Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2018

INDICE RELAZIONE

Dati societari 1
Composizione degli organi sociali 2
La composizione del Gruppo 3
L'organigramma del Gruppo 4
La rete distributiva al 30 giugno 2018 5
Dati economico-finanziari di sintesi 6
Highlights dei risultati 8
Relazione intermedia sulla gestione 9
L'attività del Gruppo 10
I marchi del Gruppo 11
I mercati valutari 12
Principali eventi ed operazioni del periodo 13
I risultati del Gruppo nel primo semestre 2018 14
Posizioni o transazioni derivanti da operazioni atipiche e/o inusuali 21
Evoluzione prevedibile della gestione 22
Bilancio consolidato semestrale abbreviato Prospetti contabili 23
Conto economico consolidato 24
Conto economico complessivo consolidato 25
Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata 26
Rendiconto finanziario consolidato28
Variazioni del Patrimonio netto consolidato 29
Bilancio consolidato semestrale abbreviato Note esplicative 30
1. Note generali 31
2. Criteri generali di redazione 31
3. Principi contabili adottati 32
4. Stagionalità o ciclicità delle operazioni intermedie 39
5. Indicatori alternativi di performance 39
6. Area di consolidamento 40
7. Informativa di settore 42
8. La gestione dei rischi finanziari 43
9. Attività immateriali e materiali 47
10. Rimanenze 48
11. Strumenti finanziari derivati 48
12. Patrimonio netto 50
13. Fondi per rischi e oneri 50
14. Posizione finanziaria netta 51
15. Utile per azione 52
16. Operazioni con entità correlate 52
17. Eventi ed operazioni significative non ricorrenti 55
18. Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo 55
Attestazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo TOD'S ai sensi
dell'art. 154 bis del D.LGS. 58/98 e dell'art. 81-ter del Regolamento Consob n. 11971 del
14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni 56

Dati societari

Sede legale Capogruppo

TOD'S S.p.A. Via Filippo Della Valle, 1 63811 Sant'Elpidio a Mare (Fermo) - Italia Tel. +39 0734 8661

Dati legali Capogruppo

Capitale Sociale deliberato euro 66.187.078 Capitale Sociale sottoscritto e versato euro 66.187.078 Codice fiscale e no iscrizione: 01113570442 del Reg. Imprese Fermo Iscr. C.C.I.A.A. Fermo al n. 114030 R.E.A.

Uffici e Showrooms

Monaco – Domagkstrasse 1/b, 2 Hong Kong – 35/F Lee Garden One, 33 Hysan Avenue, Causeway Bay Londra – Wilder Walk, 1 Milano – Corso Venezia, 30 Milano – Via Savona, 56 Milano – Via Serbelloni, 1-4 New York – 450, West 15t h Street Parigi – Rue de Faubourg Saint-Honore, 29 Parigi – Rue du Général FOY, 22 Parigi – Rue de L'Elysée, 22 Seoul – 11/F Pax Tower 609, Eonju-ro, Gangnam-gu Shanghai - 1717 Nanjing West Road, Wheelock Square, 45/F Tokyo – Omotesando Building, 5-1-5 Jingumae

Headquarter del Gruppo e principale stabilimento produttivo

Via Filippo Della Valle, 1 63811 Sant'Elpidio a Mare (Fermo) – Italia

Altri stabilimenti produttivi

Arquata del Tronto (AP) – zona Industriale Pescara del Tronto Bagno a Ripoli, Loc. Vallina (FI) - Via del Roseto, 50 Bagno a Ripoli, Loc. Vallina (FI) - Via del Roseto, 60 Comunanza (AP) - Via S. Maria, 2-4-6 Comunanza (AP) - Via Merloni, 7 Durazzo (Albania) – Rr. Jakov Xoxa Prane – Nish Goma – Shkozet Tolentino (MC) - Via Sacharov 41/43

Composizione degli organi sociali

Consiglio di Amministrazione ( 1)	Diego Della Valle Andrea Della Valle Luigi Abete Maurizio Boscarato Marilù Capparelli Sveva Dalmasso Emanuele Della Valle Gabriele Del Torchio Romina Guglielmetti Umberto Macchi di Cellere Emilio Macellari Vincenzo Manes Cinzia Oglio Emanuela Prandelli Pierfrancesco Saviotti	Presidente Vice-Presidente
Comitato esecutivo	Diego Della Valle Andrea Della Valle Umberto Macchi di Cellere Emilio Macellari	Presidente
Comitato per la Remunerazione	Vincenzo Manes Sveva Dalmasso Luigi Abete	Presidente
Comitato Controllo e Rischi	Romina Guglielmetti Maurizio Boscarato Vincenzo Manes	Presidente
Comitato Amministratori Indipendenti	Vincenzo Manes Sveva Dalmasso Romina Guglielmetti	Presidente
Collegio Sindacale ( 2)	Giulia Pusterla Enrico Colombo Fabrizio Redaelli Myriam Amato Gilfredo Gaetani	Presidente Sindaco effettivo Sindaco effettivo Sindaco supplente Sindaco supplente
Società di Revisione ( 3)	PricewaterhouseCoopers S.p.A.
Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari	Rodolfo Ubaldi

( 1) Durata della carica esercizi 2018-2020 (delibera Assemblea degli Azionisti del 19 aprile 2018)

( 2) Durata della carica esercizi 2016-2018 (delibera Assemblea degli Azionisti del 20 aprile 2016) ( 3) Durata incarico esercizi 2012-2020 (delibera Assemblea degli Azionisti del 19 aprile 2012)

La composizione del Gruppo

TOD'S S.p.A.

Società Capogruppo, proprietaria dei marchi TOD'S, HOGAN, FAY e licenziataria del marchio ROGER VIVIER

Del.Com. S.r.l. Sub holding per la gestione di partecipazioni nazionali e di DOS in Italia

TOD'S International B.V. Sub holding per la gestione di partecipazioni internazionali e di DOS in Olanda

An.Del. Usa Inc. Sub holding per la gestione di partecipazioni negli USA

Del.Pav S.r.l. Società che gestisce DOS in Italia

Filangieri 29 S.r.l. Società che gestisce DOS in Italia

Gen.del. SA Società che gestisce DOS in Svizzera

TOD'S Belgique S.p.r.l. Società che gestisce DOS in Belgio

TOD'S Deutschland Gmbh Società che distribuisce e promuove i prodotti in Germania e gestisce DOS in Germania

TOD'S Espana SL Società che gestisce DOS in Spagna

TOD'S France Sas Società che gestisce DOS in Francia

TOD'S Japan KK Società che gestisce DOS in Giappone

TOD'S Macau Ltd Società che gestisce DOS in Macao

TOD'S Hong Kong Ltd Società che distribuisce e promuove i prodotti nel Far East e nel sud Pacifico, e gestisce DOS in Hong Kong. Sub holding per la gestione di partecipazioni in Asia

TOD'S Korea Inc. Società che distribuisce e promuove i prodotti in Corea e gestisce DOS in Corea

TOD'S Retail India Private Ltd Società che gestisce DOS in India

TOD'S (Shanghai) Trading Co. Ltd Società che distribuisce e promuove i prodotti in Cina e gestisce DOS in Cina

TOD'S Singapore Pte Ltd Società che gestisce DOS a Singapore

TOD'S UK Ltd Società che gestisce DOS in Gran Bretagna

Webcover Ltd Società che gestisce DOS in Gran Bretagna

Cal.Del. Usa Inc. Società che gestisce DOS in California (USA)

Deva Inc. Società che distribuisce e promuove i prodotti nel Nord America, e gestisce DOS nello stato di NY (USA)

Flor. Del. Usa Inc. Società che gestisce DOS in Florida (USA)

Hono. Del. Inc. Società che gestisce DOS nelle Hawaii (USA)

Il. Del. Usa Inc. Società che gestisce DOS in Illinois (USA)

Neva. Del. Inc. Società che gestisce DOS in Nevada (USA)

Or. Del. Usa Inc. Società che gestisce DOS in California (USA)

TOD'S Tex. Del. Usa Inc. Società che gestisce DOS in Texas (USA)

Holpaf B.V. Società immobiliare che gestisce DOS in Giappone

Alban.Del Sh.p.k. Società che svolge attività produttive

Un.Del. Kft Società che svolge attività produttive

Re.Se.Del. S.r.l. Società di servizi

Roger Vivier S.p.A. Società proprietaria del marchio ROGER VIVIER e sub holding per la gestione di partecipazioni internazionali e di DOS in Italia

Roger Vivier Hong Kong Ltd

Società che distribuisce e promuove i prodotti nel Far East e nel sud Pacifico, e gestisce DOS in Hong Kong. Sub holding per la gestione di partecipazioni in Asia

Roger Vivier Singapore PTE Ltd Società che gestisce DOS in Singapore

Roger Vivier (Shanghai) Trading Co. Ltd

Società che gestisce DOS in Cina

Roger Vivier UK Ltd Società che gestisce DOS in Gran Bretagna

TOD'S Georgia Inc. Società che gestisce DOS in Georgia (USA)

Roger Vivier France Sas Società che gestisce DOS in Francia

Roger Vivier Korea Inc. Società che gestisce DOS in Corea e che distribuisce e promuove i prodotti in Corea

Roger Viver Switzerland S.A. Società che gestisce DOS in Svizzera

Roger Vivier Macau Ltd Società che gestisce DOS in Macao

Roger Vivier Japan KK Società che gestisce DOS in Giappone

TOD'S Danmark APS Società che gestisce DOS in Danimarca

TOD'S Austria GMBH Società che gestisce DOS in Austria

TOD'S Washington Inc. Società che gestisce DOS nello stato di Washington (USA)

Ala Del Inc. Società che gestisce DOS in Delaware (USA)

TOD'S Massachussets Inc. Società che gestisce DOS nello stato di Massachussets (USA)

Roger Vivier Paris Sas Società che gestisce DOS in Francia

Buena Ltd. Società di servizi in Gran Bretagna

Roger Vivier Deutschland GmbH Società che gestisce DOS in Germania

Roger Vivier Espana SL Società che gestisce DOS in Spagna

Roger Vivier Australia PTY Ltd Società non operativa

L'organigramma del Gruppo

(D)=DOS (F)=FRANCHISING Resto del Mondo (D) (F) Arabia Saudita 3 Bahrain 2 Emirati Arabi Uniti 10 Kuwait 3 Libano 2 Qatar 1 Giappone 35 1 Corea 25 12 Filippine 2 India 2 1 Indonesia 5 Malesia 3 Singapore 3 1 Thailandia 5 Guam 1 Azerbaijan 1 Australia 3 Kazakistan 1 Sudafrica 1 Totale 65 58 Americhe (D) (F) U.S.A. 22 Brasile 3 Panama 1 Totale 22 4 Europa (D) (F) Italia 48 2 Belgio 1 Francia 21 1 Germania 11 3 Gran Bretagna 6 1 Grecia 2 Olanda 4 Portogallo 1 Russia 3 Spagna 10 1 Svizzera 4 Turchia 5 Repubblica Ceca 2 Danimarca 1 Austria 2 1 Totale 108 22 Greater China (D) (F) Cina 74 13 Hong Kong 12 1 Macao 4 4 Taiwan 20 Totale 90 38

La rete distributiva al 30 giugno 2018

DOS, le nuove aperture del 2018

Franchising, le nuove aperture del 2018

Europa		Resto del Mondo
Berlino	(Germania)	Bangkok	(Thailandia)
Madrid	(Spagna)	Dubai	(EAU)
		Dubai	(EAU)
Greater China		Johannesburg	(Sudafrica)
Tianjin	(Cina)	Hyderabad	(India)
Beijing	(Cina)
Nanjing	(Cina)
Xian	(Cina)	Greater China
Xian	(Cina)	Wenzhou	(Cina)
Xian	(Cina)	Wuxi	(Cina)
Xian	(Cina)	Tianjin	(Cina)
Xian	(Cina)	Taipei	(Taiwan)
Changsha	(Cina)
Shanghai	(Cina)	Americhe
		Rio de Janeiro	(Brasile)
Resto del Mondo
Busan	(Corea)
Seoul	(Corea)

Per la lista completa dei punti vendita della rete distributiva diretta ed in franchising si rimanda al sito corporate www.todsgroup.com.

Dati economico-finanziari di sintesi

Principali indicatori economici (milioni di euro)
	1° sem. 18	1° sem. 17	1° sem. 16	1° sem. 15
Ricavi	476,9	483,0	497,6	515,3
EBITDA	68,6 14,4%	75,7 15,7%	86,3 17,3%	103,0 20,0%
EBIT	46,7 9,8%	52,3 10,8%	62,0 12,5%	77,5 15,0%
PRE TAX	43,4 9,1%	46,4 9,6%	54,2 10,9%	74,0 14,4%
Utile netto	33,2 7,0%	34,4 7,1%	37,1 7,5%	49,9 9,7%

Ricavi 2018 - % per area

Ricavi 2018 - % per merceologia

Principali indicatori patrimoniali (milioni di euro)

	30 giu.18	31 dic. 17	30 giu.17
CCN operativo (*)	312,3	261,3	265,7
Attività immateriali e materiali	804,6	802,9	811,1
Patrimonio netto	1.072,4	1.087,2	1.061,0
PFN	(50,2)	9,3	(35,5)
Investimenti	20,1	36,6	16,4

(*) Crediti commerciali + rimanenze - debiti commerciali

Principali indicatori finanziari (milioni di euro)
	1° sem. 2018	Eserc. 2017	1° sem. 2017
Cash flow operativo	5,8	165,8	83,0
Cash flow operativo netto	5,9	148,2	79,6
Flussi di cassa ottenuti/(impiegati)	16,6	(6,3)	(25,6)

6 Dati di sintesi

Organici 2018: composizione

	30 giu.18	31 dic. 17	30 giu.17	30 giu.16
Alla data	4.725	4.627	4.606	4.531


				Legenda:
				DIR = dirigenti
				IMP = impiegati
				OP = operai

Principali indicatori borsistici (euro)
Quotazione azioni
Prezzo ufficiale al 02.01.2018	59,90
Prezzo ufficiale al 29.06.2018	53,35
Prezzo minimo (gennaio - giugno)	52,85
Prezzo massimo (gennaio - giugno)	64,30
Capitalizzazione borsistica
Capitalizzazione borsistica al 02.01.2018	1.982.302.986
Capitalizzazione borsistica al 29.06.2018	1.765.540.306
Dividendo per azione
Dividendo per azione 2017	1,40
Dividendo per azione 2016	1,70
Azioni ordinarie
N° di azioni in circolazione al 30.06.2018	33.093.539

Highlights dei risultati

Ricavi: pari a 4 7 6 , 9 milioni di euro il fatturato del periodo (negativo per 15 milioni l'effetto indotto dalla variazione dei tassi medi di cambio). Pari a 299,7 milioni il dato delle vendite realizzate dalla rete dei DOS.

EBITDA: il risultato operativo lordo si attesta a 68,6 milioni di euro (75,7 milioni di euro al 30 giugno 2017) e rappresenta il 14,4% delle vendite. Pari a 74,7 milioni l'EBITDA a cambi costanti.

EBIT: risultato operativo netto a 4 6 , 7 milioni di euro (52,3 milioni di euro al 30 giugno 2017). Ammonta 5 2 , 1 milioni di euro l'EBIT a cambi costanti.

Posizione finanziaria netta (PFN): ammontano a 2 3 8 , 8 milioni di euro le disponibilità liquide del Gruppo al 30 giugno 2018. Negativa per 5 0 , 2 milioni la PFN netta alla stessa data.

Investimenti (capital expenditures): sono pari a 20,1 milioni di euro gli investimenti effettuati nei primi sei mesi del 2018, erano 16,4 milioni di euro al 30 giugno 2017.

Rete distributiva: al 30 giugno 2018, la rete distributiva dei monomarca si compone di 285 DOS e 122 Franchised stores.

Posizione finanziaria netta (Milioni di euro)

Relazione intermedia sulla gestione

L'attività del Gruppo

Il Gruppo TOD'S opera nel settore del lusso, con i marchi TOD'S, HOGAN, FAY e ROGER VIVIER. Il Gruppo è attivo nella creazione, produzione e distribuzione di calzature, di articoli di pe lletteria ed accessori e di abbigliamento. La missione dell'azienda è offrire, ad una clientela mondiale, prodotti di altissima qualità che rispondano alle sue esigenze funzionali ed aspirazionali.

La struttura organizzativa del Gruppo. La configurazione dell'organizzazione del Gruppo ruota attorno alla capogruppo TOD'S S.p.A., polo produttivo e distributivo del Gruppo, proprietaria dei marchi TOD'S, HOGAN, FAY e licenziataria del marchio ROGER VIVIER, quest'ultimo di proprietà della società interamente controllata Roger Vivier S.p.A..

L'organizzazione si completa, anche attraverso alcune sub-holdings, con una serie di società commerciali alle quali è interamente delegata la distribuzione retail attraverso la rete dei negozi a gestione diretta. Ad alcune di esse, localizzate in punti strategici dei mercati internazionali, nell'ambito della "catena del valore" sono assegnati importanti ruoli nei processi di distribuzione dei prodotti, di marketing & promotion e di public relations, garantendo nello stesso tempo l'imprescindibile omogeneità di immagine che i marchi del Gruppo si impongono a livello mondiale.

L'organizzazione produttiva. L'organizzazione della produzione del Gruppo è fondata sul controllo completo dell'intera filiera produttiva, dalla creazio ne delle collezioni, alla produzione, fino alla distribuzione dei prodotti; si ritiene che questa impostazione sia determinante per garantire il prestigio dei marchi. La produzione delle calzature e della pelletteria è gestita in stabilimenti e laboratori interni di proprietà o in laboratori esterni specializzati. Questi ultimi sono interamente dislocati in aree nelle quali la tradizione nella produzione calzaturiera e pellettiera è storicamente radicata, garanzia di professionalità per l'esecuzione delle l avorazioni e di abilità manuale. Per la produzione della linea di abbigliamento il Gruppo si affida, invece, a selezionati laboratori esterni specializzati.

La distribuzione. Il prestigio dei marchi distribuiti e l'elevata specializzazione necessaria per presentare alla clientela i relativi prodotti, rendono indispensabile operare, a livello distributivo, attraverso una rete di negozi altamente specializzati. A tal fine, il Gruppo si avvale principalmente di tre canali: i DOS (Directly Operated Stores), punti vendita al dettaglio monomarca a gestione diretta, i punti vendita in franchising (franchised stores) ed una serie di selezionati negozi indipendenti multimarca. Il focus strategico del Gruppo è stato storicamente incentrato sullo sviluppo della rete dei DOS e dei franchised stores, in considerazione del fatto che tali canali consentono un maggiore controllo della distribuzione e una più fedele

trasmissione dell'immagine dei singoli marchi. È peraltro di tutta evidenza che, in particolari situazioni di mercato, risulta più efficiente una distribuzione attraverso negozi multimarca indipendenti, selezionati sulla base della loro coerenza con il posizionamento dei marchi, della loro ubicazione, del livello di servizio garantito al Cliente, nonché della visi bilità che sono in grado di assicurare ai prodotti (distribuzione wholesale).

Sempre maggiore rilevanza sta assumendo, inoltre, il canale dell' e-commerce, il cui sviluppo, avviato da alcuni anni, sta assumendo un ruolo sempre più centrale nell'evoluzione delle strategie distributive del Gruppo, coerentemente con le rapide dinamiche del settore . In questo senso, il Gruppo ha avviato un percorso di integrazione, finalizzato alla multi – canalità, che porterà al progressivo rilascio di iniziative volte a rendere più fluida l'esperienza della clientela tra i canali, quello fisico e quello digitale.

I marchi del Gruppo

Il marchio TOD'S si contraddistingue per calzature e pelletteria di lusso. Caratterizzatosi sin dall'inizio per la creazione di modelli diventati un cult dello stile di vita contemporaneo, rappresenta, nel mondo degli accessori di lusso, la perfetta combinazione di tradizione, alta qualità e modernità. Ogni prodotto è eseguito a mano, con tecni che di alto artigianato, per diventare, dopo numerosi passaggi e controlli, un oggetto esclusivo, riconoscibile, moderno e funzionale. Alcuni dei prodotti ideati, quali ad esempio la Driving Shoe o la D-Bag, amati da celebrity e personaggi in tutto il mondo, sono diventati icone di un nuovo stile dell'eleganza maschile e femminile. Ogni collezione descrive in chiave sempre diversa il " Contemporary Living", uno stile di vita iconico e permeato dall'italianità, valore che tutto il mondo riconosce come sinonimo di gusto ed eleganza impeccabili, che si tramandano da generazione in generazione.

Il marchio HOGAN nasce nel 1986 e si posiziona nel mercato del lusso combinando stile, funzionalità e innovazione. L'inedita visione del concetto di casual luxury come adatto ad ogni occasione si traduce per HOGAN in uno stile di vita contemporaneo, dove qualità e stile sono sempre apprezzati.

Il Brand propone calzature e accessori dal design moderno ed essenziale, in una perfetta armonia di versatilità ed eleganza. Realizzati con materiali di straordinaria qualità, i prodotti HOGAN sono oggetti iconici destinati a mantenere inalterato il proprio valore di stagione in stagione.

Marchio nato nella seconda metà degli anni o ttanta, FAY si contraddistingue per una linea di prodotti di abbigliamento di qualità, che si fa notare, oltre che per il know how del brand specificatamente nel capospalla, per il trattamento tecnico dei tessuti, per il culto dei dettagli e per l'estrema funzionalità dei capi, che si distinguono per eccellenza, comodità e durabilità, in un mix di stile, qualità e versatilità.

Il brand presenta ogni stagione una collezione uomo / donna ed una junior composte sia da capi iconici, rivisitati secondo trends e tecnologie del momento, sia da novità assolute per tutte le sue categorie merceologiche.

Fortemente ancorato all'iconografia del bon ton italiano d'antan, oggi il marchio raccoglie la sfida di riuscire a comunicarne l'essenza alle nuove generazioni, comb inando tessuti innovativi e pratici con le caratteristiche senza tempo dell'autentico Italian Style.

Roger Vivier ideatore del primo tacco a spillo creato negli anni '50, disegnava scarpe stravaganti e lussuosamente arricchite, che descriveva come scult ure. Artigiano virtuoso e, allo stesso tempo, amante dell'eleganza femminile, ha elevato la scarpa a oggetto d'arte, attraverso il savoir-faire delle Maison di ricamo francesi. Il patrimonio artistico e le eccellenti radici tradizionali della Maison Vivier hanno oggi trovato nuova espressione. Grazie al lavoro del Gruppo, la creatività e la visione di Roger Vivier continuano a vivere e nuovi capitoli si aggiungono ogni stagione a questa storia unica, che va oltre l'expertise calzaturiero, includendo borse, piccola pelletteria, gioielli e occhiali da sole. Oggi, la donna Roger Vivier è una donna sofisticata ed elegante ma, al tempo stesso, dotata di un pizzico di eccentricità: una donna che cerca, attraverso i suoi abiti, di esprimere la propria eleganza senz a tempo, senza però dimenticare il proprio tocco impertinente e stravagante.

I mercati valutari

Gli andamenti dei tassi medi di cambio dei primi sei mesi del 2018, rispetto allo stesso periodo del 2017, vedono una generale svalutazione delle principali valute con le quali opera il Gruppo rispetto alla valuta comunitaria. Particolarmente rilevante la svalutazione registrata dal dollaro americano, pari a circa il 12% nel corso del primo semestre del 2018.

Principali eventi ed operazioni del periodo

Il contesto internazionale che ha contraddistinto la prima parte del l'anno in corso è stato caratterizzato da nuove tensioni politiche e commerciali generate da temi globali quali i dazi, le alleanze commerciali tra Stati e la Brexit, che hanno prodotto un contesto di incertezza monetaria e geopolitica, con ripercussioni dirette sui mercati. Rilevante, in particolare, l'impatto di tali fattori sull'andamento delle principali valute internazionali che hanno condizionato i consumi legati ai flussi turistici e le performances economiche del settore. In questo incerto scenario, positivo è stato l'andamento delle vendite del Gruppo nei primi sei mesi del 2018 che, senza il negativo impatto delle valute, avrebbero registrato un incremento dell'1,8% , rispetto al primo semestre dell'esercizio precedente (-1,3% a tassi di cambio correnti).

L'overview dei mercati conferma il trend molto positivo delle performances nella Cina continentale, le cui vendite, già nel precedente esercizio, erano tornate a crescere dopo anni di contrazione. Di rilievo, in tale mercato, la crescita strong double digit del marchio HOGAN, che raccoglie i frutti di anni di investimenti a supporto della strategia di internazionalizzazione. Più in generale, complessivamente positive sono le performances a livello di Gruppo di tale marchio, capace di interpretare il lusso casual, uno dei principali macro-trend attuali del settore, che continuerà ad avere grande rilevanza per tutti i principali players.

Per quanto riguarda gli altri brand del Gruppo, si segnala, nel semestre, l'impatto negativo delle valute sui ricavi TOD'S e ROGER VIVIER, che sono quelli maggiormente presenti sui mercati internazionali.

Riguardo allo sviluppo del business, la ricerca dell'innovazione, oltre che stilistica e di prodotto, è caratterizzata dalle nuove strategie distributive e di comunicazione. Proseguono, al riguardo, gli investimenti nel digitale che, se da un lato rappresenta per il Gruppo un canale commerciale in fortissimo sviluppo, con ricavi on line quasi raddoppiati nel primo semestre, dall'altro permette modalità di comunicazione innovative, caratterizzate da interazione e contenuti continuamente rinnovati, in linea con le aspettative della clientela internazionale che, sempre più, vede nei social media e nei siti dei brand i principali canali di informazione. L'integrazione del digitale nelle strategie distributive del Gruppo, inoltre, si concretizza nel progetto relativo alla multicanalità, che permetterà, tramite l'integrazione dei canali di vendita offline e online, di esaltare la shopping experience rendendola integrata ed efficace. In particolare, proprio al fine di massimizzare le opportunità di business derivanti dal canale digitale e dalla sua integrazione nelle strategie del Gruppo, il Consiglio di Amministrazione della capogruppo TOD'S S.p.A. , tenutosi in data odierna, ha deliberato di approvare l'operazione di acquisizione della società correlata Italiantouch S.r.l., società di e-commerce, che, dalla fine del 2012, tramite la propria piattaforma tecnologica, commercializza online i prodotti dei quattro marchi del Gruppo.

I risultati del Gruppo nel primo semestre 2018

Il fatturato consolidato del Gruppo ammonta a 476,9 milioni di euro nel primo semestre del 2018, segnando un calo dell'1,3% rispetto al primo semestre del 2017. Significativo l'effetto prodotto dalla variazione dei tassi medi di cambio: in costanza di cross rates i ricavi sarebbero pari a 491,9 milioni di euro, con una crescita dell'1,8% rispetto al primo semestre 2017.

EBITDA e EBIT ammontano rispettivamente a 68,6 e 46,7 milioni di euro, pari al 14,4% e 9,8% dei ricavi consolidati. Gli andamenti dei cambi del periodo hanno prodotto un effetto negativo sull'EBITDA e EBIT del Gruppo, i quali in costanza di cross rates ammonterebbero, rispettivamente, a 74,7 e 52,1 milioni di euro, per un'incidenza sulle vendite pari al 15,2% e al 10,6%.

	euro/000
Eserc. 17	Principali indicatori economici	1° sem. 2018	1° sem. 2017	Variaz.	Var. %
963.287	Ricavi dalle vendite	476.949	483.043	(6.095)	(1,3)
160.492	EBITDA	68.584	75.686	(7.102)	(9,4)
(48.732)	Ammortamenti riv./sva., acc.	(21.909)	(23.369)	1.460	(6,2)
111.760	EBIT	46.675	52.317	(5.643)	(10,8)
101.897	Risultato ante imposte	43.380	46.436	(3.056)	(6,6)
69.362	Risultato netto consolidato	33.198	34.450	(1.252)	(3,6)

	Effetto cambi sui ricavi	14.940
	Adjusted ricavi	491.889	483.043	8.845	1,8
	Effetto cambi sui costi	(8.851)
	Adjusted EBITDA	74.672	75.686	(1.014)	(1,3)
	Effetto cambi sugli amm.ti	(617)
	Adjusted EBIT	52.146	52.317	(171)	(0,3)

	EBITDA %	14,4	15,7
	EBIT %	9,8	10,8
	Adjusted EBITDA %	15,2	15,7
	Adjusted EBIT %	10,6	10,8
	Tax Rate %	23,5	25,8

	euro/000
30.06.17	Principali indicatori patrimoniali	30.06.18	31.12.17	Variaz.
265.732	CCN operativo (*)	312.302	261.346	50.955
811.096	Attività immateriali e materiali	804.618	802.937	1.681
19.680	Altre attività/(passività) nette	5.707	13.530	(7.823)
1.096.508	Capitale investito	1.122.626	1.077.813	44.813
(35.538)	Posizione finanziaria netta	(50.247)	9.339	(59.586)
1.060.971	Patrimonio netto	1.072.379	1.087.152	(14.773)

16.402	Investimenti lordi in attivita immateriali e materiali	20.060	36.627	(16.567)
79.640	Flussi di cassa netti della gestione operativa	5.894	148.195	(142.301)
(25.555)	Flussi di cassa ottenuti/(impiegati)	16.649	(6.293)	22.942

(*) Crediti commerciali + rimanenze - debiti commerciali

I ricavi. A cambi costanti, i ricavi del marchio TOD'S ammontano a 265,5 milioni di euro nei primi sei mesi del 2018, in linea con il valore del primo semestre 2017. Il marchio ha registrato un andamento positivo nel canale retail nel secondo trimestre dell'anno, andamento che ha compensato la debolezza del canale wholesale. Buoni i riscontri sui nuovi prodotti della collezione Autunno/Inverno 2019.

(Milioni di euro)	1° sem. 2018		% 1° sem. 2017		% var.% cambi	1° sem. 2018	var.% cambi
					correnti	cambi costanti	costanti
TOD'S	256,2	53,7	265,3	54,9	(3,4)	265,5	0,1
HOGAN	105,2	22,0	98,7	20,4	6,5	106,2	7,5
ROGER VIVIER	90,4	19 ,2	92 ,6	19 ,2	(2,3)	95,0	2,6
FAY	24,7	5 ,2	25 ,9	5 ,4	(4,7)	24,8	(4,6)
Altro	0,4	0,1	0,5	0,1	n.s.	0,4	n.s.
Totale	476,9	100,0	483,0	100,0	(1,3)	491,9	1,8

Il valore delle vendite si attesta a 256,2 milioni di euro a cambi correnti, per l'impatto negativo delle valute. Il marchio HOGAN ha registrato ricavi pari a 106,2 milioni di euro a cambi costanti, in crescita del 7,5% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. La solida crescita a doppia cifra dell'Europa e della Cina, che sono i mercati su cui è attualmente focalizzata l'internazionalizzazione del marchio, ha più che compensato la debolezza del mercato italiano. A cambi correnti le vendite del marchio HOGAN sono state pari a 105,2 milioni di euro al 30 giugno 2018.

Le vendite del marchio ROGER VIVIER ammontano a 95 milioni di euro a cambi costanti, con una crescita del 2,6% rispetto al primo semestre 2017. In linea con le attese, le calzature hanno registrato risultati positivi nel secondo trimestre, con il vero inizio delle vendite della stagione estiva. A cambi correnti, i ricavi si attestano a 90,4 milioni di euro.

Infine, il marchio FAY ha totalizzato 24,8 milioni di euro di ricavi a cambi costanti; il calo rispetto all'anno precedente è principalmente dovuto alla debolezza del mercato domestico.

I ricavi delle calzature ammontano a 395,6 milioni di euro, a cambi costanti, con un incremento del 2,4% rispetto al primo semestre 2017. A cambi correnti il valore delle vendite si attesta a

(Milioni di euro)	1° sem. 2018		% 1° sem. 2017		% var.% cambi	1° sem. 2018	var.% cambi
					correnti	cambi costanti	costanti
Calzature	383,7	80,5	386,3	80,0	(0,7)	395,6	2,4
Accessori e Pellett.	65,5	13,7	68,1	14,1	(3,7)	68,4	0,4
Abbigliamento	27,3	5,7	28,1	5,8	(3,0)	27,5	(2,4)
Altro	0,4	0,1	0,5	0,1	n.s.	0,4	n.s.
Totale	476,9	100,0	483,0	100,0	(1,3)	491,9	1,8

383,7 milioni di euro. I ricavi di pelletteria e accessori sono stati complessivamente pari a 68,4 milioni di euro, a cambi costanti, con un andamento positivo nel secondo trimestre. A cambi correnti il valore complessivo delle vendite è pari a 65,5 milioni di euro. Infine, i ricavi di abbigliamento ammontano a 27,5 milioni di euro a cambi costanti (27,3 milioni di euro a cambi correnti); l'andamento rispecchia sostanzialmente quello del marchio FAY.

Nel primo semestre del 2018, i ricavi in Italia ammontano a 138,4 milioni di euro, con un calo del 4,8%, rispetto allo stesso periodo del 2017, che è principalmente dovuto alla debo lezza del canale wholesale, soprattutto nelle città di provincia.

Nel resto dell'Europa, i ricavi del Gruppo ammontano complessivamente a 126,7 milioni di euro a cambi costanti (124,9 milioni a cambi correnti), con una crescita del 6,2% rispetto al dato d el primo semestre 2017. Nelle Americhe le vendite ammontano complessivamente a 40,3 milioni di

euro, a cambi costanti, sostanzialmente allineate al valore del primo semestre 2017, su entrambi i canali di vendita. A cambi correnti, i ricavi complessivi di questo mercato sono pari a 36,5 milioni di euro.

(Milioni di euro)	1° sem. 2018		% 1° sem. 2017		% var.% cambi	1° sem. 2018	var.% cambi
					correnti	cambi costanti	costanti
Italia	138,4	29,0	145,4	30,1	(4,8)	138,4	(4,8)
Europa	124,9	26,2	119,3	24,7	4,7	126,7	6,2
Americhe	36,5	7,7	40,5	8,4	(9,8)	40,3	(0,5)
Greater China	109,1	22,9	108,5	22,5	0,6	115,3	6,3
Resto del Mondo	68,0	14,3	69,3	14,3	(1,8)	71,1	2,7
Totale	476,9	100,0	483,0	100,0	(1,3)	491,9	1,8

I ricavi del Gruppo nel mercato della Greater China ammontano a 115,3 milioni di euro a cambi costanti, in crescita del 6,3% rispetto al primo semestre 2017; a cambi correnti, il fatturato di quest'area si attesta a 109,1 milioni di euro. Positivi i risultati sia in Mainland China, che ad Hong Kong e Macao.

Infine, nell'area "Resto del Mondo", il Gruppo ha complessivamente registrato ricavi pari a 71,1 milioni di euro a cambi costanti (68 milioni di euro a cambi correnti), in crescita del 2,7% rispetto al primo semestre del 2017.

Nel primo semestre del 2018, i ricavi del canale diretto ammontano a 311,9 milioni di euro a cambi costanti, in lieve crescita rispetto allo stesso periodo del 2017; a cambi corren ti, il valore delle vendite si attesta a 299,7 milioni di euro.

Il dato di Same Store Sales Growth (SSSG), calcolato a cambi costanti come media a livello mondiale dei tassi di crescita dei ricavi registrati nei DOS, è pari a -2,2% nel semestre (dal 1 gennaio al 30 giugno 2018), dato che evidenzia un trend in progressivo miglioramento. Al 30 giugno 2018, la rete distributiva del Gruppo è composta da 285 DOS e 122 negozi in franchising, rispetto ai 270 DOS e 108 negozi in franchising al 30 giugno 2017.

I ricavi a clienti terzi ammontano complessivamente a 180 milioni di euro a cambi costanti (177,2 milioni di euro a cambi correnti), in crescita del 4,4% rispetto al primo semestre 2017.

I r i s u l t a t i o p e r a t i v i . L'EBITDA dei primi sei mesi del 2018 si attesta a 68,6 milioni di euro (75,7 milioni di euro nel primo semestre 2017), e rappresenta il 14,4% del fatturato consolidato (primo semestre 2017: 15,7%). Negativo l'effetto derivante dalla variazione dei tassi di cambio: utilizzando i cross rates medi del primo semestre 2017, il dato si attesterebbe a 74,7 milioni di euro, per una redditività che crescerebbe al 15,2%.

Consolidata la redditività a livello di gross margin, a conferma dell'ottimo posizionamento dei marchi del Gruppo nella fascia "alta" dei brand del lusso, sostenuto dal positivo risultato del canale retail. Questo risultato ha consentito di limitare gli impatti, sul risultato operativo lordo, del fisiologico aumento dei costi operativi a supporto delle strategie di crescita del Gruppo. La spesa per utilizzo beni di terzi al 30 giugno 2018 (affitti delle locations e royalties passive), si

attesta a 57,3 milioni di euro, in lieve riduzione, a cambi correnti, rispetto al dato del primo semestre 2017, quando ammontava a 60,4 milioni di euro. L'andamento è principalmente legato all'effetto cambi, derivante dalla significativa svalutazione delle valute in precedenza commentata, sulle locazioni dei DOS presenti sui mercati esteri. A cambi costanti la spesa si manterrebbe sostanzialmente allineata (60,3 milioni di euro) per un'incidenza sui ricavi consolidati al 12,3% rispetto al 12,5% del primo semestre 2017.

In crescita il costo sostenuto per le remunerazioni del personale alle dipendenze del Gruppo, che nei primi sei mesi del 2018 ammonta a 99,7 milioni di euro, contro i 96,9 milioni dello stesso periodo del precedente anno. La dinamica è sostanzialmente correlata all'aumento degli organici , principalmente per l'espansione della rete distributiva diretta e il rafforzamento delle funzioni operative a livello corporate, che al 30 giugno 2018 contano 4.725 dipendenti, rispettivamente 98 e 119 unità aggiuntive in confronto a quelle in essere al 31 dicembre ed al 30 giugno del 201 7. Il costo per il personale al 30 giugno 2018 incide per il 20,9% dei ricavi del Gruppo (20,8% a cambi

costanti), contro il 20,1% dei primi sei mesi del 2017. La spesa per l'ammortamento del capitale fisso si attesta a 21,1 milioni di euro (22,5 milioni nel primo semestre 2017), con un'incidenza sui ricavi pari al 4,4% (in riduzione rispetto al primo semestre 2017, quando si attestava al 4,7%). Al netto di ulteriori accantonamenti operativi per 0,8 milioni di euro, l'EBIT del primo semestre 2018 ammonta a 46,7 milioni di euro (52,3 milioni al 30 giugno 2017), con un'incidenza sulle vendite che si attesta al 9,8% (10,8% al 30 giugno 2017).

Negativo per 3,3 milioni di euro il saldo della gestione finanzia ria, influenzata dall'andamento dei cross rates di alcune valute con cui opera il Gruppo. Il saldo include, inoltre, per 0,5 milioni di euro, interessi passivi su finanziamenti a medio-lungo termine. L'utile consolidato del primo semestre 2018 si attesta a 33,2 milioni di euro, sostanzialmente allineato a quello del primo semestre del 2017 quando era pari a 34,4 milioni di euro, e rappresenta il 7% dei ricavi (7,1% nei primi sei mesi del 2017). Il risultato netto sconta imposte sul reddito di competenza del periodo (inclusi gli effetti della fiscalità differita) per 10,2 milioni di euro, per un tax rate del 23,5% in riduzione rispetto a quello del primo semestre 2017, quando era pari al 25,8%.

Gli investimenti in capitale fisso. Gli investimenti in capitale fisso dei primi sei mesi del 201 8, ammontano a 20,1 milioni di euro, in crescita rispetto al primo semestre 2017, quando ammontavano a 16,4 milioni di euro.

(*) I dati non includono l'investimento relativo all'acquisto del marchio ROGER VIVIER

Pari a circa 11,1 milioni di euro (9,8 milioni nel primo semestre 2017) le risorse investite nella rete DOS, sia per l'allestimento dei nuovi negozi, tra cui si segnalano, dal punto di vista strategico, i primi DOS a marchio ROGER VIVIER in Spagna e Germania, che nelle attività di renovation di quelli esistenti, tra cui il completo rinnovo della boutique TOD'S di Londra a Sloane Street. La restante quota degli investimenti del periodo, oltre che ai normali processi di ammodernamento delle strutture e delle attrezzature industriali

(principalmente forme, fustelle e stampi), è stata destinata alle attività di sviluppo del canale digitale, oltre che dei sistemi gestionali (software) aziendali.

La posizione finanziaria netta. Al 30 giugno 2018 la posizione finanziaria netta è negativa per 50,2 milioni di euro (era positiva per 9,3 milioni di euro al 31 dicembre 2017 e negativa per 35,5 milioni di euro al 30 giugno 2017), costituita da attività liquide (cassa e depositi bancari) per 238,8 milioni di euro, e passività per 289,0 milioni di euro, delle quali 98,0 milioni a titolo di esposizione a medio-lungo termine.

Posizione finanziaria netta euro/000
30.06.17		30.06.18	31.12.17	Variazione
	Attività finanziarie correnti
203.343	Disponibilità liquide	238.781	221.609	17.172
203.343	Liquidità	238.781	221.609	17.172
	Passività finanziarie correnti
(16.905)	Scoperti di conto corrente	(16.433)	(15.910)	(523)
(49.539)	Quota corrente di indebitamento a m/l termine	(174.586)	(48.743)	(125.843)
(66.444)	Indebitamento finanziario corrente	(191.019)	(64.654)	(126.366)
136.898	Posizione finanziaria netta a breve	47.762	156.956	(109.194)
	Passività finanziarie non correnti
(172.436)	Indebitamento a m/l termine	(98.008)	(147.617)	49.608
(172.436)	Indebitamento finanziario non corrente	(98.008)	(147.617)	49.608
(35.538)	Posizione finanziaria netta	(50.247)	9.339	(59.586)

Al lordo dei dividendi distribuiti nel semestre, pari a 46,3 milioni di euro, la PFN sarebbe negativa per 3,9 milioni di euro.

euro/000
Rendiconto finanziario	gen.-giu. 18	gen.-giu. 17
Disponibilità liquide nette all'inizio del periodo	205.699	211.993
Flussi di cassa della gestione operativa	5.769	83.034
Interessi e imposte incassati/(pagati)	125	(3.394)
Flussi di cassa netti della gestione operativa	5.894	79.640
Flussi di cassa ottenuti (impiegati) dall'attività d'investimento	(19.781)	(16.196)
Flussi di cassa ottenuti (impiegati) dall'attività di finanziamento	29.267	(81.165)
Differenze cambio di conversione	1.268	(7.834)
Disponibilità liquide nette alla fine del periodo	222.348	186.438

La liquidità generata nel periodo dalla gestione operativa è stata prevalentemente assorbita dal temporaneo incremento del circolante operativo, legato principalmente all'anticipo, rispetto all'omologo periodo dell'anno precedente, della produzione dei prodotti della successiva stagione autunno/inverno, che genererà liquidità nella seconda parte dell'esercizio. Al netto del pagamento di imposte e interessi passivi, il cash flow netto della gestione operativa ammonta a 5,9 milioni di euro (79,6 milioni al 30 giugno 2017). L'effetto sul cash flow del periodo è stato, peraltro, mitigato dall'incasso di un finanziamento a breve termine, per 100 milioni di euro, che si caratterizza per la totale assenza di oneri ed interessi.

Il cash flow derivante dalle attività di finanziamento del primo semestre 2018 include, oltre che il citato finanziamento a breve termine, la distribuzione di dividendi avvenuta nel periodo e i rimborsi dei finanziamenti a medio-lungo termine.

Posizioni o transazioni derivanti da operazioni atipiche e/o inusuali

Non si segnalano posizioni o transazioni derivanti da operazioni atipiche e/o inusuali nel corso del primo semestre.

Evoluzione prevedibile della gestione

I risultati del semestre evidenziano come il Gruppo inizi a raccogliere i primi risultati delle scelte strategiche effettuate. Le attuali collezioni stanno ricevendo commenti positivi dalla clientela e buoni risultati sono attesi dalle capsule collections, che saranno presto presentate nei negozi, frutto di collaborazioni con importanti protagonisti del mondo dello stile. Questi buoni segnali, oltre che i benefici attesi dal processo di integrazione con la società correlat a Italiantouch S.r.l., consentono di guardare con ottimismo ai risultati dell'e sercizio, sia in termini di ricavi che di utili.

Milano, 3 agosto 2018

Il Presidente del Consiglio di Amministrazione Diego Della Valle

Bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2018 Prospetti contabili

Conto economico consolidato

euro/000
	Note	1°sem. 18	1°sem. 17	Eserc. 17
Ricavi
Ricavi delle vendite		476.949	483.043	963.287
Altri ricavi		3.855	4.998	19.451
Totale ricavi		480.803	488.041	982.738
Costi Operativi
Variazione rimanenze PF e SL		32.116	(5.195)	12.871
Costi per materie prime e di consumo		(142.853)	(118.491)	(255.290)
Spese per servizi		(128.416)	(114.501)	(237.871)
Costi per utilizzo beni di terzi		(57.253)	(60.432)	(118.229)
Costo per il personale		(99.666)	(96.913)	(191.540)
Altri oneri operativi		(16.148)	(16.823)	(32.188)
Totale costi operativi		(412.220)	(412.355)	(822.245)
EBITDA		68.584	75.686	160.492
Ammortamenti e svalutazioni
Ammortamenti attività immateriali		(4.244)	(4.318)	(8.814)
Ammortamenti attività materiali		(16.875)	(18.213)	(35.405)
Rivalutazioni (Svalutazioni)				(2.453)
Totale ammortamenti e svalutazioni		(21.119)	(22.531)	(46.672)
Accantonamenti		(790)	(838)	(2.060)
EBIT		46.675	52.317	111.760
Proventi e oneri finanziari
Proventi finanziari		7.352	10.513	17.341
Oneri finanziari		(10.643)	(15.770)	(26.541)
Proventi (oneri) finanziari		(3.290)	(5.257)	(9.199)
Proventi (oneri) da partecipazioni		(4)	(625)	(664)
Risultato prima delle imposte		43.380	46.436	101.897
Imposte sul reddito		(10.182)	(11.986)	(32.535)
Risultato netto consolidato		33.198	34.450	69.362
Risultato di pertinenza di terzi		455	262	1.645
Risultato netto del Gruppo		33.653	34.711	71.007
Utile base per azione	15	1,02	1,05	2,15
Utile diluito per azione	15	1,02	1,05	2,15

Conto economico complessivo consolidato

euro/000
	1° sem. 18	1° sem. 17
Utile (perdita) del periodo (A)	33.198	34.450
Altri utili/(perdite) complessivi che saranno successivamente riclassificati
nell'utile/(perdita) d'esercizio:
Utili/(perdite) sulla parte efficace degli strumenti di copertura (cash flow hedge)	(700)	3.093
Utile/(perdita) da conversione dei bilanci delle controllate estere	4.305	(12.377)
Utili/(Perdite) su cambi da investimenti netti in gestioni estere	(568)	2.155
Totale altri utili/(perdite) complessivi che saranno successivamente riclassificati
nell'utile/(perdita) d'esercizio (B)	3.037	(7.129)
Altri utili/(perdite) complessivi che non saranno successivamente riclassificati
nell'utile/(perdita) d'esercizio:
Utili/(perdite) attuariali cumulati sui piani a benefici definiti
Totale altri utili/(perdite) complessivi che non saranno successivamente riclassificati
nell'utile/(perdita) d'esercizio (C)

Totale utili/(perdite) complessivi (A) + (B) + (C)	36.234	27.321
Di cui:
Soci controllante	36.689	27.679
Interessenze di terzi	(455)	(358)

Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata

euro/000
	Note	30.06.18	31.12.17	30.06.17
Attività non correnti
Attività immateriali
Attività a vita utile indefinita	9	565.934	565.934	565.881
Attività a vita utile definita	9	13.494	14.427	16.597
Altre attività a vita utile definita	9	22.858	21.644	22.432
Totale attività immateriali		602.285	602.005	604.910

Attività materiali
Immobili e terreni	9	111.411	109.966	111.572
Impianti e macchinari	9	12.726	13.124	12.241
Attrezzature	9	10.808	10.800	11.060
Opere su beni di terzi	9	35.091	34.259	36.882
Altre	9	32.296	32.783	34.431
Totale attività materiali		202.332	200.932	206.186

Altre attività
Investimenti immobiliari		2 0	2 2	2 3
Partecipazioni
Attività fiscali differite		56.969	50.411	60.275
Altre		18.501	18.547	20.037
Totale altre attività		75.489	68.979	80.335
Totale attività non correnti		880.107	871.916	891.431
Attività correnti
Rimanenze	1 0	350.928	312.263	299.172
Crediti commerciali		106.940	107.471	104.685
Crediti tributari		20.803	29.805	22.553
Attività per derivati	1 1	1.789	2.763	5.635
Altre		37.298	38.706	39.651
Disponibilità liquide	1 4	238.781	221.609	203.343
Totale attività correnti		756.539	712.618	675.040
Totale attività		1.636.646	1.584.534	1.566.471

(continua)

euro/000
(continua)	Note	30.06.18	31.12.17	30.06.17
Patrimonio netto del Gruppo
Capitale sociale	1 2	66.187	66.187	66.187
Riserve di capitale	1 2	416.588	416.588	416.588
Riserva copertura e traduzione	1 2	9.396	6.360	16.318
Altre riserve	1 2	546.130	526.130	524.907
Risultato di periodo	1 2	33.653	71.007	34.711
Patrimonio netto del Gruppo		1.071.954	1.086.272	1.058.711
Di terzi
Capitale e riserve di terzi		880	2.526	2.521
Risultato di periodo di terzi		(455)	(1.645)	(262)
Patrimonio netto di terzi		425	880	2.260
Totale Patrimonio netto		1.072.379	1.087.152	1.060.971

Passività non correnti
Fondi per rischi e oneri	1 3	5.129	5.385	4.839
Passività fiscali differite		40.893	37.968	39.035
Fondi relativi al personale		13.888	13.157	15.040
Passività per derivati	1 1	996	1.197	1.767
Passività finanziarie non correnti	1 4	98.008	147.617	172.436
Altre		15.198	15.795	15.075
Totale passività non correnti		174.112	221.119	248.193
Passività correnti
Debiti commerciali		145.566	158.388	138.126
Debiti tributari		5.680	7.932	5.529
Passività per derivati	1 1	3.915	2.459	3.677
Altre		42.738	38.205	42.492
Passività finanziarie correnti	1 4	191.019	64.654	66.444
Fondi per rischi e oneri	13	1.235	4.626	1.040
Totale passività correnti		390.154	276.263	257.308
Totale Patrimonio netto e passività		1.636.646	1.584.534	1.566.471

Rendiconto finanziario consolidato

euro/000
	Note	Gen. - Giu- 18	Gen. - Giu- 17

Utile (Perdita) del periodo		33.198	34.450
Rettifiche per riconciliare l'utile netto con i flussi di cassa generati
(utilizzati) dalla gestione operativa:
Ammortamenti, rivalutazioni, svalutazioni e accantonamenti		26.769	23.146
Altri oneri/(proventi) non monetari		(6.084)	(2.682)
Imposte del periodo		10.182	11.986
Variazioni nelle attività e passività operative:
Crediti commerciali		(119)	12.959
Rimanenze		(43.665)	(7.398)
Crediti e debiti tributari		(7.899)	(1.190)
Debiti Commerciali		(12.822)	7.322
Altre attività e passività		5.478	4.188
Variazione fondi per il personale		731	253
Flussi di cassa della gestione operativa		5.769	83.034
Interessi (pagati)/incassati		(709)	(886)
Imposte sul reddito (pagate)/rimborsate		834	(2.508)
Flussi di cassa netti della gestione operativa (A)		5.894	79.640
Incrementi netti delle attività immateriali e materiali	9	(19.781)	(16.216)
Riduzione (incremento) altre attività non correnti
Altre variazioni delle immobilizzazioni			2 0
Flussi di cassa ottenuti (impiegati) dall'attività d'investimento (B)		(19.781)	(16.196)
Dividendi distribuiti	1 2	(46.331)	(56.259)
Aumento di capitale sociale
Altre variazioni del Patrimonio netto
Variazione debiti e altre passività finanziarie
Rimborsi delle passività finanziarie	1 4	(24.402)	(24.906)
Accensioni delle passività finanziarie	1 4	100.000
Flussi di cassa ottenuti (impiegati) dall'attività di finanziamento (C)		29.267	(81.165)
Differenze cambi di conversione (D)		1.268	(7.834)
Flussi di cassa dell'attività in funzionamento (E) = (A)+(B)+(C)+(D)		16.649	(25.555)
Flussi di cassa delle attività in dismissione (F)
Flussi di cassa ottenuti (impiegati) (G) = (E)+(F)		16.649	(25.555)
Disponibilità liquide nette all'inizio del periodo		205.699	211.993
Disponibilità liquide nette alla fine del periodo		222.348	186.438
Variazione delle disponibilità liquide nette		16.649	(25.555)

Variazioni del Patrimonio netto consolidato

gennaio - giugno 2018 -			Riserve di		Quota attribuita	Quota
euro/000	Capiale	Riserve di	copertura e	Riserve di	ad azionisti della	attribuita
	Sociale	capitale	traduzione	utili	capogruppo	ai terzi	Totale
Saldo al 01.01.18	66.187	416.588	6.360	597.137	1.086.272		880 1.087.152
Modifica principi (IFRS 15)				(4.566)	(4.566)		(4.566)
Saldo al 01.01.18	66.187	416.588	6.360	592.571	1.081.706		880 1.082.586
Da conto economico				33.653	33.653	(455)	33.198
Da altri utili/perdite			3.037		3.037		3.037
Utili/(Perdite) complessivi			3.037	33.654	36.689	(455)	36.234
Dividendi versati				(46.331)	(46.331)		(46.331)
Aumenti di capitale
Pagamenti basati su azioni
Altre variazioni				(110)	(110)		(110)
Saldo al 30.06.18	66.187	416.588	9.396	579.783	1.071.954		425 1.072.379

gennaio - giugno 2017 - euro/000	Capiale Sociale	Riserve di capitale	Riserve di copertura e traduzione	Riserve di utili	Quota attribuita ad azionisti della capogruppo	Quota attribuita ai terzi	Totale
Saldo al 01.01.17	66.187	416.588	25.505	578.932	1.087.212		3.269 1.090.481
Da conto economico				34.711	34.711	(262)	34.450
Da altri utili/perdite			(9.188)	2.155	(7.032)	(96)	(7.129)
Utili/(Perdite) complessivi			(9.188)	36.866	27.679	(358)	27.321
Dividendi versati				(56.259)	(56.259)		(56.259)
Aumenti di capitale
Pagamenti basati su azioni
Altre variazioni				79	79	(652)	(573)
Saldo al 30.06.17	66.187	416.588	16.318	559.618	1.058.711		2.260 1.060.971

Bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2018 Note esplicative

1. Note generali

Il Gruppo TOD'S opera nel settore del lusso, con marchi di proprietà (TOD'S, HOGAN , FAY e ROGER VIVIER). È attivo nella creazione, produzione e distribuzione di calzature, di articoli di pelletteria ed accessori e di abbigliamento. La mission è offrire, ad una clientela mondiale, prodotti di altissima qualità che rispondano alle sue esigenze funzionali ed aspirazionali.

La capogruppo TOD'S S.p.A., con sede legale in Sant'Elpidio a Mare (Fermo) in via Filippo Della Valle 1, è quotata sul Mercato Telematico Azionario (MTA) di Borsa Italiana S.p.A..

Al 30 giugno 2018 il capitale sociale di TOD'S S.p.A. è detenuto per il 50,291% da DI.VI. FINANZIARIA DI DIEGO DELLA VALLE & C. S.r.l. .

Il bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2018 è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione della TOD'S S.p.A. in data 3 agosto 2018. Lo stesso è sottoposto a revisione contabile limitata da parte della società di revisione PricewaterhouseCoopers S.p.A. .

2. Criteri generali di redazione

La Relazione finanziaria semestrale, che include il bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo TOD'S al 30 giugno 2018, è redatta ai sensi dell'art. 154 ter, comma 2, 3 e 4 del Testo unico della Finanza ("TUF") introdotto dal D.Lgs. 195/2007 in attuazione della direttiva 2004/109/CE (c.d. direttiva "Transparency"), e modificato dal D.Lgs. 25/2016 in attuazione della direttiva 2013/50/UE. Tale bilancio consolidato semestrale abbreviato risulta conforme all'International Accounting Standard 34 (IAS 34) – Interim Financial Reporting – adottato secondo la procedura di cui all'art. 6 del regolamento (CE) n. 1606/2002 ; esso non comprende, pertanto, tutte le informazioni richieste dal bilancio annuale e deve essere letto unitamente allo stesso predisposto per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2017.

Il bilancio consolidato semestrale abbreviato include la situazione patrimoniale ed economica della TOD'S S.p.A. e delle sue controllate italiane ed estere, nel loro insieme identificate come Gruppo TOD'S, redatte con data di riferimento 30 giugno 2018 (periodo 1 ^o gennaio – 30 giugno).

I prospetti contabili consolidati (conto economico consolidato, conto economico complessivo consolidato, situazione patrimoniale-finanziaria consolidata, rendiconto finanziario consolidato e prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato) sono redatti in forma estesa e sono gli stessi adottati per il Bilancio consolidato al 31 dicembre 2017.

Le note esplicative, come previsto dallo IAS 34, sono invece redatte in forma sintetica, e si riferiscono esclusivamente alle componenti del conto economico, della situazione patrimonialefinanziaria e del rendiconto finanziario, la cui composizione o variazione, per importo o natura, siano significative e quindi individuino informazioni aggiuntive per una corretta comprensione della situazione economico-finanziaria del Gruppo al 30 giugno 2018.

Ai sensi dell'art. 3 della Delibera Consob n. 18079 del 20 gennaio 2012, si comunica che la Società si avvale della deroga prevista dagli artt. 70, comma 8, e 71, comma 1 -bis, del Reg. Consob n. 11971/99 (e successive modificazioni e integrazioni) con riferimento alla messa a disposizione del pubblico presso la sede sociale della documentazione inerente le operazioni di fusione, scissione, aumenti di capitale, acquisizioni, cessioni.

Nel caso in cui, per effetto di un nuovo principio, di un cambiamento nella natura delle operazioni o di un riesame del bilancio consolidato semestrale abbreviato, si renda necessario o più appropriato apportare una modifica delle voci di bilancio per fornire inf ormazioni attendibili e più rilevanti per gli utilizzatori del bi lancio stesso, i dati comparativi vengono conseguentemente riclassificati al fine di migliorare la comparabilità delle informazioni tra periodi. In tal caso, qualora significativa, ne viene data opportuna informativa nelle note esplicative.

3. Principi contabili adottati

I principi contabili e i principi di consolidamento adottati nella redazione del presente bilancio consolidato semestrale abbreviato sono coerenti con quelli applicati per la redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2017, ad eccezione dei nuovi principi o interpretazioni omologati dalla Unione Europea ed applicabili dal 1° gennaio 201 8.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni omologati dalla Unione Europea, applicabili dal 1^o gennaio 2018, che hanno trovato applicazione per la prima volta nel bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo TOD'S chiuso al 30 giugno 2018

• IFRS 15 – "Revenue from Contracts with Customers". In data 28 maggio 2014 lo IASB ha pubblicato il documento, omologato in data 22 settembre 2016 dall'Unione Europea, che richiede ad una società di rilevare i ricavi al momento del trasferimento del controllo di beni o servizi ai clienti ad un importo che riflette il corrispettivo che ci si aspetta di ricevere in cambio di tali prodotti o servizi. Per raggiungere questo scopo, il nuovo modello di rilevazione dei ricavi definisce un processo in cinque steps: i) identificazione del contratto con il cliente, definito come accordo tra due o più parti che creano diritti ed obblighi esecutivi; ii) identificazione delle prestazioni (performance obligation c.d. "PO") presenti nel contratto; iii) determinazione dei corrispettivi (transaction price), l'ammontare di corrispettivo che l'entità si aspetta di ricevere a fronte della fornitura di beni o servizi al cliente; iv) allocazione del corrispettivo correlato all'esecuzione della prestazione, effettuata sulla base degli "stand-alone selling prices"; v) riconoscimento dei ricavi al momento in cui le performance obligation vengono soddisfatte attraverso il trasferimento dei beni o servizi. Lo standard individua specifici indicatori per permettere l'individuazione della modalità di soddisfacimento delle PO: a) "Over a period of time", indicati metodi di misurazione specifici dell'avanzamento e dei progressi; b) "At a point in time" adempimento della PO in un determinato momento.

Il nuovo principio richiede anche ulteriori informazioni aggiuntive circa la natura, l'ammontare, i tempi e l'incertezza relativi ai ricavi ed ai flussi finanziari derivanti dai contratti con i clienti. Considerando la natura del business svolto dal Gruppo, gli impatti derivanti dall'applicazione del nuovo principio non sono da considerarsi materiali. Anche per tale motivo, il Gruppo ha scelto, per la transizione, l'applicazione retrospettica modificata e, dunque, non sono stati modificati i dati comparativi (anno 2017). In particolare, la ridefinizione del momento in cui avviene il riconoscimento dei ricavi derivanti dalla vendita di prodotti finiti ( At a point in time), con specifico riferimento ad eventuali merci in transito, ha comportato una riduzione del patrimonio netto iniziale al 1 gennaio 2018 per circa 4,6 milioni di euro, quale margine al netto dei relativi effetti fiscali differiti; correlatamente l'effetto economico complessivo sul risultato del primo semestre 2018 è stato positivo per circa 3,1 milioni di euro.

Inoltre, per quanto riguarda altri aspetti in ambito del nuovo principio contabile, si segnala che, con riferimento al Gruppo:

non vi sono impatti circa la modalità di misurazione del corrispettivo variabile relativo al diritto di reso dei beni, ove questo sia presente, mentre ne è stata modificata la rappresentazione nella situazione patrimoniale-finanziaria consolidata, rilevando separatamente, in luogo della precedente rappresentazione netta tra le Altre Passività (cosiddetto Fondo resi), una passività, tra le Altre Passività, espressiva del debito per il rimborso dei resi ( contract liability) ed un'attività, tra le Rimanenze, espressiva del diritto di recupero dei prodotti per resi ( contract assets);
non vi sono impatti circa la modalità di rilevazione dei ricavi per royalties.

• IFRS 9 – "Financial Instruments". In data 24 luglio 2014 lo IASB ha pubblicato il documento finale che rappresenta la conclusione del processo, suddiviso nelle tre fasi "Classification and Measurement", "Impairment" e "General Hedge Accounting", di integrale revisione dello IAS 39. Il documento introduce dei nuovi criteri per la classificazione e valutazione delle attività e passività finanziarie. In particolare, per le attività finanziarie, il nuovo principio utilizza un unico approccio basato sulle modalità di gestione degli strumenti finanziari (business model) e sulle caratteristiche dei flussi di cassa contrattuali (SPPI) delle attività finanziarie stesse, al fine di determinarne il criterio di valutazione, sostituendo le diverse regole previste dallo IAS 39.

Le nuove tre categorie per le attività finanziarie introdotte dal nuovo principio sono: i) hold to collect (HTC) dove sono collocati gli strumenti finanziari valutati al costo ammortizzato che il management detiene per incassare i flussi contrattuali; ii) fair value con contropartita al patrimonio netto (FVTOCI), il management ha come obiettivo, sia di detenere lo strumento per incassare i flussi contrattuali, sia usufruire della possibilità di vendita; iii) fair value con contropartita al Conto economico (FVTPL), categoria residuale nella quale il management ha come business model la creazione di un portafoglio di trading.

Per le passività finanziarie, invece, la principale modifica introdotta riguarda il trattamento contabile delle variazioni di " fair value" di una passività finanziaria designata come valutata al " fair value" attraverso il conto economico, nel caso in cui queste siano dovute alla variazione del merito creditizio della passività finanziaria stessa. Secondo il nuovo principio, tali variazioni devono essere rilevate nel conto economico complessivo (OCI), senza più transitare nel conto economico.

Le principali novità che riguardano l'hedge accounting sono:

a) modifiche dei tipi di transazioni eleggibili per l'hedge accounting; in particolare, sono estesi i rischi di attività/passività non finanziarie eleggibili per essere gestiti in hedge accounting;

b) cambiamento delle modalità di contabilizzazione dei contratti forward e delle opzioni inclusi in una relazione di hedge accounting, al fine di ridurre la volatilità del conto economico;

c) modifiche al test di efficacia mediante la sostituzione delle attuali modalità basate sul parametro dell'80-125% con il principio della "relazione economica" tra la voce coperta e lo strumento di copertura; inoltre, non sarà più richiesta la valutazione dell'efficacia retrospettiva della relazione di copertura.

La maggiore flessibilità delle regole di contabilizzazione è bilanciata da richieste aggiuntive di informativa sulle attività di risk management poste in essere dalla società.

Il nuovo documento include un unico modello per l'impairment delle attività finanziarie basato sulle perdite attese. Dal 1 gennaio 2018 è applicata l'integrazione dell'Amendment to IFRS 9, Financial instruments on general hedge accounting, il quale modifica alcuni paragrafi dell'IFRS 9, aggiungendo il capitolo 6 "Hedge accounting", al fine di semplificare la comprensione del nuovo principio.

L'adozione di tale principio non ha avuto impatti rilevanti sul bilancio del Gruppo.

• Emendamento all'IFRS 4: "Applying IFRS 9 Financial Instruments with IFRS 4 Insurance Contracts ". Emendamenti emessi dallo IASB in data 12 settembre 2016, omologato dall'Unione Europea i n data 3 novembre 2017. L'emendamento tratta di preoccupazioni sorte nell'applicazione dell'IFRS 9 sugli strumenti finanziari prima dell'introduzione dei nuovi standard contrattuali assicurativi. Vengono inoltre fornite due opzioni per società che sottoscrivono contratti assicurativi con riferimento all'IFRS 4: i) un'opzione che permetta alle società di riclassificare, dal conto economico al conto economico complessivo, alcuni ricavi o costi provenienti da determinati financial assets; ii) un'esenzione temporanea dall'applicazione dell'IFRS 9 p e r s o c i e t à la cui attività prevalente è la sottoscrizione di contratti come descritti dall'IFRS 4.

L'adozione di tale principio non ha avuto impatti sul bilancio del Gruppo.

• Emendamento all'IFRS 2: "Classification and measurement of share-based payment transactions (Amendments to IFRS 2) ". Emendamenti pubblicati dallo IASB in data 20 giugno 2016. Il documento contiene alcuni chiarimenti in relazione alla contabilizzazione degli effetti delle vesting conditions in presenza di cash-settled share-based payments, alla classificazione di share-based payments con caratteristiche di net settlement e alla contabilizzazione delle modifiche ai termini e condizioni di uno share-based payment che ne modificano la classificazione da cash-settled a equity-settled.

L'adozione di tale emendamento non ha avuto impatti sul bilancio del Gruppo.

• Emendamento allo IAS 40: "Regarding transfers of investment property ", emesso dallo IASB in data 8 dicembre 2016. L'emendamento prevede: i) il paragrafo 57 dello IAS 40 viene modificato prevedendo che un'entità deve trasferire una proprietà da, o a, la categoria di investimento immobiliare solo quando c'è evidenza del cambio d'uso; ii) la lista degli esempi indicati nel paragrafo 57 (a) – (d) viene ridefinita come una lista di esempi non esaustiva.

L'adozione di tale emendamento non ha avuto impatti sul bilancio del Gruppo.

• Emendamento all'IFRIC 22: "Foreign Currency Transactions and Advance Consideration ". Il documento emesso dallo IASB in data 8 dicembre 2016 tratta delle operazioni in valuta estera nel caso in cui un'entità riconosca una attività o una passività non monetaria proveniente dal pagamento o dall'incasso di un anticipo prima che l'entità si riconosca il relativo asset, costo o ricavo. Quanto definito non deve essere applicato alle imposte, ai contratti assicurativi o riassicurativi.

L'adozione di tale interpretazione non ha avuto impatti rilevanti sul bilancio del Gruppo.

• "Annual improvements to IFRSs: 2014-2016 Cycle", emesso dallo IASB in data 8 dicembre 2016. I lavori hanno riguardato: i) IFRS 1: vengono eliminate le esenzioni di breve periodo previste ai paragrafi E3-E7, perché sono venuti meno i motivi della loro previsione; ii) IFRS 12: è stato chiarito che le richieste di informativa dello standard, ad eccezione dei paragrafi B10-B16, si devono applicare alle entità elencate nel paragrafo 5 classificate come " held for sale", "held for distribution" o "discontinued operations" in accordo all'IFRS 5; iii) IAS 28: viene chiarito che la decisione di misurare al fair value attraverso il conto economico un investimento in una società controllata, o in una joint venture detenuta da una società di venture capital, è possibile per ogni investimento in controllate o joint venture sin dalla loro rilevazione iniziale.

L'adozione di tale principio non ha avuto impatti sul bilancio del Gruppo.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni omologati dalla Unione Europea, applicabili dal 1^o gennaio 2019, e non adottati in via anticipata dal Gruppo TOD'S.

• IFRS 16: "Leases". A gennaio 2016 lo IASB ha pubblicato il documento per la rilevazione iniziale, misurazione, presentazione e informativa dei contratti di leasing per entrambe le parti di un contratto. Tale documento sostituisce il principio IAS 17 "leasing". Non è applicabile ai contratti relativi a servizi ma solo ai contratti di leasing o alle componenti leasing di altri contratti. Il principio definisce il leasing come un contratto che trasferisce al cliente (lessee) il diritto d'uso di un asset per un periodo di tempo, in cambio di un corrispettivo. Il nuovo principio elimina la classificazione tra leasing finanziario e leasing operativo e introduce un unico modello di contabilizzazione che prevede la rilevazione di attività e passività per tutti i leasing della durata maggiore di 12 mesi e la rilevazione separata, a conto economico, di ammortamenti e interessi passivi. Per quanto riguarda il lessor, la contabilizzazione non subisce significative variazioni rispetto a quanto attualmente previsto dallo IAS 17.

L'IFRS 16 è stato omologato dall'Unione Europea in data 31 ottobre 2017 e sarà applicabile a partire dal 1° gennaio 2019.

E' in stadio ormai avanzato l'analisi interna condotta sui principali contratti in essere, volta a reperire la base informativa necessaria per delinearne gli effetti economico patrimoniali.

Amendment to IFRS 9, Financial instruments on prepayment features with negative compensation . Il 12 ottobre 2017, l'International Accounting Standards Board (IASB) ha pubblicato modifiche all'International Financial Reporting Standard (IFRS) 9 "Strumenti finanziari. Elementi di pagamento anticipato con compensazione negativa". Le modifiche sono volte a chiarire la classificazione di determinate attività finanziarie rimborsabili anticipatamente, quando si applica l'IFRS 9. In particolare, se l'attività finanziaria contiene una clausola contrattuale che potrebbe modificare la tempistica o l'importo dei flussi finanziari contrattuali, l'entità deve determinare se i flussi finanziari contrattuali che potrebbero verificarsi nel corso della vita dello strumento , dovuti a tale clausola, siano esclusivamente pagamenti di capitale e interessi maturati sull'importo del capitale da restituire. Lo IASB ha fissato la data di entrata in vigore delle modifiche al 1° gennaio 2019, consentendo l'applicazione anticipata. Dopo consultazione dello European Financial Reporting Advisory Group (EFRAG), la Commissione conclude che le modifiche all'IFRS 9 soddisfano i criteri di adozione previsti dall'articolo 3, paragrafo 2, del regolamento (CE) n. 1606/2002.

L'Unione Europea ha omologato le modifiche con il Regolamento UE 2018/498 del 22 marzo 2018, il quale modifica il Regolamento (CE) n. 1126/2008.

Da una prima disamina, l'adozione delle modifiche non avrà impatti sul Gruppo.

Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni pubblicati dallo IASB ma non ancora omologati dall'Unione Europea e non adottati nella predisposizione del presente bilancio

• IFRIC 23 "Uncertainty over Income Tax Treatments". In data 7 giugno 2017, lo IASB ha emesso l'IFRIC 23 "Uncertainty over Income Tax Treatments", contenente indicazioni in merito all'accounting di attività e passività fiscali (correnti e/o differite) relative a imposte sul reddito, in presenza di incertezze nell'applicazione della normativa fiscale.

Le disposizioni dell'IFRIC 23 sono efficaci a partire dagli esercizi aventi inizio il, o dopo il, 1° gennaio 2019.