Société anonyme au capital de 278 976 086,10 euros Siège social: 28 rue de Mogador – 75009 PARIS 485 182 448 R.C.S. Paris

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 1 er SEMESTRE 2017

TABLE DES MATIERES

1.	Présentation de l'activité 3
1.1.	Un acteur industriel intégré doté d'une forte empreinte internationale 3
1.2.	Un portefeuille d'actifs de qualité 4
2.	Chiffres clés 6
2.1.	Capacité installée (en MW) et production d'énergie (en GWh) 6
2.2.	Compte de résultat résumé 7
2.3.	Informations relatives à l'endettement financier brut 7
3.	Faits marquants du premier semestre 2017 7
4.	Analyse des comptes consolidés 8
4.1.	Analyse du compte de resultat 8
4.2.	Flux de trésorerie 10
4.3.	Structure financière 12
5.	Principaux risques et évolutions 12
6.	Faits marquants postérieurs à la clôture 12
7.	Perspectives 12
8.	Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle 2017 15
9.	Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2017 17
9.1.	Etat du résultat global 17
9.2.	Autres éléments du résultat global 18
9.3.	Etat de la situation financière 19
9.4.	Tableau des flux de trésorerie 20
9.5.	Tableau de variations des capitaux propres CONSOLIDES 21
10.	Notes annexes 22
11.	Annexe- Liste des sociétés – Périmètre de consolidation 65
12.	Attestation de la personne responsable du rapport financier semestriel 76

1. PRESENTATION DE L'ACTIVITE

1.1. UN ACTEUR INDUSTRIEL INTEGRE DOTE D'UNE FORTE EMPREINTE INTERNATIONALE

Voltalia est un acteur indépendant des énergies renouvelables. Acteur industriel intégré, le Groupe développe, construit et exploite des centrales électriques renouvelables, pour compte propre ou pour compte de tiers.

La responsabilité sociale et environnementale est au cœur de l'entreprise : la mission de Voltalia, « améliorer l'environnement mondial en favorisant le développement local », souligne l'importance que le Groupe attache à avoir un impact positif sur l'environnement.

Au 30 juin 2017, la première source de revenus du Groupe est la vente d'électricité renouvelable produite par les centrales qu'il détient. Ces ventes sont très majoritairement régies par des contrats à long-terme qui assurent de la visibilité sur les volumes et les prix de l'électricité vendue. Le Groupe génère aussi des revenus de la cession de projets développés par ses équipes, ou de prestations de services tels que la construction ou l'exploitation-maintenance de centrales détenues par des clients tiers.

Voltalia est présent dans les principales filières de production d'énergie renouvelable: éolien, solaire, petite hydroélectricité et biomasse. Au 30 juin 2017, l'éolien constituait 92% de la capacité installée du Groupe. Le Groupe est implanté dans 17 pays, dont cinq pour ses activités de producteur d'énergie.

Au 30 juin 2017 le Groupe dispose d'une capacité installée de 501 MW (+4,2% par rapport au 31 décembre 2016), auxquels s'ajoutent 623 MW exploités pour compte de tiers.

Un profil industriel unique d'opérateur développeur-exploitant intégré

Fondé en 2005, Voltalia a développé un savoir-faire dans la production d'électricité à partir des énergies renouvelables. Grâce à sa maîtrise technique et à la qualité de ses équipes, Voltalia se positionne comme un industriel expert de la filière renouvelable, bâti sur un modèle d'opérateur intégré maîtrisant chaque étape du développement, de la construction et de l'exploitation de centrales électriques fonctionnant à partir d'énergies renouvelables. Ainsi, le Groupe se voit régulièrement attribuer par les autorités locales (notamment au Brésil) des projets complexes, y compris en site isolé, que peu d'acteurs du secteur sont en mesure de pouvoir réaliser.

Depuis août 2016 et l'acquisition du prestataire de services spécialisé dans le solaire Martifer Solar, Voltalia propose à des tiers son expertise sur chacun des maillons de la chaîne de valeur. Ainsi, le Groupe propose également ses services à des tiers pour la prospection, le développement, la construction et enfin l'exploitation-maintenance de centrales.

Ce modèle intégré de développeur-exploitant du secteur des énergies renouvelables dote Voltalia d'atouts majeurs pour consolider son positionnement sur ses marchés historiques comme la France et le Brésil en plus de poursuivre son développement dans de nouvelles zones géographiques.

Voltalia bénéficie donc des avantages compétitifs suivants:

Un profil unique d'opérateur intégré, disposant d'une expertise industrielle reconnue à chaque étape de la chaîne de valeur, pour compte propre ou compte de tiers ;
Une implantation historique et des développements en cours sur des zones différenciées à fort potentiel de développement;
Une organisation industrielle agile et efficace, mise en place par des équipes expérimentées ;
Un portefeuille d'actifs de qualité et diversifié basé sur une stratégie multi pays et multi filières ;
Une trajectoire financière maîtrisée alliant croissance soutenue, forte visibilité et rentabilité.

Des implantations géographiques complémentaires

Implanté dans 17 pays au 30 juin 2017, Voltalia cible des marchés où les énergies renouvelables ont un fort potentiel.

Son positionnement multi-pays, combiné à son expertise multi-filières et à la possibilité de pouvoir choisir des projets pour compte propre ou pour compte de tiers, permet au Groupe de pouvoir arbitrer entre différents segments en tenant compte des évolutions de réglementations locales propres à chacune des filières, des évolutions économiques et financières locales, et de piloter au mieux son rythme de développement.

Le caractère international de Voltalia lui permet également de diversifier l'exposition aux risques macro-économiques et/ou géopolitiques de chaque pays.

1.2. UN PORTEFEUILLE D'ACTIFS DE QUALITE

La qualité du portefeuil d'actifs du Groupe et sa dimension multi-pays et multi-énergies reflètent l'expertise industrielle et l'agilité opérationnelle du Groupe.

L'ensemble des projets détenus par le Groupe est adossé à des contrats d'achat d'électricité d'une durée généralement comprise entre 15 et 20 ans et sécurisés à des prix de vente d'électricité attractifs. Des industriels de premier plan s'associent régulièrement aux projets développés par le Groupe en France, notamment la Caisse des Dépôts et Consignations (CDC), et 123Ventures, ou encore au Brésil, tels CHESF (groupe Eletrobras) et COPEL. En outre 89% de la capacité installée du Groupe fournit une énergie dont le coût est inférieur à celui des énergies conventionnelles.

Par ailleurs, le Groupe dispose d'un portefeuille de projets en développement dans des zones géographiques soigneusement sélectionnées qui se caractérisent généralement par un potentiel de croissance significatif de la demande d'électricité, un cadre réglementaire stable, un accès à la dette en monnaie locale et la compétitivité des énergies renouvelables.

Une agilité opérationnelle reconnue

Fort d'un panel d'opportunités internationales élargi et de l'expérience et la renommée du groupe Martifer Solar dans le secteur solaire, le Groupe dispose d'une sélectivité accrue dans ses choix d'investissement. Son expertise dans la production d'électricité mais aussi désormais dans la prestation de services permettent à Voltalia de décider d'exercer ses différentes activités en fonction des conditions spécifiques de chaque territoire. Cette double expertise lui accorde une flexibilité unique par rapport aux conditions du marché des énergies renouvelables.

Une visibilité de long-terme

A la date du présent rapport, les contrats de vente d'électricité de Voltalia ont une durée résiduelle moyenne de 18 ans, sécurisant ainsi les revenus du Groupe à long terme. Cette visibilité est accrue par le fait que l'intégralité des centrales détenues par Voltalia bénéficie de contrat de vente d'électricité de long terme.

2. CHIFFRES CLES

2.1. CAPACITE INSTALLEE (EN MW) ET PRODUCTION D'ENERGIE (EN GWH)

		Capacité installée en MW
Energie	30/06/2017	30/06/2016	Var.	%
Eolien	460	333	+126	38%
Solaire	22	17	+5	33%
Hybride	12	12	-	-
Hydroélectrique	5	5	-	0%
Biomasse	2*	9	-7*	-81%
TOTAL	501	376	124	33%

	Production en GWh (janvier à juin)
Energie	30/06/2017	30/06/2016	Var.	%
Biomasse	4	6	-1	-22%
Solaire	14	12	2	+15%
Eolien1	821	406	415	+102%
Hydroélectrique	10	13	-3	-26%
Hybride	19	18	1	+3%
TOTAL	867	455	412	+91%

* La centrale biomasse de Bio bar (7,3 MW), inactive depuis le mois de juin 2015, a été cédée au mois de janvier 2017 dans le cadre d'un protocole avec le repreneur de la société client (voir chapitre 20.8 du Document de référence 2015) suite à ses difficultés financières.

¹ Au 30 juin 2016, le rapport de production n'inclut pas la centrale de São Miguel do Gostoso (108 MW) alors en attente de raccordement au réseau national brésilien. Celle-ci étant raccordée depuis le deuxième trimestre 2017, elle est intégrée au reporting de production du 30 juin 2017.

2.2. COMPTE DE RESULTAT RESUME

(En milliers d'euros)	Juin 2017	Juin 2016	Variation	%

Revenus	78 101	44 729	33 372	+75%
EBITDA	25 340	24 031	1 308	+5%
Résultat opérationnel (EBIT)	13 622	17 094	(3 473)	-20%
Résultat financier	(19 157)	(11 384)	(7 773)	+68%
Résultat net part du Groupe	(6 810)	3 024	(9 834)	n/a

2.3. INFORMATIONS RELATIVES A L'ENDETTEMENT FINANCIER BRUT

En milliers d'euros	Juin 2017	Décembre 2016	Variation	%
Endettement financier brut	407 387	432 177	(24 790)	-6%
Capitaux propres	390 001	424 753	(34 752)	-8%

3. FAITS MARQUANTS DU PREMIER SEMESTRE 2017

Cf. Note 4 des comptes consolidés

4. ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDES

4.1. ANALYSE DU COMPTE DE RESULTAT

En millions d'euros	Ventes d'énergie	Développement, construction et fourniture d'équipements	Exploitation - maintenance	Eliminations* et corporate	30/06/2017	30/06/20162
Revenus	60,4	13,3	10,5	(6,1)	78,13	44,7
EBITDA	35,4	(2,7)	1,0	(8,3)	25,3	24,0
Marge d'EBITDA	58,6%	-20,1%	9,1%	n/a	32,4%	53,7%
Résultat net (part du Groupe)					(6,8)	3,0

Chiffres-clés du premier semestre 2017

*Eliminations : les prestations réalisées par les métiers de services pour les projets et centrales détenus en propre sont éliminées lors de la consolidation financière.

Revenus et EBITDA

Ventes d'énergie

En millions d'euros	30/06/2017	30/06/20164	Variation
Revenus	60,4	44,3	+36,5%
EBITDA	35,4	27,6	+28,4%
Marge d'EBITDA	58,6%	62,2%

Les données sont présentées avant élimination inter-activités.

L'augmentation des ventes d'énergie (+36,5% par rapport au premier semestre 2016) s'explique notamment par la contribution aux revenus des nouvelles centrales mises en service depuis le 30 juin 2016 au Brésil : les parcs éoliens de Vila Para (99 MW) et Vila Acre (27 MW). L'activité enregistre une croissance rentable avec une hausse de 28,4% de l'EBITDA, la légère baisse des marges sur le semestre étant imputable à des évènements non récurrents, notamment des incidents d'exploitation dans la centrale hydroélectrique de Mana en Guyane française.

Services

La contribution des activités de services est multipliée par 5,2 par rapport au premier semestre 2016 pour atteindre 23,8 millions d'euros de revenus. L'EBITDA s'établit à (1,7) millions d'euros sur le

Les données 2016 par activité sont non auditées.

² Voltalia rappelle que suite à l'acquisition de la société Martifer Solar au troisième trimestre 2016, cette dernière a été intégrée dans les comptes consolidés à compter du 1er août 2016.

³ Revenus au 30/06/2017 légèrement révisés à la hausse par rapport à la communication du 19 juillet 2017.

⁴ Voltalia rappelle que suite à l'acquisition de la société Martifer Solar au troisième trimestre 2016, cette dernière a été intégrée dans les comptes consolidés à compter du 1er août 2016.

semestre, avec des performances contrastées entre les activités de développement, construction et fourniture d'équipements d'une part et d'exploitation-maintenance d'autre part.

Développement, construction et fourniture d'équipements

En millions d'euros Revenus présentés avant éliminations inter activités	30/06/2017	30/06/20163	Variation
Revenus	13,3	2,8	x4,8
EBITDA	(2,7)	(0,6)	n/a
Marge d'EBITDA	-20,1%	-22,3%

Les données sont présentées avant élimination inter-activités.

*Données non auditées

L'activité de développement, construction et fourniture d'équipements a bénéficié du contrat de construction signé en Tanzanie ainsi que de fourniture d'équipements en Italie. Par ailleurs, des premières synergies ont été réalisées avec la mobilisation des équipes issues de Martifer Solar pour la conception et la construction de la première centrale solaire de Voltalia au Brésil, sur le site isolé d'Oiapoque (4 MW). Néanmoins, le volume d'activité est insuffisant à ce stade pour couvrir les coûts fixes, dans un contexte de relance commerciale. L'EBITDA négatif traduit donc le décalage dans le temps entre le programme de renforcement des équipes, initié fin 2016 et toujours en cours, et les revenus qui seront générés grâce à ces ressources additionnelles.

Exploitation - maintenance

En millions d'euros Revenus présentés avant éliminations inter activités	30/06/2017 30/06/20163		Variation
Revenus	10,5	1,8	x5,9
EBITDA	1,0	0,4	x2,2
Marge d'EBITDA	9,1%	24,6%

Les données sont présentées avant élimination inter-activités.

Outre la poursuite de contrats historiques d'exploitation et maintenance en Europe, Voltalia a enregistré de premiers revenus issus des nouveaux contrats signés au Japon (50,7 MW) et en Jordanie (57MW). L'activité enregistre une marge d'EBITDA en baisse sur la période, le premier semestre 2016 n'offrant cependant pas une base de comparaison pertinente du fait du changement de périmètre.

Eliminations⁵ et corporate

En millions d'euros	30/06/2017	30/06/20166
Revenus	(6,1)	(4,1)
EBITDA	(8,3)	(3,3)

⁵ Eliminations : les prestations réalisées par les métiers de services pour les projets et centrales détenus en propre sont éliminées lors de la consolidation financière.

⁶ Voltalia rappelle que suite à l'acquisition de la société Martifer Solar au troisième trimestre 2016, cette dernière a été intégrée dans les comptes consolidés à compter du 1er août 2016.

Les données 2016 par activités sont non auditées.

Depuis l'acquisition de Martifer Solar, Voltalia internalise certaines prestations autrefois soustraitées. La croissance des éliminations de revenus traduit cette nouvelle stratégie.

L'EBITDA est affecté par l'augmentation des coûts, correspondant principalement à des frais de structuration engagés pour accompagner la poursuite de la croissance du Groupe à court et moyen termes.

Autres éléments du compte de résultat

En millions d'euros	30/06/2017	30/06/2016	Variation
EBITDA	25,3	24,0	+5,4%
Marge d'EBITDA	32,4%	53,7%	-213 pdb
Dotations aux amortissements, provisions et dépréciations	(11,1)	(6,9)	n/a
Produits et charges exceptionnels	(0,6)	-	n/a
Résultat opérationnel (EBIT)	13,6	17,1	-20,5%
Résultat financier	(19,2)	(11,4)	n/a
Impôts et résultat des sociétés mises en équivalence	(1,6)	(2,0)	n/a
Intérêts minoritaires	0,4	(0,7)	n/a
Résultat net part du Groupe	(6,8)	3,0	n/a

Les dotations aux amortissements, provisions et dépréciations représentent (11,1) millions d'euros, en hausse par rapport au premier semestre 2016, en ligne avec la mise en service de nouvelles centrales. Exprimées en pourcentage des revenus, elles s'établissent à 14,2%, en baisse par rapport à 15,5% au premier semestre 2016, du fait de la moindre intensité capitalistique des activités de services.

Voltalia enregistre un résultat financier de (19,2) millions d'euros, en baisse par rapport au premier semestre 2016. Le coût de l'endettement est en hausse suite à la mise en service de la centrale de Vila Para au Brésil, avant la mise en place des financements long-terme de projet à des conditions plus compétitives.

Le résultat net part du Groupe s'établit à (6,8) millions d'euros sur le semestre.

4.2. FLUX DE TRESORERIE

En milliers d'euros	Juin 2017	Juin 2016
Résultat Opérationnel (EBIT)	13 622	17 094
EBITDA	25 340	24 031

Flux net de trésorerie générés par l'activité	22 734	17 775
Flux net de trésorerie liés aux opérations d'investissement	(43 248)	(80 996)
Flux net de trésorerie liés aux opérations de financements	(20 016)	68 980

Variation de trésorerie	(40 530)	5 661

En milliers d'euros	Juin 2017	Juin 2016
Trésorerie et équivalent de trésorerie ouverture	101 353	43 454
Incidence de trésorerie des variations des cours de devises	(4 700)	8 294
Trésorerie et équivalent de trésorerie de clôture	56 122	57 408

Le tableau de flux de trésorerie est détaillé dans la section 9 des comptes consolidés.

4.3. STRUCTURE FINANCIERE

En milliers d'euros	Juin 2017	Décembre 2016	Variation	%
Endettement financier brut	407 387	432 177	(24 790)	-6%
Capitaux propres	390 001	424 753	(34 752)	-8%

Les capitaux propres du Groupe s'établissent à 390 millions d'euros, pour un endettement brut de 407,4 millions d'euros, composé à 93% de financement de projet.

L'analyse de la structure financière est présentée dans la note 12 des comptes consolidés.

5. PRINCIPAUX RISQUES ET EVOLUTIONS

Concernant son activité de producteur d'électricité et de prestations de services, Voltalia n'anticipe pas d'évolution de ses risques tels que décrits dans le chapitre 4 du document de référence 2016 enregistré auprès de l'AMF le 23 juin 2017 sous le numéro R.17-047 (le « Document de Référence ») susceptibles d'avoir un impact sur le reste de l'exercice 2017.

6. FAITS MARQUANTS POSTERIEURS A LA CLOTURE

Cf. NOTE 3- des comptes consolidés

7. PERSPECTIVES

Point sur l'intégration de Martifer Solar

Le Groupe a célébré en août 2017 le premier anniversaire de son rapprochement avec Martifer Solar. Dans le cadre de l'intégration, de nombreux chantiers ont été achevés avec succès, comme la mise en place d'une organisation unique dès le mois d'octobre 2016, l'harmonisation des politiques de ressources humaines, la mise en œuvre de nouvelles procédures communes de contrôle de gestion, la création d'une équipe commune d'ingénierie et la rationalisation des filiales. Enfin, des travaux ont été engagés concernant l'unification informatique.

Sur le plan commercial, les équipes sont désormais toutes regroupées sous la marque Voltalia, présentée officiellement lors du salon international Intersolar de Munich. En outre, afin de soutenir et accompagner la forte croissance du Groupe, Voltalia a intensifié ses recrutements à partir de fin 2016, notamment sur des fonctions commerciales et, dans une moindre mesure, des fonctions support, avec le recrutement d'une trentaine de collaborateurs au total, sur des nouveaux postes.

L'intégration rapide des deux équipes de Voltalia et de Martifer Solar doit permettre de faire croître les revenus de services et de profiter des synergies générées avec le métier historique de production d'électricité.

Récents succès en développement et en exploitation-maintenance

Après avoir remporté un contrat de vente d'électricité en Guyane française pour un nouveau projet de centrale biomasse⁷ (5,1 MW), Voltalia a annoncé, depuis le 30 juin 2017, la mise en construction de trois nouvelles centrales solaires en France métropolitaine⁸ pour un total de 22,4 MW ainsi que la sélection de deux projets solaires dans le cadre de l'appel d'offres CRE IV⁹ (8 MW), l'un d'eux ayant été développé historiquement par Martifer Solar. Au Japon, Voltalia a vendu à un client local un projet « prêt à construire » de centrale photovoltaïque d'une capacité de 2,2 MW, lui aussi développé historiquement par Martifer Solar.

En Grèce, les équipes ont signé début septembre des contrats d'exploitation-maintenance de centrales solaires pour près de 32 MW, portant ainsi la capacité sous gestion dans le pays à 81 MW (+65%).

Accélération des revenus de ventes d'énergie attendue au second semestre 2017

Au second semestre 2017, Voltalia anticipe des revenus de vente d'énergie supérieurs à ceux du premier semestre.

Tout d'abord, les revenus bénéficient d'un effet de saisonnalité, avec un second semestre statistiquement¹⁰ supérieur de 12% en moyenne au premier semestre.

En outre, la performance des centrales en juillet et août a été excellente (+28% de production en juillet et août par rapport à la production moyenne mensuelle du premier semestre¹¹).

Enfin, la production d'électricité du second semestre sera vendue à des prix généralement plus élevés au Brésil :

les excédents de production sont vendus à des prix spots élevés ; et
Voltalia a remporté un appel d'offres lui permettant d'interrompre¹² durant le second semestre certains de ses contrats (153 MW) : l'énergie produite est alors vendue dans le cadre de contrats privés à des prix fixes significativement plus élevés que les contrats longterme qui reprendront leur cours à l'issue de l'interruption.

Ambitions 2019 confirmées

Afin d'assurer sa croissance future, Voltalia a continué à alimenter son portefeuille de projets en développement : au 30 juin 2017, il est de 2,8 GW, en légère augmentation depuis le 31 décembre 2016. Au-delà de ces projets, Voltalia anticipe de premiers succès de développement de projets dans de nouvelles zones géographiques, en particulier sur le continent africain.

⁷ Voir communiqué en date du 21 avril 2017.

⁸ Centrales de Canadel, Castellet II et Carrière des Plaines. Voir communiqués en date du 7 juillet et du 30 août 2017.

⁹ Voir communiqué en date du 1er août 2017.

¹⁰ Evolution calculée sur la base des actifs en production au 1er janvier 2017 et au taux de change actuel.

¹¹ Evolution calculée sur la base des actifs en production au 1er janvier 2017.

¹² Appels à candidatures réalisés en mars et juillet 2017 pour la suspension temporaire des contrats de vente long-terme d'électricité.

Voltalia confirme ainsi ses objectifs 2019 présentés en septembre 2016 :

Franchir d'ici fin 2019 le seuil de 1 GW de capacité installée détenue en compte propre ;
Tripler d'ici fin 2019 sa capacité exploitée pour atteindre 3 GW en exploitation, dont 2 GW pour compte de tiers ;
Atteindre un EBITDA 2019 consolidé de 180 millions d'euros.

8. RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE 2017

Aux actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, et en application de l'article L. 451-1-2 III du code monétaire et financier, nous avons procédé à :

l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société VOLTALIA, relatifs à la période du 01 janvier 2017 au 30 juin 2017, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

I - Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France.

Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34, norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.

Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur :

La note 6 « Secteur opérationnels » de l'annexe aux comptes consolidés résumés qui expose l'évolution des secteurs opérationnels suite à l'acquisition de Martifer Solar ;
la note 7 « Données opérationnelles de rentabilité » « Dotations et reprises aux amortissements» et la note 10 « Immobilisations incorporelles et corporelles » paragraphe « Immobilisations corporelles » de l'annexe aux comptes consolidés résumés paragraphe qui exposent l'absence de charge d'amortissement des immobilisations du parc Sao Miguel De Gostoso sur la période.

II - Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.

Fait à Paris et à Paris La Défense, le 25 septembre 2017

Les commissaires aux comptes

H 3 P R E A L A S S E T S

Eric HINDERER

M A Z A R S

Juliette DECOUX

9. COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES AU 30 JUIN 2017

9.1. ETAT DU RESULTAT GLOBAL

En milliers d'euros	Note	Juin 2017	Juin 2016	Variation	%

Revenus13	7	78 101	44 729	33 372	+75%
Achats et sous-traitance	7	(19 355)	(8 245)	(11 110)	x 2,2
Charges externes	7	(23 385)	(9 445)	(13 939)	x 2,5
Charges de personnel	8	(10 100)	(2 932)	(7 168)	x 3,8
Autres produits et charges d'exploitation		79	(76)	155	n/a
Charges et autres revenus		(52 761)	(20 698)	(32 064)	x 2,6
EBITDA14		25 340	24 031	1 308	+5%
% EBITDA		32%	54%
Autres produits et charges opérationnels		(612)	-	(612)	n/a
Dotations et reprises	7	(11 106)	(6 937)	(4 169)	+60%
Résultat Opérationel (EBIT)		13 622	17 094	(3 473)	-20%
% EBIT		17%	38%
Charges brutes d'emprunt	12	(16 113)	(13 872)	(2 240)	+16%
Autres produits et charges financiers	12	(3 045)	2 488	(5 533)	n/a
Impôt et taxes		(1 736)	(2 138)	402	-19%
Résultat des S.M.E.		101	120	(19)	-16%
Résultat Net		(7 170)	3 692	(10 863)	n/a
% Résultat Net		n/a	8%
Part du Groupe		(6 810)	3 024	(9 835)	n/a
Intérêts minoritaires		(360)	668	(1 027)	n/a
Résultat par actions (en euros) :
avant dilution		(0,139)	0,116	(0,255)	n/a
après dilution		(0,136)	0,110	(0,246)	n/a

¹³ Le revenu est défini dans la note 7

¹⁴ L'EBITDA est l'équivalent anglo-saxon de l'Excédent Brut d'Exploitation. Il est calculé en retraitant le résultat opérationnel courant des dotations et reprises aux amortissements et provisions

9.2. AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT GLOBAL

	Note	Juin 2017	Juin 2016

Résultat net		(7 170)	3 692

Ecarts de change résultant de la conversion des activités à l'étranger		(25 929)	38 992
Produits/ (charges) actuariels sur engagements de retraite		(22)	-
Variations nettes de valeur des instruments de couverture	12	2 327	(3 068)
Impôts différés liés aux variations de valeur des instruments de couverture		(56)	42
Autres éléments du résultat global		(23 680)	35 966

Résultat global		(30 850)	39 658

Part du Groupe		(23 359)	25 644
Intérêts minoritaires		(7 490)	14 011

9.3.	ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE15
------	-----------------------------------

En milliers d'euros	Note	Juin 2017	Décembre 2016	Variation	%
Ecart d'acquisition	10	46 138	45 413	725	+2%
Actifs incorporels	10	72 384	64 655	7 729	+12%
Immobilisations corporelles	10	626 225	662 377	(36 151)	-5%
Titres mis en équivalence	5	633	523	110	+21%
Immobilisations financières	12	25 382	23 735	1 648	+7%
Actifs d'impôts différés		511	1 024	(513)	-50%
Autres actifs non-courants	9	78	(0)	78	n/a
Actifs non-courants		771 352	797 727	(26 375)	-3%
Stocks et en-cours	9	2 466	2 542	(76)	-3%
Créances commerciales	9	49 518	49 113	405	+1%
Actifs financiers	12	344	1 690	(1 345)	-80%
Autres actifs circulants	9	18 889	12 386	6 503	+53%
Actifs d'impôts courants		3 701	1 907	1 794	+94%
Trésorerie et équivalents de trésorerie nette	15	56 122	101 353	(45 230)	-45%
Actif circulant		131 041	168 991	(37 949)	-22%
Actifs destinés à la vente		-	135	(135)	-100%
Total Actif		902 393	966 853	(64 460)	-7%
Capital social		278 976	278 976	0	n/a
Primes sur opérations de capital		96 439	96 439	0	n/a
Réserves consolidées		(43 811)	(27 231)	(16 580)	+61%
Résultat net de l'exercice		(6 810)	1 635	(8 445)	n/a
Capitaux propres - Part du groupe		324 793	349 819	(25 025)	-7%
Total Intérêts minoritaires		65 208	74 935	(9 727)	-13%
Capitaux propres	14	390 001	424 753	(34 752)	-8%
Provisions	11	8 033	2 814	5 219	x 2,9
Provisions pour départs en retraite & pensions NC	8	482	55	427	x 8,7
Passifs d'impôts différés		1 781	2 721	(940)	-35%
Emprunts long terme	12	349 853	322 448	27 405	+8%
Autres passifs financiers non courants		15 364	272	15 092	x 58
Autres passifs non courants		(0)	6 075	(6 075)	n/a
Passifs non-courant		375 513	334 385	41 128	12%
Provisions, part courant	11	12 381	17 693	(5 312)	-30%
Provisions pour départs en retraite & pensions	8	-	-	-
Emprunts - court terme	12	57 534	109 729	(52 195)	-48%
Dettes fournisseurs et comptes rattachés	9	45 342	40 022	5 320	+13%
Autres dettes fiscales		6 966	7 507	(541)	-7%
Autres passifs courants		14 657	31 599	(16 942)	-54%
Passifs liés aux actifs destinés à la vente		-	1 169	(1 169)	-100%
Passifs à court terme		136 879	207 718	(70 839)	-34%
Total Passif		902 393	966 853	(64 460)	-7%

¹⁵ Dans le cadre de sa réorganisation et de la production de nouveaux éléments de gestion nécessaires au décideur principal, la société a adapté la présentation de ses états financiers. Dans ce cadre, la présentation de l'information financière au 31 décembre 2016 présentée ci-dessus diffère dans la forme mais pas dans le fond de celle du 31 décembre 2016.

9.4. TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE

En milliers d'euros	Note	Juin 2017	Juin 2016
Résultat Opérationnel (EBIT)		13 622	17 094
Adjusté de :
Dépréciations et amortissements des actifs non courants	7	11 106	6 900
Déprécition de l'actif non courant	7	-	327
Autres éléments		612	(290)
EBITDA		25 340	24 031
Variation du besoin en fond de roulement		(803)	(5 311)
Variation de l'impôt		(1 451)	(945)
Trésorerie résultat de l'activité opérationnelle et hors éléments exceptionnels		23 086	17 775
Flux de trésorerie généré par les éléments exceptionnels		(352)	-
Autres flux de trésorerie opérationnels		-	-
Flux de trésorerie net générés par l'activité		22 734	17 775
Flux net d'investissements financiers	10	660	-
Flux net d'investissements corporelles	10	(32 952)	(80 996)
Flux net d'investissements incorporelles	10	(12 364)	-
Autres flux d'investissements	10	(171)	-
Subventions		(31)	-
Dividendes reçus des entités mises en équivalence		1 611	-
Flux net de trésorerie liés aux opérations d'investissement		(43 248)	(80 996)
Augmentation de capital		261	(72)
Produits et charges financiers	12	(3 045)	(4 329)
Autres éléments financiers	12	(4 809)	(17)
Intérêts payés aux actionnaires		(1 277)	(1 004)
Intérêts payés aux banques	12	(14 502)	(7 098)
Remboursements emprunts leasing	12	(334)	-
Emissions d'emprunts	12	114 493	102 625
Remboursements d'emprunts	12	(114 157)	(21 097)
Dividendes versés aux actionnaires		3 354	-
Dividendes versés aux intérêts non contrôlants		-	(28)
Flux net de trésorerie liés aux opérations de financements		(20 016)	68 980
Incidence de changements de principes comptables		9	(98)
Variation de trésorerie		(40 530)	5 661
Trésorerie et équivalent de trésorerie ouverture	15	101 353	43 454
Incidence de trésorerie des variations des cours de devises		(4 700)	8 294
Trésorerie et équivalent de trésorerie de clôture	15	56 122	57 408

9.5. TABLEAU DE VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES

En milliers d'euros	Capital social	Primes	Réserves consolidé es Groupe	Réserves de conversion	Résultat de la période	Capitaux propres part du Groupe	Résultat des participatio ns ne donnant pas le contrôle	Capitaux propres IFRS
Au 1er janvier 2016	149 406	61 325	(19 061)	(42 154)	3 888	153 404	57 761	211 165
Affectation du résultat	-	-	3 888		(3 888)	-		-
Résultat de la période	-	-			3 024	3 024	668	3 692
Variation des écarts de conversion	-	-		25 618		25 618	13 374	38 992
Variation de valeur des	0	-	(2 996)			(2 996)	(31)	(3 027)
instruements de couverture
Produits et charges actuariels sur engagements de retraite	-	-				-		-
Total du résultat global	0	-	892	25 618	(864)	25 646	14 011	39 658
Augmentation de capital	-	-				-		-
Variations de périmètre	-	-	(1 888)			(1 888)	(1 164)	(3 052)
Distributions versées aux intérêts non contrôlants	-	-				-	(28)	(28)
Autres (dont stocks-options, actions auto-détenues…)	-	-	37			37	(36)	1
Au 30 juin 2016	149 406	61 325	(20 019)	(16 535)	3 024	177 201	70 545	247 745
Affectation du résultat	-	-	-	-	-	-	-	-
Résultat de la période	-	-	-	-	(1 389)	(1 389)	(1 726)	(3 115)
Variation des écarts de conversion	-	-	-	8 340	-	8 340	3 642	11 982
Variation de valeur des
instruements de couverture	(0)	-	872	-	-	872	32	904
Produits et charges actuariels sur	-	-	-	-	-	-	-	-
engagements de retraite Total du résultat global	(0)	-	872	8 340	(1 389)	7 823	1 948	9 771
Augmentation de capital	129 570	35 114	-	-	-	164 684	1 001	165 685
Variations de périmètre	-	-	73	-	-	73	1 709	1 782
Distributions versées aux intérêts	-	-	-	-	-	-	(269)	(269)
non contrôlants
Autres (dont stocks-options, actions auto-détenues…)	-	-	38	-	-	38	1	39
Au 31 décembre 2016	278 976	96 439	(19 036)	(8 195)	1 635	349 819	74 935	424 753
Affectation du résultat	-	-	1 635		(1 635)	-		-
Résultat de la période	-	-			(6 810)	(6 810)	(360)	(7 170)
Variation des écarts de conversion	-	-		(18 745 )		(18 745)	(7 184)	(25 929)
Variation de valeur des	-	-	2 218			2 218	53	2 271
instruements de couverture
Produits et charges actuariels sur engagements de retraite	-	-	(22)			(22)	0	(22)
Total du résultat global	-	-	2 695	(17 609)	(8 445)	(23 359)	(7 490)	(30 850)
Augmentation de capital	-	-				-		-
Variations de périmètre	-	-	(1 620)			(1 620)	(2 492)	(4 112)
Distributions versées aux intérêts	-	-				-		-
non contrôlants Autres (dont stocks-options, actions
auto-détenues…)	-	-	(46)			(46)	254	208
Au 30 juin 2017	278 976	96 439	(18 008)	(25 804)	(6 810)	324 793	65 208	390 001

10. NOTES ANNEXES

NOTE 1- CONSTITUTION, DEVELOPPEMENT ET ACTIVITE DU GROUPE

La société Voltalia a été constituée le 28 novembre 2005. Son siège social est situé en France, à Paris. Son développement, initié en Guyane, s'est poursuivi au Brésil, en France, Grèce et Maroc. En août 2016, Voltalia a acquis Martifer Solar, ce qui a entraîné une extension de la présence géographique du Groupe. La société est cotée sur le compartiment B d'Euronext depuis juillet 2014.

Les états financiers consolidés semestriels au 30 juin 2017 ci-joints présentent les opérations de la société Voltalia et de ses filiales (l'ensemble désigné comme le « Groupe ») et la quote-part du Groupe dans les entreprises associées ou sous contrôle conjoint.

L'acquisition de Martifer Solar a profondément modifié l'activité du groupe et sa traduction dans les états financiers. Pour l'analyse comparative entre les deux premiers semestres, il est important de prendre en compte cette information.

NOTE 2- ACTIVITES DU GROUPE

Voltalia est présent dans les principales filières de production d'énergie renouvelable : éolien, solaire, petite hydroélectricité et biomasse.

Voltalia a, au cours de son histoire, établi des liens durables avec de nombreux partenaires. La Caisse des Dépôts et des Consignations (CDC) est actionnaire de Voltalia Guyane depuis 2008. COPEL et CHESF, des leaders brésiliens de la production d'électricité, et Encalso, une entreprise de génie civil de référence au Brésil, sont actionnaires de grandes centrales de Voltalia au Brésil. D'autres partenaires, capitalistiques, bancaires, opérationnels ou publics, ont aussi contribué au développement de Voltalia depuis son origine.

Voltalia est aussi, depuis le 21 novembre 2014, partenaire du WWF.

NOTE 3- FAITS MARQUANTS ET EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLOTURE

A FAITS MARQUANTS DU PREMIER SEMESTRE 2017

Gouvernance et financements

Nomination d'un nouvel administrateur

La nomination de Madame Solène Guéré en tant qu'administrateur de Voltalia a été votée par les actionnaires de Voltalia lors de l'assemblée générale du 1er juin 2017. Administratrice d'Immochan Ukraine depuis 2016 et censeur de Voltalia Investissement depuis 2015, Solène Guéré est diplômée de l'Ecole Normale Supérieure de Paris (2007), titulaire d'un Master AgroParisTech-IFP Economie du Développement Durable, de l'Environnement et de l'Energie (2011), et titulaire d'un MBA du Collège des Ingénieurs (2012).

B POURSUITE DE LA CROISSANCE ORGANIQUE

Première centrale solaire pour Voltalia au Brésil

Un peu plus d'un an après l'annonce de la mise en service de la première tranche de la centrale d'Oiapoque¹⁶ au Brésil, Voltalia annonce le 23 janvier 2017 avoir lancé les travaux pour la construction de sa toute première centrale solaire au Brésil, d'une capacité de 4 MW.

Voltalia avait remporté l'appel d'offres organisé par la ville d'Oiapoque en 2014¹⁷ et s'était alors distingué en étant le seul concurrent à proposer un projet de centrale mixte hydro/thermique produisant une électricité plus propre et moins chère que celle provenant des générateurs diesel jusqu'alors utilisés par la commune.

Ce projet est le premier sur lequel les équipes de Voltalia ont travaillé conjointement avec celles de Martifer Solar¹⁸, bénéficiant notamment de leur expérience pour la conception de la centrale et de leurs conditions attractives pour l'achat des équipements.

A la mise en service de la centrale hydroélectrique, le site d'Oiapoque comprendra une unité thermique de 12 MW, une centrale solaire de 4 MW ainsi que la centrale hydroélectrique de 7,5 MW. Le site se caractérisera donc par l'association de plusieurs énergies renouvelables et d'un dispositif thermique produisant une électricité à 90% renouvelable.

Nouveau projet de centrale biomasse en Guyane française

Le 21 avril 2017, Voltalia a annoncé l'obtention d'un contrat long terme pour un projet de centrale biomasse de 5,1 MW en Guyane Française. Située près du village de Cacao dans la commune de Roura, la centrale produira de l'électricité à partir de la combustion de bois provenant d'exploitations

¹⁶ Voir communiqué de presse en date du 9 décembre 2015

¹⁷ Voir communiqué de presse en date du 2 octobre 2014

¹⁸ Voir communiqué de presse en date du 19 août 2016

forestières ou de scieries et bénéficiera d'un contrat de gré à gré avec tarif garanti sur une durée de 25 ans. La mise en service de cette centrale pourrait intervenir fin 2019.

Voltalia utilisera l'expérience acquise grâce à sa centrale biomasse existante de Kourou pour former de jeunes techniciens à l'exploitation du futur site de Cacao. Ce nouveau projet devrait par ailleurs permettre au total la création d'environ 40 emplois directs et indirects.

Mise en service anticipée de la centrale éolienne de Vila Acre (27 MW) au Brésil

Le 29 juin 2017, Voltalia annonce la mise en service anticipée des 13 turbines du complexe éolien de Vila Acre au Brésil, pour une capacité totale de 27,3 MW. Après avoir remporté le contrat de vente d'électricité lors de l'appel d'offres de novembre 2015¹⁹, Voltalia avait lancé le chantier de construction de la centrale de Vila Acre au quatrième trimestre 2016²⁰ en vue d'un achèvement des travaux au troisième trimestre 2017. Le contrat de vente long-terme d'une durée de 20 ans commençant en novembre 2018, le Groupe bénéficiera ainsi de revenus avec plus d'un an d'avance. Pendant cette période, conformément aux dispositions de l'appel d'offres, l'électricité générée sera vendue au même prix que celui prévu dans le contrat long-terme.

C AUTRES DEVELOPPEMENTS

Cession de la centrale biomasse de Bio-Bar en France métropolitaine

Le 31 janvier 2017, Voltalia a cédé à France Bedding Group (désormais Adova), l'intégralité des titres et du compte courant de sa filiale Bio-Bar au prix d'un euro chacun. Pour rappel, en février 2015, un accord global avait été signé entre Voltalia, Bio-Bar et Cauval prévoyant principalement le remboursement des arriérés entre février 2015 et fin juin 2016, accompagné d'une cession de l'intégralité des actions de Bio-Bar à Cauval.

Alors qu'il effectuait l'essentiel des remboursements prévus dans le protocole, Cauval s'est déclaré en cessation de paiement en février 2016. Fin mai 2016, le Tribunal de Commerce de Meaux a retenu l'offre de reprise d'Adova qui prévoit la poursuite d'activité du site de Bar sur Aube. Après plusieurs mois de discussion, Voltalia et Adova sont parvenus le 22 décembre 2016 à un accord qui a conduit à la cession de 100% des actions de la filiale Bio-Bar le 31 janvier 2017. La dette financière du projet a été, également, reprise par l'acheteur à sa valeur comptable.

Voltalia intègre l'indice EnterNext Tech 40

Depuis le 21 avril 2017, Voltalia a intégré l'indice Tech 40. Le label « Tech 40 » distingue 40 entreprises Tech innovantes cotées sur Euronext (Amsterdam, Bruxelles, Lisbonne et Paris) parmi les 330 entreprises opérant dans les sciences de la vie, l'éco-industrie et les technologies, médias et télécommunications.

La sélection est réalisée par un comité d'experts européens indépendants selon des critères de performance économique, financière et boursière. Dans le secteur des énergies renouvelables, seules deux sociétés, dont Voltalia, ont été sélectionnées.

¹⁹ Voir communiqué de presse daté du 16 novembre 2015

²⁰ Voir communiqué de presse daté du 18 novembre 2016

L'obtention du label permet au titre Voltalia d'entrer dans l'indice EnterNext Tech 40 à compter du 21 avril 2017.

Voltalia intègre l'indice CAC Mid & Small

A la suite de la recomposition annuelle des indices de la famille CAC par Euronext (la bourse pan- européenne), Voltalia a annoncé que depuis 18 septembre 2017, la Société a intégré les indices Euronext CAC® Small, CAC® Mid & Small et CAC® All-Tradable.

Les bénéfices attendus pour l'action Voltalia sont principalement une plus grande visibilité et une possible augmentation des volumes échangés sur le titre.

D FAITS MARQUANTS POSTERIEURS A LA CLOTURE

Mise en construction de trois nouvelles centrales solaires en France métropolitaine

Le 7 juillet 2017, Voltalia a annoncé la mise en construction des centrales solaires française de Canadel (10,4 MW) et de Castellet 2 (3,8 MW) situées dans le département du Var. Lauréats de l'appel d'offres CRE III en décembre 2015²¹, ces projets sont tous deux situés dans la région la plus ensoleillée de France. La centrale de Canadel sera localisée à Brignoles et la seconde centrale, baptisée Castellet II, sera adjacente au premier parc du même nom mis en service par Voltalia en juillet 2013 suite à l'appel d'offres CRE I (2012). Bénéficiant chacune d'un contrat de vente d'électricité de 20 ans, les centrales devraient être mises en service fin 2017 conformément aux dispositions de l'appel d'offres.

Le 30 août 2017, Voltalia a annoncé la mise en construction de la nouvelle centrale solaire de Carrière-des-Plaines (8,2 MW) en France métropolitaine, dans les Bouches-du-Rhône. Conformément aux dispositions de l'appel d'offres, la centrale sera composée pour moitié de modules photovoltaïques à haut rendement (4,1 MW), l'autre moitié comprenant des modules photovoltaïques à concentration (CPV) dotés d'un système de suivi de la course du soleil (trackers – 4,1 MW). A la différence des panneaux photovoltaïques généralement utilisés, les lentilles des panneaux CPV concentrent les rayons du soleil sur des cellules à haute performance, optimisant ainsi l'utilisation de la ressource solaire. La mise en service de la centrale est attendue au plus tard au deuxième trimestre 2018.

Deux projets solaires en France métropolitaine lauréats de l'appel d'offres national CRE IV

Le 1er août 2017, Voltalia a annoncé que deux projets solaires d'une capacité totale de 8 MW ont été sélectionnés par le ministère de la Transition Ecologique et Solidaire dans le cadre de l'appel d'offres CRE IV dont les résultats ont été annoncés le 28 juillet 2017.

Après avoir remporté des projets dans le cadre des précédents appels d'offres CRE I, CRE II et CRE III, Voltalia confirme sa compétitivité sur le marché français. Les projets solaires lauréats de Tresques (3 MW) et Parroc (5 MW) se situent en Occitanie et en Nouvelle Aquitaine, deux régions ayant fait l'objet d'une concurrence particulièrement forte en raison de leurs bonnes ressources solaires.

Les deux centrales de Tresques (Gard) et de Parroc (Haute-Vienne) bénéficieront d'un contrat de complément de rémunération d'une durée de 20 ans à compter de leur mise en service, prévue au plus tard en juillet 2019.

Cession du projet japonais Shibushi

Au mois de septembre 2017, Voltalia a vendu un projet de centrale solaire au Japon « prêt à construire », historiquement développé par Martifer Solar. Cette future centrale photovoltaïque aura une capacité de 2,2 MW et sera située dans la région de Kagoshima au sud du Japon.

²¹ Communiqué de presse du 7 décembre 2015

NOTE 4- REGLES ET METHODES COMPTABLES

A. DÉCLARATION DE CONFORMITÉ

Les états financiers consolidés du Groupe Voltalia ont été établis conformément au référentiel IFRS (International Financial Reporting Standards) tel qu'adopté par l'Union Européenne et applicable au 30 juin 2017. Les normes appliquées sont disponibles sur le site :

http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias/index_fr.html

Les états financiers consolidés semestriels du Groupe Voltalia ont été arrêtés par le Conseil d'Administration de Voltalia SA en date du 22 septembre 2017.

B. BASES DE PRÉPARATION

S'agissant de comptes intermédiaires, les états financiers semestriels du Groupe Voltalia ont été préparés conformément à la norme IAS 34 « Information financière intermédiaire ». Ils ne comprennent pas toutes les informations nécessaires à un jeu complet d'états financiers selon les IFRS. Ils comprennent toutefois une sélection de notes expliquant les événements et opérations significatifs en vue d'appréhender les modifications intervenues dans la situation financière et la performance du Groupe depuis les derniers états financiers consolidés annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2016.

A ce titre, ils doivent donc être lus conjointement avec les états financiers consolidés au 31 décembre 2016.

C. NOUVELLES NORMES

Nouvelles normes et interprétations d'application déjà adoptées par l'Europe et applicables par anticipation au 30 juin 2017

IFRS 9 « Instruments financiers » :

La norme traite de la classification, de l'évaluation et de la décomptabilisation d'actifs et passifs financiers (d'application obligatoire au 1er janvier 2018).

Voltalia a choisi de ne pas anticiper l'application de ces textes pour les comptes clos au 30 juin 2017.

IFRS 15 « Produits provenant des contrats avec les clients » :

La norme IFRS 15 pose les principes de comptabilisation du chiffre d'affaires relatif aux contrats conclus avec des clients. Elle remplace les normes IAS 11 et IAS 18. Voltalia a choisi de ne pas anticiper l'application de ces textes pour les comptes clos au 30 juin 2017.

Nouvelles normes et interprétations d'application non encore adoptées par l'Europe mais applicables par anticipation au 30 juin 2017

Voltalia a choisi de ne pas anticiper l'application de ce texte pour les comptes au 30 juin 2017 :

Amendements à IAS 7 «Etat des flux de trésorerie» (Initiative concernant les informations à fournir).
Amendements à IAS 12 « Comptabilisation d'actifs d'impôt différé au titre de pertes latentes »
Amendements à IFRS 2 « Classification et évaluation des transactions dont le paiement est fondé sur des actions »
Amendements à IFRS 10 et IAS 28 « Vente ou apport d'actifs entre un investisseur et une entreprise associée ou une coentreprise »
IFRIC 22 « Transactions en monnaies étrangères et contrepartie anticipée »
IFRIC 23 « Incertitude relative aux traitements fiscaux » :
Les « Améliorations annuelles des IFRS Cycle 2014 2016 » :
IFRS 12 : clarification du champ d'application des dispositions relatives aux informations à fournir
IAS 28 : évaluation des investissements à la juste valeur par le biais du résultat net par investissement

NOTE 5- PERIMETRE DE CONSOLIDATION

A SOCIÉTÉS CONSOLIDÉES

Au 30 juin 2017, 155 sociétés sont consolidées, dont 141 en intégration globale et 13 en mise en équivalence.

La liste des sociétés est détaillée en annexe.

B SOCIÉTÉS NON CONSOLIDÉES

Au 30 juin 2017, 34 sociétés sont détenues majoritairement par le Groupe mais non consolidées car non significatives.

La liste des sociétés non consolidées est détaillée en annexe.

C EVOLUTION DE PÉRIMÈTRE

En France métropolitaine, première consolidation de Voltalia Energie. Voltalia Energie a été consolidée pour la première fois au cours du premier semestre 2017. Elle est détenue à 100% par Voltalia et consolidée selon la méthode de l'intégration globale.

2 nouvelles sociétés ont été créées VX Solar, (Japon) et Mahale Renewable Energy (Tanzanie).

D ENTREPRISES ASSOCIÉES ET PARTENARIATS

Au 30 juin 2017, les participations dans les entités en équivalence contribuent aux comptes consolidés du Groupe comme suit :

En milliers d'euros	Groupe Voltalia
Au 1er Janvier 2016	278
Variation de Capital	-
Dividendes	-
Résultat net	24
Ecarts de conversion	(3)
Autres	224

Au 31 Décembre 2016	523

Variation de Capital	-
Dividendes	-
Résultat net	101
Ecarts de conversion	5
Autres	4

E ACTIFS ET PASSIFS DESTINES A ETRE CEDES

Conformément à la norme IFRS 5, lorsque le Groupe a décidé de céder un actif ou un groupe d'actifs, il le classe en tant qu'actif détenu en vue de la vente si :

l'actif ou le groupe d'actifs est disponible en vue de sa vente immédiate dans son état actuel, sous réserve uniquement des conditions qui sont habituelles et coutumières pour la vente de tels actifs ; et
sa vente est probable dans un délai d'un an.

Par ailleurs, une activité est classée en « activité abandonnée » dès lors que :

tous les critères de classement en actifs non courants détenus en vue de la vente ou de l'abandon sont remplis, et si
l'un ou l'autre des critères supplémentaires décrits ci-dessous sont également remplis :
représente une ligne d'activité ou une région géographique principale et distincte,
fait partie intégrante d'un plan unique de cession d'une ligne d'activité ou des activités conduites dans une région géographique,
est une filiale acquise en vue d'être revendue ou abandonnée.

Un groupe d'actifs figurait en activité destinée à être cédée au sens de la norme IFRS 5 au 31 décembre 2016.

Ce groupe d'actifs a été cédé début 2017 (cf. note 3 – faits marquants de l'exercice).

F CONVERSION DES DEVISES ÉTRANGÈRES

Transactions libellées en devises

Les transactions en devises étrangères sont converties en euros en appliquant le cours de change en vigueur à la date de transaction. Pour des raisons pratiques, un cours moyen annuel est généralement utilisé. Les éléments monétaires et, le cas échéant, les éléments non monétaires, évalués à la juste valeur en monnaie étrangère sont convertis en utilisant le cours de clôture. Selon le principe général, les écarts de change portant sur ces éléments sont enregistrés en résultat sur la période.

Etats financiers libellés en devises

La monnaie fonctionnelle des filiales étrangères du groupe Voltalia correspond toujours à la monnaie locale de ces mêmes entités. Sur cette base, les actifs et les passifs des sociétés intégrées au périmètre et exprimés en devises étrangères sont convertis en euros en utilisant le cours de change à la date de clôture.

Les produits et les charges de ces sociétés sont convertis en euros en utilisant un cours moyen sur la période.

Les taux de devises utilisés au sein du Groupe sont les suivants :

		Taux de clôture	Taux moyen	Taux d'ouverture	Taux moyen de l'année précédente
Code	Devises	Juin 2017	Juin 2017	Janvier 2017	Juin 2016
AED	Dirham des Emirats Arabes Unis	0,23840	0,25141	0,25861	0,24853
BRL	Réal brésilien	0,26495	0,29066	0,29157	0,26042
CLP	Peso chilien	0,00132	0,00141	0,00140	0,00136
EGP	Livre égyptienne	0,04839	0,05154	0,05237	0,08293
GBP	Livre sterling	1,13837	1,16248	1,17221	1,15972
INR	Roupie indienne	0,01354	0,01408	0,01396	0,01357
JOD	Dinar jordanien	1,23745	1,30593	1,33704	1,28439
JPY	Yen	0,00781	0,00822	0,00812	0,00860
MAD	Dirham marocain	0,09143	0,09394	0,09359	0,09144
MXN	Peso mexicain	0,04849	0,04764	0,04580	0,04697
SGD	Dollars de Singapour	0,63567	0,65796	0,65622	0,65787
TZS	Shilling tanzanien	0,00040	0,00044	0,00000	0,00000

L'ensemble des écarts de change résultant de la conversion de ces états financiers sont constatés parmi les autres éléments du résultat global.

Investissements nets dans une activité à l'étranger

Les écarts de change portant sur les actifs et les passifs intragroupe sont également enregistrés en résultat. Par exception, ces écarts de change sont temporairement comptabilisés parmi les autres éléments du résultat global lorsque l'actif ou le passif monétaire concerné fait partie intégrante de l'investissement net dans une entreprise étrangère. Tel est effectivement le cas des prêts et créances en devises étrangères dont le règlement n'est ni planifié ni probable dans un avenir prévisible.

NOTE 6- SECTEURS OPERATIONNELS

L'information par secteur d'activité est présentée en conformité avec le système de reporting interne du Groupe utilisé par la Direction Générale pour mesurer la performance financière et allouer les ressources.

La segmentation des informations par secteur d'activité est privilégiée par le Groupe, les risques et rentabilités dépendant majoritairement des différentes natures des activités plutôt que de leur énergie.

Une segmentation en 3 secteurs opérationnels est ainsi retenue par le Groupe :

L'activité Ventes d'énergie: activité historique de Voltalia, regroupe les centrales en exploitation ;

Suite à l'acquisition de Martifer Solar, addition de deux nouveaux secteurs opérationnels :

Activité Développement, Construction et Fourniture d'équipements, qui regroupent:
Développement de projets pour compte propre ou compte de tiers. A l'issue de la période de développement, Voltalia peut décider soit de construire la centrale dans le but de produire et vendre l'électricité pour son compte propre, soit de vendre le projet à un tiers ;
Construction de centrales, pour compte propre ou compte de tiers: activité d'ingénierie, fourniture d'équipements et de services, et/ou services de construction (Engineering Procurement Construction - EPC) pour la réalisation des centrales, que celles-ci soient détenues en propre ou par des tiers ;
Fourniture d'équipements pour centrales solaires.

En accord avec la norme IFRS 8 "Information sectorielle", nous avons regroupé ces activités au sein d'un même secteur.

L'activité Exploitation - Maintenance soit pour compte propre soit pour le compte de clients externes.

Dans le cadre de sa réorganisation et de la production de nouveaux éléments de gestion nécessaires au décideur principal, la société a identifié les nouveaux secteurs opérationnels décrits ci dessus. Dans ce cadre, elle n'est pas en mesure de fournir l'information sectorielle par activité comparée au 30 juin 2016 sans supporter des coûts trop importants.

P&L par activité

En milliers d'euros	Ventes d'énergie	Développement, construction et fourniture d'équipements	Exploitation - Maintenance	Autres et éliminations*	Au 30 juin 2017

Revenus	60 428	13 309	10 476	-6 112	78 101
EBITDA	35 391	-2 672	955	-8 333	25 340
% Marge d'EBITDA	59%	-20%	9%	136%	32%

* Eléments corporate et éliminations intra groupe. A compter du 1er janvier 2017 et suite à l'acquisition de Martifer Solar, Voltalia identifie les revenus et coûts des prestations réalisées en interne.

L'acquisition de Martifer Solar au deuxième semestre 2016 marque l'arrivée d'une nouvelle activité de construction et le renforcement de l'activité d'exploitation-maintenance qui génère à fin juin 2017 des revenus de 10 476 milliers d'euros.

Les ventes d'énergie, activité historique du Groupe génèrent à fin juin 2017 des revenus de 60 428 milliers d'euros contre 41 536 milliers d'euros à fin juin 2016.

En milliers d'euros	EUROPE	AMERIQUE LATINE	ASIE ET AFRIQUE	Au 30 juin 2017
Revenu	22 283	54 368	1 450	78 101
EBITDA % Marge d'EBITDA	-3 466 -16%	29 258 54%	-451 -31%	25 340 32%

P&L par zone géographique

En milliers d'euros	EUROPE	AMERIQUE LATINE	ASIE ET AFRIQUE	Au 30 juin 2016

Revenu	11 842	32 888	-	44 729
EBITDA	4 509	19 710	-188	24 031
% Marge d'EBITDA	38%	60%	n/a	32%

NOTE 7- DONNEES OPERATIONNELLES DE RENTABILITE

A REVENU

Le revenu comprend le produit des activités tiré des contrats conclus avec des clients (chiffre d'affaires), la vente de projets de développement et de centrales, ainsi que les autres produits liés à l'activité.

Le chiffre d'affaires est composé de :

la fourniture d'électricité provenant des unités de production du groupe ;
la fourniture de prestations de services d'exploitation-maintenance de centrales ;
la réalisation de projets de construction de centrales ;
la fourniture d'équipements.

Il correspond à la juste valeur de la contrepartie reçue ou à recevoir au titre des biens et des services vendus, net de rabais et de remises, dans le cadre habituel des activités du Groupe. Aucun produit n'est comptabilisé lorsqu'il y a une incertitude significative quant à la recouvrabilité de la contrepartie due.

La cession de projets de développement ou d'unité de production qui se matérialise par la cession d'actifs fait partie intégrante de l'activité opérationnelle. Les plus ou moins-values de cession de ces sociétés de projet sont à ce titre un élément constitutif du revenu.

En milliers d'euros	Juin 2017	Juin 2016

Vente d'énergie	60 428	44 284
Développement, construction et fourniture d'équipements	13 309	2 765
Exploitation - maintenance	10 476	1 775
Siège, autres et éliminations	(6 112)	(4 095)

Revenus	78 101	44 729

B CHARGES D'EXPLOITATION

En milliers d'euros	Juin 2017	Juin 2016
Achats et sous-traitance	(19 355)	(8 245)
Location d'équipements	(2 440)	(0)
Entretien et réparations	(4 239)	-
Coût des services externes	(6 152)	(1 626)
Charges opérationnelles	(6 712)	(5 540)
Impôts et taxes non assises sur le revenu	(3 842)	(2 279)
Total charges d'exploitation	(42 740)	(17 690)

Du fait de l'acquisition de Martifer Solar, la classification des charges d'exploitation a été revue et affinée, notamment les « locations, entretien et réparations » qui étaient regroupés dans les « achats et sous-traitance » ainsi que dans les « coûts des services externes ».

Les charges d'exploitation sont présentées hors charges de personnel. Celles-ci sont détaillées en Note 9 des comptes consolidés.

C DOTATIONS ET REPRISES AUX AMORTISSEMENTS

Les dotations aux amortissements d'un montant de 12 356 milliers d'euros (contre 7 419 milliers d'euros au 30 juin 2016) reflètent l'amortissement des centrales en exploitation. Leur augmentation est en ligne avec les nouveaux parcs mis en service progressivement au deuxième semestre 2016.

Ces dotations intègrent en outre des amortissements calculés selon le mode des unités de production d'un montant nul pour le parc de Sao Miguel de Gostoso. Ce parc, pourtant opérationnel depuis le 30 juin 2015, ne produisait pas d'énergie en raison du retard de construction de la ligne de transmission (construction sous la responsabilité du gouvernement). Il a été raccordé le 18 juin 2017 et à une production, à la date du rapport, conforme aux prévisions. La production contractuelle ayant démarrée le 27 Juin 2017, les amortissements sont constatés à partir du 1er Juillet.

L'amortissement selon un mode linéaire sur 25 ans conduira à une charge d'amortissement d'environ 2 800 milliers d'euros par semestre (impact calculé sur la base du taux de change moyen du premier semestre 2017).

D DOTATIONS ET REPRISES AUX DEPRECIATIONS ET PROVISIONS

En milliers d'euros	2017.06	2016.06
Reprises de provisions	3 038	521
Dotations aux provisions	(1 788)	(39)
Total	1 250	482

Au 30 juin 2017, la reprise nette des dépréciations et provisions s'établit à 1 250 milliers d'euros (contre 482 milliers d'euros au 30 juin 2016) dont 660 milliers d'euros de reprise de dépréciation d'actifs.

Les variations des provisions pour risques et charges sont détaillées en note 11.

NOTE 8- CHARGES ET AVANTAGES DU PERSONNEL

Les charges de personnel allouées au développement et à la construction des projets pour le compte de Voltalia sont enregistrées à l'actif. Les autres charges de personnel figurent en charge au compte de résultat.

Au 30 juin 2017, les charges de personnel s'élèvent à (10 100) milliers d'euros contre (2 932) milliers d'euros au 30 juin 2016.

L'augmentation des charges de personnel est principalement liée à l'acquisition de Martifer Solar en août 2016.

A EFFECTIFS

L'effectif total moyen au 30 juin 2017 est de 420,5 personnes réparties sur 17 pays. La majorité des effectifs est présente sur 4 pays : Brésil (Rio de Janeiro et Natal), France (Paris et Aix en Provence et Cayenne), Italie (Milan) et Portugal (Oliveira de Frades).

L'effectif réel au 30 juin 2017 s'établit à 440 personnes contre 159 (dont deux intérimaires) au 30 juin 2016. L'augmentation significative des effectifs (toutes catégories confondues) et de la présence internationale du groupe est principalement liée à l'acquisition de Martifer Solar en août 2016.

Effectif réel au 30 juin 2017	Brésil	France*	Italie	Portugal	Autres	Total général	Total au 30 juin 2016
Cadre dirigeant	1	10		5	1	17	10
Cadre	21	58	4	57	36	176	73
Non cadre	57	24	38	64	63	246	74
Total général	79	91	42	126	100	438	157

Effectif moyen au 30 juin 2017	Brésil	France*	Italie	Portugal	Autres	Total général	Total au 30 juin 2016

Effectif réel au 30 juin 2017	Brésil	France*	Italie	Portugal	Autres	Total général	Total au 30 juin 2016
Cadre dirigeant	1,0	9,4	0,0	5,0	1,0	16,4	10,8
Cadre	21,7	48,7	4,0	57,2	37,4	168,9	69,2
Non cadre	54,0	25,0	38,7	56,2	61,0	234,9	69,1
Total général	76,7	83,1	42,7	118,4	99,4	420,3	149,1

* inclus la Guyane

B AVANTAGES DU PERSONNEL

Ces avantages sont offerts à travers soit des régimes à cotisations définies, soit des régimes à prestations définies. Dans le cadre des régimes à cotisations définies, le Groupe n'a pas d'autre obligation que le paiement de cotisations ; la charge qui correspond aux cotisations versées est constatée directement en résultat sur l'exercice.

Avantages postérieurs à l'emploi

Les régimes à prestations définies font l'objet d'une évaluation actuarielle suivant la méthode des unités de crédits projetées. Selon cette méthode, chaque période de service donne lieu à une unité supplémentaire de droits à prestations, et chacune de ces unités est évaluée séparément pour valoriser l'obligation finale. Cette obligation finale est ensuite actualisée.

Ces calculs actuariels intègrent des hypothèses démographiques et financières définies aux bornes de chacune des entités concernées et en considérant leur contexte macro-économique local. Tous les écarts actuariels sont comptabilisés en autres éléments du résultat global.

Voltalia ne possède pas de régime à prestations définies, mais possède des régimes à obligations définies en France métropolitaine, Guyane française, Grèce, Italie, Slovaquie et au Mexique.

En milliers d'euros	Pensions	Autres	Total 2017
Engagements au 1er janvier 2017	55	-	55
Cout de période	-	-	-
Curtailment	-	-
Acquisition/cession	427	-	427
Montant net reconnu en résultat global	-	-	-
Contribution de l'employeur	-	-	-
Engagements au 30 juin 2017	482	-	482

Réconciliation bilan/résultat	Pensions	Autres	Total 2017
Prestations à obligation définie au 30 Juin	482	-	482

Juste valeur du plan au 30 Juin	-	-	-
Montant de l'engagement	(482)	-	(482)
Montant reconnu au bilan	(482)	-	(482)

Le taux d'actualisation retenu au 30 juin est de 1,38%.

Indemnités de fin de contrat de travail

Le cas échéant, les indemnités de rupture de contrat de travail sont susceptibles de faire l'objet d'une évaluation et sont provisionnées à hauteur de l'engagement qui en résulte. Si ces indemnités sont dues plus de 12 mois après la date de la clôture, elles sont actualisées.

NOTE 9- DONNEES OPERATIONNELLES DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT

A. BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT D'EXPLOITATION

En milliers d'euros	Juin 2017	Décembre 2016
Stocks et en-cours	2 466	2 542
Créances clients et comptes rattachés	49 518	49 113
Dettes fournisseurs et comptes rattachés	45 342	40 020
BFR d'exploitation	6 643	11 636

B. BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT HORS EXPLOITATION

En milliers d'euros	Juin 2017	Décembre 2016
Autres actifs circulant	18 889	12 386
Autres passifs courants	7 286	12 717
BFR hors exploitation	11 603	(330)

NOTE 10- IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET CORPORELLES

A. GOODWILL

Définition

Les regroupements d'entreprise sont comptabilisés selon IFRS 3. Selon cette méthode, les actifs acquis, les passifs et les passifs éventuels sont évalués à leur juste valeur conformément aux prescriptions de ladite norme.

Les écarts d'évaluation dégagés lors du regroupement sont affectés aux actifs et aux passifs concernés, y compris pour la quote-part revenant aux participations ne donnant pas le contrôle.

Le goodwill correspond à la différence entre le prix d'achat payé lors du regroupement d'entreprise et le montant des actifs et passifs identifiables acquis nets des passifs et passifs éventuels pris en charge.

La différence positive entre le coût d'acquisition et la quote-part de l'acquéreur dans la juste valeur des actifs et passifs identifiables acquis est enregistrée comme Goodwill à l'actif du bilan. Si cette différence est négative, elle est enregistrée directement en résultat à la date d'acquisition.

Les goodwill ne sont pas amortis et font l'objet de tests de perte de valeur à chaque clôture.

Définition des UGT

Les activités du Groupe correspondant à des ensembles homogènes d'actifs dont l'utilisation continue génère des flux de trésorerie, se décomposent comme suit :

L'ensemble des activités Développement, Construction et Fourniture d'équipements qui regroupent:
o Développement de projets, pour Voltalia ou pour compte de tiers.
- Il s'agit de l'activité de développement de nouveaux projets de centrales. A l'issue du développement, Voltalia pourra décider soit de construire la centrale dans le but de produire et vendre l'électricité pour son compte propre, soit de vendre le projet à un tiers.
o Construction de centrales, pour Voltalia ou pour compte de tiers
- C'est l'activité d'ingénierie, fourniture d'équipements et de services, et/ou services de construction (Engineering Procurement Construction) pour la réalisation des centrales, que celles-ci soient détenues en propre ou par des tiers.
o Fournitures d'équipements pour centrales solaires.
L'activité Exploitation Maintenance: C'est l'activité d'exploitation-maintenance des centrales, soit pour compte propre lorsque ces centrales sont détenues par Voltalia soit pour le compte de clients externes
L'activité de Production d'Electricité qui regroupe les centrales en exploitation (ou clusters de centrales)

Les deux activités Développement, Construction et Fourniture d'équipements et Exploitation – Maintenance représentent chacune une UGT.

L'UGT Production d'électricité est subdivisée en autant d'UGT que de parcs ou clusters de parcs, en exploitation ou en développement.

Regroupement avec le sous-groupe Martifer Solar

Le 18 août 2016, Voltalia a acquis 100% des titres du sous ensemble Martifer Solar (MTS) pour un prix de 9 000 milliers d'euros. Le financement de cette acquisition a été réalisé uniquement sur fonds propres.

Les entités Martifer Solar ont été intégrées comptablement au périmètre Voltalia à partir du 1er août 2016.

En date du 30 juin 2017, l'écart d'acquisition (écart entre le prix de vente et la situation nette comptable ajustée) est de 46,1 million d'euros. Cet écart d'acquisition se décompose comme suit :

En millions d'euros	Sociétés intégrées	Goodwill	Total
Situation Nette acquise	-32,7
Ajustements PWC	+4,5
Dépréciation actifs & créances rattachées	-2,4
Provisions pour charges	-4,6
Revue des contrats de construction	-3,9
Ajustements des provisions de garantie	-6,7
Autres	+0,3
Réévaluation d'actif	+9,4
Retraitement des mises en equivalence	-0,4
Impôt différé	-0,7
Situation nette après ajustements	-37,1		-37,1
Goodwill		46,1	46,1
Affectation du prix d'acquisition	-37,1	46,1	9

Au cours de la période d'évaluation, les nouvelles informations obtenues ont permis un ajustement du goodwill à hauteur de 0,8 millions d'euros.

Justification du Goodwill résiduel

Ce goodwill résiduel matérialise la valeur du capital humain de Martifer Solar et la valeur des synergies que l'acquisition apporte à l'activité historique de Voltalia.

Capital humain :

Le savoir-faire des équipes de Martifer Solar se concentre principalement dans les activités de services (développement, construction et exploitation-maintenance), dans un contexte international et dans le domaine de l'énergie solaire.

L'activité de services doit permettre à Voltalia de poursuivre sa croissance, sans nécessiter des apports en capital aussi importants.

L'activité historique de Voltalia était très fortement orientée vers l'énergie éolienne alors que le taux de croissance du marché solaire est bien supérieur. Le savoir-faire de Martifer Solar dans ce domaine doit permettre à Voltalia de maintenir des objectifs de croissance ambitieux.

Synergies :

L'élargissement du portefeuille de développement, tant dans les différentes énergies que dans les différents pays doit permettre au nouveau groupe d'avoir une sélectivité en fonction de ses atouts dans ses choix d'investissements et d'atteindre ainsi une meilleure rentabilité de ses futures centrales.

L'acquisition de Martifer Solar permet ainsi à Voltalia se positionner sur le marché en forte croissance du solaire, d'avoir un relais de croissance dans une activité de services peu capitalistique, et de conforter à terme sa position de producteur d'électricité par un portefeuille de développement plus large en terme d'énergies et de zones géographiques.

Allocation du goodwill résiduel par UGT

En accord avec la norme IAS 36, l'allocation du goodwill aux 3 UGT a été réalisée comme suit:

- Production d'électricité (IPP)	: 25,1 M€
- Développement de projets, construction de centrales et fourniture d'équipements : 17,5 M€
- Exploitation et maintenance	: 3,5 M€
- Total	: 46,1 M€

Les variations des goodwill sont détaillées ci-dessous :

En milliers d'euros	Ecart d'acquisition	Dépréciations	Décembre 2016
Paracatu Energia	47	-	47
Sapeel	595	(595)	-
3VD	-	-	-
Voltalia Greece	435	(435)	-
Energen SA	11	(11)	-
Martifer Solar, S.A.	45 366	-	45 366
Total Goodwill	46 454	(1 041)	45 413

En milliers d'euros	Décembre 2016	Entrée de périmètre	Déprécia tions	Variation s de périmètre	Ecarts de conversion	Autres	Juin 2017
UGT Production d'électricité						25 104	25 104
UGT Développement de projets, construction de centrales et fournitures d'équipements	47				(5)	17 450	17 492
UGT Exploitation Maintenance						3 543	3 543
Martifer Solar	45 366	-	-	-	-	(45 366)	-
Total Goodwill	45 413	-	-	-	(5)	731	46 139

B. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

Les immobilisations incorporelles sont initialement comptabilisées à leur coût ou à leur juste valeur si elles sont acquises dans le cadre de regroupement d'entreprise.

Les frais de développement correspondent aux coûts activés sur les projets en cours de développement. L'activation des dépenses par projet est réalisée dès lors que l'ensemble des critères suivants est vérifié :

Visibilité sur l'accès au foncier, par exemple obtention d'une promesse de bail et études d'impacts environnementaux favorables ;
Visibilité sur les autorisations, par exemple dépôt des dossiers administratifs et haute probabilité d'obtention des autorisations ;
Faisabilité du raccordement au réseau ; et
Rentabilité suffisante du projet.

Les coûts ainsi capitalisés intègrent les coûts externes et internes enregistrés sur chacun des projets :

Les coûts externes correspondent aux engagements pris envers des fournisseurs ou prestataires extérieurs (factures, factures à recevoir, de relevés de situation, etc.) ;
Les coûts internes sont valorisés sur la base des temps imputés sur ces projets.

Tous les projets font l'objet d'une revue à chaque arrêté, et les projets en développement qui ne remplissent plus les critères d'activation ou qui sont abandonnés font l'objet d'une dépréciation à 100%. Les projets à l'étude demeurent en charges.

Suite à l'acquisition de Martifer Solar, le Groupe a reconnu de nouveaux actifs incorporels pour un total de 13 300 milliers d'euros.

L'amortissement est comptabilisé en charges selon le mode linéaire sur la durée d'utilité des immobilisations incorporelles sauf si elle est indéterminée. Les immobilisations incorporelles à durée de vie définie sont amorties dès qu'elles sont mises en service. Les immobilisations incorporelles dont la durée d'utilité est indéterminée et les immobilisations incorporelles non encore mises en service font l'objet d'un test de dépréciation annuel et à chaque fois qu'il y a un indice de perte de valeur.

A noter que les projets en cours de cession dont la valeur recouvrable est inférieure à la valeur comptable, sont dépréciés à hauteur du prix défini.

En milliers d'euros	Valeur brute	Amorti. & Dépréciations	Juin 2017	Valeur brute	Amort. & Dépréciations	Décembre 2016

Immobilisations incorporelles	4 710	(1 195)	3 515	3 360	(1 589)	1 769
Immobilisations incorporelles en cours	43 664	(10 539)	33 126	33 304	(10 736)	22 568
Autres	41 165	(5 422)	35 743	44 448	(4 133)	40 316

Total Actifs incorporels	89 540	(17 156)	72 384	81 114	(16 458)	64 655

Au 30 juin 2017, les immobilisations incorporelles s'analysent comme suit :

En milliers d'euros	Actifs incorporels	Actifs incorporels - en cours	Autres Actifs incorporels	Total Actifs incorporels
Au 1er janvier 2016	1 687	13 141	20 217	35 043
Acquisitions	129	8 130	(26)	8 233
Cessions	(19)	-	-	(19)
Variations de périmètre	18	204	17 156	17 378
Amortissements	(187)	(289)	(1 176)	(1 652)
Dépréciations	-	759	-	759
Ecarts de conversion	16	1 473	2 445	3 937
Autres	127	(849)	1 699	977
Au 31 décembre 2016	1 769	22 568	40 316	64 655
er Au 1 janvier 2017	1 769	22 568	40 316	64 655
Acquisitions	57	13 330	113	13 500
Cessions	(6)	(1 018)	(111)	(1 136)
Variations de périmètre	(0)	-	-	(0)
Amortissements	(68)	170	(934)	(832)
Dépréciations	-	-	100	100
Ecarts de conversion	(1)	(650)	(1 339)	(1 990)
Autres	1 763	(1 274)	(2 403)	(1 913)
Au 30 juin 2017	3 515	33 126	35 743	72 384

L'augmentation des immobilisations au 30 juin 2017, d'un montant de 13 500 milliers d'euros, concerne principalement les activations de coûts liés au développement des projets et au lancement de la construction de la centrale Carrières des Plaines.

C. IMMOBILISATIONS CORPORELLES

Les immobilisations corporelles sont constituées principalement des installations de production d'électricité. Elles sont comptabilisées à leur coût de revient (prix d'achat augmenté des frais accessoires).

Lorsque les composants d'un actif ont des durées d'utilité différentes, ils sont comptabilisés séparément et amortis sur leur durée d'utilité propre. Les pièces de rechange significatives sont ainsi immobilisées et amorties sur la durée d'utilité des centrales.

Les contrats de location sont classés en tant que contrats de location-financement lorsqu'ils transfèrent au preneur la quasi-totalité des risques et des avantages inhérents y afférant. Ces contrats de location-financement sont alors comptabilisés au plus bas de la juste valeur de l'actif et de la valeur actualisée des paiements minimaux au titre de la location. Les paiements effectués au titre de la location sont ventilés entre la charge financière et l'amortissement du solde de la dette. La charge financière est répartie sur les différentes périodes couvertes par le contrat de location de manière à obtenir le taux d'intérêt effectif (périodique constant sur le solde restant dû au passif au titre de chaque période).

Le mode d'amortissement linéaire qui conduit à une charge constante sur la durée d'utilité de l'actif est habituellement retenu par le Groupe. Le Groupe peut opter pour le mode d'amortissement selon les unités de production dans le cas spécifique où les centrales en état de produire rencontrent des contraintes techniques opérationnelles ou règlementaires. En l'absence de raccordement au réseau électrique et donc de production, la dotation aux amortissements est nulle. C'est le cas du parc éolien de SMG, opérationnel depuis le 30 juin 2015 qui a été raccordé au réseau au 18 juin 2017 en raison du retard des travaux de raccordement qui sont sous la responsabilité du gouvernement. La production contractuelle ayant démarrée le 27 Juin 2017, les amortissements sont constatés à partir du 1er Juillet.

A titre d'information la dotation semestrielle selon le mode linéaire qui aurait été pratiquée aurait été d'environ 2,8 millions d'euros.

Les durées d'utilité retenues pour les principaux composants sont les suivantes :

Pour les centrales éolienne : 25 ans ;
Pour les centrales solaire : 25 ans;
Pour les centrales hydraulique : infrastructure de 5 à 40 ans ; matériel de 8 à 20 ans ;
Pour les centrales biomasse : infrastructure 15 à 30 ans ; matériel de 5 à 30 ans.

Les autres immobilisations corporelles sont amorties linéairement sur des durées comprises entre 2 et 10 ans. Le Groupe procède chaque année à la revue des durées d'utilité.

Les terrains ne sont pas amortis.

Les obligations de démantèlement ont été enregistrées en tant que composant actif en contrepartie d'une provision de même montant. Les obligations de démantèlement sont amorties selon la durée de vie des biens sous-jacents concernés.

En l'absence de dépenses d'entretien pluriannuel, les dépenses d'entretien courant des centrales visant à les maintenir en bon état d'utilisation sont enregistrées en charges lorsqu'elles surviennent.

La valeur comptable d'un actif est immédiatement dépréciée pour le ramener à sa valeur recouvrable lorsque la valeur comptable de l'actif est supérieure à sa valeur recouvrable estimée.

Les installations de production sont amorties linéairement sur leur durée d'utilité estimée (ou d'utilisation si un contrat prévoit un transfert de propriété) à compter de la date à laquelle l'actif est mis en service, c'est-à-dire dès qu'il se trouve à l'endroit et dans l'état nécessaire pour pouvoir l'exploiter de la manière prévue par la direction.

Au 30 juin 2017, les immobilisations corporelles s'analysent comme suit :

En milliers d'euros	Valeur brute	Amort. & Dépréciations	Juin 2017	Valeur brute	Amort. & Dépréciations	Décembre 2016

Terrains	6 843	(1 738)	5 105	1 246	(648)	598
Constructions	589 395	(55 563)	533 832	693 404	(50 656)	642 748
Matériels, équipement et outillages	65 887	(19 411)	46 477	20 406	(16 751)	3 655
Immobilisations corporelles - en cours	13 542	-	13 542	4 566	-	4 566
Autre	27 388	(118)	27 270	10 809	0	10 809

Total immobilisation corporelles	703 055	(76 830)	626 225	730 431	(68 055)	662 377

En milliers d'euros	Terrains	Constructions	Matériels, équipement et outillages	Immobilisations corporelles - en cours	Autre	Immobilisations corporelles
Au 1er Janvier 2016	302	409 292	1 027	1 387	33 615	445 622
Acquisitions	-	108 073	340	4 100	9 463	121 975
Cessions	-	(0)	(112)	-	-	(112)
Variations de périmètre	281	5 283	3 185	70	-	8 818
Amortissement	-	(15 591)	(987)	-	-	(16 578)
Dépréciations	-	6	117	-	-	122
Ecarts de conversion	15	96 167	55	646	5 298	102 182
Autres	-	39 519	30	(1 637)	(37 567)	347
Au 31 Décembre 2016	598	642 748	3 655	4 566	10 809	662 378
Au 31 Décembre 2016	598	642 748	3 655	4 566	10 809	662 378
Acquisitions	0	2 353	654	10 685	21 064	34 755
Cessions	-	(197)	(78)	248	(1 776)	(1 803)
Variations de périmètre	-	4 527	(4 527)	-	-	(0)
Amortissement	(116)	(10 493)	(784)	-	13	(11 380)
Dépréciations	-	108	0	-	-	109
Ecarts de conversion	(7)	(47 992)	(559)	(1 200)	(2 643)	(52 401)
Autres	4 630	(55 985)	46 877	(757)	(196)	(5 431)
Au 30 juin 2017	5 105	535 069	45 239	13 542	27 270	626 225

D. PERTE DE VALEUR SUR LES GOODWILL, LES IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INCORPORELLES

Le Groupe a recours à des estimations et doit utiliser certaines hypothèses visant à (i) évaluer la durée d'utilisation attendue des actifs afin de déterminer leur durée d'amortissement et (ii) constater, le cas échéant, une dépréciation sur la valeur au bilan de toute immobilisation.

Dans le but de s'assurer de la correcte valorisation au bilan de ses actifs, le Groupe revoit de manière régulière certains indicateurs qui conduiraient, le cas échéant, à réaliser un test de dépréciation.

Un test de dépréciation est effectué au minimum une fois par an pour les actifs à durée de vie indéfinie (les goodwill et les immobilisations en cours ou en construction), ou en présence d'un indice de perte de valeur.

Pour les parcs en exploitation ou en développement, la valeur recouvrable est le montant le plus élevé entre la juste valeur de l'actif (défini par l'UGT) et sa valeur d'utilité. La valeur d'utilité est exclusivement déterminée à partir des flux de trésorerie futurs actualisés attendus du parc.

Pour les activités Développement, Construction et Fourniture d'équipements et Exploitation – Maintenance, la valeur recouvrable est déterminée à partir des flux de trésorerie actualisés attendu par l'activité.

S'agissant des taux d'actualisation, ils sont déterminés à partir du coût moyen pondéré du capital (CMPC). Ils sont calculés par zones géographique pour les UGT de parcs de production d'électricité, et par activité sans segmentation géographique pour les 3 UGT globales.

Une dépréciation est comptabilisée, le cas échéant, à concurrence de l'éventuel déficit de valeur recouvrable de l'actif.

Les tests de dépréciation reposent sur l'utilisation d'hypothèses en ce qui concerne:

la détermination des flux de trésorerie opérationnels futurs (conditions climatiques, inflation, coûts d'exploitation, CAPEX des projets en développement ou en construction) ;
les prévisions de commandes et de renouvellement de contrats pour les activités de service.

Les hypothèses utilisées par le Groupe pour le calcul de la valeur recouvrable de ses actifs s'appuient sur l'expérience passée ainsi que sur des données externes.

Au 30 juin 2017, les actifs corporels et incorporels des parcs et clusters en exploitation ne présentent pas d'indice de perte de valeur.

Au 30 juin 2017, le goodwill issu de l'acquisition de Martifer Solar réalisée au 18 août 2016 ne présente pas d'indice de perte de valeur.

NOTE 11- PROVISIONS COURANTES ET NON COURANTES

Des provisions sont comptabilisées lorsque le Groupe :

a une obligation actuelle résultant d'un événement passé,
considère qu'il est probable qu'une sortie de ressources représentative d'avantages économiques sera nécessaire pour éteindre l'obligation,
peut estimer de manière fiable le montant de l'obligation.

Pour les centrales éoliennes, et en application du décret n°2011-652, le Groupe Voltalia a une obligation de démantèlement et de remise en état à l'issue de la période de production. Cette obligation inclut le démantèlement des installations de production, l'excavation d'une partie des fondations, la remise en état des terrains sauf si leur propriétaire souhaite leur maintien en l'état, la valorisation ou l'élimination des déchets de démolition ou de démantèlement.

Une provision pour démantèlement du parc est constatée en contrepartie d'un actif de démantèlement, dont le coût fait l'objet d'une estimation chaque année et qui est amorti linéairement sur la durée d'utilité du bien. En cas de changement d'estimation qui conduit à augmenter la provision, la valeur nette de l'actif de démantèlement sera augmentée en conséquence. En revanche, si le changement d'estimation conduit à diminuer la provision, une dépréciation de l'actif de démantèlement sera enregistrée.

Pour les centrales photovoltaïques, les coûts de démantèlement ne sont pas jugés significatifs.

Dans de rares cas, les obligations d'entretien souscrites par le Groupe qui respectent les conditions de provisionnement ci-avant récapitulées ont dû être enregistrées en tant que passif. Pour ces provisions, comme pour l'ensemble des provisions, le Groupe procède à la révision régulière de leur évaluation, devant en tout état de cause refléter la meilleure estimation de fin de période.

Dans ce cadre, l'expérience d'exploitation a conduit le Groupe à décomposer ces actifs de façon plus fine et à revoir en conséquence le plan d'amortissement des composants les plus exposés au sein des unités de production ; certaines provisions sont donc devenues sans objet.

La nouvelle activité de construction du Groupe entraine des obligations de garantie qui font l'objet de provisions. Ces contrats de construction amènent des risques de surcoût ou de pénalités qui font l'objet de provisions pour risques.

Au 30 juin 2017, les provisions s'analysent comme suit :

En milliers d'euros	Provision pour risques (litiges & contentieux sur affaires)	Provisions pour garanties	Provisions pour pertes à terminaison sur contrats	Provisions pour risques sociaux et fiscaux	Provisions pour charges à répartir	Total Provisions
Au 1er Janvier 2016	50	-	-	-	1 244	1 294
Dotations aux provisions	925	3 492	(1)	14	274	4 705
Reprises utilisées	(3 233)	(4 427)	-	(63)	(88)	(7 811)
Reprises non utilisées	-	-	-	-	-	-
Variations de périmètre	2 665	13 468	-	5 005	1 546	22 685
Ecarts de conversion	(1)	197	-	7	(1)	202
Autres	-	-	-	-	(568)	(568)
Au 31 Décembre 2016	407	12 731	(1)	4 963	2 407	20 507

Au 31 Décembre 2016	407	12 731	(1)	4 963	2 407	20 507
Dotations aux provisions	265	758	-	511	0	1 534
Reprises utilisées	(26)	(1 449)	(0)	(152)	(710)	(2 338)
Reprises non utilisées	-	-	-	-	-	-
Variations de périmètre	-	(433)	-	-	433	(0)
Ecarts de conversion	(137)	(371)	(0)	(146)	1	(654)
Autres *	4 154	722	2	(3 432)	(82)	1 365
Au 30 Juin 2017	4 662	11 959	0	1 744	2 050	20 414

*Autres : Il s'agit principalement de reclassements entre natures de provisions. Le solde de 1 365 milliers d'euros correspond majoritairement à des reclassements de provisions en dépréciations d'actifs.

En milliers d'euros	juin 2017	décembre 2016

Provisions non courantes	8 033	2 814
Provisions courantes	12 381	17 693

Total Provisions	20 414	20 507

NOTE 12- FINANCEMENT ET INSTRUMENTS FINANCIERS

A. ACTIFS ET PASSIFS FINANCIERS

Les actifs financiers sont constitués par des dépôts à terme, des prêts, des titres non consolidés, des placements et équivalents de trésorerie et des instruments dérivés ayant une valeur positive.

Les placements suffisamment liquides sont considérés comme des actifs de transaction et classés dans la catégorie "actif évalués en juste valeur par résultat".

Les titres de participations non consolidées et les autres actifs disponibles à la vente sont enregistrés en juste valeur, la contrepartie de ces variations figurant en autres éléments du résultat global.

Les dépôts de garantie et les dépôts à terme sont comptabilisés selon la méthode du coût amorti au taux d'intérêt effectif. Cette méthode n'aboutit pas à des différences importantes avec la valeur nominale des créances qui est retenue. En cas de difficulté de recouvrement des créances, des dépréciations sont constatées sur la base des prévisions d'encaissement.

Nonobstant les éventuels instruments financiers de valeur négative, les passifs financiers enregistrés par le Groupe sont comptabilisés selon la méthode du coût amorti au taux d'intérêt effectif.

En milliers d'euros	Valeur brute	Dépréciations	Juin 2017	Valeur brute	Dépréciations	Décembre 2016
Dépôts et Garanties Investissements dans sociétés	7 174	(194)	6 981	6 165	(137)	6 028
non consolidées	1 415	-	1 415	1 377	-	1 377
Autre immobilisations financières	19 287	(1 956)	17 332	19 780	(1 763)	18 017
Total Actifs financiers	27 876	(2 149)	25 727	27 322	(1 900)	25 422

Les autres immobilisations sont principalement des prêts avec des sociétés non consolidées ou mises en équivalence.

B. EMPRUNTS ET DETTES FINANCIERES (COURANT ET NON COURANT)

Les dettes financières s'analysent comme suit :

En milliers d'euros	Emprunts auprès établiss. de crédit	Emprunts retaitement CB	Emprunt bancaire adossé aux actifs	Concours bancaires (dettes) (Crédit revolving)	Interet courus sur emprunts	Total Emprunts
Au 1er Janvier 2016	284 264	15 040	-	4 775	924	305 004
Remboursements	(49 479)	(1 459)	-	(16 674)	(47)	(67 659)
Nouveaux emprunts	82 759	-	15 453	-	7 152	105 364
Interêts capitalisés	-	-	-	-	-	-
Variations de périmètre	16 755	-	-	11 990	187	28 932
Ecarts de conversion	57 688	-	1 848	0	1 033	60 569
Autres	60	194	-	(60)	(227)	(32)
Au 31 Décembre 2016	392 047	13 775	17 301	31	9 022	432 177
Remboursements	(91 198)	(843)	(2 270)	(31)	(19 809)	(114 152)
Nouveaux emprunts	91 226	-	-	9 302	13 965	114 493
Interêts capitalisés	2 349	-	-	-	(2 349)	-
Variations de périmètre	(0)	-	-	-	-	(0)
Ecarts de conversion	(27 348)	-	(1 411)	(0)	(168)	(28 928)
Autres	1 462	819	373	-	1 144	3 797
Au 30 Juin 2017	368 536	13 750	13 992	9 302	1 806	407 387

Au 30 juin 2017, la dette financière du groupe s'élève à 407 387 milliers d'euros soit une diminution de 6%.

Cette variation s'explique principalement par la dépréciation du real pour 28 928 milliers d'euros, 70,5% des emprunts et dettes financières du groupe étant contractés en reals brésiliens.

Durant le premier semestre, les crédits court terme liés à la construction des sites brésiliens ont été refinancés auprès de la Banque Nationale de Développement Economique et Social (BNDES), générant un double flux de remboursements et d'emprunts pour environ 70 000 milliers d'euros.

Analyse par échéance

En milliers d'euros	< 1an	<1 et 5 ans>	> 5 ans	Au 30 juin 2017
Dettes Crédits-bail	1 745	8 129	3 876	13 750
Emprunts et dettes auprés des établissments de crédit	27 977	102 197	221 019	351 192
Dettes Corporate	14 452	11 750	2 250	28 452
Emprunts obligataires	1 217	4 444	8 332	13 992
Total dettes	45 391	126 519	235 477	407 387
Analyse par taux
En milliers d'euros	< 1an	<1 et 5 ans>	> 5 ans	Au 30 juin 2017
Fixe	7 485	38 386	22 304	68 175
Variable	37 906	88 133	213 173	339 212

Les emprunts à taux variables représentent 83% de la dette du groupe et incluent à hauteur de 287 603 milliers d'euros les dettes levées au Brésil. La majorité de ces emprunts porte des intérêts à taux révisables applicables aux prêts de la BNDES. Ces taux révisables brésiliens décidés par l'autorité publique sont généralement corrélés avec l'inflation et donc avec le chiffre d'affaires des centrales du Groupe au Brésil. Cette corrélation entre l'évolution des charges d'intérêt et l'évolution du chiffre d'affaires permet une couverture économique efficace à long terme du risque de taux au Brésil.

Total dettes 45 391 126 519 235 477 407 387

Analyse par devise

En milliers d'euros	< 1an	<1 et 5 ans>	> 5 ans	Au 30 juin 2017
BRL	19 966	74 276	193 361	287 603
EUR	25 425	52 244	42 115	119 784
Total dettes	45 391	126 519	235 477	407 387

C. RESULTAT FINANCIER

Coût de l'endettement financier net

Le coût de l'endettement financier net comprend les intérêts à payer sur les emprunts calculés en utilisant la méthode du taux d'intérêt effectif net des intérêts à recevoir sur les placements et autres produits financiers.

Les produits provenant des intérêts sont comptabilisés dans le compte de résultat lorsqu'ils sont acquis en utilisant la méthode du taux d'intérêt effectif.

Le résultat financier comprend le coût de l'endettement financier d'une part et les autres produits et charges financiers d'autre part.

En milliers d'euros	Juin 2017	Juin 2016

Intérêts sur emprunts	(177)	-
Intérêts sur emprunts Groupe	(1 277)	-
Intérêts sur contrat de crédit-bail	(334)	-
Intérêts sur autres dettes	(14 325)	(13 872)

Charges brutes d'emprunt	(16 113)	(13 872)

Pertes de change	(5 446)	(47)
Gains de change	2 562	76
Autres produits et charges financiers	(161)	2 459

Autres produits et charges financiers	(3 045)	2 488

Résultat financier	(19 157)	(11 384)

La charge brute d'emprunt a augmenté de 16% du fait de la mise en service de Vila Para diminué de la dépréciation du real brésilien sur la période.

Les autres produits et charges financiers intègrent la juste valeur d'un instrument dérivé (cf. note 12D – Instruments dérivés).

D. INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES

Le Groupe utilise des instruments financiers dérivés pour couvrir son exposition aux risques de taux d'intérêt ou de change résultant de ses activités opérationnelles, financières et d'investissement. Conformément à sa politique de gestion de trésorerie, le Groupe ne détient, ni n'émet des instruments financiers dérivés à des fins de transactions.

Les instruments financiers dérivés sont évalués à la juste valeur. La juste valeur des swaps est le montant estimé que le Groupe recevrait ou réglerait pour résilier le swap à la date de clôture, en prenant en compte le niveau actuel des taux d'intérêt et du risque de crédit des contreparties du swap.

Le profit ou la perte résultant de la réévaluation à la juste valeur est comptabilisé immédiatement en résultat, sauf lorsqu'un instrument financier dérivé est désigné comme instrument de couverture des variations de flux de trésorerie d'une transaction prévue hautement probable. La part efficace du profit ou de la perte sur l'instrument financier dérivé est enregistrée en autres éléments du résultat global et transférée au compte de résultat quand l'élément couvert impacte lui-même le résultat. La part inefficace est immédiatement comptabilisée en résultat.

Société / Contrepartie couverture En milliers d'euros	Notionnel	Date début	Durée (ans)	Échéance	Juste valeur au 31 décembre 2016	Juste valeur au 30 juin 2017	Variation de juste valeur Impact résultat	Variation de juste valeur Impact capitaux propres
La Faye Energies	12 964 K€	09/08/2011	14	30/06/2025	(1 261)	(1 063)	-	199
Parc éolien de Molinons	13 996 K€	02/10/2014	15	15/10/2029	(1 349)	(1 079)	-	270
Adriers Energies	12 060 K€	02/10/2014	15	28/09/2029	(704)	(485)	-	219
Voltalia SA	30 000 KBRL	17/03/2016	1	01/02/2017	(2 742)	-	1 102	1 639
Voltalia SA	102 000 KBRL	04/05/2017	1	14/10/2017	NA	1 845	1 845	-
Voltalia Do Brazil	7 000 K€	24/03/2016	1	24/03/2017	(1 574)	-	1 574	-
Total	-				(7 630)	(782)	4 521	2 327

Instruments de couverture éligibles à la comptabilité de couverture.

Afin de se couvrir contre une exposition à la hausse des taux d'intérêt impactant les flux d'intérêts relatifs aux financements des parcs de La Faye, Molinons et Adriers à taux variable, les filiales de Voltalia ont conclu un swap de taux dont les caractéristiques en terme de nominal et de dates de fixings s'adossent exactement aux caractéristiques de l'élément couvert. En conséquence, cet instrument financier reste considéré comme totalement efficace.

Instruments de couverture non éligibles à la comptabilité de couverture

Voltalia a été amené au 1er trimestre 2017 à mettre en place des financements en real pour soutenir les activités de développement au Brésil. Dans un contexte de forte volatilité du réal Brésilien, un instrument dérivé a été mis en place. Voltalia n'a pas opté pour la comptabilité de couverture. La variation de juste valeur a donc été comptabilisée par résultat.

Société En milliers d'euros	Montant à terme	Date début	Durée (ans)	Échéance prévisionnelle à date	Juste valeur au 31 décembre 2016	Juste valeur au 30 juin 2017	Variation de juste valeur Impact résultat
Voltalia SA	39 000 KBRL	04/05/2017	1	13/12/2017	NA	733	733

Hiérarchie de justes valeurs des actifs et passifs financiers

Au 30 juin 2017, les seuls instruments financiers comptabilisés en juste valeur sont des passifs de couverture de taux et de change pour un montant net total de (49) milliers d'euros, dont 2 578 milliers d'euros en actifs courants et 2 627 milliers d'euros en passifs non courants.

Comme au 31 décembre 2016, les justes valeurs de ces instruments ne sont que des justes valeurs de niveau 2.

Catégories d'actifs et de passifs financiers

Au 30 juin 2017, les principes de mesure des instruments financiers et leur valeur de marché s'analysent comme suit :

Au 30 juin 2017 En milliers d'euros	Juste valeur par résultat	Prêts et créances	Dettes au coût amorti	Instruments dérivés	Valeur au bilan	Juste valeur

Actifs non courants Actifs financiers non courants		25 382			25 382	25 382
Autres actifs non courants		78			78	78
Instruments dérivés Actifs					-
Actifs courants
Stocks Créances clients et autres		2 466			2 466	2 466
débiteurs		49 518			49 518	49 518
Autres actifs courants		16 312			16 312	16 312
Instruments dérivés Actifs Trésorerie et équivalents				2 578	2 578	2 578
de trésorerie	56 122				56 122	56 122
TOTAL ACTIF	56 122	93 756	-	2 578	152 457	152 457
Passifs non courants
Emprunts et dettes
financières Autres passifs non			365 217		365 217	365 295
courants			- 0		- 0	- 0
Intruments dérivés passifs					-	-
Passifs courants Dettes fournisseurs et
autres créditeurs Emprunts et dettes			52 308		52 308	52 308
financières			57 534		57 534	58 215
Autres passifs courants			12 030		12 030	12 030
Intruments dérivés passifs				2 627	2 627	2 627
TOTAL PASSIF	-	-	487 088	2 627	489 715	490 474

Au 31 décembre 2016, les principes de mesure des instruments financiers et leur valeur de marché s'analysent comme suit :

Au 31 décembre 2016 (en milliers d'euros)	Juste valeur par résultat	Prêts et créances	Dettes au coût amorti	Instruments dérivés	Valeur au bilan	Juste valeur
Actifs non courants
Actifs financiers non courants		23 735			23 735	23 735
Autres actifs non courants		0			0	0
Actifs courants
Stocks		2 542			2 542	2 542
Créances clients et autres débiteurs		59 784			59 784	59 784
Autres actifs courants		3 405			3 405	3 405
Trésorerie et équivalents de trésorerie	101 375				101 375	101 375
TOTAL ACTIF	101 375	89 466	-	-	190 841	190 841
Passifs non courants
Emprunts et dettes financières			322 688		322 688	322 737
Autres passifs non courants			2 793		2 793	2 793
Instruments dérivés passifs				3 314	3 314	3 314
Passifs courants
Dettes fournisseurs et autres créditeurs			70 301		70 301	70 301
Emprunts et dettes financières			109 955		109 955	110 742
Autres passifs courants			2 592	0	2 592	3 379
Instruments dérivés passifs				4 316	4 316	4 316
TOTAL PASSIF	-	-	508 329	7 630	515 959	517 582

NOTE 13- IMPOTS SUR LES RESULTATS

L'impôt sur le résultat (charge ou produit) comprend la charge (le produit) d'impôt exigible et la charge (le produit) d'impôt différé. L'impôt est enregistré en résultat sauf s'il se rattache à des éléments de variation de capitaux propres, auquel cas il est lui-même compris dans les autres éléments du résultat global.

L'impôt exigible est (i) le montant estimé de l'impôt dû au titre du bénéfice imposable d'une période, déterminé en utilisant les taux d'impôt qui ont été adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture, et (ii) tout ajustement du montant de l'impôt exigible au titre des périodes précédentes.

Des périmètres d'intégration fiscale sont constitués au sein de groupe. Chacun des périmètres est considéré comme une entité fiscale au sens IAS 12 et fait l'objet en conséquence d'une compensation de la fiscalité différée y afférent.

Au 30 juin 2017, la charge d'impôt s'élève à (1 736) milliers d'euros contre (2 138) milliers d'euros au 30 juin 2016.

NOTE 14- CAPITAUX PROPRES ET RESULTAT PAR ACTION

A. CAPITAUX PROPRES

Capital social

Les actions ordinaires sont classées en tant qu'instruments de capitaux propres. Les coûts complémentaires directement attribuables à l'émission d'actions ou d'options nouvelles sont comptabilisés dans les capitaux propres en déduction des produits de l'émission.

Date	Libellé	Nombre de titres initial	Total titres	Valeur unitaire	Montant du capital en euros

1-janv.-17	Nombre de titres	48 943 173	48 943 173	5,70	278 976 086
Capital au 30 juin 2017			48 943 173	5,70	278 976 086

Au cours du premier semestre 2017, le capital n'a pas varié :

Plan d'attribution d'option et de souscription d'actions

L'Assemblée Générale du 2 avril 2008 a donné l'autorisation au conseil d'administration d'attribuer 312.454 bons de souscription de part de créateur d'entreprise donnant droit à la souscription d'autant d'actions. Le conseil d'administration a consenti l'attribution de 150.000 BSPCE le 1er avril 2009 et l'attribution du solde (162.454 BSPCE) a été consentie par le conseil d'administration du 3 août 2009.

Au total 42.105 BSPCE ont été exercés, 116.459 BSPCE ont expiré portant le nombre de BSPCE exerçables au 30 juin 2017 à 153.995. Compte tenu du regroupement d'actions décidé par l'AGM du 13 juin 2014 et de l'ajustement effectué suite à l'augmentation de capital du mois de novembre 2016, les 153.995 BSPCE exerçables au 30 juin 2017 donnent droit à 16.580 actions.

Plan d'attribution d'actions gratuites

L'assemblée générale du 13 juin 2014 a donné l'autorisation d'attribuer des actions gratuites dans la limite d'un plafond aux membres du personnel salarié de la Société ou de certaines catégories d'entre eux, et/ou de ses mandataires sociaux qui répondent aux conditions fixées par la loi. Le conseil d'administration du 25 juillet 2014 a utilisé cette délégation et a attribué 21.667 actions gratuites à des membres du personnel salarié. En tenant compte de l'ajustement décidé à la suite de l'augmentation de capital du mois de novembre 2016, le nombre d'actions gratuites est de 23.340 au 30 juin 2017.

Plan d'attribution d'options de souscription ou d'achat d'actions au profit de managers clés

L'assemblée générale du 11 juin 2015 a donné l'autorisation d'attribuer des options de souscription ou d'achat d'actions dans la limite d'un plafond aux managers clés qui répondent aux conditions fixées par la loi. Le conseil d'administration a fait usage de cette délégation le 6 août 2015 et a attribué 201.204 options de souscription à des membres du personnel salarié et à un mandataire social. Le prix d'exercice est de 9,03 euros. La durée de validité du plan est de 7 ans. Les options seront exerçables jusqu'au 6 août 2022.

En tenant compte de l'ajustement décidé à la suite de l'augmentation de capital du mois de novembre 2016, le nombre d'actions pouvant être souscrites est de 216.811 au 30 juin 2017 et le prix d'exercice des options de souscription d'actions a été ajusté, passant de 9,03 € à 8,38 €.

Plan d'attribution d'options de souscription d'actions dans le cadre d'une ligne de financement en

fonds propres

En octobre 2015, un contrat d'émission de bons de souscription d'actions a été conclu entre Voltalia SA et Kepler Cheuvreux afin d'augmenter la part de flottant et disposer d'une réserve accrue de liquidité.

La Société a émis un total de 1.000.000 de bons donnant droit à la souscription d'un même nombre d'actions au profit de Kepler Cheuvreux qui, sous réserve que les conditions définies par les parties soient réunies, s'est engagée à les exercer au cours des 36 mois suivant l'établissement du plan d'attribution. Au moment de l'annonce de la signature du contrat, l'exercice de l'intégralité de ces bons porterait la part de flottant de la Société de 14,7% à 17,8%.

Au 30 juin 2017, 30.000 bons de souscription ont été exercés portant le solde de bons de souscription d'actions exerçables à 970.000.

Plan d'attribution d'actions gratuites

L'assemblée générale du 12 mai 2016 a donné l'autorisation d'attribuer des actions gratuites dans la limite d'un plafond aux membres du personnel salarié de la Société ou de certaines catégories d'entre eux, et/ou de ses mandataires sociaux qui répondent aux conditions fixées par la loi. Le conseil d'administration du 16 décembre 2016 a utilisé cette délégation et a attribué 52.500 actions gratuites à des membres du personnel salarié. Ce montant n'a pas évolué au 30 juin 2017.

Dividendes

Aucun dividende n'a été versé depuis la constitution de la société.

B. RESULTAT ATTRIBUABLE AUX INTERETS NON CONTROLANTS

L'information présentée est calculée selon les principes suivants :

Résultat de base par action : le résultat de la période (part du Groupe) est rapporté au nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation au cours de la période après déduction des actions propres détenues au cours de la période. Le nombre moyen d'actions ordinaires en circulation est une moyenne annuelle pondérée ajustée du nombre d'actions ordinaires remboursées ou émises au cours de la période et calculée en fonction de la date d'émission des actions au cours de l'exercice ;

Résultat dilué par action : le résultat de la période (part du Groupe) ainsi que le nombre moyen pondéré d'actions en circulation, pris en compte pour le calcul du résultat de base par action, sont ajustés des effets de toutes les actions ordinaires potentiellement dilutives : options de souscription d'actions, actions gratuites et autres instruments dilutifs (BSPCE).

C. RESULTAT PAR ACTION

Résultat de base par action

	Juin 2017	Juin 2016
En milliers d'euros
Résultat net attribuable à la société mère pour la période	(6 810)	3 024
Résultat net pris en compte pour la détermination du résultat par action	(6 810)	3 024
Moyenne pondérée du nombre d'actions en circulation	48 924 341	26 178 300
Résultat en euros par action	(0,1392)	0,1155
Ajustement retrospectif
Moyenne pondérée du nombre d'actions en circulation	48 924 341	48 924 341
Résultat de base par action (en €)	(0,1392)	0,0618

Le résultat net par action est obtenu en divisant le résultat part du Groupe par le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation au cours de la période, diminué le cas échéant des actions propres. Le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires est une moyenne annuelle calculée en fonction de la date d'émission ou de rachat des actions au cours de la période.

En milliers d'euros	Juin 2017	Juin 2016

Résultat net attribuable à la société mère pour la période	(6 810)	3 024
Résultat net pris en compte pour la détermination du résultat dilué par action	(6 810)	3 024
Moyenne pondérée du nombre d'actions en circulation	48 924 341	26 178 300
Nombre d'actions provenant de la conversion d'instruments dilutifs	1 279 231	1 216 670
Moyenne pondérée du nombre d'actions en circulation retenu pour la détermination du résultat dilué par action	50 203 572	27 394 970
Résultat dilué en euros par action - après regroupement	(0,1357)	0,1104
Ajustement retrospectif
Moyenne pondérée du nombre d'actions en circulation	50 203 572	50 203 572
Résultat de base par action (en €)	(0,1357)	0,0602

Résultat dilué par action

Le résultat net dilué par action tient compte des instruments dilutifs en circulation à la clôture de la période.

Au 30 juin 2017, les instruments dilutifs regroupent :

153.995 BSPCE exerçables donnant droit à 16.580 actions ;
23.340 actions gratuites ;
201.204 options de souscription d'action (au profit de salariés) donnant droit à 216.811 actions ;
970.000 bons de souscription d'actions (equity line), donnant droit à autant d'actions,
52.500 actions gratuites.

NOTE 15- TRESORERIE

Au 30 juin 2017, la trésorerie s'analyse comme suit :

En milliers d'euros	Juin 2017	Décembre 2016

Disponibilités	23 817	78 871
Valeurs mobilières de placement	32 335	22 504

Trésorerie et équivalents de trésorerie	56 152	101 375

Trésorie Passive	(29)	(22)

Trésorerie nette	56 122	101 353

La variation de trésorerie et équivalent résulte principalement de la poursuite des investissements des centrales éoliennes au Brésil (Vila Acre) et en France (Canadel et Carrières de Plaines), de la génération de trésorerie opérationnelle et le paiement du service de la dette.

NOTE 16- ENGAGEMENTS HORS BILAN ET PARTIES LIEES

A. ENGAGEMENTS DONNES

En milliers d'euros	Au 30 juin 2017
Engagements donnés par Voltalia en faveur de ses filiales vis-à-vis de fournisseurs	5 228
Engagements donnés par Voltalia en faveur de ses filiales vis-à-vis de clients	256 469
Garanties relatives au décret de mise en sécurité des installations classées pour la protection de l'environnement (ICPE)	1 254
Engagements donnés liés aux activités opérationnelles	262 950

Engagements donnés liés aux activités opérationnelles

Les engagements vis-à-vis de fournisseurs sont principalement des garanties de paiement accordées aux fournisseurs dans le cadre de contrat d'approvisionnement conclus par les filiales.

Les engagements vis-à-vis de clients sont majoritairement constitués de garanties, octroyées par le groupe, dans lesquelles le groupe se porte garant et solidaire de la bonne exécution des engagements contractuels, pris sur des contrats d'étude, conception, développement, construction, exploitation et maintenance. Ces garanties sont en général consenties pour la durée du contrat concerné, avec un montant d'engagement plafonné.

Dans le cadre de la mise en sécurité des installations classées pour la protection de l'environnement (ICPE), les sociétés du groupe concernées par cette obligation bénéficient d'un arrêté d'antériorité et ont souscrit des assurances caution auprès d'un assureur de premier plan en juillet 2016. L'obligation de démantèlement est comptabilisée comme un actif de démantèlement. Le montant des garanties financières de démantèlement s'élève à 1 254 milliers d'euros.

Au 31.12.2016, les engagements donnés par le Groupe représentaient 268 690 milliers d'euros, dont 233 323 milliers d'euros d'engagements donnés au titre des activités opérationnelles de Martifer Solar.

Engagements donnés liés aux activités de financement

Les dettes contractées par le Groupe dans le cadre de financements de projets sont assorties de sûretés réelles (hypothèques, gage sur les équipements, nantissement de titres et de créances, et comptes de réserve) données en garantie de leur remboursement. Au 30 juin 2017 ce montant est de 173 976 milliers d'euros.

B. ENGAGEMENTS REÇUS

Engagements reçus liés aux activités opérationnelles

(en milliers d'euros)	Au 30 juin 2017
Engagements reçus par le Groupe vis-à-vis de fournisseurs	76 669
Subventions reçues	1 291
Engagements reçus liés aux activités opérationnelles	77 960

Les engagements reçus de fournisseurs sont principalement des garanties de bonne exécution/bonne fin voire restitution d'acompte accordées en faveur du Groupe dans le cadre de contrat d'approvisionnement conclus par les filiales auprès de ces fournisseurs.

99% de ces engagements reçus liés aux activités opérationnelles concernent le Brésil.

Au 31.12.2016, les engagements reçus par le Groupe représentaient 84 553 milliers d'euros. La variation est due à la dépréciation du BRL depuis le début de l'année.

Lignes confirmées de financement Corporate :

Une ligne de crédit syndiqué de 35 000 milliers d'euros à échéance mars 2021 : cette ligne n'est pas utilisée au 30.06.2017.
Des lignes de crédit bilatérales confirmées de 15 000 milliers d'euros : ces lignes sont utilisées pour 9 000 milliers d'euros au 30.06.2017.
Des autorisations de découverts confirmées pour 12 000 milliers d'euros. ces lignes sont utilisées pour 9 300 milliers d'euros au 30.06.2017.

C. INFORMATIONS RELATIVES AUX PARTIES LIEES

Prêts consentis aux associés

Au 30 juin 2017, il n'y avait pas de prêt accordé aux dirigeants clés du Groupe. Transactions avec les parties liées

Les opérations effectuées par le Groupe Voltalia avec ses participations non consolidées ou mises en équivalence sont comprises dans les comptes consolidés.

Au 30 juin 2017, la société n'avait aucun engagement bilanciel vis-à-vis des parties liées.

11. ANNEXE- LISTE DES SOCIETES – PERIMETRE DE CONSOLIDATION

Liste des sociétés consolidées en intégration globale

			Méthode	Intérêts	Intérêts
Répartition géographique périmètre		Entités légales - GLOBAL	Juin 2017	Juin 2017	Décembre 2016

Europe
Belgium
	BEL001	Martifer Solar N.V. BE	GLOBAL	100,00%	100,00%
Spain
	ESP001	Martifer Solar Sistemas Solares, S.A.	GLOBAL	100,00%	100,00%
	ESP002	Solar Parks Construccion Parques Solares ETVE S.A.	GLOBAL	100,00%	100,00%
France
	FRA001	Voltalia SA	HOLDING	100,00%	100,00%
	FRA002	Martifer Solar S.A.S.	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA003	Home Energy France SAS	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA004	MTSFR PARROC	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA005	MTSFR LASOUT	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA006	MTSFR PARROU	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA007	Anelia	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA008	Bio-Bar	GLOBAL	-	100,00%
	FRA009	Parc Eolien Argenteuil	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA010	Parc Eolien Laignes	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA011	Parc Eolien Sarry	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA012	Adriers Energies	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA013	La Faye Energies	GLOBAL	62,71%	62,71%
	FRA014	Echauffour Energies	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA015	Parc Eolien Coulmier	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA016	3VD	GLOBAL	100,00%	100,00%

			Méthode	Intérêts	Intérêts
Répartition géographique périmètre		Entités légales - GLOBAL	Juin 2017	Juin 2017	Décembre 2016
	FRA018	Meje Energies	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA020	Parc éolien de Molinons	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA021	Parc solaire de Montclar	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA022	Parc solaire du Castellet (ex Peyrefuguede)	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA023	Parc solaire de Piboulon	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA024	Parc Solaire Puy Madame I	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA025	Parc Solaire Puy Madame II	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA026	Parc Solaire Puy Madame III	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA027	Parc Solaire Puy Madame IV	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA028	Parc solaire Carrière des plaines	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA029	Parc solaire de Tresques	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA030	Parc solaire du Castellet 2	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA031	Parc solaire de Grignan	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA036	Parc Solaire du Canadel	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA037	PEP Energie France	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA038	GEP Energie France	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA039	ECM Energie France	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA040	SVNC Energie France	GLOBAL	100,00%	100,00%
	FRA041	Voltalia Energie	GLOBAL	100,00%	0,00%
	FRA042	Parc Eolien de Marly	GLOBAL	100,00%	100,00%
United Kingdom
	GBR001	Martifer Solar UK	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GBR007	MTS Tonge Solar Limited	GLOBAL	100,00%	100,00%
Greece
	GRC001	Voltalia Greece	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GRC002	Energiaki Agionoriou	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GRC003	Energiaki Aguelokastrou	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GRC004	Energiaki Sesklou Magnisias	GLOBAL	100,00%	100,00%

			Méthode	Intérêts	Intérêts
Répartition géographique périmètre		Entités légales - GLOBAL	Juin 2017	Juin 2017	Décembre 2016
	GRC006	Cluster Holding SA	GLOBAL	80,00%	80,00%
	GRC007	Energen SA	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GRC008	Rougero Holding SA	GLOBAL	51,00%	51,00%
	GRC009	Lakka Kokkini Aioliki SARL	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GRC010	Energiaki Sesklou 1 Ltd	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GRC011	Xenakis Yorgos SCS	GLOBAL	98,00%	98,00%
	GRC012	Sarafadis SNC	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GRC013	Fotovoltaiki Systimata Katerin	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GRC014	Fotovoltaiki Parka Pieras	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GRC015	Fotovoltaiki Katerinis SNC	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GRC016	Kalaitzidis St - Ofidis AR	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GRC017	GSolar Energiaki	GLOBAL	64,00%	64,00%
	GRC018	Gerovolt Ltd	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GRC019	Forgero Holding SA	GLOBAL	65,00%	65,00%
	GRC020	Martifer Solar Hellas, A.T.E.	GLOBAL	100,00%	71,15%
Italy
	ITA001	Martifer Solar S.R.L.	GLOBAL	100,00%	100,00%
	ITA003	MTS1 S.R.L.	GLOBAL	100,00%	100,00%
	ITA004	MTS2 S.R.L.	GLOBAL	100,00%	100,00%
Netherlands
	NLD001	Martifer Solar Investments B.V.	GLOBAL	100,00%	100,00%
	NLD002	Khepri Solar B.V.	GLOBAL	100,00%	100,00%
Portugal
	PRT001	Martifer Solar, S.A.	GLOBAL	100,00%	100,00%
	PRT002	MPrime Solar Solutions, S.A.	GLOBAL	100,00%	100,00%
	PRT003	Sol Cativante	GLOBAL	100,00%	100,00%
	PRT004	Greencoverage Unipessoal Lda.	GLOBAL	100,00%	100,00%
Slovakia	PRT006	Believe in Bright Unipessoal LDA	GLOBAL	100,00%	100,00%

			Méthode	Intérêts	Intérêts
Répartition géographique périmètre		Entités légales - GLOBAL	Juin 2017	Juin 2017	Décembre 2016
	SVK001	Martifer Solar SK s.r.o.	GLOBAL	100,00%	100,00%
America
Brazil
	BRA001	Martifer Solar Ltda	GLOBAL	99,99%	99,99%
	BRA002	Martifer Solar S.A. sucursal Brasil	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA003	Voltalia Do Brazil	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA004	Paracatu Energia	GLOBAL	53,43%	51,00%
	BRA005	Sapeel	GLOBAL	95,00%	95,00%
	BRA006	Junco 1	GLOBAL	25,60%	25,60%
	BRA007	Junco 2	GLOBAL	25,60%	25,60%
	BRA008	Caiçara 1	GLOBAL	25,60%	25,60%
	BRA009	Caiçara 2	GLOBAL	25,60%	25,60%
	BRA010	Terral	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA011	Carcara 1	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA012	Carcara 2	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA013	Usina de Energia Eolica Reduto S.A	GLOBAL	51,00%	51,00%
	BRA014	Usina de Energia Eolica Santo Cristo S.A	GLOBAL	51,00%	51,00%
	BRA015	Usina de Energia Eolica Carnauba S.A	GLOBAL	51,00%	51,00%
	BRA016	Usina de Energia Eolica Sao João S.A	GLOBAL	51,00%	51,00%
	BRA017	Envolver	GLOBAL	50,20%	50,20%
	BRA018	Areia Branca I	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA019	Areia Branca II	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA020	Tourinho I	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA021	Tourinho II	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA022	Vila Para I	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA023	Vila Para II	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA024	Vila Para III	GLOBAL	100,00%	100,00%

			Méthode	Intérêts	Intérêts
Répartition géographique périmètre		Entités légales - GLOBAL	Juin 2017	Juin 2017	Décembre 2016
	BRA025	Vila Amazonas V	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA026	Voltalia Sao Miguel Do Gostoso Participacoes S.A	GLOBAL	51,00%	51,00%
	BRA027	Voltalia SMG I	GLOBAL	51,00%	51,00%
	BRA028	Oiapoque Energia	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA029	Vamcruz Participacoes SA	GLOBAL	25,60%	25,60%
	BRA030	Vamcruz 1 Participacoes SA	GLOBAL	25,60%	25,60%
	BRA031	Serra Pará I Paticipações S.A	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA032	Serra Pará Paticipações S.A	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA033	Usina de Energia Eólica Vila Acre I S.A	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA034	Voltalia Energia do Brasil Consultoria e Participações S.A	GLOBAL	100,00%	100,00%
	BRA035	Alameda Acre Participações S.A	GLOBAL	100,00%	100,00%
Chile
	CHL001	Martifer Solar Chile Holding Limitada	GLOBAL	100,00%	100,00%
French Guiana
	GUF001	Voltalia Guyane	GLOBAL	80,00%	80,00%
	GUF002	SIG Mana	GLOBAL	100,00%	99,90%
	GUF003	SIG Kourou - gérant	GLOBAL	80,07%	80,07%
	GUF004	SIG Cacao	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GUF005	Voltalia Kourou	GLOBAL	80,07%	80,07%
	GUF006	Voltalia Caraïbes	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GUF007	Centrale hydroélectrique de Saut Maman Valentin	GLOBAL	80,00%	80,00%
	GUF008	Belle Etoile energie Guyane	GLOBAL	80,00%	80,00%
	GUF009	VLT saut Mapaou Investissement	GLOBAL	80,00%	79,92%
	GUF010	Voltalia Organabo Investissement	GLOBAL	80,00%	79,92%
	GUF011	Hydro Régina 2 investissement	GLOBAL	80,00%	80,00%

			Méthode	Intérêts	Intérêts
Répartition géographique périmètre		Entités légales - GLOBAL	Juin 2017	Juin 2017	Décembre 2016
	GUF012	Bon Espoir energie Guyane	GLOBAL	80,00%	80,00%
	GUF013	Voltalia Biomasse Amazone Investissement	GLOBAL	80,00%	79,20%
	GUF014	Tamanoir energie Guyane	GLOBAL	80,00%	80,00%
	GUF015	Voltalia Saut Mapaou Exploitation	GLOBAL	80,00%	80,00%
	GUF016	Volta Guyane	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GUF017	Montsinery SNC (porteuse immo Volta G)	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GUF018	Saut Dalles Energie Guyane	GLOBAL	80,00%	80,00%
	GUF019	Maripasoula Energie Guyane	GLOBAL	80,00%	80,00%
	GUF020	Roura Bois Energie	GLOBAL	100,00%	100,00%
	GUF021	Cr'Eole	GLOBAL	100,00%	100,00%
Mexico
	MEX001	MTS Solar sistemas Solares S.A.	GLOBAL	100,00%	100,00%
	MEX002	Martifer Solar Servicios Mexico	GLOBAL	100,00%	100,00%
Asia
India
	IND001	Inspira Solar	GLOBAL	51,00%	51,00%
Japan
	JPN001	Martifer Solar Japan KK	GLOBAL	100,00%	100,00%
	JPN002	Solariant Portfolio GK One	GLOBAL	100,00%	100,00%
	JPN003	VX Solar	GLOBAL	100,00%	0,00%
Singapore
	SGP001	Martifer Solar Singapura PTE. LTD.	GLOBAL	100,00%	100,00%
Africa
Egypt
	EGY001	RA SOLAR S.A.E.	GLOBAL	90,00%	90,00%
Morocco	MAR001	Voltalia Maroc	GLOBAL	99,97%	99,97%

				Méthode	Intérêts	Intérêts
Répartition géographique périmètre			Entités légales - GLOBAL	Juin 2017	Juin 2017	Décembre 2016
		MAR002	Alterrya Maroc	GLOBAL	100,00%	100,00%
		MAR003	Voltalia Maroc Sahara	GLOBAL	100,00%	100,00%
Middle East	Tanzania	TZN001	Mahale Renewable energy	GLOBAL	100,00%	0,00%
	United Arab Emirates
	Jordan	ARE001	Martifer Solar Middle East	GLOBAL	100,00%	100,00%
		JOR001	Martifer Solar SA (sucursal Jordânia)	GLOBAL	100,00%	100,00%

Liste des sociétés consolidées mises en équivalence

				Méthode	Intérêts	Intérêts
	Repartition géographique périmètre		Entités légales - Methode EQUITY	Juin 2017	Juin 2017	Décembre 2016

Europe
	Spain
		ESP003	Parque Solar Sesena I, S.L.	EQUITY	37,48%	37,48%
	France
		FRA017	3LE	EQUITY	40,00%	40,00%
		FRA032	Fangas 1	EQUITY	40,00%	40,00%
		FRA033	Fangas 2	EQUITY	40,00%	40,00%
		FRA034	4 Termes 1	EQUITY	40,00%	40,00%
		FRA035	4 Termes 2	EQUITY	40,00%	40,00%
	Greece
		GRC005	Greek Wind Power	EQUITY	45,00%	45,00%
America
	Chile
		CHL002	Maria del Sol Norte S.A.	EQUITY	49,00%	49,00%
		CHL003	MSN SOLAR UNO SPA	EQUITY	49,00%	49,00%
		CHL004	MSN SOLAR DOS SPA	EQUITY	49,00%	49,00%
		CHL005	MSN SOLAR TRES SPA	EQUITY	49,00%	49,00%
	Mexico
		MEX003	Mire Solar, SA de CV	EQUITY	35,00%	35,00%
		MEX004	Mire Solar SPV1	EQUITY	34,90%	34,90%

Liste des sociétés non consolidées

			Méthode	Intérêts	Intérêts
Repartition géographique périmètre		Entités légales - Non Conso	Juin 2017	Juin 2017	Décembre 2016

Europe
France
	FRA043	Parc Solaire du Seranon	NOCONSO	0,00%	0,00%
	FRA044	Parc Solaire du Talagard	NOCONSO	0,00%	0,00%
	FRA045	Parc Solaire de Laspeyres	NOCONSO	0,00%	0,00%
	FRA046	Croix et Jorasse Energie	NOCONSO	0,00%	0,00%
	FRA047	Jalandre Energie	NOCONSO	0,00%	0,00%
	FRA048	Arpettaz Energie	NOCONSO	0,00%	0,00%
	FRA049	Merderel Energie	NOCONSO	0,00%	0,00%
	FRA050	Ferme Eolienne de Pouligny Saint Pierre : Ex Isère Energie	NOCONSO	0,00%	0,00%
	FRA051	Le Guil Energie	NOCONSO	0,00%	0,00%
	FRA052	Parc Solaire du Domaine des Selves	NOCONSO	0,00%	0,00%
United Kingdom
	GBR002	Steadfast Fairview Solar, Ltd	NOCONSO	0,00%	0,00%
	GBR003	MTS Exbury Solar Limited	NOCONSO	0,00%	0,00%
	GBR004	MTS Manton Manor Solar Limited	NOCONSO	0,00%	0,00%
	GBR005	MTS Stud Farm Solar Limited	NOCONSO	0,00%	0,00%
	GBR006	MTS Penderi Solar Limited	NOCONSO	0,00%	0,00%
Greece
	GRC021	EVIVA SOLAR 1 LTD	NOCONSO	0,00%	0,00%
	GRC022	EVIVA SOLAR 2 LTD	NOCONSO	0,00%	0,00%
Italy
	ITA002	PVGlass Itália, SRL	NOCONSO	0,00%	0,00%

		ITA005	Solar Spritehood S.R.L.	NOCONSO	0,00%	0,00%
		ITA006	Ginosa Solar Farm S.R.L.	NOCONSO	0,00%	0,00%
		ITA007	MTS6 S.R.L.	NOCONSO	0,00%	0,00%
	Portugal
		PRT005	Visiontera Unipessoal, Lda	NOCONSO	0,00%	0,00%
	Romania
		ROU001	Martifer Solar RO SRL	NOCONSO	0,00%	0,00%
	Ukraine
		UKR001	Martifer Solar Ucrania	NOCONSO	0,00%	0,00%
America
	Chile
		CHL006	MSN SOLAR CUATRO SPA	NOCONSO	0,00%	0,00%
		CHL007	MSN SOLAR CINCO SPA	NOCONSO	0,00%	0,00%
		CHL008	Mencey Solar SpA	NOCONSO	0,00%	0,00%
		CHL009	Dehesa Solar SpA	NOCONSO	0,00%	0,00%
	French
	Guiana
		GUF022	Iracoubo Biomasse Energie	NOCONSO	0,00%	0,00%
Africa
	Morocco
		MAR004	Alterrya Wind Solar	NOCONSO	0,00%	0,00%
	Mozambique
		MOZ001	Martifer Solar MZ, S.A.	NOCONSO	0,00%	0,00%
	Senegal
		SEN001	Societé de Developpement Local S.A.	NOCONSO	0,00%	0,00%
Middle
East
	Turkey
			Martiper Solar Initiative Enerji
		TUR001	Uretim Dagitim Sanayi Ve Ticaret Ltd Sirketi	NOCONSO	0,00%	0,00%

	Martimak Solar Initiative Enerji Uretim Dagitim Sanayi Ve Ticaret
TUR002	Ltd Sirketi	NOCONSO	0,00%	0,00%

12. ATTESTATION DE LA PERSONNE RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

J'atteste, à ma connaissance, que les comptes consolidés résumés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la Société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité ci-joint présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Fait à Paris, le 25 septembre 2017

Sébastien CLERC Directeur Général

AI assistant

Voltalia SA — Interim / Quarterly Report 2017

1759_ir_2017-09-27_305d6e62-0f15-4d41-8081-56d93764ad76.pdf

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 1 er SEMESTRE 2017

TABLE DES MATIERES

1. PRESENTATION DE L'ACTIVITE

1.1. UN ACTEUR INDUSTRIEL INTEGRE DOTE D'UNE FORTE EMPREINTE INTERNATIONALE

Un profil industriel unique d'opérateur développeur-exploitant intégré

1.2. UN PORTEFEUILLE D'ACTIFS DE QUALITE

Une agilité opérationnelle reconnue

Une visibilité de long-terme

2. CHIFFRES CLES

2.1. CAPACITE INSTALLEE (EN MW) ET PRODUCTION D'ENERGIE (EN GWH)

2.2. COMPTE DE RESULTAT RESUME

2.3. INFORMATIONS RELATIVES A L'ENDETTEMENT FINANCIER BRUT

3. FAITS MARQUANTS DU PREMIER SEMESTRE 2017

4. ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDES

4.1. ANALYSE DU COMPTE DE RESULTAT

Chiffres-clés du premier semestre 2017

Revenus et EBITDA

Ventes d'énergie

Services

Développement, construction et fourniture d'équipements

Exploitation - maintenance

Eliminations5 et corporate

Autres éléments du compte de résultat

4.2. FLUX DE TRESORERIE

4.3. STRUCTURE FINANCIERE

5. PRINCIPAUX RISQUES ET EVOLUTIONS

6. FAITS MARQUANTS POSTERIEURS A LA CLOTURE

7. PERSPECTIVES

Point sur l'intégration de Martifer Solar

Récents succès en développement et en exploitation-maintenance

Accélération des revenus de ventes d'énergie attendue au second semestre 2017

Ambitions 2019 confirmées

8. RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE 2017

I - Conclusion sur les comptes

II - Vérification spécifique

9. COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES AU 30 JUIN 2017

9.1. ETAT DU RESULTAT GLOBAL

9.2. AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT GLOBAL

9.4. TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE

9.5. TABLEAU DE VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES

10. NOTES ANNEXES

NOTE 1- CONSTITUTION, DEVELOPPEMENT ET ACTIVITE DU GROUPE

NOTE 2- ACTIVITES DU GROUPE

NOTE 3- FAITS MARQUANTS ET EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLOTURE

A FAITS MARQUANTS DU PREMIER SEMESTRE 2017

B POURSUITE DE LA CROISSANCE ORGANIQUE

C AUTRES DEVELOPPEMENTS

D FAITS MARQUANTS POSTERIEURS A LA CLOTURE

Cession du projet japonais Shibushi

NOTE 4- REGLES ET METHODES COMPTABLES

A. DÉCLARATION DE CONFORMITÉ

B. BASES DE PRÉPARATION

C. NOUVELLES NORMES

NOTE 5- PERIMETRE DE CONSOLIDATION

A SOCIÉTÉS CONSOLIDÉES

B SOCIÉTÉS NON CONSOLIDÉES

C EVOLUTION DE PÉRIMÈTRE

D ENTREPRISES ASSOCIÉES ET PARTENARIATS

E ACTIFS ET PASSIFS DESTINES A ETRE CEDES

F CONVERSION DES DEVISES ÉTRANGÈRES

NOTE 6- SECTEURS OPERATIONNELS

P&L par activité

P&L par zone géographique

NOTE 7- DONNEES OPERATIONNELLES DE RENTABILITE

A REVENU

B CHARGES D'EXPLOITATION

C DOTATIONS ET REPRISES AUX AMORTISSEMENTS

D DOTATIONS ET REPRISES AUX DEPRECIATIONS ET PROVISIONS

NOTE 8- CHARGES ET AVANTAGES DU PERSONNEL

A EFFECTIFS

B AVANTAGES DU PERSONNEL

Avantages postérieurs à l'emploi

Indemnités de fin de contrat de travail

NOTE 9- DONNEES OPERATIONNELLES DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT

A. BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT D'EXPLOITATION

B. BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT HORS EXPLOITATION

NOTE 10- IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET CORPORELLES

Voltalia SA Interim / Quarterly Report 2017

Eliminations⁵ et corporate