Transcontinental Inc — Interim / Quarterly Report 2021

Sep 8, 2021

RAPPORT DE GESTION

Pour le troisième trimestre clos le 25 juillet 2021

Le présent rapport de gestion a pour objectif d'aider le lecteur à mieux comprendre les activités, la stratégie de développement et les perspectives d'avenir de Transcontinental inc., notre façon de gérer les risques, ainsi que d'analyser les résultats et la situation financière de la Société pour le troisième trimestre clos le 25 juillet 2021. Il devrait être lu de concert avec les informations contenues dans les états financiers consolidés résumés intermédiaires non audités et les notes afférentes inclus dans le présent rapport. De l'information additionnelle relative à la Société, y compris son Rapport annuel et sa Notice annuelle, peut également être obtenue sur SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

Dans le cadre du présent document, à moins d'indication contraire, l'information financière présentée a été préparée selon les Normes internationales d'information financière (« IFRS ») et le terme « dollar » ainsi que le symbole « $ » désignent des dollars canadiens.

De plus, dans ce présent rapport de gestion, nous utilisons aussi certaines données financières non conformes aux IFRS, pour lesquelles une définition complète est présentée ci-dessous et pour lesquelles un rapprochement aux données financières conformes aux IFRS est présenté dans le tableau #2, à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » et à la note 3, « Information sectorielle », des états financiers consolidés résumés intermédiaires non audités pour le troisième trimestre clos le 25 juillet 2021. Ces mesures doivent être considérées comme un complément aux mesures de performance financière conformes aux IFRS. Elles ne s'y substituent pas et n'y sont pas supérieures.

Termes utilisés	Définitions
Revenus ajustés	Revenus excluant la reconnaissance accélérée des revenus reportés. (1)
Résultat opérationnel avantamortissement ajusté	Résultat opérationnel avant amortissement excluant la reconnaissance accélérée des revenus reportés (1), les fraisde restructuration et autres coûts (gains) et la dépréciation d'actifs.
Marge du résultat opérationnel avantamortissement ajusté	Résultat opérationnel avant amortissement ajusté divisé par les revenus ajustés.
Résultat opérationnel ajusté	Résultat opérationnel excluant la reconnaissance accélérée des revenus reportés (1), les frais de restructuration etautres coûts (gains), la dépréciation d'actifs ainsi que l'amortissement des immobilisations incorporelles issues deregroupements d'entreprises.
Marge du résultat opérationnel ajusté	Résultat opérationnel ajusté divisé par les revenus ajustés.
Impôts sur le résultat ajusté	Impôts sur le résultat excluant les impôts portant sur la reconnaissance accélérée des revenus reportés (1), les fraisde restructuration et autres coûts (gains), la dépréciation d'actifs, l'amortissement des immobilisations incorporellesissues de regroupements d'entreprises ainsi que l'effet de la réforme fiscale américaine sur les impôts différés etl'ajustement sur les impôts additionnels dans d'autres juridictions découlant d'un exercice antérieur.
Résultat net attribuable auxactionnaires de la Société ajusté	Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société, excluant la reconnaissance accélérée des revenusreportés (1),les frais de restructuration et autres coûts (gains), la dépréciation d'actifs, l'amortissement desimmobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises, déduction faite des impôts sur le résultat yafférents ainsi que l'effet de la réforme fiscale américaine sur les impôts différés et l'ajustement sur les impôtsadditionnels dans d'autres juridictions découlant d'un exercice antérieur.
Endettement net	Somme de la dette à long terme, de la portion courante de la dette à long terme, des obligations locatives et de laportion courante des obligations locatives, déduction faite de la trésorerie.
Ratio d'endettement net	Endettement net divisé par le résultat opérationnel avant amortissement ajusté des 12 derniers mois.

(1) En lien avec les ententes conclues avec The Hearst Corporation. Se référer à la note 32 des états financiers consolidés annuels pour l'exercice clos le 25 octobre 2020.

Finalement, afin de faciliter la lecture de ce rapport, les termes « TC Transcontinental », « Transcontinental », « Société », « nous », « notre » et « nos » désignent tous Transcontinental inc. et ses filiales et coentreprises.

MISE EN GARDE AU SUJET DES ÉNONCÉS PROSPECTIFS

Nos communications publiques comprennent souvent des énoncés prospectifs, verbaux ou écrits, formulés d'après les attentes de la direction et assujettis à un certain nombre de risques et d'incertitudes intrinsèques, connus ou non. Par leur nature, les énoncés prospectifs reposent sur plusieurs hypothèses tant générales que spécifiques. La Société conseille aux lecteurs de ne pas se fier indûment à ces énoncés, car les résultats ou événements réels pourraient différer de façon importante des attentes exprimées ou sous-entendues dans ces énoncés prospectifs. Ces énoncés prospectifs comprennent notamment des énoncés relatifs à nos objectifs à moyen terme, nos perspectives, nos stratégies pour atteindre ces objectifs, de même que des énoncés relatifs à nos opinions, projets, prévisions, attentes, estimations et intentions. Les mots « peuvent », « pourraient », « devraient », « seraient », « hypothèses », « plan », « stratégie », « perspectives », « croire », « projeter », « estimer », « chercher », « prévoir », « s'attendre à », « avoir l'intention », « objectif » et l'emploi du futur et du conditionnel, ainsi que les mots et expressions semblables, visent à dénoter des énoncés prospectifs. De tels énoncés prospectifs peuvent aussi comprendre des observations concernant les résultats financiers prévisionnels et les perspectives quant à ses activités et les économies où elle opère. La performance future de la Société pourrait également être touchée par un certain nombre de facteurs, dont plusieurs sont hors de son contrôle ou de sa volonté. Les principaux risques, incertitudes et facteurs qui pourraient avoir une incidence sur les résultats réels sont décrits dans le Rapport de gestion pour l'exercice clos le 25 octobre 2020 et dans la plus récente Notice annuelle.

Sauf indication contraire de la part de la Société, les énoncés prospectifs ne tiennent pas compte de l'effet potentiel d'éléments non récurrents ou d'autres éléments exceptionnels, ni de cessions, ni de regroupements d'entreprises, ni de fusions ou acquisitions qui pourraient être annoncées ou conclues après la date du 8 septembre 2021.

Ces énoncés prospectifs sont faits conformément aux dispositions prévues dans les lois canadiennes applicables sur les valeurs mobilières en matière d'exonération.

Les énoncés prospectifs présentés dans ce rapport de gestion sont basés sur les attentes actuelles et sur les données disponibles au 8 septembre 2021. Des énoncés prospectifs peuvent être également intégrés à d'autres documents déposés auprès des organismes de réglementation en matière de valeurs mobilières au Canada ou à toute autre communication. La direction de la Société décline toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser ces énoncés, à moins que les autorités ne l'exigent.

PROFIL DE TC TRANSCONTINENTAL

TC Transcontinental est un chef de file en emballage souple en Amérique du Nord et le plus important imprimeur au Canada. La Société est également le plus important groupe canadien d'édition pédagogique de langue française. Depuis plus de 45 ans, TC Transcontinental a comme mission de créer des produits et services de qualité permettant aux entreprises d'attirer, de joindre et de fidéliser leur clientèle cible.

Le respect, le travail d'équipe, la performance et l'innovation sont les valeurs fortes de la Société et de ses employés. L'engagement de TC Transcontinental auprès de ses parties prenantes est d'agir de manière responsable dans la poursuite de ses activités d'affaires.

Transcontinental inc. (TSX : TCL.A TCL.B), connue sous la marque TC Transcontinental, compte près de 8000 employés, dont la majorité sont en poste au Canada, aux États-Unis et en Amérique latine. Ses revenus ont été d'environ 2,6 milliards de dollars canadiens pour l'exercice clos le 25 octobre 2020. Pour plus d'information, veuillez visiter le site web de TC Transcontinental au www.tc.tc.

FAITS SAILLANTS - TROISIÈME TRIMESTRE

Tableau #1 :

(en millions de dollars, sauf les données par action)	T3-2021	T3-2020	Variationen %
Revenus	621,6 $	587,4 $	5,8
Résultat opérationnel avant amortissement	100,9	130,1	(22,4)
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1)	101,7	139,3	(27,0)
Résultat opérationnel	50,2	75,3	(33,3)
Résultat opérationnel ajusté (1)	67,4	102,1	(34,0)
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société	28,1	48,3	(41,8)
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société par action	0,32	0,55	(41,8)
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté (1)	44,2	68,2	(35,2)
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action (1)	0,51	0,78	(34,6)

(1) Veuillez consulter tableau #2 à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » dans le présent Rapport de gestion pour les données ajustées présentées ci-dessus.

Note: Les résultats ci-dessus incluent 9,2 millions $ en Subvention salariale d'urgence du Canada pour le troisième trimestre de 2021 comparativement à 35,9 millions pour le troisième trimestre de 2020.

• Forte croissance des revenus et solide profitabilité dans les secteurs de l'impression et des médias.
• Revenus de 621,6 millions $ pour le trimestre clos le 25 juillet 2021; résultat opérationnel de 50,2 millions $; et résultat net attribuable aux actionnaires de la Société de 28,1 millions $ (0,32 $ par action).
• Résultat opérationnel avant amortissement ajusté de 101,7 millions $ pour le trimestre clos le 25 juillet 2021; résultat opérationnel ajusté de 67,4 millions $; et résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté de 44,2 millions $ (0,51 $ par action).
• Diffusion du rapport d'étape de responsabilité sociale qui présente des projets novateurs liés à l'engagement dans l'économie circulaire des plastiques et à la réduction de l'empreinte carbone de la Société.
• Clôture d'un placement privé de 250 millions $ de billets non garantis de premier rang venant à échéance en juillet 2026 à un taux de 2,28 %.
• Subséquemment à la fin du trimestre, extension de la facilité de crédit de 400 millions $ jusqu'en 2026 et ajout d'une composante associée au développement durable permettant un ajustement de taux fondé sur l'atteinte de cibles liées à des facteurs ESG, dont la diversité et la réduction d'émissions de gaz à effet de serre.

PRÉAMBULE - IMPACT COVID-19

Dès le début du mois de mars 2020, la Société a déployé activement un plan de gestion de crise et de communication à l'échelle de l'entreprise qui a permis d'assurer la sécurité des employés tout en assurant la continuité des services pour nos clients. Depuis, la Société surveille étroitement l'évolution de la pandémie de la COVID-19 et les recommandations des gouvernements et agit rapidement en adaptant ses mesures de sécurité au besoin.

Malgré les progrès de la campagne de vaccination, la pandémie continue de perturber plusieurs secteurs de l'économie mondiale. Dans le secteur de l'emballage, qui représente plus de la moitié des revenus de la Société, la grande majorité des opérations soutiennent la chaîne d'approvisionnement pour les détaillants alimentaires et de produits de consommation courante, un secteur qui continue d'être en forte demande. Dans le secteur de l'impression, l'impact négatif sur les revenus demeure, bien qu'une reprise graduelle du volume se poursuive et que la Subvention salariale d'urgence du Canada permette d'en mitiger l'impact financier.

RAPPROCHEMENT DES DONNÉES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX IFRS

(non auditées)

Les données financières ont été préparées en conformité avec les IFRS. Cependant, les données financières utilisées, soit les revenus ajustés, le résultat opérationnel avant amortissement ajusté, la marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté, le résultat opérationnel ajusté, la marge du résultat opérationnel ajusté, les impôts sur le résultat ajusté, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté par action, l'endettement net et le ratio d'endettement net, pour lesquelles un rapprochement est présenté au tableau ci-après, ne sont pas définies par les IFRS et pourraient être calculées différemment par d'autres entreprises. Nous sommes d'avis qu'un grand nombre de nos lecteurs analysent la performance financière des activités de la Société en fonction de ces données financières non conformes aux IFRS puisqu'elles peuvent faciliter la comparaison entre les périodes. Ces mesures doivent être considérées comme un complément aux mesures de performance financière conformes aux IFRS. Elles ne s'y substituent pas et n'y sont pas supérieures.

La Société est également d'avis que ces mesures sont des indicateurs utiles de la performance de ses opérations et de sa capacité à faire face à ses obligations financières. Par ailleurs, la direction utilise également certaines de ces données financières non conformes aux IFRS pour évaluer la performance de ses activités et de ses gestionnaires.

Tableau #2: Rapprochement du résultat opérationnel - Troisième trimestre et cumulatif

	Trois mois clos le			Neuf mois clos le
(en millions de dollars)	25 juillet 2021		26 juillet 2020		25 juillet 2021		26 juillet 2020
Résultat opérationnel	50,2 $		75,3 $		153,3 $		160,2 $
Frais de restructuration et autres coûts	0,8		9,2		6,1		29,5
Amortissement des immobilisations incorporelles issues deregroupements d'entreprises (1)	16,4		17,6		49,2		53,0
Résultat opérationnel ajusté	67,4 $		102,1 $		208,6 $		242,7 $
Amortissement (2)	34,3		37,2		105,8		109,9
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté	101,7 $		139,3 $		314,4 $		352,6 $

(1) Les immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients, nos marques de commerce et nos ententes de non-concurrence. (2) L'amortissement présenté exclut celui des immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises.

Rapprochement du résultat net attribuable aux actionnaires de la Société - Troisième trimestre

	Trois mois clos le
		25 juillet 2021			26 juillet 2020
(en millions de dollars, sauf les données par action)	Total	Par action	Total		Par action
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société	28,1	$0,32	$48,3	$	0,55 $
Frais de restructuration et autres coûts, déduction faite des impôts y afférents	0,4	—	6,6		0,07
Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupementsd'entreprises, déduction faite des impôts y afférents (1)	12,4	0,15	13,3		0,16
Ajustement sur les impôts additionnels dans d'autres juridictions (2)	3,3	0,04	—		—
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté	44,2 $	0,51 $	68,2 $		0,78 $

(1) Les immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients, nos marques de commerce et nos ententes de non-concurrence.

(2) Ajustement sur les impôts additionnels dans d'autres juridictions d'un exercice antérieur.

Rapprochement du résultat net attribuable aux actionnaires de la Société - Cumulatif

	Neuf mois clos le
			25 juillet 2021				26 juillet 2020
(en millions de dollars, sauf les données par action)	Total		Par action		Total		Par action
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société	91,4	$	1,05	$	80,4	$	0,92 $
Frais de restructuration et autres coûts, déduction faite des impôts y afférents	3,8		0,04		34,2		0,39
Amortissement des immobilisations incorporelles issues de regroupementsd'entreprises, déduction faite des impôts y afférents (1)	37,3		0,43		40,0		0,46
Ajustement sur les impôts additionnels dans d'autres juridictions (2)	3,3		0,04		—		—
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté	135,8 $		1,56 $		154,6 $		1,77 $

(1) Les immobilisations incorporelles issues de regroupements d'entreprises incluent les relations avec nos clients, nos marques de commerce et nos ententes de non-concurrence. (2) Ajustement sur les impôts additionnels dans d'autres juridictions d'un exercice antérieur.

Rapprochement de l'endettement net

(en millions de dollars, sauf les ratios)	Au 25 juillet 2021		Au 25 octobre 2020
Dette à long terme	781,6	$	790,4 $
Portion courante de la dette à long terme	378,5		229,7
Obligations locatives	134,7		132,0
Portion courante des obligations locatives	23,7		22,8
Trésorerie	(392,0)		(241,0)
Endettement net	926,5	$	933,9 $
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (12 derniers mois)	461,2	$	499,4 $
Ratio d'endettement net	2,0	x	1,9 x

.

ANALYSE DES RÉSULTATS CONSOLIDÉS - TROISIÈME TRIMESTRE

Revenus

Les revenus ont augmenté de 34,2 millions $, soit de 5,8 %, passant de 587,4 millions au troisième trimestre de 2020 à 621,6 millions pour la même période en 2021. Cette augmentation provient principalement de l'impact favorable qu'a eu l'augmentation du prix de la résine sur le secteur de l'emballage, et de la hausse des volumes dans le secteur de l'impression grâce à la performance de la majorité des groupes comparativement à la même période l'année précédente, lesquels été sévèrement touchés par la pandémie. Celle-ci a été partiellement contrebalancée par l'effet négatif de la variation du taux de change. Une analyse plus approfondie des revenus est présentée à la section « Analyse des résultats sectoriels - troisième trimestre ».

Charges opérationnelles et autres charges

Les charges opérationnelles ont augmenté de 71,8 millions $ au troisième trimestre de 2021, soit de 16,0 %, comparativement à la même période en 2020. Cette augmentation provient majoritairement de l'impact de la hausse du prix de la résine et de la baisse de la Subvention salariale d'urgence du Canada comparativement à la même période l'année précédente.

Les frais de restructuration et autres coûts ont baissé de 8,4 millions $, passant d'une charge de 9,2 millions au troisième trimestre de 2020 à une charge de 0,8 million au troisième trimestre de 2021. L'effet favorable est principalement attribuable à une baisse des coûts liée à une réduction d'effectifs au sein du secteur de l'impression et à une réduction des coûts liés à la pandémie de la COVID-19.

L'amortissement a baissé de 4,1 millions $, passant de 54,8 millions au troisième trimestre de 2020 à 50,7 millions au troisième trimestre de 2021. Cette réduction est majoritairement expliquée par l'effet de la variation du taux de change, principalement dans le secteur de l'emballage.

Résultat opérationnel

Le résultat opérationnel a baissé de 25,1 millions $, soit de 33,3 %, passant de 75,3 millions au troisième trimestre de 2020 à 50,2 millions au troisième trimestre de 2021. La baisse du résultat opérationnel est principalement due à la diminution de la Subvention salariale d'urgence du Canada comparativement à la même période l'année précédente, ainsi qu'à l'impact défavorable de l'augmentation du prix de la résine. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'augmentation des volumes au sein du secteur de l'impression, et en second lieu par l'efficacité opérationnelle dans le secteur de l'emballage.

Le résultat opérationnel ajusté a baissé de 34,7 millions $, soit de 34,0 %, passant de 102,1 millions au troisième trimestre de 2020 à 67,4 millions au troisième trimestre de 2021. Une analyse plus approfondie du résultat opérationnel ajusté est présentée à la section « Analyse des résultats sectoriels - troisième trimestre ».

Frais financiers nets

Les frais financiers nets ont diminué de 0,9 million $, passant de 11,0 millions au troisième trimestre de 2020 à 10,1 millions au troisième trimestre de 2021. Cette diminution s'explique surtout par une réduction de l'endettement net par rapport au troisième trimestre de l'année précédente.

Impôts sur le résultat

Les impôts sur le résultat ont baissé de 3,6 millions $, passant de 16,0 millions troisième trimestre de 2020 à 12,4 millions pour la même période en 2021. Cette baisse est principalement une conséquence de la baisse du résultat opérationnel.

Les impôts sur le résultat ajusté ont baissé de 9,4 millions $, passant de 22,9 millions au troisième trimestre de 2020, soit un taux d'imposition effectif de 25,1 %, à 13,5 millions au troisième trimestre de 2021, ou un taux d'imposition effectif de 23,6 %. Cette baisse favorable de la charge d'impôts provient de la diminution du résultat opérationnel ajusté, et de la répartition géographique de celui-ci.

Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société

Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société a baissé de 20,2 millions $, passant de 48,3 millions au troisième trimestre de 2020 à 28,1 millions au troisième trimestre de 2021. Cette baisse est majoritairement causée par la diminution de la Subvention salariale d'urgence du Canada, et l'augmentation du prix de la résine. Par action, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société est passé de 0,55 $ à 0,32 $ respectivement.

Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté a baissé de 24,0 millions $, soit de 35,2 %, passant de 68,2 millions au troisième trimestre de 2020 à 44,2 millions au troisième trimestre de 2021. Cette baisse est due aux mêmes facteurs mentionnés plus hauts. Par action, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté est passé de 0,78 $ à 0,51 $ respectivement.

ANALYSE DES RÉSULTATS CONSOLIDÉS - CUMULATIF

Revenus

Les revenus ont diminué de 50,7 millions $, soit de 2,6 %, passant de 1 918,3 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à 1 867,6 millions pour la même période en 2021. Cette diminution provient majoritairement de la variation défavorable qu'a eu le taux de change sur le secteur de l'emballage, de la disposition de nos activités d'emballage papier en janvier 2020, ainsi que par la baisse des volumes d'impression durant le premier semestre de l'exercice 2021 causée par l'effet de la pandémie. Cette décroissance a été partiellement contrebalancée par l'effet de l'augmentation du prix de la résine dans le secteur de l'emballage et l'augmentation des volumes dans le secteur de l'impression au cours du troisième trimestre. Une analyse plus approfondie des revenus est présentée à la section « Analyse des résultats sectoriels - cumulatif ».

Charges opérationnelles et autres charges

Les charges opérationnelles ont diminué de 12,5 millions $ au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020, soit de 0,8 %, comparativement à la même période en 2020. Cette diminution provient de la baisse des volumes dans le secteur de l'impression causée par la pandémie, de la vente des activités d'emballage papier, des mesures prises par la Société pour réduire les coûts et améliorer son efficacité opérationnelle, partiellement contrebalancée par la diminution de la Subvention salariale d'urgence du Canada, ainsi que par l'augmentation du prix de la résine.

Les frais de restructuration et autres coûts ont diminué de 23,4 millions $, passant d'une charge de 29,5 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à une charge de 6,1 millions pour la même période en 2021. Cet effet favorable est principalement lié à la baisse des coûts de réduction d'effectifs au sein du secteur de l'impression et par les coûts engendrés par la vente des activités d'emballage papier au premier trimestre de 2020.

L'amortissement a baissé de 7,9 millions $, passant de 162,9 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à 155,0 millions pour la même période en 2021. Cette baisse est majoritairement expliquée par l'effet de la disposition de nos activités d'emballage papier en 2020, ainsi que par l'effet qu'a eu la variation du taux de change, principalement dans le secteur de l'emballage.

Résultat opérationnel

Le résultat opérationnel a diminué de 6,9 millions $, soit de 4,3 %, passant de 160,2 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à 153,3 millions pour la même période en 2021. La baisse du résultat opérationnel s'explique majoritairement par la diminution de la Subvention salariale d'urgence du Canada, l'impact défavorable de l'augmentation du prix de la résine et par la baisse du volume mentionnée ci-haut, en partie contrebalancée par une réduction des coûts opérationnels, surtout en lien avec les frais de restructuration.

Le résultat opérationnel ajusté a diminué de 34,1 millions $, soit de 14,1 %, passant de 242,7 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à 208,6 millions pour la même période en 2021. Une analyse plus approfondie du résultat opérationnel ajusté est présentée à la section « Analyse des résultats sectoriels - cumulatif ».

Frais financiers nets

Les frais financiers nets ont diminué de 6,3 millions $, passant de 36,7 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à 30,4 millions pour la même période en 2021. Cette variation s'explique par la diminution de la dette à long terme et par un taux d'intérêt moyen pondéré moins élevé.

Impôts sur le résultat

Les impôts sur le résultat ont diminué de 11,1 millions $, passant de 42,9 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à 31,8 millions pour la même période en 2021. Cette baisse est principalement expliquée par la charge d'impôt enregistrée sur le revenu imposable (base fiscale) engendrée par la vente des activités d'emballage papier en janvier 2020 pour un montant de 11,7 millions.

Les impôts sur le résultat ajusté ont diminué, passant de 51,2 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020, soit un taux d'imposition effectif de 24,9%, à 42,7 millions pour la même période en 2021, ou un taux d'imposition effectif de 24,0%. Cette baisse favorable de la charge d'impôts provient de la diminution du résultat opérationnel ajusté, et de la répartition géographique de celui-ci.

Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société

Le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société a augmenté de 11,0 millions $, soit de 13,7 %, passant de 80,4 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à 91,4 millions pour la même période en 2021. Cette augmentation est principalement due à la diminution des impôts sur le résultat et des frais financiers nets, en partie contrebalancée par la baisse du résultat opérationnel.

Par action, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société est passé de 0,92 $ à 1,05 $ respectivement, en raison des éléments précités.

En ce qui a trait au résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté, il a baissé de 18,8 millions $, soit de 12,2 %, passant de 154,6 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à 135,8 millions pour la même période en 2021, majoritairement en raison de la baisse du résultat opérationnel ajusté impacté par différents facteurs externes qui seront mis en exergue dans l'analyse sectorielle cumulative, partiellement contrebalancé par la baisse des frais financiers nets et la baisse des impôts sur le résultat ajusté. Par action, le résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté est passé de 1,77 $ à 1,56 $ respectivement.

ANALYSE DES RÉSULTATS SECTORIELS - TROISIÈME TRIMESTRE

(non audités)

Tableau #3 :

(en millions de dollars)	Emballage	Impression	Autres	Résultatsconsolidés
Revenus - Troisième trimestre de 2020	348,7	$223,8	$14,9	$587,4	$
Acquisitions/cessions et fermetures	—	2,0	—	2,0
Activités existantes
Taux de change	(37,4)	(0,8)	—	(38,2)
Croissance interne (décroissance)	35,7	32,2	2,5	70,4
Revenus - Troisième trimestre de 2021	347,0	$257,2	$17,4	$621,6	$
Résultat opérationnel ajusté (1)- Troisième trimestre de 2020	45,6	$54,5	$2,0	$102,1	$
Acquisitions/cessions et fermetures	—	(0,2)	—	(0,2)
Activités existantes
Taux de change	(3,4)	0,6	(0,3)	(3,1)
Rémunération à base d'actions	—	—	(1,2)	(1,2)
Croissance interne (décroissance) (2)	(17,4)	(9,1)	(3,7)	(30,2)
Résultat opérationnel ajusté (1)- Troisième trimestre de 2021	24,8	$45,8	$(3,2)	$67,4	$

(1) Veuillez consulter le tableau #2 à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » dans le présent Rapport de gestion pour les données ajustées présentées ci-dessus. (2) Les résultats ci-dessus incluent 9,2 millions $ en Subvention salariale d'urgence du Canada pour le troisième trimestre de 2021 comparativement à 35,9 millions pour le troisième trimestre de 2020.

Secteur de l'emballage

Les revenus du secteur de l'emballage ont baissé de 1,7 millions $, soit de 0,5 %, passant de 348,7 millions au troisième trimestre de 2020 à 347,0 millions au troisième trimestre de 2021. Cette baisse est majoritairement due à l'effet négatif de la variation du taux de change, partiellement contrebalancée par la croissance interne. En ce qui concerne cette croissance interne de 35,7 millions, celle-ci est principalement due à l'augmentation du prix de la résine, qui en l'excluant, le secteur aurait enregistré une croissance interne plutôt stable.

Le résultat opérationnel ajusté a baissé de 20,8 millions $, soit de 45,6 %, passant de 45,6 millions au troisième trimestre de 2020 à 24,8 millions au troisième trimestre de 2021. Cette diminution est principalement causée par l'effet défavorable de la hausse importante du prix de la résine, de la fluctuation du taux de change, ainsi que par la variation défavorable de la Subvention salariale d'urgence du Canada reçue l'année précédente en lien avec la pandémie. En excluant ces éléments, le secteur enregistre une croissance du résultat opérationnel ajusté et ceci grâce à la performance opérationnelle de certains groupes. Conséquemment, la marge du résultat opérationnel ajusté du secteur est passée de 13,1 % au troisième trimestre de 2020 à 7,1 % au troisième trimestre de 2021. En excluant l'effet de l'augmentation du prix de la résine, la marge aurait été légèrement en décroissance en raison des volumes importants en 2020 qui ont eu un effet positif sur la marge.

Secteur de l'impression

Les revenus du secteur de l'impression ont augmenté de 33,4 millions $, soit de 14,9 %, passant de 223,8 millions au troisième trimestre de 2020 à 257,2 millions au troisième trimestre de 2021. La hausse est principalement due à la forte croissance interne en lien avec la réouverture progressive de l'économie, et dans une moindre mesure, à la nouvelle acquisition de BGI Retail Inc.

Le résultat opérationnel ajusté a baissé de 8,7 millions $, soit de 16,0 %, passant de 54,5 millions au troisième trimestre de 2020 à 45,8 millions au troisième trimestre de 2021. Cette baisse provient principalement de la variation défavorable de la Subvention salariale d'urgence du Canada dont le montant est nettement inférieur à celui de la même période l'année précédente. En excluant celle-ci, le secteur enregistre une croissance interne grâce aux initiatives de réduction de coûts et à la croissance des ventes. La marge du résultat opérationnel ajusté du secteur a baissé, passant de 24,4 % au troisième trimestre de 2020 à 17,8 % au troisième trimestre de 2021. En excluant la Subvention salariale d'urgence du Canada, les marges auraient été de 11,3% au cours du troisième trimestre de 2020 et de 14,3% au cours du troisième trimestre de 2021.

Autres

Les revenus ont augmenté de 2,5 millions $, passant de 14,9 millions au troisième trimestre de 2020 à 17,4 millions au troisième trimestre de 2021. Cette hausse est principalement due à une augmentation de volume dans le secteur des médias.

Le résultat opérationnel ajusté a baissé de 5,2 millions $, passant de 2,0 millions au troisième trimestre de 2020 à -3,2 millions au troisième trimestre de 2021, principalement en raison de la variation défavorable de la Subvention salariale d'urgence du Canada, et de la charge reliée à la rémunération à base d'actions. Celles-ci ont été partiellement contrebalancées par la hausse du résultat opérationnel ajusté du secteur des médias découlant d'une augmentation du volume.

ANALYSE DES RÉSULTATS SECTORIELS - CUMULATIF

(non audités)

Tableau #4 :

(en millions de dollars)	Emballage	Impression	Autres	Résultatsconsolidés
Revenus - Neuf mois clos le 26 juillet 2020	$1 074,5	$814,6	$29,2	1 918,3$
Acquisitions/cessions et fermetures	(52,4)	8,5	—	(43,9)
Activités existantes
Taux de change	(63,8)	(1,5)	—	(65,3)
Croissance interne (décroissance)	74,0	(21,7)	6,2	58,5
Revenus - Neuf mois clos le 25 juillet 2021	1 032,3$	$799,9	$35,4	1 867,6 $
Résultat opérationnel ajusté (1)- Neuf mois clos le 26 juillet 2020	$111,4	$145,7	$(14,4)	$242,7
Acquisitions/cessions et fermetures	(0,7)	(0,4)	—	(1,1)
Activités existantes
Taux de change	(6,8)	0,8	(0,5)	(6,5)
Rémunération à base d'actions	—	—	(6,2)	(6,2)
Croissance interne (décroissance) (2)	(17,2)	(0,5)	(2,6)	(20,3)
Résultat opérationnel ajusté (1)- Neuf mois clos le 25 juillet 2021	86,7$	145,6$	(23,7)$	208,6$

(1) Veuillez consulter le tableau #2 à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » dans le présent Rapport de gestion pour les données ajustées présentées ci-dessus. (2) Les résultats ci-dessus incluent 25,7 millions $ en Subvention salariale d'urgence du Canada pour les neufs mois clos le 25 juillet 2021 comparativement à 44,0 millions pour les neufs mois clos le 26 juillet 2020.

Secteur de l'emballage

Les revenus du secteur de l'emballage ont diminué de 42,2 millions $, passant de 1 074,5 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à 1 032,3 millions pour la même période en 2021. Cette baisse provient principalement de l'effet défavorable de la variation du taux de change de 63,8 millions, suivi de l'effet de 52,4 millions en raison de la vente des activités d'emballage papier en janvier 2020. En ce qui concerne la croissance interne de 74,0 millions, celle-ci est liée à l'augmentation du prix de la résine, ainsi qu'à la hausse de volume au sein de plusieurs segments qui soutiennent la chaîne d'approvisionnement pour les détaillants alimentaires et de produits de consommation courante.

Le résultat opérationnel ajusté a baissé de 24,7 millions $, passant de 111,4 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à 86,7 millions pour la même période en 2021. Cette diminution est principalement causée par l'effet défavorable de la hausse du prix de la résine, ainsi que par la variation défavorable du taux de change. Outre ces deux éléments, et grâce aux initiatives d'efficacité opérationnelle et à la hausse de volume mentionnée ci-haut, le secteur a connu une croissance organique de ses résultats.

La marge du résultat opérationnel ajusté du secteur est en baisse, passant de 10,4% au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à 8,4% pour la même période en 2021. En excluant l'effet défavorable de la résine, la marge aurait été plutôt stable.

Secteur de l'impression

Les revenus du secteur de l'impression ont diminué de 14,7 millions $, passant de 814,6 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à 799,9 millions pour la même période en 2021. La décroissance interne de 21,7 millions s'explique surtout par les effets négatifs qu'a eu la pandémie depuis avril 2020 sur les volumes dans la plupart des segments, principalement durant le premier semestre de l'exercice. Celle-ci a été partiellement contrebalancée par les acquisitions effectuées dans le segment de marketing sur le lieu de vente.

Le résultat opérationnel ajusté a diminué de 0,1 million $, passant de 145,7 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à 145,6 millions pour la même période en 2021. Malgré la bonne performance du secteur, et aux initiatives de réduction des coûts, l'effet défavorable de la Subvention salariale d'urgence du Canada a contrebalancé la croissance interne. La marge du résultat opérationnel ajusté du secteur a augmenté, passant de 17,9% au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à 18,2% pour la même période en 2021. En excluant la Subvention salariale d'urgence du Canada, les marges auraient été de 13.5% au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 et de 15.1% pour la même période en 2021 en raison des initiatives d'efficacité opérationnelle.

Autres

Les revenus ont augmenté de 6,2 millions $, passant de 29,2 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à 35,4 millions pour la même période en 2021. Cette hausse est attribuable à l'augmentation du volume dans le secteur des médias.

Le résultat opérationnel ajusté a diminué de 9,3 millions $, passant de -14,4 millions au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2020 à -23,7 millions pour la même période en 2021. Cette baisse est principalement due à la charge reliée à la rémunération à base d'actions, ainsi qu'à la diminution de la Subvention salariale d'urgence du Canada. L'augmentation du résultat opérationnel du secteur des médias a partiellement contrebalancé cette baisse.

SOMMAIRE DES RÉSULTATS TRIMESTRIELS

(non audités)

Le tableau #5 présente un résumé des principales informations financières consolidées tirées des états financiers consolidés résumés intermédiaires non audités de la Société ainsi que certaines données financières qui ne sont pas définies par les IFRS pour chacun des huit derniers trimestres.

Tableau #5 :

			2021							2020					2019
(en millions de dollars, sauf les montants par action)	T3		T2		T1		T4		T3		T2		T1		T4
Revenus	621,6	$	623,3	$	622,7	$	655,7	$	587,4	$	625,1	$	705,8	$	790,9	$
Revenus ajustés (1)	621,6		623,3		622,7		655,7		587,4		625,1		705,8		779,2
Résultat opérationnel avant amortissement (2)	100,9		106,5		100,9		134,9		130,1		97,3		95,7		206,9
Résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1) (2)	101,7		107,0		105,7		146,8		139,3		104,3		109,0		139,1
Marge du résultat opérationnel avant amortissement ajusté (1)(2)	16,4	%	17,2	%	17,0	%	22,4	%	23,7	%	16,7	%	15,4	%	17,9	%
Résultat opérationnel (2)	50,2	$	55,9	$	47,2	$	81,2	$	75,3	$	44,1	$	40,8	$	156,2	$
Résultat opérationnel ajusté (1) (2)	67,4		72,6		68,6		110,1		102,1		68,5		72,1		106,8
Marge du résultat opérationnel ajusté (1) (2)	10,8	%	11,6	%	11,0	%	16,8	%	17,4	%	11,0	%	10,2	%	13,7	%
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société (2)	28,1	$	35,6	$	27,7	$	51,3	$	48,3	$	25,7	$	6,4	$	112,3	$
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société par action (2)	0,32		0,41		0,32		0,59		0,55		0,30		0,07		1,28
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté (1) (2)	44,2		47,8		43,8		72,4		68,2		43,6		42,8		69,9
Résultat net attribuable aux actionnaires de la Société ajusté paraction (1) (2)	0,51		0,55		0,50		0,83		0,78		0,50		0,49		0,80
En % de l'exercice	—	%	—	%	—	%	32	%	30	%	19	%	19	%	31	%

(1) Veuillez consulter le tableau #2 à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » dans le présent Rapport de gestion pour les données ajustées présentées

ci-dessus. (2) Les résultats tiennent compte de l'incidence de l'adoption de la nouvelle norme IFRS 16 qui s'applique à la Société pour son exercice ouvert à compter du 28 octobre 2019. La Société a adopté la nouvelle norme selon la méthode de transition rétrospective modifiée, où les effets cumulés de l'application initiale ont été reflétés dans les résultats non distribués d'ouverture au 28 octobre 2019, sans retraitement des chiffres comparatifs. De ce fait, les trimestres antérieurs à cette date n'ont pas été ajustés.

La variabilité des données financières des périodes intermédiaires est influencée par plusieurs facteurs, notamment :

• L'incidence des acquisitions, cessions et fermetures réalisées dans le cadre de notre transformation;
• L'effet du taux de change;
• Les taux d'intérêt;
• L'incidence de la variation du prix de l'action sur la charge reliée à la rémunération à base d'actions;
• Le prix de nos matières premières dont la résine et le papier;
• L'effet de la Subvention salariale d'urgence du Canada liée à la pandémie.

En excluant l'incidence des éléments ci-dessus mentionnés, nous constatons une légère croissance interne des revenus, et une augmentation de la rentabilité.

SITUATION FINANCIÈRE, LIQUIDITÉS ET STRUCTURE DU CAPITAL

(non auditées)

Tableau #6 :

	Trois mois clos le
(en millions de dollars)	25 juillet2021	26 juillet2020
Activités opérationnelles
Flux de trésorerie générés par les activités opérationnelles avant variation des éléments hors caisse liés auxopérations et des impôts sur le résultat payés	101,4 $	131,9 $
Variation des éléments hors caisse liés aux opérations	(36,5)	9,7
Impôts sur le résultat	(10,3)	5,0
Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles	54,6 $	146,6 $
Activités d'investissement
Regroupements d'entreprises, nets de la trésorerie acquise	(44,0) $	— $
Acquisitions d'immobilisations corporelles	(39,5) $	(13,6) $
Cessions d'immobilisations corporelles	0,6	—
Augmentation des immobilisations incorporelles	(5,8)	(4,3)
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement	(88,7) $	(17,9) $
Activités de financement
Augmentation de la dette à long terme, net de frais d'émission	394,0 $	— $
Remboursement de la dette à long terme	(138,4) $	(0,1) $
Frais financiers payés sur la dette à long terme	(6,6)	(8,4)
Remboursement du principal sur les obligations locatives	(6,1)	(5,5)
Intérêts payés sur les obligations locatives	(0,8)	(0,8)
Dividendes	(19,5)	(19,6)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement	222,6 $	(34,4) $
Incidence des écarts de taux de change sur la trésorerie libellée en monnaies étrangères	3,9 $	(1,6) $
Variation nette de la trésorerie	192,4 $	92,7 $

Situation financière	Au 25 juillet 2021	Au 25 octobre 2020
Endettement net (1)	926,5 $	933,9 $
Ratio d'endettement net (1)	2,0 x	1,9 x
Cote de crédit
DBRS	BBB (bas)	BBB (bas)
Perspectives (2)	Stables	Négatives
Standard and Poor's	BBB-	BBB-
Perspectives (3)	Stables	Négatives
États consolidés de la situation financière	Au 25 juillet 2021	Au 25 octobre 2020
Actifs courants	1 198,4 $	1 024,7 $
Passifs courants	813,0	677,5
Actif total	3 720,6	3 598,4
Passif total	1 971,9	1 859,8

(1) Veuillez consulter le tableau #2 à la section « Rapprochement des données financières non conformes aux IFRS » dans le présent Rapport de gestion pour les données ajustées présentées ci-dessus.

(2) Le 3 mai 2021, l'agence de notation DBRS Limited (DBRS Morningstar) a fait passer les perspectives de la cote de crédit de la Société de négatives à stables.

(3) Le 9 février 2021, l'agence de notation Standard & Poor's (S&P Global Ratings) a fait passer les perspectives de la cote de crédit de la Société de négatives à stables.

ANALYSE DE LA SITUATION FINANCIÈRE - TROISIÈME TRIMESTRE

Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles

Les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles ont baissé de 92,0 millions $, passant de 146,6 millions au troisième trimestre de 2020 à 54,6 millions au troisième trimestre de 2021. Cette baisse est majoritairement attribuable à la variation du fonds de roulement qui s'explique en grande partie par une hausse des inventaires au sein du secteur de l'emballage. De plus, cette décroissance s'explique par un recul du résultat opérationnel, ainsi qu'une hausse des impôts payés en raison du report des acomptes provisionnels d'impôts canadien sur le résultat au troisième trimestre 2020.

Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement

Les flux de trésorerie liés aux activités d'investissement sont passés d'un déboursé de 17,9 millions $ au troisième trimestre de 2020 à un déboursé de 88,7 millions au troisième trimestre de 2021. Cette variation est principalement liée à l'acquisition de BGI Retail Inc., et dans une moindre mesure, à une augmentation des dépenses en immobilisations corporelles au sein du secteur de l'emballage.

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

Les flux de trésorerie liés aux activités de financement sont passés d'un déboursé de 34,4 millions $ au troisième trimestre de 2020 à une entrée de fonds de 222,6 millions au troisième trimestre de 2021. Cette variation est majoritairement attribuable à l'augmentation de la dette à long terme, dont la provenance est l'émission d'un prêt à terme en devises américaines pour un montant de 120,0 millions de dollars américains (150,8 millions de dollars). La Société a également émis des billets non garantis d'une valeur de 250,0 millions de dollars, et a effectué un remboursement d'un montant de 112,5 millions de dollars américains (138,1 millions de dollars) de la tranche B des prêts à terme en devises américaines qui venait à échéance.

Instruments d'emprunt

Au 25 juillet 2021, aucun montant n'avait été prélevé sur les facilités de crédit, et la disponibilité au titre des facilités de crédit était de 431,4 millions $. L'endettement net est passé de 933,9 millions au 25 octobre 2020 à 926,5 millions au 25 juillet 2021. Cette stabilité s'explique par nos flux de trésorerie excédentaires qui ont été utilisés afin d'effectuer des acquisitions et des investissements stratégiques. En raison de ceci et de la baisse du résultat opérationnel avant amortissement depuis octobre 2020, le ratio d'endettement net s'établit à 2,0x au 25 juillet 2021 comparativement à 1,9x au 25 octobre 2020.

Le 30 avril 2021, la Société a remboursé le solde de 112,5 millions de dollars américains (138,1 millions de dollars) de la tranche B des Prêts à terme en devises américaines, qui venait à échéance.

Le 3 mai 2021, l'agence de notation DBRS Limited (DBRS Morningstar) a fait passer la cote de crédit de la Société de BBB (bas) / perspectives négatives à BBB (bas) / perspectives stables.

Le 4 juin 2021, la Société a mis en place un nouveau financement pour un montant de 120,0 millions de dollars américains (150,8 millions de dollars). Le montant emprunté porte intérêt au taux de base américain ou LIBOR majoré d'une marge applicable de 0,85% à 1,85% et est remboursable en juin 2028.

Au cours du troisième trimestre de 2021, la Société a également émis des billets non garantis à taux fixe de 2,28% d'une valeur de 250,0 millions de dollars et venant à échéance en juillet 2026.

Capital social

Tableau #7 :

Actions émises et en circulation	Au 25 juillet 2021	Au 31 août 2021
Catégorie A (droit de vote subalterne)	73 111 944	73 111 944
Catégorie B (droit de vote multiple)	13 913 226	13 913 226
Total catégorie A et catégorie B	87 025 170	87 025 170

En septembre 2020, la Société a été autorisée à racheter sur le marché libre, pour annulation, ou sous réserve des autorisations des autorités en matière de valeurs mobilières en vertu d'ententes de gré à gré, entre le 1er octobre 2020 et le 30 septembre 2021, ou une date antérieure si l'offre est complétée ou résiliée par la Société, jusqu'à concurrence de 1 000 000 de ses actions à droit de vote subalterne catégorie A et jusqu'à concurrence de 191 320 actions catégorie B, représentant approximativement 1,37 % des 73 049 344 actions à droit de vote subalterne catégorie A émises et en circulation et des 13 975 826 actions catégorie B émises et en circulation au 18 septembre 2020.

Aucun rachat d'actions n'a été fait au cours du trimestre clos le 25 juillet 2021. La Société n'a effectué aucun rachat d'actions depuis février 2020.

CONTRÔLE INTERNE À L'ÉGARD DE L'INFORMATION FINANCIÈRE

La direction est responsable de la mise en place et du maintien d'un contrôle interne adéquat. Le contrôle interne à l'égard de l'information financière (« CIIF ») a pour objectif de fournir une assurance raisonnable quant à la fiabilité de l'information financière de la Société et à la préparation des états financiers consolidés résumés intermédiaires conformément aux IFRS. La direction atteste sur l'information présentée dans les documents annuels et intermédiaires des émetteurs selon « le règlement 52-109 » en utilisant le cadre de contrôle interne proposé par le Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO).

Au 25 juillet 2021, la direction de la Société a exclu BGI Retail Inc. ("BGI"), de son évaluation du contrôle interne à l'égard de l'information financière, une mesure acceptée par l'Autorité des marchés financiers (AMF) durant la première année suivant l'acquisition d'une entreprise, le temps de permettre à une société de procéder à son intégration.

BGI est un fournisseur de services complets de conception et de solutions en magasin pour les détaillants et les grandes marques mondiales situé à Paris, en Ontario. Acquise le 1er juin 2021, BGI a généré des revenus de 2,0 millions, soit 0,1% des résultats consolidés de la Société.

Des informations additionnelles relatives à cette acquisition sont présentées dans le tableau #8.

Tableau #8 :

(non audités)

(en millions de dollars)	BGI Retail Inc.
État de la situation financière	Au 25 juillet 2021
Actifs courants	10,5
Actifs non courants	75,7
Passifs courants	10,9
Passifs non courants	31,8
État du résultat	Neuf mois clos le 25 juillet 2021
Revenus	2,0
Résultat opérationnel avant amortissement	0,2
Résultat opérationnel	(0,8)

Au cours du troisième trimestre clos le 25 juillet 2021, sauf les faits susmentionnés, aucune modification touchant le CIIF qui a eu ou est susceptible d'avoir une incidence importante sur ce contrôle n'a été portée à l'attention de la direction de la Société, y compris le président et chef de la direction ainsi que le chef de la direction financière de la Société.

ÉVÈNEMENTS POSTÉRIEURS À LA DATE DE CLÔTURE

REMBOURSEMENT DE DETTES

Le 3 août 2021, la Société a remboursé le solde de 188,5 millions de dollars (150,0 millions de dollars américains) de la tranche C des Prêts à terme en devises américaines.

FACILITÉ DE CRÉDIT

Le 31 août 2021, la Société a modifié sa facilité de crédit de 400,0 millions de dollars afin d'y ajouter une structure de prêt liée au développement durable permettant un ajustement de taux fondé sur l'atteinte de cibles liées à des facteurs liés aux enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), dont la diversité et la réduction d'émissions de gaz à effet de serre. De plus, elle a prolongé d'une année l'échéance de la facilité de crédit, soit jusqu'en février 2026, les autres modalités demeurent inchangées.

PERSPECTIVES

Dans le secteur de l'emballage, à la suite de la signature de nouveaux contrats et de l'introduction de nouveaux produits sur le marché et malgré une croissance interne au troisième trimestre plus faible qu'anticipée, nous continuons de prévoir une croissance interne du volume pour le quatrième trimestre de l'exercice 2021 et pour l'exercice 2022. L'effet de décalages contractuels dans le passage aux clients de l'augmentation du prix de la résine, et l'appréciation du dollar canadien face au dollar américain, devraient continuer d'avoir un effet négatif sur la profitabilité du secteur au quatrième trimestre, mais dans une moindre mesure. En excluant les effets de la résine et de l'appréciation du dollar canadien, nous prévoyons une hausse du résultat opérationnel durant l'exercice 2021 par rapport à l'exercice précédent, en raison de nos initiatives d'efficacité opérationnelle et d'une croissance interne des revenus anticipée.

Pour le secteur de l'impression, nous prévoyons la poursuite de la reprise graduelle du volume d'impression. Cette reprise, combinée à la croissance dans nos activités de marketing sur le lieu de vente, nous donne confiance quant aux perspectives de croissance des revenus pour les trimestres à venir.

Étant donné que l'exercice 2021 repose sur 53 semaines, les résultats du quatrième trimestre incluront les résultats d'une semaine additionnelle comparativement à l'exercice précédent. Cette semaine additionnelle aura un effet favorable sur les revenus et le résultat opérationnel des secteurs de l'emballage et de l'impression.

Finalement, nous prévoyons continuer à générer d'importants flux de trésorerie. Ceci devrait nous permettre de réduire notre endettement net, tout en nous laissant la flexibilité pour poursuivre notre stratégie d'investissement axée sur la croissance interne ainsi que sur des acquisitions stratégiques et ciblées.

Au nom de la direction,

(s) Donald LeCavalier Chef de la direction financière

Le 8 septembre 2021