300 | -426 |
| Förändring substansvärde | -19 429 | -4 116 | 25 375 |
1) Inkluderar redovisningsmässig kostnad avseende program för långsiktig
aktierelaterad lön.
2) I övriga resultatposter ingår andelar i intresseföretags resultat.
Se segmentsrapporteringen, sid.24, för en detaljerad beskrivning av utvecklingen för respektive affärsområde.
Andelen onoterade tillgångar har ökat från 13 till 19 procent under året.
| Mkr | Verkstadsindustri | Hälsovård | Finansiella tjänster | Teknologi | Övrigt | Totalt |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Kärninvesteringar | 71 713 | 14 290 | 26 074 | 15 216 | - | 127 293 |
| Operativa investeringar | - | 8 946 | - | 920 | 1 940 | 11 806 |
| Private Equity-investeringar | 1 313 | 6 891 | - | 4 369 | 5 145 | 17 718 |
| Finansiella investeringar och Övrigt | - | - | - | - | 1 970 | 1 970 |
| Totalt | 73 026 | 30 127 | 26 074 | 20 505 | 9 055 | 158 787 |
Kärninvesteringarnas sammanlagda resultatpåverkan var -4,5 Mdr kronor under året, varav -18,6 Mdr kronor under det fjärde kvartalet. Aktier i Atlas Copco, Electrolux, Ericsson och Husqvarna köptes under fjärde kvartalet. Totalt har netto 4,8 Mdr kronor investerats under året, samtidigt som 5,2 Mdr kronor erhållits i inlösenprogram och 3,2 Mdr kronor i utdelningar.
Fjärde kvartalet kännetecknades av turbulens på kreditmarknaden och börserna runt om i världen. Bland annat som en konsekvens av denna turbulens sjönk börskurserna för samtliga kärninvesteringar, undantaget ABB, under det fjärde kvartalet. Värdet på kärninvesteringarna sjönk med 13 procent under kvartalet, varav Ericsson stod för en betydande del. Stockholmsbörsens avkastningsindex (SIXRX) gick ner med 11 procent under kvartalet.
Den 4 januari 2008 godkände Finansinspektionen Borse Dubais erbjudandehandlingar avseende förvärvet av OMX. Anmälningsperioden löper från den 8 januari till den 5 februari 2008. Om budet accepteras kommer likvid att utbetalas runt den 15 februari. Investor har åtagit sig att acceptera budet, vilket innebär en likvid om 3,4 Mdr kronor, givet att det fullföljs. Sannolikt går budet igenom eftersom det endast kräver 50 procents acceptans.
I Atlas Copco köptes 500.000 A-aktier för 46 Mkr och 451.000 B-aktier för 38 Mkr.
I Husqvarna köptes 3.083.700 A-aktier och 529.400 B-aktier för totalt 270 Mkr. I Husqvarna såldes 148.400 B-aktier för 15 Mkr.
I Electrolux köptes 2.300.000 B-aktier för 254 Mkr.
I Ericsson köptes 10.000.000 B-aktier för 150 Mkr.
Tidigare under året har aktier i Husqvarna nettoförvärvats för 744 Mkr. Aktier i SEB köptes för netto 3.301 Mkr.
Utdelningar från Kärninvesteringarna uppgick till 3.161 (2.852) Mkr under året.
Under första halvåret genomfördes inlösenprogram i Atlas Copco, Scania och Electrolux. Totalt löste Investor in aktier för 5.232 Mkr.
Kärninvesteringarnas resultatpåverkan under året uppgick till -4.535 (29.942) Mkr. Störst positiv påverkan på resultatet hade ABB. Störst kurstillväxt noterade OMX med 116 procent. Störst negativ påverkan hade Ericsson. Stockholmsbörsens OMXS30-index sjönk med 6 procent under året.
Kärninvesteringarnas resultatpåverkan under fjärde kvartalet uppgick till -18.595 (10.280) Mkr, varav ABB bidrog med 2.662 Mkr. Ericsson påverkade resultatet med -8.467 Mkr och SEB med -5.984 Mkr.
| 1/10-31/12 | 1/1-31/12 | 1/1-31/12 | |
|---|---|---|---|
| Mkr | 2007 | 2007 | 2006 |
| Värdeförändring | -18 550 | -7 537 | 27 260 |
| Utdelningar | - | 3 161 | 2 852 |
| Rörelsens kostnader | -45 | -159 | -170 |
| Resultatpåverkan | -18 595 | -4 535 | 29 942 |
| Ägarandelar | Andel av totala |
Marknads | Köpt(+)/ | Total | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Antal aktier1) 31/12 2007 |
Kapital2) 31/12 2007 (%) |
Röster2) 31/12 2007 (%) |
tillgångar 31/12 2007 (%) |
värde kr/aktie 31/12 2007 |
Marknads värde, Mkr 31/12 2007 |
sålt(-) netto, Mkr 2007 |
avkast ning3) 2007 (%) |
Marknads värde, Mkr 31/12 2006 |
|
| Verkstadsindustri | |||||||||
| ABB | 166 330 142 | 7,24) | 7,24) | 19 | 40 | 30 771 | +52 | 20 375 | |
| Atlas Copco | 189 680 826 | 15,4 | 21,2 | 11 | 24 | 18 227 | -3 6915) | +1 | 21 691 |
| Scania | 88 027 028 | 11,0 | 20,0 | 9 | 19 | 14 612 | -7705) | +38 | 10 783 |
| Husqvarna | 54 151 558 | 14,1 | 27,5 | 3 | 5 | 4 134 | 999 | -5 | 3 512 |
| Electrolux | 36 665 071 | 11,9 | 28,2 | 3 | 5 | 3 969 | -4335) | -5 | 4 699 |
| 45 | 93 | 71 713 | 61 060 | ||||||
| Finansiella tjänster | |||||||||
| SEB | 137 527 895 | 20,0 | 20,3 | 14 | 30 | 22 662 | 3 301 | -22 | 26 735 |
| OMX | 12 950 507 | 10,7 | 10,7 | 2 | 4 | 3 4126) | +116 | 1 625 | |
| 16 | 34 | 26 074 | 28 360 | ||||||
| Teknologi | |||||||||
| Ericsson | 820 393 516 | 5,1 | 19,5 | 8 | 16 | 12 417 | 150 | -44 | 22 356 |
| Saab AB | 21 611 925 | 19,8 | 38,0 | 2 | 4 | 2 799 | -37 | 4 539 | |
| 10 | 20 | 15 216 | 26 895 | ||||||
| Hälsovård | |||||||||
| AstraZeneca | 51 587 810 | 3,57) | 3,57) | 9 | 19 | 14 290 | -22 | 18 959 | |
| 9 | 19 | 14 290 | 18 959 | ||||||
| Totalt | 80 | 166 | 127 293 | -444 | 135 274 |
1) Innehav inklusive, i förekommande fall, utlånade aktier.
2) Beräknat i enlighet med LHF:s (Lagen om handel med finansiella instrument) flaggningsregler om ej annat anges.
3) Mest omsatta aktieslag, med undantag av Atlas Copco.
4) Beräknat i enlighet med schweiziska flaggningsregler. 5) Inkluderar inlösenrätter i samband med inlösenprogram.
6) Värdet på Investors aktier i OMX är upptagna till det avtalade priset i budet från Borse Dubai.
7) Beräknat i enlighet med brittiska flaggningsregler.
Under året uppgick affärsområdet Operativa investeringars resultatpåverkan till -879 Mkr, varav -447 Mkr under det fjärde kvartalet. I och med denna rapport utökas informationen ytterligare kring innehaven inom Operativa investeringar. Bland annat rapporteras EBITDA och nettoskuld för innehaven. Operativa investeringar rapporteras med en månads fördröjning.
Operativa investeringars resultatpåverkan uppgick till -879 (-1.786) Mkr under året, varav 3 Skandinavien -798 (-1.111) Mkr, Mölnlycke Health Care -321) (-) Mkr och Gambro Holding -326 (-630) Mkr.
Mölnlycke Health Cares resultat har påverkats negativt av avskrivningar på övervärden uppkomna vid förvärvet om totalt 240 Mkr.
Gambro Holdings resultat har påverkats av att Gambro Renal Products har belastats av betydande kostnader relaterat till det nu lösta importstoppet till USA, investeringar i nya marknadslanseringar, omstruktureringsåtgärder och avskrivningar på immateriella tillgångar. Gambro Healthcare såldes under det andra kvartalet, vilket påverkade resultatet positivt med 879 Mkr.
3:s förluster minskade under 2007 och bedömningen kvarstår att break-even på EBITDA-nivå kommer att nås på månadsbasis under 2008.
Resultatpåverkan för fjärde kvartalet uppgick till -447 (-654) Mkr, varav 3 Skandinavien -134 (-186) Mkr, Mölnlycke Health Care 68 (-) Mkr och Gambro Holding -354 (-430) Mkr.
1) Avser resultatet från förvärvstidpunkten 30/3 till 30/11 2007.
| 31/12 2007 kr/ |
31/12 2006 kr/ |
|||
|---|---|---|---|---|
| aktie | Mkr | aktie | Mkr | |
| Mölnlycke Health Care | 7 | 5 7291) | - | - |
| Gambro Holding | 4 | 3 2172) | 5 | 3 476 |
| The Grand Group | 2 | 1 337 | 2 | 1 477 |
| 3 Skandinavien | 1 | 9201) | 1 | 668 |
| Övrigt | 1 | 603 | 0 | 360 |
| Totalt | 15 | 11 806 | 8 | 5 981 |
1) Avser Investors andel av eget kapital per 30/11 2007 samt aktieägarlån. 2) Avser Investors andel av eget kapital per 30/11 2007 inklusive realiserat resultat från försäljningen av Gambro Healthcare.
Affärsområdets påverkan på substansvärdet under året uppgick till -803 (-1.979) Mkr, varav -504 (-794) Mkr under fjärde kvartalet.
| Mkr | 1/1-31/12 2007 |
|---|---|
| Substansvärde vid årets ingång | 5 981 |
| Investeringar | 6 864 |
| Avyttringar | -292 |
| Substansvärdepåverkan | |
| Resultatpåverkan | -879 |
| Övrigt (valuta m.m) | 76 |
| -803 | |
| Övrigt | 56 |
| Substansvärde vid årets utgång | 11 806 |
Inom affärsområdet Operativa investeringar har Investor normalt sett majoritet eller en stor ägarandel med betydande inflytande i den underliggande investeringen. Kapitalandelsmetoden tillämpas för de investeringar som betraktas som intresseföretag, samtidigt som dotterföretag konsolideras fullt ut. Kapitalandelsmetoden innebär att Investors andel av innehavets eget kapital utgör värderingen, samt att Investors andel av innehavets nettoresultat ingår i resultaträkningen. Detta betyder att för de bolag där man tar stora initiala kostnader som kortsiktigt påverkar resultatet negativt, sjunker värdet på innehavet i Investors substansvärde. Mot denna bakgrund lämnar Investor numera operativa nyckeltal, såsom bland annat normaliserad EBITDA och nettoskuld, för att underlätta marknadsvärdering av dessa investeringar. Normaliserad EBITDA innebär att extraordinära poster såsom omstruktureringskostnader, av- eller nedskrivningar och specifika investeringar, är exkluderade i syfte att bättre illustrera det underliggande resultatet. För Mölnlycke Health Care, 3 Skandinavien, Gambro BCT och Gambro Renal Products redovisas siffrorna med en månads fördröjning. Helårssiffror avser 1 december 2006 till 30 november 2007. Kvartalssiffror avser 1 september-30 november.
| BRYGGA MELLAN RESULTAT OCH VÄRDEPÅVERKAN | VÄRDERINGSMETODIK | ||
|---|---|---|---|
| Investors andel av; | Initial investering/eget kapital | + | |
| Periodens rörelseresultat (EBITDA) | + | Investeringar/avyttringar till och med 2006 | +/- |
| Avskrivningar | - | Ackumulerad värdepåverkan till och med 2006 | +/- |
| Finansnetto, skatt, m.m. | +/- | Investeringar 2007 | + |
| Egetkapitalposter, m.m. (tex. valuta) | +/- | Avyttringar 2007 | - |
| Värdepåverkan under 2007 | +/- | Värdepåverkan under 2007 | +/- |
| Utgående substansvärde/eget kapital | = |
Läs mer på webben: www.molnlycke.com >>
Inom divisionen Sårbehandling lanserades det antibakteriella förbandet Mepilex i Europa. En framgångsrik lansering skedde i USA tidigare under året. Lanseringen bidrog till fortsatt tillväxt under kvartalet. En fortsatt utökning av försäljningsorganisationen har skett, i huvudsak i USA.
Inom divisionen Operation har det varit en god försäljningstillväxt vad avser försäljning av kundanpassade operationsset och av operationshandskar i USA. Flera viktiga kontrakt erhölls inom divisionen under fjärde kvartalet.
Ett antal nyckelpersoner har rekryterats samtidigt som en effektivisering av koncerngemensamma funktioner skett. Produktutbudet rationaliseras löpande i syfte att öka effektiviteten.
Mölnlycke Health Cares resultatpåverkan på Investor uppgick till -321) (-) Mkr under året, varav 68 (-) Mkr under fjärde kvartalet. Det positiva resultatet under fjärde kvartalet är bland annat hänförligt till en engångseffekt avseende årets beräknade skattekostnad.
1) Avser resultatet från förvärvstidpunkten 30/3 till 30/11 2007.
| Resultatposter | 20072) | Q4 2007 |
|---|---|---|
| Nettoomsättning | 7 127 | 1 878 |
| Normaliserad EBITDA | 1 970 | 542 |
| Balansposter | 31/12 2007 | 31/12 2006 | ||
|---|---|---|---|---|
| Nettoskuld | 18 106 | i.u. | ||
| 1) Rapportering av resultat- och balansposter sker med en månads fördröjning. Nyckeltalen påverkas av valutakursförändringar vid omräkningen från EUR till |
SEK.
2) Proforma, eftersom Investor endast ägde bolaget under en del av året.
| Global tillverkare och leverantör av engångsprodukter för operation och sårbehandling till i huvudsak den professionella sjukvårdssektorn. |
|||
|---|---|---|---|
| Antal anställda | 5 750 | ||
| Investors ägarandel | 62% | ||
| Investeringsår | 2007 |
Läs mer på webben: www.tre.se >>
Under fjärde kvartalet lanserades 3 Skypephone som möjliggör fria Internetsamtal via mobilen. Per den första november rapporterades till PTS att 3 täckte 6,5 miljoner svenskar via sina mobila bredbandstjänster (7,2 eller 3,6 Mbps).
Den underliggande abonnenttillväxten var fortsatt god under fjärde kvartalet. Under året ökade antalet abonnenter med 229.000, motsvarande 34 procent. En avskrivning av inaktiva kontantkortskunder påverkade negativt antalet rapporterade abonnenter per årsskiftet. Avskrivningen omfattade drygt 40.000 inaktiva kontantkortskunder men har ingen påverkan på varken intjäning eller kassaflöde.
Under året investerade Investor 1.080 Mkr i 3 Skandinavien, varav 340 Mkr under fjärde kvartalet. Per den 31 december 2007 hade Investor investerat totalt 5.051 Mkr i 3 Skandinavien.
3 Skandinavien påverkade Investors resultat med -798 (-1.111) Mkr, varav -134 (-186) Mkr under fjärde kvartalet. Förlusterna har fortsatt att minska under året. Den ökade förlusten (EBITDA) under fjärde kvartalet är en naturlig säsongsvariation och beror framförallt på ett ökat bruttointag av kunder under slutet av året.
| Resultatposter | 2007 | 2006 | Q4 2007 | Q4 2006 |
|---|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 4 3292) | 3 142 | 1 1662) | 908 |
| Normaliserad EBITDA3) | -7302) | -1 528 | -1862) | -297 |
| Övriga nyckeltal | 31/12 2007 | 31/12 2006 |
|---|---|---|
| Abonnenter | 900 000 | 671 000 |
| ARPU (kr) | 431 | 404 |
| Icke–röst ARPU (%) | 27 | 23 |
| Mix abonnemang/kontantkort | 90/10 | 88/12 |
1) Rapportering av resultat- och balansposter sker med en månads fördröjning.
2) Posterna har justerats på grund av en redovisningsförändring avseende samtrafikavgifter och samtrafikintäkter.
3) För 3 beräknas EBITDA enligt definitionen: Resultat före skatt och avskrivningar, men efter kostnader för intag av nya kunder och abonnemangsförlängning.
| 3 är marknadsledande både på den svenska och danska 3G-marknaden. 3 erbjuder bland annat musik, MSN, mobilt bredband och TV-kanaler i mobilen. |
|
|---|---|
| -- | ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ |
| Antal anställda | 1 574 |
|---|---|
| Investors ägarandel | 40% |
| Investeringsår | 2000 |
Gambro Holding äger Gambro Renal Products och Gambro BCT. Finansieringen av Gambro BCT och Gambro Renal Products är gemensam och återfinns i Gambro Holding. Eftersom en formell fördelning av nettoskuld mellan bolagen inte är gjord, redovisas detta nyckeltal gemensamt för bolagen.
Gambro Holdings totala resultatpåverkan på Investor var -326 (-630) Mkr under året, varav -354 (-430) Mkr under fjärde kvartalet. Gambro Healthcare såldes under andra kvartalet, vilket påverkade resultatet positivt med 879 Mkr.
| Balansposter | 31/12 2007 | 31/12 2006 |
|---|---|---|
| Nettoskuld | 22 939 | 27 916 |
| 1) Rapportering av nettoskuld sker med en månads fördröjning. |
Läs mer på webben: http://gambro.se>>
Försäljningen i USA har varit god under det fjärde kvartalet efter importstoppets hävning i augusti.
En ny generation dialysmaskiner, AK 96, lanserades och kommer att börja säljas under februari 2008.
I början av 2008 slöts ett viktigt samarbetsavtal med Sandoz.
I Kina godkändes blodreningssystemet Molecular Adsobents Recirculating System (MARS®), vilket skapar förutsättningar för tillväxt i regionen.
Gambro sålde under fjärde kvartalet sina fabriker i Neubrandenburg i Tyskland och i Parede i Portugal. Försäljningen är en del i den tidigare kommunicerade planen att lämna marknaden för standard HD-koncentrat i dunkar och containers.
Nya regionchefer har rekryterats till både Asien och Sydamerika och en ny ansvarig för global kvalitetssäkring tillsattes under fjärde kvartalet.
De investeringar som gjorts för att stärka den långsiktiga lönsamheten har som förväntat fortsatt påverkat nettoresultatet negativt. Den underliggande verksamheten går dock starkt och försäljningen under fjärde kvartalet var den högsta någonsin. Resultatförsämringen 2007 förklaras helt och hållet av en mycket svag decembermånad 2006 som ingår i senaste tolvmånadersresultatet (2007).
| Resultatposter | 2007 | 20062) | Q4 2007 | Q4 2006 |
|---|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 11 049 | 11 272 | 2 871 | 2 795 |
| Normaliserad EBITDA | 1 869 | 1 978 | 542 | 550 |
1) Rapportering av resultatposter sker med en månads fördröjning.
2) Proforma, eftersom Investor endast ägde bolaget under en del av perioden.
Gambro Renal Products är ett globalt medicintekniskt företag som är världsledande inom utveckling, tillverkning och tillhandahållande av produkter, behandlingar och tjänster inom dialys, både på kliniker och i hemmet, inom områdena peritonealdialys, intensivvård och leverdialys.
| Antal anställda | ~8 000 |
|---|---|
| Investors ägarandel | 49% |
| Investeringsår | 2006 |
Under fjärde kvartalet har fokus legat på introduktionen av de nya produkterna Atreus och Mirasol. Båda produkterna adresserar nya produktområden och är viktiga för den framtida tillväxten i bolaget.
Blodsäkerhetsprodukten Mirasol erhöll den europeiska CE-märkningen och såldes till de första kunderna.
Atreus, utrustning för automatiserad separation av helblod, introducerades i Europa. Intresset för produkten är stort och system är redan implementerade på flera blodbanker, bland annat i Barcelona.
Omfattande arbete och kostnader har lagts på att etablera BCT som ett självständigt operativt bolag.
Gambro BCT:s positiva utveckling har fortsatt under fjärde kvartalet. Trots investeringar i utvecklingen och lanseringen av Atreus och Mirasol, etableringen som fristående bolag och ytterligare framtidssatsningar, var bolagets valutajusterade EBITDA-resultat i linje med förra årets. Justerat för valutaeffekter var nettoomsättningsökningen tvåsiffrig under 2007. Gambro BCT:s verksamhet är dollar-baserad, varför nyckeltalen under året påverkats negativt vid omräkningen till SEK.
| Resultatposter | 2007 | 20062) | Q4 2007 | Q4 2006 |
|---|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 2 640 | 2 550 | 652 | 635 |
| Normaliserad EBITDA | 716 | 754 | 154 | 170 |
1) Rapportering av resultatposter sker med en månads fördröjning. Nyckeltalen påverkas av valutakursförändringar vid omräkningen från USD till SEK.
2) Proforma, eftersom Investor endast ägde bolaget under en del av perioden.
| Utvecklar och säljer produkter och tjänster för blodinsamling, uppdelning av blodet i dess komponenter och cellterapier. |
|
|---|---|
| Antal anställda | 2 075 |
| Investors ägarandel | 49% |
| Investeringsår | 2006 |
Läs mer på webben: www.grandhotel.se >>
Under fjärde kvartalet har renovering av ett antal hotellrum påbörjats och beräknas färdigställas under första kvartalet 2008.
Beslut har tagits att bygga en SPA-anläggning, vilken beräknas vara klar i början av 2009.
Grand Hôtels positiva utveckling har fortsatt under fjärde kvartalet och årets resultat överstiger klart föregående års. The Grand Groups rörelseresultat var 122 (64) Mkr under året. Resultatet för fjärde kvartalet var 33 (13) Mkr.
| Resultatposter | 2007 | 2006 | Q4 2007 | Q4 2006 |
|---|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 433 | 324 | 112 | 94 |
| EBITDA | 122 | 64 | 33 | 13 |
| Balansposter | 31/12 2007 | 31/12 2006 | ||
| Nettoskuld | 5311) | 5571) | ||
| 1) Ingår i Investorkoncernens nettoskuld. |
KORTFAKTA GRAND HÔTEL
Skandinaviens ledande hotell beläget i Stockholms city med utsikt över Strömmen, Gamla Stan och Kungliga Slottet. Hotellet har totalt 376 rum och flera konferensutrymmen, restauranger och barer. Hotellet ingår i The Leading Hotels of the World och InterContinental Hotels & Resorts bokningssystem.
| Antal anställda | ~375 |
|---|---|
| Investors ägarandel | 100% |
| Investeringsår | 1968 |
Kunskapsskolan är ett av Sveriges ledande friskoleföretag. Bolaget har idag 21 grundskolor och nio gymnasier med sammanlagt 9.200 elever och 700 medarbetare. Utifrån ett gemensamt utbildningskoncept erbjuds eleverna en personligt utformad utbildning med tydliga mål.
Investor Growth Capital investerade i Kunskapsskolan år 2002 och har deltagit i utvecklingen av bolaget till att bli en väletablerad verksamhet med goda studieresultat. I och med att bolaget nu befinner sig i en senare expansionsfas flyttas innehavet över till Operativa Investeringar. Fokus framöver är fortsatt tillväxt i befintliga och nya skolor. Kunskapsskolan omsatte räkenskapsåret 2006/07 571 Mkr och genererade ett rörelseresultat på 14 Mkr. Investors ägarandel uppgår till 30 procent.
Genom en framgångsrik expansion under senaste åren i kombination med en stark konjunktur för rekryterings- och organisationsfrågor, har Novare Human Capital levererat sin högsta omsättning någonsin. Årets omsättning om 49 Mkr innebar en ökning med drygt 25 procent jämfört med föregående år.
Under året har också ett antal nya verksamheter inom Novare etablerats.
Investors ägarandel uppgår till 50 procent.
Under året hade affärsområdet Private Equity-investeringar en resultatpåverkan om totalt 6,0 Mdr kronor, varav 0,4 Mdr kronor under det fjärde kvartalet. Såväl Investor Growth Capital som EQT:s fonder påverkade resultatet positivt, både under helåret och under fjärde kvartalet.
Under året har 3.627 (4.490) Mkr investerats, varav 797 (1.072) Mkr under det fjärde kvartalet. Av årets investeringar utgör 3.063 (3.626) Mkr nyinvesteringar och 564 (864) Mkr avser tilläggsinvesteringar. Investeringar har gjorts i likvärdig omfattning i EQT:s fonder och Investor Growth Capital under det fjärde kvartalet.
Innehav för 7.401 (5.630) Mkr avyttrades under perioden, varav 815 (1.797) Mkr under det fjärde kvartalet.
| 1/1-31/12 2007 | ||||
|---|---|---|---|---|
| Mkr | Köp | Försäljningar | ||
| EQT | 1 642 | 5 727 | ||
| Investor Growth Capital | 1 985 | 1 674 | ||
| Totalt | 3 627 | 7 401 |
Resultatet för år 2007 uppgick till 5.953 (664) Mkr, varav 393 (920) Mkr under det fjärde kvartalet. Huvuddelen av uppgången inom Investor Growth Capital och EQT:s fonder under fjärde kvartalet berodde på en stark utveckling av ett antal innehav, vilket mer än väl kompenserade för fallande värderingar i den publika marknaden. Därtill gjordes ett antal lyckosamma försäljningar som också påverkade resultatet positivt.
| RESULTATUTVECKLING PRIVATE EQUITY-INVESTERINGAR | ||
|---|---|---|
| ------------------------------------------------- | -- | -- |
| Mkr | 1/10-31/12 2007 |
1/1-31/12 2007 |
1/1-31/12 2006 |
|---|---|---|---|
| Värdeförändring (inkl. utdelning) | |||
| EQT | 245 | 5 348 | 1 276 |
| Investor Growth Capital | 199 | 810 | -408 |
| Rörelsens kostnader | -51 | -205 | -204 |
| Resultatpåverkan | 393 | 5 953 | 664 |
| 31/12 2007 | 31/12 2006 | |||
|---|---|---|---|---|
| kr/aktie | Mkr | kr/aktie | Mkr | |
| EQT | 13 | 10 200 | 12 | 8 872 |
| Investor Growth Capital | 10 | 7 518 | 8 | 6 309 |
| Totalt | 23 | 17 718 | 20 | 15 181 |
| Noterat | Onoterat | Totalt | |
|---|---|---|---|
| EQT | 13% | 87% | 100% |
| Investor Growth Capital | 9% | 91% | 100% |
| Genomsnittlig EV/EBITDA-multipel |
Andel av portfölj som är multipelvärderad |
|
|---|---|---|
| EQT | 9,2x | 80% |
| Investor Growth Capital | 8,4x | 11%1) |
1) Den låga andel (11%) av investeringarna inom Investor Growth Capital som värderas utifrån EV/EBITDA-multiplar speglar den fas som bolagen generellt sätt befinner sig i. I många fall är bolagen i en tillväxtfas där de ännu ej är lönsamma.
Kreditmarknadskrisen, som bland annat försvårat finanseringsmöjligheterna inom buyout-sektorn, har endast marginellt påverkat venture capital-industrin under fjärde kvartalet. Volatiliteten på de finansiella marknaderna innebar dock att försäljnings- och börsnoteringsplaner för några av innehaven fick skjutas på framtiden.
Under året gjorde Investor Growth Capital totalt 21 nyinvesteringar och tio avyttringar.
Nyinvesteringar har gjorts i Chelsio, FrePar Networks, Global Health Partner (GHP) och Siperian.
Tokyobaserade Frepar Networks säljer musik, spel och filer via 3.000 multimediakiosker i Japan samt tillhandahåller datalagringstjänster.
Göteborgsbaserade GHP driver specialistkliniker i Sverige och Storbritannien inom områdena dental, ortopedi, ryggrads- och överviktskirurgi.
Amerikanska Chelsio är marknads- och teknikledande inom halvledare till adaptorprodukter som baseras på 10 Gigabit Ethernet-standarden.
Amerikanska Siperian säljer en integrerad mjukvaruplattform till organisationer som hanterar stora mängder affärskritisk information.
Sörman omfinansierades och kapital återfördes till ägarna.
Innehavet i Kunskapsskolan överfördes internt till affärsområdet Operativa investeringar.
Kvarvarande innehav i Kyphon avyttrades.
Aerocrine börsnoterades på Stockholmsbörsen och Sunny Optical på Hongkongbörsen.
Inom teknologisektorn har nyinvesteringar gjorts i 800 Teleservices, ForeSee Results, Funmobile, ID Analytics, IdeaSync, Magnum Semiconductor, Tobii, United Information Technology och Yanhuang Health media.
Inom hälsovårdssektorn har nyinvesteringar gjorts i Applied Spine Technologies, Biolex, Ception, Ceregene, Heartscape Technologies, Memira (f.d. Scansyn), Sidec och Sirion Therapeutics.
Tilläggsinvesteringar gjordes i bland annat ChinaCache, Digital Check, Scibase, Yuan Chuan och Åmic.
Innehaven i Amkor, Epivalley, Lifecell, Morphotek, Picolight och Vallent avyttrades liksom delar av innehaven i ISTA och Sunny Optical.
| Bolag | Verksamhet | Land |
|---|---|---|
| IT/Teknologi | ||
| 800 Teleservices | Callcentertjänster | Kina |
| Chelsio | Serveradaptrar | USA |
| Frepar Networks | Infotainment och datalagring | Japan |
| ForeSee Results | Webbaserad mätning | USA |
| Funmobile | Underhållningstjänster på internet | Hong Kong |
| ID Analytics | Identitetshantering | USA |
| IdeaSync | Digital fotolagring | Japan |
| Tobii Technology | Produkter för ögonstyrning | Sverige |
| Magnum Semiconductor |
Integrerade halvledarkretsar | USA |
| Siperian | Mjukvaruplattform | USA |
| United Information Technology |
Datalagringssystem | Kina |
| Yanhuang Health Media |
Reklamdistributör | Kina |
| Applied Spine Technologies |
Stabiliseringssystem för ryggraden | USA |
|---|---|---|
| Biolex | Protein och antikroppar | USA |
| Ception | Läkemedel mot bl.a. infektion | USA |
| Ceregene | Genbaserade behandlingar av neurologiska sjukdomar |
USA |
| Global Health Partner |
Specialiserade hälsovårdstjänster | Sverige |
| Heartscape Technologies |
Diagnostik av hjärtinfarkt | USA |
| Memira | Behandling av synfel | Sverige |
| Sidec | 3D-bilder av protein | Sverige |
| Sirion Therapeutics | Behandling av ögonsjukdomar | USA |
I samband med börsnoteringen av Duni avyttrade EQT (I och III) delar av innehavet.
EQT II erhöll likvid för den tidigare kommunicerade försäljningen av det kvarvarande innehavet i Salcomp.
EQT V ingick avtal om att förvärva tyska SAG och la, tillsammans med ett antal andra investerare, ett kontant bud på Securitas Direct.
EQT Danmark avyttrade kvarvarande ägande i Nederman.
EQT II ingick avtal om att sälja kvarvarande innehav i Helsingforsnoterade Salcomp och sålde innehavet i Hemocue.
EQT III sålde Plantasjen samt sålde det kvarvarande innehavet i Symrise.
I samband med börsnoteringen av Tognum i Tyskland under sommaren avyttrade EQT IV delar av innehavet.
EQT V investerade i Dako, Scandic Hotels och CBR.
EQT Danmark annonserade att man avtalat om att sälja Contex Group och Nederman börsintroducerades på Stockholmsbörsen.
EQT Greater China II meddelade förvärv av PSM International.
| Investors fond |
Totala kapital |
Investors del av kapital |
Investors del av investerat |
Investors marknadsvärde på |
||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Mkr | andel | åtaganden | åtaganden | kapital1) | kvarvarande innehav | Innehav2) |
| EQT I* | 18% | 3 260 | 587 | 587 | 86 | Duni |
| EQT II* | 18% | 6 193 | 1 103 | 973 | 73 | - |
| EQT III* | 32% | 18 935 | 6 070 | 5 291 | 2 576 | Duni, Aleris, Carl Zeiss, Finn-Power, ISS, Leybold, Munksjö, VTI Technologies |
| EQT IV* | 19% | 23 669 | 4 414 | 3 505 | 5 020 | BTX, Gambro3), ISS, Kabel BW, Tognum, Sanitec, SSP |
| EQT V | 12% | 40 238 | 4 805 | 1 592 | 1 485 | Kabel BW, CBR, Scandic, Dako |
| EQT Opportunity | 25% | 3 518 | 877 | 169 | 144 | Bodilsen, Pfaff-Silberblau, Norwin, Cimbria |
| EQT Danmark* | 17% | 1 291 | 223 | 181 | 10 | - |
| EQT Finland* | 32% | 622 | 197 | 197 | 2 | - |
| EQT Expansion Capital I |
16% | 1 751 | 288 | 208 | 85 | Stenquist, Aleris, Munksjö, PaloDex, SSP, Pharmazell |
| EQT Expansion Capital II |
15% | 4 488 | 674 | 5 | 1 | - |
| EQT Asia* | 61% | 2 107 | 1 293 | 940 | 598 | Global Beauty |
| EQT Greater China II | 37% | 3 522 | 1 297 | 189 | 120 | Yin Rong, PSM |
| Totalt4) | - | 109 594 | 21 828 | 13 837 | 10 200 |
* Fullinvesterade 1) Inkluderar även investerat kapital i redan avyttrade innehav.
2) Innehav kan ägas av två EQT-fonder gemensamt.
3) Gambro värderat på samma sätt som Investors andel inom Operativa investeringar.
4) Följande omräkningskurser har använts vid omräkning till SEK: DKK=1,27 (EQT Danmark) EUR=9,47 (EQT Finland, EQT III, IV, EQT Expansion Capital I, II, EQT Opportunity) USD=6,46 (EQT Asia, EQT Greater China II).
Private Equity-investeringar har gjorts sedan Investor bildades 1916 men tog sin moderna form och struktur i mitten på 1990-talet. Private Equity-investeringar medger en god avkastning, en ökad diversifiering, synergier med Kärninvesteringar och möjligheten att upptäcka trender tidigt.
Investors satsning inom Private Equity omfattar två typer av investeringar; strukturerade uppköp (buy-outs) och venture capital. Investeringar inom buy-out görs via EQTs fonder, där Investor är delägare. Venture capital-verksamheten bedrivs genom helägda Investor Growth Capital. Delägda EQT fokuserar via sina tolv fonder på bolag i norra Europa och Kina. Investor Growth Capital fokuserar på USA, norra Europa och Asien.
Satsningarna inom Private Equity, som till sin natur är riskfyllda, görs med målet att uppnå en årlig genomsnittlig avkastning (IRR) om 20 procent.
Resultatpåverkan från affärsområdet uppgick till -173 Mkr under året, varav -202 Mkr under fjärde kvartalet. Störst positiv påverkan på årets resultat hade Investors aktiva portföljförvaltning med 69 Mkr. Störst negativ påverkan hade LogicaCMG med -219 Mkr.
Läs mer på investorab.com/"Våra investeringar" >>
Finansiella investeringars resultatpåverkan uppgick till -173 (258) Mkr under rapportperioden, varav LogicaCMG utgjorde -219 Mkr. Under det fjärde kvartalet var resultatpåverkan -202 (168) Mkr.
| 31/12 2007 | 31/12 2006 | |||
|---|---|---|---|---|
| kr/aktie | Mkr | kr/aktie | Mkr | |
| Aktiv portföljförvaltning | 2 | 1 248 | 2 | 1 257 |
| RAM One | 1 | 841 | 1 | 786 |
| Övrigt1) | 1 | 494 | 1 | 965 |
| Totalt | 4 | 2 583 | 4 | 3 008 |
1) Inkluderar innehavet i LogicaCMG.
Investors aktiva portföljförvaltning uppvisade ett operativt resultat (utdelningar och värdeförändringar) om 69 (205) Mkr för året, varav -48 (129) Mkr under det fjärde kvartalet.
Hedgefonden RAM One har utvecklats positivt under året med en uppgång om 7 procent, varav -1 procent under det fjärde kvartalet.
Det tidigare kommunicerade förvärvet av aktier i Aker Kvaerner genomfördes under fjärde kvartalet. Investeringen uppgick till 101 Mkr. Investeringen ger en god riskjusterad avkastningspotential och innebär också en möjlighet att fördjupa relationerna med norskt näringsliv.
Under fjärde kvartalet har aktier i LogicaCMG sålts för 288 Mkr.
Koncernen hade per den 31 december 2007 en nettoskuld uppgående till 3.583 Mkr att jämföra med en nettokassa om 416 Mkr vid årets ingång. Kassaflödet och ökningen av nettoskulden under året, speglar de nettoinvesteringar som gjorts inom Operativa investeringar (i huvudsak förvärvet av Mölnlycke Health Care), vilka överstiger nettoavyttringarna inom Private Equity-investeringar. Finansieringen av innehav inom Operativa investeringar som inte är dotterbolag, såsom Mölnlycke Health Care och Gambro Holding, är fristående (utan garantier) och därmed inte inkluderad i Investorkoncernens nettoskuld. 3 Skandinaviens skuld, varav Investors andel är 4,2 Mdr kronor, är garanterad av ägarna men ingår inte i koncernens nettoskuld.
Finansiellt netto för året uppgick till -484 (-151) Mkr. I finansiellt netto ingår ränteintäkter om 561 (383) Mkr och räntekostnader om -1.061 (-1.045) Mkr. För 2006 års siffror avser resterande del huvudsakligen omvärderingar av lån och swappar samt effekterna av säkring av personaloptions- och aktieprogram.
Skuldsättningsgraden (nettoskuld i förhållande till de totala tillgångarna) uppgick till cirka 2 procent vid periodens utgång, att jämföra med en begränsad nettokassa vid utgången av 2006.
Kassa, bank och kortfristiga placeringar uppgick den 31 december 2007 till 15.008 Mkr att jämföra med 18.653 Mkr vid årets ingång. Koncernens lån uppgick vid årsskiftet till -19.109 Mkr att jämföra med -18.299 Mkr per den 31 december 2006.
För att utnyttja en god finansiell marknad och för att förlänga den genomsnittliga löptiden i skuldportföljen genomförde Investor under andra kvartalet ett återköp av en publik obligation med förfall 2010 om totalt 343 MEUR. Återköpet finansierades genom att en publik obligation med 30-årig löptid om totalt 275 MGBP gavs ut.
Genomsnittlig löptid i skuldportföljen var 13,4 (8,7) år per den 31 december 2007.
Under det andra kvartalet utbetalades utdelningen på 3.449 (2.685) Mkr till Investor AB:s aktieägare.
Med hänsyn tagen till portföljrisk, önskad finansiell flexibilitet och aktuell skattesituation är den optimala skuldsättningsgraden 5–10 procent över en konjunkturcykel. Givet Investors verksamhet, kan skuldsättningsgraden komma att både överstiga och underskrida den eftersträvade nivån över tiden. Skuldsättningsgraden ska dock inte överstiga 25 procent eller gå under noll under längre perioder.
Koncernens kostnader uppgick till 535 (521) Mkr under året. Kostnaderna per affärsområde framgår av segmentsrapporteringen på sidan 24.
Genom den beräkning som görs av åtaganden inom ramen för personaloptions- och aktieprogrammen tillkommer redovisningsmässiga kostnader om 17 (55) Mkr under perioden. Eftersom programmen som lanserades till och med år 2005 är säkrade med derivatinstrument så finns en motverkande positiv effekt av säkringen i finansnettot. Syftet med värdesäkringen är att kostnaderna för programmen till följd av kursuppgångar i Investoraktien ska minimeras.
Aktiekapitalet uppgick den 31 december 2007 till 4.795 (4.795) Mkr.
| Aktieslag | Antal aktier | Antal röster | % av kapital |
% av röster |
|---|---|---|---|---|
| A 1 röst | 311 690 844 | 311 690 844 | 40,6 | 87,2 |
| B 1/10 röst | 455 484 186 | 45 548 418 | 59,4 | 12,8 |
| Totalt | 767 175 030 | 357 239 262 | 100,0 | 100,0 |
Vid rapportperiodens utgång ägde Investor totalt 1.400.000 (700.000) egna aktier, vilket är detsamma som genomsnittligt antal egna aktier under fjärde kvartalet. Genomsnittligt antal egna aktier under året uppgick till 1.192.877 (420.000).
Resultat efter finansiella poster under året uppgick till 14.159 (15.215) Mkr, varav 12.775 (14.994) Mkr utgjordes av värdeförändringar på aktierelaterade innehav redovisade till verkligt värde. Majoriteten av kärninvesteringarna är intresseföretag och redovisas därmed till anskaffningsvärde i moderbolaget. I koncernen redovisas dessa till verkligt värde. Därmed skiljer sig årets värdeförändring mellan koncernen och moderbolaget för dessa företag. Nedskrivningar samt
återföringar av tidigare nedskrivningar av andelar i koncernföretag har påverkat finansnettot med 2.114 (-349) Mkr. Nedskrivningar samt återföringar av tidigare nedskrivningar av andelar i intresseföretag uppgår till -3.013 (-1.531) Mkr.
Under året har moderbolaget investerat 17.780 (16.667) Mkr i finansiella anläggningstillgångar, varav 11.230 (10.919) Mkr i koncernföretag. Avyttringar av finansiella anläggningstillgångar uppgick till 9.427 (18.050) Mkr, varav 3.125 (5.634) Mkr i koncernföretag.
Totala skulder har ökat med 10.385 Mkr sedan årets början. Ökningen beror i allt väsentligt på förändrade mellanhavanden med koncernföretag. Eget kapital uppgick vid periodens utgång till 101.544 Mkr att jämföras med 91.242 Mkr per 31 december 2006.
Moderbolagets resultat och eget kapital per den 31 december 2006 har i denna bokslutskommuniké justerats ned med 1.932 Mkr jämfört med den redovisade siffran i årsbokslutet 2006. Korrigeringen beror på att aktierna i ett dotterbolag redovisats till ett felaktigt värde. Koncernens balans- och resultaträkning samt substansvärde påverkas ej av detta.
Totalavkastningen (summan av kursutveckling och återinvesterad utdelning) uppgick under året till -10 (24) procent, varav -11 (10) under fjärde kvartalet.
Under den senaste tioårsperioden har den genomsnittliga årliga totalavkastningen varit 8 procent. Motsvarande siffra för den senaste 20-årsperioden är 16 procent.
Börskursen för Investors B-aktie var 147 kronor den 31 december 2007, att jämföra med 168 kronor den 31 december 2006.
Koncernens och moderbolagets väsentliga risk- och osäkerhetsfaktorer inkluderar affärsmässiga risker i form av hög exponering mot en viss bransch eller ett enskilt innehav. Till detta kommer finansiella risker som i huvudsak är prisrisker, det vill säga risken för en värdeförändring i ett finansiellt instrument på grund av förändringar i antingen aktiekurser, valutakurser eller räntor. Eftersom andelen onoterade investeringar och därmed illikvida tillgångar har ökat under året, har likviditetsrisken stigit. Utöver detta och de risker som beskrivs i Investors årsredovisning 2006, se not 28 för utförligare beskrivning av koncernens och moderbolagets riskexponering och riskhantering, bedöms inte några väsentliga risker ha tillkommit.
Börsnedgången under fjärde kvartalet 2007 har fortsatt under början av 2008, vilket påverkar huvuddelen av Investors tillgångar eftersom de är börsnoterade. I övrigt har inget materiellt skett fram till och med rapportens offentliggörande den 22 januari 2008.
Styrelsen och verkställande direktören föreslår att till aktieägarna utdelas en utdelning om 4,75 (4,50) kronor per aktie för räkenskapsåret 2007.
Investors styrelse har beslutat föreslå att årsstämman 2008 ger styrelsen ett bemyndigande att besluta om återköp av egna aktier, vilket också skett de senaste åtta åren. Ett sådant mandat skulle innebära att styrelsen ges möjlighet att fram till nästa årsstämma, om man så finner lämpligt, besluta om återköp av bolagets aktier. Återköp kan uppgå till maximalt 10 procent av utestående aktievolym, i enlighet med gällande lagstiftning. Eventuella återköp kan komma att ske såväl över börs som genom erbjudande till aktieägarna. Styrelsens mandat föreslås även innefatta möjlighet att överlåta återköpta aktier. Se även program för långsiktig aktierelaterad lön nedan.
Investor AB:s årsstämma hålls torsdagen den 3 april, 2008, kl. 12.00, på City Conference Centre i Stockholm. Investors reviderade årsredovisning kommer att hållas tillgänglig på bolagets huvudkontor, Arsenalsgatan 8C i Stockholm, senast den 20 mars 2008.
Anmälan till årsstämman kan göras från och med måndagen den 11 februari 2008 till och med fredagen den 28 mars 2008. Anmälan kan göras via Investors hemsida (www.investorab.com), via ifylld inbjudan eller per telefon 08-611 29 10.
Information om Investors årsstämma finns även på Investor AB:s hemsida (www.investorab.com).
I likhet med föregående två år kommer styrelsen att föreslå ett program för långsiktig aktierelaterad lön för Investors anställda vid årsstämman 2008. Programmet har i allt väsentligt samma struktur som 2007 års program. Säkring av programmet för långsiktig aktierelaterad lön föreslås som tidigare ske, antingen genom återköp av egna aktier eller genom s.k. "total return swaps". Styrelsens slutgiltiga förslag offentliggörs i samband med kallelsen till årsstämman.
Denna bokslutskommuniké har, i likhet med de tidigare delårsrapporterna under räkenskapsåret, för koncernen, upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen samt IAS 34 Delårsrapportering, och för moderbolaget i enlighet med Årsredovisningslagen. Redovisningsprinciper som tillämpats för koncernen och moderbolaget överensstämmer med de redovisningsprinciper som användes vid upprättandet av den senaste årsredovisningen.
Nedan redogörs kortfattat för redovisningsprinciper som är av central betydelse vid upprättandet av Investors finansiella rapporter.
Bolag som definieras som dotterföretag konsolideras i koncernen enligt förvärvsmetoden i enlighet med IAS 27 och IFRS 3. I moderbolaget redovisas dotterföretag till anskaffningsvärden.
För koncernen är Investors huvudregel att intresseföretag redovisas som finansiella instrument till verkligt värde i enlighet med IAS 39 och IAS 28 p1. Intresseföretag inom Operativa investeringar redovisas enligt kapitalandelsmetoden. Detta beror på att Investor i dessa bolag i större utsträckning är involverade i verksamheten än inom andra affärsområden. I moderbolaget redovisas intresseföretag till anskaffningsvärden.
I de fall där ett innehav återfinns inom flera affärsområden och där värderings- och redovisningsprinciperna skiljer sig åt, används den värderingsmetod som tillämpas för den relativt sett största delen av innehavet även för övriga affärsområden.
Alla övriga innehav redovisas och värderas som finansiella instrument till verkligt värde i enlighet med IAS 39. Se vidare nedan.
I enlighet med IAS 39 redovisas aktierelaterade
investeringar till verkligt värde med värdeförändringar i resultaträkningen. Aktierelaterade investeringar värderas enligt följande:
Noterade innehav värderas utifrån innehavens börskurs (köpkurs, där sådan finns noterad) på balansdagen.
Värderingen av onoterade innehav görs med utgångspunkt från "International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines" som tagits fram och publicerats gemensamt av riskkapitalorganisationerna EVCA, BVCA och AFIC. Innehaven inom Operativa investeringar värderas antingen som intresseföretag eller dotterföretag (se ovan).
För direktägda investeringar, det vill säga som ägs direkt av bolag i Investorkoncernen, sker en samlad bedömning för att fastställa vilken värderingsmetod som är lämplig för det enskilda innehavet. Dels beaktas om det nyligen gjorts en finansieringsrunda eller transaktion på "armlängds avstånd", dels görs en värdering genom att applicera relevanta multiplar på det aktuella bolagets nyckeltal (till exempel EBITDA) från en utvald grupp av jämförbara bolag med avdrag för individuellt bestämda justeringar till följd av till exempel skillnaden i storlek mellan det aktuella bolaget och gruppen av jämförbara bolag. Därefter görs en bedömning av vilken av ovanstående metoder som bäst avspeglar marknadsvärdet på det aktuella innehavet och innehavet värderas enligt denna metod. I de fall det finns andra värderingsmetoder som bättre återspeglar det verkliga värdet för ett enskilt innehav, används dessa, vilket innebär att enstaka innehav kan komma att värderas enligt andra än ovan beskrivna metoder.
Innehav i fonder redovisas till Investors andel av den värdering som fondadministratören gör av fondens sammanlagda innehav och uppdateras normalt då ny värdering erhållits. Om Investor bedömer att fondadministratörens värdering inte i tillräcklig grad har tagit hänsyn till faktorer som påverkar värdet på de underliggande innehaven eller om den värdering som gjorts bedöms väsentligt avvika från IFRSprinciperna, görs en justering av värdet.
Investor använder derivat för att kontrollera exponeringen i skuldportföljen mot fluktuationer i växelkurser och räntesatser. I syfte att återspegla detta i redovisningen tillämpas säkringsredovisning då ett derivat samt underliggande lån kvalificerar för detta i enlighet med IAS 39. I de fall lån och derivat ej kvalificerar för säkringsredovisning redovisas lån till upplupet anskaffningsvärde och derivat redovisas till verkligt värde med värdeförändringar i resultaträkningen.
Derivat och kortfristiga placeringar redovisas till verkligt värde med värdeförändringar i resultaträkningen.
Andra finansiella instrument än de ovan nämnda redovisas till upplupet anskaffningsvärde.
I enlighet med det alternativ som IAS 16 medger, redovisas Investors fastigheter till verkligt värde.
Investors personaloptions- och aktieprogram redovisas i enlighet med IFRS 2:s regler för aktierelaterade ersättningar som regleras med egetkapitalinstrument. Vid tilldelningstidpunkten beräknas ett värde på programmen. Detta värde utgör basen för den kostnad som periodiseras över programmens intjänandeperiod. Reserveringar för sociala avgifter redovisas löpande i enlighet med URA 46 och periodiseras därmed på samma sätt som kostnaden för personaloptions- och aktieprogrammen.
Värdering av tillgångar och skulder till verkligt värde ger, i det fall det verkliga värdet skiljer sig från det skattemässiga värdet, upphov till temporära skillnader. I enlighet med IAS 12 redovisas en uppskjuten skatteskuld eller en uppskjuten skattefordran på temporära skillnader.
Uppskjutna skattefordringar, till följd av temporära skillnader och underskottsavdrag, redovisas endast i den omfattning det är sannolikt att beloppen kan utnyttjas mot skattepliktiga överskott inom en nära framtid.
För balansposter som innehades såväl vid ingången som vid utgången av perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden i värde mellan dessa tillfällen. För balansposter som realiserats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen likvid och värdet vid ingången av perioden. För balansposter som förvärvats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan värdet vid utgången av perioden och anskaffningsvärdet.
| 3 april | Årsstämma |
|---|---|
| 10 april | Delårsrapport januari-mars |
| 10 juli | Delårsrapport januari-juni |
| 14 oktober | Delårsrapport januari-september |
Stockholm den 22 januari 2008
Börje Ekholm
Verkställande direktör och koncernchef
Investor AB (publ) (org. nr: 556013-8298) 103 32 Stockholm Besöksadress: Arsenalsgatan 8C Telefon: 08-614 2000 Telefax: 08-614 2150
INVEB SS i Bloomberg INVEb.ST i Reuters W:ISBF i Datastream
Informationen i denna bokslutskommuniké är sådan som Investor ska offentliggöra enligt lagen om värdepappersmarknaden och/eller handel med finansiella instrument. Informationen lämnades för offentliggörande den 22 januari 2008 klockan 08.00 (CET).
Denna bokslutskommuniké, liksom ytterligare information, finns tillgänglig på www.investorab.com
Vi har utfört en översiktlig granskning av Bokslutskommunikén (delårsrapporten) 2007 för Investor AB för perioden 1/1-31/12 2007. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning.
Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med Standard för översiktlig granskning SÖG 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt Revisionsstandard i Sverige RS och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har.
Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att bokslutskommunikén inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen.
Stockholm den 22 januari 2008
KPMG Bohlins AB
Carl Lindgren Auktoriserad revisor
| 2007 | 2006 | 2007 | 2006 | |
|---|---|---|---|---|
| Belopp i Mkr | 1/1-31/12 | 1/1-31/12 | 1/10-31/12 | 1/10-31/12 |
| Investeringsverksamheten | ||||
| Utdelningar | 3 474 | 3 171 | 51 | 65 |
| Värdeförändringar | -1 825 | 28 106 | -18 348 | 11 406 |
| Rörelsens kostnader | -404 | -413 | -107 | -103 |
| Nettoresultat - Investeringsverksamheten | 1 245 | 30 864 | -18 404 | 11 368 |
| Operativa investeringar | ||||
| Utdelningar m.m. | 410 | 131 | 129 | 26 |
| Värdeförändringar | 291 | - | - | - |
| Nettoomsättning | 446 | 699 | 115 | 195 |
| Kostnad för sålda tjänster | -427 | -693 | -133 | -207 |
| Rörelsens kostnader | -55 | -51 | -14 | -28 |
| Andelar i intresseföretags resultat | -1 544 | -1 872 | -544 | -640 |
| Nettoresultat - Operativa investeringar | -879 | -1 786 | -447 | -654 |
| Rörelsens kostnader, koncerngemensamma | -76 | -57 | -22 | -8 |
| Kostnad för långsiktig aktierelaterad lön | -17 | -55 | 7 | -26 |
| Rörelseresultat | 273 | 28 966 | -18 866 | 10 680 |
| Finansnetto | -484 | -151 | -267 | 95 |
| Resultat före skatt | -211 | 28 815 | -19 133 | 10 775 |
| Skatt | -156 | -329 | -98 | -198 |
| Periodens resultat | -367 | 28 486 | -19 231 | 10 577 |
| Hänförligt till: | ||||
|---|---|---|---|---|
| Moderbolagets aktieägare | -365 | 28 468 | -19 238 | 10 571 |
| Minoritetsintresse | -2 | 18 | 7 | 6 |
| Periodens resultat | -367 | 28 486 | -19 231 | 10 577 |
| Resultat per aktie före utspädning, kronor | -0,48 | 37,13 | -25,12 | 13,79 |
| Resultat per aktie efter utspädning, kronor | -0,48 | 37,03 | -25,12 | 13,75 |
| Genomsnittligt antal aktier före utspädning, miljoner | 766,0 | 766,8 | 765,8 | 766,5 |
| Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, miljoner | 767,8 | 768,8 | 767,7 | 768,5 |
| Belopp i Mkr | 2007 31/12 |
2006 31/12 |
|---|---|---|
| Tillgångar | ||
| Materiella och immateriella anläggningstillgångar | 2 464 | 2 489 |
| Aktier och andelar | 153 781 | 157 481 |
| Fordringar som ingår i nettoskulden | 710 | 261 |
| Övriga fordringar | 5 268 | 2 056 |
| Kassa, bank och kortfristiga placeringar | 15 008 | 18 653 |
| Summa tillgångar | 177 231 | 180 940 |
| Eget kapital och skulder | ||
| Eget kapital | 155 204 | 159 320 |
| Pensioner och liknande förpliktelser | 192 | 199 |
| Lån | 19 109 | 18 299 |
| Övriga skulder | 2 726 | 3 122 |
| Summa eget kapital och skulder | 177 231 | 180 940 |
| 2007 | 2006 | |
|---|---|---|
| Belopp i Mkr | 31/12 | 31/12 |
| Kassa, bank och kortfristiga placeringar | 15 008 | 18 653 |
| Fordringar som ingår i nettoskulden | 710 | 261 |
| Lån | -19 109 | -18 299 |
| Pensioner och liknande förpliktelser | -192 | -199 |
| Summa nettoskuld | -3 583 | 416 |
| Belopp i Mkr | 2007 1/1-31/12 |
2006 1/1-31/12 |
|---|---|---|
| Ingående eget kapital enligt balansräkning | 159 320 | 133 945 |
| Periodens förändring av omräkningsreserv | 170 | -270 |
| Periodens förändring av omvärderingsreserv | -23 | - |
| Periodens förändring av säkringsreserv | -211 | 42 |
| Utdelning till aktieägare | -3 449 1) | -2 685 |
| Minoritetsintresse | -7 | -9 |
| Återköp av egna aktier | -124 | -89 |
| Effekt av långsiktig aktierelaterad lön | -105 | -100 |
| Periodens resultat | -367 | 28 486 |
| Eget kapital vid periodens slut | 155 204 | 159 320 |
| Hänförligt till: | ||
| Moderbolagets aktieägare | 155 061 | 159 167 |
| Minoritetsintresse | 143 | 153 |
| Totalt eget kapital | 155 204 | 159 320 |
1) Antal utdelningsberättigade aktier på avstämningsdagen uppgick till 766.475.030.
| Belopp i Mkr | 2007 1/1-31/12 |
2006 1/1-31/12 |
|---|---|---|
| Löpande verksamheten | ||
| Kärninvesteringar | ||
| Erhållna utdelningar | 3 161 | 2 852 |
| Operativa investeringar | ||
| Erhållna utdelningar | 74 | 129 |
| Inbetalningar | 632 | 622 |
| Utbetalningar | -544 | -556 |
| Private Equity-investeringar | ||
| Erhållna utdelningar | 256 | 280 |
| Finansiella investeringar och rörelsens kostnader | ||
| Erhållna utdelningar | 62 | 39 |
| Inbetalningar | 26 728 | 27 567 |
| Utbetalningar | -27 349 | -29 064 |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten före | ||
| räntenetto och inkomstskatter | 3 020 | 1 869 |
| Erhållna/erlagda räntor | -365 | -624 |
| Betald inkomstskatt | -239 | -84 |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | 2 416 | 1 161 |
| Investeringsverksamheten | ||
| Kärninvesteringar | ||
| Förvärv | -5 567 | -3 125 |
| Avyttringar | 6 014 | 8 980 |
| Operativa investeringar | ||
| Förvärv m.m. | -2 690 | -4 246 |
| Avyttringar | 292 | - |
| Ökning långfristiga fordringar | -4 208 | -1 340 |
| Private Equity-investeringar | ||
| Förvärv m.m. | -4 060 | -4 798 |
| Avyttringar | 7 401 | 5 630 |
| Finansiella investeringar | ||
| Förvärv m.m. | -184 | -1 |
| Avyttringar | 366 | 627 |
| Förändring av kortfristiga placeringar, netto Förvärv av materiella anläggningstillgångar |
3 049 -47 |
5 952 -184 |
| Kassaflöde från investeringsverksamheten | 366 | 7 495 |
| Finansieringsverksamheten | ||
| Upptagna lån | 3 960 | 4 673 |
| Amortering av låneskulder | -3 769 | -9 154 |
| Återköp av egna aktier | -124 | -89 |
| Utbetald utdelning | -3 449 | -2 685 |
| Kassaflöde från finansieringsverksamheten | -3 382 | -7 255 |
| Periodens kassaflöde | -600 | 1 401 |
| Likvida medel vid årets början | 5 608 | 4 220 |
| Kursdifferens i likvida medel | 2 | -13 |
| Likvida medel vid periodens slut | 5 010 | 5 608 |
| Kärn- | Operativa | Private Equity- | Finansiella | Investor | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Belopp i Mkr | investeringar | investeringar | investeringar investeringar | övergripande | Totalt | |
| Utdelningar m.m. | 3 161 | 410 1) | 251 | 62 | 3 884 | |
| Värdeförändringar | -7 537 | 291 | 5 907 | -195 2) | -1 534 | |
| Övriga intäkter och kostnader | 19 3) | 19 | ||||
| Rörelsens kostnader | -159 | -55 | -205 | -40 | -76 | -535 |
| Kostnad för långsiktig aktierelaterad lön | -17 | -17 | ||||
| Andelar i intresseföretags resultat | -1 544 | -1 544 | ||||
| Rörelseresultat | -4 535 | -879 | 5 953 | -173 | -93 | 273 |
| Finansnetto | -484 | -484 | ||||
| Skatt | -156 | -156 | ||||
| Periodens resultat | -4 535 | -879 | 5 953 | -173 | -733 | -367 |
| Övrigt (valuta m.m.) | 76 | -376 | -300 | |||
| Utbetald utdelning | -3 449 | -3 449 | ||||
| Påverkan på substansvärde | -4 535 | -803 | 5 953 | -173 | -4 558 | -4 116 |
| Substansvärde per affärsområde 31/12 2007 | ||||||
| Redovisat värde | 127 293 | 11 806 | 17 718 | 2 583 | -613 | 158 787 |
| Nettoskuld | -3 583 | -3 583 | ||||
| Totalt substansvärde | 127 293 | 11 806 | 17 718 | 2 583 | -4 196 | 155 204 |
| Kärn- | Operativa | Private Equity- | Finansiella | Investor | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Belopp i Mkr | investeringar | investeringar | investeringar investeringar | övergripande | Totalt | |
| Utdelningar m.m. | 2 852 | 131 1) | 285 | 34 | 3 302 | |
| Värdeförändringar | 27 260 | 583 | 263 2) | 28 106 | ||
| Övriga intäkter och kostnader | 6 3) | 6 | ||||
| Rörelsens kostnader | -170 | -51 | -204 | -39 | -57 | -521 |
| Kostnad för långsiktig aktierelaterad lön | -55 | -55 | ||||
| Andelar i intresseföretags resultat | -1 872 | -1 872 | ||||
| Rörelseresultat | 29 942 | -1 786 | 664 | 258 | -112 | 28 966 |
| Finansnetto | -151 | -151 | ||||
| Skatt | -329 | -329 | ||||
| Periodens resultat | 29 942 | -1 786 | 664 | 258 | -592 | 28 486 |
| Övrigt (valuta m.m.) | -193 | -233 | -426 | |||
| Utbetald utdelning | -2 685 | -2 685 | ||||
| Påverkan på substansvärde | 29 942 | -1 979 | 664 | 258 | -3 510 | 25 375 |
| Substansvärde per affärsområde 31/12 2006 | ||||||
| Redovisat värde | 135 274 | 5 981 | 15 181 | 3 008 | -540 | 158 904 |
| Nettoskuld | 416 | 416 | ||||
| Totalt substansvärde | 135 274 | 5 981 | 15 181 | 3 008 | -124 | 159 320 |
1) Avser finansiella intäkter från operativa investeringar som tidigare rapporterats i finansnettot.
2) I värdeförändringen ingår försäljningsintäkter avseende den aktiva portföljförvaltningen med 27.380 (28.158) Mkr.
3) I övriga intäkter och kostnader ingår nettoomsättning om 446 (699) Mkr vilken främst avser The Grand Group och, för 2006, även EQT Partners.
| 2007 | (Omräknad) 2006 |
2007 | 2006 | |
|---|---|---|---|---|
| Belopp i Mkr | 1/1-31/12 | 1/1-31/12 | 1/10-31/12 | 1/10-31/12 |
| Investeringsverksamheten | ||||
| Utdelningar | 3 193 | 2 852 | - | 38 |
| Värdeförändringar | 12 775 | 14 994 | 313 | 851 |
| Nedskrivningar intresseföretag | -3 013 | -1 531 | -2 306 | -460 |
| Rörelsens kostnader | -328 | -263 | -82 | -48 |
| Nettoresultat - Investeringsverksamheten | 12 627 | 16 052 | -2 075 | 381 |
| Nettoomsättning | 26 | 6 | 2 | 2 |
| Rörelsens kostnader | -120 | -210 | -24 | -108 |
| Rörelseresultat | 12 533 | 15 848 | -2 097 | 275 |
| Resultat från andelar i koncernföretag | 2 114 | -149 1) | 2 114 | 56 |
| Övriga finansiella poster | -488 | -484 | -200 | -259 |
| Resultat efter finansiella poster | 14 159 | 15 215 | -183 | 72 |
| Skatt | - | - | - | - |
| Periodens resultat | 14 159 | 15 215 | -183 | 72 |
| (Omräknad) | ||
|---|---|---|
| 2007 | 2006 | |
| Belopp i Mkr | 31/12 | 31/12 |
| Tillgångar | ||
| Materiella och immateriella anläggningstillgångar | 29 | 31 |
| Finansiella anläggningstillgångar | 137 480 | 117 126 |
| Kortfristiga fordringar | 1 652 | 1 377 |
| Kassa och bank | 0 | 0 |
| Summa tillgångar | 139 161 | 118 534 |
| Eget kapital och skulder | ||
| Eget kapital | 101 544 | 91 242 1) |
| Avsättningar | 269 | 329 |
| Långfristiga skulder | 22 756 | 16 641 |
| Kortfristiga skulder | 14 592 | 10 322 |
| Summa eget kapital och skulder | 139 161 | 118 534 |
1) Moderbolagets resultat och eget kapital per den 31 december 2006 har i denna bokslutskommuniké justerats ned med 1.932 Mkr jämfört med den redovisade siffran i årsbokslutet 2006. Korrigeringen beror på att aktierna i ett dotterbolag redovisats till ett felaktigt värde. Koncernens balans- och resultaträkning samt substansvärde påverkas ej av detta.
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.