Investor AB

Quarterly Report • Oct 19, 2016

Delårsredogörelse januari-september 2016

Viktiga händelser under tredje kvartalet

• Substansvärdet* 1) uppgick till 290.683 Mkr (380 kronor per aktie) per den 30 september 2016, en ökning med 31.600 Mkr (41 kronor per aktie), under kvartalet, vilket motsvarar en förändring om 12 procent. Under den senaste 20-årsperioden har substansvärdeökningen, inklusive återlagd utdelning, uppgått till 10 procent i genomsnitt per år.
• Noterade Kärninvesteringar genererade en totalavkastning* om 14 procent. Aktier i Wärtsilä förvärvades för totalt 106 Mkr, vilket stärkte vårt ägande till 17,7 procent.
• Värdet på Investors investeringar i EQT var oförändrat i konstant valuta. Nettokassaflödet från EQT uppgick till 199 Mkr.
• Patricia Industries slutförde förvärvet av medicinteknologiföretaget LABORIE. Inklusive ett kapitaltillskott och transaktionskostnader investerade Patricia Industries 650 MUSD för 97 procent ägande. Samtliga dotterföretag växte organiskt, om än något mindre än under första halvåret. Kassaflödesgenereringen var fortsatt stark.

Finansiell information, januari-september 2016

• Noterade Kärninvesteringar påverkade ökningen av substansvärdet med 23.595 (-2.630) Mkr.
• EQT påverkade ökningen av substansvärdet med 1.392 (2.787) Mkr.
• Patricia Industries påverkade ökningen av substansvärdet med 2.838 (3.411) Mkr.
• Skuldsättningsgraden* (nettoskuld/totala tillgångar) uppgick till 6,7 (5,5) procent per den 30 september 2016.
• Koncernens nettoomsättning uppgick till 22.995 (18.119) Mkr.
• Koncernens resultat för perioden, inklusive orealiserad värdeförändring, uppgick till 24.485 Mkr (32,08 kronor per aktie före utspädning), jämfört med 2.718 Mkr (3,57 kronor per aktie före utspädning) för motsvarande period föregående år.

		Totalavkastning
	Substansvärde (%)**	Investor B (%)	SIXRX (%)
3 kv 2016	12,2	11,7	10,1
1 år	16,0	13,2	12,7
5 år	18,4	25,1	17,0
10 år	9,2	11,2	8,4
20 år	9,9	12,2	10,8
**Inkl. återlagd utdelning
			30/9 2016
Substansvärde/kr per aktie*			380
Aktiekurs (B-aktien), kr			313,70

Genomsnittlig årlig utveckling

1) Nyckeltal markerade med * är sådana finansiella mått som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering. För mer information, se sid 15 och 21.

Vd har ordet

Kära medaktieägare,

Under det tredje kvartalet ökade vårt substansvärde med 12 procent. Vår totalavkastning uppgick också till 12 procent, medan avkastningsindexet SIXRX steg med 10 procent.

Noterade Kärninvesteringar

Noterade Kärninvesteringar genererade en totalavkastning om 14 procent under kvartalet. Efterfrågesituationen varierar fortsatt mellan olika regioner och branscher. Som alltid måste företagen vara flexibla för att kunna anpassa sig snabbt till förändringar på deras marknader.

Genom aktivt styrelsearbete fokuserar vi på det vi bedömer kommer att skapa mest värde för varje individuellt företag. Ibland kan större strukturella förändringar vara nödvändiga. Detta kan innebära förvärv, samgåenden, avknoppningar eller avyttring av verksamheter. När det gäller potentiella avknoppningar överväger vi alltid möjligheterna till förbättrat fokus, men även synergier med andra delar av företaget och separationskostnader. I vissa fall har vi stått bakom avyttringar och avknoppningar, till exempel då Husqvarna knoppades av från Electrolux och när Gambro delades upp i separata enheter. I andra fall har vi dragit slutsatsen att den befintliga strukturen erbjuder den största värdeskapandepotentialen.

I början av oktober presenterade ABB sitt beslut att behålla divisionen Power Grids efter att ha utvärderat olika alternativ. Vi stödjer beslutet eftersom vi anser att det är rätt ur ett strategiskt och operationellt perspektiv. Vi bedömer att de potentiella fördelarna med en avknoppning inte är tillräckligt stora för att kompensera för nackdelar och separationskostnader. Dessutom anser vi att ABB, efter två decennier av betydande interna förändringar, behöver kontinuitet och fokus på exekvering och kunder för att inte äventyra de framsteg som företaget gör. Sammantaget är vår starka uppfattning att den bästa vägen framåt för ABB är att behålla Power Grids.

Den 12 oktober aviserade Ericsson att de negativa industritrender som rådde under det första halvåret förstärkts ytterligare, vilket lett till ett resultat för det tredje kvartalet som understiger företagets förväntningar. I nuläget är högsta prioritet att rekrytera en vd som kan leda företaget framåt. Under tiden stödjer styrelsen Ericssons tillförordnade vd och hans ledningsgrupp i arbetet med att säkerställa konkurrenskraft och bibehållet starkt kundfokus i dessa utmanande tider.

Under kvartalet investerade vi 106 Mkr i Wärtsilä och stärkte därmed vårt ägande till 17,7 procent.

EQT

EQT genererade ett nettokassaflöde om 199 Mkr till Investor och värdet på våra investeringar i EQT:s fonder var oförändrat i konstant valuta.

Patricia Industries

Under kvartalet förvärvades det kanadensiska medicinteknologiföretaget LABORIE. LABORIE, som har ledande marknadspositioner inom diagnos av urologiska och gastrointestinala sjukdomar, är Patricia Industries andra dotterföretaget i Nordamerika och utgör en stark plattform för fortsatt tillväxt inom ett attraktivt branschsegment.

Mölnlycke Health Cares organiska tillväxt uppgick till 4 procent i konstant valuta. En förbättrad rörelsemarginal och god "cash conversion" genererade ett starkt kassaflöde, vilket stärkte balansräkningen ytterligare. Efter kvartalets utgång distribuerade Mölnlycke 300 MEUR till Patricia Industries. Företagets balansräkning är fortsatt stark och möjliggör ytterligare tillväxtsatsningar.

Permobil rapporterade lägre organisk omsättningstillväxt under kvartalet, främst på grund av lägre efterfrågan på den amerikanska marknaden. Lönsamheten var i stort sett oförändrad.

Aleris fortsatte att uppvisa god organisk tillväxt. Lönsamheten sjönk dock, huvudsakligen på grund av en sämre utveckling inom Hälsovård och engångskostnader hänförliga till de annonserade ledningsförändringarna. Under kvartalet utsågs Rickard Gustafson till ny ordförande. Alexander Wennergren Helm utsågs till ny vd med tillträde senast i februari 2017.

BraunAbility, Grand Group och Vectura växte organiskt under kvartalet. 3 Scandinavia växte med god lönsamhet och distribuerade 210 Mkr till Patricia Industries.

Fokus på långsiktigt värdeskapande

Vårt mål att öka substansvärdet bygger på två komponenter; att våra företag utvecklas väl och att vi allokerar vårt kapital på ett klokt sätt. Som långsiktig ägare stödjer vi våra företag i att genomföra värdeskapande investeringar, men vi kräver samtidigt ständigt fokus på effektivitetsförbättringar, med det övergripande målet att långsiktigt öka det fundamentala värdet.

Vårt underliggande kassaflöde är starkt tack vare utdelningar från Noterade Kärninvesteringar, nettokassaflöde från EQT och distribution från företag inom Patricia Industries som Mölnlycke Health Care och 3 Scandinavia. En stor del av detta kassaflöde har använts för investeringar. Sedan början av 2015 har vi investerat drygt 6 Mdr kronor inom Noterade Kärninvesteringar, främst i ABB, men även i Wärtsilä och Atlas Copco. Vi har åtagit oss att investera betydande kapital i EQT:s fonder och Patricia Industries har förvärvat två nya dotterföretag, BraunAbility och LABORIE.

Vårt huvudfokus är att utveckla våra befintliga företag. Vi kommer även att fortsätta att investera inom våra prioriterade områden. Det övergripande målet är att skapa en långsiktigt attraktiv totalavkastning till er, kära medaktieägare.

Johan Forssell

Översikt substansvärde

	Antal aktier	Ägarandelar Kapital/Röster1) (%)	Andel av totala tillgångar (%)	Värde, kr/aktie	Värde, Mkr2)	Påverkan på substansvärdet	Värde Mkr2)
	30/9 2016	30/9 2016	30/9 2016	30/9 2016	30/9 2016	9 m 2016	31/12 2015
Noterade Kärninvesteringar3)
Atlas Copco	207 645 611	16,9/22,3	17	70	53 162	10 591	43 100
ABB	232 165 142	10,5/10,5	14	59	44 801	10 880	35 424
SEB	456 198 927	20,8/20,8	13	51	39 223	792	40 826
AstraZeneca	51 587 810	4,1/4,1	9	38	29 199	571	29 869
Wärtsilä	34 866 544	17,7/17,7	4	18	13 423	368	13 077
Sobi	107 594 165	39,6/39,8	4	15	11 427	-3 088	14 515
Nasdaq	19 394 142	11,7/11,7	4	15	11 286	2 000	9 423
Ericsson	175 047 348	5,3/21,4	3	14	10 778	-2 660	14 086
Electrolux	47 866 133	15,5/30,0	3	13	10 258	708	9 860
Saab	32 778 098	30,0/39,5	3	13	9 987	1 616	8 535
Husqvarna	97 052 157	16,8/32,7	2	10	7 257	1 883	5 428
Totalt Noterade Kärninvesteringar			77	315	240 801	23 5954)	224 143
EQT			4	17	13 300	1 3924)	13 021
Patricia Industries
Dotterföretag
Mölnlycke Health Care		99/99	7	30	23 183	3 135	20 050
LABORIE		97/97	2	7	5 520	4	-
Permobil		94/90	1	5	4 156	180	3 963
Aleris		100/100	1	5	3 967	96	3 869
BraunAbility		95/95	1	4	2 964	194	2 781
Vectura		100/100	1	3	1 865	70	1 795
Grand Group		100/100	0	0	194	18	175
			13	55	41 849	3 697	32 634
3 Scandinavia		40/40	2	7	5 513	435	5 611
Finansiella investeringar			3	13	10 293	-1 092	12 850
Totalt Patricia Industries exkl. kassa			19	75	57 656	2 8384)	51 095
Totalt Patricia Industries inkl. kassa					67 258		65 711
Övriga tillgångar och skulder			0	0	-163	-8 9444,5)	-565
Totala tillgångar exkl. kassa Patricia Industries			100	408	311 594		287 695
Bruttoskuld					-33 545		-34 954
Bruttokassa					12 634		19 062
Varav Patricia Industries					9 602		14 616
Nettoskuld				-27	-20 911		-15 892
Substansvärde				380	290 683	18 881	271 801

1) Beräknat i enlighet med LHF (Lagen om handel med finansiella instrument). ABB, AstraZeneca, Nasdaq och Wärtsilä i enlighet med schweiziska, brittiska, amerikanska och finska regler.

2) Inkluderar marknadsvärde för derivat hänförliga till investeringar om tillämpligt. Dotterföretagen och de partnerägda investeringarna inom Patricia Industries rapporteras enligt förvärvsmetoden respektive kapitalandelsmetoden.

3) Värderas på Investors innehavda aktieslag med undantag för Saab och Electrolux där mest omsatta aktieslag används.

4) Inklusive förvaltningskostnader, varav Noterade Kärninvesteringar 66 Mkr, EQT 6 Mkr, Patricia Industries 195 Mkr och Investor övergripande 76 Mkr.

5) Inklusive utbetald utdelning om 7.635 Mkr.

Översikt

Substansvärde

Under niomånadersperioden ökade substansvärdet från 271,8 Mdr kronor till 290,7 Mdr kronor. Substansvärdeförändringen, inklusive återlagd utdelning, uppgick till 10 (1) procent under perioden, varav 12 (-8) procent under det tredje kvartalet. Motsvarande utveckling för Stockholmsbörsens avkastningsindex (SIXRX) var 6 procent respektive 10 procent.

För balansposter avser siffror inom parantes värdet vid utgången av 2015. För resultatoch kassaflödesposter avses motsvarande period föregående år.

Nettoskuld

Nettoskulden* uppgick den 30 september 2016 till 20.911 (15.892) Mkr, motsvarande en skuldsättningsgrad om 6,7 (5,5) procent.

Investors nettoskuld

Mkr	9 m 2016
Ingående nettoskuld	-15 892
Noterade Kärninvesteringar
Utdelningar	7 488
Nettoinvesteringar1)	-474
Totalt	7 014
EQT
Utbetalt till Investor (avyttringar, överskott från
förvaltningsavgifter, vinstdelning)	3 002
Tillskjutet från Investor (investeringar och förvaltningsavgift)	-1 835
Totalt	1 167
Patricia Industries
Erhållna likvider	2 450
Investeringar	-5 969
Överföring till Investor	-1 259
Övrigt2)	-235
Totalt	-5 013
Investor övergripande
Utbetald utdelning	-7 635
Överföring från Patricia Industries	1 259
Övrigt3)	-1 811
Utgående nettoskuld	-20 911

1) Inkl. valutakurseffekter på investeringar i utländsk valuta.

2) Inkl. valutakursrelaterade effekter, finansnetto och förvaltningskostnader.

3) Inkl. omvärdering av lån, finansnetto, förvaltningskostnader exkl. Patricia Industries.

Utveckling per affärsområde i sammandrag

3 kv 2016	Noterade		Patricia	Investor
Mkr	Kärninvesteringar	EQT	Industries	övergripande	Totalt
Utdelningar	1 959	2	10	0	1 972
Övriga rörelseintäkter			9		9
Värdeförändringar	28 531	-36	-250	-8	28 236
Nettoomsättning			7 871		7 871
Förvaltningskostnader	-21	-2	-62	-21	-107
Övriga resultatposter		-2	-6 902	-306	-7 210
Periodens resultat	30 468	-37	676	-335	30 772
Innehav utan bestämmande inflytande			1		1
Övrig egetkapitalpåverkan		264	780	-218	827
Påverkan på substansvärdet	30 468	227	1 457	-553	31 600
Substansvärde, 30/9 2016
Redovisat värde	240 801	13 300	57 656	-163	311 594
Investors nettoskuld/-kassa			9 602	-30 513	-20 911
Totalt substansvärde inklusive nettoskuld/-kassa	240 801	13 300	67 258	-30 676	290 683

3 kv 2015	Noterade		Patricia	Investor
Mkr	Kärninvesteringar	EQT	Industries	övergripande	Totalt
Utdelningar	771	6	10	1	788
Övriga rörelseintäkter			13		13
Värdeförändringar	-21 856	-569	-1 696	-5	-24 126
Nettoomsättning			6 208		6 208
Förvaltningskostnader	-21	-2	-65	-19	-107
Övriga resultatposter		-2	-5 310	-288	-5 600
Periodens resultat	-21 106	-567	-840	-311	-22 824
Innehav utan bestämmande inflytande			1		1
Övrig egetkapitalpåverkan		261	675	-167	769
Påverkan på substansvärdet	-21 106	-306	-164	-478	-22 054
Substansvärde, 30/9 2015
Redovisat värde	211 358	12 623	50 772	-72	274 681
Investors nettoskuld/-kassa			13 133	-30 294	-17 161
Totalt substansvärde inklusive nettoskuld/-kassa	211 358	12 623	63 905	-30 366	257 520

Noterade Kärninvesteringar

Noterade Kärninvesteringar påverkade substansvärdet med 23.595 (-2.630) Mkr under niomånadersperioden, varav 30.468 (-21.106) Mkr under det tredje kvartalet.

Läs mer på www.investorab.com under "Våra investeringar" >>

Påverkan på substansvärdet, Noterade Kärninvesteringar

Mkr	3 kv 2016	9 m 2016	9 m 2015
Värdeförändringar	28 531	16 174	-9 479
Utdelningar	1 959	7 488	6 916
Förvaltningskostnader	-21	-66	-67
Totalt	30 468	23 595	-2 630

Totalavkastningen uppgick till 11 procent under perioden 2016, varav 14 procent under det tredje kvartalet.

Utdelningar

Mottagna utdelningar uppgick till 7.488 (6.916) Mkr under niomånadersperioden, varav 1.959 Mkr under det tredje kvartalet. Totalt förväntar vi oss att erhålla cirka 8,3 Mdr kronor i utdelningar under 2016.

Påverkan på substansvärdet och totalavkastning

		3 kv 2016			9 m 2016
	Värde, Mkr	Påverkan på substans värdet, Mkr	Total avkastning för Investor1) (%)	Påverkan på substans värdet, Mkr	Total avkastning för Investor1) (%)
Atlas Copco	53 162	8 575	19,2	10 591	24,6
ABB	44 801	7 898	20,6	10 880	30,7
SEB	39 223	6 184	18,7	792	1,9
AstraZeneca	29 199	3 627	14,0	571	1,9
Wärtsilä	13 423	1 476	12,5	368	2,8
Sobi	11 427	366	3,3	-3 088	-21,3
Nasdaq	11 286	702	6,6	2 000	21,2
Ericsson	10 778	-356	-3,2	-2 660	-18,9
Electrolux	10 258	-603	-5,6	708	7,2
Saab	9 987	1 423	16,6	1 616	18,9
Husqvarna	7 257	1 199	19,8	1 883	34,7
Totalt	240 801	30 490		23 662

1) Beräknas som summan av kursutveckling och återlagd utdelning, inklusive tilläggsinvesteringar och/eller avyttringar under perioden.

Köp och försäljningar

Tredje kvartalet

300.000 aktier i Wärtsilä förvärvades för 106 Mkr.

Tidigare under året

750.000 aktier i Atlas Copco förvärvades för 125 Mkr. 700.000 aktier i Wärtsilä förvärvades för 247 Mkr.

Noterade Kärninvesteringar

En leverantör av kompressorer, vakuum- och luftbehandlingssystem, anläggnings- och gruvutrustning, industriverktyg och monteringssystem	www.atlascopco.com
En leverantör av kraft- och automationsteknik för energi och industriföretag	www.abb.com
En finansiell koncern med huvudfokus på Norden, Tyskland och Baltikum	www.seb.se
Ett innovationsdrivet bioläkemedelsföretag	www.astrazeneca.com
En leverantör av kompletta kraftlösningar för marin- och energimarknaderna	www.wartsila.com
Ett specialistbioläkemedelsföretag som utvecklar och levererar innovativa läkemedel mot sällsynta sjukdomar	www.sobi.com
En leverantör av handel, börsteknologi och tjänster till börsnoterade företag	www.nasdaq.com
En leverantör av kommunikationsteknologi och tjänster	www.ericsson.com
En leverantör av hushållsmaskiner och motsvarande utrustning för professionell användning	www.electrolux.com
En leverantör av produkter, tjänster och lösningar för militärt försvar och civil säkerhet	www.saabgroup.com
En leverantör av motordrivna utomhusprodukter, bevattningsprodukter, kaputrustning och diamantverktyg	www.husqvarna.com

Våra investeringar i EQT påverkade substansvärdet med 1.392 (2.787) Mkr under niomånadersperioden, varav 227 (-306) Mkr under det tredje kvartalet.

Läs mer på www.eqt.se >>

En private equityinvesterare med portföljbolag i Europa, Asien och USA

Händelser under kvartalet

• Investor erhöll 199 Mkr netto från EQT.
• I konstant valuta uppgick värdeförändringen på Investors investeringar i EQT till 0 procent. Den rapporterade värdeförändringen uppgick till 2 procent.
• Investors totala utestående kapitalåtaganden till EQT:s fonder uppgick till 10,7 (8,5) Mdr kronor per den 30 september 2016.
• EQT V avyttrade aktier i Scandic Hotel Group och Dometic.
• EQT VII ökade sitt innehav i IFS och förvärvade Press Ganey.
• EQT Midmarket aviserade förvärvet av XP Solutions och en investering i TransIP.
• EQT Opportunity avyttrade TitanX och Granngården.
• EQT Expansion Capital avyttrade innehavet i SFC Koenig.
• EQT Real Estate förvärvade Technologiepark och Le Doublon.

Förändring substansvärde, EQT

Mkr	3 kv 2016	9 m 2016	9 m 2015
Substansvärde, början av perioden	13 272	13 021	13 522
Påverkan på substansvärdet (värdeförändring)	227	1 392	2 787
Tillskjutet från Investor (investeringar och förvaltningsavgift)	942	1 888	1 457
Utbetalt till Investor (avyttringar, överskott från förvaltningsavgifter, vinstdelning)	-1 141	-3 002	-5 143
Substansvärde vid periodens slut	13 300	13 300	12 623

Investors investeringar i EQT, 30 september 2016

	Fond storlek, MEUR	Investors andel (%)	Investors kvarvarande åtagande, Mkr	Rapporterat värde, Mkr
Avslutade fonder1)	1 633			-
Fullt investerade fonder2)	17 561		1 405	11 206
EQT VII	6 817	5	2 729	657
EQT Infrastructure II	1 938	8	732	720
EQT Credit Fund II	845	10	363	556
EQT Ventures	566	9	485	0
EQT Midmarket US	616	30	1 738	0
EQT nya fonder			3 298	137
EQT AB		19		24
Totalt	29 976		10 749	13 300

1) EQT I, EQT II, EQT Denmark, EQT Finland, EQT Asia.

2) EQT III, EQT IV, EQT V, EQT VI, EQT Expansion Capital I och II, EQT Greater China II, EQT Infrastructure, EQT Credit Fund, EQT Opportunity, EQT Mid Market.

Översikt – Investors investeringar i EQT

	3 kv	2 kv	1 kv	Helår	4 kv	3 kv	2 kv	1 kv	Helår	4 kv	3 kv
Mkr	2016	2016	2016	2015	2015	2015	2015	2015	2014	2014	2014
Rapporterat värde	13 300	13 272	11 905	13 021	13 021	12 623	13 599	13 991	13 522	13 522	13 490
Rapporterad värdeförändring, %	2	9	1	30	10	-2	15	8	38	10	3
Värdeförändring, konstant valuta, %	0	7	0	32	12	-4	16	8	30	6	2
Tillskjutet från Investor	942	633	313	1 590	133	364	223	870	2 397	389	1 163
Utbetalt till Investor	1 141	365	1 496	6 086	943	1 034	2 683	1 426	4 854	1 714	1 314
Nettolikvid till Investor	199	-268	1 183	4 496	810	670	2 460	556	2 457	1 325	151

Patricia Industries påverkade substansvärdet med 2.838 (3.411) Mkr under niomånadersperioden, varav 1.457 (-164) Mkr under det tredje kvartalet.

Läs mer på www.patriciaindustries.com >>

Investeringar, avyttringar och distribution

Förvärvet av LABORIE slutfördes. Inklusive ett kapitaltillskott om 13 MUSD och transaktionskostnader om 11 MUSD investerade Patricia Industries 650 MUSD för 97 procent av LABORIE, med LABORIE:s styrelse och ledning som minoritetsägare. Patricia Industries avser omfinansiera delar av den nuvarande finansieringen med lån vid senare tillfälle.

Investeringarna uppgick totalt till 5.662 Mkr under det tredje kvartalet. Avyttringar och distributioner uppgick till 759 Mkr, inklusive distribution från 3 Scandinavia, försäljningen av delar av innehavet i Tobii och avyttringarna av Kunskapsskolan och Aternity.

För information om alternativa nyckeltal för Patricia Industries och de investeringar som ingår, se sidan 15. Definitioner återfinns på Investors webbplats.

Större dotterföretag, utveckling1)

Patricia Industries, nettokassa

Mkr	3 kv 2016	9 m 2016	9 m 2015
Början av perioden	14 574	14 616	10 380
Nettokassaflöde	-4 901	-3 519	2 623
Överföring till Investor	-	-1 259	-
Övrigt1)	-70	-235	130
Periodens utgång	9 602	9 602	13 133

1) Inkluderar valutakursrelaterade effekter, finansnetto och förvaltningskostnader.

Patricia Industries, substansvärde

Mkr	3 kv 2016	9 m 2016	9 m 2015
Början av perioden	51 221	51 095	49 759
Investeringar	5 662	5 972	882
Avyttringar	-537	-1 912	-2 529
Distribution	-222	-537	-958
Värdeförändringar	1 532	3 038	3 618
Periodens utgång	57 656	57 656	50 772
Totalt, inklusive kassa	67 258	67 258	63 905

Patricia Industries, påverkan på substansvärdet

Mkr	3 kv 2016	9 m 2016	9 m 2015
Värdeförändringar	1 532	3 038	3 618
Förvaltningskostnader	-62	-195	-198
Övrigt	-12	-5	-9
Totalt	1 457	2 838	3 411

3 kv 2016
	Mölnlycke						Grand
Mkr	Health Care	LABORIE4)	Permobil	Aleris	BraunAbility	Vectura	Group	Totalt
Resultatposter
Omsättning	3 336	255	844	2 355	1 048	51	183	8 072
EBITDA	1 035	60	176	98	99	35	26	1 529
EBITDA, %	31	24	21	4	9	68	14	19
EBITA2)	952	56	144	41	85	8	20	1 307
EBITA, %	29	22	17	2	8	17	11	16
Kassaflödesposter
EBITDA	1 035	60	176	98	99	35	26	1 529
Förändring i rörelsekapital	215	196	5	-92	49	-12	6	368
Investeringar	-211	-17	-7	-76	-11	-53	-6	-381
Operativt kassaflöde	1 039	240	175	-70	137	-30	26	1 516
Förvärv/avyttringar	-40	-	-101	-1 119	-59	-185	-	-1 504
Aktieägartillskott/distribution	-	1 858	-	-	-	-	-	1 858
Övrigt3)	-98	-32	-103	-148	-42	-10	-2	-434
Ökning (-)/Minskning (+) nettoskuld	900	2 066	-29	-1 337	36	-225	24	1 436

1) Tabellen presenterar utvecklingen för de större dotterföretagen inom Patricia Industries. Mindre dotterföretag och interna elimineringar är exkluderade.

2) EBITA exkluderar förvärvsrelaterade avskrivningar.

3) Se bolagsavsnittet för ytterligare detaljer.

4) Konsoliderat från och med den 16 september 2016. Historiska proformasiffror för jämförelse.

Större dotterföretag, utveckling1)

9 m 2016
	Mölnlycke						Grand
Mkr	Health Care	LABORIE4)	Permobil	Aleris	BraunAbility	Vectura	Group	Totalt
Resultatposter
Omsättning	9 907	770	2 396	7 234	2 836	135	468	23 746
EBITDA	2 968	165	476	375	265	85	41	4 376
EBITDA, %	30	21	20	5	9	63	9	18
EBITA2)	2 721	149	380	228	239	8	22	3 747
EBITA, %	27	19	16	3	8	6	5	16
Kassaflödesposter
EBITDA	2 968	165	476	375	265	85	41	4 376
Förändring i rörelsekapital	-247	199	89	-62	-113	-29	10	-153
Investeringar	-547	-142	-63	-154	-31	-186	-27	-1 151
Operativt kassaflöde	2 174	221	503	160	121	-131	24	3 072
Förvärv/avyttringar	-463	-27	-138	-1 175	-59	-185	-	-2 048
Aktieägartillskott/distribution	-	1 858	-	-	-	-	-	1 858
Övrigt3)	-367	-107	-334	-309	-62	-1	-4	-1 184
Ökning (-)/Minskning (+) nettoskuld	1 344	1 944	31	-1 324	-1	-317	20	1 698

1) Tabellen presenterar utvecklingen för de större dotterföretagen inom Patricia Industries. Mindre dotterföretag och interna elimineringar är exkluderade.

2) EBITA exkluderar förvärvsrelaterade avskrivningar.

3) Se bolagsavsnittet för ytterligare detaljer.

4) Konsoliderat från och med den 16 september 2016. Historiska proformasiffror för jämförelse.

Läs mer på www.molnlycke.com >>

En leverantör av avancerade produkter för behandling och förebyggande av sår och engångsprodukter inom operation

Händelser under kvartalet

• Båda affärsområden bidrog till tillväxt under kvartalet. Wound Care växte främst inom avancerad sårvård i USA, men även tillväxtmarknaderna bidrog starkt till tillväxten. Inom Surgical drevs tillväxten av handskar och ProcedurePakTM.
• EBITA-marginalen stärktes på grund av volymtillväxt och förbättrad mix.
• Cash conversion var stark, med en säsongsmässig minskning av rörelsekapitalet.
• Efter kvartalets utgång distribuerade Mölnlycke Health Care 300 MEUR till Patricia Industries.

Nyckeltal, Mölnlycke Health Care

	2016		2015		Rullande
Resultatposter, MEUR	3 kv	9 m	3 kv	9 m	4 kvartal
Omsättning	350	1 057	340	996	1 414
Omsättningstillväxt, %	3	6	12	12
Organisk omsättningstillväxt
konstant valuta, %	4	6	5	5
EBITDA	109	317	100	279	412
EBITDA, %	31	30	29	28	29
EBITA	100	290	861)	251	376
EBITA, %	29	27	25	25	27
Balansposter, MEUR		30/9 2016	31/12 2015
Nettoskuld		712	855
		2016	2015
Kassaflödesposter, MEUR	3 kv	9 m	3 kv	9 m
EBITDA	109	317	100	279
Förändring i rörelsekapital	23	-26	15	-49
Investeringar	-22	-58	-18	-42
Operativt kassaflöde	110	232	97	188
Förvärv/avyttringar	-4	-50	-	-

-10 -39 -3 -57

30/9 2016 30/9 2015

Rullande 4 kvartal

LABORIE

Läs mer på www.laborie.com >>

En leverantör av innovativ utrustning och innovativa förbrukningsartiklar inom diagnos och behandling av urologiska och gastrointestinala sjukdomar

Händelser under kvartalet

• Den organiska omsättningstillväxten drevs av stark efterfrågan på urinblåsescanners och produkter inom gastroenterologi. Tillväxten fortsatte inom Urodynamik.
• EBITA-marginalen påverkades av betydande engångskostnader, inklusive transaktionskostnader. Justerat för dessa engångskostnader uppgick EBITA-marginalen till 27 procent.
• Expansionen inom diagnostik av gastrointestinala sjukdomar fortsatte att utvecklas väl, både verksamhetsmässigt och när det gäller pipeline av nya produkter.

Nyckeltal, LABORIE

		20161) 20151)		Rullande
Resultatposter, MUSD	3 kv	9 m	3 kv	9 m	4 kvartal1)
Omsättning	30	92	28	79	121
Omsättningstillväxt, %	7	16	27	24
Organisk omsättningstillväxt, konstant valuta, %	7	11	2	3
EBITDA	7	20	7	13	26
EBITDA, %	24	21	27	16	22
EBITA	7	18	7	12	24
EBITA, %	22	19	26	15	20
Balansposter, MUSD		30/9 2016		31/12 2015
Nettoskuld		-422)		190
	2016		2015
Kassaflödesposter, MUSD	3 kv	9 m	3 kv	9 m
EBITDA	7	20	7	13
Förändring i rörelsekapital	23	24	1	4
Investeringar	-2	-17	-2	1
Operativt kassaflöde	29	26	6	19
Förvärv/avyttringar	-	-3	-	-30
Aktieägartillskott/distribution	2213)	2213)	-	-
Övrigt4)	-4	-13	-6	-57
Ökning(-)/minskning(+) i nettoskuld	246	231	0	-69
Nyckeltal					Rullande 4 kvartal
Rörelsekapital/omsättning, %					12
Investeringar/omsättning, %					15
		30/9 2016		30/9 2015

1) Påverkat av en nedskrivning om 5 MEUR på kapitaliserad FoU.

Antal anställda 7 485 7 360

Aktieägartillskott/distribution - - -15 -15

nettoskuld 95 143 79 116

2) Inkluderar effekter av valutakursförändringar, räntebetalningar och skatt. Under niomånadersperioden 2016 uppgick valutakursrelaterade effekter hänförliga till omvärdering av nettoskulden till -5 (-25) MEUR, varav -1 (6) MEUR under det tredje kvartalet.

Rörelsekapital/omsättning, % 12 Investeringar/omsättning, % 5

1) Konsoliderat från och med den 16 september 2016. Historiska proformasiffror för jämförelse.

2) Varav 23 MUSD i kortfristig skuld och 13 MUSD i kapitaltillskott från Patricia Industries. 3) Nuvarande finansiering av Patricia Industries som delvis kommer att omfinansieras vid ett senare tillfälle.

4) Inkluderar effekter av valutakursförändringar, räntebetalningar och skatt.

Antal anställda 410 390

Övrigt2)

Nyckeltal

Ökning(-)/minskning(+) i

Läs mer på www.permobil.se >>

En tillverkare av avancerade rehablösningar inom mobilitet

Händelser under kvartalet

• Den organiska omsättningstillväxten var låg i kvartalet, huvudsakligen på grund av lägre efterfrågan i USA. Eldrivna rullstolar i Europa uppvisade god tillväxt.
• EBITA-marginalen var något lägre på grund av högre rörelsekostnader.
• Permobil förvärvade Advanced Health Care, en ledande distributör av avancerad rehabteknologi på den kanadensiska marknaden.
• Förbättringen av kassaflödet förklaras främst av en lägre rörelsekapitalbindning och lägre investeringar.

Nyckeltal, Permobil

	2016			2015	Rullande
Resultatposter, Mkr	3 kv	9 m	3 kv	9 m	4 kvartal
Omsättning	844	2 396	815	2 069	3 257
Omsättningstillväxt, %	3	16	45	42
Organisk omsättningstillväxt,
konstant valuta, %	1	9	9	5
EBITDA	176	476	171	358	665
EBITDA, %	21	20	21	17	20
EBITA	144	380	1431)	2811)	526
EBITA, %	17	16	18	14	16
Balansposter, Mkr		30/9 2016		31/12 2015
Nettoskuld		2 364		2 395
		2016	2015
Kassaflödesposter, Mkr	3 kv	9 m	3 kv	9 m
EBITDA	176	476	171	358
EBITDA-justeringar2)	-	-	11	18
Förändring i rörelsekapital	5	89	-34	-73
Investeringar	-7	-63	-34	-134
Operativt kassaflöde	175	503	114	169
Förvärv/avyttringar	-101	-138	-29	-1 053
Aktieägartillskott/distribution	-	-	-	-
Övrigt3)	-103	-334	-95	-201
Ökning(-)/minskning(+) i
nettoskuld	-29	31	-10	-1 085
					Rullande
Nyckeltal					4 kvartal
Rörelsekapital/omsättning, %					18
Investeringar/omsättning, %					3
		30/9 2016	30/9 2015
Antal anställda		1 375		1 330

1) Omräknad.

2) Förvärvsrelaterade lagerjusteringar vilka påverkar EBITDA negativt men inte kassaflödet. 3) Inkluderar effekter av valutakursförändringar, räntebetalningar och skatt. Under niomånadersperioden 2016 uppgick valutakursrelaterade effekter hänförliga till omvärdering av nettoskulden till -85 m (-98) Mkr, varav -41 (-45) MSEK under det tredje kvartalet. Inkluderar även utbetalning av en tilläggsköpeskilling om 110 MSEK (hänförlig till Permobil).

Läs mer på www.aleris.se >>

En leverantör av vård- och sjukvårdstjänster i Skandinavien

Händelser under kvartalet

• Den organiska tillväxten förklaras främst av Omsorg i samtliga tre regioner.
• EBITA-marginalen sjönk avsevärt på grund av klart försämrad utveckling inom Specialist- och Primärvård i Stockholm, lägre omsättning inom Sjukvård Danmark och att kostnader hänförliga till det tidigare annonserade vd-bytet togs under kvartalet.
• Kassaflödet från rörelsen var säsongsmässigt svagt. Förvärvet av Curato slutfördes i augusti och påverkade nettoskulden.
• Rickard Gustafson utsågs till ny styrelseordförande från och med augusti 2016.
• Alexander Wennergren Helm utsågs till ny vd med tillträde senast i februari 2017.

Nyckeltal, Aleris

	2016			2015	Rullande
Resultatposter, Mkr	3 kv	9 m	3 kv	9 m	4 kvartal
Omsättning	2 355	7 234	1 991	6 229	9 545
Omsättningstillväxt, %	18	16	11	13
Organisk omsättningstillväxt,
konstant valuta, %	6	9	10	10
EBITDA	98	375	122	399	468
EBITDA, %	4	5	6	6	5
EBITA	41	228	83	275	276
EBITA, %	2	3	4	4	3
Balansposter, Mkr		30/9 2016		31/12 2015
Nettoskuld		2 739		1 415
	2016			2015
Kassaflödesposter, Mkr	3 kv	9 m	3 kv	9 m
EBITDA	98	375	122	399
Förändring i rörelsekapital	-92	-62	-117	-113
Investeringar	-76	-154	-28	-98
Operativt kassaflöde	-70	160	-23	188
Förvärv/avyttringar	-1 119	-1 175	-	-91
Aktieägartillskott/distribution	-	-	-	-
Övrigt1)	-148	-309	25	-28
Ökning(-)/minskning(+) i
nettoskuld	-1 337	-1 324	2	69
					Rullande
Nyckeltal					4 kvartal
Rörelsekapital/omsättning, %					-2
Investeringar/omsättning, %					2
		30/9 2016		30/9 2015
Antal anställda		8 585		7 465

1) Inkluderar effekter av valutakursförändringar, räntebetalningar och skatt. Under niomånadersperioden 2016 uppgick valutakursrelaterade effekter hänförliga till omvärdering av nettoskulden till -93 (15) Mkr, varav -55 (-2) MSEK under det tredje kvartalet.

Läs mer på www.braunability.com >>

En världsledande tillverkare av rullstolsanpassade fordon och rullstolshissar

Händelser under kvartalet

• Den organiska tillväxten drevs av en stark efterfrågan på kommersiella rullstolsanpassade fordon och en stabil utveckling inom kommersiella rullstolshissar.
• Efter en nedgång under det första halvåret stabiliserades verksamheten inom rullstolsanpassade fordon för privat bruk, trots en fortsatt utmanande marknad.
• EBITA-marginalen var i stort sett oförändrad på grund av betydande investeringar i verksamhetsförbättringar och FoU.
• Produktionen fortsatte att utvecklas väl. Såväl kvalitet som produktivitet och säkerhet förbättrades jämfört med föregående år.
• Utanför Nordamerika fortsatte företagets två joint ventures att påverkas av svag efterfrågan i EMEA och Brasilien.
• I augusti slutfördes förvärvet av B&D, ett företag verksamt inom speciallösningar för rullstolssitsar. Kundreaktionerna har varit positiva och integrationen av förvärvet har hittills fortlöpt väl.

Nyckeltal, BraunAbility

		2016	20151)		Rullande
Resultatposter, MUSD	3 kv	9 m	3 kv	9 m	4 kvartal1)
Omsättning	123	338	107	298	439
Omsättningstillväxt, %	15	13	1	2
Organisk omsättningstillväxt,
konstant valuta, %	15	13	1	2
EBITDA	12	32	11	28	34
EBITDA, %	9	9	10	9	8
EBITA	10	28	10	26	30
EBITA, %	8	8	9	9	7
Balansposter, MUSD		30/9 2016		31/12 2015
Nettoskuld		76		75
	2016		2015
Kassaflödesposter, MUSD	3 kv	9 m	3 kv	9 m
EBITDA	12	32	11	28
Förändring i rörelsekapital	6	-13	2	-15
Investeringar	-1	-4	0	-1
Operativt kassaflöde	16	14	13	12
Förvärv/avyttringar	-7	-7	-	-
Aktieägartillskott/distribution	-	-	-	-
Övrigt2)	-4	-7	-6	-13
Ökning(-)/minskning(+) i
nettoskuld	5	0	7	-1
Nyckeltal					Rullande 4 kvartal
Rörelsekapital/omsättning, %					17
Investeringar/omsättning, %					1
		30/9 2016		30/9 2015

Antal anställda 1 075 990

1) Konsoliderat från och med den 30 oktober 2015. Historiska proformasiffror för jämförelse.

2) Inkluderar effekter av valutakursförändringar, räntebetalningar och skatt.

Läs mer på www.vecturafastigheter.se >>

Utvecklar och förvaltar fastigheter, inklusive Grand Hôtel och Alerisrelaterade fastigheter

Händelser under kvartalet

• Tillväxten förklarades främst av intäktsbaserade hyresintäkter från Grand Hôtel och den nya Alerisfastigheten i Solna.
• I slutet av september förvärvade Vectura en fastighet i Søborg, Danmark, där Aleris bedriver verksamhet genom sjukhuset Hamlet. Byggnation av en ny Alerisfastighet i Sundbyberg påbörjades.
• Vectura fortsatte att stärka sin organisation med ytterligare nyrekryteringar och pågående fastighetsprojekt utvecklades enligt plan.

Nyckeltal, Vectura

	2016		2015		Rullande
Resultatposter, Mkr	3 kv	9 m	3 kv	9 m	4 kvartal
Omsättning	51	135	46	115	178
Omsättningstillväxt, %	12	17	30	20
EBITDA	35	85	29	72	106
EBITDA, %	68	63	64	62	59
EBITA justerad1)	17	32	11	18	33
EBITA justerad, %	33	24	25	15	19
EBITA	8	8	4	-4	1
EBITA, %	17	6	8	-3	1
Balansposter, Mkr	30/9 2016		31/12 2015
Nettoskuld	1 422			1 105
	2016		2015
Kassaflödesposter, Mkr	3 kv	9 m	3 kv	9 m
EBITDA	35	85	29	72
Förändring i rörelsekapital	-12	-29	4	-17
Investeringar	-53	-186	-21	-83
Operativt kassaflöde	-30	-131	12	-28
Förvärv/avyttringar	-185	-185	-	-19
Aktieägartillskott/distribution	-	-	-	-
Övrigt2)	-10	-1	-11	22
Ökning(-)/minskning(+) i nettoskuld	-225	-317	1	-25
		30/9 2016		30/9 2015
Antal anställda		17		9

1) EBITA justerad för avskrivningar på övervärden relaterade till fastigheter.

2) Inkluderar räntebetalningar och skatt.

Läs mer på www.grandhotel.se och www.lydmar.com >>

Grand Group erbjuder Hotell, Mat & Dryck samt Konferens & Festvåning och består av Skandinaviens ledande hotell Grand Hôtel och Lydmar Hotel

Händelser under kvartalet

• Tillväxten drevs främst av Grand Hôtels och Lydmar Hotels hotellverksamheter.
• EBITA-marginalen sjönk, främst på grund av negativ mixeffekt.
• Grand Hôtel stärkte sin organisation genom rekryteringar inom Mat & Dryck för att stödja fortsatt konceptutveckling.

Nyckeltal, Grand Group

	2016		2015		Rullande
Resultatposter, Mkr	3 kv	9 m	3 kv	9 m	4 kvartal
Omsättning	183	468	179	437	627
Omsättningstillväxt, %	2	7	21	13
EBITDA	26	41	28	31	50
EBITDA, %	14	9	16	7	8
EBITA	20	22	21	12	25
EBITA, %	11	5	12	3	4

Balansposter, Mkr	30/9 2016		31/12 2015
Nettoskuld		-126		-106
	2016		2015
Kassaflödesposter, Mkr	3 kv	9 m	3 kv	9 m
EBITDA	26	41	28	31
Förändring i rörelsekapital	6	10	-3	-4
Investeringar	-6	-27	-1	-8
Operativt kassaflöde	26	24	24	19
Förvärv/avyttringar	-	-	-	-
Aktieägartillskott/distribution	-	-	-	-
Övrigt1)	-2	-4	-1	-5
Ökning(-)/minskning(+) i nettoskuld	24	20	23	14
					Rullande
Nyckeltal					4 kvartal
Rörelsekapital/omsättning, %					-9
Investeringar/omsättning, %					5

30/9 2016 30/9 2015

Antal anställda 360 355

1) Inkluderar räntebetalningar och skatt.

Läs mer på www.tre.se >>

En leverantör av mobila röst- och bredbandstjänster i Sverige och Danmark

Händelser under kvartalet

• Antalet abonnenter ökade med 13.000 i kvartalet, samtliga i Sverige. Totalt ökade abonnentbasen med 6 procent och serviceintäkterna med 5 procent. EBITDA ökade med 8 procent, vilket speglar den operationella hävstången.
• I Danmark förvärvade 3 Scandinavia 2 x 20 Mhz spektrum i 1800 Mhz-bandet för totalt 300 MDKK. Spektrumet bidrar till att bibehålla den höga nätverkskvaliteten när abonnentbasen och dataanvändningen ökar. 20 procent av köpeskillingen kommer att betalas direkt under det fjärde kvartalet, medan återstoden kommer att betalas genom åtta årliga betalningar.
• 3 Sveriges andra varumärke Hallon lanserade ett unikt, webbaserat företagsabonnemang med fokus på enkelhet.
• Johan Johansson utsågs till ny vd för 3 Sverige med tillträde i oktober 2016.
• Kassaflödet var starkt och 525 Mkr distribuerades till ägarna, varav 210 Mkr till Patricia Industries.

Nyckeltal, 3 Scandinavia

	2016		2015		Rullande
Resultatposter	3 kv	9 m	3 kv	9 m	4 kvartal
Omsättning, Mkr	2 714	8 547	2 575	7 883	11 495
Sverige, Mkr	1 816	5 459	1 764	5 287	7 411
Danmark, MDKK	703	2 459	638	2 066	3 261
Serviceintäkter1) , Mkr	1 706	4 942	1 628	4 723	6 531
Sverige, Mkr	1 123	3 275	1 069	3 121	4 330
Danmark, MDKK	457	1 322	440	1 275	1 750
EBITDA, Mkr	810	2 241	752	2 162	2 996
Sverige, Mkr	591	1 675	566	1 610	2 214
Danmark, MDKK	171	449	146	439	622
EBITDA, %	30	26	29	27	26
Sverige	33	31	32	30	30
Danmark	24	18	23	21	19
Balansposter		30/9 2016	31/12 2015
Nettoskuld, Mkr		1 101	1 579
		30/9 2016		30/9 2015
Antal anställda		2 060		2 120
Nyckeltal					Rullande 4 kvartal
Investeringar/omsättning, %					9
Övriga nyckeltal		30/9 2016		30/9 2015
Kunder		3 314 000		3 139 000
Sverige		2 094 000		1 980 000
Danmark		1 220 000		1 159 000
Mix abonnemang/kontantkort		78/22		79/21

1) Mobila serviceintäkter exklusive termineringsintäkter.

Finansiella Investeringar

Finansiella Investeringar består av investeringar för vilka vår investeringshorisont ännu inte definierats. Vårt mål är att maximera värdet och använda avyttringslikvider till investeringar i befintliga och nya dotterföretag. Vi utvärderar också huruvida vissa innehav har potential att bli långsiktiga investeringar.

Händelser under kvartalet

● Inga större investeringar genomfördes. Totalt uppgick försäljningslikviderna till 546 Mkr. Innehaven i Kunskapsskolan och Aternity, samt delar av innehaven i Tobii och Mindjet, avyttrades.

Förändring i substansvärde, Finansiella Investeringar

Mkr	3 kv 2016	9 m 2016	9 m 2015
Substansvärde, början av perioden	10 717	12 850	11 714
Investeringar	146	456	854
Avyttringar/distribution	-546	-1 921	-2 540
Värdeförändringar	-23	-1 091	1 869
Substansvärde, periodens utgång	10 293	10 293	11 897

Per den 30 september 2016 stod europeiska, amerikanska och asiatiska innehav för 23, 46 respektive 31 procent av det totala värdet av Finansiella Investeringar.

50 procent av det totala substansvärdet på Finansiella Investeringar utgjordes av noterade innehav.

De fem största Finansiella Investeringarna, 30 september 2016

Företag	Region	Sektor	Noterat/ onoterat	Rapporterat värde, Mkr
NS Focus	Asien	IT	Noterat	3 298
Madrague	Europa	Finans	Onoterat	789
Tobii	Europa	IT	Noterat	629
Mindjet	USA	IT	Onoterat	505
Newron	Europa	Hälsovård	Noterat	350
Totalt				5 571

De fem största innehaven representerade 54 procent av det totala värdet på Finansiella Investeringar.

Patricia Industries – översikt nyckeltal1)

	3 kv 2016	2 kv 2016	1 kv 2016	Helår 2015	4 kv 2015	3 kv 2015	2 kv 2015	1 kv 2015	Helår 2014	4 kv 2014	3 kv 2014
Mölnlycke Health Care (MEUR)
Omsättning	350	361	345	1 353	357	339	335	321	1 213	325	304
EBITDA	109	110	98	374	95	100	90	89	349	101	94
EBITDA (%)	31	30	28	28	27	29	27	28	29	31	31
EBITA2)	100	101	89	337	86	863)	83	82	322	94	87
EBITA (%) Nettoskuld	29 712	28 807	26 871	25 855	24 855	25 527	25 606	26 628	27 643	29 643	29 730
Antal anställda	7 485	7 560	7 555	7 500	7 500	7 360	7 540	7 515	7 425	7 425	7 435
4) (MUSD) LABORIE
Omsättning EBITDA	30 7	30 5	32 7	109 20	30 7	28 7	27 4	24 1
EBITDA (%)	24	18	23	18	23	27	15	6
EBITA2)	7	5	6	18	6	7	4	1
EBITA (%)	22	16	20	17	21	26	13	5
Nettoskuld	-42	205	191	190	190	192	191	162
Antal anställda	410	395	395	385	385	390	390	300
Permobil (Mkr)
Omsättning	844	820	732	2 931	862	815	723	531	2 053	597	563
EBITDA	176	167	133	547	189	171	125	62	426	122	138
EBITDA (%)	21	20	18	19	22	21	17	12	21	20	25
EBITA2)	144	135	101	426	146	143	97	41	351	99	119
EBITA, % Nettoskuld	17 2 364	16 2 335	14 2 254	15 2 395	17 2 395	18 2 536	13 2 526	8 1 592	17 1 451	17 1 451	21 1 476
Antal anställda	1 375	1 345	1 330	1 320	1 320	1 330	1 310	1 050	1 015	1 015	995
Aleris (Mkr)
Omsättning EBITDA	2 355 98	2 503 162	2 376 116	8 540 492	2 311 93	1 991 122	2 172 140	2 066 137	7 527 355	1 999 60	1 793 117
EBITDA (%)	4	6	5	6	4	6	6	7	5	3	7
EBITA2)	41	117	71	323	48	82	95	98	199	20	78
EBITA (%)	2	5	3	4	2	4	4	5	3	1	4
Nettoskuld	2 739	1 402	1 508	1 415	1 415	900	902	986	969	969	1 003
Antal anställda	8 585	8 430	8 205	7 805	7 805	7 300	7 305	6 960	6 645	6 645	6 605
BraunAbility5) (MUSD)
Omsättning	123	114	100	399	101	107	113	77	391
EBITDA	12	12	8	30	2	11	11	6	34
EBITDA (%)	9	11	8	8	2	10	10	8	9
EBITA2)	10	12	7	27	1	10	10	6	31
EBITA (%)	8	10	7	7	1	9	9	7	8
Nettoskuld Antal anställda	76 1 075	80 1 040	86 1 030	75 1 025	75 1 025	52 990	60 990	59 950	52 950
Vectura (Mkr)
Omsättning EBITDA	51 35	49 31	34 20	158 92	43 20	45 30	41 27	28 15	130 73	34 15	35 23
EBITDA (%)	68	62	58	58	47	67	66	54	56	44	66
EBITA2)	8	4	-5	-10	-6	4	1	-8	-23	-26	5
EBITA (%)	17	9	-15	-6	-14	9	2	-29	-18	-76	14
Nettoskuld	1 422	1 197	1 135	1 105	1 105	1 388	1 389	1 354	1 363	1 363	1 209
Antal anställda	17	15	13	13	13	9	8	7	7	7	5
Grand Group (Mkr)
Omsättning	183	179	105	597	160	179	155	103	541	155	148
EBITDA	26	24	-10	41	10	27	14	-11	30	13	16
EBITDA (%)	14	14	-9	7	6	15	9	-10	6	8	11
EBITA2)	20	18	-16	15	3	21	8	-17	5	6	9
EBITA (%) Nettoskuld	11 -126	10 -102	-15 -78	3 -106	2 -106	12 -99	5 -76	-17 -60	1 -85	4 -85	6 -87
Antal anställda	360	350	310	360	360	355	340	310	350	350	345
6)
3 Scandinavia Omsättning	2 714	2 701	3 133	10 831	2 948	2 575	2 645	2 663	10 387	2 994	2 677
Sverige, Mkr	1 816	1 804	1 840	7 238	1 951	1 764	1 799	1 724	6 633	1 813	1 623
Danmark, MDKK	703	713	1 043	2 868	802	638	682	746	3 063	940	858
EBITDA	810	680	752	2 916	754	752	715	696	2 662	691	675
Sverige, Mkr	591	520	564	2 149	539	566	532	512	1 868	486	460
Danmark, MDKK	171	126	151	612	173	146	147	146	649	163	175
EBITDA, %	30	25	24	27	26	29	27	26	26	23	25
Sverige	33	29	31	30	28	32	30	30	28	27	28
Danmark Nettoskuld, Mkr	24 1 101	18 1 556	14 1 386	21 1 579	22 1 579	23 1 525	22 1 413	20 1 116	21 1 118	17 1 118	20 8 419
Antal anställda	2 060	2 070	2 085	2 095	2 095	2 120	2 110	2 120	2 185	2 185	2 105
Finansiella investeringar (Mkr)
Substansvärde, början av perioden	10 717	10 727	12 850	11 714	11 897	14 843	14 606	11 714
Investeringar	146	137	173	923	69	201	223	430
Avyttringar/distribution	-546	-566	-809	-2 908	-368	-1 841	-662	-39
Värdeförändringar	-23	419	-1 488	3 121	1 252	-1 306	676	2 501
Substansvärde, periodens utgång	10 293	10 717	10 727	12 850	12 850	11 897	14 843	14 606

1) För information om alternativa nyckeltal som anges i tabellen, se sidan 14. Definitioner återfinns på Investors webbplats.

2) EBITA exkluderar förvärvsrelaterade avskrivningar.

3) Påverkat av en nedskrivning om 5 MEUR på kapitaliserad FoU.

4) Konsoliderat från och med den 16 september 2016. Historiska proformasiffror för jämförelse. Tidigare annonserad EBITDA om 29 MUSD för räkenskapsår 2016 (per mars 2016) exkluderade engångskostnader om 4 MUSD, vilka är inkluderade i ovan historiska kvartal. Justerad EBITDA för räkenskapsår 2016 uppgår till de 38 MUSD som tidigare kommunicerats.

5) Konsoliderat från och med den 30 oktober 2015. Historiska proformasiffror för jämförelse.

6) Från och med det fjärde kvartalet 2014 redovisar 3 Scandinavia all finansiell information utan den tidigare fördröjningen om en månad. Historiska nyckeltal har räknats om.

Koncernen

Nettoskuld

Investors nettoskuld uppgick den 30 september 2016 till 20.911 (15.892) Mkr. Skuldfinansieringen för dotterföretagen inom Patricia Industries är utan garantier från Investor och därmed inte inkluderad i Investors nettoskuld. Inom Patricia Industries garanterar Investor 0,7 Mdr kronor av 3 Scandinavia's externa lån, vilka inte inkluderas i Investors nettoskuld.

Nettoskuld, 30/9 2016

Mkr	Balansräkning, Koncernen	Avdrag hänförliga till Patricia Industries	Investors nettoskuld
Andra finansiella placeringar	3 581	-60	3 5211)
Kassa, bank och kortfristiga placeringar	14 057	-4 944	9 1131)
Fordringar som ingår i nettoskulden	3 201	-	3 201
Lån	-54 695	18 033	-36 662
Pensioner och liknande förpliktelser	-846	761	-84
Totalt	-34 701	13 790	-20 911

1) Inkluderade i kassan och med kort varsel tillgängliga medel.

Investors kassa och med kort varsel tillgängliga medel (bruttokassa*) uppgick till 12.634 (19.062) Mkr per den 30 september 2016. Investors kortfristiga placeringar investeras konservativt, men samtidigt beaktas den riskjusterade avkastningsprofilen. Investors bruttoskuld* exklusive pensioner uppgick till 33.460 (34.859) Mkr vid utgången av det tredje kvartalet 2016. Minskningen av bruttoskulden jämfört med utgången av 2015 förklaras av att en obligation med löptid till 2016 förföll under det första kvartalet.

Den genomsnittliga löptiden i Investor AB:s skuldportfölj var 10,3 (10,3) år per den 30 september 2016, exklusive lånen i Mölnlycke Health Care, LABORIE, Aleris, Permobil, BraunAbility, Grand Group och Vectura.

Lånens förfallostruktur, 30/9 2016

Finansnetto, 30/9 2016

Mkr	Koncernens finansnetto	Avdrag hänförliga till Patricia Industries	Investors finansnetto
Ränteintäkter	47	-23	24
Räntekostnader	-1 109	296	-813
Realiserade resultat från lån och swappar	16	-	16
Orealiserade resultat från lån,
swappar och placeringar	25	32	57
Valutaeffekter	-266	36	-231
Övrigt	-82	51	-31
Totalt	-1 369	392	-978

Investoraktien

Börskursen för Investors A-aktie och B-aktie var 307,80 kronor respektive 313,70 kronor den 30 september 2016, att jämföra med 306,60 kronor respektive 312,60 kronor den 31 december 2015.

Totalavkastningen på Investoraktien uppgick till 4 (4) procent under niomånadersperioden 2016, varav 12 (-7) procent under det tredje kvartalet.

Investors totala börsvärde, justerat för återköpta aktier, uppgick till 237.825 (236.301) Mkr per den 30 september 2016.

Aktiestruktur

Aktieslag	Antal aktier	Antal röster	% av kapital	% av röster
A 1 röst	311 690 844	311 690 844	40,6	87,2
B 1/10 röst	455 484 186	45 548 418	59,4	12,8
Totalt	767 175 030	357 239 262	100,0	100,0

Per den 30 september 2016 ägde Investor totalt 3.184.407 (5.270.322) egna aktier. Nettominskningen av innehavet av egna aktier är hänförligt till återköp av egna aktier samt lösen av aktier och optioner inom ramen för Investors aktierelaterade ersättningsprogram.

Övrigt

Förvärv av rörelseverksamheter

Förvärv av LABORIE

Den 16 september 2016 förvärvade Patricia Industries, en del av Investor AB, 97 procent av det kanadensiska medicinteknologiföretaget LABORIE. LABORIE är en leverantör av innovativ utrustning och innovativa förbrukningsartiklar inom diagnos och behandling av urologiska och gastrointestinala sjukdomar. Med dess långsiktiga värdeskapandeplaner och erfarenheter inom både sjukvårdsprodukter och tjänster är Patricia Industries väl positionerat för att stödja LABORIE i dess fortsatta utveckling. Inklusive ett kapitaltillskott om 13 MUSD och transaktionskostnader om 11 MUSD uppgick köpeskillingen till 5,516 Mkr (650 MUSD) kontant för 97 procent av LABORIE. Förvärvsanalysen kommer att presenteras i Q4 rapporten. Preliminärt har 609 MUSD av köpeskillingen allokerats till goodwill och andra immateriella anläggningstillgångar.

Aleris förvärv av Curato

Den 2 augusti 2016 förvärvade Aleris Curato, Norges största privata leverantör av radiologitjänster. Förvärvet skapar grunden för att bygga sammanhållna vårdkedjor i hela Norge. Förvärvet av Curato finansierades genom eget kapital och lån.

Mölnlyckes förvärv av Sundance Solutions

Den 12 februari 2016 förvärvade Mölnlycke Health Care Sundance Solutions, som erbjuder egenutvecklade lösningar för säker positionering av patienter för att undvika trycksår. Företagets produkter kompletterar Mölnlyckes portfölj av avancerade sårvårdsprodukter, vilket erbjuder vårdgivare ett komplett och unikt sortiment av verktyg för att säkerställa bättre rehabilitering. Köpeskillingen uppgick till 724 Mkr varav 427 Mkr erlades kontant och 297 Mkr hänförs till en potentiell tilläggsköpeskilling.

Ställda säkerheter och eventualförpliktelser

Ställda säkerheter uppgår till cirka 5,7 Mdr kronor. Av dessa är 3,0 Mdr kronor relaterade till ställda säkerheter i dotterföretaget BraunAbility, avseende utestående lån uppgående till 921 Mkr.

Inga materiella förändringar av eventualförpliktelser har skett under perioden.

Esmas riktlinjer för alternativa nyckeltal

Från och med den 3 juli 2016 tillämpar Investor de av Esma utgivna riktlinjerna för alternativa nyckeltal. Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering. I all obligatorisk information som offentliggörs bör redovisade alternativa nyckeltal definieras och en avstämning mot de finansiella rapporterna lämnas. Materiella avstämningsposter ska identifieras och förklaras var för sig.

Investor lämnar definitioner på samtliga använda alternativa nyckeltal på www.investorab.se/investerare-media/investori-siffror/definitioner.

Avstämningar mot de finansiella rapporterna lämnas på sidan 21, för de alternativa nyckeltal för koncernen som inte är direkt identifierbara från de finansiella rapporterna och som bedömts väsentliga att specificera. Någon avstämning av alternativa nyckeltal för enskilda dotterbolag eller affärsområden lämnas inte, då dessa är till för att ge fördjupad finansiell information utan att vara direkt kopplad till den finansiella information för koncernen som lämnas enligt tillämpliga regler för finansiell rapportering.

Förutsättningar vid upprättandet av delårsredogörelsen

Denna delårsredogörelse har i allt väsentligt upprättats i enlighet med Nasdaq Stockholms Vägledning för upprättande av delårsredogörelse. Redovisningsprinciperna som tillämpats för koncernens resultat- och balansräkningar överensstämmer med de redovisningsprinciper som användes vid upprättandet av den senaste årsredovisningen.

Avrundningar

Till följd av avrundningar kan siffror presenterade i denna delårsredogörelse i vissa fall inte exakt summera till totalen och procenttal kan avvika från de exakta procenttalen.

Finansiell kalender

31 jan 2017	Bokslutskommuniké 2016
25 april 2017	Delårsredogörelse januari-mars 2017
3 maj 2017	Årsstämma 2017
19 juli 2017	Delårsrapport januari-juni 2017
27 okt. 2017	Delårsredogörelse januari-september 2017

Stockholm den 19 oktober 2016

Johan Forssell Verkställande direktör och koncernchef

Kontaktinformation:

Helena Saxon, Finansdirektör: +46 8 614 2000 helena.saxon@investorab.com

Stefan Stern, Chef Corporate Relations, Sustainability and Communications: +46 8 614 2058, +46 70 636 7417 stefan.stern@investorab.com

Magnus Dalhammar, Investor Relationsansvarig: +46 8 614 2130, +46 73 524 2130 magnus.dalhammar@investorab.com

Adress:

Investor AB (publ) (org. nr: 556013-8298) SE-103 32 Stockholm, Sverige Besöksadress: Arsenalsgatan 8C Telefon: +46 8 614 2000 Telefax: + 46 8 614 2150 www.investorab.com

Tickerkoder:

INVEB SS i Bloomberg INVEb.ST i Reuters INVE B i NASDAQ OMX

Denna information är sådan information som Investor AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 19 oktober 2016 klockan 08:15 (CET).

Denna delårsredogörelse, liksom ytterligare information, finns tillgänglig på www.investorab.com

Denna delårsredogörelse har inte varit föremål för revisorernas granskning

Denna delårsredogörelse är en översättning från det engelska originalet

Resultaträkning för koncernen i sammandrag

Mkr	1/1-30/9 2016	1/1-30/9 2015	1/7-30/9 2016	1/7-30/9 2015
Utdelningar	7 532	7 054	1 972	788
Övriga rörelseintäkter	32	46	9	13
Värdeförändringar	15 379	-5 283	28 236	-24 126
Nettoomsättning	22 995	18 119	7 871	6 208
Kostnad för sålda varor och tjänster	-14 598	-11 349	-4 970	-3 799
Försäljnings- och marknadsföringskostnader	-2 729	-2 300	-949	-865
Administrations-, forsknings och utvecklings
och övriga rörelsekostnader	-2 394	-1 996	-819	-693
Förvaltningskostnader	-343	-326	-107	-107
Andelar i intresseföretags resultat	365	359	151	129
Rörelseresultat	26 239	4 324	31 394	-22 452
Finansnetto	-1 369	-1 071	-496	-394
Resultat före skatt	24 870	3 253	30 898	-22 846
Skatt	-385	-535	-126	22
Periodens resultat	24 485	2 718	30 772	-22 824
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	24 482	2 720	30 773	-22 823
Innehav utan bestämmande inflytande	3	-2	-1	-1
Periodens resultat	24 485	2 718	30 772	-22 824
Resultat per aktie före utspädning, kronor	32,08	3,57	40,28	-29,96
Resultat per aktie efter utspädning, kronor	32,02	3,56	40,21	-29,96

Rapport över totalresultat för koncernen i sammandrag

Mkr	1/1-30/9 2016	1/1-30/9 2015	1/7-30/9 2016	1/7-30/9 2015
Periodens resultat Periodens övriga totalresultat, inklusive skatt	24 485	2 718	30 772	-22 824
Poster som inte kan omföras till periodens resultat Omvärdering av materiella anläggningstillgångar Omvärderingar av förmånsbestämda pensioner	80 -25	24 90	47 -10	- 14
Poster som kan omföras till periodens resultat Kassaflödessäkringar Omräkningsdifferenser Andelar i intresseföretags övrigt totalresultat	3 1 629 46	32 500 -24	-5 762 12	-24 730 42
Summa övrigt totalresultat	1 733	622	806	762
Periodens totalresultat	26 218	3 340	31 579	-22 062
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	26 208	3 342	31 575	-22 061
Innehav utan bestämmande inflytande	10	-2	4	-1
Periodens totalresultat	26 218	3 340	31 579	-22 062

Balansräkning för koncernen i sammandrag

Mkr	30/9 2016	31/12 2015	30/9 2015
TILLGÅNGAR
Goodwill	35 850	29 062	27 778
Övriga immateriella tillgångar	14 300	12 386	11 139
Materiella anläggningstillgångar	7 626	6 483	6 021
Aktier och andelar	268 587	254 036	239 754
Andra finansiella placeringar	3 581	6 665	4 939
Långfristiga fordringar som ingår i nettoskulden	3 202	1 894	2 285
Övriga långfristiga fordringar	3 282	3 657	3 760
Summa anläggningstillgångar	336 428	314 183	295 676
Varulager	3 134	2 509	2 081
Aktier och andelar i tradingverksamheten	43	18	48
Kortfristiga fordringar som ingår i nettoskulden	0	16	36
Övriga kortfristiga fordringar	5 610	4 803	4 790
Kassa, bank och kortfristiga placeringar	14 057	15 061	18 632
Summa omsättningstillgångar	22 844	22 407	25 587
SUMMA TILLGÅNGAR	359 272	336 590	321 263
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital	291 024	271 977	257 543
Långfristiga räntebärande skulder	53 043	50 120	49 916
Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser	846	743	707
Övriga långfristiga avsättningar och skulder	5 753	5 365	5 230
Summa långfristiga skulder	59 642	56 228	55 853
Kortfristiga räntebärande skulder	1 652	2 413	2 416
Övriga kortfristiga avsättningar och skulder	6 954	5 972	5 451
Summa kortfristiga skulder	8 606	8 385	7 867
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	359 272	336 590	321 263

Rapport över förändringar i koncernens eget kapital i sammandrag

Mkr	1/1-30/9 2016	1/1-31/12 2015	1/1-30/9 2015
Ingående eget kapital	271 977	260 993	260 993
Periodens resultat	24 485	17 434	2 718
Periodens övriga totalresultat	1 733	170	622
Periodens totalresultat	26 218	17 604	3 340
Utbetald utdelning	-7 635	-6 856	-6 856
Förändring i innehav utan bestämmande inflytande	155	145	-8
Effekt av långsiktiga aktierelaterade ersättningar	309	91	74
Utgående eget kapital	291 024	271 977	257 543
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	290 683	271 801	257 520
Innehav utan bestämmande inflytande	341	176	23
Totalt eget kapital	291 024	271 977	257 543

Kassaflödesanalys för koncernen i sammandrag

Mkr	1/1-30/9 2016	1/1-30/9 2015
Löpande verksamheten
Erhållna utdelningar	7 532	7 179
Inbetalningar	21 959	17 774
Utbetalningar	-17 729	-15 444
Kassaflöde från den löpande verksamheten före räntenetto och
inkomstskatter	11 762	9 509
Erhållna/erlagda räntor	-1 956	-1 055
Betald inkomstskatt	-342	-220
Kassaflöde från den löpande verksamheten	9 465	8 234
Investeringsverksamheten
Förvärv	-2 564	-6 101
Avyttringar	4 857	8 734
Minskning långfristiga fordringar	701	811
Förvärv av dotterföretag, nettokassaflöde	-7 031	-1 151
Ökning av andra finansiella placeringar	-4 377	-6 669
Minskning av andra finansiella placeringar	7 423	4 973
Förändring av kortfristiga placeringar	-2 537	-2 481
Förvärv av materiella anläggningstillgångar	-1 037	-720
Avyttring av materiella anläggningstillgångar	32	5
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-4 534	-2 599
Finansieringsverksamheten
Nyemission	150	-
Upptagna lån	3 441	2 829
Amortering av låneskulder	-4 623	-1 844
Utbetald utdelning	-7 635	-6 856
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-8 668	-5 871
Periodens kassaflöde	-3 737	-236
Likvida medel vid årets början	13 180	13 443
Kursdifferens i likvida medel	268	174
Likvida medel vid periodens slut	9 711	13 381

Rörelsesegment

UTVECKLING PER AFFÄRSOMRÅDE 1/1-30/9 2016

Mkr	Noterade kärn investeringar	EQT	Patricia Industries	Investor övergripande	Totalt
Utdelningar	7 488	33	10	1	7 532
Övriga rörelseintäkter1)	-	-	32	-	32
Värdeförändringar	16 174	717	-1 503	-9	15 379
Nettoomsättning	-	-	22 995	-	22 995
Kostnad för sålda varor och tjänster	-	-	-14 598	-	-14 598
Försäljnings- och marknadsföringskostnader	-	-	-2 730	-	-2 729
Administrations-, forsknings och utvecklings- och
övriga rörelsekostnader	-	-4	-2 385	-5	-2 394
Förvaltningskostnader	-66	-6	-195	-76	-343
Andelar i intresseföretags resultat	-	-	370	-5	365
Rörelseresultat	23 595	740	1 997	-94	26 239
Finansnetto	-	-	-392	-978	-1 369
Skatt	-	-	-419	34	-385
Periodens resultat	23 595	740	1 186	-1 037	24 485
Innehav utan bestämmande inflytande	-	-	-3	-	-3
Periodens resultat hänförligt till moderbolaget	23 595	740	1 184	-1 037	24 482
Utbetald utdelning				-7 635	-7 635
Övrig egetkapitalpåverkan	-	652	1 654	-272	2 034
Påverkan på substansvärdet	23 595	1 392	2 838	-8 944	18 881
Substansvärde per affärsområde 30/9 2016
Redovisat värde	240 801	13 300	57 656	-163	311 594
Investors nettoskuld/-kassa	-	-	9 602	-30 513	-20 911
Totalt substansvärde inklusive nettoskuld/-kassa	240 801	13 300	67 258	-30 676	290 683

UTVECKLING PER AFFÄRSOMRÅDE 1/1-30/9 2015

Mkr	Noterade kärn investeringar	EQT	Patricia Industries	Investor övergripande	Totalt
Utdelningar	6 916	116	19	3	7 054
Övriga rörelseintäkter1)	-	-	46	-	46
Värdeförändringar	-9 479	2 843	1 356	-3	-5 283
Nettoomsättning	-	-	18 119	-	18 119
Kostnad för sålda varor och tjänster	-	-	-11 349	-	-11 349
Försäljnings- och marknadsföringskostnader	-	-	-2 300	-	-2 300
Administrations-, forsknings och utvecklings- och
övriga rörelsekostnader	-	-6	-1 984	-6	-1 996
Förvaltningskostnader	-67	-6	-198	-55	-326
Andelar i intresseföretags resultat	-	-5	364	0	359
Rörelseresultat	-2 630	2 942	4 073	-61	4 324
Finansnetto	-	-	-319	-752	-1 071
Skatt	-	-	-511	-24	-535
Periodens resultat	-2 630	2 942	3 243	-837	2 718
Innehav utan bestämmande inflytande	-	-	2	-	2
Periodens resultat hänförligt till moderbolaget	-2 630	2 942	3 245	-837	2 720
Utbetald utdelning				-6 856	-6 856
Övrig egetkapitalpåverkan	-	-155	166	682	693
Påverkan på substansvärdet	-2 630	2 787	3 411	-7 011	-3 443
Substansvärde per affärsområde 30/9 2015
Redovisat värde	211 358	12 623	50 772	-72	274 681
Investors nettoskuld/-kassa	-	-	13 133	-30 294	-17 161
Totalt substansvärde inklusive nettoskuld/-kassa	211 358	12 623	63 905	-30 366	257 520

1) Inkluderar ränta på lån till intresseföretag.

Finansiella instrument

Siffrorna nedan är baserade på samma redovisnings- och värderingsprinciper som användes vid upprättandet av den senaste årsredovisningen. För mer information om finansiella instrument i nivå 2 och 3, se not 29, Finansiella instrument, i Investors årsredovisning 2015.

Värderingstekniker i nivå 3

Koncernen 30/9 2016	Verkligt värde, Mkr	Värderingsteknik	Indata	Intervall
Aktier och andelar	18 595	Senaste finansieringsrunda	e.t.	e.t.
		Jämförbara bolag	EBITDA multiplar	4,0 – 11,4
		Jämförbara bolag	Omsättningsmultiplar	1,3 – 3,6
		Jämförbara transaktioner	Omsättningsmultiplar	0,4 – 6,1
		NAV	e.t.	e.t.
Långfristiga fordringar inkluderade i nettoskulden	2 602	Diskonterat kassaflöde	Marknadsränta	e.t.
Långfristiga räntebärande skulder	58	Diskonterat kassaflöde	Marknadsränta	e.t.
Övriga långfristiga avsättningar och skulder	1 120	Diskonterat kassaflöde		e.t.

Samtliga värderingar i nivå 3 baseras på antaganden och bedömningar som företagsledningen anser vara rimliga under gällande omständigheter. Förändrade antaganden kan leda till betydande justeringar av redovisade värden och det verkliga utfallet kan komma att avvika från gjorda uppskattningar och bedömningar.

Den onoterade delen av Finansiella Investeringars portföljbolag, uppgår till 50 procent av det totala portföljvärdet. En del av den onoterade portföljen värderas utifrån jämförbara bolag och värdet är därför beroende av nivån på multiplarna. Multipelintervallen i noten visar maximum och minimum värdet av de faktiska multiplar som använts i dessa värderingar. En 10-procentig förändring av multiplarna skulle ge en effekt på Finansiella Investeringars portföljvärde om cirka 200 Mkr. För derivaten gäller att en parallellförflyttning av räntekurvan med en procentenhet skulle påverka värdet med cirka 1.300 Mkr.

Finansiella tillgångar och skulder per nivå

I nedanstående tabell lämnas upplysningar om hur verkligt värde bestäms för de finansiella instrument som värderas till verkligt värde i balansräkningen. Uppdelning av hur verkligt värde bestäms görs utifrån följande tre nivåer:

Nivå 1: Enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument

Nivå 2: Utifrån direkt eller indirekt observerbar marknadsdata som inte inkluderas i nivå 1

Nivå 3: Bestäms utifrån indata som inte är observerbara på marknaden

Finansiella instrument - verkligt värde

Koncernen 30/9 2016, Mkr	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3	Övrigt1)	Summa redovisat värde
Finansiella tillgångar
Aktier och andelar	244 120	2 171	18 595	3 700	268 587
Andra finansiella placeringar	3 521			60	3 581
Långfristiga fordringar som ingår i nettoskulden		599	2 602		3 202
Aktier och andelar i tradingverksamheten	43				43
Övriga kortfristiga fordringar		53		5 557	5 610
Kassa, bank och kortfristiga placeringar	14 057				14 057
Totalt	261 741	2 824	21 197	9 317	295 080
Finansiella skulder
Långfristiga räntebärande skulder		543	58	52 4432)	53 0433)
Övriga långfristiga avsättningar och skulder			1 120	4 633	5 753
Kortfristiga räntebärande skulder		29		1 624	1 652
Övriga kortfristiga avsättningar och skulder	42	19		6 893	6 954
Totalt	42	590	1 177	65 592	67 402

1) För att möjliggöra avstämning mot poster i balansräkningen har finansiella instrument som ej värderas till verkligt värde samt andra tillgångar och skulder som ingår i balansposterna inkluderats i övrigt.

2) Koncernens lån är värderade till upplupna anskaffningsvärden.

3) Verkligt värde på lån uppgår till 59.411 Mkr.

Förändringar av finansiella tillgångar och skulder i nivå 3

	Aktier och	Långfristiga fordringar	Långfristiga	Övriga långfristiga
Koncernen 30/9 2016, Mkr	andelar	inkluderade i nettoskulden	räntebärande skulder	avsättningar och skulder
Vid årets början	19 406	1 640	38	1 194
Totalt redovisade vinster och förluster redovisat i periodens resultat
i raden värdeförändringar	688			-12
I raden finansnetto		962	20	7
Redovisat i periodens totalresultat
i raden omräkningsdifferenser	896			40
Förvärv	1 733
Avyttringar	-4 092			-110
Förflyttning från Nivå 3	-37
Redovisat värde vid periodens slut	18 595	2 602	58	1 120
Orealiserade vinster och förluster redovisade i årets resultat för tillgångar som ingår i den utgående balansen
Värdeförändring	-1 074			0
Finansnetto	0	962	-20	-7

Avstämningar av väsentliga alternativa nyckeltal

I de finansiella rapporter som Investor avger finns alternativa nyckeltal angivna, vilka kompletterar de mått som definieras eller specificeras i tillämpliga regler för finansiell rapportering såsom intäkter, vinst eller förlust eller vinst per aktie.

Alternativa nyckeltal anges då de i sina sammanhang ger tydligare eller mer fördjupad information än de mått som definieras i tillämpliga regler för finansiell rapportering. Utgångspunkten för lämnade alternativa nyckeltal är att de används av företagsledning för att bedöma den finansiella utvecklingen och därmed anses ge analytiker och andra intressenter värdefull information.

Investor AB lämnar definitioner på samtliga använda alternativa nyckeltal på www.investorab.se/investerare-media/investor-isiffror/definitioner. Nedan framgår avstämningar av väsentliga alternativa nyckeltal mot den mest direkt avstämbara posten, delsumman eller totalsumman som anges i de finansiella rapporterna för motsvarande period.

Bruttokassa

Bruttokassan eller Investors kassa och med kort varsel tillgängliga medel, definieras som likvida medel, kortfristiga placeringar, finansiella placeringar och räntebärande kort- och långfristiga fordringar. Avdrag görs för poster hänförliga till dotterbolag inom Patricia Industries.

Koncernen 30/9 2016, Mkr	Balansräkning, Koncernen	Avdrag hänförliga till Patricia Industries	Investors bruttokassa	Koncernen 31/12 2015, Mkr	Balansräkning, Koncernen	Avdrag hänförliga till Patricia Industries	Investors bruttokassa
Andra finansiella placeringar	3 581	-60	3 521	Andra finansiella placeringar	6 665	-18	6 648
Kassa, bank och kortfristiga placeringar	14 057	-4 944	9 113	Kassa, bank och kortfristiga placeringar	15 061	-2 646	12 414
Bruttokassa	17 638	-5 005	12 634	Bruttokassa	21 726	-2 664	19 062

Bruttoskuld

Bruttoskulden definieras som räntebärande kort- och långfristiga skulder inklusive pensionsskulder, med avdrag för derivat med positiva värden som är hänförbara till lånen. Avdrag görs för poster hänförliga till dotterbolag inom Patricia Industries.

		Avdrag hänförliga				Avdrag hänförliga
Koncernen 30/9 2016, Mkr	Balansräkning, Koncernen	till Patricia Industries	Investors bruttoskuld	Koncernen 31/12 2015, Mkr	Balansräkning, Koncernen	till Patricia Industries	Investors bruttoskuld
Fordringar som ingår i				Fordringar som ingår
nettoskulden	3 201	-	3 201	i nettoskulden	1 909	-	1 909
Lån	-54 695	18 033	-36 662	Lån	-52 532	15 764	-36 769
Pensioner och				Pensioner och
liknande förpliktelser	-846	761	-84	liknande förpliktelser	-743	648	-95
Bruttoskuld	-52 339	18 794	-33 545	Bruttoskuld	-51 366	16 412	-34 954

Nettoskuld

Bruttoskulden minus bruttokassan per balansdagen.

Koncernen 30/9 2016, Mkr		Koncernen 31/12 2015, Mkr
Investors bruttokassa	-12 634	Investors bruttokassa	-19 062
Investors bruttoskuld	33 545	Investors bruttoskuld	34 954
Investors nettoskuld	20 911	Investors nettoskuld	15 892

Totala tillgångar

Nettot av samtliga tillgångar och skulder som inte ingår i nettoskulden.

Koncernen 30/9 2016, Mkr	Balansräkning, Koncernen	Avdrag hänförliga till innehav utan bestämmnade inflytande	Investors substans värde	Koncernen 31/12 2015, Mkr	Balansräkning, Koncernen	Avdrag hänförliga till innehav utan bestämmnade inflytande	Investors substans värde
Eget kapital	291 024	-341	290 683	Eget kapital	271 977	-176	271 801
Nettoskuld			20 911	Nettoskuld			15 892
Totala tillgångar			311 594	Totala tillgångar			287 695

Skuldsättningsgrad

Skuldsättningsgraden definieras som nettoskuld/nettokassa i förhållande till totala tillgångar.

Koncernen 30/9 2016, Mkr	Investors substansvärde	Skuldsätt ningsgrad	Koncernen 31/12 2015, Mkr	Investors substansvärde	Skuldsätt ningsgrad
Nettoskuld	20 911		Nettoskuld	15 892
Totala tillgångar	311 594	= 6,7%	Totala tillgångar	287 695	= 5,5%

Substansvärde/kr per aktie

Eget kapital hänförligt till Moderbolagets aktieägare i förhållande till antal utestående aktier per balansdagen.

		Substans			Substans
Koncernen 30/9	Investors	värde/	Koncernen 31/12	Investors	värde/
2016, Mkr	substansvärde	kr per aktie	2015, Mkr	substansvärde	kr per aktie
Investors substansvärde	290 683		Investors substansvärde	271 801
Antal aktier, exklusive egna aktier (miljoner)	763,990623	= 380	Antal aktier, exklusive egna aktier (miljoner)	761,904708	= 357