TONGWEI CO.,LTD. — Capital/Financing Update 2017

Dec 15, 2017

通威股份有限公司 关于公司公开发行 A 股可转换公司债券募集资金投资 项目的可行性分析报告

为提升公司核心竞争力，增强公司盈利能力，通威股份有限公司（以下简称 “公司”）拟公开发行 A 股可转换公司债券（以下简称“可转债”）募集资金。 公司董事会对本次发行可转债募集资金运用的可行性分析如下：

一、本次募集资金投资计划

本次公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过 500,000.00 万元（含 500,000.00 万元），扣除发行费用后，募集资金用于以下项目：

单位：万元

			单位：万元
序号	项目名称	总投资额	以募集资金投入
1	包头2.5万吨高纯晶硅项目	322,850.00	265,000.00
2	乐山2.5万吨高纯晶硅项目	318,419.00	235,000.00
合计		641,269.00	500,000.00

本次发行募集资金到位之后，如果实际募集资金净额少于上述项目募集资金 拟投入总额，不足部分由公司以自有资金或通过其他融资方式解决。

在本次发行募集资金到位之前，如果公司根据经营状况和发展规划，对部分 项目以自筹资金先行投入的，对先行投入部分，在本次发行募集资金到位之后予 以全额置换。

二、募集资金投资项目的实施背景

（一）行业背景

1 、光伏行业潜力巨大

随着全球经济高速发展，其所带来的能源消费剧增，化石资源消耗迅速，生 态环境恶化的后果也严重威胁到了社会可持续发展。在此背景下，提高能源利用 效率，开发新能源已是各国关注的焦点，未来新能源替代传统石化能源消费也将 是必然的发展趋势。目前光伏发电占全球能源消耗总量之比仍很小，未来增长空 间巨大。根据英国石油（BP）的数据，2014 年光伏发电在全球发电能源结构中

占约 0.8%的市场份额。未来，为了应对能源安全和气候变化问题，人类不得不 越来越依赖新能源，光伏发电作为清洁的新能源发电技术，长期发展趋势良好。 欧洲联合研究中心预测，到 2030 年，光伏发电在世界总电力中的供应将达到 10% 以上；到 2040 年，光伏发电将占电力的 20%以上，到 21 世纪末，光伏发电将占 到 60%以上，成为人类能源供应的主体，光伏发电增长潜力巨大。

2 、技术进步推动光伏发电竞争力提升

以技术进步推动成本下降是光伏行业发展的内源性动力。国家能源局在《太 阳能发展“十三五”规划》中提出，到 2020 年，光伏发电电价水平在 2015 年基 础上下降 50%以上，在用电侧实现平价上网目标；太阳能热发电成本低于 0.8 元 /千瓦时；太阳能供暖、工业供热具有市场竞争力。近年来，在技术进步的推动 下，从硅材料、电池、组件到系统的优化创新，光伏产业链中各个环节的技术水 平均有较大提升，推动光伏发电成本的持续下降。随着光伏发电成本逐步接近常 规电力的上网电价，光伏发电将成为一种具有成本竞争力的、可靠和可持续性的 电力来源。

（二）政策背景

近年来，我国政府出台了一系列相关政策以支持光伏产业发展。尤其是 2013 年以来，国务院及各部委密集推出的各项产业支持政策，彰显出政府在未来几年 大力发展太阳能光伏发电产业的决心。同时，工信部制定了光伏制造行业规范， 并对符合规范条件的企业进行了检查、公告，引导多晶硅等光伏制造产业健康发 展。

展。
时间	文件名称	主要内容
2013.7	《国务院关于促进光伏产 业健康发展的若干意见》 （国务院）	 加快技术创新和产业升级，提高多晶硅等原 材料自给能力和光伏电池制造技术水平，显 著降低光伏发电成本，提高光伏产业竞争 力。  重点支持技术水平高、市场竞争力强的多晶 硅和光伏电池制造企业发展，培育形成一批 综合能耗低、物料消耗少、具有国际竞争力 的多晶硅制造企业和技术研发能力强、具有 自主知识产权和品牌优势的光伏电池制造 企业。引导多晶硅产能向中西部能源资源优 势地区聚集，鼓励多晶硅制造企业与先进化 工企业合作或重组，降低综合电耗、提高副 产品综合利用率。

2015.9	《国家能源局关于调增部 分地区2015 年光伏电站 建设规模的通知》 （国家能 源局）	 全国增加光伏电站建设规模530万千瓦，主 要用于支持光伏电站建设条件优越、已下达 建设计划完成情况好以及积极创新发展方 式的新能源示范城市、绿色能源示范县等地 区建设光伏电站。
2016.2	《国家能源局关于做好 “三北”地区可再生能源 消纳工作的通知》 （国家能 源局）	 促进华北、东北、西北地区风电、光伏发电 等可再生能源消纳，充分挖掘可再生能源富 集地区电能消纳潜力和电力系统辅助服务 潜力，着力解决弃风、弃光问题，促进可再 生能源与其他能源协调发展，满足民生供热 需求
2016.3	《国家能源局关于印发 2016 年能源工作指导意 见的通知》（国家能源局）	 大力发展太阳能。扩大光伏发电“领跑者”基 地建设规模。继续推进太阳能热发电示范项 目建设，探索太阳能热发电新技术和新模 式。统筹做好太阳能发电项目与配套电网建 设衔接。
2016.6	《国家能源局关于下达 2016 年光伏发电建设实 施方案的通知》 （国家能源 局）	 明确2016 年下达全国新增光伏电站建设规 模1,810万千瓦，其中，普通光伏电站项目 1,260 万千瓦，光伏领跑技术基地规模550 万千瓦。
2016.10	《“十三五”控制温室气 体排放工作方案》（国务 院）	 到2020 年力争常规水电装机达到3.4 亿千 瓦，风电装机达到200GW，光伏装机达到 100GW，核电装机达到58GW，在建容量达 到30GW 以上。
2016.12	《太阳能发展“十三五” 规划》（国家能源局）	 到2020年底，太阳能发电装机达到1.1亿千 瓦以上，其中，光伏发电装机达到1.05亿千 瓦以上，光伏发电电价水平在2015 年基础 上下降50%以上，在用电侧实现平价上网目 标。  先进晶体硅光伏电池产业化转换效率达到 23%以上，薄膜光伏电池产业化转换效率显 著提高，若干新型光伏电池初步产业化。光 伏发电系统效率显著提升，实现智能运维。 太阳能热发电效率实现较大提高，形成全产 业链集成能力。
2017.4	《能源生产和消费革命战 略(2016-2030)》（国家发 改委、国家能源局）	 加快发展高效太阳能发电利用技术和设备， 重点研发太阳能电池材料、光电转换、智能 光伏发电站、风光水互补发电等技术，研究 可再生能源大规模消纳技术。

从全球范围来看，德国、英国等欧洲国家较早推出光伏发电支持政策，产业

发展也较快。虽然随着光伏发电成本不断降低，这些国家降低了光伏发电的补贴 力度，但政府支持光伏发电产业发展的立场未变。特别是 2011 年 3 月日本福岛 核泄露事故后，各国对核电建设趋于谨慎，继德国、日本等国相继关停部分核电 站后，各国可再生能源政策支持重心向光伏发电倾斜，中国、日本、美国等国相 继推出了促进光伏发电的鼓励政策，大力支持本国光伏发电行业的发展。

（三）公司经营背景

公司的经营范围为：饲料加工；水产品加工；屠宰及肉类加工；食品制造业； 兽用药品制造；农林牧渔专用机械制造；化学原料和化学制品制造业；光伏设备 及元器件制造；电池制造；燃气、太阳能及类似能源家用器具制造；计算机制造； 非金属矿物制品业；（以上经营项目仅限分支机构经营）渔业、畜牧业；畜牧服 务业、渔业服务业；兽药经营；太阳能发电；电力供应；电气安装；工程设计； 科技推广和应用服务业；废弃资源综合利用业；环境治理业；商品批发和零售； 租赁业和商业服务业；进出口业；互联网信息服务。

公司目前主要业务包括农牧和光伏两大板块，形成了“农业（渔业）+光伏” 两大主业资源整合、协同发展的经营模式。在太阳能光伏方面，公司主要以多晶 硅、太阳能电池的研发、生产、销售为主，同时致力于“渔光一体”、户用分布 式发电等终端电站的投建及运维。

目前，公司多晶硅产能为 2 万吨，本次募投项目的实施将在乐山和包头分别 建设 2.5 万吨多晶硅生产线。项目建成后，公司多晶硅产能合计将达到 7 万吨， 将成为全球最大和成本最低的多晶硅生产和研发企业之一，进一步加快公司实现 “世界级清洁能源企业”的战略发展目标。

三、本次募集资金的必要性与可行性分析

（一）本次募集资金投资项目的必要性

1 、响应国家战略，推动光伏产业发展

由于传统能源大量使用导致的气候变化成为人类面临的重大问题，而中国已 跻身于世界主要的能源消费国和温室气体排放国家之列，低碳和节能减排政策成 为我国的一项基本国策。2015 年 11 月 30 日，国家主席习近平在巴黎出席气候 变化巴黎大会开幕式并发表题为《携手构建合作共赢、公平合理的气候变化治理 机制》的重要讲话，提出中国将把生态文明建设作为“十三五”规划重要内容， 落实创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，通过科技创新和体制机制创新， 实施优化产业结构、构建低碳能源体系、发展绿色建筑和低碳交通、建立全国碳 排放交易市场等一系列政策措施，形成人和自然和谐发展现代化建设新格局。中 国在“国家自主贡献”中提出将于 2030 年左右使二氧化碳排放达到峰值并争取 尽早实现，2030 年单位国内生产总值二氧化碳排放比 2005 年下降 60%-65%，非

化石能源占一次能源消费比重达到 20%左右，森林蓄积量比 2005 年增加 45 亿立 方米左右。

目前，中国在全球能源市场上的重要性日益突出。考虑到中国当前人均能源 使用量较低，持续的经济增长趋势显著，IEA 预计在今后的几十年内，中国的能 源需求仍会保持强劲增长。研究表明，作为可再生能源的太阳能，具有取之不尽、 用之不竭、清洁等特点，大面积使用光伏发电电能，能够有效地减少二氧化碳排 放，降低温室气体效应，改善气候环境。

本次募集资金投资项目建成后，将推动我国太阳能多晶硅产业的发展，抓住 行业的发展趋势，实现公司打造“世界级清洁能源企业”的目标，为国家实施低 碳和节能减排战略贡献力量。

2 、发展光伏产业，解决国家能源安全问题

随着中国经济的快速增长，对能源的需求量越来越大，常规油气已不能满足 国民经济发展的需要。2016 年我国石油表观消费量（当年生产量加上净进口量） 超过 5.56 亿吨，同比增长 2.8%，增速较上年下降 1.5 个百分点。剔除原油库存 变动因素，实际消费增速约为 0.7%，消费增速大幅放缓。与此同时，中国原油 产量跌破 2 亿吨，原油对外依存度超过 65%。2016 年，由于需求低迷和进口气 增加，导致国内淡季压减天然气产量，估计全年国内气产量（含煤制气）同比增 长 1.4%，低于上年 3.9%的增速；天然气进口量 733 亿立方米，同比增长 19.0%， 较上年同期增加 15.5 个百分点。天然气对外依存度快速升至 36.6%。我国能源安 全问题、能源供应的多元化以及发展替代能源，已经成为刻不容缓的任务。

太阳能开发与利用作为新能源的一种，与煤炭、煤化工、生物燃料等替代能 源相比，有着取之不尽、用之不竭、环保经济等无可比拟的竞争优势，成为人类 新能源利用的首要途径。因此太阳能光伏产业作为一种新型的能源产业应运而生， 越来越多的国家开始实行“阳光计划”，开发太阳能资源，寻求经济发展的新动 力。未来，光伏产业发展前景广阔，而光伏产业的发展离不开多晶硅产业的支撑。

3 、光伏产业潜力巨大，多晶硅产业不可或缺

当今世界各国特别是发达国家对于光伏发电十分重视，位于可再生能源开发 利用的首位，制定规划、采取措施、增加投入、大力发展。20 世纪 80 年代以来， 即使是在世界经济总体处于衰退和低谷的时期，光伏发电技术也一直保持着 10%-15%的发展速度。在产业化方面，各国一直在通过改进工艺、扩大规模和开

拓市场等措施降低成本，并取得了巨大进展。预计到 2050 年，光伏累计装机量 将达到 4,600GW，光伏发电量将占全球 16%，成为人类的基本能源之一。

与国际上蓬勃发展的光伏产业相比，我国落后于发达国家 10-15 年，但近年 来，由于我国将光伏发电提高到国家能源战略的高度，光伏产业未来发展预期较 好。截至 2016 年底，我国光伏发电累计装机容量 77.42GW，为全球光伏发电装 机容量最大的国家，为我国光伏制造业提供了有效的市场支撑。

作为 21 世纪最有潜力的能源之一，光伏产业的发展潜力巨大。多晶硅产业 作为光伏产业的上游行业，具有较高的投资价值和发展潜力。

（二）本次募集资金投资项目的可行性

1 、国家政策支持光伏产业发展

近年来，国务院、国家发改委、国家能源局等相关部门相继出台多项行业扶 持政策，内容涵盖产业远景规划、制度建设、行业规范管理、收入补贴、税收优 惠等方面，有力促进了光伏产业的快速发展。例如：2013 年 7 月发布的《国务 院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》就明确指出：重点支持技术水平高、 市场竞争力强的多晶硅和光伏电池制造企业发展，培育形成一批综合能耗低、物 料消耗少、具有国际竞争力的多晶硅制造企业和技术研发能力强、具有自主知识 产权和品牌优势的光伏电池制造企业。

2 、多晶硅料国产化空间巨大

多晶硅料的直接下游是硅片环节。2016 年全球硅片产量约为 69GW，国内 硅片的产量占全球硅片产量的 90%以上，约 63GW。按照每瓦硅耗需求约 5g 多 晶硅料来进行估算，2016 年国内硅片企业共需 31.5 万吨的多晶硅料。根据 CPIA 数据，2016 年我国多晶硅料的产量为 19.4 万吨，虽然产量在持续提升，但仍然 无法满足国内需求，同年仍进口 13.6 万吨多晶硅料。2017 年上半年中国多晶硅 产量约 11.5 万吨，进口量仍达 7.28 万吨，海外进口仍占有较大比重，国产多晶 硅料有效产能现阶段无法完全满足国内需求。

过去由于生产工艺技术的落后，我国的多晶硅料同国外产品之间存在成本差 距，近年来随着改良西门子法的技术提升，冷氢化技术的应用，技改去瓶颈等措 施以及先进企业通过在低电价区域布局产能，使得国内企业的多晶硅生产成本大 幅下降，国产硅料的竞争优势也在进一步提升。现阶段多晶硅料的新扩产能成本

区间已经低于国外竞争对手，多晶硅料的国产化替代将是这一阶段多晶硅料环节 的主要趋势。

3 、公司掌握多晶硅核心技术，达到国际领先水平

多晶硅是一个技术密集型行业，公司的技术研发团队通过自主研发和引进消 化，在多晶硅生产工艺及装备技术方面不断获得重大技术突破。目前，公司已在 三氯氢硅合成技术、冷氢化技术、精馏技术、还原技术、还原尾气回收技术等多 晶硅关键技术方面形成了具有自主知识产权的多项成果。此外，公司还组建了 “四川省硅材料副产物循环利用工程技术研究中心”，以此搭建良好的技术创新 平台，不断提升公司自主研发能力。

成本控制是多晶硅行业的竞争核心，自 2013 年始，公司子公司永祥股份开 始进行四氯化硅冷氢化等综合节能降耗技术改造，将公司氢化环境的技术路线由 之前的热氢化技术全部改造为冷氢化技术，使得公司的单位综合能耗大幅降低， 公司成本优势处于行业领先水平。

4 、公司人才优势明显

四川乐山是我国多晶硅的发源地，永祥股份具有超过 10 年的化工生产经验。 在长期的发展过程中，永祥股份逐渐汇聚了一大批多晶硅技术领域的国内知名专 家、技术人员，公司人才优势明显。此外，公司在长期的发展过程中高度重视管 理团队建设，已形成了一批对行业的发展模式、人才管理、品牌建设、营销网络 管理等有深入理解的管理人员，能够及时根据客户的需求和市场变化对公司的战 略和业务进行调整，为保证公司稳健、快速的发展提供了有力的团队保障。

5 、公司积累了大量优质客户

经过多年的发展，公司以优良的多晶硅品质赢得了众多下游硅片客户的认可， 已与隆基股份、常州天合等光伏产业链上的知名企业建立了良好的合作关系。良 好的客户关系、优良的产品品质能保证公司募投项目投产后的产能消化。

四、募集资金投资项目的基本情况 （一）包头 2.5 万吨高纯晶硅项目

1 、项目建设内容

本项目将采用成熟的改良西门子法，并充分利用公司在冷氢化、大型节能精

馏、高效还原、尾气回收、三氯氢硅合成、反歧化等多晶硅核心技术领域形成的 具有自主知识产权的研究成果，结合包头市得天独厚的煤电资源，形成年产 2.5 万吨高纯晶硅的产能，通过公司优势产能快速扩张的手段，加快实现公司成为世 界级多晶硅生产企业和世界级清洁能源公司的战略目标。

2 、项目组织方式

本项目由公司子公司永祥股份全资子公司内蒙古通威高纯晶硅有限公司具 体实施。

3 、项目投资估算

本项目投资总额为 322,850 万元，其中建设投资 309,964 万元，流动资金 12,886 万元，具体明细如下：

12,88	6万元，具体明细如下：
序号	收益指标	金额（万元）	占比
1	设备购置费	166,999.00	51.73%
2	安装工程费	58,296.00	18.06%
3	建筑工程费	37,782.00	11.70%
4	其他费	46,887.00	14.52%
6	铺底流动资金	12,886.00	3.99%
合计		322,850.00	100.00%

4 、项目经济效益

本项目建设期为一年，投产第一年产能为 90%，第二年达到设计产能 100%。 项目运营期内主要财务数据如下：

序号	收益指标	数值	备注
1	营业收入（万元）	257,100.00	达产年平均值（含税）
2	净利润（万元）	87,584.00	达产年平均值
3	财务内部收益率（所得税后）	33.20%	所得税后

5 、项目审批情况

公司正积极办理项目相关立项、环评等相关手续。

（二）乐山 2.5 万吨高纯晶硅项目

1 、项目建设内容

本项目将采用成熟的改良西门子法，并充分利用公司在冷氢化、大型节能精 馏、高效还原、尾气回收、三氯氢硅合成、反歧化等多晶硅核心技术领域形成的 具有自主知识产权的研究成果，结合乐山市得天独厚的水电资源以及工业硅基础， 形成年产 2.5 万吨高纯晶硅的产能，通过公司优势产能快速扩张的手段，加快实 现公司成为世界级多晶硅生产企业和世界级清洁能源公司的战略目标。

2 、项目组织方式

本项目由公司全资子公司永祥股份持股 85%的控股子公司四川永祥新能源 有限公司具体实施。

3 、项目投资估算

本项目投资总额为 318,419 万元，其中建设投资 305,533 万元，流动资金 12,886 万元，具体明细如下：

12,886	万元，具体明细如下：
序号	收益指标	金额（万元）	备注
1	设备购置费	165,220.00	51.89%
2	安装工程费	57,560.00	18.08%
3	建筑工程费	43,773.00	13.75%
4	其他费	38,980.00	12.24%
6	铺底流动资金	12,886.00	4.05%
合计		318,419.00	100.00%

4 、项目经济效益

本项目建设期为一年，投产第一年产能为 90%，第二年达到设计产能 100%。 项目运营期内主要财务数据如下：

序号	收益指标	数值	备注
1	营业收入（万元）	257,100.00	达产年平均值（含税）
2	净利润（万元）	78,922.00	达产年平均值
3	财务内部收益率（所得税后）	30.76%	所得税后

5 、项目审批情况

本项目已取得乐山市五通桥区发改局备案，备案文号为川投资备 [2017-511112-41-03-163953]FGQB-0259 号；并于 2017 年 8 月 25 日，取得乐山 市环境保护局出具的《关于<四川永祥新能源有限公司光伏硅材料项目环境影响 报告书>的审批意见》（乐市环审（2017）71 号）文件，原则同意该项目建设实 施。

五、本次发行可转债对公司经营管理和财务状况的影响

（一）本次发行可转债对公司经营管理的影响

本次募集资金投资项目国家产业政策和公司发展需要，与公司现有主业紧密 相关，上述项目的实施将进一步扩大公司多晶硅产能，提高盈利水平；将进一步 增强公司的核心竞争力，提高公司多晶硅料市场占有率，促进公司的可持续发展。 本次发行募集资金的运用合理、可行，符合本公司及全体股东的利益。

（二）本次发行可转债对公司财务状况的影响

本次募集资金投资项目具有良好的市场发展前景和经济效益，项目完成投产 后，公司盈利能力和抗风险能力将得到增强；公司主营业务收入与净利润将大幅 提升，公司财务状况得到进一步的优化与改善；公司总资产、净资产规模（转股 后）将进一步增加，财务结构将更趋合理，有利于增强公司资产结构的稳定性和 抗风险能力。

六、本次公开发行可转债的可行性结论

本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及未来公司整体战略发 展规划，具有良好的市场前景和经济效应，符合公司及全体股东的利益。同时， 本次发行可转债可以提升公司的盈利能力，优化公司的资本结构，为后续业务发 展提供保障。综上所述，本次募集资金投资项目具有良好的可行性。

通威股份有限公司

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