TÜRKİYE VAKIFLAR BANKASI T.A.O.

Management Reports • Apr 2, 2025

27.03.2025 7/B-939

6.2.1. Faaliyet gösterilen sektörlerdeki pazarlardaki yeri ile avantaj ve dezavantaj ve dezavantajları hakkında bilgi Jalri asliilda mimaallammistin

นรีส แล้ว รัตนาตร รับทระทราศทางาน เ
Eski Şekil	Yeni Şekil
[…]	:
Bankamız, Program kapsamında 2025 yılında yaklaşık 210 milyon ABD Doları tutarında tahsisli satış işlemi gerçekleştirmiştir. İşlemlerin vadeleri 12 ve 18 aydır.	Bankamız, Program kapsamında 2025 yılında yaklaşık 895 milyon ABD Doları tutarında tahsisli satış işlemi gerçekleştirmiştir. İşlemlerin vadeleri 12, 18 ve 22 aydır.
[…]

8.2. İhraççının beklertilerini ölçüde etkileyebilecek eğilimler, belirsizlikler, talepler, taahüütler veya olaylar hakkındaki bilgiler aşağdaki şekilde güncellenmiştir.

27 Kasım 2019 tarih, 30961 sayılı Resmi Gazete'de yayımlanan Kredilerin Sınıflandırılması ve Bunlar için Ayrılacak Karşılıklara İlişkin Usul ve Esaslar Hakkında Yönetmelikte yapılan değişiklik ile Banka, Beşinci Grup-Zarar Niteliğindeki Krediler altında sınıflandırılan ve borçlunun temerrüdü nedeniyle ömür boyu beklenen kredi zararı karşılığı ayrılan kredilerin geri kazanılmasına ilişkin makul beklentiler bulunmayan kısmını, beşinci grupta sınıflandırılmalarını takip eden ilk raporlama döneminden itibaren TFRS 9 kapsamında kayıtlardan düşebilmektedir.İlgili Karşılıklar Yönetmeliği değişikliğine uygun olarak kredilerin kayıtlardan düşülmesi bir muhasebe uygulamasıdır ve alacak hakkından vazgeçilmesi sonucunu doğurmamaktadır. Cari dönemde %100 karşılık ayrılmış olan 11.423 TL tutarında donuk alacak için kayıttan düşme işlemi yapılmıştır (31 Aralık 2023: 1.599.845 TL).

ABD Merkez Bankası (Fed), 2025'in ilk toplantısında politika faizini Thekleriler değentrusunda %4,25-%4,50 aralığında tutmuştur. 2024 Eylül AKA YA Karin Cad Eat Maya Sitesi
Katılan Ebulundan Çarı Maya Sitesi
F-24 Blokkayından keçire faiz indirimine giden Fed böylece indirimlerine ala yallığın elerin çararı oy birliğiyle alınmıştır. Federal Açık Piyasa

a v ryszi Doğrulama Kodu:, 8208a43a-b00b-4481-8fba-d249fdd87113
220-083.5aprulama Kodu: tridokuman-dogrulama

27 Kasım 2019 tarih, 30961 sayılı Resmi Gazete'de yayımlanan Kredilerin Sınıflandırılması ve Bunlar için Ayrılacak Karşılıklara İlişkin Usul ve Esaslar Hakkında Yönetmelikte yapılan değişiklik ile Banka, Beşinci Grup-Zarar Niteliğindeki Krediler altında sınıflandırılan ve borçlunun temerrüdü nedeniyle ömür boyu beklenen kredi zararı karşılığı ayrılan kredilerin geri kazanılmasına ilişkin makul beklentiler bulunmayan kısmını, beşinci grupta sınıflandırılmalarını takip eden ilk raporlama döneminden itibaren TFRS 9 kapsamında kayıtlardan değişikliğine olarak kredilerin kayıtlardan düşülmesi bir muhasebe uygu an asıdır ve alacak hakkından vazgeçilmesi sonucunu doğurmamaktadır. Cari dönemde %100 karşılık ayrılmış olan 11.423 TL tutarında donuk alacak için kayıttan düşme işlemi yapılmıştır (31 Aralık 2023 1 599 845 TL

ABD Merkez Bankası (Fed), 2025 yılının ikinci toplantısında politika faizi i halzentiler doğrultusunda et meta zares nanselles and sabit tutuzukaiz kararı oy birliğine alınmıştır. Federin ASSAND

Komitesi'nden yapılan açıklamada, "Ekonomik faaliyet sağlam bir hızla genişlemeye devam etmiştir. İşsizlik oranı son aylarda düşük bir seviyede istikrar kazanmıştır ve işgücü piyasası koşulları sağlamlığını korumuştur. Federal fon oranı hedef aralığında yapılacak ilave ayarlamaların kapsamını ve zamanlamasını değerlendirirken Komite, gelen verileri, gelişen görünümü ve risk dengesini dikkatle ele alacaktır." ifadeleri kullanılmıştır. Banka, ayrıca para politikası metninde enflasyonun %2'lik hedefe doğru ilerlediğine ilişkin referansı kaldırarak 'enflasyonun bir nebze yüksek, ekonomik görünümün belirsiz' olduğunu vurgulamıştır.

ABD ekonomisi 2024 yılının dördüncü çeyreğinde öncül verilere göre %2,6 olan beklentilerin altında %2,3 büyümüştür. Reel GSYH'deki büyüme, büyük ölçüde tüketici harcamaları ve kamu harcamalarındaki artışlardan kaynaklanırken, aynı dönemde ithalatın azalması da önemli bir etken olmutur. ABD ekonomisi 2025 yılı büyüme beklentisi, Fed'in yayınladığı son projeksiyona göre %2,1 seviyesinde bulunmaktadır.

ABD'de tüketici fiyat endeksi Ocak'ta aylık bazda %0,5; yıllık bazda ise beklentilerin üzerinde %3 artmıştır. Çekirdek enflasyon ise aylık bazda %0,4 artmış; yıllık bazda %3,3 ile beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir. Üretici fiyat endeksi Ocak ayında aylık bazda %0,4 olurken; yıllık bazda ise %3,5 ile beklentilerin üzerinde artış göstermiştir. Çekirdek ÜFE ise aylık bazda beklentilere paralel %0,3; yıllık bazda ise %3,6 artış ile beklentilerin üzerinde artış göstermiştir. ABD'de enflasyonun 2025 yıl sonunda %2,5 gerçekleşmesi beklenmektedir.

ABD'de tarım dışı istihdam Ocak ayında 175 bin artış olan beklentilerin altında 143 bin kişi artmıştır. Aralık ayı verisi 256 bin kişiden 307 bin kişiye revize edilmiştir. İşsizlik oranı Ocak'ta 0,1 puan azalışla beklentilerin altında %4 olmuştur. Verilere göre ortalama saatlik kazançlar Ocak'ta bir önceki aya göre beklentilere paralel %0,5; yıllık bazda ise %4,1 ile beklentilerin altında artmıştır. İşgüçüne katılım oranı Ocak'ta bir önceki aya göre 0,2 puan artarak Akat Man Eblog yer gerek 60,1 olmuşture değişmeyerek %60,1 olmuştur. ADP özel sektör F-2/A Blok No 18 Besikt

12) 352 35 77 Fax: 0(212) 352 36 www.vnkifyatirin.con ഹം പോലിക്കും വിരുന്നു. അവലംബം

Piyasa Komitesi'nden yapılan açıklamada "Uzun vadede tam kapasite istihdama ve %2'lik enflasyon hedefine ulaşılması amaclanmıştır" ifadesine yer verilmiştir. Fed, bu toplantıda ekonomik projeksiyonlarda güncellemeye gitmiştir. Cari yıla ilişkin enflasyon tahminini yukarı çekerken, büyüme beklentisini aşağı yönlü revize etmiştir.

ABD ekonomisi 2024 yılının dördüncü çeyreğinde %2,6 olan beklentilerin altında %2,3 büyümüştür. Reel büyüme, büyük ölçüde tüketici harcamaları ve kamu harcamalarındaki artışlardan kaynaklanırken, aynı dönemde ithalatın ve yatırımların azalması büyümeye negatif yönde etki etmiştir. Fed yayınladığı son projeksiyonda, ABD ekonomisi 2025 yılı büyüme beklentisini, %2,1'den %1,7 seviyesine düşürmüştür.

ABD'de tüketici fiyat endeksi Şubat'ta aylık bazda %0,2; yıllık bazda ise beklentilerin altında %2,8 artmıştır. Çekirdek enflasyon aylık bazda %0,2 artmış; yıllık bazda %3,1 ile beklentilerin altında açıklanmıştır. Üretici fiyat endeksi Şubat ayında aylık bazda artış göstermezken; yıllık bazda ise %3,2 ile beklentilerin altında artış göstermiştir. Çekirdek ÜFE aylık bazda artış beklentilerine rağmen %0,1 düşüş göstermiş; yıllık bazda ise %3,3 ile beklentilerin altında artış göstermiştir. ABD'de enflasyonun 2025 yıl sonunda %2,7 gerçekleşmesi beklenmektedir.

ABD'de tarım dışı istihdam Şubat ayında 160 bin artış olan beklentilerin anması 151 bin kişi artmıştır. Ocak ayı verisi 143 bin kisiden 125 kin kısiye revize edilmiştir. İşsizlik oranı Şubat'ta 0,1 puan antışla belerin üzerinde %4,1 gerçekleşmiştir. Verilere göre ortalama sathil kazançlar Şubat'ta bir önceki aya göre, beklentilere paraler %0,3, yıllık bazda ise %4,0 ile beklentilerin altında artmıştırıs gücüne katılım oranı Şubat'ta bir önceki aya göre 0,2 pean azalista %62,4; istihdämennam Tdane%0,24%22%1512

istihdamı Ocak'ta 150 bin artış olan beklentinin üzerinde 183 bin kişi artış göstermiştir.

Avrupa Merkez Bankası (ECB), piyasa beklentileri doğrultusunda Ocak ayında da faiz indirim kararı alarak faiz oranlarını 25 baz puan düşürmüştür. Buna göre, meyduat faizi %2,75 seviyesine çekilmiştir. Politika faizi %3,15'ten %2,90'a; borç verme faizi ise %3,40'tan %3,15'e düşürülmüştür.

ECB Başkanı Christine Lagarde, dezenflasyon sürecinin devam ettiğini ve %2'lik enflasyon hedefine bu yıl ulaşacaklarını belirterek, orta vadeli hedeflere göre karar alacaklarını vurgulamıştır. Ayrıca, Yönetim Konseyi'nin son faiz kararını alırken 50 baz puanlık bir indirimin masada olmadığını ifade etmiştir.

Euro Bölgesi ekonomisi 2024 yılının dördüncü çeyreğinde revize edilen verilere göre %0 olan beklentilere karşın çeyreklik bazda %0,1; yıllık bazda ise beklentilere paralel %0,9 büyümüştür. Dördüncü çeyrekte, Almanya ekonomisi %0,2 küçülürken; Fransa %0,7, İtalya %0,5 büyümüştür. Dördüncü çeyrekte yıllık bazda Avrupa Birliği'nde en hızlı büyüyen ülke %3,7 ile Polonya, %3,6 ile Litvanya ve %3,5 ile İspanya olmuştur.

Euro Bölgesi'nde Ocak ayı öncül enflasyon rakamları, piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmiştir. Buna göre yıllık enflasyon, Aralık ayında %2,4 seviyesindeyken Ocak ayında %2,5'e yükselmiştir. Enflasyon, aylık bazda %0,3 gerilemiştir. Çekirdek enflasyon ise yıllık bazda %2,7 artmıştır. Avrupa Birliği'nde Ocak'ta enflasyonun yıllık bazda en yüksek gerçekleştiği ülke %5 ile Hırvatistan olurken, en düşük artış ise %1.5 ile İrlanda'da yaşanmıştır. Euro Bölgesi'nin 2025 yılı enflasyon beklentisi %2,1 seviyesinde bulunmaktadır.

Dünya Bankası'nın Küresel Ekonomik Beklentiler Ocak 2025 Raporu'nda küresel ekonomide büyümenin, sürdürülebilir kalkınmayı teşvik VAKIF YATRAMAREAGALARIZ Balaşağı belirtilmiştir. Ayrıca, artan politika belirsizliği, Aka Mah Ekulungun Bassen Silikası değişiklikleri, jeopolitik gerilimler, kalıcı :0(2) 2) 2017 12:31 2131318120 ilgili doğal afetlerden kaynaklanan risklerin de

oaret Siciy No: 35722

0837 Doğrulama Kodu; 8208a43a-b00b-4481-8fba-d249fdd87f13
00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

%59,9 olmuştur. ADP özel sektör istihdamı Şubat'ta 148 bin artış olan beklentinin altında 77 bin kişi artış göstermiştir.

Avrupa Merkez Bankası (ECB), piyasa beklentileri doğrultusunda 2025 yılının ikinci toplantısında da faiz indirim kararı alarak faiz oranlarını 25 baz puan düşürmüştür. Buna göre, mevduat faizi %2,50 seviyesine çekilmiştir. Politika faizi %2,90'dan %2,65'e; borç verme faizi ise %3,15'den %2,90'a düşürülmüştür. ECB Başkanı Christine Lagarde, ekonomik belirsizliğin ve tarife artışları tehditlerinin yatırımları ve tüketim harcamalarını engellediğini belirtmiştir.

Euro Bölgesi ekonomisi 2024 yılının dördüncü çeyreğinde revize edilen verilere göre %0 olan beklentilere karşın çeyreklik bazda %0,2; yıllık bazda da %0,9 olan beklentilerin üzerinde %1,2 büyümüştür. Dördüncü çeyrekte, Almanya ekonomisi %0,2 küçülürken; Fransa %0,6, İtalya %0,6 büyümüştür. Dördüncü çeyrekte yıllık bazda Euro Bölgesi'nde en hızlı büyüyen üç ülke %9,2 ile İrlanda, %3,7 ile Litvanya ve %3,6 ile Hırvatistan olmuştur. ECB tarafından yayınlanan makroekonomik projeksiyonlarda 2025 yılı için Euro Bölgesi büyüme beklentisi %0,9 açıklanırken, 2026 ve 2027 yılları içinse sırasıyla %1,2 ve %1,3 olarak öngörülmüştür.

Euro Bölgesi'nde Şubat ayı enflasyon verileri, piyasa beklentilerinin altında gerçekleşmiştir. Buna göre yıllık enflasyon, Ocak ayında 7025 seviyesindeyken Şubat ayında %2,3'e gerilemiştir. Enflaşyon, aylık bazda % 0,4 artış göstermiştir. Çekirdek en ise yıllık bazda %2,76 artmıştır. Euro Bölgesi'nde (Qcakla en lasyonun yıllık bazda en yüksek gerçekleştiği ülke %5-1 ile Estonya olurken, en düşük artış ise %0,9 ile Fransa'da yaşanmıştır. Euro Bölgesi'nin 2025 yılı enflasyon beklentisi %2.3 seviyesinde bulunmakfar Merkezi erkezi Adresi: Finanskent Mahallesi

bulunduğu ifade ederek, küresel ekonominin bu yıl %2,7 büyüyeceğini önümüzdeki yıl ise büyüme oranının %2,7 olacağını tahmin etmiştir. 2025 yılında ABD ekonomisinin %2,3 2026 yılında ise %2 büyüyeceği; Çin ekonomisinin ise sırasıyla %4,5 ve %4 büyüyeceği tahmin edilmiştir.

Türkiye ekonomisi 2024 yılının üçüncü çeyreğinde geçen yılın aynı çeyreğine göre %2,1 büyümüştür. 2024 yılı ikinci çeyrek büyüme oranı %2,5'ten %2,4'e revize edilmiştir. Takvim etkisinden arındırılmış GSYH, üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %1,9 artmıştır. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış GSYH ise bir önceki çeyreğe göre %0,2 küçülmüştür. İkinci çeyrek çeyreklik büyüme oranı ise %0,1 büyümeden %0,2 küçülmeye revize edilmiştir. Geçtiğimiz çeyreklerde büyümeye en yüksek katkı sağlayan hane halkı tüketiminin katkısının 2024 yılı üçüncü çeyreğinde net ihracatın katkısı ile aynı seviyede gerçekleşmesi dikkat çekici olmuştur. İhracatın büyümeye katkısı sınırlı olsa da, ithalatın negatif katkısının azalması sonucu net ihracat da hanehalkı tüketimi gibi büyümeye en yüksek katkı sağlayan kalem olmuştur. Böylece, net ihracatın ve hane halkı tüketiminin büyümeye katkısı 2,2 puan olmuştur. Üretim ve harcama yöntemleri hesaplamasındaki farkı yansıtan stok kaleminin büyümeye negatif katkısı üçüncü çeyrekte hızlanmıştır. Yılın ikinci çeyreğinde büyümeye 0,3 puan azalış yönlü katkıda bulunan stoklar kaleminin büyümeye yılın üçüncü çeyreğindeki negatif katkısı 2,0 puan olmuştur. Yılın üçüncü çeyreğinde büyüme rakamları sektörler bazında incelendiğinde, en hızlı büyümenin %9,2 büyüme ile inşaat sektöründe yaşandığı görülmektedir. İnşaat sektörünü %4,6 büyüme ile tarım sektörü izlemiştir. Vergi-sübvansiyon tarafında %2,3'lük büyümenin yaşandığı üçüncü çeyrekte hizmetler sektörü %1,8 büyümüştür. Böylece hizmetler sektöründeki büyüme, pandeminin etkilerinin görüldüğü 2020 yılı ikinci çeyreğindeki küçülmenin ardından görülen en düşük büyüme olmuştur. Öte yandan, hizmetler sektöründe büyüme yavaşlamış olsa da sektörün GSYH ·AKIF YAJITQihdekkiyayının etkisiyle hizmetler sektörü, büyümeye 1 katıları. Ebulus Maran Galikseklekatkıyı veren sektör olmuştur. Sanayi sektöründe ise

352,221146 nüfan mayyaşanmış ve sektör büyümeyi 0,4 puan küçültmüştür.

.0. 922 Book drulama Kodu: 8208a4 3a-b00b-4481-8fba-d249fdd87 f13

Dünya Bankası'nın Küresel Ekonomik Beklentiler Ocak 2025 Raporu'nda küresel ekonomide büyümenin, sürdürülebilir kalkınmayı teşvik etmek için yetersiz kalacağı belirtilmiştir. Ayrıca, artan politika belirsizliği, olumsuz ticaret politikası değişiklikleri, jeopolitik gerilimler, kalıcı enflasyon ve iklimle ilgili doğal afetlerden kaynaklanan risklerin de bulunduğu ifade ederek, küresel ekonominin bu yıl %2,7 büyüyeceğini önümüzdeki yıl ise büyüme oranının %2,7 olacağını tahmin etmiştir. 2025 yılında ABD ekonomisinin %2,3 2026 yılında ise %2 büyüyeceği; Çin ekonomisinin ise sırasıyla %4,5 ve %4 büyüyeceği tahmin edilmiştir.

Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü (OECD) ara dönem Ekonomik Görünüm Raporu'nda G20 ekonomilerinde ticaret engellerinin artması ve artan jeopolitik ile politika belirsizliğinin yatırım ve hanehalkı harcamaları üzerinde baskı oluşturması sebebiyle küresel büyüme tahminlerini revize etmiştir. OECD, 2025 yılına ilişkin küresel ekonomik büyüme tahminini %3,3 seviyesinden %3,1'e düşürmüştür. 2026 yılı için ise %3,3 olan küresel ekonomik büyüme beklentisini %3 olarak güncellemiştir. 2025 yılında ABD ekonomisinin %2,8, 2026 yılında ise %2,2 büyüyeceği; Çin ekonomisinin ise sırasıyla %5 ve %4,8 büyüyeceği tahmin edilmiştir.

Türkiye ekonomisi 2024 yılının dörcüncü çeyreğinde geçen yılın aynı çeyreğine göre beklentilere paralel %3 büyümüştür. 2024 yılı ilk çeyrek büyüme oranı %5,3'ten %5,4'e ve üçüncü çeyrek büyüme ozanın se 72,1 den %2,2'ye yukarı yönlü revize edilmiştir. Böylece Türkiye ekonomisi, 2024 yılının tamamında %3,2 büyümüştür. Gayrisa yurt içi hasıla büyüklüğü 2024 yılında cari fiyatlarla bir onceki yılın aynı çeyreğine göre %63,5 artarak 43 trilyon 110 milyar 514 milyon TL olmuştur. Mevsim ve takvim etkilerinden ampdırılır. GSYH ise bir öngeki çevineğen genere akıles artmıştır. Üretim yöntemine göre yılın son çeyreğinde büyünele

Internet Sitesi Adresi: www.vaki bank.com.tr

Büyümenin yılın üçüncü yarısındaki seyrine ilişkin olarak, TCMB'nin sıkı para politikasını sürdürmesi ve enflasyonun yüksek seyretmesinin yarattığı baskının etkisiyle büyümede görülen yavaşlamanın yılın son çeyreğinde de devam etmesi olası görünmektedir. Yurt içi talebin kısılmasının uzun vadeli etkilerinin kendini hissettirmeye başlaması ve büyümenin önemli öncül göstergelerinden biri olan sanayi üretimindeki azalışın devam etmesi, yılın son çeyreğinde büyümede aşağı yönlü risklere işaret etmektedir.

Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Ocak'ta beklentilerin üzerinde aylık bazda %5,03 artmıştır. Yıllık bazda ise TÜFE Aralık'taki %44,4'ten Ocak'ta %42,12'ye gerilemiştir. Gıda ve enerji gibi kontrol edilemeyen kalemleri içermeyen ve enflasyondaki ana eğilimi gösteren çekirdek enflasyon (C endeksi) Ocak'ta bir önceki aya göre %5,59 artmış ve yıllık bazda Aralık'taki %45,34'ten Ocak'ta %42,65'e gerilemiştir. Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi (Yİ-ÜFE) Ocak'ta bir önceki aya göre %3,06 artmış ve yıllık bazda Aralık'taki %28,52'den Ocak'ta %27,20'ye gerilemiştir.

Aralık ayı cari işlemler dengesi 4,6 milyar dolar ile beklentiler üzerinde açık vermiştir. İthalatın yıllık bazda %8,8, ihracatın %2,9 yükseliş kaydetmesiyle dış ticaret açığı %37,5 artışla cari açığın genişlemesinde etkili olmuştur. İthalattaki artışta dikkat çeken gelişme, altın ithalatının 2023 yılın Ağustos ayından bu yana görülen en yüksek artışı kaydetmesi olmuştur. 12 aylık kümülatif toplamda cari işlemler açığı 2024 yılını 10 milyar dolar ile kapatırken, enerji ve altın hariç cari denge ise 53 milyar dolar fazla vermiştir. Finansman tarafında Aralık ayında doğrudan yatırımlardan 1,1 milyar dolar, diğer yatırımlardan 3,4 milyar dolar sermaye girişi olmuş, portföy yatırımından 1,5 milyar dolar sermaye çıkışı olmuştur. 2024 yılında cari açığın finansman kompozisyonuna bakıldığında, cari açığın doğrudan, portföy ve diğer yatırımlar kanalıyla finanse edildiği ve rezerv varlıkların 2022 yıl sonundan sonra ilk defa artış kaydettiği dikkat çekmiştir. Bunun yanı sıra, kompozisyon görünümünde 2023 yılından farklı olarak, TCMB'nin YANBALAR SALİMİŞ SARİMİ Sonucu, portföy yatırımlarında yıllık bazda " şiroyan uzunla sermaye girişi yaşanmıştır.

en yüksek katkı hizmetler sektöründen gelmiştir. GSYH içinde %59,29 ile en yüksek paya sahip olan hizmetler sektörü, yılın son cevreğinde yıllık bazda %2,4 büyümüş ve büyümeye 1,5 puan katkıda bulunmuştur. Yılın son çeyreğinde büyümeye en yüksek ikinci katkı vergi ve sübvansiyon kaleminden gelmiştir. Vergi ve sübvansiyon kalemi son çeyrekte %10,4 oranında büyümüş ve büyümeye 1,2 puan katkıda bulunmuştur. Son çeyrekte %8,7 büyüyen inşaat sektörünün büyümeye katkısı 0,4 puan artış yönlü olmuştur. Yılın ikinci ve üçüncü çeyreğinde sıkı para politikasının etkisiyle büyümeye negatif katkı yapan sanayi sektörünün büyümeye katkısı son çeyrekte pozitife dönmüştür. GSYH içinde %18,57 ile ikinci en yüksek paya sahip olan sanayi sektörü son çeyrekte %1,4 oranında büyümüş ve büyümeye 0,3 puan katkıda bulunmuştur. Son çeyrekte %4,7 büyüme kaydeden tarım sektörü ise büyümeye 0,2 puan ile en düşük katkı yapan sektör olmuştur.

Türkiye ekonomisinin 2025 yılında, Orta Vadeli Program (OVP) hedefi ile uyumlu olarak %4,0 büyümesi beklenmektedir.

Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Şubat'ta beklentilerin altında aylık bazda %2,27 artmıştır. Yıllık bazda ise Ocak'taki %42,12'den Şubat'ta %39,05'e gerilemiştir. Gıda ve enerji gibi kontrol edilemeyen kalemleri içermeyen ve enflasyondaki ana eğilimi gösteren çekirdek enflasyon (C endeksi) Şubat'ta bir önceki aya göre %1,8 artmış ve yıllık bazda Ocak'taki %42,65'ten Şubat'ta %40.21'e gerilemiştir. Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi (Yİ-ÜFE) Şubat ta bir önceki aya göre %2,12 artmıştır ve yıllık bazda Ocak'taki %27,20'den Şubat'ta %25,21'e gerilemiştir.

Ocak ay cari isteneler dengesi 3,8 milyar dolar ile beklentiler üzerinde açık vermiştir. İthalatın yıllık bazda %10,8, ihracatın %7,1 yükseliş kaydetmesiyle dış ticaret açığı %27,7 artışla cari açığın geçer vihn aynı dönemine göre genesmesine valedeniksi T.A. olmuştur_Meysimsel etkilerle turizm gelirker comeülüğündemak (/ istanbul

922 % Doğrulama Kodu: 8208a43a-b00b-4481-8fba-d249fdd87 f13
% % % % % https://spk.gov.tr/dokuman-dogrulama

2024 yılı Ocak ayında 150,7 milyar TL gerçekleşen bütçe açığı, yıllık bazda %7,6 azalış göstermiş ve 2025 yılının aynı ayında 139,3 milyar TL olmuştur. Faiz dışı denge ise geçen yılın Ocak ayında 29,6 milyar TL açık vermişti. Bu yılın aynı ayında 23,8 milyar TL fazla vermiştir. Bütçe gelirleri bir önceki yılın aynı ayına göre %48,6 artarak 917,1 milyar TL olurken, bütçe giderleri %37,6 artarak 1 trilyon 56,3 milyar TL olmuştur. Gelir vergisi bütçe gelirlerine en yüksek katkıyı sağlayan kalem olmuştur. Giderler tarafında ise özellikle cari transferler ve personel giderleri kalemlerinde yaşanan artış sonucu bütçe açığı verilmiştir. 2024'te bütçe açığının gayrısafi yurt içi hasılaya oranının OVP verileri üzerinden hesaplandığında %4,8 olarak açıklanacağı öngörülmektedir. 2025 yılı için OVP'de bütçe açığı/GSYH'nin %3,1 seviyesinde gerçekleşeceği tahmin edilmektedir.

TCMB 23 Ocak'ta yapılan toplantıda politika faiz oranını beklentilere paralel olarak 250 baz puan indirerek %47,50'den %45'e çekmiştir. TCMB, karar metninde, Aralık ayında enflasyonun ana eğiliminin gerilediğini, öncü verilerin Ocak ayında öngörülerle uyumlu bir artışa işaret ettiğini belirtmiştir. "Para politikasındaki kararlı duruş; yurt içi talepte dengelenme, Türk lirasında reel değerlenme ve enflasyon beklentilerinde düzelme vasıtası ile dezenflasyon sürecini güçlendirmektedir. Enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşu sürdürülecektir." ifadesine de yer vermiştir. "Kurul, kararlarını enflasyon görünümü odaklı, ihtiyatlı ve toplantı bazlı bir yaklaşımla alacaktır." ifadesi de tekrarlanmıştır.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), yılın ilk Enflasyon Raporu'nda yıl sonu enflasyon tahminini 2025 yılı için %21'den %24'e yukarı yönlü olarak güncellemiş; enflasyonun 2026 yıl sonunda %12 ve 2027 yıl sonunda %8 seviyesine geriledikten sonra orta vadede %5 seviyesinde istikrar kazanmasını hedeflediklerini belirtmiştir.

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, Türkiye'nin uzun ıyadeli döyizçinden şedi notunun "BB-", not görünümünün ise "durağan" akat Mart Ebolarak teyite diler Bildirmiştir. F-2/A Blok No:18 Beşiktaş

Tel: 0 2 12 352 36 77 Fax 91

hizmet gelirlerinin de dokuz ay sonra ilk defa gerilemesi cari işlemler açığının beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinde etkili olmuştur. Diğer yandan, geçen yıla göre petrol fiyatlarındaki gerilemenin de etkisiyle enerji ithalatı %2 ile sınırlı da olsa gerileme kaydederken, altın ithalatı geçen yılın aynı dönemine göre baz etkisiyle %44 artmıştır. 12 aylık kümülatif toplamda cari işlem açığı 11,5 milyar dolara yükselmiştir. Finansman tarafında Ocak ayında doğrudan yatırımlardan 504 milyon dolar, portföy yatırımlarından 2,2 milyar dolar, diğer yatırımlardan ise 9,1 milyar dolar sermaye girişi olmuştur. Finansman girişlerinin olumlu olduğu Ocak ayında böylece, TCMB nezdinde tutulan rezerv varlıklar 6,4 milyar dolar artış kaydetmiştir. Net hata noksan kaleminde ise 1,5 milyar dolarlık döviz çıkışı yaşanmıştır.

2024 yılı Şubat ayında 153,8 milyar TL gerçekleşen bütçe açığı, hem gelirlerdeki zayıf performans hem de giderler tarafındaki güçlü yükselişle yıllık bazda %100'ün üzerinde artış göstererek 2025 yılının aynı ayında 310,1 milyar TL olmuştur. Faiz dışı denge geçen yılın Şubat ayında 99 milyar TL açık, bu yılın aynı ayında ise 170,4 milyar TL açık vermiştir. Gelirler tarafının zayıf seyrinde, vergi performansındaki düşüşün yanı sıra önceki aylara kıyasla sınırlı artış gösteren vergi dışı gelirler kalemi etkili olmuştur. Giderler tarafında ise hem faiz giderlerinde hem de özellikle cari transferler kalemi dolayısıyla faiz dışı giderlerde yaşanan yükseliş, bütçe performansında etkili olmuştur. 2024'te bütçe açığının gayrisafi yeri içi başılaya oranı %4,85 olarak açıklanmıştır. 2025 yılı için/ise ovete bütçe açığı/GSYH'nin %3,1 seviyesinde gerçekleşeceği çamin edilmektedir.

TCMB & Mart ya yanılan toplantıda politika faiz oranını beklentilere parales olarak 250 baz puan indirirek %42,5'e çekmiştir. TGMB, kazar metninde, een firsyonliği çına egilininin Ocak ayındakı artış sonrasında Şubal gerilediğiyediğiyediye (SBR'

ും.grulama.Kodu;,8208a43a-b00b-4481-8fba-d249fdd87713
https://spk.gov.tr/dokuman-dogrulama

Sicil No: 776444 nternet Sitesi Adresi: www.vakifbank.com.tr

Dünya Bankası, küresel ekonomik büyümeye ilişkin raporunda tahminlerini aşağı yönlü revize etmıştır. Türkiye ekonomisinin bu yıl %3,6 büyümesini öngören Banka, beklentisini %2,6'ya, gelecek yıl içinse %4,3 olan büyüme beklentisini %3,8'e çekmiştir. Raporda ayrıca, Türkiye'nın dış dengesizliklerinin iyileştiği, cari işlemler açığının keskin şekilde daraldığı, uluslararası rezervlerinin arttığı ve risk priminin düşerek ülke spreadlerinde önemli bir azalmaya katkı sağladığı aktarılmıştır.	dönemde temel mal enflasyonunun görece düşük seyrini korurken, hizmet enflasyonunun Ocak ayına özgü artışın ardından yavaşladığı belirtilmiştir. Enflasyon görünümü odaklı, ihtiyatlı ve toplantı bazlı bir yaklaşımla karar alınacağı ifadeleri korunmuştur. 19 Mart'ta yaşanan kur atağı sonrasında TCMB, finansal piyasalardaki gelişmeleri değerlendirmek üzere ara toplantı gerçekleştirmiştir. Söz konusu gelişmelerin enflasyon görünümü açısından oluşturabileceği riskler değerlendirilerek, sıkı parasal duruşu destekleyici tedbirler alınmıştır. Bu doğrultuda gecelik vadede borç verme faiz oranının %46'ya yükseltilmesine karar verilmiştir. Politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı %42,5'te, Merkez Bankası gecelik vadede borçlanma faiz oranını
	ise %41'de sabit tutulmuştur. OECD, ara dönem "Ekonomik Görünüm" raporunda Türkiye için 2025 büyüme tahminini %2,6'dan 3,1'e çıkarırken, 2026 için büyüme tahminini ise %3,1'den 3'e düşürmüştür. 2025 yıl sonu enflasyon beklentisini 0,7 puan artırarak %31,4'e yükseltirken, 2026 sonu beklentisini ise %17,2'den %17,1'e indirmiştir.
	Dünya Bankası, küresel ekonomik büyümeye ilişkin raporunda tahminlerini aşağı yönlü revize etmiştir. Türkiye ekonomisinin bu yıl %3,6 büyümesini öngören Banka, beklentisini %2,6'ya, gelecek yılı içinse %4,3 olan büyüme beklentisini %3,8'e çekmiştir. Raporda ayrıca, Türkiyemin dış dengesizliklerinin iyileştiği, cari işlemler açığının keskin sekilde daraldığı, uluslararası rezervlerinin arttığı ve risk priminin düşerek ülke spreadlerinde önemli bir azalmaya katkı sağladığı akarılmısını b

Doğrulama Kodu: 8208a43a-b00b-4481-8fba-d249fdd87113 https://spk.gov.tr/dokuman-dogrulama

Eski Şekil						Yeni Şekil
milyar TL olup paylarının %10,84174 T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığına, %3,90960 T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığına, %0,01532 diğer gerçek ve tüzel kişilere, %4,05966 Vakıfbank Memur ve Hizmetlileri Emekli ve Sağlık Yardım Sandığı Vakfına, %0,02610'u diğer mülhak vakıflara aittir. Paylarının %6,35955 bölümü ise Borsa Istanbul A.Ş.'de işlem görmektedir. Borsa İstanbul A.Ş.'de işlem gören paylara sahip hissedarlardan %5'ten fazla paya						17.02.2025 tarihi itibarıyla Vakıfbark'ın çıkarılmış semayesi 9,9 24.03.2025 tarihi itibanyla Vakılmış semayesi 9,9 milyar TL olup paylarının %10,84174 T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığına, %3,90960 T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığına, %0,01532 diğer gerçek ve tüzel kişilere, %4,05966 Vakıfbank Memur ve Hizmetlileri Emekli ve Sağlık Yardım Sandığı Vakfina, %0,02610'u diğer mülhak vakıflara aittır. Paylarının %6,35955 bölümü ise Borsa İstanbul A.Ş.'de işlem görmektedir. Borsa Istanbul A.Ş.'de işlem gören paylara sahip hissedarlardan %5'ten fazla paya sahip hissedar bulunmamaktadır.
sahip hissedar bulunmamaktadır.							Pay	06.06.2024(*)		24.03.2025(**)
	Pay	06.06.2024(*)			17.02.2025 **)	Ortaklığın Adı	Grubu	Tutar (TL)	Payı (%)	Tutar (TL)	Payı (%)
Ortaklığın Adı		Grubu Tutar (TL)	Payı (%)	Tutar (TL)	Payı (%)	T.C. HAZİNE VE
CT T T L C T & T T T T T TT										1.075.058.639.56 10.8417 1.075.058.639,56 10,84174

Ortaklığın Adı	06.06.2024 * Pay		17.02.2025 **			ەﺭﺗﯜﺭﯛﺵ Adi Grubu		Tutar (TL)	Payı (%)	Tutar (TL)	Payı (%)
		Grubu Tutar (TL)	Payı (%)	Tutar (TL)	Payı (%)	T.C. HAZINE VE
										1.075.058.639,56 10,84174 1.075.058.639,56 10,84174
T.C. HAZINE VE		1.075.058.639,56		10,84174 1.075.058.639,56 10,84174		MALIYE BAKANLIĞI(1)	A
MALIYE BAKANLIĞI(1)	A					T.C. HAZINE VE
T.C. HAZİNE VE	B	387.673.328,18		387.673.328,18		MALİYE BAKANLIĞI (2)	B	387.673.328,18	3,90960	387.673.328,18	3,90960
MALIYE BAKANLIĞI(2)			3,90960		3,90960	Vakıfbank Memur ve
Vakıfbank Memur ve							C	402.552.666.42	4,05966	402.552.666,42	4,05966
Hizmetlileri Emekli ve	C	402.552.666,42		4,05966 402.552.666,42 4,05966		Hizmetlileri Emekli ve Sağlık Yardım Sandığı Vakfı
Sağlık Yardım Sandığı Vakfı						41.64
Türkiye Varlık Fonu(3)	D	7.415.921.522.54		74,78802 7.415.921.522,539 74,78802		Türkiye Varlık Fonu 3		7.415.921.522,54		74,78802 7.415.921.522,54	74,78802
Halka Açık	D	630.607.630,80	6,35955	630.607.630,80	6,35955	Halka Açık		6 0.607.630,80	6.35955	630.985.546,93	6,36336
						PITASNEBIC ? 13 Diğer Ortaklar		A.107.735,04	0.04143	3.729.818,04	0.03761
TIRINDIGE Altakillar DEGERLER A.S. Ebulula Mardin Cad. Park Maya Sitesi	B/C	4.107.735,04	0.04143	4.107.735,04	0.04143	4111		9.915.921.522,54	100	Ticanot Unvanı: TÜRKIYE VAKIFLAR BANKAS T.A.Q
K NO 7 BB Siktas 34335 STANB B\$2 35 77 Fax 0(212) 35 7/36 20		9.915.921.522,54	100	9.915.921.522,54	100	Toplam l 7.1				Ticaret Merkezi Adresi, Fillanskent Mahallesi Finans Caddesi N	D: 40 i Umranive / Islanbul
www.vakityatirin.com lanbli Tharet Sicil No: katlarını arılır. Bazır Bodu:, 8208a43a-b00b-4481-8fba-d249fdd87913										Sidil No: 776444 Meksis Nor 0922603497000017 İnternet Sitesi Adresi: www.valifbank.com.tr

Doğrulama Kodu: 8208a43a-b00b-4481-8fba-d249fdd87113 https://spk.gov.tr/dokuman-dogrulama

Eski Şekil						Yeni Şekil
Grubu	Nama /Hamiline Olduğu	İmtiyazları Türü	Bir Payın Nominal Toplam (TL) Değeri (TL)		Sermaye Oranı (%)	Grubu	Nama /Hamiline Ölduğu	İmtiyazları Türü	Bir Payın Nominal Değeri (TL)	Toplam (TL)	Sermaye Oranı (%)
A	Nama	Var(*)	I	1.075.058.639,56	10,84174	A	Nama	Var(*)	ﻠ	1.075.058.639,56	10,84174
B	Nama	Var(*)	1	390.261.799,28	3,93571	B	Nama	Var(*)	ﺪﺳﺎ	389.883.883,15	3,93189
C	Nama	Var(*)	ﺪ ﺍﻟﻤﺪﻳﻨﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤ	404.071.930,36	4,07498	C	Nama	Var(*)	1	404.071.930,36	4,07498
D	Nama	Yok	1	8.046.529.153,33	81,14757	D	Nama	Yok	1	8.046.907.069,46	81,15137
			TOPLAM	9.915.921.522,54	100,00				TOPLAM	9.915.921.522,54	100,00

13.4. İhraççının yönetim hakimiyetine sahip olan, ticaret unvanı, yönetim hakimiyetinin kaynağ ve bu gücün kötüre kullanılmasını engellemek için alınan tedbirler hakkındaki bilgiler aşağıdaki gibi güncellenmiştir.

Eski Şekil

Yeni Şekil

*Sermaye Piyasası Kanunu madde 26. Madde 2. Fıkrası uyarınca, T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı Bankada yönetim hâkimiyetine sahiptir. T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı toplam payların %89,54'ine (%10,84 A grubu ve %3,91 B grubu doğrudan ve %74,79 D grubu dolaylı olmak üzere) sahiptir. Ayrıca Banka Ana Sözleşmesi 19. Madde'de belirtildiği üzere, T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı aday gösterme hakkına sahiptir. T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı tek ortak olduğu A grubu payların temsil ettiği üç yönetim kurulu üyesini ve hâkim ortak olduğu B grubu payların ((%3,94 B grubu payın %3,91'ine sahiptir) temsil ettiği bir yönetim kurulu üyesini Genel Kurul'da seçilmek üzere aday gösterme hakkı bulunmaktadır. Ayrıca T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı toplam VAKIF YAFIRIM.MENKUL DEGEREEK Birolduğu için herhangi bir gruba bağlı olmayan 2 ka manı veneleleri kurul'da Genel Kurul'da seçilmek üzere aday gösterme ve seçme hakkı bulunmaktadır.

* Sermaye Piyasası Kanunu madde 26. Madde 2. Fıkrası uyarınca, T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı Bankada yönetim hâkimiyetine sahiptir. T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı toplam payların %89,54'ine (%10,84 A grubu ve %3,91 B grubu doğrudan ve %74,79 D grubu dolaylı olmak üzere) sahiptir. Ayrıca Banka Ana Sözleşmesi 19. Madde'de belirtildiği üzere, T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı aday gosu makkına sahiptir. T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı tek ortak olduğu A grubu payının temsil ettiği üç yönetim kurulu üyesini ve hâkim ortal olduğu grabu payların ((%3,93 B grubu payın %3,91'ine sahiptir) temsil ettiği bir yönetim kurulu üyesini Genel Kurul'da seçilmek üzere aday gösterme hakkı bulunmaktadır. Ayrıca T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı topları %6+ ve üzeri pay sahibi olduğu için herhangi bir gruba bağlı olmayan 2 yön tim kurulu ayesini de Genel Kurul da seçilmek ürek adala gösterme ve seçme nakkı bulunmaktadır. ncaret Greet Caresi: Finanskent Mahales
Ticarev Markezi Adresi: Finanskent Mahalesi
Finans Candesi No: 0.0 / ! Ümranive | İstanlı:

1576444

İnternet Sitesi Adresi: www.valilbank.com.tı

ഏഷ്‌ഹം എ ഴുത്തുവിമന്നും പ്രാവ്യ, 8208a4 3a-b00b-4481 -8fba-d249fdd8749 3
ം ജ220883390019101010111110kuman-dogrulama