Viscollan SA Poligono Inclusional Berroa C / Berroa nº 15-4ª planta ( 31192 Tajonar – Navarra (España) Tel: +34 948 198 444 Fax +34 948 798 431 มม พรรคที่รอย ทาง

CNMV

Paseo de la Castellana 19

28046 Madrid.

24/04/2009

Muy Sres. Míos:

En cumplimiento de la normativa legal vigente, adjunto remitimos a esa Comisión el informe financiero anual individual y consolidado correspondiente al ejercicio 2008 que incluye:

Las cuentas anuales autenticadas, individuales y cuentas anuales consolidadas de Viscofan S.A. y de su grupo de empresas;
Los respectivos informes de Gestión;
Informe anual del Gobierno corporativo, que forma parte del informe de gestión de Viscofan SA;
Original de las declaraciones de responsabilidades sobre el contenido de los citados informes firmados por la totalidad de los administradores de la compañía.

Sin otro particular, muy atentamente

José Antonio Canales Director General

mod Altrad Sch ン・バイト

Declaración de responsabilidad sobre el contenido del informe financiero anual de Viscofan, S.A. correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008

En cumplimiento del artículo 8 del Real Decreto 1362/2007, de 19 octubre, los miembros del consejo de Administración de Viscofan, S.A. declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales de Viscofan, S.A. correspondientes al ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2008 han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables y ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados del emisor, y el informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición del emisor, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrenta.

En Madrid, a 30 de marzo de 2009.

D. Jaime Echevarria Abona Presidente	D. Jose Domingo Ampuero Osma Vocal
D, Mestor Basterra Larroudé	D. Iñigo/de Solaun Garteiz- Goxelascoa
Vocal	Vocal
Dª. Agatha Echewarría Canales	D. José Cruz Pérez Lapazarán
Vocal	Vocal
D. Gregorio Marañón Bertrán de Lis	D. Alejandro Legarda Zaragüeta
Vocal	Vocal

Informe de Auditoría

VISCOFAN, S.A. Cuentas Anuales e Informe de Gestión correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008

텔 ERNST & YOUNG

Ernst & Young, S.L. Avda, Pío XII. 22 31008 Pamplona Tel.: 948 175 510 Fax: 948 178 085 www.ev.com/es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de VISCOFAN, S.A.:

||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Hemos auditado las cuentas anuales de VISCOFAN, S.A., que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2008 y la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

Las cuentas anuales adjuntas del ejercicio 2008 son las primeras que los administradores formulan aplicando el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007. En este sentido, de acuerdo con lo establecido en el apartado 1 de la Disposición Transitoria Cuarta del citado Real Decreto, se han considerado las presentes cuentas anuales como cuentas anuales iniciales, por lo que no se incluyen cifras comparativas. En la nota 22 de la memoria adjunta, "Aspectos derivados de la transición a las nuevas normas contables", se incorporan el balance de situación y la cuenta de pérdidas y ganancias incluidos en las cuentas anuales aprobadas del ejercicio 2007, que fueron formuladas aplicando los principios y normas contables generalmente aceptados en la normativa española vigentes en dicho ejercicio, junto con una explicación de las principales diferencias entre los criterios contables aplicados en el ejercicio anterior y los actuales, así como la cuantificación del impacto que produce esta variación de criterios contables en el patrimonio neto al 1 de enero de 2008, fecha de transición. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2008. Con fecha 28 de marzo de 2008 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2007, formuladas de conformidad con los principios y normas contables generalmente aceptados en la normativa española vigentes en dicho ejercicio, en el que expresamos una opinión favorable.

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2008 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de VISCOFAN, S.A. al 31 de diciembre de 2008 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de sus flujos de efectivo correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con los principios y normas contables generalmente aceptados en la normativa española que resultan de aplicación.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2008 contiene las explicaciones que los administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2008. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

ERNST & YOUNG, S.L.

Año 16/09/00021 copia gratuita

......................... Este informe está sujeto a la tasa Este plicable establecida en la
Ley =4/2002 de 22 de rowier bre.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ERNST & YOUNG, S.L. (Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el Nº 50530)

Javier Ezcurra Zubeldía

31 de marzo de 2009

Viscofan, S.A.

Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008

QI6943739

ÍNDICE

Balance al 31 de diciembre de 2008

Cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008

Estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008

Estado de flujos de efectivo correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008

Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008

VISCOFAN, S.A. Balance al 31 de diciembre de 2008 (Expresado en miles de euros)

ACTIVO NO CORRIENTE		299.590
Inmovilizado intangible	5	3.258
Aplicaciones informáticas		707
Otro inmovilizado intangible		2.851
Inmovilizado material	6	52.383
Terrenos y construcciones		11.828
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material		34.730
Inmovilizado en curso y anticipos		5.825
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo	7	241.273
Instrumentos de patrimonio		241.223
Inversiones financieras a largo plazo	8
Instrumentos de patrimonio
Otros activos financieros
Activos por impuesto diferido	16	2.336
ACTIVO CORRIENTE SE		AND AT 15 9 9 9 8
Existencias	9	16.294
Comerciales		1.947
Materias primas y otros aprovisionamientos		6.441
Productos en curso		4.658
Productos terminados		3.248
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	8	55.023
Clientes por ventas y prestaciones de servicios		24.444
Clientes, empresas del grupo y asociadas		28.012
Deudores varios		260
Personal
Otros créditos con las Administraciones Públicas	16	2.287
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo	8	3.755
Créditos a empresas		3.572
Otros activos financieros
Inversiones financieras a corto plazo	8
Otros activos financieros
Periodificaciones a corto plazo		142
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	10	196

o SASCOPAN, S.A.

ConBalance al 31 de diciembre de 2008
(Expresado en miles de euros)

Court of Notas Notas Notas 2008

	276.826
11.1	14.020
	14.020
11.2	30-165
11.3	202-145
	2.935 199.210
	(1.699)
3	32.195
12	(346)
	(346)
13	137
	288 94 14
15	25.761
	21.725
	4.004
16	2.660
ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘ	5.77
14	1.697
15	33.303
	27.591

	1.261 4.408
	7.512
15	27.462
	4.801
	9.483
	9.457
	146
	2.070
16	1 369
	四周师德斯斯斯· 276.617 11.7 15 16

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 19 11 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 3 5 0 1 3 5 1 1 3 5 1 1 3 5 5 0 1 3 5

e e

VISCOFAN, S.A. Cuenta de pérdidas y ganancias correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008 (Expresada en miles de euros)

대한민국 2007년 1월 20일 사용자 10월 1일 10일 2007 BP FREME STORE THE COLLECT CONTRACTOR CONTRACTOR		Notas 2008
OPERACIONES CONTINUADAS
Importe neto de la cifra de negocios Ventas Prestaciones de servicios	17.1	155.346 153.641 1.705
Variación de existencias de productos terminados y en curso de fabricación		409
Aprovisionamientos Consumo de mercaderías Consumo de materias primas y otras materias consumibles Deterioro de mercaderias, materias primas y otros aprovisionamientos	17.2 9	(65.842) (39.573) (26,013) (256)
Otros ingresos de explotación Ingresos accesorios y otros de gestión corriente Subvenciones de explotación incorporadas al resultado del ejercicio	13	4.228 3.166 1.062
Gastos de personal Sueldos, salarios y asimilados Cargas sociales	17.3	(30.851) (24.184) (6.667)
Otros gastos de explotación Servicios exteriores Tributos	17.4	(44.426) (42.090) (288)
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales Otros gastos de gestión corriente	8.1	(51) (1.697)
Amortización del inmovilizado	5 y 6	(7.795)
Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras	13	48
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado Deterioros y pérdidas Resultados por enajenaciones y otras	5 у 6 5 у 6	102 172 (70)
RESULTADO DE EXPLOTACION DE L		城口座母盛世界
Ingresos financieros De participaciones en instrumentos de patrimonio En empresas del grupo y asociadas De valores negociables y otros instrumentos financieros De empresas del grupo y asociadas De terceros	17.5	25.422 25.329 25.329 ਰੇਤੇ 67 26
Gastos financieros Por deudas con terceros	17.6	(2.405) (2.405)
Diferencias de cambio RESULTADO FINANCIERO CONSULTADO		(637) 380
TRESULVADO ANTES DE IMPUESTOS CONSEL		666888 3198888
Impuesto sobre beneficios	16	(1.404)
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS		1952 25 195
AREPACT PERFECT TERFERHILIPATY S

Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos

RESULTADO DEL EJERCICIO FILLE 1 3 3 32.195

COFAN, S.A. o VISCOFAN, S.A.
Estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 l
de diciembre de 2008

(Expresado en miles de euros)
A) Estado de ingresos y gastos reconocidos correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008

INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO Por valoración de instrumentos financieros Activos financieros disponibles para la venta Otros ingresos/gastos Por coberturas de flujos de efectivo Subvenciones, donaciones y legados recibidos Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes Efecto impositivo TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS Por valoración de instrumentos financieros Activos financieros disponibles para la venta Otros ingresos/gastos Por coberturas de flujos de efectivo	15.2 13




		(494)
		2.003

		(453)
		12055





	15.2	(370)
Subvenciones, donaciones y legados recibidos	13	(2.130)
Efecto impositivo		751

VISCOFAN, S.A. ( 8 assistado de cambios en el Expressado en miles de euros 8002 ອັກສາປີຕາມປະຕິທິນສຸລິຍະຄອນ ແລະ ແລະມັກການປະຊາທິປະຕິທິນທາງວັນ ປະຕິທິນສາຫາລັງ ແລະ ເລກ ປະຕິບັດ ປະຊາວ 8005 ອນ ອາdmeiวib ອ່າງ 1 ຄ.ສ. 2001 ເປັນເອກະສາທິ ອາກອາກາດປະຊາການ ວງອກ ວາມຈາກການປະກວດ
	escriturado Nota a ma ealthea	ALL SION) (STERION) emiston	ASSEMBS	participaciones en patrimonio DODDODDA Ассорлев у Mota a Bar	s del elercicio Resultado -------------------	80 IC 01 23 ustes por FRON Click	aggraciones subvencione recibidias A C ONE Bolo 2 Ba
SALDO, FINAL DEL AND 200			16
(2.2.2 information connersion al luevo PGC (100			26.776	3.7ZB)		esz	SCC	22.632
SALDO AJUSTADO, INICID DEL AND 2008	4.189	47894
Total ingresos y gastos reconocidos					32.495	(SQ9)	(88)	34.502
Operaciones con socios o propretarios Distribución de dividendos Coperaciones con acciones o participaciones proprava Reduccioness de capital	(691)	(679.11)	77.938) (806.8)					20.587 (001.8)
netals)				eso.z				eso.z
otras variaciones del patrimonio neto
SALDO, FINAL DEL AND 2008 ---	12 020 2		SE STATE COLORIE SOLOD	(669 T) Sale	Cara Cara Arabili			ST 91.0727

and state the comments of the may not the commend of the contributed on the new controlled on and the are and the many of the 2008
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION
Resultado del ejercicio antes de impuestos		33.599
Ajustes del resultado Amortización del inmovilizado Correcciones valorativas por deterioro Variacion de provisiones Imputación de subvenciones Ingresos financieros Gastos financieros Diferencias de cambio Variación de valor razonable en instrumentos financieros Otros ingresos y gastos	5 y 6 5 у б 13 17.5 17.6	(13.939) 7.795 (172) 411 (1.110) (25.396) 2.405 (129) 767 1.490
Cambios en el capital corriente Ekistencias Deudores y otras cuentas a cobrar Otros activos cornentes Acreedores y otras cuentas a pagar Ofros pasivos corrientes		(10.887) (1.702) (11.988) (180) 3.907 (924)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación Pagos de intereses Cobros de dividendos Cobros de intereses Collros (pagos) por impuesto sobre beneficios Otros pagos (cobros)		20.837 (2.112) 23-686 45 (814) 32
PLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION A CONSULTURA A CONSECTION A CONSEL 29.610
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
Pagos por inversiones Empresas del grupo y asociadas Inmovilizado intangible Inmov lizado material Otras activos financieros		(23.404) (4.000) (1.239) (15.165) (3.000)
Cobros por desinversiones Otras activos financieros		750 750
FLUJOS DE EFECTIVO DE LIS ACTIVIDADES DE INVERSION
HLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio Adquisición de instrumentos de patrimonio propio		(6.353) (6.353)
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero		19.536
Emision Deudas con entidades de crédito Otras deudas		25.000 1.178
Devolución y amortización de Deudas con entidades de crédito Otras deudas
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio Dividendos		(20.587) (20.587)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN CONSULTION CONSULTION (7,404)
EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO - CAMBIO CON CONSECTION CONSULTION CONSULTION CONSULTION
AUMENTO DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio		644
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio 111		ਮਰਦ

GI6943735

(

VISCOFAN, S.A. Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008

1. ACTIVIDAD DE LA EMPRESA

Viscofan, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó como sociedad anónima el 17 de octubre de 1975, con el nombre de Viscofan, Industria Navarra de Envolturas Celulósicas, S.A. La Junta General de Accionistas de fecha 17 de junio de 2002 modificó su denominación por la actual.

Su objeto social y actividad principal consiste en la fabricación de todo tipo de envolturas carnicas, celulósicas, plásticas y de colágeno para embutidos u otras aplicaciones, así como la producción de energía eléctrica por cualquier medio técnico, tanto para consumo propio como para su venta a terceros.

Sus instalaciones industriales se encuentran situadas en Cáseda y Urdiain (Navarra). Tanto las oficinas centrales como el domicilio social actual están ubicados en Pamplona.

La Sociedad es a su vez cabecera de un grupo de empresas que desarrollan su actividad fundamentalmente en los sectores de la alimentación y de las envolturas celulósicas, plásticas y de colágeno. Con esta misma fecha los administradores han formulado las cuentas anuales consolidadas del Grupo.

BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES 2.

Las cuentas anuales se han preparado de acuerdo con el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, así como con el resto de la legislación mercantil vigente.

Las cifras incluidas en las cuentas anuales están expresadas en miles de euros, salvo que se indique lo contrario.

2.1 Imagen fiel

Las cuentas anuales se han preparado a partir de los registros auxiliares de contabilidad de la Sociedad, habiéndose aplicado las disposiciones legales vigentes en materia contable con la finalidad de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad. El estado de flujos de efectivo se ha preparado con el fin de informar verazmente sobre el origen y la utilización de los activos monetarios representativos de efectivo y otros activos líquidos equivalentes de la Sociedad.

Estas cuentas anuales han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad para su sometimiento a la aprobación de la Junta General de Accionistas dentro de los plazos previstos por la normativa vigente. Los Administradores de la Sociedad estiman que como consecuencia de dicho proceso, no se producirán cambios que puedan afectar de manera significativa a las cuentas anuales de 2008.

Los Administradores han formulado separadamente las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008, aplicando las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE).

Comparación de la información 2.2

Las cuentas anuales del ejercicio 2008 son las primeras que se formulan aplicando el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, habiendo realizado la Sociedad la transición a las nuevas normas contables de acuerdo con el contenido del mencionado Real Decreto.

La Sociedad ha considerado como fecha de transición el 1 de enero de 2008 y, en consecuencia, no se presentan cifras comparativas en estas cuentas anuales.

En la Nota 22, "Aspectos derivados de la transición a las nuevas normas contables", además de incluirse la explicación de las principales diferencias entre los criterios contables aplicados en el ejercicio anterior y los actuales, se presentan el balance y la cuenta de pérdidas y ganancias incluidos en las cuentas anuales de 2007 aprobadas por los accionistas en Junta General de fecha 3 de junio de 2008.

Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre 2.3

En la preparación de las cuentas anuales de la Sociedad, los Administradores han realizado estimaciones que están basadas en la experiencia histórica y en otros factores que se consideran razonables de acuerdo con las circunstancias actuales y que constituyen la base bara establecer el valor contable de los activos y pasivos cuyo valor no es fácilmente determinable mediante otras fuentes. La Sociedad revisa sus estimaciones de forma continua. Sin embargo, dada la incertidumbre inherente a las mismas, existe un riesgo importante de que pudieran surgir ajustes en el futuro sobre los valores de los activos y pasivos afectados, del producirse un cambio significativo en las hipótesis, hechos y circunstancias en las que se başan.

Deterioro del valor de las participaciones en empresas del Grupo

La valoración de las participaciones en empresas del Grupo, requiere la realización de estimaciones con el fin de determinar su valor razonable a los efectos de evaluar un posible deterioro. Para determinar este valor razonable los Administradores de la Sociedad estiman los flujos de efectivo futuros esperados de las empresas participadas, procedentes tanto de sus actividades ordinarias como de su enajenación.

APLICACIÓN DE RESULTADOS 3.

La propuesta de distribución del resultado del ejercicio 2008, formulada por los Administradores y que se espera sea aprobada por la Junta General de Accionistas, es la siguiente:

Miles de euros)
Base de reparto
Saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias (beneficio)	32.195

Aplicación A reservas voluntarias	22.641
A dividendos	9.554 1988 1994

La Sociedad está obligada a destinar el 10% de los beneficios del ejercicio a la constitución de la reserva legal, hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. Esta reserva, mientras no supere el límite del 20% del capital social, no es distribuible a los accionistas (Nota 11.3).

Una vez cubiertas las atenciones previstas por la Ley o los estatutos, sólo podrán repartirse dividendos con cargo al beneficio del ejercicio, o a reservas de libre disposición, si el valor del patrimonio neto no es o, a consecuencia del reparto, no resulta ser inferior al capital social. A estos efectos, los beneficios imputados directamente al patrimonio neto no podrán ser objeto de distribución, directa ni indirecta. Si existieran pérdidas de ejercicios anteriores que hicieran que ese valor del patrimonio neto de la Sociedad fuera inferior a la cifra del capital social, el beneficio se destinará a la compensación de estas pérdidas.

4. NORMAS DE REGISTRO Y VALORACIÓN

Los principales criterios de registro y valoración utilizados por la Sociedad en la elaboración de estas cuentas anuales son los siguientes:

4.1 Inmovilizado intangible

El inmovilizado intangible se valora inicialmente por su coste, ya sea éste el precio de adquisición o el coste de producción.

Después del reconocimiento inicial, el inmovilizado intangible se valora por su coste, menos la amortización acumulada y, en su caso, el importe acumulado de las correcciones por deterioro registradas.

Para cada inmovilizado intangible se analiza y determina si la vida útil es definida o indefinida. Al 31 de diciembre de 2008 la totalidad de los activos de la Sociedad son de vida útil definida.

Los activos intangibles que tienen vida útil definida se amortizan sistemáticamente en función de la vida útil estimada de los bienes y de su valor residual. Los métodos y periodos de amortización aplicados son revisados en cada cierre de ejercicio y, si procede, ajustados de forma prospectiva. Al menos al cierre del ejercicio, se evalúa la existencia de indicios de deterioro, en cuyo caso se estiman los importes recuperables, efectuándose las correcciones valorativas que procedan.

Aplicaciones informáticas

Las aplicaciones informáticas se contabilizan al coste incurrido y se amortizan linealmente durante un período de cinco años, plazo en el que está prevista su utilización.

Las reparaciones que no representan una ampliación de la vida útil y los costes de mantenimiento son cargados en la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se producen.

Memoria de las Cúentas Anuales 31 de diciembre de 2008

Derechos de emisión de CO2

La Sociedad sigue la política de registrar como un activo intangible no amortizable los derechos de emisión de CO2. Los derechos recibidos gratuitamente conforme al Plan Nacional de Asignación se valoran al precio de mercado vigente en el momento en el que se reciben registrando un ingreso diferido por el mismo importe.

Durante el ejercicio 2008 la Sociedad ha recibido gratuitamente derechos de emisión equivalentes a 430.315 toneladas para los años 2008 a 2012, 86.063 toneladas para cada uno de los años, conforme al Plan Nacional de Asignación 2008-2012 aprobado mediante Real Decreto 1370/2006. La Sociedad estima que durante 2008 se han consumido la totalidad de los derechos de emisión concedidos para el primer año (véanse notas 5, 13 y 14).

4.2 Inmovilizado material

El inmovilizado material se valora inicialmente por su coste, ya sea este el precio de adquisición o el coste de producción, actualizado hasta 1996 de acuerdo con lo permitido por la legislación vigente, deducidas las amortizaciones acumuladas correspondientes.

Después del reconocimiento inicial, el inmovilizado material se valora por su coste, menos la amortización acumulada y, en su caso, el importe acumulado de las correcciones por deterioro registradas.

En el coste de aquellos activos adquiridos o producidos después del 1 de enero de 2008, que necesitan más de un año para estar en condiciones de uso, se incluyen los gastos financieros devengados antes de la puesta en condiciones de funcionamiento del inmovilizado que cumplen con los requisitos para su capitalización.

Las reparaciones que no representan una ampliación de la vida útil y los costes de n antenimiento son cargados en la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se groducen. Los costes de ampliación o mejora que dan lugar a un aumento de la capacidad productiva o a un alargamiento de la vida útil de los bienes, son incorporados al activo como mayor valor del mismo.

La amortización de los elementos del inmovilizado material se realiza, desde el momento en el que están disponibles para su puesta en funcionamiento, aplicando el método lineal sobre los valores de coste o coste actualizado.

Los años de vida útil estimada para los distintos elementos del inmovilizado material son los siguientes:

	Anos de vida
Construcciones	30 años
Instalaciones técnicas y maquinana	10 años
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	10 años
Otro inmovilizado material	5-15 años

En cada cierre de ejercicio, la Sociedad revisa los valores residuales, las vidas útiles y los métodos de amortización del inmovilizado material y, si procede, se ajustan de forma prospectiva.

4.3 Deterioro del valor de los activos no financieros

Al menos al cierre del ejercicio, la Sociedad evalúa si existen indicios de que algún activo no corriente o, en su caso, alguna unidad generadora de efectivo pueda estar deteriorado. Si existen indicios se estiman sus importes recuperables.

El importe recuperable es el mayor entre el valor razonable menos los costes de venta y el valor en uso. Cuando el valor contable es mayor que el importe recuperable se produce una pérdida por deterioro. El valor en uso es el valor actual de los flujos de efectivo futuros esperados, utilizando tipos de interés de mercado sin riesgo, ajustados por los riesgos específicos asociados al activo. Para aquellos activos que no generan flujos de efectivo, en buena medida, independientes de los derivados de otros activos o grupos de activos, el importe recuperable se determina para las unidades generadoras de efectivo a las que pertenecen dichos activos.

Las correcciones valorativas por deterioro y su reversión se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias. Las correcciones valorativas por deterioro se revierten cuando las circunstancias que las motivaron dejan de existir. La reversión del deterioro tiene como límite el valor contable del activo que figuraría si no se hubiera reconocido previamente el correspondiente deterioro del valor.

4.4 Arrendamientos

Los contratos se califican como arrendamientos financieros cuando de sus condiciones económicas se deduce que se transfieren al arrendatario sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo objeto del contrato. En caso contario, los contratos se clasifican como arrendamientos operativos.

Los activos adquiridos mediante arrendamiento financiero se registran de acuerdo con su naturaleza, por el menor entre el valor razonable del activo y el valor actual al inicio del arrendamiento de los pagos mínimos acordados, contabilizándose un pasivo financiero por el mismo importe. Los pagos por el arrendamiento se distribuyen entre los gastos financieros y la reducción del pasivo. A los activos se les aplican los mismos criterios de amortización, deterioro y baja que al resto de activos de su naturaleza.

Los pagos por arrendamientos operativos se registran como gastos en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando se devengan.

Activos financieros 4.5

Clasificación y valoración

Préstamos y partidas a cobrar

En esta categoría se registran los créditos por operaciones comerciales y no comerciales, que incluyen los activos financieros cuyos son de cuantía determinada o determinable, que no se negocian en un mercado activo y para los que se estima recuperar todo el desembolso realizado por la Sociedad, salvo, en su caso, por razones imputables a la solvencia del deudor.

Tras su reconocimiento inicial, estos activos financieros se valoran a su coste amortizado.

No obstante, los créditos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tienen un tipo de interés contractual, así como los anticipos y créditos al personal, los dividendos a cobrar y los desembolsos exigidos sobre instrumentos de patrimonio, cuyo importe se espera recibir en el corto plazo, se valoran inicialmente y posteriormente por su valor nominal, cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.

Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas

Incluyen las inversiones en el patrimonio de las empresas sobre las que se tiene control, se tiene control conjunto mediante acuerdo estatutario o contractual o se ejerce una influencia significativa.

En su reconocimiento inicial en el balance, se registran por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, es el precio de la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción que les sean directamente atribuibles, excepto en las aportaciones no dinerarias a una empresa del grupo en las que el objeto es un negocio, para las que la inversión se valora por el valor contable de los elementos que integran el negocio. En el valor inicial se incluye el importe de los derechos preferentes de suscripción y similares que se han adquirido.

ras su reconocimiento inicial, estos activos financieros se valoran a su coste, menos, en su aso, el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro.

Cuando una inversión pasa a calificarse como empresa del grupo, multigrupo o asociada, se considera que el coste es el valor contable por el que estaba registrada, manteniéndose en patrimonio neto los ajustes valorativos previamente registrados hasta que la inversión se enajene o deteriore.

En el caso de la venta de derechos preferentes de suscripción y similares o segregación de los mismos para ejercitarlos, el importe del coste de los derechos disminuirá el valor contable de los respectivos activos.

Activos financieros disponibles para la venta

Incluyen los valores representativos de deuda y los instrumentos de patrimonio que no se han incluido en las categorías anteriores.

En su reconocimiento inicial en el balance, se registran por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, es el precio de la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción que les sean directamente atribuibles. Para los instrumentos de patrimonio se incluye en el valor inicial el importe de los derechos preferentes de suscripción y similares que se han adquirido.

016943732

Tras su reconocimiento inicial, estos activos financieros se valoran a su valor razonable, sin deducir los costes de transacción en los que se pudiera incurrir en su enajenación. Los cambios que se producen en el valor razonable se registran directamente en el patrimonio neto, hasta que el activo financiero cause baja del balance o se deteriore, momento en el que el importe reconocido en patrimonio neto se imputará en la cuenta de pérdidas y ganancias. No obstante, las pérdidas y ganancias que resulten por diferencias de cambio en activos financieros monetarios en moneda extranjera se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los instrumentos de patrimonio cuyo valor razonable no puede ser estimado de manera flable se valoran por su coste, menos, en su caso, el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro de su valor.

En el caso de venta de derechos preferentes de suscripción y similares o segregación de los mismos para ejercitarlos, el importe del coste de los derechos disminuirá el valor contable de los respectivos activos.

Derivados de cobertura

Incluyen los derivados financieros clasificados como instrumentos de cobertura.

Los instrumentos financieros que han sido designados como instrumento de cobertura o como partidas cubiertas se valoran según lo establecido en la Nota 4.8.

Cancelación

Los activos financieros se dan de baja del balance de la Sociedad cuando han expirado los derechos contractuales sobre los fluios de efectivo financiero o cuando se transfieren, siempre que en dicha transferencia se transmitan sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad.

Si la Sociedad no ha cedido ni retenido sustancialmente los riesgos y beneficios del activo financiero, éste se da de baja cuando no se retiene el control. Si la Sociedad mantiene el control del activo, continua reconociéndolo por el importe al que está expuesta por las variaciones de valor del activo cedido, es decir, por su implicación continuada, reconociendo el pasivo asociado.

La diferencia entre la contraprestación recibida neta de los costes de transacción atribuibles, considerando cualquier nuevo activo obtenido menos cualquier pasivo asumido, y el valor en libros del activo financiero transferido, más cualquier importe acumulado que se haya reconocido directamente en el patrimonio neto, determina la ganancia o pérdida surgida al dar de baja el activo financiero y forma parte del resultado del ejercicio en que se produce.

Intereses y dividendos recibidos de activos financieros

Los intereses y dividendos de activos financieros devengados con posterioridad al momento de la adquisición se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias. Los íntereses deben reconocerse utilizando el método del tipo de interés efectivo y los dividendos cuando se declare el derecho a recibirios.

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2008

A estos efectos, en la valoración inicial de los activos financieros se registran de forma independiente, atendiendo a su vencimiento, el importe de los intereses explicitos devengados y no vencidos en dicho momento, así como el importe de los dividendos acordados por el órgano competente hasta el momento de la adquisición. Se entiende por intereses explícitos aquellos que se obtienen de aplicar el tipo de interés contractual del instrumento financiero.

Asimismo, cuando los dividendos distribuidos proceden inequívocamente de resultados generados con anterioridad a la fecha de adquisición porque se hayan distribuido importes superiores a los beneficios generados por la participada desde la adquisición, no se reconocen como ingresos, y minoran el valor contable de la inversión.

Deterioro del valor de los activos financieros 4.6

El valor en libros de los activos financieros se corrige por la Sociedad con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias cuando existe una evidencia objetiva de que se ha producido una pérdida por deterioro.

Para determinar las pérdidas por deterioro de los activos financieros, la Sociedad evalúa las osibles pérdidas tanto de los activos individuales, como de los grupos de activos con daracterísticas de riesgo similares.

Instrumentos de deuda

Existe una evidencia objetiva de deterioro en los instrumentos de deuda, entendidos como las cuentas a cobrar, los créditos y los valores representativos de deuda, cuando después de su reconocimiento inicial ocurre un evento que supone un impacto negativo en sus flujos de efectivo estimados futuros.

La Sociedad considera como activos deteriorados (activos dudosos) aquellos instrumentos de deuda para los que existen evidencias obietivas de deterioro, que hacen referencia fundamentalmente a la existencia de impagados, incumplimientos, refinanciaciones y a la existencia de datos que evidencien la posibilidad de no recuperar la totalidad de los flujos futuros pactados o que se produzca un retraso en su cobro.

En el caso de los activos financieros valorados a su coste amortizado, el importe de las pérdidas por deterioro es igual a la diferencia entre su valor en libros y el valor actual de los fluios de efectivo futuros que se estima van a generar, descontados al tipo de interés efectivo existente en el momento del reconocimiento inicial del activo. Para los activos financieros a tipo de interés variable se utiliza el tipo de interés efectivo a la fecha de cierre de las cuentas anuales. Para los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, la Sociedad considera como activos dudosos aquellos saldos que tienen partidas vencidas a más de seis meses para las que no existe seguridad de su cobro y los saldos de empresas que han solicitado un concurso de acreedores. La Sociedad considera para los instrumentos cotizados el valor de mercado de los mismos como sustituto del valor actual de los flujos de efectivo futuro, siempre que sea suficientemente fiable.

Para los "Activos financieros disponibles para la venta", cuando existen evidencias objetivas de que un descenso en el valor razonable se debe a su deterioro, las minusvalías latentes reconocidas como "Ajustes por cambios de valor" en el patrimonio neto se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias.

La reversión del deterioro se reconoce como un ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias y tiene como límite el valor en libros del activo financiero que estaría registrado en la fecha de reversión si no se hubiese registrado el deterioro de valor.

Instrumentos de patrimonio

Existe una evidencia objetiva de que los instrumentos de patrimonio se han deteriorado cuando después de su reconocimiento inicial ocurre un evento o una combinación de ellos que suponga que no se va a poder recuperar su valor en libros debido a un descenso prolongado o significativo en su valor razonable. En este sentido, la Sociedad considera, en todo caso, que los instrumentos se han deteriorado ante una caída de un año y medio y de un 40% de su cotización, sin que se haya producido la recuperación de su valor.

En el caso de instrumentos de patrimonio valorados a valor razonable e incluidos en la cartera de "Activos financieros disponibles para la venta", la pérdida por deterioro se calcula como la diferencia entre su coste de adquisición y su valor razonable menos las pérdidas por deterioro previamente reconocidas. Las minusvalías latentes reconocidas como "Ajustes por cambios de valor" en el patrimonio neto se registran inmediatamente en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando se determina que el descenso del valor razonable se debe a su deterioro. Si con posterioridad se recuperan todas o parte de las pérdidas por deterioro, su importe se reconoce en "Ajustes por cambios de valor" en el patrimonio neto.

En el caso de instrumentos de patrimonio valorados al coste, incluidos en la categoría de "Activos financieros disponibles para la venta", y de las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas, la pérdida por deterioro se calcula como la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, que es el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión. Salvo mejor evidencia, en la estimación del deterioro se toma en consideración el patrimonio neto de la entidad participada, corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración. Estas pérdidas se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias minorando directamente el instrumento de patrimonio.

La reversión de las correcciones valorativas por deterioro se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias, con el límite del valor en libros que tendría la inversión en la fecha de reversión si no se hubiera registrado el deterioro de valor, para las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas; mientras que para los activos financieros disponíbles para la venta que se valoran al coste no es posible la reversión de las correcciones valorativas registradas en ejercicios anteriores.

4.7 Pasivos financieros

Clasificación y valoración

Débitos y partidas a pagar

Incluyen los pasivos financieros originados por la compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico de la Sociedad y los débitos por operaciones no comerciales que no son instrumentos derivados.

Tras su reconocimiento inicial, estos pasivos financieros se valoran por su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

No obstante, los débitos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tengan un tipo de interés contractual, así como los desembolsos exigidos por terceros sobre participaciones, cuyo importe se espera pagar en el corto plazo, se valoran por su valor nominal, cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.

Derivados de cobertura

Incluyen los derivados financieros clasificados como instrumentos de cobertura.

Los instrumentos financieros que han sido designados como instrumento de cobertura o como partidas cubiertas se valoran según lo establecido en la Nota 4.8.

Cancelación

a Sociedad da de baja un pasivo financiero cuando la obligación se ha extinguido.

Quando se produce un intercambio de instrumentos de deuda, siempre que éstos tengan condiciones sustancialmente diferentes, se registra la baja del pasivo financiero original y se reconoce el nuevo pasivo financiero que surja. De la misma forma se registra una modificación sustancial de las condiciones actuales de un pasivo financiero.

La diferencia entre el valor en libros del pasivo financiero, o de la parte del mismo que se haya dado de baja, y la contraprestación pagada, incluidos los costes de transacción atribuibles, y en la que se recoge asimismo cualquier activo cedido diferente del efectivo o pasivo asumido, se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que tenga lugar.

Cuando se produce un intercambio de instrumentos de deuda que no tengan condiciones sustancialmente diferentes, el pasivo financiero original no se da de baja del balance, registrando el importe de las comisiones pagadas como un ajuste de su valor contable. El nuevo coste amortizado del pasivo financiero se determina aplicando el tipo de interés efectivo, que es aquel que iguala el valor en libros del pasivo financiero en la fecha de modificación con los flujos de efectivo a pagar según las nuevas condiciones.

4.8 Coberturas contables

La Sociedad realiza operaciones de cobertura de flujos de efectivo atribuibles a variaciones en los tipos de cambio.

Sólo se designan como operaciones de cobertura aquellas que eliminan eficazmente algún riesgo inherente al elemento o posición cubierta durante todo el plazo previsto de cobertura, lo que implica que desde su contratación se espera que ésta actúe con un alto grado de eficacia (eficacia prospectiva) y que exista una evidencia suficiente de que la cobertura ha sido eficaz durante la vida del elemento o posición cubierta (eficacia retrospectiva).

Las operaciones de cobertura se documentan de forma adecuada, incluyendo la forma en que se espera conseguir y medir su eficacia, de acuerdo con la política de gestión de riesgos de la Sociedad.

La Sociedad para medir la eficacia de las coberturas realiza pruebas para verificar que las diferencias producidas por las variaciones del valor de los flujos del elemento cubierto y su cobertura se mantienen dentro de un rango de variación del 80% al 125% a lo largo de la vida de las operaciones, cumpliendo así las previsiones establecidas en el momento de la contratación.

Cuando en algún momento deja de cumplirse esta relación, las operaciones de cobertura dejan de ser tratadas como tales y son reclasificadas a derivados de negociación.

A efectos de su valoración, la Sociedad clasifica las operaciones de cobertura realizadas dentro de la categoría de Coberturas de flujos de efectivo: Cubren la exposición al riesgo de la variación en los flujos de efectivo atribuibles a cambios en los tipos de cambio de las compras y ventas efectuadas en moneda extranjera. La parte de la ganancia o la pérdida del instrumento de cobertura, que se ha determinado como cobertura eficaz, se reconoce transitoriamente en el patrimonio neto, imputándose a la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio o ejercicios en los que la operación cubierta afecta al resultado.

4.9 Acciones propias

Las acciones propias se registran en el patrimonio neto como menos fondos propios cuando se adquieren, no registrándose ningún resultado en la cuenta de pérdidas y ganancias por su venta o cancelación. Los gastos derivados de las transacciones con acciones propias se registran directamente en el patrimonio neto como menos reservas.

4.10 Existencias

Las existencias se valoran a su precio de adquisición o coste de producción. El precio de adquisición incluye el importe facturado por el vendedor, después de deducir cualquier descuento, rebaja en el precio u otras partidas similares, y todos los gastos adicionales producidos hasta que los bienes se halian ubicados para su venta, tales como transportes, aranceles de aduanas, seguros y otros directamente atribuibles a la adquisición de las existencias. El coste de producción se determina añadiendo al precio de adquisición de las materias primas y otras materias consumibles, los costes directamente imputables al producto. También se incluye la parte que razonablemente corresponde de los costes indirectamente imputables a los productos, en la medida en que tales costes corresponden al periodo de fabricación en los que se haya incurrido al ubicarlos para su venta y se basan en el nivel de utilización de la capacidad normal de trabajo de los medios de producción.

Dado que las existencias de la Sociedad no necesitan un periodo de tiempo superior a un año para estar en condiciones de ser vendidas, no se incluyen gastos financieros en el precio de adquisición o coste de producción.

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diclembre de 2008

La Sociedad utiliza el coste medio ponderado para la asignación de valor a las existencias.

Cuando el valor neto realizable de las existencias es inferior a su precio de adquisición o a su coste de producción, se efectúan las oportunas correcciones valorativas, reconociéndolas como un gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias. Para las materias primas y otras materias consumibles en el proceso de producción, no se realiza corrección valorativa si se espera que los productos terminados a los que se incorporarán sean vendidos por encima del coste.

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 4.11

Este epígrafe incluye el efectivo en caja y las cuentas corrientes bancarias.

A efectos del estado de flujos de efectivo se incluyen como menos efectivo y otros activos líquidos equivalentes los descubiertos ocasionales que forman parte de la gestión de efectivo de la Sociedad.

4.12 Subvenciones

Las subvenciones se califican como no reintegrables cuando se han cumplido las condiciones establecidas para su concesión, registrándose en ese momento directamente en el patrimonio neto, una vez deducido el efecto impositivo correspondiente.

Las subvenciones reintegrables se registran como pasivos de la Sociedad hasta que adquieren la condición de no reintegrables, no registrándose ningún ingreso hasta dicho momento.

as subvenciones recibidas para financiar gastos específicos se imputan a la cuenta de érdidas y ganancias del ejercicio en el que se devenquen los gastos que están financiando. Las subvenciones recibidas para adquirir activos materiales se imputan como ingresos del efercicio en proporción a su amortización.

4.13 Provisiones

Las provisiones se reconocen en el balance cuando la Sociedad tiene una obligación actual (ya sea por una disposición legal, contractual o por una obligación implícita o tácita), surgida como consecuencia de sucesos pasados, que se estima probable que suponga una salida de recursos para su liguidación y que es cuantificable.

Las provisiones se valoran por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para cancelar o transferir a un tercero la obligación, registrándose los ajustes que surjan por la actualización de la provisión como un gasto financiero conforme se van devengando. Cuando se trata de provisiones con vencimiento inferior o igual a un año, y el efecto financiero no es significativo, no se lleva a cabo ningún tipo de descuento. Las provisiones se revisan a la fecha de cierre de cada balance y son ajustadas con el objetivo de reflejar la mejor estimación actual del pasivo correspondiente en cada momento.

Provisión por derechos de emisión de CO2

A partir del ejercicio 2006 las sociedades incluidas en el Plan Nacional de Asignación que realizan emisiones de CO2 en sus actividades deben entregar en los primeros meses del ejercicio siguiente, derechos de emisión de CO2 equivalentes a las emisiones realizadas durante el ejercicio.

La obligación de entrega de derechos por las emisiones de CO2 realizadas durante el ejercicio se registra como "Provisiones a corto plazo" dentro del balance de situación, habiéndose registrado el coste correspondiente en el epígrafe "Otros gastos de gestión cornente" de la cuenta de pérdidas y ganancias. Esta obligación se valora por el mismo importe por el que están registrados los derechos de emisión de CO2 destinados a entregarse para cubrir esta obligación en el epígrafe de "Otro inmovilizado intangible".

4.14 Pasivos por retribuciones a largo plazo al personal

La Sociedad no tiene adquiridos compromisos por pensiones por medio de los cuales se comprometa a realizar contribuciones a una entidad separada (como puede ser una entidad aseguradora o un plan de pensiones).

Sin embargo, tiene adquiridos compromisos con sus empleados en concepto de jubilación anticipada y premio de antigüedad. Para cubrir estas obligaciones la Sociedad ha externalizado dichos compromisos mediante pólizas de seguro, registrando bajo el epígrafe "Gastos de personal" los importes satisfechos.

4.15 Impuesto sobre beneficios

El gasto por impuesto sobre beneficios del ejercicio se calcula mediante la suma del impuesto corriente, que resulta de aplicar el correspondiente tipo de gravamen a la base imponible del ejercicio menos las bonificaciones y deducciones existentes, y de las variaciones producidas durante dicho ejercicio en los activos y pasivos por impuestos diferidos registrados. Se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias, excepto cuando corresponde a transacciones que se registran directamente en el patrimonio neto, en cuyo caso el impuesto correspondiente también se registra en el patrimonio neto.

Los impuestos diferidos se registran para las diferencias temporarías existentes en la fecha del balance entre la base fiscal de los activos y sus valores contables. Se considera como base fiscal de un elemento patrimonial el importe atribuido al mismo a efectos fiscales.

El efecto impositivo de las diferencias temporarias se incluye en los correspondientes epígrafes de "Activos por impuesto diferido" y "Pasivos por impuesto diferido" del balance.

La Sociedad reconoce un pasivo por impuesto diferido para todas las diferencias temporarias imponibles, salvo, en su caso, para las excepciones previstas en la normativa vigente.

La Sociedad reconoce los activos por impuesto diferido para todas las diferencias temporarias deducibles, créditos fiscales no utilizados y bases imponibles negativas pendientes de compensar, en la medida en que resulte probable que la Sociedad disponga de ganancias fiscales futuras que permitan la aplicación de estos activos, salvo, en su caso, para las excepciones previstas en la normativa vigente.

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2008

En la fecha de cierre de cada ejercicio la Sociedad evalúa los activos por impuesto diferido reconocidos y aquellos que no se han reconocido anteriormente. En base a tal evaluación, la Sociedad procede a dar de baja un activo reconocido anteriormente si ya no resulta probable su recuperación, o procede a registrar cualquier activo por impuesto diferido no reconocido anteriormente siempre que resulte probable que la Sociedad disponga de ganancias fiscales futuras que permitan su aplicación.

fos activos y pasivos por impuesto diferido se valoran a los tipos de gravamen esperados en el momento de su reversión, según la normativa vigente aprobada, y de acuerdo con la forma en que racionalmente se espera recuperar o pagar el activo o pasivo por impuesto diferido.

Los activos y pasivos por impuesto diferido no se descuentan y se clasifican como activos y pasivos no corrientes.

4.16 | Clasificación de los activos y pasivos entre corrientes y no corrientes

Los activos y pasivos se presentan en el balance clasificados entre corrientes y no corrientes. A estos efectos, los activos y pasivos se clasifican como corrientes cuando están vinculados al ciclo normal de explotación de la Sociedad y se esperan vender, consumir, realizar o liquidar en el transcurso del mismo; son diferentes a los anteriores y su vencimiento, enajenación o realización se espera que se produzca en el plazo máximo de un año; se mantienen con fines lde necociación o se trata de efectivo y otros activos líquidos equivalentes cuya utilización no está restringida por un periodo superior a un año.

4.17 Ingresos y gastos

De acuerdo con el principio de devengo, los ingresos y gastos se registran cuando ocurren, con independencia de la fecha de su cobro o de su pago.

Indresos por ventas y prestaciones de servicios

Los ingresos se reconocen cuando es probable que la Sociedad reciba los beneficios o rendimientos económicos derivados de la transacción y el importe de los ingresos y de los costes incurridos o a incurrir pueden valorarse con fiabilidad. Los ingresos se valoran al valor razonable de la contrapartida o por recibir, deduciendo los descuentos, rebajas en el precio y otras partidas similares que la Sociedad pueda conceder, así como, en su caso, los intereses incorporados al nominal de los créditos. Los impuestos indirectos que gravan las operaciones y que son repercutibles a terceros no forman parte de los ingresos.

4.18 Transacciones en moneda extranjera

La moneda funcional y de presentación de la Sociedad es el euro.

Las transacciones en moneda extranjera se convierten en su valoración inicial al tipo de cambio de contado vigente en la fecha de la transacción.

Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten al tipo de cambio de contado vigente en la fecha de balance. Las diferencias de cambio, tanto positivas como negativas, que se originen en este proceso, así como las que se produzcan al liguidar dichos elementos patrimoniales, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en el que surjan.

Las partidas no monetarias valoradas a coste histórico se valoran aplicando el tipo de cambio de la fecha de la transacción.

Las partidas no monetarias valoradas a valor razonable se valoran aplicando el tipo de cambio de la fecha de determinación del valor razonable. Las diferencias de cambio se registran directamente en el patrimonio neto si la partida no monetaria se valora contra patrimonio neto y en la cuenta de pérdidas y ganancias si se valora contra el resultado del ejercicio.

4.19 Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental

Los gastos relativos a las actividades de descontaminación y restauración de lugares contaminados, eliminación de residuos y otros gastos derivados del cumplimiento de la legislación medioambiental se registran como gastos del ejercicio en el que se producen, salvo que correspondan al coste de compra de elementos que se incorporen al patrimonio de la Sociedad con el objeto de ser utilizados de forma duradera, en cuyo caso se contabilizan en las correspondientes partidas del epígrafe "Inmovilizado material", siendo amortizados con los mismos criterios.

5. INMOVILIZADO INTANGIBLE

El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen el inmovilizado intangible son los siguientes:

Saldo inicial	Altas V dotaciones	reversión de correcciones valorativas		Saldo fina

36				36
5.391	152			5.543
105	1.697	(105)		1.697
67	1.087			1.154
5.599	2.936	(105)		8.430

(36)				(36)
(4.520)	(316)			(4.836)
(4.556)	(316)	1		(4.872)
(101)		101
			por deterioro	Traspasos

5.1 Descripción de los principales movimientos

Al 31 de diciembre de 2008, 4.391 miles de euros del coste de las inmovilizaciones intangibles, se encuentran totalmente amortizadas.

"Derechos de emisión de gases efecto invernadero" recoge los derechos asignados de forma gratuita del Plan Nacional de Asignación (véanse notas 13 y 14).

Otra información 5.2

La Sociedad no tiene inmovilizados intangibles situados fuera del territorio español, ni tampoco ha realizado adquisiciones a empresas del grupo al 31 de diciembre de 2008.

Al 31 de diciembre de 2008 existen compromisos firmes de compra para aplicaciones informáticas por importe de 372 miles de euros que serán financiados con recursos propios y las líneas de crédito pendientes de disponer. Dichos compromisos junto con las inversiones que se encuentran en curso están relacionados con nuevas implantaciones de software en la Sociedad, fundamentalmente en el área de producción.

INMOVILIZADO MATERIAL 6.

El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen el inmovilizado material son los siguientes:

	Saldo	Altas V	Bajas y reversion de correcciones valorativas por
(Miles de euros)	Inicial	dotaciones	deterioro	Traspasos	Saldo final
Coste

Terrenos	206				206
Constructiones	19.772	567		1.265	21.604
Instalaciones técnicas y otro Inmovilizado material	173.421	7.568	(2.228)	7.626	186.387
Inmovilizado en curso y anticipos	8.967	5.749		(8.891)	5.825
	202.366	13.884	(2.228)		214.022

Amortización acumulada
Construcciones	(9.259)	(681)			(9.940)
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	(146.843)	(6.798)	2.022		(151.619)
	(156.102)	(7.479)	2.022		(161.559)

Correcciones valorativas por deterioro
Construcciones	(44)		2		(42)
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	(107)		ਦਰੋ		(38)
	(151)		71		(80)
Valor neto contable	46 11:3				52.383

6.1 Descripción de los principales movimientos

Las principales inversiones del ejercicio están relacionadas con la primera fase de la ampliación de la planta de cogeneración, cuya inversión ha ascendido a 11,6 millones de euros, de los cuales 6,6 millones estaban en curso o se habían anticipado en el ejercicio anterior. Con esta inversión se pretende alcanzar un triple objetivo: reducir el coste energético, ser autosuficientes y reducir las emisiones de CO2 a la atmósfera. El resto de altas corresponden a la adquisición de instalaciones técnicas y maquinaria para incrementar la productividad y ampliar la capacidad productiva de las plantas fábriles de la Sociedad.

En el contexto de búsqueda constante de incremento de la productividad y eficiencia, la Sociedad tiene en curso o ha anticipado inversiones para futuras adquisiciones. La principal inversión en curso corresponde a los anticipos efectuados para la segunda fase de la planta de cogeneración de Cáseda que ascienden a 3,2 millones de euros aproximadamente. El resto de elementos en curso corresponden fundamentalmente a maquinaria e instalaciones destinadas a lograr mayores eficiencias, si bien también se incluyen las obras de acondicionamiento de las nuevas oficinas, donde se tiene previsto el traslado dentro del primer semestre del ejercicio 2009 , por importe de 0,7 millones de euros.

Durante el ejercicio se han enajenado elementos de inmovilizado material por un valor neto contable de 206 miles de euros generándose un beneficio contable por dicho importe. La venta de la maquinaria se ha realizado a la sociedad del grupo Gamex CB S.r.o.

La totalidad de los traspasos del ejercicio corresponden a activaciones procedentes del inmovilizado en curso.

La Sociedad haciendo uso de las disposiciones fiscales de actualización de activos contenidas en la Ley Foral 23/1996 incrementó en 1996 el coste y la amortización acumulada de su inmovilizado material, resultándo unas plusvalías netas de 9.282 miles euros (véanse nota 11.4). El valor neto contable de dichos actualizados al 31 de diciembre de 2008 asciende a 770 miles de euros y la dotación por amortizaciones del ejercicio a 81 miles de euros.

6.2 Arrendamientos financieros

El valor neto contable de las inmovilizaciones materiales adquiridas mediante contratos de arrendamiento financiero al 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

(Miles de euros)
Otro inmovilizado material
Coste	148
Amortización acumulada	53

El valor de coste por el que fueron reconocidos inicialmente los activos por arrendamiento financiero fue el valor actual de los pagos mínimos a realizar en el momento de la firma del contrato de arrendamiento financiero.

La conciliación entre el importe total de los pagos futuros mínimos y su valor actual al 31 de diciembre de 2008 es la siguiente:

and status are are graph strated and the	Pagos futuros	Valor actua (Nota 15 1
Hasta un año Entre uno y cuatro años	47 37	43 32

VISCOFAN, S.A.

Los contratos de arrendamiento financiero tienen las siguientes características:

El plazo del arrendamiento es entre 2 y 4 años.
El tipo de interés es variable y se encuentra referenciado al Euribor a 1 año incrementado en un diferencial fijo entre un 0,6 y 1,1 puntos porcentuales.
Los gastos de conservación y mantenimiento son por cuenta del arrendatario.
El importe de la opción de compra es el equivalente a la última cuota del contrato de arrendamiento financiero.
No existen cuotas contingentes.

Arrendamientos operativos 6.3

La Sociedad tiene arrendados el edificio donde desarrolla su actividad en Urdiain (Navarra), así como una oficina comercial en Moscú cuyo coste anual asciende a 46 miles de euros en ambos casos. En el edificio de Urdiain la Sociedad disfruta de un contrato que se viene renovando tácitamente año a año. En lo que respecta a la oficina comercial el contrato firmado es también de duración anual con cláusulas de renovación anual. En ninguno de los casos se incluye opción de compra.

Por otro lado, la Sociedad tiene previsto trasladar sus oficinas centrales en Pamplona a un nuevo edificio arrendado, para lo cual se ha firmado un contrato de alquiler en diciembre de 4008 con vigor hasta el 31 de diciembre de 2028. Posteriormente, este contrato se renovará alutomáticamente si ninguna de las partes se opone.

Los pagos futuros mínimos de los contratos de arrendamiento no cancelables al 31 de didiembre de 2008 son los siguientes:

(Miles de euros)	13108

"Wasta un año	261
Entre uno y cinco años	1.044
Más de cinco años	3.915

6.4 Otra información

La Sociedad tiene los siguientes inmovilizados materiales a empresas del grupo al 31 de diciembre de 2008:

es de euros)
Maquinaria e instalaciones técnicas Coste Amortización acumulada	2.282 (1.958)
Otro inmovilizado Coste Amortización acumulada	34 (33)

No existen elementos de inmovilizado material situados fuera del territorio español al 31 de diciembre de 2008.

Al 31 de diciembre de 2008 existen compromisos firmes de compra de inmovilizado material por importe de 8.798 miles de euros de los cuales, derivados de las inversiones que se encuentran en curso o de los anticipos efectuados (nota 6.1) que serán financiados con recursos propios y las líneas de crédito pendientes de disponer.

El detalle de los activos materiales totalmente amortizados al 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

(Miles de euros)
Construcciones	1.696
Instalaciones técnicas y maquinaria	100.486
Otras instalaciones técnicas, utillaje y mobiliario	13.851
Otro inmovilizado material	4.825

La Sociedad tiene contratadas pólizas de seguros que cubren el valor neto contable del inmovilizado material.

Los elementos de inmovilizado material afecto a actuaciones medioambientales se detallan en la nota 21.3.

7.

El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen este epígrafe son los siguientes:

(Miles de euros)	2000
Instrumentos de patrimonio	242.679	4.000	246.679 -
Correcciones valorativas por deterioro	(5.456)		(5.456) -
	新闻发展发展发出		15 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 -

Durante el ejercicio 2008, la Sociedad ha suscrito íntegramente la ampliación de capital realizada por Koteks Viscofan, d.o.o., por un importe de 4.000 miles de euros.

7.1 Descripción de las inversiones en empresas del grupo y asociadas

La información relativa a las participaciones directas en empresas del grupo y asociadas al 31 de diciembre de 2008 es la siguiente:

	Miles de euros				Moneda local (miles)
	Valor neto contable	Dividendos repartidos en el e fercicio 2008	Porcen- taje de particit pacion directa	Moneda	Capital	Reservas	Beneficios perdidas) del ejercicio	aptal fondos propios	Resultado de explotación
Industrías Alimentarias de
Navarra, S.A.	15.602		100%	EUR	10.938	28.400	2.285	41.623	2.883
Naturin GMBH & Co	89.436	9.846	100%	EUR	29.604	22.790	8.651	61.045	13.241
Naturin Inc. Delaware (	1.763		100%	U5D	10	ਰੂੰ 3	(19)	974	(19)
Naturin Verwaltung, GMBH	21		100%	EUR	26	(2)	1	25
Viscofan do Brasil, soc.
com. E ind. Itda	53.138	12.754	100%	BRI	86.868	34.222	50.101	171.191	65.609
Viscofan Poland Sp.z.o.o.	447		100%	PLN	2.000	176	422	2.598	560
Gamex CB Sro	7 498	2.729	100%	CZK	250.000	20.361	49.763	320.124	43.379
Viscofan USA Inc.	34.729		100%	usd	35.587	19.085	5.163	59.835	10.851
Naturin LID	1.841		100%	GBP	10	1.610	48	1.668	72
Viscofan CZ, S.no	10.503		100%	CZK	345.200	115.298	167.035	627.533	133.959
Viscofan de Mexico S.R.L.
de C.V.	7.741		ਰੋਰੇ 'ਤੇਰੇ 'ਤੇਰੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ 'ਤੇ	MXP	107.000	23.017	10.221	140.238	63.259
Viscofan Centroamérica
Comercial, S.Al	166		99,50%	USD	200	116	143	459	243
Koteks Viscofan, 0.0.0.	18.322		100%	CSD	1.567.738	(639.783)	(239.533)	688.421	(98.340)
Viscofan de Mexico
Servicios, S.R.L.Ide C.V.	16		ਤੇ ਰੋਕੇ ਰੋਡੇਲ	MXP	103	6.018	435	6.556	2.235

(7) El coste de adquisición y la provisión por deterioro de la participación a 7.219 miles de euros respectivamente

Los resultados de las sociedades del grupo y asociadas indicados en el cuadro anterior corresponden en su totalidad a operaciones continuadas. Ninguna de las sociedades cotiza en bolsa.

La descripción de la actividad principal y el domicilio social de cada una de las sociedades detalladas anteriormente a 31 de diciembre de 2008 es la siguiente:

Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.	Fabricación y comercialización de conservas vegetales	Villafranca (Navarra)
Naturin GMBH & Co	Fabricación y comerciatización de envolturas artificiales	Weinheim (Alemania)
Naturin Inc Delaware	Financiera	Dover (USA)
Naturin Verwaltung, GMBH	Financiera	Weinheim (Alemania)
Viscofan do Brasil, soc.com. e ind. Ltda	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Sao Paulo (Brasil)
Viscofan Poland 5p.z.o.o.	Comercial	Cracovia (Polonia)
Gamex CB Sro	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Ceske Budejovice (Republica Checa)
Viscofan USA Inc	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Montgomery (USA)
Naturin LTD	Comercial	Seven Oaks (Reino Unido)
Viscofan CZ, S.r.o	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Ceske Budejovice (República Checa)
Viscofan de México S.R.L. de C.V.	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	San Luís de Potosí (México)
Viscofan Centroamérica Comercial, S.A.	Comercial	San José (Costa Rica)
Koteks Viscofan, d.o.o.	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Novi Sad (Serbia)
Viscofan de México Servicios, S.R.L. de C.V.	Prestación de servicios	Zacapu Michoacán (México)

Como se indica en la notas 2 y 4.5 la Sociedad ha procedido a realizar análisis de deterioro de aquellas filiales en las que existen indicios objetivos de deterioro:

· Koteks Viscofan, d.o.o: esta sociedad presenta unas pérdidas en 2008 de 2.941 miles de euros, que junto con las acaecidas en ejercicios anteriores y la devaluación de la moneda serbia han provocado que el valor del patrimonio de dicha filial sea sensiblemente inferior al coste de la participación. La Sociedad ha analizado la posibilidad de que el valor en libros de la inversión no fuera recuperable. Por este motivo, se ha procedido a calcular el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión que se espera sean generados por dicha sociedad. Como consecuencia de dicho análisis, se determina que el importe de las inversiones se va a recuperar en el futuro, por lo que no se ha provisionado el valor de la participación.
· Naturin Inc Delaware: El principal activo de esta sociedad son las participaciones en la sociedad Stephan & Hoffmann AG, que a su vez tiene como principal activo un terreno y una nave en Alemania. El importe recuperable del valor de esta participación se ha estimado en función del valor razonable de dicho terreno y edificio.

La información relativa a las participaciones indirectas en empresas del grupo y asociadas al 31 de diciembre de 2008 es la siguiente:

	Porcentaje de participación
Sociedad	directa		Domicilio social
IAN Perú, S.A.	100%	Producción de espárragos	Cañete (Perú)
Lingbao Baolihao Food	కరిత్ర	Producción de esparragos	Lingbao (China)
Stephan & Hoffmann AG	100%	Holding	Welnheim (Alemania)
Viscofan de México 5.R.L. de C.V.	0,01%	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	San Luís de Potosí (México)
Viscofan Centroamenca
Comercial, S.A.	0,50%	Comercial	San José (Costa Rica)
Viscofan de México Servicios,
S.R.L. de C.V.	0,01%	Prestación de servicios	San Luís de Potosí (México)
Zacapu Power, S.R.L. de C.V.	100%	Planta de cogeneración	Zacapu Michoacán (México)
Viscofan Canada Inc.	100%	Comercial	St. Laurent, Québec (Canadá)

ACTIVOS FINANCIEROS 8.

La composición de los activos financieros, excepto las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo y asociadas (Nota 7), al 31 de diciembre de 2008 es la siguiente:

	Instrumentos de patrimonio	Creditos, derivados y otros	Total
Miles de euros)
Activos financieros a largo plazo
Préstamos y partidas a cobrar		48	48
Activos disponibles para la venta
Valorados a coste	42	-	42
	42	48	90
Activos financieros a corto plazo
Préstamos y partidas a cobrar		58.790	58.790
		58.790	58.790
		58.838	58,888

Estos importes se desglosan en el balance de la siguiente forma:

Miles de euros)	Instrumentos de patrimonio	Creditos derivados y otros
Activos financieros no corrientes
Inversiones financieras a largo plazo	42	48	90
	42	48	90
Activos financieros corrientes
peudores comerciales y otras cuentas a cobrar Inversiones en empresas del grupo y asociadas		55.023	55.023
Créditos a empresas		3.572	3.572
Préstamos y partidas a cobrar		183	183
Inversiones financieras a corto plazo		12	12
		58.790	58.790

8.1| Préstamos y partidas a cobrar

El detalle de los activos financieros incluidos en esta categoría al 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

les de euros)
Activos financieros a largo plazo
Fianzas entregadas y pagos anticipados	48


Activos financieros a corto plazo
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	55.073
Créditos a sociedades del grupo (Nota 19.1)	3.500
Intereses a corto plazo de créditos concedidos a sociedades del grupo (Nota 19.1)	72
Dividendos a cobrar de sociedades del grupo	183
Fianzas entregadas y otras partidas a cobrar	12

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

La composición de este epígrafe al 31 de diciembre de 2008 es la siguiente:

(Miles de euros):
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	24.444
Clientes, empresas del grupo y asociadas (Nota 19.1)	28.012
Deudores varios	260
Personal	20
Otros créditos con las administraciones públicas (Nota 16)	2.287

016943724

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2008

El desglose de los saldos de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

(Miles de euros)	2008
Dólar americano	24.510
Dólar canadiense	1.206
Dólar australiano	123
Yen japonés	176
Corona noruega	62
Libra esterlina	951
Zloty polaco	846

Correcciones valorativas

El saldo de clientes por ventas y prestaciones de servicios se presenta neto de las correcciones por deterioro. Los movimientos habidos en dichas correcciones son los siguientes:

(Miles de euros)
Saldo inicial
Dotación del ejercicio	51
Traspaso a fallidos	(41)

Créditos a sociedades del grupo

Los créditos a sociedades del grupo corresponden al crédito concedido a Koteks Viscofan, d.o.o. cuya fecha de vencimiento es el 31 de diciembre de 2009. Dicho crédito devenga un interés equivalente al Euribor a 90 días más 0,5 puntos porcentuales.

0. EXISTENCIAS

Los movimientos de las correcciones valorativas por deterioro son los siguientes:

(Miles de euros)	Mercaderías, Materias Producto en Curso Primas y Otros	Producto minado
Saldo inicial	106	679	785
Correcciones valorativas	256	ર્દ	322
Recuperaciones de valor

Las correcciones valorativas de las existencias están motivadas principalmente por el descenso del precio de mercado de determinadas referencias de producto en curso y producto terminado, así como por la existencia de referencias de la lenta rotación.

Al 31 de diciembre de 2008 no existían compromisos firmes de materias primas, ni de venta de productos terminados, que no se correspondan a los pedidos de compra y venta relacionados con el funcionamiento habitual y operativo de la Sociedad.

La Sociedad tiene contratadas pólizas de seguros que garantizan la recuperabilidad del valor neto contable de las existencias en el caso de siniestros que pudieran afectar a su utiización o venta.

10. | EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES

La composición de este epígrafe al 31 de diciembre de 2008 es la siguiente:

- (Miles de euros

Caja Cuentas corrientes a la vista	97 ਰੇਰੇ

Las cuentas corrientes devengan el tipo de interés de mercado para este tipo de cuentas.

No existen restricciones a la disponibilidad de estos saldos.

PATRIMONIO NETO - FONDOS PROPIOS 11.

11.1 Capital escriturado

A) 1 de enero de 2008, el capital de la Sociedad estaba representado por 47.296.842 acciones al portador de 0,30 euros de valor nominal cada una. Las acciones estaban totalmente suscritas y desembolsadas.

Cón fecha 3 de junio de 2008 la Junta General de Accionistas acordó reducir el capital social de la Sociedad, con la finalidad de amortizar acciones propias, en 168.588,90 euros, por amortización de 561.963 acciones en cartera de la propia Sociedad.

Por tanto, al 31 de diciembre de 2008, el capital estaba representado por 46.734.879 acciones de 0,30 euros de valor nominal cada una. Todas las acciones son de la misma clase, otorgan los mismos derechos políticos y económicos, excepto las acciones propias.

A 31 de diciembre de 2008, la Sociedad no tenía accionistas cuya participación en la misma fuera superior al 10%.

El porcentaje de las acciones propias de la Sociedad se encuentra dentro de los límites permitidos por la legislación vigente.

La totalidad de las acciones se encuentran admitidas a cotización oficial.

11.2 Prima de emisión

Los movimientos habidos en la prima de emisión son los siguientes:

(Miles de euros)
Saldo inicial	41.844
Devolución parcial de la prima de emisión	(11.679)
Samo Tinal	第一工费之前

Con fecha 3 de junio de 2008 la Junta General de Accionistas acordó realizar una devolución parcial de la prima de emisión de acciones en la cuantía de 0,25 euros por acción, la cual se hizo efectiva a los accionistas el 25 de junio de 2008.

La prima de emisión es de libre disposición para los accionistas, teniendo las mismas limitaciones a su distribución que las reservas voluntarias.

11.3 Reservas

El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen las reservas son los siguientes:

(Miles de euros)	Saldo inicia	Reduccion de capital variacia.	800 Frank	Traspasos	Saldo - nnal

Reserva legal	2.935				2.935
Reserva de revalorización Ley Foral 23/1996	8.988			(26)	8.962
Reservas de fusión	119				119
Reservas voluntarias	150.366	(7.931)	47.668	26	190.129
	SONOR	中國中國	19658		1075815

(1) En el apartado de Otras variaciones se incluyen 26.176 miles de euros, correspondientes a los impactos por la aplicación del nuevo Plan General de Contabilidad (ver nota 22.2) y 21.492 miles de euros correspondientes a la distribución del resultado del ejercicio 2007.

De acuerdo con la Ley de Sociedades Anónimas, la reserva legal, mientras no supere el límite del 20% del capital social, no es distribuible a los accionistas y sólo podrá destinarse, en el caso de no tener otras reservas disponibles, a la compensación de pérdidas. Esta reserva podrá utilizarse igualmente para aumentar el capital social en la parte que exceda del 10% del capital ya aumentado.

A 31 de diciembre de 2008 esta reserva está constituida por encima del mínimo fijado por ley.

11.4 Reserva de Revalorización Ley Foral 233/1996

Acogiéndose a lo permitido por la legislación mercantil, la Sociedad actualizó en 1996 el valor de su inmovilizado en 9.282 miles de euros (véase nota 6.1), resultando una reserva por este concepto, neta del gravamen del 3%, de 9.003 miles de euros.

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2008

Esta actualización fue inspeccionada por las autoridades fiscales en el ejercicio 1999, por lo que el saldo de esta cuenta podrá ser destinado, libre de impuestos a:

Eliminación de resultados negativos de ejercicios anteriores.
Ampliación de capital.
Reservas de libre disposición, a partir del 31 de diciembre de 2006, únicamente en la medida en que la plusvalía haya sido realizada, entendiéndose que ello se producirá cuando los elementos actualizados hayan sido contablemente amortizados en la parte correspondiente a dicha amortización, transmitidos o dados de baja en los libros.

11.5 Reservas de fusión

Estas reservas tienen su origen en la operación de fusión por absorción de la Sociedad a Inversiones Legazpi, S.A. durante el ejercicio 2002 y tiene las mismas restricciones que las reservas voluntarias. La información detallada de esta operación figura en la memoria de cuentas anuales del ejercicio en el que se realizó.

11.6 Reservas voluntarias

Estas reservas son de libre disposición para los accionistas al 31 de diciembre de 2008.

11.7 Acciones propias

Al|31 de diciembre de 2008 la Sociedad posee 131.197 acciones propias. El movimiento de las acciones propias en el ejercicio 2008 es como sigue:

		(Miles de euros)

Saldo al 31 de diciembre de 2007	236.385	3.728
Adquisiciones	456.775	6.071
Amortizaciones	(561.963)	(8.100)
Saldo al 31 de diciembre de 200		500

12. PATRIMONIO NETO - AJUSTES POR CAMBIOS DE VALOR

El detalle y los movimientos de los ajustes por cambios de valor son los siguientes:

13. PATRIMONIO NETO - SUBVENCIONES RECIBIDAS

Los movimientos de las subvenciones de capital no reintegrables son los siguientes:

(Miles de euros)			las adiciones ganancias	a cuenta de perdidas y	ansferenci-
Subvenciones no reintegrables	154	24	(7)	(48)	14	137
Subvenciones por derechos de emisión de gases
efecto invernadero	71	1.979	(594)	(2.082)	ર રહ

Subvenciones por derechos de emisión de gases efecto invernadero, recoge el importe pendiente de consumir por la Sociedad de dichos derechos (véanse notas 5 y 14). A 31 de diciembre de 2008 la Sociedad no tiene derechos recibidos pendientes de consumir habiendo registrado el efecto de los mismos por importe de 2.082 miles de euros en el epígrafe "Ingresos accesorios y de gestión corriente" en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Adicionalmente, la Sociedad ha recibido a lo largo del ejercicio 2008, subvenciones de explotación por importe de 1.062 miles de euros del Departamento de Innovación, Empresa y Empleo del Gobierno de Navarra. Dichas subvenciones financian principalmente los gastos del personal de investigación y desarrollo asociado a cada uno de los proyectos en el ejercicio 2008.

14. PROVISIONES Y CONTINGENCIAS

El detalle de provisiones al 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

ACS DE CITOS)	A largo A corto
Provísión por derechos de emisión de gases de efecto invemadero		1.697	1.697

Los movimientos habidos en estos epígrafes son los siguientes:

(Miles de euros)	Callery of
Provisión por derechos de emisión de gases de efecto invernadero	2	1.697	(2)	1.697

Derivados y

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2008

15. PASIVOS FINANCIEROS

La composición de los pasivos financieros al 31 de diciembre de 2008 es la siguiente:

(Miles de euros)	Deudas con entidades de credito	Derivados y otros	Total
Pasivos financieros a largo plazo
Débitos y partidas a pagar	21.757	4.004	25.761
	21.757	4.004	25.761
Pasivos financieros a corto plazo
Débitos y partidas a pagar	27.634	39.382	67.016
Derivados de cobertura		1.261	1.261
	27.634	40.643	68.277
	一次被	44.647	94.033
Estos importes se desglosan en el balance de la siguiente forma:

	Deudas con
ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤ ရိုင်၊ အခြောင	-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

(Miles de euros)		credito credito a

(Miles de euros)		OTTOS	A Crai
Pasivos financieros no corrientes
Deudas à largo plazo	21.757	4.004	25.761
	21.757	4.004	25.761
Pasivos financieros comentes
Deudas a lcorto plazo	27.634	2.669	33.303
Qeudas cón empresas del grupo y asociadas a corto plazo		7.512	7.512
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar		27.462	27.462
	27.634	40.643	68.277

15.1 Deudas con entidades de crédito

El detalle de las deudas con entidades de crédito al 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

Miles de euros
A largo plazo
Préstamos y créditos de entidades de crédito	21.725
Acreedores por arrendamiento financiero (Nota 6.2)	32
	21.757
A corto plazo
Préstamos y créditos de entidades de crédito	27.527
Acreedores por arrendamiento financiero (Nota 6.2)	43
Intereses devengados pendientes de pago	64
	27.634

Préstamos y créditos de entidades de crédito

El detalle de los préstamos y créditos de entidades de crédito al 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

Miles de euros)	FORDS
Dago	(Nota # 6)
26.600 Préstamos Créditos 22.652	778 1.310

1000 2000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000

Los préstamos y créditos devengan intereses a tipos variables de mercado.

La Sociedad tiene concedidas líneas de crédito cuyo límite conjunto asciende a 36.813 miles de euros.

El desglose por vencimientos de los préstamos con entidades de crédito a largo plazo al 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

estic eui
2010	6.750
2011	5.950
2012	5.950
2013	3.075

Al 31 de diciembre de 2008, la Sociedad tiene contratadas líneas de descuento por 6.262 miles de euros, las cuales no han sido dispuestas.

15.2 Derivados y otros

El detalle de los pasivos financieros clasificados en esta categoría al 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

Préstamos con tipo de interés subvencionado	4.004

A corto plazo
Deudas con empresas del grupo y asociadas (Nota 19.1)	7.512
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	27.462
Préstamos con tipo de interés subvencionado	1.293
Deudas con socios y administradores (Nota 19.2)	1.039
Proveedores de inmovilizado	2.030
Depósitos recibidos y otros pasivos financieros	25
Otras deudas	21
Derivados de cobertura	1.261

Préstamos con tipo de interés subvencionado

A 31 de diciembre de 2008 la Sociedad tiene préstamos con tipo de interés subvencionado obtenidos de entidades dependientes del Gobierno de Navarra, CDTI y Ministerio de Ciencia y Tecnología. La Sociedad valora dichos préstamos al coste amortizado reconociendo los intereses implícitos generados por los mismos como consecuencia de la actualización de los flujos de efectivo en base a los tipos de interés de mercado en la fecha de su obtención.

(Miles de euros)
A largo plazo Préstamos con tipo de interés subvencionado	4.671	4.004
A corto plazo Préstamos con tipo de interés subvencionado	1.326	1.293

lEl importe total de los gastos financieros registrados en el ejercicio 2008 corresondientes a estos préstamos asciende a 311 miles de euros (Nota 17.6).

El desglose por vencimientos de los préstamos con tipo de interés subvencionado a largo plazo al 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

Hes no purns

2010 2011	1.172 825
2012	727
2013	રતેર
2014 y siguientes	285

Proveedores de inmovilizado

En el epígrafe de "Proveedores de inmovilizado" se incluyen fundametalmente proveedores que están llevando a cabo la segunda fase del de la planta de cogeneración en las instalaciones de la Sociedad en Cáseda, así como otros relacionados con el acondicionamiento de las nuevas oficinas.

Derivados de cobertura

El detalle de los derivados de cobertura que tiene la Sociedad al 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

a ne curos)
Seguros de cambio de cobertura de flujos de tesorería por transacciones en moneda extranjera	57.523	(1.261)

La Sociedad ha traspasado durante el ejercicio 2008 desde patrimonio neto a la cuenta de pérdidas y ganancias un importe positivo de 370 miles de euros por efecto de la cobertura del tipo de cambio. Estos importes han sido registrados en las partidas de diferencias positivas y negativas de cambio, al igual que las partidas cubiertas.

El valor razonable de los seguros de cambio existentes a 31 de diciembre de 2008 asciende a 1.261 miles de euros (pasivo), de los cuales 767 miles de euros han sido registrados como mayor diferencia negativa de cambio en la cuenta de pérdidas y ganancias, al estar asociado a cuentas a cobrar en moneda extranjera cuyo saldo ha sido también actualizado a tipo de cambio de cierre contra pérdidas y ganancias. El importe restante de 494 milles de euros que figura en patrimonio, neto del efecto impositivo, corresponde a seguros de cambio contratados cuyas ventas se realizarán en 2009, por lo que no existen cuentas a cobrar relacionadas con los mismos.

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

La composición de este epígrafe al 31 de diciembre de 2008 es la siguiente:

(Miles de euros) -
Proveedores	4.801
Proveedores, empresas del grupo y asociadas (Nota 19.1)	9.483
Acreedores varios	9.457
Personal (remuneraciones pendientes de pago)	146
Pasivos por impuesto corriente (Nota 16)	2.070
Otras deudas con las Administraciones Públicas (Nota 16)	1 'ਤੇਦਰੇ
Anticipos de clientes	136

SITUACIÓN FISCAL 16.

El detalle de los saldos relativos fiscales y pasivos fiscales al 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

(Miles de euros)
Activos por impuesto diferido
Por diferencias temporarias	234
Por deducciones y bonificaciones pendientes de aplicar	2.102
Otros créditos con las Administraciones Públicas
IVA	1.348
Subvenciones recibidas (Nota 13)	935
Retenciones y pagos a cuenta


Pasivos por impuesto diferido	(2.660)
Pasivos por impuesto corriente (Nota 15.2)	(2.070)
Otras deudas con las Administraciones Públicas (Nota 15.2)
IRPF	(780)
Seguridad Social	( 286
	15 (1) : 13

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2008

Según las disposiciones legales vigentes, las liquidaciones de impuestos no pueden considerarse definitivas hasta que no hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo de prescripción, actualmente establecido en cuatro años. La Sociedad tiene abiertos a inspección los cuatro últimos ejercicios para todos los impuestos que le son aplicables. En opinión de los Administradores de la Sociedad, así como de sus asesores fiscales, no existen contingencias fiscales de importes significativos que pudieran derivarse, en caso de inspección, de posibles interpretaciones diferentes de la normativa fiscal aplicable a las operaciones realizadas por la Sociedad.

16.1 Cálculo del Impuesto sobre Sociedades

La conciliación entre el importe neto de los ingresos y gastos del ejercicio y la base imponible (resultado fiscal) del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:

	Cuenta de perdidas y ganancias		Ingresos y gastos directamente imputados al patrimonio neto
(Miles de euros)		Aumentos Disminuciones	Total		Aumentos Disminuciones Total
Saldo de Ingresos y gastos del ejercicio
Operaciones continuadas			32.195			(694)
Operaciones interrumpidas
			32.195			(694)
Impuesto sobre Sociedades
Operaciones continuadas			1.404			(297)
Operaciones interrumpidas
			1.404			(297)
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio antes de Impuestos			66888888			3979
Diferencias permanentes	168		168
Diferencias temporarias
Con origen en el ejercicio	370	(4.283)	(3.913)	2.624	(2.003)	621
Con origen en ejercicios anteriores	4.951		4.951	370		370
Base imnonible (resultado ficeal)			34 805

Los aumentos por diferencias permanentes se deben fundamentalmente a la prima de asístencia a Juntas pagada a los accionistas.

La conciliación entre el gasto / (ingreso) por impuesto sobre beneficios y el resultado de multiplicar los tipos de gravámenes aplicables al total de ingresos y gastos reconocidos, diferenciando el saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias, es la siguiente:

	Cuenta de perdidas y	Ingresos y gastos imputados directamente al
Miles de euros)	qanancias	patrimonio neto
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio antes de impuestos	33.599	(dat)
Carga impositiva teórica (tipo impositivo 30%)	10.080	(297)
Deducción por doble imposición internacional (dividendos)	(7.456)
Deducciones por gastos de investigación y desarrollo	(1.229)
Deducciones por inversión	(1.964)
Gastos no deducibles	50
Gasto / (ingreso) impositivo efectivo	ੱਤੀ ਦਿ
Gasto por Naturin Gmbh & Co	1.923
Gasto / (ingreso) impositivo efectivo

(") Según la legislación local alemana, la Sociedad es el sujeto pasivo de parte del Impuesto sobre Sociedades de su filial alemana Naturin Gmbh & Co.

El gasto / (ingreso) por impuesto sobre beneficios se desglosa como sigue:

	Cuenta d	Directamente mputados a
Miles de euros	perdidas
Impuesto corriente
Variación de impuestos diferidos Por cobertura de flujos de efectivo		(259)
Subvenciones, donaciones y legados recibidos Otras diferencias temporarias	(311)	(38)
Deducciones generadas en el ejercicio	(3.193)
Deducciones aplicadas en el ejercicio	2.985

El cálculo del Impuesto sobre Sociedades a devolver es el siguiente:

(Miles de euros)	2008
Impuesto corriente
Retenciones	ರ
Impuesto sobre Sociedades a devolver

16.2 Activos y pasivos por impuestos diferidos

El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen los activos y pasívos por impuestos diferidos son los siguientes:

	Variaciones reflejadas en
Miles de euros	Saldo moral	crienta de perdidas y ganancias	Patrimonio neto	Saldo imal
Activos por impuesto diferido
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	124	56		180
Existencias		54		54
Deducciones pendientes de aplicar	1.894	208		2.102
	2.018	318		2.336
Pasivos por impuesto diferido
Inversiones en empresas del grupo a largo plazo	(2.709)	201		(2.508)
Cobertura de flujos de efectivo	(111)		259	148
Subvenciones no reintegrables	(97)		38	(ടു)
Otros pasivos financieros	(241)			(241)
	(3.158)	201	297	(2.660)
	6 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1	1 - 5 Korena	THE THE WANT PARTY OF THE STORE THE COMMENT OF CHANGE OF CHANGE OF CHANGER OF CHART CONTRACT CART THE CHART CONTRACT CART THE CHART CONTRACT CART CONTRACT CART CONTRACT CART

La Sociedad tiene deducciones pendientes de aplicar por 2.102 miles de euros, registradas en el epígrafe "Activos por impuesto diferido" cuyo detalle es el siguiente:

(Miles de euros) Ejercicio de gen	Ejercicio limite mite nara su compensacion
2008	2018	2.102

1 5 5 346

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INGRESOS Y GASTOS 17.

17.1 Importe neto de la cifra de negocios

La distribución del importe neto de la cifra de negocios de la Sociedad correspondiente a sus operaciones continuadas por categorías de actividades es la siguiente:

Segmentación por categorías de actividades
Venta de envolturas cámicas, celulósicas, plásticas y de colágeno	133.929
Venta de repuestos y maquinaria	6.415
Venta de energía	13.189
Otras ventas	108
Servicios prestados	1.705

Segmentación por mercados geográficos
Mercado interior	22.285
Mercado exterior	133.061

Comoquiera que el 45% de las exportaciones ha sido realizado a sociedades del Grupo, el importe de las ventas a terceros no es significativo como para detallar su distribución por zonas geográficas.

17.2 Consumos de materias primas, otras materias consumibles y mercaderías

El detalle de consumos de materias primas y otras materias consumibles es el siguiente:

íles de euros)

~Compras de materias primas y otras materias consumibles
Compras nacionales	12.093
Adquisiciones intracomunitarias	11.022
Importaciones	3.323
Variación de materias primas y otros aprovisionamientos	(425

El detalle de consumos de mercaderías es el siguiente:

(Miles de euros)
Compras de mercaderías
Compras nacionales	7.387
Adquisiciones intracomunitarias	31.485
Importaciones	1.502
Variación de mercaderías	(801

17.3 Cargas sociales

El detalle de cargas sociales es el siguiente:
lles de euros) - La se

Seguridad social	ર તેડાર
Otras cargas sociales	732

17.4 Servicios exteriores

El detalle de servicios exteriores es el siguiente:
es de euros) all and of the state of the states and the states
Gastos de investigación	440
Arrendamientos y canones	480
Reparaciones y conservación	8.487
Servicios profesionales independientes	3.521
Transportes	3.184
Primas de seguros	748
Servicios bancarios	132
Publicidad, propaganda y relaciones públicas	339
Suministros	19.937
Otros servicios	4.822
	The Back B

18. MONEDA EXTRANJERA

La Sociedad realiza ventas en monedas distintas a la funcional. El detalle de las transacciones efectuadas en moneda distinta del euro, durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

(Miles de euros):
Importe neto de la cifra de negocios Ventas	72.173
Aprovisionamientos Compras de materías primas y otros aprovisionamientos Compras de mercaderías	(8.308) (946)
Otros ingresos de explotación Ingresos accesorios y otros de gestión corriente	733
Gastos de personal Sueldos y salarios Cargas sociales	(73) (1)
Otros gastos de explotación Servicios exteriores Tributos	(2.294) (476)

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19. O OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS

Las partes vinculadas con las que la Sociedad ha realizado transacciones durante el ejercicio 2008, así como la naturaleza de dicha vinculación, es la siguiente:

o Naturaleza de la vinculación

Empresas del Grupo Viscofan	Empresas del grupo
Administradores	Consejeros
Alta dirección	Directivos

Todas las transacciones realizadas con partes vinculadas corresponden a operaciones del tráfico normál de la Sociedad y se realizan a precios de mercado, los cuales son similares a los aplicados a entidades no vinculadas.

19.1 Entidades vinculadas

Los saldos mantenidos con entidades vinculadas son los siguientes:

(Miles de euros)	Sociedades con Sociedades con participacion directa	participación Indirecta
Clientes (Nota 8.1) Créditos a corto plazo (Nota 8.1)	26.580 3.572	1.432
Dividendos a cobrar a corto plazo	183
Proveedores (Nota 15.2) Deudas a corto plazo (Nota 15.2)	9.483 7.512

Las transacciones realizadas con entidades vinculadas son las siguientes:

	Sociedades con Sociedades con participación	participacion
(Miles de euros)	directa	indirecta

Importe neto de la cifra de negocio
Ventas de envolturas	46.285	5.489
Venta de repuestos - maquinaria	6.278	125
Prestación de servicios	1.674	31
Aprovisionamientos
Compras de envolturas y otras	36.472
Compras de repuestos - maquinaria	5	1

Otros ingresos
Otros ingresos de explotación	1.071

Gastos de personal
Otros gastos de personal	8

Otros qastos de explotación
Servicios exteriores	755	2

Resultado financiero
Ingresos financieros - Dividendos (Nota 17.5)	25.329
Ingresos financieros - Intereses (Nota 17.5)	67
	111

19.2 Administradores y alta dirección

El Consejo de Administración de la Sociedad únicamente percibe la remuneración prevista en los estatutos sociales en sus artículos 27º y 30º, es decir, 1,5% del beneficio antes de impuestos para el Consejo de Administración, que asciende a un total de 519.582 euros y un 1,5% del beneficio antes de impuestos para el Comité Ejecutivo, que asciende a un total de 519.582 euros. Es competencia del Consejo de Administración y del Comité Ejecutivo, de acuerdo con los artículos de los estatutos, decidir sobre su reparto entre los miembros respectivos de uno y otro órgano. En ambos casos, el acuerdo unánime adoptado ha sido el reparto igualitario entre ellos.

El detalle de las retribuciones por Consejero se presenta a continuación:

Nombre	Somite elecutivo	Consejos	Comite auditoria	Dietas	Consejos otras Companias del Grupo	City of a
D. Jaime Echevaría Abona	173.194	66.494		10.000	142.600	392.288
D. José María Cuevas Salvador	173.194	54.124		7.000		234,318
D. Nestor Basterra Larroudé	173.194	66.494		10.000	78.800	328.488
D. Iñigo Soláun Garteiz-Goxeascoa		66.494		10.000		76.494
Dª. Agatha Echevarria Canales		66.494	12.000	10.000		88.494
D. José Cruz Pérez Lapazarán		66.494	12.000	10.000		88.494
D. Gregorio Marañon Bertrán de Lis		66.494	12.000	10.000		88.494
D. Alejandro Legarda Zaraqüeta		66.494	12.000	10.000		88.494
	519 - Pa	For Portion	48 000	TF 2000	Prad400:	1385.564

Al 31 de diciembre de 2008 la Sociedad no tiene concedido ningún tipo de anticipo o crédito, ni tiene contraídas obligaciones en materia de pensiones o de seguros de vida respecto a los miembros anteriores o actuales del Conseio de Administración. No existe ningún tipo de garantía otorgada por el Grupo a favor de miembro alguno del Consejo de Administración. No existe, tampoco, sistema de remuneración ligado a la evolución del valor de la acción.

Durante el ejercicio 2008, los miembros del Consejo de Administración no han realizado ninguna operación con la Sociedad ni con el resto de sociedades del Grupo..

Los administradores de Viscofan, S.A. no tienen participaciones, ni excepto por lo mencionado a continuación, ostentan cargos o desarrollan funciones en empresas cuyo objeto social sea idéntico, análogo o complementario al desarrollado por la Sociedad.

Memoria de las Cuentas Anuates 31 de diciembre de 2008

Nombre	Empresa	cargo
D. Jaime Echevarria Abona	Naturin GMBH & Co KG Naturin Umited	Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración
	Gamex, CB, s.r.o. Viscofan CZ, s.r.o.	Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración
	Viscofan USA Inc. Viscofan Poland Sp. Z.o.o.	Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración
	Viscofan Centroamerica Comercial, S.A. Viscofan Canada, Inc. Viscofan Do Brasil	Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Miembro del Consejo Consultivo
	Viscofan de México, S. de R.L. de C.V. Koteks Viscofan d.o.o.	Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración
	Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U.	Presidente Consejo Administración
D. Nestor Basterra Larroudé	Naturin GMBH & Co KG Viscofan USA Inc	Consejero Consejero
	Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U.	Consejero

Por lo que respecta a los miembros de la Alta Dirección, los sueldos percibidos ascienden a 1.607 miles de euros. No existen obligaciones contraídas en materia de pensiones, seguros de vida ni planes de opciones sobre acciones. Asimismo no existen anticipos o créditos concedidos a los mismos.

20. INFORMACIÓN SOBRE LA NATURALEZA Y EL NIVEL DE RIESGO PROCEDENTE DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Las políticas de gestión de riesgos de la Sociedad son establecidas por el Comité de Riesgos Financieros del Grupo Viscofan, habiendo sido aprobadas por los Administradores del Grupo. En base a estas políticas, el Departamento Financiero de la Sociedad ha establecido una serie de procedimientos y controles que permiten identificar, medir y gestionar los riesgos derivados de la actividad con instrumentos. Estas políticas establecen que la Sociedad no puede realizar operaciones especulativas con derivados.

La actividad con instrumentos financieros expone a la Sociedad al riesgo de crédito, de mercado y de liquidez.

Riesgo de crédito 20.1

El riesgo de crédito se produce por la posible pérdida causada por el incumplimiento de las obligaciones contractuales de las contrapartes de la Sociedad, es decir, por la posibilidad de no recuperar los activos financieros por el importe contabilizado y en el plazo establecido.

La exposición máxima al riesgo de crédito al 31 de diciembre de 2008 es la siguiente:

(Miles de euros) a marka masa mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara m 2008 Inversiones financieras a largo plazo 90 Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 55.023 Créditos a empresas del grupo a corto plazo 3.572 Inversiones financieras a corto plazo 12 58.697

Para gestionar el riesgo de crédito la Sociedad distingue entre los activos financieros originados por las actividades operativas y por las actividades de inversión.

Actividades operativas

El Departamento Comercial y el Departamento Financiero establecen límites de crédito para cada uno de los clientes, los cuales se fijan en base a la cobertura recibida de una entidad de seguro de crédito contratada por la compañía.

Mensualmente se elabora un detalle con la antigüedad de cada uno de los saldos a cobrar, que sirve de base para gestionar su cobro. Las cuentas vencidas son reclamadas mensualmente por el Departamento Financiero hasta que tienen una antigüedad superior a 6 meses, momento en el que se transfieren a la entidad aseguradora para que gestione su recobro. Además se notifica a la Asesoría Jurídica para su seguimiento y en su caso, posterior reclamación por vía judicial.

Mensualmente se revisa la situación de crédito de los clientes que han tenido retrasos en los cobros y se toman medidas en cuanto a límite de riesgo y plazos de pago.

El detalle por fecha de antigüedad de los "Clientes por ventas y prestaciones de servicios" y "Deudores varios" al 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

Miles de euros)
No vencidos	21.743
Vencidos pero no dudosos
Menos de 3 meses	2.899
Entre 3 y 6 meses	61
Entre 6 y 9 meses
Entre 9 y 12 meses
Más de 12 meses	1
	24.704

Dudosos	10
Correcciones por deterioro	(10)

Actividades de inversión

Los préstamos y créditos a empresas del grupo y terceros, así como la adquisición de acciones de empresas no cotizadas deben ser aprobados por la Dirección General.

20.2 Riesgo de mercado

El nesgo de mercado se produce por la posible pérdida causada por variaciones en el valor razonable o en los futuros flujos de efectivo de un instrumento financiero debidas a cambios en los precios de mercado. El riesgo de mercado incluye el riesgo de tipo de cambio y otros riesgos de precio.

Riesgo de tipo de cambio

El riesgo de tipo de cambio se produce por la posible pérdida causada por variaciones en el valor razonable o en los futuros flujos de efectivo de un instrumento financiero debidas a fluctuaciones en los tipos de cambio. La exposición de la Sociedad al riesgo de fluctuaciones en los tipos de cambio se debe principalmente a las ventas realizadas en divisas distintas a la moneda funcional.

Como se indica en la nota 18, la Sociedad realiza importantes transacciones en moneda extranjera, fundamentalmente en dólares. La política del Grupo Viscofan es contratar seguros lde cambio para cubrir los flujos efectivos netos a cobrar de estas transacciones. La totalidad de los ingresos en dólares que afectan a las cuentas a cobrar en dólares que figuran a cobrar a 31 de diciembre de 2008 estaban cubiertas al 31 de diciembre de 2008.

La exposición máxima al riesgo de tipo de cambio de las cuentas a cobrar al 31 de diciembre de 2008 es la siguiente:

(Miles de euros)	Cuentas a Cuentas a cobrar	ada
En dólares americanos	24.510	189
En dólares canadienses	1.206
En libras esterlinas Resto	951 1.207	2 15

Riesgo de tipo de interés

El riesgo de tipo de interés se produce por la posible pérdida causada por variaciones en el valor razonable o en los futuros flujos de efectivo de un instrumento financiero debidas a cambios en los tipos de interés de mercado. La exposición de la Sociedad al riesgo de cambios en los tipos de interés se debe principalmente a los préstamos y créditos recibidos a largo plazo a tipos de interés variable.

La Sociedad gestiona el riesgo de tipo de interés mediante la distribución recibida a un tipo fijo y variable, no obstante ante la coyuntura económica actual en el que se observa una tendencia bajista de los tipos de interés, así como una previsión de que estos se mantengan en un rango bajo a medio plazo ha optado por no contratar operaciones de cobertura en ninguno de los préstamos existentes.

20.3 Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez se produce por la posibilidad de que la Sociedad no pueda disponer de fondos líquidos, o acceder a ellos, en la cuantía suficiente y al coste adecuado, para hacer frente en todo momento a sus obligaciones de pago. El objetivo de la Sociedad es mantener las disponibilidades liquidas necesarias. La Sociedad realiza mes a mes un adecuado seguimiento de los cobros previstos y de los pagos a efectuar en los próximos meses y analiza las desviaciones en su caso de los flujos de caja previstos en el mes cerrado con objeto de identificar posibles desviaciones que pudieran afectar a la liguidez.

Los porcentajes, existentes al 31 de diciembre de 2008 son los siguientes:

iles de euros
Activos corrientes	75 427
Pasivos corrientes Provisión por derechos de emisión de gases de efecto invernadero	(69.974) 1.697
Fondo de maniobra	1998 11
Pasivos corrientes sin provisión por derechos de emisión	68.277
Porcentaje fondo de maniobra / pasivos corrientes sin derechos de emisión
Pasivos corrientes sin provisión por derechos de emisión	68.277
Tesorería y otros activos líquidos equivalentes	196
Disponibles en líneas de crédito	14.325
Disponibles en líneas de descuento	6.262
	20.783

Porcentaje tesorería + disponibles en líneas de crédito y de descuento i Pasivos corrientes sin provisión por derechos de emisión en la provincia de a 30,44%

Los vencimientos contractuales, descontados, de los pasivos financieros al 31 de diciembre de 2008 son los siguientes:

		Entrees	Fatte
(Miles de euros)	Firsta 2005 30	meses v and of	Tario V anos	Marso e S anos

Préstamos y créditos de entidades de crédito Préstamos	1.220	3.655	21.725		26.600
Créditos (1)	10.423	12.229			22.652
Interesés devengados pendientes de pago	64				64
Acreedores por arrendamiento financiero	11	32	32		75
Derivados	767	494			1.261
Otros pasivos financieros	3.462	ਰੇਪਦ	3.419	585	8.412
Deudas con empresas del grupo	7.512				7.512
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	27.462				27.462
	118.7万元		12 2 2 2 3 2 3 2 3 2 3 2 3 2 3 2 3 2 3 2 3 2 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3	5 37 - 13	34 11 11:

(*) La clasificación de los vencimientos de los créditos se ha determinado en función de los vencimientos actuales de los saldos dispuestos en las cuentas de crédito. De esta forma en el plazo de hasta 3 meses se incluye el saldo dispuesto de cuentas de crédito cuya renovación anual ya se ha pactado con posterioridad al cierre del ejercicio.

OTRA INFORMACIÓN 21.

21.1 Estructura del personal

Las personas empleadas por la Sociedad distribuidas por categorías son las siguientes:

				Numero medio
		Número de personas empleadas al final del ejercicio		de personas empleadas er

Altos directivos	13	1	14	14
Técnicos y mandos	95	11	106	102
Administrativos	6	33	ਤੇਰੇ	34
Personal especializado	80	19	ਰੇਰੇ	તેર
Operarios	288	84	372	378

El Consejo de Administración esta formado por 7 personas, de las cuales 6 son hombres y 1 mujer.

Honorarios de auditoría 21.2

Eknst & Young, S.L. empresa auditora de las cuentas anuales de la Sociedad y aquellas otras sociedades con las que dicha empresa mantiene alguno de los vínculos a los que hace relación la Disposición Adicional decimocuarta de la Ley de Medidas de Reforma del Sistema Financiero, acordadaron con la Sociedad los siguientes honorarios para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2008 y 2007:

CO PHITOS
Honorarios por la auditoria de las cuentas anuales	84	81
Otros servicios	10

Los importes indicados incluyen la totalidad de los honorarios relativos a los ejercicios 2008 y 2007, con independencia del momento de su facturación.

21.3 Información sobre medioambiente

Los equipos e instalaciones incorporados al inmovilizado material cuya finalidad es la protección y mejora del medio ambiente, que se encuentran registrados en la partida de "Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material", al 31 de diciembre de 2008 son los siguientes:

(Miles de euros)	Sale
Coste Amortización acumulada	9.794 (5.309)	123 (ਰਵਰ)	9.917 (6.268)

En las altas del ejercicio no se incluyen las correspondientes a la planta de cogeneración que supondrán una disminución significativa de las emisiones a la atmosfera de los gases con efecto invernadero.

Los gastos incurridos en el ejercicio 2008 cuya finalidad ha sido la protección y mejora del medio ambiente han sido de carácter ordinario y han supuesto 876 miles de euros.

Los Administradores de la Sociedad consideran que no es necesario establecer provisiones adicionales para cubrir posibles gastos o riesgos correspondientes a actuaciones medioambientales.

ASPECTOS DERIVADOS DE LA TRANSICIÓN A LAS NUEVAS NORMAS CONTABLES 22.

22.1 Aspectos generales

Tal y como se indica en la Nota 2.2, éstas son las primeras cuentas anuales preparadas de acuerdo con el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007, habiendo realizado la Sociedad la transición a las nuevas normas contables de acuerdo con el contenido del mencionado Real Decreto. En particular, la Sociedad ha optado por valorar todos sus elementos patrimoniales a la fecha de transición de acuerdo con las nuevas normas, con las excepciones contempladas en las disposiciones transitorias establecidas en el mencionado Real Decreto.

La Sociedad se ha acogido a las siguientes excepciones opcionales en la primera aplicación de las nuevas normas:

Los gastos financieros se activan desde la fecha de transición, en lugar de hacerse con carácter retmactivo.
· Los instrumentos financieros se han clasificado en las diferentes categorías de acuerdo con las intenciones existentes en la fecha de transición.

La Sociedad ha considerado como fecha de transición el 1 de enero de 2008 y, en consecuencia, no se incluyen cifras comparativas en estas cuentas anuales.

El impacto de los ajustes realizados para dar cumplimiento a la primera aplicación se ha registrado en el patrimonio neto, tal y como establece la Disposición Transitoria Segunda del Real Decreto 1514/2007.

22.2 Principales diferencias entre los criterios contables aplicados en el ejercicio anterior y los actuales

Diferencias con impacto patrimonial a la fecha de transición

La conciliación del patrimonio neto a la fecha de transición, que se incluye a continuación, y sus notas explicativas muestran las diferencias con impacto en patrimonio neto entre los criterios contables aplicados en el ejercicio anterior y los actuales.

es de euros		neto i
Según la normativa anterior		248.841
Prestamos con tipo de interés subvencionado	a	562
Cancelación provisión por deterioro de las participaciones en sociedades del grupo	D	23.140
Traspaso de las acciones propias al patrimonio neto	C	(1.254)
Valbración de los derivados de cobertura de flujos de efectivo	0	259
Reqasificación de las subvenciones no reintegrables	e	225
Segun las nuevas normas
(") Netas de efecto impositivo

Estas diferencias existentes en la fecha de transición se han registrado en patrimonio neto de la siguiente forma:

(Miles de euros)
Reservas	26.176
Acciones propias (Nota 11.7)	(3.728)
Ajustes por cambios de valor (Nota 12) Subvenciones, donaciones y legados recibidos (Nota 13)	259 225

Préstamos con tipo de interés subvencionado

De acuerdo con las nuevas normas, los préstamos y partidas a pagar tras su reconocimiento inicial se valoran por su coste amortizado. Este ajuste refleja el efecto en patrimonio entre el valor nominal y el valor a coste amortizado de los préstamos recibidos a tipos de interés inferior al de mercado.

b) Valoración participaciones en sociedades del grupo

De acuerdo con el nuevo plan general de contabilidad, el importe de las correcciones valorativas a realizar sobre el valor en libros de un inversión en una empresa del grupo o asociada, será la diferencia entre el coste y el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión. Mientras que con la anterior normativa el importe de las correciones valorativas a efectuar correspondía a la diferencia entre el coste y el valor teórico contable de la participación corregido por las plusvalías existentes en la fecha de la adquisición y que se mantuviesen al cierre de cada ejercicio.

La Sociedad ha procedido a reevaluar el deterioro de todas las sociedades participadas con fecha 1 de enero de 2008, procediendo a cancelar todas las provisiones que de acuerdo a la nueva normativa no aplicarían y cuyo detalle es el siguiente:

	Ajuste neto de
	erecto
illes de euros

Naturim GMBH & Co.	13.361
Viscofan USA Inc	6.273
Koteks Viscofan, d.o.o.	3.504
Viscofan de México Servicios, S.R.L. de C.V.

c) Acciones propias

Las acciones propias se contabilizan minorando el patrimonio neto, por lo que el importe registrado en el activo con la normativa anterior que ascendía a 1.254 miles de euros se ha cancelado minorando el patrimonio neto.

d) Valoración de los derivados de cobertura de flujos de efectivo

A la fecha de transición, la Sociedad mantenía seguros de cambio que fueron designados como instrumento de cobertura del riesgo de moneda extranjera. De acuerdo con las nuevas normas, esta cobertura se valora a valor razonable, reconociéndose la ganancia o la pérdida transitoriamente en patrimonio neto e imputándose en la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio o ejercicios en los que la operación cubierta afecta al resultado. A la fecha de transición, se ha registrado el valor razonable de los seguros de cambio designados de cobertura, por importe de 370 miles de euros, con abono a patrimonio neto, "Ajustes por cambios de valor", una vez deducido el efecto impositivo de 111 miles de euros.

e) Reclasificación de las subvenciones no reintegrables y subvenciones por derechos de emisión de gases efecto invernadero

De acuerdo con la normativa anterior, las subvenciones no reintegrables, así como las recibidas en forma de derechos de emisión de gases, se incluían como ingresos a distribuir en varios ejercicios. Según las nuevas normas se registran en el patrimonio neto, una vez deducido el efecto impositivo. En consecuencia, en la fecha de transición se ha procedido a reclasificar a patrimonio neto el importe de las subvenciones no reintegrables por importe de 219 miles de euros, menos el efecto impositivo de 66 miles de euros, así como el importe de las subvenciones recibidas por derechos de emisión de gases por importe de 103 miles de euros, menos el efecto impositivo de 31 miles de euros.

Diferencias significativas sin impacto patrimonial en la fecha de transición

Adicionalmente, existen las siguientes diferencias significativas entre los criterios contables aplicados en el ejercicio anterior y los actuales que no afectan al patrimonio neto de la Sociedad en la fecha de transición.

a) Activos adquiridos mediante arrendamientos financieros

A partir de la fecha de transición, los activos adquiridos mediante arrendamientos financieros se presentan en el balance en base a su naturaleza, en lugar de presentarse como "Inmovilizaciones inmateriales"

Adicionalmente, en la fecha de transición, los gastos financieros asociados a los arrendamientos financieros existentes, que estaban registrados a dicha fecha en "Gastos a distribuir en varios ejercicios" de acuerdo con las normas anteriores, han sido cancelados contra el pasivo financiero correspondiente.

b) Amortizaciones acumuladas y provisiones por detenoro

Las amortizaciones acumuladas y las provisiones por deterioro se presentan, de acuerdo con las nuevas normas, neteando el importe de los activos correspondientes.

c) Ingresos y gastos extraordinarios

Los ingresos y gastos que con la anterior normativa se consideraban como extraordinarios se incluyen, de acuerdo con las nuevas normas, en los epígrafes correspondientes a su naturaleza.

22.3 Balance y cuenta de pérdidas y ganancias incluidos en las cuentas anuales del ejercicio anterior

Tal y como requiere la disposición transitoria cuarta del Real Decreto 1514/2007, a continuación se presentan el balance y la cuenta de pérdidas y ganancias incluidos en las cuentas anuales del ejercicio anterior en miles de euros.

· Balance de situación a 31 de diciembre de 2007

AGERIO	20078	PASIVO	2007
INMOVILIZADO	258,488	FONDOS PROPIOS	248.841
Inmovilizaciones inmateriales	1.029	Capital suscrito	14.189
Inmovillizaciones materiales	46.026	Prima de emisión	41.844
Inmovilizaciones financieras	211.433	Reservas	162.408
		8eneficios del ejercicio	30-400
Gastos a distribuir en varios ejercicios	5	Ingresos a distribuir en varios ejercicios	322
		ACREEDORES A LARGO PLAZO ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘ	6 464
		Deudas con entidades de crédito	1.600
		Otros acreedores	4.864
ACT VOLCERCULANTE 11 12 2 2017 11:11 15 11 15 21 15 21	62 6678	ACREEDORES A CORTO PLAZO	655-71-1
Existencias	14.913	Deudas con entidades de crédito	26.097
Deudores	44.387	Deudas con empresas del grupo	14.502
Inversiones financieras temporales	1.315	Acreedores comerciales	11.968
Acciones propias	1.254	Otras deudas no comerciales	12.916
Tesoreria	644	Provisiones para operaciones de tráfico
Ajustes por periodificación	149
		Provisiones para niesgos y gastos
BROTT & ST . COTERT IDE	在要点的意思	OLDSTOLE PASTVO	文中高的日

Memoria de las Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2008

· Cuenta de resultados del ejercicio 2007

GASTOS LEGION LE LE LE LE LE	2007
Gastos de explotación
Aprovisionamientos	50.021

Gastos de personal	29.175
Dotaciones amortizaciones para de inmovilizado	8.587
Vanación de las provisiones de tráfico	51
Otros gastos de explotación
Servicios exteriores	32.739
Tributos	630
Otros gastos de gestión corriente	21
BENEFICIOS DE EXPLOTACION CON	7,6699
Gastos financieros
Gastos financieros y asimilados	1.411
Diferencias negativas de cambio	1.374


RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS	的一起来了
BENEFICIO DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS INC
Pérdidas y gastos extraordinarios
Variación de las provisiones de inmovilizado
inmaterial, material y cartera de control	(2.533)
Gastos extraordinarios	ਕਰੋਰੇ


RESULTADOS EXTRAORDINARIOS
Positivos a
BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS	2382

Impuesto sobre sociedades	1.982

BENEFICIO DESPUÉS DE IMPUESTOS . . . . 30.400

Ingresos de explotación
Importe neto de la cifra de negocios Aumento de las existencias en	127.443
productos terminados y en curso de fabricacióm	505
Otros ingresos de explotación	945

ಿ ಸಾ

PERDIDAS DE EXPLOTACIÓN HA LE LE

Ingresos financieros
Ingresos de participaciones en capital	23.906
Otros intereses e ingresos asimilados	500
Diferencias posítivas de cambio	897

RESULTADOS FINANCIEROS NETATIVOS 2- 2019

PERDIDAS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS
Beneficios e ingresos extraordinarios
Beneficios enajenación de en inmovilizado	39
Ingresos extraordinarios	49
Subvenciones de capital transferidas a resultados del ejericico	33

RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS - - 54 16 10 1 1 1 1 1 1

PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS - A F

PÉRDIDAS DESPUÉS DE IMPUESTOS

23.

La Sociedad ha suscrito íntegramente las ampliaciones de capital realizadas por Viscofan de México, S. de R.L. de C.V. por importe de 6.000 miles de euros el 9 de enero de 2009 y Koteks Viscofan, d.o.o. por importe de 4.000 miles de euros el 26 de enero de 2009.

El 28 de enero de 2009 se ha procedido a realizar el pago del dividendo a cuenta del resultado del ejercicio 2008, lo que ha supuesto un desembolso de 9.554 miles de euros.

ANEXO CUENTAS ANUALES

DILIGENCIA: Para hacer constar por el Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz, que el Consejo de Administración en la sesión del 30 de marzo de 2009 ha formulado las cuentas anuales de ejercicio anual terminado en 31 de diciembre de 2008 constando en todas las hojas la firma del que suscribe a efectos de identificación, las cuales vienen constituidas por los documentos anexos que preceden a este escrito y que se detallan a continuación:
Balance de sítuación: 2 hojas Cuenta pérdidas y ganancias: 1 hoja Estado de cambios en el patrimonio neto: 2 hojas Estado de flujos de efectivo: 1 hoja Memoria: en 49 páginas, numeradas correlativamente del 7 al 55, inclusive.

D. Jaime Echevarria Abona	D. Jose Domingo Ampuero Osma
-D. Nestor Basterra/Larroudé	D. Iñigo de Solátim Garteiz-Goxeascoa
Dª. Agatha Echlevarria Canales	D. José Cruz Pérez Lapazarán
D. Gregorio Marañón Bertrán de Lis	D. Alejandró Legarda Zaragüeta
Secretarió del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz

Informe de gestión 31 de diciembre de 2008

Informe de Gestión 2008

Evolución de los negocios y situación de Viscofan, S.A.

En el ejercicio 2008 Viscofan S.A. ha alcanzado un importe neto de la cifra de negocios de 155,3 millones de euros, un 21,9% superior al obtenido en el mismo periodo del ejercicio anterior.

El aumento en el importe neto de la cifra de negocios se debe a varios factores. Por un lado al singular crecimiento del mercado de envolturas artificiales a nivel mundial, especialmente en áreas emergentes; por otro lado, a un mayor precio medio de venta en el segmento de envolturas celulósicas; y por último a la puesta en marcha de la nueva planta de cogeneración en España, que contribuyó significativamente en la aceleración en el crecimiento de los ingresos en el segundo semestre del año. Todo ello ha permitido más que contrarrestar una depreciación superior al 7% en el dólar americano frente al euro.

El fuerte incremento en el coste de las materias primas en el ejercicio 2008 junto con el mencionado aumento en el volumen de ventas, se traduce en un incremento de los consumos1 del 32,7% frente al mismo periodo del ejercicio anterior. Las mejoras productivas permiten la contención de los gastos de personal, que se incrementan un 5,7%, mientras que los otros gastos de explotación se incrementan un 31,7% principalmente por los mayores costes de energía, tanto por un mayor coste unitario como por el incremento en la capacidad productiva de electricidad procedente de la ampliación de la central de cogeneración.

Por otro lado, los esfuerzos de contención de inversiones llevado a cabo en los últimos años han permitido que las amortizaciones se reduzcan un 9,3% frente al año anterior hasta los 7,8 millones de euros.

De este modo, el resultado de explotación crece un 45,8% hasta los 11,2 millones de euros.

Un año más, la fortaleza de los resultados individuales del resto de las compañías del Grupo ha permitido incrementar los dividendos repartidos por dichas compañías, no obstante, el incremento de los gastos financieros y las diferencias negativas de cambio, junto con la ausencia de resultados positivos derivados de la aplicación de provisiones financieras por inversiones en empresas del Grupo (2,9 millones de euros registrado en 2007) influyen en el resultado financiero neto de Viscofan S. A. que se reduce en un 10,5% hasta los 22,4 millones de euros, frente a los 25,0 millones de euros registrados en el ejercicio anterior.

El resultado antes de impuesto alcanza los 33,6 millones de euros, un 2,8% superior al obtenido en el ejercicio anterior gracias a la mejora de los resultados operativos, que contracción en el resultado financiero neto.

El uso y aprovechamiento de deducciones procedentes de inversiones e inversiones de I+D permite mantener una tasa fiscal reducida, con lo que el gasto fiscal de Viscofan SA se sitúa en 1,4 millones de euros, frente a los 2,0 millones registrados en el ejercicio 2007.

Con todo ello, el beneficio neto del ejercicio 2008 ascendió a 32,2 millones de euros, un 4,8% superior a los 30,4 millones de euros alcanzados en el ejercicio 2007.

¹ Consumos: Aprovisionamientos + Variación de existencias

Informe de gestión 31 de diciembre de 2008

Evolución previsible de la sociedad

En un mercado que sigue creciendo en volumen a nivel mundial, Viscofan S.A. se encuentra en una posición competitiva única para poder seguir captando el crecimiento, a la vez que implementando la medidas necesarias para fortalecer su eficiencia y rentabilidad operativa, en un entorno en el que han incrementado las presiones en los costes unitarios de los factores de producción, especialmente en términos de materias primas y gas.

En el próximo ejercicio, la compañía continuará con el proceso de recuperación de precios en el mercado de tripas celulósicas y de colágeno, mientras que buscará una mayor automatización del proceso productivo que le permita beneficiarse aún más de las economías de escala junto con mayores eficiencias productivas.

Está previsto que en el ejercicio 2009 se complete la segunda fase de la ampliación de la planta de cogeneración de Cáseda (Navarra, España), con la puesta en funcionamiento de dos nuevos motores con una capacidad total de 16,6 megavatios, y que elevará la capacidad total de cogeneración de la compañía por encima de los 45 megavatios.

Dicho provecto incrementará la capacidad energética de Viscofan de una manera más eficiente, contribuyendo a su vez, a mejorar el impacto medioambiental del proceso productivo.

Principales inversiones del Grupo y actividades en materia de investigación y desarrollo

Las altas de inmovilizado tangible de Viscofan S.A. se han situado cerca de 16,8 millones de euros, frente a los 12,7 millones de euros destinados en el ejercicio 2007, destinados principalmente a la central de cogeneración en la planta productiva de Cáseda (España), inversión en las mejoras de automatización del proceso de acabado en Urdiain e inversiones en sistemas, aparte de las inversiones recurrentes de mantenimiento y de mejora operativa y medioambiental en las distintas plantas productivas situadas en España.

Viscofan S.A., a través de su departamento de I+D situado en Navarra, centraliza la coordinación de sus activitades de I+D/para el resto del Grupo Viscofan, estableciéndose como centro especializado en I+D en las el segmento de envolturas celulósicas. Las actividades de I+D los esfuerzos se centran en la búsqueda de mejoras en la eficiencia de las producciones, así como a la creación de nuevos productos en el sector de elaborados cárnicos en que la sociedad desarrolla su labor.

En las áreas de I+D, la sociedad ha logrado la consecución de importantes apoyos institucionales, tanto por parte del Gobierno de Navarra como por parte del CDTI.

Los avances logrados en estos campos, en la medida en que los técnicos y expertos lo consideran necesario, son objeto de protección mediante patentes.

Adquisición de acciones propias

Con fecha 13 de octubre de 2008 quedó inscrita en el Registro Mercantil la escritura de reducción de capital correspondiente a la amortización de 561.963 acciones propias de Viscofan S.A., reduciéndose por tanto el capital social de la Compañía en 168.588,90 euros. El capital resultante es de 14.020.463,70 euros representado por 46.734.879 acciones. De esta manera la compañía destinó por este concepto más de 8,0 millones de euros a retribuir al accionista.

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La Sociedad dominante, al amparo de la autorización otorgada Junta General de Accionistas, ha venido comprando acciones propias en el ejercicio 2008. A 31 de diciembre de 2008 la compañía poseía 131.197 acciones, con valor nominal de 0,30 euros cada una, y equivalentes en su conjunto a un 0,28% de los derechos de voto de la compañía.

Descripción de riesgos e incertidumbres

Viscofan S.A. ha fortalecido sus resultados en un periodo de gran volatilidad e incertidumbre, y se encuentra bien preparado para captar el crecimiento del mercado en sus principales operaciones. Si bien, cabe recordar que por la naturaleza de las operaciones, las actividades de Viscofan y sus subsidiarias están expuestas a diversos riesgos de tipo operativo, financiero y económico. La gestión del riesgo está controlada por el Grupo con arreglo a políticas aprobadas por el Consejo de Administración.

Entre los riesgos específicos cabe resaltar un empeoramiento de los tipos de cambio, el incremento de los costes de los factores de producción, tales como precios de las materias primas y energía, o un empeoramiento de las condiciones de mercado como consecuencia de la situación económica mundial.

Política de gestión de riesgos

No se han llevado a cabo coberturas del riesao de cambio de las inversiones de la Sociedad dominante en filiales que trabajan en otras monedas ni de los beneficios repatriados de éstas. La compañía ha demostrado ser capaz de competir en entornos de precios muy competitivos, por lo que no cree que este sea un factor al que se deba referir en tanto que factor de riesgo, aunque sí es un factor determinante de la rentabilidad de las ventas.

Aunque Viscofan no tiene concentraciones muy significativas de riesgo de crédito, en el ejercicio 2008 se ha unificado, mejorado, y ampliado la cobertura de riesgo de cobro para todo el Grupo consolidado.

El grado de apalancamiento de la compañía, así como la disponibilidad de líneas de crédito permiten pensar que es posible atender las necesidades financieras del grupo en condiciones favorables.

Operaciones de los administradores o persona que actúe por cuenta de éstos, realizadas, durante el ejercicio social al que se refieran las cuentas anuales, con la sociedad cotizada o con alguna sociedad del mismo grupo, cuando las operaciones sean ajenas al tráfico ordinario de la sociedad o no se realicen en condiciones normales de mercado,

No se ha llevado a cabo, durante el ejercicio 2008, ninguna operación de los administradores con la sociedad o su grupo de empresas que fuera ajena al tráfico ordinario de la sociedad o no se realizase en condiciones normales de mercado.

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Hechos posteriores al cierre

El Consejo de Administración de la sociedad acordó ampliar el capital de Koteks Viscofan d.o.o. por valor de 4.000 miles de euros en el ejercicio 2009 con el fin de cancelar préstamos y reducir la exposición de dicha filial a las fluctuaciones de la moneda serbia, así como mejorar su estructura de balance y financiar las inversiones de meiora en la planta. De dicho importe, la sociedad ha desembolsado el equivalente a 1.400 miles de euros en el presente ejercicio.

● ´ Por otro lado, también acordó ampílar el capital social de Viscofan México S.R.L. de C.V. por valor de 6.000 miles de euros en el ejercicio 2009 con el fin de cancelar préstamos intragrupo y mejorar su estructura de balance ante el golido crecimiento de la actividad de dicha sociedad. Dicho importe ha sido desembolsado en su totalidad á febrero de 2009.

En enero de 2009 la compañía distribuyó un dividendo a cuenta de €0,205 brutos por acción, que supuso un desembolso de 9.554 miles de euros.

El consejo de Administración de Viscofan, S.A., en su reunión celebrada en febrero de 2009, acordó, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, el nombramiento de D. José Domingo Ampuero Osma como miembro del Consejo de Administración, en calidad de independiente, en sustitución del fallecido D. José María Cuevas Salvador. Asimismo, también acordó, previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, el nombramiento de Dª Agatha Echevarría Canales y D. José Domingo Ampuero Osma como miembros del Comité Ejecutivo de la Sociedad,

INFORME EXPLICATIVO EMITIDO POR EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DE VISCOFAN, S.A. EN CUMPLIMIENTO DEL ART. 116 BIS DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES

El presente Informe Explicativo fue formulado por el Consejo en su reunión celebrada el 30 de marzo de 2009 como parte del Informe de Gestión incluido en el Informe Financiero Anual de la Sociedad y fue incorporado como parte del mismo de acuerdo con lo establecido por el art. 116 bis de la Ley del Mercado de Valores,

INFORMACIÓN A INCLUIR:

A) La estructura de capital, incluidos los valores que no se negocien en un mercado regulado comunitario, con indicación, en su caso, de las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera y el capital social que represente.

Estatutos sociales:

Articulo 5º: El capital social es de 14.020.463,70 euros (catorce millones veinte mil cuatrocientos sesenta y tres euros con setenta céntimos de euro) representado por 46.734.879 acciones (cuarenta y seis millones setecientas treinta y cuatro mil ochocientas setenta y nueve acciones) de 0,30 euros (30 céntimos de euro) de valor nominal cada una de ellas.

El capital se halla totalmente suscrito y desembolsado en su integridad.

Art. 6º: Todas las acciones estarán representadas por medio de anotaciones en cuenta, de conformidad con lo dispuesto en el Real Decreto 116/1992 de 22 de febrero. La llevanza de su registro contable corresponderá al Servicio de Compensación y Liquidación de Valores.

Informe de gestión 31 de diciembre de 2008

B} Cualquier restricción a la transmisibilidad de los valores.

No existen restricciones legales o estatutarias a la libre transmisibilidad de los valores.

C) Las participaciones significativas en el capital, directas o indirectas.

A 31 de diciembre de 2008 las inversiones que superaban el 3% de participación en el capital de manera directa o indirecta y que habían sido notificadas a la sociedad eran las siguientes:

Marathon Asset Management, LLP: 2.737.788 acciones, un 5,860% del capital de Viscofan, calculado sobre un total de 46.734.879 acciones.

Bestinver Gestión S.A.: 1.722.874 acciones, un 3,68% del capital de Viscofan, calculado sobre un total de 46.734.879 acciones.

Onchena S.L.: 2.366.000, un 5,06% del capital social de Viscofan, calculado sobre un total de 46.734.879 acciones.

D) Cualquier restricción al derecho de voto.

No existen restricciones legales o estatutarias al derecho de voto excepto las inherentes a la situación de autocartera.

E) Los pactos parasociales.

La Sociedad no tiene constancia de la existencia de pactos parasociales.

F) Las normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración y a la modificación de estatutos de la Sociedad

No existe una regulación específica para la modificación de estatutos distinta de la prevista por la propia normativa aplicable.

Respecto del nombramiento y sustitución de los miembros de los órganos de administración:

Según los estatutos sociales:

Art. 26º: La representación y administración de la Sociedad estará encomendada a un Consejo de Administración, compuesto por tres miembros como mínimo y nueve como máximo.

Su nombramiento corresponde a la Junta General, debiendo observarse lo establecido en el artículo 137 de la Ley de Sociedades Anónimas.

Art. 27º: Para ser nombrado consejero no se requiere la condición de accionista. La duración del cargo de Consejero es por un plazo de seis años desde la fecha de su nombramierito.

VISCOFAN, S.A. Informe de gestión 31 de diciembre de 2008

El nombramiento de administradores caducará cuando, vencido el plazo, se haya celebrado la Junta General siguiente o hubiese transcurrido el término legal para la celebración de la Junta que deba resolver sobre la aprobación de cuentas del ejercicio anterior.

La Junta General y, en su defecto, el mismo Consejo, podrán nombrar entre los Consejeros un Presidente, un Vicepresidente Primero, un Vicepresidente Sequndo, un Vicepresidente Tercero y un Secretario (el cual no necesitará ostentar la condición de Consejo de Administración, que también actuarán como tales en la Junta General. La designación del Presidente y de cualquiera de los Vicepresidentes por el mismo Consejo deberá cumplir los requisitos del artículo 141.2 de la Ley de Sociedades Anónimas, a los efectos del artículo 30 de estos estatutos ...

Además, el Reglamento del Consejo prevé lo siguiente:

Artículo 6,- Composición del Consejo.

El Consejo de Administración estará formado por el número de Consejeros que determine la Junta General dentro de los límites fijados por los estatutos sociales.

El Consejo propondrá a la Junta General el número que, de acuerdo con las cambiantes circunstancias de la compañía, resulte más adecuado para asegurar la debida representatividad y el eficaz funcionamiento del órgano.

Artículo 8,- Nombramiento de consejeros.

Los nombramientos de Consejeros los realizará la Junta General o el propio Consejo de Administración en los casos previstos por la Ley.

Las propuestas que el Consejo eleve a la Junta General relativas a los nombramientos o reelecciones de consejeros, dentro de los límites que marcan los estatutos, se harán previa propuesta de la Comisión de Nombramientos y Rétribuciones en el caso de consejeros independientes y previo informe de la misma en el caso de los restantes consejeros, incluirán la presencia en el Consejo de un número razonable de conseieros independientes y tenderán a mantener una mayona de consejeros externos a la gestión.

Los Consegeros ejercerán su cargo durante el plazo previsto en los estatutos sociales.

Artículo 27,- Cese de los consejeros.

Los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, su dimisión en los casos siguientes:
a) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.

b) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezcan los motivos por los que fue nombrado.

c) Los consejeros dominicales presentaran su dimisión cuando el accionista a quien representen venda sustancialmente su participación accionarial.

Informe de gestión 31 de diciembre de 2008

Respecto de la modificación de estatutos de la Sociedad, el art. 21 de los estatutos y el art. 18 del Regiamento de la Junta General establecen:

"No obstante, para que la Junta General, Ordinaria, pueda acordar válidamente sobre la emisión de obligaciones, el aumento o la disminución de capital social, la transformación, la escisión o la disolución de la Sociedad y, en general, cualquier modificación de los estatutos sociales, será precisa, en primera convocatoria, la concurrencia de accionistas presentados que posean, al menos, el 50 por 100 del capital suscrito con derecho a voto.

En segunda convocatoria será suficiente la concurrencia del 25 por 100 de dicho capital.

Cuando concurran accionistas que representen menos del 50 por 100 del capital suscrito a voto, los acuerdos a que se refiere el apartado anterior sólo podrán adoptarse con el voto favorable de los dos tercios del capital presente o representado en la Junta"

G) Los poderes de los miembros del Consejo de Administración y, en particular, los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones.

Según el Art. 29º de los estatutos sociales: El Consejo de Administración se halla investido de las más amplias facultades para dirigir, administrar y representar a la Sociedad en todos los puntos relativos al giro o trafico de la misma, correspondiéndole, a título enunciativo y no limitativo, las siguientes facultades:

Su representación en juicio y fuera de él.

El uso o delegación de la firma social.

La apertura y disposición de cuentas corrientes y de crédito en cualquier banco, incluso el de España y sus sucursales, la formalización de toda clase de operaciones bancarias y de crédito, incluso en dicho Banco de España, sus sucursales, o cualquier otro Banco, nacional o extranjero.

La compra, venta, permuta, arriendo y gravamen, e bienes muebles, instalaciones industriales o mercantiles y negocios de todas clases.

La constitución, modificación y cancelación de derechos reales sobre las mismas.

La concurrencia a concursos y subastas de todas clases y la formalización de suministro, ejecución de obras o servicios.

La constitución y cancelación de fianzas provisionales o definitivas, la percepción y el pago de cuantas cantidades tenga que recibir o entregar la Sociedad, incluso en las Delegaciones de Hacienda, Pagadurías y Organismos de la Administración Central, Autonómica, Provincial o Local.

La celebración de toda clase de actos y contratos de administración, disposición, dominio y gravamen de bienes muebles, la concesión de toda clase de apoderamientos generales o especiales, mercantiles, judiciales, o administrativos y, en general, todo cuanto sea preciso para el desarrollo y desenvolvimiento de la Sociedad.

La adquisición, por cualquier medio licito, de toda clase de maquinaria, instrumental o equipo con destino a: obras públicas, construcciones de todo género, explotaciones industriales y comerciales.

Informe de gestión 31 de diciembre de 2008

Alquiler o cesión en uso de esa maquinaria o industria, con o sin opción de compra, a cualquier persona física o jurídica, pública o privada, nacional o extranjera.

La intermediación en la venta o adquisición de esos mismos bienes.

La importación, exportación, promoción y participación en esta actividad con relación a los bienes mencionados en los apartados anteriores.

Financiación, en general de cualquier operación con la referida finalidad.

* Preparación de estudios e informes de toda clase de problemas legales, económicos y financieros así como el asesoramiento sobre los mismos.

La firma de próyectos financieros, industriales o comerciales y, en general, toda clase de operaciones similares, así como la participación en los mismos.

Compra de toda clase de créditos y letras para su negociación.

Avalar y, de culalquier otro modo afianzar, tanto en forma civil como mercantil, a las personas físicas y jurídicas que se tenga por conveniente, y ante cualesquiera personas o entidades, en las operaciones que realicen o contaigan, suscribiendo los documentos privados y públicos que, para ello, sean necesarios, de cualquier tipo que éstos sean , incluso letras de cambio.

Además, el Reglàmento del Consejo, en su última versión aprobada en la reunión del Consejo de 8 de enero de 2008, establece:

Artículo 5,- Facultades de exclusivo conocimiento.

Constituyen materias de exclusivo conocimiento del Consejo de Administración en pleno, además de aquéllas que le están reservadas por ley, las siguientes:

a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular:

i) El Pran estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales;

ii Na política de inversiones y financiación;

iii) La definición de la estructura del grupo de sociedades;
iv) La política de gobierno corporativo;
v) La política de responsabilidad social corporativa;
vi) La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos;

vii) La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control;

viii) La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites.

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b) Las siguientes decisiones:

i) A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización;

ii) La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos;

iii) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente;

iv) Las inversiones u operaciones de todo tipo que, por su elevada cuantía o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General;

v) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

c) Las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vinculadas").

Esa autorización del Consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes:

1º . Que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en masa a muchos clientes;

2ª. Que se realicen a precios o tarifas establecidos con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio del que se trate;

3ª. Que su cuantía no supere el 1% de los ingresos anuales de la sociedad.

El Consejo aprobará las operaciones vinculadas previo informe favorable del Comité de Auditoría.

d) La determinación de la política de información a accionistas, mercados y opinión pública.

e) Las facultades de organización del propio Consejo de Administración del presente reglamento.

Por último, la Junta General de accionistas de la Sociedad, en su reunión de 2008 adoptó el siguiente acuerdo:

"Se acuerda dejar sin efecto la autorización para adquirir acciones propias que se concedió al Consejo de Administración en la Junta General de accionistas de la Sociedad de 18 de junio de 2.007.

Se acuerda autorizar al Consejo de Administración para que, mediante la persona, Sociedad o entidad que estime oportunas, compre y venda en el mercado acciones de la propia sociedad, al precio de cotización del día en que se lleve a cabo la transacción, en el número de acciones máximo que permite la Ley de Sociedades Anónimas y disposiciones concordantes con ella, a un precio mínimo del cien por ciento y máxinço de cinco mil del valor nominal.

Informe de gestión 31 de diciembre de 2008

Se concede al Consejo de Administración de la Sociedad la presente autorización por un periodo máximo de 18 meses desde la fecha del presente acuerdo.

La presente autorización se concede al Consejo de Administración sujeta a las limitaciones legales existentes para la adquisición de acciones propias y, más específicamente, a las contenidas en el artículo 75 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas.

E En el supuesto de necesitar el Consejo de Administración hacer uso de la autorización que le concede la Junta General, las acciones en cartera de la propia Sociedad estarían sujetas al régimen que para el artículo 79 del citado texto legal".

H) los acuerdos significativos que haya celebrado la Sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición y sus efectos, excepto cuando su divulgación resulte seriamente perjudicial para la sociedad. Esta excepción no se aplicará cuando la sociedad esté obligada legalmente a esta información.

No se han celebrado acuerdos de esas características.

I) Los acuerdos entre la Sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación laboral llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición.

Existen acuerdos de este tipo entre la sociedad y tres de sus cargos de dirección.

En Madrid, a 30 de marzo de 2009

ANEXO INFORME DE GESTION

VISCOFAN, S.A.

DILIGENCIA: Para hacer constar por el Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz, que el Consejo de Administración en la sesión de 30 de marzo de 2009 ha formulado el Informe de Gestión de 2008, constando en todas las hojas la firma del que suscribe a efectos de identificación, todo ello en 10 folios de papel común números correlativos del 1 al 10.

A continuación, los miembros del Consejo de Administración de la sociedad firman el citado documento rubricando el presente folio que queda incorporado como anexo al Informe de Gestión de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2008.

D. Jaime Echevarría Abona	D. Jose Domingo Ampuero Osma
D. Nestor Basterra Larroudé	D. Iñigo de Maun Garteiz-Goxeascoa
Dª. Agatha Echevárria Canales	D. José Cruz Pérez Lapazarán
D. Gregorio Marchon Bertrán de Lis	D. Alejandro Legarda Zaragileta
Secretario del Consejo de Administración D. Juan Ma Zuza Lanz

ASIENTO 759, SECCIÓN 2º DE MI LIBRO INDICADOR Yo, ROBERTO SANTOLARIA ALBERTÍN, Notario del Ilustre

Colegio de Navarra, con residencia en Pamplona. -----

DOY FE: Que el documento que antecede, en treinta y cinco folios de papel de los Colegios Notariales de España, de la serie QI, números 6943739 y los treinta y cuatro siguientes en orden correlativo descendente, al que se une el presente, de la misma serie, número 6943321, es reproducción exacta de su original, que he tenido a la vista y cotejado. -----------------------------------------------Pamplona, a diecisiete de abril de dos mil nueve. -------

FE PUBLICA NOTARIAL NOTARIADO SELLE DE 0,15 FOROPA EGITIMACIONES Y EGALIZACIONES NIHIL PRIUS FIDE A29859039

Alfare

ទន្លាប់រេ Fig

Declaración de responsabilidad sobre el contenido del informe financiero anual de Viscofan, S.A. y sociedades dependientes correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008

En cumplimiento del artículo 8 del Real Decreto 1362/2007, de 19 octubre, los miembros del consejo de Administración de Viscofan, S.A. declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales de Viscofan, S.A. y sociedades dependientes correspondientes al ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2008 han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables y ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados del emisor y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto, y el informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición del emisor y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

En Madrid, a 30 de marzo de 2009.

D. Jaime Echevarrjá Abona	D. Jose Domingo Ampuero Osma
Presidente	Vocal
D. Nestor Basterra Larroudé Vocal	D. Iñigo de Solaun Garteiz- Goxeaseoa Vocal
Dª. Agatha Echeyarpia Canales	D. José Cruz Pérez Lapazarán
Vocal	Voca
D. Gregonio Marañón Bertrán de Lis	D. Alejandio Legarda Zaragüeta
Vocal	Voçal
Secretario del Consejo de Administración D . Iuan Mª Zuza Lanz

Informe de Auditoría

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión Consolidado correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008

Ernst & Young, S.L. Avda, Pío XII. 22 31008 Pamplona Tel.: 948 175 510 Fax: 948 178 085 www.ev.com/es

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de VISCOFAN, S.A.

||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de VISCOFAN, S.A. y Sociedades dependientes (el Grupo VISCOFAN), que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008 y la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el estado de flujos de efectivo consolidado, el estado consolidado de ingresos y gastos reconocidos y la memoria consolidada correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los administradores de la Sociedad dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en España, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los administradores de la Sociedad dominante presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación consolidado, de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, del estado de flujos de efectivo consolidado, del estado consolidado de ingresos y gastos reconocidos y de la memoria consolidada, además de las cifras del ejercicio 2008, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008. Con fecha 28 de marzo de 2008 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2007 en el que expresamos una opinión favorable.

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de VISCOFAN, S.A. y Sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2008 y de los resultados consolidados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto recogidos en el estado consolidado de ingresos y gastos reconocidos y de sus flujos de efectivo consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha v contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con las normas internacionales de información financiera adoptadas por la Unión Europea que guardan uniformidad con las aplicadas en el ejercicio anterior.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2008 contiene las explicaciones que los administradores de la Sociedad dominante consideran oportunas sobre la situación de VISCOFAN, S.A. y Sociedades dependientes, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las sociedades consolidadas.

Año 2009 Nº . 16/09/00020 COPIA GRATUITA

Este informe esta su eto a la tasa ap icable establecida en 'a Lev 44/2002 de 22 de noviembre ........................... ERNST & YOUNG, S.L. (Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el Nº S0530)

Javier Ezcurra Zubeldía

31 de marzo de 2009

Cuentas Anuales e Informe de Gestión Consolidados

Preparadas de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea

31 de diciembre de 2008 y 2007

016943500

Balances de Situación Consolidados al 31 de diciembre de 2008 y 2007

(Expresados en miles de euros)

Activo	Nota	2008	2007

Inmovilizado material	6	277 940	279.017
Activos intangibles		11.976	9.919
Activos por impuestos diferidos	9	15.286	9.717
Otros activos financieros	8	1.583	977

Total activos no cornentes		306.785	299.630
Existencias	10	156.540	143.013
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	11	118.343	104.817
Pagos anticipados		172	1.213
Otros activos financieros	8	612
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes	12	14.014	17.107
Total activos cornentes		289.681	266 150
Total activo		596.466	565.780

Pasivo y Patrimonio Neto	Nota	2008	2007
Capital	13	14.020	14.189
Prima de emisión	13	30 165	41.844
Otras reservas	13	3.281	3.281
Ganancias acumuladas	13	277.163	243.739
Acciones propias	13	(1.699)	(3.728)
Diferencias de conversión	13	(19.617)	(3.518)
Reservas por operaciones de cobertura	13	(38)
Total patrimonio neto	13	303.275	295.807
Ingresos diferidos	14	3.111	3.543
Pasivos financieros con entidades de crédito	15	રેકે નિર્દા	40.344
Otros pasivos financieros	ો ર	ર ()રો)	5.259
Pasivos por impuestos diferidos	ರ	28.272	28.333
Provisiones	16	35.393	36.906
Total pasivos no cornentes		124.978	114.385
Pasivos financieros con entidades de crédito	15	83.287	71.442
Otros pasivos financieros	ો ર	4.142	1.242
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	17	રેડી રેટેકે	44.494
Provisiones	16	4.569	2.259
Otros pasivos cornentes	17	21.710	31.740
Pasivos por impuestos sobre las ganancias corrientes	ರಿ	947	4.411
Total pasivos cornentes		168 213	155.588
Total pasivo y patrimonio neto		596.466	565.780

Cuentas de Pérdidas y Ganancias Consolidadas correspondientes a los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 2008 y 2007

(Expresadas en miles de euros)

	Nota	2008	2007
Ventas y prestación de servicios	20	551.818	506.024
Otros ingresos	21	7.094	4.652
Variación de existencias de productos terminados y en curso		(2.143)	6.346
Trabajos efectuados por el Grupo para activos no corrientes		355	236
Consumos de materias primas y consumibles	10	(167.088)	(154.296)
Gastos de personal	23	(128.291)	(130.093)
Gastos por amortización	6 y 7	(37.459)	(38.075)
Otros gastos de explotación	22	(156.436)	(134.317)
Ingresos financieros	24	22.730	11.424
Gastos financieros	24	(30.299)	(16.750)
Beneficio antes de impuestos		60.281	55.151
Gasto por impuesto sobre las ganancias	9	(8.878)	(8.973)
Beneficio del ejercicio		51.403	46.178
Beneficios básicos por acción (expresados en euros)	રેરે	1,1005	0,9772
Beneficios diluidos por acción (expresados en euros)		1,1005	0,9772

Estados Consolidados de Flujos de Efectivo correspondientes a los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 2008 y 2007

(Expresados en miles de euros)

	2008	2007

Flujos de efectivo de actividades de explotación
Beneficio del ejercicio antes de impuestos	60.281	55.151
Ajustes por: Amortizaciones
Variacion de las provisiones	37.459	38.075
Subvenciones de capital	(1.637)	(5.361)
Resultado en la enajenación de inmovilizado	(405) 65	574
Ingreso por intereses	(1.066)	(1.158)
Gasto por intereses	7.771	7.093
Diferencias de cambio, netas	864	108

	103.332	94.482

fariaciones de capital circulante, excluyendo el efecto de adquisiciones y
diferencias de conversión
Existencias	(15.239)	(13.254)
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	(17.080)	(2.931)
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	(5.237)	275

Efectivo generado por las operaciones	65.776	78.572

Pagos por impuestos sobre las ganancias	(9.917)	(7.721)
Efectivo neto generado por las actividades operativas	55.859	70.851

Flujos de efectivo de actividades de inversión
Pagos por la adquisición de inmovilizado material e intangible	(44.123)	(32.884)
Pagos por la adquisición de activos financieros	(3.277)	(41)
Cobros procedentes de ventas de inmovilizado	2.242	1.271
Cobros procedentes de otros activos	776
Aportación al plan de pensiones en Estados Unidos	(1.091)	(1.965)

Efectivo neto generado por las actividades de inversión	(45.473)	(33.619)

Flujos de efectivo de actividades financieras
Variación en préstamos	25.904	(8.294)
Adquisición acciones propias	(6.070)	(5.129)
Retribución al accionista
Dividendos	(8.908)	(6.625)
Devolución prima de emisión Intereses cobrados	(11.679)	(7.562)
	1.066	1.224
Intereses pagados Otros pagos de actividades de financiación	(7.426)	(7.159)
Diferencias de cambio, netas	(2.487)	(521)
	(864)	(108)
Efectivo neto generado por actividades financieras	(10.464)	(34.174)

Efecto de las variaciones en el tipo de cambio en el efectivo o equivalentes	(3.015)	1.816

Aumento (Disminución) neto de efectivo y otros medios líquidos equivalentes	(3.093)	4.874
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes	17.107	12.233

Efectivo y equivalentes al efectivo a 31 de diciembre	14.014	17.107

016943498

Estados Consolidados de Ingresos y Gastos Reconocidos correspondientes a los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 2008 y 2007

(Expresados en miles de euros)

(2.316)
464
(835)

(79)
41
(38)
(16.099)	775
(16.972)	775
51-403	46.178
34.431	46 053
	1.017

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(1) Naturaleza y Actividades Principales

Viscofan. S.A. (en adelante la Sociedad o la Sociedad Dominante), se constituyó en España como sociedad anónima, por un periodo de tiempo indefinido, el 17 de octubre de 1975 con el nombre de Viscofan, Industria Navarra de Envolturas Celulósicas, S.A. La junta General de Accionistas de fecha 17 de junio de 2002 modificó su denominación por la actual.
Su objeto social y actividad principal consiste en la fabricación de todo tipo de envolturas cárnicas, celulósicas o artificiales para embutidos u otras aplicaciones, así como, en menor medida, la producción de energía eléctrica por cualquier medio técnico, tanto para consumo propio como para su venta a terceros. Sus instalaciones industriales se encuentran situadas en Cáseda y Urdiain (Navarra). Tanto las oficinas centrales como el domicilio social actual están ubicados en Pamplona.
La Sociedad es a su vez cabecera de un grupo de empresas (el Grupo Viscofan o el Grupo) que desarrollan su actividad fundamentalmente en los sectores de la alimentación y de las envolturas celulósicas, plásticas, fibrosas y de colágeno, como más ampliamente se detalla en el Anexo 1 de la nota 2 de esta memoria.

Viscofan, S.A. tiene sus acciones admitidas a cotización en la Bolsa de Madrid, Barcelona y Bilbao.

El Grupo Viscofan (2)

Un detalle de las sociedades dependientes y asociadas que forman el Grupo Viscofan al 31 de diciembre de 2008 y 2007, así como de determinada información adicional, se presenta en el Anexo 1 adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota de la memoria.

Purante el presente ejercicio 2008 se han producido las siguientes variaciones en el Grupo Viscofan:

En abril 2008, a través de la filial Industrias Alimentarias de Navarra, S.A., el Grupo ha adquirido un 50% de los derechos de voto en la constitución de la sociedad Lingbao Baolihao Food Industrial Co., Ltd, dedicada al procesado de espárragos en la región de Henan, China.

En el ejercicio 2007 no se produjeron variaciones en el perímetro de consolidación.

Bases de Presentación (3)

Las cuentas anuales consolidadas se han formulado a partir de los registros contables de Viscofan, S.A. y de las sociedades incluidas en el Grupo. Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008 se han preparado de conformidad con las normas internacionales de información financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE), con el objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Viscofan, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2008 y 2007 y de los resultados consolidados de sus operaciones, de sus flujos de efectivo consolidados y de los ingresos y gastos reconocidos consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dichas fechas. El Grupo adoptó las NIIF-JUE al 1 de enero de 2004 y aplicó en dicha fecha la NIIF 1 "Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera".

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

No han sido aplicadas las normas e interpretaciones que habiendo sido emitidas por los organismos correspondientes no han entrado todavía en vigor. Se estima que su aplicación no habría tenido efectos significativos sobre las presentes cuentas anuales consolidadas. En este sentido, las únicas normas aprobadas con efectos que son aplicables al Grupo VISCOFAN son las siguientes:
· NIFF 8: Segmentos de explotación, esta norma supondrá cambios en los desgloses de las cuentas anuales del ejercicio 2009, no tendrá efecto en los resultados ni patrimonio consolidados.
· NIFF 23: Esta Norma supone que a partir del primer ejercicio financiero posterior al 31 de diciembre de 2008, el Grupo estará obligado a capitalizar los gastos financieros directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción del inmovilizado material. Hasta la fecha el Grupo no los estaba capitalizando, si hubiera aplicado en el ejercicio 2008 la nueva norma el resultado del ejercicio se hubiera visto incrementado en 27 miles de euros aproximadamente.
En ocasiones las Normas Internacionales de Información Financiera contemplan más de una alternativa en el tratamiento contable de una transacción. Los criterios adoptados por el Grupo para las transacciones mas relevantes que se encuentran en esta situación han sido los siguientes:
- · Las participaciones en negocios conjuntos pueden ser consolidadas por integración proporcional o por el método de la participación, habiendo sido esta ultima la alternativa aplicada por el Grupo.
- · Las subvenciones de capital pueden registrarse minorando el coste de los activos para cuya financiación han sido concedidas o como ingresos diferidos, alternativa aplicada por el Grupo.
- · Las perdidas y ganancias actuariales en planes de pensiones pueden ser diferidas bajo determinadas condiciones o registrarse en el ejercicio en el que se generan. El grupo aplica esta última opción, habiendo optado por hacerlo conforme a la alternativa adicional contemplada en ese caso, contabilizándolas fuera de la cuenta de resultados, directamente en patrimonio neto.
- · Determinados activos inmovilizados pueden ser valorados a su valor de mercado o su coste histórico minorado, en su caso, en las amortizaciones y saneamientos por deterioro. Este último es el criterio aplicado por el Grupo Viscofan.
Los Administradores de la Sociedad dominante estiman que estas cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008, que han sido formuladas el 30 de marzo de 2009, serán aprobadas por la Junta General de Accionistas sin modificación alguna.

(3.1) Bases de elaboración de las cuentas anuales

Estas cuentas anuales consolidadas se han preparado utilizando el principio de coste histórico, excepto los instrumentos financieros derivados, que se han valorado a su valor razonable al 31 de diciembre de 2008 y 2007.

Memoria de Ias Cuentas Anuales Consolidadas

(3.2) Comparación de la información

Las cuentas anuales consolidadas presentan a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación consolidado, de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, del estado consolidado de flujos de efectivo, del estado consolidado de ingresos y gastos reconocidos y de la memoria consolidada, además de la cifras consolidadas del ejercicio 2008, las correspondientes al ejercicio anterior que formaban parte de las cuentas anuales consolidadas de 2007 aprobadas por los accionistas en Junta de fecha 3 de junio de 2008.
Salvo por lo mencionado en la nota 4.16 respecto a la contabilización de las pérdidas y ganancias actuariales, las políticas contables del Grupo Viscofan desarrolladas en la nota 4 han sido consistentemente aplicadas a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2008 y 2007. El efecto de este cambio de criterio no ha sido significativo sobre el patrimonio neto consolidado.
(3.3) Estimaciones contables relevantes e hipótesis y juicios relevantes en la aplicación de las políticas contables
- La preparación de las cuentas anuales consolidadas de acuerdo con NIIF-UE requiere la aplicación de estimaciones contables relevantes y la realización de juicios, cstimaciones e hipótesis en el proceso de aplicación de las políticas contables del Grupo.
- En este sentido, se resumen a continuación un detalle de los aspectos que han implicado un mayor grado de juicio o complejidad durante el proceso de formulación de estas cuentas anuales consolidadas.
- (a) Estimaciones contables relevantes e hipótesis
  - -Planes de pensiones: Véase nota 4.16
  - -Provisiones: Véase nota 4.17
  - Vida útil de los activos materiales e intangibles: Véanse notas 4.4 y 4.5
  - Evaluación de posibles pérdidas por deterioro de determinados activos: Véase nota 6
  - Recuperabilidad de impuestos diferidos de activo: Véase nota 9
- (b) Cambios de estimación

A pesar de que las estimaciones realizadas por los Administradores de la Sociedad se han calculado en función de la mejor información dispomble al 31 de diciembre de 2008, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a su modificación en los próximos ejercicios. El efecto en los estados financieros primarios de las modificaciones que, en su caso, se derivasen de los ajustes a efectuar durante los próximos ejercicios se registraría de forma prospectiva.

Las principales fuentes de incertidumbre que puedan afectar en ejercicios futuros al resultado contable vienen derivadas de la existencia de activos y pasivos contingentes (nota 16.7).

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

No se observan incertidumbres derivadas de la coyuntura de la economía global actual que hayan requerido análisis especiales y/o cuya resolución pudiera afectar de manera significativa a los estados financieros consolidados del Grupo.

(3.4) Combinaciones de negocios

Las combinaciones de negocios se contabilizan aplicando el método de adquisición, que consiste en la identificación de la entidad adquirente (la que obtiene el control sobre las demás entidades que participan en la combinación), la valoración del coste de la combinación de negocios, y la distribución, en la fecha de adquisición, del coste de la combinación de negocios entre los activos adquiridos, y los pasivos y pasivos contingentes asumidos.
El coste de una combinación de negocios se determina como la suma de los valores razonables, en la fecha de intercambio, de los activos entregados, los pasivos incurridos o asumidos (incluidos pasivos contingentes si pueden valorarse de forma fiable) y los instrumentos de patrimonio neto emitidos por la adquirente a cambio del control de la entidad adquirida, más cualquier coste directamente atribuible a la combinación de negocios. Asimismo los ajustes al coste de la combinación de negocios que dependen de hechos futuros, forman parte del mismo siempre que fuesen probables y su importe pudiera ser valorado de forma fiable.
El exceso del coste de la combinación de negocios sobre la participación de la adquirente en el valor razonable de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables se reconocerá como fondo de comercio. Asimismo, si la participación de la entidad adquirente en el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables excede al coste de la combinación de negocios, la diferencia existente se reconoce en el resultado del ejercicio una vez reevaluados el coste de la adquisición y la valoración de los activos netos adquiridos.

(4) Principios Contables y Normas de Valoración Aplicadas

Para la elaboración de las cuentas anuales consolidadas se han seguido los principios contables y normas de valoración contenidos en las Normas de Información Financiera (NIIF) y sus interpretaciones (CINIF) adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE).

Un resumen de los más significativos se presenta a continuación:

(4.1) Hipótesis de empresa en funcionamiento y principio de devengo

Los estados financieros consolidados se elaboran bajo la hipótesis de empresa en funcionamiento.
Los ingresos y gastos se reconocen en función de su fecha de devengo y no conforme a su fecha de cobro o pago.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(4.2) Criterios de consolidación

Sociedades dependientes

Las sociedades dependientes se han consolidado por el método de integración global.

Se consideran "entidades dependientes" aquéllas sobre las que la Sociedad, directa o indirectamente a través de dependientes, ejerce control. El control es el poder para dirigir las políticas financieras y de explotación de una entidad, con el fin de obtener beneficios de sus actividades, considerándose a estos efectos los derechos de voto potenciales ejercitables o convertibles al cierre del ejercicio contable en poder del Grupo o de terceros.
Las cuentas anuales o estados financieros de las entidades dependientes se incluyen en las cuentas anuales consolidadas desde la fecha de adquisición, que es aquella, en la que el Grupo obtiene efectivamente el control de las mismas. Las entidades dependientes se excluyen de la consolidación desde la fecha en la que se ha perdido control. En el Anexo 1 adjunto se presenta el desglose de la naturaleza de las relaciones entre la dominante y dependientes.
El Grupo aplicó la excepción contemplada en la NIF 1 "Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera" por lo que sólo las combinaciones de negocios efectuadas a partir del 1 de enero de 2004, fecha de transición a las NIIF-UE, han sido registradas mediante el método de adquisición. Las adquisiciones de entidades efectuadas con anterioridad a dicha fecha se registraron de acuerdo con los PCGA anteriores, una vez consideradas las correcciones y ajustes necesarios en la fecha de transición.

Valores determinados de forma provisional

Si la combinación de negocios sólo puede determinarse de forma provisional, los activos netos identificables se registran inicialmente por sus valores provisionales, reconociéndose los ajustes efectuados durante el periodo de doce meses siguientes a la fecha de adquisición como si éstos se hubieran conocido en dicha fecha. Transcurrido el mencionado periodo. cualquier ajuste distinto de los relacionados con la existencia de pagos contingentes o activos por impuestos diferidos de la adquirida no reconocidos inicialmente, tiene la consideración de corrección de errores, y se reconoce siguiendo los criterios establecidos en la NIC 8 Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores.
El beneficio potencial de las pérdidas fiscales y otros activos por impuestos diferidos no registrados en el momento de la adquisición se contabiliza en el momento de su reconocimiento posterior como un ingreso por impuesto sobre las ganancias y una reducción del fondo de comercio con abono a resultados. El ajuste al fondo de comercio se realiza hasta el importe que se hubiera reconocido en la fecha de adquisición en el caso en el que se hubiera considerado probable la materialización de los beneficios fiscales en ejercicios futuros.
Las transacciones y saldos mantenidos con empresas del grupo y los beneficios o pérdidas no realizados han sido eliminados en el proceso de consolidación. No obstante, las pérdidas no realizadas han sido consideradas como un indicador de deterioro de valor de los activos transmitidos.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Las políticas contables de las entidades dependientes se han adaptado a las políticas contables del Grupo, para transacciones y otros eventos que, siendo similares se hayan producido en circunstancias parecidas.
Los estados financieros de las entidades dependientes utilizados en el proceso de consolidación están referidos a la misma fecha de presentación y mismo periodo que los de la Sociedad Dominante.

Negocios conjuntos

Las sociedades multigrupo en las que existen dos o más socios que las gestionan y controlan conjuntamente en virtud de acuerdos contractuales, se consolidan por el método de la participación.
Conforme a este método, las inversiones en empresas multigrupo son registradas en el balance de situación consolidado al coste más los cambios en la participación posteriores a la adquisición inicial, en función de la participación del Grupo en los activos netos de la participada, menos cualquier depreciación por deterioro requerida. La cuenta de resultados consolidada refleja el porcentaje de participación en sus resultados.

(4.3) Efectos de las variaciones de los tipos de cambio de la moneda extranjera

(a) Transacciones y saldos en moneda extraniera

Las cuentas anuales consolidadas se presentan en miles de euros, que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad dominante.

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional mediante la aplicación de los tipos de cambio de contado entre la moneda funcional v la moneda extranjera en las fechas en las que se efectúan las transacciones.

Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se han convertido a euros aplicando el tipo existente al cierre del ejercicio, mientras que los no monetarios valorados a coste histórico, se convierten aplicando los tipos de cambio aplicados en la fecha en la que tuvo lugar la transacción. Por último, la conversión a euros de los activos no monetarios que se valoran a valor razonable se ha efectuado aplicando el tipo de cambio en la fecha en la que se procedió a la cuantificación del mismo.

Las diferencias que se ponen de manifiesto en la liquidación de las transacciones en moneda extranjera y en la conversión a euros de activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en resultados. No obstante, las diferencias de cambio surgidas en partidas monetarias que forman parte de la inversión neta de negocios en el extranjero se registran como diferencias de conversión en cuentas de patrimonio neto.

Las pérdidas o ganancias por diferencias de cambio relacionadas con activos o pasivos financieros monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen igualmente en resultados

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(b) Conversión de negocios en el extranjero

Las diferencias de conversión se muestran dentro del patrimonio neto del grupo. La conversión a euros de negocios en el extranjero cuya moneda funcional no es la de un país hiperinflacionario se efectúa mediante la aplicación del siguiente criterio.

· Los activos y pasivos, incluyendo el fondo de comercio y los ajustes a los activos netos derivados de la adquisición de los negocios, incluyendo los saldos comparativos, se convierten al tipo de cambio de cierre en la fecha de cada balance;
· Los ingresos y gastos, incluyendo los saldos comparativos, se convierten a los tipos de cambio vigentes en la fecha de cada transacción; y
· Las diferencias de cambio resultantes de la aplicación de los criterios anteriores se reconocen como diferencias de conversión en el patrimonio neto.

El Grupo no tiene negocios en países considerados hiperinflacionarios.

En la presentación del estado consolidado de flujos de efectivo, los flujos de efectivo, incluyendo los saldos comparativos, de las entidades dependientes y negocios conjuntos extranjeros se convierten a euros aplicando los tipos de cambio vigentes en la fecha en la que estos tuvieron lugar.

Las diferencias de conversión relacionadas con negocios extranjeros registradas en patrimonio neto, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada conjuntamente y en el momento en que tiene lugar el reconocimiento en resultados relacionado con la enajenación de los mencionados negocios.

(4.4) Inmovilizado material

(a) Reconocimiento inicial

El inmovilizado material se reconoce a coste, menos la amortización acumulada y, en su caso la pérdida acumulada por deterioro de valor. El coste del inmovilizado construido por el Grupo se determina siguiendo los mismos principios que si fuera un inmovilizado adquirido, considerando además los criterios establecidos para determinar el coste de producción. La capitalización del coste de producción se realiza mediante el abono de los costes imputables al activo en cuentas del epígrafe "Trabajos efectuados por el Grupo para activos no corrientes" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidadas. No se incluven gastos financieros.

El Grupo se acogió al 1 de enero de 2004 a la exención relativa de valores revalorizados de acuerdo con la correspondiente legislación, como coste atribuido de la NIIF 1 Adopción por primera vez de las NIF.

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(b) Amortizaciones

La amortización de los elementos de inmovilizado material se realiza distribuyendo su importe amortizable de forma sistemática a lo largo de su vida útil. A estos efectos se entiende por importe amortizable el coste de adquisición menos su valor residual. El Grupo determina el gasto de amortización de forma independiente para cada componente de un elemento de inmovilizado material que tiene un coste significativo en relación al coste total del elemento.

La amortización de los elementos del inmovilizado material se determina mediante la aplicación del método lineal sobre los siguientes años de vida útil estimada:

	Afios de vida útil estimada
Construcciones	30-50
Instalaciones técnicas y maquinara	10
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	5-15
Otro inmovilizado material	4-15

El Grupo revisa el valor residual, la vida útil y el método de amortización del inmovilizado material al cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen como un cambio de estimación.

(c) Reconocimiento posterior

Con posterioridad al reconocimiento inicial del activo, sólo se capitalizan aquellos costes incurridos que vayan a generar benefieios económicos futuros que se puedan calificar como probables siempre que su importe se pueda valorar con fiabilidad. En este sentido, los costes derivados del mantenimiento ordinario del inmovilizado material se registran en resultados a medida que se incurren.

Las sustituciones de elementos del inmovilizado material susceptibles de capitalización suponen la reducción del valor contable de los elementos sustituidos. En aquellos casos en los que el coste de los elementos sustituidos no haya sido amortizado de forma independiente y no fuese practicable determinar el valor contable de los mismos, se utiliza el coste de la sustitución como indicativo del coste de los elementos en el momento de su adquisición o construcción.

(d) Inversiones inmobiliarias

El Grupo VISCOFAN, no tiene al cierre de los ejercicios 2007 y 2008 ningún activo que de acuerdo a su naturaleza deba clasificarse como inversiones inmobiliarias.

(4.5) Activos intangibles

Fondo de comercio (a)

El fondo de comercio procedente de las combinaciones de negocios efectuadas a partir de la fecha de transición (1 de enero de 2004), se valora en el momento inicial por un importe equivalente a la diferencia entre el coste de la combinación de negocios y la participación del Grupo en el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes de la entidad dependiente o negocio conjunto adquirido.

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El fondo de comercio no se amortiza, sino que se analiza su deterioro con una periodicidad anual o con una frecuencia mayor en el caso en el que se hubieran identificado acontecimientos indicativos de una potencial pérdida del valor del activo. A estos efectos, el fondo de comercio resultante de las combinaciones de negocios se asigna a cada una de las unidades generadoras de efectivo (UGE) o grupos de UGEs que se espera se vayan a beneficiar de las sinergias de la combinación. Después del reconocimiento inicial, el fondo de comercio se valora por su coste menos las pérdidas por deterioro de valor acumuladas.

El fondo de comercio generado internamente no se reconoce como un activo.

(b) Activos intangibles generados internamente

Los costes relacionados con las actividades de investigación y desarrollo se registran con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada a medida que se incurren.

Los costes incurridos en la realización de actividades en las que no se pueden distinguir de forma clara los costes imputables a la fase de investigación de los correspondientes a la fase de desarrollo de los activos intangibles se registran con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. Los costes de desarrollo previamente reconocidos como un gasto no se reconocen como un activo en un ejercicio posterior.

(c) Activos intangibles adquiridos en combinaciones de negocios

A partir del 1 de enero de 2004, el coste de los activos intangibles identificables adquiridos en combinaciones de ncgocios, incluyendo los proyectos de investigación y desarrollo en curso, es su valor razonable en la fecha de adquisición, siempre que dicho valor pueda determinarse de forma fiable. Los costes posteriores relacionados con los provectos de investigación y desarrollo se registran siguiendo lo dispuesto para activos intangibles generados internamente.

(d) Otros activos intangibles

Los activos intangibles se presentan en el balance de situación consolidado por su valor de coste minorado en el importe de las amortizaciones y pérdidas por deterioro acumuladas.

Los gastos de mantenimiento de programas informáticos se reconocen como gasto cuando se incurren.

(e) Derechos de emisión

Los derechos de emisión se registran cuando nacen para el Grupo los derechos que los originan y figuran contabilizados por su valor de coste minorado en el importe de las amortizaciones y pérdidas por deterioro acumuladas. Los derechos adquiridos a título gratuito, se registran por su valor razonable, que con carácter general es el valor de mercado de los derechos al comienzo del año natural al que correspondan. Dicho valor se reconoce con abono al epígrafe de "ingresos diferidos". El reconocimiento en resultados de los importes que se muestran en cuentas de subvenciones oficiales se determina en función de las emisiones realizadas en proporción a las emisiones totales previstas para el período completo para el cual se hubieran asignado.

Los derechos de emisión no son objeto de amortización.

(f) Vida útil y Amortizaciones

El Grupo evalúa para cada activo intangible adquirido si la vida útil es finita o indefinida. A estos efectos se entiende que un activo intangible tiene vida útil indefinida cuando no existe un límite previsible al periodo durante el cual va a generar entrada de flujos netos de efectivo

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La amortización de los activos intangibles con vidas útiles finitas se realiza distribuyendo el importe amortizable de forma sistemática siguiendo el método lineal a lo largo de su vida útil mediante la aplicación de los siguientes criterios:

	Método de amortización	Años de vida útil estimada
Concesiones, patentes y licencias	Lineal	10
Aplicaciones informáticas	Lineal	5
Marca y cartera de clientes	Lineal

A estos efectos se entiende por importe amortizable el coste de adquisición o coste atribuido menos su valor residual.

El Grupo revisa el valor residual, la vida útil y el método de amortización de los activos intangibles al cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen como un cambio de estimación.

(4.6) Arrendamientos

(a) Arrendamientos financieros

El Grupo Viscofan clasifica como arrendamientos financieros aquellos contratos de arrendamiento en los que el arrendador transmite sustancialmente al arrendatario todos los riesgos y beneficios de la propiedad del bien. El resto de arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.

Los bienes adquiridos en régimen de arrendamiento financiero se registran en la categoría de activo no corriente que corresponda con su naturaleza y funcionalidad. Cada activo se amortiza en el periodo de su vida útil ya que se considera que no existen dudas de que se adquirirá la propiedad de dichos activos al finalizar el periodo de arrendamiento financiero. El valor por el que se registran dichos bienes es el menor entre el valor razonable del bien arrendado y el valor actual de los pagos futuros derivados de la operación de arrendamiento financiero.

(b) Arrendamientos operativos

Las cuotas derivadas de los arrendamientos operativos, netas de los incentivos recibidos, se reconocen como gasto de forma lineal durante el plazo de arrendamiento excepto que resulte más representativa otra base sistemática de reparto por reflejar más adecuadamente el patrón temporal de los beneficios del arrendamiento.

(4.7) Instrumentos financieros

El Grupo clasifica sus inversiones en las siguientes categorías: activos financieros a valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas a cobrar, inversiones mantenidas hasta el vencimiento y activos financieros disponibles para la venta. La dirección determina la clasificación de sus inversiones en el momento de reconocimiento inicial y revisa la clasificación en cada fecha de presentación de información financiera. Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, no existen activos financieros a valor razonable con cambios en resultados.

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Las compras y ventas convencionales de activos financieros se reconocen en la fecha de negociación, es decir, la fecha en que el Grupo se compromete a comprar o vender el activo.

Préstamos (a)

Los préstamos son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo. Se incluyen en activos corrientes, cuando sus vencimientos son inferiores a 12 meses desde de la fecha del balance.

Se reconocen imcialmente por su valor razonable, incluyendo los costes de transacción incurridos al originar el activo y se valoran posteriormente al coste amortizado, utilizando el método del tipo de interés efectivo.

Inversiones mantenidas hasta el vencimiento (b)

Las inversiones mantenidas hasta el vencimiento son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y vencimientos fijos que la Dirección del Grupo tiene la intención efectiva y la capacidad de conservar hasta su vencimiento. Durante el ejercicio, el Grupo no ha vendido ni reclasificado inversión alguna desde esta categoría.

Se reconocen inicialmente por su valor razonable, incluyendo los costes de transacción directamente atribuibles a la compra y se valoran posteriormente al coste amortizado, utilizando el método del tipo de interés efectivo.

Activos financieros disponibles para la venta (c)

Son todos aquellos que no entran dentro de las dos categorías anteriores ni son activos financieros a valor razonable con cambios en resultados. Se registran por su valor razonable al cierre del ejercicio. Las variaciones en el valor razonable se registran con cargo o abono a patrimonio neto hasta que se produce su enajenación o deterioro, momento en el que el importe acumulado hasta entonces es imputado a la Cuenta de Pérdidas y Ganancias consolidada. El Grupo no dispone al cierre de los ejercicios 2007 v 2008 ningún activo clasificado en esta categoría.

Principios de compensación (d)

Un activo financiero y un pasivo financiero son objeto de compensación sólo cuando el Grupo tiene el derecho exigible, legalmente de compensar los importes reconocidos y tiene la intención de liquidar la cantidad neta o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

Deterioro de valor e incobrabilidad de activos financieros (e)

Un activo financiero o grupo de activos financieros está deteriorado y se ha producido una pérdida por deterioro, si existe evidencia objetiva del deterioro como resultado de uno o más eventos que han ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento o eventos causantes de la pérdida tienen un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo o grupo de activos financieros, que puede ser estimado con fiabilidad.

El Grupo reconoce los deterioros de valor y la incobrabilidad de préstamos y otras cuentas a cobrar y de instrumentos de deuda mediante el registro de una provisión correctora de los activos financieros. En el momento en el que se considera que el deterioro y la incobrabilidad son irreversibles, se elimina el valor contable contra el importe de la provisión. Las reversiones de los deterioros de valor se reconocen igualmente contra el importe de la provisión.

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(f) Bajas de activos financieros

El Grupo aplica los criterios de baja de activos financieros a una parte de un activo financiero o a una parte de un grupo de activos financieros similares.

Los activos financieros se dan de baja contable cuando los derechos a recibir flujos de efectivo relacionados con los mismos han vencido o se han transferido y el Grupo ha traspasado sustancialmente los riesgos y ventajas derivados de su titularidad. Asimismo, la baja de activos financieros en aquellas circunstancias en las que el Grupo retiene los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo, sólo se produce cuando se han asumido obligaciones contractuales que determinan el pago de dichos flujos a uno o más perceptores y se cumplen determinados requisitos.

La baja de un activo financiero implica el reconocimiento de resultados por la diferencia existente entre su valor contable y la suma de la contraprestación recibida, neta de gastos de la transacción, incluyéndose los activos obtenidos o pasivos asumidos y cualquier resultado diferido en ingresos y gastos reconocidos en patrimonio neto.

(g) Pasivos financieros

Los pasivos financieros, incluyendo acreedores comerciales y otras cuentas a pagar, que no se clasifican al valor razonable con cambios en resultados, se reconocen inicialmente por su valor razonable, menos, en su caso, los costes de transacción que son directamente atribuibles a la emisión de los mismos. Con posterioridad al reconocimiento inicial. Ios pasivos clasificados bajo esta categoría se valoran a coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2008 no existen pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados

(4.8) Derivados y contabilidad de cobertura

El Grupo usa instrumentos financieros derivados para cubrir sus riesgos de interés y de cambio de moneda extranjera derivados de su actividad. De acuerdo con las políticas de tesorería del Grupo, éste no adquiere ni mantiene instrumentos financieros derivados para su negociación. No obstante, aquellos instrumentos financieros derivados que no califican para ser registrados por contabilidad de coberturas se registran como instrumentos de negociación.
El Grupo registra inicialmente los instrumentos financieros derivados a su coste. Su registro posterior se realiza a valor razonable. Las ganancias y pérdidas producidas como consecuencia del registro posterior a valor razonable de los instrumentos financieros derivados se incluyen inmediatamente en la cuenta de resultados como resultados financieros, salvo en el caso de que el derivado haya sido designado como instrumento de cobertura de flujos de caja o de cobertura de la inversión neta en una entidad extranjera.

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A efectos de su contabilización, las operaciones de cobertura son clasificadas como:

· Coberturas de valor razonable: en caso de que el riesgo cubierto sea el cambio en el valor de mercado de un activo o pasivo que figure en el balance de situación consolidado o de un compromiso en firme (en este último caso, salvo para las coberturas del riesgo de tipo de cambio).
· Coberturas de flujos de caja: en caso de que el riesgo cubierto sea la variación en los flujos de caja atribuibles a un riesgo concreto asociado con un activo o pasivo en libros o a una transacción probable, o la variación en el riesgo del tipo de cambio de un compromiso en firme.
· Coberturas de la inversión neta en una entidad extranjera.

Al inicio de cada operación se documenta la relación entre los instrumentos de cobertura y las partidas cubiertas, procediéndose a efectos contables de la siguiente forma:

· Las variaciones en el valor razonable de los derivados que han sido designados y cumplen los requisitos para ser tratados como instrumentos de cobertura de valor razonable, se reconocen en la cuenta de resultados, junto con los cambios en el valor razonable de la partida cubierta que sean atribuibles al riesgo cubierto.
· La parte eficaz de cambios en el valor razonable de los derivados designados y que califican como coberturas de flujo de efectivo se reconocen en el patrimonio neto. La ganancia o pérdida correspondiente a la parte no eficaz, se reconoce inmediatamente en la cuenta de resultado
· La cobertura del riesgo asociado a la variación en el tipo de cambio de una inversión neta en una entidad extranjera, recibe un tratamiento similar al de las coberturas de flujos de efectivo descrito en el párrafo anterior. En la actualidad no existen coberturas de este tipo.
Puede darse el caso de coberturas utilizadas para cubrir riesgos financieros de acuerdo con las políticas corporativas de gestión de riesgos, que tengan sentido económico y sin embargo no cumplan los requisitos y pruebas de efectividad exigidos por las normas contables para recibir el tratamiento de coberturas contables. Asimismo, puede ocurrir que el Grupo opte por no aplicar los criterios de contabilidad de coberturas en determinados supuestos. En tales casos, de acuerdo con el criterio general, cualquier ganancia o pérdida que resulte de cambios en el valor razonable de los derivados se imputa directamente a la cuenta de resultados.

(4.9) Acciones de la Sociedad Dominante

La adquisición por el Grupo de instrumentos de patrimonio se presenta de forma separada como una minoración del patrimonio neto del balance de situación consolidado, con independencia del motivo que justificó su adquisición, no reconociéndose resultado alguno como consecuencia de las transacciones realizadas con instrumentos de patrimonio propio.
La amortización posterior de las acciones de la Sociedad Dominante, da lugar a una reducción de capital por el importe del nominal de dichas acciones y la diferencia positiva o negativa entre el precio de adquisición y el nominal de las acciones se carga o abona a cuentas de ganancias acumuladas.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Asimismo, en la contabilización de los negocios con instrumentos de patrimonio propio, el Grupo aplica los siguientes criterios:
- · Los costes de transacción relacionados con instrumentos de patrimonio propio, incluyendo los costes de enisión relacionados con una combinación de negocios, se registran como una minoración del patrimonio neto, una vez considerado cualquier efecto fiscal.
- · Los dividendos relativos a instrumentos de capital se reconocen como una reducción de patrimonio neto en el momento en el que tiene lugar su aprobación por la Junta General de Accionistas.

(4.10)Existencias

Existencias recoge los activos no financieros que las entidades consolidadas mantienen para su venta en el curso ordinario de su negocio.
Las existencias se valoran por el importe menor entre su coste y su valor neto realizable. El coste de las existencias comprende todos los costes relacionados con la adquisición y transformación de las mismas, así como otros costes en los que se haya incurrido para darles su condición y ubicación actuales.
Los costes de transformación de las existencias comprenden los costes directamente relacionados con las unidades producidas y una parte calculada de forma sistemática de los costes indirectos, variables o fijos incurridos durante el proceso de su transformación. El proceso de distribución de los costes indirectos fijos se efectía en función de la capacidad normal de producción o la producción real, la mayor de las dos.
El método aplicado por el Grupo en la determinación del coste utilizado para cada tipo de existencias, es como sigue:
Materias primas, otros aprovisionamientos y productos comerciales: a coste medio ponderado.
Productos terminados y semiterminados: a coste medio ponderado de los consumos de materias primas y otros materiales, incorporando la parte aplicable de mano de obra directa e indirecta y de los gastos generales de fabricación.
Los descuentos por volumen concedidos por proveedores se reconocen en el momento en que es probable que se van a cumplir las condiciones que determinan su concesión como una reducción del coste de las existencias. Los descuentos en compras por pronto pago se reconocen como una reducción del valor de coste de las existencias adquiridas.
El valor de coste de las existencias es objeto de ajuste contra resultados en aquellos casos en los que su coste exceda su valor neto realizable. A estos efectos se entiende por valor neto realizable:
- · Materias primas y otros aprovisionamientos: su precio de reposición. No obstante lo anterior, el Grupo no realiza ajuste alguno en aquellos casos en los que se espere que los productos terminados a los que se incorporen las materias primas y otros aprovisionamientos fuesen a ser enajenados por un valor equivalente a su coste de producción o superior al mismo;

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

· Mercaderías y productos terminados: sn precio estimado de venta, menos los costes necesarios para la venta:
· Productos en curso: el precio estimado de venta de los productos terminados correspondientes, menos los costes estimados para finalizar su producción y los relacionados con su venta;

Las correcciones a la valoración de existencias y la reversión de las mismas se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio. La reversión de los ajustes negativos efectuados sólo tiene lugar en el caso en el que las circunstancias que dieron lugar a su reconocimiento hayan dejado de existir o cuando existe una clara evidencia que justifica un incremento en el valor neto de realización como consecuencia de un cambio en las circunstancias económicas. La reversión de la reducción del valor tiene como límite el menor del coste y el nuevo valor neto realizable de las existencias. La reversión de las reducciones en el valor de las existencias se reconoce con abono a los epígrafes "Variación de existencias de productos terminados y en curso" y "Consumos de materias primas y consumibles".

(4|11)Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Las cuentas comerciales a cobrar se reconocen inicialmente por su valor razonable y posteriormente por su coste amortizado de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo, menos la provisión por pérdidas por deterioro del valor.
Se establece una provisión para pérdidas por deterioro de cuentas comerciales a cobrar cuando existe evidencia objetiva de que el Grupo no será capaz de cobrar todos los importes que se le adeudan de acuerdo con los términos originales de las cuentas a cobrar. El importe de la provisión es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados descontados al tipo de interés efectivo. El importe de la provisión se reconoce en la cuenta de resultados.

(4.12)Efectivo y otros medios líquidos equivalentes

El efectivo y otros medios líquidos equivalentes incluyen el efectivo en caja v los depositos bancarios a la vista en entidades de crédito. También se incluyen bajo este concepto otras inversiones a corto plazo de gran liquidez siempre que fuesen fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo y tuviesen un vencimiento original próximo en el tiempo que no exceda el periodo de tres meses.
A efectos del estado de flujos de efectivo, se incluyen como efectivo y otros medios líquidos equivalentes los descubiertos bancarios que se reconocen en el balance de situación consolidado como pasivos financieros por deudas con entidades de crédito.
El Grupo clasifica los flujos de efectivo correspondientes a los intereses recibidos y pagados y los dividendos recibidos y pagados como actividades de explotación, financiación o inversión.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(4.13)Pérdidas por deterioro del valor de activos no financieros sujetos a amortización o depreciación

El Grupo evalúa de forma periódica la existencia de indicios de deterioro del valor de los activos consolidados que no tengan la consideración de activos financieros, existencias, activos por impuestos diferidos y activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta, al objeto de determinar si su valor recuperable es inferior a su valor contable (pérdida por deterioro). Los criterios aplicados por el Grupo en la verificación del deterioro de los activos a los que se hace referencia en este apartado se nuestra en los apartados anteriores.
Cálculo del valor recuperable (a)

El valor recuperable de los activos es el mayor entre su valor razonable menos los costes de venta y su valor de uso continuado. La determinación del valor de uso del activo se determina en función de los flujos de efectivo futuros esperados que se derivarán de la utilización del activo, las expectativas sobre posibles variaciones en el importe o distribución temporal de los flujos, el valor temporal del dinero, el precio a satisfacer por soportar la incertidumbre relacionada con el activo y otros factores que los partícipes del mercado considerarían en la valoración de los flujos de efectivo futuros relacionados con el activo.

El valor recuperable se debe calcular para un activo individual, a menos que el activo no genere entradas de efectivo que sean, en buena medida, independientes de las correspondientes a otros activos o grupos de activos. En el caso de activos que no generan flujos de efectivo de forma independiente, el valor recuperable es determinado para la unidad generadora de efectivo (UGE) a la cual el activo pertenece.

(b) Reversión de la pérdida por deterioro de valor

Las pérdidas por deterioro de activos distintos del fondo de comercio sólo se revierten si se hubiese producido un cambio en las estimaciones utilizadas para determinar el valor recuperable del activo.

La reversión de la pérdida por deterioro de valor se registra con abono a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada con el límite del valor contable que hubiera temdo el activo, neto de amortizaciones, si no se hubiera registrado el deterioro.

El importe de la reversión de la pérdida de valor de una UGE, se distribuye entre los activos de la misma, exceptuando el fondo de comercio, prorrateando en función de su valor contable y teniendo en cuenta el límite de la reversión al que se hace referencia en el párrafo anterior.

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Memoria de las Crentas Anuales Consolidadas

(4.14)Subvenciones oficiales de Administraciones Públicas

Las subvenciones oficiales se reconocen cuando existe una seguridad razonable del cumplimiento de las condiciones asociadas a su concesión y el cobro de las mismas.

Subvenciones de capital (a)

Las subvenciones oficiales en forma de transferencia de un activo no monetario se reconocen por el valor razonable del mismo con abono al epigrafe "Ingresos diferidos" del balance de situación consolidado y se imputan a cuentas del capítulo "Otros ingresos" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada a medida que se amortizan los correspondientes activos financiados.

El tratamiento contable de las subvenciones relacionadas con los derechos de emisión se muestra en la nota 4.5 (e).

Subvenciones de explotación (b)

Las subvenciones de explotación se reconocen con abono a otros ingresos de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Las subvenciones recibidas como compensación por gastos o pérdidas ya incurridas, o bien con el propósito de prestar apoyo financiero inmediato no relacionado con gastos futuros se reconocen con abono a la cuenta de "otros ingresos" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Subvenciones de tipos de interés

(c)

Los pasivos financieros que incorporan avudas implícitas en forma de la aplicación de tipos de interés por debajo de mercado se reconocen en el momento inicial por su valor razonable. La diferencia entre dicho valor, ajustado en su caso por los costes de emisión del pasivo financiero y el importe recibido, se registra como una subvención oficial atendiendo a la naturaleza de la subvención concedida.

(4.15) Préstamos y otros pasivos remunerados

Los préstamos y otros pasivos con intereses se reconocen, inicialmente, por su valor razonable, netos de los costes en que se haya incurrido en la transacción. Posteriormente, los recursos ajenos se valoran por su coste amortizado; cualquier diferencia entre los fondos obtenidos (netos de los costes necesarios para su obtención) y el valor de reembolso se reconoce en la cuenta de resultados durante la vida de la deuda de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo.
El Grupo da de baja un pasivo financiero o una parte del mismo en el momento en el que las obligaciones contempladas en el correspondiente contrato han sido satisfechas, canceladas o han expirado.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(4.16)Retribuciones a los empleados

(a) Obligaciones por pensiones y otras prestaciones

El Grupo ha asumido determinados compromisos con su personal que cumplen las condiciones para su clasificación como planes de prestaciones definidas y planes de aportaciones definidas.

(i) Planes de prestaciones definidas

El Grupo incluye en planes de prestaciones definidas aquellos financiados mediante el pago de primas de seguros en los que existe la obligación legal o iniplícita de satisfacer directamente a los empleados las prestaciones comprometidas en el momento en el que éstas son exigibles o de proceder al pago de cantidades adicionales en el caso de que el asegurador no efectue el desembolso de las prestaciones correspondientes a los servicios prestados por los empleados en el ejercicio o en ejercicios anteriores.

El pasivo por prestaciones definidas reconocido en el balance de situación consolidado corresponde al valor actual de las obligaciones por prestaciones definidas existentes a la fecha de cierre minorado por el valor razonable de los activos afectos a dichas prestaciones.

El gasto correspondiente a los planes de prestación definida se registra en el epígrafe de gastos por retribuciones a los empleados de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y se obtiene como resultado de la adición del importe neto del coste por servicios del ejercicio corriente, más el efecto de cualquier reducción o liquidación del plan. El coste por los intereses de la obligación y el ingreso financiero derivado del rendimiento de los activos afectos a los planes se registran en el resultado financiero.

Por su parte, las pérdidas y ganancias actuariales que hasta el ejercicio 2007 eran reconocidas en la cuenta de resultados, a partir de 2008 se registran directamente en cuentas de patrimonio neto, de acuerdo con lo contemplado por la NIC 19.93A. Los Administradores entienden que mediante la aplicación de este criterio los estados financieros suministran información más fiable y relevante, dado que la volatilidad de los mercados financieros y de tipos de interés hace que factores exógenos no controlables afecten de manera directa a la valoración tanto de los pasivos como de los activos vinculados a los mismos y, en consecuencia, puedan distorsionar los resultados que reflejan la actividad operativa del Grupo. La política del grupo ha sido siempre la de utilizar en la medida de lo posible instrumentos financieros de cobertura de riesgos y en ningún caso especular. La decisión de modificar el criterio se tomó a comienzos del ejercicio y su efecto fue ya incluido en la información financiera intermedia formulada a 30 de junio de 2008. El efecto de este cambio de criterio no es significativo sobre las cuentas anuales.

Una descripción de cada plan de pensiones de prestaciones definidas del Grupo se presenta en la nota 16.

Los pasivos originados como consecuencia de los compromusos por complementos de jubilación y otros corresponden en su totalidad a una empresa del Grupo situada en Alemania y a otra situada en Estados Unidos.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Otras prestaciones (ii)

La Sociedad Dominante tiene adquiridos compromisos con sus empleados en concepto de jubilación anticipada y premio de antigüedad. Para cubrir estas obligaciones la Sociedad Dominante externalizó dichos compromisos mediante pólizas de seguros.

Indemnizaciones por cese (b)

Las indemnizaciones satisfechas o a satisfacer en concepto de cese que no se encuentren relacionadas con procesos de reestructuración en curso se reconocen cuando el Grupo se encuentra comprometido de forma demostrable a discontinuar la relación laboral con anterioridad a la fecha normal de retiro. El Grupo se encuentra comprometido de forma demostrable a rescindir las relaciones laborales existentes con sus empleados cuando tiene un plan formal detallado, sin que exista posibilidad realista de retirar o de modificar las decisiones adoptadas.

Las indemnizaciones a desembolsar en un plazo superior a los 12 meses se descuentan al tipo de interés determinado en base a los tipos de mercado de bonos y obligaciones empresariales de alta calidad.

Retribuciones a empleados a corto plazo (c)

Las retribuciones a corto plazo devengados por el personal del Grupo se registran a medida que los empleados prestan los servicios. El importe se registra como un gasto por retribuciones a los empleados y como un pasivo una vez deducidos los importes ya satisfechos. Si el importe pagado es superior al gasto devengado, sólo se reconoce un activo en la medida en la que éste vaya a dar lugar a una reducción de los pagos futuros o a un reembolso en efectivo.

El Grupo reconoce el coste esperado de las retribuciones a corto plazo en forma de permisos remunerados cuyos derechos se van acumulando, a medida que los empleados prestan los servicios que les otorgan el derecho a su percepción. Si los permisos no son acumulativos, el gasto se reconoce a medida que se producen los permisos.

El Grupo reconoce el coste esperado de la participación en ganancias o de los planes de iucentivos a trabajadores cuando existe una obligación presente, legal o implícita como consecuencia de sucesos pasados y se puede realizar una estimación fiable del valor de la obligación.

Transacciones con pagos basados en instrumentos de patrimonio (d)

El Grupo Viscofan no dispone de planes de opciones sobre acciones mi de ningún programa que pueda supouer pagos basados en instrumentos de patrinionio que afecten a miembros del Consejo de Administración, directivos ni empleados,

016943488

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(4.17)Provisiones

Criterios generales (a)

Las provisiones se reconocen cuando el Grupo tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de un suceso pasado, es mayor la posibilidad de ocurrencia de que exista una salida de recursos que incorporen beneficios económicos futuros para cancelar tal obligación que de lo contrario y se puede realizar una estimación fiable del importe de la obligación.

Los importes reconocidos en el balance de situación consolidado corresponden a la mejor estimación a la fecha de cierre de los desembolsos necesarios para cancelar la obligación presente, una vez considerado los riesgos e incertidumbres relacionados con la provisión y, cuando resulte significativo, el efecto financiero producido por el descuento, siempre que se pueda determinar con fiabilidad los desembolsos que se van a efectuar en cada periodo. El tipo de descuento se determina antes de impuestos, considerando el valor temporal del dinero, así como los riesgos específicos que no han sido considerados en los flujos futuros relacionados con la provisión.

El efecto financiero de las provisiones se reconoce como gastos financieros en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Los derechos de reembolso exigibles a terceros para liquidar la provisión se reconocen como un activo separado cuando es prácticamente seguro su cobro efectivo. El ingreso relacionado con el reembolso se reconoce, en su caso, en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada como una reducción del gasto asociado con la provisión con el límite del importe de la provisión.

Las provisiones se revierten contra resultados cuando es menor la posibilidad de ocurrencia de que exista una salida de recursos que incorporen beneficios económicos futuros para cancelar tal obligación que de lo contrario. La reversión se realiza contra el epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el que se hubiera registrado el correspondiente gasto y el exceso, en su caso, se reconoce en cuentas de otros ingresos de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Provisiones por contratos onerosos (b)

El importe de las provisiones por contratos onerosos se determina en función del valor actual de los costes inevitables que se calcula como el menor entre los costes a incurrir en relación con el contrato, netos de cualquier ingreso que se pudiera obtener y los costes de las compensaciones o sanciones relativas al incumplimiento.

(c) Provisiones por reestructuraciones

Las provisiones relacionadas con procesos de reestructuración se reconocen cuando el Grupo tiene una obligación implícita debido a la existencia de un plan formal detallado y la generación de expectativas válidas entre los afectados de que el proceso se va a llevar a cabo, ya sea por haber comenzado a ejecutar el plan o por haber anunciado sus principales características. Las provisiones por reestructuración sólo incluyen los desembolsos directamente relacionados con la reestructuración que no se encuentran asociados con las actividades continuadas del Grupo.

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Provisión por derechos de emisión (d)

Los gastos relativos a la emisión de gases de efecto invernadero se dotan sistemáticamente con abono a la provisión por derechos de emisión que se cancela en el momento que tiene lugar la entrega de los correspondientes derechos concedidos por las Administraciones Públicas a título gratuito y los adquiridos en el mercado.

La provisión se determina considerando que la obligación será cancelada:

· En primer lugar, mediante los derechos de emisión transferidos a la cuenta de haberes de la empresa en el Registro Nacional de derechos de emisión, a través de un Plan Nacional de asignación, los cuales son imputados a las emisiones realizadas en proporción a las emisiones totales previstas para el período completo para el cual se han asignado. El gasto correspondiente a esta parte de la obligación se determina en función del valor contable de los derechos de emisión transferidos.
· A continuación, mediante los restantes derechos de emisión registrados. El gasto correspondiente a esta parte de la obligación se determina, de acuerdo con el método del precio medio o coste medio ponderado de dichos derechos de emisión.
· En caso de que la emisión de gases confleve la necesidad de adquirir o producir derechos de emisión, porque las emisiones realizadas superen las que pueden ser canceladas bien mediante los derechos transferidos en un Plan Nacional de asignación que sean imputables a dichas emisiones, o bien mediante los restantes derechos de emisión, adquiridos o producidos, se procede a dotar adicionalmente el gasto que corresponda al déficit de derechos. El gasto se determina de acuerdo con la mejor estimación posible del importe necesario para cubrir el déficit de derechos.

4.18 Reconocimiento de ingresos ordinarios

Los ingresos ordinarios por la venta de bienes o servicios se reconocen por el valor razonable de la contrapartida recibida o a recibir derivada de los mismos. Los ingresos ordinarios se presentan netos del impuesto sobre valor añadido y de cualquier otro importe o impuesto. que en sustancia corresponda a cantidades recibidas por cuenta de terceros. Asimismo los descuentos por pronto pago, por volumen u otro tipo de descuentos, cuvo desembolso se considere probable en el momento del reconocimiento del ingreso ordinario, se registran como una minoración del mismo

Ventas de bienes (a)

Los ingresos ordinarios por la venta de bienes se reconocen cuando el Grupo:

· Ha transmitido al comprador los riesgos y ventajas significativos inherentes a la propiedad de los bienes;
· No conserva ninguna implicación en la gestión corriente de los bienes vendidos en el grado usualmente asociado con la propiedad, ni retiene el control efectivo sobre los mismos;

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· El importe de los ingresos y los costes incurridos o por incurrir pueden ser valorados con fiabilidad;
· Es probable que se reciban los beneficios económicos asociados con la venta; y
· Los costes incurridos o por incurrir relacionados con la transacción se pueden medir de forma razonable.

Prestación de servicios (b)

Los ingresos ordinarios de la prestación de servicios, se reconocen considerando el grado de realización de la prestación a la fecha de cierre cuando el resultado de la misma puede ser estimado con fiabilidad.

(4.19)Impuesto sobre las ganancias

El gasto o ingreso por el impuesto sobre las ganancias comprende tanto el impuesto corriente como el impuesto diferido
El impuesto corriente es la cantidad a pagar o a recuperar por el impuesto sobre las ganancias relativa a la ganancia o pérdida fiscal consolidada del ejercicio. Los activos o pasivos por impuesto sobre las ganancias corriente, se valoran por las cantidades que se espera pagar o recuperar de las autoridades fiscales, utilizando la normativa y tipos impositivos que están aprobados o se encuentran prácticamente aprobados en la fecha de cierre.
Los impuestos diferidos pasivos son los importes a pagar en el futuro en concepto de impuesto sobre sociedades relacionadas con las diferencias temporarias imponibles mientras que los impuestos diferidos activos son los importes a recuperar en concepto de impuesto sobre sociedades debido a la existencia de diferencias temporarias deducibles, bases imponibles negativas compensables o deducciones pendientes de aplicación. A estos efectos se entiende por diferencia temporaria la diferencia existente entre el valor contable de los activos y pasivos y su base fiscal.
El impuesto sobre las ganancias corriente o diferido se reconoce en resultados, salvo que surja de una transacción o suceso económico que se ha reconocido en el mismo ejercicio o en otro diferente, contra patrimonio neto o de una combinación de negocios.

(a) Reconocimiento de diferencias temporarias impombles

Las diferencias temporarias imponibles se reconocen en todos los casos excepto que:

· Surjan del reconocimiento inicial del fondo de comercio o de un activo o pasivo en una transacción que no es una combinación de negocios y en la fecha de la transacción no afecta ni al resultado contable m a la base inuponible fiscal, ó
· Correspondan a diferencias asociadas con inversiones en dependientes sobre las que el Grupo tenga la capacidad de controlar el momento de su reversión y fuese probable que se produzca su reversión en un futuro previsible.

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(b) Reconocimiento de diferencias temporarias deducibles

Las diferencias temporarias deducibles se reconocen siempre que:

· Resulte probable que existan bases imponibles positivas futuras suficientes para su compensación excepto en aquellos casos en las que las diferencias surjan del reconocimiento inicial de activos o pasivos en una transacción que no es nna combinación de negocios y en la fecha de la transacción no afecta ni al resultado contable ni a la base imponible fiscal;
· Correspondan a diferencias temporarias asociadas con inversiones en dependientes en la medida que las diferencias temporarias vayan a revertir en un futuro previsible y se espere generar bases imponibles futuras positivas para compensar las diferencias;

Las oportunidades de planificación fiscal, sólo se consideran en la evaluación de la recuperación de los activos por impuestos diferidos, si el Grupo tiene la intención de adoptarlas o es probable que las vaya a adoptar.

Valoración (c)

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se valoran por los tipos impositivos que vayan a ser de aplicación en los ejercicios en los que se espera realizar los activos o pagar los pasivos, a partir de la normativa y tipos que están aprobados o se encuentren prácticamente aprobados en la fecha del balance de situación y una vez consideradas las consecuencias fiscales que se derivarán de la forma en que el Grupo espera recuperar los activos o liquidar los pasivos.

El Grupo revisa en la fecha de cierre del ejercicio, el valor contable de los activos por impuestos diferidos, con el objeto de reducir dicho valor en la medida que no es probable que vayan a existir suficientes bases imponibles positivas futuras para compensarlos.

Los activos por inipuestos diferidos que no cumplen las condiciones anteriores no son reconocidos en el balance de situación consolidado. El Grupo reconsidera al cierre del ejercicio, si se cumplen las condiciones para reconocer los activos por impuestos diferidos que previamente no habían sido reconocidos.

Compensación v clasificación (d)

El Grupo sólo compensa los activos y pasivos por impuesto sobre las ganancias corriente si existe un derecho legal frente a las autoridades fiscales y tiene la intención de liquidar las deudas que resulten por su importe neto o bien realizar los activos y liquidar las deudas de forma simultánea.

El Grupo sólo compensa los activos y pasivos por impuesto sobre las ganancias diferidos si existe un derecho legal de compensación frente a las autoridades fiscales y los activos y pasivos se derivan del impuesto sobre las ganancias correspondiente a la misma autoridad fiscal, corresponden al mismo sujeto pasivo o bien a diferentes sujetos pasivos que pretender liquidar o realizar los activos y pasivos fiscales corrientes por su importe neto o realizar los activos y liquidar los pasivos simultáneamente, en cada uno de los ejercicios futuros en los que se espera liquidar o recuperar importes significativos de activos o pasivos por impuestos diferidos.

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Los activos y pasivos por impuestos diferidos se reconocen en balance de situación consolidado como activos o pasivos no cornentes, independientemente de la fecha esperada de realización o liquidación.

(4.20) Información financiera por segmentos

Un segmento del negocio es un componente identificable del Grupo que tiene por objeto suministrar un único producto o servicio o bien un conjunto de productos o servicios que se encuentran relacionados y que se caracteriza por estar sometido a riesgos y rendimientos de naturaleza diferente a los que corresponden a otros segmentos del negocio dentro del mismo Grupo.
Un segmento geográfico es un componente identificable del Grupo que tiene por objeto suministrar productos o servicios dentro de un entorno económico especifico y que se caracteriza por estar sometido a riesgos y rendimientos de naturaleza distinta a los que corresponden a otros componentes operativos que desarrollan su actividad en entornos diferentes.

(4.21)Clasificación de activos y pasivos entre corriente y no corriente

El Grupo presenta el balance de situación consolidado clasificando activos y pasivos entre corrientes y no corrientes. A estos efectos son activos o pasivos corrientes aquellos que cumplan los siguientes criterios:
- · Los activos se clasifican como corrientes cuando se espera realizarlos o se pretende venderlos o consumirlos en el transcurso del ciclo normal de la explotación del Grupo, se mantienen fundamentalmente con fines de negociación, se espera realizarlos dentro del periodo de los doce meses posteriores a la fecha de cierre o se trata de efectivo u otros medios líquidos equivalentes, excepto en aquellos casos en los que no puedan ser intercambiados o utilizados para cancelar un pasivo, al menos dentro de los doce meses siguientes a la fecha de cierre.
- · Los pasivos se clasifican como corrientes cuando se espera liguidarlos en el ciclo normal de la explotación del Grupo, se mantienen fundamentalmente para su negociación, se tienen que liquidar dentro del periodo de doce meses desde la fecha de cierre o el Grupo no tiene el derecho incondicional para aplazar la cancelación de los pasivos durante los doce meses siguientes a la fecha de cierre.
- · Los pasivos corrientes tales como acreedores comerciales, gastos de personal y otros costes de explotación, se clasifican como corrientes independientemente de que su vencimiento se vaya a producir más allá de los doce meses contados desde la fecha de cierre
- · Los pasivos financieros se clasifican como corrientes cuando deban liquidarse dentro de los doce meses siguientes a la fecha de cierre aunque el plazo original sea por un periodo superior a doce meses y exista un acuerdo de refinanciación o de reestructuración de los pagos a largo plazo que hava concluido después de la fecha de cierre y antes de que las cuentas anuales consolidas sean formuladas.

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(4.22) Medioambiente

El Grupo consolidado realiza operaciones cuyo propósito principal es prevenir, reducir o reparar el daño que como resultado de sus actividades pueda producir sobre el medio ambiente.

Los gastos derivados de las actividades medioambientales se reconocen como Otros gastos de explotación en el ejercicio en el que se incurren.

Los elementos del inmovilizado material adquiridos con el objeto de ser utilizados de forma duradera en su actividad y cuya finalidad principal es la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la contaminación futura de las operaciones del Grupo, se reconocen como activos mediante la aplicación de criterios de valoración, presentación y desglose consistentes con los que se mencionan en la nota 4.4.

.23) Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos mantemidos para la venta

El Grupo clasifica en el epígrafe de "Activos no corrientes mantenidos para la venta" aquellos activos cuyo valor contable se va a recuperar fundamentalmente a través de su venta, en lugar de por su uso continuado, cuando cumplen los siguientes requisitos:
- · Están disponibles en sus condiciones actuales para su venta inmediata, sujetos a los términos usuales y habituales para su venta.
- Su venta es altamente probable.

Los activos no corrientes mantenidos para la venta se valoran al menor de su valor contable y su valor razonable menos los costes de venta, excepto los activos por impuesto diferido, los activos procedentes de retribuciones a los empleados y los activos financieros que no corresponden a inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas que se valoran de acuerdo con sus normas especificas. Estos activos no se amortizan y, en caso de que sea necesario, se dotan las oportunas correcciones valorativas de forma que el valor contable no exceda el valor razonable menos los costes de venta.

Los grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta se valoran con las mismas reglas indicadas en el párrafo anterior. Una vez efectuada esta valoración, el grupo de elementos de forma conjunta se valora por el menor entre su valor contable y su valor razonable menos los costes de venta.
Los pasivos vinculados se clasifican en el epígrafe "Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta".
El Grupo no dispone de activos o pasivos que deban clasificarse en estas categorías al cierre de los ejercicios 2007 mi 2008.

(4.24) Operaciones interrumpidas

No hay ninguna línea de negocio ni area geográfica significativa que se haya decidido discontinuar o enajenar en los dos últimos ejercicios.

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(4.25) Operaciones con partes vinculadas

Las transacciones con partes vinculadas se contabilizan de acuerdo a los criterios de valoración detallados a lo largo de la presente nota 4. Las únicas transacciones con partes vinculadas se detallan en la nota 26 ("Información relativa a Administradores de la Sociedad Dominante y personal clave de la dirección de Grupo").

(5) Información Financiera por Segmentos

El Grupo se encuentra organizado internamente en segmentos de negocio por lo que el formato principal de presentación de la información financiera por segmentos es en base a segmentos del negocio y el formato de presentación secundario es en base a segmentos geográficos.
Al 31 de diciembre de 2008, el Grupo está compuesto por los siguientes segmentos de negocio, cuyos productos y servicios principales son como sigue:
- · Envolturas: fabricación y venta de todo tipo de envolturas artificiales para embutidos y otras aplicaciones.
- · Conservas: producción y comercialización de productos alimentarios.
El Grupo también realiza actividades de producción y venta de energía eléctrica a través de la planta de cogeneración ubicada en las instalaciones de la sociedad matriz. Con la instalación de esta planta se pretende alcanzar un triple objetivo: reducir el coste energético, ser autosuficientes y reducir las emisiones de CO2 a la atmósfera. Estas actividades no están organizadas como segmentos de negocio ni constituyen segmentos sobre los que debe informarse.
Los precios de venta inter-segmentos se establecen siguiendo los términos y condiciones comerciales normales que están disponibles para terceros no vinculados.
Los segmentos del negocio Envolturas se gestionan a nivel global, aunque el Grupo opera principalmente en tres áreas geográficas que son Europa, América del Norte y Sudamérica.
En la presentación de la información por segmentos geográficos, el desglose entre los ingresos y gastos y los activos y pasivos se ha realizado en función del lugar de origen de la producción y de la localización geográfica de los activos.
El detalle de la información financiera por segmentos de negocios y geográficos para los ejercicios 2008 y 2007 se presenta en el Anexo 2 adjunto, el cual forma parte integrante de esta memoria.

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Inmovilizado Material (6)

La composición y los movimientos habidos en las cuentas incluidas en inmovilizado material durante los ejercicios 2008 y 2007 se presentan en el Anexo 3, el cual forma parte integrante de esta nota.
El Grupo tiene construcciones contratadas en régimen de arrendamiento financiero, siendo su detalle como sigue:

		Miles de euros
	Coste	Amortización
Al 1 de enero de 2007 Amortización	1.322	(352) (34)
Al 31 de diciembre de 2007	1.322	(386)
Amortización		(44)
Al 31 de diciembre de 2008	1.322	(430)

Estas construcciones corresponden a un almacén, el contrato de arrendamiento financiero data del 8 de marzo de 1999, tiene una duración de 180 meses y la opción de compra asciende a 360 miles de euros.

Jn detalle de los pagos mínimos y valor actual de los pasivos por arrendamientos financieros desglosados por plazos de vencimiento es como sigue:

		Miles de euros
		2008		2007
	Pagos minimos	Intereses	Pagos minimos	Intereses
	(nota 15)		(nota 15)
Hasta un año	114	42	68	41
Entre uno y cinco años	737	123	774	158
Total	851	165	842	199

Un detalle del coste de los elementos del inmovilizado material totalmente amortizados y en uso al 31 de diciembre de 2008 y 2007, se muestra a continuación:

	Miles de euros
	2008	2007
Construcciones	2 550	2.049
Instalaciones técnicas y maquinana	180 345	146.593
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	24 498	22.056
Otro inmovilizado material	10.979	11.986
	218.372	182.684

Determinadas construcciones, instalaciones técnicas y maquinaria del grupo han sido financiadas en parte por subvenciones concedidas por importe de 76 y 1.075 miles de euros en los ejercicios 2008 y 2007 respectivamente (véase nota 14).

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El Grupo consolidado tiene contratadas pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos los elementos del inmovilizado material. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.
Los compromisos firmes de adquisición de inmovilizado al cierre del ejercicio ascienden a 11.524 miles de euros, estos compromisos están relacionados en gran parte con la ampliación de la planta de Cogeneración en la planta de producción de la sociedad dominante en Cáseda.

Al eierre de los ejercicios 2007 y 2008 el Grupo no mantiene propiedades de inversión.

Test de deterioro

Como se menciona en la nota 4, el Grupo ha identificado indicios de deterioro en el inmovilizado material de Koteks Viscofan, d.o.o, filial que acumula pérdidas en los últimos ejercicios y ha procedido a realizar un test de deterioro. El importe recuperable del inmovilizado material se ha determinado mediante su valor en uso, utilizando proyecciones de flujo de efectivo basadas en los presupuestos aprobados por la Dirección para los próximos años.
De acuerdo con los resultados obtenidos se ha determinado que no existe deterioro sobre el activo analizado y que su valor será recuperado en el curso normal de la actividad.

(7) Otros Activos intangibles

La composición y los movimientos habidos en las cuentas incluidas en otros activos intangibles durante los ejercicios 2008 y 2007 se detallan en el Anexo 4 que forma parte integrante de esta nota.
Durante los ejercicios 2008 y 2007, el Grupo ha recibido gratuitamente derechos de emisión equivalentes a 92.489 y 107.636 toneladas respectivamente, conforme al Plan Nacional de Asignación 2008-2012 aprobado mediante Real Decreto 1370/2006, así como en relación al Plan Nacional de Asignación 2005-2007 aprobado mediante Real Decreto 1866/2004. Los consumos de derechos de emisión de la Sociedad para los ejercicios 2008 y 2007 ascienden a 92.180 y 87.811 toneladas, respectivamente.
Un detalle del coste de los activos intangibles que están totalmente amortizados y que todavía está en uso al 31 de diciembre de 2008 y 2007 es como sigue:

	Miles de euros
	2008	2007
Aplicaciones informáticas Concesiones patentes y licencias	6.710 36	3.868 36
	6.746	3.904

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(8) Otros Activos Financieros Corrientes y no Corrientes

El detalle de otros activos financieros no corrientes y corrientes es como sigue:

	Miles de euros
	2008	2007
Inversiones en compañías asociadas	008
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento	રેરે રે	89
Préstamos y partidas a cobrar	20	888
Provisiones	-
Total no corriente	1.583	977
Préstamos y partidas a cobrar	11
Activos financieros a valor razonable por operaciones de cobertura (nota 15)	601
Total cornente	612

El Grupo mantiene una participación del 50% en Lingbao Baolihao Food. Se trata de una sociedad domiciliada en Lingbao (China) dedicada a la producción de espárragos. Al cierre del ejercicio no ha comenzado todavía su actividad. La tabla siguiente detalla la información financiera relacionada con esta participación:

	Miles de euros
	2008	2007
Participación en el balance de la asociada:
Activos correntes	636
Activos no corrientes	616
Pasivos corrientes Pasivos no corrientes	(254)
Activos Netos	998
Participación en los ingresos y beneficios de la asociada:
Ingresos
Beneficios

Al margen de la aportación al capital para su constitución, no se han realizado transacciones con esta sociedad participada.
El detalle de activos financieros corrientes y no corrientes mantenidos en moneda extranjera se presenta en la nota 18.

La composición y los movimientos de la provisión son como sigue:

		Miles de euros
	2008	2007
Saldo al 1 de enero Cancelaciones de activos financieros		(1) -
Saldo al 31 de diciembre
		29

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(9) Impuesto sobre las ganancias

El detalle de activos y pasivos por impuestos diferidos por tipos es como sigue:

	Miles de euros
		Activos	Pasivos		Nelos
	2008	2007	2008	2007	2008	2007
Por diferencias temporarias
Activos no comentes	165	ો રેટ	27.303	27.023	(27.138)	(26.858)
Activos comentes	6.080	1.459	931	677	5.149	782
Pasivos no comentes	4.792	રે 168	38		4.296	2.168
Pasivos correntes	325	1.040		633	483	407
	11.362	7.832	28.272	28.333	(16.910)	(20.501)
Otros créditos
Créditos por pérdidas a
compensar	ਰੇਰੇਤੇ				ਰੇਰੇਤੋ
Derechos por deducciones
pendientes	2.931	1.885			2.931	1.885
	3.924	1.885			3.924	1.885
	15.286	9.717	28.272	28.333	(12.986)	(18.616)

Los activos no corrientes por impuestos diferidos de los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2008 y 2007 surgen básicamente por la aplicación de diferentes porcentajes de amortización en algunas de las filiales que componen el Grupo con respecto a los fiscalmente utilizados. Asimismo se incluye el efecto impositivo de las plusvalías netas existentes y que se mantienen al cierre de cada ejercicio sobre elementos adquiridos en diversas combinaciones de negocios.
El impuesto diferido activos corrientes se produce fundamentalmente por provisiones sobre las existencias que no tienen el carácter de fiscalmente deducibles en algunos países. Asimismo se incluye el efecto en el impuesto de la eliminación del margen en las existencias en inventario adquiridas entre sociedades del Grupo. Por último también se incluyen diferencias temporarias que surgen en determinados países, fundamentalmente Estados Unidos, como consecuencia de la aplicación de criterios de valoración distintos para las existencias compradas a sociedades del Grupo.
El impuesto diferido activo por pasivos no corrientes corresponde principalmente a las provisiones dotadas en diferentes empresas del Grupo y serán fiscalmente utilizados cuando dichas provisiones sean aplicadas. Gran parte de las provisiones que se desglosan en la nota 16 han supuesto ajuste a la base imponible en las liquidaciones de impuestos de los diferentes países.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El detalle de las variaciones por tipos de activos y pasivos por impuestos diferidos procedentes de diferencias temporarias que han sido reconocidos contra el gasto / (ingreso) por impuesto sobre las ganancias diferido de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y contra la cuenta de patrimonio consolidado son como sigue:

	Miles de euros
	2008	2007
Cuenta de resultados consolidada
Activos no corrientes	167	4.362
Activos comentes	4.275	664
Pasivos no comentes	(702)	(843)
Pasivos cornentes	(45)	3.090
	રે રેતેર	7.273
Cuenta de patrimonio consolidado
Activos no comentes	(447)
Activos comentes	92
Pasivos no cornentes	325
Pasivos comentes	(75)
	(105)	7.273
Total variación impuestos y pasivos por impuestos
diferidos como consecuencia de diferencias temporarias	3.590	7.273

El betalle de los impuestos diferidos que han sido cargados directamente contra patrimonio en el ejercicio 2008 es el siguiente:

	Miles de
	soficial
	2008
Ganancias o pérdidas actuariales en planes de pensiones
Estados Unidos	750
Alemania	(286)
Ajustes por cambios de valor coberturas de flujo de efectivo	42
Variaciones por diferencias de conversión	(611)

(105)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Los principales componentes del gasto por impuesto de sociedades de los ejercicios cerrados el 31 de diciembre de 2008 y 2007 son los siguientes:

	Miles de euros
	2008	2007
Impuesto corriente Gasto por impuesto de sociedades del ejercicio Gasto por impuesto cornente correspondiente a ejercicios anternores	12.573	16.472 (226)
Impuestos diferidos	12.573	16.246
Origen y reversión de diferencias temporarias	(3.695)	(7.273)
	(3.695)	(7.273)
	8.878	8.973

La conciliación entre el gasto (ingreso) por impuesto y el resultado de multiplicar el resultado antes de impuestos por el tipo impositivo vigente en España en los ejercicios 2008 y 2007 es la siguiente:

	Miles de euros
	2008	2007
Beneficio del ejercicio, antes de impuestos	60.281	55.151
Cuota impositiva al 30% (32,5% en 2007)	18.084	17.924
Impacto por la aplicación de las tasas vigentes en cada pais	(220)	ડેતેર
Deducciones generadas en el ejercicio	(4.001)	(1.993)
Beneficios por operaciones de reestructuración societaria		(3.510)
Ajuste de los impuestos diferidos por la modificación de tipos
impositivos en algunos países(1)		(3.763)
Incentivos fiscales reconocidos en la República Checa(4)	(1.958)
Creditos fiscales activados por perdidas de Koteks Viscofan, d.o.o.	(993)
Otros	(2.034)	(81)

	8.878	8 973

(1) En 2007 se aprobaron rebajas en las tasas impositivas de Alemania y la República Checa.

(2) Durante el ejercicio 2008 se han aplicado incentivos fiseales aprobados en la República Checa que no habian sido reconocidos hasta el momento debido a la incertidumbre existente sobre su aplicación

A1 31 de diciembre de 2008, el detalle de las bases imponibles negativas pendientes de compensar de la filial Serbia Koteks Viscofan, d.o.o., es el siguiente:

		Miles de euros
Ejercicio de generación	Ejercicio límite para su compensación	2008
2006 y anteriores	2013	રે 160
2007	2017	2.110
2008	2018	2.661
		9.931

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El Grupo ha realizado una estimación de los beneficios fiscales que espera obtener en los próximos ejercicios en dicha filial y ha analizado el periodo de reversión de las diferencias temporarias imponibles, identificando aquellas que revierten en los ejercicios en los que se podrían utilizar. En base a los análisis efectuados el Grupo ha registrado los activos por impuesto diferido por importe de 993 miles de euros correspondientes a las bases imponibles negativas pendientes de compensar para las que se considera probable la generación de suficientes beneficios fiscales futuros. aplicando el tipo impositivo en Serbia, del 10%.
Adicionalmente, el Grupo tiene deducciones pendientes de aplicar activadas por importe de 2.931 miles de euros, correspondientes a la matriz Viscofan, S.A. y a la dependiente Industrias Agroalimentarias de Navarra, S.A. por importe de 2.229 y 702 miles de euros, respectivamente. Todas ellas han sido generadas en el ejercicio 2008, disponiéndose de 10 años para poder ser aplicadas.
Por otro lado, el Grupo dispone de incentivos fiscales en la República Checa por importe de 9,7 millones de euros. Estos importes no han sido todavía inspeccionados ni han sido activados, al existir dudas acerca de la cantidad recuperable, debidas por un lado a la incertidumbre existente sobre si el plazo límite para su aplicación finalizará en 2010 o 2012 y por otro a determinadas interpretaciones sobre el total cumplimiento de requisitos formales que podrían afectar a su recuperabilidad.
Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo de prescripción, que en España es actualmente de cuatro años. Al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad Dominante y las sociedades dependientes ubicadas en España tienen abiertos a inspección todos los impuestos principales que les son aplicables para los ejercicios no prescritos. La situación en el resto de sociedades dependientes extranieras está en función de la ley vigente en sus respectivos países.

Como consecuencia, entre otras, de las diferentes posibles interpretaciones de la legislación fiscal vigente, podrían surgir pasivos adicionales como resultado de una inspección. En todo caso, los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que dichos pasivos, caso de producirse, no afectarían significativamente a las cuentas annales consolidadas.

Existencias (10)

El detalle del epígrafe de existencias a 31 de diciembre de 2008 y 2007 es como sigue:

		Miles de euros
	2008	2007
Comerciales	49.888	32.306
Materias primas y otros aprovisionamientos	43.078	45.934
Productos semiterminados	26.150	23.852
Productos terminados	37.424	40.921
	156.540	143.013

Los consumos de materias primas y consumibles de los ejercicios 2008 y 2007 han ascendido a 167.088 y 154.296 miles de euros, respectivamente.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, no hay existencias cuyo plazo de recuperación sea superior a 12 meses desde la fecha del balance de situación consolidado.

Las sociedades del Grupo consolidado tienen contratadas pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetas las existencias. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.

(11) Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

El detalle de este epígrafe del balance de sítuación consolidado a 31 de diciembre de 2008 y 2007 es el siguiente:

		Miles de euros
	2008	2007
Clientes por ventas y prestación de servicios	101-612	93.150
Otros deudores no comerciales	6.346	4 772
Anticipos a empleados	119	129
Administraciones Públicas deudoras	11.607	8.676
Otros	152	478
Provisiones por incobrabilidad	(1.493)	(2.388)
	118.343	104.817

A 31 de diciembre de 2008, la antigüedad de los saldos a cobrar por ventas en función de su vencimiento es la siguiente:

	Miles de euros
	Total	No vencido	< 30 días	30-60 días	60-90 días	> 90 días

2008	101.612	84.282	10.913	3.040	488	2.889
2007	ਰੇਤ 20	74.224	12.975	2.968	1.079	1.904

(12) Efectivo y Otros Medios Líquidos Equivalentes

Efectivo y otros medios líquidos equivalentes al 31 de diciembre de 2008 y 2007 corresponde en su totalidad a los saldos mantenidos por el Grupo en caja y en entidades de crédito. El Grupo no tiene descubiertos bancarios a las mencionadas fechas y todos los saldos son de libre disposición.

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Patrimonio Neto (13)

(13.1) Capital suscrito

El movimiento de las acciones en circulación durante los ejercicios 2008 y 2007 es como sigue:

	Acciones		Miles de euros
	2008	2007	2008	2007
Al 1 de enero	47.296.842	47,959,806	14.189	14.388
Reducciones de capital	(561.963)	(662.964)	(169)	(199)
Al 31 de diciembre	46.734.879	47.296.842	14.020	14.189

La reducción de capital producida en el ejercicio se ha realizado mediante la amortización de acciones propias.

Al 31 de diciembre de 2008 el capital social de la Sociedad Dominante está representado por 46.734.879 acciones al portador de 0,30 euros nominales cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Todas las acciones gozan de los mismos derechos políticos y económicos, excepto las acciones propias.

La totalidad de las acciones de la Sociedad Dominante se encuentran admitidas a cotización oficial en la Bolsa de Madrid, Barcelona y Bilbao y cotizan en el mercado continuo, y no existen restricciones para la libre transmisibilidad de las mismas.

Al 31 de diciembre de 2008, la Sociedad Dominante tiene conocimiento de los siguientes accionistas cuya participación en la misma fuera superior al 3%:

Nombre	% Participación

Marathon Asset Management, LLP	ર્ ,86
Onchena, S.L.	5.06
Bestinver Gestion, S.A.	3 69

Gestión del Capital

El principal objetivo del Grupo Viscofan en relación con la gestión del capital es salvaguardar la capacidad del mismo para garantizar la continuidad de la empresa, procurando maximizar el rendimiento para los accionistas.
Para mantener o ajustar la estructura de capital, el Grupo puede ajustar los dividendos a repartir entre los accionistas, reembolsar el capital a los mismos, realizar ampliaciones de capital o amortizar acciones propias en cartera.
El seguimiento del capital se realiza mediante el análisis de la evolución del índice de apalancamiento, en linea con la práctica general. Este índice se calcula como deuda financiera neta dividido entre el patrimonio neto. La deuda neta financiera incluye el total de recursos ajenos que figuran en las cuentas consolidadas menos el efectivo y medios equivalentes, y menos los activos financieros corrientes.
Así, durante 2008 se estableció como objetivo mantener una saneada posición de capital. Los índices de apalancamiento a 31 de diciembre de 2007 y 2008 fueron los siguientes:

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	Miles de euros
2008	2007

145.631	118.287
(14.014)	(17.107)
(612)
131.005	101.180

303.275	295.807
	0 34
	0.43

(13.2)Prima de emisión

El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas permite expresamente la utilización de la prima de emisión para la ampliación de capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

Durante los ejercicio 2008 y 2007 se ha produción parcial de la prima de emisión de acciones a los accionistas por un importe total de 11.679 y 7.562 miles de euros.

(13.3) Otras reservas

El detalle de otras reservas es el siguiente:

	Miles de euros
Reserva por conversión a NIF	(5.826)
Reservas de revalorizaciones legales	8.988
Reservas de fusión	119
Saldo al 31 de diciembre de 2008	3.281

Este epígrafe no ha tenido movimiento en 2007 ni 2008.

(a) Reserva de Revalorización Ley Foral 23/1996

Acogiéndose a lo permitido por la legislación mercantil, la Sociedad Dominante actualizó en 1996 el valor de su inmovilizado en 9.282.000 euros, resultando una reserva por este concepto, neta del gravamen del 3%, de 9.003.000 euros.

Durante el ejercicio 1999 esta actualización fue inspeccionada por las autoridades fiscales, por lo que el saldo de esta cuenta podrá ser destinado, libre de impuestos a:

· Eliminación de resultados negativos de ejercicios anteriores.
· Ampliación de capital.

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· Reservas de libre disposición, a partir del 31 de diciembre de 2006, únicamente en la medida en que la plusvalía haya sido realizada, entendiéndose que ello se producirá cuando los elementos actualizados hayan sido contablemente amortizados en la parte correspondiente a dicha amortización, transmitidos o dados de baja en los libros.

Reservas de fusión (b)

Estas reservas tienen su origen en la operación de fusión por absorción de la sociedad dominante a Inversiones Legazpi, S.A. durante el ejercicio 2002 y tienen las mismas restricciones que las reservas voluntarias. La información detallada de esta operación figura en la memoria de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio en el que se realizó.

13.4) Ganancias acumuladas

Su movimiento en los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2008 y 2007 es como sigue:

				Miles de euros
	Reserva legal	Reserva especial	Reservas voluntarias	Otras reservas de consolidación	Beneficio / (Pérdida) del ejercicio	Total
Saldo al 1 de enero de 2007	2.935	25	142.505	31.588	31.300	208.353
Distribución del beneficio / (perdida) del ejercicio
Reservas			20.834	10.466	(31-300)
Dividendos			(6.625)			(6.625)
Amortización de acciones propias			(7.879)			(7.879)
Oros movimientos			40	(1)		39
fraspasos (nota 13.5)	3.673			3.673
Beneficio del ejercicio					46.178	46.178
Saldo al 31 de diciembre de 2007	2.935	25	152.548	42.053	46.178	243.739
Distribución del beneficio / (pérdida) del ejercicio
Reservas			30.677	15.501	(46.178)
Dividendos			(8.908)			(8.908)
Amortización de acciones propias			(7.931)			(7.931)
Pérdidas y ganancias actuariales				(832)		(835)
Otros movimientos			(305)			(305)
Beneficio del ejercicio					51.403	51.403
Saldo al 31 de diciembre de 2008	2.935	25	166.081	56.719	51.403	277.163

Reserva legal (a)

Las sociedades domiciliadas en España de conformidad con el Artículo 214 de la Ley de Sociedades Anónimas están obligadas a destinar el 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste alcance, al menos, una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta de pérdidas y ganancias. Al 31 de diciembre de 2008 y 2007 la Sociedad Dominante tiene esta reserva totalmente constituida.

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(b) Reservas voluntarias

Las reservas voluntarias de la Sociedad Dominante son de libre disposición para los accionistas.

(13.5) Movimiento de acciones propias

El movimiento de acciones propias en los ejercicios 2008 y 2007 es como sigue:

	2008		2007
	Número de acciones	Miles de euros	Número de acciones	Miles de enros
Saldo al 1 de enero	236 385	3.728	581.071	3.004
Adquisiciones	456.775	6.071	324 868	5.207
Enajenaciones			(6.590)	(78)
Amortización	(561.963)	(8.100)	(662.964)	(8.078)
Traspaso (nota 13.4)				3.673
Saldo al 31 de diciembre	131.197	1 €99	236.385	3.728

La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el día 3 de junio de 2008 acordó renovar por un máximo de 18 meses la autorización al Consejo de Administración para que compre y venda en el mercado acciones de la propia sociedad, al precio de cotización del día en que se lleve a cabo la transacción, en el número de acciones máximo que permite la Ley de Sociedades Anónimas y disposiciones concordantes con ella, a un precio mínimo del 100 % y máximo de 5.000 veces el valor nominal.

(13.6) Reservas por operaciones de cobertura

Este epigrafe del balance de situación consolidado recoge el importe neto de las variaciones de valor de los derivados financieros designados como instrumentos de cobertura.

(13.7)Distribución de Dividendos

La distribución de los beneficios de la Sociedad Dominante del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2007, aprobada por la Junta General de Accionistas el 3 de junio de 2008 fue la siguiente:

	Miles de euros
Dividendos Reservas voluntarias	8.908 21.492
Beneficios distribuibles de la matriz	30.400

La propuesta de distribución de dividendos equivale a un dividendo por acción de 0,19 euros, para la totalidad de las acciones que componen el capital social.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

La propuesta de distribución de beneficios de la Sociedad Dominante del ejercicio de 2008 formulada por los Administradores de la Sociedad dominante y pendiente de aprobar por la Junta General de Accionistas es como sigue:

	Miles de euros
Dividendos	ું તે જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ
Otras reservas	22.641

Beneficios distribuibles	32.195

La propuesta de distribución de dividendos equivale a un dividendo por acción de 0,205 euros.

Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, los importes de las reservas no distribuibles son como sigue:

	Miles de euros
	2008	2007
Reserva legal	2.935	2.935
Reservas de revalorizaciones legales	8.988	8.988
Diferencias por redenominación del capital social a
miles de euros	ટર	25
Reserva de conversión a NIF	(5.826)	(5.826)
Otras reservas de consolidación	57.554	42.053

	63.676	48.175

ingresos Diferidos (14)

movimiento de este epígrafe del balance de situación consolidado adjunto durante los ejercicios 2008 y 2007 ha sido el siguiente:

	Miles de euros
		Imputación a			Imputación a
	01.01.07	Altas	resultados	31.12.07	Altas	resultados	31.12.08
Subvenciones de capital Subvenciones derechos de emisión	2.856	1.075	(491)	3.440	76	(405)	3.111
de gases efecto invernadero	12	112	(21)	103	2.127	(2.230)

	2.868	1.187	(512)	3.543	2.203	(2.635)	3.111

El detalle de las subvenciones de capital de los ejercicios 2008 y 2007, todas ellas asociadas a elementos del activo fijo es como sigue:

		Miles de euros
Entidad concesionaria	2008	2007
Gobierno de Navarra	1.028	1.298
FFOGGA	1.330	1.543
Ministerio de Ciencia y Tecnología	663	488
Comunidades Autonomas	90	111

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

3.111 3.440

(15) Pasivos Financieros Corrientes y no Corrientes

El detalle de los pasivos financieros corrientes y no corrientes es como sigue:

	Miles de euros
	2008	2007
No corrientes
Pasivos financieros por deudas con entidades de crédito	52.414	39.570
Pasivos por arrendamientos financieros (nota 6)	737	774
Otros pasivos financieros	ર 021	રે 259
Total no comente	58.202	45.603
Comentes
Pasivos financieros por deudas con entidades de crédito	83.173	71.374
Pasivos por arrendamientos financieros (nota 6)	114	68
Otros pasivos financieros	4.142	1.242
Total cornente	87.429	72.684

En la nota 18, se detalla el valor contable de los pasivos financieros en moneda extranjera, la clasificación por vencimientos y los tipos de interés efectivos. Los pasivos financieros por deudas con entidades de crédito devengan intereses a tipos variables de mercado.
El Grupo tiene límites otorgados por pólizas de crédito y líneas de descuento al 31 de diciembre de 2008 de 107.096 miles de euros (78.917 miles de euros en 2007) de los cuales están dispuestos 61.156 miles de (46.726 miles de euros en 2007).
La Sociedad Dominante ha venido utilizando productos financieros derivados, principalmente, para eliminar o reducir significativamente los riesgos de tipos de interés. Al 31 de diciembre de 2007 la Sociedad tenía contratadas varias operaciones que correspondían, básicamente, a acuerdos de permutas financieras de interés, de las cuales los siguientes estaban en vigor a dicha fecha:

	2008	2007
	IR.S.	LR S.
Importe nocional (miles de euros)		2.146
Fecha de contratación		02.05.03
Fecha efectiva de inicio		06.05.03
Fecha de vencimiento		30.06.08
Tipo de interés pagado por la Sociedad		3%
Tipo de interés cobrado por la Sociedad		Euribor 3 meses

Asimismo, el Grupo contrata seguros de cambio con objeto de reducir el riesgo de exposición a fluctuaciones en los tipos de cambio.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El detalle de los importes por monedas de los nocionales de los seguros de cambio en vigor a 31 de diciembre de 2008 y 2007 es el siguiente:

		Miles
Moneda	2008	2007
Dólar estadounidense	48.855	37.718
Dolar canadiense	1.170	1.238
Yen japonés	15.789	40.571
Zloty Polaco	1.480	3.138
Libra esterlina	360
Euro	4.800

El detalle de la valoración neta a valor razonable de los instrumentos financieros derivados contratados por el Grupo a 31 de diciembre de 2008 y 2007 es el siguiente:

	Miles de euros
	2008	2007
	Activo / (Pasivo)	Activo / (Pasivo)
Seguros de cambio
Otros activos financieros corrientes (nota 8)	601	760
Otros pasivos financieros corrientes	(1.260)
IRS (Interest Rate Swap)		18
	(୧୧୨)	778(")

(*) En el ejercicio 2007 el valor razonable positivo de los instrumentos financieros derivados por el grupo estaba incluido en el pasivo financiero corriente.

El valor registrado contra resultados y directamente contra patrimonio de los instrumentos financieros derivados en cada uno de los años es el siguiente:

		Miles de euros
	2008		2007
	Resultado	Patrimonio	Resultado	Patrimonio
Seguros de cambio	(580)	(79)	760
IRS (Interest Rate Swap)	18		(42)
	(562)	79)	(718)

El valor razonable de los instrumentos financieros derivados que se comercializan en mercados activos se basa en los valores de mercado de instrumentos equivalentes en la fecha del balance de situación o, en el caso de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado activo, se obtiene utilizando técnicas de valoración como flujos de efectivo descontados estimados o mediante la aplicación de los tipos de cambio a plazo en el mercado en la fecha del balance.
El capitulo "Otros pasivos financieros" corrientes, aparte del valor razonable de los instrumentos financieros derivados incluye principalmente los préstamos con tipo de interés subvencionados por entidades como Gobierno de Navarra, CDTI y Ministerio de Ciencia y Tecnología. El Grupo reconoce los intereses implícitos de dichos préstamos teniendo en cuenta los tipos de interés de mercado.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Los préstamos recibidos no contienen cláusulas de obligado cumplimiento cuya ruptura pudiera originar el vencimiento anticipado de la deuda.

(16) Provisiones corrientes y no corrientes

El desglose de este epígrafe del balance de situación consolidado es el siguiente:

	Miles de euros
	31.12.08	31.12.07
No corrientes
Provisiones por prestaciones a los empleados:
Prestación definida	33.526	33 543
Provisiones para impuestos	20	110
Provisiones para otros litigios	1.520	2.740
Otras	327	213
Total no cornentes	35.393	36.906
Corrientes
Provisiones para reestructuración	રેન્ડે	1.019
Provisiones para garantías / Devoluciones	740	ਦੇ 80
Provisiones para riesgos laborales	1.379	୧୦୧୧
Provisiones por derechos de emisión	1.819	45
Otras	68
Total cornentes	4.569	2.259

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(16.1) Provisiones por planes de prestación definida

El Grupo realiza contribuciones a 9 planes de prestación definida, seis en Estados Unidos y tres en Alemania a través de sus filiales Viscofan USA Inc. y Naturin Gmbh & Co KG.

La obligación neta de los planes de pensiones en Estados Unidos es la siguiente:

		Miles de euros
	2008	2007
Pension for Hourly Employees (1)	4.595	1.925
Salaried Employees Pension Plan (2)	1.410	256
Pension for Hourly Employees Service Center (3)	269	76
Non qualified pension plans (4)	1.557	1.512
	7.831	3.769

(1) Pensión vitalicia para trabajadores y extrabajadores de la planta de Danville (de la sociedad absorbida Teepak USA), cuenta con 608 beneficiarios, actualmente en vigor.

(2) Rentas vitalicias para 249 participantes también de la sociedad absorbida Teepak USA. Este plan fue congelado en septiembre de 2005; no existen costes por servicios pasados no reconocidos, los unicos costes que se reconocen en la euenta de resultados corresponden a los gastos financieros de la obligación y a los rendimientos esperados de los activos afectos al plan.

(3) Aunque formalmente no fue congelado ya no está en vigor desde 2006 dado que afectaba al NQC Service Center do Teepak USA que fue cerrado en dicho año. El número de beneficiarios asciende a 165 entre jubilados y ox trabajadores. Como sucede eon el plan anterior no cxisten costes por servicios pasados no reconocidos.

(4) Se incluyen 3 planes de pensiones distintos, con un total de 8 beneficiarios que perciben una renta vitalicia mensual, en todos los casos se trata de ex directivos de la filial. Estos planes no tienen activos afectos ni costes por servicios pasados no reconocidos por lo que el único coste que se reconoce en la cuenta de resultados es el costc financiero de la obligación.

De los 3 planes de Alemania, uno consiste en asegurar una pensión vitalicia a los empleados una vez se jubilen, otro en el derecho a premios de vinculación para trabajadores en activo y el último en una obligación legal establecida en el Convenio de la Química en Alemania, por la cual la empresa esta obligada a ofrecer a un 5% de sus trabajadores una jubilación parcial al alcanzar los 60 años, teniendo que hacerse cargo de una parte del coste de la pensión.

El importe de la obligación de cada uno de los planes anteriores es el siguiente:

	Miles de euros
	2008	2007
Pensión vitalicia	18.247	19.373
Premios de vinculación	2.429	2.566
Jubilación parcial	4.651	4.718
	25.327	26.657

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Por su parte, el número de beneficiarios de cada uno de los planes es el siguiente:

	2008
	Trabajadores	Jubilados y ex empleados	Trabajadores	Jubilados y ex empleados
Pensión vitalicia	645	1.150	669	1.149
Premios de vinculación	645		669
Jubilación parcial	54		52

El siguiente cuadro resumen los componentes del coste neto reconocido en la cuenta de resultados de los ejercicios 2008 y 2007 de los planes de pensiones, salvo los calificados como "Non-qualified":

	Miles de euros
	Estados
Coste neto del ejercicio 2008	Unidos	Alemania	Total
Coste de los servicios del ejercicio corriente	240	529	769
Coste por intereses	1.873	1.355	3.228
Rendimiento esperado de los activos afectos al plan	(2.106)		(2.106)
Gasto (ingreso neto) reconocido	7	1.884	1.891
	Estados
Coste neto del ejercicio 2007	Unidos	Alemania	Total
Coste de los servicios del ejercicio corriente	281	600	890
Coste por intereses	1.919	1.151	3.070
Rendimiento esperado de los activos afectos al plan	(2.137)		(2.137)
Pérdidas (Ganancias) actuariales (nota 4.16 (a))	(1.252)	(1.516)	(2.768)
Gasto (ingreso neto) reconocido	(1.189)	244	(945)

En cuanto a lo que respecta a los planes "non qualified", la totalidad del coste por intereses soportado en 2007 y 2008 asciende a 121 y 113 miles de euros respectivamente. No hay coste por los servicios corrientes al estar vinculados todos estos planes a trabajadores pasivos de la filial en Estados Unidos.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

En el siguiente cuadro se presenta el estado de los fondos y las cantidades reconocidas en el balance de los respectivos planes:

			Miles de euros
		Estados
Activos / (Obligaciones) ejercicio 2008		Unidos	Alemania	Total

	Valor actual de la obligación	(32.637)	(25.327)	(57.964)
	Valor actual de los activos	26.363		26.363
		(6.274)	(25.327)	(31.601)
	Planes "Non-qualified" y otros	(1.557)		(1.557)
	Otros			(368)
	Pasivo reconocido en balance	(7.831)	(25.327)	(33.526)

		Estados
	Activos / (Obligaciones) ejercicio 2007	Unidos	Alemania	Total

	Valor actual de la obligación	(30.527)	(26.657)	(57.184)
	Valor actual de los activos	28.270		28.270
		(2.257)	(26.657)	(28.914)
	Planes "Non-qualified" y otros	(4.629)		(4.629)
	Pasivo reconocido en balance	(6.886)	(26.657)	(33.543)

Los cambios en el valor actual de las obligaciones son los siguientes:

		Miles de euros
	Estados Unidos	Alemania	Total
Obligación a 1 de enero de 2007	35.492	28.262	63.754
Coste por los servicios del ejercicio corriente	281	୧୦ಡಿ	890
Coste de los intereses	1.919	1.150	3.069
Pagos efectuados	(2.263)	(1.848)	(4.111)
Pérdidas (Ganancias) actuariales	(1.253)	(1.516)	(2.769)
Diferencias de conversión	(3.649)		(3.649)
Obligación al 31 de diciembre de 2007	30.527	26.657	57.184
Coste por los servicios del ejercicio cornente	240	529	769
Coste de los intereses	1.873	1.355	3.228
Pagos efectuados	(2.173)	(2.197)	(4.370)
Perdidas (Ganancias) actuariales	388	(1.017)	(629)
Diferencias de conversión	1.782		1.782
Obligación al 31 de diciembre de 2008	32.637	25.327	57.964
		11

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Los cambios en el valor razonable de los activos afectos a los planes en Estados Unidos son los siguientes:

	Miles de euros
Valor de los activos a 1 de enero de 2007	29.603
Rendimiento de los activos	2.217
Contribución de la empresa	1.965
Pagos efectuados	(2.263)
Diferencias de conversión	(3.252)
Valor de los activos al 31 de diciembre de 2007	28.270
Rendimiento actual de los activos	(2.267)
Contribución de la empresa	1 091
Pagos efectuados	(2.172)
Diferencias de conversión	1.441
Valor de los activos al 31 de diciembre de 2008	26.363

El Grupo espera aportar 1.455 miles de euros a los activos afectos a los planes de pensiones en Estados Unidos durante el ejercicio 2009.

Tanto en 2008 como en 2007 la distribución de los activos afectos a los planes es similar de acuerdo a los siguientes porcentajes:

Renta vanable	33%
Inversiones en renta fija	67%

Las principales hipótesis actuariales utilizadas han sido las siguientes:

Estados Unidos	2008	2007
Tipo de descuento anual	6,5%	6,25%
Tasa de retorno esperado de los activos	7,5%	7,5%
Tipo esperado de incremento en los salarios	2.5%	2,5%
Alemania
Tipo de descuento anual	5,75%	5,25%
Tipo esperado de incremento en los salarios	2%	2%
Año esperado de jubilación de los empleados	60-65	60-65

Las tablas de mortalidad empleadas en la determinación de la obligación por prestaciones definidas han sido:

Alemania:	Richttafeln 2005 G
Estados Unidos:	RP 2000 Annultant

El Grupo dispone de tres planes de pensiones en Estados Unidos considerados "Non-qualified", cuya característica principal es su diferente tratamiento a efectos fiscales. Los beneficiarios son antiguos directivos jubilados a los que se les abona una renta vitalicia. El importe pagado a los beneficiarios durante 2008 ha ascendido a 153 miles de euros (167 miles de euros en el ejercicio anterior). Las hipótesis actuariales utilizadas en estos planes son similares a las del resto de los planes en Estados Unidos. Ninguno de ellos tiene activos asociados.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(16.2) Provisiones para otros litigios

Su movimiento al 31 de diciembre de 2008 y 2007 es el siguiente:

		Miles de euros
	2008	2007
Saldo al 1 de enero	2,740	2.687
Diferencias de conversión	(352)	194
Dotaciones	71
Aplicaciones	(939)	(141)
Saldo al 31 de diciembre	1.520	2.740

El saldo de la provisión para otros litigios cubre principalmente demandas interpuestas contra la filial brasileña por parte de determinados empleados y de las autoridades fiscales de dicho país. Se espera que las demandas sean resueltas después del ejercicio 2009. En opinión de los Administradores, tras el correspondiente asesoramiento legal, no se espera que el resultado de estos litigios dificativamente de los importes provisionados al 31 de diciembre de 2008.

(16 3) Provisiones para reestructuración

Su movimiento al 31 de diciembre de 2008 y 2007 es el siguiente:

	Miles de euros
	2008	2007
Saldo al 1 de enero	1 019	1-516
Dotaciones	185	697
Utilizaciones (pagos efectuados)	(641)	(1.194)
Saldo al 31 de diciembre	રેરે રે	1.019

Conforme a la política del grupo de reducción de costes, durante los ejercicios 2007 y 2008 se han tomado decisiones enfocadas a reestructurar ciertas actividades con el objeto de incrementar la eficiencia de algunos de los procesos productivos. Estas decisiones han conllevado la eliminación de puestos de trabajo en alguna de las filiales del Grupo. En este sentido, del importe provisionado, 432 miles de euros corresponden a indemnizaciones de empleados de una filial del Grupo en Alemania, pagados en enero de 2009.

(16.4) Provisión para garantías / devoluciones
- Esta provisión se refiere principalmente a las ventas que efectuadas por la filial alemana. durante los ejercicios terminados en 31 de diciembre de 2008 y 2007. La provisión está estimada en base a la información histórica de la que dispone el Grupo.

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(16.5) Provisiones para riesgos laborales

El saldo de la provisión para riesgos laborales cubre demandas interpuestas contra el Grupo por parte de empleados como consecuencia de accidentes laborales. Se espera que las demandas sean resueltas durante el ejercicio 2009. En opinión de los Administradores, después del correspondiente asesoramiento legal, no se espera que el resultado de estos litigios difiera significativamente de los importes provisionados al 31 de diciembre de 2008.

(16.6) Provisión por derechos de emisión

El importe de los gastos por emisión de gases del ejercicio ha ascendido a 1.819 miles de euros.
El criterio de estimación de los gastos ha consistido en la valoración a precio de los consumos de derechos de emisión de la Sociedad durante el ejercicio 2008.

(16.7) Activos y pasivos contingentes

Al cierre del ejercicio existen reclamaciones legales en curso de carácter fiscal y laboral presentadas contra la filial brasileña por importe de 3 millones de euros. Como se ha indicado en la nota 16.2, al 31 de diciembre de 2008 existe una provisión por importe de 1,5 millones de euros. Ninguno de los litigios en curso pendiente de resolver es de cuantía significativa. Todos los no reconocidos en el pasivo corresponden a aquéllos que en opinión del asesor legal del Grupo en Brasil son calificados con riesgo no probable o cuya cuantía en caso de resolverse no es cuantificable en estos momentos.
En cuanto a los activos contingentes, los más significativos al 31 de diciembre de 2008 son los siguientes:
· Dentro del apartado de pasivos financiero se incluyen 3.667 miles de euros en concepto de intereses provisionados relacionados con reclamaciones de un tercero, sobre dichas reclamaciones existe un litigio del que podría derivarse la no obligación de pago de todos o una parte de los mismos y por lo tanto tener un efecto positivo en ejercicios futuros.
· Como se indica en la Nota 9, en la República Checa existen créditos fiscales que no han sido activados al existir dudas acerca de su recuperabilidad.
· Se ha cursado una demanda en Estados Unidos por reclamaciones a un suministrador de materia prima auxiliar. Del resultado de dicho litigio, previsto para 2010, el Grupo podría obtener un resultado positivo máximo de hasta 1.600 miles de euros en caso de obtener una sentencia favorable.

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(17) Acreedores Comerciales y Otros Pasivos Corrientes

El detalle de Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar es como sigue:

		Miles de euros
	2008	2007
Acreedores comerciales	53.558	44 494
Otros pasivos corrientes:
Remuneraciones pendientes de pago	રે 639	8.081
Administraciones Públicas acreedoras	9.120	9.223
Otros acreedores	ર તેની	14 436

	21 710	31.740

El epígrafe de "Otros acreedores" incluye principalmente proveedores de inmovilizado.

(18) Política y Gestión de Riesgos

18.1) Factores de riesgo financiero
- Las actividades del Grupo están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado (incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo de interés en el valor razonable y riesgo de precios), riesgo de crédito, riesgo de liguidez y riesgo del tipo de interés en los fluios de efectivo. El programa de gestión del riesgo global del Grupo se centra en la incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los efectos potenciales adversos sobre la rentabilidad financiera del Grupo. El Grupo emplea derivados para cubrir algunos de los riesgos anteriores.
- La gestión del riesgo está controlada por el Grupo con arreglo a las políticas aprobadas por el Consejo de Administración.
- Riesgo de mercado (a)
  - · Riesgo de tipo de cambio

El Grupo opera en el ámbito internacional y, por tanto, está expuesto a riesgo de tipo de cambio por operaciones con divisas, especialmente el dólar. El riesgo de tipo de cambio surge de transacciones comerciales futuras, activos y pasivos reconocidos e inversiones netas en negocios en el extranjero.

Para controlar el riesgo de tipo de cambio que surge de transacciones comerciales futuras, activos y pasivos reconocidos, las entidades del Grupo usan contratos de divisa a plazo, negociados por los departamentos de tesorería de varias de las sociedades. El riesgo de tipo de cambio surge cuando las transacciones comerciales futuras, los activos y pasivos reconocidos están denominados en una moneda que no es la moneda funcional de la Sociedad.

La política de gestión del riesgo del Grupo es cubrir el saldo neto entre cobros v pagos en las monedas diferentes a la moneda funcional mediante contratos de divisa a corto plazo (3 meses aproximadamente).

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La principal exposición surge por la diferencia entre las ventas y las compras en moneda distinta a la moneda funcional en las diversas sociedades que componen el Grupo. En este sentido el principal riesgo surge por el diferencial entre las ventas y los gastos en dólares que representan aproximadamente el 38% y el 16% del total de las ventas y gastos del Grupo, respectivamente.

La siguiente tabla muestra la sensibilidad que hubiera tenido una posible variación en el tipo de cambio del dólar en el resultado del ejercicio, manteniendo constantes el resto de las variables:

		Miles de euros
	31.12.08	31.12.07

-50%	6.811	5.010
રેજી	(6.163)	(4.542)

En la siguiente tabla se muestra el efecto sobre el patrimonio consolidado de la variación en el tipo de cambio de alguna de las monedas de los países donde el Grupo desarrolla su actividad:

		Miles de euros
		Dólar USA		Corona checa		Real Brasileño		Resto
		31.12.08 31.12.07 31.12.08 31.12.08 31.12.08 31.12.08 31.12.07					31.12.08	31.12.07
50%	3.038	3.373	ો.રીરિ	1.265	2.745	2.634	3.023	રેરેતે
5%	(2.749)		(3.728)				(2.483)	(618)

A continuación se detalla la exposición del Grupo al riesgo de tipo de cambio al 31 de diciembre de 2008 y 2007. Las tablas adjuntas reflejan el valor contable de los instrumentos financieros o clases de instrumentos financieros del Grupo denominados en moneda extranjera.

રા

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

				Miles de euros
	Dólar estadounidense	Corona checa	Dinar serbio	Peso mexicano	Real brasileño	Otras	Total
Al 31 de diciembre de 2008
Activos
Activos financieros no corrientes	76		20	157	222	5	480
Otros activos financieros
Total activos no corrientes	76		20	157	222	5	480
Deudores comerciales y otras
cuentas a cobrar	33.489	2.606	1.30€	14.208	10.697	4.709	67.015
Otros activos financieros	482	114		21		37	654
Efectivo y otros medios liquidos
equivalentes	48	2.865	13	3.315	2.728	775	9.744
Total activos corrientes	34.019	રે રેકરે	1.319	17.544	13.425	5.521	77.413
Total activos	34.095	5.585	1.339	17.701	13.647	5.526	77.893
Pasivos
Pasivos financieros con entidades de
crédito	23.404						23.404
Otros pasivos financieros
Otros pasivos
Total pasivos no Corrientes	23.404						23.404
Pasivos financieros con entidades de
credito	19.067	12.804				4.177	36.048
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	9.521	3.420	944	5.649	4.034	1.983	25.551

Total pasivos corrientes	28.588	16.224	944	5.649	4.034	6.160	61.599
Total pasivos	51.992	16.224	944	5.649	4.034	6.160	85.003

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

				Miles de euros
	Dólar estadounidense	Corona checa	Dinar serbio	Peso mexicano	Real brasileño	Otras	Total
Al 31 de diciembre de 2007
Activos
Activos financieros no corrientes	38		32				70
Otros activos financieros	397			232	188	2	819
Total activos no corrientes	435		32	232	188	2	889
Deudores comerciales y otras
cuentas a cobrar	38.238	2.527	717	2.776	9.094	6.528	59 880
Otros activos financieros	873				5.798	12	6.683
Efectivo y otros medios líquidos
equivalentes	1.364	276	190	2315	322	2.602	7.069
Total activos corrientes	40.475	2.803	907	5.091	15.214	9.142	73.632
Total activos	40.910	2.803	ਰੇਤਰੇ	5323	15.402	9.144	74.521
Pasivos
Pasivos financieros con entidades de crédito	32.055					2.076	34.131
Otros pasivos					188		188
Total pasivos no corrientes	32.055				188	2.076	34.319
Pasivos financieros con entidades de	10.756	11.467	442			228	22.893
crédito Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	12.293	1.171	829	6.361	3.304	1.489	25.447
Total pasivos corrientes	23.049	12.638	1.271	6.361	3.304	1.717	48.340
Total pasivos	55.104	12.638	1.271	6.361	3.492	3.793	82.659

(b) Riesgo de precio

El Grupo está expuesto al riesgo del precio de los principales instrumentos financieros que utiliza.

Riesgo de crédito (c)

El Grupo no tiene concentraciones significativas de riesgo de crédito. Tiene políticas para asegurar que las ventas de productos se efectúen a clientes con un historial de crédito adecuado. Las ventas a clientes problemáticos se realizan en efectivo. Las operaciones con derivados solamente se formalizan con instituciones financieras de alta calificación crediticia.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(d) Riesgo de liquidez

El Grupo lleva a cabo una gestión prudente del riesgo de liquidez, fundada en el mantenimiento de suficiente efectivo y valores negociables, la disponibilidad de financiación mediante un importe suficiente de facilidades de crédito comprometidas y capacidad suficiente para liquidar posiciones de mercado. Dado el carácter dinámico de los negocios subyacentes, el Grupo tiene como objetivo mantener la flexibilidad en la financiación mediante la disponibilidad de líneas de crédito contratadas.
En este sentido se realiza mes a mes un adecuado seguimiento de los cobros previstos y de los pagos a efectuar en los próximos meses y analiza las desviaciones en su caso de los flujos de tesorería previstos en el mes cerrado con objeto de identificar posibles desviaciones que pudieran afectar a la liquidez.

Los ratios siguientes muestran la situación de liquidez, existente al 31 de diciembre de 2008 y 2007:

	Miles de Euros
	2008	2007
Activos corrientes	289.682	266.150
Pasivos correntes	(168.212)	(122.288)
Provisión derechos de emisión de gases	1.819	વેટ
Fondo de maniobra	123.289	110.607
Pasivos corrientes sin derechos de emisión	166.393	155.543
Porcentaje fondo de maniobra / pasivos corrientes
sín derechos de emislón	74,1%	71,1%
Tesorería y otros activos líquidos equivalentes	14.014	17.107
Disponible en líneas de crédito	38.982	32.191
Disponíble en líneas de descuento	14.275	18.897
Tesorería y dispombilidad en líneas de crédito y
descuento	67.271	68.195

Porcentaje tesorería + disponibilidad líneas de crédito y descuento / pasivos corrientes sin provisión por derechos de emisión

40,4% 43,8%

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(Miles de euros)	Hasta 3 meses	Entre 3 meses y l año	Entre 1 año y 5 años	Más de 5 años	Total
Deudas con entidades de crédito
Préstamos	7.071	16.709	45.728		69.508
Créditos (")	16 997	37.474	6.686		61.157
Lineas de anticipo de factura y descuento "	3.418		1		3.418
Intereses devengados pendientes de pago	1 205				1.505
Acreedores por arrendamiento financiero	14	ਰੇਰੇ	356	381	કરે
Derivados	767	494			1.261
Otros pasivos financieros	1.338	1.543	4.280	771	7.932
Provisiones corrientes		2.750			2.750
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	76.214				76.214
	107.324	59.069	57.050	1.152	224.595

Los vencimientos contractuales, descontados, de los pasivos financieros al 31 de diciembre de 2008 son los siguientes:

(7) La clasifieación de los vencimientos de los créditos se ha determinado en funcion de los vencimientos actuales de los saldos dispuestos en las cuentas de crédito. De esta forma en el plazo de hasta 3 meses se incluye el saldo dispuesto de cuentas de crédito cuya renovación anual ya se ha pactado con posterioridad al cierre del ejercicio.

(") En las líneas de descuento y anticipo se incimiento de los efectos descontados al 31 de diciembre y no el vencimiento de las pólizas que son en todos los casos posteriores.

(e) Riesgo de tipo de interés en los flujos de efectivo y del valor razonable

El Grupo no posee activos remunerados significativos a excepción de los activos financieros asociados a los planes de pensiones en Estados Unidos cuyo efecto en la cuenta de resultados viene determinado por la rentabilidad esperada de los mismos (ver nota 16.1).
La exposición de la Sociedad al riesgo de cambios en los tipos de interés se debe principalmente a los préstamos y créditos recibidos de entidades financieras a tipos de interés variable. En este sentido, al cierre de los ejercicios 2008 y 2007, no se mantenían recursos ajenos a tipo de interés fijo. La financiación a tipo de interés variable está referenciada en su mayor parte al Euribor y al Libor-dólar. Asimismo, está expuesto a la variación de los tipos de interés con los que se calculan las obligaciones de los planes de pensiones de Alemania y Estados Unidos (ver nota 16.1)
A 31 de diciembre de 2008 no existen instrumentos de cobertura de tipos de interés, por lo que el Grupo esta expuesto a la variación de los tipos de interés.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

La siguiente tabla muestra la sensibilidad que hubiera supuesto ante una posible variación en las tasas de descuento y/o de interés en un 1% en los resultados del ejercicio:

				Euribor			Libor dólar -USA
31.12.08	31.12.07	31.12.08	31.12.07	31.12.08	31.12.07	31.12.08	31.12.07
(316)	(330)	(260)	(275)	(838)	(747)	(441)	(467)
316	330	260	275	799	721	416	436















		USA		Obligaciones planes de pensiones Alemania	Miles de euros

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

A continuación se detalla el valor contable de los instrumentos financieros o clases de instrumentos financieros clasificados por vencimiento.

				Miles de euros
	Menos de l año	De 1 a 2 años	De 2 a 3 años	De 3 a 4 años	De 4 a 5 años	Más de 5 años	Total
Al 31 de diciembre de 2008
Activos
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	118.343						118.343
Otros activos financieros	612						612
Total activos	I I 8 તેરેર						118.955
Pasivos
Pasivos financieros con entidades de crédito
Principal de la deuda	83.287	19.353	16.562	13.067	3.787	382	136.438
Intereses	3.430	ો રેતેર	1.014	517	125	11	6.692
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Otros pasivos financieros	રેકે રેરેક						53.558
Principal de la deuda	4.142	1.367	1.027	947	તે 39	771	9.193
Intereses	276	152	111	80	ਟ I	23	ਦਰਤੋ
Total pasivos	144.693	22.467	18.714	14.611	4.902	1.187	206.574
Al 31 de diciembre de 2007
Activos
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	104.817						104.817
Otros activos financieros
Total activos	104.817						104.817
Pasivos
Pasivos financieros con entidades de crédito
Principal de la deuda	71.442	15.902	7.052	4.891	12.499		111.786
Intereses	4.325	1.815	1.100	783	562		8. રેજર
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	44.494						44.494
Otros pasivos financieros
Principal de la deuda	1.242	1.254	1.171	874	949	1.011	6.501
Intereses	293	237	180	128	88	45	971
Total pasivos	121.796	19.208	9.503	6.676	14.098	1.056	172.337

રહ

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(19) Información Medioambiental

El detalle del coste y amortización acumulada de las inmovilizaciones materiales afectas a proyectos medioambientales mantenidas por el Grupo al 31 de diciembre de 2008 y 2007 es el siguiente:

	Miles de euros
	2008		2007
	Coste	Amortización acumulada	Coste	Amortización acumulada
Caldera vapor	1.091	(541)	1.091	(432)
Circuito enfriamiento agua	697	(329)	697	(266)
Planta de residuales	1.886	(1.218)	1.827	(1.036)
Lavadores de gases	3.057	(2.450)	3.057	(2.153)
Depiradora	4.179	(1.699)	1.552	(227)
Otros	4.775	(2.546)	3.788	(1.689)
	15.685	(8.783)	12.012	(5.803)

Adicionalmente, durante los ejercicios 2008 y 2007 la Sociedad Dominante ha incurrido en gastos cuyo fin es la protección y mejora del medioambiente por importes de 876 y 941 miles de euros, respectivamente.

Los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que no es necesario establecer provisiones adicionales para cubrir posibles gastos o riesgos correspondientes a actuaciones medioambientales.

(20) Ingresos Ordinarios

El detalle de ingresos ordinarios se ha presentado en la nota 5, conjuntamente con la información por segmentos.

Otros Ingresos (21)

El detalle de otros ingresos es el siguiente:

	Miles de euros
	2008	2007
Subvenciones oficiales Exceso de provisiones por inmovilizado no aplicadas	1 968	1.198
a su finalidad (véase nota 6)	182	72
Beneficios en la venta de inmovilizado	396	138
Otros ingresos	4.548	3.244
	7.094	4.652

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(22) Otros Gastos de explotación

El detalle de otros gastos es el siguiente:

	Miles de euros
	2008	2007
Gastos de investigación y desarrollo	849	767
Reparaciones y conservación	19 210	20.817
Gastos administrativos y de ventas	57.834	46.352
Summistros	70.910	રે0. વેડી રે
Pérdidas en la venta de inmovilizado	461	129
Otros gastos	6.872	15.277
	156,436	134 317

El Grupo no mantiene arrendamientos operativos significativos.

(23) Gastos por Retribuciones a los Empleados

El detalle de los gastos por retribuciones a los empleados durante los ejercicios 2008 y 2007 es el siguiente:

	Miles de euros
	2008	2007
Sueldos, salarios y asimilados	100.194	101.366
Indemnizaciones	846	1.738
Aportaciones a planes de prestaciones definidas (nota 16.1)	769	(1.623)
Provisiones para otras prestaciones (nota 16.2)		877
Seguridad Social a cargo de la empresa	23.672	25.303
Otras cargas sociales e impuestos	2.810	2.432
	128.291	130.093

Las personas empleadas por el Grupo durante los ejercicios 2008 y 2007, desglosado por categorías y sexo, es como sigue:

		Número de personas empleadas al fmal del ejercicio 2008
	Hombres	Mujeres	Total	en el ejercicio 2008
Directivos	62		ਦੇ ਹੋ	ਦੇ ਹੋ
Técnicos y Mandos	446	125	571	ર્સર
Administrativos	146	182	328	333
Personal especializado	રું રેટ	ರಿಗಿ	621	652
Operanos	1.601	756	2.357	2 446
	2.807	1.169	3.976	4.085

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

		Número de personas empleadas al final del elercicio 2007
	Hombres	Mujeres	Total	en el ejercicio 2007
Directivos	57	8	ર્ણ્ડ	68
Técnicos y Mandos	414	124	ર 38	507
Administrativos	154	177	331	331
Personal especializado	ਦੇ 1	। 36	717	715
Operarios	1.708	769	2 477	2.499
	2.914	1.214	4.128	4.120

(24) Ingresos y Gastos Financieros

El detalle de los Ingresos y Gastos financieros es el siguiente:

	Miles de euros
	2008	2007
Ingresos financieros
Otros ingresos financieros	1.066	1.157
Diferencias positivas de cambio	21-664	9.549
Beneficios netos de ajustes a valor razonable de instrumentos financieros
derivados		718

Total ingresos financieros	22.730	11.424

Gastos financieros
Otros gastos financieros	7.771	7.093
Diferencias negativas de cambio	22-528	9.657

Total gastos financieros	30.299	16.750

Ganancias por Acción

(25.1) Básicas

Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el benefício del ejercicio atribuible a los tenedores de instrumentos de patrimonio de la dominante entre el promedio ponderado de las acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio, excluidas las acciones propias.

El detalle del cálculo de las ganancias básicas por acción es como sigue:

	Miles de euros
	2008	2007
Beneficio del ejercicio atribuible a tenedores de instrumentos de patrimonio neto de la dominante	51.403	46.178
Número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación	46.707.907	47.255.226
Ganancias básicas por acción (en euros)	1,1005	0,9772

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El número medio ponderado de las acciones ordinarias en circulación se ha determinado como sigue:

	2008	2007
Promedio acciones ordinarias en circulación	46.971.981	47.603.804
Efecto de las acciones propias	(264,074)	(348.578)
Numero medio ponderado de acciones ordinarias en circulación
al 31 de diciembre	46.707.907	47.255.226

(25.2) Diluidas

Las ganancias diluidas por acción se calculan ajustando el beneficio del ejercicio atribuible a tenedores de instrumentos de patrimonio de la Sociedad Dominante y el promedio ponderado de las acciones ordinarias de circulación por todos los efectos dilusivos inherentes a las acciones ordinarias potenciales. Dado que no existen acciones ordinarias potenciales, su importe coincide con el beneficio básico por acción.

(26) Información relativa a Administradores de la Sociedad Dominante y personal clave de la dirección del Grupo

El Consejo de Administración de la Sociedad inicamente percibe la remuneración prevista en los estatutos sociales en sus artículos 27º y 30º, es decir, un 1,5% del beneficio antes de impuestos de la Sociedad Dominante para el Consejo de Administración, que en 2008 y 2007 asciende a un total de 519.582 y 500.949 euros respectivamente y un 1,5% del beneficio antes de la Sociedad Dominante para el Comité Ejecutivo, que en 2008 y 2007 asciende a un total de 519 582 y 500.949 euros respectivamente. Es competencia del Consejo de Administración y del Comité Ejecutivo, de acuerdo con los artículos citados de los estatutos, decidir sobre su reparto entre los miembros respectivos de uno y otro órgano. En ambos casos, el acuerdo unánime adoptado ha sido el reparto igualitario entre ellos.

El detalle de las retribuciones por Consejero se presenta a continuación:

	Furos
Nombre	Comité ejecutivo	Consejo	Comité auditoria	Dietas	Consejos otras Compañías del Grupo	Total
D. Jaime Echevarria Abona	173.194	66.494		10.000	142.600	392.288
D. José María Cuevas Salvador	173.194	54.124		7.000		234.318
D. Nestor Basterra Larroudé	173.194	66.494		10.000	78.800	328.488
D. Iñigo Soláun Garteiz-Goxeascoa		66 494		10.000		76.494
Dº. Agatha Echevarría Canales		66.494	12.000	10.000		88.494
D. José Cruz Pérez Lapazarán		66.494	12.000	10.000		88.494
D. Gregorio Marañón Bertrán de Lis		66.494	12.000	10.000		88.494
D. Alejandro Legarda Zaragüeta		66.494	12.000	10.000		88.494

	519.582	519.582	48.000	77.000	221,400	1.385.564

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

La Sociedad no tiene concedido ningún tipo de anticipo o crédito a miembros del Consejo de Administración, ni tiene contraídas obligaciones en materia de pensiones o seguros de vida. No existe ningún tipo de garantía otorgada por el grupo a favor de miembro alguno del Consejo de Administración. No existe, tampoco, sistema de remuneración ligado a la evolución del valor de la acción.

Durante los ejercicios 2007 y 2008, los miembros del Consejo de Administración no han realizado ninguna operación con la Sociedad ni con las empresas del Grupo.

los Administradores de Viscofan, S.A. no tienen participaciones, ni excepto por lo mencionado a continuación, ostentan cargos o desarrollan funciones en empresas cuyo objeto social sea idéutico, análogo o complementario al desarrollado por la Sociedad.

Nombre	Empresa	Cargo
D. Jaime Echevarria Abona	Naturin GMBH & Co KG Naturin Limited Gamex, CB, s.r.o. Viscofan CZ, s.r.o. Viscofan USA Inc. Viscofan Poland Sp. Z.o.o. Viscofan Centroamérica Comercial, S.A. Viscofan Canada, Inc. Viscofan Do Brasil Viscofan de México, S. de R.L. de C. V. Koteks Viscofan d.o.o. Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U.	Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Miembro del Consejo Consultivo Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración Presidente Consejo Administración
D. Nestor Basterra Larroudé	Naturin GMBH & Co KG Viscofan USA Inc Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U.	Consejero Consejero Consejero

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Las remuneraciones recibidas por el personal clave de la dirección, que se presenta a continuación han ascendido a 2.857 y 2.630 miles de euros, respectivamente en 2008 y 2007.

Nombre	Cargo	Empresa
D. José Antonio Canales	Director General	Grupo Viscofan
Dª. Elena Ciordia	Directora Juridica	Grupo Viscofan
D. Gabriel Larrea	Director Comercial	Grupo Viscofan
D. César Arraiza	Director Financiero	Grupo Viscofan
D. Armando Ares	Director Relación con Inversores y Comunicación	Grupo Viscofan
D. Pedro Eraso	Director Extrusión	Grupo Viscofan
D. José Vicente Sendin	Director Converting	Grupo Viscofan
D. José Ignacio Recalde	Director Investigación y Desarrollo	Grupo Viscofan
D. Andrés Díaz	Director de Producción	Grupo Viscofan
D. José Antonio Moriones	Asesor Tecnico Dirección Producción	Viscofan, S.A.
D. Juan José Rota	Director de Recursos Humanos	Viscofan, S.A.
D. Manuel Nadal	Director de Información y Sistemas	Viscofan. S.A.
D. Ricardo Royo	Director Financiero	Viscofan, S.A.
D. Miroslav Kamis	Director General	Gamex Cb S.R.O. Viscofan Cz, S.R.O.
D. Juan Carlos García De La Rasilla	Director General	Koteks Viscofan, D.O.O.O.
D. Wilfred Schoebel	Director de Producción	Naturin Gmbh & Co. Kg
D. Bertram Trauth	Director General	Naturin Gmbh & Co. Kg
D. Alfred Bruinekool	Director General	Naturin UK, Ltd
	Director Comercial	Naturin Gmbh & Co. Kg
D. Yunny Soto	Director General	Viscofan Centroamérica Comercial, S.A.
D. Oscar Ponz	Director General	Viscofan De México S.R.L. De C.V.
D. Luis Bertoli	Director General	Viscofan Do Brasil S. Com. E Ind. Ltda.
D. Waldemar Szymanski	Director General	Viscofan Poland Sp. Z.O.O.
D. José Maria Fernández	Director General	Viscofan Usa Inc
D. Alejandro Martínez Campo	Director General	Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U.

(27)

La empresa auditora de las cuentas anuales consolidadas del Grupo, y aquellas otras sociedades con las que dicha empresa mantiene alguno de los vínculos a los que hace referencia la Disposición Adicional decimocuarta de la Ley de Medidas de Reforma del Sistema Financiero, han devengado durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2008 y 2007 honorarios netos por servicios profesionales, según el siguiente detalle:

	Miles de Euros
	2008	2007
Auditor principal
Por servicios de auditoría	118	113
Por otros servicios	10
	128	113

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El importe indicado en el cuadro anterior incluye la totalidad de los honorarios relativos a los servicios realizados durante los ejercicios 2008 y 2007, con independencia del momento de su facturación.
Por otro lado, otras sociedades asociadas a la empresa auditora han facturado a la Sociedad y a sus sociedades dependientes, según el siguiente detalle:

	Miles de euros
	2008	2007
Por servicios de auditoría Por otros servicios	437 98	371
	રેડે રે	371

(28) | Hechos Posteriores

Con fecha 28 de enero de 2009, en cumplimiento de un acuerdo del Consejo de Administración celebrado el 8 de enero de 2009, se procedió al pago de un dividendo bruto de 0,205 euros por acción, en concepto de dividendo a cuenta para la totalidad de las acciones que componen el capital social de la Sociedad Dominante.
El estado contable requerido por la legislación vigente y formulado por los Administradores de la Sociedad Dominante en relación con la distribución del dividendo a cuenta de los benefícios del ejercicio 2008, que tiene en consideración las acciones en cartera, es el siguiente:

		Euros
I. Saldo inicial al 08.01.09		126,334
II. Flujos operativos
- Por cobro de clientes y deudores	144.215.000
- Por otros ingresos	315.000
- Por pago a proveedores y acreedores	(86.066.000)
- Por pago a empleados	(25.467.238)
- Por pago de intereses	(1.383.955)
- Por otros pagos	(1.200.000)
		30.412.807
III. Flujos actividades inversión
- Por dividendos	27.338.915
- Por adquisición propiedades, planta y equipo	(36.527.800)
		(9.188.885)
IV. Flujos actividades financiación
- Por cobro de préstamos a largo plazo	2.000.000
- Retribuciones accionistas	(23.040.295)
		(21.040.295)

V. Saldo final al 08.01.10		309.961

	Porcentaje de participación
Empressas del Crupo	Directa	Indirecta	Actividad	Domicilio Social
Industrias Almmentarias de Navarra, S.A.U.	%00-00 L		Fabricación y comercialización de conservas vegetales	(BTIEVEN) (Navarra)
Naturin GmbHd & Co. KG	%00.00 I		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Weinheim (Alemania)
Naturin Inc Tyelaware	%00.00 I		Financiera	Dover (USA)
Naturin Verwaltung GirbH	000.00 1		Financiera	Weinheim (Alexnania)
Viscofan do Brasil, soc. com. e ind. Lida.	600,00 I		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Sao Paulo (Brasil)
Viscofan Poland Sp.z.o.o.	600.00 I		Comercial	Cracovia (Polonia)
Koteks Viscofan, d.o.o.	%00.00 I		abstriencion y comercisissación de envolturas artificials	Novisad (Serbia)
Gamex, C.B. s.1.0.	%00,001		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Ceske Budejovice (Repirblica Chec
Viscofan USA Inc.	%00,001		Editions armercisioners in inzincident de envolturas artificiales	Montgomery, Alabana (USA)
Naturin LTD	000,0001		Comercial	Seven Oaks (Reino Unido)
Viscofan CZ, s.r.o.	%00,00 I		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Ceske Budejovice (Republica Chec
A.S. Peru, S.A.		%00.00 I	Producción de esparragos	Lima (Peru)
Lingbao Baolinao Food		%00.05	Producción de espárragos	Lingboo (China)
Stephan & I loffmann AG		000.00 I	Holding	Weinheim (Alemania)
Viscofan de Mexico S.R.I. de C.V.	%66 66	%10.0	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	San Luis de Potosi (Mexico )
Viscofan Centroamerica Comercial, S.A.	%05.66	%05.0	Comercial	San Jose (Costa Rica)
Viscofan de Mexico Servicios, S.R.L. de C.V	%66.66	%10.0	Prestacion de servicios	San Luis de Potosi (México)

PP Prints I de 4 l oxən A

VISCOFANY, S.A. Y SOCIEDADES DEFENDIENTES Detalle del Grupo Viscofan 31 de diciembre de 2008

	Porcentage de participación
	Directa		Actividad a	Domicilio Social
ədən bir qalında bir mənist
Pacapu Power SKIL. de C.V.			100.00	(റാറ്റാട്ടി) സ്ടാദേവ്വാസ (Nexico)
Viscofun Canada Inc.		100,000,000 Comercicle		Quebec (Canada)

and the sent of the sunciliary and est tool of sedent it is not and interest and international and suites and subscription of as survey of shares of shares and subscription o del Grupo Viscodan:

some of any of a stronime in a comments of reserved the structures and shoulders and should be possesses and
1 (1
II 100% de las sociedades absorbidas. and show ocirish of suited in the contributed in and extrans and and and and and and and only of V. 2 to interest of 1 12

Detalle del Grupo Viscolan 1002 ap szicingus de 2007	US USECT 2000 CE CONCRECTED ST. PRODUCT FR
---------------------------------------------------------	--------------------------------------------

	Directa Porcentate de	participacion indirecta	Actividad	Domicilio Social
Empressas del Grupo
Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U.	%00,001		Fabricación y comercialización de conservas vegetales	Villafranca (Navara)
Informin Grabbing Co. KG	%00.00 I		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Weinheim (Alemania)
Naturin Inc Delaware	%00.001		Financiera	Dover (USA)
Naturin Verwaltung OmbH	%00.00 [		Financiera	Weinheim (Alemania)
Viscofan do Brasil, soc. com. e ind. Ltda.	%00.00 I		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Sao Paulo (Brasil)
Viscofan Poland Sp.z.o o	%00.00 I		Comercial	Craconia (Poloma)
Koteks Viscofan, d.o.o.	200.00 I		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Movisad (Serbia)
Gamex, C.B. S.T.O.	%00.00 I		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Ceske Budejovice (Repüblica Checa)
Viscofan USA Inc.	000,001		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Montgomery, Alabama (USA)
Naturin LTD	%00.001		Connercial	Seven Oaks (Reino Unido)
Viscolan CZ, s.r.o.	000,000		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Ceske Budejovice (Republica Checa)
IAN Perü, S.A.		%00-00 I	Producción de esparragos	Lima (Feri)
Stephan & Hoffmann AG		%00.00 I	Holding	Weinheim (Alermania)
Viscofan de Mexico S.R.I. de C.V.	%66. 66	%I0°0	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	San Luis de Potosi (Mexico)
Viscofan Centrosmérica Comercial, S.A.	%05.66	0.5002.0	Comercial	San José (Costs Rice)
Viscofan de Mexico Servicios, S.R.L. de C.V.	%08,66	022000	Prestación de servicios	San Luis de Potosi (Mexico)
Teepak Holding de Mexico, S.R.L. de C.V.	%10°0	%66.66	Holding	Lacapu Michoacan (Mexico)

Page de anigal de la program and and and and and and and and and and and and and and and and and and and and and and and and and and and and and and an an an an and an an an Angeman l

Pagina 4 de 4 Anexo I

ISTACTORES, S.A. S. SOCIETYPES DEFECT FOR Detalle del Grupo Viscofan 31 de diciembre de 2007

	Porcentaie de participación	indirecta	Actividad	Domicilio Social
Empresss del Grupo	Directa
Teepak de Mexico S.R.L. de C.V	%10.0	%66 66	I abineación y comercialización de envolturas artificiales	Zacapu Michoacan (Mexico)
Trepak Servicios de Mexico. S.R.L. de C. V	%6€, 6€	%I0°0	Prestseign de servicios	Zacapu Michoacan (Mexico)
Zacapu Power S.R.I., de C.V.		%00.00 I	Planta de cogeneración	Zacapu Michoacan (Mexico)
Viscofan Canada Inc.		%00 00 I	Comercial	St. Laurent - ( Quebec ( Canada)
Teepak USA, LLC		%00-00 [	submissions of novements and providuals articipes	(A.S.U) sionill slivus(J.S.A.)

ະອຸທອນສູ່ຮ້າງ ຄວາມນ້ຳ 7002 ບຸ່ງວ່າວ່າ ວັນທີ 2002 ອົງສາຕາມປະຕິທິນສຸລິຍາວເຂົ້າຮ່າງ 26 ປີ 2002 ປີ 2002 ອົງສາຕ

in the security of the more of the comments of the control of the controlled on the server of 1
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Consumos de explotación Segmentos de Negocio Beneficio (Pérdida) del ejercicio Okros gastos de explotacion Ofros ingresos de explotacron Ingresso (Gasto ) por Impuesto sobre las sanancias Beneficio (Ferdidas) financieras Ingresos y sastos Ventas y prestación de servicios	(849 882) (11.711) (078.01) 458.623 8007 64.775 472555 (089.9) 115.9	ISTOCORALS. Y SSOCIEDADES IPPENDENTES Envoltures Información Financiera por Segmentos 1912.01.216 590.814 (86દ. ટેર) 2000 43.680 તેટડી.તેટ (696.8) (4.107) ટે08.દ	31 de diciembre de 2008 v 2007 (Expresada en miles de euros) (025.12) (દાંત્રદદ) 800Z ૦૮૮ દર્ભ 4.148 SSE.I 3.075 (688) ૪દર્ભ	Conservas 02242220 (52.552) (32.343 2.498 88.0382 2007 (12.18 £80. I (1002)	(322.186) (IEC.691) 818.155 058.1 d 2017. 15 20008 (୧୯୯୮) (868.8) 6776	Consolidado (302.486) (056.7450) 917.09 506.024 46.178 (SZE.S) 20007 (દ૮૯૪૪) 4.888 Pagins


Pasivos del segmento Activos del segmento Actives y Passivos	દેવા રાજક 248.183	486.025 ટે દિવેમ્બર દિવેલી કર	800. CA 107.98	ટકા કા 820.6E	161. EPS 094.06 C	દર્ભ 087.296
Otra información por segmento Adquisicionomes de activos - Activo fijo tangible - Activo 110 intansible	41972 3747	ટેટ ટે. OE 1.833	8478 222	162 1 દિ	44.150 676 E	975.26 1.870
Amortizaciones de activos - Activo fijo intangible - Activo fijo tangible	(92.1366) (2.304)	(615.2.22) (SSS-Z)	(106.2) (ZII)	(2.786) ્ટેટા)	(દર્મ).ટેદ) (2.416)	(ਟਰદ.ਟદ) (2.710)
Filmos de efectivo de las actividades de explotación Finios de efectivo	STA. I C	£28.69	2.427	(1.045	206 દિર	877.89
Finos de efectivo de las actividades de inversión	(41.307)	(855.62)	(SLO.E)	060.2)	443882)	(FCD.IE)
Finios de efectivo de las actividades de financiación	(25.552)	(198.56)	દદર્ભ	3117	(CIG.SI)	(32.250)

Z ƏP I
Z Oxən

VISCOLAN, S.A. Y SOCIECALIFICATIONS ട്ടുക്കുന്നു. അവലംബം 31 de diciembre de 2008 v 2007

(Expressda en milles de euros)

Segmentos seegalicos	ജോഹച്ച		America del Norte		Sudamence		opedilosno③
	20000	20007	2008	2007	800Z	2007	800Z	2002
Ingresos ordinarios de clientes externos	320.022	££0.682	Ad. Police I	185.721	72.5332	POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POP. POPO	818.155	420.002
Activos del segmento	601.87£	462.25€	172. દિવેલા ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામમાં પ્રાથમિક શાળા, પંચાયતઘર, આંગણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં લોક	4.22.22 I	ರಿ87.49	590.07	વેવે છે. તે રેણ્ટ	087.292
Otra unformacion por segmento Adamisiciones de actryos - Activo fijo intangible - Active Ing tangible	ટેટક.0દ 00 ટે. દ	22.763 રદવે	ટેદ I . A 40]	621.7 1.2224	09 I 87	2552	051.50 ર્ભ દિવસ દિવસ દિવસ તાલુકામાં આવેલું એક ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામમાં મુખ્યત્વે ખેત	વેન્ટ. ટેદ 078.1
Fluios de efectivos de actividades de explotación Fluios de efectivo	€ [ d. dA	IAG.IA	est.	11.342	તે રેત દે	264.21	૨૦૨.દર	877.89
Fluips de efectivo de las actividades de inversion	(196.દદ)	(LOE . EC)	(196.2)	7802)	(09) L	(5)5.1)	(288.88)	(FS9. IE)
Fluios de efectivo de las actividades de linanciación	(12.048)	(6EP.AI)	ર્દ	(987. I	(909)	(570.91)	(12.615)	(057 ટદ)

●

31 de diciembre de 2008 v 2007	Ports Monitimento del Innoving to de Interest	A SHEWARD PACIACIELOO8 Y AS MAHOO2 Y A S MAHOO20V
--------------------------------	-----------------------------------------------	---------------------------------------------------

(Expressdo en miles de euros)

	066.282	Provisiones	(384.448)	Otro inmovilizado material (809.81)	Otras instalaciones, ufillaje y mobiliario (692.769)	Instalaciones téchicas y maquinaria (06). RES. RESI	Amorización acumulada actualizada Construcciones (180.29)	499.079	anticapose inmovilizaciones materials en Chiso	Ofro inmovilizado material 204412	Otras instalaciones, utiliaje y mobiliario તેટર 8.82	Instalaciones techicas y maquinaria ટકટ.૨૦૨	Onezilenice sizes Terrenos y construcciones 183.414	0.01.07
		(92266)							764.8
	(116.2)		(601.1)	862	(OLA)	(6LL)	(851)	(208.1)	611	(917)	(OE)	(ELLT)	862. I	do conversion Diferencias
	(618.2)		(દર્ભદ ડદ)	1.843	(3.847)	(614.52)	(4.256)	વેટ ટે.ટેટ	226.02	858. I	ટદાં.ટ	દદદ વે	292	Altas
	(880.1)	CL	୧୫દ. તે	885. I	28	4717	2	(645.L)	( ਨੇ )	(265.1)	(IEI)	(427.2)	(87)	ടുങ്ങളി
	(551)	-	(147)	8.438	સ્ટેન્ડેન્ડને	(026. L)	(124)	(8)	(AST.OI)	દર્ભદ	તેત્વેર	628.429	(14.852)	SOSBOSBI I
	110.677	(154)	(414.6880)	(17.127)	(CAO.SA)	(168.882)	(19.99)	158.Eea	097.81	20.465	968.19	22.656	170.074	1.2.21.21.2017
	(8LZ 9)	-	880.6	EII	80 I	591.765	1.102	(996.2 I	(୧୧୯୪)	(ZLI)	(651)	( 955.0 I	(3.780)	do conversion Diferencias
	401.6		(દમ્પ. ડદ)	(CAG)	(020.4)	(018.52)	(4.268)	051.150	27.157	487	2.282	સ્ત્રદાદ દિવેલ	590. I	SBİ A
	(୧୧୫.E)	CL	425.2	2.772	482	2.2554	919	(ડદટ. 6)	(IZ)	22237	(દરમ)	(650.4)	224225	SBİBLİ
( / etou)	(192)		122		DE				21.134)	744	રદર્ભ દિવસ દિવસ દિવસ દિવસ દિલ્લામાં દિલ્લામાં આવેલું ગુજરાત રાજ્યના દિવસ દિવસ દિવસ દિવસ દિલ્લામાં આવેલું ગુજરાત રાજ્યના દિવસાય ખેતી રહ્યા દિવસ દિવસ દિવસ દ	AC9.91	aze.I	80.21.18 202BGBBIT
	277.940	(28)	(TTO. SEA)	187.21	(14.5441)	304.6882)	(191.69)	COOLEIT (IOE)	24.068	18.707	ટેવેટે. ટેવે	437.904	098.999

111

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VISCOFAL, Y SOCIEDADES DEPENDENTER

Detalle y Moviminiento de otros Activos Intergribles 31 de dierembre de 2008 y 2007

(Expresado en miles de enros)

			Concessones, patenties y licencias	Aplicaciones informaticas	Marea y cartera de clientes	spelumnos noisezinour Tecnologia y contratos		Anticipos	Dercehos de ennision	Concessiones, patchites y licencias	Aplicaciones informaticas	Marca y cartera de clientes	Coste Tecnologia y contratos
	11.373	10.3003)	(888)	8.280)	(712)	(દાદ)	919.12		કેટદ	વેત્કર. I	કેશ. ર	2.6772	ત્વે જેવી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામમાં મુખ્યત્વે તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય	01.01.07
	(195)	181		(92)		15	(269)				ડદ		(LCL	Diferencias de CONVERSION
	(0+8)	2.710)	(106)	(184)	(FES)	(88L)	078.1		てて	:244	429			Atas
	(154)	EST		દરદ			(109)		(ESE)		(152)			នកម្រិតម្រិ
	10£	0€1	(168)	1.024			171				28			Traspasos
	ભારતિ	(664.21	(681.2)	7.510)	1.246)	(1.604)	22.418		V	001. E	0.3883	2.672	691.9	37.12.07
	887	(147)	(9)	88		229	ટદર્દ				93 71		457	Diferencias de Conversion
	608. I	2.416)	584	(EBL)	(FES)	(19)	4.222.	551.1	רות ה		LAL		961	SBIAA
	(LOC)	8					(SIE)		(LOE)		(8)			Bajajaa
(9 8101)	4697	(DE)		(FE			100				10€			sosedsel T
	06.11	(880.21)	2.6330	(18231)	(08L-1)	(2.447)	27.064	551.1	428. I	192.6	008390	2.677	728.9	31.12.08

larının qarşılındır. Bu əbəsəndə əldiyindən oluna sonraya və birinci və ən ən ən ən ən ən ən ən ən ən qarın və i

016943462

Anexo 4

ANEXO CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

DILIGENCIA: Para hacer constar por el Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz, que el Consejo de Administración en la sesión del 30 de marzo de 2009 ha formulado las cuentas anuales consolidadas del ejercicio anual terminado en 31 de diciembre de 2008 constando en todas las hojas la firma del que suscribe a efectos de identificación, las cuales vienen constituidas por los documentos anexos que preceden a este escrito y que se detallan a continuación:

Balance de situación consolidado: 1 hoja Cuenta pérdidas y ganancias consolidada: 1 hoja Estado consolidado de flujos de efectivo: 1 hoja Estado consolidado de ingresos y gastos reconocidos: 1 hoja

Memoria consolidada: en 63 páginas, numeradas correlativamente del 1 al 63, inclusive y 4 Anexos.

D .- Jaime Echevarria Abona	D. José Domingo Ampuero Osma

D. Nestor Basterra Larroudé	D. Iñigo de Solaun Garteiz-Goxeascoa

Dª. Agatha Echevarria Canales	D. José Cruz Pérez Lapazarán

D. Gregorio Marañón-Bertrán de Lis	D. Alejandro Legarda Laragüeta

Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz

Informe de gestión consolidado

Informe de Gestión consolidado

Evolución de los negocios y situación del Grupo de Empresas Viscofan

El ejercicio 2008 se ha caracterizado por una gran volatilidad en el entorno macroeconómico mundial, con un fuerte crecimiento del coste de las materias primas y productos energéticos. A su vez, estos impactos han ido acompañados de una gran debilidad del US\$ frente al €, que en la segunda mitad del año ha ido revertiendo a medida que se ralentizaba el crecimiento económico mundial.

En este contexto, Viscofan ha mantenido una sólida evolución de sus negocios, como refleja la aceleración de los ingresos en el último trimestre del año, que crecen un 14,7% frente a 4T07, hasta alcanza los €144,1MM impulsado por el buen comportamiento de la división de envolturas, con un crecimiento del 18,1% vs. 4T07 frente a una ligera contracción en los ingresos de la división de alimentación vegetal (-0,6% vs. 4T07).

Este mayor crecimiento ha permitido alcanzar unos ingresos acumulados a diciembre de 2008 de €551,8MM, un 9,0% más que en el ejercicio 2007, logrando un nuevo máximo histórico anual por cuarto año consecutivo. La consecución de este record se debe tanto al negocio tradicional de envolturas, como a la venta de electricidad en España, que en la segunda mitad del año alcanzaron unos ingresos de €9,8MM gracias a la ampliación de la central de cogeneración.

Cabe destacar que el crecimiento de los ingresos consolidados se ha llevado a cabo en un contexto en el que a excepción de la corona checa, y el zloty polaco, todas las monedas en las que opera el Grupo se han depreciado frente al euro, siendo especialmente significativas la depreciación del dolar estadounidense (7,3%) y la de la libra esterlina (16,4%).

El mayor voumen de producción junto a la fuerte presión en los costes de las materias primas, tanto en el negocio de envolturas como en el de alimentación vegetal, se ha traducido en un significativo incremento de los consumos , que crecen un 14,4% vs. 2007.

Los otros sastos de explotación, con €156,0MM, se incrementan un 16,3% vs. 2007 como consecuencia de unos mayores gastos energéticos (+37,9% vs. 2007), ocasionados por un lado por el significativo aumento del precio de la energía eléctrica y gas, y el mayor consumo de este último asociado al incremento de capacidad en la nueva central de cogeneración en España; y por otro, por el mayor coste de transporte derivado tanto del aumento del precio del petróleo como del mayor volumen de ventas.

Los gastos de personal se sitúan en €128,3MM, un 1,4% inferior a los gastos de personal registrados en 2007. Esta contención en los gastos de personal es especialmente significativa teniendo en cuenta que durante 2008 se han alcanzado máximos históricos de producción en el Grupo Viscofan, y que a cierre de 2008 el Grupo Viscofan liabía reducido su plantilla total en 152 personas frente al año anterior (3,7% de la plantilla total) como consecuencia de las mejoras productivas y de automatización de procesos realizadas en este ejercicio.

El EBITDA2 acumulado en el ejercicio 2008 crece un 6,9% frente al ejercicio anterior, hasta alcanzar los €105,3MM, debido principalmente al negocio de envolturas, cuyo EBITDA2 interanual creció un 8,6% frente al descenso del 14,9% en el Grupo IAN.

^- Consumo: Variación de existencias + Aprovisionamientos.

² EBITDA: Beneficio antes de impuestos, excluyendo ingresos y gastos financieros, pérdidas por deterioro de valor de activos no corrientes, gastos por amortización, y las plusvalías derivadas de la diferencia entre el coste de adquisición de activos y su valor razonable.

Informe de gestión consolidado

A este crecimiento del EBITDA2 ha contribuido especialmente el EBITDA2 logrado en 4T08, que con €28,7MM se convierte en el mayor EBITDA2 trimestral del año, y supera en un 20,4% el obtenido en el mismo periodo del ejercicio anterior, y consolida la tendencia de crecimiento observada a partir de la segunda mitad del ejercicio 2008.

El margen EBITDA2 acumulado del ejercicio 2008 se situó en 19,1% tan sólo 0,4 p.p. inferior al alcanzado en el ejercicio 2007, siendo especialmente significativo el margen EBITDA- logrado en 4T08, que con el 19,9%, supera por primera vez en el año el margen EBITDA2 trimestral del año anterior (+0,9 p.p. vs. 4T07).

El acompasamiento de las inversiones al crecimiento del mercado, junto a un adecuado mantenimiento de las mismas llevado a cabo en estos últimos años han permitido reducir el gasto por amortización en un 1,6% frente a 2007 hasta los €37,5MM.

La mejora del EBITDA2, junto al mencionado descenso en las amortizaciones, se trasladan al Beneficio de explotación3 acumulado en el ejercicio, que con e67,9MM. supera en un 12,2% el obtenido en 2007.

Los resultados financieros negativos se sitúan en -07,6MM, incrementándose un 42,2% frente a 2007, y que contrasta con el descenso visto en los resultados financieros acumulados a septiembre de 2008 (-41,0% vs. 9M07). Esto es debido principalmente al resultado negativo de las diferencias de cambio procedentes de las coberturas de riesgo de divisas, principalmente el US\$, como consecuencia de la fuerte apreciación de dicha divisa en el último trimestre del año.

El Grupo Viscofan mantiene una sólida posición financiera, con una deuda neta a 31 de diciembre de 2008 de €121,8MM, es decir, €27,1MM más que a cierre del ejercicio 2007, y un apalancamiento financiero4 del 40.2%.

El incremento durante 2008 de la deuda neta, a pesar de la sólida generación de caja de la compañía, se debe principalmente a:

La aceleración en los planes de inversión, que ascienden a €45,3MM en el año, para adecuar la capacidad al mayor ritmo de crecimiento del mercado de envolturas,
Anticipos por pagos de impuestos,
El incremento del circulante debido a la devolución de préstamos sin coste financiero realizados en el último trimestre del año, y
Un mayor valor de las existencias como consecuencia de la subida del precio de las materias primas.

La deuda bruta consolidada del Grupo Viscofan asciende a €136,4MM, de la que €83,3MM son deuda a corto plazo, principalmente lineas de crédito (€57,4MM), y €53,2MM a largo plazo.

El Resultado acumulado antes de impuestos del ejercicio 2008 se sitúa en €60,3MM, un 9,3% superior al ejercicio anterior como consecuencia de la fortaleza de los ingresos y la contención en los gastos operativos.

Como consecuencia del aprovechamiento de créditos fiscales y dednociones por inversión, los impuestos acumulados del año se sitúan en €8,9MM, un 1,1% inferior al año anterior, y supone una tasa fiscal del 14,7% (1,5 p.p. menos que en 2007).

³ Beneficio de explotación: Beneficio antes de impuestos, antes de ingresos y gastos financieros.

⁴ Apalancamiento: Deuda financiera neta / Patrimonio

Informe de gestión consolidado

De este modo, en un año especialmente adverso y volátil, se ha alcanzado un nuevo record en el resultado neto de Viscofan, que alcanza los €51,4MM, un 11,3% más que en el ejercicio 2007.

Evolución previsible del Grupo de empresas

a) Envolturas

Durante 2008 el mercado de envolturas ha experimentado un fuerte crecimiento, liderado por los países emergentes, especialmente en las áreas de Latinoamérica y Asia.

La crisis económica mundial, junto con una política de gestión de riesgos más restrictiva, reducirá ligeramente el ritmo de crecimiento del mercado con respecto al observado en 2008.

En este entorno, el Grupo Viscofan ha definido una estrategia con un claro objetivo: reforzar el liderazgo del mercado y mejorar la rentabilidad de sus operaciones.

Para ello implementará medidas orientadas a mejorar sus economías de escala, con un mejor alineamiento de la organización, manteniendo una disciplinada política comercial, mejorando las eficiencias y productividades de sus implantaciones actuales, en las que mantendrá el ritmo de inversiones para adecuar su capacidad productiva a las necesidades del mercado e implantará un modelo de gestión con centros de excelencia por familias de producto.

Por otro llado, el Grupo tiene previsto finalizar la segunda fase de ampliación de la planta de cogeneración en su centro productivo de Cáseda (España) con la puesta en marcha de dos nuevos motores con una capacidad total de 16,6 megavatios, adicionales a los 28,6 megavatios actualmente en operación. Este proyecto incrementará la capacidad energética de Viscofan en España de una manera muy eficiente, y por tanto, contribuyendo a un menor impacto medioambiental en el proceso de generación de electricidad.

b) Almentación vegetal

En un entorno especialmente adverso debido al deterioro de la economía española, y el estancamiento del consumo, el Grupo IAN seguirá desarrollando la estrategia actual, en la que procurará preservar sus ingresos, impulsando la comercialización de productos bajo la marca Carretilla, ampliando su gama de productos bajo los atributos de conveniencia y salud, mientras se sigue buscando una mayor racionalización en los costes.

Por otro lado, se seguirá trabajando en la adecuación de las instalaciones en China a través de la Joint Venture en Lingbao Baolihao Food Industrial Co. Ltd. para la producción y comercialización de espárrago blanco en conserva, que está previsto entre en funcionamiento en el ejercicio 2010.

Informe de gestión consolidado

Principales inversiones del Grupo y actividades en materia de investigación y desarrollo

El Grupo ha destinado 48,4 millones de euros en inversiones durante el ejercicio 2008, sensiblemente superior a los 34,4 millones de euros invertidos en el ejercicio 2007.

Este incremento se debe fundamentalmente a la inversión en la ampliación de la planta de cogeneración en Cáseda (España), tanto para completar la primera fase, que entró en funcionamiento en el ejercicio 2008, como en la segunda fase de ampliación, prevista para cierre de ejercicio 2009.

Para dar una adecuada respuesta al fuerte ritmo del crecimiento del mercado observado en 2008, el Grupo Viscofan ha realizado inversiones que buscaban tanto la ampliación de capacidad en sus plantas productivas como mejoras tecnológicas y de eficiencias.

En conservas, las inversiones se han dirigido principalmente a adecuarse a la normativa en materia medioambiental y de seguridad, al desarrollo de nuevas lineas de producción de platos preparados, y a la construcción de la planta de producción de espárragos en China.

Viscofan lleva a cabo una política proactiva en términos de actividades de investigación y desarrollo en ambas líneas de negocio con el apoyo de centros tecnológicos y de investigación de varios países:

· En envolturas los esfuerzos se orientan, entre otros, al desarrollo de nuevos productos, o el perfeccionamiento de productos ya dispombles con el objetivo de incrementar la cuota de mercado en las principales familias de envolturas cárnicas o en otras áreas de interés estratégico, mientras continúan las actividades de innovación y mejora de los procesos productivos para la optimización industrial de los mismos, y la maximización del output productivo mediante la introducción de mejoras tecnológicas y el desarrollo de soluciones avanzadas de ingeniería.
· En cuanta la diversificación, el apoyo de centros tecnológicos y de investigación de varios países ha cristalizado en una nueva aplicación en el ámbito de la bioingeniería: colágeno como matriz de cultivo de células madre en vitro.
· En alimentación vegetal se ha seguido impulsando el desarrollo de nuevos productos, con platos preparados listos para comer que es la línea de negocio que presenta mejores perspectivas, tanto desde el punto de vista de crecimiento como de valor añadido.

Adquisición de acciones propias

La Sociedad dominante, al amparo de la autorización otorgada por su pasada Junta General de Accionistas, ha venido comprado acciones propias en el ejercicio 2008. A 31 de diciembre de 2008 la compañía poseia 131.197 acciones, con valor nominal de 0,30 euros cada una, y equivalentes en su conjunto a un 0,28% de los derechos de voto de la compañía.

lnforme de gestión consolidado

Descripción de riesgos e incertidumbres

El Grupo Viscofan ha fortalecido sus resultados en un periodo de gran volatilidad e incertidumbre, y se encuentra bien preparado para captar el crecimiento del mercado en sus principales operaciones. Si bien, cabe recordar que por la naturaleza de las operaciones, las actividades del Grupo están expuestas a diversos fiesgos de tipo operativo, financiero y económico. La gestión del riesgo está controlada por el Grupo con arreglo a políticas aprobadas por el Consejo de Administración.

Política de gestión de riesgos

Debido a la globalización de las ventas, el grupo realiza multitud de transacciones en monedas distintas a las de las sociedades ubicadas en países de moneda euro. La política general que el grupo sigue es asegurar el riesgo de cambio de las transacciones comerciales de estas sociedades mediante seguros de cambio que cubran el periodo de cobro de las ventas de productos del grupo, no realizándose seguros a más largo plazo. Este riesgo de cambio lo tiene, normalmente, la sociedad del grupo que es manufacturera, trabajando las entidades comerciales o los clientes solamente en la moneda de referencia del entorno en el que actúan.

No se han Nevado a cabo coberturas del riesgo de cambio de las inversiones de la Sociedad dominante en filiales que trabajan en otras monedas m de los beneficios repatriados de éstas. El grupo ha demostrado ser capaz de competir en entornos de precios muy competitivos, por lo que no cree que este sea un factor al que se della referir en tanto que factor de riesgo, aunque sí es un factor determinante de la rentabilidad de las ventas

Aunque el Grupo no tiene concentraciones significativas de riesgo de crédito, en el ejercicio 2008 se ha unificado, mejorado, y ampliado la cobertura de riesgo de cobro para todo el Grupo consolidado.

El grado de apalancamiento del grupo, así como la disponibilidad de líneas de crédito permiten pensar que es posible atender las necesidades financieras del grupo en condiciones favorables.

No se ha llevado a cabo, durante el ejercicio 2008, minguna operación de los administradores con la sociedad o su grupo de empresas que fuera ajena al tráfico ordinario de la sociedad o no se realizase en condiciones normales de mercado.

Informe de gestión consolidado

Hechos posteriores al cierre

El Consejo de Administración de la sociedad acordó ampliar el capital de Koteks Viscofan d.o.o. por valor de 4.000 miles de euros en el ejercicio 2009 con el fin de cancelar préstamos y reducir la exposición de dicha filial a las fluctuaciones de la moneda serbia, así cono mejorar su estructura de balance y financiar las inversiones de mejora en la planta. De dicho importe, la sociedad ha desembolsado el equivalente a 1.400 miles de euros en el presente ejercicio.

Por otro lado, también acordó ampliar el capital social de Viscofan Méxieo S.R.L. de C.V. por valor de 6.000 miles de euros en el ejercicio 2009 con el fin de cancelar préstamos intragrupo y mejorar su estructura de balance ante el sólido crecimiento de la actividad de dicha sociedad. Dicho importe ha sido desembolsado en su totalidad a febrero de 2009.

En enero de 2009 la compañía distribuyó un dividendo a cuenta de €0,205 brutos por acción, que supuso un desembolso de 9.554 miles de euros.

ANEXO INFORME DE GESTION CONSOLIDADO

DILIGENCIA: Para hacer constar por el Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz, que el Consejo de Administración en la sesión de 30 de marzo de 2009 ha formulado el Informe de Gestión consolidado de 2008, constando en todas las hojas la firma del que suscribe a efectos de identificación, todo ello en 6 folios de papel eomún números correlativos del 1 al 6.

D. Jaime Echevarría Abona

D. José Domingo Ampuero Osma

D-Nestor Basterra Larroudé

D. Iñigo de Solaun Garteiz-Goxeascoa

Dª. Agatha Echovaria Canales

D. José Cruz Perez Lapazarán

D. Gregorio Maranon Bertran'de Lis

Alejandro Legarda Zaragüeta

Secretario del Consejo de Administración D. Juan Ma Zuza Lanz

ASIENTO 764, SECCIÓN 2º DE MI LIBRO INDICADOR 6 OTARIALES Yo, ROBERTO SANTOLARIA ALBERTÍN, Notario del Ilustre

Colegio de Navarra, con residencia en Pamplona. -----DOY FE: Que el documento que antecede, en cuarenta y tres folios de papel de los Colegios Notariales de España, de la serie QI, números 6943500 y los cuarenta y dos siguientes en orden corden correlativo
descendente, al que se une el presente, de la misma serie, número 6943316, es reproducción exacta de su original, que he tenido a la vista y cotejado. -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Pamplona, a diecisiete de abril de dos mil nueve. --------

STIPS

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

datos identificativos del emisor

FECHA FIN DE EJERCICIO: 31/12/2008

C.I.F.: A-31065501

Denominación social: VISCOFAN, S.A.

MODELO DE INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

Para una mejor comprensión del modelo y posterior elaboración del mismo, es necesario leer las instrucciones que para su cumplimentación figuran al final del presente informe.

A - ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A.1 Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad:

Fecha de última modificación	Capital Social (euros)	Número de acciones	Número de derechos de voto
03/06/2008	14.020.463.70	46.734.879	46.734.879

Indiquen si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

A.2 Detalle los tilulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su entidad a la fecha de cierre de ejercicio, excluidos los consejeros:

Nombre o denominación social del accionista	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos(")	% sobre el total de derechos de voto
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	O	2.737.788	5,858
DONA MARIA DEL CARMEN CAREAGA SALAZAR	0	2.366.000	5.063
BESTINVER GESTIÓN SGIIC	0	1.722.874	3,686

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	ABB INC. MASTER TRUST	11.242	0,024
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	ABP INVESTMENTS	86.350	0,185
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	ACCIDENT COMPENSATION CORP	15.828	0,034
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	AMERICAN COLLEGE OF SURGEONS	4.508	0,010
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	ARIA	14.777	0,032
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	ASTRA ZENECA PENSION FUD	16.722	0,036
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	AUSTRALIAN SUPER	15.458	0,033
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	BILL MELINDA GATES - EUROPE	32.140	0,069
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	BWXTY-12LLC	14.100	0,030
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	CABLE WIRELESS COMMON	4.719	0,010
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	CADBURY SCHWEPPES PENSION	15.565	0,033
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	CANADIAN PACIFIC RAILWAY	36.190	0,077
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	COMMONWEALTH BANK OFFICERS	17.068	0,037
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	DANA CORPORATION	38.707	0,083
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	EMERGENCY SERVICES SUPER	5.377	0,012
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	ESSEX COUNTY COUNTY COUNCIL	11.488	0,025
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	FAIRFAX COUNTY UNIFORMED	9.850	0,021

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	FEDEX CORPORATION EMPLOYEES	100.700	0,215
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	FORD FOUNDATION	71.400	0.153
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	FORT MARATHON	14.550	0.031
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	GLAXOSMITHKLINE	21.607	0,046
MARATHON ASSET MANAGEMENT, ĻLP	GM CANADA PENSION PLANS	34.150	0,073
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	GM INVESTMENT MANAGEMENT CORP	95.636	0,205
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	GM VEBA	38.718	0,083
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	HALLIBURTON COMMON INV FUND	7.953	0,017
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	HARMSWORTH PENSION SCHEME	4.928	0,011
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	HEALTH EMPLOYEES SUPER	12.868	0,028
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	HENRY J KAISER FAMILY	2.076	0,004
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	HENRY SMITH CHARITY	5.919	0,013
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	HOWARD HUGHES MEDICAL	22.900	0,049
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	IBM US PENSION FUND	38.779	0,083
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	INSURANCE COMMISSION	4.652	0,010
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	INTECH INTERNATIONAL SHARES	5.528	0,012
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	JANA IMPLEMENTED CONSULTING PLATFORM	8.045	0,017
MARATHON ASSET	JOEP	10.152	0,022

1/1

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
MANAGEMENT, LLP
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	Johnson Johnson UK GROUP	9.697	0,021
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	JOHNSON JOHNSON US PEN	49.098	0,105
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	KAISER PERMANENTE	51.100	0,109
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	LAEGERNES PENSIONSINVEST2	22.137	0,047
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	LAEGERNES PENSIONSINVESTV	2.651	0,006
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MA-HEALTH CARE SECURITY TRUST	2.088	0,004
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MA-PENSION RESERVES INVEST	257.504	0,551
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MACARTHUR FOUNDATION (MAC23)	11.437	0,024
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MANITOBA MARATHON POOLED FUND	14.750	0,032
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MAPLE - BROWN ABBOT	14.374	0,031
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MARATHON EUROPEAN EQUITY FUND	14.475	0,031
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MARATHON EUROPEAN HEDGE FUND	57.500	0.123
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MARATHON EXEMPT FUND	12.521	0,027
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MARATHON GLOBAL EQUITY FUND	39.075	0,084
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MARATHON INTL EQUITY FUND	4.910	0,011
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MARATHON LDN INT INV FUND	24.240	0,052
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MARATHON LONDON GLOBAL GRP	35.976	0,077

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MARATHON LONDON GLOBAL INV	11.038	0,024
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MARATHON LONDON INTL GROUP	149.918	0,321
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MARATHON LONDON INTL INV	129.679	0,277
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MARATHON NEW GLOBAL FUND	86.247	0,185
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MARKS SPENCER PENSION	11.755	0,025
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MERCHANT NAVY OFFICERS PEN	15.193	0,033
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MINNESOTA STATE BOARD OF INV	43.354	0.093
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MITCHELLS BUTLERS COMMON	26.952	0.058
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MITTAL STEEL USA INC PENSION	20.198	0,043
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MONTGOMERY COUNTY EMPLOYEES	20.300	0,043
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	MP PENSION	8.123	0,017
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	NORTHWESTERN UNIVERSITY	9.800	0,021
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	NUFFIELD FOUNDATION CHARITIES	2.674	0,006
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	OIL INVESTMENT COMPANY	23.950	0,051
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	OMERS ADMINISTRATION CORP	80.400	0,172
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	ONFA DECOM FUND	17.650	0,038
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	ONFA USED FUEL FUND	23.082	0,049
MARATHON ASSET	OPSEU PENSION TRUST	20.617	0,044

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
MANAGEMENT, LLP
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	PEARSON GROUP PENSION PLAN	8. 860	0,019
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	PENNSYLVANIA PUBLIC SCHOOL	85.845	0,184
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	PENSION DANMARK	22.650	0,048
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	PNC FINANCIAL SERVICES GROUP	15.400	0,033
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	PRUDENTIAL STAFF PENSION	10.424	0,022
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	SBC PENSION MASTER TRUST	55.320	0,118
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	SOUTHERN CALIFORNIA EDISON	8.758	0,019
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	STANLIB FUNDS LIMITED	5.932	0,013
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	SURREY CC PENSION FUND	19.225	0,041
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	TENNESSEE CONSOLIDATED	67.219	0.144
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	TIFF INTERNATIONAL EQUITY	8.465	0,018
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	TIFF MULTI ASSET FUND	16.517	0,035
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	TOWER ASSET MANAGEMENT LTD	16.851	0,036
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	UNIVERSITY OF MICHIGAN	13.429	0,029
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	VANGUARD GLOBAL EQUITY FND	53.995	0,116
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	VERIZON INVESTMENT MANAGEMENT	185.800	0,398
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	WORKERS COMPENSATION BOARD	19.500	0,042

1/1/

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
MARATHON ASSET MANAGEMENT. LLP	XL RE LTD	5.885	0.013
DOÑA MARIA DEL CARMEN CAREAGA SALAZAR	ONCHENA S.L.	2.366.000	5.063
BESTINVER GESTION SGIIC	ACC. CUP. Y OB. SEGOVIANAS SICAV	3.002	0,006
BESTINVER GESTION SGIIC	BESTINFOND F.I.	430.624	0.921
BESTINVER GESTION SGIIC	BESTINVER BESTVALUE SICAV	71.019	0,152
BESTINVER GESTION SGIIC	BESTINVER BOLSA F.I.	875.191	1,873
BESTINVER GESTIÓN SGIIC	BESTINVER MIXTO F.I.	188.990	0.404
BESTINVER GESTION SGIC	DIVALSA INVERSIONES SICAV	3.872	0,008
BESTINVER GESTION SGIIC	JORICK INVESTMENT	1.046	0.002
BESTINVER GESTION SGIIC	LINKER INVERSIONES SICAV	2.220	0.005
BESTINVER GESTION SGIIC	LOUPRI INVERSIONES	6.011	0.013
BESTINVER GESTION SGIIC	SOIXA SICAV	118.437	0,253
BESTINVER GESTIÓN SGIIC	TEXRENTA INVERSIONES SICAV	22.462	0.048

Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:

Nombre o denominación social del accionista	Fecha de la operación	Descripción de la operación
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	18/02/2008	Se ha superado el 3% del capital Social
BESTINVER GESTIÓN SGIIC	03/11/2008	Se ha descendido del 5% del capital Social

A.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero	Número de	derechos de voto derechos de voto de derechos de	Número de
--------------------------------------------	-----------	------------------------------------------------------	-----------

Nombre o denominación social del consejero	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos (*)	% sobre el total de derechos de voto

DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	111.954	57.897	0.363
DON JOSE MARIA CUEVAS SALVADOR	10.640	0	0.023
DONA AGATHA ECHEVARRIA CANALES	16.749	0	0.036
DON ALEJANDRO LEGARDA ZARAGÜETA	8.250	0	0,018
DON INIGO SOLAUN GARTEIZ-GOXEASCOA	25.382	25.835	0,110
don Jose Cruz perez Lapazaran	210	0	0.000
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	87.694	6.118	0,201

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
Don JAIME ECHEVARRIA ABONA	DOÑA CONCEPCION CANALES JAUREGUIBEITIA	57.897	0.124
DON IÑIGO SOLAUN GARTEIZ- GOXEASCOA	DOÑA M ANGELES BUSTILLO BASTERRA	25 835	0,055
DON NESTOR BASTERRA LARROUDÉ	DON IGNACIO BASTERRA MARTINEZ	6.118	0.013

% total de derechos de voto en poder del consejo de administración

0,750

Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la sociedad:

A.4 Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

A.5 Indique, en su caso, las relaciones de indole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, y la sociedad ylo su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

A.6 Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en el art. 112 de la LMV. En su caso, descríbalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:

Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, descríbalas brevemente:

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:

A.7 Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 4 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifíquela:

A.8 Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejercicio:

Número de acciones directas	Número de acciones indirectas (*)	% total sobre capital social
131.197		0.280

(*) A través de:

Total

Detalle las vanaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

Fecha de comunicación	Total de acciones directas adquiridas	Total de acciones indirectas adquiridas	% total sobre capital social
03/03/2008	473.827	0	1,002

Plusvalíal(Minusvalía) de las acciones propias enajenadas durante el período (miles de euros)

A.9 Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la Junta al Consejo de Administración para llevar a cabo adquisiciones o transmisiones de acciones propias.

Extracto del acta de la Junta General celebrada el 3 de junio de 2008 en segunda convocaloria:

'Se acuerda dejar sin efecto la autorización para adquirir acciones propias que se concedió al Consejo de Administración en la Junta General de accionistas de la Sociedad de 18 de junio de 2.007.

Se acuerda autorizar al Consejo de Administración para que, mediante la persona, Sociedad o enlidad que estime oportunas, compre y venda en el mercado acciones de la propia sociedad, al precio de cotización del día en que se lleve a cabo la transacción, en el número de acciones máximo que permile la Ley de Sociedades Anónimas y disposiciones con ella, a un precio minimo del cien por ciento y máximo de cinco mil del valor nomínal.

Se concede al Consejo de Administración de la Sociedad la presente autorización por un periodo máximo de 18 meses desde la fecha del presente acuerdo.

La presente autorización se concede al Consejo de Administración sujeta a las limitaciones legales existentes para la adquísición de acciones propias y, más específicamente, a las contenidas en el artículo 75 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas.

En el supuesto de necesitar el Consejo de Administración hacer uso de la autorización que le concede la Junta General, las acciones en catera de la propia Sociedad estarían sujetas al régimen que para el articulo 79 del citado legal .

A.10 Indique, en su caso, las restricciones legales y estatutarias al ejercicio de los derechos de voto, así como las restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social. Indique si existen restricciones legales al ejercicio de los derechos de voto:

Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por restricción legal

Indique si existen restricciones estatutarias al ejercicio de los derechos de voto:

Indique si existen restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social:

A.11 Indique si la Junta General ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.

En su caso, explique las medidas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones:

B - ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

B.1 Consejo de Administración

B.1.1 Detalle el número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos:

Número máximo de consejeros	ഗ
Número mínimo de consejeros	3

B.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del Consejo:

Nombre o denominación social del consejero	Representante	Cargo en el consejo	F. Primer nombram	F. Ultimo nombram	Procedimiento de elección
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	-	PRESIDENTE	17/10/1975	27/06/2005	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON JOSE MARIA	i	VICEPRESIDENTE	09/01/1987	18/06/2007	VOTACIÓN FN

Nombre o denominación social del consejero	Representante	Cargo en el consejo	F. Primer nombram	F. Ultimo nombram	Procedimiento de elección
CUEVAS SALVADOR					JUNTA DE ACCIONISTAS
DONA AGATHA ECHEVARRIA CANALES		CONSEJERO	24/06/1998	03/06/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
Don Alejandro LEGARDA ZARAGÜETA	-	CONSEJERO	22/05/2006	22/05/2006	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON GREGORIO MARAÑÓN BERTRAN DE LIS		CONSEJERO	29/01/1999	03/06/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON IÑIGO SOLAUN GARTEIZ-GOXEASCOA	-	CONSEJERO	19/01/1998	03/06/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON JOSE CRUZ PEREZ LAPAZARAN		CONSEJERO	24/06/1998	03/06/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON NESTOR BASTERRA LARROUDÉ		CONSEJERO	27/07/1997	03/06/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS

Número total de consejeros

Indique los ceses que se hayan producido durante el periodo en el Consejo de Administración:

Nombre o denominación social del consejero	Condición consejero en el momento de cese	Fecha de baja
DON JOSE MARIA CUEVAS SALVADOR	INDEPENDIENTE	27/10/2008

B.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta condición:

CONSEJEROS EJECUTIVOS

Nombre o denomincaión del consejero	Comisión que ha propuesto su	Cargo en el organigrama de la sociedad

	13	Ch

Nombre o denomincaión del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento	Cargo en el organigrama de la sociedad
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	-4	PRESIDENTE
Número total de consejeros ejecutivos			1

% total del consejo

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES

Nombre o denominación del consejero

DON JOSE MARIA CUEVAS SALVADOR

Perfil

Madrid. Lic. Derecho, Univ. Complulense. Diplomado Alta dirección de Empresas, IESE (Univ. Navarra). Dilatada actividad empresarial. Ha sido Vicepresidente de SARRIÓ S.A. Consejero de RENO DE MEDICI, S.A., y RENTA 4; Presidente de VALLEHERMOSO, S.A., de 21 INVEST, Vicepresidente del Consejo Superior de Cámaras Oficiales de Comercio, Industria y Navegación. Fue Presidente CEOE entre 1984 y 2007. Consejero de Iberpapel Gestión, S.A. y Vicepresidente de UNICE.

Nombre o denominación del consejero

DON ALEJANDRO LEGARDA ZARAGÜETA

Perfil

Ingeniero Industrial Escuela Sup. Ingenieros Ind. San Sebastián y Master Economía y Dirección Empresas IESE (Barcelona). Dilatada experiencia mundo industrial. En 1989 es nombrado Director Económico-Administrativo de Construcciones Auxiliares de Ferrocarriles, S.A. (CAF) y en 1992 Consejero Director General de la misma.

Nombre o denominación del consejero

DON GREGORIO MARAÑÓN RERTRAN DE LIS

Perfil

Lic. Dcho Univ. Complut. Madrid, Prog. Alta Dirección IESE. Expeniencia ej. abogacía y sector financiero. Pote. Roche Farma, Universal Music y Logista; Consejero de Alfadis, Sogecable (Com. Auditoría), PRISA (Ple. Com. Gob. Corporativo y vocal Com. Ejecutiva), Unión Radio y SER. Pdte. Consejo Asesor Spencer Stuart. Vocal Consejo Asesor Vodafone, Apax y Aguirre Newman. Pdte. Patro Real, Real, Real Fábrica de Tapices y Real Fundación Toledo. Académico Real Acad. Bellas Artes de San Femando.

Nombre o denominación del consejero

DON IÑIGO SOLAUN GARTEIZ-GOXEASCOA

Perfil

Licenciado en Derecho, Univ. Valladolid. Ha desarrollado actividad profesional en sociedades como Administrador Único de Productos Fotográficos, VALCA,S,A, y de INVELASA, S.A. (PATRICIO ECHEVARRIA, S.A.). Consejero de GARTEIZ, S.A, PRADO HNOS, S.A, GARATE ANITUA Y CIA. S.A. y SEBASTIÁN DE LA FUENTE, S.A.E. Conseiero de de Iberpapel Gestión . S.A.

Nombre o denominación del consejero

12,500

don jose cruz perez lapazaran

Perfil

Ing. Agrónomo Politéc. Madrid. Experiencia Admon Publica, Mo Agricultura, España y extranjero. Fue Dtor Gral Estruct. e Ind. Agroalimentarias Gob. Rioja, Consejero Agric., Ganad. y Montes Gob. Navarra, Presidente Consejo Sdades Publicas y profesor Dptos Proyectos y Tecnología Alimentos Univ. Zaragoza y Pública Navarra. Actual Senador, Comisión Agric, Pesca y Alimentación Congreso y Senado y Comisiones Senado UE, Trabajo y Defensa. Gran Cruz Merito Agrario

Nombre o denominación del consejero

DON NESTOR BASTERRA LARROUDÉ

Perfil

Licenciado Derecho, Diplomado Economía, Univ. de Deuslo, MBA por IESE. Carrera profesional en banca corporativa internacional y española. Fue Responsable del Departamento Grandes Empresas Banco Santander Central Hispano. Consejero de Amistra SGC, S.A.

Número total de consejeros independientes	6
í % total del consejo	75,000

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Nombre o denominación del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento
DOÑA AGATHA ECHEVARRÍA CANALES	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Número total de otros consejeros externos
% total del consejo	12.500

Detalle los motivos por los quedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas.

Nombre o denominación social del consejero DOÑA AGATHA ECHEVARRÍA CANALES Sociedad, directivo o accionista con el que mantiene el vínculo DON JAIME ECHEVARRIA ABONA Motivos

VINCULOS FAMILIARES

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la tipología de cada consejero:

B.1.4 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 5% del capital.

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido.

B.1.5 Indique si algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, si el mismo ha explicado sus razones y a través de qué medio, al Consejo, y, en caso de que lo haya hecho por escrito a todo el Consejo, explique a continuación, al menos los motivos que el mismo ha dado:

ટા Nombre del consejero DON JOSE MARIA CUEVAS SALVADOR Motivo del cese Fallecimiento

B.1.6 Indique, en el caso de que exista, las facultades que tienen delegadas el o los consejero/s delegado/s:

B.1.7 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	GAMEX CB S.R.O.	PRESIDENTE
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	INDUSTRIAS ALIMENTARIAS DE NAVARRA. S.A.U.	PRESIDENTE
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	KOTEKS VISCOFAN	PRESIDENTE
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	NATURIN GMBH & CO. KG	PRESIDENTE
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	NATURIN LIMITED	PRESIDENTE
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	VISCOFAN CANADA. INC	PRESIDENTE
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	VISCOFAN CENTROAMERICA COMERCIAL SOCIEDAD ANQNIMA	PRESIDENTE
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	VISCOFAN CZ S.R.O.	PRESIDENTE

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	VISCOFAN DE MEXICO S. DE R.L. DE C.V.	PRESIDENTE
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	VISCOFAN DO BRASIL SOCIEDADE COMERCIAL E INDUSTRIAL. LTDA	MIEMBRO DEL CONSEJO CONSULTIVO
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	VISCOFAN POLAND SP. Z 0.0.	PRESIDENTE
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	VISCOFAN USA INC.	PRESIDENTE
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	INDUSTRIAS ALIMENTARIAS DE NAVARRA. SAU.	CONSEJERO
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	NATURIN GMBH & CO. KG	CONSEJERO
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	VISCOFAN USA INC.	CONSEJERO

B.1.8 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del Consejo de Administración de otras entidades cotizadas en mercados oficiales de valores en España distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

Nombre o denominación social consejero	Denomincación social de la entidad cotizada	Cargo
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	IBERPAPEL GESTION. S.A.	PRESIDENTE
DON JOSE MARIA CUEVAS SALVADOR	IBERPAPEL GESTION. S.A.	CONSEJERO
DON ALEJANDRO LEGARDA ZARAGÜETA	CONSTRUCCIONES Y AUXILIAR DE FERROCARRILES, S.A.	CONSEJERO
DON GREGORIO MARAÑON BERTRAN DE LIS	PROMOTORA DE INFORMACIONES S.A.	CONSEJERO
DON INIGO SOLAUN GARTEIZ-GOXEASCOA	IBERPAPEL GESTION, S.A.	CONSEJERO
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	IBERPAPEL GESTION. S.A.	CONSEJERO

B.1.9 Indique y en su caso explique si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros:

ട്വ

Explicación de las reglas

El Consejo de Administración de la Sociedad en su reunión celebrada el 8 de enero de 2008 adoptó por unanimidad el siguiente acuerdo:

De conformidad con la Recomendación 26 del Codigo Unificado de Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas, se aprueba que los Consejeros de la Sociedad no podran formar parte de más de diez Consejos de Administracion, además

Explicación de las reglas

del de Viscofan S.A.

Queda excluido del computo máximo:

La participación en Consejos de Sociedades del Grupo Viscofan S.A.
La participación en sociedades patrimoniales del consejero o de sus familiares cercanos´.

B.1.10 En relación con la recomendación número 8 del Cödigo Unificado, señale las políticas y estrategias generales de la sociedad que el Consejo en pleno se ha reservado aprobar:

La política de inversiones y financiación	SI
La definición de la estructura del grupo de sociedades	ടി
La política de gobierno corporativo	SI
La política de responsabilidad social corporativa
El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales	SI
La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos	SI
La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control
La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites	ടി

B.1.11 Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración agregada de los consejeros devengada durante el ejercicio:

a) En la sociedad objeto del presente informe:

Concepto retributivo	Datos en miles de euros
Retribucion Fija	0
Retribucion Variable	0
Dielas	125
Atenciones Estatutarias	1.039
Opciones sobre acciones y/o otros instrumentos financieros	0
Otros	0

1.164

Otros Beneficios	Datos en miles de euros
Anticipos	0
Creditos concedidos	0
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	0
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraidas	0
Primas de seguros de vida	0
Garantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros	0

b) Por la pertenencia de los consejeros de la sociedad a otros consejos de administración y/o a la alta dirección de sociedades del grupo:

Datos en miles de euros
0
0
0
221
0
0

Total	221
-------	-----

Otros Beneficios	Datos en miles de euros
Anticipos	0
Creditos concedidos	0
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	0
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraidas	0

Otros Beneficios	Datos en miles de euros
Primas de seguros de vida	0
Garanlias constituidas por la sociedad a favor de tos consejeros	0

c) Remuneración total por tipología de consejero:

Tipología consejeros	Por sociedad	Por grupo
Ejecutivos	250	142
Externos Dominicales	0	0
Externos Independientes	826	79
Olros Externos	88	0

Total	1.164	221

d) Respecto al beneficio atribuido a la sociedad dominante

Remuneración total consejeros(en miles de euros)	1.385
Remuneración total consejeros/beneficio atribuido a la sociedad dominante (expresado en %)

B.1.12 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social	Cargo
DON JOSE ANTONIO CANALES GARCIA	DIRECTOR GENERAL GRUPO VISCOFAN
DOÑA ELENA CIORDIA CORCUERA	DIRECTORA JURIDICA GRUPO VISCOFAN
DON GABRIEL LARREA LALAGUNA	DIRECTOR COMERCIAL GRUPO VISCOFAN
DON CESAR ARRAIZA ARMENDARIZ	DIRECTOR FINANCIERO GRUPO VISCOFAN

Nombre o denominación social	Cargo
DON ARMANDO ARES MATEOS	DIRECTOR RELACION CON INVERSORES Y COMUNICACIÓN GRUPO VISCOFAN
DON PEDRO ERASO ZABALZA	DIRECTOR EXTRUSION GRUPO VISCOFAN
DON JOSE VICENTE SENDIN AZANZA	DIRECTOR CONVERTING GRUPO VISCOFAN
DON JOSE IGNACIO RECALDE IRURZUN	DIRECTOR INVESTIGACION Y DESARROLLO GRUPO VISCOFAN
DON ANDRES DIAZ ECHEVARRIA	DIRECTOR DE PRODUCCION GRUPO VISCOFAN
DON JOSE ANTONIO MORIONES GUINDA	ASESOR TECNICO DIRECCION PRODUCCION VISCOFAN S.A.
DON JUAN JOSE ROTA ARRIETA	DIRECTOR DE RECURSOS HUMANOS
DON MANUEL NADAL MACHIN	DIRECTOR DE INFORMACION Y SISTEMAS VISCOFAN S.A.
DON RICARDO ROYO ROYO RUIZ	DIRECTOR FINANCIERO VISCOFAN S.A.
DON MIROSLAV KAMIS	DIRECTOR GENERAL GAMEX CB SRO., VISCOFAN CZ, S.R.O.
DON JUAN CARLOS GARCIA DE LA RASILLA PINEDA	DIRECTOR GENERAL KOTEKS VISCOFAN D.O.O.
DON WILFRIED SCHOEBEL	DIRECTOR DE PRODUCCION NATURIN GMBH CO. KG
Don BERTRAM TRAUTH	DIRECTOR GENERAL NATURIN GMBH CO. KG
Don Alfred Bruineқool	DIRECTOR COMERCIAL NATURIN GMBH CO. KG DIRECTOR GENERAL NATURIN UK, LTD.
DON YUNNY SOTO	DIRECTOR GENERAL VISCOFAN CENTROAMERICA COMERCIAL S.A.
DON OSCAR PONZ TORRECILLAS	DIRECTOR GENERAL VISCOFAN DE MEXICO S.R.L. DE C.V.

Nombre o denominación social	Cargo
DON LUIS BERTOLI	DIRECTOR GENERAL VISCOFAN DO BRASIL S. COM. E IND. LTDA.
DON WALDEMAR SZYMANSKI	DIRECTOR GENERAL VISCOFAN POLAND SP. Z.O.O.
DON JOSE MARIA FERNANDEZ MARTIN	DIRECTOR GENERAL VISCOFAN USA INC.
DON ALEJANDRO MARTINEZ CAMPO	DIRECTOR GENERAL INDUSTRIAS ALIMENTARIAS DE NAVARRA S.A.U.

Remuneración total alta dirección (en miles de euros)		2.857

B.1.13 Identifique de forma agregada si existen cláusulas de garantía o blindaje, para casos de despido o cambios de control a favor de los miembros de la alta dirección, incluyendo los consejeros ejecutivos, de la sociedad o de su grupo. Indique si estos contratos han de ser comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo:

Número de beneficiarios	ന

	Consejo de Administración	Junta General
l Organo que autoriza las cláusulas	ટી	NO

¿Se informa a la Junta General sobre las cláusulas?

B.1.14 Indique el proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias relevantes al respecto.

Proceso para establecer la remuneración de los miembros de Administración y las cláusulas estatutarias
Segun el Artículo 27 de los estatutos sociales:
'La retribución del Consejo consistirá en el uno coma cinco por ciento de los beneficios líquidos antes de impuestos con

los requisitos establecidos en el artículo 130 de la Ley de Sociedades Anónimas. Su distribución entre los miembros del Consejo se efectuará con arreglo al acuerdo que a este respecto adopte el Consejo de Administración en cada caso ´.

Y en el artículo 30 establece sobre la retribución del Comité Ejecutivo:

Proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias

'La retribución del Comité Ejecutivo sera del uno como cinco por ciento de los beneficios líquidos antes de impuestos con los límites del artículo 130 de la Ley de Sociedades Anónimas. Su distribución entre los miembros del Comilé se hará con arreglo al acuerdo que a este respecto adopte el Comité en cada caso´.

Asimismo, dentro del Consejo de Administración funciona una Comisión de Nombramientos y Retribuciones, una de cuyas misiones consiste en:

'Proponer al Consejo de Administración:

i.- la política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos así como la propuesta de reparto de la retribución de los consejeros,

ii.-la retnbución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii.- las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.'

En el ejercicio 2008, para la distribuciones, tanto en el Consejo como en el Consejo como en el Comité, se ha seguido el criterio del reparto igualitario entre todos los miembros que los componen.

Señale si el Consejo en pleno se ha reservado la aprobación de las siguientes decisiones.

A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, asi como sus cláusulas de indemnización.	ടി
La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.	ടി

B.1.15 Indique si el Consejo de Administración aprueba una detallada política de retribuciones y especifique las cuestiones sobre las que se pronuncia:

કા

lmporte de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen	ટા
Conceptos retributivos de carácter variable	ટી
Principales características de los sistemas de previsión, con una estimación de su importe o coste anual equivalente.	ടി
Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos	ടി

B.1.16 Indique si el Consejo somete a votación de la Junta General, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. En su caso, explique los aspectos del informe respecto a la política de retribuciones aprobada por el Consejo para los años futuros, los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio y un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en el ejercicio. Detalle el papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones y si han utilizado asesoramiento externo, la identidad de los consultores externos que lo hayan preslado:

Cuestiones sobre las que se pronuncia la política de retribuciones

El Informe presentado a la Junta General de la Sociedad celebrada el 3 de junio de 2008 explica las competencias de los distinlos órganos de la Sociedad y la normativa interna en la que se recoge la política de retribuciones. Se refiere, por una parte, a la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, que elabora la propuesta para el Consejo, y al Consejo, que tiene exclusivo concimiento en las decisiones sobre retribución de consejeros, todo ello según el Reglamento del Consejo, y por otra parte, a los estatutos de la Sociedad aprobados por la Junta General de accionistas.

Los eslatulos de la Sociedad establecen:

Articulo 27: 'La retribución del Consejo consistirá en el uno coma cinco por ciento de los beneficios líguidos antes de impuestos con los requistos establecidos en el articulo 130 de la Ley de Sociedades Anónimas. Su distribución entre los miembros del consejo se efectuará con arreglo al acuerdo que a este respecto adopte el Consejo de Administración en cada caso

Articulo 30: 'La retribución del Comite Ejecutivo será del uno coma cinco de los beneficios líquidos antes de impuestos con los limites del articulo 130 de la Ley de Sociedades Anónimas. Su distribución entre los miembros del Comité se hará con arreglo al acuerdo que a este respecto adople el Comité en cada caso .

El Informe explica además los diferentes conceptos retributivos y su adicación a cada uno de los órganos, distingujendo entre el Consejo y las diferentes comisiones, y a su distribución inlerna entre los distintos miembros de cada una de ellas.

Por último, el Informe delalla las relribidas individualmente por cada uno de los consejeros durante el año 2007.

Papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones

De acuerdo con el articulo 14 del Reglamento del Consejo, sera misión de Nombramientos y Retribuciones, entre otras:

'f) Proponer al Consejo de Administración:

i.- la política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos así como la propuesta de reparto de la retibución de los consejeros,

ii.-la retnbución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos. T

¿ Ha utilizado asesoramiento externo?

ldentidad de los consultores externos

B.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del Consejo que sean, a su vez, miembros del Consejo de Administración, directivos o empleados de sociedades que ostenten participaciones significativas en la sociedad cotizada y/o en entidades de su grupo:

Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el eplgrafe anterior, de los miembros del Consejo de Administración que les vinculen con los accionistas significativos ylo en entidades de su grupo:

B.1.18 Indique, si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

Descripción de modificaciones

El Consejo de Administración de Viscofan S.A. en su reunión de 8 de enero de 2008 procedió a la adaplación de sus reglas de funcionamiento, elaboradas en su reunión de 30 de marzo de 1999, y modificadas posteriormente en su reunión de 23 de febrero de 2004, con el fin de dar cumplimiento a las Recomendaciones recogidas en el Informe del Grupo Especial de Trabajo sobre Buen Gobierno de las Sociedades Colizadas, conocido como ´Código Unificado Conthe´.

Las modificaciones introducidas consisten principalmente en una mejor definición de las facultades exclusivas del Consejo, mayor regulación de las Comisiones de Auditoría y de Nombramentos y Retribuciones, articulación de un mecanismo de evaluación del Consejo y el Comité y ampliación de la información relativa a las retribuciones de los consejeros.

B.1.19 Indique los procedimientos de nombramiento, reelección, evaluación y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

Según se recoge en el artículo 26 de los Estatulos sociales:

' La representación y administración de la Sociedad estará encomendada a un Consejo de Administración, compuesto por tres miembros como mínimo y nueve como máximo.

Su nombramiento corresponde a la Junta General, debiendo observarse lo establecido en el artículo 137 de la Ley de Sociedades Anónimas.

Y el artículo 27 establece que:

'Para ser nombrado consejero no se requiere la condición de accionista. La duración del cargo de Consejero es por un plazo de seis años desde la fecha de su nombramiento.

La Junta General y, en su defecto el mismo Consejo, podrán nombrar entre los Consejeros un Presidente Primero, un Vicepresidente Segundo, un Vicepresidente Tercero y un Secretario (el cual no necesitará la condición de Consejero) del Consejo de Administración, que también actuarán como tales en la Junta General. La designación del

Presidente y de cualquiera de los Vicepresidentes por el mismo Consejo deberá cumplir los requisitos del articulo 14.1.2 de la Ley se Sociedades Anónimas, a los efectos del articulo 30 de estos estatutos '.

El Reglamento del Consejo recoge al respecto en el articulo 6 :

El Consejo de Administración estará formado por el número de Consejeros que determine la Junta General dentro de los límites fijados por los estatutos sociales.

El Consejo propondrá a la Junta General el número que, de acuerdo con las cambiancias de la compañía, resulte más adecuado para asegurar la debida representatividad y el eficaz funcionamiento del órgano.

Y en el articulo 8 se establece que:

'Los nombramientos de Consejeros los realizara la Junta General o el propio Consejo de Administración en los casos previstos por la Ley. Las propuestas que el Consejo eleve a la Junta General relativas a los nombramientos o reelecciones de consejeros, dentro de los límites que marcan los estatutos, se harán previa propuesta de la Comisión de Nombranientos y Retribuciones en el caso de consejeros independientes y previo informe de la misma en el caso de los restantes consejeros, incluirán la presencia en el Consejo de un número razonable de consejeros independientes y tenderán a mantener una mayoría de consejeros externos a la gestión. Los Consejeros ejercerán su cargo durante el plazo previsto en los estalutos sociales. "

Asimismo el artículo 14 del Reglamento del Consejo de Administración recoge la Comisión de Nombramientos y Retribuciones y se expresa:

Será misión de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones:

a) Cuidar la idoneidad e integridad en la selección de Consejeros y altos ejecutivos.

b) Proponer al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los consejeros independientes.

c) Informar al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los restantes consejeros.

d) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

e) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género.

f) Proponer al Consejo de Administración:

i.- la política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos así como la propuesta de reparto de los consejeros,

ii.- la retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos,

iii.- las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

De acuerdo con lo eslablecido por el articulo 16 del Reglamento del Consejo, relativo a Evaluación del Consejo y de las Comisiones:

Anualmente, el Consejo de Administración evaluará:

a) la calidad y eficiencia del funcionamiento del propio Consejo;

b) el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejeculivo de la sociedad, a partir del informe que eleve la Comisión de Nombramientos y Retribuciones;

c) el funcionamiento de las Comisiones del Consejo, a partir del informe que eleve cada Comisión.

Se encuentra regulada en los siguientes articulos del Reglamento del Consejo en la redacción aprobada por el propio Conseio en su reunión de 8 de enero de 2008:

Artículo 27 .- Cese de los consejeros.

Los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, sí éste lo considera conveniente, su dimisión en los casos siguientes:

a) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompalibilidad o prohibición legalmente previstos.

b) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezoan los motivos por los que fue nombrado.

c) Los consejeros dominicales presentarán su dimisión cuando el accionista a quien representen venda sustancialmente su participación accionarial.

Artículo 28,- Obligaciones del consejero tras su cese.

Tras el cese por haber linalizado el período para el que fueron elegidos, o habiendo cesado por cualquier otra causa, los consejeros no podrán prestar servicios en otra entidad competidora de la Sociedad y su grupo de empresas durante el plazo de dos años, salvo que el Consejo de Administración le dispense de esta obligación o acorte su duración.

B.1.20 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

Segun el artículo 27 del Reglamento del Consejo, relativo al cese de los consejeros:

'Los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, su dimisión en los casos siguientes:

a) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos

b) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezcan los motivos por los que fue nombrado.

c) Los consejeros dominicales presentarán su dimisión cuando el accionista a quien representen venda sustancialmente su parlicipación accionanal."

B.1.21 Explique si la función de primer ejecutivo de la sociedad recae en el cargo de presidente del Consejo. En su caso, indique las medidas que se han tomado para limitar los riesgos de acumulación de poderes en una única persona:

Medidas para limitar riesgos

La función del primer ejecutivo de la sociedad recae en el cargo del Presidente del Consejo.

Según el artículo 9 del Reglamento del Consejo, el ejercicio de los poderes atribuidos al Presidente estará sometido al

Medidas para limitar riesgos
Consejo mediante los oportunos acuerdos previos, o a su ralificación, cuando la urgencia de su ejercicio haga desaconsejable posponerio a su acuerdo previo.
Según el artículo 16 del Reglamento del Consejo:
'Anualmente, el Consejo de Administración evaluará:
b) el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la sociedad, a partir del informe que eleve la Comisión de nombramientos y retribuciones
Por otra parte, el artículo 9 del Reglamento del Consejo establece que la duración del cargo de Presidente será la misma que la de su condición de Consejero.
Relalivo al cese de los consejeros, de acuerdo con el artículo 27 del Reglamento del Consejo:
'Los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, su dimisión en los casos siguientes:
a) Cuando se vean incursos en alguno de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.
b) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezaan los motivos por los que fue nombrado.
Existen por tanto suficientes medidas de control que limitan la actuación del Presidente y permilen su cese en el caso de que esta actuación no responda a los intereses de la sociedad.

Indique y en su caso explique si se han establecido reglas que facultan a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos y para dirigir la evaluación por el Consejo de Administración

B.1.22 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

Indique cómo se adoptan los acuerdos en el Consejo de Administración, señalando al menos, el mínimo quórum de asistencia y el tipo de mayorías para adoptar los acuerdos:

Descripción del acuerdo :

TODOS

Quórum	%

28

El Consejo de Administración queda válidamente constituido cuando concurran a la reunión, presentes o representados, la mitad más uno de los componentes.
Tipo de mayoría	0/2
Los acuerdos se adoplan por mayoría absoluta de los consejeros concurrentes a la reunión y será difimente el volo del Presidente en caso de empate.	51.00

B.1.23 Explíque si existen requisitos específicos, distintos de los consejeros, para ser nombrado presidente.

B.1.24 Indique si el presidente tiene voto de calidad:

ଆ

Materias en las que existe voto de calidad

Según el artículo 28 de los Estatutos sociales:

Los acuerdos se adoptarán por mayoría absoluta de los consejeros concurrentes a la reunión y será dirimente el volo del presidente en caso de empate.

En iguales terminos se expresa el artículo 7 del Reglamento del Consejo.

B.1.25 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros:

Edad límite presidente	Edad límite consejero delegado	Edad límite consejero

B.1.26 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado para los consejeros independientes:

Número máximo de años de mandato

B.1.27 En el caso de que sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación

Explicación de los motivos y de las iniciativas

La Sociedad mantiene una Consejera atendiendo a su valía y expenencia en diversos ámbitos de interés general y particular para la Sociedad: formación económico-jurídica, experiencia en auditoría, conocimiento de la industria y el sector.

La Sociedad siempre ha propuesto a sus consejeros en base a citerios objetivos en los que prevalece la experiencia y cualidades de las personas independientemente de su género.

La Sociedad mantiene su disposición a proponer el nombramiento de candidatas para la posición de consejeras cuando sus circunstancias personales así lo aconsejen.

Asimismo el Reglamento del Consejo ha atribuido a la Comisión de Nombramientos y Retribuciones la función de informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género que se pudieran plantear.

En particular, indique si la Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha establecido procedimientos para que los procesos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y busque deliberadamente candidatas que reúnan el perfil exigido:

Señale los principales procedimientos

B.1.28 Indique si existen procesos formales para la delegación de votos en el Consejo de Administración. En su caso, detállelos brevemente.

Los estatutos de la Sociedad establecen:

Art. 23: Todo accionista con derecho de asistencia podrá hacerse representar en la Junta General por medio de otra persona.

Dicha representación deberá conferirse por escrilo o por medios de comunicación a distancia, siempre que se garantice debidamente la identidad del sujeto que ejerce su derecho al voto.

La representación deberá confenirse con carácter especial para cada Junta.

Art. 24: Los acuerdos se adoptarán por mayoría de votos y se harán constar en el llibro de aclas de la Sociedad.

El voto de las propuestas sobre puntos comprendidos en el orden delegarse o ejercilarse por el accionista mediante correspondencia postal, electrónica o cualquier otro medio de comunicación a distancia, siempre que se garantice debidamente la identidad del sujeto que ejerce su derecho de voto.

Cada acción da derecho a un voto.

Los accionistas que emitan sus votos a distancia deberán ser tenidos en cuenta a efectos de constitución de la Junta como

presentes.

De acuerdo con el articulo 16 del Reglamento de la Junta General:

Todo accionista con derecho de asistencia podrá hacerse representar en la Junta General por medio de otra persona.

La representación deberá conferirse por escrito o por medios de comunicación a distancia que garanticen debidamente la identidad del sujeto que ejerce su derecho al voto, con carácter especial para cada Junta.

Además el artículo 22 del mismo Reglamento establece las principales normas para la votación a través de medios de comunicación a distancia.

Por otra parte, el Conseio de Administracion de la Sociedad aprobó, en su reunión de 9 de mayo de 2005, las Normas sobre Voto y Delegación a Dislancia, que incluyen el procedimiento detallado para delegación de voto en el Consejo de Administración, todo ello al amparo de los estatutos sociales y del Reglamento de la Junla General.

El procedimiento contempla la posibilidad de ejercer la delegacion:

a) Mediante comunicación electrónica a traves de la Sociedad, Las garantias de autenticidad e identificación del accionista que ejercita el derecho al voto que, al amparo de lo previsto en el artículo 22 del Reglamento de la Junta General, el Consejo de Administración estima adecuadas para asegurar la autentificación del accionisla que ejercita su derecho de voto son la firma electrónica reconocida y avanzada, en los términos previstos en la Ley 59/2003, de 19 de diciembre, de firma electrónica, siempre que esté basada en un certificado electrónico reconocido que haya sido emilido por la Autoridad Pública de Certificación (CERES) dependiente de la Fábrica Nacional de Moneda y Timbre y que esté en vigor.

b) Por correo postal, cumplimentando y firmando el apartado correspondiente a la tarjeta de asistencia emitida en papel por la correspondiente en la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores, Sociedad Anónima (Iberclear). El representante deberá aceplar la representación, firmando a tal lín la tarieta de asistencia y delegación que el accionista le habrá hecho llegar. La persona en quien se delegue el volo sólo podrá ejercerlo asistiendo personalmente a la Junta.

Para su validez y de conformidad con lo previsto en el Reglamento de Accionistas, tanto las delegaciones a distancia como los volos a distancia (ya sean electrónicos o mediante correo postal) deberán recibirse por la Sociedad 24 horas antes del día y hora previstos para la celebración de la Junta en primera convocatoria. En caso contrario, la delegación se tendrá por no conferida y el voto por no emitido, salvo que la recepción posterior pero antes de la celebración de la Jurita General no plantee problemas materiales para las debidas comprobaciones y cómpulos de cara a la preparación y celebración de la misma.

B.1.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio. Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su Presidente:

Número de reuniones del consejo	12
Número de reuniones del consejo sin la asistencia del presidente	0
11 1

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del Consejo:

Número de reuniones de la comisión ejecutiva o delegada
Número de reuniones del comité de auditoría
Número de reuniones de la comisión de nombramientos y retribuciones
Número de reuniones de la comisión de nombramientos
Número de reuniones de la comisión de retribuciones

B.1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio sin la asistencia de todos sus miembros. En el cómputo se considerarán no asistencias las representaciones realizadas sin instrucciones específicas:

Número de no asistencias de consejeros durante el ejercicio
% de no asistencias sobre el total de votos durante el ejercicio	0.000

B.1.31 Indique si las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan para su aprobación al Consejo están previamente certificadas:

	NO
--	----

ldentifique, en su caso, a la/s persona/s que ha o han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

B.1.32 Explique, sí los hubiera, los mecanismos establecidos por el Consejo de administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la Junta General con salvedades en el informe de auditoría.

El Consejo de Administración, para evitar que las cuentas formuladas por el Consejo se presenten en la Junta General con salvedades en el informe de auditoría, tiene como norma que se elaboren de acuerdo con los principios contables que sean de aplicación.

Para garantizar que se aplican adecuadamente los principios contables, el Consejo, a través de la Comisión de Auditoría, mantiene un contacto permanente con los auditores externos. Esto facilita trabajar con la Dirección Financiera del Grupo cualquier cuestión que puedan plantear los auditores externos.

Adicionalmente, cada año se realiza un pre-cierre a 31 de octubre de forma que se pueda anticipar y corregir adecuadamente las incidencias que haya podido surgir durante el ejercicio.

Asimismo, en el Plan Anual de Audiloría Interna se incluyen lareas de revisión de los procesos de cierre contable de las principales filiales, de forma que la infomación financiera generada pueda mejorarse año a año tanto en plazo de obtención

B.1.33 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

B.1.34 Explique los procedimientos de nombramiento y cese del Secretario del Consejo, indicando si su nombramiento y cese han sido informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo.

Procedimiento de nombramiento y cese

De acuerdo con el articulo 11 del Reglamento del Consejo:

' El nombramiento y cese del Secretario del Consejo o, en su caso, el Vicesecretario, será aprobado por el pleno del Consejo, previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

¿La Comisión de Nombramientos informa del nombramiento?	હા
¿La Comisión de Nombramientos informa del cese?	ટા
¿El Consejo en pleno aprueba el nombramiento?	ટા
¿El Consejo en pleno aprueba el cese?	ટી

¿Tiene el secretario del Consejo enconmendada la función de velar, de forma especial, por las recomendaciones de buen gobierno?

ટા

Observaciones

Entre las funciones del Secretario del Consejo de Administración está incluida la de velar por el cumplimiento de la normativa interna aplicable a la sociedad y a cada uno de sus órganos, que incluye las recomendaciones de buen gobierno, aunque esla función no ha sido específicamente detallada en las correspondientes normas de regulación de la función del Secrelario.

B.1.35 Indique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por la sociedad para preservar la independencia del auditor, de los analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación.

Los accionistas de la Sociedad, en la Junta General celebrada el pasado 18 de junio de 2007, acordaron el cambio de auditor al aprobar el nombramiento como auditor para las cuentas de la sociedad, tanto individuales como consolidadas, de una nueva firma de auditoría, por el periodo minimo legal de tres ejercicios como una forma de garantizar su independencia y evitar una vinculación excesiva con la sociedad.

En lo referente a analistas y bancos de inversión los mecanismos previstos en el articulo 34 del Reglamento del Consejo, además del seguimiento de la normativa aplicable, garantizan que se preserve la independencia.

Articulo 34,-Comunicaciones con los accionistas y con los Mercados de Valores.

El Consejo velará porque se ofrezca información precisa y fiable a los accionistas de la Sociedad y al mercado de cualquier información de la que haya tenido conocimiento sobre las actividades de la sociedado, accionistas tiulares de participaciones significalivas, operaciones vinculadas, pactos parasociales, autocartera y cualquiera otra que deba hacerse pública por Ley o de acuerdo con los estatutos de la Sociedad, así como toda aquélla que el Consejo entienda que pueda ser de interés público.

La información financiera periódica sera homogénea y fiable y será sometida, en su caso, a la correspondiente comisión.

Asimismo, el Consejo facilitará información al público de manera inmediata sobre:

a) Los hechos relevantes capaces de influir de forma sensible en la formación de los precios bursátiles.

b) Las modificaciones substanciales de las reglas de gobierno de la compañia.

c) Las políticas de autocartera que, en su caso, se proponga llevar a cabo la Sociedad al amparo de las habilitaciones obtenidas en la Junta General.

A estos electos, el Consejo de Administración pondrá los medios a su alcance para mantener actualizada la información de la página web de la Sociedad y coordinar su contenido con los documentos depositados e inscritos públicos.

B.1.36 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

Auditor saliente	Auditor entrante

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos:

B.1.37 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad ylo su grupo distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo:

ડા

	Sociedad	Grupo	Total
lmporte de otros trabajos distintos de los de auditoría (miles de euros)	0	ਰੇਲ	ರಿಕ

l Importe trabajos distintos de los de	0.000	18.320	18.320
auditoría/Importe total facturado por la firma de auditoría (en%)

B.1.38 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta reservas o salvedades. En su caso, indique las razones dadas por el Presidente del Comité de Auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

B.1.39 Indique el número de años que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoría de las cuentas anuales de la sociedad y/o su grupo. Asimismo, indique el porcentaje que representa el número de años auditados por la actual firma de auditoría sobre el número total de años en los quentas anuales han sido auditadas:

	Sociedad	Grupo
Número de años ininterrumpidos	2	2

	Sociedad	Grupo
Nº de años auditados por la firma actual de auditoría/Nº de años que la sociedad ha sido auditada (en %)	8.3	13.3

B.1.40 Indique las participaciones del Consejo de Administración de la sociedad en el capital de entidades que tengan el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituya el objeto social, tanto de la sociedad como de su grupo, y que hayan sido comunicadas a la sociedad. Asimismo, indique los cargos o funciones que en estas sociedades ejerzan:

Nombre o denominación social del consejero	Denominación de la sociedad objeto	ళ్ళా participación	Cargo o funciones
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	VISCÓFAN CENTROAMERICA COMERCIAL S.A.	0,000	PRESIDENTE CONSEJO ADMINISTRACI ON
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	VISCOFAN POLAND S.P. Z.O.O.	0.000	PRESIDENTE CONSEJO ADMINISTRACI ON
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	KOTEKS VISCOFAN D.O.O.	0.000	PRESIDENTE CONSEJO

Nombre o denominación social del consejero	Denominación de la sociedad objeto	ర్కాల participación	Cargo o funciones
			ADMINISTRACI ON
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	VISCOFAN DE MEXICO S. DE R.L. DE C.V.	0,000	PRESIDENTE CONSEJO ADMINISTRACI ON
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	INDUSTRIAS ALIMENTARIAS DE NAVARRA S.A.U.	0,000	PRESIDENTE CONSEJO ADMINISTRACI ON
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	VISCOFAN USA INC	0,000	PRESIDENTE CONSEJO ADMINISTRACI ON
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	VISCOFAN DO BRASIL SOC. COM. E IND. LTDA.	0,000	MIEMBRO DEL CONSEJO CONSULTIVO
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	NATURIN GMBH CO KG	0,000	PRESIDENTE CONSEJO ADMINISTRACI ON
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	GAMEX, C.B.s.r.o.	0,000	PRESIDENTE CONSEJO ADMINISTRACI ON
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	VISCOFAN CANADA INC	0,000	PRESIDENTE CONSEJO ADMINISTRACI ON
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	VISCOFAN USA INC	0.000	CONSEJERO
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	INDUSTRIAS ALIMENTARIAS DE NAVARRA S.A.U.	0,000	CONSEJERO
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	NATURIN GMBH CO KG	0,000	CONSEJERO

B.1.41 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo:

ડા

Detalle del procedimiento

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Detalle del procedimiento

Según el artículo 18 del Reglamento del Consejo de Viscofan:

'Los consejeros podrán solicilar, a través del Presidente, la contratación de aquellos asesores externos que consideren necesarios para el correcto desarrollo de su labor de consejeros. Corresponde al Consejo en pleno la adopción del acuerdo que corresponda, en cada caso, sobre la realización o no de dicho asesoramiento externo, sobre la persona o entidad a preslarlo, sobre los límiles al acceso a la informacion reservada de la compañía que dicho asesor ha de lener y sobre la aprobación, en su caso, de la correspondiente partida de gasto´.

B.1.42 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la información necesaria para preparar las reuniones de administración con tiempo suficiente:

દા

Detalle del procedimiento

El Reglamento del Consejo de Administración en su articulo 17 establece:

Los consejeros recibirán la información precisa para el desarrollo de su labor a tiempo y con la profundidad adecuada a los asuntos de que se trate. Podrán recabar información adicional cuando lo estimen conveniente, la cual se canalizara a través del Secretario del Consejo de Administración.

En la práctica habitual, antes de cada reunión del Consejo de Administración o de las correspondientes comisiones, los consejeros reciben la información mas relevante sobre los puntos del día que se van a tratar con la mayor antelación que en cada caso permiten las círcunstancias.

B.1.43 Indique y en su caso detalle si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad:

œ 1
- D

Explique las reglas

Reglamento del consejo:

CAPITULO VIII. Del cese de los consejeros.

Articulo 27 - Cese de los consejeros.

Los Consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, su dimisión en los casos siguientes:

a) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.

b) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezzan los molivos por los que fue nombrado.

B.1.44 Indique si algún miembro de Administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas:

Indique si el Consejo de Administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero contínúe en su cargo.

Decisión tomada	Explicación razonada

B.2 Comisiones del Consejo de Administración

B.2.1 Detalle todas las comisiones del Consejo de Administración y sus miembros:

comisión ejecutiva o delegada

Nombre	Cargo	Tlpologia
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	PRESIDENTE	EJECUTIVO
DON JOSE MARIA CUEVAS SALVADOR	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON NESTOR BASTERRA LARROUDÉ	VOCAL	INDEPENDIENTE

COMITÉ DE AUDITORÍA

Nombre	Cargo	Tipologia
DON JOSE CRUZ PEREZ LAPAZARAN	PRESIDENTE	INDEPENDIENTE
DOÑA AGATHA ECHEVARRÍA CANALES	VOCAL	OTRO EXTERNO
DON ALEJANDRO LEGARDA ZARAGÜETA	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON GREGORIO MARAÑÓN BERTRAN DE LIS	VOCAL	INDEPENDIENTE

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Nombre	Cargo	Tipologia
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	PRESIDENTE	EJECUTIVO
Don Jose cruz perez Lapazaran	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON JOSE MARIA CUEVAS SALVADOR	VOCAL	INDEPENDIENTE

B.2.2 Señale si corresponden al Comité de Auditoría las siguientes funciones.

Supervisar el proceso de elaboración y la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables	ടി
Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente	ટી
Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoria interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoria interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes	ટી
Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado anónima, las irregularidades de potencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa	NO
Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación	ഗ
Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones	പ
Asegurar la independencia del auditor externo	ടി
En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorias de las empresas que lo integren	ടി

B.2.3 Realice una descripción de las reglas de organización y funcionamiento, así como las responsabilidades que tienen atribuidas cada una de las comisiones del Consejo.

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES Breve descripción Regulado en el Reglamento del Consejo:

Artículo 14,- Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Dentro del Consejo de Administración funcionará una Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Será misión de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones:

a) Cuidar la idoneidad e integridad en la selección de Consejeros y altos ejecutivos.

b) Proponer al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los consejeros independientes.

c) Informar al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los restantes consejeros.

d) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejeculivo proponga al Consejo.

e) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de genero. () Proponer al Consejo de Administración:

i.- la política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos así como la propuesta de reparto de la retribución de los consejeros.

ii.-la retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contralos,

iii.- las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

Corresponderá al Consejo de Administración en pleno, tanto el nombramiento de sus miembros como la remoción de los mismos, y su número no será inferior a tres.

Los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de consejeros de la Sociedad

Denominación comisión

COMISIÓN FJECUTIVA O DELEGADA

Breve descripción

Estatutos de la Sociedad:

Articulo 30:

1.- El Comité Ejecutivo estará compuesto por un mínimo de tres y un máximo de cinco miembros. Serán miembros del Comité Ejecutivo, el Presidente Primero y de uno a tres consejeros, nombrados por el mismo Consejo con los requisitos legales.

El Comité Ejecutivo adoptará sus acuerdos por mayoría de votos y será dirimente el voto del Presidente. Será Presidente del Comité el que lo sea del Consejo. Al Comité Ejecutivo corresponderán, como delegación permanente del Consejo de Administración, todas las facultades de éste excepto las siguientes: Venta, permuta y gravamen de bienes inmuebles, industriales o mercantiles y negocios de todas clases, constitución y modificación de derechos reales sobre dichos bienes inmuebles, instalaciones y negocios, enajenación, disposición, dominio y gravamen de bienes inmuebles, constitución de hipotecas inmobiliarias, someter cuestiones a arbitrajes privados y las indelegables legalmente.

La retribución del Comité Ejeculivo será del uno coma cinco (1,5) por ciento de los beneficios líquidos antes de impuestos con los límites del artículo 130 de la Ley de Sociedades Anónimas.

Su distribución entre los miembros del Comité se hará con arreglo al acuerdo que a este respecto adopte el Comité en cada caso.

Reglamento del Consejo:

Artículo 12,- Comité Ejecutivo.

El Comité Ejecutivo tendrá la composición cualitativa que definen los estalutos sociales. Corresponderá al Consejo de Administración el nombramiento de sus miembros y la remoción de los mismos, previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Los miembros del Comité Ejecutivo cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de consejeros de la Sociedad.

El Comité Ejecutivo disfrutará de las alribuciones y poderes que le confieren dichos estatutos o, en su caso, los correspondientes acuerdos de Consejo de Administración o Junta General.

El Comité Ejecutivo ejercitará sus atribuciones con criterio de máxima transparencia para con el Consejo,

informando a este de los asuntos tratados y de los acuerdos adoptados.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

Estatutos de la Sociedad:

Articulo 30:

2-La Comisión de Auditoría estará formada por un mínimo de tres miembros nombrados por el Consejo de Administración con los requisitos legales.

Los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de consejeros de la Sociedad o por decisión del Consejo de Administración.

Los miembros de la Comisión de Auditoría nombrarán entre ellos a un Presidente, que deberá ser suslituido cada cuatro años y podrá ser reelegido una vez transcurrido un año desde su cese.

La Comisión de Auditoría se reunirá cada vez que la convoque su Presidente, por decisión del Consejo de Administración o a petición de la mayoría de sus miembros.

La Comisión de Auditoría quedará válidamente constituida cuando concurran a la reunión, presentes o representados, la mayoría de sus miembros.

Los acuerdos se adoptarán por mayoría absoluta de los miembros concurrentes a la reunión y será dirímente el voto del Presidente en caso de empate.

Los acuerdos se harán constar en el libro de actas de la Comisión de Auditoría, debiendo ser firmadas por el Presidente de dicho organismo, al igual que las certificaciones que se expidan de los acuerdos adoptados.

La comisión de Auditoría estará facultada para requerir la presencia en sus reuniones de cualquier miembro del equipo directivo o del personal de la Sociedad, así como de los auditores externos o de cualquier asesor de la Sociedad cuya presencia estiman oportuna. Todos ellos tendrán la obligación de prestar colaboración y facilitar el acceso a la información de que dispongan.

Será, como mínimo, misión de la Comisión de Auditoría, sin perjuicio de otras funciones que le asigne el Consejo de Administración:

a) Informar en la Junta General de accionistas sobre las cuestiones que planteen los accionistas en materías de su competencia.

b) Proponer al Consejo de Administración, para su sometimiento a la Junta General, la designación de Auditor de Cuentas a que se refiere el Artículo 204 de la Ley de Sociedades Anónimas.

c) Supervisar, cuando proceda, los servicios de auditoría interna.

d) Conocer el proceso de información financiera y de los sístemas internos de control de la Sociedad.

e) Mantener las relaciones con el Audilor de Cuentas para recibir información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo la independencia de éste, y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoría de cuentas, así como recibir información y mantener con el Auditor de Cuentas las comunicaciones previstas en la legislación de auditoría y en las normas técnicas de auditoría.

Reglamento del Consejo:

Articulo 13,- Comisión de Auditoria. Dentro del Consejo de Administración funcionara una Comisión de Auditoria.

La composición de la Comisión de Auditoria y su funcionamiento serán los establecidos en los estatulos de la Sociedad.

Sus miembros serán nombrados por el Conseio de Administración con los reguisitos legales, previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, y cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de consejeros de la Sociedad o por decisión del Consejo de Administración.

La comisión de Auditoria estará facultada para requerir la presencia en sus reuniones de cualquier miembro del equipo directivo o del personal de la Sociedad, así como de los auditores externos o de cualquier asesor de la Sociedad cuya presencia estiman oportuna.

Todos ellos tendrán la obligación de prestar colaboración y facilitar el acceso a la información de que dispongan. Será, como mínimo, misión de Auditoria, sin perjuicio de otras funciones que le asigne el Conseio de Administración:

a) Informar en la Junta General de accionistas sobre las cuestiones que planteen los accionistas en materias de su compelencia.

b) Supervisar, cuando proceda, los servicios de auditoria interna.

c) Conocer el proceso de información financiera y de los sistemas internos de control de la Sociedad.

d) En relacion con los auditores externos:

i - Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo,

ii.- Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoria y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones,

iii.- Asegurar la independencia del auditor externo y, a lal efecto:

1.- Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de audilor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el audilor saliente y, sí hubiera existido, de su contenido:

2 - Que se asegure que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoria, los limites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores;

3.- Que en el caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado.

e) Informar sobre las Cuentas Anuales, asi como los estados financieros semestrales y trimestrales, que deban remitirse a los órganos reguladores o de supervisión de los mercados, haciendo mención a los sistemas internos de control, al control de su seguimiento y cumplimiento a través de la auditoria interna, cuando proceda, así como, en su caso, a los criterios conlicados. Deberá también informar al Conseio de cualquier cambio de criterio contable y de los nesgos del balance y de fuera del mismo.

f) Elaborar un informe anual sobre las actividades de la Comisión.

B.2.4 Indique las facultades de asesoramiento, consulta y en su caso, delegaciones que tienen cada una de las comisiones:

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES Breve descripción

Regulado en el Reglamento del Consejo:

Artículo 14,- Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Dentro del Consejo de Administración funcionará una Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Será misión de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones:

a) Cuidar la idoneidad e integridad en la selección de Consejeros y allos ejecutivos.

b) Proponer al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los consejeros independientes.

c) Informar al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los restantes consejeros.

d) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

e) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de genero. () Proponer al Consejo de Administración:

i.- la política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos así como la propuesta de reparto de la retribución de los consejeros,

ii .- la retribución individual de los consejeros ejeculivos y las demás condiciones de sus contralos,

iii .- las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

Corresponderá al Consejo de Administración en pleno, tanto el nombramiento de sus miembros como la remoción de los mismos, y su número no será inferior a tres.

Los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de consejeros de la Sociedad.

Denominación comisión

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Breve descripción

Estatutos de la Sociedad:

Articulo 30:

El Comité Ejecutivo adoptará sus acuerdos por mayoría de votos y será dirimente el voto del Presidente. Será Presidente del Comité el que lo sea del Consejo. Al Comité Ejecutivo corresponderán, como delegación permanente del Consejo de Administración, todas las facultades de éste excepto las siguientes: Venta, permuta y gravamen de bienes inmuebles, industriales o mercantiles y negocios de lodas clases, constitución y modificación de derechos reales sobre dichos bienes inmuebles, instalaciones y negocios, enajenación. disposición, dominio y cravamen de bienes inmuebles, constitución y modificación de hipotecas inmobiliarias. someter cuestiones a arbitrajes privados y las indelegables legalmente.

La retribución del Comité Ejecutivo será del uno coma cinco (1,5) por ciento de los beneficios líquidos antes de impuestos con los límites del artículo 130 de la Ley de Sociedades Anónimas.

Su distribución entre los miembros del Comité se hará con arreglo al acuerdo que a este respecto adople el Comilé en cada caso.

Reglamento del Consejo:

Articulo 12,- Comité Ejecutivo.

El Comité Ejecutivo tendrá la composición cualitativa que definen los estatutos sociales. Corresponderá al Consejo de Administración el nombramiento de sus miembros y la remoción de los mismos, previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Los miembros del Comité Ejecutivo cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de consejeros de la Sociedad.

El Comilé Ejecutivo disfrulara de las atribuciones y poderes que le corfieren dichos estatutos o, en su caso, los

correspondientes acuerdos de Consejo de Administración o Junta General.

El Comité Ejecutivo ejercilará sus atribuciones con criterio de máxima transparencia para con el Consejo, informando a este de los asuntos tratados y de los acuerdos adoptados.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORIA

Breve descripción

Estatutos de la Sociedad:

Articulo 30:

2-La Comisión de Auditoría estará formada por un minimo de tres miembros nombrados por el Consejo de Administración con los requisitos legales.

Los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de conseieros de la Sociedad o por decisión del Consejo de Administración.

Los miembros de la Comisión de Auditoria nombrarán entre ellos a un Presidente, que deberá ser sustituído cada cuatro años y podrá ser reelegido una vez transcurrido un año desde su cese.

La Comisión de Auditoría se reunirá cada vez que la convoque su Presidente, por decisión del Consejo de Administración o a pelición de la mayoria de sus miembros.

La Comisión de Auditoría quedará válidamente constituida cuando concurran a la reunión, presentes o representados, la mayoría de sus miembros.

Los acuerdos se adoptarán por mayoría absoluta de los miembros concurrentes a la reunión y será dirimente el voto del Presidente en caso de empate.

La comisión de Auditoria estará facullada para requerir la presencia en sus reuniones de cualquier miembro del equipo directivo o del personal de la Sociedad, así como de los audilores externos o de cualquier asesor de la Sociedad cuya presencia estiman oportuna. Todos ellos tendrán la obligación de prestar colaboración y facilitar el acceso a la información de que dispongan.

Será, como mínimo, misión de la Comisión de Auditoría, sin perjuicio de otras funciones que le asigne el Consejo de Administración:

a) Informar en la Junta General de accionistas sobre las cuestiones que planleen los accionistas en materias de su competencia.

b) Proponer al Conseio de Administración, para su sometimiento a la Junta General, la designación de Audilor de Cuentas a que se refiere el Artículo 204 de la Lev de Sociedades Anónimas.

c) Supervisar, cuando proceda, los servicios de auditoria intema.

d) Conocer el proceso de información financiera y de los sistemas intemos de control de la Sociedad,

e) Mantener las relaciones con el Auditor de Cuentas para recibir información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo la indepencia de éste, y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoria de cuentas, así como recibir información y mantener con el Auditor de Cuentas las comunicaciones previstas en la legislación de auditoría y en las normas técnicas de auditoria.

Reglamento del Consejo:

Articulo 13 - Comisión de Auditoria. Dentro del Consejo de Administración funcionara una Comisión de Auditoria.

La composición de la Comisión de Auditoria y su funcionamiento serán los establecidos en los estatutos de la Sociedad.

Todos ellos tendrán la obligación de prestar colaboración y facilitar el acceso a la información de que dispongan. Será, como mínimo, misión de la Comisión de Auditoria, sin perjuicio de otras funciones que le asigne el Consejo de Administración:

a) Informar en la Junta General de accionistas sobre las cuestiones que planteen los accionistas en materias de su competencia.

b) Supervisar, cuando proceda, los servicios de auditoria interna.

c) Conocer el proceso de información financiera y de los sistemas internos de control de la Sociedad.

d) En relación con los auditores externos:

i. Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo,

ii.- Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoria y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones,

iii .- Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:

1.- Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de audilor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubiera existido, de su contenido:

2 - Que se asegure que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoria, los limites a la concentración del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores;

3 .- Que en el caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado.

e) Informar sobre las Cuentas Anuales, así como los estados financieros semestrales y trimestrales, que deban remitirse a los órganos reguladores o de supervisión de los mercados, haciendo mención a los sistemas internos de control, al control de su seguimiento y cumplimiento a través de la auditoria interna, cuando proceda, así como, en su caso, a los citterios contables aplicados. Deberá también informar al Consejo de cualquier cambio de criterio contable y de los riesgos del balance y de fuera del mismo.

f) Elaborar un informe anual sobre las actividades de la Comisión.

B.2.5 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del Consejo, el lugar en que están disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

Denominación comisión

comisión de nombramientos y RETRIBUCIONES

Breve descripción

Se regula en el Reglamento del Consejo que está disponible en la página web de la Sociedad y ha sido comunicado a la CNMV.

El Conseio de Administración de Viscofan S.A. en su reunión de 8 de enero de 2008 procedión de sus reglas de funcionamiento, elaboradas en su reunión de 30 de marzo de 1999, y modificadas posteriormente en su reunión de 23 de febrero de 2004, con el fin de dar cumplimiento a las Recomendaciones recogidas en el Informe del Grupo Especial de Trabajo sobre Buen Gobierno de las Sociedades Colizadas, conocido como ´Código Unificado Conthe´.

Las modificaciones introducidas consisten principalmente en una mejor definición de las facullades exclusivas del Consejo, mayor regulación de las Comisiones de Auditoría y de Nombramentos y Retribuciones, articulación de un mecanismo de evaluación del Consejo y el Comité y ampliación de la información relativa a las retribuciones de los consejeros.

Denominación comislón

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Breve descripción

Se requla en el artículo 30 de los Estatutos de la Sociedad para la Comisión Eiecutiva v la Comisión de Audiloría. y en el Reglamento del Consejo, que esta disponible en la página web de la Sociedad y ha sido comunicado a la CNMV.

El Consejo de Administración de Viscofan S.A. en su reunión de 8 de enero de 2008 procedió a la adaptación de sus reglas de funcionamiento, elaboradas en su reunión de 30 de marzo de 1999, y modificadas posteriormente en su reunión de 23 de febrero de 2004, con el fin de dar cumplimiento a las Recomendaciones recogidas en el Informe del Grupo Especial de Trabajo sobre Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas, conocido como Código Unificado Conthe'.

Las modificaciones introducidas consisten principalmente en una meior definición de las facultades exclusivas del Conseio, mayor requlación de las Comisiones de Auditoria y de Nombramentos y Retribuciones, articulación de un mecanismo de evaluación del Consejo y el Comité y ampliación de la información relativa a las retribuciones de los consejeros.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

Se regula en el artículo 30 de los Estatutos de la Sociedad para la Comisión Ejecutiva y la Comisión de Auditoria, y en el Reglamento del Consejo que está disponible en la página web de la Sociedad y ha sido comunicado a la CNMV.

El Consejo de Administración de Viscofan S.A. en su reunión de 8 de enero de 2008 procedió a la adaplación de sus reglas de funcionamiento, elaboradas en su reunión de 30 de marzo de 1999, y modificadas posleriormente en su reunión de 23 de febrero de 2004, con el fin de dar cumplimiento a las Recomendaciones recogidas en el Informe del Grupo Especial de Trabajo sobre Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas, conocido como Código Unificado Conthe'.

B.2.6 Indique si la composición de la comisión ejecutiva refleja la participación en el Consejo de los diferentes consejeros en función de su condición:

En caso negativo, explique la composición de su comisión ejecutiva

La composición de la Comisión Ejecutiva ha intentado tradicionalmente reflejar la composición del Consejo de Administración en cuanto a que en ella luvieran representación todos los lipos de Consejeros existentes en dicho Consejo, manleniendo un tamaño reducido que le permitiera conservar su identidad frente a la del propio Consejo

En su reunion de 27 de febrero de 2009, el Consejo de Administración, tratando de mejorar el equilibrio entre estos dos objetivos, amplió a cuatro el número de consejeros de esta comisión.

C - OPERACIONES VINCULADAS

C.1 Señale si el Consejo en pleno se ha reservado aprobar, previo informe favorable del Comité de Auditoría o cualquier otro al que se hubiera encomendado la función, las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculadas:

ડા

C.2 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad:

C.3 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:

C.4 Detalle las operaciones relevantes realizadas por la sociedades pertenecientes al mismo grupo, siempre y cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones:

C.5 Indique si los miembros del Consejo de Administración se han encontrado a lo largo del ejercicio en alguna situación de conflictos de interés, según lo previsto en el artículo 127 ter de la LSA.

C.6 Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

Reglamento del Consejo.

Articulo 22 .- Deber de lealtad.

Los consejeros de la sociedad, en cumplimiento del deber de leallad tendrán obligación de informar al Consejo, previamente a su ocurrencia o lan pronto como tengan conocimiento de su existencia, de cualquier situación de inlereses con la sociedad y su grupo de empresas, con obligación de dimisión inmediata en caso de persistencia de tal conflicto o de que su presencia en el consejo sea contraria a los intereses de la sociedad.

Asimismo, los consejeros se abstendrán de votar en los asuntos en que tengan interés.

Las situaciones de conflicto de intereses en que se encuentren los Consejeros se incluirán en el informe anual de gobierno corporativo.

Los consejeros no podrán desempeñar, por si o por persona interpuesta, cargos de cualquier orden en empresas o sociedades competidoras de Viscofan y su grupo de sociedades, ni tampoco prestar en favor de las mismas servicios de representación o asesoramiento

Este deber de lealtad del consejero en sus distintas facelas abarca, igualmente, las actividades por personas vinculadas a él, de acuerdo con la definición contemplada en este reglamento.

C.7 ¿Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

Identifique a las sociedades filiales que cotizan:

D - SISTEMAS DE CONTROL DE RIESGOS

D.1 Descripción general de la política de riesgos de la sociedad ylo su grupo, detallando y evaluando los riesgos cubiertos por el sistema, junto con la justificación de la adecuación de dichos sistemas al perfil de cada tipo de riesgo.

Viscofan ha revisado los riesgos inherentes a su actividad, poniendo especial atención en este ejercicio a la identificación de riesgos derivados de las especiales circunstancias externas, por el posible efeclo que por causas indirectas pudieran tener en la sociedad y su grupo, todo el el conlexto del habitual proceso de identificación de los riesgos principales, dentro de los cuales se destacan los más específicos y que pueden originar una mayor incidencia en la actividad de la Sociedad cotizada o sus dependientes:

a) Riesgos de mercado. Competencia, precios. Evolución tecnológica.

Viscofan presta especial atención al entorno económico actual y a la rápida evolución que se está produciendo en los hábilos de consumo, en la disponibilidades de financiación, en los precios de las materias primas y energía y en la capacidad de reacción de clientes y empresas del sector.

Viscofan ha puesto los medios para adaplarse a este enlomo mediante la adecuación de sus inversiones para ofrecer a los diferentes mercados los producios que presenten una mayor demanda, todo ello manteniendo al mismo liempo la alención en el futuro más lejano para preparar la evolución previsible de la demanda en un plazo de tiempo más laroo.

Para ello Viscofan se ha ido especializando en todos los tipos de envolturas artificiales que actualmente ofrece el mercado hasta completar toda la gama de productos: celulósicas, colágeno, plásticos y fibrosa.

El Grupo Viscofan continúa polenciando su aclividad en IDi mediante el registro de propiedad industrial propios o el establecimiento de acuerdos de colaboración para adquisición de derechos conjuntos en los que considera más conveniente participar en proyectos con terceros ajenos al Grupo aprovechando las sinergias que este tigo de acuerdos pueden proporcionar. Asimismo promueve la colaboración con centros de investigación para el desarrollo de nuevas tecnologías relacionadas con su actividad.

b} Riesgos cambiarios.

La política de distribución geográfica de la producción flexibilizando la ubicación de los procesos productivos en función del mercado de destino para atemperar en lo posible el efecto de estas flucluaciones que Viscofan ha realizado, ha contribuido a minimizar la incidencia que nuestra de las divisas y, en especial, del dólar estadounidense, tenía en los resultados del Grupo.

Además se han completado estas acciones contralando seguros de cambio que disminuyan el impacto que todavía pueden tener los cambios de divisas en la cuenta de resultados del Grupo.

No obstante, las especiales circunstancias económicas han originado fluctuaciones de divisas poco frecuentes e inesperadas susceptibles de originar algún impacto en los resultados, aunque con cierta compensación, al haberse producido desviaciones de ambos signos.

c) Riesgos de crédito.

Viscofan tiene contratada una póliza global que permita una cobertura unificada para todas las sociedades del Grupo como complemento al sistema de vigilancia de cumplimiento de las obligaciones de pago.

Además, durante este ejercicio, dicho sistema de visto incrementado mediante la creación de un Comité interno de Análisis de Riesos que se reine periódicamente para analizar la situación crediticia, prever posibles retrasos o eventuales impagos, revisar y adaptar en su caso las condiciones de vencimiento, ya sean generales o particulares, realizar un seguimiento del estado de la deuda respecto a las cobertura de seguro otorgadas en cada momento, controlar la aceptación de pedidos, su preparación y puesta a disposición, ajustar las condiciones de entrega, y cualquier otro aspecto que permita conocer y mejorar la situación crediticia general del Grupo.

d) Riesgos daños materiales, avería de maquinaria y pérdida de beneficio por ambos conceptos.

Tanto en explolación como en los casos en que se mejoren o amplien las instalaciones productivas durante el montaje y fase de pruebas, el Grupo liene contratado un programa global de seguros que, mediante la prestación de coberturas unificadas en condiciones y limiles, permite minimizar este tipo de riesgos, especialmente en aquellos casos en que es más limitado el número de centros productivos disponibles en el Grupo para la fabricación de un producto.

f) Riesgos de responsabilidad civil.

Viscolan tiene implantados sistemas de control internos para garantizar la calidad de sus productos y el produción de los mismos asi como cualquier aclividad complementaria necesaría para su fabricación .

No obstante, el riesgo de reclamaciones por daños causados por el desarrollo de las actividades del grupo esta cubierto mediante la contratación de pólizas globales de responsabilidad civil que unifiquen la cobertura de riesgos en Viscofan y sus sociedades dependientes.

g) Riesgos de transporte de mercancías.

Aunque Viscofan ha seguido la política de distribuir geográficamente la producción flexibilizando la ubicación de los procesos productivos en función del mercado de destino existe un volumen continuo de tráfico de materias primas, productos semiterminados y terminados entre las diferentes empresas del Grupo y hasta el cliente final.

Para minimizar los riesgos inherentes a este tráfico Viscolan ha contratado una póliza de transportes a nivel de Grupo de empresas con cobertura automática suficiente para todo el tránsito que se pueda generar.

En supuestos puntuales en que se realicen transportes de un valor muy elevado Viscofan contrala pólizas para cubrir ese riesgo.

h) Riesgos medioambientales.

El Grupo Viscofan mantiene una vigilancia constante de los riesgos medioambientales en los que opera a fin de reducirlos y de disminuir las posibles responsabilidades derivadas de dichos riesgos.

En este sentido Viscofan continúa su política de inversiones en materia medioambiental, seguimiento y observancia de las mejores prácticas así como el establecimiento de un clima de transparencia y diálogo con las Administraciones competentes.

Además Viscofan liene contratadas diversas pólizas de seguro a nivel global que cubren posibles riesgos en todas las empresas del Grupo.

Además de estos riesgos existen otros riesgos propios, inherentes a la actividad que la compañía desarrolla, y que por sus características necesitan un seguimiento de control distintos, Estos riesgos se detallan a continuacion:

A,-Por ser su actividad fundamental una actividad alimentaria y mas concretamente cárnica, se tienen en cuenta los nesgos derivados de posibles apariciones de enfermedades dentro de este sector que puedan provocar una reducción fuerte en la demanda, cambio en los hábitos de los consumidores, o escasez de maleria prima. La previsión de estos riesgos no puede ser controlada desde Viscofan que, sin embargo, procura minimizar sus efectos comeccializando sus groducios en todas la areas geográficas disminuyendo así el impacto que la afección de la demanda en una zona determinada pudiera causar.

B - En cuanto a la industria conservera cabe destacar la estacionalidad relativa a la fabricación de conservas de esparragos, denvados de tomate y acellunas que incrementa el riesgo por imprevistos en las cosechas, que pueden derivar en un aumento del precio de la materia prima o en una escasez de la misma. Para disminuir los efectos de han adoptado medidas de diversa naturaleza directa enfocadas a la diversificación de la contratación de materias primas y de la aclividad mediante la fabricación de productos alternativos que disminuyan este posible impacto.

lgualmente en la industria conservera son riesgos específicos dentro del grupo los propios inherentes a la actividad cuya mayor incidencia se puede producir en el caso de ineficiencias en el proceso de tratamiento térmico que originen deficiencias en la eliminación de patógenos de diversa consideración. Para evitar este riesgo IAN liene implantado un sistema de parameirización automática del proceso que permita detectar cualquier anomalía en el funcionamiento del mismo

En el análisis de riesgos mencionado, también se han identificado riesgos internos relacionados con la mejora de las estrucluras internas de organización, el mayor desarrollo de oportunidades de mercados, la excelencia en calidad del servicio y el liderazgo en la capacidad de innovación. El conocimiento de estos riesgos internos ayuda a orientar as distintas inicialivas que se han puesto ya en marcha, focalizadas inicialmente en la mejora de comunicación internos; en la transmisión de la estrategia, la cultura y la organización del Grupo; en la homogeneización de procesos en las diferentes filiales; en la integración de sistemas y en la formación del personal tanto a nivel directivo como técnico.

D.2 Indique si se han materializado durante el ejercicio, alguno de los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales, fiscales...) que afectan a la sociedad y/o su grupo,

En caso afirmativo, indique las circunstancias que los han motivado y si han funcionado los sistemas de control establecidos.

D.3 Indique si existe alguna comisión u otro órgano de gobierno encargado de establecer y supervisar estos dispositivos de control.

ડા

En caso afirmativo detalle cuales son sus funciones.

Nombre de la comisión u órgano

COMISION AUDITORIA

Descripción de funciones

La función última de la política de gestión y control de nesgos corresponde al Consejo de Administración, según lo establecido por el art. 5 del Reglamento del Consejo. Dentro de su seno, la Comisión de Auditoría ha incluido en el plan de auditoría interna un sistema de evaluación y control consistente en la identificación de los principales riesgos, estudio de la posibilidades de ocurrencia, posibles consecuencias, establecimiento de niveles de tolerancia e introducción de medidas correctoras para el caso de que uno o varios de estos riesgos llegaran a materializarse.

D.4 Identificación y descripción de los procesos de cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a su sociedad y/o a su grupo.

Para la mejor identificación de la regulaciones que afeclan a la sociedad y su grupo de empresas el departamento jurídico del Grupo realiza una labor de asesoría interna a nivel global que incluye entre sus funciones la vigilancia de identificación de derechos y obligaciones que puedan afectar a la actividad del grupo y el establecimiento de medidas de protección tanto para la defensa de esos derechos como para asegurar el cumplimiento de dichas obligaciones.

Además, cuando las circunstancias requieren un mejor conocimiento de las regulaciones locales mediante la intervención de un experto local, el grupo cuenta con colaboradores externos que bien de forma continua bien esporádicamente completan esta vigilancia.

E - JUNTA GENERAL

E.1 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) respecto al quórum de constitución de la Junta General

	% de quórum distinto al establecido en art. 102 LSA para supuestos generales	% de quórum distinto al establecido en art. 103 LSA para supuestos especiales del art. 103
Quórum exigido en 1ª convocatoria	0	O
Quórum exigido en 2ª convocatoria	0	0

E.2 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) para el régimen de adopción de acuerdos sociales.

Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la LSA.

E.3 Relacione los derechos de los accionistas en relación con las juntas generales, que sean distintos a los establecidos en la LSA.

En cuanto a los derechos de los accionistas sobre información, procedimientos, aprobación de actas y demas extremos relativos a las Junlas, serán de aplicacion las normas contenidas en la Ley de Sociedades Anónimas, el reglamento de la Junta General de Accionistas de Viscofan SA y demás normativa aplicable.

El Reglamento de la Junta General regula específicamente los siguientes derechos de los accionistas:

CAPITULO IV

Articulo 11. - Derecho de acceso a la información.

La Sociedad pondrá los medios a su alcance para garantizar el acceso a la información por parte de los accionistas de la Sociedad.

Adículo 12 - Documentación de la Junta

En el momento de publicación de la convocatoria, la Sociedad pondrá a disposicion de los accionistas la documentación sobre los puntos a tratar en la Junta General incluidos en el Orden del Dia, tanto en papel en el domicilio social, como en formato electrónico en la página web de la Sociedad remitirá gratuitamente dicha información a los accionistas que así lo soliciten.

Artículo 13.- Solicitud de información.

Hasta el séptimo día anterior al previsto para la celebración de la Junla General, y durante el transcurso de la misma con relación a los asuntos incluidos en el orden del día, los accionistas podrán asimismo solicitar de los administradores informaciones o aclaraciones y podrán formular preguntas acerca de la información facilitada, así como de cualquier otra información accesible al público que se hubiera facilliado por la Sociedad desde la última Junta General. Los administradores facilitarán esta información en ese momento o por escrilo, a menos que esto perjudique los intereses sociales.

CAPITULO V

Artículo 14.- Derecho de asistencia.

Tendrán derecho de asistencia (de acuerdo con el artículo 22 de los estatulos sociales) los accionistas que posean acciones con un nominal dobal de, al menos, 450 euros nominales y que, con al menos cinco días de antelación a las lengan inscritas en el correspondiente registro. Los accionistas que no reunan la cantidad de acciones exigida para la asístencia podrán agruparse al indicado fin.

Artículo 15 .- Acreditación del accionista.

La Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores, S.A. (berclear) o, en su caso, la entidad o entidades que sean compelentes para realizar dicha función o las entidades a las mismas, deberán proporcionarles los correspondientes cetificados o cualquier otro titulo justificativo de las acciones con posterioridad a la publicación de la convocatoria.

Artículo 16.- Representación.

Todo accionista con derecho de asistencia podrá hacerse representar en la Junta General por medio de otra persona. La representación deberá conferirse por escrito o por medios de comunicación a distancia que garanticen debidamente la identidad del sujelo que ejerce su derecho al voto, con carácter especial para cada Junta.

E.4 Indique, en su caso, las medidas adoptadas para fomentar la participación de los accionistas en las juntas generales.

Como viene haciendo en la convocatoria de Junta General de los últimos años, con el fin de fomentar la participación de los accionistas el consejo acordó el reparto de prima de 0,005 euros por acción para las acciones presentes o representadas en la Junta General que hubieran acreditado debidamente su asistencia o representación en la Junta General que se celebró el 3 de junio de 2008.

E.5 Indique si el cargo de presidente de la Junta General coincide con el cargo de presidente del Consejo de Administración. Detalle, en su caso, qué medidas se adoptan para garantizar la independencia y buen funcionamiento de la Junta General:

ડા

Detalles las medidas

La presidencia de la Junta General de Accionistas recae sobre quien es presidente del Consejo de Administración.

Con respecto a las medidas de independencia y buen funcionamiento el Articulo 23 del Reglamento de la Junta General de Accionistas de Viscofan se recoge en el apartado B) Intervenciones e información y se expresa en los siguientes términos:

´´B,-) Intervenciones e información

Las intervenciones de los accionistas se producirán por el orden en que sean llamados al efecto por la Mesa. Los accionistas dispondrán inicialmente de un máximo de cinco minutos para cada intervención, sín perjuicio de la facultad de prórroga del Presidente. No obstante lo anterior, cuando el número de intervenciones soliciladas u otras circunstancias así

Detalles las medidas

lo aconsejen, el Presidente podrá fijar una duración máxima por intervención inferior a cinco minutos, respetando en todo caso la igualdad de trato entre los accionistas intervinientes y el principio de no discriminación.

Los Administradores estarán obligados a proporcionar la información solicitada, salvo que concurra alguna de las circunstancias previstas en el artículo 13 precedente o que la información solicitada no se encuentre disponible en el propio acto de la Junta. En este caso, la información se facilitara por escrito dentro de los siete días siguientes a la terminación de la Junla, a cuyo efecto el accionista indicara el domicilio o la dirección donde hacerle llegar la información.
La información o aclaración solicilada será facilitada por el Presidente o, en su caso y por indicación de este, por el Presidente del Comité de Auditoria, el Secretario, un Administrador o, si resultare conveniente, cualquier empleado o experto en la materia que estuviere presente.
En ejercicio de sus facultades de ordenación del desarrollo de la Junta, y sin perjuicio de otras actuaciones, el Presidente:

(i) podrá solicilar a los intervinientes que aclaren cuestiones que no hayan sido comprendidas o no hayan quedado suficientemente explicadas durante la intervención;

(ii) podrá llamar al orden a los accionistas intervinientes para que circunscriban su intervención a los asuntos propios de la Junta y se abslengan de realizar manifestaciones improcedentes o de ejercitar de un modo abusivo u obstruccionista su derecho;

(iii) podrá anunciar a los intervinientes que esta próximo a concluir el tiempo de su intervención para que puedan ajustar su discurso y, cuando hayan consumido el tiempo concedido para su intervención o si persisten en las conductas descritas en el epígrafe (ii) anterior, podrá retirarles el uso de la palabra. ´´

E.6 Indique, en su caso, las modificaciones introducidas durante el ejercicio en el reglamento de la Junta General.

No se han introducido modificaciones

E.7 Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente informe:

Datos de asistencia
Fecha Junta General	0/0 de presencia fisica	% en representación	% voto a distancia
			Voto electrónico	Otros	Total
03/06/2008	1,570	61,658	0.000	9.256	72,484

E. 8 indique brevemente los acuerdos an las juntas generales celebrados en el ejercicio al que se refiere el presente informe y porcentaje de votos con los que se ha adoptado cada acuerdo.

La Junta General de accionistas de Viscofan, S.A. celebrada el día 3 de junio de 2008, en segunda convocaloria, adoptó los siguientes acuerdos:

1 .- Se aprobaron el Balance, la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, la Memoria explicativa, el Informe de Gestión y la Gestión Social llevada a cabo durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de la Sociedad Viscofan, S.A. como el Balance, la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, la Memona explicado de Fluios de Fluios de Electivo y el Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio Neto, el Informe de Gestión Social Ilevada a cabo durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2.007 consolidados del Grupo de empresas del que es malriz dicha Sociedad.

Se aprobó, en el balance individual de Viscofan, declarar el dividendo repartido en el mes de 2006 en la cuantía de 0,19 Euros por acción como dividendo único con cargo a los resultados del ejercicio 2007.

Asimismo se aprobó llevar a cabo una devolución parcial de la prima de emisión de acciones en la cuantía de 0,250 Euros por acción, las cuales se harán efectivas a los señores accionistas a partir del día 25 de junio de 2.008.

Teniendo en cuenta el dividendo a cuenta de 0,19 Euros por acción y la prima por asistencia a la Junta General de accionistas de 0,005 Euros, la retribución lotal por acción se situa en 0,445 euros.

Votan a favor treinta y tres millones selecientas (33.714.600) acciones. No existen votos en contra ni abstenciones por lo que se adopta el acuerdo por unanimidad.

2.- Se presentaron a los señores accionistas los siguientes informes explicativos por parte del Consejo de Administración, a efectos informativos:

a) Informe explicativo elaborado en cumplimiento del art. 116 bis de la Ley del Mercado de Valores.

b) Informe sobre las modificaciones al Reglamento del Consejo de Administración.

c) Informe Anual de Gobierno Corporativo.

3 .- Se acordó reelegir como Consejeros de la Sociedad por un periodo de seis años a los siguientes señores:

1) D. Gregorio Marañón Bertrán de Lis, consejero independiente. Votan a favor veiniinueve millones setecientas noventa mil novecientas veintiuna (29.790.921) acciones. Volan en contra tres millones novecientas setenta y nueve (3.923.479) acciones. Se abstienen doscientas (200) acciones. Se adopta el acuerdo por mayoría.

2) D. José Cruz Pérez Lapazaràn, consejero independiente. Votan a favor veintinueve millones cinco mil ochocientas cuarenta y una (29.405.841) acciones. Votan en contra cuatro millones trescientas ocho mil quinientas cincuenta y nueve (4.308.559) acciones. Se abstienen doscientas(200) acciones. Se adopta el acuerdo por mayoría.

3) D. Iñigo de Solaun Garteiz-Goxeascoa, consejero independiente. Votan a favor veintinueve millones setecientas noventa y dos mil trescientas ochenta y dos (29.792.382) acciones. Votan en contra tres millones novecientas veintidós mil dieciocho (3.922.018) acciones. Se abstienen doscientas (200) acciones. Se adopta el acuerdo por mayoría.

4) D. Nestor Basterra Larroude, consejero independiente. Votan a favor veintinueve millones setecientas noventa y dos mil trescientas ochenta y dos (29.792.382) acciones. Volan en contra tres millones novecientas veintidós mil dieciocho (3.922.018) acciones. Se abstienen doscientas(200) acciones. Se adopta el acuerdo por mayoría.

5) Doña Agalha Echevarria Canales, consejera externa. Votan a favor veintinueve millones trescientas treinta y seis mij quinientas cinco (29.336.505) acciones. Volan en contra cuatro millones trescienta y siete mil ochocientas noventa y cinco (4.377.895) acciones. Se abstienen doscientas(200) acciones. Se adopta el acuerdo por mayoría.

4.- Se acordó reducir el capilal de la sociedad, con la finalidad de amortizar acciones propias, en 168.588,90 euros (ciento

sesenta y ocho mil quinientos ocho euros con noventa céntímos de euro), por amortización de 561.963 (quinientas sesenta y una mil novecientas sesenta y tres) acciones propias de la Sociedad, con la consiguiente modificación del artículo 5 de los estatutos sociales.

El capilal social resultante como consecuencia de la reducción es de 14.020.463,70 euros (catorce mil cuatrocientos sesenta y tres euros con selenta centimos de euro) representado por 46.734.879 acciones (cuarenta y seis millones setecientas treinta y cuatro mil ochocientas setenla y nueve acciones) de 0,30 euros (30 céntimos de euro) de valor nominal cada una de ellas.

Votan a favor treinta y tres millones setecientas (33.714.600) acciones. No hay votos en contra ni abstenciones. Se adopta el acuerdo por unanimidad.

5.- Se acordó renovar por un máximo de 18 meses la aulorización al Consejo de Administración para que compre y venda en el mercado acciones de la propia sociedad, al precio de cotización del día en que se lleve a cabo la transacción, en el número de acciones máximo que permite la Ley de Sociedades Anónimas y disposiciones con ella, a un precio mínimo del 100 % y máximo de 5.000 veces el valor nominal.

Votan a favor treinla y tres millones seiscientas sesenta y cinco (33.690.365) acciones. Se abstienen veinticuatro mil doscientas treinta y cinco (24.235) acciones. No hay votos en contra. Se adopta el acuerdo por mayoría.

6.- Se aprobó en volación consultiva el Informe sobre la politica de retribuciones de los consejeros en cumplimento de la recomendación 40 del Código Unificado de Buen Gobierno.

Sometido el informe a votación consultiva, volan a favor treinta y tres millones cuatrocientas veintires (33.401.223) acciones. Se abstienen trece mil ciento selenta y siete (313.177) acciones. Votan en contra doscientas (200) acciones.

7 - Por último, se acordó delegar en el Consejo de Administración la adecuada interpretación, subsación, complemento, desarrollo y ejecución de los acuerdos adoptados y facullar a D. José Antonio Canales García para que, con carácter solídario e indistinto, puedan elevar a públicos los acuerdos de entre los adoplados que lo precisen y llevar a cabo los depósitos de cuentas o solicitudes de inscripción que la Lev prescribe.

Votan a favor treinta y Ires millones setecientas doce mil cien (33.712.100) acciones. Se abstienen dos mil quinientas (2.500) acciones. No hay votos en contra. Se adopta el acuerdo por mayoría.

E.9 Indique si existe alguna restricción establezca un número mínimo de acciones necesarias para asistir a la Junta General.

ડા

Número de acciones necesarias para asistir a la Junta General

1500

E.10 Indique y justifique las políticas seguidas por la sociedad referente a las delegaciones de voto en la junta general.

El Reglamento de la Junta General en el Capitulo V - Artículo 16 recoge:

Representación. Todo accionista con derecho de asistencia podrá hacerse representar en la Junta General por medio de otra

persona. La representación deberá conferirse por escrito o por medios de comunicación a distancia que garanticen debidamente la identidad del sujeto que ejerce su derecho a volo, con carácter especial para cada Junta.

En términos semejantes se expresa el articulo 23 de los Estatulos sociales:

Todo accionista con derecho de asislencia podrá hacerse representar en la Junta General por medio de otra persona. Dicha representación deberá conferirse por escrilo o por medios de comunicación a distancia, siempre que se garantice debidamente la identidad del sujeto que ejerce su derecho al voto. La representación deberá conferirse con carácter especial para cada Junta'.

E.11 Indique si la compañía tiene conocimiento de la política de los inversores institucionales de participar o no en las decisiones de la sociedad:

E. 12 Indique la dirección y modo de acceso al contenido de gobierno corporativo en su página Web.

Esta información esta accesible al público general y a los accionistas en la página web de la compañía (www.visofan.com), en el apartado Accionistas e Inversores, en la pestaña denominada Gobierno Corporativo.

F - GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código Unificado de buen gobierno. En el supuesto de no cumplir alguna de ellas, explique las recomendaciones, normas, prácticas o criterios, que aplica la sociedad.

Que los Estatutos de las sociedades no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la torna de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

Ver epígrafes: A.9, B.1.22, B.1.23 y E.1, E.2

Cumple

Que cuando colicen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:

a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de interés que puedan presentarse. Ver epígrafes: C.4 y C.7

No Aplicable

Que, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes mercantiles, se sometan a la aprobación de la Junta General de Accionistas las operaciones que entrañen una modificación estructural de la sociedad y, en particular, las siguientes:

a) La transformación de sociedades cotizadas en compañías holding, mediante "filialización" o incorporación a entidades dependientes de actividades esenciales desarrolladas hasta ese momento por la propia sociedad, incluso aunque ésta mantenga el pleno dominio de aquéllas;

b) La adquisición o enajenación de activos operativos esenciales, cuando entrañe una modificación efectiva del objeto social;

c) Las operaciones cuyo efecto sea equivalente al de la liquidación de la sociedad.

Cumple

Que las propuestas detalladas de los acuerdos a adoplar en la Junta General, incluida la información a que se refiere la recomendación 28, se hagan públicas en el momento de la publicación del anuncio de la convocatoria de la Junta.

Cumple

Que en la Junta General se voten separadamente aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, a fin de que los accionistas puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto. Y que dicha regla se aplique, en particular:

a) Al nombramiento o ratificación de consejeros, que deberán votarse de forma individual;

b) En el caso de modificaciones de Estatutos, a cada artículo o grupo de artículos que sean sustancialmente independientes.

Ver epigrafe: E.8

Cumple

Que las sociedades permitan fraccionar el voto a fin de que los intermediarios que aparezcan legitimados como accionistas, pero actien por cuenta de clientes distintos, puedan emitir sus votos conforme a las instrucciones de éstos.

Ver epigrafe: E.4

Cumple

Que el Consejo desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas y se guíe por el interés de la compañía, entendido como hacer máximo, de forma sostenida, el valor económico de la empresa.

Y que vele asimismo para que en sus relaciones con los grupos de interés (stakeholders) la empresa respete las leyes y reglamentos; cumpla de buena fe sus obligaciones y contratos; respete los usos y buenas prácticas de los sectores y territorios donde ejerza su actividad; y observe aquellos principios adicionales de responsabilidad social que hubiera aceptado voluntariamente.

Cumple

Que el Consejo asuma, como núcleo de su misión, aprobar la estrategia de la compañía y la organización precisa para su puesta en práctica, así como supervisar y controlar que la Dirección cumple los objetivos marcados y respeta el objeto e interés social de la compañía. Y que, a tal fin, el Consejo en pleno se reserve la competencia de aprobar:

a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular:

i) El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales;
ii) La política de inversiones y financiación;

iii) La definición de la estructura del grupo de sociedades;

iv) La política de gobierno corporativo;

v) La política de responsabilidad social corporativa;

vi) La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos;

vii) La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control.

viii) La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites.

Ver epígrafes: B.1.10, B.1.13, B.1.14 y D.3

b) Las siguientes decisiones :

i) A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, asi como sus cláusulas de indemnización.

Ver epigrafe: B.1.14

ii) La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.

Ver epigrafe: B.1.14

iii) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente.

iv) Las inversiones u operaciones de todo tipo que, por su elevada cuantía o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General;

v) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o lerritorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

c) Las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vinculadas").

Esa autorización del Consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes:

1ª. Que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en masa a muchos clientes;

2ª. Que se realicen a precios o tarifas establecidos con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio del que se trate;

3ª. Que su cuantía no supere el 1% de los ingresos anuales de la sociedad.

Se recomíenda que el Consejo apruebe las operaciones vinculadas previo informe favorable del Comité de Auditoría o, en su caso, de aquel otro al que se hubiera encomendado esa función; y que los consejeros a los que afecten, además de no ejercer ni delegar su derecho de voto, se ausenten de la sala de reuniones mientras el Consejo delibera y vota sobre ella.

Se recomienda que las competencias que aquí se atribuyen al Consejo lo sean con carácter indelegable, salvo las mencionadas en las letras b) y c), que podrán ser adoptadas por razones de urgencia por la Comisión Delegada, con posterior ratificación por el Consejo en pleno.

Ver epígrafes: C.1 y C.6

Cumple

Que el Consejo tenga la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconsejable que su tamaño no sea inferior a cinco ni superior a quince miembros. Ver epigrafe: B.1.1

Cumple

Que los consejeros externos dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del Consejo y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad.

Cumple

Que si existiera algun consejero externo que no pueda ser considerado dominical ni independiente, la sociedad explique tal circunstancia y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas. Ver epígrafe: B.1.3

Cumple

Que dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de independientes refleje la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por los consejeros dominicales y el resto del capital.

Este criterio de proporcionalidad estricta podrá atenuarse, de forma que el peso de los dominicales sea mayor que el que correspondería al porcentaje total de capital que representen:

1º En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas o nulas las participaciones accionariales que tengan legalmente la consideración de significativas, pero existan accionistas, con paquetes accionariales de elevado valor absoluto

2º Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el Consejo, y no tengan vinculos entre si.

Ver epígrafes: B.1.3, A.2 y A.3

Cumple

Que el número de consejeros independientes represente al menos un tercio del total de consejeros. Ver epígrafe: B.1.3

Cumple

Que el carácter de cada consejero se explique por el Consejo ante la Junta General de Accionistas que deba efectuar o ratificar su nombramiento, y se confirme o, en su caso, revise anualmente en el Informe Anual de Gobierno Corporativo, previa verfícación por la Comisión de Nombramientos. Y que en dicho Informe también se expliquen las razones por las cuales se haya nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial sea inferior al 5% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. Ver epígrafes: B.1.3 y B.1 4

Cumple

Que cuando sea escaso o nulo el número de consejeras, el Consejo explique los motivos y las iniciativas adopladas para corregir tal situación; y que, en particular, la Comisión de Nombramientos vele para que al proveerse nuevas vacantes:

a) Los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras;

b) La compañía busque deliberadamente, e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado.

Ver epígrafes: B.1.2, B.1.27 y B.2.3

Cumple Parcialmente

El Consejo de Administración liene una Consejera atendiendo a su valía y experiencia en diversos ámbitos de interés general y particular para la Sociedad: formación económico-jurídica, experiencia en auditoría, conocimiento de la industria y el sector.

La Sociedad mantiene su disposición a proponer el nombramiento de candidatas para la posición de miembros del Consejo de Administración cuando sus circunstancias personales así lo aconsejen.

Que el Presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del Consejo, se asegure de que los consejeros reciban con carácter previo información suficiente; estimule el debate y la participación activa de los consejeros durante las sesiones del Consejo, salvaguardando su libre toma de posición y expresión de opinión; y organice y coordine con los presidentes de las Comisiones relevantes la evaluación periódica del Consejo, así como, en su caso, la del Consejero Delegado o primer ejecutivo.

Ver epigrafe: B.1.42

Cumple

Que, cuando el Presidente del Consejo sea también el primer ejecutivo de la sociedad, se faculte a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día; para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos; y para dirigir la evaluación por el Consejo de su Presidente.

Ver epígrafe: B.1.21

Explique

La aclual composición del Conseio de Administración, en la que el 75% son conseieros independientes, garantiza la coordinación y atención a sus preocupaciones, a pesar de que no se ha facultado específicamente a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o para la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, porque no existe obstáculo alguno para que el Consejo de Administración se reuna de acticulo 139 de la LSA al concurrir la mitad más uno de sus componentes y se traten todos los puntos del día que los consejeros puedan considerar adecuados.

Que el Secretario del Consejo, vele de forma especial para que las actuaciones del Consejo:

a) Se ajusten a la letra y al espiritu de las Leyes y sus reglamentos, incluidos los aprobados por los organismos reguladores;

b) Sean conformes con los Estatutos de la sociedad y con los Reglamentos de la Junta, del Consejo y demás que tenga la compañía;

c) Tengan presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas en este Código Unificado que la compañía hubiera aceptado.

Y que, para salvaguardar la independencia, imparcialidad y profesionalidad del Secretario, su nombramiento y cese sean informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo; y que dicho procedimiento de nombramiento y cese conste en el Reglamento del Consejo.

Ver epígrafe: B.1.34

Cumple

Que el Consejo se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada Consejero proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos.

Ver epigrafe: B.1.29

Cumple

Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a casos indispensables y se cuantifiquen en el Informe Anual de Gobierno Corporativo. Y que si la representación fuera imprescindible, se confiera con instrucciones.

Cumple

Que cuando los consejeros o el Secretario manifiesten preocupaciones sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la compañía y tales preocupaciones no queden resueltas en el Consejo, a petición de quien las hubiera manifestado se deje constancia de ellas en el acta.

Cumple

Que el Consejo en pleno evalúe una vez al año:

a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del Consejo;

b) Partiendo del informe que le eleve la Comisión de Nombramientos, el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la compañía;

c) El funcionamiento de sus Comisiones, partiendo del informe que éstas le eleven. Ver epígrafe: B.1.19

Cumple

Que todos los consejeros puedan hacer efectivo el derecho a recabar la información adicional que juzguen precisa sobre asuntos de la competencia del Consejo. Y que, salvo que los Estatutos o el Reglamento del Consejo establezcan otra cosa, dirijan su requerimiento al Presidente o al Secretario del Consejo. Ver epigrafe: B.1.42

Cumple

Que todos los consejeros tengan derecho a obtener de la sociedad el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones. Y que la sociedad arbitre los cauces adecuados para el ejercicio de este derecho, que en circunstancias especiales podrá incluir el asesoramiento externo con cargo a la empresa. Ver epígrafe: B.1.41

Cumple

Que las sociedades establezcan un programa de orientación que proporcione a los nuevos consejeros un conocimiento rápido y suficiente de la empresa, así como de sus reglas de gobierno corporativo. Y que ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple

Que las sociedades exijan que los consejeros dediquen a su función el tiempo y esfuerzo necesarios para desempeñarla con eficacia y, en consecuencia:

a) Que los consejeros informen a la Comisión de Nombramientos de sus restantes obligaciones profesionales, por si pudieran interferir con la dedicación exigida;

b) Que las sociedades establezcan reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros.

Ver epígrafes: B.1.8, B.1.9 y B.1.17

Cumple

Que la propuesta de nombramiento o reelección de consejeros que se eleven por el Consejo a la Junía General de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprueben por el Consejo:

a) A propuesta de la Comisión de Nombramientos, en el caso de consejeros independientes.

b) Previo informe de la Comisión de Nombramientos, en el caso de los restantes consejeros.

Ver epigrafe: B.1.2

Cumple

Que las sociedades hagan pública a través de su página Web, y mantengan actualizada, la siguiente información sobre sus consejeros:

a) Perfil profesional y biográfico;

b) Otros Consejos de administración a los que pertenezca, se trate o no de sociedades cotizadas;

c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezca según corresponda, señalándose, en el caso de consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.

d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de los posteriores, y;

e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sea titular.

Cumple

Que los consejeros independientes no permanezcan como tales durante un período continuado superior a 12 años.

Ver epigrafe: B. 1. 2

Cumple

Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.

Ver epígrafes: A.2, A.3 y B.1.2

Cumple

Que el Consejo de Administración no proponga el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias descritas en el epígrafe 5 del apartado III de definiciones de este Código.

También podrá proponerse el cese de consejeros independientes de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones societarias similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del Consejo vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la Recomendación 12.

Ver epígrafes: B.1.2, B.1.5 y B.1.26

Cumple

Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al Consejo de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el Consejo examine el caso tan pronto como sea posible y, a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero continúe

en su cargo. Y que de todo el Consejo de cuenta, de forma razonada, en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epígrafes: B.1.43 y B.1.44

Cumple

Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al Consejo puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de interés, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el Consejo.

Y que cuando el Consejo adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serias reservas, éste saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.

Esta Recomendación alcanza también al Secretario del Consejo, aunque no tenga la condición de consejero.

Cumple

Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del Consejo. Y que, sin perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epigrafe: B.1.5

Cumple

Que la política de retribuciones aprobada por el Consejo se pronuncie como mínimo sobre las siguientes cuestiones:

a) Importe de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen;

b) Conceptos retributivos de carácter variable, incluyendo, en particular:

i) Clases de consejeros a los que se apliquen, así como explicación de la importancia relativa de los conceptos retributivos variables respecto a los fijos.

ii) Criterios de evaluación de resultados en los que se base cualquier derecho a una remuneración en acciones, opciones sobre acciones o cualquier componente variable;

iii) Parámetros fundamentales y fundamento de cualquier sistema de primas anuales (bonus) o de otros beneficios no satisfechos en efectivo; y

iv) Una estimación del importe absoluto de las retribuciones variables a las que dará origen el plan retributivo propuesto, en función del grado de cumplimiento de las hipótesis u objetivos que tome como referencia.

c) Principales características de los sistemas de previsión (por ejemplo, pensiones complementarias, seguros de vida y figuras analogas), con una estimación de su importe o coste anual equivalente.

d) Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos, entre las que se incluirán:

i) Duración;

ii) Plazos de preaviso; y

iii) Cualesquiera otras cláusulas relativas a primas de contratación, así como indemnizaciones o blindajes por resolución anticipada o terminación de la relación contractual entre la sociedad y el consejero ejecutivo.

Ver epígrafe: B.1.15

Cumple

Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones mediante entrega de la sociedad o de sociedades del grupo, opciones sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción, retribuciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad o sistemas de previsión.

Esta recomendación no alcanzará a la entrega de acciones, cuando se condicione a que los consejeros las mantengan hasta su cese como consejero.

Ver epígrafes: A.3 y B.1.3

Cumple

Que la remuneración de los consejeros externos sea la necesaria para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija; pero no tan elevada como para comprometer su independencia.

Cumple

Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.

No Aplicable

Que en caso de retribuciones variables, las políticas retributivas incorporen las cautelas precisas para asegurar que tales retribuciones guardan relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares.

No Aplicable

Que el Consejo someta a votación de la Junta General de Accionistas, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. Y que dicho informe se ponga a disposición de los accionistas, ya sea de forma separada o de cualquier otra forma que la sociedad considere conveniente.

Dicho informe se centrará especialmente en la política de retribuciones aprobada por el Consejo para el año ya en curso, así como, en su caso, la prevista para los años futuros. Abordará todas las cuestiones a que se refiere la Recomendación 35, salvo aquellos extremos que puedan suponer la revelación de información comercial sensible. Hará hincapié en los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el eiercicio pasado al que se refiera la Junta General. Incluirá también un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en dicho ejercicio pasado.

Que el Consejo informe, asimismo, del papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones en la elaboración de la política de retribuciones y, si hubiera utilizado asesoramiento externo, de la identidad de los consultores externos que lo hubieran prestado.

Ver epígrafe: B.1.16

Cumple

Que la Memoria detalle las retribuciones individuales de los consejeros durante el ejercicio e incluya:
a) El desglose individualizado de la remuneración de cada consejero, que incluirá, en su caso:
- i) Las dietas de asistencia u otras retribuciones fijas como consejero;

ii) La remuneración adicional como presidente o miembro de alguna comisión del Consejo;

iii) Cualquier remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, y la razón por la que se otorgaron;

iv) Las aportaciones a favor del consejero a planes de aportación definida; o el aumento de derechos consolidados del consejero, cuando se trate de aportaciones a planes de prestación definida;

v) Cualesquiera indemnizaciones pactadas o pagadas en caso de terminación de sus funciones;

vi) Las remuneraciones percibidas como consejero de otras empresas del grupo;

vii) Las retribuciones por el desempeño de funciones de alta dirección de los consejeros ejecutivos;

viii) Cualquier otro concepto retributivo distinto de los anteriores, cualquiera que sea su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga, especialmente cuando tenga la consideración de operación vinculada o su omísión distorsione la imagen fiel de las remuneraciones totales por el consejero.

b) El desglose individualizado de las eventuales entregas a consejeros de acciones sobre acciones o cualquier otro instrumento referenciado al valor de la acción, con detalle de:

i) Número de acciones u opciones concedidas en el año, y condiciones para su ejercicio;

ii) Número de opciones ejercidas durante el año, con indicación del número de acciones afectas y el precio de ejercicio;

iii) Número de opciones pendientes de ejercitar a final de año, con indicación de su precio, fecha y demás requisitos de ejercicio;

iv) Cualquier modificación durante el año de las condiciones de ejercicio de opciones ya concedidas. c) Información sobre la relación, en dicho ejercicio pasado, entre la retribución obtenida por los consejeros

Cumple

ejecutivos y los resultados u otras medidas de rendimiento de la sociedad.

Que cuando exista Comisión Delegada o Ejecutiva (en adelante, "Comisión Delegada"), la estructura de participación de las diferentes calegorías de consejeros sea similar a la del propio Consejo y su secretario sea el del Conseio.

Ver epígrafes: B.2.1 y B.2.6

Cumple Parcialmente

La composición de la Comisión Ejeculiva ha inlentado tradicionalmente reflejar la composición del Consejo de Administración en cuanto a que en ella tuvieran representación lodos los tipos de Consejeros existentes en dicho Consejo, manteniendo un tamaño reducido que le permitiera conservar su identidad frente a la del propio Consejo

En su reunion de 27 de febrero de 2009. el Consejo de Administración. tratando de mejorar el equilibrio entre estos dos objetivos, amplió a cuatro el número de consejeros de esta comisión.

Que el Consejo tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones adoptadas por la Comisión Delegada y que todos los miembros del Consejo reciban copia de las actas de las sesiones de la Comisión Delegada.

Cumple

Que el Consejo de Administración constituya en su seno, además del Comité de Auditoria exigido por la Ley del Mercado de Valores, una Comision, o dos comisiones separadas, de Nombramientos y Retribuciones.

Que las reglas de composición y funcionamiento del Comité de Auditoría y de la Comisión o comisiónes de Nombramientos y Retribuciones figuren en el Reglamento del Consejo, e incluyan las siguientes:

a) Que el Consejo designe los miembros de estas Comisiones, teniendo presentes los conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada Comisión; delibere sobre sus propuestas e informes; y

ante él hayan de dar cuenta, en el primer pleno del Consejo posterior a sus reuniones, de su actividad y responder del trabajo realizado;

b) Que dichas Comisiones estén compuestas exclusivamente por consejeros externos, con un mínimo de tres. Lo anterior se entiende sin perjuicio de la asistencia de consejeros ejecutivos o altos directivos, cuando así lo acuerden de forma expresa los miembros de la Comisión.

c) Que sus Presidentes sean consejeros independientes.

d) Que puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.

e) Que de sus reuniones se levante acta, de la que se remitirá copia a todos los miembros del Consejo. Ver epigrafes: B.2.1 y B.2.3

Cumple Parcialmente

El Presidente de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones es la misma persona que el Presidente del Consejo de Administración.

Que la supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo se atribuya a la Comisión de Auditoria, a la Comisión de Nombramientos, o, si existieran de forma separada, a las de Cumplimiento o Gobierno Corporativo.

Explique

Dicha supervisión esta atribuida al Consejo de Administración como facultad de exclusivo conocimiento segun el artículo 5 del Reglamento del Consejo:

Constituyen materias de exclusivo conocimiento de Administración en pleno, además de aquéllas que le están reservadas por ley, las siquientes:

a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular:

iv) La política de gobierno corporativo;

Que los miembros del Comité de Auditoría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos.

Cumple

Que las sociedades cotizadas dispongan de una función de auditoría interna que, bajo la supervisión del Comité de Auditoría, vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno.

Explique

La comisión de Auditoría ha iniciado un proceso de actualización, identificación y regulación de la función de auditoria interna que se encuentra en una fase muy avanzada y que está posibiliando la asignación definitiva de recursos humanos y materiales con carácter permanente y diferenciado así como la completa definición de esta función en relación con la Sociedad y sus órganos de gobiemo junto con la asunción de todas las funciones que le son propias.

Que el responsable de la función de auditoría interna presente al Comité de Auditoría su plan anual de trabajo; le informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo; y le someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.

Cumple Parcialmente

La Sociedad, a través de su Comisión de Auditoría, ha avanzado considerablemente en el establecimiento de la función de audiloría inlerna mediante la colaboracion de asesores externos expertos en la materia que completarán su trabajo durante el presente ejercicio.

Que la política de control y gestión de riesgos identifique al menos:

a) Los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales...) a los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance;

b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable;

c) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a materializarse:

d) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.

Ver epígrafes: D

Cumple Parcialmente

La Comisión de Auditoría ha incluido en la función de auditoría interna en la que está trabajando en colaboración con asesores externos expertos en la materia, en la identificación de los principales riesgos, estudio de la posibilidades de ocurrencia, posibles consecuencias, establecimiento de niveles de tolerancia introducción de medidas correctoras y plan de contingencia para el caso en que uno o varios riesgos llegaran a materializarse, para configurar un mapa de control y gestion de riesgos completo y sistematizado.

Que corresponda al Comité de Auditoría:

1º En relación con los sistemas de información y control interno:

a) Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.

b) Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.

c) Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoria interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

d) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado, anónima las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.

2º En relación con el auditor externo:

a) Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación.

b) Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de

su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.

c) Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:

i) Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido.

ii) Que se asegure de que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoria, los limites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores;

iii) Que en caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado.

d) En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorías de las empresas que lo integren.

Cumple Parcialmente

Son competencia de la Comisión de Auditoria lodas las funciones indicadas en la recomendación y de hecho muchas de las reuniones periódicas que celebra a lo largo del año cuentan con la presencia de los auditores externos o internos, de direclivos o de personal de la sociedad cuyo trabajo está directamente relacionado con las funciones atribuidas a la Comisión de auditoria o con áreas en las que ésta considera conveniente obtener información más detallada.

Sin embargo, no se ha establecido como tal un mecanismo formal que permita a los empleados comunicar las irregularidades de potencial trascendencia que adviertan en el seno de la empresa, aunque la disposición de Auditoria para atender este lipo de situaciones esta implícitamente comprendida en las funciones que le han sido atribuidas y de hecho es posible realizar este tipo de comunicaciones.

Que el Comité de Auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Cumple

Que el Comité de Auditoría informe al Consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, sobre los siguientes asuntos señalados en la Recomendación 8:

a) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente. El Comité debiera asegurarse de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión limitada del auditor externo.

b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo. c) Las operaciones vinculadas, salvo que esa función de informe previo haya sido atribuida a otra Comisión de

las de supervisión y control. Ver epigrafes: B.2.2 y B.2.3

Cumple Parcialmente

El Reglamento del Consejo incluye entre las funciones de la Comisión de Auditoría la siguiente:

e) Informar sobre las Cuentas Anuales, así como los estados financieros semestrales, que deban remitirse a los órganos reguladores o de supervisión de los mercados, haciendo mención a los sistemas internos de supera de su seguimiento y cumplimiento a través de la auditoria interna, cuando proceda, así como, en su caso, a los criterios contables aplicados. Deberá también informar al Conseio de cualquier cambio de criesos de balance y de fuera del mismo.

Por tanto, el Comité de Aduitoría debe informar al Consejo de Administración sobre las decisiones relativas al punto a),

Sin embargo, de acuerdo con lo establecido por el artículo 5 del Reglamento del Consejo las decisiones incluidas en los puntos b) y c) son facultades de exclusivo conocimiento del Consejo de Administración y no está específicamente previsto que el Comité de Auditoría informe sobre las mismas.

Que el Consejo de Administración procure presentar las cuentas a la Junta General sin reservas ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan, tanto el Presidente del Comité de Auditoría como los auditores expliguen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

Ver epígrafe: B.1.38

Cumple

Que la mayoría de los miembros de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, si fueran una sola- sean consejeros independientes.

Ver epigrafe: B.2.1

Cumple

Que correspondan a la Comisión de Nombramientos, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo, definir, en consecuencia, las funciones y aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, y evaluar el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

b} Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesión del Presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al Consejo, para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada y bien

planificada.

c) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

d) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género señaladas en la Recomendación 14 de este Código.

Ver epígrafe: B.2.3

Cumple Parcialmente

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones tiene atribuidas todas las funciones mencionadas en esta recomendación de forma general, si bien entre dichas funciones no está recogida de forma especifica la de examinar u organizar la sucesión del Presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al Consejo, para que dicha sucesión se produza de forma ordenada y bien planlificada, aunque está englobada en la función general de integridad en la selección de Consejeros y altos ejecutivos, que establece el artículo 14 del Reglamento del Consejo.

Que la Comisión de Nombramientos consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la Comisión de Nombramientos que tome en consideración, por si los considerara idóneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple

Que corresponda a la Comisión de Retribuciones, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Proponer al Consejo de Administración:

i) La política de retribución de los consejeros y altos directivos;
ii) La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.
iii) Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

b) Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad. Ver epigrafes: B.1.14 y B.2.3

Cumple

Que la Comisión de Retribuciones consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.

Cumple

G - OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS

Si considera que existe algún principio o aspecto relativo a las prácticas de gobierno corporativo aplicado por su sociedad, que no ha sido abordado por el presente Informe, a continuación, mencione y explique su contenido.

Dentro de este apartado podrá incluirse cualquier otra información o matiz, relacionados con los anteriores apartados del informe, en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.

En concreto, indique si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe.

Definición vinculante de consejero independiente:

Indique si alguno de los consejeros independientes tiene o ha tenido alguna relación con la sociedad, sus accionistas significativos o sus directivos, que de haber sido suficientemente significativa o importante, habría determinado que el consejero no pudiera ser considerado como independiente de conformidad con la definición recogida en el apartado 5 del Código Unificado de buen gobierno:

Fecha y firma:

Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el Consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha

30/03/2009

Indique si ha habido Consejeros que hayan volado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

AI Terminal

Viscofan S.A.

1898_10-k_2009-04-28_6d0a5cc1-c21c-4c4c-b95c-241c389b8f45.pdf

Declaración de responsabilidad sobre el contenido del informe financiero anual de Viscofan, S.A. correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

Viscofan, S.A.

ÍNDICE

VISCOFAN, S.A. Balance al 31 de diciembre de 2008 (Expresado en miles de euros)

o SASCOPAN, S.A.

VISCOFAN, S.A. Cuenta de pérdidas y ganancias correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008 (Expresada en miles de euros)

VISCOFAN, S.A. Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008

1. ACTIVIDAD DE LA EMPRESA

BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES 2.

2.1 Imagen fiel

Comparación de la información 2.2

Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre 2.3

Deterioro del valor de las participaciones en empresas del Grupo

APLICACIÓN DE RESULTADOS 3.

4. NORMAS DE REGISTRO Y VALORACIÓN

4.1 Inmovilizado intangible

Aplicaciones informáticas

Derechos de emisión de CO2

4.2 Inmovilizado material

4.3 Deterioro del valor de los activos no financieros

4.4 Arrendamientos

Activos financieros 4.5

Clasificación y valoración

Préstamos y partidas a cobrar

Activos financieros disponibles para la venta

Derivados de cobertura

Cancelación

Intereses y dividendos recibidos de activos financieros

Deterioro del valor de los activos financieros 4.6

Instrumentos de deuda

Instrumentos de patrimonio

4.7 Pasivos financieros

Clasificación y valoración

Débitos y partidas a pagar

Derivados de cobertura

Cancelación

4.8 Coberturas contables

4.9 Acciones propias

4.10 Existencias

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 4.11

4.12 Subvenciones

4.13 Provisiones

Provisión por derechos de emisión de CO2

4.14 Pasivos por retribuciones a largo plazo al personal

4.15 Impuesto sobre beneficios

4.16 | Clasificación de los activos y pasivos entre corrientes y no corrientes

4.17 Ingresos y gastos

Indresos por ventas y prestaciones de servicios

4.18 Transacciones en moneda extranjera

4.19 Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental

5. INMOVILIZADO INTANGIBLE

5.1 Descripción de los principales movimientos

Otra información 5.2

INMOVILIZADO MATERIAL 6.

6.1 Descripción de los principales movimientos

6.2 Arrendamientos financieros

Arrendamientos operativos 6.3

6.4 Otra información

7.

7.1 Descripción de las inversiones en empresas del grupo y asociadas

ACTIVOS FINANCIEROS 8.

8.1| Préstamos y partidas a cobrar

Correcciones valorativas

Créditos a sociedades del grupo

0. EXISTENCIAS

10. | EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES

PATRIMONIO NETO - FONDOS PROPIOS 11.

11.1 Capital escriturado

11.2 Prima de emisión

11.3 Reservas

11.4 Reserva de Revalorización Ley Foral 233/1996

11.5 Reservas de fusión

11.6 Reservas voluntarias

11.7 Acciones propias

12. PATRIMONIO NETO - AJUSTES POR CAMBIOS DE VALOR

13. PATRIMONIO NETO - SUBVENCIONES RECIBIDAS