Ambu

Earnings Release • May 8, 2008

Delårsrapport for 2. kvartal 2007/08

(1. januar - 31. marts 2008)

Den positive udvikling er fortsat i 2. kvartal 2007/08. Omsætningen på det amerikanske marked steg i 2. kvartal 2007/08 med 18% i forhold til 2. kvartal 2006/07. Den samlede omsætning steg med 7% i 2. kvartal 2007/08 målt i lokal valuta, og væksten er bredt funderet. Forventningerne til 2007/08 er fortsat uændrede.

"I 1. kvartal af dette regnskabsår foretog vi en række ændringer i vores organisation med det mål at øge tempoet og effektiviteten inden for især udvikling og marketing. Nu kan vi se, at ændringerne begynder at bære frugt. Der har i 2. kvartal været en god fremgang på især de store markeder – USA og Tyskland. Samtidig ser vi også, at væksten er bredt funderet på tværs af vores produkter. Udviklingen i valutakurserne har desværre kappet 5%-point af omsætningsvæksten målt i DKK og har selvfølgelig også påvirket vores resultat. Bortset fra dette er vi tilfredse med udviklingen", siger Kurt Erling Birk, administrerende direktør.

• Omsætningen blev i 2. kvartal på 198,4 mio. kr. mod 194,7 mio. kr. i 2. kvartal 2006/07 – svarende til en stigning på 2% eller 7% målt i lokal valuta. I perioden 1. oktober 2007 - 31. marts 2008 steg omsætningen med 8% (13% målt i lokal valuta) til 385,9 mio. kr.
• Væksten i omsætningen i 2. kvartal har været højest i USA, hvor stigningen var på 18% i forhold til 2. kvartal 2006/07.
• Omsætningen inden for forretningsområderne Respiratory Care, Cardiology og Neurology steg i 2. kvartal med 5% målt i lokal valuta.
• Resultatet af primær drift (EBIT) blev i 2. kvartal på 24,5 mio. kr. mod 25,4 mio. kr. i samme periode sidste år. I perioden 1. oktober 2007 - 31. marts 2008 steg EBIT med 18% til 40,9 mio. kr. Der er således sket en væsentlig forbedring i 1. halvår trods betydelige advokatomkostninger i forbindelse med de verserende patentsager.
• Resultatet før skat blev i 2. kvartal på 20,7 mio. kr. mod 23,0 mio. kr. i samme periode sidste år. I perioden 1. oktober 2007 - 31. marts 2008 steg resultatet før skat med 18% til 33,4 mio. kr.

Ambu A/S Baltorpbakken 13 DK-2750 Ballerup CVR 63 64 49 19 T+45 7225 2000 F+45 7225 2050 Ambu A/S Baltorpbakken 13 DK-2750 Ballerup CVR 63 64 49 19 T+45 7225 2000 F+45 7225 2050 www.ambu.com

• Det frie cash flow udgjorde i perioden 1. oktober 2007 31. marts 2008 25,1 mio. kr. mod minus 7,1 mio. kr. i samme periode sidste år. Den væsentligste årsag til det højere frie cash flow er det højere driftsresultat, lavere pengebinding i lagre og lavere investeringer end i samme periode i 2006/07.
• For hele regnskabsåret 2007/08 (1. oktober 2007 30. september 2008) forventes uændret en omsætning på 750 mio. kr. eller herover og en EBITmargin på ca. 11,5-12% ekskl. ekstraordinære advokatomkostninger til patentsagerne. Der forventes endvidere et frit cash flow i niveauet 45 mio. kr.

Telefonkonference

Telefonkonference og webcast vedrørende denne meddelelse afholdes på dansk 8. maj 2008 kl. 11.00 dansk tid. For at deltage ring venligst fem minutter før konferencens begyndelse på tlf. 32 71 47 67. Konferencen vil kunne følges via link http://webcast.zoomvision.se/denmark/clients/ambu/080508 eller på Ambu's website www.ambu.com. Konferencen vil også efterfølgende kunne findes på Ambu's website.

Kontakt: K.E. Birk, tlf. nr. 7225 2000, e-mail: keb@ambu.com

Ambu A/S Ambu udvikler, producerer og markedsfører diagnostisk og livreddende udstyr til hospitaler og redningstjenester. Ambu har fem forretningsområder: Respiratory Care, Cardiology, Neurology, Training og Immobilization. De største forretningsområder er Respiratory Care, Cardiology og Neurology, hvis primære produkter er henholdsvis ventilationsprodukter til kunstigt åndedræt og engangselektroder til EKG-undersøgelser og neurofysiologiske undersøgelser. Ambu afsætter sine produkter over hele verden. 98% afsættes uden for Danmark, og afsætningen sker gennem Ambu's udenlandske salgsselskaber eller via distributører. Ambu har godt 1.200 medarbejdere, hvoraf ca. 300 er beskæftiget i Danmark og 900 i udlandet.

Hoved- og nøgletal

Mio. kr.		2. kvt. 2007/08	2. kvt. 2006/07	År til dato 2007/08	År til dato 2006/07	Helår 2006/07
	Hovedtal Omsætning	198	195	386	358	715
	Resultat af primær drift (EBIT)	25	25	41	35	69
	Resultat før skat (PBT)	21	23	33	28	54
	Koncernresultat	15	16	25	20	43
	Samlede aktiver, ultimo	675	704	675	704	681
	Egenkapital, ultimo	413	391	413	391	418
	Aktiekapital	119	118	119	118	119
	Investeringer i anlægsaktiver og
	akkvisitioner	14	19	17	31	56
	Af- og nedskrivninger,
	anlægsaktiver	11	10	21	21	41
	Pengestrømme, driftsaktiviteter	22	14	42	24	90
	Frit cash flow	9	(5)	25	(7)	33
	Antal medarbejdere, gns.	1.366	1.224	1.366	1.224	1.216
	Nøgletal EBITDA-margin, %	17,7	18,2	16,1	15,6	15,5
	EBIT-margin, %	12,3	12,8	10,6	9,8	9,7
	Afkastningsgrad, %	14,5	14,2	12,1	9,9	10,2
	Egenkapitalens forrentning, %	14,4	16,4	12,0	10,2	10,6
	Egenkapitalandel, %	61	56	61	56	61
	Resultat pr. 10 kr. aktie	1	1	2	2	3,62
	Cash flow pr. 10 kr. aktie	2	1	4	2	7,54
	Aktiernes indre værdi	35	33	35	33	35
	Aktiekurs ultimo	79	102	79	102	87
	Børskurs / indre værdi	2,3	3,1	2,3	3,1	2,5
	Price earningskvote (PE)	16	19	19	30	24
	CAPEX, %	7,0	9,7	4,4	8,7	7,8
	ROIC, %	12,9	12,1	10,7	8,6	9,1

Regnskabstallene for 2. kvartal er ikke reviderede.

Delårsrapporten for 2. kvartal 2007/08 er aflagt i overensstemmelse med IAS 34 og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapportering for børsnoterede selskaber. Delårsrapporten følger de samme regnskabsprincipper som årsrapporten for 2006/07.

De anførte nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2005"

Selskabets regnskabsår er 1. oktober til 30. september.

Udviklingen i 2. kvartal 2007/08

Den positive udvikling i omsætningen fortsatte i 2. kvartal 2007/08, og udviklingen på det vigtige amerikanske marked er tilbage på rette spor.

Sidst i 2007 blev der igangsat en række aktiviteter for at øge væksten i omsætningen, som blandt andet omfatter en effektivisering af porteføljestyringen, udviklingsmodellen og flere interne processer. Status for aktiviteterne er følgende:

Ændring af udviklingsafdeling og udviklingsmodel

Organisationsændringen i den danske udviklingsafdeling, som blev omtalt i delårsrapporten for 1. kvartal 2007/08, er gennemført. Den nye organisatoriske enhed, New Platform Innovation, er i gang med at udvikle helt nye innovative produkter inden for et af de eksisterende forretningsområder. Det første produkt forventes lanceret i foråret 2009.

Den lokale udviklingsfunktion i Malaysia er under etablering, og organisationen forventes at være helt på plads primo 2009.

Udviklingsfunktionen i Kina arbejder på en række mindre produktforbedringer samt en større opdatering af familien af silikone ventilationsposer, som forventes markedsført i 1. halvår 2008/09.

For at understøtte de organisatoriske ændringer arbejdes der også med at sikre, at dokumentationsaktiviteterne kan gennemføres på en hurtigere og mere hensigtsmæssig måde. Disse ændringer forventes afsluttet sidst i 2007/2008.

Ændringer inden for salg og marketing

Fokuseringen af salgsindsatsen samt et systematisk arbejde med at optimere og coache salgsstyrken giver nu resultater i form af solide vækstrater på hovedparten af Ambu's markeder, herunder USA. Salgsarbejdet over for de største kunder medfører tilgang af ny forretning, men sikrer ligeledes, at Ambu også udvider forretningsomfanget med de eksisterende store kunder, hvilket er et vigtigt element i at understøtte den samlede vækst.

Der er inden for marketing skabt større fokus på produktportefølje-management. Dette har medvirket til en betydelig stigning i aktivitetsniveauet, hvilket forventes at resultere i en øget omsætning af både eksisterende produkter og fra projekterne i udviklingspipelinen. Marketing arbejder ligeledes med udarbejdelse af produktstrategier for de enkelte forretningsområder, hvilket vil etablere et mere klart fokus i organisationen og hermed større fremdrift i såvel marketing som salgsorganisation.

Produktudvikling og nye produkter

Ambu A/S Baltorpbakken 13 Ambu har i 2. kvartal 2007/08 lanceret AirwayMan – en komplet manikin specielt beregnet til træning i brug af larynx-masker. Herudover er der lanceret en ny

ventilationspose-variant til børn og en yderligere forbedret koncentrisk nål til EMGmåling.

Ambu forventer i 4. kvartal 2007/08 at lancere en ny EKG-elektrode med dobbelttilslutningsmulighed til kombineret brug i ambulancer og på hospitaler.

I den resterende del af regnskabsåret 2007/08 vil der blive lanceret forbedrede produkter eller nye varianter.

Produkterne lanceret i 2006/07 er generelt blevet godt modtaget på markedet, og omsætningen af produkterne viser en tilfredsstillende vækst.

Kommentarer til regnskabet for 2. kvartal 2007/08

Resultatopgørelse

Omsætningen

Den samlede omsætning blev i 2. kvartal 198,4 mio. kr. mod 194,7 mio. kr. i 2. kvartal 2006/07 – svarende til en stigning på 2% (7% målt i lokal valuta). År til dato blev omsætningen 385,9 mio. kr. mod 358,3 mio. kr. i samme periode i 2006/07 – svarende til en stigning på 8% (13% målt i lokal valuta)

Udviklingen i valutakurserne har år til dato medført et fald i omsætningen på 17 mio. kr. i forhold til samme periode i 2006/07. Valutakurseffekten skyldes væsentligst udviklingen i USD og i GBP. Den gennemsnitlige USD- og GBP-kurs har år til dato været henholdsvis 506 og 1.019, hvor de i samme periode sidste år var henholdsvis 563 og 1.095.

Mio. kr.	2. kvt. 2007/08	2. kvt. 2006/07	Vækst i DKK %	Vækst i lokal valuta %	År til dato 2007/08	År til dato 2006/07	Vækst i %	Vækst i lokal valuta %
Respiratory Care	77,0	75,9	1	8	152,0	134,6	13	19
Cardiology	70,3	73,6	(4)	(1)	134,4	132,9	1	4
Neurology	19,5	18,2	7	13	37,1	33,5	11	16
Training	17,0	16,0	6	8	34,6	33,0	5	6
Immobilization og
øvrige produkter	14,6	11,0	33	43	27,8	24,3	14	24
I alt	198,4	194,7	2	7	385,9	358,3	8	13

Omsætningen inden for de enkelte forretningsområder

Ambu A/S Inden for Respiratory Care var væksten i omsætningen i 2. kvartal 2007/08 på 8% og år til dato 19%. Væksten år til dato har været tocifret på alle væsentlige markeder. På det amerikanske marked var væksten i 2. kvartal 20% og år til dato 32%. Væksten er bredt funderet over hele produktpaletten, og der har været en fortsat stigning i omsætningen af larynx-masker, herunder de nyligt introducerede AuraFlex og AuraStraight.

Inden for Cardiology har der været et mindre fald i omsætningen i 2. kvartal 2007/08 i forhold til i samme periode 2006/07, men år til dato har væksten været på 4%. År til dato har der været tocifrede vækstrater i Spanien, Italien og USA, hvorimod der har været fald i omsætningen i Frankrig og i Danish sales. Den lavere omsætning i Frankrig kan henføres til effekten af tabet af en tender sidste år. Den lavere omsætning i Danish Sales, som udgør 0,8 mio. kr., kan henføres til nedlukning af et mindre produktområde samt et ændret salgsmiks.

Omsætningsvæksten inden for Neurology var i 2. kvartal 2007/08 på 13% og år til dato på 16%. Der blev introduceret nye forbedrede nåle i 2006/07, og også i 2007/08 introduceres der forbedrede nåle. Der har været betydelig interesse for de nye nåle. År til dato har der været tocifrede vækstrater i USA, Danish Sales, England og Frankrig.

Omsætningen inden for Training steg i 2. kvartal 2007/08 med 8% og år til dato med 6%. Omsætningsfremgangen har været størst på det veletablerede tyske marked for træningsprodukter, ligesom der har være høj vækst i omsætningen i Spanien.

Omsætningen inden for Immobilization steg år til dato med 28%, mens omsætningen af øvrige produkter steg med 22%.

Mio. kr.	2. kvt. 2007/08	2. kvt. 2006/07	Vækst i DKK %	Vækst i lokal valuta %	År til dato 2007/08	År til dato 2006/07	Vækst i %	Vækst i lokal valuta %
USA	53,9	52,1	3	18	106,1	92,9	14	29
Europa	132,7	124,6	7	8	255,6	237,2	8	9
Øvrige	11,8	18,0	(34)	(34)	24,2	28,2	(14)	(14)
I alt	198,4	194,7	2	7	385,9	358,3	8	13

Geografisk fordeling af omsætningen

Den samlede omsætning i USA steg i 2. kvartal og år til dato med henholdsvis 18% og 29%. Der har været tocifrede vækstrater inden for alle produktkategorier bortset fra Training, hvor væksten var på 4%. Der vindes nye kunder inden for Neurology, og der har ligeledes været vækst i omsætningen inden for Cardiology, til præhospitalskunder og til nogle af Ambu´s større distributører.

Omsætningen i Europa steg i 2. kvartal og år til dato med henholdsvis 8% og 9%, hvilket er højere end markedsvæksten. År til dato har der været tocifrede vækstrater i Spanien, Tyskland og Italien, samt en vækst på 8% i England. Inden for Danish Sales ligger det direkte salg i Norden på samme niveau som året før. Omsætningsudviklingen i Frankrig og Holland har ikke været tilfredsstillende, men med de tiltag, der er iværksat i disse to lande, forventes der også en positiv udvikling på disse markeder i den kommende periode.

Omsætningen på øvrige markeder er år til dato faldet med 14%. Salget inden for dette område, som ikke er fokusområde, er meget baseret på tendere, og disse kommer ikke på de samme tidspunkter fra år til år.

Bruttoresultat

Bruttoresultatet blev i 2. kvartal 2007/08 105 mio. kr. mod 102 mio. kr. i 2. kvartal 2006/07. Bruttoresultatet blev år til dato 2007/08 206 mio. kr. mod 189 mio. kr. år til dato 2006/07

Bruttoresultatgraden blev 52,8 i 2. kvartal 2007/08 mod 52,3 i 2. kvartal 2006/07. År til dato blev bruttoresultatgraden 53,3 mod 52,6 sidste år til dato 2006/07. Salgspriser samt stykomkostninger ligger relativt stabilt, men salgssammensætningen fordelt på produkter er ændret i positiv retning, hvilket har medført en stigning i bruttoresultatgraden.

Omkostninger

Koncernens omkostninger til salg, udvikling, ledelse og administration udgjorde i 2. kvartal 2007/08 80 mio. kr. mod 76 mio. kr. i 2. kvartal 2006/07. År til dato 2007/08 udgjorde koncernens omkostninger 165 mio. kr. mod 154 mio. kr. år til dato 2006/07.

Den væsentligste årsag til stigningen i omkostningerne på 11 mio. kr. år til dato er stigende kapacitetsomkostninger i Ambu A/S, som er steget 8 mio. kr. Heraf udgør 3,4 mio. kr. særlige poster, hvor 2,4 mio. kr. kan henføres til yderligere advokatomkostninger i forbindelse med patentsagerne og 1 mio. kr. til den regnskabsmæssige effekt af aktieoptionsordning for ledende medarbejdere. Den resterende stigning i omkostningerne skyldes primært generelle omkostningsstigninger som følge af øget aktivitet.

Kapacitetsomkostningerne i datterselskaberne er steget 3 mio. kr. Årsagen til stigningen i datterselskabernes kapacitetsomkostninger er øgede salgsomkostninger i salgsselskaberne generelt. I de asiatiske produktionsselskaber er kapacitetsomkostningerne ikke øget.

Udviklingen i valutakurserne har medført, at koncernens kapacitetsomkostninger i 2. kvartal 2007/08 har været ca. 5,5 mio. kr. lavere end opgjort til valutakurserne for 2. kvartal 2006/07, heraf de 4 mio. kr. i det amerikanske datterselskab.

EBIT

Resultat af primær drift (EBIT) blev i 2. kvartal 2007/08 uændret 25 mio. kr. mod 25 mio. kr. i 2. kvartal 2006/07. Årsagen til det uændrede resultat er væsentligst de særlige omkostningsposter nævnt ovenfor. År til dato 2007/08 blev resultat af primær drift (EBIT) 41 mio. kr. mod 35 mio. kr. i 2006/07. Forbedringen af resultatet år til dato kan primært tilskrives den højere omsætning, som har resulteret i et forbedret bruttoresultat.

Ændringerne i valutakurserne år til dato i forhold til sidste år har kun marginal effekt på EBIT år til dato. Valutakursændringerne har påvirket EBIT-marginen negativt med ca. 1%-point.

Finansielle poster

Finansielle omkostninger udgjorde i 2. kvartal 4 mio. kr., hvilket er 1,5 mio. kr. højere end samme periode 2006/07. År til dato 2007/08 udgjorde de finansielle omkostninger 8 mio. kr. hvilket er 1,5 mio. kr. højere end samme periode 2006/07. Årsagen til stigningen er valutakursreguleringer, der udgjorde 3,9 mio. kr. i 1. halvår 2007/08.

Periodens resultat

Nettoresultatet i 2. kvartal 2007/08 udgjorde 15 mio. kr. mod 16 mio. kr. i 2. kvartal 2006/07. År til dato 2007/08 udgjorde nettoresultatet 25 mio. kr. mod 20 mio. kr. i samme periode 2006/07.

Balancen

Ved udgangen af 2. kvartal 2007/08 udgjorde balancen 675 mio. kr., hvilket er et fald på 6 mio. kr. i forhold til udgangen af 2006/07.

Immaterielle anlægsaktiver er faldet med 3 mio. kr. i forhold til udgangen af sidste regnskabsår som følge af, at der er afskrevet mere på udviklingsprojekter, end der er tilgået af investeringer år til dato i 2007/08.

Tilgodehavender er 6 mio. kr. højere end ved udgangen af 2006/07, mens lagrene er faldet tilsvarende med 6 mio. kr. til 122 mio. kr. i forhold til udgangen af 2006/07. Stigningen i tilgodehavender kan blandt andet tilskrives en stigning i forudbetalinger væsentligst som følge af øgede forudbetalinger til leverandører i Kina.

Pengestrømme

Pengestrømme fra driftsaktiviteter udgjorde 22 mio. kr. i 2. kvartal 2007/08 mod 14 mio. kr. i 2. kvartal 2006/07. År til dato 2007/08 udgjorde pengestrømme fra driftsaktiviteter 42 mio. kr. mod 24 mio. kr. i 2006/07. Den forbedrede pengestrøm fra driftsaktiviteter skyldes et bedre driftsresultat samt, at nettopåvirkningen fra pengebinding i driftskapital var større i 2006/07.

Koncernen har i 2. kvartal 2007/08 realiseret et positivt frit cash flow på 9 mio. kr. mod et negativt frit cash flow på 5 mio. kr. i 2. kvartal sidste år. År til dato 2007/08 udgjorde frit cash flow 25 mio. kr. mod minus 7 mio. kr. i 2006/07. Foruden den positive påvirkning fra driftsresultatet skyldes forbedringen, at afholdte investeringer var på 17 mio. kr. år til dato 2007/08 mod 31 mio. kr. år til dato 2006/07.

Sag om patentkrænkelse

Ambu har siden efteråret 2005 været involveret i en sag om påstået patentkrænkelse rejst af selskabet LMA. Den seneste udvikling er følgende:

Den Europæiske Patentmyndighed, som består af patenttekniske fagfolk, besluttede i forbindelse med en høring i februar 2008 at ugyldiggøre LMA´s patent. LMA har anket afgørelsen, og det kan forventes, at der kan gå ca. tre år før Den Europæiske Patentmyndighed har afgjort appelsagen.

Ankesagen ved retten i München vedr. krænkelse af det tyske patent samt af en brugsmodelbeskyttelse blev behandlet 10. april 2008. På baggrund af Den Europæiske Patentmyndigheds ugyldiggørelse af patentet besluttede retten at udskyde den del af krænkelsessagen, der er baseret herpå. Retten udsatte resten af sagen på basis af en række formelle forhold, som LMA skal dokumentere.

LMA har anlagt tilsvarende patentkrænkelsessager i Holland, Frankrig og USA. Sagen i Holland forventes udsat, og sagen i Frankrig er allerede udsat, indtil den endelige afgørelse fra Den Europæiske Patentmyndighed foreligger. Sagen i USA er under begyndende forberedelse.

Ambu bestrider fortsat i alle sagerne, at selskabets produkt krænker LMA's patenter, og anfægter gyldigheden og omfanget af disse.

Retssagerne har ikke medført tab af kunder men betydelige omkostninger til patent- og advokatbistand.

Forventninger

I den resterende del af 2007/08 har Ambu fortsat fokus på optimering af salget og produktporteføljen. Ligeledes fortsættes effektiviseringen af produktionen, ligesom optimeringsprojektet inden for indkøb forventes at få yderligere effekt.

På baggrund af de igangsatte aktiviteter forventes den samlede omsætning i regnskabsåret 2007/08 at stige med mere end 8% målt i lokal valuta og 5% målt i danske kroner svarende til 750 mio. kr. eller herover.

Omsætningen i 1. halvår 2007/08 udgør ca. 51% af den forventede årsomsætning, hvorimod EBIT udgør 46–48% af årets forventede EBIT. 1. halvår er påvirket af ekstraordinære omkostninger til de verserende patentsager, og disse forventes at blive lavere i 2. halvår 2007/08.

Ambu A/S Der arbejdes målrettet på at udjævne indtjeningsudsvingene kvartalerne imellem, og 1. halvår viser en god tendens, men uanset dette forventes den højeste indtjening som i tidligere år i 2. halvår.

På baggrund af udviklingen i omsætningen og de øvrige igangsatte aktiviteter forventes EBIT-marginen fortsat at stige til i niveauet ca. 11,5 – 12% ekskl. de ekstraordinære advokatomkostninger i forbindelse med patentsagerne. Valutakursfaldet på USD og GBP medfører en teknisk kursregulering af balanceposterne, som posteres på finansielle poster. Resultat før skat forventes at blive i niveauet 10% af omsætningen.

Forventningerne til omsætning og EBIT er baseret på en gennemsnitlig kurs på USD på 470 i 2. halvår 2007/08. I 2006/07 var den gennemsnitlige kurs på USD 560 over for DKK.

Investeringerne forventes i 2007/08 at ligge på niveau med 2006/07, hvor de udgjorde 56 mio. kr. Investeringerne vil hovedsageligt omfatte udvikling af nye produkter, køb af procesudstyr samt fortsat implementering af ERP-systemet.

Ambu vil i 2007/08 fortsat fokusere på cash flowet under hensyntagen til virksomhedens strategiske udvikling. I 2007/08 forventes et frit cash flow i niveauet 45 mio. kr. med forventede investeringer svarende til ca. 7% af omsætningen.

Afkastet på den investerede kapital (ROIC) forventes i 2007/08 at ligge på ca. 12%.

Udtalelser om fremtidige forhold

Ovenstående udsagn om fremtidige forhold, herunder især fremtidig omsætning og driftsresultat, er usikre og forbundet med risici. Mange faktorer vil være uden for Ambu's kontrol og kan medføre, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger, som indeholdes i rapporten. Sådanne faktorer omfatter blandt andet ændringer på sundhedsområdet, forandringer i verdensøkonomien og ændringer i valutakurser.

Finanskalender
----------------

1. august 2008 Delårsrapport for 3. kvartal 2007/08

2. november 2008 Årsrapport 2007/08

3. december 2008 Generalforsamling

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt den ureviderede delårsrapport for perioden 1. oktober 2007 - 31. marts 2008 for Ambu A/S.

Delårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IAS 34), som er godkendt af EU, og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapportering for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, og delårsrapporten giver efter vores opfattelse et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og den finansielle stilling pr. 31. marts 2008 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme i perioden 1. oktober - 31. marts 2008.

Ballerup den 8. maj 2008

Direktion

K. E. Birk Adm. direktør

Bestyrelse

N. E. Nielsen, (formand)	Bjørn Ragle	Jørgen Hartzberg
Anne-Marie Jensen	Torben Ladegaard	Hanne-Merete Lassen
Kirsten Therkildsen Søndersted-Olsen	John Stær	Anders Williamsson

Resultatopgørelse

Mio. kr.	2. kvt.	2. kvt.	År til dato	År til dato	Helår
	2007/08	2006/07	2007/08	2006/07	2006/07
Omsætning	198,4	194,7	385,9	358,3	715,0
Produktionsomkostninger	(93,7)	(92,9)	(180,2)	(169,7)	(340,9)
Bruttoresultat	104,7	101,8	205,6	188,6	374,1
%	52,8	52,3	53,3	52,6	52,3
Salgsomkostninger	(40,8)	(38,6)	(81,6)	(76,8)	(152,0)
Udviklingsomkostninger	(6,6)	(5,3)	(14,5)	(13,4)	(26,9)
Ledelse og administration	(32,8)	(32,5)	(68,6)	(63,7)	(121,1)
Andre driftsudgifter	-	-	-	-	(4,9)
Primær drift (EBIT)	24,5	25,4	40,9	34,7	69,2
%	12,4	13,0	10,6	9,7	9,7
Finansielle poster, netto	(3,8)	(2,4)	(7,5)	(6,3)	(14,8)
Resultat før skat (PBT)	20,7	23,0	33,4	28,4	54,4
Skat	(5,8)	(6,9)	(8,7)	(8,4)	(11,6)
Periodens resultat	14,9	16,1	24,7	20,0	42,8
Resultat pr. aktie i kr. Resultat pr. aktie (EPS) Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)	1,25 1,25	1,37 1,37	2,08 2,08	1,70 1,70	3,60 3,60

Balance

Mio. kr.	31.03.08	31.03.07	30.09.07
Immaterielle aktiver Materielle aktiver Andre langfristede aktiver	171,6 177,6 -	174,9 177,9 -	174,2 182,0 3,9
Langfristede aktiver i alt	349,2	352,8	360,2
Varebeholdninger Tilgodehavender Likvider	122,1 187,5 16,0	132,0 201,2 17,7	128,3 181,7 10,6
Kortfristede aktiver i alt	325,6	350,9	320,6
Aktiver i alt	674,8	703,7	680,8
Aktiekapital Reserver og overført resultat	118,8 294,0	117,9 272,6	118,8 299,4
Egenkapital i alt	412,8	390,5	418,2
Langfristede forpligtelser Kortfristede forpligtelser	52,1 209,9	67,4 245,8	65,1 197,5
Gæld i alt	262,0	313,2	262,6
Passiver i alt	674,8	703,7	680,8

Egenkapitalopgørelse

Mio. kr.	31.03.08	31.03.07	30.09.07
Egenkapital 1. oktober Kapitalforhøjelse Køb af egne aktier Medarbejderoptionsordning Valutakursregulering udlandske	418,2 - (3,2) 1,0	391,1 - -	391,1 4,9 - 4,9
datterselskaber Værdiregulering terminskontrakter Udloddet udbytte Periodens resultat	(10,2) - (17,7) 24,7	(4,0) 1,0 (17,7) 20,0	(9,8) 1,9 (17,6) 42,8
Egenkapital	412,8	390,5	418,2

Pengestrømsopgørelse

Mio. kr.	31.03.08	31.03.07	30.09.07
Årets resultat Reguleringer for afskrivninger m.m. Ændring i driftskapital	24,7 26,3 (9,1)	20,0 27,8 (23,7)	42,8 38,1 8,5
Pengestrømme fra driftsaktiviteter	41,9	24,1	89,4
Investeringer, netto	(16,8)	(31,2)	(56,0)
Frit cashflow	25,1	(7,1)	33,4
Pengestrømme finansieringsaktiviteter	(19,7)	9,7	(37,9)
Ændringer i likvider	5,4	2,6	(4,5)
Likvider primo	10,6	15,1	15,1
Likvider ultimo	16,0	17,7	10,6