Trevi Fin Industriale

Quarterly Report • May 15, 2017

TREVI – Finanziaria Industriale S.p.A.

RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE

Primo Trimestre 2017

TREVI – Finanziaria Industriale S.p.A. Sede Sociale Cesena (FC) - Via Larga 201 – Italia Capitale Sociale Euro 82.391.632,50 i.v. R.E.A. C.C.I.A.A. Forlì – Cesena N. 201.271 Codice Fiscale, P. IVA e Registro delle Imprese di Forlì – Cesena: 01547370401 Sito Internet: www.trevifin.com

COMPOSIZIONE DEGLI ORGANI SOCIETARI

PRESIDENTE

Davide Trevisani

VICE PRESIDENTE ESECUTIVO

Gianluigi Trevisani

VICE PRESIDENTE

Cesare Trevisani

AMMINISTRATORE DELEGATO

Stefano Trevisani

CONSIGLIERI DI AMMINISTRAZIONE

Marco Andreasi Marta Dassù (non esecutivo e indipendente) Umberto della Sala (non esecutivo e indipendente) Cristina Finocchi Mahne (non esecutivo e indipendente) Monica Mondardini (non esecutivo e indipendente) Guido Rivolta (non esecutivo) Rita Rolli (non esecutivo e indipendente) Simone Trevisani (esecutivo)

COLLEGIO SINDACALE

Sindaci effettivi Milena Motta (Presidente) Adolfo Leonardi Giancarlo Poletti

ALTRI ORGANI SOCIALI

Amministratore incaricato del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi Gianluigi Trevisani

Comitato per la nomina e

remunerazione degli Amministratori Rita Rolli (Presidente) Umberto della Sala Cristina Finocchi Mahne

Comitato Controllo Rischi

Monica Mondardini (Presidente) Cristina Finocchi Mahne Rita Rolli

Comitato Parti Correlate Rita Rolli (Presidente) Cristina Finocchi Mahne

Sindaci supplenti Marta Maggi Stefano Leardini

Monica Mondardini

Organismo di Vigilanza Modello Organizzativo

Luca Moretti (Presidente e membro interno) Floriana Francesconi Enzo Spisni

Direttore Generale Amministrazione Finanza e Controllo

Roberto Carassai Nominato dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari con delibera del Consiglio di Amministrazione del 12 aprile 2017

Lead Independent Director Monica Mondardini

Società di Revisione

KPMG S.p.A. (Nominata in data 15 maggio 2017 ed in carica fino alla data dell'Assemblea convocata per l'approvazione del bilancio al 31 dicembre 2025)

SOMMARIO

Relazione sull'andamento della gestione al 31 marzo 2017 4
Principali risultati economico-patrimoniali del Gruppo 4
Relazione sulla gestione del trimestre 9
Andamento generale del trimestre 9
Bilancio Consolidato Intermedio Abbreviato al 31 marzo 2017 14
1. Prospetti contabili consolidati 14
1.1 Conto economico consolidato 14
1.2 Conto economico complessivo consolidato 15
1.3 Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata 16
1.4 Rendiconto finanziario consolidato 17
1.5 Prospetto delle variazioni di patrimonio netto consolidato 18
2. Note esplicative al resoconto consolidato intermedio di gestione al 31 marzo 2017 19
2.rmazioni generali 19
2.2 Principi contabili e Criteri di valutazione 19
2.3 Tassi di cambio adottati 20
2.4 Commenti alle principali voci del Bilancio Consolidato Intermedio Abbreviato al 31 marzo
2017 21
3. Informativa di settore 25
4. Eventi ed operazioni significative non ricorrenti 28
5. Posizioni o transazioni derivanti da operazioni atipiche e/o inusuali 28

Il Resoconto intermedio di gestione non è oggetto di revisione contabile.

Relazione sull'andamento della gestione al 31 marzo 2017

Di seguito vengono esposti i principali dati economico-patrimoniali del Gruppo Trevi al 31 marzo 2017, confrontati con il 31 marzo 2016:

Principali risultati economico-patrimoniali del Gruppo

(in migliaia di Euro)

	31/03/2017	31/03/2016		Variazione Variazione%
Ricavi Totali	236.988	264.636	(27.648)	-10,4%
Valore della produzione	234.385	286.081	(51.695)	-18,1%
Valore Aggiunto	70.552	95.938	(25.385)	-26,5%
% sui Ricavi Totali	29,8%	36,3%
Margine Operativo Lordo (EBITDA)	11.828	35.694	(23.865)	-66,9%
% sui Ricavi Totali	5,0%	13,5%
Risultato Operativo (EBIT)	(7.561)	18.601	(26.162)	-140,7%
% su Ricavi Totali	-3,2%	7,0%
Risultato netto di pertinenza del Gruppo	(18.581)	(8.369)	(10.212)	-122,0%
% sui Ricavi Totali	-7,8%	-3,2%
Investimenti tecnici lordi	10.922	9.476	1.446	15,3%
Capitale investito netto	1.001.422	1.086.139	(84.717)	-7,8%
Posizione finanziaria netta totale	(543.765)	(533.144)	(10.621)	-2,0%
Patrimonio Netto Totale	457.465	552.689	(95.224)	-17,2%
Patrimonio Netto del Gruppo	446.717	538.804	(92.087)	-17,1%
Patrimonio Netto di pertinenza di terzi	10.749	13.885	(3.137)	-22,6%
Dipendenti (numero)	7.174	7.447	(273)	-3,7%
Portafoglio Lavori	732.468	1.080.316	(347.848)	-32,2%
Ordini acquisiti	131.425	395.595	(264.170)	-66,8%
Utile / (perdita) per azione (Euro)	(0,113)	(0,051)
Utile / (perdita) per azione diluito (Euro)	(0,113)	(0,051)
Risultato operativo netto / Capitale investito netto (R.O.I.) (1)	-3,0%	6,9%
Risultato netto di Gruppo / Patrimonio netto totale (R.O.E.)(1)	-16,2%	-6,1%
Risultato operativo netto / Ricavi Totali (R.O.S.)	-3,2%	7,0%
Posizione finanziaria netta totale/ Patrimonio netto Totale (Debt/Equity)	1,2	1,0

(1) I valori relativi al primo trimestre 2017 e 2016 sono calcolati su base annua.

I ricavi totali sono pari a 237 milioni di Euro, rispetto ai 264,6 milioni di Euro del 31 marzo 2016, in calo pertanto di 27,6 milioni di Euro (-10,4%). Nel primo trimestre 2017 il settore Fondazioni (core business del Gruppo) ha mantenuto costante la sua performance rispetto al medesimo periodo 2016 (194,3 milioni di Euro al 31 marzo 2017, contro 194,7 milioni di Euro al 31 marzo 2016); il decremento complessivo registrato nel primo trimestre 2017 a livello di Gruppo è da attribuire al settore Oil&Gas, per il quale il perdurare dello scenario di crisi, anche a livello mondiale, ha continuato ad alimentare le difficoltà delle società operanti nel comparto (i ricavi totali del Settore al 31 marzo 2017 sono stati pari a 46 milioni di Euro, contro 80,3 milioni di Euro al 31 marzo 2016, con un calo del 42,7%, pari a -34,3 milioni di Euro). Principalmente il delta è attribuibile alla divisione Drillmec su cui ha gravato anche l'effetto del mancato avanzamento della commessa relativa al contratto con il cliente YPFB, per la fornitura di tre impianti di perforazione in Bolivia, per effetto dell'annullamento contrattuale richiesta dal cliente stesso (si rimanda al paragrafo "Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura al 31 marzo 2017"). Ulteriori impatti negativi sui volumi sono stati generati dalle minori commesse acquisite della stessa divisione nel primo trimestre 2017 rispetto al medesimo periodo 2016.

Il suddetto calo dei volumi, unitamente ad una ridotta profittabilità delle commesse in lavorazione principalmente del Settore Fondazioni rispetto al periodo precedente, si riflette sull'EBITDA che è stato pari ad Euro 11,8 milioni di Euro (5% sui ricavi totali), in calo rispetto ai 35,7 milioni di Euro registrato al 31 marzo 2016 (13,5% sui ricavi totali).

L'EBIT, come conseguenza di quanto sopra e per effetto di un accantonamento prudenziale inerente alla sopracitata commessa con il cliente YPFB in Bolivia, risulta pari a -7,6 milioni di Euro rispetto a 18,6 milioni di Euro al 31 marzo 2016 e il Risultato Operativo percentuale si attesta a -3,2% rispetto al 7,0% riferito allo stesso periodo dell'anno precedente.

Il risultato netto di pertinenza del Gruppo al 31 marzo 2017 ammonta a -18,6 milioni di Euro (-8,4 milioni di Euro al 31 marzo 2016).

La posizione finanziaria netta è pari a 543,8 milioni di Euro rispetto al valore di 440,7 milioni di Euro al 31 dicembre 2016.

L'organico alla data si attesta a 7.174 unità, in calo rispetto alle 7.447 unità al 31 marzo 2016 (7.237 unità al 31 dicembre 2016).

Il portafoglio ordini è pari a 732,5 milioni di Euro (1.080,3 milioni di Euro al 31 marzo 2016 e 956,4 milioni di Euro al 31 dicembre 2016); il decremento di -223,9 milioni di Euro rispetto a dicembre 2016 (-23,4%) è dovuto principalmente alla prudenziale esposizione al netto della commessa con il cliente YPFB in Bolivia, per effetto dell'annullamento contrattuale richiesta dal cliente stesso (si rimanda al paragrafo "Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura al 31 marzo 2017"), per un valore di circa 121,4 milioni di Euro. Inoltre si ricorda che nello stesso periodo 2016 era stata acquisita la significativa commessa Mosul (Iraq). Gli ordini acquisiti nel primo trimestre dell'esercizio 2017 sono pari a circa 131,4 milioni di Euro.

Portafoglio ordini

Evoluzione del Patrimonio Netto di pertinenza del Gruppo

Si riportano di seguito i prospetti riclassificati di Conto economico consolidato, Situazione patrimonialefinanziaria e Indebitamento finanziario netto consolidato.

(in migliaia di Euro)
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO	31/03/2017	31/03/2016	Variazioni	Var %
RICAVI TOTALI	236.988	264.636	(27.648)	-10,4%
Variazioni delle rimanenze di prodotti finiti ed in corso di	(3.232)	19.407	(22.639)
lavorazione
Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni	629	2.037	(1.408)
VALORE DELLA PRODUZIONE	234.385	286.081	(51.695)	-18,1%
Consumi di materie prime e servizi esterni	159.582	186.544	(26.961)
Oneri diversi di gestione	4.251	3.599	652
VALORE AGGIUNTO	70.552	95.938	(25.385)	-26,5%
Costo del personale	58.724	60.244	(1.520)
MARGINE OPERATIVO LORDO (EBITDA)	11.828	35.694	(23.865)	-66,9%
Ammortamenti	13.407	16.222	(2.814)
Accantonamenti e svalutazioni	5.982	871	5.111
RISULTATO OPERATIVO (EBIT)	(7.561)	18.601	(26.162)	-140,7%
% sui ricavi totali	-3,2%	7,0%
Proventi / (Oneri) finanziari	(5.236)	(6.479)	1.243
Utili / (Perdite) su cambi	(438)	(17.827)	17.390
Rettifiche di valore di attività finanziarie	(270)	()	(270)
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE	(13.505)	(5.705)	(7.799)	-136,7%
Imposte sul reddito	5.201	181	5.020
Risultato di pertinenza terzi	(125)	2.482	(2.607)
RISULTATO DEL PERIODO DI PERTINENZA DEL GRUPPO	(18.581)	(8.369)	(10.212)	-122,0%
% sui ricavi totali	-7,8%	(3,2%)

Nella tavola seguente è riportata l'analisi della situazione patrimoniale-finanziaria consolidata riclassificata senza tenere conto dello IAS 11 per quanto concerne i lavori in corso su ordinazione al 31 marzo 2017:

(in migliaia di Euro)
STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO	31/03/2017	31/12/2016	Variazioni	Var%
Immobilizzazioni	421.168	428.567	(7.399)	-1,7%
- Acconti (-)	(134.257)	(141.465)	7.208
- Altre attività (passività)	70.940	53.280	17.661
Capitale circolante netto	599.952	514.785	85.167	16,5%
Capitale investito (A+B)	1.021.121	943.352	77.769	8,2%
Benefici successivi alla cessazione del rapporto di lavoro (-)	(19.699)	(19.729)	30	-0,2%
CAPITALE INVESTITO NETTO (C+D)	1.001.422	923.623	77.799	8,4%
Finanziato da:
Patrimonio Netto del Gruppo	446.717	472.369	(25.652)	-5,4%
Patrimonio Netto di pertinenza di terzi	10.748	10.372	376
Indebitamento finanziario netto	543.957	440.882	103.075	23,4%
TOTALE FONTI DI FINANZIAMENTO (F+G+H)	1.001.422	923.623	77.799	8,4%
	- Immobilizzazioni materiali - Immobilizzazioni immateriali - Immobilizzazioni finanziarie - Rimanenze - Crediti commerciali - Debiti commerciali (-)	351.089 63.448 6.631 523.460 359.614 (219.805)	356.415 65.226 6.927 500.567 362.990 (260.586)	(5.326) (1.778) (295) 22.894 (3.376) 40.781

Prospetto di riconciliazione dello Stato Patrimoniale riclassificato con il Bilancio Consolidato in merito all'applicazione dello IAS 11:

(in migliaia di Euro)
Capitale d'esercizio netto	31/12/2016	IAS 11	31/12/2016	31/03/2017	IAS 11	31/03/2017
- Rimanenze	500.567	(148.169)	352.398	523.460	(172.877)	350.583
- Crediti commerciali	362.990	76.409	439.399	359.614	95.756	455.370
- Debiti commerciali (-)	(260.586)	0	(260.586)	(219.805)	0	(219.805)
- Acconti (-)	(141.465)	74.695	(66.770)	(134.257)	72.683	(61.574)
- Altre attività (passività)	53.280	(2.936)	50.343	70.940	4.438	75.379
Totale	514.785	0	514.785	599.952	0	599.952

Il capitale investito netto consolidato è pari a 1.001,4 milioni di Euro rispetto al valore di 923,6 milioni di Euro registrato al 31 dicembre 2016 (1.086,1 milioni di Euro al 31 marzo 2016): la variazione in aumento di 77,8 milioni di Euro è dovuta all'aumento del capitale circolante netto che si attesta a 600 milioni di Euro al 31 marzo 2017 contro i 514,8 milioni di Euro del 31 dicembre 2016. In particolare il suddetto incremento è principalmente riconducibile ai minori debiti commerciali, alle rimanenze e alle maggiori attività diverse a breve termine.

L'indebitamento finanziario netto al 31 marzo 2017 confrontato con i dati al 31 dicembre 2016 è riportato nel seguente prospetto:

(in migliaia di Euro)
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA CONSOLIDATA	31/03/2017	31/12/2016	Variazioni
Debiti verso banche a breve termine	(603.129)	(600.012)	(3.117)
Debiti verso altri finanziatori a breve termine	(35.423)	(40.035)	4.611
Strumenti finanziari derivati a breve termine	(368)	(447)	79
Attività finanziarie correnti	0	0	0
Disponibilità liquide a breve termine	211.640	301.133	(89.494)
Totale a breve termine	(427.280)	(339.360)	(87.920)
Debiti verso banche a medio lungo termine	(79.624)	(62.797)	(16.827)
Debiti verso altri finanziatori a medio lungo termine	(36.038)	(37.599)	1.561
Titoli al valore nominale	0	0	0
Strumenti finanziari derivati a medio lungo termine	(1.015)	(1.126)	111
Totale medio lungo termine	(116.677)	(101.522)	(15.155)
Indebitamento finanziario netto	(543.957)	(440.882)	(103.075)
Azioni proprie in portafoglio	192	200	(8)
Posizione finanziaria netta totale	(543.765)	(440.682)	(103.083)

Al 31 marzo 2017 la Posizione Finanziaria Netta è pari a 543,8 milioni di Euro, in peggioramento rispetto al 31 dicembre 2016 (-103 milioni di Euro) ed al 31 marzo 2016 (-10,6 milioni di Euro). Si segnala che al 31 marzo 2017, secondo quanto previsto dallo IAS 10 ed in continuità con quanto già evidenziato nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2016, poiché il Gruppo non ha rispettato, al 31 dicembre 2016, uno dei covenant previsti dai contratti di finanziamento bancario (Posizione Finanziaria Netta / EBITDA), gli Amministratori hanno riclassificato come indebitamento a breve termine l'importo di 292 milioni di Euro, relativo a tutti i debiti finanziari per i quali uno dei covenant previsto dai contratti di finanziamento non è stato rispettato; tuttavia occorre evidenziare che entro il 12 aprile 2017 la Società ha ricevuto delibere di waiver da parte di tutti gli Istituti di Credito finanziatori e pertanto, a partire da tale data i debiti finanziari sono stati nuovamente riclassificati secondo la naturale scadenza di ciascun contratto.

Relazione sulla gestione del trimestre

Andamento generale del trimestre

Di seguito sono riportate le principali informazioni per Settori:

Settore Fondazioni

I ricavi totali del settore Fondazioni, costituito dalle Società Trevi S.p.A. e Soilmec S.p.A. e dalle rispettive controllate, ammontano a 194,3 milioni di Euro, in linea rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente (194,7 milioni di Euro al 31 marzo 2016, in calo di 0,5 milioni di Euro). L'EBITDA è pari a 18,1 milioni di Euro, circa 9,3% dei ricavi (33,5 milioni di Euro al 31 marzo 2016, pari al 17,2% dei ricavi; in calo di 15,4 milioni di Euro, -46% rispetto al periodo precedente). Sul calo della marginalità operativa hanno inciso sia i minor volumi registrati nei mercati nigeriano e venezuelano della Divisione Trevi, sia il parziale completamento delle commesse della divisione Water.

Dedotti ammortamenti per 8,7 milioni di Euro e accantonamenti per 0,7 milioni di Euro, si perviene ad un risultato operativo di 8,7 milioni di Euro (21,5 milioni di Euro al 31 marzo 2016, -12,8 milioni di Euro, ovvero -60%), pari a circa il 4,5% dei ricavi (11% al 31 marzo 2016). Il portafoglio lavori è pari a 580 milioni di Euro, (842 milioni di Euro al 31 marzo 2016, in calo di 262 milioni di Euro, mentre al 31 dicembre 2016 era pari a 665,5 milioni di Euro). La PFN è pari a 194,9 milioni di Euro ed è aumentata rispetto ai 117 milioni di Euro al 31 dicembre 2016 (+77,9 milioni di Euro) in linea con la stagionalità di periodo tipica del business. Per una più completa analisi settoriale si veda il paragrafo dedicato all'interno delle Note esplicative.

TREVI

I ricavi consolidati della divisione nel primo trimestre 2017 ammontano a 150,5 milioni di Euro, in crescita del 4,4% rispetto allo stesso periodo del precedente esercizio, (al 31 marzo 2016 erano 144 milioni di Euro, +6,3 milioni di Euro).

Le Americhe

Nel corso del primo trimestre i ricavi totali registrati nell'America settentrionale sono stati circa 9,7 milioni di Euro, in calo rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, assestatosi su 19,7 milioni (-51%). Tale calo è motivato sia da una corposa commessa in lavorazione nel primo trimestre 2016 e non più nel 2017, sia da uno slittamento a trimestri successivi di alcuni progetti.

In America Latina la divisione Trevi continua ad operare con le sue filiali in Argentina, Venezuela, Colombia, e Panama, generando ricavi per circa 21,2 milioni di Euro, contro i 22,6 milioni del primo trimestre 2016 (-6%, -1,4 milioni di Euro). Una forte riduzione delle attività in Venezuela è stata quasi completamente compensata dalla significativa crescita sia in Argentina che in Colombia.

Europa

Continua l'esecuzione di lavori in Norvegia per conto di OHL, nel campo delle infrastrutture dei trasporti. Inoltre, l'attività commerciale nell'area, congiuntamente ad investimenti intrapresi per avviare attività in Nord e Centro Europa, fanno ben sperare per il 2017. I ricavi conseguiti nell'area ammontano a circa 1 milione di Euro, in linea con lo stesso periodo dello scorso esercizio.

Italia

Permane il trend negativo per il mercato delle costruzioni in Italia, ove comunque la Divisione conferma la sua posizione di leader, facendo registrare nel corso del primo trimestre 2017 ricavi totali pari a 5,9 milioni di Euro, contro 10,2 milioni di Euro registrati nel periodo precedente (- 4,3 milioni di Euro, pari al -42,1%).

In particolare nel primo trimestre 2017 diversi progetti in portafoglio hanno subito ritardi, generando per la Divisione volumi al di sotto delle aspettative; tuttavia una nota positiva si registra dalla buona consistenza del portafoglio ordini.

Africa

In Africa, la divisione Trevi ha eseguito nel primo trimestre 2017 commesse per circa 18,6 milioni di Euro, in calo rispetto all'anno precedente, quando si sono registrati 40,3 milioni di Euro di ricavi (-21,7 milioni di Euro, pari a -54%).

Su questo risultato pesa fortemente la fase congiunturale della Nigeria, Paese ove la Divisione ha sempre avuto una forte radicazione e che vive momenti di crisi economica legati soprattutto al ribasso dei prezzi del petrolio. Un secondo impatto negativo, ma di misura meno significativa, deriva dall'Egitto, ove la Divisione sta partecipando ai lavori per il Tunnel al di sotto del Canale di Suez. Anche in questo caso le dinamiche macroeconomiche del Paese hanno negativamente influenzato le operazioni della Divisione.

Risulta invece abbastanza stabile il volume generato in altri Paesi del continente quali Algeria e Mozambico. In ultimo si segnala che nel corso del secondo semestre 2016 era stato completato il progetto in Etiopia, Paese quindi che non ha contribuito ai risultati 2017.

Medio Oriente e Asia

Nel corso del primo trimestre 2017 la divisione Trevi ha realizzato in Medio Oriente ricavi per circa 85,6 milioni di Euro, in crescita rispetto all'anno precedente, quando si registravano 44,1 milioni di Euro (+41,5 milioni di Euro, pari al 94% rispetto al 31 marzo 2016).

Su questo influisce fortemente il contributo del progetto della Diga di Mosul, in Iraq, ormai nel pieno dell'operatività. Ha inoltre contribuito il progetto di Galataport ad Istanbul, in Turchia. Tale progetto, lanciato nella seconda metà del 2016, continuerà a contribuire ai Ricavi divisionali fino al 2018.

Sostanzialmente stabili i ricavi generati nell'area del Golfo Persico (Emirati Arabi, Kuwait, Oman e Qatar), risulta in leggero declino l'attività in Arabia Saudita, complice il progressivo completamento dei lavori sulle linee metropolitane di Riyadh.

Estremo Oriente, Oceania, e Resto del Mondo

La quota di ricavi attribuibili ad Estremo Oriente, Oceania e Resto del Mondo registra un marginale miglioramento, attestandosi a 8,5 milioni di Euro contro 6,6 milioni registrati nell'anno precedente (+1,9 milioni di Euro, +28%).

Stabili le attività in Hong Kong, Filippine e Nuova Zelanda, il miglioramento è ascrivibile all'Australia ove la Divisione ha cominciato i lavori per la linea metropolitana di Perth.

SOILMEC

I ricavi consolidati della divisione nel primo trimestre 2017 ammontano a 46,9 milioni di Euro, rispetto ai 53,3 milioni di Euro del medesimo periodo precedente (-6,3 milioni di Euro, pari a -11,9% rispetto al 31 marzo 2016), ma superiori al budget previsto per il periodo.

Il trend dei ricavi mostra in Italia un lieve miglioramento rispetto al 31 marzo 2016 (4,2 milioni di Euro consuntivati nel primo trimestre del 2017, contro 3,3 milioni dello stesso periodo del 2016, +29%).

Resta invece stabile il fatturato prodotto in America Latina (2,6 milioni di Euro in entrambi i periodi).

Le vendite sono state molto buone in Medio Oriente, registrando ricavi pari a 8,4 milioni di Euro al 31 marzo 2017, rispetto ai 3 milioni di Euro del primo trimestre 2016, con un incremento di circa 5,3 milioni di Euro (+174%), grazie soprattutto al contributo delle filiali operanti nel Golfo Persico.

Anche negli Stati Uniti si sono registrati ricavi superiori all'esercizio precedente: 13 milioni di Euro nel primo trimestre 2017 contro 10,6 milioni di Euro del 31 marzo 2016, +2,4 milioni di Euro pari al +21,5%, sia grazie ad una azione di vendita più efficace da parte della Watson Inc. come conseguenza degli effetti delle elezioni presidenziali che hanno rivitalizzato il settore delle infrastrutture.

In Africa, si registra invece un significativo calo dei ricavi totali: al 31 marzo 2017 ammontano a 2,6 milioni di Euro rispetto ai 11,3 milioni di Euro a marzo 2016 (-8,7 milioni di Euro, -77%), per effetto del parziale completamento delle commesse della divisione Water.

I ricavi in Estremo Oriente e Resto del Mondo sono stati pari a 6,5 milioni di Euro, contro i 9,6 milioni di Euro registrati al 31 marzo 2016, in calo di 3 milioni di Euro (-31,8%), soprattutto in virtù di minori volumi del mercato cinese e australiano, il cui recupero è però atteso rispettivamente nel prossimo trimestre e nella seconda metà dell'anno.

Settore Oil & Gas

Dopo l'entusiasmo legato al recente accordo OPEC si sta guardando con particolare attenzione alla volontà degli Stati Uniti di incrementare la produzione di shale gas con incentivi e facilitazioni nel rilascio dei permessi. Nelle ultime settimane, gli Stati Uniti d'America hanno esportato in media 1,2 milioni di barili di petrolio al giorno. Le limitazioni sulla produzione concordate tra OPEC e Russia, che hanno contribuito a far risalire il prezzo del barile, hanno infatti permesso ai produttori statunitensi di tornare pienamente in gioco potendo contare su un prezzo stabile e sulla possibilità di giocare sulle scorte acquistate nei mesi addietro.

Oggi il Brent si attesta sotto la soglia dei 50 dollari americani e gli esperti confermano che il 2017 sarà ancora un anno volatile con una forbice tra i 40 e i 60 dollari americani al barile. Le prospettive di crescita del settore restano quindi incerte e una ripresa significativa del mercato è ora rimandata al 2018.

Il primo trimestre del 2017 si è chiuso con ricavi totali pari a 46 milioni di Euro, contro gli 80,3 milioni di Euro del 31 marzo 2016, con un decremento di 34,3 milioni di Euro (-42,7%), diretta conseguenza della performance negativa della divisione Drillmec, sul cui andamento ha influito anche l'effetto dell'annullamento del contratto da parte del cliente YPFB, per la fornitura di tre impianti di perforazione in Bolivia (si rimanda al paragrafo "Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura al 31 marzo 2017"). La divisione Petreven invece, mostra un lieve incremento dei ricavi (+8%), passando da 26,3 milioni di Euro al 31 marzo 2016 a 28,4 milioni di Euro del primo trimestre 2017.

Per effetto principalmente dei minori ricavi l'EBITDA del Settore si attesta a -7 milioni di Euro (1,4 milioni di Euro al 31 marzo 2016), mentre il Risultato operativo risulta pari a -16,7 milioni di Euro (-3,7 milioni di Euro al 31 marzo 2016).

La Posizione Finanziaria Netta è pari a 358,7 milioni di Euro (331,8 milioni di Euro al 31 dicembre 2016), con un peggioramento di circa 27 milioni di Euro rispetto al 31 dicembre 2016.

Perdura la contrazione nel portafoglio ordini del Settore, che al 31 marzo 2017 è pari a 152 milioni di Euro (238 milioni di Euro al 31 marzo 2016, mentre al 31 dicembre 2016 era pari a circa 291 milioni di Euro).

Per una più completa analisi settoriale si veda il paragrafo dedicato all'interno delle Note esplicative.

DRILLMEC

Il decremento dei ricavi rispetto al primo trimestre dell'esercizio precedente risente sia l'effetto del mancato avanzamento della commessa relativa al contratto con il cliente YPFB, a causa dell'annullamento contrattuale richiesta dal cliente stesso, sia ai minori volumi generati dalle minori commesse acquisite della stessa divisione nel primo trimestre 2017 rispetto al medesimo periodo 2016.

Tale effetto unitamente al completamento di alcune commesse significative nel corso dell'esercizio 2016 e alla perdurante debolezza del mercato dell'Oil&Gas ha determinato uno scostamento negativo dei ricavi nel primo trimestre 2017 rispetto allo stesso trimestre dell'esercizio precedente pari a circa -37 milioni di Euro (17,7 milioni di Euro al 31 marzo 2017 rispetto a 54,4 milioni di Euro al 31 marzo 2016); tale contrazione dei ricavi si riflette anche sulla marginalità operativa.

Ad oggi i principali mercati in cui opera la divisione risultano essere il Far East, i mercati dell'est Europa e l'Africa.

PETREVEN

Nel già sopracitato contesto di crisi in cui si trova il settore mondiale dell'Oil&Gas, la Divisione Petreven si sta impegnando a recuperare redditività attraverso i propri vantaggi competitivi, quali il solido rapporto con i clienti e una flotta all'avanguardia, l'attuazione di misure di efficienza e l'ottimizzazione dei costi, con l'obiettivo di contrastare la contrazione delle marginalità e dei flussi di cassa.

Attività Operative

La Divisione sta attualmente operando in Sud America per conto delle principali Major e National Oil Companies. Gli impianti operativi ammontano a 17, dislocati nei seguenti Paesi: 10 in Argentina, 2 in Venezuela, 1 in Cile, 3 in Perù, e 1 in Colombia. Inoltre in Cile viene utilizzato 1 impianto di terzi.

L'attività operativa ha comportato un utilizzo medio degli impianti del 71,8% (65,9% nel primo trimestre 2016) e la realizzazione di 60 pozzi. I ricavi aumentano del 8% rispetto al primo trimestre dell'esercizio precedente (26,3 milioni di Euro) attestandosi a 28,4 milioni di Euro. L'Argentina conferma il suo ruolo trainante in termini di fatturato, con circa 19,5 milioni di Euro (68% dei ricavi), seguita da Venezuela e Cile.

Argentina

In Argentina si sono svolte attività per conto dei principali operatori con l'impiego di 9 unità di perforazione e 1 di workover (2 nella regione di Santa Cruz, 2 nella regione di Rio Gallego e 5 nella regione di Neuquen). L'attività operativa ha comportato un utilizzo medio degli impianti del 84% (78% nel 1° Trim 2016) e la realizzazione di 42 pozzi.

Perù

Nel mese di marzo la flotta è aumentata di 1 unità di perforazione con il trasferimento di un impianto proveniente dall'Argentina. L'attività operativa ha comportato un utilizzo medio degli impianti del 57% (50% nel 1° Trim 2016) e la realizzazione di 14 pozzi.

Venezuela

In Venezuela l'attività operativa ha comportato un utilizzo medio degli impianti del 79% (100% nel 1° Trim. 2016) e la realizzazione di 3 pozzi.

Cile

In Cile continuano le attività di perforazione geotermica nella regione di Antofagasta. L'attività operativa ha comportato un utilizzo medio degli impianti del 50% (47% nel primo trimestre 2016) e la realizzazione di 1 pozzo.

Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura al 31 marzo 2017

L'Assemblea degli Azionisti della TREVI – Finanziaria Industriale S.p.A. si è riunita in prima convocazione in data 15 maggio approvando il bilancio d'esercizio e bilancio consolidato al 31 dicembre 2016.

A fine aprile 2017, Drillmec S.p.A. ha ricevuto dal cliente Yacimientos Petroliferos Fiscales Bolivianos ("YPFB"), senza alcun preavviso, un "avviso di annullamento" del contratto per la fornitura di tre impianti di perforazione in Bolivia; il suddetto cliente ha comunicato l'avviso di annullamento sostenendo il ricorrere di "cause di forza maggiore", senza tuttavia fornire ulteriori elementi di dettaglio. Alla data odierna il Gruppo, con il supporto dei propri legali, sta adottando tutte le misure necessarie per proteggere i propri diritti ed interessi nell'ambito del succitato contratto.

Bilancio Consolidato Intermedio Abbreviato al 31 marzo 2017

1. Prospetti contabili consolidati

1.1 Conto economico consolidato

(in migliaia di Euro)
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO	31/03/2017	31/03/2016
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	231.307	252.452
Altri ricavi operativi	5.681	12.184
- di cui non ordinari	0	0
Sub-Totale Ricavi Totali	236.988	264.636
Materie prime e di consumo	68.369	124.108
Variazione rimanenze materie prime, suss.,di consumo e merci	(5.342)	(21.627)
Costo del personale	58.724	60.244
- di cui non ordinari	1.442	0
Altri costi operativi	100.806	87.661
- di cui non ordinari	0	0
Ammortamenti	13.407	16.222
Accantonamenti e svalutazioni	5.982	871
Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni	(629)	(2.037)
Variazione nelle rimanenze di prodotti finiti ed in corso di lavorazione	3.232	(19.407)
Risultato operativo	(7.561)	18.601
Proventi finanziari	501	476
(Costi finanziari)	(5.737)	(6.955)
Utili/(perdite) su cambi	(438)	(17.827)
Sub-totale proventi/(costi) finanz. e utili/(perdite) su cambi	(5.674)	(24.306)
Rettifiche di Valore di attività finanziarie	(270)	(0)
Risultato prima delle Imposte	(13.505)	(5.705)
Imposte sul reddito	5.201	181
Risultato del periodo totale	(18.706)	(5.886)
Attribuibile a:
Azionisti della Capogruppo	(18.581)	(8.369)
Interessi di minoranza	(125)	2.482

1.2 Conto economico complessivo consolidato

(in migliaia di Euro)
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO	31/03/2017	31/03/2016
Utile/(perdita) del periodo	(18.706)	(5.886)
Altre componenti di conto economico complessivo che saranno
successivamente riclassificate nell'utile/(perdita) d'esercizio
Riserva di cash flow hedge	115	(110)
Imposte sul reddito	(37)	18
Effetto variazione riserva cash flow hedge	79	(92)
Riserva di conversione	(6.647)	(20.904)
Totale altre componenti di conto economico complessivo che saranno
successivamente riclassificate nell'utile/(perdita) d'esercizio al netto delle	(6.569)	(20.997)
imposte
Altre componenti di conto economico complessivo che non saranno
successivamente riclassificate nell'utile/(perdita) d'esercizio:
Utili/(perdite) attuariali	0	0
Imposte sul reddito	0	0
Totale altre componenti di conto economico complessivo che non saranno
successivamente riclassificate nell'utile/(perdita) d'esercizio al netto delle	0	0
imposte
Risultato complessivo al netto dell'effetto fiscale	(25.275)	(26.883)
Azionisti della Società Capogruppo	(25.652)	(26.110)
Interessi di minoranza	378	(773)

1.3 Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata

(in migliaia di Euro)

ATTIVO	31/03/2017	31/12/2016
Attività non correnti
Immobilizzazioni Materiali	351.089	356.415
Immobilizzazioni Immateriali	63.448	65.226
Partecipazioni	2.627	2.631
Attività fiscali per imposte anticipate	80.879	82.141
Strumenti finanziari derivati	0	0
Crediti commerciali ed altre attività a lungo termine	24.359	25.241
Totale Attività non correnti	522.402	531.653
Attività correnti
Rimanenze	350.584	352.398
Crediti commerciali e altre attività a breve termine	517.034	493.642
Attività fiscali per imposte correnti	36.658	32.425
Strumenti finanziari derivati	0	0
Attività finanziarie correnti	0	0
Disponibilità liquide	211.640	301.133
Totale Attività correnti	1.115.915	1.179.598
TOTALE ATTIVO	1.638.318	1.711.251
PATRIMONIO NETTO E PASSIVO	31/03/2017	31/12/2016
Patrimonio Netto
Capitale sociale	82.289	82.290
Altre riserve	302.469	309.541
Utile portato a nuovo incluso risultato del periodo	61.959	80.539
Patrimonio Netto del Gruppo	446.717	472.369
Patrimonio Netto di terzi	10.749	10.371
PATRIMONIO NETTO TOTALE	457.465	482.740
Passività non correnti
Finanziamenti	115.662	100.397
Strumenti finanziari derivati	1.015	1.126
Passività fiscali per imposte differite	29.435	29.790
Benefici successivi alla cessazione del rapporto di lavoro	19.699	19.729
Fondi a lungo termine	4.458	4.450
Altre passività	99	127
Totale Passività non correnti	170.368	155.619
Passività correnti
Debiti commerciali e altre passività a breve termine	329.888	388.636
Passività fiscali per imposte correnti	29.102	29.872
Finanziamenti	638.552	640.047
Fondi a breve termine	12.576	13.891
Strumenti finanziari derivati	368	447
Totale Passività correnti	1.010.484	1.072.892
TOTALE PASSIVO	1.180.853	1.228.511
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVO	1.638.318	1.711.251

1.4 Rendiconto finanziario consolidato

	(in migliaia di Euro)
	RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO	31/03/2017	31/03/2016
	Risultato netto del periodo di pertinenza della Capogruppo e dei terzi	(18.706)	(5.886)
	Imposte sul reddito	5.201	181
	Risultato ante imposte	(13.505)	(5.705)
	Ammortamenti	13.407	16.222
	(Proventi)/Oneri finanziari	5.236	6.479
	Variazione dei fondi per rischi ed oneri e del fondo benefici successivi alla cessazione del rapporto di lavoro	(1.337)	(2.991)
	Rettifiche di valore di attività finanziarie	270	0
	(Plusvalenze) / minusvalenze da realizzo o svalutazione di immobilizzazioni	7	270
(A)	Flusso di cassa dell'attività operativa ante variazioni del Capitale Circolante	4.079	14.274
	(Incremento) / decremento crediti commerciali	(15.971)	4.379
	(Incremento) / decremento rimanenze	1.815	(27.704)
	(Incremento) / decremento altre attività	(9.511)	18.817
	Incremento / (decremento) debiti commerciali	(40.781)	(71.209)
	Incremento / (decremento) altre passività	(22.892)	(32.100)
(B)	Variazione del capitale circolante	(87.340)	(107.817)
(C)	Interessi passivi ed altri oneri pagati	(5.236)	(6.479)
(D)	Imposte pagate	(1.430)	(297)
(E)	Flusso di cassa generato (assorbito) dall'attività operativa (A+B+C+D)	(89.928)	(100.319)
	Attività di investimento
	(Investimenti) operativi	(10.928)	(9.726)
	Disinvestimenti operativi	2.207	5.491
	Variazione netta delle attività finanziarie	(266)	(415)
(F)	Flusso di cassa generato (assorbito) nelle attività di investimento	(8.987)	(4.650)
	Attività di finanziamento
	Incremento / (decremento) capitale sociale e riserve per acquisto azioni proprie	0	0
	Altre variazioni incluse quelle di terzi	(4.158)	(8.301)
	Variazioni di prestiti, finanziamenti, strumenti finanziari derivati	13.992	37.637
	Variazioni di passività per leasing finanziario e altri finanziatori	(6.172)	(3.759)
(G)	Flusso di cassa generato (assorbito) dalle attività di finanziamento	3.662	25.578
(H)	Variazione netta delle disponibilità monetarie (E+F+G)	(95.253)	(79.391)
	Disponibilità liquide iniziali al netto di scoperti	293.708	290.490
	Variazione netta delle disponibilità monetarie	(95.253)	(79.391)
	Disponibilità liquide finali al netto di scoperti	198.454	211.099
	Descrizione	31/03/2017	31/03/2016
	Disponibilità liquide	211.640	218.297
	Scoperti conti correnti ordinari	(13.186)	(7.198)

Disponibilità liquide finali al netto di scoperti 198.454 211.099

1.5 Prospetto delle variazioni di patrimonio netto consolidato

(in migliaia di Euro)
	Capitale	Altre	Utile	Totale del	Quota	Totale
Descrizione	Sociale	Riserve	portato	Gruppo	spettante	Patrimonio
			a nuovo		a terzi	Netto
Saldo al 01/01/16	82.289	315.322	167.302	564.914	14.658	579.572
Risultato del periodo			(8.368)	(8.368)	2.482	(5.885)
Utili/(perdite) attuariali
Altri utili / (perdite) complessivi		(17.741)		(17.741)	(3.256)	(20.997)
Totale utile/(perdita) complessivi	0	(17.741)	(8.368)	(26.109)	(773)	(26.882)
Destinazione risultato 2015 e distribuzione dividendi				0		0
Altre variazioni				0		0
Acquisizione quote di minoranza				0		0
Vendita/(Acquisto) azioni proprie				0		0
Saldo al 31/03/16	82.289	297.581	158.934	538.804	13.885	552.689
Saldo al 01/01/17	82.290	309.540	80.539	472.369	10.371	482.740
Risultato del periodo			(18.581)	(18.581)	(124)	(18.705)
Utili/(perdite) attuariali		0		0		0
Altri utili / (perdite) complessivi		(7.071)		(7.071)	502	(6.569)
Totale utile/(perdita) complessivi	0	(7.071)	(18.581)	(25.651)	378	(25.274)
Destinazione risultato 2016 e distribuzione dividendi				0		0
Altre variazioni				0		0
Acquisizione quote di minoranza				0		0
Vendita/(Acquisto) azioni proprie				0		0
Saldo al 31/03/17	82.290	302.470	61.959	446.718	10.749	457.466

2. Note esplicative al resoconto consolidato intermedio di gestione al 31 marzo 2017

2.rmazioni generali

TREVI − Finanziaria Industriale S.p.A. (di seguito "la Società") e le società da essa controllate (di seguito "Gruppo TREVI o "il Gruppo") svolgono la propria attività nei seguenti due settori:

• Servizi di ingegneria delle fondazioni per opere civili, infrastrutturali e costruzione di attrezzature per fondazioni speciali (di seguito "Fondazioni – (Core Business)");
• Costruzione di impianti di perforazione di pozzi per estrazione di idrocarburi e ricerche idriche e servizi di perforazione petrolifera (di seguito "Oil&Gas").

Tali attività sono coordinate dalle quattro società operative principali del Gruppo:

• Trevi S.p.A., al vertice del campo di attività dell'ingegneria del sottosuolo;
• Petreven S.p.A., attiva nel settore drilling con l'esecuzione di servizi di perforazione petrolifera;
• Soilmec S.p.A., che guida la relativa divisione e realizza e commercializza attrezzature per l'ingegneria del sottosuolo;
• Drillmec S.p.A., che produce e commercializza impianti per la perforazione di pozzi per l'estrazione di idrocarburi e per ricerche idriche.

TREVI – Finanziaria Industriale S.p.A. è quotata alla Borsa di Milano dal luglio 1999; il capitale sociale alla data del 31 marzo 2017 ammonta a Euro 82.391.632,50, interamente sottoscritto e versato, ed è composto da n. 164.783.265 di azioni ordinarie da Euro 0,50 cadauna.

La Società è controllata da TREVI Holding SE che detiene, dai dati depositati presso CONSOB e dalle comunicazioni di internal dealing ricevute, n. 54.328.717 di azioni ordinarie, pari al 32,97% del capitale sociale, società a sua volta controllata al 51% da I.F.I.T. S.r.l.

Alla data del 31 marzo 2017, dai dati depositati presso CONSOB, oltre all'azionista di controllo, risultano iscritti con una quota superiore al 3% FSI Investimenti S.p.A. con una partecipazione pari al 16,852% e Polaris Capital Management LLC (USA) con una partecipazione pari al 10,0072%.

2.2 Principi contabili e Criteri di valutazione

Il Resoconto intermedio di gestione è redatto su base consolidata in quanto la Società è tenuta alla redazione dei conti consolidati: detto Resoconto consolidato del "Gruppo" del primo trimestre 2017 è stato redatto e predisposto nella forma e nel contenuto secondo l'informativa prevista dai Principi Contabili Internazionali emessi dallo I.A.S.B. – International Accounting Standards Board ed omologati dalla Commissione Europea (di seguito singolarmente IAS/IFRS o complessivamente IFRS) ed ai relativi principi interpretativi SIC/IFRIC, utilizzando gli stessi principi contabili, tecniche di consolidamento e criteri di conversione delle poste in valuta estera adottati per la redazione del Bilancio al 31 dicembre 2016, con gli adattamenti resi necessari dalla peculiarità di una situazione infrannuale limitata ad un periodo di tre mesi.

I dati informativi presentati non sono in linea generale significativamente influenzati dall'utilizzo di procedure di stima diverse da quelle normalmente adottate nella redazione dei conti annuali e semestrali consolidati.

Le imposte sul reddito sono riconosciute sulla base della miglior stima dell'aliquota media ponderata attesa per l'intero esercizio. Il Resoconto intermedio di gestione non è oggetto di revisione contabile. Rispetto al 31 dicembre 2016, l'area di consolidamento al 31 marzo 2017 è stata modificata per l'inclusione della Drillmec Messico S de RL de CV, società neocostituita in Messico, facente parte della divisione Drillmec.

2.3 Tassi di cambio adottati

I tassi di cambio applicati nella conversione dei bilanci e dei saldi in valuta diversa dall'Euro al 31 marzo 2017 sono i seguenti (valuta estera corrispondente ad 1 Euro):

Valuta		Cambio Medio per il primo trimestre 2017	Cambio corrente alla data di bilancio 31/03/2017	Cambio Medio per il primo trimestre 2016	Cambio corrente alla data di bilancio 31/03/2016
Lira Sterlina	GBP	0,860	0,856	0,770	0,792
Yen Giapponese	JPY	120,993	119,550	127,018	127,900
Dollaro Statunitense	USD	1,065	1,069	1,102	1,139
Lira Turca	TRL	3,937	3,889	3,247	3,212
Peso Argentino	ARS	16,690	16,459	15,914	16,617
Bolivar Venezuelano			757,372		310,629
Naira Nigeriana	NGN	330,818	332,801	219,183	226,61
Dollaro Singapore	SGD	1,508	1,494	1,547	1,530
Peso Filippino	PHP	53,230	53,658	52,064	52,28
Renminbi Cinese	CNY	7,334	7,364	7,209	7,351
Ringgit Malese	MYR	4,734	4,731	4,625	4,408
Dirham Emirati Arabi	AED	3,909	3,925	4,044	4,179
Dinaro Algerino	DZD	117,035	117,453	118,781	123,57
Dollaro Hong Kong	HKD	8,263	8,307	8,566	8,828
Rupia Indiana	INR	71,299	69,397	74,408	75,43
Dollaro Australiano	AUD	1,405	1,398	1,530	1,481
Dinaro Libico	LYD	1,519	1,520	1,521	1,551
Riyal Saudita	SAR	3,993	4,009	4,133	4,270
Real Brasiliano	BRL	3,346	3,380	4,306	4,117
Corona Danese	DKK	7,435	7,438	7,461	7,451
Dinaro Kuwait	KWD	0,325	0,326	0,332	0,344
Baht Thailandese	THB	37,388	36,724	39,282	40,018
Peso Colombiano	COP	3.109,977	3.088,452	3.590,187	3.419,2
Metical Mozambicano	MZN	74,612	72,592	52,322	57,37
Rublo Russo	RUB	62,520	60,313	82,473	76,31
Nuovo Rublo Bielorusso	BYN	2,036	2,001
Rublo Bielorusso	BYR			22.867,200	22.921,42
Dollaro Canadese	CAD	1,409	1,427	1,515	1,474
Pesos Messicano	MXN	21,631	20,018	19,894	19,59
Lira Egiziana	EGP	18,955	19,394	8,847	10,101
Dinaro Iracheno	IQD	1.240,407	1.245,502
Corona Norvegese	NOK	8,984	9,168

2.4 Commenti alle principali voci del Bilancio Consolidato Intermedio Abbreviato al 31 marzo 2017

Di seguito sono riportati i commenti alle principali voci dello Stato Patrimoniale consolidato:

Attività non correnti

Al 31 marzo 2017 le attività non correnti ammontano ad Euro 522,4 milioni e sono così dettagliate:

(importi in migliaia di Euro)	31/03/2017	31/12/2016	Variazione
Immobilizzazioni Materiali	351.089	356.415	(5.326)
Immobilizzazioni Immateriali	63.448	65.226	(1.778)
Partecipazioni	2.627	2.631	(4)
Attività fiscali per imposte anticipate	80.879	82.141	(1.261)
Crediti commerciali ed altre attività a lungo termine	24.359	25.241	(882)
Totale Attività non correnti	522.402	531.653	(9.251)

Nel dettaglio:

• le Immobilizzazioni Materiali non rilevano significativi incrementi o decrementi nel periodo; la variazione rispetto al 31 dicembre 2016 è quasi esclusivamente riferita all'ammortamento del periodo;
• le Immobilizzazioni Immateriali includono per 6 milioni l'avviamento, invariato rispetto al 31 dicembre 2016; il residuo è principalmente riferito a costi di sviluppo capitalizzati in esercizi precedenti ed ammortizzati secondo le medesime aliquote utilizzate al 31 dicembre 2016;
• la voce Partecipazioni comprende le quote in imprese diverse da quelle controllate, collegate e joint venture e non evidenzia scostamenti significativi rispetto al periodo precedente;
• le attività fiscali per imposte anticipate sono per lo più iscritte a fronte delle perdite fiscali di talune società del Gruppo;
• la voce crediti commerciali ed altre attività a lungo termine includono anche crediti finanziari oltre l'esercizio per un ammontare pari a 4 milioni di Euro, in linea con quanto contabilizzato al 31 dicembre 2016.

Attività correnti

Al 31 marzo 2017 sono pari a 1.115,9 milioni di Euro e sono di seguito dettagliate:

(importi in migliaia di Euro)	31/03/2017	31/12/2016	Variazione
Rimanenze	350.584	352.398	(1.814)
Crediti commerciali e altre attività a breve termine	517.034	493.642	23.392
Attività fiscali per imposte correnti	36.658	32.425	4.233
Disponibilità liquide	211.640	301.133	(89.494)
Totale Attività correnti	1.115.915	1.179.598	(63.683)

Nel dettaglio:

• la voce rimanenze è in linea rispetto a quanto registrato al 31 dicembre 2016 ed accoglie sia i beni destinati alla vendita sia i materiali utilizzati nei cantieri in cui il Gruppo opera.
• l'importo "crediti commerciali e altre attività a breve termine" mostra un incremento di 23,4 milioni di Euro rispetto al 31 dicembre 2016.

In tale posta sono contabilizzati anche i lavori in corso su ordinazione, ivi riclassificati ai sensi dello IAS 11, come "Importo dovuto dai committenti", voce che espone i lavori in corso su ordinazione al netto degli acconti relativi; tale analisi viene effettuata commessa per commessa: qualora il differenziale risulti positivo (per effetto di lavori in corso superiori all'importo degli acconti), lo sbilancio è classificato tra le attività correnti nella voce "Crediti commerciali verso clienti", per l'appunto come importo dovuto dai committenti; qualora invece tale differenziale risulti negativo, lo sbilancio viene classificato tra le passività correnti nella voce "Altri debiti" quale importo dovuto ai committenti:

(in migliaia di Euro)
Descrizione	31/03/2017	31/12/2016	Variazioni
Attivo corrente:
Lavori in corso su ordinazione	168.309	109.843	58.466
Fondo svalutazione perdite a finire	(5.500)	(5.500)	0
Totale lavori in corso su ordinazione	162.809	104.343	58.466
Acconti da committenti	(67.053)	(27.933)	(39.120)
Totale importi dovuti dai committenti	95.756	76.410	19.346
Passivo corrente:
Lavori in corso su ordinazione	166.007	193.339	(27.333)
Acconti da committenti	(172.029)	(209.889)	37.861
Totale importi dovuti ai committenti	(6.022)	(16.550)	10.528

Rispetto al 31 dicembre 2016, il totale dei crediti commerciali classificati come "Importo dovuto dai committenti" è in aumento di 19,4 milioni di Euro.

• le attività fiscali per imposte correnti accolgono i crediti tributari di varia natura delle società del Gruppo; l'incremento rispetto al 31 dicembre 2016 è principalmente riconducibile alle controllate estere.

Patrimonio Netto

La movimentazione del Patrimonio Netto del periodo è riportata al precedente paragrafo "1.5 Prospetto delle variazioni di patrimonio netto consolidato", cui si rimanda; la perdita al 31 dicembre 2016, così come deliberato dall'assemblea degli Azionisti del 15 maggio 2017, è stata coperta mediante l'utilizzo della Riserva sovrapprezzo azioni. Nel corso del primo trimestre 2017 non sono stati deliberati dividendi né vi sono stati acquisiti o cessioni di azioni proprie.

Passività non correnti

Le passitivà non correnti sono pari a 170,4 milioni di Euro e così ripartite:

(in migliaia di Euro)	31/03/2017	31/12/2016	Variazione
Finanziamenti	115.662	100.397	15.265
Strumenti finanziari derivati	1.015	1.126	(111)
Passività fiscali per imposte differite	29.435	29.790	(356)
Benefici successivi alla cessazione del rapporto di lavoro	19.699	19.729	(30)
Fondi a lungo termine	4.458	4.450	8
Altre passività	99	127	(28)
Totale Passività non correnti	170.368	155.619	14.750

La voce Finanziamenti accoglie sia la quota a medio-lungo termine dei finanziamenti bancari sia la quota dovuta oltre 12 mesi ad altri finanziatori. Come già evidenziato nella Relazione sull'andamento della gestione, a cui si rimanda per maggiori dettagli, al 31 marzo 2017 alcuni finanziamenti passivi per un valore complessivo di 292 milioni di Euro sono stati riclassificati a breve termine, in seguito dello sforamento al 31 dicembre 2016 di un "covenant" su alcuni contratti di finanziamento; tuttavia, preliminarmennte alla approvazione del progetto di bilancio, la Società ha ricevuto delibere di waiver tali da permettere, a partire da tale data, di riclassificare nuovamente i debiti per finanziamenti bancari secondo la naturale scadenza contrattuale.

Rispetto al 31 dicembre 2016 sono stati aperti due nuovi contratti di finanziamento, di seguito riepilogati:

• 1) in TREVI Finanziaria Industriale S.p.A. per 14 milioni di Euro, con scadenza febbraio 2022;
• 2) in Trevi S.p.A. per 10 milioni di Euro, con scadenza febbraio 2022.

La voce Strumenti finanziari derivati, pari ad 1 milione di Euro al 31 marzo 2017 è interamente riferito al fair value, alla data di bilancio, degli IRS sottoscritti dal Gruppo contabilizzati al cash flow hedge.

Le imposte differite passive sono pari a 29,4 milioni di Euro, in diminuzione di 0,4 milioni di Euro rispetto al 31 dicembre 2016.

I benefici successivi alla cessazione del rapporto di lavoro, che comprendono il TFR e le altre obbligazioni relative ai dipendenti, ammontano ad Euro 19,7 milioni, sostanzialmente in linea con il dato al 31 dicembre 2016.

Passività correnti

Le passività correnti ammontano a 1.010,5 milioni di Euro, rispetto agli 1.072,8 milioni di Euro al 31 dicembre 2016:

(in migliaia di Euro)	31/03/2017	31/12/2016	Variazione
Debiti commerciali e altre passività a breve termine	329.888	388.636	(58.748)
Passività fiscali per imposte correnti	29.102	29.872	(771)
Finanziamenti	638.552	640.047	(1.495)
Fondi a breve termine	12.576	13.891	(1.315)
Strumenti finanziari derivati	368	447	(79)
Totale Passività correnti	1.010.484	1.072.892	(62.409)

I "Debiti commerciali e altre passività a breve termine" diminuiscono di circa 58,8 milioni di Euro rispetto al 31 dicembre 2016, principalmente a seguito dei minori costi sostenuti nel primo trimestre 2017.

Le passività fiscali per imposte correnti racchiudono, oltre al debito per imposte correnti calcolato al 31 dicembre 2016 e non ancora versato, anche la quota parte di imposte sul reddito calcolata sul primo trimestre 2017.

La voce Finanziamenti accoglie sia la quota a breve termine dei finanziamenti bancari sia la quota dovuta entro 12 mesi ad altri finanziatori. Come già evidenziato precedentemente nella Relazione sull'andamento della gestione, a cui si rimanda per maggiori dettagli, al 31 marzo 2017, così come al 31 dicembre 2016, taluni importi sono stati riclassificati a breve termine a seguito dello sforamento di un covenants su alcuni contratti di finanziamento; tuttavia, entro il 12 aprile 2017 la Società ha ricevuto delibere di waiver tali da permettere, a partire da tale data, di riclassificare nuovamente i debiti per finanziamenti bancari secondo la naturale scadenza contrattuale.

La voce Fondi a breve termine, unitamente alla quota a lungo termine riclassificata nelle passività non correnti, include gli importi stanziati a fronte di passività probabili di ammontare e/o scadenza incerti; rispetto al 31 dicembre 2016 non vi sono significativi scostamenti.

Di seguito sono riportati i commenti alle principali voci del Conto Economico consolidato:

Ricavi totali

Il volume dei Ricavi totali è pari a 217,2 milioni di Euro al 31 marzo 2017, in calo di 47,4 milioni di Euro rispetto al dato di 264,6 milioni di Euro del primo trimestre 2016. Di seguito vengono esposti i ricavi totali di Gruppo ripartiti per area geografica:

(in migliaia di Euro)
Area geografica	31/03/2017	%	31/03/2016	%	Variazioni	%
Italia	8.807	3,7%	11.894	4,5%	(3.087)	-26,0%
Europa (esclusa Italia)	18.453	7,8%	16.709	6,3%	1.744	10,4%
U.S.A. e Canada	22.152	9,3%	28.694	10,8%	(6.542)	-22,8%
America Latina	54.979	23,2%	54.331	20,5%	648	1,2%
Africa	21.796	9,2%	64.257	24,3%	(42.461)	-66,1%
Medio Oriente e Asia	98.274	41,5%	65.387	24,7%	32.887	50,3%
Estremo Oriente e resto del mondo	12.528	5,3%	23.364	8,8%	(10.836)	-46,4%
RICAVI TOTALI	236.988	100%	264.636	100%	(27.648)	-10,4%

Per maggiori dettagli circa tale posta si rimanda a quanto descritto all'interno della Relazione sull'andamento della gestione.

Linee di prodotto

La ripartizione dei ricavi fra i settori principali del Gruppo nel primo trimestre 2017 risulta essere la seguente:

(in migliaia di Euro)
Descrizione	31/03/2017	%	31/03/2016	%	Variazioni	Var.%
Macchinari per perforazioni pozzi di petrolio, gas ed acqua	17.721	7%	54.420	21%	(36.699)	-67,4%
Attività di perforazione	28.387	12%	26.296	10%	2.091	8,0%
Elisioni e rettifiche Interdivisionali	(115)		(393)		278
Sub-Totale Settore Oil&Gas	45.993	19%	80.323	30%	(34.330)	-42,7%
Lavori speciali di fondazioni	150.500	64%	144.211	54%	6.289	4,4%
Produzione macchinari speciali per fondazioni	46.923	20%	53.256	20%	(6.333)	-11,9%
Elisioni e rettifiche Interdivisionali	(3.156)		(2.757)		(399)
Sub-Totale Settore Fondazioni (Core Business)	194.267	82%	194.710	74%	(443)	-0,2%
Capogruppo	6.424		6.743		(319)	-4,7%
Elisioni interdivisionali e con la Capogruppo	(9.696)		(17.140)		7.444
GRUPPO TREVI	236.988	100%	264.636	100%	(27.648)	-10,4%

Costi per acquisti e servizi

La voce ammonta a 159,6 milioni di Euro al 31 marzo 2017, in sensibile calo rispetto al dato di 186,5 milioni di Euro registrato nel primo trimestre 2016 (-27 milioni di Euro); la ragione della diminuzione è da ricercarsi nei minori volumi consuntivati nel primo quarter 2017 (l'incidenza di tali costi sui ricavi totali al 31 marzo 2017 è pari al 67% contro il 70% registrato al 31 marzo 2016).

Costi per il personale

Il costo per il personale si attesta a 58,7 milioni di Euro, in diminuzione di 1,5 milioni di Euro rispetto al primo trimestre 2016 (60,2 milioni di Euro), in virtù di una riduzione degli head count di periodo che passa da 7.447 al 31 marzo 2016 a 7.174 al 31 marzo 2017.

Ammortamenti
(in migliaia di Euro)	31/03/2017	31/03/2016	Variazione
Immobilizzazioni Materiali	10.908	13.205	(2.297)
Immobilizzazioni Immateriali	2.498	3.017	(519)
Totale Ammortamenti	13.407	16.222	(2.815)

Proventi / (oneri) finanziari

(in migliaia di Euro)	31/03/2017	31/03/2016	Variazione
Proventi / (oneri) finanziari	(5.236)	(6.479)	1.243
Utili / (Perdite) su cambi	(438)	(17.827)	17.390
Rettifiche di valore di attività finanziarie	(270)	-	(270)
Totale oneri finanziari netti	(5.943)	(24.306)	18.363

Il significativo decremento rispetto al primo trimestre 2016 è dovuto quasi esclusivamente alle minori perdite su cambi registrate nel periodo.

3. Informativa di settore

Al fine di presentare un'informativa economica, patrimoniale e finanziaria per settore il management ha identificato due macro settori di business: il settore Fondazioni (core business) ed il settore Oil&Gas; tale rappresentazione riflette l'organizzazione del Gruppo e la struttura del reporting interno.

Di seguito sono riportate le sintesi economiche e patrimoniali dei succitati settori:

SETTORE FONDAZIONI (CORE BUSINESS) (*) Sintesi economica

(in migliaia di Euro)

Conto economico Fondazioni	31/03/2017	31/03/2016	Variazione	Variazione%
RICAVI TOTALI	194.267	194.710	(443)	-0,2%
Variazioni delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti	(839)	8.637	(9.475)
Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni	584	2.009	(1.426)
VALORE DELLA PRODUZIONE	194.012	205.356	(11.344)	-5,5%
Consumi di materie prime e servizi esterni	133.279	129.037	4.242
Oneri diversi di gestione	2.400	1.898	502
VALORE AGGIUNTO	58.334	74.421	(16.088)	-21,6%
% sui Ricavi Totali	30,0%	38,2%
Costo del lavoro	40.217	40.906	(689)
MARGINE OPERATIVO LORDO (EBITDA)	18.116	33.515	(15.399)	-45,9%
% sui Ricavi Totali	9,3%	17,2%
Ammortamenti	8.666	11.169	(2.503)
Accantonamenti e Svalutazioni	723	885	(161)
RISULTATO OPERATIVO (EBIT)	8.728	21.462	(12.734)	-59,3%
% sui Ricavi Totali	4,5%	11,0%

SETTORE OIL&GAS (*)

Sintesi economica

(in migliaia di Euro)

Conto economico Oil&Gas	31/03/2017	31/03/2016	Variazione	Variazione%
RICAVI TOTALI	45.993	80.323	(34.330)	-42,7%
Variazioni delle rimanenze di prodotti in corso di
lavorazione, semilavorati e finiti	(2.420)	9.841	(12.261)
Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni	45	28	17
VALORE DELLA PRODUZIONE	43.618	90.193	(46.575)	-51,6%
Consumi di materie prime e servizi esterni	31.616	69.287	(37.670)
Oneri diversi di gestione	1.675	1.124	551
VALORE AGGIUNTO	10.327	19.783	(9.455)	-47,8%
% sui Ricavi Totali	22,5%	24,6%
Costo del lavoro	17.384	18.349	(965)
MARGINE OPERATIVO LORDO (EBITDA)	(7.057)	1.434	(8.490)	-592,2%
% sui Ricavi Totali	-15,3%	1,8%
Ammortamenti	4.382	5.123	(741)
Accantonamenti e Svalutazioni	5.259	10	5.249
RISULTATO OPERATIVO (EBIT)	(16.698)	(3.699)	(12.999)	-351,4%
% sui Ricavi Totali	-36,3%	-4,6%

(*) I singoli conti economici sopra esposti non includono le operazioni di nettificazione interdivisionali; non sono incluse la società Capogruppo e Trevi Energy S.p.A.

SETTORE FONDAZIONI (CORE BUSINESS) Sintesi patrimoniale

(in migliaia di Euro) Stato patrimoniale Fondazioni 31/03/2017 31/12/2016 Variazione Var % A) Immobilizzazioni 270.685 273.790 (3.105) -1,1% - Rimanenze 314.292 287.275 27.017 - Crediti commerciali 319.897 324.148 (4.251) - Debiti commerciali (-) (216.732) (253.612) 36.880 - Acconti (-) (107.949) (114.004) 6.055 - Altre attività (passività) 2.006 (9.332) 11.338 B) Capitale d'esercizio netto 311.514 234.476 77.038 32,9% C) Capitale investito dedotte le Passività d'esercizio (A+B) 582.199 508.266 73.933 14,5% D) Benefici successivi alla cessazione del rapporto di lavoro (-) (16.575) (16.822) 247 -1,5% E) CAPITALE INVESTITO NETTO (C+D) 565.624 491.444 74.181 15,1% Finanziato da: F) Patrimonio Netto di Gruppo 359.745 363.953 (4.207) -1,2% G) Capitale e riserve di terzi 11.005 10.468 537 H) Posizione Finanziaria Netta 194.874 117.023 77.851 66,5% I) TOTALE FONTI DI FINANZIAMENTO (F+G+H) 565.624 491.444 74.181 15,1%

SETTORE OIL&GAS Sintesi patrimoniale

	(in migliaia di Euro)
	Stato patrimoniale Oil&Gas	31/03/2017	31/12/2016	Variazione	Var %
A)	Immobilizzazioni	118.886	122.659	(3.773)	-3,1%
	- Rimanenze	213.143	217.079	(3.936)
	- Crediti commerciali	128.761	127.983	778
	- Debiti commerciali (-)	(84.514)	(93.426)	8.913
	- Acconti (-)	(26.703)	(23.928)	(2.775)
	- Altre attività (passività)	35.652	29.479	6.174
B)	Capitale d'esercizio netto	266.339	257.187	9.152	3,6%
C)	Capitale investito dedotte le Passività d'esercizio (A+B)	385.225	379.846	5.379	1,4%
D)	Benefici successivi alla cessazione del rapporto di lavoro (-)	(2.066)	(1.817)	(249)	13,7%
E)	CAPITALE INVESTITO NETTO (C+D)	383.160	378.029	5.130	1,4%
	Finanziato da:
F)	Patrimonio Netto di Gruppo	23.877	45.275	(21.399)	-47,3%
G)	Capitale e riserve di terzi	593	940	(347)
H)	Posizione Finanziaria Netta	358.690	331.814	26.876	8,1%
I)	TOTALE FONTI DI FINANZIAMENTO (F+G+H)	383.160	378.029	5.130	1,4%