$\Delta \mathbf{r}$

Informe de Auditoría

Cuentas Anuales del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006 e informe de gestión

Deloitte

Rodríguez Arias, 15 48008 Bilbao España

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INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de Vocento, $S.A.:$

Hemos auditado las cuentas anuales de Vocento, S.A. (Sociedad dominante del Grupo de sociedades denominado "Vocento" - Nota 8), que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2006 y la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.
De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de 2. las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 2006, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2006. Con fecha 31 de marzo de 2006, emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2005, en el que expresamos una opinión favorable.
1. Las cuentas anuales individuales se presentan en cumplimiento de la normativa mercantil vigente; no obstante, la gestión de las operaciones de Vocento, S.A. y de las sociedades del Grupo se efectúa en bases consolidadas, con independencia de la imputación individual del correspondiente efecto patrimonial y de los resultados relativos a las mismas. En consecuencia, las cuentas anuales adjuntas de Vocento, S.A. no reflejan las variaciones financiero-patrimoniales que resultan de aplicar criterios de consolidación ni a las inversiones financieras en sociedades del Grupo y asociadas ni a las operaciones realizadas por Vocento, S.A. y por éstas. Estas variaciones sí se reflejan en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006, que se formulan aplicando las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea y sobre las que hemos emitido nuestro informe de auditoría con esta misma fecha, en el que expresamos una opinión favorable. El importe de los principales epígrafes consolidados aplicando las Normas Internacionales de Información Financiera se detalla en la Nota 2.
En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2006 adjuntas expresan, en todos los aspectos 4. significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Vocento, S.A. al 31 de diciembre de 2006 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.
El informe de gestión adjunto del ejercicio 2006 contiene las explicaciones que los Administradores consideran 5. oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2006. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

DELOITTE Inscrita en el $KQ.A.C. NqS0692$ Alberto Uribe Echevarría Abascal 1 de marzo de 2007

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerciento:

2007 $N^{\circ}$

. . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03/07/00085

DELOITTE, S.L. Año. COPIA GRATUITA *************************** Este informe está sujeto a la tasa aplicable ostablecida en la Ley 44/2002 de 22 de noviembre.

Member of Deloitte Touche Tohmatsu

Deloitte, S.L. Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 13.650, folio 188, sección 8, hoja M-54414. inscripción 96, C.I.F.: B-79104469. Domicilio Social: Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1, Torre Picasso - 28020 Madrid

ANEXO

Los consejeros de VOCENTO, S.A. han formulado con fecha 28 de febrero de 2.007 las cuentas anuales de VOCENTO, S.A. y el correspondiente informe de gestión, constando todo ello en los siguientes documentos: balance y cuenta de pérdidas y ganancias, en un folio cada uno de ellos, la memoria en 28 folios y un anexo de 4 folios, y el informe de gestión en otros 4 folios. Los documentos precedentes se encuentran extendidos en hojas de papel con membrete de la sociedad numeradas y escritas a una sola cara, además del presente anexo, el cual firman todos y cada uno de los miembros del Consejo de Administración que los ha formulado, siendo firmadas todas las hojas por el Secretario del Consejo de Administración, a los efectos de su identificación.

En Madrid, a 28 de febrero $d\ddot{d}$ 2.007

D. Santiago de Ybarra y Churruea

D. José María Bergareche Busquet

D. Enriqué de Ybarra e Ybarra

D. Diego del Alcazar Silveta

Dña. Catalina Luca de Tena García-Conde

D. Sántiago Bergáreche Busquet

Dña. Maria del Carmen Careaga Salazar

D. Carlos Castellanos, Borrego

D. Alvaro de Ybarra y Zubiria

D. Victor Urrutia y Vallejo

D. Claudio Aguirre Pemán

Dig / Soledad Luca de Tena García-Conde

MEZOUNA, S.L. (representada por D. Ignacio Ybarra Aznar)

$'$ ATLAN PRES$E, S.A.R.L. (representada por $\nabla$ Mme. Helene Lemoîne)

D. Emilio José de Palacios Caro (Secretario no

VOCENTO, S.A.

$\blacksquare$

BALANCES DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005 (NOTAS 1, 2 Y 4)

(Miles de Euros)

.______________ACTIVO	Ejercicio2006	Ejercicio$2005$ (*)	.PASIVOمستحما للمناقذة بالملاء	Ejercicio2006	__Ejercicio$2005$ (*)
INMOVILIZADO-			FAUDAR BRANIAA IULUL JJV.

INMOVILIZADO:			FONDOS PROPIOS (Nota 11):
Gastos de establecimiento (Nota 5)	423	488	Capital suscrito	24.994	24.994
Inmovilizaciones inmateriales, netas (Nota 6)	1.227	1.130	Prima de emisión	9.516	9.516
Inmovilizaciones materiales (Nota 7)-			Otras reservas	88.676	96.317
Terrenos y construcciones	2.373	2.373	Beneficio del ejercicio	78.825	40.338
Instalaciones técnicas y maquinaria	538	538	Menos- Dividendo a cuenta	(45.000)	(8.000)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	2.140	2.125	Total fondos propios	157.011	163.165
Otro inmovilizado	841	591
Anticipos e inmovilizaciones materiales			INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS
en cursoMenos - Amortización acumulada	20	20	EJERCICIOS	150	150
	(2.935)2.977	(2.552) 3.095
Inmovilizaciones financieras (Nota 8)-			PROVISIONES PARA RIESGOS YGASTOS (Nota 12)
Participaciones en empresas del Grupo	445.800	358,800		5.546	1.988
Administraciones Públicas a largo plazo			ACREEDORES A LARGO PLAZO:
(Nota 14)	4.796	5.995	Deudas con entidades de crédito
Fianzas y depósitos constituidos	10	10.	(Nota 15)	4.525	17.707
Menos - Provisiones de participaciones en			Deudas con empresas del Grupo
empresas del Grupo y cartera de valores			y asociadas (Nota 10)	160.934	70.761
la largo piazo	(156.882)	(136.427)	Otras deudas (Nota 13)	20.891	26.856
	293.724	228.378	Total acreedores a largo plazo	186.350	115.324
Total inmovilizado	298.351	233.091
			ACREEDORES A CORTO PLAZO:
GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS			Deudas con entidades de crédito (Nota 15)	134	44
EJERCICIOS (Nota 9)	1.953	2.987	Deudas con empresas del Grupo
			y asociadas (Nota 10)	5.204	2.083
ACTIVO CIRCULANTE:			Acreedores comerciales	4.586	2.286
ExistenciasDeudores-	19	$\bullet$	Otras deudas no comerciales-
Empresas del Grupo y asociadas,			Administraciones Públicas (Nota 14)Otras deudas	423	1.230
deudores (Nota 10)	37	218	Total acreedores a corto plazo	23.836	18.24423.887
Deudores varios	573	567		34.183
Administraciones Públicas (Nota 14)	13.820	13.147
Menos- Provisión para insolvencias de
tráfico
	(14)14.416	(14)13.918
Inversiones financieras temporales
Créditos a empresas del Grupo (Nota 10)
	57.514	29.533
Acciones propias a corto plazo (Nota 10)	32.190
Provisión depreciación acciones propias
(Notas $8y 11$ )	(22.979)	$\mathbf{r}$
Tesorería	1.595	24.844
Ajustes por periodificación	181	132
Total activo circulante	82.936	68.436
TOTAL ACTIVO	383.240	304.514	TOTAL PASIVO	383.240	304.514

(*) Presentado exclusivamente a efectos comparativos

Las Notas 1 a 20 descritas en la Memoria, así como el Anexo adjunto, forman parte integrante del balance de situación al 31 de diciembre de 2006.

VOCENTO, S.A.

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005 (NOTAS 1, 2 Y 4)

(Miles de Euros)

	Ejercicio	Ejercicio		Ejercicio	Ejercicio
DEBE	2006	$2005$ (*)	HABER	2006	$2005$ (*)
GASTOS:
Gastos de personal (Nota 16)	7.028	7.274	INGRESOS:
Dotaciones para amortizaciones de			Otros ingresos de explotación-Ingresos accesorios y otros de gestión
Inmovilizado (Notas 5, 6 y 7)	886	529	corriente (Nota 16)	1.748.	1.701
Otros gastos de explotación	8.431	8.951
			I. PÉRDIDAS DE EXPLOTACIÓN	14.597	15.053
	16.345	16.754		16.345	16.754
Gastos financieros y gastos asimilados-			Ingresos de participaciones en capital
Por deudas con terceros y gastos			(Nota 8)	115.000	55.000
asimilados (Notas 9 y 15)	l.689.	4.018	Otros intereses e ingresos asimilados-
Por deudas con empresas del Grupo (Nota 10)	5.719	2.373	De empresas del Grupo		120 1
Diferencias negativas de cambio			Otros intereses	43	168

II. RESULTADOS FINANCIEROS
POSITIVOS	107.635	48.896
	115.043	55.288		115.043	55.288

III. BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES
ORDINARIAS (II - I)	93.038	33.843
Variación de la provisión de cartera de
control (Nota 8)	20.455	2.706	Ingresos extraordinarios	110	254
Gastos extraordinarios (Nota 16)	12.642	754	Ingresos y beneficios de otros ejercicios	377	60
Gastos y pérdidas de otros ejercicios		478
			IV. RESULTADOS EXTRAORDINARIOS
			NEGATIVOS	32.610	3.624
	33.097	3.938		33.097	3.938

V. BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS
$(III+IV)$	60.428	30.219
Impuesto sobre Sociedades (Nota 14)VI. RESULTADO DEL EJERCICIO	18.397	10.119
(BENEFICIOS)	78.825	40.338

(*) Presentado exclusivamente a efectos comparativos

Vocento, S.A.

Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2006

Actividad de la Sociedad

Vocento, S.A. se constituyó como Sociedad Anónima por tiempo ilimitado el 28 de junio de 1945, teniendo por objeto social, según sus estatutos, la edición, distribución y venta de publicaciones unitarias, periódicas o no, de información general, cultural, deportiva, artística o de cualquier otra naturaleza, la impresión de las mismas y la explotación de talleres de imprimir y, en general, cualquier otra actividad relacionada con la industria editorial y de artes gráficas; el establecimiento, utilización y explotación de emisoras de radio, televisión y cualesquiera otras instalaciones para la emisión, producción y promoción de medios audiovisuales, así como la producción, edición, distribución de discos, cassettes, cintas magnetofónicas, películas, programas y cualesquiera otros aparatos o medios de comunicación de cualquier tipo; la tenencia, adquisición, venta y realización de actos de administración y disposición por cualquier título de acciones, títulos, valores, participaciones en sociedades dedicadas a cualquiera de las actividades anteriormente citadas, y, en general, a cualquier otra actividad directa o indirectamente relacionada con las anteriores y que no esté prohibida por la legislación vigente.

Todas las actividades que integran el objeto social mencionado podrán desarrollarse tanto en España como en el extranjero, pudiendo llevarse a cabo total o parcialmente de modo indirecto, mediante la titularidad de acciones o de participaciones en sociedades con objeto idéntico o análogo (Nota 8).

La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 17 de marzo de 2001 acordó el cambio de denominación social de Bilbao Editorial, S.A. pasando a denominarse Grupo Correo de Comunicación, S.A.

Con fecha 26 de noviembre de 2001, como consecuencia de la fusión por absorción de Prensa Española, S.A., la Junta General Extraordinaria de Accionistas acordó el cambio de denominación social de la Sociedad pasando a denominarse Grupo Correo Prensa Española, S.A. Con fecha 17 de diciembre de 2002, se acordó la cesión global de activos y pasivos de Prensa Española de Locales, S.L.U. a favor de su único accionista Grupo Correo Prensa Española, S.A. con posterior extinción de la primera. Por último, la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 29 de mayo de 2003 acordó el cambio de denominación social de la Sociedad, pasando a denominarse Vocento, S.A. (en adelante la Sociedad).

La actividad de la Sociedad es el control de las participaciones en capital mantenidas, al ser la sociedad dominante de un Grupo de sociedades (en adelante, el Grupo) (Nota 8 y Anexo).

El domicilio social está situado en Madrid, calle Juan Ignacio Luca de Tena, nº 7. Por su parte, el domicilio fiscal se ubica en Zamudio, Vizcaya, en el Polígono Industrial de Torrelarragoiti, Barrio de San Martín.

Dada la actividad a la que se dedica la Sociedad, ésta no tiene responsabilidades, gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados de la misma. Por este motivo, no se incluyen desgloses específicos en la presente memoria de las cuentas anuales respecto a información de cuestiones medioambientales.

Proceso de Oferta Pública de Valores

El Consejo de Administración de la Sociedad con fecha 23 de mayo de 2006 acordó:

Solicitar la admisión a cotización oficial en las Bolsas de Valores de Bilbao, Madrid, Barcelona y $\bullet$ Valencia, así como en el mercado continuo de la totalidad de las acciones representativas del capital social de la Sociedad.
La realización de una Oferta Pública de Venta (OPV) de acciones de la Sociedad. ۰

El proceso ha quedado finalizado, con la admisión a cotización de las acciones de la Sociedad, el 8 de noviembre de 2006.

El coste asociado al proceso de Oferta Pública de Venta de acciones, asumido por la Sociedad, ascendió a 12.642 miles de euros aproximadamente, y se encuentra registrado en el epígrafe "Gastos extraordinarios" de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2006 adjunta (Nota 16).

En dicho epígrafe, se incluye un importe de 3.500 miles de euros correspondientes al valor actual de la renta vitalicia otorgada al Presidente con motivo de la admisión a cotización de las acciones de Vocento, S.A. (Nota 12).

Bases de presentación de las cuentas anuales 2.

Imagen fiela)

Las cuentas anuales adjuntas han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con el Plan General de Contabilidad, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad. Las cuentas anuales del ejercicio 2006, que han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad, se someterán a la aprobación de la Junta General Ordinaria de Accionistas y se estima que serán aprobadas sin ninguna modificación.

Las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2006 adjuntas están referidas a la Sociedad individualmente considerada. Vocento, S.A. como cabecera del Grupo, presenta cuentas anuales consolidadas de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE). De acuerdo con el contenido de dichas cuentas anuales consolidadas preparadas conforme a NIIF-UE, los importes del patrimonio neto consolidado, del beneficio atribuido a la sociedad dominante y del total de activos del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2006 ascienden a 608.236, 77.565 y 1.052.301 miles de euros, respectivamente.

Agrupación de partidasb)

El saldo que figura registrado en la cuenta "Otras deudas no comerciales - Otras deudas" del pasivo del balance de situación al 31 de diciembre de 2006 adjunto, está compuesto por diversas partidas que han sido agrupadas, a efectos de su presentación en el balance, según el siguiente desglose:

	Miles de Euros
Participación en beneficios del Consejo de
Administración (Nota 17)	1.637
Remuneraciones pendientes de pago	1.171
(Otras deudas (Nota 13)

Distribución de resultados 3.

La propuesta de distribución del beneficio neto del ejercicio 2006 que el Consejo de Administración de la Sociedad propondrá a la Junta General de Accionistas para su aprobación es la siguiente:

	Miles de Euros

Base de reparto:
Resultado del ejercicio	78.825

Distribución de resultados:
A reservas voluntarias	20.652
A dividendo complementario	13.173
Dividendo a cuenta (Nota 11)	45.000
	78.825

Dividendos-

El Consejo de Administración de la Sociedad acordó distribuir con fecha 29 de junio de 2006 un dividendo a cuenta, por importe de 30.000 miles de euros. Adicionalmente, el Consejo de Administración de la Sociedad acordó el 14 de noviembre de 2006 distribuir un segundo dividendo a cuenta, por importe de 15.000 miles de euros, que a 31 de diciembre de 2006 se encuentra pendiente de pago (Nota 13). Estos dividendos figuran contabilizados en el epígrafe "Fondos Propios - Dividendo a cuenta" del pasivo del balance de situación al 31 de diciembre de 2006 adjunto.

La Sociedad cumplía en dichas fechas los requisitos exigidos en el artículo 194 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, para la distribución de dichos dividendos al mantener reservas disponibles suficientes en relación con los gastos no amortizados a los que se refiere el citado artículo.

Los estados contables provisionales preparados de acuerdo con los requisitos legales, poniendo de manifiesto la existencia de liquidez suficiente para la distribución de los dividendos ha sido el siguiente:

	31.05.06
Primer Dividendo a Cuenta	(Miles de Euros)

Beneficio antes de impuestos	45.650
Provisión Impuesto sobre Sociedades	4.789
Beneficio distribuible	50.439
	31.05.06
Liquidez	(Miles de Euros)
Tesorería	1.801

Inversiones financieras temporales	108.237
Cuenta corriente empresas Grupo	151.463
Liquidez disponible	261.501

	30.09.06
Segundo Dividendo a Cuenta	(Miles de Euros)

Beneficio antes de impuestos	52.685
Provisión Impuesto sobre Sociedades	10.210
Beneficio distribuible	62.895
	30.09.06
Liquidez	(Miles de Euros)
Tesorería	1.273
Inversiones financieras temporales	218.023
Cuenta corriente empresas Grupo	221.082
Liquidez disponible	440.378

Normas de valoración 4.

Las principales normas de valoración utilizadas por la Sociedad en la elaboración de sus cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2006, de acuerdo con las establecidas por el Plan General de Contabilidad, han sido las siguientes:

Gastos de establecimientoa)

El epígrafe "Gastos de establecimiento" del balance de situación al 31 de diciembre de 2006 adjunto incluye los gastos incurridos por la Sociedad para el acondicionamiento de los locales arrendados por la misma con la finalidad de incrementar su capacidad operativa y continuar con el desarrollo de las actividades relacionadas con su objeto social (Nota 1).

Estos gastos se amortizan linealmente en 5 años, período éste inferior al de la duración del contrato de arrendamiento, y se registran con cargo al epígrafe "Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta. El cargo registrado por este concepto en el ejercicio 2006 asciende a 174 miles de euros (Nota 5).

Inmovilizaciones inmaterialesb)

El inmovilizado inmaterial, que incluye básicamente aplicaciones informáticas, se valora a su coste de adquisición y se amortiza linealmente en 4 años, habiendo ascendido la amortización del ejercicio 2006 a 329 miles de euros. La dotación del ejercicio figura registrada en el epigrafe "Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado" de la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente a dicho ejercicio (Nota 6).

Inmovilizaciones materiales- $\mathcal{C}$

El inmovilizado material se encuentra valorado a su coste de adquisición.

Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se capitalizan como mayor coste de los correspondientes bienes.

Los gastos de conservación y mantenimiento incurridos en cada ejercicio se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias.

La Sociedad amortiza su inmovilizado material siguiendo el método lineal, en base a la vida útil estimada de los bienes que componen dicho inmovilizado, según el siguiente detalle (Nota 7):

	Vida Util Media Estimada(Años)
Construcciones	30
Instalaciones técnicas y maquinaria	6,6
Otras instalaciones, utiliaje y mobiliario	10
Elementos de transporte
Equipos para proceso de información

Inmovilizado financiero e Inversiones $\boldsymbol{d}$ financieras temporales-

Las inmovilizaciones financieras, ninguna de las cuales cotiza en Bolsa, están registradas por el menor valor entre su coste de adquisición o su valor teórico-contable consolidado, corregido en el importe de las plusvalías tácitas, si las hubiera, existentes en el momento de la adquisición y que subsisten en una valoración posterior, considerando a estos efectos un período de efectividad de las mismas de 10 años. En consecuencia, las cuentas anuales de la Sociedad no reflejan las variaciones que resultarían de aplicar criterios de consolidación o de puesta en equivalencia, según procediera, las cuales se desglosan en la Nota 2.a.

Los créditos y las fianzas y depósitos a largo plazo se valoran por el importe efectivamente entregado.

La Sociedad tiene constituidas las provisiones necesarias para aquellas participaciones cuyo coste es superior al valor teórico-contable que se desprende del último balance de situación consolidado disponible de las sociedades participadas, determinado tal y como se ha indicado anteriormente.

Las inversiones financieras temporales, salvo las acciones propias (Nota 4.e), se registran por el importe efectivamente entregado.

Acciones propiase)

Las acciones propias (Nota 8) se valoran a su coste de adquisición o a su valor de mercado, si este es inferior, siendo el valor de mercado el menor de los 3 siguientes:

cotización del último día hábil del ejercicio
cotización media del último trimestre
valor teórico contable

Las minusvalías puestas de manifiesto por comparación entre el coste de adquisición y la cotización, bien sea del último día hábil del ejercicio, bien sea la media del último trimestre, se registran con cargo al epígrafe "Pérdidas por operaciones con acciones propias" de la cuenta de pérdidas y ganancias, y la minusvalía adicional que se ponga de manifiesto si el valor teórico contable es, a su vez, inferior al valor de cotización o aquélla que resulta de comparar el coste de adquisición con el valor teórico contable cuando aquél es inferior al valor de cotización, se registra con cargo en el epígrafe "Reserva para acciones propias" del balance de situación.

La reversión de las minusvalías previamente registradas que se producen como consecuencia de correcciones valorativas posteriores o enajenaciones de las acciones propias se registran con abono a resultados del ejercicio o a reservas, según dónde previamente hubieran sido cargadas.

Como consecuencia del proceso de salida a Bolsa, la Sociedad procedió a la adquisición de 11.910.127 acciones propias, con el objetivo de ofrecerlas en la OPV, a un precio de 14 euros por acción, con el compromiso de pagar la diferencia entre dicho precio y el precio fijado para el tramo minorista en la salida a Bolsa (Nota 11). Tras finalizar la OPV y la liquidación correspondiente, la Sociedad mantiene 2.224.675 acciones, equivalentes al 1,78% de su capital social a un precio de coste de 14,47 euros por acción, una vez conocido el precio definitivo (Nota 11). De acuerdo con los acuerdos de no transmisión de acciones suscrito entre Vocento y los accionistas oferentes, Vocento deberá mantener estas acciones en cartera al menos hasta el 8 de noviembre de 2007. Los Administradores manifiestan que procederán a la venta de estas acciones en ese momento, por lo que las acciones propias se encuentran clasificadas en el epígrafe "Inversiones financieras temporales" del balance de situación al 31 de diciembre de 2006 adjunto (Nota 8).

Por otra parte, dado que al cierre del ejercicio el coste de las acciones propias es inferior al valor de cotización, pero superior al valor teórico contable, la Sociedad ha registrado un cargo en el epígrafe "Reservas para acciones propias" del balance de situación adjunto por importe de 22.979 miles de euros aproximadamente (Nota 11).

Gastos a distribuir en varios ejercicios- $\bm{f}$

Este capítulo del balance de situación incluye los gastos financieros relativos a determinadas deudas contraídas por la Sociedad que se valoran por la diferencia entre el valor de reembolso y el valor de emisión de las deudas a las que corresponden.

Dichos gastos se imputan a resultados durante el plazo de vencimiento de las correspondientes deudas y de acuerdo con un plan financiero (Nota 9), con cargo al epígrafe "Gastos financieros y gastos asimilados - Por deudas con terceros y gastos asimilados" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Deudores y acreedores por operaciones de $\langle q \rangle$ tráfico y deudas no comerciales-

Los saldos deudores y acreedores por operaciones de tráfico se registran por su valor nominal.

Las deudas no comerciales se registran por su valor de reembolso.

La Sociedad sigue el criterio de dotar las provisiones para insolvencias necesarias para cubrir los saldos en los que, en función de su antigüedad u otros aspectos, concurran circunstancias que permitan razonablemente su calificación como de dudoso cobro.

Los saldos deudores y acreedores se clasifican en el balance de situación adjunto en función de sus vencimientos, considerando como deudas a corto plazo las que vencen en un plazo inferior o igual a los 12 meses, contados a partir de la fecha del balance de situación.

Ingresos a distribuir en varios ejerciciosh)

El capítulo "Ingresos a distribuir en varios ejercicios" del balance de situación al 31 de diciembre de 2006 adjunto recoge los ingresos diferidos derivados de derechos de cobro.

Dichos ingresos se imputan a resultados durante el plazo de vencimiento de los correspondientes derechos de cobro y de acuerdo con un plan financiero, con abono al epígrafe "Otros intereses e ingresos asimilados - Otros intereses" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

6

Provisiones para pensiones y obligaciones j) similares-

Desde el ejercicio 2002, la Sociedad tiene exteriorizados todos los compromisos por pensiones mantenidos con su personal, de conformidad con el Real Decreto 1588/1999, de 15 de octubre, no existiendo servicios pasados no cubiertos al 31 de diciembre de 2006. Estos compromisos se detallan a continuación:

Para el personal proveniente de Grupo Correo de Comunicación sujeto a convenio (Nota 1), complementar en distintos porcentajes la pensión de jubilación de aquellos empleados con fecha

de ingreso anterior al 1 de enero de 1982, de acuerdo con el artículo 35 del Convenio Colectivo vigente. El personal con derecho a este complemento podrá optar por la concesión de una cantidad única a abonar en el momento de su jubilación, equivalente a 10 anualidades de la cantidad que le correspondiese, actualizadas al 5% de interés anual.

La cobertura del mencionado compromiso se formaliza mediante pólizas de seguros, de acuerdo con los estudios actuariales correspondientes, realizados en bases individuales y utilizando, entre otras hipótesis, un tipo de interés técnico del 5,13% y tablas de mortalidad PERM/F2000P.

Para una parte del personal no sujeto a convenio, complementar las pensiones de jubilación y viudedad en importes determinados individualmente.

La cobertura de estos compromisos se formaliza mediante sendas pólizas de seguro de prestación definida y aportación definida, de acuerdo con los estudios actuariales correspondientes, realizados en bases individuales y utilizando, entre otras hipótesis, un tipo de interés técnico del 4% y tablas de mortalidad GRM/F de 1995, y un tipo de interés técnico del 3,11% y tablas de mortalidad GRM/F de 1995, respectivamente.

Las reservas matemáticas afectas a estos compromisos ascienden a 3.676 miles de euros. En este importe se incluyen los correspondientes a las obligaciones en materia de pensiones contraídas con miembros del Consejo de Administración en su condición de empleados de la Sociedad por importe de 760 miles de euros.

Asimismo, el convenio colectivo establece la obligación del pago de determinadas gratificaciones en concepto de premio de permanencia a sus empleados cuando cumplan 20, 30 y 40 años de antigüedad en la Sociedad. Al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad mantiene registrada, en cobertura del pasivo devengado por este concepto, una provisión por importe de 94 miles de euros, aproximadamente, incluida en el epígrafe "Provisiones para Riesgos y Gastos" del pasivo del balance de situación a dicha fecha adjunto (Nota 12).
Por otro lado, existe un compromiso con el personal pasivo proveniente de Prensa Española, S.A. (Nota 1) según los convenios colectivos vigentes en el momento de su jubilación, que se mantienen en sus propios términos, sin que experimenten variación alguna. Dichos compromisos fueron garantizados mediante la suscripción en el ejercicio 2000 de una póliza de seguro colectivo con una entidad aseguradora de reconocida solvencia en la que Prensa Española, S.A. era el tomador de la misma y el personal pasivo era el beneficiario. La prima única de dicha póliza ascendió a 36.770 miles de euros aproximadamente y se decidió financiar su pago en 10 términos anuales, de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 36 del Reglamento sobre la Instrumentación de los Compromisos por Pensiones con los Trabajadores y Beneficiarios, y en los siguientes términos:
- Cuotas anuales constantes, por importe cada una de ellas de 4.767 miles de euros $\bullet$ aproximadamente, que incluyen los correspondientes intereses de aplazamiento (Nota $9).$

Recargo financiero por aplazamiento, que se corresponde con el interés técnico utilizado para el cálculo de las provisiones matemáticas.
El compromiso total de pagos a la compañía de seguros, incluidos los intereses por la financiación, está recogido en los epigrafes "Acreedores a largo plazo - Otras deudas" por la parte a largo, y "Acreedores a corto plazo - Otras deudas no comerciales" por el importe a corto plazo, del balance de situación adjunto (Nota 13). Los intereses no devengados se recogen en el epígrafe "Gastos a distribuir en varios ejercicios" del balance de situación adjunto (Notas 4.f y 9).

Otras provisiones para riesgos y gastosj)

La política de Vocento, S.A. es la de contabilizar provisiones para riesgos y gastos para hacer frente a responsabilidades probables o ciertas y cuantificables, nacidas de litigios en curso y por indemnizaciones, obligaciones o gastos pendientes, avales u otras garantías similares a cargo de la empresa. Con tal fin, la Sociedad mantiene registrada en el capítulo "Provisiones para riesgos y gastos" del pasivo del balance de situación adjunto una provisión por importe de 1.846 miles de euros, aproximadamente (Nota 12).

k) Impuesto sobre Sociedades-

La Sociedad tributa desde el año 1997 en Régimen de Declaración Consolidada con determinadas sociedades del Grupo que se indican en el Anexo, lo que implica la determinación de forma conjunta del resultado fiscal del Grupo y las deducciones y bonificaciones en la cuota (Nota 14).

El gasto o ingreso por el Impuesto sobre Sociedades del ejercicio se calcula en función del resultado económico antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes con el resultado fiscal, entendiendo éstas como las producidas entre el resultado antes de impuestos y la base imponible del impuesto que no revierten en periodos subsiguientes. La Sociedad activa los impuestos anticipados derivados de las diferencias temporales, únicamente si su recuperación se va a producir en un plazo de 10 años, procediendo a registrar, en cualquier caso y si los hubiera, los impuestos diferidos derivados de dichas diferencias temporales.

Las deducciones de la cuota para evitar la doble imposición y por incentivos fiscales, y las bonificaciones del Impuesto sobre Sociedades aplicables en la declaración de dicho impuesto, se activan en el momento que se generan, siempre que vayan a recuperarse en un plazo de 10 años.

Ingresos y gastos-D.

Los ingresos y gastos se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias en función del criterio del devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, la Sociedad únicamente contabiliza los beneficios realizados a la fecha de cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos previsibles y las pérdidas se contabilizan tan pronto son conocidos.

En relación a los dividendos derivados de las participaciones en capital mantenidas, éstos se registran atendiendo al criterio de devengo, en el momento en el que se acuerda su distribución por el correspondiente Órgano de Administración de las sociedades participadas (Nota 8).

m) Indemnizaciones por despido-

De acuerdo con la reglamentación laboral vigente, la Sociedad está obligada al pago de indemnizaciones a aquellos empleados con los que, bajo ciertas condiciones, rescinda sus relaciones laborales.

Durante el ejercicio 2006 Vocento ha registrado en concepto de indemnizaciones un importe de 2.053 miles de euros con cargo al epígrafe "Gastos de personal" (Nota 16) de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2006 adjunta, correspondientes a las indemnizaciones acordadas con el anterior adjunto a la presidencia (Nota 17) y anterior Director General Editorial.

Los Administradores no prevén que se vayan a producir en el futuro despidos o rescisiones de importancia, por lo que no se ha registrado provisión alguna por este concepto en el balance de situación al 31 de diciembre de 2006 adjunto.

n) Pagos basados en acciones-

La Junta General de Accionistas celebrada con fecha 5 de septiembre de 2006 acordó aprobar el Plan de incentivos referenciado al valor de las acciones de Vocento dirigido a consejeros ejecutivos, altos directivos y directivos de Vocento, siendo éstos un máximo de aproximadamente 66. El Plan consiste en el establecimiento de una retribución variable única en metálico vinculada a la evolución del precio de la cotización de la acción durante un periodo de 3 años desde la salida a Bolsa y a la consecución de un determinado incremento del EBITDA del Grupo, correspondiendo a cada categoría directiva una cantidad en metálico.

El importe de la retribución variable será igual a la cantidad que resulte de multiplicar el número de acciones de referencia que corresponda al directivo, por la diferencia positiva entre el precio de la salida a Bolsa y el precio de la acción a los 3 años corregido por un factor que depende del grado de consecución del cumplimiento del objetivo de incremento de EBITDA. El número máximo de acciones de referencia será de 1.230.000 acciones. De ese número, 60.000 acciones podrán destinarse como máximo al consejero ejecutivo.

La Sociedad periodifica estos futuros desembolsos según la valoración del plan al 31 de diciembre de cada ejercicio, lo que ha supuesto un cargo de 49 miles de euros en el epígrafe "Gastos de Personal" (Nota 16) de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Para la valoración de este plan se ha utilizado el método de valoración de Black-Scholes, siendo las principales hipótesis las siguientes:

Principales Hipótesis	31 de diciembrede 2006
Precio de ejercicio del Plan
Precio de cierre trimestral	$15,00 \in$
Tipo de interés libre de riesgo	14,70 $\epsilon$
Volatilidad	3,87%
Tasa estimada de dividendos	18,00%
	3,00%
Rotación de la plantilla	3,00%
Probabilidad de cumplimiento de objetivo EBITDA	100,00%

Gastos de establecimiento 5.

El movimiento habido en el epígrafe "Gastos de establecimiento" durante el ejercicio 2006 ha sido el siguiente:

		Miles de Euros
	AdicionesAmortización12.06
Gastos de establecimiento	488	109	74

----. . .____________	-----.	—————	.
\ta..	OOroo	109	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	7 A.H
.	-----— .	.	.	$\begin{array}{ccccccccccccc} \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} & \textbf{m} &$

Durante el ejercicio, la Sociedad ha activado costes incurridos para el acondicionamiento de un local alquilado por la Sociedad, por importe de 109 miles de euros, respectiva y aproximadamente (Nota 7).

Inmovilizaciones inmateriales 6.

El movimiento habido en el epígrafe "Inmovilizaciones inmateriales" durante el ejercicio 2006 ha sido el siguiente:

	Miles de Euros
	Saldo al31.12.05	Adiciones/(Dotaciones)	Bajas	Traspasos	Saldo al31.12.06
Coste:
Aplicaciones informáticas	1.088	168		354	1.610
Marcas comerciales	27				27
Anticipos para inmovilizaciones inmateriales	96	503	(245)	(354)
Total coste	1.211	671	(245)		1.637
Amortización acumulada:
Aplicaciones informáticas	(81)	(329)		$\blacksquare$	(410)
Total amortización acumulada	(81)	(329)			(410)
Total, neto	1.130	342	(245)		1.227

Las adiciones se corresponden con determinado software de gestión adquirido por la Sociedad durante el ejercicio 2006.

Del inmovilizado inmaterial de la Sociedad al 31 de diciembre de 2006 se encuentran totalmente amortizados diversos elementos en uso a dicha fecha, cuyos valores de coste y amortización acumulada ascienden a 31 miles de euros.

Inmovilizaciones materiales

El movimiento habido durante el ejercicio 2006 en las diferentes cuentas del inmovilizado material y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente:

	Miles de Euros
Saldo al	Adiciones/	Saldo al
31.12.05	(Dotaciones)

Coste:
Terrenos y construcciones	2.373		2.373
Instalaciones técnicas y maquinaria	538		538
Otras instalaciones, utillaje y
mobiliario	2.125	15	2.140
Otro inmovilizado-
Elementos de transporte	372	55	427
Equipos para proceso de
información	219	195	414
Anticipos e inmovilizaciones
materiales en curso	20		20
Total coste	5.647	265	5.912
Amortización acumulada:
Construcciones	(596)	(71)	(667)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(530)	(2)	(532)
Otras instalaciones, utillaje y
mobiliario	(961)	(208)	(1.169)
Otro inmovilizado-
Elementos de transporte	(293)	(42)	(335)
Equipos para proceso de
información	(172)	60)	$\left( 232\right)$
Total amortización acumulada	(2.552)	(383)	(2.935)
Total, neto	3.095	(118)	2.977

El edificio en el que radican las oficinas de la Sociedad en Zamudio, y cuyo coste figura registrado en la cuenta "Terrenos y Construcciones" del inmovilizado material, ha sido construido en terrenos propiedad de Bilbao Editorial Producciones, S.L.U. (véase Anexo), en virtud de un contrato de constitución de derecho de superficie a cambio de una contraprestación revisable anualmente que, durante 2006, ha ascendido a 21 miles de euros, y por un plazo de 99 años a partir del 1 de junio de 1998, fecha de recepción de la obra, a cuyo vencimiento lo edificado en el solar pasará a ser propiedad, sin coste alguno, de Bilbao Editorial Producciones, S.L.U. Al 31 de diciembre de 2006, el valor neto contable de este inmovilizado asciende a 1.706 miles de euros.

Del inmovilizado material de la Sociedad al 31 de diciembre de 2006 se encuentran totalmente amortizados diversos elementos en uso a dicha fecha, cuyos valores de coste y amortización acumulada ascienden a 1.063 miles de euros.

Al 31 de diciembre de 2006 las inmovilizaciones materiales se encontraban adecuadamente cubiertas por las correspondientes pólizas de seguros.

Inmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales $8.$

El detalle y movimiento de este epígrafe del activo del balance de situación al 31 de diciembre de 2006 adjunto es el siguiente:

	Miles de Euros
	31.12.05	Adiciones/(Variación deprovisiones)	Retiros	31.12.06
Participaciones en empresas del Grupo
(Nota 10 y Anexo)	358.800	87.000		445.800
Administraciones Públicas a largo
plazo (Nota 14)	5.995		(1.199)	4.796
Fianzas y depósitos constituidos	10			10
Total coste	364.805	87.000	(1.199)	450.606
Menos-Provisiones de participaciones
en empresas del Grupo	(136.427)	(20.455)		(156.882)
	228.378	66.545	(1.199)	293,724

Participaciones en empresas del Grupo-

El detalle y la información resumida más relevante de las participaciones en empresas del Grupo y asociadas al 31 de diciembre de 2006 son los siguientes (véase Anexo):

			Miles de Euros
	Valor NetoContable	CapitalSocial$(\ast)$	Reservas(*)	Resultados delEjercicio 20067*`	Dividendospercibidos porVocento, S.A.en el Ejercicio2006 (Nota 14)
Empresas del Grupo-
Corporación de Medios Regionales, S.L.U.	56.123	27.769	57.472	34.568	25.000
Corporación de Medios Internacionales de
Prensa, S.A.U.	29,860	60	29.664	136
Corporación de Medios de Nuevas Tecnologías,
S.L.U.	3.494	555	1.677	(599)
Corporación de Nuevos Medios Audiovisuales,
S.L.U.	40.778	40.739	121.244	33.844	90.000
Corporación de Medios de Comunicación,
S.L.U.	47.128	10.000	44.440	203
Diario ABC, S.L.	44.601	6.100	36.680	1.820
Corporación de Nuevos Medios Digitales, S.L.U.	66.934	1.500	87.578	(20.043)
	288.918	86.723	378.755	49.929	115.000

Esta información hace referencia a los estados financieros individuales al 31 de diciembre $(*)$ de 2006, no consolidados, de las respectivas sociedades.

Corporación de Nuevos Medios Digitales, S.L.U.-

En marzo de 2006, la Sociedad procedió a la suscripción de la ampliación de capital efectuada por Corporación de Nuevos Medios Digitales, S.L.U. por importe de 87.000 miles de euros.

Inversiones financieras temporales-

El desglose de este epígrafe del balance de situación al 31 de diciembre de 2006 adjunto es el siguiente:

	-----

	Miles deEuros
Saldos con empresas del Grupo (Nota 10)Acciones propias (Notas 4.e y 11)	57.8939.211
Total	67.104

El vencimiento estimado de las inversiones detalladas en el cuadro anterior es inferior a un año.

Gastos a distribuir en varios ejercicios 9.

El detalle y movimiento habido en el ejercicio 2006 en este capítulo del balance de situación (Notas 4.f, 13 y 15) han sido los siguientes:

	Miles de Euros
	Saldo al31.12.05	Imputación aresultados	Saldo al31.12.06
Gastos financieros-Seguro Colectivo(Notas 4.i y 13)Indemnizaciones pendientes de pago	2.984	(1.031)	1.953
(Notas $4 \text{ m}$ y 13)	3	(3)
	2.987	(1.034)	1.953

El desglose del saldo de los gastos financieros correspondientes al seguro colectivo al 31 de diciembre de 2006, en función del ejercicio en que se producirá su amortización o pago, es el siguiente:

Año de Amortización	Miles deEuros

2007	828
2008	610
2009	379
2010	136
	1.953

10. Saldos con empresas del Grupo y asociadas

A continuación se detallan los saldos mantenidos por la Sociedad al 31 de diciembre de 2006 con sociedades del Grupo y asociadas (véase Anexo):

Miles de Euros
InversionesFinancierasAcreedores AcreedoresTemporalesa cortoa largo

	Deudores	( Nota 8)	plazo	plazo

Corporación de Nuevos Medios Audiovisuales, S.L.U.	$\blacksquare$	15.778
Diario El Correo, S.A.U.		10.210	22
Bilbao Editorial Producciones, S.L.U.		918	10
$ CM$ Norte, S.L.U.		102
Sociedad Vascongada de Publicaciones, S.A.	$\blacksquare$	5.475
Sociedad Vascongada de Producciones, S.L.U.			18
Sarenet, S.A.		802
Distribuciones Comecosa, S.A.U.		467
Comeresa País Vasco, S.L.U.		302
Servicios Redaccionales Bilbainos, S.L.U.		26
Corporación de Medios Regionales, S.L.U.		23.012		160.934
Corporación de Medios de Nuevas Tecnologías, S.L.U.			990
Corporación de Medios Radiofónicos Digitales, S.A.			105
Corporación de Medios Internacionales de Prensa, S.A.U.		148
Taller de Editores, S.A.	22
Canal Bilbovisión, S.L.			237
Radio El Correo, S.L.U.			64
El Correo Digital, S.L.U.		44
Vocento Media Trader, S.L.U.		154
Sector MD, S.L.
Diario ABC, S.L.	14		47
Radio Tele Basconia, S.A.		16
Corporación de Medios de Comunicación, S.L.U.		59
Alava Televisión, S.L.			255
Federico Domenech, S.A.
Viapolis, S.L.U.			27
Veralia, Corporación de Productoras de Cine y
Televisión, S.L.			2.964
Advernet, S.L.
Avista Televisió de Barcelona, S.L.
Comercial Multimedia Vocento S.A.U.			332
Comeco Impresión, S.L.U.			96
Víctor Steinberg y Asociados, S.L.			19
La Trastienda Digital S.A.U.
Durango Telebista S.L.
	37	57.513	5.204	160.934

Los saldos a pagar a empresas del Grupo y asociadas a corto plazo, así como los incluidos en el epígrafe "Inversiones financieras temporales" se han puesto de manifiesto, básicamente, como consecuencia de la liquidación del Impuesto sobre Sociedades en régimen de consolidación fiscal, de las imputaciones

$14$

realizadas por la Sociedad Dominante, Vocento, S.A., a sus sociedades filiales (Nota 14). En estos importes se incluyen las deducciones pendientes de aplicación generadas por las diversas sociedades, que han sido registradas en las mismas en el epígrafe "Deudores - Administraciones Públicas" de los respectivos balances de situación.

El saldo a pagar a largo plazo recoge el saldo en cuenta corriente con Corporación de Medios Regionales, S.L.U. Adicionalmente, la Sociedad mantiene otra cuenta corriente con Corporación de Nuevos Medios Audiovisuales, S.L.U., que al 31 de diciembre de 2006 no se encuentra dispuesta.

Los correspondientes contratos mercantiles de cuenta corriente se renuevan automáticamente por

períodos semestrales salvo renuncia expresa de las partes. Los Administradores de la Sociedad consideran que dicho saldo no será exigido en el corto plazo. Los saldos deudores generan un rendimiento calculado en base al EURIBOR medio a tres meses + 0,3 puntos, mientras que los acreedores suponen un coste de financiación del EURIBOR medio a tres meses + 0,6 puntos.

11. Fondos propios

El movimiento habido durante el ejercicio 2006 en el capítulo "Fondos Propios" del balance de situación adjunto se indica a continuación:

					Miles de Euros
				Reserva para
				Acciones
	Capital	Prima de	Reserva	Propias	Reserva	Resultado del	Dividendo a
	Social	Emisión	Legal	(Notas 4.e y 8).	Voluntaria	ejercicio	cuenta	Total
Saldo al 31 de diciembre de
2005	24.994	9.516	4.999	9	91.309	40.338	(8.000)	163.165
Distribución del resultado					15.338	(40.338)	8.000	(17.000)
Dividendo a cuenta
(Nota 3)							(45.000)	(45.000)
Adquisición de acciones
Propias				32.181	(32.181)
Provisión para acciones
Propias (Nota 4.e)				(22.979)				(22.979)
Resultado del ejercicio 2006						79.500		79.500
Saldo al 31 de diciembre de
2006	24.994	9.516	4.999	9.211	74.466	79.500	(45.000)	157.686

Del beneficio del ejercicio 2006, se destinaron 17.000 miles de euros a dividendo complementario.

Capital suscrito-

Al 31 de diciembre de 2006, el capital social de Vocento, S.A., que asciende a 24.994 miles de euros, está formalizado en 124.970.306 acciones representadas mediante anotaciones en cuenta de 0,2 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

Al 31 de diciembre es Mezouna, S.A., con un porcentaje de participación del 10,38%, el único accionista con participación en el capital igual o superior al 10%.

La Sociedad Dominante cotiza en la Bolsa de Valores de Bilbao, Madrid, Barcelona y Valencia, así como en el sistema de Intervención Bursátil (Mercado Continuo), desde el 8 de noviembre de 2006.

Prima de emisión-

El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas permite expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión para ampliar capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

Reserva legal-

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social, límite ya alcanzado por la Sociedad al 31 de diciembre de 2006. La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Acciones propias-

El detalle y movimiento de las acciones propias durante 2006 es el siguiente:

	Miles de Euros	Número deacciones

Saldo al 31 de diciembre de 2005	9	7.339
Adquisición de acciones propias	166.742	11.910.127
Baja en proceso de OPV	(135.720)	(9.692.791)
Gastos de salida a Bolsa	1.159
Provisión por depreciación	(22.979)
Saldo al 31 de diciembre de 2006	9.211	2.224.675

De acuerdo con la Ley de Sociedades Anónimas, la Sociedad mantiene constituida una reserva indisponible equivalente al importe de las acciones propias en cartera. En cualquier evaluación patrimonial de la Sociedad al 31 de diciembre de 2006, el saldo de la autocartera que figura registrado en el epígrafe "Inversiones Financieras Temporales" del activo del balance de situación adjunto (Notas 4.e y 8), debería deducirse de la cifra de Fondos Propios de la Sociedad a la citada fecha.

12. Provisiones para riesgos y gastos

La composición de este epigrafe del pasivo del balance de situación al 31 de diciembre de 2006 adjunto, así como el movimiento que se ha producido en el mismo durante el ejercicio 2006, se indica a continuación:

		Miles de Euros
	Provisionespara pensionesy obligacionessimilares( Nota 4.i)	Otrasprovisiones( Nota 4.j)	Total
Saldo al 31 de diciembre de 2005 Adiciones (Notas 1 v 16)	1923.508	1.79650	1.9883558

1955 - 1955 - 1955 - 1955 - 1955 - 1955 - 1955 - 1955 - 1955 - 1955 - 1955 - 1955 - 1955 - 1955 - 1955 - 195-----	_ _ _ _ _	. .	.
$\vert$ 31 de diciembre de 2006`Saido al-- - -----.	----	-----л	-----

El importe de las adiciones en el epigrafe "Provisiones para pensiones y obligaciones similares" se corresponde básicamente con la estimación del pago al Presidente que los Administradores estiman que se producirá en 2008 (Notas 1 y 4.i).

13. Otras deudas

La composición del epígrafe "Acreedores a largo plazo-Otras deudas" del balance de situación al 31 de diciembre de 2006 adjunto y del subepígrafe "Otras deudas" que figura en el desglose de la Nota 2.b es la siguiente:

		Miles de Euros
	Largo Plazo	Corto Plazo( Nota 2.b)	Total

Seguro colectivo (Nota 4.i)Indemnizaciones pendientes de pago (Nota 4.m)	14.301	4.76723	19.06823
Desarrollo de proyectos tecnológicos	29	481	510
Administraciones Públicas a largo plazo (Nota 14)	6.561	÷	6.561
Acreedores por dividendo a cuenta (Nota 3)		15.757	15.757
	20.891	21.028	41.919

Seguro colectivo-

El 10 de mayo de 2000, Prensa Española, S.A. (Nota 1) llegó a un acuerdo con los representantes de sus trabajadores por el que se contrató una póliza de Seguro Colectivo con el fin de instrumentalizar los compromisos por pensiones que se mantenían con su personal pasivo. De esta forma, la única responsabilidad presente y futura para la Sociedad es el pago de la prima única. El importe de dicha prima ascendió a 36.770 miles de euros. Dado que Prensa Española, S.A. aplazó el pago de la misma en 10 anualidades (la primera de las cuales se satisfizo el 2 de enero de 2001), las cuotas anuales ascienden a 4.767 miles de euros, e incluyen el devengo de los intereses implícitos por aplazamiento registrados en el epígrafe "Gastos a distribuir en varios ejercicios" del balance de situación al 31 de diciembre de 2006 adjunto (Notas 4.i y 9).

Desarrollo de proyectos tecnológicos-

La Sociedad mantiene deudas con el Ministerio de Industria, Comercio y Turismo por importe de 510 miles de euros, en concepto de ayuda para el desarrollo de proyectos tecnológicos, que no devengan tipo de interés alguno y cuyo vencimiento se produce en 2007 y 2008 por importes de 481 y 29 miles de euros, respectivamente.

14. Situación fiscal

Vocento, S.A. y algunas de sus sociedades dependientes sometidas a normativa foral del Impuesto sobre Sociedades tributan por dicho Impuesto acogidas al Régimen Especial de Consolidación Fiscal, siendo Vocento, S.A. la sociedad dominante del mismo (véase Anexo). Con fecha 30 de diciembre de 2006 se presentó ante el Departamento de Hacienda y Finanzas de la Diputación Foral de Vizcaya la comunicación de la composición del Grupo Fiscal para el ejercicio 2006.

La operación de fusión de Vocento, S.A. (entonces Grupo Correo de Comunicación, S.A.) y Prensa Española, S.A. realizada en el ejercicio 2001 se acogió al régimen especial previsto en el Capítulo X del Titulo VIII de la Norma Foral 3/1996, de 26 de junio, del Impuesto sobre Sociedades y en el Capítulo VIII del Título VIII de la Ley 43/1995, de 27 de diciembre, del Impuesto sobre Sociedades. Las menciones acerca de la operación de fusión exigidas por la normativa indicada se detallan en la Memoria del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2001. Asimismo, la operación de cesión global de activos y pasivos por parte de Prensa Española de Locales, S.L.U. realizada en el ejercicio 2002, se acogió al mismo régimen especial (Nota 1).

Al 31 de diciembre de 2006, la Sociedad mantiene las siguientes cuentas de carácter fiscal, las cuales se reflejan en el epígrafe "Administraciones Públicas" del activo y pasivo a corto plazo del balance de situación adjunto:

	Miles de Euros
Concepto	Activo	Pasivo

Impuesto sobre el Valor Añadido	645
Impuesto sobre Sociedades	1.586	208
Créditos por el Impuesto sobre Sociedades	11.589
Retenciones a cuenta del Impuesto sobre la
Renta de las Personas Físicas		195
Otros conceptos		20

---------------------------------------		...	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$D.
		.

El detalle y movimiento de los créditos por el Impuesto sobre Sociedades y de los impuestos diferidos es el siguiente:

			Miles de Euros
	31.12.05	Adiciones	Aplicaciones	Traspasos	31.12.06
Créditos por el Impuesto sobre
Sociedades a largo plazo (Nota 8)-Impuestos anticipados	5.995	$\bullet$		(1.199)	4.796
Total largo plazo	5.995			(1.199)	4.796
Créditos por el Impuesto sobre
Sociedades a corto plazo-
Crédito fiscal por pérdidas a
Compensar	10.010	4.154	(4.038)		10.126
Impuestos anticipados	1.271		(1.199)	1.199	1.271
Otras deducciones pendientes		192			192
Total corto plazo	11.281	4.346	(5.237)	1.199	11.589
Total ACTIVO	17.276	4.346	(5.237)		16.385
Impuestos diferidos a largo plazo
( Nota 13)	(7.279)	$\blacksquare$	718		(6.561)
Total PASIVO	(7.279)		718		(6.561)

Por otro lado, los cálculos para la obtención del gasto y la cuenta a cobrar derivadas del Impuesto sobre Sociedades son como sigue:

	Miles de Euros
Resultado contable (antes de impuestos) – Beneficio	60.428
Diferencias permanentes:
- Eliminación doble crédito fiscal BIN'S activadasProvisiones de cartera Diario ABC, S.L. (Nota 8)$\Rightarrow$- Provisiones de cartera de sociedades del Grupo Fiscal	(1.820)
( Nota 8)	268
- Otros gastos no deducibles	732
- Eliminación dividendos Grupo Fiscal (Nota 8)	(115.000)
Diferencias temporales procedentes de ejercicios anteriores:
- Póliza de Pensiones Seguro Colectivo (Notas 9 y 13)	(3.678)
- Eliminación doble crédito fiscal BIN'S activadas
Diario ABC, S.L. (Nota 8)$\Rightarrow$	1.820
Base imponible previa	(57.250)
Compensación base imponible Grupo	(12.389)
Base imponible definitiva	(69.639)

El epígrafe "Eliminación doble crédito fiscal BIN'S activadas" se corresponde con la eliminación contable del ingreso fiscal que suponen las dotaciones de cartera de sociedades que han activado créditos fiscales por sus bases imponibles negativas, correspondiendo dicho importe con la reversión realizada como consecuencia del beneficio obtenido por Diario ABC, S.L. en el ejercicio 2006.

El epígrafe "Otros gastos no deducibles" se corresponde con la estimación del pago de la prima del seguro de directivos y la aportación a planes de pensiones de parte de personal no sujeto a convenio (Nota 4.i), gasto que será considerado deducible en el momento de pago de dichas pensiones.

El epígrafe "Impuesto sobre Sociedades" de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2006 adjunta, incluye un ingreso de 340 miles de euros como consecuencia de la diferencia entre el Impuesto sobre Sociedades estimado en el ejercicio anterior y la declaración finalmente presentada.

El epígrafe "Compensación base imponible Grupo" tiene su origen en las bases imponibles negativas aplicadas, quedando pendientes de aplicación por la Sociedad las siguientes:

	Miles de Euros
Base imponible negativa 2001 Vocento, S.A.	31.061
	31.061

Adicionalmente, y como cabecera de Grupo Fiscal, la Sociedad incluye un importe a cobrar correspondiente al Impuesto sobre Sociedades por las cuotas generadas por las diferentes Sociedades del Grupo Fiscal que al 31 de diciembre de 2006 han ascendido a 22.708 miles de euros.

Al 31 de diciembre de 2006, se encuentran pendientes de inspección los tres últimos ejercicios para todos los impuestos que son de aplicación respecto a Vocento, S.A., a partir del ejercicio 2003 para el Impuesto sobre Sociedades y del ejercicio 2004 para los demás impuestos respecto a la Sociedad absorbida Prensa Española, S.A., y a partir del ejercicio 2002 para todos los impuestos que son de

aplicación respecto a Prensa Española de Locales, S.L.U.

El 31 de diciembre de 2005 se publicó el Decreto Foral Normativo 1/2005, de 30 de diciembre, por el que se modifica la Norma Foral 3/1996, de 26 de junio, del Impuesto sobre Sociedades. Mediante esta disposición se modifica el tipo de gravamen general del Impuesto sobre Sociedades, fijándose en el 32,6%, una décima por encima del que regía hasta ahora y que ha sido declarado nulo tanto por el Tribunal Supremo como por el Tribunal Superior de Justicia del País Vasco. No obstante, se introduce una previsión según la cual, en el supuesto de que los órganos judiciales concluyesen que las instituciones forales pueden establecer el tipo tributario general del 32,5%, la Diputación Foral podrá tomar las medidas oportunas para reestablecer la situación jurídica preexistente. Este Decreto tiene efectos para los períodos impositivos concluidos a partir del 14 de marzo de 2005.

Debido a que las normas fiscales aplicadas por Vocento, S.A. pueden ser objeto de diferentes interpretaciones y controversias por parte de las autoridades fiscales y judiciales, podrían existir para los años pendientes de inspección determinados pasivos fiscales de carácter contingente que no son susceptibles de cuantificación objetiva. Sin embargo, en opinión de los Administradores y de sus asesores legales, la probabilidad de que dichos pasivos contingentes se materialicen es remota y, en cualquier caso, no tendrían un efecto significativo sobre las cuentas anuales de Vocento, S.A.

15. Deudas con entidades de crédito

El movimiento habido en el ejercicio 2006 en el capítulo "Acreedores a largo plazo - Deudas con entidades de crédito" del balance de situación ha sido el siguiente:

Miles de
Euros
17.707
(13.182)4.525

El desglose de los saldos incluidos en los epígrafes "Acreedores a largo plazo - Deudas con entidades de crédito" y "Acreedores a corto plazo - Deudas con entidades de crédito" del balance de situación al 31 de diciembre de 2006 adjunto es el siguiente:

				Miles de Euros
				Saldo Dispuesto al
					31,12,06
	Fecha de		Límite	A Largo	A Corto
	vencimiento	Tipo de Interés	Concedido	Plazo	Plazo
Pólizas de crédito-Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.Bilbao Bizkaia KutxaBanco Guipuzcoano, S.A.Caja MadridBanco Español de Crédito, S.A.	2009200920092009	EURIBOR+diferencial ()EURIBOR+diferencial ().$ EURIBOR + differential () $EURIBOR+diferencial ()	30.00014.50011.66721.000	1.075$\blacksquare$3.428	844010
	2008	EURIBOR+diferencial (*)	10.000	22
				4.525	134

El diferencial de las pólizas de crédito está comprendido entre el 0,30% y el 0,55% $(\cdot^{\star})$

Las cuentas de crédito incluidas en el cuadro anterior cuentan con garantia personal de la propia Sociedad. Estas cuentas son de titularidad compartida con Corporación de Medios Regionales, S.L.U. y Corporación de Nuevos Medios Audiovisuales, S.L.U. (Notas 8 y Anexo), con un límite conjunto con cada entidad de crédito, siendo inicialmente el límite individual asignado a la Sociedad el que figura en el cuadro anterior, no obstante lo cual las mencionadas sociedades podrán optar por modificar, de mutuo acuerdo y con la aceptación de la correspondiente entidad de crédito, los límites fijados para cada una de ellas.

Adicionalmente, la Sociedad dispone de otras pólizas de crédito en condiciones similares a las anteriormente descritas cuyo límite al 31 de diciembre de 2006 asciende a 51.667 miles de euros

aproximadamente.

16. Ingresos y gastos

Gastos de personal-

El detalle por conceptos de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta se muestra a continuación:

	Miles de Euros
Sueldos y salarios	4.083
Indemnizaciones	2.053
Cargas sociales	213
Otros gastos sociales	679
	7.028

El número medio de personas empleadas, distribuido por categorías profesionales, ha sido el siguiente:

	Nº Medio deEmpleados
DirectoresEmpleados
	20

Operaciones con empresas del Grupo-

Las transacciones más significativas efectuadas durante el ejercicio 2006, adicionales a las descritas en las Notas 8 y 10, con empresas del Grupo han consistido, básicamente, en la facturación mensual a los periódicos que forman parte del Grupo (véase Anexo) en concepto de prestación de servicios generales. Dicha facturación ha ascendido a 906 miles de euros y se encuentra registrada en la cuenta "Otros ingresos de explotación - Ingresos accesorios y otros de gestión corriente" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Gastos extraordinarios $-$

Como consecuencia del proceso de salida a Bolsa la Sociedad ha incurrido en una serie de gastos extraordinarios por importe de 12.642 miles de euros aproximadamente. Entre dicho importe se incluye un importe correspondiente al auditor principal del Grupo (Nota 11).

$\sim 1000$ km s $^{-1}$

17. Retribución y otras informaciones sobre los Administradores

Las remuneraciones, incluyendo sueldos y otros gastos, devengadas por los miembros del Consejo de Administración por todos los conceptos, han ascendido a 4.090 miles de euros en el ejercicio 2006, aproximadamente, de los que 1.637 miles de euros, aproximadamente, corresponden a la participación del Consejo en los resultados del ejercicio (Notas 2.b y 4.i).

En cuanto a la información individual de las retribuciones al Consejo de Administración para el ejercicio 2006, el desglose es el siguiente:

	434	.076	ဆ	82825	9899554985555	$\frac{6}{2}$ч			326ч
		ω				等Ñ			옆ςı
$\overline{\bullet}$cción	$\mathbf{I}=\mathbf{I}$		$\mathbf{I}=\mathbf{I}$	$\sim$	$\begin{array}{cccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccc$			CONTRACTOR
Ωđ	169	685
ŵfuncior						œ--			e.
Retribución							The contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

$\mathbb{S}^2$

	asistenciaAdministraciónDietasConsejo	Comisiones	en ResultadosParticipación	PensionesWidaAportación Planesy Seguros	IndemnizacionesPactadas
JICIEMBRE DE 2006
umuca		$\overline{\phantom{0}}$	613	$\mathbf{I}$	$\ddot{\phantom{1}}$
squet	Δ ω	$\overline{\phantom{a}}$	8		1000
Jusquet	प		8		$\mathbf{H}$ .$175$61
쯉	Ч		8	л.	$\mathbf{L}$
Aznar)	φ		8	$\sim$ 10 $,$	$\mathbf{F}$
janit	Ч	┯	8	$\sim 10^{-1}$	$\sim 10^{-1}$
		BROWOOOOOOOOOOOOO$\overline{\phantom{a}}$	8
	$\Gamma$		8	$\mathbf{I}$ and $\mathbf{I}$
García-Conde	Ξ		8
Garcia-Conde	프	$\overline{\phantom{0}}$	8
	ユニエコ	$\leftarrow$	8	A A A A A A A A A	CONTRACTOR CONTRACTOR
eaga

		$\bullet \qquad \bullet \qquad \bullet \qquad \bullet \qquad \bullet$	2222
$\frac{8}{9}$	ထ
diciembre de 2006	$\mathbf{r}$᠇	to٣	377₩	236	1000
EJERCICIODURANTE EL					the contract of the contract of the contract of
ន្ទ		ŀ.	င ္တ
cárate		п.		$\mathbf{A}$ and $\mathbf{A}$
sta Luca de Tena			ទី ទី	$\mathbf{L}$
		4 5	္မေ
iunegui		п.	$\frac{6}{4}$	.
durante el ejercicio	$\sigma$ $\breve{\sigma}$ $\omega$ $\sim$ $\sim$ $\breve{\mathbf{r}}$ $\breve{\mathbf{r}}$	$\mathbf{z}$	260
CONSEJO	214	137	.637	236	1000

EJO

	Amis $\frac{4}{1}$
asistencialietas	MSHOUSCitieSSE╒

CONSEJEROS AL 31 DE DIO D. Santiago de Ybarra y Churr D. José María Bergareche Busque D. José María Bergareche Busque D. Santigo Bergareche Busque D. Santigo Bergareche Busque D. Santigo Bergareche Busque D. Claud

CONSE RETRIBUCIÓN AL (Miles de euros)

De conformidad con lo establecido en el artículo 127 ter.4 de la Ley de Sociedades Anónimas, introducido por la Ley 26/2003, de 17 de julio, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, con el fin de reforzar la transparencia de las sociedades anónimas cotizadas, se señalan a continuación las sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de Vocento, S.A. en cuyo capital participan los miembros del Consejo de Administración, así como las funciones que, en su caso, ejercen en ellas.

Titular	SociedadParticipada
		Actividad	Participación	Funciones
Santiago de Ybarra y Churruca	Sociedad Vascongada dePublicaciones, S.A.	Edición de periódicos	0,7163%	Presidente
Santiago de Ybarra y Churruca	Diario ABC, S.L.	Edición de periódicos	$0,0002%$	Consejero
José María Bergareche Busquet	Sociedad Vascongada dePublicaciones, S.A.	Edición de periódicos	0,2779%	Vicepresidente Primero
Alejandro Echevarría Busquet	Sociedad Vascongada dePublicaciones, S.A.	Edición de periódicos	0,1072%	Consejero
Alejandro Echevarría Busquet	Diario ABC, S.L.	Edición de periódicos	$0,0002%$	Consejero
Alejandro Echevarría Busquet	Gestevisión Telecinco, S.A.	Televisión	0,0023%	Presidente
Diego del Alcázar Silvela	Mercared, S.A.	Publicaciones	0,74%
Santiago Bergareche Busquet	Sociedad Vascongada dePublicaciones, S.A.	Edición de periódicos	0,2042%
Catalina Luca de Tena García-Conde	Diario ABC, S.L.	Edición de periódicos	$0,0002%$	Presidenta
Catalina Luca de Tena García-Conde	Sociedad Vascongada dePublicaciones, S.A.	Edición de periódicos	$0,0235%$
Catalina Luca de Tena García-Conde	Ediciones Luca de Tena,S.L.	Edición de libros	95%	Administradora Única
Soledad Luca de Tena García-Conde	Diario ABC, S.L.	Edición de periódicos	$0,0002%$	Vicepresidenta
Alvaro de Ybarra Zubiria	Sociedad Vascongada dePublicaciones, S.A.	Edición de periódicos	$0,0135%$
Atlanpresse S.A.R.L.	S.E.P.L.	Prensa	99,99%
Atlanpresse S.A.R.L.	Dordogne Libre	Prensa	99,98%
Atlanpresse S.A.R.L.	Les Editions du Bassin	Prensa	99,00%
Atlanpresse S.A.R.L.	Les Editions de la Semaine	Prensa	$100,00%$
Atlanpresse S.A.R.L.	Surf Session	Prensa	$100,00%$
Atlanpresse S.A.R.L.	Societe de GratuitD'Information	Prensa	75%
Atlanpresse S.A.R.L.	SNEM	Prensa	$5%$
Carlos Castellanos Borrego	Recoletos	Medios deComunicación	0,0023%
Carlos Castellanos Borrego	Pearson	Medios deComunicación	$0,0055%$

$24$

Asimismo, y de acuerdo con el texto mencionado anteriormente, a continuación se indica la realización, por cuenta propia o ajena, de actividades adicionales a los del cuadro anterior realizadas por parte de los distintos miembros del Consejo de Administración, del mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad Vocento, S.A.:

		Tipo de
		régimen de		Sociedad a través Cargos o funciones que
				prestación de $ $ de la cual presta la $ $ se ostentan o realizan en $ $
Nombre	Actividad Realizada	la actividad	actividad	la sociedad indicada

Santiago de Ybarra y Churruca
Diario El Correo, S.A.U.	Edición de periódicos	Cuenta propia	Presidente
Corporación de Medios de Murcia, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia	Consejero
El Norte de Castilla, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia	Consejero
José María Bergareche Busquet
Diario ABC, S.L.	Edición de periódicos	Cuenta propia	Consejero
Diario El Correo, S.A.U.	Edición de periódicos	Cuenta propia	Consejero
Gestevisión Telecinco, S.A.	Televisión	Cuenta propia	Consejero
Radio Publi, S.L.	Radio	Cuenta propia	Presidente
Alejandro Echevarría Busquet
Diario El Correo, S.A.U.	Edición de periódicos	Cuenta propia	Consejero
Editorial Cantabria, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia	Consejero
Agencia de Televisión Latinoamericana
de Servicios y Noticias España, S.A.	Agencia de Noticias	Cuenta propia	Presidente
(Publiespaña, S.A.	Comercializadora depublicidad	Cuenta propia	Presidente
Santiago Bergareche Busquet
Corporación de Medios de Murcia, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia	Consejero
Soledad Luca de Tena García-Conde
Grupo Europroducciones, S.A.	Producción Audiovisual	Cuenta propia	Consejera
Sociedad Gestora de TV Onda 6, S.A.U.	Televisión	Cuenta propia	Consejera
(Radio Publi, S.L.	Radio	Cuenta propia	Consejera
Diario el Correo, S.A.U.	Edición de periódicos	Cuenta propia	Consejera
Corporación de Medios de Cadiz, S.L.U.	Edición de periódicos	Cuenta propia	Consejera
Federico Doménech, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia	Consejera
ABC de Sevilla, S.L.	Edición de periódicos	Cuenta propia	Consejera
Catalina Luca de Tena García-Conde
ABC de Sevilla, S.L.	Edición de periódicos	Cuenta propia	Presidenta

Nombre	Actividad Realizada	Tipo derégimen deprestación de la actividad	Sociedad a travésde la cual presta la lactividad	Cargos o funciones quese ostentan o realizan enla sociedad indicada
Victor Urrutia y Vallejo
Diario el Correo, S.A.U.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
El Norte de Castilla, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Enrique de Ybarra e Ybarra
Corporación de Medios de
Andalucía, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Diario El Correo, S.A.U.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Editorial Cantabria, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
El Comercio, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Nueva Rioja, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Sociedad Vascongada de
Publicaciones, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Carlos Castellanos Borrego
Diario El Correo, S.A.U.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Diego del Alcázar Silvela
Diario ABC, S.L.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
ONO, S.A.	Telecomunicación	Cuenta propia		Consejero
Heléne Lemoine
Groupe Sud Ouest, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta ajena	Atlan Presse,S.A.R.L.	Consejera
SAPESO, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta aiena	Atlan Presse,$S \triangle R I$	Administradore

	- Primeion at Eachtairge	Силпи арти	___.V.I F.I l. IJ	Auninisti auvi a
--

18. Honorarios de auditoría

Incluidos en los saldos de las cuentas "Otros gastos de explotación - Administración" y "Gastos extraordinarios" de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2006 adjunta, se recogen los honorarios relativos a servicios de auditoria de cuentas de la Sociedad por importes de 285 y 594 miles de euros aproximada y respectivamente. Los honorarios relativos a servicios de auditoría de cuentas a las distintas sociedades que componen el Grupo y sociedades dependientes por el auditor principal han ascendido durante el ejercicio 2006 a 1.991 miles de euros. Por otra parte, el epígrafe "Otros gastos de explotación - Administración" recoge 751 miles de euros en concepto de otros servicios de asesoramiento prestados al Grupo por el auditor de cuentas.

19. Avales

Al 31 de diciembre del 2006, la Sociedad mantiene avales con diversas entidades financieras por importe de 27.138 miles de euros, aproximadamente, de los cuales 2.739 miles de euros se corresponden con las ayudas para el desarrollo de proyectos tecnológicos ante el Ministerio de Industria, Comercio y Turismo, 21.931 miles de euros garantizan determinados avales presentados por otras sociedades del Grupo y 2.468 miles de euros se deben a otros conceptos.

20. Cuadro de Financiación

Los cuadros de financiación correspondientes a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2005 se muestran a continuación:

	Miles de Euros			Miles de Euros
APLICACIONES	Ejercicio2006	Ejercicio$2005$ (*)	ORIGENES	Ejercicio2006	Ejercicio$2005$ (*)
Adquisiciones de inmovilizado:			Recursos procedentes de las operaciones	104.040	45.379
- Gastos de establecimiento (Nota 5)	109	338
- Inmovilizaciones inmateriales (Nota 6)	671	1.136	Enajenación de inmovilizado:
- Inmovilizaciones materiales (Nota 7)	265	832	- Inmovilizaciones inmateriales (Nota 6)	245
- Inmovilizaciones financieras (Nota 8)	87.000	9.243
Cancelación o traspaso a corto plazo de			Cancelación o traspaso a corto plazo del créditofiscal (Nota 14)	1.199	1.195
deudas a largo plazo (Notas 9 y 13)	18.429	55.018
			Suscripción de deudas con entidades de crédito
Dividendos (Nota 11)	62,000	22.000	a largo plazo		4.434
Depreciación de acciones propias(Notas 4.e y 11)	22.979	$\overline{\phantom{a}}$	Cancelación de créditos a empresas del Grupo		5.532
			Suscripción de deudas a largo plazo
			empresas del grupo	90.173
Aumento del capital circulante	4.204		Disminución del capital circulante		32.023
TOTAL APLICACIONES	195.657	88.567	TOTAL ORIGENES	195.657	88.567

Los aumentos (disminuciones) del capital circulante están representados por:

VARIACIÓN DEL CAPITAL	Miles de Euros
CIRCULANTE	2006	$2005$ (*)

Existencias	19
Deudores	498	(17.292)
Acreedores	(10.296)	345
Inversiones financieras temporales	37.183	(27.259)
Tesorería	(23.249)	12.264
Ajustes por periodificación	49	(80)
Aumento (Disminución)
del capital circulante	4.204	(32.023)

(*) Presentado exclusivamente a efectos comparativos.

Juan Ignacio Luca de Tena, 7. 28027 Madrid. T +34 91 743 81 04. F +34 91 320 39 95

$\sim 10^{11}$ m $^{-1}$

La conciliación entre el resultado contable y los recursos procedentes de las operaciones es la siguiente:

	Miles de Euros
	2006	2005
Resultado del ejercicio	78.825	40.338
Más-Dotaciones para amortizaciones de
inmovilizado (Notas 5, 6 y 7)	886	529
- Gastos a distribuir imputados a los
resultados del ejercicio (Nota 9)	1.034	3.590
- Impuesto diferido a largo plazo		28
- Variación de provisiones para riesgos y gastos
(Nota 12)	3.558	86
Menos - Impuesto anticipado a largo plazo		18
- Aplicación impuesto diferido a largo plazo
(Nota 14)	718	1.880
- Variación de provisiones de
cartera de control (Nota 8)	(20.455)	(2.706)
	104.040	45.379

(*) Presentado exclusivamente a efectos

o		နှVOCENTO,QUE닖	Ø,63	OCIEDAD DOMINANTE
			Participació	Porcentaje.8		apitalن		Miles de Euros1 Resultado de Euros
	icilioයි		Directa	Indirecta	ontrolÕ	-음ਨ◠$\vec{E}$꼼	п.Φ≃	공≘oс윤ඩි	ಷdendouta

	MadridBilbao	DianaDiariaPreusaPreusa	Ф.Φ١இ	$\mathbf{S}$				$-$
$\widehat{\mathcal{Q}}$S	Sebastián$S$ an	DiariaPrensa		88888888888888888888888888888888888888	$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$	$\begin{array}{cccccccccc} 8 & 8 & 8 & 7 & 8 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 &$	$\begin{array}{cccccccccc} 8657785878787878787878787878787878787878$MNN	9CΜ0oິສm1	∘ ဟု ၁ ဟု
	Santander	DiariaDiariaPrensaPrensa						99	$\bullet$
ਭScia,	LogroñoMurcia	DiariaPrensa						¢Ø١œRed	रा कರಲ್ಲಿ
ਦੇSdaluc	hanada	DiariaPrensa					$\overline{\phantom{0}}$	옪$\omega$ m $-$	ට8۱O−
€Sឌremadu	Badajoz	DiariaPrensa						O	mœS
	ValladoliMálaga	DiariaDiariaPrensaPrensa		87,82%76,49%51,46%57,42%76,04%			$\overline{\phantom{0}}$	$\mathcal{B}$D.	මූ
		DiariaPrensa					$\overline{\phantom{0}}$	æ$\frac{87}{4}$$\overline{\phantom{0}}$	$\mathbf{r}$eanEan
ਦੁ	GijónCádiz	DiariaPrensa		اعسو				288$\mathbf{N}_\mathrm{c}$
	Valenc	DiariaPrensa					$\mathbf{C}$	288288298	r.4
	Madrid	ămentoEdición SuplerComercializacEdición							ន្ថទ្ᆉಇಲ
ä	Madrid	vistasΨ
	Madrid	ĐPublicación		76,04%39,57%			352552$\overline{\phantom{0}}$ $\overline{\phantom{0}}$	832
	Madrid	5de revdición
	Toledo	Editorial
	alladolid	Editorial
	BarcelonaValencia-2	Editorial$\mathbb{R}$Editor
		Editorial					.
	CórdobaSevilla	Editorial						Ń.	8
	Madrid	ይ꽁Editora		$$$$$$$$!$$$$$$$$!#$$$$$$$	$100,00%$52,000 000000000000000000000000000000000	2223323333	$\frac{046}{321}$모프	$\Xi$ $\widehat{\mathcal{S}}$Time	$\overline{\phantom{0}}$

	Bilbao	۰Televisión
	Atoria	ङह9Televisión				និគ្គន៍ខ្លួ	NEWERENEWER	$(489)$$(522)$
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SOCIEDADES DEPENDIENTES DEL GRUPO DE SOCIEDADES

ANEXOPágina 1

Audiovisuales Canal Bilbovision, S.L. (a) (c) Canal Bilbovision, S.L. (a) (c) Canal Bilbovision, S.L. (a) (c) Dura Television, S.L. (a) (c) Dura Television, S.L. (a) Teledonosti, S.L. (a) Rediotelevision, S.A. Ruo Nueva Rioja, S.A.Nueva Rioja, S.A.Corporación de Medios de AndaCorporación de Medios de FxtrePrensa Malagueña, S.A. (d)El Comercio, S.A.Federico Domenech, S.A.Federico Domenech, S.A.Taller de Editores, S.A. Medios ImpresosDiano ABC, S.L.Diano El Correo, S.A.U. (a) (c)Sociedad Vascongada de PublicEditorial Cantabria, S.A. (d) Inversor Ediciones, S.L.Legal Informatic, S.L.ABC Castilla-La Mancha, S.L.U.ABC Castilla y León, S.L.U.Diario ABC de Valencia, S.L.U.ABC de Cordoba, S.L.U.ABC Sevilla, S.L.U.Cala Ediciones, S.L. (b) Socieda Taller de Ediciones Corporativ GRUPO: Juan Ignacio Luca de Tena, 7. 28027 Madrid. T +34 91 743 81 04. F +34 91 320 39 95

ANEXOPágina 2

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ZÜNDER	S.CENTO.S

Taller de Editones $\leftarrow$ Sarenet, S.A. (a) (c)Alianzas y Nuevos Negocios, S.Vocento Media Trader, S.L.U. (a)La Trastienda Digital, S.L.U. (a)Advernet, S.L.Infoempleo, S.L.Maxi Press Comunicación, S.A.Habitatsoft, S Internet ABC Sevilla Multimedia, S.L. El Coreo Digital, S.L.U. (a) (c) Digital Vasca, S.A. (a) (c) Digital Vasca, S.A. (a) (c) La Roja Com. Serv en la Red, La Verdad Digital, S.L.U. (d) ILa Verdad Digital, S.L.U. E Frownaus, 3.1. U.Radio LP, S.1. U.E-Media Punto Radio, S.A.U.Corporación de Medios TécnicosBuroservice Servicios TécnicosEuroproducciones TV, S.1.Europroducciones S.R. L.Europroducciones TV PortugalRudiovisuais, Ld $\begin{array}{c|c} \hline \text{Soci} \ \hline \text{Soci} \ \hline \end{array}$ Editorial Cantabria de Radio; Tripictures, S.A $\boldsymbol{\mathcal{C}}$ Proviradio,

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Sociedad	Domicilio	Actividad	Directa	Indirecta	Capital	Reservas	횽€ResultadoPeriodo	Dividendoa Cuenta
Medios impresosDAS:ASOCIAL
ABC, S.A de C.V. (2)Milenio	México	Prensa Diaria		48,51%	5,050	(3.672)	(6.505)
Gestevisión Telecinco, S.A y filialesAudiovisuales	Madrid	Televisiónಕ್ಷಿPúblicoviciovGestión Indirecta del S			123.321	160.881
Producciones Antares Media, S.L.	adizپ	Televisión Local		13,00%	534	$\overline{\mathbf{N}}$	314.249င္ပြ
EProductores Independientes, S.L.Plato Chroma, S.A.Grupo	MadridMadrid	⋗유꽁programasprogramas꽁꽁э.э.cinematográficascinematográficasProduccionesProducciones		30,00%29,75%14,28%	₩$\overline{5}$	$\frac{1}{2}$ , $\frac{2}{3}$ , $\frac{2}{3}$ , $\frac{2}{3}$ , $\frac{2}{3}$	$\frac{3}{2}$
Grupo Videomedia, S.A.	Madrid	È꽁programas꽁э.cinematográficasProducciones			န		477	(444)
Videomedia, S.A.	Madrid	È공programas出≻cinematográficasProducciones			8		2.363
Imagen y Servicios, S.A.	Madrid	È꽁programasಕೆÞ.cinematográficasProducciones		25,51%25,51%25,51%	8		323	$\mathbf{r}$
Videomedia Portugal, LTDA.Alia Ediciones, S.L.	Barcelona	È꽁programas용≻cinematográficasProduccionesProducciones		25,51%25,51%	$\overline{\bullet}$		३	₹च
Videomedia Italia, S.R.L.	PortugalItalia	Pಕೆ出programasprogramasಕೆಕೆÞъ.Þ.cinematográficascinematográficasProducciones		51%$\mathbf{r}$N	$\mathbf{S}$င္တ	570	(169)(365)	$\mathbf{I}$

Otros negociosLocal Print, S.I.	Alicante
Distribuciones Papiro, S.I	Salamanca	DistribuciónImpresión		50,00%26,370%22,75%	7,000$\frac{9}{2}$	۲	(398)8g
Cirpress, S.L.	Asturias	Distribución			$\Xi$	384	698	(265)(250)
Distrimedios, S.A.	ládizپ	Distribución			$\mathbf{5}$	150	2.982
Val Disme, S.L.	Valencia	Distribución			복			$(2.095)$$(1.885)$
Victor Steinberg y Asociados, S.I.	Madrid	ublicasےServicios Relaciones		30,00%	уŊ,	$248$$480$	2.51310
$\widehat{\mathbb{C}}$Inversora en Medios de Comunicación, S.A.EstructuraCorp.	AiresBuenos	Holding		33,33%	142.99	6.165	18,953
rados y/o pendientes de aprobación por las correspondientes Juntas Generales de Accionistas y		φdistribución$\overline{\omega}$ಕಿantes	dividendos
información se presenta de acuerdo con principios contables locales y en miles de pesos mexicanos
información se presenta de acuerdo con principios contables locales y en miles de pesos argentinos.		Consolidada(Información
čင်トラキς

ANEXOPágina 4

adaptarán próximamente las medidas necesarias $\frac{6}{3}$ $\bullet$ adoptado Sociedades dependientes sometidas a normativa foral del Impuesto sobre Sociedades.Sin actividad a la fecha actual.Sociedades que conforman el Grupo Fiscal Consolidado cuya Sociedad Dominante es Comeresa Prensa, S.L.U.So

aquéllas excepción de ndiente indsbol $\pmb{\varpi}$ 8 an sido auditadas por Deloittedas por KPMG Auditores, las r $\overline{g}$ Las cuentas anuales al 31 de diciembre de 2006 de las sociedades indicadas en el cuadro adjunto que tienen obligación legal de someter sus cuentas anuales a auditoria obligatoria hcorrespondientes a Compañía Inversora en

EMPRESAS ASOCIADAS DEL GRUPO DE SOCIEDADESDEL QUE VOCENTO, S.A. ES SOCIEDAD DOMINANTE

9OC Datos Estin Esta Esta Nota $\in$ $\mathbf{C}$ $\odot$ $\widehat{E}$ GEDEE

Vocento, S.A.

Informe de Gestión del Ejercicio 2006

Evolución de los negocios.

Situación económica-

En el 2006, la economía mundial ha crecido un 3,8% que completa un ciclo de tres años de crecimientos históricamente altos. La vigorosa expansión de las economías desarrolladas en la primera mitad del año, en particular durante el primer trimestre y la mejora continua de determinadas economías en desarrollo, principalmente de China e India, han sido los principales motores de crecimiento. De las tres principales economías del mundo, la correspondiente a la eurozona ha mantenido una tendencia de crecimiento relativamente fuerte, la economía de Japón ha iniciado una ligera recuperación y la economía de Estados Unidos se ha ralentizado de forma continua a partir del segundo trimestre de 2006.

La tasa de crecimiento de la Unión Europea se ha situado en el 3,4% en 2006, incrementándose en 1,4 puntos respecto a 2005. Alcanzar este nivel ha sido posible, principalmente, por el crecimiento de la economía alemana que alcanzó el 2,9% siendo la tasa de avance más elevada desde el año 2000. El crecimiento de la economía española ha alcanzado una tasa del 3,9%, frente al 3,4% del año anterior por lo que el diferencial en términos de PIB con la Unión Europea se ha estrechado si bien el diferencial en términos de renta per cápita se ha incrementado en los últimos trimestres.

En un entorno económico que por lo que se refiere a España ha sido favorable, 2006 ha sido un ejercicio muy importante para Vocento. En un año en el que el panorama de los medios de comunicación ha evolucionado significativamente con mercados en transformación, principalmente el audiovisual e Internet, Vocento ha iniciado una nueva etapa como compañía cotizada.

Vocento debutó en el mercado de valores mediante una oferta pública de venta (OPV) el día 8 de noviembre de 2006 a un precio de 15 euros por acción registrando una subida del 4% al final de la primera jornada. Los primeros pasos de Vocento en el mercado desde su estreno en el parqué han estado marcados por la estabilidad en el valor de cotización y en los volúmenes de transacciones.

Vocento mantuvo a lo largo de este año su liderazgo como editor de prensa diaria en España, reforzando el éxito alcanzado por su estrategia multimedia regional con la incorporación del diario Las Provincias. La apuesta por el área audiovisual e Internet tienen su reflejo en el posicionamiento de Vocento en todo el espectro audiovisual con una oferta integrada y en los 11,2 millones de usuarios únicos mensuales alcanzados en el conjunto de sus web a finales de año.

Áreas de negocio-

digital, su radio local, su televisión local y su comercializadora. En la actualidad, y en gran parte debido a los crecimientos que se han producido en diversos mercados, la dirección de Vocento ha considerado que es más apropiado para las evaluaciones de los riesgos y rendimientos de la empresa, preparar la información de gestión de acuerdo a las distintas líneas de actividad definidas, que suponen los segmentos de Medios Impresos, Audiovisual, Internet, y Otros Negocios, y así presentar todos los periódicos, todas las ediciones digitales, todas las televisiones locales, etc., asignados a cada línea de actividad citada. Los comentarios que se incluyen en este Informe de Gestión están hechos sobre la base de los segmentos mencionados.

Medios Impresos-

Vocento se consolida como el primer grupo de comunicación en España por número de ejemplares, con 751.352 ejemplares diarios vendidos alcanzando una cuota de mercado del 24,2% del conjunto de los diarios de información general.

La audiencia conjunta alcanzó 3,3 millones de lectores diarios que representan una cuota de mercado del 23,3% de la audiencia global de los periódicos de información general españoles.

Audiovisual-

La apuesta de Vocento por el sector audiovisual se ha potenciado durante el año 2006 y opera de forma integrada en dicho mercado. Vocento estima que esta estrategia de integración de las diferentes plataformas audiovisuales es clave para lograr incrementar las tasas de crecimiento mediante la gestión conjunta de los contenidos y la generación de sinergias a través de las distintas plataformas.

Internet-

El mercado de internet en España aún se encuentra en fase de crecimiento. Durante el año 2006, Vocento consolida su posición como uno de los primeros grupos de comunicación en internet en España. La actividad en internet de Vocento se ha enfocado mayoritariamente a negocios dirigidos hacia el consumidor final ("B2C") y de forma complementaria a negocios dirigidos a empresas ("B2B") como alternativa de generación de ingresos.

Otros negocios-

Adicionalmente a las actividades mencionadas, Vocento desarrolla los siguientes negocios: plantas de impresión, distribución de periódicos, internacional, otras participadas de la multimedia regional, gratuitos, Audiotex y eventos.

Dentro de las principales actividades destacan Comeco Impresión y Distribuciones Comecosa cuyo negocio está vinculado a la actividad de Medios Impresos. Resaltar que a finales de 2006 ha comenzado el plan de segregación de centros de impresión de ciertos periódicos regionales.

Sólidos resultados económicos en un entorno muy competitivo-

Los estados financieros individuales de Vocento, S.A. se presentan de acuerdo con las Normas del Plan General de Contabilidad.

Vocento, S.A. ha realizado, al igual que presentan sus cuentas consolidadas un ejercicio 2006 muy positivo.

El balance de situación presenta un aumento de los activos y pasivos de 78,7 millones de euros, motivado por el incremento de la participación en empresas de Grupo.

La cuenta de pérdidas y ganancias presenta un resultado después de impuestos de 78,8 millones de euros, motivado por la eficaz gestión llevada a cabo por las áreas de negocio en las que se estructura el Grupo y los excelentes resultados obtenidos por sus sociedades participadas que le han permitido percibir elevados dividendos.

Dividendos.

La política general de dividendos de Vocento tras la OPV está previsto que sea el pago de, aproximadamente, el 75% del beneficio neto atribuible a los accionistas, sujeto a diversos factores, incluyendo, con carácter no limitativo, los ingresos de Vocento, su situación financiera, tesorería disponible, requerimientos de tesorería (incluyendo costes de capital y planes de inversión), perspectivas y cualesquiera otros factores que puedan considerarse relevantes en el futuro.

En el ejercicio de 2006, Vocento ha cumplido con la política de dividendos anunciada y el Consejo de Administración propondrá a la Junta General Ordinaria de Accionistas el pago de un dividendo complementario por importe de 13.174 miles de euros.

Acciones propias.

Como consecuencia del proceso de salida a Bolsa, para facilitar la OPV y con el objetivo de ofrecerlas en la Oferta, Vocento, S.A. procedió a la adquisición de 11.910.127 acciones propias con el compromiso de pagar la diferencia entre dicho precio y el precio fijado para el tramo minorista en la salida a Bolsa. Tras finalizar la OPV y la liquidación correspondiente, Vocento, S.A. mantiene 2.224.675 acciones, equivalentes al 1,78% de su capital social a un precio de coste de 14,47 euros por acción.

Plan de directivos.

La Junta General de Accionistas celebrada el 5 de septiembre de 2006 acordó aprobar un Plan de incentivos referenciado al valor de las acciones de Vocento, S.A. dirigido a consejeros ejecutivos, Altos Directivos y directivos de Vocento. El plan consistirá en el establecimiento de una retribución variable única en metálico, vinculada a la evolución del precio de la cotización de la acción durante un período de 3 años desde la salida a Bolsa y sujeta a la consecución de un determinado incremento del EBITDA del grupo, correspondiendo a cada categoría directiva una cantidad en metálico equivalente a un número de acciones de referencia. El importe de la retribución variable será igual a la cantidad que resulte de multiplicar el número de acciones de referencia que corresponda al directivo, por la diferencia positiva entre el precio de la salida a Bolsa y el precio de la acción a los tres años. El número máximo de acciones de referencia es 1,230,000.

Actividades de investigación y desarrollo.

Durante el ejercicio 2006 la Sociedad no ha realizado inversiones significativas en actividades relacionadas con la Investigación y el Desarrollo.

Uso de instrumentos financieros.

Vocento sigue la práctica de formular contratos de cobertura de riesgo en la variación del tipo de interés y de tipo de cambio cuando las perspectivas del mercado así lo aconsejan. A 31 de diciembre de 2006 no tiene ningún contrato de importe significativo en vigor.

Por otra parte, Vocento mantiene una política de liquidez que combina su situación excedentaria de tesorería con la obtención de facilidades crediticias, en función de sus necesidades de tesorería previstas y de la situación de los mercados de deuda y de capitales.

Hechos posteriores al cierre.

Desde el 31 de diciembre de 2006 hasta la fecha de formulación de estas cuentas anuales, no se ha producido ningún hecho significativo que pudiera afectar a la imagen fiel de las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2006.

Evolución previsible.

Sobre estos resultados financieros así como las cifras tanto de difusión como de audiencia que han sido la fuente de generación de los mismos, se asientan las bases de Vocento, y nos recuerdan permanentemente el nivel de responsabilidad y compromiso, que asumimos desde nuestro Grupo, tanto con nuestros lectores como con los anunciantes a los que servimos.

Esto hace afrontar el ejercicio con unos objetivos ambiciosos, fortalecimiento de la posición en el área audiovisual e Internet, mantenimiento del liderazgo en prensa de información general con calidad y crecimiento en rentabilidad, que posicionarán a Vocento más líder en prensa de información general y más fuerte como Grupo multimedia.

En esta nueva etapa Vocento aspira a consolidarse como uno de los mayores grupos multimedia en medios de comunicación, combinando su presencia nacional con su enfoque local a través de una gestión integrada que le permita generar sinergias en todos sus negocios.

Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

Informe de Auditoría Independiente

Registro da Auditorias Emisores

Cuentas Anuales del ejercicio terminado9 el 31 de diciembre de 2006 e Informe de Gestión

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

Juan Ignacio Luca de Tena, 7. 28027 Madrid. T +34 91 743 81 04. F +34 91 320 39 95

$\sim 10^{-1}$

Deloitte

Rodríguez Arias, 15 48008 Bilbao España

Tel.: +34 944 44 70 00 Fax: +34 944 70 08 23 www.deloitte.es

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de Vocento, $S.A.:$

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes que conjuntamente $1.$ integran el Grupo denominado Vocento, que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2006 y la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el estado de flujos de efectivo consolidado, el estado de cambios en el patrimonio neto consolidado y la memoria consolidada correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de Vocento, S.A. como Sociedad Dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su

conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores de la Sociedad Dominante presentan, a efectos $2.$ comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación consolidado, de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, del estado de flujos de efectivo consolidado, del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado y de la memoria de las cuentas anuales consolidadas, además de las cifras del ejercicio 2006, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006. Con fecha 31 de marzo de 2006, emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2005, en el que expresamos una opinión favorable.
En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006 adjuntas expresan, en todos los aspectos 3. significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes que conjuntamente forman el Grupo denominado Vocento al 31 de diciembre de 2006 y de los resultados consolidados de sus operaciones, de los cambios en su patrimonio neto consolidado y de sus flujos de efectivo consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea, que guardan uniformidad con las aplicadas en el ejercicio anterior.
El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2006 contiene las explicaciones que los Administradores de la 4. Sociedad Dominante consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las sociedades consolidadas.

DELOITTE, S.I Inscrita en $\mathbb{C}R$ . Q. A. C. N° S0692 Alberto Uribe-Echevarría Abascal de marzo de 2007 Año I

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerciente:

DELOITTE, S.L.

2007 $N^{\circ}$ 03/07/00085 COPIA GRATUITA

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . l'iste informe està sujeto a la tasa. aplicable establecida en la l Ley 44/2002 de 22 de noviembre.

ANEXO

Los consejeros de VOCENTO, S.A. han formulado con fecha 28 de febrero de 2.007 las cuentas anuales consolidadas de VOCENTO, S.A. y sus sociedades dependientes y el correspondiente informe de gestión, constando todo ello en los siguientes documentos: balance de situación consolidado, cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, estado de flujos de efectivo consolidado y estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, en un folio cada uno de ellos numerados del 1 al 4, la memoria en 69 folios numerados del 5 al 73 y un anexo de 4 folios, y el informe de gestión en otros 10 folios. Los documentos precedentes se encuentran extendidos en hojas de papel con membrete de la sociedad numeradas y escritas a una sola cara, además del presente anexo, el cual firman todos y cada uno de los miembros del Consejo de Administración que los ha formulado, siendo firmadas todas las hojas por el Secretario del Consejo de Administración, a los efectos de su identificación.

En Madrid, a 28 de febrero de 2.007

D. Santiago de Ybarray Churruca

D. Ènrique de Ybarra e Ybarra

D. José María Bergareche Busquet

Dña. Catalina Luca de Tena García-Conde

D. Diégo del Alcázar Silvela

D. Santiago Bergareche Busquet

Dña: María del Carmen Careaga Salazar

D. Carlos Castellanos Borrégo

D. Alejandro Echevarría Busquet

D. Victor Urrutia y Vallejo

"Dña. Soledad Luca de Tena García-Conde

ATLAN PRESSE, S.A.R.L. (representada por Mme. Helene Lemoîne)

D. Emilio José de Palacios Caro (Secretario no $\leq$ Consejero)

D. Alvaro de Ybarra y Zubiría

D. Claudio Aguirre Pemán

MEZOUNA, S.L. (representada por D. Ignacio Ybarra Aznar)

INDICE

	Página
Balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2006 y 2005
Cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas correspondientes a losejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2005
Estados de flujos de efectivo correspondientes a los ejercicios anualesterminados el 31 de diciembre de 2006 y 2005
Estados de cambios en el patrimonio neto consolidado en los ejercicios

anuales terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2005

Notas explicativas a los estados financieros consolidados correspondientes a los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2005

	Actividad de las sociedades	5.
	Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas y
	principios de consolidación	6
	Legislación aplicable	11
	Normas de valoración	13
5	Uso de estimaciones	26
6	Políticas de gestión del riesgo	28
	Fondo de comercio	30
8	Otros activos intangibles	31
9	Propiedad, planta y equipo	32
10	Participaciones valoradas por el método de participación	34
11	Activos financieros	36
$12 ,$	Existencias	37
-13	Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	38
14	Efectivo y otros medios equivalentes	38
15	Patrimonio	39
16	Provisiones	44
17	Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	46
18	Deuda financiera	47
19	Ingresos diferidos	48
-20	Otras cuentas a pagar no corrientes	48
21	Impuestos diferidos y gastos por Impuestos sobre Sociedades	50
22	Administraciones Públicas	52
23	Información de segmentos de negocio	53
24	Importe neto de la cifra de negocios	56
25	Aprovisionamientos	56
26	Gastos de personal	57
-27	Servicios exteriores	58
28	Ingresos financieros	58
29	Gastos financieros	59
30	Resultado neto en enajenación de activos no corrientes	59
31	Otros Beneficios y Pérdidas	59
32 2	Adquisición de filiales	60
33	Beneficio por acción	64
34	Saldos y operaciones con otras partes relacionadas	65
35	Retribución al Consejo de Administración	67
36	Retribución a la Alta Dirección	69
37	Otra información referente al Consejo de Administración	69
38	Garantias comprometidas con terceros	73.
39	Honorarios de auditoria	73.
40	Formulación de cuentas anuales	73

$\sim 10^{11}$ km s $^{-1}$ m s $^{-1}$

$\sqrt{5}$

VOCENTO, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (*) (Notas 1, 2, 3 y 4)

		Miles de Euros				Miles de Euros
ACTIVO	Nota	2006	2005	PATRIMONIO Y PASIVO	Nota	2006	2005
ACTIVOS NO CORRIENTES:				PATRIMONIO:	15
Activo Intangible		248.713	70.735	De la Sociedad Dominante		518.535	545,990
Fondo de comercio		132.742	55.717	Capital suscrito		24.994	24.994
Otros activos intangibles	8.	115.971	15.018	Reservas		493.165	426.124
Propiedad, planta y equipo	9.	217.934	197,348	Acciones propias en cartera		(32.189)	(9)
Propiedad, planta y equipo en explotación		215.393	196.055	Resultado neto del período		77.565	102.881
Propiedad, planta y equipo en curso		2.541	1.293.	Dividendo a cuenta		(45.000)	(8.000)
Participaciones valoradas por el método de				De accionistas minoritarios		89.701	61,534
participación	10	111.833	138.045			608.236	607.524
Activos financieros		17.212	8.398
Cartera de valores no corrientes	11.a	15.951	6.339
Otras inversiones financieras no corrientes	11.b	.261	2.059	PASIVOS NO CORRIENTES:
Otras cuentas a cobrar no corrientes		72	240.	Ingresos diferidos	19	2.617	3.273
Impuestos diferidos activos	21	82.025	56.937	Provisiones	16	33.285	30.297
		677.789	471.703	Deuda financiera	18	43.507	51.973
				Otras cuentas a pagar no corrientes	20	41.153	51.858
				Impuestos diferidos pasivos	21	45.120	17.192
ACTIVOS CORRIENTES:						165.682	154.593
Existencias	12	26.852	24.025	PASIVOS CORRIENTES:
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	13	217.039	154.857	Deuda financiera	18	10.749	7.807
Administraciones Públicas	22	15.891	18.573	Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	17	238,398	165.211
Efectivo y otros medios equivalentes	14	114.730	287.499	Administraciones Públicas	22	29.236	21.522
		$374.512$	484,954			278.383	194.540
TOTAL ACTIVO		I.052.301 I	956.657	TOTAL PATRIMONIO Y PASIVO		1.052.301	956.657

(*) El Balance de situación consolidado correspondiente al ejercicio 2005 se presenta, única y exclusivamente, a efectos informativos

Las Notas 1 a 40 descritas en la memoria consolidada adjunta y el Anexo forman parte integrante del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2006.

VOCENTO, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas correspondientes a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2005 (*) (Notas 1, 2, 3 y 5)

	Miles de euros
Nota	2006	2005

Importe neto de la cifra de negocios	24	868.928	791.869
Trabajos realizados por la empresa para el activo intangible		585	572
Otros ingresos		2.985	2.013
		872.498	794.454
Aprovisionamientos	25	(163.627)	(161.810)
Variación de provisiones de tráfico y otras		2.434	3.611
Gastos de personal	26	(251.932)	(216.655)
Servicios exteriores	27	(352.833)	(310.409)
Amortizaciones y depreciaciones	8 y 9	(41.604)	(28.154)
BENEFICIO DE EXPLOTACIÓN		64.936	81.037
Saneamiento de fondo de comercio	7	(6.749)	(362)
Deterioros / Recuperación de deterioros en otros activos intangibles	8	149	206
Resultado de sociedades por el método de participación	10	42.420	40.447
Ingresos financieros	28	9.053	10.583
Gastos financieros	29	(6.990)	(8.110)
Resultado neto en enajenación de activos no corrientes	30	1.660	19.393
Otros beneficios y pérdidas	31	(11.960)
BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS		92.519	143.194

Impuesto sobre Sociedades	21	(9.952)	(28.965)
BENEFICIO NETO DEL EJERCICIO		82.567	114.229
Accionistas minoritarios	15	(5.002)	(11.348)
BENEFICIO NETO ATRIBUIDO A LA SOCIEDAD DOMINANTE		77.565	102.881
BENEFICIO POR ACCIÓN EN EUROS	33	0,63	0,82

(*) La cuenta de pérdidas y ganancias consolidada correspondiente al ejercicio 2005 se presenta, única y exclusivamente, a efectos informativos.

Las Notas 1 a 40 descritas en la memoria consolidada adjunta y el Anexo forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada correspondiente al ejerciclo anual terminado el 31 de diciembre de 2006.

the contract of the contract of the contract of the contract of

vocento VOCENTO, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Estados de flujos de efectivo correspondientes a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2005 (*)

		Miles de Euros
	Notas	2006	2005
Flujos de efectivo de las actividades de explotación:
Resultado del ejercicio		77.565	102.881
Resultado del ejercicio atribuible a intereses minoritarios		5.002	11.348
Ajustes por-
Amortizaciones y depreciaciones	8y9	41.455	28.154
Saneamiento de fondo de comercio	7	6.749	362
Variación provisiones	16	5.665	(4.511)
Variación ingresos diferidos	19	(771)	(698)
Resultado de sociedades por el método de participación	10	(42.420)	(40.447)
Gastos financieros	29	6.990	8.110
Ingresos financieros	28	(9.053)	(10.583)
Impuesto sobre Sociedades	21	9.952	28.965
Beneficio en enajenación de activos no corrientes	30	(1.660).	(19.393)
Flujos procedentes de actividades ordinarias de explotación
antes de cambios en el capital circulante:		99.474	104.188
(Incremento)/Disminución en deudores comerciales y otras cuentas
a cobrar	13	(24.756)	(35.421)
(incremento)/Disminución de existencias	12	(1.336)	(4.383)
Incremento/(Disminución) pasivo corriente de explotación	17	(31.430)	(12.647)
Impuestos sobre las ganancias pagados		(12.939)	(8.524)
		(70.461)	(60.975)
Flujos netos de efectivo de actividades de explotación (I)		29.013	43.213
Flujos de efectivo por actividades de inversión:
Adquisición de activos intangibles	8	(10.374)	(6.828)
Adquisición de propiedad, planta y equipo	9	(24.446)	(13.212)
Incremento / (Disminución) en proveedores de activos tangibles e
intangibles	17	1.800
Adquisición de filiales y empresas asociadas		(122.866)	(47.907)
Incremento/(Disminución) en cuentas a pagar por adquisición de
empresas asociadas		2.975
Adquisición de activos financieros		$\blacksquare$	212
Cobros por enajenación de activos tangibles e intangibles		6.062	5.344
Cobros por enajenación de activos financieros		4.758	36,376
Intereses cobrados		8.726	9.780
Dividendos cobrados		39.631	27.204
Flujos netos de efectivo de las actividades de inversión (II)		(93.734)	10.969
Flujos de efectivo por actividades de financiación:
Intereses pagados		(6.990)	(3.378)
Entradas (salidas) de efectivo por deudas financieras a largo plazo	18	(8.874)	29.553
Entradas (salidas) de efectivo por deudas financieras a corto plazo	18	(1.128)	3.163
Dividendos pagados		(64.874)	(30.852)
Salidas de efectivo por adquisición de acciones propias		(32.180)	$\overline{\phantom{a}}$
Flujos netos de efectivo de las actividades de financiación (III)		(114.046)	(1,514)
Incremento neto de efectivo y equivalentes al efectivo (I+II+III)		(178.767)	52.668
Efectivo y equivalentes aportado por las sociedades adquiridas		5.998	421
Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del período		287.499	234.410

Efectivo y equivalentes al efectivo al final del período

114.730 287.499

(*) El estado de flujos de efectivo correspondiente al ejercicio 2005 se presenta, única y exclusivamente, a efectos informativos.

Las Notas 1 a 40 descritas en la memoria consolidada adjunta y el Anexo forman parte integrante del estado de flujos de efectivo correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2006.

$\sim$

	legalReserva	reservasOtras	5Reservas	Acciones	Resultado
	de la Sociedad	Sociedadde la	sociedades	propias	neto del	ବDividend	De accionistas	PatrimonioTotal

24.994	4.999	70.613	267,492	ම	140.875		58.991	542.955
		46.882	68.993		(140.875)	25.000
								(8.852)
		(14.000)						(14.000)
								(8.000)
					$\overline{8}$งู่~			114.229

			(18.706)				(210)	(18.916)
								108
24.994	4.999	103.495	317.	န	102.881		534ნ	.52450760
		32.427	62.454		(102.881)	8.000
								(9.874)
		(17,000)						(17.000)
								(45.000)
		(460)	605				8	4424
					565r.		5.002	82.567
				$\frac{2}{3}$ය				(32.180)
			5.436					38.467
			(16.831)				$	(16.775)
			$\frac{0}{4}$					263
	4.999	118.462	$-704$369.	(32, 189)	585	(45.000)	89.701	608.236
မှEstadoίij	patrimonio$\overline{\mathbf{c}}$5	neto			presenta.
	$\frac{24.994}{ }$scritoCapital$\overline{\mathbf{5}}$H$\mathbb{C}$	Dominantecambios	minanteā	De la Sociedad Dominante(149)003.consolidadas	ejercicio 2005carteraEuros5Miles deconsolidado correspondiente al	periodo9S	(25.000).000(8.000)(000)cuentaයততп	(8.852)(9.874)(147)11,34825733.031minoritarios

cambios en el patrimonio neto consolidado correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2006 Las Notas 1 a 40 descritas en la memoria consolidada adjunta y el Anexo forman parte integrante del estado de

preseiP י Ą. $\mathbf{P}$ $\mathbf{r}$ ३५ ARANA $\vec{v}$ , paamaan nero consonuauo conesponuente(inica y exclusivamente, a efectos informativos.

VOCENTO, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Estados de cambios en el patrimonio neto consolidado en los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2005 (*)

SividendResultadinaCombinaTransacc satdendAplication of aDividende Supper CondinateResultance CondinateCondinate alCondinate al Saldo atAplicacióDividendDividend

VOCENTO, S.A. y Sociedades Dependientes

Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2006

Actividad de las sociedades

Vocento, S.A. se constituyó como Sociedad Anónima por tiempo ilimitado el 28 de junio de 1945, teniendo por objeto social, según sus estatutos, la edición, distribución y venta de publicaciones unitarias, periódicas o no, de información general, cultural, deportiva, artística o de cualquier otra naturaleza, la impresión de las mismas y la explotación de talleres de imprimir y, en general, cualquier otra actividad relacionada con la industria editorial y de artes gráficas; el establecimiento, utilización y explotación de emisoras de radio, televisión y cualesquiera otras instalaciones para la emisión, producción y promoción de medios audiovisuales, así como la producción, edición, distribución de discos, cassettes, cintas magnetofónicas, películas, programas y cualesquiera otros aparatos o medios de comunicación de cualquier tipo; la tenencia, adquisición, venta y realización de actos de administración y disposición por cualquier título de acciones, títulos, valores, participaciones en Sociedades dedicadas a cualquiera de las actividades anteriormente citadas, y, en general, a cualquier otra actividad directa o indirectamente relacionada con las anteriores y que no esté prohibida por la legislación vigente.

Dadas las actividades a las que se dedica el Grupo, el mismo no tiene responsabilidades, gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados del mismo. Por este motivo, no se incluyen desgloses específicos en la presente memoria de los estados financieros consolidados respecto a información de cuestiones medioambientales.

Bases de presentación de las cuentas $2.$ anuales consolidadas y principios de consolidación

a) Normativa contable aplicada

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2006 han sido formuladas por los Administradores de Vocento, S.A. de acuerdo con lo establecido en las Normas Internacionales de Información Financiera (en adelante, NIIF), según han sido aprobadas por la Unión Europea, de conformidad con la Ley 62/2003, de 30 de diciembre.

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio 2005 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas celebrada el 23 de mayo de 2006.

Las NIIF establecen determinadas alternativas en su aplicación, entre las que destacan las siguientes:

i) Las participaciones en negocios conjuntos pueden ser consolidadas por integración

proporcional o valoradas por el método de participación utilizando el mismo criterio para todas las participaciones en negocios conjuntos que posea el Grupo.

El Grupo ha optado por el criterio de consolidar por el método de participación todas las sociedades en las que mantiene un control compartido con el resto de sus socios.

Tanto los activos intangibles como los activos registrados bajo el epígrafe "Activos no ii) corrientes - Propiedad, planta y equipo" pueden ser valorados a valor de mercado o a su coste de adquisición corregido por la amortización acumulada y los saneamientos realizados en su caso.

El Grupo ha optado por registrar los mencionados activos por el coste de adquisición corregido.

iii) Las subvenciones de capital se pueden registrar deduciendo del valor contable del activo el importe de las subvenciones de capital recibidas para su adquisición o bien presentar las citadas subvenciones como ingresos diferidos en el pasivo del balance de situación.

El Grupo ha optado por la segunda opción.

iv) Aplicando principios NIIF, se ha optado por no reconstruir las combinaciones de negocios

anteriores al 1 de enero de 2004.

Variaciones en Criterios de segmentación $b)$

Durante el ejercicio 2006, los Administradores de la Sociedad Dominante han modificado los criterios de segmentación de acuerdo a los cambios producidos en la información de gestión que reciben (Nota 23), adaptando sus unidades organizativas a la evolución de los mercados.

A efectos de poder comparar la información del ejercicio anual 2006, la información correspondiente al ejercicio anual 2005 se presenta con los nuevos criterios de segmentación.

c) Proceso de Oferta Pública de Valores-

El Consejo de Administración de la Sociedad Dominante con fecha 23 de mayo de 2006 acordó:

Solicitar la admisión a cotización oficial en las Bolsas de Valores de Bilbao, Madrid, $\bullet$ Barcelona y Valencia, así como en el mercado continuo de la totalidad de las acciones representativas del capital social de la Sociedad.
La realización de una Oferta Pública de Venta (OPV) de acciones de la Sociedad. ٠

El proceso ha quedado finalizado, con la admisión a cotización de las acciones de la Sociedad Dominante, el 8 de noviembre de 2006.

El coste asociado al proceso de Oferta Pública de Venta de acciones ascendió a 12.642 miles de euros, aproximadamente, y se encuentra registrado en los epígrafes "Otros beneficios y pérdidas" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada por importe de 11.960 miles de euros (Nota 31), y en el epígrafe "Otras reservas de la sociedad dominante" del balance de situación abreviado adjunto del ejercicio 2006, por importe de 460 miles de euros neto de efecto fiscal.

Asimismo, en el epígrafe "Otros beneficios y pérdidas" de la cuenta de pérdidas y ganancias, se incluye un importe de 3.500 miles de euros correspondientes al valor actualizado de la renta vitalicia otorgada al Presidente con motivo de la admisión a cotización de las acciones de Vocento, S.A. (Notas $4.1$ y $16$ ).

Principios de consolidación- $\boldsymbol{d}$

Las sociedades dependientes en las que el Grupo posee control se han consolidado por el método de integración global.

El Grupo considera que mantiene el control en una sociedad cuando tiene la capacidad suficiente para establecer las políticas financieras y operativas, de forma que pueda obtener los beneficios de sus actividades.

Las sociedades multigrupo que el Grupo gestiona conjuntamente con otras sociedades han sido consolidadas por el método de participación.

Las sociedades no incluidas en el párrafo anterior, en las que alguna o varias sociedades del Grupo ejerzan una influencia significativa, se valoran por el método de participación, excepto cuando se consideran mantenidas para la venta.

Se considera que existe influencia significativa cuando se tiene el poder de intervenir en las decisiones de política financiera y de explotación de la participada. Se presume que existe esta influencia notable si se mantiene una participación de al menos el 20%. Sin embargo, la participación en el Grupo Gestevisión Telecinco, que es del 13% al 31 de diciembre de 2006 y 2005, se valora por el método de participación, ya que existe un Pacto de Accionistas con el accionista mayoritario, que otorga al Grupo determinados derechos indicativos de una vinculación duradera que contribuye a la actividad de la asociada y de una influencia notable en la gestión. Adicionalmente, durante el ejercicio 2006, el Grupo ha adquirido una participación equivalente al 26,68% del capital social en la Sociedad Maxi Press Comunicación, S.A., la cual y en virtud del Pacto de Accionistas existente con uno de los accionistas que otorga el control a Vocento, se consolida por integración global (Nota 32).

En el Anexo a los estados financieros se muestra un detalle de las sociedades dependientes y asociadas.

La consolidación de las operaciones del Grupo se ha efectuado siguiendo los siguientes principios básicos:

En la fecha de adquisición, los activos, pasivos y pasivos contingentes de la sociedad filial son registrados a valor de mercado. En el caso de que exista una diferencia positiva entre el coste de adquisición de la sociedad filial y el valor de mercado de los indicados activos y pasivos correspondientes a la participación de la sociedad en la filial, es

registrada como fondo de comercio.

En el caso de que la diferencia sea negativa, ésta se registra con abono a la cuenta de resultados consolidada.

Los resultados de las sociedades dependientes adquiridas o enajenadas durante el ejercicio se incluyen en las cuentas de resultados consolidadas desde la fecha efectiva de adquisición o hasta la fecha efectiva de enajenación.

$2.$ Los fondos de comercio puestos de manifiesto en las combinaciones de negocios no se amortizan, si bien se revisan, al menos anualmente, para analizar la necesidad de un saneamiento derivado del posible deterioro de su valor.
$3.$ Las operaciones de compra y venta de participaciones minoritarias en sociedades que sean y sigan siendo dependientes antes y después de las operaciones comentadas se consideran operaciones entre accionistas, y por tanto los pagos realizados tendrán su contrapartida dentro del patrimonio del Grupo (Nota 15).

El resultado de valorar las participaciones por el método de participación (una vez eliminado el resultado de operaciones entre sociedades del Grupo) se refleja en los epígrafes "Patrimonio - Reservas" y "Resultado de sociedades por el método de participación" del balance de situación consolidado y la cuenta de pérdidas y ganancias

consolidada adjuntos, respectivamente. El método de participación consiste en registrar inicialmente la inversión al coste, y en ajustarla posteriormente, en función de los cambios que experimenta la porción de los activos netos de la entidad que corresponde al inversor, recogiendo el resultado del ejercicio del inversor la porción que le corresponda en los resultados de la participada.

1. El valor de la participación de los accionistas minoritarios en el patrimonio y en los resultados de las sociedades dependientes consolidadas por integración global se presenta, respectivamente, en los epígrafes "Patrimonio - de accionistas minoritarios" del pasivo del balance de situación consolidado y "Accionistas minoritarios" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjuntos.
1. La conversión de los estados financieros de las sociedades extranjeras se ha realizado aplicando el método del tipo de cambio de cierre. Este método consiste en la conversión a euros de todos los bienes, derechos y obligaciones utilizando el tipo de cambio vigente en la fecha de cierre de los estados financieros consolidados, y el tipo de cambio medio del ejercicio a las partidas de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas, manteniendo el patrimonio a tipo de cambio histórico a la fecha de su adquisición (o al tipo de cambio medio del ejercicio de su generación en el caso de los resultados acumulados, siempre y cuando no haya operaciones significativas que hagan poco apropiada la utilización del tipo de cambio promedio).
Todos los saldos y transacciones entre las sociedades consolidadas por integración global se han eliminado en el proceso de consolidación.
Variaciones en el perímetroe) |

Los porcentajes de participación en las siguientes sociedades al 31 de diciembre de 2006 y 2005 son los siguientes:

	Porcentaje de participación
	directo e indirecto		Porcentaje de control $(**)$
Sociedades	31.12.06	31.12.05	31.12.06	31.12.05

Medios Impresos-		32,74%		49,00%
Prisma Publicaciones 2002, S.L.	57,42%	$36,42%$	57,42%	36,42%
Federico Doménech, S.A.	76,04%	66,81%	76,04%	66,81%
Taller de Editores, S.A.	45,63%		60,00%
Legal Informatic, S.L.	76,04%	33,41%	100,00%	50,00%
Gala Ediciones, S.L.
Audiovisuales-
Sociedad Gestora de Televisión Net TV, S.A.	53,22%	47,75%	70,27%	65,86%
La Verdad Radio y Televisión, S.L.	$63,49%$	59,80%	65,05%	61,26%
Tripictures, S.A.	56,67%		66,67%
Rioja Televisión, S.A.	46,04%	47,68%	78,14%	74,14%
Euro TV Poland, Sp. 20.0.	79,72%		100,00%
Hill Valley, S.L.	55,73%		69,91%
Las Provincias Televisión, S.A.	57,42%	36,42%	100,00%	(
Avista Televisión de Andalucía, S.L.	100,00%		100,00%
Proviradio, S.L.	57,42%	$36,42%$	$100,00%$	$(*)$
Radio Difusión Torre, S.A.	29,28%	18,57%	51,00%	$(\ast)$
Radio LP, S.L.U.	57,42%	36,42%	100,00%	$($ * $)$
Grupo Europroducciones, S.A.	85,00%	59,50%	100,00%	70,00%
Europroducciones $TV$ , S.L.	79,72%	55,81%	93,79%	93,79%
Europroduzione, S.R.L.	79,73%	55,80%	100,00%	100,00%
Europroducciones TV Portugal-Produções Audiovisuais, Lda.	79,68%	54,69%	100,00%	100,00%
	84,29%	59,01%	99,17%	99,17%
[IDI) Publicidad, S.L.	84,97%	59,48%	99,97%	99,97%
Euroservice Servicios Técnicos de TV, S.L.Euro Ficción, S.L.	84,58%	59,20%	100,00%	$100,00%$

Internet-			69,07%	59,51%
Advernet, $S.L.$	69,07%	59,51%
Desarrollo de Clasificados, S.L.	100,00%		$100,00%$
Habitatsoft, S.L.	60,29%	$\blacksquare$	60,29%
Valenciana Ed. Interactiva, S.L.	57,42%	$36,42%$	100,00%	$(*)$
Informpleo, $S.L.$	51,00%		51,00%
Maxi Press Comunicación, S.A.	26,68%		26,68%
Unión Operativa de Autos, S.L.	40,80%		80,00%
Holding de Portales de Motor, S.L.	51,00%		51,00%
ABC Sevilla Digital, S.L.	99,99%	$\mathbf{r}$	100,00%
Otros Negocios -
Printolid, S.L.U.	100,00%		$100,00%$
Rotodomenech, S.L.	57,42%	36,42%	100,00%	$(*)$
Fiesta Alegre, S.L.	57,42%	$36,42%$	$100,00%$	$(\tilde{\ })$
Cableedición, S.L.	40,19%	25,49%	70,00%	$(\tilde{\mathbf{t}})$
555 Unimedia, S.L.	57,42%	36,42%	$100,00%$	$(*)$
Fundación Colección ABC	99,99%		100,00%
Guadalprint Impresión, S.L.	65,00%		100,00%

Estructura -Comercializadora de Medios LP Multimedia, S.L.U.	57,42%	36,42%	100,00%	$(\textcolor{blue}{\color{black}\textbf{*}})$

(*) Sociedad dependiente de una matriz no controlada(**) Este porcentaje hace referencia al porcentaje directo mantenido por la sociedad de la que depende

Legislación aplicable

Televisiones

La Ley de Acompañamiento a los presupuestos de 2003 estableció que las personas físicas o jurídicas que, directa o indirectamente, participen en el capital o en los derechos de voto, en una proporción igual o superior al cinco por ciento del total de una sociedad concesionaria de un servicio público de televisión, no podrán tener una participación significativa en ninguna otra sociedad concesionaria de un servicio público de televisión que tenga idéntico ámbito de cobertura y en la misma demarcación. En este sentido el Grupo mantiene participaciones significativas en Gestevisión Telecinco, S.A. (Nota 10) y Sociedad Gestora de Televisión Net TV, S.A., ambas de cobertura nacional, y con licencia de televisión analógica la primera y digital terrestre la segunda.

La Ley 10/2005 de 14 de junio de medidas urgentes para el impulso de la televisión digital terrestre, modifica la ley de televisiones privadas en el sentido que permite tener participaciones simultáneas en una sociedad concesionaria que emita en analógico y otra que emplee en exclusiva tecnología digital de difusión, hasta el llamado "apagón analógico"; ello supone que el Grupo, hasta dicho momento, no está en situación de incompatibilidad legal por sus participaciones en Telecinco y NET TV.

La actividad de emisión de televisión local desarrollada por determinadas sociedades del Grupo está regulada por la Ley 41/1995, de 22 de diciembre, de Televisión Local por Ondas Terrestres, y por la Ley 32/2003, de 3 de noviembre, General de Telecomunicaciones. De acuerdo con estas Leyes, es necesario obtener la correspondiente concesión para la prestación del servicio de televisión local por ondas.

Los procedimientos de reserva y asignación de frecuencia han sido establecidos en el RD 439/2004 de 12 de marzo por el que se aprobó el Plan Técnico Nacional de televisión digital local, posteriormente actualizado por la Ley 10/2005 de medidas urgentes para el impulso de la televisión digital terrestre y el RD 944/2005 de 29 de junio por el que se aprueba un nuevo Plan Técnico para la Televisión Digital Terrestre, siendo en cualquier caso las Comunidades Autónomas las que desarrollarán, en el ámbito de sus competencias, la normativa que contenga los procedimientos para la asignación del Servicio de Televisión Local, estableciendo los requisitos y trámites necesarios.

Aspecto a destacar es que las televisiones locales que obtengan su oportuna licencia podrán seguir emitiendo con tecnología analógica hasta el 31 de diciembre de 2008 siempre y cuando aquellas estuvieran sujetas a la disposición transitoria única de la Ley 41/1995, o lo que es lo mismo, que estuvieran emitiendo con anterioridad al 1 de enero de 1995. El plazo para que todas las CCAA. convoquen y fallen los concursos de Televisión Local Digital finalizaba el 30 de junio de 2006, fecha que se ha incumplido por algunas CCAA. No obstante, el Gobierno está habilitado para modificar la fecha del 31 de diciembre de 2008 a la vista del estado de desarrollo y penetración de la tecnología digital de difusión de televisión por ondas terrestres.

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas se han convocado concurso para la adjudicación de concesiones de Televisión Digital Terrenal Local en todas las CCAA, excepto en Castilla y León y Castilla La Mancha, y se está pendiente de resolución en Cantabria, País Vasco, Canarias, Andalucía y Extremadura.

Vocento está presente en el mundo de la Televisión Digital Terrenal (TDT) de ámbito autonómico (A) o local (L) en: Madrid (A), Comunidad Valenciana (A), Murcia (A), La Rioja (A), Barcelona (L), Gijón (L), Oviedo (L), Avilés (L) y Torrent (L), esta última en fase de desinversión para dar cumplimiento a la ley de televisión privada.

Radio

Para concretar la legislación aplicable a la radiodifusión hay que distinguir entre la legislación básica que resulta de aplicación tanto a la radio digital como a la radio analógica y la normativa propia de la radiodifusión digital y de la radiodifusión analógica.

Normativa básica común a la radio digital y a la radio analógica: 1.
- Artículos 25, 26, 36.2 y Disposición Adicional Sexta de la Ley 31/1987, de 18 de a) diciembre de 1987 de Ordenación de las Telecomunicaciones.
- Ley General de Telecomunicaciones 32/2003, de 3 de noviembre. b)

Normativa básica propia de la radio analógica y propia de la radio digital, es decir, los Planes Técnicos Nacionales:

Real Decreto 169/1989, de 10 de febrero, por el que se aprueba el Plan Técnico a) Nacional de radiodifusión sonora en ondas métricas con modulación de frecuencia.
Real Decreto 1388/1997, de 5 de septiembre, por el que se aprueba un incremento de b) frecuencias para gestión indirecta de emisoras, dentro del Plan Técnico Nacional de radiodifusión sonora en ondas métricas con modulación de frecuencia.
Real Decreto 964/2006, de 1 de septiembre, correspondiente al Plan Técnico Nacional $\mathbf{C}$ de Radiodifusión Sonora en Ondas Métricas.
Real Decreto 1287/1999 de 23 de julio por el que se regula el Plan Técnico Nacional de $\mathbf{d}$ la radiodifusión sonora digital terrenal.
Normativa propia de la radio analógica, los distintos Decretos de las Comunidades $2.$ Autónomas por los que se regula el régimen concesional del servicio público de radiodifusión sonora en ondas métricas con modulación de frecuencia.
Normativa propia de la radio digital: Orden de 23 de julio de 1999 por el que se regula el 3. Reglamento Técnico de prestación del servicio de radiodifusión sonora digital terrenal y Disposición adicional cuadragésimo cuarta de la Ley 66/1997, de 30 de diciembre, de Medidas fiscales, Administrativas y del Orden social.

El Grupo mantiene dos licencias de radio digitales de ámbito nacional en E-Media Punto Radio, S.A.U. y Corporación de Medios Radiofónicos Digitales, S.A., con y sin desconexiones territoriales respectivamente, para las cuales presentó unos avales como garantía de ciertos compromisos (Nota 38). Dado el escaso desarrollo de la tecnología, los Administradores consideran que existen ciertos riesgos en los compromisos adquiridos, por lo que el Grupo mantiene registrada una provisión de 4.858 miles de euros (Nota 16).

Adicionalmente, algunas sociedades del Grupo son titulares de diversas licencias de radiodifusión analógica. Estas licencias se utilizan para la emisión de la programación de la cadena de radio del Grupo con el nombre comercial de "Punto Radio". Para la emisión en aquellas demarcaciones en las que el Grupo no cuenta con la correspondiente licencia, se han suscrito acuerdos de

asociación con titulares de licencias en dichas demarcaciones.

Normas de valoración 4.

Las principales normas de valoración utilizadas en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas han sido las siguientes:

a) Fondos de comercio-

El fondo de comercio generado en la consolidación representa la diferencia entre el precio satisfecho en la adquisición de las sociedades dependientes consolidadas por integración global y la parte correspondiente a la participación del Grupo en el valor de mercado de los elementos que componen el activo neto de dichas sociedades a la fecha de su adquisición. En el caso de que el precio de adquisición esté sujeto a variables futuras, los cambios que se produzcan en los mismos modifican el fondo de comercio. En el caso de los fondos de comercio surgidos en la adquisición de sociedades cuya moneda funcional es distinta del euro, la conversión a euros de los mismos se realiza al tipo de cambio vigente a la fecha del balance de situación consolidado.

Al cierre de cada ejercicio contable se procede a estimar si se ha producido en ellos algún deterioro que reduzca su valor recuperable a un importe inferior al coste neto registrado procediéndose, en su caso, al oportuno saneamiento con cargo al epígrafe "Saneamiento de fondo de comercio" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta (Nota 7).

Otros activos intangiblesb)

El criterio de valoración de los diferentes conceptos que integran el epígrafe "Activos no corrientes - Otros activos intangibles" del balance de situación consolidado adjunto (Nota 8), así como los criterios aplicados para su amortización son los siguientes:

Propiedad industrial

Los activos en concepto de propiedad industrial se valoran por los importes efectivamente satisfechos en la adquisición de la propiedad o del derecho al uso de las marcas comerciales, siendo amortizados linealmente a lo largo de sus vidas útiles estimadas.

Aplicaciones informáticas

Esta cuenta recoge el precio de coste, instalación y licencia de uso de las aplicaciones informáticas adquiridas y se comienza a amortizar a partir de la entrada en funcionamiento de las mismas en el periodo de uso estimado.

Los costes de mantenimiento de los sistemas informáticos se registran con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidadas del ejercicio en que se incurren.

El importe cargado a gastos en concepto de amortización de otros activos intangibles figura registrado en el epígrafe "Amortizaciones y depreciaciones" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta.

Guiones y producciones cinematográficas

Producciones cinematográficas

Los costes incurridos por el Grupo en la realización de producciones audiovisuales se registran como activos intangibles. Se contabilizan por su coste de producción, deducidas, en su caso, las aportaciones de los coproductores que no tengan carácter reintegrable. Los costes de estructura para la producción se registran en la cuenta "Producciones cinematográficas en curso" del epígrafe "Otros activos intangibles" del balance de situación consolidado mediante su abono al epígrafe "Trabajos realizados por la empresa para el activo intangible" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

El coste de las producciones terminadas se amortiza linealmente en el plazo de tres años, por considerarse que ese es el plazo aproximado de generación de ingresos de las mismas, a partir del momento en que se encuentran en disposición de producir ingresos.

Guiones cinematográficos $\frac{1}{2}$

En esta cuenta se incluyen los importes activados, a su coste de adquisición, por los gastos incurridos en el análisis y desarrollo de nuevos proyectos. Los guiones pueden ser adquiridos o desarrollados internamente. En el primer caso se valoran por el coste de adquisición, y en el segundo de acuerdo a las normas explicadas en el apartado de "Activos intangibles generados internamente -- Gastos de investigación y desarrollo". En ambos casos de amortizan de acuerdo a la vida útil estimada.

Activos intangibles generados internamente – Gastos de investigación y desarrollo

Los costes en actividades de investigación se reconocen como gasto en el periodo en que sel incurren.

Los gastos de desarrollo son reconocidos como activos intangibles generados internamente por el Grupo únicamente si cumplen las siguientes condiciones:

el activo creado puede ser identificado

. es probable que el activo creado genere beneficios económicos futuros, y

el gasto de desarrollo del activo puede ser medido con fiabilidad

Los activos intangibles generados internamente son amortizados a lo largo de sus vidas útiles. Cuando los gastos de desarrollo no pueden considerarse activos intangibles generados internamente, son reconocidos como gastos en el periodo en el que se incurren.

Derechos para la distribución de producciones cinematográficas

Distribución en televisiones

Estos costes son registrados como activos intangibles, y se amortizan, a partir del inicio de las emisiones, de acuerdo con el patrón de consumo esperado de los beneficios económicos futuros de los citados derechos.

Distribución en cine y DVD

Estos costes se registran en el epígrafe "Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar-Otros deudores" (Nota 13) ya que el plazo de generación de ingresos, y por tanto, de imputación a gastos, es inferior a un año, imputándose a resultados de acuerdo a los contratos suscritos con los productores.

Propiedad, planta y equipo-C)

Los elementos que componen la propiedad, planta y equipo se valoran por su coste, que incluye, además de su precio de compra, los impuestos indirectos no recuperables, así como cualquier otro coste directamente relacionado con la puesta en servicio del activo para el uso al que está destinado.

De acuerdo con las excepciones permitidas por la NIIF 1, algunos elementos adquiridos con anterioridad al 1 de enero de 2004 se encuentran valorados a precio de coste actualizado de acuerdo con diversas disposiciones legales (Nota 9).

Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficacia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se capitalizan como mayor coste de los mismos.

Los gastos de conservación y mantenimiento incurridos durante el ejercicio se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias.

El Grupo amortiza el inmovilizado material siguiendo el método lineal mediante la aplicación de coeficientes de acuerdo con la vida útil estimada de los elementos que componen dicho inmovilizado.

En el epigrafe "Instalaciones técnicas y maquinaria" se incluye un importe de 5.545 miles de euros correspondiente al Patrimonio Histórico-Artístico de Diario ABC, S.L., constituido por el archivo gráfico y documental y por una colección de cuadros y dibujos de artistas que han colaborado para las publicaciones de ABC y Blanco y Negro. En opinión de los especialistas consultados, dicho patrimonio histórico-artístico no experimenta una depreciación efectiva, por lo que no se amortiza, siendo su valor de mercado superior al importe registrado en balance.

El importe cargado a gastos durante los ejercicios 2006 y 2005 en concepto de amortización del inmovilizado material figura registrado en el epígrafe "Amortizaciones y depreciaciones" de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas adjuntas.

Deterioro de valor de activos- $\mathbf{d}$

A la fecha de cierre de cada ejercicio, el Grupo analiza el valor de sus activos no corrientes para determinar si existe algún indicio de que dichos activos hayan sufrido una pérdida por deterioro de su valor. En caso de que exista algún indicio se realiza una estimación del importe recuperable de dicho activo para determinar el importe del saneamiento en el caso de que sea finalmente necesario. A tales efectos, si se trata de activos identificables que independientemente considerados no generan flujos de caja, el Grupo estima la recuperabilidad de la unidad generadora de efectivo a la que el activo pertenece.

Las pérdidas por deterioro reconocidas en un activo en ejercicios anteriores son revertidas cuando se produce un cambio en las estimaciones sobre su importe recuperable, aumentando el valor del activo con el límite máximo del valor en libros que el activo hubiera tenido de no haberse realizado el saneamiento, salvo en el caso del saneamiento del fondo de comercio, que no es reversible.

e) Arrendamientos financieros-

El Grupo clasifica como arrendamientos financieros aquellos contratos de arrendamiento en los que el arrendador transmite sustancialmente al arrendatario todos los riesgos y beneficios de la propiedad del bien. El resto de arrendamientos se clasifica como arrendamientos operativos.

Los bienes adquiridos en régimen de arrendamiento financiero se registran en la categoría de activo no corriente que corresponda a su naturaleza y funcionalidad. Cada activo se amortiza en el periodo de su vida útil ya que el Grupo considera que no existen dudas de que se adquirirá la propiedad de dichos activos al finalizar el periodo de arrendamiento financiero. El valor por el que se registran es el menor entre el valor razonable del bien arrendado y el valor actual de los pagos futuros derivados de la operación de arrendamiento financiero. El epígrafe "Propiedad, planta y equipo" de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 adjuntos incluye 834 y 1.303 miles de euros, respectivamente, correspondientes a bienes en régimen de arrendamiento financiero.

Los gastos provocados por los arrendamientos operativos son imputados a la cuenta de pérdidas y ganancias durante la vida del contrato siguiendo el criterio de devengo.

Existencias- $\bm{\eta}$

Las existencias, básicamente papel para la impresión de los correspondientes periódicos, se valoran al menor del precio de coste, siguiendo el método FIFO (primera entrada-primera salida) o el valor neto realizable. Los descuentos comerciales, las rebajas obtenidas y las partidas similares han sido deducidas del precio de adquisición.

El importe de las rebajas de valor reconocidas en el resultado del ejercicio se registra en el epígrafe "Variación de provisiones de tráfico y otras" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta.

Instrumentos financieros- $\boldsymbol{q}$

Inversiones financieras

Los activos financieros se registran inicialmente a su coste de adquisición, incluyendo los costes inherentes a la operación.

El Grupo clasifica sus inversiones financieras, ya sean éstas corrientes o no corrientes, en las siguientes cuatro categorías:

Activos financieros negociables. Dichos activos cumplen alguna de las siguientes características:
- El Grupo espera obtener beneficios a corto plazo por la fluctuación de su precio.
- Han sido incluidos en esta categoría de activos desde su reconocimiento inicial, $\bullet$ siempre que o bien cotice en un mercado activo o bien su valor razonable pueda ser estimado con fiabilidad.

Los activos financieros incluidos en esta categoría figuran en el balance de situación consolidado a su valor razonable y las fluctuaciones de éste se registran en los epígrafes "Gastos financieros" e "Ingresos financieros" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, según corresponda.

El Grupo incluye en esta categoría aquellos instrumentos derivados que no cumplen las condiciones necesarias para su consideración como de cobertura contable establecidas por la NIC 39 - Instrumentos Financieros.

El Grupo no dispone de ninguna inversión financiera de esta categoría ni al 31 de diciembre de 2006 ni al 31 de diciembre de 2005.

Activos financieros a mantener hasta el vencimiento. Son aquellos cuyos cobros son de cuantía fija o determinada y cuyo vencimiento está fijado en el tiempo, y que el Grupo pretende conservar en su poder hasta la fecha de su vencimiento. Los activos incluidos en esta categoría se valoran a su "coste amortizado" reconociendo en la cuenta de resultados los intereses devengados en función de su tipo de interés efectivo y están sujetos a pruebas de deterioro de valor. Por coste amortizado se entiende el coste inicial menos los cobros del principal más o menos la amortización acumulada de la diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso, teniendo en cuenta potenciales reducciones por deterioro o impago. Por tipo de interés efectivo se entiende el tipo de actualización que, a la fecha de adquisición del activo, iguala exactamente el valor inicial de un instrumento financiero a la totalidad de sus flujos estimados de efectivo por todos los conceptos a lo largo de su vida remanente.

El Grupo no dispone de ninguna inversión financiera de esta categoría ni al 31 de diciembre de 2006 ni al 31 de diciembre de 2005.

Préstamos y cuentas por cobrar. Son aquellos originados por las sociedades a cambio de suministrar efectivo, bienes o servicios directamente a un deudor. Los activos incluidos en

esta categoría se valoran asimismo a su "coste amortizado" y están sujetos a pruebas de deterioro de valor.

El Grupo realiza un análisis sobre la solvencia de los clientes antes de otorgarles crédito.

Por otro lado, realiza un seguimiento minucioso de las cuentas a cobrar para identificar los problemas de cobro, reduciendo el valor de las cuentas a su valor recuperable en caso de existir insolvencias.

Activos financieros disponibles para la venta. Son todos aquellos que no entran dentro de las tres categorías anteriores, viniendo a corresponder casi en su totalidad a inversiones financieras en capital. Estas inversiones figuran en el balance de situación consolidado a su valor de mercado, que, en el caso de sociedades no cotizadas, se obtiene a través de métodos alternativos como la comparación con transacciones similares o, en caso de disponer de la suficiente información, por la actualización de los flujos de caja esperados. Las variaciones de dicho valor de mercado se registran con cargo o abono al epígrafe "Patrimonio – Reservas" del balance de situación consolidado, hasta el momento en que se produce la enajenación de estas inversiones, en que el importe acumulado en este epígrafe referente a dichas inversiones es imputado íntegramente a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Aquellas inversiones financieras en capital de sociedades no cotizadas cuyo valor de mercado no puede ser medido de forma fiable son valoradas a coste de adquisición.

La Dirección del Grupo determina la clasificación más apropiada para cada activo en el momento de su adquisición, revisándola al cierre de cada ejercicio.

Efectivo y otros medios líquidos equivalentes

Bajo este epígrafe del balance de situación consolidado se registra el efectivo en caja, depósitos a la vista y otras inversiones a corto plazo de alta liquidez que son rápidamente realizables en caja y que no tienen riesgo de cambios en su valor.

Obligaciones, bonos y deudas con entidades de crédito

Los préstamos, obligaciones y similares que devengan intereses se registran inicialmente por el efectivo recibido, neto de costes directos de emisión, en el epígrafe "Deuda financiera" del balance de situación consolidado. Los gastos financieros se contabilizan según el criterio del devengo en la cuenta de resultados utilizando el método del interés efectivo y se añaden al importe en libros del instrumento en la medida en que no se liquidan en el periodo en que se producen. Por otro lado, las cuentas a pagar derivadas de los contratos de arrendamiento financiero se registran por el valor actual de las cuotas de dichos contratos en dicho epígrafe.

Derivados financieros y operaciones de $\bm{h}$ cobertura -

Los derivados financieros mantenidos por Vocento corresponden a operaciones de cobertura que tratan de mitigar la exposición del Grupo al riesgo de tipo de cambio.

Éstos se registran inicialmente a su coste de adquisición en el balance de situación consolidado y posteriormente se realizan las correcciones valorativas necesarias para reflejar su valor de mercado en cada momento.

En el caso de las coberturas de valor razonable, tanto los cambios en el valor de mercado de los instrumentos financieros derivados designados como coberturas como las variaciones del valor de mercado del elemento cubierto producidas por el riesgo cubierto se registran con cargo o abono en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, según corresponda, de forma que los epígrafes "Ingresos financieros" y "Gastos financieros" recojan, respectivamente, el ingreso o gasto devengado conjuntamente por el elemento cubierto y el instrumento de cobertura.

El Grupo ha considerado como coberturas de valor razonable las coberturas del riesgo de tipo de cambio de los activos y pasivos reconocidos en el balance de situación. En este sentido, al 31 de diciembre de 2006 el Grupo mantiene un pasivo de 756 miles de euros registrado en el epígrafe "Deuda financiera" (Nota 18) del balance consolidado adjunto correspondientes al valor razonable del seguro de tipo de cambio contratado como cobertura de unas cuentas a cobrar en dólares. El valor razonable de esta deuda al 31 de diciembre de 2006 asciende a 11.057 miles de euros. La cuenta de resultados consolidada a dicha fecha recoge un gasto por importe de 146 miles de euros en el epígrafe "Gastos financieros" (Nota 29) por este concepto, como consecuencia de las variaciones en el valor razonable de dicho derivado desde su adquisición por el Grupo.

Clasificación de activos y pasivos entre i) corrientes y no corrientes-

En el balance de situación consolidado adjunto, los activos y pasivos se clasifican en función de sus vencimientos, es decir, como corrientes, aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como no corrientes los de vencimiento superior a dicho periodo.

Compromisos por pensiones y $\boldsymbol{j}$ obligaciones similares-

Al 31 de diciembre de 2006, el Grupo mantiene exteriorizados todos los compromisos por pensiones mantenidos con su personal, de conformidad con el Real Decreto 1588/1999, de 15 de octubre. Estos compromisos, tanto de prestación definida como de aportación definida, se detallan a continuación:

Prestación definida

Los principales compromisos de prestación definida asumidos por el Grupo consisten en complementar las pensiones de jubilación y/o viudedad de parte de su personal.

La cobertura de estos compromisos se formaliza mediante pólizas de seguro, de acuerdo con los estudios actuariales correspondientes, realizados en bases individuales y utilizando, entre otras hipótesis, un tipo de interés técnico entre el 3% y el 4,5%, tablas de mortalidad GRM/F -95 y PERM/F2000P y una tasa de crecimiento de los salarios a largo plazo del 3%, aproximadamente.

Aportación definida

Los principales compromisos de aportación definida asumidos por el Grupo se detallan a continuación:

Para el colectivo de directivos del Grupo, aportar un importe fijo anual en función de categorías previamente definidas. Para cada ejercicio el Grupo se reserva la facultad de determinar si se van a realizar o no las aportaciones correspondientes. Este compromiso se instrumenta a través de una póliza de seguros.
Para determinados trabajadores del Grupo, aportar a un plan de pensiones un porcentaje sobre el salario pensionable de cada empleado afectado. El personal incorporado con posterioridad a 9 de mayo de 2000 tiene un periodo de carencia para su incorporación voluntaria al plan de pensiones de 2 años.

Las reservas matemáticas afectas a estos compromisos al 31 de diciembre de 2006 y 2005 ascienden a 10.979 y 11.147 miles de euros, que en opinión de los Administradores supone un importe similar a los recursos que suponen las pólizas de seguro. La prima pagada en los ejercicios 2006 y 2005 por todos estos compromisos asciende a 2.721 y 2.569 miles de euros, respectivamente, y figura registrada en el epígrafe "Gastos de personal" de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas de los ejercicios 2006 y 2005 adjuntas (Nota 26).

Otros compromisos

Los convenios colectivos de determinadas sociedades del Grupo establecen la obligación de pago de determinadas gratificaciones en concepto de premio de permanencia a sus empleados cuando cumplan 20, 30 y 40 años de antigüedad en la sociedad. Al 31 de diciembre de 2006 y 2005 el Grupo mantiene registradas, en cobertura del pasivo devengado por este concepto, incluyendo el compromiso adquirido con el Presidente del Consejo de Administración con motivo de la admisión a cotización de las acciones de la Sociedad Dominante (Nota 2.c), provisiones calculadas mediante criterios actuariales utilizando, entre otras hipótesis, un tipo de interés técnico del 2,25%, tablas de mortalidad GRM/F95 y una tasa de crecimiento de los salarios a largo plazo del 3,5%, por importes de 9.062 y 4.708 miles de euros, aproximadamente, incluida en el epígrafe "Provisiones" del pasivo del balance de situación consolidado adjunto (Nota 16). La dotación anual para cubrir estos compromisos, excepto el compromiso adquirido con el Presidente con motivo de admisión a cotización de las acciones de la Sociedad Dominante (Nota 2.c), se ha realizado con cargo al epígrafe "Gastos de personal" de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas de los ejercicios" 2006 y 2005 adjuntas por importes de 394 y 301 miles de euros (Nota 26).

Acciones propias en carterak)

Las acciones propias del Grupo al cierre del ejercicio se registran a su coste de adquisición y figuran minorando el epígrafe "Patrimonio – Acciones propias en cartera" del balance de situación consolidado.

ofrecidas en el mercado mediante el ejercicio de la opción de compra concedida por la Sociedad. Las acciones que eventualmente se hubieran ofrecido en tal caso, provendrían de la autocartera de la Sociedad, por lo que tras la no ejecución del "Green shoe" por parte de las Entidades Coordinadoras Globales, la Sociedad mantiene 2.224.675 acciones,

equivalentes al 1,78% de su capital social a un precio de coste de 14,47 euros por acción, una vez conocido el precio definitivo (Nota 15). De acuerdo con los acuerdos de no transmisión de acciones suscrito entre Vocento y los accionistas oferentes, Vocento deberá mantener estas acciones en cartera al menos hasta el 8 de noviembre de 2007.

Otras provisiones-I)

Se diferencia entre:

Provisiones: obligaciones presentes a la fecha del balance surgidas como consecuencia $\blacksquare$ de sucesos pasados sobre la que existe incertidumbre acerca de su cuantía o vencimiento.
Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos $\blacksquare$ pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de las sociedades consolidadas; u obligaciones posibles, cuya materialización es improbable o cuyo importe no puede estimarse con fiabilidad.

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo recogen todas las provisiones significativas con respecto a asuntos en los cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que de lo contrario y su importe puede medirse con fiabilidad. Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales consolidadas, sino que se informa sobre los mismos, excepto los que surgen en las combinaciones de negocios (Nota $(2. d)$

Las provisiones -que se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible. sobre las consecuencias del suceso en el que traen su causa y son reestimadas con ocasión de cada cierre contable- se utilizan para afrontar las obligaciones específicas para las cuales fueron originalmente reconocidas; procediéndose a su reversión, total o parcial, cuando dichas obligaciones dejan de existir o disminuyen.

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005 no existen pasivos contingentes o provisiones no registradas de carácter significativo (Nota 16).

m) Subvenciones-

Para la contabilización de las subvenciones recibidas, las Sociedades del Grupo siguen los criterios siguientes:

Subvenciones de capital: Se valoran por el importe concedido registrándose como $\overline{\mathbf{w}}$ ingresos diferidos y se imputan a resultados en proporción a la depreciación experimentada durante el ejercicio por los activos financiados por dichas subvenciones (Nota 19).

Subvenciones de explotación: Se registran como ingreso en el momento de su $\overline{\phantom{m}}$ concesión.

Durante los ejercicios 2006 y 2005, el Grupo ha imputado a resultados un importe de 2.985 y 2.013 miles de euros, respectivamente, con abono al epígrafe "Otros ingresos" de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas de los ejercicios 2006 y 2005 adjuntas.

Reconocimiento de ingresos- $\bm{n}$

Ingresos por venta de bienes-

Los principales bienes vendidos por el Grupo son periódicos, revistas, productos promocionales, cuyos ingresos se calculan al valor razonable de la contraprestación cobrada o a cobrar por dichos bienes entregados en el marco ordinario de la actividad, menos descuentos, IVA y otros impuestos.

Las ventas de bienes se reconocen cuando se han transferido sustancialmente todos los riesgos y ventajas inherentes a los mismos.

Ingresos por venta de servicios-

Entre los principales servicios prestados por Vocento se encuentran la distribución de prensa y otra serie de productos, la venta de espacios publicitarios, la impresión de periódicos, servicios de conexión a Internet o el asesoramiento técnico en producciones audiovisuales. Los ingresos derivados de la prestación de estos servicios se calculan al valor razonable de la

contraprestación cobrada o a cobrar por ellos, menos los descuentos, IVA y otros impuestos.

Ingresos por cesión de derechos cinematográficos para su exhibición-

Estos ingresos se reconocen linealmente en el periodo derivado del contrato de cesión, por lo que los cobros anticipados correspondientes a estos ingresos se registran en los epígrafes "Acreedores comerciales" (Notas 17).

Ingresos por producciones televisivas-

El Grupo sigue el criterio de reconocer estos ingresos en función del grado de avance y del margen final estimado en base al precio de venta pactado.

Ingresos por taquilla de producciones cinematográficas-

Los ingresos por taquilla de la exhibición de las producciones en salas de cine se imputan una vez iniciada la explotación comercial, tan pronto se recibe el documento de liquidación del distribuidor.

Ingresos por intereses y dividendos-

Los ingresos por intereses se devengan siguiendo un criterio temporal, en función del principal pendiente de pago y el tipo de interés efectivo aplicable, que es el tipo que

descuenta exactamente los flujos futuros en efectivo estimados a lo largo de la vida prevista del activo financiero al importe en libros neto de dicho activo.

Los ingresos por dividendos procedentes de inversiones se reconocen cuando los derechos de los accionistas a recibir el pago han sido establecidos.

ñ) Reconocimiento de gastos-

Los gastos se reconocen en la cuenta de resultados cuando tiene lugar una disminución en los beneficios económicos futuros relacionados con una reducción de un activo, o un incremento de un pasivo, que se puede medir de forma fiable. Esto implica que el registro de un gasto tiene lugar de forma simultánea al registro del incremento del pasivo o la reducción del activo.

Se reconoce un gasto de forma inmediata cuando un desembolso no genera beneficios económicos futuros o cuando no cumple los requisitos necesarios para su registro como activo.

Asimismo se reconoce un gasto cuando se incurre en un pasivo y no se registra activo alguno, como puede ser un pasivo por una garantía.

Descuentos por volumen- $\mathbf{Q}$

Las Sociedades del Grupo conceden descuentos por volumen a sus clientes, básicamente agencias de publicidad, en función de las ventas realizadas, periodificándose al cierre de cada ejercicio y en base a su devengo los gastos correspondientes.

La cuenta a pagar derivada de los mencionados rappels figura registrada en el epígrafe "Pasivos corrientes - Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar" del pasivo del balance de situación consolidado adjunto. El importe del rappel que es objeto de compensación con las cuentas a cobrar mantenidas con las correspondientes agencias de publicidad se presenta minorando, en consecuencia, el saldo de la cuenta "Activos corrientes - Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar" del balance de situación consolidado adjunto (Nota 13).

p) Impuesto sobre Sociedades-

La contabilización del gasto por Impuesto sobre Sociedades se realiza por el método del pasivo basado en el balance general. Este método consiste en la determinación de los impuestos anticipados y diferidos en función de las diferencias entre el valor en libros de los activos y pasivos y su base fiscal, utilizando las tasas fiscales que se espera objetivamente que estén en vigor cuando los activos y pasivos se realicen. Los impuestos diferidos activos y pasivos originados por cargos o abonos directos en cuentas de patrimonio se contabilizan también con cargo o abono a patrimonio.

El Grupo procede al reconocimiento de activos por impuestos diferidos siempre y cuando espere disponer de ganancias fiscales futuras contra las que poder recuperar dichos activos.

Las deducciones de la cuota para evitar la doble imposición y por incentivos fiscales, y las bonificaciones del Impuesto sobre Sociedades originadas por hechos económicos

acontecidos en el ejercicio, minoran el gasto devengado por Impuesto sobre Sociedades, salvo que existan dudas sobre su realización.

q) Pagos basados en acciones-

La Junta General de Accionistas celebrada con fecha 5 de septiembre de 2006 acordó aprobar el Plan de incentivos referenciado al valor de las acciones de Vocento dirigido a consejeros ejecutivos, altos directivos y directivos de Vocento, siendo éstos un número de 66. El Plan consiste en el establecimiento de una retribución variable única en metálico vinculada a la evolución del precio de la cotización de la acción durante un periodo de 3 años desde la salida a Bolsa y a la consecución de un determinado incremento del EBITDA del Grupo, correspondiendo a cada categoría directiva una cantidad en metálico.

El número máximo de acciones de referencia será de 1.230.000 acciones. De ese número, 60.000 acciones de referencia podrán destinarse como máximo al consejero ejecutivo.

El Grupo periodifica estos futuros desembolsos según la valoración del plan al 31 de diciembre de cada ejercicio, lo que ha supuesto un cargo de 49 miles de euros en el epígrafe "Gastos de personal" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta.

Para la valoración de este plan se ha utilizado el método de valoración de Black-Scholes, ampliamente usado en la práctica financiera, para la valoración de operaciones, siendo las principales hipótesis las siguientes:

Principales Hipótesis	31 de diciembrede 2006

Precio de ejercicio del Plan	15,00 $\epsilon$
Precio de cierre trimestral	14,70 $\epsilon$
Tipo de interés libre de riesgo	3,87%
Volatilidad	18,00%
Tasa estimada de dividendos	3,00%
Rotación de la plantilla	3,00%
Probabilidad de cumplimiento de objetivo EBITDA	100,00%

Indemnizaciones por cese- $\mathbf{r}$

De acuerdo con la reglamentación laboral vigente, las sociedades consolidadas están obligadas al pago de indemnizaciones a aquellos empleados con los que, bajo ciertas condiciones, rescindan sus relaciones laborales.

Durante el ejercicio 2006 Vocento ha registrado en concepto de indemnización, además de otros, un importe de 2.053 miles de euros con cargo al epígrafe "Gastos de personal" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2006 adjunta, correspondientes a las indemnizaciones acordadas con los anteriores adjunto a la presidencia (Notas 26, 35 y 36) y director general editorial, respectivamente.

Beneficios por acción-S)

El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el beneficio neto del periodo y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante dicho periodo, sin incluir el número medio de acciones de Vocento, S.A. en cartera.

Por su parte, el beneficio por acción diluido se calcula como el cociente entre el resultado neto del periodo y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el periodo, ajustado por el promedio ponderado de las acciones ordinarias que serían emitidas si se convirtieran todas las acciones ordinarias potenciales en acciones ordinarias de la sociedad. A estos efectos se considera que la conversión tiene lugar al comienzo del periodo o en el momento de la emisión de las acciones ordinarias potenciales, si éstas se hubiesen puesto en circulación durante el propio periodo.

En el caso de las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2006, el beneficio básico por acción coincide con el diluido, dado que no han existido acciones potenciales en circulación durante dicho ejercicio (Nota $33$ ).

Dividendos $t$

El dividendo a cuenta aprobado por el Consejo de Administración durante el ejercicio 2006 figura minorando los fondos propios del Grupo. Sin embargo, el dividendo complementario propuesto por el Consejo de Administración de Vocento, S.A. para su aprobación por parte de la Junta General de Accionistas, no es deducido de los fondos propios hasta que sea aprobado por ésta.

Transacciones en moneda extranjera- $\boldsymbol{u}$

La moneda funcional del Grupo es el euro. Consecuentemente, las operaciones en otras divisas distintas del euro se consideran denominadas en "moneda extranjera" y se registran según los tipos de cambio vigentes en las fechas de las operaciones.

En la fecha de cada balance de situación, los activos y pasivos monetarios denominados en monedas extranjeras se convierten según los tipos vigentes en la fecha del balance de situación. Los beneficios o pérdidas puestos de manifiesto se imputarán directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias.

En la consolidación, los activos y pasivos de las operaciones en el extranjero del Grupo se convierten según los tipos de cambio vigentes en la fecha del balance de situación. Las partidas de ingresos y gastos se convierten según los tipos de cambio medios del periodo, a menos que éstos fluctúen de forma significativa. Las diferencias de conversión que surjan, en su caso, se clasifican como patrimonio neto. Dichas diferencias de conversión se reconocen como ingresos o gastos en el periodo en que se realiza o enajena la inversión.

Estados de flujos de efectivo V) consolidados-

En los estados de flujos de efectivo consolidados, se utilizan las siguientes expresiones en los siguientes sentidos:

Flujos de efectivo: variación del epígrafe "Activos corrientes Efectivo y otros medios equivalentes".
Actividades de explotación: actividades típicas de la entidad, así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o de financiación incluidos el impuesto sobre beneficios y resto de tributos.
Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

Uso de estimaciones 5.

En las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio 2006 se han utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas por la Dirección del Grupo y de las sociedades consolidadas - ratificadas posteriormente por sus Administradores - para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones se refieren a:

Las pérdidas por deterioro de determinados activos: El principal riesgo de deterioro de activos del Grupo se refiere a los fondos de comercio adquiridos en combinaciones de negocio (Nota 7).

El Grupo ha evaluado al 31 de diciembre de 2006 y 2005 si existen indicios del deterioro del valor de sus activos, estimando en su caso el importe recuperable del activo en cuestión, entendiendo como importe recuperable el mayor entre el valor de mercado, en general, minorado por el coste de su venta y el valor en uso. Las proyecciones de los flujos de efectivo utilizadas están basadas en hipótesis razonables y fundamentadas y en tasas de descuento que oscilan entre 8,20% y 11,00%, que representan la mejor estimación de la gerencia, cubriendo los mismos, en general, un periodo de 5 años excepto negocios de Internet o negocios en fase de lanzamiento en los cuales se cubren

periodos más amplios. Para los años posteriores se ha utilizado una tasa de crecimiento constante.

De acuerdo a los cálculos anteriores, en los ejercicios 2006 y 2005 se ha registrado en

concepto de deterioro del valor del fondo de comercio un gasto por importe de 6.749 y 362 miles de euros, respectivamente (Nota 7).
Las hipótesis empleadas en el cálculo actuarial de los pasivos y compromisos por retribuciones post-empleo (Notas 4.j y 16)

El Grupo estima al cierre de cada ejercicio la provisión actual actuarial necesaria para hacer frente a los compromisos por planes de reestructuración, pensiones y otras obligaciones similares que ha contraído con sus trabajadores. En la elaboración de dichas estimaciones, el Grupo cuenta con el asesoramiento de actuarios independientes.

La vida útil de la propiedad, planta y equipo y otros activos intangibles (Notas 8 y 9)

Los años de vida útil estimada aplicados con carácter general han sido los siguientes:

	Años de Vida UtilEstimada
Aplicaciones informáticas	$3 - 5$
Edificios y otras construcciones	$20 - 33$
Hnetologianos técnicas y magninaria	$7-10$

THOMMODIAL CONTRACT CONTRACTOR
Otro inmovilizado

Para ciertos elementos, el Grupo amortiza de acuerdo con el patrón de consumo esperado de los beneficios económicos futuros obtenidos de dichos elementos, por lo que al cierre de cada ejercicio realiza una nueva estimación, modificando en su caso las amortizaciones futuras.

Provisiones (Nota 16)
El Grupo aplica el criterio de grado de avance para el reconocimiento de ingresos de producciones televisivas. Este criterio implica la estimación fiable de los ingresos derivados de cada contrato y de los costes totales a incurrir en el cumplimiento del mismo, así como el porcentaje de realización al cierre desde el punto de vista técnico y económico.

A pesar de que estas estimaciones se realizaron en función de la mejor información disponible al 31 de diciembre de 2006 sobre los hechos analizados, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos ejercicios; lo que se haría, conforme a lo establecido en la NIC 8, de forma prospectiva reconociendo los efectos del cambio de estimación en las correspondientes cuentas de pérdidas y ganancias

Política de gestión del riesgo

Los posibles riesgos relacionados con los instrumentos financieros utilizados por el Grupo y la información relativa a los mismos se detallan a continuación:

Riesgo de tipo de cambio $\blacksquare$

Las compras de determinados derechos para la distribución de producciones cinematográficas que el Grupo realiza en dólares pueden impactar negativamente en el gasto financiero y en el resultado del ejercicio. El Grupo mitiga este riesgo mediante el uso de derivados.

Por otra parte, el Grupo mantiene inversiones en Argentina a través de su participación en CIMECO cuya moneda funcional es el peso argentino, sobre las que no existen cobertura de tipo de cambio alguna por no considerarse el riesgo significativo.

Riesgo de tipo de interés $\blacksquare$

Las variaciones en los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos que devengan un tipo de interés fijo así como los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo de interés variable.

El objetivo de la gestión de tipos de interés es alcanzar un equilibrio en la estructura de la deuda que permita minimizar los mencionados riesgos y que minimice el coste de la deuda.

La estructura de las deudas por préstamos y créditos con entidades de crédito al 31 de diciembre de 2006 y 2005, diferenciando entre deuda referenciada a tipo de interés fijo y tipo de interés variable, es la siguiente:

	Miles de Euros
	2006	2005
Tipo de interés fijoTipo de interés variable	28253.177	64658.292
Total (Nota 18)	53.459	58.938

Por otra parte, la composición de los depósitos bancarios es la siguiente:

		Miles de Euros
	7*2006	$\left + \right\rangle$2005
Tipo de interés fijoTipo de interés variable	72.8292.622	3.215157.234
Total (Nota 14)	75.451	160.449

(*) No se incluyen los intereses

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005 el Grupo no dispone de instrumentos de cobertura ante variaciones de los tipos de interés (Nota 18).

Riesgo de crédito

El Grupo, dada su actividad, mantiene saldos con un número muy significativo de clientes (Nota 13). Además del análisis explicado en la Nota 4.g, determinadas sociedades del Grupo cubren el riesgo de crédito manteniendo seguros de crédito para la reducción del riesgo de insolvencias. Por este motivo, los Administradores consideran que no existe riesgo de que se puedan producir insolvencias significativas no registradas correspondientes a las cuentas a cobrar al 31 de diciembre de 2006 y 2005.

Riesgo de liquidez

El Grupo mantiene una política de liquidez que combina su situación excedentaria de tesorería con la obtención de facilidades crediticias, en función de sus necesidades de tesorería previstas, y de la situación de los mercados de deuda y de capitales.

the contract of the contract of the con-


			$\mathfrak{B}$' ਕ








			T$\frac{1}{2}$
			Ŀ



			641
			685

			696


			$\mathbf{r}$
			$\frac{5}{3}$
			204
			$\mathfrak{Z}6$

			$\frac{13}{182}$

			$39.4^{\circ}$


			.597





			131
			$\overline{\phantom{a}}$

			583
			$\overline{\mathbf{C}}$$\Gamma$
0Total brut	42.064	.015$\mathbf{I}$	प

contabilizada anteriormente ধ্ $\overline{v}$

vocen

Domenech	ticipación.
participación que el Grupo mantenía en Federico L	e acuerdo con el método de par
--ល

paso se corresponde con el fondo de comercio sobre el 36,42% decome mayor valor de

habido en este epígrafe del balance de situación consolidado en los ejercicios 2006 y 2005 ha sido el siguiente:

cBCvimientođ١moFondo$\overline{\mathbf{H}}$	pd.$\frac{1}{\alpha}$Tedi$\overline{\alpha}$	∽lone$\mathbf{S}$S$\blacksquare$	dse≒$\overline{\mathbf{m}}$o.$\overline{\mathbb{C}}$tim
r-
	Juan Ignacio Luca de Tena, 7. 28027 Madrid. T +34 91 743 81 04. F +34 91 320 39 95

											$\mathsf{V}\cap\mathsf{C}$
esteangibles$\overline{6}$$\frac{8}{2}$	$\overline{d}$epigrafe	situación$\theta$balance	consolidado	ios$\overline{e}$	2006ejercicios	na.y2005	siguiente:$\overline{\omega}$sido				70
					Miles	de Euros
		$\overrightarrow{\Phi}$5ambio		(disminución)Aumento			$\overline{\mathbf{e}}$$\overline{5}$Cambio		(disminución)Aumento		ìГ
	Saldo al	consolidaciónperímetro$\overline{32}$	Adiciones y	$\circ$transferenciatraspasopor	Salidas, bajaso reducciones	5 1$\overline{\mathbf{a}}$Saldo:$\overline{5}$$\Xi$	consolidación32)perimetroNota	≻dotacionesAdiciones	transferenciatraspasopor$\bullet$	o reduccionesSalidas, bajas	31.12.06Saldo al
	01.01.05	Nota	dotaciones
	9.571	$475$6	$80,$376$\overline{31}$	(401)66	(204).085$\Box$	29.838┖╌9.81	3802.154	.588.979$\mathbf{\Omega}$$\overline{\phantom{0}}$	399	$(1.722)$$(1.323)$	10.06334.047
iáticas	27.671271	.598$\overline{\phantom{a}}$	378	756		3.003	2.922	28635	$\mathbf{I}$ $\mathbf{I}$		3.2892.957
							129.073	469			30.542$\overline{\phantom{0}}$
tribución dematográficasatográficas	3.865	22.838	259	3.002	(761)	29.203		103	889	(129)	30.066
atográficas	667	2.881	047$\overline{\phantom{0}}$	(3.357)		1.238	п.		(889)		349
vilizaciones			588$\overline{\phantom{0}}$	(66)		.882Ţ.	453ويعب	914$\mathbf{\overline{5}}$	(399)	(868)	5.982
oste150	$\frac{360}{42.405}$	27.798	6.828		(2.050)	74.981	135.982	10.374		(4.042)

க்			(907)	621	140		$(258)$(1.689)	$(1.001)$$(2.132)$	$\mathbf{L}$ .	799	$(8.705)$$(28.667)$
naticas	$(7.641)$$(25.253)$	$(458)$(6)$\left( 4\right)$$\overline{\phantom{0}}$$\overline{\mathbb{C}}$	(224)575)$\overline{\phantom{a}}$	(342)	079$\overline{\phantom{0}}$	$(8.245)$$(25.755)$$(1.680)$		$(557)$$(142)$	$\blacksquare$$\blacksquare$	909	$(2.337)$$(2.563)$
							(2.421)
matográficasstribución de							(23.032)	$(5.481)$$(6.510)$		$\mathbf{v}$	$(28.513)$$(29.753)$
deterionatográficasración de	(2.217)	(18.821)	(1.538)	(672)		(23.248)					(886)
intangibles	(514)	(621)	206	(354)	248	(35)$\Box$		149
ladaacumusionesión	(35.625)		(4.038)	(747)	467$\blacksquare$	(59.963)	(00)$\mathbf{G}$	(15.674)		Ó$\overline{\Gamma}$	324)$\frac{1.327}{5.971}$(101)
neto$\mathbf{e}$	$\frac{1}{6.730}$	$\underbrace{(21.020)}_{6.778}$	2.790	(747)	(583)	15.018	108.582	300$\overline{\mathbf{c}}$		329)$\mathbf{C}$	$\blacktriangleright$

respectivamente euros, 용 miles 822

$\frac{3}{4}$ (*) El importe de los otros activos intangibles en explotación totalmente amortizados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 asciende a 50.875 y

こくしし

יי


ì
ieled
ΦÖ

epigrate
este
e9
ទ

equipoδabido$\geq$	este epígrafe del balance	ಕಿ	situación consolidado en	$\frac{8}{2}$	ejercicios 2006	y2005	$\overline{\Phi}$sidoΡã	siguiente:			e
					Miles	Eurosಕಿ
	01.01.05Saldo al	consolidaciónಕperimetro(Nota 32)Cambio en	Adiciones ydotaciones	O(disminución)transferenciaAumentotraspasopor	o reduccionesSalidas, bajas	31.12.05Saldo al	consolidación$\overline{\mathbf{C}}$(Nota $32$ )rimetrotambio enpD	Adiciones ydotaciones	(disminucio n )transferenciatraspasoAumentopor$\ddot{\circ}$	reduccionesSalidas, bajas$\bullet$	31.12.06Saldo al

otras	118.292	567		120	$(1.818)$$(4.716)$	117.161	23.08414.622	7.214		(560)	257.965146.899
ariay maquinCO.	100.865236.236	.678835$\overline{\phantom{a}}$	7.6164.335	(443)888	(6.703)	237.578103.013	9.6134.622	9.5155.823	$\Xi$ , $\circ$$\Xi$	(3.027)(368)	119.120
zaciones	598	4	.261Ē	(565)	$\widehat{\circ}$	1.293		1.894	(316)	(330)	2.541
oste	455.991	3.084	13.212		(13.242)	459.045	17.319Ч.	24.446		(4.285)	526.525
							(2.224)	(3.397)		184	(39.893)
strucciones	(32.094)	(402)	(3.477)(14.196)	्द404	1.1134.623	(157.776)(34.456)	12.790)	(15.069)		123	(185.512)
Iarias y maquin	(147.528)(68.265)	(965)(621)	(6.237)	(578)	6.580	(69.465)	(7.369)	(7.315)		963	(83.186)
	(247.887)	(1.988)	(23.910)	(228)	12.316	(261.697)	(22.383)	(25.781)		270	(308.591)
netoω	208.104	1.096	(10.698)	(228)	(926)	197.348	24.936	(1.335)		(3.015)	217.934

El importe de los anticipos a cuenta al 31 de diciembre de 2006 y 2005 asciende a 2.541 y 1.293 miles de euros, respectivamente.

$\mathbb C$

Al 31 de diciembre de 2006, la Sociedad cuenta con diversos elementos que son objeto de arrendamiento financiero y que están clasificados en función de su naturaleza. La información relativa a los pagos mínimos por dichos contratos al 31 de diciembre de 2006 es la siguiente:

	Miles de
	Euros

2007 (Nota 18)	128
2008 en adelante	128
Total cuotas a pagar	256
Coste financiero
Valor actual de las cuotas (Nota 18)	247
	256

El importe de los elementos de propiedad, planta y equipo en explotación totalmente amortizados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 asciende a 138.271 y 118.773 miles de euros, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2006 las diferentes compañías del Grupo no mantienen compromisos de inversión significativos, a excepción de los que mantienen los centros de impresión por un importe de 4.653 miles de euros aproximadamente.

El Grupo tiene formalizadas pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material, así como las posibles reclamaciones que se le puedan presentar por el ejercicio de su actividad, entendiendo que dichas pólizas cubren de manera suficiente los riesgos a los que están sometidos.

(341).8332182.1232.2832.500$\overline{4}$244288.50965812.742Š.$\mathbf{r}$Saldo:$\mathbb{R}$$\overline{\phantom{0}}$$\overline{\phantom{0}}$$\mathbf{1}$$\frac{1}{2}$$\sqrt{1.057}$(763)(160)(135)$\overline{\phantom{0}}$mientosOtrosmovi-Dividendos(39.304)$(103)$$(660)$$(360)$$(37.931)$$(133)$cobrados$\mathbf{F} = \mathbf{F}$$\sim 1$$\blacksquare$$\ddot{\phantom{1}}$$\mathbf{L}$ਉde los(29)(289)(22)42.420$\sim$599Incorpora81818640.852697$\vec{\cdot}$período154resultados$\overline{ }$$\overline{a}$ciónΦconsolidaciónperímetro de$\mathfrak{v}$1aS(28.271)32)Adiciones(Retiros)295)210)386(28.395)ariacionesincluidas$\frac{8}{160}$83Nota$\overline{\phantom{0}}$$\subset \mathbb{T}$$\overline{\phantom{0}}$Euros$\mathfrak{S}$ ហ.96651565002.055.2951671.490$\overline{\mathbf{a}}$$ \vec{v} $11.01868786.3511.23271328.241$\overline{21}$$\mathbf{E}$Saldo$\mathbb{Z}$$\mathcal{L}$$\mathbf{\tilde{N}}$38$\overline{\phantom{a}}$$\overline{\phantom{0}}$Miles de$\Xi$mientos┱$\infty$Otrosmovi-$\blacksquare$$\sim 10$೯Dividendos(474)$(156)$$(121)$(26.401)(997)(22.445)cobrados.324)$\overline{1}$$\overline{\phantom{0}}$resultados delción de losIncorpora-$(33)$período497)$\overline{15}$52नप166$\frac{30}{4}$834449892143.75037.743301$\ddot{\vec{r}}$$\overline{\phantom{0}}$$\mathbf{C}$$\frac{e}{\sigma}$variaciones enconsolidación1a5$\frac{(41)}{(3.597)}$(Nota 32)el perimetroAdiciones(20.462)(Retiros)(426)3.9002152.500L-incluidas10.71$\overline{0}$127.5262431462.016Saldo al$\mathbf{16}$20,56372028371.05331027.8151.181$\frac{1}{2}$$\frac{01.01}{10}$$\overline{\phantom{0}}$el siguiente:إصبا$\mathbf{S}$ .$\overline{S}$ .$\frac{8}{3}$iech, S.A.iones 2002,$\sim$بصر$\prec$xinco, S.dia, S.A.acciones,$\infty$Gráfica,gy Asoc.de Cones, S.Papiro,ntarestiones$\vec{\epsilon}$$\frac{1}{\infty}$$\ddot{\bullet}$	raloradas por	los ejercicios 2006 y 2005 del valor$\overline{\mathbf{c}}$	método de partici	Sel$\frac{1}{\sigma}$contablepación	participacior	registradasTes	$\overline{\Phi}$por	$\overline{\omega}$ტmétodo	දුපparticipación	sociedades$\frac{35}{3}$	$\overline{d}$	Й$\mathbf{ve}$Grupo

iAnexo a

$\boldsymbol{z}$

Las principales operaciones realizadas por el Grupo en relación con sus sociedades participadas han sido las siguientes:

Ejercicio 2006

En febrero, la sociedad dependiente Taller de Ediciones Corporativas, S.L.U. ha vendido la totalidad de la participación que mantenía en el capital social de Prisma Publicaciones 2002, S.L., representativa de un 49% del mismo. El importe de dicha venta ha ascendido a 1.641 miles de euros, por lo que el Grupo ha registrado un ingreso de 431 miles de euros en el epígrafe "Resultado neto en enajenación de activos no corrientes" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta (Nota 30).
En diciembre, el Grupo ha adquirido el 50% restante de la Sociedad Gala Ediciones S.L., pasando a consolidar dicha sociedad por integración global (Nota 32).
En diciembre, el Grupo ha procedido a la venta del 25% de Rotok Industria Gráfica S.A. por un importe de 2.313 miles de euros, por lo que el Grupo ha registrado un ingreso de 517 miles de euros en el epígrafe "Resultado neto en enajenación de activos no corrientes" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta (Nota 30).

Ejercicio 2005

En junio de 2005, el Grupo vendió la totalidad de la participación que mantenía en el capital social de Arbol Producciones, S.A., representativa de un 24% del mismo. El importe de dicha venta ha ascendido a 36.001 miles de euros, por lo que el Grupo

registró un ingreso de 15.539 miles de euros en el epígrafe "Resultado neto en enajenación de activos no corrientes" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta (Nota 30).

En octubre de 2005, el Grupo adquirió 2.433 acciones que representaban un 30,01% del capital social de Grupo Videomedia, S.A., sociedad cabecera del Grupo Videomedia, por un importe de 10.717 miles de euros, lo que teniendo en cuenta el valor de mercado a dicha fecha de los activos y pasivos de dicha sociedad, supuso un fondo de comercio por importe de 7.907 miles de euros, aproximadamente. De acuerdo con el contrato de compra de esta participación, en octubre de 2007 se procederá a ajustar el precio inicial pagado por la misma, que dependerá de la diferencia entre los resultados reales y estimados en los ejercicios 2005 y 2006. De acuerdo con las estimaciones de los Administradores, el Grupo procedió a registrar un importe de 1.160 miles de euros como mayor valor de la participación. Adicionalmente, en el citado contrato se establecía una cláusula para la compra de un 30,01% adicional en octubre de 2007; en caso de ser rechazada por parte del vendedor, éste deberá recomprar la participación adquirida por la Sociedad en 2005. Los Administradores estiman que el Grupo procederá a la adquisición del citado porcentaje.

Por otra parte, el detalle de las principales magnitudes de las sociedades valoradas por el método de participación es el siguiente:

	Miles de Euros	____	-------
.Total		Endeudamiento
	patrimoni Total activo	financiero.
o neto		Bruto	Neto

$ {\bf ASOCIADAS}\rangle$
Medios impresos
Milenio ABC, S.A de C.V. $(1)$	(5.127)	3.338	16	(57)
Audiovisuales
Gestevisión Telecinco, S.A y filiales	598.975	931.552		(399.184)
Producciones Antares Media, S.L.	457	548		(125)
Plato Chroma, S.A.		35		(2)
Grupo Productores Independientes, S.L. (*)	(205)	1.657		(265)
Grupo Videomedia, S.A.	154	239
Videomedia, S.A.	8.007	16.081	229	(2.882)
Imagen y Servicios, S.A.	416	1.220	65	(24)
Alia Ediciones, S.L.	94	94		(58)
Videomedia Portugal, LTDA.	201	418	50	52
Videomedia Italia, S.R.L.	15	651	429	315
Otros negocios
Local Print, S.L.	7.000	11.073		(403)
Distribuciones Papiro, S.L.	48	7.770		(438)
$ C$ irpress, S.L.	936	4.931	749	188
Distrimedios, S.A.	1.136	17.919	3.166	44
Val Disme, S.L.	1.609	20.294	4.887	2.979
Victor Steinberg y Asociados, S.L.	501	3.239	412	199
Estructura
Corp. Inversora en Medios de
Comunicación, S.A. $(2)$	168.109	248.503	19.911	11.744

Esta información se presenta de acuerdo con principios contables locales y en pesos mexicanos $(1)$
Esta información se presenta de acuerdo con principios contables locales y en pesos argentinos $(2)$ (Información consolidada).
Datos a octubre 2006 $\mathcal{L}^{\star}$

Activos financieros $11.$

a) Cartera de valores no corrientes

El valor en libros de las participaciones más representativas de la cartera de valores a largo

plazo al 31 de diciembre de 2006 y 2005 es como sigue:

		Miles de Euros
			% de	$%$ de
				participación participación
Sociedad	31.12.06	31.12.05	al 31.12.06	al 31.12.05

Radio Popular, S.A. Cadena de
Ondas Populares Españolas		1.051		1,80%
El Mundo Deportivo, S.A.	918	1.130	$10%$	$10%$
Televisión Castilla y León, S.A.	944	1.038	4,9%	4,9 %
Val Telecomunicaciones, S.L.	12.883	2.231	8,82%	2,14%
Otras inversiones	1.206	889
Total	15.951	6.339

Durante el ejercicio 2006 la participación en Val Telecomunicaciones, S.L. se ha visto incrementada por la incorporación al perímetro de Federico Doménech, S.A. por importe de 9.772 miles de euros (Nota 32). Asimismo, se ha producido una operación en el mercado que ha permitido determinar con fiabilidad el valor razonable de la participación del 2,14% que el Grupo mantenía al cierre del ejercicio 2005 en dicha sociedad valorada al coste al no disponer los Administradores de un valor razonable fiable. Este hecho ha supuesto un incremento del valor de la participación por importe de 1.084 miles de euros que ha sido registrado con abono a "Reservas", "Socios externos" e "Impuestos diferidos pasivos" por importe de 605, 99 y 380 miles de euros, respectivamente.

Asimismo, en diciembre de 2006 el Grupo ha procedido a la venta de la totalidad de la participación mantenida en Radio Popular, S.A. Cadena de Onda Populares Españolas por un importe de 2.772 miles de euros, habiendo registrado el Grupo un abono al epígrafe "Ingresos financieros" (Nota 28) de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2006 adjunta por importe de 1.721 miles de euros.

Otras inversiones financieras no corrientes b)

El desglose del saldo de este capítulo de los balances de situación consolidados, atendiendo a la naturaleza de las operaciones, es el siguiente:

	Miles de Euros
	2006	2005

Depósitos y fianzas constituidos a largo plazo	1.261	ີ () ເດີ
Total	$-261$	2.059

Existencias 12.

La composición de este epígrafe del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2006 y 2005 adjunto es la siguiente:

		Miles de Euros
	2006	2005

Materias primas	17.113	17.779
Otras materias primas	746	524
Repuestos	2.875	2.856
Derechos audiovisuales de programas	661	992
Mercaderías y productos terminados	3.458	851
Otras existencias	1.282	779
Anticipo a proveedores	717	244
Total	26.852	24.025

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, no existen existencias entregadas en garantía del cumplimiento de deudas ni de compromisos contraídos con terceras partes.

Deudores comerciales y otras cuentas a $13.$ cobrar

La composición del saldo del epígrafe "Activos corrientes - Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar" del activo de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 adjuntos es la siguiente:

. .	__________
.--------	IraoWvə

	2006	2005
Clientes por ventas y prestación de servicios	186.821	138.078
Efectos a cobrar	5.060	8.758
Menos- "Descuento por volumen sobre ventas"	(11.101)	(9.694)
Cuentas a cobrar a empresas vinculadas (Nota 34)	8.994	8.308
Otros deudores (Nota 4.b)	27.265	9.407
	217.039	154.857

Todos estos saldos tienen vencimiento inferior a 12 meses y no devengan interés alguno, por lo que el valor de realización no difiere significativamente de su valor en libros.

Efectivo y otros medios equivalentes 14.

La composición del epígrafe "Activos corrientes - Efectivo y otros medios equivalentes" del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2006 y 2005 adjunto es la siguiente:

	Miles de Euros
	2006	2005

Otros créditos a corto plazo	2.898	1.480
Imposiciones y depósitos a corto plazo	76.056	160.686
Tesorería	35.776	125.333
	114.730	287.499

Este epígrafe incluye la tesorería del Grupo y depósitos bancarios a corto plazo con un vencimiento inicial de tres meses o un plazo inferior. Las cuentas bancarias se encuentran remuneradas a tipo de mercado. No existen restricciones a la libre disponibilidad de dichos saldos.

El importe en libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

$15.$ Patrimonio

Capital suscrito-

Al 31 de diciembre de 2006, el capital social de la Sociedad Dominante, que asciende a 24.994 miles de euros y está formalizado en 124.970.306 acciones de 0,2 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Las acciones de la Sociedad están admitidas a cotización en el mercado continuo español y en las Bolsas de Bilbao, Madrid, Barcelona y Valencia.

Al estar las acciones de Vocento representadas por anotaciones en cuenta, no se conoce con exactitud la participación de los accionistas en el capital social. No obstante, según información publica en poder de la Sociedad, al 31 de diciembre de 2006 el único accionista con participación en el capital igual o superior al 10% es Mezouna, S.A., cuya participación asciende al 10,382% del capital social.

Reservas-

El detalle de reservas al 31 de diciembre de 2006 y 2005 es el siguiente:

____	.IAC.	de euros

________________..	——————

Reservas de la Sociedad Dominante	123.461	108.494
Prima de emisión	9.516	9.516
Reserva legal	4.999	4.999
Reserva para acciones propias	9.211
Reservas voluntarias	99.735	93.970
Reservas en sociedadesconsolidadasReservas por sociedadescontabilizadas por el método de	369.704	317.630
participación	443.962	412.827
Reservas por integración global	(74.258)	(95.197)

Prima de emisión

Reserva legal

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, ésta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005 esta reserva se encontraba dotada en su totalidad de acuerdo con la legislación vigente descrita. El importe de las reservas restringidas al 31 de diciembre de 2006 y 2005 asciende a 82.589 y 67.213 miles de euros, respectivamente.

Acciones propias-

El detalle y movimiento de las acciones propias durante 2006 es el siguiente:

	Miles de Euros	Número deacciones

Saldo al 31 de diciembre de 2005	9	7.339
Adquisición de acciones propias	166.742	11.910.127
Baja en proceso de OPV	(135.720)	(9.692.791)
Ajuste precio salida a Bolsa (Nota 4.k)	1.158
Saldo al 31 de diciembre de 2006	32.189	2.224.675

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, la Sociedad Dominante mantiene constituida una reserva indisponible equivalente al coste de las acciones propias en cartera. Esta reserva será de libre disposición cuando desaparezcan las circunstancias que han obligado a su constitución.

Dividendos-

El Consejo de Administración de la Sociedad Dominante acordó distribuir con fecha 29 de junio de 2006 un dividendo a cuenta, por importe de 30.000 miles de euros. Adicionalmente, el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante acordó el 14 de noviembre de 2006 distribuir un segundo dividendo a cuenta, por importe de 15.000 miles de euros, que a 31 de diciembre de 2006 se encuentra pendiente de pago (Nota 17). El importe total de los dividendos a cuenta distribuidos figura contabilizado en el epígrafe "Patrimonio - Dividendo a cuenta" del pasivo del balance de situación al 31 de diciembre de 2006 adjunto.

	Miles de Euros
Primer Dividendo a Cuenta	31.05.06

Beneficio antes de impuestos	45.650
Impuesto sobre Sociedades	4.789
Beneficio distribuible	50.439
Liquidez
TesoreríaInversiones financieras temporales	1.801108.237

	Miles de Euros
Segundo Dividendo a Cuenta	30.09.06.

Beneficio antes de impuestos	52.685
Impuesto sobre Sociedades	10.210
Beneficio distribuible	62.895
Liquidez
Tesorería	1.273
Inversiones financieras temporales	218.023
Cuenta corriente empresas Grupo	221.082
Liquidez disponible	440.378

Patrimonio de accionistas minoritarios-

Las principales operaciones realizadas, adicionales a las explicadas en la Nota 32, durante los ejercicios 2006 y 2005 que han afectado al patrimonio de los accionistas minoritarios son las siguientes:

Ejercicio 2006

La entrada en el perímetro de consolidación de Federico Doménech, S.A. (Nota 32) ha supuesto la incorporación de una participación adicional sobre la sociedad dependiente Taller de Editores, S.A. de un 16%. Esto supone la reducción del socio externo por un importe de 2.352 miles de euros, correspondiente al valor teórico contable de dicho 16%, y una reducción de reservas por importe de 11.578 miles de euros.
Durante el mes de junio de 2006, el Grupo ha adquirido una participación adicional equivalente al 30% del capital social de Grupo Europroducciones, S.A. por importe de 10.956 miles de euros. La plusvalía pagada sobre el valor teórico contable de la participación adquirida se ha registrado con cargo a reservas por importe de 5.253 miles de euros.

Ejercicio 2005

En julio de 2005, el Grupo ha adquirido una participación adicional equivalente al 11,77% del capital social de Editorial Cantabria, S.A. por un importe de 19.758 miles de euros. La plusvalía pagada sobre el valor teórico contable de la participación adquirida se ha registrado con cargo a reservas por importe de 18.228 miles de euros, habiéndose registrado una reducción del socio externo por importe de 1.530 miles de euros correspondiente al valor teórico contable del porcentaje adquirido.

Distribución del resultado-

La propuesta de distribución del beneficio neto del ejercicio 2006 que el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante propondrá a la Junta General de Accionistas para su aprobación es la siguiente:

	Miles deEuros
Base de reparto:Resultado del ejercicio	78.825
Distribución del resultadoA reservas voluntarias	20.652
A dividendo complementarioDividendo a cuenta	13.17345.000

continuación: $\boldsymbol{\varpi}$ indican $\frac{8}{3}$ 006 y 2005 $\mathbf{N}$ adjuntos, así como el movimiento durante los ejercicios de este capítulo de los balances de situación consolidados

						Miles de Euros
	01.01.05Saldo al	del perímetroVariaciones(Nota 32)	Dotaciones	Reversiones	Aplicaciones	31.12.05Saldo al	Variaciones delperimetro(Nota 32)	Dotaciones	Reversiones	Aplicaciones	31.12.06Saldo al
$\bigoplus$	4.397		426	(115)	۰	4.708	613	4.271	(416)	(114)	9.062
	969					969			(969)
ta 3 y 38)	4.335	۰	584		(61)	4.858	۰			п	4.858
/ tributarioividad	20.933		228	(5.173)		15.988		57	(2.005)		14.040
	1.446	133	342			1.910				(563)	1.347
	2.595		1.713	(2.284)	$(11)$$(160)$	1.864	145	3.084	(1.045)	$\widehat{(70)}$	3.978
	34.675	133	3.293	(7.572)	(232)	30.297	758	7.412	(4.435)	(747)	33.285

$\vec{4}$

$\mathbf{M}{\mathrm{c}}$ , $\mathbf{M}{\mathrm{c}}$

El Grupo realiza una estimación de la valoración de los pasivos generados por litigios y similares. Aunque el Grupo estima que la salida de flujos se realizará en los próximos ejercicios, no puede prever la fecha de finalización de los litigios por lo que no realiza estimaciones de las fechas concretas de las salidas de flujos considerando que el valor del efecto de una posible actualización no sería significativo.

Los Administradores consideran que la provisión "Litigios derivados de la actividad editorial y audiovisual" cubre de forma suficiente el riesgo de los litigios existentes al 31 de diciembre de 2006 por este concepto.

Por otra parte, el detalle de los principales pasivos contingentes es el siguiente:

Casterman Editeurs, S.A. contra Diario ABC, S.L. y otra. Juzgado de Primera Instancia nº $11$ 5 de Barcelona. Demanda por presunta infracción de los derechos de propiedad intelectual de Casterman por la distribución de libros de la colección "Las Aventuras de Tintin" junto con el Diario ABC durante el verano de 2003. Existe sentencia en Primera Instancia condenando solidariamente a ABC y Juventud al pago de 699 miles de euros contra la que se ha preparado recurso de apelación. La eventual responsabilidad de ABC está garantizada por la empresa suministradora de los libros, RBA, por lo que el Grupo no ha registrado provisión alguna.
$2.$ Audiovisual Sport S.L. contra Prensa Malagueña, S.A. Tribunal Supremo: Se trata de una demanda por infracción de propiedad intelectual, estimada parcialmente (14 miles de euros), aunque está pendiente el recurso de casación, por el que la demandante pretende obtener un pago de 477 miles de euros. La Sociedad entiende improbable la estimación de la acción ejercitada por las sumas reclamadas, por lo que no existe

dotación o provisión específica.

$3.$ José Javier Villar contra Grupo Videomedia, S.A. Juzgado de instrucción nº 4 de Alcobendas (Madrid): Querella por violación de derechos de propiedad intelectual contra Vodafone y otros, en los que se incluye a Grupo Videomedia, S.A. accesoriamente. La Sociedad estima que se procederá al archivo de la querella, por lo que no se ha dotado provisión.
Sociedad Gestora de Televisión NET TV, S.A. Tribunal Supremo: Personación en el $\mathbf{4}_{\cdot}$ recurso contencioso administrativo promovido ante el Tribunal Supremo por Infraestructuras y Gestión 2002, S.L. contra la concesión de los segundos canales digitales adicionales, habiendo solicitado dicha entidad la suspensión cautelar de tal concesión, que ha sido denegada por Auto de 18 de julio de 2006, contra el que no consta haberse interpuesto recurso alguno.

La demandante alega la necesidad de haber convocado un concurso para adjudicar las nuevas concesiones sobre el espectro radioeléctrico, las cuales fueron asignadas a las sociedades que ya eran concesionarias de televisión estatal, y ello, según la demandante, puede haber supuesto una discriminación. Asimismo alega diversos defectos de forma del procedimiento (presentación de documentación fuera de plazo, etc.). El Grupo entiende que no debería prosperar.

Federico Doménech, S.A. Sala de lo contencioso del Tribunal Superior de Justicia de 5. Valencia: Impugnado el concurso de concesión de las televisiones locales por la

Federación Valenciana de Televisión. El recurrente alega que la concesión de espacio radioeléctrico, anexa a la concesión del servicio de TDT autonómica o local, es de competencia estatal y no autonómica, por lo que los concursos convocados lo son con extralimitación de la administración demandada. Asimismo, se alega que se infringe el

principio constitucional de libertad de empresa y libre concurrencia. Por último se alegan motivos de forma. El Grupo entiende que no debería prosperar el recurso.

Mundo Mágico Tours, S.A. contra Prensa Malagueña, S.A. Juzgado de lo Penal nº 9 de $6.$ Málaga: Querella por calumnias, solicitando una indemnización de 10.000 miles de euros. Señalado juicio, por suspensión previa, para el 1 de diciembre de 2006. El Grupo estima improbable que prospere la reclamación, y en todo caso no por el importe reclamado, por lo que no se ha dotado provisión alguna.

Acreedores comerciales y otras cuentas a 17.

pagar

El desglose de este epígrafe de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 adjuntos es el siguiente:

	Miles de euros
	2006	2005

Acreedores comerciales-
Empresas vinculadas acreedoras (Nota 34)	1.671	3.033
Acreedores comerciales	141.217	66.979
Facturas pendientes de recibir	20.763	26.248
Proveedores comerciales efectos comerciales	6.406	7.156
Otros acreedores y rappel	$\left( 1.228\right)$	$\left( 2.168\right)$
	168.829	101.248

Otras cuentas a pagar corrientes-
Participación en beneficios del Consejo de
Administración de Vocento, S.A. (Nota 35)	2.606	2.441
Remuneraciones pendientes de pago	19.835	21.862
Proveedores de propiedad, planta y equipo	4.486	2.686
Pagos pendientes pensiones (Nota 20)	2.653	3.674
Seguro Colectivo (Nota 20)	4.767	4.767
Ajustes por periodificación	11.839	7.659
Dividendo activo a pagar (Nota 15)	15.947	8.946
Otros	7.436	11.928
	69.569	63.963
	238.398	165.211

Deuda financiera 18.

Los saldos de deudas con entidades de crédito al 31 de diciembre de 2006 y 2005, así como los vencimientos previstos en concepto de amortización, son los siguientes:

				Miles de Euros
					Vencimientos
			Corriente			No corriente
							Total
	Saldo al	Saldo al				2010y	Largo
	31.12.05	31.12.06	2007	2008	2009	siguientes	plazo

Deudas por préstamos y
créditos	58.938	53.459	10.071	24.479	9.045	9.864	43.388
Deudas por operaciones de
arrendamiento financiero	735	247	128	77	38	4	119
Intereses devengados
pendientes de pago	$107,$	550	550		$\blacksquare$	$\sim$
TOTAL	59.780	54.256	10.749	24.556	9.083	9.868	43.507

Al 31 de diciembre de 2006, las sociedades del Grupo tenían dispuesto en cuentas de crédito concedidas por entidades financieras un importe de 53.459 miles de euros, aproximadamente. El importe disponible a la fecha de cierre asciende a 386.441 miles de euros.

El tipo de interés anual medio de los ejercicios 2006 y 2005 para los préstamos y créditos así como el correspondiente a las deudas por operaciones de arrendamiento financiero ha sido el EURIBOR más el siguiente diferencial:

	2006	2005
Préstamos y créditos	$0,6% - 0,35%$	$[0.6% - 0.3%]$
Deudas por arrendamiento financiero	$2% - 0.6%$	$2% - 0.6%$

Los Administradores estiman que dado que las condiciones a las que dichos préstamos han sido contratados son de mercado, el valor de mercado de dichos préstamos, no difiere significativamente de su valor contable. La sensibilidad de los mencionados valores de mercado ante fluctuaciones de los tipos de interés es la siguiente:

			Miles de Euros
			Variación de los tipo de interés
		2006	2005
	$+0,25%$	$-0,25%$	$+0,25%$	$-0.25%$
Variación en el valor de la

Ingresos diferidos 19.

El movimiento de este epígrafe del pasivo del balance de situación al 31 de diciembre de 2006 y 2005 se muestra a continuación:

	Miles de Euros
	Subvenciones
	de capital
Saldo al 1 de enero de 2005	3.971
Adiciones	21
Aplicación al resultado	(719)
Saldo al 31 de diciembre de 2005	3.273
Adiciones	115
Aplicación al resultado	(771)
Saldo al 31 de diciembre de 2006	2.617

Asimismo, durante los ejercicios 2006 y 2005 el Grupo ha imputado a resultados un importe de 2.214 y 1.294 miles de euros respectivamente correspondientes a subvenciones de explotación, con abono al epígrafe "Otros ingresos" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta.

$20.$ Otras cuentas a pagar no corrientes

La composición de este epígrafe al 31 de diciembre de 2006 y 2005 es la siguiente:

	Miles de Euros
	2006	2005
Seguro Colectivo (Nota 4.j)	12.347	16.084
Plan de pensiones (Nota 4.j)	24.017	27.326
Indemnizaciones pendientes de pago	1.066	1.706
Desarrollo proyectos tecnológicos	1.458	2.533
Otras deudas	2.265	4.209
	41.153	51.858

Seguro Colectivo-

El Grupo tiene garantizados compromisos con parte de su personal pasivo a través de una póliza de seguro colectivo con una entidad aseguradora de reconocida solvencia. La prima única de dicha póliza ascendió en el ejercicio 2001 a 36.770 miles de euros y se decidió financiar en 10 términos anuales, de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 36 del Reglamento sobre la Instrumentación de los Compromisos por Pensiones con los Trabajadores y Beneficiarios, y en los

Cuotas anuales constantes, por importe cada una de ellas de 4.767 miles de euros, que incluyen los correspondientes intereses de aplazamiento (Nota 17).
Recargo financiero por aplazamiento, que se corresponde con el interés técnico utilizado para el cálculo de las provisiones matemáticas, lo que ha supuesto un importe de 1.034 y 3.556 miles de euros, registrados en el epígrafe "Gastos financieros" de las cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2006 y 2005 adjuntas.

Plan de pensiones-

El epígrafe "Plan de Pensiones" del cuadro adjunto recoge los pagos relativos a la deuda pendiente del plan de reequilibrio para la transferencia de los fondos constituidos y de los destinados a la amortización del déficit que se estableció en el ejercicio 2001 por parte de la sociedad dependiente Diario ABC, S.L. (Nota 4.j). Estos importes se registran en los epígrafes "Pasivos no corrientes – Otras cuentas a pagar no corrientes" y "Pasivos corrientes – Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar" del balance de situación consolidado, dependiendo del vencimiento de las transferencias de fondos (Nota 17).

El epígrafe "Gastos financieros" de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas de los ejercicios 2006 y 2005 adjuntas recoge el coste derivado de la actualización financiera del fondo constituido y del déficit de servicios pasados, por importes de 1.183 y 1.176 miles de euros, respectiva y aproximadamente.

Indemnizaciones pendientes de pago-

Al 31 de diciembre de 2006, el Grupo mantiene pendientes de pago parte de las indemnizaciones acordadas por la rescisión de las relaciones laborales con un conjunto de trabajadores. El vencimiento de estas deudas es el siguiente:

	Miles de Euros

2007	845
2008	508
2009	276
2010	129
2011 y siguientes	153
Total	1.911

Desarrollo de proyectos tecnológicos-

El Grupo ha recibido préstamos del Ministerio de Industria, Comercio y Turismo, en concepto de ayuda para el desarrollo de proyectos tecnológicos, que no devengan tipo de interés alguno y cuyo vencimiento se produce en 2007, 2008, 2009 y 2010 y siguientes por importes de 1.118, 710, 279 y 469 miles de euros, respectiva y aproximadamente.

Impuestos diferidos y gastos por Impuesto $21.$ sobre Sociedades

A partir de 1997 Vocento, S.A. y algunas de sus sociedades dependientes sometidas a normativa

foral del Impuesto sobre Sociedades tributan por dicho Impuesto acogidas al Régimen Especial de Consolidación Fiscal, siendo Vocento, S.A. la Sociedad Dominante del Grupo (véase Anexo), habiendo sido presentada ante el Departamento de Hacienda y Finanzas de la Diputación Foral de Vizcaya la comunicación de la composición del Grupo Fiscal para el ejercicio 2006. Asimismo, con fecha 30 de diciembre de 2006 se presentó ante el Ministerio de Economía y Hacienda la comunicación de la composición de un Grupo Fiscal sometido a la normativa estatal del Impuesto sobre Sociedades, compuesto por Comeresa Prensa, S.L.U. como Sociedad Dominante del mismo y una serie de sociedades dependientes sometidas a dicha normativa común (véase Anexo).

La composición de los epígrafes "Activos no corrientes – Impuestos diferidos activos" y "Pasivos" no corrientes – Impuestos diferidos pasivos" de los balances de situación consolidados a 31 de diciembre de 2006 y 2005 adjuntos así como el movimiento de dichos epígrafes es el siguiente:

		Incorpora-ciones alperimetro				Incorpora-ciones alperímetro			Actualizaciónde tiposinpositivos
	01.01.05	(Nota 32)	Adiciones	Retiros	31.12.05	(Nota 32)	Adiciones	Retiros		31.12.06
Impuestos diferidos activos-Crédito fiscal por pérdidas acompensarOtras deducciones pendientesImpuestos anticipados	37.32328,756	1.121	15014.6891.131	(22.892)(3.341)	15,70214.68926.546	1.9541.401	4.93220.737868	(1.137)(663)(2.567)	(181)(256)	21.27034.76325.992
Total impuestos diferidosactivos	66.079	1.121	15,970	(26.233)	56.937	3.355	26.537	(4.367)	(437)	82.025
Impuestos diferidos pasivos-	(18.480)		(899)	2.187	$(17.192)$ }	(30.540)	(2.241)	1.093	3.760	(45.120)

El impuesto sobre beneficios anticipado se corresponde principalmente con las diferencias temporarias por el diferente criterio de imputación contable y fiscal de los compromisos por pensiones y obligaciones similares (Notas 4.j, 16, 17 y 20) y por la deducibilidad fiscal de ciertos fondos de comercio (Notas $7 \vee 10$ ).

La Ley 35/2006 de 28 de noviembre, del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y de modificación parcial de las leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio (no aplicable en el Impuesto sobre Sociedades a las entidades sometidas a normativa foral), establece, entre otros aspectos, la reducción a lo largo de dos años del tipo de gravamen general del Impuesto sobre Sociedades, que hasta 31 de diciembre de 2006 se situaba en el 35%, de forma que dicho tipo queda establecido de la siguiente forma:

Periodos impositivos que
comiencen a partir de	Tipo de gravamen
1 de enero de 2007

El Grupo ha recogido dicho efecto, habiendo registrado un ingreso en el epígrafe "Impuesto sobre Sociedades" por un importes de 3.323 miles de euros.

El cuadro que se presenta a continuación establece la determinación del gasto devengado por Impuesto sobre Sociedades en los ejercicios 2006 y 2005, que es como sigue:

	Miles de Euros
	2006	2005
Resultado consolidado antes de impuestos	92.519	143.194
Aumentos (Disminuciones) por diferencias permanentes- Reversión de diferencias consideradas permanentes- Saneamientos extraordinarios de fondos de comercio	(1.714)	(2.423)
(Nota 7)- Resultado de sociedades por el método de	6.749	362
participación (Nota 10)	(42.420)	(40.447)
- Reinversión de beneficios extraordinarios- Otras diferencias permanentes	(327)(3.973)	(3.765)(4.991)
Resultado contable ajustado	50.834	91.930
Impuesto bruto calculado a la tasa media impositiva	16.713	30.362
Deducciones diversas	(2.409)	(1.040)
Regularización del gasto por Impuesto sobre Sociedades
del ejercicio anterior	(1.029)	(357)
Actualización de anticipados y diferidos a nuevos tipos	(3.323)
Gasto devengado por Impuesto sobre Sociedades	9.952	28.965

El Grupo acogió las plusvalías obtenidas fiscalmente en el ejercicio 2006 y 2005 por la venta de las participaciones en Rotok Industria Gráfica, S.A. y Grupo Árbol, S.A. respectivamente al régimen de reinversión de beneficios extraordinarios establecidos en el artículo 22 de la Norma Foral 3/1996, de 26 de junio, del Impuesto sobre Sociedades (en la redacción dada por la Norma Foral 7/2005, de 23 de junio). El importe de la renta acogida a esta figura ascendió a 327 y 6.275 miles de euros respectivamente. La aplicación de este régimen supone la no integración en la base imponible del 60 por 100 de la plusvalía obtenida en la transmisión de las participaciones. De acuerdo con la normativa vigente, la reinversión del importe obtenido en la transmisión deberá realizarse en el plazo comprendido entre el año anterior a la fecha de entrega de las acciones vendidas y los tres años posteriores. El Grupo ya ha realizado la reinversión correspondiente a las plusvalías acogidas a este régimen de exención en ejercicios anteriores.

El 31 de diciembre de 2005 se publicó el Decreto Foral Normativo 1/2005, de 30 de diciembre, por el que se modifica la Norma Foral 3/1996, de 26 de junio, del Impuesto sobre Sociedades. Mediante esta disposición se modifica el tipo de gravamen general del Impuesto sobre Sociedades, fijándose en el 32,6%, una décima por encima del que regía hasta ahora y que ha sido declarado nulo tanto por el Tribunal Supremo como por el Tribunal Superior de Justicia del País Vasco. No obstante, se introduce una previsión según la cual, en el supuesto de que los órganos judiciales concluyesen que las instituciones forales pueden establecer el tipo tributario general del 32,5%, la Diputación Foral podrá tomar las medidas oportunas para restablecer la situación jurídica preexistente. En este sentido durante el ejercicio 2006 el Tribunal Superior de Justicia del País Vasco ha declarado nulo el citado 32,6%. Este Decreto tiene efectos para los

periodos impositivos concluidos a partir del 14 de marzo de 2005. Durante el ejercicio 2006 el Tribunal Superior de Justicia del País Vasco ha suspendido el citado 32,6%, pero, dado que a la fecha de formulación de los presentes estados financieros dicho auto se encuentra pendiente de publicación, los Administradores han optado por aplicar este tipo impositivo.

Por otra parte y debido a las diferentes interpretaciones que se pueden dar a la normativa fiscal aplicable a las operaciones realizadas por el Grupo, pudieran existir pasivos fiscales de carácter contingente que no son susceptibles de cuantificación objetiva. Sin embargo, en opinión de los Administradores del Grupo, la posibilidad de que dichos pasivos contingentes se materialicen es remota y, en cualquier caso, la deuda tributaria que de ellos pudiera derivarse no afectaría significativamente a las cuentas anuales consolidadas adjuntas.

En general, al 31 de diciembre de 2006, tanto la Sociedad Dominante como el resto de las sociedades consolidadas sujetas a normativa foral vizcaína tienen abiertos a inspección por parte de las autoridades fiscales los últimos tres ejercicios para los impuestos que le son aplicables. No obstante, para los ejercicios cerrados a partir de la entrada en vigor de la Norma Foral Vizcaína 2/2005, el periodo de prescripción se amplía a cuatro años. El resto de las Sociedades del Grupo tienen abiertos a inspección, en general, los últimos cuatro ejercicios para los impuestos que les son de aplicación.

Administraciones Públicas 22.

La composición de los epígrafes de "Administraciones Públicas" del activo y del pasivo, respectivamente, de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2006 y 2005

adjuntos es la siguiente:

	Miles de Euros
	2006	2005

Activos corrientes – Administraciones Públicas-
Hacienda Pública, deudora por Impuesto sobre Sociedades	1.858	7.283
Hacienda Pública, deudora por IVA	11.826	6.051
Hacienda Pública, retenciones y pagos a cuenta	1.874	4.853
Hacienda Pública, deudora por diversos conceptos	287	356
Organismos de la Seguridad Social, deudores	46	30
	15.891	18.573
Pasivos corrientes – Administraciones Públicas-
Hacienda Pública, acreedora por IVA	6.317	4.783
Hacienda Pública, acreedora por retenciones practicadas	8.556	7.598
Hacienda Pública, acreedora por Impuesto sobre Sociedades	10.268	5.380
Hacienda Pública, acreedora por otros conceptos	132	136
Organismos de la Seguridad Social, acreedores	3.963	3.625
	29.236	21.522

Información de segmentos de negocio 23.

A continuación se describen los principales criterios a la hora de definir la información segmentada del Grupo incluida en los estados financieros consolidados adjuntos:

La segmentación ha sido realizada en función de las unidades organizativas para las cuales se presenta información al órgano de administración y al ejecutivo principal de la entidad para que éstos evalúen el rendimiento pasado de la unidad y tomen decisiones respecto de futuras asignaciones de recursos.

Por otro lado, se informa sobre los principales segmentos incluyendo en la columna "Estructura y otros" los segmentos no desglosados por considerarse no significativos, así como los ajustes y eliminaciones de consolidación.

En consecuencia, se proporciona información completa sobre los siguientes segmentos de negocio:

Medios impresos: básicamente venta de diarios regionales, diario ABC y suplementos y $\blacksquare$ revistas, así como los ingresos por publicidad generados por todos ellos.
Audiovisual: integrado por el área de Televisión (área de televisión local y digital), radio y las $\blacksquare$ productoras de contenidos.
Internet: ventas de publicidad y contenidos principalmente de los diferentes portales, además $\pm$ de los ingresos por servicios integrales, comercio electrónico, etc.
Otros negocios: incluye principalmente ingresos por impresión, distribución de prensa y otros $\frac{1}{2}$ (prensa gratuita, internacional, etc.)

Los criterios empleados por el Grupo para la obtención de dichos estados financieros segregados por actividades han sido los que se describen a continuación:

A cada actividad de las enumeradas, se le asignan con carácter general, los activos, pasivos, gastos e ingresos de cualquier naturaleza que le correspondan de forma exclusiva o directa.
Los activos de uso general residen en la columna "Estructura y Otros" y no son objeto de reparto entre segmentos. Sin embargo, sí lo son los costes e ingresos, si los hubiera, asociados a dichos activos.

No se ha producido, ni existe intención por parte de la gerencia de que ocurra en un futuro próximo, ninguna operación de discontinuación, entendiendo como tal, la separación del Grupo (ya sea por venta, escisión, liquidación o similar) de una línea de negocio o área geográfica de operación. El Grupo no da información sobre segmentación geográfica dado que la práctica totalidad de las ventas de las sociedades consolidadas se realiza en España y que por otro lado, la Dirección del Grupo no utiliza criterios geográficos como criterio de gestión dentro del territorio nacional.

La información por segmentos de negocio del Grupo correspondiente a los ejercicios 2006 y 2005 se detalla a continuación:

53

	MEDIOSIMPRESOS		INTERNET	OTROSNEGOCIOS	ESTRUCTURAY OTROS	TOTAL
		UDIOVISUAL
	390534.	162နွ	35.667	$187.511$$124.9382$$55.711$$56.747$$69$	18.768	872.498268.426392.795211.277
ĝβ$\mathbb{R}$	335.533143.481
	55.376				$13.461$5.300
Ø.	00.60377.117$\overline{\phantom{0}}$	27.66468.4982.163	9.27526.3927.069		$(140.382)$$(77.186)$$(1.093)$$(121.514)$
စ္မ
몼	$\blacksquare$Ņ.r.	1042.05998.325
	ဖာ$\overline{\mathbf{v}}$$\mathbb{N}$$\mathbf{S}$
	634.993		$216$$6.853$$42.736$	30.476218.058		872.498
					$(88.349)$27.7261.222	163.627251.93241.604(2.434)
	83.114156.65614.756
eciaciones
tráfico y otrasမ္မőΰ	(1.096)	17015.94415.946146	$10.875$$13.1606$$1.606$$304$	157.81720.4178.07626.966	$(2.360)$$(39.003)$
	261.034
pto	120.529		$3.580$$(175)$	$4.210$$792$$(338)$	$(20.850)$$752$$(1.498)$	64.9369.053
	150$\bullet$	$(42.533)$$(1.722)$$(6.749)$
	(2.995)
de comercio$\Delta$						$(6.749)$$(6.749)$$(1.960)$
cipadas	(2.255)	$\frac{9}{519}$		3.156
a BolsaSalida					(11, 960)
$\frac{\Phi}{\mathbf{C}}$/ carteramovilizado
activo$\frac{6}{5}$nes	$(3.472)$117.957	ក		$1.357$$0.177$$0.063$$0.169$$0.945$	3.903	1.80992.519
puestos		(8.280)	$(1,233)$$(511)$$(511)$		(29.653)
acios	$(37.366)$$(12.709)$
externossocios		6.3079.8797.906			24.403(492)(5.742)	$(9.952)$$(5.002)$$77.565$
sociedad dominante$\overline{\omega}$	67.882
$\overline{\phantom{a}}$
ón y amortización,
efectivo distintos de	13,660	16.090	1.909	8.648	(1.136)	39.17
olación
edad, planta y equipoel ejercicio en laante
	13.091	11.349	3.168	5.420	1.792	34,820
Ōaplicandoadas
nóipac	$(341)$$20.627$
corrientesw		$101.867$$6.159$$6.440$
ctivos	146$\frac{1}{2}$		$2.963$0.4.57234.583	$10.307$5.6482.7982.897.66	$43.557$$53.993$$(71.372)$$26.178$	111.83378.954779.489779.301
	420852ы.$\frac{513}{551}$	213.954
$\mathbf{e}$
	26.295	13.453	$331$	888889995995	$\frac{13.917}{12.156}$$\frac{105}{26.178}$	54,256
asivos	10.861	21.597
netononio	8%852$rac{514}{551}$	293.370328.420	37.852		୍ଷ	45.120952.925
$rac{6}{2}$

$54$

AREA DE NEGOCIO 2006 Saneamiento de fondoSaneamiento de fondoResultado venta de immResultado venta de impuResultado antes de impuImpuestos sobre benefiResultado atribuido a saResultado atribuido a laResultado atribuido a laResultado a Total activo consolidad PASIVO Deuda financiera Impuestos diferidos pau Otros pasivos y patrimo Arotal pasivo consolidad Gastos de personalAmortizaciones y depreVariación de provisione Servicios exterioresRESULTADOResultado por segment ACTIVOInversiones contabilizamétodo de la participaInversiones financierasImpuestos diferidos act Ventas intersegmentosVenta de EjemplareVenta de Publicidad Venta de EjemplarVenta de Publicida $\mathbf{I}$ $\mathbf{I}$ Total VentasGASTOSAprovisionamientos Ingresos financieros SEGMENTOS POR(Miles de euros) Gastos financieros Otros Ingresos Otros Ingresos INGRESOS Otros activos

STRUCTURAY OTROS

TOTAL

794.454268.328354.857171.269794,454	(3.611)310,409161.810216.65528.154	$(362)$40.44781.03710.583(8.110)	$(28.965)$$(11.348)$19.599143.194102.881	24.543	20.040	138.045162.166599.5095986.657	879,685956.65759.78017.192
23.2379$(106.875)$$(64.217)$$(1.328)$$(41.330)$4.52618.702	24.635(64.339).075$(4.673)$$(21.267)$$\leftarrow$	(19.069)4.348(4.630)	$\begin{array}{@{}c@{\hspace{1em}}c@{\hspace{1em}}c@{\hspace{1em}}}\n 19.873 \ 8.782 \ 2.3483 \ 6.956\n \end{array}$	(3.598)	2.584	36.00320.49415938.984$\overline{\phantom{0}}$$\overline{\phantom{a}}$	40.11610.760144.764

vocento

	MEDIOS			OTROS
	IMPRESOS	ADIOVISUALਕ	INTERNET	NEGOCIOS
	519.512	တ္တ$\mathbf{3}$	$\overline{\Omega}$Z
ares	.027157.			166.550111.2926.395948.859
$\mathbb{S}$	735298.
	750$\overline{3}$	25.80838.031997	5.21316.1033.931
$\frac{1}{2}$	80.293			28ထို$\overline{\mathbf{z}}$
ares	147$\overline{a}$
$\mathbf{g}$	982	$\sum_{k=1}^{n}$
	164$\overline{a}$	886
	599.805	836寸Ô	2353.69625.247	21.584188.204
	84.626	148		135.681
	.518141	$\mathbf{z}$
reciaciones	174$\overline{A}$	$3.329$4.748	5.6947.840818	$19.333$$7.339$$212$$23.260$
tráfico y otras$\frac{9}{9}$nes	717		397.781
	.960247.	9452.675
oto		(16.158)	3.075130	2.379708
	110.8104.660	737
	(2.515)	$(547)$$(362)$$39.048$	(124)	(294)
comercioမ္မ유			$\mathbf{r} = \mathbf{r}$
dipedas	(1.765)			3.164
cartera de$\mathcal{L}_{\mathcal{M}}$nmovilizado
activoones de	(386)	요1		$(38)$5.919
puestos	110.804	866$\mathbf{S}$
eficios	$(36.453)$$(10.464)$	8$\overline{\phantom{0}}$	$\begin{array}{r} 283 \ -3.083 \ -654 \end{array}$	$(542)$$(542)$$4.776$
socios externos		6र्च,$\mathbf{\sim}$
la sociedad dominante	63.887	$\frac{6}{2}$
콬
amortización,$\blacktriangleright$ión
$\frac{1}{\sigma}$efectivo distintos	14.891	4.842	857	7.551
eciación
equipoel ejercicio en laplantaiedad,ante
$\geq$	9.540	5.404	.329$\overline{\phantom{0}}$	1.183

$\overline{\Phi}$zadas aplicando
pación	30.1858.555	98.0168.154
corrientes88	270$\frac{1}{4}$	ဇ္ဇ$\frac{1}{4}$
activos
opR	$rac{474}{484}$-1$rac{415}{468}$	'မြို့ ဘ$\leftarrow$ $\leftarrow$$\frac{71.8}{188.}$	$\frac{271}{18.789}$	9.6826.28858.1996.59

asivos	11.3793.806	7.5052.078	201	548579
netomonio
lado	453.299468.484	$\frac{53}{13}$$\frac{178}{188}$	18.588	$\frac{55}{25}$쬒8

AREA DE NEGOCIO 2005

ngresos financierosIngresos financierosGastos financierosResultado venta de inrcontrol y depreciaciormpuestos sobre benelMesultado artibuido a sResultado artibuido a sResultado artibuido a laResultado artibuido a Container asVentaide EjemplarVentaide PublicidaOtros Interresos ACTIVOInversiones contabilizamétodo de la participInversiones financiera:Impuestos diferidos ac Ventas intersegmentVenta de EjemplarVenta de Publicida impuestos diferidos paOtros pasivos y patrimTotal pasivo consolida Amortizaciones y deprVariación de provisionServicios exteriores RESULTADOResultado por segme Total activo consolida Impuestos diferidos GASTOSAprovisionamientos Gastos de personal SEGMENTOS POR Otros Ingresos PASIVODeuda financiera INGRESOSVentas externas (Miles de euros) Otros activos Total Ventas

24. Importe neto de la cifra de negocios

El desglose de este epígrafe de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas correspondientes a los ejercicios 2006 y 2005 adjuntas es el siguiente:

	Miles de euros
	2006	2005

Venta de ejemplares	268.426	268.327
Venta de publicidad	392.795	354.858
Ingresos directos en promociones	49.890	53.958
Ingresos por reparto	8.266	11.126
Otros ingresos del segmento audiovisual	67.182	37.362
Otros ingresos	82.369	66.238
	868.928	791.869

Aprovisionamientos $25.$

El desglose de este epígrafe de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas correspondientes a los ejercicios 2006 y 2005 adjuntas es el siguiente:

	Miles de Euros
	2006	2005
Papel	79.667	77.838
Materias Primas	7.981	6.826
Compra de periódicos	42.492	41.271
Otros consumos	33.487	35.875
	163.627	161.810

Gastos de personal $26.$

El detalle de los gastos de personal de los ejercicios 2006 y 2005 es el siguiente:

		Miles de Euros
	2006	2005

Sueldos y salarios	195.839	170.288
Seguridad Social a cargo de la empresa	40.119	35.079
Indemnizaciones al personal	9.486	5.517
Otros gastos sociales	3.373	2.901
Aportación a planes de pensiones y obligaciones
similares y primas de seguros para la cobertura de otras
contingencias de jubilación (Nota 4.j)	3.115	2.870
	251,932	216.655

El número medio de personas empleadas en el curso de los ejercicios 2006 y 2005 distribuido por categorías profesionales ha sido el siguiente:

	Número de Personas
	2006	2005

Directores	303	267
Mandos Intermedios	719	652
Empleados	3.752	3.174
Total	4.774	4.093

Servicios exteriores $27.$

El desglose de este epígrafe de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas correspondientes a los ejercicios 2006 y 2005 adjuntas es el siguiente:

		Miles de Euros
	2006	2005

Redacción y medios artísticos	68.296	58.022
Comerciales	110.558	111.716
Administración	28.810	26.307
Taller y medios técnicos	63.843	43.640
Distribución	48.855	40.426
Diversos	32.471	30.298
	352.833	310.409

Dentro del epígrafe de gastos comerciales se recogen los costes correspondientes a las distintas campañas promocionales, y que han ascendido en los ejercicios 2006 y 2005 a 60.008 y 69.342 miles de euros respectivamente.

Ingresos financieros 28.

El detalle de este epígrafe de las cuentas de pérdidas y ganancias correspondientes a los ejercicios 2006 y 2005 adjuntas es el siguiente:

		Miles de Euros
	2006	2005

Ingresos de participaciones en capital	327	803
Beneficio en venta de valores negociables	3.408	2.798
Otros intereses e ingresos asimilados	5.311	6.978
Diferencias positivas de cambio
Total	9.053	10.583

La cuenta "Otros intereses e ingresos asimilados" recoge básicamente los ingresos financieros devengados por las imposiciones, y depósitos mantenidos (Nota 14) por las Sociedades del Grupo a lo largo del ejercicio.

Gastos financieros 29.

El detalle de este epígrafe de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas correspondientes a los ejercicios 2006 y 2005 adjuntas es el siguiente:

	Miles de Euros
	2006	2005

Gastos financieros de Seguro Colectivo y planes de pensiones
(Nota 20)	2.217	4.732
Resultados negativos por variaciones de valor razonable
(Nota 11)	374	494
Intereses de deuda financiera (Nota 18)	2.323	1.180
Resultado de derivados financieros	146
Otros gastos financieros	1.930	1.681
Intereses deudas con asociadas		23
Total	6.990	8.110

Resultado neto en enajenación de activos no $30.$ corrientes

El desglose de este epígrafe de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas de los

ejercicios 2006 y 2005 es el siguiente:

		Miles de Euros
	2006	2005
Beneficios/ (Pérdidas)-Resultado neto en la enajenación de activos inmateriales y propiedad,planta y equipo, y financieros (Notas 8, 9 y 10)Resultado neto en la enajenación de participaciones en empresasasociadas (Nota 10)	712948	3.83515.558
Total	1.660	19.393

Otros beneficios y pérdidas 31.

Este epígrafe de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas de los ejercicios 2006 y 2005 recoge los gastos incurridos por el Grupo como consecuencia del proceso de salida a Bolsa. Entre dichos gastos se incluyen la publicidad legal y comercial, el asesoramiento legal y financiero, así como los servicios prestados por el auditor principal del Grupo (Nota 39).

59

Adquisición de filiales 32.

Ejercicio 2006

Las principales adquisiciones de filiales realizadas durante el ejercicio 2006 son las siguientes:

En febrero de 2006, el Grupo ha procedido a la adquisición de 15.992 acciones, $\bullet$ representativas del 21% del capital social de la sociedad Federico Doménech, S.A. por importe de 41.657 miles de euros, aproximadamente, habiendo registrado un fondo de comercio por importe de 31.519 miles de euros.

El Grupo mantenía una participación del 36,42% (Nota 10), de manera que pasa a tener el control, y por tanto a consolidarse por integración global.

El detalle de los activos netos de Federico Doménech, S.A. y sociedades dependientes es el siguiente:

		Miles de Euros
	Valor en libros
	de la filial
	antes de la	Ajustes a
	combinación	valor de	Valor de
	de negocios	mercado	mercado

Activos netos adquiridos:
- Propiedad, planta y equipo	20.960	3.211	24.171
$\vert$ - Otros activos intangibles	370		370
l- Fondo de Comercio	412		412
- Inversiones financieras	4.400	19.429	23.829
- Impuestos diferidos activos	3.355		3.355
$\vdash$ Existencias	1.256		1.256
$\left - \right $ Cuentas a cobrar	10.834		10.834
- Efectivo y otros medios equivalentes	1.145		1.145
- Accionistas minoritarios	(154)		(154)
- Provisiones	(634)		(634)
- Impuestos diferidos pasivos	(32)	(6.800)	(6.832)
- Acreedores comerciales y otras
cuentas a pagar	(9.484)		(9.484)
Total	32.428	15.840	48.268

El epígrafe Inversiones financieras incluye una participación equivalente al 16% del capital de la sociedad dependiente Taller de Editores, S.A. por un importe, después del ajuste a valor de mercado, de 14 millones de euros, de manera que la participación del Grupo pasa a ser de un 76,04%.

Mediante esta operación, el Grupo ha adquirido la clientela y las relaciones con los clientes de Federico Doménech S.A. Ante la incapacidad de separar y vender, transferir, arrendar o intercambiar, ya sea individual o junto con otras partes relacionadas estos activos del resto del Grupo, estos activos no han podido ser valorados de forma fiable y por tanto ser separados del resto del fondo de comercio.

Por otra parte, Vocento ha otorgado una opción de venta al resto de accionistas de Federico Doménech, por la cual el Grupo deberá adquirir a precios de mercado a la fecha en que se produzca dicha oferta de acuerdo con los cálculos realizados en la anterior adquisición, las acciones que éstos deseen vender a lo largo de los próximos ejercicios.

En mayo de 2006, el Grupo ha procedido a la adquisición de 12.000 acciones de la $\bullet$ Sociedad Tripictures, S.A., representativas del 66,67% del capital social, participación directa, por importe de 51 millones de euros.

El resumen de los activos y pasivos adquiridos es el siguiente:

		Miles de euros
	Valor en libros
	de la filial
	antes de la
	combinación	Ajustes a valor	Valor de
	de negocios	de mercado	mercado
Activos netos adquiridos:
- Propiedad, planta y equipo	261		261
- Otros activos intangibles	38.018	69.477	107.495
- Inversiones financieras	57
- Existencias	756		756
- Cuentas a cobrar	41.270		41.270
$\left - \right $ Efectivos y otros medios equivalentes	2.282		2.282
- Provisiones	(124)		(124)
- Impuestos diferidos pasivos		(23.700)	(23.700)
- Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	(81.107)	(611)	(81.718)
Total	1.413	45.166	46.579

El Grupo ha concedido al resto de accionistas, una opción de venta sobre la totalidad de las acciones de éstos, a ejercer en el ejercicio 2008, a un precio de mercado a la fecha en que se produzca dicha oferta de acuerdo con los cálculos realizados en la anterior adquisición.

Por último, el Grupo ha adquirido diversas participaciones en varias sociedades $\bullet$ dedicadas principalmente a la actividad editora de revistas y gestión de páginas web. El resumen de los activos y pasivos adquiridos es el siguiente:

	Miles deEuros
	Valor demercado
Activos netos adquiridos:
- Propiedad, planta y equipo	504
- Otros activos intangibles	717
Existencias	206
Cuentas a cobrar	6.342
- Efectivos y otros medios equivalentes	2.571
- Impuestos diferidos pasivos	(8)
- Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	$\left( 4.085\right)$
Total	6.247

El valor en libros de las filiales antes de las combinaciones de negocios coincide con el valor de mercado. El importe por la adquisición de estas filiales ha ascendido a 17.982 miles de euros de forma que el Grupo ha registrado un importe de 14.735 miles de euros como fondo de comercio. Adicionalmente, y de acuerdo con el contrato de adquisición de una de estas sociedades, tras recibir el Consejo de Administración las cuentas auditadas de la Sociedad, se procederá a ajustar el precio pagado por la misma, que dependerá de los resultados del ejercicio 2006. De acuerdo con las estimaciones de los Administradores, el grupo ha procedido a registrar un mayor valor del fondo de comercio por importe de 1.242 miles de euros.

Las ventas se habrían visto incrementadas en 27.590 y el resultado neto del Grupo se habría visto disminuido en 667 miles de euros aproximadamente, en el caso de que estas combinaciones de negocio se hubieran producido el 1 de enero de 2006.

En la determinación de las ventas y el resultado "pro forma" en el caso de que las combinaciones de negocios se hubieran realizado el 1 de enero de 2006 los administradores han realizado las siguientes consideraciones:

Han calculado las amortizaciones y depreciaciones sobre el valor razonable de los $\bullet$ activos contabilizados en la combinación de negocios y no sobre los valores previos a la adquisición.
Los costes financieros se han calculado considerando el nivel de endeudamiento, calidad crediticia y nivel de deuda sobre fondos propios posteriores a la combinación de negocios.

Ejercicio 2005

Las principales adquisiciones de filiales realizadas durante el ejercicio 2005 son las siguientes:

· En septiembre de 2005, el Grupo ha procedido a la compra de 5.148 participaciones

sociales representativas del 40% del capital social de Bocaboca Producciones, S.L. por

un precio de 10.502 miles de euros, en el que se incluye un importe de 7.281 miles de euros pagados al 31 de diciembre de 2005. Asimismo, el Grupo contabilizó la estimación de dos ajustes al precio que recogen las posibles diferencias entre los resultados reales y estimados de Bocaboca Producciones, S.L en los ejercicios 2005 y 2006. Estos ajustes

se pagarán en marzo de 2006 y 2007, respectivamente.

El Grupo mantenía una participación del 30% (Nota 10), de manera que pasa a tener el control.

El detalle de los activos netos adquiridos es el siguiente:

	Miles de Euros
	Valor de
	mercado

Activos netos adquiridos:
- Propiedad, planta y equipo	860
- Otros activos intangibles	6.769
- Inversiones financieras	85
- Existencias	2.131
Cuentas a cobrar	7 1 1 6
- Efectivo y otros medios equivalentes	387
- Provisiones	(133)
- Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	(15.734)
Total	1.481

El valor en libros de la filial antes de la combinación de negocios coincide con el valor de mercado.

Por tanto la Sociedad ha registrado un importe de 9.892 miles de euros como fondo de comercio (Nota 7).

De acuerdo con los resultados reales del ejercicio 2006, el Grupo ha procedido a ajustar como menor fondo de comercio un importe de 1.815 miles de euros (Nota 7).

Asimismo, el Grupo ha adquirido el 75% y el 67,5% de las sociedades Avista Televisió de $\bullet$ Barcelona, S.L. (Urbe TV) y Comunicaset, S.L. por un precio global de 3.750 miles de euros, además de diversas participaciones en otras sociedades cuya actividad es la gestión del servicio de televisión local. El resumen de los activos y pasivos adquiridos es el siguiente:

.	___________________________________
	- 14$\mathbf{r}$ , and $\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$IVO$\overline{\phantom{a}}$-- ---_______________________________________

	valor de mercado
	Urbe $TV y$
	Comunicaset, S.L.	Otros

Activos netos adquiridos:
- Propiedad, planta y equipo	203	33
- Otros activos intangibles
- Impuestos diferidos activos	1.121
- Cuentas a cobrar	302	345
- Efectivo y otros medios equivalentes
- Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	(1.869)	535
Total	(213)	(144)

El Grupo ha registrado un importe de 3.914 miles de euros como fondo de comercio (Nota 7) por la adquisición de Avista Televisió de Barcelona, S.L. (Urbe TV) y Comunicaset, S.L.

Beneficio por acción $331$

La conciliación al 31 de diciembre de 2006 y al 31 de diciembre de 2005 del número de acciones ordinarias utilizado en el cálculo de los beneficios por acción es el siguiente:

	Ejercicio	Ejercicio
	2006	2005

INúmero de acciones	124.970.306	124.970.306
Número de acciones propias en cartera	(2.224.675)	7.339
Total	122.745.631	124.962.967

Los beneficios básicos por acción correspondientes a los ejercicios 2006 y 2005 son los siguientes:

	Ejercicio2006	Ejercicio2005
Beneficio neto del ejercicio atribuido a laSociedad Dominante (miles de euros)	77.565	102.881
Número de acciones (miles de acciones)	122.746	124.963
Beneficios básicos por acción (euros)	0,63	0,82

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005 Vocento, S.A., sociedad dominante del Grupo, no ha emitido instrumentos financieros u otros conceptos que den derecho a su poseedor a recibir acciones

ordinarias de la Sociedad. En consecuencia, los beneficios diluidos por acción coinciden con los beneficios básicos por acción.

Saldos y operaciones con otras partes 34. relacionadas

El desglose por sociedades de los saldos de las cuentas "Cuentas a cobrar a empresas vinculadas" y "Empresas vinculadas acreedoras" de los epígrafes "Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar" y "Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar" del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2006 adjunto, así como las transacciones con dichas sociedades realizadas durante el ejercicio 2006 por las sociedades de Vocento, S.A. y Sociedades dependientes consolidadas por integración global, es como sigue:

				Miles de Euros
		Saldos		Transacciones
			Ingresos		Gastos
	Deudor( Nota 13)	Acreedor( Nota 17)	Explotación	Financieros	Explotación Financieros
Cirpress, S.L.	796	650	7.912		678
Corp. Inversora en Medios de
Comunicación, S.A.	$17,$		51	$\blacksquare$
Distribuciones Papiro, S.L.	1.590	78	9.830		776
Federico Domenech, S.A.
Rotok Industria Gráfica, S.A.					102
[Val Disme, S.L.]	2.528	262	25.260		1.964
Distrimedios, S.A.	2.776	427	15.756		1.337
Gala Ediciones, S.L.	38	50	2.348		1.762
Producciones Antares Media, S.L.	17
Milenio ABC, S.A. de C.V.	217	100			276
Victor Steinberg y Asociados, S.L.		68			217
[Grupo de Productores Independientes, S.L.]			81
Local Print, S.L.	1.006
Videomedia, S.A.				$\overline{\phantom{a}}$	97
Imagen y Servicios, S.A.		18			19
TOTALES	8.994	1.671	61.261		7.230

El desglose por sociedades de los saldos de las cuentas "Cuentas a cobrar a empresas vinculadas" y "Empresas vinculadas acreedoras" de los epígrafes "Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar" y "Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar" del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2005 adjunto, así como las transacciones con dichas sociedades realizadas durante el ejercicio 2005 por las sociedades de Vocento, S.A. y Sociedades

dependientes consolidadas por integración global, es como sigue:

			Miles de Euros
		Saldos		Transacciones
				Ingresos		Gastos
	Deudor( Nota 13)	Acreedor( Nota 17)	Explotación	Financieros	Explotación	Financieros
Gestevisión Telecinco, S.A.				$\blacksquare$	78
Federico Doménech, S.A. y
dependientes	435	408	2.155	$\qquad \qquad$	2.132
Cirpress, S.L.	439	132	9.316		723
Distribuciones Papiro, S.L.	952	193	11.965		1.060
BocaBoca Producciones, S.A.				12	64
Rotok Industria Gráfica, S.A.		15		$\rightarrow$	289
CIMECO	26		97			156
Prisma Publicaciones 2002, S.L.		212	14		445
Distrimedios, S.A.	2.763	234	30.776		1.774
$ $ Val Disme, S.L.	2.260	53	18.208		945
Gala Ediciones, S.L.	1.286	1.542	7.577		3.280
Otros	146	244	75		630
TOTALES	8.308	3.033	80.192	13	11.420	164

Los saldos y transacciones más relevantes con empresas valoradas por el método de participación tienen su origen en la venta y distribución de ejemplares de diarios y suplementos realizadas en condiciones normales de mercado. Los mencionados saldos, al ser de carácter comercial no devengan interés alguno y serán satisfechos con carácter general en el corto plazo.

Las sociedades del Grupo mantenían al 31 de diciembre de 2005 los siguientes préstamos concedidos a partes relacionadas:

Parte relacionada a la que se leha concedido el préstamo	Valor enlibros al31.12.05	Moneda	Tipo de interés	Vencimicnto
Bocaboca Producciones, S.L.	600	Miles deEuros	Euribor + $0,6%$	2006

Al 31 de diciembre de 2006, las sociedades del Grupo no tienen concedidas líneas de crédito o préstamos a empresas vinculadas.

Juan Ignacio Luca de Tena, 7. 28027 Madrid. T +34 91 743 81 04. F +34 91 320 39 95

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

Retribución al Consejo de Administración $35.$

Durante los ejercicios 2006 y 2005, las sociedades consolidadas han satisfecho los siguientes importes por retribuciones devengadas a los miembros del Consejo de Administración del Grupo:

		Miles de Euros
	Ejercicio2006	Ejercicio2005
Retribución fija y variableDietas de asistencia a consejos y comisionesParticipación en resultados	2.5534121.979	1.5903291.747
Total	4.944	3.666

No se les han concedido anticipos, préstamos o créditos o avales a los miembros del Consejo de Administración ni en 2006 ni en 2005.

En cuanto a los seguros de vida las cuotas pagadas durante el ejercicio de 2006 de las pólizas cuyas coberturas afectan a los miembros del Consejo han ascendido a 62 miles de euros en 2006 y a 56 miles de euros en 2005.

En cuanto a los compromisos de pensiones las aportaciones a los planes de pensiones cuyo beneficiarios son miembros del Consejo han ascendido a 188 miles de euros al cierre del ejercicio 2006 y ascendieron a 121 miles de euros al cierre del ejercicio 2005.

En cuanto a la información individual de las retribuciones al Consejo de Administración para el ejercicio 2006, el desglose es el siguiente:

TOT			S # $ # # # # # # # # # # # # # # # # #	385283	5,194
	248	$\mathbf{r}$	ਨ$\mathcal{A}$ and $\mathcal{A}$ is a set of the set of the set of the set of $\mathcal{A}$	Contract Contract Contract	œ$\ddot{\phantom{0}}$
Nrección ConseRetribución funcionVocemento	168685$\blacksquare$	$\mathbf{I} = \mathbf{I}$	$\frac{3}{2}$THE REPORT OF A STATEк.	$\begin{array}{cccccccccccccc} 1 & 1 & 0 & 1 & 1 & 1 & 1 & 1 & 1 & 1 & 1 & 1 & 1 & 1 & 1 & 1 &$	œ
SOtras remuneracionesde consejerosdependientesSociedad	$\sim 1$$\mathbf{I}$ $\mathbf{I}$$\mathcal{L}_{\mathcal{A}}$	$\mathbf{I} = \mathbf{I}$л.$\mathbf{H}$$\mathbf{I}$	278$\frac{1}{2}$$\sim$ 10 $,$$\mathbf{p} = \mathbf{p} - \mathbf{p}$ , $\mathbf{p} = \mathbf{p}$	$1.141111111111111111111111111111111111$

							Aportaciones a planes de	Indemnizaciones
		Dietas de asistenciaаŵ	Sociedades	$\mathbf{r}$	Sociedadesrticipación en resultados		э,Sociedadespensiones, seguros de vida	pactadas
	Vocento,Consejo Adm	omisiones	dependientes	$\blacksquare$Øento,Voci	dependientes	чÇÚ,Vocento,	dependientes	ູ້Vocento,
INBRE DE 2006
muca		ςΩ.		613		÷.	л.	л.
guet		∼⊤	عدمت	8	5 5 5	17561	$\mathbf{I}$	1,000
		∞		융			и.	к.
usquetņ,		œ		ෂි	육		$\mathbf{I}$
Aznar)		02	ł.	සි	MM		$\mathbf{I}$
ğ			$\blacksquare$	8			$\mathbf{I}$
	÷	វត្ត គ្នួ	┳	8	$\frac{10}{11}$		×,	п
			$\mathbf{I}$	8	Ф.		$\mathbf{I}$
Garcia-Conde				888777	28		$E_{\omega}$
García-Conde			ကက္		မ္မ
							л.
SQR		$\mathbf{F}$	$\sim$ 10 $,$		$\mathbf{A}$		$\overline{\phantom{a}}$	Þ.
			Ø			$\sim 10$	$\sim 1$ .	п,
	प$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{1}$	×,		$\mathbf{1}$	$\mathbf{L}$	$\mathbf{H}$ and $\mathbf{H}$	- 1
$\mathbf{g}$	œ	$\mathcal{A}$		듁	r-	- 1		$\sim$ 1
liciembre de 2006	昆	÷ة	ី ឯ	1.377	324	236		1.890
VANTE EL EJERCICIO
ន្ទ		r,	Ø		œ	$\mathbf{L}$	٠	$\mathbf{A}=\mathbf{A}$
cárate			$\mathbf{h} = 0$	83883	$\mathbf{A}$	$\mathbf{L}$	$\mathbf{r}$
sta Luca de Tena						$\blacksquare$	$\mathcal{A}$	$\overline{ }$
		4 O)	$\mathbf{I}=\mathbf{I}$		$\mathbf{F}=\mathbf{F}$	$\sim$ 10 $,$	$\overline{4}$	$\mathbf{L}$
inggui		٠	82.		₽.	$\mathbf{u}$	$\mathbf{A} = \mathbf{A}$	A 1
durante el ejercicio	60077部	ន	Φ	260	흔
NSEJO	$\frac{4}{3}$	135	3	1.637	$\ddot{x}$	236		1.000

the contract of the contract of the

CONSEJEROS AL 31 DE DICIEMI D. Santiago de Yuarra y Chum: D. Alejandro Echavarria Busque D. Alejandro Echavarria Busque D. Alejandro Echavarria Busque D. Finique de Yuarra Mezouna (D. Ignacio Yuarra Zubiria D. Clau

Retribución a la Alta Dirección 36.

Durante los ejercicios 2006 y 2005, los costes de personal (retribuciones dinerarias, en especie, Seguridad Social, etc.) de los Directores Generales que componen el Comité de Dirección de la Sociedad Dominante - excluidos quienes simultáneamente tiene la condición de miembros del Consejo de Administración (cuyas retribuciones han sido detalladas anteriormente)- durante los ejercicios 2006 y 2005 han ascendido a 2.663 y 3.016 miles de euros respectivamente.

Existen cláusulas de garantía o blindaje, para casos de extinción inicial de contrato o de cualquiera de sus prórrogas que consisten en dos anualidades y media de la retribución total bruta que hubiera percibido, tanto para el Consejero Delegado como para el Director General del Grupo. En el caso de que la extinción sea injustificada el importe ascendería a tres anualidades.

Otra información referente al Consejo de $37.$ Administración

Los miembros del Consejo de Administración de Vocento, S.A. con participaciones directas e indirectas en sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad, son los siguientes:

	Sociedad
Titular	participada	Actividad	Participación	Funciones
Santiago de Ybarra y Churruca	Sociedad Vascongada dePublicaciones, S.A.	Edición de periódicos	0,7163%	Presidente
Santiago de Ybarra y Churruca	Diario ABC, S.L.	Edición de periódicos	0,0002%	Consejero
José María Bergareche Busquet	Sociedad Vascongada dePublicaciones, S.A.	Edición de periódicos	0,2779%	Vicepresidente primero
Alejandro Echevarría Busquet	Sociedad Vascongada dePublicaciones, S.A.	Edición de periódicos	0,1072%	Consejero
Alejandro Echevarría Busquet	Diario ABC, S.L.	Edición de periódicos	$0,0002%$	Consejero
Alejandro Echevarría Busquet	Gestevisión Telecinco, S.A.	Televisión	0,0023%	Presidente
Diego del Alcázar Silvela	Mercared, S.A.	Publicaciones	0,74%
Santiago Bergareche Busquet	Sociedad Vascongada dePublicaciones, S.A.	Edición de periódicos	0,2042%
Catalina Luca de Tena García-Conde	Diario ABC, S.L.	Edición de periódicos	$0,0002%$	Presidenta
Catalina Luca de Tena García-Conde	Sociedad Vascongada dePublicaciones, S.A.	Edición de periódicos	0,0235%
Catalina Luca de Tena García-Conde	Ediciones Luca de Tena,S.L.	Edición de libros	95%	Administradora Única
Soledad Luca de Tena García-Conde	Diario ABC, S.L.	Edición de periódicos	$0,0002%$	Vicepresidenta
Alvaro de Ybarra Zubiria	Sociedad Vascongada dePublicaciones, S.A.	Edición de periódicos	0,0135%
Atlanpresse S.A.R.L.	S.E.P.L.	Prensa	99,99%
Atlanpresse S.A.R.L.	Dordogne Libre	Prensa	99,98%
Atlanpresse S.A.R.L.	Les Editions du Bassin	Prensa	99,00%
Atlanpresse S.A.R.L.	Les Editions de la Semaine	Prensa	$100,00%$
Atlanpresse S.A.R.L.	Surf Session	Prensa	$100,00%$
Atlanpresse S.A.R.L.	Societe de GratuitD'Information	Prensa	75%
Atlanpresse S.A.R.L.	SNEM	Prensa	$5%$
Carlos Castellanos Borrego	Recoletos	Medios deComunicación	0,0023%
Carlos Castellanos Borrego	Pearson	Medios deComunicación	$0,0055%$

Asimismo, y de acuerdo con el texto mencionado anteriormente, a continuación se indica la realización, por cuenta propia o ajena, de actividades adicionales a las del cuadro anterior, realizadas por parte de los distintos miembros del Consejo de Administración, del mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad Grupo, $S.A.:$

		Tipo de régimen
		de prestación de	Sociedad a través de	Cargos o funciones que se
		la actividad	la cual presta la	ostentan o realizan en la
Nombre	Actividad realizada		actividad	sociedad indicada
Santiago de Ybarra y Churruca
Diario El Correo, S.A.U.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Presidente
Corporación de Medios de Murcia, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
[El Norte de Castilla, S.A.]	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
José María Bergareche Busquet
Diario ABC, S.L.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Diario El Correo, S.A.U.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Gestevisión Telecinco, S.A.	Televisión	Cuenta propia		Consejero
Radio Publi, S.L.	Radio	Cuenta propia		Presidente
Alejandro Echevarría Busquet
Diario El Correo, S.A.U.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Editorial Cantabria, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Agencia de Televisión Latinoamericana de	Agencia de Noticias	Cuenta propia		Presidente
Servicios y Noticias España, S.A.
Publiespaña, S.A.	Comercializadora de	Cuenta propia		Presidentc
	publicidad
Santiago Bergareche Busquet
Corporación de Medios de Murcia, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Soledad Luca de Tena García-Conde
Grupo Europroducciones, S.A.	Producción Audiovisual	Cuenta propia		Consejera
Sociedad Gestora de TV Onda 6, S.A.U.	Televisión	Cuenta propia		Consejera
Radio Publi, S.L.	Radio	Cuenta propia		Consejera
Diario el Correo, S.A.U.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejera
Corporación de Medios de Cadiz, S.L.U.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejera
Federico Doménech, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejera
ABC de Sevilla, S.L.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejera
Catalina Luca de Tena García-Conde
ABC de Sevilla, S.L.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Presidenta

Nombre	Actividad realizada	Tipo de régimende prestación dela actividad	Sociedad a través dela cual presta laactividad	Cargos o funciones que seostentan o realizan en lasociedad indicada
Victor Urrutia y Vallejo
Diario El Correo, S.A.U.	Edición de periodicos	Cuenta propia		Consejero
El Norte de Castilla, S.A.	Edición de periodicos	Cuenta propia		Consejero
Enrique de Ybarra e Ybarra
Corporación de Medios de Andalucía, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Diario El Correo, S.A.U.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Editorial Cantabria, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
El Comercio, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Nueva Rioja, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Sociedad Vascongada dePublicaciones, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Carlos Castellanos Borrego
Diario El Correo, S.A.U.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
Diego del Alcázar Silvela
Diario ABC, S.L.	Edición de periódicos	Cuenta propia		Consejero
ONO, S.A.	Telecomunicación	Cuenta propia		Consejero
Heléne Lemoine
Groupe Sud Ouest, S.A.	Edición de periódicos	Cuenta ajena	Atlan Presse,S.A.R.L.	Consejera
ISAPESO SA.	Edición de periódicos	Cuenta ajena	Atlan Presse,	Administradora



	S.A.R.L.

.		$\sim$ 1.1 $\sim$ $\sim$

the contract of the contract of the contract of

Garantías comprometidas con terceros 38.

Al 31 de diciembre de 2006 los principales avales recibidos por el Grupo por tipología son los siguientes:

Concepto	Miles de Euros
Explotación del servicio público de radiodifusión digital terrestreExplotación del servicio de televisión digital y compromisos adquiridosSubvenciones y créditos para desarrollo de proyectos tecnológicosAnticipos a televisionesOtros	19.3487.7513.7773.8431.615
Total	36.334

Los Administradores del Grupo estiman que los pasivos adicionales a las provisiones constituidas al 31 de diciembre de 2006 a tales efectos que pudieran originares por los avales recibidos, si los hubiera, no resultarían significativos.

Honorarios auditoría 39.

Los honorarios relativos a servicios de auditoría de cuentas prestados a las distintas sociedades que componen el Grupo por el auditor principal, así como por otras entidades durante los ejercicios 2006 y 2005 han ascendido a 1.991 y 1.088 miles de euros, respectivamente.

Por otra parte, los honorarios relativos a otros servicios de asesoramiento prestados a las distintas sociedades del Grupo por el auditor principal y por otras entidades vinculadas al mismo ascendieron durante los ejercicios 2006 y 2005 a 751 y 248 miles de euros, respectivamente.

Formulación de cuentas anuales 40.

Las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2006 han sido formuladas por los Administradores de Vocento, S.A. el 28 de febrero de 2007.

				Porcentaje			Miles de l
	Domicilio	ctividad	Participación			Capital		EurosTResultado del	endo a
			Directa	Indirecta	Control	ado÷.desemb	H.Reser	€Ф.eriod	niaE

	MadridBilbao	ದ ದDiari;PrensaPrensa	ه.وФ	Š,8	88888888888888888888888888888888888888Contract	$3888888888888888888888888888888888888$	865552348585885555555555555555555555555555RRR	$\begin{array}{r} 2250 \ 2352 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -2553 \ -25$
$\circledcirc$$\widehat{\mathbf{a}}$S$\vec{w}$	San Sebastián	ಡDiariDiariPrensa		*********
	Santanderogroñoᆋ	ಡದDiariDiariDiariPrensaPrensa							ਜ਼ਿੰĥт.$\frac{98}{2}$
€ූහSॱडॅ	Murcia	ದDiariPrensa							$(5.100)$$(2.260)$
ਰੇਭS,remadura$\Xi$daluc	stanadaBadajoz	ದК.DiariPrensaPrensa							$(583)$$(780)$
	Málaga	RDiariPrensa
	Valladolid	к.Г.DiariPrensaPrensa							$(5.780)$$(1.360)$
€	GijónCádiz	ч.DiariDiariPrensa		$\overline{\phantom{0}}$
	ValenciaMadrid	oticiasőMCIAэ.nentosPrensa DiariEdición		ని₹.⇔್.ಸ		188888$\overline{\phantom{0}}$			(034, 450)ಲಲ
	Madrid	P.ΦEdición SuplComercializa
		revistas		76,04%39.57%45,63%	ຮັ ຊຣ໌$\overline{\phantom{0}}$		1.9141.191	និងខ្លី
	Madrid	ωu.$\overline{\phantom{0}}$Ľ공Φde nPublicaciónEdición
コ	MadridToledo	Editorial		99,99%	$\blacksquare$
	alladolid	EditorialEditorial	I I I I I I I I I I	ैं इंड्रेंड इंड्रेंड, इंड्रेंड इंड्रेंड, इंड्रेंड इंड्रेंड इं	$0.00%$$0.00%$$0.00%$$0.00%$$0.00%$$0.00%$$0.00%$$0.00%$$0.00%$	2233333333	$\mathbf{F} = \mathbf{F} \times \mathbf{F} \times \mathbf{F} \times \mathbf{F}$
	Barcelona							COL
	ValenciaCórdoba	EditorialEditorial
	Sevilla						$\Xi$	$\sim$	Ş$\overline{\mathbb{C}}$
	Madrid	$\frac{6}{2}$EditorialEditora d			$\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$		ម៉ឺ សဓမच	$\frac{12}{199}$ਦੂ

	Bilbao	ह				Ţ
	Vitoria	ਭالمسط المسطTelevisiónTelevisiónTelevisiónTelevisiónTelevisión		89,75%97,08%100,00%		នទទទួន$\overline{\phantom{0}}$	$\begin{array}{l} \mathfrak{L}\cong\oplus\mathfrak{L}\otimes\mathfrak{L}\ \mathfrak{L}\cong\oplus\mathfrak{L}\otimes\mathfrak{L} \end{array}$	(489)(527)
	San SebastiánTizcaya	ङŌ.				والمسالية		$\circledcirc$8
		ocalCत्त्वं8$p$ and $p$ and $p$ and $p$						੩
$\vec{S}$	GuipúzcoaSantander	$\overline{\text{ecal}}$				- 40.S.		်ငွ
	ogodo	ocalORadio DifusTelevisión		306%75,81%85,73%78,89%78,89%		050$\mathbf{\mathfrak{g}}$$ \alpha$		$(331)$$(532)$
ご	GranadaMurcia	ocaliánTelevisión I						(268)
	BadajozGijón	ocalTelevisión LTelevisión L				338
−S.å	Málaga	तु०८ocal$\overline{\phantom{0}}$Televisión				$\mathbb{R}^2$$\overline{\phantom{0}}$		EE.
	Málaga	gCartCSociedad de				S.	$533$$(33)$	(208)
	MálagaSevilla	≚Radio Difusión lTelevisión Local				The State$\overline{\phantom{0}}$
$\overline{\mathbf{S}}$بمباunto	Madrid	ocalTelevisión				***		$\begin{smallmatrix} 3 & 3 \ 0 & 3 \ 0 & 0 \end{smallmatrix}$
	Valencia	Televisión				$\mathbb{E} \mathbb{E}$		(484)
コØَیnda	ValenciaMadrid	ਭੁiigiO Televisión Televisión D Televisión D				$1.500$$7.710$$9.14$		ଜ寸
$\boldsymbol{\nabla}$$\overline{H}$$\overline{a}$$\blacksquare$	Madrid	ਕਿ					$\circledcirc$	$\mathbf{E}$$\overline{\phantom{a}}$ಅಲಿರ
$\circledcirc$모모드	Barcelona	Televisión Digital Televisión Digitalធីធ្វីDធ្វើTelevisión		* * * * * * * * * * * * * * * * * * *	**************************************	នទ	$388^{\circ}$ $328^{\circ}$ $88^{\circ}$ $328^{\circ}$ $88^{\circ}$ $228^{\circ}$
	BarcelonaBilbao	Radio Difusión						$\frac{6}{25}$
$\odot$TΞ.1 S	San Sebastián	ਰRadio DifusiónRadio Difusión				စက		$\Xi$
	BadajozBarcelona	Radio				ಹಿದ್ದೆ ಪ್ರಶಸ್ತಿವಿಧ್ಯ$\mathbf{r}$		(80)$\overline{\mathbf{5}}$C
n Radiofónica	Madrid	ਰ鸟RadioRadio		63,66%
Ømpiña,	Sevilla	उDifusiónDifusiónDifusiónDifusiónRadio		$\frac{3}{63,66%}$			ី ខ
$\sim$	Sevillaadiz$\cup$	TelevisiónRadio		00,00%60%$\overline{\mathbf{g}}$$\overline{\phantom{a}}$				$\mathfrak{S}$ 2

SOCIEDADES DEPENDIENTES DEL GRUPO DE SOCIEDADESDEL QUE VOCENTO, S.A. ES SOCIEDAD DOMINANTE

GRUPO:Medios ImpresosDiario ABC, S.L.Diario El Correo, S.A.U. (a) (c)Diario El Correo, S.A.U. (a) (c)Sociedad Vascongada de PublicaRueva Rioja, S.A.Corporación de Medios de AndalCorporación de Medios de ExtreuEl N Audiovisuales Canal Bilbovisión, S.L. (a) (c) (e) Alava Televisión, S.L. (a) (c) (e) Durango Telebista, S.L. (a) (c) Teledonosti, S.L. (a) KTB-Kate Berria, S.L.U. (a) (c) Radiotelevisión Canal 8 - DM, S. Teledotele Ratub Dinason roire, 3.A.1 Las Provincias Televisión, S.A.1 Sociedad Gestora de Televisión Avista Televisió de Barcelona, S Comunicaset, S.A. (b) Radio El Correo, S.L.U. (a) (c) Sociedad Vascongada de Radio, Cartera Inversor Ediciones, S.L.Legal Informatic, S.L.ABC Castilla-La Mancha, S.L.U.ABC Castillay León, S.L.U.ABC Cataluña, S.L.U.Piario ABC de Valencia, S.L.U.ABC de Cordoba, S.L.U.ABC Sevilla, S.L.U.Gala Ediciones, S.L.U Rioja Televisión, S.A.La Verdad Radio y Televisión, S.Canal Ideal Televisión, S.L. (d)El Comercio TV, Servicios AudMoper Visión, S.L.U. (d)PREVAHPE, S.L.U. (d)Costa Visión, S.L.U. (d)Sdad. Gestora de Televisión Pur Socieda Taller de Ediciones Corporativ

		DEPENDIENTESqS)VOCENTO,IOIEDADESلتاDEင္တ	SOCIEDADGRUPOξg$\bullet$	ADESPorcentajeĮΞSOCIEDDE SOCIE			Miles deervas		ANEXOPágina 2
	Domicilio	Actividad	Directa	IndirectaParticipación	$\mathbf{E}$ā,	desembolsadoCapital	Reserva	굥$\overline{\phantom{0}}$EurosTResultadoPeriodo	EQ.ndoD웹
	ValenciaValenciaMadrid	localDifusiónDifusiónDigitalRadioRadioRadio		57,42%57,42%100,00%	0,00%10,00%10,00%	ිក្ត23	$\tilde{[8]}$9.36 4$\overline{\phantom{0}}$$\omega_{\rm c}$السياد	ត្ត ទ(105)
U.ónicos Digitales	Vizcaya	Radio Digital		્ક્		503$\overline{\phantom{a}}$	$\mathfrak{F}$$\frac{3}{2}$	$\overline{\Omega}$يمسية
r ep s	Madrid	←TécnicosServicios				8364SOÞ	$\mathcal{S}$	న్లిæ,
	MadridMadrid	┡╺$\overline{\phantom{0}}$Producción programasprogramasProducción		91,30%84,97%85,00%	88888888888888888888	.051$\overline{\phantom{0}}$	$7.696$3.093	201)
	Madrid	ÞÞ⊢ogramasă.Producción		84,29%	$\overline{\phantom{0}}$	$\frac{4}{7}$	2.429$\frac{1}{4}$	338(38)
	MadridItalia	D.⊢⊖programasprogramasProducciónroducciónд,		84,58%79,73%		$296$810	R	یں ۔
	Portugal	$\blacksquare$Producción programas					ි
	Polonia	$\vdash$Producción programas				ימה ומו$\overline{\phantom{0}}$		$\frac{3}{2}$
$\oplus$ö,	Madrid	Producción programasProductora Audiovisual			نسبب	⇔ç$\equiv$	ag	$\frac{8}{1}$273)
	MálagaMadrid	용de programas25Producciones cinematográficas				Ţт.$\overline{a}$	$\frac{80}{1}$Þ$\overline{\phantom{0}}$	្រុម
	'alenciaMadridنی	$\vdash$⊢$\ddot{a}$$\mathbf{a}$de programasde programas$\geq$Producciones cinematográficasProducciones cinematográficas		79,82%79,73%87,82%89,50%	8888888888888888888888888888	හ හ	œ의	಄
	Madrid	공সatográficasĘ外癌بionesde produccDistribución
ਚਿ	Santander	artera$\vdash$$\cup$유programas deSociedad de 1		56,67%85,73%	66,67%99,8%	1.082$650,$	54തെരി	747(424)

	Sevilla	arteraුපSociedad		,99%፠	00,00%00,00%	Ş	769	(662)
$\overline{\mathbf{o}}$	Bilbao	prensa용onicaElectrEdición		೯100,00		360400	(38)	$\overline{\phantom{0}}$
	SebastiánSantanderSan	prensaprensa공÷,timicaElectrónicaElectrEdiciónEdición		75,81%85,90%	00,00%99,99%00,00%	$\mathbf{z}$		္တ	$\widehat{3}$
S.L. (d)S.A. U.	ogongoا	prensa공poincaElectrEdición		58,92%		$\begin{array}{c} 181 \ 250 \end{array}$	$\frac{153}{71}$	$\Box$
	Murcia	prensa$\frac{3}{2}$tónicaElectrEdición		97,61%98,20%	00,00%		$\mathbf{r}$	3ऊ
	GranadaBadajoz	prensaprensa용음rónicaÓnicaElectrElectrEdiciónEdición			00,00%00,00%%00,00%%	$\ddot{3}$	$\left( 62\right)$₹$\overline{\phantom{0}}$	유
	Málaga	prensa옴ónicaElectrEdición		97,07%87,82%76,48%		$\frac{8}{3}$	ွمسلا	3
€	Valladolid	prensa吕rónicaElectrEdición				8	213$\overline{\phantom{0}}$	g8S
	RipsGijón	prensa出号rónicaElectrElectrEdiciónEdición		51,45%00,00%ندسع		గా చ	$E$ జ $\mathcal{S}$	$\widehat{\mathbb{R}}$
	Madrid	prensaprensa읭rómicarónicaElectrEdición			00,00%	8	است	$\ddot{ }$
	Sevilla	prensa$\ddot{\bullet}$rónicaElectrEdición			00,00%	ΩĐ.		$\overline{13}$
	Valencia	prensa봄rónicaElectrEdición		99%99,99%57,42%76,00%	00,00%	$\vec{p}$وسمع	ଟି	$\mathbb{Z}$
	Madrid	prensa공ElectrónicaEdición			00,00%	3	$\mathbf{\sim}$	$\widehat{\mathbf{S}}$598
	Vizcaya	de InterneOperador		00,00%	80,00%	750$\mathbf{g}$معمع	3000000000000000000000000000000000000	969)
း၁၉၈	VizcayaMadrid	la InformaciónNuevos Medios paraInternet		00,00%	00,00%00,00%00,00%	8		$\frac{457}{370}$
	Vizcaya	ónicomercio electr		$00,00%$$00,00%$		$\mathcal{S}$
	Madrid	Holding				33980Ţ		$\overline{45}$Б,$\mathbb C$
	Madrid	Portal Internet		69,07%51,00%		269$\overline{\phantom{0}}$	$\widehat{\Xi}^{\otimes}$	$^{281}$
	MadridMadrid	Portal InternetPortal Internet		26,68%		8	$\frac{1}{12}$	웋
	Barcelona	Portal Internet	.	60,29%51,00%40,80%	1888888818958888518958858	4		ନ୍ତିଛି$\Rightarrow$
	MadridMadrid	Holding				5.5$\mathbf{C}$$\sim$	557	$\overline{\mathbb{C}}$
		Portal Interne

Europroductiva...Audiovisuais, Lda.Euro TV Poland, sp.20 o.Hill Valley, S.L.Producciones Digitales del Sur,Bocaboca Producciones, S.L.Boca Interactiva, S.L.Abandamedia Producciones, S.Tripictures, S.A.Editorial Ca Internet ABC Sevilla Multimedia, S.L. ABC Sevilla Multimedia, S.L. El Correo Digital, S.L.U. (a) (c) El Correo Digital, S.L.U. (d) La Riona Com Seven ha Red, La Verdad Digital, S.L.U. (d) La Verdad Digital, S.L.U. ( Euro Ficcion, 3.2.Europroduzione, S.R.L.Europroducciones TV PortugalCaraciones I.da. Radio LP, S.L.U.E-Media Punto Radio, S.A.U.Corporación de Medios Radiof(a) (c) (e)Euroservice Servicios TécnicosCrupo Europroducciones TV, S.L.IDD Publicidad, S.L.Luro Ficción, S.L. $\frac{1}{\sqrt{2}}$ $\overline{\mathbf{S}}$ . Proviradio,

	ದ$\lg$월	$\mathbf{\Omega}$	(36)										350)																	$\widehat{\mathbf{g}}$$\mathbf{C}$	500S.$\bullet$$\mathbf{\mathbb{C}}$$\overline{\phantom{a}}$				ĝ0ల
	$\overline{d}$سم÷н.Periodo	ង្គុម្ពុជ	Ĉ,	2001	3557522					842	$\widetilde{c}$		)ដូឌ្ល			ශි	$\frac{28}{3}$		$R$ គឺ $R$ $\sim$				Ş	m.			$\mathcal{S}$	.565S.	مبرم		34,56817.35325,926	$rac{485}{5}$C).	59		$\overline{203}$$\mathbf{S}$ζŶ,$\mathbf{r}$	Ю,		្ត្រីខ្លួនęತΩL.
	Miles de EurosReservas	चे के च$\overline{\phantom{0}}$	38969	3568m 10$\overline{\phantom{0}}$		(485)		#xxgggraggeren								(260)	58$\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$			骂		r.CO		$\overline{\infty}$	Ξ						29.38654.43857.47257.444	29.664	678		pres.	21.24444.44037.097	3821	े००
	੩Capital्हें,																										듁	ដូឆ្ ឌី			27.77079.7849.686	3	555		Ҿ҄	40.74010.0009.249		$66$1.5004.566
	Control																$100,000%$ $000,000%$ $000,000%$ $000,000%$ $000,000%$ $000,000%$ $000,000%$ $000,000%$ $000,000%$ $000,000%$										Parties	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{0}}$	$100,00%$$85,00%$$100,00%$$100,00%$$100,00%$$\overline{\phantom{0}}$−	100,00%	00,00%$\overline{\phantom{0}}$		$\overline{\phantom{0}}$والسالاني	386888888199900000119990001388		$\overline{\phantom{0}}$	نسب
Porcentaje	ParticipaciónIndirecta	60,00%50,49%	38,47%50,49%	$100,00%$$100,00%$100,00%		55,42%57,42%57,42%57,42%			100,00%	60,00%43,70%	50,00%	62,74%	40,19%57,42%	72,42%	$00%$$\vec{v}$	85,79%76,49%	100,00%75,81%85,91%		58,92%97,61%	98,20%	97,07%87,82%			76,49%51,45%100,00%	100,00%99,99%		57,42%85,00%	$100,00%$	100,00%		$00,00%$100,00%$\overline{\phantom{0}}$					100,00%	$\mathbf{g}$100		%66.66%82'PZ$\overline{9}$
	Directa																													,00%$\Xi$		100,00	100,00%		100,00%୍କ୍$\overline{8}$			100,00%
		DistribuciónDistribución	DistribuciónDistribución	äGráficasArtes GráficArtes	Artes GraficasGráficasArtes	Prensa Diaria ExGraficasArtes	Diaria ExGratuitaPrensaPrensa	GratuitaPrensa	GratuitaGratuitaPrensa 1Prensa	Prensa DiariaAudiotex	SemanalPrensa	de guíasEdición	$\mathbf{H}$Promoción y ArnSociedad de Cart	Sin actividad	Internet	omercializacióPublicidadپ	PublicidadPublicidad	Publicidad	Publicidad	PublicidadPublicidad	Publicidad	Publicidad	PublicidadPublicidad	Publicidad	PublicidadPublicidad	Publicidad		HoldingHolding	Radio Difusión	Holding	HoldingHolding	Holding	Holding	Holding		Holding	$\overline{\phantom{0}}$≏HoldingPublicidad д,	්ಕೆSociedadHolding	Fundación
	Domicilio	Madrid	8GuipizcoТасауаBilbaoCALL	San SebastiánBilbao	ValladolidMalaga	alenciaMalaga$\sim$	ValenciaMurcia	Málaga	BilbaoBilbao	BilbaoAvilés	San Sebastián	Bilbao	alencia	ValenciaMadrid	Barcelona	ValladolidSantander	San SebastiánBilbao	Santander	ogoño$\overline{\phantom{0}}$	GranadaMurcia	Badajoz	Málaga	alladolidGijón≃	Madrid	Madrid	Sevilla	Valencia	VizcayaVizcaya	Bilbao	Bilbao	VizcayaMadrid	Vizcaya	Vizcaya	Vizcaya		VizcayaVizcaya	Vizcaya	MadridMadridMadrid
	$_{\rm dd}$	$\overline{\mathbf{S}}$្ត		$(a)$ $(c)$$\Xi$ਣ ਜ ੍ි. ය$\sigma$$\Rightarrow$accione$\qquad \qquad \blacksquare$$\blacksquare$			$U_2(4)$$\frac{1}{2}$त्ती		ම$\circledcirc$$\Rightarrow$بت$\overline{\phantom{0}}$fedios,Ø,nos,			ৰি		වσjIndependiente,		S.L.U. (d)S.L.U. (d)$\frac{1}{2}$$\mathbf{d}^{\top}$roj	$\left( 0\right) \left( 0\right)$$SLU$y Servicios,	T$\mathbf{u}$	₿-CØ: Cantabria, S.C. (i)los de Publicidad,ios de	indalucía,Ć믔	$51.00$$51.00$$\overline{1}S$iltimedia,	මSLالمحمد	ہےدAsturias,ξÛ,$\bullet$	ල ලපුදුS.A.U.S.L.U.Ø.$\dot{\mathbf{c}}$	بَیاAndalucia,ó.$\cup$	as Provincias Multimedia		$\Theta$ (c)ney TV, S.L. (S.L.U. (a) (c)	$\odot$ਣ	$U_{\rm t}(\mathfrak{g})$ (c)nales, S.L.	$LU(a)$ $(c)$T$\overline{a}$O)	$\frac{1}{2}$ØPrensa,$\ddot{\mathbf{3}}$acionales	$\mathbf{U},\mathbf{(a)}$vas Tecnologías, S.I.	$U_{\cdot}(\mathbf{a})$512Audiovisuales,黑		ତU(a)15municación,		⊃وسعØတ်DigitaleĽδ,

ANEXOPágina 3

SOCIEDADES DEPENDIENTES DEL GRUPO DE SOCIEDADESDEL QUE VOCENTO, S.A. ES SOCIEDAD DOMINANTE

$\begin{array}{c|c} \hline \text{Sociedad} \ \hline \end{array}$ Estructura CM Norte, S.L.U. (a) (c) CM Norte, S.L.U. (a) (c) COM Norte, S.L.U. (a) (c) DV Multimedia Commuleación y: Notien de Medios And Rioja Media de Levante, S.L.U. Comercializadora de Medios del Sur, Comerc Corporación de Medios de Comunidation, S.L. (a) (c)Viápolis, S.L.U. (a) (c)Corporación de Nuevos Medios IPantalla Digital, S.L. (e)Fundación Colección ABC Rotodomenech, S.L.Arte Final LP, Saferi, S.A. (d)La Verdad Editora Internacional, Banatu, S.L.. (a)Bilbao Editorial Producciones, SSociedad Vascongada de ProducPrintolid, S.L.U.Guadalprint Impresión, S.L.U. ය Servicios Auxiliares de Prensa IRinandi XIII de Central Sur, S.A. (d)Gratuitos de Corporación de MeServicios Redaccionales Bilbain Gran Enciclopedia de CantabriaEl Norte de Castilla Multimedia Otros negociosDistribución de Prensa por Ruta Cotlan 900, S.L.(a)La Voz de Avilés, S.L.Zabalik 2.000, S.L. (a) (b) (c)La Guia Comercial 2000, S.L (¿ 555 Unimedia, S.L.U. Fiesta Alegre, S.L.U.Cableedición, S.L. Beralan, S.L. (a)Sector MD, S.L. . (a) Rineudi, S.L. (b) Beralan, S.L $\circledcirc$

			Partళ	icipación		Miles	de euros
Sociedad	Domicilio	Actividad					खेResultado	Dividendo
			Directa	Indirecta	Capital	Reservas	Periodo	Cuenta$\overline{\mathbf{c}}$

DAS:
apresos
BC, S.A de C.V. (2)	México	DianaPrensa		48,51%	5.050	(3.672)	(6.505)
uales
n Telecinco, S.A y filiales	Madrid	TelevisiónGestión Indirecta del Servicio Público de		13,00%	123.321	160.881	314.249
nes Antares Media, S.L.	Cádiz	Televisión Local			534	$\frac{1}{2}$	$\mathfrak{S}$
ima, S.A.	Madrid	옹programas옴э.Producciones cinematográficas			京	$\mathfrak{F}$	ಿದ್ದ
€ductores Independientes, S.L.	Madrid	공programas용Þ.Producciones cinematográficas		30,00%29,75%14,28%	4	K)
leomedia, S.A.	Madrid	ਚੰprogramasਦੇ≽.cinematográficasProducciones		25,51%	3	$\mathcal{S}$	477	(44)
ia, S.A.	Madrid	Èಕೆprogramas공Þ.cinematográficasProducciones		25,51%	$\mathcal{S}$	5.554	2.363
Servicios, S.A.	Madrid	Èಕೆprogramas공ж,cinematográficasProducciones		25,51%25,51%	3		323
ones, S.L.	Barcelona	È.공programas용р×,cinematográficasProducciones			$\overline{6}$	2.2	ᅾ	$\hat{\mathbf{f}}$
ia Portugal, LTDA	Portugal	È유programas용P.cinematográficasProducciones		25,51%	SQ.	346	(169)
ia Italia, S.R.L.	Italia	Èಕಿprogramasမိэ.,Producciones cinematográficas		25,51%	$\Xi$	370	(365)
socios
$L \simeq$	Alicante	Impresión		50,00%	7.000	×.	(398)
ones Papiro, S.I.	Salamanca	Distribución		26,37%	ምየ	œ	ශි	(250)
ندآم	Astunas	Distribución		24,70%	ᄑ	488	698	(265)
ios, S.A.	Cádiz	Distribución		22,50%	දි	150	2.982	(2.095)
	Valencia	Distribución		22,75%	$\frac{4}{4}$	248	2.513	(1.885)
:, S.L.inberg y Asociados, S.I	Madrid	Relaciones PublicasServicios		30,00%	v,	480	≘

nsora en Medios de Comunicación, S.A. (3)룐	Buenos Aires	Holding		33,33%	142.991	6.165	18,953

saria ω medidas SD ₫ próximam adaptarán d: Ū, O adoptado echa actual.ontomnan el Grupo Fiscal Consolidado del País Vasco.ontomnan el Grupo Fiscal Consolidado cuya Sociedad Dominante es Comeresa Prensa, S.L.U.en causa de disolución en virtud del Texto Refundido de la Ley de So

aquéllas Œ) Ю ė σ Ē O Ö $\Omega$ O o ن8 o $\tilde{a}$ Ð s al 31 de diciembre de 2006 de las sociedades indicadas en el cuadro adjunto que tienen obligación legal de someter sus cuentas anuales a auditoría obligatoria hCompañía Inversora en Medios de Comunicación, S.A. (CIMECO)

EMPRESAS ASOCIADAS DEL GRUPO DE SOCIEDADESDEL QUE VOCENTO, S.A. ES SOCIEDAD DOMINANTE

dientes de aprobación por las correspondientes Juntas Generales de Accionistas y antes de la distribución de dividendos

e presenta de acuerdo con principios contables locales y en miles de pesos argentinos. (Información Consolidada)

e presenta de acuerdo con principios contables locales y en miles de pesos mexicanos

9Q

dientes sometidas a normativa foral del Impuesto sobre Sociedades

fileniošU.	$\sim$۰ē5	äoę.Ĕ.٦,šŌPlato당∙∸	ÆisiRᄝP⋤ΨĒ.Videomlideomщlmage:ਤੇ,ਦੇuia⊟	Ξ.$\sim$कribuciw$\ddot{\bullet}$imeਰまたバ$\ddot{\bar{\sigma}}$	ن ہismšëÆictor↩$\overline{\mathbf{r}}$呉	÷.드e9щ	Q¢Š,őEstin	Ø.informacióEsta	92.macióolni.Esta	ສΦ횩DELGDatos	÷ਠΦampliaciónc8으암다$\frac{6}{2}$a≒ŎਰΩŸ.Ø≞.tivida. 운꿪සි$\overline{\mathbf{C}}$തФ.ਹtusión,SocieSin acSocieSocieSocie	cuentas anualesrespondientes a Ceomedia S.A. aucVideomediaDdse$\frac{a}{2}$
							ε	ବ	ි	(도	GEODE	ž

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

Contract

INFORME DE GESTIÓN

and the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of th

Juan Ignacio Luca de Tena, 7. 28027 Madrid. T +34 91 743 81 04. F +34 91 320 39 95

Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes VOCEME de Gestión Consolidado correspondiente al Ejercicio 2006

HECHOS SIGNIFICATIVOS DEL EJERCICIO

EVOLUCIÓN DE LOS NEGOCIOS

Con la finalidad de aumentar la transparencia en la información financiera y mejorar la calidad de la información financiera y no financiera, consiguiendo así una información más útil y fiable para la gestión de la empresa y para el reporte al mercado, Vocento ha modificado los criterios de segmentación respecto a las cuentas anuales del ejercicio 2005 preparadas conforme a NIIF. Hasta 31 de diciembre de 2005 la información de gestión que se utilizaba incluía los segmentos de ABC, Multimedia Regional, Audiovisual, Distribución y Otros. Estos segmentos eran similares a la organización jurídica de Vocento, y en lo relativo a la multimedia regional conlievaba la óptica de incluir en cada multimedia las sociedades dependientes de la misma, es decir el periódico correspondiente, la edición digital, su radio local, su televisión local y su comercializadora. En la actualidad, y en gran parte debido a los crecimientos que se han producido en diversos mercados, la dirección de Vocento ha considerado que es más apropiado para las evaluaciones de los riesgos y rendimientos de la empresa, preparar la información de gestión de acuerdo a las distintas líneas de actividad definidas, que suponen los segmentos de Medios Impresos, Audiovisual, Internet, y Otros Negocios, y así presentar todos los periódicos, todas las ediciones digitales, todas las televisiones locales, etc., asignados a cada línea de actividad citada. Los comentarios y comparativas que se incluyen en este informe de Gestión están hechos sobre la base de los segmentos mencionados.

Entrando en el detalle en cada una de las áreas de negocio en las que participa Vocento hay que resaltar los siguientes comportamientos en el ejercicio 2006.

Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes VOCEME de Consolidado correspondiente al Ejercicio 2006

MEDIOS IMPRESOS

En el apartado de prensa, Vocento se consolida como el primer grupo de comunicación en España por número de ejemplares, con 751.102 ejemplares diarios vendidos alcanzando una cuota de mercado del 24,2% del conjunto de los diarios de información general.

Difusión (ejemplares)	2006	2005	2004
ABC	240.226	278.166	276.915
El Correo	119.685	124.843	126.148

Prensa Regional	510.876	532.245	537.896
Las Provincias (1)	42.048	43.872	42.921
La Voz de Cádiz	11.208	14.030	15.172
La Rioja	17.030	17.003	17.208
Hoy	23.971	25,474	25.765
El Comercio	27.450	28.055	28.308
Ideal	33.214	34.015	34.543
Sur	34.007	36,501	38.124
El Norte De Castilla	36.873	39.008	38.955
La Verdad	39.637	40.125	40.528
El Diario Montañés	39.708	40.060	40.062
El Diario Vasco	86.045	89.259	90.162

Fuente: Oficina de Justificación de la Difusión (OJD). Datos de 2006 pendiente de certificación anual. (1) Toma de participación de control de Las Provincias (57,42%) en febrero de 2006

Por lo que respecta a la audiencia, las cifras de Vocento también ponen de manifiesto el liderazgo en el campo de la prensa de información general, siendo cada uno de los periódicos regionales, el autentico referente social en sus respectivos ámbitos geográficos. La audiencia conjunta alcanzó 3,3 millones de lectores diarios que representa una cuota de mercado del 23,3% de la audiencia global de los periódicos de información general españoles, cifrada dicha audiencia en 14.221.000 de lectores según el Estudio General de Medios (EGM) acumulado de febrero a noviembre de 2006.

Audiencia (lectores)	2006	2005	2004
ABC	739	840	903
El Correo	523	592	544
El Diario Vasco	312	324	322
La Verdad	264	268	266
El Norte de Castilla	222	252	266
Ideal	206	171	189
Sur	204	206	212
El Diario Montañés	186	201	219
Hoy	170	151	169
El Comercio	168	193	175
La Rioja	95	85	93
La Voz de Cádiz	34	37
Las Provincias (1)	192	185	194

Fuente: Datos EGM Febrero - Noviembre. Ranking de medios impresos. (1) Toma de participación de control de Las Provincias (57,42%) en febrero de 2006

Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes VOCĒMIQ Morme de Gestión Consolidado correspondiente al Ejercicio 2006

Prensa Regional

En el 2006, la línea de actuación de Vocento en el área de Prensa Regional se ha centrado en mantener las actuales posiciones de liderazgo en los mercados regionales en los que está presente así como en incrementar la rentabilidad de los mismos cerrando un año con excelentes resultados (+12,9% Ingresos y $+15,7%$ EBITDA).

Vocento ha continuado el desarrollo apoyado en la estrategia multimedia y ha incrementado su presencia en los mercados regionales mediante la toma de control de Federico Doménech S.A., editor del diario Las Provincias en Valencia, en febrero de 2006 (57,42%) consolidándose desde ese momento por integración global.

A pesar de que la difusión de los diarios de información general se ha visto afectada negativamente por la competencia de nuevos medios de información, los periódicos regionales de Vocento han combatido dicha evolución negativa con un incremento en los ingresos publicitarios (+16,3%), a través de la potenciación de las suscripciones, un mayor enfoque local, a través de una política de ediciones locales que permite mostrar una mayor cercanía con el lector, y la capacidad de explotar toda la audiencia potencial de su ámbito de influencia a través de la estrategia multimedia, cimentada sobre el dominio del mercado de cada cabecera regional.

ABC

ABC, tercer diario nacional de España en número de ejemplares vendidos y una referencia en la historia del siglo XX, ha continuado este ejercicio su intensa actividad social, cultural e institucional.

ABC cuenta en la actualidad con 9 ediciones: Madrid, Sevilla, Toledo, Castilla-León, Cataluña, Comunidad Valenciana, Galicia, Canarias y resto España. En el ejercicio 2006, destaca la edición de ABC en Sevilla, donde es el periódico más vendido, que con una antigüedad de 77 años, y con unas señas de identidad independientes, así como una amplia cobertura informativa de Andalucía y, especialmente, de Sevilla se consolida en 2006 como periódico de referencia en su ámbito de cobertura.

El 2006 has sido un año complicado para los editores de medios impresos nacionales como consecuencia de la creciente competencia de otros medios de comunicación. Los motivos del descenso de la difusión en ABC (un -13,6% misma tendencia que en 9 meses 2006 de -13,3%) hay que buscarlos en la aparición de nuevos medios de información no tradicionales (Internet, prensa gratuita etc.) la aparición de nuevos operadores en televisión y por la saturación en el mercado de las promociones con un menor efecto en las llevadas a cabo por el diario.

Revistas y Suplementos

Vocento consolidó también su liderazgo en el sector de suplementos de información general (XLSemanal, MHMujer, Semanal TV) y en revistas especializadas que durante este ejercicio han obtenido cifras muy positivas.

El nuevo diseño del XL Semanal realizado en el ejercicio anterior ha sido muy valorado por los lectores y anunciantes. XL Semanal continúa como líder de este segmento con una audiencia de 3,3 millones de lectores.

Mujer Hoy se ha consolidado como el suplemento femenino líder en audiencia y se sitúa en tercer lugar en el ranking de audiencia. Tras su renovación el año anterior se ha consolidado como soporte de planificación publicitaria de los grandes anunciantes reflejado en el crecimiento en su inversión publicitaria.

Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes VOCAME de Gestión Consolidado correspondiente al Ejercicio 2006

Audiencia (miles de lectores)	2006	2005	2004
XL Semanal		3.273 4.336 4.668
Mujer Hoy		2.039 2.204 2.237
XL Semanal TV		1.190 1.596 1.912

Fuente: Datos EGM Febrero - Noviembre.

Para reforzar la oferta editorial de los periódicos con suplementos y revistas innovadores y de calidad, a finales de 2006 se ha lanzado "Mujer Corazón" distribuido el sábado con ABC y La Voz de Cádiz que permite potenciar la fidelidad de los lectores, así como incrementar los niveles de audiencia que aportan para continuar el desarrollo publicitario de los medios de Vocento.

AUDIOVISUAL

La apuesta de Vocento por el sector audiovisual se ha potenciado durante el año 2006 y opera de forma integrada en el mercado audiovisual. Esta estrategia abarca una licencia nacional de TDT, complementada con una red nacional de emisoras locales y autonómicas, a través de Punto TV, una red de emisoras de radio (Punto Radio), la tenencia de licencias digitales de radio a nivel nacional, así como la participación en productoras de contenidos y en una distribuidora de películas. Vocento estima que esta estrategia de integración de las diferentes plataformas audiovisuales es clave para lograr incrementar las tasas de crecimiento mediante gestión integrada de los contenidos y la generación de sinergias a través de las distintas plataformas.

Televisión

El ejercicio 2006, se ha caracterizado por la ampliación del número de operadores de televisiones. Es el primer ejercicio en el que emiten en nuestro país seis cadenas analógicas nacionales en abierto, al lado de una treintena de cadenas de televisión terrestre Digital (TDT), cuatro nuevas cadenas autonómicas y varias plataformas multicanal de televisión digital por satélite y cable.

Televisión Nacional

$\blacksquare$ NET TV

En el ámbito de la TDT nacional al haberse distribuido el espectro disponible se ha creado una fuerte barrera de entrada a nuevos competidores, ya que haría falta una nueva planificación del espectro y un nuevo proceso concursal.

Vocento a través de su participación indirecta del 53,22% en el capital social de Sociedad Gestora de Televisión Net TV S.A. ("SG NET TV") es uno de los seis operadores que cuenta con una licencia de TDT nacional y en la actualidad gestiona dos canales de TDT (Net TV y Flymusic). En la comparación con 2005 destacar que las mayores pérdidas en 2006 (EBITDA de -9,1 millones de euros vs. -1,3 millones de euros en 2005) viene motivado porque en 2005 se contaba con un canal y una cobertura del 25% frente a 2006 que se operan dos canales con una cobertura del 80% lo que ha multiplicado los costes de distribución (costes de transporte y difusión de la señal).

En relación con la TDT, dada la incertidumbre en la penetración de la TDT, la flexibilidad en el corto plazo será clave para adaptarse a los cambios en la dinámica de dicho mercado. Dependiendo del formato que finalmente se decida dar a los canales de SG NET TV, se tendrán que afrontar nuevos costes para realizar los cambios en programación (en la calidad e incremento de la duración de la misma).

$\blacksquare$ Telecinco

La cadena participada por Vocento en un 13%, cerró 2006 con resultados récord, tanto en ingresos, márgenes operativos, como en beneficio neto consecuencia directa del contundente liderazgo de audiencia de Telecinco, (21,2% cuota de audiencia total individuos 24h en 2006), la excelente gestión

Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes VOCEMENTO dión Consolidado correspondiente al Ejercicio 2006

comercial de su espacio publicitario y una efectiva política de contención de costes. Telecinco alcanzó unos ingresos totales netos de 997,55 millones de euros, un 7,1% por encima de los 931,11 millones de euros obtenidos en 2005. El margen bruto operativo EBITDA ajustado logró la cifra de 445,27 millones de euros, un 5,2% más que en 2005. El resultado después de impuestos fue de 314,25 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 8,2% con respecto a 2005.

Televisión Local

La situación actual es de migración desde televisiones privadas analógicas locales a televisiones locales y autonómicas en TDT una vez obtenida la preceptiva concesión administrativa. Esta situación se refleja en el proceso iniciado por todas las Comunidades Autónomas, que deben convocar y resolver concursos de televisión local digital. Al igual que pasa con las TDT de ámbito nacional, una vez concedidas las licencias locales o autonómicas, se creará una fuerte barrera de entrada a nuevos competidores, ya que haría falta una nueva planificación del espectro y un nuevo proceso concursal.

Vocento cuenta en la actualidad, bien a través de concesiones autonómicas con desconexiones locales, bien a través de licencias locales, con presencia en las plazas más atractivas desde el punto de vista de audiencias (Madrid, Barcelona y Valencia) y, como consecuencia, desde el punto de vista de la inversión publicitaria.

El objetivo de Vocento es que todas las televisiones en las que opera emitan en TDT. Para ello Vocento se está presentando a los concursos que están convocando las diferentes Comunidades Autónomas, para la adjudicación de las correspondientes concesiones para la prestación del servicio televisión de ámbito local y / o autonómico. Reflejo de esa estrategia, Vocento ha resultado adjudicataria de una concesión de televisión local en la demarcación principal de Barcelona y durante 2006, se ha presentado a los correspondientes concursos de Asturias, resultando adjudicataria en 2007 de licencias de TDT en las demarcaciones de Oviedo, Gijón y Avilés. Con éstas, el número de televisiones locales que opera Vocento asciende a 46, de las que Madrid, Comunidad Valenciana, La Rioja y Murcia ya cuentan con concesión digital autonómica. Asimismo, Vocento se ha presentado a los concursos convocados en Andalucía, Extremadura y País Vasco estando a la espera del fallo de los correspondientes concursos.

En este entorno, Vocento ha realizado una nueva apuesta y una rápida adaptación, rediseñando su concepto de televisión, invirtiendo en contenidos de calidad cercanos a los telespectadores con una nueva imagen de marca y continuidad, teniendo como objetivo a medio plazo convertirse en referente del entorno local. Punto TV (marca paraguas que engloba a las Televisiones de Vocento) finaliza el 2006 con una cobertura de más de doce millones de ciudadanos, diariamente vista por casi dos millones setecientos mil telespectadores, según datos de TN Sofres. En cifras de cuota de mercado, Punto TV ha logrado el 14,4% del total del mercado de televisión local frente al 12,0% del año anterior, alcanzando una cuota de pantalla sobre el mercado total de la televisión del 0,5%.

Radio

También dentro del sector audiovisual, destacar que Punto Radio en su segundo año de actividad, se ha posicionado como una de las grandes cadenas generalistas del panorama radiofónico español. En el 2006, Punto Radio consolida una parrilla con la que apostar en las próximas temporadas y con la que competir "de igual a igual", con excelentes profesionales y con un modelo que apuesta por la radio local a través de las multimedias regionales. Punto Radio cuenta con el apoyo de 450.000 oyentes según el Estudio General de Medios (3ª ola 2006).

El mercado español de radio que presenta un número reducido de frecuencias y además controladas por pocos operadores, ha limitado el crecimiento de Punto Radio en sus primeros años de andadura. Sin embargo, la reciente publicación del "Plan Técnico de Radiodifusión Sonora" va a ampliar sustancialmente el número de frecuencias para la prestación del servicio de radiodifusión sonora con modulación de frecuencia (FM) hasta 867, un 83% más. La ampliación del mercado permitirá a Punto Radio, mediante la presentación a los concursos oportunos y la obtención de las nuevas licencias, obtener una cobertura homogénea, abrir la posibilidad a utilizar nuevos formatos y mejorar la promoción y comercialización de la radio.

Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes VOCEME Gestión Consolidado correspondiente al Ejercicio 2006

En el panorama de la radio digital, Vocento mantiene dos licencias de radio digitales en E-Media Punto Radio, S.A.U. y Corporación de Medios Radiofónicos Digitales, S.A. Sin embargo, el limitado desarrollo del mercado de receptores, hace que la progresión en el desarrollo de este negocio sea muy lenta.

Contenidos

La aparición de nuevos canales de TDT tanto nacionales, como autonómicos y locales, así como nuevas formas de distribución de los contenidos por ADSL, móvil y dispositivos inalámbricos hará que se multiplique la oferta televisiva con proliferación de cadenas que demandarán nuevos contenidos. Esto supondrá un cambio en el modelo de relación y posiblemente de titularidad de los formatos producidos pasando ésta de las cadenas a las productoras.

Ante esta evolución, Vocento ha apostado por el sector de producción audiovisual (producción de programas de entretenimiento y ficción y distribución de películas) concentrada en torno a Veralia, holding de productoras audiovisuales. Dentro de la estrategia de expansión y aprovechamiento de las economías de escala, Veralia ha incrementado su participación en Grupo Europroducciones S.A. hasta el 100%, y ha entrado en el negocio de distribución de contenidos con la toma de una participación mayoritaria (66,7%) en Tripictures, S.A., la primera distribuidora de películas independiente en España.

Vocento, al estar presente en los diferentes medios de comunicación (prensa escrita, televisión, radio e Internet), aporta ventajas adicionales como es el tener canales propios a los que vender producciones y donde probar formatos. Adicionalmente, al contar con periódicos se pueden utilizar los contenidos producidos para realizar ventas de DVD y promocionar, en todos los medios de Vocento, los contenidos y productos de Veralia.

INTERNET

El mercado de Internet en España aún se encuentra en fase de crecimiento tanto en penetración en la sociedad, en hábitos de conexión (muy dependiente aún de los puestos de trabajo), como en el uso de conectividad de banda ancha, y en la utilización de dicho soporte por parte del mercado publicitario. Por ello, y dado que el mercado español está reproduciendo el crecimiento de los países de la UE más avanzados, las expectativas de dicho mercado para los próximos años son de una mayor penetración de Internet, desde el 36% actual hasta el 50% en 2008, (fuente: Screendigest julio de 2006), con intensificación de su uso en los hogares, acompañado de un importante crecimiento de los ingresos publicitarios y por transacciones (clasificados, intermediación y comercio electrónico, principalmente).

Durante el 2006, Vocento consolida su posición como uno de los primeros grupos de comunicación en Internet en España alcanzando el conjunto de todas las web de Vocento durante el mes de diciembre un total de 11,2 millones de usuarios únicos mensuales, con un crecimiento del 53% sobre el mismo mes del año anterior (fuente: Nielsen Site Census).

Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes VOCEME de Gestión Consolidado correspondiente al Ejercicio 2006

En este ejercicio la actividad en Internet de Vocento se ha enfocado mayoritariamente en negocios dirigidos hacia el consumidor final ("B2C") y de forma complementaria negocios dirigidos a empresas ("B2B") como alternativa de generación de ingresos.

Destacar el avance en rentabilidad de las ediciones digitales (margen EBITDA 2006 de 19,7% vs 15,1% en 2005), que han alcanzado los 7,6 millones de usuarios únicos mensuales y más de 152 millones de páginas vistas / mes (+31,1% respecto a diciembre 2005 fuente: Nielsen Site Census).

Con la finalidad de crear una base sólida en sus negocios de Internet, creando una amplia oferta de anuncios clasificados a través de Internet que se complementen con el resto de soportes publicitarios ofrecidos, Vocento ha adquirido participaciones en compañías que cubren diferentes necesidades de los sectores de empleo (www.infoempleo.com), automoción (ej.: www.autocasion.com y www.unoauto.com) e inmobiliaria (www.habitatsoft.com).

En 2006 Vocento ha completado su oferta en Internet con el lanzamiento de varios portales verticales demanda de nuevos contenidos (ej.: www.hoycinema.com, www.hoyinversion.com, ante la www.hoymotor.com) y continúa analizando con detenimiento todos sus negocios de Internet desde la perspectiva estratégica, de rentabilidad y de captación de cuota de mercado.

OTROS NEGOCIOS

Adicionalmente a las actividades en Medios Impresos, Audiovisual e Internet mencionadas anteriormente, Vocento desarrolla los siguientes negocios: Comeco Impresión, Distribuciones Comecosa, Internacional, otras participadas de la multimedia regional, gratuitos, Audiotex y eventos.

Dentro de las principales actividades destaca Comeco Impresión y Distribuciones Comecosa cuyo negocio está vinculado a la actividad de Medios Impresos. Resaltar que a finales de 2006 ha comenzado el plan de segregación de centros de impresión de ciertos periódicos regionales, ya sea en sociedad con otros grupos editoriales, o en solitario para, por un lado, liberar de operaciones industriales al editor, y a la vez realizar una actualización tecnológica de los equipos que mejore la calidad de impresión, así como las posibilidades de encartes y manipulados.

SÓLIDOS RESULTADOS ECONOMICOS EN UN ENTORNO MUY COMPETITIVO

En un entorno muy competitivo, con cambios y transformaciones que viene moldeando desde hace años el sector de los medios de comunicación, Vocento ha cerrado un ejercicio con sólidos resultados financieros. Los aspectos más destacables se detallan a continuación:

Crecimiento de los ingresos (+9,8%) hasta 872.499 miles de euros, por el buen comportamiento de los ingresos de publicidad (+10,7%), crecimiento en ingresos de la prensa regional (+12,9%) y de suplementos y revistas (+8,6%) y la incorporación de nuevos negocios.
Evolución del mix de negocio hacia Audiovisual e Internet, que representan conjuntamente el 16,2% de los ingresos totales (frente a 11,3% en 2005) con sólida aportación de Medios Impresos (72,8% frente a 75,5% en 2005).
El EBITDA asciende a 106.540 miles de euros (-2,4%). En un entorno muy competitivo, hay que $\blacksquare$ destacar la excelente contribución de la Prensa Regional y Suplementos y Revistas y el mantenimiento del esfuerzo inversor en el desarrollo del negocio Audiovisual.

	NIIF
			Var Abs
Miles de Euros	2006	2005	06/05	% Var 06/05
Medios Impresos	135,285	124.984	10.300	8,2%
Prensa Regional	110.584	95.615	14.969	15,7%
Prensa Nacional	10.674	17.283	(6.609)	(38,2%)
Suplementos y Revistas	14.027	12.086	1.940	16,1%
Audiovisual	(26.589)	(11.410)	(15.179)	133,0%
Internet	5.187	3.893	1.293	33,2%
Otros Negocios	12.285	9.718	2.567	26,4%
Estructura y Otros	19.628	(17.995)	(1.633)	$9,1%$
EBITDA Total	106.540	109.191	(2.651)	(2,4%

Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes VOCENIOMome de Gestión Consolidado correspondiente al Ejercicio 2006

Nota: Existen diferencias en el sumatorio por efecto de redondeo.

El Resultado de explotación (EBIT) asciende a 64.935 miles de euros (-19,9%). La disminución en EBIT se debe al incremento en las amortizaciones (+13.450 miles de euros) consecuencia de la incorporación al perímetro de Tripictures S.A. y amortización de películas en el área de Contenidos.
En cuanto al resultado de sociedades por el método de participación, entre las sociedades que aportan beneficios destaca Gestevisión Telecinco, S.A., cuya contribución en 2006 alcanza un resultado de 40.852 miles de euros frente a los 37.743 miles de euros en 2005.
El beneficio neto alcanza los 77.565 miles de euros. A pesar del incremento del esfuerzo inversor en el área audiovisual el beneficio neto comparable habría disminuido un -2,5%.
Dividendo bruto complementario por importe de 13.174 miles de euros, que el Consejo de Administración propondrá a la Junta General Ordinaria de Accionistas para su aprobación, cumpliendo con la política de dividendos anunciada de pay-out del 75%

Por área de actividad:

Crecimiento importante en Prensa Regional tanto en ingresos (+12,9%) como en EBITDA (+15,7%) destacando el crecimiento de los ingresos de publicidad (+16,3% con Las Provincias y +6,2% sin Las Provincias) y excelentes resultados de Suplementos y Revistas (EBITDA +16,1%)
Crecimiento de los ingresos en Audiovisual (+51,7%) por las incorporaciones en el área de $\blacksquare$ Contenidos y el mejor comportamiento de la TV local (cuota local 14,4% y cuota nacional 0,5%). La mayor inversión en contenidos y coste de transmisión de la señal, tiene un impacto directo en EBITDA (-26.589 miles de euros frente a -11.410 miles de euros en 2005), en línea con la tendencia ya manifestada durante el año
Fuerte crecimiento en los negocios de Internet con reflejo en el comportamiento de usuarios únicos $\blacksquare$

que alcanza la cifra de 11,2 millones (+53,4%) apoyado en las Ediciones Digitales (margen EBITDA de 19,7% vs. 15,1% en 2005), los Portales Verticales y en las nuevas incorporaciones de Clasificados

DIVIDENDOS

SITUACIÓN FINANCIERA

A 31 de diciembre de 2006, la posición financiera neta positiva asciende a 60.474 miles de euros frente a una posición financiera neta positiva de 227.719 miles de euros al cierre de 2005. Dicho descenso es consecuencia de las adquisiciones mencionadas de Federico Doménech, S.A. (41.657 miles de euros) Tripictures, S.A. (51.000 miles de euros), Grupo Europroducciones, S.A. (10.956 miles de euros) y negocios de Internet (11.988 miles de euros). Por otra parte, se ha procedido al pago de dividendos por un importe total de 55.000 miles de euros correspondientes al ejercicio 2005 y al pago del dividendo a

Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes VOCANIQstión Consolidado correspondiente al Ejercicio 2006

cuenta correspondiente al ejercicio 2006. Adicionalmente, se adquirieron acciones propias por importe neto de 32.180 miles de euros que permanece en balance a cierre de 2006.

	NIIF
Miles de euros	31.12.06	31.12.05	Var Abs	$\sqrt[6]{}$ Var
Endeudamiento financiero con entidades de crédito a c/p	10.749	7.807	2.943	37,7%
Endeudamiento financiero con entidades de crédito a l/p	43.507	51.973	(8.466)	$(16,3%)$
Endeudamiento financiero bruto	54.257	59.780	(5.524)	$(9,2%)$
Efectivo y otros medios equivalentes	114.730	287.499	(172.769)	$(60, 1%)$
— x x x x x x x x x x x x x x x x x x x	en Ata	ウクサブイロー	14C7.7A	$172$ $A9/\lambda$

2. ACCIONES PROPIAS

Como consecuencia del proceso de salida a bolsa, para facilitar la OPV y con el objetivo de ofrecerlas en la Oferta, Vocento S.A. procedió a la adquisición de 11.910.127 acciones propias con el compromiso de pagar la diferencia entre dicho precio y el precio fijado para el tramo minorista en la salida a Bolsa. Tras finalizar la OPV y la liquidación correspondiente, Vocento mantiene 2.224.675 acciones, equivalentes al 1,78% de su capital social a un precio de coste de 14,47 euros por acción.

3. PLAN DE DIRECTIVOS

4. ACTIVIDADES DE INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO

Durante el ejercicio 2006 la Sociedad no ha realizado inversiones significativas en actividades relacionadas con la investigación y el Desarrollo.

5. USO DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

6. HECHOS POSTERIORES AL CIERRE

Desde el 31 de diciembre de 2006 hasta la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas no se ha producido ningún hecho significativo que pudiera afectar a la imagen fiel de las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2006.

7. EVOLUCION PREVISIBLE

Sobre estos resultados financieros así como las cifras tanto de difusión como de audiencia que han sido la fuente de generación de los mismos, se asientan las bases de Vocento, y nos recuerdan

VOCento, S.A. y Sociedades DependientesVOCENTO

permanentemente el nivel de responsabilidad y compromiso, que asumimos desde nuestro grupo, tanto con nuestros lectores como con los anunciantes a los que servimos.

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Vocento S.A. — Audit Report / Information 2006

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Deloitte

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

ANEXO

VOCENTO, S.A.

BALANCES DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005 (NOTAS 1, 2 Y 4)

Las Notas 1 a 20 descritas en la Memoria, así como el Anexo adjunto, forman parte integrante del balance de situación al 31 de diciembre de 2006.

VOCENTO, S.A.

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005 (NOTAS 1, 2 Y 4)

Actividad de la Sociedad

Bases de presentación de las cuentas anuales 2.

Imagen fiela)

Agrupación de partidasb)

Distribución de resultados 3.

Dividendos-

Normas de valoración 4.

Gastos de establecimientoa)

Inmovilizaciones inmaterialesb)

Inmovilizaciones materiales- $\mathcal{C}$

Inmovilizado financiero e Inversiones $\boldsymbol{d}$ financieras temporales-

Acciones propiase)

Gastos a distribuir en varios ejercicios- $\bm{f}$

Ingresos a distribuir en varios ejerciciosh)

6

Otras provisiones para riesgos y gastosj)

k) Impuesto sobre Sociedades-

Ingresos y gastos-D.

m) Indemnizaciones por despido-

n) Pagos basados en acciones-

Gastos de establecimiento 5.

Inmovilizaciones inmateriales 6.

Inmovilizaciones materiales

Inmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales $8.$

Participaciones en empresas del Grupo-

Corporación de Nuevos Medios Digitales, S.L.U.-

Gastos a distribuir en varios ejercicios 9.

10. Saldos con empresas del Grupo y asociadas

11. Fondos propios

Capital suscrito-

Prima de emisión-

Reserva legal-

Acciones propias-

12. Provisiones para riesgos y gastos

13. Otras deudas

Seguro colectivo-

Desarrollo de proyectos tecnológicos-

14. Situación fiscal

15. Deudas con entidades de crédito

16. Ingresos y gastos

Gastos de personal-

Gastos extraordinarios $-$

17. Retribución y otras informaciones sobre los Administradores

18. Honorarios de auditoría

19. Avales

20. Cuadro de Financiación

Juan Ignacio Luca de Tena, 7. 28027 Madrid. T +34 91 743 81 04. F +34 91 320 39 95

EMPRESAS ASOCIADAS DEL GRUPO DE SOCIEDADESDEL QUE VOCENTO, S.A. ES SOCIEDAD DOMINANTE

9OC Datos Estin Esta Esta Nota $\in$ $\mathbf{C}$ $\odot$ $\widehat{E}$ GEDEE

Evolución de los negocios.

Situación económica-

Áreas de negocio-

Medios Impresos-

Audiovisual-

Internet-

Sólidos resultados económicos en un entorno muy competitivo-

Dividendos.

Acciones propias.

Plan de directivos.

Actividades de investigación y desarrollo.

Uso de instrumentos financieros.

Hechos posteriores al cierre.

Evolución previsible.

Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

Juan Ignacio Luca de Tena, 7. 28027 Madrid. T +34 91 743 81 04. F +34 91 320 39 95

Deloitte

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

ANEXO

Notas explicativas a los estados financieros consolidados correspondientes a los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2005

Vocento S.A. Audit Report / Information 2006

Otras provisiones-I)