Declaración de responsabilidad sobre el contenido del informe financiero anual de Viscofan, S.A. correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010

En cumplimiento del artículo 8 del Real Decreto 1362/2007, de 19 octubre, los miembros del Consejo de Administración de Viscofan, S.A. declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales de Viscofan, S.A. correspondientes al ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2010 han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables y ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados del emisor, y el informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición del emisor, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrenta.

En Madrid, a 28 de febrero de 2011.
D. José Domingo Ampuero Osma	D. Nestor Basterra Larroudé
Presidente	Vicepresidente Primero
Dª. Agatha Echevarría Canales	D. José Cruz Pérez Lapazarán
Vocal	Vocal
D. Gregório Marañon Bertrán de Lis	D. Alejandro Legarda Zaragüeta
Vocal	Vocal
D. Ignacio Marco-Gardoqui Ibáñez.	Dª. Laura Gonzalez Molero
Vocal	Vocal
Secretario del Consejo de Administración
D. Juan Mª Zuza Lanz

Declaración de responsabilidad sobre el contenido del informe financiero anual de Viscofan, S.A. y sociedades dependientes correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010

En cumplimiento del artículo 8 del Real Decreto 1362/2007, de 19 octubre, los miembros del consejo de Administración de Viscofan, S.A. declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales de Viscofan, S.A. y sociedades dependientes correspondientes al ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2010 han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables y ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados del emisor y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto, y el informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición del emisor y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

En Madrid. a 28 de febrero de 2011.
D. José Domingo Ampuero Osma Presidente	Denestor Basterra Larroudé Vicepresidente Primero
Dª. Agating Echevarría Canales Vocal	D. José Cruz Pérez Lapazarán Vocal
D. Gregorio Maranon Bertrán de Lis	D. Alejandro Legarda Zaragüeta
Vocal	Vocal
D. Ignadio Marco-Gardoqui Ibáñez. Vocal	Dª. Laura Gonzalez Molero Vocal
Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz

Informe de Auditoría

VISCOFAN, S.A. Cuentas Anuales e Informe de Gestión correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2010

텔 ERNST & YOUNG

Ernst & Young, S.L. Avda. Pío XII, 22 31008 Pamplona Tel.: 948 175 510 Fax: 948 178 085 www.ey.com/es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

S
	CNMV
11	Registro de Auditorias
Vo	Emisores
	587

A los Accionistas de VISCOFAN, S.A.:

||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||

Hemos auditado las cuentas anuales de VISCOFAN, S.A., que comprenden el balance al 31 de diciembre de 2010, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha. Los administradores son responsables de la formulación de las cuentas anuales de la sociedad, de acuerdo con el marco normativo de información financiera aplicable a la entidad (que se identifica en la Nota 2 de la memoria adjunta) y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España, que requiere el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de si su presentación, los principios y criterios contables utilizados y las estimaciones realizadas, están de acuerdo con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación.

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2010 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de VISCOFAN, S.A. al 31 de diciembre de 2010, así como de los resultados de sus operaciones y de sus flujos de efectivo correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2010 contiene las explicaciones que los administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2010. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

Miembro ejerciente

ERNST & YOUNG, S.L.

、16/11/00013 COPIA GRATUITA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Este nforme está sujeto a la tasa Este aplicab e establecida en la
Ley 44/2002 de 22 de roviembro, Ley 44/2002 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ERNST & YOUNG, S.L. (Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el Nº 50530)

Javier Ezcurra Zubeldía

1 de marzo de 2011

Viscofan, S.A.

Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2010

RF8756883

ÍNDICE

Balance al 31 de diciembre de 2010
Cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2010
Estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2010
Estado de flujos de efectivo correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de r diciembre de 2010
- Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2010

RF8756884

e de DE VISEO FAN, S.A.

Concello Galance al 31 de diciembre de 2010
Comuna Calance al 31 de diciembre de euros)

white Palus Flop

ACTIVO	Notas	2010	2009
ACTIVO NO CORRIENTE		325.648	321.589
Inmovilizado intangible Derechos de uso Aplicaciones informaticas Otro inmovilizado intangible	5	7.969 1.971 2.362 3.636	7.120 2.496 1.876 2.748
Inmovilizado material Terrenos y construcciones Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material Inmovilizado en curso y anticipos	6	57.435 12.048 43.396 1.991	58.554 12.810 45.258 486
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo Instrumentos de patrimonio	7	259.611 259.611	254.752 254.752
Inversiones financieras a largo plazo Instrumentos de patrimonio Otros activos financieros	3	115 67 48	90 42 48
Activos por impuesto diferido	16	518	1.073
ACTIVO CORRIENTE		93.677	65.610
Existencias Comerciales Materias primas y otros aprovisionamientos Productos en curso Productos terminados	9	15.261 2.218 6.045 3.518 3.480	17.246 1.757 5.918 4.808 4.763
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Clientes por ventas y prestaciones de servicios Clientes, empresas del grupo y asociadas Deudores varios Personal Otros créditos con las Administraciones Públicas	8 16	33.436 21.604 8.871 342 66 2.553	43.237 26.721 14.590 43 13 1.870
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo Créditos a empresas Otros activos financieros	8	2.364 2.085 279	2.338 2.059 279
Inversiones financieras a corto plazo Derivados Otros activos financieros	8	6.275 3.271 3.004	2.540 2.527 13
Periodificaciones a corto plazo		ਰੇ 4	107
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes Tesorería Otros activos líquidos equivalentes	10	36.247 31.247 5.000	142 142
TOTAL ACTIVO		419.325	387.199
	111

VISCOFAN, S.A.

Balance al 31 de diciembre de 2010

(Expresado en miles de euros)

PATRIMONIO NETO Y PASIVO	Notas	2010	2009

PATRIMONIO NETO		316.361	282.271
FONDOS PROPIOS		313.296	280.936
Capital	11.1	13.981	13.981
Capital escriturado		13.981	13.981
Prima de emisión	11.2	12	16.650
Reservas	11.3	250.305	223.126
Legal y estatutarias		2.935	2.935
Otras reservas		247.370	220.191
Resultado del ejercicio	3	62.979	39.296
Dividendo a cuenta	3.1	(13.981)	(12.117)
AJUSTES POR CAMBIOS DE VALOR	12	2.212	1.147
Operaciones de cobertura		2.212	1.147
SUBVENCIONES, DONACIONES Y LEGADOS RECIBIDOS	13	853	188
PASIVO NO CORRIENTE		25.410	32.176
Deudas a largo plazo	15	20.298	28.274
Deudas con entidades de crédito		15.874	24.306
Acreedores por arrendamiento financiero		91	30
Otros pasivos financieros		4.333	3.938
Pasivos por impuesto diferido	16	5.112	3.902
PASIVO CORRIENTE		77.554	72.752
Provisiones a corto plazo	14	2.360	2.943
Deudas a corto plazo	15	48.382	34.392
Deudas con entidades de crédito		42.749	30.076
Acreedores por arrendamiento financiero		୧୫	33
Derivados		87	79
Otros pasivos financieros		5.478	4.204
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo	15	6.968	10.052
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	15	19.844	25.365
Proveedores		3.711	2.328
Proveedores, empresas del grupo y asociadas		1.279	7.305
Acreedores varios		7.127	ਰੇ ਰੇਣੇ
Personal (remuneraciones pendientes de pago)		1.274	880
Pasivos por impuesto corriente	16 16	2.143 4.053	712 3.795
Otras deudas con las Administraciones Públicas Anticipos de clientes		257	390
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		419.325	387.199

o de la la ci
ona de pérdidas y ganancias correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de 1
a de la minar de 2010 (Expresada en miles de euros)

	Notas	2010	2009
OPERACIONES CONTINUADAS
Importe neto de la cifra de negocios Ventas Prestaciones de serviclos	17.1	147.059 146.541 518	168.766 167.102 1.664
Variación de existencias de productos terminados y en curso de fabricación		(2.573)	1.667
Aprovisionamientos Consumo de mercaderías Consumo de materias primas y otras materias consumibles Deterioro de mercaderías, materias primas y otros aprovisionamientos	17.2 17.2 9	(36.408) (17.159) (18.813) (436)	(69.624) (46.404) (23.176) (44)
Otros ingresos de explotación Ingresos accesorios y otros de gestión cornente Subvenciones de explotación incorporadas al resultado del ejercicio	13	9.457 9.003 454	8.583 8.231 352
Gastos de personal Sueldos, salarios y asimilados Cargas sociales	17.3	(29.513) (23.025) (6.488)	(31.054) (24.574) (6.460)
Otros gastos de explotación Servicios exteriores Tributos	17.4	(EE-339) (52-876) (161)	(50.310) (47.646) (141)
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales Otros gastos de gestion cornente	8.1 14	58 (2.360)	(294) (2.229)
Amortización del inmovilizado	5 y 6	(8.985)	(7.843)
Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras	13	31	29
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado Deterioros y perdidas Resultados por enajenaciones y otras	5 y 6 5 y 6	223 2 221	(90) 40 (130)
RESULTADO DE EXPLOTACION		23.952	20.124
ngresos financieros De participaciones en instrumentos de patrimonio En empresas del grupo y asociadas De valores negodables y otros instrumentos financieros De empresas del grupo y asociadas De terceros	7.1	45.758 45.199 45.199 ਟੇਡੇਰੇ 25 534	23.167 23.101 23.101 66 ਦੇਤੋ 3
Gastos financieros Por deudas con empresas del grupo y asociadas Por deudas con terceros	17.5	(1.446) (161) (1.285)	(1.475) (1.475)
Diferencias de cambio		(966)	653
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros		(282)
RESULTADO FINANCIERO		43.064	22.345
		67.016	42.469
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS Impuesto sobre beneficios	16	(4.037)	(3.173)
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS		62.979	39.296

OPERACIONES INTERRUMPIDAS

Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos

RESULTADO DEL EJERCICIO

RE8756882

62.979

39.296

VISCOFAN, S.A. Estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2010 (Expresado en miles de euros)

A) Estado de ingresos y gastos reconocidos correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2010

Notas	2010	2009
	62.979	39.296




12	2.590	1.638
13	3.340	2.444
	(1.779)	(1.224)
	4.151	2.858




12	(1.069)	494
13	(2.390)	(2.371)
	1.038	563
	(2.421)	(1,314)

	64.709	40.840

ි

	Capital escriturado (Nota 11.1)	Prima de em sion (Nota 11.2)	Reservas (Nota 11.3)	Acciones y participaciones en patrimonio proplas	Resultado del ejerdclo (Nota 3)	Dividendo a cuenta (Nota 3)	Ajustes por cambios de valor (Nota 12)	Subvenclones, donaciones y legados redbidos (Nota 13)	TOTAL
SALDO AJUSTADO, INICIO DEL ANO 2009	14,020	30.165	202.145	(1.699)	32.195		(346)	137	276.617
Total Ingresos y gastos reconocidos					39.206		1.493	51	40.840
Operaciones con socios o propietarios Reducciones de capítal Distribución de dividendos	(ਤਰ)	(13.515)	(1.660)		(9.554)	(12.117)			(1.699) (35.186)
Operaciones con acciones o participaciones propias (netas)				1.699					1.699
Otras variaciones del patrimonio neto	-		22.641		(22.641)
SALDO, FINAL DEL ANO 2009	13.981	16.650	223.126		39.296	(12.117)	1.147	188	282.277
Total Ingresos y gastos reconocidos					62.979		1.085	665	64.709
Operaciones con socios o propletarios Distribución de dividendos		(16.638)			(12.117)	(1.864)			(30.619)
Otras variaciones del patrimonio neto			27.179		(27.179)
SALDO, FINAL DEL ANO 2010	13.981	12	250.305		62.979	(13.981)	2-2512	853	316.361

STINGS

VISCOFAN, S.A. Estado de flujos de efectivo correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2010 (Expresado en miles de euros)

2009 Notas 2010 FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN 67.016 42.469 Resultado del ejercicio antes de impuestos (35.056) (11.061) Ajustes del resultado 5 y 6 7.843 Amortización del inmovilizado 8.985 Correcciones valorativas por deterioro (40) 12 3.506 (269) Variación de provisiones Imputación de subvenciones (381) 13 485) Resultados por bajas y enajenaciones de inmovilizado
Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (221) 129 282 Ingresos financieros (45.758) (23.167) Gastos financieros 17.5 1.446 1.475 Diferencias de cambio તેરણ (653) Otros ingresos y gastos 227 4.607 1.244 Cambios en el capital corriente Existencias (1.361) 2.195 9.386 Deudores y otras cuentas a cobrar Otros activos corrientes 35 13 (1.812) (5-2793 Acreedores y otras cuentas a pagar Otros pasivos corrientes (1.079) 34.618 Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación 12.513 (1.186) (1.260)
14.989 Pagos de intereses Cobros de dividendos 76 Cobros de intereses 534 (1.725) Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios Otros pagos (cobros) (773) ેવદર 433 FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN 71.185 45.165 FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (16.962) (26.730) Pagos por inversiones 7
5 (7.069) (8.550) Empresas del grupo y asociadas Inmovilizado intangible (887) (3.161) InmovIlizado material (5.986) (15.014) 8 Otras activos financieros (3.004 (5) Activos no corrientes mantenidos para la venta (16) 2.449 2.102 Cobros por desinversiones Empresas del grupo y asociadas
Inmovilizado material 2.210 1.500 236 ਦੇਰੇਰੇ Otras activos financieros 3 3 FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION (14.513) (24.628) FLUJOS DE EFECTIVO DE LA5 ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero 10.052 14.595 Emisión Deudas con entidades de crédito 11.396 15.705 Deudas con empresas del grupo y asociadas 6.000 10.000 Otras deudas 1.431 1.214 Devolución y amortización de (1.433) Deudas con entidades de crédito (11.075) (1.249) Otras deudas Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de (30.619) (35.186) patrimonio (30.619) Dividendos 3 y 11.2 (35.186) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (20.591) (20.567) EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO AUMENTO / DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES 36.105 (54) Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio 142 196 36.247 142 Efectivo o equivalentes al final del ejercicio

VISCOFAN, S.A. Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2010

ACTIVIDAD DE LA EMPRESA 1.

Viscofan, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó como sociedad anónima el 17 de octubre de 1975, con el nombre de Viscofan, Industria Navarra de Envolturas Celulósicas, S.A. La Junta General de Accionistas de fecha 17 de junio de 2002 modificó su denominación por la actual.

Su objeto social y actividad principal consiste en la fabricación de todo tipo de envolturas cárnicas, celulósicas, plásticas y de colágeno para embutidos u otras aplicaciones, así como la producción de energía eléctrica por cualquier medio técnico, tanto para consumo propio como para su venta a terceros.

Sus instalaciones industriales se encuentran situadas en Cáseda y Urdiáin (Navarra). Las oficinas pentrales se sitúan en Tajonar (Navarra) desde el ejercicio 2009. El domicilio social actual continúa estando en Pamplona.

lla Sociedad es a su vez cabecera de un grupo de empresas que desarrollan su actividad fundamentalmente en los sectores de la alimentación y de las envolturas celulósicas, plásticas y de colágeno. Con esta misma fecha los administradores han formulado las cuentas anuales consolidadas del Grupo.

BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES 2.1

Las cuentas anuales se han preparado de acuerdo con el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, el cual ha sido modificado por el Real Decreto 1159 2010, de 17 de septiembre, así como con el resto de la legislación mercantil vigente.

Estas cuentas anuales han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad para su sometimiento a la aprobación de la Junta General de Accionistas dentro de los plazos previstos por la normativa vigente. Los Administradores de la Sociedad estiman que como consecuencia de dicho proceso, no se producirán cambios que puedan afectar de manera significativa a las cuentas anuales de 2010)

Los Administradores han formulado separadamente las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2010, aplicando las Normas Internación Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE).

Las cifras incluidas en las cuentas anuales están expresadas en miles de euros, salvo que se indique lo contrario.

2.1 Imagen fiel

Las cuentas anuales se han preparado a partir de los registros auxiliares de contabilidad de la Sociedad, habiéndose aplicado las disposiciones legales vigentes en materia contable con la finalidad de mostrar la imagen fiel del patrimonío, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad. El estado de flujos de efectivo se ha preparado con el fin de informar verazmente sobre el origen y la utilización de los activos monetarios representativos de efectivo y otros activos líquidos equivalentes de la Sociedad.

2.2 Comparación de la información

De acuerdo con la legislación mercantil, se presenta, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo, además de las cifras del ejercicio 2010, las correspondientes al ejercicio anterior. En la memoría también se incluye información cuantitativa del ejercicio anterior, salvo cuando una norma contable específicamente establece que no es necesario.

Aplicación de nuevas normas

Durante el ejercicio se han aplicado por primera vez las siguientes modificaciones a las normas o nuevas normas, circunstancia que deberá tenerse en cuenta en la comparación con el ejercicio anterior.

Modificaciones introducidas al Plan General de Contabilidad mediante el Real Decreto 1159/2010

Las presentes cuentas anuales son las primeras que los administradores de la Sociedad formulan aplicando las modificaciones introducidas al Plan General de Contabilidad mediante el Real Decreto 1159/2010, de 17 de septiembre. En este sentido, en virtud de lo dispuesto en el apartado a) de la Disposición Transitoria Quinta de este Real Decreto, la información comparativa se presenta sin adaptar a los nuevos criterios, calificándose, en consecuencia, las cuentas anuales como iniciales a los efectos derivados de la aplicación del principio de uniformidad y del requisito de comparabilidad.

Información en relación con los aplazamientos de pago a proveedores en operaciones comerciales

En el presente ejercicio resulta por primera vez de aplicación la Resolución de 29 de diciembre de 2010, del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, sobre la información a incorporar en la memoria de las cuentas anuales en relación con los aplazamientos de pago a proveedores en operaciones comerciales. En virtud de lo dispuesto en su Disposición Transitoria Segunda, en el primer ejercicio de aplicación de esta Resolución, la Sociedad suministra exclusivamente la información relativa al importe del saldo pendiente de pago a los proveedores, que al cierre del mismo acumula un aplazamiento superior al plazo legal de pago y no se presenta información comparativa correspondiente a esta nueva obligación, calificándose las cuentas anuales como iniciales, a estos exclusivos efectos, en lo que se refiere a la aplicación del principio de uniformidad y del requisito de comparabilidad.

2.3 Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre

En la preparación de las cuentas anuales de la Sociedad, los Administradores han realizado estimaciones que están basadas en la expenencia histórica y en otros factores que se consideran razonables de acuerdo con las circunstancias actuales y que constituyen la base para establecer el valor contable de los activos y pasivos cuyo valor no es fácilmente determinable mediante otras fuentes. La Sociedad revisa sus estimaciones de forma continua. Sin embargo, dada la incertidumbre inherente a las mismas, existe un riesgo importante de que pudieran surgir ajustes en el futuro sobre los valores de los activos y pasivos afectados, de producirse un cambio significativo en las hipótesis, hechos y circunstancias en las que se basan.

Deterioro del valor de las participaciones en empresas del Grupo

La valoración de las participaciones en empresas del Grupo, requiere la realización de estimaciones con el fin de determinar su valor razonable a los efectos de evaluar un posible deterioro. Para determinar este valor razonable los Administradores de la Sociedad estiman los flujos de efectivo futuros esperados de las empresas participadas, procedentes tanto de sus actividades ordinarias como de su enajenación.

APLICACIÓN DE RESULTADOS 3.

La propuesta de distribución del resultado del ejercicio 2010, formulada por los Administradores y que se espera sea aprobada por la Junta General de Accionistas, es la siguiente:

(Miles de euros)	2010

Base de reparto
Saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias (beneficio)	62.979
	62.979
Aplicación
A otras reservas
	39.491
A dividendo complementario	9.507
A dividendos	13.981
	62.979

Dividendo a cuenta

El 25 de noviembre de 2010, el Consejo de Administración considerando la previsión de resultados para el ejercicio, aprobó un dividendo a cuenta del resultado del ejercicio 2010 de 13.981 miles de euros. Este dividendo se pagó el 22 de diciembre de 2010. El importe del dividendo es inferior al límite máximo establecido por la legislación vigente, referente a los resultados distribuibles desde el cierre del último ejercicio.

El estado contable provisional formulado por los Administradores que pone de manifiesto la existencia de liquidez suficiente para la distribución de dicho dividendo es el siguiente:

Tesorería disponíble al 25 de noviembre de 2010	45.626
Flujos operativos
Cobros de clientes y deudores	137.306
Otros ingresos	530
Pagos a proveedores y acreedores	(86.350)
Pagos a empleados	(29.173)
Pagos de intereses	(732)
Otros pagos	(1.000)
Flujos de actividades de inversión
Por dividendos	45.000
Por adquisición de propiedades, planta y equipo	(21.600)
Flujos de actividades de financiación
Por devolución de préstamos a largo plazo	(6.068)
Por pago de dividendos	(36.351)
Previsión de liquidez al 25 de noviembre de 2011	47.188

3.2 Limitaciones para la distribución de dividendos

La Sociedad está obligada a destinar el 10% de los beneficios del ejercicio a la constitución de la reserva legal, hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. Esta reserva, mientras no supere el límite del 20% del capital social, no es distribuible a los accionistas (Nota 11.3).

Una vez cubiertas las atenciones previstas por la Ley o los estatutos, sólo podrán repartirse dividendos con cargo al beneficio del ejercicio, o a reservas de libre disposición, si el valor del patrimonio neto no es o, a consecuencia del reparto, no resulta ser inferior al capital social. A estos efectos, los beneficios imputados directamente al patrimonio neto no podrán ser objeto de distribución, directa ni indirecta. Si existieran pérdidas de ejercicios anteriores que hicieran que ese valor del patrimonio neto de la Sociedad fuera inferior a la cifra del capital social, el beneficio se destinará a la compensación de estas pérdidas.

4. NORMAS DE REGISTRO Y VALORACIÓN

Los principales criterios de registro y valoración utilizados por la Sociedad en la elaboración de estas cuentas anuales son los siquientes:

Inmovilizado intangible 4.1

El inmovilizado intangible se valora inicialmente por su coste, ya sea éste el precio de adquisición o el coste de producción.

Después del reconocimiento inícial, el inmovilizado intangible se valora por su coste, menos la amortización acumulada y, en su caso, el importe acumulado de las correcciones por deterioro registradas.

Para cada inmovilizado intangible se analiza y determina si la vida útil es definida o indefinida. Al 31 de diciembre de 2010 la totalidad de los activos de la Sociedad son de vida útil definida.

Los activos intangibles que tienen vida útil definida se amortizan sistemáticamente en función de la vida útil estimada de los bienes y de su valor residual. Los métodos y periodos de amortización aplicados son revisados en cada cierre de ejercicio y, si procede, ajustados de forma prospectiva. Al menos al cierre del ejercicio, se evalúa la existencia de indicios de deterioro, en cuyo caso se estiman los importes recuperables, efectuándose las correcciones valorativas que procedan.

Derechos de uso

Los derechos de uso se contabilizan al coste incurrido y se amortizan linealmente un período de diez años, plazo en el que está prevista su utilización.

Aplicaciones informáticas

Las aplicaciones informáticas se contabilizan al coste incurrido y se amortizan linealmente durante un período de cinco años, plazo en el que está prevista su utilización.

Las reparaciones que no representan una ampliación de la vida útil y los costes de mantenimiento son cargados en la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se producen.

Derechos de emisión de CO2

La Sociedad sigue la política de registrar como un activo intangible no amortizable los derechos de emisión de CO2. Los derechos recibidos gratuitamente conforme al Plan Nacional de Asignación se valoran al precio de mercado vigente en el momento en el que se reciben registrando como contrapartida el mismo importe en el epigrafe de subvenciones.

Durante el ejercicio 2008 le fueron asignados derechos de emisión equivalentes a 430.315 toneladas para los años 2008 a 2012, de acuerdo al Plan Nacional de Asignación 2008-2012 aprobado mediante Real Decreto 1370/2006.

A su vez, durante los ejercicios 2009 y 2010 y en virtud del artículo 19.4 de la Ley 1/2005, de 9 de marzo, la Sociedad obtuvo del Ministerio de Medio Ambiente, y Medio Rural y Marino, una asignación inidividualizada de derechos de emisión en calidad de nuevos entrantes. Dichas asignaciones son equivalentes a 329.656 y 245.744 toneladas, respectivamente, para los años 2008-2012, siendo 41.956 derechos para 2008, 101.894 derechos para 2009 y 143.850 derechos para cada uno de los ejercicios siguientes.

De esta manera, la Sociedad recibe en 2010, 86.063 toneladas correspondientes al primer plan y 71.925 toneladas por cada una de las nuevas asignaciones de 2009 y 2010 relacionadas con nuevos entrantes. El importe por el que se activan corresponde al precio de cotización de los derechos el 1 de enero de cada año, registrándose un ingreso diferido por el mismo importe.

Los derechos de emisión se dan de baja del balance con ocasión de su enajenación a terceros, entrega o caducidad de los mismos. En caso de que se realice la entrega de los derechos, su baja se registra con cargo a la provisión registrada en el momento de producirse las emisiones de CO2.

Inmovilizado material 4.2

El inmovilizado material se valora inicialmente por su coste, ya sea éste el precio de adquisición o el coste de producción, actualizado hasta 1996 de acuerdo con lo permitido por la legislación vigente, deducidas las amortizaciones acumuladas correspondientes.

Después del reconocímiento inicial, el inmovilizado material se valora por su coste, menos la amortización acumulada y, en su caso, el importe acumulado de las correcciones por deterioro registradas.

En el coste de aquellos activos adquiridos o producidos después del 1 de enero de 2008, que necesitan más de un año para estar en condiciones de uso, se incluyen los gastos financieros devengados antes de la puesta en condiciones de funcionamiento del inmovilizado que cumplen con los requisitos para su capitalización.

Las reparaciones que no representan una ampliación de la vida útil y los costes de mantenimiento son cargados en la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en el que se producen. Los costes de ampliación o mejora que dan lugar a un aumento de la capacidad productiva o a un alargamiento de la vida útil de los bienes, son incorporados al activo como mayor valor del mismo.

La amortización de los elementos del inmovilizado material se realiza, desde el momento en el que están disponibles para su puesta en funcionamiento, aplicando el método lineal sobre los valores de coste o coste actualizado.

Los años de vida útil estimada para los distintos elementos del inmovilizado material a 31 de diciembre de 2010 y 2009 son los siguientes:

	Años de vida uto
Construcciones	30 años
Instalaciones técnicas y maquinaria	10 años
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	10 años
Otro inmovilizado material	5-15 años

En cada cierre de ejercicio, la Sociedad revisa los valores residuales, las vidas útiles y los métodos de amortización del inmovilizado material y, si procede, se ajustan de forma prospectiva.

Deterioro del valor de los activos no financieros 4.3

Al menos al cierre del ejercicio, la Sociedad evalúa si existen indicios de que algún activo no corriente o, en su caso, alguna unidad generadora de efectivo pueda estar deteriorado. Si existen indicios se estiman sus importes recuperables.

El importe recuperable es el mayor entre el valor razonable menos los costes de venta y el valor en uso. Cuando el valor contable es mayor que el importe recuperable se produce una pérdida por deterioro. El valor en uso es el valor actual de los flujos de efectivo futuros esperados, utilizando tipos de interés de mercado sin riesgo, ajustados por los riesgos específicos asociados al activo. Para aquellos activos que no generan flujos de efectivo, en buena medida, independientes de los derivados de otros activos o grupos de activos, el importe recuperable se determina para las unidades generadoras de efectivo a las que pertenecen dichos activos.

Las correcciones valorativas por deterioro y su reversión se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias. Las correcciones valorativas por deterioro se revierten cuando las circunstancias que las motivaron dejan de existir. La reversión del deterioro tiene como límite el valor contable del activo que figuraría si no se hubiera reconocido previamente el correspondiente deterioro del valor.

4.4 Arrendamientos

Los contratos se califican como arrendamientos financieros cuando de sus condiciones económicas se deduce que se transfieren al arrendatario sustancialmente todos los riesqos y beneficios inherentes a la propiedad del activo objeto del contrato. En caso contrario, los contratos se clasifican como arrendamientos operativos.

Los activos adquiridos mediante arrendamiento financiero se registran de acuerdo con su naturaleza, por el menor entre el valor razonable del activo y el valor actual al inicio del arrendamiento de los pagos mínimos acordados, contabilizándose un pasivo financiero por el mismo importe. Los pagos por el arrendamiento se distribuyen entre los gastos financieros y la reducción del pasivo. A los activos se les aplican los mismos criterios de amortización, deterioro y baja que al resto de activos de su naturaleza.

Los pagos por arrendamientos operativos se registran como gastos en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando se devengan.

4.5 Activos financieros

Clasificación y valoración

Préstamos y partidas a cobrar

En esta categoría se registran los créditos por operaciones comerciales y no comerciales, que incluyen los activos financieros cuyos cobros son de cuantía determinada o determinable, que no se negocian en un mercado activo y para los que se estima recuperar todo el desembolso realizado por la Sociedad, salvo, en su caso, por razones imputables a la solvencia del deudor.

Tras su reconocimiento inicial, estos activos financieros se valoran a su coste amortizado.

No obstante, los créditos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tienen un tipo de interés contractual, así como los anticipos y créditos al personal, los dividendos a cobrar y los desembolsos exigidos sobre instrumentos de patrimonio, cuyo importe se espera recibir en el corto plazo, se valoran inicialmente y posteriormente por su valor nominal, cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.

Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas

Incluyen las inversiones en el patrimonio de las empresas sobre las que se tiene control, se tiene control conjunto mediante acuerdo estatutario o contractual o se ejerce una influencia significativa.

En el caso de inversiones en empresas del grupo se consideran, cuando resultan aplicables, los criterios incluidos en la norma relativa a operaciones entre empresas del grupo (Nota 4.20).

Cuando una inversión pasa a calificarse como empresa del grupo, multigrupo o asociada, se considerará como coste de dicha inversión el valor contable que debiera tener la misma inmediatamente antes de que la empresa pase a tener dicha calificación. En su caso, los aiustes valorativos previos asociados a dicha inversión contabilizados directamente en el patrimonio neto, se mantendrán en éste hasta que dicha inversión se enajene o deteriore.

En el valor inicial se incluye el importe de los derechos preferentes de suscripción y similares que se han adquirido.

Tras su reconocimiento inicial, estos activos financieros se valoran a su coste, menos, en su caso, el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro.

En el caso de la venta de derechos preferentes de suscripción y similares o segregación de los mismos para ejercitarlos, el importe del coste de los derechos disminuirá el valor contable de los respectivos activos.

Activos financieros disponibles para la venta

Incluyen los valores representativos de deuda y los instrumentos de patrimonio que no se han incluido en las categorías anteriores.

En su reconocimiento inicial en el balance, se registran por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, es el precio de la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción que les sean directamente atribuibles. Para los instrumentos de patrimonio se incluye en el valor inicial el importe de los derechos preferentes de suscripción y similares que se han adquirido.

Tras su reconocimiento inicial, estos activos financieros se valoran a su valor razonable, sin deducir los costes de transacción en los que se pudiera incurnir en su enajenación. Los cambios que se producen en el valor razonable se registran directamente en el patrimonio neto, hasta que el activo financiero cause baja del balance o se deteriore, momento en el que el importe reconocido en patrimonio neto se imputará en la cuenta de pérdidas y ganancias. No obstante, las pérdidas y ganancias que resulten por diferencias de cambio en activos financieros monetarios en moneda extranjera se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los instrumentos de patrimonio cuyo valor razonable no puede ser estimado de manera fiable se valoran por su coste, menos, en su caso, el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro de su valor.

En el caso de venta de derechos preferentes de suscripción y similares o segregación de los mismos para ejercitarlos, el importe del coste de los derechos disminuirá el valor contable de los respectivos activos.

Derivados de cobertura

Incluyen los derivados financieros clasificados como instrumentos de cobertura.

Los instrumentos financieros que han sido designados como instrumento de cobertura o como partidas cubiertas se valoran según lo establecido en la Nota 4.8.

Cancelación

Los activos financieros se dan de baja del balance de la Sociedad cuando han expirado los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero o cuando se transfieren, siempre que en dicha transferencia se transmitan sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad.

Si la Sociedad no ha cedido ni retenido sustancialmente los riesgos y beneficios del activo financiero, éste se da de baja cuando no se retiene el control. Sí la Sociedad mantiene el control del activo, continua reconociéndolo por el importe al que está expuesta por las variaciones de valor del activo cedido, es decir, por su implicación continuada, reconociendo el pasivo asociado.

La diferencia entre la contraprestación recibida neta de los costes de transacción atribuibles, considerando cualquier nuevo activo obtenido menos cualquier pasivo asumido, y el valor en libros del activo financiero transferido, más cualquier importe acumulado que se haya reconocido directamente en el patrimonio neto, determina la ganancia o pérdida surgida al dar de baja el activo financiero y forma parte del resultado del ejercicio en que se produce.

Intereses y dividendos recibidos de activos financieros

Los intereses y dividendos de activos financieros devengados con posterioridad al momento de la adquisición se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias. Los intereses deben reconocerse utilizando el método del tipo de interés efectivo y los dividendos cuando se declare el derecho a recibirlos.

A estos efectos, en la valoración inicial de los activos financieros se registran de forma independiente, atendiendo a su vencimiento, el importe de los intereses explícitos devengados y no vencidos en dicho momento, así como el importe de los dividendos acordados por el órgano competente hasta el momento de la adquisición. Se entiende por intereses explícitos aquellos que se obtienen de aplicar el tipo de interés contractual del instrumento financiero.

Asimismo, cuando los dividendos distribuidos proceden inequívocamente de resultados generados con anterioridad a la fecha de adquisición porque se hayan distribuido importes superiores a los beneficios generados por la participada desde la adquisición, no se reconocen como ingresos, y minoran el valor contable de la inversión.

Deterioro del valor de los activos financieros

El valor en libros de los activos financieros se corrige por la Sociedad con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias cuando existe una evidencia objetiva de que se ha producido una pérdida por deterioro.

Para determinar las pérdidas por deterioro de los activos financieros, la Sociedad evalúa las posibles pérdidas tanto de los activos individuales, como de los grupos de activos con características de riesgo similares.

Instrumentos de deuda

Existe una evidencia objetiva de deterioro en los instrumentos de deuda, entendidos como las cuentas a cobrar, los créditos y los valores representativos de deuda, cuando después de su reconocimiento inicial ocurre un evento que supone un impacto negativo en sus flujos de efectivo estimados futuros.

La Sociedad considera como activos deteriorados (activos dudosos) aquellos instrumentos de deuda para los que existen evidencias objetivas de deterioro, que hacen referencia fundamentalmente a la existencia de impagados, incumplimientos, refinanciaciones y a la existencia de datos que evidencien la posibilidad de no recuperar la totalidad de los flujos futuros pactados o que se produzca un retraso en su cobro.

En el caso de los activos financieros valorados a su coste amortizado, el importe de las pérdidas por deterioro es igual a la diferencia entre su valor en libros y el valor actual de los flujos de efectivo futuros que se estima van a generar, descontados al tipo de interés efectivo existente en el momento del reconocimiento inicial del activo. Para los activos financieros a tipo de interés variable se utiliza el tipo de interés efectivo a la fecha de cierre de las cuentas anuales. Para los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, la Sociedad considera como activos dudosos aquellos saldos que tienen partidas vencidas a más de seis meses para las que no existe seguridad de su cobro y los saldos de empresas que han solicitado un concurso de acreedores. La Sociedad considera para los instrumentos cotizados el valor de mercado de los mismos como sustituto del valor actual de los flujos de efectivo futuro, siempre que sea suficientemente fiable.

Para los "Activos financieros disponibles para la venta", cuando existen evidencias objetivas de que un descenso en el valor razonable se debe a su deterioro, las minusvalías latentes reconocidas como "Ajustes por cambios de valor" en el patrimonio neto se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias.

La reversión del deterioro se reconoce como un ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias y tiene como límite el valor en libros del activo financiero que estaría registrado en la fecha de reversión sí no se hubiese registrado el deterioro de valor.

Instrumentos de patrimonio

Existe una evidencia objetiva de que los instrumentos de patrimonio se han deteriorado cuando después de su reconocimiento inicial ocurre un evento o una combinación de ellos que suponga que no se va a poder recuperar su valor en libros debido a un descenso prolongado o significativo en su valor razonable.

En el caso de instrumentos de patrimonio valorados al coste, incluidos en la categoría de "Activos financieros disponibles para la venta", y de las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas, la pérdida por deterioro se calcula como la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, que es el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión. Salvo mejor evidencia, en la estimación del deterioro se toma en consideración el patrimonio neto de la entidad participada, corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración. Estas pérdidas se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias minorando directamente el instrumento de patrimonio.

La reversión de las correcciones valorativas por deterioro se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias, con el límite del valor en libros que tendría la inversión en la fecha de reversión si no se hubiera registrado el deterioro de valor, para las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas.

4.7 Pasivos financieros

Clasificación y valoración

Débitos y partidas a pagar

Incluyen los pasivos financieros originados por la compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico de la Sociedad y los débitos por operaciones no comercíales que no son instrumentos derivados.

Tras su reconocimiento inicial, estos pasivos financieros se valoran por su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

No obstante, los débitos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tengan un tipo de interés contractual, así como los desembolsos exigidos por terceros sobre participaciones, cuyo importe se espera pagar en el corto plazo, se valoran por su valor nominal, cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.

Derivados de cobertura

Incluyen los derivados financieros clasificados como instrumentos de cobertura.

Los instrumentos financieros que han sido designados como instrumento de cobertura o como partidas cubiertas se valoran según lo establecido en la Nota 4.8,

Cancelación

La Sociedad da de baja un pasivo financiero cuando la obligación se ha extinquido.

Cuando se produce un intercambio de instrumentos de deuda, siempre que éstos tengan condiciones sustancialmente diferentes, se registra la baja del pasivo financiero original y se reconoce el nuevo pasivo financero que surja. De la misma forma se registra una modificación sustancial de las condiciones actuales de un pasivo financiero.

La diferencia entre el valor en libros del pasivo financiero, o de la parte del mismo que se haya dado de baja, y la contraprestación pagada, incluidos los costes de transacción atribuibles, y en la que se recoge asimismo cualquier activo cedido diferente del efectivo o pasivo asumido, se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que tenga lugar.

Cuando se produce un intercambio de instrumentos de deuda que no tengan condiciones sustancialmente diferentes, el pasivo financiero original no se da de baja del balance. registrando el importe de las comisiones pagadas como un ajuste de su valor contable. El nuevo coste amortizado del pasivo financiero se determina aplicando el tipo de interés efectivo, que es aquel que iguala el valor en libros del pasivo financiero en la fecha de modificación con los flujos de efectivo a pagar según las nuevas condiciones.

Coberturas contables 4.8

La Sociedad realiza operaciones de cobertura de flujos de efectivo atribuibles a variaciones en los tipos de cambio, operaciones de cobertura de flujos de efectivo de los préstamos recibidos a tipo de interés variable y operaciones de cobertura de flujos de efectivo atribuibles al precio de determinadas materias primas.

Sólo se designan como operaciones de cobertura aquellas que eliminan eficazmente algún riesgo inherente al elemento o posición cubierta durante todo el plazo previsto de cobertura, lo que implica que desde su contratación se espera que ésta actúe con un alto grado de eficacia (eficacia prospectiva) y que exista una evidencia suficiente de que la cobertura ha sido eficaz durante la vida del elemento o posición cubierta (eficacia retrospectiva).

Las operaciones de cobertura se documentan de forma adecuada, incluyendo la forma en que se espera consequir y medir su eficacia, de acuerdo con la política de gestión de riesgos de la Sociedad.

La Sociedad para medir la eficacía de las coberturas realiza pruebas para verificar que las diferencias producidas por las variaciones del valor de los flujos del elemento cubierto y su cobertura se mantienen dentro de un rango de variación del 80% al 125% a lo largo de la vida de las operaciones, cumpliendo así las previsiones establecidas en el momento de la contratación.

Cuando en algún momento deja de cumplirse esta relación, las operaciones de cobertura dejan de ser tratadas como tales y son reclasificadas a derivados de negociación.

A efectos de su valoración, la Sociedad clasifica las operaciones de cobertura realizadas dentro de la categoría de Coberturas de flujos de efectivo. De esta manera, sus operaciones de cobertura cubren la exposición al riesgo de la variación en los flujos de efectivo atribuibles a cambios en los tipos de cambio de las compras y ventas efectuadas en moneda extranjera, la variación en los flujos de efectivo atribuibles a cambios en los tipos de interés de los préstamos recibidos y la variación en los flujos de efectivo atribuibles a cambios en el precio de materias primas. La parte de la ganancia o la pérdida del instrumento de cobertura, que se ha determinado como cobertura eficaz, se reconoce transitoriamente en el patrimonio neto, imputándose a la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicios en los que la operación cubierta afecta al resultado.

Acciones propias 4.9

Las acciones propias se registran en el patrimonio neto como menos fondos propios cuando se adquieren, no registrándose ningún resultado en la cuenta de pérdidas y ganancias por su venta o cancelación. Los gastos denvados de las transacciones con acciones propias se registran directamente en el patrimonio neto como menos reservas.

4.10 Existencias

Las existencias se valoran a su precio de adquisición o coste de producción. El precio de adquisición incluye el importe facturado por el vendedor, después de deducir cualquier descuento, rebaja en el precio u otras partidas similares, y todos los gastos adicionales producidos hasta que los bienes se hallan ubicados para su venta, tales como transportes, aranceles de aduanas, seguros y otros directamente atribuíbles a la adguisición de las existencias. El coste de producción se determina añadiendo al precio de adquisición de las materias primas y otras materias consumibles, los costes directamente imputables al producto. También se incluye la parte que razonablemente corresponde de los costes indirectamente imputables a los productos, en la medida en que tales costes corresponden al periodo de fabricación en los que se haya incurrido al ubicarlos para su venta y se basan en el nivel de utilización de la capacidad normal de trabajo de los medios de producción.

Dado que las existencias de la Sociedad no necesitan un periodo de tiempo superior a un año para estar en condiciones de ser vendidas, no se incluyen gastos financieros en el precio de adquisición o coste de producción.

La Sociedad utiliza el coste medio ponderado para la asignación de valor a las existencias.

Cuando el valor neto realizable de las existencias es inferior a su precio de adquisición o a su coste de producción, se efectúan las oportunas correcciones valorativas, reconociéndolas como un gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias. Para las materias primas y otras materias consumibles en el proceso de producción, no se realiza corrección valorativa si se espera que los productos terminados a los que se incorporarán sean vendidos por encima del coste.

.11 Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

Este epígrafe incluye el efectivo en caja y las cuentas corrientes bancarias, así como los depósitos que cumplen con todos los siguientes requisitos:

Son convertibles en efectivo.
En el momento de su adquisición, su vencimiento no era superior a 3 meses.
No están sujetos a un riesgo significativo de cambio de valor.
· Forman parte de la política de gestión normal de tesorería de la Sociedad.

A efectos del estado de flujos de efectivo se induyen como menos efectivo y otros activos líquidos equivalentes los descubiertos ocasionales que forman parte de la gestión de efectivo de la Sociedad.

4.12 Subvenciones

Las subvenciones se califican como no reintegrables cuando se han cumplido las condiciones establecidas para su concesión, registrándose en ese momento directamente en el patrimonio neto, una vez deducido el efecto impositivo correspondiente.

Las subvenciones reintegrables se registran como pasivos de la Sociedad hasta que adquieren la condición de no reintegrables, no registrándose ningún ingreso hasta dicho momento.

RF8756874

Las subvenciones recibidas para financiar gastos específicos se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en el que se devenguen los gastos que están financiando. Las subvenciones recibidas para adquirir activos materiales se imputan como ingresos del ejercicio en proporción a su amortización.

Provisiones 4.13

Las provisiones se reconocen en el balance cuando la Sociedad tiene una obligación actual (ya sea por una disposición legal, contractual o por una obligación implícita o tácita), surgida como consecuencia de sucesos pasados, que se estima probable que suponga una salida de recursos para su liquidación y que es cuantificable.

Las provisiones se valoran por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para cancelar o transferir a un tercero la obligación, registrándose los ajustes que surjan por la actualización de la provisión como un gasto financiero conforme se van devengando. Cuando se trata de provisiones con vencimiento inferior o igual a un año, y el efecto financiero no es significativo, no se lleva a cabo ningún tipo de descuento. Las provisiones se revisan a la fecha de cierre de cada balance y son ajustadas con el objetivo de reflejar la mejor estimación actual del pasivo correspondiente en cada momento.

Provisión por derechos de emisión de CO2

A partir del ejercicio 2006 las sociedades incluidas en el Plan Nacional de Asignación que realizan emisiones de CO2 en sus actividades deben entregar en los primeros meses del ejercicio siguiente, derechos de emisión de CO2 equivalentes a las emisiones realizadas durante el ejercicio.

La obligación de entrega de derechos por las emisiones de CO2 realizadas durante el ejercicio se registra como "Provisiones a corto plazo" dentro del balance de situación, habiéndose registrado el coste correspondiente en el epígrafe "Otros gastos de gestión cornente" de la cuenta de pérdidas y ganancias. Esta obligación se valora por el mismo importe por el que están registrados los derechos de emisión de CO2 destinados a entregarse para cubrir esta obligación en el epígrafe de "Otro inmovilizado intangible".

4.14 Pasivos por retribuciones a largo plazo al personal

La Sociedad no tiene adquiridos compromisos por pensiones por medio de los cuales se comprometa a realizar contribuciones a una entidad separada (como puede ser una entidad aseguradora o un plan de pensiones).

Sin embargo, tiene adquiridos compromisos con sus empleados en concepto de jubilación anticípada y premio de antigüedad. Para cubrir estas obligaciones la Sociedad ha externalizado dichos compromisos mediante pólizas de seguro, registrando bajo el epígrafe "Gastos de personal" los importes satisfechos.

4.15 Impuesto sobre beneficios

El gasto por impuesto sobre beneficios del ejercicio se calcula mediante la suma del impuesto corriente, que resulta de aplicar el correspondiente tipo de gravamen a la base imponible del ejercicio menos las bonificaciones y deducciones existentes, y de las variaciones producidas durante dicho ejercicio en los activos y pasivos por impuestos diferídos registrados. Se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias, excepto cuando corresponde a transacciones que se registran directamente en el patrimonio neto, en cuyo caso el impuesto correspondiente también se registra en el patrimonio neto.

Los impuestos diferidos se registran para las diferencias temporarias existentes en la fecha del balance entre la base fiscal de los activos y pasivos y sus valores contables. Se considera como base fiscal de un elemento patrimonial, el importe atribuido al mismo a efectos fiscales.

El efecto impositivo de las diferencias temporarias se incluye en los correspondientes epígrafes de "Activos por impuesto diferido" y "Pasivos por impuesto diferido" del balance.

La Sociedad reconoce un pasivo por impuesto diferido para todas las diferencias temporarias imponibles, salvo, en su caso, para las excepciones previstas en la normativa vigente.

La Sociedad reconoce los activos por impuesto diferido para todas las diferencias temporarías deducibles, créditos fiscales no utilizados y bases imponibles negativas pendientes de compensar, en la medida en que resulte probable que la Sociedad disponga de ganancias fiscales futuras que permitan la aplicación de estos activos, salvo, en su caso, para las excepciones previstas en la normativa vigente.

En la fecha de cierre de cada ejercicio la Sociedad evalúa los activos por impuesto diferido reconocidos y aquellos que no se han reconocido anteriormente. En base a tal evaluación, la Sociedad procede a dar de baja un activo reconocido anteriormente si ya no resulta probable su recuperación, o procede a registrar cualquier activo por impuesto diferido no reconocido anteriormente siempre que resulte que la Sociedad disponga de ganancias fiscales futuras que permitan su aplicación.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se valoran a los tipos de gravamen esperados en el momento de su reversión, según la normativa vigente aprobada, y de acuerdo con la forma en que racionalmente se espera recuperar o pagar el activo o pasivo por impuesto diferido.

os activos y pasivos por impuesto diferido no se descuentan y se clasifican como activos y basivos no corrientes.

Clasificación de los activos y pasivos entre corrientes y no corrientes

Los activos y pasivos se presentan en el balance clasificados entre corrientes y no corrientes. A estos efectos, los activos y pasivos se clasifican como corrientes cuando están vinculados al ciclo normal de explotación de la Sociedad y se esperan vender, consumir, realizar o liguidar en el transcurso del mismo; son diferentes a los anteriores y su vencimiento, enajenación o realización se espera que se produzca en el plazo máximo de un año; se mantienen con fines de negociación o se trata de efectivo y otros activos líquidos equivalentes cuya utilización no está restringida por un periodo superior a un año.

4.17 Ingresos y gastos

De acuerdo con el principio de devengo, los ingresos y gastos se registran cuando ocurren, con independencia de la fecha de su cobro o de su pago.

Ingresos por ventas y prestaciones de servicios

Los ingresos se reconocen cuando es probable que la Sociedad reciba los beneficios o rendimientos económicos derivados de la transacción y el importe de los ingresos y de los costes incurridos o a incurrir pueden valorarse con fiabilidad. Los ingresos se valoran al valor razonable de la contrapartida o por recibir, deduciendo los descuentos, rebajas en el precio y otras partidas similares que la Sociedad pueda conceder, así como, en su caso, los intereses incorporados al nominal de los créditos. Los impuestos indirectos que gravan las operaciones y que son repercutibles a terceros no forman parte de los ingresos.

4.18 Transacciones en moneda extranjera

La moneda funcional y de presentación de la Sociedad es el euro.

Las transacciones en moneda extranjera se convierten en su valoración inicial al tipo de cambio de contado vigente en la fecha de la transacción.

Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten al tipo de cambio de contado vigente en la fecha de balance. Las diferencias de cambio, tanto positivas como negativas, que se originen en este proceso, así como las que se produzcan al liquidar dichos elementos patrimoniales, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en el que surjan.

Las partidas no monetarias valoradas a coste histórico se valoran aplícando el tipo de cambio de la fecha de la transacción.

Las partidas no monetarias valoradas a valor razonable se valoran aplicando el tipo de cambio de la fecha de determinación del valor razonable. Las diferencias de cambio se registran directamente en el patrimonio neto si la partida no monetaria se valora contra patrimonio neto y en la cuenta de pérdidas y ganancias si se valora contra el resultado del ejercicio.

4.19 Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental

Los gastos relativos a las actividades de descontaminación y restauración de lugares contaminados, eliminación de residuos y otros gastos derivados del cumplimiento de la legislación medioambiental se registran como gastos del ejercicio en el que se producen, salvo que correspondan al coste de compra de elementos que se incorporen al patrimonio de la Sociedad con el objeto de ser utilizados de forma duradera, en cuyo caso se contabilizan en las correspondientes partidas del epígrafe "Inmovilizado material", siendo amortizados con los mismos criterios.

4.20 Transacciones con partes vinculadas

Las transacciones con partes vinculadas se contabilizan de acuerdo con las normas de valoración detalladas anteriormente, excepto para las siguientes transacciones:

· Las aportaciones no dinerarias de un negocio a una empresa del grupo se valoran, en general, por el valor contable de los elementos patrimoniales entregados en las cuentas anuales consolidadas en la fecha en la que se realiza la operación.
En las operaciones de fusión y escisión de un negocio, los elementos adquiridos se valoran, en general, por el importe que corresponde a los mismos, una vez realizada la operación, en las cuentas anuales consolidadas. Las diferencias que se oríginan se registran en reservas.

Los precios de las operaciones realizadas con partes vinculadas se encuentran adecuadamente soportados, por lo que los Administradores de la Sociedad consideran que no existen riesgos que pudieran originar pasivos fiscales significativos.

4.21 Indemnizaciones por despido

De acuerdo con la legislación laboral vigente, la Sociedad está obligada al pago de indemnizaciones a aquellos empleados con los que, en determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales. Las indemnizaciones por despido susceptibles de cuantificación razonable se registran como gasto del ejercicio en el que existe una expectativa válida, creada por la Sociedad frente a los terceros afectados.

5. INMOVILIZADO INTANGIBLE

El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen el inmovilizado intangible son los siguientes:

		Altas y	Bajas y reversión de correcciones valorativas
(Miles de euros)	Saldo inicial	dotaciones	por deterioro	Traspasos	Saldo final
Ejercicio 2010
Coste
Patentes	ਤੇ ਦੇ				36
Derechos de uso	2.627				2.627
Aplicaciones informaticas	6.926	679	(2)	304	7.907
Derechos de emisión de gases efecto invernadero	2.444	3.326	(2.342)		3.428
Anticipos para inmovilizaciones intangibles	304	208		(304)	208
	12.337	4.213	(2.344)		14.206

Amortización acumulada
Patentes	(36)				(36)
Derechos de uso	(131)	(525)			(୧୮୧)
Aplicaciones informáticas	(5.050)	(497)	2		(5.545)
	(5.217)	(1.022)	2		{6.237)
Valor neto contable	7.120				7.969
Ejercicio 2009
Coste
Patentes	36				36
Derechos de uso		1.935		ಲ್ಲೊ 2	2.627
Aplicaciones informaticas	5.543	982		401	6.926
Derechos de emisión de gases efecto invernadero	1.697	2.444	(1.697)		2.444
Anticipos para inmovilizaciones intangibles	1.154	243		(1.093)	304
	8.430	5.604	(1.697)		12.337
Amortización acumulada
Patentes	(36)				(36)
Derechos de uso		(131)			(131)
Aplicaciones informaticas	(4.836)	(214)			(5.050)
	(4.872)	(345)			(5.217)

Valor neto contable	3.558				7.120

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, el coste de las inmovilizaciones intangibles que se encuentran totalmente amortizadas asiciende a 4.791 y 4.448 miles de euros, respectivamente.

"Derechos de emisión de gases efecto invernadero" recoge los derechos asignados de forma gratuita del Plan Nacional de Asignación (véanse notas 13 y 14).

Otra información 2.1

La Sociedad no tiene inmovilizados intangibles situados fuera del territorio español, ni tampoco ha realizado adquisiciones a empresas del grupo al 31 de diciembre de 2010 y 2009.

Al 31 de diciembre de 2010 no existen compromisos firmes de compra de inmovilizado intangible. Sin embargo a 31 de diciembre de 2009, existían compromisos para la compra de aplicaciones informáticas por importe de 222 miles de euros, que han sido financiados con recursos propios y las líneas de crédito de la Sociedad.

6. INMOVILIZADO MATERIAL

El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen el inmovilizado material son los siguientes:

	Saldo	Altas y	Bajas y reversión de correcciones valorativas por
(Miles de euros)	inicial	dotaciones	deterioro	Traspasos	Saldo final
Ejercicio 2010
Coste
Terrenos	200				206
Construcciones	23-185		(4)		23.181
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	201-641	4.933	(3.329)	418	203.663
Inmovilizado en curso y anticipos	486	1.923		(418)	1.991
	225.518	6.856	(3.333)		229.041
Amortización acumulada
Constructiones	(10.541)	(761)	1		(11.301)
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	(156.383)	(7.202)	3.318		(160.267)
	(166.924)	(7.963)	3.319		(171.568)
Correcciones valorativas por deterioro
Construcciones	(40)		2		(38)
	(40)		2		(38)
Valor neto contable	58.554				57.435
Ejercicio 2009
Coste
Terrenos	206				206
Construcciones	21.604	1.154	(285)	712	23.185
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	186.387	12.863	(2.828)	5.219	201.641
Inmovilizado en curso y anticipos	5.825	592		(5.931)	486
	214.022	14.609	(3.113)		225.518
Amortización acumulada
Construcciones	(9.940)	(709)	108		(10.541)
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	(151.619)	(6.789)	2.025		(156.383)
	(161.559)	(7.498)	2.133		(166.924)
Correcciones valorativas por deterioro
Construcciones	(42)		2		(40)
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	(38)		38
	(80)		40		(40)
Valor neto contable	52.383				58.554

6.1 Descripción de los principales movimientos

Las altas de inmovilizado llevadas a cabo durante el ejercicio 2010 corresponden principalmente a maquinaria destinada a mejorar la productividad y ampliar la capacidad productiva de las plantas fábriles de la Sociedad. El inmovilizado que se encuentra en curso a 31 de diciembre de 2010 corresponde, principalmente, a anticipos para la compra de maquinaria (nota 6.4).

Las altas del ejercicio 2009 se debieron fundamentalmente a la construcción de la segunda fase de la ampliación de la planta de cogeneración, cuya inversión ascendió a 13,4 millones de euros.

Durante el ejercicio 2010 y 2009 se han dado de baja y enajenado elementos de inmovilizado material por un valor neto contable de 14 y 980 miles de euros, generándose un beneficio contable neto por importe de 221 miles de euros en 2010 y una pérdida contable neta de 130 miles de euros en 2009.

La totalidad de los traspasos del ejercicio corresponden a activaciones procedentes del inmovilizado en curso.

La Sociedad haciendo uso de las disposiciones fiscales de actualización de activos contenidas en la Ley Foral 23/1996 incrementó en 1996 el coste y la amortización acumulada de su inmovilizado material, resultando unas plusvalías netas de 9.282 miles euros (nota 11.4). El valor neto contable de dichos activos actualizados al 31 de diciembre de 2010 y 2009 asciende a 608 y 689 miles de euros, respectivamente, y la dotación por amortización de los ejercicios 2010 y 2009 asciende a 81 miles de euros en cada uno de ellos.

6.2 Arrendamientos financieros

El valor neto contable de las inmovilizaciones materiales adquiridas mediante contratos de arrendamiento financiero al 31 de diciembre es el siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009
Otro inmovilizado material Coste Amortización acumulada	222 (21)	183 (82)
	201	101

El valor de coste por el que han sido reconocidos inicialmente los activos por arrendamiento financiero fue el valor actual de los pagos mínimos a realizar en el momento de la firma del contrato de arrendamiento financiero.

La concillación entre el importe total de los pagos futuros mínimos y su valor actual al 31 de diciembre es la siguiente:

	2010		2009
(Miles de euros)	Pagos futuros minimos	Valor actual {Nota 15.1)	Pagos futuros mínimos	Valor actual (Nota 15.1)

Hasta un año	73	eB	44	33
Entre uno y cuatro años	92	91	31	30
	165	159	75	63

Los contratos de arrendamiento financiero tienen las siguientes características:

El plazo del arrendamiento es entre 2 y 4 años.
El tipo de interés es variable y se encuentra referenciado al Euribor a 1 año incrementado en un diferencial fijo entre un 0,6 y 1,25 puntos porcentuales.
Los gastos de conservación y mantenimiento son por cuenta del arrendatario.
El importe de la opción de compra es el equivalente a la última cuota del contrato de arrendamiento financiero.

No existen cuotas contingentes.

6.3 Arrendamientos operativos

La Sociedad tiene arrendados el edificio donde desarrolla su actividad en Urdiain (Navarra), así como una oficina comercial en Moscú, cuyo coste total anual durante los ejercicios 2010 y 2009 asciende a 95 miles de euros en cada uno. En el edificio de Urdiain la Sociedad disfruta de un contrato que se viene renovando tácitamente año a año. En lo que respecta a la oficina comercial el contrato firmado es también de duración anual con cláusulas de renovación anual. En ninguno de los casos se incluye opción de compra.

Por otro lado, la Sociedad tiene un contrato de alquiler para el edificio de oficinas en Tajonar (Navarra) firmado en diciembre de 2008 con vigor hasta el 15 de diciembre de 2028. Dicho contrato, podrá prorrogarse posteriormente, siempre que ambas partes lo manifiesten fehacientemente al menos seis meses antes de su extinción.

Los pagos futuros mínimos de los contratos de arrendamiento al 31 de diciembre son los siguientes:

(Miles de euros)	2010	2009

Hasta un año	264	261
Entre uno y cinco años	1.057	1.044
Más de cinco años	3.435	3.654
	4.756	4.959

Otra información 6.4

La Sociedad tiene los siguientes inmovilizados materiales adquiridos a empresas del grupo al 31 de diciembre:

(Miles de euros)	2010	2009

Maquinana e instalaciones técnicas
Coste	2.310	2.282
Amortización acumulada	(2.057)	(2.010)
Otro inmovilizado
Coste	34	34
Amortización acumulada	(34)	(34)
Inmovilizado en curso		28
	253	300

Al 31 de diciembre de 2010 existen elementos de inmovilizado material situados en el extranjero por un valor contable de 29 miles de euros. Al 31 de diciembre de 2009 no existía ningún elemento situado fuera del territorio español.

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 existen compromisos firmes de compra de inmovilizado material por importe de 3.020 y 103 miles de euros, derivados de las inversiones que se encuentran en curso o de los anticipos efectuados (nota 6.1) que serán financiados con recursos propios y las líneas de crédito pendientes de disponer.

El detalle de los activos materiales totalmente amortizados al 31 de diciembre es el siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009

Construcciones	1.701	1.701
Instalaciones técnicas y maquinaria	110.128	106.933
Otras instalaciones técnicas, utillaje y mobiliario	16.630	15.028
Otro inmovilizado material	5.088	5.095
	133.547	128.757

La Sociedad tiene contratadas pólizas de seguros que cubren el valor neto contable del inmovilizado material.

Los elementos de inmovilizado material afectos a actuaciones medioambientales se detallan en la nota 21.3.

INVERSIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO, MULTIGRUPO Y ASOCIADAS

detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen este epígrafe son los siguientes:

(Miles de euros)	Saldo inicial	Altas	Bajas	Saldo final
Ejercicio 2010
Instrumentos de patrimonio Contecciones valorativas por deterioro	260.208 (5.456)	7.069	(7.666) 5.456	259.611
	254.752			259.611
Ejerciçio 2009
Instrumentos de patrimonio Correcciones valorativas por detenoro	246.679 (5.456)	13.550	(21)	260.208 (5.456)
	241.223			254.752

Durante el ejercicio 2010, la Sociedad ha llevado a cabo las siguientes operaciones:

· Se ha realizado el pago de 3,95 millones de euros que quedaban pendientes a 31 de diciembre de 2009 para llevar a cabo el desembolso íntegro del capital de Viscofan Technology (Suzhou) Co. Ltd. (China).
· Se ha suscrito íntegramente una ampliación de capital realizada por Koteks Viscofan, d.o.o. por importe de 1,98 millones de euros.
· Se ha realizado una operación de restructuración para reducir y simplificar la estructura societaria del Grupo:
- a. En Julio de 2010 se lleva a cabo la compra de la totalidad de las acciones de Stephan & Hoffmann AG (Alemania) por 1,13 millones de euros a Naturin Inc. Delaware (Estados Unidos) en la que la Sociedad mantenía una participación del 100%.
b. liquidar Naturin Inc. Delaware, ya que la única actividad de esta sociedad era la tenencia de las participaciones de la sociedad alemana, siendo su principal activo dichas participaciones.
c. Viscofan, Gmbh, ambas sociedades alemanas participadas al 100% por Viscofan, S.A..
· En Diciembre de 2010 se ha llevado a cabo la liquidación definitiva de Viscofan Poland Sp.z.o.o. Como consecuencia de su liquidación, se han dado de baja 447 miles de euros correspondientes al valor de coste de la participación al 31 de diciembre de 2009. La actividad de esta Sociedad era meramente comercial y la misma ha sido transferida a otras sociedades del Grupo.

Por su parte, durante el ejercicio 2009, la Sociedad Ilevó a cabo las siguientes operaciones:

· Se suscribieron íntegramente las ampliaciones de capital realizadas por Viscofan de México, S.R.L. de C.V. y Koteks Viscofan, d.o.o, por un importe de 6 y 4 millones de euros, respectivamente.
· A su vez, la Sociedad durante el ejercicio 2009 transmitió el 100% de su participación en Naturin Verwaltung, Gmbh a la Sociedad del grupo Naturin Viscofan, Gmbh. Ambas sociedades se han fusionado en el ejercicio 2010 sin intervención de la sociedad matriz.

7.1

La información relativa a las participaciones directas en empresas del grupo y asociadas al 31 de diciembre es la siguiente:

	Moneda local (miles) Miles de euros
	Valor neto contable	Dividendos repartidos en el ejercicio	Porcen- taje de partici- pación directa	Moneda	Capital	Reservas	Beneficios (perdidas) del ejercicio	Tota fondos propios	Resultado de explotación
Ejercicio 2010
Industrias Almentarias de
Navarra, S.A.U.	15.602	1.000	100%	EUR	10.938	31.525	3.814	46.277	4.907
Naturin Viscofan, GMBH	90.570	9.061	100%	EUR	29.604	20.678	8.62B	58.910	11.047
Viscofan do Brasil, soc.
com. e indi Ltda	53.138	23.162	100%	ક્ષ્ઠા	86.868	41.722	47.392	175.983	66.341
Gamex CB Srb	7.498	2.146	100%	CZK	250.000	25.022	5.542	280.564	10.943
Viscofan USA Inc.	34.729		100%	USD	35.587	34.056	12.846	82.489	19.283
Naturin LTD	1.841		100%	GBP	10	1.772	72	1.854	113
Viscofan CZ, G.r.o	10.503	5.932	100%	CZK	345.200	300	393.330	1.048.529	467.062
Viscofan de Mexico S.R.L.
de C.V.(2)	13.741	3.664	ਰੇਰੇ ਰੋਕੇ ਦੇ ਰੋਕ ਦਿੱ	MXP	219.777	139.005	135.925	494.707	211.770
Viscofan Centroamerica
Comercial, SIA. (2)	166		99,50%	വടക	200	514	74	788	52
Koteks Viscofan, d.o.o.	24.307		100%	RSD	2.156.842	(1.121.801)	28.018	1.063.059	212.747
Viscofan de Mético
Servicios, S.R.L. de C.V. (2)	16	234	99,99%	MXP	103	3.482	(253)	3.332	532
Viscofan Technology
(Suzhou) Co. Ltd	7.500		100%	CNY	69.098	(1.343)	(11.157)	56.598	(10.992)

	259.611	45.199
Ejercicio 2009
Industrias Alimentarias de
Navarra, S.A.U.	15.602		100%	EUR	10.938	30.685	1.841	43.463	2.173
Naturin Viscofan, GMBH	89.436	10.756	100%	EUR	29.604	20.686	8.490	58.780	12.832
Naturin Inc. Delaware (1)	1.763		100%	USD	10	964	(12)	962	(12)
Viscofan do Brasil, soc.
com. e ind. Ltda	53.138	10.623	100%	BRI	86.868	55.726	42.738	185.331	62.635
Viscofan Poland Sp.z.b.o.	447		100%	PIN	2.000	593	1.166	3.765	991
Gamex CB Sco	7.498	1.722	100%	CZK	250.000	24.247	55.044	329.291	72.525
Viscofan USA Inc.	34.729		·100%	USD	35.587	24.248	9.808	69.643	16.103
Naturin LTD	1.841		100%	GBP	10	1.658	113	1.782	162
Viscofan CZ, 5.r.o	10.503		100%	CZK	345.200	282-333	177.666	805.199	192.774
Viscofan de México S.R.L.
de C.V.Ql	13.741		ರಿಕೆ, ಇತ್ಯಾಕಿ	MXP	219.777	33.238	168.273	421.287	237.986
Viscotan Centroamérica
Comercial, 5.A.Q1	166		ರಿಡಿ, ನಿರಿ ಹಿ	USD	200	259	254	714	378
Koteks Viscofan, d.o.o.	22.322		100%	RSD	1.946.372	(879-317)	(242.484)	824.57 1	(102.993)
Viscofan de México
Servicios, S.R.L. de C.V.(2)	16		99,99%	MXP	103	6.453	1.029	7.585	ਤੇ ਵੇਵ
Viscofan Technology
(Suzhou) Co. Ltd	3.550		100%	CNY	35.206		(1.343)	33.863	(975)

	254.752	23.101

( ( ) El coste de adquisicón y la provisión por de la participción a scencia a 7.219 miles y 5.45 miles de euros,

Los resultados de las sociedades del grupo y asociadas indicados en el cuadro anterior corresponden en su totalidad a operaciones continuadas. Ninguna de las sociedades cotiza en bolsa.

La descripción de la actividad principal y el domicilio social de cada una de las sociedades detalladas anteriormente a 31 de diciembre de 2010 es la siguiente:

Sociedad	Actividad	Domicilio social
Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U.	Fabricación y comercialización de conservas vegetales	Villafranca (Navarra)
Naturin Viscofan GMBH	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Weinheim (Alemania)
Viscofan do Brasil, soc.com. e Ind. Ltda	Fabricación y comerçialización de envolturas artificiales	Sao Paulo (Brasil)
Gamex CB Sro	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Ceske Budejovice (República Checa)
Viscofan USA Inc	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Montgomery (USA)
Naturin LTD	Comercial	Seven Oaks (Reino Unido)
Viscolan CZ, S.r.o	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Ceske Budejovice (República Checa)
Viscofan de Mexico S.R.L. de C.V.	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	San Luís de Potosí (México)
Viscofan Centroamerica Comercial, S.A.	Comercial	San José (Costa Rica)
Koteks Viscofan, d.o.o.	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Novi Sad (Serbia)
Viscofan de México Servicios, S.R.L. de C.V.	Prestación de servicios	Zacapu Michoacán (México)
Viscofan Technology (Suzhou) Co. Ltd.(*)	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Suzhou (China)

(*) Durante 2009 la actividad se centró en la obtención de los permisos y trámites necesarios para la constitución de la sociedad, así como en la formalización de la adquisición del derecho de uso del terreno donde se ubica la planta productiva. Durante 2010 se ha finalizado la construcción de la plante las últimas semanas del año se han realizado pruebas de fabrización con resultados satisfactorios, por lo que en las primeras semanas de 2011 comenzará su actividad productiva y comercial.

La actividad y domicillo social de las sociedades que han dejado de formar parte del grupo en el ejercicio 2010, por haber sido liquidadas son las siguientes:

Sociedad		Actividad	Domicilio sodal
Naturin Inc Delaware Viscofan Poland So.z.o.o.o	Financiera Comercial		Dover (USA) Cracovia (Polonia)

Durante el ejercicio 2010, no se ha procedido a realizar ningún test de deterioro, dado que la buena marcha del Grupo se ha generalizado en todas las unidades generadoras de efectivo. Durante los últimos ejercicios, el Grupo venía llevando a cabo un test sobre la filial Koteks Viscofan, d.o.o, sociedad que fue acumulando pérdidas en ejercicios anteriores. No obstante, las inversiones realizadas en dicha filial junto con las medidas adoptadas en los últimos años han motivado que haya entrado en beneficios. Las previsiones sobre su evolución son sensiblemente más positivas que las previstas en el último test realizado el año anterior, por lo que no se ha considerado la necesidad de llevarlo a cabo en este ejercicio.

La información relativa a las participaciones indirectas en empresas del grupo y asociadas al 31 de diciembre de 2010 es la siguiente:

Sociedad	Porcentaje de participación Indirecta	Actividad	Domicilio social
IAN Perú, S.A. Lingbao Baolihao Food Zacapu Power, S.R.L. de C.V.	100% 50% 100%	Producción de espárragos Producción de esparragos Planta de cogeneración	Cañete (Perú) Lingtiao (China) Zacapu Michoacán (México)
Viscolan Canada Inc.	100%	Comercial	St. Laurent, Québec (Canadá)

La actividad y domicillo social de las sociedades que han dejado de formar parte del grupo de la Sociedad en el ejercicio 2010, por haber sido fusionadas con Naturin Viscofan GMBH son las siguientes:

Sociedad	Porcentaje de participación indirecta	Actividad	Domicilio social
Stephan & Hoffmann AG	100%	Financiera	Weinheim (Alemania)
Naturin Verwaltung, GMBH	100%	Financiera	Weinheim (Alemania)

ACTIVOS FINANCIEROS 8

a composición de los activos financieros, excepto las inversiones en el patrimonio de empresas del orupo y asociadas (Nota 7), al 31 de diciembre es la siguiente:

	Instrumentos de patrimonio		Créditos, derivados y otros		Total
(Miles de euros)	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Activos financieros a largo plazo
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento Activos disponibles para la venta			48	48	48	48
Valorados a coste	67	42			67	42
	67	42	48	48	115	90
Activos financieros a corto plazo
nversiones mantenidas hasta el vencimiento			3.004	4	3.004	ਪ੍
Aréstamos y partidas a cobrar			35.800	45.575	35.800	45.575
Activos disponibles para la venta
Valorados a valor razonable				9		9
Derivados de cobertura (Nota 15)			3.271	2.527	3.271	2.527
			42.075	48.115	42.075	48.115
	67	42	42.123	48.163	42.190	48.205

Estos importes se desglosan en el balance de la siguiente forma:

	Instrumentos de patrimonio		Créditos, derivados y otros		Total
Miles de euros)	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Activos financieros no corrientes
Inversiones financieras a largo plazo	67	42	48	48	115	90
	67	42	48	48	115	90
Activos financieros corrientes
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar			33.436	43.237	33.436	43.237
Inversiones en empresas del grupo y asociadas
Créditos a empresas			2.085	2.059	2.085	2.059
Préstamos y partidas a cobrar			279	279	279	279
Inversiones financieras a corto plazo
Derivados de cobertura			3.271	2.527	3.271	2.527
Inversiones financieras a corto plazo			3.004	13	3.004	13
			42.075	48.115	42.075	48.115
	67	42	42.123	48.163	42.190	48-205

8.1 Préstamos y partidas a cobrar

El detalle de los activos financieros incluidos en esta categoría al 31 de diciembre es el siguiente:

2010	2009


	48
	48


33.436	43.237
2.000	2.000
85	ਟਰੇ
279	279
35.800	45.575
	48 48

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

La composición de este epígrafe al 31 de diciembre es la siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009

Clientes por ventas y prestaciones de servicios	21.604	26.721
Clientes, empresas del grupo y asociadas (Nota 19.1)	8.871	14.590
Deudores varios	347	43
Personal	દર્દ	13
Otros créditos con las administraciones públicas (Nota 16)	2.553	1.870
	33.436	43.237

El desglose de los saldos de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar en moneda extranjera al 31 de diciembre es el siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009

Dólar americano	13.118	12.766
Dólar canadiense	510	911
Dolar australlano		532
Yen japonés	137	284
Libra esterlina	786	1.060
Zloty polaco	26
	14.577	15.553

Correcciones valorativas

El saldo de la partida "Clientes por ventas y prestaciones de servicios" se presenta neto de las correcciones valorativas por deterioro. Los movimientos habidos en dichas correcciones son los siguientes:

(Miles de euros)	2010	2009

Saldo inicial	278	10
Dotación del ejercicio	25	294
Aplicación del ejercicio	(84)
Traspaso a fallidos	(25)	(26)
Saldo final	194	278

Créditos a sociedades del grupo

Los créditos a sociedades del grupo a 31 de diciembre de 2010 y 2009 corresponden al crédito concedido a Koteks Viscofan, d.o.o. cuya fecha de vencimiento tras la última renovación es el 31 de marzo de 2011. Dicho crédito devenga un interés equivalente al Euribor a 90 días más 0,5 puntos porcentuales.

Derivados de cobertura 8.2

El detalle de los derivados de cobertura que tiene la Sociedad al 31 de diciembre es el siguiente:

	2010		2009
(Miles de euros)	Nocional en euros	Valor razonable	Nocional en euros	Valor razonable
Seguros de cambio	31.114	577	65.416	1.262
Permuta financiera de materias primas		2.694		1.265
	31.114	3.271	65.416	2.527

Permuta financiera de materias primas

En este sentido, la Sociedad contrató en 2009 dos contratos de permutas financieras sobre el coste del gas de 666.666 KWh de nocional, cada uno de ellos con vencimientos mensuales de 1/12 de dicho nocional, para cada uno de los meses de los años 2010 y 2011. El Grupo está cubriendo de esta manera, 2/3 del consumo esperado del gas en España para ambos ejercicios, por lo cual se está pagando 1,7270 y 1,7915 céntimos de euro por kilowatio/hora en 2010 y 2011, respectivamente, basándose en una fórmula de valoración que incluye entre otras variables, los precios forward del Brent. De este modo, la Sociedad pretende mitigar el efecto negativo que pudieran suponer las variaciones en los precios de la energía. La eficacia de la cobertura se mide comparando el precio de dichas permutas financieras y la cotización spot del kilowatio/hora de gas natural en España.

Seguros de cambio

El valor razonable de los seguros de cambio existentes a 31 de diciembre de 2010 y 2009 es de 577 y 1.262 miles de euros respectivamente, de los cuales 24 y 810 miles de euros han ado registrados como diferencias positivas de cambio en la cuenta de pérdidas y ganancias del correspondiente ejercicio al estar vinculados a cuentas a cobrar en moneda extranjera que figuran registradas al tipo de cambio de cierre del ejercicio. El importe restante, esto es 950 y 452 miles de euros, ha sido reconocido directamente en patrimonio, neto del efecto impositivo, al corresponder a seguros de cambio contratados cuyas ventas se realizarán en el ejercicio siguiente por lo que no existen cuentas a cobrar relacionadas con los mismos.

La Sociedad ha traspasado durante los ejercicios 2010 y 2009 desde patrimonio neto a la cuenta de pérdidas y ganancias un importe de 1.638 miles de euros (diferencias positivas de cambio) y 494 miles de euros (diferencias negativas de cambio) respectivamente, por efecto de la cobertura del tipo de cambio.

9. EXISTENCIAS

Los movimientos de las correcciones valorativas por deterioro al 31 de diciembre son los siguientes:

	Mercaderías, Materias Primas y Otros	Producto en Curso y
(Miles de euros)	aprovisionamientos	Producto Terminado	Total
Ejercicio 2010
Saldo inicial	406	1.109	1.515
Correcciones valorativas	436		436
Recuperaciones de valor		(646)	(646)
Saldo final	842	463	1-305
Ejercício 2009
Saldo inicial	362	745	1.107
Correcciones valorativas	120	364	484
Recuperaciones de valor	(76)		(76)
Saldo final	406	1.109	1.515

Las correcciones valorativas de las existencias están motivadas principalmente por el descenso del precio de mercado de determinadas referencias de producto en curso y producto terminado, así como por la existencia de referencias de la lenta rotación.

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 no existían compromisos firmes de compra de materias primas, ni de venta de productos terminados, que no se correspondan a los pedidos de compra y venta relacionados con el funcionamiento habitual y operativo de la Sociedad.

La Sociedad tiene contratadas pólizas de seguros que garantizan la recuperabilidad del valor neto contable de las existencias en el caso de siniestros que pudieran afectar a su utilización o venta.

10. EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES

La composición de este epígrafe al 31 de diciembre es la siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009
Caja	24	114
Cuentas corrientes a la vista	31.223	28
Depositos bancarios	5.000
	36.247	147

Las cuentas corrientes devengan el tipo de interés de mercado para este tipo de cuentas.

Los depósitos bancanos existentes al 31 de diciembre de 2010 vencen el 23 de marzo de 2011 y devengan un tipo de interés del 2,8%.

No existen restricciones a la disponibilidad de estos saldos.

11. PATRIMONIO NETO - FONDOS PROPIOS

11.1 Capital escriturado

A 31 de diciembre de 2010 y 2009, el capital de la Sociedad estaba representado por 46.603.682 acciones al portador de 0,30 euros de valor nominal cada una. Las acciones están totalmente suscritas y desembolsadas. Todas las acciones son de la misma clase y otorgan los mismos derechos políticos y económicos.

A 31 de diciembre de 2010 y 2009, la Sociedad no tenía accionistas cuya participación fuera superior al 10%.

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 la Sociedad no posee acciones propias.

La totalídad de las acciones se encuentran admitidas a cotización oficial.

11.2 Prima de emisión

Los movimientos habidos en la prima de emisión al 31 de diciembre son los siguientes:

(Miles de euros)	2010	2009
Saldo inicial	16.650	30.165
Devolución parcial de la prima de emisión	(16.638)	(13.515)
Saldo final	12	16.650

Con fecha 1 de junio de 2010 la Junta General de Accionistas acordó realizar una devolución parcial de la prima de emisión de acciones en la cuantía de 0,357 euros por acción, la cual se hizo efectiva a los accionistas el 23 de junio de 2010.

La prima de emisión es de libre disposición para los accionistas, teniendo las mismas limitaciones a su distribución que las reservas voluntarias.

Reservas

11.3

El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen las reservas son los siguientes:

(Miles de euros)	Saldo inicial	Reducción de capital	Distribución de resultados	Traspasos	Saldo final
Ejercicio 2010
Reserva legal	2.935				2.935
Reserva de revalorización Ley Foral 23/1996	8.905			(235)	8.670
Reservas de fusión	119	-			119
Reservas voluntarias	211.167	-	27.179	235	238.581
	223.126	l	27.179		250.305
Ejercicio 2009
Reserva legal	2.935				2.935
Reserva de revalorización Ley Foral 23/1996	8.962			(57)	8.905
Reservas de fusión	119				119
Reservas voluntarias	190.129	(1.660)	22.641	57	211.167
	202.145	(1.660)	22.641		223.126
					27

De acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital, la reserva legal, mientras no supere el límite del 20% del capital social, no es distribuible a los accionistas y sólo podrá destinarse, en el caso de no tener otras reservas disponibles, a la compensación de pérdidas. Esta reserva podrá utilizarse igualmente para aumentar el capital social en la parte que exceda del 10% del capital ya aumentado.

A 31 de diciembre de 2010 y 2009 esta reserva está constituida por encima del mínimo fijado por ley.

11.4 Reserva de Revalorización Ley Foral 23/1996

Acogiéndose a lo permitido por la legislación mercantil, la Sociedad actualizó en 1996 el valor de su inmovilizado en 9.282 miles de euros (véase nota 6.1), resultando una reserva por este concepto, neta del gravamen del 3%, de 9.003 miles de euros.

Esta actualización fue inspeccionada por las autoridades fiscales en el ejercicio 1999, por lo que el saldo de esta cuenta podrá ser destinado, libre de impuestos a:

· Eliminación de resultados negativos de ejercicios anteriores.
Ampliación de capital. .
· Reservas de libre disposición, a partir del 31 de diciembre de 2006, únicamente en la medida en que la plusvalía haya sido realizada, entendiéndose que ello se producirá cuando los elementos actualizados hayan sido contablemente amortizados en la parte correspondiente a dicha amortización, transmitidos o dados de baja en los libros.

11.5 Reservas voluntarias y reservas de fusión

Estas reservas son de libre disposición.

12. PATRIMONIO NETO - AJUSTES POR CAMBIOS DE VALOR

El detalle y los movimientos de los ajustes por cambios de valor son los siguientes:

(Miles de euros)	Saldo inicial	Adiciones	Efecto impositivo de las adiciones	Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias	Efecto impositivo de las transferencias	Saldo fina
Ejercicio 2010
Cobertura de flujos de efectivo (Nota 15.2)	1.147	2.590	(777)	(1.059)	321	2.212
	1.147	2.590	(777)	(1.069)	321	2.212
Ejercicio 2009
Cobertura de flujos de efectivo (Nota 15.2)	(346)	1.638	(491)	494	(148)	1.147
	(346)	1.638	(491)	494	(148)	1.147

13. PATRIMONIO NETO - SUBVENCIONES RECIBIDAS

Los movimientos de las subvenciones de capital no reintegrables son los siguientes:

(Miles de euros)	Saldo inicial	Adiciones	Efecto impositivo de las adiciones	Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias	Efecto impositivo de las transferencias	Saldo final
Ejercicio 2010
Subvenciones no reintegrables Subvenciones por derechos de emisión de gases	117	14	(4)	(31)	9	105
efecto invernadero	71	3.326	(dag)	(2.359)	708	748
	188	3.340	(1.002)	(2.390)	717	853
Ejercicio 2009
Subvenciones no reintegrables Subvenciones por derechos de amisión de gases	137			(29)	9	117
efecto invernadero		2.444	(733)	(2.342)	702	71
	137	2.444	(733)	(2,371)	711	188

Subvenciones por derechos de emisión de gases efecto invernadero, recoge el importe recibido y pendiente de consumir por la Sociedad de dichos derechos (véanse notas 5 y 14). A 31 de diciembre de 2010 y 2009 la Sociedad tiene 83.178 y 37.009 derechos pendientes de consumir.

Adicionalmente, la Sociedad ha recibido a lo largo del ejercicio 2010 y 2009, subvenciones de explotación por importe de 454 y 352 miles de euros, respectivamente. Dichas subvenciones financian principalmente gastos incurridos en proyectos de investigación y desarrollo llevados a cabo en ambos ejercicios, así como actividades formativas realizadas para el personal de la Sociedad.

PROVISIONES Y CONTINGENCIAS 14.

El detalle de provisiones al 31 de diciembre es el siguiente:

(Miles de euros)	A corto plazo	Total
Ejencicio 2010
Provisión por derechos de emisión de gases de efecto invernadero	2.360	2.360
	2.360	2.360
Ejerdicio 2009 Provisión por indemnizaciones y otras obligaciones con el personal Provisión por derechos de emisión de gases de efecto invernadero	601 2.342	601 2.342
	2.943	2.943

Los movimientos habidos en estos epígrafes son los siguientes:

(Miles de euros)	Saldo inicial	Dotaciones	Aplicaciones	Saldo final
			y pagos
Ejercicio 2010
Provision por indemnizaciones y otras obligaciones con el personal	601		(601)
Provisión por derechos de emisión de gases de efecto invernadero	2.342	2.360	2.342)	2.360
	2.943	2.360	(2.943)	2.360
Ejercicio 2009 Provisión por indemnizaciones y otras obligaciones con el personal Provisión por derechos de emisión de gases de efecto invemadero	1.697	601 2.229	(1.584)	601 2.342
	1.697	2.830	(1.584)	2.943

15. PASIVOS FINANCIEROS

La composición de los pasivos financieros al 31 de diciembre es la siguiente:

	Deudas con entidades
		de crédito		Derivados y otros		Total
(Miles de euros)	2010	2009	2010	2009	2010	2009

Pasivos financieros a largo plazo
Débilos y partidas a pagar	15.965	24.336	4.333	3.938	20.298	28.274
	15.965	24.336	4.333	3.938	20.298	28.274
Pasivos financieros a corto plazo
Débitos y partidas a pagar	42.817	30.109	32.290	39.621	75.107	69.730
Denvados de cobertura			87	79	87	79
	42.817	30-109	32-377	39.700	75.194	69.809
	58.782	54.445	36.710	43.638	95.492	98.083

Estos importes se desglosan en el balance de la siguiente forma:

	Deudas con
	entidades de crédito		Derivados y otros		Total
(Miles de euros)	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Pasivos financieros no cornentes
Deudas a largo plazo	15.965	24.336	4.333	3.938	20.298	28.274
	15.965	24.336	4.333	3.938	20.298	28.274
Pasivos financieros cornentes
Deudas a corto plazo	42 817	30.109	5.565	4.283	48.382	34.392
Deudas con empresas del grupo y
asociadas a corto plazo			6.968	10.052	6.968	10.052
Acreedores comerciales y otras cuentas a
pagar			19.844	25,365	19.844	25.365
	42.817	30.109	32.377	39.700	75.194	69.809
	58.782	54.445	36.710	43.638	95.492	98.083

15.1 Deudas con entidades de crédito

El detalle de las deudas con entidades de crédito al 31 de diciembre es el siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009

A largo plazo
Préstamos y créditos de entidades de crédito	15.874	24.306
Acreedores por arrendamiento financiero (Nota 6.2)	91	30
	15.965	24.336

A corto plazo
Préstamos y créditos de entidades de crédito	42.681	30.024
Acreedores por arrendamiento financiero (Nota 6.2)	68	ਤੇਤੇ
Intereses devengados pendientes de pago	୧୫	52
	42.817	30.109
	58.782	54.445

Préstamos y créditos de entidades de crédito

El detalle de los préstamos y créditos de entidades de crédito al 31 de diciembre es el siguiente:

	2010			2009
(Miles de euros)	Importe pendiente de pago	Gastos financieros devengados {Nota 17.5}		Gastos financieros devengados (Nota 17.5)
Prestamos	24.307	580	pago 31.740	715
Créditos	34.248	464	22.590	490
	58.555	1.044	54.330	1.205

Los préstamos y créditos devengan intereses a tipos variables de mercado.

La Sociedad tiene concedidas líneas de crédito cuyo límite conjunto asciende a 31 de diciembre de 2010 y 2009 a 35.005 y 34.005 miles de euros respectivamente.

Él desglose por vencimientos de los préstamos con entidades de crédito a largo plazo al 31 de diciembre es el siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009

Entre 1 y 2 años	7.852	8.440
Entre 2 y 3 años	6.251	7.850
Entre 3 y 4 años	1.771	6.245
Entre 4 y 5 años		1.771
	15.874	24.306

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, la Sociedad tiene contratadas líneas de descuento por 4.000 y 2.000 miles de euros, respectivamente, las cuales no han sido dispuestas.

15.2 Derivados y otros

El detalle de los pasivos financieros clasificados en esta categoría al 31 de diciembre es el siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009

A largo plazo
Préstamos con tipo de interés subvencionado	4.333	3.938
	4.333	3.938

A corto plazo
Deudas con empresas del grupo y asociadas (Nota 19.1)	6.968	10.052
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	19.844	25.365
Préstamos con tipo de interés subvencionado	974	1.311
Deudas con socios y administradores (Nota 19.2)	2.073	1.313
Proveedores de inmovilizado	2.425	1.562
Depósitos recibidos y otros pasivos financieros		12
Otras deudas	6	6
Derivados de cobertura	87	79
	32.377	39.700

Préstamos con tipo de interés subvencionado

A 31 de diciembre de 2010 y 2009 la Sociedad tiene préstamos con tipo de interés subvencionado obtenidos de entidades dependientes del Gobierno de Navarra y del Ministerio de Ciencia e Innovación. La Sociedad valora dichos préstamos al coste amortizado reconociendo los intereses implícitos generados por los mismos como consecuencia de la actualización de los flujos de efectivo en base a los tipos de interés de mercado en la fecha de su obtención.

	2010		2009
(Mlles de euros)	Valor nominal	Valor actualizado	Valor nominal	Valor actualizado
A largo plazo Préstamos con tipo de interés subvencionado	5.075	4.333	4.619	3.938
A corto plazo Préstamos con tipo de interés subvencionado	974	974	1.331	1.311
	6.049	5.307	5.950	5.249

El importe total de los gastos financieros registrados en el ejercicio 2010 y 2009 correspondientes a estos préstamos asciende a 239 y 221 miles de euros, respectivamente (Nota 17.5).

El desglose por vencimientos de los préstamos con tipo de interés subvencionado a largo plazo al 31 de diciembre es el siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009

Entre 1 y 2 años	952	ಕಿಂಡಿ
Entre 2 y 3 años	1.042	869
Entre 3 y 4 años	724	887
Entre 4 y 5 años	ਦੇ ਵੱਖ	532
Más de 5 años	1.061	742
	4 CCC	3.938

Proveedores de inmovilizado

En el epígrafe de "Proveedores de inmovilizado" se incluyen fundamentalmente proveedores de la maquinaria adquirida por la Sociedad.

Derivados de cobertura

El detalle de los derivados de cobertura que tiene la Sociedad al 31 de diciembre es el siguiente:

	2010		2009
(Miles de euros)	Nocional en euros	Valor razonable	Noclonal en euros	Valor razonable
Permuta financiera de tipo de interés	6.875	87)	9.375	(79)
		(87)		(79)

Permuta financiera de tipos de interés

La Sociedad formalizó en 2009 dos contratos de permuta financiera (swaps) de forma que paga un tipo de interés fijo del 2,07 (Swap 1) y 2,29 (Swap 2) y recibe un tipo de interés varíable del Euribor a tres meses. Ambas permutas financieras fueron designadas como instrumento de cobertura de flujos de efectivo por el riesgo de tipo de interés de los préstamos a los que se encuentran asociadas.

El desglose por vencimientos del nocional de dichos contratos es el siguiente:

(Miles de euros)		2010
	Swap 1	Swap 2	Swap 1	Swap 2
2010		1	1.250	1.250
2011	1-250	1.250	1.250	1.250
2012	1.250	1.250	1.250	1.250
2013	625	1.250	625	1.250
	3.125	3.750	4.375	5.000

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

La composición de este epígrafe al 31 de diciembre es la siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009

Proveedores	3.711	2.328
Proveedores, empresas del grupo y asociadas (Nota 19.1)	1.279	7.305
Acreedores varios	7.127	ਰ ਕੇ 255
Personal (remuneraciones pendientes de pago)	1.274	880
Pasivos por impuesto corriente (Nota 16)	2.143	712
Otras deudas con las Administraciones Públicas (Nota 16)	4.053	3.795
Anticipos de clientes	257	390
	19.844	25.365

16. SITUACIÓN FISCAL

El detalle de los saldos relativos a activos fiscales y pasivos fiscales al 31 de diciembre es el siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009

Activos por impuesto diferido
Por diferencias temporarias	251	332
Por deducciones y bonificaciones pendientes de aplicar	267	741
Otros créditos con las Administraciones Públicas
IVA	2.217	1.240
Subvenciones recibidas	241	630
Retenciones y pagos a cuenta	ਰੇਤ
	3.071	2.943

Pasivos por impuesto diferido	(5.112)	(3.902)
Pasivos por impuesto corriente (Nota 15.2)	(2.143)	(712)
Otras deudas con las Administraciones Públicas (Nota 15.2)
IRPF	(3.395)	(3.084)
Segundad Social	(658)	(711)
	(11.308)	(8.409)

Según las disposiciones legales vigentes, las liquidaciones de impuestos no pueden considerarse definitivas hasta que no hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo de prescripción, actualmente establecido en cuatro años. La Sociedad tiene abiertos a inspección los cuatro últimos ejercicios para todos los impuestos que le son aplicables. En opinión de los Administradores de la Sociedad, así como de sus asesores fiscales, no existen contingencias fiscales de importes significativos que pudieran derivarse, en caso de inspección, de posibles interpretaciones diferentes de la normativa fiscal aplicable a las operaciones realizadas por la Sociedad.

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16.1 Cálculo del Impuesto sobre Sociedades

La conciliación entre el importe neto de los ingresos y gastos del ejercicio y la base imponible (resultado fiscal) del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:

		Cuenta de pérdidas y ganancias		Ingresos y gastos directamente imputados al patrimonio neto
(Miles de euros)	Aumentos	Disminuciones	Total	Aumentos	Disminuciones	Total
Ejerciclo 2010
Saído de ingresos y gastos del ejercício Operaciones continuadas Operaciones interrumpidas			62.979			1.730
			62.979			1.730
Impuesto sobre Sociedades Operaciones continuadas Operaciones interrumpidas			4.037			741
			4.037			741
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio antes de impuestos			67.016			2.471
Diferencias permanentes piferencias temporarias	226	(48.513)	(48.287)
Con origen en el ejercicio Con origen en ejercicios anteriores	837	(1.560) (1.108)	(723) (1.108)	3.459	(5.930)	(5.930) 3.459
Base imponible (resultado fiscal)			16.898			-
Ejercicio 2009
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio Operaciones continuadas Operaciones interrumpidas			39.296			1.544
Impuesto sobre Sociedades			39.296			1.544
Oderaciones continuadas Operaciones interrumpidas			3.173			661
			3.173			651
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio antes de impuestos			42.469			2.205
Diferencias permanentes Diferencias temporarias	187	(23.645)	(23.458)
Con origen en el ejercicio Con origen en ejercicios antenores	1.108	(2.755) (781)	(1.647) (781)	2.371	(4.082) (494)	(4.082) 1.877
Base Imponible (resultado fiscal)			16.803			-

Los aumentos por diferencias permanentes se deben fundamentalmente a la prima de asistencia a Juntas pagada a los accionistas. Las disminuciones vienen motivadas por la reducción del 50% de la base imponible derivada del cobro de royalties a sociedades filiales en el extranjero, la exención para evitar la doble imposición internacional sobre dividendos de entidades no residentes en territorio nacional, así como las pérdidas fiscales surgidas en 2010 como consecuencia del proceso de liquidación de Naturin Inc.

La concíliación. entre el gasto / (ingreso) por impuesto sobre beneficios y el resultado de multiplicar los tipos de gravámenes aplicables al total de ingresos y gastos reconocidos, diferenciando el saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias, es la siguiente:

		2010	2009
(Miles de euros)	Cuenta de perdidas y ganancias	Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto	Cuenta de perdidas y ganancias	Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio antes de impuestos	67.016	2.472	42.469	2.205
Carga impositiva teórica (tipo impositivo 30%) Deducción por doble imposición nacional(dividendos)	20.104 (300)	742	12.741	661
Deducciones por dotile imposición internacional (roavities y otros servicios Deducciones por gastos de investigación y desarrollo	(165) (841)	- 1	(404) (1.287)
Deducciones por inversion Deducción por inversiones en el extranjero	(862) (197)	1	(1.210) (593)
Impacto diferencias permanentes Gasto / (ingreso) impositivo efectivo Impuesto satisfecho en el extranjero (")	(14.487) 3.252 785	747.	(7.037) 2.210 963	661
Gasto / (ingreso) impositivo efectivo	4.037	742	3.173	661

(*) Se trata de los importes pagados a cuenta en el extranjero por servicios, royalties y otros conceptos.

El gasto / (ingreso) por impuesto sobre beneficios se desglosa como sigue:

	2010		2009
(Miles de euros)	Cuenta de perdidas y ganancias	Directamente imputados al patrimonio neto	Cuenta de pérdidas y ganancias	Directamente imputados al patrimonio neto
Impuesto comente	2.248		367
Variación de impuestos diferidos Por cobertura de flujos de efectivo		457		640
Subvenciones, donaciones y legados recibidos Otras diferencias temporarias	ದಿರ	285	729	21
Deducciones generadas en el ejercicio Deducciones aplicadas en el ejercicio	(2.365) 2.820		(3.494) 4.608
	3.252	742	2.210	661

El cálculo del Impuesto sobre Sociedades es el siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009

Impuesto corriente	2.248	367
Retenciones	(105)
Impuesto sobre Sociedades a pagar / (devolver)[7	2.143	367

(1) En el Impuesto sobre Sociedades a pagar a 31 de diclembre de 2009 se incluyen 345 miles de euros correspondientes al Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2008 de Naturin GmbH & Co. (actual Naturin Viscofan GmbH).

16.2 Activos y pasivos por impuestos diferidos

El detalle y los movimientos de las distintas partidas que componen los activos y pasivos por impuestos diferidos son los siguientes:

		Variaciones reflejadas en
		Cuenta de
	Saldo	pérdidas y	Patrimonio	Saldo
(Miles de euros)	inicial	ganancias	neto	final
Ejercicio 2010
Activos por impuesto diferido
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	111	(46)		દર
Existencias	36			36
Deducciones pendientes de aplicar	741	(474)		267
Otros activos financieros	185	(32)		150
	1.073	(ટરટ)		518
Pasivos por impuesto diferido
Inversiones en empresas del grupo a largo plazo	(3.330)	(468)		(3.798)
Cobertura de flujos de efectivo	(492)		(457)	(ਰੇਖਰ)
Subvenciones no reintegrables	(80)		(285)	(365)
	(3.902)	(468)	(742)	(5.112)
	(2.829)	(1.023)	(742)	(4.594)
Ejercicio 2009
Activos por impuesto difendo
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	180	(୧୯)		111
Existendas	54	(18)		36
Deducciones pendientes de aplicar	2.102	(1.361)		741
Otros activos financieros		185		185
	2336	(1.263)		1.073
Pasivos por impuesto diferido
Inversiones en empresas del grupo a largo plazo	(2.508)	(822)		(3.330)
Cobertura de flujos de efectivo	148		(640)	(492)
Subvenciones no reintegrables	(29)		(21)	(80)
Otros pasivos financieros	(241)	241
	(2.660)	(581)	(661)	(3.902)
	(324)	(1.844)	(661)	(2.829)

la Sociedad tiene deducciones pendientes de aplicar por 267 miles de euros, registradas en el epígrafe "Activos por impuesto diferido" cuyo detalle es el siguiente:

(Miles de euros)

F Ejercicio de generación	Ejercicio límite para su compensación Deducciones
2010	2020	267
		267

17. INGRESOS Y GASTOS

17.1 Importe neto de la cifra de negocios

La distribución del importe neto de la cifra de negocios de la Sociedad correspondiente a sus operaciones continuadas por categorías de actividades es la siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009

Segmentación por categorías de actividades
Venta de envolturas cámicas, celulosicas, plasticas y de colágeno	108.485	141.259
Venta de repuestos y maguinaria	5.161	4 989
Venta de energia	32.805	20.787
Otras ventas	90	67
Servicios prestados	518	1.664
	147.059	168.766

Segmentación por mercados geográficos
Mercado intenor	43.143	30.385
Mercado exterior	103.916	138.381
	147.059	168.766

Comoquiera que un porcentaje significativo de las exportaciones ha sido realizado a sociedades del Grupo, el importe de las ventas a terceros no es significativo como para detallar su distribución por zonas geográficas.

17.2 Consumos de materias primas, otras materias consumibles y mercaderías

El detalle de consumos de materias primas y otras materias consumibles es el siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009

Compras de materias primas y obras materias consumibles
Compras nacionales	6.604	9.214
Adquisiciones intracomunitañas	10.394	10.210
Importaciones	2.193	3.348
Variación de materias primas y otros aprovisionamientos	(378)	404
	18.813	23.176

El detalle de consumos de mercaderías es el siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009

Compras de mercadenas
Compras nacionales	5.969	6.736
Adquisiciones intracomunitarias	10.027	37.970
Importaciones	1.809	1.432
Variación de mercaderías	(646)	266
	17.159	46.404

17.3 Cargas sociales

El detalle de cargas sociales es el siguiente:

2010	2009

5.487	5.852
1.001	628
6.488	6.480

17.4 Servicios exteriores

El detalle de servicios exteriores es el siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009

Gastos de investigación	882	588
Arrendamientos y canones	785	730
Reparaciones y conservación	11.324	10.289
Servicios profesionales independientes	4.220	4.177
Transportes	1.891	2.507
Primas de seguros	2.249	1.873
Servicios bancarios	138	220
Publicidad, propaganda y relaciones públicas	711	720
Suministros	25-674	22-294
Otros servicios	5.002	4.248
	52.876	47.646

17.5| Gastos financieros

El detalle de los gastos financieros es el siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009
Prestamos lCréditos > Préstamos con tipo de interés subvencionado	741 464 239	715 490 221
Otros pasivos financieros	2	49
	1.446	1.475

18. MONEDA EXTRANJERA

La Sociedad realiza ventas en monedas distintas a la funcional. El detalle de las transacciones efectuadas en moneda distinta del euro es el siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009
Importe neto de la cifra de negocios
Ventas	65.353	65.817
Aprovisionamientos Compras de materias primas y otros aprovisionamientos	(7.599)	(8.172)
Compras de mercaderías	(697)	(202)
Otros ingresos de explotación Ingresos accesorios y otros de gestión corriente	164	146
Gastos de personal Sueldos y salarios	(74)	(77)
Cargas sociales	(7)	(14)
Otros qastos de explotación Servicios exteriores	(2.370)	(1.756)
Tributos		(297)
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales	(187)

19. OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS

Todas las transacciones realizadas con partes vinculadas corresponden a operaciones del tráfico normal de la Sociedad y se realizan a precios de mercado, los cuales son similares a los aplicados a entidades no vinculadas.

19.1 Empresas del Grupo

Los saldos mantenidos con entidades vinculadas son los siguientes:

(Miles de euros)	Sociedades con participación directa	Sociedades con participación indirecta
Ejercicio 2010
Clientes (Nota 8.1)	8.215	656
Créditos a corto plazo (Nota 8.1)	2.085
Dividendos a cobrar a corto plazo (Nota 8.1)	279
Proveedores (Nota 15.2)	1.279
Deudas a corto plazo (Nota 15.2)	6.968
Ejercicio 2009
Clientes (Nota 8.1)	13.536	1.054
Créditos a corto plazo (Nota 8.1)	2.059
Dívidendos a cobrar a corto plazo (Nota 8.1)	279
Proveedores (Nota 15.2)	7.305
Deudas a corto plazo (Nota 15.2)	10.052

Las transacciones realizadas con entidades vinculadas son las siguientes:

		2010	2009
(Miles de euros)	Sociedades con participación directa	Sociedades con participación indirecta	Sociedades con participación directa	Sociedades con participación indirecta

Importe neto de la cifra de
negocio
Ventas de envolturas	39 699	1.884	50.432	3.540
Venta de repuestos - maquinaria	4.836	41	4.877	81
Prestación de servicios	518		1.664
Aprovísionamientos
Compras de envolturas y otras	14.020		43.708
Compras de repuestos -
maquinaria			28
Otros ingresos
Otros ingresos de explotación	4.967	169	4.098	101
Gastos de personal
Otros gastos de personal	3		7
Otros gastos de explotación
Servicios exteriores	1.129		1.128
Resultado financiero
financieros Ingresos
Dividendos	45.199		23.101
Ingresos financieros - Intereses	25		63
Gastos financieros - Intereses	161		45

19.2 Administradores y alta dirección

El Consejo de Administración de la Sociedad únicamente percibe la remuneración prevista en los estatutos sociales en sus artículos 27º y 30º, es decir, 1,5% del beneficio antes de impuestos de la Sociedad para el Consejo de Administración y un 1,5% del beneficio antes de impuestos de la Sociedad para el Comité Ejecutivo. Es competencia del Consejo de Administración y del Comité Ejecutivo, de acuerdo con los artículos de los estatutos, decidir sobre su reparto entre los miembros respectivos de uno y otro órgano.

El detalle de las retribuciones se presenta a continuación:

			Euros
			Dietas
Ejercicio	Comité ejecutivo	Consejo	Comité auditoria	Consejo	Consejos otras Compañías del Grupo	Total
2010	1.001.342	921.342	70.000	80.000	244.800	2.317.483
2009	628.740	550.743	56.000	78.000	238.620	1.552.103

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 la Sociedad no tenía concedido ningún tipo de anticipo o crédito, ni tiene contraídas obligaciones en materia de pensiones o de seguros de vida respecto a los miembros anteriores o actuales del Consejo de Administración. No existe ningún tipo de garantía otorgada por el Grupo a favor de miembro alguno del Consejo de Administración. No existe, tampoco, sistema de remuneración ligado a la evolución del valor de la acción.

Durante el ejercicio 2010 y 2009, los miembros del Consejo de Administración no han realizado con la Sociedad ni con las sociedades del Grupo operaciones ajenas al tráfico ordinario o en condiciones distintas a las de mercado.

En relación con los artículos 229 y 230 de la Ley de Sociedades de Capital, los administradores de Viscofan, S.A. han comunicado que no tienen situaciones de conficto con el interés de la Sociedad. Por su parte, han comunicado que no tienen participaciones, ni, excepto por lo mencionado a continuación, ostentan cargos o desarrollan funciones en empresas cuyo objeto social sea idéntico, análogo o complementario al desarrollado por la Sociedad.

Nombre	Empresa	Cargo
D. José Oomingo de Ampuero y	Naturin Viscofan, GMBH	Presidente Consejo Administración
Osma	Naturin Limited	Presidente Consejo Administración
	Gamex, CB, s.r.o.	Presidente Consejo Administración
	Viscofan CZ, s.r.o.	Presidente Consejo Administración
	Viscotan USA, Inc.	Presidente Consejo Administración
	Viscofan Technology Suzhou, Co. Ltd.	Presidente Consejo Administracion
	Viscofan Centroamenca Comercial, S.A.	Presidente Consejo Administración
	Viscofan Canada, Inc.	Presidente Conseio Administración
	Viscofan Do Brasil	Miembro del Consejo Consultivo
	Viscofan de México, S. de R.L. de C.V.	Presidente Consejo Administración
	Koteks Viscofan, d.o.o.	Presidente Consejo Administración
	Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U.	Presidente Consejo Administración
D. Nestor Basterra Larroude	Naturin Viscofan, GMBH	Vicepresidente
	Gamex, CB, s.r.o.	Vicepresidente
	Viscofan USA, Inc.	Vicepresidente
	Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U.	Vicepresidente
	Koteks Viscofan, d.o.o.	Vicepresindente
	Viscofan CZ, s.r.o.	Vicepresidente
	Viscofan Technology Suzhou, Co. Ltd.	Vicepresidente
	Viscofan Centroamérica Comercial, S.A.	Vicepresidente
	Viscofan Canada, Inc.	Vicepresidente
	Viscofan de México, S. de R.L. de C.V.	Vicepresidente
	Naturin Limited	Vicepresidente

Por lo que respecta a los miembros de la Alta Dirección, los sueldos percibidos ascienden en 2010 y 2009 a 1.637 y 1.749 miles de euros, respectivamente. No existen obligaciones contraídas en materia de pensiones, seguros de vida, ni planes de opciones sobre acciones. Asimismo, no existen anticipos o créditos concedidos a los mismos, ní había obligaciones asumidas por cuenta de ellos a título de garantía.

INFORMACIÓN SOBRE LA NATURALEZA Y EL NIVEL DE RIESGO PROCEDENTE DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Las políticas de gestión de nesgos de la Sociedad son establecidas por el Comité de Riesgos Financieros del Grupo Viscofan, habiendo sido aprobadas por los Administradores del Grupo. En base a estas políticas, el Departamento Financiero de la Sociedad ha establecido una serie de procedimientos y controles que permiten identificar, medir y gestionar los riesgos derivados de la actividad con instrumentos financieros. Estas políticas establecen que la Sociedad no puede realizar operaciones especulativas con derivados.

La actividad con instrumentos financieros expone a la Sociedad al riesgo de crédito, de mercado y de liquidez.

Riesgo de crédito 20.1

El riesgo de crédito se produce por la posible pérdida causada por el incumplimiento de las obligaciones contractuales de las contrapartes de la Sociedad, es decir, por la posibilidad de no recuperar los activos financieros por el importe contabilizado y en el plazo establecido.

La exposición máxima al riesgo de crédito al 31 de diciembre es la siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009

Inversiones financieras a largo plazo	115	90
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	33.436	43.237
Créditos a empresas del grupo a corto plazo	2.085	2.059
Inversiones financieras a corto plazo	6.275	2.540
	41.910	47.926

Para gestionar el riesgo de crédito la Sociedad distingue entre los activos financieros originados por las actividades operativas y por las actividades de inversión.

Actividades operativas

El Departamento Comercial y el Departamento Financiero establecen límites de crédito para cada uno de los clientes, los cuales se fijan en base a la cobertura recibida de una entidad de seguro de crédito contratada por la compañía.

Mensualmente se elabora un detalle con la antigüedad de cada uno de los saldos a cobrar, que sirve de base para gestionar su cobro. Las cuentas vencidas son reclamadas mensualmente por el Departamento Financiero hasta que tienen una antigüedad superior a 90 días desde su fecha de vencimiento, momento en el que se transfieren a la entidad aseguradora para que gestione su recobro. Además se notifica a la Asesoría Jurídica para su seguimiento y en su caso, posterior reclamación por vía judicial.

Mensualmente se revisa la situación de crédito de los clientes que han tenido retrasos en los cobros y se toman medidas en cuanto a límite de riesgo y plazos de pago.

El detalle por fecha de antigüedad de los "Clientes por ventas y prestaciones de servicios" y "Deudores varios" al 31 de diciembre es el siguiente:

(Miles de euros)	2010	2009

No vencidos	20.236	22.496
Vencidos pero no dudosos
Menos de 3 meses	1.699	4.151
Entre 3 y 6 meses	21	117
Entre 6 y 12 meses	(25)
Más de 12 meses	15
	21.946	26.764
Dudosos (Más de 6 meses)	194	278
Correcciones por deterioro	(194)	(278)
Total	21.946	26.764

Actividades de inversión

Los préstamos y créditos a empresas del grupo y terceros, así como la adquisición de acciones de empresas no cotizadas deben ser aprobados por la Dirección General.

20.2 Riesgo de mercado

El riesgo de mercado se produce por la posible pérdida causada por variaciones en el valor razonable o en los futuros flujos de efectivo de un instrumento financiero debidas a cambios en los precios de mercado. El riesgo de mercado incluye el riesgo de tipo de cambio y otros riesgos de precio.

Riesgo de tipo de cambio

El riesgo de tipo de cambio se produce por la posible pérdida causada por variaciones en el valor razonable o en los futuros flujos de efectivo de un instrumento financiero debidas a fluctuaciones en los tipos de cambio. La exposición de la Sociedad al riesgo de fluctuaciones en los tipos de cambio se debe principalmente a las ventas realizadas en divisas distintas a la moneda funcional.

Como se indica en la nota 18, la Sociedad realiza importantes transacciones en moneda extranjera, fundamentalmente en dólares. La política del Grupo Viscofan es contratar seguros de cambio para cubrir los flujos efectivos netos a cobrar de estas transacciones. La totalidad de los ingresos en dólares que afectan a las cuentas a cobrar a 31 de diciembre de 2010 estaban cubiertos a dicha fecha.

La exposición máxima al riesgo de tipo de cambio de las cuentas a cobrar al 31 de diciembre es la siguiente:

	2010		2009
(Miles de euros)	cobrar	Cuentas a Cuentas a Cuentas a Cuentas a pagar	cobrar	pagar

En dólares americanos	13.118	1.271	12.461	ela
En dólares canadienses	510		886
En libras esterlinas	786		1.041
Resto	163		784
	14.577	1.271	15.172	619

Riesgo de tipo de interés

El riesgo de tipo de interés se produce por la posíble pérdida causada por variaciones en el valor razonable o en los futuros flujos de efectivo de un instrumento financiero debidas a cambios en los tipos de interés de mercado. La exposición de la Sociedad al riesgo de cambios en los tipos de interés se debe principalmente a los préstamos y créditos recibidos a largo plazo a tipos de interés variable.

La Sociedad gestiona el riesgo de tipo de interés mediante la distribución de la financiación recibida a tipo fijo y variable. La política de la Sociedad consiste en mantener un porcentaje de la financiación neta no corriente (deducidas las inversiones no corrientes) recibida de terceros a tipo fijo. Para obtener este objetivo, la Sociedad realiza operaciones de permutas financieras de tipo de interés que son designadas como operaciones de cobertura de los préstamos correspondientes. Al 31 de diciembre de 2010, una vez consideradas las permutas financieras de tipo de interés, el 28,54% del saldo vivo de los préstamos bancarios estaba a tipo fijo (30% al 31 de diciembre de 2009).

Riesgo de liquidez 20.3

El riesgo de liquidez se produce por la posibilidad de que la Sociedad no pueda disponer de fondos líquidos, o acceder a ellos en la cuantía suficiente y al coste adecuado, para hacer frente en todo momento a sus obligaciones de pago. El objetivo de la Sociedad es mantener las disponibilidades liquidas necesarias. La Sociedad realiza mes a mes un adecuado seguimiento de los cobros previstos y de los pagos a efectuar en los proximos meses y analiza las desviaciones en su caso de los flujos de caja previstos en el mes cerrado con objeto de identificar posibles desviaciones que pudieran afectar a la liquidez.

Los vencimientos contractuales, descontados, de los pasivos financieros al 31 de diciembre son los siguientes:

		Entre 3	Entre
	Hasta 3	meses y	1 año y	Más de
(Miles de euros)	meses	1 año	5 años	5 años	Total
Ejercicio 2010
Préstamos y créditos de entidades de crédito
Prėstamos	929	7.504	15.874		24.307
Creditos 17	8.600	25.648			34-248
Interesés devengados pendientes de pago	68				68
Acreedores por arrendamiento financiero	16	52	91		159
Denvados		87			87
Otros pasivos financieros	2.623	2.855	3.272	1.061	9.811
Deudas con empresas del grupo	6.968				6.968
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	19.809	35			19-844
	39.013	36.181	19.237	1.061	95.492
Ejercicio 2009
Préstamos y creditos de entidades de crédito
Préstamos	1.010	6.424	24.306		31.740
Créditos (")	5.301	17.289			22.590
Interesés devengados pendientes de pago	52				52
Acreedores por arrendamiento financiero	10	23	30		63
Denvados		79			79
Otros pasivos financieros	179	4.025	3.197	741	8.142
Deudas con empresas del grupo	10.052				10.052
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	25.365				25,365
	41 969	27 840	27-523	741	96.083

(1) La clasificación de los vencímientos de los créditos se ha determinado en función de los vencimientos actuales de los saldos dispuestos en las cuentas de crédito. De esta forma en el plazo de hasta 3 meses se incluye el saldo dispuesto de crédito cuya renovación anual ya se ha pactado con posterioridad al cierre del ejercicio.

દક

21. OTRA INFORMACIÓN

21.1 Estructura del personal

Las personas empleadas por la Sociedad distribuidas por categorías son las siguientes:

	Número de personas empleadas al final del ejercicio			Número medio de personas empleadas en
	Hombres	Mujeres	Total	el ejercicio
Ejercicio 2010
Altos directivos	11	1	12	13
Técnicos y mandos	ರಿಕ	12	110	108
Administrativos	7	33	40	37
Personal especializado	74	16	90	ਰੇ।
Operarios	246	79	325	310
	436	141	577	ਵੇਂ ਵੇਰੇ
Ejercicio 2009
Altos directivos	13	1	14	14
Técnicos y mandos	ਰੇਤ	11	106	104
Administrativos	7	31	38	38
Personal especializado	75	17	92	તેણ
Operarios	259	70	329	335
	449	130	579	587

21.2 Honorarios de auditoría

Ernst & Young, S.L. empresa auditora de las cuentas anuales de la Sociedad y aquellas otras sociedades con las que dícha empresa mantiene alguno de los vínculos a los que hace relación la Disposición Adicional decimocuarta de la Ley de Medidas de Reforma del Sistema Financiero, acordaron con la Sociedad los siguientes honorarios para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009:

(Miles de euros)	2010	2009
/Honorarios por la auditoría de las cuentas anuales	84	82
Otros servicios	22	17
	106	99

Los importes indicados incluyen la totalidad de los honorarios relativos a los ejercicios 2010 y 2009, con independencia del momento de su facturación.

21.3 Información sobre medioambiente

Los equipos e instalaciones incorporados al inmovilizado materíal cuya finalidad es la protección y mejora del medio ambiente, que se encuentran registrados en la partida de "Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material", al 31 de diciembre son los siguientes:

(Miles de euros)	Saldo inicial	Altas	Bajas	Saldo final
Ejercicio 2010
Coste Amortización acumulada	10-167 (7.030)	(697)	(4) 1	10.163 (7.726)
	3.137			2.437
Ejercicio 2009
Coste Amortización acumulada	9.917 (6.268)	408 (831)	(158) ਦਰੋ	10.167 (7.030)
	3.649			3.137

Los qastos incurridos en el ejercicio 2010 y 2009 cuya finalidad ha sido la protección y mejora del medio ambiente han sido de carácter ordinario y han supuesto 986 y 908 miles de euros, respectivamente.

Los Administradores de la Sociedad consideran que no es necesario establecer provisiones adicionales para cubrir posibles gastos o riesgos correspondientes a actuaciones medioambientales.

21.4 Información sobre los aplazamientos de pago efectuados a proveedores en operaciones comerciales.

Conforme a lo dispuesto en la Resolución del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas de 29 de diciembre de 2010, y según se establece en su disposición transitoria segunda, se informa que el saldo pendiente de pago a proveedores a 31 de diciembre de 2010 que acumula un aplazamiento superior al plazo legal de pago (85 días transitoriamente hasta 31 de diciembre de 2011) asciende a 35 miles de euros.

A los efectos de la obligación de información de esta Nota, las presentes cuentas anuales se consideran como cuentas anuales iniciales a estos exclusivos efectos en lo que se refiere a la aplicación del principio de uniformidad y del requisito de comparabilidad.

22. HECHOS POSTERIORES AL CIERRE

No se conocen acontecimientos posteriores al cierre del ejercicio que tengan un impacto relevante sobre los estados financieros al 31 de diciembre de 2010.

Informe de Gestión 2010

Evolución de los negocios y situación de Viscofan S.A.

En el eiercicio 2010 Viscofan S.A. ha alcanzado un importe neto de la cifra de negocios de 147,1 millones de euros, un 12,9% inferior al obtenido en el mismo periodo del ejercicio anterior.

Este descenso de los ingresos se debe principalmente a que un significativo volumen de clientes de Viscofan S.A. en el ejercicio 2009 está siendo atendido en mayor medida por sus empresas filiales en el ejercicio 2010 buscando una mayor proximidad al cliente final.

Este cambio se encuentra en línea con la estrategia BeONE del Grupo Viscofan para el periodo 2009 y 2011. En dicha estrategia se ha rediseñado la actividad comercial y productiva del Grupo Viscofan con el objetivo de maximizar las sinergias operativas y de escala del líder mundial en envolturas artificiales y a su vez, mejorar los niveles de servicio a sus clientes presentes en 120 países de todo el mundo.

La menor actividad comercial y productiva de Viscofan S.A., junto con la mejora de eficiencia productiva en España y los ahorros obtenidos derivados de la compra centralizada de materias primas para las necesidades del Grupo Viscofan, han permitido que los gastos por consumo" que alcanzan los 39 millones de euros se reduzcan en un 42,6% frente al mismo periodo del ejercicio anterior.

los gastos de personal se situaron en 29,5 millones de euros, un 5,0% inferior al registrado en el ejercicio anterior, en un periodo en el que la plantilla media descendió de 587 personas a 559 como consecuencia de la reorganización productiva llevada a cabo en el Grupo Viscofan y de las mejoras productivas alcanzadas en España.

Los ahorros en consumo, y la reducción de los gastos de personal se trasladan al margen EBTTDA, que crece 5,8 puntos porcentuales frente al ejercicio fiscal de 2009 hasta alcanzar un margen EBITDA de 22,4% en 2010 y un EBITDA del ejercicio de 32,9 millones de euros, un 17,8% superior al obtenido en el ejercicio 2009.

Las amortizaciones aumentaron en un 14,6% debido principalmente a las importantes inversiones llevadas a cabo en los centros productivos de España, tanto en la nueva central de cogeneración en 2009, como en mejoras tecnológicas y de maquinaria llevadas a cabo en 2009 y también 2010.

con todo esto se ha obtenido un resultado de explotación en el ejercicio 2010 de 24,0 millones de euros, un 19,0% superior al logrado en el ejercicio 2009.

El margen operativo también consigue un significativo avance, situándose en el 16,3% en 2010, 4,4 puntos porcentuales superior al 11,9% alcanzados en 2009.

El fuerte incremento de los resultados financieros positivos en un 92,7% hasta los 43,1 millones de euros, de debe fundamentalmente al reparto de dividendo de las compañías del Grupo

Con todo ello, el resultado antes de impuesto alcanza los 67,0 millones de euros, un 57,8% superior al obtenido en el ejercicio anterior, que una vez deducido el gasto por impuesto por valor

¹ Gastos por consumo = Aprovisionamientos +/- Variación de existencias

de 4,0 millones de euros, supone que el beneficio neto del ejercicio 2010 asciende a 63,0 millones de euros, un 60,3% superior a los 39,3 millones de euros alcanzados en el ejercicio 2009.

Evolución previsible de la sociedad

En un mercado que sigue creciendo en volumen a nivel mundial, Viscofan S.A. se encuentra en una posición competitiva única para poder seguir captando el crecimiento, a la vez que implementando la medidas necesarias para fortalecer su eficiencia y rentabilidad operativa, en un entorno de gran incertidumbre en términos de recuperación de crecimiento.

En el próximo ejerdcio, la compañía se beneficiará de un aumento de su capacidad productiva de colágeno, a la vez que buscará una mayor automatización del proceso productivo e incrementos de velocidades de producción de tripas celulósicas y de colágeno que le permita beneficiarse aún más de las economías de escala junto con mayores eficiencias productivas y seguir siendo centro de excelencia que permita, a través de un mayor know-how establecer nuevas metas de benchmark para el resto de centros productivos del Grupo Viscofan.

Principales inversiones de Viscofan SA y actividades en materia de investigación y desarrollo

Viscofan S.A. ha destinado 7,7 millones de euros a inversiones durante el ejercicio 2010 dedicados fundamentalmente a la mejora tecnológica y de capacidad, frente a los 20,2 millones destinados en 2009 principalmente a la ampliación de la central de cogeneración en la planta productiva de Cáseda.

Viscofan S.A., a través de su departamento de I+D situado en Navarra, centraliza la coordinación de sus actividades de I+D para el resto del Grupo Viscofan, estableciéndose además como centro especializado en I+D en el segmento de envolturas celulósicas. En las actividades de I+D los esfuerzos se centran en la búsqueda de mejoras en la eficiencia de las producciones, así como a la creación de nuevos productos en el sector de elaborados cárnicos en que la sociedad desarrolla su labor.

En las áreas de I+D, la sociedad ha logrado la consecución de importantes apoyos institucionales, tanto por parte del Gobierno de Navarra como por parte del CDTI.

Los avances logrados en estos campos, en la medida en que los técnicos y expertos lo consideran conveniente, son objeto de protección mediante patentes.

Adquisición de acciones propias

Con fecha 31 de diciembre de 2010 la Compañía no poseía títulos en autocartera.

Descripción de riesaos e incertidumbres

Viscofan SA ha fortalecido sus resultados en un periodo de gran volatilidad e incertidumbre, y se encuentra bien preparado para captar el crecimiento del mercado en sus principales operaciones. Si bien, cabe recordar que por la naturaleza de las operaciones, las actividades del Grupo están expuestas a diversos riesgos de tipo operativo, financiero y estratégicos. La gestión del riesgo está controlada por el Grupo con arreglo a políticas aprobadas por el Consejo de Administración, cuya supervisión está además encomendada a la comisión de Auditoría.

Para ello ha llevado a cabo una mejora de la función de auditoria interna extendiendo su control interno a diversas áreas: inversiones (Comité y procedimiento)

Por otro lado, ha iniciado un plan para establecer un sistema de control interno de la información financiera, teniendo en cuenta las recomendaciones de la CNMV, que ha contríbuido a la mejora y consolidación de los procesos que ya se habían implantado.

A su vez, se encuentra en fase de proceso el establecimiento de un sistema de medidas para la prevención y detección de delitos que mejora el control interno en todos sus ámbitos, de cara a limitar el riesgo de responsabilidad penal sobre las personas jurídicas como consecuencia del cambio regulatorio.

Entre los riesgos específicos de Viscofan SA, cabe resaltar un empeoramiento de los tipos de cambio, el incremento de los costes de los factores de producción, tales como precios de las materias primas y energía, o un empeoramiento de las condiciones de mercado como consecuencia de la situación económica mundial.

Política de gestión de riesgos

Mejora de la función de auditoría interna extendiendo su control interno a diversas áreas: inversiones (Comité y procedimiento)

Inicio de un plan para establecer un sistema de control interno de la información financiera adelantándose a la exigencia de la CNMV que ha contribuido a la mejora y consolidación de los procesos que ya se habían implantado.

Establecimiento de un sistema de medidas para la prevención y detección de delitos que meiora el control interno en todos sus ámbitos. En fase de proceso.

El control y gestión del riesgo financiero se fundamenta en la medición de la variable Value at Risk (YaR), intentando responder a la pregunta: ¿Cuál es el escenario más adverso que me cabe esperar, considerando un determinado nivel de confianza?. Se trata una estimación estadística del ries go que incluye un marco temporal (horas, días, meses, años), un nivel de confianza estimado (entre 95% y 99%) y una pérdida máxima expresada en porcentaje. La metodología empleada por Viscofan para el cálculo del VaR es la Simulación de Montecarlo.

Los análisis permiten cuantificar la exposición de Viscofan a variaciones tanto del tipo de cambio como del tipo de interés. En el caso de la divisa, esta exposición es de dos tipos. La primera, relacionada con las partidas del balance, que presenta unos activos (edificios, maquinaria ... ) y pasivos (deuda bancaria, acreedores...) denominados en divisa, que pueden perder valor en función de la variación del tipo de cambio. La segunda tiene que ver con la exposición del cash flow generado por tipo de divisa. Viscofan realiza coberturas sobre este segundo concepto de nesqo divisa, tomando el EBITDA presupuestado para el año siguiente como base para la realización de las simulaciones.

Las decisiones sobre el importe a cubrir en cada moneda se toman en función del análisis realizado, en aquellas divisas en las que se detecta una exposición neta relevante y en función del grado de riesgo que la empresa esté dispuesta a asumir.

Asimismo, con objeto de mitigar su exposición al riesgo de tipo de interés, Viscofan S.A. tiene contratadas varias operaciones de permutas de tipo de interés.

Informe de gestión 31 de diciembre de 2010

La ampliación de la actividad de cogeneración de electricidad en la planta de Cáseda ha incrementado la exposición de la compañía al mercado energético, tanto en su vertiente de ingresos por venta de electricidad, como en la de gastos, por el suministro de gas. Esto ha llevado a la necesidad de monitorizar los mercados de futuros e intervenir en ellos para asegurar operaciones, además de incorporarse al régimen de "tarifa" durante doce meses para garantizar márgenes operativos positivos.

Por otro lado, el riesgo de contraparte se materializa en la posibilidad de que los clientes de la empresa no cumplan sus compromisos de pago. La compañía tiene contratada una póliza de cobertura de riesgo de clientes, ha reforzado con una cobertura adicional (en los casos en los que ha sido posible) en países que tradicionalmente no están cubiertos por las pólizas, para intentar dar una mejor cobertura al riesgo. No obstante, debido al entomo económico general, se han perfeccionado los procedimientos e intensificado los controles internos para evitar un incremento de la morosidad.

El grado de apalancamiento de la compañía, así como la disponibilidad de líneas de crédito, permiten pensar que es posible atender sus necesidades financieras en condiciones favorables, por lo que el riesgo de falta de liquidez no es relevante, a pesar de las restricciones financieras que siguen caracterizando el ejercicio 2010 y que se prevén que continúen en el ejercicio 2011.

Operaciones de los administradores o persona que actúe por cuenta de éstos, realizadas, durante el ejercicio social al que se refieran las cuentas anuales, con la sociedad cotizada o con alguna sociedad del mismo grupo, cuando las operaciones sean ajenas al tráfico ordinario de la sociedad o no se realicen en condiciones normales de mercado.

No se ha llevado a cabo, durante el ejercicio 2010, ninguna operación de los administradores con la sociedad o su grupo de empresas que fuera ajena al tráfico ordinario de la sociedad o no se realizase en condiciones normales de mercado.

Hechos posteriores al cierre.

Durante los primeros meses de 2011 no se han producido hechos signifiçã¡vos posteriores al cierre del ejercicio fiscal 2010

VISCOFAN, S.A.

Informe de gestión 31 de diciembre de 2010

INFORME EXPLICATIVO EMITIDO POR EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DE VISCOFAN, S.A. EN CUMPLIMIENTO DEL ART. 116 BIS DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES

El presente Informe Explicativo es formulado por el Consejo en su reunión celebrada el 28 de febrero de 2011 como parte del Informe de Gestión incluido en el Informe Financiero Anual de la Sociedad y se incorpora al mismo de acuerdo con lo establecido por el art. 116 bis de la Lev del Mercado de Valores.

A) Estructura de capítal, incluidos los valores que no se negocien en un mercado regulado comunitario, con indicación, en su caso, de las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera y el capital social que represente.

El capital social es de 13.981.104,60 euros representado por 46.603.682 acciones de 0,30 euros de valor nominal cada una de ellas. El capital se halla totalmente suscrito y desembolsado en su integridad.

Todas las acciones tienen los mismos derechos, se negocian en el mercado secundario español y están representadas por medio de anotaciones en cuenta.

Se transcriben a continuación los artículos de los estatutos sociales relativos a este punto:

"Artículo 5º: El capital social es de 13.981.104,60 euros (trece millones novecientos ochenta y un mil ciento cuatro euros con sesenta céntimos de euro) representado por 46.603.682 acciones (cuarenta y seis millones seiscientas tres mil seiscientas ochenta y dos acciones) de 0,30 euros (30 céntimos de euro) de valor nominal cada una de ellas.

El capital se halla totalmente suscrito y desembolsado en su integridad.

Alt. 6º: Todas las acciones estarán representadas por medio de anotaciones en cuenta, de conformidad cok lo dispuesto en el Real Decreto 116/1992 de 22 de febrero. La llevanza de su registro contable corresponderá al Servicio de Compensación y Liquidación de Valores."

"Ara 8º: Cada acción confiere a su titular la condición de socio y le atribuye, como mínimo, el derecho a partidipar en el reparto de las ganancias sociales y en el patrimonio resultante de la liquidación, el derecho preferente de suscripción en la emisión de nuevas acciones o de obligaciones convertibles en acciones, el derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales, el derecho de impugnar los acuerdos sociales y el derecho de información así como cualquier otro derecho que le pueda ser reconocido por Ley. "

B) Cualquier restricción a la transmisibilidad de los valores.

No existen restricciones legales o estatutarias a la libre transmisibilidad de los valores.

C) Las participaciones significativas en el capital, directas o indirectas.

A 31 de diciembre de 2010 las inversiones que superaban el 3% de participación en el capital social de manera directa o indirecta y que habían sido notificadas a la sociedad eran las siguientes:

RF8756852

Marathon Asset Management, L.P: 2.338.952 acciones indirectas repartidas entre participaciones directas todas ellas inferiores al 3%

En conjunto suponen un 5,019% del capital social de Viscofan, calculado sobre un total de 46.603.682 acciones.

Onchena S.L.: 2.366.000 acciones directas.

Suponen un 5,077% del capital social de Viscofan, calculado sobre un total de 46.603.682 acciones.

Blackrock Inc .: 1.463.530 acciones indirectas reparticipaciones directas todas ellas inferiores al 3%.

En conjunto suponen un 3,140% del capital social, calculado sobre un total de 46.603.682 acciones.

BNP Paríbas, Societé Anonyme: 1.436.592 acciones directas.

En conjunto suponen un 3,083% del capital social, calculado sobre un total de 46.603.682 acciones.

D) Cualquier restricción al derecho de voto.

No existen restricciones legales o estatutarias al derecho de voto excepto las reguladas por la normativa aplicable inherentes a la situación de autocartera.

A este respecto los estatutos sociales regulan el derecho al voto en el artículo 8º reproducido en el apartado A).

E) Pactos parasociales.

La Sociedad no tiene constancia de la existencia de pactos parasociales.

F) Normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración y a la modificación de estatutos de la Sociedad

Respecto del nombramiento y sustitución de los miembros de administración, están regulados en la normativa interna, tanto en los estatutos sociales como en el Reglamento del Consejo:

Según los estatutos sociales, los artículos 26 y 27 determinan, entre otros aspectos:

"El nombramiento del Consejo de Administración corresponde a la Junta General, debiendo observarse lo establecido en el articulo 137 de la Ley de Sociedades Anónimas.

Para ser nombrado consejero no se requiere la condición de accionista.

La duración del cargo de Consejero es por un plazo de seis años desde la fecha de su nombramiento.

El nombramiento caducará cuando, vencido el plazo, se haya celebrado la Junta General siguiente o hubiese trascurrido el término legal para la celebración de la Junta que deba resolver sobre la aprobación de cuentas del ejercicio anterior.

Los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, su dimisión cuando:

a) Se vean incursos en uno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.

b) Su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad

c) Desaparezcan los motivos por los que fue nombrado.

d) Los consejeros dominicales presentaran su dimisión cuando el accionista a quien representen venda sustancialmente su participación accionarial. "

Además, el Reglamento del Consejo prevé en su artículo 8 que los nombramientos de Consejeros los realizará la Junta General o el propio Consejo de Administración en los casos previstos por la Ley.

Las propuestas que el Consejo eleve a la Junta General relativas a los nombramientos o reelecciones de consejeros, dentro de los límites que marcan los estatutos, se harán previa propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones en el caso de consejeros ndependientes y previo informe de la misma en el caso de los restantes consejeros, incluirán la presencia en el Consejo de un número razonable de consejeros independientes y tenderán a nantener una mayoría de consejeros externos a la gestión.

ps Consejeros ejercerán su cargo durante el plazo previsto en los estatutos sociales.

Respecto del cese de los consejeros, el artículo 27 del Reglamento del Consejo establece:

"Ops consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, su dimisión en los casos siguientes:

a) (uando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.

b) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezcan los motivos por los que fue nombrado.

c) Los consejeros dominicales presentaran su dimisión cuando el accionista a quien representen venda sostancialmente su participación accionarial.

El Consejo de administración no propondrá el cese de los consejeros independientes antes del plazo para el que hubieren sido nombrados, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Cuando, ya sea por dimisión o por cualquier otro motivo, un consejero cese en su cargo antes de finalizar su mandato, deberá explicar las razones de su cese en una carta que remitirá a todos los demás miembros del Consejo de Administración de la Sociedad.

El cese se informará a la CNMV como hecho relevante y el motivo se informaçã en el Informe Anual de Gobierno Corporativo. "

Además, en cumplimiento del art. 22 del Reglamento del Consejo, relativo al deber de lealtad:

"Los consejeros informarán a la sociedad y, en su caso, dimitirán, en supuestos que pudieran perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, de las causas penales en las que aparezan como imputados, así como de su evolución. En este supuesto, el Consejo examinará el caso. Seguirá su evolución y, al a vista de la misma, decidirá sobre la continuidad del Consejero en su cargo. "

No existe una regulación especifica para la modificación de estatutos distinta de la prevista por la propia normativa aplicable, relativa a los reguisitos establecidos por el art. 194 de la Ley de Sociedades de Capital para el quórum reforzado y por las demás disposiciones del título VIII de la citada norma.

Los requisitos para la adopción de acuerdos recogidos en el art. 21 de los estatutos y el art. 18 del Reglamento de la Junta General coinciden con los mencionados.

G) Poderes de los miembros del Consejo de Administración y, en particular, los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones.

Según el Art. 29º de los estatutos sociales:

"El Consejo de Administración se halla investido de las más amplias facultades para dirigir, administrar y representar a la Sociedad en todos los puntos relativos al giro o tráfico de la misma, correspondiéndole, a título enunciativo y no limitativo, las siguientes facultades:

Su representación en juicio y fuera de él.

El uso o delegación de la firma social.

La apertura y disposición de cuentas corrientes y de crédito en cualquier banco, incluso el de España y sus sucursales, la formalización de toda clase de operaciones bancarias y de crédito, incluso en dicho Banco de España, sus sucursales, o cualquier otro Banco, nacional o extranjero.

La compra, venta, permuta, arnendo y gravamen, e bienes muebles e inmuebles, instalaciones industriales o mercantiles y negocios de todas clases.

La constitución, modificación y cancelación de derechos reales sobre las mismas.

La concurrencia a concursos y subastas de todas clases y la formalización de contratos de suministro, ejecución de obras o servicios.

La constitución y cancelación de fianzas provisionales o definitivas, la percepción y el pago de cuantas cantidades tenga que recibir o entregar la Sociedad, incluso en las Delegaciones de Hacienda, Pagadurías y Organismos de la Administración. Central, Autonómica, Provincial o Local.

La celebración de toda clase de actos y contratos de administración, enajenación, disposición, dominio y gravamen de bienes muebles e inmuebles, la concesión de toda clase de apoderamientos generales o especiales, mercantiles, judiciales, o administrativos y, en general, todo cuanto sea preciso para el desarrollo y desenvolvimiento de la Sociedad.

La adquisición, por cualquier medio lícito, de toda clase de maquinaria, instrumental o equipo con destino a: obras públicas, construcciones de todo género, explotaciones industriales y comerciales.

VISCOFAN, S.A.

Informe de gestión 31 de diciembre de 2010

Alquiler o cesión en uso de esa maquinaria o industria, con o sin opción de compra, a cualguiên persona física o jurídica, pública o privada, nacional o extranjera.

La intermediación en la venta o adquisición de esos mismos bienes.

La importación, exportación, promoción y participación en esta actividad con relación a los bienes mencionados en los apartados anteriores.

Financiación, en general de cualquier operación con la referida finalidad.

Preparación de estudios e informes de toda clase de problemas legales, económicos y financieros aso como el asesoramiento sobre los mismos.

La firma de proyectos financieros, industriales o comerciales y, en general, toda clase de operaciones similares, así como la participación en los mismos.

Opmpra de toda clase de créditos y letras para su negociación.

Ayalar y, de cualquier otro modo afianzar, tanto en forma civil como mercantil, a las personas físicas y jurídicas que se tenga por conveniente, y ante cualesquiera personas o entidades, en las operaciones u obligaciones que realicen o contraigan, suscribiendo los documentos privados y publicos que, para ello, sean necesarios, de cualquier tipo que éstos sean, incluso letras de cambio."

Además, el Reglamento del Consejo, en su última versión aprobada en la reunión del Consejo de 27 de enero de 2011, establece:

"Altículo 5,- Facultades de exclusivo conocimiento.

Constituyen materias de exclusivo conocimiento del Consejo de Administración en pleno, además de aquéllas que le están reservadas por ley, las siguientes:

a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular:

i) ExPlan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales;

ii) La política de inversiones y financiación;

iii) La definición de la estructura del grupo de sociedades;

iv) La política de gobierno corporativo;

o La política de responsabilidad social corporativa;

ví) La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos;

vii) La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento períódico de los sistemas internos de información y control;

viii) La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites.

b) Las siguientes decisiones:

i) A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización;

ii) La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos;

iii) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente;

iv) Las inversiones u operaciones de todo tipo que, por su elevada cuantía o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General:

v) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

c) Las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vinculadas").

Esa autorización del Consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes:

1ª. Que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones esten estandarizadas y se apliquen en masa a muchos clientes;

2ª. Que se realicen a precios o tarifas establecidos con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio del que se trate;

3ª. Que su cuantía no supere el 1% de los ingresos anuales de la sociedad.

El Consejo aprobará las operaciones vinculadas previo informe favorable del Comité de Auditoría.

d) La determinación de la política de información a accionistas, mercados y opinión pública.

Las facultades de organización del propio Consejo de Administración y la modificación del presente reglamento.

f) Determinación del contenido de la página web corporativa de la Sociedad.

g) La delegación de facultades en cualquiera de sus miembros en los términos establecidos por la Ley y los estatutos y su revocación.

h) El nombramiento de Consejero en caso de vacantes hasta que se reúna la próxima Junta General, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

i) La aceptación de la dimisión de los consejeros.

j) Y cualesquiera otras que les vengan atribuidas por la legislación aplicable, los estatutos vigentes o este Reglamento."

VISCOFAN, S.A.

Informe de gestión 31 de diciembre de 2010

Por último, en relación con los poderes relativos a la posibilidad de recomprar acciones, la curra General de accionistas de la Sociedad, en su reunión de 2010 adoptó el siguiente acuerdo:

"Se acuerda dejar sin efecto la autorización para adquirir acciones propias que se concedió al Consejo de Administración en la Junta General de accionistas de la Sociedad celebrada el 3 de junio de 2009.

Se acuerda autorizar al Consejo de Administración para que, mediante la persona, Sociedad o entidad que estime oportunas, compre y venda en el mercado acciones de la propia sociedad, al grecio de cotización del día en que se lleve a cabo la transacción, en el número de acciones máximo que permite la Ley de Sociedades Anónimas y disposiciones concordantes con ella, a un precio mínimo del valor nominal y máximo de 125 (ciento veinticinco) veces el valor nominal.

La autorización propuesta lo es por el periodo de duración máxima que establece la Ley, a contar desde la fecha del acuerdo y se concede al Consejo de Administración sujeta a las limitaciones legales existentes para la adquisición de acciones propias y, más específicamente, a las contenidas en el artículo 75 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas.

En el supuesto de necesitar el Consejo de Administración hacer uso de la autorización que le concede la Junta General, las acciones en cartera de la propia Sociedad estarían sujetas al régimen que para ellas marca el artículo 79 del citado texto legal."

H) Acuerdos significativos que haya celebrado la Sociedad y que entren en vigor, sean nodificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una dferta pública de adquisición y sus efectos, excepto cuando su divulgación resulte seriamente perjudicial para la sociedad. Esta excepción no se aplicará cuando la sociedad esté obligada legalmente a esta información.

No se han celebrado acuerdos de esas características.

I) Acuerdos entre la Sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación laboral llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición.

Existen acuerdos de este tipo entre la sociedad y dos de sus cargos de dirección.

Madrid, a 28 de febrero de 2011

ANEXO CUENTAS ANUALES

DILIGENCIA: Para hacer constar por el Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz, que el Consejo de Administración en la sesión del 28 de febrero de 2011 ha formulado las cuentas anuales del ejercicio anual terminado en 31 de diciembre de 2010 constando en todas las hojas la firma del que suscribe a efectos de identificación, las cuales vienen constituidas por los documentos anexos que preceden a este escrito y que se detallan a continuación:

Balance de situación: 2 hojas Cuenta pérdidas y ganancias: 1 hoja Estado de cambios en el patrimonio neto: 2 hojas Estado de flujos de efectivo: 1 hoja Memoria: en 58 páginas, numeradas correlativamente del 7 al 58, inclusive.

D. José Domingo Ampuero y Osma Da. Agatha E Varría Canales

D. Alejandro Legarda Zaragüeta

D. Gregorio Marañon Bertrán de Lis

Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz

D. Nestor Basterra Larroudé

D. Ignadio Marco-Gardoqui Ibáñez D. José Cruz Rérez Lapazarán Dª Laura Molero

VISCOFAN, S.A.

ANEXO INFORME DE GESTION

VISCOFAN, S.A.

DILIGENCIA: Para hacer constar por el Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz, que el Consejo de Administración en la sesión de 28 de febrero de 2011 ha formulado el Informe de Gestión de 2010, constando en todas las hojas la firma del que suscribe a efectos de identificación, todo ello en 87 folios de papel común números correlativos del 1 al 11 y del 1 al 76 en lo correspondiente al Informe Anual de Gobierno Corporativo.

A continuación, los miembros del Consejo de Administración de la sociedad firman el citado documento rubricano el presente folio que queda incorporado como anexo al Informe de Gestión de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2010.

し D. Jose Domingo Ampuero y Osma

Dª. Agatha E fía Canales

D. Alejandro Legarda Zaragüeta

D. Gregorio Marañón Bertrán de Lis

Secretario del Consejo de Administración Juan Mª Zúza Lanz

D. Nesterra Larroudé

D. Ignacio Marco-Gardoqui Ibáñe D. José Cruz Pérez Lapazarán

Dª Laura Molero

TARIALES DA ASIENTO 124, SECCIÓN 2º DE MI LIBRO INDICADOR Yo, ROBERTO SANTOLARIA ALBERTÍN, Notario del Ilustre

Colegio de Navarra, con residencia en Pamplona. ----

DOY FE: Que el documento que antecede, en treinta y ocho folios de papel de los Colegios Notariales de España, de la serie RF, números 8756885 y los treinta y siete siguientes en orden correlativo descendente, al que se une el presente, de la misma serie, número 8756729, es reproducción exacta de su original, que he tenido a la vista y cotejado. -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Pamplona, a uno de marzo de 2011. -----------

ﻓ . . ● . . ● .

●

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS COTIZADAS

DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR

FECHA FIN DE EJERCICIO: 31/12/2010

C.F.: A-31065501

Denominación social: VISCOFAN, S.A.

O MODELO DE INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

Para una mejor comprensión del modelo y posterior elaboración del mismo, es necesario leer las instrucciones que para su cumplimentación figuran al final del presente informe.

- ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A. 1 Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad:

Fecha de última modificación	Capital Social (euros)	Número de acciones	Número de derechos de voto
03/06/2009	13.981.104.60	46.603.682	46.603.682

Indiquen si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

A.2 Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su entidad a la fecha de cierre de ejercicio, excluidos los consejeros:

Nombre o denominación social del accionista	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos(")	% sobre el total de derechos de voto
DOÑA MARIA DEL CARMEN CAREAGA SALAZAR	0	2.366.000	5,077
MARATHON ASSET MANAGEMENT, LLP	0	2.338.952	5.019
BLACKROCK, INC.	0	1.463.530	3.140
BNP PARIBAS, SOCIETE ANONYME	1.436.592	0	3.083

Nombre o denominación social del titular Indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
DOÑA MARIA DEL CARMEN CAREAGA SALAZAR	ONCHENA S.L.	2.366.000	5.077

Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:

Nombre o denominación social del accionista	Fecha de la operación	Descripción de la operación
BLACKROCK, INC.	22/01/2010	Se ha superado el 3% del capital Socjal
BNP PARIBAS, SOCIETE ANONYME	10/05/2010	Se ha superado el 3% del capital Social

A.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos (*)	% sobre el total de derechos de voto
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA	40.000	0	0.086
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	87.694	6.118	0.201
DOÑA AGATHA ECHEVARRIA CANALES	16.749	0	0,036
DON ALEJANDRO LEGARDA ZARAGÜETA	8.250	0	0.018
DON IGNACIO MARCO-GARDOQUI IBAÑEZ	30.276	0	0,065
DON JOSE CRUZ PEREZ LAPAZARAN	210	0	0.000
DONA LAURA GONZALEZ MOLERO	5	0	0.000

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
DON NESTOR BASTERRA LARROUDÉ	DON IGNACIO BASTERRA MARTINEZ	6.118	0.013

r programas de voto en poder del consejo de administración de administración de la programa de la programa de la programa de la programa de la programa de la programa de la

Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la sociedad:

0.406

A.4 Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

A.5 Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro tráfico comercial ordinario:

Al6 Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parascciales que la afecten según lo establecido en el art. 112 de la LMV. En su caso, describalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:

NO

Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, críbalas brevemente: des

NO

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indiquelo expresamente:

A.7 Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el articulo 4 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifiquela:

A.8 Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejercicio:

Número de acciones directas	Número de acciones indirectas (*)	% total sobre capital social
0	o	0.000

(*) A traves de:

Detalle las variaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

Plusvalial(Minusvalia) de las acciones propias enajenadas durante el periodo (miles de euros)
-----------------------------------------------------------------------------------------------	--	--	--	--	--

A.9 Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la Junta al Consejo de Administración para llevar a cabo adquísiciones o transmisiones de acciones propias.

Extracto del acta de la Junta General celebrada el 1 de junio de 2010 en segunda convocatoria:

'Se acuerda dejar sin efecto la autorización para adquirir acciones propias que se concedió al Consejo de Administración en la Junta General de accionistas de la Sociedad celebrada el 3 de junio de 2009.

Se acuerda autorizar al Consejo de Administración para que, mediante la persona, Sociedad o entidad que estime oportunas, compre y venda en el mercado acciones de la propia sociedad, al precio del día en que se lleve a cabo la transación, en el número de acciones máximo que permite la Ley de Sociedades Anónimas y disposiciones concordantes con ella, a un precio mínimo del valor nominal y máximo de 125 (ciento veinticinco) veces el valor nominal.

La autorización propuesta lo es por el periodo de dureción máxima que establece la fecha del acuerdo y se concede al Consejo de Administración sujeta a las limitaciones legales existentes para la adquisición de acciones propies y, más específicemente, a las contenidas en el artículo 75 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas.

En el supuesto de necesitar el Consejo de Administración hacer uso de la autorización que le concede la Junta General, las aciones en cartera de la propia Sociedad estarian sujetas al régimen que para el aticulo 79 del citado texto legal. "

A. 10 Indique, en su caso, las restricciones legales y estatularias al ejercicio de los derechos de volo, así como las restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social. Indique si existen restricciones legales al ejercicio de los derechos de voto:

Indique si existen restricciones estatutarias al ejercicio de los derechos de voto:

Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por una restricción estatutaría

Indique si existen restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social:

. 11 Indique si la Junta General ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.

En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones:

B - ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

B.1 Consejo de Administración

B.1.1 Detalle el número máximo y minimo de consejeros previstos en los estatutos:

Número máximo de consejeros	g
Número mínimo de consejeros	3

B.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del Consejo:

Nombre o denominación social del consejero	Representante	Cargo en el consejo	F. Primer nombram	F. Ultimo nombram	Procedimiento de eleccion
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA		PRESIDENTE	27/02/2009	03/06/2009	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE		VICEPRESIDENTE 10	27/07/1997	03/06/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DOÑA AGATHA ECHEVARRIA CANALES		CONSEJERO	24/06/1998	03/06/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON ALEJANDRO LEGARDA ZARAGÜETA	-	CONSEJERO	22/05/2006	22/05/2006	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON GREGORIO MARAÑÓN BERTRAN DE LIS		CONSEJERO	29/01/1999	03/06/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON IGNACIO MARCO- GARDOQUI IBANEZ		CONSEJERO	01/01/2010	01/06/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON JOSE CRUZ PEREZ LAPAZARAN		CONSEJERO	24/06/1998	03/06/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DOÑA LAURA GONZALEZ MOLERO		CONSEJERO	22/04/2010	01/06/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS

اي

Número total de consejeros

Indique los ceses que se hayan producido durante el periodo en el Consejo de Administración:

Nombre o denominación social del consejero	Condición consejero en el momento de cese	Fecha de baja
DON IÑIGO SOLAUN GARTEIZ-GOXEASCOA	INDEPENDIENTE	31/12/2009
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	EJECUTIVO	31/12/2009

CONSEJEROS EJECUTIVOS

Nombre o denomincaión del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento	Cargo en el organigrama de la sociedad
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA	COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	PRESIDENTE

Número total de consejeros ejecutivos
% fotal del consejo	12.500

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES

Nombre o denominación del consejero

Don NESTOR BASTERRA LARROUDÉ

Perfil

Licenciado Derecho, Diplomado Economia, Univ. de Deusto, MBA por IESE. Ha desarrollado su carrera profesional en banca tanto internacional como española, como responsable de departamentos de Mercado de Capitales y Banca Corporativa, Bank of America y Banco Santander. Actualmente es, Vicepresidente de Iberpapel Gestion S.A y Socio-Consejero de Amistra SGIIC S.A.

Nombre o denominación del consejero

DOÑA AGATHA ECHEVARRÍA CANALES

Perfil

Licenciada en Derecho por la Universidad Pontificia de Comillas (ICADE) y graduada en Ciencias Empresariales por la misma universidad. Natural de San Sebastián. Cuenta con una amplia experiencia profesional en diferentes multinacionales, como la auditora Touche Ross, S.A., Brithis Petroleum España, S.A. y en el banco de inversiones Charterhouse Lmted en el que desempeñó el cargo de Directora General y Consejera de su filial española y fundadora y consejera de DA Documentación y Análisis S.A. En la actualidad asesora a empresas familiares en sus estrategias empresariales.

Es miambro del Consajo de Administración de Viscofan, S.A., del Comité ejecutivo, de la Comisión de Auditoria, y de la Comisión de Nombramientos y Remuneraciones.

Nombre o denominación del consejero

DON ALEJANDRO LEGARDA ZARAGÜETA

Perfii

Ingeniero Industrial Escuela Sup. Ingenieros Ind. San Sebastián y Master Economía y Dirección Empresas IESE (Barcelona). Con una dilatada experiencia en el mundo industrial, en 1989 es nombrado Director Económico-

Administrativo de Construcciones Auxiliares de Ferrocarriles, S.A. (CAF) y posteriormente en 1992 Consejero Director General de la misma.

ﺮ

Nombre o denominación del consejero

DON GREGORIO MARAÑON BERTRAN DE LIS

Perfil

Lic. Dcho Univ. Complut, Madrid, Prog. Alta Dirección IESE. Marqués de Marañón

Tiene una amplia experiencia en el ejercicio de la abogacía y en el que ha sido Director General del Banco Urquijo, Presidente de Banif, y Consejero del BBVA.

En la actualidad es Presídente de Roche Førma, de Universal Music y de Logista; Consejero de Prisa, miembro de su Comisión Ejecutiva y Presidente de su Comisión de Gobiemo Corporativo, Nombramientos y Relribuciones; Consejero de Prísa TV, y miembro de sus Comisiones de Auditoría y Nombramientos y Retribuciones; Consejero de Altadis; Presidente del Consejo Asesor de Spencer Stuart; y miembro de los Consejos Asesores de Vodafone y de Aguirre Newman.

También es Presidente del Teatro Real y de la Fundación El Greco 2014; Vicepresidente de la Comisión Ejecutiva de la Fundación Ortega-Marañón; Patrono de la Fundación Santillana, de la Fundación Altadis, de la Real Fundación de Toledo y del Centro Internacional de Toledo para la Paz. Es académico de número de la Real Academia de Bellas Artes de San Fernando y ha sido miembro del International Council of the Tate Gallery. Tiene la Gran Cruz de Alfonso X El Sabio y es Oficial de la Legión de Honor Francesa.

Nombre o denominación del conselero

DON IGNACIO MARCO-GARDOQUI IBAÑEZ

Perfil

Licenciado en Económicas por la Universidad de Deusto. El señor Marco Gardoqui tiene una amplia trayectoria profesional, ha trabajado para entidades financieras, ha ejercido la consultoría y cuenta con un gran reconocimiento en el mundo de la prensa, en el que participa activamente como comentarista económico y articulista, perteneciendo al Comité Editorial del Grupo Vocento.

A su vez, ha desarrollado una amplia experiencia en el mundo industrial a través de su presencia y su participación activa en numerosos de Administración, actualmente es consejero de Schneider Electric España, Progénika Biopharma, Minerales y Productos Derivados, y TUBACEX Tubos Inoxidables, S.A. Antenormente ha pertenecido, entre otros, a los Consejos de Administración de Técnicas Reunidas, Banco del Comercio, IBV, del Banco de Crédito Local, y presidente de Naturgás.

Nombre o denominación del conseiero

don jose cruz perez lapazaran

Perfit

lng. Agrónomo Polítéc. Madríd. Natural de Madríd. Con una dilatada experiencia en la Administración Publica en el Ministerio de Agricultura, con destinos nacionales y en el exterior, así como diputado en las cortes generales del Estado español.

Entre las actividades llevadas a cabo por el sr. Pérez Lapazarán, destacan, entre otras, sus cargos de Director General de Estructuras e Industria Agroalimentarias del Gobierno de La Rioja. Conseiero de Agricultura. Ganadería y Montes del Gobierno de Navarra, Presidente del Consejo de varias Sociedades Publicas y profesor en los Departamentos de Proyectos y Tecnología de los Alimentos de las Universidades de Zaragoza y Publica de Navarra

En la actualidad es senador y desarrolla una intensa actividad como Presidente o miembro de las diferentes Comisión de Anicultura. Pesca y Almentación del Congreso y Senado y de este último en las de la Unión Europea, Trabaio y Defensa. Posee la Gran Cruz del Merito Agrario y Pesquero.

Nombre o denominación del consejero

DOÑA LAURA GONZALEZ MOLERO

Perfil

Licenciada en Farmacia por la "Universidad Complutense de Madrid'. Executive MBA por el "Instituto de Empresa y curso superior de dirección de Marketing por el 'CECO'. Presidenta y Consejera Delegada del Grupo Merck en España y Consejera independiente del Grupo Leche Pascual.

Actualmente está liderando el proyecto de integración de Milipore al grupo Merck. Anteriormente lideró el proceso de intagración del Grupo Merck con la compañía biotecnológica Serpno, entided a la que ha estado vinculada en

distintos puestos directivos desde 1999 y en la que tenía el cargo de Vice-Presidenta de Serono Ibería y Países Nórdicos en el momento de su adquisición por el grupo Merck.

Ha sido Directora General de Farmaceutica Essex del Grupo Schering-Plough y de Laboratorios Farmaceuticos Guerbert, S.A. así como directora de ventas de Roche. S.A.

Actualmente es miembro de la Junta Directiva del Circulo de Empresarios, Consejera Nacional de ApD y Conseiera de la Fundación Adecco.

Su trayectoria profesional se ha visto además reconocida por numerosos premios y galardones en reconocimiento a su labor como directiva destacada.

Número total de consejeros independientes
% total del consejo	87.500

DTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Detalle los motivos por los quedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas.

lindique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la típología de cada consejero:

Nombre o denominación social del consejero	Fecha del cambio	Condición anterfor	Condición actual
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA		01/01/2010 INDEPENDIENTE	EJECUTIVO
DOÑA AGATHA ECHEVARRÍA CANALES		01/01/2010 OTROS EXTERNOS	INDEPENDIENTE

B.1. Explique, en su caso, las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 5% del capital.

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionaríal es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido.

B.1.5 Indique si algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, si el mismo ha explicado sus razones y a través de qué medio, al Consejo, y, en caso de que lo haya hecho por escrito a lodo el Consejo, explique a continuación, al menos los motivos que ef mismo ha dado:

ટા

Nombre del consejero

DON IÑIGO SOLAUN GARTEIZ-GOXEASCOA

Motivo del cese

Dedicación a temas de carácter personal tras muchos años de dedicación profesional plena.

Nombre del consejero

DON JAIME ECHEVARRIA ABONA

Motivo del cese

Dedicación a temas personales tras una larga trayectoria como Presidente del Consejo de Viscofan y una vinculación y dedicación total a la compañía desde su fundación en 1975.

B.1.6 Indique, en el caso de que exista, las facultades que tienen delegadas el o los consejero/s delegado/s:

B.1.7 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entídad del grupo	Cargo
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA	GAMEX CB S.R.O.	PRESIDENTE
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA	INDUSTRIAS ALIMENTARIAS DE NAVARRA. S.A.U.	PRESIDENTF
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA	KOTEKS VISCOFAN D.O.O.	PRESIDENTE
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA	NATURIN LIMITED	PRESIDENTE
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA	NATURIN VISCOFAN GMBH	PRESIDENTE
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA	VISCOFAN CANADA. INC	PRESIDENTE
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA	VISCOFAN CENTROAMERICA COMERCIAL SOCIEDAD ANONIMA	PRESIDENTE
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA	VISCOFAN CZ S.R.O.	PRESIDENTE
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA	VISCOFAN DE MÉXICO S. DE R.L. DE C.V.	PRESIDENTE
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA	VISCOFAN DO BRASIL SOCIEDADE COMERCIAL E INDUSTRIAL. LTDA	MIEMBRO DEL CONSEJO CONSULTIVO
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA	VISCOFAN TECHNOLOGY SUZHOU CO. LTD.	PRESIDENTE
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA	VISCOFAN USA INC.	PRESIDENTE
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	GAMEX CB S.R.O.	VICEPRESIDENTE
	11

Nombre o denominación social consejero	Denomínación social de la entidad del grupo	Cargo
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	INDUSTRIAS ALIMENTARIAS DE NAVARRA. S.A.U.	VICEPRESIDENTE
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	KOTEKS VISCOFAN D.O.O.	VICEPRESIDENTE
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	NATURIN LIMITED	VICEPRESIDENTE
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	NATURIN VISCOFAN GMBH	VICEPRESIDENTE
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	VISCOFAN CANADA. INC	VICEPRESIDENTE
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	VISCOFAN CENTROAMERICA COMERCIAL SOCIEDAD ANONIMA	VICEPRESIDENTE
DON NESTOR BASTERRA LARROUDÉ	VISCOFAN CZ S.R.O.	VICEPRESIDENTE
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	VISCOFAN DE MEXICO S. DE R.L. DE C.V.	VICEPRESIDENTE
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	VISCOFAN TECHNOLOGY SUZHOU CO. LTD.	VICEPRESIDENTE
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	VISCOFAN USA INC.	VICEPRESIDENTE

8 1.8 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del Consejo de Administración de oras entidades cotizadas en mercados oficiales de valores en España distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

Nombre o denominación social consejero	Denomincación social de la entidad cotizada	Cargo
DON NESTOR BASTERRA LARROUDÉ	IBERPAPEL GESTION, S.A.	CONSEJERO
DON ALEJANDRO LEGARDA ZARAGÜETA	CONSTRUCCIONES Y AUXILIAR DE FERROCARRILES, S.A.	CONSEJERO
DON GREGORIO MARAÑÓN BERTRAN DE LIS	PROMOTORA DE INFORMACIONES S.A.	CONSEJERO

B.1.9 Indique y en su caso explique si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros:

ડા

Explicación de las reglas

El artículo 23 del Regiamento del Consejo establece:

Los consejeros de la sociedad no podrán formar parte de más de diez Consejos de Administración, además del de Viscofan, S.A.

ទ្ធសារនេះ

NOTARIA

Explicación de las reglas

Quedan excluidos del computo:

La participación en Consejos de sociedades en las que Viscofan, S.A. tenga una participación mayoritaria, directa o indirecta.
La participación en sociedades patrimoníales de los consejeros o de sus familiares cercanos

Los Consejeros informaran a la Comisión de Nombramientos y Retribuciones de sus restantes obligaciones profesionales, por si pudieran interferir con la dedicación exigida.

B.1.10 En relación con la recomendación número 8 del Cödigo Unificado, señale las politicas y estrategias generales de la sociedad que el Consejo en pleno se ha reservado aprobar:

La política de inversiones y financiación	ടി
La definición de la estructura del grupo de sociedades	SI
La política de gobierno corporatívo	ടി
La política de responsabilidad social corporativa	ഗ
El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales	ટા
La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos	ടി
La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control	ടി
La politica de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites	ടി

B.1.11 Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración agregada de los consejeros devengada durante el ejercicio:

a) En la sociedad objeto del presente informe:

Concepto retributivo	Datos en miles de euros
Retribucion Fija	0
Retribucion Variable	0
Dietas	150

12	Concepto retributivo	Datos en miles de euros
Atenciones Estatutanas		1.923
	Opciones sobre acciones y/o otros instrumentos financieros	0
Otros		O

Total

PAULS FIOF

VOTARIAL

2.073

Otros Beneficios	Datos en miles de euros
Anticipos	0
Oreditos concedidos	0
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	0
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraidas	0
Primas de seguros de vida	0
Gallantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros	0

b) Por la pertenencia de los consejeros de la sociedad a otros consejos de administración y/o a la alta dirección de sociedades del grupo:

Concepto retributivo	Datos en miles de euros
Retribucion Fija	0
Retribucion Variable	0
Dietas	0
Atenciones Estatutarias	245
Opciones sobre acciones y/o otros instrumentos financieros	0
Otros	0

Total

245

Otros Beneficios

Datos en miles de euros

Otros Beneficios	Datos en miles de euros
Anticipos	0
Creditos concedidos	0
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	0
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraidas	0
Primas de seguros de vida	0
Garantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros	0

c) Remuneración total por tipología de consejero:

Tipología consejeros	Por sociedad	Por grupo
Ejecutivos	470	163
Externos Dominicales	0	0
Externos Independientes	1.603	82
Otros Externos	0	0

Total	2.073	245

d) Respecto al beneficio atribuido a la sociedad dominante

Remuneración total consejeros(en miles de euros)	2.318
Remuneración total consejeros/beneficio atribuido a la sociedad dominante (expresado en %)

B.1.12 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social		Cargo
DON JOSE ANTONIO CANALES GARCIA		DIRECTOR GENERAL GRUPO VISCOFAN
DOÑA ELENA CIORDIA CORCUERA		DIRECTORA JURIDICA GRUPO

	15

SPA Nombre o denominación social	Cargo
	VISCOFAN
DON GABRIEL LARREA LALAGUNA	DIRECTOR COMERCIAL GRUPO VISCOFAN
DON CESAR ARRAIZA ARMENDARIZ	DIRECTOR FINANCIERO GRUPO VISCOFAN
DON ARMANDO ARES MATEOS	DIRECTOR RELACIÓN CON INVERSORES Y COMUNICACIÓN GRUPO VISCOFAN
DON PEDRO ERASO ZABALZA	DIRECTOR EXTRUSION CELULOSA Y FIBROSA GRUPO VISCOFAN
DON JOSE VICENTE SENDIN AZANZA	DIRECTOR PROYECTOS ESTRATEGICOS GRUPO VISCOFAN
DON JOSE IGNACIO RECALDE IRURZUN	DIRECTOR INVESTIGACION Y DESARROLLO GRUPO VISCOFAN
DDN ANDRES DIAZ ECHEVARRIA	DIRECTOR DE OPERACIONES GRUPO VISCOFAN
DON JUAN JOSÉ ROTA ARRIETA	DIRECTOR DE RECURSOS HUMANOS GRUPO VISCOFAN
DON MANUEL NADAL MACHIN	DIRECTOR DE INFORMACION Y SISTEMAS VISCOFAN S.A.
DON RICARDO ROYO RUIZ	DIRECTOR FINANCIERO VISCOFAN S.A.
DQN M ROSLAV KAMIS	DIRECTOR GENERAL GAMEX CB SRO., VISCOFAN CZ, S.R.O.
DON ALFRED BRUINEKOOL	DIRECTOR COMERCIAL NATURIN VISCOFAN GMBH DIRECTOR GENERAL NATURIN UK, LTD.
DON YUNNY SOTO	DIRECTOR GENERAL VISCOFAN CENTROAMERICA COMERCIAL S.A.
DON OSCAR PONZ TORRECILLAS	DIRECTOR GENERAL VISCOFAN DE MEXICO S.R.L. DE C.V.
DON LUIS BERTOLI	DIRECTOR GENERAL VISCOFAN DO BRASIL S. COM, E IND.
	11

ક્રમાઇડ

VOTARI

Nombre o denominación social	Cargo
	LTDA.
DON JOSE MARIA FERNANDEZ MARTIN	DIRECTOR GENERAL VISCOFAN USA INC.
DON ALEJANDRO MARTINEZ CAMPO	DIRECTOR GENERAL INDUSTRIAS ALIMENTARIAS DE NAVARRA S.A.U.
DON JESUS CALAVIA COLLAZOS	DIRECTOR DE PRODUCCIÓN VISCOFAN S.A.
DON JUAN NEGRI SAMPER	DIRECTOR GENERAL VISCOFAN TECHONOLOGY SUZHOU INC.
DON BERTRAM TRAUTH	DIRECTOR GENERAL NATURIN VISCOFAN GMBH
DON WILFRIED SCHOEBEL	DIRECTOR DE PRODUCCION NATURIN VISCOFAN GMBH
DON JUAN CARLOS GARCIA DE LA RASILLA PINEDA	DIRECTOR GENERAL KOTEKS VISCOFAN D.O.O. HASTA AGOSTO 2010

Remuneración total alta dirección (en miles de euros)

3.244

B.1.13 Identifique de forma agregada si existen cláusulas de garantía o blindaje, para casos de despido o cambios de control a favor de los miembros de la alla dirección, incluyendo los consejeros ejecutivos, de la sociedad o de su grupo. Indique si estos contratos han de ser comunicados yío aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo:

Número de beneficiarios
	Consejo de Administración	Junta General
Organo que autoriza las cláusulas	ટા	NO
¿Se informa a la Junta General sobre las clausulas?			NO

B.1.14 Indique el proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias relevantes al respecto.

Proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias

Segun el Articulo 27 de los estatutos sociales:

'La retribución del Consejo consistirá en el uno coma cinco por ciento de los beneficios liquidos antes de impuestos con los reguisitos establecidos en el artículo 130 de la Ley de Sociedades Anónimas. Su distribución entre los miembros del Consejo se efectuará con arreglo al acuerdo que a este respecto adopte el Consejo de Administración en cada caso .

Y en el artículo 30 establece sobre la retribución del Comité Ejeculivo:

íLa retribución del Comité Ejecutivo sera del uno como cinco por ciento de los beneficios líquidos antes de impuestos con fos límites del artículo 130 de la Ley de Sociedades Anónimas. Su distribución entre los miembros del Comité se hará con arreglo al acuerdo que a este respecto adopte el Comité en cada caso'.

Asimismo, dentro del Consejo de Administración funciona una Comisión de Nombramientos y Retribuciones, una de cuyas misiones consiste en:

f) Proponer al Consejo de Administración:

.- La política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos del Grupo, así como la propuesta de reparto de la tetribución de los consejeros.

l.- La retribución individual de los consejeros ejecutivos y les demás condiciones de sus contratos.

.- Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos del Grupo.

iv - La política de retribución de Consejeros, altos cargos y personal en acciones y opciones cuando proceda, así como las políticas de remuneración a largo plazo.

En el ejercício 2010, para la distribución de las retribuciones, tanto en el Consejo como en el Comíté, se ha seguido el criterio del reparto igualitario entre todos los miembros que los componen.

Señale si el Consejo en pleno se ha reservado la aprobación de las síguientes decisiones.

A propresta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.	SI
La retribución de los consejeros, asi como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.	ടി

B.1.15 Indique si el Consejo de Administración aprueba una detallada política de retribuciones y especifique las cuestiones sobre las que se pronuncia:

ડા

lmporte de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dletas por participación en el Consejo y ડા sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen

Conceptos retributivos de carácter variable	ഗ
Principales características de los sistemas de previsión, con una estimación de su importe o coste anual equivalente.	SI
Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos	ഗ

B.1.16 Indique si el Consejo somete a votación de la Junta General, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retríbuciones de los consejeros. En su caso, explique los aspectos del informe respecto a la política de retribuciones aprobada por el Consejo para los años futuros, los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio y un resumen global de como se aplicó la política de retribuciones en el ejercicio. Detalle el papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones y si han utilizado asesoramiento externo, la identidad de los consultores externos que lo hayan prestado:

ടി

Cuestiones sobre las que se pronuncia la política de retribuciones
retribuciones.	El Informe presentado a la Junta General de accionistas de la Sociedad celebrada el 1 de junio de 2010 explica las competencias de los distintos organos de la Sociedad y la normativa intema en la que se recoge la política de
	COMPETENCIAS EN MATERIA DE POLITICA DE RETRIBUCIONES
entre otras:	De acuerdo con el articulo 14 del Reglamento de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones,
	f) Proponer al Consejo de Administración:
	i.- La política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos del Grupo, así como la propuesta de reparto de la retribución de los consejeros.
	ii. La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.
	iii .- Las condiciones basicas de los contratos de los altos directivos del Grupo.
	iv .- La política de retribución de Consejeros, altos cargos y personal en acciones cuando proceda, así como las políticas de remuneración a largo plazo.
	Por otra parte, según el artículo 5 del mismo Reglamento del Consejo:
	´Constituyen materias de exclusivo conocimiento del Consejo de Administración en pleno, además de aquéllas que le están reservadas por ley, las siguientes:
b) Las siguientes decisiones:
	ii) La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retnbución adicional por sus funciones
	ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos .
	Por otra parte, los estatutos de la Sociedad establecen:
	Articulo 27 de los estatutos sociales
	La retribución del Consejo consistrá en el uno coma cinco por ciento de los beneficios líquidos antes de impuestos con
	los requisitos establecidos en el artículo 130 de la Ley de Sociedades Anónimas. Su distribución entre los miembros del

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Cuestiones sobre las que se pronuncia la política de retribuciones
consejo se efectuará con arreglo al acuerdo que a este respecto adopte el consejo de administración en cada caso
Artículo 30 de los estatutos sociales:
La reirbución del Comité Ejecutivo será del uno como cinco por ciento de los beneficios Ilguidos antes de impuestos con los limites del articulo 130 de la Ley de Sociedades Anónimas. Su distribución entre los miembros del Comité se hara con arreglo al acuerdo que a este respecto adople el Comité en cada caso '.
POLITICA DE RETRIBUCIONES: CONCEPTOS RETRIBUTIVOS
La política de retribuciones de la Sociedad no ha sufido variaciones desde su adopción por el Consejo de Administración de la Sociedad en la reunión mantenida el pasado 18 de abril de 2008.
Consta de los siguientes conceptos:
1.- Atenciones estatutarias al Consejo de Administración y Comité Ejecutivo en cumplimento de los articulos 27 y 30 de los Estatutos:
a) Consejo de Administración: 1,5% del beneficio liquido antes de impuestos con limites del art. 130 LSA.
Reparto: según decisión del Consejo de Administración.
b) Comité Ejecutivo: 1,5% del beneficio líquido antes de impuestos con límites del art. 130 LSA.
Reparto: según decisión del Comite Ejecutivo
2 .- Remuneración de los consejeros ejecutivos.
llos consejeros ejecutivos no perciben retibución alguna adicional por el desempeño de los diferencie de los demás consejeros de la sociedad.
3 - Remuneración de los miembros de las Comisiones de Auditoria y Comisión de Nombramientos y Retribuciones
Los ponsejeros miembros de las comisiones de Auditorla y Comisión de Nombramientos y Retribuciones no perciben retribución por su participación en dichas comisiones
4 - Remuneración de los Presidentes del Consejo de administración y de las respectivas comisiones.
Los Presidentes y Vicepresidentes, en su caso, del Consejo de la sociedad, del Comitá Ejecutivo, de la Comisión de Auditoria y de la Conisión de Nombramientos y Retribución adicional por este concepto.
5 .- Otros conceptos.
No existen otros conceptos retributivos distiritos de los recogidos en los puntos antenores.
Cualquier modificación, ampiración o alteración de los conceptos retibutivos señalados y su aplicación deberán ser aprobadas previamente por el pleno de administración de la Sociedad, previa propuesta de la Comisión de nombranientos y Ratribuciones, excepto cuando sea preceptiva su aprobación por la Junta General de accionistas de la Sociedad.
RETRIBUCIONES 2009. APLICACION.

Spiris Fine

Cuestiones sobre las que se pronuncia la política de retribuciones

El beneficio Ilquido antes de Viscofan, S.A. y Sociedades Dependientes de 2009 y 2006 asciende a un total de 85.961.669.97 y 60.281.170,48 euros respectivamente y el de Viscofan, S.A. a 42.469.170 y 33.599.556 euros respectivamente, el Conseio de Administración percibirá el 1.5% del beneficio antes de la Sociedad Dominante para el Consejo de Administración, que en 2009 y 2008 asciende a un total de 656.739,74 y 519.582 euros respectivamente y un 1,5% del beneficio antes de la Sociedad Dominante para el Comité Ejecutivo, que en 2009 y 2008 asciende a un total de 656.739,74 y 519.582 euros respectivamente

Además por atenciones estatutarias de sociedades filiales ha recibido la cantidad de 238.620 euros.

Las retribuciones totales percibidas por los consejeros durante el ejercicio 2009 están recogidas en la Memona Anual del Informe financiero Anual de la Sociedad.

La Sociedad no tiene concedido ningún tipo de anticipo o crédito a miembros del Consejo de Administración, ni tiene contraídas obligaciones en materia de pensiones o seguros de vida. No existe ningún tipo de garantía otorgada por el grupo a favor de miembro alguno del conseio de administración. No existe, tampoco, sistema de remuneración ligado a la evolución del valor de la acción. No existe más retribución que la establecida en los estatutos de la sociedad.

Papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones

De acuerdo con el articulo 14 del Reglamento del Consejo, será misión de Nombramientos y Retribuciones, entre otras:

'f} Proponer al Consejo de Administración:

í.- La política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos del Grupo, así como la propuesta de reparto de la retribución de los consejeros.

ii.- La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii .- Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos del Grupo.

iv .- La política de retribución de Consejeros, allos cargos y personal en acciones y opciones cuando proceda, así como las políticas de remuneración a largo plazo.

¿ Ha utilizado asesoramiento externo?

ldentidad de los consultores externos

B.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del Consejo que sean, a su vez, miembros del Consejo de Administración, directivos o empleados de sociedades que ostenten participaciones significativas en la sociedad cotizada y/o en entidades de su grupo:

Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el epigrafe anterior, de los miembros del Consejo de Administración que les vinculen con los accionistas significativos ylo en entidades de su grupo:

lo grif 8 Indique, si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

Descripción de modificaciones
El Consejo de Administración, en su reunión de 2011, aprobó diversas modificaciones del Reglamento del Consejo, cuyo contenido se resume a continuación:
Se han completado las materias de exclusivo conocimiento del Consejo de Administración en pleno, añadiendo las siguientes:
f) Determinación del contenido de la página web corporativa de la Sociedad.
g) La delegación de facultades en cualquiera de sus miembros en los terminos establecidos por la Ley y los estatutos y su revocación.
h) El nombramiento de Consejero en caso de vacantes hasta que se reuna la próxima Junta General, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retnbuciones.
i) La aceptación de la dimisión de los consejeros.
j) Y cualesquiera otras que les vengan atribuidas por la legislación aplicable, los estalutos vigentas o este Reglamento.
Se ha regulado la posibilidad de que, si el cargo de Presidente del Consejo da Administración y de primer ejecutivo de la sociedad estuvieran ocupados por la misma persona, se faculte a uno de los consejeros independientes para la realización de las siguientes funciones: a) solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, b) coordinar a los consejeros externos y hacerse eco de las preocupaciones de los mismos, c) dingir la evaluación por el Consejo de su Presidente.
Se han completado las funciones del Secretario del Consejo, anadiendo las siguientes: ) Velar por la observancia de las recomendaciones de buen gobierno asumidas por la Sociedad ) Velar para que las actuaciones de los Consejeros: Se ajusten a la letra y el espíntu de la Leyes y sus Reglamentos que sean de aplicación Sean conformes con los estatutos de la Sociedad y con su normativa interna - Tengan presentes las recomendaciones sobre buen gobierno corporativo
Se ha incluido la obligación de que el Comisión de Auditoria entreguen las actas de sus sesiones a todos los consejeros y de que la Comisión de nombramientos y Retribuciones informe de los esuntos tratados y los acuerdos adoptados.
Se han incluido las cualificaciones que deben buscarse para los miembros del Comité de Auditoría y se ha definido el tipo de consejeros que deben formana.
Se ha completado y organizado una mejor sistemática y definición las funciones de la Comisión de Auditoría, incluyendo, entre otras:
- Coordinación y supervisión en relación con los sistemas de información y control interno
- Supervisión en relación con los servicios de auditoria interna

NOTARIALES DE

Descripción de modificaciones

Coordinación, supervisión y aseguramiento de independencia en relación con el auditor externo:
Información al Consejo previa a sus decisiones sobre;

(a) La información financiera que la Sociedad deba hacer pública periódicamente,

(b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o ternitorios que tengan la consideración de paraísos fiscales,

Supervisión de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo.

Se han desarrollado y completado las funciones de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Se ha incluído la regulación de un mecanismo confidencial de comunicación con la Comisión de Auditoria para posibles prácticas irregulares de potencial trascendencia, especialmente en materia de contabilidad, financiera o auditoria.

Se han regulado las acciones a llevar cabo en supuestos que pudieran perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de su evolución.

Se ha formalizado en el Reglamento la limitación en el número de consejos en los que pueden participar los consejeros de la Sociedad, ya existente por acuerdo del Consejo.

Se ha formalizado la imposibilidad de que el Consejo de administración proponga el cese de los consejeros independientes antes del plazo para el que hubieren sido nombrados, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Se han completado lo supuestos de los consejeros, sus limitaciones y la transparencia en la comunicación de los motivos.

Se ha incluido el foro electrónico de accionistas

B.1.19 Indique los procedimientos de nombramiento, reelección, evaluación y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los tramites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

Según se recoge en el articulo 26 de los Estatutos sociales:

'La representación y administración de la Sociedad estará encomendada a un Consejo de Administración, compuesto por tres miembros como mínimo y nueve como máximo.

Su nombramiento corresponde a la Junta General, debiendo observarse lo establecido en el artículo 137 de la Ley de Sociedades Anónimas.

Y el articulo 27 establece que;

Para ser nombrado consejero no se requiere la condición de accionista. La duración del cargo de Consejero es por un plazo de seis años desde la fecha de su nombramiento.

El nombramiento de administradores caducará cuando, vencido el plazo, se haya celebrado la Junta General siguiente o hubiese transcurrido el término legal para la celebración de la Junta que deba resolyer sobre la aprobación de cuentas del ejercicio anterior.

a Junta General y, en su defecto el mismo Consejo, podrán nombrar entre los Consejeros un Presidente, un Vicepresidente de sera oma senear y en Societo, polar nombre entre los corsejeros de resence, un vicepteira de viegorio, in Presidente, in Presidente, in Presidente in Presidente Consejero) del Consejo de Administración, que también actuarán como tales en la Junta General. La designación del Presidente y de cualquiera de los Vicepresidentes por el mismo Consejo deberá cumplir los requisitos del articulo 141.2 de la Ley De Sociedades Anónímas, a los efectos del articulo 30 de estos estatutos".

El Reglamento del Consejo recoge al respecto en el artículo 6 :

El Consejo de Administración estará formado por el número de Consejeros que determine la Junta General dentro de los límites fijados por los estatutos sociales.

El Consejo propondrá a la Junta General el número que, de acuerdo con las cambiantes de la compañía, resulte más adecuado para asegurar la debida representativídad y el eficaz funcionamiento del órgano.

Y en el articulo 8 se establece que:

'Los nombramientos de Consejeros los realizará la Junta General o el propio Consejo de Administración en los casos previstos por la Ley. Las propuestas que el Consejo eleve a la Junta General relativas a los nombramientos o reelecciones de consejeros, dentro de los límites que marcan los estatutos, se harán previa propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones en el caso de consejeros independientes y previo informe de la misma en el caso de los restantes consejeros, inclurán la presencia en el Consejo de un número razonable de consejeros independientes y tenderán a mantener una mayoría de consejeros externos a la gestión. Los Consejeros ejercerán su cargo durante el plazo previsto en los estatutos sociales.

Asimismo el artículo 14 del Reglamento del Consejo de Administración regula Comisión de Nombramientos y Retribuciones y sus funciones:

Será misión de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones:

a) Cuidar la idoneidad e integridad en la selección de consejeros y allos ejecutivos del Grupo.

b) Proponer al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los consejeros independientes.

c) Informar al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los restantes consejeros.

d) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos del Grupo que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

e) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género.

f) Proponer al Conseio de Administración:

i.- La política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos del Grupo, así como la propuesta de reparto de la retribución de los consejeros.

ii. - La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii .- Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos del Grupo.

iv. La política de retribución de Consejeros, altos cargos y personal en acciones cuando proceda, así como las políticas de remuneración a largo plazo.

De acuerdo con lo establecido por el artículo 16 del Reglamento del Consejo, relativo a Evaluación del Consejo y de las Comisiones:

Anualmente, el Consejo de Administración evaluará: a) la calidad y eficiencia del funcionamiento del propio Consej

b) el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la sociedad, a partir del informe que eleve la Comisión de Nombramientos y Retribuciones; c) el funcionamiento de las Comisiones del Consejo, a partir del informe que eleve cada Comisión.

El cese de los Consejeros se encuentra regulado en los siguientes artículos del Consejo en la redacción aprobada por el propio Consejo en su reunión de 27 de enero de 2011:

Artículo 27,- Cese de los consejeros.

Los consejeros deberán poner su cargo a disposíción del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, su dimisión en los casos siguientes:

a) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatíbilidad o prohibición legalmente previstos.

b) Cuando su permanencia en el Conseio pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezan los motivos por los que fue nombrado.

c) Los consejeros dominicales presentaran su dimisión cuando el accionista a quien representen venda sustancialmente su participación accionarial.

El Consejo de administración no propondrá el cese de los consejeros independientes antes del plazo para el que hubieren sido nombrados, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

El cese se informará a la CNMV como hecho relevante y el motivo se informe Anual de Gobierno Corporativo.

Articulo 28,- Obligaciones del consejero tras su cese.

Tras el cese por haber finalizado el perodo para el que fueron elegidos, o habiendo cesado por cuelquier otra causa, los consejeros no podrán prestar servicios en otra entidad competidora de la Sociedad y su grupo de empresas durante el plazo de dos años, salvo que el Consejo de Administración le dispense de esta obligación o acorte su duración.

B.1.20 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

Segun el articulo 22 del Reglamento del Conseio, relativo al deber de lealtad:

Los consejeros de la sociedad, en cumplimiento del deber de lealtad tendrán obligación de informar al Consejo, previamente a su ocurrencia o tan pronto conocimiento de su existencia, de cualquíer situación de conflicto de interesses con la sociedad y su grupo de empresas, con obligación de dimisión inmediata en caso de persistencia de tal conficto o de que su presencia en el consejo sea contraria a los intereses de la sociedad.

Asimismo, los consejeros se abstendrán de votar en los asuntos en que tengan interes.

Las situaciones de conflicto de intereses en que se encuentren los Consejeros se incluirán en el informe anual de gobierno corporativo.

Los consejeros informarán a la sociedad y, en su caso, dimitirán, en supuestos que pudieran perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de su evolución. En este supuesto, el Consejo examinará el caso. Seguirá su evolución y, al a vista de la misma, decidirá sobre la contínuidad del

onsejero en su cargo.

Los consejeros no podrán desempeñar, por sí o por persona interpuesta, cargos de cualquier orden en empresas o sociedades competidoras de Viscofan y su grupo de sociedades, ni tampoco prestar en favor de las mismas servicios de representación o asesoramiento.

Este deber de leallad del consejero en sus distintas facetas abarca, igualmente, las actividades realizadas por personas vinculades a el, de acuerdo con la definición contemplada en este reglamento.

Además el articulo 27 relativo al cese de los consejeros establece:

Los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, su dimisión en los casos siguientes:

a) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.

b) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezcan los motivos por los que fue nombrado.

c) Los consejeros dominicales presentaran su dimisión cuando el accionista a quien representen venda sustancialmente su participación accionarial.

El Consejo de administración no propondá el cese de los consejeros independientes antes del plazo para el que hubieren sido nombrados, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Cuando, ya sea por dimisión o por cualquier otro motivo, un consejero cese en su cargo antes de finalizar su mandalo, deberá explicar las razones de su cesa en una carta que remitirá a todos los demás miembros del Consejo de Administración de la Sociedad.

El cese se informará a la CNMV como hecho relevante y el motivo se informe Anual de Gobierno Corporativo,

B.1.21 Explique si la función de primer ejecutivo de la sociedad recae en el cargo de presidente del Consejo. En su taso, indique las medidas que se han tomado para limitar los riesgos de acumulación de poderes en una única ersona:

Medidas para limitar rlesgos

El Consejo de la Sociedad, en reunión celebrada el 27 de enero de 2011, aprobó una nueva medida en su Reglamento intemo para limitar el nesgo de acumulación de poderes, consistente en añadir el siguiente párrafo en el art. 9 relativo a le Presidencia del Consejo:

Si el cargo de Presidente del Consejo de Administreción y de primer ejecutivo de la sociedad estuvieran ocupados por la misma persona, se facultará a uno de los consejeros independientes para la realización de las siguientes funciones: a) solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día,

b} coordinar a los consejeros externos y hacerse eco de las preocupaciones de los mismos,

c) diñgir la evaluación por el Consejo de su Presidente.

Además, tanto el Presidante como el primer ejecutivo serán evaluados por el Consejo de Administración, según el artículo 16 del Reglamento del Consejo:

Medidas para limitar riesgos

Anualmente, el Consejo de Administración evaluará:

b) el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la sociedad, a partir del informe que eleve la Comisión de nombramientos y retribuciones

Indique y en su caso explique si se han establecido reglas que facultan a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos y para dirigir la evaluación por el Consejo de Administración

Explicación de las reglas
Ver extracto del artículo 9 reproducido más amba.

B.1.22 ¿ Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

Indique cómo se adoptan los acuerdos en el Consejo de Administración, señalando al menos, el minimo quórum de asistencia y el tipo de mayorías para adoptar los acuerdos:

Descripción del acuerdo : TODOS

Quórum	8/0
El Consejo de Administración queda válidamente constituido cuando concurran a la reunión, presentes o representados, la mitad más uno de los componentes. Si el Consejo tiene ocho miembros, será necesaria la presencia/representeción de cinco de ellos, lo que supone un 62,5%.	62.50

Tipo de mayoria	9/0
Los acuerdos se adoptan por mayoría absoluta de los consejeros concurrentes a la reunión y será dinmente el voto del Presidente en caso de empate.

B.1.23 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado presidente.

B.1.24 Indique si el presidente tiene voto de calidad:

ਫ਼।

Materias en las que existe voto de calidad
Según el articulo 28 de los Estatutos sociales:
Los acuerdos se adoptarán por mayoría absoluta de los consejeros concurrentes a la reunión y será dimente el voto del presidente en caso de empate.
En iguales terminos se expresa el artículo 7 del Reglamento del Consejo.

B.1.25 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún limite a la edad de los consejeros:

Edad límite presidente	Edad límite consejero delegado	Edad limite consejero
0	0

B.1.26 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado para los consejeros independientes:

Número máximo de años de mandato

B.1\27 En el caso de que sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación

Explicación de los motivos y de las iniciativas

La Sociedad está incrementando el número de Consejeras y se mantiene activa en cuanto a la búsqueda de oportunidades de incorporar un mayor número de consejeras, cuando así los aconsejen las circunstancias personales da los candidatos.

Además la Sociedad ha incramentado su presencia de las consejeras en las diferentes comisiones que existen en el Consejo de Administración aumentando asl su participación y aportación en cada una de ellas y en consecuencia, en el propio consejo de Administración. Todo ello teniendo en cuenta sus cualificaciones para llevar a cabo estas funciones: formación económico-financiera, conocimiento de la industria, conocimiento y experiencia en materias de gobierno corporativo, auditoría interna y externa y control de la información financiera.

En particular, indique si la Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha establecido procedimientos para que los procesos de selección no adolezcan de sesgos implicitos que obstaculicen la selección de consejeras, y busque deliberadamente candidatas que reúnan el perfil exigido:

B.1.28 Indique si existen procesos formales para la delegación de votos en el Consejo de Administración. En su caso, detállelos brevemente.

Los estatutos de la Sociedad establecen:

Art. 23: Todo accionista con derecho de asistencia podrá hacerse representar en la Junta General por medio de otra persona.

Dicha representación deberá conferirse por escrito o por medios de comunicación a distancia, siempre que se garantice debidamente la identidad del sujeto que ejerce su derecho al voto.

La representación deberá conferirse con carácter especial para cada Junta.

Art. 24: Los acuerdos se adoptarán por mayoría de votos y se harán constar en el libro de actas de la Sociedad.

El voto de las propuestas sobre puntos comprendidos en el orden delegarse o ejercitarse por el accionista mediante correspondencia postal, electrónica o cualquier otro medio de comunicación a distancia, siempre que se garantice debidamente la identidad del sujeto que ejerce su derecho de voto.

Cade acción da derecho a un voto.

Los accionistas que emitan sus votos a distancia deberán ser tenidos en cuenta a efectos de constitución de la Junta como presentes.

De acuerdo con el articulo 16 del Reglamento de la Junta General:

Todo accionista con derecho de asistencia podrá hacerse representar en la Junta General por medio de otra persona.

La representación deberá conferirse por escrito o por medios de comunicación a distancia que garanticen debidamente la identidad del sujeto que ejerce su derecho al voto, con carácter especial para cada Junta.

Además el articulo 22 del mismo Reglamento establece las principales normas para la votación a través de medios de comunicación a distancia.

Por otra parte, el Consejo de Administracion de la Sociedad aprobó, en su reunión de 9 de mayo de 2005, las Normas sobre Voto y Delegación a Distancia, que incluyen el procedimiento detallado para delegación de voto en el Consejo de Administración, todo ello al amparo de los estatutos sociales y del Reglamento de la Junta General.

El procedimiento contempla la posibilidad de ejercer la delegacion:

a) Mediante comunicación electrónica a traves de la Sociedad. Las garantlas de autenticidad e identificación del accionista que ejercita el derecho al voto que, al amparo de lo previsto en el antículo 22 del Reglamento de la Junta General, el Consejo de Administración estima adecuadas para asegurar la autentificación del accionista que ejercita su derecho de voto son la firma electrónica y avanzada, en los términos previstos en la Ley 59/2003, de 19 de

çiembre, de firma electrónica, siempre que esté basada en un certificado electrónico reconocido que haya sido emitido por la y Autoridad Pública de Certificación Española (CERES) dependiente de la Fábrica Nacional de Moneda y Timbre y que esté en

b) Por correo postal, cumplimentando y fimando el apartado correspondiente a la tarjeta de asistencia emitida en papel por la correspondiente en la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores, Sociedad Anónima (Iberclear), El representante deberá aceptar la representación, firmando a tal fin la tarjeta de asistencia y delegación que el accionista le habrá hecho llegar. La persona en quien se delegue el voto sólo podrá ejercerlo asistiendo personalmente a la Junta.

Para su validez y de conformidad con lo previsto en el Reglamento de Accionistas, tanto las delegaciones a distancia como los votos a distancia (ya sean electrónicos o mediante correo postal) deberán recibirse por la Sociedad 24 horas antes del día y hora previstos para la celebración da la Junta en primera convocatoria. En caso contrario, la delegación se tendrá por no conferida y el voto por no emitido, salvo que la recepción posterior pero antes de la Junta General no plantes problemas materiales para las debidas comprobaciones y cómputos de cara a la preparación de la misma.

B.1.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio. Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su Presidente:

l Número de reuniones del consejo	11
] Número de reuniones del consejo sin la asistencia del presidente

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del Consejo:

	Número de reunlones de la comisión ejecutiva o delegada	16
	Número de reuniones del comité de auditoría	8
	Número de reuniones de la comisión de nombramlentos y retribuciones	6
	Número de reuniones de la comislón de nombramientos	0
	Número de reuniones de la comisión de retribuciones	0

B.1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio sin la asistencia de todos sus miembros. En el cómputo se considerarán no asistencias las representaciones realizadas sin instrucciones específicas:

Número de no asistencias de consejeros durante el ejercicio
% de no asistencias sobre el total de votos durante el ejercicio	4.760

RF8756755

B.1.31 Indique si las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan para su aprobación al Consejo están previamente certificadas:

ldentifique, en su caso, a la/s persona/s que ha o han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

Nombre	Cargo
DON JOSÉ ANTONIO CANALES GARCÍA	DIRECTOR GENERAL
DON CESAR ARRAIZA ARMENDARIZ	DIRECTOR FINANCIERO GRUPO VISCOFAN
DON RICARDO ROYO RUIZ	DIRECTOR FINANCIERO VISCOFAN S.A.

B.1.32 Explique, sí los hubiera, los mecanismos establecidos por el Consejo de administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la Junta General con salvedades en el informe de auditoria.

El Consejo de Administración, para evitar que las cuentas formuladas por el Consejo se presenten en la Junta General con salvedades en el informe de auditoría, ha promovido un proceso de revisión, análisis e implantación de un sistema de control íntemo de la información financiera cuyo ambito se extiende a sus subsidianas, siguiendo las recomendaciones elaboradas por el Grupo de trabajo , que completa, homogeneiza y sistematiza las medidas existentes hasta ahore.

Además, se han atribuido a la Comisión de Auditoría, entre otras , las siguientes funciones (art. 14 del Reglamento del Consejo de Administración):

C) En relación con los sistemas de información y control interno:

(a) Supervisar el proceso de elaboración y la información financiera relativa a la Sociedad y al Grupo, revisando el correcto diseño del SCIF, el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perfinetro de consolidación, considerando, entre otros aspectos, la posible existencia de estructuras complejas, entidades instrumentales o de propósito especial, la correcta aplicación de los criterios contables

(b) Supervisar el proceso desarrollado por la alta dirección para realizar juícios, valoraciones significalivas y su impacto en los estados financieros.

(c) Revisar, analizar y comentar los estados financieros y otra información financiera relevante con la alta dirección, auditores internos y externos, para confirmar que dicha información es fiable, comprensible, relevante y que se han seguido criterios contables consistentes con el cierre anual anterior.

(d) Supervisar la adecuación de las políticas y procedimientos de control implantados. Revisar los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.

(e) Supervisar los servicios de auditoria interna y, en particular:

Proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable de auditoria interna;

(ii) Aprobar el plan anual de trabajo de la auditona interna referido a la

evaluación del SCIF y recibir información periódica del resultado de su trabajo, así como de las incidencias que se pudieran presentar. Asimismo recibir un informe anual de actividades y el plan de acción para corregir las deficiencias observadas;

(iii) Velar por la independencia y eficacía de la función de auditoria inferna;

(iv) Proponer el presupuesto de ese servicio:

SOTARIALE

(v) Recibir información penódica sobre sus actividades; y

(vi) Verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

D) En relación con el auditor extemo:

(1) Procurar que las cuentas finalmente formuladas por el consejo se presenten a la junta general sin reservas ni salvedades en el informe de auditoria,

(2) Supervisar el cumplimiento de auditoria, procurando que la opinión sobre las cuentas anuales y los contenidos principales del informe de auditoria sean redactados de forma clara y precisa.

(3) Supervisar las decisionas de la alta dirección sobre los ajustes propuestos por el auditor externo, así como conocer y, en su caso, mediar en los desacuerdos entre ellos

(4) Velar por la índependencia del auditor de cuentas, prestando atención a aquellas circunstancias o cuestiones que pudieran poneria en niesgo y a cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoria de cuentas:

(i) Se asegurará de que la Sociedad comunique públicamente el cambio de auditor de cuentas y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor de cuentas saliente y, si hubieran existido, de su contenido, y, en caso de renuncia del auditor de cuentas, examinará las circunstancias que la hubieran motivado.

(ii) lgualmente se asegurará de qua la sociedad y el auditor respeten las nomas vigentes para asegurar la independencia de ps auditares y, en concreto, las normas sobre prestación de servicios distintos de los de auditoria y limites a la concentración el negocio del auditor

Favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorias de las empresas que lo integren (5)

(E) Informar al consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, acerca de:

(a) La información financiera que la Sociedad deba hacer pública periódicamente, velando por que se elabore conforme a los mismos principios y prácticas de las cuentas anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión limitada del auditor externo.

Adicionalmente, cada año se realiza un pre-cierre a 31 de octubre de forma que se pueda anticipar y corregir adecuadamente las incidencias que en su caso hubieran podido surgir durante el ejercicio.

B.1.33 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

RF6756754

B.1.34 Explique los procedimientos de nombramiento y cese del Secretario del Consejo, indicando si su nombramiento y cese han sido informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo.

Procedimiento de nombramiento y cese

De acuerdo con el articulo 11 del Reglamento del Consejo:

El nombramiento y cese del Secretario del Consejo o, en su caso, el Vicesecretario, será aprobado por el pleno del Consejo, previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones

¿La Comisión de Nombramientos informa del nombramiento?
¿La Comisión de Nombramientos Informa del cese?	SI
¿E! Consejo en pleno aprueba el nombramiento?	SI
¿El Consejo en pleno aprueba el cese?	SI

¿ Tiene el secretario del Consejo enconmendada la función de velar, de forma especial, por las recomendaciones de buen gobierno?

ટા

B.1.35 Indique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por la sociedad para preservar la independencia del auditor, de los analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación.

El Reglamento del Consejo de Administración, en su artículo 13, atribuye, entre otras, a la Comisión de Auditoría, las siguientes funciones en relación con el auditor externo:

D) En relación con el auditor externo:

(4) Velar por la independencia del auditor de cuentas, prestando atención a aquellas circunstancias o cuestiones que pudieran ponerla en riesgo y a cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoria de cuentas:

(li) Igualmente se asegurará de que la sociedad y el auditor respeten las normas vigentes para asegurar la independencia de los auditores y, en concreto, las normas sobre prestación de servicios distintos de los de auditoria y limites a la concentración del negocio del auditor

Por otra parte, el Reglamento del Consejo en su artículo 5 incluye, entre las materias de exclusivo conocimiento del Consejo de Administración en pleno, además de aquéllas que le están reservadas por ley, las siguientes:

d) La determinación de la política de información a accionistas, mercados y opinión públic

éspecto a la comunicación con los accionistas, el artículo 32 del Reglamento del Consejo establece:

El Consejo de Administración adoptará cuantas medidas estime oportunas para asegurarse de que la Junta Genèral ejerza las funciones que le son propias. A tal fin pondrá a disposición de los accionistas, en el momento de publicación de la convocatoria, la documentación sobre los puntos a tratar en la Junta General incluidos en el Orden del Día, tanto en papel en el domicilio social, como en formato electrónico en la página web de la Sociedad remitirá gratuitamente dicha información a los accionistas que así lo soliciten.

Asimismo habilitará un Foro Electrónico de Accionistas en la página web de la Sociedad al que podrán acceder con las debidas garantías tanto los accionistas individuales como las asociaciones voluntarias que puedan constituir, con el fin de facilitar su comunicación con carácter previo a la celebración de la Juntas Generales.

Además, hasta el séptimo dia anterior al previsto para la celebración de la Junta General y durante el transcurso de la misma, los accionistas podrán asimismo solicitar de los administradores informaciones y podrán formular preguntas acerca de la información facilitada, así como de cualquier otra información accesible al público que se hubiera facilitado por la Sociedad desde la última Junta General. Los administradores facilitarán esta información en ese momento o por escrilo, a menos esto periudique los intereses sociales.

En lo referente a analistas y bancos de inversión los mecanismos previstos en el articulo 34 del Reglamento del Consejo, además del seguimiento de la normativa aplicable, garantizan que se preserve la independencia y que la información esté disponible para todos en el mismo liempo y en las mismas condiciones para garantizar su igualdad en el acceso a la misma:

Articulo 34,- Comunicaciones con los accionistas y con los Mercados de Valores.

El Consejo velará porque se ofrezca información precisa y flable a los accionistas de la Sociedad y al mercado de cualquier información de la que haya terido conocimiento sobre las actividades de la sociedado, accionistas titulares de participaciones significativas, operaciones vinculadas, pactos parasociales, autocartera y cualquiera otra que deba hacerse pública por Ley o de acuerdo con los estatutos de la Sociedad, así como toda aquilla que el Consejo entienda que pueda ser de interés público.

La información financiera periódica será homogénea y fiable y será sometida, en su caso, a la correspondiente comisión.

Asimismo, el Consejo facilitarà información al público de manera inmediata sobre:

a) Los hechos relevantes capaces de influir de forma sensíble en la formación de los precios bursátiles.

b) Las modificaciones substanciales de las reglas de gobiemo de la compañía.

Las políticas de autocartera que, en su caso, se proponga llevar a cabo la Sociedad al amparo de las habilitaciones ontenidas en la Junta General.

A estos efectos, el Consejo de Administración pondrá los medios a su alcance para mantenar actualizada la información de la página web de la Sociedad y coordinar su contenido con los documentos depositados e inscritos en los registros públicos.

B.1.36 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

را

Auditor saliente	Auditor entrante

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos:

B.1.37 Indique si la firma de auditoria realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de auditoria y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo:

S	I

	Sociedad	Grupo	Total
lmporte de otros trabajos distintos de los de auditoría (miles de euros)	24	113	137
Importe trabajos distintos de los de auditoria/Importe total facturado por la firma de auditoria (en%)	21,910	18.720	19.210

B.1.38 Indique si el informe de auditoria de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta reservas o salvedades. En su caso, indique las razones dadas por el Presidente del Comité de Auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

B.1.39 Indique el número de años que la firma actual de auditoria lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoria de las cuentas anuales de la sociedad yío su grupo. Asimismo, indique el porcentaje el número de años auditados por la actual firma de auditoría sobre el número total de años en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

	Sociedad	Grupo
Número de años ininterrumpldos	ব		য

	Sociedad	Grupo
Nº de años auditados por la firma actual de auditoría/Nº de años que la sociedad ha sido auditada (en %)	16.0	25.0

B.1.40 Indique las participaciones de los miembros del Consejo de la sociedad en el capital de entidades que tengan el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituya el objeto social, tanto de la sociedad como de su grupo, y que hayan sido comunicadas a la sociedad. Asimismo, indique los cargos o funciones que en estas sociedades ejerzan:

B.1.41 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con . asesoramiento externo:

ા

Detalle del procedimiento

Dicho procedimiento está regulado en el artículo 18 del Reglamento del Consejo de Viscofan, según el cual:

´Los consejeros podrán solicitar, a través del Presidente, la contratación de aquellos asesores externos que consideren necesarios para el correcto desarrollo de su labor de consejeros. Corresponde al Consejo en pleno la adopción del acuerdo que corresponda, en cada caso, sobre la realización o no de dicho asesoramiento externo, sobre la persona o entidad a prestarlo, sobre los límites al acceso a la informacion reservada de la compañía que dicho asesor ha de tener y sobre la aprobación, en su caso, de la correspondiente partida de gasto'.

B.1.42 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la información necesaria para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo suficiente:

Detalle del procedimiento

El Reglamento del Consejo de Administración en su articulo 17 establece:

Los consejeros recibirán la información precisa para el desarrollo de su labor a tiempo y con la profundidad adecuada a los asuntos de que se trate. Podrán recabar información adicional cuando lo estimen conveniente, la cual se canalizara a través del Secretario del Consejo de Administración.

rara cada reunión del Conseio de Administración o de las correspondientes comisiones, los conseieros reciben la información correspondiente con la antelación que en cada caso pueda resultar necesena para un correcto estudio v álisis de los mismos. аг

8 y 43 Indique y en su caso detalle si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad:

ਪ

Explique las reglas

Según establece el art. 22 del Reglamento del Consejo, relativo al deber de lealtad:

Los conseieros informarán a la sociedad y, en su caso, dimitirán, en supuestos que pudieran periudicar al credito y reputación de la sociedad y, en particular, de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de su evolución. En este supuesto, el Consejo examinará el caso, seguirá su evolución y, al a vista de la misma, decidirá sobre la continuidad del Consejero en su cargo.

RE8756752

B.1.44 Indique si algún miembro de Administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el articulo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas:

Indique si el Consejo de Administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero continúe en su cargo.

Decisión tomada	Explícación razonada

B.2 Comisiones del Consejo de Administración

B.2.1 Detalle todas las comisiones del Consejo de Administración y sus miembros:

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Nombre	Cargo	Tipologia
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA	PRESIDENTE	EJECUTIVO
DOÑA AGATHA ECHEVARRÍA CANALES	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON JOSE CRUZ PEREZ LAPAZARAN	VOCAL	INDEPENDIENTE

comisión ejecutiva o delegada

Nombre	Cargo	Tipologia
DON JOSE DOMINGO DE AMPUERO Y OSMA	PRESIDENTE	EJECUTIVO
DOÑA AGATHA ECHEVARRÍA CANALES	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON NESTOR BASTERRA LARROUDÉ	VOCAL	INDEPENDIENTE

comité de auditoría

的意	Ji Ke M Nombre	Cargo	Tipologia

21.11.2	DON JOSE CRUZ PEREZ LAPAZARAN	PRESIDENTE	INDEPENDIENTE
	DOÑA AGATHA ECHEVARRIA CANALES	VOCAL	INDEPENDIENTE
	DON ALEJANDRO LEGARDA ZARAGÜETA	VOCAL	INDEPENDIENTE
	DON GREGORIO MARAÑÓN BERTRAN DE LIS	VOCAL	INDEPENDIENTE

B.2.2 Señale si corresponden al Comité de Auditoria las siguientes funciones.

Supervisar el proceso de elaboración y la Integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del ടി perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables

Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales SI riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente

Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el SI presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tlene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes

Establecer y supervlsar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, sl ટા se considera apropiado anónima, las irregularidades de potencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa

Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, હા sí como las condiciones de su contratación

Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su SI ejecución, y verlficar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones

Asegurar la independencia del auditor externo

En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorias de las SI empresas que lo Integren

B.2.3 Realice una descripción de las reglas de organización y funcionamiento, así como las responsabilidades que tienen atribuidas cada una de las comisiones del Consejo.

Denominación comisión COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES Breve descripción

Regulado en el Reglamento del Consejo:

Articulo 14,- Comisión de Nombramientos y Retribuciones

Dentro del Consejo de Administración funcionará una Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Corresponderá al Consejo de Administración en pleno, tanto el nombramiento de sus miembros como la remoción de los mismos, y su número no será inferior a tres. Los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de consejeros de la Sociedad.

Será misión de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones:

a) Cuidar la idoneidad e integridad en la selección de consejeros y altos ejecutivos del Grupo.

b) Proponer al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los consejeros independientes.

c) Informar al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los restantes consejeros.

d) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos del Grupo que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

e) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género.

f) Proponer al Consejo de Administración:

i.- La política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos del Grupo, así como la propuesta de reparto de la retribución de los consejeros.

li. - La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii .- Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos del Grupo.

iv.- La política de retribución de Consejeros, altos cargos y personal en acciones y opciones cuando proceda, así como las políticas de remuneración a largo plazo.

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones informará al Consejo de los asuntos tratados y de los acuerdos adoptados,

Denominación comisión

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Breve descripción

Estatutos de la Sociedad:

Articulo 30:

1.- El Comité Ejecutivo estará compuesto por un mínimo de tres y un máximo de cinco miembros. Serán miembros del Comité Ejecutivo, el Presidente Primero y de uno a tres consejeros, nombrados por el mismo Conseio con los requisitos legales.

El Comité Ejecutivo adoptará sus acuerdos por mayoría de votos y será dirimente el voto del Presidente. Será Presidente del Comité el que lo sea del Consejo. Al Comité Ejecutivo corresponderán, como delegación permanente del Consejo de Administración, todas las facultades de éste excepto las siguientes: Venta, permuta y gravamen de bienes inmuebles, industriales o mercantiles y negocios de todas clases, constitución y modificación de derechos reales sobre dichos bienes inmuebles, instalaciones y negocios, enajenación, disposición, dominio y gravaman de bienes inmuebles, constitución de hipotecas inmobiliarias, someter cuestiones a arbitrajes privados y las indelegables legalmente.

La retribución del Comité Ejecutivo será del uno coma cinco (1,5) por ciento de los benefícios liquidos antes de impuestos con los ![mites del artículo 130 de la Ley de Sociedades Anónimas.

Su distribución entre los miembros del Comité se hará con arreglo al acuerdo que a este respecto adopte el Comité en cada caso.

Reglamento del Consejo:

Artículo 12,- Comité Ejecutivo.

El Comité Ejecutivo tendrá la composición cualitativa y cuantitativa que definen los estatutos sociales.

Su Secretario será el Secretario del Consejo de Administración.

Corresponderá al Consejo de Administración el nombramiento de sus miembros y la remoción de los mismos, previo Informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Los miembros del Comitá Ejecutivo cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de consejeros de la Sociedad,

El Comité Ejecutivo disfrutará de las atribuciones y poderes que le confieren dichos estatutos o, en su caso, los correspondientes acuerdos de Consejo de Administración o Junta General.

El Comité Ejecutivo ejercitará sus atribuciones con criterio de máxima transparencia para con el Consejo, informando a éste de los asuntos tratados y de los acuerdos adoptados y haciendo entrega a todos los consejeros de las actas de sus sesiones.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

Estatutos de la Sociedad:

Articulo 30:

2 .- La Comisión de Auditoría estará formada por un mínimo de tres miembros nombrados por el Conseio de Administración con los requisitos legales.

Los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de consejeros de la Sociedad o por decisión del Consejo de Administración.

Los miembros de la Comisión de Auditoría nombrarán entre ellos a un Presidente, que deberá ser sustituido cada cuatro años y podrá ser reelegido una vez transcurrido un año desde su cese.

La Comisión de Auditoría se reunirá cada vez que la convoque su Presidente, por decísión del Consejo de Adminístración o a petición de la mayoría de sus miembros.

La Comisión de Auditoría quedará válidamente constituida cuando concurran a la reunión, presentes o representados, la mayoría de sus miembros.

Los acuerdos se adoptarán por mayoría absoluta de los miembros concurrentes a la reunión y será dirimente el voto del Presidente en caso de empate.

Los acuerdos se harán constar en el libro de actas de la Comisión de Auditoria, debiendo ser firmadas por el Presidente de dicho organismo, al iqual que las certificaciones que se expidan de los acuerdos adoptados.

La comisión de Auditoria estará facultada para requent la presencia en sus reuniones de cualquier miembro del equípo directivo o del personal de la Sociedad, así como de los auditores externos o de cualquier asesor de la Sociedad cuya presencia estiman oportuna. Todos ellos tendrán la obligación de prestar colaboración y facilitar el acceso a la información de que dispongan.

Será, como mínimo, mísión de la Comisión de Auditoría, sin perjuício de otras funciones que le asigne el Consejo de Administración:

a) Informar en la Junta General de accionistas sobre las cuestiones que planteen los accionistas en materias de su competencia.

b) Proponer al Consejo de Administración, para su sometimiento a la Junta General, la designación de Auditor de Cuentas a que se refiere el Artículo 204 de la Ley de Sociedades Anónimas.

c) Supervisar, cuando proceda, los servicios de auditoría interna.

d) Conocer el proceso de información financiera y de los sistemas internos de control de la Sociedad.

e) Mantener las relaciones con el Auditor de Cuentas para recibir información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo la independencia de éste, y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditorla de cuentas, así como recibir información y mantener con el Auditor de Cuentas las comunicaciones previstas en la legislación de auditoría y en las normas técnicas de auditoría.

Reglamento del Consejo:

Articulo 13,- Comisión de Auditoria.

Dentro del Consejo de Administración funcionará una Comisión de Auditoria.

La composición de la Comisión de Auditoria y su funcionamiento serán los establecidos en los estatutos de la Sociedad. Sus miembros serán nombrados por el Consejo de Administración con los requisitos legales, previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, teniendo presente los conocimientos, aptitudes y experiencia en materia de contabilidad, auditoria o gestión de riesgos de los consejeros y, cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de consejeros de la Sociedad o por decisión del Consejo de Administración.

Todos los miembros de la comisión de Auditoría serán consejeros externos y su Presidente será en todo caso un Consejero independiente.

La comisión de Auditoría estará facultada para requerir la presencia en sus reuniones de cualquier miembro del equipo directivo o del personal de la Sociedad, así como de los auditores externos o de cualquier asesor de la Sociedad cuya presencia estiman oportuna. Todos ellos tendrán la obligación de prestar colaboración y facilitar el acceso a la información de que dispongan.

La Comisión de Auditoría informará al Consejo de los asuntos tratados y de los acuerdos adoptados en las sesiones del consejo previstas al efecto y hará entrega a todos los consejeros de las actas de sus sesiones. No obstante, si el Presidente de la Comisión lo considera necesario en atención a la urgencia e importancia de los asuntos tratados, la información se trasladará al Consejo en la primera sesión que se celebre tras la reunión de la Comisión.

Será, como mínimo, misión de la Comisión de Auditoría, sin perjuicio de otras funciones recogidas en la legislación aplicable o en los estatutos de la Sociedad o de aquéllas que le asigne el Consejo de Administración:

A) Informar a la Junta General de accionistas sobre cuestiones que planteen los accionistas en materia de su competencia.

B) Proponer al Consejo de Administración, para su sometimiento a la Junta General, la designación de Auditor de Cuentas.

C) En relación con los sistemas de información y control intemo:

delimitación del perimetro de consolidación, considerando, entre otros aspectos, la posiblé existencia de estructuras societarias complejas, entidades instrumentales o de propósito especial, la correcta adicación de los criterios contables

(b) Supervisar el proceso desarrollado por la alta dirección para realizar juícios, valoraciones y estimaciones sígnificativas y su impacto en los estados financieros.

(c) Revisar, analizar y comentar los estados financieros y otra información financiera relevante con la alla dirección, auditores internos, para confirmar que dicha información es fiable, comprensible, relevante y que se han seguido criterios contables consistentes con el cierre anual anterior.

(d) Supervisar la adecuación de las políticas y procedimientos de control implantados. Revisar los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales nesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.

(e) Supervisar los servicios de auditoria interna y, en particular:

(i) Proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable de auditoria interna;

(ii) Aprobar el plan anual de trabejo de la auditoria interna referido a la evaluación del SCIIF y recibir información peñódica del resultado de su trabajo, así como de las incidencias que se pudieran presentar. Asimismo recibir un informe anual de actividades y el plan de acción para corregir las deficiencias observadas;

(iii) Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoria interna;

(iv) Proponer el presupuesto de ese servicio;

(v) Recibir información periódica sobre sus actividades; y

(vi) Verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

D) En relación con el auditor externo:

(1) Procurar qua las cuentas finalmente formuladas por el consejo se presenten a la junta general sin reservas ni salvedades en el informe de auditoria,

(2) Supervisar el cumplimiento de auditoria, procurando que la opinión sobre las cuentas anuales y los contanidos principales del informe de auditoria sean redactados de forma clara y precisa.

(3) Supervisar las decisiones de la alta dirección sobre los ajustes propuestos por el auditor externo, así como conocer y, en su caso, mediar en los desacuerdos entre ellos

(ii) Igualmente se asegurará de que la sociedad y el auditor respeten las normas vigentes para asegurar la independencia de los auditores y, en concreto, las normas sobre prestación de servicios distintos de los de auditoría y Ilmites a la concentración del negocio del auditor

RF8756743

(5) Favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las empresas que lo integren

(E) Informar al consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, acerca de:

(b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domicliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

(F) Conocer y, en su caso, dar respuesta a las iniciativas, sugerencias o quejas que planteen los accionistas respecto del ámbito de las funciones de esta Comisión y que le sean sometidas por la secretaria general de la Sociedad.

(G) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar de manera confidencial y, si se considera apropiado, anónima, su preocupación sobre p

B.2.4 Indique las facultades de asesoraniento, consulta y en su caso, delegaciones que tienen cada una de las comisiones

Denominación comisión

comisión de nombramientos y Retribuciones

Breve descripción

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones está regulada por el articulo 14 del Reglamento del Consejo.

Sus principales funciones de propuesta e información al Consejo en materia de nombramientos de directivos y consejeros así como en relación con la polñica de retribuciones, tiene carácter de asesoramiento y consulta al Consejo de Administración en estas áreas.

Destacan entre ellas las siguientes:

b) Proponer al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los consejeros independientes.

c) Informar al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los restantes consejeros.

d) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos del Grupo que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

e) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género.

f) Proponer al Consejo de Administración:

i.- La política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos del Grupo, así como la propuesta de reparto de la retribución de los consejeros.

ii.- La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii .- Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos del Grupo.

iv.- La política de retribución de Consejeros, altos cargos y personal en acciones y opciones cuando proceda, así

como las políticas de remuneración a largo plazo.

En relación con el derecho a recibir asesoramiento extemo para el ejercicio de sus funciones, el Reglamento del Conseio lo establece de forma general para todos los consejeros en el artículo 18:

Los consejeros podrán solicitar, a través del Presidente, la contratación de aquellos asesores externos que consideren necesarios para el correcto desarrollo de su labor de consejeros.

Corresponderá al Consejo en pleno la adopción del acuerdo que corresponda, en cada caso, sobre la realización o no de dicho asesoramiento externo, sobre la persona o entidad a prestarlo, sobre los límites al acceso a la información reservada de la compañía que dicho asesor ha de tener y sobre la aprobación, en su caso, de la correspondiente partida de gasto.

Denominación comisión

COMISIÓN FJECUTIVA O DELFGADA

Breve descripción

El Comité Ejecutivo está regulado en el artículo 30 de los estatutos sociales y en el articulo 12 del Reglamento del Consejo.

Sus funciones de asesoramiento al Consejo de Administración viene determinadas por su propia naturaleza y por las facultades otorgadas por los propios estatutos y el propio Consejo de Administración, mediante su Regiamento.

Estatutos de la Sociedad:

Articulo 30:

Al Comité Ejecutivo corresponderán, como delegación permanente del Consejo de Administración, todas las facultades de éste excepto las siguientes: Venta, permuta y gravamen de bienes inmuebles, instalaciones industriales o mercantiles y negocios de todas clases, constitución y modificación de derechos reales sobre díchos bienes inmuebles, instalaciones y negocios, enajenación, domínio y gravamen de bienes inmuebles, constitución y modificación de hipotecas ínmobiliarias, someter cuestiones a arbitrajes privados y las indelegables legalmente.

Artículo 12 del reglamento del Conseio:

El Comité Eiecutivo disfrutará de las atribuciones y poderes que le confieren dichos estatutos o, en su caso, los correspondientes acuerdos de Conseio de Administración o Junta General.

Respecto de la creación de delgaciones en el seno de las distintas comisiones, el artículo 30 de Iso estatutos sociales establece:

Además del Comitè elecutivo o Comisión Elecutiva y la Comité de Auditoría, el Conseio de Administración podrá nombrar en su seno otras comités cuyas facultades y obligaciones serán fijadas por el Consejo en cada caso.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORIA

Breve descripción

Con respecto a las facultades de asesoramiento y consulta que tiene encomendadas la Comisión de Auditoria, todas ellas recogidas en el Reglamento del Consejo, destacan las siguientes, más específicamente orientadas a proporcionar asesoramiento al Consejo de Administración o a resolver consultas de los accionistas: :

RF8756748

(B)Proponer al Consejo de Administración, para su sometimiento a la Junta General, la designación de Auditor de Cuentas.

(E) Informar al consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, acerca de:

(a) La información financiera que la Sociedad deba hacer pública penódicamente, velando por que se elabore conforme a los mismos principios y prácticas de las cuentas anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión limitada del auditor externo.

(b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fisceles, así como cualquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

En cuanto a la posibilidad de realizar consultas o recabar asesoramiento externo para el mejor desarrollo de sus funciones, el Reglamento lo prevé en su artículo 13, relativo a la Comisón de Auditoria.

La comisión de Auditoria estará facultada para requerí la presencia en sus reuniones de cualquier miembro del equipo directivo o del personal de la Sociedad, así como de los auditores externos o de cualquier asesor de la Sociedad cuya presencia estiman oportuna. Todos ellos tendrán la obligación de prestar colaboración y facilitar el acceso a la informacion de que dispongan.

B.2.5 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del Consejo, el lugar en que están disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

Se regula en el Reglamento del Consejo que está disponible en la página web de la Sociedad y ha sido comunicado a la CNMV y está en proceso de inscripción en el Registro Mercantil tras las modificaciones aprobadas por el Consejo de Administración en su reunión de 27 de enero de 2011.

La principal modificación que se ha incluido respecto de esta Comisión consiste en formalizar su obligación de informar al Consejo de los asuntos tratados y de los acuerdos adoptados.

De acuerdo con el articulo 16 del Reglamento, relativo a la evaluación del Consejo y de las Comisiones.

Anualmente, el Consejo de Administración evaluará: c) el funcionamiento de las Comisiones del Consejo, a partir del informe que eleve cada Comisión.

Denominación comisión

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Breve descripción

Se regula en el artículo 30 de los Estatutos de la Sociedad, inscritos en el Registro mercantil y publicados en la página web de la sociedad en forma de texto consolidado recogiendo todas las disposiciones vigentes.

Asimismo se regula en el artículo 12 deí Reglamento del Consejo, que está disponible en ja página web de la Sociedad y ha sido comunicado a la CNMV. Se encuentra en proceso de inscripción en el Registro Mercantil tras las ultimas modificaciones aprobadas por el Consejo en su reunión de 27 de enero de 2011. ¿

La principal modificación introducidas en cuanto a la Comisión Ejecutiva consiste en formalizar la obligación de entregar copias de las actas de sus reuniones a todos los consejeros.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

Se regula en el articulo 30 de los Estatutos de la Sociedad que están publicados en la página web de la sociedad, y en el artículo 13 del Reglamento del Consejo que está disponible en la página web de la Sociedad y ha sido comunicado a la CNMV, aunque está pendiente de inscripción en el Registro Mercantil tras las modificaciones aprobadas en la reunión del Consejo de Administración de 27 de enero de 2011.

Las modificaciones introducidas consisten principalmente en mejorar la sistemática y definición las funciones de la Comisión de Auditoría, sobre todo en relación con:

Coordinación y supervisión en relación con los sistemas de información y control interno

Supervisión en relación con los servicios de auditoria interna

Coordinación, supervisión y aseguramiento de independencia en relación con el auditor externo:

Información al Consejo previa a sus decisiones sobre:

(a) La información financiera que la Sociedad deba hacer pública penódicamente, (b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domicilladas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, (c) Las operaciones vinculadas

Supervisión de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo.

Además, se ha formalizado un mecanismo que permita a los empleados comunicar de manera confidencial y, si se considera apropiado, anonima, su preocupación sobre prácticas irregulares de potencial trascendencia, especialmente en materia de contabilidad, financiera o auditorie, en el seno de la empresa.

B.2.6 Thdique si la composición de la comisión ejecutiva refleja la participación en el Consejo de los diferentes consejeros en función de su condición:

C - OPERACIONES VINCULADAS

C.1 Señale si el Consejo en pleno se ha reservado aprobar, previo informe favorable del Comité de Auditoria o cualquier otro al que se hubiera encomendado la función, las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculadas:

ડા

C.2 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad:

C.3 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:

C.4 Detalle las operaciones realizadas por la sociedad con otras sociedades pertenecientes al mismo grupo, siempre y cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones:

C.5 Indique si los miembros del Consejo de Administración se han encontrado a lo largo del ejercicio en alguna situación de conflictos de interés, según lo previsto en el artículo 127 ter de la LSA.

C.6 Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posíbles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

Se encuentran recogidos en el artículo 22 del Reglamento del Consejo, relativo al deber de lealtad:

Los consejeros de la sociedad, en cumplimiento del deber de lealtad tendrán obligeción de informar al Consejo, previamente a su ocurrencia o tan pronto como tengan conocimiento de su existencia, de conflicto de intereses con la sociedad y su grupo de empresas, con obligación de dimisión inmediata en caso de persistencia de tal conflicto o de que su presencia en el consejo sea contraña a los intereses de la sociedad.

Asimismo, los consejeros se abstendrán de votar en los asuntos en que tengan interés.

Las situaciones de conflicto de intereses en que se encuentren los Consejeros se incluirán en el informe anual de gobierno corporativo.

Los consejeros informaran a la sociedad y, en supuestos que pudieran perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de su evolución. En este supuesto, el Consejo examinará el caso. Seguirá su evolución y, al a vista de la misma, decidirá sobre la continuidad del Consejero en su cargo.

Este deber de lealtad del consejero en sus distintas facetas abarca, igualmente, las actividades por personas vinculadas a él, de acuerdo con la definición contemplada en este reglamento.

emás, el artículo 33 del Reglamento del Consejo, que regula el uso delegaciones de voto, señala:

en caso de que un consejero haya formulado solicitud piblica de representación, no podrá ejercitar el derecho de voto orrespondiente a las acciones representadas sobre los puntos del día en los que se encuentre en conflicto de intereses y en todo caso:

a) Su nombramiento, ratificación, destitución o cese como Consejero.
b) El ejercício de la acción de responsabilidad contra él.
c) La aprobación o ratificación de operaciones con la sociedad en la que tenga un conflicto de interés.

C.7 ¿Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

ldentifique a las sociedades filiales que cotizan:

D - SISTEMAS DE CONTROL DE RIESGOS

D.1 Descripción general de la política de riesgos de la sociedad y/o su grupo, detallando y evaluando los riesgos cubiertos por el sistema, junto con la justificación de la adecuación de dichos sistemas al perfil de cada tipo de esgo.

De acuerdo con lo establecido en el art. 5 del Reglamento del Consejo de la Sociedad, relativo a ´Facultades le exclusivo conocimiento", la política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas ternos de información y control constituye una de las materias de exclusivo conccimiento del Consejo en pleno.

As mismo corresponde a la Comisión de Auditoría, a través de las funciones que le corresponden en relación con los sistemas de (nformación y control interno, supervisar la elaboración y control de la información financiera en general y de todos los edimientos implantados con ese fin en particular, supervisar la función de auditoria interna y las relaciones con el auditor pro po con el fin de velar por su independencia y procurar un informe sin salvedades, entre otras funciones. exte

Adechás, es una función específica de la Comisión de Auditoria supervisar la adecuación de las políticas y procedimientos de control implantados y revisar los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.

En ejercicio de estas funciones, la Comisión de Auditoría ha continuado el proceso de identificación, ordenación y actualización de los nesgos existentes incorporando los nuevos riesgos que la Sociedad ha identificado y ha supervisado la adecuación de las medidas que en cada caso se han propuesto para aminorar dichos riesgos, así como su implantación, divulgación y seguimiento.

Durante el año 2010, la Sociedad ha identificado y trabajado para aminorar los siguientes riesgos:

RIESGOS FINANCIEROS:

A) INTEGRIDAD DE LA ELABORACIÓN DE LA INFORMACION FINANCIER

La información financiera del Grupo se genera localmente por los equipos financieros de cada una de las filiales. Tras las adquisiciones realizadas era necesario garantizar la información financiera a reportar por las nuevas filiales a la matriz, donde se consolida la información que se presenta a los mercados financieros.

Medidas adoptadas.

La Sociedad, siguiendo las recomendaciones del grupo de expertos que ha trabajado en el control interno de la información financiera de las sociedades cotizadas, ha encargado un diagnostico para establecer un plan de mejora e implantación del sistema de control interno de la información financiera (SCIF), que se halla en fase de implantación y que viene a completar las medidas que la Sociedad ya ha venido implantando en los últimos años en cuanto a políticas de formación, y de homogeneización, mejora, seguimiento y control de la información de una herramienta de consolidación.

B) RENTABILIDAD Y ÉXITO DE LAS INVERSIONES ACOMETIDAS

Por un lado, la selección de las inversiones a las que se dedican los recursos financieros de la empresa debe basarse en criterios que permitan aumentar el valor de la empresa. Por otro lado, debe garantizarse un adecuado seguimiento de las inversiones iniciadas.

Medidas adoptadas

Siguiendo las medidas ya adoptadas en el año 2009, la Sociedad la presencia del Comité de Inversiones mejorando y ampliando sus finalizado la divulgación e implantación del procedimiento de autorización y seguimiento de inversiones, para garantizar en la medida de lo posible la mejor adecuación y utilización de los recursos.

C) MOROSIDAD DE CLIENTES

El riesgo de las deudas de clientes pendientas de cobro se incrementa en el Grupo Viscofan por la deslocalización geográfica de los clientes que hace más difícil la persecución del pago en caso de retrasos.

En un entorno económico desfavorable esta situación se agudiza, aunque queda aminorada por la escasa probabilidad de que las circunstancias financieras adversas sean simultáneas en todas las áreas geográficas en las que el Grupo Viscofan comercializa sus productos.

Medidas adoptadas

El nesgo inherente al cobro de las ventas ha observado un mejor comportamiento en 2010, una vez despejadas algunas de las incertidumbres económicas planteadas a nivel mundial por la circunstancias adversas que se originaron el año anterior.

A pesar de esta meiora Viscofan ha continuado su política de seguimiento de la morosidad a través de Riesgos v con la aplicación de los procedimientos internos implantados.

Asimismo ha trabajedo en buscar las mejores alternativas de cobertura de riesgos en el mercado asegurador para disminuir el nego al máximo en el eventual supuesto de ocurrencia del mismo.

RIESGOS OPERATIVOS:

D) ESCASEZ DE MATERIAS PRIMAS

Él acceso a materias primas como la celulosa, el papel de ábaca, las pieles. puede verse temporalmente afectado por tratarse de las mismas materias primas que utilizan otros sectores industriales de mayor tamaño diferenciado para nuestro sector, que en momentos de escasez podría suponer un incremento excesivo de precios o una limitación en cantidad que determinara el ritmo de producción del Grupo.

Además, el aumento del mercado exige mayor disponibilidad de materias primas.

En especial, la división de alimentación vegetal depende de factores estacionales en las cosechas de espárrago y tomate.

Medidas adoptadas

Durante el año 2010 se ha consolidado el procedimiento de compras corporativo y se ha avanzado en la homologación de proveedores de algunas de las materias más importantes para los procesos productivos del Grupo.

Asimismo se han implantado condiciones generales de compra en todo el Grupo, para garantizar las condiciones en las que se realizan dichas compras.

E) RIESGOS DE DAÑOS MATERIALES Y CONTINUIDAD DE LA PRODUCCIÓN

La protección económica de los activos del Grupo, así como la capacidad de continuar la producción en el caso de que se produzcan daños o paradas de producción por accidentes, negligencias o circunstancias fortuitas.

Medidas adoptadas

Durante el año 2010, a través de la contratación de un servicio e ingeniería global de riesgos que llevó a cabo en 2009, el Grupo ha identificado los riesgos más relevantes de cada uno de sus centros de producción en el área de envolturas celulósicas y ha elaborado un plan de mejora y actuación para la disminución de dicho riesgo, que se encuentra en fase de implantación y que se completará durante el año 2011, a la vez que a través del servicio de ingeniería se analizan los centros productivos asociados a producción de envolturas de colágeno y otros productos.

RIESGOS ESTRATÉGICOS:

E) ENTORNO COMPETITIVO DEL SECTOR

Los agentes presentes y potenciales en el entorno competitivo del sector y sus estrategias competitivas pueden afectar al éxito del Grupo.

Además, determinadas condiciones del entorno competitivo pueden aumentar la aparición de productos sustitutivos. Períodos de crisis económica como la actual o un ento de aumento de precios pueden incrementar el atractivo de productos sustitutivos, tanto dentro del propio sector como fuera de él.

Medidas adoptadas

La Sociedad ha avanzado en su análisis de los costes y en el establecimiento de nomogeneización y control de la información, que permita mejorar la racionalización de los mismos.

Todo ello sin descuidar la implantación inmediata de mejoras en las que se puedan ir identificando.

G) RIESGO MEDIATICO ANTE EPIDEMIAS Y OTROS DESASTRES SANITARIOS

El efecto mediático de epidemias globales es dificilmente controlable, y supone un riesgo no asegurable por el mercado. Teniendo en cuenta que una parte de los productos comercializados por el Grupo es de origen animal, principalmente bovíno, este riesgo existe y se ha matenalizado a lo largo de los años en diversas ocasiones.

En el caso de epidemias locales el riesqo es menor, gracias a la presencia global del Grupo y a la polivalencia y flexibilidad de los centros productivos.

Este riesgo se ve incrementado en el caso de IAN, S.A.U. en el que el producto llega al consumidor final sin manipulación posterior.

Medidas adoptadas

Continuando con la mejora en los procesos de retirada de producto, la Sociedad ha trabajado en la homogeneización de ios mismos para cada una de las áreas principales de actividad: alimentación vegetal, por una parte, y envolturas por otro.

Asimismo ha iniciado la implantación de un sistema de simulacros coordinados dentro del Grupo que permita el control y seguimiento de los procedimientos involucrando a diferentes fases del proceso de proceso de producción y comercialización.

H) TIPO DE CAMBIO / TIPO DE INTERES

El Grupo tiene posiciones no compensadas en divisas, por lo que variaciones importantes del tipo de cembio respecto a la moneda de grupo, el euro, pueden afectar tanto a los resultados del mismo como a la recuperabilidad de activos y a la valoración de obligaciones.

Asimismo, el Grupo mantiene deuda externa cuyo coste financiero está referenciado a la variación de tipos de interés de mercados intemacionales.

Medidas adoptadas

Como consecuencia del análisis continuo mediante la aplicación de la metodología Value at Risk para evaluar la exposición a este riesgo en cada momento, la Sociedad, cuando las circunstancias así lo han aconsejado, ha formalizado los contratos que en cada caso le permitan realizar una mejor cobertura del nesgo.

I) MERCADO ENERGETICO

Tras las ampliaciones de los años 2008, ha aumentado la dependencia de los precios de suministro del gas y de venta del kilowatio en el mercado de electricidad. Adicionalmente, el peso de la energía en el proceso de extrusión es bastante relevante.

Medidas adoptadas

. Se ha acudido al mercado de futuros para asegurar los márgenes operativos en la comercialización de la energía producida en la planta de cogeneración de Cáseda.

. Se ha mejorado el análisis de costes energéticos por centro de producción con el fin de facilitar la toma de decisiones de inversión encaminadas al ahorro energético priorizando aquélles que supongan un mayor impacto. Como consecuencia de ello, se han acometido inversiones en las plantas del Grupo en les que las que prevé un retorno inmediato.

BESGOS LEGALES

J) CUMPLIMIENTO DE LAS REGULACIONES EXISTENTES

La implantación del Grupo en diversos países así como la comercialización de sus productos en más de cientí países de (tiundo supone una complejidad en cuanto al conocimiento de cada uno de los sistemas legislativos y sus particularidades. " "

Como consecuencia de la actividad de producción y comercialización del Grupo, le nesgo es más evidente en lo que se refere al cumplimiento de la normativa medioambiental, alimentaria y de seguridad e higiene.

La diversidad de la regulación internacional se ve complicada en ocasiones por la distinta reacción a determinados acontecimientos que se traduce en restricciones temporales de distinto grado y contenido en algunos países.

Medidas adoptadas

La Sociedad ha reforzado los recursos internos asignados al Departamento Jurídico del Grupo para intensificar su función de asesoramiento interno, formación y divulgación de los riesgos asociados el incumplimiento normativo para su mejor identificación y consecuente disminución.

Asimismo la Sociedad ha iniciado la búsqueda de expertos internos especialistas en ciertas disciplinas normativas con independencia de su formación para fomentar su comunicación y apoyar la creación de un benchmarking que asegure el cumplimiento de las normativas más exigentes en cada caso.

H) RESPONSABILIDAD PENAL DE LAS PERSONAS JURÍDICAS

Las modificaciones legislativas que se puedan producir en los países donde el Grupo opera, pueden originar consecuencias que mejoren o, por el contrario, que dificulten las circunstancias en las que el Grupo realiza su actividad.

En la mayoría de los supuestos estas modificaciones no son relevantes y no tiene una repercusión importante, ni suponen la consideración de un riesgo para la Sociedad o el Grupo.

En ocasiones excepcionales estas modificaciones pueden determinar un incremento de la Sociedad o del Grupo a circunstancias que conllevan un mayor riesgo asociado.

Durante 2010 ha entrado en vigor en España una modificación del Código Penal cuyo principal cambio consiste en alribuir res ponsabilidad penal a las personas juridicas, en comparación con la que solamente las personas fisicas podían ser responsables penalmente.

Medidas adoptadas

Siguiendo la recomendación que la propia Ley establece la Sociedad ha contratado asesoramiento externo especializado para realizar un diagnostico de la situación e identificar las medidas a implantar para la disminución del n'esgo.

Asimismo ha reforzado los recursos internos para el establecimiento de un sistema de medidas eficaces que permitan la prevención y detacción de la responsabilidad penal, aminorando al máximo el riesgo de ocurrencia o sus consecuencias en caso de que la misma finalmente se materialice.

D.2 Indique si se han materializado durante el ejercicio, alguno de los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales, fiscales...) que afectan a la sociedad y/o su grupo,

En caso afirmativo, indique las circunstancias que los han motivado y si han funcionado los sistemas de control establecidos.

D.3 Indique si existe alguna comisión u otro órgano de gobierno encargado de establecer y supervisar estos dispositivos de control.

ડા

En caso afirmativo detalle cuales son sus funciones.

Nombre de la comisión u órgano

COMISION AUDITORIA

Descripción de funciones

La función última de la política de gestión y control de nesgos corresponde al Consejo de Administración, según lo establecido por el art. 5 del Reglamento del Consejo.

Además corresponden a la comisión de Auditoría la siguientes funciones, relativas al control de la información financiera en particular, y a los sistemas de control interno y gestión de riesgos en general, según establece el an. 13 del Reglamento del Consejo de Administrción de la Sociedad:

C) En relación con los sistemas de información y control interno:

(a) Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la Sociedad y al Grupo, revisando el correcto diseño del SCIF, el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perimetro de consolidación, considerando, entre otros aspectos, la posible existencia de estructuras societanas complejas, entidades instrumentales o de propósito especial, la correcta aplicación de los criterios contables

(b) Supervisar el proceso desarrollado por la alta dirección para realizar juicios, valoraciones y estimaciones significativas y su impacto en los estados financieros.

(c) Revisar, analizar y comentar los estados financieros y otra información financiera relevante con la alta dirección, auditores internos, para confirmar que dicha información es fiable, comprensible, relevante y que se han seguido criterios contables consistentes con el cierre anual anterior.

Además, es función de la comisión de Auditoría supervisar los servicios de auditoría interna y las relaciones con el auditor externo con el fin de velar por su independencia y procurar un informe sin salvedades.

D.4 Identificación y descripción de los procesos de cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a su sociedad y/o a su grupo.

RIESGOS LEGALES

CUMPLIMIENTO DE LAS REGULACIONES EXISTENTES

La implantación del Grupo en diversos países asi como la comercialización de sus productos en más de cien países del mundo supone una complejidad en cuanto al conocimiento de cada uno de los sístemas legislativos y sus particularidades.

Como consecuencia de la actividad de producción y comercialización del Grupo, le riesgo es más evidente en lo que se refere al cumplimiento de la normativa medioambiental, alimentaria y de seguridad e higiene.

Medidas adoptadas

La Sociedad ha reforzado los recursos internos asignados al Departamento Jurídico del Grupo para intensificar su función de asesoramiento interno, formación y divulgación de los riesgos asociados al incumplimiento normativo para su mejor identíficación y consecuente disminución.

Asimismo la Sociedad ha iniciado la búsqueda de expertos internos especialistas en ciertas disciplinas normativas con independencia de su formación para fomentar su comunicación y apoyar la creación de un benchmarking que asegure el cumplímiento de las normativas más exigentes en cada caso.

H) RESPONSABILIDAD PENAL DE LAS PERSONAS JURÍDICAS

En la mayoría de los supuestos estas modificaciones no son relevantes y no tiene una repercusión importante, ni suponen la consideración de un riesgo para la Sociedad o el Grupo.

En ocasiones excepcionales estas modificaciones pueden determinar un incremento de la Sociedad o del Grupo a circunstancias que conllevan un mayor nesgo asociado.

Purante 2010 ha entrado en vigor en España una modificación del Código Penal cuyo príncipal cambio consiste en atribuir esponsabilidad penal a las personas jurídicas, en comparación con la situación anterior en la que solamente las personas fisicas podlan ser responsables penalmente.

Medidas adoptadas

iendo la recomendación que la propia Ley establece la Sociedad ha contratado asesoramiento externo especializado para Sigi realzar un diagnóstico de la situación e identificar las medidas a implantar para la disminución del riesgo.

Asimismo ha reforzado los recursos internos para el establecimiento de un sistema de medidas eficaces que permitan la prevención y detección de la responsabilidad penal, amínorando al máximo el riesgo de ocurrencia o sus consecuencias en caso de que la misma finalmente se materialice.

En la mayoría de los supuestos estas modificaciones no son relevantes y no tiene una repercusión importante, ni suponen la consideración de un riesgo para la Sociedad o el Grupo.

En ocasiones excepcionales estas modificaciones pueden determinar un incremento de la Sociedad o del Grupo a circunstancias que conllevan un mayor riesgo asociado.

Durante 2010 ha entrado en vigor en España una modificación del Código penal cuyo principal cambio consiste en atribuir responsabilidad penal a las personas juridicas, en contra de la situación anterior en la que solamente las personas físicas podían ser responsables panalmente.

Medidas adoptadas

Siguiendo la recomendación que la propia ley establece la Sociedad ha contratado asesoramiento externo especializado para realizar un diagnostico de la situación e identificar las medidas a implantar para la disminución del riesgo.

Asimismo ha reforzado los recursos internos para el establecimiento de un sistema de medidas eficaces que permitan la prevención y detección de la responsabilidad penal, aminorando al máximo el riesgo de ocurrencia o sus consecuencias en caso de que la misma finalmente se materialice.

E - JUNTA GENERAL

E.1 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen de minimos previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) respecto al quórum de constitución de la Junta General

	128
	% de quórum distinto al establecido en art. 102 LSA para supuestos generales	% de quórum distinto al establecido en art. 103 LSA para supuestos especiales del art. 103
Quórum exigido en 1ª convocatoria	0	0
Quórum exigido en 2ª convocatoria	D	D

E.2 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) para el régimen de adopción de acuerdos sociales.

Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la LSA.

E.3 Relacione los derechos de los accionistas en relación con las juntas generales, que sean distintos a los establecidos en la LSA.

Los derechos de los accionistas sobre asistencia, representación, información, información, inpugnación, procedimientos, aprobación de actas y demas extremos relativos a las Juntas, están recogidos en los estatutos sociales (articulos 22 a 25) y en el Reglamento de la Junta General de Accionistas de Viscofan SA y, en lo no previsto por estas normas internas, serán de aplicación la Ley de Sociedades de Capital y demás nomativa vigente.

Los artículos correspondientes de los estatutos sociales son los siguientes:

Articulo 22: Tendrán derecho de asistencia a Junta General los accionistas que posean acciones con un nominal global de, al menos, 450 euros y que las tengan inscritas en el correspondiente registro con cinco dias de antelación a la fecha prevista de celebración de la Junta.

El Servicio de Compensación y Liquidación de Valores o, en su caso, las entidades adheridas al mismo, deberán proporcionarles los correspondientes certficados que permitan el ejercicio de los derechos inherentes a su condición de accionistas.

Los accionistas que no reuniesen la cantidad de acciones exigida para la asistencia podrán agruparse al indicado fin.

Art. 23: Todo accionista con derecho de asistencia podrá hacerse representar en la Junta General por medio de otra persona.

Dicha representación deberá conferirse por escrito o por medios de comunicación a distancie, siempre que se garantice debidamente la identidad del sujeto que ejerce su derecho al voto.

La representación deberá conferirse con carácter especial para cada Junta.

Art. 24: Los acuerdos se adoptarán por mayoría de votos y se harán constar en el libro de actas de la Sociedad

El voto de las tropuestas sobre puntos comprendidos en el orden delegarse o ejercitarse por el accionísta mediante correspondencia postal, electrónica o cualquier otro medio de comunicación a distancia, siempre que se garantice debidamente la identidad del sujeto que ejerce su derecho de voto.

Cada acción da derecho a un voto.

Los accionistas que emitan sus votos a distancia deberán ser tenidos en cuenta a efectos de la Junta como presentes.

Las actas serán firmadas por el Presidente y el Secretario y las certficaciones que se expidan Irán autorizadas con las firmas de ambos.

Art. 25: En cuanto a los derechos de los accionistas sobre información, procedimientos, aprobación de actas y emás extremos relativos a las Juntas, serán de apicación las normas contenidas en la Ley de Sociedades Anónimas.

Po su parte, el Reglamento de la Junta General regula especificamente los siguientes derechos de los accionistas:

CAPITULO IV

Artículo 11.- Derecho da acceso a la información.

La Sociedad pondrá los medios a su alcance para garantizar el acceso a la información por parte de los accionistas de la Sociedad,

Artículo 12 .- Documentación de la Junta.

En el momento de publicación de la convocatoria, la Sociedad pondrá a disposicion de los accionistas la documentación sobre los puntos a tratar en la Junta General incluidos en el Orden del Dia, tanto en papel en el domicillo social, como en formato electrónico en la página web de la Sociedad remitirá gratuitamente dicha información a los accionistas que así lo soliciten.

Artículo 13 .- Solicitud de información.

Hasta el séptimo día anterior al previsto para la celebración de la Junta General, y durante el transcurso de la misma con

relación a los asuntos incluidos en el orden del dia, los accionistas podrán asimismo solicitar de los administradores informaciones o aclaraciones y podrán formular preguntas acerca de la información facilitada, así como de cualquier otra información accesible al público que se hubiera facilitado por la Sociedad desde la última Junta General. Los administradores facilitarán esta información en ese momento o por escrito, a menos que esto períudique los intereses sociales.

CAPITULO V

Artículo 14 .- Derecho de asistencia.

Tendrán derecho de asistencia (de acuerdo con el artículo 22 de los estatutos sociales) los accionistas que posean acciones con un nominal global de, al menos, 450 euros nominales y que, con al menos cinco dias de antelación a las tengan inscritas en el correspondiente registro. Los accionistas que no reúnan la cantidad de acciones exigida para la asistencia podrán agruparse al indicado fin.

Artículo 15.- Acreditación del accionista.

La Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores, S.A. (Iberclear) o, en su caso, la entidad o entidades que sean competentes para realizar dicha función o las entidades a las mismas, deberán proporcionarles los correspondientes certificados o cualquier otro (Itulo justificativo de las acciones con posterioridad a la publicación de la convocatoria.

Articulo 16 .- Representación.

Todo accionista con derecho de asistencia podrá hacerse representar en la Junta General por medio de otra persona. La representación deberá conferirse por escrito o por medios de comunicación a distancia que garanticen debidamente la identidad del sujeto que ejerce su derecho al voto, con carácter especial para cada Junta.

E.4 Indique, en su caso, las medidas para fomentar la participación de los accionistas en las juntas generales.

Como viene haciendo en la convocatoria de Junta General de los últimos años, con el fin de fomentar la participación de los accionistas el consejo acordó el reparto de asistencia de 0,006 euros por acción para las acciones presentes o representadas que hubieran acreditado debidamente su asistencia o representación en la Junta General que se celebró el 1 de junio de 2010.

E.5 Indique si el cargo de presidente de la Junta General coincide con el cargo de presidente del Consejo de Administración. Detalle, en su caso, qué medidas se adoptan para garantizar la independencia y buen funcionamiento de la Junta General:

Detalles las medidas

La presidencia de la Junta General de Accionistas recae sobre el presidente del Consejo de Administración.

Además de la regulación existente para garantizar los derechos de los accionistas en la Junta General, el artículo 23 del Reglamento de la Junta General establece específicamente detalladas medidas para garantizar la independencia y buen funcionamiento durante la celebración de la Junta General y garantizar las intervenciones de todos los accionistas que deseen hacerlo así como asegurar que reciben la información solicitada, en su caso:

B .- ) Intervenciones e información

Las intervenciones de los accionistas se producirán por el orden en que sean llamados al efecto por la Mesa. Los accionistas dispondrán inicialmente de un máximo de cinco minutos para cada intervención, sin perjuicio de la facultad de próroga del Presidente. No obstante lo anterior, cuando el número de intervenciones solicitadas u otras circunstancias ásí lo aconsejen, el Presidente podrá fijar una duración máxima por interior a cinco minutos, respetando en todo caso la igualdad de trato entre los accionistas intervinientes y el principio de no discriminación.
Los Administradores estarán obligados a proporcionar la información solicitada, salvo que concurra alguna de las circunstancias previstas en el artículo 13 precedente o que la información solicitada no se encuentre disponible en el propio acto de la Junta. En este caso, la información se facilitera por escrito dentro de los siete días siguientes a la teminación de la Junta, a cuyo efecto el accionista indicara el domicilio o la dirección donde hacerte llegar la información,
La información o aclaración solicitada por el Presidente o, en su caso y por indicación de este, por el Presidente del Comíté de Auditoria, el Secretario, un Administrador o, si resultare conveniente, cualquier empleado o experto en la materia que estuviere presente.
En ejercicio de sus facultades de ordenación del desarrollo de la Junta, y sin perjuicio de otras actuaciones, el Presidente:

(i) podrá solicitar a los intervinientes que aclaren cuestiones que no hayan sido comprendidas o no hayan quedado suficientemente explicadas durante la intervención;

(ii) podrá llamar al orden a los accionistas intervinientes para que circunscriban su intervención a los asuntos propios de la Junta y se abstengan de realizar manifestaciones improcedentes o de ejercitar de un modo abusivo u obstruccionista su derecho;

(iii) podrá anunciar a los intervinientes que esta próximo a concluir el tiempo de su intervención para que puedan ajustar su discurso y, cuando hayan consumido el tiempo concadido para su intervención o si persisten en las conductas descritas en epígrafe (ii) antenor, podrá retirarles ei uso de la palabra.

Acemás, en la Junta General celebrada el 1 dejunio de 2010, sa requirió la presencia de un Notario tanto para la redacción de acta que asímismo garantiza que la Junta General se celebra de acuerdo con la legislación aplicable y con la nomativa inte ma para proteger todos los derechos de los accionistas.

E 6 holique, en su caso, las modificaciones introducidas durante el ejercicio en el reglamento de la Junta General.

No se han introducido modificaciones

E.7 Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente informe:

			Datos de asistencia
Fecha Junta	% de presencia	% en	% voto a distancia	Total

RF8756741

			Datos de asistencia
Fecha Junta	% de presencia	% en	% voto a distancia
General	física	representación	Voto electrónico	Otros	Total

01/06/2010	4,680	49,600	0.000	21,300	75,580

E.8 Indique brevemente los acuerdos adoptados en las juntas generales celebrados en el ejercicio al que se refiere el presente informe y porcentaje de votos con los que se ha adoptado cada acuerdo.

La Junta General de accionistas de Viscofan, S.A. celebrada el día 1 de junio de 2010, en segunda convocatoria, adoptó los siguientes acuerdos:

Se aprobaron el Balance, la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, la Memoria explicativa, el Informe de Gestión y la Gestión Social llevada a cabo durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de la Sociedad Viscofan, S.A. como el Balance, la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, la Memoria explicativa, el Estado Consolidado de Flujos de Efectivo y el Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio Neto, el Informe de Gestión Social llevada a cabo durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2.009 consolidados del Grupo de empresas del que es matriz dicha Sociedad.

Se aprobó, en el balance individual de Viscofan, destinar a dividendos con cargo a los resultados del ejercicio 2009 la cantidad de 12.116.957,32 Euros, y a reservas voluntarias la cantidad de 27.179.019,57 Euros. Por consiguiente, se aprobó declarar el dividendo repartido el 22 da diciembre de 2009 en la cuantía de 0,260 Euros por acción como dividendo único con cargo a los resultados del ejercicio 2009.

Asimismo se aprobó llevar a cabo una devolución parcial de la prima de emisión de acciones en la cuantía de 0,357 Euros por acción, lo que representa una cifra total 15.637.514,47 Euros, las cuales se harán efectivas a los señores accionistas a partir del dia 23 de junio de 2.010.

Votaron a favor treinta y cinco millones cien mil seiscientas diecisiete (35.100.617) acciones. Se abstuvieron ciento cinco mil cuatrocientas veinte (105.420) acciones. Votaron en contra catorce mil cuatrocientas cuarenta y cinco (14.445) acciones.

2 - Se presentaron a los señores accionistas los siguientes informes explicativos por parte del Consejo de Administración, a efectos informativos:

a) Informe explicativo elaborado en cumplimiento del art. 116 bis de la Ley del Mercado de Valores.

b) Informe Anual de Gobierno Corporativo.

3 .- Se aprobó nombrar auditores para la revisión de los estados financieros de Viscofan, Sociedad Anónima y de las cuentas consolidadas del grupo de sociedades de los que dicha Sociedad dominante, para el ejercicio que finaliza a 31 de diciembre de 2010, a Emst Young, S.L.

Votaron a favor treinta y cinco millones cinco mil cuatrocientas cincuenta y ocho (35.105.458) acciones. Se abstuvieron ochenta y dos mil setecientas noventa y ocho (82.798) acciones. Votaron en contra treinta y dos mil doscientas veintiséis (32.226) acciones.

4 .- Se aprobó el nombramiento por un penodo de 6 años a partir del día de la fecha de Don Ignacio Marco-Gardoqui Ibáñez y Doña Laura González Molero, como consejeros independientes, para sustituir, respectivamente a Don Jaime Echevarría Abona y Don liligo Solaun Garteiz-Goxeascoa, que presentaron su renuncia con efectos 31 de diciembre de 2009.

Respecto del Nombraniento del Sr. Marco-Gardoqui, votaron a favor treinta y cuatro millones cincuenta y siete mil seiscientas cincuenta y tres (34.057.653) acciones. Se abstuvieron ochentas veinte (83.220) acciones. Votaron en contra un millón setenta y nueve mil seiscientas nueve (1.079.609) acciones.

Respecto del nombramiento de Doña Laura González Molero, votaron a favor treinta y cuatro millones treinta mil ciento cincuenta y tres (34.030.153) acciones. Se abstuvieron ochentas veinte (63.220) acciones. Votaron en contra un millón ciento siete mil ciento nueve (1.107.109) acciones.

5.- Se acordó renovar por el periodo de duración máxima que establece la Ley, a contar desde la fecha del acuerdo, la autorización al Consejo de Administración para que compre y venda en el mercado acciones de la propia sociedad, al procio de colización del día en que se lleve a cabo la transacción, en el número de acciones máximo que permite la Ley de Sociedades Anónimas y disposiciones concordantes con ella, a un precio mínimo del valor nominal y máximo de 125 veces el valor nominal.

Votaron a favor veinticinco millones doscientas noventa y una mil seiscientas treinta y dos (25.291.632) acciones. Se abstuvieron trescientas cuarenta y seis mil quinientas treinta (346.530) acciones. Votaron en contra nueve millones quinientas ochenta y dos mil trescientas veinte (9.582.320) acciones.

6.- Se aprobó en volación consultiva el Informe sobre la política de retribuciones de los consejeros en cumplimento de la recomendación 40 del Código Unificado de Buen Gobierno.

Sometido el informe a volación consultiva, votaron a favor treinta y cuatro millones quinientas cuarenta mil ciento ochenta y nueve (34.540.189) acciones. Se abstuvieron ciento cuarenta mil seiscientas treinta y nueve (140.639) acciones. Votaron en contre quinientas treinta y nueve mil seiscientas cincuenta y cuatro (539.654) acciones.

7 - Por último, se acordó delegar en el Consejo de Administración, subsanación, subsanación, aplicación, complemento, desarrollo y ejecución de los acuerdos adoptados y facultar a D. José Domingo de Ampuero y Osma y a D. José Antonio Canales García para que, con carácter solidario e indistinto, puedan elevar a públicos los acuerdos de entre los adoptados que lo precisen y llevar a cabo los depósitos de cuentas o solicitudes de inscripción que la Ley prescribe.

Votaron a favor treinta y cinco millones ciento diecinueve mil cuatrocientas sesenta y nueve (35.119.469) acciones, Se abstuvieron noventa y seis mil doscientas trece (96.213) acciones. Votaron en contra cuatro mil ochocientas (4.800) acciones.

E.9 Indique si existe alguna restricción establezca un número minimo de acciones necesarias para asistir a la Junta General.

ടി

Número de acciones necesarias para asístir a la Junta General

E.10 Indique y justifique las políticas seguidas por la sociedad referente a las delegaciones de voto en la junta general.

El Reglamento de la Junta General en el Capítulo V - Articulo 16 recoge:

'Representación. Todo accionista con derecho de asistencia podrá hacerse representar en la Junta General por medio de otra persona. La representación deberá conferirse por escrito o por medios de comunicación a distancia que garanticen debidamente la identidad del sujeto que ejerce su derecho a voto, con carácter especial para cada Junta.

En términos semejantes se expresa el artículo 23 de los Estatutos sociales:

1500

"Todo accionista con derecho de asistencia podrá hacerse representar en la Junta General por medio de otra persona. Dicha representación deberá conferirse por escrito o por medios de comunicación a distancia, siempre que se garantice debidamente la identidad del sujeto que ejerce su derecho al voto. La representación deberá conferirse con carácter especíal para cada Junta´.

Además la sociedad facilita en el momento de publicar la convocatoria de Junta General los correspondientes formularios y normas para ejercer la delegación y voto a distancia, bien por medios electrónicos bien por medios para todos aquéllos accionistas que deseen eiercitar esta opción:

2.1 Medios para conferir la representación

Los medios de comunicación a distancia válidos para conferir esa representación son los siguientes:

(I) Medios electrónicos:

Para conferír su representación mediante comunicación electrónica con la Sociedad, los accionistas de la Sociedad deberán hacerlo a través de la página web de la Sociedad, accediendo al espacio en cada caso se establezca al efecto y que tendrán a su disposición en la citada página web. De conformidad con los Estatutos y en el Reglamento de la Junta General, el mecanismo para conferir la delegación por medios electrónicos ha de disponer de las debidas garantías de autenticidad e identificación del accionista que delega. Las garantías que, al amparo de lo previsto en el articulo 16 del Reglamento de la Junta General, el Consejo de Administración estima adecuadas para asegurar la autentificación del accionista que confiere la delegación son la firma electronica y avanzada, en los terminos previstos en la Ley 59/2003, de 19 de diciembre, de firma electrónica, siempre que esté basada en un certificado electrónico reconocido que haya sido emitido por la Autoridad Pública de Certificación Española (CERES) dependiente de la Fábrica Nacional de Moneda y Timbre y que esté en vigor.

Todo accionista que disponga de una firma electrónica que cumpla los requisitos indicados y se identifique mediante ella porá conferir su representación a través de la página web de la Sociedad, siguiendo el procedimiento que se habrá establecido en cada caso. El accionista que olorgue su representación por medios electrónicos se obliga a comunicar al representante designado la representación conferida. El representación firmando a tal fin la impresión del formulario electrónico que consta en la página web de la sociedad, que el accionista previamente cumplimentará y firmara con su firma electrónica reconocida, y que enviará al representante, y a la sociedad a la dirección que ésta haya establecido; el representante hará una copia del documento electrónico suscrito al efecto de su presentación y entrega a la sociedad en la mesa de registro de entrada de accionistas, en el lugar y fecha señalados pera la celebración de la Junta general.

Cuando la representación se confiera a algún Consejero, ylo al Presidente, ylo al Secretario del Consejo de Administración, esta comunicación se entenderá realizada mediante la recepción por la Sociedad de dicha delegación electrónica.

El representante sólo podrá ejercer el voto de su representado asistiendo personalmente a la Junta.

(II) Correo postal:

Para conferir su representación mediante correo postal, los accionistas deberán cumplimentar y firmar el apartado correspondiente a la delegación de la tarjeta de asistencia emitida en papel por la correspondiente en la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores, Sociedad Anónima (Iberclear). El representante deberá aceptar la representación, firmando a tat fin la tarjeta de asistencia y delegación que el accionista le habrá hecho llegar. La persona en quien se delegue el voto sólo podrá ejercerlo asistiendo personalmente a la Junta.

En el día y lugar de celebración de la Junta, los representantes deberán llevar su Documento Nacional de Identidad o Pasaporte con el fin de que la Sociedad pueda comprobar la delegación conferida, acompañando, en su caso, copia de dicha delegación.

Cuando la representación se confiera a algún Consejero, ylo al Secretario del Consejo de Administración, bastará la recepción por la Sociedad de dicha delegación.

En el caso de que en la tarjeta de asistencia no figure el nombre del representante, se entenderá que la representación se otorga al Consejo de Administración o a la persona designada por este órgano.

. NORMAS BÁSICAS SOBRE VOTO Y DELEGACIÓN A DISTANCIA.

3.1 Plazo de recepción por la Sociedad de las delegaciones y votos a distancia.

Para su validez y de conformidad con lo previsto en el Reglamento de la Junta General de Accionistas, tanto las delegaciones a distancia como los votos a distancia (ya sean electrónicos o mediante correo postal) deberán recibirse por la Sociedad 24 horas antes del día y hora previstos para la celebración de la Junta en primera convocatoria. En caso contrario, la delegación se tendrá por no conferida y el voto por no emitido, salvo que la recepción posterior pero antes de la celebración de la Junta General no plantee problemas materiales para las debidas comprobaciones y cómputos de cara a la preparación de la misma.

3.2 Normas de preferencia entre delegación, voto a distancia y presencia en la Junta

3.2.1 Prioridades entre delegación, voto a distancia y asístencia física

Los accionistas que emitan su voto a distancia en los términos indicados en este artículo serán considerados como presentes a los efectos de la constitución de la Junta de que se trate. En consecuencia, sus delegaciones emitidas con anterioridad se entenderán revocadas y aquéllas que ellos confirieran con posterioridad se tendrán por no efectuadas.

El voto emitido a distancia sólo podrá dejarse sin efecto:

Por revocación posterior y expresa efectuada por el mismo medio emisión, y dentro del plazo establecido para ésta.
Por asistencia a la reunión del accionista que lo hubiera emitido.
Por la venta de las acciones cuya titularidad confiere el derecho al voto, de que tenga conocimiento la Sociedad al menos cinco dlas antes de la fecha prevista para la celebración de la Junta.

3.2.2 Prioridades entre delegaciones

lEn el caso de que un accionista realice validamente varias delegaciones, prevalecerá la última recibida por la Sociedad.

E.11 Indique sí la compañía tiene conocimiento de la politica de los inversores institucionales de participar o no en las decisiones de la sociedad:

E.12 Indique la dirección y modo de acceso al contenido de gobierno corporativo en su pagina Web.

Esta información esta accesible al público general y a los accionistas en la página web de la compañía (www.viscofan.com), y se puede acceder tanto desde el apartado Responsabilidad Corporativa como desde el apartado Relación con Inversores, en la pestaña denominada Gobierno Corporativo, además de encontrarse como parte de la documentación relativa a la Junta General o como parte del Informe Anual, a los que se puede acceder directamente desde la pagina de inicio.

F - GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código Unificado de buen gobierno. En el supuesto de no cumplir alguna de ellas, explique las recomendaciones, normas, prácticas o criterios, que aplica la sociedad.

Que los Estatutos de las sociedades colizadas no imiten el número máximo de volos que pueda emitir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

Ver epigrafes: A.9, B.I.22, B.1.23 y E.I, E.2

Cumple

Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:

a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de interés que puedan presentarse. Ver epigrafes: C.4 y C.7

No Aplicable

Que, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes mercantiles, se sometan a la aprobación de la Junta General de Accionistas las operaciones que entrañen una modificación estuctural de la sociedad y, en particular, las siguientes:

a) La transformación de sociedades cotizadas en compañías holding, mediante "filialización" o incorporación a entidades dependientes de actividades esenciales desarrolladas hasta ese momento por la propia sociedad, incluso aunque ésta mantenga el pleno dominio de aquéllas;

b) La adquisición o enajenación de activos operativos esenciales, cuando entrañe una modificación efectiva del objeto social;

c) Las operaciones cuyo efecto sea equivalente al de la liquidación de la sociedad.

Cumple

Que las propuestas detalladas de los acuerdos a adoptar en la Junta General, incluida la información a que se refiere la recomendación 28, se hagan públicas en el momento de la publicación del anuncio de la Junta.

Cumple

Que en la Junta General se voten separadamente aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, a fin de que los accionistas puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto. Y que dicha regla se aplique, en particular:

a) Al nombramiento o ratificación de consejeros, que deberán votarse de forma individual;

b) En el caso de modificaciones de Estatutos, a cada artículo o grupo de articulos que sean sustancialmente independientes.

Ver epigrafe: E.8

Cumple

en las sociedades permitan fraccionar el voto a fin de que los intermediarios financieros que aparezcan legitimados comacionistas, pero actúen por cuenta de clientes distintos, puedan emilir sus volos conforme a las instrucciones de TOTARIALS S.

Ver epigrafe: E.4

Cumple

Que el Consejo desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas y se guíe por el interés de la compañía, entendido como hacer máximo, de forma sostenida, el valor económico de la empresa.

Y que vele asimismo para que en sus relaciones con los grupos de interés (stakeholders) la empresa respete las leyes y reglamentos; cumpla de buena fe sus obligaciones y contratos; respete los usos y buenas prácticas de los sectores y territorios donde ejerza su actividad; y observe aquellos principios adicionales de responsabilidad social que hubiera ceptado voluntariamente.

Cumple

Que el Consejo asuma, como núcleo de su misión, aprobar la estrategia de la compañía y la organización precisa ara su puesta en práctica, así como supervisar y controlar que la Dirección cumple los objetivos marcados y respeta el bjeto e interés social de la compañía. Y que, a tal fin, el Consejo en pleno se reserve la competencia de aprobar:

a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular:
- i) El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales;
- ii) La política de inversiones y financiación:
- iii) La definición de la estructura del grupo de sociedades;
- iv) La politica de gobierno corporativo;
- v) La política de responsabilidad social corporativa;
- vi) La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos;

vii) La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control.

viii) La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus limites.

Ver epigrafes: B.1.10, B.1.13, B.1.14 y D.3

) Las siguientes decisiones :

i) A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.

r epígrafe: B.1.14

ii) La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.

Ver epigrafe: B.1.14

iii) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente.

iv) Las inversiones u operaciones de todo tipo que, por su elevada cuantía o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General:

v) La creación o adquisición de participaciones en enlidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

c) Las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vinculadas").

Esa autorización del Consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes:

1ª. Que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en masa a muchos clientes;

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2ª. Que se realicen a precios o tarifas establecidos con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio del que se trate;

3ª. Que su cuantia no supere el 1% de los ingresos anuales de la sociedad.

Se recomienda que el Consejo apruebe las operaciones vinculadas previo informe favorable del Comité de Auditoría o, en su caso, de aquel otro al que se hubiera encomendado esa función; y que los consejeros a los que afecten, además de no ejercer ni delegar su derecho de voto, se ausenten de la sala de reuniones mientras el Consejo delibera y vota sobre ella.

Se recomienda que las competencias que aquí se atribuyen al Consejo lo sean con carácter indelegable, salvo las mencionadas en las letras b) y c), que podrán ser adoptadas por razones de urgencia por la Comisión Delegada, con posterior ratificación por el Consejo en pleno.

Ver epigrafes: C.1 y C.6

Cumple

Que el Consejo tenga la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconsejable que su tamaño no sea inferíor a cinco ni superior a quince miembros. Ver epigrafe: B.1.1

Cumple

Que los consejeros externos dominicales e independientes consituyan una amplia mayoría del Consejo y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad. Ver epigrafes: A.2, A.3, B.1.3 y B.1.14

Cumple

Que si existiera algún consejero externo que no pueda ser considerado dominical ni independiente, la sociedad explique tal circunstancia y sus vinculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas. Ver epigrafe: B.1.3

No Aplicable

Que dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de independientes refleje la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por los consejeros dominicales y el resto del capítal.

Este criterio de proporcionalidad estricta podrá alenuarse, de forma que el peso de los dominicales sea mayor que el que correspondería al porcentaje total de capital que representen:

1º En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas o nulas las participaciones accionariales que tengan legalmente la consideración de significativas, pero existan accionistas, con paquetes accionariales de elevado valor absoluto.

2º Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el Consejo, y no tengan vinculos entre sí.

Ver epigrafes: B.1.3, A.2 y A.3

Cumple

Que el número de consejeros independientes represente al menos un terçiç del total de consejeros. Ver epígrafe: B.1.3

'14. Que el caracter de cada consejero se explique por el Consejo ante la Junta General de Accionistas que deba efectuar o ratificar su nombramiento, y se confirme o, en su caso, revise anualmente en el Informe Anual de Gobierno Corporativo, previa verficación por la Comisión de Nombramientos. Y que en dicho Informe también se expliquen las razones por las cuales se haya nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionaríal sea inferior al 5% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. Ver epígrafes: 8 1.3 y B.1 4

Cumple

Que cuando sea escaso o nulo el número de consejo explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación; y que, en particular, la Comisión de Nombramientos vele para que al proveerse nuevas vacantes:

a) Los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras;

b) La compañía busque deliberadamente, e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado.

Ver epígrafes: B.1.2, B.1.27 y B.2.3

Cumple

Que el Presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del Consejo, se asegure de que los consejeros reciban con carácter previo información suficiente; estimule el debate y la participación activa de los consejeros durante las sesiones del Consejo, salvaguardando su libre toma de posición y expresión de opinión; y organice y coordine con los presidentes de las Comisiones relevantes la evaluación periódica del Consejo, así como, en su taso, la del Consejero Delegado o primer ejecutivo.

er epígrafe: B.1.42

PRIDS

TOTARIALES

Cumple

Que, cuando el Presidente del Consejo sea también el primer ejecutivo de la sociedad, se faculte a uno de los consejeros índependientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos; y para dirigir la evaluación por el Consejo de su Presidente.

epígrafe: B.1.21

Cumple

Que el Secretario del Consejo, vele de forma especial para que las actuaciones del Consejo:

a) Se ajusten a la letra y al espíritu de las Leyes y sus reglamentos, incluidos los aprobados por los organismos reguladores;

b) Sean conformes con los Estatutos de la sociedad y con los Reglamentos de la Junta, del Consejo y demás que tenga la compañía;

c) Tengan presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas en este Código Unificado que la compañía hubiera aceptado.

Y que, para salvaguardar la independencia, imparcialidad y profesionalidad del Secretario, su nombramiento y cese sean informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo; y que dicho procedimiento de nombramiento y cese conste en el Reglamento del Consejo.

Ver epigrafe: B.1.34

Cumple

Que el Consejo se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada Consejero proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos. Ver epígrafe: B.1.29

Cumple

Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a casos indispensables y se cuantifiquen en el Informe Anual de Gobierno Corporativo. Y que si la representación fuera imprescindible, se confiera con instrucciones. Ver epigrafes: B.1.28 y B.1.30

Cumple

Que cuando los consejeros o el Secretario manifiesten preocupaciones sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la compañía y tales preocupaciones no queden resueltas en el Consejo, a petición de quien las hubiera manifestado se deje constancia de ellas en el acta.

Cumple

Que el Consejo en pleno evalúe una vez al año:

a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del Consejo;

b) Partiendo del informe que le eleve la Comisión de Nombramientos, el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la compañía;

c) El funcionamiento de sus Comisiones, partiendo del informe que éstas le eleven.

Ver epigrafe: B.1.19

Cumple

Que todos los consejeros puedan hacer efectivo el derecho a recabar la información adicional que juzguen precisa sobre asuntos de la competencia del Consejo. Y que, salvo que los Estatutos o el Reglamento del Consejo establezcan otra cosa, dirijan su requerimiento al Presidente o al Secretario del Consejo. Ver epigrafe: B.1.42

Cumple

Que todos los consejeros tengan derecho a obtener de la sociedad el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones. Y que la sociedad arbitre los cauces adecuados para el ejercicio de este derecho, que en circunstancias especiales podrá incluir el asesoramiento externo con cargo a la empresa. Ver epigrafe: B.1.41

Cumple

Que las sociedades establezcan un programa de orientación que proporcione a los nuevos consejeros un conocimiento rápido y suficiente de la empresa, así como de sus reglas de gobierno corporativo. Y que ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.

Que las sociedades exijan que los consejeros dediquen a su función el tiempo y esfuerzo necesarios para desempeñarla con eficacia y, en consecuencia:

a) Que los consejeros ínformen a la Comisión de Nombramientos de sus restantes obligaciones profesionales,

por si pudieran interferir con la dedicación exigida;

b) Que las sociedades establezcan reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros.

Ver epigrafes: B.1.8, B.1.9 y B.1.17

Cumple

Que la propuesta de nombramiento o reelección de consejeros que se eleven por el Consejo a la Junta General de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprueben por el Consejo:

a) A propuesta de la Comisión de Nombramientos, en el caso de consejeros independientes.

b) Previo informe de la Comisión de Nombramientos, en el caso de los restantes consejeros. Ver epigrafe: B.1.2

Cumple

Que las sociedades hagan pública a través de su página Web, y mantengan actualizada, la siguiente información sobre sus consejeros:

a) Perfil profesional y biográfico;

b) Otros Consejos de administración a los que pertenezca, se trate o no de sociedades cotizadas;

c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezca según corresponda, señaliandose, en el caso de consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vinculos.

d) Fecha de su prímer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de los posteriores, y;

e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sea titular.

Cumple

Que los consejeros independientes no permanezcan como tales durante un periodo continuado superior a 12 año

Vez pígrafe: B.1.2

Cumple

Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionaríal hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.

Ver epigrafes: A.2, A.3 y B.1.2

Cumple

Que el Consejo de Administración no proponga el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias descritas en el epígrafe 5 del apartado III de definiciones de este Código.

RF8756736

También podrá proponerse el cese de consejeros independientes de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones societarias similares que supongan un cambio en la estructura de cepital de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del Consejo vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la Recomendación 12.

Ver epigrafes: B.1.2, B.1.5 y B.1.26

Cumple

Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al Consejo de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de juicio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el Consejo examine el caso tan pronto como sea posible y, a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero continúe en su cargo. Y que de todo el Consejo de cuenta, de forma razonada, en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epígrafes: B.1.43 y B.1.44

Cumple

Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al Consejo puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de interés, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el Consejo.

Y que cuando el Consejo adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serias reservas, este saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.

Esta Recomendación alcanza también al Secretario del Consejo, aunque no tenga la condición de consejero.

Cumple

Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del Consejo. Y que, sin perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epígrafe: B.1.5

Cumple

Que la política de retribuciones aprobada por el Consejo se pronuncie como mínimo sobre las siguientes cuestiones:

a) Importe de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen;

b) Conceptos retributivos de carácter variable, incluyendo, en particular:

i) Clases de consejeros a los que se apliquen, así como explicación de la importancia relativa de los conceptos retributivos variables respecto a los fijos.

ií) Criterios de evaluación de resultados en los que se base cualquier derecho a una remuneración en acciones, opciones sobre acciones o cualquier componente variable;

iii) Parámetros fundamentales y fundamento de cualquier sistema de primas anuales (bonus) o de otros beneficios no satisfechos en efectivo; y

iv) Una estimación del importe absoluto de las retribuciones variables a las que dará origen el plan retributivo propuesto, en función del grado de cumplimiento de las hipótesis u objetivos que tome como referencia.

c) Principales características de los sistemas de previsión (por ejemplo, pensiones complementarias, seguros de vida y figuras análogas), con una estimación de su importe o coste anual equivelente.

d) Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos, entre las que se incluirán:

i) Duración;

ii) Plazos de preaviso; y

iii) Cualesquiera otras cláusulas relativas a primas de contratación, así como indemnizaciones o blindajes por resolución anticipada o terminación de la relación contractual entre la sociedad y el consejero ejecutivo.

Ver epigrafe: B.1.15

Cumple

Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones mediante entrega de la sociedad o de sociedades del grupo, opciones sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción, retribuciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad o sistemas de previsión.

Esta recomendación no alcanzará a la entrega de acciones, cuando se condicione a que los consejeros las mantengan hasta su cese como consejero.

Ver epígrafes: A.3 y B.1.3

Cumple

Que la remuneración de los consejeros externos sea la necesaria para retribuir la dedicación y responsabilidad que el cargo exija; pero no tan elevada como para comprometer su independencia.

Cumple

Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales alvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.

Cumple

Que en caso de retribuciones variables, las políticas retributivas incorporen las cautelas técnicas para segurar que tales retribuciones guardan relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares.

No Aplicable

Que el Consejo someta a votación de la Junta General de Accionistas, como punto separado del orden del dia, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de refribuciones de los consejeros. Y que dicho informe se ponga a disposición de los accionistas, ya sea de forma separada o de cualquier otra forma que la sociedad considere conveniente.

Dicho informe se centrará especialmente en la política de retribuciones aprobada por el Consejo para el año ya en curso, asi como, en su caso, la prevista para los años futuros. Abordará todas las cuestiones a que se refiere la Recomendación 35, salvo aquellos extremos que puedan suponer la revelación de información comercial sensible. Hará hincapié en los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio

pasado al que se refiera la Junta General. Incluirá también un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en dicho ejercicio pasado.

Que el Consejo informe, asimismo, del papel desempeñado por la Comisión de Relribuciones en la elaboración de la política de retribuciones v. sí hubiera utilizado asesoramiento externo, de la identidad de los consultores externos que lo hubieran prestado.

Ver epigrafe: B.1.16

Cumple

Que la Memona detalle las retnbuciones individuales de los consejeros durante el ejercicio e incluya:

a) El desglose individualizado de la remuneración de cada consejero, que incluirá, en su caso:

i) Las dietas de asistencia u otras retribuciones fijas como consejero;

ii) La remuneración adicional como presidente o miembro de alguna comisión del Consejo;

iii) Cualquier remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, y la razón por la que se otorgaron;

iv) Las aportaciones a favor del consejero a planes de aportación definida; o el aumento de derechos consolidados del consejero, cuando se trate de aportaciones a planes de prestación definida:

v) Cualesquiera indemnizaciones pactadas o pagadas en caso de terminación de sus funciones;

vi) Las remuneraciones percibidas como consejero de otras empresas del grupo;

vii) Las retribuciones por el desempeño de funciones de alta dirección de los consejeros ejecutivos;

vii) Cualquíer otro concepto retributivo distinto de los anteriores, cualquiera que sea su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga, especialmente cuando tenga la consideración de operación vinculada o su omisión distorsione la imagen fiel de las remuneraciones totales percibidas por el consejero.

b) El desglose individualizado de las eventuales entregas a consejeros de acciones sobre acciones o cualquier otro instrumento referenciado al valor de la acción, con detalle de:

i) Número de acciones u opciones concedidas en el año, y condiciones para su ejercicio;

ii) Número de opciones ejercidas durante el año, con indicación del número de acciones afectas y el precio de eiercicio:

iii) Número de opciones pendientes de ejercitar a final de año, con indicación de su precio, fecha y demás requisitos de ejercicio;

iv) Cualquier modificación durante el año de las condiciones de ejercicio de opciones ya concedidas. c) Información sobre la relación, en dicho ejercicio pasado, entre la retribución obtenida por los consejeros ejecutivos y los resultados u otras medidas de rendimiento de la sociedad.

Cumple Parcialmente

Tanto la Memoria como el informe de la política de retribuciones que se somete a votación consultiva por la Junta General de accionistas de la Sociedad facilitan información desglosada de todos los conceptos retributivos que perciben los consejeros, asi como del importe total de las retribuciones percibidas de acuerdo con los artículos 27 y 30 de los estatutos sociales y del reparto que se ha realizado dentro del Consejo y las comisiones a cuyos miembros corresponde percibir una retribución.

La remuneración total por consejero consiste exclusivamente en el 1,5% de los beneficios líquidos antes de impuestos para el Consejo y la misma cantidad para el Comité Ejecutivo.

Que cuando exista Comisión Delegada o Ejecutiva (en adelante, "Comisión Delegada"), la estructura de participación de las diferentes categorías de consejeros sea similar a la del propio Consejo y su secretario sea el del Conseio.

Ver epigrafes: B.2.1 y B.2.6

Que el Consejo tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones adoptadas por la Comisión Delegada y que todos los miembros del Consejo reciban copia de las actas de las sesiones de la Comisión Delegada.

Cumple

Que el Consejo de Administración constituya en su seno, además del Comité de Auditoría exigido por la Ley del Mercado de Valores, una Comisiones separadas, de Nombramientos y Retribuciones.

Que las reglas de composición y funcionamiento del Comité de Auditoría y de la Comisión o comisiónes de Nombramientos y Retribuciones figuren en el Reglamento del Consejo, e incluyan las siguientes:

a) Que el Consejo designe los miembros de estas Comisiones, teniendo presentes los conocimientos, aplitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada Comisión; delibere sobre sus propuestas e informes; y ante él hayan de dar cuenta, en el primer pleno del Consejo posterior a sus reuniones, de su actividad y responder del trabajo realízado:

b) Que dichas Comisiones estén compuestas exclusivamente por consejeros extemos, con un mínimo de tres. Lo anterior se entiende sin perjuicio de la asistencia de consejeros ejecutivos o altos directivos, cuando así lo acuerden de forma expresa los miembros de la Comisión.

c) Que sus Presidentes sean consejeros independientes.

d) Que puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.

e) Que de sus reuniones se levante acta, de la que se remitirá copia a todos los miembros del Consejo. Ver epígrafes: B.2.1 y B.2.3

Cumple Parcialmente

El Presidente de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones es el Presidente del Consejo de administración y es consejero ejecutivo.

Que la supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo se atribuya a la Comisión de Auditoría, a la Comisión de Nombramientos, o, si existieran de forma separada, a las de Cumplimiento o Gobierno Corporativo.

Cumple

Que los miembros del Conité de Auditoría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta us conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos.

Cumple

Que las sociedades cotizadas dispongan de una función de auditoría interna que, bajo la supervisión del Comité de Auditoría, vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno.

Cumple

Que el responsable de la función de auditoría interna presente al Comité de Auditoría su plan anual de trabajo; le informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo; y le someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.

RF8756734

Que la política de control y gestión de riesgos identifique al menos:

a) Los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales ... ) a los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance:

b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable;

c) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a materializarse:

d) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.

Ver epigrafes: D

Cumple

Que corresponda al Comité de Auditoria:

1º En relación con los sistemas de información y control interno:

a) Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.

b) Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.

c) Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio: recibir información periódica sobre sus actividades: y verficar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

d) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado, anónima las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.

2º En relación con el auditor externo:

a) Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación.

b) Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.

c) Asegurar la independencia del auditor extemo y, a tal efecto:

i) Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido.

ii) Que se asegure de que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoría, los limites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores:

iii) Que en caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado.

d) En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorías de las empresas que lo integren.

Ver epigrafes: B.I.35, B.2.2, B.2.3 y D.3

Que el Comité de Auditoria pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Cumple

Que el Comité de Auditoría informe al Consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, sobre los siguientes asuntos señalados en la Recomendación 8:

a) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente. El Comité debiera asegurarse de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión limitada del auditor externo.

b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo. c) Las operaciones vinculadas, salvo que esa función de informe previo haya sido atribuida a otra Comisión de las de supervisión y control.

Ver epígrafes: B.2.2 y B.2.3

Cumple

Que el Consejo de Administración procure presentar las cuentas a la Junta General sin reservas ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan, tanto el Presidente del Comité de Auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

Ver epigrafe: B.1.38

Cumple

Que la mayoría de los miembros de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, si ueran una sola- sean consejeros independientes. r epigrafe: B.2.1

Cumple

Que correspondan a la Comisión de Nombramientos, además de las funciones indicadas en las omendaciones precedentes, las siguientes:

a) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo, definir, en consecuencia, las funciones y aplitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, y evaluar el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

b) Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesión del Presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al Consejo, para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada y bien planificada.

c) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

d) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género señaladas en la Recomendación 14 de este Código.

Ver epigrafe: B.2.3

Cumple Parcialmente

Los estatutos sociales prevén el nombramiento de un Vicepresidente Segundo y hasta un Vicepresidente Tercero, precisamente con el objeto de estar preparados antes posibles ausencias que pudieran surgir.

El Reglamento del Consejo, en su art. 10, relativo a la Presidencia establece:

El Vicepresidente Primero del Consejo sustituirá al Presidente en caso de enfermedad, ausencia o fallecimiento de éste.

En estos casos, y mientras duren las circunstancias indicadas, podrá convocar al Consejo y dirigir y presidir sus sesiones.

El Vicepresidente Segundo y el Vicepresidente Tercero, en caso de haber sido nombrados, realizarán las mismas funciones respecto del Vicepresidente de ordinal inmediatamente anterior.

Además se ha facultado al Vicepresidente Primero, como consejero independiente, para la realización de las siguientes funciones de acuerdo con el art. 9 del Reglamento del Consejo:

a) solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día,

b) coordinar a los consejeros externos y hacerse eco de las preocupaciones de los mismos,

c) dirigir la evaluación por el Consejo de su Presidente.

Por otra parte, la Comisión de Nombramientos y Retribuida la función de cuidar de la idoneidad e integridad en la selección de consejeros y actos ejecutivos, así como la función da proponer o informar del nombramiento de los consejeros, ambas incluidas en el art. 14 del Reglamento del Consejo.

En consecuencia, la normativa interna de la sociedad permite en este momento organizar la sucesión de forma ordenada y adecuada incluso en el caso de que se produjera una ausencia repentina o inesperada

Que la Comisión de Nombramientos consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relatívas a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la Comisión de Nombramientos que tome en consideración, por si los considerara idóneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple

Que corresponda a la Comisión de Retribuciones, además de las funciones índicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Proponer al Consejo de Administración:

i) La política de retribución de los consejeros y altos directivos;
ii) La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii) Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

b) Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad. Ver epígrafes: B.1.14 y B.2.3

Cumple

Que la Comisión de Retribuciones consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.

Cumple

G - OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS

Si considera que existe algún principio o aspecto relevante relativo a las prácticas de gobierno corporativo aplicado por su sociedad, que no ha sido abordado por el presente Informe, a continuación, mencione y explique su

Dentro de este apartado podrá incluirse cualquier otra información o matiz, relacionados con los anteriores apartados del informe, en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.

: ・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ : .

En concreto, indique si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe.

Definición vinculante de consejero independiente:

Indique si alguno de los consejeros independientes tiene o ha tenido alguna relación con la sociedad, sus accionistas significativos o sus directivos, que de haber sido suficientemente significativa o importante, habría determinado que el consejero no pudiera ser considerado como independiente de conformidad con la definición recogida en el apartado 5 del Codigo Unificado de buen gobierno:

Fecha y firma:

Este informe anual de gobiemo corporativo ha sido aprobado por el Consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha

28/02/2011

Indique o ha habido Consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente nforme.

ASIENTO 127, SECCIÓN 2º DE MI LIBRO INDICADOR Yo, ROBERTO SANTOLARIA ALBERTÍN, Notario del Ilustre

Colegio de Navarra, con residencia en Pamplona. -----

DOY FE: Que el documento que antecede, en treinta y nueve folios de papel de los Colegios Notariales de España, de la serie RF, números 8756770 y los treinta y ocho siguientes en orden correlativo descendente, al que se une el presente, de la misma serie, número 8756724, es reproducción exacta de su original, que he tenido a la vista y cotejado. ------------------------

Pamplona, a uno de marzo de 2011. -----------

C N M V Registro de Auditorias Emisores ਮਾਡ 12587

COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES 0 3 Mar. 2011 Nº 2011-2011-2016-2016-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2011-2 Nº 2011

Informe de Auditoría

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión Consolidado correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2010

텔 ERNST & YOUNG

Ernst & Young, S.L. Avda, Pío XII, 22 31008 Pamplona Tel.: 948 175 510 Fax: 948 178 085 www.ev.com/es

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de VISCOFAN, S.A.

..............................................................................................................................................................................

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de VISCOFAN, S.A. y Sociedades dependientes (el Grupo VISCOFAN), que comprenden el estado consolidado de situación financiera al 31 de diciembre de 2010 y el estado consolidado del resultado, el estado consolidado del resultado global, el estado consolidado de cambios en el patrimonio neto, el estado consolidado de flujos de efectivo y la memoria consolidada correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha. Como se indica en la nota 3 de la memoria adjunta, los administradores son responsables de la formulación de las cuentas anuales del Grupo, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera aplicable al Grupo. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con la normativa requladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España, que reguiere el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de si su presentación, los principios y criterios contables utilizados y las estimaciones realizadas están de acuerdo con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación.

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas del eiercicio 2010 adiuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de VISCOFAN, S.A. y Sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2010, así como de los resultados consolidados de sus operaciones y de sus flujos de efectivo consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera que resultan de aplicación.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2010 contiene las explicaciones que los administradores de la VISCOFAN, S.A. consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2010. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de VISCOFAN, S.A. y Sociedades dependientes.

型 ERNST & YOUNG

ERNST & YOUNG, S.L.

Nº . . . 16/11/00014 COPIA GRATUITA ..................................................................................

Este informe esta sujeto z la tasa
..............................................................................................................................................................................

ERNST & YOUNG, S.L. (Inscrita en el Registre Oficial de Auditores de Cuentas con el No S0530)

Javier Ezturra Zubeldía

1 de marzo de 2011

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Cuentas Anuales e Informe de Gestión Consolidados

Preparadas de conformidad con las Normas Internacionales de eparadas de conformidad confiadas por la Unión Europea

31 de diciembre de 2010 y 2009

Estados Consolidados de Situación Financiera al 31 de diciembre de 2010 y 2009

(Expresados en miles de euros)

Activo	Nota	2010	2009
Inrovilizado material	6	300.301	289.105
Activos intangibles	7	16.918	14.342
Activos por impuestos diferidos	9	14.459	8.02 I
Participaciones contabilizadas por el método de participación	8	1.565	1.333
Otios activos financieros	8	1.178	507
Total activos no corrientes		334.421	313.338
Existencias	10	159.258	150.045
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	11	129.268	123.796
Pagos anticipados		2.193	47
Otros activos financieros	8	6.730	3.000
Efect vo y otros medios líquidos equivalentes	12	57.301	25.763
Total activos corrientes		354.750	302.651
Total activo		689.171	615.989

Pasivo y Patrimonio Neto	Nota	2010	2009
Capital	13.1	13.981	13.981
Prima de amisión	13.2	12	16.650
Otras reservas	13.3	312-050	267.319
Resultado del ejercicio		81.346	64.259
Dividendo a cuenta	13.6	(13.981)	(12.117)
Diferencias de conversión		10.684	(5.673)
Ajustes por cambio de valor	13.4	2.277	788
Total patrimonio neto		406.369	345.207
Ingresos diferidos	14	4.386	2.998
Pasivos financieros con entidades de crédito	15.a	32.928	46.241
Otros pasivos financieros	15.a	5.842	5.007
Pasivos por impuestos diferidos	ರಿ	30.509	25.252
Provisiones	16	27.606	37.213
Total pasivos no corrientes		101.271	116.711
Pasivos financieros con entidades de crédito	15.a	84.191	70.042
Otros pasivos financieros	15.8	8.739	3.442
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	15.b	60.816	55.764
Provisiones	16	7.639	7.855
Otros pasivos corrientes	15.b	18.671	16.428
Pasivos por impuestos sobre las ganancias corrientes	ರಿ	1.475	240
Total pasivos corrientes		181-231	154.071
Total pasivo y patrimonio neto		689.171	615.989

Estados Consolidados del Resultado correspondientes a los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 2010 y 2009

(Expresados en miles de euros)

	Nota	2010	2009
Ventas y prestación de servicios	20	633.726	583.414
Otros ingresos	21	8.823	7.756
Variación de existencias de productos terminados y en curso	20	(8.298)	12.702
Trabajos efectuados por el Grupo para activos no corrientes		998	253
Consumos de materias primas y consumibles	20	(161.201)	(176.631)
Gastos de personal	23	(136.213)	(134.047)
Gastos por amortización	6 y 7	(43.757)	(37.735)
Otros gastos de explotación	22	(183.701)	(163.825)
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado		(22)	(621)
Beneficio de explotación		110-385	91.266
Resultado de sociedades por el método de participación - neto
de impuestos	8 y 24	77	(17)
Ingresos financieros	24	15.371	15.610
Gastos financieros	24	(20.120)	(20.897)
Beneficio antes de impuestos		105-713	85.962
Gasto por impuesto sobre las ganancias	9	(24.367)	(21.703)
Beneficio del ejercicio		81.346	64.259
Beneficios básicos por acción (expresados en euros)	25	1,7455	1,3788

Beneficios diluidos por acción (expresados en euros)	25	1,7455 1	1,3788

Estados Consolidados del Resultado Global correspondientes a los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 2010 y 2009

2010	2009
81.346	64.259



(7.003)	(1.539)
(1.877)	(1.312)
1.470	938
(7.410)	(1.913)

2.677	1.262
	(474)
1.900	788
16.357	13.944
10.847	12.819

(728)	103
317	(୧୮)
(411)	38
91.782	77.116
	(777)

Estados Consolidados de Cambios en el Patrimonio Neto correspondientes a los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 2010 y 2009

(Expresados en miles de euros)

					Patrimonio neto atribuido a la entidad dominante
	Capital	Prima de emisión	Reservas	patrimonio Acciones y participa- ciones en p rop ras	Dividendo a cucnta	atribuido a la del ejercicio dominante Resultado entidad	Ajustes por cambios de valor	Diferencias conversion de	patrimonio Total neto
Saldo inicial al 1 de enero de 2009	14.020	30.165	229.041	(1.699)	-	51.403	(38)	(19.617)	303.275
Total Ingresos / (gastos) reconocidos			(1.913)	-		64.259	826	13.944	77.116
	(39)	(13.515)	(1.660)	1.699	(12.117)	(9.552)			(35.184)
O peraciones con socios o propietarios
Aumentos / (Reducciones) de capital	(39)		(1.660)						(1.699)
Distribución de dividendos		515) (13			(12.117)	(9.552)			(35.184)
Operaciones con acciones o participaciones en
patrimonio propias (netas)				1.699					1.699
Otras variaciones de patrimonio neto			41.851			(41.851)
Traspasos entre partidas de patrimonio neto			41.851			(41.851)
Saldo final al 31 de diciembre de 2009	13.981	16.650	267.319	-	(12.117)	64.259	788	(5.673)	345.207
Total ingresos / (gastos) reconocidos			(7.410)			81.346	1.489	16.357	91.782
O peraciones con socios o propietarios		(16.638)			(1.864)	(12.117)			(30.619)
Distribución de dividendos		(16.638)			(1.864)	(12.117)			(30.619)
Otras variaciones de patrimonio neto			52.141			(52.142)			(1)
Traspasos entre partidas de patrimonio neto			52.141			(52.142)			(1)
Saldo final al 31 de diciembre de 2010	13.981		312.050		(13.981)	81.346	2.277	10.684	406.369

Estado Consolidado de Flujos de Efectivo correspondientes a los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 2010 y 2009

(Expresados en miles de euros)

	2010	2009
Flujos de efectivo de actividades de explotación
Beneficio del ejercicio antes de impuestos	105.713	85.962
Ajustes por:
Amortizaciones	43.757	37.735
Variación de las provisiones	(2.074)	3.80 ર
Subvenciones de capital	(469)	(456)
Resultado en la enajenación de inmovilizado	22	663
Ingreso por intereses	(1.566)	(680)
Gasto por intereses	3.431	4.845
Diferencias de cambio, netas	2.807	1.122
	151.621	132.996
Variaciones de capital circulante, excluyendo el efecto de adquisiciones y
diferencias de conversión
Existencias	(1.296)	10.881
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	314	(444)
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	(1.791)	(1.627)

Efectivo generado por las operaciones	148.848	141.806
Pagos por impuestos sobre las ganancias	(24.311)	(17.814)
Efectivo neto generado por las actividades operativas	124.537	123.992
Flujos de efectivo de actividades de inversión
Pagos por la adquisición de inmovilizado material e intangible	(43.606)	(47.321)
Pagos por la adquisición de activos financieros	(7.549)	(26)
Cobros procedentes de ventas de inmovilizado	1.596	1.764
Cobros procedentes de otros activos	3.148	3
Aportación al plan de pensiones en Alemania	(14.736)
Aportación al plan de pensiones en Estados Unidos	(3.067)	(1.611)
Efectivo neto generado por las actividades de inversión	(64.214)	(47.191)
Flujos de efectivo de actividades financieras
Préstamos con entidades de crédito
Emision	25.461	20.005
Devolución y amortización
Retribución al accionista	(27.811)	(40.539)
Dividendos
Devolución prima de emisión	(13.981)	(21.671)
Intereses cobrados	(16.638)	(13.515)
Intereses pagados	1.566	680
Variación de otros pasivos financieros	(3.083)	(4.877)
Diferencias de cambio, netas	6.638	(3.303)
Efectivo neto generado por actividades financieras	(2.807)	(1.122) (64.342)
	(30.655)
Efecto de las variaciones en el tipo de cambio en el efectivo o equivalentes	1.870	(710)
Aumento (Disminución) neto de efectivo y otros medios líquidos
equivalentes	31-538	11.749
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes a 1 de enero	25.763	14.014
Efectivo y equivalentes al efectivo a 31 de diciembre	57.301	25.763

RE 8756927

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(1) Naturaleza y Actividades Principales

Viscofan, S.A. (en adclante la Sociedad o la Sociedad Dominante), se constituyó en España como sociedad anónima, por un periodo de tiempo indefinido, el 17 de octubre de 1975 con el nombre de Viscofan, Industria Navarra de Envolturas Celulósicas, S.A. La junta General de Accionistas de fecha 17 de junio de 2002 modificó su denominación por la actual.
Su objeto social y actividad principal consiste en la fabricación de todo tipo de envolturas cámicas, celulósicas o artificiales para embutidos u otras aplicaciones, así como, en menor medida, la producción de energía eléctrica por cualquier medio técnico, tanto para consumo propio como para su venta a terceros. Sus instalaciones industriales se encuentran situadas en Cáseda y Urdiain (Navarra). Las oficinas centrales se trasladaron a Tajonar (Navarra) durante 2009, mientras que el domicilio social sigue estando en Pamplona.
La Sociedad es a su vez cabecera de un grupo de empresas (el Grupo Viscofan o el Grupo) que desarrollan su actividad fundamentalmente en los sectores de la alimentación y de las envolturas celulósicas, plásticas, fibrosas y de colágeno, cono más ampliamente se detalla en la nota 2 siguiente.

Viscofan, S.A. tiene sus acciones admitidas a cotización en la Bolsa de Madrid, Barcelona y Bilbao.

(2) El Grupo Viscofan

Durante cl ejercicio 2010 se han llevado a cabo una serie de operaciones con objeto de reducir y simplificar la estructura societaria del Grupo Viscofan:
- -En Julio de 2010 Viscofan, S.A. Ileva a cabo la compra de la totalidad de las acciones de Stephan & Hoffmann AG (Alemania) a Naturin Inc. (Estados Unidos) en la que la matriz mantenía una participación del 100%.
- -Una vez adquiridas las participaciones de Stephan & Hoffmann AG se ha procedido a liquidar Naturin Inc., ya que la única actividad de esta sociedad era la tenencia de las participaciones de la sociedad alemana, siendo su principal activo dichas participaciones.
- -En el mes de agosto se ha procedido a realizar la fusión de Naturin Viscofan, GmbH y Stephan & Hoffmann AG y en el mes de septiembre, la de Naturin Viscofan, GmbH con Naturin Verwaltung GmbH, de forma que queda activa una única sociedad en Alemania (Naturin Viscofan GmbH).
- -En Diciembre de 2010 se ha llevado a cabo la disolución definitiva de Viscofan Poland Sp.z.o.o. (el proceso se inició en septiembre de 2009). La actividad de esta Sociedad era meramente comercial y la misma ha sido transferida a otras sociedades del Grupo.
Como consecuencia de estas operaciones, el Grupo no ha tenido impactos ni en el resultado ni el patrimonio consolidados al ser todas ellas sociedades controladas al 100%, excepto por lo referente a las liquidaciones de diversos impuestos en los países afectados. Tampoco ha tenido ninguna repercusión en la actividad desarrollada por el Grupo.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Por otro lado, a lo largo de 2010 se ha terminado la construcción de la nueva planta de producción de Viscofan Technology (Suzhou) Co. Ltd. (China), sociedad que se constituyó en el ejercicio anterior. En este sentido, se han llevado a cabo durante las últimas semanas de 2010 la realización de muestras con un resultado satisfactorio. La sociedad tiene previsto comenzar la actividad productiva y comercial en las primeras semanas del ejercicio 2011.
Durante el ejercicio 2009, la única operación que modificó la estructura societaria del Grupo Viscofan fue la constitución dc Viscofan Technology (Suzhou) Co. Ltd. (China). Durante 2009, la actividad de dicha filial se contró en la obtencion de licencias para ejcrecr la actividad, adquisición del derecho de uso del terreno de una nueva planta productiva y la formalización de diversos contratos relacionados con la construcción de la misma.
El detalle de las sociedados dependientes y asociadas que forman el Grupo Viscofan al 31 de diciembre de 2010 y 2009, así como determinada información adicional, es el siguiente:

			31 de diciembre de 2010 Detalle del Grupo Viscofan
Empresas del Grupo	Porcentaje de particip ación Directa	Indirecta	Actividad	Domicilio Social
Gamex, C.B. s.r.o.	100,00%		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Ceske Budejovice (República Checa)
IAN Perú, S.A.		100.00%	Producción de esparragos	Lima (Perú)
Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U.	100,00%		Fabricación y comercialización de conservas vegetales	Villafranca (Navarra)
Koteks Viscofan, d.o.o.	100.00%		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Novi Sad (Serbia)
Lingbao Baolihao Food		50.00%	Producción de esparragos	Lingbao (China)
Naturin Ltd	100.00%		Comercial	Seven Oaks (Reino Unido)
Naturin Viscofan GmbH	100.00%		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Wcinheim (Alemania)
Viscofan Canadá Inc		100.00%	Comercial	Quebec (Canada)
Viscofan Centroamérica Comercial, S.A.	99.50%	0.50%	Comercial	San José (Costa Rica)
Viscofan CZ, s.r.o.	100,00%		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Ceske Budejovice (República Checa)
Viscofan de México S.R.L. de C.V.	99.99%	0.01%	Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	San Luis de Potosí (México)
Viscofan de México Servicios, S.R.L. de C.V.	99.99%	0.01%	Prestación de servicios	San Luis de Potosí (México)
Viscofan do Brasil, soc. com. e ind. Ltda.	100,00%		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Sao Paulo (Brasil)
Viscofan Technology (Suzhou) Co. Ltd.	100.00%		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Suzhou (China)
Viscofan USA Inc.	100.00%		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales	Montgomery, Alabama (USA)
Zacapu Power S.R.L. de C.V.		100,00%	Planta de cogeneración	Zacap u Michoacán (México)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Ceske Budejovicc (República Checa) Ccske Budejovice (República Clicca) Montgomery, Alabama (USA) San Luis de Potosi (México) Domicilio Social Seven Oaks (Reino Unido) Weinheim (Alemania) Weinheim (Alemania) Weinheim (Alemania) Villafranca (Navarra) Craeovia (Polonia) Sao Paulo (Brasil) Novi Sad (Serbia) Lingbao (China) Suzhou (China) Dover (USA) Lima (Perú)

0,01% Fabricación y comercialización de envolturas artificiales

99.99%

Viscofan de México S.R.L. de C.V.

			31 de diciembre de 2009
Empresas del Grupo	Poreentaje de participación Directa	Indirecta	Actividad

Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U.	100,00%		Fabricación y comercialización de conservas vegetales
Naturin Viscofan GmbH	100,00%		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales
Naturin Inc Delaware	100,00%		Financiera
Viscofan do Brasil, soc. com. e ind. Ltda.	100.00%		Fabricación y comereialización de envolturas artificiales
Viscofan Poland Sp.z.o.o., en liquidacion	100,00%		Comercial
Koteks Viscofan, d.o.o.	100,00%		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales
Gamex, C.B. s.r.o.	100,00%		Fabricación y comercialización de cnvolturas artificiales
Viscofan USA Inc.	100,00%		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales
Naturin Ltd	100,00%		Comercial
Viseofan CZ, s.r.o.	100,00%		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales
Viscofan Technology (Suzhou) Co. Ltd.	100.00%		Fabricación y comercialización de envolturas artificiales
IAN Perú, S.A.		100.00%	Producción de csparragos
Lingbao Baolihao Food		50.00%	Producción de espárragos
Stephan & Hoffmann AG		100,00%	Financiera
Naturin Verwaltung GmbH		100,00%	Financiera

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas Detalle del Grupo Viscofan

A CONSULE PROCEDADES DATES DE PARTICOSTA

aspedilosuo O salentify submity subsition of the comment 31 de dicientbre de 2009 Detalle del Gruppo Viscofan

	Porcentais de participación
Empressas del Grupo		Directa Indirecta		Actividad
Continue Contraining Connectal, S. S.	%05.66		0.50% Comercial
issofian de Me externess. S.R.L. de C.V.	%66.66		20199
Zacapit Power S.R.L. de C.V.			100.0000 - Plants de cogeneracion
Viscofan Canada Inc.			100.00% Comercial

Domicilio Social the fift

San José (Costa Rica)

San Luis de Potosi (México)

Zacapu Michoacan (Mexico)

Quebec (Canadis)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(3) Bases de Presentación

Las cuentas anuales consolidadas se han formulado a partir de los registros contables de Viscofan, S.A. y de las sociedades incluidas en el Grupo. Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2010 se han preparado de conformidad con las normas internacionales de información financiera adoptadas por la Unión Europea (NIF-UE), con el objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Viscofan, S.A. y socicdades dependientes al 31 de diciembre de 2010 y 2009 y de los resultados consolidados de sus operaciones, de sus flujos de efectivo consolidados y de los ingresos y gastos reconocidos consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dichas fechas. El Grupo adoptó las NIIF-UE al 1 de enero de 2004 y aplicó en dicha fecha la NIF 1 "Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera".
Las políticas contables utilizadas en la preparación de los estados financieros consolidados eorrespondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2010 son las mismas que las aplicadas en los estados financieros consolidados del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2009, excepto por las siguientes normas e interpretaciones que son aplicables a los ejercicios que se inician desde el 1 de enero de 2010, inclusive:
- ·NIF 2 "Pagos basados en aeciones (Modificada)"
- ·NIIF 3 "Combinaciones de negocio (Revisada)" y NIC 27 "Estados financieros consolidados y separados (Modificada)"
- · NIC 39 "Instrumentos financieros: Reconocimiento y valoración Partidas que pueden ealificarse como cubiertas"
- ·CINIIF 12 "Acuerdos de coneesión de servicios"
- ·CINIIF 15 "Acuerdos para la construeción de inmuebles"
- · CINIIF 16 "Coberturas de la inversión neta en un negocio en el extranjero"
- ·CINIIF 17 "Distribuciones a los propietarios de aetivos distintos al efectivo"
- ·CINIIF 18 "Transferencias de activos proeedentes de clientes"
- ·Cambios a la NIF 5 "Activos mantenidos para la venta y operaciones interrumpidas" incluidos en las Mejoras de las NIIF emitidas en mayo de 2008
- · Mejoras de las NIF emitidas en abril de 2009
La adopción de estas normas, interpretaciones y modificaciones no han tenido impacto en la posición financiera, ni en los resultados del Grupo.
El Grupo no ha adoptado de forma anticipada ninguna norma, interpretación o modificación, publicada que todavía no esté vigente.
El Grupo está evaluando el efeeto que podría tener sobre las políticas contables, la situación financiera o los resultados del Grupo, las siguientes normas e interpretaciones, publicadas por el IASB y aprobadas por la Unión Europea, pero todavía no aplicables:
- ·NIC 32 Clasifieación de las emisiones de derechos: Aplieable a los ejercicios que se inicien partir del I de febrero de 2010;

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Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

· NIC 24 "Desgloses sobre partes vinculadas": Aplicable a los ejercicios que se inicien a partir del l de enero de 2011:
·CINIF 19 "Cancelación de pasivos financieros con instrumentos de patrimonio": Aplicable a los ejercicios que se inicien a partir del I de julio de 2010;
·CINIF 14 "Pagos anticipados de un requerimiento de mantener un nivel mínimo de financiación": Aplicable a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2011.
A la fecha de publicación de estos estados financieros consolidados, las siguientes NIIF y modificaciones habían sido publicadas por el IASB pero no eran de aplicación obligatoria y no habían sido aprobadas por la UE:
- ·NIIF 9 "Instrumentos financieros": Aplicable a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2013;
- •Mejoras a las NIIF (mayo 2010): Aplicable a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2011 (Salvo las enmiendas a la NIIF 3 (2008) relativas a la valoración de participaciones no dominantes y a planes de retribución en acciones, y las modificaciones a la NIC 27 (2008) y la enmienda a la NIIF 3 (2008) relativas a pagos contingentes surgidos en combinaciones de negocios con fecha de adquisición anterior a la fecha efectiva de las normas revisadas, que entran en vigor para periodos anuales que comiencen a partir de 1 de julio de 2010);
- · Enmienda a la NIIF 7 "Desgloses Traspasos de activos financieros": Aplicable a los ejercicios que se inicien a partir del 1 de julio de 2011;
- ·Enmienda a la NIC 12 "Impuestos diferidos- Recuperación de los activos subyacentes": a los ejercicios que se micten a partir del 1 de enero de 2012.
El Grupo está actualmente analizando el impacto de la aplicación de estas normas y modificaciones.
Basándose en los análisis realizados hasta la fecha, el Grupo estima que su aplicación no tendrá un impacto significativo sobre los estados financieros consolidados en el periodo de aplicación inicial. No obstante, los cambios introducidos por la NIF 9 afectarán a los instrumentos financieros y a futuras transacciones con los mismos que tengan lugar a partir del 1 de enero de 2013.
En ocasiones las Normas Internacionales de Información Financiera contemplan más de una alternativa en el tratamiento eontable de una transacción. Los criterios adoptados por el Grupo para las transacciones más relevantes que se eneuentran en esta situación han sido los siguientes;
- · Las participaciones en negocios conjuntos pueden ser eonsolidadas por integraeión proporcional o por el método de la participación, habiendo sido esta ultima la alternativa aplicada por el Grupo.
- · Las subvenciones de capital pueden registrarse minorando el coste de los activos para cuya financiaeión han sido concedidas o como ingresos diferidos, alternativa aplicada por el Grupo.
- · Las pérdidas y ganancias actuariales en planes de pensiones pueden ser diferidas bajo determinadas condiciones. El grupo las contabiliza todas ellas en el ejercicio en el que se producen directamente en patrimonio neto.
- · Determinados activos inmovilizados pueden ser valorados a su valor de mercado o su coste histórico minorado, en su caso, en las amortizaciones y sancamientos por deterioro. Este último es el criterio aplicado por el Grupo Viscofan.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Los Administradores de la Sociedad Dominante estiman que estas cuentas anuales consolidades del ejercicio 2010, que han sido formuladas el 28 de Febrero de 2011, serán aprobadas por la Junta General de Accionistas sin modificación alguna.

(3.1) Comparación de la información

Las cuentas anuales consolidadas presentan a efectos comparativos, con cada una de las partidas del Estado Consolidado de Situación Financiera, del Estado Consolidado del Resultado, del Estado Consolidado del Resultado Global, del Estado Consolidado de Flujos de Efectivo, del Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio Neto y de la Mcmoria de las Cuentas Anuales Consolidadas, además de la cifras consolidadas del ejercicio 2010, las correspondientes al ejercicio anterior que formaban parte de las cuentas anuales consolidadas de 2009 aprobadas por los accionistas en Junta de fecha 1 de junio de 2010.
(3.2) Estimaciones contables relevantes e hipótesis y juicios relevantes en la aplicación de las políticas contables
- La preparación de las cuentas anualcs consolidadas de acuerdo con NIIF-UE requiere la aplicación de estimaciones contables relevantes y la realización de juicios, estimaciones e hipótesis en el proceso de aplicación de las políticas contables del Grupo.
- En este sentido, se resumen a continuación los aspectos que han implicado un mayor grado de juicio o complejidad durante el proceso de formulación de estas cuentas anuales consolidadas.
- (a) Estimaciones contables relevantes e hipótcsis
  - Planes de pensiones: Véasc nota 4.16
  - Provisiones: Véase nota 4.17
  - Vida útil de los activos materialcs e intangibles: Véanse notas 4.4 y 4.5
  - Evaluación de posibles perdidas por deterioro de determinados activos: Véase nota 6
  - Recuperabilidad de impuestos diferidos de activo: Véase nota 9
  - Valoración de los derivados: Véase nota 4.8
- (b) Cambios de estimación

A pesar de que las estimaciones realizadas por los Administradores de la Socicdad se han calculado en función de la mejor información disponible al 31 de diciembre de 2010, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a su modificación en los próximos cjercicios. El efecto en los estados financieros primarios de las modificaciones que, en su caso, se derivasen de los ajustes a efectuar durante los próximos ejercicios se registraria de forma prospectiva.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(e) Fuentes de incertidumbre

Las principales fuentes de incertidumbre que puedan afectar en ejercicios futuros al resultado contable vienen derivadas de la existencia de activos y pasivos contingentes (nota 16.7).

No se observan incertidumbres derivadas de la coyuntura de la economia global actual que hayan requerido análisis especiales y/o cuya resolución pudiera afectar de manera significativa a los estados financieros consolidados del Grupo.

(3.3) Combinaciones de negocios

Las combinaciones de negocios se contabilizan aplicando el método de adquisición, que consiste en la identificación de la entidad adquirente (la que obtiene el control sobre las demás entidades que participan en la combinación), la valoración del coste de la combinación de negocios, y la distribución, en la fecha de adquisición, del coste de la combinación de negocios entre los activos adquiridos y los pasivos, y pasivos contingentes asumidos.
El coste de una combinación de negocios se determina como la suma de los valores razonables, en la fecha de intercambio, de los activos entregados, los pasivos incurridos o asumidos (incluidos pasivos contingentes si pueden valorarse de forma fiable) y los instrumentos de patrimonio neto emitidos por la adquirente a cambio del control de la entidad adquirida, más cualquier coste directamente atribuible a la combinación de negocios. Asimismo los ajustes al coste de la combinación de negocios que dependen de hechos futuros, forman parte del mismo siempre que fuesen probables y su importe pudiera ser valorado de forma fiable.
El cxceso del coste de la combinación de negocios sobre la participación de la adquirente en el valor razonable de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables se reconocerá como fondo de comercio. Asimismo, si la participación de la entidad adquirente en el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables excede al coste de la combinación de negocios, la diferencia existente se reconoce en el resultado del ejercicio una vez reevaluados el coste de la adquisición y la valoración de los activos netos adquiridos.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(4) Principios Contables y Normas de Valoración Aplicadas

Para la elaboración de las cuentas anuales consolidadas se han seguido los principios contables y normas de valoración contenidos en las Normas de Información Financiera (NIIF) y sus interpretaciones (CINIIF) adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE).

Un resumen de los más significativos se presenta a continuación:

(4.1) Hipótesis de empresa en funcionamiento y principio de devengo

Las cuentas anuales consolidadas se elaboran bajo la hipótesis de empresa en funcionamiento.

Los ingresos y gastos se reconocen en función de su fecha de devengo y no conforme a su fecha de cobro o pago.

(4.2) Criterios de consolidación

Sociedades dependientes

Las sociedades dependientes sc han consolidado por el método de integración global.

Se consideran "entidades dependientes" aquéllas sobre las que la Sociedad, directa o indirectamente a través de dependientes, ejerce control es el poder para dirigir las políticas financieras y de explotación de una entidad, con cl fin de obtener beneficios de sus actividades, considcrándose a estos efectos los derechos de voto potenciales cjercitables o convertibles al cierre del ejcrcicio contable en poder del Grupo o de terceros.
Las cuentas anualcs o estados financieros de las entidades dependientes se incluyen en las cuentas anuales consolidadas desde la fecha de adquisición, que es aquella, en la que el Grupo obtiene efectivamente el control de las mismas. Las cntidades dependientes se excluyen de la consolidación desde la fecha en la que se ha perdido el control. En la Nota 2 se presenta el desglose de la naturaleza de las relaciones entre la dominante y dependientes.
El Grupo aplicó la excepción contemplada en la NIF 1 "Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera" por lo que sólo las combinaciones de negocios cfectuadas a partir del 1 de cnero de 2004, fecha de transición a las NIIF-UE, han sido registradas mediante el método de adquisición. Las adquisiciones de entidades efectuadas con anterioridad a dicha focha se registraron de acuerdo con los PCGA anteriores, una vez consideradas las correcciones y ajustes necesarios en la fecha de transición.
Las transacciones y saldos mantenidos con empresas del grupo y los beneficios o pérdidas no realizados han sido eliminados en cl proceso de consolidación. No obstante, las pérdidas no realizadas han sido consideradas como un indicador de deterioro de valor de los activos transmitidos.
Las políticas contables de las entidades dependientes sc han adaptado a las políticas contables del Grupo, para transacciones y otros eventos que, siendo similares se hayan producido en circunstancias parecidas.

RF8756922

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Los estados financieros de las entidades dependientes utilizados en el proceso de consolidación están referidos a la misma fecha de presentación y mismo periodo que los de la Sociedad Dominante.

Negocios conjuntos

Las sociedades multigrupo en las que existen dos o más socios que las gestionan y controlan conjuntamente en virtud de acuerdos contractuales, se consolidan por el método de la participación.
Conforme a este método, las inversiones en empresas multigrupo son registradas en el Estado Consolidado de Situación Financiera al coste más los cambios en la participación posteriores a la adquisición inicial, en función de la participación del Grupo en los activos netos de la participada, menos cualquier depreciación por deterioro requerida. El resultado de valorar las participaciones por el método de participación (una vez eliminado el resultado de operaciones entre empresas del Grupo) se refleja en los epígrafes "Otras reservas" y "Resultado de sociedades por el método de participación-neto de impuestos" del Estado Consolidado de Situación Financiera y del Estado Consolidado del Resultado, respectivamente.

(4.3) Efectos de las variacioncs de los tipos de cambio de la moneda extranjera

(a) Transacciones y saldos en moneda extranjera

Las cuentas anuales consolidadas se presentan en miles de euros, que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad Dominante.

Las transaccioncs en moneda extranjera se convicten a la moneda funcional mediante la aplicación de los tipos de cambio de contado entre la moneda funcional y la moneda cxtranjera en las fechas en las que se efectúan las transacciones.

Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se han convertido a euros aplicando el tipo existente al cierre del ejercicio, mientras que los no monetarios valorados a coste histórico, se convierten aplicando los tipos de cambio aplicados en la fecha en la que tuvo lugar la transacción. Por último, la conversión a euros de los activos no monetarios que se valoran a valor razonable se ha efectuado aplicando el tipo de cambio en la fecha en la que se procedió a la cuantificación del mismo.

Las diferencias que se ponen de manifiesto en la liquidación de las transacciones en moneda extranjera y cn la conversión a euros de activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en resultados. No obstante, las diferencias de cambio surgidas en partidas monetarias que forman parte de la inversión neta de negocios en el extranjero se registran como diferencias de conversión en cuentas de patrimonio neto.

Las pérdidas o ganancias por diferencias de cambio relacionadas con activos o pasivos financieros monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen igualmente en resultados.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(b) Conversión de negocios en el extranjero

Las diferencias de conversión se muestran dentro del patrimonio neto del grupo. La conversión a euros de negocios en el extranjero cuya moneda funcional no es la de un país hiperinflacionario se efectua mediante la aplicación del siguiente criterio:

· Los activos y pasivos, incluyendo el fondo de comercio y los ajustes a los activos netos derivados do la adquisición de los negocios, incluyendo los saldos comparativos, se convierten al tipo de cambio de cierre en la fecha de cada estado de situación financiera;
· Los ingresos y gastos, incluyendo los saldos comparativos, se convierten a los tipos de cambio vigentes en la fecha de cada transacción; y
· Las diferencias de cambio resultantes de la aplicación de los criterios anteriores se reconocen como diferencias de conversión en el patrimonio neto.

El Grupo no tiene negocios en países considerados hiperinflacionarios.

En la presentación del Estado Consolidado de Flujos de Efectivo, los flujos de efectivo, ineluyendo los saldos comparativos de las entidades dependientes y negocios conjuntos extranjeros, se convierten a euros aplicando los tipos de eambio vigentes en la fecha en la que estos tuvieron lugar

Las diferencias de conversión relacionadas con negocios extranjeros registradas en patrimomo neto, se reconocen en el Estado Consolidado del Resultado conjuntamente y en el momento en que tiene lugar el reconocimiento en resultados relacionado con la enajenación de los mencionados negocios.

(4.4) Inmovilizado material

(a) Reconocimiento inicial

El inmovilizado material se reconoce a coste, menos la amortización acumulada y en su caso, la pérdida acumulada por deterioro de valor. El coste del inmovilizado construido por el Grupo se determina siguiendo los mismos principios que si fuera un inmovilizado adquirido, considerande además los criterios establecidos para determinar el coste de producción. La capitalización del coste de producción se realiza mediante el abono de los costes imputables al activo en cuentas del epígrafe "Trabajos efectuados por el Grupo para activos no corrientes" del Estado Consolidado del Resultado.

En el coste de aquellos activos adquiridos o producidos después del 1 de enero de 2009, que necesitan un periodo sustancial para estar en condiciones de uso, se incluyen los gastos financieros devengados antes de la puesta en condiciones de funcionamiento del inmovilizado que cumplen con los requisitos para su capitalización.

El Grupo se acogió al 1 de enero de 2004 a la exención relativa de valores revalorizados de acuerdo con la correspondiente legislación, como coste atribuido de la NIIF 1 "Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera".

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(b) Amortizaciones

La amortización de los elementos de inmovilizado material se realiza distribuyendo su importe amortizable de forma sistemática a lo largo de su vida útil. A estos efectos se entiende por importe amortizable el coste de adquisición menos su valor residual. El Grupo determina el gasto de amortización de forma independiente para cada componente de un elemento de inmovilizado material que tiene un coste significativo en relación al coste total del elemento.

La amortización de los elementos del inmovilizado material se determina mediante la aplicación del método lineal sobre los siguientes años de vida útil estimada:

	Años de vida útil estimada
Construcciones	30-20
Instalaciones técnicas y maquinara	10
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	5-15
Otro inmovilizado material	4-15

El Grupo revisa el valor residual, la vida útil y el método de amortización del inmovilizado material al cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen eomo un cambio de estimación.

(c) Reconocimiento posterior

Con posterioridad al reconocimiento inicial del activo, sólo se capitalizan aquellos costes incurridos que vayan a generar beneficios económicos futuros que se puedan calificar como probables siempre que su importe se pueda valorar con fiabilidad. En este sentido, los costes derivados del mantenimiento ordinario del inmovilizado material se registran en resultados a medida que sc incurren.

Las sustituciones de elementos del inmovilizado material susceptibles de capitalización suponen la reducción del valor contable de los elementos sustituidos. En aquellos casos en los que el coste de los elcmentos sustituidos no haya sido amortizado de forma independiente y no fuese practicable determinar cl valor contable de los mismos, se utiliza el coste de la sustitución como indicativo del coste de los elementos en el momento de su adquisición o construcción.

(d) Inversiones inmobiliarias

El Grupo Viscofan, no tiene al cierre de los ejercicios 2009 y 2010 ningún activo que de acuerdo a su naturaleza deba clasificarse como inversiones inmobiliarias.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(4.5) Activos intangibles

Fondo de comercio (a)

El fondo de comercio procedente de las combinaciones de negocios efectuadas a partir de la fecha de transición (1 de enero de 2004), se valora en el momento inicial por un importe equivalente a la diferencia entre el coste de la combinación de negocios y la participación del Grupo en el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes de la entidad dependiente o negocio conjunto adquirido.

El fondo de comercio no se amortiza, sino que se analiza su deterioro con una periodicidad anual o eon una frecuencia mayor en el caso en el que se hubieran identificado acontecimientos indicativos de una potencial pérdida del valor del activo. A estos efectos, el fondo de comercio resultante de las combinaciones de negocios se asigna a cada una de las unidades generadoras de efectivo (UGE) o grupos de UGEs que se espera se vayan a beneficiar de las sinergias de la eombinación. Después del reconocimiento inieial, el fondo de comercio se valora por su coste menos las pérdidas por deterioro de valor acumuladas.

El fondo de comercio generado internamente no se reconoce como un activo.

(b) Activos intangibles generados internamente

Los costes relacionados con las aetividades de investigación se registran con cargo al Estado Consolidado del Resultado a medida que se incurren.

Los costes incurridos en la realización de actividades en las que no se pueden distinguir de forma clara, los costes imputables a la fase de investigación de los correspondientes a la fase de desarrollo de los activos intangibles, se registran con cargo al Estado Consolidado del Resultado. Los costes de desarrollo previamente reconocidos como un gasto no se reconocen como un activo en un ejercicio posterior.

(c) Activos intangibles adquiridos en combinaciones de negocios

A partir del I de enero de 2004, el coste de los activos intangibles identificables adquiridos en combinaciones de negocios, incluyendo los proyectos de investigación y desarrollo en curso, es su valor razonable en la fecha de adquisición, siempre que dicho valor pueda determinarse de forma fiable. Los costes posteriores relacionados con los proyectos de investigación y desarrollo se registran siguiendo lo dispuesto para activos intangibles generados internamente.

(d) Otros activos intangibles

Los activos intangibles se presentan en el Estado Consolidado de Situación Financiera por su valor de coste minorado en el importe de las amortizaciones y pérdidas por deterioro acumuladas.

Los gastos de mantenimiento de programas informáticos se reconocen como gasto cuando se incurren.

(e) Derechos de emisión

El Grupo Viscofan registra los derechos de emisión cuando es propietario de los mismos. En el easo de los derechos asignados gratuitamente a cada instalación dentro de cada plan nacional de asignación, su valoración inicial se corresponde con su valor de mercado en la fecha de su concesión, que es contabilizado con a abono al epígrafe "Ingresos diferidos" (Nota 4.14) del Estado Consolidado de Situación Financiera. Los derechos adquiridos a tereeros se contabilizan a su coste de adquisición.

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Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

La valoración de estos activos se realiza por el método de coste, analizando en cada cierre la existencia de indicios de deterioro de su valor en libros.

Los derechos de emisión se dan de baja del estado de situación financiera con ocasión de su enajenación a terceros, entrega o caducidad de los mismos. En caso de que se realice la entrega de los derechos, su baja se registra con cargo a la provisión registrada en el momento de producirse las emisiones de CO2.

Los derechos de emisión no son objeto de amortización pero sí de provisión por diferencia eon el valor de mercado.

(f) Vida útil y Amortizaciones

El Grupo evalúa para cada activo intangible adquirido si la vida útil es finita o indefinida. A estos efectos se entiende que un activo intangible tiene vida útil indefinida cuando no existe un límite previsible al período durante el cual va a generar entrada de flujos netos de efectivo.

La amortización de los activos intangibles con vidas útiles finitas se realiza distribuyendo el importe amortizable de forma sistemática siguiendo el método lineal sobre los siguientes años de vida útil estimada:

	Años de vida útil estimada
Concesiones, patentes y licencias Aplicaciones informáticas	10

A estos efectos se entiende por importe amortizable el coste de adquisieión o coste atribuido menos su valor residual.

El Grupo revisa el valor residual, la vida útil y el método de amortización de los activos intangibles al cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inieialmente establecidos se reconocen como un cambio de estimación.

(4.6) Arrendamientos

(a) Arrendamientos finaneieros

El Grupo Viseofan clasifiea como arrendamientos financieros aquellos contratos de arrendamiento en los que el arrendador transmite sustancialmente al arrendatario todos los riesgos y beneficios de la propiedad del bien. El resto de arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.

Los bienes adquiridos en régimen de arrendamiento financiero se registran en la categoría de activo no corrente que corresponda con su naturalcza y funcionalidad. Cada activo se amortiza en el periodo de su vida útil ya que se considera que no existen dudas de que se adquirirá la propiedad de dichos activos al finalizar el periodo de arrendamiento financiero, El valor por el que se registran dichos bienes es el menor entre el valor razonable del bien arrendado y el valor actual de los pagos futuros derivados de la operación de arrendamiento financiero.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(b) Arrendamientos operativos

Las euotas derivadas de los arrendamientos operativos, netas de los incentivos recibidos, se reconocen como gasto de forma lineal durante el plazo de arrendamiento, excepto que resulte más representativa otra base sistemática de reparto por reflejar más adecuadamente el patrón temporal de los beneficios del arrendamiento.

(4.7) Instrumentos financieros

El Grupo clasifica sus inversiones en las siguientes categorías: activos financieros a valor razonable con contabilización de cambios con cargo o abono en el Estado Consolidado del Resultado, préstamos y cuentas a cobrar, inversiones mantenidas hasta el vencimiento y activos financieros disponibles para la venta. La dirección determina la clasificación de sus inversiones en el momento de reconocimiento inicial y revisa la clasificación en cada fecha de presentación de información financiera.
Las compras y ventas convencionales de activos financieros se reconocen en la fecha de negociación, es decir, la fecha en que el Grupo se compromete a comprar o vender el activo.
(a) Activos financieros valorados a valor razonable con la contabilización de cambios con cargo o abono en el Estado Consolidado del Resultado.

Son activos que han sido clasificados como un valor negociable, dado que el Grupo espera obtener beneficios por la fluctuación de su precio y han sido reconocidos en esta categoría desde su reconocimiento inicial.

Los activos incluídos en esta categoría figuran en el Estado Consolidado de Situación Financiera a su valor razonable y las fluctuaciones de este valor, se registran en los epigrafes "Gasto financiero" e "Ingreso financiero" del Estado Consolidado del Resultado, según corresponda.

El Grupo Viscofan clasifica en esta categoría los instrumentos financieros derivados que no cumplen las condiciones necesarias para la contabilización de coberturas, de acuerdo con los requisitos establecidos en la NIC 39 "Instrumentos financieros" (Nota 4.8).

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 no hay ningún activo clasificado cn esta categoría en el Estado Consolidado de Situación Financiera.

Préstamos (b)

Los préstamos son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo. Se incluyen en activos corrientes, cuando sus vencimientos son inferiores a 12 meses desde de la fecha del Estado Consolidado de Situación Financiera.

Se reconocen inicialmente por su valor razonable, incluyendo los costes de transacción incurridos al originar el activo y se valoran posteriormente al coste amortizado, utilizando el método del tipo de interés efectivo.

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Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(c) Inversiones mantenidas hasta el vencimiento

Las inversiones mantenidas hasta el vencimiento son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y vencimientos fijos que la Dirección del Grupo tiene la intención efectiva y la capacidad de conservar hasta su vencimiento, y son contabilizadas a su coste amortizado.

Se reconocen inicialmente por su valor razonable, incluyendo los costes de transacción directamente atribuibles a la compra y se valoran posteriormente al coste amortizado, utilizando el método del tipo de interés efectivo.

(d) Activos financieros disponibles para la venta

Son todos aquellos que no entran dentro de las tres categorías anteriores. Se registran por su valor razonable al cierre del ejercicio. Las variaciones en el valor razonable se registran con cargo o abono a patrimonio neto hasta que se producc su enajenación o deterioro, momento en el que el importe acumulado hasta entonces es imputado al Estado Consolidado del Resultado.

(e) Deterioro de valor e incobrabilidad de activos financieros

Un activo financiero o grupo de activos financieros está deteriorado y se ha producido una pérdida por deterioro, si existe evideneia objetiva del deterioro como resultado de uno o más eventos que han ocurrido después del reconocimiento inieial del activo y ese evento o eventos causantes de la pérdida, tienen un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo o grupo de activos financieros, que puede ser estimado eon fiabilidad.

El Grupo reconoce los deterioros de valor y la incobrabilidad de préstamos y otras cuentas a cobrar y de instrumentos de deuda, mediante el registro de una provisión eorrectora de los activos financieros. En el momento en el que se considera que el deterioro y la ineobrabilidad son irreversibles, se elimina el valor contable contra el importe de la provisión. Las reversiones de los deterioros de valor se reconocen igualmente contra el importe de la provisión.

Bajas de activos financieros (f)

El Grupo aplica los criterios de baja de activos financieros a una parte de un activo financiero o a una parte de un grupo de activos financieros similares.

Los activos financieros se dan de baja contable cuando los derechos a recibir fluios de efectivo relaeionados con los mismos han vencido o se han transferido y el Grupo ha traspasado sustancialmente los riesgos y ventajas derivados de su titularidad. Asimismo, la baja de aetivos financieros en aquellas cireunstancias en las que el Grupo retiene los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo, sólo se produce cuando se han asumido obligaciones contractuales que determinan el pago de dichos flujos a uno o más perceptores y se cumplen determinados requisitos.

La baja de un activo financiero implica el reconocimiento de resultados por la diferencia existente entre su valor contable y la suma de la contraprestación recibida, neta de gastos de la transacción, incluyéndose los activos obtenidos o pasivos asumidos y cualquier resultado diferido en ingresos y gastos reconocidos en patrimonio neto.

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(g) Pasivos financieros

Los pasivos financieros, incluyendo acreedores comerciales y otras cuentas a pagar, cuyas fluctuaciones no se clasifican con cargo o abonos en el Estado Consolidado del Resultado, se reconocen inicialmente por su valor razonable, menos, en su caso, los costes de transacción que son directamente atribuibles a la emisión de los mismos. Con posterioridad al reconocimiento inicial, los pasivos clasificados bajo esta categoría se valoran a coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo.

(4.8) Derivados y contabilidad de cobertura

De acuerdo con las políticas de tesorería del Grupo, éste no adquiere ni mantiene instrumentos financieros derivados para su negociación. En caso de que algún instrumento financiero derivado no cumpliera con los requisitos para ser registrado por contabilidad de coberturas se registraría como instrumento de negociación.
El Grupo registra imcialmente los instrumentos financieros derivados a su coste. Su registro posterior se realiza a valor razonable. Los beneficios o pérdidas de dichas fluctuaciones se registran en el Estado Consolidado del Resultado salvo en el caso de que el derivado haya sido designado como instrumento de eobertura de flujos de caja.

A los efectos de su contabilización, las operaciones de cobertura son clasificadas como:

· Coberturas de valor razonable y eoberturas de la inversión neta en una cntidad extranjera: Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, así como a lo largo de ambos ejercicios, el Grupo Viscofan no ha llevado coberturas de esta clase.
· Coberturas de flujo de caja: En caso de que el riesgo cubierto sea la variación en los flujos de caja atribuíbles a un riesgo concreto, asociado con un activo o pasivo en libros, o a una transacción probable, o la variación en el riesgo del tipo de cambio en un compromiso en firme.
En el momento de suscripción de cada operación de cobertura, el Grupo Viscofan documenta formalmente cada operación a la que se va a aplicar la contabilidad de coberturas. La documentación incluye la identificación del instrumento de cobertura, el elemento cubierto, la naturaleza del riesgo que se pretende cubrir y cómo se medirá la eficacia del instrumento de cobertura. Asimismo, de manera periódica se revisa que los instrumentos de cobertura están siendo altamente eficaces (entre un 80% y un 125%).

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La contabilización de las operaciones de cobertura de flujo de caja es la siguiente:

· Los cambios en el valor de mercado de los instrumentos financieros derivados de cobertura se registran, en la parte en que dichas coberturas no son cfectivas, cn el Estado Consolidado del Resultado, registrando la parte efectiva en los epígrafes "Ajustes por cambios de valor" y "Diferencias de conversión" del Estado Consolidado de Situación Financiera. La pérdida o ganancia acumulada en dichos epígrafes se traspasa al epígrafe de Estado Consolidado del Resultado que se ve afectado por el elemento cubierto a medida que éste va afectando a la cuenta de resultados en el ejercicio en que éste se enajena.
· En el caso de que la cobertura de transaccioncs futuras dé lugar a un activo o un pasivo no financiero, su saldo es tenido en cuenta en la determinación del valor inicial del activo o pasivo que genera la opcración cubierta.
· En el caso de que la cobertura de transacciones futuras dé lugar a un activo o pasivo financiero, este saldo se mantiene en el epígrafe "Ajustes por cambios de valor" hasta que el riesgo cubierto en la transacción futura tenga impacto en el Estado Consolidado del Resultado.
· Si la transacción futura cubierta no diera lugar a una activo o pasivo, los importes abonados o cargados en el epígrafe "Ajustes por cambios de valor" del Estado Consolidado de Situación Financiera, se imputarán al Estado Consolidado del Resultado en el mismo periodo en que lo haga la operación cubicrta.
· En el momento de la discontinuación de la cobertura, la pérdida o ganancia acumulada a dicha fecha en el epígrafe "Ajustes por cambios de valor", se mantiene en dicho epígrafe hasta que se realiza la operación cubierta, momento en el cual ajustará el beneficio o pórdida de dicha operación. En el momento en que no se espera que la operación cubierta se produzca, la pérdida o ganancia reconocida en el mencionado epígrafe se imputará al Estado Consolidado del Resultado.
La totalidad de los instrumentos financieros de cobertura utilizados por el Grupo Viscofan durante 2010 y 2009 corresponden a derivados no negociables en mercados organizados, por este motivo se utiliza para su valoración hipótesis basadas en las condiciones del mercado a la fecha de cierre del ejercicio:
- · El valor de mercado de las permutas de tipo de interés es calculado como el valor actualizado a tipos de interés de mercado del diferencial de tipos del contrato de permuta.
- · En el caso de los contratos de tipo de cambio futuro, su valoración se determina descontando los flujos futuros calculados utilizando los tipos de cambio a futuro existentes al cierre del ejercicio.
- · El valor de mercado de los contratos de compraventa de elementos no financieros a los que es de aplicación la NIC 39, sc calcula a partir de la mejor estimación de las curvas futuras de precios de dichos elementos no financicros, existente a la fecha de cierre de los estados financieros.

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(4.9) Acciones de la Sociedad Dominante
- La adquisición por el Grupo de instrumentos de patrimonio se presenta de forma separada como una minoración del patrimonio neto en el Estado Consolidado de Sítuación Financiera, con independencia del motivo que justificó su adquisición, no reconociéndose resultado alguno como consecueneia de las transacciones realizadas con instrumentos de patrimonio propio.
- La amortización posterior de las acciones de la Sociedad Dominante, da lugar a una reducción de capital por cl importe del nominal de diehas acciones y la diferencia positiva o negativa entre el precio de adquisición y el nominal de las acciones se carga o abona a cuentas de Reservas sin pasar por el Estado Consolidado del Resultado.
- Asimismo, en la contabilización de los negocios con instrumentos de patrimonio propio, el Grupo aplica los siguientes criterios:
  - · Los costes de transacción relacionados con instrumentos de patrimonio propio, incluyendo los costes de emisión relacionados con una combinación de negocios, se registran como una minoración del patrimonio neto, una vez considerado cualquier efecto fiscal.
  - · Los dividendos relativos a instrumentos de capital se reconocen como una reducción de patrimonio neto en el momento en el que tiene lugar su aprobación por la Junta General de Accionistas.

(4.10) Existencias

Existencias recoge los activos no financieros que las entidades consolidadas mantienen para su venta en el curso ordinario de su negocio.
El coste de las existencias comprende todos los costes relacionados con la adquisición y transformación de las mismas, así como otros costes en los que se haya incurrido para darles su condición y ubicación actuales.
Los costes de transformación de las existencias comprenden los costes directamente relacionados con las unidades producidas y una parte calculada de forma sistemática de los costes indirectos, variables o fijos incurridos durante el proceso de su transformación. El proceso de distribución de los costes indirectos fijos, se efectúa en función de la capacidad normal de producción o la producción real, la mayor de las dos.
El método aplicado por el Grupo en la determinación del coste utilizado para cada tipo de existencias, es como sigue:
- Materias primas, otros aprovisionamientos y productos comerciales: a coste medio ponderado.
- Productos terminados y semiterminados: a coste medio ponderado de los consumos de materias primas y otros materiales, incorporando la parte aplicable de mano de obra directa e indirecta y de los gastos generales de fabricación.
Los descuentos por volumen concedidos por proveedores se reconocen en el momento en que es probable que se van a cumplir las condiciones que determinan su concesión como una reducción del coste de las existencias. Los descuentos en compras por pronto pago se reconocen como una reducción del valor de coste de las existencias adquiridas.

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El valor de coste de las existencias es objeto de ajuste contra resultados en aquellos casos en los que su eoste exceda su valor neto realizable. A estos efectos se entiende por valor neto realizable:
- · Materias primas y otros aprovisionamientos: el Grupo solo realiza ajuste en aquellos casos en los que se espere que los productos terminados a los que se incorporen las materias primas y otros aprovisionamientos fuesen a ser enajenados por un valor inferior a su coste de produeción;
- · Mercaderías y productos terminados: su precio estimado de venta, menos los costes necesarios para la venta;
- · Productos en curso: el precio estimado de venta de los productos terminados correspondientes, menos los costes estimados para finalizar su producción y los rclacionados con su venta;
Las correcciones a la valoración de existencias y la reversión de las mismas se reconocen en el Estado Consolidado del Resultado del ejercicio. La reversión de los ajustes negativos efectuados sólo tiene lugar en el caso en el que las circunstancias que dieron lugar a su reconocimiento hayan dejado de existir o cuando existe una clara evidencia que justífica un incremento en el valor neto de realización, como consecuencia de un cambio en las circunstancias económicas. La reversión de la reducción del valor tiene como límite el menor del coste y el nuevo valor neto realizable de las existencias. La reversión de las reducciones en el valor de las existencias se reconoce con abono a los epígrafes "Variación de existencias de productos terminados y en curso" y "Consumos de materias primas y consumibles".

(4.11) Deudores comerciales y otras euentas a eobrar

Las cuentas comerciales a cobrar se reconoecn inieialmente por su valor razonable y posteriormente por su eoste amortizado de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo, menos la provisión por pérdidas por deterioro del valor.
Se establece una provisión para pérdidas por deterioro de cuentas comerciales a cobrar cuando existe evidencia objetiva de que el Grupo no será capaz de eobrar todos los importes que se le adeudan, de acuerdo con los términos originales de las cuentas a cobrar. El importe de la provisión es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados al tipo de interés efectivo. El importe de la provisión se reconocc en la cuenta de resultados.

(4.12) Efectivo y otros medios líquidos equivalentes

El efectivo y otros medios líquidos equivalentes incluyen el efectivo en caja y los depósitos bancarios a la vista en entidades de crédito. También se incluyen bajo este concepto otras inversiones a corto plazo de gran liquidez, siempre que fucsen fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo y tuviesen un vencimiento original próximo en el tiempo que no exceda el periodo de tres meses.
A efectos del estado de flujos de efectivo, se incluyen como efectivo y otros medios líquidos equivalentes, los deseubiertos bancarios que se reconocen en el Estado Consolidado de Situación Financicra como pasivos financieros por deudas con entidades de crédito.

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El Grupo clasifica los flujos de efectivo correspondientes a los intereses recibidos y pagados y los dividendos recibidos y pagados como actividades de explotación, financiación o inversión.

(4.13) Pérdidas por deterioro del valor de activos no financieros sujetos a amortización o depreciación

El Grupo evalúa de forma periódica la existencia de indicios de deterioro del valor de los activos consolidados que no tengan la consideración de activos financieros, existencias, activos por impuestos diferidos y activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta, al objeto de determinar si su valor recuperable es inferior a su valor contable (pérdida por deterioro). Los criterios aplicados por el Grupo en la verificación del deterioro de los activos a los que se hace referencia en este apartado, se muestran en los apartados anteriores.

Cálculo del valor recuperable (a)

El valor recuperable de los activos es el mayor entre su valor razonable menos los costes de venta y su valor de uso continuado. La determinación del valor de uso del activo se determina en función de los flujos de efectivo futuros esperados que se derivarán de la utilización del activo, las expectativas sobre posibles variaciones en el importe o distribución temporal de los flujos, el valor temporal del dinero, el precio a satisfacer por soportar la incertidumbre relacionada con el activo y otros factorcs que los partícipes del mercado considerarían en la valoración de los fluios de efectivo futuros relacionados con cl activo

El valor recuperable se debe calcular para un activo individual, a menos que el activo no genere entradas de efectivo que sean, en buena medida, independientes de las correspondientes a otros activos o grupos de activos. En el caso de activos que no generan flujos de efectivo de forma independiente, el valor recuperable es determinado para la unidad generadora de efectivo (UGE) a la cual el activo pertenece.

Reversión de la pérdida por deterioro de valor (b)

Las pérdidas por deterioro de activos distintos del fondo de comercio, sólo se revierton si se hubiese producido un cambio en las estimaciones utilizadas para determinar el valor recuperable del activo.

La reversión de la pérdida por deterioro de valor se registra con abono al Estado Consolidado del Resultado, con el límite del valor contable que hubiera tenido el activo, neto de amortizaciones, si no se hubiera registrado el deterioro.

El importe de la reversión de la pérdida de valor de una UGE, se distribuye entre los activos de la misma, exceptuando el fondo de comercio, prorrateando en función de su valor contable y teniendo en cuenta el límite de la reversión al que se hace referencia en el párrafo anterior.

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(4.14) Subveneiones oficiales de Administraeiones Públicas

Las subvenciones oficiales se reconocen cuando existe una seguridad razonable del eumplimiento de las condiciones asociadas a su coneesión y el cobro de las mismas.

(a) Subvenciones de capital

Las subvenciones oficiales en forma de transferencia de un activo no monetario, se reconocen por el valor razonable del mismo con abono al epígrafe "Ingresos diferidos" del Estado Consolidado de Situación Financiera y se imputan a cuentas del capitulo "Otros ingresos" del Estado Consolidado del Resultado a medida que se amortizan los correspondientes activos financiados.

Las subvenciones relacionadas con los derechos de emisión recibidas de forma gratuita se imputan a resultados en la medida en que dichos derechos son consumidos, dicha imputación se recoge en el epígrafe de "Otros ingresos" del Estado Consolidado del Resultado.

(b) Subveneiones de explotación

Las subvenciones de explotación se reconocen con abono al capítulo "Otros ingresos" del Estado Consolidado del Resultado.

Las subvenciones recibidas como eompensación por gastos o pérdidas ya incurridas, o bien con el propósito de prestar apoyo financiero inmediato no relacionado con gastos futuros, se reconocen con abono a la cuenta de "Otros ingresos" del Estado Consolidado del Resultado.

(c) Subvenciones de tipos de interés

Los pasivos financieros que incorporan ayudas implícitas en forma de la aplicación de tipos de interés por debajo de mercado se reconocen en el momento inicial por su valor razonable. La diferencia entre dicho valor, ajustado en su caso por los costes de emisión del pasivo financiero y el importe recibido, se registra como una subvención oficial atendiendo a la naturaleza de la subvención concedida.

(4.15) Préstamos y otros pasivos remunerados

Los préstamos y otros pasivos con intereses, se reconocen inicialmente por su valor razonable, netos de los costes en que se haya incurrido en la transacción. Posteriormente, los reeursos ajenos se valoran por su coste amortizado; cualquier diferencia entre los fondos obtenidos (netos de los costes necesarios para su obtención) y cl valor de reembolso, se reconoce en la cuenta de resultados durante la vida de la deuda de acuerdo con el metodo del tipo de interés efectivo.
El Grupo da de baja un pasivo financiero o una parte del mismo en el momento en el que las obligaciones contempladas en el correspondiente contrato, han sido satisfechas, canceladas o han expirado.

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(4.16) Retribuciones a los empleados

(a) Obligaciones por pensiones y otras prestaciones

El Grupo ha asumido determinados compromisos con su personal que cumplen las condiciones para su clasificación como planes de prestaciones definidas y planes de aportaciones definidas.

(i) Planes de prestaciones definidas

El Grupo incluye en planes de prestaciones definidas aquellos financiados mediante el pago de primas de seguros en los que existe la obligación legal o implícita de satisfacer directamente a los empleados, las prestaciones comprometidas en el momento en el que éstas son exigibles o de proceder al pago de cantidades adicionales en el caso de que el asegurador no cfectúe el desembolso de las prestaciones correspondientes a los servicios prestados por los empleados en el ejercicio o en ejercicios anteriores.

El pasivo por prestaciones definidas reconocido en el Estado Consolidado de Situación Financiera corresponde al valor actual de las obligaciones por prestaciones definidas existentes a la fecha de cierre, minorado por el valor razonable de los activos afectos a dichas prestaciones.

El gasto correspondiente a los planes de prestación definida se registra en el epígrafe de gastos por retribuciones a los empleados del Estado Consolidado del Resultado y se obticne como resultado de la adición del importe neto del coste por servicios del ejcrcicio corriente, más el efccto de cualquier reducción o liquidación del plan. El coste por los intereses de la obligación y el ingreso financiero derivado del rendimiento de los activos afectos a los planes se registran en el resultado financiero.

Por su parte, las pérdidas y ganancias actuariales se registran directamente en cuentas de patrimonio neto, de acuerdo con lo contemplado por la NIC 19.93 A.

Una descripción de cada plan de pensiones de prestaciones definidas del Grupo se presenta en la nota 16.1.

Los pasivos originados como consecuencia de los compromisos por complementos de jubilación y otros corresponden en su totalidad a una empresa del Grupo situada en Alemania y a otra situada en Estados Unidos.

(ii) Otras prestaciones

La Sociedad Dominante tiene adquiridos compromisos con sus empleados en concepto de jubilación anticipada y premio de antigüedad. Para cubrir estas obligaciones la Sociedad Dominante externalizó dichos compromisos mediante pólizas de seguros.

Indemnizaciones por cese (b)

Las indemnizaciones satisfechas o a satisfacer en concepto de cese que no se encuentren relacionadas con procesos de recstructuración en curso, se reconocen cuando el Grupo se encuentra comprometido de forma demostrable a discontinuar la relación laboral con anterioridad a la fecha normal de retiro. El Grupo se encuentra comprometido de forma demostrable a rescindir las relaciones laboralcs existentes con sus empleados cuando tiene un plan formal detallado, sin que exista posibilidad realista de retirar o de modificar las decisiones adoptadas.

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Las indemnizaciones a desembolsar en un plazo superior a los 12 meses se descuentan al tipo de interés determinado en base a los tipos de mercado de bonos y obligaciones empresariales de alta calidad.

(c) Retribuciones a empleados a corto plazo

Las retribuciones a corto plazo devengados por el personal del Grupo se registran a medida que los empleados prestan los servicios. El importe se registra como un gasto por retribuciones a los empleados y como un pasivo una vez deducidos los importes ya satisfechos. Si el importe pagado es superior al gasto devengado, sólo se reconoce un activo en la medida en la que éste vaya a dar lugar a una reducción de los pagos futuros o a un reembolso en efeetivo.

El Grupo reconoce el coste esperado de las retribuciones a corto plazo en forma de permisos remunerados cuyos dereehos se van acumulando, a medida que los empleados prestan los servicios que les otorgan el derecho a su percepción. Si los permisos no son acumulativos, el gasto se reconoce a medida que se producen los permisos.

El Grupo reconoce el coste esperado de la participación en ganancias o de los planes de incentivos a trabajadores cuando existe una obligación presente, legal o implícita como eonsecuencia de sucesos pasados y se puede realizar una estimación fiable del valor de la obligación.

(d) Transacciones con pagos basados en instrumentos de patrimonio

El Grupo Viscofan no dispone de planes de opciones sobre acciones ni de ningún programa que pueda suponer pagos basados en instrumentos de patrimonio que afecten a miembros del Consejo de Administración, directivos ni empleados.

(4.17) Provisiones

Criterios generales (a)

Las provisiones se reconocen cuando el Grupo tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de un suceso pasado y es mayor la posibilidad de ocurrencia de que exista una salida de recursos que incorporen beneficios económicos futuros para cancelar tal obligación que de lo contrario y además, se puede realizar una estimación fiable del importe de la obligación.

Los importes reconocidos en el Estado Consolidado de Situación Financiera corresponden a la mejor estimación a la fecha de cierre de los desembolsos necesarios para cancelar la obligación presente, una vez considerado los riesgos c incertidumbres relacionados con la provisión y, cuando resulte significativo, el efecto financiero producido por el descuento, siempre que se pueda determinar con fiabilidad los descmbolsos que se van a efectuar en cada periodo. El tipo de descuento se determina antes de impuestos, considerando el valor temporal del dinero, así como los riesgos cspecíficos que no han sido considerados en los flujos futuros relacionados con la provisión.

El efecto financiero de las provisiones se reconoce como gastos financieros en el Estado Consolidado del Resultado.

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Los derechos de reembolso exigibles a terceros para liquidar la provisión se reconocen como un activo separado cuando es prácticamente seguro su cobro cfectivo. El ingreso relacionado con el reembolso se reconoce, en su caso, en el Estado Consolidado del Resultado como una reducción del gasto asociado con la provisión con el límite del importe de la provisión.

Las provisiones se revicrten contra resultados cuando es menor la posibilidad de ocurrencia de que exista una salida de recursos que incorporen beneficios económicos futuros para cancelar tal obligación que de lo contrario. La reversión se realiza contra el epígrafe del Estado Consolidado del Resultado en el que se hubiera registrado el correspondiente gasto y el exceso, en su caso, se reconoce en cuentas de otros ingresos del Estado Consolidado del Resultado.

(b) Provisiones por contratos onerosos

El importe de las provisiones por contratos oncrosos se determina en función del valor actual de los costes inevitables que se calcula como el menor entre los costes a incurrir en relación con el contrato, netos de cualquier ingreso que se pudiera obtener y los costes de las compensaciones o sanciones relativas al incumplimiento.

Provisiones por reestructuraciones (c)

Las provisiones relacionadas con procesos de reestructuración se reconocen cuando el Grupo tiene una obligación implícita debido a la existencia de un plan formal detallado y la generación de expectativas válidas entre los afectados de que el proceso se va a llevar a cabo, ya sea por haber comenzado a ejecutar el plan o por haber anunciado sus principales características. Las provisiones por reestructuración sólo incluyen los desembolsos directamente relacionados con la reestructuración que no se encuentran asociados con las actividades continuadas del Grupo.

Provisión por derechos de emisión (d)

Los gastos relativos a la emisión de gases de efecto invernadero se dotan sistemáticamente con abono a la provisión por derechos de emisión que se cancela en el momento que tiene lugar la entrega de los correspondientes derechos concedidos por las Administraciones Públicas a título gratuito y los adquiridos en el mercado.

La provisión se determina considerando que la obligación será cancelada:

· En primer lugar, mediante los derechos de emisión transferidos a la cuenta de haberes de la empresa en el Registro Nacional de derechos de emisión, a través de un Plan Nacional de asignación, los cuales son imputados a las emisiones realizadas en proporción a las emisiones totales previstas para el período completo para el cual se han asignado. El gasto correspondiente a esta parte de la obligación se determina en función del valor contable de los derechos de emisión transferidos.
· A continuación, mediante los restantes derechos de emisión registrados. El gasto correspondiente a esta parte de la obligación se determina, de acuerdo con el método del precio medio o coste medio ponderado de dichos derechos de emisión.
· En caso de que la emisión de gases conlleve la necesidad de adquirir o producir derechos de emisión, porque las emisiones realizadas superen las que pueden ser canceladas bien mediante los derechos transferidos en un Plan Nacional de asignación que sean imputables a dichas emisiones, o bien mediante los restantes derechos de emisión, adquiridos o producidos, se procede a dotar adicionalmente el gasto que

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corresponda al déficit de derechos. El gasto se determina de acuerdo con la mejor estimación posible del importe necesario para cubrir el déficit de derechos.

(4.18) Reconocimiento de ingresos ordinarios

Los ingresos ordinarios por la venta de bienes o servicios se reconocen por cl valor razonable de la contrapartida recibida o a recibir derivada de los mismos. Los ingresos ordinarios se presentan netos del impuesto sobre valor añadido y de cualquier otro importe o impuesto, que en sustancia corresponda a cantidades recibidas por cuenta de terceros. Asinismo los descuentos por pronto pago, por volumen u otro tipo de descuentos, cuyo desembolso se considere probable en el momento del reconocimiento del ingreso ordinario, se registran como una minoración del mismo.

Ventas de bienes (a)

Los ingresos ordinarios por la venta de bienes se reconocen cuando el Grupo:

· Ha transmitido al comprador los riesgos y ventajas significativos inherentes a la propiedad de los bienes;
· No conserva ninguna implicación en la gestión corriente de los bienes vendidos en el grado usualmente asociado con la propiedad, ni retiene el control efectivo sobre los mismos;
· El importe de los ingresos y los costes incurridos o por incurrir pueden ser valorados con fiabilidad:
· Es probable que se reciban los beneficios económicos asociados con la venta; y
· Los costes incurridos o por incurrir relacionados con la transacción se pueden medir de forma razonable.
Prestación de servicios (b)

Los ingresos ordinarios de la prestación de servicios, se reconocen considerando el grado de realización de la prestación a la feeha de cierre cuando el resultado de la misma puede ser estimado con fiabilidad.

(4.19) Impuesto sobre las ganancias

El gasto o ingreso por el impuesto sobre las ganancias eomprende tanto el impuesto corriente como el impuesto diferido.
El impuesto cornente es la cantidad a pagar o a recuperar por el impuesto sobre las ganancias relativa a la ganancia o pérdida fiscal consolidada del ejercicio. Los aetivos o pasivos por impuesto sobre las ganancias corriente, se valoran por las cantidades que se espera pagar o recuperar de las autoridades fiscales, utilizando la normativa y tipos impositivos que están aprobados o se encuentran práeticamente aprobados en la fecha de cierre.

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Los impuestos diferidos pasivos son los importes a pagar en el futuro en eoncepto de impuesto sobre sociedades relacionadas con las diferencias temporarias imponibles, mientras que los impuestos diferidos activos son los importes a recuperar en concepto de impuesto sobre sociedades debido a la existencia de diferencias temporarias deducibles, bases imponibles negativas compensables o deducciones pendientes de aplicación. A estos efectos se entiende por diferencia temporaria, la diferencia existente entre el valor contable de los activos y pasivos y su base fiscal.
El impuesto sobre las ganancias corriente o diferido se reconoce en resultados, salvo que surja de una transacción o suceso economico que se ha reconocido en el mismo ejercicio o en otro diferente, contra patrimonio neto o de una combinación de negocios.
(a) Reconocimiento de diferencias temporarias imponibles

Las diferencias temporarias imponibles se reconocen en todos los casos excepto que:

· Surjan del reconocimiento inicial del fondo de comercio o de un activo o pasivo en una transacción que no es una combinación de negocios y en la fecha de la transacción no afecta ni al resultado contable, mi a la base imponible fiscal, ó
· Correspondan a diferencias asociadas con inversiones en dependientes sobre las que el Grupo tenga la capacidad de controlar el momento de su reversión y fuese probable que se produzca su reversión en un futuro previsible.
(b) Reconocimiento de difercncias temporarias deducibles

Las diferencias temporarias deducibles se reconocen siempre que:

· Resulte probable que existan bases imponibles positivas futuras suficientes para su compensación, excepto en aquellos casos en las que las diferencias surjan del reconocimiento inicial de activos o pasivos en una transacción que no es una combinación de negocios y en la fecha de la transacción no afecta ni al resultado contable, ni a la base imponible fiscal;
· Correspondan a diferencias temporarias asociadas con inversiones en sociedades dependientes en la medida que las diferencias temporarias vayan a revertir en un futuro previsible y se espere generar bases imponibles futuras positivas para compensar las diferencias;

Las oportunidades de planificación fiscal, sólo se consideran en la evaluación de la recuperación de los activos por impuestos diferidos, si el Grupo tiene la intención de adoptarlas o es probable que las vaya a adoptar.

Valoración (c)

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se valoran por los tipos impositivos que vayan a ser de aplicación en los ejercicios en los que se espera realizar los activos o pagar los pasivos, a partir de la normativa y tipos que están aprobados o se encuentren prácticamente aprobados en la fecha del estado de situación financicra y una vez consideradas las consecuencias fiscales que se derivarán de la forma en que el Grupo espera recuperar los activos o liquidar los pasivos.

El Grupo revisa en la fecha de cierre del ejercicio, el valor contable de los activos por impuestos diferidos, con el objeto de reducir dicho valor en la medida que no es probable que vayan a existir suficientes bases imponibles positivas futuras para compensarlos.

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Los activos por impuestos diferidos que no cumplen las condiciones anteriores, no son reconocidos en el Estado Consolidado de Situación Financiera. El Grupo reconsidera al cierre del ejercicio, si se cumplen las condiciones para reconocer los activos por impuestos diferidos que previamente no habían sido reconocidos.

Compensación y clasificación (d)

El Grupo sólo compensa los activos y pasivos por impuesto sobre las ganancias corriente si existe un derecho legal frente a las autoridades fiscalcs y tiene la intención de liquidar las deudas que resulten por su importe neto o bien realizar los activos y liquidar las deudas de forma simultánea.

El Grupo sólo compensa los activos y pasivos por impuesto sobre las ganancias diferidos si existe un derecho legal de compensación frente a las autoridades fiseales y los activos y pasivos se derivan del impuesto sobre las ganancias correspondiente a la misma autoridad fiscal, corresponden al mismo sujeto pasivo o bicn a diferentes sujetos pasivos que pretenden liquidar o realizar los activos y pasivos fiscales corrientes por su importe neto o realizar los activos y liquidar los pasivos simultáneamente, en cada uno de los ejercicios futuros en los que se espera liquidar o recuperar importes significativos de activos o pasivos por impuestos diferidos.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se reconocen en Estado Consolidado de Situación Financiera como activos o pasivos no cornentes, independientemente de la fecha esperada de realización o liquidación.

(4.20) Beneficios por acción

El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el beneficio neto del período atribuible a la Sociedad Dominante y el número ponderado de acciones ordinarias en circulación durante dicho período, sin incluir el número medido de acciones de la Sociedad Dominante, Viscofan, S.A., en cartera de cualquier sociedad del Grupo.
El beneficio diluido por acción, se calcula como el cociente entre el resultado neto del período atribuible a los accionistas ordinarios y el número medio ponderado de acciones ordinarias que serían emitidas si se convirtieran todas las acciones ordinarias potenciales en acciones ordinarias de Viscofan, S.A.
En el caso de las Cuentas Anuales Consolidadas del Grupo Viscofan correspondientes a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009, los beneficios básicos por acción coinciden con los diluidos, dado que no han existido instrumentos que pudieran convertirse en acciones ordinarias durante dichos ejercicios.

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(4.21) Clasificación de activos y pasivos entre cornente y no corriente

El Grupo presenta el Estado Consolidado de Situación Financiera clasificando activos y pasivos entre corrientes y no corrientes. A estos efectos son activos o pasivos corrientes aquellos que cumplan los siguientes criterios:
- · Los activos se clasifican como cornentes cuando se espera realizarlos o se pretende venderlos o consumirlos en el transcurso del ciclo normal de la explotación del Grupo, se mantienen fundamentalmente con fines de negociación, se espera realizarlos dentro del periodo de los doce meses posteriores a la fecha de cierre o se trata de efectivo u otros medios líquidos equivalentes, excepto en aquellos casos en los que no puedan ser intercambiados o utilizados para cancelar un pasivo, al menos dentro de los doce meses siguientes a la fecha de cierre.
- · Los pasivos se clasifican como cornentes cuando se espera liquidarlos en el ciclo normal de la explotación del Grupo, se mantienen fundamentalmente para su negociación, se tienen que liquidar dentro del periodo de doce meses desde la fecha de cierre o el Grupo no tiene el derecho incondicional para aplazar la cancelación de los pasivos durante los doce meses siguientes a la fecha de cierre.
- · Los pasivos corrientes tales como acreedores comerciales, gastos de personal y otros costes de explotación, se clasifican como corrientes independientemente de que su vencimiento se vaya a producir más allá de los doce meses contados desde la fecha de cierre.
- · Los pasivos financieros se clasifican como corrientes cuando deban liquidarse dentro de los doce meses siguientes a la fecha de cierre, aunque el plazo original sea por un periodo superior a doce meses y exista un acuerdo de refinanciación o de reestructuración de los pagos a largo plazo que haya concluido después de la fecha de cierre y antes de que las cuentas anuales consolidas sean formuladas.

(4.22) Medioambiente

El Grupo consolidado realiza operaciones cuyo propósito principal es prevenir, reducir o reparar el daño que como resultado de sus actividades pueda producir sobre el medio ambiente.
Los gastos derivados de las actividades medioambientales se reconocen como "Otros gastos de explotación" en el ejercicio en el que se incurren.
Los clementos del inmovilizado material adquiridos con el objeto de ser utilizados de forma duradera en su actividad y cuya finalidad principal es la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la contaminación futura de las operaciones del Grupo, se reconocen como activos mediante la aplicación de criterios de valoración y desglose consistentes con los que se mencionan en la nota 4.4.

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(4.23) Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta

El Grupo clasifica en el epígrafe de "Activos no corrientes mantenidos para la venta" aquellos activos cuyo valor contable se va a recuperar fundamentalmente a través de su venta, en lugar de por su uso continuado, cuando cumplen los siguientes requisitos:
- · Están disponibles en sus condiciones actuales para su venta inmediata, sujetos a los términos usuales y habituales para su venta.
- · Su venta es altamente probable.
Los activos no corrientes mantenidos para la venta se valoran al menor de su valor contable y su valor razonable menos los costes de venta, excepto los activos por impuesto diferido, los activos procedentes de retribuciones a los empleados y los activos financieros que no corresponden a inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas que se valoran de acuerdo con sus normas especificas. Estos activos no se amortizan y en caso de que sea necesario, se dotan las oportunas correcciones valorativas de forma que el valor contable no exceda el valor razonable menos los costes de venta.
Los grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta se valoran con las mismas reglas indicadas en el párrafo anterior. Una vez efectuada esta valoración, el grupo de elementos de forma conjunta se valora por el menor entre su valor contable y su valor razonable menos los costes de venta
Los pasivos vinculados se clasifican en el epígrafe "Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta".
El Grupo no dispone de activos o pasivos que deban clasificarse en estas categorías al cierre.

(4.24) Operaciones interrumpidas

No hay ninguna línea de negocio ni área geográfica significativa que se haya dccidido discontinuar o enajenar en los dos últimos ejercicios.

(4.25) Operaciones con partes vinculadas

Las transacciones eon partes vinculadas se contabilizan de acuerdo a los criterios de valoración dctallados a lo largo de la presente nota 4. Las únicas transacciones con partes vinculadas se detallan en la nota 26 de "Información relativa a Administradores de la Sociedad Dominante y personal clave de la dirección de Grupo".

(4.26) Dividendos

Los dividendos a cuenta aprobados por el Consejo de Administración durante los ejercicios 2010 y 2009 figuran minorando cl Patrimonio Neto del Grupo Viscofan.

રે રેણ

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(5)

La NIF 8: "Segmentos de explotación" establece que un segmento de explotación es un componente de una entidad:
- a) que desarrolla actividades de negocio por las que puede obtener ingresos ordinarios e incurrir en gastos (incluidos los ingresos ordinarios y los gastos por transacciones con otros componentes de la entidad).
- b) cuyos resultados de explotación son revisados de forma regular por la máxima autoridad en la toma de decisiones de explotación de la entidad, para decidir sobre los recursos que deben asignarse al segmento y evaluar su rendimiento, y
- c) en relación con el cual se dispone de información financiera diferenciada

Dadas las características de las actividades realizadas por el Grupo Viscofan, los segmentos reportados responden a unidades estratégieas de negocio que coinciden con los productos fabricados y eomercializados.

Los segmentos de explotación identificados por el Grupo Viscofan son los siguientes:

· Envolturas: fabricación y venta de todo tipo de envolturas artificiales para embutidos y otras aplicaciones.
Alimentaeión Vegetal: producción y comercializaeión de productos alimentarios.
El Grupo también realiza actividades de producción y venta de energía eléctrica a través de la planta de eogeneración ubicada en las instalaciones de la sociedad matriz. Con la instalación de esta planta se pretende aleanzar un triple objetivo: redueir el eoste energético del segmento de envolturas, ser autosuficientes y reducir las emisiones de CO2 a la atmósfera. Estas aetividades no están organizadas como segmentos de negocio, ni constituyen segmentos sobre los que debe informarse.

os preeios de venta inter-segmentos se establecen siguiendo los términos y eondiciones comerciales normales que están disponibles para terceros no vinculados.

segmento de Envolturas se gestiona a nivel global, operando principalmente en tres áreas geográficas que son Europa y Asia, América del Norte y Sudamérica. El segmento de Alimentación Vegetal opera principalmente en Europa y fundamentalmente en España.
En la presentación de la información por segmentos geográficos, el desglose entre los ingresos y gastos, y los aetivos y pasivos se ha realizado en función del lugar de origen de la producción y de la localización geográfica de los activos.
El detalle de la información financiera por segmentos de explotación y geográficos para los ejercicios 2010 y 2009 se presenta en la nota 20.

BF8756911

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Inmovilizado Materlal (6)

La composición y los novinientos habidas en inmovilizado material durante los ejeccicios 2010 y 2009 se presentan a continuación:

						Miles de euros
		Diferencias de					Diferencias de
	01.01.09	conversión	Altas	Bajas	Traspasos	31.12.09	conversión	Altas	Bajas	Traspasos	31.12.10
Coste
l'errenos y construcciones	166.860	1.726	3.375	(432)	રું 3.50	176.879	૩ નિર્ટર	304	(206)	5.028	182.160
Instalaciones técnicas y maquinaria	437.904	10.582	16.718	(8.613)	17.895	474.486	14.045	15.262	(8.716)	4.857	499 934
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	65.565		2.232	(873)	3.009	69.933	339	2.970	(563)	4.988	77.667
Otro inmovilizado material	18.707	31	72	(638)	3.284	22.105	668	894	(1.107)	1.023	23.583
Anticipos c inmovilizaciones materiales en Curso	24.063	1.665	19.121	(332)	(30.441)	14.076	795	26.491	(245)	(19.946)	21.17 J
	713.099	14.004	42.167	(10.888)	(903)	757.479	19.002	45.92	(10.837)	(4.050)	807.515
Amortización acumulada Construcciones	(69.167)	(835)	(4.203)	253	15	(73.937)	(1.004)	(7.761)	174		(82.528
Instalaciones técnicas y maquinaria	(304.682)	(7.417)	(24.478)	7.872	1.652	(327.053)	(7.809)	(26.981)	8.329	5.258	(348.256
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	(45.441)	(34)	(4.233)	734	(793)	(49.767)	(203)	(4.385)	496	(2.767)	(56.626
Otro inmovilizado material	(15.787)	(73)	.202	ર 8	870)	(17.351)	(512)	.098) (1.	096	(1.387)	(19.252
	(435.077)	(8.359)	(34.116)	9.440	ব	(468.108)	(9.528)	(40.225)	10.095	1.104	(506.662
Provisiones	(82)		(226)	42		(266)	(11)	(277)	187	(185)	(552
	277.940	5.645	7.825	(1.406)	(899)	289.105	9.463	5.419	(555)	(3.131)	300.30

(*) El importe de los traspasos netos registrados corresponden a elementos del Inmovilizado Intangible (ver nota 7)

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Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Un detalle del coste de los elementos del inmovilizado material totalmente amortizados y en uso al 31 de diciembre de 2010 y 2009, se muestra a continuación:

	Miles de euros
	2010	2009
Construcciones	22.612	5.894
Instalaciones tecnicas y maquinaria	266.817	187.799
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	35.389	26.981
Otro inmovilizado material	15.722	8.218
	340.540	228.892

Determinadas construcciones técnicas y maquinaria del grupo han sido financiadas en parte por subvenciones concedidas por importe de 894 y 242 miles de euros en los ejercicios 2010 y 2009 respectivamente {véase nota 14}.
El Grupo eonsolidado tiene contratadas polizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujctos los elementos del inmovilizado material. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.
Los compromisos firmes de adquisición de inmovilizado al cierre del ejercicio 2010 y 2009 ascienden 7.420 y 1.604 miles de euros respectivamente. Los compromisos del ejercicio 2010 están fundamentalmente relacionados con la ampliación en las plantas produetivas tanto de Weinheim (Alemania) como de Cáseda ("spaña), mientras que los compromisos del ejercicio 2009 estaban relacionados fundamentalmente con la construcción de una nave en China para la sociedad del Grupo, Viscofan Technology (Suzhou) Co. Ltd, constituida en dicho ejercieio.
Al cieme de los ejercicios 2009 y 2010 el Grupo no mantiene propiedades de inversión. Durante los ejercicios 2010 y 2009 no se ha eapitalizado ningún gasto financiero.

Arrendamientos financieros

El Grupo thene construcciones y otros elementos contratados en régimen de arrendamiento financiero, siendo su detalle como sigue:

		Miles de euros
	Coste	Amortización
Al 1 de enero de 2009	1-505	(483)
Adiciones		(73)
Al 31 de diciembre de 2009	1.505	(256)
Adiciones	ਤੇ ਰੇ	(430)
Al 31 de diciembre de 2010	1.544	(886)

El principal elemento incluido en este epígrafe eorresponde a un almacén de la división de eonservas vegetales. El contrato de arrendamiento financiero data del 8 de marzo de 1999, tiene una duración de 180 meses y la opción de compra asciende a 360 miles de euros.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Un detalle de los pagos mínimos y valor actual de los pasivos por arrendamientos financieros desglosados por plazos de vencimiento es como sigue:

			M iles de euros
	2010		2009
	Pagos minimos	Intereses	Pagos minimos	Intereses
	(nota 15)		(nota 15)
Hasta un año	148	19	) 11	ਤੇ ਤੇ
Entre uno y cinco años	ર રેણે	31	ર્ભરેસ	89
Total	784	50	766	122

Arcndamientos operativos

El Grupo ticnc arrendados diferentes naves y otros elementos del inmovilizado material en diversos países. Los pagos futuros minimos de dichos contratos al 31 de diciembre son los siguientes:

	Miles de euros
	2010	2009
Hasta un año	852	261
Entre uno y cinco años	2.881	1.044
M ás de cinco años	3-548	3.654
	7.281	4 959

No obstante, el único contrato de arrendamiento con pagos futuros mínimos significativos corresponde al de sus oficinas centrales en Tajonar (Navarra), firmado en diciembre de 2009 con vigor hasta el 15 de diciembre de 2028. Dicho contrato, podrá prorrogarse posteriormente, siempre que ambas partes lo manifiesten fehacientemente al menos seis meses antes de su extinción.

Test de deterioro

Durante el ejercicio 2010, no se ha procedido a realizar ningún test de deterioro, dado que la buena marcha del Grupo se ha generalizado en todas las unidades generadoras de efectivo. Durante los últimos ejcreicios, el Grupo venía llevando a cabo un test sobre la filial Koteks Viscofan, d.o.o. sociedad que fue acumulando pérdidas en ejercicios anteriores. No obstante, las inversiones realizadas en dicha filial junto con las medidas adoptadas en los últimos años han motivado que haya entrado en beneficios. Las previsiones sobre su evolución son sensiblemente más positivas que las previstas en el último test realizado el año anterior por lo que no se ha eonsiderado la necesidad de llevarlo a eabo en este ejercicio.

●

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Otros Activos Intangibles (7)

La composición y los movimientos habidas en otros activos intangibles durante los ejeccicios 2010 y 2009 se deallan a continuación:

						Miles de euros
		Diferencias					Diferencias
		de					de
	01.01.09	conversión	Altas	Bajas	Traspasos 31.12.09 conversion			Altas	Bajas	Traspasos 31.12.10
Coste
Tecnologia y contratos	6.822	(232)				6.590	રહ્ણ્		-	(7.156)
Aplicaciones informáticas	11.330	158	1.490	(12)	1.299	14.265	333	949	-	4.304	19.851
Propiedad Industrial	5.933	5	2.678		ર્દ્રતેર	9.310	198	20		5.668	15.196
Derechos de emisión	1.824		2.539	(1.668)		2.695		3.409	(2.433)	(152)	3.519
Anticipos	1.155		92		(1.093)	ીરવ		200			રેરે રેપે
	27.064	(71)	6.799	(1.680)	902	33.014	1.104	4.878	(2.433)	2.553	39.116
Amortización acumulada
Tecnologia y contratos	(2.447)	102	(268)	-		(2.913)	(250)		1	3.163
Aplicaciones informaticas	(8.231)	(83)	(801)	12		(9.103)	(167)	(1.707)	l	(664)	(1.641)
Propiedad Industrial	(4.410)		(2,250)	-	(3)	(6.656)	(155)	(1.825	-	1.921)	(10.557)
	(15.088)	26	(3.619)	12	(3)	(18.672)	(572)	(3.532)	1	578	(22.198)
	1.976	(45)	3.180	(1.668)	(*) 899	14.342	532	1.346		(2.433) 3.131 (*)	16.918
(*) El inporte de los traspasos registrados como Inmovilizado Intangible procede del Inmovilizado Material

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Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Durante los ejercicios 2010 y 2009, el Grupo ha recibido gratuitamente derechos de emisión equivalentes a 430.722 y 206.370 toneladas respectivamente, conforme al Plan Nacional de Asignación 2008-2012 aprobado mediante Real Deereto 1370/2006. Los consumos de derechos de emisión de la Sociedad para los ejercicios 2010 y 2009 ascienden a 358.116 y 163.026 toneladas, respectivamente.
Un detalle del coste de los activos intangibles que están totalmente amortizados y que todavía están en uso al 31 de diciembre de 2010 y 2009 es como sigue:

	Miles de euros
	2010	2009
A p licaciones informáticas	9.649	ર્સ
Concesiones patentes y licencias	2.119	1.360
	14.768	6.475

Test de deterioro

Durante el ejercicio 2010, no se ha procedido a realizar ningún test de deterioro, dado que no existe fondo de comercio ni activos intangibles de vida útil indefinida. Por su parte, la totalidad de los anticipos realizados corresponden a nuevas aplicaciones informáticas.

M iles de euros

(8) Participaciones contabilizadas por el método de participación y Otros Activos Financieros Corrientes y no Corrientes

El detalle de estos epígrafes es eomo sigue:

	2010	2009
Participaciones contabilizadas por el método de participación	। રેણર	1.333
Total	। 'રેણર	1.333
Otros Activos Financieros No Cornentes
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento	1.111	445
Préstamos y partidas a cobrar		20
Activos financieros disponibles para la venta	67	42
Total	1.178	207
Total no cornente	2.743	1.840
Préstamos y partidas a cobrar	24	442
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento	3.066
Activos financieros a valor razonable por operaciones de
coberturas (nota 17)	3.640	2.558
Total corriente	6.730	3.000

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Participaciones contabilizadas por el método de participación

El Grupo mantiene una participación del 50% en Lingbao Baolihao Food. Se trata de una sociedad domiciliada en Lingbao (China) dedicada al procesado y comercialización de espárragos. Durante 2009 se llevó a cabo una ampliación de capital por importe de 567 miles de euros, lo que supuso una aportación del Grupo por un importe de 284 miles de euros, iniciando entonces su actividad.
El movimiento del valor contable de esta participación contabilizada por el método de participación es el siguiente:

		Miles de euros
	2010	2009
Lingbao Baolihao Food:
Saldo inicial	1.333	998
Aumento de participación		284
Resultado del ejercicio	77	(17)
Diferencias de conversión	! રેર	୧୫
Saldo final	1 265	1 333

La tabla siguiente detalla la información financiera más significativa (al 100%) relacionada con esta participación:

	Miles de euros
	2010	2009
Activos corrientes	426	1.048
Activos no corrientes	3.028	2.812
Pasivos corrientes	(356)	(1.194)
Activos netos	3.098	2.666

Ingresos ordinarios	7.402	2.872
Resultado de explotación	315	e
Resultado del ejercicio	154	(34)

El detalle de activos financieros corrientes y no corrientes mantenidos en moneda extranjera se presenta en la nota 18.
La totalidad de los ingresos ordinarios de Lingbao Baolihao Food. corresponden a ventas de espárragos realizadas a Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U y por lo tanto, son compras efectuadas por el Grupo. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los saldos a pagar a esta sociedad ascienden a 147 y 0 miles de euros , respectivamente. No se ha realizado ninguna otra transacción ni existen otros saldos a cobrar o a pagar con esta sociedad

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Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(9) Impuesto sobre las ganancias

El detalle de activos y pasivos por impuestos diferidos por tipos es eomo sigue:

	Miles de euros
	Activos		Pasivos		Neto
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Por diferencias temporarias
Activos no corrientes	235	136	27.991	23.970	(27.756)	(23.834)
Activos correntes	4.885	2.192	2.514	રેટરે	2.371	1.667
Pasivos no correntes	4.594	2.547		498	4.594	2-049
Pasivos correntes	3.410	રેરે I	4	259	3.406	292
	13.124	5.426	30.509	25.252	(17.385)	(19.826)
Otros créditos
Créditos por pérdidas a
compensar	1.068	1 169			1.068	1.169
Derechos por deducciones
pendientes	267	1.456			267	1.456
	1.335	2.625			1.335	2.625
	14.459	8.02 1	30-200	25.252	(16.050)	(17.201)

Los pasivos no eorrientes por impuestos diferidos de los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 surgen básieamente por la aplicación de diferentes porcentajes de amortización en algunas de las filiales que componen el Grupo con respecto a los fiscalmente utilizados. Asimismo se incluye el efecto impositivo de las plusvalías netas existentes y que se mantienen al cierre de cada ejercicio sobre elementos adquiridos en diversas combinaciones de negocios.

El impuesto diferido activos corrientes se produce fundamentalmente por provisiones sobre las existencias que no tienen el carácter de fiscalmente deducibles en algunos países. Asimismo se incluye el efecto en el impuesto de la eliminación del margen en las existencias en inventario adquiridas entre sociedades del Grupo. Por último también se incluyen diferencias temporarias que surgen en determinados países, fundamentalmente Estados Unidos, como consecuencia de la aplicación de criterios de valoración distintos para las existencias compradas a sociedades del Grupo.
El impuesto diferido activo por pasivos corrientes y no corrientes corresponde principalmente a las provisiones dotadas en diferentes cmpresas del Grupo y serán fiscalmente utilizados cuando dichas provisiones sean aplicadas. Gran parte de las provisiones que se desglosan cn la nota 16 han supuesto ajuste a la base imponible en las liquidaciones de impuestos de los diferentes países.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El detalle de las variaciones por tipos de activos y pasivos por impuestos diferidos procedentes de diferencias temporarias que han sido reconocidos contra el gasto / (ingreso) por impuesto sobre las ganancias del Estado Consolidado del Resultado y contra otros resultados del Estado Consolidado del Resultado Global son como sigue:

	Miles de euros
	2010	2009
Estado del resultado consolidado
Activos no corrientes	3.184	(2.900)
Activos correntes	(1.164)	3.269
Pasivos no corrientes	(1.076)	3.697
Pasivos corrientes	(3.114)	(367)
	(2.170)	3.699
Otros resultados del Estado Consolidado del Resultado Global
Activos no cornentes	737	(404)
Activos comentes	460	213
Pasivos no corrientes	(1.470)	(1.150)
Pasivos correntes	1	રેકે જ
	(272)	(783)
Total variación impuestos y pasivos por impuestos diferidos como consecuencia de diferencias temporarias	(2.442)	2.916

El detalle de los impuestos diferidos que han sido cargados directamente contra otros resultados del Estado Consolidado del Resultado Global son los siguientes:

	Miles de euros
	2010	2009
Ganancias o pérdidas actuariales en planes de pensiones
Estados Unidos	(694)	(433)
Alemania	(776)	(202)
Ajustes por cambios de valor coberturas de flujo de efectivo	460	રડેવે
Variaciones por diferencias de conversión	738	(384)
	(272)	(783)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Los principales componentes del gasto por impuesto de los ejercicios cerrados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 son los siguientes:

	Miles de euros
	2010	2009
Impuesto corriente
Gasto por impuesto de sociedades del ejercicio	25.247	17.407
Impuestos diferidos	25.247	17.407
Variación deducciones pendientes de apliear	1.189	773
Variación de créditos por bases imponibles pendientes de compensar	101	(176)
Origen y reversión de diferencias temporarias	(2.170)	3.699
	(880)	4.296
	24 367	21.703

La conciliación entre el gasto (ingreso) por impuesto y el resultado de multiplicar el resultado antes de impuestos por el tipo impositivo vigente en España en los ejercicios 2010 y 2009 es la siguiente:

	Miles de euros
	2010	2009
Benefício del ejercieio, antes de impuestos	105.713	85.962
Cuota impositiva al 30%	31.714	25.788
Impacto por la aplicación de las tasas vigentes en cada país	(17)	1.038
Deducciones generadas en el ejercicio	(6.528)	(5.422)
Impacto de las diferencias permanentes	(802)	299
	24.367	21.703

Al 31 de dicicmbre de 2010, el detalle de las bases imponibles negativas pendientes de compensar de Ia filial Serbia Koteks Viscofan, d.o.o, es el siguiente:

		Miles de euros
Ejercicio de generación	Ejercicio límite para su compensación
2006 y anteriores	2013	4.151
2007	2017	2.110
2008	2018	2.661
2009	2019	1.758

		10.680

El cálculo del Impuesto sobre Sociedades a pagar es el siguiente:

		Miles de euros
	2010	2009
Impuesto cornente	25.247	17.407
Retenciones y pagos a euenta efeetuados	(23.772)	(I6.867)
	1.475	540

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El Grupo ha realizado una estimación de los beneficios fiscales que espera obtener en los próximos ejercicios en dicha filial y ha analizado el periodo de reversión de las diferencias imponibles, identificando aquellas que revierten en los que se podrían utilizar. En base a los análisis efectuados el Grupo ha registrado los activos por impuesto diferido por importe de 1.068 miles de euros correspondientes a las bases imponibles negativas pendientes de compensar para las que se considera probable la generación de suficientes beneficios fiscales futuros, aplicando el tipo impositivo en Serbia, del 10% (1.169 miles de euros en 2009).
Adicionalmente, el Grupo tiene deducciones pendientes de aplicar activadas por importe de 267 miles de euros (1.456 miles de euros al 31 de diciembre de 2009) correspondientes a la matriz Viscofan, S.A. Todas ellas han sido generadas en el cjercicio 2010, teniendo 10 años para poder ser aplicadas.
Por otro lado, el Grupo disponc de incentivos fiscales en la República Checa por importe de 7,1 millones de euros (8,3 millones al 31 de diciembre de 2009). Estos importes no han sido todavía inspeccionados ni han sido activados, al existir dudas acerca de su recuperabilidad, debido a la incertidumbre existente a determinadas interpretaciones sobre el total cumplimiento de requisitos formales que podrían afectar a su recuperabilidad ..
Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo de prescripción, que en España es actualmente de cuatro años. Al 31 de diciembre de 2010, la Sociedad Dominante y las sociedades dependientes ubicadas en España tienen abiertos a inspección todos los impuestos principales que les son aplicables para los ejcrcicios no prescritos. La situación en el resto de sociedades dependientes extranjeras está en función de la ley vigcnte en sus respectivos países.
Como consecuencia, entre otras, de las diferentes posibles interpretaciones de la legislación fiscal vigente, podrían surgir pasivos adicionales como resultado de una inspección. En todo caso, los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que dichos pasivos, caso de producirse, no afectarían significativamente a las cuentas anuales consolidadas.

Existencias

(10)

El detalle del epígrafe de existencias a 31 de diciembre de 2010 y 2009 es como sigue:

	Miles de euros
	2010	2009
Comerciales	35.725	32.612
Materias primas y otros aprovisionamientos	53.215	40.593
Productos semiterminados	23.347	25.497
Productos terminados	46.029	51.343
Anticipos a proveedores	942
	159.258	150.045

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, no hay existencias cuyo plazo de reeuperación sea superior a 12 meses desde la fecha del Estado Consolidado de Situación Finaneiera.
Las sociedades del Grupo eonsolidado tienen contratadas pólizas de seguro para eubrir los riesgos a que están sujetas las existencias. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.

(11) Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

El detalle de este epígrafe del Estado Consolidado de Situación Financiera a 31 de diciembre de 2010 y 2009 es el siguiente:

	M lles de euros
	2010	2009
Clientes por ventas y prestación de servicios	116.591	107.154
Otros deudores no comerciales	4.765	7 377
Anticipos a empleados	146	148
Administraciones Públicas deudoras	9.943	10.690
Otros		143
Provisiones por incobrabilidad	(2.177)	(1.716)
	129.268	123.796

A 31 de diciembre de 2010 y 2009, la antigüedad de los saldos a cobrar por ventas en función de su veneimiento es la siguiente:

	M iles de euros
		Total No vencido				> 90 días

2010	116.591	101.918	10 205	1.973	647	1.548
2009	107-154	89.739	13.797	1.781	486	1 321

La totalidad de las provisiones por ineobrabilidad corresponden a deuda situada en los dos últimos tramos de la tabla anterior.

(12) Efectivo y Otros Medios Líquidos Equivalentes

Efectivo y otros medios líquidos equivalentes al 31 de diciembre de 2010 y 2009 eorresponde en su totalidad a los saldos mantenidos por el Grupo en caja y en entidades de crédito. El Grupo no tiene descubiertos banearios a las mencionadas fechas y todos los saldos son de libre disposición.
El Grupo mantiene depósitos bancarios por importe de 8.381 miles de euros al 31 de diciembre de 2010. Todos ellos vencen antes del 31 de marzo de 2011 y devengan un tipo de interés del 2,8%.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Patrimonio Neto (13)

(13.1) Capital suscrito

El movimiento de las acciones en circulación durante los ejercicios 2010 y 2009 es como sigue:

	Acciones		Miles de euros
	2010	2009	2010	2009
Al de enero	46.603.682	46.734.879	13.981	14.020
Reducción de capital		(131.197)		(39)
Al 31 de deiciembre	46.603.682	46.603.682	13.981	13.981

La reducción de capital producida en el ejercicio 2009 se realizó mediante la amortización de acciones propias.

Al 31 de diciembre de 2010 el capital social de la Sociedad Dominante está representado por 46.603.682 acciones al portador de 0,30 euros nominales cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Todas las acciones gozan de los mismos derechos políticos y económicos, excepto las acciones propias.
La totalidad de las acciones de la Sociedad Dominante se eneuentran admitidas a cotización oficial en la Bolsa de Madrid, Barcelona y Bilbao y cotizan en el mercado continuo. No existen restricciones para la libre transmisibilidad de las mismas.
Al 31 de dieiembre de 2010 y 2009, la Sociedad Dominante tiene conocimiento de los siguientes accionistas cuya participaeión en la misma fuera superior al 3%:

% Partieipación
2010	2009
5.019	5,019
5.077	5,077
3,140
3.083

Gestión del Capital

El principal objetivo del Grupo Viscofan en relación con la gestión del capital es salvaguardar la capacidad del mismo para garantizar la continuidad de la empresa, proeurando maximizar el rendimiento.
Para mantener o ajustar la estructura de capital, el Grupo puede ajustar los dividendos a repartir entre los aecionistas, reembolsar el capital a los mismos, realizar ampliaciones de capital o amortizar acciones propias en cartera.

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El seguimiento del capital sc realiza mediante el análisis de la evolución del índicc de apalancamiento, en línea con la práctica general. Este índice se calcula como deuda financiera neta dividido entre el patrimonio neto. La deuda neta financiera incluye el total de recursos ajenos que figuran en las cuentas consolidadas menos el efectivo y medios equivalentes, y inenos los activos financieros corrientes.
Así, el objetivo principal del Grupo Viscofan es mantencr una saneada posición de capital. Los índices de apalancamiento a 31 de diciembre de 2010 y 2009 son los siguientes:

	Miles de euros
	2010	2009
Deuda financiera neta
Pasivos financieros (Nota 15)	131.700	124.732
Efectivo y otros medios líguidos equivalentes	(57-301)	(25.763)
Otros activos financieros (Nota 8)	(6.730)	(3.000)
Total deuda financiera	67.669	ਰੇ ਦੇ ਉੱਚੇ
Patrimonio neto
Total patrimonio neto	406.369	345,207
Indice de apalancamiento	0.17	0.28

(13.2) Prima de emisión

El Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización de la prima de emisión para la ampliación de capital y no cstablece restricción específica alguna cn cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.
Durante los ejercicios 2010 y 2009 se ha producido la devolución parcial de la prima de emisión de acciones a los accionistas por un importe total de 16.638 y 13.515 miles de euros respectivamente.

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(13.3) Reservas

El detalle de reservas y su movimiento es el siguiente:

	Miles de euros
Saldo al 1 de enero de 2009	Reserva legal 2.935	Reserva de revalorización 8.988	Reserva de tusión 119	Ganancias acumuladas y otras reservas 216.999	l'otal 229.041
Reducciones de capital				(1.660)	(1.660)
Pérdidas y ganancias actuariales				(1.913)	(1.913)
Traspasos		(83)		83
Distribución de resultado del ejercicio anterior				41 851	41.851
Saldo al 31 de diciembre de 2009	2.935	8.905	119	255.360	267.319
Pérdidas y ganancias actuariales				(7.410)	(7.410)
Traspasos		(235)		235
Distribución de resultado de ejercicio anterior				52.141	52.141
Saldo al 31 de diciembre de 2010	2.935	8.670	119	300.326	312.050

Reserva legal (a)

Las sociedades domiciliadas en España de conformidad con la Ley de Sociedades de Capital cstán obligadas a destinar el 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste alcance, al menos, una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor del Estado Consolidado del Resultado Global. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 la Sociedad Dominante tiene esta reserva totalmente constituida.

Reserva de Revalorización Ley Foral 23/1996 (b)

Acogiéndose a lo permitido por la legislación mercantil, la Sociedad Dominante actualizó en 1996 el valor de su inmovilizado en 9.282.000 euros, resultando una reserva por este concepto, neta del gravamen del 3%, dc 9.003.000 euros.

Durante el ejercicio 1999 esta actualización fue inspeccionada por las autoridades fiscales, por lo que el saldo de esta cuenta podrá ser destinado, libre de impuestos a:

· Eliminación de resultados negativos de ejercicios anteriores.
· Ampliación de capital.
· Reservas de libre disposición, a partir del 31 de diciembre de 2006, únicamente en la medida en que la plusvalía haya sido realizada, entendiéndose que ello se producirá cuando los elementos actualizados hayan sido contablemente amortizados en la parte correspondiente a dicha amortización, transmitidos o dados de baja en los libros.

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(13.4) Ajustes por cambios de valor

Su movimiento en los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 es como sigue:

	Miles de euros
	Derivados
	Permutas		sobre
	de tipos de	Seguros de	materias
	interés	cambio	primas	Total
Saldo al 1 de enero de 2009	1	(38)	1	(38)
Variación en el valor de mercado	(રર)	(43)	886	788
Imputación a resultados		38		38
Saldo al 31 de diciembre de 2009	(રર)	(43)	886	788
Variación en el valor de mercado	(42)	488	1.454	1.897
Imputación a resultados	3	43	(454)	(408)
Saldo al 31 de diciembre de 2010	(97)	488	1.886	2.277

(13.5) Movimiento de acciones propias

Durante el ejercicio 2010 no ha habido movimiento de acciones propias.

El movimiento de las acciones propias durante el ejercicio 2009 fue el que sc indica a continuación:

	Número de acciones	Miles de euros
Saldo al 1 de enero	131.197	1.699
Adquisiciones
Amortización	(131.197)	(1.699)
Saldo al 31 de diciembre

La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el día 1 de junio de 2010 acordó renovar por un máximo de 18 meses la autorización al Consejo de Administración para que compre y venda en el mercado acciones de la propia sociedad, al precio de cotización del día en que se lleve a cabo la transacción y en el número de acciones máximo que permitía el artículo 75 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas (en consonancia eon el artículo 146 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital) y disposiciones concordantes con ella, a un precio mínimo del valor nominal y máximo de 125 veces el valor nominal.

(13.6) Distribución de Dividendos

La distribución de los beneficios de la Sociedad Dominante del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2009, aprobada por la Junta General de Accionístas el 1 de junio de 2010 fue la siguiente:

	Miles de euros
Dividendos	12.117
Reservas voluntarias	27.179
Beneficios distribuibles de la matriz	39.296

La propuesta de distribución de dividendos equivale a un dividendo por acción de 0,260 euros, para la totalidad de las acciones que componen el capital social.
Asimismo, se llevó a cabo una devolución parcial de la prima de emisión de acciones en la cuantía de 0,357 euros por acción, lo que representa una cifra total de 16.638 miles de euros, los cuales se hicieron efectivos a los accionistas el 23 de junio de 2010.
La propuesta de distribución de beneficios de la Sociedad Dominante del ejercicio de 2010 formulada por los Administradores de la Sociedad dominante y pendiente de aprobar por la Junta General de Accionistas es como sigue:

	Miles de euros
Dividendo a cuenta	13.981
Dividendo complementario	9.507
Otras reservas	39.491

Beneficios distribuibles	62.979

Con fecha 25 de noviembre de 2010, el Consejo de Administración considerando la previsión de resultados para el ejercicio, aprobó un dividendo a cuenta del resultado del ejercicio 2010 de 13.981 miles de curos, lo cual equivale a un dividendo por acción de 0,30 euros. Este dividendo se pagó el 22 de dicicmbre de 2010. El importe del dividendo es inferior al límite máximo establecido por la legislación vigente, referente a los resultados distribuibles desde el cicrre del último cjercicio.

RF8756903

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El estado contable requerido por la legislación vigente y formulado por los Administradores de la Sociedad Dominante en relación con la distribución del dividendo a cuenta de los beneficios del ejercicio 2010, que tiene en consideración las acciones en cartera, es el siguiente:

	Miles de euros
I. Saldo inicial al 25.11.10		45.626
II. Flujos operativos
- Por cobro de clientes y deudores	137.306
- Por otros ingresos	530
- Por pago a proveedores y acreedores	(86.350)
- Por pago a empleados	(29.173)
- Por pago de intereses	(732)
- Por otros pagos	(1.000)
		20.581
III. Flujos actividades inversión
- Por dividendos	45.000
- Por adquisición propiedades, planta y equipo	(21.600)
		23.400
IV. Flujos actividades financiación
- Por cobro de préstamos a largo plazo	(6.068)
- Por pago de dividendos	(36.351)
		(42.419)
V. Saldo final al 25.11.11		47.188

(14) Ingresos Diferidos

El movimiento de este epígrafe del Estado Consolidado de Situación Financiera adjunto durante los ejercicios 2010 y 2009 ha sido el siguiente:

	Miles de euros
	Diferencias
			Imputación		de		Imputación
	01.01.09		Altas a resultados 31.12.09 conversión			Altas	a resultados 31.12.10
Subvenciones de capital Subvenciones derechos de	3.111	242	(457)	2.896	(3)	894	(469)	3.318
emisión de gases efecto		2.539	(2.437)	102	-	3.407	(2.441)	1.068
	3.111	2.781	(2.894)	2.998	(3)	4.301	(2.910)	4.386

રવ

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El detalle de las subvenciones de capital de los ejercicios 2010 y 2009, todas ellas asociadas a elementos del activo fijo es como sigue:

Miles de euros
2010	2009
1.174	1.151
1.137	1.210
61	466
379	ಳಿರಿ
567
3.318	2.896

(15) Pasivos Financieros Corrientes y no Corrientes / Acreedores comerciales v otras cuentas a pagar

a) Pasivos financieros Corrientes y no Corrientes

El detalle de los pasivos financieros corrientes y no corrientes es como sigue:

	Miles de euros
	2010	2009
No corrientes
Pasivos financieros por deudas con entidades de crédito	32.292	45.586
Pasivos por arrendamientos financieros (nota 6)	636	655
Otros pasivos financieros	5.842	5.007
Total no corriente	38.770	51.248
Corrientes
Pasivos financicros por deudas con entidades de credito	84.043	69.93 I
Pasivos por arrendamientos financieros (nota 6)	148	111
Pasivos financieros a valor razonable por operaciones de
cobertura (nota 17)	405	ર 33
Otros pasivos financieros	8.334	2.909
Total corriente	92.930	73.484

En la nota 18, se detalla el valor contable de los pasivos financieros en moneda extranjera, la clasificación por vencimientos y los tipos de interés efectivos. Los pasivos financieros por deudas con entidades de crédito devengan intereses a tipos variables de mercado generalmente referenciados al Euribor y al Libor más un diferencial que oscila entre 0,5 y 1,5 puntos porcentuales.
El Grupo tiene límites otorgados por pólizas de crédito y líneas de descuento al 31 de diciembre de 2010 de 114.787 miles de euros (122.788 miles de euros en 2009) de los cuales están dispuestos 60.375 miles de euros (47.287 miles de euros en 2009).
El capitulo "Otros pasivos financieros" corrientes y no correntes incluye principalmente los préstamos con tipo de interés subvencionados por entidades como Gobierno de Navarra, CDTI y, Ministerio de Ciencia y Tecnología. El Grupo reconoce los intereses implícitos de dichos préstamos teniendo en cuenta los tipos de interés de mercado. Adicionalmente, dentro del epígrafe de "Otros pasivos financieros" corrientes, se incluye un importe de 3.148 miles de euros correspondiente al importe de la deuda con proveedores de inmovilizado.

RF8756902

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Los préstamos recibidos no contienen cláusulas de obligado cumplimiento cuya ruptura pudiera originar el vencimiento anticipado de la deuda, con la excepción de los recibidos del Centro para el Desarrollo Tecnológico Industrial, los cuales se encuentran sujetos a la disposición de la cantidad prestada por parte de la sociedad receptora, así como al cumplimiento total del proyecto objeto de ayuda y en las condiciones previstas en el contrato correspondiente.

b) Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

El dctalle de Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar es como sigue:

	Miles de euros
	2010	2009
Proveedores	42.815	36.910
Acreedores por prestación de servicios	18.001	18.854
Acreedores comerciales	60.816	55.764
Otros pasivos corrientes:
Remuneraciones pendientes de pago	8.237	7.039
Administraciones Públicas acreedoras	10.366	9.389
Periodificaciones	68
	18.671	16.428

(16) Provisiones corrientes y no corrientes

El desglose de este epigrafe del estado consolidado de situación financiera es el siguiente:

	1811162 No curus
	31.12.10	31-12.09
No corrientes
Provisiones por prestaciones a los empleados:
Prestación definida (Nota 16.1)	25.217	ਤੋਂ ਵੱਡੋਰੇ
Provisiones para otros litigios (Nota 16.2)	1.195	1-294
Otras	1.194	360
Total no corrientes	27.606	37.213
Corrientes
Provisiones para reestructuraeión (Nota 16.3)	2.115	2.835
Provisiones para garantías / devoluciones (Nota 16.4)	541	710
Provisiones para riesgos laborales (Nota 16.5)	2.396	1.873
Provisiones por derechos de emisión (Nota 16.6)	2.448	2.432
Otras	। ਤੇਰੇ	5
Total corrientes	7.639	7.855

briles r

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(16.1) Provisiones por planes de prestaeión definida

El Grupo realiza contribuciones a 9 planes de prestación definida, seis en Estados Unidos y tres en Alemania a través de sus filiales Viscofan USA Inc. y Naturin Viscofan GmbH.

La obligación neta de los planes de pensiones en Estados Unidos es la siguiente:

	Miles de euros
	2010	2009
Pension for Hourly Employees (1)	4.012	4.888
Salaried Employees Pension Plan (2)	1.291	1.129
Pension for Hourly Employees Service Center (3)	189	220
Non qualified pension plans (4)	1 633	1.480
	7 175	7 717

(1) Pensión vitalicia para trabajadores de la planta de Danville (de la sociedad absorbida Teepak USA), cuenta con 593 beneficiarios (599 en el ejercicio anterior), actualmente en vigor, no hay coste por servicios pasados no reconocidos.

12) Rentas vitalicias para 247 participantes (248 en el ejercicio 2009) también de la sociedad absorbida Teepak USA. Este plan fue congelado en septiembre de 2005; no existen costes por servicios pasados no reconocidos, los únicos costes que se reconocen en la cuenta de resultados corresponden a los gastos financieros de la obligación y a los rendimientos esperados de los activos afectos al plan.
(3) Aunque formalmente no fue congelado ya no está en vigor desde 2006 dado que afectaba al NQC Service Center de Teepak USA que fue cerrado en dicho año. El núnero de beneficiarios tanto en 2010 como en 2009 asciende a 165 entre jubilados y ex trabajadores. Como sucede con el plan anterior no existen costes por servicios pasados no reconocidos.
Se incluyen 3 planes de pensiones distintos, con un total de 8 beneficiarios que perciben una renta vítalicia mensual. En todos los casos se trata de ex directivos de la filial. Estos planes no tienen aetivos afectos ni costes por servicios pasados no reconocidos por lo que el inico coste que se reconoce en la eventa de resultados es el coste financiero de la obligación.
De los 3 planes de Alemania, uno consiste en ascgurar una pensión vitalicia a los empleados una vez se jubilen, otro en el derecho a premios de vinculación para trabajadores en activo y el último en una obligación legal establecida en el Convenio de la Industria Química en Alemania, por la eual la empresa está obligada a ofrecer a un 5% de sus trabajadores una jubilación parcial al alcanzar los 60 años, teniendo que hacerse cargo de una parte del coste de la pensión.
Durante el ejercicio 2010, Naturin Viscofan, GmbH ha procedido a aportar a una Compañía de seguros 14.743 miles de euros. Con esta aportación se han adquiridos unos activos afectos al plan de pensiones vitalicias indicado en el párrafo anterior. En concreto, con este plan se han adquirído activos para cubrir las obligaciones vigentes con los jubilados menores de 80 años afectos a dicho plan (un colectivo de 640 trabajadores). El acuerdo suscrito no supone ni una cancelación ni un corte, dado que la obligación permanece en última instancia para Naturin Viscofan GmbH. No obstante a lo anterior, las características del plan firmado hacen que el valor de los activos y de los pasivos sea siempre el mismo durante la vigencia del contrato, de forma que tanto el activo como el pasivo se netean siendo el valor actual de la obligación cero.
La diferencia entre el importe pagado y la obligación que figuraba antes de proceder a la firma del contrato ha sido tratada como una pérdida actuarial y ha sido registrada directamente en patrimonio neto, en sintonía con el tratamiento del resto de ganancias y pérdidas actuariales.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El importe de la obligación de cada uno de los planes anteriores es el siguiente:

		Miles de euros
	2010	2009
Pensión vitalicia	11.343	19.625
Premios de vinculación	2.352	2.411
Jubilación parcial	4.397	5.435
	18.092	27.471

Por su parte, el número de beneficiarios de cada uno de los planes es el siguiente:

	2010		2009
	Trabajadores	Jubilados y ex empleados	Trabajadores	Jubilados y ex emplcados
Pensión vitalicia	601	1.094	622	1.153
Premios de vinculación	601		622
Jubilación parcial	ਦੇ ਹੋ		72

El siguiente cuadro resume los componentes del coste neto reconocido en la cuenta de resultados de los ejercicios 2010 y 2009 de los planes de pensiones, salvo los calificados como "Non-qualified":

	Miles de euros
	Estados
Coste neto del ejercicio 2010	Unidos	Alemania	Total
Coste de los servicios del ejercicio corriente	220	1.021	1.241
Coste por intereses	2.070	1.287	3.357
Rendimiento esperado de los activos atectos al plan	(2.263)		(2.263)
Gasto (ingreso) neto reconocido	27	2.308	2.335
	Estados
Coste neto del ejercicio 2009	Unidos	Alemania	Total
Coste de los servicios del ejereicio corriente	236	1.077	1.313
Coste por intereses	2.071	1.406	3.477
Rendimiento esperado de los activos afectos al plan	(1.950)		(1.950)
Gasto (ingreso) neto reconocido	357	2.483	2.840

Por lo que respecta a los planes "non qualified", la totalidad del coste por intereses soportado en 2010 y 2009 asciende a 92 y 113 miles de euros respectivamente. No hay coste por los servicios corrientes al estar vinculados todos estos planes a trabajadores pasivos de la filial en Estados Unidos.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

En el siguiente cuadro se presenta el estado de los fondos y las cantidades reconocidas en el estado de situación financiera de los respectivos planes:

	Miles de euros
	Estados
Activos / (Obligaciones) ejercicio 2010	Unidos	Alemania	Total
Valor actual de la obligación	(38.747)	(32.834)	(71.581)
Valor actual de los activos	33.255	14.742	47.997
	(5.492)	(18.092)	(23.584)
Planes "Non-qualified" y otros	(1.633)		(1.633)
Pasivo reconoeido en el estado consolidado de
situación financiera	(7.125)	(18.092)	(25.217)
Activos / (Obligaciones) ejercicio 2009	Estados Unidos	Alemania	Total
Valor actual de la obligación	(33.698)	(27.471)	(61.169)
Valor actual de los activos	27.460		27.460
	(6.238)	(27.471)	(33.709)
Planes "Non-qualified"	(1.479)		(1.479)
Otros			(371)
Pasivo reconocido en el estado consolidado de
situación financiera	(7.717)	(27.471)	(35.559)

Los cambios en el valor actual de las obligaciones son los siguientes:

	Miles de euros
	Estados Unidos	Alemania	Total
Obligación a 1 de enero de 2009	32.637	25.327	57.964
Coste por los servicios del ejercicio corriente	236	1.078	1.314
Coste de los intereses Pagos efectuados	2.071 (2.381)	1.406 (1.879)	3.477 (4.260)
Pérdidas (Ganancias) actuariales Diferencias de conversión	2.316 (1.181)	1.539	3.825 (1.181)
Obligación al 31 de diciembre de 2009	33.698	27.471	61.169
Coste por los servicios del ejercicio corriente Coste de los intereses	220 2.070	1.021 1.287	1.241 3.357
Pagos efectuados	(2.584)	(3.948)	(6.532)
Pérdidas (Ganancias) actuariales Diferencias de conversión	2.727 2.616	7.003(")	9.730 2.616
Obligación al 31 de diciembre de 2010	38.747	32.834	71-581

(*) Se incluyen 4.418 miles de euros derivados de la firma del contrato para la adquisición de un plan de activos para el colectivo de jubilados menores de 80 años.

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Los cambios en el valor razonable de los activos afectos a los planes en Estados Unidos son los siguientes:

	Miles de euros
Valor de los activos a 1 de enero de 2009	26.363
Rendimiento de los activos	2.829
Contribución de la empresa	1.61 1
Pagos efectuados	(2.381)
Diferencias de conversión	(962)
Valor de los activos al 31 de diciembre de 2009	27.460
Rendimiento de los activos	3.192
Contribución de la empresa	3.067
Pagos efectuados	(2.584)
Difereneias de conversión	2.120
Valor de los activos al 31 de diciembre de 2010	33.255

El Grupo espera aportar 2.316 miles de euros a los activos afectos a los planes de pensiones en Estados Unidos durante el ejercicio 2011.

Tanto en 2010 como en 2009 la distribución de los activos afectos a los planes es similar de acuerdo a los siguientes porcentajes:

Activos monetarios	0-5%
Renta variable	28-38%
Inversiones en renta fija	62-72%

Las principales hipótesis actuariales utilizadas han sido las siguientes:

Estados Unidos	2010	2009
Tipo de descuento anual	રેજ	5,75%
Tasa de retorno esperado de los activos	7,5%	7.5%
Tipo esperado de incremento en los salarios	2.5%	2,5%
Alemania
Tipo de descuento anual	5,15%	5,25%
Tipo esperado de incremento en los salarios	2%	2%
Año esperado de jubilación de los empleados	60-65	સ્પન્દર

Las tablas de mortalidad empleadas en la determinación de la obligación por prestaciones definidas han sido:

Alemania:	Richttafeln 2005 G
Estados Unidos:	RP 2000 Anmiliant

El Grupo dispone de tres planes de pensiones en Estados Unidos considerados "Non-qualified", cuya característica principal es su diferente tratamiento a efectos fiscales. Los beneficiarios son antiguos directivos jubilados a los que se les abona una renta vitalicia. El importe pagado a los beneficiarios durante 2010 ha ascendido a 220 miles de euros (153 miles de euros en el ejercicio anterior). Las hipótesis actuariales utilizadas en estos planes son similares a las del resto de los planes en Estados Unidos. Ninguno de ellos tiene activos asociados.

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(16.2) Provisiones para otros litigios

Su movimiento al 31 de diciembre de 2010 y 2009 es el siguiente:

		Miles de euros
	2010	2009
Saldo al 1 de enero	1.294	1 520
Diferencias de eonversión	133	457
Dotaciones		20
Aplicaciones	(232)	(703)
Saldo al 31 de diciembre	1.195	1.294

El saldo de la provisión para otros litigios cubre principalmente demandas interpuestas contra la filial brasileña por parte de determinados empleados y de las autoridades fiscales de dicho país. Se espera que las demandas sean resueltas después del ejercicio 2011. En opinión de los Administradores, tras el correspondiente asesoramiento legal, no se espera que el resultado de estos litigios difiera significativamente de los importes provisionados al 31 de diciembre de 2010.

(16.3) Provisiones para reestrueturación

Su movimiento al 31 de dieiembre de 2010 y 2009 es el siguiente:

	Miles de euros
	2010	2009
Saldo al 1 de enero	2.835	ਦੇ ਦੇ ਤੋਂ ਵੱਡ
Dotaciones	327	2.742
Utilizaciones (pagos efectuados)	(1.047)	(470)
Saldo al 31 de diciembre	2.115	2.835

Conforme a la política del grupo de reducción de costes, durante los ejercicios 2009 y 2010 se han tomado decisiones enfocadas a reestructurar ciertas actividades con el objeto de incrementar la eficiencia de algunos de los procesos productivos. Estas decisiones han conllevado la eliminación de puestos de trabajo en alguna de las filiales del Grupo. En este sentido, del importe provisionado en 2010, la mayor parte corresponde a indemnizaciones a empleados de las filiales del Grupo en Alemania y la República Checa, asociados al coste de la bajas en ambos países como consecuencia del traspaso de producción de eolágeno a Serbia, que se está llevando a cabo desde 2010 y finalizará a lo largo de 2011.

La mayor parte de los activos afectados por esta restructuración han sido o están siendo transferidos a Serbia, mientras que los elementos que debido a su naturaleza o que por otros motivos no han sido transferidos han sido dados de baja o deteriorados para dejarlos a su valor recuperable, si bien el impacto en la cuenta de Resultados Global ha sido mínimo. En este sentido, estas operaciones no han sido consideradas como operaciones discontinuadas.

(16.4) Provisión para garantías / devoluciones

Esta provisión se reflere principalmente a las ventas efectuadas en territorio europeo. La provisión está estimada en base a la información histórica de la que dispone el Grupo.

R 8756899

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(16.5) Provisiones para riesgos laborales

El saldo de la provisión para riesgos laborales cubre demandas interpuestas contra el Grupo por parte de empleados, la mayor parte en la filial de Estados Unidos, como consecuencia de accidentes laborales (estas demandas no corresponden a ningún hecho excepcional sino que es la práctica habitual en la mayoría de las empresas). Se espera que las demandas sean resueltas durante cl ejercicio 2011. En opinión de los Administradores, después del correspondiente asesoramiento legal, no se espera que el resultado de estos litigios dificativamente de los importes provisionados al 31 de diciembre de 2010.

(16.6) Provisión por derechos de emisión

El importe de los gastos por emisión de gases del ejercicio ha ascendido a 2.448 miles de euros (2.432 miles de euros en el ejercicio 2009).
El criterio de estimación de los gastos ha consistido en la valoración a precio de los consumos de derechos de emisión de la Sociedad durante el ejercicio 2010.

(16.7) Activos y pasivos contingentes

Al cierre del ejercicio existen reclamaciones legales en curso de carácter fiscal y laboral presentadas contra la filial brasileña por importe de 9,2 millones de euros (5,9 millones de euros a 31 de diciembre de 2009). Como se ha indicado en la nota 16.2, al 31 de diciembre de 2010 existe una provisión por importe de 1,2 millones de euros (1,3 millones de euros al 31 de diciembre de 2009). Ninguno de los litigios en curso pendiente de resolver es de cuantía significativa. Todos los no reconocidos en el pasivo corresponden a aquéllos que en opinión del asesor legal del Grupo en Brasil son calificados con riesgo posible o cuya cuantía en caso de resolverse no es cuantificable en estos momentos. Por la experiencia histórica el importe que acaba materializándose de todas las reclamaciones calificadas como posibles es inferior al 5%.
Asimismo, al cierre del ejercicio existen reclamaciones legales en curso de carácter comercial por importe de 1,1 millones de euros. Al 31 de diciembre de 2010 existe una provisión por importe de 0,5 millones de euros (0 millones de euros al 31 de diciembre de 2009). El importe provisionado corresponde al riesgo probable que en opinión de la asesoría jurídica del Grupo existe. En cuanto al resto del importe se considera que el riesgo es posible, pero no probable.
En cuanto a los activos contingentes, los más significativos al 31 de diciembre de 2010 son los siguientes:
· Dentro del apartado de pasivos financieros se incluyen 6.677 miles de euros (6.307 miles de euros en el ejercicio anterior) en concepto de deuda e intereses provisionados con reclamaciones de un tercero. Sobre dichas reclamaciones existe un litigio del que podría derivarse la no obligación de pago de todos o una parte de los mismos y por lo tanto tener un efecto positivo en ejercicios futuros.
· Como se indica en la nota 9, en la República Checa existen créditos fiscales que no han sido activados al existir dudas acerca de su recuperabilidad.

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(17) Instrumentos financieros derivados

La totalidad de los instrumentos financieros derivados del Grupo al 31 de diciembre de 2010 y 2009 han sido designados de cobertura de flujos de caja.
El detalle de la composición de los saldos al 31 de diciembre de 2010 y 2009, que recogen la valoración de los instrumentos financieros derivados a dichas fechas, es el siguiente:

	Miles de euros
	2010		2009
	Activos financieros	Pasivos financieros	Activos financieros	Pasivos financieros
Coberturas de tipo de interés	cornentes	corrientes 137	corrientes	corrientes 79
Seguros de cambio	946	268	1.293	454
Cobertura sobre materias primas	2.694		1.265
Total	3.640	405	2.558	ર 33

Parte de la valoración razonable de los seguros de cada ejercicio ha sido reconocida como gasto o ingreso financiero en los Estados Consolidados del Resultado de los ejercicios 2010 y 2009. El importe reconocido directamente en los Estados Consolidados del Resultado corresponde a los seguros de eambio designados de cobertura que cubren partidas a cobrar o pagar en moneda que figuran reconocidos en los Estados Consolidados de Situación Financiera al tipo de cambio de cierre.

(17.1) Coberturas de tipos de interés

El Grupo tiene a 31 de diciembre de 2010 tres contratos de tipos de interés (a 31 de diciembre de 2009 mantenía los mismos), cuyo detalle se presenta a continuación:

	2010		2009
	IRS (I)	IRS (II)	IRS (III)	IRS (1)	IRS (II)	IRS (III)
Importe nocional contratado(1)	4.688	5.000	5.000	4.688	5.000	5.000
Importe nocional pendiente(1)	3.125	3.750	3.125	4.375	5.000	4.350
-Fecha efectiva de micio	20.08.09	18.09.09	01.06.09	20.08.09	18.09.09	01.06.09
Fecha de vencimiento	20.05.13	18.09.13	01.06.13	20.05.13	18.09.13	01.06.13
Tipo de interés fijo asegurado	2.07%	2,29%	2,45%	2.07%	2.29%	2,45%
117 1 /2

Miles de euros

El detalle de los veneimientos de los nocionales de estos instrumentos financieros a 31 de diciembre es el siguiente:

Año	2010	2011	2012	2013
2010		3.750	3.750	2.500
2009	3.725	3.750	3.750	2.500 NI

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(17.2) Seguros de cambio

El Grupo Viscofan utiliza derivados como cobertura de tipo de cambio para mitigar el posible efecto negativo que las variaciones de los tipos de cambio pudieran suponer en las transacciones en moneda distintas de la funcional de determinadas sociedades del Grupo.
El valor nominal de los principales seguros de cambio en vigor a 31 de diciembre de 2010 y 2009 es el siguiente:

Miles
Moneda	2010	2009
Dolar estadounidense	71.310	82.413
Dolar canadiense	175	1.160
Yen japonés	14.927	23.343
Libra esterlina		200
	86.412	107 416

(17.3) Coberturas de materias primas

Una cantidad importante de los costes de producción del Grupo está vinculada al coste de la energía. Por ese motivo y para mitigar el efecto negativo que pudieran suponer las variaciones en los precios de la energía, el Grupo formalizó durante 2009 contratos de cobertura en alguna de las plantas de envolturas.
En este sentido, la sociedad matriz contratos en 2009 dos contratos de permutas financieras sobre el coste del gas de 666.666 MWh de nocional cada uno de ellos con vencimientos mensuales de 1/12 de dicho nocional para cada uno de los moses de los años 2010 y 2011, el Grupo está cubriendo de esta mancra 2/3 del consumo esperado de gas en España para ambos ejercicios, por el cual se está pagando 1,7270 y 1,7915 céntimos de euros por kilowatio/hora en 2010 y 2011 respectivamente basándose en una fórmula de valoración que incluye entre otras variables, los precios forward del Brent. De este modo, el Grupo protende mitigar el efecto negativo que pudicran suponer las variaciones en los precios de la energía. La eficacia de la cobertura se mide comparando el precio de dichas permutas financieras y la cotización spot del kilowatio/hora de gas natural en España.

Política y Gestión de Riesgos (18)

(18.1) Factores de riesgo financiero

Las actividades del Grupo están expuestas a diversos financieros: riesgo de mercado (incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo de interés en el valor razonable y riesgo de precios), riesgo de crédito, riesgo de liquidez y riesgo del tipo de interés en los flujos de efectivo. El programa de gestión del riesgo global del Grupo se centra en la incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los efectos potenciales adversos sobre la rentabilidad financiera del Grupo. El Grupo emplea derivados para cubrir algunos de los riesgos anteriores.

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La gestión del riesgo está controlada por el Grupo con arreglo a las políticas aprobadas por el Consejo de Administración.

(a) Riesgo de mercado

· Riesgo de tipo de cambio

El Grupo opera en el ámbito internacional y, por tanto, está expuesto a riesgo de tipo de cambio por operaciones con divisas, especialmente el dólar. El riesgo de tipo de cambio surge de transacciones comerciales futuras, activos y pasivos reconocidos e inversiones netas en negocios en el extranjero.

Para controlar el riesgo de tipo de cambio que surge de transacciones comerciales futuras, activos y pasivos reconocidos, las entidades del Grupo usan contratos de divisa a plazo, negociados por los departamentos de tesorería de varias de las sociedades. El riesgo de tipo de cambio surge cuando las transacciones comerciales futuras, los activos y pasivos reconocidos están denominados en una moneda que no es la moneda funcional de la Sociedad.

La política de gestión del riesgo del Grupo es cubrir el saldo neto entre cobros y pagos en las monedas diferentes a la moneda funcional que presenten mayor exposición neta. Para ello, se formalizan contratos de divisa durante el proceso de elaboración del presupuesto anual, tomando como base la expectativa de EBITDA para el siguiente año, el nivel de exposición neta previsto y el grado de riesgo que el Grupo está dispuesto a asumir.

La principal exposición surge por la diferencia entre las ventas y las compras en moneda distinta a la moneda funcional en las diversas sociedades que componen el Grupo. En este sentido el principal riesgo surge por el diferencial entre las ventas y los gastos en dólares que representan aproximadamente el 39% y el 21% del total de las ventas y gastos del Grupo, respectivamente.

La siguiente tabla muestra la sensibilidad que hubiera tenido sobre el resultado del ejercicio una posible variación en el tipo de cambio de algunas de las monedas de los países donde el Grupo desarrolla su actividad, manteniendo constantes el resto de las variables:

	Miles de euros
Dölar USA		Corona Checa		Real Brasileño		Resto
31.12.10	31.12.09		31.12.10 31.12.09		31.12.10 31.12.09	31.12.10	31.12.09
7.004	6.035	(797)	(610)	707	1 1 88	(1.007)	(265)
(6.337)	(5.461)	721	552	(639)	(1.075)	911	240

En la siguiente tabla se muestra el efecto sobre el patrimonio consolidado de la variación en el tipo de cambio de alguna de las monedas de los paíscs donde el Grupo desarrolla su actividad:

			Miles de euros
		Corona Checa Dölar USA		Rea! Brasileño		Resto
		31.12.10 31.12.09		31.12.10 31.12.09	31.12.10	31.12.09	31.12.10	31.12.09

રેજી	4 559	3.921	2.181	1.687	4.272	3.614	3.239	2.813
ಕ್ಷೇ	(4.125)	(3.548)	(1.973)	(1.527)	(3.865)	(3.270)	(2.931)	(2.545)
							111

5% - 5%

રેક

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A continuación se detalla la exposición del Grupo al riesgo de tipo de cambio al 31 de diciembrc de 2010 y 2009. Las tablas adjuntas reflejan el valor contable de los instrumentos financieros o clases de instrumentos financicros del Grupo denominados en moneda extranjera.

	Miles de euros
	Dólar	Corona	Dinar	Peso	Real
	est adounidense	checa	serbio	mexicano	brasileño	Otras	Total
Al 31 de diciembre de 2010
Activos
Activos financieros no corrientes	79			22	206	768	1.075
Total activos no corrientes	79			22	206	768	1.075
Deudores comerciales y otras
cuentas a cobrar	39.038	1.390	2.321	2.727	23.391	2.545	71.412
Otros aetivos financieros	2	ਤ ਦੇਰੇ					371
Efectivo y otros medios liquidos
equivalentes	7.657	1.526	442	688	3.385	1.457	15.155
Total activos corrientes	46.697	3.285	2.763	3.415	26.776	4.002	86.938
Total activos	46.776	3.285	2.763	3.437	26.982	4.770	88.013
Pasivos
Pasivos financieros con entidades
de crédito	10.916				206	2.627	13.749
Otros pasivos	557	9					રેણે
Total pasivos no Corrientes	11.473	9			206	2.627	14.315

Pasivos financieros con entidades
de crédito	8.886	12.992	6.677				28.555
Acreedores comerciales y otras	9.404	3.229	2.952	5.082	6.317	1.642	28.626
cuentas a pagar
Total pasivos corrientes	18.290	16.221	9.629	5.082	6.317	1.642	57.181
Total pasivos	29.763	16.230	9.629	5.082	6.523	4.269	71.496
					11

ર્સ્વ

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

	Miles de euros
	Dólar	Corona	Dinar	Peso	Real
	estado unidense	checa	serbio	mexicano	brasileño	Otras	Total
Al 31 de diciembre de 2009
Activos
Activos financieros no corrientes	73		20	6	307	6	412
Total activos no corrientes	73			б	307	6	412
Deudores comerciales y otras
cuentas a cobrar	39.893	4.615	755	5.297	13.947	3.118	67.625
Otros activos financieros			17				17
Efectivo y otros medios líquidos
equivalentes	5.365	481	131	1.389	5.150	4.290	16.806
Total activos corrientes	45.258	5.096	903	6.686	19.097	7.408	84.448
Total activos	45.331	5.096	903	6.692	19.404	7.414	84.860
Pasivos Pasivos financieros con entidades de crédito	18.784						18.784
Total pasivos no Corrientes	18.784						18.784
Pasivos financieros con entidades de crédito Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	12.815 7.523	8.730 3.027	723	4.456	4.791	2.313 1.792	23.858 22.312
Otros pasivos financieros		314					314
Total pasivos corrientes	20.338	12.071	723	4.456	4.791	4.105	46.484
Total pasivos	39.122	12.071	723	4.456	4.791	4.105	65.268

(b) Riesgo de precio

El Grupo está expuesto al riesgo del precio de los principales instrumentos financieros que utiliza.

Riesgo de crédito (c)

El Grupo no tiene concentraciones significativas de riesgo de crédito. Tiene políticas para asegurar que las ventas de produetos se efectien a clientes con un historial de crédito adecuado. Las ventas a clientes problemáticos se realizan en efectivo. Las operaciones con derivados solamente se formalizan con instituciones finaneieras de alta calificación crediticia.

RF8756896

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(d) Riesgo de liquidez

El Grupo lleva a cabo una gestión prudente del riesgo de liquidez, fundada en el mantenimiento de suficiente efectivo y valores negociables, la disponibilidad de financiación mediante un importe suficiente de facilidades de crédito comprometidas y capacidad suficiente para liquidar posiciones de mercado. Dado el carácter dinámico de los negocios subyacentes, el Grupo tiene como objetivo mantener la flexibilidad en la financiación mediante la disponibilidad de líneas de crédito contratadas.
En este sentido se realiza mes a mes un adecuado seguimiento de los cobros previstos y de los pagos a efectuar en los próximos meses y analiza las desviaciones en su caso de los flujos de tesorería previstos en el mes cerrado con objeto de identificar posibles desviaciones que pudieran afectar a la liquidez.
Los ratios siguientes muestran la situación de liquidez, existente al 31 de diciembre de 2010 y 2009:

	Miles de euros
	2010	2009
Activos corrientes	354.750	302-651
Pasivos corrientes	(181.531)	(154.07 I)
Provisión derechos de emisión de gases	2.448	2.432
Fondo de maniobra	175.667	151.012
Pasivos corrientes sin derechos de emisión	179.083	151.639
Porcentaje fondo de maniobra / pasivos corrientes sin
derechos de emisión	98,09%	99,59%
Tesoreria y otros activos líquidos equivalentes	57.301	25.763
Disponible en líneas de crédito	45.022	66.621
Disponible en lineas de descuento	9.390	8.879
	111.713	101 263
Porcentaje tesorería + disponibilidad de crédito y
descuento / pasivos corrientes sin provisión por
derechos de emisión	62,38%	66,78%
		11

୧୫

VISCOFAN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Los vencimientos contractuales, descontados, de los pasivos financieros al 31 de diciembre de 2010 y 2009 son los siguientes:

(Miles de euros)	Hasta 3 meses	Entre3 meses y l 810	Entre 1 año y 5 años	Más de 5 años	Total
Ejercicio 2010
Deudas con entidades de crédito	39.680	42.545	29.665	2.627	114.517
Préstamos	7.668	16.809	29.665		54 142
Créditos (1)	31.650	25.736	-	2.627	60.013
Lineas de anticipo de factura y descuento (2)	362		-		362
Intercses devengados pendientes de pago	1.819				1.819
Acreedores por arrendamiento financiero	ે રે	111	636		783
Otros pasivos financieros	4.831	3.908	5.547	ટેવેરે	14.581
Otros pasivos corrientes	18.671	6.310			24.981
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	55.981				22.981
	121.018	52.874	35.848	2.922	212.662

(Miles de euros)	Hasta 3 meses	Entre3 meses y 1 ano	Entre 1 año y 5 años	Más de S años	Total
Ejercicio 2009
Deudas con entidades de crédito	14.127	54 333	45.586		114.046
Aréstamos	6.845	14.824	45.090		66.759
Creditos (1)	5.493	39.509	496		45.498
Libeas de anticipo de factura y descuento"	1.789				1.789
Intereses devengados pendientes de pago	1.471				1.471
Acreedores por arrendamiento financiero	29	82	રેરે રે		766
Otros pasivos financieros	1.616	1.826	4.452	રેરે રે	8.449
Otros pasivos corrientes	16.428	540			16.968
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	55.764				55.764
	89.435	56.781	50.693	ર્સ્ટર્	197.464

() La clasificación de los vecimientos es ba deteminado en funcion de los saldo dispuesto de os saldos dispuesto en sudos de cuentas de crédito cuya renovacion anual ya se ha pactado con posterioridad al cicrre del ejercicio.

12) En las líncas de descuento y anticipo se incluye el vencimiento de los efectos descontados al 31 de diciembre y no el vencimiento de las pólizas que son en todos los casos posteriores.

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(e) Riesgo de tipo de interés en los flujos de efectivo y del valor razonable

El Grupo no posee activos remunerados sigmificativos a excepción de los activos financieros asociados a los planes de pensiones en Estados Unidos cuyo efecto en la cuenta de resultados viene determinado por la rentabilidad esperada de los mismos (ver nota 16.1).
La exposición de la Sociedad al riesgo de cambio en los tipos de interés se debe principalmente a los préstamos y eréditos recibidos de entidades financieras a tipos de interés variable. En este sentido, como se detalla en la nota 17 el Grupo formalizó durante 2009 contratos de cobertura para mitigar parte del riesgo de una posible subida de tipos de interés. En cualquier caso, el porcentaje de apalancamiento del Grupo Viscofan es reducido lo que provoca que el impacto de una eventual subida de los tipos de interés no fuera relevante.
La estructura de la deuda financiera (sin incluir los derivados de cobertura) al 31 de diciembre de 2010 y 2009, una vez consideradas las coberturas a través de los derivados contratados es la siguiente:

	Miles de euros
	2010	2009
Deudas con entidades de crédito	117.119	116.283
Otros pasivos financieros (sin incluir derivados de cobertura)	14.176	7916
Total deuda financiera (sin incluir derivados de cobertura)	131.295	124.199
Tipo de interés fijo	24.176	21 641
Tipo de interés variable	107.119	110.474

La financiación a tipo de interés variable está referenciada en su mayor parte al Euribor y al Libordólar. Asimismo, está expuesto a la variación de los tipos de interés con los que se calculan las obligaciones de los planes de pensiones de Alemania y Estados Unidos (ver nota 16.1).
La siguiente tabla muestra la sensibilidad que hubiera supuesto ante una posible variación en las tasas de descuento y/o de interés en un 1% en los resultados del ejercicio:

liles de euros			Obligaciones planes de pensiones		Deuda financiera
	USA			Alemania		Euribor		Libor dolar - USA
		31.12.10 31.12.09		31.12.10 31.12.09		31.12.10 31.12.09	31.12.10 31.12.09
+ 1%	(364)	(332)	(228)	(264)	(800)	(843)	(258)	(340)
- 1%	360	332	228	264	793	811	256	334

(f) Riesgo de precio de gas y electricidad

El Grupo está afectado por la volatilidad de los precios de la energía. En este sentido durante este ejercicio y en el pasado, se han contratado coberturas para cubrir, en parte, dicha volatilidad.
Una variación en los precios de la energía en +/- 10% hubiera afectado a los resultados en 7.314 y 6.225 miles de euros en 2010 y 2009, respectivamente (una subida de los precios afectaría de manera negativa a los resultados, y viceversa).

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(18.2) Valoración y veneimientos de instrumentos financieros

A continuación se detalla el valor no descontado de los instrumentos financieros o clases de instrumentos financieros clasificados por vencimiento.

	Miles de euros
	Menos de I año	De 1 a 2 años	De 2 a 3 años	De 3 a 4 años	De 4 a 5 años	Más de 5 años	Total
Al 31 de diciembre de 2010
Activos
Deudores comerciales y otras cuentas a	129.268
cobrar		1.178					129.268
Otros activos financieros	6.730						7.908
Total activos	135.998	1.178					137.176
Pasivos
Pasivos financieros con entidades de crédito
Principal de la deuda	82.224	19.334	7 999	2.332		2.627	114.516
Intereses	2.863	807	258	રજ			3.986
Acreedores comerciales y otras cuentas a
pagar	60.816						60 81 R
Oros pasivos corrientes	24.981						24.981
Ottos pasivos financieros
Principal de la deuda	8.739	1.740	1.633	1.193	981	295	14.581
Intereses	રેણે રેણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામનાં પ્રાથમિક શાળા, આંગણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જ	146	103	62	32	7	715

Total pasivos	179.988	22.027	ਰੇ ਰੇਰੇਤ	3.645	1.013	2.929	219.595

Al 31 de diciembre de 2009
Activos
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	123.796						123.796
Otros activos financieros	3.000	ર્સ્વિડ					3.507

Total activos	126.796	507					127.303
Pasivos
Pasivos financieros con entidades de crédito
Principal de la deuda	68.571	17.792	17.408	8.371	2.670		114.812
Intereses	4.341	1.156	711	276	67		6.55 1
Acrecdores comerciales y otras cuentas a
pagar	55.764						55.764
Otros pasivos corrientes	16.968						16.668
Otros pasivos financieros
Principal de la deuda	3.442	1.234	1.168	1.326	724	રેરે રેસ્વિન્દ રેસ્ટિન સિંહ સિંહ સાચના સાંદર્શન સાંત સાચના સાંત સાચના સાંત સાચના સાંત સાચના સાંત સાચના સાંત સાચાર તાલુકામાં આવેલું એ	8.449
Intereses	211	125	ਰੇਖ	ર્ણ્ટ	32	14	ਟੇ I
Total pasivos	149.297	20.307	19.381	10.038	3.493	ਦੱਖੋ	203.085
						1911

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

A continuación se compara el valor en libros y el valor razonable de los instrumentos financieros del Grupo Viscofan al 31 de diciembre de 2010 y 2009:

	2010		2009
	Valor en	Valor	Valoren	Valor
(Miles de euros)	libros	razonable	libros	razonable
Activos financieros
Instrumentos financieros derivados (Nota 8)	3.640	3.640	2.558	2 2 28
Otros aetivos financieros (Nota 8)	4 268	4.268	949	949
Deudores comerciales y otras euentas a cobrar	129 268	129.268	123.796	123.796
Efectivo y otros medios equivalentes	57.301	57.301	25.763	25.763
	194.477	194.477	153.066	153.066
Pasivos financieros
Deudas con entidades de crédito	117.119	117.119	116.283	116.283
Instrumentos financieros derivados (Nota 15.a)	405	405	ਦੇ ਤੇ ਤੋ	ਦੇ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤੇ ਤ
Otros pasivos financieros	14 176	14 176	7916	7 916
Otros pasivos corrientes	20.146	20.146	16.968	16.968
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	60.816	60.816	55.764	55.764
	212.662	212-662	197.464	197.464

Como se aprecia en la tabla anterior, el Grupo Viscofan contabiliza todos los activos y pasivos financieros por su valor razonable, que clasifica en tres niveles:

· Nivel 1: Activos y pasivos cotizados en mercados líquidos, el Grupo no tiene ní ha tenido a lo largo de los ejercicios 2009 y 2010 activos o pasivos cotizados en mercados líquidos.
· Nivel 2: Activos y pasivos cuyo valor razonable se ha determinado mediante técnicas de valoración que utilizan hipótesis en el mercado. La totalidad de los instrumentos financieros derivados activos y pasivos al 31 de diciembre de 2009 y 2010 estarían incluidos en este nivel.
· Nivel 3: Activos y pasivos cuyo valor razonable se determina mediante técnicas de valoración que no utilizan hipótesis observables en el mercado. El Grupo no tiene ni ha tenido a lo largo de los ejercicios 2009 y 2010 activos o pasivos que se tuvieran que clasificar en este nivel.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(19) Información Medioambiental

El detalle del coste y amortización acumulada de las inmovilizaciones materiales afectas a proyectos medioambientales mantenidas por el Grupo al 31 de diciembre de 2010 y 2009 es el siguiente:

		Miles de euros
	2010		2009
	Coste	Amorización acumulada	Coste	Amortización acumulada
Caldera vapor	5.454	(1.082)	4.840	(1.119)
Circuito enfriamiento agua	3.603	(2.047)	3.436	(1.982)
Planta de residuales	4.441	(2.253)	3.983	(2.412)
Lavadores de gases	3.830	(2.926	3.419	(2.767)
Depuradora	4.718	(2.372)	4.252	(1.994)
Otros	2.944	(1.333)	2.216	(1.102)
	24.990	(12-013)	22.146	(11.376)

Adicionalmente, durante los ejercicios 2010 y 2009 la Sociedad Dominante ha incurrido en gastos cuyo fin es la protección y mejora del medioambiente por importes de 986 y 908 miles de euros, respectivamente.

Los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que no es neeesario establecer provisiones adicionales para cubrir posibles gastos o riesgos correspondientes a actuaciones medioambientales.

VISCOFAN. S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(20) Información por segmentos

				Expresado en Miles de euros
Segmentos de negocio	Envolturas		Conservas		Eliminaciones y otros		Consolidado
	0 201	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Ingresos y gastos
Ventas y prestación de servicios	538.675	490.493	95.271	93.289	(220)	(368)	633.726	583.414
Consumos de explotación	(113.348)	(104.467)	(56.151)	(59.462)			(169.499)	(163.929)
Otros ingresos de explotación	9.240	7.687	611	ਦੇ ਤੋ			9.851	8.330
Otros gastos de explotación	(328.869)	(304.252)	(35.044)	(32.665)	220	368	(363.693)	(336.549)
	8 105.69	89.461	4.687	1.805			110.385	91.266
Beneficio (Pérdidas) financieras		(4.970)	(20)	(334)		l	(4.672)	(5.304)
Ingreso (Gasto) por Impuesto sobre las ganancias	(4.622) (23.398)	(21.684)	(869)	(19)		l	(24.367)	(21.703)
Beneficio (Pérdida) del ejercicio	77.678	62.807	3.668	1.452		-	81.346	64.259
Activos y Pasivos
Activos del segmento	610.734	539.398	78.437	76.591			689.171	615.989
Pasivos del segmento	250.746	237.835	32.056	32.947			282.802	270.782
Otra información por segmento
Inversiones en activos
- Activo fijo tangble	45.140	41.404	781	763			45.921	42-167
- Activo fijo intangible	1.446	4.163	23	97			1.469	4.260
Amortizaciones de activos
- Activo fijo tangible	(37.294)	(31.465)	(2.931)	(2.65))			(40.225)	(34.116)
- Activo fijo intangible	(3.488)	(3.561)	(44)	(28)			(3.532)	(3.619)
Fluios de efectivo
Flujos de efectivo de las actividades de explotación	8 118.61	110.312	ર જે 19	13.680			124.537	123.992
Flujos de efectivo de las actividades de inversión	(63.574)	(46.303)	(640)	(888)			(64.214)	(47.191)
Flujos de cfectivo de las actividades de financiación	(26.899)	(51.106)	(3.756)	(13.236)			(30.655)	(64.342)

BE8756892

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(21) Otros Ingresos

El detalle de otros ingresos es el siguiente:

	Miles de euros
	2010	2009
Subvenciones oficiales	ਰੇਰੇ ਰੇ	તે I R
Derechos de emisión de gases	2.442	2.324
Otros ingresos	5.412	4.516
	8.853	7.756

(22) Otros Gastos de explotación

El detalle de otros gastos es el siguiente:

	M iles de euros
	2010	2009
Gastos de investigación y desarrollo	1.044	1.048
Reparaciones y conservación	23 795	23.629
Suministros	88 307	75.189
Gastos administrativos y de ventas	60 147	55.327
Otros gastos	10.408	8.632
	183.701	163.825

Gastos de Personal (23)

El detalle de los gastos por retribuciones a los empleados durante los ejercicios 2010 y 2009 es el siguiente:

	M iles de euros
	2010	2009

Sueldos, salarios y asimilados	103.109	101 306
Indemnizaciones	1.417	1.259
Coste servicio corriente planes de prestación definida (nota 16.1)	1.241	1.314
Provisiones para restructuraciones (nota 16.3)	327	2.742
Seguridad Social a cargo de la empresa	21.281	24.561
Otras cargas sociales e impuestos	8.838	2.865
	136.213	134.047

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Las personas empleadas por el Grupo durante los ejercicios 2010 y 2009, desglosado por categorías y sexo, es como sigue:

	Número de personas empleadas al final del ejercicio 2010			Número medio de personas empleadas
	Hombres	M ujeres	I otal	en el ejercicio 2010
Directivos	62	10	72	7 ર
Técnicos y Mandos	763	124	887	594
Administrativos	133	। ਰੇਣ	328	614
Personal especializado	284	110	394	400
Operarios	1.419	676	2.095	2.133
	2.661	1.115	3.776	3.816

	Número de personas empleadas al final del ejercieio 2009		Número medio de personas empleadas
	Hombres	M ujeres	Total	en el ejercicio 2009
Directivos	રેને	8	73	72
Técnicos y Mandos	રેજે	138	647	631
A dininistrativos	140	178	318	328
Personal especializado	ર 38	113	ર્ણ ક	644
Operarios	1.418	673	2.091	2.224
	2.670	1.110	3.780	3.899

Ingresos y Gastos Financieros

El detalle de los Ingresos y Gastos financieros es el siguiente:

	M iles de euros
	2010	2009
Ingresos financieros
Otros ingresos financieros	1 489	680
Diferencias positivas de cambio	13.882	14.930
Resultado de sociedades pucstas en equivalencia	77
	15.448	15.610
Gastos financieros
Otros gastos financieros	3.431	4.845
Diferencias negativas de cambio	16.689	16.022
Resultado de sociedades puestas en equivalencia		17
	20.120	20.914

A su vez el detalle de "Otros gastos financieros" es el siguiente:

	Miles de euros
	2010	2009
Deudas con entidades de crédito y otros pasivos financieros	2.245	3.318
Coste financiero neto planes de pensiones	1.186	1.527
	3.431	4.845

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(25) Ganancias por Acción

(25.1) Básicas

Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el beneficio del ejercicio atribuible a los tenedores de instrumentos de patrimonio de la dominante entre el promedio ponderado de las acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio, excluidas las acciones propias.

El detalle del cálculo de las ganancias básicas por acción es como sigue:

	Miles de euros
	2010	2009
Beneficio del ejcrcicio atribuible a tenedores de instrumentos de patrimonio neto de la dominante	81.346	64.259
Número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación	46.603.682	46.603.682
Ganancias básicas por acción (en euros)	1,7455	1,3788

El número medio ponderado de las acciones ordinarias en circulación se ha determinado como siguc:

	2010	2009
Promedio acciones ordinarias en circulación Efecto de las acciones propias	46.603.682	46.603.682
Numero medio ponderado de acciones ordinarias en circulación al 31 de diciembre	46.603.682	46.603.682

(25.2) Diluidas

Las ganancias diluidas por acción se calculan ajustando el beneficio del ejercicio atribuible a tenedores de instrumentos de patrimonio de la Sociedad Dominante y el promedio ponderado de las acciones ordinarias de circulación, por todos los efectos dilusivos inherentes a las acciones ordinarias potenciales. Dado que no existen acciones ordinarias potenciales, su importe coincide con el beneficio básico por acción.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(26) Información relativa a Administradores de la Sociedad Dominante y personal clave de la dirección del Grupo

El Consejo de Administración de la Sociedad únicamente percibe la remuneración prevista en los estatutos sociales en sus artículos 27º y 30º, es decir, un 1,5% del beneficio antes de la Sociedad Dominante para el Consejo de Administración y un 1,5% del beneficio antes de impuestos de la Sociedad Dominante para el Comité Ejecutivo. Es competencia del Consejo de Administración y del Comité Ejecutivo, de acuerdo con los artículos citados de los estatutos, decidir sobre su reparto entre los miembros respectivos de uno y otro órgano.

El detalle de las retribuciones por Consejero se presenta a continuación:

	Euros
			Dietas
Nombre	Comité ejecutivo	Consejo	Comité auditoría	Consejo	Consejos otras Compañías del Grupo	Total
Ejercicio 2010	1.001.342	921 342	70.000	80.000	244,800	2.317.484
Ejercicio 2009	628.740	550.743	56.000	78.000	238.620	1.552.103

El Grupo Viscofan no tiene concedido ningún tipo de anticipo o erédito a miembros del Consejo de Administración, ni tiene contraídas obligaciones en materia de pensiones o seguros de vida. No existe ningún tipo de garantía otorgada por el grupo a favor de miembro alguno del Consejo de Administración. No existe, tampoco, sistema de remuneración ligado a la evolución del valor de la acción.

Durante los ejercicios 2009 y 2010, los micmbros del Consejo de Administración no han realizado ninguna operación con la Sociedad ni con las empresas del Grupo.

En relación con los artículos 229 y 230 de la Ley de Sociedades de Capital, los administradores de Viscofan, S.A. han comunicado que no tienen situaciones de conflicto con el interés de la Socicdad Dominante ni con ninguna otra sociedad del Grupo. Por su parte, han comunicado que no tienen participaeiones, ni, excepto por lo meneionado a continuación, ostentan cargos o desarrollan funciones en empresas cuyo objeto social sea identico, análogo o complementario al desarrollado por la Sociedad Dominante y/o por el Grupo.

Nombre	Empresa	Cargo
D. José Domingo de Ampuero y Osma Naturin Viscofan GmbH		Presidente Consejo Administración
	Naturin Limited	Presidente Consejo Administración
	Gamex CB, s.r.o.	Presidente Consejo Administración
	Viscofan CZ, s.r.o.	Presidente Consejo Administración
	Viscofan USA Inc.	Presidente Consejo Administración
	Viscofan Technology Suzhou Co. Ltd	Presidente Consejo Administración
	Viscofan Centroamérica Comercial, S.A.	Presidente Consejo Administración
	Viscofan Canada, Inc.	Presidente Consejo Administración
	Viscofan Do Brasil S. Com. E Ind. Ltda.	Miembro del Consejo Consultivo
	Viscofan de México, S. de R.L. de C.V.	Presidente Consejo Administración
	Koteks Viscofan d.o.o.	Presidente Consejo Administración
	Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U.	Presidente Consejo Administración

RF8756890

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Nombre	Empresa

D. Nestor Basterra Larroudé Naturin Viscofan GmbH		Vicepresidente
	Gamex CB. s.r.o.	Vicepresidente
	Koteks Viscofan d.o.o.	Vicepresidente
	Naturin Limited	Vicepresidente
	Viscofan USA Inc	Vicepresidente
	Viscofan Canada, Inc.	Vicepresidente
	Viscofan Centroamérica Comercial, S.A.	Vicepresidente
	Viscofan CZ, s.r.o.	Vicepresidente
	Viscofan de México, S. de R.L. de C.V.	Vicepresidente
	Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U.	Vicepresidente
	Viscofan Technology Suzhou Co. Ltd	Vicepresidente

Las remuneraciones recibidas por el personal clave de la dirección, que se presenta a continuación han ascendido a 3.244 y 3.177 miles de curos, respectivamente en 2010 y 2009. La totalidad de las remuncraciones percibidas corresponden a retribuciones a corto plazo pagadas a dichos empleados. No existen prestaciones post-empleo, prestaciones a largo plazo, indemnizaciones por cese de contrato ni ningún pago basado en acciones.

Nombre	Cargo	Empresa

D. José Antonio Canales	Director General	Grupo Viscofan
Dª. Elena Ciordia	Directora Juridica	Grupo Viscofan
D. Gabriel Larrea	Director Comercial	Grupo Viscofan
D. César Arraiza	Director Financiero	Grupo Viscofan
D. Armando Ares	Director Relación con Inversores y Comunicación	Grupo Viscofan
D. Pedro Eraso	Director Extrusión, Celulósica y Fibrosa	Grupo Viseofan
D. José Vicente Sendin	Director Proyectos Estratégicos	Grupo Viscofan
D. José Ignacio Recalde	Director Investigación y Desarrollo	Grupo Viscofan
D. Andrés Diaz	Director de Operaciones	Grupo Viscofan
D. Juan José Rota	Director de Recursos Humanos	Grupo Viscofan
D. Jesús Calavia	Director de Producción	Viscofan, S.A.
D. Manuel Nadal	Director de Información y Sistemas	Viscofan, S.A.
D. Ricardo Royo	Director Financiero	Viscofan, S.A.
D. Miloslav Kamis	Director General	Gamex Cb S.R.O, Viscofan Cz, S.R.O.
D. Bertram Trauth	Director General	Naturin Viscofan GmbH
D. Wilfried Schobel	Director de Producción	Naturin Viscofan GmbH
D. Alfred Bruinekool	Director General	Naturin, Ltd
	Director Comercial	Naturin Viscofan GmbH
D. Yunny Soto	Director General	Viscofan Centroamerica Comercial, S.A.
D. Juan Negri	Director General	Viscofan Technology (Suzhou) Co. Ltd
D. Oscar Ponz	Director General	Viscofan De México S.R.L. De C.V,
D. Luis Bertoli	Director General	Viscofan Do Brasil S. Com. E Ind. Ltda.
D. José Maria Fernández	Director General	Viscofan Usa Inc.
D. Juan Carlos García de la Rasilla	Director General	Koteks Viscofan d.o.o. (hasta agosto 2010)
D. Alejandro Martinez Campo	Director General	Industrias Alimentarias de Navarra, S.A.U.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(27) Honorarios de Auditoría

La empresa auditora de las cuentas anuales consolidadas del Grupo, y aquellas otras sociedades con las que dicha empresa mantiene alguno de los vínculos a los que hace referencia la Disposición Adicional decimocuarta de la Ley de Medidas de Reforma del Sistema Financiero, han devengado durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 honorarios netos por servicios profesionales, según el siguiente detalle:

		Miles de euros
	2010	2009
Auditor principal
Por servicios de auditoría	118	】【安
Por otros servicios	રેક	25

	176	141

El importe indicado en el cuadro anterior incluye la totalidad de los honorarios relativos a los servicios realizados durante los ejercicios 2010 y 2009, con independencia del momento de su facturación.

Por otro lado, otras sociedades asociadas a la empresa auditora han facturado a la Sociedad y a sus sociedades dependientes, según el siguiente detalle:

		Miles de euros
	2010	2009
Por servicios de auditoría	456	421
Por otros servicios	77	ರಿ8
	ર્સ્વર્સ	રો છે

Información sobre los aplazamientos de pago efectuados a terceros. Disposición adicional tercera. (28) "Deber de información" de la Ley 15/2010, de 5 de julio".

Conforme a lo dispuesto en la Resolución del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas de 29 de diciembre de 2010, y según se establece en su disposición transitoria segunda, se informa que el saldo pendiente de pago a proveedores de las sociedades del Grupo con nacionalidad española a 31 de diciembre de 2010, que acumula un aplazamiento superior al plazo legal de pago (85 dias transitoriamente hasta 31 de diciembre de 2011) asciende a 4.032 miles de euros, de los cuales, 3.997 miles de euros corresponden a eontratos celebrados con anterioridad a la entrada en vigor de la Lcy 15/2010, de 5 de julio.

A los efectos de la obligación de información de esta Nota, las presentes euentas anuales se consideran como cuentas anuales iniciales a estos exclusivos efectos en lo que se refiere a la aplicación del prineipio de uniformidad y del requisito de comparabilidad.

(29) Operaciones y saldos con partes vinculadas.

Las únicos saldos y transacciones con partes vinculadas corresponden a las operaciones realizadas con Lingbao Baolihao Food (ver nota 8).

Por su parte, las operaciones con administradores y miembros de la alta dirección son las que se detallan en la nota 26. No existen transacciones efectuadas ni saldos a cobrar o pagar con otras partes vinculadas.

(30) Hechos posteriores.

Durante los primeros meses de 2011, no se han producido hechos relevantes

Informe de gestión consolidado

Informe de Gestión consolidado Memoria 2010

Evolución de los negocios y situación del Grupo de Empresas Viscofan

El ejercicio 2010 ha venido caracterizado por una sólida recuperación de los ingresos, especialmente en la segunda mitad del año, llevando al importe neto de la cifra de negocios en el conjunto del ejercicio fiscal de 2010 a crecer por sexto año consecutivo, hasta alcanzar los €633,7MM, un 8,6% más que en el mismo periodo del ejercicio anterior. Crecimiento impulsado por el avance del 9,9% con respecto a 2009 en el negocio de envolturas y por la positiva contribución en las ventas de la división de alimentación vegetal (+2,1% con respecto a 2009).

Excluyendo el impacto de la variación de los tipos de cambio, los ingresos consolidados a diciembre de 2010 muestrau un crecimiento de 3,6% con respecto a 2009.

Por otro lado, la contención en los costes unitarios de materias primas y las mejoras productivas alcanzadas, han permitido seguir avanzando en la mejora del margen bruto que en el conjunto del año sube 1,4 p.p. con respecto a 2009 hasta 73,3%, con mejoras tanto en la división de envolturas (+0,3 p.p. con respecto a 2009) como en la de alimentación vegetal (+4,8 p.p. con respecto a 2009). Esta mejora de márgenes se ha dado con un gasto por consumo en 2010 un 3,4% superior al de 2009 hasta los €160,2MM.

Cabe resaltar que los gastos por consumos en el último trimestre del año crecen un 10,7% frente al mismo periodo del ejercicio anterior hasta los €41,7MM, negativamente afectados por la puesta en marcha de la producción en fase de pruebas de la planta de acabado en China, que ha traído consigo un mayor volumen de "waste" o pérdida productiva como consecuencia del proceso de aprendizaje en la producción.

Las mejoras tecnológicas y de eficiencias alcanzadas dentro del programa BeONE han permitido un mayor grado de automatización y la eliminación de tareas de escaso valor añadido que facilita la reducción de la plantilla media en un entorno en el que se sigue incrementando el output productivo y donde, además, se ha instalado nueva capacidad por la pucsta en producción del centro de converting en China.

Los gastos de personal acumulados a diciembre de 2010 se sitúan en €136,2MM, un 1,6% superior al registrado en el mísmo periodo del año anterior, donde se combina por un lado la mencionada reducción de la plantilla media (-2,1% con respecto a 2009 hasta un total de 3.816) con un incremento del output productivo y de los ingresos. De este modo, los gastos de personal del año representan un 21,5% de los ingresos consolidados frente al 23,0% del ejercicio anterior.

En el conjunto del ejercicio de 2010 la partida de "Otros gastos de explotación" asciende a €183,7MM, un 12,1% frente al año anterior impulsados principalmente por el aumento en los gastos de energía (+17,5% con respecto a 2009) como consecucncia de la mayor capacidad de cogeneración frente al año anterior en España, y al mayor precio del fuel en Norteamérica, así como los costes derivados de la puesta en marcha de la producción en China en el último trimestre del año.

El Grupo Viscofan ha sido capaz de captar el crecimiento en el mercado de envolturas y a su vez, mejorar su posición competitiva en el sector de alimentación vegetal. Dicho crecimiento se ha llevado a cabo con una mejora interanual del margen EBITDA consolidado, que alcanza el 24,3% en 2010 con respecto al 22,1% logrado en 2009 y que sitúa el EBITDA consolidado del Grupo Viscofan en €154,1MM, un 19,5% más que en 2009.

Informe de gestión consolidado

Excluyendo el impacto de la variación de los tipos de cambio, el EBITDA acumulado a diciembre de 2010 crece un 14,6% frente al año anterior.

Las amortizaciones acumuladas a diciembre de 2010 se sitúan en €43,8MM (+16,0% con respecto a 2009), incluyendo la amortización de nuevos activos en China debido a la puesta en funcionamiento de actividad productiva en fase de pruebas, y la incorporación de capacidad productiva en Alemania entre otros.

De este modo, el EBIT del ejercicio fiscal 2010 alcanza los €110,4MM, un 20,9% superior al registrado en el mismo periodo del ejercicio anterior.

En el eonjunto del año la deuda bancaria neta se reduce en un 33,9% hasta los €59,8MM gracias a la fortaleza de los flujos de operativos que ha permitido mantener un elevado ritmo inversor (€47,4MM) y de remuneración al aceionista (€30,6MM), así como externalizar fondos de pensiones en Alemania por valor de E14,7MM redueiendo así el riesgo de compromiso de pagos futuros y la volatilidad de los mercados en la valoración de este tipo de pasivos financieros. Con ello, el apalancamiento finaneiero del Grupo Viscofan se sitúa en 14,7% con respecto al 26,2% en dieiembre de 2009

El Resultado financiero neto negativo en 2010 se reduce un 10,2% frente al año anterior hasta un total de -E4,7MM con respecto a los -E5,3MM en 2009. La reducción de los gastos financieros (-29,2% eon respecto a 2009) junto con el incremento en los ingresos financieros (+119,0%) eontrarrestan el negativo impacto neto de las diferencias de eambio, que crecen un 150,4% con respecto a 2009 eomo eonsecuencia de la volatilidad de las divisas en el último semestre del presente ejercieio.

El Benefiejo antes de impuestos con €105,7MM, crece un 23,0% frente al año anterior gracias a la mejora operativa y a la solidez financiera de la compañía, que con una tasa fiscal efectiva del ejercicio de 23,1%, (2,2 p.p. inferior a la registrada en 2009), sitúa el gasto por impuesto en €24,4MM (+12,3% con respecto a 2009).

Con todo el Resultado neto acumulado en 2010 erece un 26,6% frente al año anterior y alcanza un nuevo máximo histórico al superar los €81,3MM.

Evolución previsible del Grupo de empresas

a) Envolturas

Tras un periodo de estabilización de la demanda durante el ejereicio 2009 y comienzo del ejereicio 2010, el mercado de envolturas retomó sus tasas de crecimiento natural en volúmenes, con una especial aceleración en el segmento de envolturas de colágeno.

En el ejercicio 2011 se prevé que el buen tono de la demanda continúe en todas las familias de envolturas, y especialmente en el segmento de colágeno.

Por otro lado, el crecimiento en áreas emergentes, que beneficia el desarrollo de la demanda de envolturas artificiales también está generando tensiones inflacionistas en algunas de nuestras principales materias primas y energía.

En este entorno, el Grupo Viscofan mantiene su estrategia BeONE con un elaro objetivo: reforzar el liderazgo del mercado y mejorar la rentabilidad de sus operaciones.

Informe de gestión consolidado

Para ello está implementando medidas orientadas a mejorar sus economías de escala, con un mejor alineamiento de la organización, mejorando las eficiencias y productividades de sus implantaciones actuales, gracias al modelo de gestión apoyado en centros de excelencia por familias de producto y manteniendo una disciplinada política comercial

Asímismo, se quiere alcanzar nuevos niveles de capacidad productiva graeias a las inversiones que se llevan a cabo en el último semestre del ejercicio 2010 y primer semestre del ejercieio 2011 en Alemania y España, y a la puesta en marcha de la nueva planta de Viscofan en Suzhou en China.

Adicionalmente, también se están impulsando proyectos de mejora tecnológica y de eficiencia produetiva y energética, con el objetivo de contrarrestar las presiones en precio unitario de las materias primas energéticas previstas para el ejercicio 2011, así como concluir el proceso de transferencia de capacidad productiva de colágeno curvado no comestible desde Alemania a Serbia.

b) Alimentación vegetal

En un entorno especialmente adverso debido al deterioro de la economía española y el estancamiento del consumo, el Grupo IAN seguirá desarrollando la estrategia actual, en la que procurará preservar sus ingresos, impulsando la comercialización de productos bajo la marca Carretilla y ampliando su gama de productos bajo los atributos de conveniencia y salud, mientras se sigue buscando una mayor racionalización en los costes

Principales inversiones del Grupo y actividades en materia de investigación y desarrollo

El Grupo ha destinado 47,4 millones de euros en inversiones durante el ejercicio 2010 frente a los 46,3 millones de curos invertidos en el ejercicio 2009.

En las inversiones llevadas a cabo durante el ejercicio 2011 cabe dostacar las orientadas a aumentar la capacidad productiva del Grupo ante el incremento observado en la demanda, las destinadas a reforzar la tecnología de producción en España y Alemania, y las inversiones para la optimización energética en Norteamérica.

En conservas, las inversiones se han dirigido principalmente a la normativa en materia medioambiental y de seguridad, y al desarrollo de nuevas líneas de producción de platos preparados.

Viscofan lleva a cabo una política proactiva en términos de investigación y desarrollo en ambas líneas de negocio, con el apoyo de centros tecnológicos y de investigación de varios países:

· En la división de envolturas. Ios esfuerzos se orientan tanto a produeto (desarrollo de nuevos productos, perfeccionamiento de productos ya disponibles con el objetivo de incrementar la cuota de mercado en las principales familias de envolturas cámicas, etc.) como a proceso (innovación y mejora de los procesos productivos para su optimización industrial, introducción de mejoras tecnológicas y desarrollo de soluciones avanzadas de ingeniería para la maximización del output productivo, etc.).
· En la división de alimentación vegetal, el Grupo ha continuado impulsando el desarrollo de nucvos productos, aumentando la varicdad de platos preparados listos para comer, que es la línea de negocio que presenta mejores perspectivas tanto desde el punto de vista de crecimiento como de valor añadido gracias al proceso exclusivo y patentado CARRETILLA SIN CONSERVANTES de nuestros Platos Listos.

Informe de gestión consolidado

Además, las actuaciones de investigación de Viscofan también se han dirigido a la diversificación en áreas donde su conocimiento actual pueda permitir obtener rentabilidades futuras. De esta manera, este esfuerzo ha cristalizado en una nueva aplicación en el ámbito de la bioingeniería: la utilización de productos derivados del eolágeno como matriz de cultivo de células para investigación.

quisición de acciones propias

Con fecha 31 de diciembre de 2010 la Compañía no poseía títulos en autocartera.

lescripción de riesgos e incertidumbres

El Grupo Viseofan ha fortalecido sus resultados en un periodo de gran volatilidad e incertidumbre, y se encuentra bien preparado para el crecimiento del mercado en sus principales operaciones. Si bien, cabe recordar que por la naturaleza de las operaciones, las actividades del Grupo están expuestas a diversos riesgos de tipo operativo, financiero y estratégicos. La gestión del riesgo está controlada por el Grupo con arreglo a políticas aprobadas por el Consejo de Administración, cuya supervisión está además encomendada a la comisión de Auditoría.

Para ello el Grupo ha llevado a cabo una mejora de la función de auditoría interna extendiendo su control interno a diversas áreas: inversiones (Comité y procedimiento)

Por otro lado, ha iniciado un plan para establecer un sistema de control interno de la información financiera, teniendo en cuenta las recomendaciones de la CNMV, que ha contribuido a la mejora y consolidación de los procesos que ya se habían implantado.

Entre los riesgos específicos del Grupo Viseofan y sus compañías filiales, cabe resaltar un empooramiento de los tipos de cambio, el incremento de los costes de los factores de produceión, tales como precios de las materias primas y energía, o un empeoramiento de las condiciones de mercado como consecuencia de la situación económica mundial.

Política de gestión de riesgos

El control y gestión del riesgo financiero se fundamenta en la medición de la variable Value at Risk (VaR), intentando responder a la pregunta: ¿ Cuál es el escenario más adverso que me cabe esperar, considerando un determinado nivel de confianza? Se trata una estimación estadística del riesgo que incluye un marco temporal (horas, dias, meses, años), un nivel de confianza estimado (entre 95% y 99%) y una pérdida máxima expresada en porcentaje. La metodología empleada por Viscofan para el cálculo del VaR es la Simulación de Montecarlo

Los análisis permiten cuantificar la exposición de Viscofan a variaciones tanto del tipo de cambio como del tipo de interés. En cl caso de la divisa, esta exposición es de dos tipos. La primera, relacionada con las partidas del balance, que presenta unos activos (edificios, maquinaria ... ) y pasivos (deuda bancaria, acreedores ... ) denominados en divisa, que pueden perder valor en función de la variación del tipo de cambio. La segunda tiene que ver con la exposición del cash flow generado por tipo de divisa. Viscofan realiza coberturas sobre este segundo concepto de riesgo divisa, tomando el EBITDA presupuestado para el año siguiente como base para la realización de las simulaciones.

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Informe de gestión consolidado

Asimismo, con objeto de mitigar su exposición al riesgo de tipo de interés, el Grupo tiene contratadas varias operaciones de permutas de tipo de interés.

La ampliación de la actividad de cogeneración de electricidad en la planta de Cáseda ha incrementado la exposición del Grupo al mercado encrgético, tanto en su vertiente de ingresos por venta de electricidad, como en la de gastos, por el suministro de gas. Esto ha llevado a la necesidad de monitorizar los mercados de futuros e intervenir en ellos para asegurar operaciones, además de incorporarse al régimen de "tarifa" durante doce meses para garantizar márgenes operativos positivos.

Por otro lado, el riesgo de contraparte se materializa en la posibilidad de que los clientes de la empresa no cumplan sus compromisos de pago. El Grupo tiene contratada una póliza de cobertura de riesgo de clientes, ha reforzado con una cobertura adieional (en los casos en los que ha sido posible) en países que tradicionalmente no están cubiertos por las pólizas, para intentar dar una mejor cobertura al riesgo. No obstante, debido al entorno económico general, la cobertura ofreeida por los proveedores se ha deteriorado, por lo que se han perfeccionado los procedimientos e intensificado los controles internos para evitar un incremento de la morosidad, creando, además, un Comité de Riesgos interdepartamental que asegure su cumplimiento.

El grado de apalancamicuto del grupo, así como la disponibilidad de líneas de crédito, permiten pensar que es posible atender las necesidades financieras del grupo en condiciones favorables, por lo que el riesgo de falta de liquidez no es relevante, a pesar de las restricciones financieras que siguen caracterizando al ejercicio 2010 y que se prevé que continúen en el 2011.

Operaciones de los administradores o persona que actúe por cucnta de éstos, realizadas, durante el ejercieio social al que se refieran las cuentas anuales, con la sociedad cotizada o eon alguna sociedad del mismo grupo, cuando las operaciones sean ajenas al tráfico ordinario de la sociedad o no se realicen en condiciones normales de mercado.

Hechos posteriores al cierre

Durante los primeros meses de 2011, no se han producido hechos relevantes posteriores al cienc.

ANEXO CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

DILIGENCIA: Para hacer constar por el Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz, que el Consejo de Administración en la sesión del 28 de febrero de 2011 ha formulado las cuentas anuales consolidadas del ejercicio anual terminado en 31 de diciembre de 2010 constando en todas las hojas la firma del que suscribe a efectos de identificación, las cuales vienen constituidas por los documentos anexos que preceden a este escrito y que se detallan a continuación:

Estados Consolidados de Situación Financiera: 1 hoja Estados Consolidados del Resultado: 1 hoja Estados Consolidados del Resultado Global: 1 hoja Estados consolidados de Cambios en el Patrimonio Neto: 1 hoja Estados Consolidados de Flujos de Efectivo: 1 hoja Memoria consolidada: en 76 páginas, numeradas correlativamente del 6 al 81, inclusive.

D. José Domingo de Ampuero y Osma

Da. Agatha Coneyarría Canales

D. Alejandro Legarda Zaragüeta

Q. Gregorio Marañón Bertran de Lis

Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz

D. Nestor Basterra Larroudé

D. Ignacio Marco-Gardoqui Ibáñez

D. José Cruz Pérez Lapazarán

Da. Laura Gonkalez Molero

RF8756886

ANEXO INFORME DE GESTION CONSOLIDADO

DILIGENCIA: Para hacer constar por el Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz, que el Consejo de Administración en la sesión de 28 de febrero de 2011 ha formulado el Informe de Gestión consolidado de 2010, constando en todas las hojas la firma del que suscribe a efectos de identificación, todo ello en 5 folios de papel común números correlativos del 1 al 5.

A continuación, los miembros del Consejo de Administración de la sociedad firman el citado documento rubricando el presente folio que queda incorporado como anexo al Informe de Gestión de la Socicdad correspondiente al ejercicio 2010.

D. José Domingo de Ampuero y Osma	19. Nestor Basterra Larroudé
Dª. Agatha Echesaria Canales	D. Ignacho Marco-Gardoqui Ibáñez
D. Alejandro Legarda Zaragüeta	D. José Cruz Pérez Lapazarán
D. Gregorie Maranon Bertrán de Lis	Dª. Laura Chon Molero
Secretario del Consejo de Administración D. Juan Mª Zuza Lanz

ASIENTO 123, SECCIÓN 2º DE MI LIBRO INDICADOR Yo, ROBERTO SANTOLARIA ALBERTÍN, Notario del Ilustre

Colegio de Navarra, con residencia en Pamplona. ----

DOY FE: Que el documento que antecede, en cuarenta y cinco folios de papel de los Colegios Notariales de España, de la serie RF, números 8756930 y los cuarenta y cuatro siguientes en orden correlativo descendente, al que se une el presente, ade la misma serie, número 8756730, es
reproducción exacta de su original, que he tenido a la vista y cotejado. ---------------------·································

Pamplona, a uno de marzo de 2011. -----------

AI Terminal

Viscofan S.A.

1898_10-k_2011-03-04_a169d9e0-6bd6-4a29-9f19-b3a6a349daf2.pdf

Declaración de responsabilidad sobre el contenido del informe financiero anual de Viscofan, S.A. correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010

Declaración de responsabilidad sobre el contenido del informe financiero anual de Viscofan, S.A. y sociedades dependientes correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010

텔 ERNST & YOUNG

텔 ERNST & YOUNG

ÍNDICE

e de DE VISEO FAN, S.A.

VISCOFAN, S.A.

Balance al 31 de diciembre de 2010

OPERACIONES INTERRUMPIDAS

VISCOFAN, S.A. Estado de flujos de efectivo correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2010 (Expresado en miles de euros)

VISCOFAN, S.A. Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2010

ACTIVIDAD DE LA EMPRESA 1.

BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES 2.1

2.1 Imagen fiel

2.2 Comparación de la información

Aplicación de nuevas normas

Modificaciones introducidas al Plan General de Contabilidad mediante el Real Decreto 1159/2010

Información en relación con los aplazamientos de pago a proveedores en operaciones comerciales

2.3 Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre

Deterioro del valor de las participaciones en empresas del Grupo

APLICACIÓN DE RESULTADOS 3.

Dividendo a cuenta

3.2 Limitaciones para la distribución de dividendos

4. NORMAS DE REGISTRO Y VALORACIÓN

Inmovilizado intangible 4.1

Derechos de uso

Aplicaciones informáticas

Derechos de emisión de CO2

Inmovilizado material 4.2

Deterioro del valor de los activos no financieros 4.3

4.4 Arrendamientos

4.5 Activos financieros

Clasificación y valoración

Préstamos y partidas a cobrar

Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas

Activos financieros disponibles para la venta

Derivados de cobertura

Cancelación

Intereses y dividendos recibidos de activos financieros

Deterioro del valor de los activos financieros

Instrumentos de deuda

Instrumentos de patrimonio

4.7 Pasivos financieros

Débitos y partidas a pagar

Derivados de cobertura

Cancelación

Coberturas contables 4.8

Acciones propias 4.9

4.10 Existencias

.11 Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

4.12 Subvenciones

Provisiones 4.13

Provisión por derechos de emisión de CO2

4.14 Pasivos por retribuciones a largo plazo al personal

4.15 Impuesto sobre beneficios

Clasificación de los activos y pasivos entre corrientes y no corrientes

4.17 Ingresos y gastos

Ingresos por ventas y prestaciones de servicios

4.18 Transacciones en moneda extranjera

4.19 Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental

4.20 Transacciones con partes vinculadas

4.21 Indemnizaciones por despido

5. INMOVILIZADO INTANGIBLE

Otra información 2.1

6. INMOVILIZADO MATERIAL

6.1 Descripción de los principales movimientos

6.2 Arrendamientos financieros

6.3 Arrendamientos operativos

Otra información 6.4

INVERSIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO, MULTIGRUPO Y ASOCIADAS

7.1

ACTIVOS FINANCIEROS 8

8.1 Préstamos y partidas a cobrar

Correcciones valorativas

Créditos a sociedades del grupo

Derivados de cobertura 8.2

Permuta financiera de materias primas