Sprawozdanie Zarządu z działalności Zarządu z

VANTAGE DEVELOPMENT S.A. S.A.

za okres 01.01.2015 – 31.12.2015 za–

/ MIESZKANIA / BIURA / OBIEKTY HANDLOWE / HANDLOWE

Wrocław, 21.03.2016

Spis treści

I.	Informacje ogólne i charakterystyka Vantage Development S.A Vantage Development S.A5	5
	1. Powiązania organizacyjne i kapitałowe z innymi podmiotami 5 5
	2. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania w podstawowych zarządzania 8 8
	3. Wszelkie umowy zawarte między emitentem a osobami zarządzającymi, przewidujące między
	rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez w
	ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia ich zwolnienie z
	emitenta przez przejęcie przejęcie 8 8
	4. Akcje Vantage Development S.A. oraz akcje i udziały w jednostkach powiązanych, będące w
	posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących 8 8
	5. Umowy, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych w w
	akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy 10 10
	6. System kontroli programu akcji pracowniczych pracowniczych10 10
	7. Nabycie akcji własnych 10 10
	8. Zasady sporządzania rocznego sprawozdania finansowego Zasady finansowego10 10

II.	Informacje o podstawowych produktach oraz rynkach zbytu 11 11
	1. informacje o podstawowych produktach, towarach lub usługach wraz z ich określeniem o
	wartościowym i ilościowym oraz udziałem poszczególnych produktów, towarów i usług (jeżeli ilościowym i
	są istotne) istotne) albo ich grup w sprzedaży emitenta ogółem, a także zmianach w tym zakresie w
	danym roku obrotowym 11 11
	2. Informacje o rynkach zbytu 12 12
	1. Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych, ujawnionych w rocznym sprawozdaniu finansowym, w szczególności opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym finansowym, zdarzeń, tym charakterze, mających znaczący wpływ na działalność emitenta i osiągnięte przez niego zyski znaczący na lub poniesione straty w roku obrotowym, a także omówienie perspektyw rozwoju działalności działalności emitenta przynajmniej w najbliższym roku obrotowym emitenta 12 12 2. Bilans12 Bilans12 3. Wskaźniki zadłużenia 14 14 4. Sprawozdanie z całkowitych dochodów Sprawozdanie 15 15
	5. Wskaźniki rentowności 16 16
IV.	Pozostałe informacje finansowe i majątkowe finansowe i	16 16
	1. Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym i wypowiedzianych roku obrotowym umowach roku dotyczących kredytów i pożyczek i pożyczek16 16
	2. Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach16 pożyczkach16
	3. Aktywne poręczenia i gwarancje udzielone i otrzymane przez i udzielone otrzymane przezVantage Vantage Development S.A. w
	2015 2015 roku ze szczególnym uwzględnieniem poręczeń i igwarancji gwarancji udzielonych jednostkom
	powiązanym wg stanu na dzień 31 grudnia 2015 roku17 roku17

	Vantage Development S.A. Vantage Development Sprawozdanie Zarządu z działalności Emitenta Sprawozdanie z działalności	2 2

	4. Określenie głównych inwestycji krajowych i zagranicznych (papiery wartościowe, instrumenty krajowych i finansowe, wartości niematerialne i prawne oraz nieruchomości), w tym inwestycji nieruchomości), inwestycji kapitałowych dokonanych poza jego grupą jednostek powiązanych oraz opis metod ich kapitałowych dokonanych
	finansowania 18 18
	5. Informacja o instrumentach finansowych w zakresie ryzyka finansowych 18 18
	6. Czynniki i nietypowe zdarzenia mające wpływ na wynik z działalności za rok obrotowy 19 19 7. Istotne transakcje zawarte przez Spółkę z przez podmiotami powiązanymi, na innych warunkach niż warunkach
	rynkowe rynkowe19 19 8. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym a Objaśnienie pomiędzy wcześniej publikowanymi prognozami wyników na dany rok……………………………………………… prognozami wyników .19 .19
	9. Emisja papierów wartościowych w okresie objętym raportem opis wykorzystania przez wartościowych emitenta wpływów z emisji do chwili sporządzenia sprawozdania z działalności19 emitenta chwili sporządzenia z działalności19
	10. Informacje o zawartych umowach znaczących dla działalności Spółki i spółek z Grupy Vantage w tym znanych umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami, umowach ubezpieczenia, umowach współpracy lub kooperacji21 kooperacji21
	11. Wartość wynagrodzeń osób zarządzających i nadzorujących Vantage Development S.A. oraz z
	tytułu pełnienia funkcji we władzach jednostek podporządkowanych 22 22
V. V.	Perspektywy rozwoju Perspektywy 1. Ocena, wraz z jej uzasadnieniem, dotyczącą zarządzania zasobami finansowymi, ze jej uzasadnieniem, zasobami
	szczególnym uwzględnieniem zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań, oraz zdolności z zobowiązań, określenie ewentualnych zagrożeń i działań, jakie emitent podjął lub zamierza podjąć w celu określenie zagrożeń jakie emitent w

	przeciwdziałania tym zagrożeniom23 zagrożeniom23
	2. Istotne czynniki ryzyka Vantage Development24 Development24 3. Perspektywy rozwoju25 rozwoju25
VI.	Inne informacje, w tym następujące po dniu bilansowym 1. Data zawarcia umowy z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych26 finansowych26 2. Wynagrodzenie podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych finansowych26 26 3. Informacja o posiadanych oddziałach 26 26 4. Stan Zatrudnienia26 Zatrudnienia26 5. Zdarzenia istotnie wpływające na działalność jednostki, jakie nastąpiły w roku obrotowym, a nastąpiły także po jego zakończeniu, do dnia zatwierdzenia sprawozdania finansowego jego zakończeniu, 26 26

VII.	Pozostałe informacje – wyodrębniona część sprawozdania 1. Zbiór zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega emitent, oraz miejsce gdzie tekst zbioru zasad jest publicznie dostępny 27 27
	2. Zakres, w jakim emitent odstąpił od postanowień zbioru zasad ładu korporacyjnego odstąpił 27 27
	3. Zakres, w jakim emitent odstąpił od postanowień zbioru zasad ładu korporacyjnego w roku 2016…………………………………………………………………………………………………………………………………….29
	4. Główne cechy stosowanych w przedsiębiorstwie emitenta systemów kontroli wewnętrznej i cechy przedsiębiorstwie wewnętrznej zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych i odniesieniu skonsolidowanych sprawozdań finansowych 29 29

5.	Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji znaczne pakiety akcji 30 30
6.	Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia posiadaczy
	kontrolne, wraz z opisem tych uprawnień 30 30
7.	Wskazanie wszelkich ograniczeń do wykonywania prawa głosu 30 30
8.	Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów dotyczących wartościowych emitenta 30 30
9.	Opis zasad dotyczących powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich uprawnień, osób w szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji wykupie 31 31
10.	Zasady zmiany statutu Zasady 31 31
11.	Sposób działania walnego zgromadzenia i jego zasadnicze uprawnienia 31 31
12.	Skład osobowy i opis działania organów zarządzających i nadzorujących 33 33
13.	Postępowania toczące się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego
	lub organem administracji publicznej organem 36 36











































	4 4
	Vantage Development S.A. Vantage Development Sprawozdanie Zarządu z działalności Emitenta Sprawozdanie z działalności

I. Informacje ogólne i charakterystyka Vantage Development S.A.

Pełna nazwa (firma) jednostki dominującej:	VANTAGE DEVELOPMENT Spółka Akcyjna
Siedziba:	Wrocław
Adres:	50-457 Wrocław, ul. Dąbrowskiego 44
Numer KRS:	0000030117
Numer identyfikacji podatkowej NIP:	896-000-07-01
Numer identyfikacyjny REGON:	930778024

Podstawowym przedmiotem działalności Grupy Kapitałowej Vantage Development jest budowa i sprzedaż nieruchomości mieszkalnych oraz komercyjnych. Spółka Vantage Development S.A. realizuje projekty deweloperskie przede wszystkim poprzez spółki celowe.

O ile z kontekstu nie wynika inaczej, określenia zawarte w treści niniejszego Sprawozdania Zarządu, takie jak "Spółka", "Vantage Development S.A.", "Vantage Development", "Emitent" lub inne sformułowania o podobnym znaczeniu oraz ich odmiany, odnoszą się do spółki Vantage Development S.A., natomiast "Grupa", "Grupa Kapitałowa", "Grupa Kapitałowa Vantage Development" lub inne sformułowania o podobnym znaczeniu oraz ich odmiany odnoszą się do Grupy Kapitałowej Vantage Development, w skład której wchodzi Vantage Development S.A. oraz podmioty podlegające konsolidacji. Vantage Development Sprawozdanie z działalności i charakterystyka Pełna nazwa Wrocław Kapitałowej Vantage budowa spółki celowe.z Development "Vantage sformułowania podobnym sięo odmiany się Grupy Vantage kapitałowe z obrotowym 2015 kształtowały dnia roku listopada podmiot do roku A.S. siedzibą podmiotem wobec tj. jest Trade Bridge funkcję do siedzibą Pradze. jest Nutit jestsprawuje 2015 2015 Spółka spółką pośrednio przez również ze spółkami Vantage Vantage Grupy celowe, zależne i Spółki rozumieniuSpółki.5"Grupa podmiotamiTrade siedzibą

1. Powiązania organizacyjne i kapitałowe z innymi podmiotami

a) Powiązania Spółki w roku obrotowym 2015 kształtowały się następująco:

W okresie od dnia 18 marca 2015 roku do dnia 30 listopada 2015 roku Spółka była powiązana kapitałowo ze spółką Asset Rent Management sp. z o.o. - podmiot pośrednio kontrolowany przez Pana Grzegorza Dzika..
W okresie od dnia 23 czerwca 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku Spółka była powiązana kapitałowo ze spółką Trade Bridge Czechy A.S. z siedzibą w Pradze. Pan Józef Biegaj jest podmiotem dominującym wobec Trade Bridge Czechy A.S. tj. jest większościowym akcjonariuszem oraz sprawuje w spółce Trade Bridge Czechy A.S. funkcję Członka Zarządu .
W okresie od dnia 24 czerwca 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku Spółka była powiązana kapitałowo ze spółką Nutit A.S. z siedzibą w Pradze. Pan Grzegorz Dzik, jest podmiotem dominującym wobec Nutit A.S., tj. jest jej większościowym akcjonariuszem oraz sprawuje w niej funkcję Członka Zarządu.
W okresie od dnia 30 listopada 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku Spółka była powiązana kapitałowo ze spółką ARM Finanse sp. z o.o. - podmiot pośrednio kontrolowany przez Pana Grzegorza Dzika.
Spółka jest również powiązana ze spółkami z Grupy Kapitałowej Vantage Development. Grupa Vantage to zbiór spółek związanych z działalnością deweloperską, skupionych wokół Spółki. W skład Grupy Vantage wchodzą spółki celowe, zależne i współzależne od Spółki w rozumieniu MSR, które podlegają konsolidacji w ramach sprawozdania finansowego Spółki.

21 marca 2016

Vantage Development Sprawozdanie z działalności w Grupie grudnia 6

Opis powiązań w Grupie Vantage na dzień 31 grudnia 2015 roku:

b) Spółka jest jednocześnie powiązana organizacyjnie ze spółkami z Grupy Vantage, w szczególności jako zarządzający inwestycją i sprzedażą mieszkań na podstawie umów zawartych ze spółkami z Grupy Vantage.
c) Dodatkowo Spółka powiązana jest organizacyjne z:
BNM - 3 sp. z o.o. Spółka realizuje projekt deweloperski osiedla mieszkaniowego Centauris, BNM 3 sp. z o.o. uczestniczy w projekcie jako podmiot współzarządzający sprzedażą mieszkań.
Parkowa Ostoja sp.z o.o. Spółka Vantage Development S.A. realizowała projekt deweloperski osiedla mieszkaniowego jako zarządzający inwestycją i sprzedażą mieszkań na podstawie umowy ze spółką Parkowa Ostoja sp.z o.o. Wspólnikiem spółki Parkowa Ostoja sp.z o.o. jest spółka RE Wrocław sp. z o.o. Parkowa Ostoja sp. z o.o. obecnie nie prowadzi działalności operacyjnej. W 2015 roku rozpoczęto likwidację spółki, której wszelkie zobowiązania przejmie spółka RE Wrocław sp. z o.o.
RE Wrocław sp. z o.o. Spółka Vantage Development S.A. zarządzała sprzedażą mieszkań w inwestycji Parkowa Ostoja, którą w roku 2013 przejęła spółka RE Wrocław sp. z o.o. Jedynym wspólnikiem spółki RE Wrocław sp. z o.o. jest Pan Grzegorz Dzik. RE Wrocław

d) Zmiany w zakresie struktury akcjonariatu Vantage Development S.A. zakresie struktury

W 2015 roku nastąpiło kilkanaście zmian w strukturze akcjonariatu Emitenta:

w dniu 7 stycznia 2015 roku Pan Józef Biegaj dokonał zbycia 300 000 akcji Emitenta. Tym samym udział Pana Józefa Biegaja w kapitale zakładowym Emitenta uległ zmniejszeniu do 24,48%.
w dniu 18 marca 2015 roku Pan Józef Biegaj dokonał zbycia 754 716 akcji Emitenta. Tym samym udział Pana Józefa Biegaja w kapitale zakładowym Emitenta uległ zmniejszeniu do 23,27%. Akcje zbywane przez Pana Józefa Biegaja nabyła spółka Asset Rent Management sp. z o.o. - podmiot pośrednio kontrolowany przez Pana Grzegorza Dzika. Po dokonaniu wskazanej transakcji Pan Grzegorz Dzik posiada łącznie 30 262 439 akcji Emitenta, które stanowią 48,47% udziału w kapitale zakładowym Emitenta, w tym: akcje posiadane bezpośrednio: 29 507 723, które stanowią 47,26%; akcje posiadane w ramach kontroli sprawowanej, zgodnie z art. 87 ust.4 pkt.4 Ustawy o ofercie i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, nad spółką Asset Rent Management sp. z o.o.: 754 716 akcji Emitenta, które stanowią 1,21% udziału w kapitale zakładowym Emitenta. W 2015 kilkanaście Emitenta:Pan Biegaj zbycia samymJózefa Biegaja 18 roku Tymsamymw 23,27%. przez Biegaja nabyła przez Grzegorza dokonaniu Pan262 439 które zakładowym w które stanowią 47,26%;posiadane ramach z oferciewprowadzania spółkach sp.716 stanowią 1,21% w kapitale kwietnia roku Biegaj 000 TymsamymJózefa Biegaja
w dniu 10 kwietnia 2015 roku Pan Józef Biegaj dokonał zbycia 1 000 000 akcji Emitenta. Tym samym udział Pana Józefa Biegaja w kapitale zakładowym Emitenta uległ zmniejszeniu do 21,67%.
w dniu 23 czerwca 2015 roku Pan Józef Biegaj w wyniku realizacji zapisów umowy aportu rzeczowego papierów wartościowych zawartej pomiędzy Panem Józefem Biegajem a Trade Bridge Czechy A.S. z siedzibą w Pradze (działającej zgodnie z prawem Republiki Czeskiej) na rachunku papierów wartościowych Trade Bridge Czechy A.S. zapisanych zostało 13.527.991 akcji Emitenta. Ponadto w wyniku realizacji wskazanej umowy na rachunku papierów wartościowych spółki Trade Bridge Czechy A.S. zapisanych zostało dodatkowo 435.701 akcji Emitenta. Po przeprowadzeniu wskazanej transakcji Pan Józef Biegaj nie posiada bezpośrednio akcji Emitenta. Natomiast w związku z faktem, że Pan Józef Biegaj jest podmiotem dominującym wobec Trade Bridge Czechy A.S. tj. jest większościowym akcjonariuszem oraz sprawuje w spółce Trade Bridge Czechy A.S. funkcję Członka Zarządu, po wniesieniu wszystkich w/w akcji do Trade Bridge Czechy A.S. Pan Józef Biegaj posiada pośrednio łącznie 13.963.692 akcji Emitenta, które stanowią 22,36% w kapitale zakładowym Spółki Vantage Development Sprawozdanie z działalności Spółka jednocześnie Vantage, szczególności sprzedażą umów z Dodatkowo Spółka BNM –sp.o.o.Development osiedla zarządzający OstojaParkowa Parkowa Ostoja operacyjnej. z –S.A. zarządzała mieszkań dniu 23 w wyniku pomiędzy Józefem a z Czechy akcji TradeA.S. Emitenta. Pan Biegaj posiada Natomiast Biegaj dominującym Trade Zarządu, wniesieniu do Biegaj które 7mieszkań realizuje Członka

i uprawniają do 13.963.692 głosów na WZ Spółki i 22,36% udziału w ogólnej liczbie głosów na jej WZ Spółki.

w dniu 24 czerwca 2015 roku Pan Grzegorz Dzik w wyniku realizacji zapisów umowy aportu rzeczowego papierów wartościowych zawartej pomiędzy Panem Grzegorzem Dzikiem a Nutit A.S. z siedzibą w Pradze (działającej zgodnie z prawem Republiki Czeskiej) na rachunku papierów wartościowych Nutit A.S. zapisanych zostało 29.507.723 akcji Emitenta. Po przeprowadzeniu wskazanej transakcji Pan Grzegorz Dzik nie posiada bezpośrednio akcji Emitenta. Natomiast w związku z faktem, że Pan Grzegorz Dzik, jest podmiotem dominującym wobec Nutit A.S., tj. jest jej większościowym akcjonariuszem oraz sprawuje w niej funkcję Członka Zarządu, a jednocześnie w ramach kontroli sprawowanej pośrednio nad spółką Asset Rent Management sp. z o.o., która posiada 754.716 akcji Emitenta, to Pan Grzegorz Dzik posiada pośrednio łącznie 30.262.439 akcji Emitenta, które stanowią 48,47% udziału w kapitale zakładowym Spółki oraz uprawniają do 30.262.439 głosów na WZ Spółki i 48,47% udziału w ogólnej liczbie głosów na jej WZ. Vantage Development Sprawozdanie z działalności uprawniają do głosów Spółki na WZSpółki.wyniku Dzikiem Pradze na Nutit A.S. Po przeprowadzeniuposiada bezpośrednio Pan Grzegorz Dzik, jednocześnieramach Asset Rent sp.która
w dniu 23 października 2015 roku akcjonariusz Noble Funds Fundusz Inwestycyjny Otwarty zarządzany przez Noble Funds Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. dokonał zbycia akcji Emitenta. Aktualnie Fundusz posiada 3.088.757 akcji Emitenta, stanowiących 4,95% udziału w kapitale zakładowym Emitenta, co stanowi 3.088.757 głosów i stanowi 4,95% udziału w ogólnej liczbie głosów na Walnym Zgromadzeniu Emitenta.
W dniu 30 listopada 2015 roku spółka Asset Rent Management sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu podmiot pośrednio kontrolowany przez Przewodniczącego Rady Nadzorczej, dokonał zbycia 754.716 akcji Emitenta na rzecz spółki ARM Finanse sp. z o.o., podmiot pośrednio kontrolowanym przez Przewodniczącego Rady Nadzorczej Emitenta, na zasadach analogicznych jak w przypadku spółki Asset Rent Management sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu. to Pan pośrednio stanowią kapitale Spółki oraz WZ Spółki liczbie głosów Noble Funds zarządzany Funds stanowiących Emitenta, co Management -przez Rady sp.Emitenta, zasadach analogicznych Managementw 8łącznie

2. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania

W okresie sprawozdawczym nie nastąpiły istotne zmiany w zasadach zarządzania Spółką.

3. Wszelkie umowy zawarte między emitentem a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia emitenta przez przejęcie zawarte przewidujące ich ichz powodu połączenia emitenta przez

W okresie objętym sprawozdaniem nie były zawierane żadne umowy między emitentem a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia emitenta przez przejęcie. zawierane a rekompensatę w ważnej zwolnienie podmiot stanowiska 2015

4. Akcje Vantage Development S.A. oraz akcje i udziały w jednostkach powiązanych, będące w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących i będące osób zarządzających

a) Grupa Vantage Development z wyłączeniem Emitenta:
Osoby zarządzające Emitentem nie posiadały bezpośrednio i pośrednio udziałów i akcji w spółkach z Grupy Vantage Development;
Osoby nadzorujące nie posiadały bezpośrednio i pośrednio udziałów i akcji w spółkach z Grupy Vantage Development; posiadały pośrednio akcji w z Grupy akcji z GrupyPan nie posiadali
b) Emitent:
Członkowie Zarządu Pan Edward Laufer i Pan Roman M. Meysner nie posiadali pośrednio oraz bezpośrednio akcji Vantage Development S.A.; bezpośrednio
Członek Zarządu Pan Dariusz Pawlukowicz w okresie od dnia 30 listopada 2015 roku do dnia 1 grudnia 2015 roku posiadał 10 akcji Emitenta, w okresie od dnia 2 grudnia 2015 roku do dnia 7 od dnia posiadał Emitenta, w dnia

grudnia 2015 roku posiadał 4.000 akcji Emitenta, w dniu 8 grudnia 2015 roku posiadał 14.000 akcji Emitenta, a w okresie od dnia 9 grudnia 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku posiadał 20.000 akcji Emitenta. W związku z transakcją nabycia kolejnych akcji Emitenta, która nastąpiła, po dniu bilansowym, tj. w dniu 19 stycznia 2016 roku, Pan Dariusz Pawlukowicz posiada akcje Emitenta zgodnie z poniższą tabelą:

Akcjonariusz	Ilość akcji	Udział w kapitale zakładowym	Ilość głosów	Udział głosów na WZA
Dariusz Pawlukowicz	40 000	0,06%	40 000	0,06%

Członkowie Rady Nadzorczej Pan Bogdan Dzik, Pan Mirosław Greber, Pan Piotr Nowjalis oraz Pan Jerzy Dobrowolski w okresie kadencji nie posiadali bezpośrednio i pośrednio akcji Emitenta.
Członkowie Rady nadzorczej nowej kadencji Pan Jakub Dzik, Pan Bogdan Dzik, Pan Marek Pasztetnik i Pan Marek Kowalski nie posiadali bezpośrednio i pośrednio akcji Emitenta.
Przewodniczący Rady Nadzorczej Pan Grzegorz Dzik oraz Członek Rady Nadzorczej Pan Józef Biegaj na dzień bilansowy oraz dzień przekazania sprawozdania posiadali pośrednio akcje Emitenta zgodnie z poniższą tabelą.

Akcjonariusz	Ilość akcji	Udział w kapitale zakładowym	Ilość głosów	Udział głosów na WZA
Grzegorz Dzik	30 262 439	48,47%	30 262 439	48,47%
Józef Biegaj	13 963 692	22,36%	13 963 692	22,36%

Pan Józef Biegaj jest osobą dominującą wobec Trade Bridge Czechy A.S. tj. jest większościowym akcjonariuszem oraz pełni w spółce Trade Bridge Czechy A.S. funkcję Członka Zarządu. Tym samym Pan Józef Biegaj posiada pośrednio łącznie 13.963.692 akcje Emitenta, które stanowią 22,36% w kapitale zakładowym Spółki i uprawniają do 13.963.692 głosów na WZ Spółki i 22,36% udziału w ogólnej liczbie głosów na jej WZ Spółki.

W 2015 roku nastąpiło kilkanaście zmian w zakresie posiadania akcji Emitenta przez Pana Grzegorza Dzika i Pana Józefa Biegaja:

w dniu 7 stycznia 2015 roku Pan Józef Biegaj dokonał zbycia 300 000 akcji Emitenta. Tym samym udział Pana Józefa Biegaja w kapitale zakładowym Emitenta uległ zmniejszeniu do 24,48%.
w dniu 18 marca 2015 roku Pan Józef Biegaj dokonał zbycia 754 716 akcji Emitenta. Tym S.A.mym udział Pana Józefa Biegaja w kapitale zakładowym Emitenta uległ zmniejszeniu do 23,27%. Akcje zbywane przez Pana Józefa Biegaja nabyła spółka Asset Rent Management sp. z o.o. - podmiot pośrednio kontrolowany przez Pana Grzegorza Dzika. Po dokonaniu wskazanej transakcji Pan Grzegorz Dzik posiada łącznie 30 262 439 akcji Emitenta, które stanowią 48,47% udziału w kapitale zakładowym Emitenta, w tym: akcje posiadane bezpośrednio: 29 507 723, które stanowią 47,26%; akcje posiadane w ramach kontroli sprawowanej, zgodnie z art. 87 ust.4 pkt.4 Ustawy o ofercie i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, nad spółką Asset Rent Management sp. z o.o.: 754 716 akcji Emitenta, które stanowią 1,21% udziału w kapitale zakładowym Emitenta. Vantage Development Sprawozdanie z działalności 4.000 akcji 8 posiadał okresie 2015 roku 20.000Emitenta, która roku, Pan Pawlukowicz tabelą: Udział wkapitaleUdział głosówDariusz Pawlukowicz Pan oraz posiadali Emitenta.nowejPan i pośrednio Emitenta.Nadzorczej Pan Dzik Członek Rady Józef oraz pośrednio EmitentaUdział wkapitaleUdział głosówDzik48,47% 13 22,36% Grzegorz dominującą A.S., akcjonariuszem pełni Członka pośrednio akcji Emitenta. samym pośrednio w w głosów WZ.akcjonariuszem Trade CzłonkaJózef 13.963.692 Emitenta, które 22,36% zakładowym Spółki WZ i 22,36% w zakresie posiadania akcji 7 Biegaj Józefa Biegaja roku Pana kapitale uległ do zbywane nabyła Asset o.o. Po wskazanej 262 akcji stanowią w posiadane sprawowanej, 87 pkt.4 Ustawy finansowych do systemu publicznych, o.o.: które udziału zakładowym Emitenta.9związku Nadzorczej akcji Nadzorczej uprawniają Biegaja:Pan kontrolowany stanowią
w dniu 10 kwietnia 2015 roku Pan Józef Biegaj dokonał zbycia 1 000 000 akcji Emitenta. Tym samym udział Pana Józefa Biegaja w kapitale zakładowym Emitenta uległ zmniejszeniu do 21,67%.
w dniu 23 czerwca 2015 roku Pan Józef Biegaj w wyniku realizacji zapisów umowy aportu rzeczowego papierów wartościowych zawartej pomiędzy Panem Józefem Biegajem a Trade Bridge Czechy A.S. z siedzibą w Pradze (działającej zgodnie z prawem Republiki Czeskiej) na rachunku papierów wartościowych Trade Bridge Czechy A.S. zapisanych zostało 13.527.991 akcji Emitenta. Ponadto w wyniku realizacji wskazanej umowy na rachunku papierów wartościowych spółki Trade Bridge Czechy A.S. zapisanych zostało dodatkowo 435.701 akcji Emitenta. Po przeprowadzeniu wskazanej transakcji Pan Józef Biegaj nie posiada bezpośrednio akcji Emitenta. Natomiast w związku z faktem, że Pan Józef Biegaj jest podmiotem dominującym wobec Trade Bridge Czechy A.S. tj. jest większościowym akcjonariuszem oraz sprawuje w spółce Trade Bridge Czechy A.S. funkcję Członka Zarządu, po wniesieniu wszystkich w/w akcji do Trade Bridge Czechy A.S. Pan Józef Biegaj posiada pośrednio łącznie 13.963.692 akcji Emitenta, które stanowią 22,36% w kapitale zakładowym Spółki i uprawniają do 13.963.692 głosów na WZ Spółki i 22,36% udziału w ogólnej liczbie głosów na jej WZ Spółki. Vantage Development Sprawozdanie z działalności roku dokonał Biegaja zakładowymuległ dniu czerwca roku Józef w realizacji zapisów wartościowych Biegajem zgodnie A.S. na papierów spółki transakcji Józef Biegaj nie posiada Biegaj dominującym Czechy akcjonariuszem Trade do Biegaj akcji stanowią
w dniu 24 czerwca 2015 roku Pan Grzegorz Dzik w wyniku realizacji zapisów umowy aportu rzeczowego papierów wartościowych zawartej pomiędzy Panem Grzegorzem Dzikiem a Nutit A.S. z siedzibą w Pradze (działającej zgodnie z prawem Republiki Czeskiej) na rachunku papierów wartościowych Nutit A.S. zapisanych zostało 29.507.723 akcji Emitenta. Po przeprowadzeniu wskazanej transakcji Pan Grzegorz Dzik nie posiada bezpośrednio akcji Emitenta. Natomiast w związku z faktem, że Pan Grzegorz Dzik, jest podmiotem dominującym wobec Nutit A.S., tj. jest jej większościowym akcjonariuszem oraz sprawuje w niej funkcję Członka Zarządu, a jednocześnie w ramach kontroli sprawowanej pośrednio nad spółką Asset Rent Management sp. z o.o., która posiada 754.716 akcji Emitenta, to Pan Grzegorz Dzik posiada pośrednio łącznie 30.262.439 akcji Emitenta, które stanowią 48,47% udziału w kapitale zakładowym Spółki oraz uprawniają do 30.262.439 głosów na WZ Spółki i 48,47% udziału w ogólnej liczbie głosów na jej WZ. kapitale i na w ogólnej jej 2015 Grzegorz Dzik wyniku papierów Panem Nutit z na papierówNutit Dzik Pan Grzegorz A.S., jej większościowym niej Zarządu,Rent posiada Dzik Emitenta, udziału wkapitale do WZ 48,47% 2015 sp. z siedzibą sp.Przewodniczącego Rady Emitenta, na przypadku spółki AssetManagementsp.oraz rocznego
W dniu 30 listopada 2015 roku spółka Asset Rent Management sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu - podmiot pośrednio kontrolowany przez Przewodniczącego Rady Nadzorczej, dokonał zbycia 754.716 akcji Emitenta na rzecz spółki ARM Finanse sp. z o.o., podmiot pośrednio kontrolowanym przez Przewodniczącego Rady Nadzorczej Emitenta, na zasadach analogicznych jak w przypadku spółki Asset Rent Management sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu.

5. Umowy, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy przyszłości zmiany proporcjach akcji

Według wiedzy Zarządu Spółki w okresie objętym sprawozdaniem oraz po dniu bilansowym nie zostały zawarte umowy, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy. w po których nastąpić w

6. System kontroli programu akcji pracowniczych

W okresie objętym sprawozdaniem nie funkcjonowały w Spółce programy akcji pracowniczych.

7. Nabycie akcji własnych

W okresie objętym sprawozdaniem Vantage nie nabywało akcji własnych.

8. Zasady sporządzania rocznego sprawozdania finansowego Spółki

a) Podstawa sporządzenia sprawozdania finansowego

Sprawozdanie finansowe zostało przygotowane zgodnie z:

Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej ("MSSF") w kształcie zatwierdzonym przez UE. MSSF obejmują standardy i interpretacje zaakceptowane przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości ("RMSR" ) oraz Komisję ds. Interpretacji Sprawozdawczości Finansowej ("KIMSF"),
Ustawą o rachunkowości z dnia 29.09.1994 r. (Dz. U. 2013, poz. 330, z późniejszymi zmianami), w zakresie nieuregulowanym Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej
Niniejsze sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z zasadą kosztu historycznego, z wyjątkiem nieruchomości inwestycyjnych oraz aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży, które są wyceniane według wartości godziwej..

b) Format sprawozdania finansowego

Sprawozdanie finansowe składa się z:

sprawozdania z sytuacji finansowej,
sprawozdania z całkowitych dochodów,
sprawozdania ze zmian w kapitale własnym,
sprawozdania z przepływów pieniężnych,
danych objaśniających.

Sprawozdanie finansowe zostało sporządzone w tysiącach polskich złotych. Polski złoty jest walutą funkcjonalną.

c) Okres objęty sprawozdaniem i danymi porównywalnymi dla sprawozdania finansowego

Sprawozdanie finansowe obejmuje okres 12 miesięcy, tj. od dnia 1 stycznia 2015 roku do dnia 31 grudnia 2015 roku.

Dla danych prezentowanych w sprawozdaniu z sytuacji finansowej oraz pozycjach pozabilansowych zaprezentowano porównywalne dane finansowe na dzień 31 grudnia 2014 roku.

Dla danych prezentowanych w sprawozdaniu z całkowitych dochodów, sprawozdaniu ze zmian w kapitale własnym oraz w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych zaprezentowano porównywalne dane finansowe za okres od 1 stycznia 2014 roku do 31 grudnia 2014 roku.

d) Założenie kontynuacji działalności

Sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuacji działalności gospodarczej przez Spółkę w niezmienionej formie i zakresie przez okres co najmniej 12 miesięcy od dnia kończącego okres sprawozdawczy i nie istnieją przesłanki zamierzonego lub przymusowego zaniechania, bądź istotnego ograniczenia przez nią dotychczasowej działalności. Zarząd nie stwierdza na dzień podpisania niniejszego sprawozdania finansowego faktów i okoliczności wskazujących na zagrożenie kontynuacji działalności w dającej się przewidzieć przyszłości. Vantage Development Sprawozdanie z działalności Sprawozdawczości ("MSSF") w MSSFi Komisję ("KIMSF"),dnia (Dz. późniejszymi Standardami Sprawozdawczości zgodnie aktywów dochodów,polskich złotych. Polski złoty objęty sprawozdaniem danymi porównywalnymi finansowe obejmuje 12 grudnia z sytuacji finansowe na sprawozdaniu zaprezentowano okres odroku.przy założeniu kontynuacji Spółkę niezmienionej lub ograniczenia na niniejszegosprawozdania na działalnościw dającej się przedmiotem jednostek Międzynarodowymi w

II. VANTAGE DEVELOPMENT S.A. – Informacje o podstawowych produktach oraz rynkach zbytu

1. Informacje o podstawowych produktach, towarach lub usługach wraz z ich określeniem wartościowym i ilościowym oraz udziałem poszczególnych produktów, towarów i usług (jeżeli są istotne) albo ich grup w sprzedaży emitenta ogółem, a także zmianach w tym zakresie w danym roku obrotowym. o towarach usługach wraz i ich

Podstawowym przedmiotem działalności Spółki jest działalność holdingowa. Spółka jest podmiotem dominującym wobec jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej Vantage Development. Do zadań Spółki należy w szczególności podejmowanie decyzji strategicznych dotyczących rozwoju Grupy

2. Informacje o rynkach zbytu

III. VANTAGE DEVELOPMENT S.A. - Aktualna sytuacja finansowa

	oraz	przedsięwzięcia, nabywanie lub lub zbywanie akcji lub o rozwiązaniach w zakresie polityki rachunkowości i controllingu, koordynuje działania marketingowe jednostek zależnych, jest również odpowiedzialna za koordynowanie polityki finansowej oraz organizację finansowania działalności jednostek Grupy Kapitałowej. Drugim istotnym przedmiotem działalności przedmiotem Spółki realizowanymi przez spółki należące do Grupy Kapitałowej oraz spoza niej. Spółka świadczy usługi m.in. realizowanymi spółki oraz w zakresie obsługi i nadzoru procesu budowlanego, prowadzenia działań sprzedażowych i marketingowy i budowlanego, pośrednictwa w pozyskaniu finansowania na realizację projektów deweloperskich. Spółka prowadzi pozyskaniu również działalność dodatkową w zakresie najmu powierzchni. działalność dodatkową Zgodnie ze strategią Grupy Vantage strategią – Spółka Vantage Development S.A. jest spółką zarządzającą, Spółka nieprowadzącą bezpośredniego wykonawstwa usług bezpośredniego partnera, doradcy i integratora usług świadczonych przez spółki z Grupy Vantage na rynku. doradcy i	udziałów w Spółki jest zarządzanie projektami deweloperskimi działań S.A. dla odbiorców zewnętrznych, pełniącą rolę	spółkach. spółkach. deweloperskich.	Spółka finansowej deweloperskimi świadczy usługi	decyduje decyduje marketingowe marketingowy prowadzi zarządzającą,
2.	Spółka	Informacje o rynkach zbytu rynkach zbytu Zgodnie z założeniami statutowymi Spółka prowadzi z Spółka doradztwa w zakresie prowadzonych projektów deweloperskich przez spółki projektowe z Grupy. Spółka Vantage Development S.A. nie jest uzależniona od jednego odbiorcy, mimo iż dla jednego Development jest odbiorcy przekracza 34% (Promenady II VD przekracza 34% spółka z ograniczoną odpowiedzialnością spółka innych razem 26% (Promenady Zita sp. z o.o. 15% i Promenady IV VD odpowiedzialnością sp. k. 11%) sumy przychodów ze sprzedaży. Odbiorcami usług są przede wszystkim ze spółki należące do Grupy Kapitałowej a wartość usług uzależniona jest od wielkości i etapu realizacji do Kapitałowej projektu inwestycyjnego. Po stronie dostawców największą koncentrację stanowią Po z outsourcingiem usług (usługi doradcze, usługi prawne, księgowe) oraz koszty najmu powierzchni doradcze, prawne,	usługi dotyczące zarządzania strategicznego oraz dotyczące	wielkości	mimo dla sp. k.) a dla dwóch k.) spółka z ograniczoną koszty związane	realizacji
z	biurowych.	Z uwagi na specyfikę działalności Spółki prezentowanie podziałów w zakresie źródeł zaopatrzenia jest nieistotne dla oceny jej działalności.	podziałów zakresie
		VANTAGE DEVELOPMENT S.A. - - Aktualna sytuacja finansowa
także		Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych, ujawnionych w rocznym sprawozdaniu podstawowych ekonomiczno-finansowych, finansowym, w szczególności opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący opis czynników tym wpływ na działalność emitenta i osiągnięte przez niego zyski lub poniesione straty w roku obrotowym, działalność emitenta przez lub a także omówienie perspektyw rozwoju działalności emitenta przynajmniej w najbliższym roku obrotowym emitenta emitenta Bilans na 31-12-2015 31-12-2015		najbliższym	najbliższym roku obrotowym
	I.	AKTYWA Aktywa trwałe (suma 1-7)	31.12.2015 458 840	udział 95,31%	31.12.2014 31.12.2014 375 876	udział 97,15% 97,15%
	1.	Wartości niematerialne Wartości	186	0,04%	276	0,07% 0,07%
	2.	Rzeczowe aktywa trwałe Rzeczowe	1 247	0,26%	1 364	0,35% 0,35%
	3.	Należności długoterminowe Należności	121	0,03%	-	0,00% 0,00%
	4.	Udziały i Udziały akcje w jednostkach powiązanych	73 075	15,18%	259 386	67,04% 67,04%
	5.	Pożyczki długoterminowe Pożyczki długoterminowe	378 842	78,68%	-	0,00% 0,00%
	6.	Obligacje długoterminowe Obligacje długoterminowe	-	0,00%	114 718	29,65% 29,65%

Bilans na 31-12-2015

II.	Aktywa obrotowe (suma 1-6)	22 604	4,69%	11 019	2,85%
1.	Zapasy Zapasy	78	0,02%	1 862	0,48% 0,48%
2.	Pożyczki krótkoterminowe Pożyczki	-	0,00%	-	0,00% 0,00%
3.	Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik Aktywa finansowy finansowy	31	0,01%	22	0,01% 0,01%
4.	Należności Należności krótkoterminowe	6 076	1,26%	5 485	1,42% 1,42%
5.	Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne Środki aktywa pieniężne	16 361	3,39%	3 606	0,93% 0,93%
6.	Rozliczenia międzyokresowe Rozliczenia	58	0,01%	44	0,01% 0,01%

	Aktywa razem – suma I+II	481 444	100,00%	386 895	100,00% 100,00%

1. Zapasy Zapasy 2. Pożyczki	Aktywa obrotowe (suma 1-6)	22 604	4,69%	11 019	2,85% 2,85%
		78	0,02%	1 862	0,48% 0,48%
	Pożyczki krótkoterminowe	-	0,00%	-	0,00% 0,00%
Aktywa 3. finansowy finansowy	Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik	31	0,01%	22	0,01% 0,01%
4. Należności Należności	krótkoterminowe	6 076	1,26%	5 485	1,42% 1,42%
5. Środki	Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne aktywa pieniężne	16 361	3,39%	3 606	0,93% 0,93%
6. Rozliczenia	Rozliczenia międzyokresowe	58	0,01%	44	0,01% 0,01%
Aktywa razem –	suma I+II	481 444	100,00%	386 895	100,00% 100,00%
na	Suma aktywów na 31 grudnia 2015 roku wzrosła w stosunku do wartości z 31 grudnia 2014			31 grudnia	roku
94 549 tys.	tys. zł. Wzrost wartości aktywów spowodowany został przez			radykalny wzrost salda
udzielonych pożyczek	długoterminowych kompensowany kompensowany	w znacznym	stopniu stopniu	przez	spadek
posiadanych przez	spółkę obligacji obligacji długoterminowych	oraz spadek	udziałów	w	jednostkach
	powiązanych. Na wzrost sumy bilansowej miało wpływ także zwiększenie aktywów obrotowych miało

	spowodowane wzrostem salda środków pieniężnych uzyskanych z emisji obligacji przez spółkę.
	Powyższe zmiany nie miały istotnego wpływu na strukturę aktywów. Nastąpił około dwu procentowy miały		Nastąpił około
wzrost	wzrost aktywów obrotowych przy analogicznym spadku aktywów trwałych. przy aktywów		Majątek	Majątek trwały obejmuje
głównie udziały w	w jednostkach powiązanych oraz pożyczki udzielone do spółek Grupy z przeznaczeniem			z
	na realizację prowadzonych projektów. Majątek obrotowy to przede wszystkim środki pieniężne.		wszystkim środki


	KAPITAŁY WŁASNE I ZOBOWIĄZANIA	31.12.2015	udział	31.12.2014 31.12.2014	udział
Kapitał własny (suma 1-5) Kapitał		318 736	66,20%	316 732	81,87% 81,87%
1. 1. Kapitał	podstawowy podstawowy	38 713	8,04%	38 713	10,01% 10,01%
2. 2. Kapitał zapasowy		191 156	39,70%	186 386	48,17% 48,17%
3. 3.	Pozostałe kapitały rezerwowe rezerwowe	6 900	1,43%	6 900	1,78% 1,78%
4. 4.	Niepodzielony wynik z lat ubiegłych	79 963	16,61%	79 963	20,67% 20,67%
5. 5.	Zysk/ strata netto za rok obrotowy	2 004	0,42%	4 770	1,23% 1,23%
	Zobowiązania długoterminowe (suma 1-4) Zobowiązania długoterminowe (suma	158 215	32,86%	55 836	14,43% 14,43%
1. 1.	Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego odroczonego podatku	-	0,00%	-	0,00% 0,00%
2. 2. Obligacje	Obligacje długoterminowe	158 147	32,85%	55 738	14,41% 14,41%
3. 3.	Długoterminowe pożyczki i kredyty bankowe	-	0,00%	-	0,00% 0,00%
4. 4.	Zobowiązania długoterminowe z tytułu leasingu finansowego	68	0,01%	98	0,03% 0,03%
	Zobowiązania krótkoterminowe (suma 1-4)	4 493	0,94%	14 327	3,70% 3,70%
III. Zobowiązania	Zobowiązania krótkoterminowe z tytułu leasingu finansowego	30	0,01%	28	0,01% 0,01%
1. 1.					0,39% 0,39%
2. 2.	Rezerwy krótkoterminowe	1 768	0,37%		2,65% 2,65%

3. 3. Obligacje 4. 4.	Obligacje krótkoterminowe Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe	678 2 017	0,14% 0,42%	10 257 2 547	0,66% 0,66%
				1 495

Kapitał własny

Zobowiązania

Wskaźniki zadłużenia

Zobowiązania Stan zobowiązań na 31 Stan wzrost o 102 102 379 tys. zadłużenia była (seria G G – 10 000 tys. zł, seria 15 000 tys. zł) z terminami tys. z terminami	grudnia grudnia 2015 wzrósł o 92 545 tys. zł. Istotne i korzystne dla Spółki jest to, że wzrost zobowiązań nastąpił głównie w związku ze zwiększeniem zobowiązań długoterminowych, wzrost głównie w zobowiązań tys. zł przy spadku zobowiązań krótkoterminowych o 9 spadku o 834 tys. zł. tys. przeprowadzona w 2015 roku emisja roku pięciu serii obligacji na łączną kwotę na łączną H – 24 24 530 tys. zł, seria I – 10 000 tys. zł, seria seria K wykupu na 2018 i 2019 rok. 2018 i 2019 rok.	– 10 000 tys. zł, 000 tys. zł,seria	Przyczyną zwiększenia 69 530 tys. zł; seria L – L
Wskaźniki zadłużenia W roku 2015 2015 do Spółki. pojedynczej w realizowanych	znacznemu polepszeniu uległy polepszeniu wskaźniki płynności, co odzwierciedla prowadzoną politykę zmierzającą do większego zaangażowania długoterminowego kapitału obcego w źródłach finansowania Spółki. Spadek zobowiązań krótkoterminowych przy jednoczesnym wzroście aktywów obrotowych jednoczesnym w stosunku do roku ubiegłego skutkował radykalnym wzrostem wskaźników płynności. Niewielka różnica pomiędzy wskaźnikiem płynności bieżącej a wskaźnikiem płynności szybkiej świadczy wskaźnikiem wskaźnikiem płynności o niewielkim udziale zapasów w aktywach Spółki. Płynności Emitenta nie należy analizować jako zapasów w spółki, w oderwaniu od Grupy gdyż to właśnie ta spółka zapewnia finansowanie to przedsięwzięć realizowanych w ramach Grupy. Wysoki poziom płynności w Spółce świadczy Grupy. Wysoki o zabezpieczeniu finansowania projektów Grupy, których realizacja ma się rozpocząć w niedalekiej finansowania się	prowadzoną aktywów
przyszłości. Z uwagi na powyższe uwagi na zadłużenia w aktywach ogółem. aktywach ogółem. 2014	sytuacja finansowa Emitenta nie budzi żadnych obaw. sytuacja żadnych obaw. Wskaźniki zadłużenia określają udział kapitału obcego w przypadku wskaźnika ogólnego poziomu zadłużenia i udział kapitałów własnych w przypadku wskaźnika pokrycia aktywów kapitałem własnym kapitałów Wskaźnik ogólnego poziomu zadłużenia wzrósł w stosunku do wartości jakie osiągał ogólnego poziomu w 2014 roku co było związane ze zwiększeniem zadłużenia w związku z emisją obligacji. Analogicznie do z emisją wzrostu wskaźnika ogólnego poziomu zadłużenia zmniejszeniu uległ wskaźnik pokrycia aktywów wkładem własnym. Obecnie zobowiązania stanowią ponad 33% wartości aktywów ogółem. zobowiązania stanowią ponad Zmianie uległ wskaźnik zadłużenia netto obrazujący część obcych źródeł finansowania, które nie mogą być pokryte najbardziej płynnymi aktywami. Wskaźnik ten płynnymi aktywami. wzrósł z 15,79% w 2014	ogólnego roku do	aktywów 29,16% na
koniec 2015 roku. roku. WSKAŹNIK	WZÓR	2015 r. 2015 r.	2014 r. 2014 r. r.
Płynności – bieżący	Aktywa obrotowe / Zobowiązania krótkoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe	5,03	0,77
Płynności – – szybki	(Aktywa obrotowe - Zapasy) / Zobowiązania krótkoterminowe	5,01	0,64
Ogólnego poziomu poziomu zadłużenia	Zobowiązania razem /Aktywa ogółem *100% Zobowiązania	33,80%	18,13%
Pokrycia aktywów Pokrycia kapitałem własnym kapitałem własnym	Kapitał własny / Aktywa ogółem *100% Kapitał	66,20%	81,87%

Sprawozdanie z całkowitych dochodów

	SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW	31.12.2015	31.12.2014	[%] [%]
A. A.	Przychody ze sprzedaży	13 878	11 591	19,73% 19,73%
B.	Koszt własny sprzedaży	(11 136)	(7 753)	43,63% 43,63%
C.	Zysk brutto (strata) ze sprzedaży (A+B) ze	2 742	3 838	-28,56% -28,56%
	I. Koszty sprzedaży sprzedaży	(613)	(243)	152,26% 152,26%
	II. Koszty ogólnego zarządu ogólnego	(4 005)	(4 423)	-9,45%
D. D.	Zysk (strata) ze sprzedaży (C+I+II) (C+I+II)	(1 876)	(828)	126,57%
	Zysk (strata) z tytułu przeszacowania nieruchomości nieruchomości
	I. inwestycyjnych pracujących do wartości godziwej pracujących do	-	-	--- ---
E.	Zysk (strata) ze sprzedaży po uwzględnieniu przeszacowania nieruchomości inwestycyjnych pracujących (D+I)	(1 876)	(828)	126,57%
	I. Zysk (strata) ze sprzedaży nieruchomości inwestycyjnych	-	-	--- ---
	II. Pozostałe przychody operacyjne	166	333	-50,15% -50,15%
	III. Pozostałe koszty operacyjne	(461)	(389)	18,51% 18,51%
F.	Zysk (strata) z działalności operacyjnej (E+I+II+III)	(2 171)	(884)	145,59%
	I. Przychody finansowe	20 716	9 987	107,43% 107,43%
	1. Dywidendy i udziały w zyskach i	1 517	-	--- ---
	2. Odsetki Odsetki	11 452	7 894	45,07% 45,07%
	3. Zysk ze zbycia inwestycji inwestycji	-	-	--- ---
	4. Aktualizacja wartości inwestycji	3 476	2 093	66,08% 66,08%
	5. Inne	4 271	-	--- ---
	II. Koszty finansowe	(21 777) 777)	(6 942)	213,70% 213,70%
	1. Odsetki Odsetki
	2. Strata ze zbycia inwestycji	(7 524)	(4 420)	70,23% 70,23%
	3. Aktualizacja wartości inwestycji	(97)	-	--- ---
		(10 534)	(1 030)	922,72% 922,72%
	4. Inne	(3 622)	(1 492)	142,76% 142,76%
G.	Zysk (strata) brutto (F+I+II) (F+I+II)	(3 232)	2 161	-249,56%
	I. Podatek dochodowy (suma 1-2)	5 236	2 609	100,69% 100,69%
	1. Część bieżąca Część bieżąca	-	-	--- ---
	2. Część odroczona Część odroczona	5 236	2 609	100,69% 100,69%
H. H.	Zysk (strata) netto (G+I)	2 004	4 770	-57,99%
W 2015 878 2014.	roku spółka Vantage Development S.A. osiągnęła przychody ze sprzedaży na poziomie S.A. tys. zł z czego przeważającą cześć stanowiły przychody ze świadczenia kompleksowych usług z zarządzania projektami. Nastąpiło zwiększenie projektami. o 19,73% przychodów w stosunku do poziomu z Przeważająca część przychodów to przychody uzyskiwane od jednostek powiązanych.	ze stosunku		roku roku
wzrost	Wraz ze wzrostem przychodów Spółka odnotowała wzrost kosztów operacyjnych o 43,63%. Wyższy wzrost wzrost kosztów niż przychodów był podyktowany przesunięciami w czasie rozpoczęcia realizacji niż był projektów podczas gdy struktury organizacyjne, a co za tym idzie koszty były już dostosowane do gdy realizacji (zarządzania) dużo większą liczbą projektów. W kolejnych latach powinno następować liczbą zwiększenie przychodów w stosunku do lat ubiegłych, natomiast koszty powinny pozostać na zbliżonym w	koszty latach
poziomie.	Nastąpił wzrost kosztów sprzedaży o 370 kosztów 370 tys. zł natomiast koszty ogólnego zarządu uległy zmniejszeniu		uległy
418 w kwocie	tys. zł. w stosunku do roku ubiegłego co skutkowało wygenerowaniem straty na sprzedaży roku skutkowało –1 –1 876 tys. zł. W porównaniu do roku ubiegłego jest to zmniejszeniem wartości wyniku. W Kolejny poziom wyniku – EBIT osiąga poziom –2 –2 171 tys. zł. który również jest niższy od ubiegłorocznego. tys. który			sprzedaży ubiegłorocznego.

Wskaźniki rentowności

z	Działalność finansowa przyniosła na kwotę 21 777 aktualizujące z porządkowaniem Strata brutto na poziomie odroczony. Ostatecznie w roku 2015 Ostatecznie do roku 2014 gdzie odnotowano gdzie	20 716 tys. zł przychodu, głównie za sprawą odsetek naliczonych zł sprawą z tytułu pożyczek udzielonych spółkom celowym oraz objętych obligacji. Po stronie kosztów finansowych celowym objętych Po tys. zł złożyły się głównie koszty się odsetek od wyemitowanych obligacji oraz wyemitowanych obligacji aktualizujące wartość udziałów i akcji spółek wchodzących w skład Grupy co związane było i wchodzących z porządkowaniem struktury organizacyjnej Grupy i wydzielanie jej niektórych projektów do nowych spółek co spowodowało spadek wartości spółek, z których projekty zostały wartości spółek, wydzielone. –3 –3 232 tys. zł została została zredukowana dzięki rozwiązaniu rezerw na podatek Spółka zrealizowała zysk netto na poziomie zysk netto w kwocie netto 4 770 770 tys. zł. zł.	co na 2 2 004 w	odpisy tys. w stosunku
	Wskaźniki rentowności względu na zmniejszeniu uległy o 13,35% rentowność tego poziomu zysku jest ujemna rentowność tego poziomu zysku wyniósł 14,44%.	Ze względu na nieproporcjonalnie wyższe koszty wytworzenia, co zostało wyjaśnione powyżej, wyższe wszystkie wskaźniki rentowności. wskaźniki rentowności. Wskaźnik zysku brutto ze sprzedaży uległ zmniejszeniu o 13,35% osiągając poziom 19,76%. W związku ze stratą poziom związku stratą i wynosiła wynosiła -15,64%. Wskaźnika rentowności zysku netto Wskaźnika	z działalności operacyjnej,	uległ operacyjnej,
	Wskaźnik Wskaźnik	Wzór Wzór	2015 r.	2014 r.
	Marża zysku brutto ze sprzedaży (w %)	Zysk brutto ze sprzedaży / Przychody ze sprzedaży *100%	19,76% 19,76%	33,11% 33,11%
	Marża zysku brutto z działalności operacyjnej (w %)	Zysk z działalności operacyjnej / Przychody ze sprzedaży Zysk z *100%	-15,64%	-7,63% -7,63%
	Marża zysku netto Marża zysku (w %)	Zysk netto / Przychody ze sprzedaży 100% Zysk sprzedaży 100%	14,44% 14,44%	41,15% 41,15%
IV.	VANTAGE DEVELOPMENT	S.A.- Pozostałe informacje finansowe i majątkowe Pozostałe
1.	kredytów i pożyczek pożyczek W okresie objętym sprawozdaniem w okresie kredytów i pożyczek W okresie od 01 stycznia do 31 grudnia od umów kredytowych z podmiotami zewnętrznymi.	Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących i danym Spółce nie nastąpiło żadne wypowiedzenie umów nie nastąpiło wypowiedzenie udzielonych w latach poprzednich w oraz w2015 roku. 31 2015 roku Spółka Vantage Development S.A. nie	nie	dotyczących zawierała
2.	W okresie od 1 stycznia do 31 grudnia od umowy pożyczek z podmiotem wewnątrz Grupy	Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach danym roku 2015 roku Vantage Development S.A. zawarła następujące Vantage podmiotem wewnątrz Grupy Kapitałowej:

	Vantage Development S.A. Vantage Development	Sprawozdanie Zarządu z działalności Emitenta Sprawozdanie z działalności		16

IV. VANTAGE DEVELOPMENT S.A.- Pozostałe informacje finansowe i majątkowe

1. Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów i pożyczek Pozostałe i danym pożyczek

2. Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach

					Wykaz pożyczek
Pożyczkodawca	Pożyczkobiorca	Data zawarcia umowy	Wartość pożyczki (tyś zł)	Stan na dzień 31.12.2015	Termin Termin Spłaty	Zabezpieczenie	Spłata odsetek i pożyczki	%
	Finanse VD Spółka z Finanse	23.07.2015	210 000	186 000	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową	Jednorazowa spłata pożyczki. Spłata miesięcznie	Odsetki naliczane miesięcznie od kwoty kwoty pożyczki wg zmiennej stawki stawki procentowej ustalonej na
Vantage Vantage Development SA	ograniczoną ograniczoną odpowiedzialnością odpowiedzialnością SK SK	28.12.2015	190 000	187 000	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową	naliczanych odsetek nastąpi w dniu zwrotu zwrotu	pożyczki	bazie WIBOR 3M z z	ostatniego dnia miesiąca poprzedzającego miesiąc, za który zostaną naliczone, zostaną naliczone,
		Razem	400 000	373 000				powiększonej o marżę.
	Razem		400 000	373 000

3. Aktywne poręczenia i gwarancje udzielone i otrzymane przez Vantage Development S.A. w 2015 roku ze szczególnym uwzględnieniem poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym wg stanu na dzień 31 grudnia 2015 roku przez Development 2015 grudnia roku
a) Aktywne poręczenia i gwarancje otrzymane przez Vantage Development S.A. W 2015 roku Vantage Development S.A. nie otrzymał poręczeń i gwarancji.
b) Aktywne poręczenia i gwarancje udzielone przez Vantage Development S.A.

		Data zawarcia umowy	Wartość pożyczki (tyś zł)	Stan na dzień 31.12.2015	Termin Termin Spłaty	Zabezpieczenie	Spłata odsetek i pożyczki	%
	Finanse VD Spółka z Finanse	23.07.2015	210 000	186 000	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową	Jednorazowa spłata pożyczki. Spłata miesięcznie naliczanych odsetek nastąpi w dniu zwrotu zwrotu pożyczki	Odsetki naliczane miesięcznie od kwoty kwoty pożyczki wg zmiennej stawki stawki procentowej ustalonej na
	ograniczoną ograniczoną odpowiedzialnością odpowiedzialnością SK SK	28.12.2015	190 000	187 000	31.12.2019 31.12.2019	weksel własny in blanco z deklaracją wekslową		bazie WIBOR 3M z z ostatniego dnia miesiąca poprzedzającego miesiąc, za który zostaną naliczone, zostaną naliczone,
		Razem	400 000	373 000				powiększonej o marżę.
	Razem		400 000	373 000
3. Aktywne poręczenia i gwarancje udzielone i otrzymane przez Vantage Development S.A. w przez Development 2015 2015 roku ze szczególnym uwzględnieniem poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym wg stanu na dzień 31 grudnia grudnia 2015 roku roku a) Aktywne poręczenia i gwarancje otrzymane przez Vantage Development S.A. W 2015 roku Vantage Development S.A. nie otrzymał poręczeń i gwarancji. b) Aktywne poręczenia i gwarancje udzielone przez Vantage Development S.A.
						Zobowiązania warunkowe posiadane przez Vantage Development S.A.
Lp. Lp.	Data zawarcia Data		Rodzaj gwarancji	gwarancji			Kwota
1 1	20.11.2013 20.11.2013	Umowa Wsparcia projektu pomiędzy mBankiem Umowa Hipotecznym S.A. jako Bankiem, Vantage Development S.A. jako Udziałowcem oraz Promenadami Zita		pomiędzy sp. z o.o. jako Kredytobiorcą Kredytobiorcą		Vantage Development zobowiązał się m.in. do dokonania Vantage dopłaty do inwestycji w wysokości dopłaty 5% wartości kontraktu z wartości kontraktu Generalnym Wykonawcą poszczególnych etapów inwestycji, Generalnym poszczególnych zapewnienia Kredytobiorcy w trakcie fazy deweloperskiej zapewnienia Kredytobiorcy w środków na płatności podatku VAT, w sytuacji braku środków środków w spółce Kredytobiorcy oraz wsparcia działalności środków Kredytobiorcy Kredytobiorcy
2 2	05.08.2014r. 05.08.2014r.	Vantage Development zobowiązał się m.in. do dokonania Vantage dopłaty do inwestycji w dopłaty wysokości 5% wartości kontraktu z wartości kontraktu Umowa wsparcia projektu pomiędzy mBankiem Umowa wsparcia Generalnym Wykonawcą poszczególnych etapów inwestycji, Generalnym poszczególnych Hipotecznym SA jako Bankiem, Vantage zapewnienia Kredytobiorcy w trakcie fazy deweloperskiej zapewnienia Kredytobiorcy w Development SA jako Udziałowcem oraz VD jako Udziałowcem VD środków na płatności podatku VAT, w sytuacji braku środków Retail II II sp.z o.o. jako Kredytobiorcą. środków w spółce Kredytobiorcy oraz wsparcia działalności środków Kredytobiorcy. Kredytobiorcy.

3 3	22.04.2015r. 22.04.2015r.	Umowa Wsparcia projektu pomiędzy mBankiem Umowa Hipotecznym SA jako Bankiem, Vantage Development S.A. jako Gwarantem oraz VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Invest spółka komandytowa (dawniej: VD Invest o.o.) jako Kredytobiorcą		pomiędzy (dawniej:	a) b) Invest sp. z	Vantage Development S.A. zobowiązał się do: Vantage a) Wspierania Kredytobiorcy w realizacji Umowy Kredytu i Projektu w zakresie, w jakim realizacja Umowy Kredytu i Projektu Projektu jest uzależniona od woli Sponsora, a których nie Projektu wykonanie będzie jednoznaczne z wystąpieniem Przypadku wykonanie będzie Naruszenia. Naruszenia. b) W przypadku wystąpienia Przekroczenia Kosztów przypadku wystąpienia Budowy, Vantage Development S.A. lub inna spółka z Grupy Budowy, Kapitałowej zawrze z Kredytobiorcą odpowiednie umowy Kapitałowej pożyczki ("Umowy Pożyczki") i udzieli pożyczek w celu pożyczki ("Umowy pokrycia przez Kredytobiorcę wszelkich kosztów wynikłych w pokrycia związku z Przekroczeniem Kosztów Budowy, ujętych w związku Budżecie Projektu. Budżecie	zakresie, w jakim realizacja i udzieli pożyczek w wszelkich kosztów	i ujętych

4 09.10.2015r.

Umowa Poręczenia pomiędzy Vantage Development S.A. oraz VD sp. z o.o. jako Poręczyciel I i Poręczyciel II a FSMnW Wrocław sp. z o.o. jako Wierzyciel

Vantage Development SA zobowiązał się solidarnie do: a) Poręczenia zobowiązania wynikającego z Umowy Przedwstępnej Sprzedaży co do zwrotu Wierzycielowi zaliczek na poczet łącznej Ceny Brutto zdefiniowanej w w/w umowie.

b) Poręczenia zobowiązania wynikającego z Umowy Przedwstępnej Sprzedaży w zakresie Gwarancji Budowlanej

4. Określenie głównych inwestycji krajowych i zagranicznych (papiery wartościowe, instrumenty finansowe, wartości niematerialne i prawne oraz nieruchomości), w tym inwestycji kapitałowych dokonanych poza jego grupą jednostek powiązanych oraz opis metod ich finansowania wartości niematerialne oraz grupą opis metod

Spółka i spółki z Grupy Vantage w prezentowanym okresie nie dokonały istotnych lokat kapitałowych ani inwestycji krajowych i zagranicznych w papiery wartościowe, instrumenty finansowe i nieruchomości, w tym inwestycji kapitałowych dokonanych poza jej grupą jednostek powiązanych. Spółka z w istotnych ani

5. Informacja o instrumentach finansowych w zakresie ryzyka Informacja o

Do głównych instrumentów finansowych, z których korzysta Spółka należą obligacje, pożyczki oraz środki pieniężne i lokaty krótkoterminowe. Spółka posiada również należności i zobowiązania z tytułu dostaw i usług powstające bezpośrednio w związku z prowadzoną przez nią działalnością. których korzysta i krótkoterminowe. również przez nią

Główne rodzaje ryzyka wynikającego z instrumentów finansowych Spółki obejmują ryzyko stopy procentowej, ryzyko związane z płynnością. Zarząd weryfikuje i uzgadnia zasady zarządzania każdym z tych rodzajów ryzyka – zasady te zostały w skrócie omówione poniżej. Spółka monitoruje również ryzyko cen rynkowych dotyczące wszystkich posiadanych przez nią instrumentów finansowych. ryzyka instrumentów z

Ryzyko stopy procentowej

Zobowiązania finansowe utrzymywane są do terminu wymagalności. Efektywne oprocentowanie zobowiązań finansowych jest równe nominalnej stopie procentowej. Wysokość oprocentowania ustala się w większości w oparciu o stawkę WIBOR 1M lub WIBOR 3M powiększoną o wynegocjowaną marżę. Wzrost stopy procentowej o 1% spowodowała by zmianę przychodów odsetkowych oraz kosztów odsetkowych Grupy odpowiednio o kwoty wykazane w poniższej tabeli: Vantage Development Sprawozdanie z działalności 409.10.2015r.Umowa VD WierzycielVantage a) z UmowyPrzedwstępnej zaliczek łącznej Ceny Brutto umowie.b) Przedwstępnej Gwarancji zagranicznych tych ryzykacen nią instrumentów finansowe zobowiązań finansowych jest nominalnej stopie oprocentowania ustalao stawkę WIBOR 1M 1% zmianę przychodów o kwoty Aktywa Pasywa Aktywa Pasywa Spółka monitoruje ryzyko płynności finansowej planowania Narzędzie uwzględnia pieniężne działalnościrodzaje te

	Wpływ na wynik finansowy
31 grudnia 2015 roku
Aktywa zmiennoprocentowe	3 159
Pasywa zmiennoprocentowe	-943
31 grudnia 2014 roku
Aktywa zmiennoprocentowe	1 004
Pasywa zmiennoprocentowe	-570

Ryzyko związane z płynnością

Spółka monitoruje ryzyko utraty lub zachwiania płynności finansowej przy pomocy narzędzia do okresowego planowania płynności. Narzędzie to uwzględnia terminy wymagalności/zapadalności zarówno inwestycji jak i aktywów finansowych oraz prognozowane przepływy pieniężne z działalności operacyjnej.

2016

Aktywa finansowe oraz zobowiązania finansowe z wyjątkiem należności i zobowiązań pozostałych narażone są na ryzyko stopy procentowej.

Należności są wykazywane w wartości kwot pierwotnie zafakturowanych pomniejszonych o odpisy aktualizujące. Zobowiązania pozostałe są wykazywane w wartości kwot pierwotnie zafakturowanych. Z uwagi na krótkie terminy płatności należności i zobowiązań, w ich przypadku efekt dyskonta byłby nieistotny. W związku z powyższym należności i zobowiązania pozostałe nie są narażone na ryzyko stopy procentowej. Pożyczki i należności narażone są na ryzyko kredytowe.

Jednocześnie Spółki dotyczą ryzyka, które odnoszą się do spółek z Grupy Kapitałowej, a które zostały opisane w skonsolidowanym sprawozdaniu z działalności Grupy. Pożyczki są ryzyko kredytowe.odnoszą z Kapitałowej, w skonsolidowanym

6. Czynniki i nietypowe zdarzenia mające wpływ na wynik z działalności za rok obrotowy i nietypowe

W 2015 roku nie wystąpiły nietypowe zdarzenia, które miały wpływ na wynik z działalności. 2015wystąpiły z działalności.

7. Istotne transakcje zawarte przez Spółkę z podmiotami powiązanymi, na innych warunkach niż rynkowe transakcje podmiotami warunkach

Sprzedaż na rzecz oraz zakupy od podmiotów powiązanych dokonywane są według cen ustalanych zgodnie ze strategią stosowania cen w Grupie Vantage Development. Strategia ta zakłada, iż tam, gdzie jest to możliwe, ustala się ceny porównywalne do cen stosowanych na rynku, w pozostałych przypadkach ceny ustalane są na podstawie innych metod wyceny dopuszczalnych przez art. 9a Ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych. Zaległe zobowiązania/należności na koniec okresu są nieoprocentowane i rozliczane gotówkowo lub bezgotówkowo. dokonywane strategiązakłada, iż tam, porównywalne do w pozostałychinnych wyceny dopuszczalnych powiązanymi Grupy Vantage.

Przeprowadzone transakcje z podmiotami powiązanymi przedstawia tabela w Nocie 49 skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Vantage.

8. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej publikowanymi prognozami wyników na dany rok wykazanymi

Spółka nie publikowała prognoz wyników finansowych na 2015 rok. Spółka nie wyników

9. Emisja papierów wartościowych w okresie objętym raportem

Emisja Obligacji

a) Emisje Obligacji Obligacji

W dniu 3 lutego 2015 roku Spółka wyemitowała 10.000 zabezpieczonych obligacji na okaziciela serii oznaczonej literą G, niemających formy dokumentu (dalej zwanych "Obligacjami"), o wartości nominalnej 1 000,00 (jeden tysiąc) złotych każda i łącznej wartości nominalnej do 10 000 000,00 zł (dziesięć milionów złotych), oprocentowanych według stopy procentowej WIBOR 3M, powiększonej o marżę, o maksymalnym terminie wykupu do 36 (trzydziestu sześciu) miesięcy licząc od dnia ich przydziału subskrybentom i po cenie emisyjnej jednej Obligacji równej wartości nominalnej jednej Obligacji. W dniu 3 lutego 2015 r. Spółka dokonała przydziału obligacji o wartości 10 000 000,00 zł (dziesięć milionów złotych). Vantage Development Sprawozdanie z działalności podziale na finansowe oraz zobowiązania finansowe i na ryzyko w Zobowiązania kwot zafakturowanych.i dyskonta należności stopy dniu Spółka formy (dalej zwanych złotych nominalnej 000,00 oprocentowanych 3M, o subskrybentom cenie jednejo 10 000,00 27 okaziciela dokumentu złotych 530 złdo przez

W dniu 27 marca 2015 roku Spółka wyemitowała 24.530 niezabezpieczonych obligacji na okaziciela serii oznaczonej literą H, niemających formy dokumentu (dalej zwanych "Obligacjami"), o wartości nominalnej 1 000,00 (jeden tysiąc) złotych każda i łącznej wartości nominalnej do 24 530 000,00 zł

(dwadzieścia cztery miliony pięćset trzydzieści tysięcy złotych), oprocentowanych według stopy procentowej WIBOR 3 powiększonej o marżę, o maksymalnym terminie wykupu do 36 (trzydziestu sześciu) miesięcy licząc od dnia ich przydziału subskrybentom i po cenie emisyjnej jednej Obligacji równej wartości nominalnej jednej Obligacji. W dniu 2 kwietnia 2015 Spółka dokonała przydziału obligacji o wartości 24 530 000,00 zł (dwadzieścia cztery miliony pięćset trzydzieści tysięcy złotych). wartości jednej o wartości 24 530 dniu kwietnia obligacji na

W dniu 28 kwietnia 2015 roku Spółka wyemitowała 100.000 zabezpieczonych obligacji na okaziciela serii oznaczonej literą I, niemających formy dokumentu (dalej zwanych "Obligacjami"), o wartości nominalnej 100,00 (sto złotych) złotych każda i łącznej wartości nominalnej do 10 000 000,00 zł (dziesięć milionów złotych), oprocentowanych według stopy procentowej WIBOR 3M, powiększonej o marżę, o maksymalnym terminie wykupu do 36 (trzydziestu sześciu) miesięcy licząc od dnia ich przydziału subskrybentom i po cenie emisyjnej jednej Obligacji równej wartości nominalnej jednej Obligacji. W dniu 18 maja 2015 r. Spółka dokonała przydziału obligacji o wartości 10 000 000,00 zł (dziesięć milionów złotych). dokumentu zwanych wartości 10 stopy procentowej o 36 licząc od przydziałui wartości dokonała przydziału 10 000,00 (dziesięć 1 (jeden złotych) łącznej 10 000 48 osiem) od subskrybentom cenie

W dniu 24 sierpnia 2015 roku Spółka wyemitowała 10.000 niezabezpieczonych obligacji na okaziciela serii oznaczonej literą K, niemających formy dokumentu (dalej zwanych "Obligacjami"), o wartości nominalnej 1 000,00 (jeden tysiąc złotych) złotych każda i łącznej wartości nominalnej do 10 000 000,00 zł (dziesięć milionów złotych), oprocentowanych według stopy procentowej WIBOR 3M, powiększonej o marżę, o maksymalnym terminie wykupu do 48 (czterdzieści osiem) miesięcy licząc od dnia ich przydziału subskrybentom i po cenie emisyjnej jednej Obligacji równej wartości nominalnej jednej Obligacji. W dniu 10 września 2015 r. Spółka dokonała przydziału obligacji o wartości 10 000 000,00 zł (dziesięć milionów złotych). Vantage Development Sprawozdanie z działalności pięćset stopyterminie i prowadzenia 000,00 każda cenie dla

W dniu 24 sierpnia 2015 roku Spółka wyemitowała 15.000 zabezpieczonych obligacji na okaziciela serii oznaczonej literą L, niemających formy dokumentu (dalej zwanych "Obligacjami"), o wartości nominalnej 1000,00 (jeden tysiąc złotych) złotych każda i łącznej wartości nominalnej do 15 000 000,00 zł (piętnaście milionów złotych), oprocentowanych według stopy procentowej WIBOR 3M, powiększonej o marżę, o maksymalnym terminie wykupu do 48 (czterdzieści osiem) miesięcy licząc od dnia ich przydziału subskrybentom i po cenie emisyjnej jednej Obligacji równej wartości nominalnej jednej Obligacji. W dniu 22 września 2015 r. Spółka dokonała przydziału obligacji o wartości 15 000 000,00 zł (piętnaście milionów złotych). r. dokonała 000,00 dniu 2015 Spółka seriidokumentu (jeden 000 48 osiem) od subskrybentom cenie jednej2015 Spółka dokonała 15 złwykupu sztuk Obligacji nie wyemitowanych roku jej nominalnej tysiąc złotych). Wykupsierpnia 2015 pośrednictwem KDPW serii 2013 nominalnej charakter wartość oraz

W dniu 18 maja 2015 roku Spółka za pośrednictwem Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. dokonała wykupu 9.900 (dziewięć tysięcy dziewięćset) sztuk Obligacji zwykłych na okaziciela, nie mających formy dokumentu, zabezpieczonych serii A, wyemitowanych w dniu 18 maja 2012 roku po cenie emisyjnej jednej obligacji równej jej wartości nominalnej wynoszącej 1 000,00 (jeden tysiąc złotych) i łącznej wartości nominalnej Obligacji 9 900 000,00 (dziewięć milionów dziewięćset tysięcy złotych). Wykup dotyczył wszystkich Obligacji serii A.

W dniu 10 sierpnia 2015 roku Spółka za pośrednictwem KDPW SA dokonała wykupu 200 000 (dwustu tysięcy) sztuk Obligacji na okaziciela, nie mających formy dokumentu, zabezpieczonych serii D, wyemitowanych w dniu 02 sierpnia 2013 roku po cenie emisyjnej jednej obligacji równej jej wartości nominalnej wynoszącej 100,00 (sto złotych) i łącznej wartości nominalnej Obligacji 20 000 000,00 (dwadzieścia milionów złotych). Wykup dotyczył wszystkich Obligacji serii D.

Wszystkie emisje Obligacji miały charakter emisji prywatnych. Emisje obligacji, ze względu na ich wartość nie uzasadniały przekazania przez Spółkę raportów bieżących oraz w ocenie Spółki emisje obligacji nie były istotne dla prowadzenia dalszej działalności przez Spółkę i jej Grupę.

				OBLIGACJI VANTAGE	EMISJA OBLIGACJI VANTAGE DEVELOPMENT SA
EMITENT	OBLIGATARIU SZ	data nabycia	data wykupu wykupu	cena nabyci nabyci a w PLN	wartość wartość nominaln nominaln a 1 Obligacji	cena cena emisyjn emisyjn a 1 a Obligacj	seri seri	o	seria, nr, oprocentowanie Obligacji d d		stan na koniec na 31.12.2015 nr od nr od
Vantage Vantage	Promenady Epsilon VD sp. z o.o. o.o.	sp. 27.07.201 5 5	31.12.201 9	18 000	2 000 2 000	i i 2 000	a J	d 1	o o 9	WIBO R 3M +	od 1 do 9 9	18 000 000
Developme Developme nt SA	PRW sp. z o.o.	27.07.201 5 5	31.12.201 9	36 000	2 000 2 000	2 000	J	1 0	2 7	marża	od 11 do 27 27	34 000 000
razem (tyś (tyś zł)				54 000								52 000 000
c)	wartości nominalnej Obligacji 9 900 000,00 (dziewięć milionów dziewięćset tysięcy złotych). Wykup dotyczył wszystkich Obligacji serii A. W dniu 10 sierpnia 2015 roku Spółka za pośrednictwem KDPW S.A. dokonała wykupu 200 000 (dwustu sierpnia tysięcy) sztuk Obligacji na okaziciela, nie mających formy dokumentu, zabezpieczonych serii D, wyemitowanych w dniu 02 sierpnia 2013 roku po cenie emisyjnej jednej obligacji równej jej wartości nominalnej wynoszącej 100,00 (sto złotych) i łącznej wartości nominalnej Obligacji 20 000 000,00 (dwadzieścia milionów złotych). Wykup dotyczył wszystkich Obligacji serii D. Pozostałe informacje dotyczące Obligacji Pozostałe informacje dotyczące			2013		formy dokumentu,			nominalnej		tysięcy złotych). 200
	Wszystkie emisje Obligacji miały charakter emisji prywatnych. Emisje obligacji, ze względu na ich wartość nie uzasadniały przekazania przez Spółkę raportów bieżących oraz w ocenie Spółki emisje wartość obligacji nie były istotne dla prowadzenia dalszej działalności przez Spółkę i jej Grupę.	dla	prowadzenia	charakter							Spółki
	Poza wskazanymi powyżej w 2015 roku nastąpiły cztery emisje obligacji wewnątrz Grupy Kapitałowej, które nie mają wpływu na sytuację finansową Grupy Kapitałowej.		w na sytuację								Grupy
	Z wyjątkiem wyżej opisanej transakcji, w prezentowanym okresie sprawozdawczym nie miały miejsca inne transakcje: emisji, wykupu oraz spłaty nieudziałowych i kapitałowych papierów wartościowych.										wartościowych.
	Informacje o zawartych umowach znaczących dla działalności w tym znanych umowach zawartych	zawartych				działalności		tym	kooperacji.			zawartych
10.	pomiędzy akcjonariuszami, umowach ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji.
	Emitent w dniu 19 października 2015 roku zawarł spółka VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością, poręczają za spółkę VD spółka z ograniczoną	z	2015		zawarł				spółkę		umowy poręczenia, zgodnie z którymi Emitent oraz Emitent

b) Wykup Obligacji

c) Pozostałe informacje dotyczące Obligacji Pozostałe informacje dotyczące

10. Informacje o zawartych umowach znaczących dla działalności w tym znanych umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami, umowach ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji.

odpowiedzialnością Mieszkania X spółka komandytowa, do kwoty 35.000.000,00 złotych, na wypadek, gdyby w przypadkach określonych w Umowie przedwstępnej sprzedaży zawartej pomiędzy VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania X spółka komandytowa a FSMnW Wrocław Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Warszawie, o której Emitent informował w raporcie bieżącym nr 26/2015 z dnia 13 maja 2015 roku, spółka VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością Mieszkania X spółka komandytowa była zobowiązana do zwrotu pobranych zaliczek na rzecz FSMnW Wrocław Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością z siedzibą w Warszawie i jednocześnie nie wywiązywała się z tego zobowiązania. Jednocześnie Emitent informuje, że w związku z zawartymi umowami poręczenia, w dniu 19 października 2015 roku, Emitent i spółka VD spółka z ograniczoną odpowiedzialnością, poddały się dobrowolnej egzekucji do kwoty udzielonego poręczenia Vantage Development Sprawozdanie z działalności X 35.000.000,00 przypadkach przedwstępnej sprzedaży pomiędzy X Wrocław siedzibą w o której bieżącym dnia spółka ograniczoną komandytowa rzecz z w tego zobowiązania. że związku roku, z egzekucji Ubezpieczony od rokuUbezpieczony OC okresie rokuUbezpieczony –spółki Vantage prowadzonej -Ubezpieczony Vantage 01.08.2015 –Ubezpieczony od dnia Zarządu Spółki z tytułu zawartych oraz tytułu także odpowiednie o przyznawane Mieszkania

Umowy ubezpieczenia:

Ubezpieczony Emitent oraz spółki z Grupy Vantage od ryzyk budowlanych w okresie od dnia 24.02.2015 roku - 23.02.2016 roku,
Ubezpieczony Emitent oraz spółki z Grupy Vantage OC Członków Zarządu w okresie od dnia 01.08.2015 roku - 31.07.2016 roku,
Ubezpieczony Emitent oraz spółki z Grupy Vantage OC w zakresie prowadzonej działalności gospodarczej w okresie od dnia 01.01.2015 roku - 31.12.2015 roku,
Ubezpieczony Emitent oraz spółki z Grupy Vantage mienie w okresie od 01.08.2015 roku 31.07.2016 roku,
Ubezpieczony Emitent ubezpieczenie eksponatów wystawowych i targowych od dnia 08.07.2015 do dnia 07.07.2016.

11. Wartość wynagrodzeń osób zarządzających i nadzorujących Vantage Development S.A.

Imię i nazwisko	Funkcja	Łączna wartość wynagrodzeń wypłaconych w 2015	r. [tys. zł]
		Świadczenia pieniężne	Świadczenia rzeczowe* Świadczenia
Edward Laufer	Prezes Zarządu	889	26
Dariusz Pawlukowicz	Członek Zarządu	559	3
Roman M. Meysner Roman M.	Członek Zarządu	656	12

Wysokość wynagrodzeń członków Zarządu Spółki w 2015 r.

* Świadczenia rzeczowe obejmują dwa świadczenia opłacane przez Emitenta – dodatkowej opieki medycznej oraz składek na polisy ubezpieczenia na życie. na

W okresie objętym sprawozdaniem wszyscy członkowie Zarządu Spółki otrzymywali wynagrodzenie stałe z tytułu umów o pracę zawartych ze Spółką Vantage oraz z tytułu pełnienia funkcji w organach spółek z Grupy Vantage, a także odpowiednie świadczenia rzeczowe.

Ponadto Rada Nadzorcza w oparciu o "Zasady premiowania kierownictwa GK Vantage Development", ustala nagrody przyznawane Członkom Zarządu w ramach systemu motywacyjnego.

Wysokość wynagrodzeń członków Zarządu Spółki z tytułu pełnienia funkcji w organach spółek zależnych w 2015 r.

Imię i nazwisko	Funkcja	Łączna wartość wynagrodzeń wypłaconych w 2015 r. [tys. zł]
		Świadczenia pieniężne	Świadczenia rzeczowe*
Dariusz Pawlukowicz	Członek Zarządu	19	-
Roman M. Meysner Roman M.	Członek Zarządu	12	-

Wysokość wynagrodzeń członków Rady Nadzorczej Spółki w 2015 r. członków Rady

Imię i nazwisko	Funkcja	Łączna wartość wynagrodzeń wypłaconych w 2015 r. [tys. zł]
		Świadczenia pieniężne	Świadczenia rzeczowe*
Dariusz Pawlukowicz	Członek Zarządu	19	-
Roman M. Meysner Roman M.	Członek Zarządu	12	-
Imię i nazwisko nazwisko Grzegorz Dzik	Wysokość wynagrodzeń członków Rady Nadzorczej Spółki w 2015 członków Rady Funkcja Przewodniczący Rady Nadzorczej	r. Łączna wartość wynagrodzeń Łączna wartość wypłaconych w 2014 r. [tys. zł] wypłaconych 20 (brutto) 20
Bogdan Dzik	Członek Rady Nadzorczej	12
Józef Biegaj Biegaj	Członek Rady Nadzorczej	12
Piotr Nowjalis	Członek Rady Nadzorczej	8
Mirosław Greber Greber	Członek Rady Nadzorczej	8
		8
Jerzy Dobrowolski Jerzy Dobrowolski	Członek Rady Nadzorczej
Jakub Dzik Dzik	Członek Rady Nadzorczej	8
Marek Kowalski Marek Kowalski Marek Pasztetnik Pasztetnik	Członek Rady Nadzorczej Członek Rady Nadzorczej	8 8
V. wraz jej uwzględnieniem	VANTAGE DEVELOPMENT S.A.– S.A.– Perspektywy rozwoju Ocena, wraz z jej uzasadnieniem, dotyczącą zarządzania zasobami finansowymi, ze szczególnym zdolności wywiązywania się z	zarządzania zaciągniętych zobowiązań,	oraz
tym zagrożeniom	ewentualnych zagrożeń i działań, jakie emitent podjął lub zamierza podjąć w celu przeciwdziałania działań,
zwraca uwagę na: CZYNNIKI ZEWNĘTRZNE:	Czynniki istotne dla rozwoju Spółki jak i Grupy są tożsame i dotyczą całej Grupy. Vantage Development S.A. koordynuje i nadzoruje działania całej Grupy Vantage i w ramach istotnych czynników rozwoju działania	tożsame całej istotnych	określenie
a)	Dynamika popytu i podaży produktów mieszkaniowych w Polsce, mieszkaniowych w
b)	Dynamika popytu i podaży powierzchni biurowych w Polsce,
c)	Dynamika w pozyskiwaniu nowych atrakcyjnych nieruchomości, atrakcyjnych nieruchomości,

V. VANTAGE DEVELOPMENT S.A.– Perspektywy rozwoju S.A.–

1. Ocena, wraz z jej uzasadnieniem, dotyczącą zarządzania zasobami finansowymi, ze szczególnym uwzględnieniem zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań, oraz określenie ewentualnych zagrożeń i działań, jakie emitent podjął lub zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym zagrożeniom wraz jej zarządzania działań,

Czynniki istotne dla rozwoju Spółki jak i Grupy są tożsame i dotyczą całej Grupy. Vantage Development S.A. koordynuje i nadzoruje działania całej Grupy Vantage i w ramach istotnych czynników rozwoju zwraca uwagę na: tożsame całej działania istotnych mieszkaniowych w atrakcyjnych nieruchomości,umożliwiający Doskonałe lokalizacje na i

CZYNNIKI ZEWNĘTRZNE:

a) Dynamika popytu i podaży produktów mieszkaniowych w Polsce,
b) Dynamika popytu i podaży powierzchni biurowych w Polsce,
c) Dynamika w pozyskiwaniu nowych atrakcyjnych nieruchomości,

CZYNNIKI WEWNĘTRZNE:

a) bank ziemi umożliwiający samodzielną realizację projektów w perspektywie kolejnych 4 lat. Doskonałe i zróżnicowane lokalizacje na terenie Wrocławia, kształtowanie i budowanie publicznej przestrzeni.

b) bezpieczny i efektywny model biznesowy (koncentracja na zarządzaniu procesem deweloperskim oraz sprzedaży i marketingu z wykorzystaniem zewnętrznych usług: projektantów, generalnych wykonawców oraz zarządców nieruchomości),
c) doświadczona kadra menadżerska, realizująca z sukcesem projekty Grupy,
d) innowacyjne i atrakcyjne projekty, tworzone przez najlepsze pracownie architektoniczne.

2. Istotne czynniki ryzyka Vantage Development

a. Ryzyko związane z koncentracją świadczenia usług jedynie na rzecz spółek z Grupy Vantage

Spółka Vantage Development S.A. świadczy usługi głównie na rzecz spółek z Grupy Vantage, których podstawowym przedmiotem działalności jest działalność deweloperska. W związku z tym Spółka narażona jest pośrednio na ryzyka związane z wykonywaniem działalności deweloperskiej. Spółki z Grupy Vantage w większości ze Spółką łączą umowy o zarządzanie projektami deweloperskimi. Tym samym Spółka poprzez swoje działania, dzięki doświadczeniu i znajomości rynku stara się minimalizować ryzyka związane z wykonywaniem działalności deweloperskiej.

b. Ryzyko związane z sytuacją ekonomiczną w kraju

Sytuacja finansowa branży deweloperskiej w Polsce, a więc i sytuacja finansowa Spółki, jest ściśle związana z wieloma czynnikami ekonomicznymi, takimi jak zmiany PKB, wysokość stóp procentowych, bezrobocie, inflacja. Wszystkie przyszłe niekorzystne zmiany jednego lub więcej z powyższych czynników mogą doprowadzić do spadku popytu na nowe domy i mieszkania oraz nieruchomości komercyjne, a także wzrostu kosztów obsługi zadłużenia, co w efekcie mogłoby mieć negatywny wpływ na sytuację finansową Spółki.

c. Ryzyko związane ze zrealizowaniem zabezpieczeń na aktywach Spółki

Spółka ustanowiła na rzecz banków kredytujących projekty deweloperskie zabezpieczenia, między innymi w postaci zastawów rejestrowych na udziałach i akcjach w spółkach z Grupy Vantage. Spółka zwraca uwagę na fakt, iż pomimo że w chwili obecnej zobowiązania spłacane są terminowo, Spółka nie może zagwarantować, iż w przyszłości spłaty będą realizowane przez Spółkę w terminie. W konsekwencji banki mogą być uprawnione do zaspokojenia swoich wierzytelności przez wykonanie uprawnień związanych z ustanowionymi zabezpieczeniami na obciążonych składnikach majątkowych. Stan taki mógłby utrudnić Spółce możliwość prowadzenia działalności na zakładanym poziomie, co w konsekwencji może mieć negatywny wpływ na sytuację finansową Spółki.

d. Ryzyko związane z zawieraniem transakcji z podmiotami powiązanymi

W toku prowadzonej działalności Spółka i inne podmioty z Grupy Vantage zawierają wiele transakcji z podmiotami powiązanymi, w tym podmiotami powiązanymi ze Spółką kapitałowo oraz podmiotami zależnymi od głównych akcjonariuszy. Transakcje te zapewniają efektywne prowadzenie działalności gospodarczej w ramach Grupy Vantage i obejmują, między innymi, wzajemne świadczenie usług, przenoszenie aktywów, kompensatę wzajemnych należności oraz inne transakcje, w tym mające na celu optymalizację podatkową działalności Grupy Vantage. Z uwagi na przepisy podatkowe dotyczące warunków transakcji zawieranych przez podmioty powiązane, w tym w szczególności stosowanych w tych transakcjach cen (ceny transferowe) oraz wymogów dokumentacyjnych odnoszących się do takich transakcji, nie można wykluczyć, iż Grupa może być przedmiotem kontroli i innych czynności sprawdzających podejmowanych przez organy podatkowe w powyższym zakresie. Ryzyko, jakie się w związku z tym pojawia dla Spółki oraz podmiotów z Grupy Vantage, związane jest z brakiem rozróżnienia w polskim prawie podatkowym, a także w praktyce działania organów podatkowych i sądów administracyjnych, koncepcji "planowania podatkowego" rozumianego jako podejmowanie Vantage Development Sprawozdanie z działalności bezpieczny procesem sprzedaży i marketingu z c)z sukcesem projekty Grupy,czynniki ryzykaVantage Developmentz koncentracją świadczenia na rzecz spółek Development świadczy na spółek którychpodstawowym jest deweloperska. związku z zSpółką umowy o Spółka dzięki wykonywaniemz Spółki, jak zmiany Wszystkie przyszłe domy kosztów obsługi co mogłoby Spółka rzecz zabezpieczenia, zastawówakcjach z zobowiązania spłacane może iż spłaty terminie.konsekwencji uprawnione do zaspokojenia zabezpieczeniami obciążonych Spółce działalności sytuację finansową Spółki.z transakcji z Spółka głównych akcjonariuszy. efektywne działalnościmiędzy wzajemne wzajemnych mające celu optymalizację Vantage. podmioty w tych transakcjach nie Grupa być przedmiotem powyższym Ryzyko, oraz z Vantage, brakiempolskim w praktyce sądów Spółkisytuacja takimi

działań mieszczących się w granicach prawa, mających na celu zmniejszenie obciążeń podatkowych, od działania na granicy prawa bądź to wykraczającego poza ramy prawne mającego na celu tylko i wyłącznie omijanie przepisów podatkowych. Ewentualne zakwestionowanie przez organy podatkowe transakcji realizowanych z udziałem podmiotów powiązanych, w tym ich warunków cenowych, terminów płatności, celowości lub innych warunków takich transakcji, włączając w to także transakcje związane z realizacją praw z akcji Spółki, może mieć negatywny wpływ na sytuacją finansową Spółki. na prawa mającego celu wyłącznie przepisów podatkowych. Ewentualne przez z akcji

e. Inne ryzyka

Pośrednio Emitent jest narażony na ryzyka dotyczące całej Grupy Vantage, tj. ryzyko nieruchomości mieszkaniowych i gruntów, ryzyko związane z realizacją projektów deweloperskich, komercyjnych i handlowych, ryzyko związane z cyklicznością na rynku nieruchomości.

3. Perspektywy rozwoju

Jak wskazano powyżej Vantage Development S.A. prowadzi usługi dotyczące zarządzania strategicznego oraz doradztwa w zakresie prowadzonych projektów deweloperskich przez spółki projektowe należące do Grupy i jej rozwój jest ściśle powiązany z rozwojem Grupy, wobec czego nie posiada odrębnej strategii.

Zarówno sytuacja finansowa Grupy Vantage Development, jak i należący niej bank ziemi, w skład którego wchodzą nieruchomości w doskonałych lokalizacjach, zapewniają Grupie bardzo dobre perspektywy rozwoju. Jednocześnie Grupa Vantage na bieżąco dokonuje zakupów nieruchomości w atrakcyjnych lokalizacjach zarówno na rynku wrocławskim, jak i warszawskim. Analizując otoczenie Grupy, czynnikiem o znaczącym wpływie na jej działalność w 2016 roku będą prognozowane niskie stopy procentowe. Zapewniają one niższe koszty finansowania zarówno dla Grupy, jak i jej potencjalnych klientów, co powinno pozytywnie przełożyć się na działalność Vantage Development w 2016 r. narażony ryzyko powyżej prowadzi strategicznegozakresie prowadzonych jej rozwojem czego Grupy bank wchodzą w doskonałych bardzo na bieżąco lokalizacjach

Realizowana przez Zarząd strategia zakłada z jednej strony wykorzystanie obecnego potencjału Grupy tkwiącego w należących do niej nieruchomościach, a z drugiej – pozyskanych i pozyskiwanych nowych terenach umożliwiających rozwój w kolejnych latach. Intencją Zarządu jest zakup atrakcyjnych gruntów we Wrocławiu oraz w innych miastach, co pozwoli na dywersyfikację geograficzną prowadzonej działalności. Jednocześnie Grupa Emitenta w roku 2015 zakupiła i zabezpieczyła do zakupu nieruchomości w Warszawie. Udowodniona w dotychczasowej działalności duża efektywność Grupy w pozyskiwaniu i wykorzystywaniu środków finansowych zapewnia możliwość realizacji przyjętej strategii. Vantage Development Sprawozdanie z działalności prawa, na zarówno dla na działalność w przez z potencjałunależących do latach. we oraz geograficzną działalności.zakupiła zabezpieczyła Warszawie.zapewnia przyjętejpoprzez:sprzedaży powierzchni mieszkaniowych poprzez:pozycji lidera rynku wrocławskim,w uruchomienie lat trzecimokoło o posiadany banki ziemi.c)Dzięki dotychczasowej

Zgodnie z przyjętą strategią zwiększanie wartości Grupa Vantage zamierza realizować poprzez:

a) zwiększanie sprzedaży powierzchni mieszkaniowych realizowane poprzez:
utrzymanie pozycji lidera na rynku wrocławskim,
uruchomienie w 2016 roku projektów w Warszawie a w perspektywie dwóch lat osiągniecie sprzedaży ilości mieszkań analogicznej jak we Wrocławiu,
przygotowanie i uruchomienie w perspektywie trzech lat projektów mieszkaniowych na trzecim rynku regionalnym.
b) utrzymanie sprzedaży najmu powierzchni biurowych we Wrocławiu na poziomie około 7 tys. m2 rocznie w oparciu o posiadany banki ziemi.
c) Dzięki unikalnemu połączeniu działalności deweloperskiej i komercyjnej Grupa:
łagodniej odczuwa skutki wahań koniunkturalnych,
osiąga stałe przewidywalne wpływy gotówki z projektów komercyjnych,
osiąga wyższą rentowność i wyniki finansowe Grupy Vantage Development.

VI. VANTAGE DEVELOPMENT S.A.– inne informacje, w tym następujące po dniu bilansowym

1. Data zawarcia umowy z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych

2. Wynagrodzenie podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych

	inne informacje, w tym następujące po dniu bilansowym
1. Data zawarcia umowy z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych Umowa została zawarta 11 czerwca 2015 roku na okres niezbędny do wykonania badania sprawozdania 11 roku finansowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego za lata 2015 i 2016 oraz przeglądu i półrocznego skonsolidowanego sprawozdania Grupy Kapitałowej za I półrocze 2015 i 2016 roku. Umowa półrocznego została zawarta z PKF Consult sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie).	półrocze	oraz roku.
2. Wynagrodzenie podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych Wynagrodzenie podmiotu	finansowych
Usługi	2014 2014	2015
badanie jednostkowego sprawozdania finansowego badanie	21 000 zł	23 000 zł
badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego badanie skonsolidowanego sprawozdania	28 000 zł	30 000 zł
inne usługi związane z przygotowaniem prospektu emisyjnego inne usługi	-	-
Inne usługi Inne	-	26 000 zł
Spółka w okresie objętym sprawozdaniem nie posiadała oddziałów. Spółka w 4. Stan Zatrudnienia Stan zatrudnienia, podział według kryterium formy prawnej zatrudnienia formy prawnej
Umowa o pracę Data	Umowa zlecenia/ Umowa zlecenia/	Ogółem
na czas określony czas określony na czas na nieokreślony	umowa o dzieło
	15 10	41
31 grudnia 2015 r. 16 Z

3. Informacja o posiadanych oddziałach

4. Stan Zatrudnienia

Stan zatrudnienia, podział według kryterium formy prawnej zatrudnienia

inne usługi związane z przygotowaniem prospektu emisyjnego usługi				-	-
Inne usługi				-	26 000 zł
Informacja o posiadanych Spółka w okresie objętym sprawozdaniem nie posiadała oddziałów.	oddziałach
Stan Zatrudnienia Stan zatrudnienia, podział według kryterium formy prawnej zatrudnienia
		Umowa o pracę		Umowa zlecenia/ Umowa
Data	na czas określony czas określony	na czas na nieokreślony		umowa o dzieło	Ogółem
31 grudnia 2015 r. Z	16		15	10	41

Ze względu na przyjęty model biznesowy prowadzonej działalności, spółki z Grupy Vantage polegają w swojej działalności na wykonawcach i podwykonawcach. Z tego powodu nie zatrudniają pracowników operacyjnych ani fizycznych, a jedynie administracyjnych i koordynujących pracę wykonawców i podwykonawców, z wyłączeniem spółki VD sp. z o.o., która na dzień 31 grudnia 2015 roku zatrudniała czternastu pracowników. wykonawcach obrotowym, zlecenia/

a) Emitent w dniu 15 lutego 2016 roku zawarł, ze spółką spoza Grupy Kapitałowej Emitenta, Przedwstępną Warunkową Umowę Sprzedaży 100% udziałów posiadanych przez Emitenta w spółce z Grupy Kapitałowej Emitenta, tj. spółki VD RETAIL II sp. z o.o., która to spółka zrealizowała inwestycję komercyjną w postaci parku handlowego Galaktyka we Wrocławiu. Emitent zakłada zawarcie przyrzeczonej umowy do dnia 15 maja 2016 roku.

VII. VANTAGE DEVELOPMENT S.A. – Pozostałe informacje

1. Zbiór zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega emitent, oraz miejsce gdzie tekst zbioru zasad jest publicznie dostępny

Emitent w 2015 roku podlegał zasadom ładu korporacyjnego określonym w dokumencie "Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW" w brzmieniu określonym uchwała nr 19/1307/2012 Rady Giełdy z dnia 21 listopada 2012. Zbiór zasad jest dostępny na stronie http://www.corp-gov.gpw.pl/. W roku 2016 Emitent, z wyłączeniami wskazanymi w pkt 3 poniżej będzie stosował "Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2016". dnia wyłączeniami http://vantage-S.A..pl/relacje-

Natomiast zbiór zasad przestrzeganych przez Emitenta dostępny jest na http://vantage-S.A..pl/relacjeinwestorskie/raporty/corporate-governance.html.

2. Zakres, w jakim emitent odstąpił od postanowień zbioru zasad ładu korporacyjnego w roku 2015

Zarząd Vantage Development S.A. doceniając rangę zasad ładu korporacyjnego dla zapewnienia przejrzystości stosunków wewnętrznych oraz relacji Emitenta z jego otoczeniem zewnętrznym, a w szczególności z obecnymi i przyszłymi akcjonariuszami Emitenta, wykonując obowiązek nałożony §29 pkt 3 Regulaminu Giełdy, informuje, że przyjął do stosowania wszystkie zasady ładu korporacyjnego określone w dokumencie "Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW" z wyłączeniem: Zarząd ładu oraz otoczeniem zewnętrznym, z nałożony 3 że przyjął do korporacyjnegow Praktyki wyłączeniem:

a) zasady oznaczonej numerem 1 w części I, w zakresie dotyczącym umożliwienia transmitowania obrad walnego zgromadzenia z wykorzystaniem sieci Internet, rejestrowania przebiegu obrad i upubliczniania go na korporacyjnej stronie Emitenta. Emitent nie przewiduje transmitowania obrad walnego zgromadzenia z wykorzystaniem sieci Internet i upublicznienia go na swojej stronie internetowej. Emitent uznaje nowoczesne metody komunikacji, przy czym wykorzystuje je w pełni adekwatnie do istniejącego zapotrzebowania, wymagań rynku oraz istniejącej struktury akcjonariatu Emitenta. W ocenie Emitenta dokumentowanie oraz przebieg dotychczasowych walnych zgromadzeń w sposób pełny i wystarczający zapewnia akcjonariuszom udział w tych zgromadzeniach, jak również ochronę praw przysługujących akcjonariuszom w tym zakresie. Vantage Development Sprawozdanie z działalności dniu 2016 roku spółką spoza Warunkową 100% Emitenta, RETAIL z o.o., to spółka komercyjną postaci zakładapodlega Emitent 2015 roku korporacyjnego dokumencie dotyczącym z upubliczniania nie sieci Internet i uznaje czym w akcjonariatupełny wystarczający akcjonariuszom w również ochronę praw oznaczonej 5 I, polityki zasad planuje wynagrodzeń zasad i zarządzających. wzmocnienie Emitent c)dotyczącej komunikacji Emitent przewidujewalnym polegającym walnego w czasiez zakresie zasad
b) zasady oznaczonej numerem 5 w części I, dotyczącej posiadania polityki wynagrodzeń oraz zasad jej ustalania. Emitent nie planuje wprowadzić polityki wynagrodzeń oraz zasad jej ustalania, dotyczących wynagrodzeń członków organów nadzorujących i zarządzających. Jednakże mając na uwadze umacnianie transparentności Emitenta oraz wzmocnienie ochrony praw akcjonariuszy, w przypadku znaczącej zmiany w składzie organów zarządzających i nadzorujących lub znacznym poszerzeniem składów tych organów Emitent podejmie działania zmierzające do przyjęcia odpowiedniej polityki wynagrodzeń oraz zasad jej ustalania.
c) zasady oznaczonej numerem 12 w części I, dotyczącej zapewnienia możliwość udziału w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej. Emitent nie przewiduje możliwości zapewnienia akcjonariuszom udziału w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej, polegającym na transmisji obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym, dwustronnej komunikacji w czasie rzeczywistym, w ramach której

akcjonariusze mogą wypowiadać się w toku obrad walnego zgromadzenia przebywając w miejscu innym niż miejsce obrad, albo wykonywaniu osobiście lub przez pełnomocnika prawa głosu w toku walnego zgromadzenia. Wyłączenie wymienionej zasady związane jest to w znacznym stopniu z zagrożenia bezpieczeństwa przepływu informacji podczas takiej komunikacji. Ponadto istnieje realne ryzyko zaistnienia nieprawidłowości w poprawnej i właściwej identyfikacji uczestników walnego zgromadzenia. Emitent zgodnie z aktami korporacyjnymi zapewnia akcjonariuszom transparentną i łatwo dostępną informację dotyczącą walnych zgromadzeń. Jednakże Emitent nie wyklucza możliwości stosowania powyższej zasady w przyszłości, w przypadku znacznej zmiany struktury akcjonariatu oraz wprowadzeniu odpowiednich środków ochrony. podczas istniejerealne zaistnienia nieprawidłowości w i

d) zasady oznaczonej numerem 1 w części II, dotyczącej zamieszczania na korporacyjnej stronie internetowej Emitenta pytań akcjonariuszy dotyczących spraw objętych porządkiem obrad walnego zgromadzenia, zadawanych przed i w trakcie walnego zgromadzenia, wraz z odpowiedziami na zadawane pytania. Emitent nie będzie zamieszczać na stronie internetowej pytań akcjonariuszy dotyczących spraw objętych porządkiem obrad, zadawanych przed i w trakcie walnego zgromadzenia i odpowiedzi na nie. Przebieg obrad zgromadzeń Spółki jest protokołowany wedle ścisłych zasad przez notariusza, stąd Emitent wyklucza potrzebę prowadzenia takiego zapisu przebiegu obrad walnego zgromadzeń, który zawierałby wszystkie wypowiedzi i pytania akcjonariuszy. Emitent zgodnie z obowiązującymi zasadami informacyjnymi umieszcza na korporacyjnej stronie internetowej informacje dotyczące walnego zgromadzenia. zgodnie korporacyjnymi walnych Emitent wyklucza znacznej wprowadzeniu odpowiednich środków ochrony.części II, zadawanych nie stronie spraw trakcie walnegowedle ścisłych takiego zgromadzeń, i zgodnie z na w dotyczącej w zasadzie 1 w stronę internetowa języku z informacji terytorialny i Emitenta strukturę w w szczególności zakresie dokonywania bieżącychzakłada, zmiany i wszelkie celu
e) zasady oznaczonej numerem 2 w części II, dotyczącej zapewnienia funkcjonowania swojej strony internetowej w języku angielskim w pełnym zakresie określonym w zasadzie numer 1 pkt 1 w części II. Emitent będzie prowadził korporacyjną stronę internetowa w języku angielskim, jednakże rezygnuje z zamieszczania na niej wszystkich informacji w języku angielskim. Biorąc pod uwagę zakres terytorialny i specyfikę działalności Emitenta oraz strukturę akcjonariatu w ocenie Emitenta nie istnieje potrzeba realizacji wskazanej zasady, w szczególności w zakresie dokonywania tłumaczeń raportów bieżących i okresowych. Emitent zakłada, że w przypadku zmiany struktury akcjonariatu oraz zmiany zakresu i specyfiki działalności podejmie wszelkie działania w celu stosowania wskazanej zasady.
f) Stosowania w pełnym zakresie zasady oznaczonej numerem 8 w części III. Wymieniona zasada dotyczy stosowania w Spółce Załącznika nr 1 do Zalecenia Komisji Europejskiej z dnia 15 lutego 2005 r., w zakresie zadań i funkcjonowania komitetów działających w radzie nadzorczej. W radzie nadzorczej działa Komitet Audytu w rozumieniu przepisu art. 86 ust. 1 ustawy z dnia 7 maja 2009 roku o biegłych rewidentach i ich samorządzie, podmiotach uprawnionych do badania sprawozdań finansowych oraz o nadzorze publicznym. Komitet Audytu spełnia Cechy Wspólne opiS.A.ne w Załączniku nr 1 do wskazanego Zalecenia Komisji Europejskiej, z wyjątkiem Cechy oznaczonej 1.2. zatytułowanej "Skład". Powodem wyłączenia wskazanej Cechy jest fakt, że rada nadzorcza składa się jedynie z sześciu członków, a tylko jeden spośród tych członków spełnia równocześnie warunki niezależności i posiadania kwalifikacji w dziedzinie rachunkowości lub rewizji finansowej. Poza wskazanym Komitetem Audytu w radzie nadzorczej Emitenta nie został powołany żaden inny komitet. Jeżeli w przyszłości powstaną inne komitety w ramach rady nadzorczej, Emitent podejmie działania w celu stosowania Załącznika nr 1 do wskazanego Zalecenia Komisji Europejskiej. Vantage Development Sprawozdanie z działalności obrad przebywając w miejsce lub przez prawa w znacznym w III.1 2005zadań nadzorczej. rozumieniu przepisu ustawy Wspólne opiS.A.neZałączniku Powodem wyłączenia a tych członków nie powstaną inne numerem części dotyczącej możliwośćudziału w walnym oznaczonej
g) zasady oznaczonej numerem 10 w części IV, dotyczącej zapewnienia akcjonariuszom możliwość udziału w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej. Emitent nie przewiduje możliwości zapewnienia akcjonariuszom udziału w walnym zgromadzeniu przy

wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej, polegającym na transmisji obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym, dwustronnej komunikacji w czasie rzeczywistym, w ramach której akcjonariusze mogą wypowiadać się w toku obrad walnego zgromadzenia przebywając w miejscu innym niż miejsce obrad, albo wykonywaniu osobiście lub przez pełnomocnika prawa głosu w toku walnego zgromadzenia. Wyłączenie wymienionej zasady związane jest to w znacznym stopniu z zagrożenia bezpieczeństwa przepływu informacji podczas takiej komunikacji. Ponadto istnieje realne ryzyko zaistnienia nieprawidłowości w poprawnej i właściwej identyfikacji uczestników walnego zgromadzenia. Emitent zgodnie z aktami korporacyjnymi zapewnia akcjonariuszom transparentną i łatwo dostępną informację dotyczącą walnych zgromadzeń. Jednakże Emitent nie wyklucza możliwości stosowania powyższej zasady w przyszłości, w przypadku znacznej zmiany struktury akcjonariatu oraz wprowadzeniu odpowiednich środków ochrony. Vantage Development Sprawozdanie z działalności na transmisji w rzeczywistym, w czasie w ramachinnym walnego wymienionej związane jest zagrożenia informacji takiej również wyliczania poddawane oraz badaniasię

3. Zakres, w jakim emitent odstąpił od postanowień zbioru zasad ładu korporacyjnego w roku 2016 Według aktualnego stanu stosowania Dobrych Praktyk Spółka nie stosuje 3 rekomendacji: IV.R.2., VI.R.1., VI.R.2. Według aktualnego stanu stosowania Dobrych Praktyk Spółka nie stosuje 15 zasad szczegółowych: I.Z.1.11., I.Z.1.15., I.Z.1.16., I.Z.1.20., II.Z.2., II.Z.7., II.Z.8., II.Z.10.4., III.Z.3., III.Z.4., IV.Z.2., IV.Z.3., V.Z.5., V.Z.6., VI.Z.4. Emitent walnych Emitent wyklucza środków ochrony.3 rekomendacji: IV.R.2.,nie stosuje I.Z.1.11., I.Z.1.15.,
4. Główne cechy stosowanych w Spółce i w Grupie Vantage systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych stosowanych systemów sprawozdań finansowych

W roku obrotowym 2015 spółka Vantage Development S.A. stosowała zasady systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych, zgodnych i w zakresie przewidzianym dla spółek, których akcje są notowane na GPW. zarządzania do sprawozdań skonsolidowanych zakresie przewidzianym przygotowywanie sprawozdań

Za przygotowywanie sprawozdań finansowych odpowiedzialny jest pion ekonomiczno - administracyjny kierowany przez Dyrektora Ekonomiczno Administracyjnego – Członka Zarządu Spółki. Administracyjnego

Księgi rachunkowe poszczególnych spółek Grupy Vantage prowadzone są przez Centrum Księgowe w ramach spółki Impel Business Solutions sp. z o.o., która świadczy usługi rachunkowo-księgowe oraz kadrowo-płacowe na rzecz Vantage Development i pozostałych spółek Grupy. poszczególnychspółek prowadzone ramach Solutions sp.pozostałych spółek Grupy.S.A. zatwierdzane sprawozdań

Sprawozdania finansowe Vantage Development S.A. i spółek Grupy zatwierdzane są przez ich głównych księgowych, skonsolidowane sprawozdania Vantage Development S.A. zatwierdzane są przez głównego księgowego Emitenta.

Przy sporządzaniu sprawozdań finansowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych obowiązuje jednolity format narzędzia, który obowiązuje również dla wyliczania podatków (podatek dochodowy od osób prawnych i podatek VAT).

Zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa sprawozdania finansowe poddawane są odpowiednio przeglądowi lub badaniu przez niezależnego biegłego rewidenta. Przeglądowi podlega w szczególności adekwatność danych finansowych oraz zakres koniecznych ujawnień. Wyniki przeglądu lub badania prezentowane są przez audytora Zarządowi Spółki oraz Radzie Nadzorczej.

Spółka stosuje system kontroli wewnętrznej oparty o procesy sporządzania sprawozdań finansowych i raportów okresowych przygotowywanych i publikowanych zgodnie z zasadami Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 lutego 2009 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim. Raportowanie odbywać się będzie w oparciu o Międzynarodowe Standardy Rachunkowości (MSR). Sprawozdania finansowe i raporty okresowe po zakończeniu przeglądu lub badania biegłego rewidenta przekazywane będą Zarządowi Spółki do ich zatwierdzenia. Zatwierdzone dokumenty podlegają publikacji zgodnie z obowiązującymi przepisami. Vantage Development Sprawozdanie z działalności Spółka kontroli o z dnia okresowych informacji przepisami o biegłego przekazywane zatwierdzenia. Zarządu znaczącymi akcjonariuszami grudnia 2015 na

5. Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji

Zgodnie z wiedzą Zarządu Spółki znaczącymi akcjonariuszami na dzień 31 grudnia 2015 roku i na dzień przekazania sprawozdania byli:

Akcjonariusz	Ilość akcji	Udział w Udział kapitale zakładowym zakładowym	Ilość głosów	Udział głosów na WZA
Nutit A.S. Nutit A.S.	29 507 723	47,26% 47,26%	29 507 723	47,26%
Trade Bridge Czechy A.S. Bridge Czechy A.S.	13 963 692	22,36% 22,36%	13 963 692	22,36%
ING OFE	5 675 405	9,09%	5 675 405 5 675 405	9,09%

Pan Grzegorz Dzik jest osobą dominującą wobec Nutit A.S., tj. Pan Dzik jest jej większościowym akcjonariuszem oraz pełni w niej funkcję Członka Zarządu. Jednocześnie Pan Grzegorz Dzik jest osobą pośrednio kontrolującą spółkę ARM Finanse sp. z o.o., która posiada 754.716 akcji Emitenta. Tym samym Pan Grzegorz Dzik posiada pośrednio łącznie 30.262.439 akcji Emitenta, które stanowią 48,47% udziału w kapitale zakładowym Spółki oraz uprawniają do 30.262.439 głosów na WZ Spółki i 48,47% udziału w ogólnej liczbie głosów na jej WZ. dominującą tj. jej większościowymoraz w funkcję Jednocześnie pośrednio kontrolującą o.o., Emitenta. Tymsamymposiada zakładowym orazgłosów Trade Członka samym pośrednio i uprawniają Spółki i w ogólnej w znaczne opisanew szczególnych uprawnień

Zmiany w zakresie akcjonariuszy posiadających znaczne pakiety akcji opisane zostały w części I pkt 1 ppkt d.

6. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne, wraz z opisem tych uprawnień

Akcje Vantage Development nie przyznają szczególnych uprawnień kontrolnych akcjonariuszom.

7. Wskazanie wszelkich ograniczeń do wykonywania prawa głosu głosu

Nie występują jakiekolwiek ograniczenia w zakresie wykonywania prawa głosu przypadające na akcje Vantage Development S.A. występują głosu na S.A.

8. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych emitenta

Nie istnieją ograniczenia w zbywalności akcji Vantage Development S.A.

9. Opis zasad dotyczących powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich uprawnień, w szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji

Zasady powoływania i odwoływania organów zarządzających są zgodne z postanowieniami Kodeksu spółek handlowych oraz ze Statutem. Zgodnie z obowiązującymi postanowieniami Statutu (§ 11 i następne) Zarząd Spółki jest wieloosobowy i składa się z od jednej do sześciu osób powoływanych na wspólną trzyletnią kadencję. Rada Nadzorcza powołuje i odwołuje Prezesa. Zarządu oraz pozostałych członków Zarządu, których liczbę sama określa. Zawieszenie w czynnościach poszczególnych lub wszystkich członków Zarządu może nastąpić z ważnych powodów na mocy uchwały Rady Nadzorczej. Mandat członków Zarządu wygasa. najpóźniej z dniem odbycia Walnego Zgromadzenia zatwierdzającego sprawozdanie finansowe za ostatni pełen rok obrotowy pełnienia funkcji Członka Zarządu. Mandat Członka Zarządu, powołanego przed upływem danej kadencji Zarządu, wygasa. równocześnie z wygaśnięciem mandatów pozostałych członków Zarządu. Mandaty członków Zarządu, powołanych przed upływem danej kadencji Zarządu, w miejsce wszystkich dotychczasowych członków Zarządu, wygasają z upływem danej kadencji Zarządu. Mandaty członków Zarządu wygasają w razie rezygnacji członka z pełnionej funkcji, w razie odwołania członka przez Radę Nadzorczą oraz w przypadku śmierci członka. Zgodnie z art. 368 § 4 Kodeksu spółek handlowych, każdy z członków Zarządu Spółki może być odwołany lub zawieszony w czynnościach także uchwałą Walnego Zgromadzenia Spółki. Zarząd nie posiada uprawnień do emisji i wykupu akcji Emitenta. Vantage Development Sprawozdanie z działalności w zbywalności powoływania odwoływania wykupie akcjiZasady powoływania i zgodne ze Zgodnie Zarząd powoływanych Rada Nadzorcza liczbę ważnych Mandat członków obrotowy Zarządu, przed Zarządu, z pozostałych członków wygasają Zarządu. -dnia złożone powzięcia kapitału zakładowego zgłaszana działa o KSH, Zgromadzenia Vantage pozostałychZarządu które do

10. Zasady zmiany statutu

Statut Spółki nie przewiduje postanowień, które w sposób bardziej znaczący określają działania niezbędne do zmiany Statutu Spółki. Wszelkie zmiany postanowień Statutu, podlegają więc ogólnym wymogom przepisów prawa. W szczególności uchwała Walnego Zgromadzenia dotycząca takiej zmiany zapada kwalifikowaną większością trzech czwartych głosów (art. 415 KSH).

Zgodnie z § 24 Statutu Spółki zmiana Statutu należy do kompetencji Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy.

Zmiana Statutu staje się skuteczna z chwilą wpisu zmian do KRS. Obowiązek zgłoszenia zmian Statutu spoczywa na Zarządzie Spółki. Zarząd zobowiązany jest zgłosić zmianę Statutu w ciągu 3 miesięcy od powzięcia odpowiedniej uchwały. W przypadku kiedy zmiana Statutu polega na podwyższeniu kapitału zakładowego spółki akcyjnej, może ona być zgłoszona w ciągu 6 miesięcy od uchwalenia podwyższenia kapitału zakładowego, a jeżeli udzielona została zgoda na wprowadzenie akcji nowej emisji do publicznego obrotu - od dnia udzielenia tej zgody, o ile wniosek o udzielenie zgody albo zawiadomienie o emisji zostanie złożone przed upływem czterech miesięcy od dnia powzięcia uchwały o podwyższeniu kapitału zakładowego. Natomiast uchwała o obniżeniu kapitału zakładowego zgłaszana jest do KRS nie później niż z upływem 6 miesięcy od dnia jej powzięcia. razie oraz przypadku z § Kodeksu z odwołany Spółki przewiduje w określają Statutu Spółki. postanowień podlegają ogólnymszczególności Zgromadzenia kwalifikowaną z Spółki Statutu do z spoczywa Spółki. zmianę Statutu W zmiana w akcji

11. Sposób działania walnego zgromadzenia i jego zasadnicze uprawnienia

Walne Zgromadzenie Vantage Development S.A. działa w oparciu o przepisy KSH, Statut Spółki oraz Regulamin Walnego Zgromadzenia Vantage Development S.A.

Zgodnie z postanowieniami KSH oraz Statutu Spółki Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie akcjonariuszy zwołuje Zarząd z własnej inicjatywy, na pisemny wniosek Rady Nadzorczej lub na wniosek akcjonariusza bądź akcjonariuszy reprezentujących co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego, w ciągu dwóch tygodni od dnia złożenia żądania Zarządowi. W przypadku niezwołania przez Zarząd Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia w terminie dwóch tygodni od zgłoszenia żądania przez Radę Nadzorczą Spółki, Rada Nadzorcza ma prawo zwołania Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki. Jeżeli w terminie dwóch tygodni od dnia przedstawienia przez akcjonariuszy żądania zarządowi nadzwyczajne walne zgromadzenie nie zostanie zwołane, sąd rejestrowy może upoważnić do zwołania nadzwyczajnego walnego zgromadzenia akcjonariuszy występujących z tym żądaniem. Sąd wyznacza przewodniczącego tego zgromadzenia. Zgodnie ze Statutem Spółki prawo zwołania Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia przysługuje również akcjonariuszowi bądź akcjonariuszom reprezentującym łączenie jedną dwudziestą kapitału zakładowego Spółki. Vantage Development Sprawozdanie z działalności oraz Zgromadzenie akcjonariuszyZarząd wniosek akcjonariuszy co najmniej zakładowego, ciąguZarządowi. Spółki, zwołania dwóch akcjonariuszy walne zgromadzenie sąd upoważnić walnego zgromadzenia z tego Spółki Zgromadzenia również bądź Zarząd w roku, miesięcy roku Zarząd nie Statut 420 przy organów w jednego obecnych istotnej przedmiotu działalności Spółki zapadają imiennym.wniosek

Zarząd obowiązany jest zwołać Zwyczajne Walne Zgromadzenie jeden raz w roku, najpóźniej w terminie 6 miesięcy po upływie każdego roku obrotowego. Rada Nadzorcza zwołuje Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy w przypadku, w którym Zarząd nie zrobi tego w powyższym terminie. Statut Spółki przyznaje również prawo do zwołania Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy akcjonariuszowi bądź akcjonariuszom reprezentującym łącznie jedną dwudziestą kapitału zakładowego Emitenta, w przypadku gdy Zarząd nie zwoła go w terminie określonym przepisami KSH i postanowieniami Statutu.

Zgodnie z postanowieniami art. 401 KSH, akcjonariusz lub akcjonariusze reprezentujący co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego mogą żądać umieszczenia określonych spraw w porządku obrad najbliższego walnego zgromadzenia, jak również zgłaszać spółce, na piśmie lub w formie elektronicznej, projekty uchwał dotyczące spraw wprowadzonych do porządku obrad walnego zgromadzenia lub spraw, które mają zostać wprowadzone do porządku obrad. Ponadto każdy z akcjonariuszy może podczas walnego zgromadzenia zgłaszać projekty uchwał dotyczące spraw wprowadzonych do porządku obrad. łącznie jedną gdy Zarząd nie zwoła Statutu.akcjonariusze co spraw najbliższego piśmie uchwał obrad spraw,mają zostać obrad. Ponadto podczasakcje są przedmiotem regulowanym, poprzez internetowej Akcjonariusze Zgromadzenia osobiście Walne siedzibie W uczestniczenia Zarządu osoby o wynika z obserwatorów bezwzględnie obowiązujące do ważne względu że surowsze Głosowania nad uchwałami z

Od dnia, w którym akcje Spółki są przedmiotem obrotu na rynku regulowanym, Walne Zgromadzenie zwołuje się poprzez ogłoszenie na stronie internetowej Spółki oraz w sposób określony dla przekazywania informacji bieżących zgodnie z przepisami ustawy o ofercie publicznej.

Akcjonariusze mogą uczestniczyć w posiedzeniu Walnego Zgromadzenia osobiście lub przez pełnomocników. Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy mogą się odbywać w siedzibie Emitenta lub w Warszawie. W Walnym Zgromadzeniu mają prawo uczestniczenia również Członkowie Zarządu i Rady Nadzorczej oraz inne osoby o ile wynika to z przepisów prawa. Ponadto Zarząd może zapraszać na Walne Zgromadzenie w charakterze obserwatorów gości i ekspertów.

Uchwały zapadają bezwzględną większością głosów, chyba że bezwzględnie obowiązujące przepisy prawa przewidują surowsze wymogi co do podjęcia danej uchwały. Zgromadzenie Akcjonariuszy jest ważne bez względu na liczbę reprezentowanych na nim akcji, chyba że bezwzględnie obowiązujące przepisy prawa przewidują surowsze wymogi. Głosowania nad uchwałami są jawne, z wyjątkiem sytuacji określonych w art. 420 KSH tj. przy wyborach oraz nad wnioskami o odwołanie członków organów Spółki lub likwidatorów, nad wnioskami o pociągnięcie członków organów Spółki lub likwidatorów do odpowiedzialności, jak również w sprawach osobowych, oraz na żądanie choćby jednego z akcjonariuszy obecnych lub reprezentowanych na Walnym Zgromadzeniu. Uchwały w sprawie istotnej zmiany przedmiotu działalności Spółki zapadają zawsze w jawnym głosowaniu imiennym.

Zgodnie ze Statutem Spółki do kompetencji Walnego Zgromadzenia należy w szczególności, rozpatrzenie i zatwierdzenie sprawozdania Zarządu Spółki z działalności Spółki oraz sprawozdania finansowego za ubiegły rok obrotowy, powzięcie uchwały o podziale zysków albo o pokryciu strat, udzielenie członkom organów Spółki absolutorium z wykonania przez nich obowiązków, ustalanie zasad wynagradzania członków Rady Nadzorczej, zmiana statutu Spółki połączenie Spółki i przekształcenie Spółki, rozwiązanie i likwidacja Spółki, emisja obligacji zamiennych lub z prawem pierwszeństwa, umorzenie akcji, tworzenie funduszy celowych, wyrażenie zgody na zbycie lub wydzierżawienie przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części oraz ustanowienie na nich użytkowania lub innego ograniczonego prawa rzeczowego, wszelkie postanowienia dotyczące roszczeń o naprawienie szkody wyrządzonej przy zawiązaniu Spółki lub sprawowaniu zarządu albo nadzoru, uchwalanie regulaminu obrad Walnego Zgromadzenia, zatwierdzanie regulaminu Rady Nadzorczej. Zgodnie ze Statutem nabycie i zbycie nieruchomości, użytkowania wieczystego lub udziału w nieruchomości nie wymaga zgody Walnego Zgromadzenia. Zgodę wydaje Rada Nadzorcza w przypadkach wskazanych w niniejszym Statucie.

12. Skład osobowy i opis działania organów zarządzających i nadzorujących

a) ZARZĄD – Opis działania

Zarząd Spółki działa w oparciu o przepisy Kodeksu spółek handlowych, Statut i Regulamin Zarządu Vantage Development S.A. Zarząd prowadzi sprawy Spółki i reprezentuje Spółkę. Przez prowadzenie spraw Spółki rozumie się podejmowanie decyzji w sprawach wchodzących w zakres kompetencji Zarządu do bieżącego administrowania i zarządzania Spółką. Wszystkie sprawy związane z prowadzeniem Spółki niezastrzeżone ustawą albo Statutem do kompetencji Walnego Zgromadzenia lub Rady Nadzorczej należą do zakresu działania Zarządu. Uchwały Zarządu zapadają bezwzględną większością głosów. W przypadku równości głosów decyduje głos Prezesa. Zarządu. Tryb działania Zarządu szczegółowo określa regulamin Zarządu uchwalony przez Zarząd, a zatwierdzony przez Radę Nadzorczą. Zgodnie z reprezentacją, w przypadku Zarządu jednoosobowego do składania oświadczeń woli w imieniu Spółki uprawniony jest Prezes Zarządu samodzielnie. W przypadku zarządu wieloosobowego do składania oświadczeń woli w imieniu Spółki uprawniony jest Prezes Zarządu samodzielnie lub wspólnie dwóch członków Zarządu lub członek Zarządu z Prokurentem. W umowie między Spółką a Członkiem Zarządu, jak również w sporze z nim Spółkę reprezentuje Rada Nadzorcza albo pełnomocnik powołany uchwałą Walnego Zgromadzenia. Vantage Development Sprawozdanie z działalności zatwierdzenie sprawozdania pokryciu zmiana Spółki, na przedsiębiorstwa lub obrad zatwierdzanie Zgodnie nabycie wymaga w niniejszym Statucie.działa S.A. prowadzi Spółkę. się wchodzących zakres niezastrzeżone ustawą Statutem kompetencji głosów. Prezesa. Zarządu przez Zgodnie przypadku jednoosobowegodo imieniu SpółkiPrezes lubczłonekz Walnego Zarządu i zgodnie przyjętym ponoszą podziału Zarządu. Każdy Członek odpowiada powierzonego za z nim obowiązany i Zarządu regulaminu Zarządu niż wymagające następujących woli z

Zgodnie z regulaminem Zarządu członkowie Zarządu są uprawnieni i obowiązani do samodzielnego działania zgodnie z przyjętym podziałem kompetencji oraz ponoszą odpowiedzialność wobec Emitenta. Członkowie Zarządu nadzorują działalność komórek merytorycznych w zakresie, jaki wynika z podziału kompetencji pomiędzy członkami Zarządu. Każdy Członek Zarządu odpowiada za optymalizację organizacyjno – ekonomiczną powierzonego zakresu spraw, w tym za planowanie i wykonanie związanego z nim budżetu. Członek Zarządu jest obowiązany do informowania pozostałych członków Zarządu o podejmowanych istotnych decyzjach i wynikach sprawowanego nadzoru.

Prezes Zarządu kieruje pracami Zarządu. Ponadto zgodnie z postanowieniami regulaminu Zarządu, podstawową formą pracy Zarządu jest odbywanie posiedzeń i podejmowanie uchwał. W sprawach innych niż wymagające uchwały, rozstrzygnięcia zapadają przy zachowaniu następujących zasad:

SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI 21 marca 2016 SPRAWOZDANIE Z

rozstrzygnięcia w sprawach, niezastrzeżonych do kompetencji Zarządu ani Członka Zarządu zapadają w formie decyzji dyrektora odpowiedniego szczebla lub innego wyznaczonego pracownika, w zakresie powierzonych mu kompetencji.

Dodatkowo Regulamin Zarządu ustalił podział odpowiedzialności poszczególnych członków Zarządu.

b) ZARZĄD – skład osobowy i zmiany

Skład osobowy i kadencje Zarządu według stanu na dzień 31 grudnia 2015 roku.

Imię i nazwisko	Funkcja	Początek kadencji	Koniec kadencji
Edward Laufer	Prezes Zarządu	22.05.2013	22.05.2016
Dariusz Pawlukowicz	Członek Zarządu Członek Zarządu	22.05.2013	22.05.2016

W 22 grudnia 2015 roku Pan Roman M. Meysner złożył rezygnację z pełnienia funkcji Członka Zarządu Emitenta. Roman Meysner rezygnację pełnienia

c) RADA NADZORCZA –Opis działania Opis

Rada Nadzorcza działa w oparciu o przepisy Kodeksu spółek handlowych, Statut oraz Regulamin Rady Nadzorczej Vantage Development S.A. Zgodnie z postanowieniami (§ 15 i następne Statutu Spółki Rada Nadzorcza składa się z od trzech do ośmiu członków, z zastrzeżeniem, że od dnia dematerializacji Akcji Emitenta Rada Nadzorcza składa się od pięciu do ośmiu członków. Liczbę członków Rady Nadzorczej w tych granicach określa Walne Zgromadzenie. Członkowie Rady Nadzorczej są powoływani (na okres wspólnej, trzyletniej kadencji) i odwoływani przez Walne Zgromadzenie. Walne Zgromadzenie, dokonując wyboru członków Rady Nadzorczej, wyznacza także przewodniczącego Rady Nadzorczej. w przepisy oraz Nadzorczej Vantage (§ 15 Nadzorcza do ośmiu Walne Nadzorczej trzyletniej wyboru także

Rada Nadzorcza działa kolegialnie. Posiedzenia Rady Nadzorczej zwołuje Przewodniczący Rady Nadzorczej lub Członek Rady Nadzorczej wskazany przez Przewodniczącego, Rada Nadzorcza odbywa posiedzenia co najmniej raz na kwartał. Dla ważności uchwały Rady Nadzorczej wymagane jest zaproszenie wszystkich członków, doręczone co najmniej na siedem dni przed wyznaczoną datą posiedzenia oraz obecność na posiedzeniu co najmniej połowy składu Rady Nadzorczej. Rada Nadzorcza podejmuje uchwały bezwzględną większością głosów. W przypadku równej liczby głosów decyduje głos Przewodniczącego Rady Nadzorczej. Członkowie Rady Nadzorczej mogą brać udział w podejmowaniu uchwał Rady, oddając swój głos na piśmie za pośrednictwem innego Członka Rady Nadzorczej lub przy wykorzystaniu środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość. Rada Nadzorcza sprawuje stały nadzór nad działalnością Spółki we wszystkich dziedzinach jego działania. Vantage Development Sprawozdanie z działalności w jest Członka Zarządu,do ani decyzji Zarządu ustalił osobowy i na dzień grudnia kadencjiKoniec kadencji Rady Nadzorczej wskazany przez Nadzorcza członków, co obecność podejmuje równej brać uchwał swój za innego Nadzorczej na nad działalnością wszystkich dziedzinach Rady

d) RADA NADZORCZA –skład osobowy i zmiany skład osobowy i skład osobowy

Skład osobowy i kadencje Rady Nadzorczej według stanu na dzień 31 grudnia 2015 roku.

Imię i nazwisko	Funkcja	Początek kadencji	Koniec Konieckadencji kadencji
Grzegorz Dzik Grzegorz Dzik	Przewodniczący Rady Nadzorczej Rady Nadzorczej	25.06.2015	25.06.2018
Bogdan Dzik	Członek Rady Nadzorczej	25.06.2015	25.06.2018

Józef Biegaj	Członek Rady Nadzorczej	25.06.2015	25.06.2018
Jakub Dzik	Członek Rady Nadzorczej	25.06.2015	25.06.2018
Marek Kowalski	Członek Rady Nadzorczej	25.06.2015	25.06.2018
Marek Pasztetnik	Członek Rady Nadzorczej	25.06.2015	25.06.2018

Do dnia 25 czerwca 2015 roku, tj. do dnia wyboru przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Emitenta nowej Rady Nadzorczej, w skład Rady Nadzorczej wchodziły następujące osoby: roku, tj. wyboru Zwyczajne Emitenta Nadzorczej,

Imię i nazwisko	Funkcja	Początek kadencji	Koniec kadencji Koniec kadencji
Grzegorz Dzik Grzegorz	Przewodniczący Rady Nadzorczej Rady Nadzorczej	28.06.2012	28.06.2015
Bogdan Dzik	Członek Rady Nadzorczej	28.06.2012	28.06.2015
Józef Biegaj	Członek Rady Nadzorczej	28.06.2012	28.06.2015
Piotr Nowjalis	Członek Rady Nadzorczej	28.06.2012	28.06.2015
Mirosław Greber	Członek Rady Nadzorczej	28.06.2012	28.06.2015
Jerzy Dobrowolski	Członek Rady Nadzorczej	28.06.2012	28.06.2015

e) KOMITETY ORGANÓW ORGANÓW

W ramach Rady Nadzorczej Emitenta działa Komitet Audytu Rady Nadzorczej. Komitet audytu został powołany, zgodnie z przepisem art. 86 Ustawy o biegłych rewidentach i ich samorządzie, podmiotach uprawnionych do badania sprawozdań finansowych oraz o nadzorze publicznym. Do zadań komitetu audytu należy w szczególności monitorowanie procesu sprawozdawczości finansowej, monitorowanie skuteczności systemów kontroli wewnętrznej, audytu wewnętrznego oraz zarządzania ryzykiem, monitorowanie wykonywania czynności rewizji finansowej, monitorowanie niezależności biegłego rewidenta i podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych. Komitet audytu rekomenduje radzie nadzorczej podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych do przeprowadzenia czynności rewizji finansowej jednostki. Komitet audytu działa na podstawie przepisów prawa oraz przyjętego przez Radę Nadzorczą Regulaminu Funkcjonowania Komitetu Audytu. Przewodniczący Komitetu Audytu Rady Nadzorczej Emitenta nie spełnia kryteriów niezależności, o których mowa w zasadzie, głównie w związku z faktem, powiązań z akcjonariuszem posiadającym powyżej 5% głosów na Walnym Zgromadzeniu Emitenta, Członek Komitetu Audytu nie spełnia kryteriów niezależności, o których mowa, gdyż pełni on swoją funkcję w Radzie Nadzorczej Emitenta dłużej niż trzy kadencje. Według Emitenta fakty te nie wpływają negatywnie na skuteczność monitorowania przez Komitet Audytu realizowanych w ramach Spółki funkcji kontroli wewnętrznej, zarządzania ryzykiem, compliance, audytu wewnętrznego oraz wydawania przez jej członków bezstronnych opinii i sądów. Vantage Development Sprawozdanie z działalności Emitenta zostałz przepisem 86 o biegłych rewidentach samorządzie, o publicznym. Do komitetumonitorowanie biegłego i finansowych.rewizjioraz FunkcjonowaniaEmitenta spełnia którychfaktem, powiązań których on Nadzorczejkadencje. Emitenta fakty Komitet realizowanych compliance, audytu wewnętrznego jej opinii nadzorczej powołany dnia Dzikbezstronnych

Skład osobowy komitetu audytu według stanu na dzień 31 grudnia 2015 roku.

Imię i nazwisko	Funkcja
Jakub Dzik	Przewodniczący Komitetu Audytu Przewodniczący
Józef Biegaj	Członek Komitetu Audytu
Marek Kowalski	Członek Komitetu Audytu

Poza wskazanym Komitetem Audytu w radzie nadzorczej Emitenta nie został powołany żaden inny komitet.

13. Postępowania toczące się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej

Zgodnie z wiedzą Spółki, w okresie od 1 stycznia 2015 do 31 grudnia 2015 roku nie toczyły się, ani nie toczą, żadne postępowania dotyczące zobowiązań albo wierzytelności Spółki lub jednostki od niej zależnej, których wartość stanowi co najmniej 10 % kapitałów własnych Spółki. Spółki, okresie roku się, albo Spółki jednostki zależnej, których wartość 31 jednostki od

Zgodnie z wiedzą Spółki, w okresie od 1 stycznia 2015 do 31 grudnia 2015 roku nie toczą się dwa lub więcej postępowania dotyczące zobowiązań albo wierzytelności Spółki lub jednostki od niej zależnej, których łączna wartość stanowi co najmniej 10 % kapitałów własnych Spółki.

	których łączna wartość stanowi co	więcej postępowania dotyczące zobowiązań albo wierzytelności Spółki lub jednostki od niej zależnej, najmniej 10 % kapitałów własnych Spółki.	jednostki od
	PODPISY OSÓB REPREZENTUJĄCYCH SPÓŁKĘ REPREZENTUJĄCYCH SPÓŁKĘ
Data Data 21-03-2016	Imię i Nazwisko Edward Laufer	Stanowisko/Funkcja Prezes Zarządu	Podpis
21-03-2016	Dariusz Pawlukowicz	Członek Zarządu