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REGISTRO DE ENTEADA
Nº 1996 -- -- 11/2 21 -

GITY V Registro co Auditorias Emisores No ્વપડી

VISCOFAN, INDUSTRIA NA VARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión 31 de diciembre de 1995

(Junto con el Informe de Auditoría)

Cuentas Anuales e Informe de Gestión 31 de diciembre de 1995

(Junto con el Informe de Auditoría)

KPMG Peat Marwick y Cia. Auditores, S. R. C.

Edificio Iruña Park Arcadio M. Larraona. 1 (Pl. 3) 31008 Pamplona

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

A los Accionistas de Viscofan, Industria Navarra de Envolturas Celulósicas, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de Viscofan, Industria Navarra de Envolturas Celulósicas, S.A. (la Sociedad), que comprenden el balance de situación al 31 de dictembre de 1995 y la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con lo permitido por la legislación mercantil, los Administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 1995, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 1995. Con fecha 3 de abril de 1995 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 1994 en el que expresamos una opinión favorable.

En nuestra opinión, las cuentas anuales de 1995 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Viscofan, Industria Navarra de Envolturas Celulósicas, S.A. al 31 de diciembre de 1995 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados, que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 1995 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 1995. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

Gregorio Moreno Fauste

1 de abril de 1996

Inscrita an at Ra istro Orici e do Cu istro de Sociedades del Instituto de Audit Bour Cruit - Ro.
Reg Mei Madrid, 1 - 7925, Gral 29, F 1, H 450, Inscrip NIT C 18510153

Cuentas Anuales e Informe de Gestión

31 de diciembre de 1995

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RRA DE S.A. (Expresados en miles de pesetas) 0995 y 1994 0 3 SAC	1994 ! ઈતેરેરે Pasivo	(348.821) 21.756.539 2325.473 12.408.823 6.271.593 1.099.471 23.097.333 6.673.422 1-689-612 12.408.823 2325.473 Dividendo a cuenta entregado en el ejercicio Beneficios del ejercicio Fondos propios (nota 10) Prima de emisión Capital suscrito Reservas 4 21.451	141.148 126.848 11) Ingresos a distribuir en varios cjercicios (nota 78.725	- 260 કાર 3.429.147 3.699.063 6.279.136 6.542.004 365-868 Entidades de crédito (nota 12) Otros acreedores (nota 13) Acreedores a largo plazo 25.415 4.648	5.340.588 82.497 738.774 1.897.671 6.693 20.381 2.270 800 372 161.790 966.697 6.047.251 3.081 Provisiones para operaciones de tráfico Otras deudas no comerciales (nota 16) Acreedores comerciales (nota 15) 12) 14) Ajustes por periodificación Entidades de crédito (nota Empresas del grupo (nota Acreedores a corto plazo 44,884	33.713.354 8 116 604 37.747.646 7.981.461 3.713.354	Carly 350 con appearly
PEN. ત કર્યુક ディ	1994 ાં તેત્રેર	18.349.833 28.517.458 1.322.596 8.823.578 31.264.439 18.858.987 12 1.527.182 10.878.258	03.332	3.748.589 1.293.635 4.738.299 1.617.957 5.871	5.117.171 1 7.110 6.389.875 20,638	e of 37.747.646
	Acuvo	Inmovilizaciones inmateriales (nota 5) Inmovilizaciones financieras (nota 7) Inmovilizaciones materiales (nota 6) Gastos de establecimiento opezitionu	astos a distribuir en varios ejercicios	Inversiones financieras temporales Existencias (nota 8) Deudores (nota 9) ctivo circulante	Ajustes por periodificación l'esorería		emoria adjúnió forma parte integrante de las cuentas anuales de 1995.

2 ma

		ાં જેતન 1992	8.547.150 486.487 45.778 10.51 2.953 17.300 148.703 341.235	১০১ৰ বাহ 11.0223.191	059.088 373.332	ৰ্যৰ বিষয় কৰিছিল। তেওঁ প্ৰথম বিশ্ববিদ্যালয়ৰ প্ৰথম বিশ্ববিদ্যালয় প্ৰথম বিশ্ববিদ্যালয় বিশ্ববিদ্যালয় বিশ্ববিদ্যালয় বিশ্ববিদ্যালয় বিশ্ববিদ্যালয় বিশ্ববিদ্যালয় বিশ্ববিদ্যা 141.395 13.303 13.879 201.773	1.367.931 288.884 877.133		21.975 74.800 રુદ્ધ જેટલ 26.709 78.085	758 96.782 ેને ARTIE	"Suss AD	Specifically S A 2017 3500	no
NAVARRA DE OSICAS. S.A.	Ingresos	Aumento de las existencias de productos terminados Importe neto de la cifra de negocios (nota 18) Trabajos realizados para el inmovilizado Otros ingresos de explotación y en curso de fabricación Ingresos de explotación		Ingresos financieros	ingresos de otros valores mobiliarios y de créditos del ingresos de participaciones en capital (nota 7) Otros intereses e ingresos asimilados Diferencias positivas de cambio activo inmovilizado	Resultados financieros negalivos		Subvenciones de capital transferidas al resultado Beneficios en enajenación de innovilizado Beneficios e ingresos extraordinarios del ejercicio (nota 11) Ingresos extraordinarios	Resultados extraordinarios negativos
મુટવ RN.	os specieros anuales terminados en leagos Personas y Ganancias (Expresadas en miles de pesetas) 31 de diciembre de 1995 y 1994 వ్యా para	1994 C ાં જેવેરે	. � 1.832.819 938.240 28.633 123.428 1,885.331 (34.648) 2.321.215 1.299.839 3.032.231	1.722.768 1993 R 230 420 3.680 1.981.336 8 €03 €42	2,542.965 2.419.546	1.010.716 299.951 460.486 1.005.631	1 310.667 52.264 466.117	2.595.229 1,542.413	190 1.512.847 79.503 (79.789) 94.305	597-540 াৰ হাঁহ 147,202	1.099.471 1.689.613	099.471 .689.615
. -			1144 Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado Reducción de la Existencias de productos Variación de las provisiones de tráfico y en curso do labricación Aprovisionamientos (nota 8) Gastos de personal (nota 19) Gastos de explotación	Oros gastos de explotación Servicios exteriores Tributos	Beneficios de explotación	Gastos financieros y asimilados (nota 20) Diferencias negativas de cambio Gastos financieros	Resultados financieros positivos	Beneficios de las actividades ordinarias	Pérdidas procedentes del inmovilizado inmaterial, material Variación de las provisiones de inmovilizado inmaterial, material y cartera de control (nota 7) Perdidas y gastos extraordinarios Gastos extraordinarios y cartera de control	Resultados extraordinarios positivos	Beneficios antes de impuestos Impuesto sobre Sociedades (nota 17)	Beneficios del ejercicio	a memoria adjunta forma parte integrante og macuentas anuales de 1995. 4-

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Memoria de las Cuentas Anuales

31 de diciembre de 1995

(1) Naturaleza y Actividades Principales

Viscofan, Industria Navarra de Envolturas Celulósicas S.A., también VISCOFAN S.A. (en adelante la Sociedad), se constituyó como sociedad anónima el 17 de octubre de 1975. Su objeto social consiste en la fabricación de todo tipo de envolturas cámicas, celulósicas o artificiales para embutidos u otras aplicaciones, así como la producción de energía eléctrica por cualquier medio técnico, tanto para consumo propio como para su venta a terceros. Sus instalaciones industriales se encuentran situadas en Cáseda y Urdiain (Navarra). Tanto las oficinas centrales como el domicilio social actual están ubicados en Pamplona.

Desde 1988 la Sociedad ha estado adquiriendo, directa o indirectamente, participaciones en otras sociedades, convirtiéndose en la sociedad matriz de un grupo de empresas que desarrollan su actividad en el sector de la alimentación y de envolturas plásticas y de colágeno.

Bases de Presentación

n cumplimientorde la legislación vigente, los Administradores de la Sociedad han formulado estas cuentas anuales para su aprobación por la Junta General de Accionistas, con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados y de los cambios en la situación financiera del ejercicio de 1995, así como la propuesta de distribución de resultados de dicho ejercicio.

Las citadas cuentas anuales han sido preparadas a partir de los registros auxiliares de contabilidad de la Sociedad.

Como requiere la normativa contable, el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias y el cuadro de financiación del ejercicio 1995 recogen, a efectos comparativos, las cifras correspondientes al ejercicio anterior, que formaban parte de las cuentas anuales de 1994 aprobadas por los accionistas en Junta de fecha 23 de junio de 1995. De acuerdo con lo permitido por esta normativa, la Sociedad ha optado por omitir en la memoria del ejercicio 1995 los datos comparativos del jercicio 1994.

De acuerdo con los términos expuestos en el artículo 9 del Real Decreto 1815/91 de 20 de diciembre, regulador de las normas para formulación de cuentas anuales consolidadas, al 31 de diciembre de 1995 la Sociedad está obligada a tal requerimiento. No obstante, los Administradores han decidido, por razones de claridad, presentar-las cuentas anuales consolidadas en un documento separado.

THE ==========================================================================================================================================================================

Memoria de las Cuentas Anuales

(3) Distribución de Resultados

La propuesta de distribución del beneficio del ejercicio 1995, formulad. Administradores de la Sociedad para su aprobación por la Junta Ge Accionistas, es la siguiente:

	Miles de peseta
Dividendos Reservas voluntarias	465.09 1,224.52
	1.689.61

La distribución de dividendos prevista en el reparto de los resultados del cumple con los requisitos y limitaciones establecidas en los estatutos de la S en la normativa legal vigente (véase nota 10). El detalle de las reservas dis se muestra a continuación:

	Miles de peseta
Beneficios del ejercicio 1995 Otras reservas distribuibles	1.689.61. 17.160.62
	18.850.24

(4) Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados

Estas cuentas anuales han sido formuladas de acuerdo con los principios co normas de valoración y clasificación contenidos en el Plan General de Cor Los principales son los siguientes:

Gastos de establecimiento (a)

1 (

・

Los gastos de ampliación de capital figuran registrados por su coste incum de la correspondiente amortización acumulada, la cual se calcula, sig método lineal durante un período de cinco años.

دار الوقت التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي التي الت

Memoria de las Cuentas Anuales

(b) Inmovilizaciones inmateriales

Las inmovilizaciones inmateriales figuran valoradas como sigue:

· Los gastos de investigación se contabilizan al precio de adquisición o al precio determinado en los proyectos de investigación y desarrollo (I+D) presentados a los organismos oficiales encargados de la promoción de estas actividades. La amortización se realiza, de acuerdo con el sistema de dígitos, a partir de que el plan de investigación se finaliza, en un período máximo de cinco años desde la fecha de contabilización, en el caso de los gastos cuyos resultados son satisfactorios y en el año de finalización de la investigación en el caso de los gastos cuyo resultado no ha sido satisfactorio.
· Los gastos de desarrollo encaminados a la aplicación concreta de los logros obtenidos en la investigación, se contabilizan al precio de adquisición o al precio determinado en los proyectos de I+D presentados a los organismos oficiales encargados de la promoción de estas actividades. La amortización se realiza, de acuerdo con el sistema de dígitos, en un período máximo de cinco años desde la fecha de finalización del desarrollo.
· El "software" se contabiliza al coste incurrido y se amortiza linealmente durante el período de cinco años en que está prevista su utilización. Los costes de mantenimiento de las aplicaciones informáticas se llevan a gastos en el momento en que se incurre en ellos.
· Los derechos de uso y de opción de compra derivados de la utilización de inmovilizados materiales contratados en régimen de arrendamiento financiero, se registran por el valor de contado del bien en el momento de la adquisición. La amortización de estos derechos se realiza linealmente durante la vida útil del bien arrendado. En el pasivo se refleja la deuda total por las cuotas de arrendamiento más el importe de la opción de compra. La diferencia inicial entre la deuda total y el valor de contado del bien, equivalente al gasto financiero de la operación, se imputa a resultados durante la duración del contrato con un criterio financiero. En el momento en que se ejercita la opción de compra, el coste y la amortización acumulada de estos bienes se traspasa a los conceptos correspondientes del inmovilizado material.

Inmovilizaciones materiales

Los elementos que componen las inmovilizaciones materiales se presentan por su valor de coste de adquisición, parcialmente actualizado de acuerdo con lo establecido en diversas leyes vigentes en su momento, deducidas las amortizaciones acumuladas correspondientes.

ரிச்சு கா

Memoria de las Cuentas Anuales

Las amortizaciones de los elementos del inmovilizado material se practican, aplicando el método lineal, sobre los valores de coste o coste actualizado, durante los siguientes años de vida útil estimada:

Construcciones	30
Instalaciones técnicas y maquinaria	10
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
Otro inmovilizado

Los gastos en que se incurre para el mantenimiento y reparaciones de las inmovilizaciones materiales que no mejoran la utilización ni prolongan la vida útil de los activos, se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que se producen.

(d) Inmovilizaciones financieras

Los títulos de renta variable figuran valorados en los balances de situación adjuntos a coste de adquisición, incluídos los costes inherentes a la misma.
Los valores contables de los títulos de renta variable así calculados, se minoran, en su caso, con las necesarias provisiones para depreciación de inversiones financieras, cuando en las sociedades participadas, se producen las siguientes circunstancias:
Para los títulos de renta fija o variable cotizados en Bolsa, cuando el valor de mercado es inferior al de adquisición. Se entiende por valor de mercado el más bajo entre el valor de cotización del último trimestre o el del último día del ejercicio.
· Para los restantes títulos, cuando se aprecian circunstancias de suficiente entidad y clara constancia. A estos efectos, cuando se trata de participaciones en capital, se provisiona el exceso del coste de adquisición sobre el valor teórico contable de las participaciones, corregido por el importe de las plusvalías tácitas adquiridas que todavía subsisten al cierre del ejercicio.
Los dividendos recibidos de las sociedades del grupo y asociadas, y de otras inversiones a largo plazo, se reconocen como ingreso cuando su distribución es aprobada por los correspondientes Consejos de Administración o Juntas Generales de Accionistas.
Existencias (e)

Las existencias se muestran valoradas al menor de los precios de coste o de mercado. El precio de coste se determina de la forma que se indica a continuación:

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Memoria de las Cuentas Anuales

Materias primas y otros aprovisionamientos: a precio de coste medio ponderado, incluyendo los costes en que se incurre hasta situar las mercancias en fábricas o almacenes.
Productos terminados y semiterminados: a precio de coste medio ponderado de odecos commados y erias primas y otros materiales, incorporando la parte aplicable de mano de obra directa e indirecta, los gastos generales de fabricación y la amortización de las inmovilizaciones fabriles.
(f) Clientes y efectos comerciales a cobrar

Siguiendo la práctica comercial generalizada, una parte sustancial de las ventas efectuadas por la Sociedad se instrumenta mediante efectos comerciales, aceptados o sin aceptar. Una parte de dichos efectos a cobrar se descuentan en bancos salvo buen fin. El saldo de los efectos comerciales a cobrar descontados se incluye en el capítulo de "Deudores", figurando su contrapartida por el mismo importe en el capítulo de "Entidades de crédito a corto plazo" en el pasivo de los balances de situación.

Los gastos relativos al descuento de efectos se reconocen en la cuenta de pérdidas de acuerdo con el criterio de devengo.

Las provisiones para insolvencias se constituyen con el fin de cubrir las posibles pérdidas que pudieran producirse en la realización de los saldos mantenidos en las cuentas de deudores. La Sociedad sigue el criterio de dotar este fondo en función de la antigüedad de las deudas, o cuando concurren circunstancias que indican razonablemente que determinados saldos deben clasificarse como de dudoso cobro.

Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se registran contablemente por su contravalor en pesetas, utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas en que se realizan. Los beneficios o pérdidas por las diferencias de cambio surgidas en la cancelación de los saldos provenientes de transacciones en moneda extranjera, se reconocen como ingreso o como gasto, según corresponda, en el momento en que se producen.

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Memoria de las Cuentas Anuales

Los saldos a cobrar y a pagar en moneda extranjera al cierre del efe os saluos a cobrar y a pagaren mionesa ones al 31 de diciembre, econociendose en pescuas a los típos as netas de cambio no realizadas y difiriéndose hasta su vencimiento los beneficios netos no realizados.
(h) Clasificación de los saldos a cobrar y a pagar
- Los saldos a cobrar y a pagar se presentan en los balances de situación clasificados, os saudos a coorar y a pagar os procenziales a doce meses y a largo plazo en caso contrario.
(i) Indemnizaciones por despido

Excepto en el caso de causa jusuíficada, la Sociedad está obligada a indemnizar a sus empleados cuando prescinden de sus servicios.

Los pagos por indemnizaciones, cuando surgen, se cargan a gastos en el momento en que se toma la decisión de efectuar el despido.

Subvenciones en capital

(i)

Las subvenciones en capital no reintegrables figuran en el pasivo de los balances de situación por el importe original concedido, y se imputan a resultados siguiendo el metodo lineal, durante un perfodo de tiempo equivalente a la vida útil de los elementos del inmovilizado financiados con dichas subvenciones.

(k) Impuesto sobre Sociedades
- El Impuesto sobre Sociedades se contabiliza como gasto de cada ejercicio y se calcula sobre el beneficio económico, corregido por las diferencias de naturaleza permanente que surgen al calcular los beneficios de acuerdo con criterios fiscales. El efecto impositivo de las diferencias temporales se recoge, en su caso, en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos de los balances de situación.

गीननना देश

7 VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

(5) Inmovilizaciones Inmateriales

Su detalle y movimiento es como sigue:

	Miles de pesetas
	1994	Altas	1 केंग्रेस
Coste
Gastos de investigación y desarrollo	1.525.892	324.890	1.850.782
Aplicaciones informáticas Derechos sobre bienes en régimen	86.430	32.167	118.597
de arrendamiento financiero	4.315	ટેર	4 341
	1.616.637	357.083	1.973.720
Amortización acumulada
Gastos de investigación y desarrollo	(261.427)	(132.843)	(394.270)
Aplicaciones informáticas Derechos sobre bienes en régimen de	(31.220)	(18.595)	(49.815)
arrendamiento financiero	(1.394)	(1.059)	(2.453)
	(294.041)	(152,497)	(446.538)
	1.322.596	204.586	1.527.182

Los gastos de investigación y desarrollo incluyen fundamentalmente los activados en relación con los procesos productivos de tripa de colágeno.

(6) Inmovilizaciones Materiales

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Un detalle del coste actualizado del inmovilizado material y de su correspondiente amortización acumulada actualizada al 31 de diciembre de 1995, así como de los movimientos habidos durante dicho ejercicio es como sigue:

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State of

VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

	MICS UC DESCIAS
	1994	Altas	Bajas	l'raspasos	ાં વેત્તર
Coste actualizado
Terrenos y construcciones	1.477.336	363.194		7.754	1.848.284
Instalaciones técnicas y maquinaria	8.862.262	2.359.224	(8.219)	112.097	11.325.364
Otras instalaciones, utillaje y
mobiliario	1.378.387	311.093		12.369	1.701.849
	637.136	38.003		2.855	677.994
Otro inmovilizado
Anticipos e inmovilizaciones		116.313		(135.075)	116.313
materiales en curso	135.075
			(8.219)		15.669.804
	12.490.196	3.187.827

Amortización acumulada actualizada					(251 592)
Construcciones	(197.164)	(54.428)	વેત્રર		(3.705.540)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(2.802.893)	(903.622)
Otras instalaciones, utillaje y
mobiliario	(546.649)	(135.446)			(682.095)
Otro inmovilizado	(119.912)	(32.407)			(152.319)

	(3.666.618)	(1.125.903)	ે છે. ર		(4.791 546)
+
ap syletty					10.878.258
	8.823.578	2.061.924	(7.244)

Un detalle del coste de los elementos del inmovilizado material totalmente amortizados y en uso al 31 de diciembre de 1995 se muestra a continuación:

	Miles de pesetas
Instalaciones técnicas y maquinaria Otras instalaciones, utillaje y mobiliario Otro inmovilizado material	452-505 188.276 5.153
	645.934

El capítulo de instalaciones técnicas y maquinaria incluye elementos afectos a la realización de proyectos de investigación y desarrollo, según el siguiente detalle:

inflimit

	Miles de pesetas
Coste Amortización acumulada	884.787 (288.182)
	રેત્વે સ્વર્સ

Memoria de las Cuentas Anuales

La Sociedad tiene contratos en firme para la compra de elementos de inmovilizado material por importe de 318.203.477 pesetas, cuyo principal importe corresponde a inversiones que suponen un incremento de la capacidad productiva de tripas artificiales.

El detalle al 31 de diciembre de 1995 de los activos adquiridos a empresas del grupo, que se encuentra recogido en el capítulo de instalaciones técnicas y maquinaria, se resume a continuación:

	Miles de pesetas
Coste Amortización acumulada	81.199 (16.244)
	ર્સ જેરેર

Inmovilizaciones Financieras

・・

Su composición y movimiento durante el ejercicio 1995 es como sigue:

	Miles de pesetas
t	1994	Altas	Bajas	1992
Participaciones en empresas del grupo	19.376.655	284.614		19.661.269
Créditos a empresas del grupo Cartera de valores a largo plazo Otros créditos Depósitos y fianzas	840-582 76.358 85	849,863	(840.582) (11.980)	849.863 64.378 જર
	20.293.680	1.134.477	(852.562)	20.575.595
Provisiones	(1.943.847)	(155.049)	382.288	(1.716.608)
	18.349.833	979.428	(470.274)	18.858.987

as bajas del capítulo de provisiones incluyen reversiones por importe de 234.838.000 pesetas y aplicaciones por 147.450.000 pesetas.

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VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

En el Anexo I adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota, se incluye un delalle l el Anexo Fuejanto, el com forma pirecta o indirectamente, en empresas del grupo y asociadas, así como de determinada información adicional.

Créditos a empresas del grupo recoge el concedido a Viscofan do Brasil. Dicho crédito ecitos a cimpresas este gras USA y devenga intereses a tipos de mercado.

El detalle de los conceptos nominados en moneda extranjera incluídos en este epígrafe al 31 de diciembre de 1995 es el siguiente:

	Miles de pesetas
	Participaciones en empresas del grupo	Créditos a empresas del grupo	Otros créditos	Total
Dólares USA	806.727	849.863	64.378	1.720.968
Marcos alemanes	16.082.536			16.082.236
Dólares de Singapur	8.721			8.721
Coronas checas	162.316			162,316
	17.063.300	849.863	64.378	17.977.541

Existencias

Un detalle de las existencias al 31 de diciembre de 1995, se presenta a continuación:

	Miles de pesetas
Productos terminados Productos semiterminados Materias primas y otros aprovisionamientos Comerciales	438.035 396.711 779.239 3,972
ાદીદા > Un insollin	1.617.957

VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

Los gastos por aprovisionamientos de existencias correspondientes al ejercicio os gastos por aprovisiombre de 1995, han sido los siguientes:

	Miles de pesetas
Materias primas y otros aprovisionamientos y productos comerciales	3.188.168
Compras netas Variación de existencias	(175.619)
	3.012.549
Trabajos realizados por otras empresas	19.682
	3.032.231

Las compras realizadas a empresas del grupo se detallan en la nota 14.

Deudores

Un detalle de este capítulo del balance de situación al 31 de diciembre de 1995, es el siguiente:

	Miles de pesetas
Clientes por ventas y prestación de servicios Empresas del grupo Deudores varios Personal Administraciones públicas	2.634.963 1.613.773 93.485 46.882 380.269
	4.769.372
Provisiones para insolvencias	(31,073)
	4.738.299

Clientes por ventas y prestación de servicios y empresas del grupo recogen efectos de entes pol ventas y prestación de sorribios y chipos a la exportación por importe de 701.000 y 1.149.425.000 pesetas, respectivamente (véase nota 12).

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1999 11

VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

El detalle de los saldos en moneda extranjera de clientes por ventas y prestación de servicios y de empresas del grupo se presenta a continuación:

	Miles de pesetas
Clientes por ventas y prestación de servicios Empresas del grupo	2.439.424 1,580,826
	4.020.250

El detalle de los saldos mantenidos con Administraciones Públicas es el siguiente:

	Miles de pesetas
Gobierno de Navarra deudor - por IVA - por otros conceptos	161.541 67.858
IVA soportado	140.960
Retenciones a cuenta del Impuesto sobre Sociedades	9.910
	380.269

El movimiento habido en el capítulo provisiones para insolvencias durante el ejercicio 1995, es como sigue:

	Miles de pesetas
Saldo al 1 de enero	69.636
Dotaciones del ejercicio	25.547
Recuperaciones de saldos provisionados	(53.634)
Cancelaciones de saldos provisionados	(10.247)
Otros movimientos	(229)

Saldo al 31 de diciembre

31.073

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Memoria de las Cuentas Anuales

(10) Fondos Propios
- El detalle y movimiento de fondos propios durante el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 1995 se presenta en el Anexo II adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.
- (a) Capital suscrito
  - Al 31 de diciembre de 1995 el capital social de la Sociedad está representado por 23.254.728 acciones al portador de 100 pesetas nominales cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Todas las acciones tienen los mismos derechos políticos y económicos.

Todas las acciones de la Sociedad se encuentran admitidas a cotización oficial en Bolsa.

Al 31 de diciembre de 1995 la Sociedad tiene conocimiento de la existencia de una participación en su capital social superior al 10%, en concreto la poseída por la sociedad Acciones y Participaciones, S.A. que ascendía al 30,64 % a dicha fecha.
El Consejo de Administración de la Sociedad, en virtud de la autorización concedida por la Junta General de Accionistas con fecha 23 de junio de 1995 al amparo del artículo 151 3.b. de la Ley de Sociedades Anónimas, se encuentra facultado para realizar ampliaciones de capital con el límite máximo del 50% del capital existente a junio de 1995, y con un plazo de 5 años.
Prima de emisión (b)

Esta reserva es de libre disposición para los accionistas, excepto por el importe detallado en el apartado de reservas voluntarias.

Reserva legal

Las sociedades están obligadas a destinar el 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste alcance, al menos, una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta de pérdidas y ganancias. También, bajo determinadas condiciones, el saldo de esta cuenta se podrá destinar a incrementar el capital social en la parte que supere el 10% de la cifra de capital ya ampliada. Al 31 de diciembre de 1995 la Sociedad tiene constituida la reserva legal en el límite mínimo que marca la Ley.

Reservas voluntarias

Estas reservas son de libre disposición para los accionistas excepto por el im tas reservas de establecimiento y los de investigación y desarrollo pendie amortizar (véase nota 5).

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(11) Ingresos a Distribuir en Varios Ejercicios

El detalle de este epígrafe del balance de situación al 31 de diciembre de 1995, representado exclusivamente por subvenciones de capital recibidas, es como sigue:

		Miles de pesetas
	Subvenciones originales 1983 1987 1988 1992	12.353 89.747 101.120 23.000 13.400
	1993 । ਰੇਰੇਖ ી વેઠેરે	7.600 12.409
		259.629
Nother	Ingresos reconocidos Al inicio del ejercicio En el ejercicio	(106.072) (26.709)
		126.848

(12) Entidades de Crédito a Largo y Corto Plazo

La composición de las entidades de crédito a largo y corto plazo al 31 de diciembre de 1995, es la siguiente:

	Miles de pesetas
	Largo plazo	Corto plazo
Créditos		3.249.577
Préstamos	6.279.136	1.550.000
Anticipos a la exportación (nota 9)		1.149.425
Efectos descontados pendientes de vencimiento (nota 9)		3.701
Intereses con entidades de crédito		94.548
	6.279.136	6.047.251

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Los vencimientos de las deudas con entidades de crédito a largo plazo al 31 de diciembre de 1995 son los siguientes:

Vencimiento	Miles de pesetas
1997	2.929.136
1998	1.550.000
l dogd	1.550.000
2000	250.000
	6.279.136

Los préstamos y créditos devengan intereses a tipos de mercado.

La Sociedad tiene concedidas líneas de crédito y líneas de descuento por importe de 7.900.000.000 y 1.122.140.000 de pesetas, aproximadamente.

(13) Otros Acreedores a Largo Plazo

	Miles de pesetas
Préstamos Acreedores por arrendamiento financiero	347.366 692
Vencimiento a corto plazo (nota16)	348.058 (85.190)
	262.868

El capítulo de préstamos recoge los concedidos a la Sociedad por el CDTI y el Gobiemo eapitalo de provinciación del plan de investigación y desarrollo. Sus intereses oscilan a tipos comprendidos entre el 0 % y el 7%.

Los vencimientos a largo plazo son como sigue:

Miles de pesetas 103.668 1997 70.636 1998 39.856 । ਰੇਰੇਰੇ 48,708 Años posteriores 262.868

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Memoria de las Cuentas Anuales

(14) Saldos Acreedores y Transacciones con Empresas del Grupo

Los saldos acreedores mantenidos por la Sociedad con empresas del grupo al 31 de diciembre de 1995, son los siguientes:

	Importe en divisas	Miles de pesetas
Dólares USA Marcos alemanes Pesetas	1-061-312 383 239 454	128.853 32.483 454
	1.445.305	161.790

Las transacciones realizadas por la Sociedad con empresas del grupo durante el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 1995, han sido las siguientes:

	Miles de pesetas
Ingresos
Importe neto de la cifra de negocios	2.691.683
Ingresos de participaciones en capital	348.000
Otros intereses e ingresos asimilados	6.533
Gastos
Aprovisionamientos	369.625
Otros gastos de explotación	61.667
Ventas de inmovilizado material	11.280

(15) Acreedores Comerciales

El saldo de este capítulo del balance de situación al 31 de diciembre de 1995 corresponde únicamente a deudas por compras o prestación de servicios.

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El detalle en divisas de los saldos en moneda extranjera incluídos en este capítulo es el siguiente:

		Miles de pesetas
	Dólares USA Marcos alemanes Francos franceses Coronas suecas Dólares canadienses	129.474 113.008 11.102 2.438 367
		256.389
ﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤ	(16) Otras Deudas no Comerciales
	Su detalle al 31 de diciembre es el siguiente:
12. 2017	œ	Miles de pesetas
1-1 114	Administraciones Públicas Otras deudas Remuneraciones pendientes de pago	150.008 632.805 17.559
		800.372
	El detalle de Administraciones Públicas al 31 de diciembre de 1995 es el siguiente:
	,	Miles de pesetas
	Gobiemo de Navarra, acreedor - por IRPF - por IVA	43.285 17.885
	IVA repercutido	36.911
	Seguridad Social, acreedora	51.927
		150.008
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Memoria de las Cuentas Anuales

El detalle de otras deudas se presenta a continuación:

	Miles de pesetas
Acreedores por compra de inmovilizado Parte a corto plazo de préstamos recibidos (nota 13) Otros acreedores no comerciales	506.314 82 190 41.301
	632.805

(17) Situación Fiscal

. :

La Sociedad presenta anualmente una declaración a efectos del Impuesto sobre Sociedades. Los beneficios, determinados conforme a la legislación fiscal, están sujetos a un gravamen del 35% sobre la base imponible. De la cuota resultante, pueden practicarse determinadas deducciones.

Debido al diferente tratamiento que la legislación fiscal permite para determinadas operaciones, el resultado contable difiere de la base imponible fiscal. A continuación se incluye la conciliación entre el beneficio contable del ejercicio 1995 y la base imponible fiscal que la Sociedad espera declarar, tras la aprobación de las cuentas anuales:

	Miles de pesetas
Resultado contable del ejercicio, antes de impuestos	1.689.612
Diferencias permanentes Aumentos Disminuciones Base contable y fiscal del impuesto	141.985 (419.177) 1.412.333
Cuota al 35%	494.317
Deducciones por inversiones Otras deducciones	(468.714) 25.6031
Cuota líquida

गीननन में न

1383

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Otras disminuciones en el apartado de diferencias permanentes recoge principalmente el importe de los dividendos recibidos de Naturin GmbH & Co. que, en función de determinada normativa, están exentos de tributación. Otros aumentos recoge fundamentalmente dotaciones a la provisión para la depreciación de la cartera.

Del total de las deducciones por inversión detalladas en el cuadro anterior, 364.242.725 pesetas corresponden al régimen especial de deducción por inversiones concedido a la Sociedad por el Gobierno de Navarra.

De acuerdo con la legislación alemana, atendiendo a. la naturaleza jurídica de la sociedad participada Naturin GmbH & Co., la Sociedad es el sujeto pasivo del equivalente al Impuesto sobre Sociedades en dicho país, por los beneficios obtenidos por aquella sociedad. En función de determinada legislación específica de dicho país, que permite imputar fiscalmente, en un período de tiempo definido, determinados gastos inherentes a la adquisición de dicha sociedad, las bases fiscales del impuesto han sido negativas en los últimos años.

En base a lo detallado en el párrafo anterior, al 31 de diciembre de 1995, Naturin GmbH & Co dispone de créditos fiscales, sin límite de tiempo para su compensación, por un importe acumulado de aproximadamente 106 millones de marcos alemanes.

Atendiendo a criterios de prudencia valorativa, la Sociedad no reconoció en su día el correspondiente impuesto anticipado por los beneficios fiscales concedidos, ni tampoco por los créditos fiscales a que se hace referencia en el párrafo anterior.

Conforme a las declaraciones del Impuesto sobre Sociedades presentadas, la Sociedad dispone de las siguientes deducciones por inversión pendientes de aplicación:

Vencimiento	Miles de pesetas
1996	63.717
1997	189.457
1998	311.671
1999	294.269
2000 (estimada)	127.574

demás, existen 78.333.990 pesetas de deducciones por inversión pendientes de aplicación correspondientes al régimen especial concedido a la Sociedad por el Gobierno de Navarra, sin considerar aquellas que se derivarán como consecuencia de las inversiones del año 1995.

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido intspeccionadas por las autoridades fiscales, o haya transcurrido el plazo de prescripción de cinco años. Al 31 de diciembre de 1995 la Sociedad tiene abiertos a inspección por las autoridades fiscales todos los impuestos principales que le son aphicables desde el 1 de enero de 1990. Los Administradores de laj Sociedad no esperan que en caso de inspección, surjan pasivos adicionales de importancia.

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La Sociedad tiene el compromiso de mantener durante cinco años los activos fijos afectos a la deducción por inversiones.

(18) Importe Neto de la Cifra de Negocios
- Los Administradores de la Sociedad consideran que la presentación del importe neto de la cifra de negocios por mercados geográficos, podría resultar perjudicial para la confidencialidad de la Sociedad. Consecuentemente, se omite tal información al amparo de lo establecido por la legislación vigente.

Las ventas realizadas a empresas del grupo durante el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 1995 se detallan en la nota 14.

(19) Gastos de Personal

MEL

ಕ್ಷೇ) 30:00

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。

Un detalle de los gastos de personal, se presenta a continuación:

	Miles de pesetas
Sueldos, salarios y asimilados Cargas sociales	1.764.079 557.136
	2.321.215

El número medio de empleados, distribuído por categorías, se presenta a continuación:

Directivos	10
Técnicos y mandos	22
Administrativos	75
Personal especializado	79
Obreros	309
	વેવડ

(20) Gastos Financieros y Asimilados

Si detalle es el siguiente:

Intereses de deudas a largo plazo Intereses de deudas a corto plazo Otros gastos financieros

Miles de pesetas

611.126 394.415 બ્રી

1.005.631

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(21) Transacciones Efectuadas en Moneda Extranjera

Un detalle de las transacciones efectuadas en moneda extranjera durante el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 1995 se presenta a continuación:

	Miles de pesetas
Ingresos
Importe neto de la cifra de negocios	9.574.286
Otros ingresos de explotación	843
Ingresos financieros	11.633
Ingresos extraordinarios	8 283
Gastos
Aprovisionamientos	1.419.213
Otros gastos de explotación	499 186
Gastos financieros	20.415
Gastos extraordinarios	70.194

(22) Retribuciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

El importe de la remuneración de los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad durante 1995 asciende a aproximadamente 80.189.000 pesetas. Este importe incluye los sueldos y coberturas sociales de los miembros del Consejo de Administración que realizan tareas ejecutivas en el Grupo, gastos por desplazamientos de los miembros del Consejo de Administración a las sociedades dependientes, así como las atenciones que con cargo a benefícios y de acuerdo con los Estatutos Sociales corresponde pagar a los mismos.

La Sociedad no tiene concedido ningún tipo de anticipo o crédito a miembros del Consejo de Administración, ni tiene contraídas obligaciones en materia de pensiones y seguros de vida, excepto en el caso de los Consejeros que son empleados de la Sociedad, que tienen contratadas las coberturas de seguros de vida habituales para odos los empleados. No existe ningún tipo de garantía otorgada por la Sociedad en favor de miembro alguno del Consejo de Administración.

(23) Garantías. Compromisos y Pasivos Eventuales

Al 31 de diciembre de 1995 la Sociedad avalaba ante entidades financieras un importe de aproximadamente 6.669.152.000 pesetas a sociedades del grupo.

Cuadros de Financiación

Los cuadros de financiación correspondientes a los ejercicios anuales terminados en 31 os cuadros de financiación correspondientes a 10s ejereiciós anuales temmados en 31
de diciembre de 1995 y 1994 se presentan en el Anexo TIF adjunto, el Cual forma
parte i

Página 1 de 2 Anexo I		Donúcilio Social Actividad	Villafranca (Navarra) Fabricación y comercialización de conservas vegetales	Weinheim (Alemania) Fabricación y comercialización de envolturas de colágeno	Dover (USA)	Weinheim (Alemania)	Sao Paulo (Brasil) Fabricación y comercialización de envoluras celulósicas	Singapur Actividades comerciales	Ceske Budejovice (República Checa) Fabricación y comercialización de material de oficina y producción de tripas artificiales	Casas del Monte (Cáceres) Aderezo, conservación y comercialización de aceitunas	Praga (República Checa) Actividades comerciales y de servicios	Sao Paulo (Brasil)	HODRIGUE
				y plastico	Financiera	Financiera						Comercial
Participaciones en Empresas del Grupo y Asociadas VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.	31 de diciembre de 1995	Importe Fondos propios	1.226.951.082	134.880.031	1.036.162	46.146	5.612.867	83.028	32.409.714	6.105.028	100.000	10.200
		Moneda -	PTA	DEM	USD	DEM	USD	ટર	ದ್ದರ	PTA	CZK	USD
		Miles de Pesetas Costc	2.596.544	14,880.935	1.201.135	3.466	802' 201	8.721	101.813	1.425	੨੦ਤੋ	ો 226	19.661.269
		Porcentaje de participación	99,99	100%	1000	100%	100%	100%	55.92%	0,75%	100%	જુન્દ્ર
		Participaciones Directas	IAN, S.A.	Naturin GmbH & Co	Naturin Inc Delaware	Naturin Verwaltung GmbH	Viscolan do Brasil	Viscofan Asia Pacific	Gamex A.S.	Contro, S.A.	Cesky Viscolan	Trificel Comercio e Representação Lot.

19 1992 11

Anexo I Página 2 de 2
	Domicilio Social		Villafranca (Navarra)	Casas del Monte (Cáceres)	Cañete (Peni)	Nueva York (USA)	Weinheim (Alemania)	Weinheim (Alemania)	Weinheim (Alemania)	Mount Clemens (MI) (USA)	Weinheim (Alemania)	Weinheim (Alemania)	Seven Oaks, Kent (Reino Unido)	Weinheim (Alemania)	Sao Paulo (Brasil)		Malmoe (Suecia)
Participaciones en Empresas del Grupo y Asociadas VISCOFAN, INDUSTRIA NÁVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A. 31 de diciembre de 1995 ព្រ	Actividad		Fabricación y comercialización de conservas vegetales	Aderezo, conservación y comercialización de aceitunas	Producción de espárragos	Comercial	Comercial	Cartera	Cartera	Comercial	Comercial	Cartera	Comercial	Cartera	Comercial		Producción de envolturas artificiales	Este anexo forma parte integrante de la nota 7 de la memoria de las cuentas anuales de 1995, junto con la cual debería ser leido.	7-12-11-11
	participación Porcentaje de		0.1%	99,25%	10096	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	10000	100%	196		40%
	Participaciones Indirectas	Empresas del Grupo	IAN, S.A.	Comaro S.A.	IAN Peni S.A.	Comaro USA. Inc.	Naturin Vertriebs GmbH	Naturin US Besitzgesellschaft mbH	Naturin US Verwaltungsgesellschaft mbH	Brechteen Co.	Naturin Canada Vertriebs GmbH	Naturin Beteiligungsgeschlschaft mbli	Naturin Lid	Stephan & Hoffmann AG	Trificel Comercio e Representação Lid.	Empresas Asociadas	Tripasin A.B.

W ar יניות VISCOFAN. INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, SA

Detalle del Movimiento de los Fondos Propios (Expresado en miles de pesetas) 31 de diciembre de 1995

. �

(348.821) 21.756.539 23.097.333 । ୧୫୦ ୧୮૨ Total del ejercicio (401.829) (697.642) 1.099.471 Resultados ો 680 રા ર 1.689.615 (348.821) Dividendo a cuenta 348.821 voluntarias Reservas 5.806.498 6.208.327 401.829 465.095 465.095 Reserva legal 12.408.823 12.408.823 Prima de emisión 2.325.473 2.325.473 Capital social Saldos al 31 de diciembre de 1994 Distribución del beneficio de 1994 Saldos a 31 de diciembre de 1995 • A reservas voluntarias Beneficios de 1995 • A dividendos

Este anexo forma parte integrante de la nota 10 de la memoria de las eventar anuales de 1995, junto con lo cual deberta ser leldo.

Cop arran

Anexo II

			ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.
			para los ejercicios anuales terminados en -34 de diciembre de 1995 y 1994 Cuadros de Financiación
			(Expresados en miles de pesetas)
Aplicapedhes	1995	1994	Origenes	ી એરોર	1994
Inmovilizaciones inmateriales Inmovilizaciones materiales Adquisiciones de inmovitizado	1.827 357.083 3.187	240.960 2.616.614	Dotaciones a las amortizaciones del inmovilizado Recursos procedentes de las operaciones Beneficios del ejercicio	1.689.612 1.299.839	938.240 1.099.471
Inmovilizaciones financieras	4.477 1.134	1.701.302	Perdidas (beneficios) en la enajenación del inmovilizado	(56.924)	190
Cancelación o traspaso a corto plazo de deuda a largo plazo Traspaso a largo plazo de activo circularde Gastos a distribuir en varios ejercicios Dividendos	887.956 348.821 38.867	1.165.429 85.400 697.642 3.152.074	Subvenciones de capital transferidas a resultados Dotación (recuperación) de las provisiones del Amortización de gastos a distribuir inmovilizado financiero	(79.789) (26.709) 24, 260	(24.813) 1.512.847 . 24.291
				2.850.292	3.550.226
			Subvenciones de capital	12.409	21.000
			Deudas a largo plazo	3.730.897	1.590.919
			Inmovilizaciones innateriales Inmovilizaciones financieras Inmovilizaciones materiales Enaienación de inmovilizado	12.996 756.284	સ્ત્રર 1.981.353 3.674
Aumento en el capital circulante	1 407 847		Disnunución en el capital circulante		2.811.560
	7.362.878	9.959.427		7.362.878	9.959.427
		Yariaciones en el capital circulante
		Aumentos	Disminuciones 1004 Aumentos Disminuciones 1002

					1
	1994	Aumentos Disminuciones	2.129.113 1.217.772 246.317 23.494	3.616.696 3.616.696
			1 228 803.578	2.811.560 3.616.696 802-136	Arring Kriman
	એટરે	Aumentos Disminuciones	4.777 37.774	1.450.398 1.407.847 42.551	k, junto con la cual debería ser leido.
s en el capital circulanie			989.710 324 322 135.143 1.223	1.450.398 1.450.398	unalia

Inversiones financieras temporales

Acreedores a corto plazo

Existencias Deudores Ajustes por periodificación

Tesorería

ત્વારા તા

Cop Brenot

Variación en el capital circulante

liste anexo forma parte integrante de la nota 24 de la memoria de fus cuentas anbalek, junto con la cual debería ser leish. /

Anexo III

RA DE

VISCOPAN, INDUSTRIA NA BREA

Informe de Gestión

Ejercicio 1995

Evolución de los negocios y situación de la Sociedad.
- El negocio de la Sociedad, en su conjunto, ha estado marcado por la presión de la competencia que, a la vista de la apertura a la Sociedad del mercado de los Estados Unidos, han tenido que redoblar sus esfuerzos para recuperar fuera de ese mercado las cantidades que nuestra Sociedad les iba arrebatando.
- A pesar de esta situación, la Sociedad ha logrado, durante 1995, incrementar su cuota de mercado con un aumento significativo de las unidades vendidas, habiéndose logrado en dicho ejercicio el récord de unidades servidas al conjunto de nuestros clientes y distribuidores.
- Como consecuencia de este mercado más reñido, se ha producido el abandono de alguno de los fabricantes. Hoechst de Brasil ha decidido en el curso del ejercicio el cierre de su planta de producción de tripas celulósicas en Brasil.

La decisión de Hoechst ha supuesto una oportunidad para la Sociedad de afianzarse en Hispanoamérica en una posición destacada cara a los compeúdores, por lo que el Consejo de Administración de la firma decidió la compra de los activos productivos de tripas celulósicas de Hoechst de Brasil a través de la filial Viscofan de Brasil.

Por otra parte, ha entrado en vigor en 1995 una nueva regulación del precio de la energía eléctrica vertida a la red como consecuencia de la actividad de cogeneración.

Esta regulación ha supuesto, en principio, un cierto descenso global del precio al que las empresas distribuidoras de energía estaban obligadas a comprar los kilowatios excedentes de las empresas cogeneradoras.

nte esta situación, el equipo responsable de esta actividad ha llevado a cabo una labor de mejora de programación de sus ventas de energía a la red que le han supuesto un incremento, si bien pequeño, del precio medio de venta del kilowatio.

omo consecuencia del excelente trabajo desarrollado por su equipo humano la Sociedad ha obtenido unas ventas de algo más de 10.500 millones de pesetas, con un incremento sobre las conseguidas el ejercicio precedente del 23 %.

beneficio neto del ejercicio ha sido de 1.690 millones de pesetas, con un 54 % de incremento sobre los 1.099 millones de pesetas obtenidos en el ejercicio precedente.

Informe de Gestión

2 .- Acontecimientos importantes.

Los acontecimientos más importantes acaecidos en la Sociedad durante el ejercicio 1995 y que merezcan mención en este informe han sido:

a) Inversiones importantes en la capacidad de producción de tripa celulósica que niversiones importantes on la capació el nivel del año precedente comparando los meses de diciembre respectivos.

Esta capacidad de producción incrementada no se ha dado en todo el ejercicio 95 pero sí está disponible en todo el ejercicio 1996.

b) Nueva regulación de los precios de venta de la energía excedentaria por parte de los cogeneradores a la red.
c) Compra de los activos productivos de la empresa Hoechst de Brasil.
d) Compra de participación mayoritaria en la empresa Gamex A.S. e implantación en ella de un centro de converting o acabado de los productos fabricados por Naturin.
3 .- Evolución previsible de la Sociedad.
- 3.1 .- Ventas.
  - El uso durante todo el ejercicio de la nueva capacidad de producción instalada a lo largo del ejercicio 1995 permitirán a la Sociedad incrementar las ventas en unidades de forma importante durante 1996.

Dada la volatilidad de los mercados de cambios, no es posible predecir la evolución comparativa que pueden tener esta variable a lo largo del ejercicio.

Las ventas de tripas de colágeno siguen mostrando una evolución creciente y, de as vemas de arpas de vas aplicaciones y nuevos mercados van siendo surtidos desde el centro de producción de Cáseda.

Por otra parte, nuevos productos en este campo se están empezando asuministrar n con una aceptación creciente por parte del mercado, lo que nos permitirá ir con una acepación crocione percado en los países de mayor aso de este tipo auniemando nuestra cabo las correspondientes actividades de sustitución de tripa natural.

・・

गानिन

Informe de Gestión

La entrada en funcionamiento del cuarto motor de cogeneración supondrá un doble ingreso para la sociedad por la vía del ahorro de coste de energía y por el incremento de facturación por la energía vertida a la red.
3.2.- Inversiones.
- La Sociedad ha llevado a cabo durante 1995 un esfuerzo inversor muy importante que ha aumentado su capacidad de producción en un 66 %.
- Adicionalmente, la compra de los activos de Hoechst de Brasil ha supuesto un ulterior aumento de capacidad que precisa de la correspondiente adaptación a la producción de tripas de calidad igual a la de la Sociedad.
- No son previsibles aumentos de capacidad mediante nuevas inversiones en tripa celulósica a lo largo del ejercicio en curso.
- Este año se ha añadido un cuarto motor de cogeneración con el fin de lograr un nuevo equilibrio entre las capacidades de producción de la misma y los noevo equinorio ontuear en Cáseda. Una vez llevado a cabo el mismo, no es previsible realizar más inversiones en este campo.
4 .- Actividades en materia de investigación y desarrollo.
- La Sociedad y su grupo de empresas han sido siempre muy activas en sus departamentos de investigación y desarrollo y a estas actividades se ha hecho referencia con anterioridad.

Esta actividad de investigación y desarrollo ha sido reconocida por las autoridades, al estar apoyadas tanto por el Gohierno de Navarra como por el CDTI (Mº de Industria) con subvenciones y financiación a largo plazo a intereses preferenciales.

गीननाना

Informe de Gestión

5 .- Adquisición de acciones propias.
- La Sociedad, haciendo uso de la autorización recibida de la Junta General de accionistas
  de la la la de 1996 de de investida en la compraventa de acciones provias de . Sociedad, haciendo uso de la adorización reciorda de la cimie e acciones propias de acuerdo con el siguiente detalle:
- 200.901 acciones, por un valor nominal de 20.090.100 pesetas representativas de un 0,864 % del capital social.
- compradas por un importe de 375.684.870 pesetas y vendidas por un importe de compradas por un importe de 375.064.070 pesoas y contro. Prones de la Sociedad es irrelevante.
- A la fecha de cierre del ejercicio y a la fecha actual, la Sociedad no mantiene en cartera ninguna acción propia.

Pamplona, 27 de marzo de 1996.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión.

31 de diciembre de 1995

HOJA DE RECONOCIMIENTO DE FIRMAS DE LOS MIEMBROS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACION

CARGO ________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ FIRMA

. VNC Presidente: な	D. Jaime Echevarría Abona �
1 110 quar · Vicepresidente:	D. José Mª. Cuevas Salvador
Vocales:	D. Juan Ramón Avello García
	D. Nestor Basterra Garteiz-Goxeascoa
	D. Eduardo Punset i Casals	111mm firmun
	Consejero Delegado: D. Sixto Jiménez Muniáin

COMISION NACIONAL DEL
MERCADO DE VALORES
1 9 ABR. 1995
REGISTRO DE ENTRADA
No 1996 - 11 8 5 7 -


C / 77

Registro do Auditorias
Emisores
ધ્વર્ડત

VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión Consolidado

31 de diciembre de 1995

(Junto con el Informe de Auditoría)

VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión Consolidado

31 de diciembre de 1995

(Junto con el Informe de Auditoría)

KPMG Peat Marwick y Cia. Auditores, S. R. C.

Edificio Iruña Park Arcadio M. Larraona, 1 (Pl. 3) 31008 Pamplona

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales Consolidadas

A los Accionistas de Viscofan, Industria Navarra de Envolturas Celulósicas, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Viscofan, Industria Navarra de Envolturas Celulósicas, S.A. (la Sociedad) y sociedades dependientes (el Grupo) que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 1995 y la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con lo permitido por la legislación mercantil, los Administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación consolidado y de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, además de las cifras del ejercicio 1995, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1995. Con fecha 3 de abril de 1995 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1994 en el que expresamos una opinión favorable

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas de 1995 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Viscofan, Industria Navarra de Envolturas Celulósicas, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 1995 y de los resultados consolidados de sus operaciones correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados, que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

escrita en el Registro Oficial de Audito as con el n.º S0702, y an e iodades del Instituto de Audite con of n.º 10. Bog Mer Madrid, 1 7925. Gral 29. F 1 H 450. Inscrip 1 NIT C 18510153

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 1995 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1995. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las sociedades que componen el Grupo Viscofan.

Peat Marwick y lis.

KPMG PEAT MARWICK MIEMBRO ETERCIENTE DEL
INSTITUTO DE AUDITORES
CENSORES IURADOS
DE CUENTAS DE ESPANA
1996 S0702
140
COPIA CRATUIT

Gregorio Moreno Fauste

1 de abril de 1996

Cuentas Anuales e Informe de Gestión, consolidados.

31 de diciembre de 1995

Alluis Struits January Confi

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Balances de Situación Consolidados al 31 de diciembre de 1995 y 1994

	VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
	Balances de Situación Consolidados al 31 de diciembre de 1995 y 1994
ACTIVO	(Cifras en miles de pesetas)	ੀ ਰੋਡੈਟ ਕ	994
a)	Inmovilizado	34.984,064	2.266
	GASTOS DE ESTABLECIMIENTO (nota 7) ﻴﻨﻴ	268.946.33010 0 35.1	91.653

	II. INMOVILIZACIONES INMATERIALES (nota 8)	1.599.297	1.411.673
	Bienes y derechos inmateriales	2.237.009	1.868.782
	Provisiones y amortizaciones	( 637.712)	( 457.109)
	III. J INMOVILIZACIONES MATERIALES (nota 9)	32.897.934	29.633.905
	Terrenos y construcciones	15.728.196	14.858.823
	Instalaciones técnicas y maquinaria	34.056.157	30.214.617
	Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	5.493.011	5.071.048
	Otro inmovilizado	2.638.312	2.624.998
	Anticipos y otras inmovilizaciones materiales en curso	1.221.005	907.021
	Provisiones y amortizaciones	( 26.238.747)	( 24.042.602)
	V. INMOVILIZACIONES FINANCIERAS (nota 10)	217.917	938.035
	Participaciones en empresas asociadas	129.257	129.797
	Cartera de valores a largo plazo	671	840.751
	Otros créditos	76.377	89.530
	Depósitos y fianzas a largo plazo	23.611	25.407
	rovisiones	( 11.999)	( 147.450)
	Ronecilde Comercio de sonsolidación (nota 14)	323.925	288.268
		323.925	288.268
	sociedades consolidadas por integración global P
INAL BEA	castos a distribuir en varios ejercicios (nota 11)	132.457	109.625
E)	Activo circulante	23.505.934	21.601.702
	EXISTENCIAS (nota 12)	11.876.543	10.566.280
	Comerciales	224.637	398.330
	Materias primas y otros aprovisionamientos	3.448.611	3.056.202
	Productos en curso y semiterminados	2.976.194	2.355.910
. .	Productos terminados	5.627.644	5.288.862
	Provisiones para existencias	( 400.543)	( 533.024)
	111. DEUDORES	10.431.393	9.514.905
	Clientes por ventas y prestación de servicios	9.463.797	8.632.659
	Oros deudores	1.509.655	1.403.507
	Provisiones	( 542.059)	( 521.261)
	IV. INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES (nota 13)	9.023	13.501
	Cartara de valores a corto plazo	250	250
	Depositos y fianzas entregadas a corto plazo	8.773	13.251
	TESORERIA VI.	983.646	1.283.849
	VII. AJUSTES AOR PERIODIFICACION	205.329	223.167
	TOTAL ACTIVO	58.946.380	54.074.861
		115

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales/consolidadas de 1995

Shindrimmi Elifer)

Balances de Situación Consolidados al 31 de diciembre de 1995 y 1994 1 005 994 (Cifras en miles de pesetas) PASIVO 22.404.940r 8.030 A) Fondos propios (nota 15) પ્રયુભ 2.325.473 2.325.479 CAPITAL SUSCRITO 1. 12.408.823 12.408.823 PRIMA DE EMISION ll. 6.673.422 6.271.593 OTRAS RESERVAS DE LA SOCIEDAD DOMINANTE IV. 5.806.498 6.208.327 Reservas distribuibles 465.095 465.095 Reservas no distribuibles V. RESERVAS EN SOCIEDADES CONSOLIDADAS POR ( 3.885.272) ( 2.608.496) INTEGRACION GLOBAL VII. DIFERENCIAS DE CONVERSION DE SOCIEDADES 3.477.404 3.741.388 CONSOLIDADAS POR INTEGRACION GLOBAL VIII. PERDIDAS Y GANANCIAS ATRIBUIBLES 2.379.846 128.314 ALA SOCIEDAD DOMINANTE 128.314 2.379.846 Pérdidas y ganancias consolidadas 0 ( 348.821) qividendo a cuenta entregado en el ejercicio జ RODRIGUE 0 65.041 Socio sexternos ನ 406.022 531.129 D) ingresos a distribuir en varios ejercicios (nota 16) 385.780 441.097 7 es cuenciones de capital
Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios 90.032 20.242 4.538.465 4.245.883 E) Provisiones para riesgos y gastos (nota 17) 4.172.253 6.737.564 F) Acreedores a largo plazo (nota 18) 6.437.439 3.855.933 · 11. DE JDAS CON ENTIDADES DE CREDITO 300 125 316.320 IV. OTHOS ACREEDORE 24.794.348 22.232.566 G) Acreedores a corto plazo (nota 19) 15.026.826 18.215.646 DEUDAS CON ENTIDADES DE CREDITO ll. 4.185.408 3.915.148 IV. ACREEDORES COMERCIALES 3.181.581 2.232.820 V. OTRAS DEUDAS NO COMERCIALES 53.981 156.222 VI. PROVISIONES PARA OPERACIONES DE TRAFICO 55.030 4.252 VII. AJUSTES POR PERIODIFICACION

TIELLA ADDA

TOTAL PASIVO	58.946.380p	54.074.861
	La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales consoligadas de 1995

. -

			ANTER CASTIELLI
	VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Cuentas de Pérdidas y Ganancias Consolidadas para los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 1995 y 1999		นี้ : ผู้บริการ

DEBE	(Cifras en miles de peselas)	1 9 वर्ष 2
A)	GASTOS

	2. Consumos y otros gastos externos	19.504.322	278.522
	Gastos de personal 3.	14.755.503	13.792.790
	a) Sueldos, salarios y asimilados	11.720.911	11.030.813
	b) Cargas sociales	3.034.592	2.761.977
		3.091.670	2.928.633
	4. Dotaciónes para amortizaciones del inmovilizado	76.652	85.575
	a) Amortización gastos de establecimiento (nota 7) b) A nortización inmovilizado inmaterial (nota 8)	184.995	93.793
	c) Amorlización inmovilizado material (nota 9)	2.830.023	2 749 265
	5. Varación de provisiones de tráfico	( 129.565)	227.042
	Ofos gastos de explotación 6.	8.023.212	7.671.101
1.	BENEFICIOS DE EXPLOTACION	3.530.815	3.867.332
	Gastos financieros y gastos asimilados 7.	2.236.425	2.039.309
	10. Diferencias negativas de cambio	820.964	688.658
ASTIELI


	SULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS	0	0
	Amortización del fondo de comercio de consolidación (nota 14)	43.635	43.635
PANPLO	BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	998.595	1.852.130
	14. Rérdidas procedentes del inmovilizado	221.669	122.456
	19. Gastos o pérdidas extraordinanos (nota 22)	1.141.972	1.089.962

IV.	RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS		0	485.799
V.	BENEFICIOS CONSOLIDADOS ANTES DE IMPUESTOS		8.689	2.337.929
	20. Impuesto sobre Socieda es (nota 20)		119.625)	( 41.917)
VI.		RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO (BENEFICIO)	128.314	2.379.846

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas de 1995

Edity Emissahimin ද C A Sin C

	VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Cuentas de Pérdidas y Ganancias Consolidadas para los ejercicios anuales terminados en 31 de dici
HABER	(Cifras en miles de pesetas)	1995	1994
B)	INGRESOS
	1. Importe neto de la cifra de negocios (nota 21)	46.535.778;	44.036.560
	2. Aumento de existencias de productos terminados y en curso de fabricación (nota 12)	968.394	679.284
	3. Trabajos efectuados por el grupo para el Inmovillzado	607.095	498.374
	Otros ingresos de explotación ধ .	664.690	551.202
1.	PERDIDAS DE EXPLOTACION	0	0
	5. Ingresos por participaciones en capital b) En empresas asociadas (nota 21) c) En empresas fuera del grupo	35.312 10.239 25.073	35.911 9.561 26.350
	Otros ingresos financieros	153.582	244.309
	Diferencias positivas de cambio	379.910	476.180
	ESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	2.488.585	1.971.567
PARACT UII.	PERDIDAS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	0	0
	12. Beneficios procedentes del inmovilizado	55.981	ર્ટ રિ
	15. Beneficios por operaciones con acciones de la Sociedad Dominante	0	1.402.339
・・	16. Subvenciones de capital ransferidas al resultado del ejercicio nota 16)	83.055	77.292
	17. Ingresos o beneficios extraordinarios	234.699	218.013
IV.	RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS	989.906	0
ﺣ	PERDIDAS CONSOLIDADAS ANTES DE IMPUESTOS	0	0
VI.	RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO (PERDIDA)	0	0
	La memoria adjunta lama parte megrante de las cuentas anuales consolidadas de 1985

Memoria de las Cuentas Anuales

MEMORIA DEL/EJERCICIO 1995

1.- NATURALEZA DEL NEGOCIO

Las actividades industriales más significativas de Viscolan S.A. y sus sociedades dependientes (en adelante Eas aonvidades maponialos malimentación: envolturas artificiales para embulidos y conservas vegetales.

Viscofan S.A. (en) adelante la Sociedad Dominante) se constituyó como Sociedad Anónima el 17 de octubre Visobian orni (on abricación de todo tipo de envolturas cárnicas, celulósicas o artificiales para embutidos u otras aplicaciones, así como la producción de energía eléctrica por cualquier medio técnico, tanto para propio consumo como para venta de la misma a terceros. Sus instalaciones industriales se encuentran situadas en Cáseda y Urdiain (Navarra). Tanto las oficinas centrales como el domicilio social actual están en la calle Iturrama, nº 23 de Pamplona.

o ejercicio 1990, Viscofan S.A. adquirió el 100% del capital de la sociedad alemana Naturin GmbH & Co., ociedades que integran el subgrupo dependiente de Naturin GmbH & Co. están dedicadas a la ción y venta de envolturas artificiales de colágeno, plásticas y otros derivados realizados en base a productos, complementarios de los realizados por la Sociedad Dominante. La actividad de ción se realiza en Naturin GmbH & Co., realizando alguna de las filiales labores de adecuación del to al mercado. El resto de las filiales tienen como actividad la comercialización de los productos, er do algunas de ellas sociedades de cartera sin actividad productiva.

Las sociedades pependientes que integran el subgrupo de alimentación, encabezadas por Industrias Alimentarias de Navarra S. A., tienen como principal actividad la fabricación y venta de conservas vegetales, mermeladas y sus derivados

Memoria de las Cuentas Anuales

2.- SOCIEDADES DEPENDIENTES

Nombre y dirección de Navarra, S.A. Alimentariak industrias Villafranca (Navarra) S.A. Comaro, Casas del Monte (Cáceres) Perú, S.A. IAN Canete (Perú)	Actividad Conservas vegetales Aceitunas Espárragos	directo 99.9 0,75	Indirecto 0,1


			99.25
			100
Comaro USA, Inc. Nueva York (Estados Unidos)	Comercial		100
Naturin GmbH & Op. Weinheim (Alemania)	Envolturas artificiales	100
Naturin Verwaltungsgesellschaft mbH Weinheim (Alemania)	Financiera	100
Naturin GmbH Vertriebs Wembeim (Alemania)	Comercial		100
LAA Naturon US-Besitzgesellschaft mbH Welcher of Alemania)	Cartera		100
Naturjn Stis-Verwaltungsgesellschaft mbH Weintein villemania)	Cartera		100
Nafarin Seteiligungsgesellschaft mbH Weinter (Alemania)	Cartera		100
PB Big Kan Hoffmann A.G. な Weinheim (Alemania)	Cartera		1 00
Canadá-Ventriebs GmbH Naturin Weinheim (Alemania)	Comercial		100
Naturin Ltd. Seven Oaks (Kent) - Reino Unido)	Comercial		1 00
Brechteen Co. Mount Clemens (Michigan) - Estados Uniops	Comercial		1 00
Naturin Inc. Dover (Delaware) - Estados Unidos	Financiera	100
Viscofan do Brasil Sao Paulo (Brasil)	Envolturas artificiales	100
Trificel Comercio e Replesentação, Litda. Sao Paulo (Brasil)	Comercial	ਹੈ ਰੇ	f
Viscofan Asia Pacific (Pte) Ltd. Singapur	Comercial	100
Cesky Viscofan Praga (República Checa)	Comercial	100
Gamex 8.8. Ceske Budejovice (República Checa)	Envolturas artificiales	55,92

Página: 2

Memoria de las Cuentas Anuales

Durante el presente ejecicio, las variaciones más importantes que se han producido en el Grupo, son las siguientes :

1 .- Adquisición por parte de la Sociedad Dominante de la sociedad Gamex a. s. .

A finales de 1995, la Sociedad Dominante ha procedido a la adquisición del 55,92% del capital social de la sociedad Gamex as, radicada en Ceskè Budejovice, República Checa. El importe pagado por esta participación es de 162 millones de pesetas.

2 .- Constitución de Trificel, Comercio e Representação Limitada.

Con fecha 10 de noviembre de 1995 se constituyó la sociedad Trificel, Comercio e Representação Limitada, con domicilio social en Sao Paulo, Brasil. El capital social de esta Sociedad es de 10.000 Reais brasileños, e cual fue suscrito en un 99% por la Sociedad Dominante y en un 1% por Viscofan do Brasil, Comercial e Industrial Limitada.

El encicio economico de todas las sociedades dependientes coincide con el año natural. Las cuentas anuale utilizadas para la consolidación (véase nota 4b), son las cerradas el 31 de diciembre de 1995.

3 .- SOGEDADES ASOCIADAS .

La Socie ad Dominante tiene participación en la siguiente sociedad:

ির্বাচনা করে পারে। পুলিশ করে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে			Porcentaie de participación
Nombre y dirección	Actividad	directo	indirecto
Tripasin A.B.	Envolturas artificiales	O	40

Malmoe (Suecia)

Esta sociedad no se consolida por el "método de puesta en equivalencia" por ser su efecto poco significativo (véase nota 4b).

4 .- BASES DE PRESENT

a) Imagen fiel

Las cuentas anuales consolidadas de 1995 incluyen las de Viscofan S.A. y las de sus sociedades dependientes.

Las cuentas anuales consolidades se han preparado a partir de los registros contables de las sociedades mencionadas, homogeneizadas de acuerdo a las normas de valoración del Grupo y se presentan de acuerdo con la legislación mercantil vigente y con las normas establecidas en el Pian General de Contabilidad y en el Rea Decreto 1815/1991, con objeto de mostrar la imagen liel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados consolidados del Grupo.

Págína: 3

Memoria de las Cuentas Anuales

b) Principios de consolidación

Las cuentas anualge consolidadas incluyen las de la Sociedad Dominante y las de las sociedades Eas cocondo anado controllar nota 2 y se han elaborado mediante la aplicación del método de integración global.

La consolidación de ha efectuado siguientes principios básicos en el método de integración qlobal:

i) Todas las cuentas y transacciones significativas entre las sociedades consolidadas han sido eliminadas i, lodo las ocondo y nanolidación. Igualmente, los beneficios no realizados frente a terceros, en en proceso a la compra venta de existencias o elementos del inmovilizado entre sociedades del Grupo se han eliminado.

ii) Las cuentas anuales de las sociedades dependientes denominadas en moneda extranjera han sido n, cas los antalos de convertir los activos y pasivos y pasivos al tipo de cambio de cierre, el y las reservas al cambio histórico y los ingresos y gastos al cambio medio del ejercicio.

encia positiva existente entre el coste de adquisición de la participación de la Sociedad Dominante en el capital de las sociedades dependientes, adquiridas a partir del 1 de enero de 1991, y el parte proporcional de los fondos propios de éstas atribuible a dicha participación en el valor de la compra, ajustado en su caso por las plusvalías tácitas existentes, se registró como fondo momento de come tho de consolidación.

El citado fondo de comercio se amortiza linealmente en diez años, considerando este período como el plazo medio de recuperación de las inversiones realizadas.

iv) Las diferencias que se generaron en 1990 por la misma situación descrita en el párrafo precedente en lo, asociadades dependientes y asociadas fueron amortizadas en ejercicios anteriores con cargo a reservas en sociedades consolidadas.

v) Las participaciones co tercaros en el capital, reservas y resultados de las sociedades consolidadas por el método de integración global, se reflejan en el capítulo de socios externos del balance de situación er nodidado y en el de resultados a socios externos en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

c) Omisión de información

Dado que la mayor parte de las pociedades incluidas en el perímetro de consolidación son extranjeras, los Ddo que la mes en en en presentación de saldos y transacciones en divisas no aporta, en la Aunnietro de los casos información adicional que facilite una mejor interpretación de la situación económicomayona de 100 Gasocia momación, se omite dicha información, excepto en aquellos casos que se entiende pueda suministrar información adicional.

Asimismo, se entiende que la presentación de las ventas por zonas geográficas podría resultar perjudicial Asimismo, os ontiencialidad del Grupo y en consecuencia se omite dicha información en la memoria, al amparo para la cointo en el atículo 200/octava de la Ley de Sociedades Anónimas del 22 de difiembre de 1989.

SAMICAL Página: 4

Memoria de las Cuentas Anuales

・・

d) Comparación de la información

Como requiere la cormativa contable, el balance de situación consolidado y la cuenta de perdidas y Conto Tequiere Ta Volmanya Contacto, Or Ella comparativos, las cifras comparativos, las corespondientes al garianolas controlado de las cuentas anuales consolidadas de 1994 aprobadas por los e enercició anteno, que lomaban parte de 1995. De acuerdo con lo permitido por esta nomaliva, el en las en ocha de locita del ejercicio 1995 los datos comparativos del ejercicio 1994.

STREUCION DE RESULTADOS

se distribuciones de resultados de las sociedades dependientes deben ser aprobadas por las Juntas nerales de Accionistas de cada una de ellas.

ada Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas de las sociedades que consejo de Administración proportara a la propuesta de distribución de resultados de la Sociedad Dominante que se presenta a la Junta de Accionistas es la siguiente:

BASE DE REPARTO		Miles de pesetas
Beneto de 1995, neto de		1.689.615
impués is
	•	Miles de pesetas
DISTRIA		465.095
A Dividendo A Poservas voluntarias		1.224.520

(1) 2007 (1) 2007 (1) 2007 (1) 2007 (1) 2007 (1) 2007 (1) 2007 (1) 2007 (1) 2007 (100 (1) 2007 (1) 2007 (100 (1) 2007 (100 (1) 2007 (100 (100 (100) 2007) 2007 (100 (100 (100		1 689 615

TOTAL

El Consejo de Administración de la Sociedad Dominante propone a los Señores Accionistas el pago de 20 El ocinien os naminidiren de la evelvidendo, para las 23.254.728 acciones con derecho a percibir la pescida por aponimo on ocrecho a los dividendos complementarios todas las accines totandad del capital social a 31 de diciembre de 1995, que no tengan sus derechos económicos suspendidos en el momento del pago del dividendo.

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6.- PRINCIPALES NORMAS DE VALORACION APLICADAS

a) Gastos de establecimiento

Los gastos de primer establecimiento y de ampliación de capital se rellejan al coste de adquisición. La amortización de los conceptos integrados en este epigrafe se realiza en cinco años.

b) Inmovilizaciones inmateriales

En el caso espectico de los gastos de investigación se contabilizan al precio de adquisición o al precio En el caso los proyectos de leD presentados a los organismos oficiales encargados de la promoción ocicininado en los projectos es realiza, de acuerdo con el sistema de dígitos, a partir de que e de estas acividados. Eu anivilización so nos a amortizar los gastos cuyos resultados son satisfaciorios, plan de nivestigación os minillar proces clesde la fecha de contabilización y amortizando en el año de finalización de la investigación los gastos cuyo resultado no ha sido satisfactorio.

Respecto a los gastos de desarrollo encaminados a la aplicación concreta de los logros obtenidos en la respectos de gacionos al precio de adquisición o al precio determinado en los proyectos de I+D invonigados al los organismos oficiales encargados de la promoción de estas actividades La procendado " a "los "organiza, de asitema de dígitos, en un periodo máximo de cinco años desde la lecha de final zación del desarrollo.

Los bienes utilizados en régimen de arrendamiento financiero se reflejan en el capítulo correspondiente del inmovilizado inmercial cuano, en función de las condiciones económicas del arrendamiento, se desprende nuncio inilizables y se amortizan en función de la vida útil estimada en base a los coeficientes expuestos para inmovilizaciones materiales similares. Los gastos financieros relacionados con la operación expecitos para ininco... La duración del contrato y sobre la base de la suma de los dígitos.

Las aplicaciones informáticas se valoran a su coste de adquisición y se amortizan linealmente un periodo de cinco años, contados desde la puesta en funcionamiento de las mismas.

Las concesiones, patentes y marcas figuran registradas por su coste de adquisición, netas de su amortización acumulada, que se calcula linealmente en un periodo de cinco años

Memoria de las Cuentas Anuales

El precio de mercado para los valores admitidos a colización oficial en el mercado de la afores, se determina aplicando el menor de los dos valores siguientes:

la cotización oficia media correspondiente al último trimestre del ejercicio.

· la cotización del cierre del balance o en su defecto la correspondiente al inmediato anterior.

Existencias e)

Las existencias se valoran al menor del precio de adquisición o coste de producción, y el de mercado. Eus existencias de valoran a a
Cuando el valor de mercado de un bien es inferior a su coste de producción, se efectúan las correcciones valorativas, dotando a tal efecto la pertinente provisión.

El coste de producción incluye materiales, mano de obra directa, y gastos generales de fabricación y se calcula en base al método del coste promedio.

f) Clientes y efectos comerciales a cobrar

Siguiendo la práctica comercial generalizada, una parte sustancial de las ventas efectuadas por las enginades que integran el Grupo consolidado se instrumenta mediante efectos comerciales, aceptados o sobrectos que mograr en cobrar se descuentan en bancos salvo buen fin. En el balance de situación acopian. Es efectos comerciales a cobrar incluyen los efectos descontados pendientes de anto fourando su contrapartida, por el mismo importe, en el capítulo de enlidades de crédito a

elativos al descuento de efectos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias de acuerdo con el criterio de devengo.

Grano sigue el criterio de dotar provisiones para insolvencias con el fín de cubrir los saldos de de en inada antigüedad o en los que concurren circunstancias que permitan razonablemente su calificación como de dudoso cobro.

g) Clasificación de los saldos a cobrar y a pagar

Los saldos a cobrar y a pagar se presentan en el balance de situación consolidado adjunto clasificados, Eso culaco a octar a ocuerdo con el siguiente criterio:

Largo plazo: cuando los vencimentos son superiores a doce meses.

Corto plazo: cuanco los vencimientos son inferiores o iguales a doce meses.

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h) Transacciones y saldos en moneda extranjera

Las cuentas a cóbrar y a pagar en moneda extranjera están valoradas al tipo descrangalo fin del ejercicio o al tipo de cambio asegurado.

Las transacciones en moneda extranjera se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada a Las transacciones en momento de su realización. Todas las pérdiradas o no), así como tipo de calino aplicados, se llevan a resultados del ejericio. Los beneficios no realizados se contabilizan los como ingresos diferidos y se imputan a resultados cuando se realizan.

i) Inversiones financieras temporales

Las inversiones financieras temporales en títulos de renta variable se presentan a su coste de adquisición o a su valor neto realizable, si éste fuese menor.

j) Provisiones para riesgos y gastos

y. Se colizan las provisiones necesarias para complementos de jubilación o análogos en las sociedades dependentes en las que estas obligaciones existan.

ste arivado de dichas obligaciones se reconoce en función de su devengo según cálculos de partalias de partaliad açãos e amado de uicilas obliguonos do rocentrada", basado en tablas de mortalidad
El método lacuarial seguido es él "Método normal por edad de entrada", basado en lablas Er menotanar objarian objaria en Alemania) aplicando una tasa de actualización del 6%.

Las, ibaemnizaciones por despido se registran como gasto del ejercicio en que se adopta la decisión de la l Las incentraciones por despico de rogionale en los control de empleo, independientemente de la fecha de salida.

k) Impuesto sobre Sociedades

Se calcula sobre el resultado contable modificado por las diferencias permanentes entre el resultado Oe calcula locultare of locanas y deducciones permitidas de la cuota se consideran como una minoración del Impresto cobre Sociedades devengado en el ejercicio.

E impuesto diferido anticipado surge de la imputación de ingresos y gastos en periodos onunca electos de la normativa liiscal vigente y de la relativa a la preparación de las cuentas anuales erecios de la nomana mosa ngono y

Las bonificaciones y deducciones en la cuota del impuesto, así como el efecto impositivo de la apilicación de Las Donnezacións y usudadores en la como minoración del gasto por impuestos en el ejercicio en que se

aplican o compansan. 21 him

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l) Subvenciones

Las subvenciones no reintegrables de capital se abonan a la cuenta de pérdidas y gananiias consolidadas Las subvenciones no lemeyrables de capitar os tacinar a inientada por los activos financiados con dichas
en un período de tiempo similar al de la depreciación experimentada en un penodo do tiempo unhar un concesión oficial de las mismas.

Las subvenciones a la explotación se contabilizan en el momento en que se tiene derecho a su cobro.

m) Acreedores

Los créditos y préstamos a largo plazo se contabilizan por su importe nominal, siendo los gastos de aquerdo, con la Los credios y presianos a lago pazo so bontabilidar por en lingunos de acuerdo con la vida de la deuda que los ha originado.

Los créditos y préstamos en divisas con contabilizados por el contravalor en las divisas al cambio del día LOs creditos y presidinos en contactización provincia el cambio vigente el día de cierre del ejercicio.

OS DE ESTABLECIMIENTO

omporción de este capítulo y el movimiento durante el ejercicio 1995 de las distintas cuentas que lo es el siguiente:

な		Miles de pesetas
	Gastos de primer establecimiento	Gastos de ampliación de capital	TOTAL
SOSE JAN
Saldo Inicial	70.202	21.451	91.653 (4.058)
Difª de conversión Adiciones/Bajas	(4.058) 255.708	2.176	257.974
Amonizaciones	(5. 189)	(21.583)	(76.652)
Saldo final	2 6.6.872	2.044	268.916


		الاستان السر

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8.- INMOVILIZACIONES INMATERIALES

Los movimientos de las cuentas incluidas en esta capítulo durante 1995 son los siguientes:

	Gastos de l+D	Aplicaciones Informaticas	sobre Derechos bienes régimen C. arrendamto financiero	Concesiones patentos Y marcas	TOTAL

COSTE				13.187	1.868.782
Saldo inicial	1-562.907	288.374	4.314
Dif de conversió		(3.238)		(888)	(4.126)
Incorporaciones		5.501			5.601
Altas	324.891	47.016	26	18	371.951
		(5.518)		(281)	(5.799)
raspark		600			600
2 Salda, fina AMORT ZACION	1.887.798	332.835	4.340	12.036	2.237.009
Saldo Inicial	270.646	173.205	1.395	11.863	457.109
Diff de conversion		(3.248)		(860)	(4.108)
Cancorporaciones		2 562			2.562
834 Lass --	137.471	45.660	1.059	805	. 184.995
		(2.565)		(281)	(2.846)
Traspasos
Saldo final	408.117	215.614	2.454	11.527	637.712
VALOR NETO CONTABLE
Saldo inicial	1.292.261	115.169	2.919	1.324	1.411.673
Colda 1199	1 179 681	117.221	1.886	ર છે તે	1.599.297

Las inversiones (realizadas en materia de investigación y desarrollo corresponden principalmente la la
activación de gastos Sociedad Dominante.

· Alminil 7

9 ...... 6

VISCOFAN S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

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9.- INMOVILIZACIONES MATERIALES

Los movimientos de las cuentas incluidas en esta capítulo durante 1995 son los siguientes

	Terrenos V construcclones	Instalaciones técnicas V maquinaria	Miles de pesetas Otras Instalac. ulilla o 1 mobiliario	Otro Inmoviiiz.	Anticipos . Inmovil. materiales 60 curso	TOTAL
COSTE
Inicial Saldo	14.858.823	30.214.617	5.071.048	2.624.998	907.021	53.676.507
Diff de conversió	(97.122)	(197.324)	(25.055)	(63.438)	(7.242)	(390.181)
Incorporaciones	234.518	166.462			35.987	436.967
Altas	693.745	3.311.961	615.433	150.377	1.494.370	6.265.886
Bajas	(14.220)	(544.260)	(181.499)	(111.919)		(851.898)
Traspasos	52.452	1.104.701	13.084	38.294	(1.209.131)	(600)
Saldo final	15.728.196	34.056.157	5.493.011	2.638.312	1.221.005	59.136.681

AMORT ZACIOS
Saido - inicial	3.350.639	17.220.295	2.370.801	1.100.867	0	24.042.602
Dif de conversion	(37.182)	(151.575)	(17.534)	(34.240)		(240.531)
Incorporaciones	136.386	88.360				224.746
Altas	327.350	1.965.131	369.146	168.396		2.830.023
്ച് ക്ലീപ്പിട്	(14.152)	(390.910)	(128.877)	(84.154)		(618.093)
Traspasos !		65.720	(60.222)	. (5.498)
Saldo final	3.763.041	18.797.021	2.533.314	1.145.371	0	26.238.747

VALOR NETO CONTABLE
Inicial Saldo	11.508.184	12.994.322	2.700.247	1.524.131	907.021	29.633.905
final Saldo	11.965.155	15.259.136	2.959.697	1.492.941	1.221.005	32.897.934

Las inversiones más significativas realizadas durante el ejercicio corresponden principalmente a la Las Invelsiones (mas Signifoundo Tuallades adopisición de la planta de colágeno, así como inversiones tanto inversiones tanto en la Sociedad OSA, pinhera laso de la parina es nicentes que suponen un incremento de la capacidad productiva de envolturas celulosicas, de colageno y plásticas.

El total de inmovilizaciones materales situadas fuera del territorio españo al cierre del ejecicio dienen un El lotar de ininovillas materización oficación acumulada de 19.469,212 miles de pesetas.

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En el capítulo de Instalaciones técnicas y maquinaria también con a circuentra con a ciginal con a ciginal con a ciginal con a ciginal con a ciginal con a cigares en circulo quellas El el Capitalo de instalación los novestigación y desarrollo cuyo detalle es el siguiente:

	Miles de pesetas
COSTE
inicial Saldo	1.968.269
Diff de conversión	(4.916)
Altas	99.750
Bajas	(266.394)
Traspasos	8.988
Saldo final	1.805.697

AMORTIZACION
Inicial Saldo	862.297
Dif" de conversión	(3.243)
Altas	110.237
Balac	(223.638)
Traspasies	2.613
Saido-Thai	748.266
VALOR NETO CONTABLE
inícial	1.105.972
do final	1.057.431
Saldo

oste de los elementos del inmovilizado material completamente amortizados a fecha de cierre y en ISO incionamiento es el siguiente:

Terrenos y construcciones Instalaciones técnicas y maquinaria Otras instalaciones, utilaje y mobil ario Otro inmovilizado

Miles de pesetas 184.179 9.600.322 863.021 893.931

11.541.453

TOTAL INMOVILIZADO

A la fecha de la firma de las presentes cuentas anuales consolidadas, el Grupo tiene contratos en firme A la lecila de la limia de las presenco contro con valor de 1.469.255 miles de peselas, cuyo para la compra de elementos de innovineas manonen un incremento de la capacidad productiva del Grupo.

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10.- INMOVILIZACIONES FUNANCIERAS

La evolución de las inversiones financieras en este ejercicio es la siguiente:

	Saldo inicial	Diff de conversión	Incorporación	Altas	Bajas	Saldo final
Empresas asociadas	129.797	(540)				129.257
Cartera de valores a largo plazo	840.751			502	(840.582)	671
Otros créditos	89.530	(1.032)	11.999		(24.120)	76.377
Depósitos y fianzas	25.407	(1.986)		190		23.611
Provisiones	(147.450)		(11.999)		147.450	(11.999)
TOTAL	938.035	(3.558)		692	(717.252)	217.917

a) Otros créditos

Los créditos a largo plazo corresponden a aplazamientos de deuda concedidos a clientes. Los intereses Eos creditos a largo piazo son es aplazamientos comentados se encuentran cobrados en su fotalidad

). Valores denominados en moneda extranjera

e total | de valores y créditos reflejados en este epígrafe, los siguientes están denominados o o cir lotar | de Valoros y oronos extranjera: :

Miles de pesetas ે. જે જે Denominada en Corona Checa TOTAL Marco Alemán Dolar USA 129.257 129.257 Empresas asociadas 11.999 76.377 64.378 Otros créditos 23.526 23.526 Depósitos y fianzas (11.999) (11.999) Provisiones 217.161 87 - 9 6 4 0 129.257 TOTAL 2 Milling 2.7

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11.- GASTOS A DISTRIBUIR/EN VARIOS EJERCICIOS

Este epigrafe recoge los gastos de formalización y de apertura de los préstamos a lago plazon Este epigrale recoge los gastos de los mencionados gastos se realiza de modo proporcional al importe pendiente de la deuda que los ha originado.

Asimismo se encuentran contabilizados derechos en superciales (denominados "Slots") cuya amortización se realiza de modo lineal en cuatro años.

Finalmente, se encuentran recogidos en este epígrafe los intereses que se devengarán de administra de Finainente, se encocentan 1000graciones de "leasing", así como varios gastos de adquisición de inmovilizado que se amortizan de modo lineal en cinco años.

12.- EXISTENCIAS

Los movimientos durante 1995 de las cuentas incluidas en este capítulo son los siguientes:

			Miles de pesetas
	Saldo iniclal	conversión	Diff de Incorporación Varlación		Saldo final
Vis Comericia os Viz Materias Drimas V Viz Materias Drimas V Comericas Drimas V Scrimas	398.330 3.056.202	4(21.278) (55.281)	9.044 32.510	(161.459) 415.180	224.637 3.448.611
aprovis onamientos Broggelos en curso	2.355.910	(69.716)	7.858	682.142	2.976.194
emiterminados Productos	5.288.862	(71.244)	16.672	393.354	5.627.644
terminados Provisiones para existencias	533.024)	(504)	(15.236)	148.221	(400.543)
TOTAL			1 p.566.280 (218.023) 50.848 1.477.438 11.876.543
				Discribling

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13.- INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES

Los movimientos handos en las cuentas incluidas en inversiones financieras temporales durante 1995 han sido los siguientes:

	Miles de pesetas
	Saldo Inicíal	Dift de conversión	Altas	Bajas	Saldo final
Cartera de valores	250				2 5 0
Depósitos y fianzas 13.251		(45)		40.361 (44.794)	8.773
TOTAL	13.501	(45)		40.361 (44.794) 9.023

14.- FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACION

El movimiento durante 1995 del fondo de comercio consolidado es el siguiente:

		Miles de pesetas
	Saldo Inicial	Adiciones	Amortización	Saldo final

USToppar & Holmann A.G.	148.748		(21.251)	127.497
L ES maron SA, Inc.	10.157		(1.451)	8.706
AN, S.B.	い 118.086		(19.680)	98.406
Jascolan do Brasil	11.277		(1.253)	10.024
Samex a.s.		79.292		79.292

Al	288.268	79.292	(43.635)	323.925



		Allust


. • •

Memoria de las Cuentas Anuales

15 .- FONDOS PROPIOS

Capitall

La evolución de las partidas constitutivas de los fondos propios durante 1995 ha sido la siguiente:

Miles de pesetas
Capital suscrito	Prima emisión	Otras reservas de In Soc. Domin.	Reservas consol. soc. global int.	Oit. Convers. oc. Intgr. global	Pérdidas y ganancias	Dividendo active a cuents
2.325.473	12.408.823	6.271.593			2.379.846	(348.821)
0	O	401.829	1.280.375	O	(2.379.846)	348.821

						348.821

0	0	0				0
0	0	0	(3.599)	(263.984)	D	0
0	0	0	0	0	128.314	0
2.325.473	12.408.823	6.673.422			128.314	0
			401 829	1.280.375 0	(3.885.272) 3.741.388 0 (2.608.496) 3.477.404	(1.682.204) (697.642) O

capito suscrito, de la Sociedad Dominante, se compone de 23.254.728 acciones ordinarias al portador, pesetas de valor nominal cada una, totalmente desembolsadas.

La totalidad de las acciones tienen derecho a voto.

La Sociedad Dominante tiene constancia de que las participaciones en su capital social superiores al 5%, que le han sido comunicadas, lo han sido también a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, de acuerdo con lo que exige la legislación vigente.

A fecha de hoy, se encuentran admitidos a cotización oficial la totalidad de los títulos constitutivos del capital social de la Socjedad Dominante.

La Sociedad Dominane, por colizar en las Bolsas de Madrid, Bilbao y Barcelona, no conoce quienes son los poseedores de los títulos societarios, excepto en los casos en que, de acuerdo con la Ley, es obligatorio comunicar la participación a la propia Sociedad y haya sido realizada la comunicación.

Al 31 de diciembre de 1995 a Sociedad Dominante tiene conocimiento de las siguientes participaciones superiores al diez por ciento de su capital social:

Participación Sociedad 30,64 Acciones y Participaciones, S.A

Memoria de las Cuentas Anuales

El Consejo de Administración de la Sociedad Dominante, en vitud de la utización de Junta El Consejo de Accionistas de la Goledad Bonno del anticulo 151 3.6. de la Ley de la Ley de General de Accionistas con lectro de Juno de realizar ampliaciones de Capital con el límite máximo
Sociedades Anónimas se encuentra facultado para realizar a marca con el lím Sociedados Anonima e estente a junio de 1995, y con un plazo de 5 años.

b) Prima de emisión de acciones

Esta reserva es de libre disposición, excepto por lo que se señala en el apartado de otras reservas más adelante.

c) Otras reservas de la Sociedad Dominante

Los movimientos habidos en las cuentas incluidas bajo este epígrafe durante 1995 han sido los siguientes:

	Miles de pesetas
	Reservas no distribuibles	Reservas distribuibles	Total
sTExaldo inicial s Distribución de resultados . 41994	465.095	5.806.498 401.829	6.271.593 401.829 6.673.422
al Saldo final Reservateda	465.095	6.208.327

la coserva legal ha sido dotada de conformidad con el artículo 214 de la Ley de Sociedades Anónimas, de oserva legal na sido ocitada de ocificimiado con en comento del ejercicio se destinará a ésta hasta e que alcance, al menos, el 20% del capital social.

No puede ser distribuida y si es usada para compensar pérdidas, en el caso de que no existan otras No puede ser dismbuída y el 30 aa tal fin, debe ser repuesta con beneficios futuros.

La Sociedad Dominante tiene constituida esta reserva en el límite mínimo que determina la citada legíslación

Otras reservas

Las reservas distribuibles son de libre disposición, excepto por el importe de los gastos de establecimiento Las reservas de nove lloro aspesion, Doninane, por importe de 12 y 1.456.512 miles de pesetas.

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d) Diferencias de conversión en sociedades por integración global

Como consecuencia del proceso de consolidación aparece esta partida que recoge las diferencias surgidas en conto conseculona si pos de cambio aplicados a los importes en divisas.

Los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que la expresión del desglose individualizado Los Administradores de Sociedad Dominano considado podría revelar información delicada
por sociedades de este capítulo del balance de situación consolidado por sociedades de este capitulo del balance de sincente para la comprensión de estas cuentas
frente a terceros, además de no aportar información relevante trente a terroros, asocialo en consecuencia, se omite tal información.

e) Reservas en sociedades consolidadas por integración global

Los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que la expresión del desglose individualizado Los Administradores de la Sociedad Dolminante constitación consolida revelar información delicada
por sociedades de este capítulo de is noción constitación c por sociedades de este capitulo del balanos de encentro para la comprensión de estas cuentas
frente a terceros, además de no aportar información relevante nento a torsolidadas, y, en consecuencia, se omite tal información.

16.- JINGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS

los movimientos habidos durante 1995 en las cuentas incluidas en ingreso a distribuir en varios ejercicios · han sido los siguientes:

	Miles de pesetas
	Subvención de capital	Diferencias positivas cambio no realizadas	TOTAL
Saldo inicial	441.097	90.032	531.129
Dif de conversión	0	(192)	(192)
Incorporaciones	0	288	288
Altas	27.738	3.831	31.569
Imputado a	(83.055)	(73.717)	(156.772)
resultados Saido final	385.789	20.242	406.022

Las subvenciones registradas durante el ejercicio (27.738 miles de pesedas) corresponden a subvenciones Las subvenciones tegistradas durante el ejerciclo (27.750 milles de poveda) estas sociedades

dependientes.

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17.- PROVISIONES PARA RESGOS Y GASTOS

Los movimientos habidos/durante 1995 en las cuentas incluidas en provisiones para riesgos y gastos han sido los siguientes:

	Miles de pesetas
	Provision para pensiones	Provisión para Impuestos	Otras provisiones	TOTAL
Inicial Saldo Diff de	2.358.573 (20.051)	236.488 (2.345)	1.650.822 (10.230)	4.245.883 (32.626)
conversion Dotaciones Aplicaciones Saldo final	52.204 (23.441) 1.367.285	12.230 (19.484) 226.889	1.436.001 (1.132.302) 1.944.291	1.500.435 (1.175.227) 4.538.465

i Lás movisiones para pensiones han sido constituidas de acuerdo con lo descrito en la nota 6 j).

iras provisiones recoge, fundamentalmente las realizadas en concepto de comisiones y descuentos, tras proviolonos rocogo, y reclamaciones, vacaciones y otras.

ACREDORES A LARGO PLAZO

Los movimientos de las deudas a largo plazo durante 1995 son los que se recogen en el cuadro siguiente:

		Miles de pesetas
	Deudas con entidades de crédito	Otros acreedores	TOTAL
Saldo Inicial	3.855.933	316.320	4.172.253
Dif de conversión	0	O	O
Incorporaciones	13.658	0	13.658
Altas	3.774.197	90.008	3.864.205
Amortizaciones		(88.547)	(88.547)
Dil® de cambio		O	O
Traspaso a c/p (nota 19)	(1.201.34)	(17.656)	(1.224.005)
Saldo final	6.437.439	300.125	6.737.564

		ેનેની તાલુકો

Memoria de las Cuentas Anuales

Las deudas con entidades de crédito a largo plazo surgen principalmente de las siguientes operaciones:

Durante el presente ejercício la Sociedad Dominante ha tomado finaciación a largo plazo, siendo la más Durante el presente ejeropio la Sociedad Derdito Oficial (ICO) por importe de 1.800 millenes de pessional relevanie la realizada con el mismalo de 6.710 millones de pesetas. La duración de la mencionada en augar dentro de una poliza financiación de inversiones, es de cinco años, pagadera en cuotas poliza, que esta destinada a la minandason do invelenco, es crés establecido es el MIBOR más un diferencial.

El epígrafe otros acreedores incluye principalmente la parte a largo plazo de los préstamos recibidos del . El epigraciones de Navarra y de las operaciones de "leasing" vigentes a fecha de cierre.

Los préstamos recolidos del CDTI y del Gobierno de Navarra para la financiación del Plan de Investigación y Eos proclamos 1000 lestán concedidos a tipos de interés que oscilan entre el 0% y el 7%.

Los vencimientos de las deudas a largo plazo son los siguientes:

મહુ	Miles de pesetas
Año de Vencimiento	Deudas con entidades de crédito	Otros acreedores	TOTAL
1997 21	3.069.693	121.133	3.190.826
19988	1.554.087	76.482	1.630.569
20199911	1.554.553	52.086	1.606.639
	254.553	35.432	289.985
2000	4.553	14.992	19.545
ગ Offices posteriores A	6 437 439	300.125	6.737.564

Memoria de las Cuentas Anuales

19.- Acreedores a corto plazo

Los movimientos habidos durante 1995 en las cuentas incluidas en Acreedores a corto plazo han sido las siguientes:

		Miles de pesetas
	Entidades 00	Acreedores crédito comerciales acreedores	Otros no comerciales es tráfico	Provision 6 % operacion periodfic	Alustes por ación	TOTAL
Saldo Inicial		15.026.826 3.915.148 3.181.581		53.981	55.030	22.232.566
	(20.719)	(46.793)	(13.774)	(3.728)	(365)	(85.379)
Dif de conversión	45.530	58.294	15.058	0	1.289	120.171
Incorporaciones	(2.185.875)	0	0	0	O	(2.185.875)
Amortizaciones	4.187.253	258.759	(967.701)	105.969	(51.702)	3.532.578
Movimiento neto	(43.718)	0	0	0	0	(43.718)
Difª de cambio		O	17.656	O	0	1.224.005
Traspaso de Vp (nota (3) Saldo final	1.206.349	18.215.646 4.185.408 2.232.820 156.222			4.252	24.794.348

a) Deudas con enfidades de crédito a corto plazo

esglose de este epígrafe atendiendo a la naturaleza de las operaciones mantenidas es el siguiente:

	Miles de pesetas
the s	Dispuesto	Limite
Pólizas de crédito	14.068.412 22.769.044
os Líneas de descuento	2.784.631
Intereses devengadosino pagados	156.254
Parte a corto de créditos a largo	1.206.349
"Auf plazo - TOTAL	18.215.646

b) Análisis por lipo de moneda

Las deudas a corto placo rellejadas en este epigrafe, están denominadas o instrumentadas en las siguientes monedas:

			Miles de pesetas
	USA Dolar	Marcos Alemanes	Libra Esterlina	Franco Francés	Dolar Canadiense	Otras divisas	TOTAL
Entidades de crédito	1.258.139	4.624.215	23.926	111.861	4.945	726.380	6.749.466
Acreedores	771.633	1.092.172	21.694	11.102	19.397	75.496	1.991.494
comerciales Acreedores no	176.168	1.068.193	10.397		10.241	19.939	1.284.938
comerciales	153.141						153.141
Provisiones Ajustes por	3.029					1.222	4.251
periodificación TOTAL	2.362.110	784.580 S	56.017	122.963	34.583	823,037	10.183.290
				Mint Milliu
			Página: 22

Memoria de las Cuentas Anuales

20.- IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES Y SITUACION FISCAL

Los principales impugstos a que están sujetas las sociedades que forman el Grupo en Españecidio Cos principales inipogstos a que colar bojocas no overtuación en el resto de sociedades dependientes extranjeras está en función de la ley vigente en sus respectivos países.

De acuerdo con la legislación alemana, atendiendo a la naturaleza jurídica de la societados participada De acuerdo "Corres legislation" dicinana, atendones del equivalente linpuesto sobre Sociedades en dicho Nalulin Ginbri & Q6, Visoolar O.A. 60 el Cejeco para de determinada legislación especifica de lasterninados questes país, por los beneficios por aquente, en un período de tiempo definido, deleminados gastos aquel pars que permile imporar novamento, on en porto es del impuesto han sido negativas en los últimos años.

En base a lo de allado en el párralo anterior, Naturin GmbH & Co. dispone de créditos fiscales, sin límite de En base a lo delanado en el parano anteno, Natoria de la 31 de diciembre de 1995, de aproximadamente 106 millones de marcos alemanes.

Atendiendo a criterios de prudencia valorativa, no se reconoció en su día el correspondiente impuesto ruendo a chenos de pradenou varianiano por los créditos fiscales a que se hace cia en el párrafo anterior.

as per lidas scales de cada sociedad pueden ser solamente compensadas por los beneficios obtenidos cas por la estales de odua ocelodas permitido que las referidas fiscales puedan ser compensadas ncontrante. En ritarana obtenidos en los cinco siguientes ejercicios. En Alemania, por el contrario, no ro con listanos niscales continuos an los cinco ogalerades dependientes en el resto de países, ra suación está en función de lo estipulado en sus respectivas leyes.

El ingreso por impuesto sobre Sociedades que figura en la cuenta de pérdicas y ganancias consolidades 1995 adjunta, corresponde al devengado por las sociedades dependientes, individualmente, no habientose 1995 aujunia, concepto por este concepto en Naturin GmbH & Co. y la Sociedad Dominante por las razones anteriormente expuestas

Después del cálculo de Impresto sobre Sociedades del ejercicio quedan pendientes de aplicacións en las Despues del valono de infectiones por inversiones y por la adquisición de redes coneciales en sociedades radicial en Europa, a cuota establecidos para cada ejercicio según ley cuyos vencimientos se de allan a continuación:

Vencimiento	Miles de pesetas
1996 1997 1998	80.887 212.037 322.909
1999 2000	331.190 178.422
	Alliner L السنداء 0-1 Página: 23

Memoria de las Cuentas Anuales

Asimismo, está pendiente de deducción la parte de la Deducción Especial por inversiones, correspondientes de la Asínismo, esta pendiente de Gedución la parta a la Sociedad Dominante, y que no ha sido utilizada en la
a 1994, concedida por el Gobierno de Navarra a la Sociedad tembio a 1994, concedida por el Golenia do Navara a 78.334 milles de pesetas. Queda, tambien, pendiente de declaración de este cjorolo, que acelenas correspondiente a las realizadas en 1995.
deducción la Deducción Especial por inversiones correspondiente a las realizadas en 1995.

Aunque la normatiya fiscal aplicable es susceptible de diferentes interpretaciones, los Administradores de Aunque la normanya inscar apicable es Susceptivo de ancrear es importe significativo como resultado de posibles inspecciones.

21 .- INGRESOS & GASTOS

a) Importe neto de la cifra de negocios

El Grupo ha realizado ventas por importe de 46.532 millones de pesetas desglosadas de la siguiente manera:

LJAV,		Miles de pesetas
		España	Exterlor	TOTAL
the 1 P Traporte neto de las ventas		7.069.168		39.463.065 46.532.233
			Miles de pesetas
RA	vegetales	Conservas Envolturas artificiales	Otros	TOTAL
Importe neto de las ventas	9.078.511	36.985.907		467.815 46.532.233

La totalidad de las ventas en el exterior han sido realizadas en divisas.

b) Transacciones con empresas asociadas

Ingresos financieros

Miles de besetas

10.239

22.- GASTOS Y PERDIDAS EXTRAORDINARIOS

Este capítulo reqoge, al 31 de diciembre de 1995, entre otros, un importe de 137.540 miles de pesetas en Este capitalo reqoge, ar or po ciolantero de los anteriores y 881.000 miles de pesetas de indemnizaciones al personal de carácter extraordinario.

Memoria de las Cuentas Anuales

23 .- OTRA INFORMACION

a) Número promedio de empleados por categoría

Directores	57
Técnicos y mandos	236
Administrativos	728
Personal especializado	2 5 9
Obreros	1.884

TOTAL

3.159

b) Retribuciones y otras prestaciones al Consejo de Administración

El importe de la remuneración de los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad Dominane durante 1995 asquende a la cantidad de 80.189 miles de pesetas.

Este importe incluye los sueldos y coberturas sociales de los miembros de Administración que Este iniporte incluye los socialidos y obsociazamientos a las sociedades filiales de los adicar Tareas Tejeculivas on or creper, gesto por pos atenciones que con cargo a beneficios y de acuerdo onrios Estatutos Sociales corresponde pagar a los mismos.

Grupo no tiene concedido ningún tipo de anticipo o crédito a miembro alguno del Consejo a d ) Glupo no lene ochodido ningar ... unimistracion, ni uche ochrando os non empleados del Grupo en que se tienem caso de los membros de vida habituales para todos los empleados. No empleados. No existe ningin contratadas las coberterado de sogrico alguno del Consejo de Administración.

Pamplona a 27 de marzo de 1996

Informe de Gestión

INFORME DE GESTION DEL EJERCICIO 1995

1.- Evolución de los negocios y situación del grupo de empresas Viscofan

La evolución de los negocios del grupo de empresas Víscofan durante el ejericio 1.995 ha estado La Evolución de 103 hogolio de graporeza de las condiciones de mercado con importante presión de nvenente inneenciada por una grar cervasar la adecuada comercialización de los distintos productos del grupo.

Esta dureza de las condiciones de mercado se ha reflejado en una serie de hechos cuyos hilos más importantes de la evolución del grupo a lo largo del ejercicio han sido:

a)- Una importante apreciación del marco alemán con relación a las principales divisas que ha aj - Ona mipartano "aproducidos en la filial alemana hayan sufrido de forma importante para econ que los productos del grapo productiones con fabricantes situados en países con monedas menos

a incidencia de esta situación de hipervaloración del marco alemán contra el resto de las monedas e en localidad de esta situador do mperidida de ingresos equivalente a unos 10 millones de marcos onportantes na adpopolo para en los se cambio promedios de 1.995 con los que existieron durante 1.994.

En promedio, el margo alemán se ha revaluado contra las principales monedas del comercio internacional en un 20 % desde 1991, primer año completo en el que Naturin formó parte del grupo Viscofan.

El grupo ha tratado de contrarrestar esta dificultad mediante una serie de racionalización de las actividades de volmanto.a. Sola en Alemania que continúan en el momento actual. Dichas ue las dolindados de provincia supuesto la reducción de 237 puestos de trabajo en Naturin sin que la capacidad productiva plobal se haya visto reducida.

Esta reducción de puestos de trapajo ha supuesto una incidencia negativa importante por el volumen de Esta Teucción de por rescisión de pontratos de trabajo que la empresa ha tenido que abonar o provisionar inuentifizaciónes por regolion de portuiso de marcos alemanes. La cuenta de resultados no udianes 1.500 y que nancoso los beneficios de dicha reducción al haberse dado muchas de estas bajas en la parte final del diercicio o, incluso, en el ejercicio siguiente.

Informe de Gestión

Dentro de estas actividades de racionalización, el grupo ha llevado a cabo el de las Dentro de estas acilvidades de facionalización, el grupo na noraco de orea en la como viento de margen y más competitivos.

Estas actividades de racionalización y concentración seguirán durante el ejercicio presente.

b)- Motivado por la fortaleza de la divisa alemana y por la evolución de los costes salariales en de a primaco por la fortalea es la actividades, en especial aquéllas en que la incidencia de la mano de obra es mayor, a lugares de menor coste laboral.

En última parte del ejercicio, algunas de las actividades de acabado de los productos en Naurin En unina parte del ojereisto, aganas en el último trimestre del año se llevó a cabo la od comenzarer. La parte mayoritaria del capital de la empresa checa Gamex a.s.

Esta participación se ha ido incrementando paulatinamente de forma que la parte no controlada por Esta participación se na no incrementarios de reprivatización al Fondo de Propiedad Viscolan es la parte de la sociodad participaciones en manos de miles de accionistas que obtuvieron sus acciones como consecuencia de la primera ola de privatización.

a Sociedad Dominante mantiene conversaciones con las autoridades checas para tener acceso al sapere pendiente de privatización y se espera un resultado positivo de las mismas.

" " " " " abandono de los competidores en el campo de la tripa celulósica como tonsecuencia de la presión ejercida por el resto de los competidores.

La dureza de mercado indicada ha hecho que Hoechst de Brasil haya decidido el cierre de su planta de producción de tripas celulósicas en Brasil.

FLa decisión de Hoechst ha supuesto una oportunidad para Viscofan de afianzarse en Hispanoamérica en una posición destacada care a los competidores, por lo que el Consejo de Administración de la firma una pociolor de los activos productivos de tripas celulósicas de Hoechst de Brasil a través de la filial ocolan la ocinpra de 10 lo compra se tiene acceso, asimismo, al mercado de dicha empresa, con lo que la cuota del grupo en Sudamérica so incrementa de forma importante.

d)- Una nueva regulación del precio de la energía eléctrica vertida a la red como consecuencia de la actividad de cogeneración que lleva a cabo la sociedad matriz.

Esta regulación suponía, en principio, un cierto descenso global del precio al que las empresas Esta Tegulación Suponia, en Emilopbilladas a comprar los kilowatios excedentes de las empresas cogeneradoras.

Ante esta situación, la sociedad productora ha llevado a cabo una labor de mejora de programación de Alle Cola onadion, la borred que le han permitido, no solamente anular la incidencia de la baja en el sus ventas de encryla a la conespondiente regulación, sino incluso lograr un incremento, aunque pequeño, del precio medio de venta del kilowatio.

Informe de Gestión

e)- Un aumento de la presión de la gran distribución sobre las compras gregren a sus proveedores, entre ellos los proveedores de conservas vegetales.

El grupo ha podido contrarrestar esta presión mediante un aumento de las unidades físicas procesadas y vendidas en comparación con el ejercicio anterior.

Asimismo, la flexibilidad del equipo técnico y de las instalaciones fabriles ha permitido el acceder a cadenas Asímismo, la noxibilidad de eque fabricantes de menor tamaño no tienen opción de suministrar.

Como consecuencia de estas actividades, los renglones más importantes de ventas han crecido, siendo losignin Oumo consecuentia do cona con aumentos de ventas del 19,35 % sobre el ejercicio admentos mas signinoatros no acido del 18,81% y las mermeladas que presentan un incremento de ventas del 17,82%.

En el conjunto del grupo Viscolan, la cifra de negocios consolidada del ejercicio ha sido de 46.536 millones En el conjario del 5,68 % sobre las ventas del ejercicio anterior.

Los resultados después de impuestos a nivel consolidado reflejan una drástica baja con relación al ejercicio LOS resultados de millones de millones de pesetas, frente a los 2.380 millones de pesetas del ejercicio anterior.

Acontecimientos importantes

acontecimientos más importantes dignos de mención que han tenido lugar durante el ejercicio 1.995 sido:

a)- Inversiones importantes en producción de tripa celulósica que han permitido aumentar la a a aj · Invelsiónco · inpertantes · en precedente comparando los meses de diciembre respectivos.

Esta capacidad de produción incrementada no se ha dado en todo el ejercicio 95 pero sí está disponible Esta oupadidad de provo lo que permitirá que las ventas crezcan de forma importante.

b)- Inicio de la construcción de la planta de materia prima de colàgeno que el grupo consume. Esta planta se espera comience a producir en mayo del presente ejercicio y esté a plena capacidad al término del año 96.

c)- Compra de los activos productivos de la empresa Hoechst de Brasil a la que se ha hecho mención con anterioridad.

d)- Compra de participación mayoritaria en la empresa Gamex A.S. e implantación del centro de converting o acabado de los productos fabricados por Naturin.

e)- Lanzamiento y consolidación de tripas plásticas con propiedades de barrera muy superiores a las anteriormente existentes y cuya acepación del mercado ha sido excelente.

Estos productos han permitido el aumento de la participación de mercado del grupo en los países en los que la cadena de frío de los productos cárnicos no está especialmente desarrollada:

Página: 3

Informe de Gestión

f)- Desarrollo de una agresiva política de sustitución de productos que el grupo po fabriga productos propios, en especial para los productos loncheados.

3.- Evolución previsible del Grupo de empresas Viscofan

A) Area de envolturas para productos cárnicos.

Ventas. La incrementada capacidad de producción así como el nivel de pedidos existente hacen prever que la evolución de las ventas de tripas celulósicas presenten un importante aumento con relación a las ventas del ejercicio 95.

lgual desarrollo positivo se espera de las ventas de productos hechos a base de colágeno así como en las ventas de tripas plásticas, con los nuevos productos de la gama.

Productividad. E incremento de productividad generado por las actividades de racionalización llevadas a cabo en la planta alemana continuará, previsiblemente, en el presente ejercicio como consecuencia de los nuevos proyectos en marcha.

B) Area de conservas vegetales.

Ventas. Las ventas, en lo que va de ejercicio, permiten augurar una cifra muy superior a la media sector y presentan fesultados mucho mejores que los obtenidos en los mismos meses de los ejercicios for res.

l Productividad. El cambio lievado a cabo durante el ejercicio 1.994 del equipo directivo de la lanta de envasado de aceitunas se ha manifestado como acertado, por cuanto la planta está s uncionando con una mayor eficacia y ha aportado beneficios de explotación en el año 95 y en los meses transcurridos del ejercicio de 1996.

AGUDE .- Actividades en materia de Investigación y Desarrollo

Es conocida la importancia que la Sociedad y su grupo de empresas han dado siempre a sus actividades de investigación y desarrollo.

Estas actividades siguen contando con el apoyo de las autoridades, tanto del Gobierno de Navarra como por el CDTI (Mº de Industria) con subrenciones y financiación a largo plazo a intereses preferenciales.

Informe de Gestión

5.- Adquisición de acciones propias

La Sociedad Dominante, haciendo uso de la autorización recibida de la Junta General de Accionistas de 23 de junio de 1995, ha interned do la adonzación recibia de la Junia General de Accionistas de 23
de la intermediado en la compraventa de acciones propias de acuerdo con el si

• 200.901 acciones, por un valor nominal de 20.090.100 pesetas, representativas de un 0,864%
tal social, dei capital social.

-compradas por un importe de 375.684.870 pesetas y vendidas por un importe de 375.094.445 pesetas, con lo que su inciper al miporto de 075.004.070 pesetas y vendidas po
pesetas, con lo que su incidencia en las cuentas de la sociedad es irrelevante.

A la fecha de cierre del ejercicio y a fecha actual, ni la Sociedad Dominante ni ninguna de Ias de la con la con la manera as ciera acidal, ni la Socieda Dominante ni ninguna
sociedades dependientes mantienen en cartera acción propia alguna, ni de la Sociedad Domin

Pamplona, 27/ de marzo de 1.996.

દ્ધિક

ામ

VISCOFAN S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales e Informe de Gestión, consolidados.

31 de diciembre de 1995

HOJA DE RECONOCIMIENTO DE FIRMAS DE LOS MIEMBROS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACION

	CARGO NOMBRE		FIRMA
	Presidente:	D. Jaime Echevarría Abona
	Vicepresidente:	D. José M². Cuevas Salvador
C	Vocales:	D. Juan Ramón Avello García
	:	D. Nestor Basterra Garteiz-Goxeascoa
		D. Eduardo Punset i Casals	Mrut The Arus.
		Consejero Delegado: D. Sixto Jiménez Muniáin

Yo, JOSE JAVIER CASTIELLA RODRIGUEZ, Notario de PamploConside gu Ilustre Colegio, DOY FE: Que el presente for xo, 1008 la vista.

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la vista.
Pamplona, a 1 de Abril de 1.996.-

AI Terminal

Viscofan S.A.

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VISCOFAN, INDUSTRIA NA VARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.

(1) Naturaleza y Actividades Principales

Bases de Presentación

Memoria de las Cuentas Anuales

(3) Distribución de Resultados

(4) Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados

(b) Inmovilizaciones inmateriales

Inmovilizaciones materiales

(d) Inmovilizaciones financieras

7

VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.

(5) Inmovilizaciones Inmateriales

(6) Inmovilizaciones Materiales

VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.

Existencias

VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.

Deudores

Reserva legal

Reservas voluntarias

(11) Ingresos a Distribuir en Varios Ejercicios

(12) Entidades de Crédito a Largo y Corto Plazo

VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.

(14) Saldos Acreedores y Transacciones con Empresas del Grupo

VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.

(17) Situación Fiscal

VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.

VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.

(19) Gastos de Personal

VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A.

(21) Transacciones Efectuadas en Moneda Extranjera

(22) Retribuciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

Cuadros de Financiación

2 .- Acontecimientos importantes.

HOJA DE RECONOCIMIENTO DE FIRMAS DE LOS MIEMBROS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACION

VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

VISCOFAN, INDUSTRIA NAVARRA DE ENVOLTURAS CELULOSICAS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales Consolidadas

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Balances de Situación Consolidados al 31 de diciembre de 1995 y 1994

MEMORIA DEL/EJERCICIO 1995

1.- NATURALEZA DEL NEGOCIO

Memoria de las Cuentas Anuales

3 .- SOGEDADES ASOCIADAS .

4 .- BASES DE PRESENT

b) Principios de consolidación

c) Omisión de información

d) Comparación de la información

STREUCION DE RESULTADOS

TOTAL

b) Inmovilizaciones inmateriales

Existencias e)

f) Clientes y efectos comerciales a cobrar

g) Clasificación de los saldos a cobrar y a pagar

h) Transacciones y saldos en moneda extranjera

i) Inversiones financieras temporales

j) Provisiones para riesgos y gastos

k) Impuesto sobre Sociedades

l) Subvenciones

m) Acreedores

OS DE ESTABLECIMIENTO

8.- INMOVILIZACIONES INMATERIALES

VISCOFAN S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales

11.541.453

10.- INMOVILIZACIONES FUNANCIERAS

a) Otros créditos

). Valores denominados en moneda extranjera

11.- GASTOS A DISTRIBUIR/EN VARIOS EJERCICIOS

12.- EXISTENCIAS

13.- INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES

Memoria de las Cuentas Anuales

b) Prima de emisión de acciones

c) Otras reservas de la Sociedad Dominante

Otras reservas

ACREDORES A LARGO PLAZO

19.- Acreedores a corto plazo