Tinexta — Investor Presentation 2020

Oct 13, 2020

Conferenza Stampa

13 Ottobre 2020

Disclaimer

• This document was prepared by Tinexta Spa ("Tinexta" or the "Company") for the purpose of presenting the creation of the Cybersecuirity Business unit through the acquisition of certain businesses. The information provided with this document does not contain nor constitute an offer of securities for sale, or the solicitation of an offer to purchase securities, in the United States, in Australia, in Canada or in Japan or in any other jurisdictions where such anoffer or solicitation would require the approval of local authorities or be otherwise unlawful (the Other countries). This document or any parts thereof, or its distribution, may not constitute the basis for, or be invoked in association with, any agreements or decisions about investments related thereto.
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Agenda

		Relatore
I.	L'importanza del progetto	3	E. Salza
II.	Principali elementi dell'operazione	4	P.A. Chevallard
III.	Strategia del business	10	M.Comastri
IV.	Conclusioni	19	P.A. Chevallard

Agenda

			Relatore
I.	L'importanza del progetto	3	E. Salza
II.	Principali elementi dell'operazione	4	P.A. Chevallard
III.	Strategia del business	10	M.Comastri
IV.	Conclusioni	20	P.A. Chevallard

II. Principali elementi dell'operazione

Tinexta crea un nuovo polo nazionale della Cybersecurity che offre sicurezza digitale e identità digitale

Per affiancare il business di Digital Trust, dov'è leader in Europa, Tinexta ha firmato accordi vincolanti per acquisire tre business:

• Corvallis: la Divisione Progetti & Soluzioni, che include anche le attività di R&S
• Yoroi: tra i player più avanzati nel settore che incorporerà Cybaze (con il brand Emaze) e Mediaservice.net; e
• Swascan, una azienda innovativa che opera attraverso piattaforme cloud di "security testing".

La nuova business unit può contare su competenze, risorse altamente specializzate e tecnologie avanzate per soddisfare i clienti più esigenti e cogliere le crescenti opportunità nel mercato digitale in forte espansione

L'operazione nel settore cybersecurity rappresenta la naturale evoluzione del Gruppo Tinexta verso servizi ad alto contenuto digitale e focalizzati in ambiti ove il mercato sta crescendo velocemente

➢ Si prevede che la quota di fatturato del Gruppo nel settore digital passerà dal 43% a circa il 55%

Il Gruppo Tinexta ha già dimostrato notevole capacità di execution dei processi di M&A con successo:

• ➢ 16 acquisizioni negli ultimi 8 anni (investendo circa €200 milioni)
• ➢ Con questa operazione Tinexta avrà investito oltre i €300 milioni
• ➢ Nel 2019 ha posto le basi interne per espandere il Gruppo ulteriormente
• ➢ Tinexta ha costantemente creato valore per gli azionisti, i suoi clienti, i suoi dipendenti e gli altri stakeholders

La BU nasce con competenze e massa critica per gestire progetti complessi

Si stima che nel 2020 ricavi ed EBITDA cresceranno a tassi a doppia cifra

*Le previsioni si basano su diverse assunzioni, aspettative, proiezioni e dati previsionali relativi ad eventi futuri e sono soggette a molteplici incertezze e ad altri fattori al di fuori del controllo del management delle società acquisite e di Tinexta Group. Esistono numerosi fattori che possono generare risultati ed andamenti notevolmente diversi rispetto ai contenuti, impliciti o espliciti, delle informazioni previsionali e pertanto tali informazioni non sono una garanzia attendibile circa la performance futura

L'investimento totale

€47,8m Corrispettivo totale (esborso) per le tre quote di maggioranza, incluso un Earn-Out di € 0,6 milioni relativo alla performance prevista per il 2020 €7,0m Il debito che è di competenza di Tinexta. Il totale debito che Tinexta dovrà consolidare è pari a € 10 m, di cui €3m sono di competenza delle minoranze. €46,5m Valore stimato delle put in base al valore attuale (acquisto delle minoranze nel 2024 sulla base dell'EBITDA prevista del 2023) InfruttiferoFruttifero (Utilizzo di Cassa o Debito)

L'impatto totale futuro sullo Stato Patrimoniale sarà pari ad €104,3 milioni ****

In considerazione della chiusura di Swascan nel 2020, l'unico impatto sui conti YE 2020 sarà di €13,5 milioni: €4,2 milioni per il 51% ed €9,3 milioni di PUT esercitabili nel 2024

Enterprise Value e multipli

Questa transazione complessa deve essere analizzata su base combinata poiché insieme le tre imprese formano un'unità strategica.

Agenda

			Relatore
I.	L'importanza del progetto	3	E. Salza
II.	Principali elementi dell'operazione	4	P.A. Chevallard
III.	Strategia del business	10	M.Comastri
IV.	Conclusioni	20	P.A. Chevallard

III. Strategia di Business L'obiettivo di Tinexta è consentire ai clienti di sfruttare le opportunità commerciali in modo sicuro e

Che cosa rappresenta la Cybersecurity

• Infrastruttura strategica per il paese: un asset essenziale per la protezione dei cittadini, delle aziende e della società in generale
• Fattore determinante: nel contesto competitivo internazionale l'Italia e l'Europa meritano un player forte per competere in modo strutturato
• Fattore abilitante: abilitare l'utilizzo di elementi innovativi in ambito applicativo IT (insieme a: AI, Machine Learning, Big Data, IoT…)

Cosa offre la Cybersecurity

• Una risposta alle priorità di digitalizzazione costantemente in prima linea nell'agenda di governo
• Crescenti opportunità di business
• Una estensione naturale:
  • Dell'offerta Tinexta nel settore Digital Trust
  • Dell'effort di Tinexta di fare leva sulla base clienti di PMI, large corporate e financial corporations

Una opportunità di rispondere alla rapida crescita della domanda facendo leva sui fattori di successo del Gruppo

per difendere organizzazioni e sistemi IT da attacchi digitali

Valori e trend del mercato globale della Cyber Security

Dopo il rallentamento legato al Covid, il mercato della Cybersecurity è previsto che cresca ad un

Il mercato della Cybersecurity dell'Europa occidentale si stima valga circa \$30 mld nel 2020 ed è prevista una crescita in linea con il mercato mondiale fino al 2024

Mercato italiano della Cybersecurity

Il mercato di riferimento (addressable market) della BU "Cybersecurity" di Tinexta è quello dei servizi che vale circa \$1,2 mld: \$900m Soluzioni Enterprise, \$300m Servizi per PMI

Principali attori nel mercato italiano della Cybersecurity

Esiste un'opportunità per la creazione di un Player importante con una forte identità di cybersecurity sul mercato

L'approccio Tinexta al mercato della cybersecurity

13 ottobre 2020

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Offerta Cybersecurity Tinexta

Cybersecurity: Competenze Tinexta
IT Security, Strategy and Transformation (Strat)
Resource Management (Resource)
Enterprise Security Operations (Ops)
	Data security (Data)	Security	IoT
ID Mgmt	Software and Application Security (App)	services	Security
(Mgmt)	Infrastructure security (Infr)	(Svcs)	(IoT)

Legenda

III. Strategia di Business

Aree che richiedono competenze IT, estensione potenziale dell'offering del Solution Provider

Aree di alta specializzazione che richiedono competenze verticali

Le offerte saranno"on premise" e "SaaS" in base alle necessità del cliente (Enterprise/PMI)

Strat: punto di ingresso, upselling Ops: «high ticket» servizi ricorrenti per SOC/NOC/CERT Mgmt: estensione dei servizi di Digital Trust di Tinexta App: DevSecOp Svcs: «Low Ticket» ondemand come PT e VA IoT: area in forte sviluppo

L'obiettivo di Tinexta è quello di avere un ruolo strategico nelle 9 aree: 4 richiedono competenze progettuali IT, 5 skill verticali.

La Cybersecurity di Tinexta:

• ➢ Integrerà le competenze in una organizzazione di business,
• ➢ Farà leva sul modello Tinexta e, quindi,
• ➢ Crescerà più velocemente del mercato di riferimento e aumentare ancora di più la profittabilità nei prossimi 3 anni

Le sfide per la Cybersecurity di Tinexta

Sfide	Azioni
Attrarre/sviluppare nuove competenze e risorse necessarie per supportare una rapida crescita organica	- Relazioni in essere con i migliori atenei universitari - "Academy" (25 studenti) già avviata
Organizzare le aziende acquisite in un unico modello organizzativo	Armonizzazione delle strategie di go-to market per garantire la massima collaborazione
Creare una offerta cloud per le PMI che possa soddisfare le esigenze del vasto mercato	Investire sulla piattaforma a disposizione per raggiungere un ampio volume di clienti

Selezionare nuove opportunità nel mercato per estendere le soluzioni «best in class»

Sfruttare l'approccio/modello M&A di Tinexta

Il Piano strategico sarà illustrato in occasione della presentazione del piano triennale del Gruppo Tinexta

Gli elementi critici per il successo di Tinexta Cybersecurity:

• 1. Raggiungere una massa critica per essere un attore credibile sul mercato italiano ed europeo delle grandi imprese, del settore pubblico e delle piccole e medie imprese
• 1. Sviluppare un'offerta integrata con InfoCert
• 1. Incorporare competenza ed esperienza in:
  2. gestione e delivery di progetti complessi e pluriennali
  3. sviluppo di un'offerta diversificata per grandi e piccoli clienti con una forte value proposition basata su una tecnologia all'avanguardia
• 1. Potenziarsi tramite partnership con player strategici ed attori con competenze / tecnologie altamente specializzate

Obiettivo: essere un leader del mercato con un'offerta focalizzata

Agenda

IV.	Conclusioni	20	P.A. Chevallard
III.	Strategia del business	10	M.Comastri
II.	Principali elementi dell'operazione	4	P.A. Chevallard
I.	L'importanza del progetto	3	E. Salza
			Relatore

Il nuovo Tinexta Group

Shares

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• 1. Questa operazione è la naturale evoluzione / estensione del Gruppo per fornire più soluzioni chiave ai nostri clienti
  • ➢ Implicazioni: si prevede che il Gruppo sarà concentrato (55%) sul mercato digitale con una proposta di valore unica
• 2. La BU Cybersecurity stima che i ricavi cresceranno più velocemente del mercato di riferimento e migliorerà la sua redditività ancora più velocemente
  • ➢ Sebbene inizialmente questa operazione diluirà l'utile per azione, nel lungo periodo il nostro potenziale per creare valore per i nostri Azionisti è aumentato
• 3. L'investimento totale dell'operazione è pari a 104 milioni di euro. Su base pro forma il rapporto PFN/EBITDA è atteso essere inferiore a 2,5 volte l'EBITDA
  • ➢ Ciò rientra nella nostra gestione finanziaria solida e prudente, soprattutto in considerazione delle elevate prospettive di crescita e capacità di generazione di cassa del Gruppo

Appendice

L'investimento totale

Appendice

Impatto totale sullo Stato Patrimoniale di Gruppo (€m)
Esborso iniziale	47,2
Debito per l'Earnout	0,6
Debito consolidato acquisito	10,0
1 Debito per opzioni PUT	46,5
Investimento totale	104,3

Su base pro forma, il rapporto PFN / EBITDA è atteso essere inferiore ai 2,5 volte

¹Valori attualizzati

L'impatto totale futuro sullo Stato Patrimoniale sarà pari ad €104,3 milioni ****

In considerazione della chiusura di Swascan nel 2020, l'unico impatto sui conti YE 2020 sarà di €13,5 milioni: €4,2 milioni per il 51% ed €9,3 milioni di PUT esercitabili nel 2024

Le Business Unit Cybersecurity nel dettaglio

Le divisioni IT e R&D di Corvallis hanno una lunga esperienza sul mercato come fornitore di soluzioni ad alto valore. Le competenze sviluppate da Corvallis sono essenziali per creare soluzioni per i grandi progetti di aziende finanziarie e di altri settori. Questa attività si fonda su un'ampia base di clienti, sviluppata su solide relazioni, su processi allineati alle best practice internazionali. Vanta inoltre un modello di formazione basato su un'"Accademia", grazie anche alla collaborazione con l'Università di Padova e l'Università degli Studi di Milano-Bicocca. http://www.corvallis.it/ita

Yoroi Group (in cui confluiranno Cybaze, @Mediaservice prima dell'ingresso in Tinexta) fornisce risposte all'avanguardia alle aziende e alle organizzazioni che devono contenere e gestire tutti i livelli di rischio informatico, per prevenire o ridurre i danni potenzialmente derivanti da un attacco informatico. Il gruppo ha un'offerta commerciale diversificata che copre l'intera catena del valore della sicurezza informatica per le grandi aziende, con tecnologie altamente specializzate e marchi ben noti come Cybaze, Emaze, Yoroi e Mediaservice.net. Infine, il gruppo Yoroi svolge intense attività di R&D, collaborando con l'Università di Bologna, con La Sapienza di Roma e con l'Università del Sannio. https://yoroi.company/

Swascan, è un'innovativa startup italiana di Cybersecurity che possiede l'omonima piattaforma Cloud Security Testing e un Cyber Competence Center riconosciuto. La combinazione della piattaforma "SaaS ready to use" e delle competenze verticali e altamente specializzate ne fanno un punto di riferimento per le PMI per le esigenze di sicurezza dell'informazione e di conformità legislativa.

https://www.swascan.com/it/

Enterprise Value = Prezzo pagato

• 1. A seconda del livello di indebitamento della società, due sono le modalità di calcolo di Enterprise Value (EV):
• a. Nel caso di società indebitate: EV = capitalizzazione di borsa + indebitamento netto;
• b. Nel caso di società non indebitate: EV = capitalizzazione di borsa - liquidità netta.
• 2. Il valore della società così calcolato rappresenta il prezzo che dovrebbe pagare chi volesse acquisire la società senza debiti. Il valore della società (EV) deve essere pari al valore di mercato di capitale di debito e capitale proprio. Ciò implica pertanto che il valore totale generato dalle attività operative e di investimento di un'impresa e deve essere diviso tra i vari portatori di capitale (siano essi portatori di capitale a titolo di debito sia a titolo di rischio).

Enterprise value è impiegato nel calcolo dei multipli di mercato: EV/EBIT (Enterprise Value/Earnings before interest and taxes) e EV/EBITDA (Enterprise Value / Earnings before interest taxes depreciation and amortisation).

Per calcolare l'Equity Value a partire dall'Enterprise Value occorre sottrarvi la Posizione finanziaria netta della società se c'è del debito (o aggiungervi nel caso di net cash).