Earnings Release • Aug 31, 2009
Earnings Release
Open in ViewerOpens in native device viewer
Comme annoncé le 29 juillet dernier, les résultats du premier semestre 2009 traduisent les effets de la crise économique sur l'ensemble des entreprises du groupe et de la prise en compte de la diminution importante de la valeur comptable des titres Saint-Gobain dans le bilan de Wendel ainsi que l'effet des dilutions liées aux augmentations de capital de Saint-Gobain. Toutefois, ces éléments non récurrents n'ont pas de conséquence sur la situation de trésorerie très solide et sur l'ANR de Wendel.
Frédéric Lemoine, Président du Directoire, a déclaré : « Dans cette période de fortes turbulences économiques, Wendel, attaché à sa responsabilité d'actionnaire, soutient les plans d'adaptation opérationnels et financiers de toutes les entreprises du Groupe et poursuit l'amélioration de ses marges de manœuvre financières. Cette mobilisation quotidienne permettra au Groupe de bénéficier pleinement du rebond de l'économie le moment venu, compte tenu de la qualité de ses entreprises et de leurs perspectives de développement. »
| Δ | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| (en millions d'euros) | Juin 2008 | Juin 2009 | |||
| Filiales consolidées | 507.4 | 261.5 | $-48.5%$ | ||
| Financement, frais généraux et impôts | (204, 1) | (199,7) | $-2.2\%$ | ||
| Résultat net des activités (1) | 303.2 | 61.8 | $-79.6%$ | ||
| Résultat net des activités part du groupe | 238,4 | (10, 8) | NS | ||
| Résultat non récurrent | 62,3 | (963, 1) | NS | ||
| Résultat net total | 3653 | (901, 3) | NS | ||
| Résultat net part du groupe | 313,8 | (959, 8) | NS |
(1) Résultat net avant les écritures d'allocation des écarts d'acquisition et les éléments non récurrents, conformément à la méthode décrite dans le rapport annuel 2008 (page 78)
| (en millions d'euros) | Juin 2008 | Juin 2009 | Δ | |
|---|---|---|---|---|
| Intégration Globale équivalence Mise en |
Bureau Veritas | 111,0 | 141,3 | +27,3% |
| Materis | 32,6 | 10,5 | -67,9% | |
| Deutsch | 17,7 | (10,1) | NS | |
| Stallergenes | 12,0 | 13,4 | +11,7% | |
| Editis | (5,3) | - | NS | |
| Oranje-Nassau | 42,3 | 13,8 | -67,4% | |
| Saint-Gobain | 217,9 | 41,6 | -80,9% | |
| Legrand | 75,6 | 51,1 | -32,5% | |
| Stahl | 3,6 | 0 | NS | |
| Sous-total | 507,4 | 261,5 | -48,5% | |
| Frais généraux | (21,2) | (22,0) | +3,8% | |
| Autres | 2,0 | (0,9) | NS | |
| Frais financiers nets | (34,3) | (56,0) | +63,3% | |
| Coûts de financement liés à Saint-Gobain(2) | (150,7) | (120,7) | -19,9% | |
| Sous-total | (204,1) | (199,7) | -2,2% | |
| Résultat net des activités (1) | 303,2 | 61,8 | -79.6% | |
| dont part du groupe (1) | 238,4 | (10,8) | NS |
(1) Résultat net avant les écritures d'allocation des écarts d'acquisition et les éléments non récurrents, conformément à la méthode décrite dans le rapport annuel 2008 (page 78)
(2) Le coût des financements liés à Saint-Gobain auparavant déduits de la contribution des activités de Saint-Gobain figure désormais sur une ligne distincte
Dans un contexte de crise économique et financière, le chiffre d'affaires consolidé du Groupe se maintient au 1er semestre 2009, en léger retrait de -1,2%, notamment grâce aux excellentes performances de Bureau Veritas et de Stallergenes. Au total, le chiffre d'affaires s'élève à 2 458 M€. Les sociétés mises en équivalence ont connu des baisses de chiffre d'affaires beaucoup plus marquées.
La contribution économique de l'ensemble des entreprises du Groupe est de 261,5 M€, en retrait de -48,5% par rapport à l'exercice précédent. Les contributions au résultat de Wendel de Bureau Veritas et de Stallergenes affichent des progressions de respectivement +27,3% et +12,1%. A l'inverse, la contribution des sociétés positionnées dans les différents secteurs de la construction (Materis, Saint-Gobain, Legrand), et celle de Deutsch et de Stahl, confrontées à des déstockages importants de leurs clients, sont en fort retrait. Enfin, les activités pétrolières d'Oranje-Nassau n'ont été retenues que pour les quatre premiers mois de 2009 avant leur cession, ce qui explique, avec la baisse du prix du pétrole, le recul de leur contribution. Dans ce contexte, l'ensemble des charges liées à la structure financière et au fonctionnement restent sous contrôle, à un niveau légèrement inférieur à celui de l'année précédente. Au total, le résultat net des activités est de 61,8 M€ et le résultat net des activités part du Groupe est de -10,8 M€.
Le résultat non récurrent est de -963,1 M€. Il comprend d'une part des éléments positifs qui comprennent principalement des plus-values de cession, notamment celles des activités pétrolières d'Oranje-Nassau et du bloc d'actions Bureau Veritas, pour +464 M€, le produit de la cession des BSA Saint-Gobain pour + 65,5 M€ ainsi que la revalorisation des protections sur Saint-Gobain pour 136,4 M€. Il est affecté d'autre part par des réductions très significatives de valeurs comptables: des dépréciations d'actifs pour -748,5 M€ (dont Saint-Gobain pour 705 M€) et des pertes de dilution engendrées par les augmentations de capital réalisées par Saint-Gobain pour -741,6 M€. Ces dépréciations et pertes sont sans incidence sur la trésorerie et l'actif net réévalué.
Le chiffre d'affaires de Bureau Veritas s'élève à 1 330 M€ au 1er semestre 2009, en progression de 10,9% par rapport à celui du 1er semestre 2008. La croissance organique s'élève à +6,0%, résultant d'une très forte progression des activités Biens de consommation, Marine et Industrie.
Au 1er semestre 2009, la marge opérationnelle ajustée augmente de 110 points de base pour atteindre 16,1% du chiffre d'affaires. Ces bonnes performances reflètent l'efficacité des programmes de maitrise des coûts et d'amélioration des processus mis en œuvre depuis un an pour répondre à la dégradation de l'environnement économique. Grâce au travail fait pour réduire l'endettement, les charges financières sont en faible augmentation et, au total, la contribution au résultat net des activités de Wendel est en forte progression de +27,3% pour atteindre 141,3 M€.
L'activité de Bureau Veritas continuera à croître en 2009, mais de façon moindre au cours du 2ème semestre, sous l'effet du ralentissement des activités Construction et Mines et Minéraux ainsi que de la moindre performance des divisions Marine et Biens de consommation. Bureau Veritas se fixe désormais un objectif de progression du taux de marge opérationnelle pour 2009 par rapport à celui de 15,2 % réalisé sur l'ensemble de l'année 2008.
Le chiffre d'affaires du 1er semestre 2009 de Materis s'élève à 861 M€, en recul de -10,7% par rapport à la même période en 2008. La croissance organique de -10,9% est pénalisée par la forte baisse des volumes vendus (-14,0%), liée au recul des marchés sous-jacents (construction, production d'acier) et amplifiée par un phénomène de déstockage.
Le résultat opérationnel ajusté atteint 94 M€, soit 10,9% du chiffre d'affaires : cette bonne résistance résulte d'une amélioration de la marge brute liée à l'effet prix /mix ainsi que de l'incidence des plans d'économies de coûts fixes (production, logistique et frais généraux) mis en place dès 2008. La contribution au résultat net des activités est de 10,5 M€.
Avec le soutien de Wendel, Materis a renforcé son bilan grâce à l'augmentation de capital de 45 M€ souscrite par Wendel et les managers-investisseurs de Materis, ce qui lui a permis de restructurer avec succès sa dette bancaire. Cette restructuration lui permet de sécuriser sa trésorerie jusqu'en 2013, d'ajuster ses covenants bancaires au contexte économique et de disposer d'une ligne de financement complémentaire de 100 M€. Materis poursuit activement ses plans d'adaptation (optimisation du mix produits, ajustement des coûts de structure et gestion des flux de trésorerie).
Le chiffre d'affaires du 1er semestre 2009 de Deutsch est en baisse de -28,1% à 170,1 M€. Deutsch a connu une forte baisse de son activité avec une croissance organique en recul de 33,7%, par rapport au 1er semestre 2008, principalement en raison du recul important de l'activité industrielle.
Le fort recul des ventes s'est traduit par une baisse du résultat opérationnel ajusté à 20,7 M€. Grâce à l'accentuation de ses efforts d'adaptation, Deutsch est parvenu à contenir la baisse de sa marge d'exploitation de 20,7% à 12,1% du chiffre d'affaires (mise en œuvre de plans de restructuration avec notamment, réduction du temps de travail et fermeture de deux sites de production).
Après prise en compte des frais financiers la contribution de Deutsch au résultat des activités de Wendel est de -10 M€.
Des signaux de stabilisation apparaissent avec un redémarrage progressif des commandes de l'activité industrielle depuis juin 2009.
Le chiffre d'affaires de Stallergenes pour le 1er semestre s'élève à 97,6 M€ ; la croissance organique de 11% résulte de la progression constante des traitements par voie sublinguale et du démarrage réussi d'Oralair® en Allemagne. Le 1er semestre a vu la récompense de cinq années de recherche avec les résultats positifs de l'étude clinique de phase IIb/III adultes réalisée avec le comprimé de désensibilisation aux acariens. Par ailleurs, la procédure de reconnaissance mutuelle d'Oralair® a démarré opérationnellement et devrait permettre d'obtenir rapidement un enregistrement dans la plupart des pays européens.
Le résultat opérationnel avant R&D progresse de +16% pour atteindre 37,3 M€. La contribution au résultat net des activités de Wendel progresse de +12,1% pour atteindre 13,4 M€.
Stallergenes continue de renforcer son leadership en Europe. Pour 2009, la société maintient son objectif de croissance à +10% et, dans un contexte de fort investissement en R&D, vise le maintien du résultat opérationnel au niveau élevé de 2008.
résisté.
Au 1er semestre 2009, le chiffre d'affaires consolidé de Saint-Gobain est de 18 715 M€, en recul de -15,5% par rapport à la même période en 2008. Cette évolution reflète le recul des volumes de ventes de -17,2%, partiellement compensé par la bonne orientation des prix de vente qui affichent une progression de +1,7%. Dans cet environnement difficile, l'activité du pôle Conditionnement a remarquablement bien
Le résultat d'exploitation baisse de -53,6 % et la marge d'exploitation s'établit à 5,0% du chiffre d'affaires. Au total, le résultat net courant s'établit à 210 M€, en recul de 80,9% par rapport à celui du 1er semestre 2008. La contribution de Saint-Gobain au résultat net des activités de Wendel recule de 217,9 M€ à 41,6 M€.
Face à ce ralentissement économique sans précédent, le Groupe a mis en œuvre, en l'amplifiant, le plan d'actions annoncé en début d'année. Pour l'ensemble de l'année 2009, ce plan d'actions vise désormais un objectif de 1,1 Md€ d'économies de coûts supplémentaires par rapport à 2008, ce qui portera à 1,5 Md€ le montant total des économies de coûts réalisées sur 2008 et 2009. Ce plan d'actions renforce l'optimisation de la génération de trésorerie grâce au contrôle du besoin en fonds de roulement d'exploitation, la réduction significative des investissements industriels et la suspension des projets d'acquisition. La mise en œuvre de ces actions ainsi que l'augmentation de capital de 1,5 Md€ ont permis à Saint-Gobain de se désendetter de 2,4 Mds€ sur un an.
La poursuite de ce plan, le développement dans les pays émergents et la situation financière solide permettront à Saint-Gobain de tirer pleinement profit de ses positions de leader lors de la reprise.
Le chiffre d'affaires de Legrand pour le 1er semestre s'élève à 1 812,1 M€, en retrait de -16,7% à structure et taux de change constants par rapport au 1er semestre 2008. Ceci résulte de la forte dégradation des marchés finals et d'un effet de déstockage dans certaines géographies. En dépit d'un environnement très difficile, l'effet favorable de montée en gamme et la bonne gestion des prix se confirment avec, dans l'ensemble des zones géographiques, un très bon accueil réservé aux nouvelles gammes de produits.
Le résultat opérationnel ajusté récurrent est de 306,6 M€ et représente 16,9% des ventes, contre 18,7% pour le 1er semestre 2008, soit une très bonne résistance dans un contexte de fort ralentissement de l'activité. Les coûts, hors R&D ont été réduits de -17%(1) au 1er semestre, en ligne avec l'évolution du chiffre d'affaires.
Ramenées au chiffre d'affaires, les dépenses de R&D, essentielles au développement, atteignent près de 5% du chiffre d'affaires sur le semestre. La contribution au résultat net des activités est de 51,1 M€.
A cette bonne maîtrise des marges s'ajoutent le contrôle des investissements industriels et la gestion extrêmement rigoureuse du besoin en fonds de roulement qui décroit de 27 M€ par rapport à celui à fin décembre 2008 et atteint un niveau particulièrement bas à fin juin 2009. Cette génération de trésorerie élevée permet à Legrand de réduire sa dette nette de 428 M€ par rapport à fin juin 2008.
Le chiffre d'affaires de Stahl pour le 1er semestre est de 111 M€, en baisse de -32,5% par rapport à celui du 1er semestre 2008 qui avait été particulièrement dynamique. Le 1er trimestre a constitué un point bas, affecté par la faiblesse de tous les marchés finals. Une amélioration progressive des ventes est observée depuis avril 2009. La marge opérationnelle ajustée du Groupe est néanmoins en repli par rapport au 1er semestre 2008 et représente 6,4% du chiffre d'affaires.
Depuis le début de l'année, Wendel a matérialisé 781 M€ de valeur par des cessions stratégiques (actifs pétroliers d'Oranje-Nassau) et l'ajustement de sa participation dans Bureau Veritas (cession d'un bloc de 10%). Par ailleurs, la société a remboursé ou racheté par anticipation 187 M€ de dettes non échues et l'obligation échangeable Capgemini de 279 M€. Elle a de surcroît utilisé une de ses lignes de crédit à hauteur de 107 M€ pour financer sa participation à l'augmentation de capital de Saint-Gobain.
Au total, au cours du 1er semestre 2009, le Groupe a ainsi augmenté sa flexibilité financière, sa trésorerie passant de 2 311 M€ dont 1 400 M€ nantis, au 31 décembre 2008, à 2 553 M€ au 30 juin 2009 dont 1 241 M€ nantis.
Depuis le 30 juin 2009, Wendel a poursuivi avec succès sa stratégie visant à allonger la maturité de ses financements, à renouveler ses lignes bancaires non utilisées.
Deux tranches de financements Saint-Gobain d'un montant total de 1 255 M€ ont ainsi vu leur maturité moyenne repoussée d'environ 3 ans :
En outre, Wendel a reporté pour 600 M€ une ligne de crédit non tirée arrivée à échéance le 30 juin 2009(2). Cette ligne utilisable pour la gestion et le refinancement de la participation de Wendel dans Saint-Gobain est tirable jusqu'en décembre 2013 avec des échéances à parts égales à juin 2014 et juin 2015.
Au 26 août 2009, la trésorerie totale de Wendel s'élève à 2 562 M€ dont 1 119 M€ nantis.
(1) Somme des coûts de production et des frais administratifs (hors R&D) et commerciaux à périmètre et change constants
Poursuite de la renégociation des financements dans le cadre de l'accompagnement des filiales (2) sous réserve de la mise en place de la documentation contractuelle définitive
Après l'accord obtenu le 25 juin pour la renégociation de la dette de Materis, Deutsch, soutenu par Wendel, a obtenu le 12 août un accord auprès de l'unanimité des prêteurs (100% des prêteurs senior et 100% des prêteurs mezzanine) qui porte sur deux points :
Etant donné son niveau actuel d'endettement, Stahl poursuit les discussions entamées avec ses banques prêteuses afin d'optimiser sa structure financière. En tant qu'actionnaire responsable et de long terme, Wendel entend apporter également à Stahl son soutien afin de l'aider à traverser la période actuelle.
L'Actif Net Réévalué s'élève à 37,2€ par action au 26 août 2009 et le détail de sa composition est joint en annexe.
La méthodologie de calcul est conforme aux recommandations de l'European Venture Capital Association.
A l'avenir, Wendel a décidé pour l'ensemble de ses publications d'ANR :
L'ensemble des documents relatifs à la présentation des résultats semestriels et de l'ANR sont disponibles sur le site internet du Groupe (wendelgroup.com).
L'équipe Communication du groupe Wendel, dirigée par Anne-Lise Bapst, se renforce par le recrutement d'un nouveau Directeur de la Communication financière, Laurent Marie. Laurent Marie succède à Gérard Lamy qui devient Directeur des Etudes et de la Recherche. Laurent Marie sera secondé par Olivier Allot. Christèle Lion rejoint l'équipe en tant que Responsable des Relations avec la presse.
Contacts journalistes : Anne-Lise BAPST : + 33 (0) 1 42 85 63 24 – [email protected] Christèle LION : + 33 (0) 1 42 85 91 27 – [email protected]
Contacts analystes et investisseurs : Laurent MARIE : + 33 (0)1 42 85 91 31 - [email protected] Olivier ALLOT : + 33 (0) 1 42 85 63 73 – [email protected]
| ren millions d'euros) | 26 Août 2009 | 31 Mai 2009 (4) | ||
|---|---|---|---|---|
| Participations cotées par société | Nombre de titres : :- | Cours C- | 6243 | 5838 |
| - Saint-Gobain | 89 812 635 | 29,83€ | 2679 | 2408 |
| - Bureau Veritas | 56 293 260 | 33,17€ | 1867 | 1910 |
| - Legrand | 80 583 964 | 17.31€ | 1395 | 1228 |
| · Stallergenes | 6 081 392 | 49.61€ | 302 | 292 |
| Participations non cotées | 180 | 166 | ||
| Trásoreria 2 | 2562 | 2824 | ||
| Actif Brut Réévalué | 8985 | 8828 | ||
| Dette obligataire Wendel | (2531) | (2833) | ||
| Dette bancaire liée au financement Saint-Gobain | (5418) | (5417) | ||
| Valeur nette des protections liées au financement Saint-Gobain 3 | 839 | 984 | ||
| Actif Net Réévalué | 1875 | 1562 | ||
| Nombre d'actions | 50 436 175 | 50 366 600 | ||
| Actif Net Réévalué par action | 37.2€ | 31.0€ | ||
| Moyenne des 20 derniers cours de bourse de Wendel | 29,89€ | 30,46€ |
| Résultats non récurrents | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Résultat des participations |
Coût des holdings |
Non récurrent | Effets liés aux écarts d'acquisition |
Dépréciations d'actifs |
Total | Résultat net consolidé |
|
| Chiffres d'affaires | 2 457,9 | - | - | - | - | - | 2 457,9 |
| Résultat opérationnel | 352,2 | (26,0) | (a) 95,0 |
(53,6) | (b) (64,4) |
(23,0) | 303,2 |
| Coût de l'endettement financier net | (119,9) | (167,4) | (3,7) | - | - | (3,7) | (291,0) |
| Autres produits et charges financiers | (4,3) | (6,2) | 185,8 (e) |
- | - | 185,8 | 175,4 |
| Charges d'impôt | (74,9) | (0,1) | 6,0 | 16,2 | 25,9 | 48,1 | (26,8) |
| Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence | 92,7 | - | (756,3) (c) |
(50,1) | (d) (710,0) |
(1 516,4) | (1 423,7) |
| Résultat net avant résultat des activités arrêtées ou destinées à être cédées | 245,8 | (199,7) | (473,1) | (87,4) | (748,5) | (1 309,0) | (1 262,9) |
| Résultat net d'impôt des activités arrêtées ou destinées à être cédées | 15,7 | - | (f) 346,0 |
- | - | 346,0 | 361,7 |
| Résultat net | 261,5 | (199,7) | (127,2) | (87,4) | (748,5) | (963,1) | (901,3) |
| Résultat net-part des minoritaires | 72,4 | 0,1 | (2,6) | (10,8) | (0,6) | (14,0) | 58,6 |
| Résultat net-part du groupe | 189,0 | (199,8) | (124,6) | (76,6) | (747,9) | (949,1) | (959,8) |
(a) dont résultat de cession du bloc Bureau Veritas pour 118,4 M€.
(b) dont Materis pour ‐33,0 M€ etDeutsch pour ‐31,4 M€.
(c) Perte de dilution Saint‐Gobain pour ‐741,6 M€.
(d) dont dépréciations d'actifs Saint‐Gobain pour ‐691,9 M€, et chez Saint‐Gobain pour ‐13,1 M€.
(e) dont variations de juste valeur des protections Saint‐Gobain (puts) pour +136,4 M€, résultat de cession des bons de souscription d'actions Saint‐Gobain pour +65,5 M€ et variation de juste valeur desswaps de taux pour ‐13,9 M€.
(f) dont résultat de cession des activités pétrolières de Oranje‐Nassau pour +345,6M€.
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.