TELLHOW SCI-TECH CO.,LTD. — Capital/Financing Update 2014

Oct 14, 2014

泰豪科技股份有限公司

关于本次非公开发行股票募集资金运用的可行性研究报告

一、本次非公开发行股票募集资金运用的概况

为了进一步促进公司持续发展，本次拟通过非公开发行A 股股票募集资金 总额不超过11 亿元，扣除发行费用外，全部资金将用于偿还银行贷款和补充流 动资金，其中5 亿元偿还银行贷款，其余全部补充流动资金。

二、本次非公开发行股票的背景和目的

（一）本次非公开发行股票的背景

1 、优化资本结构、提升盈利能力、增强发展潜力

截止 2014 年 6 月 30 日，公司合并报表口径资产负债率为 65.25% ，处于较 高水平。近年来公司借款规模和应付债券规模一直保持在较高水平，流动比率和 速动比率逐年降低，偿债压力较大。 2011 年、 2012 年、 2013 年和 2014 年 1-6 月公司利息支出（未包括利息资本化部分）分别为 7,533.46 万元、 8,828.56 万元、 7,076.49 万元、 4,735.74 万元，利息保障倍数也逐年下降， 2014 年 1-6 月更是下 降至 0.21 。高企的财务成本也较大的影响了公司的经营业绩，同时相对短缺的营 运资金也一定程度上制约了公司的业绩提升能力。

从宏观经济来看，目前我国经济面临结构性调整，增速有所放缓，银行业贷 款利率整体上移，企业债务融资成本过高，公司使用本次非公开发行股票募集资 金部分用于偿还银行贷款，将有利于公司优化资产负债结构，减轻公司的资金压 力，降低财务费用支出，提升公司盈利能力和增强公司发展潜力。

（二）本次非公开发行的目的

本次非公开发行股票募集资金全部用于偿还银行贷款和补充流动资金。

通过偿还银行贷款和补充流动资金，公司可以降低资产负债率，优化资本结 构，减少财务费用，增强抗风险能力；同时，本次融资进一步提升了公司营运资 金规模和持续融资能力，为公司顺利实施战略布局提供了资金支持，是公司全面 提升竞争力、实现可持续发展的重要举措。

通过本次非公开发行股票，公司资本实力和市场影响力将进一步增强，公司

盈利能力和抗风险能力将得以提升，有利于公司进一步做大做强，为实现公司发 展战略和股东利益最大化的目标夯实基础。

三、本次募集资金的必要性和可行性分析

（一）降低资产负债率，优化财务结构，增强抗风险能力

近年来，公司主要通过负债的方式筹措资金用于资本性支出和补充营运资 金，2011 年至今的资产负债率一直位于60%以上。且公司负债中银行贷款和应付 债券等有息债务规模较大，偿债压力较大。2011 年至今公司的财务指标情况如 下：

单位：万元

项 目	2014.06.30	2013.12.31	2012.12.31	2011.12.31
短期借款	80,545.91	55,712.68	27,599.18	53,640.00
一年内到期的非流 动负债	11,481.25	4,821.25	37,025.00	7,000.00
其他流动负债	166,091.07	203,558.01	159,604.71	124,845.38
流动负债合计	258,118.23	264,091.93	224,228.89	185,485.38
长期借款	89,605.32	89,111.57	85,443.55	54,557.27
应付债券	49,701.55	49,580.55	49,349.99	49,132.15
其他非流动负债	10,798.56	10,302.51	10,487.00	2,721.54
非流动负债合计	150,105.43	148,994.63	145,280.53	106,410.96
负债总计	408,223.65	413,086.56	369,509.42	291,896.34
流动比率	1.13	1.15	1.41	1.49
速动比率	0.75	0.84	1.10	1.17
资产负债率（%，合 并报表口径）	65.25	65.11	62.20	60.00

2011 年至今，公司资产负债率一直维持在较高水平，且资产负债率逐年上 升，抗风险能力较弱。

同时，公司借款和应付债券等有息债务规模较大，截至2014 年6 月30 日， 公司资产负债率（合并报表口径）达到65.25%，公司短期借款、长期借款及应

付债券等有息债务规模合计达到219,852.78 万元，公司偿债压力较大。

本次募集资金到位后部分用于偿还银行贷款，其余部分全部用于补充流动资 金，将有利于优化公司资产负债结构，减轻公司的资金压力，提升公司的抗财务 风险能力。

（二）降低财务费用，提升盈利能力

近年来，为了支持公司既定的发展战略，公司在产业并购及长期资产购建方 面不断进行投资，对外投资等资本性支出规模增加较快，资产规模不断增加。 2011-2013 年公司的资产规模等指标情况如下：

单位：万元

项 目	2014.06.30	2013.12.31	2012.12.31	2011.12.31
长期股权投资	61,601.56	63,050.52	60,034.28	42,469.03
固定资产	130,039.36	132,402.79	91,689.39	111,242.53
无形资产	33,092.83	33,492.55	29,312.96	27,556.78
非流动资产合计	333,789.27	331,032.81	277,992.76	211,027.23
资产总计	625,606.79	634,412.99	594,035.19	486,519.41

2011 年至今，公司通过实施股权投资并购、产业设备和技术升级改造等方 式，保证了公司整体战略布局和可持续的发展，同时也使得对外投资等资本性支 出规模增加较快，资产规模快速增加。截至2014 年6 月末，公司的总资产较2011 年末增加了13.91 亿元，增幅达到28.59%，非流动资产较2011 年末增加了12.28 亿元，增幅达到58.17%。上述资产规模的扩张，公司一方面依靠自身的经营性 现金流量满足日常经营和产业发展的需要，另一方面主要通过长期借款、发行债 券等方式以满足近年来对外投资及资本性支出的资金需求，导致公司近年来的债 务规模尤其是有息债务规模一直较高。

由于公司债务规模较高，近年来公司利息支出较大。2011 年至今公司利息 支出情况及利息保障倍数情况如下：

项 目	2014 年1-6 月	2013 年度	2012 年度	2011 年度
利息支出（万元,含资 本化利息）	5,650.99	10,977.72	8,828.56	7,533.46
息税前利润（万元）	1,009.66	10,733.23	17,600.26	15,421.31

利息保障倍数 0.18 0.98 1.99 2.05

从上表可以看出，报告期内公司利息支出一直居高不下，并且由于目前公司 经营情况一般，导致公司利息保障倍数逐年下降，2014 年1-6 月利息保障倍数 下降至0.18。

本次募集资金到位并偿还银行贷款后，将有效降低发行人的财务费用，缓解 财务风险和经营压力，提高公司的抗风险能力。

（三）合理提升流动资金规模，满足营运资金需求

近年来，公司根据市场形势和自身情况制定了“以提高电力智能化水平为目 标，以电网产品和电源产品为核心业务，重点发展智能电力行业，并积极推动新 能源发电业务发展，力争成为电力信息化领域专家型企业”的发展战略。

为了支持公司的发展战略，公司近年来在产业并购及长期资产购建方面不断 进行投资，导致公司资本性支出的快速增长；同时，公司近年来业务规模的稳步 增长，也使得公司营运资金持续增加。为满足日益增加的资金需求，公司主要依 靠银行借款、发行债券等债权方式融资，导致公司债务规模较大、资产负债率较 高、财务费用较高。

未来，随着公司围绕着战略目标而不断加强的业务内部拓展和外延式扩张， 公司规模仍将持续扩大，对营运资金的需求仍将不断增加。目前公司的负债水平、 盈利状况以及通过经营累积所获得的自有资金已较难支撑公司进一步扩张和发 展的需要，因此本次募集资金部分补充流动资金，将有效缓解公司未来发展和扩 张面临的流动资金压力，为公司战略目标的顺利实施夯实基础。

（四）合理的资本结构有利于拓宽融资渠道、增强发展中潜力

高额的财务费用及相对短缺的营运资金一定程度上制约了公司的业绩提升 能力。通过本次非公开发行股票募集资金偿还银行贷款及补充流动资金，可以优 化公司财务结构，缓解公司偿债压力、进一步提高公司偿债能力和盈利能力，有 利于进一步拓宽公司融资渠道，为未来发展提供资金保障；有利于公司及时抓住 产业升级转型和发展的机遇，顺利实现公司的战略目标。

三、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响

（一）可补充流动资金，满足公司持续发展的需要

经过近几年的发展，公司智能电力、装备信息等主要业务板块已经具备了坚 实的基础，但进一步的发展受到流动资金不足的制约。本次非公开发行募集资金

补充流动资金后，将为公司技术研发、产能提升和市场拓展等各项经营活动提供 资金支持，更好地满足公司持续发展的需要。

（二）可优化财务结构，减少财务费用，降低财务风险

本次非公开发行募集资金到位偿还银行贷款和补充流动资金后，可明显改善 公司资产负债率、流动比率等偿债指标，优化财务结构，减少利息支出，降低公 司财务风险，从而为公司未来持续健康发展奠定坚实的基础。

（三）有利于增强公司持续融资能力

本次非公开发行后总资产和净资产规模显著提升，财务风险得以降低，资金 实力得以增强，有利于增强公司抗风险能力和持续融资能力。

（四）通过引入战略投资者，促进公司健康发展

本次非公开发行通过引入战略投资者，有利于优化公司股权结构和治理结 构，有利于公司长期健康发展和企业价值的提升。

泰豪科技股份有限公司

董 事 会

2014 年10 月14 日