Vastned Belgium NV

Earnings Release • May 7, 2012

Déclaration intermédiaire

du conseil d'administration du premier trimestre 2012

Anvers, Le 7 mai 2012

Résultat d'exploitation distribuable stable Légère augmentation de la juste valeur du portefeuille immobilier Taux d'endettement bas: 34 %

1. Activités d'exploitation du premier trimestre 2012

Au cours du premier trimestre 2012, la sicaf immobilière Intervest Retail a conclu un contrat de bail avec le géant de la mode espagnol Desigual dans le complexe commercial Jardin d'Harscamp dans le centre-ville de Namur. Desigual est un détaillant de mode international de premier ordre dont le siège se situe à Barcelone. Intervest Retail loue à Desigual 522 m² créé à partir de trois magasins qui ont été unifiés. Le contrat de bail est conclu à des conditions attrayantes et conformes au marché et a en plus d'un composant fixe également un loyer variable en fonction du chiffre d'affaires réalisé par Desigual.

Au 31 mars 2012, la juste valeur du portefeuille immobilier d'Intervest Retail s'élève à € 366 millions (€ 362 millions au 31 décembre 2011). Cette augmentation de € 4 millions provient principalement de l'augmentation de valeur du portefeuille immobilier existant de € 3 millions (par des indexations et des renouvellements des contrats de bail dans le portefeuille immobilier existant ainsi que par la location à Desigual à Namur) et d'investissements à concurrence de € 1 million, principalement dans le complexe commercial Jardin d'Harscamp à Namur et dans le centre Roosevelt à Vilvorde.

Le taux d'occupation1 du portefeuille immobilier s'élève au 31 mars 2012 à 98,8 % (96,6 % au 31 décembre 2011). L'augmentation par rapport au 31 décembre 2011 provient d'un nombre de locations temporaires et de la location à Desigual au Jardin d'Harscamp à Namur.

Pour le premier trimestre 2012 le résultat d'exploitation distribuable de la sicaf immobilière Intervest Retail s'élève à € 0,63 par action ce qui est inchangé par rapport au premier trimestre 2011.

¹ Le taux d'occupation est calculé en tant que le rapport entre les revenus locatifs et ces mêmes revenus locatifs augmentés de la valeur locative estimée des espaces non occupés.

Jardin d'Harscamp - Namur - Superficie 2.332 m2

2. Résultats financiers

Compte de résultats consolidés

en milliers €	31.3.2012	31.3.2011
Revenus locatifs	5.489	5.291
Charges relatives à la location	-48	-37
Résultat immobilier	5.441	5.254
Charges immobilières	-638	-548
Frais généraux et autres revenus et charges d'exploitation	-288	-275
Résultat d'exploitation avant résultat sur portefeuille	4.515	4.431
Résultat sur ventes des immeubles de placement	1	405
Variations de la juste valeur des immeubles de placement	3.278	11.330
Autre résultat sur portefeuille	39	-75
Résultat d'exploitation	7.833	16.091
Résultat financier (hors variations de la juste valeur - IAS 39)	-1.314	-1.232
Variations de la juste valeur d'actifs et passifs financiers
(couvertures non effectives - IAS 39)	-472	814
Impôts	-10	-7
REsultat net	6.037	15.666
Note:
Résultat d'exploitation distribuable	3.182	3.182
Résultat sur portefeuille	3.318	11.660
Variations de la juste valeur d'actifs et passifs financiers (couvertures non effectives - IAS 39) et autres éléments non distribuables	-463	824
Donn Ees par ACTION	31.3.2012	31.3.2011
Nombre d'actions copartageantes	5.078.525	5.078.525
Résultat net par action (€)	1,19	3,08

Résultat d'exploitation distribuable par action (€) 0,63 0,63

Commentaire sur les chiffres2

Au premier trimestre 2012, les revenus locatifs d'Intervest Retail augmentent de € 0,2 million, atteignant € 5,5 millions (€ 5,3 millions) suite principalement à l'acquisition du complexe commercial Jardin d'Harscamp à Namur et aux indexations des contrats de bail existants.

Les charges immobilières ont légèrement augmenté et s'élèvent à € 0,6 million au premier trimestre 2012 (€ 0,5 million). Les frais généraux restent au même niveau qu'au premier trimestre de l'exercice précédent.

Les variations positives de la juste valeur des immeubles de placement s'élèvent au premier trimestre 2012 à € 3,3 millions (€ 11,3 millions) ou 1 % de la valeur du portefeuille au 31 décembre 2011. Cet effet positif provient des indexations et des renouvellements des contrats de bail du portefeuille immobilier existant ainsi que de la location à Desigual à Namur de sorte que la juste valeur de ce complexe commercial augmente de 13 %.

Le résultat financier (hors la variation de la juste valeur - IAS 39) s'élève à - € 1,3 million (- € 1,2 million). Le taux d'intérêt moyen de la sicaf immobilière s'élève pour le premier trimestre 2012 à environ 4,2 % y compris les marges bancaires (4,2 %).

Au 31 mars 2012, 87 % des lignes de crédit sont des financements à long terme avec une durée moyenne restante de 3,6 ans. 13 % des lignes de crédit sont des financements à court terme ayant une durée indéterminée progressant chaque fois pour 364 jours. Au premier trimestre 2012, Intervest Retail a prolongé un financement d'un crédit venant à échéance le 15 juin 2012 pour un montant de € 20 millions. Le crédit existant a été négocié auprès du même banquier avec une durée de 5 ans et à des conditions conformes au marché. La sicaf immobilière a ainsi déjà finalisé tous ses refinancements pour l'exercice 2012 et pour l'exercice 2013 seulement un crédit de € 10 millions doit être renégocié.

² Entre parenthèses les chiffres comparatifs du premier trimestre 2011.

Au 31 mars 2012, 73 % des lignes de crédit utilisées ont un taux d'intérêt fixe ou sont fixées au moyen de swaps de taux d'intérêt. Les taux d'intérêt des crédits de la sicaf immobilières sont fixés pour une durée moyenne restante de 4,6 ans.

Au premier trimestre 2012, les variations de la juste valeur d'actifs et passifs financiers (couvertures non effectives - IAS 39) comprennent la baisse de la valeur de marché des swaps de taux d'intérêt qui conformément à IAS 39 ne peuvent pas être classés comme instrument de couverture de flux de trésorerie, d'un montant de - € 0,5 million (€ 0,8 million).

Le résultat net de la sicaf immobilière Intervest Retail s'élève au premier trimestre 2012 à € 6,0 millions (€ 15,7 millions) et peut être réparti en:

• ୭ le résultat d'exploitation distribuable de € 3,2 millions (€ 3,2 millions)
• ୭ le résultat sur portefeuille de € 3,3 millions (€ 11,7 millions)
• ୭ les variations de la juste valeur d'actifs et passifs financiers (couvertures non effectives - IAS 39) et autres éléments non distribuables, d'un montant de - € 0,5 million (€ 0,8 million).

Le résultat d'exploitation distribuable par action reste stable et s'élève pour le premier trimestre 2012 à € 0,63 (€ 0,63).

DONNEES DU BILAN PAR ACTION	31.3.2012	31.12.2011
Nombre d'actions copartageantes	5.078.525	5.078.525
Valeur active nette (juste valeur) (€)	46,24	45,04
Valeur active nette (valeur d'investissement) (€)	47,86	46,66
Cours boursier à la date de clôture (€)	47,51	44,98
Prime par rapport à la valeur active nette (juste valeur) (%)	3 %	0 %

La valeur active nette (juste valeur) de l'action s'élève au 31 mars 2012 à € 46,24 (€ 45,04 au 31 décembre 2011). Etant donné qu'au 31 mars 2012 le cours boursier s'élève à € 47,51, l'action d'Intervest Retail est cotée avec une prime de 3 % par rapport à cette valeur active nette (juste valeur).

Au premier trimestre 2012, le taux d'endettement de la sicaf immobilière a baissé de 2 % et s'élève à 34 % au 31 mars 2012 (36 % au 31 décembre 2011), calculé conformément à l'AR du 7 décembre 2010.

H&M - Vilvorde - Superficie 1.338 m2

3 Prévisions

Intervest Retail est d'avis que son portefeuille immobilier est bien positionné pour répondre aux défis qui se présentent en 2012. Il est extrêmement important d'avoir une très bonne compréhension de la stratégie des locataires (clients) à long terme afin de pouvoir anticiper. En 2012, Intervest Retail s'efforcera de développer une relation de confiance avec ses clients et de communiquer avec eux afin d'analyser où et comment la gestion doit être corrigée.

En ce qui concerne les nouveaux investissements Intervest Retail mettra l'accent sur des emplacements de premier ordre au centre des grandes villes. A long terme la sicaf immobilière envisage de situer ses immeubles de placement à des emplacements de premier ordre dans les centres-villes.

Inwear - Anvers - Superficie 528 m2

Note à la rédaction: pour plus d'informations veuillez contacter:

INTERVEST RETAIL SA, sicaf immobilière publique de droit belge, Jean-Paul Sols - CEO ou Inge Tas - CFO, T + 32 3 287 67 87, www.intervestretail.be

Etats financiers

Compte de résultats consolides

en milliers €	31.3.2012	31.3.2011
Revenus locatifs	5.489	5.291
Charges relatives à la location	-48	-37
RESULTAT LOCATIF NET	5.441	5.254
Récupération de charges locatives et taxes normalement assumées par le locataire sur immeubles loués	20	51
Charges locatives et taxes normalement assumées par le locataire sur immeubles loués	-20	-51
RESULTAT IMMOBILIER	5.441	5.254
Frais techniques	-125	-194
Frais commerciaux	-95	-39
Charges et taxes sur immeubles non loués	-56	-16
Frais de gestion immobilière	-325	-287
Autres charges immobilières	-37	-12
CHARGES IMMOBILIERES	-638	-548
RESULTAT D'EXPLOITAT ION DES IMMEUBLES	4.803	4.706
Frais généraux	-311	-290
Autres revenus et charges d'exploitation	23	15
RESULTAT D'EXPLOITAT ION AVANT RESULTAT SUR PORTEFEUILLE	4.515	4.431
Résultat sur ventes des immeubles de placement	1	405
Variations de la juste valeur des immeubles de placement	3.278	11.330
Autre résultat sur portefeuille	39	-75
RESULTAT D'EXPLOITAT ION	7.833	16.091

Compte de résultats consolides (suite)

en milliers €	31.3.2012	31.3.2011
RESULTAT D'EXPLOITAT ION	7.833	16.091
Revenus financiers	1	8
Charges d'intérêt nettes	-1.305	-1.236
Autres charges financières	-10	-4
Variations de la juste valeur d'actifs et passifs financiers (couvertures non effectives - IAS 39)	-472	814
RESULTAT FINAN CIER	-1.786	-418
RESULTAT AVANT IMPOTS	6.047	15.673
Impôts	-10	-7
RESULTAT NET	6.037	15.666
Note:
Résultat d'exploitation distribuable	3.182	3.182
Résultat sur portefeuille	3.318	11.660
Variations de la juste valeur d'actifs et passifs financiers (couvertures non effectives -
IAS 39) et autres éléments non distribuables	-463	824
Attribuable aux:
Actionnaires de la société mère	6.037	15.666
Intérêts minoritaires	0	0

Résultat global consolidé

en milliers €	31.3.2012	31.3.2011
RESULTAT NET	6.037	15.666
Variations de la part effective de la juste valeur des instruments de couverture autorisés pour la couverture de flux de trésorerie	30	1.138
RESULTAT GLOBAL Attribuable aux:	6.067	16.804
Actionnaires de la société mère	6.067	16.804
Intérêts minoritaires	0	0

Bilan consolidé

ACTIF en milliers €	31.3.2012	31.12.2011
Actifs non courants	366.245	362.406
Immobilisations incorporelles	10	13
Immeubles de placement	366.068	362.213
Autres immobilisations corporelles	149	162
Créances commerciales et autres actifs non courants	18	18
Actifs courants	1.610	1.866
Actifs détenus en vue de la vente	148	333
Créances commerciales	112	275
Créances fiscales et autres actifs courants	114	218
Trésorerie et équivalents de trésorerie	301	379
Comptes de régularisation	935	661

Bilan consolidé (suite)

CAPITAU X PROPRES ET PASS IF en milliers €	31.3.2012	31.12.2011
Capitaux propres	234.806	228.739
Capitaux propres attribuables aux actionnaires de la société mère	234.806	228.739
Capital	97.213	97.213
Primes d'émission	4.183	4.183
Réserves	91.065	91.035
Résultat net de l'exercice 2011	36.308	36.308
Résultat net de l'exercice - premier trimestre 2012	6.037	0
Intérêts minoritaires	0	0
Passif	133.049	135.533
Passifs non courants	112.509	94.244
Dettes financières non courantes	106.821	89.022
Etablissements de crédit	106.800	89.000
Location-financement	21	22
Autres passifs financiers non courants	5.571	5.129
Autres passifs non courants	102	51
Passifs d'impôts différés	15	42
Passifs courants	20.540	41.289
Dettes financières courantes	17.619	37.619
Etablissements de crédit	17.614	37.614
Location-financement	5	5
Dettes commerciales et autres dettes courantes	1.773	2.573
Autres passifs courants	179	211
Comptes de régularisation	969	886
TOTAL DES CAPITAU X PROPRES ET DU PASS IF	367.855	364.272