Emak

Quarterly Report • May 15, 2018

Resoconto intermedio di gestione al 31.03.2018

Indice

Struttura del Gruppo Emak 3
Organi di Amministrazione e di Controllo di Emak S.p.A. 4
Principali dati economici e finanziari del Gruppo Emak5
Osservazioni degli amministratori5
Commento ai dati economici6
Commento alla situazione patrimoniale e finanziaria consolidata 7
Sintesi dei dati consolidati suddivisi per settore operativo del primo trimestre 2018 10
Commento dei risultati economici per settore operativo10
Evoluzione della gestione 11
Eventi successivi11
Altre informazioni 11
Definizione degli indicatori alternativi di performance 12
Prospetti contabili consolidati 13
Conto economico consolidato13
Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata 14
Prospetto delle variazioni delle poste di patrimonio netto del Gruppo Emak al 31.12.2017 e al 31.03.2018 15
Note di commento ai prospetti contabili16
Dichiarazione del Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari a norma delle disposizioni
dell'art.154-bis comma 2 del D. Lgs. 58/1998 19

Struttura del Gruppo Emak

• 1. Valley Industries LLP è consolidata al 100% in virtù del "Put and Call Option Agreement" che regola l'acquisto del restante 10%.
• 1. Lemasa è consolidata al 100% in virtù del "Put and Call Option Agreement" che regola l'acquisto del restante 30%.
• 1. P.T.C. S.r.l. è consolidata al 100% in virtù del "Put and Call Option Agreement" che regola l'acquisto del restante 10%.
• 1. Comet do Brasil Investimentos Ltda è posseduta per il 99,63% dalla Comet S.p.A. e per lo 0,37% dalla P.T.C. S.r.l.
• 1. Lavorwash S.p.A. è consolidata al 97,78% in virtù del "Put and Call Option Agreement" che regola l'acquisto del restante 14,67%.
• 1. Relativamente alla Raico S.r.l., società ceduta in data 30 marzo 2018, sono stati consolidati i soli dati economici del trimestre.

Organi di Amministrazione e di Controllo di Emak S.p.A.

L'Assemblea Ordinaria degli Azionisti della Capogruppo Emak S.p.A. del 22 aprile 2016 ha nominato il Consiglio di Amministrazione ed il Collegio Sindacale per gli esercizi 2016-2018 nonché ha conferito l'incarico per la revisione legale dei conti per gli esercizi dal 2016 al 2024.

Consiglio di Amministrazione
Presidente e Amministratore Delegato	Fausto Bellamico
Vice Presidente	Aimone Burani
Direttore Generale	Stefano Slanzi
Lead Independent Director	Massimo Livatino
Consiglieri indipendenti	Alessandra Lanza
	Elena Iotti
Consiglieri non esecutivi	Francesca Baldi
	Ariello Bartoli
	Luigi Bartoli
	Paola Becchi
	Giuliano Ferrari
	Vilmo Spaggiari
	Guerrino Zambelli
	Marzia Salsapariglia
Comitato Controllo e Rischi e Comitato per la Remunerazione
Presidente	Massimo Livatino
Componenti	Alessandra Lanza
	Elena Iotti
Comitato per le nomine
Presidente	Massimo Livatino
Componenti	Alessandra Lanza
	Luigi Bartoli
Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili
societari	Aimone Burani
Organismo di Vigilanza ex D.Lgs 231/01
Presidente	Sara Mandelli
Componente effettivo	Roberto Bertuzzi
Collegio Sindacale
Presidente	Paolo Caselli
Sindaci effettivi	Gianluca Bartoli
	Francesca Benassi
Sindaci supplenti	Maria Cristina Mescoli
	Federico Cattini
Società di revisione	Deloitte & Touche S.p.A.

Principali dati economici e finanziari del Gruppo Emak

Dati economici (in migliaia di Euro)

Esercizio 2017		I trimestre 2018	I trimestre 2017
422.155	Ricavi netti	131.166	119.204
45.612	Ebitda prima degli oneri non ordinari (*)	18.068	17.291
43.932	Ebitda (*)	17.274	17.291
29.977	Risultato operativo	13.676	14.241
16.435	Utile netto	11.180	9.250

Investimenti e autofinanziamento (in migliaia di Euro)

Esercizio 2017		I trimestre 2018	I trimestre 2017
14.802	Investimenti in immobilizzazioni materiali	2.697	3.478
2.626	Investimenti in immobilizzazioni immateriali	660	674
30.390	Autofinanziamento gestionale (*)	14.778	12.300

Dati patrimoniali (in migliaia di Euro)

31.12.2017		31.03.2018	31.03.2017
312.799	Capitale investito netto	337.657	292.018
(125.294)	Posizione finanziaria netta	(139.758)	(100.896)
187.505	Patrimonio netto del Gruppo e dei Terzi	197.899	191.122

Altri dati

Esercizio 2017		I trimestre 2018	I trimestre 2017
10,4%	Ebitda / Ricavi netti (%)	13,2%	14,5%
7,1%	Risultato operativo / Ricavi netti (%)	10,4%	11,9%
3,9%	Utile netto / Ricavi netti (%)	8,5%	7,8%
9,6%	Utile operativo / Capitale investito netto (%)	4,1%	4,9%
0,67	PFN /PN	0,71	0,53
2.029	Dipendenti a fine periodo (numero)	1.981	1.716

Dati azionari

Esercizio 2017		I trimestre 2018	I trimestre 2017
0,099	Utile per azione (Euro)	0,068	0,056
163.934.835	Numero azioni che compongono il Capitale Sociale	163.934.835	163.934.835
163.537.602	Numero medio di azioni in circolazione	163.537.602	163.537.602

(*) Per maggiori dettagli si rimanda al paragrafo "Definizione degli indicatori alternativi di performance"

Osservazioni degli amministratori

Area di consolidamento

Rispetto al 31 dicembre 2017 e alle precedenti chiusure infra-annuali sono stati consolidati i soli dati economici della società Raico S.r.l., a seguito della sua cessione avvenuta in data 30 marzo 2018.

Rispetto al 31 marzo 2017 il bilancio consolidato include, oltre a quanto indicato precedentemente, i dati economici e patrimoniali del Gruppo Lavorwash.

Commento ai dati economici

Ricavi

Il Gruppo Emak ha realizzato nel primo trimestre un fatturato consolidato pari a 131.166 migliaia di Euro, rispetto a 119.204 migliaia di Euro dello scorso esercizio, in aumento del 10%. Tale incremento deriva dal contributo della variazione di area di consolidamento per il 15,3%, dall'effetto negativo del cambio per il 2,3% e da un calo organico del 3%.

La variazione di area di consolidamento ha contribuito all'aumento del fatturato per un ammontare di 18.280 migliaia di Euro.

EBITDA

L'Ebitda del primo trimestre 2018 ammonta a 17.274 migliaia di Euro (13,2% dei ricavi), contro i 17.291 migliaia di Euro (14,5% dei ricavi) del corrispondente trimestre dello scorso esercizio.

Nel corso del trimestre sono stati contabilizzati oneri non ordinari per 794 migliaia di Euro. L'Ebitda prima degli oneri non ordinari è pari a 18.068 migliaia di Euro (13,8% del fatturato) rispetto a 17.291 migliaia di Euro del primo trimestre 2017 (14,5% del fatturato).

Il contributo portato dalla variazione dell'area di consolidamento ammonta a 3.433 migliaia di Euro. A parità di area, il risultato è stato impattato negativamente dal calo dei volumi di vendita registrati a seguito della ritardata partenza della stagione che ha determinato un calo della domanda sul mercato del giardinaggio.

Il costo del personale è aumentato a seguito della variazione di area che ha comportato l'ingresso, in data 3 luglio 2017, di 322 dipendenti. Il numero di risorse mediamente impiegate dal Gruppo è stato pari a 2.237, rispetto a 1.886 nel primo trimestre 2017.

Risultato operativo

Il risultato operativo del primo trimestre 2018 è pari a 13.676 migliaia di Euro con un'incidenza sui ricavi pari al 10,4%, contro 14.241 migliaia di Euro (11,9% dei ricavi) del corrispondente trimestre dell'esercizio precedente.

Svalutazioni ed ammortamenti si attestano a 3.598 migliaia di Euro, contro 3.050 migliaia di Euro del pari periodo dell'esercizio precedente.

L'incidenza, non annualizzata, del risultato operativo sul capitale investito netto si attesta al 4,1% (4,3% al netto degli effetti non ordinari), rispetto al 4,9% del pari periodo dell'esercizio precedente.

Risultato netto

L'utile netto del primo trimestre 2018 è pari a 11.180 migliaia di Euro, contro 9.250 migliaia di Euro del pari periodo dell'esercizio precedente, in crescita del 20,9%.

Il risultato della gestione finanziaria ha beneficiato della plusvalenza di 2.472 migliaia di Euro, realizzata per la cessione della controllata Raico S.r.l., iscritta alla voce proventi finanziari.

La gestione valutaria del primo trimestre 2018 è negativa per 832 migliaia di Euro, contro un saldo negativo di 371 migliaia di Euro del pari periodo.

Il tax rate del primo trimestre 2018 è pari al 23,7% contro il 29,8% del pari periodo dell'esercizio precedente. La minor incidenza è riconducibile prevalentemente all'effetto della contabilizzazione della plusvalenza derivante dal deconsolidamento della società Raico S.r.l., fiscalmente non rilevante. Senza considerare tale effetto il tax rate sarebbe stato pari al 28,5%. L'ulteriore riduzione del tax rate rispetto al pari periodo dell'esercizio precedente è dovuta principalmente alla riduzione delle aliquote fiscali applicabili in alcuni Paesi in cui opera il Gruppo.

31.12.2017	Dati in migliaia di Euro	31.03.2018	31.03.2017
150.962	Attivo fisso netto (*)	150.545	118.823
161.837	Circolante netto (*)	187.112	173.195
312.799	Totale capitale investito netto	337.657	292.018
184.783	Patrimonio netto del Gruppo	195.655	189.554
2.722	Patrimonio netto di terzi	2.244	1.568
(125.294)	Posizione finanziaria netta	(139.758)	(100.896)

Commento alla situazione patrimoniale e finanziaria consolidata

(*) Per maggiori dettagli si rimanda al paragrafo "Definizione degli indicatori alternativi di performance"

Attivo fisso netto

Nel corso del primo trimestre 2018 il Gruppo Emak ha investito in immobilizzazioni materiali e immateriali un ammontare di 3.357 migliaia di Euro così dettagliati:

• innovazione di prodotto per 1.332 migliaia di Euro;
• adeguamento della capacità produttiva e innovazione di processo per 872 migliaia di Euro;
• potenziamento dei sistemi informativi e attività in corso di implementazione del nuovo sistema gestionale ERP per 697 migliaia di Euro;
• lavori di costruzione del nuovo centro R&D della capogruppo e adeguamento di fabbricati industriali per 152 migliaia di Euro;
• altri investimenti di funzionamento gestionale per 304 migliaia di Euro.

Gli investimenti per area geografica sono cosi suddivisi:

• Italia per 1.833 migliaia di Euro;
• Europa per 600 migliaia di Euro;
• Americas per 506 migliaia di Euro;
• Resto del mondo 418 migliaia di Euro.

Capitale circolante netto

Il Capitale circolante netto, rispetto al 31 dicembre 2017, aumenta di 25.275 migliaia di Euro, passando da 161.837 migliaia di Euro a 187.112 migliaia di Euro.

Nella tabella seguente si evidenzia la variazione del Capitale circolante netto del primo trimestre 2018 comparata con il pari periodo dell'esercizio precedente:

Dati in migliaia di Euro	Tre mesi 2018	Tre mesi 2017
Capitale circolante netto iniziale	161.837	145.623
Aumento/(diminuzione) delle rimanenze	3.167	1.748
Aumento/(diminuzione) dei crediti commerciali	37.369	36.836
(Aumento)/diminuzione dei debiti commerciali	(8.146)	(6.893)
Uscita area di consolidamento	(4.497)	-
Variazione per acquisizione ramo di azienda A1 Mist Sprayers Resources	-	58
Altre variazioni	(2.618)	(4.177)
Capitale circolante netto finale	187.112	173.195

L'incremento del capitale circolante netto rispetto al 31 dicembre 2017, al netto della variazione di area, è coerente con la stagionalità delle vendite del Gruppo, concentrate per la maggior parte nei primi sei mesi dell'anno.

Posizione finanziaria netta

La posizione finanziaria netta passiva si attesta a 139.758 migliaia di Euro al 31 marzo 2018 contro 125.294 migliaia di Euro al 31 dicembre 2017.

Di seguito si espongono i movimenti della posizione finanziaria netta nei primi 3 mesi del 2018 raffrontata col pari periodo dell'esercizio precedente:

Dati in migliaia di Euro	Tre mesi 2018	Tre mesi 2017
PFN iniziale	(125.294)	(80.083)
Ebitda	17.274	17.291
Proventi e oneri finanziari	(695)	(739)
Proventi da rivalutazione partecipazioni in società collegate	41	46
Utile o perdite su cambi	(832)	(371)
Imposte	(3.482)	(3.927)
Cash flow da operazioni derivanti dalla gestione operativa, escludendo le variazioni di attività e passività operative	12.306	12.300
Variazioni di attività e passività derivanti dalla gestione operativa	(30.587)	(27.522)
Cash flow da gestione operativa	(18.281)	(15.222)
Variazioni di investimenti e disinvestimenti	(3.077)	(3.597)
Altre variazione nei mezzi propri	(371)	(67)
Variazione da effetto cambio e riserva di conversione	871	(54)
Variazione area di consolidamento	6.394	(1.873)
PFN finale	(139.758)	(100.896)

L'autofinanziamento gestionale al netto delle imposte è pari a 12.306 migliaia di Euro in linea con i 12.300 migliaia di Euro del pari periodo. Il cash flow da gestione operativa è negativo per 18.281 migliaia di Euro rispetto ad un valore negativo di 15.222 migliaia di Euro del pari periodo dell'esercizio precedente. Il valore è condizionato dalla stagionalità del business del Gruppo, che comporta un incremento del capitale circolante netto ad inizio anno.

Il dettaglio della composizione della posizione finanziaria netta è la seguente:

Dati in migliaia di euro	31.03.2018	31.12.2017	31.03.2017
A. Cassa e banche attive	44.466	40.812	21.439
B. Altre disponibilità liquide	-	-	-
C. Titoli detenuti per la negoziazione	-	-	-
D. Liquidità (A+B+C)	44.466	40.812	21.439
E. Crediti finanziari correnti	7.270	7.549	525
F. Debiti bancari correnti	(51.282)	(36.570)	(28.582)
G. Parte corrente dell'indebitamento non corrente	(36.299)	(31.956)	(31.415)
H. Altri debiti finanziari	(9.972)	(10.151)	(2.998)
I. Indebitamento finanziario corrente (F+G+H)	(97.553)	(78.677)	(62.995)
J. Indebitamento finanziario corrente netto (I+E+D)	(45.817)	(30.316)	(41.031)
K. Debiti bancari non correnti	(79.105)	(80.084)	(55.271)
L. Obbligazioni emesse	-	-	-
M. Altri debiti non correnti netti	(15.534)	(15.646)	(13.771)
N. Indebitamento finanziario non corrente (K+L+M)	(94.639)	(95.730)	(69.042)
O. Indebitamento finanziario netto (Esma) (J+N)	(140.456)	(126.046)	(110.073)
P. Crediti finanziari non correnti	698	752	9.177
Q. Posizione Finanziaria Netta (O+P)	(139.758)	(125.294)	(100.896)

Nell'indebitamento finanziario corrente sono compresi principalmente:

• i conti correnti passivi e conti correnti autoliquidanti;
• le rate dei mutui scadenti entro il 31 marzo 2019;
• i debiti verso altri finanziatori scadenti entro il 31 marzo 2019;
• debiti per acquisto di partecipazioni per un importo di 9.000 migliaia di Euro.

Gli altri debiti non correnti netti includono, per un importo di 14.655 migliaia di Euro, i debiti per acquisto di partecipazioni.

I debiti finanziari attualizzati (a breve e a medio/lungo termine) per l'acquisto delle residue quote di partecipazione di minoranza e per la regolazione di operazioni di acquisizione con prezzo differito soggetto a vincoli contrattuali, sono pari a 23.655 migliaia di Euro e si riferiscono alle seguenti società:

• Lemasa per un ammontare di 11.161 migliaia di Euro;
• Lavorwash per un ammontare di 10.985 migliaia di Euro;
• Valley LLP per un ammontare di 1.333 migliaia di Euro;
• P.T.C S.r.l per un ammontare di 176 migliaia di Euro.

Patrimonio netto

Il Patrimonio netto complessivo è pari a 197.899 migliaia di Euro contro 187.505 migliaia di Euro del 31 dicembre 2017. L'utile per azione al 31 marzo 2018 è pari a Euro 0,068 contro Euro 0,056 del pari periodo dell'esercizio precedente.

Al 31 dicembre 2017 la società deteneva in portafoglio numero 397.233 azioni proprie per un controvalore pari a 2.029 migliaia di Euro.

Dal 1 gennaio 2018 al 31 marzo 2018 Emak S.p.A. non ha acquistato né venduto azioni proprie, per cui la giacenza ed il valore sono invariati rispetto al 31 dicembre 2017.

Sintesi dei dati consolidati suddivisi per settore operativo del primo trimestre 2018

		OUTDOOR POWER EQUIPMENT		POMPE E HIGH PRESSURE WATER JETTING		COMPONENTI E ACCESSORI		Altri non allocati / Elisioni	Consolidato
€/000							31.03.2018 31.03.2017 31.03.2018 31.03.2017 31.03.2018 31.03.2017 31.03.2018 31.03.2017 31.03.2018 31.03.2017
Ricavi verso terzi	48.935	52.468	49.273	30.195	32.958	36.541			131.166	119.204
Ricavi Infrasettoriali	762	457	543	546	2.545	2.398	(3.850)	(3.401)	-	-
Totale Ricavi	49.697	52.925	49.816	30.741	35.503	38.939	(3.850)	(3.401)	131.166	119.204
Ebitda	4.284	4.883	8.513	5.234	5.519	8.058	(1.042)	(884)	17.274	17.291
Ebitda/Totale Ricavi %	8,6%	9,2%	17,1%	17,0%	15,5%	20,7%			13,2%	14,5%
Risultato operativo	2.771	3.472	7.319	4.493	4.628	7.160	(1.042)	(884)	13.676	14.241
Risultato operativo/Totale Ricavi %	5,6%	6,6%	14,7%	14,6%	13,0%	18,4%			10,4%	11,9%
Risultato della gestione finanziaria (1)									986	(1.064)
Utile prima delle imposte									14.662	13.177
Imposte sul reddito									(3.482)	(3.927)
Utile d'esercizio consolidato									11.180	9.250
Utile d'esercizio consolidato/Totale Ricavi %									8,5%	7,8%
(1) Il "Risultato della gestione finanziaria" include proventi e oneri finanziari, gli utili/perdite su cambi ed i proventi da rivalutazione partecipazioni di società collegate.

SITUAZIONE PATRIMONIALE E FINANZIARIA									31.03.2018 31.12.2017 31.03.2018 31.12.2017 31.03.2018 31.12.2017 31.03.2018 31.12.2017 31.03.2018 31.12.2017
Posizione Finanziaria Netta	38.461	27.297	93.195	91.969	9.187	7.031	(1.085)	(1.003)	139.758	125.294
Patrimonio Netto	178.193	176.986	47.868	44.002	48.954	48.975	(77.116)	(82.458)	197.899	187.505
Totale Patrimonio Netto e PFN	216.654	204.283	141.063	135.971	58.141	56.006	(78.201)	(83.461)	337.657	312.799
Attività non correnti nette (2)	130.961	136.604	75.614	76.648	19.810	19.076	(75.840)	(81.366)	150.545	150.962
Capitale Circolante Netto	85.693	67.679	65.449	59.323	38.331	36.930	(2.361)	(2.095)	187.112	161.837
Totale Capitale Investito Netto	216.654	204.283	141.063	135.971	58.141	56.006	(78.201)	(83.461)	337.657	312.799
(2) Le attività non correnti nette del settore Outdoor Power Equipment include l'ammontare delle Partecipazioni per 75.661 migliaia di Euro

ALTRI INDICATORI							31.03.2018 31.12.2017 31.03.2018 31.12.2017 31.03.2018 31.12.2017 31.03.2018 31.12.2017 31.03.2018 31.12.2017
Dipendenti a fine periodo	781	801	718	704	474	516	8	8	1.981	2.029
ALTRE INFORMAZIONI							31.03.2018 31.03.2017 31.03.2018 31.03.2017 31.03.2018 31.03.2017 31.03.2018 31.03.2017 31.03.2018 31.03.2017
Ammortamenti e perdite di valore	1.513	1.411	1.194	741	891	898			3.598	3.050
Investimenti in immobilizzazioni materiali e immateriali	1.281	1.382	632	1.224	1.444	1.546			3.357	4.152

Commento dei risultati economici per settore operativo

Nel prospetto che segue è riportata la suddivisione dei "Ricavi verso terzi" dei primi tre mesi del 2018 per segmento e area geografica, confrontata con quella del pari periodo dell'esercizio precedente.

	OUTDOOR POWER EQUIPMENT			POMPE E HIGH PRESSURE WATER JETTING			COMPONENTI E ACCESSORI			CONSOLIDATO
€/000	31.03.2018	31.03.2017	Var. %	31.03.2018	31.03.2017	Var. %		31.03.2018 31.03.2017	Var. %	31.03.2018	31.03.2017	Var. %
Europa Americas	40.312 1.917	44.489 2.992	-9,4% -35,9%	28.344 15.520	13.470 13.877	110,4% 11,8%	21.397 6.989	24.402 8.598	-12,3% -18,7%	90.053 24.426	82.361 25.467	9,3% -4,1%
Asia, Africa e Oceania	6.706	4.987	34,5%	5.409	2.848	89,9%	4.572	3.541	29,1%	16.687	11.376	46,7%
Totale	48.935	52.468	-6,7%	49.273	30.195	63,2%	32.958	36.541	-9,8%	131.166	119.204	10,0%

Outdoor Power Equipment

Le vendite del segmento hanno registrato un calo complessivo del 6,7%. Il risultato è stato condizionato dagli alti livelli di stock presso la rete con cui si era chiuso l'esercizio 2017 e dalle condizioni meteo particolarmente sfavorevoli del mese di marzo che hanno determinato un ritardo nella partenza della stagione del giardinaggio in tutti i mercati europei. L'area Americas ha risentito del minor fatturato registrato in alcuni paesi dell'America Latina. Nell'area Asia, Africa e Oceania l'incremento dei ricavi è da ricondursi per la maggior parte al buon andamento dei mercati del Medio Oriente.

L'EBITDA è influenzato negativamente dai minori volumi di vendita oltre che da oneri non ricorrenti per un ammontare di 424 migliaia di Euro. La diminuzione dei costi del personale ha inciso positivamente, mentre gli altri costi operativi sono complessivamente in linea rispetto al pari periodo dell'esercizio precedente.

Pompe e High Pressure Water Jetting

Le vendite del segmento sono in crescita sia per il contributo di 18.280 migliaia di Euro legato all'area di consolidamento sia per la crescita organica del 2,5%. La crescita sul mercato Europeo, oltre al beneficio derivante dalle società acquisite, è stata determinata dai risultati positivi ottenuti nei paesi dell'Europa Occidentale. L'incremento delle vendite nell'area Americas è da ricondursi principalmente al consolidamento di Lavorwash, a fronte di una sostanziale stabilità a livello organico. Nell'area Asia, Africa, Oceania il significativo aumento delle vendite a livello organico, registrato in particolare nei mercati del Far East, è stato ulteriormente amplificato dal consolidamento del Gruppo Lavorwash.

L'EBITDA ha beneficiato dell'aumento delle vendite e dell'ampliamento del perimetro di consolidamento. L'Ebitda del periodo include oneri non ricorrenti per un ammontare complessivo di 304 migliaia di Euro.

Componenti e Accessori

Nel mercato europeo il risultato è stato determinato dalle minori vendite determinate dalla ritardata partenza della stagione del giardinaggio. Le vendite nelle aree Americas e Asia, Africa e Oceania sono sostanzialmente stabili rispetto al pari periodo. Le differenze registrate nelle rispettive aree sono conseguenti ad una revisione del modello logistico nella distribuzione di alcuni clienti.

L'EBITDA del segmento risente dei minori volumi di vendita e dell'aumento del costo delle materie prime.

Evoluzione della gestione

L'elemento che più ha caratterizzato il primo trimestre è la ritardata partenza della stagione dovuta elle anomale condizioni meteorologiche sia in Europa che in Nord America.

Solo a partire dalla metà di aprile sono iniziate le attività legate al giardinaggio con riflesso immediato sull'entrata degli ordini in misura superiore al pari periodo 2017.

L'integrazione della recente acquisizione di Lavorwash con le relative sinergie sta procedendo in modo soddisfacente. Le iniziative a sostegno dello sviluppo del business sono in linea con i piani di creazione di valore.

Eventi successivi

Non si segnalano eventi di natura rilevante.

Altre informazioni

Operazioni significative: deroga agli obblighi di pubblicazione

La società ha deliberato di avvalersi, con effetto dal 31 gennaio 2013, della facoltà di derogare agli obblighi di pubblicazione dei documenti informativi prescritti in occasione di operazioni significative di fusione, scissione, aumento di capitale mediante conferimento di beni in natura, acquisizioni e cessioni, ai sensi dell'art. 70, comma 8, e 71, comma 1-bis, del Regolamento Emittenti Consob, approvato con delibera n.11971 del 14/5/1999 e successive modificazioni ed integrazioni.

Definizione degli indicatori alternativi di performance

Di seguito sono forniti, in linea con la raccomandazione CESR/05-178b pubblicata il 3 novembre 2005, i criteri utilizzati per la costruzione dei principali indicatori di performance che il management ritiene utili al fine del monitoraggio dell'andamento del Gruppo.

• Ebitda prima degli oneri non ordinari: si ottiene depurando l'EBITDA dagli oneri e proventi per contenziosi, spese correlate ad operazione M&A e oneri di riorganizzazione dell'organico e ristrutturazioni.
• EBITDA: è calcolato sommando le voci "Risultato Operativo" e "Svalutazioni ed ammortamenti".
• AUTOFINANZIAMENTO GESTIONALE: è calcolato sommando le voci "Utile Netto" e "Svalutazioni ed ammortamenti".
• CAPITALE CIRCOLANTE NETTO: include le voci "Crediti commerciali", le "Rimanenze di magazzino", "altri Crediti" di natura non finanziari correnti al netto dei "Debiti commerciali" e degli "altri Debiti" di natura non finanziaria correnti.
• ATTIVO FISSO NETTO: include le Attività non correnti di natura non finanziaria al netto delle Passività non correnti di natura non finanziaria.

Prospetti contabili consolidati

Conto economico consolidato

Dati in migliaia di Euro

422.155	Ricavi	131.166	119.204
3.684	Altri ricavi operativi	1.400	618
14.168	Variazione nelle rimanenze	3.567	1.719
(234.565)	Materie prime e di consumo	(73.943)	(64.842)
(80.055)	Costo del personale	(21.843)	(19.819)
(81.455)	Altri costi operativi	(23.073)	(19.589)
(13.955)	Svalutazioni ed ammortamenti	(3.598)	(3.050)
29.977	Risultato operativo	13.676	14.241
1.807	Proventi finanziari	2.951	460
(4.820)	Oneri finanziari	(1.174)	(1.199)
(4.218)	Utili e perdite su cambi	(832)	(371)
389	Proventi da rivalutazione partecipazioni in società collegate	41	46
23.135	Utile/(Perdita) prima delle imposte	14.662	13.177
(6.700)	Imposte sul reddito	(3.482)	(3.927)
16.435	Utile netto/(Perdita netta) (A)	11.180	9.250
(270)	(Utile netto)/Perdita netta di pertinenza di terzi	(59)	(125)
16.165	Utile netto/(Perdita netta) di pertinenza del Gruppo	11.121	9.125
0,099	Utile/(Perdita) base per azione	0,068	0,056
0,099	Utile/(Perdita) base per azione diluito	0,068	0,056

Esercizio 2017 CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO I trimestre 2018 I trimestre 2017

Esercizio 2017 PROSPETTO DI CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO I trimestre 2018 I trimestre 2017

16.435	Utile netto/(Perdita netta) (A)	11.180	9.250
(5.330)	Utili/(Perdite) derivanti dalla conversione dei bilanci di imprese estere	(415)	271
(470)	Utili/(perdite) attuariali da piani a benefici definiti (*)	0	0
133	Effetto fiscale relativo agli altri componenti (*)	0	0
(5.667)	Totale altre componenti da includere nel conto economico complessivo (B)	(415)	271
10.768	Utile netto/(Perdita netta) complessivo (A)+(B)	10.765	9.521
(166)	(Utile netto)/Perdita netta complessivo di pertinenza dei terzi	(72)	(140)
10.602	Utile netto/(Perdita netta) complessivo di pertinenza del Gruppo	10.693	9.381

(*) Voci non riclassificabili a Conto Economico

Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata

Dati in migliaia di Euro

31.12.2017	ATTIVITA'	31.03.2018	31.03.2017
	Attività non correnti
73.275	Immobilizzazioni materiali	72.599	62.444
20.327	Immobilizzazioni immateriali	19.862	8.509
67.112	Avviamento	66.392	53.977
230	Partecipazioni	230	230
4.284	Partecipazioni in società collegate	4.325	4.001
9.068	Attività fiscali per imposte differite attive	8.414	6.889
752	Altre attività finanziarie	698	9.177
65	Altri crediti	66	63
175.113	Totale attività non correnti	172.586	145.290
	Attività correnti
155.727	Rimanenze	154.526	129.205
109.394	Crediti commerciali e altri crediti	145.706	134.992
5.428	Crediti tributari	4.424	3.634
7.348	Altre attività finanziarie	7.072	510
201	Strumenti finanziari derivati	197	15
40.812	Cassa e disponibilità liquide	44.466	21.439
318.910	Totale attività correnti	356.391	289.795
494.023	TOTALE ATTIVITA'	528.977	435.085

31.12.2017	PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA'	31.03.2018	31.03.2017
	Patrimonio netto
184.783	Patrimonio netto di Gruppo	195.655	189.554
2.722	Patrimonio netto di terzi	2.244	1.568
187.505	Totale patrimonio netto	197.899	191.122
	Passività non correnti
95.730	Passività finanziarie	94.639	69.042
9.622	Passività fiscali per imposte differite passive	9.072	6.195
10.932	Benefici per i dipendenti	9.496	8.912
2.265	Fondi per rischi ed oneri	2.218	1.604
579	Altre passività	557	579
119.128	Totale passività non correnti	115.982	86.332
	Passività correnti
101.515	Debiti commerciali e altre passività	108.529	86.465
4.676	Debiti tributari	6.406	7.380
78.469	Passività finanziarie	97.308	62.388
208	Strumenti finanziari derivati	244	607
2.522	Fondi per rischi ed oneri	2.609	791
187.390	Totale passività correnti	215.096	157.631
494.023	TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA'	528.977	435.085

Prospetto delle variazioni delle poste di patrimonio netto del Gruppo Emak al 31.12.2017 e al 31.03.2018

		SOVRAPPREZZO AZIONI	ALTRE RISERVE					UTILI ACCUMULATI
Dati in migliaia di Euro	CAPITALE SOCIALE		Riserva legale	Riserva di rivalutazi one	Riserva per differenze di conversione	Riserva IAS 19	Altre riserve	Utili/(perdite) a nuovo	Utile del periodo	TOTALE GRUPPO	PATRIMONIO NETTO DI TERZI	TOTALE GENERALE
Saldo al 31.12.2016	42.519	40.529	2.709	1.138	6.692	(968)	30.900	39.059	17.595	180.173	1.495	181.668
Destinazione utile e distribuzione dei dividendi			350					11.521	(17.595)	(5.724)	(91)	(5.815)
Altri movimenti								(268)		(268)	1.152	884
Utile netto complessivo del periodo					(5.226)	(337)			16.165	10.602	166	10.768
Saldo al 31.12.2017	42.519	40.529	3.059	1.138	1.466	(1.305)	30.900	50.312	16.165	184.783	2.722	187.505
Destinazione utile e distribuzione dei dividendi								16.165	(16.165)	0	(64)	(64)
Altri movimenti e riclassifiche					(695)	176		698		179	(486)	(307)
Utile netto complessivo del periodo					(428)				11.121	10.693	72	10.765
Saldo al 31.03.2018	42.519	40.529	3.059	1.138	343	(1.129)	30.900	67.175	11.121	195.655	2.244	197.899

Il capitale sociale è esposto al netto dell'ammontare del valore nominale delle azioni proprie in portafoglio pari a 104 migliaia di Euro

La riserva sovrapprezzo azioni è esposta al netto del valore del sovrapprezzo delle azioni proprie in portafoglio pari a 1.925 migliaia di Euro

Note di commento ai prospetti contabili

Il presente resoconto intermedio di gestione è stato redatto secondo criteri di continuità informativa, comparabilità, best practice internazionale e trasparenza verso il mercato. Pur in mancanza di obbligo di legge, il Consiglio di Amministrazione di Emak S.p.A. ha infatti deliberato, anche in ragione della sua appartenenza al segmento STAR del MTA, di proseguire nella redazione e pubblicazione sistematica dei resoconti intermedi di gestione, in conformità all'art. 2.2.3, comma 3, lett. a), del Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A. . I resoconti vengono resi disponibili al pubblico nelle consuete forme del deposito presso la sede sociale, il sito aziendale ed il meccanismo di stoccaggio "eMarket Storage". Quanto sopra è fin d'ora conforme alle disposizioni di imminente entrata in vigore previste dal novellato art. 82-ter, Regolamento Emittenti per delibere Consob n. 11971/1999 e n. 19770/2016.

In relazione a quanto sopra, si conferma che i principi contabili di riferimento ed i criteri scelti dal Gruppo nella predisposizione dei prospetti contabili consolidati del trimestre sono conformi a quelli adottati in sede di redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2017, con le particolarità di seguito descritte.

Nel presente resoconto intermedio di gestione non si applica lo IAS 19 limitatamente alla quantificazione della variazione delle differenze attuariali maturate nel periodo. Inoltre, nel quadro di un'informativa di carattere sintetico ed essenziale, non si osservano tutte le prescrizioni di dettaglio dello IAS 34, ogni qualvolta si valuti che la relativa applicazione non apporti informazioni significative.

Si puntualizza che:

• quando non è stato possibile ottenere la fatturazione da fornitori per le prestazioni di servizio e le consulenze, si è proceduto ad una ragionevole stima di tali costi basata sullo stato di avanzamento;
• le imposte correnti e differite sono state calcolate sulla base delle aliquote fiscali previste nei singoli paesi nell'esercizio in corso;
• il resoconto intermedio di gestione non è oggetto di revisione contabile;
• i valori esposti sono in migliaia di Euro, se non diversamente indicato.

31.12.2017	Ammontare di valuta estera per 1 Euro	Medio 3 mesi 2018	31.03.2018	Medio 3 mesi 2017	31.03.2017
0,89	Sterlina (Inghilterra)	0,88	0,87	0,86	0,86
7,80	Renminbi (Cina)	7,82	7,75	7,34	7,36
4,18	Zloty (Polonia)	4,18	4,21	4,32	4,23
1,20	Dollari (Usa)	1,23	1,23	1,06	1,07
14,81	Zar (Sud Africa)	14,71	14,62	14,08	14,24
33,73	Uah (Ucraina)	33,56	32,62	28,84	28,92
3,97	Real (Brasile)	3,99	4,09	3,35	3,38
11,24	Dirham (Marocco)	11,32	11,33	10,71	10,73
23,66	Peso Messicano (Messico)	23,04	22,52	21,62	20,02
737,29	Peso Cileno (Cile)	740,19	744,58	698,14	711,48

Tassi di cambio utilizzati per la conversione dei bilanci espressi in valute estere:

Operazioni di natura significativa e non ricorrente o atipica e inusuale

Acquisizione del restante 39% di Epicenter

In data 29 gennaio 2018, la Capogruppo Emak S.p.A. ha acquisito il restante 39%, ancora in possesso del fondatore, della controllata ucraina Epicenter LLC, portando la propria quota di partecipazione al 100%. Il prezzo per l'acquisizione di tale quota ammonta a 340 migliaia di Euro.

Riorganizzazione attività commerciali in U.S.A.

A partire da inizio 2018 il Gruppo ha messo in atto una riorganizzazione delle proprie attività commerciali negli Stati Uniti nel segmento Pompe e High Pressure Water Jetting. Nello specifico la società Comet USA ha conferito in Valley il business delle pompe per l'industria al fine di massimizzare le efficienze logistiche, operative e gestionali. La nuova organizzazione permetterà altresì di focalizzare al meglio le energie sugli sviluppi futuri delle attività sul territorio statunitense. A seguito della riorganizzazione, l'opzione Put&Call, in essere con il socio di minoranza di Valley, per l'acquisto del restante 10%, è stata prorogata a tempo indefinito.

Vendita del 100% di Raico S.r.l.

In data 6 marzo 2018, la Capogruppo Emak S.p.A. ha sottoscritto un accordo vincolante per la cessione del 100% del capitale sociale di Raico S.r.l. Tale accordo si è concluso il 30 marzo con la cessione totalitaria alla società Kramp S.r.l. per un controvalore di 5.500 migliaia di Euro.

Raico, specializzata nella distribuzione di componenti e accessori per trattori agricoli, macchine industriali e movimento terra, ha chiuso il 31 dicembre 2017 con un fatturato pari a circa 12,8 milioni di Euro, un Margine Operativo Lordo pari a 0,5 milioni di Euro e una Posizione Finanziaria Netta passiva di 0,7 milioni di Euro.

Gli effetti economici dei primi tre mesi del 2018 sono inclusi nell'area di consolidamento ed il deconsolidamento ha generato una plusvalenza complessiva di 2.472 migliaia di Euro.

Il fair value delle attività e passività oggetto di dismissione con effetto 30 marzo 2018, il prezzo incassato sono di seguito dettagliati:

	Valori	Rettifiche di	Fair value
Valori in migliaia di Euro	contabili	fair value	attività cedute
Attività non correnti
Immobilizzazioni materiali	254	-	254
Immobilizzazioni immateriali	291	-	291
Attività fiscali per imposte anticipate	230	-	230
Altre attività finanziarie	5	-	5
Attività correnti
Rimanenze di magazzino	4.369	-	4.369
Crediti commerciali e altri crediti a breve termine	2.849	-	2.849
Cassa e disponibilità liquide	16	-	16
Passività non correnti
Benefici per i dipendenti	(1.262)	-	(1.262)
Fondi per rischi e oneri	(88)	-	(88)
Passività correnti
Debiti commerciali e altre passività	(2.550)	-	(2.550)
Debiti tributari	(170)	-	(170)
Passività finanziarie	(915)	-	(915)
Fondi per rischi e oneri	(1)	-	(1)
Totale attività nette cedute	3.028	-	3.028
Percentuale ceduta			100,0%
Pn di riferimento ceduto			3.028
Prezzo di vendita incassato			5.500
Cassa e disponibilità liquide cedute			(16)
Entrata netta di cassa			5.484
Plusvalenza realizzata dalla cessione			2.472

Piano di riorganizzazione personale Emak S.p.A.

La Capogruppo, a seguito di un assessment volto al miglioramento dell'organizzazione nella sede di Bagnolo in Piano (RE), riconducibile a logiche di efficienza e rinnovamento, in data 13 dicembre 2017, ha sottoscritto con le OO.SS. e RSU aziendali un Accordo, rivolto principalmente ai dipendenti che hanno maturato il diritto alla pensione entro 24 mesi successivi alla risoluzione del rapporto di lavoro, prevedendo un piano di prepensionamenti su basi volontarie di cui agli articoli 4, 5 e 24 della legge n. 223/91.

Nel corso del primo trimestre sono stati sottoscritti i primi accordi di conciliazione individuale per 16 persone.

Gli oneri non ricorrenti contabilizzati, a seguito delle prime adesioni al piano di riorganizzazione, nel corso del primo trimestre 2018 ammontano a 114 migliaia di Euro.

Esercizio anticipato dell'opzione "Put&Call" del 10% di P.T.C. S.r.l.

Nel mese di dicembre 2017 la società Comet S.p.A. aveva siglato un accordo con il quale si stabiliva l'esercizio anticipato del "Put and call Option Agreement" che regola l'acquisto del restante 10% della società P.T.C. S.r.l. I termini contrattuali prevedevano che l'opzione fosse esercitata entro il 30 aprile 2018, modificando la scadenza originaria che prevedeva la possibilità di esercizio nell'anno 2019 e che il prezzo di esercizio fosse stabilito sulla base dei risultati economico-finanziari relativi agli esercizi 2015-2016-2017. Nei primi mesi del 2018, è stato concordato lo spostamento della scadenza dell'opzione al 31 maggio 2018 ed è stato stimato un prezzo d'esercizio pari ad 178 migliaia di Euro.

La società P.T.C. S.r.l., sulla base del previgente "Put and Call Option Agreement", era già consolidata al 100%.

Bagnolo in Piano (RE), 15 maggio 2018

p. Il Consiglio di Amministrazione

Il Presidente

Fausto Bellamico

Dichiarazione del Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari a norma delle disposizioni dell'art.154-bis comma 2 del D. Lgs. 58/1998

Il dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari di EMAK S.p.A. Aimone Burani, sulla base delle proprie conoscenze,

dichiara,

ai sensi e per gli effetti di quanto previsto dal secondo comma dell'art. 154-bis, D.Lgs 58/98, che l'informativa contabile contenuta nel Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2018, sottoposto all'esame ed all'approvazione del Consiglio di Amministrazione della società in data odierna, corrisponde alle risultanze documentali, ai libri ed alle scritture contabili.

In fede Bagnolo in Piano (RE), lì 15 maggio 2018

Aimone Burani Dirigente Preposto alla redazione dei documenti Contabili societari