Fagron N.V.

Earnings Release • Feb 6, 2015

Fagron persbericht – Resultaten over het boekjaar 2014

Winst- en verliesrekening ( $x \in 1.000$ )	H 2 2014	H 2 2013	2014	2013	Evolution
Netto-omzet	237.908	180.145	447.056	342.711	30,4%
Brutomarge	155.268	105.012	288.213	194.661	48,1%
Als % van de netto-omzet	65,3%	58,3%	64,5%	56.8%
Operationele kosten	$-92.488$	$-61.731$	$-169.763$	$-115.567$	46,9%
Als % van de netto-omzet	38,8%	34,3%	38,0%	33,7%
EBITDA voor niet-recurrent resultaat	62.780	43.281	118.450	79.094	49.8%
Als % van de netto-omzet	26,4%	24,0%	26,5%	23,1%
Niet-recurrent resultaat	$-2.573$	$-2.653$	$-5.089$	$-3.863$	31,8%
EBITDA	60.207	40.627	113.361	75.231	50,7%
Als % van de netto-omzet	25,3%	22,6%	25,4%	22,0%
Afschrijvingen en waardeverminderingen	$-11.859$	$-4.844$	$-19.025$	$-8.914$	113,4%
EBIT	48.348	35.784	94.336	66.318	42,2%
Als % van de netto-omzet	20,3%	19,9%	21,1%	19,4%
Financieel resultaat, excl. herwaardering financiële derivaten	$-14.062$	$-10.671$	$-24.085$	$-18.782$	28,2%
Herwaardering financiële derivaten	214	$\mathbf{1}$	$-399$	1.285	$-131,0%$
Winst vóór belastingen	34.501	25.113	69.852	48.821	43,1%
Belastingen	$-15.799$	$-193$	$-26.662$	$-6.997$	281,1%
Nettowinst	18.702	24.920	43.190	41.824	3,3%
Resultaat beëindigde bedrijfsactiviteiten	$-9.154$	$-75.747$	$-27.033$	$-73.854$	63,4%
Recurrente nettowinst uit voortgezette bedrijfsactiviteiten 3	20.113	27.505	46.688	44.330	5,3%
Nettowinst per aandeel uit voortgezette bedrijfsactiviteiten $(\epsilon)$	0,61	0,81	1,41	1,36	3,7%
Recurrente nettowinst per aandeel uit voortgezette bedrijfsactiviteiten (€)	0.65	0,90	1,52	1,45	4,9%
Gemiddeld aantal uitstaande aandelen	30.844.715	30.646.532	30.758.685	30.646.532	0,4%

Balans ( $x \in 1.000$ )	$31-12-14$	31-12-'13
Immateriële vaste activa	575.252	400.587
Materiële vaste activa	59.969	47.454
Latente belastingen	22.363	28.292
Overige vaste activa	5.065	15.767
Operationeel werkkapitaal	44.078	32.977
Overig werkkapitaal	(139.744)	(100.673)
Activa/passiva aangehouden voor verkoop 4	62.595	40.342
Eigen vermogen	156.948	155.168
Langlopende voorzieningen	14.944	13.483
Financiële instrumenten	2.862	2.463
Latente belastingschulden	6.162	4.451
Netto financiële schuld	448.663	289.181

Toelichting bij de geconsolideerde jaarrekening over 2014

Na het besluit van de Raad van Bestuur van Fagron om Corilus te verkopen, wordt de winst en verlies op deze activiteit opgenomen als beëindigde activiteiten, en de activa, respectievelijk de verplichtingen, van deze activiteit wordt opgenomen onder de post activa en verplichtingen aangehouden voor verkoop. Daarom verwijzen alle volgende toelichtingen met betrekking tot omzet en winst naar de voortgezette activiteiten (Fagron en HL Technology).

Winst- en verliesrekening

Geconsolideerde omzet uit voortgezette activiteiten over 2014 bedraagt € 447,1 miljoen, een stijging van 30,4% (32,5% tegen constante wisselkoersen) ten opzichte van 2013. De organische omzetgroei bedraagt 11,5% tegen constante wisselkoersen (9,7%) Dit wordt verder toegelicht in de paragraaf 'Kerncijfers per segment'.

Brutomarge uit voortgezette activiteiten stijgt met 48,1% naar € 288,2 miljoen. Brutomarge als percentage van de omzet steeg 7,7 procentpunt naar 64,5%.

Operationele kosten uit voortgezette activiteiten als percentage van de omzet zijn in 2014 met 4,3 procentpunt gestegen naar 38,0% van de omzet.

REBITDA vóór niet-recurrent resultaat uit voortgezette activiteiten stijgt aanzienlijk sneller dan de omzet, namelijk met 49,8% naar € 118,5 miljoen. Dit komt overeen met 26,5% van de omzet.

Het niet-recurrente resultaat uit voortgezette activiteiten bedraagt - € 5,1 miljoen. Dit resultaat bestaat vooral uit acquisitiekosten.

EBITDA uit voortgezette bedrijfsactiviteiten stijgt in 2014 met maar liefst 50,7% naar € 113,4 miljoen. De operationele marge uit voortgezette bedrijfsactiviteiten (EBITDA als percentage van de omzet) stijgt van 22,0% in 2013 naar 25,4% in 2014.

Afschrijvingen en waardeverminderingen uit voortgezette bedrijfsactiviteiten bedragen -€ 19,0 miljoen, een stijging van € 10,1 miljoen ten opzichte van 2013. Een deel van de stijging (€ 4,7 miljoen) is toe te schrijven aan de afschrijving op immateriële vaste activa ten gevolge van de allocatie van een deel van de overnamesom van acquisities, terwijl € 2,8 miljoen het resultaat is van de afschrijvingen op voorraden en debiteuren.

EBIT uit voortgezette bedrijfsactiviteiten bedraagt € 94,3 miljoen, een stijging van 42,2% ten opzichte van 2013. EBIT uit voortgezette bedrijfsactiviteiten stijgt aanzienlijk sneller dan de omzetgroei van 30.4%.

Het financieel resultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten, exclusief de herwaardering van de financiële derivaten, bedraagt -€ 24,1 miljoen. De stijging ten opzichte van 2013 is te verklaren door een toename van de netto financiële schuld en hogere wisselkoersverschillen.

De herwaardering financiële derivaten bedraagt € 0,4 miljoen. Deze herwaardering is het resultaat van de neerwaartse trend van de rente. Deze interestindekking kan conform IAS 39 niet als hedging instrument geclassificeerd worden. Omdat het een non-cash item betreft, wordt deze uit het financieel resultaat gelicht en afzonderlijk weergegeven op de winst- en verliesrekening.

De effectieve belastingdruk uit voortgezette bedrijfsactiviteiten, als percentage van de winst vóór belastingen, bedraagt 38,2%, hoofdzakelijk door de hoge belastingvoet in de VS. De effectieve contante belastingdruk bedroeg 16,3%, ruim onder de verwachte 20%.

In 2014 is de nettowinst uit voortgezette bedrijfsactiviteiten gestegen naar € 43,2 miljoen. De nettowinst per aandeel uit voortgezette bedrijfsactiviteiten bedraagt € 1,41. Het resultaat uit beëindigde bedrijfsactiviteiten bedraagt -€ 27,0 miljoen.

Balans

Op balansniveau kunnen de belangrijkste mutaties als volgt worden samengevat.

Immateriële vaste activa zijn met € 178,4 miljoen toegenomen. De toevoegingen aan immateriële vaste activa hebben betrekking op de opname van goodwill als gevolg van de acquisities van Pharmacy Services, Panoramix, en enkele kleinere overnames. De afname van de immateriële vaste activa heeft betrekking op de overdracht van de voor verkoop aangehouden activa na het besluit van de Raad van Bestuur in 2014 om Corilus te verkopen.

Materiële vaste activa zijn met € 12,5 miljoen toegenomen. Deze stijging is te verklaren door overnames en nieuwe bereidingsfaciliteiten.

Het eigen vermogen is in 2014 met € 1,8 miljoen gestegen. Deze stijging is hoofdzakelijk het gevolg van de nettowinst van €16,2 miljoen, wisselkoersverschillen (€6,0 miljoen), de dividenduitkering aan de aandeelhouders (€ 22,2 miljoen) en het resultaat van eigen aandelen (€ 1,6 miljoen).

Operationeel werkkapitaal is in 2014 met 33,7% gestegen naar € 44,1 miljoen maar daalde als percentage van de omzet van 9,4% naar 9,1%.

De netto financiële schuld is in 2014 met 55,1% gestegen naar € 448,6 miljoen. Deze stijging is te verklaren door de betaling van acquisities en investeringen in onder meer R&D, automatisering en nieuwe faciliteiten. In 2014 is de bestaande doorlopende kredietfaciliteit geherfinancierd met ingang van 16 december. Het financiële convenant, dat is gebaseerd op netto financiële schuld en recurrente REBITDA, bleef ongewijzigd. Ultimo 2014 bedraagt de netto financiële schuld/geannualiseerde REBITDA-ratio 3,18 en voldoet daarmee aan de in de kredietovereenkomst overeengekomen voorwaarde van een schuldratio van maximaal 3,25.

De netto operationele capex van Fagron en HL Technology bedraagt € 12,5 miljoen (2,8% van de omzet). De capex is onder meer opgebouwd uit investeringen in R&D en automatisering, en de investering in de nieuwe bereidingsfaciliteiten in de VS en in Europa. Fagron kapitaliseert geen R&D-uitgaven.

KERNCIJFERS PER SEGMENT

Fagron
$(x \in 1.000)$	H 2 2014	H2 2013	Evolution	2014	2013	Evolution
Omzet	234,348	176.828	32.5%	438.479	334.985	30.9%
REBITDA 5	68.780	46.217	48.8%	127.007	84.966	49.5%
REBITDA-marge	29.3%	26.1%		29.0%	25.4%

In 2014 steeg de omzet met 33,0% tegen constante wisselkoersen naar € 438,5 miljoen, met organische omzetgroei van 11,5% tegen constante wisselkoersen. De uitvoering van de strategie van Fagron heeft geleid tot het afbouwen van € 10,9 miljoen aan industriële omzet en het beëindigen van niet-winstgevende distributies. De organische groei van Fagron is het resultaat van de succesvolle strategie die gericht is op het innoveren en optimaliseren van magistrale bereidingen, met als doel het beschikbaar maken van optimale geïndividualiseerde farmaceutische patiëntenzorg. De omzet wordt bepaald door toegenomen volumes bij Fagron Compounding Services en de succesvolle wereldwijde cross-selling van innovatieve Fagron Trademarks, zoals SyrSpend® SF en het Fagron Advanced Derma concept.

Magistrale bereidingen geven voorschrijvers de mogelijkheid om patiënten andere, geïndividualiseerde behandelingsmogelijkheden te bieden. Fagron ontwikkelt innovatieve tailor-made farmaceutische formuleringen, oplossingen en concepten die de kwaliteit van leven van patiënten wereldwijd elke dag weer verbetert. Of de patiënt nu allergisch is voor bepaalde bestanddelen, een andere toedieningsvorm of niet-commercieel verkrijgbare medicatie nodig heeft, Fagron erkent de dagelijkse behoefte aan magistrale bereidingen. Fagron ontwikkelt en levert innovatieve concepten die apothekers en voorschrijvers de mogelijkheid geven de specifieke behoeften en individuele wensen van patiënten wereldwijd te vervullen.

Het unieke bedrijfsmodel van Fagron, zoals hieronder weergegeven, bestaat uit: Fagron Compounding Services, Fagron Trademarks en Fagron Compounding Essentials. Rekening houdende met de geplande verandering van rapporteringsstructuur, met ingang van 2015, zal Fagron per segment gaan rapporteren.

$(x \in 1.000)$	2014'	2013	Totale groei	Totale groei CER	Org. groei	Org. groei CER
Fagron Compounding Services	147.780	58.210	153.9%	153.2%	20.1%	19,8%
Fagron Trademarks	45.652	33.630	35,7%	39.8%	24,6%	28,4%
Fagron Compounding Essentials	245.047	243.145	0,8%	3.3%	2,1%	4.7%
Totale omzet	438.479	334.985	30,9%	33,0%	9,7%	11.5%

Omzet

CER=constante exchange rates

^<sup>5 EBITDA voor corporate kosten en niet-recurrent resultaat.

Totale omzetgroei bij constante wisselkoersen

Fagron Compounding Services (33,7% van de totale omzet)

Fagron Compounding Services (FCS) verwijst naar alle medicatie die wordt bereid in de 19 steriele en niet-steriele bereidingsfaciliteiten van Fagron in Europa, de Verenigde Staten, Zuid-Amerika (Colombia) en Zuid-Afrika. FCS produceert tailor-made medicatie om te voldoen aan de specifieke behoeften van patiënten die lijden aan ernstige ziekten. Voorbeelden van steriele en aseptische bereidingen zijn IV-zakken, ampullen, injectieflacons, TPN, cytostatica, voorgevulde spuiten, voorgevulde cassettes en voorgevulde elastomeerapparatuur. Voorbeelden van niet-steriele bereidingen zijn tabletten, capsules, vloeistoffen, crèmes/zalven, suspensies.

De sterke organische groei wordt gedreven door het stijgende aantal patiënten wereldwijd dat wordt behandeld met magistrale bereidingen die zijn bereid in een van de bereidingsfaciliteiten van Fagron.

Fagron Trademarks (10,4% van de totale omzet)

Fagron Trademarks verwijst naar alle producten, materialen, concepten, kennis en combinaties hiervan die verband houden met magistraal bereiden en zijn ontwikkeld door het eigen R&D-team van Fagron. Dit team bestaat uit 45 researchers en meer dan 300 apothekers op drie continenten.

In 2014 heeft Fagron SyrSpend® SF wereldwijd geïntroduceerd. SyrSpend® SF is een reeks innovatieve vehicles van Fagron voor magistrale bereidingen met orale toediening. De unieke technologie op basis van zetmeel maakt een superieure doseringsnauwkeurigheid en compatibiliteit van geneesmiddelen mogelijk in vergelijking met traditionele vehicles voor orale toediening. SyrSpend® SF gebruikt alleen veilige ingrediënten in overeenstemming met de internationale richtlijnen en de meest recente wetenschappelijke kennis en kan daarom worden gebruikt voor alle patiënten, inclusief kwetsbare te vroeg geboren babies of oncologiepatiënten. Voor apothekers zijn samenstellingsprotocollen en stabiliteitsgegevens beschikbaar. SyrSpend® SF wordt gebruikt door apothekers over de gehele wereld om een op maat gemaakte oplossing te kunnen bieden aan hun patiënten. In het tweede semester van 2014 heeft Fagron een nieuw efficiëntieniveau in magistrale bereidingen geïntroduceerd met de SyrSpend® SF kits. Deze kits bevatten SyrSpend® SF, het

vooraf gewogen actieve farmaceutische ingrediënt en alle benodigdheden voor een gemakkelijke preparatie en patiënt toediening van de vloeibare doseringsvorm.

De R&D-afdeling van Fagron heeft een reeks innovatieve farmaceutische basiscrèmes ontwikkeld die de apotheker in staat stelt een crème te bereiden waarmee geneesmiddelen via de huid (transdermaal) worden toegediend. Voorbeelden hiervan zijn Versatile® en Pentravan®. Transdermaal toedienen maakt het mogelijk lokaal en lager gedoseerd te behandelen, met als belangrijkste voordelen een toename in de gebruiksvriendelijkheid voor de patiënt (een transdermale crème kan bijvoorbeeld een alternatief zijn voor een injectie) en minimalisering van bijwerkingen. Versatile® en Pentravan® worden veel gebruikt bij behandelingen met hormonen, ontstekingsremmers, pijnmedicatie en patiënten die moeilijk oraal medicatie kunnen innemen.

Fagron Compounding Essentials (55,9% van de totale omzet)

Fagron Compounding Essentials verwijst naar alle farmaceutische grondstoffen, apparatuur en verbruiksmiddelen die een apotheker nodig heeft voor magistrale bereidingen. Als resultaat van de strategie van Fagron is in totaal € 10,9 miljoen aan niet-winstgevende distributies en industriële omzet afgebouwd. Met inbegrip van de afgebouwde omzet zou de organische groei tegen constante wisselkoersen van Fagron Compounding Essentials 9,7% zijn geweest in 2014.

Acquisities

In 2014 heeft Fagron zijn positie als wereldwijd marktleider in magistrale bereidingen verder versterkt met overnames in Noord-Amerika, Europa, Zuid-Afrika en Australië. JCB Laboratories in Wichita (Kansas, VS) en Panoramix (Nederland) zijn in januari 2014 overgenomen. In april 2014 heeft Fagron het in Amerika gevestigde Pharmacy Services overgenomen. Net na het einde van het tweede kwartaal van 2014 heeft Fagron drie bereidingsfaciliteiten in Griekenland, Zuid-Afrika en Australië overgenomen. Vanwege de kwaliteit van de organisatie en de uitstekende prestaties van de operationele processen heeft Fagron deze overnames succesvol geïntegreerd in de organisatie en worden de eerste voordelen van deze belangrijke toevoegingen aan de groep al gerealiseerd. Uitgebreide informatie over de acquisities in 2014 is te vinden in de persberichten van respectievelijk 7 februari 2014 en 3 juli 2014. Deze persberichten kunnen worden geraadpleegd op http://investors.fagron.com/.

Fagron is thans wereldwijd actief in 30 landen in Europa, Noord- en Zuid-Amerika, het Midden-Oosten, Afrika, Azië en de Pacific. De producten van Fagron worden aan meer dan 200.000 klanten in ruim 60 landen wereldwijd verkocht. In 2015 zal Fagron haar wereldwijde marktleiderschap verder versterken op basis van een actieve buy-and-buildstrategie en een robuuste organische groei. Fagron heeft een goedgevulde overnamepijplijn.

Fagron Academy

In 2015 zal Fagron Academy in Miami innovatieve opleidingen introduceren op het gebied van magistrale bereidingen, die zich richten op de huidige ontwikkelingen in geïndividualiseerde bereidingen. Apothekers en voorschrijvers kunnen hun kennis en praktische vaardigheden uitbreiden op Fagrons zeer geavanceerde faciliteit in Miami. Fagron Academy heeft een interactieve collegezaal, een ISO 5-gecertificeerde cleanroom, en een ultramodern bereidingslaboratorium. De Academy verzorgt ook regionale symposia in de hele VS. De opleidingen bieden geavanceerde bereidingstechnieken waarbij diverse stijlen van actief leren worden gehanteerd en toonaangevende internationale experts onderwijs geven op hun vakgebied.

HL Technology

$(x \in 1.000)$	H 2 2014		H2 2013 Evolution	2014	2013'	Evolution
Omzet	3.559	3.317	7.3%	8.577	7.726	11.0%
REBITDA	$-87$	$-101$	13.9%	701	35	1.902%
REBITDA-marge	$-2.4\%$	$-3.0\%$		8.2%	0.5%

HL Technology richt zich op de ontwikkeling en productie van innovatieve precisiecomponenten en orthopedische tools voor dentale en medische specialisten. In 2014 heeft HL Technology een omzet behaald van € 8,6 miljoen, een stijging van 11,0% (9,5% tegen constante wisselkoersen) ten opzichte van het voorgaande jaar. REBITDA steeg 1.902% van € 0,035 miljoen naar € 0,701 miljoen in 2014.

Inkoop eigen aandelen

Op 30 juni 2014 had Fagron 527.753 eigen aandelen in bezit. Fagron heeft 59.539 eigen aandelen ingekocht en 9.813 aandelen overgedragen in verband met de uitoefening van aandelenopties en variabele beloning van medewerkers van Fagron in de periode van 1 juli 2014 tot 31 december 2014. Op 31 december 2014 had Fagron 577.479 eigen aandelen in bezit. Dit vertegenwoordigt 1,86% van het totaal aantal uitstaande aandelen.

Dividend

Aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders zal een brutodividend worden voorgesteld van € 1,00 per aandeel. Dit is een stijging van 39% ten opzichte van het dividend van € 0,72 per aandeel in 2013.

Vooruitzichten⁶

Op basis van de huidige portefeuille verwacht Fagron in 2015⁷ een omzet van ten minste € 500 miljoen, met een REBITDA-marge van 26%.

Verklaring van de commisssaris

De commissaris, PwC Bedrijfsrevisoren BCVBA vertegenwoordigd door Peter Van den Eynde BVBA, vertegenwoordigd door zijn vaste vertegenwoordiger, de heer Peter Van den Eynde, heeft bevestigd dat de controle van het ontwerp van de de geconsolideerde resultatenrekening, het geconsolideerd overzicht van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten, de geconsolideerde balans, het geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen en het geconsolideerd kasstroomoverzicht nagenoeg beëindigd is en dat tot op heden geen materiële afwijkingen werden vastgesteld. De commissaris heeft tevens bevestigd dat de boekhoudkundige informatie opgenomen in het bijgevoegd ontwerp van perscommuniqué, zonder materiële afwijkingen overstemt met het ontwerp van de geconsolideerde resultatenrekening, het geconsolideerd overzicht van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten, de geconsolideerde balans, het geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen en het geconsolideerd kasstroomoverzicht op basis waarvan het is opgemaakt.

⁶ Dit persbericht bevat toekomstgerichte gegevens, die gebaseerd zijn op de huidige interne ramingen en verwachtingen, alsook op marktverwachtingen. De toekomstgerichte verklaringen bevatten inherente risico's en gelden enkel op datum waarop ze worden vermeld. De werkelijke resultaten kunnen aanzienlijk verschillen van in de toekomstgerichte verklaringen opgenomen resultaten. $7$ Op basis van constante wisselkoersen (EUR/USD 1,250 en EUR/BRL 3,100).

Conference call

Ger van Jeveren (CEO) en Jan Peeters (CFO) zullen de resultaten over 2014 vandaag nader toelichten in een conference call in combinatie met een ondersteunende diapresentatie. De presentatie is om 09.00 uur CET beschikbaar op de corporate website van Fagron. De conference call begint om 09.30 uur CET. Vanaf 5-10 minuten vóór aanvang kunt u inbellen met behulp van de onderstaande nummers en bevestigingscode: Nederland: +31 20 716 8253 België/Europa: +32 2 620 0137 Noord-Amerika: +1 646 254 3368 Bevestigingscode: 2779173

Vanaf 10.30 uur CET is de conference call terug te luisteren op: Nederland: +31 20 708 5013 België/Europa: +32 2 789 7487 Noord-Amerika: +1 347 366 9565 Code voor terugluisteren: 2779173

Vanaf maandag 9 februari is de conference call te beluisteren of te downloaden op de corporate website van Fagron (http://investors.fagron.com/).

Financiële kalender 2015

9 april	Trading update, eerste kwartaal 2015
11 mei	Algemene Vergadering van Aandeelhouders
4 augustus	Halfjaarcijfers 2015
9 oktober	Trading update, derde kwartaal 2015

Resultaten en trading updates worden om 07.00 uur CET gepubliceerd.

In het geval van verschillen tussen de Nederlandse vertaling en het Engelse origineel van dit persbericht, zal de Engelse versie prevaleren.

Profiel Fagron

Fagron is een innovatieve, wetenschappelijke farmaceutische R&D-onderneming die gericht is op het optimaliseren en innoveren van magistrale bereidingen wereldwijd Fagron levert Fagron Compounding Essentials, Fagron Trademarks en Fagron Compounding Services aan apotheken en ziekenhuisapotheken in 30 landen. Magistrale bereidingen zijn een essentieel onderdeel van de farmaceutische zorg, die apothekers de mogelijkheid geeft te voldoen aan de wereldwijd groeiende behoefte aan medicatie op maat. De R&Dorganisatie van Fagron bestaat uit meer dan 300 apothekers die continu werken aan de ontwikkeling van nieuwe formuleringen voor de behandeling van een stijgend aantal patiënten met geïndividualiseerde magistrale bereidingen.

De Belgische vennootschap Fagron NV is gevestigd in Waregem en is genoteerd aan Euronext Brussels en Euronext Amsterdam. De operationele activiteiten van Fagron worden aangestuurd vanuit de Nederlandse vennootschap Fagron BV. Het hoofdkantoor van Fagron BV is gevestigd in Rotterdam.

Voor meer informatie

Marieke Palstra Global Investor Relations Director Tel. +31 88 33 11 213 marieke.palstra@fagron.com investors.fagron.com

$x \in 1.000$	2014	2013 Herzien 8
Bedrijfsopbrengsten	450.409	343.639
Omzet	447.056	342.711
Overige bedrijfsopbrengsten	3.353	928
Bedrijfskosten	356.073	277.321
Handelsgoederen	158.843	148.050
Diensten en diverse goederen	76.067	49.157
Personeelskosten	101.642	71.166
Afschrijvingen en waardeverminderingen	19.025	8.914
Overige bedrijfsopbrengsten	496	35
Bedrijfswinst	94.336	66.318
Financiële opbrengsten	731	1.039
Financiële kosten	(25.215)	(18.536)
Resultaat vóór belastingen	69.852	48.821
Belastingen	26.663	6.997
Nettoresultaat voortgezette activiteiten	43.190	41.824
Nettoresultaat beëindigde activiteiten	(27.033)	(73.854)
Totaal nettoresultaat	16.156	(32.030)
Toe te rekenen aan:
Aandeelhouders (nettoresultaat)	16.226	(32.102)
Derden	70	(72)
Totaal nettoresultaat	43.190	41.824
Winst per aandeel voor voortgezette en beëindigde activiteiten: toe te rekenen aan de aandeelhouders gedurende het jaar
Winst per aandeel (in euro)	0,53	(1,05)
Uit voortgezette bedrijfsactiviteiten	1,41	1,36
Uit beëindigde activiteiten	(0,88)	(2,41)
Verwaterde winst per aandeel (in euro)	0,52	(1, 03)
Uit voortgezette bedrijfsactiviteiten	1,39	1,34
Uit beëindigde activiteiten	(0, 87)	(2, 37)

$x \in 1.000$	2014	2013 Herzien 9
Totaal nettoresultaat	16.156	(32.030)
Niet-gerealiseerd resultaat
Items welke niet via de resultatenrekening gaan
Herwaardering verplichting vergoedingen na uitdiensttreding	$-2.541$	137
Items welke mogelijk via de resultatenrekening kunnen gaan
Wisselkoersverschillen	5.973	(22.896)
Niet-gerealiseerd resultaat van het boekjaar	3.432	(22.759)
Totaalresultaat van het boekjaar	19.588	54.789
Toe te rekenen aan:
Aandeelhouders	19.686	(54.651)
Derden	(98)	(138)
Totaalresultaat van het boekjaar	19.588	(54.789)
Totaalresultaat toe te rekenen aan aandeelhouders
Uit voortgezette bedrijfsactiviteiten	46.719	19.203
Uit beëindigde activiteiten	(27.033)	(73.854)
	19.686	(54.651)

x € 1.000	31 december 2014	31 december 2013
Vaste activa	662.649	492.100
Immateriële vaste activa	575.252	400.587
Materiële vaste activa	59.969	47.454
Financiële activa	1.595	867
Latente belastingen	22.363	28.292
Overige vaste activa	3.469	14.900
Vlottende activa	228.114	236.536
Voorraden	65.181	58.917
Handelsvorderingen	36.337	29.611
Overige vorderingen	18.043	19.137
Liquide middelen en equivalenten	108.552	128.871
Activa aangehouden voor verkoop	82.989	76.057
Totaal activa	973.752	804.693
Eigen vermogen	156.948	155.168
Eigen vermogen (moedermaatschappij)	167.775	170.050
Eigen aandelen	(13.145)	(18.495)
Derden	2.317	3.613
Langlopende verplichtingen	575.472	389.097
Langlopende voorzieningen	8.891	9.197
Pensioenverplichtingen	6.053	4.286
Latente belastingschulden	6.162	4.451
Financiële schulden	551.504	368.698
Financiële instrumenten	2.862	2.463
Kortlopende verplichtingen	220.938	230.364
Financiële schulden	5.710	55.004
Handelsschulden	57.440	55.551
Kortlopende winstbelasting- en personeelsverplichtingen	38.668	28.842
Overige kortlopende schulden	119.120	90.968
Verplichtingen gerelateerd aan activa aangehouden voor verkoop	20.394	30.064
Totaal verplichtingen	816.804	649.525
Totaal eigen vermogen en verplichtingen	973.752	804.693

$x \in 1.000$	Aandelenkapitaal & agio	Overige reserves	Eigen aandelen	Overgedragen winst	Totaal	Der- den	Totaal eigen vermogen
Saldo per 1 januari 2013 (zoals eerder gerapporteerd)	318.134	(208.349)	(4.263)	135.910	241.432	3.753	245.186
Resultaat van de periode				(32.102)	(32.102)	72	(32.030)
Overig gerealiseerde en niet- gerealiseerde resultaten voor het boekjaar		(22.550)			(22.550)	(209)	(22.759)
Totaalresultaat van het boekjaar	318.134	(230.899)	(4.263)	103.808	186.780	3.615	190.396
Kapitaalsverhoging	793				793		793
Inkoop eigen aandelen			(12.942)		(12.942)		(12.942)
Resultaat op eigen aandelen			(4.637)		(4.637)		(4.637)
Betaalbaar gesteld dividend 2012				(18.842)	(18.842)		(18.842)
Op aandelen gebaseerde betalingen		400			400		400
Saldo per 31 december 2013 (herzien)	318.927	(230.499)	(21.842)	84.966	151.553	3.615	155.168
Resultaat van de periode				16.226	16.226	(70)	16.156
Overig gerealiseerde en niet- gerealiseerde resultaten voor het boekjaar		3.460			3.460	(28)	3.432
Totaalresultaat van het boekjaar	318.927	(227.039)	(21.842)	101.192	171.239	3.517	174.756
Kapitaalsverhoging	733				733		733
Inkoop eigen aandelen			5.350		5.350		5.350
Resultaat op eigen aandelen			(3.743)		(3.743)		(3.743)
Betaalbaar gesteld dividend 2013				(22.209)	(22.209)		(22.209)
Op aandelen gebaseerde betalingen		2.060			2.060		2.060
Mutatie in non-controlling interest		1.198			1.198	(1.198)
Saldo per 31 december 2014	319.660	(223.781)	(20.235)	78.983	154.628	2.319	156.948

$x \in 1.000$	2014	2013
Bedrijfsactiviteiten
Resultaat vóór belastingen	55.150	(21.618)
Betaalde belastingen	(11.370)	(10.299)
Aanpassing voor financiële elementen	26.730	25.018
Totale aanpassingen voor niet-kasstromen	44.267	79.751
Totale wijzigingen in werkkapitaal	(8.112)	(9.774)
Totale kasstroom uit bedrijfsactiviteiten	106.665	63.078
Investeringsactiviteiten
Investeringsuitgaven	(20.656)	(15.822)
Betalingen voor bestaande participaties (nabetalingen) en nieuwe	(196.171)	(101.317)
Ontvangsten voor verkoop van participaties en oude participaties	18.073	53.606
Totale kasstroom uit investeringsactiviteiten	(198.754)	(63.533)
Financieringsactiviteiten
Kapitaalsverhoging	733	794
Verkoop (inkoop) eigen aandelen	1.339	(18.252)
Uitkering dividend	(22.199)	(18.766)
Opgenomen financiering	355.488	129.161
Aflossing op leningen	(245.703)	(7.009)
Ontvangen (betaalde) rente	(24.668)	(19.403)
Totale kasstroom uit financieringsactiviteiten	64.990	66.525
Totale netto kasstromen van de periode	(27.099)	66.069
Liquide middelen en equivalenten - begin van de periode	135.412	72.352
Winsten of (verliezen) uit wisselkoersverschillen	(238)	(3.009)
Liquide middelen en equivalenten - einde van de periode	108.552	135.412
Wijzigingen in liquide middelen en equivalenten	(27.099)	66.069
Netto kasstromen beëindigde activiteiten 10
Totale kasstroom uit bedrijfsactiviteiten	11.172	7.945
Totale kasstroom uit investeringsactiviteiten	(13.322)	(21.346)
Totale kasstroom uit financieringsactiviteiten	3.660	11.477
Totale netto kasstromen beëindigde activiteiten	1.510	(1.925)