Valeo — Earnings Release 2010

Feb 24, 2011

Resultats 2010

Jacques Aschenbroich – Directeur Général

24 février 2011

Faits marquants 2010

Chiffre d'affaires de 4 845 M€ en augmentation de 20 %

Marge opérationnelle(1) de 325 M€ (6,7 % du CA)

Résultat net de 197 M€ (4,1% du CA)

ROCE(4) de 32%

Faits marquants 2010

En avance sur le plan stratégique présenté en mars 2010

• Chiffre d'affaires de 9 632 M€ en augmentation de 28%
• Marge opérationnelle (1) de 617 M€ (6,4% du CA)
• Résultat net de 365 M€ (3,8% du CA)
• Résultat de base par action de 4,86€
• ROCE(4) > 32%
• Génération de cash flow net(2) de 440 M€
• Diminution de l'endettement net(3) de 444 M€ à 278 M€ au 31 décembre 2010
• Prise de commandes ^à un niveau record de 12,5 mds €
• Proposition de distribution d'un dividende de 1,20€ par action

Chiffres clés 2010

	S 2 0 9 -	S 2 1 0 -	▲	2 0 0 9	2 0 1 0	▲
C h i f f d 'a f f i r e a r e s ( M € )	4 0 2 7	4 8 4 5	2 0 % +	7 4 9 9	9 6 3 2	2 8 % +
C è h i f f d 'a f f i 1 t r e a r e s r e m o n e ( M € )	3 2 8 6	3 9 9 5	2 2 % +	6 0 2 9	9 2 7 5	3 2 % +
é M i l l t a r g e o p r a o n n e e ( M € )	1 8 4	3 2 5	7 7 % +	1 3 3	6 1 7	3 6 4 % +
En % du h i f fre d 'a f fa ire c s	4, 6 %	6, % 7	2, 1 P t +	1, 8 %	6, 4 %	4, 6 P t +
é R l t t t ( ) s u a n e M €	6 0	1 9 7	2 2 8 % +	( ) 1 3 5	3 6 5	n a
En du h i f fre d 'a f fa ire % c s	1, 5 %	4, 1 %	2, 6 P t +	2, 0 % -	3, 8 %	P 5, 8 t +
R é l d b i ( t t t s a e a s e p a r a c o n € ) u	0 7 9 ,	2 6 3 ,	1, 8 4 +	( ) 2 0 4 ,	4 8 6 ,	6, 9 0 +
R O C E ( 4)	7 %	3 2 %	2 5 P t s +	7 %	3 2 %	2 5 P t s +
E B I T D A ( du h i f fre d 'a f fa ire ) % en c s ( 5)	1 1, 0 %	1 2 1 % ,	1, 1 P t +	8 9 % ,	1 1, 9 %	3, 0 P t +
C h f l t( a s o n e ( M € ) w 2)	1 4 8	1 9 9	3 4 % +	9 9	4 4 0	3 4 4 % +
E d f i i t t t t( ( ) n e e m e n n a n c e r n e M € 3)	2 2 7	2 8 7	6 1 % -	2 2 7	2 8 7	6 1 % -

Résultats S2 2010

Amélioration continue du CA 1ère et 2ème monte sur S2En millions d'euro et en variation annuelle

	S 2 0 9	S 2 1 0	▲
è 1 t r e m o n e C % d A e n u	3 2 8 6 8 2 %	3 9 9 5 8 2 %	2 2 % 1 6 % * + +
è 2 t m e m o n e C % d A e n u	6 2 6 1 5 %	2 3 7 1 5 %	1 5 % 1 2 % * + +
D i v e r s % d C A e n u	1 1 5 3 %	1 2 7 3 %	1 0 % 5 % * + +
C h i f f d 'a f f i r e a r e s	4 0 2 7	5 4 8 4	2 0 % 1 5 % * + +

*A périmètre et taux de change constants

Surperformance dans nos principales régions

Surperformance sur S2 du CA 1ère monte de 4 pts par rapport au marché

24 février 2011I 8

Couverture géographique rééquilibréeProgression en Asie à 20 % du CA 1ère monte

* En % du CA des véhicules de tourisme 1ère monte

Chiffres clés S2 2010

	S 2 0 9 -	S 2 1 0 -	▲
C f f f f h i d 'a i ( ) r e a r e s M €	4 0 2 7	4 8 4 5	2 0 % +
C h i f f d 'a f f i è 1 t r e a r e s r e m o n e ( M € )	3 2 8 6	3 9 9 5	2 2 % +
é M i l l t a r g e o p r a o n n e e ( M € )	1 8 4	3 2 5	7 7 % +
En du C A %	4, 6 %	6, 7 %	2, 1p ts +
é R l t t t ( ) s u a n e M €	6 0	1 9 7	2 2 8 % +
En du C A %	1, 5 %	4, 1 %	2, 6 p ts +
é R l d b i t t t s u a e a s e p a r a c o n	0 7 9 ,	2 6 3 ,	1, 8 4 +
R O C E ( 4)	7 %	3 2 %	P 2 5 t + s
E B I T D A ( C ) % du A ( 5) en	1 1 %	1 2 1 % ,	1, 1 t + p
C h f l t( ( M € ) a s o w n e 2)	1 4 8	1 9 9	3 4 % +
f E d i i t t t t( ( ) n e e m e n n a n c e r n e M € 3)	2 2 7	2 8 7	6 1 % -

Rentabilité : Amélioration continue sur S2

S1-08 S2-08 S1-09 S2-09 S1-10 S2-10 3 8293 4724 0274 848 4 787 4 845Chiffre d'affaires(en millions €)

Marge opérationnelleet résultat net les meilleurs depuis 11 ans

-400

Résultats 2010

24 février 2011I 12

Surperformance sur nosprincipales zones de production

Production automobile supérieure au niveau d'avant-criseTransfert structurel de la production vers l'Asie

é P d i h i l i * t t r o c o n c e s o r s m e u v u u ( i l l i d é h i l ) m o n s e v c u e s	2 0 0 7	2 0 0 8	2 0 0 9	2 0 1 0	▲ 2 0 1 0 / 2 0 0 9	▲ 2 0 1 0 / 2 0 0 7
E r o p e u	2 2 6 ,	5 2 1,	1 7 1 ,	1 9 7 ,	5 1 % +	1 3 % -
A i s e	2 9 0 ,	2 9 5 ,	3 0 1 ,	3 8 3 ,	2 8 % +	3 2 % +
é A i N d m r q e o r u	1 5 0 ,	1 2 6 ,	8 5 ,	1 1, 9	3 9 % +	2 1 % -
é S A i d m r q u e u	3 6 ,	3 7 ,	3 7 ,	4 1 ,	1 2 % +	1 5 % +
M d o n e	0 2 7 ,	6 3 7 ,	5 9 4 ,	4 0 7 ,	2 5 % +	5 % +

* Prévisions JD Power

Performance du CA 2010 (à périmètre et taux de change constants) En millions d'euro

CA 1ère et 2ème monte

En millions d'euro et en variation annuelle

	2 0 0 9	2 0 1 0	▲
è 1 t r e m o n e C % d A e n u	6 0 2 9 8 0 %	7 9 5 2 8 3 %	3 2 % 2 7 % * + +
è 2 t m e m o n e C % d A e n u	1 2 4 2 1 7 %	5 1 4 4 1 5 %	1 6 % 1 4 % * + +
i D e r s v % d C A e n u	2 2 8 3 %	5 2 3 2 %	3 % 4 % * + -
C h i f f d 'a f f i r e a r e s	7 4 9 9	9 6 3 2	* 2 8 % 2 4 % + +

*A périmètre et taux de change constants

+20%*Europe+36%*Asie+8%*Amérique Sud+60%* AmériqueNordProduction +39%**Monde Variation annuelleCA 1ère monte Valeo* +27% Production** +25%Production +15%**Production +28%**Production +12%**Surperformance dans nos principales régionsSurperformance du CA 1ère monte 2010 de 2pts par rapport au marché* A périmètre et taux de change constants ** Prévisions JD Power

24 février 2011I 17

Surperformance de 8 pts par rapport au marché asiatique

Couverture géographique rééquilibréeAmélioration de la part du CA 1ère monte en Asie à 19 %

* En % du CA 1ère monte véhicules de tourisme

Constante évolution du portefeuille clientProgression de la part des clients allemands et asiatiques

En % du CA 1ère monte

Surperformance des Pôles

CA 1ère monte en ligne ou supérieur à la production automobile

Production mondiale** (YoY)+25%

Prise de commandes à un niveau record12,5 mds € en 2010

Ratio prise de commandes / CA 1ère monte

Marge opérationnelle à 6,4% du CA et résultat net à 3,8% duCA

Résultats 2010Marge opérationnelle(1) à 6,4 % du CA

E i l l i € n m o n s	2 0 0 9	2 0 1 0	▲
C h i f f d 'a f f i r e a r e s	7 4 9 9	9 6 3 2	2 8 % +
M b t a r g e r e u	1 1 3 8	1 3 7 5	3 % 5 +
C % d A u	1 5, 2 %	1 8, 0 %	2 8 t p s + ,
F i R & D t r a s n e s	( ) 4 3 7	( ) 3 5 7	1 4 % +
d C A % u	6, 3 % -	6 % 5 - ,	0, 7 t p -
F i d i i i f t t t r a s a m n s r a s e i c o m m e r c a u x	( ) 3 2 5	( ) 8 1 5	9 % +
C % d A u	1 % 7, -	6 0 % - ,	1, 1 t p -
M é i l l t a r g e o p r a o n n e e ( 1)	1 3 3	6 1 7	3 6 4 % +
C % d A u	1, 8 %	6, 4 %	4, 6 t p s +
é é R l i l t t t s a o p r a o n n e u	8 4	9 0 5	6 0 2 % +
C % d A u	1, 1 %	6, 1 %	0 5, t p s +
R é l t t t s a n e u	( ) 1 3 5	3 6 5	n a
C % d A u	2 0 % - ,	3, 8 %	5, 8 t p s +

Evolution de la marge bruteEn % du CA

Evolution des matières premières en 2010 Achats de 1.3 Mds€ de matières premières

24 février 2011I 26

Amélioration de la marge brute

24 février 2011

I 27

Rationalisation de l'organisation pour une structure de coûts allégée

Chiffre d'affaires

Evolution de la marge opérationnelle(1) En % du CA

Frais R&D netsEfforts R&D maintenus en ligne avec les prises de commandes record

24 février 2011I 29

Frais administratifs et commerciaux

Déploiement de la nouvelle organisation en cours

24 février 2011I 30

Evolution des effectifs mondiauxStructure de coûts adaptée à l'empreinte industrielle

Point mort sous contrôle à 7,6 mds €

Sous la barre des 8 Mds €, dans un contexte de forte reprise d'activité

	2 0 1 0 2 0 0 9 v s	2 0 1 0 2 0 0 7 v s
C h i f f d 'a f f i	2 8 % +	1 % +
r e a r e s	2 1 M d € s + ,	0 1 M d € s + ,
P i t t o n m o r	% 7 +	1 0 % -
	M d € 0 5 + s ,	M d € 0 8 s - ,
û C f i t o s e s x	7 % +	8 % -
û / i M b l t a r g e c o s a r a e s v	0 2 t p - ,	0 5 t p + ,
é M i l l t a r g e o p r a o n n e e ( 1)	4 6 t p s + ,	2 8 t p s + ,

24 février 2011I 33

EBITDA(5)Convergence de la performance opérationnelle des Pôles

Chiffre d'affaires(En millions €)

	2 0 1 0
C f & A i à l t t o n o r s s s a n c e a C d i t o n e u En % du C A	1 1, % 5
P l i r o p s o n u En % du C A	1 1, 1 %
T h i e r m q u e En % du C A	1 2, % 5
V i i b i l i é t s En % du C A	1 1, 2 %
T O T A L	1 1, 9 %

24 février 2011I 34

Résultats 2010

Amélioration du résultat net part du Groupe à 3,8% du CA

E i l l i € n m o n s	2 0 0 9	2 0 1 0	▲
C f f f f h i d 'a i r e a r e s	7 4 9 9	9 6 3 2	2 8 % +
M é i l l t a r g e o p r a o n n e e ( 1) E d C A % n u	1 3 3 1, 8 %	6 1 7 6, 4 %	3 6 4 % + 4, 6 t p s +
A d i h t t t r e s p r o s e c a r g e s u u E d C A % n u	( ) 4 9 0, 7 % -	( ) 2 7 0, 3 % -	4 5 % - 0, 4 t p +
é é R l i l t t t s u a o p r a o n n e C E % d A n u	8 4 1, 1 %	9 0 5 6, 1 %	% 6 0 2 + + 0 5, t p s
C û d l 'e d f i i t t t t t o e n e e m e n n a n c e r n e f A d i h i i t t t u r e s p r o u s e c a r g e s n a n c e r s Q é d t t t o e -p a r e s s s u	( ) 6 0 ( ) 5 7 ( ) 3 4	( ) 6 7 ( ) 3 2 ( ) 1	1 2 % + 4 4 % - n a
R é l i ô t t t t s a a a n m p u v	( ) 6 7	4 9 0	n a
I ô t m p s T d 'i i i f f i f t t a m p o s o n e e c u x R é l d i i é é i t t t t t t s u a e s a c v s n o n s r a g q u e s I é ê i i i t t t t t n r s m n o r a r e s e a u r e s	( ) 7 9 n a 0 ( ) 7	( ) 1 0 4 2 1 % ( ) 2 ( ) 1 9	3 2 % + n a n a n a
é R l t t t s a n e u	( ) 1 5 3	3 6 5	n a

ROCE(4)supérieur à 30%

Rotation du capital à 5.0Gestion stricte des capitaux employés

ROCE (4)Rentabilité 2010 à hauteur des objectifs financiers 2013

	2 0 0 7	2 0 0 9	2 0 1 0	O b j i f t e c s 2 0 1 3 ( Inv da ) to 2 0 1 0 es r y ma rs
C h i f f d 'a f f i r e a r e s	9 6 M d € s ,	5 M d € 7 s ,	9 6 M d € s ,	1 0 0 M d € s ,
é i M l l t a r g e o p r a o n n e e ( 1)	3 6 % ,	1 8 % ,	6 4 % ,	6 7 % -
R i d i l t t t o a o n c a p a u	4 0 ,	4 0 ,	5 0 ,	5 0 ,
C R O E ( 4)	1 4 %	% 7	3 2 %	≥ 3 0 %

Génération de cash flow net(2) de 440 m€

Forte génération de cash flow net(2) de 440 M€Facteurs clés

Génération de cash de 440 M€

E i l l i € n m o n s	2 0 0 9	2 0 1 0	▲
E B I T D A ( 5)	6 7 0	1 1 5 0	7 2 % +
B F R	2 1 4	3 1	8 % 5 -
C û i d i t t t t t o s s o c a e e r e s r c r a o n u x u u	( ) 1 6 5	( ) 7 2	5 6 % -
A t u r e s	( ) 1 2 0	( ) 1 1 8	2 % -
I i t t n e s s s e m e n s v	( ) 4 4 4	( ) 4 6 4	4 % +
C h f l l i b a s o r e w	1 5 5	2 5 7	2 4 1 % +
I é ê t t n r s	( ) 4 8	( ) 5 2	8 % +
A t r e s u	( ) 8	( ) 3 5	3 3 9 % +
C h f l t( a s o w n e 2)	9 9	4 4 0	3 4 4 % +
E d f i i t t t t n e e m e n n a n c e r n e ( 3)	2 2 7	2 8 7	6 1 % -

Réduction de l'endettement de 444 m€ en ligne avec notre objectif : retour au statut «investment grade»

24 février 2011I 44

Ressources financières après remboursement de l'obligation convertible (1er janvier 2011)

Points forts 2010

En avance sur le plan stratégique présenté en mars 2010

• Chiffre d'affaires de 9 632 M€ en augmentation de 28%
• Marge opérationnelle (1) de 617 €M (6,4% du CA)
• Résultat net de 365 M€ (3,8% du CA)
• Résultat de base par action de 4,86€
• ROCE(4) > 32%
• Génération de 440 M€ de cash flow net(2)
• Endettement net(3) diminué de 444 M€ à 278 M€ au 31 décembre ²⁰¹⁰
• Carnet de commande ^à un niveau record de 12,5 mds €
• Distribution d'un dividende de 1,20€ par action proposé

Acquisition de Niles

Niles, un acteur clé en Asie

Chiffres clé Niles (Janvier ^à Décembre 2010)

• Chiffre d'affaires : ~ 435 m€
• EBITDA > 13%
• Marge opérationnelle >7%
• Effectifs : ~3 500 (60% dans les pays à coûts compétitifs)

Une gamme de produits complète dans les Contrôles Intérieurs

• Commutateurs de colonne de direction
• Commutateurs pour l'habitacle
• Commutateurs de portières
• Commutateurs de propulsion

Niles, Un acteur clé en Asie

Raisons

• Augmenter la présence de Valeo en Asie
• Rééquilibrer le portefeuille client du Pôle Confort et Aide à la Conduite
• Synergies de coûts supérieures ^à 2% du CA

Valeo, Le nouveau leader mondial dans le domaine du Contrôle Intérieur

Transaction

• Achat : 77.9% participation de RHJ 20 % participation de Nissan
• Valeur entreprise : 320 m€
• Dettes et assimilés* : 146 m €

*A confimer à la clotûre de la transaction

Multiples

• EV/CA: 0.74x
• EV/EBITDA: < 5.7x

Une couverture géographique rééquilibréeNiles, un parfait complément de Valeo

Un portefeuille clients rééquilibréNiles, un parfait complément de Valeo

CA 1ère monte – Contrôle Intérieur

Perspectives 2011

Hypothèses de marché 2011

Production automobile

( ) i i l l t a r a o n a n n e e v u	2 0 1 1
E ( & A f i ) r o p e r q e u u	0 %
( ) A i & t s e a u r e s	5 % +
A é i N d m r q u e o r	8 % +
A é i S d m r q e u u	7 % +
M d o n e	5 % +

Matières premières

	2 0 1 1
A d i i l l d t t c o n o n s a c e e s u x u è è i i t m a r e s p r e m r e s	é h d e m a r c e s
\$ / A l i i ( T ) m n m u u \$ C i ( / T ) u v r e \$ Z i ( / T ) n c	2 0 0 5 , 9 5 0 0 , 2 4 0 0 ,

Politique Valeo de gestion du risque matières premières

Métaux non ferreux

• Clause d'indexation pour 65% des achats
• Solde (35%) couvert avec des contrats de couverture ^à terme ^à 6 mois

2011: 85% des risques neutralisés

Acier

• Clause d'indexation pour 50% des achats
• Matière première non quotée

2011 : clause d'indexation pour 50%

Journée Investisseurs

9 mars 2011à Paris

Contact

Investor Relations

Thierry Lacorre

43, rue BayenF-75848 Paris Cedex ¹⁷FranceTel.: +33 (0) 1.40.55.37.93Fax: +33 (0) 1.40.55.20.40E-mail: thierry.lacorre@valeo.comWeb site: www.valeo.com

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Share Data

B l b T i k o o m e r g c e r	F R F P
R T i k t e u e r s c e r	V L O F P A
S I I N N b u m e r	F R 0 0 0 1 3 0 3 3 8
S h d i 3 1 1 2 2 0 1 0 t t a r e s o s a n n g a s p e r u	8 2 0 9 6 1 7 7 , ,

ADR Data

T i k / d i b l t c e r r a n g s y m o C U S I P N b u m e r E h x c a n g e ( R i A D R d t a o : o r	V L E E Y 9 1 9 1 3 4 3 0 4 O T C 1 2 :
) D i B k t e p o s a r y a n	J P M o r g a n

(1) Taux de marge opérationnelle : résultat opérationnel avant autres produits et charges

(2) Le cash flow net correspond au cash flow libre diminué des frais financiers et après prise en compte du versement des dividendes et des flux liés aux opérations de fusions et acquisitions.

(3) L'endettement financier net comprend l'ensemble des dettes financières à long terme, les crédits à court terme et découverts bancaires diminués des prêts et autres actifs financiers long terme, de la trésorerie et équivalents de trésorerie.

(4) ROCE : marge opérationnelle/capitaux employés hors écart d'acquisition calculé sur les 12 derniers mois

(5)L'EBITDA correspond au Résultat opérationnel avant dotations aux

amortissements sur immobilisations corporelles et incorporelles et pertes de valeur.

Déclaration « Safe Harbor »

Les déclarations contenues dans ce rapport, qui ne sont pas des faits historiques, sont des « Déclarations Prospectives » (« Forward Looking Statements »). Les résultats réels peuvent être matériellement différents du fait de nombreux éléments importants. De tels éléments sont, entre autres, le coût et le planning de la mise en œuvre d'une restructuration, la capacité de l'entreprise à générer des économies ou des productivités pour compenser des réductions de prix négociées ou imposées, les conditions de l'industrie automobile et certaines conditions économiques applicables au niveau régional ou mondial. La société ⁿ'accepte aucune responsabilité pour les analyses émises par des analystes ou pour toute autre information préparée par des tiers, éventuellement mentionnées dans ce rapport. Valeo n'a pas l'intention d'étudier, et ne confirmera pas, les estimations des analystes et ne mettra pas à jour les « déclarations prospectives » (« forward looking statements ») afin d'intégrer tous événements ou circonstances qui interviendraient après la publication de ce rapport.

Back-up

Informations trimestriellesen millions €

Chiffre d'affaires par pôle

	Q 1 1 0 -	Q 2 1 0 -	Q 3 1 0 -	Q 4 1 0 -
C f d D i i A i t t o m o r a n r v n g s s s a n c e	4 0 8	4 4 0	4 1 8	4 3 8
P i S t t o e r r a n s e m s w y	6 3 6	7 0 8	5 6 2	7 1 4
T h l S t e r m a s e m s y	6 9 3	5 4 7	3 5 7	5 1 7
i i i i S V b l t t s y y s e m s	5 9 1	5 9 5	5 4 7	6 2 1
T l l t o a s a e s	2 3 0 9 ,	2 4 8 7 ,	2 3 4 2 ,	2 5 0 3 ,

CA 1ère et 2ème monte

	Q 1 1 0 -	Q 2 1 0 -	Q 3 1 0 -	Q 4 1 0 -
O E S l a e s	1, 8 9 8	5 2 0 9 ,	1, 9 2 9	2 0 6 6 ,
A f k t t e r m a r e	3 5 1	3 1 7	3 6 0	3 6 3
M i l l s c e a n e o s u	6 0	4 8	5 3	4 7
T l l t o a s a e s	2 3 0 9 ,	2 4 7 8 ,	2 3 4 2 ,	5 2 0 3 ,

P&L semestriel

	2 0 0 8		2 0 0 9		2 0 1 0
( in € i l l ion ) m	H 1	H 2	H 1	H 2	H 1	H 2
To l s les ta a	4, 8 4 8	3, 8 2 9	3, 4 2 7	4, 0 2 7	4, 7 8 7	5 4, 8 4
in G ro ss m ar g	7 9 7	5 3 0	4 5 3	6 8 5	8 5 6	8 7 9
f s % les as o a	1 6. 4 %	1 3. 8 %	1 3. 0 %	1 7. 0 %	1 7. 9 %	1 8. 1 %
R & D d itu ex p en res	( ) 2 7 6	( ) 2 2 5	( ) 2 3 4	( ) 2 3 9	( ) 2 6 7	( ) 2 7 0
Se l l ing & dm in is ive tra t a ex p en se s	( ) 3 1 8	( ) 2 7 8	( ) 2 7 0	( ) 2 6 2	( ) 2 9 7	( ) 2 8 4
O he inc & t r om e ex p en se s	( ) 2 1	( ) 2 6 1	( ) 3 7	( ) 1 2	( ) 3 1	4
O in in t p er a g co m e	1 8 2	( 2 3 4 )	( 8 8 )	1 2 7	2 6 1	3 2 9
% f s les as o a	3. 8 %	6. 1 % -	2. 5 % -	4. 3 %	5. 5 %	6. 8 %
Co f n de b t o t t s e	( 2 2 )	( 2 3 )	( 2 1 )	( 3 9 )	( 3 2 )	( 3 5 )
O he f ina ia l inc d e t r nc om e a n xp en se s	( 6 )	( 5 3 )	( 3 7 )	( 2 0 )	( 1 4 )	( 1 8 )
Eq ity in ing f a ia t e tes ne ar n s o ss oc u	7	2	( 4 0 )	6	1 1	( 1 2 )
In be fo in ta co m e re co m e xe s	1 6 1	( ) 3 0 8	( ) 1 8 6	1 1 9	2 2 6	2 6 4
Inc tax om e es	( ) 5 6	5	( ) 2 6	( ) 5 3	( ) 4 7	( 5 ) 7
In fro in in t co m e m c on u g io t op er a ns	1 0 5	( 3 0 3 )	( 2 1 2 )	6 6	1 7 9	2 0 7
No ic iv it ies tra teg t n-s ac	( ) 1	0	1	( ) 1	( ) 2	0
Ne in fo he io d t t co m e r p er	1 0 4	( 3 0 3 )	( 2 1 1 )	6 5	1 7 7	2 0 7
M ino ity int t r er es	( ) 4	( ) 4	( ) 2	( ) 5	( ) 9	( ) 1 0
Ne in t co m e	1 0 0	( 3 0 ) 7	( 2 1 3 )	6 0	1 6 8	1 9 7

Highlights by segmentH1-09 and H1-10

( In m illio of e s) ns uro	Co mf nd t a or Dr ivi sis tan ng as ce Sy ste ms	Po rtr ain we Sy ste ms	Th al erm Sy ste ms	Vis ibi lity Sy ste ms	Ot he r	TO TA L
Fir ha lf 2 01 0 st-
Ne t s ale s	84 8	1 3 44	1 4 47	1 1 86		4 7 87
for th (ex clu din Gr ) nt e s eg me g ou p ·	83 2	1 3 33	1 4 37	1 1 74	11	4 7 87
int les ( Gr ) nt ers eg me sa ou p ·	16	11	10	12	( 49 )	-
(1) EB ITD A	10 0	13 1	19 3	13 5	5	56 4
% les sa	11 .8%	9.7 %	13 .3%	11 .4%		11 .8%
Ne h a nd de lop nd itu t re nt Inv se arc in ibl ve nd me in ex pe ible re tm ts tan tan es en g e a g	( 69 )	( 74 )	( 67 )	( 63 )	6	( 26 7)
for th eri od ts as se e p	60	60	36	42	2	20 0
(2) Se nt ts g me as se	8 3 2	1 1 6 6	1 0 43	97 2	3 6	4 0 49
Fir ha lf 2 00 9 st-
Ne t s ale s	62 7	95 1	1 0 12	90 4		3 4 72
for th (ex clu din Gr ) nt e s eg me g ou p ·	61 3	94 2	1 0 11	89 6	10	3 4 72
int les ( Gr ) nt ers eg me sa ou p ·	14	9	1	8	( ) 32	-
(1) EB ITD A	38	86	62	41	2	22 9
% les sa	6.1 %	9.0 %	6.1 %	4.5 %		6.6 %
Ne h a nd de lop nd itu t re nt Inv se arc in ibl ve nd me in ex pe ible re tm ts tan tan es en g e a g	( 60 )	( 53 )	( 65 )	( 56 )	-	( 23 4)
for th eri od ts as se e p	58	83	37	57	2	23 7
(2) Se nt ts g me as se	78 3	1 1 0 3	9 0 8	97 6	26	3 79 7

Highlights by segmentH2-09 and H2-10

	Co mf d ort an
( In m illio of e s) ns uro	Dr ivi sis tan ng as ce Sy ste ms	Po ain rtr we Sy ste ms	Th al erm Sy ste ms	Vis ibi lity Sy ste ms	Ot he r	TO TA L
Se nd -h alf 20 10 co
Ne ale t s s	85 6	1 3 39	1 4 86	1 1 68		4 8 45
for th (ex clu din Gr ) nt e s eg me g ou p ·	84 3	1 3 27	1 4 73	1 1 52	50	4 8 45
int les ( Gr ) nt ers eg me sa ou p ·	13	12	13	16	( 54 )	-
(1) EB ITD A	96	16 6	17 4	12 9	21	58 6
% les sa	11 .2%	12 .4%	11 .7%	11 .0%		12 .1%
Ne h a nd de lop nd itu t re nt se arc ve me ex pe re	( 71 )	( 72 )	( 66 )	( 58 )	( 3)	( 27 0)
Inv in ible d i ible tm ts tan nta es en g an ng	67	98	52	47	4	26 8
(2) Se t a ets gm en ss	86 2	1 1 70	1 0 33	92 9	36	4 0 30
Se nd -h alf 20 09 co
Ne ale t s s	71 7	1 0 60	1 2 46	1 0 34		4 0 27
for th (ex clu din Gr ) nt e s eg me g ou p ·	70 2	1 0 57	1 2 32	1 0 26	10	4 0 27
int les ( Gr ) nt ers eg me sa ou p ·	15	3	14	8	( 40 )	-
(1) EB ITD A	68	12 1	11 8	10 5	29	44 1
% les sa	9.5 %	11 .4%	9.5 %	10 .2%		11 .0%
Ne h a nd de lop nd itu t re nt se arc ve me ex pe re	( 58 )	( 73 )	( 59 )	( 54 )	5	( 23 9)
Inv tm ts in tan ible d i nta ible es en g an ng	54	84	49	53	2	24 2
(2) Se t a ets gm en ss	80 0	1 1 27	90 8	95 9	34	3 8 28

24 février 2011I 65

Highlights by segmentFY-09 and FY-10

	Co mf ort d an
( In m illio of e s) ns uro	Dr ivi sis tan ng as ce Sy ste ms	Po ain rtr we Sy ste ms	Th al erm Sy ste ms	Vis ibi lity Sy ste ms	Ot he r	TO TA L
20 10
Ne ale t s s	1 7 04	2 6 83	2 9 33	2 3 54		9 6 32
t (e lud ing G ) · se gm en xc rou p	1 6 75	2 6 6 0	2 9 10	2 3 26	61	9 6 32
int ( Gr ) · nt ers eg me ou p	29	23	23	28	( 10 3)	-
(1) EB ITD A	19 6	29 7	3 67	26 4	26	1 1 50
% les sa	11 .5%	11 .1%	12 .5%	11 .2%		11 .9%
Re h a nd de lop nd itu nt t se arc ve me ex pe re, ne	( ) 14 0	( ) 14 6	( ) 13 3	( ) 12 1	3	( 7) 53
Inv in lan nd uip d tm ts rty t a nt es en pro pe , p eq me an
int ible ts an g as se (2)	12 7	15 8	8 8	8 9	6	46 8
Se t a ets gm en ss	86 2	1 1 70	1 0 33	92 9	36	4 0 30
20 09
Ne ale t s s	1 3 44	2 0 11	2 2 58	1 9 38		7 4 99
t (e lud ing G ) · se gm en xc rou p	1 3 15	1 9 99	2 2 43	1 9 22	20	7 4 99
( Gr ) · int nt ers eg me ou p	29	12	15	16	( ) 72	-
(1) EB ITD A	10 6	20 7	18 0	14 6	31	67 0
% les sa	7.9 %	10 .3%	8.0 %	7.5 %		8.9 %
Re h a nd de lop nd itu nt t se arc ve me ex pe re, ne	( 11 8)	( 12 6)	( 12 4)	( 11 0)	5	( 47 3)
Inv in lan nd uip d tm ts rty t a nt es en pro pe , p eq me an
int ible ts an g as se	11 2	16 7	86	11 0	4	47 9
(2) Se t a ets gm en ss	80 0	1 1 27	90 8	95 9	34	3 8 28