TÜRKİYE VAKIFLAR BANKASI T.A.O.

Prospectus • Jan 6, 2025

TÜRKİYE VAKIFLAR BANKASI T.A.O. TARAFINDAN İHRAÇ EDİLECEK BORÇLANMA ARAÇLARININ HALKA ARZINA İLİŞKİN SERMAYE PÍYÁSASI KURULU'NUN 28.06.2024 TARÍH VE 34/939 SAYILI TOPLANTISINDA ALINAN KARAR ÍLE ONAYLANAN VE 16/07/2024, 29/07/2024, 16/08/2024, 14/10/2024, 01/11/2024, 27/11/2024 TARİHLERİNDE GÜNCELLENEN İHRAÇÇI BİLGİ DOKÜMANINDA MEYDANA GELEN DEĞİŞİKLİKLER

İHRAÇÇI BİLGİ DOKÜMANI GÜNCELLEME METNİNIN SORUMLULUĞUNU YÜKLENEN KİŞİLER

verilerin gerçeğe uygan olduğunu ve ihraççı bilgi dokümanı güncelleme metninde bu bilgilerin anlamını değiştirecek nitelikte bir eksiklik bulunmaması için her türlü makul Kanuni yetki ve sorumluluklarımız dâhilinde ve görevimiz çerçevesinde bu ihraççı bilgi dokümanı ve eklerinde yer alan sorumlu olduğunuz kısımlarda bulunan bilgilerin ve özenin gösterilmiş olduğunu beyan ederiz.

Sorumlu Olduğu Kısım:			İHRAÇÇI BİLGİ DOKÜMANI GÜNCELLEME METNİNİN TAMAMI	Müdür Yrd.	Sorumlu Olduğu Kısım:			EXEDMANI GÜNCELLEME METNİNÜN TAMAMI İHRAC	To Fet Unvant TÜRKIYE VAKIFLAR BANKASI T.A.O. 00. CARRITTE Uzman Yrd.	a insession Umranive 100002507 TERMINISTRY IN 1991 Ins Caddesi No: 40 / 1 144 I No: 17 霞 -2025 14:
Ihraça	Türkiye Vakıflar Bankası T.A.	26.12.2024		AFF VANUR Stoc 0922003497000017 Find is Cast and Not 40/1 Unicanity of Is displayed Assembly Ticaret Önvanı: TÜRKİYE VAKIFLAF BANKASI 7.A.D. Trearet Merkezi Adresi: Finanskent Matgillesi 7644 D Müdür	Halka Arza Aracılık Eden	ઌ Vakıf Yatırım Menkul Değerler	26.12.2024	Warry District District Hüseyin SARIMADEN CENT VAKIE YATIRIM MEMKUL DEGERU Akat Mah, Equina Merin Cad, Pyrama Leiktas 3445 letu 220-0883-5900017 $\frac{1}{2}$ Mehmet Doğa Doğişiya dir. Alanat Doğa Doğişiya dir. F-21A Blok Tel:00197	Müdür Yrd.	ฟี่เพื่อเรียงและ ไม่ 32.35 กรี สารเล่น เอก : 1 small frace is Star App (มีเป็นโลกาล Kodur, a0520e00-8ccf-4610-bf20-41dba489db3e apple: Kurumar: v.b. star (มีเป็นโลกาล https://spK.gov.tr/dokuman-dogrulama An MENKUL DESERLER A.S VAKIF

4.2 Diğer Riskler aşağıdaki şekilde güncellenmiştir.
Eski Şekil	Yeni Şekil
3	$\Xi$
İhraçların TMSF'ye tabi olmadığı hususunda yatırımcılara uyarı	ihraçların TMSF'ye tabi olmadığı hususunda yatırımcılara uyarı
Türkiye'de faaliyet gösteren bir kredi kuruluşunun yurt içi şubelerinde hesaplara ilişkin faiz reeskontları toplamının 650.000 TL'ye kadar olan kısmı, Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu aracılığı ile sigorta kapsamındadır. gerçek kişiler adına açılmış olan ve münhasıran çek keşide edilmesi dışında ticari işlemlere konu olmayan Türk Lirası, döviz ve kıymetli maden cinsinden tasarruf mevduatı hesaplarının anaparaları ile bu Ξ	maden cinsinden tasarruf mevduati hesaplarının anaparaları ile bu sigorta hesaplara ilişkin faiz reeskontları toplamının 950.000 TL'ye kadar olan Türkiye'de faaliyet gösteren bir kredi kuruluşunun yurt içi şubelerinde dışında ticari işlemlere konu olmayan Türk Lirası, döviz ve kıymetli gerçek kişiler adına açılmış olan ve münhasıran çek keşide edilmesi $\ddot{a}$ aracılığı Fonu Sigorta Mevduatı Tasarruf kapsamındadır. kismi, $\Box$
8.2. İhraççının beklentilerini önemli ölçüde etkileyebilecek eğilimler, belirsizlikler, talepler, taahhütler veya olaylar hakkındaki bilgiler aşağıdaki sekilde güncellenmiştir.
Eski Sekil	Yeni Şekil
ware in Codu: a0520e00-8ccf-4610-bf20-41dba489db3e sınıflandırılmalarını takip eden ilk raporlama döneminden itibaren TFRS 9 Esaslar Hakkında Yönetmelikte yapılan değişiklik ile Banka, Beşinci Grup- kapsamında kayıtlardan düşebilmektedir.İlgili Karşılıklar Yönetmeliği va virdeğiş eli küz ber eli elek elektredilerin kayıtlardan düşülmesi bir muhasebe Akalman Ebili Wirth Cherry Marak akaredilerin kayıtlardan düşülmesi b sonucunu kazanılmasına ilişkin makul beklentiler bulunmayan kısmını, beşinci grupta Zarar Niteliğindeki Krediler altında sınıflandırılan ve borçlunun temerrüdü nedeniyle ömür boyu beklenen kredi zararı karşılığı ayrılan kredilerin geri 27 Kasım 2019 tarih, 30961 sayılı Resmi Gazete'de yayımlanan Kredilerin Sınıflandırılması ve Bunlar için Ayrılacak Karşılıklara İlişkin Usul ve vazgeçilmesi hakkından Profession County SERVENTING rim 2 om cil No; icaret $\widetilde{z}$	uygup Vsal karelileyisi karedileyin sakay telapan İlişkin Usul ve Esaslar Hakkında Yönetmelikte yapılan değişiklik ile altında Gazete'de yayımlanan Kredilerin Sınıflandırılması ve Bunlar için Ayrılacak Karşılıklara Banka, Berna: Santa Papie n-Zarar Niteliğindeki Krediler altında sınıflandırlar: Sekelimin temerrüdü nedeniyle ömür boyu beklenen kredi sarare persang payrilan kredilerin geri kazanimasına ilişkin makula teşili de bu humayan kısmını, beşinci grupta $\frac{3}{2}$ A drest: unw.vakifank.com.tr PROBABING COLLECTION Sup-Zarar Niteliğindeki Krediler 30961 sayılı Resmi kagine 27 Kasım 2019 tarih, Yönetmeliğ

doğurmamaktadır. Cari dönemde %100 karşılık ayrılmış olan 11.423 TL tutarında donuk alacak için kayıttan düşme işlemi yapılmıştır (31 Aralık 2023: 1.599.845 TL).

piyasa beklentileri doğrultusunda 25 baz puan düşürmüş ve %4,50-%4,75 yönelik risklerin kabaca dengede olduğuna karar vermiştir. Ekonomik görünüm belirsizdir ve Komite ikili görevinin her iki tarafına yönelik risklere karşı dikkatlidir." ifadeleri kullanılmıştır. FOMC ayrıca, işgücü piyasası ile ilgili ifadelerini güncellemiştir. Fed'in açıklamasında, "Yılın başından bu yana işgücü piyasası koşulları genel olarak gevşedi ve işsizlik oranı yükseldi; ancak düşük seviyelerde seyretmeye devam ediyor." ifadesine yer açıklamada, "Komite, istihdam ve enflasyon hedeflerine ulaşılmasına aralığına çekmiştir. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC)'nden yapılan ABD Merkez Bankası (Fed), ABD'de seçimlerin ardından ilk faiz kararını açıklamıştır. Ekim ayında gerçekleştirdiği toplantısında gösterge faiz oranını verilmistir

Fed faiz kararlarını toplantı bazında değerlendirerek almaya devam edecek." genişlediğini gösteriyor. Tüketici harcamalarındaki büyüme güçlü kaldı. ayrıca, "Faiz indirim kararı ekonominin güçlü kalmasına destek sağlayacak, Fed Baskanı Jerome Powell, "Son veriler ekonominin sağlam şekilde İstihdam piyasası koşulları da sağlam." açıklamalarında bulunmuştur. Powell fadesini kullanmıştır. ABD ekonomisi 2024 yılının üçüncü çeyreğinde yıllıklandırılmış olarak harcamaları, ihracat ve federal hükümet harcamalarındaki artış etkili olmuştur. Kişisel tüketim harcamaları, üçüncü çeyrekte yıllık %3,7 ile geçen %3 olan beklentilerin altında %2,8 büyümüştür. Büyüme rakamında tüketici yılın ilk çeyreğinden bu yana en hızlı artışını kaydetmiştir. ABD ekonomisinin 2024 yılı büyüme beklentisi %2 seviyesinde bulunmaktadır.

yillik bazda %2,5'ten %2,4'e Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Eylül'de aylık bazda 张撰《Stessinasyon ise aylık bazda %0,2 artmış; yıllık bazda beklentiletin ordzeniado. s%0,2 artmış; ABD'de

düşülmesi bir muhasebe uygulamasıdır ve alacak hakkından vazgeçilmesi sonucunu doğurmamaktadır. Cari dönemde %100 karşılık ayrılmış olan 11.423 TL tutarında donuk alacak için kayıttan düşme işlemi yapılmıştır (31 Aralık 2023: 1.599.845 TL)

beklentilerini iki faiz indirimine çekmiştir. Federal Açık Piyasa Hammack, faizlerin sabit tutulması gerektiğini belirtmiş; böylece 2022'den bu yana bölgesel bir başkan tarafından ilk kez muhalif faizini beklentilere paralel 25 baz puan düşürmüş ve %4,25ekonomik projeksiyonlarını güncellemiştir. Böylece, art arda üçüncü toplantıda da faiz indirim kararı alınmıştır. Eylül'de 2025 için dört faiz indirimi öngören Fed yetkilileri, bu toplantıda 2025 yılı Komitesi'ne bu yıl katılan Cleveland Fed Başkanı Beth ABD Merkez Bankası (Fed), yılın son toplantısında politika %4,50 aralığına çekmiştir ve Fed, ayrıca bir oy kullanılmıştır.

devam etmesi ve enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde hedefe doğru düşmemesi hâlinde politikanın daha yavaş adımlarla durumunda ise politikanın daha hızlı gevşetilebileceğini de gelecek faiz indirimlerini değerlendirirken daha temkinli olacaklarını ifade etmiştir. Powell, ekonominin güçlü kalmaya gevşetilebileceğini, işgücü piyasasında beklenmedik bir zayıflama görülmesi veya enflasyonun beklenenden daha hızlı düsmesi Fed Başkanı Jerome Powell, ekonominin iyi durumda oiduğunu, enflasyonun hedefe doğru yaklaştığını belirtmiş;

ซูละข้างข้างข้อง ซึ่งอยู่ขึ้นปลma Kodu; a0520e00-8ccf-4610-bf20-41dba489db3e
เพระเหตุ ตระช่องสมัยขึ้นปลma https://spk.gov.tr/dokuman-dogrulama

tanut med Falche ustunde gerçekleşmiştir. Üretici Fiyat Endeksi

I Freater Sig

VAKIF Y

Project under

whesh www.vakiba.w.ccca.a

gelmiştir. ABD'de (ÜFE) Eylül'de bir önceki aya göre değişmemiş; yıllık bazda ise %1,8 ile beklentilerin üzerinde artış göstermiştir. Çekirdek ÜFE ise aylık bazda %0,2; enflasyonun yıl sonunda %2,3 gerçekleşmesi beklenmektedir. yıllık bazda %2,8 artışla beklentilerin üzerinde

oranı ise bir önceki aya göre 0,2 puan düşüşle %60 olmuştur. ADP özel sektör olmuştur. Verilere göre ortalama saatlik kazançlar Eylül'de bir önceki aya göre %0,4 artmış; yıllık bazda ise %4 yükselmiştir. İşgücüne katılım oranı bir önceki aya göre 0.1 puan gerileyerek Ekim'de %62,6 olmuştur. İstihdam istihdamı Ekim'de 11 bin artış olan beklentinin üzerinde 233 bin kişi artış ABD'de tarım dışı istihdam Ekim ayında 113 bin kişi artış olan beklentilerin altında 12 bin kişi artmıştır. Eylül ayı verisi ise 254 bin kişiden 223 bin kişiye aşağı yönlü revize edilmiştir. İşsizlik oranı Ekim'de %4,1 göstermiştir. Daha önce 143 bin olarak açıklanan Eylül ayı özel sektör stihdamı 159 bine revize edilmiştir.

markalarının üretimini ABD'ye taşıması için zorlama veya teşvikler olabileceği değerlendirilmektedir. Ayrıca gümrük vergilerinin artırılması da Swyun Mardin Casi Park Maya Shesir
D. Ke Ra Biangkun da 14 Sheshe kasancek için iklim değişikliğine ilişkin kurallarda
Ke 82 35 77 fest solojî 34 36 20 vak Muksikkai istamuna oti een täpessa projesini tamamlayacağı öngörülmektedir.
Sikkai erilimi mario Cad sat Viwa Shes ABD'de 5 Kasım'da yapılan seçimleri Donald Trump kazanmıştır. fiyatlarında gerileme yaşanmıştır. Trump'ın ilk döneminde uyguladığı «Önce Amerika» politikasını devam ettirmesi beklenmektedir. Bu kapsamda ABD seçim vaatleri arasında yer almaktadır. Bu durum ithalatın %60'ının değerlendirilmektedir. Ayrıca her iki uygulamanın da ABD'de enflasyonu artırması beklenmektedir. Trump'ın seçim çalışmaları sırasında Ukrayna savaşı nedeniyle yapılan harcamaları eleştirmesi, Ukrayna'ya yapılan beklentilerini artırmıştır. Trump'ın ilk döneminin sonunda ortaya attığı Böylece Donald Trump'ın ikinci kez ABD Başkanı olduğu seçimler yükselmiştir. ABD borsalarında hızlı yükselişler yaşanırken, altın ve petrol yapıldığı Çin'le yeni bir ticaret savaşının başlamasına neden olabileceği desteklerin azaltılabileceği ve bölgede daha tarafsız bir rol benimseyeceği sonrasında ilk tepkilerde ABD doları değer kazanmış; tahvil getirileri AMA

edilmiştir. ABD ekonomisinin 2024 yılı büyüme beklentisi Fed'in %2,5 seviyesine yayınladığı son projeksiyona göre %2'den yükseltilmiştir.

TÜFE yıllık bazda %2,7; aylık bazda %0,3 artmıştır. Çekirdek Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) Kasım'da aylık bazda beklentilerin üzerinde artış göstermiştir. Çekirdek ÜFE aylık bazda beklentilere paralel %0,2 artmış; yıllık bazda ise %3,4 artışla ABD'de Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Kasım ayı enflasyon rakamları piyasa beklentisine paralel gerçekleşmiştir. Buna göre, TÜFE ise yıllık bazda %3,3; aylık bazda %0,3 artış kaydetmiştir. üzerinde %0.4 artmış; yıllık bazda ise %3 ile beklentilerin beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir. ABD'de enflasyonun yıl sonunda %2,3 gerçekleşmesi beklenmektedir.

İşgücüne katılım oranı bir önceki aya göre 0,1 puan gerileyerek ABD'de tarım dışı istihdam Kasım ayında 200 bin kişi artış Verilere göre ortalama saatlik kazançlar Kasım'da bir önceki aya göre %0,4; yıllık bazda ise %4 ile beklentilerin üstünde artmıştır. Kasım'da %62,5; istihdam oranı ise bir önceki aya göre 0,2 puan düşüşle %59,8 olmuştur. ADP özel sektör istihdamı Kasım'da 150 olan beklentilerin üstünde 227 bin kişi artmıştır. Ekim ayı verisi 12 bin kişiden 36 bin kişiye revize edilmiştir. İşsizlik oranı Kasım'da 0,1 puan artışla beklentilere paralel %4,2 olmuştur. bin artış olan beklentinin altında 146 bin kişi artış göstermiştir. Daha önce 233 bin olarak açıklanan Ekim ayı özel sektör gvize edilmiştir istihdamı 184

Raig ayun arunuan Alikar düşürmüştür.
Aras fail oranlarını 25 baz puan düşürmüştür. Judenski hazlos baz puanik indirimle %3 seviyesine
exporting and %3,40 tan %3,15 e. boke yerme hazl ise piyasa beklentileri d %3,40 tan %3,15 e, borc verme faizi ise $\sum_{i=1}^{n}$ rrument ddesi No: 4 Wankası (ECB), Tüşürülmüştün Avruna * RENe indirim koyan doğruhusudo $%3,65"ten$ cekilmiş Buna §

rest; trenuvakibatilucemir

A that Trans Sci Wyburgs

Cody of the Manual Cody and S20e00-8ccf-4610-bf20-41dba489db3e

anlaşmalardan çekilme, ikinci Trump dönemine dair olasılıklar arasında yer şekilde uluslararası gevşemeye gidilmesi ve ilk döneme benzer almaktadır.

baz puan düşürmüştür. Buna göre, mevduat faizi 25 baz puanlık indirimle ayının ardından Ekim ayında da faiz indirimi kararı alarak faiz oranlarını 25 %3,25 seviyesine çekilmiştir. Politika faizi %3,65'ten %3,40'a; borç verme Avrupa Merkez Bankası (ECB), piyasa beklentileri doğrultusunda Eylül faizi ise %3,90'dan %3,65'e düşürülmüştür.

toparlanmaya işaret ediyor. Hanehalkı harcamalarında kademeli bir toparianma bekliyoruz. Enflasyon halâ güçlü ve önümüzdeki aylarda yükselebilir. Ancak enflasyonun gelecek yıl hedefe gerilemesini öngörüyoruz. Büyümede riskler aşağı yönlü; jeopolitik gelişmeler ECB Başkanı Christine Lagarde, "Son veriler daha durgun bir enflasyonda yukarı yönlü risk oluşturuyor." açıklamasında bulunmuştur.

Bankası (ECB), Euro Bölgesi 2024 yılı büyüme beklentisini %0,9'dan Euro Bölgesi ekonomisi 2024 yılının üçüncü çeyreğinde öncül verilere villik bazda ise beklentilerin üzerinde %0,9 büyümüştür. Üçüncü çeyrekte Almanya ekonomisi yıllık bazda %0,2 daralırken; Fransa %0,4 büyümüştür. Üçüncü çeyrekte Avrupa Birliği'nde en hızlı büyüyen ülke %3,4 ile İspanya olmuştur. Letonya ise %1,4 ile en sert küçülen ülke olmuştur. Avrupa Merkez göre çeyreklik bazda %0,4 ile beklentilerin üzerinde büyümüştür. Ekonomi %0,8'e düşürmüştür. Euro Bölgesi'nde Ekim ayında yıllık enflasyon %2 ile yeniden Avrupa Merkez Bankası (ECB)'nın hedef seviyesine yükselmiştir. TÜFE, aylık bazda ise %0,3'e yükselmiştir. Çekirdek enflasyon ise Ekim'de yıllık %2,7'de sabit kalmıştır. Avrupa Birliği'nde Eylül ayında enflasyonun en hızlı arttığı ülke %4,7 ile Belçika olmuştur. En düşük artış ise %0 ile Slovenya'da yaşanmıştır. Euro Bölgesi'nin 2024 yılı enflasyon beklentisi

%2,5 sevixesinde bulunmaktadır. aaya Siyesi
Jiyo Bul Akai Mal VAKIE

ve toplantıdan toplantıya bir yaklaşım izleyeceğiz. Özellikle faiz oranı kararlarımız, gelen ekonomik ve finansal veriler ışığında enflasyon görünümüne ilişkin değerlendirmemize, enflasyonun ana dinamiklerine ve para politikası aktarımının gücüne

dayanacaktır." ifadelerini kullanmıştır.

hedefimizde

sürdürülebilir şekilde istikrar kazanmasını sağlamaya kararlıyız. Uygun para politikası duruşunun belirlenmesinde verilere bağlı

"Enflasyonun %2'lik orta vadeli

belirterek,

kaybettiğini

ivme

büvümenin

Başkanı Lagarde,

$\overline{ECB}$

büyümüştür. Üçüncü çeyrekte, geçen yılın aynı dönemine göre Almanya %0,3 küçülürken; Fransa %1,2, İtalya %0,4 ve İspanya %3,4 büyümüştür. Üçüncü çeyrekte bir önceki çeyreğe göre Almanya %0,1, Fransa %0,4, İspanya %0,8 büyürken; İtalya'da büyüme oranı değişmemiştir. Üçüncü çeyrekte yıllık bazda Avrupa Birliği'nde en hızlı büyüyen ülke %3,8 ile İspanya Euro Bölgesi ekonomisi 2024 yılının üçüncü çeyreğinde nihaî olurken; Macaristan %0,7, Avusturya %0,8, Letonya ise %1 verilere göre çeyreklik bazda %0,4; yıllık bazda ise küçülmüştür.

yıllık | daAdé yahumıştır. Euro Bölgesi'nin 2024 yılı
Hist Go2,4 seviyesinde bulunmaktadır. %4,8 if Bekiler%4 ile urvatistan olmuştur. En düşük artış ise
%0,5 ile findachaz yaşmmıştır. Euro Bölgesi'nin 2024 yılı enflasyon, Ekim ayında %2 seviyesindeyken Kasım ayında Çekirdek enflasyon ise yıllık bazda %2,7 artarken; aylık bazda Avrupa Birliği'nde Kasım'da enflasyonun yıllık bayda B. Skangerçekleştiği ülkeler %5,4 ile Romanya, piyasa %2,2'ye yükselmiştir. Enflasyon, aylık bazda %0,3 gerilemiştir. Service of the manufacture of the Service Action seviyesinde bulunmaktadır.
Dosul bosan Dakiye Mayı savaşır. göre Bölgesi'nde Kasım ayı enflasyon rakamları, Buna gerçekleşmiştir. altında beklentilerinin %0,6 gerilen $\overline{5}$ Kord enflas

Kodu; a0520e00-8ccf-4610-bf20-41dba489db3e
https://spk.gov.tr/dokuman-dogrulama

forthama

cti No. 35

assessor Crawer Aller

Areal: www.cakifbank.com.tr

distribution of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company of the company

Görünüm

Uluslararası Para Fonu (IMF), Dünya Ekonomik Görünüm Raporu'nda ciresel ekonomik büyümenin 2024 yılında %3,2 seviyesinde kalacağını ahmin ederken; 2025 yılı için büyüme tahminini %3,3'ten %3,2'ye düşürmüştür. Küresel büyümenin istikrarlı ancak düşük bir seviyede calacağı, 2024'ten itibaren ABD'nin büyüme tahminindeki artışların özellikle Avrupa'daki diğer gelişmiş ekonomilerdeki düşüşleri dengelediği ifade edilmiştir. Raporda küresel enflasyonun, arz kesintileri ve benzeri görülmemiş mali ve parasal teşviklerin etkisiyle büyük sektörel talep değişimleri ile şekillendiğini; bu durumun, enflasyonun yükselebileceğini gösterirken; sıkı para politikalarının sınırlı maliyet artışlarıyla enflasyonu auzla düşürebileceği belirtilmiştir.

ile insaat sektörü izlemiştir. Sanayi sektöründe ise yıllık bazda %1,8 daralma
ATRIM MENKUL DEGERLER Man Şeyreğinde GSYH içinde en yüksek paya sahip olan incelendiğinde, en hızlı büyümenin %9,6 büyüme ile vergi-sübvansiyon aj je ja pesikas 1933 iš ja NBU-1 – 1 – 1 – 1 metari 1 rol oynadığı görülmüştür. Yılın harcama yöntemleri hesaplamasındaki farkı yansıtan stok kaleminin kaleminin büyümeye yılın ikinci çeyreğindeki negatif katkısı 0,2 puan tarafında yaşandığı görülmektedir. Vergi-sübvansiyon tarafını %6,5 büyüme çeyreğinde büyümeye 4,4 puan azalış yönlü katkıda bulunan stoklar olmuştur. Yılın ikinci çeyreğinde büyüme rakamları sektörler bazında göre %2,8 artmıştır. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış GSYH ise yüksek katkı sağlayan hane halkı tüketiminin katkısının 2024 yılı ikinci büyümeye katkısı olmasa da, ithalatın negatif katkısının azalması sonucu net ihracat büyümeye en yüksek katkı sağlayan kalem olmuştur. Üretim ve büyümeye negatif katkısı ikinci çeyrekte azalış göstermiştir. Yılın ilk Türkiye ekonomisi 2024 yılının ikinci çeyreğinde geçen yılın aynı ceyreğine göre %2,8 olan beklentilerin üstünde %2,5 büyümüştür. Takvim etkisinden arındırılmış GSYH, ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı çeyreğine oir önceki çeyreğe göre %0,1 artmıştır. Geçtiğimiz çeyreklerde büyümeye en çeyreğinde net iltracatın katkısının altında kalması dikkat çekici olmuştur. Net ihracatın yılın ikinci çeyreğinde büyümeye katkısı 1,3 puan olurken, nane halkı tüketiminin katkısı ise 1,2 puan olmuştur. İkinci çeyrekte ihracatın F-21AB

etmesi ve ticaretteki canlanmayla, küresel ekonominin birçok küresel ekonominin bu yıl %3,2 büyüyeceğini, 2025 ve 2026'da gelecek iki yılda genel olarak stabil bir büyüme seviyesini yıl ABD ekonomisinin %2,8 ve 2025'te %2,4, Çin ekonomisinin ise belirsizliğe rağmen dirençli olmayı sürdürdüğünü belirterek, %3,3 olacağını tahmin etmiştir. Böylece, dünya ekonomisinin korumasının beklendiği ifade edilmiştir. Bu sırasıyla %4,9 ve %4,7 büyüyeceği tahmin edilmiştir.

uçüncü Arkande Soulume raikisi 2,0 puan olmuştur. Yılın
incelentiğinde Soulume rakamları sektörler bazında
sektörüne (1983) büyümenin %9,2 büyüme ile inşaat
sektörüne 12, 1983 1429 görülmekted kaliforat isasat sektora ile būyūme ile kommet fioru izlemiştir: Vergi-sübvapsiyon tarafında İhracatın büyümeye katkısı sınırlı olsa da, ithalatın negatif yansıtan stok kaleminin büyümeye negatif katkısı üçüncü büyümeye en yüksek katla sağlayan kalem olmuştur. Böylece, net ihracatın ve hane halkı tüketiminin büyümeye katkısı 2,2 puan olmuştur. Üretim ve harcama yöntemleri hesaplamasındaki farkı sum Nilm ikinci çeyreğinde büyümeye 0,3 puan azalış yonlu Radkina bulunan stoklar kaleminin büyümeye yılın uçunci çevres per din katkısı 2,0 puan olmuştur. Yılın Türkiye ekonomisi 2024 yılının üçüncü çeyreğinde geçen yılın aynı çeyreğine göre %2,1 büyümüştür. 2024 yılı ikinci çeyrek ceyreklerde büyümeye en yüksek katkı sağlayan hane halkı tüketiminin katkısının 2024 yılı üçüncü çeyreğinde net ihracatın katkısı ile aynı seviyede gerçekleşmesi dikkat çekici olmuştur. katkısının azalması sonucu net ihracat da hanehalla tüketimi gibi büyüme oranı %2,5'ten %2,4'e revize edilmiştir. Takvim etkisinden arındırılmış GSYH, üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %1,9 artmıştır. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış GSYH ise bir önceki çeyreğe göre %0,2 küçülmüştür. İkinci çeyrek çeyreklik büyüme oranı ise %0,1 büyümeden %0,2 küçülmeye revize edilmiştir. Geçtiğimiz Cranged Ner dat çeyrekte befa

Documentation and a content of the content

Asia Runumar v b. számosznáma Kodu; a0520e00-8ccf-4610-bf20-41dba489db3e

AN Ticarel Sir | No. 35

Akat Mal. VAKIF 1

ikinci çeyreğinde yıllık bazda %3,1 büyüyen hizmetler sektörü büyümeye 1,9 çeyreğinde büyümeye 0,4 puan negatif katkıda bulunmuştur. Büyümenin yılın ikinci yarısındaki seyrine ilişkin olarak; yılın ikinci yarısında ilk göstergelerinden biri olan sanayi üretimindeki azalışın devam etmesinin mümkün olması yılın ikinci yarısında büyümede aşağı yönlü risklere işaret puan katkıda bulunmuştur. Katkı açısından hizmetler sektörünü 1,1 puan katkı ile vergi-sübvansiyon takip etmiştir. Sanayi sektörü ise 2024 yılı ikinci yarısına kıyasla büyümede yavaşlama yaşanması muhtemel görünmektedir. Gerek yurt içi talebin kısılmasının uzun vadeli etkilerinin önümüzdeki dönem kendisini hissettirmesi gerekse büyümenin önemli öncül etmektedir

kalemleri içermeyen ve enflasyondaki ana eğilimi gösteren çekirdek artmış ve yıllık bazda Eylül'deki %33,09'dan %32,24'e gerilemiştir. Enflasyondaki düşüş devam etse de düşüşün yavaşlamış olması yıl sonunda enflasyonun OVP ve TCMB tahminlerinin üzerinde gerçekleşmesi ihtimalini Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Ekim'de beklentilerin üzerinde aylık bazda beklentilerin üstünde %2,88 artmıştır. Yıllık bazda ise TÜFE Ekim'de enflasyondaki ana belirleyiciler gıda ve alkolsüz içecekler, giyim ve ayakkabı ile konut grupları olmuştur. Gıda ve enerji gibi kontrol edilemeyen enflasyon (C endeksi) Ekim'de bir önceki aya göre %2,79 artmış ve yıllık bazda Eylül'deki %49,10'dan %47,75'e gerilemiştir. Böylece yıllık bazda Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi (Yl-ÜFE) Ekim'de bir önceki aya göre %1,29 çekirdek enflasyon son on altı ayın en düşük seviyesinde gerçekleşmiştir. %48,58'e gerilemiştir. Eylül'deki %49,38'den Ekim'de artırmıştır

VAKIF Y. NAMAMANGUDEO STATES ALESTANCI E VIUI ayında %16 gerilemesi ve net hizmet
Akat Mari Ebulua Marcia Cad. Park Mova Stress bu yıl beklentilerin üzerinde 2,99 milyar dolar fazla vermiştir. İhracat Haziran'dan sonra ilk defa yıllık bazda Eylül ayında gerilemiştir. İthalatın ise yıllık gerileme hızı Ağustos ayına göre altın ithalatının etkisiyle 2023 yılı Eylül ayında 2,8 milyar dolar fazla veren cari işlemler dengesi,

magia Cad Park Miva Stresbo 3 Tük yıllık artışı ile cari denge Eylül'de de fazla
GERNA SHASER SMBBA

1577 F/x: 0(211) 372 3020

Bullicaret Scilling

yüksek seyretmesinin yarattığı baskının etkisiyle büyümede görülen yavaşlamanın yılın son çeyreğinde de devam etmesi olası etkilerinin kendini hissettirmeye başlaması ve büyümenin önemli devam etmesi, yılın son çeyreğinde büyümede aşağı yönlü risklere görünmektedir. Yurt içi talebin kısılmasının uzun vadeli öncül göstergelerinden biri olan sanayi üretimindeki azalışın çeyreğindeki küçülmenin ardından görülen en düşük büyüme olmuştur. Öte yandan, hizmetler sektöründe büyüme yavaşlamış olsa da sektörün GSYH içindeki payının yüksek olmasının etkisiyle hizmetler sektörü, büyümeye 1 puan ile en yüksek katkıyı veren sektör olmuştur. Sanayi sektöründe ise %2,2'lik daralma yaşanmış ve sektör büyümeyi 0,4 puan küçültmüştür. TCMB'nin sıkı para politikasını sürdürmesi ve enflasyonun %2,3'lük büyümenin yaşandığı üçüncü çeyrekte hizmetler sektörü %1,8 büyümüştür. Böylece hizmetler sektöründeki büyüme, pandeminin etkilerinin görüldüğü 2020 yılı ikinci Büyümenin yılın üçüncü yarısındaki seyrine ilişkin olarak, işaret etmektedir.

enflasyon Specific del distik seviyesinde gerçekleşmiştir.
Yurt liti Une (Naviy) Sancheksi (Y1-ÜFE) Kasım'da bir önceki aya
göre (10.66 Art litin 89) yıllık altıcıla Ekim'deki 2632,24'ten
%29,47'' (1895 Party) Hizmetic fit önceki aza uning vallas artmış ve yıllık bazda Ekin deki
%47,75%en %47,15% gehilemiştir. Böylece, yıllık bazda çekirdek Teven ederken, g199 sning your paymakh som ak içecekler, konut ve ev eşyası grupları olmuştur. Gıda ve enerji gibi kontrol edilemeyen kalemleri içermeyen ve enflasyondaki ana sa artmış ve yıllık bazda Ekim'deki Kllov Ekim'deki %48,88'den Kasım'da %47,09'a gerilemiştir. Kasım'da enflasyondaki ana belirleyiciler gıda ve alkolsüz eğilimi gösteren çekirdek enflasyon (C endeksi) Kasım'da bir Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Kasım'da beklentilerin üzerinde aylık bazda %2,24 artmıştır. Yıllık bazda ise TÜFE $\sim$ $\sim$ $\sim$ $\sim$ 隆 yavaşlama önceki

Zay Shesi dress: www.vakilbank.com.ht

Majore des teu November //
Pagare Arumas 1977 (Anglica ma Kodu; a0520e00-8ccf-4610-bf20-41dba489db3e
Livets w bszwossssagg fularna https://spk.gov.tr/dokuman-dogrularna

noksan kaleminde yaşanan 6,3 milyar dolarlık döviz çıkışıyla birlikte Eylül'de 9,7 milyar dolara gerilemiştir. 12 aylık toplamda enerji ve altın hariç cari işlemler fazlası 2023 yılı Eylül ayında 42,8 milyar dolar iken; bu yıl aynı dönemde 50,3 milyar dolar gerçekleşmiştir. Finansman tarafında 649 milyon dolar doğrudan, 370 milyon dolar portföy, 1,5 milyar dolar diğer yatırımlardan sermaye girişi olmuştur. Portföy yatırımlarındaki sınırlı girişte, yabancıların borç senetleri piyasasından yaptıkları net alımlar etkili olmuştur. Diğer yatırımlardaki sermaye girişinde ise bankacılık sektörünün uzun vadeli kredi kullanımı belirleyici olmuştur. Diğer yandan, net hata toplamında geçen yıla göre %85 gerileyen cari işlemler açığı bu yıl 5,3 vermiş; ancak cari fazla Ağustos'a göre ivme kaybetmiştir. Ocak-Eylül milyar dolar gerçekleşmiştir. 12 aylık kümülatif toplamda cari işlemler açığı Eylül'de rezerv varlıklar 719 milyon dolar azalış kaydetmiştir.

2023 yılı Eylül ayında 129,2 milyar TL açık veren merkezî yönetim bütçe bütçe açığında %22,2'lik azalış sonucu bu yılın Eylül ayında 100,5 milyar kısmı gerçekleşmiştir. Faiz dışı denge ise Eylül ayında 48,2 milyar TL fazla denge 2023 yılımın Eylül ayında 58,5 milyar TL açık verirken, bu yılın aynı döneminde 48,2 milyar TL fazla vermiştir. Eylül ayında bütçe gelirleri bir önceki yılın aynı ayına göre %88,5 artarak 831,6 milyar TL olurken, bütçe giderleri %63,4 artarak 932,1 milyar TL olmuştur. Geçen yıl Eylül ayına göre TL açık verilmiştir. Vergi dışı gelirlerdeki önemli katkının yanı sıra son iki aydır yavaşlayan vergi gelirlerinde de artış hızlanmıştır. Giderler tarafında ise bazı kalemlerde yaşanan düşüş bütçe dengesine olumlu katkı sağlasa da faiz giderlerindeki artış bütçe dengesinin açık vermesinde etkili olmuştur. Bütçe dengesinin yılın ilk üç çeyreğinde verdiği açık 1 trilyon 74 milyar TL lle bir önceki yıla göre yükselmiştir. Böylece, bütçe hedefinin %40,5'lik verirken; yılın ilk üç çeyreğinde toplam faiz dışı açık 161,3 milyar TL'ye dengesi, 2024 yılının Eylül ayında 100,5 milyar TL açık vermiştir. Faiz dışı yükselmiştir.

VAKIF VLTIRINNERKKA UTGRERLER AS Merkez Bankası (TCMB), 17 Ekim'de yapılan Akat Man Endergi Stanlan es neor tessoris in a sederioris en politika faiz oranını %50'de sabit bırakmıştır.

$0$ lan beklentilerin üzerinde gerçekleşen enflasyonun yılı %44 TCMB beklentisinin üzerinde tamamlama ihtimali artmıştır.

açık ve diştir Rasi os denge 2013 yılının Kasım ayna 12 2028 ya (asur and 75,6 milyar TL fazia veren merkezi
yönetin bözkanges, 2024 yılının Kasım ayında 16,6 milyar TL milyon dolar giriş olmuştur. Diğer yatırımlarda ise bankacılık sektörünün kısa vadeli borçlanmalarının belirleyici olmasıyla 2,8 milyar dolar ile Mayıs ayından sonra görülen en yüksek sermaye Stülen en yüksek rezerv artışı 4,9 milyar açık veren cari işlemler dengesi 12 aylık kümülatif toplamda Ocak gerilemiştir. Çekirdek cari denge olarak ifade edilen enerji ve altın hariç cari denge Ekim'de aylık olarak 7,2 milyar dolar; yıllık olarak ise 52,7 milyar dolar fazla vererek olumlu görünümünü doğrudan yatırımlarda sınırlı da olsa Ağustos'tan sonra yeniden çıkış 204 milyon dolar olurken; portföy yatırımlarında yabancıların borç TCMB nezdinde tutulan rezerv varilklarda Ekim'de yükseliş kaydetmesi cari işlemler dengesinin fazla yarısından bu yana cari işlemler dengesi aylık bazda fazla vermeye devam etmiştir. Ocak-Ekim toplamında 3,3 milyar dolar 2022'den bu yana gördüğü en düşük seviye olan 7,7 milyar dolara senetleri piyasasında yaptıkları net alımlar öncülüğünde 587 2023 yılı Ekim ayında 19 milyon dolar fazla veren cari işlemler vermesini desteklemiştir. Dış ticaret açığının Ekim ayında %29 gerilemesi ve net hizmet gelirlerinin %6,2'lik yıllık artışı ile cari denge Ekim'de de fazla vermiştir. Böylece 2024 yılının ikinci dikkat çekerken, ihracatın Eylül ayında gerilemesinin ardından dengesi bu yıl Ekim'de beklentilerin üzerinde 1,88 milyar dolar fazla vermiştir. İthalatın gerileme hızının Ekim'de yavaşladığı Ekim^'de tarafında korumuştur. Finansman Temmuz/August. girişi yaşanmıştır.

ि ।

Ticaret Gitall No

remiar)

率

Lagero

Address Strategies

Crowest.

TCMB, karar metninde, Eylül ayında enflasyonun ana eğiliminin bir miktar lik defa bu ayki notta yer almıştır. Enflasyon beklentileri ve fiyatlama seviyelere yaklaştığını ima ettiği ifade edilmiştir. Temel mal enflasyonu düşük seyretmeye devam ederken, hizmet enflasyonundaki iyileşmenin son vükseldiğini belirtmiştir. Üçüncü çeyreğe ilişkin göstergelerin yurt içi talebin yavaşlamaya devam ederek enflasyondaki düşüşü destekleyici enflasyondaki vilesmenin hızına dair belirsizliğin ise son dönemdeki veri akışı ile arttığı davranışlarının dezenflasyon süreci açısından risk unsuru olmaya devam beklendiği belirtilirken, gerçekleşmesinin stiği vurgulanmıştır. ceyrekte

gerçekleşmesi ile başlangıç koşullarındaki güncelleme, 2024 yıl sonu politikaların orta vadeli bir perspektifle enflasyonu düşürmeye odaklı TCMB, yılın son Enflasyon Raporu'nda %38 olan 2024 yılı enflasyon beklentisini %44'e yükseltmiştir. 2025 yılı beklentisini de %14'ten %21'e aahminleri 1,6 puan yukarı yönlü etkilemiştir. Enflasyonun ana eğilimi ve beklentilerdeki gerilemenin bir önceki Rapor öngörülerinden yavaş tahminini 3,9 puan artırmıştır. Tahminler üretilirken makroekonomik yükseltmiştir. Revizyonlar ve gerçekleşmeler kaynaklı yukarı yönlü güncellenen çıktı açığı varsayımları, yıl sonu enflasyon tahminini 0,3 puan etkilemistir. Türk lirası cinsi ithalat fiyatlarından gelen güncelleme ise tahminleri 0,2 puan, gıda enflasyonuna ilişkin varsayımların güncellenmesi koordineli bir şekilde belirlendiği bir görünümün esas alındığı belirtilmiştir.

Uluslararası Para Fonu (IMF), Dünya Ekonomik Görünüm Raporu'nda Türkiye ekonomisi için 2024 büyüme tahminini %3,6'dan %3'e düşürürken; 2025 beklentisini ise %2,7'de sabit bırakmıştır. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu S&P, Türkiye'nin kredi notunu bir kademe artırarak B+'dan BB-'ye yükseltmiş; görünüm 'pozitif'ten 'durağan'a çekilmiştir. S&P, böylece bu yıl ikinci kez not artırımına gitmiştir. Açıklamada, TCMB'nin sıkı duruşunun Türk yetkililerin vakır yarınga ve exitiyang sesu de ahasını, enflasyonu düşürmesini, rezervleri yeniden
sestem: Enlik Manistraf Partmary sinem

milyar TL ile bir önceki yıla göre yükselmiştir. Böylece, bütçe hedefinin %48,2'lik kısmı gerçekleşmiştir. Faiz dışı denge ise dengesinin yılın ilk on bir ayında verdiği açık 1 trilyon 276,9 TL fazla vermiştir. Kasım ayında bütçe gelirleri bir önceki yılın aynı ayına göre %25,8 artarak 939,5 milyar TL olurken, bütçe gelirleri hem de vergi dışı gelirlerde artış yaşanırken, gelir vergisi en yüksek katkıyı sağlayan kalem olmuştur. Giderler tarafında ise hem faiz giderlerinde hem de faiz dışı giderlerde yaşanan artış, bütçe dengesinin açık vermesinde etkili olmuştur. Bütçe Kasım ayında 129,7 milyar TL fazla verirken; yılın ilk on bir giderleri %42,5 artarak 956,1 milyar TL olmuştur. Hem vergi ayında toplam faiz dışı açık 81,7 milyar TL'ye gerilemiştir.

ederek enflasyondaki düşüşü destekleyici seviyelere geldiğini ima ettiği ifade edilmiştir. "Para politikasındaki kararlı duruş; yurt içi talepte dengelenme, Türk lirasında reel değerlenme ve enflasyon beklentilerinde düzelme vasıtası ile aylık enflasyonun dezenflasyon sürecini güçlendirecektir." ifadesi tekrarlanırken; maliye politikasının Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 21 Kasım'da yapılan toplantıda beklentilere paralel politika faiz oranını %50'de sabit bırakmıştır. TCMB, karar metninde, Ekim ayında enflasyonun ana eğiliminde düşüş gözlendiğini belirtmiştir. Son artan eşgüdümünün de bu sürece önemli katkı sağlayacağı ifadesi çeyreğe ilişkin göstergelerin yurt içi talebin yavaşlamaya devam ana eğilimini düşürecek ve eklenmiştir.

1996 – Amerikan Science Mariae)
Maria Karlon Trans Science Mariae (1996), april 200600-8ccf-4610-bf20-41dba489db3e
Mariae Karlon Press of Assisting Tulama, Kodu, ap520e00-8ccf-4610-bf20-41dba489db3e

figünsal sistemde dolarizasyonun azalmasını sağladığı

Blokens # Beatles PH35VB Taxiv vakity four in celm

Akat Man. $\frac{24}{2}$

kaydedilmiştir. S&P'nin açıklamasında, enflasyonun tek haneli seviyelere belirtilmiştir. Türkiye'nin dünyanın geri kalanıyla arasındaki tasarruf ífade edilmiştir. Açıklamada, görünümün yetkililerin halen yüksek olan enflasyonu düşürme, çalışanların ücret beklentilerini yönetme ve Türk ekonomisini yeniden dengeleme konusundaki iddialı planlarına yönelik gelecek 12 aydaki dengeli riskleri yansıtacak şekilde durağan olduğu piyasalarına olan uzun vadeli güvenin yeniden tesis edilmesi konusunda daha açığının daraldığı belirtilen açıklamada, bu durumun, cari açık/GSYH oranında 2022'den bu yana kaydedilen yaklaşık 4 puanlık düşüşte görüldüğü Özel tüketimin yavaşlamasının, Türkiye ekonomisini soğutmada merkezî bir indirilmesi ve Türk lirasına ve daha geniş anlamda yerel sermaye rol oynayacağına işaret edilen açıklamada, reel GSYH büyümesinin 2025'te fazla ilerleme kaydedilmesi halinde notun yükseltilebileceği belirtilmiştir. %2,3 olacağının öngörüldüğü bildirilmiştir.

koşullar ve devam eden mali konsolidasyon hane halkı tüketimini geçtikçe yatırım ve kamu tüketimi de yavaşlayacaktır." ye uluslararası turizmdeki canlanmanın devam etmesi sayesinde ihracatın artmasının beklendiğini vurgulamıştır. Türkiye'de enflasyonun 2025'te yıllık ortalama %30,7 olacağını, 2026'da ise sınırlayacaktır. Deprem sonrası yeniden yapılanmanın etkileri dış ortamdaki iyileşme bu oranın %17,2'ye gerileyeceğini öngörmüştür. değerlendirmesini yaparken;