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Transcontinental Inc — Management Reports 2025
Mar 11, 2025
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Management Reports
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TRANSCONTINENTAL
Rapport de gestion
Pour le premier trimestre clos le 26 janvier 2025
RAPPORT DE GESTION
Pour le premier trimestre clos le 26 janvier 2025
Le présent rapport de gestion a pour objectif d'aider le lecteur à mieux comprendre les activités, la stratégie de développement et les perspectives d'avenir de Transcontinental inc., notre façon de gérer les risques, ainsi que d'analyser les résultats et la situation financière de la Société pour le premier trimestre clos le 26 janvier 2025. Il devrait être lu de concert avec les informations contenues dans les états financiers consolidés résumés intermédiaires non audités et les notes afférentes. De l'information additionnelle relative à la Société, y compris son Rapport annuel et sa Notice annuelle, peut également être obtenue sur SEDAR+ à l'adresse www.sedarplus.ca.
Dans le cadre du présent document, à moins d'indication contraire, l'information financière présentée a été préparée selon les Normes internationales d'information financière de comptabilité (« IFRS ») et le terme « dollar » ainsi que le symbole « $ » désignent des dollars canadiens.
De plus, dans ce présent Rapport de gestion, nous utilisons aussi certaines données financières non conformes aux IFRS, pour lesquelles une définition complète est présentée ci-dessous et pour lesquelles un rapprochement aux données financières conformes aux IFRS est présenté dans le tableau #2, à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » et à la note 3, « Information sectorielle », des états financiers consolidés résumés intermédiaires non audités pour le premier trimestre clos le 26 janvier 2025. Ces mesures doivent être considérées comme un complément aux mesures de performance financière conformes aux IFRS. Elles ne s'y substituent pas et n'y sont pas supérieures.
| Termes utilisés | Définitions |
|---|---|
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté | Résultat opérationnel avant amortissement excluant les frais de restructuration et autres coûts (revenus), et la dépréciation d'actifs. |
| Marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté | Résultat opérationnel avant amortissement ajusté divisé par les revenus. |
| Résultat opérationnel ajusté | Résultat opérationnel excluant les frais de restructuration et autres coûts (revenus), l'amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises et la dépréciation d'actifs. |
| Marge du résultat opérationnel ajusté | Résultat opérationnel ajusté divisé par les revenus. |
| Impôts sur le résultat ajusté | Impôts sur le résultat excluant les impôts portant sur les frais de restructuration et autres coûts (revenus), l'amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises, la dépréciation d'actifs ainsi que la reconnaissance d'actifs d'impôts d'exercices antérieurs d'une société acquise. |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté | Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société, excluant les frais de restructuration et autres coûts (revenus), l'amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises, la dépréciation d'actifs, déduction faite des impôts sur le résultat y afférents ainsi que la reconnaissance d'actifs d'impôts d'exercices antérieurs d'une société acquise. |
| Endettement net | Somme de la dette à long terme, de la portion courante de la dette à long terme, des obligations locatives et de la portion courante des obligations locatives, déduction faite de la trésorerie. |
| Ratio d'endettement net | Endettement net divisé par le résultat opérationnel avant amortissement ajusté des 12 derniers mois. |
Finalement, afin de faciliter la lecture de ce rapport, les termes « TC Transcontinental », « Transcontinental », « Société », « nous », « notre » et « nos » désignent tous Transcontinental inc. et ses filiales et coentreprises.
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Rapport de gestion - 1
MISE EN GARDE AU SUJET DES ÉNONCÉS PROSPECTIFS
Nos communications publiques comprennent souvent des énoncés prospectifs, verbaux ou écrits, formulés d'après les attentes de la direction et assujettis à un certain nombre de risques et d'incertitudes intrinsèques, connus ou non. Par leur nature, les énoncés prospectifs reposent sur plusieurs hypothèses tant générales que spécifiques. La Société conseille aux lecteurs de ne pas se fier indûment à ces énoncés, car les résultats ou événements réels pourraient différer de façon importante des attentes exprimées ou sous-entendues dans ces énoncés prospectifs. Ces énoncés prospectifs comprennent notamment des énoncés relatifs à nos objectifs, nos perspectives, nos stratégies pour atteindre ces objectifs, de même que des énoncés relatifs à nos opinions, projets, prévisions, attentes, estimations et intentions. Les mots « peuvent », « pourraient », « devraient », « seraient », « hypothèses », « plan », « stratégie », « perspectives », « croire », « projeter », « estimer », « chercher », « prévoir », « s'attendre à », « avoir l'intention », « objectif » et l'emploi du futur et du conditionnel, ainsi que les mots et expressions semblables, visent à dénoter des énoncés prospectifs. De tels énoncés prospectifs peuvent aussi comprendre des observations concernant les résultats financiers prévisionnels et les perspectives quant à ses activités et les économies où elle opère. La performance future de la Société pourrait également être touchée par un certain nombre de facteurs, dont plusieurs sont hors de son contrôle ou de sa volonté. Les principaux risques, incertitudes et facteurs qui pourraient avoir une incidence sur les résultats réels sont décrits dans le Rapport annuel pour l'exercice financier clos le 27 octobre 2024 et dans la plus récente Notice annuelle.
Sauf indication contraire de la part de la Société, les énoncés prospectifs ne tiennent pas compte de l'effet potentiel d'éléments non récurrents ou d'autres éléments exceptionnels, ni de cessions, ni de regroupements d'entreprises, ni de fusions ou acquisitions qui pourraient être annoncés ou conclus après la date du 11 mars 2025.
Ces énoncés prospectifs sont faits conformément aux dispositions prévues dans les lois canadiennes applicables sur les valeurs mobilières en matière d'exonération.
Les énoncés prospectifs présentés dans ce rapport de gestion sont basés sur les attentes actuelles et sur les données disponibles au 11 mars 2025. Des énoncés prospectifs peuvent être également intégrés à d'autres documents déposés auprès des organismes de réglementation en matière de valeurs mobilières au Canada ou à toute autre communication. La direction de la Société décline toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser ces énoncés, à moins que les autorités ne l'exigent.
PROFIL DE TC TRANSCONTINENTAL
TC Transcontinental est un chef de file en emballage souple en Amérique du Nord et pour les services au commerce de détail au Canada, de même que le plus important imprimeur au Canada. La Société est également le plus important groupe canadien d'édition pédagogique de langue française. Depuis 1976, TC Transcontinental a comme mission de créer des produits et services de qualité permettant aux entreprises d'attirer, de joindre et de fidéliser leur clientèle cible.
Le respect, le travail d'équipe, la performance et l'innovation sont les valeurs fortes de la Société et de ses employés. L'engagement de TC Transcontinental auprès de ses parties prenantes est d'agir de manière responsable dans la poursuite de ses activités d'affaires.
Transcontinental inc. (TSX : TCL.A TCL.B), connue sous la marque TC Transcontinental, compte environ 7 400 employés, dont la majorité sont en poste au Canada, aux États-Unis et en Amérique latine. Ses revenus ont été de 2,8 milliards $ pour l'exercice clos le 27 octobre 2024. Pour plus d'information, veuillez visiter le site web de TC Transcontinental au www.tc.tc.
TC · TRANSCONTINENTAL
Rapport de gestion - 2
FAITS SAILLANTS
Tableau #1 :
| (en millions de dollars, sauf les données par action) | T1-2025 | T1-2024 | Variation en % |
|---|---|---|---|
| Revenus | 643,0 $ | 680,4 $ | (5,5) % |
| Résultat opérationnel avant amortissement | 141,4 | 82,7 | 71,0 |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1) | 97,5 | 96,1 | 1,5 |
| Résultat opérationnel | 88,7 | 27,8 | 219,1 |
| Résultat opérationnel ajusté (1) | 59,6 | 59,0 | 1,0 |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société | 55,6 | 13,9 | 300,0 |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société par action | 0,66 | 0,16 | 312,5 |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté (1) | 41,5 | 37,4 | 11,0 |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action (1) | 0,49 | 0,43 | 14,0 |
(1) Veuillez consulter le tableau #2 à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » dans le présent Rapport de gestion pour les données ajustées présentées ci-dessus.
- Revenus de 643,0 millions $ pour le trimestre clos le 26 janvier 2025; résultat opérationnel de 88,7 millions $; et résultat net attribuable aux actionnaires de la Société de 55,6 millions $ (0,66 $ par action).
- Résultat opérationnel avant amortissement ajusté de 97,5 millions $ pour le trimestre clos le 26 janvier 2025; résultat opérationnel ajusté de 59,6 millions $; et résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté de 41,5 millions $ (0,49 $ par action).
- Croissance du résultat opérationnel avant amortissement ajusté de 1,5 % pour le trimestre clos le 26 janvier 2025, incluant une hausse de 6,1 % dans le secteur des services au commerce de détail et de l'impression.
- Amélioration du ratio d'endettement net à 1,53 x au 26 janvier 2025.
- Vente des activités d'emballage industriel à Hood Packaging Corporation pour un montant de 132,0 millions $ (95,0 millions $ américains) le 28 octobre 2024.
- Rachat de 938 034 actions au cours du trimestre clos le 26 janvier 2025, pour une contrepartie totale de 16,3 millions $ dans le cadre du programme de rachat d'actions dans le cours normal de ses activités. Depuis le début du programme en juin 2024, rachat de 3 005 251 actions pour une contrepartie totale de 48,6 millions $.
- Déclaration d'un dividende spécial de 1,00 $ par action.
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Rapport de gestion - 3
RAPPROCHEMENT DES DONNÉES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX IFRS
(Non audités)
Les données financières ont été préparées en conformité avec les IFRS. Cependant, les données financières utilisées, soit le résultat opérationnel avant amortissement ajusté, la marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté, le résultat opérationnel ajusté, la marge du résultat opérationnel ajusté, les impôts sur le résultat ajusté, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action, l'endettement net et le ratio d'endettement net, pour lesquelles un rapprochement est présenté au tableau ci-après, ne sont pas définies par les IFRS et pourraient être calculées différemment par d'autres entreprises. Nous sommes d'avis qu'un grand nombre de nos lecteurs analysent la performance financière des activités de la Société en fonction de ces données financières non conformes aux IFRS, puisqu'elles peuvent faciliter la comparaison entre les périodes. Ces mesures doivent être considérées comme un complément aux mesures de performance financière conformes aux IFRS. Elles ne s'y substituent pas et n'y sont pas supérieures.
La Société est également d'avis que ces mesures sont des indicateurs utiles de la performance de ses opérations et de sa capacité à faire face à ses obligations financières. Par ailleurs, la direction utilise également certaines de ces données financières non conformes aux IFRS pour évaluer la performance de ses activités et de ses gestionnaires.
Tableau #2 :
Rapprochement du résultat opérationnel - Premier trimestre
| Trois mois clos le | ||
|---|---|---|
| (en millions de dollars) | 26 janvier 2025 | 28 janvier 2024 |
| Résultat opérationnel | 88,7 $ | 27,8 $ |
| Frais de restructuration et autres coûts (revenus) | (43,9) | 11,3 |
| Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1) | 14,8 | 17,8 |
| Dépréciation d'actifs | — | 2,1 |
| Résultat opérationnel ajusté | 59,6 $ | 59,0 $ |
| Amortissement (2) | 37,9 | 37,1 |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté | 97,5 $ | 96,1 $ |
(1) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients, nos ententes de non-concurrence, nos droits de premier refus et nos titres d'ouvrages pédagogiques.
(2) L'amortissement présenté exclut celui des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises.
Rapprochement du résultat opérationnel - Premier trimestre pour le secteur de l'emballage
| Trois mois clos le | ||
|---|---|---|
| (en millions de dollars) | 26 janvier 2025 | 28 janvier 2024 |
| Résultat opérationnel | 69,7 $ | 22,4 $ |
| Frais de restructuration et autres coûts (revenus) | (45,2) | 3,6 |
| Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1) | 13,8 | 16,1 |
| Dépréciation d'actifs | — | 0,3 |
| Résultat opérationnel ajusté | 38,3 $ | 42,4 $ |
| Amortissement (2) | 20,7 | 18,0 |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté | 59,0 $ | 60,4 $ |
(1) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients.
(2) L'amortissement présenté exclut celui des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises.
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Rapport de gestion - 4
Rapprochement du résultat opérationnel - Premier trimestre pour le secteur des services au commerce de détail et de l'impression
| Trois mois clos le | ||
|---|---|---|
| (en millions de dollars) | 26 janvier 2025 | 28 janvier 2024 |
| Résultat opérationnel | 27,7 $ | 17,6 $ |
| Frais de restructuration et autres coûts | 3,1 | 6,1 |
| Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1) | 0,6 | 1,3 |
| Dépréciation d'actifs | — | 1,8 |
| Résultat opérationnel ajusté | 31,4 $ | 26,8 $ |
| Amortissement (2) | 10,5 | 12,7 |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté | 41,9 $ | 39,5 $ |
(1) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients.
(2) L'amortissement présenté exclut celui des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises.
Rapprochement du résultat opérationnel - Premier trimestre pour le secteur autres
| Trois mois clos le | ||
|---|---|---|
| (en millions de dollars) | 26 janvier 2025 | 28 janvier 2024 |
| Résultat opérationnel | (8,7) $ | (12,2) $ |
| Frais de restructuration et autres coûts (revenus) | (1,8) | 1,6 |
| Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1) | 0,4 | 0,4 |
| Résultat opérationnel ajusté | (10,1) $ | (10,2) $ |
| Amortissement (2) | 6,7 | 6,4 |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté | (3,4) $ | (3,8) $ |
(1) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent nos ententes de non-concurrence, nos droits de premier refus et nos titres d'ouvrages pédagogiques.
(2) L'amortissement présenté exclut celui des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises.
Rapprochement du résultat opérationnel - Huit derniers trimestres
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (en millions de dollars) | T1 | T4 | T3 | T2 | T1 | T4 | T3 | T2 |
| Résultat opérationnel | 88,7 $ | 79,3 $ | 69,2 $ | 33,2 $ | 27,8 $ | 66,7 $ | 39,2 $ | 43,8 $ |
| Frais de restructuration et autres coûts (revenus) | (43,9) | 7,1 | (0,5) | 16,0 | 11,3 | (2,9) | 12,6 | 3,8 |
| Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1) | 14,8 | 15,4 | 15,5 | 17,7 | 17,8 | 18,3 | 18,4 | 18,6 |
| Dépréciation d'actifs | — | 3,3 | — | 5,4 | 2,1 | 25,2 | — | — |
| Résultat opérationnel ajusté | 59,6 $ | 105,1 $ | 84,2 $ | 72,3 $ | 59,0 $ | 107,3 $ | 70,2 $ | 66,2 $ |
| Amortissement (2) | 37,9 | 37,1 | 36,8 | 37,8 | 37,1 | 38,2 | 37,7 | 42,8 |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté | 97,5 $ | 142,2 $ | 121,0 $ | 110,1 $ | 96,1 $ | 145,5 $ | 107,9 $ | 109,0 $ |
(1) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients, nos ententes de non-concurrence, nos droits de premier refus et nos titres d'ouvrages pédagogiques.
(2) L'amortissement présenté exclut celui des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises.
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Rapport de gestion - 5
Rapprochement du résultat net attribuable aux actionnaires de la Société - Premier trimestre
| Trois mois clos le | ||
|---|---|---|
| (en millions de dollars, sauf les données par action) | 26 janvier 2025 | 28 janvier 2024 |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société | 55,6 $ | 13,9 $ |
| Frais de restructuration et autres coûts (revenus) | (43,9) | 11,3 |
| Impôt sur frais de restructuration et autres coûts (revenus) | 18,7 | (2,8) |
| Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1) | 14,8 | 17,8 |
| Impôt sur amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises | (3,7) | (4,4) |
| Dépréciation d'actifs | — | 2,1 |
| Impôt sur dépréciation d'actifs | — | (0,5) |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté | 41,5 $ | 37,4 $ |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société par action | 0,66 $ | 0,16 $ |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action | 0,49 $ | 0,43 $ |
| Nombre moyen pondéré d'actions en circulation | 84,2 | 86,6 |
(1) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients, nos ententes de non-concurrence, nos droits de premier refus et nos titres d'ouvrages pédagogiques.
Rapprochement du résultat net attribuable aux actionnaires de la Société - Huit derniers trimestres
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (en millions de dollars, sauf les données par action) | T1 | T4 | T3 | T2 | T1 | T4 | T3 | T2 |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société | 55,6 $ | 47,9 $ | 43,6 $ | 15,9 $ | 13,9 $ | 41,7 $ | 20,9 $ | 22,2 $ |
| Frais de restructuration et autres coûts (revenus) | (43,9) | 7,1 | (0,5) | 16,0 | 11,3 | (2,9) | 12,6 | 3,8 |
| Impôt sur frais de restructuration et autres coûts (revenus) | 18,7 | (1,8) | — | (4,0) | (2,8) | 0,3 | (3,3) | (0,9) |
| Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1) | 14,8 | 15,4 | 15,5 | 17,7 | 17,8 | 18,3 | 18,4 | 18,6 |
| Impôt sur amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises | (3,7) | (3,8) | (3,8) | (4,3) | (4,4) | (4,3) | (4,6) | (4,6) |
| Dépréciation d'actifs | — | 3,3 | — | 5,4 | 2,1 | 25,2 | — | — |
| Impôt sur dépréciation d'actifs | — | (0,8) | — | (1,4) | (0,5) | (6,5) | — | — |
| Reconnaissance d'actifs d'impôts d'exercices antérieurs d'une société acquise | — | — | (3,4) | — | — | — | — | — |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté | 41,5 $ | 67,3 $ | 51,4 $ | 45,3 $ | 37,4 $ | 71,8 $ | 44,0 $ | 39,1 $ |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société par action | 0,66 $ | 0,57 $ | 0,50 $ | 0,18 $ | 0,16 $ | 0,48 $ | 0,24 $ | 0,26 $ |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action | 0,49 $ | 0,79 $ | 0,60 $ | 0,52 $ | 0,43 $ | 0,83 $ | 0,51 $ | 0,45 $ |
| Nombre moyen pondéré d'actions en circulation | 84,2 | 84,8 | 86,4 | 86,6 | 86,6 | 86,6 | 86,6 | 86,6 |
(1) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients, nos ententes de non-concurrence, nos droits de premier refus et nos titres d'ouvrages pédagogiques.
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Rapport de gestion - 6
Rapprochement de l'endettement net
| (en millions de dollars, sauf les ratios) | Au 26 janvier 2025 | Au 27 octobre 2024 |
|---|---|---|
| Dette à long terme | 678,0 $ | 668,1 $ |
| Portion courante de la dette à long terme | 202,0 | 201,0 |
| Obligations locatives | 90,7 | 95,8 |
| Portion courante des obligations locatives | 23,5 | 24,1 |
| Trésorerie | (273,1) | (185,2) |
| Endettement net | 721,1 $ | 803,8 $ |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (12 derniers mois) | 470,8 $ | 469,4 $ |
| Ratio d'endettement net | 1,53 x | 1,71 x |
ANALYSE DES RÉSULTATS CONSOLIDÉS - PREMIER TRIMESTRE
Revenus
Les revenus ont diminué de 37,4 millions $ soit de 5,5 %, passant de 680,4 millions au premier trimestre de 2024 à 643,0 millions pour la même période en 2025. Cette diminution provient de la baisse de volumes et de l'effet de la vente des activités d'emballage industriel, partiellement contrebalancés par la variation favorable des taux de change. Une analyse plus approfondie des revenus est présentée à la section « Analyse des résultats sectoriels - premier trimestre ».
Charges opérationnelles et autres charges
Les charges opérationnelles ont diminué de 38,8 millions $ au premier trimestre de 2025, soit de 6,6 %, comparativement à la même période en 2024. Cette diminution provient principalement de la baisse de volumes ainsi que de la réduction de coûts d'utilisation des matériaux et de coûts fixes et l'effet de la vente des activités d'emballage industriel, partiellement contrebalancés par la variation défavorable des taux de change.
Les frais de restructuration et autres coûts (revenus) ont diminué de 55,2 millions $, passant d'une charge de 11,3 millions au premier trimestre de 2024 à un revenu de 43,9 millions au premier trimestre de 2025. Cette variation favorable est principalement attribuable au gain sur la vente des activités d'emballage industriel, à la baisse des coûts de réduction d'effectifs et des coûts en lien avec des fermetures d'usines, ainsi qu'au renversement d'une retenue sur acquisition, contrebalancés en partie par des coûts connexes encourus en lien avec le conflit de travail chez Postes Canada.
Les charges de dépréciation d'actifs ont diminué de 2,1 millions $, passant d'une charge de 2,1 millions au premier trimestre de 2024 à l'absence de charge de dépréciation d'actifs au premier trimestre de 2025. Les charges de dépréciation d'actifs au premier trimestre de 2024 sont attribuables à la révision d'estimation des avantages économiques futurs attendus des équipements, principalement dans le secteur des services au commerce de détail et de l'impression.
Résultat opérationnel avant amortissement
Le résultat opérationnel avant amortissement a augmenté de 58,7 millions $, soit de 71,0 %, passant de 82,7 millions au premier trimestre de 2024 à 141,4 millions au premier trimestre de 2025. Cette hausse est principalement attribuable au gain sur la vente des activités d'emballage industriel, aux initiatives de réduction des coûts et par la variation favorable des taux de change, contrebalancés par une baisse de volumes et l'effet de la vente des activités d'emballage industriel.
Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a augmenté de 1,4 million $, soit de 1,5 %, passant de 96,1 millions au premier trimestre de 2024 à 97,5 millions au premier trimestre de 2025. Cette hausse est principalement attribuable à l'effet favorable de nos initiatives de réduction de coûts, à l'impact positif de la variation des taux de change et l'amélioration de la performance du secteur des services au commerce de détail et de l'impression, contrebalancés par une baisse de volumes et par les effets du conflit de travail chez Postes Canada et de la vente des activités d'emballage industriel. Une analyse plus approfondie du résultat opérationnel ajusté est présentée à la section « Analyse des résultats sectoriels - premier trimestre ».
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Rapport de gestion - 7
Amortissement
L'amortissement a diminué de 2,2 millions $, passant de 54,9 millions au premier trimestre de 2024 à 52,7 millions au premier trimestre de 2025. Cette diminution est majoritairement en lien avec la fin de la période d'amortissement de certaines immobilisations corporelles et incorporelles et l'effet de la vente des activités d'emballage industriel, partiellement contrebalancées par la mise en service d'immobilisations, principalement dans le secteur de l'emballage.
Frais financiers nets
Les frais financiers nets ont diminué de 4,6 millions $, passant de 13,9 millions au premier trimestre de 2024 à 9,3 millions au premier trimestre de 2025. Cette variation favorable s'explique principalement par la baisse de l'endettement net et des taux d'intérêt sur la dette à taux variable.
Impôts sur le résultat
Les impôts sur le résultat ont augmenté de 23,9 millions $, passant d'un recouvrement d'impôts de 0,2 million au premier trimestre de 2024 à 23,7 millions au premier trimestre de 2025. Cette hausse est principalement attribuable au gain imposable réalisé à la suite de la vente des activités d'emballage industriel, qui a contribué de manière significative à l'augmentation du résultat.
Les impôts sur le résultat ajusté ont augmenté de 1,2 million $, passant de 7,5 millions au premier trimestre de 2024, soit un taux d'imposition effectif de 16,6 %, à 8,7 millions au premier trimestre de 2025, soit un taux d'imposition effectif de 17,3 %. Cette hausse du taux d'imposition effectif est principalement attribuable à la répartition géographique du résultat avant impôts.
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société
Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société a augmenté de 41,7 millions $, soit de 300,0 %, passant de 13,9 millions au premier trimestre de 2024 à 55,6 millions au premier trimestre de 2025. Cette hausse est principalement attribuable à l'augmentation du résultat opérationnel avant amortissement expliquée précédemment ainsi qu'à la diminution des frais financiers et de l'amortissement, partiellement contrebalancées par la hausse des impôts sur le résultat. Par action, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société est passé de 0,16 $ à 0,66 $, respectivement.
Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté a augmenté de 4,1 millions $, soit de 11,0 %, passant de 37,4 millions au premier trimestre de 2024 à 41,5 millions au premier trimestre de 2025. Cette hausse est principalement due à la hausse du résultat opérationnel avant amortissement ajusté expliquée précédemment ainsi qu'à la diminution des frais financiers et de l'amortissement, partiellement contrebalancées par la hausse des impôts sur le résultat. Par action, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté est passé de 0,43 $ à 0,49 $, respectivement.
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Rapport de gestion - 8
ANALYSE DES RÉSULTATS SECTORIELS - PREMIER TRIMESTRE
(Non audités)
Tableau #3 :
| (en millions de dollars) | Emballage | Services au commerce de détail et de l'impression | Autres | Résultats consolidés |
|---|---|---|---|---|
| Revenus - Premier trimestre de 2024 | 398,2 $ | 265,1 $ | 17,1 $ | 680,4 $ |
| Cession d'entreprise | (14,4) | — | — | (14,4) |
| Taux de change | 12,9 | 0,6 | — | 13,5 |
| Croissance (décroissance) interne | (7,3) | (25,0) | (4,2) | (36,5) |
| Revenus - Premier trimestre de 2025 | 389,4 $ | 240,7 $ | 12,9 $ | 643,0 $ |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1) - Premier trimestre de 2024 | 60,4 $ | 39,5 $ | (3,8) $ | 96,1 $ |
| Cession d'entreprise | (2,6) | — | — | (2,6) |
| Taux de change | 2,2 | — | (0,1) | 2,1 |
| Rémunération à base d'actions | — | — | 0,4 | 0,4 |
| Croissance (décroissance) interne | (1,0) | 2,4 | 0,1 | 1,5 |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1) - Premier trimestre de 2025 | 59,0 $ | 41,9 $ | (3,4) $ | 97,5 $ |
(1) Veuillez consulter le tableau #2 à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » dans le présent Rapport de gestion pour les données ajustées présentées ci-dessus.
Secteur de l'emballage
Les revenus du secteur de l'emballage ont diminué de 8,8 millions $, soit de 2,2 %, passant de 398,2 millions au premier trimestre de 2024 à 389,4 millions au premier trimestre de 2025. Cette diminution est principalement attribuable à la vente des activités d'emballage industriel ainsi qu'à une baisse de volumes due à un ralentissement de la demande, notamment dans le groupe de l'Amérique latine et le marché médical, partiellement contrebalancée par l'effet favorable de la variation des taux de change.
Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a diminué de 1,4 million $, soit de 2,3 %, passant de 60,4 millions au premier trimestre de 2024 à 59,0 millions au premier trimestre de 2025. Cette diminution est principalement attribuable à la vente des activités d'emballage industriel et à une baisse de volumes, contrebalancées en grande partie par nos initiatives de réduction de coûts, ainsi qu'à l'effet favorable de la variation des taux de change. La marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté du secteur est restée stable à 15,2 %.
Secteur des services au commerce de détail et de l'impression
Les revenus du secteur des services au commerce de détail et de l'impression ont diminué de 24,4 millions $, soit de 9,2 %, passant de 265,1 millions au premier trimestre de 2024 à 240,7 millions au premier trimestre de 2025. Cette diminution est majoritairement attribuable à une baisse de volumes pour les activités d'impression de circulaires, contrebalancée en partie par un déploiement des activités de distribution de raddarMC ralenti par les effets du conflit de travail chez Postes Canada et une hausse des activités d'impression de livres et de solutions spécialisées.
Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a augmenté de 2,4 millions $, soit de 6,1 %, passant de 39,5 millions au premier trimestre de 2024 à 41,9 millions au premier trimestre de 2025. Cette hausse est principalement attribuable aux initiatives de réduction des coûts et à une augmentation des activités d'impression de livres et de solutions spécialisées, contrebalancées en partie par les effets du conflit de travail chez Postes Canada. La marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté du secteur a augmenté, passant de 14,9 % au premier trimestre de 2024 à 17,4 % au premier trimestre de 2025, principalement en raison des éléments mentionnés ci-dessus.
Autres
Les revenus ont diminué de 4,2 millions $, soit de 24,6 % passant de 17,1 millions au premier trimestre de 2024 à 12,9 millions au premier trimestre de 2025. Cette diminution est due à une baisse de volumes dans le secteur des médias principalement attribuable à la fin du contrat lié au Système électronique d'appel d'offres (SEAO), ainsi qu'à l'augmentation des éliminations intersectorielles.
Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a augmenté de 0,4 million $, passant de -3,8 millions au premier trimestre de 2024 à -3,4 millions au premier trimestre de 2025. Cette hausse est principalement attribuable à nos initiatives de réduction des coûts contrebalancée par la baisse de volumes dans le secteur des médias.
tc
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Rapport de gestion - 9
SOMMAIRE DES RÉSULTATS TRIMESTRIELS
(Non audités)
Le tableau #4 présente un résumé des principales informations financières consolidées tirées des états financiers consolidés annuels audités de la Société ainsi que certaines données financières qui ne sont pas définies par les IFRS pour chacun des huit derniers trimestres.
Tableau #4 :
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (en millions de dollars, à moins d'indication contraire et les montants par action) | T1 | T4 | T3 | T2 | T1 | T4 | T3 | T2 |
| Revenus | 643,0 $ | 749,3 $ | 700,0 $ | 683,2 $ | 680,4 $ | 779,7 $ | 706,7 $ | 747,2 $ |
| Résultat opérationnel avant amortissement | 141,4 | 131,8 | 121,5 | 88,7 | 82,7 | 123,2 | 95,3 | 105,2 |
| Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1) | 97,5 | 142,2 | 121,0 | 110,1 | 96,1 | 145,5 | 107,9 | 109,0 |
| Marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté (2) | 15,2 % | 19,0 % | 17,3 % | 16,1 % | 14,1 % | 18,7 % | 15,3 % | 14,6 % |
| Résultat opérationnel | 88,7 $ | 79,3 $ | 69,2 $ | 33,2 $ | 27,8 $ | 66,7 $ | 39,2 $ | 43,8 $ |
| Résultat opérationnel ajusté (1) | 59,6 | 105,1 | 84,2 | 72,3 | 59,0 | 107,3 | 70,2 | 66,2 |
| Marge du résultat opérationnel ajusté (1) | 9,3 % | 14,0 % | 12,0 % | 10,6 % | 8,7 % | 13,8 % | 9,9 % | 8,9 % |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société | 55,6 $ | 47,9 $ | 43,6 $ | 15,9 $ | 13,9 $ | 41,7 $ | 20,9 $ | 22,2 $ |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société par action | 0,66 | 0,57 | 0,50 | 0,18 | 0,16 | 0,48 | 0,24 | 0,26 |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté (1) | 41,5 | 67,3 | 51,4 | 45,3 | 37,4 | 71,8 | 44,0 | 39,1 |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action (1) | 0,49 | 0,79 | 0,60 | 0,52 | 0,43 | 0,83 | 0,51 | 0,45 |
| Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté en % de l'exercice | — % | 34 % | 26 % | 22 % | 18 % | 41 % | 25 % | 22 % |
(1) Veuillez consulter le tableau #2 à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » dans le présent Rapport de gestion pour les données ajustées présentées ci-dessus.
(2) Correspond au résultat opérationnel avant amortissement ajusté divisé par les revenus.
La variabilité des données financières des périodes intermédiaires est influencée par plusieurs facteurs, notamment :
- L'incidence des acquisitions et des cessions d'entreprise;
- L'effet de la variation des taux de change;
- L'effet de la variation des taux d'intérêt;
- L'incidence de la variation du cours de l'action sur la charge reliée à la rémunération à base d'actions;
- L'effet de la variation du prix de nos matières premières dont la résine et le papier;
- L'effet de l'inflation sur les coûts.
tc
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SITUATION FINANCIÈRE, LIQUIDITÉS ET STRUCTURE DU CAPITAL
(Non audités)
Tableau #5 :
| Trois mois clos le | ||
|---|---|---|
| (en millions de dollars) | 26 janvier 2025 | 28 janvier 2024 |
| Activités opérationnelles | ||
| Flux de trésorerie générés par les activités opérationnelles avant variation des éléments hors caisse liés aux opérations et des impôts sur le résultat payés | 94,7 $ | 83,5 $ |
| Variation des éléments hors caisse liés aux opérations | (59,6) | (20,0) |
| Impôts sur le résultat payés | (11,5) | (6,1) |
| Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles | 23,6 $ | 57,4 $ |
| Activités d'investissement | ||
| Cession d'entreprise | 132,0 $ | — $ |
| Acquisitions d'immobilisations corporelles | (14,7) | (30,1) |
| Cessions d'immobilisations corporelles et autres | 0,1 | 1,4 |
| Augmentation des immobilisations incorporelles | (7,4) | (6,5) |
| Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement | 110,0 $ | (35,2) $ |
| Activités de financement | ||
| Remboursement de la dette à long terme | (0,6) $ | (1,2) $ |
| Diminution nette des facilités de crédit | — | (75,4) |
| Frais financiers payés sur la dette à long terme et les facilités de crédit | (8,2) | (7,4) |
| Remboursement du principal sur les obligations locatives | (6,1) | (5,9) |
| Intérêts payés sur les obligations locatives | (1,0) | (0,8) |
| Dividendes | (18,9) | (19,5) |
| Rachat d'actions | (16,3) | — |
| Flux de trésorerie liés aux activités de financement | (51,1) $ | (110,2) $ |
| Incidence des écarts de taux de change sur la trésorerie libellée en monnaies étrangères | 5,4 $ | 2,5 $ |
| Variation nette de la trésorerie | 87,9 $ | (85,5) $ |
Tableau #6 :
| Situation financière | Au 26 janvier 2025 | Au 27 octobre 2024 |
|---|---|---|
| Endettement net (1) | 721,1 $ | 803,8 $ |
| Ratio d'endettement net (1) | 1,53 x | 1,71 x |
| Cote de crédit | ||
| DBRS | BBB (bas) | BBB (bas) |
| Perspectives | Stables | Stables |
| Standard and Poor's | BBB- | BBB- |
| Perspectives | Stables | Stables |
| États consolidés de la situation financière | Au 26 janvier 2025 | Au 27 octobre 2024 |
| Actifs courants | 1 165,7 $ | 1 214,6 $ |
| Passifs courants | 668,3 | 765,3 |
| Actif total | 3 615,2 | 3 641,3 |
| Passif total | 1 646,9 | 1 726,5 |
(1) Veuillez consulter le tableau #2 à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » dans le présent Rapport de gestion pour les données ajustées présentées ci-dessus.
tc
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ANALYSE DE LA SITUATION FINANCIÈRE - PREMIER TRIMESTRE
Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles
Les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles ont diminué, passant de 57,4 millions $ au premier trimestre de 2024 à 23,6 millions au premier trimestre de 2025. Cette diminution s'explique principalement par une variation défavorable du fonds de roulement, notamment en raison d'une moindre utilisation de la vente de comptes clients dans le cadre d'un contrat d'achat de comptes clients et d'une hausse des inventaires au sein du secteur des services au commerce de détail et de l'impression.
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement
Les flux de trésorerie liés aux activités d'investissement sont passés d'un déboursé de 35,2 millions $ au premier trimestre de 2024 à un encaissement de 110,0 millions au premier trimestre de 2025. Cette variation est principalement attribuable à la vente des activités d'emballage industriel et à une diminution des investissements en immobilisation.
Flux de trésorerie liés aux activités de financement
Les flux de trésorerie liés aux activités de financement sont passés d'un déboursé de 110,2 millions $ au premier trimestre de 2024 à un déboursé de 51,1 millions au premier trimestre de 2025. Cette variation est majoritairement attribuable à une diminution du niveau d'emprunt sur les facilités de crédit depuis 2024, partiellement contrebalancée par les rachats d'actions au premier trimestre de 2025 pour une contrepartie totale en espèces de 16,3 millions.
Instruments d'emprunt
La Société dispose d'une facilité de crédit au montant de 400,0 millions $ ou l'équivalent en dollars américains qui venait à échéance en février 2028. Le 18 février 2025, l'échéance a été prolongée de deux années supplémentaires, jusqu'en février 2030, selon des modalités similaires. Le taux d'intérêt applicable à la facilité de crédit est basé sur la cote de crédit de la Société. Selon la cote de crédit actuelle, il s'agit du taux des opérations de pension à un jour (« CORRA ») majoré de 2,020 % pour les périodes d'un mois, ou majoré de 2,046 % pour les périodes de trois mois, ou du taux de financement à un jour garanti (« SOFR ») majoré de 1,825 %, ou alors du taux préférentiel du Canada ou du taux préférentiel des États-Unis majoré de 0,725 %.
La Société dispose d'une autre facilité de crédit d'un montant maximum de 15,0 millions de dollars américains (21,5 millions $) qui venait à échéance en mars 2025. Le 6 février 2025, l'échéance a été prolongée d'une année supplémentaire, jusqu'en mars 2026, selon des modalités similaires. Le taux d'intérêt applicable à cette facilité de crédit est le taux SOFR majoré de 1,450 %.
Au 26 janvier 2025, aucun montant n'était prélevé sur les facilités de crédit et la disponibilité au titre des facilités de crédit était de 421,5 millions $.
Au 26 janvier 2025, la portion à taux variable de la dette à long terme de la Société représentait environ 41,6 % de la dette totale.
Le 3 février 2025, subséquemment à la fin du premier trimestre de 2025, la Société a remboursé à leur échéance les billets non garantis (émission 2022) d'un montant de 200,0 millions de dollars. En parallèle avec le remboursement des billets non garantis, la Société a remboursé les contrats de swaps de taux d'intérêt fixe à variable et de devises (CAD fixe/USD variable) d'un montant de 200,0 millions $ (157,1 millions de dollars américains).
Endettement net
L'endettement net est passé de 803,8 millions $ au 27 octobre 2024 à 721,1 millions au 26 janvier 2025. Cette baisse s'explique majoritairement par les flux de trésorerie générés par la vente des activités d'emballage industriel, partiellement contrebalancée par une hausse du fonds de roulement. Par conséquent, le ratio d'endettement net s'établit à 1,53 x au 26 janvier 2025, comparativement à 1,71 x au 27 octobre 2024.
TC • TRANSCONTINENTAL
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STRUCTURE DU CAPITAL
Capital social
Tableau #7 :
| Actions émises et en circulation | Au 26 janvier 2025 | Au 7 mars 2025 |
|---|---|---|
| Catégorie A (droit de vote subalterne) | 74 112 647 | 74 112 647 |
| Catégorie B (droit de vote multiple) | 9 506 272 | 9 506 272 |
| Total catégorie A et catégorie B | 83 618 919 | 83 618 919 |
Au cours du premier trimestre de 2025, la Société a conclu une série d'opérations entre parties liées ayant résulté en une conversion de 3 847 956 actions de catégorie B en actions à droit de vote subalterne catégorie A. Cette transaction n'a eu aucune incidence sur la valeur totale du capital social de la Société.
Le 12 juin 2024, la Société a été autorisée à racheter sur le marché libre, pour annulation, ou sous réserve des autorisations des autorités en matière de valeurs mobilières en vertu d'ententes de gré à gré, entre le 17 juin 2024 et le 16 juin 2025, ou une date antérieure si l'offre est complétée ou résiliée par la Société, jusqu'à concurrence de 3 662 967 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A et jusqu'à concurrence de 668 241 actions catégorie B. Les rachats sont effectués dans le cours normal des activités au prix du marché par l'entremise de la Bourse de Toronto.
Au cours du premier trimestre de 2025, dans le cadre de son programme de rachat d'actions dans le cours normal des activités, la Société a racheté et annulé 934 434 actions à droit de vote subalterne catégorie A à un prix moyen pondéré de 17,38 $ et 3 600 actions catégorie B à un prix moyen pondéré de 17,27 $, pour une contrepartie totale en espèces de 16,3 millions $. L'excédent de la contrepartie totale sur la valeur comptable des actions s'élevant à 8,5 millions $, ainsi que les impôts à payer y afférent au montant de 0,3 million $ ont été comptabilisés en réduction des résultats non distribués.
CONTRÔLE INTERNE À L'ÉGARD DE L'INFORMATION FINANCIÈRE
La direction est responsable de la mise en place et du maintien d'un contrôle interne adéquat. Le contrôle interne à l'égard de l'information financière (« CIIF ») a pour objectif de fournir une assurance raisonnable quant à la fiabilité de l'information financière de la Société et à la préparation des états financiers consolidés résumés intermédiaires conformément aux IFRS. La direction atteste sur l'information présentée dans les documents annuels et intermédiaires des émetteurs selon « le règlement 52-109 » en utilisant le cadre de contrôle interne proposé par le Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (« COSO »).
Au cours du premier trimestre clos le 26 janvier 2025, aucune modification touchant le CIIF qui a eu ou est susceptible d'avoir une incidence importante sur ce contrôle n'a été portée à l'attention de la direction de la Société, y compris le président et chef de la direction ainsi que le vice-président exécutif et chef de la direction financière.
ÉVÉNEMENT POSTÉRIEUR À LA DATE DE CLÔTURE
Tarifs douaniers
Depuis le 1er février 2025, le président américain a émis plusieurs décrets ordonnant aux États-Unis d'imposer de nouveaux tarifs sur les importations en provenance du Canada, du Mexique et de la Chine. La Société évalue en continu les incidences potentielles directes et indirectes sur ses activités de la mise en œuvre de tarifs, contre-tarifs, tarifs réciproques ou autres mesures commerciales protectionnistes entre les États-Unis, le Canada et le Mexique. Ces incidences pourraient avoir un effet sur les résultats futurs de la Société.
tC
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PERSPECTIVES
Nous évaluons en continu les incidences potentielles directes et indirectes sur nos activités de la mise en œuvre de mesures commerciales protectionnistes entre les États-Unis, le Canada et le Mexique. Les perspectives ci-dessous ne tiennent pas compte de ces incidences qui pourraient avoir un effet sur nos résultats futurs.
Nos investissements dans nos activités de croissance, telles que l'emballage souple et le marketing sur le lieu de vente, nous positionnent bien pour l'avenir et devraient être des moteurs de notre croissance à long terme.
Sur le plan de la profitability, nous prévoyons générer une croissance interne du résultat opérationnel avant amortissement ajusté du secteur de l'emballage pour l'exercice financier 2025 par rapport à celui de l'exercice financier 2024. Dans le secteur des services au commerce de détail et de l'impression, nous prévoyons que le résultat opérationnel avant amortissement ajusté de l'exercice financier 2025 demeure stable par rapport à celui de l'exercice financier 2024.
Finalement, en plus du montant reçu pour la vente de nos activités d'emballage industriel, nous prévoyons continuer à générer d'importants flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles. Ces flux nous permettront de réduire notre endettement net tout en poursuivant nos investissements stratégiques ainsi qu'en offrant un retour de capital à nos actionnaires.
Au nom de la direction,
(s) Donald LeCavalier
Vice-président exécutif et chef de la direction financière
Le 11 mars 2025
tc • TRANSCONTINENTAL
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