Cover 50

Management Reports • Apr 27, 2023

RELAZIONE SULLA GESTIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE BILANCIO CONSOLIDATO 2022 – COVER 50 S.p.A.

Signori Azionisti,

a corredo dei documenti di bilancio per l'esercizio 2022, la presente relazione intende analizzare e commentare le performances di valore aziendale manifestatesi nel corso dell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2022.

Si rammenta che il bilancio consolidato è redatto in quanto reso obbligatorio dal regolamento emittenti Euronext Growth Milan di Borsa Italiana S.p.A.

L'esercizio è ancora stato caratterizzato da una netta ripresa della redditività aziendale e da un aumento del fatturato, come preannunciato nella precedente relazione possiamo affermare di essere tornati ai livelli di fatturato e redditività pre pandemia. Si ribadisce inoltre che la Società non è direttamente esposta in modo significativo al rischio dovuto alla guerra in corso, gli ordinativi dei clienti delle nazioni coinvolte nel conflitto non sono tali da generare il peggioramento della redditività.

La società americana PT USA Corp., ha chiuso l'anno 2022 con un fatturato che ha sfiorato i 3,9 milioni di dollari e con un utile di esercizio di \$ 303.089, contribuendo così ad un aumento della redditività di gruppo e generando un miglioramento dell'utile consolidato, pari a Euro 3.901.600 rispetto all'utile prodotto dalla sola Cover 50 S.p.A. che è stato pari ad Euro 3.655.482.

Il margine di contribuzione, pari a Euro 13.661 migliaia, subisce un netto aumento, sia in valore assoluto, Euro 3.260 migliaia, sia in termini percentuali, +31,3%, a causa di una ritrovata redditività delle vendite e di una continua politica di ottimizzazione delle risorse. Tale incremento si riflette anche nell'aumento dell'Ebitda.

Si rappresentano di seguito gli elementi sia qualitativi che quantitativi che hanno caratterizzato la mission imprenditoriale 2022.

Di seguito una composizione dei ricavi per linea di prodotto e area geografica.

Linea	Vendite al 31/12/22	Vendite al 31/12/21	Differenze	%	Comp. 22
PT TORINO Uomo	16.643.947	14.865.665	1.778.282	12,0%	55,3%
PT TORINO Denim	7.894.108	6.349.592	1.544.516	24,3%	26,2%
PT TORINO Donna	2.751.458	2.257.284	494.174	21,9%	9,1%
PT TORINO Bermuda	886.683	806.679	80.004	9,9%	3,0%
PT TORINO TL	1.948.349	63.132	1.885.217	2986,2%	6,4%
Totale	30.124.545	24.342.352	5.782.193	23,8%

Area Geografica	Vendite al 31/12/22	Vendite al 31/12/21	Differenze	%	Comp. 22
Italia	12.896.288	10.136.813	2.759.475	27,2%	42,8%
Unione Europea	5.424.415	3.478.809	1.945.606	55,9%	18,0%
Resto del Mondo	11.803.842	10.726.730	1.077.112	10,0%	39,2%
Totale	30.124.545	24.342.352	5.782.193	23,8%

Il raggiungimento delle performances aziendali in un contesto micro e macroeconomico caratterizzato ancora da variabili aleatorie e da condizioni di incertezza attribuisce alle stesse un importante significato intrinseco.

Affinché si possano osservare immediatamente i risultati raggiunti, l'Organo Amministrativo espone nelle seguenti tabelle, relative agli esercizi 2022 e 2021, i principali indicatori di bilancio patrimoniali, finanziari e reddituali di uso comune nella prassi economico aziendale.

Importi in unità di Euro	2022	%	2021	%
Ricavi netti	30.124.545	99,0%	24.342.352	99,0%
Altri ricavi e proventi	299.269	1,0%	251.579	1,0%
Totale ricavi	30.423.814	100,0%	24.593.931	100,0%
Variazione rimanenze di prodotti in corso di lav., semil. e finiti	428.224	1,4%	(153.479)	(0,6%)
Valore della produzione	30.852.038	101,4%	24.440.452	99,4%
Costi per materie prime, sussidiarie, di consumo e merci	(9.912.499)	(32,6%)	(7.091.843)	(28,8%)
Costi per servizi	(10.814.718)	(35,5%)	(9.253.198)	(37,6%)
Costi per godimento di beni di terzi	(621.794)	(2,0%)	(595.481)	(2,4%)
Costi del personale	(3.662.163)	(12,0%)	(3.438.871)	(14,0%)
Oneri diversi di gestione	(279.835)	(0,9%)	(172.219)	(0,7%)
Variazioni delle rimanenze di mat. P., suss., di cons. e merci	1.086.130	3,6%	(106.181)	(0,4%)
EBITDA	6.647.159	21,8%	3.782.659	15,4%
Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni	(1.598.766)	(5,3%)	(599.262)	(2,5%)
EBIT	5.048.393	16,6%	3.183.397	12,9%
Proventi (Oneri) finanziari netti	351.644	1,2%	274.177	1,1%
Risultato ante imposte	5.400.037	17,7%	3.457.574	14,1%
Imposte correnti e differite	(1.498.437)	(4,9%)	(932.364)	(3,8%)
Risultato dell'esercizio	3.901.600	12,8%	2.525.210	10,3%

Migliorano gli indicatori patrimoniali in termini di netto e di liquidità, da cui deriva l'indipendenza complessiva che ci pone in una condizione di cauto ma concreto ottimismo per l'evolversi del business.

Importi in unità di Euro	2022	2021
IMPIEGHI
Capitale circolante netto	11.492.351	10.873.359
Immobilizzazioni	414.040	532.862
Attività non correnti	370.819	375.007
Passività non correnti	(2.779.491)	(1.984.669)
Capitale investito netto	9.497.719	9.796.559

FONTI

Totale Fonti di Finanziamento	9.497.719	9.796.559
Posizione finanziaria netta	(21.494.293)	(19.162.796)
Patrimonio netto	30.992.012	28.959.355

La posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2022 evidenzia un saldo positivo pari ad Euro 21.494 migliaia (positivo per Euro 19.163 migliaia al 31 dicembre 2021), in netto miglioramento rispetto agli esercizi precedenti.

Da tali elementi contabili derivano indicatori economici e patrimoniali che confermano una condizione di autonomia patrimoniale e finanziaria della Società così come evidenziato nella tabella che si riporta di seguito.

INDICI ECONOMICI

	31/12/2022	31/12/2021
ROE netto	12,59%	8,72%
ROE lordo	17,42%	11,94%
ROI	56,31%	32,50%
ROS	17,75%	13,08%

INDICI PATRIMONIALI

Importi in Euro	31/12/2022	31/12/2021
Margine primario di struttura	30.577.972	28.426.493
Quoziente primario di struttura	74,85	54,35
Margine secondario di struttura	31.287.636	30.207.061
Quoziente secondario di struttura	76,57	57,69

INDICI FINANZIARI

Importi in Euro	31/12/2022	31/12/2021
Margine di disponibilità	33.696.308	31.816.723
Quoziente di disponibilità	4,61	5,64
Margine di tesoreria	24.197.817	23.834.702
Quoziente di tesoreria	3,60	4,47

Anche in considerazione dei risultati dell'esercizio in esame e dell'andamento degli ordini raccolti nelle ultime stagioni di vendita, l'Organo Amministrativo confida che il percorso virtuoso che ha caratterizzato la gestione aziendale negli ultimi anni possa proseguire nel futuro e consentire al Gruppo di cogliere le interessanti opportunità che il mercato, anche per effetto della crisi che ha caratterizzato gli ultimi anni, potrà presentare nel futuro a condizione, tuttavia, che possiedano quelle caratteristiche di solidità ed efficienza cui da sempre ispiriamo i nostri investimenti. In quest'ottica la decisone di investire risorse per il lancio di nuove linee di prodotto di abbigliamento anche nella linea donna, nella convinzione che la diversificazione dell'offerta, seppur focalizzata ancora in via principale sul prodotto pantalone, possa contribuire ad accelerare il recupero della redditività degli esercizi precedenti.

La comparazione schematica dei risultati consente tecnicamente di comprendere come nell'esercizio 2022 le performances aziendali si siano consolidate. La gestione aziendale ha continuato a generare ricchezza sinergicamente in tutte le aree funzionali aziendali in condizioni di efficacia ed efficienza. A giudizio dell'Organo Amministrativo, tali risultati trovano la propria genesi nell'attenta pianificazione e revisione costante delle linee di governance, fondate sull'assunto prodromico dell'azione manageriale secondo il quale il mercato di riferimento, indipendentemente dalla conoscibilità e penetrazione dello stesso, deve essere costantemente e approfonditamente analizzato.

Volgendo all'analisi tecnica, la lettura complessiva degli indicatori di bilancio evidenzia che l'esercizio in esame presenta non solo una redditività assoluta di matrice economica ma, altresì, una reddività che pervade trasversalmente tutte le aree e le divisioni funzionali societarie. Il Gruppo ha incrementato la solidità del proprio patrimonio e registra al termine dell'esercizio una situazione di assoluto equilibrio nella correlazione fonte-impieghi sia di breve che di lungo periodo (si evidenzia che la sola potenziale tesoreria aziendale sarebbe in grado di coprire autonomante l'ammontare complessivo dei debiti sociali). D'altro canto, si evidenzia che a giudizio degli amministratori, la redditività potrebbe ulteriormente incrementarsi grazie allo sviluppo dell'attività su mercati ricettivi, primo fra tutti gli USA, verso i quali comunque è costante l'analisi di processo rivolta ad una integrazione ragionata del prodotto.

Considerato quanto innanzi esposto ed osservate analiticamente le tabelle prodotte si può concludere affermando che il management nell'anno 2022 ha perseverato nell'applicazione della governance intrapresa nel corso degli anni pregressi nonostante le evidenti generalizzate difficoltà. Le sinergie tra le divisioni aziendali, la costante attenzione rivolta al contenimento dei costi monetari e non, di produzione e non, e infine una politica commerciale sia di consolidamento per gli attuali clienti ma anche di assoluta promozione per i potenziali, hanno consentito al Gruppo di perseguire la mission imprenditoriale con una performante redditività del capitale proprio.

GESTIONE DEL RISCHIO E DESCRIZIONE DEI PRINCIPALI RISCHI

I rischi specifici che possono determinare il sorgere di obbligazioni in capo al Gruppo sono oggetto di valutazione in sede di determinazione dei relativi accantonamenti e trovano menzione nell'ambito delle note al bilancio unitamente alle passività potenziali di rilievo. Qui di seguito si fa riferimento a quei fattori di rischio e incertezza correlati essenzialmente al contesto economico-normativo e di mercato e che possono influenzare le performances del Gruppo stesso.

L'attività di vendita del Gruppo è indirizzata verso soggetti terzi. I principali rischi e incertezze cui il Gruppo è esposto sono quindi rappresentati principalmente dai vari fattori in grado di influenzare la situazione

economica, patrimoniale e finanziaria dei soggetti terzi e rappresentativi, in prima istanza, del quadro macroeconomico e normativo nei vari Paesi in cui il Gruppo opera.

La redditività delle attività del Gruppo, è soggetta, inoltre, ai rischi legati alla solvenza delle controparti, nonché alle condizioni economiche generali dei mercati in cui tali attività vengono svolte; i citati mercati, infatti, sono altamente concorrenziali in termini di qualità dei prodotti, di innovazione, di condizioni economiche, di affidabilità e di assistenza ai consumatori.

ALTRE INFORMAZIONI

Salute, sicurezza e ambiente

Il Gruppo dedica grande attenzione alle tematiche della protezione ambientale e della sicurezza e salute nei luoghi di lavoro. In particolare sono state adottate tempestivamente tutte le misure previste dai vari protocolli sanitari susseguitesi in seguito ai Provvedimenti legislativi finalizzati al contenimento del contagio da Covid-19.

La sicurezza e la salvaguardia dell'ambiente, oltre ad essere considerati obiettivi prioritari, costituiscono infatti elementi fondamentali nella strategia di crescita del Gruppo.

Attività di Ricerca e sviluppo

La controllante Cover 50 S.p.A. ha svolto la consueta attività di ricerca e sviluppo legata al rinnovamento stagionale dei prodotti, sia per quanto riguarda gli aspetti stilistico/tecnici, che per la scelta dei nuovi materiali da utilizzare. I costi relativi al personale impiegato nell'attività di ricerca e sviluppo sono stati interamente spesati nell'esercizio, così come negli esercizi precedenti.

Azioni proprie e azioni di società controllanti

La Società non possiede azioni proprie né azioni o quote di società controllanti, neppure per tramite di Società fiduciaria o per interposta persona.

Sedi secondarie e unità locali

È presente un'unità locale sita in Milano (Showroom).

Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo.

Alla data del presente bilancio la Cover 50 S.p.A. non ha ancora adottato un modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo n. 231 dell'8 giugno 2001 per le ragioni di cui alla precedente relazione sulla gestione al bilancio consolidato 31 dicembre 2017.

Rapporti infragruppo e con parti correlate

In merito alle operazioni effettuate infragruppo e con le parti correlate, si precisa che le stesse non sono qualificabili né come atipiche né come inusuali, rientrano nelle normali attività delle Società e sono concluse a normali condizioni di mercato, realizzate sulla base di regole che ne assicurano la trasparenza nonché la correttezza sostanziale e procedurale.

I rapporti intercorsi tra la Cover 50 S.p.A. e le parti ad essa correlate nel corso dell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2022 possono essere riassunti nella tabella che segue:

	Fhold S.p.A. Controllante	PT USA Corp. Controllata	GT Company Srl Parte correlata	Conf Group Sarl Parte correlata	Totale
Attivo
Finanziamenti	0	890.681	0	0	890.681
Clienti	0	1.631.294	0	0	1.631.294
Partecipazioni	0	9.763	0	0	9.763
Cauzioni attive su locazione	200.000	0	0	0	200.000
Macchinari	0	0	6.300	0	6.300
Crediti per interessi su
cauzioni	2.500	0	0	0	2.500
Totale attivo	202.500	2.531.738	6.300	0	2.740.538
Passivo
Fornitori	0	0	229.615	459.088	688.703
Fondo amm.to macchinari	0	0	6.300	0	6.300
Totale passivo	0	0	235.915	459.088	695.003
Ricavi
Vendita pantaloni	0	2.166.447	0	0	2.166.447
Interessi attivi su finanziam.	0	9.955	0	0	9.955
Interessi attivi su cauzioni	2.500	0	0	0	2.500
Totale ricavi	2.500	2.176.402	0	0	2.178.902
Costi
Servizio façon	0	0	1.469.459	1.096.039	2.565.498
Affitti	295.164	0	0	0	295.164
Ammortamenti	0	0	157	0	157
Totale costi	295.164	0	1.469.616	1.096.039	2.860.819

Nella Nota Integrativa sono fornite le informazioni relative alle parti correlate.

Strumenti finanziari

Con riferimento a quanto richiesto dall'art. 2428 c.3 punto 6 bis del C.C., in relazione all'uso da parte della società di strumenti finanziari, si precisa che la Cover 50 S.p.A. nel corso dell'esercizio 2020 ha stipulato, con Unicredit S.p.A., n. 1 contratto derivato finalizzato a ridurre il rischio di variabilità dei tassi di interesse sul finanziamento a medio termine stipulato con lo stesso istituto di credito. Tale strumento non è rilevante per la valutazione della situazione patrimoniale e finanziaria e del risultato economico dell'esercizio.

EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE

Riguardo le previsioni per il 2023, l'Organo Amministrativo alla luce dei quantitativi degli ordini raccolti nelle ultime stagioni di vendite ritiene che la Società possa almeno confermare i livelli di fatturato e redditività realizzati nell'ultimo esercizio.

Occorre sottolineare inoltre che in data 15 marzo 2023 è stato sottoscritto un accordo per la cessione delle quote (74,36% del capitale) detenute dall'attuale controllante Fhold S.p.A. ad una società controllata da Made in Italy Fund, Fondo già presente nel segmento fashion. Si ritiene che in caso di perfezionamento di tale accordo il Gruppo beneficerà di sinergie che permetteranno di accelerare la crescita dell'azienda da un lato ampliando i canali di distribuzione e dall'altro ottimizzando l'utilizzo delle risorse.

Successivamente alla chiusura dell'esercizio va evidenziato come la situazione internazionale si è fortemente degradata a causa delle recenti tragiche vicende che hanno coinvolto l'Est europeo, generando forte preoccupazione e incertezza sui mercati. A riguardo si segnala tuttavia che da tali circostanze, fermo restando la normale incertezza connessa all'evoluzione delle stesse ad oggi non prevedibile, non sono attualmente attesi degli effetti significativi per la Società tali da impattare l'operation e il business.

Pianezza, 24 marzo 2023

Per il Consiglio di Amministrazione L'Amministratore Delegato Edoardo Alberto Fassino