Management Reports • Jun 11, 2020
Management Reports
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a corredo dei documenti di bilancio per l'esercizio 2019, la presente relazione intende analizzare e commentare le performances di valore aziendale manifestatesi nel corso dell'esercizio al 31 dicembre 2019.
Si rammenta che nell'anno 2019 è stato anche redatto il bilancio consolidato reso obbligatorio dal regolamento emittenti AIM di Borsa Italiana S.p.A.
Si ricorda che in data 11 marzo 2020, ai sensi degli artt. 2364, 2° comma, del codice civile e 12 dello statuto sociale è stato deliberato di differire il termine ordinario per la convocazione dell'Assemblea dei Soci per l'approvazione del bilancio di esercizio a causa dell'emergenza generata dalla pandemia dovuta al Corona virus.
L'esercizio è stato caratterizzato, così come i precedenti, dall'ottenimento di buoni risultati sia dal punto di vista economico, sia – conseguentemente – da quello patrimoniale, risultati a cui ha anche contribuito la società americana PT USA Corp., il cui andamento è in netto miglioramento e ha generato un risultato positivo pur non apportando un miglioramento all'utile consolidato rispetto all'utile generato dalla sola Cover 50 S.p.A. che è stato pari ad Euro 3.181.537.
La filiale americana PT USA Corp., costituita in data 29 settembre 2015, ha fatto registrare un incremento delle vendite del 20% circa rispetto all'esercizio precedente e un utile d'esercizio pari a \$ 9.944.
La Società, grazie ad un posizionamento sul mercato che le permette di raccogliere, soprattutto all'estero, i frutti del proprio posizionamento quale player italiano di target elevato, riesce a mantenere le proprie quote di mercato con un fatturato pressochè costante rispetto all'esercizio precedente.
Il margine di contribuzione subisce un leggero calo, sia in valore assoluto, Euro 157 migliaia, sia in termini percentuali (-0.3%), a causa della messa in atto di un piano di "realizzazione del magazzino" delle passate stagioni, la cui marginalità è stata decisamente inferiore rispetto alle vendite regolari. Tale riduzione si riflette anche nella flessione dell'Ebida dovuta principalmente all'aumento dei costi sostenuti per il rebranding del marchio PT.
Tale decisione si è resa necessaria anche in virtù del processo di rebranding messo in atto dalla società a partire dalla stagione SS20.
Si rappresentano di seguito gli elementi sia qualitativi che quantitativi che hanno caratterizzato la mission imprenditoriale 2019.
| Linea | Vendite al 31/12/18 | Vendite al 31/12/19 | Differenze | % | Comp. 19 |
|---|---|---|---|---|---|
| PT01 | 19.765.723 | 19.884.435 | 118.712 | 0,6% | 70,4% |
| PT05 | 5.781.650 | 5.547.923 | (233.727) | (4,0%) | 19,6% |
| PT01 WP | 2.240.977 | 2.167.092 | (73.885) | (3,3%) | 7,7% |
| PT Bermuda | 605.636 | 653.444 | 47.808 | 7,9% | 2,3% |
| Totale | 28.393.986 | 28.252.894 | (141.092) | (0,5%) |
| Area Geografica | Vendite al 31/12/18 | Vendite al 31/12/19 | Differenze | % | Comp. 19 |
|---|---|---|---|---|---|
| Italia | 12.757.110 | 12.427.191 | (329.919) | (2,6%) | 44,0% |
| Unione Europea | 5.339.350 | 5.017.989 | (321.361) | (6,0%) | 17,8% |
| Resto del Mondo | 10.297.526 | 10.807.714 | 510.188 | 5% | 38,3% |
| Totale | 28.393.986 | 28.252.894 | (141.092) | (0,5%) |
Il raggiungimento delle performances aziendali in un contesto micro e macroeconomico caratterizzato ancora da variabili aleatorie e da condizioni di incertezza attribuisce alle stesse un importante significato intrinseco.
Affinché si possano osservare immediatamente i risultati raggiunti, l'Organo Amministrativo espone nelle seguenti tabelle, relative agli esercizi 2019 e 2018, i principali indicatori di bilancio patrimoniali, finanziari e reddituali di uso comune nella prassi economico aziendale.
| Importi in unità di Euro | 2019 | % | 2018 | % |
|---|---|---|---|---|
| Ricavi netti | 28.252.894 | 99,8% | 28.393.986 | 99,7% |
| Altri ricavi e proventi | 67.273 | 0,2% | 75.376 | 0,3% |
| Totale ricavi | 28.320.167 | 100,0% | 28.469.362 | 100,0% |
| Variazione rimanenze di prodotti in corso di lav., semil. e finiti | (550.317) | -1,9% | 413.120 | 1,5% |
| Valore della produzione | 27.769.850 | 98,1% | 28.882.482 | 101,5% |
| Costi per materie prime, sussidiarie, di consumo e merci | (7.781.149) | -27,5% | (8.491.078) | -29,8% |
| Costi per servizi | (11.189.048) | -39,5% | (11.026.843) | -38,7% |
| Costi per godimento di beni di terzi | (495.775) | -1,8% | (469.721) | -1,6% |
| Costi del personale | (3.013.264) | -10,6% | (2.905.457) | -10,2% |
| Oneri diversi di gestione | (243.209) | -0,9% | (264.049) | -0,9% |
| Variazioni delle rimanenze di mat. P., suss., di cons. e merci | 401.160 | 1,4% | 448.036 | 1,6% |
| EBITDA | 5.448.565 | 19,2% | 6.173.370 | 21,7% |
| Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni | (1.134.302) | -4,0% | (674.249) | -2,4% |
| EBIT | 4.314.263 | 15,2% | 5.499.121 | 19,3% |
| Proventi (Oneri) finanziari netti | 96.800 | 0,3% | 178.366 | 0,6% |
| Risultato ante imposte | 4.411.063 | 15,6% | 5.677.487 | 19,9% |
| Imposte correnti e differite | (1.229.526) | -4,4% | (1.602.100) | -5,6% |
| Risultato dell'esercizio | 3.181.537 | 11,2% | 4.075.387 | 14,3% |
Migliorano gli indicatori patrimoniali in termini di netto e in termini di liquidità, da cui deriva l'indipendenza complessiva che ci pone in una condizione di cauto ma concreto ottimismo per l'evolversi del business.
Parallelamente si segnala l'incremento dell'organico necessario a sostenere da una parte l'incremento dell'attività commeciale e dall'altra le esigenze di creazione di una struttura interna che possa garantire una adeguata customer satisfaction tipica di una fase di espansione imprenditoriale.
| Importi in unità di Euro | 2019 | 2018 |
|---|---|---|
| IMPIEGHI | ||
| Capitale circolante netto | 14.114.516 | 13.180.467 |
| Immobilizzazioni | 1.566.049 | 1.970.047 |
| Attività non correnti | 409.346 | 435.504 |
| Passività non correnti | (1.573.617) | (1.075.830) |
| Capitale investito netto | 14.516.294 | 14.510.188 |
| Totale Fonti di Finanziamento | 14.516.294 | 14.510.188 |
|---|---|---|
| Posizione finanziaria netta | (12.347.270) | (11.371.839) |
| Patrimonio netto | 26.863.564 | 25.882.027 |
La posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2019 evidenzia un saldo positivo pari ad Euro 12.347 migliaia (positivo per Euro 11.372 migliaia al 31 dicembre 2018).
Il capitale circolante netto risulta in aumento del 7% rispetto al precedente esercizio.
Da tali elementi contabili derivano indicatori economici e patrimoniali che confermano una condizione di autonomia patrimoniale e finanziaria della Società così come evidenziato nella tabella che si riporta di seguito.
| 31/12/2019 | 31/12/2018 | |
|---|---|---|
| ROE netto | 11,84% | 15,75% |
| ROE lordo | 16,42% | 21,94% |
| ROI | 29,72% | 37,90% |
| ROS | 15,27% | 19,37% |
| Importi in Euro | 31/12/2019 | 31/12/2018 | |
|---|---|---|---|
| Margine primario di struttura | 25.297.515 | 23.911.980 | |
| Quoziente primario di struttura | 17,15 | 13,14 | |
| Margine secondario di struttura | 25.298.876 | 23.916.315 | |
| Quoziente secondario di struttura | 17,15 | 13,14 |
| Importi in Euro | 31/12/2019 | 31/12/2018 | |
|---|---|---|---|
| Margine di disponibilità | 26.871.132 | 24.987.810 | |
| Quoziente di disponibilità | 5,76 | 4,75 | |
| Margine di tesoreria | 17.497.543 | 15.440.879 | |
| Quoziente di tesoreria | 4,10 | 3,32 |
Nonostante il calo delle vendite realizzatosi in seguito alla sospensione dell'attività dovuta all'emergenza Covid-19 e al conseguente previsto peggioramento del risultato economico, difficilmente quantificabile, dell'esercizio 2020, l'Organo Amministrativo confida che il percorso virtuoso che ha caratterizzato la gestione aziendale negli ultimi anni, possa proseguire nel futuro e consentire alla Società di cogliere le interessanti opportunità che il mercato, anche per effetto della crisi che ha caratterizzato gli ultimi anni, potrà presentare nel futuro a condizione, tuttavia, che possiedano quelle caratteristiche di solidità ed efficienza cui da sempre ispirano i nostri investimenti.
La comparazione schematica dei risultati consente tecnicamente di comprendere come nell'esercizio 2019 le performances aziendali si siano consolidate. La gestione aziendale ha costantemente generato ricchezza sinergicamente in tutte le aree funzionali aziendali in condizioni di efficacia ed efficienza. A giudizio dell'Organo Amministrativo, tali risultati trovano la propria genesi nell'attenta pianificazione e revisione costante delle linee di governance, fondate sull'assunto prodromico dell'azione manageriale secondo il quale il mercato di riferimento, indipendentemente dalla conoscibilità e penetrazione dello stesso, deve essere costantemente e approfonditamente analizzato.
Ci poniamo quindi in una condizione tale da poter guardare al futuro con una buona dose di ottimismo anche alla luce dei riscontri delle attività di penetrazione commerciale in nuovi Paesi da cui ci attendiamo a medio termine interessanti riscontri che conducano ad una nuova crescita del fatturato.
A tal poposito si segnala che le vendite della società americana PT USA Corp. hanno fatto registrare un incremento di circa Euro 628 migliaia dando così un contributo importante al miglioramente del risultato d'esercizio, per la prima volta positivo.
Sono inoltre in corso di analisi e approfondimento alcune nuove iniziative che possano portare una crescita dei volumi senza tuttavia incidere negativamente sulla solidità ed indipendenza aziendale cui teniamo particolarmente, come dimostra la politica da sempre condotta dalla Società.
Volgendo all'analisi tecnica, la lettura complessiva degli indicatori di bilancio evidenzia che l'esercizio in esame presenta non solo una redditività assoluta di matrice economica ma, altresì, una reddività che pervade trasversalmente tutte le aree e le divisioni funzionali societarie. La Società ha incrementato la solidità del proprio patrimonio e registra al termine dell'esercizio una situazione di assoluto equilibrio nella correlazione fonte-impieghi sia di breve che di lungo periodo (si evidenzia che la sola potenziale tesoreria aziendale sarebbe in grado di coprire autonomante l'ammontare complessivo dei debiti sociali). D'altro canto, si evidenzia che a giudizio degli amministratori, la redditività potrebbe ulteriormente incrementarsi grazie allo sviluppo dell'attività su mercati ricettivi, primo fra tutti gli USA, verso i quali comunque è costante l'analisi di processo rivolta ad una integrazione ragionata del prodotto.
Considerato quanto innanzi esposto ed osservate analiticamente le tabelle prodotte si può concludere affermando che il management nel 2019 ha perseverato nell'applicazione della governance intrapresa nel corso degli anni pregressi. Le sinergie tra le divisioni aziendali, la costante attenzione rivolta al contenimento dei costi monetari e non, di produzione e non, e infine una politica commerciale sia di consolidamento per gli attuali clienti ma anche di assoluta promozione per i potenziali, hanno consentito alla Società di perseguire la mission imprenditoriale con una performante redditività del capitale proprio.
I rischi specifici che possono determinare il sorgere di obbligazioni in capo alla Società sono oggetto di valutazione in sede di determinazione dei relativi accantonamenti e trovano menzione nell'ambito delle note al bilancio unitamente alle passività potenziali di rilievo. Qui di seguito si fa riferimento a quei fattori di rischio e incertezza correlati essenzialmente al contesto economico-normativo e di mercato e che possono influenzare le performances della Società stessa.
L'attività di vendita della Società è indirizzata verso soggetti terzi. I principali rischi e incertezze cui la Società è esposta sono quindi rappresentati principalmente dai vari fattori in grado di influenzare la situazione economica, patrimoniale e finanziaria dei soggetti terzi e rappresentativi, in prima istanza, del quadro macro-economico e normativo nei vari Paesi in cui la Società opera.
La redditività delle attività della Società, è soggetta, inoltre, ai rischi legati alla solvenza delle controparti, nonché alle condizioni economiche generali dei mercati in cui tali attività vengono svolte; i citati mercati, infatti, sono altamente concorrenziali in termini di qualità dei prodotti, di innovazione, di condizioni economiche, di affidabilità e di assistenza ai consumatori.
La Società dedica grande attenzione alle tematiche della protezione ambientale e della sicurezza e salute nei luoghi di lavoro. In particolare sono state adottate tempestivamente tutte le misure previste dai vari protocolli sanitari susseguitesi in seguito ai Provvedimenti legislativi finalizzati al contenimento del contagio da Covid-19.
La sicurezza e la salvaguardia dell'ambiente, oltre ad essere considerati obiettivi prioritari, costituiscono infatti elementi fondamentali nella strategia di crescita della Società.
La Vostra società ha svolto la consueta attività di ricerca e sviluppo legata al rinnovamento stagionale dei prodotti, sia per quanto riguarda gli aspetti stilistico/tecnici, che per la scelta dei nuovi materiali da utilizzare. I costi relativi al personale impiegato nell'attività di ricerca e sviluppo sono stati interamente spesati nell'esercizio, così come negli esercizi precedenti.
La Società non possiede azioni proprie né azioni o quote di società controllanti, neppure per tramite di Società fiduciaria o per interposta persona.
È presente un'unità locale sita in Milano (Showroom).
Alla data del presente bilancio la Società non ha ancora adottato un modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo n. 231 dell'8 giugno 2001 per le ragioni di cui alla precedente relazione sulla gestione al bilancio 31 dicembre 2017.
In merito alle operazioni effettuate infragruppo e con le parti correlate, si precisa che le stesse non sono qualificabili né come atipiche né come inusuali, rientrano nelle normali attività delle Società e sono concluse a normali condizioni di mercato, realizzate sulla base di regole che ne assicurano la trasparenza nonché la correttezza sostanziale e procedurale.
I rapporti intercorsi tra la Società e le parti ad essa correlate nel corso dell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2019 possono essere riassunti nella tabella che segue:
| Fhold | PT USA | GT Company | Conf Group | ||
|---|---|---|---|---|---|
| S.p.A. | Corp. | Srl | Sarl | Totale | |
| Controllante | Controllata | Parte correlata | Parte correlata | ||
| Attivo | |||||
| Finanziamenti | 0 | 845.647 | 0 | 0 | 845.647 |
| Clienti | 0 | 1.722.557 | 0 | 0 | 1.722.557 |
| Partecipazioni | 0 | 9.763 | 0 | 0 | 9.763 |
| Cauzioni attive su locazione | 200.000 | 0 | 0 | 0 | 200.000 |
| Macchinari | 0 | 0 | 6.300 | 0 | 6.300 |
| Crediti per interessi su | |||||
| cauzioni | 1.600 | 0 | 0 | 0 | 1.600 |
| Totale attivo | 201.600 | 2.577.967 | 6.300 | 0 | 2.785.867 |
| Passivo | |||||
| Fornitori | 0 | 0 | 492.778 | 0 | 492.778 |
| Fondo amm.to macchinari | 0 | 0 | 4.253 | 0 | 4.253 |
| Totale passivo | 0 | 0 | 497.031 | 0 | 497.031 |
| Ricavi | |||||
| Vendita pantaloni | 0 | 2.177.282 | 0 | 0 | 2.177.282 |
| Interessi attivi su finanziam. | 0 | 9.377 | 0 | 0 | 9.377 |
| Interessi attivi su cauzioni | 1.600 | 0 | 0 | 0 | 1.600 |
| Totale ricavi | 1.600 | 2.186.659 | 0 | 0 | 2.188.259 |
| Costi | |||||
| Servizio façon | 0 | 0 | 2.313.521 | 1.083.788 | 3.397.309 |
| Affitti | 286.001 | 0 | 0 | 0 | 286.001 |
| Ammortamenti | 0 | 0 | 945 | 0 | 945 |
| Totale costi | 286.001 | 0 | 2.314.466 | 1.083.788 | 3.684.255 |
Nella Nota Integrativa sono fornite le informazioni relative alle parti correlate.
Con riferimento a quanto richiesto dall'art. 2428 c.2 punto 6 bis del C.C., in relazione all'uso da parte della società di strumenti finanziari, si precisa che la società non ha stipulato contratti riconducibili a strumenti finanziari.
Riguardo le previsioni per il 2020, l'Organo Amministrativo ritiene che in seguito alla sospensione dell'attività imposta dai vari provvedimenti legislativi e ai conseguenti effetti derivanti dalla chiusura dei negozi di abbigliamento e alla generale situazione di incertezza generatasi, l'esercizio 2020 sarà caratterizzato da un peggioramento dei risultati non quantificabili ad oggi, i negozi hanno appena ripreso
l'attività e non è ancora prevedibile la reazione dei clienti a cui sono state concesse condizioni eccezionali di fornitura per fronteggiare il periodo di crisi.
Come noto, a partire dal mese di gennaio 2020, lo scenario nazionale e internazionale è stato caratterizzato dalla diffusione del Coronavirus e dalle conseguenti misure restrittive per il suo contenimento, poste in essere da parte delle autorità pubbliche dei Paesi interessati
In particolare la sospensione dell'attività avvenuta nel mese di marzo 2020 ha auto come conseguenza la perdita di fatturato (fino a quel momento in linea con il pari periodo dell'anno 2019) del 13% circa rispetto al primo trimestre dell'esercizio 2019, calo che ha raggiunto il 19% circa al 30 aprile 2020, dovuto al blocco totale delle attività del mese di aprile.
La riduzione dei ricavi del primo trimestre dell'esercizio 2020 ha provocato un peggioramento dell'Ebitda rispetto al primo trimestre dell'anno 2019 di circa Euro 640 migliaia. L'ebitda margin rimane comunque pari al 27% dei ricavi.
Per far fronte al peggioramento previsto, difficilmente quantificabile, sono state intraprese misure idonee al contenimento dei costi, sono stati infatti rinegoziati contratti di fornitura e si è utilizzata la Cassa Integrazione Guadagni in deroga. È inoltre in corso la valutazione della possibilità di ottenere finanziamenti come consentito dal decreto Liquidità.
Pianezza, 25 maggio 2020
Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Pierangelo Fassino
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