Veidekke

Investor Presentation • Oct 30, 2019

Markedsoppdatering Q3 2019

30.10.2019 Kristoffer Eide Hoen og Anders Wettre

Agenda

• Introduksjon 01
• Markedsdrivere 02
• Entreprenørmarkedet 03
• Oppsummering 04

Veidekkes markedsdata

• Kvartalsvis oppdatering på veidekke.com
  • Mulig å selektere på geografi og sektor i Skandinavia
  • Prognoser for 2019 og 2020 foreligger; suppleres med 2021 i Q4
• Utarbeidelse av historiske markedsdata for entreprenørmarkedet
  • Automatisert datainnhenting og kvalitetssikring fra SSB, SCB, DST, Macrobond, Veidekke m.fl.
• Prognoser for entreprenørmarkedet 2019 og 2020
  • Makroøkonomiske variabler fra IMF, Konjunkturinstitutet, SSB, De Økonomiske Råd, sentralbankene, Almi etc.
  • Prognoser for byggsektorer baseres på maskinlæringsverktøy (RNN)
  • Prognoser for anlegg baseres på data fra ulike kilder og analyser for investeringsaktivitet, finansieringsevne og prosjektdatabaser

Rapporten beskriver forventet utvikling i det skandinaviske entreprenørmarkedet frem mot 2020, men reflekterer ikke Veidekke-konsernets forventninger til egen utvikling i perioden.

Entreprenørmarkedet i Skandinavia Anlegg og blokk dominerer Entreprenørmarkedet 2018 Produksjon av bygg* og infrastruktur i NOK milliarder Anlegg NOK 234 milliarder Totalt skandinavisk marked 2018: ~ NOK 660 milliarder Leiligheter og småhus NOK 198 milliarder Private yrkesbygg NOK 144 milliarder Offentlige yrkesbygg NOK 79 milliarder Ikke med: + Eneboliger og fritidsboliger; NOK 140 milliarder + Primærnæring; NOK 20–30 milliarder + Rehab. boliger, «Svart arbeid» og husholdningenes eget arbeid Anlegg NOK 240 milliarder Leiligheter og småhus NOK 213 milliarder Private yrkesbygg NOK 133 milliarder Offentlige yrkesbygg NOK 78 milliarder

Kilde: Veidekkes markedsdata

*Bolig: Alle nybygg, ombygg og tilbygg, ekskl. enebolig og fritidsboliger Yrkesbygg inkl. estimat på transparent ROT-marked i prosjektstørrelser >NOK 20 mill. Anleggsmarkedet omfatter kun nybygg

© Veidekke

Prognoser for entreprenørmarkedet 2019–2020

Markedsdrivere Investeringsbeslutninger Entreprenørmarked

Prognoser for entreprenørmarkedet 2019–2020

Indikatorer:

arbeidsmarked mv.

Igangsettelser,

salg, ordrer Produksjon/omsetning BNP, renter,

Prognoser for entreprenørmarkedet 2019–2020

Indikatorer:

BNP, renter, arbeidsmarked mv. Igangsettelser, salg, ordrer

2019 2020

Grad av visibilitet/ forutsigbarhet per oktober 2019

Markedsdrivere 02

Makroøkonomi Internasjonal vekst og B/A

Tall i prosent	2016	2017	2018	2019	2020
Eurosonen	1,9	2,5	1,9	1,2 (1,6)	1,4 (1,7)
Tyskland	2,2	2,5	1,5	0,5 (1,3)	1,2 (1,6)
Storbritannia	1,8	1,8	1,4	1,2 (1,5)	1,4 (1,6)
USA	1,6	2,4	2,9	2,4 (2,5)	2,1 (1,8)
Kina	6,7	6,8	6,6	6,1 (6,2)	5,8 (6,2)
Globalt	3,4	3,8	3,6	3,0 (3,5)	3,4 (3,6)

Parentes viser anslag fra mars 2019

BNP-vekst Produksjonsindeks bygg og anlegg

I prosent Sesongjustert. Indeks, 2015=100

Kommentarer

• Mindre handelsvekst og lavere investeringer demper internasjonale konjunkturer
• Bedre vekstprognoser for 2020–2021, blant annet som følge av offensiv pengepolitikk
• Entreprenørmarkedet i Nord-Europa har flatet ut i 2019 – veksten over for nå?

Makroøkonomi Skandinavia

Økonomisk aktivitet Renter

Purchasing Managers' Index (PMI)* 5-årig statsobligasjon, i prosent

Kommentarer

• Fallende konjunktur hos internasjonale handelspartnere har smitteeffekt
• Renteoppgangen er avblåst, lange renter har falt i det siste halvåret
• Ikke opplagt hvordan en lavkonjunktur slår ut i BA-markedet. Effekten av lavere renter/renteutsikter har tidligere hatt positive effekter i bl.a. boligsektoren

*Måler aktivitetsendringer i industrien basert på månedlige undersøkelser blant innkjøpssjefer. Tall over 50 innebærer tilvekst, indekstall under 50 tyder på avmatning.

Kilde: NIMA, Swedbank, DILF, Norges Bank og Macrobond

Demografi Nettoinnflytting/innvandring

Andel av befolkning, prosent Andel av befolkning, prosent

Nettoinnflytting Norge Nettoinnflytting Sverige

Kommentarer:

• Innflyttingen er gjennomgående høy i de fleste byregionene
• Ny utvikling: Bedring i flere av de norske byregionene, etter en svak periode
• Innflytting er en viktig driver for boligbygging, men også konsekvens av den

11

Entreprenørmarkedet 03

Entreprenørmarkedet i Skandinavia Stabil og høy aktivitet ut 2020

Markedsnivå Markedsendring

Kommentarer

• Aktivitetsnivået er fortsatt høyt, men tiden med sterk vekst er tilbakelagt
• Yrkesbygg og Anlegg positive bidragsytere, i det minste ut 2020
• Markante forskjeller mellom byregionene i det siste året, mer stabilt fremover?

Prognoser entreprenørmarkedet

Rapport	2018	2019	2020
Oktober 2019	6 %	0 %	2 %
Mars 2019	5 %	-3 %	0 %

Kilde: SSB, SCB, DST og Veidekke

Entreprenørmarkedet i Skandinavia Oversikt over relevante markeder og vekst

Kilde: Veidekkes markedsdata *Ekskl. Stor-Oslo

Boligmarkedet i Norge Priser og igangsetting

Boligpriser i de største markedene Igangsetting leiligheter og småhus Pris per kvadratmeter, NOK Tusen kvm, per kvartal

Kommentarer

• Stabile positive trekk i bruktboligmarkedet, forventes å vedvare
• Igangsetting av L&S på Østlandet blir på høyt nivå, mer moderat i øvrige geografier
• Finanstilsynets forslag til boliglånsforskrift: Fjerning av særkrav i Oslo** mest effektfullt?

** Krav til 40 % egenkapital ved kjøp av sekundærbolig

Kilde: Eiendom Norge, SSB og Veidekke

Boligmarkedet i Norge Antall enheter

Igangsetting av leiligheter og småhus (L&S) Kommentarer

12 md. rullerende sum per kvartal, antall enheter

• Igangsettingen av L&S har holdt seg høyere enn forventet, spesielt i områdene rundt Oslo
• Forventer moderat korreksjon i 2020, målt i antall enheter L&S igangsatt
• 20 000 igangsatte L&S i 2020 er historisk sett fortsatt et høyt nivå

Boligmarkedet i Sverige Priser og igangsetting

Pris per kvadratmeter, SEK Tusen kvm, per kvartal

Boligpriser i de største markedene Igangsetting leiligheter og småhus

Kommentarer

• Stort fall i igangsetting i Stockholm, forventer at bunnen er nådd
• Blandet byggeaktivitet i de to andre storbyregionene
• Stabilitet i bruktboligmarkedet, og tilbudet av nye boliger har stabilisert seg

Kilde: Mäklarstatistik, SCB og Veidekke

Boligmarkedet i Sverige

Tilbud av usolgte nye flerbostadshus Kommentarer

Antall enheter. Alle faser*

• Symptom på «tilbudssjokk» i 2016 og 2017
• Stabilisering og noe nedgang i usolgte enheter i 2019

* Ikke påbegynt, i produksjon og ferdigstilt. Sistnevnte utgjør kun en beskjeden andel

Boligmarkedet i Sverige Antall enheter

Igangsetting av leiligheter og småhus (L&S) Kommentarer

12 md. rullerende sum per kvartal, antall enheter

• Igangsettingen av nye L&S har flatet ut om lag som forventet
• Igangsetting av 40 000 enheter er fortsatt høyt i historisk sammenheng og bedre tilpasset tilgjengelig kapasitet og kompetanse
• Veksten i byggekostnader ble svært høy i perioden 2014–2017, avtar nå

Kilde: SCB og Veidekke

Hyresrätter vs. Bostadsrättsförening Eierform igangsatte flerbolighus

Stor-Stockholm Västra Götaland

Antall enheter Antall enheter 1 607 5 998 5 337 5 082 3 648 10 442 5 005 4 317 0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 12 000 14 000 16 000 18 000 Hyresrätt Bostadsrätt

© Veidekke Merk: Ägenderätt, som utgjør en marginal andel (ca. 450 enheter i 2018), er ikke medtatt i denne oversikten

Kilde: Veidekkes markedsdata *12 md. rullerende sum per 2. kvartal 2019

Private yrkesbygg i Norge og Sverige Produksjon

Norge, entreprenørproduksjon Sverige, entreprenørproduksjon

12 md. rullerende sum per kvartal, NOK milliarder 12 md. rullerende sum per kvartal, NOK milliarder

Kommentarer

• Stabile utsikter for produksjon av PY i Norge, offensive prognoser for 2020 i Sverige*
• Bedret konkurransekraft (valuta) og strukturelle forhold trekker opp segmentet industri og logistikk
• Vekstprognosen i Sverige er utsatt ved et mer markant tilbakeslag i konjunkturene

*Prognosen for produksjon i 2020 baserer seg blant annet på data over estimerte igangsettinger per Q2 2019. Disse kan erfaringsmessig bli justert i ettertid. I dette tilfellet bryter prognosen med vår oppfatning av det rådende investeringsklimaet i Sverige, og vi anser denne prognosen som spesielt usikker.

Kilde: Veidekkes markedsdata

Offentlige yrkesbygg i Norge og Sverige Produksjon

12 md. rullerende sum per kvartal, NOK milliarder 12 md. rullerende sum per kvartal, NOK milliarder

Norge, entreprenørproduksjon Sverige, entreprenørproduksjon

Kommentarer

• Aktiviteten i begge land blir høy også i 2020, mye drevet av statlig finansierte helsesatsinger

Norge

• Trenden med behov for hardere prioriteringer i kommunene fortsetter. Inntektsveksten avtar, gjelden er høy

Sverige

• Veksten har vært formidabel, flater ut på høyt nivå nå

Kilde: Veidekkes markedsdata

Bygg for helse og omsorg Skandinavia

Entreprenørproduksjon helse og omsorg (inkl. sykehus) NOK milliarder

Trondheim Oslo Bergen Stavanger Stockholm Göteborg Igangsatt i perioden 2018–2025 Sykehusprosjekter København Uppsala Esbjerg Prosjektkostnad Større enn 5000 mill. 1500–5000 mill. Mindre enn 1500 mill.

Malmö

Odense

Private yrkesbygg i Danmark Produksjon

Arealledigheten i Danmark Danmark, entreprenørproduksjon

I prosent av samlet bygningsmasse 12 md. rullerende sum per kvartal, NOK milliarder

Kommentarer

• Nedgangen i arealledighet i eksisterende bygningsmasse har bremset opp, med unntak for logistikk og industri
• Foreløpige data* for igangsatte bygg i 2018 og 2019 tilsier en samlet produksjonsnedgang, men sterkest i det sydlige og nordligste Jylland
• For Hovedstadsregionen og Midtjylland (Århus-regionen) er utsiktene for 2020 stabile og positive

*Danmarks statistik har lagt om rapporteringen og tallene er fortsatt usikre for 2018 og 2019

Anlegg

Anleggsmarkedet i Norge og Sverige Utflating på høyt aktivitetsnivå

100

Produksjon i ulike anleggssegmenter Produksjon i ulike anleggssegmenter Norge, NOK milliarder Sverige, NOK milliarder

Kommentar

• Prognosene er noe justert siden mars 2018
• Høy offentlig etterspørsel sentralt, også fremover
• Stor bredde i omfang og prosjekttype

Prognoser anleggsmarkedet:

Land	2018	2019	2020
Norge	8% (6%)	2% (4%)	3% (0%)
Sverige	13% (7%)	3% (6%)	4% (7%)

Kilde: SSB, SCB og Veidekke

Anleggsmarkedet i Norge Stor bredde i omfang og prosjekttype

Anlegg i produksjon 2018 Kommentarer

Per segment, NOK milliarder

Samferdsel	Anlegg annet
		Andre anlegg privat
		Industri
	Andre anlegg offentlig	Oljesektor
Veier	Energi
Jernbane	Distribusjonsledd	Produksj

Samferdsel

• Store offentlige byggherrer
• Dreining mot større kontrakter

Energi

• Nasjonale og regionale aktører
• Stor variasjon i kontraktstørrelser

Anlegg annet

• Stort, men mindre transparent marked
• Aktører med regional og lokal tilhørighet

Trangt på midten Fordeling av prosjekter etter størrelse

Kilde: Norge Bygges, Sverige Bygger og Veidekke

Vann, avløp og renovasjon Store behov og sterk vekst

Investeringer i vann - og avløpsanlegg

NOK milliarder

Kilde: SSB, SCB og Veidekke

Vann, avløp og renovasjon Trend mot flere større kontrakter

Rapporterte prosjekter i norsk V/A

Fordeling etter størrelse

Kilde: Norge Bygges og Veidekke

Energisektoren Økt aktivitet over flere år

Investeringer i energianlegg

NOK milliarder

Kilde: SSB, SCB og Veidekke

Banemarkedet i Norge og Sverige Store prosjekter realiseres

16

18

Trafikverket mv. Vekst

Kommentarer

Norge

• Styrket satsing
• Opptrapping i tråd med NTP

Sverige

• Mer beskjedent statlig budsjettforslag for 2020, men oppstart av tunnelbanen i Region Stockholm* trekker opp
• Aktiviteten vil øke etter prognoseperioden

*Tidligere Stockholm Läns Landsting

Kilde: SSB, Regjeringen, NTP, Bane NOR, SCB, Trafikverket og Veidekke

Banemarkedet i Skandinavia Prioritert område fremover

• Kraftfulle ambisjoner for baneutbygging i årene fremover
• Store offentlige byggherrer
• Dreining mot kontrakter med tidlig involvering
• Tilrettelegging for internasjonal konkurranse

© Veidekke

Produksjon i perioden 2018–2025

Norrbotniabanan

Store baneprosjekter

Drift og vedlikehold i Norge Lavere aktivitet enn tidligere forutsatt

NOK milliarder NOK milliarder

Drift og vedlikehold av veinettet Drift og vedlikehold av banenettet

Kommentarer

• Følger ikke ambisjonene i Nasjonal transportplan 2018–2029
• Regjeringens budsjettforslag for 2020 vitner om lavere prioriteringer på riksveinettet
• Stigende aktivitetsnivå i vedlikehold av eksisterende banenett

Kilde: SSB, Regjeringen, NTP, SVV, Bane NOR og Veidekke

Veimarkedet i Norge og Sverige Den sterkeste veksten legger vi bak oss

Kommentarer

• Kommunale veiinvesteringer har vokst betydelig de siste årene
  • Henger sammen med boligbyggingen
• Fremover vil investeringer i statlig regi gi det sterkeste bidraget
• Utsettelser på store prosjekterer

Kilde: SSB, Regjeringen, NTP, SVV, SCB, Trafikverket og Veidekke

Samferdsel i Norge Nasjonal transportplan

NOK milliarder NOK milliarder

Planperioder Nasjonal transportplan Oppfølging av Nasjonal transportplan

Kilde: Regjeringen, NTP og Veidekke

Oppsummering 04

Oppsummering

Aktuell markedssituasjon

Veidekkes markedshjul Hovedtrekk i presentasjonen

• Bedre renteutsikter, verre konjunkturutsikter
• Entreprenør- og boligmarkedet ser mer stabilt ut enn på lenge, byggeaktiviteten holder seg på høyt nivå
• Inngangen til nytt tiår byr på andre markedskrefter – demografisk skift og økt konkurransekraft sentralt

Entreprenørmarkedet Skandinavia

Per sektor, NOK milliarder Per sektor, NOK milliarder

Norge Sverige

Danmark

Per sektor, NOK milliarder

Offentlige yrkesbygg Anlegg

Kilde: SSB, SCB, DST og Veidekkes markedsdata