Investor Presentation • Dec 25, 2022
Investor Presentation
Open in ViewerOpens in native device viewer
| 2 תמצית |
|
|---|---|
| 3 | הדירוג תחזית |
| 3 | החיובי התרחיש |
| 3 | השלילי התרחיש |
| 3 | הבסיס תרחיש |
| 3 | יקריות הנחות ע |
| 4 | יקריים יחסים ע |
| 4 | חברה תיאור ה |
| 5 | העסקי הפרופיל |
| 6 | הפיננסי הפרופיל |
| 7 נזילות |
|
| 8 | תניות ניתוח ה |
| 8 | לדירוג התאמות |
| 8 | גידי משל תא ברה ומ ביבה, ח גורמי ס |
| 8 | שראי בדירוג א ESG ורי אינדיקט |
| 9 | ב יקום חו ניתוח ש |
| 9 | עיקריים שיקולים |
| 9 | תטי עון היפו כשל פיר תרחיש יקריות ל הנחות ע |
| 10 | הפירעון ת כשל סיסי בע לומים ב מפל תש |
| 10 | הכספי לדיווח התאמות |
| 12 | שורים מרים ק גיה ומא מתודולו |
| 12 | דירוגים רשימת |
| סיכונים עיקריות |
חוזקות |
|---|---|
| • והפעלת החזקת בתחום מניבים ים וכרים פיזור ש תיים עם ם תעשיי של בתי שוואה. וצת הה סית לקב |
תיק נכס • קהילות גדול יח |
| • מן לאורך ז יחסית ם יציבים תפעוליי כנסות. ת של ה ת ונראו ם ביציבו |
• ביצועים התומכי |
| • הולם מ עם מח" קבועה ריבית רביתו ב מגיע ועדף( ההון המ )לא כולל ממנו 26%- .2024 עד שנת |
חוב שמ • ושכ לפירעון |
קודמות. תיק הנכסים הציג ביצועים תפעוליים הולמים עם עלייה שנתית ממוצעת של כ8.1%- בהכנסות משכירות ושל כ11.2%- ב- NOI( income operating net )מנכסים זהים החל משנת ,2015 כולל עליות של 5.9% ו,4.0%- בהתאמה, בתשעת החודשים הראשונים של 2022 )נתונים אלו אינם כוללים את הנכסים Blues Memphis ו-Estates River Duck). שיעור ה תפוסה הממוצע נותר בינוני אך יציב יחסית, ועמד בסוף ספטמבר 2022 על 84.9% ביחידות השטח להשכרה לבתים תעשייתיים )ירידה קלה לעומת 86% בשנת 2021 ו85%- בשנת 2020( ועל כ94.3%- בבתים להשכרה. לחברה שיעורי גבייה גבוהים של 98% ומעלה משנת ,2020 ושיעורי חידוש חוזים של כ86%- ביחידות השטח להשכרה ושל כ- 67% בבתים להשכרה )לעומת כ50%- היסטורית בקרנות ריט הפועלות בתחום המגורים להשכרה בארה"ב(.
אנו צופים היחלשות מסוימת ביחסי הכיסוי בשל המשך יישום אסטרטגיית ההשקעות של החברה והמשך עלייה בסביבת הריבית. החברה המשיכה ליישם את אסטרטגיית ההשקעות שלה, והשקיעה כ105- מיליון דולר בשנת 2021 וכ117- מיליון דולר בשלושת הרבעונים הראשונים של .2022 ביולי 2022 ביצעה החברה פידיון מלא של סדרת ההון המועדף )סדרה C). שימושים אלו, יחד עם המשך חלוקות הדיבידנדים , מומנו באמצעות שילוב של הנפקות הון מניות רגיל, חוב ומימוש מניות Investment Estate Real Monmouth Investments Corporation. אנו מעריכים שהחברה תמשיך לבצע השקעות באמצעות שילוב של הנפקות הון מניות רגיל וחוב, אך היקפן תלוי במצב השווקים ובעלות החוב. בשנת 2021 וב12- החודשים שהסתיימו בסוף ספטמבר 2022 הציגה החברה יחס כיסוי מתואם EBITDA להוצאות המימון של כ-x1.6 ויחס חוב מתואם ל-EBITDA של כ-x9.1 וכ- x,10.0 בהתאמה. להערכתנו צפויה היחלשות מסוימת ביחסי הכיסוי של החברה, אך הם צפויים להמשיך להלום את הדירוג.
תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכתנו כי ב12- חודשים הקרובים ישמור תיק הנכסים של החברה על יציבות במדדים התפעוליים כדוגמת שיעורי תפוסה, שיעורי גבייה והמשך צמיחה ב-NOI מנכסים זהים, תוך שמירה על פיזור גיאוגרפי דומה. אנו מצפים כי החברה תממן את יוזמות הצמיחה שלה באמצעות שילוב של הנפקות הון מניות רגיל וחוב, תוך שמירה לאורך זמן על יחס מתואם חוב ל-EBITDA של עד x,12 על יחס מתואם EBITDA להוצאות מימון של כ-x1.5 ועל נזילות הולמת.
נשקול פעולת דירוג חיובית אם החברה תשפר משמעותית את מאפייניה העסקיים על ידי הגדלת מספר יחידות השטח להשכרה לבתים תעשייתיים ומספר הבתים להשכרה, תוך הגדלת הפיזור הגאוגרפי. כל זאת במקביל לשיפור קבוע בפרופיל הסיכון הפיננסי שיתבטא ביחס מתואם EBITDA להוצאות מימון לכיוון x2.4 ויחס כיסוי חוב ל-EBITDA נמוך מ-x9.5 לאורך זמן.
נשקול פעולת דירוג שלילית אם היחס המתואם חוב ל-EBITDA יעלה על x13 וה יחס המתואם EBITDA להוצאות מימון יפחת מ-x1.3 לאורך זמן, או אם תחול הרעה בנזילות החברה. אנו סבורים כי תרחיש זה עשוי להתממש, בין היתר, אם החברה תנקוט אסטרטגיית צמיחה אגרסיבית של רכישת נכסים בעיקר באמצעות חוב או בעלויות מימון גבוהות בהשוואה לתרחיש הבסיס שלנו, או אם תחול התדרדרות בביצועי הנכסים בשל מגמות שליליות בענף הבתים התעשייתיים.
| יקריים יחסים ע |
|||
|---|---|---|---|
| 2023E | 2022E | 2021A | פיננסי יחס |
| 1.6x-1.5x | 1.6x-1.5x | 1.6x | מימון הוצאות/EBITDA |
| 12.0x-10.0x | 11.0x-9.0x | 9.1x | EBITDA/ חוב |
| 63%-58% | 59%-56% | 56.0% | מי )על והון עצ חוב/חוב ורית( ות היסט בסיס על |
A-בפועל. E-צפוי
יו.אמ.איץ' פרופרטיס אינק היא קרן ריט ציבורית בניהול עצמי הרשומה בארה"ב, פעילה כחברה מ1968- וכחברה ציבורית מ.1985- החברה נסחרת בבורסה בניו יורק ובתל אביב, ומוחזקת על ידי למעלה מ200- מוסדות שונים, בראשם Group Vanguard( 9.4% )ו .-Inc Blackrock ( 6.51%). פעילות החברה כוללת בעיקר החזקה והפעלה של קהילות של בתים תעשייתיים חד משפחתיים ) Manufactured family-Single Homes )המיוצרים מחוץ לאתר ומותקנים באתרי הקהילות. החברה מחזיקה בדרך כלל בקרקע, בתשתיות, ברחובות, בתאורה, בשבילים, במתקני שטח משותפים ועוד, ואחראית לאכיפת הנחיות הקהילה והתחזוקה. ברוב המקרים היא משכירה לבעלי הבתים את יחידת השטח בו מוצב הבית המתועש ובשאר המקרים משכירה לדיירים את יחידת השטח והבית שמוצב עליה. כמו כן, לחברה פעילות, שאינה מהותית בהשוואה לפעילות ההשכרה, של מכירה ומימון המכירה של בתים תעשייתיים לדיירים ולתושבים פוטנציאליים בקהילותיה. בנוסף, החברה מחזיקה ניירות ערך סחירים של קרנות ריט, שהיא מגבילה בדרך כלל לעד 15% מנכסיה )כ2.4%- נכון לספטמבר 2022(.
פעילות החברה כוללת בעיקר החזקה והפעלה של קהילות של בתים תעשייתיים חד משפחתיים בארה"ב. בסוף ספטמבר 2022 עמד שווי תיק הנכסים על בסיס עלות היסטורית על כ1.3- מיליארד דולר, וכלל 132 קהילות של בתים תעשייתיים הכוללות כ25- אלף יחידות שטח להשכרה לבתים תעשייתיים חד משפחתיים, מתוכן בבעלות החברה בנוסף כ9,000- בתים להשכרה. בנוסף, החברה מפעילה ובעלת החזקה משותפת עם Estate Real Nuveen בקהילה אחת בפלורידה. הקהילות מפוזרות ברובן באזורים פרבריים/משניים בארה"ב בעשר מדינות שונות בנכסים המאוחדים, וכ80%- מתיק הנכסים ממוקם במדינות פנסילבניה, אוהיו ואינדיאנה, עם ריכוזיות באזור Shales Utica and Marcellus( כ50%- מהשטח הכולל של תיק הנכסים(. לחברה שיעור תפוסה ממוצע בינוני אך יציב יחסית בשנים האחרונות, שעמד בסוף ספטמבר 2022 על כ84.9%- ביחידות השטח להשכרה לבתים תעשייתיים )ירידה קלה לעומת 86% בשנת 2021 ו85%- בשנת 2020( ועל כ94.3%- בבתים להשכרה. להערכתנו, שיעורי התפוסה הבינוניים מושפעים בעיקר מאסטרטגיית ההשקעות של החברה הכוללת רכישת נכסים מניבים לא מיוצבים )לדוגמא נכסים עם שיעורי תפוסה נמוכים( ו/או נכסים הדורשים פיתוח, בעיקר באזור הצפון מזרחי ומרכז מערבי בארה"ב. אנו מעריכים את איכות השוכרים כנמוכה בהשוואה לקרנות ריט אחרות הפועלות בארה"ב, עם שוכרים ייעודיים המרוויחים הכנסה שנתית של כ50- אלף דולר בממוצע למשק בית )לעומת מעל 100 אלף דולר בקרנות ריט מדורגות הפועלות בתחום המגורים להשכרה(. יחד עם זאת, פעילות החברה מאופיינת בשנים האחרונות בצמיחה קבועה ב-NOI בהובלת הרחבת הפעילות ועלייה בדמי שכירות, מ-NOI כולל של כ48- מיליון דולר בשנת 2016 לכ91- מיליון דולר בשנת .2021 משנת 2015 חלה עלייה שנתית ממוצעת של כ8.1%- בהכנסות משכירות ושל כ11.2%- ב-NOI מנכסים זהים, כולל עליות של 5.9% ו- ,4.0% בהתאמה, בתשעת החודשים הראשונים של 2022 )נתונים אלו אינם כוללים את הנכסים Blues Memphis ו-Estates River Duck). לחברה פיזור שוכרים גדול יחסית, שיעורי גבייה גבוהים של 98% ומעלה משנת 2020 ושיעורי חידוש חוזים של כ86%- ביחידות השטח להשכרה וכ67%- בבתים להשכרה )לעומת כ50%- היסטורית בקרנות ריט הפועלות בתחום המגורים להשכרה בארה"ב(. כל אלה מקנים יציבות ונראות גבוהה להכנסות. אנו מעריכים כי רווחיות החברה נמוכה בהשוואה לקרנות ריט מדורגות אחרות בתחום המגורים להשכרה, אך סבורים כי יציבות ואופי הפעילות שלה טובים יותר בהשוואה לחברות ברמת דירוג דומה.
בשנים האחרונות פועלת החברה למכירת בתים בקהילות, אך בהיקף לא מהותי בהשוואה לפעילות המניבה. היקף המכירות עלה מ8.5- מיליון דולר בשנת 2016 לכ27- מיליון דולר בשנת 2021 וכ20.3- מיליון דולר בתשעת החודשים הראשונים של שנת .2022 על פי החברה, העלייה במכירות נתמכת בביקוש לדיור בר השגה ובקיטון במלאי הבתים באזורי הפעילות.
בשנת 2021 וב12- החודשים שהסתיימו בסוף ספטמבר 2022 הציגה החברה יחס מתואם EBITDA להוצאות מימון של x1.6 ויחס מתואם חוב ל-EBITDA של כ-x9.1 ו-x,10.0 בהתאמה. היחסים הפיננסיים הושפעו בעיקר מהשקעות בהיקף של כ105- מיליון דולר בשנת 2021 וכ117- מיליון דולר בתשעת החודשים הראשונים של שנת ,2022 מהשלמת פידיון מלא של סדרת ההון המועדף סדרה C ביולי 2022 ומחלוקות הדיבידנדים שביצעה החברה. שימושים אילו מומנו בשילוב של הנפקות הון מניות רגיל ו חוב ו מימוש מניות Monmouth Investments Corporation Investment Estate Real. פדיון סדרה C התבצע בין השאר באמצעות הנפקת סדרת אג"ח חדשה צמודה לשער הדולר שהושלמה בפברואר .2022 ביצועים יציבים יחסית של הנכסים המניבים ממשיכים לתמוך ביחסים הפיננסיים, עם זאת, על פי החברה קצב הצמיחה בשנת 2022 היה מתון יחסית לשנים האחרונות בשל קצב רכישת הבתים וההשפעות של בעיות בשרשראות האספקה. אנו מעריכים שהחברה תמשיך לבצע השקעות במימון של הנפקות הון מניות רגיל וחוב, אך היקפן תלוי במצב השווקים ובעלות החוב. על פי תרחיש הבסיס שלנו, תיק הנכסים ימשיך ויצמח בשנים הקרובות כתוצאה משיפור בביצועים של תיק הנכסים הקיים ומהמשך רכישות של נכסים חדשים. בנוסף אנחנו מעריכים בשלב זה שהחברה לא תבצע פדיון מלא של סדרת ההון המועדף סדרה D, שאנו מסווגים כחוב פיננסי ומחשיבים את הדיבידנדים התקופתיים עליה כתשלומי ריבית, בשל תנאי השווקים. אם זאת, על פי החברה, אם תפדה את הסדרה היא תעשה זאת באמצעות שילוב של הנפקות הון רגיל וחוב. כל זאת, במקביל להמשך עלייה בעלות המימון הממוצעת. כתוצאה מכך אנו צופים בשנים 2023-2022 יחס מתואם EBITDA להוצאות מימון של כ-x-1.5x1.6 ויחס מתואם חוב ל-EBITDA של x-9x.12 אנו צופים כי היחס המתואם חוב לחוב והון עצמי )על בסיס עלות היסטורית( יעלה בשנים 2022-2023 מ56%- ב,2021- בעיקר בשל המשך יישום אסטרטגיית ההשקעות וחלוקת דיבידנדים, אך ימשיך ויעמוד על עד כ.63%- להערכתנו צפויה היחלשות מסוימת ביחסי הכיסוי של החברה, אך הם צפויים להמשיך להלום את הדירוג.
החברה ממשיכה לשמור על מח"מ חוב הולם יחסית של כחמש שנים )לא כולל סדרת ההון המועדף(, וכ26%- מהחוב )לא כולל סדרת ההון המועדף( מגיע לפירעון עד שנת ,2024 ושיעור ניכר מהחוב הוא בריבית קבועה , מה שמגביל את הסיכון לתנודות בשיעור הריבית. להערכתנו, גורמים אלו תומכים באיכות האשראי של החברה.
| Industry Sector: Real Estate Investment Trust or Company | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | |
| Revenue | 186.1 | 163.6 | 146.6 | 129.6 | 112.6 |
| EBITDA | 83.1 | 72.1 | 59.3 | 52.5 | 44.9 |
| Funds from operations (FFO) | 33.2 | 16.9 | 14.3 | 15.3 | 28.1 |
| Interest expense | 50.7 | 51.7 | 45.2 | 37.2 | 16.4 |
| Cash flow from operations | 35.0 | 32.2 | 11.9 | 19.5 | 39.7 |
| Debt | 758.0 | 870.2 | 760.4 | 641.4 | 366.4 |
| Equity | 279.8 | 93.9 | 141.3 | 135.9 | 421.2 |
| Adjusted ratios | |||||
| EBITDA margin (%) | 44.7 | 44.0 | 40.5 | 40.5 | 39.9 |
| Return on capital (%) | 4.4 | 4.1 | 3.8 | 4.1 | 3.7 |
| EBITDA interest coverage (x) | 1.6 | 1.4 | 1.3 | 1.4 | 2.7 |
| FFO cash interest coverage (x) | 1.7 | 1.3 | 1.3 | 1.4 | 2.7 |
| Debt/EBITDA (x) | 9.1 | 12.1 | 12.8 | 12.2 | 8.2 |
| FFO/debt (%) | 4.4 | 1.9 | 1.9 | 2.4 | 7.7 |
| Cash flow from operations/debt (%) | 4.6 | 3.7 | 1.6 | 3.0 | 10.8 |
| Debt/debt and undepreciated equity (%) | 56.0 | 70.4 | 67.0 | 65.8 | 46.5 |
UMH Properties Inc. -- Financial Summary (Mil. \$)
אנו מעריכים את הנזילות של יו.אמ.איץ' פרופרטיס אינק כ-"הולמת" . אנו צופים כי היחס בין המקורות של החברה ברמת ודאות גבוהה לשימושים שלה יעלה על x1.2 ב12- החודשים הקרובים. בחינת נזילות החברה מבוצעת על בסיס הדוח המאוחד, ומתבססת בעיקר על היקף המזומנים, מסגרו ת האשראי הפנויות, התמורה מהנפקת הון מניות רגיל שהושלמה והתזרים החיובי השוטף כנגד פירעונות החוב, ההשקעות בנכסים וחלוקות הדיבידנדים הצפויות. אנו מעריכים שהחברה תשמור על עודף מקורות על שימושים ועל מרווח מספק מאמות המידה הפיננסיות גם בתרחיש של ירידה של 10% ב- EBITDA. לחברה נגישות למקורות מימון הכוללת להבנתנו את מערכת היחסים עם הבנקים ועם שוקי ההון בארה"ב, ומדיניות ניהול סיכונים זהירה כחלק מהמדיניות הפיננסית שלה לשמירה על יתרות נזילות )כולל ני"ע סחירים( של מעל 75 מיליון דולר. רוב החוב של החברה הוא ללא זכות חזרה )recourse-non).
להערכתנו, המקורות והשימושים ברמת ודאות גבוהה של החברה ב12- החודשים שהחלו ב1- באוקטובר 2022 הם:
| ים ם עיקרי שימושי |
עיקריים מקורות |
|---|---|
| 31- של כ אי בסך רת אשר אי ומסג חוב בנק תשלום • לר. מיליון דו מיליון 60-65- כ קף של ים בהי בנכס השקעות • דולר. 56-60- של כ ף ון המועד רגיל ולה למניות דיבידנד • לר. מיליון דו |
סחירים, ת ערך לל ניירו מנים, כו שווי מזו מזומן ו • רת חר מכי )נטו, לא יון דולר 94- מיל של כ בהיקף אפשרית נודתיות כתנו לת לל הער CBL וכו מניות ירים(. רך הסח ניירות ע במחירי חודשים 12- ליותר מ חתומות אשראי מסגרות • לר. מיליון דו 40- קף של כ לות בהי ולא מנוצ |
| לר. מיליון דו 32-37- של כ זומנים תזרים מ • מניות פקת הון לר מהנ מיליון דו כ19- בסך תמורה • ושלמה. רגיל שה |
|
| ואות לר מהלו מיליון דו כ21.5- בסך תמורה • זי. ובניו ג'ר באוהיו ישת נכס עבור רכ לו שהתקב |
|
| מניות ממימוש לר מיליון דו 0.3- בסך כ תמורה • שהושלם CBL |
השימושים אינם כוללים תשלומים חד פעמיים )"בולט"( של הלוואות בנקאיות ללא זכות חזרה, בהתבסס על הערכתנו כי הלוואות אלו ימוחזרו.
לחברה מספר התניות פיננסיות כלפי בנקים, מוסדות פיננסיים ובעלי איגרות החוב. להבנתנו, נכון ל30-
בספטמבר 2022 יש לחברה מרווח הולם ביחס להתניותיה הפיננסיות.
פיזור עסקי: ניטרלי
מבנה הון: ניטרלי
נזילות: ניטרלי
מדיניות פיננסית: ניטרלי
ניהול, אסטרטגיה וממשל תאגידי: ניטרלי
השוואה לקבוצת ייחוס: חיובי
לגורמי ESG אין השפעה מהותית על ניתוח דירוג האשראי של יו.אמ.איץ' פרופרטיס אינק.
| G-2 | S-2 | E-2 | ESG ור אינדיקט |
|---|---|---|---|
| טי | טי | טי | גורם |
| לא רלוונ | לא רלוונ | לא רלוונ | ESG |
אינדיקטורי ESG בדירוג אשראי מספקים גילוי ושקיפות נוספים ברמת המנפיק ומשקפים את הערכתנו לגבי ההשפעה של גורמי סביבה, חברה וממשל תאגידי על ניתוח דירוג האשראי שלנו. אינדיקטורי ESG אינם בבחינת דירוג אשראי,
דירוג קיימות או הערכת ESG. מידת ההשפעה של גורמים אלה מב וטאת בסולם של 1 עד ,5 כאשר 1 = השפעה חיובית, 2 = היעדר השפעה, 3 = השפעה שלילית מתונה, 4 = השפעה שלילית, ו5- = השפעה שלילית מאד. למידע נוסף ראו אינדיקטורי ESG בדירוג אשראי – הגדרות ויישום , מ 13- באוקטובר .2021
נתוני החוב כוללים ריבית צבורה חצי-שנתית ואמורטיזציה של החוב הבנקאי עד לשנת אירוע כשל הפירעון ההיפותטי. כמו כן המודל מניח פער שלא יכוסה בהיקף כולל של כ48- מיליון דולר בין הלוואות ללא זכות חזרה לשווי המופחת ברמת הנכסים.
| ק ג המנפי ס לדירו חוב ביח דירוג ה חוב על שיקום הערכת השפעת |
||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| ת על/מתח סדרה מ דירוג ה |
ם כת שיקו ציון הער |
חוב שיקום הערכת |
||||
| המנפיק לדירוג |
חוב | תיאור | ם באחוזי |
|||
| נוצ'ים 3+ |
1+ | זר מלא צפי להח |
100% | |||
| נוצ'ים 2+ |
1 | מאד וב גבוה שיקום ח |
100%-90% | |||
| נוץ' 1+ |
2 | וב גבוה שיקום ח |
90%-70% | |||
| נוצ'ים 0 |
3 | עותי וב משמ שיקום ח |
70%-50% | |||
| נוצ'ים 0 |
4 | ע וב ממוצ שיקום ח |
50%-30% | |||
| נוץ' 1- |
5 | וב צנוע שיקום ח |
30%-10% | |||
| נוצ'ים 2- |
6 | וב זניח שיקום ח |
10%-0% |
דירוגי שיקום חוב מוגבלים במדינות מסוימות על מנת להביא בחשבון סיכויי שיקום חוב מופחתים במדינות אלו. דירוגי שיקום חוב של הנפקות חוב לא מובטחות מוגבלות גם הן בדרך כלל )למידע נוסף ראו שלב ,6 פסקאות 90-98 של המתודולוגיה להערכת שיקום חוב של תאגידים לא פיננסיים, 7 בדצמבר, 2016(.
על מנת להביא את הנתונים הפיננסיים לבסיס משותף בהשוואה לחברות מדורגות אחרות, אנו מבצעים התאמות לנתונים המדווחים בדוחות הכספיים אשר משמשים אותנו בחישוב היחסים הפיננסיים. להלן ההתאמות העיקריות לנתונים המאוחדים של יו.אמ.איץ' פרופרטיס אינק לשנת :2021
UMH Properties Inc.--Reconciliation Of Reported Amounts With S&P Global Ratings' Adjusted Amounts (Mil. \$) for the Fiscal Year Ended Dec 31, 2021
| S&P Global | Cash flow | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Shareholders' | Interest | Ratings' | from | ||||
| Debt | equity | EBITDA | expense | adjusted EBITDA | operations | Dividends | |
| Reported Amounts | 499.3 | 742.1 | 79.1 | 19.2 | 83.1 | 65.2 | 61.4 |
| S&P Global Ratings adjustments |
|||||||
| Cash interest paid | -- | -- | -- | -- | (19.9) | -- | -- |
| Reported lease liabilities | 3.5 | -- | -- | -- | -- | -- | -- |
| Operating leases | -- | -- | -- | 0.2 | (0.2) | (0.2) | -- |
| Debt-like hybrids | 462.3 | (462.3) | -- | 29.8 | (29.8) | (29.8) | (29.8) |
| Accessible cash and liquid | -- -- |
||||||
| investments | (207.2) | -- | -- | -- | -- | ||
| Capitalized interest | -- | -- | -- | 1.5 | -- | -- | -- |
| Share-based compensation | -- -- |
||||||
| expense | -- | -- 3.4 -- |
-- | ||||
| Reclassification of interest and dividend cash flows |
-- | -- | -- | -- | -- | (0.2) | -- |
| EBITDA: Other | -- | -- | 0.6 | -- | -- | -- | -- |
| Total adjustments | 258.6 | (462.3) | 4.1 | 31.5 | (49.9) | (30.2) | (29.8) |
| S&P Global Ratings adjusted amounts | |||||||
| Debt | Equity | EBITDA | Interest expense |
Funds from operations |
Cash flow from operations |
Dividends paid |
Adjusted 758.0 279.8 83.1 50.7 33.2 35.0 31.5
| נק רטיס אי ץ' פרופ יו.אמ.אי |
דירוג | סם שבו פור תאריך ה לראשונ הדירוג |
ו אחרון ב תאריך רוג דכון לדי נעשה ע |
|---|---|---|---|
| המנפיק דירוג)י( |
|||
| ך טווח ארו |
+ilA Stable\ |
13/01/2022 | 13/01/2022 |
| הנפקה דירוג)י( |
|||
| מובטח ר בלתי חוב בכי |
|||
| א סדרה |
-ilAA | 13/01/2022 | 13/01/2022 |
| המנפיק ג ית דירו היסטורי |
|||
| ך טווח ארו |
|||
| 2022 ,13 ינואר |
ilA+\Stable | ||
| וספים פרטים נ |
|||
| האירוע תרחש זמן בו ה |
13:28 25/12/2022 |
||
| האירוע שונה על דע לרא זמן בו נו |
13:28 25/12/2022 |
||
| רוג יוזם הדי |
ת המדורג החברה |
P&S מעלות הוא שמה המסחרי של חברת "אס אנד פי גלובל רייטינגס מעלות בע"מ". לרשימת הדירוגים המעודכנים ביותר ולמידע נוסף אודות מדיניות המעקב אחר דירוג האשראי, יש לפנות לאתר אס אנד פי גלובל רייטינגס מעלות בע"מ בכתובת il.co.maalot.www
כל הזכויות שמורות ©. אין לשנות, לבצע הנדסה לאחור, לשכפל, להפיץ בכל צורה ובכל דרך, או לאחסן במאגר מידע או במערכת לאחזור מידע את התוכן )לרבות דירוגים, אנליזות ומידע הקשורים לדירוגים, הערכות, מודלים, תוכנה ותוצריה(, וכל חלק ממנו )להלן, יחדיו, "התוכן"(, מבלי לקבל את הסכמתה מראש ובכתב של אס אנד פי גלובל רייטינגס מעלות בע"מ או חברות הקשורות לה )להלן, יחדיו, " P&S)". התוכן לא ישמש למטרות לא חוקיות או לא מורשות. P&S וצדדים שלישיים הנותנים לה שירותים, לרבות הדירקטורים, המנהלים, בעלי המניות, העובדים או השלוחים שלהם )להלן, יחדיו, " P&S והצדדים הקשורים"( אינם ערבים לדיוקו, שלמותו, עדכניותו או זמינותו של התוכן. P&S והצדדים הקשורים אינם אחראים לטעויות או השמטות )בין אם הן נובעות מרשלנות ובין אם לאו(, מכל סיבה שהיא, לתוצאות הנובעות משימוש בתוכן, או לאבטחתו או תחזוקתו של מידע שמסרו המשתמשים. התוכן מסופק על בסיס IS-AS( כמות שהוא(. P&S והצדדים הקשורים לא נותנים כל התחייבות או מצג, מפורש או משתמע, לרבות, אך לא רק, בעניין האיכות המספקת או התאמה לצורך כזה או אחר, היעדר באגים, טעויות תוכנה או פגמים, שתפקודו של התוכן לא ישובש או שהתוכן יפעל עם כל תצורת תכנה או חומרה. בכל מקרה, P&S והצדדים הקשורים לא יישאו בכל אחריות לנזקים ישירים ו/או עקיפים מכל מין וסוג, לרבות נזקים נלווים או תוצאתיים, פיצויים לדוגמה, פיצויים עונשיים או פיצויים מיוחדים, עלויות, הוצאות, הוצאות משפטיות או הפסדים )ובכלל זה, מבלי לגרוע מכלליות האמור, פיצויים בגין הפסד הכנסות או רווחים, אבדן הזדמנויות עסקיות או הפסדים שנגרמו מרשלנות(, אשר נגרמו בקשר עם שימוש בתוכן, גם במידה ונמסר להם מראש על האפשרות לנזקים כאמור.
דירוגים וניתוחים אנליטיים אחרים, לרבות הדירוגים ומידע אחר הכלול בתוכן, מהווים הבעת דעה שהינה נכונה למועד פרסומה ואינם מהווים דבר שבעובדה. הדירוגים והניתוחים האנליטיים האחרים של P&S אינם מהווים המלצה לרכוש, להחזיק או למכור ניירות ערך כלשהם, או לקבלת החלטה בעניין ביצוע השקעות, ואינם מתייחסים לנאותותם של ניירות ערך כלשהם. P&S אינה נוטלת על עצמה כל מחויבות לעדכן את התוכן לאחר פרסומו בכל צורה או פורמט. אין להסתמך על התוכן בקבלת החלטות השקעה או החלטות עסקיות אחרות, והוא אינו תחליף לכישורים, שיקול דעת או ניסיון של המשתמשים, הנהלתם, עובדיהם, יועציהם ו/או לקוחותיהם בקבלת החלטות כאלה. P&S אינה משמשת כ"מומחה" או כיועץ לעניין השקעות ו/או ניירות ערך, אלא במקום בו היא רשומה ככזאת. דוחות דירוג נכונים למועד פרסומם. P&S מעדכנת את דוחות הדירוג בעקבות מעקב שוטף אחר אירועים או מעקב שנתי.
P&S אוספת מידע ממקורות אמינים להערכתה, אך אינה מבקרת את המידע והיא אינה מחויבת לבצע בדיקת נאותות או אימות עצמאי של המידע שהיא מקבלת. P&S מפרסמת דוחות הקשורים לדירוג מסיבות שונות שאינן בהכרח תוצאה של ועדת דירוג, ובכלל זה פרסום עדכון תקופתי לגבי ד ירוג אשראי וניתוחים קשורים.
על מנת לשמר את העצמאות והאובייקטיביות של פעולותיהן של היחידות השונות של P&S, P&S שומרת על הפרדה בין פעולות אלו. כתוצאה מכך, ייתכן וליחידות מסוימות יהיה מידע אשר אינו זמין ליחידות אחרות של P&S. P&S גיבשה נהלים ותהליכים על - מנת לשמ ור על סודיות מידע מסוים שאינו פומבי המתקבל בקשר לכל הליך אנליטי שהיא מבצעת.
P&S מקבלת תמורה כספית עבור מתן שירותי הדירוג והניתוחים האנליטיים שהיא מבצעת, בדרך כלל מהמנפיקים או מהחתמים של ניירות הערך המדורגים, או מהחייבים. P&S שומרת לעצמה את הזכות להפיץ את ח וות הדעת שלה והניתוחים האנליטיים. הדירוגים הפומביים של P&S והאנליזות מופיעים באתר P&S מעלות מופצים להיות גם ם ויכולי ,www.spglobal.com/ratings בכתובת S&P באתר או www.maalot.co.il בכתובת באמצעים אחרים, כולל בפרסומים של P&S ושל צדדים שלישיים.
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.