TÜRKİYE KALKINMA VE YATIRIM BANKASI A.Ş.

Prospectus • Aug 14, 2025

KALYON GÜNEŞ TEKNOLOJİLERİ ÜRETİM A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporu - I

14 Ağustos 2025

TABLOLAR 3
ŞEKİLLER3
DEĞERLENDİRME RAPORUNUN AMACI 4
1. HALKA ARZA İLİŞKİN ÖZET BİLGİ 5
2. FİYAT TESPİT RAPORUNDA KULLANILAN YÖNTEMLER 5
2.1. Pazar Yaklaşımı 5
2.2. Gelir Yaklaşımı6
2.3. Değerleme Sonucu6
3. HALKA ARZ SONUÇLARI7
4. HALKA ARZ SONRASI FİNANSAL VE OPERASYONEL PERFORMANSI7
5. HALKA ARZ SONRASINDA YAŞANAN FİYAT HAREKETLERİ 10

TABLOLAR

Tablo 1: Halka Arz Özet Bilgileri5
Tablo 2: FD / FAVÖK Çarpanına Göre Özsermaye Değeri6
Tablo 3: İndirgenmiş Nakit Akımına Göre Özsermaye Değeri 6
Tablo 4: Değerleme Sonucu7
Tablo 5: Halka Arz Sonuçları 7
Tablo 6: Bağımsız Denetimden Geçmiş Bilanço (TL) 8
Tablo 7: Bağımsız Denetimden Geçmiş Gelir Tablosu (TL)9

ŞEKİLLER

DEĞERLENDİRME RAPORUNUN AMACI

Sermaye Piyasası Kurulu'nun VII-128.1 sayılı Pay Tebliği ("Tebliğ")'nin 29 uncu maddesinin dördüncü fıkrasında,

"Payların ilk halka arzında fiyat tespit raporunu hazırlayan halka arzda satışa aracılık eden kuruluşun, payların borsada işlem görmeye başlamasından sonraki bir yıl içinde en az iki değerlendirme raporu hazırlaması zorunludur. İki değerlendirme raporunun düzenlenmesi durumunda; ilk raporun payların borsada işlem görmeye başlamasından altı ay sonra yapılması ve ikinci rapor ile ilk rapor arasındaki sürenin asgari olarak dört ay olması ve bu raporlarda halka arz fiyatı ile borsa fiyatı arasındaki farklılıkların nedeni hakkında değerlendirmelerde bulunulması zorunludur. İkiden fazla beşten az değerlendirme raporu düzenlemesi durumunda ise, bu raporlar arasında asgari olarak üç ay bulunması zorunludur. Bu fıkra çerçevesinde hazırlanan raporların KAP'ta ortaklığa ilişkin bölümde ve halka arzda satışa aracılık eden yetkili kuruluşun internet sitesinde yayımlanması zorunludur."

hükmü yer almaktadır.

Kalyon Güneş Teknolojileri Üretim A.Ş. ("Şirket", "Kalyon PV") paylarının ilk halka arzında Tebliğ'in 29 uncu maddesinin birinci fıkrası uyarınca Türkiye Kalkınma ve Yatırım Bankası A.Ş. ("Kalkınma Yatırım Bankası") tarafından hazırlanan Fiyat Tespit Raporu 31.01.2025 tarihinde KAP'ta yayınlanmış ve Şirket payları 13.02.2025 tarihinde Borsa İstanbul A.Ş.'de işlem görmeye başlamıştır.

İşbu Değerlendirme Raporu, Fiyat Tespit Raporu'nu müteakip Tebliğ'in 29 uncu maddesinin ve dördüncü fıkrası kapsamında hazırlanmış olup, Şirket'in nihai halka arz fiyatı ile rapor tarihi olan 14.08.2025 tarihine kadar (13.08.2025 kapanış) oluşan borsa fiyatı arasındaki farklılıkların olası nedenleri hakkında değerlendirmeleri içermektedir.

İşbu rapor, değere ilişkin herhangi bir görüş içermemekte olup, raporda yer alan değerlendirmeler herhangi bir tavsiye niteliği taşımamaktadır.

1. HALKA ARZA İLİŞKİN ÖZET BİLGİ

Şirket'in çıkarılmış sermayesinin 375.300.000 TL'den 411.441.018 TL'ye çıkarılması nedeniyle arttırılmış 36.141.018 TL nominal değerli 36.141.018 adet B grubu pay ve mevcut ortaklardan Kalyon Teknoloji Yatırımları Sanayi ve Ticaret A.Ş.'ye ait toplam 10.193.621 TL nominal değerli 10.193.621 adet B grubu payın 70,30 TL sabit fiyattan halka arzına ilişkin İzahname ve Tasarruf Sahiplerine Satış Duyurusu Sermaye Piyasası Kurulu'nun 30.01.2025 tarihli ve 6/217 sayılı toplantısında onaylanmıştır.

Şirket'in paylarının halka arzı kapsamında 1 TL nominal değerli payın 70,30 TL sabit fiyat ile talep toplaması 5-6-7 Şubat 2025 tarihlerinde gerçekleşmiştir. Aşağıda yer alan tabloda halka arza ilişkin özet bilgilere yer verilmiştir.

Halka Arz Bilgileri
İhraççı	Kalyon Güneş Teknolojileri Üretim A.Ş.
Halka Arz Yöntemi	Sermaye Artırımı ve Ortak Satışı
Halka Arz Eden Pay Sahipleri	Kalyon Teknoloji Yatırımları Sanayi ve Ticaret A.Ş.
	Türkiye Kalkınma ve Yatırım Bankası A.Ş.
Konsorsiyum Liderleri	İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Halka Arz Şekli	Sabit Fiyat ile Talep Toplama
Aracılık Yöntemi	En İyi Gayret Aracılığı
Çıkarılmış Sermaye	375.300.000 TL
Talep Toplama Tarihi	Daha sonra belirlenecektir.
Halka Arz Yapısı	Sermaye Artırımı: 36.141.018 Ortak Satışı: 10.193.621
Halka Açıklık Oranı	%11,26
Fiyat	70,30 TL
Satmama Taahhütleri	Halka Arz Eden Pay Sahipleri için 12 Ay

Tablo 1: Halka Arza Özet Bilgileri

2. FİYAT TESPİT RAPORUNDA KULLANILAN YÖNTEMLER

Şirketin paylarının halka arzında hazırlanmış olan ve 31.01.2025 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda yayınlanan fiyat tespit raporunda Şirket değeri ile halka arz fiyatı aşağıdaki şekilde tespit edilmiştir.

Şirket'in halka arz edilecek pay başına değerinin tespitinde UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri kapsamında aşağıdaki iki temel yöntem kullanılmıştır.

• 1. Pazar Yaklaşımı: Piyasa Çarpanları Analizi ("Çarpan Analizi")
• 1. Gelir Yaklaşımı: İndirgenmiş Nakit Akımı Analizi ("İNA")

Değerleme metodolojileri sektörün ve Şirket'in spesifik özelliklerine uygun olarak seçilmiştir.

2.1. Pazar Yaklaşımı

Şirket ile benzer faaliyet alanlarına sahip olan halka açık şirketler ile karşılaştırma yapılması yoluyla piyasa değeri bulunabilmesi için piyasa çarpanları analizi kullanılmıştır. Piyasa çarpanları yöntemi, değerleme analizi yapılan şirket ile benzer faaliyet alanına sahip olan şirketlerin uygun rayiç piyasa çarpanlarının analizine dayanmaktadır.

Şirket'in değerinin hesaplanmasında Piyasa Çarpanları Analizi olarak Benzer Şirketler FD/FAVÖK çarpanı yöntemi kullanılmıştır.

FD / FAVÖK Çarpanına Göre Ortalama Özsermaye Değeri

Pazar yaklaşımı metoduyla yapılan değerleme kapsamında benzer özellik gösteren şirketler iki grup altında incelenmiştir. Bu gruplar, BİST'te güneş paneli üreticisi şirketler ile yurt dışı benzer şirketlerdir.

Yurt içi ve yurt dışı şirketlerin FD/FAVÖK çarpanlarının medyanlarına göre hesaplanmış olan özsermaye değerlerinin ortalamasına aşağıdaki tabloda yer verilmiştir.

Tablo 2: FD/FAVÖK Çarpanına Göre Özsermaye Değeri

	Değer (Bin USD)	Ağırlık	Ağırlıklandırılmış Değer (Bin USD)
Yurt İçi Şirketler FD/FAVÖK Çarpanına Göre	1.259.188	50%	647.594
Yurt Dışı Şirketler FD/FAVÖK Çarpanına Göre	588.689	50%	294.345
Özsermaye Değeri		100%	941.939

Yapılan çalışma sonrası yurt içi ve yurt dışı benzer şirketlerin FD/FAVÖK çarpanlarının eşit ağırlıklandırılmasına göre Şirket'in özsermaye değeri 941.939 Bin USD olarak hesaplanmaktadır.

2.2. Gelir Yaklaşımı

İndirgenmiş Nakit Akışları (İNA) yöntemine göre, önce Şirket'in gelecekte ulaşacağı öngörülen faaliyet hacmi (satış hâsılatı) ve faaliyetlerinden elde edeceği nakit yaratımları (faaliyet kârı+amortisman) ile vergi ödemelerinden ve gerekli işletme sermayesi ihtiyaçlarının ve sabit kıymet yatırımlarının karşılanmasından sonra sağlayacağı serbest nakit akımları hesaplanmaktadır. Projeksiyon yılları itibarıyla elde edileceği öngörülen nakit yaratımları, belirli bir oran üzerinden indirgenerek nakit akışlarının bugünkü değerine ulaşılmaktadır.

Şirket'in nihai değeri (terminal değer) kapsamında uzun vadeli büyüme beklentileri ve değerlemeye konu son yıllardaki büyüme oranları göz önünde bulundurulmaktadır. Şirket için hazırlanan işbu çalışmada 2025 yılı ile 2034 yılları arasında Şirket iş planları, sektörel ve ekonomik beklentiler dikkate alınarak nakit akış projeksiyonu hazırlanmış ve 2034 yılı sonrası için nihai değer hesaplaması yapılmıştır. Nihai büyüme oranı %2 olarak dikkate alınmıştır.

Projeksiyon dönemi boyunca (2025-2034) oluşan net bugünkü değer ve 2034 yılı sonrasındaki uç değer toplamı Şirket'in Girişim Değeri'dir. Bu değerden Özsermaye Değeri'ne ulaşmak için Girişim Değeri'nden toplam net finansal borç (Kiralama Yükümlülükleri Hariç Toplam Finansal Borçlar – Nakit ve Nakit Benzerleri) çıkarılmaktadır. İndirgenmiş nakit akımı yöntemi ile şirketin özsermaye değeri 914.029 Bin USD olarak hesaplanmıştır. Aşağıdaki tabloda hesaplama özeti gösterilmiştir.

Tablo 3: İndirgenmiş Nakit Akımına Göre Özsermaye Değeri

İNA Sonucu	(Bin USD)
Uç Değer	576.515
SNA Değerlerinin Toplamı	625.151
Girişim Değeri	1.201.665
(-) Net Finansal Borç	287.637
Özsermaye Değeri	914.029

2.3. Değerleme Sonucu

Şirket'in halka arzı için 31.01.2025 tarihinde yayınlanan Fiyat Tespit Raporu'nda %50 piyasa çarpanları yöntemine, %50 indirgenmiş nakit akımı yöntemine yer verilmiştir. Söz konusu çalışmada ortalama özsermaye değeri 927.984 Bin USD olup, Fiyat Tespit Raporu tarihi olan 21.01.2025 tarihli USD/TL kuru olan 35,5516 TL ile çarpılarak 32.991.307.087 TL nihai Şirket değerine ulaşılmıştır. %20 halka arz iskontosu ile pay başına fiyat 70,30 TL olarak belirlenmiştir.

Tablo 4: Değerleme Sonucu

Yöntem	Değer
FD/ FAVÖK Öz Sermaye Değeri (Bin USD)	941.939
İNA Öz Sermaye Değeri (Bin USD)	914.029
Ortalama Öz Sermaye Değeri (Bin USD)	927.984
21.01.2025 USD/TL Kuru*	35,5516
Ortalama Öz Sermaye Değeri (TL)	32.991.307.087
Ödenmiş Sermaye (TL)	375.300.000
Pay Başına Fiyat (TL)	87,91
İskonto Oranı (%)**	20
İskonto Sonrası Öz Sermaye Değeri (TL)	26.393.045.669
Halka Arz Fiyatı (TL)	70,30

3. HALKA ARZ SONUÇLARI

Şirket'in halka arzı 5-6-7 Şubat 2025 tarihlerinde "Sabit Fiyat ile Talep Toplama ve En İyi Gayret Aracılığı" yöntemi ile gerçekleştirilmiştir. Halka arzda birim fiyat 70,30 TL olarak açıklanmış olup, belirlenen halka arz fiyatı ile halka arz büyüklüğü 3.257.325.122 TL olarak gerçekleşmiştir.

Tablo 5: Halka Arz Sonuçları

Yatırımcı Grubu	Yatırımcı Sayısı	Dağıtılan Nominal Değer (TL)	Toplam Dağıtılan Değere Oranı (%)
Bireysel Yatırımcı	289.776	16.314.253	35,2
Yüksek Başvurulu Yatırımcı	900	6.853.067	14,8
Yurt İçi Kurumsal Yatırımcı	115	18.533.856	40,0
Yurt Dışı Kurumsal Yatırımcı	10	4.633.463	10,0
Toplam	290.801	46.334.639	100,0

4. HALKA ARZ SONRASI FİNANSAL VE OPERASYONEL PERFORMANSI

Şirket, paylarının 13.02.2025 tarihinde Borsa İstanbul A.Ş.'de işlem görmeye başlamasının ardından, 2024 yıl sonu ve 2025 yılı 3 ve 6 aylık finansal verilerini açıklamıştır¹ . Şirket'in Türkiye Finansal Raporlama Standartları (TFRS) doğrultusunda hazırlanan finansal tablolarına ilişkin bilgiler aşağıda yer almaktadır.

¹ Şirket finansal tablolarını hazırlarken fonksiyonel para birimi olarak USD kullanmakta olup, bu kapsamda Enflasyon Muhasebesi uygulanmamaktadır.

Tablo 6: Bağımsız Denetimden Geçmiş Bilanço (TL)

TL	31.12.2024	31.03.2025	30.06.2025
Dönen Varlıklar	8.396.931.893	9.735.757.927	16.095.543.015
Nakit ve Nakit Benzerleri	119.454.439	849.724.943	4.490.771.362
Ticari Alacaklar	1.192.904.913	1.744.766.414	3.868.255.814
-İlişkili Taraflardan Ticari Alacaklar	997.263.266	1.031.369.434	1.419.548.172
-İlişkili Olmayan Taraflardan Ticari Alacaklar	195.641.647	713.396.980	2.448.707.642
Diğer Alacaklar	138.693.845	107.213.102	143.525.807
-İlişkili Taraflardan Diğer Alacaklar	11.665.855	3.060.373	14.530.270
-İlişkili Olmayan Taraflardan Diğer Alacaklar	127.027.990	104.152.729	128.995.537
Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Varlıklar	22.508.662	22.588.625	22.580.662
-Devam Eden İnşaat ve Taahhüt İşlerinden Doğan Sözleşme Varlıkları	22.508.662	22.588.625	22.580.662
Stoklar	4.905.318.404	4.625.456.743	4.078.867.230
Peşin Ödenmiş Giderler	1.604.322.709	2.054.786.265	3.475.723.135
Diğer Dönen Varlıklar	323.656.921	331.221.835	15.573.903
Duran Varlıklar	15.937.816.149	16.757.334.924	17.474.221.390
Diğer Alacaklar	7.274.657	7.797.237	8.203.534
Maddi Duran Varlıklar	11.185.648.575	11.977.249.726	12.560.334.340
Maddi Olmayan Duran Varlıklar	1.267.594.507	1.388.012.103	1.578.053.438
Peşin Ödenmiş Giderler	4.545.408	4.545.392	4.545.394
Ertelenmiş Vergi Varlığı	3.459.720.389	3.366.697.987	3.310.052.086
Diğer Duran Varlıklar	13.032.613	13.032.569	13.032.598
AKTİF TOPLAMI	24.244.748.042	26.493.092.851	33.569.764.405
Kısa Vadeli Yükümlülükler	10.466.396.782	8.861.260.224	8.259.432.489
Kısa Vadeli Borçlanmalar	2.935.157.362	2.299.794.890	383.210.793
Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa Vadeli Kısımları	2.307.629.430	1.842.907.751	1.465.467.013
Ticari Borçlar	2.384.725.781	2.373.673.776	3.043.416.835
-İlişkili Taraflara Ticari Borçlar	1.353.044.005	1.344.969.042	2.150.943.261
-İlişkili Olmayan Taraflara Ticari Borçlar	1.031.681.776	1.028.704.734	892.473.574
Çalışanlara Sağlanan Faydalar Kapsamında Borçlar	63.593.463	26.970.131	89.373.742
Diğer Borçlar	952.494.487	898.293.938	1.213.654.817
-İlişkili Taraflara Diğer Borçlar	887.577.009	726.896.873	1.086.251.156
-İlişkili Olmayan Taraflara Diğer Borçlar	64.917.478	171.397.065	127.403.661
Ertelenmiş Gelirler	1.775.323.280	1.372.388.714	2.002.007.302
Kısa Vadeli Karşılıklar	31.009.307	37.605.147	43.629.653
-Çalışanlara Sağlanan Faydalara İlişkin Karşılıklar	31.009.307	37.605.147	43.629.653
-Diğer kısa vadeli karşılıklar	-	-	-
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler	16.463.672	9.625.877	18.672.334
Uzun Vadeli Yükümlülükler	4.605.694.997	5.574.986.750	13.473.403.658
Uzun Vadeli Borçlanmalar	4.569.629.414	5.720.615.477	13.442.163.465
Uzun Vadeli Karşılıklar	36.064.849	34.371.273	31.240.193
-Çalışanlara sağlanan faydalara ilişkin Karşılıklar	36.064.849	34.371.273	31.240.193
TOPLAM YÜKÜMLÜLÜKLER	15.072.091.045	14.436.246.974	21.732.836.147
Ödenmiş Sermaye	375.300.000	411.441.018	411.441.018
Hisse Senedi İhraç Primleri	-	2.449.618.562	2.449.618.562
Kâr veya Zararda Yeniden Sınıflandırılmayacak Birikmiş Diğer	2.854.821.813	3.291.542.532	3.600.056.097
Kapsamlı Gelirler (Giderler)
-Yabancı Para Çevrim Farkları	-	3.366.918.575	3.680.818.059
-Tanımlanmış Fayda Planları Yeniden Ölçüm Kayıp/Kazançları	-	(75.376.043)	(80.761.962)
Kârdan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler	151.727.187	88.092.587	88.092.587
Geçmiş Yıl Karları/Zararları	6.142.962.453	6.232.940.752	6.555.595.022
Net Dönem Kârı	(352.154.456)	(596.789.574)	(1.267.875.028)
TOPLAM ÖZKAYNAKLAR	9.172.656.997	14.616.246.974	11.836.928.258
TOPLAM KAYNAKLAR	24.244.748.042	26.493.092.851	33.569.764.405

Şirket'in dönen varlıkları 31.12.2024 tarihi itibarıyla 8.396.931.893 TL olup, 31.03.2025 tarihine kadar yaklaşık %16 artışla 9.735.757.927 TL; 30.06.2025 tarihine kadar ise bir önceki döneme göre yaklaşık %65 artışla 16.095.543.015 TL olarak gerçekleşmiştir.

Şirket'in duran varlıkları 31.12.2024 tarihi itibarıyla 15.937.816.149 TL olup, 31.03.2025 tarihine kadar yaklaşık %5 artışla 16.757.334.924 TL; 30.06.2025 tarihine kadar ise bir önceki döneme göre yaklaşık %4 artışla 17.474.221.390 TL olarak gerçekleşmiştir.

Şirket'in aktifleri ise 31.12.2024 tarihi itibarıyla 24.244.748.042 TL olup, 31.03.2025 tarihine kadar yaklaşık %9 artışla 26.493.092.851 TL; 30.06.2025 tarihine kadar ise bir önceki döneme göre yaklaşık %27 artışla 33.569.764.405 TL olarak gerçekleşmiştir.

Şirket'in kısa vadeli yükümlülükleri 31.12.2024 tarihi itibarıyla 10.466.396.782 TL olup, 31.03.2025 tarihine kadar yaklaşık %15 düşüşle 8.861.260.224 TL; 30.06.2025 tarihine kadar ise bir önceki döneme göre yaklaşık %7 düşüşle 8.259.432.489 TL olarak gerçekleşmiştir.

Şirket'in uzun vadeli yükümlülükleri ise 31.12.2024 tarihi itibarıyla 4.605.694.997 TL olup, 31.03.2025 tarihine kadar yaklaşık %21 artışla 5.574.986.750 TL; 30.06.2025 tarihine kadar ise bir önceki döneme göre yaklaşık %140 artışla 13.473.403.658 TL olarak gerçekleşmiştir.

Şirket'in toplam yükümlülükleri 31.12.2024 tarihi itibarıyla 15.072.091.045 TL olup, 31.03.2025 tarihine kadar yaklaşık %4 düşüşle 14.436.246.974 TL; 30.06.2025 tarihine kadar ise bir önceki döneme göre yaklaşık %50 artışla 21.732.836.147 TL olarak gerçekleşmiştir.

Şirket'in toplam öz kaynakları 31.12.2024 tarihi itibarıyla 9.172.656.997 TL olup, 31.03.2025 tarihine kadar yaklaşık %60 artışla 14.616.246.974 TL; 30.06.2025 tarihine kadar ise bir önceki döneme göre yaklaşık %19 düşüşle 11.836.928.258 TL olarak gerçekleşmiştir.

Tablo	7:			Bağımsız Denetimden Geçmiş Gelir Tablosu (TL)

31.12.2024	31.03.2025	30.06.2025 4.165.559.903
		(3.304.324.744)
		861.235.159
		(166.581.310)
		(44.450.136)
		(81.346.103)
		225.612.241
		(861.436.527)
1.102.723.656	51.932.735	(66.966.676)
		-
		-
1.097.414.799	51.932.735	(66.966.676)
		-
		(632.564.435)
(312.614.584)	(277.425.894)	(699.531.111)
		(568.343.917)
		-
		(568.343.917)
(352.154.456)	(596.789.574)	(1.267.875.028)
		1.446.386.709
		1.436.573.858
		13.083.801
		(3.270.950)
1.483.150.460	815.218.874	1.446.386.709
1.130.996.004	218.429.300	178.511.681
	5.839.099.243 (4.978.372.963) 860.726.280 (403.063.680) (80.559.969) (128.386.426) 889.684.237 (35.676.786) - (5.308.857) - (1.410.029.383) (39.539.872) - (39.539.872) 1.483.150.460 1.558.527.634 (100.502.899) 25.125.725	1.812.631.836 (1.358.355.061) 454.276.775 (89.323.077) (35.460.262) (38.054.493) 131.693.988 (371.200.196) - - - (329.358.629) (319.363.680) - (319.363.680) 815.218.874 804.521.731 14.262.857 (3.565.714)

5. HALKA ARZ SONRASINDA YAŞANAN FİYAT HAREKETLERİ

Şirket payları, Borsa İstanbul A.Ş. Yıldız Pazar'da "KLYPV" kodu ile 13 Şubat 2025 tarihinde 1 TL nominal değerli pay başına 70,30 TL halka arz fiyatından işlem görmeye başlamıştır. Şirket paylarının 13.02.2025 tarihi itibarıyla kapanış fiyatı 71 TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket payları halka arz tarihinden işbu rapor tarihine kadar en yüksek günlük kapanış fiyatı 17.02.2025 tarihinde 73 TL seviyesinden gerçekleşirken, en düşük ise 06.05.2025 tarihinde 57,25 TL seviyesinden gerçekleşmiştir.

Şirket paylarının Borsa İstanbul'da işlem görmeye başladığı tarihten itibaren fiyat gelişimi ve işlem hacmi aşağıdaki grafikte yer almaktadır.

Grafik 1: Kalyon PV Kapanış Fiyatı, İşlem Hacmi ve BIST 100 Endeks Gelişimi

Şirket payları, 13 Şubat 2025 tarihinde 1 TL nominal değerli pay başına 70,30 TL halka arz fiyatından işlem görmeye başlamıştır. Şirket paylarının 13.08.2025 tarihi itibarıyla kapanış fiyatı 67,25 TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket payları işlem görmeye başlamasından bir iş günü önce, 12 Şubat 2025 tarihinde 9.883 seviyesinde kapanan BIST 100 Endeksi 13 Ağustos 2025 tarihi itibarıyla 10.950 seviyesinde kapanmıştır.

Şirket'in Borsa İstanbul A.Ş. Yıldız Pazar'da işlem görmeye başladığı 13 Şubat 2025 tarihinden 13 Ağustos 2025 tarihine kadar oluşan fiyat hareketliliği BIST 100 Endeksi'ndeki değişime uyumluluk göstermiştir. Şirket paylarının işlem görmeye başladığı tarih ile 13.08.2025 tarihi arasında Şirket pay fiyatında %4,34 oranında düşüş gerçekleşirken, aynı dönemde BIST 100 Endeksi'nde %10,8 oranında artış gerçekleşmiştir.

Şirket'in kapanış pay fiyatı 17.02.2025 tarihinde 73 TL ile en yüksek kapanış fiyatını gerçekleştirmiştir. Şirket paylarının işlem görmeye başladığı tarihten söz konusu tarihe kadar geçen dönemde Şirket payları günlük kapanış fiyatlarına göre %3,85 oranında artış gösterirken BIST 100 Endeksi'nde ise aynı dönemde %0,5 oranında değer kaybetmiştir.

İlgili dönemde, Şirket Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP, https://kap.org.tr/tr/sirketbilgileri/ozet/6061-kalyon-gunes-teknolojileri-uretim-a-s) sayfasında Şirket tarafından yayımlanmış olan pay fiyatına etki edebilecek nitelikte olduğu değerlendirilen özel durum açıklamalarına ilişkin özet bilgiler aşağıda maddeler halinde yer almaktadır.

11 Mart 2025 Tarihli Açıklamada;

"…

Şirketimiz ile yurtiçi yerleşik bir şirket arasında güneş enerjisi paneli satışı konusunda 4.523.433.768 TL (124.560.000 USD) tutarında ön satış sözleşmesi imzalamıştır.

…"

hususlarına yer verilmiştir.

09.04.2025 Tarihli Açıklamada;

"…

Şirket'in nakit akışını daha da iyileştirmek amacıyla, yapılan görüşmeler doğrultusunda Şirket'in kısa vadeli banka borçlarının tamamının 2 yıl anapara ödemesiz olmak üzere 5 ila 6 yıl vadeye yayılması konusunda Bankalar'la anlaşmaya varılmıştır. Kamuoyuna saygıyla duyurulur.

…"

hususlarına yer verilmiştir.

14.05.2025 Tarihli Açıklamada;

Şirket, ilgili düzenlemeler uyarınca halka arzdan elde edilen fonun kullanım yerlerine ilişkin rapor yayımlamış olup, anılan raporda özetle; harcamaların izahnamede belirtilen esaslara uygun olarak yapılmaya devam edildiği belirtilmiştir.

14.05.2025 Tarihli Açıklamada;

"…

Şirketimiz, yenilenebilir enerji sektöründeki liderliğini pekiştirecek ve üretim kapasitesini artıracak önemli bir yatırım kararına imza atmıştır. Bu doğrultuda, TOPCon Plus teknolojisi ile hücre üretimi yapmak üzere, bir ekipman tedarikçisi ile stratejik bir anlaşma imzalanmıştır.

Anlaşma kapsamında, önümüzdeki yıl içerisinde devreye alınması planlanan 1.1 GW/yıl kapasitesindeki üretim hattı ile şirketimiz, ülkemizin ilk TOPCon Plus hücre üreticisi olmayı hedeflemektedir. Bu yatırım, şirketimizin inovasyon ve sürdürülebilirlik alanındaki kararlılığını pekiştirecek olup, aynı zamanda yerel üretim kapasitesinin artırılmasına ve ülkemizdeki enerji dönüşümüne önemli katkılarda bulunacaktır.

Yatırımın devreye girmesiyle birlikte, yüksek verimliliğe sahip TOPCon Plus hücrelerinin üretimi, enerji sektöründeki en son teknolojilerle uyumlu hale gelecek, yerli üretim kapasitesini arttıracak ve şirketimize ulusal ve uluslararası pazarda rekabet avantajı sağlayacaktır.

…"

hususlarına yer verilmiştir.

17.07.2025 Tarihli Açıklamada;

"…

Şirketimizin 14 Mayıs 2025 tarihli özel durum açıklamasında kamuoyu ile paylaşılan, TOPCon Plus teknolojisiyle güneş hücresi üretimi gerçekleştirecek yeni yatırım süreci planlandığı şekilde ilerlemektedir.

Bu kapsamda, söz konusu yatırımın ayrılmaz bir parçası olan yardımcı tesis (utility) sistemlerinin temini ve kurulumu için uluslararası bir teknoloji tedarikçisiyle sözleşme imzalanmıştır.

Yeni yardımcı tesis altyapısı, 1.100 MW kapasiteli TOPCon Plus hücre üretim hattının verimli, kesintisiz ve sürdürülebilir şekilde işletilmesini mümkün kılacak şekilde tasarlanmıştır. Tesisin 2026 yılı başında devreye alınması planlanmaktadır.

Yardımcı tesis yatırımı, yalnızca teknolojik altyapının güçlendirilmesini değil, aynı zamanda yerli tedarik zincirinin gelişmesine katkı sağlayacak şekilde yapılandırılmıştır.

…"

hususlarına yer verilmiştir.

22.07.2025 Tarihli Açıklamada;

"…

Şirketimiz Kalyon PV Güneş Teknolojileri Üretim A.Ş., sürdürülebilirlik vizyonu ve net sıfır karbon hedefleri doğrultusunda enerji tüketiminde yenilenebilir kaynaklara geçişi stratejik bir öncelik olarak benimsemiştir.

Bu kapsamda, Şanlıurfa ili Viranşehir ilçesinde, 157 MWp kurulu güce sahip öztüketim amaçlı lisanssız güneş enerjisi santrali yatırımı gerçekleştirmekteyiz. 2025 yılı 4. Çeyreğinde hayata geçirilmesi hedeflenen bu yatırımın finansmanı için Türkiye Kalkınma ve Yatırım Bankası A.Ş. ile uzun vadeli yatırım kredisi sözleşmesi imzalanmıştır.

Söz konusu güneş enerjisi santralinin devreye alınmasıyla birlikte, üretim tesisimizin elektrik enerjisi ihtiyacı tamamen yenilenebilir kaynaklardan karşılanacaktır. Bu durum, elektrik enerjisi maliyetlerimizin ortadan kaldırılmasını sağlayarak üretim maliyetlerimizi düşürücü bir etki yaratırken şirketimizin rekabetçiliğini olumlu yönde etkileyecektir. Bu yatırım, aynı zamanda, çevresel sürdürülebilirlik hedeflerimize ulaşmamız açısından da önemli bir dönüm noktası olacaktır.

Ayrıca, tesisin üretim fazlası elektriğinin şebekeye satışı yoluyla şirketimize ilave gelir yaratılması hedeflenmektedir. Bu yatırım, hem çevresel hem de finansal sürdürülebilirliği destekleyerek şirket değerimize uzun vadeli katkı sağlayacaktır.

…"

hususlarına yer verilmiştir.