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Transcontinental Inc — Management Reports 2025
Sep 5, 2025
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Management Reports
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TRANSCONTINENTAL
Rapport de gestion
Pour le troisième trimestre clos le 27 juillet 2025
RAPPORT DE GESTION
Pour le troisième trimestre clos le 27 juillet 2025
Le présent rapport de gestion a pour objectif d'aider le lecteur à mieux comprendre les activités, la stratégie de développement et les perspectives d'avenir de Transcontinental inc., notre façon de gérer les risques, ainsi que d'analyser les résultats et la situation financière de la Société pour le troisième trimestre clos le 27 juillet 2025. Il devrait être lu de concert avec les informations contenues dans les états financiers consolidés résumés intermédiaires non audités et les notes afférentes. De l'information additionnelle relative à la Société, y compris son Rapport annuel et sa Notice annuelle, peut également être obtenue sur SEDAR+ à l'adresse www.sedarplus.ca.
Dans le cadre du présent document, à moins d'indication contraire, l'information financière présentée a été préparée selon les Normes internationales d'information financière de comptabilité (« IFRS ») et le terme « dollar » ainsi que le symbole « $ » désignent des dollars canadiens.
De plus, dans ce présent Rapport de gestion, nous utilisons aussi certaines données financières non conformes aux IFRS, pour lesquelles une définition complète est présentée ci-dessous et pour lesquelles un rapprochement aux données financières conformes aux IFRS est présenté dans le tableau #2, à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » et à la note 3, « Information sectorielle », des états financiers consolidés résumés intermédiaires non audités pour le troisième trimestre clos le 27 juillet 2025. Ces mesures doivent être considérées comme un complément aux mesures de performance financière conformes aux IFRS. Elles ne s'y substituent pas et n'y sont pas supérieures.
| Termes utilisés | Définitions |
|---|---|
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté | Résultat opérationnel avant amortissement incluant les gains réalisés sur les contrats de change non désignés et excluant les frais de restructuration et autres coûts (revenus) ainsi que la dépréciation d'actifs. |
| Marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté | Résultat opérationnel avant amortissement ajusté divisé par les revenus. |
| Résultat opérationnel ajusté | Résultat opérationnel incluant les gains réalisés sur les contrats de change non désignés et excluant les frais de restructuration et autres coûts (revenus), l'amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises ainsi que la dépréciation d'actifs. |
| Marge du résultat opérationnel ajusté | Résultat opérationnel ajusté divisé par les revenus. |
| Impôts sur le résultat ajusté | Impôts sur le résultat excluant les impôts portant sur les frais de restructuration et autres coûts (revenus), l'amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises, la dépréciation d'actifs ainsi que la reconnaissance d'actifs d'impôts d'exercices antérieurs d'une société acquise. |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté | Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société excluant les frais de restructuration et autres coûts (revenus), l'amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises, la dépréciation d'actifs, déduction faite des impôts sur le résultat y afférents, ainsi que la reconnaissance d'actifs d'impôts d'exercices antérieurs d'une société acquise. |
| Endettement net | Somme de la dette à long terme, de la portion courante de la dette à long terme, des obligations locatives et de la portion courante des obligations locatives, déduction faite de la trésorerie. |
| Ratio d'endettement net | Endettement net divisé par le résultat opérationnel avant amortissement ajusté des 12 derniers mois. |
Finalement, afin de faciliter la lecture de ce rapport, les termes « TC Transcontinental », « Transcontinental », « Société », « nous », « notre » et « nos » désignent tous Transcontinental inc. et ses filiales et coentreprises.
tc • TRANSCONTINENTAL
Rapport de gestion - 1
MISE EN GARDE AU SUJET DES ÉNONCÉS PROSPECTIFS
Nos communications publiques comprennent souvent des énoncés prospectifs, verbaux ou écrits, formulés d'après les attentes de la direction et assujettis à un certain nombre de risques et d'incertitudes intrinsèques, connus ou non. Par leur nature, les énoncés prospectifs reposent sur plusieurs hypothèses tant générales que spécifiques. La Société conseille aux lecteurs de ne pas se fier indûment à ces énoncés, car les résultats ou événements réels pourraient différer de façon importante des attentes exprimées ou sous-entendues dans ces énoncés prospectifs. Ces énoncés prospectifs comprennent notamment des énoncés relatifs à nos objectifs, nos perspectives, nos stratégies pour atteindre ces objectifs, de même que des énoncés relatifs à nos opinions, projets, prévisions, attentes, estimations et intentions. Les mots « peuvent », « pourraient », « devraient », « seraient », « hypothèses », « plan », « stratégie », « perspectives », « croire », « projeter », « estimer », « chercher », « prévoir », « s'attendre à », « avoir l'intention », « objectif » et l'emploi du futur et du conditionnel, ainsi que les mots et expressions semblables, visent à dénoter des énoncés prospectifs. De tels énoncés prospectifs peuvent aussi comprendre des observations concernant les résultats financiers prévisionnels et les perspectives quant à ses activités et les économies où elle opère. La performance future de la Société pourrait également être touchée par un certain nombre de facteurs, dont plusieurs sont hors de son contrôle ou de sa volonté. Les principaux risques, incertitudes et facteurs qui pourraient avoir une incidence sur les résultats réels sont décrits dans le Rapport annuel pour l'exercice financier clos le 27 octobre 2024 et dans la plus récente Notice annuelle.
Sauf indication contraire de la part de la Société, les énoncés prospectifs ne tiennent pas compte de l'effet potentiel d'éléments non récurrents ou d'autres éléments exceptionnels, ni de cessions, ni de regroupements d'entreprises, ni de fusions ou acquisitions qui pourraient être annoncés ou conclus après la date du 4 septembre 2025.
Ces énoncés prospectifs sont faits conformément aux dispositions prévues dans les lois canadiennes applicables sur les valeurs mobilières en matière d'exonération.
Les énoncés prospectifs présentés dans ce rapport de gestion sont basés sur les attentes actuelles et sur les données disponibles au 4 septembre 2025. Des énoncés prospectifs peuvent être également intégrés à d'autres documents déposés auprès des organismes de réglementation en matière de valeurs mobilières au Canada ou à toute autre communication. La direction de la Société décline toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser ces énoncés, à moins que les autorités ne l'exigent.
PROFIL DE TC TRANSCONTINENTAL
TC Transcontinental est un chef de file en emballage souple en Amérique du Nord et pour les services au commerce de détail au Canada, de même que le plus important imprimeur au Canada. La Société est également le plus important groupe canadien d'édition pédagogique de langue française. Depuis 1976, TC Transcontinental a comme mission de créer des produits et services de qualité permettant aux entreprises d'attirer, de joindre et de fidéliser leur clientèle cible.
Le respect, le travail d'équipe, la performance et l'innovation sont les valeurs fortes de la Société et de ses employés. L'engagement de TC Transcontinental auprès de ses parties prenantes est d'agir de manière responsable dans la poursuite de ses activités d'affaires.
Transcontinental inc. (TSX : TCL.A TCL.B), connue sous la marque TC Transcontinental, compte environ 7 600 employés, dont la majorité sont en poste au Canada, aux États-Unis et en Amérique latine. Ses revenus ont été de 2,8 milliards $ pour l'exercice clos le 27 octobre 2024. Pour plus d'information, veuillez visiter le site web de TC Transcontinental au www.tc.tc.
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Rapport de gestion - 2
FAITS SAILLANTS
Tableau #1 :
| (en millions de dollars, sauf les données par action) | T3-2025 | T3-2024 | Variation en % |
|---|---|---|---|
| Revenus | 684,4 $ | 700,0 $ | (2,2) % |
| Résultat opérationnel avant amortissement | 109,0 | 121,5 | (10,3) |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1) | 122,6 | 121,0 | 1,3 |
| Résultat opérationnel | 57,4 | 69,2 | (17,1) |
| Résultat opérationnel ajusté (1) | 85,4 | 84,2 | 1,4 |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société | 38,7 | 43,6 | (11,2) |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société par action | 0,46 | 0,50 | (8,0) |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté (1) | 58,9 | 51,4 | 14,6 |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action (1) | 0,70 | 0,60 | 16,7 |
(1) Veuillez consulter le tableau #2 à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » dans le présent Rapport de gestion pour les données ajustées présentées ci-dessus.
- Revenus de 684,4 millions $ pour le trimestre clos le 27 juillet 2025; résultat opérationnel de 57,4 millions $; et résultat net attribuable aux actionnaires de la Société de 38,7 millions $ (0,46 $ par action).
- Résultat opérationnel avant amortissement ajusté de 122,6 millions $ pour le trimestre clos le 27 juillet 2025; résultat opérationnel ajusté de 85,4 millions $; et résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté de 58,9 millions $ (0,70 $ par action).
- Croissance du résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action de 16,7 %.
- Acquisitions afin d'accélérer la croissance de ses activités de marketing sur le lieu de vente: Middleton Group inc., basée en Ontario, le 23 juin 2025, pour un montant de 4,6 millions $, et, subséquemment à la clôture du trimestre, Mirazed inc., basée au Québec, et Intergraphics Decal Limited, basée au Manitoba, pour un montant maximal de 72,7 millions $, sujet à ajustements.
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Rapport de gestion - 3
RAPPROCHEMENT DES DONNÉES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX IFRS
(Non audités)
Les données financières ont été préparées en conformité avec les IFRS. Cependant, les données financières utilisées, soit le résultat opérationnel avant amortissement ajusté, la marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté, le résultat opérationnel ajusté, la marge du résultat opérationnel ajusté, les impôts sur le résultat ajusté, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action, l'endettement net et le ratio d'endettement net, pour lesquelles un rapprochement est présenté au tableau ci-après, ne sont pas définies par les IFRS et pourraient être calculées différemment par d'autres entreprises. Nous sommes d'avis qu'un grand nombre de nos lecteurs analysent la performance financière des activités de la Société en fonction de ces données financières non conformes aux IFRS, puisqu'elles peuvent faciliter la comparaison entre les périodes. Ces mesures doivent être considérées comme un complément aux mesures de performance financière conformes aux IFRS. Elles ne s'y substituent pas et n'y sont pas supérieures.
La Société est également d'avis que ces mesures sont des indicateurs utiles de la performance de ses opérations et de sa capacité à faire face à ses obligations financières. Par ailleurs, la direction utilise également certaines de ces données financières non conformes aux IFRS pour évaluer la performance de ses activités et de ses gestionnaires.
Tableau #2 :
Rapprochement du résultat opérationnel - Troisième trimestre et cumulatif
| Trois mois clos le | Neuf mois clos le | |||
|---|---|---|---|---|
| (en millions de dollars) | 27 juillet 2025 | 28 juillet 2024 | 27 juillet 2025 | 28 juillet 2024 |
| Résultat opérationnel | 57,4 $ | 69,2 $ | 197,2 $ | 130,2 $ |
| Incluant | ||||
| Gains réalisés sur les contrats de change non désignés (1) | 1,2 | — | 1,2 | — |
| Excluant | ||||
| Frais de restructuration et autres coûts (revenus) | 6,7 | (0,5) | (33,2) | 26,8 |
| Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (2) | 14,4 | 15,5 | 44,2 | 51,0 |
| Dépréciation d'actifs | 5,7 | — | 5,7 | 7,5 |
| Résultat opérationnel ajusté | 85,4 $ | 84,2 $ | 215,1 $ | 215,5 $ |
| Amortissement (3) | 37,2 | 36,8 | 113,5 | 111,7 |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté | 122,6 $ | 121,0 $ | 328,6 $ | 327,2 $ |
(1) Afin de mitiger l'effet des fluctuations de devises lors de la consolidation des résultats du secteur de l'emballage, la Société a parfois recours à des contrats de change. Ces contrats ne sont pas désignés dans une relation aux fins de comptabilité de couverture et les gains ou les pertes de change en découlant sont ajoutés au résultat opérationnel ajusté et au résultat opérationnel avant amortissement ajusté.
(2) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients, nos droits de premier refus et nos titres d'ouvrages pédagogiques.
(3) L'amortissement présenté exclut celui des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises.
T
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Rapport de gestion - 4
Rapprochement du résultat opérationnel - Troisième trimestre et cumulatif pour le secteur de l'emballage
| Trois mois clos le | Neuf mois clos le | |||
|---|---|---|---|---|
| (en millions de dollars) | 27 juillet 2025 | 28 juillet 2024 | 27 juillet 2025 | 28 juillet 2024 |
| Résultat opérationnel | 29,4 $ | 29,4 $ | 126,5 $ | 84,1 $ |
| Incluant | ||||
| Gains réalisés sur les contrats de change non désignés (1) | 1,2 | — | 1,2 | — |
| Excluant | ||||
| Frais de restructuration et autres coûts (revenus) | 1,1 | 2,4 | (41,1) | 9,7 |
| Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (2) | 13,5 | 14,3 | 41,1 | 46,5 |
| Dépréciation d'actifs | — | — | — | 0,6 |
| Résultat opérationnel ajusté | 45,2 $ | 46,1 $ | 127,7 $ | 140,9 $ |
| Amortissement (3) | 20,1 | 18,8 | 62,0 | 55,6 |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté | 65,3 $ | 64,9 $ | 189,7 $ | 196,5 $ |
(1) Afin de mitiger l'effet des fluctuations de devises lors de la consolidation des résultats du secteur de l'emballage, la Société a parfois recours à des contrats de change. Ces contrats ne sont pas désignés dans une relation aux fins de comptabilité de couverture et les gains ou les pertes de change en découlant sont ajoutés au résultat opérationnel ajusté et au résultat opérationnel avant amortissement ajusté.
(2) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients.
(3) L'amortissement présenté exclut celui des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises.
Rapprochement du résultat opérationnel - Troisième trimestre et cumulatif pour le secteur des services au commerce de détail et de l'impression
| Trois mois clos le | Neuf mois clos le | |||
|---|---|---|---|---|
| (en millions de dollars) | 27 juillet 2025 | 28 juillet 2024 | 27 juillet 2025 | 28 juillet 2024 |
| Résultat opérationnel | 37,6 $ | 36,8 $ | 107,5 $ | 71,1 $ |
| Excluant | ||||
| Frais de restructuration et autres coûts | 3,4 | 1,7 | 7,5 | 19,6 |
| Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1) | 0,5 | 0,7 | 1,7 | 3,0 |
| Dépréciation d'actifs | — | — | — | 6,9 |
| Résultat opérationnel ajusté | 41,5 $ | 39,2 $ | 116,7 $ | 100,6 $ |
| Amortissement (2) | 10,5 | 11,6 | 31,6 | 36,8 |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté | 52,0 $ | 50,8 $ | 148,3 $ | 137,4 $ |
(1) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients.
(2) L'amortissement présenté exclut celui des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises.
Rapprochement du résultat opérationnel - Troisième trimestre et cumulatif pour le secteur autres
| Trois mois clos le | Neuf mois clos le | |||
|---|---|---|---|---|
| (en millions de dollars) | 27 juillet 2025 | 28 juillet 2024 | 27 juillet 2025 | 28 juillet 2024 |
| Résultat opérationnel | (9,6) $ | 3,0 $ | (36,8) $ | (25,0) $ |
| Excluant | ||||
| Frais de restructuration et autres coûts (revenus) | 2,2 | (4,6) | 0,4 | (2,5) |
| Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1) | 0,4 | 0,5 | 1,4 | 1,5 |
| Dépréciation d'actifs | 5,7 | — | 5,7 | — |
| Résultat opérationnel ajusté | (1,3) $ | (1,1) $ | (29,3) $ | (26,0) $ |
| Amortissement (2) | 6,6 | 6,4 | 19,9 | 19,3 |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté | 5,3 $ | 5,3 $ | (9,4) $ | (6,7) $ |
(1) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent nos droits de premier refus et nos titres d'ouvrages pédagogiques.
(2) L'amortissement présenté exclut celui des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises.
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Rapport de gestion - 5
Rapprochement du résultat opérationnel - Huit derniers trimestres
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (en millions de dollars) | T3 | T2 | T1 | T4 | T3 | T2 | T1 | T4 |
| Résultat opérationnel | 57,4 $ | 51,1 $ | 88,7 $ | 79,3 $ | 69,2 $ | 33,2 $ | 27,8 $ | 66,7 $ |
| Incluant | ||||||||
| Gains réalisés sur les contrats de change non désignés (1) | 1,2 | — | — | — | — | — | — | — |
| Excluant | ||||||||
| Frais de restructuration et autres coûts (revenus) | 6,7 | 4,0 | (43,9) | 7,1 | (0,5) | 16,0 | 11,3 | (2,9) |
| Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (2) | 14,4 | 15,0 | 14,8 | 15,4 | 15,5 | 17,7 | 17,8 | 18,3 |
| Dépréciation d'actifs | 5,7 | — | — | 3,3 | — | 5,4 | 2,1 | 25,2 |
| Résultat opérationnel ajusté | 85,4 $ | 70,1 $ | 59,6 $ | 105,1 $ | 84,2 $ | 72,3 $ | 59,0 $ | 107,3 $ |
| Amortissement (3) | 37,2 | 38,4 | 37,9 | 37,1 | 36,8 | 37,8 | 37,1 | 38,2 |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté | 122,6 $ | 108,5 $ | 97,5 $ | 142,2 $ | 121,0 $ | 110,1 $ | 96,1 $ | 145,5 $ |
(1) Afin de mitiger l'effet des fluctuations de devises lors de la consolidation des résultats du secteur de l'emballage, la Société a parfois recours à des contrats de change. Ces contrats ne sont pas désignés dans une relation aux fins de comptabilité de couverture et les gains ou les pertes de change en découlant sont ajoutés au résultat opérationnel avant amortissement ajusté.
(2) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients.
(3) L'amortissement présenté exclut celui des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises.
Rapprochement du résultat net attribuable aux actionnaires de la Société - Troisième trimestre et cumulatif
| Trois mois clos le | Neuf mois clos le | |||
|---|---|---|---|---|
| (en millions de dollars, sauf les données par action) | 27 juillet 2025 | 28 juillet 2024 | 27 juillet 2025 | 28 juillet 2024 |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société | 38,7 $ | 43,6 $ | 128,1 $ | 73,4 $ |
| Excluant | ||||
| Frais de restructuration et autres coûts (revenus) | 6,7 | (0,5) | (33,2) | 26,8 |
| Impôt sur frais de restructuration et autres coûts (revenus) | (1,6) | — | 16,1 | (6,8) |
| Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1) | 14,4 | 15,5 | 44,2 | 51,0 |
| Impôt sur amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises | (3,5) | (3,8) | (10,8) | (12,5) |
| Dépréciation d'actifs | 5,7 | — | 5,7 | 7,5 |
| Impôt sur dépréciation d'actifs | (1,5) | — | (1,5) | (1,9) |
| Reconnaissance d'actifs d'impôts d'exercices antérieurs d'une société acquise | — | (3,4) | — | (3,4) |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté | 58,9 $ | 51,4 $ | 148,6 $ | 134,1 $ |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société par action | 0,46 $ | 0,50 $ | 1,53 $ | 0,85 $ |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action | 0,70 $ | 0,60 $ | 1,77 $ | 1,55 $ |
| Nombre moyen pondéré d'actions en circulation | 83,6 | 86,4 | 83,8 | 86,5 |
(1) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients, nos droits de premier refus et nos titres d'ouvrages pédagogiques.
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Rapport de gestion - 6
Rapprochement du résultat net attribuable aux actionnaires de la Société - Huit derniers trimestres
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (en millions de dollars, sauf les données par action) | T3 | T2 | T1 | T4 | T3 | T2 | T1 | T4 |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société | 38,7 $ | 33,8 $ | 55,6 $ | 47,9 $ | 43,6 $ | 15,9 $ | 13,9 $ | 41,7 $ |
| Excluant | ||||||||
| Frais de restructuration et autres coûts (revenus) | 6,7 | 4,0 | (43,9) | 7,1 | (0,5) | 16,0 | 11,3 | (2,9) |
| Impôt sur frais de restructuration et autres coûts (revenus) | (1,6) | (1,0) | 18,7 | (1,8) | — | (4,0) | (2,8) | 0,3 |
| Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1) | 14,4 | 15,0 | 14,8 | 15,4 | 15,5 | 17,7 | 17,8 | 18,3 |
| Impôt sur amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises | (3,5) | (3,6) | (3,7) | (3,8) | (3,8) | (4,3) | (4,4) | (4,3) |
| Dépréciation d'actifs | 5,7 | — | — | 3,3 | — | 5,4 | 2,1 | 25,2 |
| Impôt sur dépréciation d'actifs | (1,5) | — | — | (0,8) | — | (1,4) | (0,5) | (6,5) |
| Reconnaissance d'actifs d'impôts d'exercices antérieurs d'une société acquise | — | — | — | — | (3,4) | — | — | — |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté | 58,9 $ | 48,2 $ | 41,5 $ | 67,3 $ | 51,4 $ | 45,3 $ | 37,4 $ | 71,8 $ |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société par action | 0,46 $ | 0,40 $ | 0,66 $ | 0,57 $ | 0,50 $ | 0,18 $ | 0,16 $ | 0,48 $ |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action | 0,70 $ | 0,58 $ | 0,49 $ | 0,79 $ | 0,60 $ | 0,52 $ | 0,43 $ | 0,83 $ |
| Nombre moyen pondéré d'actions en circulation | 83,6 | 83,6 | 84,2 | 84,8 | 86,4 | 86,6 | 86,6 | 86,6 |
(1) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients, nos droits de premier refus et nos titres d'ouvrages pédagogiques.
Rapprochement de l'endettement net
| (en millions de dollars, sauf les ratios) | Au 27 juillet 2025 | Au 27 octobre 2024 |
|---|---|---|
| Dette à long terme | 461,2 $ | 668,1 $ |
| Portion courante de la dette à long terme | 252,0 | 201,0 |
| Obligations locatives | 88,7 | 95,8 |
| Portion courante des obligations locatives | 24,5 | 24,1 |
| Trésorerie | (35,9) | (185,2) |
| Endettement net | 790,5 $ | 803,8 $ |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (12 derniers mois) | 470,8 $ | 469,4 $ |
| Ratio d'endettement net | 1,68 x | 1,71 x |
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Rapport de gestion - 7
ANALYSE DES RÉSULTATS CONSOLIDÉS - TROISIÈME TRIMESTRE
Revenus
Les revenus ont diminué de 15,6 millions $ soit de 2,2 %, passant de 700,0 millions au troisième trimestre de 2024 à 684,4 millions pour la même période en 2025. Cette diminution provient principalement de l'effet de la vente des activités d'emballage industriel et de la baisse des volumes dans le secteur de l'emballage, partiellement contrebalancés par la hausse des volumes dans le secteur des services au commerce de détail et de l'impression, notamment dans les activités d'impression de livres, par l'effet favorable des taux de change et, dans une moindre mesure, par l'acquisition de Middleton Group inc. (« Middleton »). Une analyse plus approfondie des revenus est présentée à la section « Analyse des résultats sectoriels - troisième trimestre ».
Charges opérationnelles et autres charges
Les charges opérationnelles ont diminué de 16,0 millions $ au troisième trimestre de 2025, soit de 2,8 %, comparativement à la même période en 2024. Cette diminution provient principalement des initiatives de réduction de coûts, de la baisse des volumes dans le secteur de l'emballage et de l'effet de la vente des activités d'emballage industriel, partiellement contrebalancés par l'augmentation des volumes dans le secteur des services au commerce de détail et de l'impression et par l'effet défavorable de la variation des taux de change.
Les frais de restructuration et autres coûts (revenus) ont augmenté de 7,2 millions $, passant d'un revenu de 0,5 million au troisième trimestre de 2024 à une charge de 6,7 millions au troisième trimestre de 2025. Cette augmentation est principalement attribuable au gain net sur la vente d'un immeuble au troisième trimestre de 2024 et aux coûts découlant du conflit de travail chez Postes Canada au troisième trimestre de 2025.
La charge de dépréciation d'actifs a augmenté de 5,7 millions $, passant d'une absence de charge de dépréciation d'actif au troisième trimestre de 2024 à une charge de 5,7 millions au troisième trimestre de 2025. Le 9 juillet 2025, la Société a cessé définitivement les activités du Groupe Constructo, dans le secteur des médias, ce qui a entraîné la comptabilisation d'une charge de dépréciation du goodwill de 5,7 millions $.
Résultat opérationnel avant amortissement
Le résultat opérationnel avant amortissement a diminué de 12,5 millions $, soit de 10,3 %, passant de 121,5 millions au troisième trimestre de 2024 à 109,0 millions au troisième trimestre de 2025. Cette baisse est principalement attribuable à une baisse des volumes dans le secteur de l'emballage, à une répartition de produits moins favorable dans nos deux principaux secteurs, à l'augmentation des frais de restructuration et autres coûts, à une charge de dépréciation d'actifs ainsi qu'à la vente des activités d'emballage industriel, partiellement contrebalancées par l'effet favorable de nos initiatives de réduction de coûts et par l'effet favorable de la variation des taux de change.
Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a augmenté de 1,6 million $, soit de 1,3 %, passant de 121,0 millions au troisième trimestre de 2024 à 122,6 millions au troisième trimestre de 2025. Cette hausse est principalement attribuable à l'effet favorable de nos initiatives de réduction de coûts et à l'effet favorable de la variation des taux de change, majoritairement contrebalancés par une baisse des volumes dans le secteur de l'emballage, une répartition de produits moins favorable dans nos deux principaux secteurs, et à la vente des activités d'emballage industriel. Une analyse plus approfondie du résultat opérationnel avant amortissement ajusté est présentée à la section « Analyse des résultats sectoriels - troisième trimestre ».
Amortissement
L'amortissement a diminué de 0,7 million $, passant de 52,3 millions au troisième trimestre de 2024 à 51,6 millions au troisième trimestre de 2025. Cette diminution est majoritairement en lien avec la fin de la période d'amortissement de certaines immobilisations corporelles et l'effet de la vente des activités d'emballage industriel, partiellement contrebalancés par la mise en service d'immobilisations, principalement dans le secteur de l'emballage.
Frais financiers nets
Les frais financiers nets ont diminué de 4,6 millions $, passant de 15,6 millions au troisième trimestre de 2024 à 11,0 millions au troisième trimestre de 2025. Cette variation favorable s'explique principalement par la baisse de l'endettement net, par l'effet favorable des taux de change et, dans une moindre mesure, par la baisse des taux d'intérêt.
tc • TRANSCONTINENTAL
Rapport de gestion - 8
Impôts sur le résultat
Les impôts sur le résultat ont diminué de 2,2 millions $, passant de 9,8 millions au troisième trimestre de 2024 à 7,6 millions au troisième trimestre de 2025. Cette baisse est principalement attribuable à la diminution du résultat avant impôts.
Les impôts sur le résultat ajusté ont diminué de 2,8 millions $, passant de 17,0 millions au troisième trimestre de 2024, soit un taux d'imposition effectif de 24,8 %, à 14,2 millions au troisième trimestre de 2025, soit un taux d'imposition effectif de 19,4 %. La baisse du taux d'imposition effectif est principalement attribuable à des différences entre le traitement comptable et le traitement fiscal ayant un impact défavorable en 2024 et un impact favorable en 2025.
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société
Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société a diminué de 4,9 millions $, soit de 11,2 %, passant de 43,6 millions au troisième trimestre de 2024 à 38,7 millions au troisième trimestre de 2025. Cette baisse est principalement attribuable à la diminution du résultat opérationnel avant amortissement expliquée précédemment, partiellement contrebalancée par la diminution des frais financiers, de l'amortissement et des impôts sur le résultat. Par action, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société est passé de 0,50 $ à 0,46 $, respectivement.
Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté a augmenté de 7,5 millions $, soit de 14,6 %, passant de 51,4 millions au troisième trimestre de 2024 à 58,9 millions au troisième trimestre de 2025. Cette hausse est principalement due à la diminution des frais financiers et des impôts sur le résultat, ainsi qu'à la hausse du résultat opérationnel avant amortissement ajusté expliquée précédemment. Par action, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté est passé de 0,60 $ à 0,70 $, respectivement.
ANALYSE DES RÉSULTATS CONSOLIDÉS - CUMULATIF
Revenus
Les revenus ont diminué de 52,1 millions $, soit de 2,5 %, passant de 2 063,6 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à 2 011,5 millions pour la même période en 2025. Cette diminution s'explique principalement par l'effet de la vente des activités d'emballage industriel et par une baisse des volumes, principalement dans le secteur de l'emballage, partiellement contrebalancés par l'effet favorable des taux de change. Une analyse plus approfondie des revenus est présentée à la section « Analyse des résultats sectoriels - cumulatif ».
Charges opérationnelles et autres charges
Les charges opérationnelles ont diminué de 52,3 millions $ au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2025, soit de 3,0 %, comparativement à la même période en 2024. Cette diminution provient principalement de la baisse des volumes, de la réduction de coûts d'utilisation des matériaux et de coûts fixes et de l'effet de la vente des activités d'emballage industriel, partiellement contrebalancés par la variation défavorable des taux de change.
Les frais de restructuration et autres coûts (revenus) ont diminué de 60,0 millions $, passant d'une charge de 26,8 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à un revenu de 33,2 millions pour la même période en 2025. Cette diminution est principalement attribuable au gain sur la vente des activités d'emballage industriel, à la baisse des coûts de réduction d'effectifs et des coûts en lien avec des fermetures d'usines en 2024, ainsi qu'au renversement d'une retenue sur acquisition, partiellement contrebalancés par des coûts encourus en lien avec le conflit de travail chez Postes Canada au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2025 et par un gain net sur la vente d'un immeuble au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024.
Les charges de dépréciation d'actifs ont diminué de 1,8 million $, passant de 7,5 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à 5,7 millions pour la même période en 2025. Au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 des charges de dépréciation de 7,5 millions $ ont été comptabilisées à la suite de la révision d'estimation des avantages économiques futurs attendus des équipements principalement dans le secteur des services au commerce de détail et de l'impression. Au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2025 une charge de dépréciation du goodwill de 5,7 millions a été comptabilisée suite à la cessation des activités du Groupe Constructo, dans le secteur des médias, le 9 juillet 2025.
tC
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Rapport de gestion - 9
Résultat opérationnel avant amortissement
Le résultat opérationnel avant amortissement a augmenté de 62,0 millions $, soit de 21,2 %, passant de 292,9 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à 354,9 millions pour la même période en 2025. Cette hausse est principalement attribuable à la baisse des frais de restructuration et autres coûts (revenus), à l'effet favorable de nos initiatives de réduction de coûts et à la variation favorable des taux de change, partiellement contrebalancés par une baisse des volumes et une répartition de produits moins favorable dans le secteur de l'emballage et la vente des activités d'emballage industriel.
Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a augmenté de 1,4 million $, soit de 0,4 %, passant de 327,2 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à 328,6 millions pour la même période en 2025. Cette hausse est principalement attribuable à l'effet favorable de nos initiatives de réduction de coûts ainsi qu'à la variation favorable des taux de change, majoritairement contrebalancés par une baisse des volumes et une répartition de produits moins favorable dans le secteur de l'emballage et la vente des activités d'emballage industriel. Une analyse plus approfondie du résultat opérationnel avant amortissement ajusté est présentée à la section « Analyse des résultats sectoriels - cumulatif ».
Amortissement
L'amortissement a diminué de 5,0 millions $, passant de 162,7 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à 157,7 millions pour la même période en 2025. Cette diminution est majoritairement en lien avec la fin de la période d'amortissement de certaines immobilisations corporelles et incorporelles et l'effet de la vente des activités d'emballage industriel, partiellement contrebalancés par la mise en service d'immobilisations, principalement dans le secteur de l'emballage.
Frais financiers nets
Les frais financiers nets ont diminué de 14,6 millions $, passant de 43,9 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à 29,3 millions pour la même période en 2025. Cette variation favorable s'explique principalement par la baisse de l'endettement net et, dans une moindre mesure, par l'effet favorable des taux de change et par la baisse des taux d'intérêt.
Impôts sur le résultat
Les impôts sur le résultat ont augmenté de 27,0 millions $, passant de 12,4 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à 39,4 millions pour la même période en 2025. Cette hausse est principalement attribuable au gain imposable réalisé à la suite de la vente des activités d'emballage industriel, qui a contribué de manière significative à l'augmentation du résultat.
Les impôts sur le résultat ajusté ont diminué de 1,4 million $, passant de 37,0 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024, soit un taux d'imposition effectif de 21,6 %, à 35,6 millions pour la même période en 2025, soit un taux d'imposition effectif de 19,3 %. La baisse du taux d'imposition effectif est principalement attribuable à des différences entre le traitement comptable et le traitement fiscal ayant un impact défavorable en 2024 et un impact favorable en 2025, ainsi qu'à un ajustement favorable au titre des exercices antérieurs.
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société
Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société a augmenté de 54,7 millions $, soit de 74,5 %, passant de 73,4 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à 128,1 millions pour la même période en 2025. Cette hausse est principalement attribuable à l'augmentation du résultat opérationnel avant amortissement expliquée précédemment ainsi qu'à la diminution des frais financier et de l'amortissement, partiellement contrebalancées par la hausse des impôts sur le résultat. Par action, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société est passé de 0,85 $ à 1,53 $, respectivement.
En ce qui a trait au résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté, il a augmenté de 14,5 millions $, soit de 10,8 %, passant de 134,1 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à 148,6 millions pour la même période en 2025. Cette hausse est principalement attribuable à la diminution des frais financiers. Par action, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté est passé de 1,55 $ à 1,77 $, respectivement.
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Rapport de gestion - 10
ANALYSE DES RÉSULTATS SECTORIELS - TROISIÈME TRIMESTRE
(Non audités)
Tableau #3 :
| (en millions de dollars) | Emballage | Services au commerce de détail et de l'impression | Autres | Résultats consolidés |
|---|---|---|---|---|
| Revenus - Troisième trimestre de 2024 | 417,3 $ | 250,0 $ | 32,7 $ | 700,0 $ |
| Acquisition et cession d'entreprises | (16,4) | 1,5 | — | (14,9) |
| Taux de change | 3,9 | 1,0 | — | 4,9 |
| Croissance (décroissance) interne | (13,6) | 8,7 | (0,7) | (5,6) |
| Revenus - Troisième trimestre de 2025 | 391,2 $ | 261,2 $ | 32,0 $ | 684,4 $ |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1) - Troisième trimestre de 2024 | 64,9 $ | 50,8 $ | 5,3 $ | 121,0 $ |
| Acquisition et cession d'entreprises | (3,4) | 0,1 | — | (3,3) |
| Taux de change | 0,8 | 0,8 | — | 1,6 |
| Rémunération à base d'actions | — | — | (0,9) | (0,9) |
| Croissance (décroissance) interne | 3,0 | 0,3 | 0,9 | 4,2 |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1) - Troisième trimestre de 2025 | 65,3 $ | 52,0 $ | 5,3 $ | 122,6 $ |
(1) Veuillez consulter le tableau #2 à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » dans le présent Rapport de gestion pour les données ajustées présentées ci-dessus.
Secteur de l'emballage
Les revenus du secteur de l'emballage ont diminué de 26,1 millions $, soit de 6,3 %, passant de 417,3 millions au troisième trimestre de 2024 à 391,2 millions au troisième trimestre de 2025. Cette diminution est principalement attribuable à la vente des activités d'emballage industriel ainsi qu'à une baisse des volumes dans plusieurs de nos marchés excepté, notamment, du marché médical, partiellement contrebalancées par l'effet favorable de la variation des taux de change.
Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a augmenté de 0,4 million $, soit de 0,6 %, passant de 64,9 millions au troisième trimestre de 2024 à 65,3 millions au troisième trimestre de 2025. Cette hausse est principalement attribuable à nos initiatives de réduction de coûts ainsi qu'à l'effet favorable de la variation des taux de change, majoritairement contrebalancés par une baisse des volumes, une répartition de produits moins favorable et la vente des activités d'emballage industriel. La marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté du secteur a augmenté, passant de 15,6 % au troisième trimestre de 2024 à 16,7 % au troisième trimestre de 2025, principalement en raison des éléments mentionnés ci-dessus.
Secteur des services au commerce de détail et de l'impression
Les revenus du secteur des services au commerce de détail et de l'impression ont augmenté de 11,2 millions $, soit de 4,5 %, passant de 250,0 millions au troisième trimestre de 2024 à 261,2 millions au troisième trimestre de 2025. Cette augmentation est majoritairement attribuable à une hausse des volumes des activités d'impression de livres, notamment grâce à une offre de prix davantage concurrentielle liée aux taux de change qui favorisent l'obtention de contrats, à notre récente acquisition et, dans une moindre mesure, à l'effet favorable des taux de change, partiellement contrebalancés par une baisse des volumes pour les activités d'impression de circulaires.
Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a augmenté de 1,2 million $, soit de 2,4 %, passant de 50,8 millions au troisième trimestre de 2024 à 52,0 millions au troisième trimestre de 2025. Cette hausse est principalement attribuable à la hausse des volumes expliquée précédemment et à l'effet favorable de la variation des taux de change, majoritairement contrebalancés par une baisse des volumes pour les activités d'impression de circulaires et une répartition de produits moins favorable. La marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté du secteur a diminué, passant de 20,3 % au troisième trimestre de 2024 à 19,9 % au troisième trimestre de 2025, principalement en raison des éléments mentionnés ci-dessus.
Autres
Les revenus ont diminué de 0,7 million $, soit de 2,1 %, passant de 32,7 millions au troisième trimestre de 2024 à 32,0 millions au troisième trimestre de 2025. Cette diminution est due à une baisse des volumes dans le secteur des médias principalement attribuable à la fin du contrat lié au Système électronique d'appel d'offres (« SEAO ») ainsi qu'à l'augmentation des éliminations intersectorielles, partiellement contrebalancées par une hausse de volumes dans le segment de l'éducation.
Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté est demeuré stable à 5,3 millions $ au troisième trimestre de 2024 et au troisième trimestre de 2025. La hausse de volumes du segment de l'éducation est contrebalancée par la hausse de la charge de rémunération à base d'actions.
tc • TRANSCONTINENTAL
Rapport de gestion - 11
ANALYSE DES RÉSULTATS SECTORIELS - CUMULATIF
(Non audités)
Tableau #4 :
| (en millions de dollars) | Emballage | Services au commerce de détail et de l'impression | Autres | Résultats consolidés |
|---|---|---|---|---|
| Revenus - Neuf mois clos le 28 juillet 2024 | 1 227,9 $ | 781,4 $ | 54,3 $ | 2 063,6 $ |
| Acquisition et cession d'entreprises | (47,3) | 1,5 | — | (45,8) |
| Taux de change | 37,6 | 3,1 | — | 40,7 |
| Croissance (décroissance) interne | (33,6) | (4,2) | (9,2) | (47,0) |
| Revenus - Neuf mois clos le 27 juillet 2025 | 1 184,6 $ | 781,8 $ | 45,1 $ | 2 011,5 $ |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1) - Neuf mois clos le 28 juillet 2024 | 196,5 $ | 137,4 $ | (6,7) $ | 327,2 $ |
| Acquisition et cession d'entreprises | (9,7) | 0,1 | — | (9,6) |
| Taux de change | 7,0 | 1,7 | (0,2) | 8,5 |
| Rémunération à base d'actions | — | — | (1,7) | (1,7) |
| Croissance (décroissance) interne | (4,1) | 9,1 | (0,8) | 4,2 |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1) - Neuf mois clos le 27 juillet 2025 | 189,7 $ | 148,3 $ | (9,4) $ | 328,6 $ |
(1) Veuillez consulter le tableau #2 à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » dans le présent Rapport de gestion pour les données ajustées présentées ci-dessus.
Secteur de l'emballage
Les revenus du secteur de l'emballage ont diminué de 43,3 millions $, passant de 1 227,9 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à 1 184,6 millions pour la même période en 2025. Cette diminution est principalement attribuable à la vente des activités d'emballage industriel ainsi qu'à une baisse des volumes dans plusieurs marchés excepté, notamment, du marché médical, partiellement contrebalancées par l'effet favorable de la variation des taux de change.
Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a diminué de 6,8 millions $, passant de 196,5 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à 189,7 millions pour la même période en 2025. Cette baisse est principalement attribuable à une baisse des volumes et une répartition de produits moins favorable ainsi qu'à la vente des activités d'emballage industriel, partiellement contrebalancées par nos initiatives de réduction de coûts et par l'effet favorable de la variation des taux de change. La marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté du secteur est demeurée stable à 16,0 % au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 et pour la même période en 2025 principalement en raison des éléments mentionnés ci-dessus.
Secteur des services au commerce de détail et de l'impression
Les revenus du secteur des services au commerce de détail et de l'impression ont augmenté de 0,4 million $, passant de 781,4 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à 781,8 millions pour la même période en 2025. Cette augmentation est majoritairement attribuable à une hausse des activités d'impression de livres, notamment grâce à une offre de prix davantage concurrentielle liée aux taux de change qui favorisent l'obtention de contrats, à l'effet favorable de la variation des taux de change ainsi qu'à notre récente acquisition, contrebalancée par une baisse des volumes pour les activités d'impression de circulaires.
Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a augmenté de 10,9 millions $, passant de 137,4 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à 148,3 millions pour la même période en 2025. Cette augmentation est principalement attribuable à la hausse des volumes dans les activités d'impression de livres expliquée précédemment ainsi qu'à nos initiatives de réduction de coûts et, dans une moindre mesure, à l'effet favorable de la variation des taux de change. La marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté du secteur a augmenté, passant de 17,6 % au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à 19,0 % pour la même période en 2025 principalement en raison des éléments mentionnés ci-dessus.
tc
TRANSCONTINENTAL
Rapport de gestion - 12
Autres
Les revenus ont diminué de 9,2 millions $, passant de 54,3 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à 45,1 millions pour la même période en 2025. Cette baisse est due à une baisse des volumes dans le secteur des médias principalement attribuable à la fin du contrat lié au SEAO, ainsi qu'à l'augmentation des éliminations intersectorielles, partiellement contrebalancées par une hausse de volumes dans le segment de l'éducation.
Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a diminué de 2,7 millions $, passant de -6,7 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2024 à -9,4 millions pour la même période en 2025. Cette baisse est principalement attribuable à la fin du contrat lié au SEAO dans le secteur des médias ainsi qu'à la hausse de la charge de rémunération à base d'actions, partiellement contrebalancées par nos initiatives de réduction de coûts et par une hausse de volumes dans le segment de l'éducation.
SOMMAIRE DES RÉSULTATS TRIMESTRIELS
(Non audités)
Le tableau #5 présente un résumé des principales informations financières consolidées tirées des états financiers consolidés annuels audités de la Société ainsi que certaines données financières qui ne sont pas définies par les IFRS pour chacun des huit derniers trimestres.
Tableau #5 :
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (en millions de dollars, à moins d'indication contraire et les montants par action) | T3 | T2 | T1 | T4 | T3 | T2 | T1 | T4 |
| Revenus | 684,4 $ | 684,1 $ | 643,0 $ | 749,3 $ | 700,0 $ | 683,2 $ | 680,4 $ | 779,7 $ |
| Résultat opérationnel avant amortissement | 109,0 | 104,5 | 141,4 | 131,8 | 121,5 | 88,7 | 82,7 | 123,2 |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1) | 122,6 | 108,5 | 97,5 | 142,2 | 121,0 | 110,1 | 96,1 | 145,5 |
| Marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté (2) | 17,9 % | 15,9 % | 15,2 % | 19,0 % | 17,3 % | 16,1 % | 14,1 % | 18,7 % |
| Résultat opérationnel | 57,4 $ | 51,1 $ | 88,7 $ | 79,3 $ | 69,2 $ | 33,2 $ | 27,8 $ | 66,7 $ |
| Résultat opérationnel ajusté (1) | 85,4 | 70,1 | 59,6 | 105,1 | 84,2 | 72,3 | 59,0 | 107,3 |
| Marge du résultat opérationnel ajusté (1) | 12,5 % | 10,2 % | 9,3 % | 14,0 % | 12,0 % | 10,6 % | 8,7 % | 13,8 % |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société | 38,7 $ | 33,8 $ | 55,6 $ | 47,9 $ | 43,6 $ | 15,9 $ | 13,9 $ | 41,7 $ |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société par action | 0,46 | 0,40 | 0,66 | 0,57 | 0,50 | 0,18 | 0,16 | 0,48 |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté (1) | 58,9 | 48,2 | 41,5 | 67,3 | 51,4 | 45,3 | 37,4 | 71,8 |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action (1) | 0,70 | 0,58 | 0,49 | 0,79 | 0,60 | 0,52 | 0,43 | 0,83 |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté en % de l'exercice | — % | — % | — % | 34 % | 26 % | 22 % | 18 % | 41 % |
(1) Veuillez consulter le tableau #2 à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » dans le présent Rapport de gestion pour les données ajustées présentées ci-dessus.
(2) Correspond au résultat opérationnel avant amortissement ajusté divisé par les revenus.
La variabilité des données financières des périodes intermédiaires est influencée par plusieurs facteurs, notamment :
- L'incidence des acquisitions et des cessions d'entreprise;
- L'effet de la variation des taux de change;
- L'effet de la variation des taux d'intérêt;
- L'incidence de la variation du cours de l'action sur la charge reliée à la rémunération à base d'actions;
- L'effet de la variation du prix de nos matières premières dont la résine et le papier;
- L'effet de l'inflation sur les coûts.
tc
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Rapport de gestion - 13
SITUATION FINANCIÈRE, LIQUIDITÉS ET STRUCTURE DU CAPITAL
(Non audités)
Tableau #6 :
| Trois mois clos le | Neuf mois clos le | |||
|---|---|---|---|---|
| (en millions de dollars) | 27 juillet 2025 | 28 juillet 2024 | 27 juillet 2025 | 28 juillet 2024 |
| Activités opérationnelles | ||||
| Flux de trésorerie générés par les activités opérationnelles avant variation des éléments hors caisse liés aux opérations et des impôts sur le résultat payés | 113,5 $ | 112,6 $ | 313,0 $ | 284,7 $ |
| Variation des éléments hors caisse liés aux opérations | (21,1) | (7,3) | (91,6) | (28,2) |
| Impôts sur le résultat payés | (14,6) | (7,0) | (39,7) | (27,8) |
| Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles | 77,8 $ | 98,3 $ | 181,7 $ | 228,7 $ |
| Activités d'investissement | ||||
| Regroupement d'entreprise, net de la trésorerie acquise | (4,1) $ | — $ | (4,1) $ | — $ |
| Cession d'entreprise | — | — | 132,0 | — |
| Acquisitions d'immobilisations corporelles | (22,5) | (23,8) | (52,3) | (75,9) |
| Cessions d'immobilisations corporelles et autres | 0,1 | 7,3 | 0,2 | 8,8 |
| Augmentation des immobilisations incorporelles | (7,1) | (6,8) | (23,9) | (21,4) |
| Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement | (33,6) $ | (23,3) $ | 51,9 $ | (88,5) $ |
| Activités de financement | ||||
| Remboursement de la dette à long terme | (0,7) $ | (0,2) $ | (201,9) $ | (2,2) $ |
| (Diminution) augmentation nette des facilités de crédit | (16,0) | (1,3) | 49,0 | (75,4) |
| Règlement des contrats de swaps de taux d'intérêt fixe à variable et de devises | — | — | (25,9) | — |
| Frais financiers payés sur la dette à long terme et les facilités de crédit | (8,3) | (6,1) | (31,3) | (27,7) |
| Remboursement du principal sur les obligations locatives | (6,4) | (5,6) | (18,5) | (17,2) |
| Intérêts payés sur les obligations locatives | (1,0) | (0,8) | (3,1) | (2,5) |
| Dividendes | (18,9) | (19,4) | (140,2) | (58,4) |
| Rachat d'actions | — | (17,7) | (16,3) | (17,7) |
| Flux de trésorerie liés aux activités de financement | (51,3) $ | (51,1) $ | (388,2) $ | (201,1) $ |
| Incidence des écarts de taux de change sur la trésorerie libellée en monnaies étrangères | (0,2) | 0,9 | 5,3 | 3,8 |
| Variation nette de la trésorerie | (7,3) $ | 24,8 $ | (149,3) $ | (57,1) $ |
Tableau #7 :
| Situation financière | Au 27 juillet 2025 | Au 27 octobre 2024 |
|---|---|---|
| Endettement net (1) | 790,5 $ | 803,8 $ |
| Ratio d'endettement net (1) | 1,68 x | 1,71 x |
| Cote de crédit | ||
| DBRS | BBB (bas) | BBB (bas) |
| Perspectives | Stables | Stables |
| Standard and Poor's | BBB- | BBB- |
| Perspectives | Stables | Stables |
| États consolidés de la situation financière | Au 27 juillet 2025 | Au 27 octobre 2024 |
| Actifs courants | 915,1 $ | 1 214,6 $ |
| Passifs courants | 659,8 | 765,3 |
| Actif total | 3 265,6 | 3 641,3 |
| Passif total | 1 388,1 | 1 726,5 |
(1) Veuillez consulter le tableau #2 à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » dans le présent Rapport de gestion pour les données ajustées présentées ci-dessus.
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Rapport de gestion - 14
ANALYSE DE LA SITUATION FINANCIÈRE - TROISIÈME TRIMESTRE
Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles
Les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles ont diminué, passant de 98,3 millions $ au troisième trimestre de 2024 à 77,8 millions au troisième trimestre de 2025. Cette diminution s'explique principalement par une variation défavorable du fonds de roulement, notamment en raison d'une variation défavorable des créditeurs et des frais payés d'avance, ainsi que par l'augmentation des impôts sur le résultat payés.
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement
Les flux de trésorerie liés aux activités d'investissement ont augmenté, passant d'un déboursé de 23,3 millions $ au troisième trimestre de 2024 à un déboursé 33,6 millions au troisième trimestre de 2025. Cette variation est principalement attribuable à des cessions d'actifs immobiliers plus importantes au troisième trimestre de 2024 et au regroupement d'entreprise de Middleton au troisième trimestre de 2025.
Flux de trésorerie liés aux activités de financement
Les flux de trésorerie liés aux activités de financement sont demeurés relativement stables, passant d'un déboursé de 51,1 millions $ au troisième trimestre de 2024 à un déboursé de 51,3 millions au troisième trimestre de 2025. Cette variation est majoritairement attribuable à la diminution des rachats d'actions, majoritairement contrebalancée par la diminution du niveau d'emprunt sur les facilités de crédit.
ANALYSE DES LIQUIDITÉS - CUMULATIF
Instruments d'emprunt
Le 3 février 2025, la Société a remboursé à leur échéance les billets non garantis (émission 2022) d'un montant de 200,0 millions $. En parallèle avec le remboursement des billets non garantis, la Société a remboursé les contrats de swaps de taux d'intérêt fixe à variable et de devises (CAD fixe/USD variable) d'un montant de 200,0 millions $ (157,1 millions de dollars américains).
La Société dispose d'une facilité de crédit au montant de 400,0 millions $ ou l'équivalent en dollars américains qui venait à échéance en février 2028. Le 18 février 2025, l'échéance a été prolongée de deux années supplémentaires, jusqu'en février 2030, selon des modalités similaires. Le taux d'intérêt applicable à la facilité de crédit est basé sur la cote de crédit de la Société. Selon la cote de crédit actuelle, il s'agit du taux des opérations de pension à un jour (« CORRA ») majoré de 1,970 % pour les périodes d'un mois, ou majoré de 1,996 % pour les périodes de trois mois, ou du taux de financement à un jour garanti (« SOFR ») majoré de 1,775 %, ou alors du taux préférentiel du Canada ou du taux préférentiel des États-Unis majoré de 0,675 %.
La Société dispose d'une autre facilité de crédit d'un montant maximum de 15,0 millions de dollars américains (20,6 millions $) qui venait à échéance en mars 2025. Le 6 février 2025, l'échéance a été prolongée d'une année supplémentaire, jusqu'en mars 2026, selon des modalités similaires. Le taux d'intérêt applicable à cette facilité de crédit est le taux SOFR majoré de 1,450 %.
Au 27 juillet 2025, un montant de 49,0 millions $ était prélevé sur les facilités de crédit et la disponibilité au titre des facilités de crédit était de 371,6 millions.
Au 27 juillet 2025, la portion à taux variable de la dette à long terme de la Société représentait environ 29,0 % de la dette totale.
Endettement net
L'endettement net est passé de 803,8 millions $ au 27 octobre 2024 à 790,5 millions au 27 juillet 2025. Cette baisse s'explique par la diminution du niveau d'emprunt sur les facilités de crédit ainsi que les flux de trésorerie générés par la vente des activités d'emballage industriel qui ont été partiellement contrebalancés par le versement du dividende spécial. Le ratio d'endettement est demeuré relativement stable passant de 1,71 x au 27 octobre 2024 à 1,68 x au 27 juillet 2025.
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Rapport de gestion - 15
STRUCTURE DU CAPITAL
Capital social
Tableau #8 :
| Actions émises et en circulation | Au 27 juillet 2025 | Au 29 août 2025 |
|---|---|---|
| Catégorie A (droit de vote subalterne) | 74 112 647 | 74 112 647 |
| Catégorie B (droit de vote multiple) | 9 506 272 | 9 506 272 |
| Total catégorie A et catégorie B | 83 618 919 | 83 618 919 |
Le 12 juin 2024, la Société a été autorisée à racheter sur le marché libre, pour annulation, ou sous réserve des autorisations des autorités en matière de valeurs mobilières en vertu d'ententes de gré à gré, entre le 17 juin 2024 et le 16 juin 2025, ou une date antérieure si l'offre est complétée ou résiliée par la Société, jusqu'à concurrence de 3 662 967 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A et jusqu'à concurrence de 668 241 actions catégorie B. Les rachats sont effectués dans le cours normal des activités au prix du marché par l'entremise de la Bourse de Toronto.
Au cours du troisième trimestre de 2025, la Société n'a effectué aucun rachat de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A ni de ses actions catégorie B. Au cours des neuf premiers mois de l'exercice financier 2025, la Société a racheté et annulé 934 434 actions à droit de vote subalterne catégorie A à un prix moyen pondéré de 17,38 $ et 3 600 actions catégorie B à un prix moyen pondéré de 17,27 $, pour une contrepartie totale en espèces de 16,3 millions $. L'excédent de la contrepartie totale sur la valeur comptable des actions s'élevant à 8,5 millions $, ainsi que les impôts à payer y afférent au montant de 0,3 million $ ont été comptabilisés en réduction des résultats non distribués. Au 27 juillet 2025, la Société n'avait aucun programme de rachat d'actions en vigueur.
Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2024, la Société a racheté et annulé 1 159 758 actions à droit de vote subalterne catégorie A à un prix moyen pondéré de $15,22 et 5 000 actions catégorie B à un prix moyen pondéré de $15,37, pour une contrepartie totale en espèces de 17,7 millions $. L'excédent de la contrepartie totale sur la valeur comptable des actions, s'élevant à 7,9 millions $, a été comptabilisé en réduction des résultats non distribués.
CONTRÔLE INTERNE À L'ÉGARD DE L'INFORMATION FINANCIÈRE
La direction est responsable de la mise en place et du maintien d'un contrôle interne adéquat. Le contrôle interne à l'égard de l'information financière (« CIIF ») a pour objectif de fournir une assurance raisonnable quant à la fiabilité de l'information financière de la Société et à la préparation des états financiers consolidés résumés intermédiaires conformément aux IFRS. La direction atteste sur l'information présentée dans les documents annuels et intermédiaires des émetteurs selon « le règlement 52-109 » en utilisant le cadre de contrôle interne proposé par le Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (« COSO »).
Au cours du troisième trimestre clos le 27 juillet 2025, aucune modification touchant le CIIF qui a eu ou est susceptible d'avoir une incidence importante sur ce contrôle n'a été portée à l'attention de la direction de la Société, y compris le président et chef de la direction ainsi que le vice-président exécutif et chef de la direction financière.
ÉVÉNEMENT POSTÉRIEUR À LA DATE DE CLÔTURE
Regroupement d'entreprises
Le 7 août 2025, la Société a acquis la totalité des actions de deux entreprises faisant partie du Groupe Canva inc. soit Mirazed inc. « Mirazed » et Intergraphics Decal Limited « Intergraphics ». Mirazed, située à Saint-Hubert, au Québec, est reconnue pour son expertise de pointe en sérigraphie et impression numérique grand format, en fabrication de présentoirs promotionnels ainsi qu'en affichage au point de vente. Intergraphics, établie à Winnipeg, au Manitoba, se distingue par son savoir-faire en sérigraphie industrielle et en impression numérique. La transaction s'est conclue pour une contrepartie maximale de 72,7 millions $ sujet à ajustements, incluant une retenue sur acquisition pouvant aller jusqu'à 5,0 millions $ payable 18 mois après la date de clôture de la transaction si les seuils de performance pour la période de référence sont atteints, et une contrepartie conditionnelle en espèces, pouvant aller jusqu'à 8,5 millions $, à payer suivant la réalisation d'objectifs financiers préétablis. La Société procédera à l'évaluation de la juste valeur des actifs acquis et des passifs pris en charge au cours des prochains trimestres. Cette acquisition permet de renforcer la position de la Société, un chef de file dans le marketing sur le lieu de vente.
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Rapport de gestion - 16
PERSPECTIVES¹
Nos investissements dans nos activités de croissance, telles que l'emballage souple et le marketing sur le lieu de vente, nous positionnent bien pour l'avenir et devraient être des moteurs de notre croissance à long terme.
Sur le plan de la profitability, malgré une demande plus faible qu'anticipée au troisième trimestre, nous prévoyons générer une croissance interne du résultat opérationnel avant amortissement ajusté du secteur de l'emballage pour l'exercice financier 2025 par rapport à celui de l'exercice financier 2024. Dans le secteur des services au commerce de détail et de l'impression, étant donné la croissance des profits plus forte qu'anticipée depuis le début de l'exercice financier 2025, nous prévoyons une hausse du résultat opérationnel avant amortissement ajusté de l'exercice financier 2025 par rapport à celui de l'exercice financier 2024.
Finalement, nous prévoyons continuer à générer d'importants flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles. Ces flux nous permettront de poursuivre notre stratégie initiée en 2023 de réduction de notre endettement net tout en investissant dans notre croissance et en offrant un retour de capital à nos actionnaires.
Au nom de la direction,
(s) Donald LeCavalier
Vice-président exécutif et chef de la direction financière
Le 4 septembre 2025
TRANSCONTINENTAL
Rapport de gestion - 17
¹ Les perspectives ci-dessus ne tiennent pas compte des incidences de la mise en œuvre de mesures commerciales protectionnistes ainsi que d'un éventuel conflit de travail chez Postes Canada sur nos activités et de leurs effets sur nos résultats.