TTL Beteiligungs- und Grundbesitz-AG

529900FKCD84R5KOC106-2021-12-31-de.xhtml 529900FKCD84R5KOC106 2021-01-01 2021-12-31 529900FKCD84R5KOC106 2020-01-01 2020-12-31 529900FKCD84R5KOC106 2021-12-31 529900FKCD84R5KOC106 2020-12-31 529900FKCD84R5KOC106 2019-12-31 529900FKCD84R5KOC106 2019-12-31 ifrs-full:OtherReservesMember 529900FKCD84R5KOC106 2020-01-01 2020-12-31 ifrs-full:OtherReservesMember 529900FKCD84R5KOC106 2020-12-31 ifrs-full:OtherReservesMember 529900FKCD84R5KOC106 2021-01-01 2021-12-31 ifrs-full:OtherReservesMember 529900FKCD84R5KOC106 2021-12-31 ifrs-full:OtherReservesMember 529900FKCD84R5KOC106 2019-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 529900FKCD84R5KOC106 2020-01-01 2020-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 529900FKCD84R5KOC106 2020-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 529900FKCD84R5KOC106 2021-01-01 2021-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 529900FKCD84R5KOC106 2021-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 529900FKCD84R5KOC106 2019-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 529900FKCD84R5KOC106 2020-01-01 2020-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 529900FKCD84R5KOC106 2020-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 529900FKCD84R5KOC106 2021-01-01 2021-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 529900FKCD84R5KOC106 2021-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 529900FKCD84R5KOC106 2019-12-31 ifrs-full:CapitalReserveMember 529900FKCD84R5KOC106 2020-01-01 2020-12-31 ifrs-full:CapitalReserveMember 529900FKCD84R5KOC106 2020-12-31 ifrs-full:CapitalReserveMember 529900FKCD84R5KOC106 2021-01-01 2021-12-31 ifrs-full:CapitalReserveMember 529900FKCD84R5KOC106 2021-12-31 ifrs-full:CapitalReserveMember iso4217:EUR iso4217:EUR xbrli:shares TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 17 2022 o 5 ZUSAMMENGEFASSTER LAGEBERICHT 1. Allgemeines 18 2. Grundlagen des Konzerns 18 3. Wirtschaftsbericht 19 4. Prognosebericht sowie Chancen- und Risikobericht 27 5. Erklärung zur Unternehmensführung 31 6. Sonstige gesetzliche Pflichtangaben 38 18 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 1. ALLGEMEINES Der Konzernlagebericht und der Lagebericht der TTL Beteiligungs- und Grundbesitz-AG, München, (nachfolgend „TTL AG“ oder „TTL“) für das Ge- schäftsjahr 2021 werden gemäß § 315 Abs. 3 HGB in Verbindung mit § 298 Abs. 2 HGB zusammen- gefasst. Aus diesem Grund wird in den einzelnen Abschnitten eine differenzierte Darstellung nach einzelnen Konzernunternehmen vorgenommen, sofern es dem besseren Verständnis dient. Im Fol- genden wird der TTL Konzern auch als TTL be- zeichnet. Die Ausführungen zur TTL AG und ih- ren Tochterunternehmen sind jeweils als solche benannt. Die Montano Real Estate GmbH (vormals Mon- tano Asset Management GmbH) wird auch als ‚Montano‘ bezeichnet. 2. GRUNDLAGEN DES KONZERNS Die TTL Beteiligungs- und Grundbesitz-AG ist eine auf den deutschen Gewerbeimmo - bilienmarkt spezialisierte börsennotierte Beteiligungsgesellschaft. TTL AG hält seit 2018 50 % der Stammgeschäfts- anteile an der TTL Real Estate GmbH. Nach dem Verkauf der GEG German Estate Group im Jahr 2019 baute die TTL Real Estate GmbH eine Beteili- gung von aktuell 7,95 % an der im SDAX gelisteten DIC Asset AG auf. TTL hat im ersten Halbjahr 2021 weitere rd. 12 Mio. Euro in die Beteiligung an der Montano Real Es- tate GmbH investiert und ihren Anteil im Zuge einer Kapitalerhöhung von 30 % auf 50 % erhöht. Die Eigenkapitalerhöhung stärkt die Finanzkraft der Montano, ermöglicht deren beschleunigtes weiteres Wachstum und bedeutet die Fortset- zung des bisherigen Montano-Erfolgsmodells sowie die Erschließung neuer Produkt- und As- setklassen. Des Weiteren wird aus den Synergi- en der Geschäftsmodelle von TTL und Montano ein erhebliches Wachstum beider Unternehmen erwartet. Der Wert des von Montano verwalte- ten Immobilienvermögens lag zum Geschäfts- jahresende bei 1,55 Mrd. Euro. Für das laufende Geschäftsjahr ist die Auflage von zwei Immobili- en-Spezialfonds sowie der Ausbau bestehender Individualmandate geplant. Montano erwartet für 2022 ein Transaktionsvolumen von 1,1 Mrd. Euro. Als mittelfristiges Ziel sollen bis 2025 die Assets under Management auf 6-8 Mrd. Euro ge- steigert werden. TTL wird sich über privat gehaltene Gesellschaf- ten an opportunistischen Immobilien-Invest- ments, lokalen Development-Projekten sowie an einzelnen Sonderprojekten beteiligen. Ziel ist ferner die Generierung von Mezzanine-Fi - nanzierungen für opportunistische Investments und Projektentwicklungen. Daneben liegt ein Fokus auch auf der Beteiligung an börsenno - tierten dividendenstarken Unternehmen der Immobilienbranche. Zu den Beteiligungsgesellschaften der TTL AG zählt außerdem seit 2017 ein Anteil von 15 % an der DIC Capital Partners (Europe) GmbH, wo- durch die TTL AG eine indirekte Beteiligung an der Deutsche Immobilien Chancen Gruppe hält. Die Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. Kom- manditgesellschaft auf Aktien (Deutsche Immo- bilien Chancen Gruppe) ist eine strategische Ma- nagementholding mit klarem Investmentfokus auf den deutschen Gewerbeimmobilienmarkt. Dabei investiert sie in Immobilienportfolios, Ein- zelobjekte und Projektentwicklungen sowie in In - vestment- und Asset Management-Plattformen im gewerblichen Immobilienbereich. Der Fokus des Geschäftsmodells der Deutschen Immobilen ZUSAMMENGEFASSTER LAGEBERICHT TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 19 Zusammengefasster Lagebericht Chancen Gruppe liegt auf den Unternehmensbe- teiligungen an der börsennotierten DIC Asset AG mit Sitz in Frankfurt am Main. Gesteuert wird sowohl die TTL AG als auch der Konzern durch einen aus zwei Mitgliedern be- stehenden Vorstand. Wesentliche Steuerungs- größen sind der bilanzierte Wert des Beteili- gungsengagements, die aus den Beteiligungen resultierenden Erträge sowie das Konzernjah- resergebnis nach Steuern – ggf. unter Eliminie- rung von Einmaleffekten – des TTL Konzerns. Die Steuerung erfolgt hierbei insbesondere unter Zu- grundelegung der Budgets und mehrjährigen Unternehmensplanungen bzgl. der TTL AG und ihrer Beteiligungen sowie deren Abschluss- und sonstigen Finanzberichten. 3. WIRTSCHAFTSBERICHT 3.1. Gesamtaussage zum Geschäftsverlauf und der Lage der Gesellschaft und des Konzerns Das Jahr 2021 war für die TTL Beteiligungs- und Grundbesitz-AG (TTL AG) aufgrund der Covid-19- Pandemie ein schwieriges, aber auch sehr wichti- ges Jahr, in dem mit der erfolgreich umgesetzten Neuausrichtung und Ausbau der Beteiligung an der Montano Real Estate GmbH (vormals Mon- tano Asset Management GmbH) von 30% auf 50% ein wichtiger Meilenstein für das profitable Wachstum der Gesellschaft erreicht wurde. Die Montano Real Estate GmbH hat das Ge- schäftsjahr 2021 mit einem Transaktionsvolumen von 1,1 Mrd. Euro abgeschlossen. Dies entspricht einer Vervierfachung des Volumens gegenüber 2020 (275 Mio. Euro). In Summe konnte Montano im vergangenen Geschäftsjahr neue Asset Ma- nagement-Mandate in Höhe von 280 Mio. Euro gewinnen. Montano lieferte hierdurch einen Bei- trag zum Konzernergebnis von 1,7 Mio. Euro. Auf Ebene der TTL Real Estate GmbH profitie- ren wir von der erfolgreichen Geschäftsentwick- lung der DIC Asset AG, an der die TTL Real Estate GmbH einen Anteil von knapp 8 % hält. Die DIC Asset AG erzielte ein bereinigts Konzernergebnis nach Steuern von 69,9 Mio. Aufgrund von Vor- fälligkeitsentschädigungen im Zusammenhang mit der Refinanzierung ihres Immobilienportfo- lios entstanden der DIC Asset AG Einmalaufwen- dungen nach Steuern von 11,5 Mio. Euro, sodass diese ihr Geschäftsjahr mit einem IFRS-Ergebnis von 58,4 Mio. Euro schloss. Die TTL Real Estate GmbH lieferte somit einen Ergebnisbeitrag von 0,9 Mio. Euro, der sich aus Zinserträgen aufgrund der stillen Gesellschaft von 3,2 Mio. Euro sowie aus einem negativen Equity-Ergebnis von 2,3 Mio. Euro ergibt. Bereinigt um die Vorfälligkeitsent- schädigung auf Ebene der DIC Asset AG sowie um periodenfremde Einmalaufwendungen lie- ferte die TTL Real Estate GmbH einen Ergebnis- beitrag von 1,6 Mio. Euro. Bei einem ausgeglichenen Ergebnis der be- trieblichen Tätigkeit von 0,1 Mio. Euro (VJ 1,2 Mio. Euro) erzielte die TTL insgesamt ein bereinigtes Konzernergebnis vor Steuern von 2,8 Mio. Euro nach 2,4 Mio. Euro im Vorjahr. Damit liegen wir leicht über unseren Erwartungen, wonach wir ein bereinigtes Ergebnis auf Vorjahresniveau prognostiziert haben. Während im Vorjahr auf- grund der Aktivierung von Steuervorteilen aus steuerlichen Verlustvorträgen ein Steuertrag von 0,2 Mio. Euro erzielt wurde, entstand im Jahr 2021 ein Steueraufwand von knapp 0,4 Mio. Euro. Das unbereinigte Konzernergebnis nach Steuern lag aufgrund der vorgenannten Einmaleffekte auf Ebene der TTL Real Estate GmbH mit 1,7 Mio. Euro unter dem Vorjahresergebnis von 2,6 Mio. Euro. 3.2. Wirtschaftliche Rahmenbedingungen Deutsche Wirtschaft wächst in nahezu allen Bereichen, Corona- Pandemie und Liefereng- pässe verzögern stärkere Dynamik Die deutsche Wirtschaft ist 2021 deutlich gewach- sen, eine stärkere Expansion wurde allerdings von der Pandemieentwicklung und von Liefereng- pässen gebremst. Das erste Quartal stand im Zeichen von Lockdown sowie zweiter und drit- ter Corona-Welle. Zunehmender Impffortschritt, Lockerungen und damit verbunden die anzie- hende Inlandsnachfrage belebten im zweiten Quartal die Konjunktur, während die zunehmen- den Lieferengpässe einem stärkeren Wachstum im verarbeitenden Gewerbe und Baugewerbe im Weg im dritten Quartal standen. Das vierte Quartal stand unter dem Einfluss der sich rapide ausbreitenden vierten Corona-Welle. Die Pande- mielage dämpfte den privaten Konsum und traf konsumnahe Dienstleister und Einzelhandel. Da- mit verschiebt sich ein Teil der für 2021 prognos- tizierten Erholung auf 2022. Für das Gesamtjahr stand ein preisbereinigtes BIP-Wachstum von 2,7 % zu Buche, das Vor-Corona-Niveau wurde da- mit noch nicht wieder erreicht. Wie im Vorjahr 20 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 waren Konsumausgaben des Staates – die ins- besondere im Zusammenhang mit Leistungen rund um das Pandemiegeschehen zulegten – eine Wachstumsstütze der Wirtschaft, während der private Konsum auf dem Niveau des Vorjah- res verblieb. Bis auf das Baugewerbe, das im Vorjahr während der Corona-Pandemie als einziger Wirtschafts- zweig bereits einen steigenden Wirtschaftsbei- trag geleistet hatte, nahm die Wertschöpfung 2021 in allen Bereichen zu. Das stärkste Wachs - tum verzeichneten dabei die Unternehmens- dienstleistungen und – trotz der Lieferengpässe – das mit vollen Auftragsbüchern ausgestattete verarbeitende Gewerbe. Stimmung in den Unternehmen wechselhaft Die Beeinträchtigungen der Konjunktur durch Lieferengpässe bei Vorprodukten und Roh- stoffen, stark gestiegene Energie- und Trans- portkosten sowie die wachsende Unsicherheit angesichts des Aufflammens des Omikron-In- fektionsgeschehens haben dazu geführt, dass die Erwartungen der deutschen Wirtschaft im zweiten Halbjahr stärker von Skepsis geprägt waren. Nachdem die kräftige wirtschaftliche Er- holung bis zur Jahresmitte von einem deutlich ansteigenden ifo Geschäftsklimaindex begleitet wurde, blickten Unternehmer zum Jahresen- de wieder sorgenvoller in die Zukunft. Der ifo- Index entwickelte sich vom Höchstwert im Juni mit 101,7 auf 94,7 im Dezember. Insbesondere im Dienstleistungssektor und dort wenig über- raschend im Tourismus und Gastgewerbe sank das Stimmungsbarometer, ebenso wie im Han- del. Im verarbeitenden Gewerbe blieb die Stim- mung aufgrund voller Auftragsbücher zum Jah- resende hin stabil. Steigende Inflation erhöht den Duck auf die Notenbanken Mit einer durchschnittlichen Inflationsrate von +3,1 % lag die Inflation in Deutschland 2021 erst- mals seit 10 Jahren wieder über dem von der EZB als Zielmarke ausgegebenen Wert von 2 %. Insbesondere der starke Anstieg der Ener- giepreise und Lieferengpässe ließen – neben Einmaleffekten wie dem Auslaufen der Mehr - wertsteuersenkung zum 31.12.2020 – die Teue- rungsrate ansteigen. Die EZB hat den Umfang der Netto-Anleihekäufe im Rahmen des Pande- mie-Notfallankaufprogramms (PEPP) und des Asset Purchase Programms (APP) im Dezember bereits reduziert und beschloss zudem auf der Ratssitzung im Dezember, das Corona-Notfall - programm wie geplant bis Ende März 2022 aus- laufen zu lassen. Eine Änderung der Zinspolitik wurde für 2022 zu dem Zeitpunkt nicht angedeu- tet, der Leitzins blieb aufgrund der großen Unsi- cherheit hinsichtlich der Inflationsentwicklung unverändert bei 0,0 % bzw. der Einlagenzins für Geschäftsbanken bei -0,5 %. Die Rendite 10jähriger Staatsanleihen Deutsch- lands stieg, ausgehend von -0,57 % im Dezember 2020, an, lag im Dezember 2021 durchschnittlich bei -0,31 % und erreichte im Sog der anziehen- den amerikanischer Staatsanleihen im Janu- ar 2022 erstmals seit Mai 2019 wieder positives Territorium. BRANCHENENTWICKLUNG Büro und Logistik als Wachstumstreiber des Gewerbe-Immobilieninvestmentmarkts Der deutsche Investmentmarkt für Gewerbeim- mobilien schaltete – trotz einem lockdown- bedingten schwächeren Start ins Jahr – auf Wachstum. 2021 wurde laut BNPPRE mit einem Transaktionsvolumen von 64,1 Mrd. Euro (Colliers 60,1 Mrd. Euro, JLL 58,8 Mrd. Euro) das zweitbeste Ergebnis aller Zeiten erzielt. Über ein Drittel des Volumens (24,7 Mrd. Euro) wurde dabei im star- ken vierten Quartal umgesetzt. Wachstumstreiber des gegenüber dem Vor- jahr um 7 % verbesserten Ergebnisses waren die Asset-Klassen Büro und Logistik. Angetrieben vom starken Wachstum des Online- Handels, bei dem die Warenumsätze 2021 um 19 % zulegten, stieg der Umsatz mit Logistikim- mobilien um 25 % auf 9,9 Mrd. Euro. (+2 Mrd. Euro). Der Umsatz mit Büroimmobilien stieg um 24 % auf rund 30,7 Mrd. Euro (+6 Mrd. Euro). Büroimmobilien blieben mit 48 % unangefoch- ten die stärkste Asset-Klasse gefolgt von Logistik mit 15 %, während das Interesse an Einzelhandel- simmobilien deutlich um fast 30 % zurückging (-3,6 Mrd. Euro auf 8,7 Mrd. Euro). Aufgrund der gestiegenen Risikoaversion stan- den Core-Objekte in Top-Lagen bei den Investo- ren noch stärker im Fokus. Das Transaktionsvo- lumen in den Top-7-Städten stieg um 15 % bzw. 4,7 Mrd. Euro auf 37,1 Mrd. Euro und war damit für 58 % des Gesamtvolumens verantwortlich. TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 21 Zusammengefasster Lagebericht Das Transaktionsvolumen außerhalb der Top- 7-Standorte ging dagegen um 0,3 Mrd. Euro auf 27,0 Mrd. Euro zurück. Bonitätsstarke Mieter, langfristige Mietverträge, sehr gute Lage: Hohes Investoreninteresse mit viel verfügbarem Kapital traf in den Top-7-Stand- orten auf einen ausgeprägten Mangel an solchen Core- und Core-plus-Produkten. Zunehmend rü- cken auch ESG-Kriterien in den Fokus der Inves- toren, was sich in einer weiteren Renditekom- pression für qualifizierte Immobilien bemerkbar machte. Büroflächenflächenumsatz erholt sich vom Corona-Einbruch und steigt um 23 % Nachdem sich der Bürovermietungsmarkt in Deutschland während der pandemiebedingten wirtschaftlichen Unsicherheiten und Restrikti- onen im ersten Halbjahr noch abwartend dar- stellte, zog die Nachfrage im zweiten Halbjahr deutlich an. Die Maklerhäuser berichteten von wachsender Bereitschaft der Unternehmen, wieder in Büroflächen zu investieren. Es werden zunehmend neue hybride Arbeitsmodelle um- gesetzt, was sich mit einem Umzug in andere Büroflächen naturgemäß einfacher verwirkli- chen lässt. Daneben erwies sich die nicht kon- junkturabhängige öffentliche Hand als Stütze mit starker Nachfrage. Der Flächenumsatz an den Top-7-Bürostandor- ten stieg auf 3,29 Mio. qm (BNPPRE: 3,4 Mio. qm) und lag damit rund 23 % über dem Vorjahreswert. Über ein Drittel des Umsatzes wurde dabei im starken letzten Quartal generiert. An allen Top-7-Standorten wurde ein höhe- res Volumen umgesetzt, wobei die Entwick- lung heterogen war: Den höchsten Umsatz ver- zeichnete einmal mehr Berlin mit 870.800 qm (+16,8 %), der größte Zuwachs mit einem Plus von 58,3 % auf 329.500 qm wurde in Köln notiert. Den geringsten Umsatz und Zuwachs verzeich- nete Stuttgart mit einem Anstieg von 2,3 % auf 144.000 qm, allerdings auch von dem geringsten Leerstandsvolumen aller Top-7-Standorte ausgehend. Noch liegen die Vermietungsvolumina unter den Höchstständen der Vor-Corona-Zeit, und in Kombination mit steigenden Fertigstellungen (rund 1,6 Mio. qm, +10 % ggü. 2020) führte das im Gesamtmarkt zu einem Anstieg der über alle Top-7-Standorte gemittelten Leerstandsquote um 80 Basispunkte auf 4,5 % (Vorjahr 3,7 %). Al- lerdings beobachten die Maklerhäuser in allen Städten stabile bis steigende Spitzenmieten. Die höchsten Mieten werden in Frankfurt (+2,4 % auf 42,50 Euro) und München (+2,4 % auf 42,00 Euro) erzielt, die niedrigsten Spitzenmieten in Stuttgart (25,50 Euro, +/-0,0 %). Savills nennt vier Faktoren für diese Entwicklung: • höherer Anteil an Vermietungen in naturge- mäß teureren Projektentwicklungen • steigende Bau- und Ausbaukosten • höherer Anteil flexiblerer Mietverträge mit kürzeren Laufzeiten • Präferenz der Unternehmen für hochwertige Flächen und zentrale Lagen Dies unterstreicht, dass die Dynamik im Markt weiter zugenommen hat und mit der Umzugs- bereitschaft der Unternehmen sich vermehrt Ver- marktungschancen ergeben. LOGISTIKVERMIETUNGSMÄRKTE MIT REKORDUMSATZ Dass die Asset-Klasse Logistik zu den Gewinnern der Pandemie zählt, zeigt sich auch an den Ver- mietungsmärkten. Mit einem Rekordumsatz von 9,1 Mio. qm wurde der Vorjahreswert um 34 % und die bisherige Höchstmarke aus dem Jahr 2018 um 24 % übertroffen. HIGHLIGHTS 22 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 ● Die TTL AG hat im ersten Halbjahr weitere rd. 12 Mio. Euro in die Beteiligung an der Montano Real Estate GmbH investiert und ihren Anteil im Zuge einer Kapitalerhöhung von 30 % auf 50 % erhöht. Im September 2021 hat Montano mit dem weltweit tätigen Investmentmanager Carly- le eine Partnerschaft vereinbart, um gemein- sam in Logistikimmobilien mit Schwerpunkt auf Distributionsobjekte in erstklassigen stadt- nahen Lagen in Deutschland zu investieren. Gemeinsam soll das Portfolio in den nächsten Jahren auf einen Wert von 500 Mio. Euro aus- gebaut werden. In Summe konnte Montano im vergangenen Geschäftsjahr neue Asset Management-Man- date in Höhe von 280 Mio. Euro gewinnen. Der Wert der Assets under Management lag zum Geschäftsjahresende bei 1,55 Mrd. Euro. Monta- no lieferte einen Beitrag zum Konzernergebnis von 1,7 Mio. Euro. ● Die TTL Real Estate GmbH, an der die TTL AG einen Anteil von 50 % hält, erhielt von der DIC Asset AG eine Ausschüttung im Wert von 4,4 Mio. Euro, davon 1,3 Mio. Euro in bar so- wie 3,1 Mio. Euro durch Ausgabe von 210 Tsd. neuen Aktien an der DIC Asset AG. Hierdurch hat die TTL Real Estate GmbH im ersten Halb- jahr 2021 ihren Anteil an der DIC Asset AG von 7,81 % auf 7,95 % des Grundkapitals weiter erhöht. Im Konzernergebnis lieferte die TTL Real Es- tate GmbH einen Ergebnisbeitrag von 0,9 Mio. Euro, der sich aus Zinserträgen aufgrund der stillen Gesellschaft von 3,2 Mio. Euro so- wie aus einem negativen Equity-Ergebnis von 2,3 Mio. Euro ergibt. Bereinigt um Vorfällig- keitsentschädigung auf Ebene der DIC Asset AG sowie um periodenfremde Einmalaufwen- dungen lieferte die TTL Real Estate GmbH ei- nen Ergebnisbeitrag von 1,6 Mio. Euro. ● Die Hauptversammlung der TTL AG hat am 26. März 2021 die Ausschüttung einer Dividen- de in Höhe von 0,20 Euro je Aktie für das Ge- schäftsjahr 2020 beschlossen. Dies entspricht einer Dividendenrendite von 7,6 % bezogen auf den Jahresschlusskurs 2020 der TTL-Aktie. ● Insgesamt konnte die TTL ein bereinigtes Jah- resergebnis vor Steuern von 2,8 Mio. Euro er- zielen, nach 2,4 Mio. Euro im Vorjahr. Aufgrund von Einmaleffekten in Höhe von 0,7 Mio. Euro auf Ebene der TTL Real Estate GmbH, die im Wesentlichen auf Vorfälligkeitsentschädigun- gen auf Ebene der DIC Asset AG entelen, so- wie aufgrund gestiegener Steueraufwendun- gen lag das Konzernergebnis mit 1,7 Mio. Euro unter dem Ergebnis des Vorjahres von 2,6 Mio. Euro. ● Zur Finanzierung der Investitions- und Wachs- tumsstrategie emittierte TTL im Dezem- ber eine Inhaberschuldverschreibung über 10,5 Mio. Euro mit einer Laufzeit bis 30. De- zember 2024. Die TTL konnte somit zum Jah- resende flüssige Mittel in Höhe von 18,8 Mio. Euro ausweisen. Daneben bestehen Finanz- mittel auf Ebene der TTL Real Estate GmbH von knapp 5,1 Mio. Euro und der Montano Real Estate GmbH von 23,4 Mio. Euro. Somit verfü- gen die TTL AG und ihre Beteiligungen zum Jahresende 2021 über Finanzmittelbestände von 47,3 Mio. Euro. TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 23 Zusammengefasster Lagebericht 3.3. Geschäftsverlauf des Konzerns Aus unseren Beteiligungen TTL Real Estate GmbH und Montano Real Estate GmbH konn- ten wir ein bereinigtes Ergebnis von 3,3 Mio. Euro (Ergebnis aus assoziierten Unternehmen und Zinsen aus stiller Gesellschaft) erzielen. Bei einem ausgeglichenen Ergebnis der betriebli- chen Tätigkeit von 0,1 Mio. Euro (VJ 1,2 Mio. Euro) erzielte die TTL insgesamt ein bereinigtes Kon- zernergebnis vor Steuern von 2,8 Mio. Euro nach 2,4 Mio. Euro im Vorjahr. Damit liegen wir leicht über unseren Erwartungen, wonach wir ein be- reinigtes Ergebnis auf Vorjahresniveau prog- nostiziert haben. Während im Vorjahr aufgrund der Aktivierung von Steuervorteilen aus steu- erlichen Verlustvorträgen ein Steuertrag von 0,2 Mio. Euro erzielt wurde, entstand im Jahr 2021 ein Steueraufwand von knapp 0,4 Mio. Euro. Das unbereinigte Konzernergebnis nach Steuern lag aufgrund von Einmaleffekten auf Ebene der TTL Real Estate GmbH im Zusammenhang mit der Refinanzierung des Immobilienportfolios der DIC Asset AG mit 1,7 Mio. Euro unter dem Vorjahres- ergebnis von 2,6 Mio. Euro. Investitions- und Kapitalmaßnahmen im Jahr 2021 Wesentliche Investition der TTL AG im abgelau- fenen Geschäftsjahr war die Aufstockung der Be- teiligung an der Montano Real Estate GmbH von 30 % auf 50 % im ersten Halbjahr. TTL investierte weitere 12,0 Mio. Euro im Wege einer Kapitaler- höhung in die Gesellschaft. Daneben stockte die TTL Real Estate GmbH ihren Anteil an der DIC Asset AG im Wege einer Aktiendividende von 7,81 % auf 7,95 % auf. Zum Jahresende 2021 hielt die TTL damit: • 50 % der Stammgeschäftsanteile an der TTL Real Estate GmbH, Frankfurt am Main. Die TTL Real Estate GmbH beteiligt sich an bör- sennotierten dividendenstarken Immobilien- unternehmen. Seit August 2019 ist sie an der DIC Asset AG beteiligt und hält seit dem ers- ten Halbjahr 2021 einen Anteil von insgesamt 7,95 %, ferner besteht auch eine Beteiligung in Form einer stillen Gesellschaft in Höhe von 30,0 Mio. Euro, sodass der TTL-Konzern aus seinem Engagement neben Beteiligungs- auch Zinserträge generiert, • 50 % der Anteile an der Montano Real Estate GmbH. Die Montano Real Estate GmbH ist der führende unabhängige Investment-Spe- zialist auf dem deutschen Gewerbeimmobi- lienmarkt mit Büros in München, Frankfurt und Berlin. Institutionelle Investoren finden bei Montano zu ihrem Risikoprofil passende, sichere und besonders renditestarke Invest- mentprodukte. In Summe konnte Montano im vergangenen Geschäftsjahr neue Asset Management-Mandate in Höhe von 280 Mio. Euro gewinnen. Der Wert der Assets under Management lag zum Geschäftsjahresen- de bei 1,55 Mrd. Euro. Im Asset Management wurden im letzten Jahr 35 Mietverträge für insgesamt 65.000 qm abgeschlossen. TTL AG hat über 20 Mio. Euro in diese Beteiligung investiert, die mit einem Eigenkapital von 23,9 Mio. Euro und liquiden Mitteln von 23,4 Mio. Euro hervorragend für ihren weite- ren Wachstumspfad aufgestellt ist. • Einen Anteil von 15,06 % an der DIC Capital Partners (Europe) GmbH, München. Die TTL AG generiert aus dieser Beteiligung Dividen- denzahlungen und Managementgebühren. Die DIC Capital Partners (Europe) GmbH ist kontrollierende Aktionärin der Deutschen Immobilien Chancen-Gruppe, welche wie- derum Ankeraktionärin der im SDAX gelis- teten DIC Asset AG ist, Das Beteiligungsportfolio stellt mit einem Wert von 97,5 Mio. Euro (VJ 87,8 Mio. Euro) den wesent- lichsten Aktivposten der TTL dar. 24 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 Die aktuelle Beteiligungsstruktur ergibt sich nach Erhöhung der Beteiligung der TTL Real Es- tate GmbH an der DIC Asset AG auf 7,95 % und dem Erwerb des 50 %-Anteils der Montano Real Estate GmbH zum 31.12.2021 wie folgt: Zur Finanzierung der Investitionen des abgelau- fenen Jahres und des weiteren Wachstumspfa- des platzierte die TTL AG eine Kapitalerhöhung von 3,5 Mio. Aktien und erzielte hieraus netto ei- nen Mittelzufluss von 7,9 Mio. Euro. Darüber hin- aus konnte zum Jahresende eine Inhaberschuld- verschreibung mit einem Volumen von 10,5 Mio. Euro emittiert werden. Die TTL AG verfügt zum Jahresende über einen eigenen Finanzmittelbe- stand von 18,8 Mio. Euro. Daneben bestehen Fi- nanzmittel auf Ebene der TTL Real Estate GmbH von knapp 5,1 Mio. Euro und der Montano Real Estate GmbH von 23,4 Mio. Euro. Somit verfügen die TTL AG und ihre Beteiligungen zum Jah- resende 2021 über Finanzmittelbestände von 47,3 Mio. Euro. 3.4. Vorstand und Mitarbeiter Die TTL AG beschäftigte wie im Vorjahr vier Mit- arbeiter (inkl. Vorstand). Auf Ebene der TTL In- vestments in Germany GmbH verstärkte sich die Gesellschaft im Dezember 2021 auf Geschäftsfüh- rungsebene mit einem Experten im Vertrieb von regulierten Investmentprodukten, der auch eine Geschäftsführungsposition bei der Montano Real Estate GmbH innehat. 15,06 % 50,00 % 100,00 % 100,00 % 50,00 % Real Estate GmbH Investments in Germany GmbH Funding GmbH RE Funding GmbH & Co. KG 22,80 % 50 % 7,95 % > 30 % Stimmen Beteiligung an dividendenstarken börsenorientierten Immbilienunternehmen Montano Real Estate GmbH Beteiligungs- und Grundbesitz-AG TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 25 Zusammengefasster Lagebericht 3.5. Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des TTL Konzerns Die Lage des TTL Konzerns ist vor allem durch dessen Beteiligungsengagement und dessen Finanzierungstätigkeit geprägt. Wesentliche Steuerungsgrößen sind der bilanzierte Wert des Beteiligungsengagements, die aus dem Beteili- gungsengagement resultierenden Erträge (Be- teiligungs- und Zinserträge sowie ggf. Managem- entgebühren) sowie das Konzernergebnis – ggf. unter Eliminierung von Einmaleffekten. Vermögenslage Das Bruttovermögen des TTL Konzerns ist von 129,4 Mio. Euro zum Bilanzstichtag 2020 um 31,9 Mio. Euro auf 161,3 Mio. Euro gestiegen. Dies ist im Wesentlich auf den Anstieg der liquiden Mit- tel um 16,3 Mio. Euro auf 18,8 Mio. Euro sowie auf den Anstieg des Beteiligungsengagements um 9,7 Mio. Euro auf 127,5 Mio. Euro zurückzuführen. Die nach der Equity-Methode bilanzierten Fi- nanzanlagen beinhalten zum einen die Antei- le an der TTL Real Estate GmbH, die ergebnis- und ausschüttungsbedingt um 4,1 Mio. Euro auf 68,9 Mio. Euro gesunken sind. Dem steht ein Anstieg der Anteile an der Montano Real Estate GmbH aufgrund des anteiligen Ergebnisses von 1,7 Mio. Euro und der durchgeführten Kapitaler- höhung von 12,1 Mio. Euro gegenüber. Auf der Passivseite der Bilanz stieg das Konzer- neigenkapital aufgrund der Kapitalerhöhung und des Jahresergebnisses um 7,9 Mio. Euro bzw. 1,7 Mio. Euro. Unter Berücksichtigung der Ausschüttung an die Aktionäre der TTL AG von 4,2 Mio. Euro verbleibt ein Anstieg von 5,3 Mio. Euro auf 51,4 Mio. Euro. Durch den Anstieg der Bilanzsumme verminderte sich die Eigenkapi- talquote auf 31,9 % gegenüber 35,6 % im Vorjahr. Das Fremdkapital hat sich per Saldo um 26,6 Mio. Euro erhöht und beträgt zum Stichtag 109,9 Mio. Euro. Hintergrund ist im Wesentlichen die Ausgabe der Inhaberschuldverschreibung über 10,5 Mio. Euro mit einem Coupon von 2,75 % und einer Laufzeit bis Ende 2024 im Dezember dieses Jahres. Der weitere Anstieg betrifft vor Allem Dar- lehensaufnahmen bei der TTL Real Estate GmbH. Finanzlage Die TTL AG investierte im abgelaufenen Ge- schäftsjahr 12,1 Mio. Euro in eine Barkapitaler- höhung bei der Montano Real Estate GmbH zur Aufstockung ihres Anteils auf 50 %. Aus der Finanzierungstätigkeit ergab sich per Sal - do ein Mittelzufluss von 29,6 Mio. Euro, der sich aus Einzahlungen aus der Emission der Inha- berschuldverschreibung von 10,5 Mio. Euro und einem Coupon von 2,75 %, Darlehensauf - nahmen bei der TTL Real Estate Gruppe von 15,5 Mio. Euro, Mittelzuflüssen aus der Kapitaler- höhung von 7,9 Mio. Euro sowie Ausschüttungen an die Aktionäre der TTL AG von 4,2 Mio. Euro zu- sammen setzte. Aus der betrieblichen Tätigkeit einschließlich Steuerzahlungen ergaben sich Auszahlungen von per Saldo 1,2 Mio. Euro (VJ 2,5 Mio. Euro). Die verzinslichen Verbindlichkeiten der TTL AG sind in der Regel mit Festzinskonditionen abge- schlossen. Der durchschnittliche Zinssatz der ver- zinslichen Verbindlichkeiten lag zum 31. Dezem- ber 2021 bei 0,7 % (VJ 3,5 %). Die durchschnittliche Restlaufzeit dieser finanziellen Schulden liegt bei ca. 1,2 Jahren (VJ ca. 1,2 Jahren). Die TTL AG verfügt zum Jahresende über einen eigenen Finanzmittelbestand von 18,8 Mio. Euro. Daneben bestehen Finanzmittel auf Ebene der TTL Real Estate GmbH von knapp 5,1 Mio. Euro und der Montano Real Estate GmbH von 23,4 Mio. Euro. Somit verfügen die TTL AG und ihre Betei- ligungen zum Jahresende 2021 über Finanzmit- telbestände von 47,3 Mio. Euro. Ertragslage Bei einem ausgeglichenen Ergebnis der betrieb- lichen Tätigkeit von 0,1 Mio. Euro (VJ 1,2 Mio. Euro) ist die Ertragslage des TTL-Konzerns weiterhin aufgrund seiner Holdingtätigkeit durch das Fi- nanzergebnis geprägt. Die Montano Real Estate GmbH hat das Ge- schäftsjahr 2021 mit einem Transaktionsvolumen von 1,1 Mrd. Euro abgeschlossen. Dies entspricht einer Vervierfachung des Volumens gegenüber 2020 (275 Mio. Euro). In Summe konnte Montano im vergangenen Geschäftsjahr neue Asset Ma- nagement-Mandate in Höhe von 280 Mio. Euro gewinnen. Montano lieferte hierdurch einen Bei- trag zum Konzernergebnis von 1,7 Mio. Euro. Auf Ebene der TTL Real Estate GmbH profitieren wir von der erfolgreichen Geschäftsentwicklung der DIC Asset AG, an der die TTL Real Estate GmbH einen Anteil von knapp 8 % hält. Die DIC Asset AG erzielte ein bereinigts Konzernergebnis nach Steuern von 69,9 Mio Euro. Aufgrund von Vorfäl- ligkeitsentschädigungen im Zusammenhang mit der Refinanzierung ihres Immobilienportfolios 26 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 entstanden der DIC Asset AG Einmalaufwen- dungen nach Steuern von 11,5 Mio. Euro, sodass diese ihr Geschäftsjahr mit einem IFRS-Ergeb- nis von 58,4 Mio. Euro schloss. Die TTL Real Es- tate GmbH lieferte somit einen Ergebnisbeitrag von 0,9 Mio. Euro, der sich aus Zinserträgen auf- grund der stillen Gesellschaft von 3,2 Mio. Euro sowie aus einem negativen Equity-Ergebnis von 2,3 Mio. Euro ergibt. Bereinigt um die Vorfällig- keitsentschädigung auf Ebene der DIC Asset AG sowie um periodenfremde Einmalaufwen- dungen lieferte die TTL Real Estate GmbH einen Beitrag zum bereinigten Konzernergebnis von 1,6 Mio. Euro. Insgesamt erzielte die TTL AG damit ein berei- nigtes Konzernergebnis vor Steuern von 2,8 Mio. Euro nach 2,4 Mio. Euro im Vorjahr. Damit liegen wir leicht über unseren Erwartungen, wonach wir ein bereinigtes Ergebnis auf Vorjahresniveau prognostiziert haben. Während im Vorjahr auf- grund der Aktivierung von Steuervorteilen aus steuerlichen Verlustvorträgen ein Steuertrag von 0,2 Mio. Euro erzielt wurde, entstand im Jahr 2021 ein Steueraufwand von knapp 0,4 Mio. Euro. Das unbereinigte Konzernergebnis nach Steuern lag aufgrund der vorgenannten Einmaleffekte auf Ebene der TTL Real Estate GmbH mit 1,7 Mio. Euro unter dem Vorjahresergebnis von 2,6 Mio. Euro. 3.6. Vermögens- Finanz- und Ertragslage der TTL AG Vermögenslage Das Vermögen der Konzernmuttergesellschaft TTL Beteiligungs- und Grundbesitz-AG ist durch die direkte und indirekte Beteiligung an der TTL Real Estate GmbH geprägt. Der direkt gehalte- ne 23 %-Anteil TTL Real Estate GmbH ist unver- ändert mit rd. 37,3 Mio. Euro bewertet. Über ihre 100 %-Tochtergesellschaft TTL Beteiligungs GmbH, die mit 35,0 Mio. Euro bilanziert ist, hält die TTL AG einen indirekten Anteil von rd. 27 % an der TTL Real Estate GmbH. Das Engagement in die Montano Real Estate GmbH wirkt sich auf Ebene des Jahresabschlus- ses der TTL AG mit 11,0 Mio. Euro in der Beteili- gung an der TTL Investments in Germany GmbH, die die Anteile an der Montano hält, aus. Der 15,06 %-Anteil an der DIC Capital Partners (Europe) GmbH ist unverändert mit Anschaf - fungskosten von rd. 5,9 Mio. Euro angesetzt. Insgesamt betragen die Finanzlagen wie im Vor - jahr 89,3 Mio. Euro. Forderungen und Verbindlichkeiten aus der stil- len Beteiligung an der TTL Real Estate GmbH wurden in die TTL RE Funding GmbH & Co. KG ausgegliedert, sodass sich die Bilanzsumme in- soweit um 30,0 Mio. Euro verkürzte. Das Umlaufvermögen ist im Bereich der flüssigen Mittel um 16,5 Mio. Euro auf 18,6 Mio. Euro gestie- gen. Die Bilanzsumme ist um 8,6 Mio. Euro auf 121,1 Mio. Euro gesunken. Finanzlage Aufgrund der Kapitalerhöhung von 7,9 Mio. Euro und des Jahresergebnisses von 3,2 Mio. Euro, de- nen Ausschüttung an die Aktionäre über insge- samt 4,2 Mio. Euro gegenüber standen, stieg das Eigenkapital von 43,7 Mio. Euro im Vorjahr um 6,8 Mio. Euro auf rd. 50,6 Mio. Euro. Die Fremdmit- tel sind insbesondere durch die Emission der In- haberschuldverschreibung in Höhe von 10,5 Mio. Euro angestiegen. Dem steht die oben beschrie- bene Minderung der Verbindlichkeiten aus der stillen Gesellschaft mit der TTL Real Estate GmbH gegenüber. Insgesamt hat sich das Fremdkapi- tal (inkl. Rückstellungen) um 15,6 Mio. Euro auf Ebene der TTL Beteiligungs- und Grundbesitz- AG reduziert. Die Gesellschaft ist zum Jahresende neben dem Eigenkapital in Höhe von 56,0 Mio. Euro durch Fremdmittel finanziert. Die Finanzierung der Ge- sellschaft erfolgt daher wie im Vorjahr nahezu vollständig (99 %) durch Eigenmittel und lang- fristige Fremdmittel. Ertragslage Die Ertragslage der Gesellschaft ist bei einem ausgeglichenen operativen Ergebnis (VJ 1,2 Mio. Euro) durch das Beteiligungs- und Zinsergebnis geprägt. Die TTL AG erhielt im abgelaufenen Jahr Aus- schüttungen von der TTL Real Estate GmbH und der DIC Capital Partners (Europe) GmbH in Höhe von 0,9 Mio. Euro (VJ 3,4 Mio. Euro). Die Ausschüt- tungen der TTL RE resultierten im Vorjahr noch aus Gewinnen aus dem Verkauf der Anteile an der GEG German Estate Group im Jahr 2019. Fer- ner erhielt die TTL AG eine Ergebniszuweisung von der TTL RE Funding GmbH & Co. KG von 2,9 Mio. Euro (VJ 0,0 Mio. Euro). Diese resultiert aus der stillen Gesellschaft mit der TTL Real Estate GmbH, welche im Jahr 2021 auf die TTL RE Fun- ding GmbH & Co. KG übertragen wurde. Dement- sprechend fielen im abgelaufenen Geschäftsjahr keine Erträge bzw. Aufwendungen aus der stillen TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 27 Zusammengefasster Lagebericht Gesellschaft auf Ebene der TTL AG mehr an (VJ: 3,8 Mio. Euro bzw. 0,3 Mio. Euro). Erträge aus der (indirekten) Beteiligung an der Montano Real Es - tate GmbH werden sich auf Ebene der TTL AG erst durch Ausschüttungen ab dem kommen- den Geschäftsjahr im Jahresabschluss auswirken. Insgesamt ergab sich ein Finanzergebnis von 3,4 Mio. Euro nach 5,2 Mio. Euro im Vorjahr. Das Jahresergebnis nach Steuern beläuft sich auf 3,2 Mio. Euro (VJ 6,2 Mio. Euro). 3.7. Zielerreichung 2021 Im Prognosebericht des Vorjahres wurde auf Kon- zernebene ein Ergebnis - ggf. unter Eliminierung von Einmaleffekten – in Höhe des Ergebnisses für das Jahr 2020 kommuniziert. Die TTL AG konnte für das Geschäftsjahr 2021 ein bereinigtes Ergeb- nis vor Steuern von € 2,8 Mio. Euro erzielen, nach einem Vorsteuerergebnis für das Jahr 2020 von 2,4 Mio. Euro. Im Berichtsjahr wurden Effekte auf Ebene der TTL Real Estate GmbH bereinigt, die einerseits Vorfälligkeitsentschädigungen der DIC Asset AG aufgrund der Refinanzierung von deren Portfoliofinanzierung betreffen. Dies wirkte sich bei TTL AG mit einem geringeren Ergebnis von 0,6 Mio. Euro aus. Daneben ergaben sich perio- denfremde Einmalaufwendungen auf Ebene der TTL Real Estate GmbH mit einem Ergebniseffekt von 0,1 Mio. Euro für die TTL AG. Im Prognosebericht des Vorjahres wurde auf Ebene der TTL AG eine Ergebniserwartung von rd. 4,0 Mio. Euro für das Jahr 2021 – ggf. unter Eliminierung von Einmaleffekten – kommuni - ziert. Das handelsrechtliche Jahresergebnis der TTL AG lag im Geschäftsjahr mit 3,2 Mio. Euro um 0,8 Mio. darunter. Das Jahresergebnis der TTL AG auf Ebene des Jahresabschlusses ist wesentlich durch die Ausschüttung von Tochtergesellschaf- ten geprägt. Die Ergebnisabweichung liegt inso- weit darin begründet, dass wir uns entschieden haben, keine Gewinnausschüttung von unserer Tochtergesellschaft TTL Beteiligungs GmbH, die Anteile an der TTL Real Estate GmbH hält, und ein Jahresergebnis von 0,9 Mio. Euro erzielt hat, zu beschließen und deren Bilanzgewinn auf neue Rechnung vorzutragen. Das Ziel der stabilen Wertentwicklung der Be- teiligungen wurde erreicht, Wertminderungen waren wie im Vorjahr nicht zu verzeichnen. Da- neben haben wir ein Ergebnis aus assoziierten Unternehmen von 1,9 bis 2,9 Mio. Euro auf Ebene des TTL-Konzerns erwartet. Wir haben aus den assoziierten Unternehmen, inkl. der stillen Be- teiligung an der TTL Real Estate GmbH ein (nicht bereinigtes) Ergebnis von 2,6 Mio. Euro erzielt. Auf Ebene der TTL Real Estate GmbH haben wir unser Engagement an der DIC Asset AG auf 7,95 % der Anteile ausgeweitet, blieben aber aufgrund von Sondereffekten insbesondere im Zusammen- hang mit Vorfälligkeitsentschädigungen auf Ebene der DIC Asset AG unter unseren Erwartun- gen. Dies wurde durch einen Ergebnisbeitrag der Montano Real Estate GmbH kompensiert: zum einen schloss die die Montano ihr Geschäftsjahr mit einem Ergebnis oberhalb unserer Erwartun- gen, zum anderen profitierten wir aus der Auf- stockung unserer Beteiligung von 30 % auf 50 %. 4. PROGNOSEBERICHT SOWIE CHANCEN- UND RISIKOBERICHT Chancen- und Risikomanagementsystem Das Chancen- und Risikomanagement ist zen- traler Bestandteil der Unternehmensführung der TTL AG und des Konzerns. Die Chancen- und Risikopolitik leitet sich aus der vorgegebenen Geschäftsstrategie ab. Gegenüber dem Vorjahr wurde das Chancen- und Risikomanagement insbesondere in den Bereichen des Monitorings des Beteiligungsengagements sowie der Liqui- ditätsplanung und bzgl. Controlling- und Re- portingfunktionen ausgebaut. Es erfolgt hierbei vor allem unter Zugrundelegung und Analyse der Budgets und mehrjährigen Unternehmenspla- nungen bzgl. der TTL AG und ihrer Beteiligungen sowie deren Abschluss- und sonstigen Finanzbe - richten sowie von anlassbezogenen Informatio- nen und Analysen. Das Risikomanagementsystem der TTL AG und des Konzerns und damit insbesondere die Risi- kofrüherkennung, Risikoidentifikation sowie die Risikoanalyse und -kommunikation sind an der gegenwärtigen Situation des TTL-Konzerns aus- gerichtet, mit dem Ziel, bestandsgefährdende Entwicklungen frühzeitig zu erkennen, um mit effektiven Maßnahmen gegensteuern zu kön- nen. Zugleich hilft es, bestehende Chancen zu nutzen, neue Erfolgspotenziale zu erschließen und durch den kontrollierten Umgang mit Risi- ken eine Steigerung des Unternehmenswertes zu erreichen. Durch ein ausgewogenes Verhält- nis von Chancen und Risiken werden mögliche negative Auswirkungen auf den Unternehmens- erfolg so gering wie möglich gehalten. Der Vorstand kontrolliert und überwacht laufend die Chancen- und Risikolage der TTL AG und des Konzerns und berichtet hierüber dem Aufsichts- rat in dessen Sitzungen. 28 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 Chancen und Risiken aus der Investitions tätigkeit Die Überwachung der Geschäfts- und damit der Wertentwicklung der eingegangenen Beteili- gungen ist der wesentliche Fokus des Chancen- und Risikomanagements. Fehlende Gewinn- ausschüttungen der Beteiligungsunternehmen könnten sowohl die Ertrags- als auch Finanzlage negativ beeinflussen. Eine negative Geschäfts- entwicklung der Beteiligungsunternehmen oder eine Verschlechterung von deren wirtschaftli- chen Umfeld einschließlich der Zinslandschaft könnte eine Korrektur von deren Wertansatz er- fordern. Dies wiederum hätte negative Auswir- kungen auf die Vermögenslage der TTL AG. Chancen bestehen insbesondere in einer weiter positiven Entwicklung der Beteiligungsgesell- schaften, dem Ausbau des Immobilienengage- ments insbesondere über die Montano Real Es- tate GmbH sowie der Erweiterung bestehender Beteiligung und dem Eingehen neuer Engage- ments an Gesellschaften und Projekten des ge- werblichen Immobilienmarktes. Aufgrund der erfolgreichen Historie unserer Be- teiligungsunternehmen, insbesondere unserer indirekten Beteiligung an der DIC Asset AG, so- wie des nach wie vor positiven Marktumfelds im gewerblichen Immobilienbereich erachten wir die Risiken derzeit als gering. Wir schätzen die möglichen finanziellen Auswirkungen hieraus als mittelschwer ein. Operative Chancen und Risiken Da die TTL AG als Beteiligungsgesellschaft selbst kein operatives Geschäft betreibt, resultieren operative Risiken im Wesentlichen aus der Nicht- einhaltung von Bilanzierungsregeln sowie der Missachtung formaler Fristen und Termine. Im derzeitigen Umfeld wird dieses Risiko vom Vor- stand als gering beurteilt. Die möglichen finan- ziellen Auswirkungen hieraus schätzen wir als gering ein. Chancen und Risiken der Finanzierung Die TTL ist aktuell fast ausschließlich durch Eigen- kapital sowie durch langfristiges Fremdkapital fi- nanziert. Durch entsprechenden Einsatz der vor- handenen Finanzmittel und Rückflüsse aus den bestehenden Beteiligungen ist auch in Folgejah- ren mit Einzahlungsüberschüssen zu rechnen. Zinsrisiken ergeben sich aus den marktbeding- ten Schwankungen der Zinssätze (Marktzinsvo- latilität) sowie aus dem unternehmenseigenen Zins-Exposure. Sie können die Rentabilität, die Liquidität sowie die Finanzlage und die Expansi- onsmöglichkeiten des TTL-Konzerns beeinträch- tigen. Aufgrund der Eigenkapitalausstattung der TTL AG sehen wir Chancen, die Finanzierung der TTL AG auch unter Berücksichtigung geplan- ter Ausschüttungen weiter stabil zu halten und aufgrund des positiven Kapitalmarktumfeldes ggf. zu erweitern. Zur Absicherung gegen Zins- schwankungen sind die verzinslichen Verbind- lichkeiten der TTL AG in der Regel mit Festzins- konditionen abgeschlossen. Durch Besserungsvereinbarungen können Zah- lungsverbindlichkeiten der Gesellschaft in Höhe von 1,4 Mio. Euro wiederaufleben, wenn das im Jahresabschluss ausgewiesene Eigenkapital den Betrag von 100 Mio. Euro erreicht. Auf Basis der Planung der Entwicklung des Eigenkapitals der Gesellschaft geht der Vorstand allerdings davon aus, dass eine Inanspruchnahme in absehbarer Zeit unwahrscheinlich ist. Das im Jahresabschluss der TTL AG ausgewiesene Eigenkapital beläuft sich zum Jahresende 2021 auf 50,6 Mio. Euro (VJ 43,7 Mio. Euro). Mit einem eigenen Finanzmittelbestand von 18,8 Mio. Euro sowie Mitteln auf Ebene der TTL Real Estate GmbH von knapp 5,1 Mio. Euro und der Montano Real Estate GmbH von 23,4 Mio. Euro verfügen die TTL AG und ihre Beteiligun- gen zum Jahresende 2021 über Finanzmittelbe- stände von 47,3 Mio. Euro. Insgesamt schätzen wir die Chancen und Risiken der Finanzierung hinsichtlich ihrer Eintrittswahr- scheinlichkeit und Auswirkung als gering ein. Gesamtbewertung der Risiko- und Chancensituation Zusammenfassend hat sich die Risiko- und Chan- censituation der Gesellschaft und des Konzerns aufgrund der positiven Effekte der Investitions- und Kapitalmaßnahmen weiter verbessert. Risikoberichterstattung in Bezug auf die Ver- wendung von Finanzinstrumenten Zu den im Konzern bestehenden Finanzinstru- menten zählen im Wesentlichen langfristige Finanzanlagen in Form der Unternehmensbe - teiligungen, kurzfristige Forderungen gegen nahestehende Unternehmen sowie lang- und kurzfristige Kreditverbindlichkeiten gegenüber nahestehenden Unternehmen und Guthaben bei Kreditinstituten sowie Forderungen und Ver- bindlichkeiten gegenüber Lieferanten. Soweit bei binanziellen Vermögenswerten Ausfall- und TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 29 Zusammengefasster Lagebericht Bonitätsrisiken erkennbar sind, werden entspre- chende Maßnahmen ergriffen bzw. Berichtigun- gen vorgenommen. Verbindlichkeiten werden innerhalb der vereinbarten Zahlungsfristen ge- zahlt. Beim Management der Finanzpositionen verfolgt das Unternehmen eine konservative Risikopolitik. Internes Kontroll- und Risikomanagement bezogen auf den Rechnungslegungsprozess Das rechnungslegungsbezogene interne Kont- roll- und Risikomanagementsystem des TTL-Kon- zerns beinhaltet bezogen auf das Geschäftsum- feld und das Transaktionsvolumen des Konzerns angemessene Instrumente und Maßnahmen, mit denen rechnungslegungsbezogene Risiken koordiniert verhindert beziehungsweise rechtzei- tig erkannt, bewertet und beseitigt werden. Der Rechnungslegungsprozess des TTL-Konzerns ist auf holdingspezifische Schwerpunkte wie zum Beispiel Bewertung von Beteiligungen und Fi- nanzierungsfunktionen ausgerichtet. Die inhaltli- che Verantwortung dieser Themen obliegt eben- falls dem Vorstand. Die Finanzbuchhaltung ist auf eine führende Steuerberatungsgesellschaft ausgelagert. Wesentliche, für die Rechnungsle- gung der TTL AG relevante Informationen und Sachverhalte werden vor deren Erfassung in der ausgelagerten Finanzbuchhaltung durch den Vorstand kritisch auf ihre Konformität mit gelten- den Rechnungslegungsvorschriften gewürdigt. Zudem werden regelmäßige Überprüfungen der monatlichen Auswertungen vom Vorstand durchgeführt. Zur Vermeidung dieser Risiken wie auch zur Dokumentation der im Rahmen der Ein- zel- und Konzernabschlusserstellung durchzu- führenden Arbeitsabläufe sowie deren zeitlicher Abfolge und der hierfür verantwortlichen (exter- nen) Personen verwendet der Vorstand ein Excel- basiertes Planungswerkzeug. Prognosebericht • Gesamtaussage 2022 Basierend auf der prognostizierten Stabilität der deutschen Wirtschaft und des deutschen Immo- bilienmarktes erwarten wir keine wesentlichen Veränderungen für das direkte Umfeld des Un- ternehmens für das Geschäftsjahr 2022. Trotz- dem könnten unerwartete Veränderungen in den Zinssätzen, weitere Beteiligungsakquisiti - onen oder -verkäufe sowie Veränderungen der sonstigen Prämissen für das Geschäftsjahr 2022 die Prognose beeinflussen. • Wirtschaftliche Rahmenbedingungen Unser Prognosebericht zu den wirtschaftlichen Rahmenbedingungen basiert auf der Auswer- tung von Primärdaten zur Früherkennung. Hinzu kommt die Auswertung einer Reihe von Veröffentlichungen einschlägiger Wirtschafts- forschungsinstitute und Organisationen. Haupt- quellen sind das Statistische Bundesamt, die CESifo Group und das Deutsche Institut für Wirt- schaftsforschung. Die im Folgenden getroffenen Aussagen spiegeln ein mittleres Erwartungssze- nario wider. Im abgelaufenen Geschäftsjahr litt die Indust- rie unter Lieferengpässen und konnte daher ihre Produktion trotz anhaltender Nachfrage nicht voll auslasten. Zudem kam es pandemie- bedingt zu Beginn und zum Ende des Jahres zu Einschränkungen in der Wirtschaft. Für die deutsche Wirtschaft wird im Jahresverlauf 2022 mit einem kräftigen und dynamischen Wachs- tum gerechnet, auch wenn rund um den Jah- reswechsel 2021/2022 aufgrund der vierten Welle und der Lieferengpässe zunächst mit einer ge- dämpften Entwicklung zu rechnen ist. Die Stö - rungen der Lieferketten schlugen sich auch in einer gestiegenen Inflationsrate nieder. Allein im Dezember 2021 stiegen Preise für Waren und Dienstleistungen um durchschnittlich 5,3% ge- genüber dem Vorjahresmonat, im Jahresschnitt um durchschnittlich 3,1%. Ein wesentlicher Trei- ber sind stark gestiegene Energiepreise. Durch Anstieg des privaten Konsums, dem Auflösen von Lieferengpässen und Nachholeffekte beim Ex- port und den Unternehmensinvestitionen ist laut ersten Schätzungen führender Ökonomen ein BIP-Wachstum von derzeit rund 4,0 % für 2022 realistisch. • Vermietungsmarkt 2022 Für die Vermietungsmärkte, allen voran die Bü- rovermietungsmärkte, gehen wir für 2022 davon aus, dass sich die in 2021 eingesetzte Erholung weiter fortsetzt. Auch wenn in Zukunft mit einer Zunahme von Home Office bzw. Remote Wor- king zu rechnen ist, ist kein signifikanter Rück- gang der Büroflächennachfrage seitens der Un- ternehmen zu erwarten. Der Wunsch überwiegt, Mitarbeiter wieder im Büro zusammenzubrin- gen, mehr Abstand im Büro zu ermöglichen, die Schaffung von mehr Raum für kooperatives Ar- beiten und einen Ort zur Identifikation mit dem eigenen Unternehmen zu bieten. Die Forderung nach neuen Flächenkonzepten, die auch mitun- ter ESG-Kriterien stärker erfüllen, führt eher zu 30 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 einem weiteren Mietpreisanstieg. Insgesamt wird für 2022 mit einem Büroflächenumsatz von mehr als 3 Mio. qm gerechnet und somit einem leicht besseren Ergebnis als 2021. Auch im Logistikver- mietungsmarkt wird 2022 erneut mit einem ho- hen Vermietungsumsatz geplant. Ausgehend von einem gegenüber dem Vorjahr um 28% ge- stiegenem Flächenumsatz auf 3,7 Mio. qm in den Top-8-Logistikmärkten in Deutschland zum Jah- resende 2021 wird auch im Jahr 2022 eine weitere positive Mietentwicklung erwartet, angetrieben durch weitere Zuwächse im Bereich E-Commer- ce und "Onshoring" von Lieferketten. • Investmentmarkt 2022 Laut dem Beratungshaus Colliers International erreichte das gewerbliche Transaktionsvolumen in Deutschland im Jahr 2021 rund 60,1 Mrd. Euro. Insbesondere das vierte Quartal war mit 21,8 Mrd. Euro das zweitstärkste Abschlussquartal in den letzten zehn Jahren. Die dominierende Asset- Klasse war wie in den Vorjahren Büro, die einen Marktanteil von 51% erreichte. Auf Platz 2 landete nicht überraschend die stark nachgefragte Asset- Klasse Industrie und Logistik, die aufgrund des Nachfrageüberhangs nur ein Transaktionsvolu- men von 9,2 Mrd. Euro erreicht hat. Für 2022 ist davon auszugehen, dass im Zuge der Optimie- rung globaler Lieferketten auch in Deutschland wieder mehr Produktion stattfinden wird, Indust - rieunternehmen werden angesichts der jüngsten Produktionsausfälle wieder mehr strategische Puffer aufbauen, um vorübergehende Lieferket- tenunterbrechungen besser zu überstehen. So- mit ist mit weiteren Wachstumspotenzialen in der Asset-Klasse Logistik zu rechnen. Auf der Käuferseite ergeben sich aufgrund des stetigen Wachstums des Investorennetzwerks und der Immobilienplattform mit einem erwei- terten Angebot an Logistik-investments weiter- hin adäquate Chancen die Bekanntheit und den Marktanteil der DIC und ihrer Tochtergesellschaf- ten im deutschsprachigen Immobilienmarkt und darüber hinaus in den angrenzenden Nachbar- länder auszubauen. Erwartete Entwicklung der TTL Aufgrund der im abgelaufenen Geschäftsjahr er- folgten Optimierung des Beteiligungsportfolios erwarten wir eine stabile Wertenwicklung unse- rer Beteiligungen. Sowohl aus Sicht des Konzerns als auch aus Sicht der TTL AG erwarten wir ein positives Er- gebnis. Für den Konzernabschluss rechnen wir für das Jahr 2022 – ggf. unter Eliminierung von Einmaleffekten – mit einem Ergebnis von rd. 3 Mio. Euro, für die TTL AG erwarten wir ein Jah- resergebnis von rd. 1,5 Mio. Euro. Der Vorstand beabsichtigt, die eingeschlage- ne Unternehmensstrategie im Geschäftsjahr 2022 konsequent fortzusetzen und sich bieten- de Chancen für Beteiligungen an Immobilien- Gesellschaften zu nutzen. Ziel ist es, die Position der TTL als wichtige Beteiligungsgesellschaft im Immobilienbereich weiter zu festigen. Die TTL hat über die TTL Real Estate GmbH, an der sie 50 % der Anteile hält, aktuell eine Beteili- gung von 7,95 % an der börsennotierten DIC Asset AG aufgebaut. Im abgelaufenen Geschäftsjahr erzielten wir aus dieser Beteiligung ein bereinig- tes Ergebnis (at equity-Ergebnis und Zinsen aus der stillen Gesellschaft) von 1,6 Mio. Euro, bzw. ein nicht bereinigtes Ergebnis von 0,9 Mio. Euro. Für das kommende Jahr rechnen wir mit einem Er- gebnisbeitrag von rd. 1,4 Mio. Euro. Aus unserer 50 % an der Montano Real Estate GmbH, die nach IFRS „at equity“ bewertet wird, erwarten wir einen Ergebnisbeitrag von rd. 3 Mio. Euro, nach 1,7 Mio. Euro im abgelaufenen Jahr. Unsere Prognose basiert auf folgenden wesent- lichen Annahmen: • Anhaltend hohe Impfquote der Bevölkerung gegen Covid-19 in Deutschland, auch gegen zukünftige Virusvarianten • Kein Ausbruch neuer bisher unbekannter Pandemien, die zu weiteren Verschärfun - gen und Einschränkungen des öffentlichen Lebens führen • Globale Handelskonflikte weiten sich nicht deutlich aus • Es treten keine stärkeren Zuspitzungen geo- politischer Spannungen auf • Es tritt keine Staatsschuldenkrise in der Eu- rozone auf • Es tritt kein Wiederaufflammen der Banken- krise in der Eurozone auf • Die deutsche Wirtschaft setzt ihre Erholung von der Corona-Pandemie weiter fort und er- reicht ein Wirtschaftswachstum von 3,5–4 % • Weitere Frühindikatoren oder Konjunk- turfaktoren wie die Arbeitslosenquote ver- schlechtern sich nicht signifikant TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 31 Zusammengefasster Lagebericht • Der Vermietungsmarkt und die -umsätze im Laufe des Geschäftsjahres 2022 sehen keine Verschlechterung gegenüber dem Vorjahr und erreichen das Normalniveau der Vorjah- re vor Ausbruch der Corona-Pandemie • Es tritt kein weiterer unerwarteter starker An- stieg der Inflation auf, der länger als 6 bis 12 Monate anhält • Es findet keine abrupte Abkehr der EZB von der Politik des günstigen Geldes statt • In der Finanzierungspolitik der Kreditinstitu- te tritt keine wesentliche Verschärfung von Anforderungen ein, die sich hemmend auf das Transaktionsgeschehen auswirkt 5. Erklärung zur Unternehmensführung Der Vorstand und der Aufsichtsrat berichten in dieser Erklärung auch über die Corporate Gover- nance des Unternehmens nach Grundsatz 22 des Deutschen Corporate Governance Kodex. Corporate Governance steht für eine verantwor- tungsbewusste und auf langfristige Wertschöp- fung ausgerichtete Führung und Kontrolle von Unternehmen. Vorstand und Aufsichtsrat haben sich auch im Geschäftsjahr 2021 mit der Erfül- lung der Empfehlungen des Deutschen Corpo- rate Governance Kodex befasst. Die Beratungen mündeten in der Verabschiedung einer aktuali- sierten jährlichen Entsprechenserklärung vom 22. Dezember 2021, die auf der Website der Ge- sellschaft dauerhaft öffentlich zugänglich ge- macht wurde. Vorstand und Aufsichtsrat der TTL AG erklären gemäß § 161 AktG: Die TTL AG hat den im amtlichen Teil des Bundes- anzeigers bekannt gemachten Empfehlungen der „Regierungskommission Deutscher Corpo- rate Governance Kodex“ in der Fassung vom 16. Dezember 2019 seit Abgabe ihrer letzten Ent- sprechenserklärung mit folgenden Ausnahmen entsprochen und wird ihnen künftig mit folgen- den Ausnahmen entsprechen: Ziffer A.2 Gemäß Ziffer A.2 des Kodexes soll der Vorstand für ein an der Risikolage des Unternehmens ausgerichtetes Compliance Management Sys- tem sorgen und dessen Grundzüge offenlegen. Beschäftigten soll auf geeignete Weise die Mög- lichkeit eingeräumt werden, geschützt Hinweise auf Rechtsverstöße im Unternehmen zu geben. Der Vorstand hat angemessene Maßnahmen zur Einhaltung der Compliance im Unterneh - men implementiert, jedoch mit Rücksicht auf die konkrete Risikolage des Unternehmens nicht im Sinne eines institutionalisierten Compliance Management Systems. Von einer Offenlegung der Grundzüge eines solchen Systems wird aus diesem Grund und von der Einrichtung eines Whistleblowing-Systems aufgrund der derzeit geringen Mitarbeiterzahl abgesehen. Ziffer B.1 Der Kodex empfiehlt in Ziffer B1., dass der Auf- sichtsrat bei der Zusammensetzung des Vor- stands auf Diversität achten soll. Der Aufsichtsrat entscheidet bei der Besetzung des Vorstands vorrangig nach Sachverstand und Kompetenz. Weitere Eigenschaften wie das Ge- schlecht oder nationale oder religiöse Zugehö- rigkeiten waren und sind für die Entscheidung nachrangig. Ziffer C.1 Ziffer C.1 des Kodexes empfiehlt, dass der Auf- sichtsrat für seine Zusammensetzung konkre- te Ziele benennen und ein Kompetenzprofil für das Gesamtgremium erarbeiten soll. Dabei soll der Aufsichtsrat auf Diversität achten. Vorschläge des Aufsichtsrats an die Hauptversammlung sol- len diese Ziele berücksichtigen und gleichzeitig die Ausfüllung des Kompetenzprofils für das Ge- samtgremium anstreben. Der Stand der Umset- zung soll in der Erklärung zur Unternehmensfüh- rung veröffentlicht werden. Diese soll auch über die nach Einschätzung der Anteilseignervertreter im Aufsichtsrat angemessene Anzahl unabhängi- ger Anteilseignervertreter und die Namen dieser Mitglieder informieren. Von dieser Empfehlung wird teilweise abgewichen: 32 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 Der Aufsichtsrat hat – mit Ausnahme einer Al- tersgrenze für Aufsichtsratsmitglieder und des Anteils von Frauen im Aufsichtsrat – für seine Zu- sammensetzung abweichend von Ziffer C.1 des Kodexes keine konkreten Ziele benannt und kein Kompetenzprofil für das Gesamtgremium erar- beitet und wird keine solchen Ziele benennen und kein förmliches Kompetenzprofil erarbeiten. Potentielle Interessenkonflikte, Kompetenzan- forderungen und die Besetzung mit einer ange- messenen Zahl unabhängiger Mitglieder werden auch ohne förmliche Festlegungen durch den Aufsichtsrat berücksichtigt. Aus diesen Gründen hat der Aufsichtsrat auf förmliche Festlegungen verzichtet. Mangels Festlegung entsprechender Ziele und eines Kompetenzprofils für das Ge- samtgremium erfolgt insoweit abweichend von Ziffer C.1 des Kodexes auch weder eine Berück- sichtigung bei den Wahlvorschlägen des Auf- sichtsrats an die Hauptversammlung noch eine Veröffentlichung über den Stand der Umsetzung einschließlich der konkreten Zahl unabhängiger Mitglieder und deren Namen. Ziffer C.10 Satz 1 Der Kodex empfiehlt in Ziffer C.10 Satz 1, dass der Aufsichtsratsvorsitzende unabhängig von der Ge- sellschaft und vom Vorstand sein soll. Nach Zif- fer C.7 des Kodexes soll bei der Beurteilung der Unabhängigkeit von der Gesellschaft und vom Vorstand unter anderem berücksichtigt wer- den, ob das Aufsichtsratsmitglied aktuell oder in dem Jahr vor seiner Ernennung direkt oder als Gesellschafter oder in verantwortlicher Funkti- on eines konzernfremden Unternehmens eine wesentliche geschäftliche Beziehung mit der Gesellschaft oder einem von dieser abhängigen Unternehmen unterhält oder unterhalten hat. Der Aufsichtsrat hat sich dazu entschlossen, die vom Kodex genannten formalen Indikatoren als maßgeblich für seine Beurteilung heranzuziehen und keine abweichende Einordnung vorzuneh- men, wie es Ziffer C.8 des Kodexes ermöglichen würde. Ungeachtet des Umstands, dass der Auf- sichtsratsvorsitzende aufgrund der vorgenann- ten formalen Indikatoren demnach als nicht un- abhängig von der Gesellschaft und vom Vorstand einzustufen wäre, hat der Aufsichtsrat keine Zweifel, dass er seinen Beratungs- und Überwa- chungsaufgaben uneingeschränkt nachkom- men kann. Hinzu kommt, dass dem Aufsichtsrat im Übrigen eine nach seiner Einschätzung an- gemessene Zahl unabhängiger Mitglieder an- gehört; mehr als die Hälfte der Anteilseignerver- treter ist unabhängig von der Gesellschaft und vom Vorstand. Ziffern C.13 und C.14 Der Aufsichtsrat soll nach Ziffer C.13 des Kode- xes bei seinen Wahlvorschlägen an die Hauptver- sammlung zur Wahl der Aufsichtsratsmitglieder die persönlichen und geschäftlichen Beziehun- gen eines jeden Kandidaten zum Unternehmen, den Organen der Gesellschaft und einem we- sentlich an der Gesellschaft beteiligten Aktionär offenlegen. Dem Kandidatenvorschlag soll nach Ziffer C.14 des Kodexes ein Lebenslauf beigefügt werden, der über relevante Kenntnisse, Fähig- keiten und fachliche Erfahrungen Auskunft gibt; dieser soll durch eine Übersicht über die wesent- lichen Tätigkeiten neben dem Aufsichtsratsman- dat ergänzt und für alle Aufsichtsratsmitglieder jährlich aktualisiert auf der Internetseite des Un- ternehmens veröffentlicht werden. Von diesen Empfehlungen wird abgewichen. Die Empfehlung des Kodexes in Ziffer C.13 regelt nach Auffassung der Gesellschaft nicht konkret genug, welche Beziehungen eines jeden Kandidaten im Einzelnen und in welcher Tiefe bei Wahlvor- schlägen an die Hauptversammlung offenzule- gen sind, um der Empfehlung zu genügen. Im Interesse der Rechtssicherheit künftiger Wahlen zum Aufsichtsrat haben Vorstand und Aufsichts- rat sich entschieden, eine Abweichung von der Empfehlung zu erklären. Wir sind – auch im Hin- blick auf Ziffer C.14 des Kodexes - der Auffassung, dass bereits die gesetzlichen Angabepflichten in § 124 und § 125 Aktiengesetz dem Informations- bedürfnis der Aktionäre Rechnung tragen und werden zu gegebener Zeit prüfen und entschei- den, ob anlässlich von Wahlvorschlägen an die Hauptversammlung freiwillig und ohne Bindung an die Empfehlungen des Kodexes zusätzliche Informationen über die Kandidaten und/oder die anderen Aufsichtsratsmitglieder zugänglich ge- macht werden. Ziffern D.2, D.3 und D.5 Der Aufsichtsrat hat seit dem 20. Dezember 2021 einen Prüfungsausschuss eingerichtet, der sich mit den in Ziffer D.3 des Kodexes benann- ten Angelegenheiten befasst; seit diesem Zeit- punkt wird der Empfehlung in Ziffer D.3 daher entsprochen. Abweichend von Ziffer D.2 des Ko- dexes werden darüber hinaus keine Ausschüsse des Aufsichtsrates gebildet; dies betrifft auch die Bildung eines Nominierungsausschusses (Ziffer D.5 des Kodexes). Der Aufsichtsrat besteht aus fünf Mitgliedern. Angesichts dieser geringen Mitgliederzahl würde die Bildung weiterer Aus- schüsse nicht zu einer effizienteren Tätigkeit des Aufsichtsrats führen. Da dem Aufsichtsrat im Üb- rigen nur Vertreter der Anteilseigner angehören TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 33 Zusammengefasster Lagebericht und sich die bisherige Praxis der Ausarbeitung von Wahlvorschlägen im Gesamtaufsichtsrat als effizient erwiesen hat, sieht der Aufsichtsrat keine Notwendigkeit, einen Nominierungsausschuss zu bilden. Ziffer G.1 Abweichend von Ziffer G.1 erster und zweiter Spiegelstrich des Kodexes trifft das Vergütungs- system für die Vorstandsmitglieder keine Fest- legungen zur Bestimmung einer sogenannten „Ziel-Gesamtvergütung“, die der Gesamtver- gütung für den Fall einer hundertprozentigen Zielerreichung (bezogen auf variable Vergü- tungsbestandteile) entspricht, und legt die rela- tiven Anteile einzelner Vergütungsbestandteile an der Gesamtvergütung nicht in Bezug auf eine solche „Ziel-Gesamtvergütung“ fest. Nach dem am 26. März 2021 von der Hauptversammlung ge- billigten Vergütungssystem für die Vorstandsmit- glieder setzt sich deren variable Vergütung aus einer erfolgsabhängigen Jahrestantieme (STI) so- wie aus Optionen auf virtuelle Aktien der Gesell- schaft als aktienbasiertem Vergütungselement mit langfristiger Anreizwirkung (LTI) zusammen. Hinsichtlich des STI legt der Aufsichtsrat unter- nehmensbezogene und persönliche Jahresziele fest. Die konkrete Höhe der Zahlungen aus dem STI bei Erreichen der Jahresziele liegt im Ermes- sen des Aufsichtsrats und wird ex-post im Zu- sammenhang mit der Feststellung der Zieler- reichung durch den Aufsichtsrat festgelegt. Zahlungen aus dem LTI hängen allein vom Akti- enkurs ab; ein ex-ante vereinbarter „Zielbetrag“ ist somit auch für den LTI nicht vorgesehen. Der Aufsichtsrat ist der Auffassung, dass die variable Vergütungsstruktur für die Vorstandsmitglieder klar auf eine Verknüpfung von Leistung der Vor- standsmitglieder und Vergütungshöhe (Pay for Performance) ausgerichtet ist und die Ausgestal- tung des aktienbasierten Vergütungselements zu einer verstärkten Angleichung der Interes- sen von Vorstandsmitgliedern und Aktionären beiträgt. Das strategische Ziel der langfristigen Wertsteigerung des Unternehmens wird durch diese Struktur gefördert. Ziffer G.2 Nach der Empfehlung in Ziffer G.2 des Kodexes soll für jedes Vorstandsmitglied jährlich dessen konkrete „Ziel-Gesamtvergütung“ festgelegt wer- den, die in einem angemessenen Verhältnis zu den Aufgaben und Leistungen des Vorstands- mitglieds sowie zur Lage des Unternehmens steht und die übliche Vergütung nicht ohne be- sondere Gründe übersteigt. Entsprechend der aktienrechtlichen Vorgaben wird die Angemes- senheit der Gesamtvergütung der Vorstandsmit- glieder regelmäßig und bei Bedarf auch anlass- bezogen (z.B. bei der Entscheidung über eine Vertragsverlängerung) überprüft. Wie erläutert, sieht das Vergütungssystem keine „Ziel-Gesamt- vergütung“ im Sinne des Kodexes vor, sodass auch deren jährliche konkrete Festlegung ent- fällt. Nach Auffassung des Aufsichtsrats geben die Festlegung der Vergütungskonditionen im Vorstandsdienstvertrag und die nachträgliche Festlegung der Höhe der Zahlung aus dem STI hinreichend Raum, die Angemessenheit der Vor- standsvergütung durchgängig zu gewährleisten. Ziffer G.6 Nach der Empfehlung in Ziffer G.6 des Kodexes soll die langfristig orientierte variable Vergütung (LTI) den Anteil der Vergütung aus kurzfristig ori- entierten Zielen (STI) übersteigen, wobei der Ko- dex auf eine hundertprozentige Zielerreichung als Vergleichsbasis abstellt. Mit den gewährten Optionen auf virtuelle Aktien der Gesellschaft (LTI) ist eine langfristig orientierte Vergütungs- komponente vorgesehen, die im Regelfall al- lerdings nicht den überwiegenden Anteil der insgesamt gewährten variablen Vergütung aus- macht. Auch mit Rücksicht darauf, dass weder im STI noch im LTI „Zielvergütungen“ vorgese - hen sind, wird eine Abweichung von der Emp- fehlung in Ziffer G.6 des Kodexes erklärt. Der Auf- sichtsrat erachtet den langfristig orientierten Teil der variablen Vergütung (LTI), der bis zu 20% der Gesamtvergütung ausmachen kann, als hinrei- chend gewichtet. Ziffer G.7 Satz 1 Der Empfehlung in Ziffer G.7 Satz 1 des Kodexes, wonach der Aufsichtsrat für das bevorstehende Geschäftsjahr für jedes Vorstandsmitglied für alle variablen Vergütungsbestandteile die Leistungs- kriterien festlegen soll, die sich neben operativen vor allem an strategischen Zielsetzungen orien- tieren, wird insoweit nicht gefolgt, als im Rahmen der langfristig orientierten aktienkursorientierten Vergütungskomponente (LTI) neben der Abhän- gigkeit des Auszahlungsbetrags vom Börsenkurs keine weiteren Leistungskriterien festgelegt wer - den. Die Anknüpfung an den Börsenkurs trägt zu einer verstärkten Angleichung der Interes- sen von Vorstandsmitgliedern und Aktionären bei und das strategische Ziel der langfristigen Wertsteigerung des Unternehmens wird hier- durch gefördert. 34 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 Ziffer G.10 Satz 1 Nach der Empfehlung in Ziffer G.10 Satz 1 des Ko- dexes soll die gewährte variable Vergütung über- wiegend aktienbasiert gewährt oder in Aktien angelegt werden. Mit den gewährten Optionen auf virtuelle Aktien der Gesellschaft (LTI) ist eine aktienbasierte Vergütungskomponente vorge- sehen. Wie bereits erläutert, macht die aktien- basierte Vergütungskomponente im Regelfall jedoch nicht den überwiegenden Anteil der va- riablen Vergütung aus. Es gelten die zu Ziffer G.6 genannten Gründe. Ziffer G.10 Satz 2 Ziffer G.10 Satz 2 des Kodexes empfiehlt, dass die Vorstandsmitglieder über die langfristige vari- able Vergütung erst nach vier Jahren verfügen können. Die als LTI gewährten Optionen auf vir- tuelle Aktien der Gesellschaft sehen eine an der Laufzeit des jeweiligen Vorstandsdienstvertrags orientierte Vesting-Periode vor, die im Regelfall rund zwei bis fünf Jahre umfasst und nach deren Ablauf frühestens eine Optionsausübung mög- lich ist. Unter Berücksichtigung der Laufzeit des jeweiligen Vorstandsdienstvertrags kann die vom Kodex empfohlene Vier-Jahres-Frist daher auch unterschritten werden. Nach Auffassung des Auf- sichtsrats trägt die grundsätzliche Orientierung der Vesting-Periode an der jeweiligen Bestel- lungsdauer hinreichend zur Anreizwirkung der aktienorientierten Vergütung bei. Ziffer G.11 Abweichend von Ziffer G.11 des Kodexes sehen das Vergütungssystem und die bestehenden Vor- standsverträge keine im Vorhinein vereinbarte Möglichkeit vor, außergewöhnlichen Entwicklun - gen Rechnung zu tragen und eine variable Ver- gütung in begründeten Fällen einbehalten oder zurückfordern zu können (sogenannte Malus- und Clawback-Regelungen). Unter anderem die im Ermessen des Aufsichtsrats stehende nach- trägliche Festlegung der Höhe der erfolgsabhän- gigen Jahrestantieme (STI) sowie die Begrenzung durch die im Vergütungssystem vorgesehene Maximalvergütung stellen nach Auffassung des Aufsichtsrats hinreichend wirksame Mittel dar, um etwaig aufgetretene außergewöhnliche Ent- wicklungen berücksichtigen zu können. Vertrag- liche Malus- und Clawback-Regelungen hält der Aufsichtsrat angesichts der im Fall einer Pflicht- verletzung bestehenden gesetzlichen Ansprüche für nicht erforderlich. München, 22. Dezember 2021 Unternehmensführungspraktiken Vorstand und Aufsichtsrat sehen sich in der Ver- pflichtung, durch eine verantwortungsbewusste und langfristig ausgerichtete Unternehmensfüh- rung für den Bestand des Unternehmens und eine nachhaltige Wertschöpfung zu sorgen. Zu einer guten Corporate Governance gehört für die TTL AG und ihre Konzernunternehmen auch der verantwortungsbewusste Umgang mit Risi- ken. Der Vorstand stellt daher ein angemesse - nes Risikomanagement und Risikocontrolling im Unternehmen sicher (siehe dazu auch die Aus- führungen im Risiko- und Chancenbericht) und sorgt für die Einhaltung von Recht und Gesetz in Gesellschaft und Konzern sowie der Empfehlun- gen des Deutschen Corporate Governance Kodex nach Maßgabe der jährlichen Entsprechenserklä- rung. Der Vorstand informiert den Aufsichtsrat regelmäßig über bestehende Risiken und deren Entwicklung. Unternehmensinterne Kontroll-, Berichts- und Compliance-Strukturen werden re- gelmäßig überprüft, weiterentwickelt und verän- derten Rahmenbedingungen angepasst. Arbeitsweise von Vorstand und Aufsichtsrat und des Prüfungsausschusses des Aufsichtsrats Entsprechend dem deutschen Aktienrecht ver- fügt die TTL AG über ein duales Führungssystem, bestehend aus Vorstand und Aufsichtsrat. Das bedeutet, Leitungs- und Kontrollorgan sind klar getrennt. Leitungsorgan der Gesellschaft ist der Vorstand, der vom Aufsichtsrat bei der Unterneh- mensführung überwacht und beraten wird. Eine gute Unternehmensführung setzt eine vertrau- ensvolle und effiziente Zusammenarbeit zwi- schen Vorstand und Aufsichtsrat voraus. Dazu ist eine offene Kommunikation und enge Koopera- tion von besonderer Bedeutung. Der Vorstand informiert den Aufsichtsrat regelmäßig, zeitnah und umfassend über alle relevanten Fragen. Der Vorstand nimmt die Leitungsaufgabe als Kol- legialorgan wahr. Er bestimmt die unternehme- rischen Ziele, die strategische Ausrichtung, die Unternehmenspolitik sowie die Konzernorgani- sation und stimmt diese mit dem Aufsichtsrat ab und sorgt für ihre Umsetzung. Er ist dabei an das konzernweite Unternehmensinteresse gebun- den und der nachhaltigen Steigerung des Un - ternehmenswerts sowie den Belangen von Akti- onären, Kunden, Mitarbeitern und sonstigen dem Unternehmen verbundenen Gruppen verpflich- tet. Die Vorstandsmitglieder tragen gemeinsam die Verantwortung für die gesamte Geschäfts- führung. Ungeachtet der Gesamtverantwortung führen die einzelnen Vorstandsmitglieder die ihnen zugewiesenen Ressorts im Rahmen der TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 35 Zusammengefasster Lagebericht Vorstandsbeschlüsse in eigener Verantwortung. Die Geschäftsverteilung zwischen den Vorstands- mitgliedern ergibt sich aus dem Geschäftsvertei- lungsplan. Der Vorstand ist beschlussfähig, wenn mindestens die Mehrheit der Mitglieder an der Beschlussfassung teilnimmt, und fasst seine Be- schlüsse mit der einfachen Mehrheit der Stim- men. Der Aufsichtsrat bestellt und entlässt die Mitglieder des Vorstands und sorgt gemeinsam mit dem Vorstand für eine langfristige Nachfol- geplanung (siehe dazu nachstehend „Nachfol - geplanung für den Vorstand“). Bei im Einzelnen definierten Maßnahmen von wesentlicher Be- deutung wie beispielsweise umfangreicheren Investitionen ist nach der Geschäftsordnung für den Vorstand die Zustimmung des Aufsichtsrats notwendig. Der Aufsichtsrat wird vom Vorstand in Strategie und Planung sowie in allen Fragen von grund- legender Bedeutung für das Unternehmen ein- gebunden. Der Aufsichtsratsvorsitzende koor- diniert die Arbeit im Aufsichtsrat, leitet dessen Sitzungen und nimmt die Belange des Gremi- ums nach außen wahr. Der Vorstand informiert den Aufsichtsrat zeitnah und umfassend schrift- lich und telefonisch sowie in den stattfindenden Aufsichtsratssitzungen über die Geschäftsent- wicklung und die Lage des Konzerns. Bei wesent- lichen Ereignissen wird gegebenenfalls eine au- ßerordentliche Aufsichtsratssitzung einberufen. Für seine Arbeit hat sich der Aufsichtsrat eine Ge- schäftsordnung gegeben. Der Aufsichtsrat fasst seine Beschlüsse in der Regel in Sitzungen. Sie können auf Anordnung des Aufsichtsratsvorsit- zenden auch in Telefon- oder Videokonferenzen oder außerhalb einer Sitzung z.B. durch telefo- nische, schriftliche oder Stimmabgabe per E- Mail gefasst werden. Beschlüsse können auch durch eine Kombination von Stimmabgaben in Sitzungen und anderen Formen der Stimmab- gabe zustande kommen. Der Aufsichtsrat ist be- schlussfähig, wenn alle Mitglieder geladen sind und mindestens drei Mitglieder an der Beschluss- fassung teilnehmen. Beschlussfassungen des Aufsichtsratsgremiums werden grundsätzlich mit einfacher Mehrheit der abgegebenen Stim- men gefasst, soweit nicht das Gesetz eine andere Mehrheit vorschreibt. Die Aufsichtsratssitzungen werden protokolliert, das Protokoll wird vom Sit- zungsleiter (i.d.R. dem Aufsichtsratsvorsitzenden) unterzeichnet. Beschlüsse, die außerhalb von Sit - zungen gefasst werden, werden ebenfalls schrift- lich festgehalten. Eine Kopie des Protokolls bzw. des außerhalb der Sitzung gefassten Beschlus- ses wird unverzüglich an alle Mitglieder des Auf- sichtsrats versendet. Der Aufsichtsrat hat im Geschäftsjahr 2021 ei- nen Prüfungsausschuss gebildet. Der Prüfungs- ausschuss tagt anlassbezogen und befasst sich insbesondere mit der Prüfung der Rechnungs- legung, der Überwachung des Rechnungsle- gungsprozesses, der Wirksamkeit des internen Kontrollsystems, des Risikomanagementsys- tems und des internen Revisionssystems sowie der Abschlussprüfung und der Compliance. Die Rechnungslegung umfasst insbesondere den Konzernabschluss und den Konzernlagebericht (einschließlich etwaiger CSR-Berichterstattung), etwaige unterjährige Finanzinformationen und den Einzelabschluss nach HGB. Der Prüfungsaus- schuss befasst sich auch mit der Auswahl und der erforderlichen Unabhängigkeit des Abschluss- prüfers und überwacht letztere, befasst sich mit der Bestimmung von Prüfungsschwerpunkten und überwacht die vom Abschlussprüfer zusätz- lich erbrachten Leistungen. Der Prüfungsaus- schuss entscheidet vorab über die Zustimmung zu zulässigen Nichtprüfungsleistungen des Ab- schlussprüfers. Die Entscheidung des Aufsichts- rats über die Erteilung des Prüfungsauftrags an den Abschlussprüfer und über die Honorarver- einbarung bereitet der Prüfungsausschuss vor. Er bereitet den Vorschlag des Aufsichtsrats an die Hauptversammlung zur Wahl des Abschlussprü- fers vor und gibt eine begründete Empfehlung ab. Der Prüfungsausschuss beurteilt zudem re- gelmäßig die Qualität der Abschlussprüfung und bereitet die Entscheidung des Aufsichtsrats über die Feststellung des Jahresabschlusses und die Billigung des Konzernabschlusses vor. Zu diesem Zweck obliegt ihm eine Vorprüfung des Jahres- abschlusses, des Lageberichts, des Konzernab- schlusses, des Konzernlageberichts und des Vor- schlags für die Gewinnverwendung. Nachfolgeplanung für den Vorstand Der Aufsichtsrat sorgt gemeinsam mit dem Vor- stand für eine langfristige Nachfolgeplanung. Bei der langfristigen Nachfolgeplanung werden ne- ben den Anforderungen des Aktiengesetzes, des Deutschen Corporate Governance Kodexes und der Geschäftsordnung auch die vom Aufsichtsrat festgelegte Zielgröße für den Anteil von Frauen im Vorstand und ein Anforderungsprofil berück- sichtigt. Unter Berücksichtigung der konkreten Qualifikationsanforderungen und der genann- ten Vorgaben wird ein Idealprofil erarbeitet, auf dessen Basis der Aufsichtsrat eine engere Aus- wahl von verfügbaren Kandidaten vornimmt, mit denen strukturierte Gespräche geführt wer- den. Bei Bedarf wird der Aufsichtsrat bei der Ent- wicklung der Anforderungsprofile und/oder der Auswahl der Kandidaten von externen Beratern 36 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 unterstützt. Bei der Entscheidung über die Be- setzung von Vorstandspositionen stellen die fach- liche Qualifikation für das zu übernehmende Ressort, die Führungsqualitäten, die bisherigen Leistungen und erworbenen Fähigkeiten sowie Kenntnisse über das Unternehmen wesentliche Eignungskriterien dar. Zusammensetzung der Gremien Durch den Aufsichtsrat zum Vorstand bestellt wa- ren im Berichtszeitraum und sind Herr Theo Rei- chert (Vorstandsvorsitzender) und Herr Thomas Grimm (Finanzvorstand). Zum Zeitpunkt der Auf- stellung dieses Berichtes besteht der Vorstand der TTL AG daher aus zwei Mitgliedern. Der Auf- sichtsrat hat für die Vorstandsmitglieder gemäß Empfehlung B.5 des Deutschen Corporate Gover- nance Kodex eine Altersgrenze festgelegt. Da- nach sollen als Vorstand grundsätzlich nur Perso- nen bestellt werden, die das 67. Lebensjahr noch nicht vollendet haben. Dem Aufsichtsrat gehören fünf Mitglieder an, die sämtlich von der Hauptversammlung gewählt werden. Der Aufsichtsrat hat einen Vorsitzen- den und einen stellvertretenden Vorsitzenden gewählt. Während des Geschäftsjahres 2021 und per heute besteht der Aufsichtsrat aus folgenden Personen: • Herr Prof. Dr. Gerhard Schmidt, (Vorsitzender) • Herr Klaus Kirchberger (Stellvertretender Vorsitzender) • Herr Dr. Daniel Schütze • Herr Jan B. Rombach • Herr Michael Bock Die Amtszeiten der Aufsichtsratsmitglieder Herr Prof. Dr. Gerhard Schmidt, Herr Klaus Kirchberger und Herr Dr. Daniel Schütze laufen bis zum Ab- lauf der Hauptversammlung, die über die Entlas- tung für das Geschäftsjahr 2023 beschließt. Die Amtszeiten der Aufsichtsratsmitglieder Herr Jan B. Rombach und Herr Michael Bock laufen bis zum Ablauf der Hauptversammlung, die über die Entlastung für das Geschäftsjahr 2022 beschließt. Dem Prüfungsausschuss gehören drei vom Auf- sichtsrat zu wählende Aufsichtsratsmitglieder an. Mitglieder des Prüfungsausschusses sind derzeit: • Michael Bock (Vorsitzender des Prüfungsaus- schusses) • Prof. Dr. Gerhard Schmidt • Klaus Kirchberger Der Vorsitzende des Prüfungsausschusses ver- fügt über besondere Kenntnisse und Erfahrun- gen in der Anwendung von Rechnungslegungs- grundsätzen und internen Kontrollverfahren und ist mit der Abschlussprüfung vertraut sowie un- abhängig. Herr Kirchberger verfügt ebenfalls über Sachverstand auf dem Gebiet der Rech - nungslegung und Prüfung. Die Mitglieder des Prüfungsausschusses sind in ihrer Gesamtheit mit dem Immobiliensektor vertraut. Festlegung von Zielgrößen für den Anteil von Frauen im Aufsichtsrat und im Vorstand Die TTL AG ist als börsennotierte und nicht mitbe- stimmte Gesellschaft gesetzlich verpflichtet, Ziel- größen für den Anteil von Frauen im Aufsichtsrat und im Vorstand festzulegen. Mangels einer Füh- rungsebene unterhalb des Vorstands trifft den Vorstand keine entsprechende Pflicht zur Fest- legung für die Führungsebene. Die zuletzt durch den Aufsichtsrat für den Anteil von Frauen im Aufsichtsrat und im Vorstand be- schlossenen Zielgrößen von jeweils 0 % wurden jeweils bis zum Ende der auf den 30. November 2020 festgelegten Zielerreichungsfrist erreicht. Der Aufsichtsrat hat im Februar 2022 die Zielgrö- ße für den Anteil von Frauen im Aufsichtsrat neu auf 1/5 (20 %) festgelegt. Zur Erreichung dieser Zielgröße wird eine Frist bis zum 31. Januar 2027 bestimmt. Bei der Festlegung der Zielgröße von 1/5 (20 %) für den Aufsichtsrat hat sich der Aufsichtsrat von folgenden Erwägungen leiten lassen: Der Aufsichtsrat besteht aktuell aus fünf männli- chen Mitgliedern. Hiervon sind drei Mitglieder bis zum Ablauf der Hauptversammlung, die über die Entlastung für das Geschäftsjahr 2023 beschließt, bestellt. Die beiden anderen Mitglieder sind bis zum Ablauf der Hauptversammlung, die über die Entlastung für das Geschäftsjahr 2022 beschließt, bestellt. Für den Fall, dass der ordentlichen TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 37 Zusammengefasster Lagebericht Hauptversammlung 2023 oder der ordentlichen Hauptversammlung 2024 eine weibliche Kandi- datin zur Wahl in den Aufsichtsrat vorgeschlagen werden kann, könnte die neu gesetzte Quote in- nerhalb der gesetzten Frist erreicht werden. Als neue Zielgröße für den Anteil von Frauen im Vorstand hat der Aufsichtsrat weiterhin 0 % fest- gelegt. Zur Erreichung dieser Zielgröße wurde eine Frist bis zum 31. Januar 2027 bestimmt. Bei der Festlegung der Zielgröße Null für den Vor- stand hat sich der Aufsichtsrat von folgenden Er- wägungen leiten lassen: Der Vorstand besteht aktuell aus zwei männli- chen Mitgliedern. Herr Theo Reichert und Herr Thomas Grimm sind bis zum 30. September 2025 bzw. 31. Dezember 2025 als Vorstandsmitglieder bestellt. Für beide Vorstandsmitglieder hat die Gesellschaft zudem die Option, die Bestellung als Vorstandsmitglied darüber hinaus bis zum 30. September 2027 bzw. 31. Dezember 2027 zu verlängern. Eine Neubesetzung der Vorstands- positionen oder eine Bestellung weiterer Vor- standsmitglieder zur Erweiterung des Vorstands ist aktuell nicht vorgesehen. Es liegt generell im Unternehmensinteresse der TTL Beteiligungs- und Grundbesitz-AG, mit Vorstandsmitgliedern, die sich in ihrer Vorstandstätigkeit bewähren und zum Erfolg der Gesellschaft beitragen, möglichst kontinuierlich und langfristig zusammenzuar- beiten. Zwar ist der Aufsichtsrat der TTL Beteili- gungs- und Grundbesitz-AG grundsätzlich be- strebt, Vorstandspositionen divers zu besetzen, um vom Potential unterschiedlicher Kompeten- zen, Erfahrungen und Führungsstile zu profitie- ren. Die Bestellung von Vorstandsmitgliedern erfolgt jedoch abhängig von fachlichen und per- sönlichen Qualifikationen und unabhängig vom Geschlecht. Vor dem Hintergrund der derzeiti- gen Besetzung des Vorstands und der Laufzei- ten der Bestellungen erscheint dem Aufsichtsrat eine Zielgröße von 0 % weiterhin gerechtfertigt. Im Falle personeller Veränderungen im Vorstand wird sich der Aufsichtsrat erneut mit der Zielgrö- ße befassen. Ziele des Aufsichtsrats hinsichtlich seiner Zusammensetzung Der Aufsichtsrat hat in der Geschäftsordnung für den Aufsichtsrat eine Altersgrenze für Aufsichts- ratsmitglieder benannt. Danach sollen zur Wahl in den Aufsichtsrat grundsätzlich nur Personen vorgeschlagen werden, die das 70. Lebensjahr noch nicht vollendet haben. Über die Festlegung einer Altersgrenze für Auf- sichtsratsmitglieder und des Anteils von Frauen im Aufsichtsrat hinaus hat der Aufsichtsrat für seine Zusammensetzung abweichend von Zif- fer C.1 des Deutschen Corporate Governance Ko- dex keine weiteren konkreten Ziele benannt und kein förmliches Kompetenzprofil für das Gesamt- gremium erarbeitet. Wegen der Gründe hierfür wird auf die vorstehende Entsprechenserklärung verwiesen. Der Aufsichtsrat in seiner gegenwärtigen Zu- sammensetzung entspricht den vorgenannten Zielvorgaben. Offenlegung von Interessenkonflikten Jedes Vorstands- und Aufsichtsratsmitglied legt Interessenkonflikte, die entstehen können, un- ter Beachtung des Deutschen Corporate Gover- nance Kodex offen. Im Geschäftsjahr 2021 sind keine Interessenkonflikte aufgetreten. Selbstbeurteilung der Arbeit des Aufsichtsrats und des Prüfungsausschusses Der Aufsichtsrat beurteilt regelmäßig, wie wirk- sam der Aufsichtsrat insgesamt und der Prü- fungsausschuss ihre Aufgaben erfüllen. Es wer- den extern erstellte, strukturierte Fragebögen genutzt, in deren Rahmen die Aufsichtsrats- und Ausschussmitglieder um Beantwortung von Fra- gen gebeten werden. Die Fragebögen beinhalten Themen der organisatorischen, personellen und inhaltlichen Leistungsfähigkeit des Gremiums sowie zur Struktur und den Abläufen der Zusam- menarbeit im Gremium und zur Informations- versorgung, insbesondere durch den Vorstand. Die Ergebnisse werden sodann gemeinsam im Aufsichtsrat erörtert. Der Aufsichtsrat hat zuletzt im Februar 2022 eine Selbstbeurteilung seiner Ar- beit vorgenommen; die Arbeit des erst Ende 2021 gebildeten Prüfungsausschusses wird frühestens im nächsten Geschäftsjahr evaluiert. D & O-Versicherung Es besteht für die Mitglieder von Vorstand und Aufsichtsrat eine Directors & Officers-Versiche- rung (D & O-Versicherung). In diesem Rahmen sind Schadensersatzansprüche der Gesellschaft, der Aktionäre oder Dritter versichert, die auf- grund von Sorgfaltspflichtverletzungen der Orga- ne geltend gemacht werden können. Die Kosten für die Versicherung trägt die Gesellschaft. Die Mitglieder des Vorstands sind im Versicherungs- fall mit einem Selbstbehalt beteiligt. 38 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 Transparenz – Kommunikation mit dem Kapi - talmarkt und Rechnungslegungsgrundsätze Auf unserer Homepage www.ttl-ag.de werden alle relevanten Unternehmensinformationen publiziert und dauerhaft zugänglich gemacht, so auch Jahres- und etwaige Zwischenberich- te. Im Bereich Investor Relations veröffent- licht die TTL AG auch die aktuelle Entspre- chenserklärung sowie ein Archiv der früheren Entsprechenserklärungen. Regelberichterstattung und Ad-hoc-Publizität Im Rahmen der Jahres- und Halbjahresbericht- erstattung werden zweimal im Geschäftsjahr die entsprechenden Berichte veröffentlicht. Ad-hoc Meldungen werden europaweit verbreitet und im Internet unverzüglich zugänglich gemacht. Finanzkalender In einem Finanzkalender werden die wichtigsten Termine des Unternehmens veröffentlicht. Rechnungslegungsgrundsätze Die Rechnungslegung der TTL AG erfolgt im Konzernabschluss nach Grundsätzen der inter- nationalen Rechnungslegung IFRS (International Financial Reporting Standards). Der Jahresab- schluss der TTL AG als Konzern-Muttergesell- schaft wird nach den Rechnungslegungsvor- schriften des deutschen Handelsgesetzbuches (HGB) erstellt. Beide Abschlüsse werden von ei- ner unabhängigen Wirtschaftsprüfungsgesell- schaft geprüft und testiert. Vergütungsbericht und Vergütungssystem Der Vergütungsbericht nach § 162 AktG für das Geschäftsjahr 2021, der Vermerk des Abschluss- prüfers über die Prüfung des Vergütungsbe- richts, das geltende Vergütungssystem für die Mitglieder des Vorstands und des Aufsichtsrats und die letzten Beschlussfassungen der Haupt- versammlung über die Vergütungssysteme von Vorstand und Aufsichtsrat bzw. die Vergütung des Aufsichtsrats sind auf der Internetseite der TTL Beteiligungs- und Grundbesitz-AG zugäng- lich unter: https://www.ttl-ag.de/de/investor-rela- tions/corporate-governance/verguetungsbericht. html. 6. Sonstige gesetzliche Pflichtangaben 6.1. Bericht zur Übernahmesituation und sons- tige Angaben gemäß §§ 289a Abs. 1, 315a Abs. 1 HGB Zusammensetzung des gezeichneten Kapitals Das gezeichnete Kapital der TTL Beteiligungs- und Grundbesitz-AG besteht nach der Kapitaler- höhung im Oktober 2021 um 3.512.500 Stückakti- en zum 31. Dezember 2021 aus 24.587.500 auf den Inhaber lautende nennbetragslose Stückaktien. Aktien mit Sonderrechten, die Kontrollbefugnisse verleihen, sind nicht vorhanden. Genehmigtes Kapital Auf der ordentlichen Hauptversammlung der Gesellschaft vom 10. Mai 2019 haben die Aktio- näre der Gesellschaft die Schaffung eines neuen Genehmigten Kapitals 2019/I mit der Möglich- keit zum Ausschluss des Bezugsrechts beschlos- sen. Durch Beschluss der Hauptversammlung der TTL Beteiligungs- und Grundbesitz-AG vom 10. Mai 2019 ist der Vorstand ermächtigt, mit Zu- stimmung des Aufsichtsrats bis zum 9. Mai 2024 das Grundkapital gegen Bar- und/oder Sachein- lage einmal oder mehrmals um insgesamt bis zu 10.537.500 Euro zu erhöhen, wobei das Bezugs- recht der Aktionäre ausgeschlossen werden kann (Genehmigte Kapital 2019/I). Nach teilweiser Aus- nutzung durch die Kapitalerhöhung im Oktober 2021 in Höhe von 3.512.500 Euro beträgt das Ge- nehmigte Kapital 7.025.000 Euro. Bedingtes Kapital Der Vorstand ist durch Beschluss der Haupt- versammlung vom 10. Mai 2019 ermächtigt, das Grundkapital der Gesellschaft bis zu insgesamt 10.537.500,00 Euro bedingt zu erhöhen (Beding- tes Kapital 2019/I). Der Vorstand wurde ermächtigt, mit Zustim- mung des Aufsichtsrats bis zum 9. Mai 2024 ein- malig oder mehrmals auf den Namen oder auf den Inhaber lautende Options- und/oder Wan- delschuldverschreibungen mit oder ohne Lauf- zeitbegrenzung im Gesamtnennbetrag von bis zu 100.000.000,00 Euro zu begeben und den Inhabern bzw. Gläubigern von Schuldverschrei- bungen Options- bzw. Wandlungsrechte oder Options- bzw. Wandlungspflichten auf Inhaber- stückaktien der Gesellschaft mit einem anteiligen TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 39 Zusammengefasster Lagebericht Betrag am Grundkapital von insgesamt bis zu 10.537.500,00 Euro nach näherer Maßgabe der Options- bzw. Wandelanleihebedingungen (zu- sammen „Anleihebedingungen“) zu gewähren bzw. aufzuerlegen. Der Vorstand der Gesellschaft wurde ebenso er- mächtigt, mit vorheriger Zustimmung des Auf- sichtsrats bis zum 9. Mai 2024 eigene Aktien der Gesellschaft im Umfang von bis zu insgesamt 10 % des Grundkapitals der Gesellschaft zu erwer- ben. Maßgeblich ist das Grundkapital zum Zeit- punkt der Beschlussfassung der Hauptversamm- lung über die vorliegende Ermächtigung oder – falls dieses geringer ist – das zum Zeitpunkt der Ausübung der vorliegenden Ermächtigung be- stehende Grundkapital. Auf die aufgrund dieser Ermächtigung erworbenen Aktien dürfen zu- sammen mit anderen eigenen Aktien, die sich im Besitz der Gesellschaft befinden oder die ihr nach §§ 71a ff. AktG zuzurechnen sind, zu keinem Zeitpunkt mehr als 10 % des Grundkapitals der Gesellschaft entfallen. Der Erwerb darf nicht zum Zwecke des Handels in eigenen Aktien erfolgen. Ordentliche Hauptversammlung am 26. März 2021 Angesichts der auf absehbare Zeit andauernden COVID-19-Pandemie, der vom Freistaat Bayern insoweit beschlossenen Verhaltensregeln und des Ziels der Vermeidung von Gesundheitsri - siken für die Aktionäre, die internen und exter- nen Mitarbeiter sowie die Organmitglieder der Gesellschaft, hatte der Vorstand der TTL Betei- ligungs- und Grundbesitz-AG mit Zustimmung des Aufsichtsrats beschlossen, von der Möglich- keit der virtuellen Hauptversammlung Gebrauch zu machen. Die ordentliche Hauptversammlung der Ge- sellschaft fand am 26. März 2021 im Rahmen ei- ner virtuellen Hauptversammlung in München statt. Es wurde beschlossen, den zum 31. Dezem- ber 2020 ausgewiesenen Bilanzgewinn der TTL AG in Höhe von 8.354.106,01 Euro wie folgt zu verwenden: • Ausschüttung einer Dividende von 0,20 Euro je dividendenberechtigter Stückak- tie in Höhe von insgesamt 4.215.000,00 Euro • Vortrag auf neue Rechnung in Höhe von 4.139.106,01 Euro. Der Anspruch auf die Dividende war am 31. März 2021 fällig. Des weiteren wurden Vorstand und Aufsichtsrat entlastet sowie deren Vergütungssysteme gebil- ligt sowie der Abschlussprüfer gewählt. Direkte und indirekte Beteiligungen am Kapital, die 10 % der Stimmrechte überschreiten Gemäß der zuletzt eingegangenen Stimmrechts- mitteilung hält die AR Holding GmbH, Frankfurt am Main, seit dem 14. November 2019 insgesamt 14.137.595 Stück auf den Inhaber lautende nenn- betragslose Stückaktien (entsprechend 67,08 % der Stimmrechte). Weitere direkte oder indirekte Beteiligungen am Kapital, die jeweils 10 % der Stimmrechte über- schreiten, liegen nicht vor. Gesetzliche Vorschriften und Bestimmungen der Satzung über die Ernennung und Abberu- fung von Vorstandsmitgliedern und die Ände- rung der Satzung Die Ernennung und Abberufung von Vorstands- mitgliedern richten sich nach den §§ 84 f. AktG. Nach § 7 der Satzung erfolgen die Bestimmung der Anzahl sowie die Bestellung der ordentlichen und der stellvertretenden Vorstandsmitglieder, der Abschluss der Anstellungsverträge sowie der Widerruf der Bestellung durch den Aufsichtsrat. Der Aufsichtsrat kann ein Mitglied des Vorstands zum Vorsitzenden des Vorstands ernennen. Satzungsänderungen erfolgen nach den Re- gelungen der §§ 179 ff AktG. Die Beschlüsse der Hauptversammlung bedürfen der einfachen Mehrheit der abgegebenen Stimmen, soweit nicht das Gesetz zwingend etwas anderes vor- schreibt (§ 20 der Satzung). 40 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 6.2. Beziehungen zu verbundenen Unternehmen Die Gesellschaft hat über ihre Beziehungen zu verbundenen Unternehmen einen Abhängig- keitsbericht gem. §312 AktG aufgestellt. In die- sem Bericht sind alle Rechtsgeschäfte, welche die Gesellschaft oder ihre Tochterunternehmen im abgelaufenen Geschäftsjahr mit verbundenen Unternehmen oder auf Veranlassung oder im In- teresse eines dieser Unternehmen im vergange- nen Geschäftsjahr vorgenommen haben, und alle anderen Maßnahmen, die die Gesellschaft auf Veranlassung oder im Interesse dieser Unterneh- men im vergangenen Geschäftsjahr getroffen oder unterlassen hat, aufgeführt. Der Bericht schließt mit folgender Erklärung ab: „Wir erklären hiermit, dass nach den Umständen, die uns in dem Zeitpunkt bekannt waren, in dem die Rechtsgeschäfte vorgenommen wurden, un- sere Gesellschaft bei jedem Rechtsgeschäft eine angemessene Gegenleistung erhielt oder vergü- tete. Maßnahmen auf Veranlassung oder im Inte- resse des herrschenden Unternehmens wurden nicht getroffen oder unterlassen.“ München, den 15. Februar 2022 Theo Reichert Thomas Grimm – CEO – – CFO – TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 41 o6 KONZERNABSCHLUSS Konzernbilanz 42 Konzern-Gesamtergebnisrechnung 44 Konzernkapitalflussrechnung 45 Konzern-Eigenkapitalveränderungsrechung 46 Konzernanhang 48 42 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 KONZERNBILANZ ZUM 31.12.2021 AKTIVA in TEUR Anhang 31.12.2021 31.12.2020 Langfristige Vermögenswerte Sachanlagen (3, 20) 7 5 Finanzielle Vermögenswerte Nach der Equity-Methode bilanzierte Finanzanlagen (4, 21) 91.524 81.778 Sonstige Beteiligungen (22) 5.971 5.971 Ausleihungen an nahestehende Unternehmen (5, 23) 30.000 30.000 127.495 117.749 Aktive latente Steuern (10, 18) 1.000 1.100 128.502 118.854 Kurzfristige Vermögenswerte Übrige finanzielle Vermögenswerte (5, 24) 13.962 8.032 Ertragsteueransprüche (5, 24) 10 0 Übrige Vermögenswerte (5, 24) 99 52 Zahlungsmittel (6, 24) 18.763 2.498 32.835 10.582 SUMME DER AKTIVA 161.337 129.435 TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 43 Konzernabschluss : Konzernbilanz PASSIVA in TEUR Anhang 31.12.2021 31.12.2020 Eigenkapital Gezeichnetes Kapital (26) 24.588 21.075 Kapitalrücklage (26) 32.249 27.898 Rücklage für erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert klassifizierte Finanzinstrumente (26) 114 114 Erwirtschaftetes Eigenkapital (26) -5.520 -2.995 51.431 46.092 Langfristige Schulden Inhaberschuldverschreibung (27) 10.465 0 Langfristige Darlehensverbindlichkeiten (27) 98.117 81.919 108.583 81.919 Kurzfristige Schulden Steuerrückstellungen (27) 584 390 Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen (27) 10 54 Übrige Verbindlichkeiten (27) 729 981 1.323 1.424 Summe Schulden 109.905 83.343 SUMME DER PASSIVA 161.337 129.435 44 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 in TEUR Anhang 2021 2020 Umsatzerlöse (14) 1.644 3.193 Sonstige betriebliche Erträge (15) 277 267 Personalaufwand (16) -961 -1.082 Abschreibungen -4 -5 Sonstige betriebliche Aufwendungen (15) -904 -1.206 Ergebnis der betrieblichen Tätigkeit 52 1.168 Gewinnanteile von Unternehmen, die nach der Equity-Methode bilanziert werden (17) -597 -489 Erträge aus Beteiligungen (17) 115 0 Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge (17) 3.200 3.777 Zinsen und ähnliche Aufwendungen (17) -713 -2.040 Finanzergebnis 2.005 1.248 Ergebnis vor Ertragsteuern 2.057 2.416 Steuern vom Einkommen und vom Ertrag (18) -267 -390 Latente Steuern (18) -100 600 JAHRESERGEBNIS 1.690 2.626 davon auf Aktionäre der TTL AG entfallend 1.690 2.626 Unverwässertes / Verwässertes Ergebnis je Aktie (Euro) (19) 0,08 0,12 KONZERNERGEBNIS 1.690 2.626 GESAMTERGEBNIS 1.690 2.626 davon auf Aktionäre der TTL AG entfallend 1.690 2.626 KONZERN-GESAMT- ERGEBNISRECHNUNG FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR VOM 1. JANUAR BIS ZUM 31. DEZEMBER 2021 TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 45 Konzernabschluss : Konzernkapitalussrechnung KONZERNKAPITAL FLUSS RECHNUNG FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR 2021 in TEUR Anhang 2021 2020 Kap. IX Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit Ergebnis vor Steuern 2.057 2.416 Ergebnisanteile von Unternehmen, die nach der Equity-Methode bilanziert werden 597 489 Sonstige zahlungsunwirksame Erträge/Aufwendungen -43 -42 Zinsertrag -3.155 -3.750 Zinsaufwand 699 2.040 gezahlte Steuer -73 -107 Veränderungen bei Aktiva und Passiva sonstige Forderungen und Vermögensgegenwerte -986 -3.380 sonstige Verbindlichkeiten -296 -229 CASHFLOW AUS BETRIEBLICHER TÄTIGKEIT -1.200 -2.563 Cashflow aus Investitionstätigkeit Erwerb/Abgang von Sachanlagen -6 0 Investitionen in nach Equity-Methode bilanzierte Beteiligungen -12.143 -8.780 Desinvestitionen in nach Equity-Methode bilanzierten Beteiligungen 0 1.575 erhaltene Dividenden 0 7.500 CASHFLOW AUS INVESTITIONSTÄTIGKEIT -12.149 295 Cashflow aus Finanzierungstätigkeit Kapitalerhöhung 7.864 0 Einzahlungen aus Darlehensaufnahmen von nach der Equity-Methode bilanzierten Beteiligungen 15.500 0 Rückzahlungen von erhaltenen Darlehen von nach der Equity-Methode bilanzierten Beteiligungen 0 -4.928 Emission Inhaberschuldverschreibung 10.465 0 Dividende (Ausschüttung an Aktionäre) -4.215 -4.215 CASHFLOW AUS FINANZIERUNGSTÄTIGKEIT 29.614 -9.143 Veränderung der Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 16.265 -11.410 Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente zu Beginn des Berichtszeitraums 2.498 13.908 ZAHLUNGSMITTEL UND ZAHLUNGSMITTELÄQUIVALENTE AM ENDE DES BERICHTSZEITRAUMS 18.763 2.498 46 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 KONZERN-EIGENKAPITAL- VERÄNDERUNGSRECHNUNG FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR 2021 in TEUR Gezeichnetes Kapital Kapitalrücklage Rücklage für erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert klassizierte Finanzinstrumente Erwirtschaftetes Eigenkapital Summe Eigenkapital Stand am 1. Januar 2020 21.075 27.898 114 -1.406 47.681 Konzernergebnis 0 0 0 2.626 2.626 Ausschüttung an die Aktionäre 0 0 0 -4.215 -4.215 Stand am 31. Dezember 2020 21.075 27.898 114 -2.995 46.092 Kapitalerhöhung 3.513 4.351 0 0 7.864 Konzernergebnis 0 0 0 1.690 1.690 Ausschüttung an die Aktionäre 0 0 0 -4.215 -4.215 STAND AM 31. DEZEMBER 2021 24.588 32.249 114 -5.520 51.431 TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 47 in TEUR Gezeichnetes Kapital Kapitalrücklage Rücklage für erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert klassifizierte Finanzinstrumente Erwirtschaftetes Eigenkapital Summe Eigenkapital Stand am 1. Januar 2020 21.075 27.898 114 -1.406 47.681 Konzernergebnis 0 0 0 2.626 2.626 Ausschüttung an die Aktionäre 0 0 0 -4.215 -4.215 Stand am 31. Dezember 2020 21.075 27.898 114 -2.995 46.092 Kapitalerhöhung 3.513 4.351 0 0 7.864 Konzernergebnis 0 0 0 1.690 1.690 Ausschüttung an die Aktionäre 0 0 0 -4.215 -4.215 STAND AM 31. DEZEMBER 2021 24.588 32.249 114 -5.520 51.431 Konzernabschluss : Konzern-Eigenkapitalveränderungsrechnung 48 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 I. GRUNDLEGENDE INFORMATIONEN Die TTL Beteiligungs- und Grundbesitz-AG (im Folgenden „TTL AG“ oder „Gesellschaft“) ist als Beteiligungsholding in Deutschland tätig. Die operativ tätigen mittelbaren Beteiligungsge - sellschaften der TTL AG sind überwiegend im Investment- und Asset Management tätig. Sitz der Gesellschaft ist Theresienhöhe 28/1 in 80339 München, sie ist unter HRB 125559 beim Amtsge- richt in München eingetragen. Die Aktien der Gesellschaft sind im XETRA-Handel und an allen deutschen Börsenplätzen notiert. Der Konzernabschluss wurde in Euro aufgestellt. Alle in Euro dargestellten Finanzinformationen wurden, soweit nicht anders angegeben auf den nächsten Tausender gerundet. Aus rech - nerischen Gründen können in Tabellen und bei Verweisen Rundungsdifferenzen zu den sich ma- thematisch exakt ergebenden Werten (TEuro; Prozentangaben (%) etc.) auftreten. II. GRUNDLAGEN UND METHODEN Der Konzernabschluss wurde unter Beachtung aller am Abschlussstichtag gültigen Internatio- nal Financial Reporting Standards (IFRS) des In- ternational Accounting Standards Board (IASB) sowie aller für das abgelaufene Geschäftsjahr ver- bindlichen Interpretationen des IFRS Interpreta- tions Committee, wie sie in der Europäischen Uni- on verpflichtend anzuwenden sind, aufgestellt. Zusätzlich wurden die handelsrechtlichen Vor- schriften nach § 315e Abs. 1 und § 289a des HGB angewandt. Den Jahresabschlüssen der in den Konzern- abschluss einbezogenen Unternehmen liegen einheitliche Bilanzierungs- und Bewertungs- grundsätze zugrunde. Die Jahresabschlüsse der vollkonsolidierten Unternehmen sind auf den Stichtag des Konzernabschlusses aufgestellt. Die Bilanzgliederung erfolgt nach der Fristigkeit der Vermögenswerte und Schulden. Als kurzfris- tig werden Vermögenswerte und Schulden an- gesehen, wenn sie innerhalb eines Jahres fällig sind oder veräußert werden sollen. Entsprechend werden Vermögenswerte und Schulden als lang- fristig klassifiziert, wenn sie länger als ein Jahr im Konzern verbleiben. Forderungen und Verbind- lichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, Steu- ererstattungsansprüche sowie Steuerverbind- lichkeiten werden grundsätzlich als kurzfristige Posten ausgewiesen. Latente Steueransprüche bzw. -verbindlichkeiten werden grundsätzlich als langfristig dargestellt. Der Konzernabschluss wurde unter der Annah- me der Unternehmensfortführung aufgestellt. Im Konzernabschluss müssen in einem eng be- grenzten Umfang Annahmen getroffen und Schätzungen vorgenommen werden, die Aus- wirkungen auf Höhe und Ausweis der bilanzier- ten Vermögenswerte und Schulden, der Erträge und Aufwendungen sowie der Eventualverbind- lichkeiten haben. Hauptanwendungsbereiche für Annahmen und Schätzungen liegen in der Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts von Fi- nanzanlagen, der Bewertung von Rückstellun- gen sowie in der Berechnung des Zeitwerts der Verbindlichkeit aus Besserungsabreden. Die tat- sächlichen Werte können von den Schätzungen abweichen. Alle Vermögenswerte und Schulden, für die der beizulegende Zeitwert bestimmt oder im Ab- schluss ausgewiesen wird, werden in die nach- folgend beschriebene Bemessungshierarchie eingeordnet, basierend auf dem Inputfaktor der KONZERNANHANG 2021 TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 49 Konzernabschluss : Konzernanhang niedrigsten Stufe, der für die Bewertung zum bei- zulegenden Zeitwert insgesamt wesentlich ist: • Stufe 1 - In aktiven Märkten für identische Vermögenswerte oder Schulden notierte (nicht berichtigte) Preise. • Stufe 2 - Bewertungsverfahren, bei denen der Inputfaktor der niedrigsten Stufe, der für die Bewertung zum beizulegenden Zeitwert insgesamt wesentlich ist, auf dem Markt di- rekt oder indirekt beobachtbar ist. • Stufe 3 - Bewertungsverfahren, bei denen der Inputfaktor der niedrigsten Stufe, der für die Bewertung zum beizulegenden Zeit- wert insgesamt wesentlich ist, auf dem Markt nicht beobachtbar ist. Bei Vermögenswerten und Schulden, die im Ab- schluss auf wiederkehrender Basis zum beizule- genden Zeitwert erfasst werden, bestimmt der Konzern, ob Umgruppierungen zwischen den Stufen der Hierarchie stattgefunden haben, in- dem er am Ende jeder Berichtsperiode die Klas- sifizierung (basierend auf dem Inputfaktor der niedrigsten Stufe, der für die Bewertung zum beizulegenden Zeitwert insgesamt wesentlich ist) überprüft. Erstmalige Anwendung in der Berichtsperiode Standard Titel Änderungen an IFRS 9, IAS 39, IFRS 7, IFRS 4 und IFRS 16 Interest Rate Benchmark Reform (Phase 2) Änderungen an IFRS 4 Aufschub von IFRS 9 Änderungen an IFRS 16 Covid-19-bedingte Mietkonzessi- onen nach dem 30. Juni 2021 III. AUSWIRKUNGEN VON NEUEN RECH- NUNGSLEGUNGSSTAN- DARDS a) In der Berichtsperiode erstmals angewen- dete neue und überarbeitete Standards und Interpretationen Folgende Standards, Änderungen zu Standards und Interpretationen wurden in der Berichtspe- riode erstmalig angewandt. Diese Neuerungen haben keine wesentli- chen Auswirkungen auf den vorliegenden Konzernabschluss. b) Veröffentlichte und noch nicht angewen- dete neue und überarbeitete Standards und Interpretationen Bereits in EU-Recht übernommene neue und überarbeitete Standards und Interpretationen Von der EU bereits übernommene neue und ge- änderte Standards und Interpretationen, die für Geschäftsjahre, die ab dem 01.01.2022 beginnen, gültig sind: 50 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 Alle aufgeführten Standards werden erst ab dem Zeitpunkt der verpflichtenden Erstanwendung angewendet. Für künftige Geschäftsjahre wer- den sich gemäß den durchgeführten Analysen keine wesentlichen Auswirkungen auf Bilanzie- rung und Bewertung ergeben. Noch nicht in EU-Recht übernommene neue und geänderte Standards und Interpretationen Folgende in den kommenden Jahren in Kraft tre- tende Neuerungen wurden noch nicht in gelten- des EU-Recht übernommen: In EU-Recht übernommene neue und geänderte Standards und Interpretationen für Geschäfts- jahre ab dem 01.01.2022 Standard Titel Verpichtende Anwendung für Geschäftsjahre beginnend ab Änderungen an IFRS 1, IFRS 9, IFRS 16 und IAS 41 Jährliche Verbesserungen der IFRS – Zyklus 2018-2020 01.01.2022 Änderungen an IFRS 3 Verweis auf Rahmen- konzept 2018 01.01.2022 Änderungen an IAS 16 Einnahmen vor der beab- sichtigten Nutzung 01.01.2022 Änderungen an IAS 37 Belastende Verträge – Kos- ten der Vertragserfüllung 01.01.2022 IFRS 17 Versicherungsverträge 01.01.2023 Noch nicht in EU-Recht übernommene neue und geänderte Standards und Interpretationen Standard Titel Verpichtende Anwendung für Geschäftsjahre beginnend ab Änderungen an IAS 1 Klassifizierung von Schulden als kurz- oder langfristig 01.01.2023 Änderungen an IAS 1 und IFRS-Leitliniendokument 2 Angabe von Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden 01.01.2023 Änderungen an IAS 8 Definition von rechnungslegungsbezoge- nen Schätzungsänderungen 01.01.2023 Änderungen an IAS 12 Latente Steuern, die sich auf Vermögens- werte und Schulden beziehen, die aus ei- ner einzigen Transaktion entstehen 01.01.2023 Änderungen an IFRS 17 Erstmalige Anwendung von IFRS 17 und IFRS 9 – Vergleichsinformationen 01.01.2023 Änderungen an IFRS 10 und IAS 28 Veräußerung oder Einbringung von Ver- mögenswerten zwischen einem Investor und einem assoziierten Unternehmen oder Joint Venture Erstanwendungs- zeitpunkt auf un- bestimmte Zeit verschoben TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 51 Konzernabschluss : Konzernanhang Alle aufgeführten Standards werden erst ab dem Zeitpunkt der verpflichtenden Erstanwendung angewendet. Die Auswirkungen der noch nicht in EU-Recht übernommenen Änderungen bzw. Neuerungen auf den Konzernabschluss werden derzeit noch geprüft. Für künftige Geschäftsjahre werden sich gemäß den bisher durchgeführten Analysen keine wesentlichen Auswirkungen auf Bilanzierung und Bewertung ergeben. IV. GRUNDLAGEN DES KONZERNABSCHLUSSES 1. Konsolidierungsgrundsätze Grundlage für den Konzernabschluss sind die nach den einheitlichen Regeln der in der EU an- zuwendenden IFRS zum 31. Dezember 2021 auf- gestellten Jahresabschlüsse der in den Konzern einbezogenen Tochterunternehmen. Tochterun- ternehmen sind entsprechend der Definition des IFRS 10 alle Unternehmen, bei denen der Kon- zern die Entscheidungsmacht hinsichtlich der relevanten betrieblichen Prozesse auf vertragli- cher oder faktischer Basis innehat und diese zur Erzielung von variablen Rückflüssen eingesetzt wird. Die Bilanzierung erworbener Tochterun- ternehmen erfolgt nach der Erwerbsmethode. Konzerninterne Umsätze, Aufwendungen und Erträge sowie alle Forderungen und Verbindlich- keiten zwischen den konsolidierten Gesellschaf- ten werden eliminiert. 2. Konsolidierungskreis In den Konzernabschluss werden neben der TTL AG die folgenden inländischen Tochterunterneh- men einbezogen, bei denen der TTL AG unmit- telbar oder mittelbar die Mehrheit der Stimm- rechte zusteht: Die Konzerngesellschaften erstellen ihre Ab- schlüsse zum Berichtsdatum des Konzernab- schlusses. Die Auswirkungen auf den Konzernab- schluss sind in Kapitel 26 bei den Erläuterungen zur Kapitalrücklage und nicht beherrschenden Anteilen beschrieben. 3. Sachanlagevermögen Die Bilanzierung der Sachanlagen erfolgt zu Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten, ver - mindert um planmäßige Abschreibungen. Be- triebs- und Geschäftsausstattungen werden hier- bei über drei bis fünf Jahre abgeschrieben. Den Wertminderungen, die über den nutzungsbe- dingten Werteverzehr hinausgehen, wird durch außerplanmäßige Abschreibungen Rechnung getragen. 4. Anteile an Finanzanlagen, die nach der Equi- ty-Methode bilanziert werden Assoziierte Unternehmen sind Unternehmen, bei denen der Konzern einen maßgeblichen Einfluss, jedoch keine Beherrschung oder gemeinschaft- liche Führung, in Bezug auf die Finanz- und Ge- schäftspolitik hat. Bei der Equity-Methode wer- den die Anteile am assoziierten Unternehmen Firma und Sitz Anteil der TTL AG 31.12.2021 31.12.2020 TTL International GmbH, München 100 % 100 % 1st DATA Solution Vertriebs-GmbH, München 100 % 100 % TTL Consult IT GmbH, München 100 % 100 % C-Connection Computer & Network Solutions GmbH, München 100 % 100 % TTL Beteiligungs GmbH, Glattbach 100 % 100 % TTL Investments in Germany GmbH, München 100 % 100 % TTL Funding GmbH, München 100 % 100 % TTL RE Funding GmbH & Co. KG, München 100 % - 52 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 mit den Anschaffungskosten nebst den direkt zurechenbaren Anschaffungsnebenkosten an- gesetzt und um Veränderungen des Anteils des Konzerns am Gewinn oder Verlust und am sons- tigen Ergebnis des assoziierten Unternehmens nach dem Erwerbszeitpunkt angepasst und im Folgenden nach den Regeln des IAS 28 fortge- schrieben sowie jährlich auf Wertminderungen geprüft. Der Anteil des Konzerns an Gewinnen und Ver- lusten von assoziierten Unternehmen wird vom Zeitpunkt des Erwerbs an in der Gewinn- und Verlustrechnung gesondert als at equity Ergeb- nis erfasst. Veränderungen des sonstigen Ergeb- nisses werden anteilig im sonstigen Ergebnis der Gesellschaft erfasst. Die kumulierten Ver - änderungen nach Erwerb werden gegen den Beteiligungsbuchwert verrechnet. Der Konzern überprüft zu jedem Stichtag, ob Anhaltspunkte vorliegen, dass hinsichtlich der Beteiligungen an assoziierten Unternehmen Wertminderungsauf- wand berücksichtigt werden muss. In diesem Fall wird der Unterschied zwischen dem Buchwert und dem erzielbaren Betrag als Wertminderung erfasst und als „Gewinn- und Verlustanteile an Unternehmen, die nach der Equity-Methode bi- lanziert werden“ in der Gewinn- und Verlustrech- nung ausgewiesen. Die Anteile des Konzerns an nach der Equity-Me- thode bilanzierten Finanzanlagen betreffen die TTL Real Estate GmbH, Frankfurt am Main, und die Montano Real Estate GmbH (vormals Mon- tano Asset Management GmbH), München, im Folgenden auch ‚Montano‘, an der die TTL Invest- ments in Germany GmbH nach der Kapitalerhö- hung im ersten Halbjahr 2021 50% hält. Die TTL Beteiligungs GmbH, an der die TTL AG ei- nen Anteil von unverändert 100 % hält, hält Antei- le an der TTL Real Estate GmbH von rd. 27 %. Die übrigen 23 % der Anteile an der TTL Real Estate GmbH werden von der TTL AG direkt gehalten. Die TTL Real Estate GmbH ist selbst Mutterunter- nehmen, daher ist nach IAS 28.27 bei Anwendung der Equity-Methode der Gewinn oder Verlust, das sonstige Ergebnis und das Nettovermögen so zu berücksichtigen, wie sie im konsolidierten Ab- schluss des assoziierten Unternehmens nach An- passungen zur Anwendung einheitlicher Rech- nungslegungsmethoden ausgewiesen werden. Die TTL Real Estate GmbH ist nicht zur Aufstel- lung eines konsolidierten Abschlusses verpflich- tet und hat einen solchen auch nicht freiwillig aufgestellt. Die TTL AG hat deshalb auf Basis der auf Ebene der TTL AG nicht vollumfänglich ver- fügbaren Informationen ein konsolidiertes Er- gebnis zur Fortschreibung des Equity Wertan- satzes ermittelt. Hierzu hat die Gesellschaft auf Grundlage ent- sprechender Bilanzierungsanweisungen Teil- konzernergebnisse für die TTL Real Estate GmbH durch die jeweiligen Gesellschaften ermitteln las- sen und unter Fortschreibung erworbener stiller Reserven sowie unter Berücksichtigung konzer- neinheitlicher Rechnungslegungsmethoden ein konsolidiertes Ergebnis ermittelt. 5. Forderungen und sonstige nanzielle Vermögenswerte Forderungen und sonstige finanzielle Vermö- genswerte werden zu fortgeführten Anschaf- fungskosten bewertet, wenn die folgenden bei- den Kriterien erfüllt sind: Das Geschäftsmodell zur Steuerung dieser Finan- zinstrumente ist auf deren Halten ausgerichtet, um die zugrundeliegenden vertraglichen Zah- lungsströme zu erzielen (Geschäftsmodellkrite- rium) und Die hieraus erzielten vertraglichen Zahlungs- ströme bestehen ausschließlich aus Zins und Tilgung auf den ausstehenden Kapitalbetrag (Zahlungsstromkriterium). Die Folgewertung dieser finanziellen Vermö- genswerte erfolgt unter Anwendung der Effek- tivzinsmethode und unterliegt den Vorschriften für Wertminderungen gem. IFRS 9.5.5ff. Sofern das Geschäftsmodellkriterium und/oder das Zah- lungsstromkriterium nicht erfüllt sind, wird eine Bewertung zum beizulegenden Zeitwert vorge- nommen. Diese erfolgt in Abhängigkeit der zu- grundeliegenden Klassifizierungsregelungen des IFRS 9.4.1 entweder erfolgswirksam oder erfolgsneutral. Schuldinstrumente, die erfolgs- neutral zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, unterliegen ebenfalls den Wertminde - rungsregelungen des IFRS 9.5.5ff. Finanzielle Vermögenswerte, mit Ausnahme von zum beizulegenden Zeitwert erfolgswirk - sam bewerteten finanziellen Vermögenswerten, Vertragsvermögenswerte gem. IFRS 15, Leasing- forderungen, Kreditzusagen sowie finanzielle Ga- rantien unterliegen dem Wertminderungsmo- dell i.S.v. IFRS 9.5.5. Danach erfasst der Konzern für diese Vermögenswerte eine Wertminderung TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 53 Konzernabschluss : Konzernanhang auf Basis der erwarteten Kreditverluste. Erwar- tete Kreditverluste ergeben sich aus dem Unter- schiedsbetrag zwischen den vertraglich verein- barten Zahlungsströmen und den erwarteten Zahlungsströmen, bewertet zum Barwert mit dem ursprünglichen Effektivzinssatz. Die erwar- teten Zahlungsströme beinhalten auch Erlöse aus Sicherungsverkäufen und sonstiger Kredit- sicherheiten, die integraler Bestandteil des jewei- ligen Vertrages sind. Erwartete Kreditverluste werden grundsätzlich in drei Stufen erfasst. Für finanzielle Vermögenswer- te, für die sich keine signifikante Erhöhung des Ausfallrisikos seit dem erstmaligen Ansatz erge- ben hat, wird die Wertberichtigung in Höhe des erwarteten 12-Monats-Kreditverlusts bemessen (Stufe 1). Im Falle einer signifikanten Erhöhung des Ausfallrisikos wird der erwartete Kreditver- lust für die verbleibende Laufzeit des Vermögens - werts ermittelt (Stufe 2). Der Konzern unterstellt grundsätzlich, dass eine signifikante Erhöhung des Kreditrisikos vorliegt, sofern eine Überfällig- keit von 30 Tagen vorliegt. Dieser Grundsatz kann widerlegt werden, wenn im jeweiligen Einzelfall belastbare und vertretbare Informationen darauf hinweisen, dass sich das Kreditrisiko nicht erhöht hat. Sofern objektive Hinweise auf eine Wertmin- derung vorliegen, sind die zugrundliegenden Vermögenswerte der Stufe 3 zuzuordnen. Für Forderungen aus Lieferungen und Leis- tungen wendet der Konzern den vereinfach- ten Ansatz gem. IFRS 9.5.15 an. Danach wird die Wertberichtigung stets in Höhe der über die Laufzeit erwartenden Kreditverluste bemessen. Für weitere Details zur Ermittlung der Wert- minderungen siehe die Berichterstattung zum Risikomanagement. Für die übrigen Vermögenswerte, die im Anwen- dungsbereich des geänderten Wertminderungs- modells von IFRS 9 sind und die dem allgemei- nen Ansatz unterliegen, werden zur Bemessung der erwarteten Verluste finanzielle Vermögens- werte auf Basis gemeinsamer Kreditrisikomerk- male entsprechend zusammengefasst bzw. indi- viduelle Ausfallinformationen sowie bestehende Sicherheiten herangezogen. Der Konzern unterstellt grundsätzlich einen Ausfall, wenn die vertraglichen Zahlungen um mehr als 90 Tage überfällig sind. Zusätzlich wer- den in Einzelfällen auch interne oder externe Informationen herangezogen, die darauf hin - deuten, dass die vertraglichen Zahlungen nicht vollständig geleistet werden können. Finanzielle Vermögenswerte werden ausgebucht, wenn kei- ne begründbare Erwartung über die zukünfti- ge Zahlung besteht. Sonstige Vermögenswerte werden zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet. 6. Zahlungsmittel und Zahlungsmittel- äquivalente Der Bestand an Zahlungsmitteln und Zahlungs- mitteläquivalenten umfasst Kassenbestände, Guthaben bei Kreditinstituten sowie kurzfristi- ge Termingeldanlagen, soweit sie innerhalb von drei Monaten verfügbar sind. 7. Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermö- genswerte und diesen zugehörigen Schulden werden nach IFRS 5 bewertet und als kurzfris- tig ausgewiesen. Als „Zur Veräußerung gehalte- ne Vermögenswerte“ gelten Vermögenswerte, die in ihrem gegenwärtigen Zustand sofort ver- äußerbar sind und deren Veräußerung höchst- wahrscheinlich innerhalb von zwölf Monaten nach dem Bilanzstichtag erfolgen wird und de- ren Veräußerung das Management zugestimmt hat. Dabei kann es sich um einzelne langfristige Vermögenswerte oder um zur Veräußerung ste- hende Gruppen von Vermögenswerten (Veräu- ßerungsgruppen) handeln. Schulden, die zusam- men mit Vermögenswerten in einer Transaktion abgegeben werden, werden gemäß IFRS 5.38 als „Mit den zur Veräußerung gehaltenen Vermö- genswerten verbundene Schulden“ ebenfalls ge- sondert von den anderen Schulden in der Bilanz ausgewiesen. Die Bewertung erfolgt zum niedrigeren Wert aus Buchwert und beizulegendem Zeitwert abzüg- lich Veräußerungskosten. Als zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte wer- den nach ihrer Einstufung in diese Gruppe nicht mehr planmäßig abgeschrieben. Die Zinsen und Aufwendungen, die den Schulden dieser Grup- pe hinzugerechnet werden können, werden ge- mäß IFRS 5.25 weiterhin erfasst. 8. Anteilsbasierte Vergütungen Die Bilanzierung der im Konzern ausgegebenen aktienkursorientierten Vergütungen erfolgt im Einklang mit IFRS 2 „Anteilsbasierte Vergütung“. Bei den „virtuellen Aktienoptionen“ handelt es sich um aktienbasierte Vergütungstransaktionen mit Barausgleich, die zu jedem Bilanzstichtag 54 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 mit dem Fair Value bewertet werden. Der Ver- gütungsaufwand wird unter Berücksichtigung der innerhalb der Wartezeit zeitanteilig erbrach- ten Arbeitsleistung ratierlich angesammelt und erfolgswirksam bis zur Unverfallbarkeit erfasst. 9. Verbindlichkeiten Die finanziellen Verbindlichkeiten umfassen vor allem Darlehensverbindlichkeiten gegenüber nahestehenden Unternehmen, Verbindlichkei- ten aus Lieferungen und Leistungen und übri- ge Verbindlichkeiten. Verbindlichkeiten werden mit Ausnahme derivativer Finanzinstrumente unter Anwendung der Effektivzinsmethode zu fortgeführten Anschaffungskosten angesetzt. Die dem Erwerb oder der Emission von Finan- zinstrumenten direkt zurechenbaren Transak- tionskosten berücksichtigt der Konzern bei der Ermittlung des Buchwerts nur, soweit die Finan- zinstrumente nicht erfolgswirksam zum beizule- genden Zeitwert bewertet werden. Verbindlich- keiten werden als kurzfristig klassifiziert, sofern die Fälligkeit innerhalb von zwölf Monaten nach dem Bilanzstichtag liegt. Soweit Verbindlichkeiten aufgrund eines For- derungsverzichts eines Aktionärs, der in seiner Eigenschaft als Anteilseigner handelt, auszu- buchen sind, erfolgt dies erfolgsneutral. Damit im Zusammenhang stehende Verpflichtungen aus Besserungsabreden werden als finanzielle Verbindlichkeiten im Zugangszeitpunkt erfolgs- wirksam zum beizulegenden Zeitwert erfasst. Bei zukünftigen Änderungen der erwarteten Aus- zahlungen aus einer Besserungsabrede wird die flnanzielle Verpflichtung erfolgswirksam angepasst. 10. Laufende und latente Steuern Im Steueraufwand der Periode werden die lau- fenden und latenten Steuern erfasst. Steuern werden in der Gewinn- und Verlustrechnung er- fasst, es sein denn, sie beziehen sich auf Posten, die unmittelbar im Eigenkapital oder im sonsti- gen Ergebnis erfasst wurden. In diesem Fall wer- den die Steuern ebenfalls im Eigenkapital oder sonstigen Ergebnis erfasst. Die Auswirkungen aus latenten Steuern, die aus temporären Differenzen der Aktiva und Passiva des IFRS-Abschlusses im Vergleich zu den steu- erbilanziellen Wertansätzen resultieren, werden nach IAS 12 bilanziert. Latente Steueraktiv- und -passivposten werden aufgrund der verabschie- deten Steuersätze und Steuergesetze zum Zeit- punkt der Umkehr der Differenzen bemessen. Dies beinhaltet auch latente Steuern auf steuer- liche Verlustvorträge gemäß IAS 12.34. Ausschlaggebend für die Beurteilung der Wert- haltigkeit aktiver latenter Steuern ist die Ein- schätzung der Unternehmensleitung zur Rea- lisierung der aktiven latenten Steuern. Dies ist abhängig von der Entstehung künftiger steuer- pflichtiger Gewinne während der Perioden, in denen sich steuerliche Bewertungsunterschie- de umkehren und steuerliche Verlustvorträge geltend gemacht werden können. Zum Bilanz- stichtag waren keine abzugsfähigen temporären Differenzen vorhanden. Die latenten Steuern werden grundsätzlich auf der Basis der Steuersätze bewertet, die zum Re- alisationszeitpunkt gelten bzw. voraussichtlich gelten werden. 11. Rückstellungen Rückstellungen werden gemäß IAS 37 (Provisi- ons, Contingent Liabilities and Contingent As- sets) gebildet, soweit rechtliche oder faktische Verpflichtungen gegenüber Dritten bestehen, die auf zurückliegenden Geschäftsvorfällen oder Er- eignissen beruhen und wahrscheinlich zu Vermö- gensabflüssen führen, die zuverlässig ermittelbar sind. Die Rückstellungen werden unter Berück- sichtigung aller daraus erkennbaren Risiken zum voraussichtlichen Erfüllungsbetrag (Barwert der erwarteten Ausgaben) angesetzt und nicht mit Rückgriffsansprüchen verrechnet. Dabei wird von dem Erfüllungsbetrag mit der höchsten Eintritts- wahrscheinlichkeit ausgegangen. 12. Ertrags- und Aufwandsrealisierung Die Erfassung von Umsatzerlösen und sonsti- gen betrieblichen Erträgen erfolgt grundsätzlich dann, wenn die Leistung erbracht ist, die Höhe der Erträge zuverlässig ermittelbar ist und der wirtschaftliche Nutzen dem Konzern hinreichend wahrscheinlich zufließen wird. Betriebliche Aufwendungen werden mit Inan- spruchnahme der Leistung beziehungsweise zum Zeitpunkt ihrer Verursachung ergebnis - wirksam. Zinsen werden als Aufwand der Peri- ode gebucht. TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 55 Konzernabschluss : Konzernanhang 13. Wertminderungen Nach IAS 36 hat ein Unternehmen an jedem Bi- lanzstichtag einzuschätzen, ob irgendein An- haltspunkt dafür vorliegt, dass ein Vermögens- wert wertgemindert sein könnte. Liegt ein solcher Anhaltspunkt vor, wird der erzielbare Betrag des Vermögenswertes geschätzt. Unabhängig davon, ob irgendein Anhaltspunkt für eine Wertminde- rung vorliegt, muss ein Unternehmen immate- rielle Vermögenswerte mit einer unbestimmten Nutzungsdauer oder noch nicht nutzungsberei- te immaterielle Vermögenswerte sowie erwor- bene Geschäfts- oder Firmenwerte jährlich auf Wertminderung überprüfen. Ein Vermögens- wert wird wertgemindert, wenn sein Buchwert seinen erzielbaren Betrag übersteigt. Dabei ist der erzielbare Betrag der höhere Wert aus dem beizulegenden Wert abzüglich Verkaufskosten und dem Barwert der künftigen Zahlungsströ- me, die durch die fortlaufende Nutzung des Ver- mögenswertes erwartet werden. Ist der erziel- bare Betrag kleiner als der Buchwert, bildet die Differenz die Wertminderung, die grundsätzlich erfolgswirksam zu erfassen ist. Zu jedem Bilanz- stichtag ist zu beurteilen, ob eine Wertminde- rung weiter existiert. Soweit die Gründe für eine außerplanmäßige Wertminderung nicht mehr bestehen, werden Zuschreibungen vorgenom- men. Die Zuschreibung wird maximal bis zu dem Betrag vorgenommen, der sich ohne vorherige Wertminderung ergeben hätte. Wertminderun- gen von Geschäfts- oder Firmenwerten dürfen nicht rückgängig gemacht werden. Im Geschäftsjahr 2021 wurden keine Wertminde - rungen nach IAS 36 erfasst. V. ERLÄUTERUNGEN ZUR KONZERN- GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG 14. Umsatzerlöse Die Umsatzerlöse in Höhe von 1.644 TEuro (VJ 3.193 TEuro) resultieren aus gegenüber der DIC Capi- tal Partners (Europe) GmbH, der TTL Real Estate GmbH und der Montano Real Estate GmbH er- brachten Dienstleistungen. Im Vorjahr waren Son- dervergütungen der DIC Capital Partners (Europe) GmbH i.H. v. 2.000 TEuro enthalten. 15. Sonstige betriebliche Erträge und Aufwendungen Die sonstigen betrieblichen Erträge betrafen: TEUR 2021 2020 Rückstellungsauflösungen 268 263 Übrige 9 4 Gesamt 277 267 Die Rückstellungsauflösungen betreffen im We- sentlichen Vorstandsvergütung aus dem Vorjahr für Tantieme und Aktienoptionen. Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen set- zen sich wie folgt zusammen: TEUR 2021 2020 Abschluss- und Prüfungskosten 110 129 Kosten der Öffentlichkeitsarbeit 49 67 Rechts- und Beratungskosten 65 122 Fremdarbeiten 0 374 Übrige Aufwendungen 680 514 Gesamt 904 1.206 Die übrigen Aufwendungen betreffen im We- sentlichen Aufsichtsratvergütung, Anleger- betreuung, Versicherungsleistungen und Personalbeschaffungskosten. 56 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 16. Personalaufwand Der Personalaufwand ist mit 961 TEuro im Ver- gleich zum Vorjahr (1.082 TEuro) aufgrund von niedrigeren Tantiemen gesunken. Wie im Vorjahr waren ganzjährig vier Personen (inkl. Vorstand) für die Gesellschaft tätig. Im Dezember 2021 wur- de das Investment-Team um einen Geschäftsfüh- rer auf Ebene der TTL Investments in Germany GmbH verstärkt. Der Personalaufwand beinhaltet die Löhne und Gehälter der Beschäftigten der TTL AG und ihrer Töchter sowie die dazugehörigen Sozialabgaben in Höhe von insgesamt 35 TEuro (VJ 30 TEuro), davon Beiträge zur gesetzlichen Rentenversiche- rung von 13 TEuro (VJ 12 TEuro). 17. Finanzergebnis Aus der Beteiligung an der TTL Real Estate GmbH resultierten folgende Erträge: 18. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag Die Konzerngesellschaften unterliegen wie im Vorjahr einer Körperschaftsteuer inkl. Solidaritäts- zuschlag von 15,825 %. Unter Einbeziehung der Gewerbesteuer mit einem gemischten Hebesatz von 490 % betrug der Gesamtsteuersatz im Jahr 2021 32,98 % (VJ 32,98 %). Als Ertragsteuern sind die in Deutschland gezahlten bzw. geschuldeten Steuern auf Einkommen und Ertrag sowie laten- te Steuerabgrenzungen ausgewiesen. Latente Steuern resultieren aus den unterschiedlichen Wertansätzen zwischen IFRS- und Steuerbilanz- werten sowie steuerlichen Verlustvorträgen. Der ausgewiesene Ertragsteueraufwand weicht von dem zu erwartenden Steueraufwand, der sich theoretisch bei Anwendung des inländischen Steuersatzes von 32,98 % (VJ 32,98 %) auf das Er- gebnis vor Steuern des Konzerns ergeben würde, ab. Der Unterschied zwischen erwartetem und ausgewiesenem Ertragsteueraufwand ergibt sich wie folgt: TEUR 2021 2020 Gewinnanteile an Unternehmen, die nach der Equity-Methode bi- lanziert werden (s. Abschnitt 21) -597 -489 Erträge aus Beteiligungen (Aus- schüttung der DIC Capital Part- ners (Europe) GmbH) 115 0 Zinserträge 3.200 3.777 Zinsaufwendungen -713 -2.040 Gesamt 2.005 1.248 TEUR 2021 2020 Gewinnanteil nach Equity-Methode -2.302 -536 Stille Gesellschaft 3.200 3.777 Gesamt 898 3.241 TEUR 2021 2020 Ergebnis vor Ertragsteuern 2.057 2.416 Anzuwendender Steuersatz 32,98 % 32,98 % Erwarteter Steueraufwand(+)/ -ertrag(-) 678 797 Effekte aus at Equity-Bewertung 197 349 Ansatz latenter Steuern auf steuerliche Verlustvorträge -487 -600 Steuerfreie Erträge nach§ 8b KStG -36 0 Übrige steuerfreie Aufwendungen/Erträge 15 -756 Tatsächlicher Gesamtsteueraufwand(+)/-ertrag(-) 367 -210 Effektiver Steuersatz -17,8 % 8,7 % TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 57 Konzernabschluss : Konzernanhang Aktive latente Steuern auf temporäre Differenzen und steuerliche Verlustvorträge werden nur inso- fern gebildet, als in Zukunft ausreichend zu ver- steuerndes Einkommen zur Nutzung der aktiven latenten Steuern zur Verfügung steht. Ausschlaggebend für die Beurteilung der Wert- haltigkeit aktiver latenter Steuern ist die Einschät- zung der Unternehmensleitung zur Realisierung der aktiven latenten Steuern. Dies ist abhängig von der Entstehung künftiger steuerpflichtiger Gewinne während der Perioden, in denen sich steuerliche Bewertungsunterschiede umkeh- ren und steuerliche Verlustvorträge geltend ge- macht werden können. Die TTL AG geht davon aus, dass aufgrund der Planung das zukünftige steuerpflichtige Einkommen ausreichen wird, um die angesetzten aktiven latenten Steuern zu realisieren. Im Geschäftsjahr 2021 waren aktive latente Steuern i.H.v. 0,1 Mio. Euro aufzulösen (VJ Aktivierung in Höhe von 600 TEuro). Insgesamt sind zum 31.12.2021 die potenziellen Vorteile aus der Nutzung steuerlicher Verlustvorträge mit 1.000 TEuro (VJ 1.100 TEuro) berücksichtigt. Auf körperschaftsteuerliche Verlustvorträge in Höhe von 0 TEuro (VJ 1.834 TEuro) sowie gewer- besteuerliche Verlustvorträge in Höhe von 0 TEu- ro (VJ 1.150 TEuro) wurden keine latenten Steuern gebildet, auf sämtliche nicht verbrauchte Verlust- vorträge wurden latente Steuern aktiviert. 19. Ergebnis je Aktie Das Ergebnis je Aktie (verwässert/unverwässert) nach lAS 33 bestimmt sich wie folgt: Das unverwässerte Ergebnis je Aktie wird be- rechnet, in dem der Quotient aus dem Gewinn, der den Aktionären der TTL AG zusteht, und der durchschnittlichen Anzahl von ausgegebenen Aktien während des Geschäftsjahres gebildet wird. Das verwässerte Ergebnis je Aktie ergibt sich, in- dem die durchschnittliche Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien um sämtliche Wandlungs- und Optionsrechte erhöht wird. Derzeit hat die TTL AG keine Finanzinstrumente ausgegeben, die zu einer Verwässerung führen könnten. Aus dem bestehenden Genehmigten und Bedingten Kapital (siehe Ausführungen zum Eigenkapital in Abschnitt 26) kann sich zukünftig ein Verwässe- rungseffekt ergeben. Für 2021 wird der Vorstand vorschlagen, eine Di- vidende in Höhe von 4.918 TEuro (0,20 Euro pro Aktie bezogen auf 24.587.500 ausstehende Akti- en) zu beschließen. Die Dividende wird in voller Höhe aus dem steuerlichen Einlagekonto erfol- gen und unterliegt somit keinem Anzug von Ka- pitalertragsteuer. In diesem Konzernabschluss wird diese Dividende gemäß IAS 10 nicht als Ver- bindlichkeit bilanziert. EUR 2021 2020 Eigenkapitalgebern des Unternehmens zuzurechnendes Ergebnis 1.690.455 2.625.555 Durchschnitt der Anzahl der ausgegebenen Aktien ) 21.902.603 21.075.000 Unverwässertes Ergebnis je Aktien 0,08 0,12 ) unter zeitanteiliger Berücksichtigung der Kapitalerhöhung im Oktober 2021 58 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 VI. Erläuterungen zur Bilanz 20. Sachanlagen Als Sachanlagen sind Betriebs- und Geschäftsaus- stattungen in Höhe von 7 TEuro (VJ 5 TEuro) akti- viert. Die Abschreibung der Anlagegegenstände erfolgt entsprechend dem Nutzungsverlauf linear pro rata temporis. TEUR 2021 2020 ANSCHAFFUNGSKOSTEN Stand 01.01. 7 12 Zugänge 6 0 Abgänge 0 -5 Stand 31.12. 13 7 ABSCHREIBUNGEN Stand 01.01. 2 7 Zugänge 4 0 Abgänge 0 -5 Stand 31.12. 6 2 Buchwert 01.01. 5 5 Buchwert 31.12. 7 5 21. Nach der Equity-Methode bilanzierte Finanzanlagen Die nach der Equity-Methode bilanzierten Fi- nanzanlagen betreffen den 50 % Anteil an der TTL Real Estate GmbH und den Anteil an der Ende 2020 erworbenen Montano Real Estate GmbH, der im ersten Halbjahr 2021 im Wege einer Kapi- talerhöhung auf 50 % erhöht wurde. Die TTL Real Estate GmbH ist in renditestarke bör- sennotierte Unternehmen investiert; wesentli- ches Engagement ist die strategische Beteili- gung an der DIC Asset AG von 7,95 %. Die Montano Real Estate GmbH ist der führen- de unabhängige Investment-Spezialist auf dem deutschen Gewerbeimmobilienmarkt mit Büros in München, Frankfurt und Berlin. Der Wert der Assets under Management lag zum Geschäfts- jahresende bei 1,55 Mrd. Euro. Die Anteile an der TTL Real Estate GmbH (TTL RE) und an der Montano entwickelten sich wie folgt: TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 59 Konzernabschluss : Konzernanhang Die Zugänge des Jahres 2021 an der Montano in Höhe von 12,0 Mio. Euro waren zahlungswirksam. Die aggregierten Abschlussdaten der TTL Real Estate GmbH ergeben sich wie folgt: TEUR TTL RE Montano StoneCapp Gesamt Buchwert 1.1.2020 81.034 0 1.575 82.609 Zugänge 0 8.780 0 8.780 Nach der Equity-Methode erfasstes Ergebnis -536 0 47 -489 Verkauf StoneCapp 0 0 -1.550 -1.550 Ausbuchung Anschaffungsneben- kosten und Ergebnisse 2019/2020 0 0 -72 -72 Ausschüttungen -7.500 0 0 -7.500 Buchwert 31.12.2020/1.1.2021 72.998 8.780 0 81.778 Zugänge 0 150 0 150 Nach der Equity-Methode erfasstes Ergebnis -2.302 1.705 0 -597 Erhöhung Anteile von 30 % auf 50 % 0 11.993 0 11.993 Ausschüttungen -1.800 0 0 -1.800 Buchwert 31.12.2021 68.896 22.628 0 91.524 TEUR 2021 2020 Eigentumsanteil 50,00 % 50,00 % Langfristige Vermögenswerte 103.022 100.023 Kurzfristige Vermögenswerte 211.673 194.463 davon Zahlungsmittelbestand 5.058 1.803 Kurzfristige Schulden -117.976 -89.562 Langfristige Schulden (Vorzugsgeschäftsanteile) -60.000 -60.000 Auf Stammgeschäftsanteile entfallendes Nettovermögen (100 %) 136.556 144.790 Anteil des Konzerns am Nettovermögen 68.278 72.395 Geschäfts- und Firmenwert 618 603 Buchwert des Anteils am assoziierten Unternehmen 68.896 72.998 Beteiligungserträge 4.258 5.511 Abschreibungen 0 -12 Zinsaufwendungen -11.392 -11.424 Zinserträge 3.629 5.384 Ertragssteuer -569 -73 Gewinn aus den fortzuführenden Geschäftsbereichen (100 %) -4.604 -1.071 Anteil des Konzerns am Gesamtergebnis -2.302 -536 60 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 Die aggregierten Abschlussdaten der Montano ergeben sich wie folgt: 22. Sonstige Beteiligungen Die TTL AG hält 15,06 % der Anteile an der nicht börsennotierten DIC Capital Partners (Europe) GmbH. Für diese Anteile an der DIC Capital Part- ners (Europe) GmbH liegen keine auf einem akti - ven Markt notierten Preise vor (Stufe 3 nach IFRS 13). Der Zeitwert dieser Anteile wurde durch Dis- kontierung der aus der Beteiligung zu erwarten- den Erträge ermittelt. Im Zuge der Erstanwen- dung des IFRS 9 ab dem 1. Januar 2018 wendet die TTL AG für ihre Beteiligung an der DICP (Euro- pe) GmbH die Option FVtOCI (Fair Value through Other Comprehensive Income) an. Im Geschäfts- jahr 2021 ergab sich wie im Vorjahr kein zu be- rücksichtigender wesentlicher Bewertungseffekt. Wesentlicher Inputfaktor bei der Bewertung der Anteile an der DICP (Europe) GmbH ist der ver- wendete Diskontierungszins sowie die Annahme über die erwartete Ausschüttung an die TTL. Bei einer Veränderung der Ausschüttungshöhe um +/- 10 % ergibt sich eine um ca. +/- 0,6 Mio. Euro veränderte Bewertung. TEUR 2021 2020 Eigentumsanteil 50,00 % 30,00 % Langfristige Vermögenswerte 155 93 Kurzfristige Vermögenswerte 25.857 8.910 davon Zahlungsmittelbestand 23.435 8.108 Kurzfristige Schulden -2.095 -415 Auf Stammgeschäftsanteile entfallendes Nettovermögen (100 %) 23.917 8.588 Anteil des Konzerns am Nettovermögen 11.959 2.577 Geschäfts- und Firmenwert 10.669 6.203 Buchwert des Anteils am assoziierten Unternehmen 22.628 8.780 Umsatzerlöse 6.360 4.030 Abschreibungen -38 -38 Ertragssteuer -989 -410 Gewinn aus den fortzuführenden Geschäftsbereichen (100 %) 3.149 848 Sonstiges Ergebnis (100 %) 0 0 Anteil des Konzerns am Gesamtergebnis 1.705 0 TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 61 Konzernabschluss : Konzernanhang Die Anteile an der DIC Capital Partners (Europe) GmbH entwickelten sich wie folgt: Zum 31. Dezember 2020 (letzte verfügbare In- formationen) beträgt das Eigenkapital der DIC Capital Partners (Europe) GmbH 33.442 TEuro (31. Dezember 2019 35.926 TEuro) und das Jah- resergebnis 2020 -2.484 TEuro (2019 264 TEuro). 23. Ausleihungen an nahestehende Unternehmen Bei den Ausleihungen an nahestehende Unter- nehmen handelt es sich um eine typische stille Gesellschaft mit der TTL Real Estate GmbH, die zum 1. Juli 2020 gegründet wurde. Hinsichtlich der Beschreibung und der Konditionen verwei- sen wir auf die Ausführungen unter Kapitel X ,BE- ZIEHUNGEN ZU NAHE STEHENDEN UNTERNEH- MEN UND PERSONEN‘. 24. Kurzfristige finanzielle Vermögenswerte Die kurzfristigen finanziellen Vermögenswerte über insgesamt 13.962 TEuro beinhalten eine For- derungen aus den beiden Dienstleistungsverträ- gen mit der DIC Capital Partners (Europe) GmbH in Höhe von mit 5.121 TEuro und Forderungen aus der stillen Gesellschaft und aus Ausschüttung ge- genüber der TTL Real Estate GmbH in Höhe von 8.809 TEUR. Hinsichtlich der Beschreibung und der Konditionen verweisen wir auf die Ausfüh- rungen unter Kapitel X ,BEZIEHUNGEN ZU NAHE STEHENDEN UNTERNEHMEN UND PERSONEN‘. Die kurzfristigen Vermögenswerte haben wie im Vorjahr eine Restlaufzeit von unter einem Jahr. Sofern Ausfall- oder andere Risiken bestehen, sind sie durch Wertberichtigungen berücksich- tigt. Im abgelaufenen Geschäftsjahr wurden wie im Vorjahr keine Wertminderungen aufwands- wirksam erfasst. Zum Bilanzstichtag bestanden wie im Vorjahr keine Wertberichtigungen. 25. Zahlungsmittel Bei den ausgewiesenen Zahlungsmitteln handelt es sich um Guthaben bei Kreditinstituten. Die Zahlungsmittel sind zu fortgeführten An- schaffungskosten bilanziert. Die Entwicklung der Zahlungsmittel, die den Finanzmittelfonds gemäß lAS 7 bilden, ist in der Kapitalflussrech- nung dargestellt. 26. Eigenkapital Die einzelnen Bestandteile des Eigenkapitals so- wie ihre Entwicklung im Berichtsjahr ergeben sich aus der Eigenkapitalveränderungsrechnung. Grundkapital Das Grundkapital der TTL Beteiligungs- und Grundbesitz- AG beträgt nach der Kapitalerhö- hung im Oktober 2021 um 3.512.500 Euro zum 31. Dezember 2021 24.587.500,00 Euro und ist ein- geteilt in 24.587.500 nennwertlose Stückaktien mit einem rechnerischen Wert von je 1,00 Euro. Genehmigtes Kapital Auf der ordentlichen Hauptversammlung der Gesellschaft vom 10. Mai 2019 haben die Akti - onäre der Gesellschaft die Aufhebung des Ge- nehmigten Kapitals 2018/II und die Schaffung ei- nes neuen Genehmigten Kapitals 2019/I mit der Möglichkeit zum Ausschluss des Bezugsrechts beschlossen. Durch Beschluss der Hauptver- sammlung der TTL Beteiligungs- und Grundbe- sitz-AG vom 10. Mai 2019 ist der Vorstand ermäch- tigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats bis zum 9. Mai 2024 das Grundkapital gegen Bar- und/ oder Sacheinlage einmal oder mehrmals um ins - gesamt bis zu 10.537.500,00 Euro zu erhöhen, wo- bei das Bezugsrecht der Aktionäre ausgeschlos- sen werden kann (Genehmigte Kapital 2019/I). Durch die im Oktober durchgeführte Kapitaler- höhung wurde das Genehmigte Kapital in Höhe von 3.512.500 Euro ausgenutzt und beträgt seit- dem 7.025.000 Euro. Bedingtes Kapital Der Vorstand ist durch Beschluss der Haupt- versammlung vom 10. Mai 2019 ermächtigt, das Grundkapital der Gesellschaft bis zu insgesamt 10.537.500,00 Euro bedingt zu erhöhen (Beding- tes Kapital 2019/I). TEUR 2021 2020 Stand 1.1. 5.971 5.971 Zugang/Abgang saldiert 0 0 Bewertungseffekt 0 0 Stand 31.12. 5.971 5.971 62 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 Der Vorstand wurde ermächtigt, mit Zustim- mung des Aufsichtsrats bis zum 9. Mai 2024 ein- malig oder mehrmals auf den Namen oder auf den Inhaber lautende Options- und/oder Wan- delschuldverschreibungen mit oder ohne Lauf- zeitbegrenzung im Gesamtnennbetrag von bis zu 100.000.000,00 Euro zu begeben und den Inhabern bzw. Gläubigern von Schuldverschrei- bungen Options- bzw. Wandlungsrechte oder Options- bzw. Wandlungspflichten auf Inhaber- stückaktien der Gesellschaft mit einem anteili- gen Betrag am Grundkapital von insgesamt bis zu 10.537.500,00 Euro nach näherer Maßgabe der Options- bzw. Wandelanleihebedingungen (zu- sammen „Anleihebedingungen“) zu gewähren bzw. aufzuerlegen. Der Vorstand der Gesellschaft wurde ebenso er- mächtigt, mit vorheriger Zustimmung des Auf- sichtsrats bis zum 9. Mai 2024 eigene Aktien der Gesellschaft im Umfang von bis zu insgesamt 10 % des Grundkapitals der Gesellschaft zu erwer- ben. Maßgeblich ist das Grundkapital zum Zeit- punkt der Beschlussfassung der Hauptversamm- lung über die vorliegende Ermächtigung oder – falls dieses geringer ist – das zum Zeitpunkt der Ausübung der vorliegenden Ermächtigung be- stehende Grundkapital. Auf die aufgrund dieser Ermächtigung erworbenen Aktien dürfen zu- sammen mit anderen eigenen Aktien, die sich im Besitz der Gesellschaft befinden oder die ihr nach §§ 71a ff. AktG zuzurechnen sind, zu keinem Zeitpunkt mehr als 10 % des Grundkapitals der Gesellschaft entfallen. Der Erwerb darf nicht zum Zwecke des Handels in eigenen Aktien erfolgen. Kapitalrücklage In den Geschäftsjahren 2012 bis 2016 erfolgten Zuführungen zur Kapitalrücklage in Höhe von 1.413.232 Euro aufgrund bedingter Forderungs- verzichte von (mittelbaren) Anteilseignern des Mutterunternehmens. Die verzichteten Darle- hensforderungen leben nach den vertraglichen Regelungen (Besserungsabrede) wieder auf, so- fern und soweit in den Folgeperioden im Jah- resabschluss des Mutterunternehmens ein be- stimmtes Eigenkapital (Eigenkapitalschwelle) überschritten wird. Dabei ist bei der Berechnung des maßgeblichen Eigenkapitals der Rückzah- lungsanspruch nicht zu berücksichtigen. Das relevante Eigenkapital gem. § 266 Abs. 3, A. HGB der Gesellschaft beträgt zum 31. Dezem- ber 2021 50,6 Mio. Euro. Aufgrund der aktuellen Unternehmensplanung erachtet der Vorstand das Erreichen der Schwelle von 100,0 Mio. Euro derzeit als nicht wahrscheinlich. Aus diesem Grund wird die Verpflichtung mit einem Wert von 0 Euro bewertet. Rücklage für erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewertete nanzielle Vermögenswerte Die Rücklage für erfolgsneutral zum beizulegen- den Zeitwert bewertete finanzielle Vermögens- werte wurde im Geschäftsjahr 2018 erstmals mit 114 TEuro dotiert. Sie betrifft die Wertänderung nach Steuern der erfolgsneutral zum beizule- genden Zeitwert bilanzierten 15 %-Beteiligung an der DIC Capital Partners (Europe) GmbH. Im Geschäftsjahr ergaben sich keine wesentlichen Anpassungen. verzichtender Aktionär Datum Verzicht verzichtete Forderungen EUR GR Capital GmbH 31.12.2012 973.086 GR Capital GmbH 31.12.2013 130.000 GR Capital GmbH 31.12.2014 207.752 AR Holding GmbH 31.12.2014 51.870 AR Holding GmbH 22.01.2016 50.525 1.413.233 TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 63 Konzernabschluss : Konzernanhang 27. Schulden Im Dezember 2021 emittierte die TTL AG ein In- haberschuldverschreibung mit einem Nomi- nalvolumen von 10,5 Mio. Euro. Zeichnerin ist ein von der Helaba Invest Kapitalanlagegesell- schaft mbH verwaltetes Sondervermögen. Die Inhaberschuldverschreibung ist am 30. Dezem- ber 2024 zurückzuzahlen und wird bis dahin mit 2,75 % p.a. verzinst. Die Besicherung erfolgt über ein Aktiendepot der TTL Real Estate GmbH mit einem Zeitwert am Geschäftsjahresende von rd. 19,2 Mio. Euro. Die übrigen finanziellen Verbindlichkeiten sind unbesichert. Seit dem 17. Mai 2017 stellt die AR Holding der Gesellschaft ein Fazilitätendarlehen in Höhe von 1.000 TEuro zur Verfügung. Die Dar- lehensfazilität steht der TTL AG bis einschließlich 31. Dezember 2023 zur Verfügung. Im Geschäfts- jahr 2021 wurde diese Linie nicht in Anspruch ge- nommen und es fiel kein Entgelt hierfür an. Die langfristigen Darlehensverbindlichkeiten betreffen Verbindlichkeiten gegenüber der TTL Real Estate Mezzanine Investments GmbH & Co. KG und gegenüber der TTL Real Estate GmbH und beinhalten Verbindlichkeiten aus der stillen Gesellschaft von 30.225 TEuro, ein Darlehen zur Finanzierung der Montano Kapitalerhöhung in Höhe von 11.982 TEuro und sonstige langfristige Darlehen in Höhe von 55.910 TEuro, davon im Ge- schäftsjahr aufgenommen 3.815 TEuro. Die Verpflichtung aus Besserungsabreden (sie- he Erläuterungen zum Eigenkapital in Abschnitt 26) ist mit ihrem beizulegenden Zeitwert in Höhe von 0 Euro zum Bilanzstichtag bewertet. Die Be- wertung zum beizulegenden Zeitwert wurde, ba- sierend auf den Inputfaktoren der verwendeten Bewertungstechnik, als beizulegender Zeitwert der Stufe 3 eingeordnet. Dabei wurde der Er- wartungswert der zukünftigen Netto-Cashflows mit einem risikoangepassten Zinssatz (8,0 %, VJ 8,0 %) diskontiert. Wesentlicher, nicht beobacht- barer Inputfaktor ist neben dem Abzinsungssatz das zukünftig geschätzte Jahresergebnis des Mutterunternehmens zur Ermittlung der Ent - wicklung des Eigenkapitals. Die für das Aufle- ben der verzichteten Forderungen maßgebliche Schwelle des Eigenkapitals des Mutterunterneh- mens beträgt 100 Mio. Euro angehoben. 2021 2020 TEUR Restlaufzeit bis Restlaufzeit über Gesamt 31.12.2021 Restlaufzeit bis Restlaufzeit über Gesamt 31.12.2020 1 Jahr 1 Jahr 1 Jahr 1 Jahr Langfristige Schulden Inhaberschuld- verschreibung 0 10.465 10.465 0 0 0 Langfristige Übrige Verbindlichkeiten 0 0 0 0 0 0 Langfristige Darlehens- verbindlichkeiten 0 98.117 98.117 0 81.919 81.919 0 108.583 108.583 0 81.919 81.919 Kurzfristige Schulden Steuerrückstellungen 584 0 584 390 0 390 Verbindlichkeiten aus Lie- ferungen und Leistungen 10 0 10 54 0 54 Übrige Verbindlichkeiten 728 0 728 981 0 981 1.322 0 1.322 1.424 0 1.424 1.322 108.583 109.905 1.424 81.919 83.343 64 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 Die übrigen kurzfristigen Verbindlichkeiten be- inhalten erfolgsabhängige Vergütungsvereinba- rungen in Form eines aktienkursorientierten Ver- gütungsmodells mit den Vorstandsmitgliedern. Der Zeitwert aller gewährten Optionen betrug zum Stichtag 20 TEuro (VJ 79 TEuro). Die Veränderung der Verschuldungspositionen insgesamt zum Vorjahr in Höhe von +26,6 Mio. Euro setzt sich i. W. zusammen aus Darlehens- aufnahme von bei der TTL Gruppe in Höhe von 15,5 Mio. Euro und der Emission der Inhaber- schuldverschreibung von 10,5 Mio. Euro sowie Zinsabgrenzungen. 28. Segmentinformationen Unter Beachtung des Managementapproaches nutzt der Vorstand keine segmentierten Steue- rungsinformationen. Daher wird auch keine Seg- mentberichterstattung dargestellt. Der Konzern steuert und überwacht diese Risiken vorrangig über seine Finanzierungsaktivitäten. Auf Ebene der Beteiligungsgesellschaften wur- den interne Richtlinien erlassen, welche Prozesse des Risikocontrollings zum Gegenstand haben sowie den Einsatz von Finanzinstrumenten re - geln und dabei eine eindeutige Funktionstren- nung hinsichtlich der operativen Finanzaktivi- täten, deren Abwicklung, sowie das Controlling der Finanzinstrumente beinhalten. Die Leitlini- en, die den Risikomanagementprozessen des Konzerns zugrunde liegen, sind darauf ausge- richtet, dass die Risiken konzernweit identifiziert und analysiert werden. Ferner zielen sie auf die Kontrolle der Risiken ab sowie auf deren Überwa- chung. Die Leitlinien werden regelmäßig über- prüft und an aktuelle Markt- und Produktent- wicklungen angepasst. Kreditrisiko/Ausfallrisiko Das Kredit- oder Ausfallrisiko wird definiert als das Risiko eines finanziellen Verlustes, das dann entsteht, wenn eine Vertragspartei ihren Zah- lungsverpflichtungen nicht nachkommt. Das maximale Ausfallrisiko ergibt sich aus den Buch- werten der bilanzierten Finanzinstrumente. VII. ANGABEN ZUM FINANZRISIKOMANAGE- MENT Die nachfolgende Matrix gibt einen Überblick über die im Konzern vorhandenen Finanzrisiken und die jeweils betroffenen Bilanzpositionen: Marktrisiko Kredit-/ Ausfallrisiko Liquiditätsrisiko Finanzanlagen X X X Sonstige finanzielle Vermögenswerte X X X Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen X Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten X TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 65 Konzernabschluss : Konzernanhang Das Management des Kredit- bzw. Ausfallrisikos im TTL-Konzern zielt maßgeblich darauf ab, Ge- schäfte ausschließlich mit kreditwürdigen Dritten abzuschließen. Der TTL-Konzern unterliegt im Wesentlichen bei den finanziellen Vermögenswerten einem Aus- fallrisiko. Zur Vermeidung von Zahlungsausfällen werden bei erkennbaren Risiken angemessene auf Erfahrungswerten und Altersstruktur basie- rende Wertberichtigungen auf Forderungen ge- bildet. Uneinbringliche Forderungen werden voll- ständig wertberichtigt. Im Geschäftsjahr ergaben sich weder Wertmin- derungen noch Wertberichtigungen auf Forde- rungen und zum Stichtag liegen keine überfälli- gen Forderungen vor. Liquiditätsrisiko Das Liquiditätsrisiko besteht darin, dass ein Un- ternehmen nicht in der Lage ist, die finanziellen Mittel zu beschaffen, die es zur Begleichung von eingegangenen Verpflichtungen benötigt. Den Liquiditätsrisiken begegnet der Konzern durch ein dem Umfang und der Komplexität der Geschäftstätigkeit angepasstes Liquiditäts- management, das die jederzeitige Verfügbarkeit ausreichender Liquidität sicherstellt. Die nachfolgende Übersicht zeigt die Restlauf- zeiten der undiskontierten finanziellen Verbind- lichkeiten zum 31. Dezember 2021 und 2020. Die Auszahlungen sind einschließlich der geschätz- ten Zinszahlungen ausgewiesen. Die AR Holding stellt der Gesellschaft befristet bis zum 31. Dezember 2023 ein Fazilitätendarlehen in Höhe von 1.000.000 Euro zur Verfügung. Als Zinsen sind 2,5 % p.a. nachschüssig vereinbart. Die Kreditlinie wurde bislang nicht in Anspruch genommen, es fielen wie im Vorjahr keine Zin- saufwendungen an. Somit stehen dem Konzern noch 1,0 Mio. Euro als Liquiditätsreserve zur Ver- fügung. Die Darlehensverbindlichkeiten haben gemäß Vertrag eine feste Laufzeit bis zum 31. De- zember 2019. Danach verlängert sie sich jeweils um ein weiteres Jahr, falls der Vertrag nicht von einer der Parteien mit einer Frist von drei Mo- naten zum Jahresende gekündigt wird. Für die finanziellen Verbindlichkeiten bestehen zum 31. Dezember 2021 keine Wertminderungen, ebenso waren keine Verbindlichkeiten zum Ab- schlussstichtag überfällig. TEUR Innerhalb eines Jahres fällig Zwischen einem und fünf Jahren fällig In mehr als fünf Jahren fällig Gesamt 2021 Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 10 0 0 10 Emission Inhaberschuldverschreibung 289 11.078 0 11.367 Darlehensverbindlichkeiten 0 98.608 0 98.608 Übrige Verbindlichkeiten 728 0 0 728 2020 Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 54 0 0 54 Darlehensverbindlichkeiten 0 84.336 0 84.336 Übrige Verbindlichkeiten 981 0 0 981 66 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 Marktrisiko Das Marktrisiko besteht darin, dass sich der Fair Value zukünftiger Cashflows aus einem Finan- zinstrument aufgrund von Marktpreisschwan- kungen verändert. In den Marktrisiken sind Zins- risiken und andere Preisrisiken enthalten. Das Zinsänderungsrisiko besteht darin, dass sich der Wert eines Finanzinstruments aufgrund von Schwankungen der Marktpreise verändern kann. Zur Darstellung von Marktrisiken verlangt IFRS 7 Sensitivitätsanalysen, die Auswirkungen hypo- thetischer Änderungen von relevanten Risikova- riablen auf Ergebnis und Eigenkapital zeigen. Da sich die TTL AG durch festverzinsliche Darlehen finanziert, die zu fortgeführten Anschaffungskos - ten bilanziert sind, ergeben sich keine Auswirkun- gen von Marktzinsänderungen auf Ergebnis und Eigenkapital. Währungs- und Preisrisiken sind für den TTL-Konzern ebenso von untergeordne- ter Bedeutung und werden daher nicht weiter ausgeführt. Kapitalmanagement Das Ziel des Kapitalmanagements im TTL-Kon- zern besteht grundsätzlich darin, wirksam die Ziele und Strategien im Interesse aller Anteilseig- ner, Mitarbeiter und übrigen Stakeholder zu errei- chen. Da die Gesellschaften derzeit nicht operativ tätig sind, besteht das Ziel im Wesentlichen in der Sicherung der Zahlungsfähigkeit bezüglich lau- fender Gesellschafts- und Finanzierungskosten sowie der Erzielung angemessener Rückflüsse aus den Beteiligungsgesellschaften. Das zu ma- nagende Kapital umfasst dabei alle Zahlungs- mittel und Zahlungsmitteläquivalente, finanzi- elle Vermögenswerte und finanzielle Schulden. Die folgende Übersicht zeigt das Eigenkapital, die Zahlungsmittel und Zahlungsäquivalente sowie die Bilanzsumme zum 31. Dezember 2021 sowie zum 31. Dezember 2020: Die Kapitalstruktur des TTL-Konzerns hat sich im Geschäftsjahr 2021 neben den Erhöhun - gen im Eigenkapital in Höhe von 5,3 Mio. Euro i. W. durch Darlehensaufnahme in Höhe von 15,5 Mio. Euro und durch Platzierung einer In - haberschuldverschreibung von 10,5 Mio. Euro verbunden mit einem deutlichen Aufbau des Zahlungsmittelbestandes verändert. Das Ge - samtkapital ist damit insgesamt um 31,9 Mio. Euro auf 161,3 Mio. Euro gestiegen. Insgesamt ist die Eigenkapitalquote des TTL-Konzerns gegen- über dem Vorjahr um 3,7 %-Punkte auf 31,9 % ge- sunken. Korrespondierend hat sich die Fremdka- pitalquote auf 68,1 % erhöht. TEUR 31.12.2021 31.12.2020 Eigenkapital des TTL-Konzerns 51.432 46.092 als % vom Gesamtkapital 31,9% 35,6% Langfristige Schulden 108.583 81.919 Kurzfristige Schulden 1.322 1.424 Fremdkapital des TTL-Konzerns 109.905 83.343 als % vom Gesamtkapital 68,1% 64,4% Gesamtkapital der TTL AG 161.337 129.435 Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 18.763 2.498 TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 67 Konzernabschluss : Konzernanhang VIII. ANGABEN ZU BUCH- UND MARKTWERTEN VON FINANZINSTRUMENTEN Die nachfolgende Tabelle stellt die Buchwerte und die beizulegenden Zeitwerte der einzelnen finanziellen Vermögenswerte und Schulden für jede einzelne Kategorie von Finanzinstrumenten dar und leitet diese auf die entsprechenden Bi- lanzpositionen über. Die für den Konzern grund- sätzlich maßgeblichen Bewertungskategorien nach IFRS 9 sind: • FAAC - Financial Assets measured at amor- tised cost • FVtOCI - Financial Assets at fair value through other comprehensive income • FLAC - Financial liabilities measured at amor- tised cost • FLFV - Financial Liabilities at fair value through profit & loss. Für die vom Konzern gehaltenen nicht börsenno- tierten Anteile an der DIC Capital Partners (Euro- pe) GmbH liegen keine auf einem aktiven Markt notierten Preise vor (Stufe 3 nach IFRS 13). Der Zeitwert dieser Anteile wurde durch Diskontie- rung der von dieser Gesellschaft erwarteten Aus- schüttungen ermittelt. TEUR Bewertungs- kategorie nach Buchwert Zeitwert Buchwert Zeitwert Aktiva IFRS 9 31.12.2021 31.12.2021 31.12.2020 31.12.2020 Beteiligungen FVtOCI 5.971 5.971 5.971 5.971 Ausleihungen an nahestehende Unternehmen FAAC 30.000 31.268 30.000 31.268 Übrige finanzielle Vermögenswerte FAAC 13.930 13.930 7.900 7.900 Flüssige Mittel FAAC 18.763 18.763 2.498 2.498 Summe FVtOCI 5.971 5.971 5.971 5.971 Summe FAAC 62.694 63.961 40.398 41.665 68.665 69.932 46.369 47.636 Passiva Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen FLAC 10 10 54 54 Inhaberschuldverschreibung FLAC 10.465 10.465 0 0 Darlehensverbindlichkeiten FLAC 98.117 98.117 81.919 81.919 Übrige finanzielle Verbindlichkeiten FLAC 728 728 981 981 Summe 109.320 109.320 82.953 82.953 68 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 Wesentlicher Inputfaktor bei der Bewertung der Anteile an der DICP (Europe) GmbH ist der verwendete Diskontierungszins sowie die An- nahmen über die erwartete Ausschüttung an die TTL unter Berücksichtigung der relevanten Wirtschafts- und Branchenentwicklung. Bei ei- ner Veränderung der Ausschüttungshöhe um +/- 10 % ergibt sich eine um ca. +/- 0,6 Mio. Euro veränderte Bewertung. Die Entwicklung der zu Zeitwerten bilanzierten Finanzinstrumente der Stufe 3 stellt sich wie folgt dar: Der Bewertungseffekt wird aufgrund seiner Zu- ordnung zur Bewertungskategorie FVtOCI im sonstigen Ergebnis ausgewiesen. Unter den Dar- lehen ist eine stille Beteiligung an der TTL Real Estate GmbH in Höhe von 30.000 TEuro ausge- wiesen. Die bis zum frühesten Laufzeitende an- fallenden Zahlungsströme wurden mit einem Diskontierungssatz von 7 % auf den Bilanzstich- tag abgezinst. Deren Zeitwert wurde somit mit 31.268 TEuro ermittelt. Der Marktwert von Zahlungsmitteln, Finanzanla- gen, Forderungen und Verbindlichkeiten aus Lie- ferungen und Leistungen sowie von kurzfristigen finanziellen Forderungen und Verbindlichkeiten entspricht in etwa dem Buchwert. Grund hierfür ist insbesondere die kurze Laufzeit solcher Inst- rumente oder ein kurz vor dem Bilanzstichtag liegender Anschaffungszeitpunkt. Die Zahlungsmittel werden gemäß Stufe 1 der Bewertungshierarchie des IFRS 13 zum beizule- genden Zeitwert bewertet. Hierbei werden auf einem aktiven Markt verwendete Marktpreise zugrunde gelegt. Nettonanzerfolge Nettogewinne und -verluste aus finanziellen Verbindlichkeiten, die zu fortgeführten Anschaf- fungskosten bewertet werden, und aus Krediten und Forderungen betreffen Zinserträge. IX. ANGABEN ZUR KAPI- TALFLUSSRECHNUNG Die Kapitalflussrechnung zeigt in den gegen- übergestellten Geschäftsjahren Herkunft und Verwendung der Geldströme. Entsprechend lAS 7 »Kapitalflussrechnungen« werden Cashflows aus betrieblicher Tätigkeit sowie aus Investitions- und Finanzierungstätigkeit unterschieden. Die Zahlungsmittel der Kapitalflussrechnung umfas- sen alle in der Bilanz ausgewiesenen flüssigen Mittel, d.h. Kassenbestände, Schecks, Bundes- bankguthaben und Guthaben bei Kreditinstitu- ten, soweit sie innerhalb von drei Monaten ver- fügbar sind. Die Zahlungsmittel unterliegen keinen Verfügungsbeschränkungen. Die Cash- flows aus der Investitions- und Finanzierungstä- tigkeit werden zahlungsbezogen ermittelt, der Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit wird demge- genüber ausgehend von dem Jahresüberschuss vor Ertragsteuern indirekt abgeleitet. Der in der Kapitalflussrechnung ausgewiesene Finanzmittelbestand umfasst Kassenbestände und Guthaben bei Kreditinstituten. Für die Erläuterung der nichtzahlungswirksamen Veränderungen der Verbindlichkeiten verweisen wir auf den Abschnitt 27 Schulden. TEUR 2021 2020 Stand 1.1. 5.971 5.971 Zugang / Abgang saldiert 0 0 Bewertungseffekt 0 0 Stand 31.12. 5.971 5.971 TEUR 2021 2020 Aus zu fortgeführten Anschaf- fungskosten bewertete finan- zielle Vermögenswerte 3.200 3.777 Aus zum Fair Value be- werteten finanziellen Vermögenswerten 115 0 Aus finanziellen Verbind- lichkeiten zu fortgeführten Anschaffungskosten -713 -2.040 Gesamt 2.602 1.737 TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 69 Konzernabschluss : Konzernanhang X. BEZIEHUNGEN ZU NAHE STEHENDEN UNTERNEHMEN UND PERSONEN Als dem berichtenden Unternehmen naheste- hende Unternehmen oder Personen im Sinne des IAS 24 gelten insbesondere Unternehmen, die derselben Unternehmensgruppe wie das be- richtende Unternehmen angehören und Perso- nen sowie deren nahe Angehörigen, die das be- richtende Unternehmen beherrschen oder auf dieses maßgeblichen Einfluss haben, oder im Management des berichtenden Unternehmens eine Schlüsselposition bekleiden. Danach stehen oder standen folgende Personen oder Unternehmen dem TTL-Konzern nahe: • AR Holding GmbH, Frankfurt am Main • GCS Verwaltungs GmbH, Glattbach • GCS Beteiligungs GmbH, Glattbach • GR Capital GmbH, Glattbach • DICP Capital SE, München • Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG, Frankfurt am Main • Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA, Frankfurt am Main • TTL Real Estate GmbH, Frankfurt am Main • TTL Real Estate Mezzanine Investments GmbH & Co. KG, Frankfurt am Main DIC • Capital Partners (Europe) GmbH, München • DIC Capital Partners GmbH, Erlangen • DIC Grund- und Beteiligungs GmbH, Erlangen • Herr Prof. Dr. Gerhard Schmidt (Vorsitzender des Aufsichtsrats), • Herr Klaus Kirchberger (Stellvertretender Vor- sitzender des Aufsichtsrats), • Herr Dr. Daniel Schütze (Mitglied des Aufsichtsrats), • Herr Jan B. Rombach (Mitglied des Aufsichtsrats), • Herr Michael Bock (Mitglied des Aufsichtsrats), • Herr Theo Reichert (Vorsitzender des Vorstands), • Herr Thomas Grimm (Vorstand). Vergütung der Mitglieder des Managements in Schlüsselpositionen Die Mitglieder des Vorstands erhielten eine Bar- vergütung in Höhe von 780,1 (VJ 732,9) TEuro. Der beizulegende Zeitwert der aktienbasierten Ver- gütung betrug 10,1 (VJ 79,0) TEuro für 50.000 (im VJ 70.000) gewährte Aktienzusagen. Die den Mit- gliedern des Vorstands maximal vertraglich zu- gesagte Vergütung beträgt insgesamt 911,5 (VJ 875,9) TEuro. Die Aufwendungen in Zusammenhang mit ak- tienbasierter Vergütung betrugen 10,1 (VJ. -27,0) TEuro. Die Vergütung der Mitglieder des Aufsichtsrats betrug insgesamt 162,5 (VJ 162,5) TEuro. Wie im Vorjahr fanden keine weiteren bedeuten- den Geschäftsvorfälle zwischen der Gesellschaft und Mitgliedern des Vorstands und Aufsichtsrats statt. Salden und Geschäftsvorfälle zwischen dem TTL- Konzern und seinen Tochtergesellschaften, die nahestehende Unternehmen sind, wurden im Zuge der Konsolidierung eliminiert und werden in dieser Anhangsangabe nicht erläutert. Ein- zelheiten zu Geschäftsvorfällen zwischen dem TTL-Konzern und anderen nahestehenden Un- ternehmen und Personen sind nachfolgend angegeben: EUR 2021 2020 Kurzfristig fällige Leistungen 901.366 902.875 anteilsbasierte Vergütungen 10.111 -26.961 911.477 875.914 * maximaler vertraglicher Anspruch 70 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 EUR 2021 2020 Umsatzerlöse und sonstige Erträge DIC Capital Partners (Europe) GmbH (Umsatzerlöse) 800.000 2.800.000 TTL Real Estate GmbH (Umsatzerlöse zzgl. Kostenerstattung) 500.000 350.000 Montano Real Estate GmbH (Umsatzerlöse) 344.105 0 TTL Real Estate GmbH (Gewinnanteil) -2.302.084 -535.629 Montano Real Estate GmbH (Gewinnanteil) 1.705.360 0 TTL Real Estate GmbH (Zinserträge aus Stiller Beteiligung.) 3.154.623 3.750.000 StoneCapp Gesellschaften (Verlustanteil) 0 46.527 DIC Capital Partners (Europe) GmbH (Zinserträge) 45.249 0 4.247.254 6.410.898 Sonstige betriebliche Aufwendungen Stone Capital Partners GmbH 0 374.000 Zinsaufwendungen TTL Real Estate Gruppe ) -699.747 2.035.043 ) TTL Real Estate GmbH und TTL Real Estate Mezzanine Investments GmbH & Co. KG einschließlich stiller Gesellschaft TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 71 Konzernabschluss : Konzernanhang ) TTL Real Estate GmbH und TTL Real Estate Mezzanine Investments GmbH & Co. KG einschließlich stiller Gesellschaft EUR 31.12.2021 31.12.2020 Erhaltene Ausschüttung TTL Real Estate GmbH 1.800.000 7.500.000 DIC Capital Partners (Europe) GmbH 114.985 0 1.914.985 7.500.000 Forderungen DIC Capital Partners (Europe) GmbH 5.121.405 4.048.875 TTL Real Estate GmbH (Sonstige) 8.808.748 3.851.500 TTL Real Estate GmbH (Stille Beteiligung) 30.000.000 30.000.000 43.930.153 37.900.375 Verbindlichkeiten TTL Real Estate Gruppe ) 98.117.399 81.918.652 Aktivierte Anschaffungsnebenkosten Montano Real Estate GmbH 150.000 0 Stone Capital Partners GmbH 0 375.000 Die GR Capital GmbH als Rechtsnachfolgerin der TR Asset Management GmbH sowie die AR Hol- ding GmbH haben in den Jahren 2012 bis 2016 Zu- zahlungen in das Eigenkapital der TTL AG in Höhe von insgesamt 1.311 TEuro (GR Capital GmbH, VJ 1.311 TEuro) bzw. 102 TEuro (AR Holding GmbH, VJ 102 TEuro) geleistet (siehe Tz. 26). Die in die - sem Zusammenhang vereinbarten Besserungs- abreden für die einzelnen Forderungsverzichte führen zu Rückzahlungsansprüchen der GR Ca- pital GmbH bzw. AR Holding GmbH, soweit das bilanzielle Eigenkapital der TTL AG in den Folge- perioden die unter Tz. 26 dargestellten jeweili- gen Eigenkapitalschwellen überschreitet. Der Maximalwert der Rückzahlungsverpflichtung entspricht der Summe der Forderungsverzichte und beläuft sich auf insgesamt 1.413 TEuro. Des Weiteren hat die TTL AG mit der DIC Capital Partners (Europe) GmbH, München, sowie mit der TTL Real Estate GmbH, Frankfurt am Main, die über den mittelbaren Alleingesellschafter der AR Holding GmbH, Herrn Prof. Dr. Schmidt, mit der TTL AG verbunden sind, im Jahr 2018 und zwei Nachträgen im Jahr 2019 und im Jahr 2020 Dienstleistungsverträge abgeschlossen bzw. angepasst. Diese betreffen Analysen, Con- trolling und Beratung sowie den einhergehen- den Einsatz seitens der TTL hinsichtlich des Auf- baus und der strategischen Positionierung der 72 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 Engagements der DIC Capital Partners (Europe) GmbH. Die TTL erhielt hierfür von der DIC Capi- tal Partners (Europe) GmbH insgesamt eine Ver- gütung in Höhe von netto 800 TEuro (VJ 2.800 TEuro). Die Erträge aus der Vergütung der DIC Capital Partners (Europe) gehören zu den zah- lungsunwirksamen Veränderungen der Aktiva innerhalb der Kapitalflussrechnung und sind dort in der Zeile ‚Sonstige zahlungsunwirksame Erträ- ge/Aufwendungen sowie erfolgsneutrale Ände- rungen operativer Forderungen/Verbindlichkei- ten‘ erfasst. Mit der Montano Real Estate GmbH (vormals Montano Asset Management GmbH), an der die TTL Investments in Germany GmbH nach der Kapitalerhöhung im ersten Halbjahr 2021 einen Anteil von 50 % hält, hat die TTL Investments in Germany GmbH im Jahr 2020 einen Portfolio- Management-Vertrag abgeschlossen. Für Leis- tungen wie u.a. die Beratung hinsichtlich stra- tegischer Unternehmensführung erhält die TTL Investments in Germany GmbH ab dem Jahr 2021 eine pauschale jährliche Vergütung von 100 TEu- ro. Die TTL Investments in Germany GmbH wird mit Nachtragsvertrag vom 15.11.2021 seine Bera- tungsleistungen künftig deutlich erweitern und hat sich zu diesem Zweck auch personell ver- stärkt. Unter anderem wurde dabei vereinbart, dass die TTL Investments in Germany GmbH seit dem 1. Dezember 2021 einen Geschäftsfüh- rer für Montano stellt, der insbesondere in den Bereichen Eigenkapitaleinwerbung (Fonds, Club Deals, Managed Accounts) der Montano vollum- fänglich zur Verfügung zu steht und auf diese Weise die Wertschöpfung der Montano opti- miert. Für Leistungen aufgrund dieses Nachtra- ges erhält die TTL Investments in Germany GmbH eine pauschale jährliche Vergütung von 500 TEu- ro p.a. Das Vertragsverhältnis endet automatisch, wenn der abgeschlossene Joint Venture-Vertrag beendet wird oder die TTL Investments in Ger- many GmbH weniger als 30 % der o.g. Geschäfts- anteile hält. Mit der TTL Real Estate GmbH, Frankfurt, an der die TTL AG mit 50 % direkt und indirekt beteiligt ist, hat die TTL AG im März 2018 einen Dienstleis- tungsvertrag betreffend Analysen, Controlling und Beratung abgeschlossen. Die TTL AG erhielt hierfür im Jahr 2021 eine Vergütung in Höhe von 350 TEuro (VJ 350 TEuro). Mit Nachträgen vom 17. Februar 2021 wurden sämtliche Darlehensverträge der TTL AG mit der TTL Real Estate Gruppe auf eine Verzinsung von 0,5 % p.a. angepasst. Mit Vertrag vom 1. Juli 2020 wurde zwischen der TTL Real Estate GmbH und der TTL AG ein Ge- sellschaftsvertrag zur Errichtung einer typischen stillen Gesellschaft geschlossen. Die TTL AG be- teiligt sich dabei mit einer Einlage von 30.000 TEuro. Die Einlage wurde nicht zahlungswirk- sam geleistet. Die entsprechende Verbindlichkeit wird bis zu deren Ausgleich und Verrechnung mit Nachtragsvertrag vom 17. Februar 2021 seit dem 1. März 2021 mit 0,5 % p.a. (davor 2,0%) verzinst. Mit Übertragungs- und Abtretungsvertrag vom 1. Ja- nuar 2021 wurde die o.g. Einlage von insgesamt 30.000 TEuro einschließlich der Zinsansprüche aus 2021 von der TTL AG mit Wirkung zum 1. Ja- nuar 2021 auf die TTL Funding GbR übertragen. Diese übertrug mit Übertragungs- und Abtre- tungsvertrag vom 5. Oktober 2021 diese Einlage und die Zinsansprüche ab dem 01.01.2021 daraus mit Wirkung zum 5. Oktober auf die TTL RE Fun- ding GmbH & Co. KG. Die TTL Gruppe erhielt auf diese Kapitaleinlage eine Vergütung in Höhe von 25 % p.a.. Es fielen im Geschäftsjahr 2021 bei der TTL Zinsaufwendungen von 225 TEuro (VJ 300 TEuro) und Zinserträge von 3.155 TEuro (VJ 3.750 TEuro) an. Von der TTL Real Estate GmbH erhielt die TTL AG und die TTL Beteiligungs GmbH im Jahr 2021 eine zahlungswirksame Ausschüttung über ins- gesamt 1,8 Mio. Euro für das Geschäftsjahr 2020 (VJ 7,5 Mio. Euro). TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 73 Konzernabschluss : Konzernanhang Mit den Vertragsnachträgen vom 17. Dezember 2019 wurden sämtliche Darlehensverträge zwi- schen der TTL Real Estate Mezzanine Investments GmbH & Co. KG und der TTL AG bis zum 31. Janu- ar 2021 verlängert. Danach verlängern sich die Verträge um ein weiteres Jahr, falls sie nicht mit einer Frist von zwölf Monaten zum Quartalsende gekündigt werden. Nach § 15a WpHG und nach Abschnitt 6.6 des Deutschen Corporate Governance Kodex müs - sen Mitglieder des Vorstands und des Aufsichts- rats der Gesellschaft Wertpapiergeschäfte mit Bezug auf die Aktien der Gesellschaft melden. Meldepflichtig sind ferner Wertpapiergeschäfte naher Angehöriger. Direkte Mehrheitsgesellschafterin der TTL AG ist die AR Holding GmbH. Deren Gesamtstimm- rechtsanteil wird der GR Capital GmbH, der GCS Verwaltungs GmbH, der GCS Beteiligungs GmbH sowie dem Aufsichtsratsvorsitzenden, Herrn Prof. Dr. Gerhard Schmidt, zugerechnet. Herrn Prof. Dr. Gerhard Schmidt werden mittelbar über die GCS Beteiligungs GmbH, die GCS Verwal- tungs GmbH, die GR Capital GmbH und die AR Holding GmbH 66,97 % (VJ 65,10 %) der Stimmen an der TTL AG zugerechnet. Inklusive der indirekt über die Rhein-Main Fi- nanz- und Beteiligungsgesellschaft bürgerlichen Rechts zugerechneten Stimmen betrug die Ge- samtzahl der Herrn Prof. Dr. Gerhard Schmidt zugerechneten Stimmen 17.103.359 bzw. 69,56 % (VJ 67,57 %). Im Berichtszeitraum wurden vom Aufsichtsrats- mitglied Prof. Dr. Gerhard Schmidt bzw. von ihm zuzurechnenden Gesellschaften folgende Trans- aktionen getätigt: An der Rechtsanwaltssozietät, Weil, Gotshal & Manges LLP ist der Aufsichtsratsvorsitzen - de der Gesellschaft, Herr Prof. Dr. Gerhard Schmidt, als Partner beteiligt. Die Sozietät hat für Rechtsberatungsleistungen sowie Verausla- gung von Gebühren und Kosten 0 TEuro für das Geschäftsjahr 2021 (VJ 114 TEuro) erhalten. Transaktion Datum Kurs (EUR/ Aktie) Volumen (EUR) Aktien (Stk) Gesellschaft Kapitalerhöhung 05.10.2021 2,25 6.181.252 2.747.223 AR Holding GmbH Kauf über Börse 15.03.2021 2,41 68.022 28.225 SPG Verwaltungs GmbH 74 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 XI. ORGANE DER GESELLSCHAFT Aufsichtsrat der Aktiengesellschaft: • Prof. Dr. Gerhard Schmidt, (Vorsitzender), Rechtsanwalt/Steuerberater und Partner der Rechtsanwaltssozietät, Weil, Gotshal & Manges LLP • Klaus Kirchberger, (stellv. Vorsitzender), Vor- sitzender der Geschäftsführung der OFB Pro- jektentwicklung GmbH • Dr. Daniel Schütze Rechtsanwalt, Partner der Sozietät Böttcher Bruch Schütze • Dipl. Kfm. Michael Bock, Geschäftsführender Gesellschafter, REALKAPITAL Vermögensma- nagement GmbH • Jan Benedikt Rombach, BA (Hons), Inhaber und Geschäftsführer der Steripower GmbH & Co. KG Der Aufsichtsrat hat im Oktober 2021 einen Prü- fungsausschuss eingerichtet, der im Januar 2022 seine Tätigkeit aufgenommen hat. Herr Michael Bock ist dessen Vorsitzender, Herr Professor Ger- hard Schmidt und Herr Klaus Kirchberger sind weitere Mitglieder. Die Mitglieder des Aufsichtsrats waren im Ge- schäftsjahr 2021 in folgenden weiteren Gesell- schaften im Aufsichtsrat oder anderen Kontroll- gremien tätig: Prof. Dr. Gerhard Schmidt: • DIC Asset AG, Frankfurt am Main, Vorsitzen- der des Aufsichtsrats • DICP Capital SE, München, Vorsitzender des Verwaltungsrats/Geschäftsführender Direktor • Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG, Frankfurt am Main, Vorsitzender des Aufsichtsrats • Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA, Frankfurt am Main, Vorsitzender des Aufsichtsrats • DICP Erste Family Office Beteiligungsgesell- schaft mbH & Co. KGaA, München, Vorsitzen- der des Aufsichtsrats* • DICP Asset Management Beteiligungs- gesellschaft mbH & Co. KGaA, Mün- chen, Vorsitzender des Aufsichtsrats * Mandate im Sinne des § 100 Abs. 2 Satz 2 AktG ** Aufsichtsrat ist nicht aufgrund gesetzlicher Vorschriften zu bilden Dr. Daniel Schütze: • Kraichgau-Klinik AG, Bad Rappenau, Vor- sitzender des Aufsichtsrats • Deutsche Immobilien Chancen Beteili- gungs AG, Frankfurt am Main, Mitglied des Aufsichtsrats • Dr. Hans Wuttke Stiftung, Zug, Schweiz, Vizepräsident des Stiftungsrats Michael Bock: • MEDICLIN AG, Offenburg, Mitglied des Aufsichtsrats und Vorsitzender des Prüfungsausschusses. Jan Benedikt Rombach: • B&D Central AG, Zollikon, Schweiz, Präsident des Verwaltungsrates • R&B Immo Invest AG, Zürich, Schweiz, Vizepräsident des Verwaltungsrates • DICP Erste Family Office Beteiligungsgesell- schaft mbH & Co. KGaA, München, Mitglied des Aufsichtsrats Vorstand: • Theo Reichert (Vorsitzender des Vorstands), Diplom-Kaufmann • Thomas Grimm, Diplom-Kaufmann Die Mitglieder des Vorstandes waren im Ge- schäftsjahr 2021 in folgenden weiteren Gesell- schaften im Aufsichtsrat oder anderen Kontroll- gremien tätig: Theo Reichert • CGS AG Zürich, Schweiz: Mitglied des Verwaltungsrates TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 : 75 Konzernabschluss : Konzernanhang XII. ERGEBNISVERWEN- DUNGSVORSCHLAG Für 2022 wird der Vorstand vorschlagen, eine Di- vidende in Höhe von 4.917,5 TEuro (0,2 Euro pro Aktie bezogen auf 24.587.500 ausstehende Akti- en) zu beschließen. Die Dividende wird in voller Höhe aus dem steuerlichen Einlagekonto erfol- gen und unterliegt somit keinem Abzug von Ka- pitalertragsteuer. In diesem Konzernabschluss wird diese Dividende gemäß IAS 10 nicht als Ver- bindlichkeit bilanziert. XIII. KONZERNZUGEHÖ- RIGKEIT Oberstes Mutterunternehmen des Konzerns ist die GCS Beteiligungs GmbH, Glattbach. Den Konzernabschluss für den kleinsten und größten Konzernkreis erstellt die TTL AG. XIV. HONORAR DES KON- ZERNABSCHLUSSPRÜ- FERS Das für das Geschäftsjahr 2021 berechnete Ge- samthonorar des Konzernabschlussprüfers Rödl & Partner GmbH Wirtschaftsprüfungsge- sellschaft, Steuerberatungsgesellschaft für an die TTL AG und deren Tochterunternehmen er- brachte Leistungen betrug insgesamt 62 TEuro (VJ 57 TEuro) und betrifft Abschlussprüfungsleis- tungen in Höhe von 37 TEuro (VJ 37 TEuro), ande- re Bestätigungsleistungen 20 TEuro (VJ 20 TEuro) sowie sonstige Leistungen 5 TEuro (VJ 0 TEuro). Die Abschlussprüferleistungen beinhalten die gesetzliche Jahres- und Konzernabschlussprü - fung der TTL AG. Die anderen Bestätigungsleis- tungen betreffen die prüferische Durchsicht des Halbjahresfinanzberichts der TTL AG. Die sonsti- gen Leistungen umfassen Beratungsleistungen zu Transaktionen. XV. HAFTUNGSVER- HÄLTNISSE UND SONS- TIGE FINANZIELLE VERPFLICHTUNGEN Verbindlichkeiten gegenüber der GR Capital GmbH leben bis zu einem Betrag von 1.311 TEuro (VJ 1.311 TEuro) insoweit wieder auf, wie das Ei- genkapital der TTL AG im Sinne von § 266 Abs. 3, A. HGB in zukünftigen Perioden einen Betrag von 100 Mio. Euro überschreitet (Besserungsab- rede). Darüber hinaus leben Verbindlichkeiten gegenüber der AR Holding GmbH in Höhe von 102 TEuro (VJ 102 TEuro) insoweit wieder auf, wie das bilanzielle Eigenkapital der Gesellschaft im Sinne von § 266 Abs. 3, A. HGB in künftigen Perio- den einen Betrag von 100 Mio. Euro überschreitet. Die TTL AG weist zum 31. Dezember 2021 ein Ei- genkapital im Jahresabschluss gem. § 266 Abs. 3, A. HGB von 50,6 Mio. Euro aus. Aufgrund der aktuellen Unternehmensplanung ist das Errei - chen der Schwelle von 100,0 Mio. Euro derzeit nicht wahrscheinlich. Aus diesem Grund ist ein Wiederaufleben der Verbindlichkeiten nicht im Abschluss erfasst. XVI. ANGABEN ZUM DEUTSCHEN CORPO- RATE GOVERNANCE KODEX Die Entsprechenserklärung gemäß § 161 AktG zur Einhaltung des deutschen Corporate Governance Kodex wurde von Vorstand und Aufsichtsrat ab- gegeben und auf der Homepage der TTL AG (https://www.ttl-ag.de/de/investor-relations/cor- porate-governance/entsprechenserklaerung. html) dauerhaft zugänglich gemacht. 76 : TTL AG GESCHÄFTSBERICHT 2021 XVII. MITARBEITERINNEN UND MITARBEITER Per Dezember 2021 waren neben dem Vorstand zwei Mitarbeiter ganzjährig beschäftigt. Im De- zember 2021 wurde das Investment-Team um einen Geschäftsführer auf Ebene der TTL Invest- ments in Germany GmbH verstärkt Hieraus er- gibt sich eine Anzahl der Arbeitnehmer im Sinne von § 285 Nr. 7 HGB von zwei (Vorjahr zwei). XVIII. NACHTRAGSBERICHT Im Zeitraum zwischen dem Bilanzstichtag und dem Tag der Freigabe dieses Konzernabschlusses ergaben sich keine zu berichtenden Ereignisse. XIX. FREIGABE DES KON ZERNABSCHLUSSES Der vorliegende Konzernabschluss wurde am 15. Februar 2022 durch den Vorstand zur Veröf- fentlichung freigegeben. München, den 15. Februar 2022 TTL Beteiligungs- und Grundbesitz-AG, München Theo Reichert Thomas Grimm – CEO – – CFO –

AI Terminal

More from TTL Beteiligungs- und Grundbesitz-AG

Talk to a Data Expert