Wonders Information Co.,Ltd. — M&A Activity 2013

Apr 21, 2013

可行性研究报告

==> picture [102 x 38] intentionally omitted <==

万达信息股份有限公司

关于收购四川浩特通信有限公司 的可行性研究报告

万达信息股份有限公司

2013 年3 月

第 1 页

可行性研究报告

==> picture [102 x 38] intentionally omitted <==

目 录

一、项目概况........................................................................................................ 3 1.1 项目背景 ................................................................................................ 3 1.2 项目简介 ................................................................................................ 3 1.3 交易各方及目标企业 ............................................................................ 4 二、投资方案 ........................................................................................................ 6 2.1 投资总额 ................................................................................................ 6 2.2 投资价格的确定 .................................................................................... 7 2.3 付款方式 ................................................................................................ 8 2.4 业绩承诺与担保 .................................................................................... 8 2.5 资金来源及用途安排 ............................................................................ 9 2.6 经营管理 ................................................................................................ 9 2.7 收购完成后的股权结构 ........................................................................ 9 三、本次收购的必要性与可行性 ...................................................................... 10 3.1 本次收购的必要性 .............................................................................. 10 3.2 本次收购的可行性 .............................................................................. 13 四、项目效益分析 .............................................................................................. 14 4.1 经营情况的预测 .................................................................................. 14 4.2 投资效益分析 ...................................................................................... 15 4.3 项目敏感性分析 .................................................................................. 15 五、项目风险分析 .............................................................................................. 16 5.1 市场竞争的风险 .................................................................................. 16 5.2 政策风险 .............................................................................................. 16 六、报告结论 ...................................................................................................... 16

第 2 页

可行性研究报告

==> picture [102 x 38] intentionally omitted <==

一、项目概况

1.1 项目背景

万达信息股份有限公司（以下简称“万达信息”或“公司”）是以公共事务 为核心的智慧城市综合软件和服务提供商，成立于1995 年12 月，是国内最早专 业从事城市信息化领域服务的企业之一。历经十五年发展，万达信息在城市信息 化各行业积累了丰富经验，形成了突出的行业软件服务优势。公司以行业应用软 件（Software）、专业IT 服务（Service）和整体解决方案（Solution）作为三 大主营业务。在社会保障、医疗卫生、民航交通、市场监管、电子政务等领域具 有突出的竞争优势，同时形成了物流管理、科技教育、环境保护、国土资源四个 重点拓展领域。

万达信息总部和开发基地设在上海，在北京、成都、青岛、南京、扬州、深 圳、宁波、杭州、广州、贵阳、哈尔滨、鄂尔多斯以及美国等地设立了分支机构。 自2011 年1 月25 日成功在创业板上市以来，公司在智慧城市及其相关产业领域 进行了积极的对外拓展。

四川浩特通信有限公司（以下简称“浩特通信”）于2002 年在中国成都注册 成立。公司定位于平安城市IT 服务商，主要面向数字安防监控市场、智能交通 市场及物流、工商等平安城市行业信息化市场，集平台软件研发、产品生产、系 统集成及运维服务，为客户提供全面业务解决方案。

公司本次通过股权转让及增资收购浩特通信，一方面有利于公司开拓以数字 安防监控、智能交通为主的平安城市新业务领域，更好的丰富公司智慧城市的战 略体系和行业解决方案；另一方面，有利于提高公司智慧城市业务整体实力，推 动未来的业务发展，对提升公司的业绩也起到积极的促进作用。同时，收购浩特 通信还有助于推动公司向“成为国内领先、国际一流的软件企业”的目标迈进。

1.2 项目简介

万达信息股份有限公司拟使用部分超募资金收购四川浩特通信有限公司，共

第 3 页

可行性研究报告

==> picture [102 x 38] intentionally omitted <==

分股权转让和增资两个阶段。项目完成后万达信息将持有浩特通信51%的股权， 成为浩特通信第一大股东，占董事会半数以上席位。

1.3 交易各方及目标企业

（一） 投资方——万达信息股份有限公司

万达信息股份有限公司是以公共事务为核心的智慧城市综合软件和服务提 供商，公司目前以行业应用软件（Software）、专业IT 服务（Service）和整体 解决方案（Solution）作为三大主营业务。在社会保障、医疗卫生、民航交通、 市场监管、电子政务等领域具有突出的竞争优势，同时形成了物流管理、科技教 育、环境保护、国土资源四个重点拓展领域。

作为国内城市信息化领域的领先企业，万达信息拥有国际一流的专业资质。 2004 年12 月全国首家整体通过CMMI5（软件能力成熟度集成模型）评估，目前 已通过CMMI 5 五级评估，通过ISO9001:2008 质量管理体系认证，在软件过程改 善能力和项目管理水平上达到国际最高标准。万达信息具有国家计算机信息系统 集成一级资质，自2002 年评审资质初始以来历年被评为“国家规划布局内重点 软件企业”。公司在城市信息化的实践获得了主管部门的高度认可，先后获得国 家发改委颁发的“国家高新技术产业化示范工程”资质证书、科技部授予的“十 五”国家863 计划成果产业化基地称号、原信息产业部授予的“国家信息产业科 技创新集体”称号。

凭借在丰富行业实践中形成的自主创新核心技术，万达信息目前已拥有70 余项具备自主知识产权的软件产品和软件著作权、多项国内外专利技术；承担着 10 多项国家各类标准及指南、近10 项上海市及其他地方各类标准的制定工作； 并先后获得4 项上海市科技进步一等奖，为企业的可持续创新能力提供了坚强动 力。

万达信息现有员工近1900 人，其中研发人员占比超过50%，本科以上学历 人员超过70%，享受国务院津贴2 人。万达信息以“让信息化为人们创造更美好 的生活”为宗旨，以“成为最具影响力和吸引力的企业之一”为使命，形成了“尊 重、诚信、专业、自强、协作、共赢”的企业核心价值观。

第 4 页

可行性研究报告

==> picture [102 x 38] intentionally omitted <==

（二） 被投资方——四川浩特通信有限公司

公司名称：四川浩特通信有限公司 注册资本：人民币37,500,000.00 元，

企业法人营业执照注册号：510109000066611

注册地址：成都高新区天府大道北段1480 号5 号楼402、408-412 室 经营范围：

数字媒体及通信领域的产品开发，系统集成及信息服务，通讯网络设备及终 端产品的生产（涉及工业行业另设分公司或另择经营场地经营）和销售（以上项 目国家法律法规禁止的和有专项规定的除外）；电子计算机网络工程及电信工程 的技术服务、通讯工程的设计及相关技术咨询、技术服务（待取得建设行政主管 部门的资质许可证后方可经营）；销售文化办公用品（不含彩色复印机）；计算机 软件的开发和销售；设计、制作、发布、代理国内各类广告（气球广告除外）； 电子工程施工；安防工程设计、施工、技术服务；建筑智能化工程设计及施工（涉 及资质许可证的，凭相关资质证从事经营）。

四川浩特通信有限公司于 2002 年在中国成都注册成立，现有员工逾百人， 在北京设有营销中心，在美国、加拿大设有研发中心。

公司定位于平安城市 IT 服务商，主要面向数字安防监控市场、智能交通市 场及物流、工商等行业信息化市场，集平台软件研发、产品生产、系统集成及运 维服务，为客户提供全面业务解决方案。

浩特通信由多名美国、加拿大及国内资深专业人士管理，在 IT 行业有着平 均超过二十年的直接技术开发经验、团队管理经验和市场开拓经验。

浩特通信根据用户的需求设计解决方案，目前提供的主要解决方案有：

■“平安城市”系统解决方案；

■ 城市智能交通系统（ITS）解决方案；

• 公安信息指挥中心系统解决方案；

• 轨道交通综合视频监控系统解决方案；

■ 地铁消防报警视频监控联动系统解决方案；

■ 公交车车载视频监控解决方案；

■ 环保监控系统解决方案；

第 5 页

可行性研究报告

==> picture [102 x 38] intentionally omitted <==

• PGIS 系统解决方案；

■ 工商 12315 信息化解决方案；

• 物流行业信息化解决方案；

• 电力系统数字监控解决方案；

• 金融系统数字安防解决方案；

浩特通信的技术、产品和服务已广泛应用于政府、公安、铁路、环保、电信、 连锁超市、工商、电力、金融等行业。

浩特通信在数字媒体、通信领域及智能监控信息系统方面有着丰富的行业经 验；截至本次股权转让及增资收购前，浩特通信注册资本共计人民币 3,750 万元， 公司目前股权结构如下：

表1-1 浩特通信股权结构表

股东名称	出资额（万元）	比例
李诗定	2832.00	75.52%
北京赛昂传媒投资有限公司	750.00	20.00%
许晓荣	168.00	4.48%
合计	3750.00	100.00%

注：股东李诗定实际出资2,032 万元。

二、投资方案

2.1 投资总额

万达信息拟使用超募资金人民币5100 万元对浩特通信进行控股收购，共分 股权转让和增资两个阶段，上述两个阶段的交易全部完成后，浩特通信注册资本 金将由 3750 万增加至 5612.25 万，万达信息将最终持有浩特通信 51%的股权。

第 6 页

可行性研究报告

==> picture [102 x 38] intentionally omitted <==

2.2 投资价格的确定

根据立信会计师事务所出具的审计报告《信会师报字【2013】第 150309 号》， 以及四川德联会计师事务所有限公司出具的审计报告《川德会审字【2012】B （4-001）号》（以上合称“审计报告”），浩特通信 2011 年度、2012 年 1 月至 9 月 30 日主要财务数据如下：

表2-1 四川浩特通信有限公司主要经营指标

项目	2012 年1-9 月	2011 年
	金额（单位：元）	金额（单位：元）
资产总额	56,035,738.79	70,464,550.06
负债合计	23,102,812.00	17,572,357.07
所有者权益合计	32,932,926.79	52,892,192.99
主营业务收入	31,641,900.95	22,010,155.93
营业利润	1,390,077.41	-453,959.45
利润总额	4,260,821.81	3,095,014.63
净利润	3,286,971.18	2,873,314.39

根据立信会计师事务所有限公司出具的审计报告，截至2012 年9 月30 日浩 特通信所有者权益合计3293.293 万元。

根据上海银信资产评估有限公司出具的资产评估报告银信评报字【2013】沪 第121 号显示：四川浩特通信有限公司资产评估价值为6700.00 万元，资产评估 估值溢价约一倍，主要是因为：

1、 市场互补：四川浩特所处的数字安防监控市场、智能交通市场是万 达信息智慧城市业务尚未涉及的市场。浩特通信在四川地区拥有强 大的客户资源，在历年相关项目（如：“天网”等项目）建设中，均 为中标实施单位，具有较强的区域专业品牌影响力。

2、 技术互补：四川浩特所拥有的数字安防监控项目技术、智能交通系 统集成技术也是万达信息智慧城市业务尚未实施的相关技术。通过

第 7 页

可行性研究报告

==> picture [102 x 38] intentionally omitted <==

和浩特通信的合作，万达信息也将逐步进入数字安防监控领域。 3、 截至 2013 年 3 月 30 日，浩特通信已获得新签合同逾亿，公司业务 发展形势良好。

综上所述，浩特通信在四川地区数字安防监控市场、智能交通市场等行业信 息化市场的整体解决方案集成和实施上具有深厚的行业经验和地域客户优势，随 着国家十二五期间智慧城市以及新型城镇化政策的推进，浩特通信的目标市场广 阔，将在财务盈利方面得到充分的体现。

公司本次通过股权转让及增资获得51%股权对应的权益为2862.25 万元，本 次协议交易价款总额为5100.00 万元，股权转让及增资完毕后浩特通信注册资本 金将增加至5612.25 万。

2.3 付款方式

本次投资过程中，股权转让和增资两阶段同时进行。万达信息在收到关于本 次交易各阶段各项书面文件并确认无异议，且经万达信息董事会批准之日起十个 工作日内，将应付的相应认购价款足额汇入浩特通信所设立的专用账户，以向浩 特通信支付认购价款。其中股权转让阶段金额为1800 万，增资阶段金额为3300 万，共计5100 万。

2.4 业绩承诺与担保

此次收购完成后，万达信息将首先结合自身在智慧城市领域具有的优势对浩 特通信所在的平安城市体系业务进行相应的资源整合与推动，更好的在智慧城市 的发展进程中拓展构建新型的业务服务模式。

综合参考浩特通信目前的经营情况，以及公司此次股权转让及增资后资金 支持带给浩特通信的增值效益，预计 2013-2017 年度就其在相关行业智能监控市 场，主营业务收入及净利润年平均增长率均不低于35%。

第 8 页

可行性研究报告

==> picture [102 x 38] intentionally omitted <==

2.5 资金来源及用途安排

本项目收购款项拟用万达信息首次公开发行股票超额募集的资金。

公司投资的5100 万元中，股权转让阶段的1800 万元用于获得浩特通信 26.67%的股权，其中1,000 万元作为股权转让款项实际支付给转让方，800 万元 用于李诗定向浩特通信缴纳待缴出资；增资阶段的3300 万元，其中 1,862.25 万元用于认购浩特通信等值注册资本，使得浩特通信的注册资本由3,750 万元增 加到5,612.25 万元，剩余1,437.75 万元作为认购前述注册资本的溢价款计入浩 特通信的资本公积。

公司增资的3300 万元主要用于开发人工、市场开拓等业务流动资金支出。 具体资金安排明细如下：

序号	建设科目	投资金额（单位：万元）	项目投资比例
1	开发人工	300	9%
2	业务流动资金	3000	91%
	合计	3300	100%

2.6 经营管理

股权转让及增资完成后，万达信息就本交易经办理工商登记手续成为浩特 通信股东后，浩特通信设立董事会，其中董事 5 名，监事会由 3 名监事组成。万 达信息有权提名 3 名代表作为浩特通信董事，其中一名董事应担任浩特通信的董 事长兼法定代表人；1 名代表作为浩特通信监事；浩特通信的财务总监人选，由 万达信息提名人员担任。

2.7 收购完成后的股权结构

第 9 页

可行性研究报告

==> picture [102 x 38] intentionally omitted <==

表2-2 收购完成后浩特通信股权结构

股东名称	出资额（万元）	持股比例
万达信息股份有限公司	2862.25	51.00%
李诗定	2032.00	36.21%
北京赛昂传媒投资有限公司	550.00	9.8%
许晓荣	168.00	2.99%
合计	5612.25	100.00%

三、本次收购的必要性与可行性

3.1 本次收购的必要性

（一）智慧城市发展战略的需要

公司是以公共事务为核心的智慧城市综合软件和服务提供商，以行业应用软 件、专业IT 服务和整体解决方案作为三大主营业务。在社会保障、医疗卫生、 民航交通、市场监管、电子政务等领域具有突出的竞争优势，同时形成了物流管 理、科技教育、环境保护、国土资源四个重点拓展领域。

近年来，智慧城市的发展越来越向着数字化、智能化的方向前进。城市数字 化的相关技术包括天空地一体化的空间信息快速获取技术，海量空间数据调度与 管理技术，空间信息可视化技术，空间信息分析与挖掘技术，网络服务技术;物 联网能够实现人与人、人与机器、机器与机器的互联互通;云计算是一种基于互 联网的大众参与的计算模式，其计算资源(包括计算能力、存储能力、交互能力 等)是动态、可伸缩、被虚拟化的，而且以服务的方式提供，云计算支撑信息服

第 10 页

==> picture [102 x 38] intentionally omitted <==

可行性研究报告

务。包括智能传感网，智能安全网，云计算智能处理，智能控制网。空间数据挖 掘、智能视频分析，视频智能检索等智能技术应用，是城市智能化的核心，也是 智慧城市建设的重要应用。

而以安防产品为主体的平安城市领域正是聚焦于城市数字化、智能化的一项 基础产业。改革开放以前，由于受经济发展的限制，中国的安防主要以人防为主， 安全技术防范还只是一个概念，技术防范产品几乎还是空白。20 世纪80 年代初， 安防作为一个行业在上海、北京、广州等经济发达城市和地区悄然兴起。进入 21 世纪，中国安防安全技术防范产品行业又有了进一步的发展，涵盖领域也不 断扩大，逐渐进入到了平安城市的发展阶段。智能建筑、智能小区建设异军突起， 以及高科技电子产品、全数字网络产品的大量涌现，都极大促进了市场蓬勃发展。 从最初的模拟监控到现在的网络监控，从有线监控到3G 无线监控，从单一视频 监控到联网报警平台，平安城市建设见证了安防技术的发展。无论是平安城市系 统还是视频监控系统，其未来的发展都将面向网络化、高清化、智能化、系统集 成化发展。智慧城市，是建立在平安城市所构造的城市数字化、智能化的基础框 架之上的，平安城市，给予了智慧城市各项业务更广泛的应用与延伸。

浩特通信业务专注于以安防产品为核心的平安城市领域，定位于以数字安防 监控为主体的软硬件系统服务提供商，主要面向数字安防监控市场、智能交通市 场及物流、工商等行业信息化市场，集平台软件研发、产品生产、系统集成及运 维服务，为客户提供全面业务解决方案。浩特通信所拥有的平安城市各项业务资 源与经验能够很好的丰富本公司智慧城市各项业务应用解决方案，在面向的行业 客户上也有很强的互补性。

本公司此次增资收购浩特通信，符合国家十二五智慧城市的宏观发展战略， 符合产业未来的发展趋向，并将给公司带来更为广阔的新领域需求市场。

（二）十二五新型城镇化发展的市场需要

随着我国十二五新型城镇化的进一步发展，必然会带来劳动生产率的提高， 带来城镇公共服务和基础设施投资的扩大，在经济转型的大背景下，国内新型城 镇化建设将成为未来经济发展的重要动力。新型城镇化区别于过去城镇化，主要 将体现在城镇化的智能化，精细化和节能环保等方面，智慧城市主要着力于提升

第 11 页

==> picture [102 x 38] intentionally omitted <==

可行性研究报告

城市电力交通、供水供气、排污、垃圾处理、园林绿化、环境监测等城市设施的 智能化水平，加强城市管理的能力，使本来要产生的“城市病”在城市发展的过 程中得到遏制，以此提高城市宜居水平，改善城市人居环境。

目前，我国政府有关部门和企业正在智慧电网、智慧交通、智慧水务、智慧 公共服务、智慧楼宇和住宅(智慧家居)等五大关键领域积极推进智慧城市建设， 同时，也有一些城市提出建设智慧医疗、智慧养老，智慧家居，智慧园区、智慧 交通、智慧安防以及智慧政务等。无论是怎样的细分应用领域，都是智慧城市建 设的一个方面，都是智慧城市建设中一个重要核心应用，不能相互替代，一个也 不能少。而在整个智慧城市建设中，智能安防是智慧城市最核心的应用之一，在 整个智慧城市建设中，智慧安防关注面和涉及面是最大的。

中国正在发展成为世界上最庞大的安全防范产品市场已是不争的事实，安防 产业日渐成为中国经济建设领域里一支十分重要的生力军。截至2010 年底，国 内安防企业达到了2 万5 千家左右，行业总产值达到2300 多亿元。2010 年以来， 中国平安城市行业快速发展的主要推动因素，是来自平安城市、道路交通、金融、 教育和军队等领域的旺盛需求。

平安城市作为智慧城市的主要组成部分及国家维稳战略的重要措施，国家及 各地每年都有大量投资，国家在“十二五”期间只视频联网一项将投入90 亿元， 且主要投向中西部地区。

四川省辖18 个地级市、3 个自治州（共计21 个地级单位），43 个市辖区、 14 个县级市、120 个县、4 个自治县（共计181 个县级单位）。四川省2012-2013 年市场投入主要分为：中心城区天网高清升级、治安卡口建设、县市天网建设、 中心城市智能交通、县市智能交通、监狱安防市场、平安校园市场以及数字城管 等，预计2012-2013 年四川省安防市场投入规模在60 亿左右，整个十二五期间 四川省平安城市总体市场规模将在300 亿左右。未来一段时间，国家拉动内需政 策和战略性新型产业的发展都将为平安城市行业带来发展契机，中国平安城市市 场发展潜力巨大。

浩特通信于2002 年在中国成都注册成立，现有员工逾百人， 公司主要面向 数字安防监控市场、智能交通市场及物流、工商等行业信息化市场，集平台软件 研发、产品生产、系统集成及运维服务，为客户提供全面业务解决方案，先后完

第 12 页

==> picture [102 x 38] intentionally omitted <==

可行性研究报告

成了成都市电子警察工程、成都市平安城市图像监控系统（“天网”工程）一二 期工程、攀枝花市城市综合管理监控信息系统工程（一期）、成都公交车内视频 监控系统等重大项目,在以成都为中心的四川等地区拥有稳定的客户资源，并具 有高素质的专业人员项目实施团队。

本公司此次增资收购浩特通信，符合国家十二五新型城镇化的产业布局，可 以更好的拓宽本公司的业务覆盖面，弥补公司在平安城市这一领域的业务空白， 增强公司在全国智慧城市市场领域的竞争实力；同时由于平安城市作为城镇化的 一项基础产业，未来目标市场发展空间巨大，该项目预期收益可观，对本公司的 业绩增长将起到一个重要的促进作用。

3.2 本次收购的可行性

此次并购的可行性主要有以下两点：

（一）技术融合的可行性

万达信息是以公共事务为核心的智慧城市综合软件和服务提供商，是国内最 早专业从事城市信息化领域服务的企业之一。公司主要在社会保障、医疗卫生、 民航交通、工商管理、电子政务等各行业领域积累了丰富经验，形成突出的行业 软件服务优势和深厚的技术开发能力。浩特通信专注于以安防产品为核心的平安 城市领域，主要定位于以数字安防监控为主体的软硬件系统服务提供商，主要面 向数字安防监控市场、智能交通市场及物流、工商等行业信息化市场，集平台软 件研发、产品生产、系统集成及运维服务，为客户提供全面业务解决方案，平安 城市所涉及的系统开发与智慧城市相比，在技术架构上与公司具有相同或类似的 开发环境和方法。万达信息增资浩特通信，在技术融合上是完全可行的。

（二）市场融合发展的可行性

平安城市就是通过三防系统（技防系统、物防系统、人防系统）建设城市的 平安和谐。一个完整的安全技术防范系统，是由技防系统、物防系统、人防系统 和管理系统，四个系统相互配合相互作用来完成安全防范的综合体。安全技术防 范系统主要有入侵报警系统；电视监控系统；出入口控制系统；电子巡查系统； 停车场管理系统；防爆安全检查系统。

智慧城市是建立在城市数字化、智能化的基础框架之上的，智慧城市需要依

第 13 页

==> picture [102 x 38] intentionally omitted <==

可行性研究报告

托城市数字化、智能化建立起来的地理坐标和城市中的各种信息(自然、人文、 社会等)的内在有机联系和关系，并在此基础上增加实时传感、控制以及分析处 理的功能。与平安城市的建设内容不同，智慧城市不仅是一个技术系统，更是一 个社会管理与服务系统，它是指在城市基础设施、资源环境、社会民生、经济产 业、市政治理领域中，充分利用物联网、互联网、云计算、IT、智能分析等技术 手段，对城市居民生活工作、企业经营发展和政府行政管理过程中的相关活动， 进行智慧地感知、分析、集成和应对。其核心是构建智慧型城市运行生态系统和 城市产业生态系统。智慧城市的建设，涵盖的范畴远远大于平安城市，已经超出 传统意义上的‘安保’概念了。而从平安城市的发展趋势来看，也急需集成化、 网络化，以及运用云计算、物联网等新技术来支撑运行，这与智慧城市的发展趋 向相吻合，平安城市与智慧城市两者在实际发展应用中已呈现相互融合，互补发 展的态势。

万达信息收购浩特通信，符合智慧城市与平安城市相互融合的行业发展趋 势，对本公司目前的业务领域也是一个很好的延伸与补充，同时还将帮助公司扩 展在西南地区的市场，在市场融合发展上是可行的。

四、项目效益分析

4.1 经营情况的预测

通过对浩特通讯未来的市场环境、核心竞争力以及业务开展能力等各因素综 合分析， 2013-2017 年浩特通讯经营预测指标如下：

表4-1 2013 年—2017 年浩特通讯公司业绩预测一

单位：万元

					单位：万
	2013 年	2014 年	2015 年	2016 年	2017 年
主营收入	13600.00	21080.00	29512.00	41316.80	53711.84
净利润	693.60	1612.62	2257.67	3160.74	4108.96

2012 年度四川浩特通信实现收入 3620 万元，净利润 303 万元，有一定的 客户拓展基础。

第 14 页

可行性研究报告

==> picture [102 x 38] intentionally omitted <==

2013 年度 1~3 月在手订单约 1.1 亿，为实现以后年度的业绩预测目标奠定 了良好的基础，使盈利预测目标合理、可期。

4.2 投资效益分析

本次万达信息对浩特通讯的投资总额共计 5100 万元，预计浩特通讯未来五 年的净利润分别为 693.60、1612.62、2257.67 、3160.74、4108.96 万元, 项目投 资回收期约为 3.17 年。总体而言，该项目投资经济指标良好，能在短时间内收 回投资，具备切实的可行性。

4.3 项目敏感性分析

本报告业绩预测主要依据于对浩特通讯所处的以成都为中心的平安城市未 来五年的行业市场发展的预测之上，并预计浩特通讯在 2012 年的基础上， 2013-2017 年，收入和净利润保持 35%以上的年平均增长率。

如果浩特通讯未来五年业绩未达到上述期望值，假使 2013-2017 收入和净利 润只达到 30%的年平均增长率，那么未来五年业绩预测如下：

表4-2 2013 年—2017 年浩特通讯公司业绩预测二

单位：万元

	2013 年	2014 年	2015 年	2016 年	2017 年
主营收入	13600.00	19040.00	27404.00	38365.60	49580.16
净利润	693.60	1456.56	2096.41	2934.97	3792.88

在维持原增资计划不变，业绩预测值降低（2013-2017 年收入和净利润年平 均增长率调低至 30%）的情况下，浩特通讯未来五年的净利润分别为 693.60、 1456.56、2096.41、2934.97、3792.88 万元, 投资回收期约为 3.29 年。总体而言， 与原预测差别不大，说明预期业绩的降低并不足以对本项目造成过大的影响。

第 15 页

可行性研究报告

==> picture [102 x 38] intentionally omitted <==

五、项目风险分析

5.1 市场竞争的风险

虽然此次收购浩特通信具有重要的战略意义和良好的经济效益预期，但是由 于在平安城市领域竞争对手的产品相对成熟，案例丰富，市场竞争激烈，且竞争 对手业务覆盖多面向全国市场，浩特通信在进入外地的平安城市服务方面难度仍 然相对较大，所以公司能否在此项目取得良好的效益仍具有一定的不确定性。

5.2 政策风险

浩特通信的产品与服务主要以数字安防监控为主体的软硬件系统服务提供， 相关的市场管理体系目前日趋成熟，但未来可能存在政府相关监管部门对相关业 务实行调整的可能，因此，监管政策的变化将对其产生较大影响。

作为应对政策风险的对策，公司将会持续跟踪监管政策变化，并积极与监管 部门保持业务沟通，及时根据最新的监管政策变化调整相关产品与服务内容。

六、报告结论

综上所述，万达信息收购浩特通信，一方面可以促进万达信息介入平安城市 业务领域，特别是在数字安防监控的体系领域进行拓展，巩固并丰富公司的智慧 城市解决方案，增加新的业绩增长点；同时，还能进一步推动万达信息以上海为 中心辐射全国的战略市场布局。从财务角度分析，本项目具有良好的经济效益， 主要财务指标良好。因此，万达信息收购浩特通信的项目是可行的。

第 16 页