Zhejiang EV-Tech Co., Ltd. — Capital/Financing Update 2025

Nov 3, 2025

股票代码： 301607 股票简称：富特科技

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浙江富特科技股份有限公司 与

国泰海通证券股份有限公司 关于浙江富特科技股份有限公司申请向特 定对象发行股票的审核问询函的回复

保荐人（主承销商）

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中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号

二〇二五年十一月

深圳证券交易所：

根据贵所于 2025 年 10 月 14 日印发的《关于浙江富特科技股份有限公司申 请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔 2025 〕 020052 号）（以下简 称“问询函”）的要求，浙江富特科技股份有限公司（以下简称“富特科技”、 “发行人”或“公司”）会同国泰海通证券股份有限公司（以下简称“保荐人” 或“国泰海通”）、浙江天册律师事务所（以下简称“发行人律师”）、天健会 计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”），对问询函提出的问 题逐项进行了认真核查落实。现回复如下，请予审核。

如无特别说明，本回复中的简称或名词释义与募集说明书具有相同含义。

本问询函回复中的字体代表以下含义：

本问询函回复中的字体代表以下含义：
项目	字体
审核问询函所列问题	黑体
对审核问询函所列问题的回复	宋体（不加粗）
回复中涉及对募集说明书修改、补充的内容	楷体（加粗）

本问询函回复部分表格中若出现合计数与所列数值加总不符，均为四舍五入 所致。

1-1

目录

问题 1 ............................................................................................................... 3 问题 2 ............................................................................................................. 44 其他问题 ........................................................................................................ 95

1-2

问题1

报告期各期，发行人向前五大客户销售占比分别为95.61%、96.14%、93.99% 和83.91%，2023 年发行人存在向单一客户销售收入超过总收入50%的情形。报 告期各期，公司境外收入分别为97.68 万元、223.04 万元、13,193.96 万元和 25,964.28 万元，占同期主营业务收入的比例分别为0.06%、0.12%、6.84%和 17.64%，占比增长较快。报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为40,292.98 万元、37,745.45 万元、79,690.59 万元和115,606.26 万元，占营业收入的比 例分别为24.41%、20.57%、41.21%和39.20%。报告期各期末，公司存货期末账 面价值分别为26,752.47 万元、32,243.46 万元、47,602.96 万元和65,794.93 万元，占流动资产比例分别为21.76%、24.87%、25.87%和29.84%，报告期内， 发行人存货结构发生变化，最近一期末库存商品、合同履约成本占比大幅上涨。 发行人研发投入较大，报告期内研发费用为11,326.86 万元、21,120.42 万元、 20,008.29 万元和12,091.95 万元，占营业收入的比例为6.86%、11.51%、10.35% 和8.20%。

请发行人补充说明：

（1）结合公司主要产品及业务、下游行业竞争格局、同行业公司情况，说 明客户集中度高、向单一客户销售占比大的原因及合理性，是否符合行业惯例。

（2）结合公司竞争优势、与主要客户长期协议签署情况、公司在主要客户 体系中的地位等，说明公司是否构成对主要客户或单一客户的重大依赖，本次 募投项目产品目标客户情况，募投项目的实施是否会导致客户集中度进一步提 升，公司改善客户结构的措施。

（3）公司境外收入增长的原因及合理性，境外客户具体情况，包括是否为 新增客户、客户开拓情况、合作年限、是否为可持续收入。

（4）报告期内应收账款占收入比例增长的原因，是否符合行业发展惯例， 结合应收账款账龄情况、前五大客户余额及是否存在异常情况、信用政策及坏 账计提政策情况、期后回款情况等，说明应收账款坏账计提是否充分，信用政 策及计提政策与同行业可比公司是否存在差异。

1-3

（5）结合存货结构及库龄情况，说明存货结构和规模是否合理，结合存货 订单覆盖率、是否属于通用商品或定制化商品、存货跌价准备计提政策、库龄 合理性、期后结转情况等，说明公司存货各类别跌价准备计提充分性。

（6）结合近两年合同履约成本对应项目的进展情况，说明合同履约成本大 幅增长的原因及合理性，合同履约成本与研发费用的差异性，相关核算是否准 确。

（7）发行人研发费投入较大的原因，与新增研发项目的匹配性，研发模式 是否发生重大变化；研发费用资本化的会计处理、资本化条件的判断和选取是 否与公司历史处理情况、同行业可比公司同类或相似业务存在差异；相关研发 费用资本化的会计处理是否符合企业会计准则的有关规定，是否谨慎、合理。

（8）自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人新投入或拟投入的财 务性投资及类金融业务的具体情况。

请发行人补充说明（2）（3）（4）（5）相关风险。

请保荐人和会计师核查并发表明确意见，对境外收入真实性进行专项核查。 回复：

一、结合公司主要产品及业务、下游行业竞争格局、同行业公司情况，说 明客户集中度高、向单一客户销售占比大的原因及合理性，是否符合行业惯例

（一）客户集中度高的原因及合理性

公司主要从事新能源汽车高压电源系统研发、生产和销售业务，主要产品包 括车载充电机（ OBC ）、车载 DC/DC 变换器、车载电源集成产品等新能源车载 产品，同时包括液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等新能源非车载 产品。报告期内，公司以新能源车载产品销售为主，相关产品占主营业务收入比 例分别为 92.35% 、 97.18% 、 94.48% 和 95.85% 。报告期内，发行人向前五大客 户销售占比分别为 95.61% 、 96.14% 、 93.99% 和 83.91% ，客户集中度较高，总 体符合公司产品业务特征、符合新能源汽车竞争格局和新能源汽车零部件行业的 特点。具体情况如下：

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1 、车载电源的产品特点与下游需求特性共同驱动了公司较高的客户集中度

车载高压电源系新能源汽车的核心零部件之一，在汽车零部件中属于价值量 相对较高的零部件。车载高压电源在新能源汽车中具备不可替代性，其性能直接 关系到新能源汽车的充电效率和安全，通常每辆新能源汽车均需配备一台车载高 压电源。

车载高压电源行业具有开发周期长、资金投入大等特点，需要长时间的整零 协作研发，具备较高的进入壁垒，整车厂通常仅选择一家或极少数几家作为核心 零部件的供应商，一定程度上提高了客户集中度水平。

2 、新能源汽车行业高度集中的竞争格局促使产业链上游客户集中度较高

新能源汽车的研发、生产和销售具有较高准入壁垒，形成了下游新能源汽车 产业较为集中的竞争格局，直接致使上游零部件企业普遍面临客户集中度较高的 经营局面。

根据乘联会发布《新能源厂商零售销量排行榜》，在报告期内，我国前十名 新能源汽车厂商零售销量占比分别为 72.26% 、 77.85% 、 77.86% 和 77.91% ，反 映出头部厂商在终端市场销售中占据主导地位，市场集中特征显著。受此影响， 上游新能源汽车高压电源行业亦呈现出较高的客户集中度。

3 、同行业可比公司亦存在下游客户集中度较高情形

报告期内，发行人同行业可比公司前五大客户集中度情况如下：

公司名称	2025年1-6月	2024年度	2023年度	2022年度
欣锐科技	未披露	76.34%	73.50%	75.90%
英搏尔	未披露	66.45%	62.73%	64.33%
威迈斯	未披露	69.42%	74.63%	57.37%
平均值	未披露	70.74%	70.29%	65.87%
发行人	83.91%	93.99%	96.14%	95.61%

由上表可知，同行业可比公司亦存在前五大客户集中度较高的情形，公司的 前五大客户集中度稍高于同行业公司主要受公司的市场策略以及产品结构的共 同影响所致。

1-5

4 、公司的市场策略和产品结构的共同使得客户集中度较高

发行人的前五大客户集中度水平较高且略高于同行业可比公司平均值，亦受 到公司市场策略和产品结构的影响。

一是公司执行重点开发服务优质客户的市场策略。公司仍处于快速发展阶段， 登陆资本市场时间较晚，结合自身财务资金状况、研发资源和生产能力，执行重 点开发服务优质客户的市场策略，力争成为优质客户主要车型的主要配套供应商。 公司结合该策略，凭借自身核心竞争优势与广汽集团、蔚来汽车、小米汽车、零 跑汽车、小鹏汽车、长城汽车、长安汽车、雷诺汽车等客户实现稳定合作并致力 于获取主要市场份额，前述客户均系报告期各期我国新能源汽车销量前十大或国 内外知名主机厂。公司集中资源服务优质客户的策略，使得公司的客户数量相对 集中，对主要客户的销售金额占比较高。

二是公司产品结构相对集中亦在一定程度提升了客户集中度。报告期内，发 行人主要面向新能源乘用车客户开发并销售车载高压电源产品，销售占比达 90% 以上，其他产品或服务的收入占比较小，因此亦导致了发行人的客户集中度较高。

5 、优质客户群体扩大与海外销售突破，客户集中度逐步降低

报告期内，公司处于业务快速发展期，随着公司优质客户群体的持续扩大、 适配车型的日益丰富、海外市场拓展取得积极进展， 2025 年 1-6 月，公司前五 大客户销售收入占比已经降低至 83.91% 。未来随着业务规模的发展，预计发行 人客户集中度有望继续降低。

（二）向单一客户销售占比大的原因及合理性

报告期内，公司仅在 2023 年度存在向单一客户销售占比超过 50% 的情形。 2023 年，公司对广汽集团的销售收入占营业收入的比例超过 50% ，主要原因系： 一是公司以广汽集团作为战略客户，公司产品当年主要配套广汽集团埃安品牌等 主力热销车型，并成为其电源产品的关键供应商，占据车载高压电源产品供应的 主要份额；二是广汽集团相关的车型在 2023 年市场表现突出，销量增长显著， 广汽埃安品牌车型销量相比 2022 年增长 77.02% ，达到 48.36 万辆，广汽集团 相应提升了向公司的采购规模；三是 2023 年公司虽然已经获取更多优质国内外

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客户的车型定点，但是产品尚处于开发验证过程中，当年尚未量产销售，收入贡 献较小。

根据乘联会发布的《 2023 年 1-12 月新能源厂商零售销量排行榜》显示，广 汽埃安以 48.36 万辆位居第三位。具体如下：

单位：辆

		单位：辆
新能源乘用车厂商	2023年零售数量	份额占比
比亚迪	2,706,075.00	34.98%
特斯拉中国	603,664.00	7.80%
广汽埃安	483,632.00	6.25%
吉利汽车	469,473.00	6.07%
上汽通用五菱	457,848.00	5.92%
长安汽车	384,915.00	4.98%
理想汽车	376,030.00	4.86%
长城汽车	236,856.00	3.06%
蔚来汽车	160,038.00	2.07%
零跑汽车	144,155.00	1.86%
合计	6,022,686.00	77.85%

注：根据公开信息显示，比亚迪、特斯拉中国的车载高压电源产品通常为自制或自研。

综上所述，公司客户集中度较高的情形符合行业惯例，并与公司当前的市场 策略及产品特点、行业特征相适应，具备商业合理性； 2023 年对单一客户销售 占比较高的情形主要系单一客户采购需求的影响，具备合理性。未来，随着公司 优质客户基础的扩大与产品矩阵日益丰富，预计客户集中度情况将持续改善。

（三）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人、申报会计师履行了如下核查程序：

（ 1 ）获取公司的销售明细表，统计其向前五大客户的销售情况；

（ 2 ）查询同行业可比公司披露的定期报告，了解同行业可比公司的主要客 户销售情况；

• （ 3 ）查询乘联会发布的新能源汽车厂商零售数据排行榜等资料，了解新能

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源汽车厂商的集中度情况。

2 、核查意见

经核查，保荐人、申报会计师认为：

（ 1 ）客户集中度较高情形契合公司产品和市场策略，亦与下游行业集中度 较高的竞争格局相一致，同行业可比公司均存在客户集中度较高的情形，符合行 业惯例。

（ 2 ）报告期内，公司仅在 2023 年度存在向单一客户销售占比超过 50% 的 情形，主要系客户自身采购需求的影响，具备商业合理性。

二、结合公司竞争优势、与主要客户长期协议签署情况、公司在主要客户 体系中的地位等，说明公司是否构成对主要客户或单一客户的重大依赖，本次 募投项目产品目标客户情况，募投项目的实施是否会导致客户集中度进一步提 升，公司改善客户结构的措施

（一）结合公司竞争优势、与主要客户长期协议签署情况、公司在主要客 户体系中的地位等，说明公司是否构成对主要客户或单一客户的重大依赖

1 、公司凭借技术、质量、检测、快速响应等优势与客户保持稳定合作关系

公司凭借自身深厚的技术优势、可靠的产品质量、完善的检测认证环境、快 速响应客户需求等能力，能够在行业竞争中长期保持市场地位，持续拓展新客户、 获取客户新项目、获得客户的广泛认可。

（ 1 ）技术优势

公司以技术创新赢得新客户、新项目。公司始终将研发创新置于核心战略地 位，逐步积累建立了一支优秀的技术研发团队，通过持续的高强度研发投入，在 电力电子变换技术、数字化及模块化的软件开发技术、高效能热管理和结构设计 技术、车载电源功能单元的集成化、 SiC 和 GaN 等第三代宽禁带半导体器件的 应用研究领域实现技术突破。公司通过技术创新，简化电路设计并提高开关频率， 显著提升产品的功率密度，精准匹配客户对产品性能、可靠性及安全性能的参数 指标要求，主动为客户提供可靠技术解决方案。公司凭借自身研发能力、技术创

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新实力赢得客户的高度认可，不断获得具有战略意义的新项目定点。

（ 2 ）产品质量优势

公司凭借产品质量优势增强客户粘性，深化彼此合作。新能源车载电源产品 作为整车高压系统的核心枢纽，其安全性与可靠性直接决定了车辆的运行安全。 公司自成立以来，始终坚持以“ 0 缺陷”作为公司设计、制造、供应的质量目标， 在市场竞争中建立产品质量优势。 1 ）体系认证层面，公司已取得 IATF16949 质 量管理体系认证，同时建立了车规级生产管理体系，有效保障产品的可靠性； 2 ） 产品研发层面，公司产品研发均经过专业的性能测试、可靠性测试、安全测试及 整车兼容性测试等，从源头上有效提升产品质量； 3 ）原材料采购层面，公司严 格执行质量管理标准，通过品质保障能力深度评估、持续年度考核、客户反馈等 不断对供应商环节进行优化改善，持续提升元器件可靠性水平； 4 ）在生产制造 层面，公司通过生产执行系统（ MES ）开展物料及产品的全程质量追溯，确保 过程受控。公司已成功获得多家主流整车厂的安全质量认可，其产品被广泛应用 于多款旗舰车型，为提升终端整车的安全性与市场竞争力提供了关键保障。

（ 3 ）可靠性验证优势

公司以产品研发可靠性验证能力取得客户信赖，与客户深度协同，优化产品 设计。汽车零部件产业基于产品研发和生产可靠性需求，相关产品需经过客户认 可的实验机构开展检测认证。公司累计投入大量资金，建立了产品研发验证的一 整套高规格实验环境，形成了全面、快速、精密、准确的检测能力，覆盖 EMC 类、电气功能类、气候负荷类、机械负荷类四大领域。研发实验室包括 EMC 电 波暗室、 EMC 抗扰实验室、 ATS 自动测试系统、 HIL 半实物化验证系统、复合 盐雾试验系统、快速温变试验系统、复合振动试验系统等先进设施，可全面评估 产品的性能、可靠性和安全性，确保满足各类客户需求。公司实验室已通过 CNAS 权威认证，并获得蔚来汽车、长城汽车、小米汽车、小鹏汽车、比亚迪和欧洲某 主流豪华汽车品牌等知名企业的专项认证。实验室不仅能够满足国内外客户在 DV （设计验证）、 PV （生产验证）方面的需求，更为产品质量提供了坚实保障， 为平台产品设计优化提供了有力支撑。

（ 4 ）快速响应优势

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公司持续提升快速响应能力，及时响应和满足客户车型迭代及更高产品技术 要求，助力客户打造市场竞争优势。新能源汽车行业当前正处于车型快速迭代的 阶段，同时下游客户对产品的集成化程度、体积减小和高性能表现提出了更高的 要求，供应商需要具备快速响应客户需求的能力。公司依托深厚的技术积累和丰 富的开发经验，能够更加深刻、快速地理解和响应客户的服务要求。在产品开发 环节，公司基于自身平台化、模块化的正向开发能力，并融合仿真设计、快速原 型验证等方式，实现产品的快速迭代，确保能无缝对接客户不断升级的技术需求、 定制化开发需求。在交付环节，公司以销售环节为依托，充分与客户开展沟通， 能够有效协同采购、生产、质量等相关部门，确保及时响应客户的生产交付需求 以及售后需求。

2 、公司与主要客户通常签署长期协议，合作关系稳定、持续

报告期内，公司与现有主要客户签署长期协议情况如下：

序号	客户名称	协议	协议有效期
1	蔚来汽车	《一般条款》和《量产零 部件长期采购框架协议》	分别自2018年6月、2021年4月，长期 有效
2	小米汽车	双方签署《采购通则》	2022年4月29日起，长期有效
3	雷诺汽车	《雷诺公司采购零部件 及服务通用条款及条件》	2023年8月签署，长期有效
4	广汽集团	《零部件、直材采购基本 合同》	2023年3月17日至2032年12月31日， 双方无异议自动续期
5	零跑汽车	《零部件采购通则》	2024年2月4日起，叁年有效
6	长城汽车	《配套产品采购合同》	2022年10月20日至2027年6月8日， 双方无异议自动续期
7	小鹏汽车	《零部件采购合同》	2020年1月1日至2023年12月31日， 双方无异议自动续期

由上表可知，发行人与主要客户通常会签署框架协议，协议有效期通常为长 期有效或者到期后双方无异议自动续期的情形。

车载高压电源作为核心零部件之一，涉及整车的行车安全，产品可靠性要求 较高，通常具备开发周期长、资金投入大等特点，需要零部件供应商与主机厂客 户耗用较长时间及资源开展整零协作研发，具备较高的进入壁垒。整车厂通常仅 选择一家或极少数几家作为核心零部件的供应商，双方合作具备较强的稳定性。

截至 2025 年 9 月 30 日，公司累计获取了上百个定点项目，其中零跑汽车、

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蔚来汽车、广汽集团、雷诺汽车、 Stellantis 、欧洲某豪华汽车品牌客户的新车型、 新项目均处于开发阶段，同时 2025 年公司在持续获取客户新项目定点。公司与 主要客户合作关系稳定、持续，对发行人未来收入增长形成支撑。

3 、公司在主要客户中的地位

报告期内发行人新能源车载产品的主要客户为蔚来汽车、广汽集团、小米汽 车、零跑汽车、长城汽车、小鹏汽车以及雷诺汽车等。发行人产品在主要客户中 的份额情况如下：

单位：万辆、万台

				单位：万辆、万台
序号	客户名称	报告期内主要合 作期间客户新能 源汽车交付量/ 销量	报告期内主要 合作期间发行 人产品销量	说明
1	蔚来汽车	61.86	****	公司产品占据蔚来汽车的主要份额， 产品销量略高于车型销量主要系零 部件交付和整车厂整车销售存在时 间性差异。
2	广汽集团 注	123.47	****	公司产品占据广汽埃安的主要份额。
3	小米汽车	29.40	****	公司产品占据小米汽车的主要份额， 产品销量略高于整车销量主要系零 部件交付和整车厂整车销售存在时 间性差异。
4	雷诺汽车	19.68 注	**** 注	公司产品主要适配雷诺汽车部分车 型，因此公司产品销量低于整车销 量。
5	零跑汽车	22.17 注	**** 注	公司产品系2025年首次在零跑车型 实现量产销售，发行人将持续满足客 户要求，提升自身产品份额。
6	长城汽车	87.60	****	公司产品主要适配于长城汽车的欧 拉好猫系列、魏牌高山系列车型，因 此发行人产品销量低于整车销量。
7	小鹏汽车	64.96	****	公司产品主要适配于小鹏汽车的P 系列、G系列的部分车型，因此发行 人产品销量低于整车销量。

注： 1 、交付量 / 销量数据来自于上述客户公告披露的年度报告、季度交付数据、产销数据以 及官网披露的销售数据； 2 、广汽集团 2022 年 -2025 年 6 月新能源汽车销量仅为广汽埃安 品牌销量； 3 、上述期间通常指 2022 年至 2025 年 6 月的整车销量、产品销量，其中：（ 1 ） 雷诺汽车新能源汽车销量仅为 2024 年、 2025 年 1-6 月的新能源乘用车销量，发行人产品 销量系同期间销量；（ 2 ）零跑汽车新能源汽车交付量仅为 2025 年 1-6 月交付量，发行人 产品销量系同期间销量。

综上所述，发行人与主要客户通常签署长期协议，持续获取客户新项目定点 并持续拓展新客户，公司与主要客户彼此深度合作，积极适配客户在售车型以及

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迭代车型、新车型，具有较高的合作粘性，双方关系较为稳定。报告期内，公司 优质客户群体不断拓展，不存在对主要客户或单一客户重大依赖的情形。

（二）本次募投项目产品目标客户情况，募投项目的实施是否会导致客户 集中度进一步提升，公司改善客户结构的措施

1 、本次募投项目产品目标客户

本次募投汽车零部件三期项目主要产品为车载高压电源，与公司现有主营业 务产品一致，公司作为国内较早从事新能源汽车高压电源产品业务的企业之一， 相继配套并量产了广汽集团、蔚来汽车、长城汽车、小鹏汽车、小米汽车、长安 汽车、零跑汽车等多家新能源整车厂商的多款车型，同时在海外市场亦有突破， 雷诺汽车项目已实现了量产， Stellantis 及欧洲某主流豪华汽车品牌客户定点项 目的也在持续推进。本次募投项目的目标客户包括公司现有主要客户，同时在维 持现有客户群体的合作关系的基础上，公司计划在国内及海外市场积极开拓市场， 寻求新的与其他新能源汽车主机厂的业务机会。因此本次募投项目的目标客户明 确，相较现有客户群体更加多元化，预计募投项目的实施不会导致客户集中度进 一步提升。

2 、公司改善客户结构的措施

公司积极推动新客户、新项目的拓展，除长期保持稳定合作的广汽集团、蔚 来汽车等客户外，报告期内公司还定点并量产了小鹏汽车、小米汽车、长安汽车、 零跑汽车等多家客户的项目，海外客户 Stellantis 及欧洲某主流豪华汽车品牌客 户定点项目也已经开展，公司具备较强的新客户开拓能力。公司改善客户结构、 拓展新客户的措施如下：

（ 1 ）优化国内市场客户结构，加速布局新车型业务机会

在持续深化与广汽集团、蔚来汽车等现有客户合作的基础上，公司通过主动 拜访、积极开展商务接洽和前期技术交流等机会，积极接洽新能源整车厂，深入 了解客户需求，有助于公司更精准把握行业动态和市场趋势，建立紧密的合作关 系。从目标客户的选择开始，公司有针对性地选择终端消费者市场反响良好、车 型销量高的新能源车品牌加以重点开发，积极获取其新推出车型或改款车型的定

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点项目，利用自身的技术积累开发新的产品以适配新的业务机会。在技术应用层 面，及时掌握整车厂对车载电源的性能指标、智能化要求以及定制化需求，使公 司产品设计更具针对性和差异化。同时，通过提供个性化解决方案和优质服务， 增强客户粘性，从而在激烈的行业竞争中稳固现有国内客户基础，建立或深化与 国内其他优质客户的配套合作关系。该举措有助于公司切入新的车型定点机会， 推动客户结构多元化发展，增强业务收入的稳定性和抗风险能力。

（ 2 ）积极参与海外竞争，把握海外新能源汽车产业发展机遇

公司在海外市场拓展的目标是积极与传统国际汽车电子巨头如展开竞争，通 过启动设立海外基地筹建等工作，强化海外生产与服务能力，为欧洲及周边市场 的高效交付提供坚实支撑，同时凭借在国内市场积累的行业经验和核心技术，逐 步切入海外头部整车品牌的供应链，为公司营收增长带来新动能，提高公司在全 球范围内的市场份额。报告期内，公司海外市场收入大幅度增加， 2025 年 1-6 月公司直接出口的车载产品营业收入占比为 17.64% ，标志着公司积极参与国际 竞争、国际市场开拓取得了良好的成果，通过与雷诺汽车及其合资公司的合作， 实现对欧洲新能源汽车市场的量产配套， Stellantis 及欧洲某主流豪华汽车品牌 客户的定点项目也在持续推进。通过与国际主流汽车制造商、海外汽车零部件供 应商建立合作关系，公司可以掌握海外市场的技术趋势与需求偏好，更有针对性 地提供车载电源产品；同时借此机会进一步挖掘海外整车厂新的客户资源，丰富 客户群体，改善客户集中度高的情况。

（ 3 ）高度重视研发建设，保持产品市场竞争力

公司自成立以来高度重视研发能力建设，提供具备竞争力的车载电源产品是 赢得新客户和扩大市场份额的核心保障。公司致力于通过技术升级不断实现产品 迭代，包括车载电源集成化的研究、第三代宽禁带半导体器件的应用、电力电子 拓扑优化等方向，新技术、新产品的导入不仅能满足现有客户不断提升的需求， 还能吸引新客户对公司创新能力的认可，为公司赢得更大的市场空间。

（三）核查程序和核查意见

1 、核查程序

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保荐人、申报会计师履行了如下核查程序：

（ 1 ）访谈公司管理层，了解发行人竞争优势及客户拓展策略；

（ 2 ）获取发行人与主要客户签署的框架协议，了解双方协议约定的合作期 限等信息；

（ 3 ）查询发行人主要客户披露的新能源汽车销量、交付量数据，获取发行 人向主要客户销售的产品明细以及对应的车型信息，统计发行人产品销量与客户 新能源汽车销量情况；

（ 4 ）查阅汽车零部件三期募投项目的可研报告，了解公司募投产品及目标 客户情况。

2 、核查意见

经核查，保荐人、申报会计师认为：

（ 1 ）公司与主要客户签署的协议通常为长期协议，双方合作关系深入且稳 定，公司凭借自身技术、质量、可靠性检测、快速响应等优势获取客户订单及客 户认可，产品通常占据客户的主要份额。报告期内，公司优质客户持续拓展，不 存在对主要客户或者单一客户重大依赖的情形；

（ 2 ）本次募投汽车零部件三期项目主要产品为车载高压电源，目标客户与 公司现有客户相比构成更加多元化。公司已采取包括积极拓展国内外市场新客户， 持续研发保持产品竞争力等措施改善客户结构，预计本次募投项目的实施不会导 致客户集中度进一步提升。

三、公司境外收入增长的原因及合理性，境外客户具体情况，包括是否为 新增客户、客户开拓情况、合作年限、是否为可持续收入

（一）公司境外收入增长的原因及合理性

报告期内，发行人境外收入情况如下：

单位：万元

				单位：万元
项目	2025年1-6月	2024年度	2023年度	2022年度
境外收入	25,964.28	13,193.96	223.04	97.68

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项目	2025年1-6月	2024年度	2023年度	2022年度
同比变动	96.79%	5,815.51%	128.34%	-

报告期内，发行人境外收入占主营业务收入比例分别为 0.06% 、 0.12% 、 6.84% 和 17.64% 。 2024 年起，发行人境外收入金额及占比呈现快速上升趋势，主要 原因系：一是 2021 年公司获得雷诺车型的定点，并于 2024 年完成产品开发， 2024 年公司产品在雷诺汽车公司实现量产销售，雷诺车型市场销量较好，带动 公司境外收入增长， 2024 年、 2025 年 1-6 月公司的境外销售收入主要来自于雷 诺汽车；二是公司顺应近年来国内汽车零部件厂商与主机厂持续深化海外布局的 趋势，积极拓展海外市场，与多家全球知名主机厂客户建立合作关系并获得车型 定点；三是在全球“碳中和”共识不断强化的背景下，新能源汽车产业在世界范 围内加速发展，中国新能源汽车产业链成熟、具备较强竞争力，尤其在欧洲等市 场优势明显，为公司海外业务带来增长机遇。

（二）境外客户具体情况

发行人境外客户主要为雷诺汽车、 Stellantis 以及欧洲某主流豪华汽车品牌 车企。

报告期内，公司主要向雷诺汽车销售新能源车载产品。发行人于 2016 年开 始和雷诺汽车进行接洽， 2021 年获得雷诺汽车的项目定点，双方正式建立业务 合作关系，并于 2024 年实现产品的首次量产销售。双方合作至今，发行人凭借 领先的技术优势、质量优势以及快速响应能力，获得客户多款主力车型、多个车 型平台的产品定点，并预计在未来年度陆续实现量产，双方业务合作关系稳定， 具备可持续性。

随着公司对境外客户产品开发项目不断推进，预计后续将在雷诺汽车的新车 型以及 Stellantis 、欧洲某主流豪华汽车品牌客户的多个项目实现量产，为发行 人营业收入增长提供支撑。

（三）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人、申报会计师履行了如下核查程序：

1-15

（ 1 ）获取发行人销售明细，统计发行人向境外客户销售的情况；

（ 2 ）查询发行人主要境外客户网站披露信息以及新能源汽车行业报告，了 解主要境外客户、全球新能源汽车产业发展情况；

（ 3 ）获取发行人与主要境外客户签署协议、定点情况，核实发行人境外客 户拓展、开发进展。

2 、核查意见

经核查，保荐人、申报会计师认为：

（ 1 ）发行人 2024 年起境外收入快速增长主要系公司在雷诺汽车实现量产 销售所致，境外收入的增长与我国新能源汽车行业出海趋势相一致，体现出我国 新能源汽车产业链的成熟以及国际竞争力，境外收入快速增长具备合理性；

（ 2 ）公司与雷诺汽车合作进一步加强，多款主力车型和车型平台将陆续量 产；同时随着发行人对境外客户产品开发项目不断推进，预计后续将在 Stellantis 以及欧洲主流豪华汽车品牌客户实现量产，为发行人境外营业收入增长提供支撑， 具备可持续性。

四、报告期内应收账款占收入比例增长的原因，是否符合行业发展惯例， 结合应收账款账龄情况、前五大客户余额及是否存在异常情况、信用政策及坏 账计提政策情况、期后回款情况等，说明应收账款坏账计提是否充分，信用政 策及计提政策与同行业可比公司是否存在差异

（一）报告期内应收账款占收入比例增长的原因，是否符合行业发展惯例

1 、报告期内应收账款占收入比例增长的原因

报告期内，公司应收账款余额占营业收入比例情况如下表所示：

单位：万元

				单位：万元
项目	2025 年6 月30 日 /2025 年1-6 月	2024 年12 月31 日/2024 年度	2023 年12 月31 日/2023 年度	2022 年12 月31 日/2022 年度
应收账款账面 余额	115,606.26	79,690.59	37,745.45	40,292.98
营业收入	147,442.82	193,384.25	183,515.96	165,039.58
应收账款占营	39.20%	41.21%	20.57%	24.41%

1-16

业收入比例

注：截至 2025 年 6 月 30 日，应收账款占营业收入比例已年化处理。

报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为 40,292.98 万元、 37,745.45 万元、 79,690.59 万元和 115,606.26 万元，占当期营业收入比重分别为 24.41% 、 20.57% 、 41.21% 和 39.20% ， 2024 年末应收账款余额占营业收入比例有所上升。

（ 1 ）各期末公司应收账款与最近一季度收入匹配关系

2023 年、 2024 年、 2025 年 1-6 月，公司各期末应收账款余额与最近一季 度主营业务收入匹配关系如下：

单位：万元

项目	2025 年1-6 月/ 2025 年6 月末	2025 年1-6 月/ 2025 年6 月末	2024 年度/ 2024 年末	2024 年度/ 2024 年末	2023 年度 /2023 年末
	金额	同比变动	金额	同比变动	金额
应收账款余额	115,606.26	171.06%	79,690.59	111.13%	37,745.45
其中：按组合计提坏账准备 的应收账款余额①	113,255.57	173.14%	77,853.22	133.63%	33,323.06
营业收入	147,442.82	122.64%	193,384.25	5.38%	183,515.96
其中：最近一季度主营业务 收入②	96,747.00	145.45%	77,045.11	75.03%	44,017.10
按组合计提坏账准备的应收 账款余额占最近一季度主营 业务收入比例=①/②/1.13	1.04		0.89		0.67

注：同比变动均为相同期间数据的同比变动情况。

2023 年、 2024 年和 2025 年 1-6 月按组合计提坏账准备的应收账款余额占 最近一季度主营业务收入（含税）比例分别为 0.67 、 0.89 和 1.04 。

（ 2 ）应收账款余额占营业收入比例增加的原因分析

2024 年起公司应收账款余额大幅增长，应收账款余额占最近一个季度主营 业务收入比例有所上升，主要系新增客户量产规模销售时间以及不同信用期客户 结构的影响。

一是公司客户结构不断丰富，新增量产客户规模销售时间多在 2024 年第四 季度及 2025 年第二季度，使得期末应收账款余额增长。 2024 年起新增量产小 米汽车、海外客户雷诺汽车等国内外知名主机厂客户，相关客户销售规模主要在

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第四季度放量销售； 2025 年 1-6 月公司新增量产零跑汽车、长安汽车、中车集 团等客户，相关客户主要在 2025 年第二季度实现放量销售。随着公司与上述新 增客户交易金额持续扩大， 2024 年末、 2025 年 6 月末的应收账款余额随之增加。

二是不同信用期的主要客户结构变化使得应收账款规模增加。 2023 年收货 后 30 天回款的客户销售规模较高，结构性地使得账期相对较短，期末应收账款 余额相对较低； 2024 年、 2025 年 1-6 月公司新增客户的信用期通常在 45-60 天， 且部分新增量产客户在 2024 年第四季度、 2025 年第二季度实现首次放量销售， 结构性地使得应收账款余额增加。报告期内，公司主要客户的信用期不存在变化。

2 、是否符合行业发展惯例

报告期内，公司应收账款占营业收入的比例与同行业可比公司的对比情况如 下：

公司名称	2025 年6 月30 日/2025 年1-6 月	2024 年12 月31 日/2024 年度	2023 年12 月 31日/2023年度	2022 年12 月31 日/2022 年度
欣锐科技	56.43%	63.87%	64.95%	61.49%
英搏尔	30.92%	33.85%	40.78%	32.48%
威迈斯	25.88%	28.56%	27.22%	25.75%
平均值	37.74%	42.09%	44.32%	39.91%
公司	39.20%	41.21%	20.57%	24.41%

2024 年、 2025 年 1-6 月公司应收账款占营业收入比例与同行业可比公司平 均值不存在显著差异。 2022 年、 2023 年公司应收账款占营业收入比例与威迈斯 基本持平，低于同行业可比公司平均值主要原因系公司当期的主要客户回款周期 相对较短。 2024 年末应收账款占营业收入比例显著上升，主要系公司新增客户 量产销售时间以及不同信用期客户结构的影响。

（二）结合应收账款账龄情况、前五大客户余额及是否存在异常情况、信 用政策及坏账计提政策情况、期后回款情况等，说明应收账款坏账计提是否充 分，信用政策及计提政策与同行业可比公司是否存在差异

1 、应收账款账龄情况

报告期各期末，公司应收账款按账龄分布情况如下表所示：

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单位：万元

							单位：万元	单位：万元
项目	2025 年6 月30 日		2024 年12 月31 日		2023 年12 月31 日		2022 年12 月31 日
	余额	占比	余额	占比	余额	占比	余额	占比
1年以内	112,996.43	97.74%	76,895.73	96.49%	33,187.92	87.93%	35,473.56	88.04%
1至2年	2,571.25	2.22%	2,127.40	2.67%	66.84	0.18%	38.27	0.09%
2至3年	-	-	66.84	0.08%	24.38	0.06%	24.33	0.06%
3-5年	38.58	0.03%	25.52	0.03%	72.71	0.19%	947.87	2.35%
5年以上	-	-	575.09	0.72%	4,393.59	11.64%	3,808.94	9.45%
合计	115,606.26	100%	79,690.59	100%	37,745.45	100%	40,292.98	100%

报告期各期末，公司应收账款余额的账龄主要分布在 1 年以内，账龄 1 年 以内的应收账款占比分别为 88.04% 、 87.93% 、 96.49% 和 97.74% ，总体呈现上 升趋势，应收账款账龄情况良好。其中。 2024 年末、 2025 年 6 月末， 1-2 年应 收账款余额有所增加，主要系个别客户面临经营困境所致，公司已经对相应的应 收账款进行了单项计提。

2 、前五大客户余额及是否存在异常情况、信用政策及坏账计提政策情况、 期后回款情况等

报告期内发行人主要客户信用期通常为 30-90 天。 2025 年 6 月末，应收账 款前五大客户余额、坏账计提政策及期后回款情况如下：

单位：万元

				单位：万元
客户名称	应收账款余额	计提政策	期后回款金额	期后回款情况
客户A	32,268.60	账龄组合计提	30,820.32	95.51%
客户B	22,680.49	账龄组合计提	22,680.49	100.00%
客户C	17,277.57	账龄组合计提	17,277.57	100.00%
客户D	10,737.80	账龄组合计提	10,737.80	100.00%
客户E	9,546.27	账龄组合计提	9,546.27	100.00%
合计	92,510.73	-	91,062.45	-

注：上述回款情况统计截至 2025 年 10 月 31 日。

公司应收账款前五大客户中除 2022 年、 2023 年末因个别客户债权重组原 因，存在单项计提情形外， 2022 年 -2024 年前五大客户的回款情况较好，回款 比例为 100% 。 2025 年 6 月末客户 A 存在少量逾期应收账款，公司经评估后认 为该客户合作及回款持续稳定，相关款项的信用风险并未显著增加，预计无法收

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回的可能性较低。

3 、公司的应收账款预期信用损失的确认标准和计提方法

（ 1 ）按信用风险特征组合计提预期信用损失的应收账款和合同资产

（1）按信用风险	特征组合计提预	期信用损失的应收账款和合同资产
组合类别	确定组合的依据	计量预期信用损失的方法
应收账款——账龄组合	账龄	参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对 未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与预 期信用损失率对照表，计算预期信用损失
合同资产——账龄组合	账龄	参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对 未来经济状况的预测，编制合同资产账龄与预 期信用损失率对照表，计算预期信用损失

（ 2 ）账龄组合的账龄与预期信用损失率对照表

（2）账龄组合的	账龄与预期信用损失率对照	表
账龄	应收账款预期信用损失率	合同资产预期信用损失率
1年以内（含，下同）	5.00%	5.00%
1-2年	10.00%	10.00%
2-3年	40.00%	40.00%
3-5年	80.00%	80.00%
5年以上	100.00%	100.00%

应收账款和合同资产的账龄自初始确认日起算。

（ 3 ）按单项计提预期信用损失的应收账款的认定标准

对信用风险与组合信用风险显著不同的应收账款和合同资产，公司按单项计 提预期信用损失。

对于客户信用风险状况出现恶化或者客户应收账款逾期未回款的情形，公司 综合评估客户的回款能力并进行催收，对于预计无法完全收回或者预计无法收回 的应收账款将及时按单项计提预期信用损失，应收账款坏账准备计提充分。

4 、信用政策及计提政策与同行业可比公司是否存在差异

（ 1 ）发行人的信用政策与同行业可比公司不存在差异

公司制定了严格的货款回笼期限，并遵循行业惯例，根据与客户的合作年限、 实际履约情况及客户行业口碑等，针对不同客户采用不同的信用政策。报告期内， 发行人以每月结算为主，发行人主要客户账期通常为 30 天至 90 天不等。

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发行人同行业可比公司信用期情况如下：

公司名称	信用政策
威迈斯	对于首次合作、订单金额较小、经营规模较小的客户，一般采取先款后货的销 售结算方式；对于长期合作、信誉资质较好的客户，公司通常给予一定的信用 期限，主要采用“月结30-90天”的销售结算账期。
英搏尔	主要客户信用政策为：纯电动乘用车厂商信用期一般为1-3个月，根据客户的 信用分级管理，部分客户现款现货。
欣锐科技	根据预期信用损失模型来确认应收账款的减值准备，通常会给与客户1-3个月 的信用期。

由上表可知，发行人给予客户的信用政策与同行业可比公司不存在差异。

（ 2 ）发行人计提政策与同行业可比公司不存在显著差异

公司与同行业可比公司的应收账款账龄组合计提政策情况如下：

账龄	应收账款预期信用损失率	应收账款预期信用损失率	应收账款预期信用损失率	应收账款预期信用损失率	应收账款预期信用损失率
	威迈斯	欣锐科技	英搏尔	平均值	公司
1年以内（含，下同）	5%	5%	5%	5%	5%
1-2年	10%	10%	10%	10%	10%
2-3年	30%	30%	20%	26.67%	40%
3-4年	50%	50%	50%	50%	80%
4-5年	80%	80%	80%	80%	80%
5年以上	100%	100%	100%	100%	100%

如上表所示，除账龄 2-3 年、 3-4 年以外，公司与同行业可比公司的账龄组 合计提的坏账准备政策一致。账龄 2-3 年和 3-4 年的应收账款公司分别按照 40% 和 80% 计提，高于同行业可比公司，公司应收账款坏账准备计提政策相对更为 谨慎。

综上所述，公司主要客户信用情况良好，期后回款比例较高，发行人授予客 户信用期与同行业可比公司一致，坏账计提政策相对更为谨慎，公司应收账款坏 账准备计提充分。

（三）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人、申报会计师履行了如下核查程序：

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（ 1 ）了解与应收账款减值相关的关键内部控制，评价这些控制的设计，确 定其是否得到执行，并测试相关内部控制的运行有效性；

（ 2 ）针对管理层以前年度就坏账准备所作估计，复核其结果或者管理层对 其作出的后续重新估计；

（ 3 ）复核管理层对应收账款进行信用风险评估的相关考虑和客观证据，评 价管理层是否恰当识别各项应收账款的信用风险特征；

（ 4 ）对于以单项为基础计量预期信用损失的应收账款，复核管理层对预期 收取现金流量的预测，评价在预测中使用的重大假设的适当性以及数据的适当性、 相关性和可靠性，并与获取的外部证据进行核对；

（ 5 ）对于以组合为基础计量预期信用损失的应收账款，评价管理层按信用 风险特征划分组合的合理性；评价管理层确定的应收账款预期信用损失率的合理 性，包括使用的重大假设的适当性以及数据的适当性、相关性和可靠性；测试管 理层对坏账准备的计算是否准确；

（ 6 ）核查公司营业收入和应收账款确认的真实性，以抽样的方式检查与收 入确认相关的支持性文件，包括销售合同、订单、销售发票、产品出库单、发货 单、运输单、对账单、结算单或签收单等；检查应收账款的期后回款情况，经核 查确认公司营业收入及应收账款确认真实准确；对应收账款执行函证程序，结合 应收账款函证以及期后回款情况，评价管理层计提坏账准备的合理性；

（ 7 ）通过公开披露信息查询同行业上市公司或者其他上市公司的坏账准备 计提情况并与公司的单项坏账准备计提情况进行对比分析。

2 、核查意见

经核查，保荐人、申报会计师认为：

公司应收账款占营业收入比例的上升主要系新增客户量产规模销售时间以 及不同信用期客户结构的影响， 2024 年及 2025 年 1-6 月公司应收账款占收入 的比例与同行业可比公司基本一致，符合行业发展惯例；公司主要客户经营情况、 信用情况良好，期后回款比例较高，公司授予客户信用期与同行业可比公司一致，

1-22

公司的坏账计提政策相对更为谨慎，应收账款坏账准备计提充分。

五、结合存货结构及库龄情况，说明存货结构和规模是否合理，结合存货 订单覆盖率、是否属于通用商品或定制化商品、存货跌价准备计提政策、库龄 合理性、期后结转情况等，说明公司存货各类别跌价准备计提充分性

（一）公司存货结构和库龄情况，说明存货结构和规模是否合理

1 、公司存货结构和库龄情况

报告期各期末，公司各类别存货结构及库龄情况如下：

单位：万元

期间	存货类别	1 年以内	1-2 年	2 年以上	合计	占存货余额 比例
2025 年6 月30 日	原材料	18,641.83	900.38	2,339.13	21,881.34	40.17%
	在产品及自制 半成品	6,774.57	122.40	191.91	7,088.88	13.01%
	库存商品	12,191.82	1,492.83	386.03	14,070.68	25.83%
	发出商品	8,897.33	309.64	130.77	9,337.74	17.14%
	委托加工物资	1,512.82	142.57	444.20	2,099.59	3.85%
	合计	48,018.37	2,967.82	3,492.04	54,478.23	100.00%
	占期末余额比例	88.14%	5.45%	6.41%	100.00%
2024 年12 月31 日	原材料	12,269.84	1,273.91	2,032.09	15,575.84	39.35%
	在产品及自制 半成品	5,504.29	70.10	203.34	5,777.73	14.60%
	库存商品	8,617.36	398.19	390.37	9,405.92	23.76%
	发出商品	6,368.49	311.63	240.04	6,920.16	17.48%
	委托加工物资	1,289.59	334.41	281.11	1,905.11	4.81%
	合计	34,049.57	2,388.24	3,146.95	39,584.76	100.00%
	占期末余额比例	86.02%	6.03%	7.95%	100.00%
2023 年12 月31 日	原材料	13,307.56	2,158.42	588.17	16,054.15	50.97%
	在产品及自制 半成品	1,780.55	270.02	104.78	2,155.35	6.84%
	库存商品	3,580.92	449.43	103.86	4,134.21	13.13%
	发出商品	7,470.21	192.92	-	7,663.13	24.33%
	委托加工物资	1,178.69	311.60	-	1,490.29	4.73%
	合计	27,317.93	3,382.39	796.81	31,497.13	100.00%
	占期末余额比例	86.73%	10.74%	2.53%	100.00%

1-23

期间	存货类别	1 年以内	1-2 年	2 年以上	合计	占存货余额 比例
2022 年12 月31 日	原材料	14,769.70	1,000.33	435.24	16,205.27	59.61%
	在产品及自制 半成品	2,983.97	139.27	17.72	3,140.96	11.55%
	库存商品	2,887.82	93.14	28.85	3,009.81	11.07%
	发出商品	3,293.99	-	-	3,293.99	12.12%
	委托加工物资	1,533.94	-	-	1,533.94	5.64%
	合计	25,469.42	1,232.74	481.81	27,183.97	100.00%
	占期末余额比例	93.69%	4.53%	1.77%	100.00%

注：表中各期末存货未包含合同履约成本。

由上表可知，报告期各期末，公司期末结存的存货库龄主要在 1 年以内，库 龄在 1 年以内的存货占比分别为 93.69% 、 86.73% 、 86.02% 和 88.14% ，一年 以内的存货结存比例较高，存货库龄结构良好。

2 、存货结构和规模是否合理

报告期内，随着公司经营规模不断扩大，公司存货总额整体呈上升趋势，具 体存货变动情况分析如下：

（ 1 ）原材料

报告期各期末，原材料账面余额分别为 16,205.27 万元、 16,054.15 万元、 15,575.84 万元和 21,881.34 万元，分别占期末存货账面余额的 59.61% 、 50.97% 、 39.35% 和 40.17% 。报告期内，公司原材料按种类主要分为半导体器件、五金结 构件、磁性元件、电容电阻等。随着公司经营规模不断扩大，原材料采购及备货 增加较多，带动各期末公司原材料不断增加。 2022 年 -2024 年，公司原材料存 货规模基本保持稳定。 2025 年 6 月末，原材料余额增长较大，主要原因系 2024 年起成功获取雷诺汽车、小米汽车等新客户并进入量产阶段，同时小鹏汽车、蔚 来汽车等存量客户的新项目需求亦同步增加，为确保持续稳定的产品供应，公司 据此加大了原材料储备规模。

（ 2 ）在产品及自制半成品

报告期各期末，在产品及自制半成品账面余额分别为 3,140.96 万元、

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2,155.35 万元、 5,777.73 万元和 7,088.88 万元，分别占存货账面余额的 11.55% 、 6.84% 、 14.60% 和 13.01% ，结构占比基本呈稳定状态。 2024 年末及 2025 年 6 月末，公司在产品及自制半成品余额有所增加，主要原因系雷诺汽车、小米汽车 等新客户项目陆续进入量产阶段，同时现有客户的车型项目需求增长，且 2025 年新增量产客户零跑汽车，共同导致生产规模进一步扩大所致。

（ 3 ）库存商品

报告期各期末，库存商品账面余额分别为 3,009.81 万元、 4,134.21 万元、 9,405.92 万元和 14,070.68 万元，占存货账面余额的比例分别为 11.07% 、 13.13% 、 23.76% 和 25.83% ，随着公司经营规模不断扩大，报告期各期末公司库存商品持 续增加。 2024 年末、 2025 年 6 月末，公司库存商品余额较大，主要原因系：一 是受益于客户订单量的增长，期末在手订单充裕，公司需保持合理的库存以稳定 交付；二是公司 2024 年度新增量产境外客户雷诺汽车公司的库存商品海运周期 较长，公司根据客户的需求进行库存商品的备货，以保持交付的连续性并平滑物 流周期的影响。

（ 4 ）发出商品

报告期各期末，发出商品账面余额分别为 3,293.99 万元、 7,663.13 万元、 6,920.16 万元和 9,337.74 万元，分别占存货账面余额的 12.12% 、 24.33% 、 17.48% 和 17.14% 。公司发出商品主要为在途运输或寄售模式下存放于第三方仓库的产 品，随着公司经营规模扩大，客户合作不断深入，公司存放于三方仓的发出商品 价值总体呈现增长态势。 2023 年末发出商品余额有所增长，主要原因系广汽集 团的量产订单需求较多，公司根据客户需求发货至三方仓所致； 2025 年 6 月末， 公司发出商品余额较高，主要系 2024 年度新增量产客户小米汽车、长安汽车等 客户 2025 年订单需求旺盛，公司存放于客户三方仓的发出商品增加。

（ 5 ）委托加工物资

报告期各期末，委托加工物资账面余额分别为 1,533.94 万元、 1,490.29 万 元、 1,905.11 万元和 2,099.59 万元，分别占存货账面价值的 5.64% 、 4.73% 、 4.81% 和 3.85% ，结构占比基本呈稳定状态。

1-25

综上所述，为及时响应客户需求、保证连续交付，公司根据客户需求准备的 存货有所增长。随着公司生产规模、销售规模持续扩大，产品种类和型号不断丰 富，报告期内公司存货规模整体呈增长趋势。公司存货结构变化及规模增长具有 合理性。

（二）结合存货订单覆盖率、是否属于通用商品或定制化商品、存货跌价 准备计提政策、库龄合理性、期后结转情况等，说明公司存货各类别跌价准备 计提充分性

1 、公司存货订单覆盖率情况

2025 年 6 月末，公司主要存货订单覆盖率情况如下：

单位：万元

					单位：万元
存货类别	存货余额	有订单金额	订单覆盖率	呆滞品及售 后件金额	扣除呆滞品及售后 件的订单覆盖率
在产品及自 制半成品	7,088.88	6,891.04	97.21%	197.84	100.00%
库存商品及 发出商品	23,408.42	19,433.74	83.02%	792.24	85.93%
合计	30,497.30	26,324.78	86.32%	990.08	89.21%

注：期末在手订单统计至 2025 年 9 月 30 日。

由上表可知，公司期末在手订单充裕，存货订单覆盖率在 80% 以上，订单 覆盖率较高。

2 、公司存货属性分析

定制化存货是指仅能在一个项目上使用的存货，通用型存货指在多个项目上 均使用的存货。公司客户主要系新能源汽车领域的整车制造厂商，对应的产成品 一般为定制专用件，部分半成品亦呈现定制化特征。公司原材料及委托加工物资 等材料类存货多系通用性产品，库存商品及发出商品等成品类存货基本系定制化 产品。

3 、公司存货跌价准备计提政策

（ 1 ）报告期末各类存货跌价准备计提政策

资产负债表日，公司对存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照单个存货

1-26

成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在正常生 产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确 定其可变现净值；需要经过加工的存货，在正常生产经营过程中以所生产的产成 品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后 的金额确定其可变现净值；资产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、 其他部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比 较，分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。

（ 2 ）存货跌价准备测试过程

按照上述存货跌价准备计提政策对存货减值测试的关键在于确定存货的未 来可变现净值。报告期内，公司结合上述会计政策并根据实际经营情况对期末存 货未来可变现净值的确定过程如下：

1 ）原材料、委托加工物资、自制半成品

在确定原材料、委托加工物资和自制半成品的未来可变现净值时，公司充分 考虑对前述类型存货的持有意图来判断并确定未来可变现净值。对于直接对外出 售的，根据该类存货的预计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额，确定 其可变现净值；对于用于继续生产的，根据该类存货的估计售价减去至完工时估 计要发生的成本、销售费用及相关税费后的金额确定未来可变现净值。对于库龄 长、呆滞的存货，出于谨慎性考虑，期末可变现净值谨慎根据废料的价格计算。

2 ）库存商品、发出商品

对于库龄较短、具有销售订单支持等正常结存的产成品，根据存货的预计售 价减去估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值；对于库龄较长， 不具有销售订单支持且呆滞的产成品，出于谨慎性考虑，期末可变现净值根据废 料的价格计算。

3 ）在产品

公司对在产品的持有意图系用于加工成为产成品后对外出售，因此公司在确 定在产品的未来可变现净值时，根据在产品的估计售价减去至完工时估计要发生 的成本、估计的销售费用及相关税费后的金额确定未来可变现净值。

1-27

4 ）合同履约成本

对于合同履约成本，公司以相关产成品估计剩余对价减去至完工估计将要发 生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额确定可变现净值。

4 、公司各期末存货库龄结构及期后结转情况

截至 2025 年 9 月 30 日， 2025 年 6 月末公司各类存货的账面余额、库龄结 构及期后结转情况如下：

单位：万元

				单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
存货类别	账面余额			期后结转情况
	账面余额	1 年以内	1 年以上	结转金额	结转 比例	呆滞品及 售后件金 额	扣除呆滞品和 售后件的期后 结转比例
原材料及委 托加工物资	23,980.93	20,154.65	3,826.28	17,942.65	74.82%	2,834.78	84.85%
在产品及自 制半成品	7,088.88	6,774.57	314.32	6,513.04	91.88%	197.84	94.51%
库存商品及 发出商品	23,408.42	21,089.16	2,319.26	18,271.71	78.06%	792.24	80.79%
合计	54,478.23	48,018.38	6,459.86	42,727.41	78.43%	3,824.86	84.35%

注：表中期末存货未包含合同履约成本。

公司主要采取“以销定产”的生产模式，根据对比各季度的订单情况、产品 库存量来调整产品的生产计划及采购计划，保持合理的库存水平。 2025 年 6 月 末公司存货库龄主要在 1 年以内，库龄在 1 年以内的存货占比 88.14% ，一年以 内的存货结存比例较高。良好的库龄结构表明公司存货流转速度较快、存货呆滞 情况较少，有效降低存货因积压呆滞而发生减值的风险。

截至 2025 年 9 月 30 日，公司 2025 年 6 月末存货的期后结转金额比例为 78.43% ，扣除呆滞品及售后件金额期后结转比例为 84.35% ，期后结转情况良好。 公司部分未结转的原材料和委托加工物资主要系基于销售预测对部分长周期采 购物料备货所致；部分未结转的在产品及自制半成品主要系市场需求或客户需求 变动暂时未被消耗，后续将继续被用于生产领用或改制消耗。除去呆滞品外，不 存在长期未结转的情形。

公司存货的呆滞品主要系库龄两年以上的部分，库龄两年以上存货形成的主

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要原因系公司客户主要为新能源汽车领域的整车制造厂商，对应的产品一般均为 定制件。受个别下游客户经营不善、终端车型停产或更替等因素影响，公司对应 产品已不进行量产或者不在量产新车型中装配，只作为停产车型的备件，导致公 司存在部分原材料及产成品形成长库龄，出现流动性低、呆滞的情况。对于该等 存货，公司出于谨慎性考虑根据废料的价格计算可变现净值计提存货跌价准备。

5 、公司各期末存货跌价准备计提情况

报告期各期末，公司各类型存货跌价准备计提情况如下：

单位：万元

				单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	2025 年6 月30 日			2024 年12 月31 日
	账面余额	跌价准备	账面价值	账面余额	跌价准备	账面价值
原材料	21,881.34	2,270.52	19,610.81	15,575.84	2,300.36	13,275.48
在产品及自制 半成品	7,088.88	184.47	6,904.41	5,777.73	210.11	5,567.61
库存商品	14,070.68	398.65	13,672.04	9,405.92	469.92	8,936.00
发出商品	9,337.74	-	9,337.74	6,920.16	-	6,920.16
委托加工物资	2,099.59	430.08	1,669.51	1,905.11	-	1,905.11
合同履约成本	15,573.13	972.71	14,600.42	12,615.41	1,616.81	10,998.61
合计	70,051.36	4,256.44	65,794.93	52,200.17	4,597.20	47,602.96
项目	2023 年12 月31 日			2022 年12 月31 日
	账面余额	跌价准备	账面价值	账面余额	跌价准备	账面价值
原材料	16,054.15	2,207.65	13,846.50	16,205.27	1,779.45	14,425.82
在产品及自制半 成品	2,155.35	335.91	1,819.44	3,140.96	265.38	2,875.58
库存商品	4,134.21	390.49	3,743.72	3,009.81	253.93	2,755.88
发出商品	7,663.13	-	7,663.13	3,293.99	-	3,293.99
委托加工物资	1,490.29	-	1,490.29	1,533.94	-	1,533.94
合同履约成本	5,672.44	1,992.07	3,680.37	2,956.98	1,089.72	1,867.26
合计	37,169.58	4,926.12	32,243.46	30,140.95	3,388.48	26,752.47

由上表可知，报告期各期末，公司存货跌价计提比例分别为 11.24% 、 13.25% 、 8.81% 和 6.08% 。存货跌价准备主要由合同履约成本、原材料和库存商品组成。

合同履约成本的减值主要原因系：由于项目开发工作量受开发人员经验、客 户技术要求等多方面因素影响，难以事先准确评估，从而出现开发成本超出预期

1-29

的情形。

库存商品和原材料的跌价准备主要系由于下游客户经营不善、终端车型停产 或更替等因素影响，对应产品已不进行量产或者不在量产新车型中装配，作为停 产车型的备件，导致公司存在部分原材料和库存商品形成长库龄，出现流动性低、 甚至呆滞的情况。对于该等存货，公司出于谨慎性考虑根据废料的价格计算可变 现净值计提存货跌价准备。

2022 年度，公司存货跌价准备相对较高主要系技术服务项目产生的减值准 备较大以及个别车型项目停止接单，使得原材料呆滞金额较多所致； 2023 年较 2022 年，存货跌价计提比例下降主要系公司产销量增幅较大，相应的存货余额 结存增加较大所致。 2025 年 6 月末和 2024 年末较 2023 年末，存货跌价准备比 例下降主要系技术服务项目产生的减值准备减少及公司存货规模增加所致。

综上所述，报告期各期末，公司原材料及委托加工物资等材料类存货多系通 用性产品、库存商品及发出商品等成品类存货多系定制化产品存货；期末存货在 手订单充裕、订单覆盖率较高；公司存货库龄结构及期后结转情况均良好，存货 跌价准备计提政策合理，存货跌价准备计提金额充分。

（三）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人、申报会计师履行了如下核查程序：

（ 1 ）与公司财务部、采购部、生产部、市场部相关人员访谈，了解公司的 采购、生产、销售模式，备货政策及期末客户采购计划情况，分析存货属性、存 货余额结构变动以及存货余额变动的原因及合理性；

（ 2 ）访谈公司财务人员，了解存货跌价准备计提政策，并查阅公司库龄信 息和期后结转情况，获取公司存货跌价准备计提的明细表进行复核，评估管理层 在存货减值测试中使用的相关参数的合理性，并对存货跌价准备的金额进行重新 计算；

（ 3 ）查阅公司最近一期期末各类存货期末库龄结构、在手订单及期后结转 情况，分析公司存货跌价准备计提是否充分。

1-30

2 、核查意见

经核查，保荐人、申报会计师认为：

（ 1 ）公司存货余额随着业务规模扩大而不断增长，与公司的实际经营情况 相符，公司存货结构及规模具有合理性；

（ 2 ）公司期末存货订单覆盖率在 80% 以上，订单覆盖率较高；

（ 3 ）公司原材料及委托加工物资等材料类存货多系通用性产品，库存商品 及发出商品等成品类存货多系定制化产品；

（ 4 ）公司存货库龄基本在 1 年以内，期后结转情况良好，除去呆滞品以外， 公司的存货不存在积压、滞销的情形；

（ 5 ）公司存货跌价准备计提政策合理，存货跌价准备计提合理且充分。

六、结合近两年合同履约成本对应项目的进展情况，说明合同履约成本大 幅增长的原因及合理性，合同履约成本与研发费用的差异性，相关核算是否准 确

（一）结合近两年合同履约成本对应项目的进展情况，说明合同履约成本 大幅增长的原因及合理性

公司 2024 年末及 2025 年 6 月末的合同履约成本相关的委托开发项目中， 合同履约成本余额大于 500 万的项目及对应客户情况如下：

1-31

单位：万元

							单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
客户名称	项目		2024 年度合同履约成本				2025 年1-6 月合同履约成本
	数量	项目进展情况	期初余额	本期增加	期末余额	2024 年末 余额占比	期初余额	本期增加	本期结转	期末余额	2025 年6 月 末余额占比
客户一	1	2024 年开始，持 续开发中	-	2,617.84	2,617.84	20.75%	2,617.84	1,778.15	-	4,395.99	28.23%
客户二	3	2024 年开始，持 续开发中	-	2,839.64	2,839.64	22.51%	2,839.64	1,456.00	-	4,295.64	27.58%
客户三	3	2024 年开始，持 续开发中	-	2,259.60	2,259.60	17.91%	2,259.60	1,491.10	-	3,750.71	24.08%
客户四	2	2022 年开始， 2025 年完成开发	1,723.85	1,489.37	3,213.22	25.47%	3,213.22	397.47	3,610.69	-	-
客户五	1	2024 年开始， 2025 年完成开发	-	164.42	164.42	1.30%	164.42	849.96	-	1,014.38	6.51%
客户六	1	2025 年开始并完 成开发	-	-	-	-	-	526.04	-	526.04	3.38%
	总计		1,723.85	9,370.87	11,094.72	87.95%	11,094.72	6,498.73	3,610.69	13,982.76	89.78%

注：项目进展情况截至 2025 年 9 月 30 日。

1-32

2024 年公司新投入的海外客户委托开发项目增加，主要包括雷诺汽车、 Stellantis 、欧洲某主流豪华汽车品牌等客户。自项目启动以来，公司持续投入资 源推进相关开发工作。截至报告期末，各项目仍在有序开展过程中。

公司合同履约成本大幅增长，主要源于以下两方面原因：（ 1 ）业务策略方 面，公司积极把握国际市场机遇，以国际化作为重要发展战略，主动拓展与国际 知名车企展开业务合作。公司提供委托开发的主要海外客户均具备一定的行业知 名度和市场影响力，雷诺汽车系法国百年汽车品牌； Stellantis 系标致雪铁龙集 团（ PSA ）与菲亚特克莱斯勒集团（ FCA ）合并组建的跨国汽车集团；欧洲某主 流豪华汽车品牌拥有丰富行业历史和全球业务布局，前述客户不断推动电气化转 型并布局电动化汽车业务，对于新能源汽车高压电源系统产品有持续需求。公司 重视海外客户技术开发项目以及后续的持续合作机会，对于相关项目投入较大。 （ 2 ）项目特点方面，主要海外项目为新增定制化项目，从开发难度看，海外项 目对于产品参数、技术方案、验证要求较多，对人员配置、方案论证、产品验证 投入要求较大，因此项目开发周期较长；从产品特点看，海外项目的车载充电机 输出功率通常更高，国内通常为 6.6kW 而海外则为 11kW 以及更高的 22kW ， 海外项目还需要配备 EVCC 部件以实现不同充电标准的兼容，因此产品需求的 差异导致海外项目需要更多的投入。

综上所述，公司合同履约成本的大幅增长主要系新增的海外委托开发项目开 发周期长、开发难度高，使公司相关项目投入持续增加所致，具备合理性。

（二）合同履约成本与研发费用的差异性，相关核算是否准确

1 、合同履约成本的确认

根据《企业会计准则第 14 号——收入》第二十六条，公司为履行合同发生 的成本，不适用存货、固定资产或无形资产等相关准则的规范范围且同时满足下 列条件的，作为合同履约成本确认为一项资产：（ 1 ）该成本与一份当前或预期 取得的合同直接相关，包括直接人工、直接材料、制造费用（或类似费用）、明 确由客户承担的成本以及仅因该合同而发生的其他成本；（ 2 ）该成本增加了公 司未来用于履行履约义务的资源；（ 3 ）该成本预期能够收回。

根据《监管规则适用指引——发行类第 9 号：研发人员及研发投入》受托研

1-33

发支出相关规定，公司与客户签订合同，为客户提供受托研发，对于合同履行过 程中发生的支出，若发行人无法控制相关研发成果，公司应按照《企业会计准则 第 14 号——收入》中合同履约成本的规定进行会计处理，最终计入营业成本 , 相关支出原则上不得计入研发支出。

公司确认为合同履约成本的项目，系公司受客户委托开展技术服务业务所产 生的相关支出。该等项目成本主要依据公司与客户签订的技术服务协议，按照实 际履约进度归集，主要包括职工薪酬、材料费等直接费用。上述成本符合合同履 约成本的确认条件：其一，相关业务活动已取得客户合同作为依据；其二，成本 的发生增加了企业用于履行履约义务所需的资源；其三，相关支出预期能够通过 合同对价收回。因此，将该等支出计入合同履约成本符合企业会计准则的规定。

2 、研发费用的确认

公司根据战略发展需求以及结合自身的产品情况，自主开展相关研发活动。 公司的研发活动主要涵盖三大核心环节：技术预研对关键技术和前瞻技术进行专 项研究，重点探索新技术在产品层面应用的可行性和技术方案的验证；平台开发 包括平台化产品的目标设定、技术方案设计与功能开发，通过了解技术动态、客 户需求、市场及产品发展趋势进行平台产品的策划、开发排布；项目开发以商业 化应用为目的进行定点项目开发，涵盖立项、设计、验证等环节。

在研发活动过程中，公司始终控制相关研发活动所形成的科技成果，并能够 将其应用于其他产品或客户，预期可为公司带来经济利益。由于在整个合作过程 中并未将研发成果的控制权转移给客户，因此相关活动不适用《企业会计准则第 14 号——收入》，而应遵循《企业会计准则第 6 号——无形资产》的规定进行 会计处理。因此，公司将研发相关项目的支出在发生时全额计入当期损益，确认 为研发费用，符合企业会计准则的规定。

综上，对于受托开发项目，公司将发生的相关费用于发生当期确认为合同履 约成本，待受托开发项目完成后确认收入并对应结转成本，会计处理方式符合《企 业会计准则第 14 号——收入》规定，相关核算准确。对于研发项目，公司能够 控制研发过程中所产生的科技成果，并将科技成果应用于其他产品和其他客户上， 预期能够带来经济利益流入。公司自主开展研发活动且自担研发风险，所有研发

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支出均在发生时计入当期损益并确认为研发费用，符合企业会计准则的规定，相 关核算准确。

（三）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人、申报会计师履行了如下核查程序：

（ 1 ）获取公司合同履约成本相关的项目明细表，查询相关项目情况，向公 司业务人员和财务人员了解合同履约成本大幅增长的原因及合理性；

（ 2 ）获取公司研发费用明细表、合同履约成本相关的项目明细表、合同履 约成本相关的部分项目协议，了解公司合同履约成本与研发费用的区分标准和核 算方式，结合会计准则分析区分的合理性及核算的准确性。

2 、核查意见

经核查，保荐人、申报会计师认为：

（ 1 ）公司合同履约成本大幅增长主要系公司新投入的海外客户委托开发项 目增加所致。海外客户委托开发项目要求较高、开发周期长，公司积极把握国际 市场机遇，重视海外客户技术开发项目及后续合作机会，相关项目投入较高具备 合理性；

（ 2 ）公司合同履约成本与研发费用根据会计准则进行归集具备明确标准， 能够准确核算。

七、发行人研发费投入较大的原因，与新增研发项目的匹配性，研发模式 是否发生重大变化；研发费用资本化的会计处理、资本化条件的判断和选取是 否与公司历史处理情况、同行业可比公司同类或相似业务存在差异；相关研发 费用资本化的会计处理是否符合企业会计准则的有关规定，是否谨慎、合理

（一）发行人研发费投入较大的原因，与新增研发项目的匹配性，研发模 式是否发生重大变化

1 、研发费用投入较大原因

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报告期各期，公司研发费用分别为 11,326.86 万元、 21,120.42 万元、 20,008.29 万元和 12,091.95 万元。发行人研发费用投入较大主要原因为行业特 点、公司策略及业务发展需求等多方面因素。从行业特点角度，新能源汽车零部 件具备行业产品快速迭代的行业特征、多元化和高标准的业务需求、高性能和集 成化的技术发展趋势。如产品性能向高功率演变，从 6.6kW 到 11kW 甚至更高 的 22kW ；充电系统高压化发展，从 400V 到 800V 升级；产品深度集成化要求 不断增加，包括车载电源系统与电驱系统集成、车载电源系统与 EVCC 等功能 模块集成；新材料和工艺持续迭代，新物料、新工艺的应用可减少功率半导体和 磁性元件数量、提升产品性能、减小产品体积。从公司策略角度，报告期内，公 司持续以市场技术发展趋势和车企客户需求为导向，高度重视并不断加强进行研 发投入，保持产品和技术竞争力。从业务发展需求角度，公司客户群体不断拓展， 产品技术创新的需求持续增长，同时报告期各期公司营业收入分别为 165,039.58 万元、 183,515.96 万元、 193,384.25 万元和 147,442.82 万元，营 业收入增速分别为 11.20% 、 5.38% 和 52.49% （年化数据），持续增长的营业收 入也能够支撑公司进行更多的研发投入。

2 、与新增研发项目的匹配性

报告期内公司研发费用按主要项目分类的明细如下：

单位：万元

项目名称	2025 年1-6 月	2024 年度	2023 年度	2022 年度	项目进度
第五代6.6kW车载电 源集成项目	3,074.95	4,257.31	3,242.18	240.90	在研
第四代6.6kW车载电 源集成项目	1,104.37	2,969.16	4,632.62	2,737.54	在研
800V车载电源系统 项目	2,455.81	5,244.86	2,371.13	1,179.02	在研
11kW车载电源集成 项目	1,812.35	3,545.31	3,565.38	2,214.06	在研
深度集成产品项目	1,351.71	1,977.53	864.39	180.47	在研
车载电源深度集成产 品研发项目	1,078.03	1,503.08	1,686.75	2,552.15	在研
直流充电桩项目	351.90	171.81	1,564.12	642.31	在研
其他项目	862.82	339.24	889.76	1,239.02	在研
新一代液冷超充桩电 源模块产品研发项目	-	-	1,308.71	206.19	已完结

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移动储能产品研发项 目	-	-	995.36	135.20	已完结
合计	12,091.95	20,008.29	21,120.42	11,326.86	/

公司新增研发投入相应的项目主要围绕新能源汽车高压电源系统展开，与公 司主营业务一致。公司积极顺应车载高压电源行业高集成化、高转换效率、高可 靠性、高压化的趋势，持续保持对研发的投入力度以保证产品的竞争力和技术的 创新性，公司研发费用投入与研发项目具备匹配性。

2023 年度公司研发费用支出增幅较为明显， 2024 年及 2025 年 1-6 月公司 研发费用整体较为稳定，保持稳定投入水平。 2023 年度公司研发费用增加主要 系第四代 6.6kW 车载电源集成项目、第五代 6.6kW 车载电源集成项目、 800V 车载电源系统项目和 11kW 车载电源集成项目投入较多，公司通过技术预研、平 台开发、项目开发不断进行技术和产品竞争力提升，以满足市场和客户的需求。 其中：（ 1 ）第四代 6.6kW 车载电源集成项目主要为研发满足市场更高层次需求 的集成化、高性能、多功能 6.6kW 车载电源产品；（ 2 ）第五代 6.6kW 车载电 源集成项目主要为基于第四代产品进行迭代，研发性能指标更优的 6.6kW 车载 电源产品；（ 3 ） 800V 车载电源系统项目主要为满足市场需求趋势，研发能够 显著提高充电功率的 800V 平台架构；（ 4 ） 11kW 车载电源集成项目主要为满 足不同客户的需求，研发适用多种场景、性能指标进一步提升的高功率 11kW 车 载电源产品。

3 、研发模式是否发生重大变化

公司在长期发展过程中，形成了以市场技术发展趋势和车企客户需求为导向， 平台化和定点项目开发相结合的研发模式。公司研发活动包括“技术预研、平台 开发、项目开发”三大模块。

技术预研是对关键技术和前瞻技术进行专项研究，重点探索新技术在产品层 面应用的可行性和技术方案的验证。平台开发为平台化产品的目标设定、技术方 案设计与功能开发，通过了解技术动态、客户需求、市场及产品发展趋势进行平 台产品的策划、开发排布。项目开发是以商业化应用为目的的定点项目开发，具 体包括项目立项、产品设计开发、产品设计验证、产品过程开发、产品过程验证 等环节。公司的研发模式实现了公司技术的持续创新、快速迭代，保证了公司的

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产品符合客户需求及行业趋势，实现质量可靠、成本最优、长期技术领先的研发 目标。

报告期内公司研发模式较为稳定，未发生重大变化。

（二）研发费用资本化的会计处理、资本化条件的判断和选取是否与公司 历史处理情况、同行业可比公司同类或相似业务存在差异；相关研发费用资本 化的会计处理是否符合企业会计准则的有关规定，是否谨慎、合理

报告期内，公司的研发支出均为费用化并计入当期损益，不存在将研发费用 资本化处理的情形。

根据《企业会计准则第 6 号——无形资产》之规定，企业内部研究开发项目 的支出，应当区分研究阶段支出与开发阶段支出。研究是指为获取并理解新的科 学或技术知识而进行的独创性的有计划调查，研究阶段是探索性的，为进一步开 发活动进行资料及相关方面的准备，已进行的研究活动将来是否会转入开发、开 发后是否会形成无形资产等均具有较大的不确定性。开发是指在进行商业性生产 或使用前，将研究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有 实质性改进的材料、装置、产品等。相对于研究阶段而言，开发阶段应当是已完 成研究阶段的工作，在很大程度上具备了形成一项新产品或新技术的基本条件。

对于处于研究阶段的项目，相关研发投入在发生时计入当期损益；对于处于 开发阶段但不符合资本化条件的项目，相关研发投入在发生时计入当期损益；对 于处于开发阶段且符合资本化条件的项目，相关研发投入在发生时予以资本化， 计入开发支出。资本化项目研发完成，达到商业运营时，于结项完成时点结转无 形资产。无法区分研究阶段支出和开发阶段支出的，将发生的研发支出全部计入 当期损益。

公司的研发活动包括技术预研、平台开发、项目开发，包括对部分行业前沿 技术的探索、对平台化产品功能开发、基于商业化应用的定点项目开发。在实际 的研发过程中，研究与开发活动通常交叉进行、相互渗透，难以对两个阶段的支 出进行可靠区分与计量。基于会计处理的谨慎性原则，公司将研发过程中发生的 全部支出予以费用化处理并计入当期损益，报告期内公司不存在研发费用资本化 的情形，相关处理符合会计准则的规定。

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根据同行业可比公司披露的定期报告，报告期各期，英搏尔和威迈斯研发支 出全部费用化，不存在研发支出资本化的情况。整体来看，公司研发支出全部费 用化处理与同行业可比公司不存在显著差异。

综上，报告期内，公司不存在研发费用资本化的情形，对于研发费用的相关 会计处理符合企业会计准则的有关规定，具有谨慎性、合理性。

（三）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人、申报会计师履行了如下核查程序：

（ 1 ）向公司研发人员以及财务人员了解公司研发费用投入较大的原因，获 取公司报告期内研发项目明细表，了解公司研发项目的变化情况以及与研发费用 的匹配性；

（ 2 ）查阅公司定期报告等文件，了解公司研发支出资本化与费用化的情况， 查阅同行业可比公司定期报告等公开资料，结合企业会计准则，分析公司研发支 出会计处理的谨慎性、合理性。

2 、核查意见

经核查，保荐人、申报会计师认为：

（ 1 ）公司研发费用投入较大主要系行业特点、公司策略及业务发展需求等 多方面因素所致，研发费用与研发项目具备匹配性，报告期内研发模式未发生重 大变化；

（ 2 ）公司研发支出全部费用化，不存在研发费用资本化的情形，相关会计 处理符合企业会计准则的有关规定，具有谨慎性、合理性。

八、自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人新投入或拟投入的财 务性投资及类金融业务的具体情况

（一）情况说明

2025 年 7 月 23 日，公司召开第三届第十二次董事会审议通过本次向特定

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对象发行 A 股股票的议案。经核查，自本次发行董事会决议日前六个月至本回 复出具日，公司不存在新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的情况，具体 情况如下：

1 、设立或投资产业基金、并购基金

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在设立 或投资产业基金、并购基金的情形。

2 、拆借资金

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在对外 拆借资金的情形。

3 、委托贷款

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在对外 委托贷款的情形。

4 、以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资

公司不存在集团财务公司。自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回 复出具日，公司不存在对集团财务公司出资或增资的情形。

5 、购买收益波动大且风险较高的金融产品

公司存在使用闲置自有资金和募集资金进行现金管理的情形，主要购买产品 为低风险、短期商业理财产品，预期收益率较低，风险评级较低，旨在不影响公 司正常经营和有效控制风险的前提下，提高公司资金的使用效率，增加现金资产 收益，持有期限较短，因此上述理财产品不属于收益风险波动大且风险较高的金 融产品，购买前述理财产品不属于财务性投资。

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在购买 收益波动大且风险较高的金融产品的情形。

6 、非金融企业投资金融业务

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在投资 金融业务的情形。

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7 、与公司主营业务无关的股权投资

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在与公 司主营业务无关的股权投资情形。

8 、投资类金融业务

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在投资 开展融资租赁、融资担保、商业保理、典当和小额贷款业务等类金融业务的情形， 亦不存在拟投资类金融业务的情形。

9 、拟实施的财务性投资

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在拟实 施财务性投资的相关安排。

综上，自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在新投 入或拟投入的财务性投资及类金融业务的情况。

（二）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人、申报会计师履行了如下核查程序：

（ 1 ）获取公司财务报表和主要会计科目明细，核查公司财务性投资及类金 融业务情况；

（ 2 ）向公司管理人员和财务人员了解公司是否存在财务性投资及类金融业 务。

2 、核查意见

经核查，保荐人、申报会计师认为：

自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人不存在新投入或拟投入的财 务性投资及类金融业务的情况。

九、对境外收入真实性进行专项核查

报告期内，公司各期境外收入金额分别为 97.68 万元、 223.04 万元、

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13,193.96 万元和 25,964.28 万元。 2022 年、 2023 年主要以向客户销售样件产 品为主。

（一）保荐人、发行人会计师对境外收入真实性的核查情况

• 1 、了解与境外收入确认相关的关键内部控制，评价这些控制的设计，确定

• 其是否得到执行，并测试相关内部控制的运行有效性；

2 、检查主要外销客户的销售合同，了解主要合同条款或条件，评价收入确 认方法是否适当；

• 3 、对境外销售收入执行细节测试，各期细节测试检查比例分别为 99.76% 、

• 98.90% 、 68.37% 和 65.29% 。

• 4 、获取并查阅公司境外收入明细表，对报告期内境外变动执行实质性分析

• 程序，识别是否存在重大或异常波动，并查明波动原因；

5 、获取电子口岸信息及海关出具的《进出口数据证明》与账面记录核对， 并以抽样方式检查销售合同、出口报关单、货运提单、销售发票、物流运输凭证 等支持性文件；

• 6 、实施函证程序，对主要外销客户进行函证，对于回函不符或未回函的项

• 目，取得差异调节表，并实施替代程序，替代程序包括核查销售合同、出口报关 单、货运提单、银行回单等；函证和替代测试情况如下：

单位：万元

		单位：万元
项目	2025 年1-6 月	2024 年度
境外销售收入	25,964.28	13,193.96
函证发函金额	25,238.75	13,193.96
函证发函比例	97.21%	100.00%
回函及替代测试确认金额	25,238.75	13,193.96
回函及替代测试确认金额比例	97.21%	100.00%

• 7 、执行回款测试程序，获取公司各银行账户流水，对主要外销客户回款进

• 行测试；

• 8 、实施截止测试程序，抽取资产负债表日前后重要性水平以上的外销收入

• 凭证，对外销收入进行截止性测试。

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（二）保荐人、发行人会计师核查结果

经核查，公司报告期各期的境外收入真实、准确。

十、发行人补充披露情况

（一）与问题（ 2 ）相关的风险

发行人已在募集说明书之“重大事项提示”之“一、公司相关风险”之“（三） 下游客户集中度较高的风险”以及“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“三、 经营与业务风险”之“（六）下游客户集中度较高的风险”中补充披露了问题（ 2 ） 相关风险，具体如下：

“报告期内，发行人向前五大客户销售的销售收入占营业收入的比重分别 为95.61%、96.14%、93.99%和83.91%，客户集中度较高。该情形主要由于下游 行业自身的集中度较高和公司的经营策略所致。虽然公司目前主要客户系国内 知名新能源整车生产企业，但是，未来如果公司主要客户生产经营出现不利变 化，或者公司与主要客户的合作关系发生重大变化，而公司又不能及时开拓其 他客户，将对公司经营业绩产生不利影响。”

（二）与问题（ 3 ）相关的风险

发行人已在募集说明书之“重大事项提示”之“一、公司相关风险”之“（四） 海外市场风险”以及“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“三、经营与业 务风险”之“（四）海外市场风险”中披露了问题（ 3 ）相关风险，具体如下：

报告期内，公司境外收入分别为 97.68 万元、 223.04 万元、 13,193.96 万元 和 25,964.28 万元，占同期主营业务收入的比例分别为 0.06% 、 0.12% 、 6.84% 和 17.64% 。公司积极把握国际市场机遇，及时洞察行业发展方向和技术趋势， 持续进行技术创新和产品优化，已获取多家国际知名车企的项目定点，部分项目 已进入量产阶段。在公司全球化业务布局下，海外市场的稳定性对于公司海外业 务发展较为关键。近年来，国际局势及贸易环境复杂多变，各国家和地区的政治 环境、法律法规、贸易政策、产业政策均存在不确定性。如未来公司 海外项目开 发进展不及预期或者 主要海外客户所在国家或地区的法律、政策等发生不利变化， 将会对公司全球化业务布局和境外产品销售产生不利影响。

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（三）与问题（ 4 ）相关的风险

发行人已在募集说明书之“重大事项提示”之“一、公司相关风险”之“（九） 应收账款收回风险”以及“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“三、经营 与业务风险”之“（八）应收账款收回风险”中披露了问题（ 4 ）相关风险，具 体如下：

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 33,807.07 万元、 31,608.63 万元、 74,667.26 万元和 108,867.58 万元，占资产总额的比例分别为 22.02% 、 19.27% 、 32.67% 和 35.84% 。公司业务规模快速发展，应收账款保持较高规模 水平。公司重视客户信用管理，定期跟踪回款进度并及时预警风险。但是，未来 如受市场环境变化、客户经营恶化等因素影响不能及时收回或发生坏账，将影响 公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，对公司生产经营产生不利影响。

（四）与问题（ 5 ）相关的风险

发行人已在募集说明书之“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“三、 经营与业务风险”之“（九）存货规模较大的风险”中补充披露了问题（ 5 ）相 关风险，具体如下：

“报告期各期末，公司存货账面价值分别为26,752.47 万元、32,243.46 万 元、47,602.96 万元和65,794.93 万元，占期末资产总额的比例分别为17.43%、 19.65%、20.83%和21.66%。报告期各期末，公司存货金额较大，形成一定的资 金占用。虽然公司存货周转率总体保持合理水平，但是如果公司无法提高存货 管理水平，加快存货周转，一方面可能因存货对公司流动资金占用较大产生经 营风险，另一方面亦面临由于客户需求和市场价格变化而出现存货跌价减值的 风险。”

问题2

本次发行计划募集资金总额不超过52,822.22 万元，其中23,424.79 万元 投向新能源汽车核心零部件智能化生产制造项目（三期）（以下简称汽车零部 件三期项目），15,500.00 万元投向新能源汽车车载电源生产项目第二基地购置 项目（以下简称车载电源购置项目），3,642.43 万元投向新一代车载电源产品

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研发项目（以下简称电源研发项目），以及10,255.00 万元用于补充流动资金。 其中汽车零部件三期项目达产后可实现年产72 万套车载高压电源系统产品，满 产年份为公司增加年营业收入107,058.03 万元（不含税）、净利润4,637.20 万元，尚未完成环境影响登记，尚未获得节能审查意见。车载电源购置项目用 于购买由安吉管委会代建的新能源汽车车载电源生产项目第二基地，该项目尚 未签署资产购买协议，尚未确定交易价格。电源研发项目拟将募集资金用于应 用GaN 器件的新能源车载电源集成产品和第5.5 代新能源车载电源集成产品的 研发和研发设备采购。报告期内，公司存在与上海蔚来汽车有限公司及其子公 司等的关联交易，主要涉及新能源车载产品、新能源非车载产品和技术服务费。 募集说明书显示，募投项目土地取得情况为利用现有租赁厂房建设产线。

发行人最近一次融资为2024 年8 月首次公开发行股票，募集资金净额为 30,423.14 万元，用于新能源汽车核心零部件智能化生产制造项目、研发中心建 设项目以及补充流动资金等3 个项目。

请发行人补充说明：

（1）本次募投项目与前募产品的联系与区别，包括但不限于产品类型、是 否属于升级产品、销售市场、主要目标客户等，并说明在前募尚未投产背景下， 规划并实施本次募投项目的必要性，是否存在重复投资建设的情形；结合本次 募投项目之新一代车载电源产品研发项目与前募研发中心项目的区别与联系， 说明本次研发及试验中心是否存在重复建设及项目建设的必要性。

（2）结合公司本募与前募的产能规划、扩产比例、下游行业空间、客户需 求情况、在手订单或意向性合同、同行业竞争对手产能扩张情况等，说明本次 募投项目产能规划合理性，是否存在产能消化风险。

（3）车载电源购置项目的预计效益情况，结合募投项目效益测算中产品价 格、毛利率等指标与公司现有业务、及同行业可比公司对比情况，说明募投项 目效益测算谨慎性。

（4）公司与安吉管委会签订的入园企业投资合同及补充协议的背景、具体 内容，采用“代建-租赁-回购”方式开展项目的原因及商业合理性；说明相关 交易方案具体安排，包括进展、拟交易金额、拟签订协议时间、交割时间、是

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否存在障碍；说明本次募集资金具体用途，是否用于收购股权，是否属于用于 收购资产的情形，如是，应按照监管规则适用指引7-8 和7-9 相关规定做信息 披露，保荐机构及发行人律师应就相关事项核查并发表明确意见。

（5）汽车零部件三期项目的环境影响登记表填报及备案进展情况，节能审 查工作进展情况，是否存在重大不确定性。

（6）电源研发项目拟投入的两个研发项目与公司现有主营业务的关系，是 否与发行人现有主业紧密相关，研发项目的进展情况、研发难度、是否存在研 发瓶颈，是否存在重大不确定性。

（7）电源研发项目研发费用金额，并详细说明该项目使用募集资金的非资 本性支出金额，并说明本次募集资金补流比例是否满足《证券期货法律适用意 见第18 号》相关规定。

（8）量化分析说明募投项目新增折旧摊销对发行人业绩的影响。

（9）募投项目是否涉及土地或厂房租赁，如是，使用租赁土地的原因及合 理性，土地的用途、使用年限、租用年限等是否符合规定或与募投项目匹配， 是否对募投项目实施存在重大不利影响。

（10）公司主营业务及募投项目产品与动力电池制造业务的区别。

请发行人补充说明（2）（3）（4）（5）（8）相关风险。

请保荐人核查并发表明确意见，会计师核查（2）（3）（8）并发表明确意 见，发行人律师核查（1）（4）（5）（9）并发表明确意见。

回复：

一、本次募投项目与前募产品的联系与区别，包括但不限于产品类型、是 否属于升级产品、销售市场、主要目标客户等，并说明在前募尚未投产背景下， 规划并实施本次募投项目的必要性，是否存在重复投资建设的情形；结合本次 募投项目之新一代车载电源产品研发项目与前募研发中心项目的区别与联系， 说明本次研发及试验中心是否存在重复建设及项目建设的必要性。

回复：

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（一）汽车零部件三期项目与前募产品的联系与区别

公司主要从事新能源汽车高压电源系统研发、生产和销售业务，主要产品为 车载充电机（ OBC ）、车载 DC/DC 变换器、车载电源集成产品等车载高压电源 系统产品，作为较早从事车载电源行业的参与者，公司与行业内知名的新能源汽 车品牌建立了良好的合作关系，客户群体包括广汽集团、蔚来汽车、长城汽车、 小鹏汽车、小米汽车、长安汽车、零跑汽车以及海外市场的雷诺汽车、 Stellantis 等公司，拥有优质的客户资源及持续、稳定的订单份额。

汽车零部件三期项目与前次 IPO 募投新能源汽车核心零部件智能化生产制 造项目（一期）（以下简称“汽车零部件一期项目”）均系新建车载高压电源产 品生产线，扩充公司车载高压电源产品产能，两个项目扩产产品一致。两个项目 均紧密围绕公司主营业务展开，为对公司现有产能的扩充，具体对比情况如下：

项目	汽车零部件三期项目	汽车零部件一期项目
产品类型	新能源车载高压电源产品
实施主体	浙江富特科技股份有限公司
实施地点	浙江省安吉经济开发区城北工业新城汽配产业园
工艺流程	兼容了在组装段取消使用焊接 工艺和插件物料的一体化设计 类产品的生产	需要使用焊接工艺和插件物料
自动化程度	引入了较多包括自动化装配机、 自动锁螺钉机、自动化检测设备 等自动化设备以提升产线自动 化率，减少了人工使用	产线自动化率相对较低，人工使用相对 较多
应用领域	应用于新能源汽车车载高压电源系统
销售市场	国内及海外新能源汽车市场
目标客户	国内外新能源汽车整车厂，巩固公司现有主要客户的基础上开拓新客户的 业务机会，力争获得更多畅销车型订单
量产情况	产品已实现量产

根据对比情况，汽车零部件三期项目产品与前次募投一致，均为公司现有主

营业务车载高压电源产品。公司深耕车载电源产品多年，积累了较为丰富的核心 技术和行业经验，有较强的市场趋势和客户需求变化的分析判断能力，本次募投 项目系综合对市场和客户需求的判断在现有产品的基础上进行优化，工艺流程和 生产设备的自动化程度均有一定的提升，为未来兼容新一代产品、丰富产品型号

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预留了空间，但生产工艺仍为 SMT 段、 DIP 段、组装段、测试段，三期项目不 涉及技术路线或者生产工艺的颠覆性变化，因此本次募投项目不属于升级产品。 在销售市场和目标客户方面，汽车零部件三期项目和前次募投均面向国内及海外 的新能源汽车整车厂，在已有客户的基础上积极寻求新的定点机会、开拓新的客 户，力争获得更多畅销车型的订单。

由于公司车载电源产品下游订单需求较为饱满，前次募投项目达产后预计产 能水平仍然难以满足未来市场需求，因此本次募投计划对公司主营业务产品进行 扩产，产品类型与前次募投一致，但在工艺流程、生产设备等环节进行了进一步 优化和提升，使之兼容未来新一代产品，不存在重复建设的情况。

（二）汽车零部件三期募投项目的必要性

1 、下游新能源汽车产业规模快速发展

车载电源的下游是新能源汽车整车企业及配套企业等。近年来，受益于世界 范围内各国对于新能源汽车产业的大力支持，新能源汽车市场快速发展。 2025 年 1-6 月中国新能源汽车的产销量分别为 696.80 万辆和 693.70 万辆，同比分别 增长 41.4% 和 40.3% ，仍然保持较高的增速；海外市场方面，我国新能源汽车 行业出海的进展也在加快， 2025 年 1-6 月，中国新能源汽车出口 106 万辆，同 比增长 75.20% 。根据《中共中央 国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型 的意见》，到 2035 年新能源汽车成为新销售车辆的主流，新能源汽车产业发展 空间巨大。车载高压电源是新能源汽车不可或缺的核心零部件，每辆新能源汽车 均需要配备一套车载电源系统，其市场规模均随着新能源汽车销量的增长而增长， 下游新能源汽车产业的快速崛起也为新能源汽车高压电源行业提供了广阔的发 展空间。

2 、突破产能瓶颈，确保订单交付

公司作为车载高压电源领域的主要厂商，积累了丰富的行业经验和优质的客 户资源，订单需求较为饱满、市场占有率较高，根据 NE 时代发布的 2025 年 8 月我国乘用车 OBC 装机量排行榜，公司市场份额为 12.00% ，排名第三方供应 商第二名。报告期内公司的产能利用率分别为 83.34% 、 78.05% 、 89.84% 、 90.12% ，最近一期末已超过 90% 。截至本回复出具日，前次募投项目 6 条产线

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已全部投产，仍处在爬坡阶段。但是，随着新能源汽车市场规模的快速增长，公 司生产线的产能利用率预计持续处于高位，现有产能规模已经难以完全满足未来 一段时间客户对产品交付的需求，公司面临一定的产能瓶颈。若不及时扩充产能， 将限制公司未来业务的持续增长和市场份额的扩大，因此公司亟需通过扩充产能 确保订单交付。公司作为车载电源行业领先的企业，已进入多家知名车企的供应 链体系，在下游新能源汽车整车厂纷纷扩产的背景下，新的车型定点项目以及已 有车型产能扩张需求仍然较为旺盛，公司亟需跟随下游客户需求实施进一步产能 扩张计划以匹配其需求，从而增强公司在行业的地位，提升与客户合作的紧密度。

3 、发挥公司竞争优势、提升公司行业地位

公司系国内较早从事新能源汽车高压电源产品研发、生产和销售的企业之一， 积累了丰富的行业经验和优质的客户资源，具有良好的品牌声誉，报告期内，公 司在与广汽集团、蔚来汽车、长城汽车等客户保持合作的基础上，陆续实现了对 小鹏汽车、小米汽车、长安汽车、零跑汽车等新客户的配套量产。公司已经在车 载电源行业建立了一定先发优势，利用本次产能扩充机会，公司可以继续深度绑 定优质车企客户，将深度定制开发、合作经验应用到客户新一代平台产品的开发 中，从而在技术迭代中抢占先机，巩固先发优势。

与此同时，凭借此次扩产机会，公司积累的技术优势也有望得到进一步加强， 自成立以来公司通过持续的研发投入形成了电力电子变换技术、数字化及模块化 的软件开发技术、高效能热管理和结构设计技术等多项核心技术，这些技术需要 在为客户定点项目、交付产品的过程中不断迭代，并且以客户的产品为载体得到 具体体现，因此产能扩张有助于公司进一步优化核心技术，在车载电源产品领域 不断实现技术突破，巩固自身技术优势，提升公司行业地位。

4 、提升客户认可度，巩固客户关系

车载电源产品的需求与整车厂的下游销量密切相关，拥有稳定的客户认可度 以及客户资源是公司实现可持续发展的必要条件。由于汽车行业的特殊性，大型 整车厂商通常对车载电源供应商实行严格的认证机制，对供应商的资产规模、管 理水平、历史供货信息、生产能力、产品性能、销售网络和服务保障能力等方面 进行综合评定。公司作为多家知名车企的车载电源供应商，若产能不足则会限制

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客户开拓能力、订单承接能力和客户合作关系。本项目实施后能够进一步保障产 品按质、按量、按时供应，避免因产能不足导致的订单延迟交付问题，提高客户 满意度和粘性。

5 、提升规模效应和成本优势

车载电源行业的新技术及生产工艺需要通过产品的规模化生产方能体现成 本优势，随着公司产品竞争优势的逐步增强，客户需求快速增长，公司需要尽快 增加资金投入，扩建生产线，扩大生产规模，凸显规模化效应。通过进一步分摊 如研发成本、管理成本等固定成本，进一步降低单位产品的成本与费用支出，满 足公司降低成本的需求，提高公司的竞争力。

（三）电源研发项目与前募研发中心项目的区别与联系

1 、电源研发项目与前募研发中心项目的情况

（ 1 ）电源研发项目

电源研发项目针对符合市场和客户要求的集成化车载电源产品进行研发，在 原有产品的基础上顺应行业技术趋势，加大研发力度，进一步提高产品竞争力， 满足市场不断增长的对外延指标和低成本等方面的需求，继续保持行业领先地位。 本项目拟用于应用 GaN 器件的新能源车载电源集成产品和第 5.5 代新能源车载 电源集成产品的研发，上述两个细分方向均是围绕公司现有产品而展开的进一步 研发，有助于公司提前为下一代车载高压电源产品进行布局。

（ 2 ）前募研发中心项目

前次募集资金研发中心建设项目用于建设研发中心及配套测试中心，新增硬 件、设备，购置新的软件系统，引进专业技术人才，增强公司体系化研发的优势， 提高公司技术创新能力和整体研发实力，提高研发水平与效率。该研发中心及配 套的测试中心功能定位为结合企业短、中、长期发展所需，承担公司新产品开发、 质量保障、产品全流程测试、样件制作、全流程协同发展等职能。项目建成后， 公司研发方向将围绕新一代车载高压电源系统产品的开发、电控和小三电的集成 化研究、超级快充的大功率高效能电源系统技术研究等方向展开。

2 、电源研发项目与前募项目的联系

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本次电源研发项目与前次募投项目的战略目标一致，均旨在构建公司在新能 源汽车车载电源领域的技术基础和市场竞争力。前次募投研发中心的硬件设施、 测试能力和专业团队为公司整体研发项目提供稳定、先进的技术平台支持，保证 技术创新的持续性和效率；电源研发项目通过细分研发项目的落地实现具体的技 术创新和产品开发，加快从技术研发到产品量产的转化过程。从研发方向上来看， 电源研发项目与前次募投项目均是围绕车载高压电源产品高效率、高集成、低成 本的目标展开，将引导公司在新能源汽车电源领域的技术方向逐步深入。

3 、电源研发项目与前募项目的区别

（ 1 ）主要投资方向存在区别

电源研发项目与前募研发中心建设项目投资支出构成对比情况如下：

单位：万元

			单位：万元	单位：万元
项目	电源研发项目		前募研发中心项目
	金额	占比	金额	占比
建筑工程费	50.05	1.37%	1,547.00	7.59%
设备及软件购置费	542.60	14.90%	13,185.25	64.70%
项目前期工作费	20.00	0.55%	10.00	0.05%
联合试运转费	2.71	0.07%	-	-
建设单位管理费	-	-	29.46	0.14%
研发费用	2,991.00	82.12%	5,468.79	26.82%
预备费	36.06	0.99%	147.72	0.72%
合计	3,642.43	100.00%	20,388.22	100.00%

根据本次与前次项目对比情况，电源研发项目与前次募投项目的投向和目的 存在一定差异，电源研发项目募集资金较大比例投向研发费用，重点围绕车载电 源产品技术进行课题研发；而研发中心建设项目用于设备及软件购置费用占比较 高，以提升研发硬件设施为主，同时进行一定技术开发。由此可知前次募投研发 项目系公司对研发中心的初始建设和基础技术平台建设，强调技术能力的提升和 研发环境的完善，因此在购置设备及软件建设的同时辅以一些研发项目的开展； 而本次募投电源研发项目以研发项目为主，围绕主营业务进行更深层次的课题研 发，特别是在基础平台上进行具体产品的研发和升级，实现技术的具体应用和突 破。

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（ 2 ）研发细分方向存在区别

前募研发中心建设项目用于公司研发中心及配套测试中心的建设，截至目前 项目已经完成，相关研发中心及配套测试中心在正常使用中。基于对行业技术特 点、下游市场需求和发展方向做出的预判和总结，公司紧跟车载电源行业技术发 展趋势，在产品高压化、高集成化、高能量密度等方向展开前瞻性研究，提前进 行核心技术储备，为未来产品结构丰富、产品迭代升级进行核心技术储备，为产 品技术的可持续性发展奠定基础，本次电源研发项目与前募研发中心建设项目研 发方向对比如下：

项目	新一代车载电源产品研发项目	前次募投项目
研发方向及 具体课题	本项目研发课题包括应用GaN器件的新能源车载电 源集成产品、第5.5代新能源车载电源集成产品，其 中应用GaN器件的新能源车载电源集成产品计划开 发全新一代的单级 OBC 方案，将传统的 PFC+DC/DC 两级功率变换功能合二为一，并将 GaN 双向开关应用于单级OBC 产品，减小产品体 积，降低成本；第5.5代新能源车载电源集成产品课 题计划开发基于单MCU 架构的OBC+DC/DC 集成 产品，取消传统多芯片控制架构的内部通信电路和 额外的辅助供电电路等，简化电路设计，并提升软 件开发效率	研发课题包括：（1）新能源车 载第五代6.6kW OBC 3kW DCDC 多合一产品；（2）第二 代便携式3.3kW 随车充电机； （3）第一代电控和小三电多合 一产品；（4）第二代7kW壁挂 式Wallbox 直流充电桩；（5） 高效率60kW充电模块

本次电源研发项目主要围绕两个方向展开：其中应用 GaN 器件的新能源车 载电源集成产品，重点对新材料的应用与新架构开展研发工作；第 5.5 代新能源 车载电源集成产品，该产品是在第 5 代产品基础上进行成本降低与性能优化。相 比之下，前次研发中心建设项目重点开发第 5 代新能源车载电源（ 6.6kW OBC+3kW DCD 多合一产品）及电池充放电相关产品，专注于对车载电源产品 的体积、成本、技术参数优化，未涉及新材料应用方面的研究。因此本次与前次 项目的研发细分方向各有侧重，并不相同。

综上，本次电源研发项目与前募研发中心建设项目在募集资金主要投向、研 发方向及具体课题维度存在差异，因此不存在重复建设项目的情况。

（四）电源研发项目建设的必要性

1 、顺应行业趋势，提高公司技术创新能力

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当前新能源汽车车载电源行业正朝着更高充电效率、更高功率密度、更小体 积和更低成本方向发展。国家层面陆续出台支持关键核心技术创新的政策，促使 行业不断加快技术升级，其中具备代表性的就是新材料和新工艺方面的不断突破， 特别是以 SiC 和 GaN 为代表的第三代宽禁带半导体功率器件的应用，其逐渐取 代传统的硅基器件，进一步优化了车载电源产品的整体性能。 SiC 器件具有高硬 度、高热导率、耐高温等特性，可以在高温环境下稳定工作，适合使用在高电压、 大功率的车载电源产品；而就本次电源研发项目方向双向 GaN 器件而言，其作 为高频电子开关，可以重构车载高压电源产品的电子拓扑结构以及软件架构，从 而大幅度减小产品的体积，降低产品成本，目前行业内基于双向 GaN 器件的车 载电源产品尚处在研发阶段，并未实现大规模量产，若公司能够就该方向研发成 功，则将使公司在技术路线和行业标准中占据领导地位，实现差异化竞争，极大 提升公司的技术创新能力。此外，车载电源的多功能化和智能化如集成双向充放 电、 V2L 、 V2G 、 V2V 等多种智能功能的技术研究也在不断推进；系统整合程度 也在持续提升，更多零部件被集成到更紧凑的布局中，集成范围不断扩展。

在这样的行业大背景下，公司积极响应技术变革，加大在新能源车载电源系 统领域的研发投入，集中攻关应用 GaN 器件的集成化产品以及新一代第 5.5 代 产品，通过探索新材料、新的产品结构在车载电源中的应用，不仅能够提升企业 的创新能力，还能增强核心技术水平，推动国内能源汽车车载电源行业快速成长。

2 、优化产品性能，应对行业竞争，提高公司竞争力

新能源汽车行业当前正处于车型快速迭代的阶段，下游客户对产品的集成化 程度、体积减小和高性能表现提出了更高的要求，公司也需要不断对自身产品进 行迭代以满足下游客户更高的需求。应用 GaN 器件的新能源车载电源集成产品 的研发可显著缩小无源器件的体积和 PCB 面积，进而减小产品体积并降低成本； 第 5.5 代新能源车载电源集成产品的研发通过将子模块的功能集成于一个多核 MCU 中，也可以实现缩小电解电容和 DC/DC 磁件等无源器件的尺寸，从而有 效降低成本。

两个研发细分方向均可以显著缩小产品体积、优化产品性能，满足车载电源 系统对紧凑性和高效率的需求。这不仅有助于提升产品的整体性能、可靠性和能

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效，还能更好地满足全球新能源整车行业高速发展的市场趋势，为公司在激烈的 市场竞争中占据优势提供有力支撑。

3 、完善研发基础设施，增强研发实力

电源研发项目还将会购置一定数量的研发设备，在新能源汽车电源产品相关 技术不断迭代更新、公司研发课题的日渐增多以及研发领域的不断拓展的环境下， 新增研发设备有助于公司进一步完善研发基础设施，增强研发实力，提升研发的 效率和产品质量，缩短研发周期，推进自主研发步伐，也为公司未来技术储备提 供充足保障。

（五）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人、发行人律师履行了如下核查程序：：

（ 1 ）查阅公司本次募投项目可行性研究报告、前次募投项目可行性研究报 告，取得了公司报告期内分产品收入明细表，确认公司募投项目产品在报告期内 的收入情况，对比本次募投项目产品与现有产品、前次募投项目产品的区别和联 系，核查本次募投项目实施是否存在重复建设的情况；

（ 2 ）访谈公司相关负责人，了解公司本次募投项目扩产的必要性和合理性， 查阅相关行业研究报告、行业数据及国家产业政策等，了解本次募投项目产品的 技术发展趋势、应用领域、发展前景及市场空间情况；

（ 3 ）查阅本次募投电源研发项目及前募研发中心建设项目的可行性研究报 告，了解本次与前次项目的投资支出去向、研发方向，分析两个研发项目与公司 主要产品车载高压电源的联系。

2 、核查意见

经核查，保荐人、发行人律师认为：

（ 1 ）本次募投系对公司主营业务产品进行扩产，产品类型与前次募投一致， 但在工艺流程、生产设备等环节进行了进一步优化、改造，使之兼容未来新一代 产品，但不涉及技术路线或者生产工艺的颠覆性变化，因此本次募投项目不属于

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升级产品；公司车载电源产品下游订单需求较为饱满，前次募投项目达产后预计 产能水平仍然难以满足未来市场需求，因此本次募投项目对于公司满足配套下游 需求、突破产能瓶颈、发挥公司竞争优势、巩固客户关系、提升规模效应和成本 优势等方面具有重要意义，不存在重复建设的情形。

（ 2 ）本次电源研发项目与前募研发中心建设项目均围绕新能源汽车车载电 源领域进行研究开发，但在募集资金主要投向、研发方向及具体课题维度存在一 定差异，不存在重复建设项目的情况，电源研发项目具有必要性。

二、结合公司本募与前募的产能规划、扩产比例、下游行业空间、客户需 求情况、在手订单或意向性合同、同行业竞争对手产能扩张情况等，说明本次 募投项目产能规划合理性，是否存在产能消化风险。

回复：

（一）本次募投项目与前次募投项目的产能规划、扩产比例

本次募投项目与前次募投项目新增产能均为车载高压电源系统产品，由于下 游订单需求较为饱满，现有产能水平预计难以满足未来市场需求，因此需要进一 步扩充产能，包括本次募投以及前次募投在内的公司已有和规划产能情况如下：

生产基地	募投项目	募投项目	线体数 量（条）	设计产能 （万台/ 年）	产能规划
第一生产基 地	-		10	120	在产
第二生产基 地	前次募投 注	新能源汽车核 心零部件智能 化生产制造项 目（一期）	6	72	预计2025年末完成产 能爬坡，设计产能为年 产72 万台车载高压电 源系统产品
	-	新能源汽车核 心零部件智能 化生产制造项 目（二期）	4	48	截至2025 年6 月30 日，产线仍在建设中
	本次募投	新能源汽车核 心零部件智能 化生产制造项 目（三期）	6	72	项目建设期为3年，建 成后设计产能为年产 72 万台车载高压电源 系统产品。T+2年项目 投产，生产负荷为 20%；T+3年生产负荷 为50%，T+4年达产， 生产负荷为100%

注：出于统筹考虑未来战略布局和发展规划的原因， IPO 募投“新能源汽车核心零部件智能

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化生产制造项目”分为两期项目建设，并调整实施面积及内部投资结构，拆分后项目变更为 新能源汽车核心零部件智能化生产制造项目（一期）、（二期），其中募集资金全部用于一 期项目，二期项目设计产能 48 万台以自有或自筹资金建设。

本次募集资金拟用于扩充产能 72 万台车载高压电源产品，截至 2025 年 6 月 30 日公司已有产线的设计产能为 180 万台，扩产比例为 40% ；前次募集资金 拟用于扩充产能 72 万台车载高压电源产品，扩产时公司已有产线的设计产能为 120 万台，扩产比例为 60% 。

公司的产能规划和扩产比例综合考虑了公司自身需求以及下游市场情况，本 次募投与前次募投均系结合新能源产业发展阶段和自身客户业务拓展情况所确 定，具备合理性。

（二）下游行业空间

1 、新能源汽车市场蓬勃发展，下游需求旺盛

车载高压电源系统产品作为配套新能源汽车的上游零部件产品，其市场需求 情况与新能源汽车市场相关性较强。全球新能源汽车销量从 2016 年的 75.1 万 辆增长至 2024 年的 1,824 万辆，年复合增长率达 49.00% 。 EV Tank 预计到 2025 年，全球新能源汽车销量将达到 2,240 万辆， 2030 年预计达到 4,405 万辆。中 国作为全球新能源汽车销售最大市场， 2024 年新能源汽车产销量双双突破 1,286 万辆，行业需求基数大， 2025 年 1-6 月新能源汽车的产销量同比仍然增长 41.4% 和 40.3% ，行业需求增速高。政策预期对行业需求也形成较强支撑。在全球碳中 和目标的引导下，主要经济体纷纷调整其能源结构，明确提出交通领域低碳化、 零排放的战略目标。以欧洲、美国为代表的发达国家不断提高新能源汽车的政策 激励力度，我国在支持新能源汽车“走出去”的同时，也将其作为实现“碳达 峰”、“碳中和”的战略支点，出台多项政策鼓励产业链自主创新，支持技术攻 关和规模化生产，得益于各国政府对于新能源汽车产业的大力扶持，产业技术不 断进步，相关配套基础设施逐渐完善，行业得到了快速发展。根据麦肯锡与中国 电动汽车百人会发布的报告，全球新能源汽车正值高速增长阶段，到 2030 年全 球乘用车市场规模预计超过 8,000 万台，其中新能源汽车渗透率将达 50% 左右， 相应地车载高压电源的渗透率也随之提升。根据中国汽车工业协会数据， 2025 年中国新能源汽车销量预计将超过 1,600 万辆，渗透率超过 50% ，市场空间较

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为广阔。下游新能源汽车市场需求持续增长为公司的车载电源产品提供充足的产 能消化空间。

2 、车载高压电源行业规模持续扩大

车载高压电源作为新能源汽车的核心零部件之一，在新能源汽车中具备不可 替代性，每辆新能源汽车都需要配备一台车载高压电源系统。高压电源技术的先 进性直接关系到新能源汽车的续航里程和充电效率。高效的电源管理能最大程度 减少能量损耗，提升效率。因此其市场规模和需求量将与新能源汽车整体增长保 持同步。随着新能源汽车市场蓬勃发展，下游需求旺盛，车载高压电源产业链逐 步完善，市场规模也持续扩大。公司作为领先的新能源汽车高压电源供应商，将 直接受益于车载电源行业的持续扩张，产品销量及经营规模有望保持增长，未来 产能消化也将得到保障。

3 、中国自主汽车品牌崛起，为本土车载高压电源厂商提供更大的发展空间

近年来，我国汽车产业经过多年培育与发展，取得了显著突破，推动了本土 品牌的快速崛起。随着国产汽车企业积极把握新能源转型的机遇，力促车辆电动 化、智能化升级，行业呈现出蓬勃发展的态势，本土汽车品牌逐渐成为行业的重 要力量。根据中国汽车工业协会的统计数据显示，随着供应链体系不断完善、技 术创新加速、产品设计与制造品质提升，以及品牌影响力的增强，国产品牌乘用 车持续扩大市场份额。 2024 年，中国品牌乘用车累计销售达到 1,797 万辆，同 比增长 23.1% ，市场份额达到 65.20% ，比上一年提升了 9.2 个百分点。这一系 列成就充分反映了中国自主品牌在行业中的崛起和持续向上的发展势头。与此同 时，我国自主汽车品牌出海的进程也在加快， 2025 年 1-6 月，中国新能源汽车 出口 106 万辆，同比增长 75.20% ，海外市场为中国汽车品牌提供了广阔的增量 空间，有助于在国内市场的基础上进一步提高销量，同时提供国产品牌的影响力 和国际竞争力。

本土品牌的高速增长为车载高压电源企业提供了庞大的稳定订单基础，并且 伴随着下游车型的不断丰富、产品线不断扩展，车载高压电源厂商也随之进行产 能扩张和技术升级，配套产品在国内及海外市场均实现了较快增长，带动行业整 体向更高质量发展。公司作为国内市场份额位居行业前列的车载电源厂商，直接

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为多家我国自主汽车品牌供应车载高压电源产品，未来随着自主汽车品牌在全球 范围内竞争力逐渐提高，公司的产品需求也将持续增长，因此本次募投项目产能 规划具有合理性，产能消化有保障。

4 、车型迭代以及技术进步带来充分市场机遇

汽车零部件产品的开发主要源于整车更新换代、新车型或新客户的需求，随 着汽车电动化的趋势加速到来，新能源汽车车型的更新换代速度显著提高，对于 零部件供应商的车载高压电源厂商也提出了更高的要求，要求厂商具备高频率同 步开发的能力，但同时也带来了新的机遇。包括 SUV 、轿车、 MPV 、商用车等 在内的不同车型对车载电源的功率、结构、功能有所不同，行业需要推出更具差 异化、定制化的电源方案以适配不同车型，这为相关企业发挥创新能力，推动细 分技术研发和新品类开发提供了空间，相关细分领域有充分的市场机遇供开拓。 同时车型的频繁升级要求车载电源厂商与整车厂进行更紧密的合作，加快新品研 发、测试和量产，构建更稳固的合作关系，从而给车载电源厂商带来与整车厂建 立紧密合作的机会，提升产能利用率。

另一方面，车载高压电源系统的不断技术革新也在不断推动产品升级，为行 业持续扩展提供技术支撑，不断的技术升级可以进一步降低成本、改善性能，扩 大市场接受度，提升下游市场容量。整车的智能化、轻量化趋势促使电源系统向 模块化、集成化方向发展，同时新一代车型普遍追求更高的续航里程、更强的智 能化、以及更丰富的车载功能，如自动驾驶、车联网、智能驾驶辅助等。这些功 能对车载高压电源的稳定性、效率和密度提出了更高要求，使得电源系统不仅仅 是简单的能量传输，更加注重转换效率、能量密度等方面的创新，促使行业不断 技术突破。由技术突破而涌现的多样化需求为车载电源行业开辟了广阔的创新和 市场空间，行业正面临从单一基础配件向集成化、高性能方向转变的关键节点。 这不仅促使包括公司在内的企业不断提升核心技术，还为开拓高端市场、实现差 异化竞争提供了良好的机遇，公司作为具备自主核心技术、产品竞争力较强的车 载高压电源企业，紧跟下游车型迭代对于车载电源产品要求的节奏，能够满足客 户对于产品先进的性能及技术要求，产品在客户群体中认可度高，因此本次布局 新的产能规划具备合理性，未来产能无法消化的风险较小。

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5 、未来市场空间可以容纳新增产能

（ 1 ）全球市场销量预测

根据 EV Tank 发布的《中国新能源汽车行业发展白皮书（ 2025 年）》， 2030 年全球新能源汽车销量有望达到 4,405 万辆。全球新能源汽车市场未来几年内仍 将保持较高增速增长，市场空间广阔。

（ 2 ）中国市场销量预测

就中国市场而言，根据中国汽车工业协会预测， 2025 年中国新能源汽车销 量将达到 1,600 万辆；基于如下假设，可测算出 2030 年我国新能源汽车销量有 望达到 2,370 万辆：

假设 1 ：假设我国汽车销量 2030 年达 3,500 万辆。

根据公安部、国家统计局数据， 2024 年我国人均汽车保有量约 0.25 辆 / 人， 远低于发达国家水平，人口密度较高的日本 2022 年人均汽车保有量已达 0.64 辆 / 人，我国汽车保有量仍有较大的增长空间。根据中汽协数据， 2020 年 -2024 年我国汽车销量年复合增长率为 5.6 ％。根据长安汽车预测， 2030 年我国汽车 销量将达到 3,500 万辆，对应年复合增长率约为 1.81% 。故此该假设谨慎且具备 合理性。

假设 2 ：假设我国新能源汽车 2030 年渗透率为 67.71% 。

根据中国电动汽车百人会联合麦肯锡发布研报， 2030 年中国新能源乘用车 渗透率有望接近 70% ；根据中国电动汽车百人会专家预计， 2030 年新能源商用 车年销量约 200 万辆，渗透率将达 50% ；故结合假设 1 进行测算，我国新能源 汽车 2030 年渗透率为 67.71% 。

根据 GGII 报告，预计至 2030 年中国新能源汽车市场销量将达 2,500 万辆， 以假设 1 、 2 进行测算， 2030 年中国新能源汽车市场销量为 2,370 万辆，故此上 述假设谨慎且具备合理性。

（ 3 ）公司国内市场占有率

根据 NE 时代发布的 2025 年 1-6 月我国乘用车 OBC 装机量排行榜，公司

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市场份额为 8.30% ，排名第三方供应商第三名； 2025 年 7 、 8 月我国乘用车 OBC 装机量排行榜，公司市场份额分别为 11.00% 、 12.00% ，排名升至第三方供应商 第二名，公司市场份额呈现逐步提升的趋势，因此假设公司国内市场占有率保持 12.00% 不变。

（ 4 ）公司海外市场销量占比

报告期内，公司海外市场销售占比稳步提升， 2025 年 1-6 月，公司海外市 场新能源车载高压电源产品销量占公司总销量的比例为 8.31% ，假设未来公司海 外市场销售占比保持 8.31% 不变。

（ 5 ）未来市场空间与公司产能扩张计划匹配

若公司目前产线投建计划实施完毕，募投项目预计建设、达产期为 4 年，则 预计到 2030 年公司累计设计产能约为 312 万台新能源车载高压电源产品，考虑 到公司部分生产线建设时间较久，预计到 2030 年部分产线的设备将会存在报废、 更新的情况，则设计产能 312 万台为目前公司募投项目全部实施后届时理论最 高产能。若截至 2030 年公司国内市场占有率与海外市场销量占比保持不变，估 算公司 2030 年车载高压电源产品国内外市场合计销量约为 310 万台，与公司产 能相当。近年来公司收入增速较快，得益于持续深化的海外布局、海外市场的积 极拓展，公司境外收入占主营业务收入比例逐年提升，并且与多家全球知名主机 厂客户建立合作关系并获得车型定点， 2025 年 1-6 月公司境外收入占主营业务 收入比例达到 17.64% ；国内市场方面，公司 2025 年以来国内市场占有率也在 稳步提升，因此预计公司产能无法消化的风险较小，未来市场空间与产能扩张计 划匹配。

（三）客户需求情况、在手订单及意向性合同

1 、新能源整车厂客户销量持续增长

得益于国家政策频出支持发展新能源产业，新能源汽车的渗透率逐渐升高， 新能源汽车销量逐年攀升，国内新能源汽车厂商的销量也以较快的速度增长，未 来年度的销量展望也较为乐观。公司定点的整车厂客户包括广汽集团、小米汽车、 蔚来汽车、零跑汽车、长安汽车、长城汽车、小鹏汽车等，公司的主要客户新能

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源汽车近期销量及未来展望情况如下：

客户集团	2024 年新能源汽车 销量（万辆） 注1	2025 年1-6 月新能源 汽车销量（万辆）	未来年度销量预计 注2
广汽集团	45.47	15.41	争取在2030年全集团整车销量 超475 万辆，新能源汽车占比 超过60%
小米汽车	13.69	15.72	2025年-2027年预计销量为40 万辆、75 万辆、120 万辆
蔚来汽车	22.20	11.42	2025 年-2027 年预计销量为 35.45万辆、52.75万辆、65.72 万辆
零跑汽车	29.37	22.17	2026年预计销量100万辆
长安汽车	73.46	45.17	2025-2027 年公司新能源自主 品牌销量增速分别为94%、 30%、19%，即销量分别为 142.51 万辆、185.27 万辆、 220.47 万辆
长城汽车	32.18	16.04	2025年实现年销400万辆，新 能源汽车占比80%
小鹏汽车	19.01	19.72	2025年-2027年预计销量为50 万辆、79.3 万辆、89.8 万辆

注： 1 、 2024 年、 2025 年 1-6 月销量数据来源为客户公告、公开披露信息等； 2 、广汽集团、 长城汽车销量预计来自公司公开披露信息； 3 、小米汽车、蔚来汽车、零跑汽车、长安汽车、 小鹏汽车的销量预计分别来自平安证券、国盛证券、浦银国际、西南证券、民生证券研报。

根据主要定点客户车企公布的销量数据和未来展望，未来几年内新能源汽车 仍存在较大的产能需求，同时车载高压电源作为新能源汽车的关键零部件，将会 受益于终端汽车销量的提升，车载高压电源产品的需求也将会同步提升。

2 、预计订单和合同匹配产能扩张节奏

（ 1 ）定点车型项目为产能扩张提供支撑

客户项目定点是公司市场开拓中将从客户接洽转化为产品收入重要环节，随 着项目定点后整零双方开发的不断推进，项目一般逐渐步入量产，实现业务持续 合作。一旦获取项目定点，意味着双方已完成前期认证等工作，业务资源投入已 经相对深入，公司客户终止或变更合作关系的可能性较小。一方面，整车厂在选 择零部件供应商时需要通过一系列严格的认证程序，整车厂引入新的供应商的成 本较高；另一方面，由于公司产品主要为根据客户定制化需求进行开发，客户车 型的开发和迭代在零部件技术需求上也具有一定延续性，因此双方普遍倾向于开 展长期合作。

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公司与广汽集团、蔚来汽车等主要客户保持了稳定的合作关系，该等客户主 力车型在消费者市场已具备相当的口碑声誉。得益于长期良好的合作历史，公司 能够快速响应客户需求，在已有产品基础上快速迭代，为该等客户车型不断改款 保持市场竞争力提供保障。该等车型在市场上持续销售的同时，也为公司未来收 入提供了基础。

报告期内，公司国内市场开拓卓有成效，客户数量不断增长，客户构成更加 丰富，新增定点车型项目的陆续量产带动了公司收入实现持续增长。报告期内， 公司新增配套的重点新车型，以及对应项目的定点时间和量产时间如下：

客户	车型	定点时间	量产时间
蔚来汽车	ET9	2022年	2025年
	萤火虫系列	2022年	2025年
	乐道L60	2023年	2024年
	乐道L90	2024年	2025年
小米汽车	Su7	2021年	2024年
	Yu7	2023年	2025年
零跑汽车	B系列B01/B10	2024年	2025年
	C系列C10/C11/C16	2024年	2025年
小鹏汽车	G系列G6/G7/G9	2024年	2025年
	新P7	2024年	2025年
长安汽车	阿维塔06/07	2023年	2025年
	深蓝G318、S05、L06	2024年	2025年
长城汽车	魏牌高山8	2024年	2025年
比亚迪	宋L Dm-i	2023年	2024年

未来公司与国内主要客户的定点项目正在持续推进中，将于 2026 年起陆续 实现量产，从而提供新的收入来源。

海外市场方面，公司陆续取得了雷诺汽车、 Stellantis 、欧洲某主流豪华汽车 品牌的项目定点，截至本回复出具日，配套雷诺汽车 R5 、 Megane-E 、 Scenic-E 、 Master 等车型的定点项目已于 2024 年陆续实现了量产，为公司打开海外市场赢 取了口碑声誉，其他正在开发中的定点项目预计将于 2026 年起陆续量产；其他 海外客户的定点项目预计将于 2026 年、 2027 年起陆续量产，为公司海外市场 增长持续提供动力。

公司定点项目储备丰富，重点客户保持稳定合作关系，市场地位逐步稳固，

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同时能够通过新客户、新车型定点项目的量产不断增加市场份额，为未来产能消 化提供新的支撑。

（ 2 ）公司产能利用率较高，客户需求稳步增长

公司作为车载高压电源领域的主要厂商，积累了丰富的行业经验和优质的客 户资源，确立了在新能源汽车高压电源领域的优势地位。公司在与广汽集团、蔚 来汽车、长城汽车等客户保持合作的基础上，陆续实现了对小鹏汽车、小米汽车、 长安汽车、零跑汽车等新客户的配套量产，海外市场方面，公司还配套了雷诺汽 车、 Stellantis 等欧洲客户，实现了海外市场的拓展。报告期内，公司的产能利 用分别为 83.34% 、 78.05% 、 89.84% 、 90.12% ，最近一期末已超过 90% ，公司 面临一定的产能瓶颈，亟需通过扩充产能确保订单交付。

近年来，车载高压电源行业集中度逐渐提升，头部企业凭借深厚的技术积累 以及大量的产品交付不断提升产品质量与可靠性，从而获取更大的市场份额，行 业整合的趋势越发明显，部分新建企业或小规模企业产能利用率不足，而头部厂 商由于与下游主流车企绑定保持较高负荷生产水平的节奏。公司作为全球范围内 具有优势地位的车载高压电源厂商，具有较高的品牌知名度和较强的市场竞争力， 同时在境内外市场均实现了销售，与主要客户合作关系稳定，能够就新车型配套 项目开发保持持续合作，公司多次荣获客户颁发的“创新贡献奖”、“科技创新 奖”、“技术创新奖”、“技术贡献奖”等奖项，凸显了客户对公司产品实力的 认可和信任；公司还积极拓展新客户，陆续取得多个客户项目定点，为发行人业 务成长和订单消化提供有力保障。同时，根据前述销量预计展望，公司客户新能 源汽车预计仍将保持高速增长，通过与上述客户的持久合作，公司产品的产能消 化能力得到了进一步保障。

（四）同行业主要企业产能扩张情况

经过多年的发展，下游新能源汽车整车制造行业集中度在不断提升，车载电 源行业通过与下游整车厂商展开深度合作，竞争格局也较为稳固，头部厂商的产 量稳步提升，产能利用率也处在相对高的水平，但相对下游市场需求仍有进一步 提升空间，国内同行业主要企业车载电源产品的产能情况如下：

单位：万台

1-63

项目	2025 年1-6 月	2024 年	2023 年	2022 年
威迈斯	未披露	375.86	288.81	162.62
英搏尔	未披露	101.81	57.73	82.20
欣锐科技	未披露	121.96	82.36	67.21
联合动力	未披露	128.54	75.90	15.36
合计	-	728.17	504.80	327.39

注： 1 、威迈斯、欣锐科技、联合动力未披露 2025 年 1-6 月产能情况； 2 、英搏尔未披露报 告期内产能情况，此处用产量进行替代。

截至 2024 年末，公司已有产线设计产能为 120 万台车载电源产品，包括威 迈斯、英搏尔、欣锐科技、联合动力以及公司在内的国内主要车载电源企业截至 2024 年的产能为 848.17 万台。 2024 年我国新能源车销量为 1,286.60 万辆，下 游市场容量仍然较大，剔除主要配套自有品牌使用的弗迪动力、特斯拉的车载电 源市场份额[1] 32% ，则第三方供应商的市场份额为 68% ，对应的销量为 874.89 万台，高于主要车载电源企业产能，且上述企业产能水平系考虑到未来市场需求 增长而为未来进行了一定的产能储备，因此市场空间足够消化行业内企业产能。

在下游市场需求较为旺盛的前提下，产能为行业内公司抢占市场份额的重要 支撑之一。近年来，同行业主要企业也基于行业需求、自身经营情况分别实施了 一些产能扩张项目，具体情况如下：

公司简称	项目名称	产能扩张情况项目
威迈斯	-	2024年下半年启动泰国生产基地建设项目，目前项目 正常推进并已确定相关选址事宜 注
英搏尔	2024年向不特定对象 发行可转债	募投项目新能源汽车动力总成自动化车间建设项目拟 新增驱动总成产能20 万套、电源总成产能40 万套
	2022年向特定对象发 行股票	募投项目珠海生产基地技术改造及产能扩张项目完成 后珠海生产基地将新增20万台电源总成的生产能力； 山东菏泽新能源汽车驱动系统产业园项目（二期）将 具备20 万台套电源及电源总成的生产能力
欣锐科技	2022年向特定对象发 行股票	募投项目新能源车载电源自动化产线升级改造项目拟 新增车载DC/DC变换器、车载充电机、车载电源集成 产品合计41.62万台产能；新能源车载电源智能化生 产建设项目（二期）项目拟新增各类车载电源集成产 品共108.93 万台产能
	-	拟在合庐产业新城（庐江台创园）投资欣锐科技年产 300万套新能源汽车车载电源零部件生产基地项目。 项目采取“一次规划、分期建设”的方式进行建设，

1 根据 NE 时代发布的 2025 年 8 月我国乘用车 OBC 装机量排行榜，弗迪动力的市场份额为 26.8% ，特斯 拉的市场份额为 5.2% ，合计为 32% 。

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公司简称	项目名称	产能扩张情况项目
		规划用地面积约80亩，其中一期建筑面积约3万平方 米，预计在2026年9月试生产；二期建筑面积约3 万平方米，预计在2027 年6 月投入使用
联合动力	2025年首次公开发行	募投项目新能源汽车核心零部件生产建设项目建设完 成后，预计将在报告期末产能的基础上新增新能源汽 车电源29.07 万套、新能源汽车充电10 万套产能

注： 1 、威迈斯产能扩张概况系 2024 年度报告披露的进展； 2 、欣锐科技年产 300 万套新能 源汽车车载电源零部件生产基地项目情况系其 2025 年 10 月 28 日披露的对外投资项目的进 展。

若将上述车载电源主要企业及公司本次募投汽车零部件三期项目的产能扩 张计划纳入未来产能计算，则截至 2030 年主要企业的产能将达到 1,589.79 万 台[2] 。根据上述测算， 2030 年我国新能源汽车销量有望达到 2,370 万辆，若配套 自有品牌使用的弗迪动力、特斯拉市场份额维持不变，第三方供应商的市场份额 仍为 68% ，对应的车载电源销量为 1,611.60 万台，仍然大于主要车载电源企业 的截至 2030 年的预计产能，行业内的产能消化有保证。

新能源汽车下游需求仍然较为旺盛且保持较高增速的前提下，车载电源全行 业产能仍有一定产能扩张空间。公司本次募投项目拟新增车载高压电源产品产能 72 万台，系顺应行业发展趋势、符合加强公司自身竞争力需要的举措，达产后 行业内的产能水平与下游市场需求匹配，有利于驱动公司抢占市场份额、扩大竞 争力，具备合理性，未来产能无法消化的风险较小。

（五）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人、申报会计师履行了如下核查程序：

（ 1 ）查阅发行人本次及前次募投项目可研报告、测算依据，获取发行人现 有产线及产能情况，了解募投项目产能规划、扩产比例等情况；

（ 2 ）取得新能源汽车以及车载高压电源产品的公开市场资料、行业分析报 告及同行业公司公开披露信息，了解行业需求情况以及未来发展趋势、发展空间 以及主要客户汽车销量情况，分析募投产品是否与行业需求契合；

2 英搏尔山东菏泽新能源汽车驱动系统产业园项目（二期）已于 2024 年 6 月 20 日达到预定可使用状态， 因此未将该部分产能纳入计算。

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（ 3 ）查阅公司销售明细表、与客户签订的销售框架协议，访谈公司管理层， 了解公司与主要客户的合作和客户订单下达情况；

（ 4 ）查询同行业公司公开披露的年度报告、向特定对象发行股票募集说明 书等资料，了解其车载电源产品产量以及产能扩张情况。

2 、核查意见

经核查，保荐人、申报会计师认为：

报告期内行业整体维持较快发展，车载高压电源产品市场空间较大；发行人 具备一定竞争优势，产能利用率较高且客户需求较为旺盛，预计订单和合同能够 匹配产能扩张的节奏，本次募投项目产能规划与市场需求相匹配，均为新增产能 消化提供了保障，未来产能无法消化风险较小。

三、车载电源购置项目的预计效益情况，结合募投项目效益测算中产品价 格、毛利率等指标与公司现有业务、及同行业可比公司对比情况，说明募投项 目效益测算谨慎性。

回复：

除补充流动资金项目外，本次募投包括汽车零部件三期项目、车载电源购置 项目以及电源研发项目。其中汽车零部件三期项目系扩产新增车载高压电源产品 产能，适用效益测算；车载电源购置项目系购买生产所用生产基地，包括土地及 厂房，不适用效益测算情况；电源研发项目系对现有产品进行研究开发，不适用 效益测算情况。汽车零部件三期项目效益测算情况如下：

（一）募投项目总体效益情况

汽车零部件三期项目规划年产能 72 万套的车载高压电源系统产品，项目建 设期 3 年（ T+3 ），建设期间内产能逐步释放，预计第 2 年（ T+2 ）、第 3 年（ T+3 ）、 第四年（ T+4 ）达产率分别为 20% 、 50% 、 100% 。项目税后内部收益率为 15.29% ， 税后投资回收期为 8.00 年，项目经济效益良好，预计未来满产年份为公司增加 年营业收入 107,058.03 万元、净利润 4,637.20 万元。本项目效益测算总体情况 如下：

单位：万元

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项目	T+2	T+3	T+4	T+5	T+6	T+7	T+8
营业收入	27,360.00	64,980.00	123,462.00	118,523.52	113,782.58	110,369.10	107,058.03
营业成本	22,220.87	51,782.42	97,915.28	94,393.89	91,013.35	88,553.50	86,153.20
税金及 附加	13.98	161.35	386.77	440.13	421.97	408.89	396.21
期间费用	3,851.46	9,135.21	17,343.30	16,653.88	15,992.05	15,515.53	15,053.30
利润总额	1,273.69	3,901.02	7,816.66	7,035.61	6,355.21	5,891.18	5,455.32
所得税	191.05	585.15	1,172.50	1,055.34	953.28	883.68	818.30
净利润	1,082.64	3,315.87	6,644.16	5,980.27	5,401.93	5,007.50	4,637.02

注：本项目在 T+9 至 T+13 期间各年收入与 T+8 年一致。

（二）预计效益参数测算情况

影响本次募投汽车零部件三期项目预计效益测算的参数主要包括预计单价、 预计销量、预计毛利率、预计期间费用，具体测算情况如下：

1 、单价

本项目产品预计单价参考公司同类产品的近期实际销售单价进行预测，考虑 到行业竞争态势、以及产品开拓市场等因素，公司在测算募投项目效益时预计价 格从计算期第 2 年（ T+2 ）开始每两年分别下降 5% 、 4% 、 3% ，直至计算期第 8 年（ T+8 ）后价格保持稳定，从而充分考虑了行业竞争因素和产品降价对效益 测算的影响。本次募投项目计算期第 2 年（ T+2 ）至计算期第 8 年（ T+8 ）单价 稳定年各年产品的单价预测如下：

单位：元 / 台

项目	T+2	T+3	T+4	T+5	T+6	T+7	T+8
单价	1,900.00	1,805.00	1,714.75	1,646.16	1,580.31	1,532.90	1,486.92

2 、销量

公司车载高压电源系统产品采取“以销定产”的生产模式，产品的预计销量 根据项目建成投产后逐年达产率确定，预计第 2 年（ T+2 ）、第 3 年（ T+3 ）、 第四年（ T+4 ）销量分别为 14.40 万台、 36 万台、 72 万台。

3 、毛利率

本项目毛利率测算基于公司现有车载高压电源系统产品业务毛利率，考虑市 场竞争以及同行业可比公司募投项目毛利率水平，具有合理性和谨慎性。本次募

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投项目计算期第 2 年（ T+2 ）至计算期第 8 年（ T+8 ）单价稳定年各年产品的毛 利率预测情况如下：

项目	T+2	T+3	T+4	T+5	T+6	T+7	T+8
毛利率	18.78%	20.31%	20.69%	20.36%	20.01%	19.77%	19.53%

项目产品预计毛利率根据投产后各年营业收入与营业成本计算确定，营业成 本的测算主要包括生产产品而直接发生的直接材料、直接燃料、人工工资及制造 费用等。其中直接材料及直接燃料根据国内当前市场近期实际价格和价格的预计 变化趋势，并结合本项目新增产能预计将使用的材料及能源数量确定；人工工资 根据项目人员定岗安排、参照公司目前的人员岗位薪酬及福利制度水平估算；制 造费用中固定资产折旧按照会计政策有关规定采用分类直线折旧方法计算，本项 目建筑物装修改造折旧年限取 20 年，残值率取 5% ，机器设备原值折旧年限取 10 年，残值率取 5% ；项目新增软件按 10 年摊销，其他资产按 5 年摊销；其他 制造费用参照公司历史水平并按照占项目收入固定比例估算。

4 、期间费用

本项目期间费用率包括销售费用、管理费用、研发费用，测算主要以报告期 内公司期间费用率为依据，结合本项目实际情况进行调整，预测期各期期间费用 占营业收入比例固定，具体期间费用率情况如下：

项目	销售费用	管理费用	研发费用
期间费用占当期营业收入 比例	1.55%	3.50%	9.00%

5 、参数与现有业务、同行业可比公司对比情况

（ 1 ）单价

本项目拟新建车载高压电源系统产品产线，与公司现有产品一致，同行业可 比公司亦有从事该产品业务的情况，项目预测产品单价与公司现有产品及同行业 可比公司车载电源集成产品单价情况对比如下：

单位：元/台

公司	2025 年1-6 月	2024 年度	2023 年度	2022 年度
威迈斯	未披露	2,108.65	2,451.44	2,337.07
英搏尔	未披露	1,296.23	1,157.14	972.95

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公司	2025 年1-6 月	2024 年度	2023 年度	2022 年度
欣锐科技	未披露	2,049.21	2,339.22	2,961.37
可比公司平均值	未披露	1,818.03	1,982.60	2,090.46
发行人	1,943.62	1,944.43	2,083.19	2,275.14
本次募投项目	T+2-T+8年产品单价分别为1,900.00、1,805.00、1,714.75、1,646.16、 1,580.31、1,532.90、1,486.92

注： 1 、威迈斯产品单价为车载电源产品单价，未披露 2025 年 1-6 月产品单价情况； 2 、英 搏尔产品单价为车载电源产品价格，包括 DC-DC 转换器、车载充电机、电源总成，未披露 2025 年 1-6 月产品单价情况； 3 、欣锐科技产品单价为车载电源产品价格，包括车载 DC/DC 变换器、车载充电机、车载电源集成产品，未披露 2025 年 1-6 月产品单价情况； 4 、发行 人产品单价为车载电源产品单价，包括单一功能产品、二合一产品、三合一产品。

根据测算假设，本次募投测算产品预计价格从计算期第 2 年（ T+2 ）开始每 两年分别下降 5% 、 4% 、 3% 直至第 8 年（ T+8 ）保持稳定，从 T+8 年起车载高 压电源产品预测价格为 1,486.92 元，低于报告期内发行人车载电源产品单价， 充分考虑了行业竞争加剧、客户年降要求等因素，测算具有谨慎性。

本次募投测算产品预计价格低于威迈斯及欣锐科技，高于英搏尔。威迈斯早 期销售的高功率产品比例高于发行人，因此 2022 年、 2023 年其产品单价高于 本次募投项目预测单价，但报告期内随着新能源汽车主力市场从中高端车型向中 低端车型逐步下探，形成高、中、低的全覆盖市场布局演变以及来自下游客户的 降本需求等因素，威迈斯也相应地调整了定价策略，产品价格也在逐渐下降。欣 锐科技产品量产时间较早，早期车载电源产品定点项目价格较高，产品平均单价 具有一定延续性，但随着行业头部厂商竞争策略逐步优化、绑定下游整车厂商进 一步展开品牌升级、成本控制，车载电源行业的竞争也变得更加激烈，欣锐科技 的产品单价也出现了下滑趋势。英搏尔现有客户及市场订单以 A00 、 A0 、 A 级 新能源车型为主，产品主要以低功率的 2.2kW-3.3kW 电源总成产品、 6.6kW-11kW 的电源总成产品为主，销售价格偏低，因此本次募投项目预测产品 单价高于其单价具有合理性。综上，受产品定位、客户群体、产品量产时间等因 素的影响，本次募投项目预测产品单价与可比公司产品单价存在一定差异，但均 具备合理性，且本次预测产品单价充分考虑了行业趋势、公司现有客户群体等因 素的影响，测算具有谨慎性。

（ 2 ）毛利率

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报告期内各期，项目预测产品毛利率与公司现有产品及同行业可比公司车载 电源集成产品毛利率情况对比如下：

公司	2025 年1-6 月	2024 年度	2023 年度	2022 年度
威迈斯	20.13%	18.06%	18.91%	20.00%
英搏尔	14.16%	15.39%	17.10%	13.66%
欣锐科技	11.43%	9.57%	5.96%	9.28%
可比公司平均值	15.24%	14.34%	13.99%	14.31%
发行人	20.23%	23.07%	23.59%	19.78%
本次募投项目	T+2-T+8年毛利率分别为18.78%、20.31%、20.69%、20.36%、 20.01%、19.77%、19.53%

注： 1 、威迈斯毛利率为车载电源产品毛利率，未披露 2025 年 1-6 月车载电源业务相关数 据，毛利率采用新能源汽车领域业务毛利率； 2 、英搏尔毛利率为车载电源产品毛利率，包 括 DC-DC 转换器、车载充电机、电源总成，未披露 2024 年、 2025 年 1-6 月车载电源产品 相关数据，毛利率为电源总成产品毛利率； 3 、欣锐科技毛利率为车载电源相关产品毛利率， 包括车载 DC/DC 变换器、车载充电机、车载电源集成产品； 4 、发行人毛利率为车载电源 产品业务毛利率。

本次募投项目毛利率总体与公司现有产品毛利率水平保持一致，预计计算期 第 8 年（ T+8 ）单价稳定年产品毛利率为 19.53% ，低于报告期内公司车载电源 产品毛利率，充分考虑未来产品降价的可能性对效益测算的影响，测算具有谨慎 性。

本次募投项目毛利率预测高于可比公司平均值，其中与威迈斯较为接近，高 于英搏尔与欣锐科技。募投项目毛利率预测高于英搏尔主要系英搏尔主要以销售 配套 A00 、 A0 、 A 级新能源车等低功率车载电源产品为主，单车价值量低且产 品单价低，因此毛利率低具有合理性。募投项目毛利率预测高于欣锐科技主要系 受客户结构、自身成本控制等因素的影响，欣锐科技的车载电源集成产品的毛利 率报告期内一直处于较低水平，导致其车载电源业务的毛利率也较低。

（ 3 ）期间费用

本次募投项目期间费用率与报告期内公司期间费用率及可比公司对比情况 如下：

项目	2025 年1-6 月	2024 年度	2023 年度	2022 年度
威迈斯
销售费用率	1.13%	1.19%	2.36%	2.28%

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项目	2025 年1-6 月	2024 年度	2023 年度	2022 年度
管理费用率	2.94%	2.68%	2.47%	2.50%
研发费用率	6.83%	6.05%	4.87%	4.99%
合计	10.90%	9.92%	9.70%	9.77%
英搏尔
销售费用率	1.55%	1.54%	2.09%	2.31%
管理费用率	3.29%	3.63%	3.37%	3.14%
研发费用率	8.25%	7.88%	7.42%	7.37%
合计	13.09%	13.05%	12.88%	12.82%
欣锐科技
销售费用率	3.00%	2.41%	4.61%	3.37%
管理费用率	4.90%	5.09%	6.67%	6.69%
研发费用率	9.93%	8.47%	8.85%	5.70%
合计	17.83%	15.97%	20.13%	15.76%
发行人
销售费用率	1.41%	1.54%	1.35%	1.18%
管理费用率	3.34%	5.10%	5.70%	5.55%
研发费用率	8.20%	10.35%	11.51%	6.86%
合计	12.95%	16.99%	18.56%	13.59%
本次募投项目
销售费用率	1.55%
管理费用率	3.50%
研发费用率	9.00%
合计	14.06%

报告期内发行人销售费用率、管理费用率、研发费用率合计均值为 15.52% ， 与本次募投项目测算参数 14.06% 基本一致。公司 2025 年 1-6 月收入为 147,442.82 万元，同比增长 122.64% ，期间费用率为 12.95% ，较 2024 年下降 4.04 个百分点，随着 2025 年 1-6 月收入较快增长，公司的期间费用率大幅下降， 未来随着募投项目逐步达产，公司收入预计也将会保持增长，因此募投项目测算 具有谨慎性。

本次募投项目期间费用率与英搏尔期间费用率水平较为接近，高于威迈斯、 低于欣锐科技期间费用。募投项目预测期间费用率高于威迈斯，主要系报告期内

1-71

公司一贯重视研发活动，保持了较高的研发投入力度，研发人员数量及薪酬均有 所增加，公司的研发费用率高于威迈斯，因此本次募投项目参数测算延续了研发 投入较高的假设，从而募投项目的研发费用率亦高于威迈斯，具备合理性。募投 项目预测期间费用率低于欣锐科技，主要系报告期内欣锐科技加大了对市场营销 和客户服务团队的投入，以增强品牌影响力和客户满意度，同时计提了较多的产 品质量保证金，因此销售费用率较高；其在报告期内还引入了一系列先进的管理 系统和工具，对内部流程进行了全面优化，在一定程度上提高了管理费用金额及 管理费用率，因此本次募投项目期间费用率低于欣锐科技主要系其公司内部管理 活动所致，具备合理性。

（三）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人、申报会计师履行了如下核查程序：

（ 1 ）查阅本次募投项目可研报告、效益测算过程和依据，复核测算过程依据 的合理性；

（ 2 ）对公司报告期内产品单价、毛利率、期间费用率等销售、成本费用数据 进行分析性复核，并与本次募投项目进行比对；

（ 3 ）查询同行业上市公司公开披露的可比产品业务信息，了解其产品销售情 况，并与发行人本次募投项目进行比对。

2 、核查意见

经核查，保荐人、申报会计师认为：

除汽车零部件三期项目存在适用效益测算外，本次募投其他项目不适用效益 测算。发行人本次募投汽车零部件三期项目效益测算的单价、毛利率、期间费用 率等关键指标确定依据合理，单价、毛利率、期间费用率与公司及同行业上市公 司同类业务存在一定差异，该等差异具有合理性，本次募投项目效益测算充分考 虑了行业竞争情况、客户结构等因素影响，参数设计较为谨慎，因此本次募投项 目效益测算具有谨慎性。

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四、公司与安吉管委会签订的入园企业投资合同及补充协议的背景、具体 - - 内容，采用“代建 租赁 回购”方式开展项目的原因及商业合理性；说明相关交 易方案具体安排，包括进展、拟交易金额、拟签订协议时间、交割时间、是否 存在障碍；说明本次募集资金具体用途，是否用于收购股权，是否属于用于收 购资产的情形，如是，应按照监管规则适用指引 7-8 和 7-9 相关规定做信息披露， 保荐机构及发行人律师应就相关事项核查并发表明确意见。

（一）公司与安吉管委会签订的入园企业投资合同及补充协议的背景、具 - - 体内容，采用“代建 租赁 回购”方式开展项目的原因及商业合理性

1 、公司与安吉管委会签订的入园企业投资合同及补充协议的背景、具体内 容

公司与浙江安吉经济开发区管委会（以下简称“安吉管委会”）签订的与本 次募投项目有关的主要协议及其背景、主要内容如下：

签署时间	协议名称	背景、主要内容
2022年1月	《安吉县入园企业投资合 同》（编号：供地2022-008） （以下简称“《入园协议》”）	公司因业务发展需要，拟建设新能源汽车车载电 源生产项目第二基地（以下简称“第二生产基 地”），双方就公司在安吉经济开发区所属工业 园区内的200万台新能源汽车车载充电机和车载 DC/DC转换器生产项目（以下简称“项目”）投 资事宜达成约定，项目的生产厂房由安吉管委会 负责建设
2022年1月	《富特科技年产200万台新 能源汽车车载充电机和车 载DC/DC转换器生产项目 补充协议》（编号：供地 2022-009）（以下简称“《补 充协议》”）	安吉管委会为支持企业经营，双方约定由安吉管 委会垫资建设第二生产基地，并给予富特科技3年 半免租期（含6个月的设备安装调试期）；免租期 届满后，公司确因资金原因需继续租赁，公司可 以优先选择继续租赁；在免租期内或免租期结束 后，公司随时享有购买项目所有厂房和土地使用 权的权利的事项

2 、采用“代建 - 租赁 - 回购”方式开展项目的原因及商业合理性

（ 1 ）保障公司生产经营场所稳定性

公司在筹划实施生产基地的建设过程中，考察了杭州周边多个地区，综合考 虑地方政府招商政策、运输半径、工业园配套等多个因素后，选定安吉经济开发 区作为生产基地的实施地点。

1-73

安吉管委会按公司施工设计方案要求，垫资建设第二生产基地（不含装修） 及附属设施、市政工程，并给予公司 3 年半免租期（含 6 个月的设备安装调试期）。 免租期届满后，公司有权优先选择租赁；在免租期内或免租期结束后，公司随时 享有购买所有厂房和土地使用权的权利，可保障公司生产经营场所稳定性。

（ 2 ）降低公司发展阶段大额资本性投入的资金压力

• • 公司采用“代建 租赁 回购”的方式，可以节省前期取得土地、建设厂房等 基础设施的大额资本性投入，有利于公司集中资金投入生产线相关设备。同时， 也可以降低对外债务融资金额，从而节省财务费用，有利于公司提高经营业绩。
• • 综上所述，公司采用“代建 租赁 回购”方式开展项目有利于保障公司生产 经营场所稳定性，有利于减少公司前期大额资本性投入，具有商业合理性。

（二）说明相关交易方案具体安排，包括进展、拟交易金额、拟签订协议 时间、交割时间、是否存在障碍

在发行人与安吉管委会签署《入园协议》以及《补充协议》后， 2022 年 8 月 12 日，第二生产基地的产权方安吉两山高新技术产业园区开发有限公司（以下 简称“安吉两山”）进一步出具确认，如发行人决定购买的，安吉两山将与发行 人根据《入园协议》及《补充协议》的约定进行转让。

截至本回复出具日，第二基地主体已建设完毕并投入生产使用；公司已根据 《入园协议》及《补充协议》的安排，与第二生产基地的运营方浙江安吉经建实 业有限公司签订了《房屋租赁合同》，约定免租金租赁期限自 2025 年 4 月 25 日至 2028 年 10 月 24 日；截至本回复出具日，公司与安吉管委会尚未正式启动第二生 产基地的回购程序。

根据安吉管委会、浙江安吉国控建设发展集团有限公司（以下简称“安吉国 控”）、浙江国创控股集团有限公司[3] （以下简称“浙江国创”）已于 2025 年 10 月 15 日出具《确认函》，其共同确认第二生产基地的交易方案将按照法律、法 规以及《安吉县国有企业重大事项监督管理暂行办法》《浙江安吉国控建设发展

3 安吉国控及其股东浙江国创均为第二生产基地的产权方安吉两山高新技术产业园区开发有限公司 的间接全资股东。 1-74

集团有限公司固定资产管理办法（试行）》等文件的规定实施；转让价格将以评 估结果为基础并参考入园协议[4] 约定的价格确定；安吉管委会、安吉国控、浙江 国创将积极协调并无条件配合富特科技完成第二生产基地回购所涉及的相关程 序，公司购买第二生产基地不存在实质障碍。

因此，截至本回复出具日，公司尚未正式启动第二生产基地的回购流程；回 购程序启动后，届时交易金额将根据前期约定并参照评估结果确定；回购流程将 按照安吉县国有企业重大资产出售相关的流程办理；相关程序不存在实质障碍。

（三）说明本次募集资金具体用途，是否用于收购股权，是否属于用于收 购资产的情形，如是，应按照监管规则适用指引 7-8 和 7-9 相关规定做信息披露， 保荐机构及发行人律师应就相关事项核查并发表明确意见。

公司本次发行的募集资金投资项目“新能源汽车车载电源生产项目第二基地 购置项目”的募集资金系用于收购第二生产基地，该第二生产基地系公司前次 IPO 募投项目中“新能源汽车核心零部件智能化生产制造项目”及本次募投项目 中“新能源汽车核心零部件智能化生产制造项目（三期）”使用的生产场所，属 于用于收购资产的情形，不涉及收购股权；本次募投项目中的其他项目不涉及股 权或资产收购。

根据《监管规则适用指引——发行类第 7 号》的规定，“新能源汽车车载电 源生产项目第二基地购置项目”相关信息披露事项如下：

1 、审核中重点关注收购资产权属是否清晰且不存在争议，是否存在抵押、 质押、所有权保留、查封、扣押、冻结、监管等限制转让的情形

根据安吉两山持有的“浙（ 2024 ）安吉县不动产权第 0018179 号”《不动 产权证书》以及相应的《不动产登记信息查询记录》，第二生产基地对应的土地 使用权面积 28,310.00m[2] ，房屋建筑面积 82,653.61m[2] ，目前存在一项以华夏银 行股份有限公司湖州安吉绿色支行为抵押权人的抵押登记信息，登记的债权数额 为 14,202.1412 万元，登记的债务履行期限至 2026 年 4 月 14 日止。根据安吉两山 于 2025 年 10 月 22 日出具的《确认函》，第二生产基地的权属清晰且不存在争议；

4 《确认函》中“入园协议”包括《入园协议》及《补充协议》。 1-75

除上述抵押事项外，不存在其他抵押、质押、所有权保留、查封、扣押、冻结、 监管等限制转让的情形。如富特科技届时启动第二生产基地的回购程序，安吉两 山将会及时协调解除抵押，确保不会对第二生产基地的转让造成实质障碍。

2 、募集资金收购国有企业产权。发行人应当披露国有产权转让是否履行相 关审批程序，是否获得国资主管部门的批准，是否履行了资产评估及相关的核 准或备案程序，定价依据是否符合相关监管规定，是否应当通过产权交易场所 公开进行，完成收购是否存在法律障碍，是否存在不能完成收购的风险

如前所述，公司所享受的第二生产基地免租期尚未届满；截至本回复出具日， 公司尚未启动第二生产基地的回购流程，尚未履行国有产权转让相关审批、评估 程序。

根据安吉管委会、安吉国控及浙江国创出具的《确认函》，第二生产基地系 安吉两山根据《入园协议》《补充协议》为公司专项代建，公司购买第二生产基 地不存在实质障碍。

公司已在募集说明书中补充披露了相关风险，详见本回复之“十一、发行人 补充披露情况”之“（二）与问题（ 4 ）相关的风险”。

3 、财务关注要点

本次募投项目“新能源汽车车载电源生产项目第二基地购置项目”系用于收 购公司租赁的生产基地，该生产基地系公司前次 IPO 募投项目中“新能源汽车核 心零部件智能化生产制造项目”及本次募投项目中“新能源汽车核心零部件智能 化生产制造项目（三期）”使用的生产场所，不构成重组上市、不涉及资产整合、 不涉及标的资产效益情况、不属于收购大股东资产、不涉及新增商誉，其他关注 要点如下：

（ 1 ）收购资产定价

根据《补充协议》，第二生产基地回购价格主要参考项目土地出让金和项目 工程总审计造价；公司启动第二生产基地的回购程序后，将由资产评估机构对第 二生产基地的整体价值进行专业评估。

1-76

根据安吉管委会、安吉国控、浙江国创出具的《确认函》，第二生产基地的 交易方案将按照法律、法规以及《安吉县国有企业重大事项监督管理暂行办法》 《浙江安吉国控建设发展集团有限公司固定资产管理办法（试行）》等文件的规 定实施；转让价格将以评估结果为基础并参考入园协议约定的价格确定。

公司将在评估报告出具后，根据《监管规则适用指引——发行类第 7 号》之 “ 7-8 收购资产信息披露要求”的具体要求披露评估报告及评估说明书；中介机 构将根据“ 7-9 资产评估监管要求”的具体要求对需重点关注的评估细节进行核 查并发表明确意见。

（ 2 ）标的资产最终权益享有人

本次标的资产的出售方为安吉两山高新技术产业园区开发有限公司，其控股 股东为浙江安吉修竹绿化工程有限公司，其最终控股股东为浙江国创控股集团有 限公司，实际控制人为安吉县财政局，与发行人及大股东、实际控制人不存在关 联关系；本次交易将根据相关规定履行国有资产相关转让程序，转让价格将以评 估结果为基础并参考相关协议约定的价格确定，不存在通过本次收购变相输送利 益的情形。

（四）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人、发行人律师履行了如下核查程序：

（ 1 ）查阅了公司与安吉管委会签订的入园企业投资合同及补充协议，了解 相关协议签署的背景、具体内容；

（ 2 ）实地查看本次募投项目涉及的第二生产基地的土地、厂房及实际建设情 况；

• • （ 3 ）访谈公司相关人员，了解采用“代建 租赁 回购”方式开展项目的原因 及商业合理性，了解公司关于回购第二生产基地事项的具体规划；

（ 4 ）查阅了第二生产基地相关的《房屋租赁合同》《不动产权证书》《不动 产登记信息查询记录》；取得了产权方出具的关于产权清晰的《确认函》；

1-77

（ 5 ）取得了安吉管委会、安吉国控及浙江国创出具的关于本次公司回购第二 生产基地相关事项的《确认函》；

（ 6 ）查阅了第二生产基地相关的《国有建设用地使用权出让合同》《结算审 核报告》等，通过公开信息查询本次收购资产交易对方的股权结构，了解其控股 股东及实际控制人的情况。

2 、核查意见

经核查，保荐人、发行人律师认为：

（ 1 ）公司第二生产基地采用“代建 - 租赁 - 回购”方式开展项目有利于保障 公司生产经营场所稳定性，有利于减少公司前期大额资本性投入，具有商业合理 性；

（ 2 ）截至本回复出具日，公司尚未正式启动第二生产基地的回购流程；回 购程序启动后，届时交易金额将根据前期约定并参照评估结果确定；回购流程将 按照安吉县国有企业重大资产出售相关的流程办理；相关程序不存在实质障碍；

（ 3 ）本次募集资金投资项目“新能源汽车车载电源生产项目第二基地购置 项目”系用于收购公司租赁的生产基地，属于用于收购资产的情形，不涉及收购 股权；

（ 4 ）根据产权方出具的《确认函》，第二生产基地的权属清晰，不存在限 制公司承租和使用上述房屋的任何事项，亦不存在权利受限、权属争议或者妨碍 权属转移的其他情况；

（ 5 ）本次募集资金投资项目不构成重组上市、不涉及资产整合、不涉及标 的资产效益情况、不属于收购大股东资产、不涉及新增商誉；

（ 6 ）标的资产的交易对方与发行人及大股东、实际控制人不存在关联关系， 不存在通过本次收购变相输送利益的情形。

五、汽车零部件三期项目的环境影响登记表填报及备案进展情况，节能审 查工作进展情况，是否存在重大不确定性

（一）汽车零部件三期项目的环境影响登记表填报及备案进展情况

1-78

根据《建设项目环境影响评价分类管理名录（ 2021 年版）》，本次募集资 金投资项目汽车零部件三期项目归入“汽车零部件及配件制造 367 ”类别，项 目的环境影响评价类别为报告表。

根据安吉县人民政府于 2019 年 6 月发布的《关于印发安吉经济开发区重点区 “区域环评 + 环境标准”改革实施方案的通知》（安政发〔 2019 〕 15 号）的规定： “对环评审批负面清单外且符合规划环评准入环境标准的项目，原要求编制环境 影响报告书的，可以编制环境影响报告表；原要求编制环境影响报告表的，可以 填报环境影响登记表。”

因此，公司汽车零部件三期项目适用填报环境影响登记表。根据《中华人民 共和国环境影响评价法》《建设项目环境影响登记表备案管理办法》，环境影响 登记表实行备案管理。

根据《建设项目环境影响登记表备案管理办法》第十二条的规定，建设单位 在线提交环境影响登记表后，网上备案系统自动生成备案编号和回执，该建设项 目环境影响登记表备案即为完成。

根据浙江政务服务网公布的关于安吉县“建设项目环境影响登记表备案”的 流程，申请人登录网上备案系统并注册真实信息、在线填报建设项目环境影响登 记表后，网上备案系统将自动生成备案编号和回执。

截至本回复出具日，公司正在准备汽车零部件三期项目的环境影响登记表所 需文件的编制工作，公司预计将于 2025 年内完成环境影响登记表填报及备案工 作。

根据公司聘请编制环境影响登记表所需文件的杭州宸欣环保科技有限公司 于 2025 年 10 月 28 日出具的《情况说明》，汽车零部件三期项目的污染物排放符 合总量控制指标的相关规定，造成的环境影响符合项目所在地环境功能区划确定 的环境质量要求以及相关法律法规的规定，因此，汽车零部件三期项目能够符合 环境影响登记表的填报要求，相关工作不存在障碍或重大不确定性。

（二）节能审查工作进展情况

1-79

汽车零部件三期项目属于年综合能源消费量 1,000 吨标准煤以上项目，根据 《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》需报节能主管部门出具节能审 查意见。

截至本回复出具日，公司正在准备节能报告的编制工作；公司预计汽车零部 件三期项目将于 2025 年内取得节能主管部门出具的节能审查意见。

根据公司聘请的编制节能报告编制机构浙江贝斯特节能环保科技有限公司 于 2025 年 10 月 27 日出具的《情况说明》，汽车零部件三期项目不属于“两高” 范畴，对项目所在地能耗“双控”任务影响较小，满足项目所在地能源消费双控 要求，符合节能审查各项审核标准，因此，汽车零部件三期项目取得节能审查意 见不存在障碍或重大不确定性。

综上所述，公司预计汽车零部件三期项目将于 2025 年年内完成环境影响登 记表填报及备案，并取得相关节能主管部门出具的节能审查意见，相关工作不存 在重大不确定性。

（三）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人、发行人律师履行了如下核查程序：

（ 1 ）查询了浙江政务服务网公布的关于安吉县“建设项目环境影响登记表备 案”的流程；

（ 2 ）取得了杭州宸欣环保科技有限公司与浙江贝斯特节能环保科技有限公司 出具的《情况说明》。

2 、核查意见

经核查，保荐人、发行人律师认为：

公司预计汽车零部件三期项目将于 2025 年年内完成环境影响登记表填报及 备案，并取得相关节能主管部门出具的节能审查意见，相关工作不存在重大不确 定性。

六、电源研发项目拟投入的两个研发项目与公司现有主营业务的关系，是

1-80

否与发行人现有主业紧密相关，研发项目的进展情况、研发难度、是否存在研 发瓶颈，是否存在重大不确定性。

（一）电源研发项目与现有主营业务的关系

公司的主营业务为车载充电机、车载 DC/DC 变换器、车载电源集成产品等 车载高压电源系统，同时包括液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等 非车载高压电源系统的研发、生产和销售业务，主要产品包括车载充电机、车载 DC/DC 变换器、以及车载电源集成产品等。

公司本次电源研发项目计划对新能源车载电源关键技术进行针对性研发，细 分研发方向包括应用 GaN 器件的新能源车载电源集成产品、第 5.5 代新能源车 载电源集成产品，两个细分方向均直接服务于公司车载高压电源核心产品线，旨 在通过技术升级和架构优化提升产品性能、体积和成本竞争力，从而巩固并扩大 在整车厂定点配套中的市场地位与订单稳定性。

项目	应用GaN 器件的新能源车载电源 集成产品	第5.5 代新能源车载电源集成产品
项目目的	为满足下游客户对于车载高压电源 产品大集成、减小产品体积的需求， 通过应用GaN 器件提高电路开关 频率、调整电子拓扑结构、软件架 构代际更新实现了对现有车载高压 电源产品的改造，从而减小无源器 件体积、降低成本	以现有第5代产品为基础，通过架构 与元器件优化实现降低成本，在不损 失性能与可靠性的前提下，缩小电解 电容和DC/DC 磁件等无源器件尺寸 达到降本的目的，保持产品性能与下 游整车厂客户需求匹配，又显著提升 成本竞争力，支持公司在主流车型配 套中的竞争优势
原材料构成	使用了双向GaN 高频电子开关代 替现有硅或碳化硅电路开关，还减 少了部分电子器件的使用	较现有产品减少了部分电解电容等 电子器件的使用，降低了成本
生产工艺	与主营业务产品相同，包括SMT 段、DIP 段、组装段、测试段，但 减少了部分人工站的使用，优化了 工艺	与现有主营业务产品相同，包括SMT 段、DIP段、组装段、测试段
核心技术	与现有主营业务产品相同，共享电力电子变换技术、数字化及模块化的软 件开发技术、高效能热管理和结构设计技术等核心技术
生产设备	与现有主营业务产品相同，仍然使用同类自动化生产线、检测设备
应用领域	与现有主营业务产品相同用于新能源汽车整车内，特别是对成本管控要求 较高且对车载电源体积与集成度有较高要求的车型
下游客户	客户群体与现在保持一致，仍然为新能源汽车整车厂商

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综上，公司本次电源研发项目拟投入的两个研发项目均与主营业务紧密相关， 均是围绕主营业务产品着眼于未来增强公司竞争力而进行的研发活动。

（二）研发项目进展情况、研发难度

截至本回复出具日，拟投入的两个研发项目均已经启动研发，尚处在开发阶 段。本次与前次项目均是针对目前新能源汽车以及车载高压电源行业痛点如何减 小产品体积、降低成本、提高集成化程度而进行的专项开发，项目研发进展及难 度情况如下：

项目	目前进展	研发难度	研发难点的解决	是否存在比 较大的瓶颈
应用GaN 器 件的新能源 车载电源集 成产品	项目已启动研发，目前 处在标准件开发的阶 段。已完成电网适应性 算法、V2L算法验证， 正在进行性能优化及 功能完善包括电压范 围及精度、器件温升、 电磁兼容性等	GaN 高频化磁件（工 作频率200K-600K） 的使用带来的磁件自 身及产品的设计问题	目前正在针对高频磁 件的设计工作进行重 点开发，取得了一定进 展，使用了理论分析、 对磁性材料和绕组进 行电磁仿真、实验测试 验证理论分析和仿真 结果的方法，对产品结 构进行迭代设计和优 化	否
第5.5代新能 源车载电源 集成产品	项目已启动研发，目前 处在产品设计开发阶 段。已完成产品内外特 性调试测试、EMC 测 试，正在进行产品开模	单MCU架构带来的产 品信号控制、处理，以 及信号干扰、抗干扰能 力问题	目前正在通过调整软 件架构解决信号控制 的问题；通过对产品内 部设计布局进行优化 加强信号干扰、抗干扰 能力	否

综上，研发项目已经启动研发，正在对重难点问题进行针对性研发，预计不

存在研发瓶颈，不存在重大不确定性。

（三）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人履行了如下核查程序：

• （ 1 ）查阅本次电源研发项目可行性研究报告、公司主营业务介绍及产品清单，

• 了解本次拟投入研发方向与现有产品的相关性；

• （ 2 ）访谈研发项目负责人，了解研发拟投入项目的进展情况、研发难点及难

1-82

点突破情况，是否存在研发瓶颈及重大不确定性；

（ 3 ）获取车载电源行业技术发展等相关材料，了解研发方向与现有行业技术 趋势是否一致，是否符合行业发展方向。

2 、核查意见

经核查，保荐人认为：

（ 1 ）发行人拟投入的两个研发项目与公司现有主营业务及产品紧密相关， 且直接服务于现有产品，有助于提升现有产品的市场竞争力；

（ 2 ）电源研发项目已经启动研发，研发团队针对重难点问题进行开发，预 计不存在研发瓶颈，不存在重大不确定性。

七、电源研发项目研发费用金额，并详细说明该项目使用募集资金的非资 本性支出金额，并说明本次募集资金补流比例是否满足《证券期货法律适用意 见第 18 号》相关规定。

（一）电源研发项目研发费用金额

本次募投电源研发项目计划总投资 3,642.43 万元，拟使用募集资金 3,642.43 万元，主要用于应用 GaN 器件的新能源车载电源集成产品和第 5.5 代 新能源车载电源集成产品两个课题的研发，两个课题均紧紧围绕公司的主营业务 方向，在现有产品的基础上加大研发力度，进一步提高产品竞争力，继续保持行 业领先地位。项目的具体构成情况如下：

单位：万元

				单位：万元
序号	项目	投资金额	拟使用募集资金金额	是否属于非资 本性支出
1	建筑工程费	50.05	50.05	否
2	设备购置费	542.60	542.60	否
3	工程建设其他费用	3,013.71	3,013.71	-
3.1	项目前期工作费	20.00	20.00	否
3.2	联合试运转费	2.71	2.71	否
3.3	研发费用	2,991.00	2,991.00	是
4	预备费	36.06	36.06	是

1-83

序号	项目	投资金额	拟使用募集资金金额	是否属于非资 本性支出
合计		3,642.43	3,642.43	-

电源研发项目中使用募集资金的非资本性支出的金额包括研发费用 2,991 万元，占总投资比例为 82.12% ，主要为研发人员工资、实验耗材费、测试物料、 工具以及其他费用，具体构成如下：

单位：万元

				单位：万元
序号	项目	投资金额	拟使用募集资金金额	占比
1	研发人员工资	2,847.00	2,847.00	95.19%
2	测试物料、工具	32.00	32.00	1.07%
3	实验耗材	72.00	72.00	2.41%
4	其他	40.00	40.00	1.34%
合计		2,991.00	2,991.00	100.00%

除研发费用外，电源研发项目非资本性支出中还包括预备费 36.06 万元，占 总投资比例为 0.99% ，主要为项目基本预备费。因此，该项目非资本性支出的金 额合计为 3,027.06 万元，占总投资比例为 83.11% 。

（二）本次募集资金补流比例满足《证券期货法律适用意见第 18 号》相关 规定

公司本次发行共有 4 个募集资金投资项目，项目具体构成及非资本性支出情 况如下：

单位：万元

				单位：万元
募投项目	项目构成	投资金额	拟使用募集 资金金额	是否属于非 资本性支出
新能源汽车核心零部件智能 化生产制造项目（三期）	工程费用	20,717.24	20,717.24	否
	工程建设 其他费用	143.59	143.59	否
	预备费	208.61	208.61	是
	铺底流动资金	2,355.36	2,355.36	是
新能源汽车车载电源生产项 目第二基地购置项目	-	15,960.26	15,500.00	否
新一代车载电源产品 研发项目	建筑工程费	50.05	50.05	否
	设备购置费	542.60	542.60	否

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募投项目	项目构成	投资金额	拟使用募集 资金金额	是否属于非 资本性支出
	项目前期工作费	20.00	20.00	否
	联合试运转费	2.71	2.71	否
	研发费用	2,991.00	2,991.00	是
	预备费	36.06	36.06	是
补充流动资金	-	10,255.00	10,255.00	是
合计		53,282.47	52,822.22	-

公司本次募集资金用于补充流动资金的金额为 10,255.00 万元，用于预备费、 铺底流动资金、研发费用等非资本性支出的金额为 5,591.03 万元，合计 15,846.03 万元，占募集资金总额的比例未超过 30% ，符合《证券期货法律适用 意见第 18 号》的相关规定。

（三）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人履行了如下核查程序：

（ 1 ）查阅电源研发项目可行性研究报告，了解其投资构成以及研发费用投入 投资的具体构成，核查其是否属于非资本性支出；

（ 2 ）了解本次募集资金中实际用于补充流动资金的具体金额及明细，核查各 项投资是否为资本性支出，并按照相关规定进行补充流动资金比例的测算，计算 补充流动资金比例是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》相关规定。

2 、核查意见

经核查，保荐人认为：

（ 1 ）本次募投电源研发项目非资本性支出的金额包括研发费用及预备费， 金额合计为 3,027.06 万元；

（ 2 ）本次募集资金用于补充流动资金的金额为 10,255.00 万元，用于预备 费、铺底流动资金、研发费用等非资本性支出的金额为 5,591.03 万元，合计 15,846.03 万元，占募集资金总额的比例未超过 30.00% ，符合《证券期货法律

1-85

适用意见第 18 号》的相关规定。

八、量化分析说明募投项目新增折旧摊销对发行人业绩的影响

（一）募投项目新增资产情况

公司募投项目中，汽车零部件三期项目、电源研发项目会新增固定资产和无 形资产。车载电源购置项目将解决公司主要生产场地依赖租赁方式取得的问题， 不新增资产。根据公司与安吉管委会签署的投资合同及补充协议：（ 1 ）公司享 有三年半免租期，免租期到期后公司可选择续租，具体条款另行协商；（ 2 ）免 租期内或结束后，公司随时享有购买厂房和建设用地使用权的权利，公司提出要 求后安吉管委会无条件配合签署购买协议及办理产权过户。

根据《企业会计准则第 21 号——租赁》规定、前述协议约定以及公司的购 置计划，公司对于车载电源购置项目的租赁构成融资租赁，公司已按新租赁准则 进行会计处理如下：（ 1 ）在租赁期开始日，公司将尚未支付的租赁付款额的现 值确认为租赁负债。计算租赁付款额现值时采用公司增量借款利率作为折现率。 租赁付款额与其现值之间的差额作为未确认融资费用，在租赁期各个期间内按照 确认租赁付款额现值的折现率确认利息费用，并计入当期损益；（ 2 ）使用权资 产按照租赁负债的初始计量金额确认，按照直线法对使用权资产计提折旧和摊销。

综上所述，本次募投项目中汽车零部件三期项目、电源研发项目会新增固定 资产和无形资产，车载电源购置项目不新增资产。

（二）募投项目新增折旧摊销对发行人业绩的影响

公司汽车零部件三期项目、电源研发项目新增折旧摊销对发行人业绩影响情 况如下：

1-86

单位：万元

项目	T+2	T+3	T+4	T+5	T+6	T+7	T+8 至T+11	T+12	T+13
本次募投项目新增折旧摊销
汽车零部件三期项目	740.76	1,293.33	1,806.90	1,806.90	1,806.90	1,781.05	1,741.71	1,026.81	513.57
电源研发项目	-	111.12	111.12	111.12	111.12	101.93	-	-	-
本次募投项目新增折旧摊销合计（a）	740.76	1,404.45	1,918.02	1,918.02	1,918.02	1,882.98	1,741.71	1,026.81	513.57
对营业收入影响
现有营业收入（b）	294,885.64	294,885.64	294,885.64	294,885.64	294,885.64	294,885.64	294,885.64	294,885.64	294,885.64
本次募投项目新增营业收入（c）	27,360.00	64,980.00	123,462.00	118,523.52	113,782.58	110,369.10	107,058.03	107,058.03	107,058.03
预计营业收入（d=b+c）	322,245.64	359,865.64	418,347.64	413,409.16	408,668.22	405,254.74	401,943.67	401,943.67	401,943.67
新增折旧摊销占预计营业收入比例 （a/d）	0.23%	0.39%	0.46%	0.46%	0.47%	0.46%	0.43%	0.26%	0.13%
对净利润影响
现有净利润（e）	13,389.02	13,389.02	13,389.02	13,389.02	13,389.02	13,389.02	13,389.02	13,389.02	13,389.02
本次募投项目新增净利润（f）	1,082.64	3,315.87	6,644.16	5,980.27	5,401.93	5,007.50	4,637.02	5,244.69	5,680.94
预计净利润（g=e+f）	14,471.66	16,704.89	20,033.18	19,369.29	18,790.95	18,396.52	18,026.04	18,633.71	19,069.96
新增折旧摊销占预计净利润比例 （a/g）	5.12%	8.41%	9.57%	9.90%	10.21%	10.24%	9.66%	5.51%	2.69%

注 1 ： T+2 表示项目开始建设期第二年，以此类推；

注 2 ：汽车零部件三期项目、电源研发项目存在工程中暂未明确对应固定资产和无形资产的预备费用，总额分别为 208.61 万元和 36.06 万元，基于谨慎 性，假设预备费用形成资产并计入长期待摊费用并按照 5 年进行摊销计算；

注 3 ：现有营业收入、净利润按照 2025 年 1-6 月公司营业收入、净利润金额 *2 后的年化后金额进行测算，并假设未来保持不变；

注 4 ：上述假设仅为测算本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响，不代表公司对未来年度盈利情况的承诺，也不代表公司对未来年度经营 情况及趋势的判断。

1-87

根据上表测算，本次募投项目在完全达产（ T+4 ）前，随着项目资产持续投 入折旧摊销金额逐渐增加，新增折旧摊销占营业收入和净利润比例也随之增加。 在完全达产后的主要阶段内（ T+4 至 T+11 ），新增折旧摊销金额及其占营业收 入和净利润比例相对稳定，新增的折旧摊销占营业收入最高比例为 0.47% ，占净 利润最高比例为 10.24% 。随着项目稳定运营，后阶段（ T+12 至 T+13 ）新增折 旧摊销金额有所减少，其占营业收入和净利润比例随之降低。

本次募投项目新增折旧摊销占预计营业收入的比例为 0.13%-0.47% ，占预 计净利润的比例为 2.69%-10.24% 。本次募投项目新增折旧摊销对发行人财务状 况和经营成果的影响相对有限，预计对发行人业绩不会产生重大影响。

（三）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人、申报会计师履行了如下核查程序：

（ 1 ）查阅发行人与安吉经济开发区管委会签署的投资合同及补充协议，了解 并分析公司租赁第二生产基地的会计处理方式及合理性；

（ 2 ）查阅本次募投项目的可行性研究报告，核查募投项目具体明细、资产投 入以及折旧摊销政策；

（ 3 ）结合发行人的业绩情况和资产折旧摊销政策，分析募投项目新增折旧摊 销对于公司未来业绩的影响，复核发行人关于本次募投项目新增折旧摊销金额占 预计营业收入和净利润的比重测算。

2 、核查意见

经核查，保荐人、申报会计师认为：

本次募投项目中汽车零部件三期项目、电源研发项目会新增固定资产和无形 资产，车载电源购置项目不新增资产。本次募投项目新增折旧摊销对发行人业绩 预计不会产生重大影响。

九、募投项目是否涉及土地或厂房租赁，如是，使用租赁土地的原因及合 理性，土地的用途、使用年限、租用年限等是否符合规定或与募投项目匹配，

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是否对募投项目实施存在重大不利影响

（一）募投项目涉及厂房租赁

本次发行的募投项目汽车零部件三期项目及新一代车载电源产品研发项目 系在第二生产基地上实施，第二生产基地系安吉两山根据《入园协议》及《补充 协议》为公司专项代建；在公司回购第二基地前，本次募投项目涉及厂房租赁， 但不涉及单独租赁土地的情形。

（二）使用租赁厂房的相关情况

就上述厂房租赁事宜， 2025 年 7 月 9 日，公司已与第二生产基地的运营方浙 江安吉经建实业有限公司就相关不动产签署《房屋租赁合同》，约定租赁期限 3 年 6 个月，自 2025 年 4 月 25 日至 2028 年 10 月 24 日止，上述期间为免租期（包含 6 个月设备调试期）。

• • 如前所述，公司采用“代建 租赁 回购”的方式使用第二生产基地，免租期 内公司有权免费租赁或随时购买使用第二基地，免租期结束后公司有权选择继续 租赁或随时购买第二生产基地，上述安排能够确保本次募投项目用地的稳定性。

根据第二基地对应的“浙（ 2024 ）安吉县不动产权第 0018179 号”《不动 产权证书》，该地块的土地用途为工业用地，厂房用途为工业，土地使用权的期 限至 2072 年 6 月 5 日止，与发行人的募投项目的实施不存在冲突。

综上所述，前述募投项目涉及的厂房租赁以及“代建-租赁-回购”的整体安 排的情形与募投项目能够匹配，不会对募投项目实施存在重大不利影响；公司本 次募投项目中包括购买第二生产基地的相关项目，实施完成后将进一步保障生产 经营场所的稳定以及募投项目的实施。

（三）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人、发行人律师履行了如下核查程序：

（ 1 ）查阅了相关的《房屋租赁合同》《不动产权证书》《不动产登记信息查 询记录》；取得了产权方出具的关于产权清晰的《确认函》；

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（ 2 ）访谈公司相关人员，了解采用“代建 - 租赁 - 回购”方式开展项目的原因 及商业合理性。

2 、核查意见

经核查，保荐人、发行人律师认为：

本次募投项目中汽车零部件三期项目及新一代车载电源产品研发项目涉及 - - 厂房租赁；厂房租赁以及第二生产基地“代建 租赁 回购”的整体安排与募投项 目能够匹配，不会对募投项目的实施产生重大不利影响。

十、公司主营业务及募投项目产品与动力电池制造业务的区别

（一）公司主营业务及募投产品与动力电池产品

1 、公司主营业务及募投产品

公司作为一家主要从事新能源汽车高压电源系统研发、生产和销售业务的国 家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品为车载充电机 （ OBC ）、车载 DC/DC 变换器、车载电源集成产品等车载高压电源系统，同时 包括液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统。本 次募投项目中汽车零部件三期项目拟新建车载高压电源系统产线，对公司主营业 务产品车载高压电源进行扩产。

车载高压电源产品包括单一功能的车载充电机、车载 DC/DC 变换器以及车 载充电机、车载 DC/DC 变换器、电源分配单元、通讯控制器等多个功能模块集 成在一起的集成产品，其具体功能如下：

产品	功能
车载充电机	可分为单向车载充电机和双向车载充电机。单向车载充电机能够将电网 的电能转换为车载储能装置所需要的直流电，并为车载储能装置充电， 同时，能够对车载储能装置的充电过程进行保护与控制，保障安全性。 其原理主要是依据电池管理系统（BMS）提供的数据，动态地调节并执 行充电电流或电压参数，以此来完成安全、高效的充电过程。双向车载 充电机是指正向为车载动力电池充电、反向从车载动力电池取电逆变后 给车外设备供电或对电网馈电的电源，是实现V2G、V2L和V2V功能 的关键部件
车载DC/DC 变换器	将新能源汽车上的高压动力电池中的电能转换为低压直流电，以供车机 系统、仪表盘、灯光、电动转向等低压车载电器或设备使用
车载电源集成 产品	根据下游整车企业的定制化要求，将车载充电机、车载DC/DC变换器、 电源分配单元等多个部件，按照整车厂要求进行综合性集成后提供的定

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产品	功能
	制车载电源系统产品，可以减少占用空间，简化整车布线设计，降低成 本，提升整车开发效率及质量，主要包括二合一产品（OBC与DC/DC、 DC/DC 与PDU）、三合一产品（OBC、DC/DC、PDU）乃至更高集 成化水平的多合一产品

2 、动力电池制造业务

动力电池制造业务的产品主要指新能源汽车上配置使用的动力电池产品，其 容量直接决定了车辆的续航里程。动力电池的作用是储存和释放电能，为新能源 汽车提供动力，其安装在密封并且屏蔽的动力电池箱内，利用高压电缆与高压盒 相连。动力电池技术性能很大程度上影响新能源汽车的性能，具体对照情况如下：

动力电池性能	新能源汽车性能
能量密度	数值越高，电池越轻巧，续航越长
功率密度	决定加速性能和爬坡能力，数值越高，加速越快
循环寿命	决定电池能用多久，次数越多，车辆全生命周期的价值 越高
充电速率	充电速率越高，充电时间越短
安全性能	新能源汽车安全的决定性因素
成本	每kWh储存能力的价格直接影响新能源汽车的价格

动力电池具体包括锂离子电池、镍氢电池、燃料电池等，目前纯电动汽车主 要采用锂离子动力电池。锂离子电池主要依靠锂离子在正极和负极之间来回移动 来进行工作。在充放电过程中，锂离子在两个电极之间往返嵌入和脱嵌。相较于 其他电池体系，锂离子电池具有能量密度高、工作电压高、自放电小、无记忆效 应、循环寿命长、充电快速、重量轻、体积小、无污染等优势。

（二）公司业务及产品与动力电池制造业的区别

车载高压电源产品及动力电池均属于新能源汽车产业链上不可或缺的零部 件产品，属于新能源汽车整车制造上游环节，两类产品之间的联系与区别如下：

项目	车载高压电源	动力电池
主要产品形态	包括单一功能产品OBC、车 载DC/DC变换器以及集成产 品	由电芯、模组、BMS、结构件等组成的 电池包
核心功能及用途	将电网的电能转换为车载储 能装置所需要的直流电并为 动力电池充电或将高压电能 转化为低压直流电	存储电能，并在放电时提供高压直流电 驱动车辆行驶

1-91

项目	车载高压电源	车载高压电源	动力电池
应用场景	应用于新能源汽车内部，包括纯电汽车、混动汽车等
在整车内部位置	通常布置在发动机舱或电池 包附近	通常布置在车辆底盘中部，作为车辆的 结构部件之一
工作原理	当新能源汽车连接充电枪开始充电时，车载充电机将来自电网的交流 电转化为纯净且电压匹配的直流电，安全、高效地充入新能源汽车动 力电池中储存起来。充电完成后，驾驶员启动车辆准备行驶，此时动 力电池开始输出高压直流电，其中一路直接驱动电机让车辆前进；与 此同时，另一路高压电则进入车载DC-DC变换器，其将高压直流电降 压成低压直流电，为车灯、屏幕、音响、控制器等所有低压用电器供 电，确保整车低压系统正常运行，从而完成从能量补充到能量使用的 完整闭环
核心技术与评价 参数	转换效率、功率密度、可靠性		能量密度、循环寿命、安全性、快充性 能
产业链位置	均位于新能源汽车核心零部件领域，客户为新能源汽车整车制造厂
未来技术发展 方向	高度集成化、双向充放电、高 压化		新材料应用、结构创新、制造工艺提升

根据对比情况，车载高压电源与动力电池均属于新能源汽车上游产业，应用 场景相同，共同放置于新能源汽车内部发挥作用；两者在产品形态、核心功能及 用途等维度存在一定差异，是新能源汽车不可或缺的必备构成零部件。

（三）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人履行了如下核查程序：

（ 1 ）取得新能源汽车产业链相关研报，关注产业链上游汽车零部件产品的情 况，了解动力电池产品与车载电源产品之间的关系；

（ 2 ）查阅公司招股书及年度报告，了解公司主营业务产品以及对主营业务产 品车载电源相关的介绍。

2 、核查意见

经核查，保荐人认为：

车载高压电源与动力电池制造业务均属于新能源汽车上游产业，两者产品形 态、功能存在一定差异。

1-92

十一、发行人补充披露情况

（一）与问题（ 2 ）相关的风险

发行人已在募集说明书之“重大事项提示”之“一、公司相关风险”之“（六） 产能消化的风险”以及“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“二、募集资 金投资项目风险”之“（三）产能消化的风险”中披露了问题（ 2 ）相关风险， 具体如下：

“公司本次募集资金投向包括 汽车零部件三期项目 ，将在现有产能的基础上 进一步扩大产能。公司募集资金投资项目已经过慎重、充分的可行性研究论证， 具有良好的技术积累和市场基础， 扩产产品下游市场空间较大，预计订单和合同 能够匹配产能扩张的节奏，未来新能源整车厂客户的需求大于行业内公司的产 能水平， 公司募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场需求、技术基础、 行业发展趋势和竞争格局等因素综合分析后作出的。在公司募集资金投资项目实 施完成后，如果市场需求、竞争格局等发生不利变化，可能导致新增产能无法充 分消化，可能会对公司业绩产生不利影响。”

（二）与问题（ 3 ）相关的风险

发行人已在募集说明书之“重大事项提示”之“一、公司相关风险”之“（七） 募集资金投资项目未能实现预期经济效益的风险”以及“第六节 与本次发行相 关的风险因素”之“二、募集资金投资项目风险”之“（一）募集资金投资项目 未能实现预期经济效益的风险”中披露了问题（ 3 ）相关风险，具体如下：

“公司本次向特定对象发行股份募集资金 适用效益测算的项目为汽车零部 件三期项目 。 该 项目是公司基于新能源汽车零部件行业产品快速迭代的行业特征、 多元化和高标准的业务需求、高性能和集成化的技术发展趋势、公司战略发展需 求等因素，经过公司审慎、充分可行性论证分析后做出的投资决策， 项目税后内 部收益率为15.29%，税后投资回收期为8.00年，项目经济效益良好，效益测算 的关键指标确定依据合理，且与公司及同行业上市公司同类业务之间的差异具 有合理性 。若未来因为宏观政策变化导致新能源汽车产业支持力度减少、新能源 汽车行业增速放缓导致市场空间不及预期、下游主机厂客户需求波动、市场竞争 加剧导致盈利空间承压等，将可能影响项目的实施效果，对募投项目的顺利实施、

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产能消化造成不利影响，导致募集资金投资项目的实际效益不及预期，从而影响 公司的盈利水平。”

（三）与问题（ 4 ）相关的风险

发行人已在募集说明书之“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“二、 募集资金投资项目风险”中补充披露了问题（ 4 ）相关风险，具体如下：

“（四）收购第二生产基地的风险

截至本募集说明书签署日，第二生产基地主体已建设完毕并投入生产使用； 根据安吉管委会、浙江安吉国控建设发展集团有限公司、浙江国创控股集团有 限公司出具的《确认函》，第二生产基地系安吉两山根据《入园协议》《补充 协议》为公司专项代建；第二生产基地的交易方案将按照有关法律、法规及规 章制度等文件的规定实施；其将积极协调并无条件配合公司完成第二生产基地 回购所涉及的相关程序，公司购买第二生产基地不存在实质障碍。截至目前， 公司尚未启动第二生产基地的回购流程，尚未履行国有产权转让相关审批、评 估程序，最终完成收购的审批程序及完成时间存在一定不确定性。”

（四）与问题（ 5 ）相关的风险

发行人已在募集说明书之“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“二、 募集资金投资项目风险”中补充披露了问题（ 5 ）相关风险，具体如下：

“（五）募投项目尚未完成环评备案及节能审查的风险

根据相关政策规定，本次募投项目中“新能源汽车核心零部件智能化生产 制造项目（三期）”项目需完成环境影响登记表填报及备案，以及取得相关节 能主管部门出具的节能审查意见；截至目前，公司正在准备环境影响登记表所 需文件及节能报告的相关工作；公司预计将于2025年年内完成环境影响登记表 填报及备案，并取得相关节能主管部门出具的节能审查意见；如果相关政策发 生变动，或公司未能按时完成环境影响登记表填报及备案工作，取得节能审查 意见，可能对本次募投项目实施造成不利影响，提请投资者注意相关风险。”

（五）与问题（ 8 ）相关的风险

发行人已于募集说明书之“重大事项提示”之“一、公司相关风险”之“（六）

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募投项目新增折旧摊销将导致业绩下滑的风险”以及“第六节 与本次发行相关 的风险因素”之“二、募集资金投资项目风险”之“（二）募投项目新增折旧摊 销将导致业绩下滑的风险”中披露了问题（ 8 ）相关风险，具体如下：

“本次募集资金投资项目实施后，公司固定资产及无形资产将有所增加，资 产结构将发生一定的变化。 经测算，本次募投项目开始建设后的折旧摊销期内每 年新增折旧摊销金额约为513.57 万元至1,918.02 万元。以2025 年1-6 月公司 营业收入和净利润年化测算，每年新增折旧摊销金额占当年预计营业收入比例 为0.13%-0.47%，占当年预计净利润比例为2.69%-10.24%，整体影响有限。 由 于募集资金投资项目完全产生经济效益尚需一定时间，如果未来宏观经济形势、 行业技术水平和下游市场等因素发生不利变化，导致募集资金投资项目建成投产 后的实际盈利水平低于预期，新增折旧摊销将对公司的经营业绩产生不利影响。”

其他问题

请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发行人 及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风险对 策、发行人竞争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需 信息的重要程度进行梳理排序。

同时，请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行 的媒体报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准 确性、完整性等事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大 舆情情况，也请予以书面说明。

回复：

一、请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发 行人及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风 险对策、发行人竞争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策 所需信息的重要程度进行梳理排序

发行人已在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发行人及 本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。发行人披露的风险已避免包含风

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险对策、发行人竞争优势及类似表述，并已按对投资者作出价值判断和投资决策 所需信息的重要程度进行梳理排序。

二、请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的 媒体报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准确 性、完整性等事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆 情情况，也请予以书面说明

（一）情况说明

自本次发行人向特定对象发行股票申请受理后至本回复出具日，发行人与保 荐人持续关注媒体报道，通过网络检索等方式对发行人本次发行相关媒体报告进 行核查。经核查，不存在媒体对发行人申请向特定对象发行股票信息披露的真实 性、准确性、完整性提出质疑的情况，亦不存在重大舆情情况。

（二）核查程序和核查意见

1 、核查程序

保荐人履行了如下核查程序：

持续关注发行人相关的媒体舆情，通过网络检索等方式核查是否存在发行人 本次发行相关的媒体报道情况。

2 、核查意见

经核查，保荐人认为：

自本次发行人向特定对象发行股票申请受理后至本回复出具日，不存在媒体 对发行人申请向特定对象发行股票信息披露的真实性、准确性、完整性提出质疑 的情况，亦不存在重大舆情情况。

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（本页无正文，为浙江富特科技股份有限公司《关于浙江富特科技股份有限公司 申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复》之签章页）

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----- Start of picture text -----

浙江富特科技股份有限公司
年 月 日
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（本页无正文，为国泰海通证券股份有限公司《关于浙江富特科技股份有限公司 申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复》之签章页）

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保荐代表人：___ ______
张现 杜惠东
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国泰海通证券股份有限公司
年 月 日
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保荐人（主承销商）法定代表人声明

本人已认真阅读浙江富特科技股份有限公司本次审核问询回复报告的全部

内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公 司按照勤勉尽责原则履行核查程序，本次问询函回复报告不存在虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相 应法律责任。

法定代表人：

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朱 健
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国泰海通证券股份有限公司
年 月 日
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