Vestum AB

Interim / Quarterly Report • Oct 25, 2024

DELÅRSRAPPORT JANUARI–SEPTEMBER 2024

Vestum AB (publ)

VESTUM Delårsrapport januari – september 2024

VINSTTILLVÄXT DRIVET AV STÄRKT LÖNSAMHET

Juli–september 2024

• Nettoomsättningen uppgick till 1 275 (1 392) MSEK
• Rörelseresultatet före avskrivning av förvärvade övervärden (EBITA) uppgick till 160 (158) MSEK
• Justerad EBITA uppgick till 147 (158) MSEK
• Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 83 (81) MSEK
• Resultat per aktie2) före och efter utspädning uppgick till 0,04 (−0,04) SEK
• Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 138 (205) MSEK
• I augusti har Vestum, via dotterbolaget Pump Supplies Ltd, förvärvat och tillträtt PDAS Holdings Ltd inklusive dotterbolag

Januari–september 2024

• Nettoomsättningen uppgick till 3 887 (4 203) MSEK
• Rörelseresultatet före avskrivning av förvärvade övervärden (EBITA) uppgick till 382 (458) MSEK
• Justerad EBITA uppgick till 380 (455) MSEK
• Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 153 (229) MSEK
• Resultat per aktie2) före och efter utspädning uppgick till −0,07 (0,27) SEK
• Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 360 (415) MSEK
• I januari 2024 slutfördes avyttringen av Arctic Infra AB inklusive dotterbolag som aviserades i december 2023
• I april avslutades den strategiska översynen som inleddes i augusti 2023. I samband med detta avyttrades Plåtslagaren G.H. Johansson AB och WeSC-verksamheten
• I april löste Vestum obligationer om 900 MSEK, med förfall i oktober 2024, med bankfinansiering och likvida medel. I samband med detta har Vestum uppdaterat befintlig kreditfacilitet samt höjt facilitetsutrymmet från 1 200 MSEK till 1 800 MSEK

Vestum i sammandrag

MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
Nettoomsättning	1 275	1 392	3 887	4 203	5 446	5 762
EBITA 1)	160	158	382	458	546	623
EBITA-marginal, % 1)	12,5	11,4	9,8	10,9	10,0	10,8
Justerad EBITA 1)	147	158	380	455	547	622
Justerad EBITA-marginal, % 1)	11,5	11,4	9,8	10,8	10,0	10,8
EBITA per aktie före utspädning, SEK 1)	0,42	0,42	1,02	1,22	1,45	1,66
Resultat per aktie före/efter utspädning, SEK 2)	0,04	−0,04	−0,07	0,27	−0,07	0,28
Rörelseresultat (EBIT)	83	81	153	229	242	318
Kassaflöde från den löpande verksamheten	138	205	360	415	579	634
Operativt kassaflöde 1)	200	251	528	590	762	824
Kassakonverteringsgrad, % 1)	93	118	97	95	100	98

1) Se sid 23-24 för definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 2) Hänförligt till kvarvarande verksamhet och moderbolagets ägare

11,5 % Justerad EBITA-marginal juli-september 2024

Kassakonvertering juli-september 2024

2,8x Finansiell nettoskuld / EBITDA sep 2024, R12

VD HAR ORDET

STARKAST SEGMENTSUTVECKLING INOM WATER OCH INFRASTRUCTURE

I det tredje kvartalet stärker vi lönsamheten och genererar ett stabilt kassaflöde. Den goda lönsamheten drivs främst av att pro duktbolagens andel av resultatet ökat till 50 % av kvartalets EBITA. Produktbolagen har marknadsledande positioner med prisledar skap och höga marginaler och vi har en tydlig strategisk inriktning om att öka denna andel ytterligare. Marknadsläget är samtidigt fort satt utmanande, vilket syns i den organiska tillväxten om -10,7 %. Det mesta tyder dock på att det värsta ligger bakom oss, även om åter hämtningen kan ta lite tid.

Water-segmentet har utvecklats starkt med en omsättningstillväxt om 43 %, drivet av både förvärv och organisk tillväxt. I stort sett samt liga marknader har utvecklats positivt, men där Storbritannien sticker ut med högst tillväxt. Förvärvet av PDAS som slutfördes i augusti har levererat i linje med förväntan och bolaget fortsätter att öka sin lönsamhet tack vare god skalbarhet i sin abonnemangsaffär. Lönsam heten för segmentet har varit på solida nivåer där EBITA-marginalen uppgick till 17,7 %.

Inom Services-segmentet har den utma nande fastighetsmarknaden påverkat seg mentets volymer och lönsamhet negativt. Omsättningen sjunker i kvartalet, dock med den lägsta takten sedan årsskiftet.

Segmentets EBITA-marginal ökar sekventiellt från det andra kvartalet och uppgick till 7,2 %, men minskar från 11,1 % i föregående år. Efter frågan för segmentets produkter och tjänster har generellt ökat efter sommaren, men även om vändningen har påbörjats kan det ta tid innan det börjar visa sig i siffrorna.

Infrastructure-segmentet har framgångsrikt ökat EBITA-marginalen i kvartalet från 11,7 % till 13,1 %, även om omsättningen minskar. Den goda lönsamheten drivs främst av segmen tets produktbolag som förbättrar margina lerna till följd av en starkare marknad och gynnsam produktmix. Produktbolagen utgör i kvartalet 30 % av resultatet jämfört med 23 % i föregående år. Delar av segmentet möter samtidigt en utmanande marknad, vilket syns i volymminskningen i både det andra och tredje kvartalet.

Kassaflödet har varit stabilt under kvartalet med ett operativt kassaflöde om 200 MSEK, motsvarande en kassakonvertering om 93 %. Det fria kassaflödet uppgick till 87 MSEK i kvartalet, eller 379 MSEK under de senaste tolv månaderna. Fritt kassaflöde i relation till jus terad EBITA är på fortsatt god nivå och upp gick till 60 % i kvartalet. Nettoskulden har ökat något drivet av förvärv och uppgick till 2,1 mil jarder SEK, motsvarande 2,8x EBITDA.

Förvärv

Under kvartalet slutfördes förvärvet av brittiska PDAS som är en marknadsledare inom intelli genta övervakningssystem för vattenpump stationer, vilket har stärkt vår position ytterli gare inom vatteninfrastruktur på den brittiska marknaden. Vår förvärvsagenda är fokuserad på marknadsledande produktbolag som präglas av strukturell tillväxt och hög lönsam het, samt på att växa Water-segmentet, både genom tilläggsförvärv samt nya plattforms bolag. Vestums befintliga produktbolag, som under de senaste tolv månaderna utgör 50 % av resultatet, genererar en EBITA-marginal över 15 % och en EBITA i relation till genomsnitt ligt rörelsekapital (R/RK) om 67 %.

Ur ett kapitalallokeringsperspektiv är vi balan serade i valet mellan att sänka skuldsätt ningen samt att genomföra förvärv.

Marknadsutsikter

Vi är ödmjuka inför den kortsiktiga marknads utvecklingen och har ett bibehållet fokus på att säkerställa god lönsamhet och stabila kassa flöden. Framtidsutsikterna fortsätter samtidigt att förbättras och vi förväntar oss en återgång till volymtillväxt under 2025. Detta har föran lett att vi i delar av verksamheten initierat till växtorienterade aktiviteter så som tilläggs förvärv och geografisk expansion.

Simon Göthberg

Verkställande direktör, Vestum AB (publ)

OM VESTUM

Vestumkoncernen består av mer än 60 specialistbolag med 1 700 anställda som tillhandahåller tjänster och produkter för hållbar och kritisk infrastruktur. Vi är specialister på hållbar utveckling och har genom vår robusta närvaro i Storbritannien och Skandinavien en stark position på den nordeuropeiska marknaden.

Vi utvecklar och förvärvar specialistbolag med bevisade affärsmodeller, hållbara konkurrensfördelar och stark lokal närvaro inom segmenten Water, Services och Infrastructure. Vestums affärsmodell bygger på decentraliserat styre, starkt bransch- och kundfokus samt entreprenöriell drivkraft. Vår ambition är att växa och bli den ledande nordeuropeiska industrikoncernen inom specialiserade tjänster och produkter för en hållbar infrastruktur.

Med ett tydligt fokus på affärsutveckling och hållbarhet som affärsdrivande krafter utvecklar och bygger vi en klimatanpassad, mer hållbar och samhällsviktig infrastruktur som möter morgondagens behov. Genom ett långsiktigt engagemang och en strävan att agera ansvarsfullt genom hela värdekedjan bidrar Vestum till en hållbar utveckling och långsiktigt värdeskapande.

Vestums aktie handlas under namnet VESTUM på Nasdaq Stockholm, Mid Cap. Se vidare sid 21 om Största ägare.

Utveckling per kvartal

Nettoomsättning, rullande 12 månader Justerad EBITA, rullande 12 månader

Justerad EBITA marginal, rullande 12 månader

Not: Rapporterade siffror är inte justerade enligt IFRS 5 1) Minskningen av omsättning är driven av avyttring av verksamheter.

FINANSIELLA MÅL

Vestums övergripande mål är att skapa långsiktig lönsam tillväxt genom att förvärva och utveckla kvalitetsbolag med goda kassaflöden och starka marknadspositioner.

Vinsttillväxt

Vestum har som mål att på medellångsikt uppnå en genomsnittlig årlig tillväxt i EBITA per aktie om minst 15,0%.

Marginal

Vestum har som mål att på medellång sikt uppnå en EBITA -marginal om minst 12,0%.

Kapitalstruktur

Den finansiella nettoskulden i relation till EBITDA ska vara högst 2,5x.

Utdelningspolicy

Vestum har som utdelningspolicy att vinstmedel och tillgängliga kassaflöden ska återinvesteras i verksamheten och/ eller användas till nya förvärv.

²⁰²⁴ VESTUMS HÅLLBARHETSARBETE

Vestums kvartalsrapportering beskriver utvalda delar av det arbete som utförs för att Vestum ska uppnå sina kort- och långsiktiga hållbarhetsmål samt ger en bild av hur långt Vestum har kommit.

Hållbarhetsrapportering internt

Under det tredje kvartalet har vi genomfört divisionsträffar med alla bolag inom koncernen. Dessa träffar är en viktig plattform för att främja dialog och samarbete kring bland annat hållbarhetsfrågor. Bolagen fick möjlighet att lyfta sina specifika frågor och utmaningar gällande hållbarhetsarbete och rapportering, samt diskutera dessa med andra bolag inom koncernen som står inför liknande utmaningar.

Genom att dela erfarenheter och insikter har vi kunnat identifiera gemensamma utmaningar och möjligheter. Detta har lett till synergier inom hållbarhetsarbetet som gynnar både de enskilda bolagen och koncernen som helhet.

Arbetsmiljö

Arbetsrelaterade skador har ökat jämfört med samma period föregående år. Under det tredje kvartalet 2024 uppgick LTIFR1) till 16,2 medan det under samma period föregående år var 7,6. När det gäller mätpunkten LTIFR ska det också noteras att vi från och med andra kvartalet beräknar LTIFR baserat på 1 000 000 arbetade timmar, i stället för 200 000 arbetade timmar som vi tidigare har använt. Denna förändring är i linje med ESRS, där 1 000 000 arbetade timmar används som standard.

Kompetensförsörjning

Under det tredje kvartalet tillhandahöll vi 10 nya praktik- och lärlingsplatser, motsvarande kvartal föregående år tillhandahöll vi 23 nya praktik- och lärlingsplatser. Denna minskning förklaras dels av att Vestum har avyttrat bolag som tidigare erbjöd många praktikoch lärlingsplatser, dels att Vestums kvarvarande bolag har haft färre praktik- och lärlingsplatser än föregående år. Vestum har som kortsiktigt mål att tillhandahålla 400 praktik- och lärlingsplatser mellan år 2023 och 2026. Vid utgången av detta kvartal hade Vestum tillhandahållit 183 platser, vilket innebär att vi ligger i linje med vårt mål.

Jämställdhet

Andelen kvinnliga chefer inom koncernen har minskat något jämfört med den könsfördelning som redovisades vid utgången av motsvarande kvartal föregående år. När det kommer till Vestums styrelse och totalt anställda i koncernen är det ingen förändring gällande könsfördelning.

Jämställdhet

Könsfördelning per den 30 september 2024

1) LTIFR (Lost Time Injury Frequency Rate) avser antalet olycksfall som har lett till minst en dags sjukfrånvaro per 1 000 000 arbetade timmar. Med allvarliga olycksfall avses arbetsrelaterade olyckor som leder till minst en dags sjukfrånvaro.

2) Chefer i Vestumkoncernen avser anställda på koncernnivå med personal- eller funktionsansvar samt VD och ekonomichef i Vestums verksamhetsdrivande bolag.

HÅLLBARHETSMÅL

Klimat

• 2026 ska Vestum ha minskat CO2eutsläpp med 25%
• 2040 ska Vestum ha netto noll klimatpåverkan

Biologisk mångfald

• 2026 ska Vestum ha kartlagt sin påverkan på biologisk mångfald
• 2040 ska Vestum ha netto noll påverkan på biologisk mångfald

Arbetsmiljö

• 2026 ska Vestum ha etablerat en koncernövergripande struktur och kultur som dels säkerställer en korrekt rapportering av tillbud och olyckor, dels uppmuntrar enskilda medarbetare att säga ifrån om arbetsmiljön upplevs som otrygg
• 2040 ska Vestum inte ha några allvarliga olycksfall i arbetet

Jämställdhet

• 2026 ska Vestum ha minst 35% kvinnliga chefer och minst 15% kvinnliga anställda i koncernen totalt
• 2040 ska Vestum ha en jämn könsfördelning

Kompetensförsörjning

• 2026 ska Vestum tillhandahållit minst 400 praktik- och lärlingsplatser
• 2040 ska Vestum ha bidragit med 1 800 praktik- och lärlingsplatser

VESTUMKONCERNENS UTVECKLING

Kommentarer om Vestumkoncernens utveckling avser den kvarvarande verksamheten om inte annat anges nedan.

Nettoomsättning

Nettoomsättningen för det tredje kvartalet upp gick till 1 275 (1 392) MSEK, vilket är en minskning om 8,4 % jämfört med samma period föregå ende år. Organiskt minskade omsättningen med 10,7 %. Avyttrad och förvärvad omsättning utgjorde en ökning av omsättningen om 2,7 %. Valutakursförändringar påverkade kvartalet negativt med 6 MSEK.

För perioden januari–september 2024 uppgick nettoomsättningen till 3 887 (4 203) MSEK. Minskningen avser förvärvad och avyttrad nettoomsättning om -0,5 % samt organisk till växt om -8,0 %. Valutakursförändringar påver kade perioden negativt om 1 MSEK.

Säsongsvariationer

Vestums verksamhet är påverkad av säsongs variationer till följd av väderförhållanden och antal arbetsdagar. Koncernens diversifierade struktur avseende såväl erbjudande som geografisk närvaro begränsar till viss del exponeringen mot säsongsvariationer.

Resultat

Resultatet före av- och nedskrivningar av förvärvade övervärden (EBITA) för det tredje kvartalet uppgick till 160 (158) MSEK, vilket motsvarar en EBITA-marginal om 12,5 % (11,4 %). Justerad EBITA uppgick till 147 (158) MSEK, vilket motsvarar en justerad EBITA-marginal om 11,5 % (11,4 %). Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 83 (81) MSEK.

Jämförelsestörande poster som justeras i EBITA påverkade kvartalet positivt med 13 (0) MSEK. Dessa bestod av omvärdering av villkorad til l -

läggsköpeskilling samt förvärvsrelaterade transaktionskostnader. Finansnettot för det tredje kvartalet uppgick till -64 (-101) MSEK varav räntekostnader för lån och leasing upp gick till 39 (60) MSEK. Övrig förändring av finansnettot förklaras främst av engångskost nader förknippade med inlösen av den säker ställda obligation i Lakers Group AB som åter betalades i det tredje kvartalet 2023. Kvartalets resultat för den kvarvarande verksamheten uppgick till 14 (-15) MSEK vilket motsvarar ett resultat per aktie hänförligt till kvarvarande verksamhet och moderbolagets ägare före och efter utspädning om 0,04 (-0,04) kronor.

Resultatet för januari–september 2024 före av- och nedskrivningar av förvärvade över värden (EBITA) uppgick till 382 (458) MSEK, motsvarande en EBITA-marginal om 9,8 % (10,9 %). Justerad EBITA uppgick till 380 (455) MSEK och rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 153 (229) MSEK. Finansnettot uppgick till -163 (-112) MSEK, varav räntekostnader för lån och leasing uppgick till 133 (176) MSEK. Periodens resultat för den kvarvarande verksamheten uppgick till -25 (103) MSEK vilket motsvarar ett resultat per aktie hänförligt till kvarvarande verksamhet och moderbolagets ägare före och efter utspädning om -0,07 (0,27) kronor.

Jämförelsestörande poster som justeras i EBITA påverkade perioden januari–september posi tivt med 2 (3) MSEK. Dessa bestod av omvärde ring av villkorad tilläggsköpeskilling som påver kar resultatet positivt om 21 MSEK, förvärvsrela terade transaktionskostnader om 3 MSEK samt omstruktureringskostnader om 16 MSEK.

EBITA MSEK

Nettoomsättning per segment, Q3 2024

VESTUM Delårsrapport januari – september 2024

SEGMENT WATER

Segmentet Water erbjuder specialiserade produkter som förbättrar vatten infrastruktur och möjliggör effektivisering av energi- och vattenförbrukning.

Vår marknad

Kunderna utgörs dels av offentliga beställare som är i behov att med avancerade pumpsys tem förflytta vatten från en plats till en annan i avloppssystem och av vattenförsörjningen till olika infrastrukturanläggningar, dels av fastighetsägare och VVS-aktörer som är i behov av vattendistribution och hantering av avloppsvatten, och dels av industribolag som är i behov av vattenfilter, vattenpumpar och bevattningssystem för olika applikationer. En betydande del av segmentet utgörs av pro duktförsäljning av vattenpumpar, vattenfilter och bevattningssystem. Genom att erbjuda pumpar och bevattningssystem som minskar kundernas energianvändning och vattenför brukning bidrar Vestum till minskad klimatpå verkan och en mer hållbar samhällsutveck ling.

Utvecklingen under perioden

Nettoomsättningen för kvartalet uppgick till 233 (163) MSEK och nettoomsättningen för perioden januari–september uppgick till 651 (556) MSEK.

EBITA för kvartalet uppgick till 41 (31) MSEK, motsvarande en EBITA-marginal om 17,7 % (18,8 %). EBITA för perioden januari-septem ber uppgick till 132 (109), motsvarande en EBI - TA-marginal om 20,3 % (19,6 %).

Ökningen av nettoomsättningen under kvarta let är både driven av organisk tillväxt och av förvärvet av det brittiska bolaget PDAS. Samt liga marknader har utvecklats positivt men där Storbritannien uppvisar starkast tillväxt. Lön samheten är stabil och segmentet förväntas fortsätta utvecklas positivt framöver.

Nettoomsättning Q3 MSEK

233

EBITA-marginal Q3 %

17,7

Resultatutveckling

MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
Nettoomsättning	233	163	651	556	832	737
EBITA	41	31	132	109	165	142
EBITA-marginal %	17,7	18,8	20,3	19,6	19,9	19,3

Q3 2024

41

²⁰²⁴ SEGMENT SERVICES

Services erbjuder specialiserade tjänster och produkter till främst privata och offentliga fastighetsägare. Segmentet har en stark lokal närvaro i Norden.

Vår marknad

Produkt- och tjänsteutbud utgörs främst av installation och underhåll inom exempelvis VVS, elektricitet, undertak, klimatkontroll och teknisk isolering. Slutkunder är huvudsakligen privata och kommunala fastighetsägare med behov av omställning för att möta ökade miljö och tillgänglighetskrav samt energieffektivisering. Genom att erbjuda tjänster och produkter som minskar kundernas energianvändning och klimatpåverkan bidrar Vestum till en hållbar samhällsutveckling.

Utvecklingen under perioden

Nettoomsättningen för kvartalet uppgick till 341 (394) MSEK och nettoomsättningen för perioden januari–september uppgick till 1 170 (1 388) MSEK.

EBITA för kvartalet uppgick till 25 (44) MSEK, motsvarande en EBITA-marginal om 7,2 % (11,1 %). EBITA för perioden januari–september uppgick till 85 (130), motsvarande en EBITAmarginal om 7,3 % (9,4 %).

Efterfrågan och lönsamheten i kvartalet var svagare än motsvarande period föregående år drivet av en utmanande marknad för segmentets verksamheter. Dock minskar omsättningen med lägst takt sedan årsskiftet och lönsamheten ökar sekventiellt från andra kvartalet 2024. Produktbolagen ser positivt på kommande kvartal samtidigt som installationsbolagen är relativt neutrala kring utvecklingen, med en förväntad återgång till tillväxt under år 2025.

341

EBITA-marginal Q3

Resultatutveckling

MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
Nettoomsättning	341	394	1 170	1 388	1 662	1 880
EBITA	25	44	85	130	143	187
EBITA-marginal %	7,2	11,1	7,3	9,4	8,6	10,0

Q1 2024

Q4 2023

Q3 2023

2024 2024 2024 2023 2023

SEGMENT INFRASTRUCTURE

Segmentet Infrastructure erbjuder specialiserade arbeten inom järnväg, vatten och avlopp samt annan infrastruktur.

Vår marknad

Segmentet utgörs i hög grad av specialister inom bland annat underhållsarbeten på järnväg ovan och under mark, arbeten vid innergårdsrenoveringar, grundläggning, betongrenovering i garage samt produktförsäljning av fuktskydd och avloppsreningssystem. Slutkunder utgörs huvudsakligen av offentliga beställare, men också privata aktörer som investerar i och underhåller olika delar av infrastrukturen såsom exempelvis järnväg, tunnelbana, skolor, sjukhus, områdessäkerhet samt vatten och avlopp. Segmentet bidrar till en hållbar samhällsutveckling genom ett brett tjänsteerbjudande som möjliggör transporter med minskad klimatpåverkan.

Utvecklingen under perioden

Nettoomsättningen för kvartalet uppgick till 701 (834) MSEK och nettoomsättningen för perioden januari–september uppgick till 2 066 (2 259) MSEK.

EBITA för kvartalet uppgick till 92 (98) MSEK, motsvarande en EBITA-marginal om 13,1 % (11,7 %). EBITA för perioden januari–september uppgick till 197 (258), motsvarande en EBITA-marginal om 9,5 % (11,4 %).

Under det tredje kvartalet minskade försäljningen jämfört med samma period föregående år, vilket kan förklaras av att vissa delar av segmentet fortsatt möter en utmanande marknadsutveckling. Samtidigt ökade lönsamheten under kvartalet där förbättringen drivs av segmentets produktbolag, som förbättrat marginalerna tack vare en starkare marknad och en gynnsam produktmix. Produktbolagen bidrog med 30% av segmentets EBITA under kvartalet, jämfört med 23% under samma period föregående år.

Nettoomsättning Q3 MSEK

701

EBITA-marginal Q3

Resultatutveckling

MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
Nettoomsättning	701	834	2 066	2 259	2 952	3 144
EBITA	92	98	197	258	288	349
EBITA-marginal %	13,1	11,7	9,5	11,4	9,8	11,1

Q3 2023

834

EBITA per kvartal MSEK

2024 2024 2023 2023

2024 Kassaflöde

Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick under det tredje kvartalet till 138 (205) MSEK, varav förändring av rörelsekapital uppgick till -3 (54) MSEK. Det operativa kassaflödet uppgick till 200 (251) MSEK vilket motsvarar en kassakonverteringsgrad om 93 % (118 %). För perioden januari–september 2024 uppgick kassaflödet från den löpande verksamheten till 360 (415) MSEK, förändring av rörelsekapitalet uppgick till 21 (21) MSEK och det operativa kassaflödet uppgick till 528 (590) MSEK, vilket motsvarar en kassakonverteringsgrad om 97 % (95 %).

Koncernens rörelsekapital varierar över kvartalen, främst beroende på fluktuationer i posterna pågående arbeten, kundfordringar och leverantörsskulder. Förändringen i rörelsekapital i det tredje kvartalet drevs främst av minskade kundfordringar men möttes av minskade leverantörsskulder och övriga skulder.

Investeringar

Koncernens investeringar i anläggningstillgångar exklusive förvärv uppgick under tredje kvartalet till 12 (16) MSEK och till 36 (51) MSEK för januari–september 2024. Under det tredje kvartalet har reglering av tilläggsköpeskillingar avseende tidigare års förvärv skett vilka uppgick till 20 (87) MSEK. Utbetalda tillläggsköpeskillingar för januari–september 2024 uppgick till 144 (220) MSEK.

Finansiell ställning och likviditet

Eget kapital uppgick vid tredje kvartalets utgång till 3 948 (4 057) MSEK.

Koncernens likvida medel uppgick vid kvartalets utgång till 150 (345) MSEK.

De räntebärande skulderna, inklusive leasingskulder, uppgick vid kvartalets utgång till 2 291 (2 450) MSEK. Vid utgången av kvartalet hade koncernen en finansiell nettoskuld, definierad som räntebärande skulder med avdrag för likvida medel, om 2 140 (2 105) MSEK. Den finansiella nettoskulden i relation till rapporterad EBITDA var 2,8x.

Skuldförd villkorad tilläggsköpeskilling uppgick vid kvartalets utgång till 62 (207) MSEK. Den kortfristiga delen av det skuldförda beloppet uppgick till 35 MSEK, se vidare avsnittet Förvärv och avyttringar. Totala skulder uppgick till 3 898 (4 322) MSEK per den 30 september 2024.

Vestum hade vid kvartalets utgång utestående obligationer om 600 MSEK med förfall i april 2026 som löper med en rörlig ränta om 3 månaders STIBOR plus 637,5 baspunkter. Obligationerna redovisas i posten Långfristiga skulder i balansräkningen.

Vestum hade vid kvartalets utgång en kreditfacilitet med ett ramverk om 1 800 MSEK.

Personal

Antalet heltidsanställda för den kvarvarande verksamheten på balansdagen 30 september 2024 uppgick till 1 726 (1 818) personer.

Moderbolaget

Moderbolagets nettoomsättning för det tredje kvartalet uppgick till 5 (3) MSEK. Rörelseresultatet uppgick till -10 (-17) MSEK. Finansnettot uppgick till -46 (-37) MSEK och bestod av

räntekostnader om 44 MSEK samt ökade valutakursförluster. Kvartalets resultat uppgick till -56 (-54) MSEK.

För perioden januari–september 2024 uppgick nettoomsättningen till 14 (12) MSEK, rörelseresultatet uppgick till -43 (-51) MSEK. Finansnettot uppgick till -314 (-59) MSEK och bestod av räntekostnader om 158 MSEK. Resultat för januari–september 2024 uppgick till -356 (-110) MSEK. Det försämrade resultatet beror på ökade räntekostnader samt en nedskrivning av aktier i dotterbolag.

Balansomslutningen uppgick per den 30 september 2024 till 6 730 (7 586) MSEK, varav eget kapital utgjorde 4 052 (4 402) MSEK. Likvida medel i moderbolaget uppgick till 23 (230) MSEK.

Närståendetransaktioner

Vestum har under kvartalet inte haft några närståendetransaktioner som väsentligt påverkat företagets resultat och ställning. För mer information om närstående hänvisas till årsredovisningen för 2023, not 28.

Incitamentsprogram

Vestum har tre utestående incitamentsprogram motsvarande totalt 9 920 193 teckningsoptioner. Teckningsoptionsprogrammen riktar sig till ledande befattningshavare och nyckelpersonal i Vestum och dotterbolag. Teckningsoptionerna har överlåtits på marknadsmässiga villkor till ett pris som fastställts utifrån ett beräknat marknadsvärde från ett oberoende värderingsinstitut.

Utestående program	Antal optioner	Motsvarande antal aktier	Lösenpris per option (SEK)	Lösenperiod	Maximal ökning av aktiekapitalet (SEK)
2021/2025	3 520 193	3 520 193	70,9	1 jan 2025 - 31 mar 2025	1 161 664
2022/2025	3 650 000	3 650 000	31,4	1 juni 2025 - 31 augusti 2025	1 216 667
2023/2026	2 750 000	2 750 000	6,46	1 dec 2026 - 31 dec 2026	916 667

KONCERNENS RESULTATRÄKNING I SAMMANDRAG

MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
Kvarvarande verksamhet
Nettoomsättning	1 275	1 392	3 887	4 203	5 446	5 762
Summa nettoomsättning	1 275	1 392	3 887	4 203	5 446	5 762
Material och köpta tjänster	−651	−751	−1 998	−2 231	−2 838	−3 072
Övriga externa kostnader	−104	−122	−331	−350	−463	−482
Personalkostnader	−323	−317	−1 036	−1 026	−1 414	−1 403
Övriga rörelseintäkter	24	12	43	35	54	47
Övriga rörelsekostnader	−6	−1	−22	−11	−24	−14
Summa rörelsens kostnader och övriga rörelseintäkter	−1 060	−1 179	−3 344	−3 583	−4 685	−4 924
EBITDA	214	213	543	620	761	838
Avskrivningar exl. förvärvade övervärden	−55	−55	−162	−162	−215	−215
EBITA	160	158	382	458	546	623
Avskrivningar hänförliga till förvärvade övervärden	−77	−77	−228	−228	−304	−304
Rörelseresultat (EBIT)	83	81	153	229	242	318
Summa finansiella poster	−64	−101	−163	−112	−229	−179
Resultat före skatt	19	−20	−9	117	13	140
Skatt	−6	5	−16	−15	−37	−36
Resultat från kvarvarande verksamhet	14	−15	−25	103	−24	104
Resultat från verksamhet under avyttring och avyttrad verksamhet	-	−27	−107	−89	−495	−476
Periodens resultat	14	−42	−133	14	−520	−373

Resultaträkningen har för samtliga perioder omräknats utifrån gällande redovisningsprinciper för avyttrade verksamheter. Se sid 18
för redovisningsprinciper och sid 20 för resultaträkningen i sammandrag för verksamhet under avyttring och avyttrade verksamheter.

MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
Periodens resultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	13	−42	−134	13	−521	−374
Innehav utan bestämmande inflytande	0	0	1	1	2	1
Genomsnittligt antal aktier under perioden före utspädning					375 809 468 375 809 468 375 809 468 374 699 092 375 809 468 374 978 968
Genomsnittligt antal aktier under perioden, efter utspädning					378 559 468 375 809 468 378 559 468 374 699 092 378 062 208 375 174 858
Periodens resultat per aktie hänförligt till:
Kvarvarande verksamhet och moderbolagets aktieägare, före utspädning, SEK	0,04	−0,04	−0,07	0,27	−0,07	0,28
Kvarvarande verksamhet och moderbolagets aktieägare, efter utspädning, SEK	0,04	−0,04	−0,07	0,27	−0,07	0,28
Moderbolagets aktieägare, före utspädning, SEK	0,04	−0,11	−0,36	0,03	−1,39	−1,00
Moderbolagets aktieägare, efter utspädning, SEK	0,04	−0,11	−0,35	0,03	−1,38	−1,00

Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag

MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
Periodens resultat	14	−42	−133	14	−520	−373
Poster som senare kan omklassificeras till resultaträkningen
Valutakursdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter	9	−57	26	−7	−43	−76
Vinst/förlust vid innehav i derivat avseende kassaflödessäkring	−1	-	−2	-	−2	-
Summa poster som senare kan omklassifice ras till resultaträkningen	8	−57	25	−7	−45	−76
Totalresultat för perioden	22	−99	−108	7	−564	−448
Periodens summa totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets ägare	21	−99	−109	6	−564	−449
Innehav utan betydande inflytande	0	0	1	1	1	1
Periodens totalresultat hänförligt till moderbolagets ägare här uppkommit från:
Kvarvarande verksamhet	22	−88	−108	36	−565	−421
Verksamhet under avyttring och avyttrad verksamhet	0	−11	0	−29	2	−27

KONCERNENS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG

MSEK	30 sep 2024	30 sep 2023	31 dec 2023
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar	5 456	6 162	5 522
Materiella anläggningstillgångar	224	273	236
Nyttjanderättstillgångar	525	625	520
Finansiella anläggningstillgångar	3	8	3
Uppskjuten skattefordran	8	20	6
Övriga anläggningstillgångar	3	1	2
Summa anläggningstillgångar	6 218	7 089	6 289
Varulager	326	357	318
Kundfordringar	768	1 027	867
Avtalstillgångar	144	318	134
Övriga kortfristiga tillgångar	80	79	59
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	160	169	118
Likvida medel	150	617	345
Tillgångar som innehas för försäljning	-	49	249
Summa omsättningstillgångar	1 627	2 617	2 090
Summa tillgångar	7 845	9 706	8 379

MSEK	30 sep 2024	30 sep 2023	31 dec 2023
Eget kapital och skulder
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	3 944	4 507	4 053
Innehav utan bestämmande inflytande	4	3	3
Summa eget kapital	3 948	4 510	4 057
Avsättningar	16	19	21
Långfristiga räntebärande skulder	1 757	1 491	590
Långfristiga leaseskulder	387	462	392
Uppskjutna skatter	478	545	512
Övriga långfristiga skulder	29	62	61
Summa långfristiga skulder	2 667	2 578	1 575
Kortfristiga avsättningar	2	1	2
Kortfristiga räntebärande skulder	-	947	1 334
Kortfristiga leaseskulder	147	167	135
Leverantörsskulder	401	615	430
Avtalsskulder	57	108	81
Övriga kortfristiga skulder	322	433	358
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	302	319	293
Skulder som har direkt samband med tillgångar som innehas för försäljning	-	28	114
Summa kortfristiga skulder	1 231	2 617	2 747
Summa skulder	3 898	5 196	4 322
Summa eget kapital och skulder	7 845	9 706	8 379

²⁰²⁴ KONCERNENS FÖRÄNDRING AV EGET KAPITAL I SAMMANDRAG

		Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
MSEK	Aktiekapital	Övrigt tillskjutet kapital	Andra reserver	Balanserat resultat inkl periodens resultat	Innehav utan bestämmande inflytande	Summa eget kapital
Ingående balans per 1 januari 2023	123	4 335	53	-136	3	4 377
Periodens resultat	-	-	-	13	1	14
Periodens övriga totalresultat	-	-	-7	-	-	-7
Överföring till andra reserver	-	-	0	0	-	0
Summa totalresultat	-	-	-7	13	1	7
Summa transaktioner med ägare	3	122	-	-	-1	125
Utgående balans per 30 september 2023	125	4 458	46	-122	3	4 510
Ingående balans per 1 januari 2024	125	4 460	-23	-509	3	4 057
Periodens resultat	-	-	-	-134	1	-133
Periodens övriga totalresultat	-	-	26	-	-	26
Överföring till andra reserver	-	-	0	0	-	-
Kassaflödessäkring, efter skatt	-	-	-2	-	-	-2
Summa totalresultat	-	-	25	-134	1	-108
Summa transaktioner med ägare	-	-	-	-	-1	-1
Utgående balans per 30 september 2024	125	4 460	1	-642	4	3 948

KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS I SAMMANDRAG

MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
Resultat före skatt	19	−20	−9	117	13	140
Justeringar för icke kassaflödespåverkande poster	129	197	374	371	535	531
Betald skatt	−8	−26	−26	−94	−22	−90
Kassaflöde från den löpande verksamheten före för ändring av rörelsekapital	140	151	339	394	525	581
Förändring av rörelsekapital
Förändring av varulager	−11	−5	−6	−4	22	25
Förändring av rörelsefordringar	95	−18	94	−163	212	−46
Förändringar av rörelseskulder	−87	77	−67	188	−180	74
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital	−3	54	21	21	54	54
Kassaflöde från den löpande verksamheten	138	205	360	415	579	634
Köp av immateriella anläggningstillgångar	−1	1	−1	−1	−5	−6
Köp av materiella anläggningstillgångar	−11	−18	−35	−49	−48	−62
Förvärv av dotterbolag/rörelse	−174	−88	−298	−345	−302	−348
Avyttring av dotterbolag/rörelse	0	290	69	290	150	371
Nettoförändring av finansiella anläggningstillgångar	−2	0	−2	0	−2	−1
Kassaflöde från investeringsverksamheten	−187	187	−268	−105	−208	−45
Nettoförändring av lån	−13	−463	−180	−217	−680	−716
Amortering av leasingskuld	−39	−39	−113	−112	−147	−146
Nyemissioner och övriga kapitaltillskott	0	−1	−1	0	2	2
Nettoförändring av övriga långfristiga skulder	0	0	0	0	0	0
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	−52	−504	−294	−329	−824	−860
Kassaflöde från kvarvarande verksamheten	−102	−112	−202	−20	−453	−271
Kassaflöde från verksamhet under avyttring och avyttrad verksamhet	-	61	2	27	−12	13
Periodens kassaflöde	−102	−50	−200	8	−465	−258

MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
Likvida medel vid periodens början	252	671	345	608	617	608
Summa periodens kassaflöde	−102	−50	−200	8	−465	−258
Kursdifferens i likvida medel	0	−4	5	0	5	0
Likvida medel från verksamhet under avyttring	-	-	-	-	−6	−6
Likvida medel vid periodens slut	150	617	150	617	150	345

Periodens kassaflöde avseende ränta

Betald ränta	−35	−42	−129	−139	−183	−193
Erhållen ränta	1	4	6	9	11	14

Kassaflödesanalysen har för samtliga perioder omräknats utifrån gällande redovisningsprinciper för avyttrade verksamheter. Se sid 18 för redovisningsprinciper och sid 20 för kassaflöde i sammandrag för verksamhet under avyttring och avyttrade verksamheter.

SEGMENTRAPPORTERING

Vestum delar in verksamheten i tre segment: Water, Services och Infrastructure. Dessa tre segment kompletterar varandra, både över en konjunkturcykel och säsongsmässigt.

Tabellerna nedan inkluderar endast finansiellt utfall för de perioder som respektive portföljbolag varit del av Vestumkoncernen.

Segmenten är omräknade för att beskriva den kvarvarande verksamheten i enlighet med IFRS 5.

Kostnader för gemensamma koncernfunktioner består av koncernledning, IT, legal, M&A, samt koncernfinansfunktioner. Kostnader för operativa koncernfunktioner, som divisionschefer och Business control, har belastat respektive segment.

Samtliga segment har intäktsflöden som redovisas som intäkt vid given tidpunkt samt över tid.

MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
Omsättning per geografisk marknad
Sverige	1 015	1 200	3 165	3 564	4 508	4 907
Storbritannien	165	96	413	295	525	407
Övriga länder	95	96	310	345	413	448
Summa nettoomsättning	1 275	1 392	3 887	4 203	5 446	5 762

MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
Omsättning per segment
Water	233	163	651	556	832	737
Services	341	394	1 170	1 388	1 662	1 880
Infrastructure	701	834	2 066	2 259	2 952	3 144
Summa nettoomsättning	1 275	1 392	3 887	4 203	5 446	5 762

MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
EBITA per segment
Water	41	31	132	109	165	142
Services	25	44	85	130	143	187
Infrastructure	92	98	197	258	288	349
Gemensamma koncernfunktioner	−11	−14	−35	−42	−49	−56
Justerad EBITA	147	158	380	455	547	622
Justeringar	13	0	2	3	0	1
EBITA	160	158	382	458	546	623
Avskrivningar hänförliga till förvärvade övervärden	−77	−77	−228	−228	−304	−304
Rörelseresultat (EBIT)	83	81	153	229	242	318
Summa finansiella poster	−64	−101	−163	−112	−229	−179
Resultat före skatt	19	−20	−9	117	13	140

MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING I SAMMANDRAG

MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
Nettoomsättning	5	3	14	12	19	17
Summa nettoomsättning	5	3	14	12	19	17
Övriga externa kostnader	−5	−8	−16	−24	−25	−33
Personalkostnader	−9	−10	−26	−35	−36	−45
Övriga rörelseintäkter	0	-	0	-	0	-
Övriga rörelsekostnader	−1	-	−13	−3	−13	−3
Avskrivningar	−1	−1	−1	−2	−2	−2
Summa rörelsens kostnader och övriga rörelseintäkter	−15	−19	−57	−63	−77	−83
Rörelseresultat	−10	−17	−43	−51	−58	−66
Summa finansiella poster	−46	−37	−314	−59	−424	−170
Bokslutsdispositioner	-	-	-	-	278	278
Resultat före skatt	−56	−54	−356	−110	−204	42
Skatt	-	-	-	-	−33	−33
Periodens resultat	−56	−54	−356	−110	−237	9

Moderbolagets rapport över totalresultat i sammandrag

MSEK	Jul-sep	Jul-sep	Jan-sep	Jan-sep	Rullande	Jan-dec
	2024	2023	2024	2023	12 mån	2023
Periodens resultat och summa totalresultat	-56	-54	-356	-110	-237	9

MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG

MSEK	30 sep 2024	30 sep 2023	31 dec 2023
Tillgångar
Immateriella tillgångar	3	2	2
Materiella anläggningstillgångar	2	7	6
Finansiella anläggningstillgångar	5 920	6 246	6 043
Långfristiga fordringar hos koncernföretag	753	909	734
Summa anläggingstillgångar	6 677	7 163	6 785
Fordringar hos koncernföretag	0	49	565
Övriga kortfristiga tillgångar	24	4	1
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter	4	4	5
Kassa och bank	23	367	230
Summa omsättningstillgångar	52	424	801
Summa tillgångar	6 730	7 587	7 586
Eget kapital och skulder
Eget kapital	4 052	4 281	4 402
Summa eget kapital	4 052	4 281	4 402
Obeskattade reserver	99	46	99
Långfristiga räntebärande skulder	1 757	1 489	590
Övriga långfristiga skulder	31	310	20
Summa långfristiga skulder	1 788	1 799	610
Kortfristiga skulder till koncernföretag	759	482	978
Kortfristiga räntebärande skulder	-	841	1 334
Leverantörsskulder	2	7	4
Övriga kortfristiga skulder	11	90	126
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	19	40	33
Summa kortfristiga skulder	791	1 461	2 475
Summa skulder	2 579	3 260	3 085
Summa eget kapital och skulder	6 730	7 587	7 586

ÖVRIG INFORMATION

REDOVISNINGSPRINCIPER

Koncernen tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) samt de tolkningsuttalanden från IFRS Interpretations Committee (IFRIC) som har antagits av Europeiska kommissionen för användning inom EU. De standarder och tolkningsuttalanden som tillämpas är de som antagits av EU. Delårsrapporten för koncernen har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering samt RFR 1, Kompletterande redovisningsregler för koncerner. Delårsrapporten för moderbolaget har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen (ÅRL) och RFR 2, Redovisning för juridisk person. Redovisningsprinciperna överensstämmer med de som används av koncernen i årsredovisningen för räkenskapsåret 2023.

Avrundningar kan förekomma i tabeller och räkningar, vilket får till följd att angivna totalbelopp inte alltid är en exakt summa av de avrundade delbeloppen.

Från 1 januari 2024 har övriga standarder, ändringar och tolkningar av befintliga standarder som ännu inte trätt i kraft eller publicerats av IASB, ej heller tillämpats i förtid av koncernen.

IFRS 5 - Avyttrad verksamhet och verksamhet under avyttring

Under det första kvartalet 2024 avyttrades Artic Infra AB, inklusive dotterbolag. Under 2023 genomfördes två strategiska avyttringar och avtal om att avyttra WeSC-verksamheten ingicks, vilken har slutförts under april 2024. Resultaträkningen och kassaflödesanalysen för dessa verksamheter redovisas som avyttrad verksamhet och verksamhet under avyttring i enlighet med IFRS 5. Tillgångar och skulder hänförliga till bolagen redovisas som tillgångar som innehas för försäljning respektive skulder som har direkt samband med tillgångar som innehas för försäljning.

Vestum har, med anledning av ovanstående, räknat om jämförelsesiffrorna för 2023 vad gäller resultaträkning och kassaflödesanalys. Balansräkningen är inte omräknad utan speglar de verksamheter som var under försäljning vid respektive balanstidpunkt.

RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER

Vestums främsta riskfaktorer utgörs av marknadsrisker såsom förändringar av det allmänna makroekonomiska läget, geopolitiska konflikter och/eller rådande konkurrenssituation. Vidare är koncernen utsatt för operativa risker såsom projekt-, kund- och kvalitetsrisker. Koncernen är även exponerad mot finansiella risker såsom valuta-, ränte-, motparts- och kreditrisker.

Koncernens räntebärande skulder är till del exponerade mot rörliga räntor. Höjda styr- och marknadsräntor påverkar Vestums rörliga låneräntor. Vestum strävar efter att vid var tid ha en strukturerad och effektiv

finansiell riskhantering i linje med koncernens finanspolicy.

Moderbolaget påverkas av ovanstående risker och osäkerhetsfaktorer genom sin funktion som ägare till koncernens dotterbolag. För mer information om Vestums risker och riskhantering hänvisas till årsredovisningen för 2023.

FINANSIELLA TILLGÅNGAR OCH SKULDER

Villkorad köpeskilling som värderas till verkligt värde i balansräkningen uppgår till 62 (207) MSEK och klassificeras i nivå 3 enligt verkligt värde-hierarkin. Under av snittet Förvärv och Avyttringar framgår hur verkligt värde bestämts. Omvärdering av tilläggsköpeskillingen via rörelseresultatet har påverkat kvartalets resultat med 18 (0) MSEK. Finansiella tillgångar i form av långfristiga värdepappersinnehav som värderas till verkligt värde i balansräkningen klassificeras i nivå 1 enligt verkligt värde-hierarkin. De långfristiga värdepappersinnehaven uppgår till 3 (3) MSEK. Finansiella tillgångar/ skulder som avser derivat och som värderas

till verkligt värde i balansräkningen klassificeras i nivå 2 enligt verkligt värde-hierarkin. Derivatinstrumenten uppgår till -2 (-) MSEK. För tillgångar och skulder som redovisas till upplupet anskaffningsvärde motsvarar det redovisade värdet dess verkliga värde eftersom räntan är i paritet med aktuella marknadsräntor eller på grund av att posten är kortfristig.

FÖRVÄRV OCH AVYTTRINGAR

I augusti 2024 har ett förvärv tillträtts, där 100 procent av aktierna förvärvades. Köpeskillingen för förvärvet uppgår till 218 MSEK, där hela beloppet har eller kommer att betalas med kontant ersättning.

villkorad tilläggsköpeskilling har netto påverkat årets resultat med 21 (11) MSEK, vilket redovisas under Övriga rörelseintäkter respektive Övriga rörelsekostnader i resultaträkningen. Den kortfristiga delen av det skuldförda beloppet uppgår till 35 MSEK och den sannolika tidpunkten för reglering av denna är det andra kvartalet 2025. Det verkliga värdet på den villkorade köpeskillingen är i nivå 3 i verkligt-värde-hierarkin. Villkorade köpeskillingar redovisas i posten Övriga kortfristiga skulder, respektive Övriga lång-

124 MSEK som uppstått genom förvärvet är hänförlig till synergieffekter, anställda och framtida ekonomiska fördelar som inte är enskilt identifierade och separat redovisade.

fristiga skulder i balansräkningen.

Tillträdda förvärv vid periodens utgång	Segment	Tillträde	Årlig omsättning (MSEK)	Antal anställda
PDAS Holdings Ltd	Water	Augusti	210	63
Totalt			210	63

Transaktionskostnader för förvärvet har belastat koncernens resultat med 3 MSEK under perioden januari till september 2024. Dessa redovisas under Övriga rörelsekostnader i resultat räkningen. Den goodwill om

Tilläggsköpeskillingar

Enligt överenskommelser om villkorade tillläggsköpeskillingar ska koncernen betala kontant ersättning kopplad till framtida resultat. Maximalt ej diskonterat belopp som kan komma att utbetalas till de tidigare ägarna uppgår vid periodens utgång till 138 MSEK. Det sannolika utfallet av villkorade köpeskillingar baseras på koncernens prognoser av framtida utveckling och resultat i respektive enhet. Total skuldförd tilläggsköpeskilling uppgår till 62 MSEK. Under 2024 har villkorad tilläggsköpeskilling om 144 MSEK utbetalats. Utbetald och omvärderad

Förändring av skuldförd tilläggsköpeskilling

MSEK		30 sep 2024 30 sep 2023	31 dec 2023
Ingående balans	207	399	399
Periodens förvärv	20	75	75
Reglerad tilläggsköpeskilling	-144	-220	-223
Omvärdering via rörelseresultatet	-21	-11	-11
Valutakursdifferenser	0	0	0
Avgår: Avyttrad verksamhet	-	-33	-33
Utgående balans vid periodens slut	62	211	207

Effekt av förvärv tillträdda vid periodens utgång

Förvärv genomförda under perioden januari till september 2024 har följande effekter på koncernens tillgångar och skulder. Effekterna är i samtliga fall preliminära

MSEK	Totalt
Immateriella anläggningstillgångar (exkl. Goodwill)	63
Övriga anläggningstillgångar	2
Övriga omsättningstillgångar	65
Likvida medel	44
Långfristiga skulder	-
Uppskjutna skatter	-16
Kortfristiga skulder	-63
Innehav utan bestämmande inflytande	-
Nettotillgångar	95
Goodwill	124
Köpeskilling	218
Köpeskilling exkl. förvärvade likvida medel	174

då koncernen ej erhållit slutgiltigt fastställda uppgifter från de förvärvade företagen. Eventuella justeringar i samband med slutgiltig förvärvsanalys bedöms inte få väsentlig påverkan på koncernens resultat eller finansiella ställning.

Påverkan på likvida medel

Köpeskilling	-218
Villkorad köpeskilling	20
Likvida medel i förvärvade bolag	44
Påverkan på likvida medel	-154
Utbetald villkorad köpeskilling	-144
Total påverkan på likvida medel	-298

Påverkan på resultaträkningen, jan-sep 2024

Nettoomsättning	59
EBITA	8
Rörelseresultat (EBIT)	7
Periodens resultat	5

Påverkan på resultaträkningen om förvärvet varit en del av koncernen den 1 januari 2024

Nettoomsättning	155
EBITA	15
Rörelseresultat (EBIT)	9
Periodens resultat	7

Avyttrad verksamhet och verksamhet under avyttring

Under det första kvartalet 2024 slutfördes avyttringen av Arctic Infra AB inkl. dotterbolag (Infrastructure), som annonserades under det fjärde kvartalet 2023. Erhållen betalning för Arctic Infra AB uppgick till 20 MSEK. Försäljningen medförde en realisationsförlust om 131 MSEK.

Under andra kvartalet slutfördes avyttringen av WeSC-verksamheten. Erhållen betalning för verksamheten uppgick till 3 MSEK. Försäljningen medförde en realisationsvinst om 4 MSEK.

Resultaträkningen och kassaflödesanalysen för Arctic Infra AB och WeSC-verksamheten redovisas som avyttrad verksamhet i enlighet med IFRS 5.

Under andra kvartalet avyttrades även Plåtslagaren G.H. Johansson AB (Services). Avyttringen föranledde inte någon omräkning av historiska siffror enligt IFRS 5 och redovisas därför inte i tabell för resultaträkning och kassaflöde nedan. Plåtslagaren har en årlig omsättning om 103 MSEK och 37 antal anställda. Försäljningspriset uppgick till 85 MSEK och realisationsvinsten vid försäljningen uppgick till 15 MSEK.

Resultat hänförligt till avyttrad verksamhet och verksamhet under avyttring MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
Intäkter	-	324	0	1 101	199	1 300
Kostnader	-	-342	2	-1 180	-225	-1 406
Resultat före skatt	-	-18	2	-78	-26	-106
Periodens skatt	-	1	0	0	-5	-5
Resultat från avyttrad verksamhet	-	-17	2	-78	-31	-111
Resultat från försäljning av verksamhet	-	-10	-109	-10	-464	-365
Totalt resultat hänförligt till avyttrad verksamhet	-	-27	-107	-89	-495	-476
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	-	-27	-107	-89	-495	-476
Resultat per aktie före utspädning hänförligt till moderbolagets aktieägare, SEK	-	-0,07	-0,29	-0,24	-1,32	-1,27

Kassaflöde från avyttrad verksamhet MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-	99	2	83	-11	70
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-	-13	0	-14	-1	-15
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-	-25	0	-41	-1	-42
Totalt kassaflöde från avyttrad verksamhet	-	61	2	27	-12	13

Bolagsportföljens påverkan på balansräkningen vid tidpunkt för avyttring MSEK

Immateriella tillgångar	171
Materiella tillgångar	7
Nyttjanderättstillgångar	22
Övriga anläggningstillgångar	0
Kortfristiga rörelsetillgångar	126
Likvida medel	63
Totala tillgångar	390
Långfristiga räntebärande skulder	0
Uppskjutna skatteskulder	-11
Långfristig leaseskuld	-15
Övrig långfristig skuld	2
Kortfristig leaseskuld	-9
Kortfristiga rörelseskulder	-126
Totala skulder	-159
Nettotillgångar	226

Balansräkning hänförlig till verksamhet under avyttring

MSEK	30 sep 2024	30 sep 2023	31 dec 2023
Anläggningstillgångar	-	0	137
Övriga omsättningstillgångar	-	49	111
Långfristiga skulder	-	-1	-17
Kortfristiga skulder	-	-27	-96
Nettotillgångar	-	21	135

²⁰²⁴ ÄGARE

Innehav för de tio största ägarna per den 30 september 2024 enligt Monitor

Namn	Antal aktier	Andel
Conny Ryk	67 000 000	18 %
Anders Rosenqvist	30 000 000	8 %
Per-Arne Åhlgren	24 199 390	6 %
Nordea Fonder	23 252 081	6 %
Handelsbanken Fonder	19 781 053	5 %
Swedbank Försäkring	14 303 663	4 %
Avanza Pension	14 112 788	4 %
Simon Göthberg	13 741 416	4 %
Olle Nykvist	13 600 000	4 %
Olof Andersson	13 530 000	4 %
Summa de 10 största ägarna	233 520 391	62 %
Summa övriga ägare	142 289 077	38 %
Summa antal utestående aktier vid periodens slut	375 809 468	100 %

²⁰²⁴ NYCKELTAL

MSEK (där annat ej anges)	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
Nettoomsättning	1 275	1 392	3 887	4 203	5 446	5 762
EBITDA 1)	214	213	543	620	761	838
EBITA 1)	160	158	382	458	546	623
Rörelseresultat (EBIT)	83	81	153	229	242	318
EBITA-marginal % 1)	12,5	11,4	9,8	10,9	10,0	10,8
EBIT-marginal %	6,5	5,8	3,9	5,5	4,4	5,5
Justerad EBITA 1)	147	158	380	455	547	622
Justerad EBITA marginal % 1)	11,5	11,4	9,8	10,8	10,0	10,8
Finansiell nettoskuld 1)	2 140	2 449	2 140	2 449	2 140	2 105
Finansiell nettoskuld, i relation till EBITDA 1)	E/T	E/T	E/T	E/T	2,8x	2,5x
Operativt kassaflöde 1)	200	251	528	590	762	824
Kassakonverteringsgrad % 1)	93	118	97	95	100	98
Fritt kassaflöde 1)	87	149	210	252	379	421
Fritt kassaflöde i relation till justerad EBITA % 1)	60	94	55	55	69	68
Antal anställda vid periodens utgång 1)	1 726	1 818	1 726	1 818	1 726	1 787
Utestående antal aktier vid periodens slut	375 809 468	375 809 468	375 809 468	375 809 468	375 809 468	375 809 468
Genomsnittligt antal aktier under perioden, före utspädning	375 809 468	375 809 468	375 809 468	374 699 092	375 809 468	374 978 968
Genomsnittligt antal aktier under perioden, efter utspädning	378 559 468	375 809 468	378 559 468	374 699 092	378 062 208	375 174 858
EBITA per aktie, före utspädning, SEK 1)	0,42	0,42	1,02	1,22	1,45	1,66
EBITA per aktie, efter utspädning, SEK 1)	0,42	0,42	1,01	1,22	1,45	1,66
Justerad EBITA per aktie, före utspädning, SEK 1)	0,39	0,42	1,01	1,21	1,45	1,66
Justerad EBITA per aktie, efter utspädning, SEK 1)	0,39	0,42	1,00	1,21	1,45	1,66
Resultat per aktie hänförlig till kvarvarande verksamhet och moderbolagets ägare, före ustpädning, SEK	0,04	−0,04	−0,07	0,27	−0,07	0,28
Resultat per aktie hänförlig till kvarvarande verksamhet och moderbolagets ägare, efter ustpädning, SEK	0,04	−0,04	−0,07	0,27	−0,07	0,28
Resultat per aktie hänförlig till moderbolagets ägare, före utspädning, SEK	0,04	−0,11	−0,36	0,03	−1,39	−1,00
Resultat per aktie hänförlig till moderbolagets ägare, efter utspädning, SEK	0,04	−0,11	−0,35	0,03	−1,38	−1,00
Fritt kassaflöde per aktie, före utspädning, SEK 1)	0,23	0,40	0,56	0,67	1,01	1,12

1) Nyckeltalet är ett alternativt nyckeltal enligt ESMA:s riktlinjer. För avstämning av alternativa nyckeltal, se sid 24.

E/T: nyckeltalet går inte att beräkna på ett rättvisande sätt

²⁰²⁴ DEFINITIONER AV ALTERNATIVA NYCKELTAL

Nyckeltal	Definition	Syfte	Nyckeltal	Definition	Syfte
EBITDA	Resultat före skatt på periodens resultat, finansiella poster och avskrivningar på materiella och immateriella anläggningstillgångar	EBITDA används för att mäta resultatet från den löpande verksamheten, oberoende av avskrivningar.	Finansiell nettoskuld i relation till EBITDA	Avser finansiell nettoskuld dividerad med EBITDA.
EBITA	och koncernmässiga övervärden. Rörelseresultatet före avskrivningar på koncernmässiga övervärden.	EBITA används för att mäta det underliggande rörelseresultatet före avskrivningar på koncernmässiga	Nettoomsättnings tillväxt	Avser förändringen i omsättningen för en period jämfört med samma period föregående år.
		övervärden från den löpande verksamheten	Organisk tillväxt	Förändringar i nettoomsättning exklusive valuta- och förvärvseffek
EBITA-marginal	EBITA i procent av nettoomsättning.	EBITA-marginalen sätter det underliggande rörelseresultatet före avskrivningar på koncernmässiga övervärden i relation till nettoomsättningen.		ter jämfört med samma period föregående år. Förvärvade bolag inkluderas i organisk tillväxt från den tidpunkt då de har jämförelsetal för den aktuella perioden.
Rullande 12 månader (R12)	Avser de föregående tolv månaderna från bokslutstidpunkten.	Rullande 12 månader används för att utvärdera den senaste	Operativt kassaflöde	EBITDA reducerat med netto investeringar i immateriella och materiella anläggningstillgångar samt förändring av rörelsekapitalet.
Justeringsposter	Justeringsposter utgörs av transaktionskostnader vid förvärv, omvärdering av tilläggsköpeskilling,	tolvmånadersperioden. Används vid beräkning av justerad EBITDA, justerad EBITA och justerad EBITA-marginal.	Kassakonver teringsgrad	Avser operativt kassaflöde i relation till EBITDA.
	omstruktureringskostnader samt kostnader av engångskaraktär.		Fritt kassaflöde	Kassaflöde från den löpande
Justerad EBITA	Avser EBITA justerad för justerings poster.	Justerad EBITA används av företagsledningen för att mäta den underliggande resultatutvecklingen.		verksamheten (inklusive skatt, och kapitalomkostnader), reducerat med investeringar i immateriella och materiella anläggningstillgångar samt amortering av leasingskuld.
Justerad EBITA-marginal	Justerad EBITA i procent av nettoomsättning.	Den justerade EBITA-marginalen sätter justerad EBITA i relation till nettoomsättningen.	Per aktie	Utvalda nyckeltal dividerat med ett vägt genomsnitt av antal utestående aktier under perioden.
Finansiell nettoskuld	Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder (inklusive leasingskulder) reducerat med likvida medel.	Nettoskuld används för att tydliggöra hur stor skulden är minus nuvarande likvida medel (som i teorin skulle kunna användas att amortera lån).	Fritt kassaflöde i relation till justerad EBITA	Avser fritt kassaflöde dividerat med justerad EBITA.

Nyckeltalet kan användas till att bedöma koncernens finansiella

Nyckeltalet illustrerar den underliggande nettoomsättnings-

Nyckeltalet visar kassaflödet från den operativa verksamheten och används vid beräkning av kassa-

Kassakonverteringsgrad används till att följa kassagenereringen från den operativa verksamheten.

Nyckeltalet visar det kassaflöde som koncernen kan använda till utdelning, förvärv, och/eller amortering av skuld.

Används för att visa resultatmåtten EBITA- och Justerad EBITA per aktie samt kassaflödesmåttet Fritt kassaflöde per aktie.

Nyckeltalet används för att följa upp hur stor andel av koncernens vinst som konverteras till fritt kassaflöde.

Nyckeltalet används för att följa upp förändringen av omsättningen mellan två jämförbara perioder.

hävstång.

utvecklingen.

konverteringsgrad.

AVSTÄMNING AV ALTERNATIVA NYCKELTAL

Vestum presenterar vissa finansiella mått som inte definieras enligt IFRS. Bolaget anser att dessa mått ger värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning då de möjliggör utvärdering av bolagets prestation och trender. Eftersom alla företag inte beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid jämförbara med mått som

används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför ses som ett komplement till de mått som definieras enligt IFRS. Nedan

presenteras avstämning av dessa mått. För definitioner av nyckeltal, se föregående sida.

Jan-dec 2023

MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023	MSEK	Jul-sep 2024	Jul-sep 2023	Jan-sep 2024	Jan-sep 2023	Rullande 12 mån	Jan-dec 2023
Resultatmått							Balansmått
(A) Nettoomsättning	1 275	1 392	3 887	4 203	5 446	5 762	Långfristiga räntebärande skulder	1 757	1 491	1 757	1 491	1 757	590
Rörelsens kostnader och övriga							Kortfristiga räntebärande skulder	0	947	0	947	0	1 334
rörelseintäkter	−1 060	−1 179	−3 344	−3 583	−4 685	−4 924	Leasingskulder	534	628	534	628	534	526
(B) EBITDA	214	213	543	620	761	838	Likvida medel	−150	−617	−150	−617	−150	−345
Avskrivningar exkl. förvärvade övervärden	−55	−55	−162	−162	−215	−215	(F) Finansiell nettoskuld	2 140	2 449	2 140	2 449	2 140	2 105
(C) EBITA	160	158	382	458	546	623	(F/B) Finansiell nettoskuld i relation till
(C/A) EBITA-marginal	12,5%	11,4%	9,8%	10,9%	10,0%	10,8%	EBITDA, ggr	E/T	E/T	E/T	E/T	2,8	2,5
Justeringsposter:
Förvärvsrelaterade transaktionskostnader	3	0	3	2	3	2	Kassaflödesmått
Resultateffekt av villkorad tilläggsköpeskilling	−18	0	−21	−11	−21	−11	Operativt kassaflöde
Engångsposter	2	0	16	6	18	8	(B) EBITDA	214	213	543	620	761	838
Summa justeringsposter	−13	0	−2	−3	0	−1	Förändringar i rörelsekapital	−3	54	21	21	54	54
(D) Justerad EBITA	147	158	380	455	547	622	Nettoinvesteringar i immateriella och
(D/A) Justerad EBITA marginal	11,5%	11,4%	9,8%	10,8%	10,0%	10,8%	materiella anläggningstillgångar	−12	−16	−36	−51	−53	−68
(E) Genomsnitt antal aktier under perioden,							(G) Operativt kassaflöde	200	251	528	590	762	824
före utspädning				375 809 468 375 809 468 375 809 468 374 699 092 375 809 468 374 978 968			(G/B) Kassakonverteringsgrad	93%	118%	97%	95%	100%	98%
(C/E) EBITA per aktie, SEK	0,42	0,42	1,02	1,22	1,45	1,66
							Fritt kassaflöde
Nettoomsättningstillväxt							Kassaflöde från den löpande verksamheten	138	205	360	415	579	634
Organisk tillväxt	−149	E/T	−337	E/T	E/T	183	Nettoinvesteringar i immateriella och
Effekt av valutakurs	−6	E/T	−1	E/T	E/T	7	materiella anläggningstillgångar	−12	−16	−36	−51	−53	−68
Förvärvad/avyttrad omsättning	38	E/T	22	E/T	E/T	409	Amortering av leasingskuld	−39	−39	−113	−112	−147	−146
Nettoomsättningsökning	−117	E/T	−316	E/T	E/T	600	(H) Fritt kassaflöde	87	149	210	252	379	421
							(H/E) Fritt kassaflöde per aktie, SEK	0,23	0,40	0,56	0,67	1,01	1,12
							(H/D) Fritt kassaflöde i relation till justerad

E/T: nyckeltalet går inte att beräkna på ett rättvisande sätt

EBITA 60% 94% 55% 55% 69% 68%

²⁰²⁴ VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS FÖRSÄKRAN

Verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande bild av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver de väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.

2024-10-25

Simon Göthberg Verkställande direktör Denna rapport har varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisorer.

Denna information är sådan information som Vestum AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 25 oktober 2024.

REVISORNS GRANSKNINGSRAPPORT

Vestum AB (publ), 556578-2496

Inledning

Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen i sammandrag (delårsrapport) för Vestum AB (publ) per 30 september 2024 och den niomånadersperiod som slutade per detta datum. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna finansiella delårsinformation i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning.

Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning

Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt ISA och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har.

Slutsats

Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen.

Stockholm, 25 oktober 2024 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB

Niklas Renström

Auktoriserad revisor

KOMMANDE RAPPORTTILLFÄLLEN

Delårsrapport för det fjärde kvartalet 2024 publiceras den 13 februari 2025 Årsredovisningen för 2024 publiceras den 27 mars 2025 Delårsrapport för det första kvartalet 2025 publiceras den 29 april 2025 Årsstämman hålls den 8 maj 2025

TELEFONKONFERENS

Den 25 oktober 2024 klockan 11:00 kommer Simon Göthberg, VD och Olof Andersson, CFO presentera rapporten samt svara på frågor via en webbsänd telefonkonferens. Presentationen hålls på engelska.

För webbsändning av telefonkonferensen (möjlighet till skriftliga frågor): https://ir.financialhearings.com/vestum-q3-report-2024/register

För telefonkonferens (möjlighet till muntliga frågor): https://conference.financialhearings.com/teleconference/?id=50048448

De presentationsbilder som används kommer att finnas tillgängliga under webbsändningen och kommer även att publiceras på Vestums hemsida, https://www.vestum.se/ir/finansiella-rapporter/, innan presentationen.

YTTERLIGARE INFORMATION LÄMNAS AV:

Simon Göthberg, Verkställande direktör: simon.gothberg@vestum.se Olof Andersson, CFO: olof.andersson@vestum.se

BOLAGETS ADRESS

Vestum AB (publ) Kungsgatan 26 111 35 Stockholm E-mail: info@vestum.se Hemsida: www.vestum.se

Bolagsuppgifter Org nr 556578-2496 Styrelsens säte: Stockholms län, Stockholms kommun Vestums aktie handlas under kortnamnet VESTUM på Nasdaq Stockholm Main Market