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TERNIUM ARGENTINA S.A. Annual Report 2010
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Señora
Nora Ramos
Gerencia Técnica y de Valores Negociables de la
Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Presente
De mi mayor consideración:
En cumplimiento del art. 62 del Reglamento de la B.C.B.A. adjunto a la presente el Estado de Resultados y el Estado de Evolución del Patrimonio Neto al 31 de diciembre del año 2010 y la respectiva Reseña Informativa, que fueron aprobados por el Directorio de la Sociedad en su reunión del día 21 de febrero de 2011.
En cumplimiento del inciso o) del mencionado Reglamento informamos que a la fecha de cierre de los estados contables, la cantidad de acciones que pertenecían al grupo controlante era de 211.754.474 acciones ordinarias de 1 voto que representa el 60,94% del capital social.
Asimismo, informamos que el inciso p) no es aplicable a la Sociedad; mientras que en relación a lo solicitado en el inciso q) del Reglamento, Siderar S.A.I.C. es controlada por Ternium Internacional España S.L.(unipersonal), con domicilio en la calle Daniel Balaciart nº6 entresuelo D, Valencia-46020, España, y en Buenos Aires, en la Avda. Leandro N. Alem 1067 piso 28. Esta sociedad nos ha comunicado que es una sociedad controlada por San Faustin S.A.
En cuanto hace a la distribución de utilidades transcribimos el correspondiente capítulo de la memoria:
“Distribución de resultados
El ejercicio iniciado el 1 de enero del año 2010 y cerrado el 31 de diciembre del año 2010 arrojó una ganancia de $1.787.492.662.
El Directorio propone a la Asamblea la siguiente distribución de resultados:
| $ | |
| a Fundación Hermanos Agustín y Enrique Rocca | 910.000 |
| a Reserva futuros dividendos | 1.383.518.888 |
| a Dividendos en efectivo | 403.063.774 |
| Total | 1.787.492.662 |
En cumplimiento del inciso n) del mencionado Reglamento informamos que el Directorio de la Sociedad no ha efectuado propuesta alguna respecto de la capitalización de ganancias del ejercicio finalizado el 31 de diciembre del año 2010.
Asimismo, informamos a Ud. que la presente nota coincide en todos sus términos con el documento adelantado por la Sociedad por fax.
Sin otro particular, nos es grato saludar a Ud. muy atentamente.
SIDERAR S.A.I.C.
Guillermo Etchepareborda
Responsable de Relaciones con el Mercado
RESEÑA INFORMATIVA
En cumplimiento de lo establecido por la Comisión Nacional de Valores en la Resolución General Nº 368/01, el Directorio de la Sociedad ha aprobado la presente reseña informativa correspondiente al período de doce meses iniciado el 1 de enero del año 2010 y finalizado el 31 de diciembre del año 2010.
- ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD
Resumen del Cuarto Trimestre del año 2010
El resultado operativo ordinario de Siderar en el cuarto trimestre del año 2010 sufrió una fuerte disminución del 34% respecto del mismo período del año anterior, producto fundamentalmente del significativo incremento del costo de las materias primas y de los costos laborales y de servicios. Esto se vio reflejado en la sensible reducción del margen operativo que alcanzó el 14% de las ventas en el cuarto trimestre del año 2010, comparado con un margen operativo del 29% de las ventas en el cuarto trimestre del año 2009.
El resultado neto en el cuarto trimestre del año 2010, sin considerar los resultados por tenencia, sufrió una significativa disminución del 43% respecto del mismo período del año anterior. El resultado por tenencia refleja el impacto del aumento de costos sobre los inventarios de la sociedad, principalmente de las materias primas, no tiene efecto en la generación de efectivo y podría revertirse en caso de una disminución del costo de los insumos.
Análisis del Cuarto Trimestre del año 2010
| 4T 2010 | 4T 2009 | |||
| Despachos (toneladas) | 635.600 | 554.800 | 15% | |
| Ventas Netas (millones de pesos) | 2.604,1 | 1.889,3 | 38% | |
| Resultado operativo ordinario (millones de pesos) | 363,4 | 551,0 | -34% | |
| Margen operativo (% de las ventas netas) | 14% | 29% | ||
| Resultado por tenencia (millones de pesos) | 113,9 | 31,8 | ||
| Resultado de inversiones en sociedades (millones de pesos) | 9,9 | 90,6 | -89% | |
| Resultado neto[1] (millones de pesos) | 323,6 | 455,9 | -29% | |
| Resultado neto por acción[2] (pesos) | 0,93 | 1,31 | -29% |
El resultado neto del cuarto trimestre del año 2010 fue una ganancia de $323,6 millones comparada con una ganancia de $455,9 millones en el cuarto trimestre del año 2009. El resultado neto por acción del cuarto trimestre del año 2010 fue una ganancia de $0,93, comparado con una ganancia en el resultado neto por acción del cuarto trimestre del año 2009 de $1,31.
Las ventas netas del cuarto trimestre del año 2010 fueron de $2,6 mil millones, con un incremento del 38% con respecto al cuarto trimestre del año 2009. El aumento de las ventas fue resultado de un aumento de los despachos, producto principalmente de la recuperación de la demanda, y de un aumento de la facturación por tonelada.
| Despachos totales | Mercado interno | Exportaciones | ||||||||||||||||||||||
| Miles de toneladas | 4T 2010 | 4T 2009 | var. a/a | 4T 2010 | 4T 2009 | var. a/a | 4T 2010 | 4T 2009 | var. a/a | |||||||||||||||
| Laminados en caliente | 268,6 | 198,9 | 35% | 240,2 | 177,0 | 36% | 28,4 | 21,9 | 30% | |||||||||||||||
| Laminados en frío | 155,5 | 161,5 | -4% | 140,0 | 145,0 | -3% | 15,5 | 16,5 | -6% | |||||||||||||||
| Revestidos y otros | 209,3 | 192,3 | 9% | 190,5 | 163,5 | 17% | 18,8 | 28,8 | -35% | |||||||||||||||
| Semielaborados | 2,2 | 2,1 | 2,2 | 2,1 | ||||||||||||||||||||
| Total | 635,6 | 554,8 | 15% | 572,9 | 487,6 | 17% | 62,7 | 67,2 | -7% |
Durante el cuarto trimestre del año 2010 los despachos ascendieron a 635,6 mil toneladas, con un incremento del 15% comparado con los despachos del cuarto trimestre del año 2009. Los despachos al mercado doméstico fueron de 572,9 mil toneladas durante el cuarto trimestre del año 2010, con un incremento del 17% con respecto al mismo período del año 2009, producto fundamentalmente de la recuperación de la demanda. Como contrapartida, los despachos al exterior fueron de 62,7 mil toneladas en el cuarto trimestre del año 2010, con una reducción de 7% con respecto al mismo período del año 2009. Las exportaciones durante el cuarto trimestre del año 2010 fueron dirigidas: 81% a Centro y Sudamérica y 19% a Europa y otros destinos.
El costo de ventas totalizó $2,0 mil millones en el cuarto trimestre del año 2010, comparado con $1,2 mil millones en el cuarto trimestre del año 2009. El aumento en el costo de ventas durante el cuarto trimestre del año 2010 fue resultado de un mayor volumen de despachos y un aumento del costo de ventas por tonelada. El costo de ventas por tonelada aumentó con respecto al mismo período del año anterior fundamentalmente como resultado de un incremento significativo en el costo de las principales materias primas importadas, una mayor participación en el costo de ventas de productos semielaborados comprados y un aumento de los costos laborales y de servicios.
Los gastos comerciales y administrativos en el cuarto trimestre del año 2010 fueron de $241,9 millones, o un 9% de las ventas netas, comparados con $174,9 millones, o un 9% de las ventas netas, en el cuarto trimestre de 2009. El aumento de los gastos durante el cuarto trimestre de 2010 se debe fundamentalmente a mayores cargos por impuestos, tasas y contribuciones y mayores cargos por fletes, principalmente por el mayor nivel de ventas, y al aumento de los costos laborales y de servicios.
El resultado operativo ordinario en el cuarto trimestre del año 2010 fue una ganancia de $363,4 millones, o un 14% de las ventas netas, comparado con una ganancia de $551,0 millones, o un 29% de las ventas netas, en el cuarto trimestre del año 2009.
Los resultados financieros y por tenencia fueron una ganancia de $135,3 millones en el cuarto trimestre del año 2010, comparados con una ganancia de $47,7 millones en el cuarto trimestre del año 2009.
Durante el cuarto trimestre del año 2010, el resultado neto por intereses y otros conceptos de financiación fue una ganancia de $14,4 millones, inferior a la ganancia de $22,1 millones en el cuarto trimestre del año 2009, producto principalmente del menor resultado del crédito compensación Sidor durante el cuarto trimestre del año 2010, parcialmente compensado por la disminución del endeudamiento y el aumento de la liquidez.
Los resultados por tenencia fueron una ganancia de $113,9 millones en el cuarto trimestre del año 2010 y de $31,7 millones en el cuarto trimestre del año 2009 principalmente por el aumento de los precios de las materias primas.
El resultado de las inversiones en sociedades vinculadas fue una ganancia de $9,9 millones en el cuarto trimestre del año 2010, comparado con una ganancia de $90,6 millones en el mismo período del año 2009.
El resultado de la inversión en la sociedad vinculada Ternium México fue una ganancia de $7,9 millones en el cuarto trimestre del año 2010, comparado con una ganancia de $91,0 millones en el mismo período del año 2009. La disminución se debe fundamentalmente al menor resultado operativo producto del aumento de los costos, parcialmente compensado por un aumento de los precios y mayores despachos.
El cargo por impuesto a las ganancias del cuarto trimestre del año 2010 fue de $176,4 millones comparado con un cargo por impuesto a las ganancias de $227,8 millones en el cuarto trimestre del año 2009.
Análisis del Año 2010
| 2010 | 2009 | |||
| Despachos (toneladas) | 2.435.800 | 2.161.300 | 13% | |
| Ventas Netas (millones de pesos) | 9.554,0 | 6.378,2 | 50% | |
| Resultado operativo ordinario (millones de pesos) | 1.415,2 | 799,4 | 77% | |
| Margen operativo (% de las ventas netas) | 15% | 13% | ||
| Resultado por tenencia (millones de pesos) | 895,2 | (294,7) | ||
| Resultado de inversiones en sociedades (millones de pesos) | 353,6 | 567,3 | -38% | |
| Resultado neto[3] (millones de pesos) | 1.787,5 | 714,4 | 150% | |
| Resultado neto por acción[4] (pesos) | 5,14 | 2,06 | 150% |
El resultado neto del año 2010 fue una ganancia de $1,8 mil millones e incluye un resultado por tenencia positivo de $895,2 millones. El resultado por tenencia refleja el impacto del aumento de costos sobre los inventarios de la sociedad, principalmente de las materias primas, no tiene efecto en la generación de efectivo y podría revertirse en caso de una disminución del costo de los insumos. El resultado neto del año 2009 fue una ganancia de $714,4 millones e incluye un resultado por tenencia negativo de $294,7 millones. El resultado neto por acción del año 2010 fue una ganancia de $5,14, comparado con una ganancia en el resultado neto por acción del año 2009 de $2,06.
Las ventas netas del año 2010 fueron de $9,6 mil millones, con un incremento del 50% con respecto al año 2009. El aumento de las ventas fue resultado de un aumento de los despachos, producto principalmente de la recuperación de la demanda, y de un aumento de la facturación por tonelada, influenciada por una mezcla de despachos de mayor valor agregado dada la ausencia de exportaciones de productos semielaborados en 2010.
| Despachos totales | Mercado interno | Exportaciones | ||||||||||||||||||||||
| Miles de toneladas | 2010 | 2009 | var. a/a | 2010 | 2009 | var. a/a | 2010 | 2009 | var. a/a | |||||||||||||||
| Laminados en caliente | 1.006,8 | 644,6 | 56% | 888,0 | 518,5 | 71% | 118,8 | 126,1 | -6% | |||||||||||||||
| Laminados en frío | 637,0 | 533,3 | 19% | 525,3 | 414,5 | 27% | 111,7 | 118,8 | -6% | |||||||||||||||
| Revestidos y otros | 782,8 | 686,1 | 14% | 709,4 | 489,1 | 45% | 73,4 | 197,0 | -63% | |||||||||||||||
| Semielaborados | 9,2 | 297,3 | 9,2 | 5,6 | 0,0 | 291,7 | ||||||||||||||||||
| Total | 2.435,8 | 2.161,3 | 13% | 2.131,9 | 1.427,7 | 49% | 303,9 | 733,6 | -59% |
Los despachos fueron de 2,4 millones de toneladas durante el año 2010, con un incremento del 13% comparado con los despachos del año 2009. Los despachos al mercado doméstico fueron de 2,1 millones de toneladas durante el año 2010, con un incremento del 49% con respecto al año 2009, producto fundamentalmente de la recuperación de la demanda. Como contrapartida, los despachos al exterior fueron de 303,9 mil toneladas en el año 2010, con una reducción del 59% con respecto al año 2009. Las exportaciones durante el año 2010 fueron dirigidas: 88% a Centro y Sudamérica, 4% a Norteamérica y 8% a Europa y otros destinos.
El costo de ventas totalizó $7,3 mil millones en el año 2010, comparado con $4,8 mil millones en el año 2009. El aumento en el costo de ventas durante el año 2010 fue resultado de un mayor volumen de despachos y de un aumento del costo de ventas por tonelada. El costo de ventas por tonelada aumentó con respecto al año anterior fundamentalmente como resultado de un aumento significativo en el costo de las principales materias primas, una mayor participación en el costo de ventas de productos semielaborados comprados y un aumento de los costos laborales y de servicios.
Los gastos comerciales y administrativos en el año 2010 fueron de $880,4 millones, o un 9% de las ventas netas, comparado con $771,4 millones, o un 12% de las ventas netas, en el año 2009. El aumento de los gastos durante el año 2010 se debe fundamentalmente a mayores cargos por impuestos, tasas y contribuciones, producto del mayor nivel de ventas al mercado local, y al aumento de los costos labores y de servicios, parcialmente compensados por un menor cargo por fletes, comisiones y retenciones de exportación, producto de la disminución en el nivel de exportaciones en el año 2010.
El resultado operativo ordinario en el año 2010 fue una ganancia de $1,4 mil millones, o un 15% de las ventas netas, comparado con una ganancia de $799,4 millones, o un 13% de las ventas netas, en el año 2009. El resultado operativo en el año 2009 fue severamente impactado por la crisis internacional.
Los resultados financieros y por tenencia fueron una ganancia de $994,0 millones en el año 2010, comparados con una pérdida de $273,7 millones en el año 2009.
Durante el año 2010, el resultado neto por intereses y otros conceptos de financiación fue una ganancia de $59,6 millones, una mejora comparado con la pérdida de $17,0 millones en el año 2009, producto principalmente de la disminución del endeudamiento y aumento de la liquidez.
Los resultados por tenencia fueron una ganancia de $895,2 millones en el año 2010, principalmente por el aumento de los precios de las materias primas en el período, comparados con una pérdida de $294,7 millones en el mismo período en 2009, principalmente por la disminución de los precios de las materias primas en el año 2009 a raíz de la crisis internacional.
El resultado neto por diferencias de cambio fue una ganancia de $39,2 millones en el año 2010, comparado con una ganancia de $38,0 millones en el año 2009.
El resultado de las inversiones en sociedades vinculadas fue una ganancia de $353,6 millones en el año 2010, comparado con una ganancia de $567,3 millones en el año 2009.
El resultado de la inversión en la sociedad vinculada Ternium México fue una ganancia de $358,3 millones en el año 2010, comparado con una ganancia de $170,9 millones en el año 2009. La mejora se debe principalmente al mayor resultado operativo, producto fundamentalmente del aumento de los precios del acero y del aumento de los despachos por la recuperación de la demanda, compensado parcialmente por un mayor costo por tonelada.
El resultado de la inversión en la sociedad vinculada Ylopa fue una pérdida de $6,7 millones en el año 2010, comparado con una ganancia de $396,6 millones en el año 2009. La ganancia durante el año 2009 incluye $389,1 millones como resultado del acuerdo con el gobierno de Venezuela para la transferencia de las acciones de Sidor.
El cargo por impuesto a las ganancias del año 2010 fue de $973,1 millones, comparado con un cargo por impuesto a las ganancias de $376,4 millones en el año 2009.
Liquidez y flujo de fondos
El efectivo generado por las actividades operativas en el año 2010 fue de $1,9 mil millones, levemente superior a los $1,8 mil millones generados por las actividades operativas en el año 2009, debido fundamentalmente al mayor efectivo originado por las operaciones en el año 2010 producto de la recuperación de los resultados, compensado parcialmente por diferencias en la evolución del capital de trabajo. El capital de trabajo aumentó $740,3 millones en el año 2010, comparado con una reducción de $954,1 millones en el año 2009. El aumento del capital de trabajo en el año 2010 se debe principalmente al aumento de los inventarios por $897,9 millones, por el aumento del costo por tonelada a raíz del incremento del precio de las materias primas y del volumen a raíz del recupero de la demanda, a la reducción de deudas sociales y fiscales, otras deudas y previsiones para contingencias por $374,2 millones y al aumento de los créditos por ventas por $61,3 millones, parcialmente compensado por la reducción del crédito por el acuerdo por la transferencia de las acciones de Sidor por $375,4 millones, debido al cobro de tres cuotas en el año 2010, y al aumento de las deudas comerciales por $248,6 millones.
Las inversiones en bienes de uso y activos intangibles en el año 2010 fueron de $621,5 millones, comparadas con una inversión de $335,9 millones en el año 2009. Entre las obras realizadas en el año 2010 se destacan la repotenciación del Alto Horno n°1, avances en las reparaciones y mejoras en el sector de coquería, la puesta en servicio de un puerto de barcazas, avances en la ampliación del laminador en caliente, la provisión de carros porta pote y el cerramiento de dos convertidores en la acería, la nueva línea de corte longitudinal del centro de servicios de Rosario, la nueva línea de corte del centro de servicios de Florencio Varela y la reparación integral de una grúa del puerto. Por otra parte se receptaron componentes de una colada continua de desbastes.
El efectivo generado por las actividades operativas en el cuarto trimestre del año 2010 fue de $455,7 millones, inferior a los $780,5 millones generados por las actividades operativas en el cuarto trimestre del año 2009, debido fundamentalmente a diferencias en la evolución del capital de trabajo y un menor efectivo originado por las operaciones en el cuarto trimestre del año 2010. El capital de trabajo aumentó $132,0 millones en el cuarto trimestre del año 2010, comparado con una reducción de $104,4 millones en el cuarto trimestre del año 2009. El aumento del capital de trabajo en el cuarto trimestre del año 2010 se debe principalmente a la reducción de deudas sociales y fiscales, otras deudas y previsiones para contingencias por $155,1 millones y al aumento de los inventarios por $89,2 millones, debido al aumento del costo por tonelada a raíz del incremento del precio de las materias primas, parcialmente compensado por la disminución de los créditos por ventas por $73,5 millones y al aumento de las deudas comerciales por $36,2 millones.
Las inversiones en bienes de uso y activos intangibles en el cuarto trimestre del año 2010 fueron de $243,4 millones, comparado con $93,4 millones en el cuarto trimestre del año 2009.
Durante el año 2010 se pagó un dividendo por $382,9 millones, otras inversiones corrientes registraron una disminución neta de $186,0 millones, las deudas bancarias y financieras registraron una disminución neta de $155,4 millones, mayormente relacionada con la cancelación de deudas de corto plazo, y el efectivo aumentó $938,3 millones.
- ESTRUCTURA PATRIMONIAL CONSOLIDADA (comparativa con los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2006, 2007, 2008 y 2009- Valores expresados en miles de pesos)
| 31.12.2010 | 31.12.2009 | 31.12.2008 | 31.12.2007 | 31.12.2006 | ||||||
| Activo corriente | 5.913.958 | 3.647.498 | 4.020.883 | 2.766.218 | 2.133.017 | |||||
| Activo no corriente | 6.676.850 | 6.495.480 | 5.743.941 | 5.138.100 | 4.821.454 | |||||
| Total | 12.590.808 | 10.142.979 | 9.764.824 | 7.904.318 | 6.954.471 | |||||
| Pasivo corriente | 1.654.305 | 1.108.679 | 1.885.459 | 1.441.112 | 1.462.127 | |||||
| Pasivo no corriente | 923.410 | 745.736 | 675.566 | 423.415 | 737.090 | |||||
| Total | 2.577.714 | 1.854.415 | 2.561.025 | 1.864.527 | 2.199.217 | |||||
| Participación de terceros en sociedades controladas | 139 | 130 | 88 | 77 | 64 | |||||
| Patrimonio Neto | 10.012.955 | 8.288.434 | 7.203.711 | 6.039.714 | 4.755.190 | |||||
| Total | 12.590.808 | 10.142.979 | 9.764.824 | 7.904.318 | 6.954.471 |
3. ESTRUCTURA DE RESULTADOS CONSOLIDADOS (comparativa con los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2006, 2007, 2008 y 2009 - Valores expresados en miles de pesos)
| 01.01.2010 al 31.12.2010 | 01.01.2009 al 31.12.2009 | 01.01.2008 al 31.12.2008 | 01.01.2007 al 31.12.2007 | 01.01.2006 al 31.12.2006 | |||||||||||
| Resultado operativo ordinario | 1.415.161 | 799.438 | 1.543.042 | 1.334.751 | 1.320.066 | ||||||||||
| Resultados financieros y por tenencia | 993.973 | (273.669) | 742.537 | 198.640 | 78.500 | ||||||||||
| Otros ingresos y egresos ordinarios | (2.063) | (2.219) | (9.500) | 4.629 | (2.804) | ||||||||||
| Participación de terceros en sociedades controladas | (4) | (33) | 1 | (20) | (14) | ||||||||||
| Resultado antes de impuestos | 2.407.067 | 523.517 | 2.276.080 | 1.538.000 | 1.395.748 | ||||||||||
| Resultado de inversiones en sociedades vinculadas | 353.557 | 567.329 | (42.443) | 453.913 | 524.237 | ||||||||||
| Impuesto a las ganancias | (973.132) | (376.428) | (866.880) | (635.452) | (577.849) | ||||||||||
| Resultado neto del ejercicio | 1.787.493 | 714.418 | 1.366.757 | 1.356.461 | 1.342.136 |
4. DATOS ESTADISTICOS CONSOLIDADOS (comparativa con los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2006, 2007, 2008 y 2009 - en miles de toneladas)
| 01.01.2010 al 31.12.2010 | 01.01.2009 al 31.12.2009 | 01.01.2008 al 31.12.2008 | 01.01.2007 al 31.12.2007 | 01.01.2006 al 31.12.2006 | ||||||
| Despachos | 2.436 | 2.161 | 2.497 | 2.654 | 2.445 | |||||
| Mercado interno | 2.132 | 1.428 | 2.263 | 2.230 | 2.039 | |||||
| Exportaciones | 304 | 733 | 234 | 424 | 406 | |||||
| 275 | - | - | 31 | |||||||
| Producción de laminados | ||||||||||
| en caliente | 2.656 | 1.986 | 2.486 | 2.572 | 2.568 | |||||
| en frío | 1.467 | 1.217 | 1.413 | 1.539 | 1.384 | |||||
| Revestidos | 783 | 628 | 738 | 788 | 767 |
5. INDICES CONSOLIDADOS (comparativa con los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2006, 2007, 2008 y 2009)
| 31.12.2010 | 31.12.2009 | 31.12.2008 | 31.12.2007 | 31.12.2006 | ||||||
| Liquidez | 3,57 | 3,29 | 2,13 | 1,90 | 1,45 | |||||
| Solvencia | 3,88 | 4,47 | 2,81 | 3,24 | 2,16 | |||||
| Inmovilización del capital | 0,53 | 0,64 | 0,59 | 0,65 | 0,69 | |||||
| Rentabilidad | 0,20 | 0,09 | 0,21 | 0,25 | 0,32 |
6. AVANCE EN EL CUMPLIMIENTO DEL PLAN DE IMPLEMENTACION DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA (NIIF).
Como resultado del monitoreo del plan de implementación específico de las NIIF el Directorio no ha tomado conocimiento de ninguna circunstancia que requiera modificaciones al referido plan o que indique un eventual desvío de los objetivos y fechas establecidos (ver nota 1 a los estados contables).
7. PERSPECTIVAS
En el primer trimestre de 2011 se espera una reducción estacional en los despachos de acero de la compañía en comparación con los despachos del cuarto trimestre de 2010. Al mismo tiempo se espera que continúe el aumento en el costo de producción, causado principalmente por un aumento del precio de las principales materias primas. El sostenido nivel de precios de las materias primas así como los mayores costos laborales y de servicios contribuirán a mantener el costo de producción en niveles históricamente elevados y, si no pueden ser trasladados a los precios, continuarán deteriorando el margen operativo y los resultados de la sociedad.
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 21 de febrero de 2011.
EL DIRECTORIO
- Incluye resultado por tenencia. ↑
- El resultado neto por acción se calculó sobre la base de 347.468.771 acciones emitidas y en circulación al 31 de diciembre del año 2010. ↑
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