Rapport for 4. kvartal 2015

Arne Giske konsernsjef

Jeg er stolt av å kunne vise til en bred fremgang for Veidekke i 2015. En solid innsats i hele organisasjonen er kronet med et godt resultat både for fjerde kvartal og for året. Vi har fulgt en strategi som gjør det mulig for oss å forfølge spennende muligheter innen infrastruktur, bygg og bolig. I 2015 høstet vi noen av fruktene. Dette har resultert i god organisk vekst og styrket Veidekke totalt sett. Sammen med målrettede oppkjøp har det gitt oss en ordrebeholdning og en boligportefølje som ved utgangen av 2015 begge ligger 50 % høyere enn for et år siden. Det siste året har vi økt bemanningen og ytterligere styrket kompetansen for å sikre god prosjektgjennomføring. Vi venter god økonomisk vekst i Sverige og Danmark i tiden framover. I Norge er det til tross for økt usikkerhet i norsk økonomi spesielt i de oljenære regioner, fortsatt gode utsikter innen bygg- og anleggsnæringen totalt sett.

I Veidekke er ofte morgendagen den travleste dagen i uken. Gode utsikter, god ordresituasjon, dyktige medarbeidere og en betydelig fi nansiell styrke gir Veidekke et stort handlingsrom og god fart inn i 2016.

HOVEDTALL 4. KVARTAL 2015

Omsetning NOK 7, 3 milliarder
Resultat før skatt NOK 376 millioner
Ordrereserve NOK 24,8 milliarder
Netto rentebærende gjeld NOK 606 millioner
Resultat pr. aksje NOK 2,3 (IFRS)

Omsetning (NOK milliarder) Resultat før skatt (NOK millioner)

STYRETS BERETNING FOR 4. KVARTAL 2015

NØKKELTALL1)

Mill. NOK	4. kvartal 2015	4. kvartal 2014	2015	2014
Driftsinntekter, segment	7 331	6 619	24 509	23 863
Resultat før skatt, segment	376	368	1 043	967
Segment Entreprenør	219	199	644	549
Segment Eiendom	117	117	306	280
Segment Industri	64	76	190	210
Segment Annet	-25	-25	-97	-73

Resultat pr. aksje, segment	2,6	2,3	6,5	5,8
Resultatmargin, segment (%)	5,1	5,6	4,3	4,1

Driftsinntekter IFRS 2)	7 371	6 719	24 225	24 027
Driftsresultat før avskr. (EBITDA) IFRS	496	512	1 316	1 383
Resultat før skatt IFRS	372	399	950	1 055
Resultat pr. aksje IFRS (kr) 3)	2,3	2,5	5,7	6,3

Netto rentebærende gjeld	606	-274	606	-274
Ordrereserve totalt 4)	24 814	16 792	24 814	16 792

1) Kommentarene i rapporten knytter seg til tall fra segmentregnskapet. Kommentarer til IFRS-regnskapet er spesifi sert i teksten.

2) Under IFRS blir resultatet av boligsalg først inntektsført når boligen overtas av kjøper. I segmentregnskapet blir prosjektene inntektsført løpende etter følgende formel: pris x salgsgrad x produksjonsgrad.

3) Ingen utvanningseffekt foreligger.

4) 18 mnd. asfaltordrer under segmentet Industri ble tatt ut fra 1. kvartal 2015, og historiske tall er omarbeidet.

HOVEDTREKK 4. KVARTAL OG ÅRET 2015

Årets siste kvartal viste omsetningsvekst og et godt resultat for Veidekke. Veksten ble 11 % sammenlignet med 4. kvartal 2014, og tilskrives et høyt aktivitetsnivå i de fl este virksomhetene.

Resultat før skatt ble NOK 376 millioner i kvartalet, opp fra NOK 368 millioner i 4. kvartal 2014. Det var tydelig resultatfremgang i den norske entreprenørvirksomheten som følge av økt volum innen Bygg og bedret lønnsomhet i Anlegg. Industrivirksomheten hadde et sesongmessig godt resultat i kvartalet med svært god lønnsomhet i asfaltvirksomheten, mens resultatet var svakt i Drift og Vedlikehold. I Sverige bidro økt boligproduksjon til et høyere resultat i eiendomsvirksomheten, mens resultatet i den svenske entreprenørvirksomheten var preget av nedskriving i et boligprosjekt. Resultat før skatt i henhold til IFRS (se note 2) ble NOK 372 millioner i 4. kvartal, hvilket er på nivå med resultatet i segmentregnskapet.

Omsetningen i 2015 økte med 3 % til NOK 24,5 milliarder, og det var entreprenørvirksomheten som sto for veksten.

Resultatet for 2015 økte til NOK 1 043 millioner fra NOK 967 millioner i 2014. Resultatfremgangen tilskrives i all hovedsak høyere aktivitet og bedre lønnsomhet i den norske entreprenørvirksomheten, samt økt boligproduksjon i den svenske eiendomsvirksomheten. Resultat før skatt i henhold til IFRS ble NOK 950 millioner, som er NOK 93 millioner lavere enn i segmentregnskapet. Differansen er en effekt av økt antall boliger i produksjon og få overleveringer gjennom året.

Ordreinngangen i 4. kvartal var på NOK 5,8 milliarder og bidro til at nivået på ordrereserven holdt seg stabilt høyt på NOK 24,8 milliarder. Ordrereserven økte med i alt 48 % fra utgangen av 2014. Økningen er knyttet til fl ere større samferdselsprosjekter i anleggsvirksomheten i Norge, samt fl ere bolig- og yrkesbyggprosjekter i både den norske og den svenske byggvirksomheten. Nivået på ordrereserven er samlet sett godt, og prosjektporteføljen vurderes å være av god kvalitet.

Veidekke hadde en netto rentebærende gjeld på NOK 606 millioner ved utgangen av 2015, som er en økning på NOK 879 millioner fra 4. kvartal 2014. Økningen i netto rentebærende gjeld er blant annet en effekt av fl ere oppkjøp i 2015 og fi nansiering av OPS-prosjekter (offentlig-privat samarbeid).

Veidekke inngikk i november en intensjonsavtale om å kjøpe 80 % av aksjene i anleggsentreprenøren Tore Løkke AS. Overtagelse ble gjennomført i januar 2016.

I tråd med Veidekkes utbyttepolitikk og som følge av en god fi nansiell posisjon, foreslår styret et ordinært utbytte på 4,0 NOK pr. aksje for regnskapsåret 2015. Dette tilsvarer et utdelingsforhold på 70 %.

VIRKSOMHETSOMRÅDER ENTREPRENØRVIRKSOMHET

	4. kv. 2015	4. kv. 2014	Pr. 31.12	Pr. 31.12
Mill. NOK			2015	2014
Driftsinntekter	6 135	5 034	19 795	18 502
Resultat før skatt	219	199	644	549
Resultatmargin %	3,6	4,0	3,3	3,0
Ordrereserve	23 686	15 810	23 686	15 810

Omsetningen i Veidekkes entreprenørvirksomhet økte med 22 % sammenlignet med 4. kvartal i fjor. Resultat før skatt økte med 10 % til NOK 219 millioner. Resultatmarginen ble 3,6 %, mot 4,0 % i 4. kvartal 2014.

Ordrereserven økte med 50 % til NOK 23,7 milliarder fra 4. kvartal i fjor. Tilgangen på nye ordrer var god i kvartalet, og samlet ordreinngang i entreprenørvirksomheten var på NOK 5,6 milliarder.

ENTREPRENØRVIRKSOMHETEN I NORGE

	4. kv. 2015	4. kv. 2014	Pr. 31.12	Pr. 31.12
Mill. NOK			2015	2014
Driftsinntekter	3 624	3 196	12 031	11 878
Resultat før skatt	180	145	493	423
Resultatmargin %	5,0	4,5	4,1	3,6
Ordrereserve	15 195	10 437	15 195	10 437

Omsetningen i den norske entreprenørvirksomheten ble 13 % høyere enn i 4. kvartal i 2014. Økningen kom i byggvirksomheten, som har hatt økende aktivitet gjennom hele 2015, mens omsetningen i anleggsvirksomheten var stabil sammenlignet med 4. kvartal 2014. Den høye ordreinngangen i 2015 vil medføre at omsetningen innen både bygg- og anleggsvirksomheten vil øke i 2016.

Resultat før skatt ble NOK 180 millioner, opp fra NOK 145 millioner i samme periode i fjor. Resultatfremgangen er en følge av høyere volum i byggvirksomheten, samt marginforbedring i anleggsvirksomheten. Resultatmarginen økte til 5,0 % fra 4,5 % i 4.kvartal 2014. For året oppnådde Bygg en resultatmargin på 4,4 %, mot 4,2 % i 2014, mens resultatmarginen i Anlegg økte til 3,3 % fra 2,3 % i 2014.

Aktiviteten i bygg- og anleggsmarkedet i Norge er fortsatt høy. Det er imidlertid betydelig lavere etterspørsel i de markedene som er sterkest berørt av nedgangen i oljesektoren. Økte investeringer innen samferdsel vil resultere i at fl ere større anleggsprosjekter kommer ut på anbud i 2016.

Ordreinngangen i kvartalet var på NOK 3,5 milliarder, som er på samme nivå som i 4. kvartal 2014. Største prosjekter kontrahert i 4. kvartal:

Oppsal Senter i Oslo. Boliger og næringsarealer for OBOS. Kontraktsverdi NOK 525 millioner.
Transport- og logistikksenter for Posten/Bring i Trondheim. Kontraktsverdi NOK 271 millioner.
Youngskvartalet i Oslo. Totalrenovering av bygårder samt oppføring av tilbygg for Youngskvartalet AS. Kontraktsverdi NOK 247 millioner.
Johan Sverdrup på Kårstø for Aibel AS. Bygging av infrastruktur, grunnarbeid for kabelgrøft til strømkabel samt oppføring

av likeretterstasjon, pumpehus og landfall for kjøleanlegg. Kontraktsverdi NOK 157 millioner.

Ved utgangen av 4. kvartal hadde den norske entreprenørvirksomheten en ordrereserve på NOK 15,2 milliarder, mot NOK 10,4 milliarder ved forrige årsskifte. Kjøpet av 80 % av aksjene i anleggsentreprenøren Leif Grimsrud AS med datterselskapene Leif Grimsrud Entreprenad AB og Øst AS ble gjennomført i 4. kvartal. Kjøpet bidro med en økning i ordrereserven på NOK 597 millioner.

Veidekke inngikk i 4. kvartal en intensjonsavtale om å kjøpe 80 % av aksjene i anleggsentreprenøren Tore Løkke AS. Selskapet utfører prosjekter innen infrastruktur, blant annet veier og VA-anlegg, grunn- og utomhusarbeider for industri, bygging/rehabilitering/oppgradering av fl yplasser samt bygging og rehabilitering av dammer og kraftverk. Hovedtyngden av virksomheten er i Trøndelag, men selskapet har også mobile ressurser som tar oppdrag over hele landet. Tore Løkke AS har 78 ansatte. Kjøpet ble gjennomført i januar 2016.

ENTREPRENØRVIRKSOMHETEN I SVERIGE

	4. kv. 2015	4. kv. 2014	Pr. 31.12	Pr. 31.12
Mill. NOK			2015	2014
Driftsinntekter	2 089	1 353	6 156	4 804
Resultat før skatt	7	8	56	19
Resultatmargin %	0,3	0,6	0,9	0,4
Ordrereserve	7 160	4 164	7 160	4 164

Omsetningen i den svenske entreprenørvirksomheten ble NOK 2,1 milliarder i 4. kvartal, en økning på 45 % i lokal valuta sammenlignet med tilsvarende kvartal i fjor. Veksten kom hovedsakelig i byggvirksomheten, men også anleggsvirksomheten hadde omsetningsøkning.

Resultat før skatt ble NOK 7 millioner, mot NOK 8 millioner i 4. kvartal 2014. Resultatmarginen ble 0,3 %, mot 0,6 % i fjor. Lønnsomheten i byggvirksomheten er fortsatt svak, hovedsakelig som følge av nedskriving i et boligprosjekt. Anleggsvirksomheten hadde stabilt resultat- og marginnivå.

Aktiviteten er høy i det svenske bygg- og anleggsmarkedet, og det er vekst i de fl este segmenter.

Ordreinngangen i kvartalet var på NOK 1,7 milliarder, mot NOK 1,3 milliarder i samme kvartal i fjor, og besto i hovedsak av byggprosjekter. Største prosjekter kontrahert i 4. kvartal:

Kv Furiren. Bygging av studentboliger i Stockholm for Stock holm Studentbostäder. Kontraktsverdi NOK 171 millioner.
Kv Brandstegen. Boliger i Stockholm for Veidekke Bostad. Kontraktsverdi NOK 154 millioner.
Hovås Park. Boliger i Göteborg for Veidekke Bostad. Kontraktsverdi NOK 126 millioner.

Ved utgangen av kvartalet hadde den svenske entreprenørvirksomheten en ordrereserve på NOK 7,2 milliarder, mot NOK 4,2 milliarder i 4. kvartal i 2014.

ENTREPRENØRVIRKSOMHETEN I DANMARK

Mill. NOK	4. kv. 2015	4. kv. 2014	Pr. 31.12 2015	Pr. 31.12 2014
Driftsinntekter	422	485	1 608	1 820
Resultat før skatt	33	46	96	108
Resultatmargin %	7,8	9,5	6,0	5,9
Ordrereserve	1 331	1 209	1 331	1 209

Veidekkes danske entreprenørvirksomhet, Hoffmann A/S, hadde en omsetning i 4. kvartal på NOK 422 millioner, mot NOK 485 millioner i tilsvarende kvartal i fjor. Omsetningsnedgangen på 25 % i lokal valuta skyldes at fl ere store byggprosjekter ble ferdigstilt i løpet av året uten at prosjekter av tilsvarende størrelse ble igangsatt.

Resultat før skatt ble NOK 33 millioner, mot NOK 46 millioner i 4. kvartal 2014. Resultatnedgangen er knyttet til lavere volum. Resultatmarginen i kvartalet var høy og endte på 7,8 %, mot 9,5 % i 4. kvartal i 2014.

Bygg- og anleggsmarkedet i Danmark utvikler seg i positiv retning, først og fremst knyttet til høyere offentlige investeringer og bedring i boligmarkedet i København og Aarhus.

Ordreinngangen i kvartalet var på NOK 467 milllioner, mot NOK 415 millioner i 4. kvartal i fjor.

Største prosjekt kontrahert i 4. kvartal:

• Linak Deskline. Nytt kontor- og produksjonslokale for Linak. Kontraktsverdi NOK 176 millioner

Ved utgangen av kvartalet hadde virksomheten en ordrereserve på NOK 1,3 milliarder, mot NOK 1,2 milliarder i 4. kvartal i 2014.

EIENDOMSVIRKSOMHET

	4. kv. 2015	4. kv. 2014	Pr. 31.12	Pr. 31.12
Mill. NOK			2015	2014
Driftsinntekter	575	766	2 126	2 276
Resultat før skatt	117	117	306	280
Antall boliger i produksjon 1)	1 739	1 149	1 739	1 149
Antall solgte boliger 1)	353	164	1 416	770

1) En betydelig del av Veidekkes eiendomsvirksomheten foregår i felleskontrollerte selskap. Dette gjelder spesielt for den norske virksomheten. Tallene i tabellen viser Veidekkes andel.

Eiendomsvirksomheten hadde en omsetning i kvartalet på NOK 575 millioner, mot NOK 766 millioner i 4. kvartal 2014. Resultat før skatt ble NOK 117 millioner, hvilket er på samme nivå som i tilsvarende kvartal i fjor. Resultatbidraget fra boliger i produksjon økte i kvartalet. Utviklingsgevinster fra salg av prosjekter ble NOK 50 millioner, sammenlignet med NOK 72 millioner i 4. kvartal 2014.

Veidekkes aktivitet innen boligutvikling var høy i 4. kvartal med et meget godt salg i områdene i og rundt Oslo og Stockholm. Det ble solgt i alt 456 boliger i 4. kvartal, inklusive felleseide prosjekter, hvilket er en økning fra 226 i 4. kvartal 2014 og fra 328 i 3. kvartal 2015. Totalt ble det solgt boliger for NOK 1,9 milliarder i kvartalet.

Antall boliger i produksjon var 2 381 ved utgangen av året, hvorav Veidekkes andel var 1 739. Boligproduksjonen økte fra 1 684 boliger (Veidekkes andel) i forrige kvartal og fra 1 149 ved utgangen av 2014. Samlet salgsgrad for prosjekter i produksjon var 90 %. Ved utgangen av 2015 hadde konsernet en samlet tomtebank på 14 850 boenheter, hvorav Veidekkes andel var 11 800 enheter.

Investert kapital i eiendomsvirksomheten var pr. 31. desember 2015 på NOK 3,0 milliarder. Avkastningen på investert kapital var 13,1 %, hvilket er på nivå med fjoråret. Eiendomsvirksomheten har i fl ere år hatt en kapitalramme på NOK 3,5 milliarder. For å styrke Veidekkes posisjon innen eiendomsutvikling ytterligere økes kapitalrammen til NOK 4,0 milliarder frem mot 2018.

EIENDOM NORGE

Mill. NOK	4. kv. 2015	4. kv. 2014	Pr. 31.12 2015	Pr. 31.12 2014
Driftsinntekter	87	198	413	747
Resultat før skatt	58	82	146	175
Antall boliger i produksjon 1)	541	399	541	399
Antall solgte boliger 1)	112	59	406	246

1) En betydelig del av Veidekkes eiendomsvirksomheten foregår i felleskontrollerte selskap. Dette gjelder spesielt for den norske virksomheten. Tallene i tabellen viser Veidekkes andel.

Salget i Veidekkes boligprosjekter i Norge var godt gjennom hele 2015, spesielt i Oslo-området. Den høye etterspørselen har gitt grunnlag for oppstart av 17 prosjekter med i alt 390 boliger (Veidekkes andel) i løpet av året og bidratt til økt boligproduksjon. I Stavanger-regionen er boligmarkedet sterkt påvirket av nedgangen i oljesektoren, og salget av nye boliger her var svakt i 2015. Veidekke Eiendom hadde ved utgangen av 2015 ingen boliger i produksjon i denne regionen, og i alt 13 ferdigstilte boliger var usolgt.

Omsetningen ble NOK 87 millioner, mot NOK 198 millioner i samme kvartal i fjor. Omsetningsnedgangen skyldes at prosjektene nå i all hovedsak gjennomføres i felleseide virksomheter, noe som ikke gir regnskapsmessig omsetning i Veidekkes konsernregnskap.

Resultat før skatt ble NOK 58 millioner, mot NOK 82 millioner i 4. kvartal 2014. Resultatnedgangen skyldes lavere utviklingsgevinster sammenlignet med 4. kvartal 2014. I kvartalet utgjorde utviklingsgevinsten NOK 24 millioner, mot NOK 52 millioner i samme kvartal i 2014.

I kvartalet ble det solgt 220 boliger, hvorav Veidekkes andel var 112 boliger. Tilsvarende ble det solgt 59 (Veidekkes andel) boliger i 4. kvartal 2014. I alt ble det solgt 794 boliger i 2015, hvorav Veidekkes andel var 406. Dette er en økning på 65 % fra 2014.

Ved utgangen av året hadde virksomheten i Norge 541 boliger (Veidekkes andel) i produksjon, mot 399 boliger ved utgangen av 2014. Økningen tilskrives fl ere byggestarter gjennom året som følge av godt boligsalg. Det ble igangsatt produksjon på ett boligprosjekt i Kristiansand med til sammen 72 enheter i 4. kvartal. Salgsgraden for boliger i produksjon var 71 %.

Ved utgangen av 2015 hadde virksomheten en samlet tomtebank på 7 650 boenheter, hvorav Veidekkes andel var 5 050. Tomtebanken er fordelt på 40 prosjekter. Tomtebanken ble styrket i kvartalet gjennom kjøp av tomten Skogsnarveien på Ski i Akershus med om lag 125 enheter.

Investert kapital utgjorde NOK 1,8 milliarder kroner pr. 31.12.2015. Avkastningen på investert kapital for 2015 var 11,8 %, mot 14,1 % pr. 31.12.2014.

EIENDOM SVERIGE

	4. kv. 2015	4. kv. 2014	Pr. 31.12	Pr. 31.12
Mill. NOK			2015	2014
Driftsinntekter	488	569	1 712	1 529
Resultat før skatt	59	35	159	105
Antall boliger i produksjon 1)	1 198	750	1 198	750
Antall solgte boliger 1)	241	105	1 010	524

1) Veidekkes andel.

Stor etterspørsel etter nye boliger bidro også dette kvartalet til høyt boligsalg, økende boligproduksjon og resultatfremgang i den svenske eiendomsvirksomheten.

Omsetningen ble NOK 488 millioner, ned fra NOK 569 millioner i samme kvartal i fjor da det ble gjennomført et større prosjektsalg som gav betydelig omsetningseffekt.

Resultat før skatt økte til NOK 59 millioner fra NOK 35 millioner i 4. kvartal 2014 og tilskrives økt resultatbidrag fra løpende boligproduksjon. Utviklingsgevinster fra salg av prosjekter var på samme nivå som 4. kvartal i fjor.

Boligsalget var stabilt høyt i kvartalet, og det ble solgt 241 boliger, mot 105 boliger i 4. kvartal 2014. Veidekke solgte samlet 1 010 boliger i 2015, som er en økning fra 524 boliger i 2014. Veidekkes prosjekter har fått svært god mottagelse i markedet og har raskt oppnådd høy salgsgrad.

Ved utgangen av året hadde virksomheten i Sverige 1 198 boliger (Veidekkes andel) i produksjon, mot 750 boliger ved utgangen av 2014. Økningen er en effekt av byggestart av i alt 619 boliger gjennom året. I kvartalet ble det igangsatt produksjon på to boligprosjekter, ett i Stockholm og ett i Uppsala, med til sammen 76 enheter (Veidekkes andel). Prosjektene i produksjon, er tilnærmet utsolgt med en salgsgrad på 98 %.

Ved utgangen av 2015 inneholdt tomtebanken i Sverige 7 200 boliger fordelt på om lag 100 prosjekter. Veidekkes andel av tomtebanken var 6 750 boliger. Tomtebanken ble styrket i kvartalet ved at Veidekke kjøpte tomten Veddesta i Järfälla kommune med om lag 900 enheter, 50 % andel av prosjektene Albert Engström 9:4 i Uppsala med om lag 80 enheter og Hallonporten, Enen 1 i Sundbyberg i Stockholm med om lag 100 enheter. De to sistnevnte prosjekter er i samarbeid med Rikshem.

Investert kapital utgjorde NOK 1 milliard ved utgangen av året, og avkastningen på investert kapital var 18,0 %, mot 12,8 % pr. 31.12.2014.

INDUSTRI

Mill. NOK	4. kv. 2015	4. kv. 2014	Pr. 31.12 2015	Pr. 31.12 2014
Driftsinntekter	1 109	1 114	4 033	4 127
Resultat før skatt	64	76	190	210
Ordrereserve	1 128	982	1 128	982

For Veidekke Industri var kvartalet preget av høy aktivitet. Omsetningen ble NOK 1,1 milliarder, hvilket er på samme nivå som i 4. kvartal i fjor. Resultat før skatt ble NOK 64 millioner, mot NOK 76 millioner i tilsvarende kvartal i fjor. Resultatnedgangen skyldes betydelig lavere resultat i Drift og Vedlikehold. Resultatmarginen ble 5,8 %, mot 6,8 % i 4. kvartal 2014.

I asfaltvirksomheten var omsetningen høy som følge av god etterspørsel kombinert med lang asfaltsesong. Omsetningen var imidlertid noe lavere enn i samme kvartal i 2014, først og fremst som følge av færre leveranser til nye veiprosjekter, men også som følge av lavere etterspørsel i de områder som er mest berørt av nedgangen i oljesektoren. Til tross for lavere omsetning økte resultatet sammenlignet med 4. kvartal 2014. God prosjektportefølje, effektiv drift og gunstig prisutvikling på innsatsfaktorer bidro til et godt kvartalsresultat.

I Drift og Vedlikehold økte omsetningen med 16 % sammenlignet med 4. kvartal i 2014. Omsetningsøkningen tilskrives økt antall pågående kontrakter. Resultatet i kvartalet var imidlertid preget av svak lønnsomhet i deler av prosjektporteføljen.

Pukk og Grus økte resultatet sammenlignet med 4. kvartal 2014. Resultatfremgangen var knyttet til høyere volum med leveranser til både asfaltproduksjon og markedet for øvrig.

Det forventes fortsatt høy aktivitet både innen nyinvesteringer og vedlikehold de kommende to årene, men med regionale forskjeller. Aktiviteten i det private og kommunale markedet på deler av Vestlandet er lavere på grunn av redusert aktivitet i oljesektoren. Dersom satsingen på samferdsel opprettholdes, vil industrivirksomhetens tilgjengelige marked øke og gi vekstmuligheter.

Ved utgangen av 4. kvartal 2015 var ordrereserven for Drift og Vedlikehold på NOK 1 128 millioner for de neste 18 månedene, mot NOK 982 millioner på samme tid i fjor.

ANNET

Annet består av ufordelte kostnader tilknyttet konsernadministrasjonen og konsernets fi nansforvaltning, konsernets eierrolle innen offentlig-privat samarbeid (OPS) samt eliminering av internfortjeneste.

Resultatet ble NOK -25 millioner i 4. kvartal, på nivå med 4. kvartal i 2014.

HELSE, ARBEIDSMILJØ OG SIKKERHET (HMS)

I Veidekke har det over tid blitt arbeidet grundig og systematisk med HMS. God planlegging, bruk av sikkert og riktig utstyr og opplæring har vært fokusområder i 2015. Resultatet er en nedgang i antall skader på 22 % det siste året.

Antall skader, egne ansatte og underentreprenører.

H-verdien for konsernet endte i 4. kvartal 2015 på 4,5, ned fra 4,7 i 3. kvartal 2015 og fra 5,5 i tilsvarende kvartal i 2014.

H-verdi: Antall fraværsskader pr. million arbeidstimer, egne ansatte.

Sykefraværet for alle ansatte holder seg stabilt og endte på 3,9 %. Sykefraværet ligger under bransjenivået både i Norge og Danmark, men noe over i Sverige.

Utvikling i sykefravær, egne ansatte.

FINANSIELLE FORHOLD

Netto rentebærende gjeld var ved kvartalsslutt på NOK 606 millioner. Dette er en økning på NOK 879 millioner fra utgangen av 2014. Oppkjøp av selskaper utgjorde NOK 411 millioner i 2015. Utviklingen i netto rentebærende gjeld var for øvrig preget av økte kundefordringer i Entreprenør Norge, hvor det er fl ere uavklarte sluttoppgjør i samferdselsprosjekter, samt fi nansiering av OPS-prosjekter (offentlig-privat samarbeid).

Veidekkes fi nansielle stilling vurderes som god, og konsernet har betydelig fi nansiell kapasitet. Konsernet har en femårig låneavtale med DNB. Avtalen har en kredittramme på NOK 3,6 milliarder og sikrer fi nansiell styrke til videre vekst i årene fremover. Ved utgangen av kvartalet var det trukket NOK 0,2 milliarder på lånerammen. I tillegg til lånerammen har Veidekke utstedt et obligasjonslån på NOK 750 millioner som forfaller i 2018.

TRANSAKSJONER MED NÆRSTÅENDE

Veidekke har løpende transaksjoner med nærstående som del av den ordinære virksomheten, herunder avtaler om utvikling av konkrete prosjekter. I 4. kvartal 2015 var det ingen vesentlige transaksjoner med nærstående utover dette. I note 33 til årsregnskapet for 2014 er det gitt nærmere opplysninger om transaksjonstyper og omfang i fjor.

AKSJEEIERFORHOLD

Største aksjeeiere pr. 31. desember 2015	Eierandel %
OBOS BBL	17,8
Folketrygdfondet	11,6
IF Skadeförsäkring AB	7,5
Handelsbanken aksjefond	2,8
Verdipapirfondet DNB Norge (IV)	2,3
MP Pensjon PK	2,1
Must Invest AS	1,9
Swedbank Robur	1,9
Danske Invest Norske Instit. II	1,6
Utenlandsandel	28,7
Ansattes samlede eierandel	15,4

Det ble omsatt i alt 8,2 millioner Veidekkeaksjer i 4. kvartal. I løpet av kvartalet varierte aksjekursen mellom NOK 94,75 og NOK 109,00. Aksjekursen var NOK 108,50 pr. 31. desember 2015.

RISIKO

Veidekkes virksomhet er i stor grad basert på gjennomføring av enkeltprosjekter. Det er stor variasjon med hensyn til prosjektenes kompleksitet, størrelse, varighet og risiko, og det er derfor avgjørende at risiko blir håndtert på en systematisk måte i alle deler av virksomheten. I Veidekke blir risiko analysert og vurdert allerede på tilbudsstadiet og håndtert på en god og profesjonell måte i gjennomføringsfasen.

Riktig kompetanse er en kritisk suksessfaktor for god drift og prosjektgjennomføring. For å sikre at konsernet har god og oppdatert kompetanse bruker Veidekke betydelige ressurser på kompetanseutvikling av egne ansatte gjennom Veidekkes egne kurs- og opplæringsprogram, og arbeider kontinuerlig med rekrutteringsarbeid i hele konsernet.

Kontraktsformen i samferdselsprosjekter er krevende, og gir

rom for ulike tolkninger av kontraktsoppfyllelsen. Som en følge av dette kan det oppstå uenighet om sluttoppgjøret mellom entreprenør og byggherre. Ved utgangen av kvartalet hadde Veidekke fl ere uavklarte sluttoppgjør knyttet til samferdselsprosjekter. Utestående fordringer etter fradrag for regnskapsførte avsetninger og usikre inntekter i prosjektene, var på nivå NOK 400 millioner pr. 31. desember 2015. Positive og negative utfall i de enkelte sakene kan gi effekt på resultatet.

Boligmarkedet er konjunkturfølsomt, og inntjeningen i eiendomsvirksomheten er i stor grad knyttet til oppstart av nye prosjekter. For å redusere risikoen tilknyttet usolgte boliger, har Veidekke som hovedregel at bygging av nye prosjekter ikke blir igangsatt før det er oppnådd en salgsgrad på 50 %. Et lavere boligsalg kan dermed skyve boligprosjekter ut i tid. Boligmarkedet er pr. 4. kvartal 2015 godt både i Norge og Sverige, men i områder som er direkte berørt av nedgangen i oljebransjen, er boligmarkedet svakt. Dette gjelder først og fremst Stavanger-regionen. Veidekke hadde pr. 31. desember ingen prosjekter i produksjon i dette området, og i alt 13 ferdigstilte boliger var usolgt.

Veidekke er primært eksponert for fi nansiell risiko knyttet til kundefordringer, likviditet og rentebærende gjeld. Risikoen er av kreditt-, markeds- og likviditetsmessig karakter. For nærmere redegjørelse om selskapets fi nansielle risiko, se note 28 i Veidekkes årsrapport for 2014.

MARKEDSUTSIKTER

NORGE

Veksten i norsk økonomi avtok i 2015 til 1,4 % fra 2,3 % i 2014 som følge av aktivitetsnedgang i oljebransjen. Bygg- og anleggsmarkedet økte med 3 %, dog med tiltakende regionale forskjeller knyttet til nedgangen i oljenære regioner. For 2016 ventes det en ytterligere svekkelse i norsk økonomi, med et BNP-vekstanslag på 1,1 % i fastlandsøkonomien. Indikatorer peker også mot et svakere arbeidsmarked med økt ledighet og svak vekst i sysselsettingen. Tilløpene til en geografi sk todeling av økonomien som man observerte i 2015, vil trolig forsterkes, med en fortsatt nedgang i de områder som er mest utsatt for nedgangen i oljesektoren. Samtidig er det moderat positive utsikter for regioner der annen type virksomhet som reiseliv og industri, står sterkt.

Bygg- og anleggsmarkedet forventes å vokse med 3 % i 2016, og vil i hovedsak være drevet av investeringer innen samferdsel og i energisektoren. For private segmenter innen bolig og yrkesbygg er usikkerheten for 2016 større enn tidligere. Den svake konjunkturutviklingen vil påvirke disse markedene, men foreløpig bidrar lave renter til en meget høy investeringsetterspørsel i regioner som ikke er direkte påvirket av nedgangen i oljebransjen. For 2016 ventes et fortsatt godt boligmarked med høye investeringer og moderat økning i boligprisene, men med store regionale forskjeller. I markedet for private yrkesbygg ventes en nedgang, hovedsakelig som følge av økende kontorledighet og avtakende forbruksvekst.

SVERIGE

Veksten i svensk økonomi var høy i 2015. I bygg- og anleggsmarkedet fortsatte den sterke veksten som startet i 2013, og dette markedet vokste med om lag 9 % i 2015. I 2016 ventes høykonjunkturen å fortsette med en BNP-vekst opp mot 4 % og et fortsatt sterkt arbeidsmarked. Bygg- og anleggsmarkedet ventes å vokse med 3 %. Private segmenter innen bolig og yrkesbygg vil fortsatt være driverne, men tiltagende aktivitet i de store infrastrukturprosjektene i Stockholm og Göteborg vil bidra til fortsatt vekst også innen anlegg.

DANMARK

Dansk økonomi vokste moderat i 2015. Investeringene var imidlertid lave, og bygg- og anleggsmarkedet falt med om lag 2 %. Prognosene for 2016 i dansk økonomi tilsier en BNP-vekst på 2 %, som er en økning fra 1,5 % i 2015. For næringsliv og husholdninger ventes en sterkere veksttakt som følge av konjunkturforbedring og fortsatt lave renter. I bygg- og anleggsmarkedet anslås en vekst på 5 % fra et lavt nivå. Veksten vil i hovedsak være drevet av privat sektor innen bolig og yrkesbygg, men det ventes også en positiv utvikling innen deler av offentlige yrkesbygg som sykehus og undervisningsbygg.

Oslo, 10. februar 2016 Styret i Veidekke ASA

Martin Mæland styreleder

Per Otto Dyb Gro Bakstad Annika Billström Ann Christin Gjerdseth Hans von Uthmann styrets nestleder

Odd Andre Olsen Inge Ramsdal Arve Fludal

Arne Giske konsernsjef

KONSOLIDERT DELÅRSREGNSKAP (IKKE-REVIDERT)

A. FINANSREGNSKAP FOR 4. KVARTAL

B. SEGMENTREGNSKAP
C. EGENKAPITALAVSTEMMING
D. NOTER TIL DELÅRSREGNSKAPET

ERKLÆRING FRA STYRE OG KONSERNSJEF

Vi bekrefter herved, etter vår beste overbevisning, at det etterfølgende delårsregnskapet er utarbeidet i samsvar med gjeldende regnskapsstandarder, og at opplysningene i regnskapet gir et rettvisende bilde av det konsoliderte foretakets eiendeler, gjeld, fi nansielle stilling og resultat som helhet.

Oslo, 10. februar 2016 Styret i Veidekke ASA

Martin Mæland styreleder

Per Otto Dyb Gro Bakstad Annika Billström Ann Christin Gjerdseth Hans von Uthmann styrets nestleder

Odd Andre Olsen Inge Ramsdal Arve Fludal

Arne Giske konsernsjef

A. FINANSREGNSKAP FOR 4. KVARTAL 2015

				Mill. NOK
RESULTATREGNSKAP	4. kvartal 2015	4. kvartal 2014	2015	2014
Driftsinntekter	7 371	6 719	24 225	24 027
Driftskostnader	-6 920	-6 290	-23 039	-22 861
Resultat fra felleskontrollerte selskap	45	83	130	217
Driftsresultat før avskrivning (EBITDA)	496	512	1 316	1 383
Nedskrivning anleggsmidler	-	-	-	-
Avskrivninger	-107	-91	-372	-338
Driftsresultat (EBIT)	389	421	944	1 045
Finansinntekter	32	24	94	93
Finanskostnader	-48	-46	-88	-83
Resultat før skatt	372	399	950	1 055
Skattekostnad	-52	-64	-167	-196
Resultat etter skatt	320	335	782	859
Herav ikke-kontrollerende eierinteresser	7	2	18	16
Resultat pr. aksje (kr) 1)	2,3	2,5	5,7	6,3
1) Ingen utvanningseffekt foreligger.

TOTALRESULTATOPPSTILLING	4. kvartal 2015	4. kvartal 2014	2015	2014
Resultat etter skatt	320	335	782	859
Verdiregulering pensjon	25	-151	25	-151
Sum poster som ikke vil bli reklassifi sert over resultat i etterfølgende perioder	25	-151	25	-151
Omregningsdifferanser valuta	31	94	97	43
Verdireguleringer fi nansielle instrumenter til virkelig verdi	9	-10	-	-10
Sum poster som vil bli reklassifi sert over resultat i etterfølgende perioder	40	84	97	33
Totalresultat	386	267	905	741
Herav resultat ikke-kontrollerende eierinteresser	7	3	20	16

KONTANTSTRØMOPPSTILLING	4. kvartal 2015	4. kvartal 2014	2015	2014
Resultat før skatt	372	399	950	1 055
Betalt skatt	-141	-57	-226	-89
Av- og nedskrivninger	107	91	372	338
Annen driftskapital mv.	707	646	-325	448
Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter	1 046	1 079	771	1 753
Kjøp/salg av varige driftsmidler	-227	-95	-463	-402
Andre investeringsaktiviteter	-435	-423	-600	-568
Endring i rentebærende fordringer	420	671	414	-
Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter	-242	153	-648	-969
Endring i rentebærende gjeld	-660	-1 413	432	-598
Utbetaling av utbytte	-	-	-468	-401
Endring i annen langsiktig gjeld	-52	-129	-57	-65
Andre fi nansielle poster	-20	8	-85	-49
Kontantstrøm fra fi nansieringsaktiviteter	-732	-1 535	-178	-1 114
Endring i likvide midler	72	-303	-55	-330
Likvide midler, periodens begynnelse	322	728	435	764
Kursjustering utenlandske likvidbeholdninger	9	10	22	2
Likvide midler, periodens slutt	402	435	402	435

		Mill. NOK
NETTO RENTEBÆRENDE POSISJON	31.12.2015	31.12.2014
Likvide midler	402	435
Finansielle plasseringer (kortsiktige)	-	411
Rentebærende fordringer (langsiktige)	302	305
Rentebærende gjeld	-1 310	-878
Netto rentebærende posisjon	-606	274
Endring netto rentebærende posisjon (fra 1. januar)	-879	669

ØVRIGE HOVEDTALL	31.12.2015	31.12.2014
Ordrereserve (mill. NOK)	24 814	16 792
Egenkapitalandel (%)	22	22
Antall ansatte	6 995	6 384

BALANSE	31.12.2015	31.12.2014
EIENDELER
Anleggsmidler
Goodwill	1 151	804
Andre immaterielle eiendeler	104	110
Utsatt skattefordel	65	54
Eiendommer	556	501
Maskiner o.l.	1 689	1 389
Investering i felleskontrollerte selskap	1 134	1 151
Finansielle eiendeler	852	408
Sum anleggsmidler	5 550	4 416
Omløpsmidler
Boligprosjekter	3 355	2 797
Driftsbeholdninger	310	255
Kundefordringer og andre fordringer	5 171	4 068
Finansielle plasseringer	-	412
Likvide midler	402	435
Sum omløpsmidler	9 238	7 966
Sum eiendeler	14 788	12 382
EGENKAPITAL OG GJELD
Egenkapital
Aksjekapital	67	67
Annen egenkapital	3 006	2 606
Ikke-kontrollerende eierinteresser	145	71
Sum egenkapital	3 218	2 744
Langsiktig gjeld
Pensjonsforpliktelser og utsatt skatt	940	744
Obligasjonsgjeld	750	750
Gjeld til kredittinstitusjoner o.l.	517	73
Annen langsiktig gjeld	103	104
Sum langsiktig gjeld	2 310	1 671
Kortsiktig gjeld
Gjeld til kredittinstitusjoner	43	55
Leverandørgjeld og reklamasjonsavsetninger	4 626	3 957
Skyldige offentlige avgifter, betalbar skatt	759	845
Annen kortsiktig gjeld	3 832	3 109
Sum kortsiktig gjeld	9 260	7 967
Sum egenkapital og gjeld	14 788	12 382

				Mill. NOK
B. SEGMENTREGNSKAP	4. kvartal 2015	4. kvartal 2014	2015	2014
ENTREPRENØR (pr. land side 14)
Driftsinntekter	6 135	5 034	19 795	18 502
Driftskostnader	-5 854	-4 797	-18 981	-17 823
Resultat fra felleskontrollerte selskap	9	2	14	2
Av- og nedskrivninger	-66	-50	-217	-192
Driftsresultat (EBIT)	224	189	611	489
Netto fi nansposter	-5	10	33	60
Resultat før skattekostnad (EBT)	219	199	644	549
Totale eiendeler segment	9 600	8 236	9 600	8 236

EIENDOM (pr. land side 15)
Driftsinntekter	575	766	2 126	2 276
Driftskostnader	-500	-699	-1 935	-2 115
Resultat fra felleskontrollerte selskap	41	65	115	134
Av- og nedskrivninger	-	-	-1	-1
Driftsresultat (EBIT)	115	132	305	293
Netto fi nansposter	2	-15	1	-13
Resultat før skattekostnad (EBT)	117	117	306	280
Totale eiendeler segment	4 346	4 225	4 346	4 225
INDUSTRI
Driftsinntekter	1 109	1 114	4 033	4 127
Driftskostnader	-996	-1 001	-3 684	-3 762
Resultat fra felleskontrollerte selskap	-2	7	17	19
Av- og nedskrivninger	-40	-41	-154	-145

Driftsresultat (EBIT)	71	78	211	239
Netto fi nansposter	-6	-2	-22	-29
Resultat før skattekostnad (EBT)	64	76	190	210
Totale eiendeler segment	1 858	1 706	1 858	1 706
ØVRIG VIRKSOMHET/ANNET 1)
Driftsinntekter	-	1	1	2

Driftskostnader	-16	-11	-74	-71
Resultat fra felleskontrollerte selskap	6	3	15	12
Av- og nedskrivninger	-	-	-	-
Driftsresultat (EBIT)	-10	-7	-59	-57
Netto fi nansposter	-9	-17	-10	-1
Resultat før skattekostnad (EBT)	-20	-24	-69	-59
1) Under Øvrig virksomhet/Annet ligger ufordelte kostnader tilknytett konsernadministrasjonen og konsernets fi nansforvaltning, samt konsernets eierrolle innen offentlig-privat samarbeid (OPS)
KONSERNELIMINERINGER
Driftsinntekter	-488	-296	-1 444	-1 044
Driftskostnader	480	293	1 413	1 037
Resultat fra felleskontrollerte selskap	-	-	-	-
Av- og nedskrivninger	-	-	-	-
Driftsresultat (EBIT)	-7	-2	-32	-6
Netto fi nansposter	2	1	3	-8
Resultat før skattekostnad (EBT)	-5	-1	-28	-14

SUM VEIDEKKE KONSERN SEGMENTREGNSKAP
Driftsinntekter	7 331	6 619	24 509	23 863
Driftskostnader	-6 886	-6 215	-23 261	-22 734
Resultat fra felleskontrollerte selskap	54	77	161	167
Av- og nedskrivninger	-107	-91	-372	-338
Driftsresultat (EBIT)	393	389	1 037	957
Netto fi nansposter	-16	-22	6	10
Resultat før skattekostnad (EBT)	376	368	1 043	967
Totale eiendeler segment	13 752	11 818	13 752	11 818

AVSTEMMING SEGMENTREGNSKAP MOT FINANSREGNSKAP

	4. kvartal 2015	4. kvartal 2014	2015	2014
SUM VEIDEKKE KONSERN SEGMENTREGNSKAP
Driftsinntekter	7 331	6 619	24 509	23 863
Driftskostnader	-6 886	-6 215	-23 261	-22 734
Resultat fra felleskontrollerte selskap	54	77	161	167
Av- og nedskrivninger	-107	-91	-372	-338
Driftsresultat (EBIT)	393	389	1 037	957
Netto fi nansposter	-16	-22	6	10
Resultat før skattekostnad (EBT)	376	368	1 043	967
Totale eiendeler segment	13 752	11 818	13 752	11 818
IFRIC 15, JUSTERINGER 1) 2)
Driftsinntekter	39	100	-284	165
Driftskostnader	-34	-75	222	-127
Resultat fra felleskontrollerte selskap	-8	6	-30	50
Av- og nedskrivninger	-	-	-	-
Driftsresultat (EBIT)	-4	31	-93	88
Netto fi nansposter	-	-	-	-
Resultat før skattekostnad (EBT)	-4	31	-93	88
Totale eiendeler segment	1 036	564	1 036	564

1) I henhold til FRS skal inntekt og fortjeneste fra salg av ferdigutviklet bolig først regnskapsføres på det tidspunkt en leilighet overleveres kjøper. I den interne oppfølgingen av boligprosjekter foretas rapportering etter løpende prosjektrapportering. Det vil si at omsetning og resultat regnskapsføres i tråd med sluttprognose prosjekt * fullføringsgrad * salgsgrad.

2) Det vises også til noteopplysninger, pkt. 2 Regnskapsprinsipper.

	4. kvartal 2015	4. kvartal 2014	2015	2014
SUM VEIDEKKE KONSERN FINANSREGNSKAP
Driftsinntekter	7 371	6 719	24 225	24 027
Driftskostnader	-6 920	-6 290	-23 039	-22 861
Resultat fra felleskontrollerte selskap	45	83	130	217
Av- og nedskrivninger	-107	-91	-372	-338
Driftsresultat (EBIT)	389	421	944	1 045
Netto fi nansposter	-16	-22	6	10
Resultat før skattekostnad (EBT)	372	399	950	1 055
Totale eiendeler konsern	14 788	12 382	14 788	12 382

Entreprenørvirksomhet pr. land

				Mill. NOK
	4. kvartal 2015	4. kvartal 2014	2015	2014
ENTREPRENØR NORGE
Driftsinntekter	3 624	3 196	12 031	11 878
Driftskostnader	-3 407	-3 038	-11 439	-11 396
Resultat fra felleskontrollerte selskap	4	-	4	-
Av- og nedskrivninger	-45	-31	-142	-125
Driftsresultat (EBIT)	176	127	454	356
Netto fi nansposter	4	18	38	67
Resultat før skattekostnad (EBT)	180	145	493	423
Totale eiendeler segment	6 300	5 511	6 300	5 511
ENTREPRENØR SVERIGE
Driftsinntekter	2 089	1 353	6 156	4 804
Driftskostnader	-2 058	-1 320	-6 032	-4 712
Resultat fra felleskontrollerte selskap	4	2	9	3
Av- og nedskrivninger	-18	-17	-67	-60
Driftsresultat (EBIT)	17	18	66	35
Netto fi nansposter	-10	-10	-10	-16
Resultat før skattekostnad (EBT)	7	8	56	19
Totale eiendeler segment	2 180	1 648	2 180	1 648
ENTREPRENØR DANMARK
Driftsinntekter	422	485	1 608	1 820
Driftskostnader	-388	-440	-1 510	-1 714
Resultat fra felleskontrollerte selskap	-	-	-	-
Av- og nedskrivninger	-2	-2	-8	-7
Driftsresultat (EBIT)	32	43	91	98
Netto fi nansposter	1	2	5	10
Resultat før skattekostnad (EBT)	33	46	96	108
Totale eiendeler segment	1 095	1 078	1 095	1 078
SUM ENTREPRENØR
Driftsinntekter	6 135	5 034	19 795	18 502
Driftskostnader	-5 854	-4 797	-18 981	-17 823
Resultat fra felleskontrollerte selskap	9	2	14	2
Av- og nedskrivninger	-66	-50	-217	-192
Driftsresultat (EBIT)	224	189	611	489
Netto fi nansposter	-5	10	33	60
Resultat før skattekostnad (EBT)	219	199	644	549
Totale eiendeler segment	9 600	8 236	9 600	8 236

Eiendomsutvikling pr. land

	4. kvartal 2015	4. kvartal 2014	2015	2014
EIENDOM NORGE
Driftsinntekter	87	198	413	747
Driftskostnader	-65	-172	-362	-687
Resultat fra felleskontrollerte selskap	36	66	100	126
Av- og nedskrivninger	-	-	-1	-1
Driftsresultat (EBIT)	58	92	150	185
Netto fi nansposter	-	-10	-4	-10
Resultat før skattekostnad (EBT)	58	82	146	175
Totale eiendeler segment	2 026	2 197	2 026	2 197
EIENDOM SVERIGE
Driftsinntekter	488	569	1 712	1 529
Driftskostnader	-435	-527	-1 573	-1 428
Resultat fra felleskontrollerte selskap	5	-2	15	8
Av- og nedskrivninger	-	-	-1	-1
Driftsresultat (EBIT)	57	40	155	108
Netto fi nansposter	2	-5	5	-3
Resultat før skattekostnad (EBT)	59	35	159	105
Totale eiendeler segment	2 319	2 028	2 319	2 028
SUM EIENDOM
Driftsinntekter	575	766	2 126	2 276
Driftskostnader	-500	-699	-1 935	-2 115
Resultat fra felleskontrollerte selskap	41	65	115	134
Av- og nedskrivninger	-	-	-1	-1
Driftsresultat (EBIT)	115	132	305	293
Netto fi nansposter	2	-15	1	-13
Resultat før skattekostnad (EBT)	117	117	306	280
Totale eiendeler segment	4 346	4 225	4 346	4 225

Mill. NOK

C. EGENKAPITALAVSTEMMING Eiere av morselskapet

Mill. NOK

							Ikke-kontrollerende eierinteresser
	Aksje kapital	Innskutt annen egenkapital	Valuta omregnings differanser	Opptjent annen egenkapital	Regulering til virkelig verdi 2)	Sum		Total
Egenkapital pr. 1. januar 2014	67	305	-17	2 134	-84	2 404	62	2 466
Årsresultat	-	-	-	843	-	843	16	859
Andre inntekter og kostnader fra totalresultatet	-	-	43	-151	-10	-118	-	-118
IFRS 2 - aksjebaserte transaksjoner ansatte	-	-	-	-13	-	-13	-	-13
Opsjon ikke-kontrollerende eierinteresser	-	-	-	-42	-	-42	-	-42
Endring ikke-kontrollerende eierinteresser	-	-	-	-	-	-	1	1
Utbytte	-	-	-	-401	-	-401	-8	-410
Egenkapital pr. 31. des. 2014	67	305	26	2 369	-94	2 673	71	2 744
Egenkapital pr. 1. januar 2015	67	305	26	2 369	-94	2 673	71	2 744
Årsresultat	-	-	-	765	-	765	18	782
Andre inntekter og kostnader fra totalresultatet	-	-	95	25	-	121	2	123
IFRS 2 - aksjebaserte transaksjoner ansatte	-	-	-	-17	-	-17	-	-17
Transaksjoner med ikke-kontrolle rende eierinteresser	-	-	-	-1	-	-1	-	-1
Tilgang kjøp av virksomhet – ikke-kontrollerende eierinteresser	-	-	-	-	-	-	75	75
Endring ikke-kontrollerende eierinteresser	-	-	-	-	-	-	-3	-3
Utbytte	-	-	-	-468	-	-468	-17	-485
Egenkapital pr. 31. des. 2015	67	305	122	2 674	-94	3 073	145	3 218

1) Innbetalt kapital utover aksjekapitalens pålydende.

2) Verdiregulering av aksjer tilgjengelig for salg samt sikringsinstrumenter som bokføres som sikring.

Det er ikke foretatt kjøp av egne aksjer i 2015.

D. NOTEOPPLYSNINGER

1. Generelt

Veidekke er en skandinavisk entreprenør og eiendomsutvikler med hovedkontor i Oslo. Konsernregnskapet for 4. kvartal 2015 omfatter Veidekke ASA med datterselskaper samt konsernets andel i tilknyttet og felleskontrollert virksomhet. Pr. 4. kvartal 2015 bestod konsernet i det vesentlige av de samme enhetene som i det avlagte årsregnskapet for 2014. Det vises til note 8 for nærmere opplysninger om virksomhetsoverdragelser foretatt i 2015. Regnskapstallene i kvartalsregnskapet er ikke reviderte.

2. Regnskapsprinsipper

Konsernets fi nansielle rapportering skjer etter internasjonale regnskapsstandarder (IFRS), godkjent av EU. Kvartalsregnskapet er utarbeidet iht. IAS 34 om delårsrapportering og er i tråd med børsreglene.

Kvartalsregnskapet ble utarbeidet etter de samme regnskapsprinsippene som i årsregnskapet for 2014.

Regnskapsfortolkningen IFRIC 15 er sentral for forståelsen av konsernets regnskap og omhandler salg av ferdigutviklede boliger. Det er ingen endringer i den regnskapsmessige håndteringen av dette sammenlignet med tidligere år. Fortolkningen avklarer hvilken aktivitet som faller inn under regnskapsreglene om anleggskontrakter (IAS 11), og hvilken aktivitet som skal behandles som salg av en vare (IAS 18). Fortolkningen klargjør også på hvilket tidspunkt omsetning og fortjeneste fra boligutviklingsprosjekter skal innregnes i regnskapet. Dette innebærer at inntekt og fortjeneste på salg av ferdigutviklede boliger regnskapsføres på det tidspunkt en bolig er blitt kontraktsmessig overlevert kjøper.

I segmentrapporteringen har Veidekke valgt å benytte prinsippet om løpende inntektsføring i tråd med sluttprognose for prosjekt, fullføringsgrad og salgsgrad. Dette gjøres for å gi et mest mulig riktig bilde av den løpende verdiskapingen innen boligutvikling. Dette er i samsvar med den interne ledelsesrapporteringen i konsernet.

Kvartalsregnskapet omfatter ikke all informasjon som kreves i et fullstendig årsregnskap, og bør derfor leses i sammenheng med konsernets årsregnskap for 2014, som fi nnes på veidekke.com/no.

3. Segmentrapportering

Konsernet består av de tre virksomhetsområdene Entreprenør, Eiendom og Industri. Segmenttall for 4. kvartal 2015 fremkommer av tabellen på side 12.

4. Estimater

En betydelig del av Veidekkes virksomhet består av prosjekter innen entreprenørvirksomhet og eiendomsutvikling. Regnskapsføringen av prosjektvirksomheten påvirkes i stor grad av estimater. De vesentlige vurderingene ved anvendelse av konsernets regnskapsprinsipper og de viktigste kildene til usikkerhet i estimatene, er de samme ved utgangen av 4. kvartal 2015 som i årsregnskapet for 2014.

5. Virksomhet med vesentlige sesongsvingninger

Konsernets asfalt- og pukkvirksomhet rapporterer under virksomhetsområdet Industri, og er ut fra klimatiske forhold utsatt for sesongsvingninger. Produksjonen skjer hovedsakelig i månedene mai til oktober, og det meste av virksomhetens omsetning kommer følgelig i disse månedene. Kostnader knyttet til funksjonærer, vedlikehold av produksjonsapparatet samt avskrivninger påløper imidlertid over hele året. Som følge av dette vil det normalt være vesentlige svingninger i kvartalsregnskapene for Veidekke Industri.

6. Anleggsmidler

EIENDOMMER, ANDRE IMMATERIELLE				Mill. NOK
EIENDELER, MASKINER OG LIGNENDE	4. kvartal 2015	4. kvartal 2014	2015	2014
Balanseført verdi ved inngangen til perioden	2 077	1 952	1 999	1 834
Tilgang	237	123	516	489
Tilgang ved selskapskjøp	128	-2	199	55
Avskrivninger/nedskrivninger	-107	-91	-372	-338
Omregningsdifferanser mv.	17	33	34	13
Avgang anleggsmidler/avgang selskaper	-3	-16	-26	-53
Balanseført verdi ved utgangen av perioden	2 349	1 999	2 349	1 999
Andre immaterielle eiendeler	104	110	104	110
Eiendommer	556	501	556	501
Maskiner og lignende	1 689	1 389	1 689	1 389
Balanseført verdi ved utgangen av perioden	2 349	1 999	2 349	1 999

				Mill. NOK
GOODWILL	4. kvartal 2015	4. kvartal 2014	2015	2014
Balanseført verdi ved inngangen til perioden	913	768	804	775
Tilgang	224	1	310	42
Nedskrivninger	-	-	-	-
Omregningsdifferanser mv.	14	35	37	9
Avgang	-	-	-	-23
Balanseført verdi ved utgangen av perioden	1 151	804	1 151	804

7. Nærings-og boligprosjekter

	Mill. NOK
	2015	2014
Boliger i produksjon	1 158	840
Ferdige boliger for salg	48	64
Boligtomter for utbygging	2 137	1 865
Næringsprosjekter	12	28
Sum nærings- og boligprosjekter	3 355	2 797
Boligprosjekter i felleskontrollerte selskap	970	951
Antall boliger i produksjon 1)	1 739	1 149
Salgsgrad boliger i produksjon 1)	90 %	82 %
Antall ferdigstilte, usolgte boliger 1)	18	41

1) Inkluderer Veidekkes andel i felleskontrollerte selskap.

8. Kjøp/salg av virksomhet

Veidekke Industri kjøpte 1. mars 2015 resterende 50 % av selskapet Martin Haraldstad AS. Selskapet driver pukkvirksomhet i Vestfold. Kjøpesummen for 50 % av aksjene var NOK 34 millioner. På kjøpstidspunktet hadde selskapet bankinnskudd på NOK 9 millioner. Det knytter seg NOK 18 millioner i merverdier til kjøpet, hvorav NOK 25 millioner er tilordnet tomter og NOK -7 millioner er tilordnet utsatt skatt. Selskapet omsatte i 2014 for NOK 57 millioner og hadde et resultat før skatt på NOK 7 millioner. Transaksjonen innebærer at tidligere eierandel regnskapsføres til virkelig verdi. Gevinsten på NOK 8 millioner inngår i regnskapslinjen resultat fra felleskontrollerte selskap.

Entreprenør Norge kjøpte 1. september 2015 den landbaserte bygg- og anleggsvirksomheten i Reinertsen AS. Denne virksomheten utfører byggoppdrag på Østlandet, i Trøndelag og i Nordland, samt anleggsoppdrag over hele landet. Oppkjøpet var et innmatskjøp hvor det ble overtatt tre større prosjekter med en samlet gjenværende ordrereserve på NOK 594 millioner og 215 ansatte. Avtalt vederlag for virksomheten utgjorde NOK 77 millioner. Det er tilordnet NOK 88 millioner til goodwill, NOK 7 millioner til maskiner, NOK -9 millioner til kundefordringer og NOK -9 millioner til pensjonsforpliktelser. Merverdianalysen er foreløpig.

Entreprenør Norge kjøpte 13. november 2015 80 % av aksjene i anleggsentreprenøren Leif Grimsrud AS med datterselskapene Leif Grimsrud AB og Øst AS. Transaksjonen omfatter 230 ansatte i Østfold og 30 ansatte i Strømstad. Selskapene omsatte i 2015 for NOK 683 millioner kroner og hadde et resultat før skatt på NOK 35 millioner kroner. Ordrereserven var på overføringstidspunktet NOK 597 millioner. Kjøpesummen for 80 % av aksjene var NOK 300 millioner kroner. På kjøpstidspunktet hadde selskapet likvider på NOK 48 millioner. Det er i regnskapet tilordnet følgende poster; NOK 21 millioner kroner til maskiner, NOK 9 millioner kroner til tomter, NOK 2 millioner til prosjekter, NOK - 6 millioner til avsetninger, NOK -7 millioner utsatt skatt, NOK -75 millioner til ikke kontrollerende eierinteresse og NOK 218 millioner til goodwill. Merverdianalysen er foreløpig.

Virksomhetsoverdragelser etter 31.12.2015:

Veidekke Entreprenør kjøpte 11. januar 2016 80 % av aksjene i anleggsentreprenøren Tore Løkke AS i Åfjord på Fosen i Sør-Trøndelag. Selskapet utfører oppdrag over hele landet og har 78 ansatte. Kjøpesummen utgjør NOK 68 millioner.

9. Spesielle poster

I 2. kvartal 2015 gjennomførte Eiendom Norge et nedsalg fra 100 % til 50 % i et boligutviklingsprosjekt. Transaksjonen inngår i regnskapet for andre kvartal med NOK 84 millioner i driftsinntekt og NOK 37 millioner i resultat før skatt.

Entreprenør Norge har gjennomført overgang fra ytelsesbasert til innskuddsbasert pensjonsordning for ansatte i datterselskapet Block Berge Bygg AS. Omleggingen medfører en regnskapsmessig gevinst på NOK 31 millioner og er resultatført i 3. kvartal 2015. Gevinsten er klassifi sert som en redusert driftskostnad.

10. Finansielle instrumenter

Det er ingen vesentlige endringer i perioden relatert til fi nansiell risiko og konsernets bruk av fi nansielle instrumenter. For nærmere detaljer vises det til årsrapporten for 2014.

11. Utbytte

For regnskapsåret 2014 ble det utbetalt et utbytte på NOK 3,5 pr. aksje, som samlet utgjør NOK 468 millioner. Utbyttet ble vedtatt på selskapets generalforsamling den 5. mai 2015 og ble regnskapsført i 2. kvartal 2015.

For regnskapsåret 2015 er det foreslått et utbytte på NOK 4,0 pr. aksje, som samlet utgjør NOK 535 millioner.

12. Finansielle nøkkeltall i låneavtale (covenants)

Veidekke inngikk 28. oktober 2015 en ny femårig låneavtale med DNB ASA med en låneramme på NOK 3,6 milliarder. Lånet har forfall 2. november 2020. Pr. 31. desember 2015 var ledig låneramme NOK 3,4 milliarder.

Det knytter seg følgende covenants til låneavtalen med DNB ASA:

Netto rentebærende gjeld dividert på EBITDA for de siste fi re kvartaler skal ikke overstige 3,5. Pr. 31. desember 2015 var dette forholdstallet 0,5.
Konsernets egenregieksponering skal ikke overstige 75 % av konsernets bokførte egenkapital. Pr. 31. desember 2015 var egenregieksponeringen 6 %.

Defi nisjoner:

Netto rentebærende gjeld defi neres som konsernets kortsiktige og langsiktige rentebærende gjeld, minus konsernets likvide midler og rentebærende fordringer.

EBITDA defi neres som konsernets driftsresultat pluss avskrivninger og nedskrivninger.

Egenregieksponering defi neres som verdi av igangsatte, usolgte boliger og næringsbygg i prosjekter som gjennomføres i regi av låntaker eller annet selskap i konsernet, beregnet på grunnlag av forventet salgspris, dog minimum kostpris.

13. Hendelser etter balansedagen

Det har etter balansedagen ikke inntruffet hendelser som ville hatt vesentlig effekt på det avlagte regnskapet.

14. Utsatt inntektsføring innen regnskapsføring salg av

ferdigutviklet bolig iht. IFRIC 15

Regnskapsfortolkningen IFRIC 15 omhandler regnskapsføring av avtaler om bygging av fast eiendom. I henhold til fortolkningen skal inntekt og fortjeneste fra salg av ferdigutviklede boliger først regnskapsføres på det tidspunkt en bolig er blitt kontraktsmessig overlevert til kjøper. I Veidekkes interne oppfølging av denne type prosjekt foretas måling i tråd med løpende inntektsføring. Det vil si at inntekts- og resultatføring regnskapsføres i tråd med sluttprognose på prosjekter, fullføringsgrad og salgsgrad. Segmentrapporteringen følger dette prinsippet.

Oversikt over driftsinntekt og opptjent resultat før skatt som er inntektsført i segmentrapporteringen:

				Mill. NOK
DRIFTSINNTEKTER	4. kvartal 2015	4. kvartal 2014	2015	2014
Akkumulerte driftsinntekter fra ikke-overleverte prosjekter
ved inngangen til perioden	1 357	1 006	956	1 103
+ Driftsinntekter fra ikke-overleverte prosjekter i perioden	471	357	1 573	1 286
- Driftsinntekter fra overleverte prosjekter i perioden	-510	-457	-1 289	-1 451
Netto IFRIC 15 justering driftsinntekter	-39	-100	284	-165
+/- Valutadifferanser	35	50	112	17
Opptjente driftsinntekter fra ikke-overleverte prosjekter
ved utgangen av perioden	1 352	956	1 352	956

				Mill. NOK
RESULTAT FØR SKATT	4. kvartal 2015	4. kvartal 2014	2015	2014
Akkumulert opptjent resultat før skatt på ikke-overleverte prosjekter ved inngangen til perioden	322	240	219	304
+ Resultat før skatt fra ikke-overleverte prosjekter i perioden	120	108	435	400
- Resultat før skatt fra overleverte prosjekter i perioden	-116	-140	-342	-488
Netto IFRIC 15 justering resultat før skatt	4	-31	93	-88
+/- Valutadifferanser	4	10	19	2
Opptjent resultat før skatt fra ikke-overleverte prosjekter ved utgangen av perioden	330	219	330	219

Det er pr. 31. desember 2015 opptjent inntekt på NOK 1 352 millioner og resultat før skatt på NOK 330 millioner relatert til solgte boliger i produksjon. Disse resultatene er inkludert i segmentrapporteringen, men kan ikke inntekts- og resultatføres i henhold til IFRS før boligene er overlevert.

15. Beregning av avkastning på investert kapital i eiendomsvirksomheten, 12 måneders rullerende	Mill. NOK
-------------------------------------------------------------------------------------------------	-----------

	Pr. 31.12.2015					Pr. 31.12.2014
	Gj.sn. investert kapital	Resultat før skatt	Finanskostnader	Skatt i FKS/TKS	Avkastning	Avkastning
Norge	1 806	146	30	37	11,8 %	14,1 %
Sverige	919	161	5	-	18,0 %	12,8 %
Danmark	172	-1	2	-	0,4 %	1,3 %
Sum Eiendom	2 897	306	36	37	13,1 %	13,0 %

OPPLYSNINGER OM SELSKAPET

Veidekke ASA Postboks 505 Skøyen 0214 Oslo

Telefon:	+47 21 05 50 00
Hjemmeside:	http://veidekke.com/no
E-postadresse:	fi [email protected]

Foretaksnummer: 917103801 Stiftet: 1936 Hovedkontor: Skabos vei 4, Skøyen, 0278 Oslo

Selskapets vedtekter og selskapets policy for eierstyring (corporate governance) er tilgjengelig på: http://no.veidekke.com/ir/foretaksstyring

Selskapets styre består av:

Martin Mæland (styreleder) Per Otto Dyb (nestleder) Gro Bakstad Annika Billström Ann Christin Gjerdseth Hans von Uthmann Odd Andre Olsen, ansattvalgt representant Inge Ramsdal, ansattvalgt representant Arve Fludal, ansattvalgt representant

Selskapets konsernledelse består av:

Konsernsjef
Konserndirektør, ansvarlig for entreprenørvirksomheten i Norge
Jimmy Bengtsson* Konserndirektør, ansvarlig for konsernets virksomhet i Sverige
Konserndirektør, ansvarlig for industrivirksomheten og eiendomsvirksomheten i Norge og for konsernets
virksomhet i Danmark
CFO og konserndirektør for økonomi, fi nans, IT, innkjøp og strategi
Konserndirektør for HR, HMS, miljø, kommunikasjon og juridisk

* Jimmy Bengtsson tok over som konserndirektør etter Per-Ingemar Persson 1. januar 2016.

Investor Relations:

Finansdirektør Jørgen G. Michelet Telefon: +47 21 05 77 22 E-post: [email protected]

Finansiell kalender:

kvartal: 11. mai 2016
kvartal: 11. august 2016
kvartal: 3. november 2016