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TRANSCONTINENTAL

Rapport de gestion

Pour les exercices clos le 27 octobre 2024 et le 29 octobre 2023

RAPPORT DE GESTION

Pour l'exercice clos le 27 octobre 2024

Le présent rapport de gestion a pour objectif d'aider le lecteur à mieux comprendre les activités, la stratégie de développement et les perspectives d'avenir de Transcontinental inc., notre façon de gérer les risques, ainsi que d'analyser les résultats et la situation financière de la Société pour l'exercice financier clos le 27 octobre 2024. Il devrait être lu de concert avec les informations contenues dans les états financiers consolidés annuels audités et les notes afférentes. De l'information additionnelle relative à la Société, y compris son Rapport annuel et sa Notice annuelle, peut également être obtenue sur SEDAR+ à l'adresse www.sedarplus.ca.

Dans le cadre du présent document, à moins d'indication contraire, l'information financière présentée a été préparée selon les Normes internationales d'information financière de comptabilité (« IFRS ») et le terme « dollar » ainsi que le symbole « $ » désignent des dollars canadiens.

De plus, dans ce présent Rapport de gestion, nous utilisons aussi certaines données financières non conformes aux IFRS, pour lesquelles une définition complète est présentée ci-dessous et pour lesquelles un rapprochement aux données financières conformes aux IFRS est présenté dans le tableau #2, à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » et à la note 3, « Information sectorielle », des états financiers consolidés annuels audités pour l'exercice clos le 27 octobre 2024. Ces mesures doivent être considérées comme un complément aux mesures de performance financière conformes aux IFRS. Elles ne s'y substituent pas et n'y sont pas supérieures.

Termes utilisés	Définitions
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté	Résultat opérationnel avant amortissement excluant les frais de restructuration et autres coûts (revenus), et la dépréciation d'actifs.
Marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté	Résultat opérationnel avant amortissement ajusté divisé par les revenus.
Résultat opérationnel ajusté	Résultat opérationnel excluant les frais de restructuration et autres coûts (revenus), l'amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises et la dépréciation d'actifs.
Marge du résultat opérationnel ajusté	Résultat opérationnel ajusté divisé par les revenus.
Impôts sur le résultat ajusté	Impôts sur le résultat excluant les impôts portant sur les frais de restructuration et autres coûts (revenus), la dépréciation d'actifs et l'amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises ainsi que la reconnaissance d'actifs d'impôts d'exercices antérieurs d'une société acquise.
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté	Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société, excluant les frais de restructuration et autres coûts (revenus), l'amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises, la dépréciation d'actifs, déduction faite des impôts sur le résultat y afférents ainsi que la reconnaissance d'actifs d'impôts d'exercices antérieurs d'une société acquise.
Endettement net	Somme de la dette à long terme, de la portion courante de la dette à long terme, des obligations locatives et de la portion courante des obligations locatives, déduction faite de la trésorerie.
Ratio d'endettement net	Endettement net divisé par le résultat opérationnel avant amortissement ajusté des 12 derniers mois.

Finalement, afin de faciliter la lecture de ce rapport, les termes « TC Transcontinental », « Transcontinental », « Société », « nous », « notre » et « nos » désignent tous Transcontinental inc. et ses filiales et coentreprises.

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Rapport de gestion - 1

MISE EN GARDE AU SUJET DES ÉNONCÉS PROSPECTIFS

Nos communications publiques comprennent souvent des énoncés prospectifs, verbaux ou écrits, formulés d'après les attentes de la direction et assujettis à un certain nombre de risques et d'incertitudes intrinsèques, connus ou non. Par leur nature, les énoncés prospectifs reposent sur plusieurs hypothèses tant générales que spécifiques. La Société conseille aux lecteurs de ne pas se fier indûment à ces énoncés, car les résultats ou événements réels pourraient différer de façon importante des attentes exprimées ou sous-entendues dans ces énoncés prospectifs. Ces énoncés prospectifs comprennent notamment des énoncés relatifs à nos objectifs, nos perspectives, nos stratégies pour atteindre ces objectifs, de même que des énoncés relatifs à nos opinions, projets, prévisions, attentes, estimations et intentions. Les mots « peuvent », « pourraient », « devraient », « seraient », « hypothèses », « plan », « stratégie », « perspectives », « croire », « projeter », « estimer », « chercher », « prévoir », « s'attendre à », « avoir l'intention », « objectif » et l'emploi du futur et du conditionnel, ainsi que les mots et expressions semblables, visent à dénoter des énoncés prospectifs. De tels énoncés prospectifs peuvent aussi comprendre des observations concernant les résultats financiers prévisionnels et les perspectives quant à ses activités et les économies où elle opère. La performance future de la Société pourrait également être touchée par un certain nombre de facteurs, dont plusieurs sont hors de son contrôle ou de sa volonté. Les principaux risques, incertitudes et facteurs qui pourraient avoir une incidence sur les résultats réels sont décrits dans le présent Rapport de gestion pour l'exercice financier clos le 27 octobre 2024 et dans la plus récente Notice annuelle.

Sauf indication contraire de la part de la Société, les énoncés prospectifs ne tiennent pas compte de l'effet potentiel d'éléments non récurrents ou d'autres éléments exceptionnels, ni de cessions, ni de regroupements d'entreprises, ni de fusions ou acquisitions qui pourraient être annoncés ou conclus après la date du 11 décembre 2024.

Ces énoncés prospectifs sont faits conformément aux dispositions prévues dans les lois canadiennes applicables sur les valeurs mobilières en matière d'exonération.

Les énoncés prospectifs présentés dans ce rapport de gestion sont basés sur les attentes actuelles et sur les données disponibles au 11 décembre 2024. Des énoncés prospectifs peuvent être également intégrés à d'autres documents déposés auprès des organismes de réglementation en matière de valeurs mobilières au Canada ou à toute autre communication. La direction de la Société décline toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser ces énoncés, à moins que les autorités ne l'exigent.

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Rapport de gestion - 2

PROFIL DE TC TRANSCONTINENTAL

TC Transcontinental est un chef de file en emballage souple en Amérique du Nord et pour les services au commerce de détail au Canada, de même que le plus important imprimeur au Canada. La Société est également le plus important groupe canadien d'édition pédagogique de langue française. Depuis 1976, TC Transcontinental a comme mission de créer des produits et services de qualité permettant aux entreprises d'attirer, de joindre et de fidéliser leur clientèle cible.

Le respect, le travail d'équipe, la performance et l'innovation sont les valeurs fortes de la Société et de ses employés. L'engagement de TC Transcontinental auprès de ses parties prenantes est d'agir de manière responsable dans la poursuite de ses activités d'affaires.

Transcontinental inc. (TSX : TCL.A TCL.B), connue sous la marque TC Transcontinental, compte environ 7 500 employés, dont la majorité sont en poste au Canada, aux États-Unis et en Amérique latine. Ses revenus ont été de 2,8 milliards $ pour l'exercice clos le 27 octobre 2024. Pour plus d'information, veuillez visiter le site web de TC Transcontinental au www.tc.tc.

Le secteur de l'emballage

Le secteur de l'emballage de TC Transcontinental, est un chef de file en emballage souple avec des activités principalement aux États-Unis, ainsi qu'au Canada, en Amérique latine et au Royaume-Uni, avec environ 3 500 employés. Sa plateforme comprend 25 lieux d'exploitation qui se spécialisent dans l'extrusion, l'impression, le laminage, et la transformation. TC Emballages Transcontinental offre une vaste gamme de produits de plastique souple, y compris des pellicules en rouleaux, des étiquettes, des opercules découpés, des films thermorétractables, des sacs et sachets, et des revêtements spécialisés. Le secteur dessert des marchés variés, notamment ceux des produits laitiers, du café, de la viande et de la volaille, de la nourriture pour animaux, de l'agriculture, des boissons, des produits pour la maison et les soins personnels et des produits de consommation et des produits médicaux.

Le secteur des services au commerce de détail et de l'impression

Le secteur des services au commerce de détail et de l'impression de TC Transcontinental, est un chef de file pour les services au commerce de détail de même que le plus important imprimeur au Canada. Ce secteur compte environ 3 300 employés et dispose d'un réseau de 14 lieux d'exploitation. TC Transcontinental offre une gamme de services intégrés aux détaillants, notamment des solutions de contenu (ou « prémédia »), des solutions marketing et médias qui comprennent des services d'impression de circulaires pour les détaillants, des solutions de circulaires numériques et d'analyse du commerce de détail, ainsi que des solutions de marketing sur le lieu de vente. Ce secteur offre également une gamme de solutions d'impression innovantes pour les journaux, les magazines et les livres en quadrichromie.

Le secteur des médias

Le secteur des médias de TC Transcontinental, emploie plus de 300 personnes réunies au sein de TC Média Livres et de Groupe Constructo. TC Média Livres est le groupe d'édition pédagogique de langue française le plus important au Canada en plus d'être un éditeur grand public, le leader dans le marché du parascolaire au Québec et un important diffuseur d'ouvrages spécialisés en langue française au Canada. Pour sa part, Groupe Constructo est le leader de l'information stratégique dans le domaine de la construction au Québec.

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Rapport de gestion - 3

FAITS SAILLANTS

Tableau #1 :

(en millions de dollars, sauf les données par action)	T4-2024	T4-2023	Variation en %	Exercice financier 2024	Exercice financier 2023	Variation en %
Revenus	749,3 $	779,7 $	(3,9) %	2 812,9 $	2 940,6 $	(4,3) %
Résultat opérationnel avant amortissement	131,8	123,2	7,0	424,7	399,6	6,3
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1)	142,2	145,5	(2,3)	469,4	446,5	5,1
Résultat opérationnel	79,3	66,7	18,9	209,5	164,7	27,2
Résultat opérationnel ajusté (1)	105,1	107,3	(2,1)	320,6	285,5	12,3
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société	47,9	41,7	14,9	121,3	85,8	41,4
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société par action	0,57	0,48	18,8	1,41	0,99	42,4
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté (1)	67,3	71,8	(6,3)	201,4	176,0	14,4
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action (1)	0,79	0,83	(4,8)	2,34	2,03	15,3

(1) Veuillez consulter le tableau #2 à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » dans le présent Rapport de gestion pour les données ajustées présentées ci-dessus.

Revenus de 749,3 millions $ pour le trimestre clos le 27 octobre 2024; résultat opérationnel de 79,3 millions $; et résultat net attribuable aux actionnaires de la Société de 47,9 millions $ (0,57 $ par action).
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté de 142,2 millions $ pour le trimestre clos le 27 octobre 2024; résultat opérationnel ajusté de 105,1 millions $; et résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté de 67,3 millions $ (0,79 $ par action).
Revenus de 2 812,9 millions $ pour l'exercice financier 2024; résultat opérationnel de 209,5 millions $; et résultat net attribuable aux actionnaires de la Société de 121,3 millions $ (1,41 $ par action).
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté de 469,4 millions $ pour l'exercice financier 2024; résultat opérationnel ajusté de 320,6 millions $; et résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté de 201,4 millions $ (2,34 $ par action).
Croissance du résultat opérationnel avant amortissement ajusté de 5,1 % pour l'exercice financier clos le 27 octobre 2024, avec une hausse de 14,2 % dans le secteur de l'emballage ainsi qu'une hausse de 2,1 % dans le secteur des services au commerce de détail et de l'impression.
Rachat de 2,1 millions d'actions au cours de l'exercice financier clos le 27 octobre 2024, pour une contrepartie totale de 32,3 millions $.
Postérieurement à la fin de l'exercice financier 2024, vente des activités d'emballage industriel à Hood Packaging Corporation pour un montant de 132,0 millions $ (95,0 millions $ américains).

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Rapport de gestion - 4

RAPPROCHEMENT DES DONNÉES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX IFRS

(Non audités)

Les données financières ont été préparées en conformité avec les IFRS. Cependant, les données financières utilisées, soit le résultat opérationnel avant amortissement ajusté, la marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté, le résultat opérationnel ajusté, la marge du résultat opérationnel ajusté, les impôts sur le résultat ajusté, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action, l'endettement net et le ratio d'endettement net, pour lesquelles un rapprochement est présenté au tableau ci-après, ne sont pas définies par les IFRS et pourraient être calculées différemment par d'autres entreprises. Nous sommes d'avis qu'un grand nombre de nos lecteurs analysent la performance financière des activités de la Société en fonction de ces données financières non conformes aux IFRS, puisqu'elles peuvent faciliter la comparaison entre les périodes. Ces mesures doivent être considérées comme un complément aux mesures de performance financière conformes aux IFRS. Elles ne s'y substituent pas et n'y sont pas supérieures.

La Société est également d'avis que ces mesures sont des indicateurs utiles de la performance de ses opérations et de sa capacité à faire face à ses obligations financières. Par ailleurs, la direction utilise également certaines de ces données financières non conformes aux IFRS pour évaluer la performance de ses activités et de ses gestionnaires.

Tableau #2 :
Rapprochement du résultat opérationnel - Quatrième trimestre et exercice financier

	Trois mois clos le		Exercice clos le
(en millions de dollars)	27 octobre 2024	29 octobre 2023	27 octobre 2024	29 octobre 2023
Résultat opérationnel	79,3 $	66,7 $	209,5 $	164,7 $
Frais de restructuration et autres coûts (revenus)	7,1	(2,9)	33,9	21,7
Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1)	15,4	18,3	66,4	73,9
Dépréciation d'actifs	3,3	25,2	10,8	25,2
Résultat opérationnel ajusté	105,1 $	107,3 $	320,6 $	285,5 $
Amortissement (2)	37,1	38,2	148,8	161,0
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté	142,2 $	145,5 $	469,4 $	446,5 $

(1) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients, nos ententes de non-concurrence, nos droits de premier refus et nos titres d'ouvrages pédagogiques.
(2) L'amortissement présenté exclut celui des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises.

Rapprochement du résultat opérationnel - Quatrième trimestre et exercice financier pour le secteur de l'emballage

	Trois mois clos le		Exercice clos le
(en millions de dollars)	27 octobre 2024	29 octobre 2023	27 octobre 2024	29 octobre 2023
Résultat opérationnel	30,6 $	14,4 $	114,7 $	62,8 $
Frais de restructuration et autres coûts	1,5	3,9	11,2	11,3
Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1)	14,4	16,1	60,9	64,1
Dépréciation d'actifs	—	8,8	0,6	8,8
Résultat opérationnel ajusté	46,5 $	43,2 $	187,4 $	147,0 $
Amortissement (2)	19,2	18,5	74,8	82,5
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté	65,7 $	61,7 $	262,2 $	229,5 $

(1) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients.
(2) L'amortissement présenté exclut celui des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises.

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Rapport de gestion - 5

Rapprochement du résultat opérationnel - Quatrième trimestre et exercice financier pour le secteur des services au commerce de détail et de l'impression

(en millions de dollars)	Trois mois clos le		Exercice clos le
	27 octobre 2024	29 octobre 2023	27 octobre 2024	29 octobre 2023
Résultat opérationnel	47,5 $	26,0 $	118,6 $	108,8 $
Frais de restructuration et autres coûts	2,5	3,8	22,1	11,0
Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1)	0,4	1,8	3,4	7,8
Dépréciation d'actifs	2,2	16,4	9,1	16,4
Résultat opérationnel ajusté	52,6 $	48,0 $	153,2 $	144,0 $
Amortissement (2)	11,0	13,1	47,8	52,9
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté	63,6 $	61,1 $	201,0 $	196,9 $

Rapprochement du résultat opérationnel - Quatrième trimestre et exercice financier pour le secteur autres

(en millions de dollars)	Trois mois clos le		Exercice clos le
	27 octobre 2024	29 octobre 2023	27 octobre 2024	29 octobre 2023
Résultat opérationnel	1,2 $	26,3 $	(23,8) $	(6,9) $
Frais de restructuration et autres coûts (revenus)	3,1	(10,6)	0,6	(0,6)
Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1)	0,6	0,4	2,1	2,0
Dépréciation d'actifs	1,1	—	1,1	—
Résultat opérationnel ajusté	6,0 $	16,1 $	(20,0) $	(5,5) $
Amortissement (2)	6,9	6,6	26,2	25,6
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté	12,9 $	22,7 $	6,2 $	20,1 $

(1) Les amortissements des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent nos ententes de non-concurrence, nos droits de premier refus et nos titres d'ouvrages pédagogiques.
(2) L'amortissement présenté exclut celui des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises.

Rapprochement du résultat opérationnel - Huit derniers trimestres

(en millions de dollars)	2024				2023
	T4	T3	T2	T1	T4	T3	T2	T1
Résultat opérationnel	79,3 $	69,2 $	33,2 $	27,8 $	66,7 $	39,2 $	43,8 $	15,0 $
Frais de restructuration et autres coûts (revenus)	7,1	(0,5)	16,0	11,3	(2,9)	12,6	3,8	8,2
Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1)	15,4	15,5	17,7	17,8	18,3	18,4	18,6	18,6
Dépréciation d'actifs	3,3	—	5,4	2,1	25,2	—	—	—
Résultat opérationnel ajusté	105,1 $	84,2 $	72,3 $	59,0 $	107,3 $	70,2 $	66,2 $	41,8 $
Amortissement (2)	37,1	36,8	37,8	37,1	38,2	37,7	42,8	42,3
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté	142,2 $	121,0 $	110,1 $	96,1 $	145,5 $	107,9 $	109,0 $	84,1 $

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Rapport de gestion - 6

Rapprochement du résultat net attribuable aux actionnaires de la Société - Quatrième trimestre et exercice financier

	Trois mois clos le		Exercice clos le
(en millions de dollars, sauf les données par action)	27 octobre 2024	29 octobre 2023	27 octobre 2024	29 octobre 2023
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société	47,9 $	41,7 $	121,3 $	85,8 $
Frais de restructuration et autres coûts (revenus)	7,1	(2,9)	33,9	21,7
Impôt sur frais de restructuration et autres coûts (revenus)	(1,8)	0,3	(8,6)	(6,0)
Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1)	15,4	18,3	66,4	73,9
Impôt sur amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises	(3,8)	(4,3)	(16,3)	(18,1)
Dépréciation d'actifs	3,3	25,2	10,8	25,2
Impôt sur dépréciation d'actifs	(0,8)	(6,5)	(2,7)	(6,5)
Reconnaissance d'actifs d'impôts d'exercices antérieurs d'une société acquise	—	—	(3,4)	—
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté	67,3 $	71,8 $	201,4 $	176,0 $
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société par action	0,57 $	0,48 $	1,41 $	0,99 $
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action	0,79 $	0,83 $	2,34 $	2,03 $
Nombre moyen pondéré d'actions en circulation	84,8	86,6	86,1	86,6

Rapprochement du résultat net attribuable aux actionnaires de la Société - Huit derniers trimestres

	2024				2023
(en millions de dollars, sauf les données par action)	T4	T3	T2	T1	T4	T3	T2	T1
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société	47,9 $	43,6 $	15,9 $	13,9 $	41,7 $	20,9 $	22,2 $	1,0 $
Frais de restructuration et autres coûts (revenus)	7,1	(0,5)	16,0	11,3	(2,9)	12,6	3,8	8,2
Impôt sur frais de restructuration et autres coûts (revenus)	(1,8)	—	(4,0)	(2,8)	0,3	(3,3)	(0,9)	(2,1)
Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises (1)	15,4	15,5	17,7	17,8	18,3	18,4	18,6	18,6
Impôt sur amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises	(3,8)	(3,8)	(4,3)	(4,4)	(4,3)	(4,6)	(4,6)	(4,6)
Dépréciation d'actifs	3,3	—	5,4	2,1	25,2	—	—	—
Impôt sur dépréciation d'actifs	(0,8)	—	(1,4)	(0,5)	(6,5)	—	—	—
Reconnaissance d'actifs d'impôts d'exercices antérieurs d'une société acquise	—	(3,4)	—	—	—	—	—	—
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté	67,3 $	51,4 $	45,3 $	37,4 $	71,8 $	44,0 $	39,1 $	21,1 $
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société par action	0,57 $	0,50 $	0,18 $	0,16 $	0,48 $	0,24 $	0,26 $	0,01 $
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action	0,79 $	0,60 $	0,52 $	0,43 $	0,83 $	0,51 $	0,45 $	0,24 $
Nombre moyen pondéré d'actions en circulation	84,8	86,4	86,6	86,6	86,6	86,6	86,6	86,6

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Rapport de gestion - 7

Rapprochement de l'endettement net

(en millions de dollars, sauf les ratios)	Au 27 octobre 2024	Au 29 octobre 2023
Dette à long terme	668,1 $	937,8 $
Portion courante de la dette à long terme	201,0	2,1
Obligations locatives	95,8	94,6
Portion courante des obligations locatives	24,1	23,5
Trésorerie	(185,2)	(137,0)
Endettement net	803,8 $	921,0 $
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (12 derniers mois)	469,4 $	446,5 $
Ratio d'endettement net	1,71 x	2,06 x

ANALYSE DES RÉSULTATS CONSOLIDÉS - EXERCICE FINANCIER 2024

Revenus

Les revenus ont diminué de 127,7 millions $, soit de 4,3 %, passant de 2 940,6 millions pour l'exercice financier 2023 à 2 812,9 millions pour la même période en 2024. Cette diminution s'explique principalement par une baisse de volumes dans le secteur des services au commerce de détail et de l'impression ainsi que dans le secteur de l'emballage. Une analyse plus approfondie des revenus est présentée à la section « Analyse des résultats sectoriels - exercice financier 2024 ».

Charges opérationnelles et autres charges

Les charges opérationnelles ont diminué de 150,6 millions $ pour l'exercice financier 2024, soit de 6,0 %, comparativement à la même période en 2023. Cette diminution provient principalement de la baisse de volumes ainsi que de la réduction de coûts d'utilisation des matériaux et de coûts fixes, liée au programme d'amélioration de la profitability et de la situation financière.

Les frais de restructuration et autres coûts ont augmenté de 12,2 millions $, passant de 21,7 millions pour l'exercice financier 2023 à 33,9 millions pour la même période en 2024. Cette augmentation est principalement due à la hausse des coûts engendrés dans le cadre de la fermeture d'usines et des frais de réduction d'effectifs et par un gain net sur la vente d'un immeuble en 2023 supérieur au gain net sur la vente d'un immeuble en 2024.

Pour l'exercice financier 2024, des charges de dépréciation d'actifs de 10,8 millions $ ont été comptabilisées à la suite de la révision d'estimation des avantages économiques futurs attendus d'équipements dans le secteur des services au commerce de détail et de l'impression et d'actifs au titre des droits d'utilisation en lien avec la fin des activités de distribution du Publisac au Québec. Pour la même période en 2023, des charges de dépréciation d'actifs de 25,2 millions $ ont été comptabilisées à la suite de la révision d'estimation des avantages économiques futurs attendus des relations avec les clients dans le secteur des services au commerce de détail et de l'impression et d'équipements dans nos deux principaux secteurs, ainsi que dans le cadre d'une initiative de restructuration dans le secteur de l'emballage.

Résultat opérationnel avant amortissement

Le résultat opérationnel avant amortissement a augmenté de 25,1 millions $, soit de 6,3 %, passant de 399,6 millions pour l'exercice financier 2023 à 424,7 millions pour la même période en 2024. Cette hausse est principalement due à la réduction de coûts d'utilisation des matériaux et de coûts fixes, liée au programme d'amélioration de la profitability et de la situation financière et à la diminution des charges de dépréciation d'actifs, partiellement contrebalancée par une baisse de volumes et par l'augmentation des frais de restructuration et autres coûts.

Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a augmenté de 22,9 millions, soit de 5,1 %, passant de 446,5 millions $ pour l'exercice financier 2023 à 469,4 millions pour la même période en 2024. Cette hausse est principalement due à la réduction de coûts d'utilisation des matériaux et de coûts fixes, liée au programme d'amélioration de la profitability et de la situation financière, partiellement contrebalancées par une baisse de volumes. Une analyse plus approfondie du résultat opérationnel ajusté est présentée à la section « Analyse des résultats sectoriels - exercice financier 2024 ».

Amortissement

L'amortissement a diminué de 19,7 millions $, passant de 234,9 millions pour l'exercice financier 2023 à 215,2 millions pour la même période en 2024. Cette diminution est majoritairement en lien avec la fin de la période d'amortissement de certaines immobilisations corporelles et incorporelles, partiellement contrebalancée par des acquisitions d'immobilisations principalement dans le secteur de l'emballage.

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Rapport de gestion - 8

Frais financiers nets

Les frais financiers nets ont diminué de 6,3 millions $, passant de 66,3 millions pour l'exercice financier 2023 à 60,0 millions pour la même période en 2024. Cette variation favorable s'explique principalement par la baisse de l'endettement net, partiellement contrebalancée par la hausse du taux d'intérêt moyen sur la dette à taux variable ainsi que par l'effet des variations des taux de change.

Impôts sur le résultat

Les impôts sur le résultat ont augmenté de 15,1 millions $, passant de 12,5 millions pour l'exercice financier 2023 à 27,6 millions pour la même période en 2024. Cette hausse est principalement attribuable à l'augmentation du résultat avant impôts.

Les impôts sur le résultat ajusté ont augmenté de 15,5 millions $, passant de 43,1 millions pour l'exercice financier 2023, soit un taux d'imposition effectif de 19,7 %, à 58,6 millions pour la même période en 2024, soit un taux d'imposition effectif de 22,5 %. Cette hausse du taux d'imposition effectif est principalement attribuable à la répartition géographique du résultat avant impôts ainsi qu'à l'effet défavorable année sur année des ajustements au titre des exercices antérieurs.

Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société

Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société a augmenté de 35,5 millions $, soit de 41,4 %, passant de 85,8 millions pour l'exercice financier 2023 à 121,3 millions pour la même période en 2024. Cette hausse est principalement attribuable à l'augmentation du résultat opérationnel avant amortissement expliquée précédemment et à la diminution de l'amortissement et des frais financiers, partiellement contrebalancées par la hausse des impôts sur le résultat. Par action, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société est passé de 0,99 $ à 1,41 $, respectivement.

En ce qui a trait au résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté, il a augmenté de 25,4 millions $, soit de 14,4 %, passant de 176,0 millions pour l'exercice financier 2023 à 201,4 millions pour la même période en 2024. Cette hausse est principalement attribuable à l'augmentation du résultat opérationnel avant amortissement ajusté expliquée précédemment, à la diminution de l'amortissement et des frais financiers, partiellement contrebalancées par la hausse des impôts sur le résultat. Par action, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté est passé de 2,03 $ à 2,34 $, respectivement.

ANALYSE DES RÉSULTATS CONSOLIDÉS - QUATRIÈME TRIMESTRE DE L'EXERCICE FINANCIER 2024

Revenus

Les revenus ont diminué de 30,4 millions $, soit de 3,9 %, passant de 779,7 millions au quatrième trimestre de 2023 à 749,3 millions pour la même période en 2024. Cette diminution est principalement attribuable à une baisse de volumes dans le secteur des services au commerce de détail et de l'impression et dans le secteur de l'emballage, partiellement contrebalancée par la variation favorable des taux de change. Une analyse plus approfondie des revenus est présentée à la section « Analyse des résultats sectoriels - quatrième trimestre de l'exercice financier 2024 ».

Charges opérationnelles et autres charges

Les charges opérationnelles ont diminué de 27,1 millions $ au quatrième trimestre de 2024, soit de 4,3 %, comparativement à la même période en 2023. Cette diminution provient principalement de la baisse de volumes ainsi que de la réduction de coûts d'utilisation des matériaux et de coûts fixes, liée au programme d'amélioration de la profitability et de la situation financière.

Les frais de restructuration et autres coûts (revenus) ont augmenté de 10,0 millions $, passant d'un revenu de 2,9 millions au quatrième trimestre de 2023 à une charge de 7,1 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette variation défavorable est principalement attribuable à un gain net sur la vente d'un immeuble en 2023, tandis que les coûts engendrés dans le cadre de la fermeture d'usines et des frais de réduction d'effectifs sont demeurés stables.

Au quatrième trimestre de 2024, des charges de dépréciation d'actifs de 3,3 millions $ ont été comptabilisées à la suite de la révision d'estimation des avantages économiques futurs attendus d'équipements dans le secteur des services au commerce de détail et de l'impression et d'actifs au titre des droits d'utilisation en lien avec la fin des activités de distribution du Publisac au Québec. Pour la même période en 2023, des charges de dépréciation d'actifs de 25,2 millions $ ont été comptabilisées à la suite de la révision d'estimation des avantages économiques futurs attendus des relations avec les clients dans le secteur des services au commerce de détail et de l'impression et d'équipements dans nos deux principaux secteurs, ainsi que dans le cadre d'une initiative de restructuration dans le secteur de l'emballage.

tC
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Résultat opérationnel avant amortissement

Le résultat opérationnel avant amortissement a augmenté de 8,6 millions $, soit de 7,0 %, passant de 123,2 millions au quatrième trimestre de 2023 à 131,8 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette hausse est principalement due à la réduction de coûts d'utilisation des matériaux et de coûts fixes, liée au programme d'amélioration de la profitability et de la situation financière et à la diminution des charges de dépréciation d'actifs, partiellement contrebalancées par une baisse de volumes et par l'augmentation des frais de restructuration et autres coûts (revenus).

Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a diminué de 3,3 millions $, soit de 2,3 %, passant de 145,5 millions au quatrième trimestre de 2023 à 142,2 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette baisse est principalement due à l'effet défavorable de la variation de la charge de rémunération incitative, incluant celle à base d'actions. Une analyse plus approfondie du résultat opérationnel ajusté est présentée à la section « Analyse des résultats sectoriels - quatrième trimestre de l'exercice financier 2024 ».

Amortissement

L'amortissement a diminué de 4,0 millions $, passant de 56,5 millions au quatrième trimestre de 2023 à 52,5 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette diminution est majoritairement en lien avec la fin de la période d'amortissement de certaines immobilisations corporelles et incorporelles, partiellement contrebalancée par des acquisitions d'immobilisations principalement dans le secteur de l'emballage.

Frais financiers nets

Les frais financiers nets ont diminué de 2,2 millions $, passant de 18,3 millions au quatrième trimestre de 2023 à 16,1 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette variation favorable s'explique principalement par la baisse de l'endettement net, partiellement contrebalancée par l'effet des variations des taux de change.

Impôts sur le résultat

Les impôts sur le résultat ont augmenté de 8,3 millions $, passant de 6,9 millions au quatrième trimestre de 2023 à 15,2 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette hausse est principalement attribuable à l'augmentation du résultat avant impôts ainsi qu'à l'effet des ajustements au titre des exercices antérieurs trimestre sur trimestre.

Les impôts sur le résultat ajusté ont augmenté de 4,2 millions $, passant de 17,4 millions au quatrième trimestre de 2023, soit un taux d'imposition effectif de 19,6 %, à 21,6 millions au quatrième trimestre de 2024, soit un taux d'imposition effectif de 24,3 %. Cette hausse du taux d'imposition effectif est principalement attribuable l'effet des ajustements au titre des exercices antérieurs trimestre sur trimestre.

Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société

Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société a augmenté de 6,2 millions $, soit de 14,9 %, passant de 41,7 millions au quatrième trimestre de 2023 à 47,9 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette hausse est principalement attribuable à l'augmentation du résultat opérationnel avant amortissement expliquée précédemment ainsi qu'à la diminution de l'amortissement et des frais financiers, partiellement contrebalancées par la hausse des impôts sur le résultat. Par action, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société est passé de 0,48 $ à 0,57 $, respectivement.

Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté a diminué de 4,5 millions $, soit de 6,3 %, passant de 71,8 millions au quatrième trimestre de 2023 à 67,3 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette baisse est principalement due à la diminution du résultat opérationnel avant amortissement ajusté expliquée précédemment ainsi qu'à la hausse des impôts sur le résultat, partiellement contrebalancées par la diminution de l'amortissement et des frais financiers. Par action, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté est passé de 0,83 $ à 0,79 $, respectivement.

tC
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ANALYSE DES RÉSULTATS SECTORIELS - EXERCICE FINANCIER 2024
(Non audités)

Tableau #3 :

(en millions de dollars)	Emballage	Services au commerce de détail et de l'impression	Autres	Résultats consolidés
Revenus - Exercice clos le 29 octobre 2023	1 674,0 $	1 169,7 $	96,9 $	2 940,6 $
Taux de change	14,4	(0,1)	—	14,3
Croissance (décroissance) interne	(44,8)	(99,9)	2,7	(142,0)
Revenus - Exercice clos le 27 octobre 2024	1 643,6 $	1 069,7 $	99,6 $	2 812,9 $
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1) - Exercice clos le 29 octobre 2023	229,5 $	196,9 $	20,1 $	446,5 $
Taux de change	2,7	(0,4)	—	2,3
Rémunération à base d'actions	—	—	(7,3)	(7,3)
Croissance (décroissance) interne	30,0	4,5	(6,6)	27,9
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1) - Exercice clos le 27 octobre 2024	262,2 $	201,0 $	6,2 $	469,4 $

Secteur de l'emballage

Les revenus du secteur de l'emballage ont diminué de 30,4 millions $, passant de 1 674,0 millions pour l'exercice financier 2023 à 1 643,6 millions pour la même période en 2024. Cette diminution est principalement attribuable à une baisse de volumes due à un ralentissement de la demande, notamment dans le marché médical, partiellement contrebalancée par l'effet favorable de la variation des taux de change.

Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a augmenté de 32,7 millions $, passant de 229,5 millions pour l'exercice financier 2023 à 262,2 millions pour la même période en 2024. Cette hausse est principalement attribuable à nos initiatives de réduction de coûts ainsi que par une répartition de produits plus favorable, partiellement contrebalancées par la baisse de volumes. La marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté du secteur est en hausse, passant de 13,7 % pour l'exercice financier 2023 à 16,0 % pour la même période en 2024 principalement en raison des éléments mentionnés ci-dessus.

Secteur des services au commerce de détail et de l'impression

Les revenus du secteur des services au commerce de détail et de l'impression ont diminué de 100,0 millions $, passant de 1 169,7 millions pour l'exercice financier 2023 à 1 069,7 millions pour la même période en 2024. Cette diminution est majoritairement attribuable à une baisse de volumes pour les activités d'impression de circulaires, en lien avec la fin des activités de distribution du Publisac au Québec, et pour les activités d'impression de magazines, de livres et de journaux, partiellement contrebalancée par le déploiement de raddarMC et par une hausse de volumes pour les activités de marketing sur le lieu de vente.

Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a augmenté de 4,1 millions $, passant de 196,9 millions pour l'exercice financier 2023 à 201,0 millions pour la même période en 2024. Cette hausse est principalement attribuable à nos initiatives de réduction de coûts et par une répartition de produits plus favorable, partiellement contrebalancées par la diminution de volumes et, dans une moindre mesure, par l'effet défavorable des taux de change. La marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté du secteur a augmenté, passant de 16,8 % pour l'exercice financier 2023 à 18,8 % pour la même période en 2024 principalement en raison des éléments mentionnés ci-dessus.

Autres

Les revenus ont augmenté de 2,7 millions $, passant de 96,9 millions pour l'exercice financier 2023 à 99,6 millions pour la même période en 2024. Cette variation favorable est majoritairement due à la diminution des éliminations intersectorielles, partiellement contrebalancée par la baisse de volumes dans le secteur des médias.

Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a diminué de 13,9 millions $, passant de 20,1 millions pour l'exercice financier 2023 à 6,2 millions pour la même période en 2024. Cette baisse est principalement attribuable à l'effet défavorable de la variation de la charge de rémunération incitative, incluant celle à base d'actions et, dans une moindre mesure, à la baisse de volumes dans le secteur des médias.

tc
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ANALYSE DES RÉSULTATS SECTORIELS - QUATRIÈME TRIMESTRE DE L'EXERCICE FINANCIER 2024
(Non audités)

Tableau #4 :

(en millions de dollars)	Emballage	Services au commerce de détail et de l'impression	Autres	Résultats consolidés
Revenus - Quatrième trimestre de 2023	420,8 $	311,3 $	47,6 $	779,7 $
Taux de change	6,3	1,2	—	7,5
Croissance (décroissance) interne	(11,4)	(24,2)	(2,3)	(37,9)
Revenus - Quatrième trimestre de 2024	415,7 $	288,3 $	45,3 $	749,3 $
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1) - Quatrième trimestre de 2023	61,7 $	61,1 $	22,7 $	145,5 $
Taux de change	1,2	1,3	—	2,5
Rémunération à base d'actions	—	—	(3,5)	(3,5)
Croissance (décroissance) interne	2,8	1,2	(6,3)	(2,3)
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1) - Quatrième trimestre de 2024	65,7 $	63,6 $	12,9 $	142,2 $

Secteur de l'emballage

Les revenus du secteur de l'emballage ont diminué de 5,1 millions $, soit de 1,2 %, passant de 420,8 millions au quatrième trimestre de 2023 à 415,7 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette diminution est principalement attribuable à une diminution de volumes, notamment dans le marché médical, partiellement contrebalancée par l'effet favorable de la variation des taux de change.

Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a augmenté de 4,0 millions $, soit de 6,5 %, passant de 61,7 millions au quatrième trimestre de 2023 à 65,7 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette hausse est principalement attribuable à nos initiatives de réduction de coûts, ainsi qu'à l'effet favorable de la variation des taux de change. La marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté du secteur est en hausse, passant de 14,7 % au quatrième trimestre de 2023 à 15,8 % au quatrième trimestre de 2024, principalement en raison des éléments mentionnés ci-dessus.

Secteur des services au commerce de détail et de l'impression

Les revenus du secteur des services au commerce de détail et de l'impression ont diminué de 23,0 millions $, soit de 7,4 %, passant de 311,3 millions au quatrième trimestre de 2023 à 288,3 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette diminution est majoritairement attribuable à une baisse de volumes pour les activités d'impression de circulaires, en lien avec la fin des activités de distribution du Publisac au Québec, et pour les activités d'impression de magazines, de livres et de journaux.

Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a augmenté de 2,5 millions $, soit de 4,1 %, passant de 61,1 millions au quatrième trimestre de 2023 à 63,6 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette hausse est principalement attribuable à l'effet favorable des taux de change, à nos initiatives de réduction de coûts et à la croissance de nos activités de marketing sur le lieu de vente. La marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté du secteur a augmenté, passant de 19,6 % au quatrième trimestre de 2023 à 22,1 % au quatrième trimestre de 2024, principalement en raison des éléments mentionnés ci-dessus.

Autres

Les revenus ont diminué de 2,3 millions $, soit de 4,8 % passant de 47,6 millions au quatrième trimestre de 2023 à 45,3 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette diminution est majoritairement due à une baisse de volumes dans le secteur des médias.

Le résultat opérationnel avant amortissement ajusté a diminué de 9,8 millions $, passant de 22,7 millions au quatrième trimestre de 2023 à 12,9 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette baisse est principalement attribuable à l'effet défavorable de la variation de la charge de rémunération incitative, incluant celle à base d'actions, ainsi qu'à la baisse de volumes dans le secteur des médias.

tc
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SOMMAIRE DES RÉSULTATS TRIMESTRIELS

(Non audités)

Le tableau #5 présente un résumé des principales informations financières consolidées tirées des états financiers consolidés annuels audités de la Société ainsi que certaines données financières qui ne sont pas définies par les IFRS pour chacun des huit derniers trimestres.

Tableau #5 :

	2024				2023
(en millions de dollars, à moins d'indication contraire et les montants par action)	T4	T3	T2	T1	T4	T3	T2	T1
Revenus	749,3 $	700,0 $	683,2 $	680,4 $	779,7 $	706,7 $	747,2 $	707,0 $
Résultat opérationnel avant amortissement	131,8	121,5	88,7	82,7	123,2	95,3	105,2	75,9
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1)	142,2	121,0	110,1	96,1	145,5	107,9	109,0	84,1
Marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1)	19,0 %	17,3 %	16,1 %	14,1 %	18,7 %	15,3 %	14,6 %	11,9 %
Résultat opérationnel	79,3 $	69,2 $	33,2 $	27,8 $	66,7 $	39,2 $	43,8 $	15,0 $
Résultat opérationnel ajusté (1)	105,1	84,2	72,3	59,0	107,3	70,2	66,2	41,8
Marge du résultat opérationnel ajusté (1)	14,0 %	12,0 %	10,6 %	8,7 %	13,8 %	9,9 %	8,9 %	5,9 %
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société	47,9 $	43,6 $	15,9 $	13,9 $	41,7 $	20,9 $	22,2 $	1,0 $
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société par action	0,57	0,50	0,18	0,16	0,48	0,24	0,26	0,01
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté (1)	67,3	51,4	45,3	37,4	71,8	44,0	39,1	21,1
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action (1)	0,79	0,60	0,52	0,43	0,83	0,51	0,45	0,24
En % de l'exercice	34 %	26 %	22 %	18 %	41 %	25 %	22 %	12 %

La variabilité des données financières des périodes intermédiaires est influencée par plusieurs facteurs, notamment :

L'incidence des acquisitions;
L'effet de la variation des taux de change;
L'effet de la variation des taux d'intérêt;
L'incidence de la variation du cours de l'action sur la charge reliée à la rémunération à base d'actions;
L'effet de la variation du prix de nos matières premières dont la résine et le papier;
L'effet de l'inflation sur les coûts.

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SITUATION FINANCIÈRE, LIQUIDITÉS ET STRUCTURE DU CAPITAL

(Non audités)

Tableau #6 :

(en millions de dollars)	Trois mois clos le		Exercice clos le
	27 octobre 2024	29 octobre 2023	27 octobre 2024	29 octobre 2023
Activités opérationnelles
Flux de trésorerie générés par les activités opérationnelles avant variation des éléments hors caisse liés aux opérations et des impôts sur le résultat payés	132,5 $	138,7 $	417,2 $	409,9 $
Variation des éléments hors caisse liés aux opérations	61,9	113,2	33,7	110,8
Impôts sur le résultat payés	(9,4)	(5,7)	(37,2)	(48,4)
Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles	185,0 $	246,2 $	413,7 $	472,3 $
Activités d'investissement
Regroupements d'entreprises, nets de la trésorerie acquise	— $	— $	— $	0,3 $
Acquisitions d'immobilisations corporelles	(19,2)	(21,6)	(95,1)	(145,3)
Cessions d'immobilisations corporelles et autres	0,1	12,0	8,9	12,0
Augmentation des immobilisations incorporelles	(5,0)	(7,4)	(26,4)	(32,2)
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement	(24,1) $	(17,0) $	(112,6) $	(165,2) $
Activités de financement
Remboursement de la dette à long terme	(0,9) $	(0,4) $	(3,1) $	(2,6) $
Diminution nette des facilités de crédit	—	(88,7)	(75,4)	(58,1)
Frais financiers payés sur la dette à long terme et les facilités de crédit	(15,6)	(15,2)	(43,3)	(49,5)
Remboursement du principal sur les obligations locatives	(5,8)	(6,2)	(23,0)	(24,8)
Intérêts payés sur les obligations locatives	(1,0)	(0,8)	(3,5)	(3,3)
Dividendes	(19,0)	(19,5)	(77,4)	(78,0)
Rachat d'actions	(14,6)	—	(32,3)	—
Flux de trésorerie liés aux activités de financement	(56,9) $	(130,8) $	(258,0) $	(216,3) $
Incidence des écarts de taux de change sur la trésorerie libellée en monnaies étrangères	1,3 $	0,1 $	5,1 $	0,5 $
Variation nette de la trésorerie	105,3 $	98,5 $	48,2 $	91,3 $

Tableau #7 :

Situation financière	Au 27 octobre 2024	Au 29 octobre 2023
Endettement net (1)	803,8 $	921,0 $
Ratio d'endettement net (1)	1,71 x	2,06 x
Cote de crédit
DBRS	BBB (bas)	BBB (bas)
Perspectives	Stables	Stables
Standard and Poor's	BBB-	BBB-
Perspectives	Stables	Stables
États consolidés de la situation financière	Au 27 octobre 2024	Au 29 octobre 2023
Actifs courants	1 214,6 $	1 100,4 $
Passifs courants	765,3	526,3
Actif total	3 641,3	3 700,3
Passif total	1 726,5	1 794,1

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ANALYSE DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DES LIQUIDITÉS - EXERCICE FINANCIER 2024

Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles

Les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles ont diminué, passant de 472,3 millions $ au cours de l'exercice financier 2023 à 413,7 millions au cours de l'exercice financier 2024. Cette diminution s'explique par la variation défavorable du fonds de roulement, notamment en raison d'initiatives de réduction d'inventaires, au sein du secteur de l'emballage, et de vente de comptes clients dans le cadre d'un contrat d'achat de comptes clients, qui ont été mises en place en 2023 et qui ont été maintenues au cours de l'exercice financier 2024.

Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement

Les flux de trésorerie liés aux activités d'investissement sont passés d'un déboursé de 165,2 millions $ au cours de l'exercice financier 2023 à un déboursé de 112,6 millions au cours de l'exercice financier 2024. Cette variation est principalement attribuable à une diminution des investissements en immobilisation.

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

Les flux de trésorerie liés aux activités de financement sont passés d'un déboursé de 216,3 millions $ au cours de l'exercice financier 2023 à un déboursé de 258,0 millions au cours de l'exercice financier 2024. Cette variation est majoritairement attribuable au rachat d'actions pour une contrepartie totale en espèces de 32,3 millions $, ainsi qu'au remboursement sur les facilités de crédit.

Instruments d'emprunt

La Société dispose d'une facilité de crédit au montant de 400,0 millions $ ou l'équivalent en dollars américains qui vient à échéance en février 2028. Le taux d'intérêt applicable à la facilité de crédit est basé sur la cote de crédit de la Société. Selon la cote de crédit actuelle, il s'agit du taux des opérations de pension à un jour (« CORRA ») majoré de 2,020 % pour les périodes d'un mois, ou majoré de 2,046 % pour les périodes de trois mois, ou du taux de financement à un jour garanti (« SOFR ») majoré de 1,825 %, ou alors du taux préférentiel du Canada ou du taux préférentiel des États-Unis majoré de 0,725 %.

La Société dispose d'une autre facilité de crédit d'un montant maximum de 15,0 millions de dollars américains (20,8 millions $) qui vient à échéance en mars 2025. Le taux d'intérêt applicable à cette facilité de crédit est le taux SOFR majoré de 1,450 %. Cette facilité de crédit a été prolongée d'une année supplémentaire le 21 février 2024, et le montant maximum est passé de 25,0 millions de dollars américains à 15,0 millions de dollars américains.

Au 27 octobre 2024, aucun montant n'était prélevé sur les facilités de crédit et la disponibilité au titre des facilités de crédit était de 420,8 millions $.

Au 27 octobre 2024, la portion à taux variable de la dette à long terme de la Société représentait environ 41,4 % de la dette totale.

Endettement net

L'endettement net est passé de 921,0 millions $ au 29 octobre 2023 à 803,8 millions au 27 octobre 2024. Cette baisse s'explique majoritairement par les flux de trésorerie générés par les activités opérationnelles et par la variation favorable du fonds de roulement, partiellement contrebalancés par les investissements en immobilisations corporelles. Par conséquent, le ratio d'endettement net s'établit à 1,71 x au 27 octobre 2024, comparativement à 2,06 x au 29 octobre 2023.

tc
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ANALYSE DE LA SITUATION FINANCIÈRE - QUATRIÈME TRIMESTRE DE L'EXERCICE FINANCIER 2024

Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles

Les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles ont diminué, passant de 246,2 millions $ au quatrième trimestre de 2023 à 185,0 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette diminution s'explique par la variation défavorable du fonds de roulement, notamment en raison d'initiatives de réduction d'inventaires, au sein du secteur de l'emballage, et de vente de comptes clients dans le cadre d'un contrat d'achat de comptes clients, qui ont été mises en place en 2023 et qui ont été maintenues au cours du quatrième trimestre de 2024.

Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement

Les flux de trésorerie liés aux activités d'investissement sont passés d'un déboursé de 17,0 millions $ au quatrième trimestre de 2023 à un déboursé de 24,1 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette variation est principalement attribuable à la cession d'actifs immobiliers en 2023 et à une diminution des investissements en immobilisation.

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

Les flux de trésorerie liés aux activités de financement sont passés d'un déboursé de 130,8 millions $ au quatrième trimestre de 2023 à un déboursé de 56,9 millions au quatrième trimestre de 2024. Cette variation est majoritairement attribuable à la diminution des remboursements sur les facilités de crédit, partiellement contrebalancés par les rachats d'actions pour une contrepartie totale en espèces de 14,6 millions.

OBLIGATIONS CONTRACTUELLES ET ENGAGEMENTS COMMERCIAUX

Tableau #8 :

Type de contrat (en millions de dollars)	Valeur comptable	Flux de trésorerie contractuels	Jusqu'à 1 an	Entre 1 et 3 ans	Entre 3 et 5 ans	Après 5 ans
Passifs financiers non dérivés
Créditeurs et charges à payer	464,7 $	464,7 $	464,7 $	— $	— $	— $
Dette à long terme	869,1	969,1	236,5	466,0	110,3	156,2
Obligations locatives	119,9	133,7	27,4	43,6	34,5	28,2
Autres éléments de passif monétaire	13,2	13,2	—	13,2	—	—
Passifs financiers non dérivés total	1 466,9 $	1 580,7 $	728,6 $	522,8 $	144,8 $	184,4 $
Instruments financiers dérivés au passif
Contrats de swap de taux d'intérêt fixes et de devises	41,0 $	50,6 $	22,2 $	28,4 $	— $	— $
Contrats de change à terme au passif	7,6	7,6	4,2	3,4	—	—
Obligations totales	1 515,5 $	1 638,9 $	755,0 $	554,6 $	144,8 $	184,4 $

La Société prévoit verser des cotisations estimées à un montant de 6,9 millions $ à ses régimes à prestations définies au cours de l'exercice se terminant le 26 octobre 2025. Le montant réel versé pourrait différer de l'estimation, selon les résultats des évaluations actuarielles, le rendement des placements, la volatilité des taux d'actualisation, les exigences réglementaires et d'autres facteurs.

tc
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STRUCTURE DU CAPITAL

Capital social

Tableau #9 :

Actions émises et en circulation	Au 27 octobre 2024	Au 6 décembre 2024
Catégorie A (droit de vote subalterne)	71 199 125	70 785 847
Catégorie B (droit de vote multiple)	13 357 828	13 355 428
Total catégorie A et catégorie B	84 556 953	84 141 275

Le 12 juin 2024, la Société a été autorisée à racheter sur le marché libre, pour annulation, ou sous réserve des autorisations des autorités en matière de valeurs mobilières en vertu d'ententes de gré à gré, entre le 17 juin 2024 et le 16 juin 2025, ou une date antérieure si l'offre est complétée ou résiliée par la Société, jusqu'à concurrence de 3 662 967 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A et jusqu'à concurrence de 668 241 actions catégorie B. Les rachats sont effectués dans le cours normal des activités au prix du marché par l'entremise de la Bourse de Toronto.

Au cours de l'exercice financier 2024, la Société a racheté et annulé 2 060 217 actions à droit de vote subalterne catégorie A à un prix moyen pondéré de 15,65 $ et 7 000 actions catégorie B à un prix moyen pondéré de 15,66 $, pour une contrepartie totale en espèces de 32,3 millions $. L'excédent de la contrepartie totale payée sur la valeur comptable des actions, au montant de 14,9 millions, ainsi que les impôts à payer y afférent au montant de 0,7 million $, ont été comptabilisés en réduction des résultats non distribués.

Au cours du quatrième trimestre de l'exercice financier 2024, la Société a racheté et annulé 900 459 actions à droit de vote subalterne catégorie A à un prix moyen pondéré de 16,20 $ et 2 000 actions catégorie B à un prix moyen pondéré de 16,39 $, pour une contrepartie totale en espèces de 14,6 millions $. L'excédent de la contrepartie totale payée sur la valeur comptable des actions, au montant de 7,0 millions, ainsi que les impôts à payer y afférent au montant de 0,7 million $, ont été comptabilisés en réduction des résultats non distribués.

Au cours de l'exercice clos le 29 octobre 2023, la Société n'a effectué aucun rachat de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A ni de ses actions catégorie B, et n'avait aucune obligation de racheter ses actions à droit de vote subalterne catégorie A et ses actions catégorie B au 29 octobre 2023.

Le 16 octobre 2024, la Société a autorisé son courtier à effectuer des rachats d'actions entre le 28 octobre 2024 et le 13 décembre 2024 inclusivement, selon des paramètres établis par celle-ci. Postérieurement à la fin de l'exercice clos le 27 octobre 2024, la Société a racheté 413 278 actions à droit de vote subalterne catégorie A et 2 400 actions catégorie B pour une contrepartie totale en espèces de 7,0 millions $.

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RISQUES ET INCERTITUDES

Les principaux risques et incertitudes auxquels la Société est exposée sont décrits ci-après. Ces risques et incertitudes sont d'ordre stratégiques, opérationnels ou financiers et sont susceptibles d'avoir une incidence significative sur nos activités, nos résultats financiers, notre situation financière, nos flux de trésorerie ou encore notre réputation. Nous prévenons le lecteur que la liste ci-après n'est pas nécessairement exhaustive.

La gestion des risques joue un rôle prépondérant dans le cadre des décisions de la Société en ce qui a trait aux acquisitions, aux investissements de capitaux notamment en recherche et développement, aux dispositions d'actifs, aux regroupements d'usines et aux efforts de synergies entre ses segments d'activité ou d'autres activités d'exploitation. Elle guide également les décisions touchant les mesures de réduction des coûts, la diversification des produits et la pénétration de nouveaux marchés, ainsi que certains mouvements de trésorerie.

En plus du réexamen périodique des risques et de l'efficacité des mesures de contrôle et de prévention déjà implantées, la direction évalue de nouveaux facteurs de risque. Elle détermine la probabilité que ceux-ci se matérialisent et leurs effets potentiels, et s'assure de mettre en œuvre des stratégies et processus pour les gérer de façon proactive. Chaque risque est d'ailleurs sous la responsabilité d'un membre du comité de direction.

Un rapport sur le programme de gestion de risques est revu régulièrement au comité de direction en plus d'être présenté au comité d'audit et au conseil d'administration.

L'impression et la distribution des circulaires papier - L'effet du développement et de l'adoption de produits numériques et l'effet de règlements ou lois concernant la distribution de porte en porte

L'impression et la distribution des circulaires papier représentent une partie importante des revenus et profits de la Société. Au cours des dernières années, certains détaillants canadiens ont augmenté leur utilisation de circulaires numériques, de campagnes numériques et de programmes de loyauté. Un changement majeur dans les habitudes des consommateurs ou de la stratégie de marketing des clients détaillants de la Société pourrait entraîner une baisse significative du nombre de pages et/ou de la fréquence des circulaires papier imprimées ou distribuées. Une accélération de l'adoption et la production de produits numériques aux dépens de la circulaire papier auraient un effet défavorable sur les résultats financiers de la Société. De plus, l'augmentation des coûts des matières premières pour la Société liée à l'augmentation des prix du papier et à l'inflation et assumée, en totalité ou en partie, par les clients de la Société, peut aussi causer une baisse de volumes des circulaires imprimées.

La Société n'effectue plus de services de distribution de porte en porte. Toute distribution de circulaires papier imprimées se fait maintenant par Postes Canada ou par d'autres systèmes mis en place au Canada par d'autres joueurs. En raison de son importance, le succès du secteur des services au commerce de détail et de l'impression dépend en partie de la solidité de tels réseaux de distribution et des autres systèmes mis en place au Canada. Au Québec et ailleurs au Canada, la Société a lancé raddar $^{MC}$, un feuillet combinant les circulaires de plusieurs détaillants en un seul produit imprimé distribué par l'intermédiaire de Postes Canada autrefois distribuées par l'intermédiaire du Publisac ou par d'autres systèmes de distribution ailleurs au Canada, et est assujetti à des limites quant à son poids et sa taille pour satisfaire les exigences de Postes Canada. Les consommateurs et les clients de la Société s'adaptent à ce nouveau produit. Tous ces facteurs pourraient avoir un effet sur le résultat net, la situation financière et les flux de trésorerie de la Société.

La santé financière des distributeurs offrant des services de distribution, des retards dans la distribution des circulaires imprimées, y compris raddar $^{MC}$, l'augmentation des coûts de distribution, l'augmentation des coûts de recyclages imposés aux détaillants et autres diffuseurs de circulaires imprimées, des grèves, des facteurs perturbant le transport (des intempéries, par exemple) et des ralentissements dans le rythme de distribution pourraient aussi perturber les activités de la circulaire imprimée et de la distribution des circulaires imprimées et la fourniture de certains autres services au commerce de détail par la Société et avoir des effets défavorables sur le résultat net, sa situation financière, ses flux de trésorerie et sa réputation.

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Cybersécurité et protection des données - Une intrusion dans les systèmes d'information pourrait perturber les activités opérationnelles et entraîner des poursuites devant les tribunaux

Dans le cours normal de ses activités, la Société est tributaire du fonctionnement continu et ininterrompu de ses systèmes, des centres d'hébergement des données, des services infonuagiques et du matériel informatique. De plus, elle reçoit, manipule et transmet des données sensibles, y compris des informations confidentielles relatives à la Société, à ses employés, à ses clients et à ses fournisseurs. Advenant que la Société fasse l'objet d'une cybermenace ou d'une cyberattaque, d'une violation, d'accès non autorisés, de virus, ou d'autres atteintes à la sécurité, d'erreurs humaines, d'actes de sabotage ou d'autres événements similaires, il pourrait y avoir un effet défavorable sur les activités de la Société, notamment des perturbations ou des pannes de systèmes. Cela pourrait également influencer négativement les résultats, causer des dommages à la réputation de la Société et potentiellement entraîner des poursuites devant les tribunaux.

De plus, il se pourrait qu'un événement de type « zéro jour » ne soit pas détecté pour limiter l'étendue de l'infraction ou des dommages subis, car les événements de sécurité de ce type se caractérisent en des cybercriminels qui accèdent à un système ou à un réseau en exploitant une faille de sécurité ou une faiblesse d'un logiciel dont le fabricant n'a pas conscience. D'ailleurs, les exigences gouvernementales et des clients deviennent de plus en plus strictes en matière de protection contre de possibles intrusions et fuites de données sensibles. La nécessité de se conformer à de nouvelles exigences pourrait aussi avoir une répercussion financière pour la Société ainsi qu'un impact sur la réputation. La confiance des clients en la sécurité de l'information détenue par la Société et des transactions est primordiale afin de maintenir sa réputation et sa compétitivité sur le marché.

La nature et le volume des cyberattaques évoluent rapidement et se raffinent continuellement, augmentant ainsi le risque que les activités de la Société soient perturbées et que ses données soient compromises. Ce risque a augmenté considérablement au cours des dernières années, avec l'augmentation du nombre de personnes travaillant à domicile, par exemple, le travail hors site et la connexion à distance aux serveurs et aux logiciels multiplie le nombre de points de menaces.

Confidentialité des données - L'entreposage, l'utilisation et la protection de données personnelles

L'entreposage, l'utilisation et la protection des données personnelles sont de plus en plus cruciaux et les responsabilités des entités qui traitent ces informations sont de plus en plus grandes. Une mauvaise gestion des données personnelles pourrait causer des dommages considérables à la réputation de la Société et potentiellement entraîner des poursuites devant les tribunaux, des amendes et autres réclamations. La prolifération de cadres réglementaires sur la protection des données dans les juridictions dans lesquelles la Société exerce ses activités augmente également les risques liés à la conformité réglementaire.

La loi canadienne anti-pourriel, et d'autres lois concernant la vie privée, exigent le consentement du destinataire afin d'envoyer des messages électroniques commerciaux et/ou d'obtenir et de fournir des renseignements personnels. Cependant, il pourrait survenir des situations qui feraient en sorte que certaines des activités de la Société ne respectent pas la vie privée des utilisateurs et d'autres personnes. Bien que la Société ait mis en place des contrôles stricts à ces égards, tout manquement en ce qui concerne la collecte, l'utilisation, la divulgation, la sécurité des renseignements personnels ou d'autres questions de confidentialité pourrait nuire à sa réputation et à son résultat net.

Recrutement et rétention du talent - La difficulté à attirer et à retenir les employés dans les principaux secteurs exploités

Les tendances sociales et démographiques observées au niveau mondial, tel que les changements dans les habitudes et attentes des employés, rendent plus difficiles le recrutement et la rétention de personnel dans la grande majorité des secteurs. La Société constate une pénurie de main d'œuvre, une concurrence accrue sur le marché de l'emploi, un taux de roulement plus important qui engendrent une augmentation des coûts d'opérations en plus d'un recours croissant aux technologies et une forte demande pour de nouvelles compétences. Au cours des dernières années, le taux d'absentéisme a augmenté impactant significativement la productivité et le rendement au sein des usines.

De plus, notre capacité à récompenser nos employés par des primes et autres programmes incitatifs dépend de nos performances financières. Si celles-ci diminuent, le taux de rotation des employés risque d'augmenter et peut être plus important dans les secteurs qui ont déjà connu une diminution de leurs primes et autres programmes incitatifs en raison de leurs performances passées.

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Croissance interne à long terme - La capacité de générer une croissance interne et faire face à la concurrence

Le long cycle de vente qui caractérise certains créneaux dans lesquels la Société exploite ses activités représente un défi important pour la capacité de générer une croissance interne, particulièrement au sein du secteur de l'emballage. De plus, l'industrie de l'emballage est très concurrentielle. La concurrence porte sur les prix, la qualité des produits et services, l'innovation et le développement de produits, les délais de livraison, ainsi que sur l'étendue des services offerts. Certains concurrents peuvent disposer d'une expérience et d'un savoir-faire technique supérieurs, d'installations de production davantage à la fine pointe de la technologie, d'une force de vente plus importante et de plus grandes ressources dédiées au développement de produits, notamment au chapitre des formats, des types d'emballage et de leur éco-responsabilité. Le besoin d'évoluer avec les changements technologiques et d'effectuer des investissements appropriés en recherche et développement pourrait entraîner des coûts importants et avoir un effet défavorable sur le rythme de croissance de la Société dans cette industrie. En ce qui concerne le secteur des services au commerce de détail et de l'impression, une concurrence accrue dans le marché canadien, sans compter la présence de concurrents américains qui pourrait s'accroître au Canada, par acquisition ou croissance interne, pourrait avoir un effet défavorable sur les parts de marché de la Société et ses résultats financiers.

Quelques clients de la Société peuvent représenter individuellement une portion importante des revenus de la Société. C'est le cas, par exemple, pour l'impression de circulaires où quelques détaillants canadiens peuvent individuellement représenter une portion importante des revenus du secteur des services au commerce de détail et de l'impression. Certains clients du secteur de l'emballage peuvent également représenter une part importante des revenus de celui-ci. Un changement dans les habitudes de consommation d'un client majeur ou la perte d'un client majeur pourrait avoir un effet défavorable sur la capacité de la Société de générer de la croissance interne, et donc un effet défavorable sur le résultat net. La clientèle ou clientèle potentielle de la Société pourrait aussi faire l'objet d'une acquisition et il serait possible que l'acquéreur transfère son approvisionnement de certains produits vers son fournisseur actuel. Une consolidation de la clientèle pourrait donc aussi avoir un effet défavorable sur la croissance interne.

La Société doit continuer d'améliorer son efficacité opérationnelle afin de demeurer concurrentielle, ce qui favorisera sa capacité de générer de la croissance interne. Peu importe le degré d'efficience qu'elle a déjà atteint, rien ne garantit qu'elle soit en mesure de le faire de façon continue. En outre, la nécessité de réduire les coûts d'exploitation peut entraîner des coûts relatifs à la réduction d'effectifs, à la fermeture ou consolidation d'installations, ou à l'amélioration de l'équipement et de la technologie. Au fil des ans, la Société a notamment réduit de façon significative ses actifs manufacturiers dans le secteur des services au commerce de détail et de l'impression afin de maximiser l'efficacité de ses usines les plus performantes. Bien qu'il existe toujours des opportunités d'amélioration de l'efficacité opérationnelle au sein des plateformes de production et que la Société ait des gestionnaires expérimentés pour établir et mettre en œuvre de tels plans d'amélioration, il se pourrait que les initiatives disponibles pour répondre à une baisse de volumes soient insuffisantes et aient moins d'effets favorables sur la structure de coûts fixes.

Adoption de produits numériques - L'effet du développement et de l'adoption de produits numériques sur la demande des produits imprimés autres que les circulaires

Les plateformes numériques sont devenues des incontournables pour joindre les consommateurs et les annonceurs ont à leur disposition une grande variété de canaux où investir leurs budgets publicitaires. Une baisse de la part attribuée aux produits imprimés dans le budget publicitaire total et un recul du lectorat au profit de produits numériques pourraient entraîner une diminution de la demande pour les produits imprimés. Cette diminution de la demande pourrait avoir un effet défavorable notamment sur les résultats financiers des activités d'impression de journaux, de magazines, de livres et de produits commerciaux.

Environnement économique - risques d'inflation et de récession

La Société évolue dans un environnement économique volatil. La Société œuvre dans de nombreux pays et les risques économiques propres à chacun peuvent avoir un effet défavorable sur les résultats d'exploitation et le résultat net de la Société. De ce fait, si les taux de chômage, d'intérêt ou d'inflation fluctuent considérablement ou augmentent en atteignant des niveaux importants, ceux-ci pourraient avoir une incidence sur les tendances de consommation de la clientèle, et par conséquent sur nos activités opérationnelles, notre situation financière et notre rentabilité. De plus, la Société est exposée au risque de marché lié à la situation inflationniste sur une échelle globale, alors que les différents facteurs environnementaux, sociaux, politiques, économiques et sanitaires ont eu des conséquences considérables sur l'économie mondiale. Les décisions de banques centrales de resserrer leurs politiques monétaires, ce qui peut avoir des répercussions sur les taux d'intérêt, les taux de change et le développement économique, ainsi que les risques d'une récession dans un ou plusieurs pays où la Société opère pourraient avoir un effet défavorable sur le résultat net, la situation financière et les flux de trésorerie de la Société.

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Conjoncture économique - incertitude géopolitique

La conjoncture économique demeure affectée par l'environnement géopolitique, qui augmente la pression et multiplie les perturbations sur les chaines d'approvisionnement. Les effets combinés d'une offre restreinte et d'une forte demande ont généré des pénuries de biens de consommation et d'intrants, des délais dans la livraison des équipements et des pièces de rechanges, ainsi qu'une hausse des prix de l'énergie et des matières premières, qui pourraient avoir un effet défavorable sur les résultats opérationnels de la Société ainsi que sur ses opérations.

Les activités de la Société sont exposées à ces risques de marchés qui peuvent avoir des répercussions défavorables sur les résultats d'exploitation et la situation financière de la Société, découlant d'un manque de flexibilité et d'adaptation actuelle et future de la chaîne d'approvisionnement en matériaux clés. De plus, ce risque peut entraîner des pénuries de matières premières et l'incapacité à honorer les commandes.

Matières premières, énergie et coûts de transport - Une hausse significative du coût des matières premières, la disponibilité des matières premières et de l'énergie consommée

Le papier, la résine, le film plastique, l'encre et les plaques sont les principales matières premières utilisées par les secteurs des services au commerce de détail et de l'impression et de l'emballage et elles représentent une partie importante des coûts de la Société. De plus, ces secteurs consomment de l'énergie, plus particulièrement de l'électricité, du gaz naturel et du pétrole. Une hausse significative de prix des matières premières, de l'énergie ou des coûts de transport pourrait avoir des effets défavorables sur les activités. Cependant, plusieurs ententes avec les clients de la Société comportent des clauses d'indexation des prix de vente au gré des fluctuations du coût des matières premières, généralement à retardement. L'effet sur le résultat net sera influencé par la capacité de la Société à ajuster rapidement les prix et améliorer son efficacité opérationnelle afin de contrebalancer les hausses des prix des matières premières ou des coûts de transport. De plus, l'augmentation de ces prix peut avoir un effet défavorable si elle entraîne un changement des habitudes d'achat des clients.

Par conséquent, la Société pourrait également être exposée à un risque d'approvisionnement si certains de ses fournisseurs éprouvaient de l'instabilité financière ou des perturbations dans leurs propres opérations ou dans leur capacité de fournir de la matière première.

Acquisitions - La capacité de conclure des acquisitions et de les intégrer adéquatement

La croissance de la Société repose en partie sur sa capacité à conclure des acquisitions, notamment dans le secteur de l'emballage et d'autres segments opérationnels en croissance. La Société doit être en mesure de cibler des occasions intéressantes, à une valeur raisonnable, et de concurrencer des sociétés financières privées et d'autres entreprises actives en matière d'acquisitions. L'inaptitude à identifier adéquatement les occasions et à conclure des acquisitions pourrait avoir un effet défavorable sur le développement de la Société.

L'intégration d'acquisitions comporte généralement des risques et ceux-ci peuvent augmenter en fonction de la taille, du secteur et du type d'acquisition. Les activités d'intégration pourraient causer des perturbations temporaires au chapitre de la production, engendrer la perte de contrats importants et influencer la rétention du personnel ou avoir une incidence négative sur les relations avec des clients. De plus, les synergies identifiées pourraient ne pas être réalisées complètement ou pourraient nécessiter du temps additionnel pour se concrétiser.

Perturbation opérationnelle - Une perturbation opérationnelle pourrait nuire à la capacité de respecter les échéanciers

La Société concentre de plus en plus la production de certains produits vers ses usines les plus performantes et, advenant un sinistre à un de ces emplacements, elle pourrait ne pas pouvoir respecter des délais de production. De plus, les changements climatiques à l'échelle mondiale pourraient augmenter la fréquence des sinistres naturels, augmentant le risque de perturbation et pourraient avoir un effet négatif sur nos activités, entraînant des dommages sur nos installations, une augmentation des coûts d'exploitation ainsi que des dépenses en immobilisation. Le respect d'échéanciers pourrait aussi être touché par un bris d'équipement majeur, une erreur humaine, un problème d'approvisionnement en pièces pour certains équipements, un conflit de travail, un attentat, ou des problèmes de transport. Un taux d'absentéisme plus important dans un lieu d'exploitation en raison de maladie, accident de travail ou autre circonstance pourrait aussi nuire à la capacité de respecter les échéanciers et les obligations contractuelles. Certains clients de la Société sont davantage réticents à une situation de dépendance envers un site unique pour la chaîne d'approvisionnement. Ceci pourrait avoir des conséquences négatives pour la Société si cela entraînait un transfert important du volume de ces clients à un concurrent. L'ampleur de l'effet de ces risques sur les résultats dépendra de certains facteurs, dont la nature de la perturbation, la durée et l'usine touchée par l'événement en question. Cependant, la Société a mis en place des plans de contingence pour certains emplacements et elle détient des polices d'assurance qui pourraient dédommager une partie des coûts ou pertes directes et indirectes reliés à certains sinistres. De plus, la présence d'un réseau nord-américain d'emballage et d'impression permet à la Société de qualifier de nouvelles usines pour certains produits clés afin d'assurer une redondance à l'intérieur de son réseau.

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Conformité à la réglementation gouvernementale - Des modifications ou l'adoption de nouvelles réglementations

La Société exploite des installations dans plusieurs pays à travers le monde et est exposée à des risques associés à différents cadres juridiques, politiques, fiscaux, sociaux, culturels, environnementaux et réglementaires. Elle est assujettie à de nombreuses réglementations qui peuvent être modifiées par les autorités gouvernementales. Une modification de la réglementation ou l'adoption de nouvelles réglementations plus strictes pourrait entraîner une diminution importante, autant permanente que temporaire, des revenus ou une augmentation significative des coûts pour la Société afin de s'y conformer. La Société a bénéficié de certains programmes d'aide gouvernementale. Tout changement dans les règles d'application pourrait avoir des incidences sur le résultat net de la Société.

Réglementation - Sécurité et qualité des produits d'emballage destinés à l'industrie de l'alimentation

La Société est un fournisseur de produits d'emballage souple utilisés, principalement, par l'industrie de l'alimentation. Elle est donc exposée aux risques de cette industrie, tels que des erreurs d'étiquetage et la présence de substances étrangères, ainsi que de certains problèmes d'hygiène et de salubrité dont la contamination des aliments par des organismes causant des maladies, ou pathogènes, comme la bactérie E.coli, la salmonelle et la listeria. Celle-ci pourrait donc être visée par un éventuel rappel de produits. Une telle situation pourrait exposer la Société à des réclamations au titre de la responsabilité civile, à une publicité défavorable, à des enquêtes ou à l'intervention de la part des gouvernements, ce qui aurait une incidence défavorable significative sur sa situation financière, son résultat net et sa réputation.

Risques environnementaux - Des modifications ou l'adoption de nouvelles réglementations et des changements aux habitudes de consommation

Des lois et des initiatives à venir, par exemple des limites d'émissions atmosphériques plus restrictives, la mise en place de taxes sur le carbone, des réglementations plus sévères sur la qualité de l'eau ou des exigences supplémentaires pour la décontamination des sols, pourraient augmenter les coûts d'exploitation. De plus, des changements dans les lois et règlements régissant la composition ou la recyclabilité des emballages pourraient avoir un impact sur les activités s'ils étaient applicables à grande échelle et trop rapidement dans les principaux marchés de la Société. Ces changements pourraient nécessiter des investissements importants. Des actions volontaires, de la part des clients de la Société ou de leurs clients, visant à réduire l'utilisation de plastique pourraient également réduire la demande pour certains emballages en plastique et faire augmenter les coûts de fabrication. L'arrivée de la réglementation sur la responsabilité élargie des producteurs (REP) dans plusieurs provinces du Canada, et bientôt aux États-Unis, a également eu, et devrait avoir, un effet sur les industries de l'impression et de l'emballage. Cette réglementation tient responsables les entreprises mettant sur le marché des imprimés, contenants et emballages pour les coûts associés à la gestion de la fin de vie de ces produits et pourrait entraîner une diminution de la demande. Enfin, la tendance est à l'élimination graduelle des sacs de plastique à usage unique dans de nombreuses juridictions à travers le monde, même si les produits fabriqués par TC Transcontinental sont généralement exclus de ces initiatives. Des changements dans les lois et règlements établissant les restrictions et les conditions d'utilisation applicables aux aliments, aux boissons et aux produits pharmaceutiques, agricoles ou autres, de même qu'aux matériaux qui entrent en contact avec eux, ou encore applicables à l'utilisation des matériaux et des agents entrant dans la fabrication des produits de la Société pourraient aussi nuire aux activités.

Les activités d'impression et d'édition de la Société nécessitent une utilisation quotidienne d'une grande quantité de papier. Les activités d'emballage souple requièrent l'usage d'importantes quantités de plastique. Certains consommateurs et certains clients de la Société pourraient être préoccupés par les possibles répercussions d'une grande utilisation de papier et de plastique sur l'environnement et pourraient faire davantage entendre leur voix pour la protection de l'environnement et pour promouvoir le développement durable. De telles préoccupations pourraient porter atteinte à la réputation de la Société, entraîner une révision et un ajustement de ses pratiques ainsi qu'engendrer des coûts opérationnels additionnels.

Les attentes et les exigences en matière environnementale, sociale ou de gouvernance (ESG) sont en constante évolution de la part de plusieurs de nos parties prenantes, notamment les investisseurs, les clients, les fournisseurs, les consommateurs et les gouvernements. La rapide évolution de celles-ci pourraient exposer la Société à des risques réputationnels, de marché et opérationnels. Au courant des dernières années, des gouvernements de plusieurs juridictions adoptent des lois obligeant, entre autres, la reddition de compte en matière ESG, le calcul des émissions de carbone, incluant la chaîne de valeurs, la surveillance de la chaîne d'approvisionnement pour des enjeux liés à la déforestation, la dégradation des forêts, le travail forcé ou le travail des enfants. Ces réglementations peuvent avoir un effet direct ou indirect sur la Société, y compris par l'intermédiaire de nos clients et de nos fournisseurs. Ces obligations engendreraient une croissance rapide du niveau de surveillance de la part des gouvernements, des clients ou des investisseurs. En plus, les clients peuvent volontairement adopter des standards élevés en matière ESG, ces standards ne se limitant pas à leurs opérations ou leurs sites de production, mais pourraient inclure également leur chaîne d'approvisionnement. Si nous ne sommes pas en mesure de rencontrer leurs attentes, ils pourraient se tourner vers des concurrents. En conséquence, le niveau de surveillance le part de ces parties prenantes, entraînerait également une multiplication des demandes de divulgation et de reddition de comptes, pour lesquelles l'entreprise doit mettre en place des processus rigoureux de collecte et

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d'analyses de données et d'informations de plus en plus détaillés. Les attentes en matière de mise en place rapide d'initiatives reliées aux thématiques ESG, et plus particulièrement celles en lien avec les changements climatiques, sont de plus en plus élevées et l'incapacité à mettre en place des plans d'actions avec des résultats tangibles nous permettant de rencontrer nos objectifs ESG pourraient représenter un désavantage et un risque réputationnel et commercial.

Protection des droits de propriété intellectuelle - Incapacité à protéger ses droits par des brevets, marques de commerce et accords de confidentialité pourrait nuire aux activités

La protection des procédés, appareils et autres technologies appartenant en exclusivité à la Société est importante. En suivant sa stratégie qui mise sur l'innovation, il est d'autant plus crucial de protéger ses droits de propriété intellectuelle, sans quoi la position concurrentielle de la Société pourrait en souffrir, car des concurrents imitant ses produits et/ou procédés pourraient les proposer à des prix moindres que ceux de la Société en plus d'occasionner des coûts importants.

La Société compte aussi sur des savoir-faire exclusifs non brevetés, sur l'innovation technologique et sur d'autres secrets commerciaux pour développer et maintenir sa position concurrentielle. Rien ne garantit que les accords de confidentialité ne soient pas violés ni qu'ils protégeront bien les secrets commerciaux ou les savoir-faire exclusifs et assureront des recours adéquats en cas d'utilisation ou de communication non autorisée de ces secrets commerciaux et de ces savoir-faire exclusifs. De plus, rien ne garantit que des tiers ne prendront pas connaissance de ces secrets commerciaux par une recherche indépendante ou d'autres moyens légaux.

Par ailleurs, les brevets, les marques de commerce et les autres droits de propriété intellectuelle de la Société pourraient ne pas lui conférer d'avantage concurrentiel. La Société pourrait devoir affecter des ressources considérables à la surveillance de ses droits de propriété intellectuelle. Sa position concurrentielle pourrait être minée si elle n'était pas en mesure de détecter des contrefaçons et de faire respecter ses droits de propriété intellectuelle rapidement ou non. Des concurrents pourraient éviter de violer les droits de propriété intellectuelle de l'entreprise en trouvant des solutions de contournement ou en mettant au point des technologies différentes. Il pourrait s'avérer impossible ou très difficile de faire respecter des droits de propriété intellectuelle dans certains pays, ce qui pourrait aider des concurrents à gagner des parts de marché et entraîner des pertes de revenus.

Pandémie, épidémie ou apparition d'une maladie infectieuse

L'apparition d'une maladie, d'un virus y compris du type de la pandémie de la COVID-19 ou toute autre maladie contagieuse sur une échelle globale, pourrait avoir une incidence défavorable sur les activités, les résultats d'exploitation et sur la situation financière de la Société. Bien qu'elle soit soudaine, ses effets sur les cycles économiques peuvent provoquer des perturbations temporaires défavorables sur le marché dans lequel la Société opère, ainsi que sur sa structure interne, telle que la fermeture des usines, des pénuries de matière première et de main d'œuvre, sur les chaines d'approvisionnement et les canaux de distribution.

Crédit - Mauvaises créances de certains clients

Certains facteurs, tels que les conditions économiques et des changements au sein de certaines industries, pourraient exposer la Société au risque de crédit relatif aux créances à recevoir de certains de ses clients, nuisant ainsi à sa capacité de recouvrement selon les termes de paiement établis. La haute direction analyse et révise régulièrement la situation financière de sa clientèle et applique des procédures d'évaluation rigoureuses pour tout nouveau client. Une limite de crédit spécifique par client est établie et révisée régulièrement par la Société pour les clients importants ou considérés à risque. De plus, en raison de la diversification de ses produits, de sa clientèle et de sa couverture géographique, la Société estime qu'elle est protégée contre une concentration du risque de crédit.

Importations et exportations - Contrôles des importations et des exportations, droits, tarifs ou taxes

Certains des produits de la Société sont assujettis à des contrôles des exportations et ne peuvent être exportés qu'après l'obtention du permis d'exportation requis ou moyennant une exemption à cet égard. À défaut de se conformer aux lois régissant les permis d'exportation, les douanes et les sanctions économiques, ou en cas de manquement à d'autres lois, l'entreprise pourrait être passible de lourdes sanctions civiles et pénales, y compris à des amendes et à des peines d'emprisonnement pour les employés et les gestionnaires responsables, et perdre ses privilèges d'exportation ou d'importation. L'omission des distributeurs de la Société d'obtenir les permis d'importation, d'exportation ou de réexportation requis pourrait aussi avoir des répercussions sur l'entreprise, du fait des sanctions imposées et du tort causé à la réputation. L'obtention du permis d'exportation requis pour une vente en particulier peut demander du temps et entraîner la perte d'une opportunité.

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Rapport de gestion - 23

En outre, des lois sur le contrôle des exportations interdisent l'expédition de certains produits vers des pays ou à des gouvernements ou des individus frappés d'embargo, sous peine de sanction. La Société ne peut pas garantir qu'un tel envoi n'aura jamais lieu, ce qui aurait des conséquences négatives et pourrait notamment entraîner des enquêtes gouvernementales, des pénalités, des amendes ou des sanctions civiles ou pénales et porter atteinte à la réputation de l'entreprise. L'activité mondiale de la Société pourrait aussi souffrir si des droits d'importation et d'exportation, des barrières tarifaires ou des mesures protectionnistes étaient imposés de manière imprévisible ou augmentées. Tout changement dans la réglementation sur les exportations et importations, les sanctions économiques ou la législation régissant de telles questions, toute modification dans l'application ou la portée de la réglementation existante ou tout changement concernant les pays, les gouvernements, les individus ou les technologies visés par de telles réglementations pourrait réduire sa capacité d'exporter ou de vendre ses produits à des clients existants ou potentiels ayant des activités à l'étranger, ainsi que limiter sa capacité d'importer ou de s'approvisionner de fournisseurs étrangers. Considérant l'étendue des activités de la Société, une limitation ou la fermeture de frontières pourraient avoir une incidence négative sur la chaîne d'approvisionnement et de distribution de certaines usines. Toute limitation de la capacité de l'entreprise d'exporter ou de vendre ses produits pourrait nuire à ses activités, sa situation financière et à ses résultats d'exploitation.

Taux de change - Les fluctuations des taux de change

La Société est sujette aux fluctuations des taux de change de différentes devises et ces variations pourraient avoir un effet sur les résultats. La dépréciation du dollar canadien face au dollar américain peut occasionner une augmentation de la valeur des ventes aux États-Unis et créer certaines occasions d'affaires. Quant à l'appréciation du dollar américain, celle-ci offre une certaine protection à la Société contre la concurrence étrangère au sein du secteur des services au commerce de détail et de l'impression. Toutefois, une éventuelle reprise de la devise canadienne aurait un effet négatif sur le résultat net. Afin de réduire les risques de fluctuations à court terme des devises étrangères, la Société veille à apparier les entrées et les sorties de fonds dans une même devise et maintient en place un programme de couverture de change utilisant des produits dérivés.

Taux d'intérêt - La hausse des taux d'intérêt sur le marché relativement aux instruments financiers

La Société est exposée à des risques de hausses de taux d'intérêt. La Société maintient une combinaison de dettes à taux fixe et à taux variable et surveille les taux d'intérêt pertinents et peut, le cas échéant, couvrir l'exposition aux taux d'intérêt variables au moyen de divers instruments dérivés. Les dettes à taux variables portent intérêt à des taux fondés sur le taux des opérations de pension à un jour (« CORRA ») ou le taux Secured Overnight Financing Rate (« SOFR »), ou sur les taux des acceptations bancaires. Étant donné la présence de dette à taux variable, une hausse des taux d'intérêt pourrait avoir un effet sur le résultat de la Société.

Liquidités - Disponibilité des capitaux à un coût raisonnable

La Société est exposée au risque de liquidités, c'est-à-dire le risque qu'elle ne soit pas en mesure de remplir ses obligations financières lorsqu'elles deviennent exigibles, ou de les remplir, mais à un coût excessif. Le niveau d'endettement net pourrait avoir des incidences importantes, en particulier les suivantes :

Limiter sa capacité d'obtenir un financement supplémentaire, notamment pour le fonds de roulement, les dépenses en immobilisations, le service de sa dette, ses acquisitions et ses besoins généraux;
Limiter sa capacité de s'adapter à l'évolution de la conjoncture des marchés et devenir moins concurrentielle par rapport aux concurrents moins endettés;
Accroître ses frais financiers et réduire sa rentabilité;
Ne pas être en mesure de verser des dividendes sur les actions à droit de vote subalterne catégorie A et ses actions catégorie B;
Être vulnérable à un ralentissement économique général;
Rendre plus difficile le respect de ses engagements au titre de la dette.

La concrétisation de l'une ou l'autre de ces circonstances pourrait avoir une incidence négative importante sur les activités de la Société, sa situation financière, ses perspectives et/ou ses résultats d'exploitation. De plus, la Société pourrait ne pas être en mesure d'atteindre ses objectifs de croissance stratégiques si elle ne dispose pas des ressources en capital nécessaires pour financer sa stratégie de croissance interne et par acquisitions. En outre, le non-respect des clauses restrictives établies par les prêteurs de nouvelles facilités de crédit pourrait entraîner des pertes financières, une hausse des coûts ou des défauts croisés, ce qui pourrait avoir une incidence négative importante sur les activités, la situation financière, les perspectives et/ou les résultats d'exploitation de la Société. Les conditions de facilités de crédit autorisent la Société à assumer des dettes supplémentaires dans certaines circonstances, mais pourraient imposer certaines restrictions qui limiteront la capacité d'exploiter l'entreprise.

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Rapport de gestion - 24

Litiges - La Société est assujettie à des risques juridiques en lien avec ses activités

La Société pourrait être impliquée dans des litiges ou des poursuites résultant de ses activités. De plus, particulièrement dans le cadre de ses efforts pour aligner la capacité et les coûts de la plateforme d'impression sur les volumes d'affaires, la Société risque d'être impliquée dans des litiges pour des cas de relations de travail. Du côté des secteurs des services au commerce de détail et de l'impression et de l'emballage, l'impression d'information erronée par la Société et du non-respect des spécifications d'un client pourraient conduire à la réception de réclamations. De même, lors de ses activités d'acquisitions, les passifs non identifiés et les obligations judiciaires importantes représentent également un risque en tant que successeur. Bien que la Société provisionne pour ces litiges, elle n'est pas assurée que toutes les réclamations sont provisionnées aux coûts de règlement, ayant potentiellement un effet défavorable additionnel sur le résultat net.

Régimes de retraite - L'effet de fluctuations majeures des marchés sur la solvabilité des régimes de retraite à prestations définies

Au 27 octobre 2024, la quasi-totalité des employés actifs de la Société participait à des régimes de retraite à cotisations définies. Toutefois, les risques relatifs aux régimes à prestations définies, ceux-ci étant présentement fermés, sont toujours assumés par la Société. La capitalisation des régimes de retraite à prestations définies est calculée selon des estimations actuarielles et est soumise aux restrictions découlant des règlements fiscaux et autres règlements pertinents. Les estimations actuarielles effectuées durant l'exercice tiennent compte d'hypothèses relatives aux prévisions salariales jusqu'à la retraite et du taux de rendement à long terme prévu des actifs des régimes. L'obligation au titre des prestations définies, la juste valeur des actifs des régimes et la composition des actifs des régimes sont mesurées à la date des états financiers annuels. La Société poursuit sa stratégie d'investissement afin de limiter l'exposition de ses actifs à des fluctuations majeures qui toucheraient la solvabilité des régimes.

Fiscalité - Des changements aux lois fiscales pourraient nuire à la profitabilité

La Société doit payer des impôts dans plusieurs juridictions. Divers facteurs pourraient faire augmenter les charges fiscales dans l'avenir, notamment des changements dans la composition du bénéfice dans des pays aux taux d'imposition différents. La Société se penche régulièrement sur ces questions pour déterminer si elle évalue correctement ses obligations fiscales. Des évaluations inexactes pourraient avoir des conséquences importantes sur ses activités, sa situation financière, ses perspectives ou ses résultats d'exploitation. Des changements aux lois ou à la manière dont les autorités fiscales les interprètent, dans certains cas avec effet rétroactif, pourraient avoir des conséquences. Par exemple, l'imposition d'impôts additionnels, la hausse du taux de l'impôt sur le revenu ou d'autres impôts ou l'abolition d'incitatifs fiscaux dont l'entreprise bénéficie dans un territoire où elle exerce ses activités pourraient faire augmenter le taux d'imposition effectif de la Société et nuire fortement à sa rentabilité. Tout changement aux lois fiscales, à l'interprétation qu'en font les autorités fiscales ou aux règles comptables pourrait avoir une incidence négative importante sur l'impôt dû au titre de périodes passées et futures. Enfin, des contrôles fiscaux dont l'entreprise pourrait faire l'objet dans l'un ou l'autre des territoires où elle exerce ses activités pourraient modifier défavorablement son taux d'imposition effectif, ce qui pourrait se répercuter négativement sur ses activités, sa situation financière, ses perspectives ou ses résultats d'exploitation.

Fiscalité - Des contestations d'autorités fiscales ou des modifications dans les taux d'imposition statutaires en vigueur

La Société estime que les frais déclarés par les différentes entités du groupe sont raisonnables, déductibles et que le coût et la déduction du coût en capital utilisés pour les biens amortissables de ces entités ont été calculés correctement. Dans le cours normal des activités de la Société, les autorités fiscales procèdent à des vérifications continues et, à cet égard, rien ne garantit que les autorités fiscales ne contesteront pas la position de la Société relativement à certaines questions fiscales. Si elles ont gain de cause, ces contestations pourraient avoir une incidence défavorable significative sur la Société, ses activités, son résultat net et sa situation financière, ainsi que sur le rendement pour les actionnaires.

Si les taux d'impôt d'une période future augmentaient ou diminuaient dans un territoire quelconque, la charge d'impôts sur le résultat de cette même période augmenterait ou diminuerait en conséquence. De plus, les actifs et passifs d'impôt différé augmenteraient ou diminueraient parallèlement aux hausses ou aux baisses de taux d'impôt, ce qui aurait des répercussions sur les impôts sur le résultat. Par ailleurs, une baisse ou une hausse du taux d'impôt se traduirait par une hausse ou une baisse du bénéfice net annuel comparativement à ce qu'il aurait été autrement.

Tests de dépréciation - Résultats des tests de dépréciation sur la valeur des actifs

Les normes IFRS exigent que la Société effectue des tests de dépréciation de l'actif à long terme s'il existe un quelconque indice qu'un actif ou un groupe d'actifs ait pu se déprécier. Toute baisse de valeur provenant des tests de dépréciation aurait un effet défavorable sur le résultat net de la Société, sans toutefois avoir un effet important sur sa conformité au ratio d'endettement qu'elle doit respecter aux termes de ses facilités de crédit actuelles ou sur sa capacité d'emprunt.

tc
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Rapport de gestion - 25

Détenion du contrôle - Conflit d'intérêts entre l'actionnaire de contrôle et les autres actionnaires

Au 27 octobre 2024, Capinabel inc. détenait directement ou indirectement 14,98 % des actions en circulation et 74,29 % des droits de vote rattachés aux actions participantes en circulation de la Société. Toutes les actions de Capinabel inc. sont détenues par M. Rémi Marcoux, Mme Nathalie Marcoux, Mme Isabelle Marcoux et M. Pierre Marcoux, des sociétés qu'ils contrôlent et des fiducies dont ils sont les bénéficiaires. Étant donné la détention du contrôle de cet actionnaire, il est possible que dans certaines situations, les intérêts de l'actionnaire détenant le contrôle ne correspondent pas à ceux des autres détenteurs d'actions participantes de la Société.

CONTRÔLES ET PROCÉDURES DE COMMUNICATION DE L'INFORMATION

Le président et chef de la direction ainsi que le vice-président exécutif et chef de la direction financière de la Société sont responsables de la mise en place et du respect des contrôles et procédures de communication de l'information au sein de la Société.

Nos contrôles et procédures de présentation de l'information sont conçus de manière à fournir l'assurance raisonnable que l'information que nous sommes tenus de fournir est consignée, traitée, résumée et rapportée au cours des délais prévus dans les lois sur les valeurs mobilières du Canada et que des contrôles et procédures sont élaborés pour s'assurer que cette information est accumulée et communiquée à la direction de manière à permettre la prise de décisions au moment opportun à l'égard de l'information à fournir.

L'efficacité de la conception et du fonctionnement des contrôles et procédures de communication de l'information de la Société a été évaluée au sens du Règlement 52-109 sur l'attestation de l'information présentée dans les documents annuels et intermédiaires des émetteurs (le « Règlement 52-109 ») au 27 octobre 2024. Sur la base de cette évaluation, le président et chef de la direction ainsi que le vice-président exécutif et chef de la direction financière de la Société ont conclu que la conception et le fonctionnement des contrôles et procédures de communication de l'information de la Société étaient efficaces au 27 octobre 2024.

CONTRÔLE INTERNE À L'ÉGARD DE L'INFORMATION FINANCIÈRE

Le président et chef de la direction ainsi que le vice-président exécutif et chef de la direction financière de la Société sont responsables de la mise en place et du maintien d'un contrôle interne adéquat. Le contrôle interne à l'égard de l'information financière (« CIIF ») a pour objectif de fournir une assurance raisonnable quant à la fiabilité de l'information financière de la Société et à la préparation des états financiers consolidés conformément aux IFRS.

L'efficacité de la conception et du fonctionnement du CIIF a été évaluée au 27 octobre 2024, conformément au cadre et aux critères énoncés dans le document intitulé Internal Control - Integrated Framework qu'a publié le Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (« COSO ») en 2013, un modèle de contrôle reconnu, et aux exigences du Règlement 52-109. Sur la base de cette évaluation, le président et chef de la direction ainsi que le vice-président exécutif et chef de la direction financière de la Société ont conclu que la conception et le fonctionnement du CIIF étaient efficaces au 27 octobre 2024.

Tout système de contrôle interne, quelle que soit la qualité de sa conception, comporte des limites intrinsèques. Par conséquent, même les systèmes considérés comme efficaces ne peuvent fournir qu'une assurance raisonnable à l'égard de la présentation de l'information financière et de la préparation des états financiers.

Au cours de l'exercice clos le 27 octobre 2024, aucune modification touchant le CIIF qui a eu ou est susceptible d'avoir une incidence importante sur ce contrôle n'a été portée à l'attention de la direction de la Société, y compris le président et chef de la direction ainsi que le vice-président exécutif et chef de la direction financière de la Société.

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ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA DATE DE CLÔTURE

Ventes des activités d'emballage industriel

Le 28 octobre 2024, postérieurement à la fin de l'exercice financier 2024, la Société a conclu la vente de ses activités d'emballage industriel, faisant partie du secteur de l'emballage, à Hood Packaging Corporation. Ce marché offre peu de synergies et n'est pas au cœur de la stratégie de croissance du secteur de l'emballage. Cette transaction a été conclue pour un montant de 132,0 millions $ (95,0 millions $ américains) et devrait mener à un gain d'environ 42,8 millions avant impôts et effet des écarts de conversion cumulés.

Conflit de travail chez Postes Canada

Le 15 novembre 2024, le Syndicat des travailleurs et travailleuses des postes a déclenché une grève nationale. En date du 11 décembre 2024, ce conflit de travail chez Postes Canada n'est toujours pas résolu et perturbe les services de distribution de circulaires, incluant le feuillet raddar $^{MC}$. Par conséquent, la Société subit des pertes de revenus dans les régions où $^{RADar}^{MC}$ n'est pas distribué par l'entremise de réseaux alternatifs, en plus des coûts additionnels, notamment des coûts d'impression de circulaires non distribuées et la mise en place de réseaux de distribution alternatifs dans certaines régions du Québec. Les pertes de revenus, et par le fait même de profits, ainsi que les coûts additionnels sont estimés à environ 7,0 millions $ en date du 11 décembre 2024.

PERSPECTIVES

Dans le secteur de l'emballage, nos investissements, incluant ceux liés à des solutions d'emballages durables, nous positionnent bien pour l'avenir et devraient être un moteur clé de notre croissance à long terme. Sur le plan de la profitability, nous prévoyons générer une croissance interne du résultat opérationnel avant amortissement ajusté pour l'exercice financier 2025 par rapport à l'exercice financier 2024.

Dans le secteur des services au commerce de détail et de l'impression, nous sommes encouragés par le déploiement de $^{RADar}^{MC}$ ainsi que par les occasions de croissance dans nos activités de marketing sur le lieu de vente. Malgré une diminution des revenus liée à la baisse de volumes dans nos activités traditionnelles ainsi qu'au déploiement de $^{RADar}^{MC}$, nous prévoyons que le résultat opérationnel avant amortissement ajusté de l'exercice financier 2025 demeure stable par rapport à celui de l'exercice financier 2024 en excluant les effets du conflit de travail chez Postes Canada.

Finalement, en plus du montant reçu pour la vente de nos activités d'emballage industriel, nous prévoyons continuer à générer d'importants flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles. Ces flux nous permettront de réduire notre endettement net tout en poursuivant nos investissements stratégiques ainsi qu'en offrant un retour de capital à nos actionnaires.

Au nom de la direction,

(s) Donald LeCavalier
Vice-président exécutif et chef de la direction financière

Le 11 décembre 2024

tc • TRANSCONTINENTAL
Rapport de gestion - 27

AI assistant

Transcontinental Inc — Management Reports 2024

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Rapport de gestion

RAPPORT DE GESTION

MISE EN GARDE AU SUJET DES ÉNONCÉS PROSPECTIFS

PROFIL DE TC TRANSCONTINENTAL

Le secteur de l'emballage

Le secteur des services au commerce de détail et de l'impression

Le secteur des médias

FAITS SAILLANTS

RAPPROCHEMENT DES DONNÉES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX IFRS

ANALYSE DES RÉSULTATS CONSOLIDÉS - EXERCICE FINANCIER 2024

Revenus

Charges opérationnelles et autres charges

Résultat opérationnel avant amortissement

Amortissement

Frais financiers nets

Impôts sur le résultat

Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société

ANALYSE DES RÉSULTATS CONSOLIDÉS - QUATRIÈME TRIMESTRE DE L'EXERCICE FINANCIER 2024

Revenus

Charges opérationnelles et autres charges

Secteur de l'emballage

Secteur des services au commerce de détail et de l'impression

Autres

SOMMAIRE DES RÉSULTATS TRIMESTRIELS

SITUATION FINANCIÈRE, LIQUIDITÉS ET STRUCTURE DU CAPITAL

Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles

Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

Instruments d'emprunt

Endettement net

ANALYSE DE LA SITUATION FINANCIÈRE - QUATRIÈME TRIMESTRE DE L'EXERCICE FINANCIER 2024

Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles

Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

OBLIGATIONS CONTRACTUELLES ET ENGAGEMENTS COMMERCIAUX

STRUCTURE DU CAPITAL

Capital social

RISQUES ET INCERTITUDES

L'impression et la distribution des circulaires papier - L'effet du développement et de l'adoption de produits numériques et l'effet de règlements ou lois concernant la distribution de porte en porte

Protection des droits de propriété intellectuelle - Incapacité à protéger ses droits par des brevets, marques de commerce et accords de confidentialité pourrait nuire aux activités

Pandémie, épidémie ou apparition d'une maladie infectieuse

Crédit - Mauvaises créances de certains clients

Importations et exportations - Contrôles des importations et des exportations, droits, tarifs ou taxes

Taux de change - Les fluctuations des taux de change

Taux d'intérêt - La hausse des taux d'intérêt sur le marché relativement aux instruments financiers

Liquidités - Disponibilité des capitaux à un coût raisonnable

Régimes de retraite - L'effet de fluctuations majeures des marchés sur la solvabilité des régimes de retraite à prestations définies

Fiscalité - Des changements aux lois fiscales pourraient nuire à la profitabilité

Fiscalité - Des contestations d'autorités fiscales ou des modifications dans les taux d'imposition statutaires en vigueur

Tests de dépréciation - Résultats des tests de dépréciation sur la valeur des actifs

CONTRÔLES ET PROCÉDURES DE COMMUNICATION DE L'INFORMATION

CONTRÔLE INTERNE À L'ÉGARD DE L'INFORMATION FINANCIÈRE

ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA DATE DE CLÔTURE

Ventes des activités d'emballage industriel

Conflit de travail chez Postes Canada

PERSPECTIVES

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